20240703_INKP_Laporan Hasil Pemeringkatan_31678985_lamp2.pdf

GH KRI CONFIDENTIAL

LAMPIRAN
DEFINISI PERINGKAT
PT KREDIT RATING INDONESIA

A. Peringkat Perusahaan

Simbol Definisi Peringkat
"AAA | “Obligor dengan peringkat /AAA memiliki tingkat kapabilitas paling tinggi dalam memenuhi kewajiban
finansialnya. #AAA adalah peringkat Kredit Obligor jangka panjang tertinggi diberikan KRI."

YAA | “Obligor dengan peringkat AA memiliki tingkat kapabilitas sangat tinggi dalam memenuhi kewajiban
finansialnya. Hanya terdapat sedikit perbedaan terhadap skala peringkat Obligor dengan tingkat
kualifikasi tertinggi."
ira “Obligor dengan peringkat yA memiliki tingkat kapabilitas tinggi dalam memenuhi kewajiban
i: , namun dapat terpengaruh perubahan yang merugikan dalam kondisi usaha dan ekonomi,
relatif dibandingkan Obligor dengan peringkat yang lebih tinggi."
"BBB | “Obligor dengan peringkat sBBB memiliki tingkat kapabilitas cukup memadai dalam memenuhi
kewajiban finansialnya. Namun, tingkat kemampuan ini mungkin dapat menurun di kemudian hari oleh
perubahan kondisi usaha ataupun ekonomi yang merugikan."
"BB | “Obligor dengan peringkat #8B walaupun tingkat kapasitas Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya belum dinyatakan bermasalah, namun Obligor rentan terhadap ketidakpastian dan
perubahan yang merugikan dalam kondisi usaha, keuangan ataupun ekonomi, sehingga dapat
menyebabkan Obligor menjadi tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya."
13 "Obligor dengan peringkat y8 memiliki tingkat kapabilitas Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya lebih rendah daripada Obligor dengan skala peringkat kredit di atasnya, meskipun saat ini
Obligor tersebut masih mampu memenuhi kewajiban keuangannnya. Meskipun demikian, perubahan
kondisi usaha, finansial maupun ekonomi yang bersifat merugikan akan dapat mengurangi
kemampuan maupun keinginan Obligor untuk memenuhi kewajiban keuangan seperti yang telah
"CCC | "Obligor dengan peringkat sCCC ada beberapa faktor ketidakpastian Obligor dalam memenuhi
kewajiban finansialnya, dan sangat tergantung kepada perubahan kondisi usaha, keuangan dan
ekonomi yang dapat menunjang kapabilitasnya untuk memenuhi kewajiban finansialnya, sehingga
terdapat kemungkinan terjadinya gagal bayar.”
1SD | “Obligor dengan peringkat #SD telah gagal bayar terhadap kewajiban finansial tertentu yang telah
disetujui dan dijanjikan pembayarannya, namun Obligor tersebut masih dapat memenuhi kewajiban
| finansial yang lain secara tepat waktu.”
1D “Obligor dengan peringkat xD gagal bayar terhadap seluruh kewajiban finansialnya, ataupun Obligor
diperkirakan tidak akan dapat memenuhi seluruh ataupun sebagian besar dari seluruh kewajiban
finansialnya saat jatuh tempo.”
# Tanda plus (#) mengindikasikan bahwa peringkat yang diberikan tersebut lebih mendekati skala
peringkat di atasnya.
Tanda minus (-) menjelaskan bahwa peringkat tersebut tetap lebih baik daripada peringkat di

bawahnya, walaupun semakin mendekati peringkat yang lebih rendah tersebut.

MKRI

CONFIDENTIAL

B. Peringkat Utang Jangka Panjang

C. Peringkat Utang Jangka Pendek

Suffix Peringkat:

(cg)
(sy)
(&i

Simbol

Definisi Peringkat

AAA

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat rAAA merupakan surat utang dengan peringkat
tertinggi. Obligor dengan tingkat kapabilitas paling tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya.”

AA

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat AA merupakan surat utang dengan peringkat hanya
sedikit lebih rendah dari peringkat tertinggi. Obligor memiliki kapabilitas yang sangat tinggi dalam
memenuhi kewajiban finansialnya."

#A

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat yA menunjukkan Obligor dengan tingkat kapabilitas
yang tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya, meskipun relatif terdampak adanya perubahan
kondisi usaha dan ekonomi, dibandingkan dengan peringkat di atasnya.”

"BBB

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat yBBB menunjukkan Obligor dengan tingkat kapabilitas
cukup memadai dalam memenuhi kewajiban finansialnya. Namun, tingkat kepastian ini mungkin dapat
menurun di kemudian hari dibandingkan peringkat dengan kategori yang lebih tinggi.”

"BB

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat iBB, walaupun tingkat kapabilitas Obligor untuk
memenuhi kewajiban finansialnya belum dinyatakan bermasalah, namun adanya ketidakpastian
kondisi usaha, finansial maupun ekonomi dapat berakibat pada tidak terpenuhinya kewajiban finansial
terhadap Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat BB ini."

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat »B mempunyai tingkat kapabilitas untuk memenuhi
kewajiban finansial yang rendah, meskipun saat ini Obligor masih memiliki kemampuan untuk
memenuhi kewajiban finansial yang telah dijanjikan. Namun demikian adanya faktor ketidakpastian
dalam kondisi usaha, finansial maupun ekonomi telah menyebabkan ketidakmampuan Obligor untuk
memenuhi kewajiban finansialnya pada saat jatuh tempo."

1CCC

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat yCCC mempunyai beberapa faktor ketidakpastian
dalam memenuhi kewajiban finansial dan sangat tergantung kepada kondisi usaha, finansial maupun
ekonomi untuk mendukung kemampuannya untuk memenuhi kewajiban finansial seperti yang telah
disetujui, sehingga apabila tidak terdapat kondisi yang menunjang kapabilitasnya tersebut, terdapat
kemungkinan gagal bayar.”

"Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat xD pada saat terjadi gagal bayar ataupun tidak
terpenuhinya kewajiban finansial yang telah disetujui. Peringkat di atas Surat Utang Jangka Panjang ini
juga diberikan pada saat diajukannya surat pernyataan pailit."

Tanda plus (#) mengindikasikan bahwa peringkat yang diberikan tersebut lebih mendekati skala
peringkat di atasnya.

Tanda minus (-) menjelaskan bahwa peringkat tersebut tetap lebih baik daripada peringkat di
bawahnya, walaupun semakin mendekati peringkat yang lebih rendah tersebut.

Simbol

Definisi Peringkat

MA

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat yA-1 merupakan surat utang dengan peringkat
tertinggi. Kapabilitas Obligor untuk memenuhi kewajiban finansialnya adalah yang paling kuat."

1A-2

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat irA-2 menunjukkan kemampuan Obligor yang relatif
sangat kuat untuk memenuhi kewajiban finansialnya, meskipun sedikit terdampak pengaruh perubahan
kondisi usaha dan ekonomi jika dibandingkan dengan surat utang dengan peringkat yang terbaik."

1A-3

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat yA-3 menunjukkan kemampuan Obligor yang memadai
untuk memenuhi kewajiban finansialnya meskipun pengaruh perubahan kondisi usaha dan ekonomi
yang merugikan dapat berdampak pula kepada kapabilitas Obligor."

1»

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat y8 menunjukkan meskipun saat ini Obligor masih
dapat melakukan kewajiban finansialnya, namun Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat B
menunjukkan tingginya pengaruh ketidakpastian yang disebabkan oleh perubahan kondisi usaha,
keuangan dan ekonomi, yang dapat menyebabkan ketidakmampuan Obligor untuk memenuhi
kewajiban finansialnya."

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat 1C menunjukkan kemungkinan terjadinya gagal bayar
dan ketergantungan yang tinggi terhadap kondisi usaha, keuangan dan ekonomi yang dapat
menunjang kapabilitas Obligor.”

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat xD menunjukkan telah terjadi gagal bayar atas
kewajiban finansial Obligor, ataupun dinilai telah gagal melakukan kewajiban sesuai yang telah
dijanjikan sebelumnya. Surat Utang Jangka Pendek yang dinilai telah gagal bayar ini juga diberikan
pada saat diajukannya surat pernyataan pailit."

- Peringkat mempertimbangkan penjaminan dalam bentuk corporate guarantee
- Peringkat yang diharuskan sesuai dengan prinsip-prinsip Islam/Shariah
» Peringkat untuk transaksi structured finance

G I KRI RATING RATIONALE

PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP)

Company Rating wAAIStable
Rated Issue

Obligasi USD Berkelanjutan | Indah Kiat Pulp & Paper Tahun 2023 AA
Rating Period

July 1, 2024 — July 1, 2025

Rating History

July, 2023 wAAIStable
November, 2021 rAAIStable
November, 2020 #AAIStable
November, 2019 wAAIStable

Kredit Rating Indonesia affirms ",AA' rating to Obligasi USD Berkelanjutan I Indah Kiat
Pulp & Paper Tahun 2023 amounting to USD300 Mn

Kredit Rating Indonesia (KRI) affims a Company Rating of ',AA' with “Stable' outlook for PT Indah Kiat
Pulp & Paper Tbk (“INKP” or "the Company"). At the same time, KRI affirms '4AA' rating to INKP's
Obligasi USD Berkelanjutan | Indah Kiat Pulp & Paper Tahun 2023 amounting to USD300 Mn. The
ratings still reflect INKP's vertically integrated operations and diversified products. However, the ratings
are constrained by weakening sales price resulting lower revenue.

INKP was established in 1967 as a joint venture company and later in 1986, the Sinar Mas Group
acguired 674 of the Company's shares and in the mid-1990s. The Company is one of the largest pulp,
paper and tissue producers in Indonesia with total production capacity up to 7 mn tons in 2023. The
company has a fully integrated pulp and paper mill in three locations, Perawang-Riau, Tangerang, and
Serang-Banten. INKP owns vertically integrated operations as the Company is supported by Asia Pulp
& Paper that provides not only woods as raw materials but also marketing offices throughout 24
countries to market INKP's products. From wood, the Company produces pulp, cultural paper, industrial
paper and tissue. The Company's revenue was divided relatively egual into three products with the
highest contributor is cultural paper around 37” in 2023.

INKP booked the highest revenue among its peers, yet the revenue decreased to USD3,479 Mn in
2023, 1394 lower than INKP's revenue in 2022 (USD4,002.9 Mn) due to weakening sales price. The
lower revenue resulted lower EBITDA as well as capability in interest repayment. As a result, INKP's
EBITDA to interest ratio of 3.4x in 2023 (2022: 5.5x), yet expected to increase to 4.1x in 2024F. Despite
the lower revenue, the Company still managed to generate higher operating cash flow as the raw
material cost is lower.

The Company's shareholder ownership composition as of December 31, 2023, was PT APP Purinusa
Ekapersada (55.5496) and public (444696).

PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 1

G

RATING RATIONALE

KRI

INKP Financial Results Highlights (Consolidated)

Des 2023 Dec 2022 | Dec 2021 | Dec 2020
For the year ended (Audited) | (Audited) | (Audited) | (Auditea)
Total Adjusted Assets (USD, Min) 1012517 96407) 89785) 84963
Total Adjusted Debt (USD, Mn) 3as61|” 33564)  35687| — 3,660.3
Total Adjusted Eguity (USD, Mn) 589961 se0a7| 476441 4,249
Total Sales (USD, Mn) 3aroo| 200261 35166” 29860
Net income (USD, Min) a14 357.5 5264 4229
EBITDA Margin (00) 291 348 324 Eki
EBIT Margin (00) 226 284 244 221
EBITDAYAdjusted Debt (x) 03 o4 03 03
Adjusted DebUAdjusted Eguity (9 06 06 08 0.9
FFO/Adjusted Debt (90) 0.3 0.3 0.2 0.2
EBITDANECCI (4) 34 55 a5 25
USD Exchange Rate (IDR/USD) Tatel —dny31 | Ta260| — 1ato5 |

Analysts: Furgon Abrory Samara (furgon.samara@kreditratingindonesia.com)
Cut Nabila Saraziva'(cut.nabila@kreditratingindonesia.com)

DISCLAIMER
PT Kredit Rating Indonesia (KRI) does not represent or warrant or guarantee the accuracy, completeness, timeliness or
availability of the contents of this report or publication. KRI does not perform an audit and does not undertake due diligence or
independent venification of any information used as the basis of and presented in this report or publication. Although the
information upon which KRI rating report are based, and any other contents provide in this rating report is obtained by KRI from
Sources which KRI bellevers to be reliable.
KRI will be held hamless against any responsibility arising from its use, its partial use, or its lack of use, in combination with other
products or used solely, nor can it be held responsible for the result of Its use or lack af its use in any investment Or other kind of
inancial decision making on which this report or publication is based. The issuance of a solicited or unsolicited rating report does
not supply financial, legal, tax or investment consultancy. The rating report is not an opinion as to the value of securities, therefore
KRI Is not responsible for any credit, loan or investment decision, damages or other losses resulting from the reliance upon or
use of this report.
Inno event shall KRI be held liable for any direct, indirect, incidental, exemplary, compensatory, punitive, special or conseguential
darnages, costs, expenses, legal fees, or losses including but not limited to lost profits and opportunity costs in connection with
any use of the contents of this rating report or publication.
Credit analyses, including ratings, and statements in this report or publicatian are statements of opinion as of the date they are
@expressed and not statemenis of fact or recommendations to purchase, hold or sell any securities or to make any investment
decision. Therefore, this report may nat reflect any event or circumstances which occur after the date of this report.
KRI also assumes no obligation to update the content following publication in any form. KRI does not act as fiduciary or an
investment advisor. KRI keeps the activities of its analylical units separate from its business units to preserve independence and
Ohjectivity of its analytical process and products. As a result, certain units of KRI may have information that is not available to
other units. KRI has established policies and procedures to maintain the confidentiality of certain non-public information received
in connection with each analytical process. KRI may receive compensation for its ratings and other analytical work, normally from.
issuers of securitios. KRI reserves the right to disseminate its opinions and analyses. KRI's public ratings and analyses are made
, htto:/www.kreditratingindonesia.com (free of charge) and through other subscription based services,
and may be distributed through olher means, including via KRI publications and third party redistributors. Information in KRI'S
website and its use fall under the restrictions and disclaimer stated above. No part of KRI'S website, the content of this report,
may be reproduced or transmitted by any means, electronic or non-electronic whether in full or in part, will be subjected to written
approval from KRI.

PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk |