20240628_OPPM_Laporan Hasil Pemeringkatan_31676548_lamp2.pdf

GKRI

CONFIDENTIAL

LAMPIRAN
DEFINISI PERINGKAT
PT KREDIT RATING INDONESIA

A. Peringkat Perusahaan

Simbol

Definisi Peringkat

"AAA

“Obligor dengan peringkat xAAA memiliki tingkat kapabilitas paling tinggi dalam memenuhi kewajiban
finansialnya. AAA adalah peringkat Kredit Obligor jangka panjang tertinggi yang diberikan KRI."

AA

“Obligor dengan peringkat :/AA memiliki tingkat kapabilitas sangat tinggi dalam memenuhi kewajiban
finansialnya. Hanya terdapat sedikit perbedaan terhadap skala peringkat Obligor dengan tingkat
kualifikasi tertinggi."

1A

“Obligor dengan peringkat i/A memiliki tingkat kapabilitas tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya,
namun dapat terpengaruh perubahan yang merugikan dalam kondisi usaha dan ekonomi, relatif
dibandingkan Obligor dengan peringkat yang lebih tinggi."

“BBB

“Obligor dengan peringkat #8BB memiliki tingkat kapabilitas cukup memadai dalam memenuhi
kewajiban finansialnya. Namun, tingkat kemampuan ini mungkin dapat menurun di kemudian hari oleh
perubahan kondisi usaha ataupun ekonomi yang merugikan.”

"BB

“Obligor dengan peringkat xBB walaupun tingkat kapasitas Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya belum dinyatakan bermasalah, namun Obligor rentan terhadap ketidakpastian dan
perubahan yang merugikan dalam kondisi usaha, keuangan ataupun ekonomi, sehingga dapat
menyebabkan Obligor menjadi tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya."

“Obligor dengan peringkat #8 memiliki tingkat kapabilitas Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya lebih rendah daripada Obligor dengan skala peringkat kredit di atasnya, meskipun saat ini
Obligor tersebut masih mampu memenuhi kewajiban keuangannnya. Meskipun demikian, perubahan
kondisi usaha, finansial maupun ekonomi yang bersifat merugikan akan dapat mengurangi kemampuan
maupun keinginan Obligor untuk memenuhi kewajiban keuangan seperti yang telah dijanjikannya.”
“Obligor dengan peringkat 4CCC ada beberapa faktor ketidakpastian Obligor dalam memenuhi
kewajiban finansialnya, dan sangat tergantung kepada perubahan kondisi usaha, keuangan dan
ekonomi yang dapat menunjang kapabilitasnya untuk memenuhi kewajiban finansialnya, sehingga
terdapat kemungkinan terjadinya gagal bayar."

“Obligor dengan peringkat «SD telah gagal bayar terhadap kewajiban finansial tertentu yang telah
disetujui dan dijanjikan pembayarannya, namun Obligor tersebut masih dapat memenuhi kewajiban
finansial yang lain secara tepat waktu."

"Obligor dengan peringkat xD gagal bayar terhadap seluruh kewajiban finansialnya, ataupun Obligor
diperkirakan tidak akan dapat memenuhi seluruh ataupun sebagian besar dari seluruh kewajiban
finansialnya saat jatuh tempo.”

Tanda plus (t) mengindikasikan bahwa peringkat yang diberikan tersebut lebih mendekati skala
peringkat di atasnya.

Tanda minus (-) menjelaskan bahwa peringkat tersebut tetap lebih baik daripada peringkat di bawahnya,

walaupun semakin mendekati peringkat yang lebih rendah tersebut.

GKRI

B. Peringkat Utang Jangka Panjang

Cc.

CONFIDENTIAL

Simbol

Definisi Peringkat

MAA

Pa Utang Jangka Panjang dengan peringkat /AAA merupakan surat utang dengan peringkat
tertinggi. Obligor dengan tingkat kapabilitas paling tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya."

"AA

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat :/AA merupakan surat utang dengan peringkat hanya
sedikit lebih rendah dari peringkat tertinggi. Obligor memiliki kapabilitas yang sangat tinggi dalam
memenuhi kewajiban finansialnya."

"A

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat xA menunjukkan Obligor dengan tingkat kapabilitas
yang tinggi dalam memenuhi kewajiban finansialnya, meskipun relatif terdampak adanya perubahan
kondisi usaha dan ekonomi, dibandingkan dengan peringkat di atasnya.”

1BBB

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat #BBB menunjukkan Obligor dengan tingkat kapabilitas
cukup memadai dalam memenuhi kewajiban finansialnya. Namun, tingkat kepastian ini mungkin dapat
menurun di kemudian hari dibandingkan peringkat dengan kategori yang lebih tinggi."

"BB

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat 1BB, walaupun tingkat kapabilitas Obligor untuk
memenuhi kewajiban finansialnya belum dinyatakan bermasalah, namun adanya ketidakpastian kondisi
usaha, finansial maupun ekonomi dapat berakibat pada tidak terpenuhinya kewajiban finansial terhadap
Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat BB ini."

“160 |

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat 1:8 mempunyai tingkat kapabilitas untuk memenuhi
kewajiban finansial yang rendah, meskipun saat ini Obligor masih memiliki kemampuan untuk memenuhi
kewajiban finansial yang telah dijanjikan. Namun demikian adanya faktor ketidakpastian dalam kondisi
usaha, finansial maupun ekonomi telah menyebabkan ketidakmampuan Obligor untuk memenuhi
kewajiban finansialnya pada saat jatuh tempo."

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat /CCC mempunyai beberapa faktor ketidakpastian dalam
memenuhi kewajiban finansial dan sangat tergantung kepada kondisi usaha, finansial maupun ekonomi
untuk mendukung kemampuannya untuk memenuhi kewajiban finansial seperti yang telah disetujui,
sehingga apabila tidak terdapat kondisi yang menunjang kapabilitasnya tersebut, terdapat kemungkinan
gagal bayar."

“Surat Utang Jangka Panjang dengan peringkat vD pada saat terjadi gagal bayar ataupun tidak
terpenuhinya kewajiban finansial yang telah disetujui. Peringkat di atas Surat Utang Jangka Panjang ini
juga diberikan pada saat diajukannya surat pernyataan pailit."

Tanda plus (t) mengindikasikan bahwa peringkat yang diberikan tersebut lebih mendekati skala
peringkat di atasnya.

Tanda minus (-) menjelaskan bahwa peringkat tersebut tetap lebih baik daripada peringkat di bawahnya,

walaupun semakin mendekati peringkat yang lebih rendah tersebut.

Peringkat

Utang Jangka Pendek

Simbol

Definisi Peringkat

AA

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat /A-1 merupakan surat utang dengan peringkat tertinggi. |
Kapabilitas Obligor untuk memenuhi kewajiban finansialnya adalah yang paling kuat."

irA-2

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat sA-2 menunjukkan kemampuan Obligor yang relatif
sangat kuat untuk memenuhi kewajiban finansialnya, meskipun sedikit terdampak pengaruh perubahan
kondisi usaha dan ekonomi jika dibandingkan dengan surat utang dengan peringkat yang terbaik."

A3

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat iA-3 menunjukkan kemampuan Obligor yang memadai
untuk memenuhi kewajiban finansialnya meskipun pengaruh perubahan kondisi usaha dan ekonomi
yang merugikan dapat berdampak pula kepada kapabilitas Obligor."

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat x8 menunjukkan meskipun saat ini Obligor masih dapat

melakukan kewajiban finansialnya, namun Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat B
menunjukkan tingginya pengaruh ketidakpastian yang disebabkan oleh perubahan kondisi usaha,
keuangan dan ekonomi, yang dapat menyebabkan ketidakmampuan Obligor untuk memenuhi kewajiban
finansialnya."

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat 1C menunjukkan kemungkinan terjadinya gagal bayar
dan ketergantungan yang tinggi terhadap kondisi usaha, keuangan dan ekonomi yang dapat menunjang
kapabilitas Obligor."

“Surat Utang Jangka Pendek dengan peringkat xD menunjukkan telah terjadi gagal bayar atas kewajiban
finansial Obligor, ataupun dinilai telah gagal melakukan kewajiban sesuai yang telah dijanjikan
sebelumnya. Surat Utang Jangka Pendek yang dinilai telah gagal bayar ini juga diberikan pada saat

diajukannya surat pernyataan pailit."

Suffix Peringkat:

(cg)
(sy)
(Ss)

Peringkat mempertimbangkan penjaminan dalam bentuk corporate guarantee
Peringkat yang diharuskan sesuai dengan prinsip-prinsip Islam/Shariah

5 Peringkat untuk transaksi structured finance

GH KRI RATING RATIONALE

PT OKI PULP & PAPER MILLS (OPPM)

Company Rating #AA-/Stable
Rated Issue

Obligasi Berkelanjutan | OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 rAA-

Sukuk Mudharabah Berkelanjutan | OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 AA-
Obligasi Berkelanjutan USD I OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 irAA-
Obligasi Berwawasan Lingkungan Berkelanjutan | OKI Pulp & Paper Mills Tahun

2023 rAA-
Rating Period

June 24, 2024 — July 1, 2025

Rating History

July, 2023 irAA-/Stable
September, 2020 rAA-/Stable
September, 2019 wrMA-/Stable

Kredit Rating Indonesia affirms ",AA-' ratings to Obligasi Berkelanjutan I OKI Pulp &
Paper Mills Tahun 2023 amounting to IDR9,000,000,000,000, Sukuk Mudharabah
Berkelanjutan I OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 amounting to IDR1,000,000,000,000,
Obligasi Berkelanjutan USD | OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 amounting to
USD200,000,000, and Obligasi Berwawasan Lingkungan Berkelanjutan I OKI Pulp &
Paper Mills Tahun 2023 amounting to IDR2,000,000,000,000

Kredit Rating Indonesia (KRI) affirms a Company Rating of 'rAA-' for PT OKI Pulp & Paper Mills (OPPM
or the Company) with a 'Stable' outlook, and at the same time affirms "AA-' ratings to the Obligasi
Berkelanjutan I OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 amounting to IDR9,000,000,000,000, Sukuk
Mudharabah Berkelanjutan | OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 amounting to IDR1,000,000,000,000,
Obligasi Berkelanjutan USD I OKI Pulp & Paper Mills Tahun 2023 amounting to USD200,000,000,
Obligasi Berwawasan Lingkungan Berkelanjutan I OKI Pulp & Paper Milis Tahun 2023 amounting to
IDR2,000,000,000,000. The ratings still reflect OPPM's strong business profile, but limited by the
Company's aggressive capital structure going forward.

The above ratings reflect OPPM strong market position combined with vertically integrated operation
with its group, Asia Pulp and Paper Sinar Mas (APP Sinar Mas), one of the world's largest pulp and
paper producers, The ratings also considered the Company's good operating management. However,
the ratings are constrained by the Company's aggressive capital structure going forward.

The Company is still one of the largest pulp and tissue producers in Indonesia with total pulp production
capacity of 3 million tons per year, and 500,000 tons of tissue per year, respectively. Such production
capacity, especially for pulp, is expected to increase to 6 million tons per year by mid-2025. Else, OPPM
still has a strong support from APP Sinar Mas, the biggest pulp and paper producer in Indonesia,
particularly in the form of sutainability of raw materials and wide marketing network to market OPPM's
products. OPPM also remains as the pulp and tissue producer that uses the latest technology in
producing pulp and tissue, which can trim down OPPM's expenses. Given this, OPPM's gross profit
margin and EBITDA margin were at 48.144 and 46.3Yb in FY23, the highest among its rated peers. The
Company is still consistently supported by DNV Business Assurance Singapore Pte Ltd (DNV) to
assess the Company's Green Finance Framework.

However, as the Company currently is still in the process of increasing its production capacity, we see
that the Company's capital structure to become more aggressive, particularly until FY2024F. The
Company's debt-to-eguity ratio (DER) as of December 31, 2023 was 0.8x, and expected to slightly
increase to 0.9x in FY2024F.

As of December 31, 2023, the Company's shares were owned by PT Muba Green Indonesia (1.8494),
PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills (49.0894), and PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk (49.0894).

PT OKI Pulp & Paper Mills 1

RATING RATIONALE

@GKRI

OPPM Financial Results Highlights (Consolidated)

Dec 2023 Dec 2022 Dec 2021 Dec 2020

Far'tha yanra andad (Audited) | (Audited) | (Audited) | (Audited) |
Total Adjusted Assets (USD, Mn) 7,201 6.497.4 5,717.2 5.203.2
Total Adjusted Debt (USD, Mn) 3,329.6 2,649.9 2,510.3 2,395.4
Total Adjusted Eguity (USD, Mn) 39616| — 36238 2,835.6 2,385.9
Total Sales (USD, Mn) 1,645.4 1,815.3 1536.7|—— 13981
EBIT (USD, Mn) 585.0 821.9 616.0 467.3
Net Income (USD, Mn) 3535 789.6 449.7 297.7
EBIT Margin (96) 35.6 45.3 40 33.4
Return on Permanent Capital (46) 8.8 14.2 12.2 - 98
Adjusted Debt/Adjusted Eguity (x) 0.8 0.7 0.9 1.0
EBITDA/Total Adjusted Debt (x) 0.3 0.4 0.3 0.3
EBITDAMFCCI (x) 32 5A 45 3.6
FEO/Total Adjusted Debt (96) 16.7 36.2 24.3 194
USD Exchange Rate (IDR/USD) 15,397 15,731 14,054 14,105

Analysts :  Furgon Abrory Samara (furgon.samara@kreditratingindonesia.com)
Cut Nabila Saraziva (cut.nabila@kreditratingindonesia.com)

DISCLAIMER

PT Kredit Rating Indonesia (KRI) does not represent or warrant or guarantee the accuracy, completenass, timeliness or
availability of the contents of this report or publication. KRI does not perform an audit and does not undertake due diligence or
Independent verification of any information used as the basis of and presented in this report or publication. Although the
Information upon which KRI rating report are based, and any other contents provide in this rating report is obtained by KRI from
Sources which KRI beliavers to be reliable.

KRI will be held harmless against any responsibility arising from its use, its partial use, or'its lack of use, in combination with other
products or used solely, nor can it be held responsible for the result of its use or lack of its use in any investment or other kind of
financial decision making on which this report or publication Is based. The issuance of a solicited or unsolicited rating report does
not supply financial, legal, tax or investment consultancy. The rating report is not an opinion as to the value of securitis, therefore
pal Pe ag for any credit, loan or investment decision, damages or other losses resulting from the reliance upon or
use ref

In no event shall KRI be hold Ilabie for any direct, indirect, incidental, exemplary, compensatory, punitive, special or conseguential
damages, casts, expenses, legal fees, or losses including but not limited to lost profits and opportunity costs in connection with
any use of the contents of this rating raport or publication.

Credit analyses, including ratings, and stataments in this report ar publication are statemants of opinion as of the date they are
@expressed and not statements of fact or recommendations to purchase, hold or sell any securitias or to make any investment
decision. Therefore, this report may not reflect any event or circumstances which occur after the date of this report.

KRI also assumes no obligation to update the content following publication in any form. KRI does not act as fiduciary or an
Investment advisor. KRI keeps the activities of its analytical units separate from its business units to praserve Independence and
Ohjectivity of Its analylical process and products. As a result, certain units of KRI may have information that is not available to
Other units. KRI has established policies and procedures to maintain the confidentiality of certain non-public information received
in connection with each analytical process. KRI may receive compensation for its ratings and other analytical work, normally from
isswers of securities. KRI resarves the right to disseminate its opinions and analyses. KRI's public ratings and analyses are made
available on its website, http://www (Tree of charge) and through oi anda Dara services,

and may be distributed through other means, RI publications and third party redistributors. Information In KRIS
wabsito and its use fall under the restrictions and disclaimer stated above. No part OK website, the content of this report,

may be reproduced or transmitted by any means, electronic ar non-electronic whether in full or in part, will be subjected to written

approval from KRI.

PT OKI Pulp & Paper Milis 2