Back to announcement
20230703_MBAP_Informasi Transaksi Afiliasi_31335922_lamp1.pdf
Asset transaction Needs review MBAPSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 128
Page 1
Page 2
Page 3
Page 4
Page 5
Page 6
Page 7
Page 8
Page 9
Page 10
Page 11
Page 12
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
DAFTAR ISI
Halaman
SERTIFIKAT
PERNYATAAN PENILAI
DAFTAR ISI
DAFTAR FIGUR
1 PENDAHULUAN ...................................................................................................................... 5
1.1 Nomor dan Tanggal Laporan Penilaian ...................................................................................... 5
1.2 Status Penilai Publik ...................................................................................................................... 5
1.3 Tanggal Pendapat Kewajaran ....................................................................................................... 6
1.4 Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan...................................................................... 6
1.5 Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat ................................................................................. 6
1.6 Pernyataan Independensi Penilai ................................................................................................ 6
1.7 Tanggung Jawab Penilai ................................................................................................................ 6
1.8 Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) d/h
Bapepam dan LK............................................................................................................................ 7
1.8.1 Unsur Transaksi Material dalam Rencana Transaksi ................................................................ 7
1.8.2 Unsur Transaksi Afiliasi dan Unsur Benturan Kepentingan dalam Rencana Transaksi ........ 7
1.9 Penugasan Pemberian Pendapat Kewajaran Profesional ........................................................ 9
1.10 Pernyataan Penilai ......................................................................................................................... 9
1.11 Data dan Informasi ...................................................................................................................... 10
1.12 Informasi Terkait Site Visit .......................................................................................................... 11
1.13 Pendekatan dan Metode Pendapat Kewajaran ....................................................................... 12
1.14 Asumsi dan Kondisi Pembatas ................................................................................................... 12
1.15 Penjelasan Mengenai Kejadian Penting Setelah Tanggal Pendapat Kewajaran .................. 14
2 TINJAUAN DAN ANALISIS RENCANA TRANSAKSI ............................................................. 15
2.1 Latar Belakang Rencana Transaksi ............................................................................................ 15
2.2 Objek Rencana Transaksi............................................................................................................ 15
2.3 Dasar Rencana Transaksi............................................................................................................ 15
2.4 Prosedur yang Digunakan Manajemen..................................................................................... 16
2.5 Analisis Perjanjian dan Persyaratan yang Disepakati dalam Rencana Transaksi ................ 16
2.6 Analisis Manfaat dan Risiko ........................................................................................................ 19
2.7 Pihak-Pihak Dalam Rencana Transaksi ..................................................................................... 20
2.7.1 Produsen Batubara ..................................................................................................................... 20
2.7.2 Agen Pemasaran .......................................................................................................................... 21
2.7.2.1 PT Baramulti Sugih Sentosa (“BMSS”) ........................................................................................ 21
2.7.2.2 Brooklyn Enterprise Pte Ltd (“Brooklyn”) .................................................................................. 22
2.8 Informasi Material Lainnya yang Diungkapkan ....................................................................... 23
3 ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF ......................................................................... 24
3.1 Analisis Kualitatif.......................................................................................................................... 24
3.1.1 Struktur Perusahaan ................................................................................................................... 24
3.1.2 Kinerja Operasional dan Prospek MBAP ................................................................................... 25
3.1.3 Analisis Industri dan Bisnis ......................................................................................................... 29
3.1.4 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen MBAP ............................................. 45
3.1.5 Keuntungan dan Kerugian yang Bersifat Kualitatif atas Rencana Transaksi ........................ 45
3.2 Analisis Kuantitatif ....................................................................................................................... 45
3.2.1 Kinerja Historis ............................................................................................................................. 45
Halaman - 1
Page 13
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.2.2 Tinjauan Laporan Arus Kas Konsolidasian MBAP .................................................................... 49
3.2.3 Penilaian Atas Proyeksi Keuangan............................................................................................. 50
3.2.4 Analisis Rasio Keuangan atas Proyeksi Keuangan Dengan Rencana Transaksi ................... 56
3.2.5 Analisis Laporan Keuangan atas Rencana Transaksi .............................................................. 57
3.2.6 Analisis Inkremental .................................................................................................................... 60
3.2.7 Analisis Sensitivitas ...................................................................................................................... 63
4 ANALISIS KEWAJARAN NILAI RENCANA TRANSAKSI ....................................................... 64
4.1 Perbandingan Antara Nilai Rencana Transaksi Dengan Nilai Acuan ..................................... 64
4.2 Analisis untuk Memastikan Bahwa Nilai Rencana Transaksi Memberikan Nilai Tambah
Dari Transaksi yang Akan Dilakukan ......................................................................................... 64
4.3 Analisis atas Kewajaran Nilai Transaksi Dilakukan Untuk Meyakini Bahwa Rencana Nilai
Transaksi Berada Dalam Kisaran Nilai yang Didapatkan dari Hasil Penilaian...................... 64
5 ANALISIS ATAS FAKTOR LAIN YANG RELEVAN ................................................................. 66
6 KESIMPULAN ANALISIS-ANALISIS RENCANA TRANSAKSI ............................................... 67
7 PENDAPAT KEWAJARAN ATAS RENCANA TRANSAKSI ..................................................... 70
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS .............................................................................................. 71
● LAMPIRAN KEUANGAN
Halaman - 2
Page 14
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
DAFTAR FIGUR
Halaman
Figur 1. Unsur Transaksi Material........................................................................................................................ 7
Figur 2. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepemilikan ........................................................................ 8
Figur 3. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepengurusan.................................................................... 8
Figur 4. Laporan Keuangan Historis MBAP.......................................................................................................10
Figur 5. Struktur Kepemilikan Saham MBAP ....................................................................................................20
Figur 6. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham BMSS.......................................................................22
Figur 7. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham..................................................................................22
Figur 8. Struktur Grup MBAP ..............................................................................................................................24
Figur 9. Sejarah Perjalanan MBAP tahun 2015 - 2022.....................................................................................25
Figur 10. Produksi dan Penjualan MBAP ..........................................................................................................26
Figur 11. Spesifikasi Batubara MBAP ................................................................................................................26
Figur 12. Wilayah Operasional MBAP ................................................................................................................27
Figur 13. Pasar Ekspor MBAP .............................................................................................................................28
Figur 14. Pertumbuhan PDB Domestik dan Komponen Berdasarkan Pengeluaran ...................................29
Figur 15. Neraca Pembayaran Indonesia..........................................................................................................30
Figur 16. Nilai Tukar Januari 2023 vs Desember 2022 ....................................................................................30
Figur 17. Inflasi IHK dan Komponen ..................................................................................................................31
Figur 18. Perkembangan Rasio AL/DPK Perbankan dan Uang Beredar........................................................32
Figur 19. Perkembangan Harga Batubara ........................................................................................................34
Figur 20. Perkembangan Produksi Batubara Dunia ........................................................................................34
Figur 21. Perkembangan Konsumsi Batubara Dunia ......................................................................................35
Figur 22. Ukuran Pasar Batubara Indonesia ....................................................................................................35
Figur 23. Pembangkit Listrik Dengan Batubara, Dalam Terra Watt Hours, Indonesia 2016-2021 ............36
Figur 24. Kapasitas Energi Terbarukan Terpasang, dalam MW Indonesia, 2015-2021 ...............................37
Figur 25. Produksi Batubara di Indonesia (2015-2023*) .................................................................................38
Figur 26. Volume Ekspor Batubara Indonesia ..................................................................................................39
Figur 27. Negara Eksportir Batubara Terbesar di Dunia (2022) .....................................................................39
Figur 28. Harga Batubara Global (USD/ton) .....................................................................................................40
Figur 29. Perubahan Harga Batubara Acuan (HBA) Setiap Bulan, Januari 2009 – Agustus 2022 ...............41
Figur 30. Harga Batubara FOB Kalimantan (USD/ton) ....................................................................................42
Figur 31. Perkembangan Tarif Royalti Batu Bara di Indonesia (2003-2022) .................................................43
Figur 32. Tinjauan Laba-Rugi Konsolidasian MBAP .........................................................................................45
Figur 33. Historis Penjualan dan Beban Pokok Penjualan MBAP Tahun 2018 – 2022 ................................46
Figur 34. Laporan Laba (Rugi) MBAP Tahun 2018 – 2022 ...............................................................................46
Figur 35. Posisi Keuangan Konsolidasian MBAP ..............................................................................................47
Figur 36. Historis Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBAP .......................................................................................48
Figur 37. Tinjauan Rasio Keuangan Konsolidasian MBAP...............................................................................48
Figur 38. Tinjauan Posisi Keuangan Konsolidasian MBAP ..............................................................................49
Figur 39. Komposisi Arus Kas Bersih Dari Aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan.............................50
Figur 40. Proyeksi Laba (Rugi) Tanpa Rencana Transaksi ...............................................................................51
Figur 41. Proyeksi Posisi Keuangan Tanpa Rencana Transaksi......................................................................51
Figur 42. Proyeksi Arus Kas Tanpa Rencana Transaksi ...................................................................................53
Figur 43. Proyeksi Laba (Rugi) Dengan Rencana Transaksi ............................................................................54
Figur 44. Proyeksi Posisi Keuangan Dengan Rencana Transaksi ...................................................................54
Figur 45. Proyeksi Arus Kas Dengan Rencana Transaksi ................................................................................56
Figur 46. Proyeksi Rasio Keuangan....................................................................................................................56
Figur 47. Posisi Keuangan MBAP .......................................................................................................................57
Figur 48. Laba (Rugi) MBAP.................................................................................................................................59
Figur 49. Arus Kas MBAP.....................................................................................................................................60
Halaman - 3
Page 15
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 50. Nilai Tambah Posisi Keuangan...........................................................................................................60
Figur 51. Nilai Tambah Laba (Rugi) ....................................................................................................................62
Figur 52. Nilai Tambah Arus Kas ........................................................................................................................62
Figur 53. Analisis Sensitivitas .............................................................................................................................63
Figur 54. Perbandingan Nilai Rencana Transaksi dan Data Pasar Rate Agen Pemasaran Batubara ........64
Figur 55. Nilai Rencana Transaksi dengan Rate Agen Pemasaran ................................................................65
Figur 56. Batas Bawah dan Batas Atas Nilai Rencana Transaksi ...................................................................65
Halaman - 4
Page 16
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
1 PENDAHULUAN
1.1 Nomor dan Tanggal Laporan Penilaian
KANTOR JASA PENILAI PUBLIK YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”) ditunjuk oleh
PT MITRABARA ADIPERDANA Tbk (“MBAP”), berdasarkan persetujuan atas Surat Penawaran
Jasa Pendapat Kewajaran No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/V/2023/RY/0088 tanggal 01 Mei 2023,
dengan maksud untuk memberikan pendapat kewajaran (Fairness Opinion) atas rencana
perubahan ketentuan terkait jasa pemasaran batubara yaitu perubahan atas Perjanjian
Pemasaran Batubara antara MBAP dengan PT BARAMULTI SUGIH SENTOSA (“BMSS”) tanggal
20 Desember 2013 dan Amandemen Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan pihak
afiliasi, yaitu BMSS, BROOKLYN ENTERPRISE Pte., Ltd. (“Brook lyn”) dan GOODLINK
INTERNATIONAL LIMITED (“Goodlink ”) tanggal 23 Mei 2016, selanjutnya disebut “Rencana
Transak si”.
Rencana Transaksi ini termasuk dalam kriteria transaksi yang terkait dengan Peraturan Otoritas
Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang "Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan
Kepentingan" (“POJK 42 Tahun 2020”) yang ditetapkan pada tanggal 1 Juli 2020 oleh Ketua Dewan
Komisioner Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia.
Kami adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang secara resmi telah ditetapkan berdasarkan
Keputusan Menteri Keuangan No. 365/KM.1/2020 tanggal 27 Juli 2020, dengan nama
KANTOR JASA PENILAI PUBLIK YANUAR, ROSYE DAN REKAN dengan Izin KJPP No. 2.20.0170
dan telah terdaftar sebagai Profesi Penunjang Pasar Modal di Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”)
dengan Surat Tanda Terdaftar Profesi Penunjang Pasar Modal dari Badan Pengawas Pasar Modal
dan Lembaga Keuangan (“Bapepam dan LK”) No. STTD.PB-37/PM.2/2018. Selanjutnya Y&R telah
menyusun Laporan Pendapat Kewajaran terhadap Rencana Transaksi dengan Laporan
No. 00011/2.0170-00/BS/NB-02/0044/1/V/2023 tanggal 23 Mei 2023.
1.2 Status Penilai Publik
Penilai Publik adalah Pemimpin Rekan dari Y&R dengan kualifikasi sebagai berikut:
Nama Penilai Publik : Yanuar Bey, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)
No. Izin Penilai Publik : B-1.08.00044
No. STTD : STTD.PB-37/PM.2/2018
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
No. MAPPI : 99-S-01230
Y&R adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang terdaftar di Kementerian Keuangan dan Pasar Modal
serta memiliki kompetensi untuk melakukan penugasan ini.
Y&R bertindak secara independen dalam penyusunan laporan ini tanpa adanya benturan
kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Pemberi Tugas, Objek Penilaian ataupun pihak-pihak
yang terafiliasi dengan Pemberi Tugas dan Objek Penilaian. Y&R juga tidak memiliki kepentingan
ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini.
Laporan Pendapat Kewajaran ini tidak disusun untuk memberikan keuntungan atau merugikan
pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh pendapat yang
dihasilkan.
Halaman - 5
Page 17
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
1.3 Tanggal Pendapat Kewajaran
Tanggal Pendapat Kewajaran adalah per 31 Desember 2022, dimana batas tersebut diambil atas
dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian, sedangkan masa berlaku laporan sesuai
dengan tanggal penilaian akan berakhir pada tanggal 30 Juni 2023.
1.4 Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
Pemberi tugas kepada Y&R dalam penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran ini adalah:
• Nama Perusahaan : PT MITRABARA ADIPERDANA Tbk
• Alamat : Grha Baramulti
Komp. Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan Suryopranoto No. 2
Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir
Jakarta Pusat - 10130
• Telepon/ Fax : (021) 6385 6211
• Website : www.mitrabaraadiperdana.co.id
• Persetujuan Pekerjaan : Surat Penawaran Jasa Pendapat Kewajaran
No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/V/2023/RY/0088 tanggal 01 Mei
2023.
1.5 Mak sud dan Tujuan Pemberian Pendapat
Maksud dari laporan ini adalah untuk memberikan pendapat kewajaran atas rencana perubahan
ketentuan terkait jasa pemasaran batubara yaitu perubahan atas Perjanjian Pemasaran Batubara
antara MBAP dengan BMSS tanggal 20 Desember 2013 dan Amandemen Perjanjian Pemasaran
Batubara antara MBAP dengan pihak afiliasi, yaitu BMSS, Brooklyn dan Goodlink tanggal
23 Mei 2016.
Pendapat Kewajaran ini bertujuan untuk memenuhi ketentuan POJK 42 Tahun 2020 tentang
"Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan" yang ditetapkan pada tanggal 1 Juli 2020
oleh Ketua Dewan Komisioner Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia.
Pendapat kewajaran ini tidak digunakan di luar konteks atau tujuan pendapat kewajaran tersebut.
1.6 Pernyataan Independensi Penilai
Dalam mempersiapkan Laporan Pendapat Kewajaran ini, Y&R bertindak secara independen
tanpa adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan MBAP ataupun pihak-pihak yang
terafiliasi dengan MBAP. Y&R juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait
dengan penugasan ini. Berdasarkan Surat Penawaran Jasa Pendapat Kewajaran
No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/V/2023/RY/0088 tanggal 01 Mei 2023 yang telah disetujui oleh
Manajemen MBAP, penugasan Y&R adalah untuk memberikan pendapat kewajaran (fairness
opinion) atas Rencana Transaksi.
1.7 Tanggung Jawab Penilai
Dalam batas kemampuan dan keyakinan Y&R sebagai penilai, Y&R menyatakan bahwa semua
perhitungan dan analisis yang dibuat dalam penyusunan pendapat kewajaran telah dilakukan
dengan benar dan Y&R bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran yang diterbitkan.
Halaman - 6
Page 18
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
1.8 Keterk aitan Rencana Transak si dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“ OJK”) d/h
Bapepam dan LK
1.8.1 Unsur Transak si Material dalam Rencana Transak si
MBAP telah melakukan transaksi dalam rangka pemasaran batubara dengan BMSS yang
disepakati melalui Perjanjian Pemasaran Batubara MBAP dengan BMSS tanggal
20 Desember 2013. Kemudian, MBAP dan BMSS sepakat untuk melakukan perubahan
ketentuan dengan menambah agen pemasaran yaitu Brooklyn dan Goodlink melalui
Amandemen Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS, Brooklyn dan
Goodlink pada tanggal 23 Mei 2016.
Berdasarkan perjanjian-perjanjian di atas, MBAP menetapkan imbalan yang diterima oleh agen
pemasaran dalam melaksanakan kewajiban-kewajibannya adalah sebesar 3,00% dari nilai
penjualan. Selanjutnya, berdasarkan Draft Amandemen Kedua Perjanjian Pemasaran Batubara
MBAP dengan BMSS dan Brooklyn, MBAP sepakat untuk mengubah ketentuan terkait
penunjukan agen pemasaran dan alokasi volume. Perubahan tersebut berisi penunjukan agen
pemasaran yaitu BMSS dan Brooklyn yang akan memasarkan dan menjual kuantitas batubara
yang tersedia (“batubara yang dialokasikan untuk dipasarkan”). Total Nilai Rencana Transaksi
diproyeksikan dengan nilai penjualan sebesar USD1.027.878.101. Oleh karena itu, Nilai Rencana
Transaksi adalah sebesar 3,00% dari penjualan atau setara dengan USD30.836.343. Nilai
Rencana Transaksi diperhitungkan dengan asumsi bahwa seluruh penjualan batubara akan
dilakukan melalui BMSS dan Brooklyn.
Total Nilai Rencana Transaksi dibandingkan dengan Ekuitas MBAP berdasarkan Laporan
Keuangan Konsolidasian MBAP yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Purwantono,
Sungkoro & Surja untuk periode yang berakhir per 31 Desember 2022 adalah sebagai berikut:
Figur 1. Unsur Transaksi Material
Persentase Nilai Rencana Transaksi
Jumlah Ek uitas MBAP Nilai Rencana Transaksi
Terhadap Ekuitas
USD250.265.760 USD30.836.343 12,32%
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP per 31 Desember 2022, Perjanjian
Pemasaran Batubara MBAP dengan BMSS tanggal 20 Desember 2013 & Draft
Amandemen Kedua Perjanjian Pemasaran Batubara MBAP dengan BMSS dan
Brooklyn (Diolah Y&R)
Dari data di atas, diketahui bahwa Ekuitas MBAP per tanggal 31 Desember 2022 adalah sebesar
USD250.265.760. Berdasarkan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020 tentang
“Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha” (“POJK 17 Tahun 2020”) Pasal 3 ayat (1)
Suatu transaksi dikategorikan sebagai Transaksi Material apabila nilai transaksi sama dengan
20% (dua puluh persen) atau lebih dari ekuitas Perusahaan Terbuka. Rencana Transaksi ini tidak
memenuhi unsur transaksi material karena total Nilai Rencana Transaksi dibanding dengan nilai
Ekuitas MBAP hanya sebesar 12,32% atau kurang dari 20,00%.
1.8.2 Unsur Transak si Afiliasi dan Unsur Benturan Kepentingan dalam Rencana Transak si
Unsur Transak si Afiliasi Berdasark an Struk tur Kepemilik an
Berikut struktur kepemilikan dalam MBAP yang menggambarkan hubungan afiliasi antara
MBAP, BMSS dan Brooklyn:
Halaman - 7
Page 19
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 2. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepemilikan
Sumber : Manajemen MBAP
BMSS secara struktur merupakan pihak afiliasi MBAP yang terhubung melalui PT Wahana
Sentosa Cemerlang (“WSC”). WSC merupakan pemegang saham MBAP dengan persentase
kepemilikan sebesar 60,00% dan pemegang saham BMSS sebesar 92,50%. Berdasarkan
Laporan Keuangan Audit MBAP per 31 Desember 2022, Ghan Djoe Hiang adalah pemegang
saham pengendali akhir MBAP dan merupakan pemegang saham Brooklyn dengan kepemilikan
sebesar 100,00%.
Berdasarkan struktur kepemilikan tersebut terlihat bahwa MBAP, BMSS dan Brooklyn memiliki
hubungan afiliasi sehingga Rencana Transaksi ini perlu mengacu kepada POJK 42 Tahun 2020.
Unsur Transak si Afiliasi Berdasark an Struk tur Kepengurusan
Figur 3. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepengurusan
NAMA MBAP BMSS Brooklyn
Drs. Doddy Sumantyawan Hadidojo Soedaryo KU WDU
Abdullah Fawzy Siddik KI
Khoirudin DU
Ir. Syadaruddin D
Yulius Leonardo D
Daniel Suharya KU
Ghan Djoe Hiang K
Slamet Singgih K
Lina Suwarly DU
Bernard Satria Nugraha D
Christian Suharya D
Teo Lay Sin D
Sumber : Laporan Keuangan Konsolidasian Audit MBAP dan Laporan Keuangan Audit BMSS per
31 Desember 2022 serta Accounting and Corporate Regulatory Authority Brooklyn per
08 Februari 2023
Keterangan : Komisaris Utama “KU”, Komisaris Independen “KI”, Komisaris “K”, Direktur Utama “DU”, Wakil
Direktur Utama “WDU”, Direktur “D”.
Halaman - 8
Page 20
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Berdasarkan tabel di atas, terdapat hubungan afiliasi melalui struktur kepengurusan yaitu
Drs. Doddy Sumantyawan Hadidojo Soedaryo yang menduduki jabatan KU pada MBAP dan
jabatan WDU pada BMSS.
Unsur Benturan Kepentingan Dalam Rencana Transak si
Rencana Transaksi melibatkan beberapa pihak yang menunjukkan hubungan afiliasi.
Berdasarkan pernyataan manajemen MBAP, secara kepentingan ekonomis dari masing-masing
pihak diketahui tidak ada benturan kepentingan dalam Rencana Transaksi ini seperti yang
diatur dalam POJK 42 Tahun 2020.
Mengenai potensi adanya praktik transfer pricing, berdasarkan informasi dari manajemen
MBAP dinyatakan bahwa Rencana Transaksi akan dilaksanakan berdasarkan arm’s length
principle.
1.9 Penugasan Pemberian Pendapat Kewajaran Profesional
• Dalam menyusun laporan ini, Y&R mengandalkan keakuratan dan kelengkapan informasi
yang disediakan oleh MBAP serta data yang diperoleh dari informasi yang tersedia untuk
publik dan informasi lainnya serta penelitian yang kami anggap relevan untuk perhitungan
dan analisis telah dilakukan dengan benar. Y&R tidak terlibat dan tidak melakukan audit
ataupun verifikasi atas informasi yang disediakan tersebut.
• Sebagai tambahan, kami tidak terlibat dalam diskusi dengan MBAP sehubungan dengan
Rencana Transaksi tersebut dan kami tidak terlibat dalam komunikasi ataupun interaksi
apapun dalam mencapai konsensus mengenai persyaratan dan kondisi Rencana Transaksi
tersebut.
1.10 Pernyataan Penilai
1. Dalam mempersiapkan Laporan Pendapat Kewajaran ini kami bertindak secara independen
tanpa adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan MBAP ataupun pihak-pihak
yang terafiliasi dengan MBAP. Y&R juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan
pribadi terkait dengan penugasan ini. Laporan Pendapat Kewajaran ini tidak dilakukan untuk
memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima
sama sekali tidak dipengaruhi oleh pendapat kewajaran yang disimpulkan.
2. Y&R bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran dan kesimpulan pendapat
kewajaran yang dihasilkan.
3. Penugasan Penilaian Profesional telah dilakukan terhadap objek Pendapat Kewajaran pada
Tanggal Penilaian.
4. Y&R melakukan analisis yang telah dilakukan untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam
Laporan Penilaian Pendapat Kewajaran;
5. Laporan kami disusun berdasarkan permintaan dari MBAP yang dipakai semata-mata untuk
membantu MBAP dalam memberikan gambaran mengenai Rencana Transaksi yang
memerlukan pendapat dari pihak independen, pendapat tertulis yang akan diserahkan ke
OJK dan akan diumumkan kepada masyarakat, dan tidak dapat digunakan untuk tujuan
lainnya. Karena pihak lain mungkin bermaksud untuk menggunakan laporan ini untuk tujuan
yang lain, perlu ditegaskan bahwa laporan ini tidak dapat dikutip, direferensikan atau
diperlihatkan ke pihak lain tanpa ijin tertulis dari kami terlebih dahulu kecuali diharuskan
oleh pengadilan atau undang-undang yang berlaku.
Halaman - 9
Page 21
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
6. MBAP telah membebaskan Y&R dari setiap klaim yang dapat dan akan timbul dari kesalahan
ataupun kekurangan dalam bahan atau informasi yang disediakan MBAP, anak perusahaan,
perusahaan afiliasi, konsultan atau pihak ketiga, kepada Y&R dalam penyusunan laporan ini.
7. Y&R ingin menekankan bahwa hasil analisis dan penelaahan kami secara khusus hanya
terbatas pada aspek komersial dan finansial transaksi, di luar dari aspek perpajakan dan
hukum karena hal tersebut berada di luar lingkup penugasan kami.
8. Analisis, opini, dan kesimpulan yang dibuat oleh Penilai, serta Laporan Pendapat Kewajaran
yang telah dibuat dengan memenuhi ketentuan POJK No. 35/POJK.04/2020 tentang Penilaian
dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal (“POJK 35 Tahun 2020”),
SEOJK No. 17/SEOJK.04/2020 tentang Pedoman Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian
Bisnis di Pasar Modal (“SEOJK 17 Tahun 2020”), POJK 17 Tahun 2020, POJK 42 Tahun 2020
dan Kode Etik Penilai Indonesia (“KEPI”) serta Standar Penilaian Indonesia (“SPI”) Edisi VII-
2018.
9. Manajemen MBAP menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut
Rencana Transaksi telah diungkapkan seluruhnya kepada Y&R dan tidak ada pengurangan
atas fakta-fakta yang penting.
10. Dalam mempersiapkan Laporan Pendapat Kewajaran ini kami bertindak secara independen
tanpa adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan MBAP ataupun pihak-pihak
yang terafiliasi dengan MBAP. Y&R juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan
pribadi terkait dengan penugasan ini. Laporan Pendapat Kewajaran ini tidak dilakukan untuk
memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima
sama sekali tidak dipengaruhi oleh pendapat kewajaran yang disimpulkan.
11. Perhitungan dan analisis dalam rangka pemberian pendapat kewajaran telah dilakukan
dengan benar.
12. Y&R bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran dan kesimpulan pendapat
kewajaran yang dihasilkan.
1.11 Data dan Informasi
Kami telah melakukan analisis dan mempertimbangkan data dan informasi yang disediakan
MBAP untuk tujuan penugasan ini yaitu sebagai berikut:
a. Laporan Keuangan MBAP
Figur 4. Laporan Keuangan Historis MBAP
Tahun Auditor Akuntan Publik Nomor dan Tanggal Opini
Kantor Akuntan Publik Wajar dalam
Yusron, S.E., Ak., No. 00269/2.1025/AU.1/02/0243-
31 Des 2018 Tanudiredja, Wibisana, Rintis semua hal yang
CPA. 2/1/III/2019 tanggal 15 Maret 2019
& Rekan material
Kantor Akuntan Publik Wajar dalam
Yusron, S.E., Ak., No. 00650/2.1025/AU.2/02/0243-
31 Des 2019 Tanudiredja, Wibisana, Rintis semua hal yang
CPA. 3/1/IV/2020 tanggal 21 April 2020
& Rekan material
Kantor Akuntan Publik Wajar dalam
Indrajuwana No. 00264/2.1032/AU.1/02/0696-
31 Des 2020 Purwantono, Sungkoro & semua hal yang
Komala Widjaja 1/1/III/2021 tanggal 23 Maret 2021
Surja material
Kantor Akuntan Publik Wajar dalam
No. 00345/2.1032/AU.1/02/1716-
31 Des 2021 Purwantono, Sungkoro & Dede Rusli semua hal yang
1/1/III/2022 tanggal 29 Maret 2022
Surja material
Kantor Akuntan Publik Wajar dalam
Yusron, S.E., Ak., No. 00430/2.1025/AU.1/02/0243-
31 Des 2022 Tanudiredja, Wibisana, Rintis semua hal yang
CPA. 1/1/III/2023 tanggal 29 Maret 2023
& Rekan material
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
b. Laporan Tahunan MBAP untuk tahun 2022;
c. Laporan Keuangan Proforma per 31 Desember 2022 yang disiapkan oleh Manajemen MBAP;
Halaman - 10
Page 22
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
d. Proyeksi keuangan MBAP tanpa dan dengan adanya Rencana Transaksi selama 4 (empat)
tahun yang disiapkan oleh Manajemen MBAP;
e. Legalitas perusahaan dan perijinan terkait;
f. Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dan BMSS tanggal 20 Desember 2013;
g. Amandemen Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS, Brooklyn dan
Goodlink tanggal 29 Juni 2016;
h. Draft Amandemen Kedua Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS dan
Brooklyn;
i. Dokumen-dokumen lain yang terkait dengan Rencana Transaksi;
j. Diskusi dengan manajemen MBAP; dan
k. Informasi lainnya yang didapat dari berbagai pencarian di S&P Capital IQ, Bursa Efek
Indonesia, Bank Indonesia dan Website terkait dengan industri yang menunjang analisis.
1.12 Informasi Terk ait Site Visit
Berdasarkan surat tugas No. ST.Y&R-00/BS/MBAP/V/2023/RY/0026 tanggal 08 Mei 2023, kami
melaksanakan investigasi lapangan pada:
Hari / Tanggal : Senin, 08 Mei 2023
Lokasi : Grha Baramulti
Komp. Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan Suryopranoto No. 2
Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir
Jakarta Pusat - 10130
Tim Survey : - Nisa Iksi Rosa
- Septi Widiani
Pendamping : - Jacky (Head of Finance & Accounting)
- Chandra Lautan (Head of Legal & Corporate Secretary)
- Topo (Head of Legal)
Adapun dokumentasi terkait hasil pelaksanaan investigasi lapangan adalah sebagai berikut:
Kantor MBAP Ruang Kerja MBAP
Berdasarkan hasil diskusi dengan Manajemen diketahui bahwa:
1. Untuk penjualan batubaranya, MBAP didukung oleh beberapa agen pemasaran baik pihak
ketiga maupun pihak afiliasi seperti BMSS, Brooklyn dan Goodlink.
2. Berdasarkan Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dan BMSS tanggal 20 Desember
2013, imbalan jasa yang akan dibayarkan kepada agen pemasaran adalah sebesar 3,00%
dari nilai penjualan dan tidak ada perubahan atas ketentuan tersebut.
Halaman - 11
Page 23
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3. Sebelum adanya perubahan, agen pemasaran bertanggung jawab atas pemasaran 70,00%
dari batubara yang dialokasikan untuk dipasarkan milik MBAP.
4. Berdasarkan informasi dari Manajemen, Goodlink sudah tidak lagi menjadi agen pemasaran
MBAP, oleh karena itu, MBAP sepakat untuk mengubah ketentuan terkait penunjukan agen
pemasaran dan alokasi volume. Perubahan tersebut berisi penunjukan agen pemasaran
yaitu BMSS dan Brooklyn yang akan memasarkan dan menjual kuantitas batubara yang
tersedia (“batubara yang dialokasikan untuk dipasarkan”). Kesepakatan tersebut akan
dimulai sejak amandemen kedua ditandatangani oleh para pihak.
5. Dengan adanya Rencana Transaksi, tidak ada pembatasan kuantitas batubara yang
dialokasikan untuk dipasarkan oleh agen pemasaran, hal ini tergantung pada opsi
Manajemen MBAP dalam memilih agen pemasaran yang akan melaksanakan penjualan
batubaranya.
1.13 Pendek atan dan Metode Pendapat Kewajaran
Pendekatan dan Metode Pendapat Kewajaran yang digunakan dalam penyusunan laporan ini
mengacu pada POJK 35 Tahun 2020 dan SEOJK 17 Tahun 2020, dimana Penilai wajib melakukan
analisis yang paling sedikit meliputi:
• Analisis atas Rencana Transaksi terkait dengan latar belakang, dasar, objek, sumber dana dan
pertimbangan bisnis yang digunakan oleh MBAP;
• Analisis kualitatif dan analisis kuantitatif atas Rencana Transaksi;
• Analisis kewajaran nilai dari Rencana Transaksi yang akan dilaksanakan; dan
• Analisis atas faktor lain yang relevan.
1.14 Asumsi dan Kondisi Pembatas
Asumsi
Beberapa asumsi yang digunakan dalam penyusunan pendapat kewajaran ini adalah:
• Y&R menghasilkan Laporan Pendapat Kewajaran yang bersifat non-disclaimer opinion.
• Y&R telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam proses
penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran.
• Data dan informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya
keakuratannya.
• Pemberi tugas menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut penugasan
pendapat kewajaran telah diungkapkan seluruhnya kepada Y&R dan tidak ada pengurangan
atas fakta-fakta yang penting.
• Y&R menggunakan proyeksi keuangan yang telah disesuaikan yang mencerminkan
kewajaran proyeksi keuangan yang dibuat oleh manajemen dengan kemampuan
pencapaiannya (fiduciary duty).
• Y&R bertanggung jawab atas pelaksanaan penilaian dan kewajaran proyeksi keuangan yang
telah disesuaikan.
• Y&R menghasilkan Laporan Pendapat Kewajaran yang terbuka untuk publik, kecuali
terdapat informasi yang bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional MBAP.
• Y&R bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran dan kesimpulan nilai yang
dihasilkan.
• Y&R telah memperoleh informasi atas status hukum objek pendapat kewajaran dari pemberi
tugas.
• Laporan Pendapat Kewajaran ini ditujukan hanya untuk memenuhi kepentingan Pasar
Modal dan pemenuhan aturan OJK.
Halaman - 12
Page 24
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
• Laporan Pendapat Kewajaran ini disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian,
kondisi umum bisnis dan keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah terkait dengan
Rencana Transaksi pada tanggal pendapat ini diterbitkan.
• Dalam penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran ini, Y&R menggunakan beberapa asumsi,
seperti terpenuhinya semua kondisi dan kewajiban MBAP dan semua pihak yang terlibat
dalam Rencana Transaksi serta keakuratan informasi mengenai Rencana Transaksi yang
diungkapkan oleh manajemen MBAP.
• Laporan Pendapat Kewajaran ini harus dipandang sebagai satu kesatuan dan penggunaan
sebagian dari analisis dan informasi tanpa mempertimbangkan informasi dan analisis
lainnya secara utuh sebagai satu kesatuan dapat menyebabkan pandangan dan kesimpulan
yang menyesatkan atas proses yang mendasari pendapat kewajaran. Penyusunan Laporan
Pendapat Kewajaran ini merupakan suatu proses yang rumit dan mungkin tidak dapat
dilakukan melalui analisis yang tidak lengkap.
• Y&R juga mengasumsikan bahwa dari tanggal penerbitan Laporan Pendapat Kewajaran ini
sampai dengan tanggal terjadinya Rencana Transaksi tidak terjadi perubahan apapun yang
berpengaruh secara material terhadap asumsi-asumsi yang digunakan dalam penyusunan
Laporan Pendapat Kewajaran ini. Kami tidak bertanggungjawab untuk menegaskan kembali
atau melengkapi, memutakhirkan (update) pendapat kami karena adanya perubahan
asumsi dan kondisi serta peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah tanggal pendapat
kewajaran ini.
Batasan-batasan dalam pelak sanaan penugasan ini adalah:
• Y&R tidak melakukan proses due diligence terhadap entitas atau pihak-pihak yang
melakukan Rencana Transaksi.
• Dalam melaksanakan analisis, Y&R mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan,
kehandalan dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain
yang diberikan kepada Y&R oleh MBAP atau yang tersedia secara umum yang pada
hakekatnya adalah benar, lengkap dan tidak menyesatkan, dan Y&R tidak bertanggung
jawab untuk melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi-informasi tersebut.
Y&R juga bergantung kepada jaminan dari manajemen MBAP bahwa mereka tidak
mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan informasi-informasi yang diberikan menjadi
tidak lengkap atau menyesatkan.
• Analisis dalam Laporan Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi ini dipersiapkan
menggunakan data dan informasi sebagaimana diungkapkan diatas. Segala perubahan atas
data dan informasi tersebut dapat mempengaruhi hasil akhir pendapat Y&R secara material.
Oleh karenanya, Y&R tidak bertanggungjawab atas perubahan kesimpulan terhadap
Laporan Pendapat Kewajaran ini dikarenakan adanya perubahan data dan informasi
tersebut.
• Y&R tidak memberikan pendapat atas dampak perpajakan dari Rencana Transaksi ini. Jasa-
jasa yang diberikan kepada MBAP dalam kaitan dengan Rencana Transaksi ini hanya
merupakan pemberian Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi dan bukan jasa-jasa
akuntansi, audit, atau perpajakan. Y&R tidak melakukan penelitian atas keabsahan Rencana
Transaksi dari aspek hukum dan implikasi aspek perpajakan dari Rencana Transaksi
tersebut.
• Pekerjaan yang berkaitan dengan Rencana Transaksi ini tidak merupakan dan tidak dapat
ditafsirkan dalam bentuk apapun, sebagai suatu penelaahan atau audit atau pelaksanaan
prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak dapat
dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian internal, kesalahan,
atau penyimpangan dalam laporan keuangan atau pelanggaran hukum. Selain itu, Y&R tidak
mempunyai kewenangan dan tidak berada dalam posisi untuk mendapatkan dan
menganalisa suatu bentuk transaksi-transaksi lainnya diluar Rencana Transaksi dan
mungkin tersedia untuk MBAP serta pengaruh dari transaksi-transaksi tersebut terhadap
Rencana Transaksi ini.
Halaman - 13
Page 25
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
1.15 Penjelasan Mengenai Kejadian Penting Setelah Tanggal Pendapat Kewajaran
Berdasarkan informasi dari manajemen, tidak terdapat kejadian penting setelah tanggal
pendapat kewajaran.
Halaman - 14
Page 26
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2 TINJAUAN DAN ANALISIS RENCANA TRANSAKSI
2.1 Latar Belak ang Rencana Transak si
MBAP merupakan perusahaan pertambangan batubara dengan wilayah izin usaha
pertambangan di Kabupaten Malinau, Provinsi Kalimantan Utara. Untuk menjaga
keberlangsungan aktivitas penjualan batubaranya, MBAP memiliki kerjasama pemasaran baik
dengan pihak ketiga maupun pihak afiliasi. Pada tanggal 20 Desember 2013, MBAP telah
menandatangani Perjanjian Pemasaran Batubara dengan BMSS yang merupakan pihak afiliasi
yang bertanggung jawab untuk menjual 70,00% dari batubara yang dialokasikan untuk
dipasarkan milik MBAP. Pada tanggal 29 Juni 2016, MBAP setuju untuk menambah dua agen
pemasaran yang akan bekerjasama dengan BMSS, yaitu Brooklyn dan Goodlink, yang juga
merupakan pihak afiliasi MBAP. Perubahan atas perjanjian tersebut tidak mengubah ketentuan
lainnya.
Perjanjian tersebut berlaku sampai dengan berakhirnya Izin Usaha Pertambangan Operasi
Produksi (“IUP OP”) MBAP yang telah diperpanjang untuk jangka waktu selama 10 (sepuluh) tahun
atau sampai dengan tanggal 31 Juli 2033 dan dapat diberikan perpanjangan sesuai dengan
ketentuan peraturan perundang-undangan. Perpanjangan IUP OP tersebut tertuang dalam
Keputusan Menteri Investasi Kepala Badan Koordinasi Penanaman Modal
No. 1122/1/IUP/PMDN/2022 tanggal 12 Desember 2022.
Berdasarkan pertimbangan manajemen, MBAP berencana untuk mengubah ketentuan terkait
penunjukan agen pemasaran dan alokasi volume. Agen pemasaran yang akan ditunjuk sesuai
dengan perubahan tersebut adalah BMSS dan Brooklyn yang akan bertanggung jawab untuk
memasarkan dan menjual kuantitas batubara yang dialokasikan untuk dipasarkan. Hal tersebut
tertuang dalam Draft Amandemen Kedua Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan
BMSS dan Brooklyn. Dengan perubahan tersebut, diharapkan dapat meningkatkan alternatif
pemasaran batubara milik MBAP, sehingga MBAP dapat memilih agen pemasaran yang
memberikan penawaran terbaik.
2.2 Objek Rencana Transak si
Objek Rencana Transaksi adalah perubahan ketentuan terkait jasa pemasaran batubara atas
Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS tanggal 20 Desember 2013 dan
Amandemen Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan pihak afiliasi, yaitu BMSS,
Brooklyn dan Goodlink tanggal 23 Mei 2016, yang tertuang pada Draft Amandemen Kedua
Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS dan Brooklyn.
2.3 Dasar Rencana Transak si
Dasar Rencana Transaksi ini adalah dokumen perjanjian terkait jasa pemasaran batubara dengan
pihak afiliasi yaitu:
- Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dan BMSS tanggal 20 Desember 2013;
- Amandemen Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS, Brooklyn dan
Goodlink tanggal 23 Mei 2016; dan
- Draft Amandemen Kedua Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS dan
Brooklyn.
Halaman - 15
Page 27
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2.4 Prosedur yang Digunak an Manajemen
Dalam melakukan Rencana Transaksi, MBAP telah mempertimbangkan berbagai faktor-faktor
yang terkait sebelum memutuskan untuk melakukan Rencana Transaksi. Alasan dilakukannya
Rencana Transaksi tersebut dibandingkan dengan transaksi lain yang sejenis dan tidak dilakukan
dengan pihak ter-afiliasi adalah sebagai berikut:
• Komunikasi dan kerjasama yang baik dengan BMSS dan Brooklyn yang dapat
mengoptimalkan proses marketing dan penjualan.
• Kesamaan tujuan dan kepentingan dengan BMSS dan Brooklyn sehingga dapat
menghasilkan nilai optimal dibandingkan dengan alternatif lain.
• Besaran imbalan agen pemasaran yang sesuai dengan kewajaran pasar.
Selanjutnya MBAP telah menunjuk Y&R untuk memberikan pendapat independen atas kewajaran
Rencana Transaksi untuk memenuhi ketentuan-ketentuan sebagaimana diatur dalam
POJK 42 Tahun 2020.
2.5 Analisis Perjanjian dan Persyaratan yang Disepak ati dalam Rencana Transak si
Rencana Transaksi yang dilakukan MBAP mengacu pada beberapa perjanjian sebagai berikut:
1. Ringk asan Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dan BMSS
Berikut adalah ketentuan dan persyaratan penting dalam Perjanjian Pemasaran Batubara
antara MBAP (Produsen Batubara) dan BMSS (Agen Pemasaran) tanggal 20 Desember 2013:
1. Para Pihak
i. PT Mitrabara Adiperdana, suatu perseroan terbatas yang didirikan berdasarkan
hukum Republik Indonesia, beralamat di Grha Baramulli, Komplek Harmoni Plaza
Blok A-8, JI. Suryopranoto No. 2, Jakarta 10130, Indonesia (selanjutnya disebut sebagai
("Produsen Batubara"); dan
ii. PT Baramulti Sugih Sentosa, suatu perseroan terbatas yang didirikan berdasarkan
hukum Republik Indonesia, beralamat di Grha Baramulti, Komplek Harmoni Plaza
Blok A - 8, JI. Suryopranoto No. 2, Jakarta 10130, Indonesia (selanjutnya disebut
sebagai ("Agen Pemasaran"),
2. Latar Belak ang
i. Produsen batubara memiliki izin usaha pertambangan operasi produksi berdasarkan
Keputusan Bupati Malinau No. 503/545/K.633/2009 tertanggal 28 Desember 2009
tentang Persetujuan Izin Usaha Pertambangan Operasi Produksi Produsen batubara
(“IUP OP”) yang mencakup pertambangan batubara di Kecamatan Malinau Selatan,
kabupaten Malinau, Provinsi Kalimantan Utara (“Tambang”) dan bermaksud untuk
memasarkan batubara yang diproduksi dari area Tambang melalui Agen Pemasaran;
ii. Agen Pemasaran bergerak di bidang usaha pemasaran dan ingin memasarkan
batubara yang diproduksi dari area Tambang sesuai dengan syarat-syarat dan
ketentuan-ketentuan dalam Perjanjian ini; dan
iii. Para pihak bermaksud menandatangani Perjanjian ini untuk mencatat syarat-syarat
dan ketentuan-ketentuan yang menjadi dasar dari Agen Pemasaran dalam
melakukan kegiatan pemasaran untuk Produsen batubara.
Halaman - 16
Page 28
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3. Penunjuk an Agen Pemasaran dan Alok asi Volume
a. Produsen batubara dengan ini menunjuk Agen Pemasaran untuk bertindak sebagai
Agen Pemasaran Produsen batubara untuk memasarkan dan menjual 70% dari
Kuantitas Batubara yang tersedia (“Batu Bara Yang Dialokasikan untuk Dipasarkan”).
Untuk tahun kalender, Agen Pemasaran ini menerima penunjukan tersebut.
Penjualan batubara baik secara langsung maupun tidak langsung oleh Agen
Pemasaran tidak akan melebihi Batubara Yang dialokasikan Untuk Dipasarkan yang
telah disetujui, kecuali jika diperjanjikan lain oleh kedua belah pihak.
b. Terhitung sejak Tanggal Efektif, Produsen Batubara setuju untuk tidak, langsung atau
tidak langsung, memasarkan, menjual dan/atau mengirimkan Batubara Yang
Dialokasikan Untuk Dipasarkan di Wilayah tersebut, selain melalui Agen Pemasaran.
c. Untuk alokasi tonase operasional, pemantauan dan tujuan penyesuaian tonase,
tonase aktual dan proyeksi Batubara Yang Dialokasikan Untuk Dipasarkan akan
ditinjau bersamasama oleh Produsen Batubara dan Agen Pemasaran secara
bulanan.
d. Alokasi volume (tonase) yang tidak digunakan akan kembali ke hitungan nol pada
setiap awal Tahun Kalender.
e. Produsen Batubara dengan ini memberikan kewenangan kepada Agen Pemasaran
untuk mewakili Produsen Batubara dalam negosiasi dengan pembeli atau pembeli
potensial untuk penjualan Batubara Yang Dialokasikan Untuk Dipasarkan dengan
syarat-syarat dan ketentuan-ketentuan yang telah disetujui oleh Produsen Batubara.
f. Dalam hal Agen Pemasaran tidak menggunakan semua Batubara Yang Dialokasikan
Untuk Dipasarkan, Produsen Batubara, berdasarkan konsultasi terlebih dahulu
dengan Agen Pemasaran, dapat mengalokasikan batubara tersebut kepada pihak
lain.
4. Imbalan
a. lmbalan yang diterima oleh Agen Pemasaran dalam melaksanakan kewajiban-
kewajibannya berdasarkan Perjanjian ini adalah: 3% dari Nilai Penjualan untuk
seluruh penjualan Batubara yang dirujuk oleh, difasilitasi oleh, atau dengan cara
apapun dilakukan melalui perantaraan Agen Pemasaran.
b. Imbalan yang dimaksud dalam Pasal 3.1 wajib dibayarkan oleh Produsen Batubara
kepada Agen Pemasaran selambatlambatnya 30 hari kalender sejak tanggal dimana
Produsen Batubara menerima tagihan yang diterbitkan oleh Agen Pemasaran.
5. Jangk a Wak tu
Perjanjian ini akan dimulai pada Tanggal Efeklif sampai peristiwa berikut yang mana terjadi
terlebih dahulu ("Jangka Waktu"):
a. Berakhirnya IUP OP; atau
b. Jumlah kepemilikan saham Agen Pemasaran bersama-sama dengan
PT Wahana Sentosa Cemerlang dan Ir. Athanasius Tossin Suharya pada Produsen
Batubara di bawah 51% dari total jumlah saham biasa yang diterbitkan Produsen
Batubara.
6. Pajak
Setiap Pihak harus menanggung seluruh pajak yang harus dibayarkan berdasarkan hukum
dan peraturan yang berlaku.
Halaman - 17
Page 29
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2. Ringk asan Amandemen Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP dengan BMSS,
Brook lyn dan Goodlink
Berikut adalah ketentuan dan persyaratan penting dalam Amandemen Perjanjian Pemasaran
Batubara antara MBAP (Produsen Batubara) dan BMSS, Brooklyn dan Goodlink (Agen
Pemasaran) tanggal 29 Juni 2016:
1. Latar Belak ang
a. Produsen batubara memiliki izin usaha pertambangan operasi produksi berdasarkan
Keputusan Bupati Malinau No. 503/545/K.633/2009 tertanggal 28 Desember 2009
tentang Persetujuan Izin Usaha Pertambangan Operasi Produksi Produsen batubara
(“IUP OP”) yang mencakup pertambangan batubara di Kecamatan Malinau Selatan,
kabupaten Malinau, Provinsi Kalimantan Utara (“Tambang”) dan bermaksud untuk
memasarkan batubara yang diproduksi dari area Tambang melalui Agen Pemasaran;
b. Pada tanggal 20 Desember 2013, Produsen Batubara dan Agen Pemasaran telah
menandatangani Perjanjian Pemasaran Batubara ("Perjanjian")
c. Produsen Batubara dan Agen Pemasaran bermaksud melakukan amandemen
terhadap Perjanjian, dengan menambahkan 2 (dua) Agen Pemasaran sebagai Pihak di
dalam Perjanjian, dengan kondisi dan persyaratan yang sama sebagaimana diatur
dalam Perjanjian.
2. Penunjuk an Agen Pemasaran
Produsen Batubara dengan ini menunjuk Agen Pemasaran untuk bertindak sebagai agen
pemasaran Produsen Batubara:
a. PT Baramulti Sugih Sentosa, sebuah perseroan terbatas yang didirikan berdasarkan
hukum Negara Republik Indonesia, berdomisili di Grha Baramulti, Komplek Harmoni
Plaza Blok A - 8, JI. Suryopranoto no. 2, jakarta, 10130, Indonesia (“BMSS”)
b. Brooklyn Enterprise Pte Ltd, sebuah perusahaan yang didirikan berdasarkan hukum
Singapura, berdomisili di 50 Collyer Quay #0409, QUE Bayfront Singapore 049321
("Brooklyn"); dan/atau
c. Goodlink International Limited, sebuah perusahaan yang terdaftar di Hongkong,
berdomisili 16/F., The Hong Kong Club Building, 3A Chater Road, Central, Hong Kong
("Goodlink").
3. Ringk asan Draft Amandemen Kedua Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP
dengan BMSS dan Brook lyn
Berikut adalah ketentuan dan persyaratan penting dalam Draft Amandemen Kedua Perjanjian
Pemasaran Batubara antara MBAP (Produsen Batubara) dengan BMSS dan Brooklyn (Agen
Pemasaran):
Latar Belak ang
a. Pada tanggal 20 Desember 2013, Produsen Batubara dan Agen Pemasaran telah
menandatangani Perjanjian Pemasaran Batubara, yang telah dirubah berdasarkan
Amandemen Perjanjian Pemasaran Batubara tertanggal 23 Mei 2016 (“Perjanjian”)
b. Produsen Batubara dan Agen Pemasaran bermaksud melakukan Amandemen Kedua
terhadap Perjanjian.
Halaman - 18
Page 30
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Pasal 1
Ketentuan Perubahan
Para Pihak sepakat untuk mengubah beberapa pasal di bawah ini, sehingga selanjutnya
dibaca menjadi sebagai berikut:
1. Para Pihak Sepakat untuk merubah Agen Pemasaran yang akan menjual batubara
Produsen Batubara, sehingga selanjutnya berubah menjadi sebagai berikut:
1. Penunjuk an Agen Pemasaran
1.1. a. Produsen Batubara dengan ini menunjuk Agen Pemasaran untuk
bertindak sebagai Agen Pemasaran Produsen Batubara:
(1) PT Baramulti Sugih Sentosa, sebuah perseroan terbatas yang didirikan
berdasarkan hukum Negara Republik Indonesia, berdomisili di Grha
Baramulti, Komplek Harmoni Plaza Blok A – 8, Jl. Suryopranoto
No. 2, Jakarta 10130, Indonesia (“BMSS”); dan/atau
(2) Brooklyn Enterprise Pte Ltd, sebuah perusahaan yang didirikan
berdasarkan hukum Singapura, berdomisili di 50 Collyer Quay #0409,
QUE Bayfront Singapore 049321 (“Brooklyn”);
BMSS, dan/atau Brooklyn masing – masing akan disebut sebagai “Agen
Pemasaran”)
2. Para Pihak sepakat untuk merubah ketentuan dalam Pasal 2 ayat 2.1 butir a Perjanjian
sehingga ditulis, sebagai berikut:
“Produsen Batubara dengan ini menunjuk Agen Pemasaran untuk bertindak sebagai
Agen Pemasaran Produsen Batubara untuk memasarkan dan menjual Kuantitas
Batubara yang tersedia (“Batubara Yang Dialokasikan Untuk Dipasarkan”) untuk tahun
Kalender, Agen Pemasaran dengan ini menerima penunjukan tersebut. Penjualan
Batubara baik langsung maupun tidak langsung oleh Agen Pemasaran tidak akan
melebihi Batubara Yang Dialokasikan Untuk Dipasarkan yang telah disetujui, kecuali
jika diperjanjikan lain oleh kedua belah Pihak.”
2.6 Analisis Manfaat dan Risiko
Dengan dilaksanakannya Rencana Transaksi, maka diharapkan MBAP dapat memperoleh
beberapa manfaat antara lain:
1. BMSS dan Brooklyn memiliki network customer batubara yang luas dengan reputasi yang baik,
sehingga dapat memberikan prospek customer yang optimal kepada MBAP.
2. Dengan adanya Rencana Transaksi (amandemen kedua perjanjian pemasaran) diharapkan
dapat meningkatkan alternatif pemasaran batubara milik MBAP, sehingga MBAP dapat
memilih agen pemasaran yang memberikan penawaran terbaik.
Risiko yang berkenaan dengan transaksi ini antara lain:
1. Risiko tidak terpenuhinya sebagian atau seluruh syarat yang telah disepakati dalam perjanjian
dengan para pihak sehingga mengakibatkan rencana transaksi menjadi tertunda atau bahkan
gagal.
2. Tidak tercapainya target volume penjualan.
Halaman - 19
Page 31
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2.7 Pihak -Pihak Dalam Rencana Transak si
2.7.1 Produsen Batubara
PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Sejarah Singk at
MBAP didirikan di Republik Indonesia pada tanggal 29 Mei 1992 berdasarkan Akta Notaris H.A.
Kadir Usman, S.H. No. 34. Akta pendirian tersebut telah disahkan oleh Menteri Kehakiman
dalam Surat Keputusan No. C2-8887.HT.01.01.TH’92 tanggal 28 Oktober 1992. Anggaran Dasar
MBAP telah mengalami beberapa kali perubahan, perubahan terakhir berdasarkan Akta No. 27
dari Notaris Liestiani Wang, S.H., M.Kn., tanggal 28 Juni 2022, sehubungan dengan perubahan
susunan dan kewenangan anggota Dewan Komisaris dan Direksi MBAP. Perubahan tersebut
telah diterima oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia dalam Surat No. AHU-AH.01.09-
0028425 pada tanggal 1 Juli 2022.
Kantor pusat MBAP beralamat di Grha Baramulti, Jalan Suryopranoto No. 2, Komplek Harmoni
Blok A-8, Jakarta Pusat. MBAP memiliki tambang batubara yang terletak di Kabupaten Malinau,
Provinsi Kalimantan Utara. MBAP memulai tahap produksi pada tahun 2008.
Ak tivitas Usaha
Berdasarkan Laporan Tahunan MBAP Tahun 2022, kegiatan usaha utama MBAP adalah:
a. Pertambangan batubara;
b. Perdagangan besar bahan bakar padat, cair dan gas produk yang berhubungan dengan
itu; dan
c. Aktivitas konsultasi manajemen lainnya.
Susunan Pemegang Saham
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP per 31 Desember 2022, struktur
permodalan MBAP adalah sebagai berikut:
Figur 5. Struktur Kepemilikan Saham MBAP
Saham
Presentase Jumlah setara
Keterangan ditempatk an dan Jumlah
Kepemilikan (%) dalam Rupiah
disetor penuh
PT Wahana Sentosa
736.363.152 60,00 6.461.654 73.636.315.200
Cemerlang
PT Wahana Batubara
368.181.600 30,00 3.232.619 36.818.160.000
Indonesia
Khoirudin (Direktur Utama) 3.408.100 0,28 29.142 340.810.000
Ir. Syadaruddin (Direktur) 2.000 0,00 17 200.000
Yulius Leonardo (Direktur) 184.000 0,01 1.611 18.400.000
Masyarakat lainnya (dengan
masing-masing kepemilikan 119.133.100 9,71 1.018.629 11.913.310.000
di bawah 5%)
Jumlah 1.227.271.952 100,00 10.743.672 122.727.195.200
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP per 31 Desember 2022
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP per 31 Desember 2022, pemegang
saham mayoritas MBAP adalah WSC dengan kepemilikan sebesar 60,00%.
Halaman - 20
Page 32
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP per 31 Desember 2022, susunan
Dewan Komisaris dan Direksi MBAP adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Drs. Doddy Sumantyawan Hadidojo Soedaryo
Komisaris Independen : Abdullah Fawzy Siddik
Dewan Direk si
Direktur Utama : Khoirudin
Direktur : Ir. Syadaruddin
Direktur : Yulius Leonardo
2.7.2 Agen Pemasaran
2.7.2.1 PT Baramulti Sugih Sentosa (“BMSS”)
Sejarah Singk at
BMSS didirikan berdasarkan Akta No. 35 tanggal 31 Maret 2000 dari Masneri, S.H., notaris
di Jakarta. Akta pendirian ini disahkan oleh Menteri Kehakiman dan Hak Asasi Manusia Republik
Indonesia dalam Surat Keputusan No. C.10215.HT.01.01.TH.2000 tanggal 12 Mei 2000 serta
diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia No. 34 tanggal 27 April 2004, Tambahan
No. 3993. Anggaran Dasar BMSS telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir dengan
Akta No. 05 tanggal 2 Desember 2022 dari Notaris Irma Bonita, S.H., notaris di Jakarta mengenai
perubahan susunan pemegang saham. Perubahan anggaran dasar tersebut telah disahkan oleh
Menteri Kehakiman dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dalam Surat Keputusan No.
AHU-AH.01.09-0088890 pada tanggal 19 Desember 2022.
BMSS memulai usaha secara komersial pada tahun 2000. Kantor Pusat BMSS terletak di Jalan
Suryapranoto 2, Komplek Harmoni Plaza, Blok A-8, Petojo Utara, Gambir Jakarta Pusat.
Ak tivitas Usaha
Sesuai dengan Pasal 3 Anggaran Dasar, maksud dan tujuan BMSS didirikan adalah untuk
bergerak dalam bidang pertambangan, perdagangan dan manajemen bisnis serta usaha-usaha
terkait lainnya. Saat ini, BMSS bergerak dalam bidang perdagangan dan jasa penunjang
perdagangan batubara.
Sesuai dengan Pasal 3 Anggaran Dasar, ruang lingkup kegiatan BMSS adalah bergerak dalam
bidang pertambangan bahan galian batubara dan energi dari sumber bahan galian batubara,
serta menjalankan usaha di bidang industri, perdagangan, pengangkutan dan jasa yang
berkaitan dengan pertambangan bahan galian batubara dari hulu sampai ke hilir dan energi
dari sumber bahan galian batubara.
Susunan Pemegang Saham
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit BMSS per 31 Desember 2022, rincian pemegang saham
BMSS dan kepemilikan sahamnya masing-masing adalah sebagai berikut:
Halaman - 21
Page 33
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 6. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham BMSS
Pemegang Saham Jumlah Saham Jumlah Modal Saham Persentase (%)
PT Wahana Sentosa Cemerlang 266.400 266.400.000.000 92,50
Ghan Djoe Hiang 21.600 21.600.000.000 7,50
TOTAL 288.000 288.000.000.000 100,00
Sumber : Laporan Keuangan Audit BMSS per 31 Desember 2022
Pemegang saham mayoritas BMSS berdasarkan komposisi kepemilikan saham diatas adalah
WSC dengan kepemilikan sebesar 92,50%.
Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit BMSS per 31 Desember 2022, susunan Dewan Komisaris
dan Direksi BMSS adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Daniel Suharya
Komisaris : Ghan Djoe Hiang
Komisaris : Slamet Singgih
Direk si
Direktur Utama : Lina Suwarly
Wakil Direktur Utama : Drs. Doddy Sumantyawan Hadidojo Soedaryo
Direktur : Bernard Satria Nugraha
Personel manajemen kunci BMSS terdiri dari Komisaris dan Direksi. Jumlah rata-rata karyawan
BMSS adalah 229 karyawan dan 140 karyawan pada tahun 2022 dan 2021.
2.7.2.2 Brook lyn Enterprise Pte Ltd (“Brook lyn”)
Sejarah Singk at
Brooklyn merupakan perusahaan swasta di Singapura yang berdiri berdasarkan The Companies
Act, CAP No. 50 pada tanggal 1 Maret 1989, dengan tanda daftar perusahaan No. 198900813M.
Brooklyn berkedudukan di 3 Raffles Place #09-01 Bharat Building Singapore (048617).
Kegiatan Usaha
Kegiatan usaha utama Brooklyn adalah bergerak dalam perdagangan batubara. Pangsa pasar
Brooklyn adalah Bangladesh, Kambodia, China, Eropa, Malaysia, Filipina, Korea Selatan, Vietnam
dan Jepang.
Susunan Pemegang Saham
Berdasarkan Accounting and Corporate Regulatory Authority Brooklyn per 08 Februari 2023,
susunan permodalan dan kepemilikan saham Brooklyn adalah sebagai berikut:
Figur 7. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham
Jumlah
Pemegang Saham %
(Dolar Singapura)
Ghan Djoe Hiang 100,00 2.000.000
Sumber : Accounting and Corporate Regulatory Authority Brooklyn per 08 Februari 2023
Halaman - 22
Page 34
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Berdasarkan struktur permodalan diatas, diketahui bahwa 100,00% saham Brooklyn dimiliki
oleh Ghan Djoe Hiang.
Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berikut adalah susunan Direksi Brooklyn berdasarkan Accounting and Corporate Regulatory
Authority Brooklyn per 08 Februari 2023:
Direksi : Christian Suharya
Direksi : Teo Lay Sin
2.8 Informasi Material Lainnya yang Diungk apk an
Berdasarkan informasi dari manajemen, tidak ada perubahan-perubahan yang material terkait
dengan Rencana Transaksi. Dengan ini Penilai meyakini bahwa informasi-informasi yang
didapatkan dapat digunakan untuk analisis terkait pendapat kewajaran Rencana Transaksi.
Halaman - 23
Page 35
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3 ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF
3.1 Analisis Kualitatif
3.1.1 Struk tur Perusahaan
Sesuai Anggaran Dasar terakhir yang disahkan berdasarkan Berita Acara Rapat Tanggal 7 Juni
2022 No. 8, kegiatan utama MBAP dan entitas anaknya mencakup pertambangan batubara,
perdagangan besar bahan bakar padat, cair, dan gas produk yang berhubungan dengan itu, dan
aktivitas konsultasi manajemen lainnya.
Sampai dengan akhir tahun 2022, MBAP memiliki beberapa entitas anak dan perusahaan ventura
(Joint Ventures). Berikut adalah struktur grup MBAP:
Figur 8. Struktur Grup MBAP
Sumber : Laporan Tahunan MBAP, 2022
Pemegang saham mayoritas MBAP adalah WSC dengan kepemilikan sebesar 60,00% dan memiliki
kepemilikan langsung pada beberapa entitas anak yaitu PT Baradinamika Muda Sukses, PT Mitra
Malinau Energi, PT Malinau Hijau Lestari, PT Mitra Muda Makmur, dan PT Mitra Alam Bahari
Sentosa, serta memiliki investasi pada ventura bersama di PT Masdar Mitra Solar Radiance
sebesar 52,50% dan PT Duta Bara Utama sebesar 26,00%.
Halaman - 24
Page 36
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.2 Kinerja Operasional dan Prospek MBAP
Kinerja Operasional MBAP
Pada tahun 1992, MBAP didirikan di Jakarta sebagai perusahaan pertambangan batubara dan
memperoleh kuasa pertambangan (KP) eksplorasi tahun 1995 serta KP eksploitasi tahun 2003.
MBAP memulai penambangan batubara pada tahun 2008.
Sesuai Anggaran Dasar terakhir yang disahkan berdasarkan Berita Acara Rapat Tanggal 28 Juni
2022 No. 27, kegiatan utama MBAP mencakup pertambangan batubara, perdagangan besar
bahan bakar padat, cair, dan gas produk yang berhubungan dengan itu, dan aktivitas konsultasi
manajemen lainnya.
Figur 9. Sejarah Perjalanan MBAP tahun 2015 - 2022
Sumber : Laporan Tahunan MBAP, 2022
Efektivitas kebijakan penanganan pandemi Covid-19 berperan besar dalam menjaga
keberlanjutan pemulihan ekonomi sepanjang tahun 2022. Berbagai program pemulihan ekonomi
melalui Program Penanganan Covid-19 dan Pemulihan Ekonomi Nasional (PC-PEN) yang didukung
oleh kebijakan moneter dan sektor keuangan yang akomodatif turut pula memberikan dorongan
besar bagi akselerasi pemulihan ekonomi nasional.
Selain itu, pandemi yang semakin mereda serta relaksasi pemberlakuan pembatasan kegiatan
masyarakat (PPKM) berdampak sangat positif terhadap pemulihan yang berlangsung merata di
seluruh wilayah dan semua sektor. Sebagai hasilnya, perekonomian nasional tumbuh 5,31%
Halaman - 25
Page 37
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
di tahun lalu dibandingkan 3,69% pada tahun 2021. Disamping itu, harga batubara melambung
seperti diindikasikan pada harga batubara acuan (HBA) di Indonesia yang telah membukukan
rekor tertingginya sepanjang masa yaitu USD330,97 per ton pada bulan Oktober 2022.
Berdasarkan data Badan Pusat Statistik (BPS), nilai ekspor batubara Indonesia meningkat
signifikan sebesar 76,18% dari USD26,53 Miliar di tahun 2021 menjadi USD46,74 Miliar pada
tahun 2022.
Di tengah pertumbuhan perekonomian dan perkembangan industri batubara yang sangat positif
tersebut, MBAP berhasil meningkatkan kinerja usahanya. Sepanjang tahun 2022, MBAP berhasil
membukukan transaksi penjualan sebesar 3.230.174 ton lebih rendah dari rencana awal sebesar
3.773.000 ton. Tidak tecapainya rencana awal tersebut disebabkan karena tingginya curah hujan
di lokasi operasi penambangan dan wilayah Kalimantan Utara secara umum. Curah hujan
sepanjang tahun 2022 tercatat sebesar 4.148 mm/tahun atau lebih tinggi dibandingkan curah
hujan tahun 2021 sebesar 3.916 mm/tahun.
Walaupun dengan capaian volume penjualan tahun 2022 lebih rendah dibandingkan tahun 2021,
namun MBAP berhasil mencatatkan peningkatan kinerja keuangan. MBAP berhasil membukukan
pendapatan dari kontrak dengan pelanggan sebesar USD449,5 juta pada 2022, atau meningkat
45,1% dibandingkan tahun 2021 sebesar USD309,8 juta. Dari laba tahun berjalan, MBAP juga
berhasil membukukan peningkatan sebesar 78,4% dari USD100,5 juta di tahun 2021 menjadi
USD179,3 juta pada tahun 2022.
Figur 10. Produksi dan Penjualan MBAP
Sumber : Laporan Tahunan MBAP, 2022
Produk dan Jasa
Wilayah izin usaha pertambangan MBAP dan PT Baradinamika Muda Sukses terletak di Desa
Loreh, Kecamatan Malinau Selatan, Kabupaten Malinau, Provinsi Kalimantan Utara (dahulu
Kalimantan Timur) dengan luas masing-masing sebesar 1.736,25 hektare dan 1.030 hektare.
Spesifikasi batubara ramah lingkungan yang diproduksi dan dipasarkan MBAP adalah sebagai
berikut:
Figur 11. Spesifikasi Batubara MBAP
Sumber : Laporan Tahunan MBAP, 2022
Halaman - 26
Page 38
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 12. Wilayah Operasional MBAP
Sumber : Laporan Tahunan MBAP, 2022
Target dan Prospek Usaha MBAP
Mengacu pada RKAB tahun 2023, MBAP telah menetapkan target produksi batubara sebesar
kurang lebih 2,3 Juta Ton. Meski demikian, mengingat perkembangan geopolitik global saat ini
sangat berpengaruh terhadap fluktuasi harga batubara, MBAP belum menyampaikan target
pendapatan tahun 2023.
Dengan mempertimbangkan pertumbuhan ekonomi nasional, perkembangan industri batubara,
serta kinerja usaha MBAP di tahun 2022, MBAP memiliki prospek usaha yang baik pada tahun
2023 dan tahun-tahun mendatang. Kemudian, MBAP optimis kinerjanya akan terus membaik
terlepas dari pergerakan harga batubara dan tantangan yang akan dihadapi oleh industri.
Prospek usaha tersebut antara lain didukung oleh 3 (tiga) peluang pertumbuhan MBAP yang telah
diidentifikasi, sebagai berikut:
a. Percepatan seluruh bisnis entitas anak yang akan meningkatkan penjualan dan pendapatan
MBAP.
b. Potensi menjadi penyedia jasa pertambangan.
c. Potensi pengembangan areal bekas tambang.
Selain itu, untuk mendukung pertumbuhan usaha secara berkelanjutan, MBAP akan
mengoptimalkan sumber daya, antara lain teknologi digital, enterprise resource planning (ERP),
serta meningkatkan sinergi baik di internal MBAP maupun dengan entitas anak. MBAP meyakini
Halaman - 27
Page 39
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
strategi dan sinergi tersebut diharapkan dapat mengakomodasi pencapaian target-target yang
telah ditetapkan serta pengembangan usaha-usaha baru MBAP.
Aspek Pemasaran MBAP
Di tahun 2022, MBAP membukukan volume penjualan sebesar 3,2 Juta Ton. Sesuai kebijakan dan
peraturan Pemerintah Indonesia mengenai kewajiban penjualan batubara untuk kepentingan
dalam negeri (domestic market obligation/DMO), pasar domestik merupakan pasar utama yang
berkontribusi 25,37% terhadap total penjualan MBAP pada tahun tersebut. Untuk pasar ekspor,
Korea Selatan merupakan kontributor terbesar dengan menyumbangkan 31% terhadap total
penjualan MBAP; disusul Tiongkok 20%; Filipina 12%; Polandia 6%; Selandia Baru 6%; Swiss,
Bangladesh masing-masing 2%, dan Pakistan 3%; serta Jepang dan Malaysia masing-masing 1%.
Figur 13. Pasar Ekspor MBAP
Sumber : Laporan Tahunan MBAP, 2022
Halaman - 28
Page 40
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.3 Analisis Industri dan Bisnis
3.1.3.1 Mak ro Ek onomi Indonesia
3.1.3.1.1 Pertumbuhan Ek onomi Indonesia
Perbaikan pertumbuhan ekonomi Indonesia berlanjut didorong oleh permintaan domestik
yang semakin kuat. Pertumbuhan ekonomi tahun 2022 diprakirakan bias ke atas dalam
kisaran 4,5-5,3% didorong oleh kuatnya kinerja ekspor serta membaiknya konsumsi rumah
tangga dan investasi non-bangunan. Pada tahun 2023, pertumbuhan ekonomi diprakirakan
berlanjut, meskipun sedikit melambat ke titik tengah kisaran 4,5-5,3%, sejalan dengan
menurunnya prospek pertumbuhan ekonomi global. Konsumsi rumah tangga diprakirakan
akan tumbuh lebih tinggi sejalan dengan meningkatnya mobilitas masyarakat pasca
penghapusan kebijakan Pemberlakuan Pembatasan Kebijakan Masyarakat. Investasi juga
diprakirakan akan membaik didorong oleh membaiknya prospek bisnis, meningkatnya
aliran masuk Penanaman Modal Asing (“PMA”), serta berlanjutnya penyelesaian Program
Strategis Nasional (PSN). Ekspor diprakirakan tumbuh lebih rendah akibat melambatnya
ekonomi global, meskipun akan termoderasi dengan permintaan dari Tiongkok.
Berdasarkan lapangan usaha, prospek sektor industri pengolahan, perdagangan besar dan
eceran, informasi dan komunikasi, serta konstruksi diprakirakan tumbuh cukup kuat
didorong kenaikan permintaan domestik tersebut. Sementara secara spasial, pertumbuhan
ekonomi yang kuat diprakirakan terjadi di seluruh wilayah seiring dengan perbaikan
permintaan domestik.
Figur 14. Pertumbuhan PDB Domestik dan Komponen Berdasarkan Pengeluaran
Sumber : Bank Indonesia Triwulan IV 2022
Neraca Pembayaran Indonesia (“NPI”) diprakirakan mencatat surplus dan mendukung
ketahanan eksternal ekonomi Indonesia. Pada tahun 2022, surplus transaksi berjalan
diprakirakan dalam kisaran 0,4%-1,2% dari PDB dan melebihi defisit transaksi modal dan
finansial akibat ketidakpastian pasar keuangan global. Posisi cadangan devisa Indonesia
akhir Desember 2022 tetap tinggi, yakni USD137,2 Miliar, setara pembiayaan 6,0 bulan impor
atau 5,9 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri Pemerintah, serta berada di atas
standar kecukupan internasional sekitar 3 bulan impor. Pada tahun 2023, NPI diprakirakan
tetap baik dengan transaksi berjalan yang terjaga dalam kisaran surplus 0,4% sampai
dengan defisit 0,4% dari PDB. Sementara itu, neraca transaksi modal dan finansial
diprakirakan mencatat surplus didukung oleh aliran masuk modal asing dalam bentuk PMA
dan investasi portofolio, sejalan dengan persepsi positif investor terhadap prospek ekonomi
nasional. Hal ini terindikasi dari aliran modal asing yang masuk kembali ke pasar keuangan
domestik memasuki awal tahun 2023. Hingga 17 Januari 2023, investasi portofolio mencatat
net inflows sebesar USD4,6 Miliar.
Halaman - 29
Page 41
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 15. Neraca Pembayaran Indonesia
*) Angka Sementara **) Angka Sangat Sementara
Sumber : Bank Indonesia Triwulan IV 2022
3.1.3.1.2 Nilai Tuk ar Rupiah
Nilai tukar Rupiah menguat sehingga mendukung stabilitas perekonomian. Rupiah pada
awal 2023 mengalami apresiasi, dimana sampai 18 Januari 2023 menguat 3,18% secara point
to point dan 1,20% secara rerata dibandingkan dengan level Desember 2022. Penguatan
Rupiah tersebut relatif lebih baik dibandingkan dengan apresiasi mata uang sejumlah
negara berkembang lainnya, seperti Filipina (2,08% ytd), Malaysia (2,04% ytd), dan India
(1,83% ytd). Penguatan tersebut didorong oleh aliran masuk modal asing ke pasar keuangan
domestik sejalan dengan persepsi positif investor terhadap prospek ekonomi domestik yang
tetap baik dengan stabilitas yang terjaga, imbal hasil aset keuangan domestik yang tetap
menarik, dan ketidakpastian pasar keuangan global yang sedikit mereda. Ke depan, Bank
Indonesia memprakirakan Rupiah terus menguat sejalan prospek ekonomi yang semakin
baik dan karenanya akan mendorong penurunan inflasi lebih lanjut. Kebijakan stabilisasi
nilai tukar Rupiah untuk mengendalikan inflasi barang impor (imported inflation) diperkuat
dengan operasi moneter valas, termasuk implementasi instrumen berupa term deposit (TD)
valas dari Devisa Hasil Ekspor (DHE) sesuai mekanisme pasar.
Figur 16. Nilai Tukar Januari 2023 vs Desember 2022
Sumber : Bank Indonesia Triwulan IV 2022
Halaman - 30
Page 42
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.3.1.3 Inflasi
Inflasi menurun lebih cepat dari yang diprakirakan. Inflasi Indeks Harga Konsumen (“IHK”)
pada akhir 2022 tercatat sebesar 5,51% (yoy), jauh lebih rendah dari prakiraan sesuai dengan
Consensus Forecast 6,5% (yoy) pasca penyesuaian harga Bahan Bakar Minyak bersubsidi
pada September 2022. Demikian pula inflasi inti tercatat rendah pada akhir 2022 yaitu
sebesar 3,36% (yoy) jauh lebih rendah dari prakiraan Bank Indonesia sebesar 4,61% (yoy).
Penurunan inflasi IHK dan inti tersebut sebagai hasil koordinasi yang sangat erat antara
Pemerintah dan Bank Indonesia melalui respons kebijakan moneter Bank Indonesia yang
front loaded, pre-emptive, dan forward looking, didukung dengan pengendalian inflasi
bahan pangan bergejolak (volatile food) melalui Gerakan Nasional Pengendalian Inflasi
Pangan (GNPIP). Ke depan, Bank Indonesia meyakini inflasi inti tetap berada dalam kisaran
3,0±1% pada semester I 2023 dan inflasi IHK kembali ke dalam sasaran 3,0±1% pada
semester II 2023. Bank Indonesia akan terus memperkuat respons kebijakan moneter, serta
terus berkoordinasi dengan Pemerintah guna memastikan penurunan dan terkendalinya
inflasi tersebut.
Figur 17. Inflasi IHK dan Komponen
Sumber : Bank Indonesia Triwulan IV 2022
3.1.3.1.4 Tingk at Suk u Bunga
Likuiditas perbankan dan perekonomian memadai untuk mendorong peningkatan
kredit/pembiayaan dan pemulihan ekonomi lebih lanjut. Pada Desember 2022, rasio Alat
Likuid terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/DPK) tetap tinggi, mencapai 31,20% dan meningkat
dari bulan sebelumnya yang tercatat sebesar 30,42%, sehingga mendukung ketersediaan
dana bagi perbankan untuk penyaluran kredit/pembiayaan bagi dunia usaha. Hal ini sejalan
dengan stance kebijakan likuiditas yang akomodatif oleh Bank Indonesia.
Likuiditas perekonomian juga tetap memadai dalam mendukung kegiatan ekonomi,
tercermin pada uang beredar dalam arti sempit (M1) dan luas (M2) yang tumbuh masing-
masing sebesar 9,5% (yoy) dan 8,3% (yoy). Ke depan, Bank Indonesia akan terus memastikan
kecukupan likuiditas untuk mendukung pemulihan ekonomi nasional dengan stabilitas yang
tetap terjaga.
Halaman - 31
Page 43
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Suku bunga perbankan mengalami kenaikan, namun masih kondusif untuk mendukung
pemulihan ekonomi. Di pasar uang, suku bunga IndONIA pada 18 Januari 2023 naik 222 bps
dibandingkan dengan level akhir sebelum kenaikan BI7DRR di bulan Juli 2022 menjadi
sebesar 5,02%, sejalan dengan kenaikan BI7DRR dan penguatan strategi operasi moneter
Bank Indonesia. Imbal hasil SBN tenor jangka pendek meningkat 55 bps, sedangkan imbal
hasil SBN tenor jangka panjang tetap terkendali. Suku bunga deposito 1 bulan pada
Desember 2022 tercatat 3,97% atau meningkat 108 bps dibandingkan dengan level Juli 2022,
sementara suku bunga kredit Desember 2022 tercatat 9,15% atau meningkat 21 bps
dibandingkan dengan level Juli 2022. Kenaikan suku bunga perbankan yang terbatas
tersebut dipengaruhi oleh masih longgarnya likuiditas perbankan, termasuk karena
dukungan kebijakan Bank Indonesia yang memberikan insentif Makroprudensial berupa
pengurangan GWM bagi bank yang menyalurkan kredit kepada sektor prioritas dan inklusif.
Bank Indonesia akan terus mendorong perbankan untuk membentuk suku bunga kredit
yang efisien, akomodatif, dan kompetitif yang dapat mendukung pemulihan ekonomi.
Figur 18. Perkembangan Rasio AL/DPK Perbankan dan Uang Beredar
Sumber : Bank Indonesia Triwulan IV 2022
Intermediasi perbankan pada 2022 terus meningkat dan diprakirakan berlanjut pada tahun
2023. Pertumbuhan kredit perbankan pada Desember 2022 tumbuh 11,35% (yoy), lebih
tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan tahun sebelumnya sebesar 5,24% (yoy).
Peningkatan pertumbuhan kredit terjadi merata pada seluruh sektor ekonomi dan seluruh
jenis kredit terutama Kredit Investasi dan Kredit Modal Kerja. Pemulihan intermediasi juga
terjadi pada perbankan syariah, dengan pertumbuhan pembiayaan pada Desember 2022
sebesar 20,1% (yoy), lebih tinggi dibandingkan dengan capaian tahun sebelumnya sebesar
6,6% (yoy). Di segmen UMKM, pertumbuhan kredit juga terus berlanjut, khususnya
penyaluran Kredit Usaha Rakyat (“KUR”) yang tumbuh tinggi sebesar 29,66% (yoy).
Perbaikan intermediasi perbankan didukung sisi penawaran kredit sejalan likuiditas
perbankan yang memadai dan standar penyaluran kredit/pembiayaan yang longgar.
Permintaan kredit juga meningkat sejalan kinerja korporasi dan konsumsi rumah tangga
yang membaik yang mendorong kenaikan permintaan pembiayaan. Ke depan, Bank
Indonesia akan melanjutkan kebijakan makroprudensial yang akomodatif, inklusif dan
berkelanjutan, untuk mendorong pertumbuhan kredit/pembiayaan perbankan kepada
sektor-sektor prioritas yang belum pulih, KUR, dan kredit/pembiayaan hijau, dalam rangka
mendukung pemulihan perekonomian. Dengan perkembangan tersebut serta sinergi
kebijakan yang dilakukan otoritas, sektor keuangan, dan dunia usaha, maka pertumbuhan
kredit pada 2023 diprakirakan berada pada kisaran 10 - 12% (yoy).
Halaman - 32
Page 44
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.3.1.5 Pasar Keuangan
Ketahanan sistem keuangan, khususnya perbankan, terjaga baik dari sisi permodalan
maupun likuiditas. Permodalan perbankan tetap kuat dengan rasio kecukupan modal
(Capital Adequacy Ratio /CAR) November 2022 tetap tinggi sebesar 25,45%. Seiring dengan
kuatnya permodalan, risiko kredit tetap terkendali yang tercermin dari rasio kredit
bermasalah (Non Performing Loan /NPL) pada November 2022 yang tercatat 2,65% (bruto)
dan 0,75% (neto). Likuiditas perbankan pada Desember 2022 tetap terjaga didukung oleh
pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) sebesar 9,01% (yoy). Hasil simulasi stress test Bank
Indonesia menunjukkan bahwa ketahanan perbankan masih terjaga. Bank Indonesia akan
terus memperkuat sinergi dengan KSSK dalam memitigasi berbagai risiko makroekonomi
domestik dan global yang dapat mengganggu ketahanan sistem keuangan.
Bank Indonesia terus menjaga stabilitas dan meningkatkan efisiensi sistem pembayaran
melalui penguatan kebijakan dan akselerasi digitalisasi sistem pembayaran untuk menjaga
momentum pemulihan ekonomi. Pada tahun 2022, transaksi ekonomi dan keuangan digital
berkembang pesat ditopang oleh naiknya akseptasi dan preferensi masyarakat dalam
berbelanja daring, luasnya dan mudahnya sistem pembayaran digital, serta cepatnya digital
banking. Nilai transaksi uang elektronik (UE) pada tahun 2022 tumbuh 30,84% (yoy)
mencapai Rp399,6 Triliun dan diproyeksikan meningkat 23,90% (yoy) hingga mencapai
Rp495,2 Triliun pada tahun 2023. Nilai transaksi digital banking meningkat 28,72% (yoy)
menjadi Rp52.545,8 Triliun, dan diproyeksikan tumbuh 22,13% (yoy) mencapai Rp64.175,1
Triliun pada tahun 2023. Di sisi lain, jumlah Uang Kartal Yang Diedarkan (UYD) pada
Desember 2022 meningkat 6,95% (yoy) mencapai Rp1.026,5 Triliun. Pada tahun 2023 Bank
Indonesia akan terus mendorong inovasi sistem pembayaran dan memastikan ketersediaan
uang Rupiah dengan kualitas yang terjaga di seluruh wilayah Negara Kesatuan Republik
Indonesia (NKRI), termasuk melalui perluasan untuk distribusi uang Rupiah layak edar ke
wilayah Terluar, Terdepan, dan Terpencil (3T).
3.1.3.2 Gambaran Umum Industri Batubara Dunia
Menurut data BP statistical review, harga batubara dunia dalam kurun dua puluh tahun antara
tahun 2000 sampai dengan tahun 2022 mengalami fluktuasi cukup sigifikan. Pada tahun 2020
harga batubara mengalami penurunan berdasarkan Northwest Europe Market Price, US Central
Appalachian Coal, Japan Steam dan China Qinhuangdao masing – masing mencatat penurunan
menjadi sebesar USD50,16 per ton, USD42,77 per ton, USD69,01 per ton dan USD83,10 per ton.
Northwest Europe Market Price mencatat harga terendah terjadi pada tahun 2002 dengan
harga batubara perton sebesar USD31,65 per ton dan harga tertinggi batubara terjadi pada
tahun 2008 sebesar USD147,67 per ton. US Central Appalachian Coal dan Japan Steam,
mencatat harga tertinggi terjadi pada tahun yang sama, tahun 2008, yaitu sebesar USD117,42
per ton dan USD157,88 per ton. Sementara itu, harga tertinggi yang pernah tercapai China
Qinhuangdao sebesar USD153,55 per ton batubara pada tahun 2021.
Halaman - 33
Page 45
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 19. Perkembangan Harga Batubara
Sumber : BP Statistical Review of World Energy 2022
Distribusi batubara dunia pada 2000 mencapai 1.059.053 juta ton, dengan Distribusi tertinggi
terjadi di wilayah Asia Pasifik yang mencapai 34,7%, di susul Amerika Utara 24,3%, kemudian
wilayah Commonwealth 18,5%, lalu wilayah Eropa sebesar 15,1%, Timur Tengah dan Afrika
5,4%, serta Amerika Selatan dan Amerika tengah yang mencapai 2,1%. Sepuluh tahun
kemudian, pada tahun 2010 distribusi batubara mencapai 897.226 juta ton dengan distribusi
tertinggi terjadi di wilayah Asia Pasifik yang mencapai 32,8%, Wilayah Amerika Utara mencapai
27,3%, wilayah Commonwealth mencapai 21,6%, Eropa mencapai 13,0%, Timur tengah
mencapai 3,7%, dan Amerika Selatan dan Amerika Tengah mencapai 1,6% dari total keseluruhan
ditribusi pada tahun 2020. Kemudian pada tahun 2020 distribusi batubara mencapai 1.074.108
juta ton dengan distribusi tertinggi terjadi di wilayah Asia Pasifik yang mencapai 42,8%, Wilayah
Amerika Utara mencapai 23,9%, wilayah Commonwealth mencapai 17,8%, Eropa mencapai
12,8%, Timur tengah mencapai 1,5%, dan Amerika Selatan dan Amerika Tengah mencapai 1,3%
dari total keseluruhan ditribusi pada tahun 2020. Pada tahun 2021, perkembangan produksi
batubara dunia mengalami peningkatan sebesar 5,9% dan konsumsi batubara dunia naik
sebesar 6,3%.
Figur 20. Perkembangan Produksi Batubara Dunia
Growth Rate per
Annum Share
Exajoules 2016 2017 2018 2019 2020 2021
2021
2021 2011-21
North
16,33 17,30 16,90 15,72 11,96 12,97 8,7% -6,0% 7,7%
America
S. & Cent.
2,84 2,79 2,65 2,58 1,63 1,85 13,9% -3,6% 1,1%
America
Europe 7,73 7,45 7,47 6,35 5,47 5,78 6,1% -5,3% 3,5%
CIS 10,10 10,78 11,52 11,47 10,62 11,41 7,7% 2,7% 6,8%
(less than
Middle East 0,04 0,04 0,05 0,04 0,04 0,04 - 2,5%
0,05%)
Africa 6,32 6,47 6,62 6,47 6,21 6,04 -2,4% -0,1% 3,6%
Asia Pasific 110,09 112,41 119,99 124,51 122,72 129,49 5,8% 1,6% 77,3%
Total World 153,44 157,24 165,19 167,14 158,65 167,58 5,9% 0,3% 100,0%
Sumber : BP Statistical Review of World Energy 2022
Halaman - 34
Page 46
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 21. Perkembangan Konsumsi Batubara Dunia
Growth Rate per
Annum Share
Exajoules 2016 2017 2018 2019 2020 2021
2021
2021 2011-21
North America 15,55 15,30 14,50 12,50 9,97 11,28 13,5% -6,1% 7,0%
S. & Cent.
1,44 1,41 1,39 1,42 1,31 1,46 11,4% 1,6% 0,9%
America
Europe 13,69 13,04 12,91 11,02 9,48 10,01 5,9% -4,6% 6,3%
CIS 5,33 5,22 5,56 5,45 5,08 5,17 2,2% 0,7% 3,2%
Middle East 0,41 0,40 0,39 0,40 0,36 0,34 -6,6% -2,3% 0,2%
Africa 4,27 4,27 4,19 4,43 4,17 4,21 1,2% 0,2% 2,6%
Asia Pasific 115,94 117,87 120,59 122,11 120,70 127,63 6,0% 1,5% 79,7%
Total World 156,61 157,51 159,54 157,32 151,07 160,10 6,3% 0,1% 100,0%
Sumber : BP Statistical Review of World Energy 2022
3.1.3.3 Gambaran Industri Batubara di Indonesia
Pasar batubara Indonesia diperkirakan akan mengalami CAGR lebih dari 6% selama periode
perkiraan. Dalam jangka panjang, faktor-faktor seperti peningkatan permintaan listrik dan
kebijakan pemerintah yang mendukung diharapkan dapat mendorong pasar. Di sisi lain,
meningkatnya kepedulian lingkungan atas penggunaan batubara merupakan hambatan
signifikan yang menghambat pertumbuhan pasar.
Figur 22. Ukuran Pasar Batubara Indonesia
Sumber : https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/indonesia-coal-market
Namun demikian, meningkatnya cara-cara untuk menambang batubara dan mengekstraksi nilai
dari batubara dengan menggunakan teknologi seperti teknologi penangkapan dan
penyimpanan karbon diharapkan dapat menciptakan peluang yang sangat besar bagi Pasar
Batubara Indonesia.
Segmentasi Industri Batubara Indonesia
Batubara adalah endapan sedimen yang sebagian besar terdiri dari karbon dan mudah
terbakar. Batubara berwarna hitam atau hitam kecoklatan dan mengandung lebih dari 50%
bahan karbon menurut beratnya dan lebih dari 70% menurut volumenya (termasuk
kelembapan yang melekat). Batubara terdiri dari sisa-sisa tumbuhan yang dipadatkan,
dikeraskan, diubah secara kimiawi, dan bermetamorfosis oleh panas dan tekanan sepanjang
waktu geologis. Batubara dapat ditemukan di seluruh dunia. Namun, batubara paling banyak
Halaman - 35
Page 47
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
ditemukan di daerah-daerah di mana hutan prasejarah dan rawa-rawa sebelumnya
berkembang sebelum terkubur dan terkompresi selama jutaan tahun.
Pasar disegmentasikan berdasarkan Listrik, Industri Besi dan Baja, dan Aplikasi Lainnya.
Laporan ini menawarkan ukuran pasar dan perkiraan untuk Pasar Batubara Indonesia dalam
pendapatan (Miliar USD) untuk semua segmen di atas.
Tren Pasar Batubara Indonesia
Menurut data tahun 2021, Indonesia memiliki 3,2% dari cadangan batubara global, dengan
sekitar 34.869 juta ton cadangan batubara. Pada tahun 2021, 66% dari total cadangan batubara
Indonesia merupakan batubara Antrasit dan Bituminus, dengan 34% sisanya merupakan
batubara sub-bituminus dan lignit. Pembangkit listrik yang menggunakan batubara untuk
menghasilkan listrik lebih memilih untuk membeli bahan bakar yang hemat energi, murah, dan
mengandung lebih sedikit sulfur sebagai bagian dari strategi untuk meminimalkan emisi gas
rumah kaca. Produksi batubara Indonesia condong ke batubara sub-bituminus yang berenergi
lebih rendah dan lebih murah.
Perekonomian Indonesia telah berkembang dalam beberapa tahun terakhir. Sebagai akibat dari
meningkatnya urbanisasi dan meningkatnya jumlah bangunan komersial dan industri yang
membutuhkan akses energi yang lebih besar, permintaan dan konsumsi listrik juga meningkat.
Pada tahun 2021, Indonesia menghasilkan listrik sebesar 309,4 TWh. Dari jumlah tersebut, 190
TWh dihasilkan dari batubara, yang merupakan 60% dari total produksi listrik. Karena
meningkatnya aktivitas, permintaan listrik yang meningkat diharapkan dapat dipenuhi oleh
batubara dalam jangka pendek. Meskipun Pemerintah Indonesia berencana untuk
menghentikan pembangunan pembangkit listrik tenaga batubara baru mulai tahun 2023,
pembangkit listrik yang telah disetujui akan dibangun untuk membantu pertumbuhan pasar
batubara. Dengan demikian, karena hal-hal di atas, industri kelistrikan diperkirakan akan
mendominasi pasar batubara di Indonesia.
Figur 23. Pembangkit Listrik Dengan Batubara, Dalam Terra Watt Hours, Indonesia 2016-2021
Sumber : https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/indonesia-coal-market
Meningk atk an Adopsi Energi Terbaruk an untuk Menahan Pasar
Permintaan listrik di negara ini meningkat, yang mengarah pada peningkatan instalasi
pembangkit listrik yang berbeda. Mayoritas pembangkit listrik di negara ini berasal dari bahan
bakar fosil. Karena meningkatnya peraturan tentang pengendalian emisi, pemerintah India
telah memulai transisi energi dari sumber konvensional ke sumber energi terbarukan. Dengan
demikian, diperkirakan sebagian besar instalasi pembangkit listrik akan berasal dari sumber
energi terbarukan di tahun-tahun mendatang. Antara tahun 2017 dan 2021, kapasitas
terpasang energi terbarukan meningkat hampir 18%. Total kapasitas terpasang energi
Halaman - 36
Page 48
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
terbarukan adalah 11.157 MW pada tahun 2021 dibandingkan dengan 9.459 MW pada tahun
2017. Tingkat pertumbuhan ini diperkirakan akan terus meningkat selama periode yang
diperkirakan.
Pemerintah Indonesia menetapkan target energi terbarukan sebesar 23% dan 31% dari total
pembangkit listrik pada tahun 2025 dan 2050. Saat ini, sekitar 13% dari pembangkit listrik
nasional berasal dari sumber daya energi terbarukan, terutama dari pembangkit listrik tenaga
air dan panas bumi. Indonesia kaya akan tenaga surya, dengan potensi sekitar 207 GW, menurut
Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (“ESDM”). Pemerintah Indonesia
memprioritaskan pengembangan sumber energi terbarukan. Oleh karena itu, Indonesia
menyaksikan peningkatan adopsi sumber energi terbarukan untuk memenuhi kebutuhan listrik
dan menurunkan emisinya. Selain itu, pada bulan September 2022, Indonesia mengumumkan
rencana untuk menutup 15 GW pembangkit listrik bertenaga batubara dalam tiga dekade ke
depan untuk mengurangi emisi karbon. Diharapkan hal ini tidak hanya akan mengurangi emisi
karbon, tetapi juga meningkatkan instalasi energi terbarukan di Indonesia.
Sebagai contoh, pada bulan November 2022, perusahaan energi Arab Saudi, ACWA Power,
mengumumkan bahwa mereka telah mendapatkan kontrak dari PT Perusahaan Listrik Negara
(PLN) untuk membangun dua proyek pembangkit listrik tenaga surya terapung. Kontrak
tersebut mencakup proyek Saguling berkapasitas 60 MWac dan Singkarak, sebuah proyek
pembangkit listrik tenaga surya terapung berkapasitas 50 MWac. Kedua proyek ini akan
memiliki kapasitas gabungan sebesar 110MWac dan dibangun dengan total investasi sebesar
USD 105 juta. Demikian pula, lebih banyak lagi pembangkit listrik berbasis energi terbarukan
yang sedang dalam berbagai tahap pengembangan, yang akan mengurangi pangsa pembangkit
listrik berbasis batubara dan, oleh karena itu, akan menahan pertumbuhan pasar batubara di
negara ini.
Figur 24. Kapasitas Energi Terbarukan Terpasang, dalam MW Indonesia, 2015-2021
Sumber : https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/indonesia-coal-market
Pasar batubara Indonesia terfragmentasi. Beberapa pemain utama di pasar (tanpa menyebut
nama) termasuk PT Adaro Energy Tbk, PT Bumi Resources Tbk, PT Indo Tambangraya Megah
Tbk, PT Bukit Asam Tbk, dan PT Bayan Resources Tbk.
Pada bulan November 2022, Pemerintah Indonesia mengumumkan bahwa akan mengizinkan
pembangunan pembangkit listrik tenaga batubara baru, dengan kapasitas gabungan 13
gigawatt, yang telah ditenderkan. Rencana tersebut tertuang dalam rencana energi 10 tahun
Indonesia untuk tahun 2021-2030. Pada bulan November 2022, Bank Pembangunan Asia dan
sebuah perusahaan listrik swasta mengumumkan bahwa mereka bekerja sama untuk
membiayai kembali dan menghentikan secara dini sebuah pembangkit listrik tenaga batubara.
Pembangkit listrik Cirebon 1 berkapasitas 660 megawatt di Jawa Barat akan dibiayai kembali
dengan nilai 250 juta dolar AS hingga 300 juta dolar AS dengan syarat pembangkit listrik tersebut
harus dihentikan beroperasi 10 hingga 15 tahun sebelum masa manfaatnya yang tinggal 40
hingga 50 tahun lagi sesuai dengan nota kesepahaman.
Halaman - 37
Page 49
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.3.3.1 Batubara Dalam Ek onomi Nasional Indonesia
Kementerian ESDM mencatat, produksi batubara dalam negeri mencapai 687 juta ton pada
2022. Jumlah tersebut meningkat 11,9% dibandingkan tahun sebelumnya yang sebesar 614
juta ton. Jumlah itu juga telah mencapai 104% dari target produksi batubara Indonesia pada
2022. Pemerintah sebelumnya menargetkan produksi batu hitam tersebut sebanyak 663
juta ton sepanjang tahun lalu. Produksi batubara yang dimanfaatkan untuk kebutuhan
domestik sebanyak 193 juta ton pada 2022. Angkanya naik 45,1% dibandingkan pada tahun
sebelumnya yang sebanyak 133 juta ton. Sementara, jumlah batubara yang diekspor
mencapai 494 juta ton. Jumlah tersebut juga mengalami kenaikan 13,6% dibandingkan pada
2021 yang sebesar 435 juta ton. Pemerintah pun menargetkan produksi batubara naik
menjadi 695 juta ton pada 2023. Dari jumlah itu, batubara yang akan dimanfaatkan untuk
kebutuhan domestik sebesar 177 juta ton, sedangkan 518 juta ton bakal diekspor. Lebih
lanjut, Kementerian ESDM menyebutkan, batubara masih mendominasi bauran energi
primer pembangkit listrik di Indonesia. Persentasenya tercatat sebesar 67,21% pada
2022. Bauran energi primer pembangkit listrik dari batubara terpantau mengalami kenaikan
pada tahun lalu. Hal itu seiring dengan kapasitas terpasang pembangkit listrik yang naik
menjadi 21,6 gigawatt (GW).
Figur 25. Produksi Batubara di Indonesia (2015-2023*)
Sumber : https://dataindonesia.id/sektor-riil/detail/produksi-batu-bara-indonesia-
mencapai-687-juta-ton-pada-2022
3.1.3.3.2 Ek spor Batubara Indonesia
Permintaan batubara di Indonesia sangat bergantung pada dinamika pasar batubara global.
Ketika harga batubara internasional turun secara signifikan, laju produksi domestik juga
mengikuti tren.
Indonesia menempati urutan kedua dalam daftar negara pengekspor batubara terbesar di
dunia. Berdasarkan data BP’s Statistical Review of World Energy 2021, volume ekspor
batubara Indonesia pada tahun 2021 mencapai 8,58 juta ton. Angka tersebut setara dengan
25,6% dari total volume ekspor batubara di dunia. Adapun volume ekspor batubara dunia
pada tahun 2021 secara keseluruhan mencapai 33,47 juta ton.
Halaman - 38
Page 50
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 26. Volume Ekspor Batubara Indonesia
Sumber : BP Statistical Review of World Energy 2022
Figur 27. Negara Eksportir Batubara Terbesar di Dunia (2022)
Sumber : https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2023/01/06/ini-negara-eksportir-
batu-bara-terbesar-pada-2022
Menurut data International Energy Agency (“IEA”), Indonesia adalah negara eksportir
batubara terbesar di dunia pada 2022. IEA memperkirakan sepanjang tahun lalu Indonesia
memproduksi 622 juta ton batubara, dan 76% di antaranya dipakai untuk kebutuhan ekspor.
Total volume ekspor batubara Indonesia pada 2022 mencapai 473 juta ton, terdiri dari
batubara termal/lignit 469 juta ton dan batubara metalurgi 4 juta ton. Batubara termal dan
lignit umumnya digunakan sebagai sumber energi pembangkit listrik, sedangkan batubara
metalurgi untuk bahan baku membuat baja.
Selain Indonesia, negara yang juga berstatus eksportir batubara terbesar adalah Australia,
Rusia, Amerika Serikat, Afrika Selatan, Kolombia, dan Kanada dengan rincian seperti terlihat
pada grafik. IEA memperkirakan volume ekspor batubara global sepanjang 2022 mencapai
1,35 miliar ton, naik 1,4% dibanding tahun sebelumnya. Negara-negara, khususnya di Eropa,
akan beradaptasi dengan krisis energi dan kembali ke jalur penghentian konsumsi batubara.
Pengamanan pasokan energi yang dilakukan Tiongkok dan India juga akan berpengaruh
pada turunnya impor batubara mereka. Diperkirakan perdagangan batubara termal akan
turun sekitar 10% sampai 2025. Sebaliknya, perdagangan batubara metalurgi akan tumbuh
sekitar 6%.
Halaman - 39
Page 51
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.3.3.3 Prospek Industri Batubara di Indonesia
Dampak perang Rusia-Ukraina pada pasar komoditas yang mulai melemah serta beberapa
negara mulai berencana untuk meningkatkan produksi, harga batubara termal Asia
diperkirakan akan mengalami koreksi pada tahun 2023. Meski demikian harganya masih
berada di level yang relatif tinggi, mengingat adanya kekhawatiran atas kemungkinan
pasokan yang bisa jadi berkurang. Seperti diketahui batubara merupakan komoditas ekspor
andalan Indonesia yang membawa neraca perdagangan surplus 31 bulan beruntun.
Pada 2022 harga batubara dunia acuan Newcastle untuk kontrak dua bulan ditutup di
USD389,60/ton dan sempat menyentuh rekor tertinggi sepanjang di USD464/ton pada
5 September 2022. Sepanjang tahun lalu, harga batubara acuan global tersebut mampu
melonjak hingga 157%, lompatan harga tertinggi sejak 2008. Meski demikian dari level
tertinggi, harga batubara acuan global telah surut 45%.
Figur 28. Harga Batubara Global (USD/ton)
Sumber : https://www.cnbcindonesia.com/research/20230101231642-128-401884/jadi-
komoditas-andalan-ri-batu-bara-tetap-primadona-2023
Perang Rusia-Ukraina menyebabkan permintaan batubara dari Eropa meningkat drastis
yang pada akhirnya menciptakan keterbatasan pasokan. Meskipun harga telah surut dalam
beberapa bulan terakhir, harga batubara saat ini masih tetap berada pada level yang jauh
lebih tinggi dari rata-rata dua tahun terakhir.
Untuk tahun 2023, sejumlah negara termasuk China dan India telah mengumumkan target
produksi yang lebih tinggi sebagai bagian dari tujuan untuk memenuhi kebutuhan dalam
negeri secara internal, yang diharapkan dapat mengurangi beban di pasar perdagangan
batubara termal Asia. Indonesia sendiri juga mengambil langkah yang sama, dengan
sejumlah perusahaan seperti Bumi Resources (BUMI) telah menetapkan target produksi
yang lebih tinggi untuk 2023.
Secara keseluruhan permintaan batubara tahun 2023 diperkirakan akan tetap kuat karena
pertumbuhan ekonomi negara 'pemakan batubara' seperti China, India dan Indonesia akan
tetap tangguh. India dan China juga diprediksi akan terus membeli batubara Rusia,
meskipun mereka akan tetap melakukan peningkatan produksi domestiknya.
Dari dalam negeri, Kementerian ESDM menetapkan target produksi batubara tahun 2023
sebesar 694 juta ton, naik nyaris 5% dari tahun sebelumnya yang mencapai 663 juta ton.
Sementara itu Proyeksi permintaan batubara dari sektor kelistrikan (PLN dan IPP) juga
diprediksi naik signifikan sepanjang 2023 menjadi 161,15 juta ton dari perkiraan 115 juta ton
Halaman - 40
Page 52
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
untuk tahun 2022. Selain itu, permintaan dari industri semen dan pupuk juga diperkirakan
akan meningkat pada tahun 2023.
Survei S&P Global Commodity Insights menyebut bahwa penambang di Indonesia akan
meningkatkan produksi dengan lebih banyak batubara kalori rendah hingga menengah,
karena peningkatan permintaan domestik dengan ekspektasi rebound di sektor industri dan
perumahan.
Sementara itu menurut sebuah laporan yang dirilis pertengahan bulan lalu oleh Badan IEA,
penggunaan batubara global pada tahun 2022 naik 1,2% atau mencapai 8 miliar ton dan
akan melampaui rekor sebelumnya, yang dicatatkan pada tahun 2013. IEA juga memprediksi
penggunaan batubara akan mencapai puncaknya tahun ini atau pada tahun 2023, kemudian
stabil hingga tahun 2025, lalu kembali turun.
Naik turunnya harga batubara acuan (“HBA”) menjadi hal yang paling penting di bisnis
batubara. Ketika harga naik, maka akan menjadi momen yang membahagiakan bagi para
pelaku bisnis batubara. Dan sebaliknya, bila harga semakin turun, maka bisnis batubara
menjadi lesu dan kurang bergairah. Bila kita lihat grafik di atas, ada 5 fase perubahannya.
Fase ke-1 merupakan momen di mana harga batubara mulai naik secara perlahan tetapi
pasti. Periode ini dimulai pada April 2009 sampai puncaknya pada Maret 2011.
Figur 29. Perubahan HBA Setiap Bulan, Januari 2009 – Agustus 2022
Sumber : https://indoanalisis.co.id/wp-content/uploads/2022/08/Daftar-Isi-dan-Contoh-Isi-
Laporan-Industri-Batubara-Indonesia-2022.pdf
Pada fase ke-1, permintaan batubara dari Cina dan pasar dunia cukup besar Pada fase ke-2,
terjadi krisis ekonomi di Eropa yang membuat pasar produk-produk Cina menjadi lesu.
Sehingga memukul laju industri Cina. Selain itu, pada fase ini, banyak pemain baru yang
membuat pasar dunia kelebihan suplai batubara. Sehingga otomatis membuat harga
batubara dunia menjadi turun terus. Pada fase ke-3, harga semakin menurun hingga
pertengahan 2016. Pada fase ke-4 terlihat tren positif dari harga batubara sejak akhir 2016
sampai awal 2017. Namun kembali turun sampai September 2020 hingga di harga 49,42
USD/Ton. Pada fase ke-5 harga batubara acuan mengalami kenaikan cukup tinggi, dan
mencapai harga tertinggi pada Agustus 2022 menjadi 321,59 USD/Ton.
Predik si Harga Batubara
Lembaga pemeringkatan global, Fitch, memperkirakan bahwa harga batubara termal global
dan yang berasal dari Indonesia akan mengalami pelemahan tahun 2023, akan tetapi masih
berada di level yang relatif tinggi dibandingkan sebelum konflik di Eropa Timur mengemuka.
Untuk tahun 2023 Fitch memperkirakan harga batubara termal Australia Newcastle dengan
kalori 6.000 akan mencapai USD220/ton, turun dari rata-rata sepuluh bulan pertama 2022
Halaman - 41
Page 53
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
yang mencapai USD359/ton. Sementara itu, untuk batubara termal Indonesia kalori 4.200
diprediksi harganya tahun 2023 sekitar USD60/ton, turun dari rata-rata sepuluh bulan
pertama 2022 yang mencapai USD85/ton.
Sementara itu survei S&P Global mengungkapkan bahwa penambang yang berbasis di
Indonesia memperkirakan harga pada tahun 2023 akan turun dari tahun 2022, dengan
kontrak batubara FOB Kalimantan kalori 4.200 diperkirakan berada di kisaran USD60 hingga
USD70/ton.
Asumsi harga yang bersumber dari Argus Media International Coal Forward Curves, untuk
fob Indonesia 4,200kcal GAR, perkiraan harga selama 5 (lima) tahun kedepan akan berada
dikisaran USD66,50 hingga USD68,00. Dengan kenaikan harga rata-rata per tahun sekitar
0,73%.
Harga batubara kontrak FOB Kalimantan tersebut sempat menyentuh level tertinggi tahun
ini pada 10 Maret di USD136/ton. Akan tetapi harganya kemudian mereda, namun sepanjang
tahun secara rata-rata berada di harga USD86,50/ton, dan pada akhir perdagangan 2022
ditutup di harga USD93,45/ton.
Figur 30. Harga Batubara FOB Kalimantan (USD/ton)
Sumber : https://www.cnbcindonesia.com/research/20230101231642-128-401884/jadi-
komoditas-andalan-ri-batu-bara-tetap-primadona-2023
Harga Batubara yang masih kuat tersebut diprediksi akan tetap menopang catatan laba
perusahaan batubara yang diprediksi masih akan kuat sepanjang 2023. Selain laba, arus kas
yang dihasilkan oleh penambang batubara Indonesia juga akan tetap kuat pada tahun 2023,
meski harganya melandai dari tahun 2022.
Sepanjang tahun 2022 lalu, emiten batubara memang telah mengalami kenaikan signifikan.
Akan tetapi kebanyakan dari kenaikan ini merupakan justifikasi atas meningkatnya laba per
saham dasar (EPS) yang dicatatkan perusahaan, yang mana pada akhirnya rasio harga per
EPS atau yang lebih dikenal sebagai PER tidak berubah signifikan.
Saat ini masih terdapat sejumlah emiten batubara raksasa yang masih memiliki valuasi yang
relatif murah, dilihat dari rasio PBV dan PER, dibandingkan kompetitornya. Emiten-emiten
tersebut termasuk Indika Energy (INDY) dengan nilai rasio PER dan PBV masing-masing 2,08
kali dan 0,86 kali. Kemudian sejumlah emiten raksasa lain dengan valuasi relatif murah, yaitu
Adaro Energy Indonesia (ADRO), Indo Tambangraya Megah (ITMG) dan Bukit Asam (PTBA).
Halaman - 42
Page 54
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.3.4 Perk embangan Tarif Royalti Batu Bara di Indonesia
Tarif royalti batu bara di Indonesia sudah berubah dalam dua dekade terakhir. Royalti batubara
adalah bagian dari Penerimaan Negara Bukan Pajak (PNBP), yakni penerimaan pemerintah
pusat yang bersumber dari pemanfaatan sumber daya alam. Peraturan Pemerintah (PP) Nomor
45 Tahun 2003 mematok tarif royalti batu bara di kisaran 2% sampai 7% dari harga jual batu
bara per ton, tergantung pada kualitas kalori batu bara.Kemudian dalam PP Nomor 81 Tahun
2019 besaran royalti masih tetap, tapi ada perubahan pada kelas tarifnya berdasarkan kualitas
kalori batubara.
Jika pada 2003 tarif 7% dikenakan pada batu bara open pit >6.100 Kkal/kg, pada 2019 tarif itu
dikenakan untuk batu bara open pit yang kualitasnya lebih rendah, yakni >5.700 Kkal/kg. Tak
lama kemudian, pada 2022 pemerintah menaikkan tarif royalti batu bara ke kisaran 4% sampai
13,5%, serta mengubah lagi kelas tarifnya berdasarkan kualitas kalori. Mulai 2022 pemerintah
juga menerapkan sistem royalti progresif berdasarkan harga batu bara acuan (HBA). Artinya,
jika harga batu bara di pasaran sedang tinggi maka tarif royaltinya naik, begitu pula sebaliknya.
Pada tahun itu pula pemerintah memberi tarif royalti nol persen untuk pengusaha batu bara
yang melakukan hilirisasi. Hal ini tertuang dalam Pasal 3 ayat 1 PP Nomor 26 Tahun 2022 yang
berbunyi:
"Pemegang Izin Usaha Pertambangan Operasi Produksi, lzin Usaha Pertambangan Khusus
Operasi Produksi, dan lzin Usaha Pertambangan Khusus sebagai Kelanjutan Operasi
Kontrak/Perjanjian yang melakukan Peningkatan Nilai Tambah batu bara dapat diberikan
perlakuan tertentu berupa pengenaan royalti sebesar 0% (nol persen), terhadap volume
batubara dengan mempertimbangkan kemandirian energi dan pemenuhan kebutuhan bahan
baku industri."
Royalti nol persen untuk hilirisasi batu bara kemudian dipertegas lagi dalam Peraturan
Pemerintah Pengganti Undang-Undang (Perppu) Cipta Kerja yang diteken Presiden Jokowi pada
30 Desember 2022. Pasal 39 angka 1 Perppu Cipta Kerja, yang menyisipkan Pasal 128A ke dalam
UU Nomor 3 Tahun 2020, menyatakan:
"Pemberian perlakuan tertentu terhadap kewajiban penerimaan negara sebagaimana
dimaksud pada ayat (1) untuk kegiatan Pengembangan dan/atau Pemanfaatan Batu bara dapat
berupa pengenaan iuran produksi/royalti sebesar 0% (nol persen)."
Figur 31. Perkembangan Tarif Royalti Batu Bara di Indonesia (2003-2022)
Sumber: Databoks Pertambangan, 2022
Halaman - 43
Page 55
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Berikut rincian perkembangan tarif royalti batu bara di Indonesia periode 2003-2022:
• PP Nomor 45 Tahun 2003
Batu bara open pit:
≤ 5.100 Kkal/kg: tarif royalti 3%
> 5.100-6.100 Kkal/kg: 5%
> 6.100 Kkal/kg: 7%
Batu bara underground:
≤ 5.100 Kkal/kg: 2%
> 5.100-6.100 Kkal/kg: 4%
> 6.100 Kkal/kg: 6%
• PP Nomor 81 Tahun 2019
Batu bara open pit:
≤ 4.700 Kkal/kg: tarif royalti 3%
> 4.700-5.700 Kkal/kg: 5%
≥ 5.700 Kkal/kg: 7%
Batu bara underground:
≤ 4.700 Kkal/kg: 2%
> 4.700-5.700 Kkal/kg: 4%
≥ 5.700 Kkal/kg: 6%
• PP Nomor 26 Tahun 2022
Batu bara open pit:
- ≤ 4.200 Kkal/kg:
HBA < US$70: tarif royalti 5%
US$70 ≤ HBA ≤ US$90: 6%
HBA ≥ US$90: 8%
- > 4.200-5.200 Kkal/kg:
HBA < US$70: 7%
US$70 ≤ HBA ≤ US$90: 8,5%
HBA ≥ US$90: 10,5%
- ≥ 5.200 Kkal/kg:
HBA < US$70: 9,5%
US$70 ≤ HBA ≤ US$90: 11,5%
HBA ≥ US$90: 13,5%
Batu bara underground:
- ≤ 4.200 Kkal/kg:
HBA < US$70: 4%
US$70 ≤ HBA ≤ US$90: 5%
HBA ≥ US$90: 7%
- > 4.200-5.200 Kkal/kg:
HBA < US$70: 6%
US$70 ≤ HBA ≤ US$90: 7,5%
HBA ≥ US$90: 9,5%
- ≥ 5.200 Kkal/kg:
HBA < US$70: 8,5%
US$70 ≤ HBA ≤ US$90: 10,5%
HBA ≥ US$90: 12,5%
Hilirisasi batu bara: tarif royalti 0%
Halaman - 44
Page 56
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.4 Pertimbangan Bisnis yang Digunak an oleh Manajemen MBAP
Dalam menjalankan usahanya, MBAP memerlukan adanya agen pemasaran untuk
mengoptimalkan penjualan di tengah fluktuasi harga jual komoditas batubara yang tidak
menentu. Adanya beberapa agen pemasaran yang bekerja sama dengan MBAP akan membantu
dalam menjaga hubungan dengan calon maupun existing customer serta dapat menjangkau
cakupan pasar yang lebih luas. Oleh karena itu, saat ini MBAP telah memiliki perjanjian
pemasaran batubara dan berencana untuk melakukan amandemen kedua atas perjanjian
tersebut, dimana MBAP akan menunjuk 2 (dua) agen pemasaran yang terafiliasi dan akan
bertanggung jawab untuk memasarkan dan menjual kuantitas batubara yang dialokasikan
untuk dipasarkan milik MBAP. Data historis penjualan batubara MBAP menunjukan bahwa
sebagian besar batubara MBAP dipasarkan oleh Brooklyn dan BMSS. Kedua agen pemasaran
tersebut mencatatkan proporsi penjualan tertinggi pada tahun 2022.
3.1.5 Keuntungan dan Kerugian yang Bersifat Kualitatif atas Rencana Transak si
Keuntungan yang akan diperoleh MBAP dari Rencana Transaksi yaitu MBAP mendapatkan
dukungan dalam menjaga hubungan dengan pelanggan, mulai dari tahap awal (potential
customer), selama proses penjualan, serta setelah proses penjualan. Hal ini akan meningkatkan
kepastian atas kuantitas penjualan batubara MBAP menjadi lebih baik.
Tidak terdapat kerugian berkenaan dengan Rencana Transaksi.
3.2 Analisis Kuantitatif
3.2.1 Kinerja Historis
Tinjauan Laba (Rugi) MBAP
Ikhtisar Laba (Rugi) Komprehensif Konsolidasian MBAP adalah sebagai berikut:
Figur 32. Tinjauan Laba-Rugi Konsolidasian MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2019 2019 2020 2021 2022
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
Penjualan 258.138.029 260.849.803 201.207.287 309.840.126 449.535.604
Beban Pokok Penjualan (157.198.318) (169.429.055) (134.218.223) (142.046.561) (183.758.231)
Laba Bruto 100.939.711 91.420.748 66.989.064 167.793.565 265.777.373
Laba Usaha 67.366.485 48.399.231 36.503.964 128.651.917 229.987.011
Laba Sebelum Pajak
67.621.314 48.438.664 37.373.592 128.896.809 230.655.126
Penghasilan
Laba Tahun Berjalan 50.310.702 35.287.557 27.467.486 100.566.379 179.391.667
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
Penjualan MBAP dari tahun 2017 sampai dengan tahun 2022 mengalami kenaikan, kecuali pada
tahun 2020. Penurunan pada tahun 2020 tersebut terutama disebabkan karena penurunan
harga jual dan volume penjualan. Penjualan pada tahun 2021 kembali mengalami peningkatan
sebesar USD108.632.839 atau meningkat sebesar 53,99% dari tahun 2020. Hal tersebut
dikarenakan peningkatan harga jual seiring dengan membaiknya harga batubara dunia. Pada
tahun 2022 tercatat penjualan MBAP sebesar USD449.535.604 atau meningkat sebesar 45,08%
dibandingkan tahun 2021 yang disebabkan adanya peningkatan harga jual batubara.
Halaman - 45
Page 57
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Beban pokok penjualan MBAP dari tahun 2017 sampai dengan tahun 2022 mengalami
peningkatan dan penurunan, penurunan signifikan terjadi pada tahun 2020 sebesar
USD35.210.832 atau menurun sebesar 20,78% dibandingkan tahun 2019, penurunan ini
terutama disebabkan penurunan volume penjualan dan juga biaya produksi. Pada tahun 2022,
Beban Pokok Penjualan MBAP tercatat sebesar USD183.758.231, atau mengalami peningkatan
dari tahun sebelumnya sebesar 29,36%. Peningkatan ini terutama disebabkan oleh kenaikan
biaya jasa kontraktor.
MBAP mencatat laba bersih sepanjang tahun historis dengan tren yang menurun sampai
dengan tahun 2020. Sedangkan pada tahun 2021 dan 2022, laba tahun berjalan MBAP
mengalami peningkatan. Pada tahun 2022, MBAP membukukan laba tahun berjalan sebesar
USD179.391.667, atau meningkat sebesar 78,39% dibandingkan tahun 2021.
Figur 33. Historis Penjualan dan Beban Pokok Penjualan MBAP Tahun 2018 – 2022
500.000.000
450.000.000
400.000.000
350.000.000
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
2018 2019 2020 2021 2022
Penjualan Beban pokok penjualan
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
Figur 34. Laporan Laba (Rugi) MBAP Tahun 2018 – 2022
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
2018 2019 2020 2021 2022
Laba bruto Laba sebelum pajak penghasilan Laba tahun berjalan
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
Halaman - 46
Page 58
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Posisi Keuangan Konsolidasian MBAP
Figur 35. Posisi Keuangan Konsolidasian MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2019 2019 2020 2021 2022
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
Total Aset Lancar 107.855.898 132.090.716 125.650.152 209.548.134 262.356.421
Total Aset Tidak Lancar 65.653.364 60.436.573 56.322.950 48.172.305 44.191.350
Total Aset 173.509.262 192.527.289 181.973.102 257.720.439 306.547.771
Total Liabilitas Jangka Pendek 40.887.182 36.654.975 33.560.298 52.680.581 48.966.726
Total Liabilitas Jangka Panjang 8.440.826 10.231.924 10.192.628 5.056.197 7.315.285
Total Liabilitas 49.328.008 46.886.899 43.752.926 57.736.778 56.282.011
Total Ekuitas 124.181.254 145.640.390 138.220.176 199.983.661 250.265.760
Total Liabilitas dan Ekuitas 173.509.262 192.527.289 181.973.102 257.720.439 306.547.771
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
Selama tahun historis, total aset MBAP terus mengalami peningkatan kecuali pada tahun 2020.
Pada tahun 2020, total aset MBAP mengalami penurunan sebesar 5,48% dari tahun
sebelumnya, hal ini dikarenakan oleh penurunan investasi jangka pendek dan pajak
penghasilan yang dapat dikembalikan. Pada 31 Desember 2022, total aset MBAP tercatat
sebesar USD306.547.771, atau meningkat sebesar 18,95% dari tahun 2021. Peningkatan ini
terutama dikarenakan meningkatnya aset lancar MBAP berupa Kas dan Setara Kas.
Jumlah Liabilitas MBAP dari tahun 2017 sampai dengan tahun 2022 mengalami peningkatan dan
penurunan, peningkatan tertinggi terjadi pada tahun 2021 sebesar USD13.983.852 atau
meningkat sebesar 31,96% dibandingkan tahun 2020. Peningkatan tersebut mayoritas
dikarenakan oleh meningkatnya total Liabilitas Jangka Pendek berupa biaya yang masih harus
dibayar yaitu biaya kontraktor, biaya pemasaran dan lain-lain serta utang pajak. Pada 31
Desember 2022, total liabilitas MBAP tercatat sebesar USD56.282.011, atau meningkat sebesar
2,52% dibandingkan tahun 2021.
Selama tahun historis, total ekuitas MBAP terus mengalami peningkatan kecuali pada tahun
2020. Total ekuitas MBAP pada tahun 2020 tercatat sebesar USD138.220.176, atau mengalami
penurunan sebesar 5,09% dari tahun sebelumnya. Penurunan ekuitas ini terutama disebabkan
oleh pembagian dividen tahun berjalan. Pada 31 Desember 2022, ekuitas MBAP tercatat sebesar
USD250.265.760, atau mengalami peningkatan sebesar 25,14% dari tahun 2021, hal ini
disebabkan oleh kenaikan saldo laba yang belum ditentukan penggunaannya.
Halaman - 47
Page 59
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 36. Historis Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBAP
350.000.000
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
2018 2019 2020 2021 2022
Aset Liabilitas Ekuitas
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP (diolah Y&R)
Rasio Keuangan MBAP
Figur 37. Tinjauan Rasio Keuangan Konsolidasian MBAP
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 263,79% 360,36% 374,40% 397,77% 535,79%
Quick Ratio 207,96% 329,29% 335,40% 375,71% 474,65%
ACTIVITY RATIO
Days Account Receivable Turnover 40 39 36 52 14
Days Inventory Turnover 53 25 36 30 59
Days Account Payable Turnover 19 17 16 21 15
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 39,72% 32,19% 31,65% 28,87% 22,49%
Total Liabilities to Assets Ratio 28,43% 24,35% 24,04% 22,40% 18,36%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 39,10% 35,05% 33,29% 54,15% 59,12%
Net Profit Margin 19,49% 13,53% 13,65% 32,46% 39,91%
Return on Assets (ROA) 40,51% 24,23% 19,87% 50,29% 71,68%
Return on Equity (ROE) 29,00% 18,33% 15,09% 39,02% 58,52%
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP (diolah Y&R)
Rasio Lik uiditas
Figur diatas menunjukkan MBAP memiliki rasio likuiditas yang positif dimana MBAP memiliki
kemampuan membayar seluruh liabilitas jangka pendeknya melalui aset lancar. Pada
31 Desember 2022, tercatat peningkatan dari tahun sebelumnya untuk Current Ratio dan Quick
Ratio masing-masing menjadi sebesar 535,79% dan 474,65%. Hal ini dikarenakan oleh
meningkatnya aset lancar MBAP sebesar 25,20% bila dibandingkan dengan 31 Desember 2021.
Halaman - 48
Page 60
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Rasio Ak tivitas
Semakin tinggi Days Account Receivable Turnover maka akan semakin lama Piutang Usaha yang
tertagih, begitu pula sebaliknya. Pada 31 Desember 2022, Days Account Receivable Turnover
tercatat selama 14 hari, lebih cepat 38 hari dari tahun sebelumnya. Hal ini menunjukkan Piutang
Usaha MBAP lebih cepat tertagih dibandingkan tahun 2021.
Semakin tinggi Days Inventory Turnover maka akan semakin lama Persediaan yang tersimpan,
begitu pula sebaliknya. Pada 31 Desember 2022, Days Inventory Turnover tercatat lebih lama
29 hari dari tahun sebelumnya.
Semakin tinggi Days Account Payable Turnover maka akan semakin lama Utang Usaha dibayar,
begitu pula sebaliknya. Pada 31 Desember 2022, Days Account Payable Turnover tercatat
selama 15 hari.
Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas merupakan perbandingan dana yang disediakan oleh MBAP dengan dana
yang dipinjam dari kreditur. Rasio ini dimaksudkan untuk mengukur sampai seberapa jauh aset
MBAP dibiayai oleh utang. Pada 31 Desember 2022, rasio solvabilitas MBAP tercatatsebesar
22,49% untuk Total Liabilities to Equity Ratio dan 18,36% untuk Total Liabilities to Assets Ratio.
Rasio ini mengalami penurunan dari tahun sebelumnya dikarenakan menurunnya total liabilitas
MBAP sebesar 2,52% dari tahun 2021, sedangkan total aset dan total ekuitas MBAP masing-
masing meningkat sebesar 18,95% dan 25,14%.
Rasio Profitabilitas
Selama tahun historis MBAP terus menunjukkan rasio profitabilitas yang positif, hal ini
menunjukkan bahwa MBAP mampu mencatatkan labanya. Pada 31 Desember 2022, rasio
profitabilitas MBAP mengalami peningkatan dari tahun sebelumnya dengan Net Profit Ratio
sebesar 39,91%. Hal ini dikarenakan meningkatnya penjualan serta laba bersih yang dicatatkan
MBAP.
3.2.2 Tinjauan Laporan Arus Kas Konsolidasian MBAP
Figur 38. Tinjauan Posisi Keuangan Konsolidasian MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 39.222.612 51.860.700 44.616.153 107.270.943 201.315.222
Operasi
Kas Bersih Digunakan untuk
(12.622.762) (65.910.234) 15.387.763 (42.547.339) (28.884.492)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas (42.328.896) (11.121.699) (43.456.622) (47.705.867) (133.036.982)
Pendanaan
Kenaikan Neto Kas dan Setara
(15.729.046) (25.171.233) 16.547.294 17.017.737 39.393.748
Kas
Kas dan Setara Kas Awal Tahun 70.051.255 54.261.741 29.103.941 46.063.170 63.882.458
Dampak neto perubahan nilai
(60.468) 13.433 411.935 801.551 (1.522.007)
tukar atas kas dan setara kas
Kas dan Setara Kas Ak hir Tahun 54.261.741 29.103.941 46.063.170 63.882.458 101.754.199
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
Halaman - 49
Page 61
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Dari figur kinerja Arus Kas MBAP tersebut, diketahui bahwa arus kas MBAP mengalami
pergerakan yang bervariasi. Aktivitas cash flow MBAP untuk periode yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2022, diantaranya adalah:
• Arus kas bersih yang diperoleh dari (digunakan untuk) Aktivitas Operasi MBAP tercatat
sebesar USD201.315.222 yang berasal dari penerimaan kas dari pelanggan dan penghasilan
bunga serta digunakan untuk pembayaran kepada pemasok, karyawan, royalti, beban bunga
dan pembayaran pajak penghasilan.
• Arus kas bersih yang diperoleh dari (digunakan untuk) Aktivitas Investasi MBAP tercatat
sebesar negatif USD28.884.492 yang digunakan untuk penempatan investasi jangka pendek,
penempatan kas yang dibatasi penggunaannya, penambahan aset tetap, penambahan
investasi pada ventura bersama, penambahan aset lainnya dan diperoleh dari penarikan
investasi jangka pendek serta hasil pelepasan aset tetap.
• Arus kas bersih yang diperoleh dari (digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan MBAP tercatat
sebesar negatif USD133.036.982 yang diperoleh dari penambahan kepentingnan
nonpengendali dan digunakan untuk pembayaran liabilitas sewa serta pembayaran dividen
kas kepada pemegang saham.
Figur 39. Komposisi Arus Kas Bersih Dari Aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
(50.000.000) 2018 2019 2020 2021 2022
(100.000.000)
(150.000.000)
(200.000.000)
Kas neto yang diperoleh dari aktivitas operasi
Kas neto yang digunakan untuk aktivitas investasi
Kas neto digunakan untuk aktivitas pendanaan
Sumber : Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP (diolah Y&R)
3.2.3 Penilaian Atas Proyek si Keuangan
Masa periode proyeksi yang digunakan dalam melakukan analisa keuangan Tanpa dan Dengan
Rencana Transaksi didasarkan pada rencana produksi MBAP. IUP OP MBAP telah diperpanjang
untuk jangka waktu selama 10 (sepuluh) tahun sampai dengan tanggal 31 Juli 2033, yang
tertuang dalam Keputusan Menteri Investasi Kepala Badan Koordinasi Penenaman Modal No.
1122/1/IUP/PMDN/2022 tanggal 12 Desember 2022.
3.2.3.1 Proyek si Keuangan Tanpa Rencana Transak si
Berikut ini adalah asumsi proyeksi keuangan Tanpa Rencana Transaksi:
1. Volume penjualan batubara MBAP 4 (tahun) kedepan yang dijual sebesar 9.876.552 MTon.
2. Tanpa adanya Rencana Transaksi, MBAP menjual batubara yang dialokasikan untuk
dipasarkan dengan skema penjualan 70,00% melalui BMSS dan Brooklyn dan 30,00%
penjualan melalui pihak lainnya.
3. Harga penjualan batubara diasumsikan dengan mempertimbangkan HBA, harga pasar,
proyeksi harga dari Argus dan pemenuhan DMO.
Halaman - 50
Page 62
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
4. Biaya pemasaran melalui BMSS dan Brooklyn maupun pihak lainnya adalah sebesar 3,00%
dari penjualan yang tertera dalam perjanjian pemasaran yang telah disepakati.
5. Tarif royalti yang diterapkan adalah sebesar 13,50% dari nilai tertinggi dari harga jual atau
HBA.
6. Total capex yang dikeluarkan selama masa proyeksi adalah sebesar USD16.883.601.
7. Pajak yang diterapkan sesuai dengan Undang-Undang Republik Indonesia No. 17 Tahun
2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat (1) butir b yaitu wajib pajak
badan dalam negeri dan bentuk usaha tetap sebesar 22,00%.
Berikut adalah proyeksi keuangan MBAP Tanpa Rencana Transaksi:
Proyek si Laba (Rugi) MBAP Tanpa Rencana Transak si
Figur 40. Proyeksi Laba (Rugi) Tanpa Rencana Transaksi
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Penjualan 274.104.900 251.831.707 251.292.879 250.648.616
Beban Pokok Penjualan (200.766.377) (202.813.580) (200.080.929) (172.184.455)
Laba (Rugi) Kotor 73.338.522 49.018.127 51.211.950 78.464.161
Laba (Rugi) Usaha 36.810.359 10.833.244 13.099.270 42.056.973
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 39.639.190 11.575.834 14.355.373 43.915.400
Laba (Rugi) Bersih Tahun
30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
Berjalan
Laba (Rugi) Komprehensif 30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
Proyek si Posisi Keuangan MBAP Tanpa Rencana Transak si
Figur 41. Proyeksi Posisi Keuangan Tanpa Rencana Transaksi
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 124.144.299 101.527.767 84.301.511 111.564.082
Investasi Jangka Pendek 0 0 0 0
Piutang usaha 34.289.461 55.275.430 76.216.504 97.103.888
Piutang lain-lain, neto 6.478.800 6.478.800 6.478.800 6.478.800
Persediaan, neto 11.450.276 13.134.593 16.030.597 5.069.725
Uang muka dan Biaya dibayar di
8.341.712 8.124.703 8.124.703 8.124.703
muka
Tagihan pajak pertambahan nilai
Pajak pertambahan nilai dibayar
9.025.523 15.011.855 17.541.783 16.777.875
di muka
Aset lancar lainnya 56.650 56.650 56.650 56.650
Jumlah Aset Lancar 193.786.720 199.609.798 208.750.547 245.175.723
ASET TIDAK LANCAR
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0 0
Halaman - 51
Page 63
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Investasi pada ventura bersama 16.615.425 16.523.945 16.424.530 16.340.907
Aset pertambangan, neto 1.498.466 1.067.625 636.785 241.784
Aset hak-guna 0 0 0 0
Aset tetap, neto 30.711.292 15.797.191 14.472.613 9.667.469
Intangible asset, net and others 11.373 0 0 0
Uang muka investasi 0 0 0 0
Deferred pra-op 25.105.492 89.138 89.138 89.138
Aset pajak tangguhan, neto 4.244.597 4.619.954 4.057.972 3.871.768
Pajak penghasilan yang dapat
0 0 0 0
dikembalikan
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 0 0 0 0
Kas yang dibatasi
6.184.973 6.184.973 6.184.973 6.184.973
penggunaannya
Jumlah Aset Tidak Lancar 84.371.616 44.282.827 41.866.011 36.396.039
TOTAL ASET 278.158.336 243.892.625 250.616.558 281.571.762
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 18.947.175 16.271.823 16.271.823 16.271.823
Utang lain-lain 34.785.975 6.751.719 6.710.700 6.672.416
Uang muka pelanggan 0 0 0 0
Beban akrual 0 0 0 0
Utang pajak 8.212.764 12.531.327 12.021.066 18.061.222
Utang sewa pembiayaan 178.598 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo
0 0 0 0
dalam satu tahun
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka
62.124.512 35.554.870 35.003.590 41.005.461
Pendek
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang, setelah
dikurangi bagian yang jatuh 0 0 0 0
tempo dalam satu tahun
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang bank 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 3.831.448 4.456.752 5.082.056 5.707.360
Penyisihan untuk reklamasi dan
5.701.948 5.269.987 4.742.186 3.913.815
penutupan tambang
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka
9.533.396 9.726.739 9.824.242 9.621.175
Panjang
JUMLAH LIABILITAS 71.657.908 45.281.609 44.827.831 50.626.636
Halaman - 52
Page 64
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan
kepada pemilik entitas induk
Modal saham 19.756.595 7.709.537 7.709.537 7.709.537
Tambahan modal disetor 14.853.546 15.415.593 15.415.593 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan
237.206 237.206 237.206 237.206
nonpengendali
Selisih kurs atas penjabaran
0 0 0 0
laporan keuangan
Saldo laba - belum ditentukan
171.704.586 173.650.510 182.357.783 205.266.242
penggunaannya
Cadangan umum 0 0 0 0
Ekuitas yang dapat
diatribusikan kepada pemilik 206.551.933 197.012.845 205.720.119 228.628.578
entitas induk
Kepentingan nonpengendali (51.505) 1.598.171 68.608 2.316.548
JUMLAH EKUITAS 206.500.428 198.611.016 205.788.727 230.945.126
JUMLAH LIABILITAS DAN
278.158.337 243.892.625 250.616.558 281.571.762
EKUITAS
Proyek si Arus Kas MBAP Tanpa Rencana Transak si
Figur 42. Proyeksi Arus Kas Tanpa Rencana Transaksi
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 8.992.420 (10.808.866) (9.153.338) 40.178.450
operasi
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (5.131.488) (3.902.642) (4.031.429) (3.818.042)
investasi
Kas bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (86.960.315) (7.905.023) (4.041.489) (9.097.837)
Pendanaan
KENAIKAN (PENURUNAN) NETO
(83.099.383) (22.616.532) (17.226.256) 27.262.571
KAS DAN BANK
KAS DAN BANK AWAL TAHUN 207.243.681 124.144.298 101.527.766 84.301.510
KAS DAN BANK AKHIR TAHUN 124.144.298 101.527.766 84.301.510 111.564.081
3.2.3.2 Proyek si Keuangan Dengan Rencana Transak si
Berikut ini adalah asumsi proyeksi keuangan Dengan Rencana Transaksi:
1. Volume penjualan batubara MBAP 4 (tahun) kedepan yang dijual sebesar 9.876.552 MTon.
2. Dengan Adanya Rencana Transaksi, BMSS dan Brooklyn ditunjuk untuk memasarkan dan
menjual kuantitas batubara yang dialokasikan untuk dipasarkan yang ditetapkan oleh MBAP
tanpa adanya batasan persentase volume.
3. Harga penjualan batubara diasumsikan dengan mempertimbangkan HBA, harga pasar,
proyeksi harga dari Argus dan pemenuhan DMO.
4. Biaya pemasaran melalui BMSS, Brooklyn maupun agen pemasaran lainnya adalah sebesar
3,00% dari penjualan yang tertera dalam perjanjian pemasaran yang telah disepakati.
Halaman - 53
Page 65
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
5. Tarif royalti yang diterapkan adalah sebesar 13,50% dari nilai tertinggi dari harga jual atau
HBA.
6. Total capex yang dikeluarkan selama masa proyeksi adalah sebesar USD16.883.601.
7. Pajak yang diterapkan sesuai dengan Undang-Undang Republik Indonesia No. 17 Tahun
2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat (1) butir b yaitu wajib pajak
badan dalam negeri dan bentuk usaha tetap sebesar 22,00%.
Berikut adalah proyeksi keuangan MBAP Dengan Rencana Transaksi:
Proyek si Laba (Rugi) MBAP Dengan Rencana Transak si
Figur 43. Proyeksi Laba (Rugi) Dengan Rencana Transaksi
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Penjualan 274.104.900 251.831.707 251.292.879 250.648.616
Beban Pokok Penjualan (200.766.377) (202.813.580) (200.080.929) (172.184.455)
Laba (Rugi) Kotor 73.338.522 49.018.127 51.211.950 78.464.161
Laba (Rugi) Usaha 36.810.359 10.833.244 13.099.270 42.056.973
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 39.639.190 11.575.834 14.355.373 43.915.400
Laba (Rugi) Bersih Tahun
30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
Berjalan
Laba (Rugi) Komprehensif 30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
Proyek si Posisi Keuangan MBAP Dengan Rencana Transak si
Figur 44. Proyeksi Posisi Keuangan Dengan Rencana Transaksi
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 124.144.299 101.527.767 84.301.511 111.564.082
Investasi Jangka Pendek 0 0 0 0
Piutang usaha 34.289.461 55.275.430 76.216.504 97.103.888
Piutang lain-lain, neto 6.478.800 6.478.800 6.478.800 6.478.800
Persediaan, neto 11.450.276 13.134.593 16.030.597 5.069.725
Uang muka dan Biaya dibayar di
8.341.712 8.124.703 8.124.703 8.124.703
muka
Tagihan pajak pertambahan nilai
Pajak pertambahan nilai dibayar
9.025.523 15.011.855 17.541.783 16.777.875
di muka
Aset lancar lainnya 56.650 56.650 56.650 56.650
Jumlah Aset Lancar 193.786.720 199.609.798 208.750.547 245.175.723
ASET TIDAK LANCAR
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0 0
Investasi pada ventura bersama 16.615.425 16.523.945 16.424.530 16.340.907
Aset pertambangan, neto 1.498.466 1.067.625 636.785 241.784
Halaman - 54
Page 66
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Aset hak-guna 0 0 0 0
Aset tetap, neto 30.711.292 15.797.191 14.472.613 9.667.469
Intangible asset, net and others 11.373 0 0 0
Uang muka investasi 0 0 0 0
Deferred pra-op 25.105.492 89.138 89.138 89.138
Aset pajak tangguhan, neto 4.244.597 4.619.954 4.057.972 3.871.768
Pajak penghasilan yang dapat
0 0 0 0
dikembalikan
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 0 0 0 0
Kas yang dibatasi
6.184.973 6.184.973 6.184.973 6.184.973
penggunaannya
Jumlah Aset Tidak Lancar 84.371.616 44.282.827 41.866.011 36.396.039
TOTAL ASET 278.158.336 243.892.625 250.616.558 281.571.762
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 18.947.175 16.271.823 16.271.823 16.271.823
Utang lain-lain 34.785.975 6.751.719 6.710.700 6.672.416
Uang muka pelanggan 0 0 0 0
Beban akrual 0 0 0 0
Utang pajak 8.212.764 12.531.327 12.021.066 18.061.222
Utang sewa pembiayaan 178.598 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo
0 0 0 0
dalam satu tahun
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka
62.124.512 35.554.870 35.003.590 41.005.461
Pendek
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang, setelah
dikurangi bagian yang jatuh 0 0 0 0
tempo dalam satu tahun
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang bank 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 3.831.448 4.456.752 5.082.056 5.707.360
Penyisihan untuk reklamasi dan
5.701.948 5.269.987 4.742.186 3.913.815
penutupan tambang
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka
9.533.396 9.726.739 9.824.242 9.621.175
Panjang
JUMLAH LIABILITAS 71.657.908 45.281.609 44.827.831 50.626.636
EKUITAS
Halaman - 55
Page 67
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Ekuitas yang dapat diatribusikan
kepada pemilik entitas induk
Modal saham 19.756.595 7.709.537 7.709.537 7.709.537
Tambahan modal disetor 14.853.546 15.415.593 15.415.593 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan
237.206 237.206 237.206 237.206
nonpengendali
Selisih kurs atas penjabaran
0 0 0 0
laporan keuangan
Saldo laba - belum ditentukan
171.704.586 173.650.510 182.357.783 205.266.242
penggunaannya
Cadangan umum 0 0 0 0
Ekuitas yang dapat
diatribusikan kepada pemilik 206.551.933 197.012.845 205.720.119 228.628.578
entitas induk
Kepentingan nonpengendali (51.505) 1.598.171 68.608 2.316.548
JUMLAH EKUITAS 206.500.428 198.611.016 205.788.727 230.945.126
JUMLAH LIABILITAS DAN
278.158.337 243.892.625 250.616.558 281.571.762
EKUITAS
Proyek si Arus Kas MBAP Dengan Rencana Transak si
Figur 45. Proyeksi Arus Kas Dengan Rencana Transaksi
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 8.992.420 (10.808.866) (9.153.338) 40.178.450
operasi
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (5.131.488) (3.902.642) (4.031.429) (3.818.042)
investasi
Kas bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (86.960.315) (7.905.023) (4.041.489) (9.097.837)
Pendanaan
KENAIKAN (PENURUNAN) NETO
(83.099.383) (22.616.532) (17.226.256) 27.262.571
KAS DAN BANK
KAS DAN BANK AWAL TAHUN 207.243.681 124.144.298 101.527.766 84.301.510
KAS DAN BANK AKHIR TAHUN 124.144.298 101.527.766 84.301.510 111.564.081
3.2.4 Analisis Rasio Keuangan atas Proyek si Keuangan Dengan Rencana Transak si
Berdasarkan atas proyeksi keuangan yang disampaikan oleh pihak manajemen MBAP, maka
dapat diperoleh analis rasio atas proyeksi tersebut sebagai berikut:
Figur 46. Proyeksi Rasio Keuangan
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 311,93% 561,41% 596,37% 597,91%
Cash Ratio 199,83% 285,55% 240,84% 272,07%
Quick Ratio 255,03% 441,02% 458,58% 508,88%
ACTIVITY RATIO
Halaman - 56
Page 68
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Account Receivable Turnover 46 80 111 141
Inventory Turnover 27 30 38 15
Account Payable Turnover 45 38 38 47
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 34,70% 22,80% 21,78% 21,92%
Total Liabilities to Assets Ratio 25,76% 18,57% 17,89% 17,98%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 26,76% 19,46% 20,38% 31,30%
Net Profit Margin 11,15% 3,56% 4,47% 13,67%
Rate of Return on Assets 10,99% 3,68% 4,48% 12,17%
Rate of Return on Equity 14,80% 4,52% 5,46% 14,83%
Rasio keuangan selama 4 (empat) tahun kedepan menunjukkan adanya peningkatan. Ditinjau
dari rasio likuiditas keuangan MBAP, cash ratio dan current ratio menunjukkan perbaikan. cash
ratio dan current ratio pada akhir masa proyeksi tercatat masing-masing sebesar 272,07% dan
597,91%. Hal tersebut juga terlihat pada peningkatan profitability ratio yang semakin membaik
hingga tahun 2026. Net profit margin pada akhir masa proyeksi tercatat sebesar 13,67%.
3.2.5 Analisis Laporan Keuangan atas Rencana Transak si
Analisis laporan keuangan sebelum Rencana Transaksi dan proforma laporan keuangan setelah
Rencana Transaksi disusun berdasarkan asumsi sebagai berikut:
1. Laporan keuangan sebelum Rencana Transaksi yang digunakan merupakan laporan
Keuangan MBAP untuk periode yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 dan telah
diaudit.
2. Proforma laporan keuangan setelah Rencana Transaksi disusun dengan asumsi bahwa
penjualan batubara akan dilakukan oleh BMSS, Brooklyn dan/atau agen pemasaran
lainnya.
3. Terdapat biaya pemasaran sebesar 3,00% dari nilai penjualan.
4. Asumsi di atas telah mempertimbangkan pengaruh PSAK terkait terhadap laporan
keuangan MBAP.
Berikut adalah analisis laporan keuangan sebelum Rencana Transaksi dan proforma laporan
keuangan setelah Rencana Transaksi untuk Posisi Keuangan, Laba (Rugi) dan Arus Kas:
Posisi Keuangan MBAP
Figur 47. Posisi Keuangan MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
Laporan Keuangan Proforma Laporan
Sebelum Rencana Keuangan Setelah
Uraian Transaksi Penyesuaian Rencana Transaksi
31 Desember 2022 31 Desember 2022
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 101.754.199 0 101.754.199
Investasi Jangka Pendek 105.489.482 0 105.489.482
Piutang usaha 17.847.209 0 17.847.209
Halaman - 57
Page 69
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Laporan Keuangan Proforma Laporan
Sebelum Rencana Keuangan Setelah
Uraian Transaksi Penyesuaian Rencana Transaksi
31 Desember 2022 31 Desember 2022
Piutang lain-lain, neto 800.979 0 800.979
Persediaan, neto 29.937.705 0 29.937.705
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 3.443.713 0 3.443.713
Tagihan pajak pertambahan nilai 1.202.586 0 1.202.586
Pajak pertambahan nilai dibayar di muka 1.823.898 0 1.823.898
Aset lancar lainnya 56.650 0 56.650
Jumlah Aset Lancar 262.356.421 0 262.356.421
ASET TIDAK LANCAR
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0
Investasi pada ventura bersama 12.904.552 0 12.904.552
Aset pertambangan, neto 1.890.683 0 1.890.683
Aset hak-guna 0 0 0
Aset tetap, neto 15.461.602 0 15.461.602
Intangible asset, net and others 0 0 0
Uang muka investasi 0 0 0
Deferred pra-op 0 0 0
Aset pajak tangguhan, neto 5.325.566 0 5.325.566
Pajak penghasilan yang dapat dikembalikan 1.174.404 0 1.174.404
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 2.207.443 0 2.207.443
Kas yang dibatasi penggunaannya 5.227.100 0 5.227.100
Jumlah Aset Tidak Lancar 44.191.350 0 44.191.350
JUMLAH ASET 306.547.771 0 306.547.771
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 7.577.277 0 7.577.277
Utang lain-lain 54.325 0 54.325
Uang muka pelanggan 0 0 0
Beban akrual 32.511.527 0 32.511.527
Utang pajak 8.823.597 0 8.823.597
Utang sewa pembiayaan 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo dalam satu
0 0 0
tahun
Liabilitas sewa 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 48.966.726 0 48.966.726
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Halaman - 58
Page 70
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Laporan Keuangan Proforma Laporan
Sebelum Rencana Keuangan Setelah
Uraian Transaksi Penyesuaian Rencana Transaksi
31 Desember 2022 31 Desember 2022
Utang jangka panjang, setelah dikurangi bagian
0 0 0
yang jatuh tempo dalam satu tahun
Utang sewa pembiayaan 0 0 0
Utang bank 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 2.054.012 0 2.054.012
Penyisihan untuk reklamasi dan penutupan
5.261.273 0 5.261.273
tambang
Liabilitas sewa 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 7.315.285 0 7.315.285
JUMLAH LIABILITAS 56.282.011 0 56.282.011
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada
0 0 0
pemilik entitas induk
Modal saham 10.743.672 0 10.743.672
Tambahan modal disetor 15.415.593 0 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 237.206 0 237.206
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan (288.722) 0 (288.722)
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 221.539.557 0 221.539.557
Cadangan umum 2.148.734 0 2.148.734
Ekuitas yang dapat diatribusikan k epada
249.796.040 0 249.796.040
pemilik entitas induk
Kepentingan nonpengendali 469.720 0 469.720
JUMLAH EKUITAS 250.265.760 0 250.265.760
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 306.547.771 0 306.547.771
Laba (Rugi) MBAP
Figur 48. Laba (Rugi) MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
Laporan Keuangan Proforma Laporan
Sebelum Rencana Keuangan Setelah
Uraian Transaksi Penyesuaian Rencana Transaksi
31 Desember 2022 31 Desember 2022
Penjualan 449.535.604 0 449.535.604
Beban Pokok Penjualan (183.758.231) 0 (183.758.231)
Laba (Rugi) Kotor 265.777.373 0 265.777.373
Laba (Rugi) Usaha 229.987.011 0 229.987.011
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 230.655.126 0 230.655.126
Laba (Rugi) Bersih Tahun Berjalan 179.391.667 0 179.391.667
Laba (Rugi) Komprehensif 179.170.638 0 179.170.638
Halaman - 59
Page 71
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Arus Kas MBAP
Figur 49. Arus Kas MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
Laporan Keuangan Proforma Laporan
Sebelum Rencana Keuangan Setelah
Uraian Transaksi Penyesuaian Rencana Transaksi
31 Desember 2022 31 Desember 2022
Kas Bersih diperoleh dari (digunakan untuk)
201.315.222 0 201.315.222
aktivitas operasi
Kas Bersih diperoleh dari (digunakan untuk)
(28.884.492) 0 (28.884.492)
aktivitas investasi
Kas bersih diperoleh dari (digunakan untuk)
(133.036.982) 0 (133.036.982)
aktivitas Pendanaan
KENAIKAN (PENURUNAN) NETO KAS DAN
37.871.741 0 37.871.741
BANK
KAS DAN BANK AWAL TAHUN 63.882.458 0 63.882.458
KAS DAN BANK AKHIR TAHUN 101.754.199 0 101.754.199
Rencana Transaksi tidak terkait dengan perubahan kondisi keuangan perusahaan pada cut off
date Pendapat Kewajaran, disebabkan tidak adanya perubahan kondisi keuangan atas transaksi
tersebut. Oleh karena itu, tidak terdapat penyesuaian pada akun-akun Laporan Keuangan Audit
Konsolidasian MBAP per 31 Desember 2022.
3.2.6 Analisis Ink remental
Analisis nilai tambah atau inkremental merupakan selisih antara proyeksi Dengan dan Tanpa
adanya Rencana Transaksi. Berikut adalah nilai tambah untuk laba (rugi), posisi keuangan dan
arus kas:
Nilai Tambah Posisi Keuangan MBAP
Figur 50. Nilai Tambah Posisi Keuangan
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 0 0 0 0
Investasi Jangka Pendek 0 0 0 0
Piutang usaha 0 0 0 0
Piutang lain-lain, neto 0 0 0 0
Persediaan, neto 0 0 0 0
Uang muka dan Biaya dibayar di
0 0 0 0
muka
Tagihan pajak pertambahan nilai 0 0 0 0
Pajak pertambahan nilai dibayar
0 0 0 0
di muka
Aset lancar lainnya 0 0 0 0
Jumlah Aset Lancar 0 0 0 0
ASET TIDAK LANCAR
Halaman - 60
Page 72
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0 0
Investasi pada ventura bersama 0 0 0 0
Aset pertambangan, neto 0 0 0 0
Aset hak-guna 0 0 0 0
Aset tetap, neto 0 0 0 0
Intangible asset, net and others 0 0 0 0
Uang muka investasi 0 0 0 0
Deferred pra-op 0 0 0 0
Aset pajak tangguhan, neto 0 0 0 0
Pajak penghasilan yang dapat
0 0 0 0
dikembalikan
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 0 0 0 0
Kas yang dibatasi
0 0 0 0
penggunaannya
Jumlah Aset Tidak Lancar 0 0 0 0
TOTAL ASET 0 0 0 0
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 0 0 0 0
Utang lain-lain 0 0 0 0
Uang muka pelanggan 0 0 0 0
Beban akrual 0 0 0 0
Utang pajak 0 0 0 0
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo
0 0 0 0
dalam satu tahun
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka
0 0 0 0
Pendek
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang, setelah
dikurangi bagian yang jatuh 0 0 0 0
tempo dalam satu tahun
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang bank 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 0 0 0 0
Penyisihan untuk reklamasi dan
0 0 0 0
penutupan tambang
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka
0 0 0 0
Panjang
Halaman - 61
Page 73
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
TOTAL LIABILITAS 0 0 0 0
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan
kepada pemilik entitas induk
Modal saham 0 0 0 0
Tambahan modal disetor 0 0 0 0
Selisih akuisisi kepentingan
0 0 0 0
nonpengendali
Selisih kurs atas penjabaran
0 0 0 0
laporan keuangan
Saldo laba - belum ditentukan
0 0 0 0
penggunaannya
Cadangan umum 0 0 0 0
Ekuitas yang dapat
diatribusikan kepada pemilik 0 0 0 0
entitas induk
Kepentingan nonpengendali 0 0 0 0
TOTAL EKUITAS 0 0 0 0
TOTAL LIABILITAS DAN
0 0 0 0
EKUITAS
Nilai Tambah Laba (Rugi) MBAP
Figur 51. Nilai Tambah Laba (Rugi)
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Penjualan 0 0 0 0
Beban Pokok Penjualan 0 0 0 0
Laba (Rugi) Kotor 0 0 0 0
Laba (Rugi) Usaha 0 0 0 0
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 0 0 0 0
Laba (Rugi) Bersih Tahun
0 0 0 0
Berjalan
Laba (Rugi) Komprehensif 0 0 0 0
Nilai Tambah Arus Kas MBAP
Figur 52. Nilai Tambah Arus Kas
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 0 0 0 0
operasi
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 0 0 0 0
investasi
Kas bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 0 0 0 0
Pendanaan
Halaman - 62
Page 74
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2023 2024 2025 2026
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
KENAIKAN (PENURUNAN) NETO
0 0 0 0
KAS DAN BANK
KAS DAN BANK AWAL TAHUN 0 0 0 0
KAS DAN BANK AKHIR TAHUN 0 0 0 0
Adanya Rencana Transaksi berupa perubahan terhadap penunjukan agen pemasaran dan
alokasi volume, tidak mengakibatkan adanya perubahan terhadap proyeksi keuangan MBAP.
Hal ini disebabkan Rencana Transaksi tersebut tidak menyebabkan adanya perubahan dalam
proyeksi penjualan maupun biaya pemasaran.
3.2.7 Analisis Sensitivitas
Analisis sensitivitas dilakukan terhadap faktor yang mempengaruhi hasil rasio keuangan yang
berkaitan Dengan adanya Rencana Transaksi. Dikarenakan Rencana Transaksi terkait dengan
besaran imbalan biaya pemasaran, maka analisis sensitivitas dilakukan dengan asumsi
perubahan atas besaran imbalan biaya pemasaran tersebut.
Berikut merupakan analisis sensitivitas terkait besaran imbalan biaya pemasaran selama
periode proyeksi:
Figur 53. Analisis Sensitivitas
Sensitivitas
RASIO KEUANGAN Besaran Imbalan 2023 2024 2025 2026
Biaya Pemasaran
Normal 311,93% 561,41% 596,37% 597,91%
Current Ratio Turun 1,00% 323,05% 594,24% 631,74% 627,84%
Naik 1,00% 301,55% 532,02% 564,75% 570,70%
Normal 293,50% 524,47% 550,57% 585,55%
Quick Ratio Turun 1,00% 303,96% 555,14% 583,23% 614,86%
Naik 1,00% 283,74% 497,01% 521,38% 558,90%
Normal 14,80% 4,52% 5,46% 14,83%
Net Profit Turun 1,00% 15,68% 5,45% 6,35% 15,55%
Naik 1,00% 13,91% 3,56% 4,55% 14,11%
Normal 10,99% 3,68% 4,48% 12,17%
Rate of Return On
Turun 1,00% 11,76% 4,48% 5,27% 12,86%
Equity
Naik 1,00% 10,22% 2,87% 3,70% 11,47%
Normal 11,15% 3,56% 4,47% 13,67%
Rate of Return on
Turun 1,00% 11,24% 3,59% 4,51% 13,77%
Assets
Naik 1,00% 11,07% 3,54% 4,44% 13,56%
Berdasarkan hasil analisis sensitivitas di atas, apabila besaran imbalan biaya pemasaran
penjualan batubara diasumsikan mengalami kenaikan dan penurunan sebesar 1,00%, maka
akan berdampak pada rasio keuangan MBAP, terutama pada ratio profitability yang dapat
dilihat pada net profit.
Halaman - 63
Page 75
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
4 ANALISIS KEWAJARAN NILAI RENCANA TRANSAKSI
4.1 Perbandingan Antara Nilai Rencana Transak si Dengan Nilai Acuan
Perbandingan Analisis Rencana Transaksi terkait dengan penjualan batubara melalui agen
pemasaran dilakukan dengan membandingkan Nilai Rencana Transaksi dengan Nilai yang
dijadikan acuan kisaran (besaran imbalan agen pemasaran batubara yang datanya tersedia di
pasar). Berikut merupakan data-data terkait dengan persentase besaran imbalan agen
pemasaran batubara:
Figur 54. Perbandingan Nilai Rencana Transaksi dan Data Pasar Rate Agen Pemasaran Batubara
Rate Agen
Pihak Terkait
Pemasaran
Arutmin dan Thionville 4,00%
MBAP dan Brooklyn & BMSS 3,00%
Arutmin dan Thionville (PT PLN Persero) 3,50%
Arutmin dan Glencore International AG 2,50%
Arutmin dop Energy Resources 4,00%
PT Bumi Resources Tbk dan PT Alberta Sukses Makmur 5,30%
MC Mining Limited dan Uitkomst Colliery Proprietary Ltd 5,00%
Cokal Limited dan PT Bumi Barito Mineral 6,00%
Kisaran persentase besaran imbalan agen pemasaran yang ada di pasar sekitar 2,50%-6,00%,
sementara pada Rencana Transaksi MBAP dengan agen pemasaran adalah sebesar 3,00%.
4.2 Analisis untuk Memastik an Bahwa Nilai Rencana Transak si Memberik an Nilai Tambah Dari
Transak si yang Ak an Dilakuk an
Adanya Rencana Transaksi berupa perubahan terhadap penunjukan agen pemasaran dan alokasi
volume, tidak mengakibatkan adanya perubahan terhadap keuangan MBAP. Hal ini disebabkan
Rencana Transaksi tersebut tidak menyebabkan adanya perubahan dalam proyeksi penjualan
maupun biaya pemasaran.
Namun dengan adanya Rencana Transaksi, diharapkan dapat meningkatkan alternatif
pemasaran batubara milik MBAP, sehingga MBAP dapat memilih agen pemasaran yang
memberikan penawaran terbaik.
4.3 Analisis atas Kewajaran Nilai Transak si Dilak uk an Untuk Meyak ini Bahwa Rencana Nilai
Transak si Berada Dalam Kisaran Nilai yang Didapatk an dari Hasil Penilaian
Perbandingan Nilai Rencana Transaksi dengan Hasil Penilaian merujuk pada ketentuan batas atas
dan batas bawah pada kisaran nilai tidak boleh melebihi 7,5% (tujuh koma lima persen) dari Nilai
yang dijadikan acuan kisaran tersebut yang didapatkan berdasarkan perhitungan kesimpulan
nilai, tidak dapat dipenuhi dikarenakan untuk analisis pendapat kewajaran ini tidak terdapat Hasil
Penilaian baik Penilain Bisnis maupun Penilaian Properti, mengingat Rencana Transaksi bukan
merupakan transaksi jual beli.
Analisis kewajaran Rencana Transaksi terkait dengan penjualan batubara melalui agen
pemasaran dilakukan dengan membandingkan besaran imbalan agen pemasaran batubara di
Halaman - 64
Page 76
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
pasar. Nilai Rencana Transaksi jika disesuaikan dengan yang besaran imbalan agen pemasaran di
pasar adalah sebagai berikut:
Figur 55. Nilai Rencana Transaksi dengan Rate Agen Pemasaran
Rate Agen Pemasaran Nilai Rencana Transaksi
2,50% 25.696.953
3,00% 30.836.343
3,50% 35.975.734
4,00% 41.115.124
5,00% 51.393.905
5,30% 54.477.539
6,00% 61.672.686
Berikut adalah gambaran batas bawah dan batas atas besaran imbalan agen pemasaran:
Figur 56. Batas Bawah dan Batas Atas Nilai Rencana Transaksi
Rate Agen Pemasaran Nilai Rencana Transaksi
<7,5% Nilai Rencana Transaksi 28.684.970
Nilai Rencana Transaksi 30.836.343
>7,5% Nilai Rencana Transaksi 33.336.587
Nilai Rencana Transaksi sebesar USD30.836.343 berada dalam kisaran persentase imbalan agen
pemasaran di pasar yaitu sebesar 2,50%-6,00% atau setara dengan USD25.696.953 -
USD61.672.686.
Halaman - 65
Page 77
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
5 ANALISIS ATAS FAKTOR LAIN YANG RELEVAN
Tidak terdapat faktor lain yang relevan atas Rencana Transaksi yang belum diungkapkan dalam
Laporan Pendapat Kewajaran ini.
Halaman - 66
Page 78
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
6 KESIMPULAN ANALISIS-ANALISIS RENCANA TRANSAKSI
Kewajaran Rencana Transaksi dapat disimpulkan dengan mempertimbangkan analisis-analisis
sebagai berikut:
A. Analisis Rencana Transaksi
1. Rencana Transaksi dilakukan dengan pertimbangan melalui pertimbangan jika transaksi
lain yang sejenis dan tidak dilakukan dengan pihak ter-afiliasi adalah sebagai berikut:
• Komunikasi dan kerjasama yang baik dengan BMSS dan Brooklyn yang dapat
mengoptimalkan proses marketing dan penjualan.
• Kesamaan tujuan dan kepentingan dengan BMSS dan Brooklyn sehingga dapat
menghasilkan nilai optimal dibandingkan dengan alternatif lain.
• Besaran imbalan agen pemasaran yang sesuai dengan kewajaran pasar.
2. Jumlah nilai Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:
Persentase Nilai Rencana
Jumlah Ek uitas MBAP Nilai Rencana Transaksi
Transaksi Terhadap Ekuitas
USD250.265.760 USD30.836.343 12,32%
3. Berdasarkan Draft Amandemen Kedua Perjanjian Pemasaran Batubara antara MBAP
dengan BMSS dan Brooklyn, Rencana Transaksi dilakukan untuk mengubah ketentuan
terkait penunjukan agen pemasaran dan alokasi volume. Agen pemasaran yang akan
ditunjuk sesuai dengan perubahan tersebut adalah BMSS dan Brooklyn yang akan
bertanggung jawab untuk memasarkan dan menjual kuantitas batubara yang dialokasikan
untuk dipasarkan dengan asumsi penjualan batubara MBAP menjadi lebih baik.
4. Manfaat yang akan diperoleh melalui Rencana Transaksi ini adalah:
- BMSS dan Brooklyn memiliki network customer batubara yang luas dengan reputasi
yang baik, sehingga dapat memberikan prospek customer yang optimal kepada
MBAP.
- Dengan adanya Rencana Transaksi (amandemen kedua perjanjian pemasaran)
diharapkan dapat meningkatkan alternatif pemasaran batubara milik MBAP,
sehingga MBAP dapat memilih agen pemasaran yang memberikan penawaran
terbaik.
5. Risiko yang berkenaan dengan Rencana Transaksi ini antara lain:
- Risiko tidak terpenuhinya sebagian atau seluruh syarat yang telah disepakati dalam
perjanjian dengan para pihak sehingga mengakibatkan Rencana Transaksi menjadi
tertunda atau bahkan gagal.
- Tidak tercapainya target volume penjualan.
B. Analisis Kualitatif
1. Riwayat MBAP dan sifat kegiatan usaha
Selama tahun historis MBAP terus menunjukkan rasio profitabilitas yang positif, hal ini
menunjukkan bahwa MBAP mampu mencatatkan labanya. Pada 31 Desember 2022, rasio
profitabilitas MBAP mengalami peningkatan dari tahun sebelumnya dengan Net Profit
Ratio sebesar 39,91%. Hal ini dikarenakan meningkatnya penjualan serta laba bersih yang
dicatatkan MBAP.
Walaupun dengan capaian volume penjualan tahun 2022 lebih rendah dibandingkan tahun
2021, namun MBAP berhasil mencatatkan peningkatan kinerja keuangan. MBAP berhasil
membukukan pendapatan dari kontrak dengan pelanggan sebesar USD449,5 juta pada
2022, atau meningkat 45,1% dibandingkan tahun 2021 sebesar USD309,8 juta. Dari laba
tahun berjalan, MBAP juga berhasil membukukan peningkatan sebesar 78,4% dari
USD100,5 juta di tahun 2021 menjadi USD179,3 juta pada tahun 2022.
Halaman - 67
Page 79
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2. Analisis industri dan lingkungan
Secara keseluruhan permintaan batubara tahun 2023 diperkirakan akan tetap kuat karena
pertumbuhan ekonomi negara 'pemakan batubara' seperti China, India dan Indonesia
akan tetap tangguh. India dan China juga diprediksi akan terus membeli batubara Rusia,
meskipun mereka akan tetap melakukan peningkatan produksi domestiknya.
Dari dalam negeri, Kementerian ESDM menetapkan target produksi batubara tahun 2023
sebesar 694 juta ton, naik nyaris 5% dari tahun sebelumnya yang mencapai 663 juta ton.
Sementara itu Proyeksi permintaan batubara dari sektor kelistrikan (PLN dan IPP) juga
diprediksi naik signifikan sepanjang 2023 menjadi 161,15 juta ton dari perkiraan 115 juta
ton untuk tahun 2022. Selain itu, permintaan dari industri semen dan pupuk juga
diperkirakan akan meningkat pada tahun 2023.
Survei S&P Global Commodity Insights menyebut bahwa penambang di Indonesia akan
meningkatkan produksi dengan lebih banyak batubara kalori rendah hingga menengah,
karena peningkatan permintaan domestik dengan ekspektasi rebound di sektor industri
dan perumahan.
Sementara itu menurut sebuah laporan yang dirilis pertengahan bulan lalu oleh IEA,
penggunaan batubara global pada tahun 2022 naik 1,2% atau mencapai 8 miliar ton dan
akan melampaui rekor sebelumnya, yang dicatatkan pada tahun 2013. IEA juga
memprediksi penggunaan batubara akan mencapai puncaknya tahun ini atau pada tahun
2023, kemudian stabil hingga tahun 2025, lalu kembali turun.
3. Analisis operasional dan prospek MBAP
Mengacu pada RKAB tahun 2023, MBAP telah menetapkan target produksi batubara
sebesar kurang lebih 2,3 Juta Ton. Meski demikian, mengingat perkembangan geopolitik
global saat ini sangat berpengaruh terhadap fluktuasi harga batubara, MBAP belum
menyampaikan target pendapatan tahun 2023.
Dengan mempertimbangkan pertumbuhan ekonomi nasional, perkembangan industri
batubara, serta kinerja usaha MBAP di tahun 2022, MBAP memiliki prospek usaha yang
baik pada tahun 2023 dan tahun-tahun mendatang. Kemudian, MBAP optimis kinerjanya
akan terus membaik terlepas dari pergerakan harga batubara dan tantangan yang akan
dihadapi oleh industri.
4. Alasan dilakukannya Rencana Transaksi
Dalam menjalankan usahanya, MBAP memerlukan adanya agen pemasaran untuk
mengoptimalkan penjualan di tengah fluktuasi harga jual komoditas batubara yang tidak
menentu. Adanya beberapa agen pemasaran yang bekerja sama dengan MBAP akan
membantu dalam menjaga hubungan dengan calon maupun existing customer serta
dapat menjangkau cakupan pasar yang lebih luas. Oleh karena itu, saat ini MBAP telah
memiliki perjanjian pemasaran batubara dan berencana untuk melakukan amandemen
kedua atas perjanjian tersebut, dimana MBAP akan menunjuk 2 (dua) agen pemasaran
yang terafiliasi dan akan bertanggung jawab untuk memasarkan dan menjual kuantitas
batubara yang dialokasikan untuk dipasarkan milik MBAP. Data historis penjualan
batubara MBAP menunjukan bahwa sebagian besar batubara MBAP dipasarkan oleh
Brooklyn dan BMSS. Kedua agen pemasaran tersebut mencatatkan proporsi penjualan
tertinggi pada tahun 2022.
Halaman - 68
Page 80
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
5. Keuntungan dan kerugian yang bersifat kualitatif atas Rencana Transaksi yang akan
dilakukan
Keuntungan yang akan diperoleh MBAP dari Rencana Transaksi yaitu MBAP mendapatkan
dukungan dalam menjaga hubungan dengan pelanggan, mulai dari tahap awal (potential
customer), selama proses penjualan, serta setelah proses penjualan. Hal ini akan
meningkatkan kepastian atas kuantitas penjualan batubara MBAP menjadi lebih baik.
Tidak terdapat kerugian berkenaan dengan Rencana Transaksi.
C. Analisis Kuantitatif
Rasio keuangan selama 4 (empat) tahun kedepan menunjukkan adanya peningkatan. Ditinjau
dari rasio likuiditas keuangan MBAP, cash ratio dan current ratio menunjukkan perbaikan.
cash ratio dan current ratio pada akhir masa proyeksi tercatat masing-masing sebesar
272,07% dan 597,91%. Hal tersebut juga terlihat pada peningkatan profitability ratio yang
semakin membaik hingga tahun 2026. Net profit margin pada akhir masa proyeksi tercatat
sebesar 13,67%.
D. Analisis kewajaran nilai Rencana Transaksi
Kisaran persentase besaran imbalan agen pemasaran yang ada di pasar sekitar 2,50%-6,00%,
sementara pada Rencana Transaksi MBAP dengan agen pemasaran adalah sebesar 3,00%.
Nilai Rencana Transaksi sebesar USD30.836.343 berada dalam kisaran persentase imbalan
agen pemasaran di pasar yaitu sebesar 2,50%-6,00% atau setara dengan USD25.696.953 -
USD61.672.686.
Halaman - 69
Page 81
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
7 PENDAPAT KEWAJARAN ATAS RENCANA TRANSAKSI
Berdasarkan analisis atas Rencana Transaksi, analisis kualitatif dan kuantitatif, analisis kewajaran
nilai Rencana Transaksi serta penelaahan atas data dan informasi yang diperoleh dan digunakan
sebagaimana diungkapkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini, kami berpendapat bahwa
Rencana Transaksi adalah WAJAR.
Halaman - 70
Page 82
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS
Kami adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang secara resmi telah ditetapkan berdasarkan
Keputusan Menteri Keuangan No. 365/KM.1/2020 tanggal 27 Juli 2020, dengan nama KANTOR JASA
PENILAI PUBLIK YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”) dengan Izin KJPP No. 2.20.0170.
Penilai Bisnis yang menandatangani laporan pendapat kewajaran ini merupakan Penilai Bisnis
bersertifikat MAPPI dengan perizinan sebagai berikut:
No. Izin Penilai Publik : B-1.08.00044
No. STTD : STTD.PB-37/PM.2/2018
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
No. MAPPI : 99-S-01230
Halaman - 71
Page 83
LAMPIRAN KEUANGAN
Page 84
PROYEKSI KEUANGAN TANPA RENCANA TRANSAKSI
Page 85
PROYEKSI KEUANGAN TANPA RENCANA TRANSAKSI
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 124.144.299 101.527.767 84.301.511 111.564.082
Investasi Jangka Pendek 0 0 0 0
Piutang usaha 34.289.461 55.275.430 76.216.504 97.103.888
Piutang lain-lain, neto 6.478.800 6.478.800 6.478.800 6.478.800
Persediaan, neto 11.450.276 13.134.593 16.030.597 5.069.725
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 8.341.712 8.124.703 8.124.703 8.124.703
Tagihan pajak pertambahan nilai
Pajak pertambahan nilai dibayar di muka 9.025.523 15.011.855 17.541.783 16.777.875
Aset lancar lainnya 56.650 56.650 56.650 56.650
Jumlah Aset Lancar 193.786.720 199.609.798 208.750.547 245.175.723
ASET TIDAK LANCAR
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0 0
Investasi pada ventura bersama 16.615.425 16.523.945 16.424.530 16.340.907
Aset pertambangan, neto 1.498.466 1.067.625 636.785 241.784
Aset hak-guna 0 0 0 0
Aset tetap, neto 30.711.292 15.797.191 14.472.613 9.667.469
Intangible asset, net and others 11.373 0 0 0
Uang muka investasi 0 0 0 0
Deferred pra-op 25.105.492 89.138 89.138 89.138
Aset pajak tangguhan, neto 4.244.597 4.619.954 4.057.972 3.871.768
Pajak penghasilan yang dapat dikembalikan 0 0 0 0
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 0 0 0 0
Kas yang dibatasi penggunaannya 6.184.973 6.184.973 6.184.973 6.184.973
Jumlah Aset Tidak Lancar 84.371.616 44.282.827 41.866.011 36.396.039
JUMLAH ASET 278.158.336 243.892.625 250.616.558 281.571.762
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 18.947.175 16.271.823 16.271.823 16.271.823
Utang lain-lain 34.785.975 6.751.719 6.710.700 6.672.416
Uang muka pelanggan 0 0 0 0
Beban akrual 0 0 0 0
Utang pajak 8.212.764 12.531.327 12.021.066 18.061.222
Utang sewa pembiayaan 178.598 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo dalam satu tahun 0 0 0 0
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 62.124.512 35.554.870 35.003.590 41.005.461
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo
0 0 0 0
dalam satu tahun
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang bank 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 3.831.448 4.456.752 5.082.056 5.707.360
Penyisihan untuk reklamasi dan penutupan tambang 5.701.948 5.269.987 4.742.186 3.913.815
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 9.533.396 9.726.739 9.824.242 9.621.175
JUMLAH LIABILITAS 71.657.908 45.281.609 44.827.831 50.626.636
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham 19.756.595 7.709.537 7.709.537 7.709.537
Tambahan modal disetor 14.853.546 15.415.593 15.415.593 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 237.206 237.206 237.206 237.206
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan 0 0 0 0
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 171.704.586 173.650.510 182.357.783 205.266.242
Cadangan umum 0 0 0 0
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas 206.551.933 197.012.845 205.720.119 228.628.578
induk
Kepentingan nonpengendali (51.505) 1.598.171 68.608 2.316.548
JUMLAH EKUITAS 206.500.428 198.611.016 205.788.727 230.945.126
278.158.337 243.892.625 250.616.558 281.571.762
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS
Page 86
PROYEKSI KEUANGAN TANPA RENCANA TRANSAKSI
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain
Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
PENJUALAN 274.104.900 251.831.707 251.292.879 250.648.616
BEBAN POKOK PENJUALAN (200.766.377) (202.813.580) (200.080.929) (172.184.455)
LABA (RUGI) KOTOR 73.338.522 49.018.127 51.211.950 78.464.161
Beban penjualan (24.243.641) (26.741.675) (26.277.880) (25.150.615)
Beban umum dan administrasi (12.665.324) (11.443.207) (11.834.799) (11.256.573)
Pendapatan operasi lain 1.479.168 0 0 0
Beban operasi lain (32.337) 0 0 0
Exchange gain (loss) (1.066.029) 0 0 0
LABA (RUGI) USAHA 36.810.359 10.833.244 13.099.270 42.056.973
Pendapatan keuangan 2.070.013 843.350 1.373.363 2.004.927
Pajak atas pendapatan keuangan 0 0 0 0
Beban keuangan (57.038) (17.137) (33.638) (62.876)
Bagian atas rugi ventura bersama 815.857 (83.623) (83.623) (83.623)
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 39.639.190 11.575.834 14.355.373 43.915.400
PAJAK (9.071.102) (2.603.320) (3.120.381) (9.661.164)
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN 0 0 0 0
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
-90,46% -98,27% -97,56% -86,92%
11,15% 3,56% 4,47% 13,67%
PROYEKSI KEUANGAN TANPA RENCANA TRANSAKSI
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
8.992.420 (10.808.866) (9.153.338) 40.178.450
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
(5.131.488) (3.902.642) (4.031.429) (3.818.042)
Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
(86.960.315) (7.905.023) (4.041.489) (9.097.837)
Pendanaan
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas
Kenaikan neto kas dan setara kas (83.099.383) (22.616.532) (17.226.256) 27.262.571
Kas dan setara kas awal tahun 207.243.681 124.144.298 101.527.766 84.301.510
Kas dan setara kas akhir tahun 124.144.298 101.527.766 84.301.510 111.564.081
Page 87
PROYEKSI KEUANGAN TANPA RENCANA TRANSAKSI
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
RASIO KEUANGAN
Dalam Satuan
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 311,93% 561,41% 596,37% 597,91%
Cash Ratio 199,83% 285,55% 240,84% 272,07%
Quick Ratio 255,03% 441,02% 458,58% 508,88%
ACTIVITY RATIO
Account Receivable Turnover 46 80 111 141
Inventory Turnover 21 24 29 11
Account Payable Turnover 34 29 30 34
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 34,70% 22,80% 21,78% 21,92%
Total Liabilities to Assets Ratio 25,76% 18,57% 17,89% 17,98%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 26,76% 19,46% 20,38% 31,30%
Net Profit Margin 11,15% 3,56% 4,47% 13,67%
Rate of Return on Assets 10,99% 3,68% 4,48% 12,17%
Rate of Return on Equity 14,80% 4,52% 5,46% 14,83%
Page 88
PROYEKSI KEUANGAN DENGAN RENCANA TRANSAKSI
Page 89
PROYEKSI KEUANGAN DENGAN RENCANA TRANSAKSI
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 124.144.299 101.527.767 84.301.511 111.564.082
Investasi Jangka Pendek 0 0 0 0
Piutang usaha 34.289.461 55.275.430 76.216.504 97.103.888
Piutang lain-lain, neto 6.478.800 6.478.800 6.478.800 6.478.800
Persediaan, neto 11.450.276 13.134.593 16.030.597 5.069.725
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 8.341.712 8.124.703 8.124.703 8.124.703
Tagihan pajak pertambahan nilai 0 0 0 0
Pajak pertambahan nilai dibayar di muka 9.025.523 15.011.855 17.541.783 16.777.875
Aset lancar lainnya 56.650 56.650 56.650 56.650
Jumlah Aset Lancar 193.786.720 199.609.798 208.750.547 245.175.723
ASET TIDAK LANCAR
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0 0
Investasi pada ventura bersama 16.615.425 16.523.945 16.424.530 16.340.907
Aset pertambangan, neto 1.498.466 1.067.625 636.785 241.784
Aset hak-guna 0 0 0 0
Aset tetap, neto 30.711.292 15.797.191 14.472.613 9.667.469
Intangible asset, net and others 11.373 0 0 0
Uang muka investasi 0 0 0 0
Deferred pra-op 25.105.492 89.138 89.138 89.138
Aset pajak tangguhan, neto 4.244.597 4.619.954 4.057.972 3.871.768
Pajak penghasilan yang dapat dikembalikan 0 0 0 0
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 0 0 0 0
Kas yang dibatasi penggunaannya 6.184.973 6.184.973 6.184.973 6.184.973
Jumlah Aset Tidak Lancar 84.371.616 44.282.827 41.866.011 36.396.039
JUMLAH ASET 278.158.336 243.892.625 250.616.558 281.571.762
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 18.947.175 16.271.823 16.271.823 16.271.823
Utang lain-lain 34.785.975 6.751.719 6.710.700 6.672.416
Uang muka pelanggan 0 0 0 0
Beban akrual 0 0 0 0
Utang pajak 8.212.764 12.531.327 12.021.066 18.061.222
Utang sewa pembiayaan 178.598 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo dalam satu tahun 0 0 0 0
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 62.124.512 35.554.870 35.003.590 41.005.461
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo
0 0 0 0
dalam satu tahun
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang bank 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 3.831.448 4.456.752 5.082.056 5.707.360
Penyisihan untuk reklamasi dan penutupan tambang 5.701.948 5.269.987 4.742.186 3.913.815
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 9.533.396 9.726.739 9.824.242 9.621.175
JUMLAH LIABILITAS 71.657.908 45.281.609 44.827.831 50.626.636
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham 19.756.595 7.709.537 7.709.537 7.709.537
Tambahan modal disetor 14.853.546 15.415.593 15.415.593 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 237.206 237.206 237.206 237.206
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan 0 0 0 0
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 171.704.586 173.650.510 182.357.783 205.266.242
Cadangan umum 0 0 0 0
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas 206.551.933 197.012.845 205.720.119 228.628.578
induk
Kepentingan nonpengendali (51.505) 1.598.171 68.608 2.316.548
JUMLAH EKUITAS 206.500.428 198.611.016 205.788.727 230.945.126
278.158.337 243.892.625 250.616.558 281.571.762
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS
Page 90
PROYEKSI KEUANGAN DENGAN RENCANA TRANSAKSI
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain
Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
PENJUALAN 274.104.900 251.831.707 251.292.879 250.648.616
BEBAN POKOK PENJUALAN (200.766.377) (202.813.580) (200.080.929) (172.184.455)
LABA (RUGI) KOTOR 73.338.522 49.018.127 51.211.950 78.464.161
Beban penjualan (24.243.641) (26.741.675) (26.277.880) (25.150.615)
Beban umum dan administrasi (12.665.324) (11.443.207) (11.834.799) (11.256.573)
Pendapatan operasi lain 1.479.168 0 0 0
Beban operasi lain (32.337) 0 0 0
Exchange gain (loss) (1.066.029) 0 0 0
LABA (RUGI) USAHA 36.810.359 10.833.244 13.099.270 42.056.973
Pendapatan keuangan 2.070.013 843.350 1.373.363 2.004.927
Pajak atas pendapatan keuangan 0 0 0 0
Beban keuangan (57.038) (17.137) (33.638) (62.876)
Bagian atas rugi ventura bersama 815.857 (83.623) (83.623) (83.623)
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 39.639.190 11.575.834 14.355.373 43.915.400
PAJAK (9.071.102) (2.603.320) (3.120.381) (9.661.164)
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN 0 0 0 0
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 30.568.088 8.972.514 11.234.991 34.254.236
-90,46% -98,27% -97,56% -86,92%
11,15% 3,56% 4,47% 13,67%
PROYEKSI KEUANGAN DENGAN RENCANA TRANSAKSI
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
8.992.420 (10.808.866) (9.153.338) 40.178.450
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
(5.131.488) (3.902.642) (4.031.429) (3.818.042)
Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
(86.960.315) (7.905.023) (4.041.489) (9.097.837)
Pendanaan
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas
Kenaikan neto kas dan setara kas (83.099.383) (22.616.532) (17.226.256) 27.262.571
Kas dan setara kas awal tahun 207.243.681 124.144.298 101.527.766 84.301.510
Kas dan setara kas akhir tahun 124.144.298 101.527.766 84.301.510 111.564.081
Page 91
PROYEKSI KEUANGAN DENGAN RENCANA TRANSAKSI
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
RASIO KEUANGAN
Dalam Satuan
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 311,93% 561,41% 596,37% 597,91%
Cash Ratio 199,83% 285,55% 240,84% 272,07%
Quick Ratio 255,03% 441,02% 458,58% 508,88%
ACTIVITY RATIO
Account Receivable Turnover 46 80 111 141
Inventory Turnover 21 24 29 11
Account Payable Turnover 34 29 30 34
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 34,70% 22,80% 21,78% 21,92%
Total Liabilities to Assets Ratio 25,76% 18,57% 17,89% 17,98%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 26,76% 19,46% 20,38% 31,30%
Net Profit Margin 11,15% 3,56% 4,47% 13,67%
Rate of Return on Assets 10,99% 3,68% 4,48% 12,17%
Rate of Return on Equity 14,80% 4,52% 5,46% 14,83%
Page 92
INKREMENTAL
Page 93
INKREMENTAL
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 0 0 0 0
Investasi Jangka Pendek 0 0 0 0
Piutang usaha 0 0 0 0
Piutang lain-lain, neto 0 0 0 0
Persediaan, neto 0 0 0 0
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 0 0 0 0
Tagihan pajak pertambahan nilai 0 0 0 0
Pajak pertambahan nilai dibayar di muka 0 0 0 0
Aset lancar lainnya 0 0 0 0
Jumlah Aset Lancar 0 0 0 0
ASET TIDAK LANCAR
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0 0
Investasi pada ventura bersama 0 0 0 0
Aset pertambangan, neto 0 0 0 0
Aset hak-guna 0 0 0 0
Aset tetap, neto 0 0 0 0
Intangible asset, net and others
Uang muka investasi 0 0 0 0
Deferred pra-op 0 0 0 0
Aset pajak tangguhan, neto 0 0 0 0
Pajak penghasilan yang dapat dikembalikan 0 0 0 0
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 0 0 0 0
Kas yang dibatasi penggunaannya 0 0 0 0
Jumlah Aset Tidak Lancar 0 0 0 0
JUMLAH ASET 0 0 0 0
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 0 0 0 0
Utang lain-lain 0 0 0 0
Uang muka pelanggan 0 0 0 0
Beban akrual 0 0 0 0
Utang pajak 0 0 0 0
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo dalam satu tahun 0 0 0 0
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 0 0 0 0
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo
dalam satu tahun 0 0 0 0
Utang sewa pembiayaan 0 0 0 0
Utang bank 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 0 0 0 0
Penyisihan untuk reklamasi dan penutupan tambang 0 0 0 0
Liabilitas sewa 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 0 0 0 0
JUMLAH LIABILITAS 0 0 0 0
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk 0 0 0 0
Modal saham 0 0 0 0
Tambahan modal disetor 0 0 0 0
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 0 0 0 0
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan 0 0 0 0
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 0 0 0 0
Cadangan umum 0 0 0 0
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 0 0 0 0
Kepentingan nonpengendali 0 0 0 0
JUMLAH EKUITAS 0 0 0 0
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 0 0 0 0
Page 94
INKREMENTAL
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain
Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
PENJUALAN 0 0 0 0
BEBAN POKOK PENJUALAN 0 0 0 0
LABA (RUGI) KOTOR 0 0 0 0
Beban penjualan 0 0 0 0
Beban umum dan administrasi 0 0 0 0
Pendapatan operasi lain 0 0 0 0
Beban operasi lain 0 0 0 0
Exchange gain (loss) 0 0 0 0
LABA (RUGI) USAHA 0 0 0 0
Pendapatan keuangan 0 0 0 0
Pajak atas pendapatan keuangan 0 0 0 0
Beban keuangan 0 0 0 0
Bagian atas rugi ventura bersama 0 0 0 0
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 0 0 0 0
PAJAK 0 0 0 0
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 0 0 0 0
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN 0 0 0 0
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 0 0 0 0
INKREMENTAL
Laporan Arus Kas Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2023 2024 2025 2026
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
0 0 0 0
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
0 0 0 0
Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
0 0 0 0
Pendanaan
0 0 0 0
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas
Kenaikan neto kas dan setara kas 0 0 0 0
Kas dan setara kas awal tahun 0 0 0 0
Kas dan setara kas akhir tahun 0 0 0 0
Page 95
PROFORMA KEUANGAN
Page 96
PROFORMA KEUANGAN
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
31 Desember 2022 31 Desember 2022
Keterangan Laporan Keuangan Sebelum Rencana Penyesuaian Proforma Laporan Keuangan Setelah
Transaksi Rencana Transaksi
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 101.754.199 0 101.754.199
Investasi Jangka Pendek 105.489.482 0 105.489.482
Piutang usaha 17.847.209 0 17.847.209
Piutang lain-lain, neto 800.979 0 800.979
Persediaan, neto 29.937.705 0 29.937.705
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 3.443.713 0 3.443.713
Tagihan pajak pertambahan nilai 1.202.586 0 1.202.586
Pajak pertambahan nilai dibayar di muka 1.823.898 0 1.823.898
Aset lancar lainnya 56.650 0 56.650
Jumlah Aset Lancar 262.356.421 0 262.356.421
ASET TIDAK LANCAR
Aset eksplorasi dan evaluasi 0 0 0
Investasi pada entitas asosiasi 0 0 0
Investasi pada ventura bersama 12.904.552 0 12.904.552
Aset pertambangan, neto 1.890.683 0 1.890.683
Aset hak-guna 0 0 -
Aset tetap, neto 15.461.602 0 15.461.602
Intangible asset, net and others 0 0 0
Uang muka investasi 0 0 0
Deferred pra-op 0 0 0
Aset pajak tangguhan, neto 5.325.566 0 5.325.566
Pajak penghasilan yang dapat dikembalikan 1.174.404 0 1174404
Tagihan pajak penghasilan 0 0 0
Aset tidak lancar lainnya 2.207.443 0 2.207.443
Kas yang dibatasi penggunaannya 5.227.100 0 5.227.100
Jumlah Aset Tidak Lancar 44.191.350 0 44.191.350
JUMLAH ASET 306.547.771 0 306.547.771
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 7.577.277 0 7.577.277
Utang lain-lain 54.325 0 54.325
Uang muka pelanggan 0 0 0
Beban akrual 32.511.527 0 32.511.527
Utang pajak 8.823.597 0 8.823.597
Utang sewa pembiayaan 0 0 0
Utang Bank yang jatuh tempo dalam satu tahun 0 0 0
Liabilitas sewa 0 0 -
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 48.966.726 0 48.966.726
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo
dalam satu tahun 0 0 0
Utang sewa pembiayaan 0 0 0
Utang bank 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja 2.054.012 0 2.054.012
Penyisihan untuk reklamasi dan penutupan tambang 5.261.273 0 5.261.273
Liabilitas sewa 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 7.315.285 0 7.315.285
JUMLAH LIABILITAS 56.282.011 0 56.282.011
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk 0 0 0
Modal saham 10.743.672 0 10.743.672
Tambahan modal disetor 15.415.593 0 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 237.206 0 237.206
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan (288.722) 0 (288.722)
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 221.539.557 0 221.539.557
Cadangan umum 2.148.734 0 2.148.734
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 249.796.040 0 249.796.040
Kepentingan nonpengendali 469.720 0 469.720
JUMLAH EKUITAS 250.265.760 0 250.265.760
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 306.547.771 0 306.547.771
Page 97
PROFORMA KEUANGAN
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain
Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
31 Desember 2022 31 Desember 2022
Keterangan Laporan Keuangan Sebelum Rencana Penyesuaian Proforma Laporan Keuangan Setelah
Transaksi Rencana Transaksi
PENJUALAN 449.535.604 0 449.535.604
BEBAN POKOK PENJUALAN (183.758.231) 0 (183.758.231)
LABA (RUGI) KOTOR 265.777.373 0 265.777.373
Beban penjualan (26.279.059) 0 (26.279.059)
Beban umum dan administrasi (11.075.015) 0 (11.075.015)
Pendapatan operasi lain 1.563.712 0 1.563.712
Beban operasi lain 0 0 0
Exchange gain (loss) 0 0 0
LABA (RUGI) USAHA 229.987.011 0 229.987.011
Pendapatan keuangan 1.746.046 0 1.746.046
Pajak atas pendapatan keuangan (349.209) 0 (349.209)
Beban keuangan (274.215) 0 (274.215)
Bagian atas rugi ventura bersama (454.507) 0 (454.507)
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 230.655.126 0 230.655.126
PAJAK (51.263.459) 0 (51.263.459)
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 179.391.667 0 179.391.667
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN (221.029) 0 (221.029)
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 179.170.638 0 179.170.638
PROFORMA KEUANGAN
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
31 Desember 2022 31 Desember 2022
Keterangan Laporan Keuangan Sebelum Rencana Penyesuaian Proforma Laporan Keuangan Setelah
Transaksi Rencana Transaksi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
Operasi 201.315.222 0 201.315.222
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
Investasi (28.884.492) 0 (28.884.492)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
Pendanaan (133.036.982) 0 (133.036.982)
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas (1.522.007) 0 (1.522.007)
Kenaikan neto kas dan setara kas 37.871.741 0 37.871.741
Kas dan setara kas awal tahun 63.882.458 0 63.882.458
Kas dan setara kas akhir tahun 101.754.199 0 101.754.199
Page 98
ANALISIS SENSITIVITAS
Page 99
ANALISIS SENSITIVITAS
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
Dalam %
Sensitivitas besaran imbalan
RASIO KEUANGAN 2023 2024 2025 2026
jasa agen pemasaran
Normal 311,93% 561,41% 596,37% 597,91%
Current Ratio Turun 1,00% 323,05% 594,24% 631,74% 627,84%
Naik 1,00% 301,55% 532,02% 564,75% 570,70%
Normal 293,50% 524,47% 550,57% 585,55%
Quick Ratio Turun 1,00% 303,96% 555,14% 583,23% 614,86%
Naik 1,00% 283,74% 497,01% 521,38% 558,90%
Normal 14,80% 4,52% 5,46% 14,83%
Rate of Return On Equity Turun 1,00% 15,68% 5,45% 6,35% 15,55%
Naik 1,00% 13,91% 3,56% 4,55% 14,11%
Normal 10,99% 3,68% 4,48% 12,17%
Rate of Return on Assets Turun 1,00% 11,76% 4,48% 5,27% 12,86%
Naik 1,00% 10,22% 2,87% 3,70% 11,47%
Normal 11,15% 3,56% 4,47% 13,67%
Net Profit Turun 1,00% 11,24% 3,59% 4,51% 13,77%
Naik 1,00% 11,07% 3,54% 4,44% 13,56%
Page 100
Dokumen Pendukung / Perjanjian
Page 101
Page 102
Page 103
Page 104
Page 105
Page 106
Page 107
Page 108
Page 109
Page 110
Page 111
Page 112
Page 113
Page 114
Page 115
Page 116
Page 117
Page 118
23rd May
Page 119
Page 120
Page 121
Page 122
Page 123
______________________________ 2023
PT MITRABARA ADIPERDANA Tbk
and/dan
PT BARAMULTI SUGIH SENTOSA /
BROOKLYN ENTERPRISE PTE LTD
SECOND AMENDMENT COAL MARKETING
AGREEMENT/AMANDEMEN KEDUA
PERJANJIAN PEMASARAN BATUBARA
No.XXX/MABP-BMSS-BRK/LEG/XX/2023
Page 124
SECOND AMENDMENT COAL MARKETING AMANDEMEN KEDUA PERJANJIAN
AGREEMENT PEMASARAN BATUBARA
This SECOND AMENDMENT COAL AMANDEMEN KEDUA PERJANJIAN
MARKETING AGREEMENT is made on [insert PEMASARAN BATUBARA (“Amandemen
date] (“Second Amendment”), by and Kedua”) ini dibuat pada tanggal [masukkan
between: tanggal], oleh dan antara:
(1) PT MITRABARA ADIPERDANA Tbk, a (1) PT MITRABARA ADIPERDANA Tbk,
limited liability company suatu perseroan terbatas yang
incorporated under the laws of the didirikan berdasarkan hukum
Republic of Indonesia having its Republik Indonesia, beralamat di
registered office at Grha Baramulti, Grha Baramulti, Komplek Harmoni
Komplek Harmoni Plaza Blok A – 8, Jl. Plaza Blok A – 8, Jl. Suryopranoto No.
Suryopranoto No. 2, Jakarta 10130, 2, Jakarta 10130, Indonesia
Indonesia (hereinafter is referred to (selanjutnya disebut sebagai
as “Coal Producer”); and “Produsen Batubara”); dan
(2) PT BARAMULTI SUGIH SENTOSA, a (2) PT BARAMULTI SUGIH SENTOSA,
limited liability company sebuah perseroan terbatas yang
incorporated under the laws of the didirikan berdasarkan hukum negara
Republic of Indonesia, having its Republik Indonesia, berdomisili di
registered office at Grha Baramulti, Grha Baramulti, Komplek Harmoni
Komplek Harmoni Plaza Blok A – 8, Jl. Plaza Blok A – 8, Jl. Suryopranoto no.
Suryopranoto no. 2, Jakarta 10130, 2, Jakarta 10130, Indonesia
Indonesia (“BMSS”); and/or (selanjutnya disebut sebagai
“BMSS”),
(3) BROOKLYN ENTERPRISE Pte Ltd, a (3) BROOKLYN ENTERPRISE Pte Ltd,
company incorporated under the sebuah perusahaan yang didirikan
laws of Singapore, having its berdasarkan hukum Singapura,
registered office at 50 Collyer Quay berdomisili di 50 Collyer Quay #0409,
#0409, QUE Bayfront Singapore QUE Bayfront Singapore 049321
049321 (“Brooklyn”); and/or (“Brooklyn”); dan/atau
(BMSS, and/or Brooklyn individually (BMSS, dan/atau Brooklyn masing –
hereinafter referred to as “Marketing masing akan disebut sebagai “Agen
Agent”) Pemasaran”)
(Coal Producer, and Marketing Agent (Produsen Batubara dan Agen Pemasaran
hereinafter collectively referred to as the selanjutnya secara bersama-sama disebut
“Parties” and individually referred to as the sebagai “Para Pihak” dan secara sendiri-
1 Second Amendment Coal Marketing Agreement (MBAP-BMSS/BROOKLYN)
Page 125
“Party”) sendiri disebut sebagai “Pihak”)
BACKGROUND LATAR BELAKANG
A. On 20th December 2013, the Coal A. Pada tanggal 20 Desember 2013,
Producer and Marketing Agent has Produsen Batubara dan Agen Pemasaran
signed for Coal Marketing Agreement, telah menandatangani Perjanjian
which has been amended in the Pemasaran Batubara, yang telah dirubah
Amendment Coal Marketing Agreement berdasarkan Amandemen Perjanjian
dated May 23rd, 2016 (“Agreement”). Pemasaran Batubara tertanggal 23 Mei
2016 (“Perjanjian”)
B. Coal Producer and Marketing intend to B. Produsen Batubara dan Agen Pemasaran
make a Second Amendment to the bermaksud melakukan Amandemen
Agreement. Kedua terhadap Perjanjian.
Now Therefore, the Parties agree to make Oleh Karena Itu, Para Pihak sepakat untuk
and to sign this Second Amendment with the membuat dan menandatangani Amandemen
following term and condition: Kedua ini dengan syarat dan ketentuan
sebagai berikut:
ARTICLE 1 Pasal 1
Amendment Ketentuan Perubahan
The Parties agree to amend the following Para Pihak sepakat untuk mengubah
several articles, therefore it shall be read as beberapa pasal di bawah ini, sehingga
follows: selanjutnya dibaca menjadi sebagai berikut:
1. The Parties agree to change the 1. Para Pihak Sepakat untuk merubah Agen
Marketing Agent who will sell Coal Pemasaran yang akan menjual batubara
Producers' coal, so that it will then Produsen Batubara, sehingga selanjutnya
change to the following: berubah menjadi sebagai berikut:
1. Appointment Of Marketing Agent 1. Penunjukan Agen Pemasaran
1.1. a. The Coal Producer hereby appoints 1.1. a. Produsen Batubara dengan ini
the following Marketing Agent to act menunjuk Agen Pemasaran untuk
as the marketing agent of the Coal bertindak sebagai agen pemasaran
Producer: Produsen Batubara:
(1) PT BARAMULTI SUGIH SENTOSA, a (1) PT BARAMULTI SUGIH SENTOSA,
limited liability company sebuah perseroan terbatas yang
incorporated under the laws of the didirikan berdasarkan hukum Negara
Republic of Indonesia, having its Republik Indonesia, berdomisili di
2 Second Amendment Coal Marketing Agreement (MBAP-BMSS/BROOKLYN)
Page 126
registered office at Grha Baramulti, Grha Baramulti, Komplek Harmoni
Komplek Harmoni Plaza Blok A – 8, Jl. Plaza Blok A – 8, Jl. Suryopranoto no.
Suryopranoto no. 2, Jakarta 10130, 2, Jakarta 10130, Indonesia
Indonesia (“BMSS”); and/or (“BMSS”); dan/atau
(2) BROOKLYN ENTERPRISE Pte Ltd, a (2) BROOKLYN ENTERPRISE Pte Ltd,
company incorporated under the sebuah perusahaan yang didirikan
laws of Singapore, having its berdasarkan hukum Singapura,
registered office at 50 Collyer Quay berdomisili di 50 Collyer Quay #0409,
#0409, QUE Bayfront Singapore QUE Bayfront Singapore 049321
049321 (“Brooklyn”); and/or (“Brooklyn”);
BMSS, and/or Brooklyn individually BMSS, dan/atau Brooklyn masing –
hereinafter referred to as “Marketing masing akan disebut sebagai “Agen
Agent”) Pemasaran”)
2. The Parties agree to amend the 2. Para Pihak sepakat untuk merubah
provisions in Article 2 paragraph 2.1 ketentuan dalam Pasal 2 ayat 2.1 butir a
point a of the Agreement so that it is Perjanjian sehingga ditulis, sebagai
written as follows: berikut:
“The Coal Producer hereby appoints a “Produsen Batubara dengan ini
Marketing Agent to act as the marketing menunjuk Agen Pemasaran untuk
agent for the Coal Producer to market bertindak sebagai agen pemasaran
and sell the available Coal Quantities Produsen Batubara untuk memasarkan
(“Coal Allocated for Marketing”) for the dan menjual Kuantitas Batubara yang
Calendar year, The Marketing Agent tersedia (“Batubara Yang Dialokasikan
hereby accepts the appointment. Sales Untuk Dipasarkan”) untuk tahun
of Coal either directly or indirectly by the Kalender, Agen Pemasaran dengan ini
Marketing Agent will not exceed the Coal menerima penunjukan tersebut.
Allocated to be Marketed which has Penjualan Batubara baik langsung
been approved, unless otherwise agreed amaupun tidak langsung oleh Agen
by both parties.” Pemasaran tidak akan melebihi Batubara
Yang Dialokasikan Untuk Dipasarkan yang
telah disetujui, kecuali jika diperjanjikan
lain oleh kedua belah Pihak.”
Article 2 Pasal 2
Validity Keberlakuan
1. This Second Amendment is effective 1. Amandmen Kedua ini berlaku efektif
from the date it was signed as stated at sejak tanggal ditandatanganinya
the top of this Second Amendment. sebagaimana yang tertera pada bagian
atas Amandemen Kedua ini.
2. The terms and conditions under the 2. Syarat dan ketentuan dalam Perjanjian
3 Second Amendment Coal Marketing Agreement (MBAP-BMSS/BROOKLYN)
Page 127
Agreement, which are not amended by yang tidak diubah dalam Amandemen
this Second Amendment, shall remain Kedua ini, tetap berlaku dan dapat
valid and enforceable and this Second dilaksanakan, dan Amandemen Kedua ini
Amendment shall constitute an integral menjadi suatu bagian yang tidak
part of the Agreement. terpisahkan dari Perjanjian.
In witness whereof, this Second Berdasarkan hal-hal tersebut, Amandemen
Amendment is made in 4 (four) original and Kedua ini dibuat dalam rangkap 4 (Empat)
executed in Jakarta by duly representatives asli dan dilangsungkan di Jakarta oleh wakil-
of the Parties here to in view of prevailing wakil Para Pihak, bermaterai cukup, masing-
laws, bearing sufficient stamp duties, each masing mengikat dan mempunyai kekuatan
of which shall be binding and having the hukum yang sama.
same legal force.
----------------------------------------------------------Intentionally Left Blank----------------------------------------------------------
4 Second Amendment Coal Marketing Agreement (MBAP-BMSS/BROOKLYN)
Page 128
Signed for and on behalf of/Ditandatangani Signed for and on behalf of/Ditandatangani
untuk dan atas nama untuk dan atas nama
PT MITRABARA ADIPERDANA, Tbk PT BARAMULTI SUGIH SENTOSA
_____________________________ _____________________________
Name/Nama : Khoirudin Name/Nama : Lina Suwarly
Title/Jabatan : President Director/Direktur Title/Jabatan : President Director / Direktur
Utama Utama
_____________________________
Name/Nama : Drs. D. Sumantyawan HS
Title/Jabatan : Vice President Director /
Wakil Direktur Utama
BROOKLYN ENTERPRISE Pte Ltd
_____________________________
Name/Nama : Teo Lay Sin
Title/Jabatan : Director / Direktur
5 Second Amendment Coal Marketing Agreement (MBAP-BMSS/BROOKLYN)
Names mentioned 0 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
The name pass has not read this document yet.
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.273
6780 ms
12 Sep 2026 22:10
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': 'Publik : Yanuar Bey, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'CONFLICT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': '2023-06-30',
'value': None}