20260512_INET_Laporan Informasi dan Fakta Material_32090835_lamp2.pdf

Nomor: 00094/2.0047-05/BS/06/0465/1/V/2026                                                             8 Mei 2026


Kepada Yth.
PT Sinergi Inti Andalan Prima Tbk
Gedung Cyber Lantai 10,
Jalan Kuningan Barat No.8,
Jakarta Selatan – DKI Jakarta

Up        :        Bapak Muhammad Arif
                   Direktur Utama

Perihal :          Penilaian 100% Saham PT Sarana Global Indonesia

Dengan hormat,

Sesuai dengan permintaan PT Sinergi Inti Andalan Prima Tbk ("INET/Pemberi Tugas") kepada Kantor Jasa Penilai
Publik (KJPP) Iwan Bachron & Rekan ("IDR"), sehubungan dengan rencana akuisisi 60% atau 180.000 lembar saham
PT Sarana Global Indonesia ("SGI") melalui penerbitan saham baru, termasuk kepemilikan pada entitas anak sebesar
99% atau 12.375 lembar saham PT Jala Nusantara Mardika (“JNM”) dan 99% atau 999.999 lembar saham PT Nostag
Nusantara Mardika (“NNM”) milik JNM (“Rencana Transaksi”), seperti yang tertuang di dalam Surat Perjanjian Kerja
No. 004/IDR-SPK/BS/III/2026 pada tanggal 4 Maret 2026, serta dalam batas-batas kemampuan kami sebagai Kantor
Jasa Penilai Publik (KJPP) yang beroperasi berdasarkan Izin Usaha dari Departemen Keuangan Republik Indonesia
No. 552KM.1/2009. Maka dengan ini, kami menyatakan bahwa telah menilai 100% saham SGI (termasuk di dalamnya
penilaian saham atas seluruh entitas anak perusahaan yang beroperasi) pada tanggal 31 Desember 2025.

Sebelumnya kami telah menyusun dan menerbitkan Laporan Penilaian Saham dengan No. 00069/2.0047-
05/BS/06/0465/1/IV/2026, Tanggal 8 April 2026, namun sehubungan dengan adanya surat tanggapan dari Otoritas
Jasa Keuangan No. S-67/PM.212/2026, tanggal 4 Mei 2026, perihal “Perubahan dan/atau Tambahan Informasi atas
Rencana Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha PT Sinergi Inti Andalan Prima Tbk”, maka dengan ini
kami menerbitkan kembali Laporan Penilaian Saham untuk menambahkan penjelasan dan pengungkapan atas asumsi
yang digunakan dengan tidak mengubah kesimpulan yang dihasilkan, sebagai berikut:

1. Penyesuaian istilah “pendekatan aset” menjadi “pendekatan biaya” pada bagian Surat halaman VIII, Bab I Halaman
     8, dan Bab V Halaman 1, 3, 7, dan 8;
2. Tambahan penjelasan atas penggunaan satu pendekatan untuk penilaian JNM dan NNM telah diungkapkan pada
     bagian Surat halaman VIII, Bab I Halaman 8, dan Bab V Halaman 3;
3. Penjelasan informasi tambahan terkait dengan kinerja keuangan historis pada Bab III Halaman 3, 5, 6, 15, 23, 25.
4. Tambahan penjelasan asumsi dan dasar penggunaan control premium sebesar 50% pada Bab V Halaman 7.
5. Tambahan penjelasan atas penyesuaian yang dilakukan atas proyeksi yang disampaikan manajemen pada Bab V
     Halaman 15;
6. Penjelasan informasi tambahan terkait dengan asumsi dan dasar perhitungan nilai terminal pada Bab V Halaman

   21;
7. Tambahan penjelasan periode dan status audit laporan keuangan perusahaan pembanding yang digunakan pada
   Bab V Halaman 22.

LATAR BELAKANG
SGI adalah perusahaan yang berdiri sejak 25 April 2000, berstatus perusahaan tertutup, dan bergerak dalam bidang
engineering, procurement, and construction (EPC), khususnya dalam Jasa Penggelaran kabel (Power / Fiber Optic)
bawah laut, Jasa perbaikan kabel bawah laut (Corrective Maintenance), dan Managed Service (kegiatan Preventive
Maintenance). SGI memiliki sebuah anak perusahaan terkendali, yaitu PT Jala Nusantara Mardika (“JNM”), dan JNM
juga memilik sebuah anak perusahaan terkendali, yaitu Nostag Nusantara Mardika (“NNM”). Kedua perusahaan
tersebut membantu SGI dalam menjalankan kegiatan operasionalnya, yakni dengan menyewakan kapal kepada SGI
untuk melaksanakan jasa - jasa SGI (kapal Pacific Guardian milik JNM untuk penggelaran dan perbaikan kabel jenis
fiber optic laut dalam (≥100 meter), dan kapal Nostag 10 milik NNM untuk penggelaran dan perbaikan kabel jenis
fiber optic dan power (≤100 meter)). Kantor Pusat SGI berlokasi di Indonesia dengan alamat di Jl. Patra Kuningan VIII
No.1, RT.6/RW.4, Kuningan Tim., Kecamatan Setiabudi, Kota Jakarta Selatan, Daerah Khusus Ibukota Jakarta 12950.

INET merupakan sebuah perseroan terbatas yang didirikan pada tanggal 16 Desember 2016, berstatus perusahaan
terbuka (publicly-held company) dan bergerak dalam sektor telekomunikasi/infrastruktur digital dan menyediakan
layanan konektivitas B2B (terutama melayani penyedia layanan internet (ISP), korporasi, dan institusi). INET
menyediakan beberapa layanan utama, seperti interkoneksi data center, colocation, local loop/akses lokal, IP Transit
(NAP), managed network service, serta solusi jaringan seperti SD-WAN. Kantor pusat INET berlokasi di Indonesia
dengan alamat di Gedung Cyber 1 Lantai 10, Jl. Kuningan Barat No. 8, Jakarta Selatan.

Berdasarkan informasi dari Pemberi Tugas, rencana transaksi yang akan dilaksanakan adalah pengambilalihan atas
60% saham SGI melalui penerbitan saham baru (“Rencana Transaksi”). INET berpandangan bahwa pengambilalihan
saham SGI diharapkan dapat meningkatkan skala usaha sekaligus memperluas jangkauan bisnis dengan
memanfaatkan kekuatan dan posisi SGI sebagai perusahaan jasa pelaksanaan konstruksi telekomunikasi. Di sisi lain,
transaksi ini memungkinkan optimalisasi kemampuan, pengalaman, dan keahlian INET dalam pengembangan dan
pemanfaatan teknologi telekomunikasi, sehingga tercipta nilai tambah yang berkelanjutan bagi kedua entitas.
Pertimbangan dan manfaat dari rencana transaksi ini adalah untuk memperkuat penetrasi pasar, khususnya di Pulau
Jawa dan Kalimantan, serta mempercepat pembangunan jaringan telekomunikasi bawah laut. Dengan aset kapal
pemasang kabel laut (cable laying vessel) yang dimiliki SGI, INET dapat meningkatkan efisiensi dalam pembangunan,
perbaikan, dan pemeliharaan jaringan. Sinergi ini diharapkan menghasilkan infrastruktur telekomunikasi yang lebih
kuat dan terintegrasi, sekaligus menekan biaya ekspansi layanan internet dan mempercepat pertumbuhan bisnis
perusahaan.

Rencana transaksi juga merupakan transaksi material sebagaimana didefinisikan dalam POJK 17/2020. Dalam rangka
pelaksanaan Transaksi Material dan untuk memenuhi ketentuan-ketentuan yang diatur dalam POJK 17/2020, maka
SGI telah menunjuk kami untuk melaksanakan penilaian 100% saham SGI.


 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                       II

STATUS PENILAI
IDR adalah Kantor Jasa Penilai Publik (KJPP) yang didirikan berdasarkan Akta Notaris No.139 tertanggal 13 April
2009 oleh Notaris Publik Drajat Darmadji, S.H, IDR telah terdaftar pada Departemen Keuangan Republik Indonesia
dengan Nomor Izin No. 2.09.0047, Tanggal 10 Juni 2009.

Penilaian saham ini dilakukan oleh Penilai Publik Bunga Budiarti, S.E., M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.) merupakan Penilai
independen yang bernaung dalam IDR berdasarkan izin Penilai Publik No. B-1.16.00465, yang terdaftar sebagai
profesi penunjang pasar modal di Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) dengan Surat Tanda Terdaftar (“STTD”) Profesi
Penunjang Pasar Modal dari Bagian Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Penilai Properti dan Bisnis)
STTD OJK No. STTD.PPB-27/PJ-1/PM.02/2023. Bertindak independen, objektif, dan memiliki kompetensi untuk
melakukan penilaian saham sebagaimana yang dimaksud dalam lingkup penugasan ini.

IDR dalam memberikan jasa penilaian saham sesuai dengan kemampuan dan keahlian dengan menjunjung tinggi
integritas, kejujuran dan tidak memihak. Penilai tidak memiliki keterlibatan material atau benturan kepentingan baik
aktual maupun potensial dengan objek penilaian dan/atau pemilik aset dan Pemberi Tugas. Untuk penilaian saham
sebagaimana dijelaskan di bawah tidak diperlukan bantuan tenaga ahli luar. Seluruh Penilai, ahli, dan staf pelaksana
dalam penugasan ini adalah satu kesatuan tim penugasan di bawah koordinator Penilai berizin atau penanggung jawab
laporan penilaian saham.

IDENTITAS PEMBERI TUGAS DAN PENGGUNA LAPORAN
Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan sebagaimana dimaksud dalam Laporan Penilaian ini adalah:
Nama                          : PT Sinergi Inti Andalan Prima Tbk
Domisili                      : Gedung Cyber Lantai 10, Jalan Kuningan Barat No.8, Jakarta Selatan 12710
Industri                      : Telekomunikasi
Telp/Fax                      : +62 2150525588
Email                         : info@sinergynetworks.co.id

(Pemberi Tugas memastikan bahwa dalam kurun waktu yang bersamaan (dalam kurun waktu 2 bulan), aset atau objek penilaian
tersebut tidak sedang atau telah dilakukan penilaian lain untuk maksud, tujuan, pengguna laporan dan tanggal penilaian yang
sama atau berdekatan.) (KEPI Edisi VII – 2018 Pasal 5.8 poin C-4.).


OBJEK PENILAIAN
Objek penilaian dalam penugasan ini adalah 100% atau 120.000 lembar saham SGI dengan bentuk kepemilikan
mayoritas dengan kendali, dan kepemilikan pada entitas anak sebagai berikut:
➢ 99% atau 12.375 lembar saham JNM, milik SGI dengan bentuk kepemilikan mayoritas dengan kendali.
    a. 99% atau 999.999 lembar saham NNM, milik JNM dengan bentuk kepemilikan mayoritas dengan kendali.

JENIS MATA UANG
Dalam penugasan ini hasil penilaian saham dinyatakan dalam mata uang Rupiah. Kami mengingatkan bahwa
penggunaan nilai tukar selain yang tercantum dalam lingkup penugasan ini tidak berlaku.


 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                            III

MAKSUD DAN TUJUAN PENILAIAN
Maksud dari penilaian saham ini adalah untuk memberikan opini/pendapat Nilai Pasar Saham atas OBJEK
PENILAIAN tersebut pada tanggal 31 Desember 2025 untuk tujuan transaksi akuisisi melalui penerbitan saham baru,
dan untuk memenuhi ketentuan-ketentuan dari Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia Nomor
17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha, dan oleh karenanya tidak
direkomendasikan untuk penggunaan lainnya.

DASAR NILAI
Sesuai dengan maksud dan tujuan penilaian, Dasar Nilai yang digunakan dalam penilaian ini adalah Nilai Pasar.

Nilai Pasar didefinisikan sebagai estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh atau dibayar untuk penukaran suatu
aset atau liabilitas pada tanggal penilaian, antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang berminat
menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara layak, dimana kedua pihak
masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian dan tanpa paksaan (SPI Edisi VII-
2018, SPI 101-3.1).

Mengacu pada POJK 35/POJK.04/2020, Nilai Pasar, didefinisikan sebagai estimasi sejumlah uang yang dapat
diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau liabilitas pada tanggal penilaian, antara pembeli yang berminat membeli
dengan penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara
layak, dimana kedua pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian dan tanpa
paksaan.

TANGGAL PENILAIAN
Tanggal penilaian adalah 31 Desember 2025. Tanggal ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan beserta tujuan
penilaian dan dari data keuangan SGI, JNM, dan NNM yang kami terima. Data keuangan tersebut berupa laporan
keuangan objek penilaian untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2025 yang menjadi dasar penilaian
ini.

TINGKAT KEDALAMAN INVESTIGASI
Penilaian dilakukan dengan batasan investigasi sebagai berikut:
➢ Tidak dilakukan uji tuntas atas laporan keuangan objek penilaian;
➢ Tidak dilakukan uji tuntas atas aspek legal termasuk dokumen legalitas objek penilaian;
➢ Pengumpulan data dan informasi dari pihak manajemen SGI diverifikasi secara tertulis atau wawancara langsung;
➢ Proses pengumpulan, verifikasi dan analisis data dilakukan secara langsung pada objek penilaian. Bila pada objek
       penilaian tertentu dijumpai keterbatasan untuk dijangkau dan/atau diversifikasi secara keseluruhan, maka kami
       menggunakan pendataan secara sampling dan wawancara dari pihak yang relevan;
➢ Inspeksi dan/atau wawancara dapat dilakukan tanpa ada pembatasan termasuk akses data yang harus disediakan
       oleh pemberi tugas dan/atau pihak terkait lainnya;




  Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                       IV

➢ Segala sesuatu yang membatasi pekerjaan penilaian ini akan dicatatkan sebagai bagian yang mengikat atas hasil
    penilaian yang dilakukan.

SIFAT DAN SUMBER INFORMASI YANG DAPAT DIANDALKAN
Informasi dan data yang relevan namun tidak membutuhkan verifikasi, dapat disetujui untuk digunakan sepanjang
sumber data tersebut diyakini kebenarannya. Sumber data tersebut antara lain:
⮚ Informasi primer yang relevan atas objek penilaian saham diberikan secara langsung oleh Pemberi Tugas selama
     proses penilaian dengan rincian sebagai berikut:
     - Laporan keuangan konsolidasian Audit SGI tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2025 yang telah
         diaudit oleh KAP Gatot Permadi, Azwir, & Abimail dengan opini wajar dengan pengecualian dalam semua hal
         yang material dan telah ditandatangani oleh Azwir Zamrinurdin, CPA dengan Izin Akuntan Publik No.
         AP.0977, dengan nomor laporan No. 00037/2.0935/AU.1/03/0977-3/1/III/2026 tanggal 17 Maret 2026;
     - Laporan keuangan konsolidasian Audit SGI tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2024 yang telah
         diaudit oleh KAP Gatot Permadi, Azwir, & Abimail dengan opini wajar dengan pengecualian dalam semua hal
         yang material dan telah ditandatangani oleh Azwir Zamrinurdin, CPA dengan Izin Akuntan Publik No.
         AP.0977, dengan nomor laporan No. 00116/2.0935/AU.1/05/0977-2/1/V/2025 tanggal 22 Mei 2025;
     - Laporan keuangan konsolidasian Audit SGI tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 yang telah
         diaudit oleh KAP Gatot Permadi, Azwir, & Abimail dengan opini wajar dengan pengecualian dalam semua hal
         yang material dan telah ditandatangani oleh Azwir Zamrinurdin, CPA dengan Izin Akuntan Publik No.
         AP.0977, dengan nomor laporan No. 00080/2.0935/AU.1/03/0977-1/1/VI/2024 tanggal 27 Juni 2024;
     - Laporan keuangan konsolidasian Audit SGI tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 yang telah
         diaudit oleh KAP Soejatna, Mulyana & Rekan dengan opini wajar dalam semua hal yang material dan telah
         ditandatangani oleh Benny, CPA dengan Izin Akuntan Publik No. AP.1145, dengan nomor laporan No. Ref.
         00034/2.0052/AU.1/03/0492-3/1/VI/2023 tanggal 30 Juni 2023;
     - Laporan keuangan konsolidasian Audit SGI tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2021 yang telah
         diaudit oleh KAP Soejatna, Mulyana & Rekan dengan opini wajar dalam semua hal yang material dan telah
         ditandatangani oleh Benny, CPA dengan Izin Akuntan Publik No. AP.1145, dengan nomor laporan No. Ref.
         00046/2.0052/AU.1/03/1145-2/1 /VI/2022 tanggal 14 Juni 2022;
     - Proyeksi/Business Plan yang antara lain terdiri hasil operasi untuk periode 2026 sampai dengan 2030 yang
         diproyeksikan mencerminkan pertimbangan yang terbaik dari Manajemen, berdasarkan harapan kondisi
         pasar di masa mendatang dan tindakan-tindakan yang akan dilakukan oleh SGI sesuai kondisi yang ada per
         tanggal penilaian;
     - Draft Investment Agreement (Share Subscription and Shareholders Arrangement) PT Sarana Global
         Indonesia;
     - Laporan Penilaian Aset KJPP Iwan Bachron dan Rekan No. 01655/2.0047-00/PP/06/0588/1/IV/2026 tanggal
         6 April 2026.



 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                   V

⮚ Informasi sekunder atas data lain yang diperlukan untuk penilaian diperoleh dari media cetak, media elektronik
     dan papan pengumuman yang layak:
     - Bank Indonesia (BI);
     - Badan Pusat Statistik (BPS);
     - Otoritas Jasa Keuangan (OJK);
     - Data riset dari lembaga independen seperti website Aswath Damodaran;
     - Media cetak dan elektronik resmi seperti Yahoo Finance, Bloomberg, S&P Capital IQ dan website Bursa Efek
         Indonesia.

ASUMSI DAN ASUMSI KHUSUS
Penilaian saham disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi umum bisnis dan keuangan, serta
peraturan – peraturan Pemerintah yang berlaku sampai dengan tanggal penilaian. Dalam penilaian saham, kami
mempertimbangkan beberapa asumsi, seperti terpenuhinya semua kondisi dan kewajiban perusahaan. Berikut asumsi
khusus yang digunakan dalam lingkup penugasan ini dengan rincian sebagai berikut:
➢ Objek penilaian yang dinilai tidak mempunyai masalah hukum dan hak kepemilikannya adalah sah, bebas dari
    sengketa dan dapat dialihkan haknya;
➢ Objek penilaian yang ditunjukkan kepada kami adalah benar merupakan objek dalam penilaian;
➢ Seluruh data dan informasi yang diberikan Pemberi Tugas sehubungan dengan penilaian ini adalah relevan, benar
    dan dapat dipercaya;
➢ Kami tidak melakukan penelitian terhadap keabsahan dokumen-dokumen legal yang terkait;
➢ Seluruh pernyataan data dan informasi yang diberikan Pemberi Tugas adalah relevan, benar dan dapat dipercaya
    sesuai dengan prosedur penilaian yang umum berlaku dan disampaikan dengan itikad baik;
➢ Kondisi-kondisi tidak wajar yang tersembunyi terhadap objek penilaian yang dapat membawa efek negatif
    terhadap nilai, tidak menjadi tanggung jawab kami sebab merupakan bagian pekerjaan ahli lain;
➢ Baik Pemimpin Rekan dan atau Rekan, serta para Penilai maupun karyawannya tidak mempunyai kepentingan
    finansial apapun terhadap objek penugasan.

PERSYARATAN DAN PERSETUJUAN UNTUK PUBLIKASI
Laporan penilaian saham atas Rencana Transaksi bersifat non-disclaimer opinion dan merupakan laporan yang
terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional SGI.

STANDAR PENILAIAN
Dalam pekerjaan penilaian saham ini kami berpedoman pada Kode Etik Penilai Indonesia dan Standar Penilaian
Indonesia Tahun 2018 Edisi VII dan 320, 330, dan 340 – Edisi Revisi (KEPI-SPI Edisi VII.2018) dan Peraturan Otoritas
Jasa Keuangan Nomor 35/POJK.04/2020 Tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal
(POJK35/POJK.04/2020).




 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                      VI

PREMIS PENILAIAN
Penilaian atas Saham dilakukan dengan premis penilaian bahwa SGI adalah sebuah perusahaan yang “going
concern”. Menurut definisi oleh Standar Penilaian Indonesia, going concern adalah suatu kondisi yang mencerminkan
usaha yang sedang beroperasi atau sekurang-kurangnya dalam konstruksi dan juga sebuah premis dalam penilaian
dimana penilai menganggap suatu perusahaan akan terus melanjutkan operasinya secara berkelanjutan (SPI Edisi
VI-2018, SPI 330 3.10).

KEJADIAN PENTING SETELAH TANGGAL PENILAIAN
Sampai dengan tanggal penyelesaian laporan penilaian ini, kami tidak memperoleh informasi mengenai peristiwa
penting yang dapat berdampak secara material terhadap hasil analisis penilaian.

KONDISI PEMBATAS
Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan, keandalan dan kelengkapan
dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain yang diberikan kepada kami oleh Pemberi Tugas atau
yang tersedia secara umum yang pada hakikatnya adalah benar, lengkap, dan tidak menyesatkan, dan kami tidak
bertanggung jawab untuk melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi-informasi tersebut. Kami juga
bergantung kepada jaminan dari Pemberi Tugas bahwa mereka tidak mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan
informasi-informasi yang diberikan kepada kami menjadi tidak lengkap atau menyesatkan.

Analisis penilaian saham SGI dipersiapkan menggunakan data dan informasi sebagaimana diungkapkan di atas.
Segala perubahan atas data dan informasi tersebut dapat mempengaruhi hasil akhir pendapat kami secara material.
Kami tidak bertanggungjawab atas perubahan kesimpulan atas penilaian kami maupun segala kehilangan, kerusakan,
biaya ataupun pengeluaran apapun yang disebabkan oleh ketidakterbukaan informasi sehingga data yang kami
peroleh menjadi tidak lengkap dan atau dapat disalahartikan.

Hasil dari penilaian kami sangat tergantung dari data serta asumsi-asumsi yang mendasarinya, perubahan pada
sumber data serta asumsi sesuai data pasar akan merubah hasil dari penilaian kami. Oleh karena itu, kami sampaikan
bahwa perubahan terhadap data yang digunakan dapat berpengaruh terhadap hasil penilaian, dan bahwa perbedaan
yang terjadi dapat bernilai material. Walaupun penyusunan laporan penilaian ini telah dilaksanakan dengan itikad baik
dan dengan cara yang profesional, kami tidak dapat menerima tanggung jawab atas kemungkinan terjadinya
perbedaan kesimpulan yang disebabkan oleh adanya analisis tambahan, diaplikasikannya hasil penilaian sebagai
dasar untuk melakukan analisis transaksi, ataupun adanya perubahan dalam data yang dijadikan sebagai dasar
penilaian.

Pekerjaan kami yang berkaitan dengan penilaian saham SGI tidak merupakan dan tidak dapat ditafsirkan dalam bentuk
apapun, suatu penelaahan atau audit atau pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan.
Pekerjaan tersebut juga tidak dapat dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian internal,
kesalahan, atau penyimpangan dalam laporan keuangan atau pelanggaran hukum.




 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                      VII

PENDEKATAN PENILAIAN
SGI memiliki investasi pada entitas anak, yaitu JNM sebesar 99%, dan kepemilikan JNM pada entitas anaknya, yaitu
NNM sebesar 99%. Dalam hal melakukan penilaian saham SGI, penilaian dilakukan secara terpisah sesuai dengan
persentase kepemilikannya.

Pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian saham SGI (Entitas Induk/Parent Entity) adalah Pendekatan
Pendapatan (Income Approach) dengan metode Diskonto Arus Kas (Discounted Cashflow/“DCF”) dan Pendekatan
Pasar (Market Approach) dengan metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek (Guideline Publicly Traded
Company/“GPTC”), sedangkan pendekatan penilaian yang digunakan dalam penilaian saham JNM dan NNM
(subsidiary) adalah Pendekatan Biaya (Cost Approach) dengan metode Penyesuaian Aset Bersih (“PAB”). Selanjutnya
nilai - nilai yang diperoleh dari setiap metode tersebut direkonsiliasi dengan melakukan pembobotan.

Pendekatan pendapatan dengan metode DCF digunakan dalam penilaian saham SGI (Entitas Induk/Parent Entity)
mengingat bahwa pendapatan yang diperoleh dimasa yang akan datang dapat diperkirakan dengan cukup
meyakinkan, dan SGI merupakan perusahaan yang beroperasi dengan baik (going concern) sehingga dapat men-
generate income secara berkesinambungan, dengan asumsi going concern, yaitu aktivitas operasi berjalan terus
walaupun pemilik atau manajemen berganti dan ketersediaan data terkait dengan Pendekatan Pendapatan dengan
metode DCF untuk melakukan penilaian SGI sudah memadai.

Pendekatan pasar dengan menggunakan metode GPTC digunakan dalam penilaian saham SGI karena meskipun di
pasar saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan
aset yang setara, namun diperkirakan data saham perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai data
perbandingan atas nilai saham dan ketersediaan data terkait dengan pendekatan pasar dengan menggunakan metode
GPTC untuk melakukan penilaian saham SGI sudah memadai.

Pendekatan biaya dengan Metode PAB digunakan dalam penilaian saham JNM dan NNM dengan mempertimbangkan
kinerja keuangan perusahaan yang tercermin dalam laporan posisi keuangan dan laba rugi periode 31 Desember 2021
sampai dengan 31 Desember 2025 menunjukkan kondisi bisnis tidak mencerminkan usaha yang berkelanjutan (not
going concern) jika diterapkan penilaian secara standalone untuk JNM dan NNM, dapat dilihat pada laporan laba rugi
komprehensif historis standalone JNM dan NNM untuk periode 2021 hingga 2025 yang banyak mencatat kerugian.
JNM dan NNM juga merupakan perusahaan yang difungsikan untuk penempatan dan operasional kapal Pacific
Guardian (JNM) dan kapal Nostag 10 (NNM), yang memiliki fungsi untuk mendukung proyek-proyek yang dimiliki oleh
SGI, sehingga pendapatan atas proyek yang didapatkan oleh grup hanya dicatatkan pada SGI standalone. JNM dan
NNM juga memiliki karakteristik sebagai heavy asset based company, hal ini tercermin berdasarkan komposisi aset
tetap terhadap aset tidak lancar yang memiliki kontribusi signifikan terhadap total aset JNM dan NNM. Ketiga hal
tersebut juga menjadi pertimbangan penilaian JNM dan NNM hanya menggunakan satu pendekatan yaitu pendekatan
biaya dengan metode PAB, kami telah mempertimbangkan ketentuan yang diatur dalam Pasal 28 POJK 35/2020,
selain itu ketersediaan data terkait dengan pendekatan biaya dengan Metode PAB untuk melakukan penilaian JNM
dan NNM sudah memadai.


 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                  VIII

Dalam menentukan pendekatan penilaian dan metode penilaian tersebut kami telah mempertimbangkan ketentuan-
ketentuan dari POJK 35/2020 dan KEPI & SPI.

Berdasarkan strategi dan rencana masa depan (business plan), SGI (Entitas Induk/Parent Entity) akan tetap terus
melanjutkan operasinya yaitu jasa penggelaran kabel bawah laut, jasa perbaikan kabel bawah laut, dan managed
service. Dalam penilaian ini, jangka waktu proyeksi disajikan sampai dengan FY2030.

Metode Diskonto Arus Kas merupakan suatu metode penilaian dimana nilai suatu objek ditentukan berdasarkan
kemampuan objek penilaian tersebut untuk menghasilkan keuntungan di masa mendatang. Untuk menggunakan
metode ini, sebelum melakukan proses diskonto (discounting), terlebih dahulu harus diproyeksikan pendapatan
mendatang berupa arus kas bersih untuk ekuitas (net cash flow to equity) atau arus kas bersih untuk kapital (net cash
flow to invested capital) sesuai dengan sifat dan jenis usaha yang dinilai. Setelah proyeksi dibuat, langkah berikutnya
adalah menetapkan tingkat diskonto (discount rate) yang tepat. Proses selanjutnya adalah mendiskonto nilai - nilai
arus kas bersih yang telah diproyeksikan, termasuk nilai periode kekal (continuing value), dengan faktor diskonto
(discount factor) yang diperoleh dari tingkat diskonto sesuai dengan periode proyeksinya. Jika yang didiskonto adalah
arus kas bersih untuk ekuitas, maka nilai kini (present value) dari keseluruhan pendapatan di masa mendatang tersebut
merupakan nilai ekuitas, sedangkan jika yang didiskonto adalah arus kas bersih untuk kapital, jumlah nilai kini tersebut
merupakan nilai perusahaan (corporate value), yang masih harus dikurangi dengan nilai liabilitas untuk mendapatkan
nilai ekuitas.

Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek merupakan metode penilaian yang didasarkan pada
pendekatan pasar (market approach). Dengan metode ini, nilai pasar saham ditetapkan berdasarkan harga yang telah
atau pernah terjadi dari perusahaan sejenis yang sebanding dan sepadan. Nilai pasar dari perusahaan pembanding
diambil dari pasar modal (perusahaan publik/terbuka).

Syarat utama dari penggunaan metode ini adalah perusahaan pembanding harus sebanding dan sepadan dengan
perusahaan yang akan dinilai dalam berbagai variabel pembanding, antara lain sales turnover, ekuitas, struktur modal
(leverage), aset dan komposisi aset, tingkat laba, dan rasio-rasio keuangan.

Jika telah diperoleh perusahaan yang sebanding dan sepadan, nilai pasar saham perusahaan yang dinilai diperoleh
dengan cara mengalikan pendapatan perusahaan dengan beberapa rasio yang diperoleh dari perusahaan
pembanding, seperti rasio P/E (price/earnings), P/SR (price/sales revenue), P/BV (price/book value of equity),
MVIC/EBIT (market value invested capital/earning before interest, tax) MVIC/EBITDA (market value invested
capital/earning before interest, tax, depreciation, and amortization), MVIC/BVIC (market value invested capital/book
value invested capital), MVIC/REVENUE (market value invested capital/revenue) dan sebagainya.

Metode Penyesuaian Aset Bersih merupakan metode penilaian yang berdasarkan pada pendekatan neraca (balance
sheet approach). Dengan metode ini, nilai dari semua komponen aset dan liabilitas (liabilities) harus disesuaikan
menjadi nilai pasarnya, kecuali untuk komponen-komponen yang telah menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank
atau hutang bank).



 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                          IX

Aset lancar (current assets) harus dinilai ulang, misalnya untuk piutang dengan mengurangkan jumlah yang tak dapat
ditagih secara normal. Aset tetap seperti tanah, bangunan, dan mesin-mesin perlu dinilai dengan konsep penilaian
properti yang berlaku umum.

Selain aset berwujud, nilai pasar aset tak berwujud (intangible assets) seperti hak paten, lisensi, biaya riset dan
pengembangan, dan daftar langganan (pool of captive customer), juga harus dihitung. Nilai pasar aset tak berwujud
tersebut diperoleh dengan melakukan penilaian terhadap tiap-tiap aset tersebut secara terpisah. Nilai pasar ekuitas
(net worth) kemudian diperoleh dengan menghitung selisih antara nilai seluruh aset dan liabilitas (liabilities) yang telah
disesuaikan.

GAMBARAN PERUSAHAAN
SGI adalah perusahaan yang berdiri sejak 25 April 2000, berstatus perusahaan tertutup, dan bergerak dalam bidang
engineering, procurement, and construction (EPC). SGI memiliki dua anak perusahaan terkendali yaitu JNM dan NNM.
Kedua anak perusahaan terkendali dari SGI juga bergerak dalam bidang engineering, procurement, and construction
(EPC). Kantor Pusat SGI berlokasi di Indonesia dengan alamat di Jl. Patra Kuningan VIII No.1, RT.6/RW.4, Kuningan
Tim., Kecamatan Setiabudi, Kota Jakarta Selatan, Daerah Khusus Ibukota Jakarta 12950.

Struktur permodalan dan susunan pemegang saham SGI berdasarkan laporan keuangan audit SGI untuk tahun 2025,
susunan pemegang saham SGI per tanggal 31 Desember 2025, adalah sebagai berikut:

                                Struktur Permodalan dan Susunan Pemegang Saham SGI
                                                                                                         Persentase
                               Keterangan                                Jumlah Lembar Saham                (%)
 Y. Didik Heru Purnomo                                                                      66.000                  55
 Lisa Anggraini                                                                             54.000                  45
 Total                                                                                     120.000                 100
Sumber: Laporan Keuangan Audit SGI

Kepemilikan saham atas SGI masing-masing terbagi atas saham yang dimiliki oleh Bapak Y. Didik Heru Purnomo
sebanyak 66.000 lembar saham atau 55% kepemilikan dan Ibu Lisa Anggraini sebanyak 54.000 lembar saham atau
45% kepemilikan.




 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                             X

RINGKASAN HASIL PENILAIAN
Berdasarkan penilaian yang telah dilakukan, ringkasan hasil penilaian kami adalah sebagai berikut:

Penilaian dilakukan kepada SGI dan entitas anak secara terpisah sesuai dengan persentase kepemilikannya. Dengan
diterapkan diskon likuiditas pasar, maka diperoleh nilai pasar 100% saham SGI (nilai mayoritas/kendali) per 31
Desember 2025 adalah sebesar Rp175.195.000.000,-. Berikut adalah perhitungan nilai pasar 100% saham SGI
tanggal 31 Desember 2025.

                                                    Ringkasan Hasil Penilaian
                                                                                     Presentase             Indikasi Nilai
          Keterangan                       Metode              Indikasi Nilai 100%   Kepemilikan             Kepemilikan
                                                                                       Saham                   Saham
    PT Jala Nusantara Mardika         Adjusted Net Asset        (231.107.656.843)             99%          (228.796.580.274)
 Indikasi Nilai Entitas Anak                                                                               (228.796.580.274)
                                   Discounted Cashflow dan
   PT Sarana Global Indonesia      Guideline Publicly Traded                                100%            479.074.854.939
                                                                  479.074.854.939
                                           Company
 Indikasi Nilai Entitas Induk                                                                               479.074.854.939
 Indikasi Nilai 100% Saham PT Sarana Global Indonesia                                               100%    250.278.274.665
 Indikasi Nilai 100% Saham PT Sarana Global Indonesia                                               100%    250.278.274.665
 Discount for Lack of Control                                                                         0%                   -
 Indikasi Nilai 100% Saham Sebelum DLOM                                                                     250.278.274.665
 Discount for Lack of Marketability                                                                 30%     (75.083.482.399)
 Nilai Pasar 100% Saham PT Sarana Global Indonesia                                                          175.194.792.265
 Pembulatan                                                                                                 175.195.000.000
 Nilai Pasar Per Lembar                                                                                            1.459.957
Sumber: Data diolah




 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                               XI

KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penilaian dengan pendekatan pendapatan (income approach) menggunakan metode DCF
(discounted cashflow) dan pendekatan pasar (market approach) menggunakan metode GPTC (guideline publicly
traded company), Nilai 120.000 lembar saham atau 100% saham SGI (termasuk di dalamnya penilaian saham atas
seluruh entitas anak perusahaan) pada Tanggal 31 Desember 2025 adalah sebesar:

                                                             Nilai Pasar

                          ___________________ Rp175.195.000.000,-___________________

                   (Seratus Tujuh Puluh Lima Miliar Seratus Sembilan Puluh Lima Juta Rupiah)

                                                                Atau

                                                   Nilai Pasar Per Lembar

                              ___________________ Rp1.459.957,-___________________

          (Satu Juta Empat Ratus Lima Puluh Sembilan Ribu Sembilan Ratus Lima Puluh Tujuh Rupiah)

Kami tegaskan pula bahwa kami tidak memperoleh manfaat atau keuntungan apapun dari objek yang kami nilai serta
nilai yang kami laporkan, baik pada saat ini maupun di masa yang akan datang. Demikian penilaian saham ini
disampaikan secara objektif dan bebas dari konflik kepentingan dalam kapasitas kami sebagai Kantor Jasa Penilai
Publik.

Siapapun yang mendapat laporan ini, atau tembusan dari padanya, tidak ada hak untuk mengumumkan atau
mempergunakannya untuk keperluan apapun tanpa izin tertulis dari KJPP Iwan Bachron & Rekan, izin inipun hanya
diberikan dengan syarat-syarat yang layak. Laporan ini tidak sah jika tidak dibubuhi tanda tangan pimpinan dan
stempel kantor (office seal) dari KJPP Iwan Bachron & Rekan.



Hormat kami,
KJPP IWAN BACHRON DAN REKAN
Appraisers and Consultants




Bunga Budiarti, S.E., M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.)
Rekan
Penilai Bisnis dan Properti
Izin Penilai Publik No. B-1.16.00.465
Izin Penilai Publik No. P-1.17.00500
STTD OJK No. STTD.PPB-27/PJ.1/PM.02/2023
MAPPI No. 11-S-02732
No. Register: RMK-2017.00554



 Laporan Penilaian 100% Saham – PT Sarana Global Indonesia                                                XII