20250107_EMIN_Laporan Hasil Pemeringkatan_31843353_lamp2.pdf

G KRI CONFIDENTIAL
))

lo. : RC-014/KRI-DIR/XII/2024 Jakarta, 31 Desember 2024

Kepada Yth.

PT Energi Mitra Investama
Gedung Jaya Lantai 6

Jl. M.H. Thamrin No. 12
Jakarta Pusat 10340

U.p. : Bapak Daniel Kurniawan Lukman - Direktur Utama

Perihal : Peringkat PT Energi Mitra Investama

Dengan hormat,

Sehubungan dengan telah selesainya proses Pemeringkatan atas PT Energi Mitra Investama dan
Pemantauan Tahunan Obligasi Energi Mitra Investama I Tahun 2021, serta berdasarkan hasil kajian
terhadap seluruh data dan informasi yang PT Kredit Rating Indonesia (“KRI" atau “kami”) peroleh dan
hasil pembahasan oleh Komite Pemeringkat pada hari Selasa, 31 Desember 2024, dengan ini kami
sampaikan bahwa KRI memutuskan untuk menetapkan kembali peringkat-peringkat di bawah ini:

- Peringkat atas PT Energi Mitra Investama di /BBB-, Stable Outlook
- Peringkat atas Obligasi Energi Mitra Investama | Tahun 2021 sebanyak-banyaknya sebesar
Rp 800.000.000.000,- (delapan ratus miliar Rupiah) di AA

untuk periode 31 Desember 2024 sampai dengan 1 Januari 2026. Peringkat tersebut diberikan
berdasarkan data dan informasi dari Perusahaan serta Laporan Keuangan Tidak Diaudit
(konsolidasian) per 30 September 2024 dan Laporan Keuangan Audit (konsolidasian) per
31 Desember 2020 - 2023.

Obligasi Energi Mitra Investama I Tahun 2021 dijamin oleh PT Asuransi Sinar Mas sebesar 10076 dari
nilai pokok dan bunga atau setara dengan Rp 1.291.250.000.000,- (satu triliun dua ratus sembilan puluh
satu miliar dua ratus lima puluh juta Rupiah).

Atas perhatian dan kerja sama Bapak, kami sampaikan terima kasih.

Hormat kami,

SS n

Syaiful Adrian Martha Diana Boel
Direktur Utama Direktur

PT KREDIT RATIN NESIA
si as Land Plaza Tower 3 Lantai 11, JL. M.H. Thamrin No. 51 Kav. 22, Jakarta Pusat 10350, Indonesia

3-41

@GKRI

CONFIDENTIAL

LAMPIRAN
DEFINISI PERINGKAT
PT KREDIT RATING INDONESIA

A. Peringkat Perusahaan

Simbol

Definisi Peringkat

irAAA

“Obligor dengan peringkat i/AAA memiliki tingkat kapabilitas paling tinggi dalam memenuhi kewajiban
finansialnya. rAAA adalah peringkat Kredit Obligor jangka panjang tertinggi yang diberikan KRI.”

AA

“Obligor dengan peringkat irAA memiliki tingkat kapabilitas sangat tinggi dalam memenuhi kewajiban
finansialnya. Hanya terdapat sedikit perbedaan terhadap skala peringkat Obligor dengan tingkat
kualifikasi tertinggi.”

IA

“Obligor dengan peringkat irA memiliki tingkat kapabilitas tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya,
namun dapat terpengaruh perubahan yang merugikan dalam kondisi usaha dan ekonomi, relatif
dibandingkan Obligor dengan peringkat yang lebih tinggi.”

rBBB

“Obligor dengan peringkat 18BBB memiliki tingkat kapabilitas cukup memadai dalam memenuhi
kewajiban finansialnya. Namun, tingkat kemampuan ini mungkin dapat menurun di kemudian hari oleh
perubahan kondisi usaha ataupun ekonomi yang merugikan.”

13B

“Obligor dengan peringkat BB walaupun tingkat kapasitas Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya belum dinyatakan bermasalah, namun Obligor rentan terhadap ketidakpastian dan
perubahan yang merugikan dalam kondisi usaha, keuangan ataupun ekonomi, sehingga dapat
menyebabkan Obligor menjadi tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya.”

“Obligor dengan peringkat 1/8 memiliki tingkat kapabilitas Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya lebih rendah daripada Obligor dengan skala peringkat kredit di atasnya, meskipun saat ini
Obligor tersebut masih mampu memenuhi kewajiban keuangannnya. Meskipun demikian, perubahan
kondisi usaha, finansial maupun ekonomi yang bersifat merugikan akan dapat mengurangi kemampuan
maupun keinginan Obligor untuk memenuhi kewajiban keuangan seperti yang telah dijanjikannya."

1CCC

“Obligor dengan peringkat #CCC ada beberapa faktor ketidakpastian Obligor dalam memenuhi
kewajiban finansialnya, dan sangat tergantung kepada perubahan kondisi usaha, keuangan dan
ekonomi yang dapat menunjang kapabilitasnya untuk memenuhi kewajiban finansialnya, sehingga
terdapat kemungkinan terjadinya gagal bayar.”

#SD

“Obligor dengan peringkat SD telah gagal bayar terhadap kewajiban finansial tertentu yang telah
disetujui dan dijanjikan pembayarannya, namun Obligor tersebut masih dapat memenuhi kewajiban
finansial yang lain secara tepat waktu.”

“Obligor dengan peringkat i/D gagal bayar terhadap seluruh kewajiban finansialnya, ataupun Obligor
diperkirakan tidak akan dapat memenuhi seluruh ataupun sebagian besar dari seluruh kewajiban
finansialnya saat jatuh tempo."

Tanda plus (t) mengindikasikan bahwa peringkat yang diberikan tersebut lebih mendekati skala
peringkat di atasnya.

Tanda minus (-) menjelaskan bahwa peringkat tersebut tetap lebih baik daripada peringkat di bawahnya,
walaupun semakin mendekati peringkat yang lebih rendah tersebut.

@KRI

CONFIDENTIAL

B. Peringkat Utang Jangka Panjang

C. Peringkat Utang Jangka Pendek

Suffix Peringkat:

(cg)
(sy)
(sf)

Simbol

Definisi Peringkat

MAA

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat AAA merupakan surat utang dengan peringkat
tertinggi. Obligor dengan tingkat kapabilitas paling tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya.”

"AA

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat :/AA merupakan surat utang dengan peringkat hanya
sedikit lebih rendah dari peringkat tertinggi. Obligor memiliki kapabilitas yang sangat tinggi dalam
memenuhi kewajiban finansialnya.”

irA

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat :/A menunjukkan Obligor dengan tingkat kapabilitas
yang tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya, meskipun relatif terdampak adanya perubahan
kondisi usaha dan ekonomi, dibandingkan dengan peringkat di atasnya."

“BBB

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat i/8BB menunjukkan Obligor dengan tingkat kapabilitas
cukup memadai dalam memenuhi kewajiban finansialnya. Namun, tingkat kepastian ini mungkin dapat
menurun di kemudian hari dibandingkan peringkat dengan kategori yang lebih tinggi.”

18B

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat j/8B, walaupun tingkat kapabilitas Obligor untuk
memenuhi kewajiban finansialnya belum dinyatakan bermasalah, namun adanya ketidakpastian kondisi
usaha, finansial maupun ekonomi dapat berakibat pada tidak terpenuhinya kewajiban finansial terhadap
Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat BB ini.”

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat 18 mempunyai tingkat kapabilitas untuk memenuhi
kewajiban finansial yang rendah, meskipun saat ini Obligor masih memiliki kemampuan untuk memenuhi
kewajiban finansial yang telah dijanjikan. Namun demikian adanya faktor ketidakpastian dalam kondisi
usaha, finansial maupun ekonomi telah menyebabkan ketidakmampuan Obligor untuk memenuhi
kewajiban finansialnya pada saat jatuh tempo.”

1CCC

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat /CCC mempunyai beberapa faktor ketidakpastian dalam
memenuhi kewajiban finansial dan sangat tergantung kepada kondisi usaha, finansial maupun ekonomi
untuk mendukung kemampuannya untuk memenuhi kewajiban finansial seperti yang telah disetujui,
sehingga apabila tidak terdapat kondisi yang menunjang kapabilitasnya tersebut, terdapat kemungkinan
gagal bayar."

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat i/D pada saat terjadi gagal bayar ataupun tidak
terpenuhinya kewajiban finansial yang telah disetujui. Peringkat di atas Surat Utang Jangka Panjang ini
juga diberikan pada saat diajukannya surat pernyataan pailit.”

Tanda plus (t) mengindikasikan bahwa peringkat yang diberikan tersebut lebih mendekati skala
peringkat di atasnya.

Tanda minus (-) menjelaskan bahwa peringkat tersebut tetap lebih baik daripada peringkat di bawahnya,
walaupun semakin mendekati peringkat yang lebih rendah tersebut.

Simbol

Definisi Peringkat

MA

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat irA-1 merupakan surat utang dengan peringkat tertinggi.
Kapabilitas Obligor untuk memenuhi kewajiban finansialnya adalah yang paling kuat.”

irA-2

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat i/A-2 menunjukkan kemampuan Obligor yang relatif
sangat kuat untuk memenuhi kewajiban finansialnya, meskipun sedikit terdampak pengaruh perubahan
kondisi usaha dan ekonomi jika dibandingkan dengan surat utang dengan peringkat yang terbaik."

irA-3

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat irA-3 menunjukkan kemampuan Obligor yang memadai
untuk memenuhi kewajiban finansialnya meskipun pengaruh perubahan kondisi usaha dan ekonomi
yang merugikan dapat berdampak pula kepada kapabilitas Obligor.”

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat i/8 menunjukkan meskipun saat ini Obligor masih dapat
melakukan kewajiban finansialnya, namun Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat B
menunjukkan tingginya pengaruh ketidakpastian yang disebabkan oleh perubahan kondisi usaha,
keuangan dan ekonomi, yang dapat menyebabkan ketidakmampuan Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya.”

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat 1/C menunjukkan kemungkinan terjadinya gagal bayar
dan ketergantungan yang tinggi terhadap kondisi usaha, keuangan dan ekonomi yang dapat menunjang
kapabilitas Obligor.”

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat i/D menunjukkan telah terjadi gagal bayar atas kewajiban
finansial Obligor, ataupun dinilai telah gagal melakukan kewajiban sesuai yang telah dijanjikan
sebelumnya. Surat Utang Jangka Pendek yang dinilai telah gagal bayar ini juga diberikan pada saat
diajukannya surat pernyataan pailit.”

- Peringkat mempertimbangkan Asuransi dalam bentuk corporate guarantee
- Peringkat yang diharuskan sesuai dengan prinsip-prinsip Islam/Shariah
- Peringkat untuk transaksi structured finance

RATING RATIONALE

@KRI

PT Energi Mitra Investama (EMI)

Company Rating rBBB-/Stable
Rated Issue
Obligasi Energi Mitra Investama | Tahun 2021 AA

Rating Period
December 31, 2024 — January 1, 2026

Rating History

December, 2023 “BBB-/Stable
December, 2022 BBB-/Stable
December, 2021 rBBB-/Stable
August, 2021 rBBB-/Stable
April, 2021 rBBB-/Stable
May, 2020 #BBB-/Stable

Kredit Rating Indonesia has affirmed “,AA' rating to Obligasi Energi Mitra Investama |
Tahun 2021 totaling IDR800 billion

Kredit Rating Indonesia (KRI) has affirrmed a Company Rating of 'J8BB- for PT Energi Mitra Investama
(EMI or the Company) with “Stable” outlook. At the same time, KRI has affirmed ',AA' rating to Obligasi
Energi Mitra Investama | Tahun 2021 totaling IDR800 billion. 100Yc of its total outstanding debt and
interest amounting to IDR1.3 trillion is guaranteed by PT Asuransi Sinar Mas (:/AAA/Stable).

Founded in 2017, EMI is a holding company with a portfolio of subsidiaries engaged primarily in the
development of solar energy projects. Through its subsidiaries, the Company focuses on the
development of solar energy solutions across commercial, industrial and residential sectors. KRI assigns
EMI's rating based primarily on the credit guality of its subsidiary, PT Surya Utama Nuansa (SUN, rated
rBBB-). The credit profile of SUN is the key driver of EMI's overall credit rating, as it constitutes the
principal source of the Company's revenue and asset.

In 2023, SUN's revenue increased to IDR134.3 billion, up from IDR94.5 billion in 2022. Despite this
growth, SUN has incurred a net loss in each of the past five years, with a net loss of IDR14.9 billion in
2023, an improvement from IDR21.7 billion in 2022. However, in 9M2024, the net loss deepened to
IDR25.0 billion, even as revenue surged to IDR300.0 billion, highlighting ongoing challenges in achieving
profitability.

In 9M2024, SUN completed the installation of only 55 MW of solar panels, far below SUN's target.
Regulatory constraints within the industry have contributed to the slower-than-expected development
progress. Nevertheless, SUN has demonstrated strong growth potential, as evidenced by the consistent
increase in direct sales over the past three years: IDR15.1 billion in 2021, IDR71.4 billion in 2022, and
IDR98.7 billion in 2023. These figures suggest that SUN is well-positioned to overcome current
Cchallenges and achieve long-term growth.

The rating could be raised if SUN could improve its profitability, combined with a high growth in demand
for its solar installation leasing (PPA) and direct purchase that would generate substantial incoming cash
flows from operations and strengthen SUN's business position. The rating could be lowered if SUN added
debt in an excessive amount above the projected debt levels which could jeopardize its leverage position.

PT Energi Mitra Investama 1

M KRI RATING RATIONALE

EMI Financial Result Highlights (Consolidated)

Sept2024 | Dec 2023 | Dec 2022 | Dec 2021 | Dec 2020
As ofiForthe years ended | Un udited) (Audited) | (Audited) | (Auditea) | (Auditea)
Total Adjusted Assets (IDR, Bn) 1,749.4 1,680.4 1,588.1 1,021.5 768.8
Total Adjusted Debt (IDR, Bn) 1,217.8 12521 1,091.4 642.4 585.7
Total Adjusted Eguity (IDR, Bn) 251.3 327.9 418.3 358.3 156.1
Total Sales (IDR, Bn) 159.4 93.5 66.6 29.6 23.8
Net Income (IDR, Bn) (76.4) (177.7) (95.7) (57.9) (48.2)
EBIT Margin (96) (11.2) (119.4) (994)| (125.8)| (126.6)
Return on Permanent Capital (46) (14) (7.9) (5.3) (4.3) (8.1)
Debt to Eguity Ratio (X) 5.0 3.9 2.6 1.8 3.8
EBITDA/Total Adjusted Debt (X) (0.02) (01) (0.1) (0.1) (0.1)
EBITDA/IFCCI (X) (0.2) (41) (0.7) (0.5) (0.7)
Analyst 1 Gromy Pilipi Pranata Purba (gromy.purba@kreditratingindonesia.com)
DISCLAIMER

PT Kredit Rating Indonesia (KRI) does not represent or warrant or guarantee the accuracy, completeness, timeliness or availability
Of the contents of this report or publication. KRI does not perform an audit and does not undertake due diligence or independent
verification of any information used as the basis of and presented in this report or publication. Although the information upon which
KRI rating report are based, and any other contents provide in this rating report is obtained by KRI from sources which KRI believers
to be reliable.

KRI will be held harmless against any responsibility arising from its use, its partial use, or its lack of use, in combination with other
products or used solely, nor can it be held responsible for the result of its use or lack of its use in any investment or other kind of
financial decision making on which this report or publication is based. The issuance of a solicited or unsolicited rating report does
not supply financial, legal, tax or investment consultancy. The rating report is not an opinion as to the value of securities, therefore
KRI is not responsible for any credit, loan or investment decision, damages or other losses resulting from the reliance upon or use
of this report.

In no event shall KRI be held liable for any direct, indirect, incidental, exemplary, compensatory, punitive, special or conseguential
damages, costs, expenses, legal fees, or losses including but not limited to lost profits and opportunity costs in connection with any
use of the contents of this rating report or publication.

Credit analyses, including ratings, and statements in this report or publication are statements of opinion as of the date they are
expressed and not statements of fact or recommendations to purchase, hold or sell any securities or to make any investment
decision. Therefore, this report may not reflect any event or circumstances which occur after the date of this report.

KRI also assumes no obligation to update the content following publication in any form. KRI does not act as fiduciary or an
investment advisor. KRI keeps the activities of its analytical units separate from its business units to preserve independence and
Objectivity of its analytical process and products. As a result, certain units of KRI may have information that is not available to other
units. KRI has established policies and procedures to maintain the confidentiality of certain non-public information received in
connection with each analytical process. KRI may receive compensation for its ratings and other analytical work, normally from
issuers of securities. KRI reserves the right to disseminate its opinions and analyses. KRI's public ratings and analyses are made
available on its website, htto//www.kreditratingindonesia.com (free of charge) and through other subscription based services, and
may be distributed through other means, including via KRI publications and third party redistributors. Information in KRI's website
and its use fall under the restrictions and disclaimer stated above. No part of KRI's website, the content of this report, may be
reproduced or transmitted by any means, electronic or non-electronic whether in full or in part, will be subjected to written approval
from KRI.

PT Energi Mitra Investama z