Back to announcement
20260512_BIRD_Informasi Transaksi Afiliasi_32090669_lamp2.pdf
Asset transaction Needs review BIRDSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 86
Page 1
Laporan Pendapat Kewajaran Penilai lndependen
Terkait Rencana Transaksi
PT Blue Bird Tbk
06 t[ei2026
\lrRr,rr.0r \()r \t(i. ItrkPrrt rr rt l{l.l rr
( llrlr r l'r..'r ,rt s lJ..t\1.- \i r.\r\ltl
Page 2
MrRTorioEsoEfro. P tt..p.\Fl {N & REK.IN
CcnrtprEn PRopERTy ct Br sr\ESS Appn.rrsnRs
l.iin I saha KJPI'} \o : ].{J9.0070
\\ ila.rllr Kt r jrr : Sclultrh Jrrdcncsiit
No.000 1 2/2. 0070-00/BS/06/001 68/1 l//2026
Jakarta, 6 Mei2026
PT Blue Bird Tbk
Jl. Mampang Prapatan Raya No.60
RT.g/RW.3, Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapatan
Kota Jakarta Selatan
Jakarla 12790, lndonesia
Telp '. +622179171000
Fax ', nla
Email :corsec@bluebirdgroup.com
Re Rinqkasan Pendapat Kewajaran Penilaian Penilai lndependen
Terkait Rencana Transaksi Afiliasi PT Blue Bird Tbk
Dengan hormat,
Ringkasan Laporan Pendapat Kewajaran ini merupakan bagian dari Laporan Pendapat Kewajaran yang disajikan
sebagai Laporan Terinci yang merupakan satu kesatuan dan tidak dapat dipisahkan. Laporan ini sehubungan rencana
PT Blue Bird Tbk (selanjutnya disebut "Pemberi Tugas" atau "BIRD" atau "Perseroan:") melakukan akuisisi tanah
seluas 780 m2 yang terletak di Jalan Mampang Prapatan Raya, Kelurahan Tegal Parang, Kecamatan Mampang
Prapatan, Jakarta Selatan dan dimiliki PT Pusaka Buana Utama (selanjutnya disebut "PBU) yaitu entitas terafiliasi
dengan Perseroan karena adanya kesamaan pemegang saham dan manajemen. Selanjutnya atas rencana akuisisi
disebut sebagai "Rencana Transaksi" sebagaimana definisi di atas.
Terkait Rencana Transaksi, Perseroan telah meminta Konsultan Penilai lndependen, Kantor Jasa Penilai Publik
Martokoesoemo, Pakpahan & Rekan ("KJPP MPR'), Penilai lndependen yang terdaftar di Pusat Pembinaan Profesi
Keuangan (selanjutnya disebut sebagai "PPPK') Departemen Keuangan dan Otoritas Jasa Keuangan ("OJK"), untuk
memberikan Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi.
Sifat Rencana Transaksi
Berdasarkan ketentuan OJK, maka sifat Rencana Transaksi sebagaimana diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan Republik lndonesia adalah:
o Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan
Sesuai konfirmasi manajemen Perseroan, maka Rencana Transaksi yaitu yang akan dilakukan antara Perseroan
dengan PBU atas akuisisi tanah seluas 780 m2 yang terletak di Jalan Mampang Prapatan Raya, Kelurahan Tegal
Komplek Kebayoran Center Blok Bl Lantai 3
Jl. Kebayoran Baru No. 7, Kebayoran Lama, Jakarta 12240 - Indonesia
Phone: (6?)t21\4867 9312Fax: (62) {21'}4867 93rz
Page 3
MrRr'<lx<lcs<lrnro. P,lxp.a.u..rn & Rrx.,w
ClRrr{[D PRorriRr\'& B!\rNriss,\ppRrtsIRs
Parang, Kecamatan Mampang Prapatan, Jakarta Selatan milik PBU merupakan transaksi afiliasi di mana adanya
kesamaan pemegang saham dan manajemen antara Perserona dan PBU yaitu:
Nama Pemegang Saham yang sama BIRD PBU
PT Pusaka Citra Djokosoetono 709.857.979 lembar 600lembar
Purnomo Prawiro 302.294.300 lembar 200lembar
Kresna Priawan Djokosoetono 155.055.000 lembar S0lembar
Sigit Priawan Diokosoetono 153.451.300 lembar 50lembar
Bayu Priawan Diokosoetono 6.380.182|embar 50lembar
lndra Priawan Djokosoetono 149.176.688 lembar 50lembar
Nama Manajemen yang sama BIRD PBU
Bayu Priawan Diokosoetono Komisaris Utama Direktur Utama
Sigit Priawan Djokosoetono Wakil Direktur Utama Komisaris
Adrianto Djokosoetono Direktur Utama Direktur
Sebagai perusahaan publik, maka Rencana Transaksi sesuai. definisi Afiliasi pada pasal 1, POJK
No,42iPOJK,0412020, merupakan TransaksiAfiliasiyang memerlukan analisis kewajaran yang disrrsun dan diterhitkan
oleh KJPP independen. Oleh karena itu, manajemen Perseroan menugaskan KJPP MPR melakukan penyusunan
Laporan Pendapat Kewajaran terkait Rencana Transaksi sesuai standar yang berlaku di lndonesia. Dalam hal ini
Manajemen Perseroan sesuai Surat Pernyataan yang disampaikan kepada KJPP MPR, dinyatakan bahwa tidak
adanya benturan kepentingan dalam Rencana Transaksi dan Manajemen Perseroan menyatakan bahwa keseluruhan
proses pelaksanaan Rencana Transaksi tersebut akan mengikuti ketentuan dan peraturan yang berlaku di pasar
modal.
o Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha
Sebagaimana draft PPiB yang menjadi referensi analisis kewajaran dan menjadi dokumen yang akan ditandatangani
dengan total nilai pembelian atas Tanah seluas 780 m2 yang terletak di Jalan Mampang Prapatan Raya, Kelurahan
Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapatan,,Jakarta Selatan yaitu sesuai hasil penilaian yang dilakukan oleh KJPP
Ruky, Safrudin & Rekan sesuai Laporan Penilaian Nomor 00497/2.0095-01/Pl/06/004611l|V12026 tertanggal 17 April
2026, sebesar Rp37.830.000.000. Dengan jumlah ekuitas Perseroan per 31 Desember 2025 sesuai Laporan
Keuangan Audit yang diterbitkan oleh KAP Mirawati Sensi ldris dan ditandatangani oleh Auditor Denny Susanto
tertanggal 30 Maret 2026, tercatat sebesar Rp6.326.236 juta, maka atas Rencana Transaksi tersebut tidak
dikategorikan sebagai Transaksi Material karena sesuai batasan nilai materialitas sesuai pasal 3, POJK Nomor
171POJK,0412020 masih jauh dibawah 20% dari ekuitas Perseroan.
1.1. Status Penilai
Miduk Pakpahan
Penilai Publik dengan klasifikasi bidang jasa Penilaian Bisnis dan Properti, merupakan Rekan di KJPP MPR,
terdaftar di Pusat Pembinaan Profesi Keuangan (selanjutnya disebut sebagai "PPPK") dan Otoritas Jasa
Keuangan (selanjutnya disebut sebagai "OJK').
lt
Page 4
M.rnrrrxorsorllo. P,\KprH,\N & RoK.\N
(-rrRr ruID l'R(t,rtt \ .t llt.\lrr\\ .\rpR \t\tiRs
Dalam penugasan ini Penilai berada dalam posisi independen untuk menyusun pendapat kewajaran secara
objektif tanpa adanya konflik dan tidak terafiliasi dengan Pemberi Tugas ataupun pihak-pihak yang terafiliasi
dengan Pemberi Tugas. Penilaijuga tidak mempunyai kepentingan finansial atau kepentingan pribadi lainnya
terhadap Objek Pendapat Kewajaran berkaitan dengan penugasan ini.
Dalam penugasan ini, Penilai memiliki kompetensi dan KJPP MPR tidak memerlukan tambahan tenaga ahli.
Seluruh Penilai, ahli dan staf pelaksana dalam penugasan ini, adalah satu kesatuan tim penugasan di bawah
koordinator Penilai berizin.
1.2. PemberiTugas
PemberiTugas PT Blue Bird Tbk
Bidang Usaha Transportasi Darat dan Penunjang Transportasi
Alamat Jl. Mampang Prapatan Raya No, 60
RT.9/RW.3, Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapatan
Kota Jakarta Selatan
Jakada 12790, lndonesia
Telp +62217917000
Fax nla
Email corsec@bluebird group.com
1.3. Pengguna Laporan
Pengguna Laporan PT Blue Bird Tbk
Yang beralamat sesuai alamat Pemberi Tugas.
Terkait penugasan ini, Pemberi Tugas meyakini bahwa tidak terdapat penugasan yang dikerjakan secara
bersamaan dengan KJPP lainnya untuk maksud dan tujuan penggunaan laporan dan Tanggal Penilaian yang
sama atau berdekatan (tidak lebih dari dua bulan).
1.4. Objek Pendapat Kewajaran
Rencana akuisisi tanah seluas 780 m2 milik PT Pusaka Buana Utama yang terletak di Jl. Mampang Prapatan
Raya No. 60, Kelurahan Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapatan, Kota Jakarta Selatan - DKI Jakarta
sesuai Sertifikat HGB no. 756, yang akan dilakukan oleh PT Blue Bird Tbk., sebagai rencana transaksi afiliasi
sebagaimana P OJK 4212020.
1.5. Jenis Mata Uang yang Digunakan
Dinyatakan dalam Rupiah
/
Page 5
M,rnloKoIsoIMo. P,rxr,.,rn,rn & Rtx,r.i
(-LRr lr.rID PR()putl \ & BrrsrNLss .\pHl,u\Ns
1.6. Maksud dan Tujuan
Menyusun dan menyampaikan Pendapat Kewajaran terkait Rencana Transaksi yang merupakan transaksi
afi liasi sesuai Peraturan 0J K No. 421POJK.0412020.
1.7. MetodologiAnalisis RencanaTransaksi
Analisis kewajaran Rencana Transaksi meliputi beberapa aspek sebagai metodologi penyusunan laporan
Pendapat Kewajaran meliputi antara lain:
a. Analisis terhadap Rencana Transaksi, yang meliputi identifikasi dan hubungan antara pihak - pihak yang
bertransaksi, perjanjian dan persyaratan yang disepakati dalam transaksi dan penilaian atas risiko dan
manfaat dari transaksi yang akan dilakukan;
b. Analisis kualitatif dan kuantitatif yang meliputi riwayat Perseroan dan sifat kegiatan usaha, analisis industri
dan lingkungan, analisis operasional dan prospek Perseroan, alasan dilakukannya transaksi, keuntungan
dan kerugian yang bersifat kualitatif atas transaksi yang akan dilakukan. Juga analisis kuantitatif yang
meliputi penilaian kinerja historis, penilaian arus kas, penilaian atas proyeksi keuangan, analisis rasio
keuangan dan analisis laporan keuangan sebelum transaksi dan proforma laporan keuangan setelah
transaksi dilakukan. Dalam analisis kuantitatif juga dilakukan analisis inkrementalseperti kontribusinilai
tambah terhadap perusahaan sebagai akibat dari transaksi yang akan dilakukan, termasuk dampaknya
terhadap proyeksi keuangan Perseroan serta melakukan analisis sensitivitas (sensitivity analysls) untuk
mengukur keuntungan dan kerugian dari transaksi yang akan dilakukan;
c. Analisis atas kewajaran nilaitransaksi;
d. Analisis atas faktor-faktor yang relevan, seperti analisis biaya dan pendapatan yang relevan, informasi non
keuangan yang relevan, prosedur pengambilan keputusan oleh Perseroan dalam menentukan rencana
dan nilai transaksi dengan memperhatikan alternatif lain.
1.8. Tanggal Penilaian
31 Desember2025,
1.9. Sifat dan Sumber lnformasiyang Dapat Diandalkan
Selain informasi dari manajemen Perseroan, termasuk seluruh informasiyang diperoleh dari perusahaan pada
Objek Pendapat Kewajaran, Penilaijuga akan menggunakan sumber informasi eksternal yang tidak diperoleh
dari internal manajemen atau bukan sebagai informasi manajemen. Sumber informasi yang digunakan antara
lain; (i) situs Bank lndonesia terkait indikator ekonomidan gambaran makro ekonomi; (ii) data keuangan pasar;
(iii) riset data consult atau sumber terkait industri (jika ada).
1.10, Tingkat Kedalaman lnvestigasi
Dalam hal proses investigasi yang akan dilakukan sebagaimana alur pengerjaan di atas dan informasi terkait
Objek Pendapat Kewajaran, terdapat beberapa batasan yang digunakan:
IV
Page 6
Mln roKclcsolnto. P.rxt,r.u.ril & Rux,rN
( r:Rrt,ttrr ll(r,riR I \ & Br srN tiss ,\ rHl \tstiIs
o Pengumpulan informasi dan data diperoleh dari Pemberi Tugas dan/atau Objek Pendapat Kewajaran
berdasarkan ketersediaan dan kelengkapan informasi dan data yang diberikan oleh Pemberi Tugas
dan/atau Objek Pendapat Kewajaran.
o Ujituntas terbatas terhadap legalitas Perseroan dan dokumen hukum terkait Rencana Transaksi.
o Review proyeksi keuangan Objek Pendapat Kewajaran didasarkan pada kinerja historis, diskusi
manajemen pemberi tugas dan manajemen Objek Pendapat Kewajaran serta informasi publikasi untuk
data eksternal yang diyakinisebagaidata dan informasiyang valid.
o KJPP MPR tidak melakukan uji tuntas (penuh) atas Objek Pendapat Kewajaran, namun hanya uji kaji
terbatas sesuai metodologi penyusunan Pendapat Kewajaran;
o KJPP MPR tidak ditunjuk untuk melakukan penilaian properti sebagai Objek Pendapat Kewajaran dan
menggunakan Laporan Penilaian Propertiyang diterbitkan oleh KJPP Ruky Safrudin & Rekan;
o Tidak melakukan Studi Kelayakan Bisnis dan Keuangan;
o Tidak melakukan analisis dampak pajak.
1.11. Asumsi dan Asumsi Khusus
Asumsi
o Seluruh data dan informasiyang diperoleh dari manajemen PemberiTugas dan Perseroan adalah benar;
o Kondisi makro ekonomi maupun industri berdasarkan kondisi terkini berdasarkan data APBN tahun
berjalan atau tahun yang akan datang disesuaikan dengan Tanggal Pendapat Kewajaran, sehingga telah
mengakomodir kondisi terkini di wilayah usaha Objek Pendapat Kewajaran;
o Pemberi Tugas dan/atau Perseroan meyakini bahwa Objek Pendapat Kewajaran tidak sedang tersangkut
masalah hukum atau ada tuntutan hukum dari pihak ketiga;
o Hasil uji kajiterbatas dengan maksud dan tujuan penugasan, sudah dapat memenuhi kebutuhan analisis
secara kuantitatif;
o Tidak ada dispute pajak, yang bersifat material dan seluruh kewajiban pajak terkait Objek pendapat
Kewajaran dapat dipenuhi, baik sebagai bagian darientitas bisnis maupun sebagai entitas bisnis secara
keseluruhan.
Asumsi Khusus
o Pada Tanggal Pendapat Kewajaran tidak terdapat kejadian historis yang masih menjadi kejadian di
periode setelah tanggal tersebut, sehingga dikategorikan sebagai asumsi khusus yang menjadi bagian
dari asumsi proyeksi dari Objek Pendapat Kewajaran.
1.12. Persyaratan & Persetujuan untuk Publikasi
o Laporan Pendapat Kewajaran hanya ditujukan kepada Pemberi Tugas dan Pihak-pihak yang tercantum
sebagai Pengguna Laporan;
o Laporan Pendapat Kewajaran yang dihasilkan tidak untuk dipublikasikan dan digandakan kepada pihak
selain yang disebutkan sebagai Pengguna Laporan;
o Dalam hal penggunaan Laporan Pendapat Kewajaran ditujukan untuk pihak-pihak selaian disebutkan
dalam Pengguna Laporan, maka wajib memperoleh persetujuan tertulis terlebih dahulu dari Penilai dan
PemberiTugas;
V
Page 7
lVl,rnnlxrlr:soovro. P,rxr.lrr.rN & Rcn.rN
( iln il.rIr) I,t()prR] \ & llt \tNlrss :\rpR^r\r.k\
o Pihak-pihak selain disebutkan sebagai Pengguna Laporan adalah pihak ketiga di luar Pemberi Tugas dan
Pengguna Laporan, termasuk untuk kepentingan referensi laporan keuangan perusahaan dan/atau laporan
direksi/pimpinan perusahaan dan/atau pernyataan atau kajian lainnya atau pernyataan/edaran apapun dari
Pemberi Tugas, Pengguna Laporan dan perusahaan dari Objek Pendapat Kewajaran, kecuali pernyataan
yang akan dituangkan dalam Keterbukaan lnformasi sebagaimana maksud dan tujuan dari disusun dan
diterbitkannya Laporan Pendapat Kewajaran.
1.13. Dasar Peraturan
POJK N0.35/POJK,0412020, POJK N0.42|POJK.0412020, SEOJK No.17 Tahun 2020,KEPldan SPlEdisiVll
Tahun 2018 dan Edisi Revisi SPI 2020.
1.14. Kejadian-kejadian penting setelah Tanggal Penilaian (subsequent events)
o Kejadian-kejadian penting setelah Tanggal Penilaian adalah kejadian-kejadian terkait Objek Pendapat
Kewajaran yang diketahui maupun yang patut diketahui sampai dengan Tanggal Laporan. Dalam hal
ditemukan kondisi subsequent events dari hasil investigasi dan pelaksanaan penugasan, maka akan
dijabarkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran, sehingga tidak diperlukan perubahan atas Lingkup
Penugasan,
Kejadian-kejadian penting setelah Tanggal Laporan yaitu tanggal diterbitkannya Laporan Pendapat
Kewajaran, bukan merupakan kewajiban Penilai untuk melakukan perubahan atau penyesuaian atas hasil
penilaian yang dituangkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran yang telah diterbitkan dan disampaikan
kepada Pemberi Tugas. Namun dalam hal terdapat komentar OJK terkait evaluasi Laporan Pendapat
Kewajaran terkait maksud dan tujuan penilaian, maka KJPP MPR dapat menerbitkan revisi atas Laporan
Pendapat Kewajaran untuk memenuhi tanggapan dan jawaban kepada OJK.
1.15. Laporan Penilaian
Laporan Penilaian Terinci akan disampaikan kepada Pemberi Tugas sebanyak 2 buku, yaitu 1 buku asli dan 1
buku fotocopy.
1.16. Batasan atau pengecualian atas tanggung jawab kepada pihak selain Pemberi Tugas (Pihak Ketiga)
a Penilai tidak memiliki tanggungjawab kepada pihak ketiga maupun pihak lain yang tidak memiliki
keterkaitan secara hukum dengan Pemberi Tugas.
a Dalam hal ditemukan adanya penyimpangan terkait Laporan Pendapat Kewajaran, sehingga menjadi
bentuk pelanggaran sesuai peraturan dan undang-undang yang berlaku, maka KJPP MPR dapat
mempeftanggungjawabkan Laporan Pendapat Kewajaran tersebut sesuai keputusan hakim yang secara
resmiditerbitkan oleh Kantor Pengadilan, sebagaimana peraturan dan undang-undang yang berlaku.
VI
Page 8
M.rnloKocsocpro. Prxp.,rrrrri & Rriti.rl
( riRrtlitLD I'RoprRl \ & Brsrrlss Awprrsr.rs
1.17. Surat Representasi
. Sesuai proses investigasi, dimana Penilai memperoleh informasi terkait Objek Pendapat Kewajaran
berasal dari manajemen, maka Pemberi Tugas meyakini bahwa seluruh informasi yang diberikan kepada
Penilai adalah benar dan dapat dipertanggungjawabkan;
. Pernyataan tersebut dan pernyataan lainnya yang mungkin muncul selama proses investigasi terkait Objek
Pendapat Kewajaran akan dituangkan tersendiri dalam bentuk Surat Reprensentasi secara terpisah
sebagai bagian syarat diterbitkannya Laporan Pendapat Kewajaran dan akan ditandatangani oleh Pemberi
Tugas atau manajemen Perseroan.
ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF
Analisis Kualitatif meliputi riwayat Perseroan dan sifat kegiatan usaha, analisis industri dan lingkungan, analisis
operasional dan prospek Perseroan, alasan dilakukannya transaksi, keuntungan dan kerugian yang bersifat kualitatif
atas transaksi yang akan dilakukan. Analisis Kuantitatif Perseroan meliputi analisis kinerja historis, analisis arus kas,
analisis atas proyeksi keuangan, analisis rasio keuangan dan analisis laporan keuangan sebelum transaksi dan
proforma laporan keuangan setelah transaksi dilakukan yang dijabarkan pada sub bab tersendiri pada laporan terinci.
ANALISIS INKREMENTAL
Analisis inkremental berikut dikaitkan dengan Rencana Transaksi dan dampaknya bagi Perseroan secara konsolidasi,
khususnya melalui kajian kinerja keuangan Perseroan sebelum dan sesudah Rencana Transaksi sesuai proyeksi
keuangan yang disusun oleh Perseroan untuk periode 2026-2030.
Dengan pertimbangan bahwa Rencana Transaksi adalah akuisisi tanah dengan perbandingan terhadap sewa tanah
sebagaimana yang telah berjalan selama ini, maka dalam analisis kuantitatif ini Penilai melihat kewajaran Rencana
Transaksi termasuk analisis perbandingan antara dampak atas investasi pembelian dengan dampak sewa dalam hal
investasi pembelian tidak direalisasikan oleh Perseroan.
Berikut adalah beberapa analisis terkait Rencana Transaksi yang dilakukan Perseroan:
. Kontribusi arus kas yang dihasilkan dan selisih jika investasi pembelian dilakukan (sesudah Rencana Transaksi
terhadap investasi pembelian tidak dilakukan (sebelum Rencana Transaksi);
. Analisis perbandingan dari manfaat pembelian terhadap manfaat sewa (skenario I dan skenario ll);
. Analisis biaya Rencana Transaksi
. Analisis Nilai Rencana Transaksi
Analisis inkremental dan perbandingan Rencana Transaksi
o Kontribusi arus kas antara arus kas sebelum dan sesudah Rencana Transaksi
Selisih yang dihasilkan dari arus kas sebelum Rencana Transaksi yaitu rencana akuisisi tidak dilakukan dan
perjanjian sewa menyewa diasumsikan beralih kepada pihak ketiga lainnya dengan sesudah Rencana Transaksi
yaitu Perseroan merealisasikan rencana akuisis tanah tersebut. Berdasarkan hasil analisis perbandingan kedua
kondisi tersebut, arus kas Perseroan sesudah Rencana Transaksi masih memberikan kontribusi positif 0,012o/o
atau ekuivalen Rpl.162 juta dari hasil penghitungan proyeksi keuangan untuk lima tahun kedepan (2026-2030).
vil
Page 9
MrRmx<lcso!:[ro. Prxl.,r, gal & Rux..rl
( [R]]r,rrD PR()Hit{t\ & BUstNrss,\ppR,\tsrRs
Analisa perbandingan antara manfaat investasi pembelian dengan manfaat sewa
Dengan mengasumsikan bahwa pembelian tanah tersebut direalisasikan oleh Perseroan dan manfaat yang
dihasilkan bagi Perseroan dengan kondisi di mana pembelian tanah tidak direalisasikan oleh Perseroan, sehingga
terdapat kemungkinan risiko setelah periode sewa berakhir, dan Perseroan tidak dapat memperpanjang kontrak
sewa tersebut, sehingga dengan pertimbangan bahwa akses di kantor pusat operasional Perseroan akan
terganggu mengingat tanah tersebut berada tepat sebagai pintu gerbang utama gedung kantor pusat Perseroan
saat ini. Penilai mengasumsikan Perseroan memindahkan lokasi strategis kantor pusat operasionalnya, sehingga
berpotensi adanya tambahan biaya investasiyang harus dikeluarkan oleh Perseroan.
Berdasarkan hasil analisis perbandingan manfaat pembelian dengan manfaat sewa ditambah biaya pemindahan
kantor pusat operasional, menunjukan bahwa manfaat pembelian memberikan kontribusi lebih baik dan positif
sebesar Rp28.719 juta (skenario l) dan Rp27.316 juta (skenario ll) sesuai asumsi dan referensi data sesuai
tanggal penilaian.
o Analisis Kewajaran Rencana Transaksi
Analisis kewajaran nilai Rencana Transaksi merupakan analisis dengan melakukan perbandingan nilai Rencana
Transaksi berdasarkan PPJB dengan Laporan Penilaian Properti (Tanah) sesuai Laporan Penilaian Properti oleh
KJPP Ruky Safrudin & Rekan, Nomor 00497/2.0095-01/PU06/004611l|V12026, dengan tanggal penilaian 31
Desember 2025 untuk luasan tanah 780 n2 yaitu sebesar Rp37.830.000.000. Hasil penilaian tersebut digunakan
oleh Manajemen Perseroan sebagai nilai Rencana Transaksi.
1.18. OpiniKewajaran
Berdasarkan analisis kualitatif meliputi kajian historis, kajian skema Rencana Transaksi, kajian manfaat dan
risiko serta pertimbangan keuntungan dan kerugian dari Rencana Transaksi, kami mempertimbangkan
beberapa hal utama sebagai dasar opini kewajaran antara lain:
Terkait kajian kualitatif
- Eliminasi risiko gangguan aktivitas operasional di kantor pusat Perseroan, akibat terkendalanya akses
keluar masuk kantor, di mana tanah yang menjadi Objek Rencana Transaksi berada di halaman gerbang
utama gedung kantor pusat operasional Perseroan;
- Mengurangi ketergantungan dari hubungan sewa yang berpotensi perubahan naik harga sewa setiap
tahunnya yang ditetapkan oleh pemilik tanah;
- Potensi peningkatan nilai tanah yang akan diakusisi dan merupakan investasijangka panjang, yang dapat
mendukung kelangsungan operasional Perseroan;
- Eliminasi risiko penambahan belanja modal terkait potensi pemindahan kantor pusat operasional, berupa
pembangunan gedung kantor pusat Perseroan baru,
Terkait kajian kuantitatif
- Selisih arus kas Perseroan dan dampak yang masih memberikan kontribusi positif meskipun untuk jumlah
yang relatif tidak signifikan yaitu hanya sekitar 0,012% terhadap total arus kas sebelum Rencana
Transaksi selama tahun 2026-2030;
viii
/
Page 10
M,rnr'<lri<lrs<lulr<1. P.rrr,.rrr.rx & llr:x.rr
( lrRTrnlr) I'r{)Hir{r'\ & l}r,sr\ra\\ r\rpR \tst.R\
Potensi manfaat positif yang dihasilkan dari perbandingan antara manfaat pembelian (sesudah Rencana
Transaksi) dengan manfaat sewa (sebelum Rencana Transaksi) yaitu sebesar Rp28.719 juta (skenario l)
atau Rp27.316 juta (skenario ll) sesuai asumsi penghitungan yang digunakan dalam analisis kuantitatif;
Nilai Rencana Transaksi berdasarkan hasil penilaian independen melalui KJPP Ruky Safrudin & Rekan,
sehingga bukan sebagai Rencana Transaksi yang memiliki benturan kepentingan.
Dengan analisis kualitatif dan kuantitatif di atas dan beberapa pertimbangan dampaknya terhadap
kelangsungan usaha Perseroan secara keseluruhan serta faktor-faktor relevan dalam memberikan pendapat
kewajaran Rencana Transaksisesuai peraturan OJK, kami mempertimbangkan potensiyang tetap memberikan
kontribusi positif terhadap kinerja keuangan dengan premis Perseroan sebagai perusahaan going concern, dan
Rencana Transaksi Perseroan sebagaimana definisi dalam laporan Pendapat Kewajaran adalah wajar,
KJPP Madokoesoemo, Pakpahan & Rekan
8@
Miduk
Pimpinan Rekan
NIPP
n (Cerf-l
t
: PB-1.09.00168
STTD : STTD, P PB-3 4l P J-1 1PM.0212023
Nomor Register : RMK-2017.00155
MAPPI :92-S-00198
Klasifikasiljin : Penilai Propertidan Bisnis
IX
/
Page 11
Laporan PendCId Kewdaan - PT Blue Bird Tbk
Daftar lsi
Bab 1 - Pendahuluan I
1,1 Penilai 10
1.2 PemberiTugas.,, ,,,,1 0
1.3 Pengguna Laporan 10
1.4 Objek Pendapat Kewajaran 11
1.5 Jenis Mata Uang yang Digunakan.... 11
1.6 Maksud dan Tujuan 11
1.7 Metodologi Analisis Rencana Transaksi 11
1.8 Tanggal Penilaian 11
1,9 Sifat dan Sumber lnformasi yang Dapat Diandalkan... 11
1.10 Tingkat Kedalaman lnvestigmi 12
1.11 Asumsi dan Asumsi Khusus. 12
1.12 Persyaratan & Percelujuan untuk Publikasi 13
1,13 Dasar Peraturan............... .,.....,.,.19
1.14 Kejadian-k4adian penting setelah TanggalPenilaian (subseguenf events)..,..",. .........,13
1.15 Laporan Penilaian...... ................,.13
1.16 Batasan atau pengecualian atas tanggung jawab kepada pihak selain PemberiTugas (Pihak Ketiga)
13
1,17 $urat Representasi........... 14
1,18 lGsimpubn Pe{dapat lGwajaran 14
1 .19 Data dan lnformasi 14
1 .20 Pemyataan Penilai 14
1 .21 Kondisi dan Syarat Pembatas 14
Bab 2 -Ekonomidan lndustri ..........,....... 16
2,1 Ganbaran Perekonomian lndoresia..... ......".",.16
2.2 Analisis lndustri .......19
Bab 3 - Rencana Transaksi...,. ....,.....,...,.24
3.1 Skema Rencana Transaksi.,,., 24
3.2 AnalisisRemanaTransaksi..... tq
A3 Aoa[sb Rljkodsl [4anfaat Rer,rcana Trarsaksi ..._..""".........?g
Bab 4 - Analisis Kualitatif ...... ................,.31
4.1 Riwayat Penseroan dan Sifat Kegiatan Usaha....,...., ..,,....,,..31
4,2 AnalisislndustridanLingkungan 33
4.3 Andisis Operasionatdan Prospek perseroan.... ........."...",....94
44 Alasan Dikrtutamya Rencana Transalrsi..,. ..............-.-.....,.32
4.5 Analisis Keunfungan dan Kerugian Rencana Transaksi.,... ,......................3g
Bab 5 - Analisis Kuantitatif ,,.. ......,...,.,..,,. 39
5,1 Laporan Keuangan Historis.. 39
5.2 Analisis Keuangan Proyeksi. .45
5'S AnafisistaporanKeuangan Sebelum Ttansalstdan Prufuima Laporan Keuangan Se€lah Transak$
5.5 Analisis Sensitivitm.. ...................S9
Laporan FO_BIRD
Page 12
\lrrt,,r,rt,rr rrrr l'rr'rrrrr.!llr Irr
: . tl
Laporan Pendapat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk
5.6 AnalisisJaminan.,.,,,, ....''..,.'',60
5,7 Analisis Kewajaran Rencana Transaksi ,,,..........60
Pemyataan Penilai,,,,...., ,.,.,,62
Lampiran ,,,.,,64
Lampinan Analisis Sewa Tanah.
65
Lampiran lndeks Harga Properti Total dan Wlayah Jakarta......... .."...................." Z1
Lampiran Tingkat Diskonto....... ...............72
Lampiran Laporan Penilaian Aset oleh KJpp Ruky, Safrudin & Rekan
73
Lampiran Proyeksi Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian - Sebelum
Lampiran Proyeksi Lapangan Keuangan l(onsolidasian - Sebelum.
75
l^arnpiran Proyetsi laporan Posbi t<arangan l(onsasian,
- Se$dd! .. 76
Lampiran Proyeksi Lapangan Keuangan Konsolidasian - Sesudah. ....................17
Laporan FO_BIRD
Page 13
Laporan Pendapat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk
Daftar Tabel
Tabel 2.1 Scaran pertumbuhan Prcduk Domeslik BMo Tahun 2025 (o/o).. 18
Laporm FO_BIRD
Page 14
Laporan Pendapat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk
Daftar Gambar
Gambar 2.1 Perkembangan lnflasi Tahunan 16
Gambar 2.2 Nilai Tukar Rupiah 17
Gambar 2.3 Suku Bunga Kebijakan dan PUAB OlN 17
Makr0.....,....
Gambar 2.4 - lndikator Ekonomi ..........,. 19
Gambar2.5 - Pertumbuhan Ekonomi G10bat..,....,..
"........................20
Gambar 2.6 - Pertumbuhan PDB Lapangan Usaha yon-y (y.).............. ...........,.21
Laporar FO_BlRg
/
Page 15
\lltrt,,r,,r,,t rt,, l'rr,r'rrrrr.t llr rrr
li
Laporan Pendapat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk
Daftar Grafik
Grafik 2.1 - PO Bus terbesardi lndonesia pertahun 2026............ 22
Grafik2.2- Jumlah Kendaraan Bermotor di lndonesia pada tahun 2025 22
Graflk 4,1 - TotalAset Peneroan (Rp Juta)....,... 34
Grafik4.2- Total Ekuitas (Rp Juta)...... 34
Grafik 4.3 - Pendapatan Peneroan (RB Juta;,........,.,. 35
Grafik 4.4 - Laba Tahu Bedalan Perseman (Rp Juta) 35
Grank 4.5 - Jumlah Armada Perseroan..,, 35
Lapora FO_B|R0
/
Page 16
Laporan PendCIat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk
Definisidan Singkatan
APBN Angganan Pendapatan dan Belanja Negana
Arus Kas Bersih Arus Kas Bersih adalah jumlah kas yang:
a. Temedia setelah terpenuhinya kebutuhan kas untuk kegiatan operasional;
b. Merupakan arus kas yang tersedia bagi penyedia modal (utang dan ekuitas); dan
c. Telah bebas dari kew4iban untuk mempqrtahankan operasi saat.ini lcunent
operalionl dan untuk mengantisipasi pertumbuhan perusahaan.
Aset Non Operasional dalam laporan ini dimaksudkan sebagai aset yang dimiliki perseroan yang belum
digunakan atau bukan digunakan sebagai b4ian dari kegiatan usaha utamaPerseroan,
niurltln Hr&asuk aset yaqg diirwestasikan rnenggunalan.kas Feneroan dan telah
dicatat pada suatu periode tertentu.
BIRD Penyebutan lain dari PT Blue Bird rbk atau pemberi rugas atau perseroan.
tugqementLetter Di$ngkat EL atau pnpal.penarramr jasa penihian yang beri$ lingkup penr€asan
sesuai maksud dan tujuan penug€aan sebagai dasar penugasan bagi KJpp MpR No,
E L- B/l(J PP-M PN 2026I lV I 27100 1 te rtang gal 2T April 2026,
Kantor Jasa Penilai Badan usaha yang telah mendapal" izin usaha darl Menterl Keuangan sebagai wadah
P$[k rK,PP) hgiPenilaiPublikdahrnmenjalankan usahadiMangpenilaian dan jasa-jasa ta{nnya.
Kegiatan Usaha Adalah kegiatan usaha yang tercantum dalam anggaran dasar Perseroan dan telah
Utama dijalankan sebagai kegiatan yang dapd memberikan nilaiekonomis.
KJPPMPR lGntor Jasa Penilai Publik Martokoesoemo, pdrpahan & Rekan yaitu perusatraan jasa
pe4ilai yang terdaftar {engan nonnr izin usaha No. 2.A1.0AT0,KI[K.
POJK Peraturan otodtas Jasa Keuangan yang diterbifl<an tanggaltahun 2020 tentang
No,42{POJK.Ml2020 Transaksi Afi liasi dan Benturan Kepentingan.
Rencana Transaksi Adalah rencana BIRD melakukan akuisisitanah seluas Zg0 mz yang dirniliki oleh pBU
yang merupakan entitas afiliasidengan Perseroan karena adanya kesamaan pemegang
saham dan manajemen.
Surat Representasi : Surat Pernyataan Manajemen perseroan
IanggalPenilaian : Dalam definisipda laporan inisama dengan Tanggal pendapat Kewajaran
Tingkat lnvestigasi Batas atau pembatasan dalam melakukan inspeksi, penelahaan, penghitungan dan
analisis untuk suatu tujuan penilaian.
Laporan FO_BIRD
Page 17
Laporan Pend+at Kervaiaran - PT Blue Bird Tbk
Bab 1 - Pendahuluan
Bedasakan penwiFiill sebagaimana yang teldr dituargkan ddar|' Eryagnent tefier (EL) No. EL€/tOpp-
MPW2026llV27/001 tanggal 2T April 2026 sehubungan rcncana PT Blue Bird Tbk (selanjufrya dis€brrt
"gnberi
Tugas" atau "BIRO" atau "Peseroart'') melakukan akdrslsi tanah seluas 780 me yang terletak di Jalan Mampang
k+*m firya Ke*{rdffi Tegd Paarg ,I@nfFrer* ?ffix*, J*ataSeHffi dal dlnitiki ote$ FI Flrda
Buee {nama {selanjutnya disehut "PBU"), yaitu entitas terdiliasi dergan Perseroan karena adanya l€samaan
pemegang sdtam dan manajernn. $elaniuhya atc remana akubisi tandr tersebut disebut sebruai .Rsrcana
Trmsdrsi'.
Searnau leter,tuan dan Per&xm OtoritsJsa lGrlmgal PO.IK Ho.42rP0J[Mt&2?nwngenai fasaesiaflbi
dan benfuran kercnfingan, maka dengan mempertimbangkan kritefia afiliai Rencana Transaksi peneroan, yaitu
huhrgan antara 2 (tlua) pensahaan yarq tlikerdalikan, baik largsurq maupun tidak larqsurg, ohft pihak yag sana,
rnaka rcncana tecebut diyakini sebagai fansaki diliasi yang memerlukan pendapat kewajann yarg diwun dan
dite6itkan oleh Penilai lndependen.
lGmi, lGnhrJca Penilai Publit Martokoesoerno, Pakpahan & Rekan (selanjufirya disebrfilffpP Mpff dau ?urihiJ
yag dftIkkan pada tahun 2007 nerupakan pensdraan jaa penilai yaq teddar dengar tffiff izin usdra No.
209-0070.KMK K,PP MPR juga sebagai pensahaan jasa penihi yang terdatar di OJK dengan Nomor 1310tKltil.1fl00g
dan mernlllld pengalaman ltraek recwdl penitaian dengan klcifikasiA (Aset) dar B (Bisnis), bermaksgd nenyampaikan
LTorfi T€rtri Pxdrgh@a4dengar urrynp gerug*ar sebasi se**{t
l-dar Belalran Refi cana Trasaksi
hserst neru@an perusahaan yang berger* dibidar€ tansportasi dan didirikan parla targgd 29 ijlaet 2001,
berdasarkan Akta Notafis Dian Pertiwt, S.H., No. tt di Jakarta. Akta Petdirian Perserean tetah dlsdrkan obh Menteri
l{e$dciran dar H* Asa$ $Fuclia Rryffi( tr$lnSa pada g Ag{sr$ 2001.
Perwroan trremillki kegidan rndra ntanra dib*targ argkutar dad dan aHfuitc penuniag argkrfra1 perssoar Gldr
nFrlrdai kqidat konersidnya seiak Hrun 2001 dan bergaburg ddiln kelomppg usdta Btue Bird Grory. ftrseroan
rmmiliki wilayah operaslonal di beberapa witayd+ i&detabek, dan berkembang hingga di 6gber4a wilaFfr di luar
Jatodd*e* spsti 94 Bfldtrg, 8&t Bdfi1 Isnbolq W, Wilt, Pdary, petaUarr ?ffiry,
SernaaE, $rabaya, Makassar dan Bangka Belitung.
Kalb ptsd openasiond terHd( di Jl. Manparq Prapdan Rrya Ho. 60, Jakata Sddm Ddan *litittr
opsa*n*rya, maka Persesan nrenrerlukan tanah sebagai poolamda yarg dimiliki, sekd[gs pergebhal @an
operasional. Dsgan demikian tanah untuk kebutt*wt gkirdan bengkel atau poolannada nenjadi suatg kefrausan
inreda{ yilg SaluJffi serk rl:$ldaf*fi pros lryilan legada pehnggan.
Sehr$uhya dafam kaiHrrrya derEan Rencffia Trat$si sebruaimana definisi di ats, Persrsan bserrafia
mengakui$si tanah yang selama inibeffiatlrs sebaga{ tanah selva, dengan fuas 780 m2. Tanah tersebut dim$fid pgu,
yang rcrupdran perusdnan terafilici derqan perssoan, kwerw #myaksamaan ninna pemegang
sdran dan
pengurE di PE[r. L€bft tmaft brsefut sffirifr frfunras vsar.*xnen, terda di pir*u gerb4tg
ta16rpgsat opemiwul
Persemm. Dengan pertimbangan balwua rcIEana peniualan set tanatr oFtl PBU semata hanya kepentirgar bisris, di
LaBoran FO_8|RD
Page 18
Laporan Pendapd Kew{aran - PT Blue Bird Tbk
maa Perseroan selama initelah menjadi penyewa btap, maka dengan penawaran PBU tersebut, Perseroan bermaksud
merealisasikan rcncana pembelian tanah di area Kantor Pusat operasional, wilayah Jakarta Selatan.
Sesuai konfirmasi manajemen Persenoan, maka Rencana Transaksi tensebut dikategorikan sebagai transaksi afiliasi,
sesuai POJK 442A20, yang memerlukan analisis kewajaran oleh Penilai independen, 0leh karena itu, Perseroan
meminta KJPP MPR membantu melakukan penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran dan memberikan opini atas
Rencana Transaksi sesuai standar yang berlaku di lndonesia.
Sifat Rencana Transaksi
Berdasarkan ketentuan OJK, maka sifat Rencana Transaksi sebagaimana diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan Republik lndonesia adalah:
o Transaksi Afi liasi dan Transaksi Benturan Kepentingnn
Sesuai konfirmasi manajemen Penseroan, maka Rencana Transaksi yaitu yang akan dild<ukan antana Penseroan dengan
PBU atas akuisisi tanah seluas 780 mz yang terletak di Jalan Mampang Prapatan Raya, Kelurahan Tegal Parang,
Kecamatan Mampang Prapatan, Jakarta Selatan milik PBU merupakan transaksi aflliasi di mana adanya kesamaan
pemegang saham dan manajemen antara Penserona dan PBU yaitu:
Nama Pemegang Saham yang sama BIRD PBU
PT Pusaka Citra Djokosoetono 709,857,979 lenrbar 600lenrtrar
Pumomo Prawiro 302,294.300 lembar 200lembar
Kres,na Priawan Diokosoetono 155.055.000 lembar 50lembar
Sigit Priawan Djokosoetono 153.451 .300 lembar 50lembar
Bayu Priawan Djokosoetono 6.380.182|embar 50lembar
lndra Priawan Djokosoetono 149,176,688 lembar 50lembar
l{ama Manaiemen yang sama BIRD PBU
Bayu Priaran Diokosoetono Komisaris Utama DirekturUtama
Sigit Priaran Djokosoetono Wakil Direktur Utama Komisaris
Adrianto Djokosoetono Direktur Utama Direktur
Sebagaiperusahaan publik, maka Rencana Transaksisesuai definisiAfiliasi pada pasal 1, POJK No.4ZP0JK.04/2020,
merupakan TransaksiAfilimi yang memerlukan analisis kewajaran yang disusun dan diterbifl<an oleh KJPP independen.
Oleh karena itu, manajemen Perseroan menugaskan KJPP MPR melakukan penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran
terkait Rencana Transaksi sesuai standar yang berlaku di lndonesia. Dalam hal ini Manajemen Perseroan sesuai Surat
Pernyataan yang disampaikan kepada KJPP MPR, dinyatd<an bahwa tidak adanya benturan kepentingan dalam
Rencana Transaksi dan Manajemen Perseroan menyatakan balnra keseluruhan pros€s peldtsanaan Rencana
Transaksi tersebut akan mengikuti ketentuan dan peraturan yang berlaku di pasar modal.
o Transaksi Materialdan PerubahanKegiatanUsaha
Seb4airnana draft PPJB yang menjadi referensi analisis kanrajaran dan menjadi dokumen yang akan ditandatangani
dengan total nilai pembelian atas Tanah seluas 780 mz yang terletak di Jalan Mampang Prapatan Raya, Kelurahan Tegal
Parang, Kecamatan Mampang Prapatan, Jakarta Selatan yaitu sesuai hasil penilaian yang dilakukan oleh KJPP Ruky,
Laporan FO*BIRD ,f
Page 19
\l rrl,'r'rr .,rt r1,i |t1y,1,111 \\ $ llt h \\
r i ,,,1. , ,\lrr
Laporan Pendapd Kewajaran - PT Blue Bird Tbk
Safrudin & Rekan sesuai Laporan Penilaian Nomor 00497/2.0095-01/Pl/06/0046l1llVn}26 tertanggal 17 April2026,
sebesar Rp37.830.000,000. Dengan jumlah ekuita Penseman per 31 De€emtrr 2025 sesuai Laporan Keuargan Audit
yang diterbin(anoleh KAP Mirarati Sensildtisdan ditandatanganiolehAuditorDenny Susantotertaryal30 Maret2026,
tercatat sebesar Rp6,326,236 juta, maka atas Rencana Transaksi tensebut tidak dikategorikan sebagai Transaksi
Material karena sesuai batasan nilai materialitas sesuai pasal 3, POJK Nomor 171POJK.0412020 masih jauh dibawah
20Yo dut ekuitm Perseroan.
1.1 Penilai
ftliduk Pakpahan
Penilai Publk dengan klffiifikaei bidang j*a Penilaian Bisnis dan Properli, ncrupdtar Rekff di KJPP MPR,
terdaftar di Pusat Pembinaan Profesi Kanangan {selaniutnya disebut sebagai "PPPK"} dan Otor'rtas Jasa
Keuangan (selaniutnya disebut sebagai "OJK).
Dalam penugasan ini Penilai berada dalam posisi independen untuk menyusun pendapat kewajaran secara
dffitif tanpa datya konflk dat tid* terdfiai dengan Pemberi TWas dalBun pihak-pihd< yarg ffiiai
dengan Pemberi Tugas.Penilaijuga tldak mempunyai kepentingan linansial atau kepentingan pribdi lainnya
terhdap Objek Pendapat Kewajaran berkaitan dengan penugasan ini.
Dalam penugasan ini, Penilai memiliki kompetensi dan KIPP MPR tidak rnemerlukan tambahan ten4a ahli.
$elunfi Psnilai, ahli dan staf pelaksana dalam peflugasan ini, adalatr satu kesah,an tim perrugasan di bilrah
koordinator Penilai berizin.
1.2 PemberiTugas
PemberiTryas PT BlueBirdTbI.
Bidang Usaha Transportasi Dard dan Penunjarg Transportroi
Alamat Jl. Mampang Prapatan Raya No. 60
RT.9/RW,3, Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapatan
Kota Jakarta Selatan
Jakarta 12799, lndonesia
Telp (021) 79171000
Fax nla
Email corsec@ bluebirdgroup. com
1.3 Pengiguna Laporan
Pengguna Laporan PT Blue Bird Tbk
Yang beralamat sesuai alamat Pemberi Tugas.
Terl€it penugtran ini, Pemberi Tugas meyakini bahwa tidak terdapat penug;Fan yang dikedakan secara
bersamaan dengan KJPP lainnya untuk makslddan tujuan penggunaan laporan dan TanggalPenilaian yang
sarna atau berdekatan (tidak lebih daridua bulan).
L4orarFO_BIRD
Page 20
\l rntolor .or rr,r l'rnr'rrr tr.\ llr r rr
l r ,\ll,
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bhd Tbk
1,4 Objek Pendapat Kewajaran
Rencana Perseman rplakukan akuisisitanah seluas 780 mz milik PT Pusaka Buana Utana yaru terletak diJl.
Mampang Prapatan Raya, Kelurahan Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapatan, ssuai SeilifikatHGB no.
756, yang akan dilakukan oleh PT Blue Bid Tbk., sebagai Rencana Transaksi Afiliasi sebagaimana POJK
nomor 4212020.
1.5 Jenis tlata Uang yang Digunakan
Dinyatakan dalam Rupiah.
1.6 llakeud dan Tujuan
Menyusun dan menyampaikan Pendapat Kewajaran terkait Rencana Transaksi yang merupakan transaksi
afiliasi sesuai Peraturan OJK No. 4APOJK04|2020.
1:l ililetodologi Analisis Rencana Transatsi
Analisis kewajaran Rencana Transaksi meliputi beberapa aspek sebagai metodologi penyusunan laporan
Pendapat Kewajaran rneliputi antara lainl
a. Analisls terhadap Rencana Trailsaksi, yang rneliputi identifikasi dan hubungan antanffi - pihak yang
bertransdci, pedanjian dan persyaratan yang disepakdi dalam transdci dan penilaian atm dsko dan
manfaat dari transaksi yang akan dilakukan;
b, Analisis kualitatif dan kuantitatif yang meliputi riwayat Perseroan dan sifat kegiatan usaha, analisis industri
dan lingkungan, analisis operasionat dan prospek Penseroan, alasan dilakukannya transaksi, keurilrngan
dat kerryian yang benifd kualitatif atas tra$aksi yang akan dilakukan. Dan analisls kuantitalif yang
nxsllpttti penilaiat kineria hisbris, penilaiffi ffJs ktr, penihian d6 profksi.keuargal afiakis raio
keuangan dan analisis laporan keuangan sebelum transaksi dan proforma laporan keuangnn seblah
transaksi dilakukan, Dalam analisis kuantitatif juga dilakukan analisis inkrementalseperti kontribusi nilai
tffibdt Wn&ap Perusdam sebqai akibd dai transaksi yarg *,andilakukfl, termasrk dampakfiya
terMap proyeksi kalangan Peneroan serta nnlakukar aldislc sensitivitas (sensitivity adysc) untuk
mergukur leunturgan.dan ken giil,dili transaksi,yang akan dildrukan;
c, Andisis atas kewajanan nilaitransaksi;
d, Analisis atas faktor-faktor yang relevan, seperti analisis biaya dan pendapatan yang relevan, informasi
rm keuangnn yug relevan, produr peryambilan keputrsa* oleh Penseroan dalan nrere#ukan
rencana dan nilai trarsaksi deryan remperhatikan alternatif k$n.
1.8 Tanggal Penilaian
3'f Desemberz025.
1.9 $ifat dan Sumber lnformasi yang Dapat Diandalkan
Selain informasidari manaiernen Feneroan, termasuk seluruh informaiyang diperoleh dari prusahaan pada
Objek Pendapat Kenajaran, Penilai juga dtan menggunakan zumkr informmi dcstemal yang tidak diperoleh
LaporarFO-B|R0
/
Page 21
Laporan PendCIat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk
dari intemal manaiemen atau bukan sebagai informasi manajemen. Sumber informasi yang digunakan antara
lain; (i) situs Bank lndonesia terkait indikator e*onomi dan gambaran makro ekonorni; (ii) data keuangan pasar;
{iiD riset data consu}t atau sumber terkait indusfi tiika ada).
1.10 Tingkat Kedalaman lnvestigasi
Dalam halproses invesligasi yang akan dilakukan sebagaimana alur pengerjaan di atas dan informasi terkait
Objek Pendapat Kewajaran, terdapat beberapa hatman yarg digunakan:
o Pengumpulan informasi dan data diperoleh dari Pemberi Tugm dan/atau Obiek Pendapat Frewsran
berdasarkan ketenediaan dan kelengkapan informasidan data yang diberikan oleh PemberiTugas dan/atau
O$ek Pendapd lGwqjaran.
o Uji tuntas terbatas terh*lap l4alitas Perseroil dan dokunren hukurn terkait Rerpana Transaksi.
o Rwiar proyeksi keuargan Objek Pendapat Karajaran dldasarkan pda kircria historb, diskusi manfimen
pemberi tugas dan manajemen Objek PendaBat lGwajann serta informasi publikasi untuk data eksbmal
yang diyakinisebagai data dan informasiyang valld.
o KIPP MPR tidak mehkukan uji tuntas (penuh) das Objek Pendapat l@aiaran, ruilnn hanya g kaji
terbatas ses{lai fiFtodologi pstyusurnn Pend4at Kewaiaran;
o KJPP MPR tidak ditunjuk untuk npld<ukan penilaian ffoperti sebagai Obiek Perdapat Karajaran dan
menggunakan Laporan Penihhn Propertiyaru dibrbitkan oleh KIPP Ruky Safrudin & Rekan;
o Tidak rnelakukan Studi Kelayakan Bisnis dan Keuangan;
o Tld* nplakukan anallsls dampak, palalr.
1,11 Asumsidan Asumsi Khusus
Asumsi
o Obiek PerdapatKare{aran addah pembelim tandr milk penndraan terdiliasidengar Perseroan;
o Sdtnuh data dan irfffinasi yaflg diperoleh daimanajenen Perr&€ri Tugas dar/atar pensercan adalah
benan
o Kondisi makro ekonomi maupun industi berdasarlcan kondisiterkini berdasarkan dataAPBN tahun berjalan
atau tahun yang akan datang disesuaikan dengan Tanggal Penilaian, sehingga telah mengakomodir kondisi
t€rkini diwilry$ usaha Obiek PerfrpAtfxl@all;
o Pemberi Tugas dan/atau Penseroan mey*ini bahwa Obiek Pendapat Kew{aran tHak sedang temangkut
masalah hukum atau ada tuntutan hukum dari pihak ketiga;
o Hasil uji kaji terbatas dengan maksud dan fujuan penugasan, sudah dapat memenuhi kebututran analisis
secara kuantitdif;
o Tfiak ada dispute pajak, yang hrsifat material dan seluruh keurajhan pajak terkait Objek perdapat
lGwaiam dapd dipenuhi, baik sebagai bagian dari entitas bisnis maupun sebagai enlitre bisnis secara
keseluruhan.
Asumsilftrsus
o Pda Tanggd Petd@ lGwajaan tlXakterd@&Fdtu hisloris yang masih rnenjdi@iadtardiperkde
setelah tanggaltenebut, sehingga dikategorikan seb4ai aunsikhustx yarg menjdi b4ian dai asumsi
proyeksi dad Objek Pendapat Kewajaran.
Laporan FO_BIRD
Page 22
rt \t'r l'\r\r,\l! \\.\ llt h \\
...\ll \
Laporan Pendaoat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk
1.12 Persyarahn & Persetujuan untuk Publikasi
o Laporan Pendapat Kewajanan hanya dihrJukan kepada Pembed Tugas dan Pihak-pihak yang tercantum
sebagai Pengguna Laporan;
o Laporan Pendapat Kewajaran yang dihasilkan tidak untuk dipublikasikan dan digandakan kepada pihak
selain yang disebutkan sebagai Pengguna Laporian;
o Dalam halpenggunaan Laporan Pendapat Kewaiaran ditujukan untuk pihak-pihak selain disebutkan dalam
Perqguna Laporan, maka waiib memperolefr persetujua tertulis terbbih dahulu dai Penilai dan Pemberi
Tugas;
o Pihak-pihak selain disebutkan sebagai Pengguna Laporan adalah pihak ketiga di luar Pemberi Tugas dan
Per€gunafaporan,lermasuk untuk kepentingan referensi laprefi' keuangm perus*aan danldatwan
direksi/pirpinan perusdnm dar/dan pernyataan atau k{im lafrnya atau pernydaardedaan ap4ur dari
Pemberi Tuga, Peryguna Laporan dan penrs*aan dari Oblek Perdapat lGwaiaran, kecudipenryataan
yang akan dituangkan dalam Keterbukaan lnformasi sebagaimana maksud dan tujuan dari disusr$ dan
diterbitkannya Laporan Pendapat Kewajaran.
1.13 Dasar Peraturan
POJK No.35IFOJK.M/2020, POJK No. 4?POJKA412A20, SEOJK No.17 Tdrun 2020, KEPI dan $PtEdisiVtt
Tahun 2018 dan EdisiRevisiSPl 2020.
l.tl Kejadian-kejadian penting setelah Tanggal Penilaian (suhsequent evenb)
o Keiadiarkejadian penUng setelah Targgal Penilaian ddah kejdiankeidian terkst Obiek turdapat
lGwajaran yang diketahui maupun yang patut diketahui mmpai dengan Targgal Laporan. Ddarn hal
ditemukan kondisi subsequent events dari hasil investigasi dan pelaksanaan penugasan, maka akan
t$aba*an ddat laporan Perd@ l@t@an, sehingga trd diperlukan perubdran dre l-ln44
Penqman.
o K$adiarkejdian pentirg setelah Targgd Laporan yaihr tarqgd diterbi&annya Lapordt Perdapd
lGwajaran, bukan merupakan kewajiban Penilai untuk melakukan perubahan atau penyesuaian atas hasil
penilaian yang dituangkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran yang telah diterbitkan dan disampaikan
reQsdla Pembed Tqge. Namun ddstt hd EfiWd, komentar OIK tefia{t evduai l4ofian pldl4ld,
tGwaiaat te*ail mak$d &n tuiuan penihian, rnaka KIPP MPR @at nrenerbilkan revisidas Laporan
Pendapat Karajaran unfuk rrernenuhitanggapan dan jaraban keparla OIK
1.75 Laporan Penilaian
Laporan Perdapat ldaraiaanakan Obamg*an sebany* 2 {dua} h*u, y€$tu 1 {sdu} h*u adi dar 1
{salu}
buku lbfooopy.
1.16 Batasan atau pengecualian atas hnggung jawab kepada pihak selain knberi
Tqre {Pihak Ke$a}
o Penilai tidak memilki tanggungjawab kepada pihak ketiga maupun pihak lain yang tirld< memilikilretsrt€itan
secarahukum dengan Pemberi Tugas
Lporat FO_BIRD
/
Page 23
Laporan Pend4at Kew{aan - PT Blue Bird Tbk
o Dalam hal ditemukan adanya penyimpangan te*ait Laporan Pendapat Kewajaran, sehingga menjadibentuk
pelanggaran sesuai peraturan dan undang-undang yang berlaku, maka KJPP MPR dapat
mempertanggungjarabkan Laponan Pendapat Kewajaran tersebut sesuai keputusan hakim yang secara
resmi diterbitkan oleh Kantor Pengadilan, sebagaimana peraturan dan undang-undang yang berlaku.
1.17 SuratRepresentasi
o Sesuaiproses invesligasi, dimana Penilaimempemleh informasiterkait Objek Perdapat Karajaran berasal
dari manajemen, maka Pemberi Tugas meyakini bahwa seluruh informasi yang diberikan kepada Penilai
adalah benar dan dapat dipertanggungjawabkan;
o Pemyataan tensebut dan pemyataan lainnya yang mungkin muncul selama proses investigasi terl<ait Objek
Pendapat Kauajaran akan dituangkan tenendhidalam bentuk Surat Reprensentasi secara terpisah sebagai
bagian syarat diterbitkannya Laporan Pendapat Kewajaran dan akan ditandatangani oleh Pemberi Tugas
atau manajemen Perseroan,
1.18 lGsimpulan Pendapat Kewajamn
Secara rincikesimpulan atas Pendapat Kewajaran dijabartan pada Bab 6laponan ini.
1.79 Data dan lnformasi
Rincian data dan informasi yang digunakan, analisis yang dilaksanakan, termasuk skema rencana transaksi,
analisis kualitafif dan analisis kuantitatif, alasan yang mendukung Rencana Transdci, opini dan kesimpulan
dalam laporan ini dapat dilihat pada Bab 2 - 5.
1,29 Pernyataan Penilai
Dijabarkan seftra khusus pada bmbar PemyilaanPenilai.
1.21 Kondisidan Syarat Pembatas
Kesimpulan berupa opini yang dihasilkan didasarkan pda ketersediaan informasidan data yang diperoleh dari
Pemberi Tugas dan datdatau informai ekstemal terkiniyang diyakini kebenarannya berdaarkan Tanggal
Penilaian yang ditetapkan oleh Pemberi Tugas, Seluruh asumsi dan kondisi pembatas yang digunakan dalam
penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran inidiyakini telah memenuhi ketentuan sebagai berikut:
a) Opini yang dicantumkan dalam Laporan Pendapat lGwajaran hanya berlaku sesuai dengan mdrsud dan
tujuan serta delinisi Rencana Transaksisebagai Objek Pendapat }(ewajaran.Opini yang digunakan dalam
Laponan Pendapat Kewajaran ini tidak dapat digunakan untuk maksud dan tujuan lain yang akan
mengakibatkan terjadinya kesalahan. Penilai tidak bertanggung jawab atas penggunaan OpiniPendapat
Kewajaran untuk tujuan Penilaian lain tensebut
b) .lgni e{dt rnel*ukan pernlaahaan ata dskurnen dan infurmasi yang diberikan obfr Pen$ai Tugas
danlatau dokumen dan informasi pendukung untuk kebutuhan penyusunan Pendapat Kewajaran atas
Objek Pendapat Kewajaran, namun demikian kami tidak berkewajiban melakukan pemeriksaan atas
keabsahan dokumen atau informasi tersebut, sebagaimana yang kami yakini bahwa dokumen dan
informasi tersebut adalah benar.
Laporan FO_BIRD
{
Page 24
\l rrr,,x,rr .,rt rr,r. [,rr.r'tl 1\ & lil I \\
.. ll
Laporan Pendapat Kewdiran - PT Blue Bird Tbk
c) lnformrui yang diperoleh dari sumber dan pihak lain seperti yang disebutkan dalam Laporan Pendapat
Kewajaran dianggap layak dan dipercaya, tetapi Penilai tidak bertarugungjawab jlka bmyata irformasi
yang diberikan itu terbukti fxld< sesuai dengan hal yang sesungguhnya. lnformasiyang diny#kat tanpa
menyebutkan sumbemya merupakan hasil penalaahan kamiterhadap data yang diperoleh atau digunakan,
pemeriksaan atas dokumen ataupun keterangan dari instansi pemerintah yang berwenang, tanggung jarvab
untuk mernerika kembalikebenaran informroitersebut sepenuhnya frrr&adipihak Pemberi TrSa.
d) Penilai menggunakan proyeksikeuangan yau disusun oleh Manajemen Penseroan dan ielah melakukm
kajian ataupun penyesuaian, sehirgga merrcerminkan kauajaran proyeksi keuangan Perseroan sesuai
kemampuan pencapaiann ya (fiduciary dtnfi.
e) Proses pelaksanaan review kewajaran Rencana Transaksitelah mengikutidasar peraturan yang digunakan
Er,kait Ur€ktry Penryman dan lmplenentainya, rneliputi pnses investigeidan kerte kaia per$:*an,
se}tlr$ga Penikti ncyakini peJaksanaan penyl}surw perdapd leur{aran tekfr sesni dan epat
dipertarEgungian abkan.
f) lGcualidiatur berbeda oleh peratuftn dan perundangan yang ada, maka Laporan Pend4d Kewajaran
bersifat rahasia dan hanya ditujukan terbatas unfuk Pemberi Tugas yang dimaksud dan disajikan hanya
lsll*maksud dan tuiuan sesuaiderryan yarg dimntumkan pada Lapora Perdapat lGndryff. P€*rilai
{idak bemngng iaflab kepada piltak kinse**n Penberi Tugas dlrnaileu.d. Pihak krin yarg $e{tgg*snkan
lapora ini beilarggung janrab da segda resiko yang timbul.
g) Laporan Pendapat Kewajanan yang kami brtitran telah meyakini kesesuaiannya dengan dasar perdtran
yang digunakan yaitu sesuaimaksud dan trjuan, nilaidariobjek yang ditransaksikan, dampak keuangan
dal rffsd$l yang *a0 dilakukan dan pertimbagan bisnis yaqg dbunakan ohh rnarairnen,Bseman
erk{t Rencsn Transaksi yag akan di,hkukan terhadap kepentir€an pernqru sd}ar& seJ*€$a
Laportrt Pendapat Keuaiann yag dbarnpaikar tersebutdapdkamipertarggurgjandl n.
h) Sernua dskumen pedanjian kondisiond terkait Rencana Tnnsalsi dan dokunpn perdukung lainnya yang
diperoleh Penilai, didasarkan kepda informasi dan data yang diberikan Pemberi Tugas dantatau
$Ianiwwn Fersetwr Oleh larena itu P€nihi lkldt splakukan rrefifikasi uHry kepada notaiq lgfilsi
et htTbaga krkd dokurnen dan infsnrasi b$efut. Haeil peJdapd leryniarsr bhh rneyaklri tidak
draVa kasus hukum ataryun sergkda te*ait Obiek Perdapat Keuajaran seb4aimana jr4a dirydd<an
ddarn Surat Pemyataan yang ditandatargani Manaiemen perseroan.
L4wanFO_BIRD
Page 25
Laporan Pendapat Karaiaan -PT Blue Bird Tbk.
Bab 2 -Ekonomi dan Industri
2,1 GambaranPerekonomianlndonesia
Data ekonomi yang digunakan benumber dari hasil kajian Bank lndonesia,(Bl) yang diterbitkan setiap
fuhnya, Dda ini diper*h dai rebsite E yatu w.bi,go.irl. Berkd ffiasan garbffir pere*uronr*an
tdonesia yary dipercleh dai pblkasi Bl txtr* dda per Trimrlal - tV 2025,
Umum
Rapat Dewan Gubemur (RDG) Bank lndonesia pda2}-2l Januari 2026 memutuskan untuk mempertahankan
Bl-Rate sebesar 4,75Ya, suku bunga Dqposrf Frcitily #esu 3,75Yo,dan suku bung a tcMing Frcftlysebesar
5,500/0. Keputwan ini konslsten dengan fokus kebijakan saat ini pada upaya stabillsasi nitai tukarRugah dari
dampak meningkatnya ketidakpatian global guna mendukung pencapaian sasaran inflasi 2026-2021 dan
mendorong pertumbuhan ekonomi. Ke depan, Bark lndonesia akan terus memperkuat efektivitm hansmisi
pelonggaran kebijakan moneter dan kebijakan m*nprudensial yang telah ditempuh selama inidan Gtap
rnencermati ruang penurunan suku bunga Bl-Rde bbih lanjut dengan prakiraan ififlilii nm-n27 yang
te*erddi ddarn saaran 2,5t1o/o, seda turut mendorong perhrmbuhan ekonsni yarg bbih tinggi. Kebijd€n
m*roprudensid Bank lndonesia tetap diard*or untuk npndorong pertumbulan (prcgrorfr) brmasuk
dengan meningkalkan efektivitas Kebijakan lnsentlf Lllruldltas Makroprurlenslal (KLM) untuk mempercepat
W*xtnw, s*u burga dan neningkatkan p*turbuhan krcdiUpembiayaan ke sekior nil, *tussrrya sdrbr-
selff giorfias Penprirfdt. lGhitttktrr sistern penbayamn ,te$ diarat*an rc[r*. turLd nenduong
pettumbuha ekonomi yarg inklusif nelalui perlucan aKeptai pembayaran digiH, pergudan sfiuldlr
irdustisist€m pembayanan, dan peningkatan daya tahan inftastruktursi$em pembayaran.
Inllad
Garnbai 2.i Perkembangan lnflasr Tahunai
tr$Ia{ Indets Fleuga tbnsrren {W n25
%yoy
Itrr*tlrd t6 terjaga dalam kisanm sis€triilt 2,5i1%a,
Prltrll dengan lnflasi IHK Desember 2025 sebesar
12
621s 2,92o/a (yoy). lnflasi inti tetap terjaga rcndah
lnti
Volalile tood
ar Z,#'%lyryl, seidil pernr*frar
ekonomi yang mruth di bairatr kapasitas
1,93
-4
serta dldukung konsistensi suku bunga
kebijakan moneter Bank lndonesia dalam
-8
menjargkar ekspektasi inflasi sesuai
-12
3 5 7 91r 3 5 7 Slrl 3 5 79111 3 5 7 9111 3 57 911t 3 5 7 9t1 dengan sasiilannya d*lmprted
m 2fl21 2A2 203 nZ4 2W
irflalionyug tet4 terterdali. lnflasi
I
kelompok Nministete"d pnces (AP) terjaga
Sumber: Bank lndonesia
rendah sebesar 1,9370 (yoy). Sementara
iht, Iflasi kebmpok vatatile bod (VF) mmih reffiT tirrygi sebesa 6,21% (yoy) disumbang terubrna obh
komodihs bartang merah seiring pasokan yang tefiabs akibat gangguan cutra dan kenaikan harya benih,
Laporan FO_BIRD
/
Page 26
\l rxr,,r,,r.,,l \t,, 1,.,\t'rL \r \ Iti x rr
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
Nilai Tukar Rupiah
Kebijakan nilai tukar Banlt lndonesia terus
Gambar 2,2 NrlarTukar Rupiah
dipetkuat untuk menjaga stabilit* nilai D.h da'6m hd€k
tukar Rupidr dai dampak peningkatan a{2011=lO -.-f,_ff
-mitEtAS -n{m
ketidakpastian global. Nilai tukar Rupiah iittr
i +oonc,rl
i
pe 2A Januari 2fr26 lercdiat sebesar 1100
@
Rp16.945 per dolar AS, mehrnah 1,53o/o 16&
(ptp) bila dibardingkan derryan lewl afthir ro&
Desember 2025. Pelemahan nilai tukar $&
9&
tersebut dipengaruhi aliran keluar modal I
i
ffirg *ibd rner*ngmya ketrd<petian 6S F
I
+Apca6'.
m& I
pma ftarangan ffiffi . Sefain itrl, ftefiaikar,t
permintaan valas oleh perbankan dan .,,
*dl#//*4//d/&/ +',///,/su///'f
.rkn$n*mdr!hd$
'Jn
-h&hbmptithfiltrlrlbdo( ,"d,gnqm560(tlil0{Y(9SItfiR(lt-tlft{{tti,tfi8(rn!r,m&)
korporasi domestik sejalan dengan
kegiatan ekonomi turut memengaruhi Sumber: Bank lndonesia
f,inetla Rspiah. Guna menJaga stabilitas nilai flrftar Rupiah, Bank lndonesia menempuh intensite largkatt
stabilisai rneldui intervensi di pmar NDF baik di of-sfiore mapun on sfrore {DNDF} dar pma spof. Respons
kebijakan ini dapat menjaga volatilitas nilai tukar Rupiah dan tetap konsisten dengan upaya pencapaian
sasaran intlxi 2,5*1o/o pada 2026.
Sutu Bunga
Kebrid<ar moneter Bank lrdonesia tens Gambar 2.3 Suku Bun a Keb akan dan PUAB 0/N
diperkuat untuk mendorong pertumbuhan *
8
ekonomi lebih tinggidengan tetap menjaga
shbffias g*wr*m. Kehijakan 7
rnottehr dlHnp"fr r[dafui penurunan slku ,L.
6
L.
bunga Bl-Rde, stabilisasi nilai tukar 150
)
Rupiah, dan ekspansi likuiditas moneter, ub .lt
Sejak Septemtur 2024, Bl-Rate telah turun
tr 150 W, y?ilt X hs pada 81.$lc
t,59
September ffit dan 125 bps selama tahun 3
2025 menjadi 4,75o/o hingga Desember r&
2
rl3467t9loEt2at6r9rolilI2t56t9t1l1r'lt!lt7t9t0t1ti!967tr0ilt?rtlttt910t11
2025, ymg merupakan level terendah sejak
&0 2Qr l@t &,r n2s 2016
tahun2022. Kebijakan stabilisasi nilai tukar
SurSff 8a*lndonesia
Rup* terus diperkuat dergan intenensi di
W ott+lwe melalul NDF dan interuensidipaarlonres{ik melaluipasarspot DNDF, serta pembekn SBN
di pasa sdtunder. Ekspansi likuiditc Rupiah iuga ditempuh Bank lndonesia meldui penurunan posisi
instrumenmoneterSRB| dariRpgl6,9Ttriliun padaawal tahun2025menjadi Rp730,90triliun pada akhirtahun
fr25,sr*ta|rirlanjutturun menjadiRS94,04 tfrw@a2lJanuai n2g.Frr;*.tndore$ajugarnenrbdisBN
sebagai bentuk sinergt erat antara kehijakan moneter dan kebijakan fnkal, yano pda2g26 (hingga 20 Janlad
2025) mencapai Rp23,69 trilhn, term*uk panbelian di pmar seftunder sebesar Rp13,21 triliun. pembelian
SBN di paar sekunder dildtukan sesuai nd€nisrns pasar, terukur, Fanspaan, dan konsis€n der,gan
pK}gram nnneterddam meniagastabilitmperekonomian sehirggadapatterw menjaga kredibllitasldljakan
moneter.
Laporm FO_BIRD
/
Page 27
Laporan Pendapat Kavajaan - PT Blue Bhd Tbk.
lndikator Terkini
lrdikator ekonomi maftro dimaksud merupakan indikator yang digunakan Pemerintah Republik lrdonesia
terkal Rercan Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara tahun 2026. RAPtsN 2020 nemperhatkfi tingkat
pefumbuhan industi, perkembangan perekonomian dan prospek serta rbiko ke depan sehingga dapat
menjadi indikator bagi investor dalam menentukan rencana investasinya.
Tabel2.1 Sasaran Produft Domwtit Bruto Tafiun 2025
2425
Lapangan Usaha
Tah u rran
Pertumbuhan Ekonomi 5,3 - 5,6
Laqer,lJtdta
ffiiff, lGhuhran dm Petikaun 3,2-3,4
Pedanbangan dan Penggaliar 3,8 - 4,1
lndusfi Pengotanah 5,5 - 6,2
Pengadaan Listik dan Gas 4,8 - 4,9
kngadaan Air, Pengelolaan Sampah, Limbah dan Daur Ulans 5,0-5,3
Konsfirksi s,4-6,8
per@qlgan Besar dan Eceran; Reprasi Mobil dan Sepeda Mobr
t1-5,4
Transportasi dan Pergudangan 6,4 - 6,9
Alornodasi dgl M*an Misum 5$-5,8
lr*xma* dan lbmunkaS 8,8-8,9
Jasa Keuangan dan Asuransi 6,4 - 6,5
RealEstab 4,5-4,9
Jasa Perusahaan 8,0 - 8,1
A&*dsfad Perne$int*an, Pertal nan dan Jarninan Sosid Wagb 4,5-47
JasaPendidi*ar 5.7 -6,2
Jasal(esehatan dan Kegi#n Sosid 7,2-V,4
Jasa Lainnya 5,4 - 5,9
Swtur kcnmhian PPtlil&ryWnas per 2025 (didah)
Laporan FO_BIRD
/
Page 28
Laporan PendapA Ke*{arar - Pf Bkte tsird Tbk.
Ganibar 2 4 . inciHetcr Ekoncmi Makro
Asumsi Dasar
Ekonomi Makro
RAPBN 2c/26
F-(t' p-N) ruN)
nd H 5,4 #E 2r5 6'9
Pertrrrlibi:hrn rlflls l !1FxdI brrrHJ 58N
Ekonorr':: 10 Tahun
hfirl dl tdrrn 2Ot6 Parrr S8t{ lidonarL dl fogmt
dlopa.l foatunrt, lnrrcnarl
cf$or,6an tr,ldoand L{r{|'dt*.{rLrtl rlqrarlt yf| taru3 rnafiOCt
b.rf.lxlur&, dc|ltrl afilira l'larLlFm rll.rlh.dTl tcl(lnm
d.rl tc&brD.rth lbbd
reblFr&.d.ndt
habdarir
-
&
.9, 16.500
fa.Jrrl,sf
t (Bgb
70
c.rr{.r \1r.vak
Mi'nt.rlr
tllLl luLr rupaah dparbr.Ln Arurn3l lrar3. mLrtak
m$lh C.ildlDcdrruhl oleh
dbranlta glohrl F I pandl olen &r.ndf.!.orolnB
t.turtg.rlbn, m6&pun rrolilritai tlmu taflll|' tondlrl
caJralrrur| maradt dtabaut.n oLb
tx,..l(.lj.lltm ald.l Flt r.lrh OPlCi.t .t r.m*h
nrcntrnlldpsl .rdt tablraLn D€rtsnb.rtr!trir.ffport $
p.'ttqmto.Enl6 UtE}trn-to6l.fin,
ffi 6to
lrl
rt-
II 984
rlb
rf.rn
lJt; rq \At)y.tt L,,'ir/)3 GJs
lrp.t FnftLt.'l prod*rl hrlu m.l.r t n r dLhrt n
mcLlul pedrEtil.n taglibn ctrebrart y.lt m.ttr. patl3ljaran
tl'.[l's d.li tuntl sclJmlh d.s pal*s.na'0 a'//talrcou
Surnhe r: vaw *enenkan.go.id
2.2 Analisis lndustri
Gambann industri berikut ini menggunakar beberapa referensi sebagaibaikut
. Worftl Economic Outhok;
' Eadan Pusat Statistik; wunr.bps.go.id;
' *ww.gioodstds.irl
Lapoan FO_BIRD
/
Page 29
\l rrr0r0t.,r, \t,' l,rx, \[ \\.\ ltr r rr
Lmran Pendap*hKerdran - PT Blue Bird Tbk.
Gambaran Umum
Pertumbuhan globaldiproyeksikan sebesar 3,3 persen untufi tahun 2026 dan 3,2 persen unttfi tafrun E2Z.
lnvestasi teknologi, dukungan fiskal dan moneter, kondisi keuargan yang akomoddif, rlan kemampuan
daptasi sekhr $ff.6ta mengimbffgi pergesenn lcebijakan perdagangan. lnflai globd diperkiralrar akan
turun, tetapi inflasi AS akan kembali ke target secaa lebih bertahap. Risiko penurunan utama adalah evaluasi
tdangekpektasitekrn@idmpeningkatarkdegaEangeopolitik. Paapenrbudkebfrkanhawmefi{dihkan
cadangan fiskal, menjaga stabilitas frarga dan keuangarq mengurangi feUOatpa$hr\ dan mererapkar
reformasi sfruktural.
&tn b
xDt uo? M'
lbddOrlplt It Lt !t 3'
lildffi It ,r tl t.t
tlt dsbb
EwoAno 3/
2.9
0.9
2.1
1.1
2t
t.3
u
1A
Garnany -'t .5 02 l.t t5
Fran6 t.l 0.8 10 12
idt 0.7 0.5 A,T t1
SD*t
Jf.t
3.5
-{12
2,5
l.l
u t9
0.t 05
urdKiIltm t.t t.t t.3 t5
Crdr z0 t.6 It t,
ffrfdtnc.d Ecsurirl, z3 t.E u LI
Enighg3.t trd D.dothe EorcrL. e3 at u at
EmgpdDorQingA*r 5.3 5.4 5.0 t,
Chim n0 5.0 tt 4!
h*5/ 6.6 7.3 G,' 0,
Enqfrgndoarrhphg Euqr 3.5 2.0 2t 2t
Rr- 1.3 03 0t to
fdh>a ednoCatbsr 21 ?t 22 27
Bd 3.a L6 t5 23
fhico 1t 0.6 t5 zl
lruiEdsdConudAsb L7 3.7 39 10
$a$Ar.L 23 t.3 {5 33
Snb-S$amAftice t.1 4T t0 4t
|lbii! 4.1 12 1t il.l
Sof|Afic. 0.5 1.3 lt r5
,Mn
ttbr[ G.wi Brad ar fda E:drngo R*o
Erqnthin
u 23 2t u
12 t.5 t5 t.6
ASE t$50' t.6 a2 a2 1t
lldd. E!t$d llol!| Anar
EnqFg fffiot and lfttctnom Eqtorlir
u 3J 3J tlO
1! a.3 a,l 4.1
Lor-looltr Dn,thpbg Cd/nt'lr. 12 {.0 5.1 5.t
HTr-U*.rlF.idrtlollt lC {t ,l $l
AdmdEccron*l 2.0 1.0 IJ L1
Errg4liHmOa*ryg E.our 6.3 6.7 3T 4.4
Comoqftr
.oo -1.t -fl2 -15 0.t
l&ntu l (mrego b.r.d m mttd omodity irpct migC) 3.7 9.4 75 0t
ttodd GomumrPdc69 i8 t.t tt NA
Adwmed Ecooonicr tO
EffitE ocnlodnEuElla9,
2.8 2.5 u LI
7.9 s.2 4t r3
&tnbe r WorH Ecmonirc Auilcrll<, January 2026
Ekonomi lndonesia triwulan lV-2025 terhadap triwulan lV-2024 tumbuh sebesar 5,3g persen
{y.on-y}.
Pertumbuhan terjadi pda seluruh komponen pangeluaran. Pertumbuhan tertinggi dicapai oleh Komponen
Pt TB sebesar 6,12 persen; diikuti Komponen PK-LNPRT sebesar 5,90 peaen; Komporen PK-RT sebesar
5,1'l peren; Kmporen PK-P sebesar 4,55 percen; dan Komporen Ekspor Bararg dan Jma sebesar 3,25
perssn. t{omponen lmpr Barang dan Jasa {yang merupakan faktor pengurang dalam pDB npnurut
Pengeluaran) tumbuh sebesar 3;96 persen
L4oraFC_BIRD
Page 30
\laRr()f,()t:\r)l \t(), P.{hp.rrtr\ & llrk_\\
( ,. t). ,.,.,.\tr.r.r. \..!..r..
'
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue tsird Tbk.
Gambar 2,6 - Pefiumbuhan PDB Lapan an Usaha Y-on-Y (%)
t(),68
9,11
7,49
., t.,
5,66
4,9A 4,Ag ,1i 5,04
3.76
Patrgalurntr Pengaluartn Pangalmn Pambantukan SkJpot lmpot
forshll Xd$hd Xoffsrl tlod.l B.r.ng & r.s gmnglrs
htjrLtaF I.Itfr l|adb.t Lupt6
r Ttlw lv-2024 r.; Trhf, lll-2o25 s lrh, lV-2O25
Sumber Peftumhuhan Ekonomi lndonesia Tiwulan lV-2025
lndustri transportasi di lndonesla berkembang pesat dengan fokus pada konektivitas antar pulau dan
peningkatan infrastruktur, berkontribusi signifikan (prediksi 6,1o/adi kuartal lllz}zs')terhadap ekonomi. Sektor
inidHominasioleh transpoftasidarat {buslonline), laut, dan udara, dengan fokus nurdemisml angkutan umum
massaldikota besar(MRT/LRTERT)'untuk mengatasi kemacetan dan mengurangiketergantungan kendaraan
pribadi.
Perusahaan Transportasi adalah perusahaan yang menyediakan jasa transportasi barang atau penumpang
dari satu tempat ke tempat lain. lni juga mencd<up perusahaan transportai darat, laut dan udara, serta
perusahaan logistik dan ecommetc€ yang rnenangani pengiriman'barang. Produk dan jasa yang ditaararkan
oleh perusahaan transportasi meliputi:
- Transpcrtasidarat yaitu perusahaan bus, taksi, truk dan mobil penumpang.
- Transportasi laut yaitu perusahaan transpoprtasi kapal feri, kapal laut dan kapalcepat.
- Transportciudarayaitu perusahaan transportaimmkpaipererbangan, baik penerbangan kornersial
maupun chartered.
- Logistik yaitu perusahaan yang menangani pengiriman barang melaluijalur darat, laut dan udara.
- Jasa e+ommeBe yaitu perusahaan yang ncnarqani pengiriman barang melaluijalur e+onrnelce.
- Jasa sewa yaitusepertisewa mohil, sewa kapaldar pesawat,
- Jasa perqiriman yaitu jasa pengiriman barang, paket, surat dan dokunnn.
- Jasa pemeliharaan yaitu jasa pemelihar:aan dan perbaikan kendaraan transportasi.
Jumlah Kendaraan di lndonesia dan Transportasi Darat
Transportasi darat masih rnenjadi pilihan utana bagi masyarakat di lndonesia terutama untuk periahran antar
kota maupun antar provinsi. Hal inijuga dipengaruhi oleh volatilitas harga argkutan udarra khususnya, dan
jaringan infrastruktur untuk kereta api yang belum sepenuhnya menjangkau semua wilayah yang
dimiliki
angkutan seperti armada bus dan sewa kendaraan.
Saat ini tedapat sejumlah perusahaan otobus (PO Bus) yang mengoperasikan ribuan armadanya di berbagai
rute, yaitu antara kota dan antar provinsi, namun juga penyewaan armada untuk kebutuhan seperti pariwisata
mzupun kebutuhan bulanan untuk kepentingan siuffle karyawan. Beberapa perusahaan pO Bus terbesar di
lndonesia per tahun 2026 sebagaimana terlihat pada data statistik yang diambil dari vrebsite goodstaB.id
adalah sebagai berikut:
Laporan FO_BIRD
/
Page 31
\l rtlt,rroi,r,l rr,, l'\hr'\rt \r.\ ltr x rr
L-aporan Pendapat Kewajaran - PT Blrn Bird Ttrk.
Grafik 2 1 - p0 Bus terbesa: Jr indgneq'^ pe'tar:un 2026
DAI,F| 5.(xx)
PO May6ad &lnr 3.0@
t$aGluJp 2@O
AKASGTqlp r50(}
Poshr.J.yr
I t*
Foa,,o".il$r
f *
Ponosdhlndrh
I.*
o t.ooo ?.ooo 3.000 4.fiX) 5.O{X} 6.000
( rlllad.9u!)
fun &;&rdaiurr4mrt'r&"id
BPS sendki merndat bdwa jumldr kerdaaan benmtormeliputimobil penumpang, bus, tlft, sepeda rctor
di lndonesia untuk tafrun 2025 mencapaitotd 172.938.093 unit. l-tal inijqa nenunjul€n hebuhrhanangkutan
daratmasih menjadikebutuhan utama masyarakatdi lndonesia. BerikutdatasementaradariBPS ter*aitJumlah
keldaaar benndor di lrdonesia @a lalrun 2025.
Grafik 2,2 - Jurnlah KenCaraan Bermctcr d; lrdlnesia nerle tehrrn ?o?(
PaFra t,n3.08
Maluku 88t!.&12
Siimsi 10.$e.fit
lQlimantst r3.001.710
.ITTT r.220.081,
NT8 2.U9.99r
&li E.m?
Banlen
Jas'a fimur rc.sb.rzs
Jawa.Terqah & DIV Y.ogyderie 25.7ffi.711
Jawa Barat 2Q.0m .500
:
DKI Jakarta t2.27*.058
lceh, &matera & (ep.Ria.l s,7s..#
r Mobll Ferumpang r&ls rTnrk rsepeda Motor rTotal
Sunber: diolah
Setain burs, untuk trarsportasi angkdil dida{arn kota atau layanan argkutan iarak perdeft, maka sef#r t*si
it4a argkutan taksionlir€ melalui aplik*i. Jur$ldt argkuan bksidan pemsdrmr bftsidi lr&usia ilga
serg&ni pefiumbuhan yarg cukup pesd, tenffina era ptsca Bad€mi. Secara honverpima| Irmffi
perusahaan tdsi di ffiorpsia rnengalanifufirkrci dengan persaingar yffig sfiup ketat brutana dai
tramporlasionline, Dari leseluruhan perusahaan bksj di lndsnesia, m*a Bluebird masih sebagai pemimpin
LaporarFO_HRD
Page 32
\l rtir,,rur -,,r !,, l'\r!'\[ \r & lir x rr
r lr
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bhd Tbk.
pasar dengan puluhan ribu armada yang dimiliki dan memiliki wilayah operasional yang tersebar di beberapa
kota besar di lndonesia, Data perusahaan taksi di lndonesia pada tahun 2025 saat ini hanya dikuasai oleh :
Blue Bird (BIRD), mencdat *24.100 unit ditahun 2024, di mana selama tahun 2025 melakukan
penambahan sebanyak tl,900 unit, sehingga ditahun 2025 mencapait26.000 armada.
Xanh SM lndonesia, menargetkan pengoperasian armada listrik sebanyak 10,000 unit di tahun 2025
dengan fokus utama layanan dlwilayah DKlJakarta.
Perusahaan Taksilainnya, belum terdapat data resmiyang dirilis, namun secara konvensionaldikuasai
oleh perusahaan taksi yang melakukan digitalisasi dan pemain baru untuk taksi listik. Hal inijuga
dilakukan oleh Express Group, di mana jumlah armada taksi konvensional sejak tahun 2022 telah habis
diganti Unit RAB sebanyak 170 unit ditahun 2025 sedangkan armada bus pariwisata tidak mengalami
peningkatan dan hanya mencatat 10 unit sejak tahun 2021.
Pertumfuhan lndustri Transportasi Darat di lndonesia
Secara keseluruhan industri transportasi darat lndonesia mengalami pertumbuhan pesat dengan kontribusi
subsektor transportasi dan logistik diproyeksikan mencapai Rp1.180,88 triliun pada tahun 2025 dan didorong
oleh masifnya pembangunan hl, peningkdan efisiensi logistik dan konektivitas daerah. Pertumbuhan brsebut
tercermin dad peningkatan volume barang, perbaikan infrastruktur, serta dopsi teknologi dalam sektor logistik,
Beberapa poin penting yang mendukung pertumbuhan transporteidarat antara lain:
- Kontribusiekonomitinggi, dimana transportasidan pergudangan merupakan tulang punggung ekonomi
dengan proyeksi pertumbuhan kuartalan mencapai > 9% pada lahun2025-2A26,
- Pembangunan lnfrastruktur masif, melalui peningkatan pembangunan jalan tol yang c*up 4resif,
terutama untuk wilayah diluarJawa, serta peningkatan elisieluidistribuibarang dan penurunan biaya
logistik,
- Peningkatan kinerja logistik, di mana mengalami pertumbuhan impresif dan mencatat pertumbuhan 8,71o/o
hingga kuartal lll2025 melebihi prediksi awal pemerintah.
' lbnektivitas wilayah, di mana berperan strategis dalam mendorong pertumbuhan ekonomi d*rah,
peningkatan mobilitas masyar*at dan membuka peluang perd4angan baru.
Laporan FO_BIRD
"/
Page 33
,, \u1ot<o• �o,.,h). r.,...r,n ,, ,, n.---. , ...
(l9'IHIII 1•., ,,-,110.\fhH,J•• \,-.•"•t9',
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
Bab 3 - Rencana Transaksi
3.1 Skema Rencana Transaksi
Berdasarkan informasi manajemen Perseroan sehubungan Rencana Transaksi, skema Rencana Transaksi
doo Objek Pendapatan Kewajaran yang rnenjooi dasar kajian atau analisis dapat digamban(an sebarJai beritwt
Skerna A• Sebelum Rencana Transaksi
BIRD Sewa menyewa
> PBU
<
Keterangan Skema Sebetum Rencana Transaksi
- Perseroan memiliki perjanjian sewa dengan PBU sesuai Amandemen Ill Perjanjian Sewa Menyewa Taiah
No. -074/AMD/PBlJ.PPT/X/25 tanggal 1 Oktober 2025 atas sebldang tanah seluas 780 m2 yang terletak di
Tegal Parang dengan biaya sewa pertahun sebesarRp288.600.000, sesuai SHGB 756!Tegal Parang.
- Amandemen perjanjian sewa menyewa tersebut merupakan amandemen atas perjanjian sewa menyewa
tanah tanggal 1 Oktober 2023, dan merupakan perpanjangan untuk jangka waktu sewa hingga tanggal 31
Desember 2032.
- Datam skema ini maka PBU merupakan pemitik tanah sesuai SHGB no. 756/Tegat Parang
Skema B - Sesudah Rencana Transaksi
1) PPJB
BIRD
I
pembayaran
> PBU
< 2) AJB I
Keterangan Skema Sesudah Rencana Transaksi
1. Perseroan berencana untuk membeli tanah seluas 780 m2 (Surat Ukur No. 00638/2007) sesuai SHGB
756/Tegal Parang tanggal 15 Juni 2007 milik PBU sesuai penawaran yang diperoleh, dengan harga beli
berdasarkan hasil penilaian oleh KJPP yang ditunjuk yaitu KJPP Ruky Safrudin & Rekan sebesar
Rp37.380.000.000, sesuai Laporan Pennaian Nomor 00497/2.0095-01/Pl/06/0046/1/IV/2026, dengan
tanggal penilaian 31 Desember 2025. Untuk tahap inl, BIRD dan PBU akan menandatangani PPJB dan
selanjutnya BIRD menyelesaikan pembayaran atas pembelian sesuai· �esepakatan PPJB yang , akan
ditandatangani. Sesuai konfirmasi manajemen Perseroan pada tanggal dltandatanganinya Perjanjian
Perigikatan Jual Beli tersebut, Perseroan akan melakukan pembayaran sesuai kesepakatan dengan PBU.
2. Berikutnya setetah AJB dilaksanakan dan seluruh proses balik nama telah selesai dilakukan, Perseroan
akan memperoleh bukti pengalihan hak dan kepemilikan atas tanah SHGB No.756/Tegal Parang.
I
Laporan FO_BIR0
Page 34
Laporan Pendapat Kewaliaran - PT Blue Bird Tbk.
Keiadian setelah Tanggnl Penilaian (Subsequent Event)
Sehubungan dengan Rencana fransaksi, terdapat periode antara Tanggal Penilaian dan Tanggal Laporan
Pendapat Kewajanan di mana dimungkingkan terjadinya peristlwa atau kondisi yang dapat nempengaruhi hasit
analisis ("Subseguent Evenf). Berdasarkan informasi dan konfirmasi dari manajemen Pemberi Tugas, tidak
terdapat subsequent event sampai dengan langgal Laporan Pendapat Kewajaran,
32 Analisis Rencana Transaksi
Berdasarkan skema Rencana Transaksi berikut analisis Rencana Transaksiyang diringkas daidraftAkta Jual
Beliyang akan dilakukan antara Perseroan dengan PBU.
3,L1 Pihak.PihakyangBertransaksi
PT Blue Bird Tbk (tsird" Merupakaan perusahaan yang dididkan pada taggal 29 Maret
atau "Perseroan") 2001, sesuaiAkta Notaris Dian Pertiwi, S.H., No. 11. Sesuai Pasal
3 Anggaran Dasar Perceroan, BIRD memiliki kegiatan usaha di
bidang angkutan darat dan angkutan melalui saluran pipa,
peryudangan dan aktivitas penunjang angkutan, aktivitas kantor
pusat dan konsultai manajernen.
Alamat kantor pusat operasional Perseroan adalah sebagai berikut:
Jalan Mamparg Prapatan Raya no.60,
RT.0g/RW.03, Tegal Parang, Kecamatan Manpang Prapatan,
Kota Jakarta Selatan,
Jakarta 12790,
Telpon (021)79171000
Email: corsec@bluebirdgroup.com
Susunan pemegang saham Perseroan per 31 Desember 2025
tercatat sebagai berikut:
Selanjutnya berdasarkan Laporan Keuangan Audit per 31
Desember 2025 dan Akta Notaris No. 110 19 Juni 2025
Laporan FO_BIRD ,(
Page 35
Laporan Pendapat Kewajaan - PT Blue Bird Tbk.
tercatat susunan anggota Dewan Komisaris dan Direksi
Persercan, yaitu:
Dalam Rencana Transaksi ini, Perceroan disebut sebagai Pihak
Pembelil Panyewa.
PT Pusaka Buana Utama PT Pusaka Buana Utama, juga dikenaldengan nama PBU, adalah
("PBU"); suatu perusahaan terafiliasi dengan Peneroan yang bergerak di
bidang distributor dan perdagangan Minyak dan Gas Bumi baik
Bahan Bakar Minyak ('BBM), termasuk seryhe sbtion (untuk
SPBU), Pusaka Buana Utama didirikan pada tahun 2010. Tujuan
utamanya adalah untuk menjaga stabilitas pasokan bahan bakar;
sehingga layanan armada dapat dikelola dengan lebih baik.
Selain memmok bahan bakar untuk amada Blue Bird Group, PBU
juga melayani masyarakat umum dengan harga yang wajar. Saat
ini Pusaka Buana Utama dapat ditemukan di beberapa lokasi
strategis di sekitar kota Jakarta.
Alamat kantor pusat opermional PBU saat hi alalah:
Blue Bird Building, Jl. Mampang Prapatan Raya No. 60
RT,09/RW.03, Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapdtan,
Kota Jakarta Selatan,
Jakarta 12794.
Telpon (021) 7986326
Email: herry, hanafl @bluebhdgroup.com
Susunan pernegang saham Perseroan per 31 Desemhr 2025
tercatat sebagai berik ut:
f
Laporan FO_BIRD 26
Page 36
\I \J, 1, ,,...., 11 -..1 if \I•' I'\.... \Ii\' �\; 1-! I .... \'
(1\llllfluil"'uH•fl,'\U1,,,,,. \�••• •••
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
► Bayu Priawan Djokosoetono (5%)
Selanjutnya berdasar1<an konfirmasi manajemen nama pengurus
atau manajemen PBU per 31 Desember 2025 adalah:
► Komisaris Utama : Sri Adriyani Lestari
► Komisaris : Sigit Priawan Djokosoetono
► Direktur Utama : Bayu Priawan Djokosoetono
► Direktur : Adrianto Djokosoetono
Dalam Rencana Transaksi ini, PBU disebut sebagai Pihak
Penjuat (Pemilik).
3.2.2 Dokumen Rencana Transaksi
Dokumen yang digunakan dalam anallsis Rencana Transaksi antara lain:
a) Perjanjian Sewa Menyewa (Amandemen Ill), Nomor 074/AMD/PBU-PPT/X/25 tanggal 1 Oktober 2025.
Poln-poin pokok dalam perjanjian antara lain:
• PT Pusaka Buana Utama yaitu pemilik tanah atas sebidang tanah seluas 780 m2 sesuai SHGB
756/Tegal Parang. Dalam hal ini PBU bertindak sebagai Pemberi Sewa.
• PT Pusaka Prima Transport (entitas anak Perseroan) yaitu Plhak Penyewa untuk tanah seluas 780
m2 sesuai SHGB 756/Tegal Parang.
• Dalam perjanjian ini para pihak sepakat untuk melakukan perubahan pasal (sesuai Pasal 1
perjanjlan ini) yaitu biaya sewa sebesar Rp288.600.000 per tahun.
• Para pihak juga sepakat untuk memperpanjang periode sewa sebagaimana disebutkan pada pasal
3.1 yaitu akan berakhir pada tanggal 31 Desember 2032.
Berdasar1<an Perjanjian Sewa Menyewa (Amandemen Ill) tersebut, maka Perseroan telah memiliki
kepastian harga sewa dan periode waktu sewa.
b) Draft Perjanjian Pengikatan Jual Beli antara Perseroan dan PBU.
Poin poin pokok dalam draft rrJB antara lain:
• PBU adalah pemilik sah atas tanah seluas 780 m2 berdasarkan SHGB Nomor 756/Tegal Parang yang
terdaftar atas nama PT Pusaka Buana Utama yang dikeluarkan oleh Kepala Kantor Pertanahan
Kotamadya Jakarta Selatan, tertanggal 15 Juni 2007, terietak di JI. Mampang Prapatan Raya, RT
002, RW 003, Kelurahan Tegal Parang, Kecamatan Mampang Prapatan, Jakarta Selatan.
• Kesepakatan untuk syarat dan ketentuan pada pihak yaitu:
o Jaminan dart PBU kepada Perseroan bahwa Tanah tersebut tidak dijaminkan, bebas
dari sitaan dan tidak dibebani dengan beban lainnya.
o Kesepakatan Para Pihak sepakat untuk menindaklanjuti PPJB dengan penandatangan
Alda Jual Beli dihadapan PPAT pada tanggal yang akan dlsepakatl kemudian.
o Harga jual beli atas Tanah adalah Rp37.830.000.000 yang dibayarkan setelah PPJB
ditandatangani oleh Perseroan dan PBU. Biaya-biaya transaksi jual beli seperti biaya
pembuatan AJB, biaya balik nama menjadi beban Perseroan, sedangkan pajak-pajak
yang timbul akan menjadi tanggungjawab masing-masing pihak sesuai ketentuan
perpajakan yang beriaku di Republik Indonesia
Laporan FO_BIRD
Page 37
\l rrr,ri,'t r)l \li, l'\ht,\rl\\.\ lti t r.
.\. li \ .. .,
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
o Selambatnya tanggal 31 Mei 2026 atau tanggal lain yang disepakati Para Pihak, PBU
wajib menyerahkan kepada Perseroan Aset Tanfi dalan keadaan baik, lidak sdang
digunakan dan dikuasaioleh pihak lain,
3.3 Analisis Risiko dan Manfaat Rencana Transaksi
Analisis rbiko dan manfaat atas Rencana Transaksi berikut ini berdasarkan skema Rernana Transaksi serta
informasidan dokumen yang diperoleh darimanajemen Perseroan, termasuk draft Pedanjian Pengikatan Jual
Beli,
3.3.1 Risiko Rencana Transaksi
Yaitu risiko bagi Perueroan yang ditimbulkan sebagai akibat dari implementmi Rencana Transaksi oleh
Peneroan, baik bersifat finansial maupun non finansial, yang mungkin terjadi atau tidak terjadi di masa yang
datang, Beberapa risiko yang kami pertimbangkan dalam Rencana Transaksi dampaknya bagi Perseroan
meliputi risiko dalam hal Peneroan melaltukan pembelian tanah dan risiko dalam hal Perseroan tidak
melakukan pembelian tanah, antara lain:
Risiko operasional yang dimaksud berkaitan dengan keberlangsungan kegiatan operasional kantorpusat
Penseroan, Apabila Peneroan tidak melakukan pembetian atas tanah dimaksud dan hubungan sewa
berakhir pada tahun 2A32, maY,a terdapat kemungkinan Perseroan perlu menyewa dari pihak ketiga
apabila PBU melakukan penjualan tanah kepada pihak lain. Kondisi tensebut berpotensi mengakibatkan
peningkatan beban sewa dibandingkan dengan beban sewa saat ini. Setain itu, terdapat risiko bahwa
paianjian sewa atas tanah dimaksud tidak dapat diperpanjang di masa mendatang, sehingga Perseroan
harus memindahkan operasional dan kantor pusat Perseroan ke lokasi lain. Hal ini dapat mengakibatkan
adarrya risiko penambdtan biaya pemindafun darydau pembangunan gedung kantor Perseroan di lokasi
lain, menggantikan lokasi yang telah bajalan selama ini,
Risiko investasi bagi investor umumnya dikaitkan dengan tingkat pengembalian atas investasi yang
dilakukan. Oleh karena itu seringkali investor melakukan pengukuran kembali pada periode tertentu unluk
neenent*an pencapaian dari target investrui yang dapd direallsasikan.
Te*ait investasi berupa tanah untuk mendukung kegiatan operasional Perceroan, maka tingkat
pengembalian investasi bukan merupakan pertimbangan utama Perseroan dalam menilaikeberfrasilan
investasitersebut. Perseroan lebih mempertimbangkan aspek keberlangsungan operasional, khususnya
terkait kepastian per€gutunn aea untuk operasbnal kanhr pusd Perseroan, terutana apabila inv€$asi
tersebut tidak dilakukan langsung oleh Perseroan.
Bentuk pendanaan yang digunakan dalam melakukan investasi umumnya merupakan kombinasi antara
dana pt$anan dai sekbr perbankan dan dana sendiri yang komposisinya disesuaikar efie*dirb dari
objek investasi itu sendiri.
Laporan FO_BIRD 28
/
Page 38
\l \R I r )hili i rl \rr
Laporan Pendapat Karaiaran - PT Blue Bird Tbk.
Sesuai Rencana Transaksi yang akan dilakukan Perseroan, maka risiko pendanaan dapat dikatakan ildak
ada, karena Perseman akan merygunakan dana sndiri dan tidak menggunakan sumber pendanaan dai
sektor perbankan, di mana umumnya sektor perbankan tklak menyetujui permohcnan pinjanan oleh
calon debitur dengan maksud dan tujuan pinjaman untuk pembelian tanah.
Terlait sumber pendanaan untuk investgi yarg dran dilakukan oleh Perseroan benrpa dila ssdiri,
maka rlsiko yatg mungkin tedadiadailah menurunnya kelersediam kas Perseroan khussnyasebagai
entita irduk saja. Der€an pengeluanar intresbi bnebut maka sesuai sddo ka dan sdan kro
Perseroan (induk saja) yang tercatat per 31 Desember 2025 sebesar Rp127.665 juta, maka kas dan
setara kas akan berkurang sebesar jumlah belanja modalatau menjadikurang dari Rp100.000 juta, Risiko
ini dap* teriditerutarna iika Peneroan (irdr.dr saia) tH* dapd rergembalikal psi saHo ha dan
seha las pada tirpkd yarg secara htstorh di atas Rp100.000 iuta.
Ri$ko perubahan pemerintah dan perubahan tata kota dapat menjdi bentuk rislko yarq bersiH tidak
dapat dikontrol oleh Perseroan. Namun dernikian Perseroan secara bisnis perlu mempertimbangkan
an@i das dsko di rrea yarg *an ddarg. Penrbalwr tata kota seperti @ar i{il dan
per$afpn panafaatm suatu ,aea bisnigkonrssid Aapat rnsg*in**sr potsrsi teragrm yarg
dilakukan Perseroan dimasayang *ar ddang.
3.3.2 lltlanfaat RencanaTransaksi
Hdaat bagi Pecseroil dad dihksardrsnya Rencana Trarls*si d#! polensi Sitif, baift secarafirasid
$Iaryrt rpn-{inmsid, yang berpotensi terjadi di s}asa ytr€ akfl dattrg. Belaapa $larfu yang dapd
disirnpulkan dai Rerrcana Trarsdsib4i Perseoan, baik reruana pembelian tm$ dilaNtt*il dan psnbelian
taldt tklak dilakukan yaitu antara lain:
Dergan hrldtsaranya Rerpsra Trryrsaksi, nr*a kekfnrratirar pen*d$r hl<asi l@rtor Prsa{
Operasiond dapatdleliminir. Hd ini dikaend€n kepastian dari kemurgkinar ap$ih ghak kdigayarg
nnmbd tanah tersebut dan potensi untuk tidak rnemberikan akses keluar masuk ke gedung BhJe Bird
dapat dihindari dan dipastikan untuk tidak tetidi. Dengan demikian kepastian akUvitas di lokasi Kantor
Prsd Opera*xd yarq leHt bajdm sdanaini qd dlpdahadran,.
lnveSasi dalam bentuk aset tetap terutama dalam bentuk tanah yang npmiliki nilaiekonornb yang lirrygi
merupakan salah satu bentuk investasi yang serguntungkan, di mana kecenderungan penurunan nilai
invesla$ tlarpir}{flg gFU, lefi}di diakiHil *tr
lronlbi fsoer rrgxn
Bentuk investasi berupa pembelian tanah yang akan dilakukan Peneroan, merupakan tandr yang
rngmiliki lokasi strategis dan potensi di mma yang akan datang untuk pemanfaatan tandr yang
rnembofianffitmlteefiorffi*ffibagiPemffidtdrydrneniadiil#aitanb*daibiayairnnsbiyarg
ftffir dikeluarkan oHr Perseroan.
L+orerFO_BIRD
Page 39
Laporan Pendapat Kewaiaan - PT Blue Bird Tbk.
Derqan ni,laii investasi yang altan dflkefuakan dan rnerupakan bentuk inv€stasi yang cefldenjfig
mengalamipeningkatan nilai setiap tahunnya rtitambah loftmiyang sffiegb, maka perseroan rflen*liki
potersi peningkatan nilai pasar tanah lebih tinggi di ffiFa yang akan datang.
Dengan direalisasiikamya rerrana pemHnn bnah sebagafirnana definisi Rernana TransaksL maka
po&nsiPaseroan haus manbryabeban sareyang hbih tinggid4ddhliminir, tenrHna jikapeniudan
tan$ brsebut direalisasikan kepda pihak ketiga lainnya (bukan pihak terafilici).
L@ra*F_BIRD
Page 40
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
Bab 4 - Analisis Kualitatif
4.1 Riwayat Perseroan dan Sifat Kegiatan Usaha
PT Blue Bird Tbk didirikan pada tanggal 29 Maret 2001, berdasarkan Akta Notaris Dian Pertiwi, S.H., No. 11,
Akta petdifian ini telah disahkan oleh Menteri Kehddman dan Hak Asasi Manusia Republk lrdonestaddam
Surat lGputusan ltlo, C-00325-HT01.01,T112001, tanggal 26 April 2001, dan diumumkan dalam Tambahan No.
5155 dari Lembaran Befta Negara No. 62, tanggal 3 Agustus 2001.
Anggaran Dasar Perusahaan telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir dengan Akta Notaris Jose
Dima Sdi4 S.H., M.Kn., No. 92 tanggd 19 Agustr 2020 tentang perubahan Pasal 3 dan beberapa lretertuan
Anggaran Dmar. Akta initelah rnendapatkan persetujuan dari Menteri Hukum dan Hak AsmiManusia Republik
lndonesia melalui Keputusan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik lndonesia No. AHU-
0063797,AH.01.02 TAHUN 2020 padatanggat 10 September 2020.
Sesuai dengan Pmal 3 Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan usaha Perusalraan bergerak
dalam bklang angkutan darat dan angkutan melalui saluran pipa, pergudangan dan dttivitas penunjang
angkutan, aktivitas kantor pusat dan konsultasi manajemen, perdagangan, reparasi dan perarvatan mobil dan
sepeda motor, industri kendaraan bennotor trailer dan semi-trailer, perdagangan eceran bukan mobil dan
mohr, dan realestat.
SlruldurAnak Perusahaan
PT Blue Bird 99,01%
99,067o PT lrdawan
Pusaka
Multitrans
90,01% ss,7zvo
PT Central Naga
Europindo
s7,7foh 9S,0't% PT LuhurSatria
PT Pusaka Nuri
Utanra Sejati Kencana
99,67% PT Pusaka Prima
PT Big Bird 99,12
Transpot
Pusaka
99,87V" PT Praja Bali
PT Lombok Taksi 99,O10A Transporlasi
Lrlama
91,576/0 PT Trans Anlar
PT Lintae Buana 99,420/.
Nusabi.d
Takei
w,66ea 51,qEa PT Balai Lelang
PT Pusaka Satria Ca.eady
Ulanra
99,270/" 99,0076 PT Layanan
PT Morante Jaya
Pusaka Prima
99.30% 90,007c
PT Cerrdrawasih PT Pusaka Mitra
Pertiwijaya Molrilirtdo
PT P.irila SariJatt 99,03%
Aqrrng
Sumber: manajemen Persercan
Laporan FO_BIRD 31 (
Page 41
\l rRtrtlor \rtt \11,. l'\f,! \1 \\ it ltt r rr
Laporan Pendapat Kavaiaran - PT Blue Bird Tbk.
Permodalan dan $usunan Pemegang Saham
Komposlsi kepemilkan sdtam Perseroan berdasarkan Laporan Keuangan yang telah diaudit per g1 Desember
2425, ad,alah sebagai berikut:
Jumlah Lembar Kepemilikan Jumlah
Pemeqanc Saharn a^-^*
Jailc"i i i! iuta
PT Pusd€ CiFa Dpkosoetono 709.857.979 n37 70.986
Pumomo Pranriro 302,294.300 12,49 30.229
Kresna Priaran Djokosoetono
155.05s.000 6,20 15.505
{Komisaris)
{bit Pfi#an Qiokosoetono (W*il
153.451.300 6,13 15,346
DirekturUHna)
lrdra Priryan Dftrkosoetono 149,176.688 5,96 14.917
Adrianto Diokosoetono (Direktur
132,715,816 5,30 13.272
Utama)
l{oni SdAyati Pumomo {Wakil
Komisaris Utama)
120.810.000 4,U 12.081
Srl Adriyani Lstari {Kombaris) 62,560.000 2,50 6.256
PT Pumonxr lnvestama 46,401,800 1,85 4.W
PT Chandra lnvestama 39,450.000 1,58 3,945
Bayu Priawan Djokosoetono
6.380.182 fi,25 638
$tumlsaisUtana)
Masyarakd 64.946.935 24,94 62.3s5
Jumlah 2.502.100.000 100,00 2fi.210
Susunflr Komisaris dan Direksi Perseroan
$usunan f(omlsaris dan Direk$ Perseroan berdaoarkff laporan leuarryan atdit per 30 Juni Z0ZS *dd1
sebagaiberkut:
Deryan Komisaris
Komisaris Utama Bayu Priawan Djokosoetono
WakilKomisais utana Noni SriAyatiPumomo
Komisaris Sti AddyaniLestai
Komisais Kresna Pdavan ffiretono
Komisaris Gunawan Surjo Wiborro
Komisais lndependen Rin#iFirmasydr
Komisab lndepeden BtdiSetiyadi
tfunisads lndependen SetyoWasi$
l0misaris lndependen Alamanda Shantika
tlwarDirdni
DirekturUtama Adrianto Dlokosoetono
WakilOirekturUtama Sigit Pdantan Diokosdono
Direktur lrawaty Salim
LryoraFO_BIRD
Page 42
Laporan Pendapat Karajaran * PT Blue Bird Tbk.
Dari lapran keuangan per 31 Desember 2025, Perseroan memiliki 3.494 karyauan.
4.2 Analisis tndusfri dan Lingkrmgan
Dalam Visi keberlanjutan Perseroan, disampaikan bahwa dengan kegiatan usaha utama Perseroan telah
mencanangkan komitmennya untuk mengurangi hingga 50Yo emisi karbon dan limbah operasional pda tahun
2030. Ddarn upayarya Perseroal *ar mddrr*an ini$affi melahri tha da yaib B[FSky, Blue Lfie dil BhF
Corps.
Blue $ky adalah komitmen terhadap lingkungan. Strategi dalam pencapaian target BlueSky, peneroan
merletapkan sasaran yang digund<an yaitu 1) irsiatif Fngurangan emisi karbon (Carbon Emissions). Pda
tahun 2024 kornitmen Ferseman ddam rnenwunkan emisi karbon dengan pennrgkatan hirgga 4% dbandlng
periode sebelumnya. Pencapaian tersebut didt{<ung oleh adopsi tekornlogi randr lirgkurgan tsrmauk
perUgunaan kendaraan berbahan bakar liskik dan CNG. Selain itu Penseroan juga melakukan irstalasi parel
surya di pool operaslonal. 2) lnisiatif 3R (Redre Reuse dan Recycle). lnisiatif ini diintegrasikan ke dalam
b#aea g$ram operasiond, seperti pergg$Ern rffieriail ramah lirgkurgan, pengebban ernrgi furgan
target net zero etnission, pengelolaan air benh, pengelobtrr limbdr, meniaga keanekagaTm haydi
Blue Life ncrupakan komihnen terhadap keseidwaan smial. $bategiyang dihrapkan brkait pilarini addah
melduipogran evaluasiyaitu 1) dampak terhdap pemangku kepentingan intemd: karyaran dal perryernudi.
Guna mendukung pemberdayaan persmpuan di keluarga Blue Bird, Perseroan memiliki program Kartini Blue
Bifil yag seid( t*un 20S4 ssara dttif rerntsna bbih dad 1J00 iSfi dan anak perernpuan psgeryuli Bhle
Bfd Grotp, s€ftlrga @at r&andili dar nerdlkrug kesei$texail ke{u*ganya 2} danpak kshadap
masyardtd- Padataftun 2024 PeceroantelahnprryalurkandanasebesarRpS,4$miliarwmrk berbagai inisiafiT
seperti beasisr/a dan acara keagamaan seperti Umroh, ldulAdha, Nyepidan Nalal.
ki $si tffirydcetiital Pecsffitrl nwr#flr pe4*taan Mryarur sdagd pf,H r$ant4 sdggga
pmirgmt p@tsikayarcnda pe{tirgkatgr kirwForgar*sa$ rnenfirdisddtsdustr€{Eil brkafttxkxB[$
Life. Sdain ib panipdaat pekedaan fang lry* it$a nenffi sdatr safrr sffigiterkd pilar ini, di mana
Persenan mererapkan prinsipprinsip non-diskriminasi. Hingga tahun 2025, Perseroan telah mempe*erjakan
3.494 karyawan atau naik hingga 300 karya,var dibanding tahun 2024. Peneroan juga memperhatikan
pto$edrHff{sts$ar$pahlayaater$y-{edMaafsrFnblda$}grdapryatrrgSTilfft?gimal
seta pmyerew ${ogrryn tunpngan ksya*an ssuai statw k$rag*eftrar.
Blue Corps nrcniadi komihnen ddan menjalanlran tda lrehla penrsatraan yaq bak Perseoan nrcnefd(at
piruippdnsipbisnisber*elanjutan diseluruh $ngkatan organisasi mulai dari talap prEorganisian,
perencanaan, pelaksanaan, hingga evaluasi kinsia keberlanjutan. Proses tersebut mencakup pelaporan
gryak *stonti, lhglq{tgtrt &r sqe&{ yary be*dar}utrr, lagi bn{znaisr
S€snffSrr @rtlrg4
yar€ secaraspesifik rnernfudk+ttusan hvesta* ber&sark€n ldrcrFkebsb#gndarr pernau*rmasp*
lingkungan, sosial dan tata kelola.
L4orarFCI_BIRS
Page 43
Laporan Pendapat Kewaiaran - PT Blw tkd Thrk.
4.3 Analisis Oprasional dan Prospek Perseroan
Operasional Perseroan
Bedbt ringkasan gambann kine$a operasional Perseroan Peneroan selama periode 2A21 - 2A25.
Grafik '{..1 - TctEii Aset Persercei iRp ..;uis:
12,0m,0m
10.000.000
9,651.949
8,440,955
7.580.224
8,000.000 6.893.160
6.598,137
6.m0.m0
4.000.000
2,000,000
0
2021 2022 2023 2024 2025
Sunber. Lqorw Tahunn & l/euangn Percercnn
Tslail 6d Persefoffi nnnunJukan pertumbuhar setiap tahunnya seldng dengan perkembangan bisnis
Perseruan dai tahun ke tahun. CAGR perturnb*m .aset nmrcapai g,gg%.
Graf ik 4.2 - Tctal Eki;itas (Rp -ruta i
7.000.000
6.326.236
5.994.988
6,000.000 5.631.438
5,147.579 5.350.691
5,000,000
4.m0.000
3,000.000
2,000.000
1,000.000
0
wlt 2s22 2@3 N21 zffi
Sumber Laporm Tahunan & lbuangan Pereeroan
Berikutgrafik kinerJa pendapatan Pensenoawerlode?frZl-Z(r2SyngmenunJukan tingkd pertrmbuhan CAGR
26,6096.
Laporar FO_BIRD
Page 44
\l rrr' rr,,,r .oi \r,. I' \ip\l \\ .\ lir r r.
l'
Laporan Pendapat Kewajaran -PT Blue Bird Tbk.
Qr2t-iV A.3 - DeFdanatan PerSeroan /Rp .;uta
6,000.000 5,705,306
5.039,947
r I I I
4.422.472
4.000,000
3.590100
2.220.841
2,000.000
0
2A2t 2s22 2U23 2m4 w25
Sumber: Laporan Tahunan & Keuangan Perceroan
Grefir< :; ;i - l-.aFr l i-,u B;t'ia,arr !:r'Serc:': rR;. .j"la,
8m,m0
643.411
I I I
592.699
600.000
463,068
I
364.Q27
400,000
200.000
8.720
0
2421 2M2 2M3 2V24 2925
Sumber: Laporan Tahunan & Keuangan Persaroan
Berdasakan infomaiman{emen Penseroan, jumlah armada yang dimilikimenunjukan pertumbuhan cukup
signifikan. Pada trhun 2025 mencatat kenaikan 7,970. Pertumbuhan penambahan armada di tafrun 2025
tercatat lebih tinggi dibanding lahun 2024 yaitu 5,1o/a. Peningkatan tertinggi dalam lima tahun terakhir tercatat
ditahun 2023 dengan peningkatan 11,4o/o.
Grafrk .1 5 - Jumlei'r ArneCa Persei'oan
30.000
20:000
t0.000
rltt
2a'al7
2021
Sumben Lqorm Tahunan & lbuangan Perceroan
20'830
2022
22'998
2023
24'168
2A24
26.070
2025
L4orarF0_BIRD 35
/
Page 45
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bhd Tbk.
Prospek Perseroan
Peningkatan pembangunan infrastruktur dalam lima tahun terakhir dan hasil yang telah dicapai sanpai tahun
2025, sepertijalan tol dalam kota dan luar kota, yang merupakan interkoneksi, sehingga semakin mendukung
potensi pertumbuhan armada Perseroan,
$elain itu fase digitalisasi yang saat ini terus berkembang dan munculnya aplikasi termasuk aplikasilayanan
transportasi menjadikan bisnis transportasi mengalami perkembangan dan pertumbuhan cukup bagus dalam
tiga tahun terakhir. Perubahan dan perkembangan tersebul, telah mendorong Persenoan untuk terus
melakukan penyesuaian dan meningkatkan kemampuannya untuk dapat menangkap potensibisnis yang pada
awal kemunculannya sempat menjadi penghalang kelangsungan bisnis terutama untuk armada ta<i,
Pffirbahan cara pembayaran pelanggan selain debit card yang menggantikan cara pembayaran konversional
dan banyaknya kemunculan perusahaan-perusahaan payment gateway, di mana sistem pembayaran
menggunakan QRI$, juga menjadi salah satu perubahan yang terus diikuti Penseroan, sehingga proses
layanan pada armada taksidengan perubahan sistim pembayarannya tidak akan berjalan berlawanan, dan
Peneroan terus melakukan adaptasi terhadap perubahanl-perubahan tersebut.
Strukturlepernilkan dan perkernbangan Perseroan sebagaigrup perusahaan dibklang transportasi darat dan
layanan penunjang fansportasi, merupakan salah satu upaya Peneroan untuk terus memperluas jaringan
layanan di beberapa segmen dan tetap konsisten pada bisnis layanan ted(ait transportasi darat. Beberapa
entitas anak yang dimiliki secara langsung sebagaimana tercatat per 31 Desember 2025 meliputi, antara lain:
SlamaEntihsAtak TanggalPendirhn oh
Eideng Usaha Tahun
Kepemilikan Komersial
PT Blue Bird Pusaka 25 September 2000 99,01% Taksi 2000
PT Silver Bird 8 Juni 1992 99,01% Taksi 1992
FT Rsaka Nuri Ljlana 30 Juli 1997 97,77a/o Talrsi 1W7
PT Big Bird Pwaka 25 September 2000 99,120/o Bis 2000
PT Lombok TaksiUtama 22 September 1999 99,01% Taksi 2000
PT Lintas Buana Taksi 18 Juni 1994 99,420/o Taksi 1994
PT Pusaka Satria Utama 9 November 2000 99,8670 Bis 2000
PT Morante Jaya 2 Nuvenrber 1971 99,27a/o TAlGI 1974
PT Cendrarroih Pertlwiiaya 30 April 1996 99,3870 Taksi 1997
PT Prima SarijatiAsuns 12 Oktober 2000 99,03% Taksi 2000
PT lrdawan Multitrans 20 September 1994 99,0670 Rentalmobil 2011
PT C€rffi $lagaEuropirdo 24Jmtanltrfr1 99,72% Taksi M
PT Luhur Saftia Seiati Kencana 2 April 1997 99,010/o Taksi 2000
PT Pusaka Prima Transport 27 September 2001 99,670,/0 Rentalmobil 2001
PT Praja Bali Transportasi 28 Maret 1994 99,670/o Taksi 1994
PT Trans Antar Nusabird 30 Januari 2019 91,570/o Angkutan antar 2019
jempuUS/rulfb
PTBdaiLelam Cueadrv 24 Jalruxi?sl9 51,AAo/t Lelar$ n$
PT Layanan Pusaka Prima 25Mei2A21 99,0070 Alih daya n21
PT Pts*a Mitra Mobilindo 22 Agustus 2022 99,00Yo Otomotif 20n
Laporan FO_BIRD 36 (
Page 46
Laporan Pendapat Kewajaran -PT Blrc Ekd Tbk.
Dai mayoritas kepemilikan di entitas anak tersebut, maka dapat dipmtikan bahwa pendapatan utama
Petwrcan berasail dai kegidan usdta taksi, nanm da{am ffiembangannya jumlafr porsi perdapatan non
taksis€cara kompmlsitethadap total pentlapdan, menunjukan peningkatan kontribrsirya rcskipun secara
n0mind pendapatan taksi masih terus meningkat dengan CAGR mencapai 25,38% sebagaimana terlihd pada
grafik dibawah ini.
Kinerja Pendapatan Taksi vs Non-Taksi
6.000,m0 80,000/o
77.640/0
5.000.000 78,000/0
76.00%
4.000.000
74.W0
3.000.000
72.000/0
I
2,000.000
70.000
1.000.000
68,00%
66.000,6
2M1 2Un 2m3 2c'.4 2m5
(nominaldalam Rp juta)
r Pendapatan td<si r Pendapatan non taksi {b
Derga perttnb$m twsebut dat penirgk#r kineria perdukurg pda bisnb non-Hrsiserta penwriarg
kegidan transporhsi darat, maka dapat seiring pertrsnbuhan industri transportrei darat secara rtsisd yang
didorong juga oleh optimalisasi infrasfuktur jalan tol dan efisiensi logisfik, sektor ini memberikan kontribusi
l€rfi*!ry PDB 6,1S% Fa Q3 2825. Prlrrnri penirgkda pertumbuhff secaa n6i{nd brseh$, br[u
$sttiirfi pduarg b€tk b4}i Perseroan untuk ierkontrihsi @ gsa pasar straa taese[ruhaq di rsa&a
Perseroan merup*an sdah sdr pldru tedrayag tel* rremmi perqalamar pa1ffi di maq tranporttri
dard.
4.4 Ahsan Dildru*annya Rencana Tramatsi
Bedaakan illernradum penielaa Mani&'rnen s**urgan RsraraTrasaksirlbanpaikar beberea
alasan dilakukannya Rencana Transaksi :
a) Tanah atau tanah yang dimaksud dalam Rercana Transaksi merupakan akses utama menuju gedung
Kantsr OperaiCIfd Perseroan, sehlrgsa un&* pedirdungm Persem terfnlap dses utzm dan
menghindai risiko gangguan akses apabila tanah tensebd dimilfti atau dftuasaioleh pihak ketiga
b) Deryan hepemilikat secaa lagsung tffi* ttrsbrrt, nda Perman *at n€mtfiti kry1iar g
tinggi untuk penggunaan dan pemanfadan tanafr dalam aktivitas operaslonaljangka patlang.
c) Sebagai bagian darieliminasirisiko kemurgkinan kenaikan harga sewa tanah, mengingat harga swa
tffi*t dengffi Pg| trr lffki fwga w WArgAtf rsrdafl Cibardrgkryl @al rda+& hrya wa
pasar per 31 Desernber 2025
dl Dampak yag lebih rnengunfungkan bagi Perseroan secaffi konsol$dmi, mergingat pemhelian Tanah
yang akan dildskan nprupdan tatdr ftepemiltkan olefi Plhdr Terdliasi. Manaiennn fuisrroar
Freyddni bdffa dana hailpenjudan tanafr PBU d+at mernbankr penirgkatan rnodd keriaPtsU sefilili.
taeorar FO_BIRD
Page 47
Laporan Pendapat Kewajman -PT Bhe Ekd Tbk.
4.5 Analisie lGuntungan dan lGrugian Rsncana Transaksi
Bedcakan penjabaral dan k;{ian kualitatif dan kuantitdif, diperohh beber4a kantungan tlan kwrgian
terkait Rencana Transaksi yang dapat kami pertimbangan, antara lain:
4.5.{ Keuntungan
psrsahail plng wrun.
sbhs h*um atas tanah yang akan dibeli nemiliki posisi yang sfrategis dan tidak adanya hlntffii h*um
serta dokumentasi yang dapat divuifikasi keabeahannya.
rwhgkdse*aktu-uektu.
berjalan selama ini.
pe*$amim fatilita **ryrar g€sr p*ar gna*al
1.5J Kerugiar
kuartal I tahun 2A27,?,arenaSHGB 756/Tegal Parang tersebutakan berakhir 14Juni2A27.
keuntungan Perseroan.
Lapord| FO_BIRD
Page 48
Laporan Pendapat Kewdaran - PT Blue lkd Tbk.
Bab 5 - Analisis Kuantildif
5.t Laporan Keuangan Historis
Berikut gambaran kirerja keuangan Perseroan hrdaa*an Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian dan Laba
Korrpretrcrlsif l(sml[da*a *rserom paiode W% - nZS {Audit} :
Ff Bkte Brd lbk dan Entitas Andr
l4orar hsiei Xeuangan
Konsolidasian
Jutaat
Keterangan Hrstoris
2021 2A22 2024 2025
ASET
Age{ Lancar
Kas dan setara kas 945.637 890.975 983.434 1.161.954 1.343.250
Pidangrcdta 193.011 28!.886 uan4 235.938 299ffiz
fttuEfain-fain ,114,892
1,11.180 92.%2 104.341 115.281
Persediaan 11.369 13.732 21.470 23.182 21.563
Uang muka dam pembayaran di muka 15.s21 21.962 89.946 213.877 322.3W
lnvestasi pada obligasi pemerintah I
penyehan sahan 6.000 19.623 19.764 19.412
{sdlid* larr yaq ffiucai ufi*
dihtd 06;075 40.591 45.611 33. sl 22j&2
JurdahfuetLailctr t.372.ff)5 1.379.919 1.197.0it7 r.m.005 2.064.321
Aset lidak Lancar
Uarq muka pembelian asettetap 5&g97 65.175 58.031 il.764 3s276
Asetbhp 4"9#.lTr 5.280.909 5.855.410 6!l,2.289 7.362.668
Asetpdaktangguhan 3.r17 371 4,:16 982 1.530
Goodwill 61.036 61.036 61.036 6r.036 6f .036
Ast{lidak lancar 164.305 1A5.720 rc8.274 89,879 1tt.12t3
&dah fu€{ Tidak Lanear 5.?i25.892 5.r1t211 S.0S3.187 6.648.950 7587$28
JUffi.TI{ ASET 6.598.t37 6.8s3. t60 7.580.n4 E.440.ss5 9.651.949
UAffifTAS
Li*rilitae Jrngkr Pendelt
Utang usaha 38.409 158.115 164.593 295.289 159.193
tlhng lain-lain 11.373 11.338 21.316 18.111 15.641
tfiatgfitak 57,8t7 63.551 {8.S7 85.218 slHl
tinbil*as yangtn**h harus dibayar 32.0S3 72,814 134.060 157.3$3 175.149
LiaHfitassewa 2.490 1.200 xl8g 2.257 2./t05
Tabungan pengemudi 4L403 49.832 25.353 11.605 10.306
Uang muka diterima 35.173 61.775 63.178 70.688 145.965
Utang bank jangka pendek 2.000
Bagiil rfrry bark iadra pata$ farg
i{**bmoodda{a s*uHrun u3473 489.753 415.745 445.720 784.380
Jumhh U$ifitn Janda Pendek 565.041 g0E.3E1 E75.?0{ t.ffi28l {.329.130
L4oranFO_BIRD
Page 49
Laporan Pendapat Kewaiaan - PT Blue E!tud Tbk.
PT Blue Bird Tbk dan Enlitas Anak
t4trilFasidl@rlr
ltudiki*
Jdaf,i
Keterangan
llistoris
2421 L,J 2023 2024 2025
'I
U$ilihs Jangka Paniang
li*ffiasswalnd<apatary 2.ffi 17W 2.147 54 8.fr2
tiabffiaspaj*taggfian 274j74 315.105 334.002 3S{.519 34?.1S
Utang bank jangka pfiary set€tah .
dffiargi bagian yilg jdrh bmpo dalarn
safu tahun 494.049 188.713 600,675 914.679 1.479.423
Uangjaminan pengemudi 21.881 25.7M 24.997 30.672 34.552
llfftastor$darl<aja gz5t5 96139 1*s.u2 104.967 1a.-118
Fainrra 6,079 5,122 4.7S5 1.1S
Jumlah Liabilihs Pmiana EE5.5t7 031.088 1.073.085 1.350.6S r.906.563
JUiJ|IAH UABIUTAS 1.450.558 r.542.469 t-948.786 2.445.967 3.325.713
EKUIrAS
trvbdatr sdwn 2s0.210 250.210 250.210 250.2{0 250.210
Tambahan modal disetor 2.512.n4 2.512.n4 2512.n4 2.$2.n4 2.il2.n4
Saldo laba - telah ditentukan
penggunaannya 52.000 53.000 54.000 54.000 54.000
Sddolaba - bdum dbntrkan
pefigguna€mnya 2.235.&* 2.432.221 2,703.2U 3.063.7,[3 3.W1.412
Tot l eltritas yrng dapat ifdt$utilnn
kepada pemilil enths induk 5.050.0tt8 5.2{8.205 5.520.218 5.880.7? 6.208.396
Keoenlinoan 102.486 111.229 114.261 117.840
rhmlebSlnibc 5j47.579 s350-Sg1 5,ff11-438 5994.988 6 -1?6 ?-?6
JUn.lH UABI.JTAS DA]I EKI'TTAS 6.59t.137 0.893.180 ?.5m-2il Er{0.sr5 9.fitt.9t9
Sumber Lryorn l/,eungan fuidit Peneman - dioldt
Aset
{ Tota[ ase{ Fetsernan magdarnfr perftn{xrfiar sdana perioOe 2ff21 -nzidergar CAGR g,S%
r' Kontdbttsi tsbesa pertumbuhan ad Perseroan ber6d dai pertumhfrar sd tdap yaitu anadayag
dimiliki Perseroan, di mana pada periode yang sama mencapai CAGR 10,50 {neto}. Secaa kornpoeisi
terfiadap totalasel maka asettetap perse{oannampt76,3t/odanlatalaset. Hal ini menunjukan Peceman
flerupaket pettlsaftaan dengan kategori irdusfi teavy assef yait* pensatuan dengan WiH ir@:give
yarq cukuo tinggi.
/ Selain ihr dahn periode yarg sanq untuk pertryrsuhan aset lancardibanding cet tidak hrear nermtd
CAGR bbih tinggidibaMirg aset tldak lancar yaitu fi,T4ohdibudingkan g,Z7%untuk asettn* hncar.
Li{*h
{ Tcfilfiarb}ffias Perceroan selana period€ 2021 - 2025 menunit$en perttsntuhar deryan CAGR 23,05%
atau nnncatat pertumbuhan lebih tinggi dibanding pertumbuhan total met namun secara jumtah
komposi$ bta{ liatrtffias Perseroan rda-rda 26,7%aterhdap tota{ aset. Halini menunjul€n kemarnpuan
Peseroan untuk nebverage masihcukup besar.
l-aporanFO_BIRD
Page 50
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
r' Disisi lain untuk porsi pinjaman bank atzu hutang terhadap total liabilitas mencapai rata+ata 55,5o/a,
sehirryga poailiabilitas Pemeroan rneruBaft€n pinjaman bank yang digunakan untuk pernbiayaal terkait
pertumbuhan met atau armada Penseroan. Namun dibandingkan total aset, maka total pinjaman bank
Perseroan rat+rata adalah 1 5,5o/o.
Elttritas
r' Untuk ekuitas Perseroan menunjukan pertumbuhan selama periode 2021 - 2A25 ErcatatCAGR 5,30%
diluar kepentingan non-pengendali atau secara total tercatart CAGR 5,n%. Pertrmbuhan ini juga
dipengaruhi pertumbuhan aktivitas operasional dan laba operasional yang dihasilkan.
'/ Selama periode historis, Perseroan telah membayarkan dividen kepada pemegang rata+ala y!2o/o
terhdap laba tahun berjalan.
PI Blus Bid lbk. dan Enfitar Anak
laporan Laba Ru$ dan Penghasilan
Komprehenrif Lain Konsolidadan
Historrs
Keterangan
2821 20?.2 )n)1 2024 ?n? 4
Penjualan 2.220.841 3.590.100 4.422.472 5.039.947 5.705.306
Taksi 1.61s.852 2,787.357 3.189.438 3.577.987 3.992.956
Non-Taksi 6M.989 842.743 1.233.034 1.461.960 1.712.350
Beban pokok penjualan') {1.311.455} (2.101.205) {2.507.868} (2.895.323) (3.275,42)
I.ABAKOTOR 909.386 {.488.895 1.914.604 2.11/..621 z#n.W
Beban Usaha.) (477.654]' (620.ee6) (831.833) (961.521) (1.0e1.240)
ESfTDA 431132 867.899 1.0t2.n1 1.1A.r03 1.tfi.624
Penyusutan (447.880) {M7.98n (541.815) (548.9s9) (651.249)
EBIT (16.t481 419.912 540.956 034.101 087.375
Laba pelepasan aset tidak lancar yang
dk asdt*ftkdiiual 67.i100 37.434 26.535 91.962 $7.r74
Pend4dantunga 4,.4fi4 20.181 3r.219 37.239 27.724
Beban bunga (76.632) (47.M1) (56.601) (68.599) (103.370)
Denda, klaim dan selisih kurs 12.278 19.911 17.983 22.187 24.770
Pendapatan lain{ain 36.103 51.348 58.506 49.875 76.862
Beban lainlain & rugipelepasan I
pammataset@ (17.811) {16.906) (23.502} 11.150 W.S17l
I.ABA 481.139 595.096 821.714
1,160/o 13,49o/o I 14,990/0 14,460/o
Manfaat (Beban) Pajak
Kini (63.79U (75.588) {112.975) (193.760) (142.029l.
Tangguhan 48.857 (4.824',) {19.053) 30.Ml {39.2741
Jumlah beban paiak -16.934 -120.412 -132.028 -162.919 -181.303
ITBATAHUiI BER.'ALAN 8.729 364.A27 463.068 592.699 643.4fi
0,3904 10,14% 19,47% 11,76Vs 11,28o/o
Pos yang tidak akan dreklasifikasid<n
ke laba rugi
Laporan FO_BIRD 41
(
Page 51
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bhd Tbk.
PT Bluq Bird Tbk. dan Entitas Anak
Lrporet t-Se Rugil dffi Felqilrasihn
Xomprehendf Lain Xonrolidasian
Jutaan
rlistoris
Keterangan
2421 2022 Lv l: 2424 2025
Pengukuran kembali liabilitas
inbdark€ria (8.S33) (5.2131 r.006 3.826 {10.167)
Perubahan nilai wajajar inveslasi
ekuitasi (6.000)
Paiak oenohmilan terkait 2.538 1.147 221 (uzl 2.237
Penghasilan Komprehensif Lain
Tahun Bedalsn - Setelah (6.095t {{0.066t fl85t 2.984 0.930)
TOTAT T.ABA KOIIPREHENSIF
TAHU}I BER.'ALAII 2.625 353.96r 162"283 505.083 635.481
Sunber Laporan Keuangan Audit Perceroan - diolah
*) Sebelum penyusutan
Pendapatan
r' Selama tahun 2021- 2025, Penseroan mencatat pertumbuhan pendapatan dengan CAGR 26,60%. Hal ini
disebabkan pada tahun 2021 lefiadl penurunan jumlah pendapatan (pandemi covid 19 dan FPKM),
sehingga jika dilihat dari pertumbuhan tahun 2022 - 2025 maka CAGR pendapatan mencapai 16,700/o
atau mel€bihi PDB nasional untd indw8i arqkutan daratyaitu sebesar9,517o. Untuk pertunbr^fran dari
peMapatan taksi pada periode 2022- 2025 tercatat CAGR 12,730/o sedangkan noptaksi mencatat bbih
tinggiyaiU CAGR 28,73o/o, namun secam nominal porsitatsimasih merdominsi$mber pendapatan
utama Perseroan.
r' Namun demikian aktivitas operasional dari aktivitas non{aksi terlihat semakin besar, di mana secara
tonpestsi pada tahun 2021 lercd dengan kcntrbusi 27o/a dur pada tahun 2025 menjadi SYa htal ini
menunjukan entitasanak Perseroan yarg memilikikryiatan usaha norFtaksisemakin bertumbuh,
Beban lengsung
{ Porsi beban langsung Penseman terhadap pendapatan dalam tiga tahun terakhir terlihat starbil dikisaran
577os terhadap pendapatan Penseroan, sehingga laba kotor Pemeroan tercatat rata+alasebesar 43%.
{ Dai beban langsung tersebut, maka bebanoperasbnal merupakan beban terbesamya, di manaterhdap
pendapatan tercatat rata-rala 50o/o periode 2W1-n25, sedangkan beban pendukung mencatat rata-nta
8% terhadap pendapatan.
Beban Usaha
r' Beban usaha Perseroan selama periode nX -2A25 menunjukan pertumbuhan dengan CAGR 20,670/o,
r' Kontrhusi terbesar pada porsi beban usaha terutama adalah beban personalia yang berkontribusi rata-
rata sebesar46,607o, kemudian beban sewadan pemiliharaan dengan konfibusirati*rata16,37%odisusul
beban administrasi dan pendukung dengan ratarata 9,94o/o. Untuk pengembangan dan teknologiseiring
perubahan pola bisnis dan dalam upaya Perseroan mengikuti perubahan pola bisnis di masyarakat, maka
potd id lga memilikikontribusi rat*rata 11,13a/o. Ddam tfia tafrun terakhir Persenan Flah rnerdattar
beberapa merlt dagnngnya, sehingga pengeluaan untuk inijuga membedkan kontribusi pengeluaran
bebm us$a dengan ratarata dalam tiga terakhir sebesar Z,56Yo.
Laporan FQ_BIRD 42
(
Page 52
\l rrt,'",,r -, I rt., l'rr"rir'r.\ l{r r rr
!,
Laporan Pendaoat Kewaiaran - PT Blue Bhd Tbk.
r' EBITDA Perseroan selama periode 2A21 - 2025 mencatat rata-rata 23,01o/o (termasuk tahun 2021 yang
dapat dikdakan sebagai kondisi tidak normal, sehingga jika ditinjau untd( periode 2022-N25, maha
Penseroan telah mencatat natamta marjin EBITDA sebesar 23,90Y0 dan EBIT sebesat 12,14o1o.
r' Rah-rata beban penyusutan yang dicatat mengalami peningkatan seiring peningkatan jumlah aset
operasional dan penambahan jumlah armada. Porsi penyusutan terhadap pendapatan tercatat rata-rata
11,76o/a.
r' Untuk penghasilan dari penjualan aset tidak larnar terhadap pendapatan tercatat rata-rata selama periode
20n-2025 sebesar 1,47o/o.
r' Dan untuk beban keuangan atau beban bunga selama tahun 2022-2025 tertradap pendapatan tercatst
rata-rata 1,44o/o.
Lrba Tehun Be*ialan
{ Pertumbuhan marjin laba bersih secara operasional menunjukan kemampuan Peseman untuk rneng-
cover beban bunga dari pendapatan lainnya seperti penjualan aset tidak lancar dan perdapatan bunga,
sehingga Perseroan dalam tahun 2A22-2025 rnencatat laba bersih rata-rata 10,910/0.
Pf Blue Bird Tbl dan EnlitasAndr
Laporan Arus Kas Konsofidmian
Historis
Keterangan
anl).
202: rua* 2CI25
ARUSKASDARIAKTMTAS
OPERAS
Penerimaan kas dari pelanggan 2.214.707 3.616.729 4.578.541 5.126.617 5.860.409
Pembayaran kas kepada pemasok dan
lainrya (1.506.253) (2.288.093) (2.939,358) (3.470.938) (3.885.179)
Penbarys*t kas kepada kayaw*r (2e2.W4 (338.28l,1 (3ss.g00I {4*.s13r' {50x234)
Pembayaran beban bunga w.5761 (47.7481 (47.2761
Pembayaran pajak penghasilan (48.914) (32.360) (124.2501 140.939 (227.756)
Penerimaan (pembayaran) kas
oencemudi 5.422 (1.1 16) 32.350 n.1 67) 11.679
Arus Kas lteto yang Diperol* dri
9W.128 1.035J07 1"058.600 tzi'.alis
ARUS KAS DARI AKTMTAS
r'tvEsrAsl
Hasil penjualan aset tidak lancar yang
dikuasai untuk dijual 594j37 31A.7A2 301.190 456.267 507.633
lkellpdepcanasette@ 3.U5 6 65 4 M
Has;il pelepasan investasl pada obligasi
peredntah (20.050) 20.319
Perolehan asette{ao n52.5231 p39.5691 (1.393.8331 3l (2.098.986)
Arur Kas l'ldo yang Diperoleh dari
{Dbunakan untuk} Aktivitas lnveetaei 344.9W (648.9111 t1.992.578t (sl {r.510.99{[
ARI'SI(ASDARIAKTMTAS
PETDA}IAAII
Penedmaan dari utang bard<jangka
panjang 177,274 795.A67 829.372 1.462.447
Panbayaet ubng bank janga pa{arg (408.166) (336.330) (457.1131 (485.3e3) {558.643)
Penrbayaar utang bank jangca pendek {2.3e5} t2.000)
LaBoran FO_BIRD 43
f
Page 53
\lrtilr'tot.r,r \r,, l,\r"rl\\ & llr r r.
I
Laporan Pendapat Kewaiaran -PT Blue Bird Tbk.
PT Blue Bird Tbk dan Entitas Anak
l-aporanAffi l(clGnroffi*ar
Juhan
Historis
Keterangan
2021 2022 2023 2024 202s
Pembayaran dividen kas kepada pemilik
r#edibindtk {90-076} {150.126} (180.151) (227.6911 (300.252)
Pembayaran beban bunga pinjaman (67.468) (96.017)
Pembayaran liabilitas sewa (1.541) (2.974) (6.788) (11.820) (6.787)
Pembayaran dividen kas kepada
kepentingan non-penqendali (493) (7231 (1.385) &.M21 {3.981)
Arur Kar lleto yang Diperoleh dad
Affir*t*Pendanaan (*z,e!il$ {314J79} r49530 32558 {95357
Kenaikan (Penurunan) lleto Kas dan
Bank 146.787 (54.662) 92.459 178.520 181.296
Kae dan Bank Awd Tahun 798.850 945.037 890.975 983.134 1.101.954
Perub$an nilai fuks abs kas dan
setara kas
Kasdan Bank AkhirTahun 94tt.637 890.975 983.434 1.161354 r.343.25{t
Sumber: Laporan Keuangan Audit Perceroan - diolalt
Arus Kas dari Aktivitas Operasi
{ Perputarian arus dari aKivitas operasional Perseroan mencatat arus kas positif dan selama periode 2022-
2025 rnencatat pertumbuhan CAGR 8,4670.
r' Rabrata kontribusi pengeluaran untuk pembayamn kas kepada karyawan sebesar + 9,07o dan pajak
penghasilan r ata+ala 2,60/o.
Arus Kas dari Aktivitas lnvestasi dan Pendanaan
r' Sehma ffiwn 2022-2025 aktivitas pengeluaran investasi berupa perobhil aset tetap (arnda)
mengalami pertumbuhan CAGR 30,73o/o.
r' Difinjau dari perubahan arus Perseroan, maka porsi pembelian armada rata-rata tercatat rnengigunakan
porst pinjamat bank sebesar 660/o. Oteh karena itu porsi penarikan poni pinianwr nenyesrakan
peruluhan pada aktlvltas lnvestasl berupa perolehan aset tetap.
Rasio Karangan
Historis 't 4l:)
Rasio Likuiditas
2021 2022 2023 2024 2025
RasbLaf,atCureftRatio) 2,43 I ,52 1,71 1,65 1,55
Ras,io Cepat (Quick Ratio) 2,02 1 ,29 1,40 1,29 1,19
Rasio Profitabilitas I Dersertase)
2021 2022 2023 2024 2025
Gross Marjin") 40,950/a 41,470/a 43,290/o 42,550/o 42,590/o
EBIDAMdin 19,$a/o 24,17% 24,*Wo 8,47% n,w
EBIT Majin -0,730'/o 11,7V/o 12,230/0 12,580/0 12,05%
f'{etMajin 0,39% 18,14% 1A,47Vo 11,760fo 11,280/0
JDiluarpelrytsubn
Laporan F0_BIRD
-/
Page 54
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbdt,
ii alr)
Rasio Leverage
2021 /-utt tuzS 2424 2025
Utang terh@ Eknitas (DER) 0,16 0,13 0,18 0,23 0,3s
Uhng brfiadry Aset {DAR} 0,13 0,10 0,13 0,16 0,24
Ekuitasbrhadq Aset 0,78 0,78 0,74 0,71 0,66
Utang terhadap EBTTDA 1,94 0.78 0,94 1,15 1,69
lart
r
Rasio Aktivitas 1
2021 2422 2023 2024 2025
PerpuHan Huhng 51 40 28 25 23
Perputaran Persediaan 3 2 3 3 2
Perputaran Utang 11 27 24 37 18
Rasio Pengembalian ipei'se rriase)
2021 2422 2023 2024 202s
ROA 0,131a 5,zy/a E,1t% 7,t2% 6,S7%
ROE 0,170/0 6,80% 8,22Yo 9,89% 10,170/o
'/ Rasio likuiditas Perseroan selama periode hishris masih likuid dengan rata-rata 1,61x selama periode
zgn-nfr, rlpddpm eridi perxmnal dilaernnffi darya penir8k#r @a *iviB fffi
lancar Penseroan yaitu berasal dari kontribusi pertumbuhan tiabilitas yang masih harrs frbayar dan
penedmaan uang muka pelanggan.
r' Rasio profitabilitao menunjukan pertumbuhan, dimana porsilaba oper€x;ionaldan laba bersih yang
dihsilkan relatif stabil.
{' Rffio fffJhng, meriunidr;n peningltdan $e*ring peningfidtrr iu{dah ffnada yar€ dlnigki Perseoan.
Rmh hutaq terhdap EBITDA menunjukan kineria rsio yang teriaga dan fiFiluniukan bdnra
Perseman masuk sebagai perusahaan Mnkable,
r' Rasio aktivitas sebagaimana tesantundiatas, rnelunjuk;m b*rr,na Perseroan mengalami perputalan
fiudd keria r€gattf yang berati menrrklkan tarfiahan nrdd kerja di sdi4 tdnranya R#rata
ftekurangan modd kajarencapai 13 fiai,
5.2 Analisis Keuangan Proyeksi
Analisis keuangan proyeksite*ait ReneanaTransaksidimaksudkan untuk meldrukantinjauan kondisisebdum
dal sstddt Rersta Trans*si brllalap ldrslr *arfltgar Perseroan sffia kssolidaS. D&rn prryksi
Italaryan ini Penilai msnperobh dukurqan dda prqB*si kanagan yang diststm okfr nranaiernen Perseman
unfuk jangka waktu proyeksi keuangan selama periode n26 - 2030, baik sebelum dan sesudah Rencana
Transaksi.
pengetltilt sebenrtt Rerram Tras*si *ffii lsr#i fr nwtn Rerrana Trarsdrsi li6* fiakutar atar
dengan kda ldn Perseroan tidak mengakuisisitanah seluas 780 m2 {Surat Ukur No. 00S3S200fl sesuafr SHGB
756lTegal Parang tanggal 15 Juni 2AA7 nilik PBU yang menjadi Objek Pendapat Kewaiaran, sedangkan
sesudah Rencana Transaksi adalah diimplernanbikannya renmna akuisbi tanah selum 78t m2 sesuai
SHGB 756ffegd PaarE tanggal 15 Juni 2007 rnilik PBU, dengan bais Targgal Penitaian 31 henrber 2025,
Berdaakan proyeksi keuarqan Perseroan, Penilai nreyakinibahna Manaiengan bldr memperffiangkan
prinsip lehati-hdim, aspek operasional, ktrdarffI pencapi$arnya. Setanjutnya Penk$ juga €lat|
n€mpertirflbaqm penyesuaim makru eksunidan indus$i di Taqgal Penilaiffi se$ua paarcbrApBN
LryorarFO_BIRD
Page 55
Laporan Pendapat Kewdaa -PT Blue lkd TH<.
2026 dan PDB, Eerikut ini ddah mumsi dasar yarg dlgunakan berikut sumber referensi yarq digun*an oleh
Manaiemen,
Asumsi pokot Sebelum Sesudah Keterangan
Tingkat inflasi 2,5o/o 2,5o/o BPS dan RAPBN
Pertumbuhan ekonomi 5,40/o 5,4o/o RAPBN
Perfimbuhan irdusfii 8,5afo 8,1a/a PDB unfirk aglrutan dffit
CAGRPenjualan 12,560/a 12,56a/o Basis pertumbuhan rerc€sla iagka
panjang Manajemen
CAGR HPP 15,\Pla 15,\P/a Asumsi jangka panJang Manalemen
CAGROpex 7fr,740/o 10,740/o Asumsi iangka paniilg ManaFren
Berdaarkan asumsiyarg digun*an, maka proyeksi keuargan sebelum dam sesdah Rencana Tnans*si
dddt sebagaiberikut:
1. Padapdan
l(eterangan 2026 2427 2028 2029 2030
Pendapatan
tsebeftxrr) 6,978.532 7.113.W 8.001.230 9.CI11,39) 10.307.185
Petdrydan
(sesudah) 6.378.532 7.143.955 8.001.230 9.041.390 10.307.185
L BebanPokokPendapatan
r'.e19r3:a:art 2C26 2428 2029 203C
Beban Pokok
Perd+dan {sebetum} 4.334,879 4.808.506 5.298.109 5.929,108 6.739,363
Beban Fokok
Pendaatan {s€std*D 4.334.879 4.808.S6 5.298,109 5.929.r08 6.739.363
3. Beban Operasional
K ArEl ana! an
2()26 tu2t 2428 2A2g 2030
Bebal Operasional
{sebelum) 1.253.373 1.378.691 1.522.4n 1.658.215 1.817.276
Be$ar&ena;bnd
{s€srdah} 1,253.269 1.378.564 1.522.303 1.S58,095 1.817,159
Terdapat pennunan pda beban operasional seb4ai akibat reversal penyusrdan aset sewa usdra dbatu sisi
ll€uutlt penambahan bebal PBB, sehirqqa tet4 tedapat perunAun porsi belan opercb,nd dersan
pembahan jumlah le0ih r€ndal'l dibandlngkan kondi$ sebelum Rencan Trarsdtsi.
LaporarFQ*8|RD
/
Page 56
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue tlird Tbk,
3. Perub#an tlodal Kcia
ddam
f<.ete i'ang an 2026 2427 2028 2029 2030
Perubahan Modal
Ke{ia{s#um} 1.355.594 1.0{5.502 1.879.184 2.191.252 2.ffi7.4&
Perub*nnModd
lGria {sesudafr} 1.355.702 1.M5.733 1.879.431 2.194.516 2.597.753
Tsd# penlbdtan perFutaran modal kerja tenrfna dikai&an dengar ffiftsasi ffitfrafurserom dxrgan
PBU yang sebelurnnya diakui sebagaisena, sehingga terdampak pada pencatatan Aset Setrffi Usaha dan
LiabilittrSsffa. Asumsi pda posisi sebelum Rencana Transd<sijika Perseroan tidak $Hakftan peffih€litrt
tanfi brsebut, maka risiko untuk tetap menjahnkan sewa dengan penyesuaian harga sam bedasakan
harga sewa pasar yang lebih tinggi, di mana sumberdata sewa pasar menggunakan hasil penilaian sewa pasar
yary d&{c*an obtt KjPP Ruky, Sdrdin * toeff {s€suai @n persk*{r mmor 00lSfl2.S0gS
01/PV0g004gIllU2025 ttr'ggal 14 Febnrai 2025) untuk tanggd parlhian per 3 Desenba 2024, d€r€€o
h{<asi di sd<itar tand tersebut dan kani ldtukan penyesuaian tertrdap bais nilai ssfiE bndt tersefut untuk
posisi pr 31 Desember 2A25, sehingga diperuleh kisaran indikasi nilai seua artaratererd&RplZ421Zt.n2
dan tertinggi Rp536,073/m2.
L CATEX
i"illeranq aI 2026 2427 2028 2029 2430
CAFEX
(sebelum) (1.264.30e) (1.866.703) tzjfr.721) Q.In.9571 (2.956.s/O
CAPEX
{ss{Iddt} {1.304.463) {1.866.703} {2.128.721} {2.139.95/} t2.956.975)
FeruHru sapex u** kordiii #ffi dan sessafr knara Trasde$ ll*ripdffi pensdtar ffiap
psrsipernbdian ffii dari PBU yang dildrukan okfi Perseroar sebagaiRercana Traraksi sebagairTrafia
definisi dalam analisis karvajaran ini.
Perubahan lainnya terutama pada Laporan Posisi Keuangan selain terkait aset tetap juga pada pencatatan
rytsera us&a {tilt fabffite senaserh peruHrat tas kssoal s€ngirgatbran Tras*si brsebrd
nerygun*an danaserdiri dan bukan pinjaman bank atau lemlng.
5.3
fnlllsls_Laporln Keuangan Sebelum Transaksi dan Proforma Laporan Keuangan
Sefdeh Trensatsi
lrfr0rm6i Pnoforma laporan keuangan berik$t ini, rnerupakan profonna yang disrsun sbh Maufemen
Petseroan, merqingd Rencana Tnnsaki ini merup*an transaksi afilisi, sehingga tirtak diperlt*ar limited
revitr oleh Kantor Akunkn Publik.
L4oran FO_BIRD
Page 57
\lrtroxrrt srrt rtr: Itrxrrrr rr & Itr r rr
( r.r, r'r l'r , r,.\ll.r\,..\ ..,.r.rr
Laporan Pendapat Kewajman -PT Bhle Bird Ttrk,
Berikut ini adalah perubahan pada Laporffi Keuaqan Perseroan per 31 Des€mber 2025, sesuai ddinisi
Rercana Transaksiyang akan dildrukan olefi Peseroan,
iuta)
31 Desember2025
BALANCE SHEET 31 Desember 2025 Penyesuaian
ASET
ASETIjIICAR
K* dan setiara kas 1.343.250 40.267 1.302.983
Piutang Usaha
Pihak l{e|isa 232.7M n2.7M
Pih*berelai 6.958 6.958
Piutans Lainjain
Pihak ketisa 11.574 111.570
Pihak berelasi 3,714 3.714
Piutau deviden
Persetliaar - neto 2r.563 21.563
UansMd<aPaid( 277.698 277.698
Uang Muka 22.494 22,494
tliaadlbryadim*a n.ffi8 n.lffi
ln*e$miO$$aasi
Fixed Assets - Available fur Sale 22.182 22j82
TOTALASETI.AHCAR uw.3u 40.26? Lgu.w
ASETNDAI( LATICAR
Uang muka pembelian aset tetap 35.276 35.276
Asettetap - setelah dikurangi
Akumulasi Penyusutan 7.362.658 49.1s5 7.442.813
Piutang Jk Panjang pihak ketiga -
BTS 8.839 8.839
Goodw#l 61,036 61,036
Aset lid* lancar lainnya 118.283 1.246 1fi.0n
Asse* odak tanquhafl 1,536 1,536
TUfAL AS T TOAK I.ATICAR 7.587.628 38.S49 7.0s.trn
TOTILASET 9,65r.949 l.?r8 9,65463t
I IABIUTASDAII EKUITAS
TJABTJTAS JA}IGI$ PE}IDEK
ttang usaha -
Laporan FO_BIRD
Page 58
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Bue Elird Tbk,
31 Desember 2025
BALANCE SHEET 31 Desember 2025 Penyesuaian
Pihak ketisa 155.977 155.977
Pihak berelasi 3.216 3.216
Utanq lain-lain -
Pihdt ketioa 15.211 15.211
fthakMasi 430 430
u6rqpaid( 36.09,| 46 3S.137
Liabilitas yana masih haus dibayar 175.149 274 174,875
Tahfioan oenoemudi 10.306 10.306
Uangmuka dibrima 145.965 145.965
Bag uhng Bank Jangka Panjang
iduh brpo 1 tahun 784.380 784.380
Financebase ljabilitv - Cunent 2.405 1 10 2295
TT'TALIU$N'TASJAilGTA
PETIET( Lt?g'.ln 338 1ffi7$2
UABILITAS JAIiTGKA PANJAITTG
I iifiibnd p6iak bnmuhar - reb u2.130 uLl*
utstg Bffk iangka paniang seteldr
dikurangi bagian yang jatuh tempo
dalan satu bhun 1.479.423 1.479,423
Liatrilitas Janqka Panianq Lainnya 4,108 1.108
Uanqianinan oefioemsdi 34,552 a.*52
LiaHiBinbdankeria 128.118 lffi.118
Finance lease liabilitv - Non Cunnet 8.252 '1.190 7.ffiz
TO?AL UABILITASJAilSKA
ntl4tre t395583 t.t90 rwtre
IIITAI ITAEI1JTAS ?fl5.713 I .528 3324.r$
ft(tfirTAs
i,lodd saham zffi.214 ffi.2t8
Tambahan rnodal disetor 2.512.n4 2.512.774
Retiined eaningsopropriated 54,000 54.000
Rddred earningcunilprooriated 3.391,412 2A9 3.391.621
lotddruitesbrParwtEffily 6.mJs6 209 6.an.fl'rt
H*il*noritas 117.840 1 117.W1
TT'TALEITflW GJtr.ES 2r0 6.326J{5
IOTff- ISIBil TAS DAT EI$'ITAS 3,St.9#l 1.3rE 9.650,S11
Sunbe r M an aJenen Pe rce ro an
LaporaFO_BIRD
Page 59
Laporan Pendapat Kewdaran - PT Blue gird Tbk,
Penyezuaian yang dilakukan dan rnernbentuk Prffinra Laporan Poslsi Keuangan Perseroan dddt sebagai
bedkut:
Atun Debit Credt
Akumulasi Hak Sewa RoU 917
Kex{ihr Stra Jrytoka Pendek 110
Kemaiiban Seura Janoka Paniana 1.190
Biaya Yang Masih Harus Dibayar 274
Gain/Loss 48
Hak Sewa Rd,J 2.1n
BebanSewa 190
Beban Bunga Lease 130
Tanah 40.f55
Kru dryt SetaaKe 40.'ffi
Berikut inidalah Prdorma Laporan Laba Rugikonsolidasian yang dbusun obh intemd Peneman,
Ahxr
31Mer2O25 l$ment 3lDecer6gZl25
Proform
1. Pendapatan lrleto 5.705.306 5"705.306
2- Beban langsung (3_890.817) {3-8e0-817)
Laba bruto 1.814./t&l 1.814.48!l
3. Beban Usaha $..r27.1141 78 t1"127,036)
l'aba usaha 687.975 78 687-453
Pendapatan {beban} Iain-lain -
nefi)
Beban Eunga $a3s7ol 1:to (to3.?4fJl
Gaia/(Loss) of Sale Fixed Asset {e.1e6) (e.1e6l
Gain/{toss} of Sale AFS 737.L70 L37.170
Pendapatan Bunga 27.724 27.724
Other lncorne, net 76.862 48 75.9LO
lmpairmentloss {t6.5211 (L6.6:2L',1
Penalties and claims 2471s 24fis
Total Pendapdtan (beban) lain-
laln -neto tt7.t?9 L78 L3.7.5L7
lncome BeforeTax 824.7L4 256 824.97A
Beban PaX*nenrfiailan
Beban PajakTangguhan 13s.2741 13e.2741
Beban Pph pasal 29 lL42.Oasl, t45l 1t42.075't
Total Eeban Paja* Penghasilan {181,3031 t45l o8r^rag)
L4oran FO_BIRD
Page 60
Laporan Pendapat Kewfraran - PT Sue tlird Tbk.
31Derffi2O25 3lDscr$cr2O25
/lhf,i Sr*nA Fofonna
6.Pendapatan Komprehensive
lainnya (7.e30) {7"e30)
llet lneme/ tocs 535;6$1 21fi 635.6€1
Penyesuaian yang dildrukan dan mer$efltuft Pmforma Laporan Laba Rrgi Komprefiensif KorsoltJasian
Perceroan adal* sebagai befikut:
f{ama akun tlebit Kredit
B€DAIPtsB 112,W
l{asdan SetaralGs 11200
Beban Pajak Kini 46,00
Utang Pajak 46,00
Berdra*an pfsffima Lryaft Y\g.w:ryai, pda 3l Dgfpfsrg. W5, rnaka pensaha kftgl€na& tarapar
Perseroa yag tefngaruh addd sebagaiberikut:
Perbandingan kineqa rasio J i UYDCIIIUtrI I,UZJ 31 Desernber 2025
keu angan Aridtt Proforma
Rasio lancar 1,5531 1,5232
ROE g!ffi 0,1005
ROA 0,0058 0,0059
ESIT maiin 12,0480h 12,U90/o
Marjin Laba bersih 11,13ff/o 11,142a/o
S*ara kesefifl.hil rasio keuangan proforna yang disusun tidak ferdampak seffira rilgnijffan sebaS*narn
terlihat pda tabel di 4as.
5.4 AnalisiE lnkremental
Ardlsis irkrementd dlslsun uduk nnngtuasik* lnsil kaiian seara kuantitdif berdasarkan d€Sa d*l hbrmasi
terkait dda kuantitatif, hail revier atas proyeksi keuagan, dan irformasi dda padukwrg seperti hmil
p€nibim oleh KIPF RSR terkait nitaipaarhnafr dan pnghifungan kordisiyarg nrenidiperbedaar afura
kondisi sebelum dan sesudah Rencana Transaki, maka dapat diukur da atau tidd<nya nilai tambah atas
Rerraoa Tras*i yary *an dil*r*ur.
Dalam analisis inkrementalini, Penilainrenggunaftan asumsidan mumsikhusussebagai berikut
a) Aswrnikhusr bdnra PBu tetap akan rnddu*an penjualan tanah tualalprn Perceman memutuskan
untuk tidak menjalankan Rencana Tnnsaksi. Hat initerkait rencana bisnb dan kebutuban PBu ddam
rcrranialfrapa{agnya.
b) Ag,rnsifka tidak dilakukan Rercma Transaksidan Pzu nelak*an p{oses penir#r tandl denga$
pih* *eltga fain, sehingga berpotersi penyesua{an hmep*abn nilai wa pda sffi pengdihan
pefanjian seladari PH"l ke Hhak ftfua lainnya;
L4ffir FO_BIRD
Page 61
Laporan Pendaoat Kav;daran - PT B&* tllrd Tbk.
c) Asilmsi jika tidak dllaklkan Rencana Trars*si, Perseroar nemirdahkan Kanbr Operas*nal di Jalan
Marptrg P@t Raya Tegd Prsg ke h*ad h[n, sefiirqga brd4d firrresasi tanb*ran benpa
gedurg kantor operaeional baru.
Berdasarkan asumsidan asumsi khusus, m*a sdilsis inkrernental dan kontrihsi nilaitanb*r daiRe*rana
Transaksi diiabakru rnelailui analbls k$antitafif sebagai bedkul
t Andsaksfrflxsianslcmatraanstas0e&rn darsesdahfiernaraTrasalrsi
ii. Andisa perbandingan antara investasipembelian derqan swa
5.1.1 Xontribusi llilai Tambah Bagi Perwroan
i. Kontribut* anlc kas ailera anrs kas sebtrnr dan sesnddr Rencara Transdcf.
Pda ann kas sebelum Rerreana Transaksi, di mana Peneroan tidak relaktJtan Rencana Trarsdtsi dan
Ftludan 6uh oleh PtsU dilakukan kepada pihd ketiga lainnya, sehrngga terjdi pengdihar pianjian
sewa tanah antara Perseroan dengan PBtI menjadi Pihak Ketiga l-ainnya sampaidengan jangka waktu
$sa pe$r$n deryat PHJ yttllu tds#t ffiZ Mt felsta ilu dalan proy€lLslrrya ffi **a
Psseroan deng$ Pihak Keft1a Leirnyadiasnrsikan rnngd*ni perubdrandan Perssosr tlXakdalarn
posisiyag diunturgkil.
Dengnn mendaarkan hasil review terhdap poyeksl keuargat sebeturn dan sesuddl Rencana Transaksi
Mt frrWnial WtrflL hrzga wa srlrrylt t&dki sa lrudbi lerklni, * nun Prrritdmengffinr*rl
tnryn wa po 31 Desernher 2025 {penyesx** dari N&il Pasa se*a di hru$ 2024}
Sehfutlya unfuilc prcyeksi keuaryan sesldfi Rerrcana Transaksi, kseroar mdd<rdran harxans:i jud
hli denga PBIJ brtslap tanafi tersebut deqan harga sesuai hail penilaian KJPP Rr*y Sdfldin &
Rekart, per 3t Desember 2025.
Bdsarlan hdl reviery proyeksi lrgJar€ar s#sn dan sesr$tr Esnana Trarsdcsi d*rasgkan
ganbann konfribusi proyeksi ans kas Perseroan sebqai b€rikut
zen 2g2r zgn 28?g 2{t30
l*8s:Sh sebeerlt 6sLffi, 783.14t 9tr17{X} utun3 t-ffiitz
sesudah 652525 n3.44t 954.056 1.163.{H2 1.366.310
furtptsnht e arurlisai sebelum 785.534 855.341 922850 1.0fr.707 1.lffi.*il
sesudah 765.534 855.341 922.850 1.028.7A7 1.182.554
Bungas€frtdtpdak sebelwr 10s,4s4 12t,gls 1S.991 159.379 197.703
sestddr 100.454 121.930 139.991 159.379 197.?03
Psubahan modd kerja (ocl.
kas) sebelum 1.355.594 1.645.502 1.879.184 2.1*.252 2.#7.ffi
sesrddr t.w.7gz. i.tds.733 {.$79.ii31 zt945t6 z#t153
Bdanja rnodd {CAPA$ sebelum t1.28$.30s1 t1.8S6.703) {2.128.721l, {2.139.s54 {2956.s75}
se$dafr 1?f..721
LryorerFO_BIRD
Page 62
\lrrtr,'-,,t -, r \r, lt\hf \rlt. \ lirrr
Laporan Pendapd Karajaan - PT Blue tlird Tbk,
{e&idr} 202i 2427 28', 8* 430
fuuska bersih seHum 1.018.370 1.539.211 1.767.ffi7 2.405.154 2386.803
sesudah 1.578.752 1.539.742 1.767.606 2.405656 L387.345
Nilaisisa sebelum
s{dah 38_7j16
ARUS KAS PERSEROAN sebelum 1.618.370 f .539.21{ 1.767.087 2.N5jil 2.386.863
sesudah 1.57$..762 1.539.742 1.107,606 2.405.656 1.426.090
Bdan andsis ptqdci lreuaqat nterugrrHwr prolelci frm bhn s@rirrdra yang @er*h da{
Manaiemen Persenoan dan penyesuaian atas kordlsi sebelum Rencana Trans*si. DdtrT! hd in4 Penitai
menpertimbangkan penghitungan Nilai Sisa Tanah pada kondisi sesrdah Rerreua Transaksi se@d
perimbangan atas kondhi sebelum Rwla Transdrsi, di mana diaumskan Perseman meldcukan
pentlrd#ffi,i t<e*ff OperaftnA {Mryryffegd Pffig} krem rulmtim konH( w dergan
Pihak Kefga lafirya di ffiiun ke 5.
Bsdasa*an hasil perbadhgan aw kas proy*si sebdum dan sestddr Rerrana Traaa*si, m*a
dipenobh selisih dai prsyeksi arus kas yang dihailkan sebagai berikt
zsa 7W7 w28 2'.2s ffifi
sELrslH AFUS KAS (SEBELUM
&sEsuDAHl Aarus kas {3e.61e} 531 520 502 s9.tz7
Totat
Ketebihan {Kekurangan} (Rpiuta) 1.16't
Lo/o
lrus lh sebefixn & ses'tddr anslas a'3r2n
ii. Analisa pertadingian stralamh dan inveatasi @dian tandr
Dalam analisis perbandingan anlfra investmi panbelian dan se*a terkdt latar belakang dari Rencana
Irasdrsi ffiaPeriki nerygw*a b$er4a aunsi dan rdererusi shgai beriknt
a) Andisis SeraTandt
Pcrianiian Swa llenyava
T$MulaiSara il10t2625
ffger*frk 31t12tfr32 Ognr6*:isit4 P€rgrt't4
nte{?tpe{tififargl<ar periode priariian sekgai
bas&t penglslhngar pe$adirgan
Harga Sewa 288.6m.000 Itahun
lWm g& lldrw
Slstern Pen0ayaran itafiun
Fembayran SeliapTahun 1tfiN?s
Pembayaran Tahun Terakhir 1$n32
AkhirPerbde Proponsi 7t.g5L3's
l-apor*FO_SRD
Page 63
\lrrr,'",'t,,,t..1, l,\f,o\rt\\ \ lil '.\.
t.
Laporan Pendapat Kewaiaar-PT 8ftte t*rd Tbk.
Sgsiu#tya Pefiilai juga ffternpertimbargktrI h4a seua dfft h6il Befrllaiffr yq dlhkd€n oldl KIPP
Ruky, E#udin & Rekan, devgm #ngkasffis@aibedkut:
Laporm Nitai Sewa Paar No. 001 0812.0095{1/PU06/0046/1 AV2fr25
Nilai SeunPmadibelail€ng ObFk 3,065,500,000 03 Desember2024
Luas Tanah dibelakang Objek S.2S5
Inflta$lt$aiSmPasrltl2 370.000
ffiffiirq 1 2.900.000.000
Luas Data Pembanding 1 5.781
HargaSeuai M2lTahunData 1 ffil.il3
DdaPernbading 2 2200.00&.000
Luas ffia Pefitardlng 2 5.500
Haqa Seua/M2/Tahun Data2 100.0fr1
DdaPembandiry 3 1.500.ffi.000
Luas Data Fembanding 3 3.000
ftaga$tra/lr2/ TdnnDe3 trffO
Dengatrelakukanperryesuaiantarggatpenilaianmeniadiper3l Desefiberff25, makaberdaakandda
tusilpenibia KIPP R$R tersebul bmis as$rnsipenyesuian yang kffii lakukan antaa lain:
- frenaikan harya sewa sebesa 2,5404 per tahun se*uai rat*rata kdeks harga proper$ kornerSal total
Mt #q* J*z,tqselfl$a p€{ir& W21 - ?s25
- Psysuiilan kdka$ nikil fwga seu,a per 31 Desember 2025 unt* Iuas tan€$ 780 {nl adalatl
Rp530.000 (lihd lanpiran Analisb Seua Tandr).
Selaniuhya terkait kottdisi sebelum Rmse Transdtsi, di mana pda saat ber*himya masa kontrak
&rdsrL*slatrffian lsta;i ffiq peog$drar l{ter @a*nd lrarpfltg WStz{Ein.
H#n hal *{ Pstk{ $€rgasuntskan adanya pensi tambdrsr hvesta$ ba4a ged$ng l€n{or baru
denga irsumsi luasan yarg sana dagal gedung kiltoryarq sad ini dfundar-
Bedkut asumsi pembanguna gedung kafibr btr$ da* penyesua*an kenaikan Haya bangun di fafiun 2S32.:
Itlo l{efierangan Lras BIB[!2 ToId BIBTZIZI
,l
Bagunan Gedung Kanhr 16.164 4.730"ffi 76.455.7A!.0m
2 $arana Pelenuke 5.000 211.431 1.057.155.000
Ffih ef*rr M, fiirrt4*&at riki ffiya!fltgn bsik{ sflina r#ryl@ Isw Fersersr s#sa
Wl . JLe7;5'000^ engan nnrera*at as*rlsi kenaikan triaya bangrul per hfuur sebesar 490%{se$ui
data ratarata inflasimenurut Blselama tahvn2021 -?fl15r, sehirpga komposisi biaya investasibangun
baru gedtrng kantor operasiond diindikcikan pada tdrunu 2032 menjdi s$agai berlkut
ilo |GEtlansar bac BTSU TdalBTB|m
I Sarptn*Ce<ktm l(an$ 16.164 5.943.593 96,072.24t1.814
2 Sarana Pebnqkao 5.offi 265.679 1.328.393.085
L4orilFO_SIRD
7
Page 64
Laporan Pendapd Karaiarffi - PT 8file 8fd Tbk,
Derga peflyesuaifl) etshr[ md€ pada t&ff]2A32, diirdkaskm nlld hiaya bapm b€riql warta
pelerryk4 kanbr Perwom sebesarR$7,1CI0,633.89g.
Sdaniufrya ddam analisis investtri stra kffii rrempertimhtrEkan adanya ir$restasi birya bargnn bau
gedurU kanbroperasionaldan karnievduasiberfuilkimduaskenario yaib t} beftasbpedadimffigan
PBU dff il) berbasis pe*yesuaian harga sewa p*ar per 3'l Desember 2025 atru perjanjian dengan Pihak
ftffil*rya Ddfr{t pstgf$r${an rfiit t$ lac San serA {h$d dbfsnb yarg d$$*an Mt
s$str I 1,4404 {ffd lampirar Tingkd Diskonto}.
Berikut addah analisis invstasissra dengan dua skenario:
Barirtuimftn dcng.n PBU
todfi 106,n { od28 l Ocf 23 { Oct 3{t I Oct3l tm32
t* ttb.E tt'bfr tt'h,1I ttIbfr 4ba tt'b.* tlo*,tl ttor?c rTfu
T*tnl(F I 2 3 I 5 s 7 w
tkga$ffi 288.600.000 288.600.000 a8f-ffi.W zffi.W.W 288.600.000 288.600.000 a8.60{t000 85.s4.010
Kenaikan Sewa
/Tlm 2,54%
Biaya Se*a {288.600.000) (288.600.000) {288.600.000) {288.600.000} (?88.600.000) (288.600.000) (85.994.010) (s7.400.633.899)
Tiurd
tiffi 11,#* ,Nt1 offi w6 6ffi 0;5t19 rw. 0,{6e6
PYlktyaS*8R*r (258.e82.87s) (232.{05.162} {208.564e14} (187.$a31e) {167.916.r04} {150.710.897} {is.298 724} {iE.€a4.119.337}
fl*a
8 Tahun (18.8S0.170.3fl)
B*r Snih dongrl Pfirdr l(dgn LCnnf
1&fr 1*tzl 1&A t Octzt 1&S l Oct3l 1od3a
tnmr flkAt ?l*t ?l'''t?I tllhct 3ltbea ttlhct t'tb3t 3tthGf ttfrr
hb&X." I 2 3 I 5 6 7 nt
lhgaSffi 591.000 543.458 #7.2fi 571.ffi 585.918 600.796 616.62 fitl.S5
Kenaikan
sffiITlil 2,54%
Birlia Sffi (42$.807.386) (434.601.331) (4S.6S.6S2) (457.016.141) (468.6'21.04r) (480.520.66S) (123.180.600) ($7.400.633.899)
l}$d
Oi*srb 11t,41N Asf/4 0t0s3 87?6, 0,8s6 0,srs 0w 4ffi6
PV Blrya$raBel*r t380.395.578) (296.36i396) w716.#1\
t350.026.115) t322.081245) {250934514} {5?.725.193) {45.614.119.337)
Itffi
ETdrtrn la7.i7a.ffi.ffil
Sedasakan lel alalbb sem di dr*\ fiWa pdsrsi bFr fdq ditarggurg ftrffir #fii
Rencana Trarailrsi dan f.siko tralr dryd diperpani'argnya kontnk selna derqan Pthat Ketba lainrrya seft
dsikoadaryatambdin inffitasibauberupainvwtasigdurq kartoroperailndbfi4 m*abkil bebal
sam $us inveshi gedung rnersapai:
- Rp46.890.170.357 dengan €Eurnsi berbmis perlaniian dengat PBU
- W7 571,ffi,8#dengar agrsi 5e*aiis WdFrym *W Wr*, IldrnaLifrryrya
b) Analisis lnvestasi Pembdian
Ddam analisis irnrstasi pembelian tanah, kani *cngatrnsikan Hwa Fmbdffi tardr terwbut straftt
pen[Eunaannya juga dimanfaatkan sebagat ssia, seb?gai perirnbangan yang sama untuk kepernilihan
tmahtd( *fiPHJ marym Ph* l{ett}ak*nyaHnaufr Pelwo*r.
Asunsiyang dlgunakan ddan analtsb invecftai antaa lain:
- Tirykddiskmbyrydbunalen unt*gcperti add$ 11,87s/o
l@erFO-8|RO
Page 65
\l rll,rr',: .,rr l,r l)\f,!\rr \r \ ltr i s
\ l:
Laporan Pendryat Xarijarar - PT B&le Sird Tbk.
Nila4 sewa lan'*l per 31 Desember 2025 {hall penyeari$an, lh* lmpirm}
Nilai peffielian tafiah sesrai drd PPJB artaa ftmrcar dar PBu,
Nih* sisa yaitu nilai tan* pada tahun ke I dengm basis kenaikan haqa jud tildt ffi 0148%
per tahffi {dda irdels kenaikan harga proferti di lndonesia Bank lndonesia)
Beban PtsB dan tnumsi kenaikan per talun sebesar Z,Wt (sestlai rd&rata inflasi Bank lndonesia
Wrnt&zt-2925r.
Berdaaftan asumsi tersebut di atas, dihasilkan andisis investai untuk peri'ode yag sama, niilrn tirqkd
disftorbyangdbtlnakfl berbedayaihtingHdiskorh derga peftdeyarg bbih pa{ag sebryirwta
cerminan un&d( setiap investrui pembelia* properti {basis tenor 30 tahun unfti( risk free rde}.
Ardisb hr/eshsi pernbelian ilni irrga rnenggunakan dua skenalb yr$tu
i) Jikatermeukpedapdansewa, seb4aimanaperimbaryan keBemiftanasetHtfiolefiPffillk
ii) Jika tidak ada pendapdm EerE, sebagainuu{r kordisi Perseroar yag dicunsikar tidd
rnamperoleh pendapatan sewa sehagd pemitk
i) InalisislavdaS P#isr d$gen a$Mlsi p€nd+atan sfla
T.hr $ Ihcet fi lhcfi 3t Drc27 3l lhcE 3l IbcZS 3l lhc3g rr D!c3l filhcP 3T*s
Trbr! l(s- 12315 6 7 nrolhiSirr
BiryElnv€sbsi (37 830 000 000)
LrgT.a&
Obt€* 7&
lkgaf*tfe 530.000 513.158 fi7.ffi 571.,p8 585.918 ffi.7# 616.62 dt1.S5
Kenaikan Sewa /
Ttn 2,51%
Pen&p&r Kotor 44.897"386 ,134.661.911 445.698.6m 457.A$.U1 408.621.@ 480.520.668 492.772.437
tl&ryaPBB t12J;F8n
lGnaihrt}il'a
P8S 2fi%
Biaya
Opsrasional 115.387.389 118729.008 1?2167.4ffi 125.705.368 129345:tS5 133.091.60 136.315.984
Pc'@t
Sr!ilr 30ESgSt 3t5IF'$A gJ.st.2rp st.3t0.77J #.2f5.2& #t.q''.0$ 3S.775-{f,}
TinghrDi{$?ttc 11,67l* 0,0955 0,0018 0,718S 0,€1itG 0,5757 0,5155 +,{616
hdtadr*t
PamrTV 39.305.413.428
PVPedapatan
Benilt {37.830.000.000} 276,5,7.U5 25S.W.W n2ffi.?28 21X!1653f 195.332561 175.115.48 1Ot2€.661
nrw 18.tS_2tt.€B
iffiTTfu ttt17t.1tt,f,2s
ii) Analisis lnve€tasi Penbelian daqantida* adapondapdan sfla
Trlffi 31 Oc41 3lOeS :ll O* 27 31De3 31 Orc 1S 3t IlE30 3tDG31 3*D*$l 8T*
Trh$EK+ 1 2 3 1 5 I 7 Tlr|sdsie
Bhfrlm,e** gr.&o.m.ooo)
LmTddt0q* 7ff}
LryorarFO_ERD
/
Page 66
\l.rl roxtrt .ot.rto. P.rxl.rurr & Rrx.rr
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
H4gE Sffi/M2
Keoaikan Serc /
Thtl 2,#%
Pen@hn Kotm
BratnPBB 1 12.139.820
Kena*an Bbya
PBB 2,90%
Biaya Operasional 115.3S/.389 118.74.008 122.167.Affi 125.705.368 129.345.795 133.091.650 136"945.s&t
Pendapalan B€n*h {1 15.387.38s) (1 18,729.008) (122.167.N0) (125.705.368) (r29.345.70q (133.001.650) (130.S45.984)
Tingkat Diskonto 11,670/o 0,8s55 0,8018 0,7180 0,6430 0,5757 0,5155 0,4616
lndkdi NilaiPasa
TV 39.s.413-428
PV Pefldopabn
Bersih (37 8s)000.000) (103.324.386) (e5.201.911) (87.718.015) (80.822.406) (71.168.se) (68.611.790) (63.220.s06)
PVTV 18.145.284.669
Manfaat 8 Tahun {20.2s8.086.644
Hasil perbandingan lnvestasi Swa dan lnvestasi Pembelian Tanah
- PNa analisis inveslasi sewa, maka dsiko untuk pengeluaran beban selain dari kenaikan beban sewa maka
juga risiko tambahan investasilainnya yang lebih besar, berupa pemindahan kantoroperasional Marnp;ag ke
bkmi lain dan pernbangunan gedung kantoryang baru menyesuaikan biaya pembangunan di t*run ke8 {akhir
pedode sewa), Ddffi analisis ini, Penilai rnempertimbangkan dua skenario yaitu t) tanpa penyesuaian harya
s€rva dia ii) derqan p€nyesuaian harga sewa.
- Pada analisis investasi pembelian, selain menggunakan basis harga pembelian sesuai hasil penilaian oleh
KJPP RSR juga kami analisis dua skeflario yaitu i) dengan perimbangan pemanfaatan yang sama yaitu seb4ai
tanefi seua dan periode yang sama, di mana Persenan menjdi pemilik tanah dan memiliki nilai ad tanafr
yang diasurnsikan merniliki kenaikan nilai di periode akhir perjanjian sewa ii} tidak ada pendapatan sewEr
namun Perseroan tidak rnembayar sewa dan hanya membayar PBB seb4ai pemilikiaet
Dengan perbandingan kedua investasi dengan analisis dari dua skenario yang digunakan maka diperoteh
perbandiryan antffa lnvestasi Sewa dan lnvstasi Pembelian seb4ai bedkut
TAilGGAL AIIALISIS
31 December 2025
IrE$fipts ttFtltg({xlls IT|FAATB((tilffi
Skenario I Skenario ll
lnvestasi Pembelian {ttlarket} Rp 118.171.121.6251 {20.258.086.617}
lrnr€dci $era {Contrad} Rp t{6.s0.170.354 {47.574.35s.890
SELISIH IIA}IFAAT EKONOIIIS Rp 29.719.W.732 27.316.269.183
LapwmFO_BIRD
Page 67
\l rrt0x,,i.,rr rr,, I!rlrrrlrr ll ltr t r.
ll
L@oran Pendad Kew{ran - PT Ells flfd Tbk.
512 EiayayqRdevantafialapRscanaTrarsdrsl
S€suai irlfuTrmsimanaiemeil Perwrcanbtd irnrectasi@aRercana Transaftsi, diar*aarryaadaldrderWr
rirriat sebagai bedkut:
Biaya Notaris 1,A0Ya
8Pt{T8 s,frH
JaeaPPAT 013106
Ldn{ain 0,aPh
Biaya KJPP 0,59%
Iotal biaya akuisisi bnah 6,740/a
funber: Mwajenan Pe$e$an, bedrea*an Rqcana Transaksi
&rdasakan standar umum biaya investasi untuk kepemilikan tranah di lndoresia maka totd biaya lersebut
rrcih daHn kisaran persentase biaya secara umum.
5.43 ffirmad llon l(araqan yang Rdwan
Sesuai diskwi Manajenen Ferseroan dan KJPF sefia irfumasi yang diberikan defr ksercan sebagai
Pemberi Trya terkait Rerrcana Transaksi pada tarqgal penilaian per 31 Desember 2025 tidak krdryat
infunrffii non keuangil seprti krots hrdtum, tJntrhn dar khim pihak ketfia rtan konflit sosid yarg rBbrran
dengan Rencana Transaksi yang sectrasbnifikandapat berperqaruh ter,hadap Rencana Transaksi.
5.{4 Prosefur Pengansihn lGputusan atm Rgtcm Transdrsi
Bedaa*an konfirmasideryan marajernar Pe{sroar, diydini batnva terkait Rencana Trans*si ersebut
furseroa b|dr rnernperhatikat dil nrempelffiargkn ke{er$sr dal perafirar yarg berfi$ sesuai
keddukannya sebagai perusahaan dengan bfrrtrk Frseroffi terbatm, pensahaan pu$k, ketentsr dalam
fr{ial${t drrgart frcdi&r dat perfir{&n drlrryarr $t * WS 9$nya yaiq nergdli, grls,lM $lg1ryn VtA
llntuk dap€f dkedisaskannya Rencana Transkei.
ProsedurirffindPerseroat jugatelahdilakukandergan rrelakukan kajiardanandisaolefrintenrdfurseroan
ahs Rencan Tra6*si €rnasuk peregdrar @unen &upun aspek r@rtd serta pergriuar ohh
Man&men unfuk pelaksanaannya, baik da{i Oetrtr} Direksi maupun Oewan l(omisads, yang dif#ri telah
firr*fr' **&rait Mr giex'utya{ berldrrt grnast{r perafisan &lK proa lffd.
5.1.5 Hd tate{id Lain Yang Oipertin&angkan
Hmil evaluasihaga sewa rnenggunakan hasil penilaian sewa oleh KJPP RSR per 3 o*ar$er S24
rri laporan {4iln rfiJttsem Pcrt&. 061sft.ffi{ rF;ffiffi4illfitt&zs, rsrxm*gdFtlld/t
rtdakt*an pmyesuaian &*{* irdkail ps 31 Desecnbry 2025 yang dik*r*an funya wfi* kry{lgan
tqiuan analisis ini (tanpa ada penugasan terplsah) oleh Rekan Penilai Pmperti KrPP MpR.
Adanya nama kepemilikan yang sana drka Fersrom dan PEU, di mma nana-nama tersebut smara
keseluruhan merupakan kepemilikan rnayoritas dikeduanya. Namun sesuaipertimbangan kebutuhan
PRt Sagd €rffi ymg lid* tHratsoHrar dengnr Fersoqr dau lidak fuVa fieperffim
ftnercm di PHJ dan sesuai korfirmasirnan{ttrnen mengenai halhrseb{.fi, bdmaRensaraTransdai
merna,E diseh*kanobh *epertingm PH.rffiatrperwtam rnodd kedadm lreh{utwrir#rd yary
let*h 'memprlimbangkan kondlsi terkini, srtrir€ peningkata kebutuhan persediaan bdran b*a yang
sejdm dengm kenaikar juml* rymdlataksi flrffii PersflffL serta pemd'rhan qpsi gba:k okfr pBu
L+oranFO_3|RD
/
Page 68
\hR rokot.ot rtu- Prlr rlrrr & Rr r.rr
Laporan Pendapat Kewaiaran - PT Blue Bird Ttrk.
.ultara sumber modd kerja melalui pinjaman aiau penjudan aset tanah yarg lebih tnemberikan disiensi
ma,pun efektivitas terbaik,
5.5 Analisis Sensitivitas
Analisis sensitivitas berikut inidilakukan untuk tujuan pengujian dampak perubahan yang dianggap slgnifikan
pada pranebr astxnsi yary digm*ar ddsn prwk$ ssehsn dan sesuddr Rencana Tras*si ani{itiis
arus ka sebelum dan sesudah Rencana Transaksi, sebagaimana penjelasan pada sub bab 5.41 di atas
Beberapa parameter yang kami lakukan tinjauannya baik pengaruhnya tefidap selisih arus kas yang
dihasilkan sebagai kontribusi nilaitambah, juga kamipertimbangan dampaknya tertradai analisis perbandingan
antaa investreiseua dan investci penbeliar truft.
Berikut hasil analisis sensitivitas dari hberapa pararneter untuk pngujian dan hasil yang secara s[nifikan
berpengaruh terhdap kondisisebelum dan sesudah Rencana Tmnsaksi, antara lain seb4ai berikut:
% naiUturun 70o/o 3SYo 0 3SYo 70o/o
Altdga
Perubahan haoa sewa oer m2 Sara 30,07o 65.0Ya 100,07o 135,0a/a 170,8%
llarga sewa Rp/m2 1.162 {233) 443 1.162 1.924 2.7n
005% ?_Yo 028%
% naik/turun 5o/o 5o/o
Perubahan tarif PBB APBB 95,070 97,5% 100,0% 1W,5% fil,tr/o
MaffadFmbelian (18.171) (18.168) (18.170) (18.171) {18.173} (18.174)
SelisihMatfaatsewa I
?&.722 28.721 719 2&.718 b
% naiklturun -1 0 0o/o \Yo
Perubahan kenaikan birya Aban$n
inveslni !rr:,2 baru-l go/o
1 Oo/s
Manfadsewa (skenaio l) (46.8e0) (41.410) (44.122t (46.8e0) (52.se6)
{49.715}
Selisih Manfaatsewa &
28.719 25.951 28.71 31.543
o/o
run -1 0o/o 0 00 10
Perubahan kenaikan biaya Abaryun
lmZ 0% 100,0% 105,0o1o 110.0%
Manfaat sewa (skenario ll) (47.574',1 (46.557) {47.063) (47.574) (48.0s1) (48.612)
SeHrMfffadserva&
nfi6 26.m9 26.805 n3$ n.833 28.3il
ot
to 70o/o -35o/o 0 35To 7IYo
AHarya
Perubahan m2 Se#al 1 1 aah
flianfaat sewa (skenaio l) (46.8W1 {46.018} (46.8e0) (47.326) (47J62)
{46.454}
Se*ShManfadswa&
27.M7 28.719 29.591
% naiUturun -201o -10To 0 10o/o 20o/o
Atlaga
Perubahan sgila fiiz 1 11 t
L4oran FO_BIRD
Page 69
\lrlt,'r,,i.'rr rt,, Itrr, rrtrs.\ ltr rrt
iil
Laporan Perdapd Ke*iiaran - PT Bks tlhd TSk.
$ib&*ee*a{skenaioll} (47"1W1 147.38U 147.574| {l47.7671 {47.960}
Setuihilaffisre&
?6.930 27ln 27.316 27.509 27.792
Berdasa*an analisis sensitivita$ dai behrapa Faraneter yang digunakan di das, m*a perubatran pada
harga sewa terhadap selbih arus kas yang dihcilkan memiliki sensilivitas cukup tinggi, nffiun Penilai meyakini
unelk prrunma haga wa rdatriffirE b&d EntEm tta llek ada loffisi ftrm rfiaieur {tm kdeOmat
Benarraran aset sewa secara um$m..
5.6 Analisis Jaminan
Salam Rencana Transdts. tkfak ada unsrriaminafi yang rneniadi obtefi a€lisis..
5.T Analisis Kewajaran Rencana Transakei
Analisls keunJaran nilai Rencana Transaksf merupakan analisis dengan melakukan periandirqan nilai
Wwa Trss*si sesu.d drdt PFJB yag diber*m Ua@nnc Persoan furydr Lrysr Prl#&lra;r
Ftopedi per tanggal penilafan 31 Desember 2025 yaU dlsusun oleh KIPF Ruky, Sdrudln & Refan sesuai
Laponm knilaian Plo'perti filo. 0049712.009ffi1/Pl/06/004$/1llVPAzfi tertaggd 17 April mtr.
BerikJt ringkasan perbandingan kewajaran Nitai Rencana Transaksi untuk tanah setum 7fr! m2 {tujuh
rd$ tld+ff ptSt{t tng perq;il $erdaatal W*ilHd( &sn garssra lIrymr 7#t TrydPrfl[
bd# # nama PT PIJSAKA Sulgrl{ {Jfl$fi;
- Hasil Penilaiafi obh K,PP R$& unhk oblek yarg sama, per 31 Dsember fi2f s#tr
Rp37.380000.000
- f-lilai Rencana Transaksi Penerean sesuai drafr PPJB untu& ogek yang sana s*esar
n$7,380.ffi.ffi
Dergm demikian tkld< ada selbih bbihlkuraq harga pembelian tertradry h*il penilaian dal sana*rgan
hasilpenihiar daiilPP.
L4oranFO_BIRD
Page 70
\l trrt,'ro,,r,t \t,, lt\hr,!.| \\ & lli r $
: l. i, ,
Laporan Pendapat Kewalaran - PT Blue Bird Tbk.
Bab S - Kesimpulan
Berdasarkan analisis kualita[if meliputi kajian hishris, kajian skema Rencana Transaksi, kajian manfaat dan dsko serta
pertimbangan keuntungan dan kerugian dariRencana Transaksi, kamimempertimbangkan beberapa halutamasebagai
dasar opini kewajaran antara lain:
Terkait kajian kualitatlf
- Eliminmi ftiko gangguan aktivita operasional di kantor pusd Peneroan, akibat brkerdalanya *ses keluar
masuk kantor, di mana tanah yang menjadi Objek Rencana Transaksi berada di halaman gerbang utama gndung
kantor pusat operasional Perseroan;
- Mengurangi kebrgantungan dari hubungan sewa yang berpotersi perubahan naik harga sewa setiap lafiunnya
yang ditetapkan oleh pemilik tanah;
- Potensi peningkdan nilai tanah yang akan diakusisi dan merupakan investai iarryka panjarg, yang dapat
mendukung kelangsungan operasional Penseroan;
- Eliminasi risiko penambahan belanja modal terkait potensi pemindahan kantor pusat operasional, berupa
pernbaryunan gerlung kantor pusd Perseroan baru.
Terkait kajian kuantitatif
- Selisih arus kas Penseroan dan dampak yang masih memberikan kontribusi positif meskipun unfuk jumlatr yang
relatif tidak signilikan yaitu hanya sekitar 0,A12a/o terhdap total arus kas sebelum Rencana Transaksi selama
Ehun &26-2030;
- Potensi manfaat positif yang dihasilkan dari perbandingan antara rnanfaat pembelian (sesudah Rencana
Trawdsi) dengan manfaatssra (sebelum Rencana Transaks| yaitu sebesarRp2S.Tlgiuta (skenab l) atau Rp
Rp27.316 juta (skenario ll) sesuai asumsi penghitungan yang digunakan dalam analisis kuantitatif;
- Nilai Rencana Transaksi berdasarkan hasil penilaian independen melalui KJPP Ruky Safrudin & Rekan, sehingga
br*an sebqai Renffita Trarsaksi yang memiliki benturar kepentingan.
Dengan analisis kualitatif dan kuantilalif diatac dan beberapa pertimbangan dampd<nyabrhad4 kelangsungan usaha
Perseroan secara keseluruhan serta faktor-faktor elevan dalam memberikan pendapat kewajaran Rencana Transaksi
sesuai peraturan OJK kami mempertimbangkan potensi yang tetap nrcnrberikan kontribusl posltlf terhadap klnerJa
keuangan dengan premis Perseroan seb4ai perusahmn going cancern, dan Rencana Transaksi Perseroan
seb4gaimana definisi dalam laporan P endapal lraw a1uan ildah w ilu.
L+sanFO_BIRD 61
Page 71
Laporan Pendapat Kewajaran -PT Blue Bhd Tbk.
Pernyataan Penilai
Yang bertanda tangan dibarah ini, kami sebagai Penilai, dengan keyakinan dan keterbatasan yang Penilai miliki
menyatakan bahwa:
a) Penilai telah memenuhi persyaratan Pendidikan profesional yang ditentukan dan/atau diselenggarakan oleh
Asosiasi Profesi Penilai yang didtui Pemerintah;
b) Laporan Penilaian terhadap Rencana Transalsiyang disrcun dan diterbitkan untuk Tanggal Pendapat tGwajaran
yang digunakan adalah benarsesuai penugasan Rencana Transd<sidan pemahaman terbaik dai Penilai;
c) Analisis dan kesimpulan hanya dibatasioleh asumsi dan kondisi yang sesuai tujuan penugasan seb4aimana
diungkapkan dalam Laporan Rencana Transaksi;
d) Penilai lldak nempunyai kepentingan terhadap Rencsna Transaksi;
e) ln$dm iasa Penilai tidak berkaitan dengan hasilpenibiff yang dihporkan;
0 Penugasan penilaiaan telah dilaksandtan sesuai perduran perundang-undangan yang berlaku;
g) Laporan Penilaian ini telah dibuat sesuai dengan KEPI & SPI Edisi Vlll tahun 2018 dan Peraturan Ohritas Jasa
Keuangan Republik lndonesia Nomor 35/POJK.04/2020, Nomor. 171POJK,A4I2020 dan SEOJK Nomor 17l
sEoJK.04/2020
h) &tgtuB penqlasan dst data yarg dianalisis bbh diungkapkan k€cuali dinyatalran man &rneJl Perseroan
sebagai dokumen rahaia yang dapd membahayakan operasional Perseroan;
i) Penilai memiliki pemahaman das Rencana Transaksiyang dinilai;
j) Tidak seorangpun, kecuali yang disebutkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran telah menyediakan bantuan
pofesionat dalam menyiapkan Laporan Pendapat Keuraiaran;
k) Data ekonopi.dan.ipd+qtrida{am tapqran eadapatl{erraiaan inidilproleJr *ari berhagili,$sber yang diyakini
P,
Penilai dapd dipertanggungjarabkan;
l) Penilai bertanggungjawab atas laporan Pendapat Kewajaran,
P'mild tuaUfdnsidan TandaTaqan
Keahlian
t tiduk Pakpahan. MAPPI {Cert }
Rekan Penandatangan
PenilaiPublik
NIPP :PB-1.09.00168
STTD TSTTD.PFB-3/iIPJ-1Hi.AA2A23
Nomor Register Rft[K-201 7.00155
:
MAPPI :92-5-00198
2 Grace Simaniutak. MAPPI (Cerf.) PenilaiPublik
Reviwer
NIPP :'P,1.22.00633'
STTD :STTD.PP-230P\[.0A2023
Nomor Register : RMK-2017.01096
MAPPI : 16-5-06316
Laporan FO_BIRD
Page 72
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
Penilai ltualifikasidan Tanda Tangan
Keahlian
3 l$istiardio PenilaiBisnis
ManaJerProyek
MAPPI : 10-T-02498 t
Nomor Register : RMK-201 7.00696
4 l*hlas Lukman PenilaiBisnis
Tim Pelaksana Penugasan
MAPPI :14-P-04810
l,l,unorRegister : RMK-2017.4fi50
L4oran FO_BIRD
Page 73
laporan Pend4d l(eridaran-PT g&,e Sird Tbk.
Lam pi ran
LryqarFO_8IRD
/
Page 74
\lrrror,'r,,rr rI' Itrrr'ilrrr.t Rr I rr
*PT Blue Blrd Tbk.
Lamplrrn Analids Sorya Trnrh
sl
Detkripsi 00lrt Fonllaian 0*r I Data 2 0eta 3
Tlpe Pnoperti rtau Jenis Alet Trnrh Korong Tanah Korong Tenah Kotorrg
Alemat Jl. Mrmprng klpdrn, Tegrl Jl. Buncit Rrya, Jl. Bunclt Rayr,
Plnng, Jrkrh $ehlm Kallbrta, JNkNrtN Kallbatr, JilarU
Selatrn Selrtan
[okasl t Lt00 metordrd pmperti t2,5 Kilom{ordrrl t e5 Kbmet€rdtrl
nroperti orcoert
$htur Drta (TerjurUPennrvrrn ) Ponwmn Penawaran Fenewrnn
CNtahn 1{rgo l{ego Nego
Hrft Ahl Prcpcrtlyang Dlrllhhrn (Legrlhr| $l{GB tlo,756 sltGB SHGB SHGB
ZonrlPtruntukan Komsnirl Komerrial Kornersial Komedal
FO-BIRD 65
Page 75
\lrrtox,,r .rrr rro l'rri,rrr rr S Rr r rr
- PT Slue Bird Tbk.
$yrrtFcrnhiryarn Cnh Ksras Caqh Kerm Cath Keras Cash Ktrae
elan ]tonnrl llormal Nomal Nomal
Prngduilsn yrng Dllrkuhn Pcnhdlrn TldrkAdr Tldak Ada Tldak AdE Tldak Ada
l(ondid lidrk adr Tldak ada Perbedaan Tldd< ada Perbedaan Tidak ada Perbedaan
Peitrdran
Luas Trnrh ?80 5.781 $,500 3,000
Lum Bmgunrn ld Jlkr rda 2.900.000.000 2,200,000.000 1,500,000.000
bmrunan
Trhun lrngun
kbtrJthn 24 mrtrr 14 npsr 24 rrpbr 24 metsr
L$ar Mrnghrdap Jelan 0 0 0 0
Brntuh Trnrh Benturan Beraturan Berafuran Berfilran
ElevarlTmrh Srmdengan Sama dengan Jdan Sama dengan Jalan $ama dengan Jalan
Jrlrn
Hrrga Fmawran Rp
1,500.000.000
lndihaql Hrrya I ml Rp Rp
s01,043 500.000
Nogosiml (fuliskan Dotrll Haril Negpiuri Tmah, Hal lni hrill konfrrmrsl digkon 0% haril konf,masldlrkon haril konllnnati ditlon
Sril DurrPernbsrirn Dlrkon) 100 juta 5%
5,00% Rp 4,5596 1UU,Aft18 5,00% ?i000
25.082,t?
lndikarl llargr (Srtehh nlrtronl Rp Rp Rp
e?6$.000.000 2.100,000.000 1.42S,000.000
$'trtu r 0rta (Terl uilPen ilrvu{n I Fenuw*an Penamran Pcnawaran
FO-BIRO 60
Page 76
Laporan Pendapff Kewajaan * P[ Slue Blrd Tbk.
Elemen
Hak Atae Properti yang Dialihkan (Legalibs) Tldak terdapnt pltrdren legalitm,
lldak terdaprt peftedtn legnllhr, lidrh trdrprt pertedmn legllthr,
dlmant legalihr Prcputi adalrh
dlmrna legrlllar Properti rdrhh dimana lrgrlitar Pmpertl adrlrh
$HGB umr dengan Market Drtr, $HGB ramr dengrn MNrlrd Data, $HGB mna dengrn t artd Ddr
mhingga ffdrk dilrtukrn rohinggr tidrh dilrkukan patryiludrn echlnggr fidrk dlhlruhrn
ncnyotullan pcnyeoudrn
0,00% 0,00% 0,00%
t,755.000,000 2.100.000.000 1,425.000.000
Syarat Psmbiayaan Tldlk terdrpat psftrdarn pengatrrrn lldak tulaprt peftedaan pengrturrn Tidrk tcrdrpal perbedmn
punblryern, Feftblayarnnyr adalrh pembiayaan, pmhlryernnya rdrlah pongatunn pembiryrm,
crsh kerec crth kerat pembiaymnnya adalah cmh henr
0,00% 0,00% 0,00%
4.7$5.000,000 2.100.000.000 1.4t5.000.000
Kondisi Penjualan Ildrl terdrprt moilvrtl khusus dll Terdaprt motlvrsl lthueus darl prmililr Tidrk tedrprt mofiad hhurur dari
plhrk'pihak drlrm transaki dl untuk meryrmkrn dengan rog$r pih*.plhrl dahn Ernrrkti di
beftagai rltuasi d+rt beitagd altuad drp*
mempengnruhi harga yilg mempengrnrhl hergr yang
dlbayerkrn dan bahkrn memh* dibryrrtrn drn bahkan memburt
bcberapa tranrekrl menjadi bukrn bebrapr tannk$ menjadl buhan
D$8r Dl9NT
0,0006 20,00% 0,00%
2.755.000,000 2.s?0.000.000 1.425.000.000
Pengeluaren yang Dildtukan $eehn Pembelian Tldrk terdrpat pengeluarrn ytng Tidat terdrprt pengelurran yang Tidrk tordrpat pengeluaran yang
hrrue dilrtsanrhln segere rctqlrh hrru* dilakrmfiNn segcra rilelrh hrrus dllrlsrneltm ugort sctolah
penbelirn proprtti dan hahvn psmbelirn nrupert drn hrhwa pembellrn prcperti drn brhwa
pembeli yang mrmillki pemrhanrn pembeli yang memlliki pemrhrmrrr psnbell yrng memililrl pcmahrmrn
akan menegorirulkrn haltrrcebut he rkrn menegollrsllon hrl tqnobut k6 akan mrnrgotircllil hrltrnshut ks
dalrm harqr nembolirn drlam harga oetnbolian drlrm husr oambolian
0,00% 0,00% 0,00%
2.705,000,000 2.520.000.000 1,415,000.000
FO.BIRD 67
Page 77
\lrrtoror .r)t \ti,. l'\ir'\l\\Ai Rrrrr
I'
* F[ Blue Blrd Tbk.
Kondisl Fassr Tldrh tsrdrp{ poftodaan londlrl Iidat terdrpil perbedmn hondlrl Tifit ilrhFrt prftcdmn hondtri
ptmr pada trf,lbfiiahsi penjuahn puar prdr ttd trtnstkli pnrlurlrn plit plda rart hnlrkd pfflludm
dengrn tenegil prnllrian hrnnr drngrn trngtril penllairn fterenr pada drngrn hnggrl penllrlrn k*rnr
prdr dfi pm[rnding yilg drta pembrnilng yang dftrmftrn prdr drta pilS{rding ytng
dltrunrkrn cqrk tanggal ponilalrn rciak hngrl prnilrlrn mmpal dltrw*lrn reirk hnggrl penilrlrn
mmprl Unggrl inrpehrl tidrk tNnggrl lnrprtsl ildafi mengrhml $rmpd hnged lnrpakri ildrk
rcngrlaml Fmlbahrn hrgr prrubilrn hrgrpena'vffrn mengrlrml perubrlrrn hrgr
Denlw|r|n nfilwann
0,00% 0,00% 0,00%
2,755.m0,000 2.5m.000.000 1.425.0m.000
Umur Bangunan
Penyusuhn Bangunan 0%
Harga Frsr Bangunan
Total Harga Bangunan
l.luga $wa Tanah
1.7$5.000.000 2.520"000.000 1.425.000,000
Harga $cwa Tanah / m2
476.$61 4$8.182 475.000
F.enyeruaien ltlilar lWa 10w6
Lokmi lobih ramr brlk d*i Lokeil
Drta karenr hraCr di hawrsrn yang Dfta knmr bmda dl krmmn yang
lobih brlk (l9t[ Labr Jalrn Frppsrti l*ih bdl (216), Lrbar Jrlrn Fmprrfl
uma dengan lilukot Drta (0%) srmr drngm llrkot D$, (0Yol
0,00%
9.1
Laporan FO*BR$ 68
Page 78
\lrrroxor .ot rto. l)rrt'rlr rr Jt Rr I rr
I
- Fl Blue Tbk
Karakterlstk Fislk Lursrn obfek prnilrim umumnyl Lursm obfek ponllaian unumnyt Lultrn oblek pmllqitn unumnys
lrblh flekdbql drn mrmadrl untuk lebih flrlcibrl drn mmrdd untuh llblh frkrlbrl dm mrmfiri untuk
dlgunakan prdr bei0agri lenlr dlgunrkrn pfit berbag.ilcnh urtha, digunrkrn prdt b*hrgal fenlr
uuhr. $emcntrn itu, luil mrrtft Srmenhra ltu, luls markot dtr rkrn ureht, $mrntrn ltu, lum mil{nt
drtr rlan leblh opfinrldimrnfrrtkmloblh optimal dlnrnlrrflen padr lcnia drtr akm lrhlh opflmddlmrnlerlkrn
FNda lenls usrh h€ilkalr benr, uHhr benldr bo$r, rfoftl prdr imlr urNhr bsruhla bsrer,
rcFeril rprftemn fiu gedung ap$tamon rtru gedung perlilnhron $rpsdi $aftoman Nhu gedung
pe*Nntonn (10!6), lebar menghadrp fl 0%), lebar mrnghdap lrhn froped prrlunhnn (5%1, lcbar mqnghdep
frlan Proprti nma (0%)r Bentuk srma (0%), Brntuh T*nrh Fmpeftl jrhn Pnopcti ?rm {0%}, Bsntuk
Trrah Roperti hurang kffh ranr kunng lebih nma {0%} dan Ehvrsl Trnrh Pmpor{ kurang hhlh unr
(0%)drn Elmd Trnah Ropoili rml Trnah Prcpril ramr (0%) (0Yo) dan Elonrl Trnrh Proprrt
0%) erma l0%l
10,00% 10,00i6 5,00%
17.656 45.818 13.750
Karaklsristk Ekonomi Kurang lebih raml dengan prcpeff Kurang lebih mme dengen prqmrli Kunng lrblh ermr dengan puperti
0,00% 0,00% 0,00%
Panggunean lonad den F$rtunn tderumg Zonarl dan praturan tfiruang Zonrd drn penturen htrmng
lurang lebih trmr Pnoperti lobih brih Properil lrblh brik
0,00% 5,00% 5,00%
22.909 23.r50
Kompontn non+ealty dalan penjualan Kurang lohih Namt dengrn propeill Kurang lebih tma dengrn prqprrti Kunng lrblh eamrdengnn pop*ti
0,00% 0,00% 0,00%
Hrrge $rtelrh Penyosudm $9,00% 10,00% 521.217 l?,00% 536.073 12,000/0 632.000
Adjus0runt 39,00% 10,00% 110,0% 17,0096 11't,0Yo 12,000h 'l12,096
BobotAbsolut 100% 20% 440 310/o
lnversa 200% 74% 560/6 6e%
Bobot lnverse 100% 37% 2B% 3596
lndikasi Nilai yang Trlnh 1$1.s01 151,200 184.154
Disesuaikrn
Laporan FO-BIRD 69
Page 79
\l rtr ror,,r \11 \r(1. l) \[i \l \\ A Rt \ \\
- ff Slue Bird Tbk.
lndikesl Nllal $ewa Tanah / m! 530.000
Nllri$rvnTenah {rt.000.000
lluinum 17,40% t3t.073
lllnimum 110,00% t2{,2r7
Slrnd*Oevirui 3,61% 6.021
FO*BIRO 70
Page 80
\lrxt,rr,'t:r)' \l(' l)\\r'\rr rr.t Rr r rr
.\ li
Laporan Pendapat Kewajaran * PT Stue Bird Tbk.
Lamplran lndcks Hrrga PropertlTotrl drn hlilayah Jattrrtr
Perkembangan lndeks Harga properti KomeruialTntal dan wilayah Jakartr
https : //www. bi.eo. id/i d/pu bli kasi/la por€ F/default.as
source : Bank lndoneslr perti%20komersial& Per:iqde=
Sewa Jual Sewa Jual
91,39 101,29 92'155 102,615
eOol 101,e9 91,618 102,615
90,23 101,31 gL,1g5 102,594
91,73 102,06 92,636 102,791
91,73 102,28 93,036 Loz,87S
94,86 102,28 96,794 x03,o02
95,61 toz,24 97,346 109,0?l
97,44 LOz,L7 100,552 L03,092
94,?8 102,15 97,824 103,047
94,12 102,51 99,050 103,316
96,71 102,51 100 820 103,517
99,19 102,51 101,593 103,753
94,49 102,51 99,877 103,807
95,85 102,80 101,350 x03,965
96,?7 102,80 101,$32 103,934
96,79 102,80 103,544 103,95tr
97,r7 103,01 10e,40t 104,245
g6,gg 1.03,01 101,5Q9 1"04,415
96,?1 103 01 101,43r 104,398
g6,ro 103,00 101,15[ LA4,765
FOJIRD 71
Page 81
Il rH toxor sot yo, P rxrur rr & Rr x rr
r' kilt Ir' l'!.'r. Nr\ \ Iti.r\',. \'r!\r.r !.
Laooran Pendaoat Kewaiaran - PT Blue Bird Tbk.
Lampiran Tingkat Dlskonto
il
t:\l.ll $.r;i;::X Puldtqlnffght Dlkorto
PHEI i:t\i( ) ;.!i:\|'l:Ar:l\l r a,c(,.,' ji,,".t,ii:LJ.i.3.,: \:.i\as
Prd&EsnTlglot
i :Iira:; l::.i:, 3l Dcrc&rllltrt Oenor I Trha) Jl Dtrcntrrl02S (Tomf .n lhhlll)
Il, r8,r :rmrrtl lifnl':rrrrll,:il ffilM (PcDd AI fuv6i/dt l N.r,r.d') K)ft1 lB d Al Lrlx',afir MI h od I
8oIM = ll*c r lG) + (1\tr M) f,gn{.ovcrItuf+(Wdrtio
441,n60 {0,5891 0.11% {3$l& +0,5887 0.149r 5ltlo0 +0,4:.72 0.0E%
J59d ftsorfte 3tr4
6fn Pmrrlsc 6trt Ptqerlaso
u
I r&t rll t td g
I 116 g ! s q
SdaBrDgr Inlubi I)d 8,1tt SrhBugr l$,!Nusihc
t It rt t $i g ,,41,si
M 1s , g s Ii\Uri Rfr 0 . Rtn). 17,6y/6 Rf+ ip + pnt.
t talt t- ! fi n
t s s g
I
I
rt
OF
tt,
@
,4 I w
m4
In t!
g
fuga l3cbu Raiko E0= 6,01di IBPAll l)es Bobet tekoEt) 67Ft IPA3l 116
iikPsdm(Rq) DqmdanlJm Risk Prernirn (rq1 6fir,(
t r;t rll a {.1 tr 6,6r.4
! ltB
an
I a r3t q (RBD6) = l,62r.i DqmdruJan Spned f8nt = 1,6?,(
! r.tl g *9 II' (p) rJ[
u G ut I g s 1,88
a
t
r']
uto
tl.
f,Gt
, rtr g
RrLcvcrd I,E BL = BU x(l(1't) r,n BL = zu x(l+0a)x
b.ti ot
qqtub(DER) 116 &rrvRatb firER) I,M
Ud6J$ql 0,6 ttierud &6 Dumdaan
1l rt 5s q w
ta :ar c It
14 FI
feb il,41!i nb 11,67t
at
(lhfrrln-Cilt'r t- ttal€ tl lrr ur n tlt ut &
d*dbhtral*nt*@r mD m ua s dt o
tta.|.ldrhaaFr
dtdllFhli{|a..!LbGtl
G
*s
c
m
ffi 1,,
tt
t!
I,r
s6
tfr
tlltdl
tt
H
f,
r*
m
ltl
g
{s
q|.Fqrsr-rilil [tl C lrll ra Til {,rn l! t- taat f https :r/www. bi.eo.idli d/ltatistik/indi k.ator/data-
(uFrtal-dm m q tffi It [s &p g! sl q
d d lF. {t I' ltE u il rrl. g Sumber: inflasi.aspx
dtdi?ftdrair*S@t m m D*a l,! E& fitil t$t gt @
dt t-lar-*til''. d fr ttl! It llF !r!t la ttl tT T
daiirrGlrlrantgffi da s tEr l.t s w li rft s Target lnflasi
tlE|lr*tl.ataF D l- t!{ g t5 :t5r u st w
ukulrw
*ilitrl{rr 'n
d
@
3- tlt
0,t
1t
s
I&
ust
Ti
0t
It
g
ta
€
tt
T
@
0
2025 2,5Q%
iltq.ifrgltm n6 s T'bT !t ffi &s5 It q 11S u Trhun 2A25 2024 2023 2022 202L 2020
arrtrlrlF n al rlll tl u 1|.n a II l T & ?,019
SilnU5m n& m !*' It Efr us 0r, !o s
$l?fffr!| E a/l l-r ri E st0 g TI vll I lnflasiJan-Des 2,92% r,57% 2,61% 5,51% 1,87% 1.,68% 2,72%
tll@DhnB 5m g p*t 1a m uttt ll, g r
*rl-rilE 5t &r ,it sa :5 an u rt t# T
utgrHrillan m W tl5. Iil lw tt r rs a
antrllllrtl 16
Is
ln
tE
,s
ru
trl
u
,,r
I,'r
u
Irr
im
g
n!
$h
il
nld
l&
{& Asumsilnflasi 2,90%
dSi
It@ Irrdrisr.t-6tut ldrt&drn 1 tud!rrktn.r{saar4rd.r$t*.d'@, 4t
fllkEn!Flafihd@tffi \sdiw6t5dhl.ntLlr&a 0@,r.ar{r(r4ffitravl$l ssrtrff ,D.s5 lneabe,
i'rsrii6rd r-nrra|arra.anrt fJ(at{
{etfr,oFrO$rF
rjffi hbBr0sn.uDlEl!l@r"arsrto'sdra&dmr
Laporan F0*BIRD 72
Page 82
\l rrroroi .nr rtrr. Itrr, '\l \r.\ Rt r, \r
Laponan Pendapgt Kewaiaran -PT Blue Bird Tbk.
Lamplran Lrponn Penlhlrn Aset oleh KJPF , $afrudln & Reken
' '.rl! :.\.!..rr
R:*,RG Q:Rs
llrdb, l? AFt lOlC dlll{li lga 9r't, O naiLara hhd
rao. Laqrr : Oattn Ol'Ovir!(lsta,rl./fvAor6 d{rafrltr, f lhao{rlbn. an f.,t)r palrae
raDdallt! ld6ata Jtilrdt rtlibj tdmor, dro dola frfrlrning|.ltm -lr|'r drganut flra
ntto^imalt tthfi gta nnaarre tsfu Fil t!*p CartagE s hdGcat vFa 5l eb fe
trlrrrtDrl lFr..rar Fb fer rnala!fr*ar ldt€ ru da. dx nlaE f..! le !ffi |dudr
G.drta lc aara. Jl- trlilfra k}lri r.r. tb 60
r.a la3d bulC i- Msrort t rdt lnt arr *r.t t in Otd faar tr.r tnr.a.. 9.a. trltl f I OG,tra.. folt a6fa|r
trtfrldat' ^t.r
,*.rtt tcl*rn ur'o
rd.Fll-ltcft-blllf!|i Dlrlloo&
(fl,r rrff tS * oas r.aflr 16 El
O-t-Hdi.t xmu|.r hdra! rs.r-eil,| ia.ri.'r- r6D$ atao'rAa
Gd+trd Fia.taare tm
}I h ttt l'tisoti'l a-aali gFcatrrtllll lffllf iadsa !rrFd.$ gcrxrr?.rt Fttbttairtt trla lrfar xl.{.i burl sd G.
'? Fs F.l.iiltln drlt ba.drEt dr GaA{ l|, i.d. J.t n rtcaf,rl t
l'l,r
rao. aq Llrr. 5cbt r, icLh m6a,n *Jt? tat. S.?.sa.r d., trre
r9'ian rava 55lt-O,nt Gal'latrl..5trna'.d$o!(cctr$br(trl'(*m|I sfnba.sat
l-l3f) ru a-l5 gl ht lt{,S, ,aifclrm ratls ,r.l6n r,r irtCird b9. 6..r?e.h5aiah
r..rrr* lq. lao lsl.wJl'-l..taof ff Otl, targl f M-*r lolt rgrr a.|.rur|r Rot s 6.r fc.fn*ra rtorm &n
r5il&,ldtrsr ott,firfran. Ktl? l't y1q ri6lr e Fh. dxi tat0aqn t rlt.n dtlft Di|rldflr.
fat alf Nlde-e to. 2,t t 00t6 hrdantr S{r{ r.9crs l.ants I,nsID O!ilfr rdr6 rrr n 'ral't
dadlx tc]r oht ttf d.n b.6! d.n |rl* i.Frt{m t'lrt!
tfo,9f 7Ail V:ola u(ara tO Oai6a.r :Ota, !.*: ftridt h(|?r.id6 stulr rmb.rt f.t i-r fn et{rr lrob ll*t btar irllle lLr ll'..qfcl tot taart dCdl't f+n
tq ll|l llr -rd €rt* t{O60.!, tf *F ird llr ,G i.lt3j f I Oorrl.c fO$. Lo e.!ol irall.r xnas aat a l|rla lcattd IrD lar5.
tn{. t altF.fa G6l|aafaaaxt Frrla$ 6.dtU! nlo d& (,tf ldt, tdnda drn trtr ro.fflle.
drlx fslGre r.taaat bdilrsa : Itra.afrl
tl5. tftll yrrrrrtvd!$d6. j.t- S.x. S.Ct-O.v, tAr?| (C;Al
no Dnarna.trrtt :ll"ql'qbal
rllalifa$ . fcds Prlt rt
tro MAttt :l&tloll
STlOlOr) :lnD.t".t1t, l/tir0ln0t!
Llrtanilrrharf
Olr! LForfi e ,*l{roF ffi. r.6*r .n.l tld.'.n tnllaa t4trrr., tm L.r.tx tutb i 6 @aa
faat.har fird.ld, irr{rfia btrar d6 fFqua t*.$ blaut ,cax ar6IrGl fea &rrlD tFrr arltFtt
i ^1,
itltr{t{., t{'l|l aFan acbr.li.aca|,i6. tfrn|taa.r.oant|um, &q trtml*bfrqro ro u Nn l.t.ro|l
rr.t dtd*J oatt ,G.dGr hlB U.ilcl A.s d (l@F Ot(l |'nt Oihau|3r drln ac tro Srr0{o,0 tttOt a'rDl.Vtr'le,Qqtl
Nfrar Lh {Of,.6r. L.4x tf ||r }d lttl tao. tran Sa'tfl O0lloUnrt6rEaS/L/ll'fJor5. lrrlr ltrrd !016
:
l,aFt6 pn{-6 F d|ort& oa.h taES drF hrrt} Utt i*rla,*il
oFcrlF rdatat tlltrhr -nnaf E lOilbsnr rcaea 'f,.*f,a.t
dll. rt Soirhir $il trtar,i{t ln|l funaF F R||!6 trr t.a|e, t Lar
bcfut:
Itl.li xp rds tlt rEt! tFtap_ rnt tct.t.t ll ,a- fa.ildrf ?t.tdra Rm rao. €.
&antnfl|dhrrt IGtrr f.{rgaaa hat trr, tCa,rt rtltd,tn -Et,:lrrt.
Urirl ti ln lliai rnLfuts Dctl.e Lt .tn pao. tralrl lO Mrn lO:{ dalto 6Gr
gariaacrf' firf tJ\ faada &t fr{ adl{ o|.l farana C! fa,tad 9.rrdri athfti ra.!|t il
Daatcfof'.
Orr rrrder raa dtrnfr .d.a.h na lrr ,fF-f f,*r, fn .i d.rv, ro,t
AV|c (Oanolf. Xd hr rdtfr eAnnr qrnth srt f.lt d.gar Otarotah tt n rB{
gnEr}In
'.o atdilrfa*bt6tla.ttrlrr{$.rrta.ti{nt,0v|'3fffir.t 6{r!$*
Anfm Ftfr.l yarf ba.nfrU c{ilud. dd.n wnj irtas !.!x r.tltt }qtt o.ilxar}lrla
Laporan FO-B|RO 73
Page 83
\l rr torot :ot rto. I) tllrrt rr rt Rt x rr
r"' r' r lr!,,r . ,. \ N ll, 'r\, ,. \r'',, \r,r !
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
Lamplran Proyeksl Laporan Posisi Keuangan Konsolidarlan - Sebelum
PT BTUI 8I[D IBI(A'I9IUSIUARET
RllANClAt POSmOil PlolEcnoil {FRE rf,Al'lsActlof{l
ln Mllllon IDR
Dec 15 l).r 25 Drc17 lhc2t Da. 19 Drc:n Dec)5 Dsr2l 0tr1? D.cll lt cXl D.r:10
ASSEts CUiNEilIUAllIMft
and dshequlvabnts 1343.250 136-/.349 lrt864 1fi.{{0 1s953m L881.201 TEde psyrblar lrg.tg3' r4leil ' utgn' a6ao' ?r5.g18 ' 267.1fi
rmivables Elr661 ?5t.9,i2. 100.0'95 336.10? 3?9,800 431.973 Othsrpeyablrt 15.641 1s.4t5 15.330 lt176 15.025 14,s74
nelvabler 11r,?t{ 117.!00 t19.94t 1223/0 1t4,787 u!.7a3 Tsx€s pryrbh $.e81 35.q1 39.924 rl'I}r sL521 51.t21
lnventorie3 ruat 22.qr 2).7t3 14.961 16,210 2'r.520 A.coued ti{billtirj 175.149 fia5at 19t 065 &e2x7 ?29.926 2?I.5lit
pryments 2Lr0a 2L719 22.94$ 23.176 a,407 2t.641 DrivrB'winp t0.305 10409 10.513 10,518 10.?24 n510
PEpaid erFensei ?A1tr 22.{10 2t-614 22850 a.089 2!.320 Adrlnc€s €cllwd 1{5.S55 14?.413 148.8)9 1!O389 isr89? Dr.4U
Cufrent mlturhlts oflomterm bank
Prepaid tare5 2V.6n 2n.&a 277.598 2n.ffi 2n.@ 22r.698 loam 784.380 1.02L569 1.3&t530 1.106,59s 145e996 1.8tr1,?80
Noncurrenta$ets- held Shortteffi blnk loao
cufi&NrAs6Fl !ers€ lisbiliti$
IOfATCUMEilTTTABlrMEi
NOIcUnlENf UA&Lnt5
Defsr.d trr litbilitiej :,t?.1g0
t
lonXterm lrnk loans, [6tqfflBant
m€turltl€s L4n.4?3 1.314.lt! 1$7.m1 194?,297 267.609 e68063
&ivsrs'sqfly deFqsits 3.t.152 34.ru 34.898 35,07, 35.X48 39324
Eilploy€€ b.mf lts laibility u&118 110.lu 15211l} 164,11t 176.11S 1l&118
leeie liabiltitt &252 8.93t 8.034 6.942 5.603 !,902
Oth$nondrrl.nt lltbllitle5
rcTAT NOT{ CUiIEilTUAUIM15
l0TAr.UAlltmB
iloil cuRnfi{TAlstl!
Advane pryment! lor pmparty
rnd equipment 35.?76,0S EQUIW
Prop€rtyafld equipnltnt - Net 7.35'a65q0S 7.78L513 &987,241 m.If,.53!) 117U,339 13.705.643 Shar€6pi:al 250.210 2s0.210 2!0.210 60,210 250.2X0 250.210
Goodwill 6103q00 61.036 6L03S 6l_0!6 6!035 6L.036 Addltional paidln capitd L'u'n1 z.srLn! 2s1ln4 z.t$,n4 L51Ln4 7.512,774
PiutantJk Panlan8 pliak kdtigs. e&q0Q 8.839 a$e 8.839 &e|9 8.&C9 Retsircd carnil{s - 8ppmpriated 5{.m0 54.O0 54.m Sdmr 54.000 54000
Othet non srrenttr$ts ua28q0o 64.604 s1.224 37.681 le.}u 28.195 R€tNin€d cift iil5-uotp propriated
Totd €qultt {ttrlbutabh to the
Deferr€d t|x es*tg 1$q0Q !.607 r6N7 1,m L860 1.953 own€6 of thr prEnt d ntlty
IOTAIilOt CURttilTA$m Nof @ntrollifi int6regts
IrolArEaurn
IOTAI.A5SEE nnAtuailunl5 IQUTY
Laporan FO*BIRD 74
Page 84
\lrltoror rot rrrr Itrrrrrrrr & Rr rr.
Laporan Pendapat Kewajaran - PT Blue Bird Tbk.
Lamplran Proyeksl Lapangm Keuangan Konsoliderian * $ebelum
IAHUiIAN lnfl6l 2,!y"
b &'fr zrtstr 1nf, ffi
GDP
ldrtnr'cfr N,t'ZM eo!g.1{2 2,29G260 1$6!m 2,94llilt
Ir*l tr,0740[6 Lrfn.4n 1,26S944 1.399.116 1,56'r,417
dr$ilFm tmt8 20il1F MF M ffir lhdhti$Flrfit ru 194.sn 2?g.227 2d6'it0d 3061?8 35/t'998
6.378,532 7.14i1,995 8.00 -230 9.041,390 10.30?.18s I85,534 855.341 9n,850 1.0?t 107 1,181554
Dlrect cost 4.33d879 4.808.566 5.2$.1fil 5.929.lG 6.7:p,363
.idFIU,I m,498 112.st5 u6052 14n {$ 162.a&
Profit 2.0d3,553 2.335.*89 2,703'121 l-112.282 3.q5t-t?2
Srdrb{h 84,561 $,911 801r5 811?9 8,[813
ftr.llhi* 81530 $.576 x04,917 u&5[6 135.t54
43.509 tg.73O g,sn 5t6rt rt'307
(Overhead) 1.253.373 1.3t8.681 t5?,'.427 1.658.215 1.81t.276
prl'nt 14,91? 16.787 fi,7r2 xtl+4 24.r(E
79S280 9s6?*t 1.L{p.e}4 1.45,4,S7 1.750.546 uo,791 1,{9.754 168,578 18t1ll 2lc397
82.891 97.963 x8.473 117,66e Uf,/h{t
txpemt Kl (rdo.325) {156,321) (l79.475) (2o1 332) (259.466J
lnmme/Etpcnre r$.177 105.5:lt 1131t)7 123,331 I$a97
Other/Expenre 45.7i13 47,2f;r 42.mq 36.6Fn n7c
Tobl DifitctCoat
{Profft Befon lrr} 83&m3 LMAO?, t.2?2.,79ft 1.490,73s 1.751.42s
183.925 22rra86 268,016 327,962 !185.314
AfrarTflO 5t1.ffi ?tilt,t{1 991.?&1 t.162,773 1.36e1U OPIX r
$elling Expcnre 55.062 6A047 78,207 8s|lo 80.784
linrnmum 57r.$e 619.176 6-15.567 731q9 793.t7d
lt*ltttdalnrm l?e.e73 2lO.frt 237.96s 25tll1 r?6482
lle,638 13S.994 x50074 15g.51t 173"32r
$8,96:1 1l2.Qt7 u6.417 116221 14LO73
ll.*il $e,e6a 123.158 117.937 u5.$E tn,ffi
D.pndlubn !m,lG &920 50,311 !6t6r 6tr8U
roal 31.rog 35.915 #,7-76 +r$7 5!"2/F
Ccofirlb$oll t4,s91 lar42 18,tO3 ar6u 23'5?8
hd hbt x740 4.189 1,@2 ttrr 60gr
t8,47? t7.522 13,178 14$r 19.??!
1,1q1 3?3 '1- l?t a€t !,62,"127 1.65L21S 1.817.276
Laporan FO-BIRD 75
Page 85
\lrrtorot trrr rto.ltrrtrtlrr & Rr x rr
* PT Blue Bird Tbk.
Lamplran Proyekrl Laporrn Porlsi Keurngan Kpnsolidarlan - Sesudah
lF$rlAffiAcnoill
oer 2t oer i6 orcli Dft!' nrrrt Lc t0 kzl D.t l. ot. It oe!A o.tg Upflo
Atdft3
cuintltrAssqts cunSmuAtrunu
C&h ind 6h equlvdorh L34i.:lp 1.327.ltXl aLif&0{o tltl.tz 1,a55.995 r&2,180 Trrde p.yrbl€. lt'l,1t3 141.253 a1,tt0 ,c.llo 21s,&t 267.756
Ir6de Eelhbles 2me{l 267.9Q *no* at6.tD7 379.6tD t32,97' other p.y.bles 1s.6a1 15.{85 15.r'!O ls.171 15.OlJ 14.N7lr
Olh€r r@lhbl€s il$.4{ t17.sS lj!e.e.l 1lI.LO t:ri.187 u7,ut T$6 pry.bl6 *i09t 35.911 lE,tl4 +rtJ7 51,511 5t.rlt
lnveitodeE 21.5s 22.641 .ia7}3 L,$2 ?l-2t0 nsfr t&rudli.bllltl€t 17!r.L9 u4,5{l 1$..q56 2C.11' 2l9.$6 216.tu
Advan€ piymst! 2l.4li{ 121L' ias6 lt.t75 If-107 23,6{l Orlw6'sillnls 111306 10,46 10,9!3 to81l 'ro,7l4 10.r10
P6paidextrEnrec ll.1l8 2t"41! p.634 uto 23.F 23,37t AdYses edwd 1,15.965 L41.18 l4s,{& 150.tl1 .151,rsl l514t1
PFpaidbxet trr.6d.8 2n-6n 1?"6* lrr,ffi 111.* lz,6st Cu@ntmaturiti€rolldB rlm brnk lds ,q.i80 1,02iL56S 1Jrr,lg) r8G.9t 1fi19e( l.81!180
Shontem bsk lw
rgrAl t{,|nic{TAssftt Lee lllbilltiet
,,120.5S roraLtlrnEtTuAuni:l
L4L9$
irol{cof,nFllru^lunls
lbierrcdu lliblllt!. 34)-1t0
Lorf,um bantl{nt - netoldlftit
mturltie6 L47q.t23 131{.18t L3y,El 1"v7.2t tE7.6m :.o,063
orlvetr' recurity dcp{siU il.55r 9.rls ]4,R8 15'otl 35.2t8 35.4!r
EmploFe berellF hibility i18.118 140.x18 L5:,ia 16al1l 18t u8
176.1A
l4e ll$illtica RTSl 7.277 5.7U 4.7U r.4F
Oth€rhh drenllhbititi6
ruTA lrqr cutitfft u^auT4
TOTAT I'ASIIME
l{olt clJRntftr^s$ErS
ptyh$t3 lff f np€rty {nd equipfreil 3s.r.b IqJfi
PDpe rty and equl pmcil , N6t T.351.6{8 7.622.5il g,dt .r@ 10.416.64 u,69.399 !t.t4s,r03 she cryihl 250.210 2&49 2so.?ro 25&rto !50.210 250.210
6r.0!! 6t0t6 FLE6 fLas 61036 51,OJ6 Addhl@lpaid Inrpitat 2.slzfr1 LslZnl z5u.it4 15unt 7.riL2,n1 :s1!zl
PhJanE plh* Ltifa " BT9 8.8t1 t.8tt 8.t38 &tt:B netrimd eamlng . rpproFrl*qd
&139 8,8i'9 54.m 54.m sqr.b 5a.d 54.m 54.m
imnt sl3 1u.?19 6!.131 i9.s$ 51S L5A4 27,905 n€toirod crmln$.Un.pp@pd{ed
lonl qoit! {dbehblr bth. tMrF oa
thr p&m rn$Q
cunRafiAsErt r{,on @ft@llllt inttrstr
TOTA,,CQIJITV
rGEL!B ro@.Eo rllrGlrT tt ttt tl .rArrsE r(a.8i 1rllAr uA$ultEiAIDEft,lw
Laporan FO_BIRD 76
Page 86
Laporan Pendapnt Kewaiaran * PT Blue Bird Tbk.
Lamplran Pmyehrl Lepangrn Keuangan Koneolidarian * Seeudrh
TAiUilAi lnf,ad
GDP
flfB Clowilce & drfrers'costs 1,8s2,00r ?.059.1i12 2,lfd,?60 2,5S,100 1,941.14t
'trnj 1.0?4,016 1.162.472 1,?65,64,r 1,:F9,i46 1,56?.4t7
Dlr€ct Cost
rrdnnna|llt$FtFi 19t 5U 2?9,227 136,20f *6,r78 3${gtt
ptdir 76!t.5t4 855.341 tll,850 1.@t,r07 1,1r1.594
2.335.{19 3,567.822
rusng 100.4N8 112.5116 riF.052 141,13[ 162.3&
(Overhead)
04.661 80.911 ls,3ls et,179 el.ur
I llolnrai $,oas 93.676 lsi.e1? 11N,556 us.154
Pi!fit n0,384 1,7s0.663 ord.rfaa it8.730
41,50S ,+.sn 61,6A 10.307
t4.917 16.m7 Itt.71t 11,111 21.10s
82,Sll 97,96l 18,473 It7.669 117.i148 t10.191 149.754 161.s78 r$,17[ 216,397
Expense Kl (1{0,3251 (xs5.3ll)
lnmmelExprnle hlttcl Cost
Oth€r/txpenst
EeionTbd
OPEX J
Expense 66.0t7
lPr!fttAfrrlu)
s?l,l5a 619.tit at,6tt lstr.s74
&mldtilrnH trt,gct 210.sitti et"i.7!!l 151,875 1?t.236
hr 1r,6St lXf.1l3 3511.196 150,?0' lr$.t54
ffit 0|gdffnrnf &i96r 112.017 tlri.41? ul.let l{t.673
tlilfm r0.grp 123.168 Ir?.s31 151,86* ln.690
{0,tos 44.910 6f.311 56.851 il.8L7
cod 31.t00 35.s15 $.rn 41.91? 51.1{0
L.591 16.3{2 $,68r 23.578
+s,309
1.t40 4,1Sr 4.691 5,i04 &044
Qtlrtti $.4n 12.522 11.1n lt,1sl it rrs
Tottl
Ldporan FO_B|R0 77
Names mentioned 95 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
Kantor Jasa Penilai Publik Martokoesoemo
p.2
unresolved
org
Pakpahan & Rekan
p.2 ×3
unresolved
org
KJPP MPR'
p.2 ×15
unresolved
org
Departemen Keuangan dan Otoritas Jasa Keuangan
p.2
unresolved
person
Bayu Priawan Diokosoetono
· Komisaris Utama
p.3
unresolved
org
KJPP Ruky
p.3 ×2
unresolved
org
Safrudin & Rekan
p.3 ×2
unresolved
org
Mirawati Sensi
p.3
unresolved
org
KJPP Ruky Safrudin & Rekan
p.6 ×5
unresolved
org
KJPP Ruky Safrudin
p.6 ×5
unresolved
org
KJPP Madokoesoemo
p.10
unresolved
person
Akta Notafis Dian Pertiwt
p.17
unresolved
person
Bayu Priaran Diokosoetono
· Komisaris Utama
p.18
unresolved
person
DirekturUtama
· Komisaris Utama
p.18
unresolved
org
Mirarati Sensildtisdan
p.19
unresolved
org
PT BlueBirdTbI. Bidang
p.19
unresolved
org
Blue Bhd Tbk
p.20 ×20
unresolved
org
PT Pusaka Buana Utana
p.20
unresolved
org
Blue Bid Tbk.
p.20 ×2
unresolved
org
KIPP Ruky Safrudin & Rekan
p.21
unresolved
org
PT Blrn Bird Ttrk. Grafik
p.31
unresolved
org
PT Pusaka Prima Transport
p.36 ×2
unresolved
person
Akta Notaris Dian Pertiwi
p.40 ×2
unresolved
org
Menteri Kehddman dan Hak Asasi Manusia Republk
p.40
unresolved
org
Menteri Hukum dan Hak AsmiManusia Republik
p.40
unresolved
org
Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik
p.40
unresolved
org
PT Central Naga Europindo
p.40
unresolved
org
PT LuhurSatria
p.40
unresolved
org
PT Pusaka Nuri Utanra
p.40
unresolved
org
PT Pusaka Prima
p.40
unresolved
org
PT Big Bird
p.40
unresolved
org
PT Praja Bali
p.40
unresolved
org
PT Lombok Taksi
p.40
unresolved
org
PT Trans Anlar
p.40
unresolved
org
PT Lintae Buana
p.40
unresolved
org
PT Balai Lelang
p.40
unresolved
org
PT Pusaka Satria
p.40
unresolved
org
PT Morante Jaya Pusaka Prima
p.40
unresolved
org
PT Cerrdrawasih
p.40
unresolved
org
PT Pusaka Mitra Pertiwijaya
p.40
unresolved
org
PT Pusd
p.41
unresolved
org
PT Pumonxr
p.41
unresolved
person
Susunflr
· Komisaris
p.41
unresolved
person
Deryan
· Komisaris
p.41
unresolved
person
Sti AddyaniLestai
· Komisaris
p.41
unresolved
person
Gunawan Surjo Wiborro
· Komisaris
p.41
unresolved
org
PT Blw
p.43
unresolved
org
PT Blue Bird Pusaka
p.45
unresolved
org
PT Silver Bird
p.45
unresolved
org
PT Big Bird Pwaka
p.45
unresolved
org
PT Lombok TaksiUtama
p.45
unresolved
org
PT Lintas Buana Taksi
p.45
unresolved
org
PT Pusaka Satria Utama
p.45
unresolved
org
PT Morante Jaya
p.45
unresolved
org
PT Cendrarroih Pertlwiiaya
p.45
unresolved
org
PT Prima SarijatiAsuns
p.45
unresolved
org
PT Luhur Saftia Seiati Kencana
p.45
unresolved
org
PT Praja Bali Transportasi
p.45
unresolved
org
PT Trans Antar Nusabird
p.45
unresolved
org
PT Layanan Pusaka Prima
p.45
unresolved
org
PT Pts
p.45
unresolved
org
Blrc Ekd Tbk.
p.46 ×2
unresolved
org
Bhe Ekd Tbk.
p.47 ×2
unresolved
org
PT Blue E
p.49
unresolved
org
Bluq Bird Tbk.
p.51 ×2
unresolved
org
Bank Awd Tahun
p.53
unresolved
org
Bank AkhirTahun
p.53
unresolved
org
PT Blue Bird Tbdt
p.54
unresolved
org
PT Bhle Bird Ttrk
p.57
unresolved
org
Bue Elird Tbk
p.58 ×2
unresolved
org
PT Sue
p.60
unresolved
org
KJPP Rr
p.61
unresolved
org
Sird Tbk.
p.65 ×2
unresolved
org
KJPP RSR
p.66 ×2
unresolved
org
PT Ells
p.67
unresolved
org
PT Blue Bird Ttrk.
p.68
unresolved
org
PT Bks
p.69
unresolved
org
PT PIJSAKA Sulgrl
p.69
unresolved
org
Blue Blrd Tbk.
p.74 ×3
unresolved
org
Slue Bird Tbk.
p.75 ×3
unresolved
org
Slue Blrd Tbk.
p.76
unresolved
org
Stue Bird Tbk.
p.80 ×2
unresolved
org
PT BTUI
p.83
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.091
6133 ms
12 Sep 2026 22:30
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': '',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'CONFLICT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': None}