20260903_DIVA_Tanggapan atas Permintaan Penjelasan Bursa_32144535_lamp1.pdf

                                         Lampiran
                               Daftar Permintaan Penjelasan
                     PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk (Perseroan)

Pertanyaan nomor 1 s.d. nomor 13
Terkait Laporan Keuangan Perseroan


   1. Sehubungan dengan lebih dari 50% aset Perseroan terdapat eksposur kepada pihak
      berelasi (piutang usaha, piutang lain-lain, pinjaman, obligasi konversi, saham afiliasi dan
      investasi pada entitas asosiasi), bagaimana manajemen memastikan seluruh transaksi
      dilaksanakan secara wajar (arm’s length) dan telah melalui prosedur transaksi
      afiliasi/benturan kepentingan sesuai dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan?

      Tanggapan:

      Per 30 Juni 2026, akumulasi eksposur aset kepada pihak berelasi tercatat sebesar
      Rp389.123 juta atau 51,96% dari total aset konsolidasian sebesar Rp748.860 juta.

      Mekanisme yang diterapkan manajemen untuk memastikan seluruh transaksi
      dilaksanakan secara wajar (arm’s length) dan telah melalui prosedur transaksi afiliasi
      adalah sebagai berikut:

      a. Kebijakan penjualan. Perseroan menerapkan kebijakan penjualan yang ditentukan
         berdasarkan mekanisme pasar dengan mempertimbangkan kredibiltas pelanggan,
         harga pasar yang berlaku, kondisi persaingan usaha, dan volume penjualan. Hal ini
         berlaku baik kepada pelanggan pihak ketiga maupun berelasi.

      b. Pengenaan bunga. Perseroan mengenakan bunga atas piutang non usaha pada
         pihak berelasi dengan tingkat bunga yang layak (mengikuti suku bunga kredit
         perbankan) sehingga tidak merugikan Perseroan.

      c. Kebijakan investasi. Tolak ukur utama dalam melakukan pemilihan investasi adalah
         potensi sinergi dengan strategi utama Perseroan dalam memperkuat ekosistem digital
         yang sedang dibangun sebagai perusahaan yang bergerak dibidang usaha jasa
         teknologi informasi dan digital. Assessment ini dibahas dalam forum rapat direksi dan
         komisaris untuk memastikan tolak ukur ini terpenuhi.

      d. Materialitas transaksi. Tidak terdapat transaksi yang mencapai ambang 20% ekuitas
         Perseroan sebagaimana diatur dalam POJK 17/POJK.04/2020.

      e. Benturan kepentingan. Manajemen berupaya agar transaksi yang dilakukan dengan
         pihak berelasi tidak menimbulkan perbedaan kepentingan ekonomis antara Perseroan
         dengan anggota Direksi, Dewan Komisaris, atau pemegang saham utama serta tidak
         merugikan Perseroan. Transaksi dengan pihak berelasi harus berlandaskan tujuan
         untuk memperkuat fundamental usaha Perseroan. Penerapan bunga seperti yang
         disampaikan pada poin (b) juga merupakan suatu bentuk konkret Perseroan agar


                                   PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                         Axa Tower 7th Floor, Suite 5
                 Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                                 Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       Perusahaan tetap mendapat manfaat ekonomis yang layak atas transaksi yang
       dilakukan dengan pihak berelasi (tidak merugikan Perseroan).


2. Sehubungan dengan total liabilitas Perseroan per 30 Juni 2026 yang meningkat signifikan
   sebesar Rp42,94 miliar atau 126,9% menjadi Rp76,79 miliar, terutama disebabkan oleh
   peningkatan utang bank jangka pendek sebesar Rp38,12 miliar menjadi Rp40,59 miliar,
   berdasarkan CALK nomor 18 – Utang Bank Jangka Pendek, agar dijelaskan:
   a. Latar belakang dan tujuan peningkatan fasilitas utang bank jangka pendek Perseroan,
      termasuk fasilitas kredit baru kepada PT Berkah Karunia Kreasi sebesar Rp23,02
      miliar dan peningkatan fasilitas kepada PT Berkah Trijaya Indonesia menjadi Rp17,56
      miliar.
   b. Sumber pembayaran pokok dan bunga atas fasilitas tersebut serta kemampuan
      Perseroan dalam memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo.
   c. Apakah terdapat rencana penambahan fasilitas pinjaman atau pendanaan lainnya
      dalam waktu dekat?

   Tanggapan:

   a. Latar belakang dan tujuan peningkatan fasilitas
      Latar belakang peningkatan saldo utang bank jangka pendek Perseroan adalah
      sebagai berikut:
       (i)   Saldo Rp2.470 juta pada 31 Desember 2025 merupakan posisi yang rendah
             karena sebagian besar fasilitas, terutama yang berasal dari Bank Permata,
             telah berakhir dan dilunasi pada akhir tahun. Sebagai ilustrasi, saldo hutang
             bank jangka pendek pada 31 Desember 2024 adalah Rp72.299 juta, yang
             mana angkanya masih lebih tinggi dibanding saldo per 30 Juni 2026 sebesar
             Rp40.592 juta.

        (ii)   Perseroan berhasil melakukan penggantian struktur pendanaan dari fasilitas
               berbiaya lebih tinggi, dari Bank Permata (bunga 9,75%, dilunasi pada
               November 2025) kepada BCA (bunga 8,25%).

               Dengan demikian, perbandingan kedua tanggal mencerminkan siklus
               penarikan fasilitas revolving, bukan penambahan leverage struktural. Rasio
               total liabilitas terhadap ekuitas pada 31 Desember 2025 dan 30 Juni 2026
               masih sangat rendah, dibawah 0,2x.

               Tujuan fasilitas adalah pembiayaan pembelian persediaan produk digital
               telekomunikasi dari Telkomsel dan XLSmart, sesuai sifat kegiatan usaha
               distribusi produk digital.

   b. Sumber pembayaran pokok dan bunga serta kemampuan pemenuhan kewajiban

       Sumber pembayaran pokok dan bunga adalah berasal dari kas internal Perseroan
       serta didukung oleh aset lancar Perseroan yang mencukupi (mengingat utang bank
       jangka pendek Perseroan merupakan fasilitas kredit modal kerja yang bersifat
       revolving). Perseroan memiliki kemampuan pemenuhan kewajiban yang baik

                                 PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                       Axa Tower 7th Floor, Suite 5
               Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                               Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       terhadap utang bank jangka pendek ini. Hal ini tergambar dari rasio EBITDA-to-
       interest sebesar 10,8x dan rasio lancar sebesar 8,4x per 30 Juni 2026.

   c. Rencana penambahan fasilitas pinjaman atau pendanaan lainnya
      Sampai dengan tanggal surat ini, Perseroan masih belum memiliki rencana
      penambahan fasilitas pinjaman atau pendanaan lainnya. Sebagai gambaran saldo
      utang bank jangka pendek Perseroan baru mencapai Rp 40,6 miliar atau 64% dari
      total plafon sebesar Rp 63,3 miliar per 30 Juni 2026.


3. Berdasarkan CALK nomor 9 – Persediaan, persediaan Perseroan meningkat sebesar
   Rp19,95 miliar atau 14,7% menjadi Rp154,08 miliar, terutama akibat kenaikan persediaan
   produk digital menjadi Rp142,53 miliar, sementara nilai pembelian persediaan justru
   menurun dari Rp2,77 triliun menjadi Rp1,32 triliun dan Inventory Turnover menurun
   menjadi 13,51 kali. Agar dijelaskan:
   a. Faktor utama yang menyebabkan peningkatan persediaan produk digital di tengah
      penurunan aktivitas pembelian dan pendapatan Perseroan.

       Tanggapan:

       Perseroan menyampaikan bahwa nilai pembelian persediaan sebesar Rp1.321.053
       juta merupakan angka enam bulan (1 Januari – 30 Juni 2026), sedangkan
       Rp2.771.465 juta merupakan angka dua belas bulan tahun 2025. Atas dasar
       disetahunkan, estimasi pembelian FY 2026 diperkirakan mencapai Rp2.642.106 juta,
       atau hanya turun 4,7% dibandingkan tahun 2025 bukan 52,3%. Dengan demikian,
       tidak terdapat kondisi peningkatan persediaan di tengah penurunan aktivitas
       pembelian yang ekstrem; aktivitas pembelian relatif stabil. Fluktuasi atas persediaan
       masih didalam rentang kebijakan Perseroan yaitu antara 2 minggu sampai 4 minggu.

   b. Jenis dan karakteristik persediaan produk digital yang mengalami peningkatan
      tersebut, termasuk tingkat perputaran dan potensi keusangan atau penurunan nilai.

       Tanggapan:

       Persediaan produk digital berupa alokasi voucher elektronik, pulsa, dan paket data
       telekomunikasi. Persediaan ini umumnya berbentuk digital, sehingga tidak mudah
       rusak atau hilang secara fisik.

   c. Strategi Perseroan         untuk     mengoptimalkan          persediaan       dan   mempercepat
      perputarannya.

       Tanggapan:

       Memperluas kanal distribusi kepada ritel modern, gerai O2O, mitra layanan keuangan
       digital untuk mempercepat penyerapan alokasi produk digital.




                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


   d. Apakah Perseroan telah melakukan evaluasi atas kecukupan penyisihan penurunan
      nilai persediaan dan potensi dampaknya terhadap kinerja keuangan apabila
      persediaan tersebut tidak dapat terserap sesuai rencana?

       Tanggapan:

       Mengingat hampir seluruh persediaan Perseroan merupakan produk digital yang
       memiliki resiko kerusakan dan kehilangan relatif rendah maka Perseroan merasa
       belum memerlukan pembentukkan pencadangan atas nilai persediaan. Selain itu,
       produk digital bukan merupakan barang fashion sehingga memiliki resiko yang juga
       sangat rendah terhadap dampak keuangan jika persediaan tersebut tidak terserap
       sesuai rencana (dapat dialokasikan ke periode berikutnya).


4. Berdasarkan Catatan atas Laporan Keuangan (CALK) nomor 5 – Investasi Lainnya, nilai
   investasi lainnya menurun sebesar Rp37,02 miliar menjadi Rp62,24 miliar akibat
   pengakuan rugi investasi yang belum terealisasi atas investasi saham. Agar dijelaskan:
   a. Latar belakang penetapan investasi pada TFAS, MCAS, NFCX dan DMMX sebagai
       efek diperdagangkan (FVTPL)? Mengingat kepemilikan dilakukan berkelanjutan tanpa
       realisasi.

       Tanggapan:

       Latar belakang manajemen dalam melakukan penetapan investasi pada TFAS,
       MCAS, NFCX dan DMMX sebagai efek diperdagangkan (FVTPL) adalah jika
       instrumen investasi tersebut diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (Public Listed
       Companies).

   b. Bagaimana kebijakan manajemen risiko atas portofolio pihak berelasi?

       Tanggapan:

          Pemantauan berkala atas harga pasar dan kinerja keuangan masing-masing
           emiten afiliasi.
          Pengukuran konsentrasi terhadap total aset: eksposur turun dari 13,45% (31
           Desember 2025) menjadi 8,31% (30 Juni 2026).
          Tidak terdapat pembelian secara leverage (pembiayaan margin) atas portofolio ini;

   c. Faktor utama yang menyebabkan penurunan nilai investasi pada masing-masing
      kelompok investasi tersebut.

       Tanggapan:

       Faktor utama yang menyebabkan penurunan nilai investasi pada masing-masing
       kelompok investasi tersebut adalah penurunan harga pasar saham, mengingat
       Perseroan membukukan nilai investasi tersebut menggunakan metode marked-to-
       market.


                                PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                      Axa Tower 7th Floor, Suite 5
              Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                              Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


   d. Apakah terdapat rencana untuk melakukan divestasi, penambahan investasi, atau
      perubahan komposisi portofolio investasi Perseroan?

       Tanggapan:

       Perseroan tidak menutup kemungkinan terhadap rencana untuk melakukan divestasi,
       penambahan investasi, atau perubahan komposisi portofolio investasi Perseroan. Hal
       ini bergantung pada kinerja harga saham, kondisi likuiditas pasar saham, fundamental
       perusahaan serta kebutuhan keuangan dari Perseroan.

   e. Dampak penurunan nilai investasi tersebut terhadap strategi investasi dan kinerja
      keuangan Perseroan ke depan.

       Tanggapan:

       Penurunan nilai investasi tersebut bersifat non-kas sehingga tidak berdampak
       terhadap cash profit Perseroan, dampaknya lebih ke accounting profit. Strategi
       investasi Perseroan tetap berlandaskan tolak ukur utama, yaitu investasi yang dapat
       memperkuat ekosistem digital yang sedang dibangun sebagai perusahaan yang
       bergerak di bidang usaha jasa teknologi informasi dan digital.


5. Sehubungan dengan pendapatan Perseroan per 30 Juni 2026 yang menurun sebesar
   Rp349,36 miliar atau 19,9% menjadi Rp1,41 triliun, terutama akibat penurunan penjualan
   ritel digital dan lifestyle digital serta penurunan pendapatan dari pihak berelasi,
   berdasarkan CALK nomor 29 – Penjualan Neto, agar dijelaskan:
   a. Faktor utama yang menyebabkan penurunan penjualan, termasuk pengaruh
        perubahan volume transaksi, harga, maupun permintaan pasar.

       Tanggapan:

       Faktor utama yang menyebabkan penurunan penjualan terutama dipengaruhi oleh
       kondisi makro ekonomi Indonesia yang relatif belum stabil sehingga mempengaruhi
       daya beli konsumen. Sektor UMKM Indonesia yang merupakan mitra usaha
       Perseroan juga terdampak yang tergambar dari rasio kredit macet (gross NPL ratio)
       yang cenderung mengalami peningkatan, dari 4,0% pada Januari 2025 menjadi 4,6%
       pada Januari 2026.

   b. Penyebab penurunan pendapatan dari pihak berelasi dari Rp341,64 miliar menjadi
      Rp111,06 miliar serta apakah penurunan tersebut bersifat sementara atau berpotensi
      berlanjut.

       Tanggapan:

       Perseroan tidak mengandalkan sumber pendapatan dari penjualan kepada pihak
       berelasi. Hal ini dapat terlihat dari prosentase penjualan kepada pihak berelasi yang
       hanya mencapai 19,5% pada 6M25 dan 7,9% pada 6M26. Faktor permintaan dari
       pihak berelasi di luar kontrol Perusahaan dan merupakan kebijakan dari para pihak

                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       berelasi tersebut, yang dipengaruhi oleh kombinasi dari faktor supply dan demand.
       Jika melihat laporan keuangan yang telah dipublikasikan ke publik oleh PT M Cash
       Integrasi Tbk (MCAS), PT NFC Indonesia Tbk (NFCX) dan PT Digital Mediatama
       Maxima Tbk (DMMX), terdapat potensi penurunan pembelian kepada Perseroan
       mengingat kinerja penjualan mereka yang mengalami penurunan.

   c. Strategi Perseroan untuk meningkatkan kembali pendapatan dan mengurangi
      ketergantungan terhadap pelanggan atau pihak berelasi tertentu.

       Tanggapan

       Strategi meningkatkan kembali pendapatan dan mengurangi ketergantungan
       terhadap pelanggan atau pihak berelasi tertentu adalah sebagai berikut:
        Memperluas basis pelanggan pihak ketiga melalui kanal ritel modern, gerai O2O,
           dan mitra layanan keuangan digital
        Menambah variasi produk dari operator telekomunikasi lain untuk mengurangi
           ketergantungan pada satu pemasok maupun satu kanal.
        Mengembangkan segmen lifestyle digital serta layanan solusi pembayaran yang
           memiliki marjin lebih baik.
        Memperkuat kerja sama dengan mitra strategis baru dan memperluas jaringan
           distribusi UMKM.

       Sebagai catatan, pada semester I 2026 tidak terdapat penjualan kepada satu
       pelanggan yang melebihi 10% dari jumlah penjualan konsolidasian (CALK 29).


6. Perseroan berbalik membukukan rugi neto tahun berjalan sebesar Rp31,97 miliar per 30
   Juni 2026, dibandingkan dengan laba neto tahun berjalan sebesar Rp22,38 miliar pada
   periode yang sama tahun sebelumnya. Agar dijelaskan:
   a. Evaluasi manajemen terhadap keberlanjutan model bisnis dan profitabilitas Perseroan
       dalam kondisi penurunan pendapatan saat ini.

       Tanggapan:

       Evaluasi manajemen terhadap keberlanjutan model bisnis yang ada adalah Perseroan
       harus mengembangkan produk dan layanan yang lebih inovatif dan bernilai tambah
       tinggi, serta melakukan terobosan saluran distribusi agar dapat menciptakan daya
       saing yang menghasilkan pricing power (menghindari red ocean). Efisiensi lewat
       operational excellence juga harus terus ditingkatkan guna memperkuat keunggulan
       kompetitif di pasar mengingat persaingan yang semakin meningkat.

   b. Langkah konkret yang akan dilakukan untuk meningkatkan margin dan membukukan
      laba.

       Tanggapan:

          Memperkuat pengembangan pasar melalui produk dan layanan inovatif berbasis
           teknologi.

                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


          Melakukan pengawasan dan dukungan yang lebih intensif terhadap entitas anak,
           entitas asosiasi, dan investasi Grup.
          Melanjutkan efisiensi biaya dan peningkatan skala ekonomi.
          Mengurangi segmen usaha bermarjin tipis dan mengalihkan kapasitas ke segmen
           bermarjin lebih baik (lifestyle digital, solusi pembayaran, layanan O2O).

   c. Target atau indikator kinerja yang ditetapkan manajemen untuk pemulihan
      profitabilitas sampai dengan akhir tahun 2026.

       Tanggapan:

          Menjaga marjin laba kotor di atas 4,0%.
          Mempertahankan laba usaha yang positif.


7. Berdasarkan CALK nomor 16 – Investasi Obligasi, Perseroan memiliki obligasi konversi
   sebesar Rp68 miliar dengan PT Qerja Manfaat Bangsa, di mana berdasarkan addendum
   II perjanjian obligasi konversi akan jatuh tempo pada 31 Desember 2026. Agar dijelaskan:
   a. Apakah terdapat indikasi penurunan nilai atas investasi obligasi tersebut?

       Tanggapan:

       Manajemen berpendapat bahwa belum terdapat indikasi penurunan nilai atas nilai
       obligasi tersebut mempertimbangkah hal-hal berikut:
        PT Qerja Manfaat Bangsa (“QMB”) masih mengakui kewajiban pokok obligasi
           sebesar Rp68.000.000.000 kepada Perseroan.
        Kinerja keuangan QMB memperlihatkan tren peningkatan pendapatan sebesar
           68,7% YoY, dari Rp81,7 miliar pada 2024 menjadi Rp137,8 miliar pada 2025.

   b. Apakah terdapat rencana konversi menjadi saham saat jatuh tempo di 31 Desember
      2026?

       Tanggapan:

       Sampai dengan saat ini, Perseroan belum berencana untuk melakukan konversi
       menjadi saham atas obligasi konversi QMB saat jatuh tempo di 31 Desember 2026.


8. Berdasarkan CALK nomor 33 – Pendapatan dan Beban Bunga, beban bunga Perseroan
   menurun menjadi Rp1,38 miliar, namun pada tahun 2026 terdapat peningkatan utang
   bank jangka pendek secara signifikan dari Rp2,47 miliar pada 31 Desember 2025 menjadi
   Rp40,59 miliar pada 30 Juni 2026. Agar dijelaskan:
   a. Latar belakang peningkatan utang bank tidak diikuti dengan peningkatan beban bunga
      secara proporsional.

       Tanggapan:

       Beban bunga diakui berdasarkan saldo terutang harian selama periode, bukan

                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


      berdasarkan saldo pada tanggal pelaporan yang mana saldo rata-rata utang jauh lebih
      rendah daripada saldo akhir.

      Faktor pendukung lainnya:
       Fasilitas kredit PT Bank Permata Tbk baru dilunasi pada November 2025. Bunga
         kredit Bank Permata sebesar 9,75% juga lebih tinggi dibanding BCA yang hanya
         8,25%.
       Total beban bunga Rp1.382 juta juga mencakup liabilitas sewa Rp108 juta, utang
         pembiayaan Rp33 juta, dan utang pihak ketiga Rp456 juta, sehingga tidak
         seluruhnya berkaitan dengan utang bank.

   b. Dampak peningkatan utang berbunga tersebut terhadap beban keuangan dan arus
      kas Perseroan ke depan.

      Tanggapan:

      Dampak peningkatan utang berbunga tersebut terhadap beban keuangan dan arus
      kas Perseroan ke depan relatif terbatas mengingat rasio gearing perusahaan
      sangatlah rendah, hanya mencapai -0,05x pada 31 Desember 2025 dan 0,01x pada
      30 Juni 2026, dan rasio EBITDA-to-interest sangat tinggi, mencapai 20,1x pada 31
      Desember 2025 dan 10,8x pada 30 Juni 2026.


9. Kondisi arus kas operasi Perseroan per 30 Juni 2026 membukukan pengeluaran neto
   sebesar Rp11,88 miliar dibandingkan penerimaan neto sebesar Rp26,49 miliar pada
   periode yang sama tahun sebelumnya, terutama akibat penurunan penerimaan dari
   pelanggan sebesar Rp330 miliar dan peningkatan pembayaran beban operasi serta
   pajak. Agar dijelaskan:
   a. Faktor utama yang menyebabkan arus kas operasi berbalik negatif.

      Tanggapan:

      Faktor utama yang menyebabkan arus kas operasi berbalik negatif adalah karena
      penurunan kinerja penjualan Perseroan.

   b. Langkah yang akan dilakukan Perseroan untuk memperbaiki arus kas dari kegiatan
      operasi.

      Tanggapan:

      Langkah yang akan dilakukan Perseroan untuk memperbaiki arus kas dari kegiatan
      operasi adalah dengan memperbaiki kinerja penjualan Perseroan serta terus
      melakukan efisiensi biaya secara optimal.

   c. Sumber dana yang akan digunakan Perseroan untuk memenuhi kebutuhan
      operasional apabila arus kas operasi masih berada dalam posisi negatif.



                              PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                    Axa Tower 7th Floor, Suite 5
            Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                            Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


           Tanggapan:

           Sumber likuiditas yang tersedia per 30 Juni 2026 yang dapat digunakan Perseroan
           untuk memenuhi kebutuhan operasional apabila arus kas operasi masih berada dalam
           posisi negatif adalah
            Kas dan setara kas sebesar Rp38.420 juta.
            Investasi lainnya (Efek diperdagangkan) sebesar Rp62.242 juta.


   10. Berdasarkan analisis rasio keuangan, Cash Ratio menurun menjadi 0,56 kali, Operating
       Cash Flow Ratio menjadi 0,17 kali, Working Capital Turnover menjadi 2,74 kali, serta
       Cash Cycle meningkat menjadi 80,81 hari. Agar dijelaskan:
       a. Evaluasi manajemen terhadap penurunan likuiditas dan efisiensi modal kerja
          Perseroan.

           Tanggapan:

           Perseroan menyampaikan bahwa cash ratio sebesar 0,56x diukur terhadap seluruh
           liabilitas jangka pendek, yang di dalamnya termasuk utang bank jangka pendek self-
           liquidating sebesar Rp40.593 juta yang pelunasannya bersumber dari perputaran
           persediaan yang dibiayainya. Apabila diukur terhadap liabilitas jangka pendek non-
           bank, rasio kas Perseroan adalah 1,35x.

           Indikator likuiditas lainnya tetap kuat:

Rasio / Ratio                                                           30 Jun 2026             31 Des 2025
Rasio lancar / Current ratio                                                    8,36x                21,27x

Rasio cepat / Quick ratio                                                       6,13x                16,16x

Rasio pinjaman terhadap ekuitas / Debt to equity ratio                          0,11x                 0,05x


           Dengan rasio lancar 8,36x dan ekuitas Rp672.066 juta, manajemen menilai posisi
           likuiditas Perseroan tetap memadai untuk memenuhi seluruh kewajiban jangka
           pendek.

       b. Faktor utama yang menyebabkan perpanjangan Cash Cycle, khususnya terkait
          peningkatan persediaan dan perlambatan perputaran persediaan.

           Tanggapan:

           Perseroan menyampaikan bahwa angka Cash Cycle 80,81 hari kemungkinan dihitung
           dengan menerapkan pengali 365 hari terhadap arus enam bulan. Dengan
           menggunakan pengali 180 hari yang setara dengan periode interim, siklus konversi
           kas Perseroan adalah sebagai berikut:



                                     PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                           Axa Tower 7th Floor, Suite 5
                   Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                                   Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


                                                                        30 Jun 2026       31 Des 2025
                  Komponen / Component
                                                                          (180 hari)         (365 hari)
       Hari piutang usaha / Days sales outstanding                               22,7             17,8

       Hari persediaan / Days inventory outstanding                              21,3             17,5

       Hari utang usaha / Days payable outstanding                               (0,9)            (1,1)

       Total siklus konversi kas / Total cash conversion                         43,1             34,2
       cycle

      Faktor utama perpanjangan cash cycle terjadi karena adanya peningkatan hari
      piutang usaha dan persediaan pada 30 Juni 2026 dibanding 31 Desember 2025.
      Peningkatan ini umumnya terjadi karena kondisi penagihan yang masih belum optimal
      pada tengah tahun serta proses deployment persediaan yang terjadi secara gradual
      sampai dengan akhir tahun. Diharapkan pada akhir tahun 2026, kondisi penagihan
      dan proses deployment persediaan akan lebih optimal sehingga menghasilkan cash
      cycle yang lebih rendah.

   c. Strategi dan target Perseroan untuk mempercepat siklus konversi kas dan
      memperbaiki arus kas operasi.

      Tanggapan:

         Mengoptimalkan usaha penagihan piutang
         Mengoptimalkan usaha penjualan agar mempercepat penurunan tingkat
          persediaan


11. Total ekuitas Perseroan menurun sebesar Rp31,84 miliar atau 4,5% menjadi Rp672,06
    miliar, terutama akibat meningkatnya defisit laba ditahan yang belum dicadangkan
    menjadi -Rp58,89 miliar. Agar dijelaskan:
    a. Evaluasi manajemen terhadap penurunan ekuitas dan peningkatan akumulasi defisit
        laba ditahan tersebut.

      Tanggapan:

      Penurunan ekuitas dan peningkatan akumulasi defisit laba ditahan terutama
      disebabkan oleh kerugian yang belum terealisasi atas investasi lainnya yang dimiliki
      Perseroan yang bersifat non kas. Secara core business, Perseroan masih terus
      mempertahankan kinerja EBITDA yang positif.

   b. Rencana Perseroan untuk memperbaiki posisi ekuitas, termasuk apabila terdapat
      rencana penguatan permodalan atau aksi korporasi.



      Tanggapan:


                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       Perseroan akan terus berusaha meningkatkan kinerja fundamental inti agar terus
       dapat menciptakan laba yang positif sehingga dapat memperbaiki posisi ekuitas
       Perseroan. Selain itu, Perusahaan juga terus berupaya secara optimal untuk
       melakukan penjualan atas saham treasuri yang dimilikinya. Sampai saat ini,
       Perseroan belum memiliki rencana penguatan permodalan atau aksi korporasi.

   c. Apakah kondisi tersebut berdampak terhadap rencana pengembangan usaha dan
      kemampuan Perseroan memperoleh pendanaan.

       Tanggapan:

       Perseroan menilai kondisi tersebut belum berdampak secara material terhadap
       rencana pengembangan usaha dan kemampuan Perseroan memperoleh pendanaan.
       Sebagai ilustrasi, Perseroan masih berhasil memperoleh pendanaan dari perbankan.


12. Apakah terdapat perkara hukum, sengketa, potensi kewajiban kontinjensi, atau kejadian
    hukum material yang melibatkan Perseroan, Anak Usaha, Direksi, maupun Dewan
    Komisaris yang belum diungkapkan dalam laporan keuangan terakhir Perseroan? Apabila
    ada, agar dijelaskan:
    a. Pihak yang terlibat.

       Tanggapan:

       Tidak terdapat perkara hukum, sengketa, potensi kewajiban kontinjensi, atau kejadian
       hukum material yang melibatkan Perseroan, Anak Usaha, Direksi, maupun Dewan
       Komisaris yang belum diungkapkan dalam laporan keuangan terakhir Perseroan

   b. Pokok perkara atau permasalahan

       Tanggapan:

       Tidak terdapat perkara hukum, sengketa, potensi kewajiban kontinjensi, atau kejadian
       hukum material yang melibatkan Perseroan, Anak Usaha, Direksi, maupun Dewan
       Komisaris yang belum diungkapkan dalam laporan keuangan terakhir Perseroan.

   c. Status terakhir penyelesaian perkara.

       Tanggapan:

       Tidak terdapat perkara hukum, sengketa, potensi kewajiban kontinjensi, atau kejadian
       hukum material yang melibatkan Perseroan, Anak Usaha, Direksi, maupun Dewan
       Komisaris yang belum diungkapkan dalam laporan keuangan terakhir Perseroan.


   d. Estimasi dampak keuangan maupun operasional terhadap Perseroan.



                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       Tanggapan:

       Tidak terdapat perkara hukum, sengketa, potensi kewajiban kontinjensi, atau kejadian
       hukum material yang melibatkan Perseroan, Anak Usaha, Direksi, maupun Dewan
       Komisaris yang belum diungkapkan dalam laporan keuangan terakhir Perseroan.


13. Fakta/informasi material/kejadian penting yang dapat berpengaruh signifikan terhadap
    Perseroan serta dipandang dapat mempengaruhi fluktuasi perdagangan saham
    Perseroan yang belum diungkapkan kepada publik dan wajib untuk segera diungkapkan
    kepada publik.

   Tanggapan:

   Sampai dengan tanggal surat ini, tidak terdapat fakta, informasi material, atau kejadian
   penting yang dapat berpengaruh signifikan terhadap Perseroan dan dipandang dapat
   memengaruhi fluktuasi perdagangan saham Perseroan yang belum diungkapkan kepada
   publik.




                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


                                        Appendix
                             List of Requests for Explanation
                  PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk (the “Company”)

Questions No. 1 to No. 13
Regarding the Company’s Financial Statements


   1. In relation to the fact that more than 50% of the Company’s assets are exposed to related
      parties (trade receivables, other receivables, loans, convertible bonds, shares in affiliated
      companies and investments in associates), how does management ensure that all
      transactions are conducted fairly (on an arm’s-length basis) and have undergone the
      procedures applicable to affiliated-party transactions/conflict-of-interest transactions in
      accordance with the Financial Services Authority regulations?

      Response:
      As of 30 June 2026, the Company’s aggregate asset exposure to related parties amounted
      to Rp389,123 million, representing 51.96% of total consolidated assets of Rp748,860
      million.

      The mechanisms implemented by management to ensure that all transactions are
      conducted fairly (on an arm’s-length basis) and have undergone the applicable affiliated-
      party transaction procedures are as follows:

      a. Sales policy. The Company applies a sales policy determined based on market
         mechanisms, taking into account customer credibility, prevailing market prices,
         competitive conditions and sales volume. This applies to both third-party and related-
         party customers.

      b. Interest charges. The Company charges interest on non-trade receivables from
         related parties at a reasonable rate (with reference to bank lending rates), so that such
         transactions are not detrimental to the Company.

      c. Investment policy. The primary criterion in selecting investments is their potential
         synergy with the Company’s principal strategy of strengthening the digital ecosystem
         it is developing as a company engaged in information technology and digital services.
         This assessment is discussed at meetings of the Board of Directors and Board of
         Commissioners to ensure that this criterion is met.

      d. Transaction materiality. There are no transactions that reach the threshold of 20%
         of the Company’s equity as stipulated under POJK No. 17/POJK.04/2020.

      e. Conflict of interest. Management seeks to ensure that transactions with related
         parties do not give rise to differences in economic interests between the Company and
         members of the Board of Directors, Board of Commissioners or major shareholders,
         and are not detrimental to the Company. Transactions with related parties must be
         based on the objective of strengthening the Company’s business fundamentals. The
         imposition of interest as described in point (b) is also a concrete measure to ensure

                                   PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                         Axa Tower 7th Floor, Suite 5
                 Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                                 Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       that the Company continues to receive reasonable economic benefits from
       transactions with related parties (and that such transactions are not detrimental to the
       Company).


2. In relation to the Company’s total liabilities as of 30 June 2026, which increased
   significantly by Rp42.94 billion or 126.9% to Rp76.79 billion, mainly due to an increase in
   short-term bank loans of Rp38.12 billion to Rp40.59 billion, based on Note 18 to the
   Financial Statements – Short-Term Bank Loans, please explain:
   a. The background and purpose of the increase in the Company’s short-term bank loan
       facilities, including the new credit facility to PT Berkah Karunia Kreasi amounting to
       Rp23.02 billion and the increase in the facility to PT Berkah Trijaya Indonesia to
       Rp17.56 billion.
   b. The sources of repayment of principal and interest on such facilities and the
       Company’s ability to meet its obligations when due.
   c. Whether there are any plans to obtain additional loan facilities or other funding in the
       near term.

   Response:

   a. Background and purpose of the increase in facilities
      The background to the increase in the Company’s short-term bank loan balance is as
      follows:
        (i)   The balance of Rp2,470 million as of 31 December 2025 represented a
              relatively low position because most facilities, particularly those from Bank
              Permata, had expired and been repaid toward the end of the year. For
              illustration, the short-term bank loan balance as of 31 December 2024 was
              Rp72,299 million, which was still higher than the balance of Rp40,592 million
              as of 30 June 2026.

        (ii)   The Company successfully replaced higher-cost funding facilities from Bank
               Permata (interest rate of 9.75%, repaid in November 2025) with BCA facilities
               (interest rate of 8.25%).
               Accordingly, the comparison between the two reporting dates reflects the
               drawdown cycle of revolving facilities rather than an increase in structural
               leverage. The Company’s total liabilities-to-equity ratio as of 31 December
               2025 and 30 June 2026 remained very low, at below 0.2x.
               The purpose of the facilities is to finance purchases of telecommunications
               digital product inventories from Telkomsel and XLSmart, in line with the nature
               of the Company’s digital product distribution business.

   b. Sources of principal and interest repayment and ability to meet obligations
      Principal and interest payments are sourced from the Company’s internal cash
      resources and are supported by sufficient current assets, considering that the
      Company’s short-term bank loans are revolving working capital credit facilities. The
      Company has a sound capacity to meet its obligations under these short-term bank
      loans, as reflected in an EBITDA-to-interest ratio of 10.8x and a current ratio of 8.4x
      as of 30 June 2026.

                                 PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                       Axa Tower 7th Floor, Suite 5
               Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                               Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


   c. Plans for additional loan facilities or other funding
      As of the date of this letter, the Company does not currently have any plans to obtain
      additional loan facilities or other funding. For illustration, the Company’s short-term
      bank loan balance was only Rp40.6 billion, or 64% of the total facility limit of Rp63.3
      billion, as of 30 June 2026.


3. Based on Note 9 to the Financial Statements – Inventories, the Company’s inventories
   increased by Rp19.95 billion or 14.7% to Rp154.08 billion, mainly due to an increase in
   digital product inventories to Rp142.53 billion, while inventory purchases decreased from
   Rp2.77 trillion to Rp1.32 trillion and Inventory Turnover decreased to 13.51 times. Please
   explain:
   a. The main factors causing the increase in digital product inventories amid the decline
       in the Company’s purchasing activities and revenue.
       Response:

       The Company notes that inventory purchases of Rp1,321,053 million represent a six-
       month figure (1 January – 30 June 2026), whereas Rp2,771,465 million represents the
       twelve-month figure for 2025. On an annualized basis, estimated FY2026 purchases
       would amount to Rp2,642,106 million, representing a decrease of only 4.7% compared
       with 2025, rather than 52.3%. Accordingly, there is no condition of inventory increasing
       amid an extreme decline in purchasing activity; purchasing activity has remained
       relatively stable. Inventory fluctuations remain within the Company’s policy range of
       two to four weeks.

   b. The types and characteristics of the digital product inventories that increased,
      including their turnover rate and the potential for obsolescence or impairment.
      Response:

       Digital product inventories consist of allocations of electronic vouchers, prepaid airtime
       and telecommunications data packages. These inventories are generally digital in
       nature and therefore are not readily subject to physical damage or loss.

   c. The Company’s strategy to optimize inventories and accelerate their turnover.
      Response:

       Expanding distribution channels to modern retail outlets, O2O outlets and digital
       financial services partners to accelerate the utilization of digital product allocations.

   d. Has the Company evaluated the adequacy of its allowance for inventory impairment
      and the potential impact on financial performance if such inventories cannot be
      utilized as planned?
      Response:

       Considering that substantially all of the Company’s inventories comprise digital
       products with relatively low risk of damage and loss, the Company considers that an
       allowance for inventory impairment is not currently required. In addition, digital

                                PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                      Axa Tower 7th Floor, Suite 5
              Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                              Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       products are not fashion goods and therefore have a very low risk of financial impact
       if they are not utilized as planned, as they can be allocated to subsequent periods.


4. Based on Note 5 to the Financial Statements – Other Investments, the value of other
   investments decreased by Rp37.02 billion to Rp62.24 billion due to the recognition of
   unrealized investment losses on share investments. Please explain:
   a. The basis for classifying the investments in TFAS, MCAS, NFCX and DMMX as trading
       securities (FVTPL), considering that the holdings have been maintained on an ongoing
       basis without realization.

       Response:

       Management’s basis for classifying investments in TFAS, MCAS, NFCX and DMMX
       as trading securities (FVTPL) is that such investment instruments are traded on the
       Indonesia Stock Exchange (public listed companies).

   b. What is management’s risk management policy for the related-party portfolio?

       Response:

          Periodic monitoring of the market prices and financial performance of each
           affiliated listed company.
          Measurement of concentration relative to total assets: exposure decreased from
           13.45% (31 December 2025) to 8.31% (30 June 2026).
          There are no leveraged purchases (margin financing) in respect of this portfolio.

   c. The main factors causing the decline in value of each investment group.

       Response:

       The main factor causing the decline in the value of each investment group was the
       decrease in market share prices, considering that the Company records these
       investments on a mark-to-market basis.

   d. Are there any plans to divest, make additional investments, or change the composition
      of the Company’s investment portfolio?

       Response:

       The Company does not rule out the possibility of divestment, additional investments,
       or changes in the composition of its investment portfolio. This will depend on share
       price performance, stock market liquidity conditions, the fundamentals of the relevant
       companies, and the Company’s financial requirements.

   e. The impact of the decline in investment values on the Company’s investment strategy
      and future financial performance.


                                PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                      Axa Tower 7th Floor, Suite 5
              Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                              Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


        Response:

        The decline in investment values is non-cash and therefore does not affect the
        Company’s cash profit; its impact is primarily on accounting profit. The Company’s
        investment strategy remains based on its primary criterion, namely investments that
        can strengthen the digital ecosystem being developed by the Company as an
        information technology and digital services company.


5. In relation to the Company’s revenue as of 30 June 2026, which decreased by Rp349.36
   billion or 19.9% to Rp1.41 trillion, mainly due to lower digital retail and digital lifestyle sales
   as well as lower revenue from related parties, based on Note 29 to the Financial
   Statements – Net Sales, please explain:
   a. The main factors causing the decline in sales, including the impact of changes in
        transaction volume, prices and market demand.

        Response:

        The main factor causing the decline in sales was primarily the relatively unstable
        Indonesian macroeconomic environment, which affected consumer purchasing power.
        Indonesia’s MSME sector, which comprises the Company’s business partners, was
        also affected, as reflected in the gross NPL ratio, which tended to increase from 4.0%
        in January 2025 to 4.6% in January 2026.

    b. The reasons for the decline in revenue from related parties from Rp341.64 billion to
       Rp111.06 billion and whether such decline is temporary or may continue.

        Response:

        The Company does not rely on sales to related parties as a source of revenue. This is
        reflected in the percentage of sales to related parties, which accounted for only 19.5%
        in 6M25 and 7.9% in 6M26. Demand from related parties is beyond the Company’s
        control and is determined by the policies of those related parties, which are influenced
        by a combination of supply and demand factors. Based on the financial statements
        publicly disclosed by PT M Cash Integrasi Tbk (MCAS), PT NFC Indonesia Tbk
        (NFCX) and PT Digital Mediatama Maxima Tbk (DMMX), there is potential for a decline
        in their purchases from the Company given the decline in their sales performance.

    c. The Company’s strategy to restore revenue growth and reduce dependence on
       particular customers or related parties.

        Response:

        The Company’s strategies to restore revenue growth and reduce dependence on
        particular customers or related parties are as follows:
         Expand the third-party customer base through modern retail channels, O2O outlets
            and digital financial services partners.
         Increase product variety from other telecommunications operators to reduce

                                 PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                       Axa Tower 7th Floor, Suite 5
               Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                               Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


           dependence on any single supplier or channel.
          Develop the digital lifestyle segment and payment solution services, which offer
           better margins.
          Strengthen cooperation with new strategic partners and expand the MSME
           distribution network.

       For reference, during the first half of 2026, no sales to any single customer exceeded
       10% of total consolidated sales (Note 29).


6. The Company recorded a net loss for the period of Rp31.97 billion as of 30 June 2026,
   compared with net profit for the period of Rp22.38 billion in the corresponding period of
   the previous year. Please explain:
   a. Management’s assessment of the sustainability of the Company’s business model and
       profitability under the current declining revenue conditions.
       Response:

       Management’s assessment of the sustainability of the existing business model is that
       the Company needs to develop more innovative and higher value-added products and
       services, as well as pursue breakthroughs in distribution channels, in order to create
       competitive advantages that generate pricing power (avoiding a red ocean). Efficiency
       through operational excellence must also continue to be enhanced to strengthen the
       Company’s competitive advantage in the market amid increasing competition.

   b. Concrete measures to be taken to improve margins and generate profit.
      Response:

          Strengthen market development through innovative technology-based products
           and services.
          Conduct more intensive oversight of and provide greater support to the Group’s
           subsidiaries, associates and investments.
          Continue cost efficiency initiatives and improvements in economies of scale.
          Reduce exposure to low-margin business segments and reallocate capacity to
           higher-margin segments (digital lifestyle, payment solutions and O2O services).

   c. Targets or performance indicators established by management for the recovery of
      profitability through the end of 2026.
      Response:

          Maintain gross profit margin above 4.0%.
          Maintain positive operating profit.


7. Based on Note 16 to the Financial Statements – Bond Investments, the Company holds
   convertible bonds amounting to Rp68 billion issued by PT Qerja Manfaat Bangsa, which
   pursuant to Addendum II to the convertible bond agreement will mature on 31 December
   2026. Please explain:
   a. Whether there are any indications of impairment of the bond investment.
                                PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                      Axa Tower 7th Floor, Suite 5
              Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                              Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       Response:

       Management is of the view that there are currently no indications of impairment of the
       bond investment, taking into consideration the following:
        PT Qerja Manfaat Bangsa (“QMB”) continues to recognize the Rp68,000,000,000
          principal amount of the bond as an obligation to the Company.
        QMB’s financial performance shows a 68.7% YoY increase in revenue, from
          Rp81.7 billion in 2024 to Rp137.8 billion in 2025.

   b. Whether there is any plan to convert the bonds into shares upon maturity on 31
      December 2026.
      Response:

       As of the date hereof, the Company does not currently plan to convert the QMB
       convertible bonds into shares upon their maturity on 31 December 2026.


8. Based on Note 33 to the Financial Statements – Interest Income and Expense, the
   Company’s interest expense decreased to Rp1.38 billion, while in 2026 short-term bank
   loans increased significantly from Rp2.47 billion as of 31 December 2025 to Rp40.59
   billion as of 30 June 2026. Please explain:
   a. The reasons why the increase in bank loans was not accompanied by a proportional
        increase in interest expense.
        Response:

       Interest expense is recognized based on the daily outstanding balance during the
       period, rather than the balance as of the reporting date, and the average outstanding
       loan balance was significantly lower than the ending balance.

       Other contributing factors include:
        The PT Bank Permata Tbk credit facility was only repaid in November 2025. The
          Bank Permata lending rate of 9.75% was also higher than BCA’s rate of 8.25%.
        Total interest expense of Rp1,382 million also includes lease liabilities of Rp108
          million, financing payables of Rp33 million and third-party payables of Rp456
          million; accordingly, not all interest expense relates to bank loans.

   b. The impact of the increase in interest-bearing debt on the Company’s future finance
      costs and cash flows.
      Response:

       The impact of the increase in interest-bearing debt on the Company’s future finance
       costs and cash flows is relatively limited, considering that the Company’s gearing ratio
       is very low, at only -0.05x as of 31 December 2025 and 0.01x as of 30 June 2026,
       while the EBITDA-to-interest ratio is very high, at 20.1x as of 31 December 2025 and
       10.8x as of 30 June 2026.




                                PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                      Axa Tower 7th Floor, Suite 5
              Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                              Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


  9. The Company’s operating cash flows as of 30 June 2026 recorded net cash outflows of
     Rp11.88 billion compared with net cash inflows of Rp26.49 billion in the corresponding
     period of the previous year, mainly due to a Rp330 billion decrease in receipts from
     customers and an increase in payments for operating expenses and taxes. Please explain:
     a. The main factors causing operating cash flow to turn negative.

           Response:

           The main factor causing operating cash flow to turn negative was the decline in the
           Company’s sales performance.

        b. Measures to be taken by the Company to improve cash flows from operating activities.
           Response:

           The Company will seek to improve cash flows from operating activities by improving
           its sales performance and continuing to optimize cost efficiencies.

        c. Sources of funds that will be used by the Company to meet its operating requirements
           if operating cash flow remains negative.
           Response:
           The liquidity sources available as of 30 June 2026 that may be used by the Company
           to meet operating requirements if operating cash flow remains negative are:
            Cash and cash equivalents of Rp38,420 million.
            Other investments (trading securities) of Rp62,242 million.


  10. Based on the financial ratio analysis, the Cash Ratio decreased to 0.56x, the Operating
      Cash Flow Ratio to 0.17x, Working Capital Turnover to 2.74x, while the Cash Cycle
      increased to 80.81 days. Please explain:
      a. Management’s assessment of the decline in the Company’s liquidity and working
          capital efficiency.
          Response:

           The Company notes that the cash ratio of 0.56x is measured against all current
           liabilities, which include self-liquidating short-term bank loans of Rp40,593 million, the
           repayment of which is sourced from the turnover of the inventories financed by such
           loans. If measured against non-bank current liabilities, the Company’s cash ratio is
           1.35x.

           Other liquidity indicators remain strong:

Ratio                                                                 30 Jun 2026              31 Dec 2025
Current ratio                                                                  8.36x                21.27x
Quick ratio                                                                    6.13x                16.16x
Debt-to-equity ratio                                                           0.11x                 0.05x


                                    PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                          Axa Tower 7th Floor, Suite 5
                  Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                                  Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       With a current ratio of 8.36x and equity of Rp672,066 million, management considers
       the Company’s liquidity position to remain adequate to meet all short-term obligations.

   b. The main factors causing the extension of the Cash Cycle, particularly in relation to
      the increase in inventories and slower inventory turnover.
      Response:

       The Company notes that the Cash Cycle figure of 80.81 days may have been
       calculated by applying a 365-day multiplier to six-month flows. Using a 180-day
       multiplier corresponding to the interim period, the Company’s cash conversion cycle
       is as follows:


                                                                                             31 Dec
                                                                    30 Jun 2026
                                                                                                2025
                  Component                                          (180 days)
                                                                                          (365 days)

        Days sales outstanding                                                 22.7             17.8
        Days inventory outstanding                                             21.3             17.5
        Days payable outstanding                                              (0.9)            (1.1)
        Total cash conversion cycle                                            43.1             34.2

       The main factor extending the cash cycle was the increase in trade receivable days
       and inventory days as of 30 June 2026 compared with 31 December 2025. This
       increase generally occurs because collection conditions are not yet optimal at mid-
       year and inventory deployment takes place gradually through year-end. By the end of
       2026, collection conditions and the inventory deployment process are expected to be
       more optimal, resulting in a lower cash cycle.

   c. The Company’s strategy and targets to accelerate the cash conversion cycle and
      improve operating cash flow.
      Response:
      • Optimize trade receivable collection efforts.
       Optimize sales efforts to accelerate the reduction in inventory levels.


11. The Company’s total equity decreased by Rp31.84 billion or 4.5% to Rp672.06 billion,
    mainly due to the increase in the unappropriated retained earnings deficit to -Rp58.89
    billion. Please explain:
    a. Management’s assessment of the decrease in equity and increase in the accumulated
         retained earnings deficit.
         Response:

       The decrease in equity and increase in the accumulated retained earnings deficit were
       primarily due to unrealized losses on the Company’s other investments, which are

                               PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                     Axa Tower 7th Floor, Suite 5
             Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                             Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       non-cash in nature. In terms of its core business, the Company continues to maintain
       positive EBITDA performance.


   b. The Company’s plans to improve its equity position, including any plans for capital
      strengthening or corporate actions.

       Response:

       The Company will continue its efforts to improve its core fundamental performance in
       order to continue generating positive profit and thereby improve the Company’s equity
       position. In addition, the Company continues to use its best efforts to sell its treasury
       shares. As of the date hereof, the Company does not currently have any plans for
       capital strengthening or corporate actions.

   c. Whether such condition affects the Company’s business development plans and its
      ability to obtain funding.
      Response:

       The Company considers that such condition has not had a material impact on its
       business development plans or its ability to obtain funding. For illustration, the
       Company has continued to successfully obtain bank financing.


12. Are there any legal proceedings, disputes, potential contingent liabilities or material legal
    events involving the Company, its Subsidiaries, Board of Directors or Board of
    Commissioners that have not been disclosed in the Company’s latest financial
    statements? If so, please explain:
    a. The parties involved.
        Response:
        There are no legal proceedings, disputes, potential contingent liabilities or material
        legal events involving the Company, its Subsidiaries, Board of Directors or Board of
        Commissioners that have not been disclosed in the Company’s latest financial
        statements.

   b. The subject matter of the case or issue.
      Response:

       There are no legal proceedings, disputes, potential contingent liabilities or material
       legal events involving the Company, its Subsidiaries, Board of Directors or Board of
       Commissioners that have not been disclosed in the Company’s latest financial
       statements.



   c. The latest status of the resolution of the matter.
      Response:


                                PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                      Axa Tower 7th Floor, Suite 5
              Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                              Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713


       There are no legal proceedings, disputes, potential contingent liabilities or material
       legal events involving the Company, its Subsidiaries, Board of Directors or Board of
       Commissioners that have not been disclosed in the Company’s latest financial
       statements.

   d. Estimated financial and operational impact on the Company.
      Response:

       There are no legal proceedings, disputes, potential contingent liabilities or material
       legal events involving the Company, its Subsidiaries, Board of Directors or Board of
       Commissioners that have not been disclosed in the Company’s latest financial
       statements.


13. Any material facts/information/significant events that may have a significant effect on the
   Company and are considered capable of affecting fluctuations in the trading of the
   Company’s shares, which have not yet been disclosed to the public and are required to
   be promptly disclosed to the public.

   Response:

   As of the date of this letter, there are no material facts, information or significant events
   that may have a significant effect on the Company and are considered capable of affecting
   fluctuations in the trading of the Company’s shares that have not yet been disclosed to
   the public.




                                PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk
                                      Axa Tower 7th Floor, Suite 5
              Jln. Prof. Dr. Satrio Kav 18 Kuningan City Setiabudi Jakarta Selatan 12940
                              Phone: (021) 30480712, Fax: (021) 30480713