20250924_SSMS_Rencana Transaksi Material Dengan Persetujuan RUPS_31952011_lamp3.pdf

@ KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
S Pp SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

P Bidang Jasa Penilaian Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja Seluruh Indonesia
No. KMK : 722/KM.1/2015 Izin Usaha : 2.15.0131

Jakarta, 23 September 2025
Yth.
Direksi
PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tbk
JI. H. Udan Said No.47 Pangkalan Bun 74113
Kalimantan Tengah, Indonesia

File No. :01047/2.0131-00/BS-FO/01/0375/1/1X/2025
Hat : Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

Dengan hormat,

Kantor Jasa Penilai Publik SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN (“KJPP SPR”) telah ditunjuk oleh PT Sawit Sumbermas
Sarana Tbk “SSMS" (selanjutnya disebut “Perseroan”) berdasarkan persetujuan proposal No. 01592/2.0131-
00/SMSS/KJPPSPR/APP-BS/VII/2025 tanggal 25 Juli 2025 untuk memberikan pendapat kewajaran sehubungan adanya
Rencana Transaksi Akuisisi Saham PT Citra Borneo Indah “CBI" di PT Sawit Mandiri Lestari “SML” oleh Perseroan
(selanjutnya disebut “Rencana Transaksi”).

Kantor Jasa Penilai Publik SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN (selanjutnya disebut “KJPP SPR” atau "Kami”) yang
beralamat di 18 Office Park Lantai 3 Unit A-3E, Jl. TB Simatupang, Kelurahan Kebagusan, Kecamatan Pasar Minggu,
Kotamadya Jakarta Selatan 12920, Provinsi DKI Jakarta. KJPP Sugianto Prasodjo dan Rekan memiliki Izin Usaha resmi
dari Kementerian Keuangan Republik Indonesia No. 2.15.0131 berdasarkan Kepmenkeu No. 722/KM.1/2015 tanggal 9
September 2015 dari Menteri Keuangan Republik Indonesia. KJPP Sugianto Prasodjo dan Rekan adalah perusahaan
penilai independen yang terdaftar di Masyarakat Profesi Penilai Indonesia (MAPPI) dan terdaftar di Otoritas Jasa
Keuangan/OJK (d/h Bapepam-lK) berdasarkan Surat Tanda Terdaftar Profesi Penunjang Pasar Modal No. S-
859/PM.223/2015 tangga! 17 November 2015.

1. Status Penilai

Penilai Publik yang bertanggung jawab sekaligus yang bertanda tangan di dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini dari
Kantor Jasa Penilai Publik Sugianto Prasodjo dan Rekan (“KJPP SPR") dengan kualifikasi sebagai berikut:

Nama Penilai Publik : Ir. Budi Prasodjo, M.Ec.Dev, MAPPI (Cert.)
Izin Penilai Publik : PB-1.13.00375

STTD Pasar Modal : STTD.PPB-09/PJ-1/PM.2/2023

MAPPI 192-5-00208

Klasifikasi Izin : Penilai Publik Properti & Bisnis (PB)

Dalam melakukan analisis, sebagai dasar dan pertimbangan bagi kami dalam memberikan pendapat kewajaran atas
transaksi tersebut, kami melandaskan dan berdasarkan pada informasi dan data sebagaimana diberikan oleh
manajemen Perseroan, yang mana kami mengasumsikan bahwa informasi dan data yang telah diberikan oleh
manajemen Perseroan adalah benar, lengkap, dapat diandalkan, dan tidak menyesatkan.

Kami tidak melakukan audit ataupun verifikasi secara mendetail atas semua informasi dan data yang telah diberikan
oleh manajemen Perseroan, baik lisan maupun tulisan, dan dengan demikian kami tidak dapat memberikan jaminan
atau bertanggung jawab apabila informasi dan data yang diberikan tersebut menjadi tidak lengkap atau menyesatkan.

Kami menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam melaksanakan penugasan ini, kami bertindak sebagaipihak
independen yang tidak terikat dengan kepentingan apapun, baik saat ini maupun di masa datang terkait dengan
usaha Perseroan maupun atas Rencana Transaksi yang akandilakukan.

Hcad Office : 18 Office Park 3rd floor Unit A-3E, Jl. TB Simatupang, No. 18 Jakarta 12520
Telp. (021) 22708555, 22708666, 22708777 Fax (021) 22708288
Website : wwwkjpp-spr.co.id
E-mail : admin.pusat@kipp-spr.co.id : sugiantodanrekan@yahoo.co.id
Branch Office : Denpasar (PS), Makassar (P), Semarang (P), Pontianak (PS), Surabaya (PS), Bandung (P),
Cirebon (PS), Lampung (P), Palembang (P), Sukoharjo - Solo (PS), Serang (P), Karawang (P), Manado (PS), Medan (PS).

KANTORJASA PENILAI PUBLIK

Public Appraisers and Consultants

vs PR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
Ri

Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan dalam hal ini adalah sebagai berikut:

Nama Perusahaan : PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

Bidang Usaha : Perkebunan dan pengolahan kelapa sawit

Alamat Kantor Pusat: Jl. H. Udan Said No. 47 Pangkalan Bun 74113 Kalimantan Tengah, Indonesia
No. Telepon/No. Fax: (021) 2903 5401/ (021) 2903 5405

Email : corporate@ssms.co.id

Website : www.ssms.co.id

. Tanggal Penilaian (Cut Off Date) dan Masa Berlaku Laporan

Analisis kewajaran dilaksanakan per tanggal 30 Juni 2025, parameter dan laporan keuangan yang digunakan
dalam analisis menggunakan data per 30 Juni 2025. Masa berlaku laporan ini adalah 6 (enam) bulan yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2025.

. Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat Kewajaran

Maksud dan tujuan penugasan ini adalah untuk memberikan pendapat kewajaran atas Rencana Transaksi
Akuisisi Saham PT Citra Borneo Indah “CB!” di PT Sawit Mandiri Lestari “SML” oleh PT Sawit Sumbermas Sarana
Tbk.

Berkenaan dengan hal tersebut maksud dan tujuan pemberian pendapat kewajaran ini adalah untuk memenuhi
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) POJK No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Benturan
Kepentingan Transaksi Tertentu dan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) POJK No. 17/POJK.04/2020
tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha.

. Objek Analisis Pendapat Kewajaran

Objek analisis pendapat kewajaran dalam hal ini adalah Rencana Transaksi Akuisisi Saham PT Citra Borneo
Indah “CBI” di PT Sawit Mandiri Lestari “SML” oleh PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk.

. Jenis Mata Uang yang Digunakan

Dalam penugasan ini nilai rencana transaksi dinyatakan dalam mata uang Rupiah. Sesuai dengan Standar
Penilaian Indonesia (“SPI”) Edisi VII Tahun 2018 dan SPI 330 Edisi Revisi Tahun 2020, disebutkan bahwa hasil
penilaian dinyatakan dalam Rupiah. Dalam hal terdapat alasan yang relevan sehingga perlu digunakan mata
uang selain Rupiah, maka mata uang Rupiah harus tetap dinyatakan (SPI 103 poin 5.3). Sebagai informasi
tambahan, nilai kurs tengah mata uang dolar Amerika Serikat terhadap Rupiah pada tanggal penilaian adalah
US$1- Rp16.233,00.

. Pernyataan Independensi Penilai

Dalam mempersiapkan laporan pendapat kewajaran ini, KJPP SPR bertindak secara independen tanpa adanya
benturan kepentingan, dan tidak terafiliasi dengan Perseroan maupun pihak pihak lainnya yang terafiliasi
dengan Perseroan. KJPP SPR juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan
penugasan ini. Laporan pendapat kewajaran ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan
pihak manapun. Imbalan yang Kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh kewajaran nilai yang dihasilkan
dari proses analisis kewajaran ini.

KANTORJASA PENILAI PUBLIK

@
S5 PR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
/ Public Appraisers and Consultants

10.

11,

12.

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

Tanggung Jawab Penilai

Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami sebagai penilai, kami menyatakan bahwa semua perhitungan
dan analisis yang dibuat dalam penyusunan pendapat kewajaran telah dilakukan dengan benar dan kami
bertanggung jawab atas pendapat kewajaran yang diterbitkan.

Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian

Dalam pemahaman terbaik kami berdasarkan informasi publik yang tersedia, kami berpendapat tidak ada
kejadian penting setelah tanggal penilaian yang dapat secara signifikan mempengaruhi hasil kewajaran.

Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“POJK”)

Secara kualitatif, dapat diketahui bahwa pihak yang terlibat dalam Rencana Transaksi ini adalah
Perseroan dengan CBI, Rencana Transaksi merupakan transaksi yang mengandung unsur transaksi
afiliasi sebagaimana didefinisikan dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan POJK 42/POJK.04/2020,
karena CBI merupakan induk usaha Perseroan sekaligus menjadi pemegang saham mayoritas
Perseroan.

Rencana Transaksi yang akan dilakukan bukan merupakan transaksi benturan kepentingan karena
memberikan solusi kelangsungan usaha bagi Perseroan dan diselenggarakan sesuai aturan perundang-
undangan yang berlaku dan menguntungkan Perseroan. Nilai transaksi Perseroan dengan CBI adalah
sebesar Rp1.600.000.000.000,-, Nilai buku ekuitas Perseroan berdasarkan laporan keuangan audited
per 30 Juni 2025 adalah sebesar Rp3.136.987.993.000, dengan demikian Rencana Transaksi tersebut
merupakan transaksi material sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
No. 17/POJK.04/2020, karena nilai transaksi lebih besar dari 20 ekuitas Perseroan yaitu sebesar 5196.

Persyaratan atas Persetujuan Publikasi

Hasil laporan dan/atau referensi yang melampirinya hanya ditujukan untuk pemberi tugas dan pengguna
laporan. Kami tidak bertanggung jawab kepada pihak ketiga, dan baik sebagian maupun keseluruhan
laporan atau rujukan terhadap laporan ini tidak dibenarkan untuk diterbitkan dalam dokumen apapun,
pernyataan, edaran, ataupun untuk dikomunikasikan kepada pihak ketiga tanpa persetujuan tertulis
terlebih dahulu dari kami untuk format maupun konteks dimana akan dimunculkan.

Konfirmasi Bahwa Penugasan Dilakukan Berdasarkan SPI dan POJK

Dalam Penilaian ini kami sesuaikan dengan Kode Etik Penilai indonesia (“KEPI”) dan Standar Penilaian
Indonesia (“SPI”) Edisi VII Tahun 2018 dan Edisi Revisi SPI 330 Tahun 2020. Selain itu Penugasan ini
didasarkan pada Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) POJK No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi
Afiliasi dan Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu dan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) POJK
No. 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha.

@ KANTORJASA PENILAI PUBLIK
SPR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
/ Public Appraisers and Consultants

13. Kesimpulan

Hasil analisis yang kami lakukan terhadap Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:

a) Secara kualitatif, dapat diketahui bahwa pihak yang terlibat dalam Rencana Transaksi ini adalah
Perseroan dengan CBI. Untuk Rencana Transaksi Perseroan dengan CBI merupakan transaksi yang
mengandung unsur transaksi afiliasi sebagaimana didefinisikan dalam Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan POJK 42/POJK.04/2020, karena CBI merupakan induk usaha Perseroan sekaligus menjadi
pemegang saham mayoritas Perseroan. Rencana Transaksi bukan merupakan transaksi benturan
kepentingan karena memberikan solusi kelangsungan usaha bagi Perseroan dan diselenggarakan
sesuai aturan perundang-undangan yang berlaku dan menguntungkan Perseroan.

b)

Nilai transaksi Perseroan dengan CBI adalah sebesar Rp1.600.000.000.000. Nilai buku ekuitas
Perseroan berdasarkan laporan keuangan audited per 30 Juni 2025 adalah sebesar
Rp3.136.987.993.000 dengan demikian Rencana Transaksi tersebut merupakan transaksi material
sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020, karena nilai
transaksi Perseroan dengan CBI lebih besar dari 2096 ekuitas Perseroan yaitu sebesar 5195.

c,

Berdasarkan hasil penilaian saham didapatkan nilai pasar per lembar saham SML sebesar
Rp16.264.778, sedangkan jumlah lembar saham yang akan diakuisisi Perseroan adalah sebanyak
98.328 lembar, sehingga total Nilai Pasar adalah sebesar Rp1.599.283.091.184. Mengacu pada nilai
tersebut, dapat diketahui bahwa besaran rencana transaksi yang telah disepakati sebesar
Rp1.600.000.000.000, lebih tinggi 0,049 dibandingkan dengan hasil penilaian, dalam hal ini nilai
transaksi masih berada dalam batas kisaran 7,596 dari nilai pasar saham.

d

Secara kuantitatif Rencana Transaksi memberikan nilai tambah bagi Perseroan dilihat dari
peningkatan proyeksi penjualan, laba usaha, dan laba tahun berjalan. Hal ini mengindikasikan
bahwa kemampuan Perseroan dalam memperoleh laba mengalami peningkatan setelah
melakukan transaksi. Selain itu, adanya peningkatan rata-rata rasio profitabilitas (gross profit
margin, operating profit margin, net profit margin, dan return on eguity/ROE) setelah transaksi.

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 4

@ KANTORJASA PENILAI PUBLIK
S PR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
Public Appraisers and Consultants

14. Pendapat Mengenai Kewajaran Rencana Transaksi

Berdasarkan ruang lingkup pekerjaan, asumsi-asumsi, data dan informasi yang diperoleh dan digunakan,
penelaahan atas dampak keuangan Rencana Transaksi sebagaimana diungkapkan dalam laporan pendapat
kewajaran ini, kami berpendapat bahwa Rencana Transaksi adalah wajar.

Kesimpulan akhir di atas berlaku apabila tidak ada perubahan yang memiliki dampak material terhadap
Rencana Transaksi. Perubahan tersebut termasuk, namun tidak terbatas pada perubahan kondisi baik
secara internal pada Perseroan maupun secara eksternal yaitu kondisi pasar dan perekenomian, kondisi
umum bisnis, perdagangan dan keuangan serta peraturan-peraturan Pemerintah Indonesia dan peraturan
terkait lainnya setelah tanggal laporan pendapat kewajaran ini dikeluarkan. Bilamana setelah tanggal
laporan pendapat kewajaran ini dikeluarkan terjadi perubahan-perubahan tersebut di atas, maka
kesimpulan mengenai kewajaran Rencana Transaksi ini mungkin berbeda.

Demikian laporan pendapat kewajaran ini kami sampaikan, atas kerjasama dan kepercayaan yang telah
diberikan kepada kami untuk penugasan ini kami ucapkan terimakasih.

Hormat kami,
KJPP SUGIANTO PRASODJO & REKAN
Public Appraisers and Consultants

Tj
Ir. Budi Prasodjo, M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.)
Managing Partner

Penilai Properti & Bisnis Izin Men. Keu. No. PB-1.13.00375
No, STTD.PPB-09/PJ-1/PM.2/2023

MAPPI No. 92-5-00208

RMK-2017.00333

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 5

le KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

DAFTAR ISI

Surat Pengantar
Daftar Isi
Daftar Tabel dan Figur .
Ringkasan Eksekutif ....
Asumsi-asumsi dan Kondii:
Pernyataan Penilai

Pembatas

BABI PENDAHULUAN

1.1. Uraian Mengenai Penugasan....
1.2. Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
1.3. Tanggal Penilaian (Cut Off Date
1.4. Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat Kewajaran
1.5, Objek Analisis Pendapat Kewajaran ......

1.6, Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen Terkait Rencana Transaksi
1.7. Ruang Lingkup Pendapat Kewajaran .....
1.8. Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan .
1.9. Sumber Data dan Informasi ..
1.10. Metodologi Analisis Kewajaran Transak:
1.11. Pernyataan Independensi Penilai ..
1.12, Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian.

BAB II TINJAUAN DAN ANALISIS TRANSAKSI
2.1. Latar Belakang Transaksi
2.2. Maksud dan Tujuan Transaksi .
2.3. Objek Analisis Kewajaran..
2.4. Identifikasi Pihak-pihak yang Bertransaksi
2.5. Perjanjian dan Persyaratan yang Disepakati dalam Transaksi.

BAB III ANALISIS TENTANG KEWAJARAN TRANSAKSI
3.1 Pendekatan dan Metode Analisis yang Digunakan ...
3.2 Analisis atas Rencana Transaksi Perseroan dengan CBI
3.3 Analisis Kualitatif atas Rencana Transaksi
3.4 Analisis Kuantitatif atas Rencana Transaksi
3.5 Analisis Kewajaran atas Rencana Transaksi
3.6 Analisis Inkremental
3.7 Kesimpulan

LAMPIRAN

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

w 15
. 16
. 16
» 16
"22

2 23
- 23
» 25
. 32
a55
«57
. 60

VSPR

Tabel

Tabel 2.1
Tabel 2.2
Tabel 2.3
Tabel 2.4
Tabel 2.5
Tabel 3.1
Tabel 3.2
Tabel 3.3
Tabel 3.4
Tabel 3.5
Tabel 3.6
Tabel 3.7
Tabel 3.8
Tabel 3.9
Tabel 3.10
Tabel 3.11
Tabel 3.12
Tabel 3.13
Tabel 3.14
Tabel 3.15
Tabel 3.16
Tabel 3.17
Tabel 3.18
Tabel 3.19
Tabel 3.20
Tabel 3.21
Tabel 3.22
Tabel 3.23
Tabel 3.24
Tabel 3.25
Tabel 3.26
Tabel 3.27
Tabel 3.28

Figur

Figur 3.1
Figur 3.2
Figur 3.3
Figur 3.4
Figur 3.5

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

DAFTAR TABEL DAN FIGUR

Keterangan
Struktur Kepemilikan Saham Perseroan
Volume Produksi Produk Sawit Tahun 2022-2024 (MT)
Profitabilitas Segmen Perkebunan (Hulu)
Profitabilitas Segmen Hilir
Struktur Kepemilikan Saham CB!
Hubungan Kepengurusan antara Perseroan dengan CBI
Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Lapangan Usaha
Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Pengeluaran
Perkembangan Neraca Pembayaran Indonesia
Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan
Ikhtisar Laporan Laba/(Rugi) Perseroan
Ikhtisar Laporan Arus Kas Perseroan
Proyeksi Laporan Laba Rugi Sebelum Transaksi
Proyeksi Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan Sebelum Transa ksi
Proyeksi Laporan Laba Rugi Setelah Transaksi
Proyeksi Ikhtisar Posisi Keuangan Setelah Transaksi
Rasio Keuangan Perseroan
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian Proforma Interim per 30 Juni 2025
Laporan Laba Rugi dan Konsolidasian Proforma Interim per 30 Juni 2025
Perbandingan Rasio Keuangan Sebelum dan Setelah Rencana Transaksi dilakukan
Resume Hasil Penilaian Saham SML oleh KIPP SPR
Perbandingan Rencana Transaksi dengan Hasil Penilaian Saham SML
Rasio Likuditas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)
Rasio Likuditas pada Keuangan Perseroan (Setelah Transaksi)
Rasio Aktivitas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)
Rasio Aktivitas pada Keuangan Perseroan (Setelah Transaksi)
Rasio Solvabilitas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)
Rasio Solvabilitas pada Keuangan Perseroan (Setelah Transaksi)
Rasio Profitabilitas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)
Rasio Profitabilitas pada Keuangan Perseroan (Setelah Transaksi)
Proyeksi Pendapatan & Laba Perseroan Sebelum Transaksi
Proyeksi Pendapatan & Laba Perseroan Setelah Transaksi
Perbandingan Beban Keuangan Perseroan Sebelum & Setelah Transaksi

Keterangan
Komposisi Kepemilikan Saham
Pertumbuhan & Kontribusi PDRB Menurut Pulau Triwulan I-2025
Inflasi IHK dan Komponen
Inflasi Daerah
Suku Bunga Perbankan

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

Hal
17
19
19
20
21
25
27
28
29
33
35
36
38
40
1
44
46
49
51
52

54
55
55
55
56
56
56
57
57
58
58
59

Hal
25
28
30
30
31

SSP

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

RINGKASAN EKSEKUTIF

PEMBERI
LAPORAN

TUGAS DAN PENGGUNA

ALAMAT PEMBERI TUGAS DAN PENGGUNA
LAPORAN

BIDANG USAHA

INSTRUKSI PENUGASAN

OBJEK ANALISIS

MAKSUD & TUJUAN PENUGASAN

JENIS PENILAIAN & FORMAT LAPORAN

TANGGAL INSPEKSI
MANAJEMEN

& WAWANCARA

TANGGAL PENILAIAN

TANGGAL LAPORAN

METODOLOGI ANALISIS

PENDAPAT ATAS RENCANA TRANSAKSI

REVIEWER

TENAGA PENILAI

PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

Jl. H. Udan Said No. 47 Pangkalan Bun 74113 Kalimantan
Tengah, Indonesia

Perkebunan dan pengolahan kelapa sawit

Berdasarkan Persetujuan Proposal No. 01592/2.0131-
00/SMSS/KJPPSPR/APP-BS/VII/2025 tanggal 25 Juli 2025

Memberikan pendapat kewajaran atas Rencana Transaksi
Akuisisi Saham PT Citra Borneo Indah (“CB”) di
PT Sawit Mandiri Lestari (“SML”) oleh PT Sawit Sumbermas
Sarana Tbk (“Perseroan”)

Memenuhi ketentuan peraturan Otoritas Jasa Keuangan
(“OJK”) dahulu Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga
Keuangan (BAPEPAM-LK) terkait dengan
POIK No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan
Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu dan POJK
No. 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan
Perubahan Kegiatan Usaha

Laporan Penilaian Terinci (Comprehensive Style)

14 Agustus 2025

30 Juni 2025

23 September 2025

e Analisis atas Rencana Transaksi

@ Analisis kualitatif & kuantitatif atas Rencana Transaksi
@ Analisis atas kewajaran Rencana Transaksi

Wajar

Ruli Citrarini, S.E.

Fitya Shabrina, S.E.
Septhiana Husoseini, S.E.

aa —
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 8

y

1

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

Public Appraiscrs and Consultants

ASUMSI — ASUMSI DAN KONDISI PEMBATAS

Pendapat kewajaran ini berdasarkan dengan asumsi-asumsi dan syarat-syarat pembatasan sebagai berikut:

1:

10.

1,

12:

Bahwa kami tidak mempunyai kepentingan finansial terhadap objek yang dianalisis dan hasil dari
pendapat kewajaran yang dilakukan,

Bahwa dengan dilandasi itikad baik, semua dokumen yang diberikan atau diperlihatkan oleh Pemberi
Tugas dan pihak ketiga kepada kami dalam rangka pemberian pendapat kewajaran ini adalah sah,
benar, lengkap dan sesuai dengan kenyataan sebenarnya dan bahwa dokumen-dokumen yang
diberikan kepada kami dalam bentuk foto copy, turunan dan/atau salinan adalah sesuai dengan aslinya
dan dokumen tersebut adalah sah, benar, lengkap serta sesuai dengan kenyataan sebenarnya,

Bahwa dokumen-dokumen, pernyataan-pernyataan dan keterangan-keterangan yang diberikan oleh
Pemberi Tugas atau pihak ketiga kepada kami untuk tujuan pemberian pendapat kewajaran ini adalah
benar, akurat, lengkap dan sesuai dengan keadaan sebenarnya, serta tidak mengalami perubahan
sampai dengan tanggal diberikannya pendapat kewajaran ini,

Bahwa semua tanda tangan, materai, coretan dan tanda yang terdapat dalam setiap dokumen yang
diberikan dan/atau diperlihatkan oleh Pemberi Tugas kepada kami adalah benar dan tanda yang
terdapat dalam setiap dokumen foto copy, turunan dan/atau salinan yang diberikan oleh Pemberi
Tugas kepada kami adalah sesuai dengan yang terdapat dalam dokumen aslinya dan tanda tangan,
materai, coretan dan tanda yang terdapat pada dokumen adalah benar adanya,

Bahwa instansi Pemerintah dan/atau pihak yang mengeluarkan dan/atau menerbitkan izin,
persetujuan, lisensi dan/atau bukti tanda pendaftaran kepada Pemberi Tugas adalah pejabat dan/atau
pihak yang berwenang untuk melakukan tindakan-tindakan tersebut dan diwakili oleh orang-(orang)
yang berhak dan mempunyai izin, persetujuan, lisensi, dan/atau bukti tanda pendaftaran yang
bersangkutan,

Kecuali dinyatakan secara tegas dalam pendapat kewajaran ini, tidak dapat diasumsikan bahwa kami
berkewajiban dan telah melakukan pemeriksaan legalitas atas objek yang dianalisis,

Bahwa semua sengketa dalam bentuk perkara pidana maupun perdata (baik di dalam maupun di luar
Pengadilan) yang berkaitan dengan objek yang dinilai tidak menjadi tanggung jawab kami,

Bahwa dalam pendapat kewajaran ini didasarkan pada analisa dan perhitungan atas objek yang
dianalisis sebagaimana ditunjukkan dalam laporan keuangan yang diberikan dan dokumen - dokumen
pendukung lain yang terbatas,

Bahwa biaya penugasan ditentukan berdasarkan hari — orang (man-day) dan bukan ditentukan
berdasarkan hasil yang diberikan dalam Laporan Pendapat Kewajaran,

Bahwa Laporan Pendapat Kewajaran ini dianggap sah apabila terdapat cap dan tanda tangan asli dari
pihak kami,

Bahwa tanggung jawab kami terbatas kepada pemberi tugas dimaksud dan kami tidak bertanggung
jawab terhadap pihak lain yang menggunakan Laporan Pendapat Kewajaran ini,

Laporan pendapat kewajaran ini sebagai salah satu informasi untuk dijadikan dasar pemikiran dalam
mengambil keputusan, akan tetapi tidak mengikat dan tidak dapat dijadikan sebagai dasar penentu
suatu keputusan yang berakibat hukum, karena laporan ini semata-mata dibuat berdasarkan kajian
disiplin ilmu dan kemampuan yang kami miliki,

awawawawawuwuwuwwuwuwuwuwmwuwuwwawawwaaaawawwsaawwwsasawaaaawwwyj$j$5$5—
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 9

y

Ng

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

13.

14.

15.

16.

17.

18.

19.

20.

Pa

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

Public Appraisers and Consultants
Bahwa tanggung jawab material dalam pendapat kewajaran ini adalah sebatas fee yang sudah kami
terima.
Pendapat Kewajaran merupakan laporan yang bersifat non-disclaimer opinion.

Kami telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam proses penyusunan
Pendapat Kewajaran.

Data dan informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya keakuratannya.
Analisis dalam penyusunan Pendapat Kewajaran dilakukan dengan menggunakan proyeksi keuangan
yang telah disesuaikan yang mencerminkan kewajaran proyeksi keuangan yang dibuat oleh

manajemen Perseroan dengan kemampuan pencapaiannya (fiduciary duty).

Kami bertanggung jawab atas pelaksanaan penyusunan Pendapat Kewajaran dan kewajaran proyeksi
keuangan.

Pendapat Kewajaran merupakan laporan yang terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang
bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional Perseroan.

Kami bertanggung jawab atas Pendapat Kewajaran dan kesimpulan Pendapat Kewajaran.

Kami telah memperoleh informasi atas syarat-syarat dan ketentuan-ketentuan dalam perjanjian-
perjanjian yang terkait dengan Rencana Transaksi dari Perseroan.

———www
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 10

/

1

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

Public Appraisers and Consultants

PERNYATAAN PENILAI

Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami sebagai penilai, kami yang bertanda tangan di bawah ini pada

tanggal penilaian menyatakan bahwa:

10.

1.

12.

13.

14,
15.
16.

17.

Pernyataan dalam laporan pendapat kewajaran ini, yang mana berdasarkan pada analisis, opini, dan

kesimpulan yang digambarkan di dalamnya, adalah benar dan akurat.

Kami tidak mempunyai kepentingan baik sekarang atau di masa yang akan datang terhadap

perusahaan dalam laporan ini, maupun kepentingan pribadi atau keberpihakan sehubungan dengan

hal-hal dalam laporan ini atau pihak-pihak terkait.

Penilai bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran.

Penugasan penilaian profesional telah dilakukan terhadap Objek Penilaian pada Tanggal Penilaian (Cut

Off Date):

Penilai telah melakukan analisis untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam Laporan Pendapat

Kewajaran.

Lingkup pekerjaan dan data yang dianalisis telah diungkapkan,

Kesimpulan Pendapat telah sesuai dengan asumsi-asumsi dan kondisi pembatas, dan

Data ekonomi dan industri dalam Laporan Pendapat Kewajaran diperoleh dari berbagai sumber yang

diyakini Penilai dapat dipertanggungjawabkan.

Biaya profesional tidak berhubungan dengan pendapat kewajaran yang terdapat dalam laporan ini.

Penilai telah menyelesaikan persyaratan pendidikan profesional yang ditetapkan/dilaksanakan oleh

Masyarakat Profesi Penilai Indonesia (MAPPI).

Penilai memiliki pengetahuan yang memadai sehubungan dengan perusahaan dan/atau jenis industri

yang dinilai.

Hasil penugasan ini tidak tergantung pada pengembangan atau indikasi nilai awal atau arahan analisa

untuk menghasilkan nilai yang subjektif, besaran nilai, penentuan pencapaian nilai, atau peristiwa yang

terjadi di kemudian hari yang berkaitan langsung yang ditujukan untuk penggunaan laporan ini.

Penilai telah melaksanakan ruang lingkup sebagai berikut:

& Identifikasi masalah (identifikasi batasan, tujuan dan objek, definisi penilaian, dan tanggal
penilaian)

@ Pengumpulan data dan wawancara

@ Analisis data

# Penulisan laporan

Penilai telah melakukan analisis terhadap objek transaksi pada tanggal penilaian.

Penugasan ini telah dilaksanakan sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.

Tidak ada penilai lainnya selain yang bertandatangan di bawah ini, yang telah terlibat dalam

pelaksanaan inspeksi, analisis, pembuatan kesimpulan, dan opini sebagaimana yang dinyatakan dalam

laporan pendapat kewajaran ini.

Analisis, opini, dan kesimpulan yang dibuat oleh penilai, serta laporan penugasan telah dibuat dengan

memenuhi ketentuan KEPI dan SPI Edisi VII-2018 tentang Kode Etik Penilai Indonesia dan Standar

Penilaian Indonesia dan Edisi Revisi SPI 330 Tahun 2020 serta Peraturan Otoritas Jasa Keuangan

No. 35/POJK.04/2020 dengan mencantumkan nama, kualifikasi profesional dan tanda tangan penilai

berikut tim pelaksananya (jika ada) dengan konfirmasi bahwa:

a. Penilai telah memenuhi persyaratan pendidikan profesional yang ditentukan dan/atau
diselenggarakan oleh Asosiasi Penilai yang diakui pemerintah yakni MAPPI.

b. Penilai melakukan wawancara dengan pihak manajemen.

c. Tidak seorangpun, kecuali yang disebutkan dalam laporan pendapat kewajaran telah
menyediakan bantuan profesional dalam menyiapkan laporan pendapat kewajaran.

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 1

le KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

N SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
v Public Appraisers and Consultants

Nama Kualifikasi Tanda Tangan

Penanggung Jawab:

Ir. Budi Prasodjo, M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.)
Izin Penilai Publik No. PB-1.13.00375

No. STTD.PPB-09/PJ-1/PM.2/2023 Penilai Properti & Bisnis
MAPPI No. S-92-00208 Bersertifikat
RMK-2017.00333

Reviewer:

Ruli Citrarini, S.E.
MAPPI No. 15-T-05474
RMK-2017.00792

Penilai Bisnis
Terakreditasi

Penilai:

Fitya Shabrina, S.E.

MAPPI No. 19-P-09465 Penilai Bisnis

RMK-2023.04816 Peserta

Asisten Penilai: Ik
Septhiana Husoseini, S.E. Penilai Bisnis

MAPPI No. 24-A-12865 Afiliasi

Pama oaianmaaaaaaeaweww www aa j5“ www 55X
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 12

y

11

1.2

1.3

1.4

15

1.6

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

@
) SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

BAB I
PENDAHULUAN

Uraian Mengenai Penugasan

Berdasarkan Persetujuan Proposal Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) No. 01592/2.0131-
00/SMSS/KJPPSPR/APP-BS/VII/2025 tanggal 25 Juli 2025, Kantor Jasa Penilai Publik Sugianto
Prasodjo dan Rekan (selanjutnya disebut "KJPP SPR” atau “Kami”) mendapat penugasan dari
PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (selanjutnya disebut “perseroan”) untuk memberikan pendapat
kewajaran sehubungan adanya Transaksi Akuisisi Saham PT Citra Borneo Indah “CBI” di
PT Sawit Mandiri Lestari “SML” oleh Perseroan (selanjutnya disebut “Rencana Transaksi”).

Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan

Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan dalam hal ini adalah sebagai berikut:

Nama Perusahaan : PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

Bidang Usaha : Perkebunan dan pengolahan kelapa sawit

Alamat Kantor Pusat » Jl. H. Udan Said No. 47 Pangkalan Bun 74113 Kalimantan Tengah,
Indonesia

No. Telepon/No. Fax : (021) 2903 5401/ (021) 2903 5405

Email : corporate@ssms.co.id

Website : www.ssms.co.id

Tanggal Penilaian (Cut Off Date) dan Masa Berlaku Laporan

Analisis kewajaran dilaksanakan per tanggal 30 Juni 2025, parameter dan laporan keuangan
yang digunakan dalam analisis menggunakan data per 30 Juni 2025. Masa berlaku laporan ini
adalah 6 (enam) bulan yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2025.

Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat Kewajaran

Maksud dan tujuan penyusunan laporan pendapat kewajaran adalah untuk memenuhi ketentuan
peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) dahulu Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga
Keuangan (BAPEPAM-LK) terkait dengan POJK No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan
Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu dan POJK No. 17/POJ K.04/2020 tentang Transaksi Material
dan Perubahan Kegiatan Usaha.

Objek Analisis Pendapat Kewajaran

Objek analisis pendapat kewajaran dalam hal ini adalah Transaksi Akuisisi Saham PT Citra Borneo
Indah “CBI” di PT Sawit Mandiri Lestari “SML” oleh Perseroan.

Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen Terkait dengan Rencana Transaksi

Pertimbangan bisnis yang digunakan oleh Manajemen Perseroan terkait dengan Rencana
Transaksi yaitu adanya peningkatan pasokan CPO (Crude Palm Oil) dan PK (Palm Kernel) internal
seiring dengan meningkatnya kebutuhan bahan baku untuk mendukung kapasitas pengolahan
refinery dan fraksinasi SSMS Grup. Peningkatan ini sejalan dengan rencana ekspansi kapasitas
refinery dan fraksinasi yang diproyeksikan selesai pada tahun 2026.

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 13

1.8

1.9

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Ruang Lingkup Pendapat Kewajaran

Sehubungan dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang transaksi
afiliasi dan benturan kepentingan transaksi tertentu, Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
No. 17/POJK.04/2020 tentang transaksi material, serta Peraturan No. 35/POJK.04/2020
tertanggal 2 Juli 2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal,
maka dalam penugasan laporan Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi Perseroan ini, kami

telah melakukan analisis melalui pendekatan dan prosedur penilaian atas Rencana Transaksi
yang mencakup hal-hal sebagai berikut:

a.

Melakukan analisis atas kewajaran dari Rencana Transaksi Perseroan

b. Melakukan analisis kualitatif dari Rencana Transaksi Perseroan

d.

Melakukan analisis dampak keuangan dari Rencana Transaksi Perseroan yang dilaksanakan
melalui analisis kuantitatif
Memberikan opini terhadap kewajaran Rencana Transaksi Perseroan

Keterkaitan Rencana Transaksi Dengan Peraturan Perundang-undangan

Undang-Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal

Undang-Undang No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan
Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan
Perubahan Kegiatan Usaha

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Penyajian
Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 31/POJK.04/2015 tentang Keterbukaan Atas Informasi
Atau Fakta Material Oleh Emiten Atau Perusahaan Publik

Sumber Data dan Informasi

a.

d.

Laporan Keuangan Konsolidasian Interim PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk dan Entitas Anak
tanggal 30 Juni 2025 dan untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal tersebut yang
telah diudit oleh Kantor Akuntan Publik (KAP) Purwanto, Susanti, dan Surja (Ernst & Young
Indonesia) dengan pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar
dalam semua hal yang material.

. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk dan Entitas Anak untuk

tahun-tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2024 dan 2023 yang telah diaudit oleh
Kantor Akuntan Publik (KAP) Purwantono, Sungkoro & Surja (Ernst & Young Indonesia)
dengan pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam semua
hal yang material.

Laporan Keuangan Konsolidasian PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk dan Entitas Anak untuk
tahun-tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 yang telah diaudit oleh
Kantor Akuntan Publik (KAP) Purwantono, Sungkoro & Surja (Ernst & Young Indonesia)
dengan pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam semua
hal yang material.

Laporan Keuangan Konsolidasian PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk dan Entitas Anak untuk

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 14

"4

Ny

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

1.10

1.11

1.12

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

Public Appraisers and Consultants

tahun-tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember2022 dan 2021 yang telah diaudit oleh
Kantor Akuntan Publik (KAP) Purwantono, Sungkoro & Surja (Ernst & Young Indonesia)
dengan pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam semua
hal yang material.

e. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk dan Entitas Anak untuk
tahun-tahun yang berakhir pada 31 Desember 2021 dan 2020 yang telah diaudit oleh Kantor
Akuntan Publik (KAP) Purwantono, Sungkoro & Surja (Ernst & Young Indonesia) dengan
pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam semua hal yang
material.

f. Informasi Keuangan Konsolidasian Ringkasan Proforma Interim tanggal 30 Juni 2025 untuk
Periode Enam Bulan yang Berakhir pada tanggal tersebut beserta laporan asuransi praktisi
independen yang dikeluarkan oleh Kantor Akuntan Publik (KAP) Purwanto, Susanti, dan Surja
(Ernst & Young Indonesia) dengan No. 00024/2.1505/JL.0/01/1814-1/1/IX/2025 tanggal 23
September 2025.

g. Proyeksi keuangan (business plan) tahun 2025-2033 dengan dan tanpa Rencana Transaksi yang
disusun oleh manajemen Perseroan.

h. Hasil wawancara dengan manajemen Perseroan dan pihak lain yang kami anggap layak dan
relevan guna mengumpulkan dan menganalisis data dan informasi untuk keperluan proses
penilaian.

i. Data dan informasi pendukung lainnya dari pihak eksternal Perseroan baik dari media cetak
maupun media elektronik mengenai kondisi pasar dan industri.

Metodologi Analisis Kewajaran Transaksi

Dalam menyusun Laporan Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi ini, kami telah melakukan
analisis melalui pendekatan dan prosedur penilaian Rencana Transaksi yang mencakup hal — hal
sebagai berikut:

a. Analisis atas Rencana Transaksi Perseroan

b. Analisis Kualitatif dan Kuantitatif atas Rencana Transaksi Perseroan

c. Analisis atas Kewajaran Rencana Transaksi Perseroan

Pernyataan Independensi Penilai

Dalam mempersiapkan laporan pendapat kewajaran ini, KJPP SPR bertindak secara independen
tanpa adanya benturan kepentingan, dan tidak terafiliasi dengan Perseroan maupun pihak- pihak
lainnya yang terafiliasi dengan Perseroan. KJPP SPR juga tidak memiliki kepentingan ataupun
keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini. Laporan pendapat kewajaran ini tidak
dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan yang Kami
terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh kewajaran nilai yang dihasilkan dari proses analisis
kewajaranini.

Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian

Dalam pemahaman terbaik kami berdasarkan informasi publik yang tersedia, kami berpendapat
tidak ada kejadian penting setelah tanggal penilaian yang dapat secara signifikan
mempengaruhi hasil kewajaran.

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 15

,

ls

SPR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
Public Appraisers and Consultants

21

2.2

24

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

BAB II
TINJAUAN DAN ANALISIS TRANSAKSI

Latar Belakang Transaksi

Dalam rangka memenuhi kebutuhan pasokan bahan baku CPO dan PK untuk Grup SSMS, Perseroan
berencana melakukan penambahan lahan perkebunan kelapa sawit beserta PKS (Pabrik Kelapa Sawit)
guna meningkatkan kapasitas produksi internal. Pasokan CPO tambahan yang dihasilkan ini akan
dialokasikan untuk memenuhi kebutuhan bahan baku operasional Industri refinery yaitu proses
pengolahan CPO menjadi RBDPO (Refined, Bleached, and Deodorized Palm Oil) milik Grup SSMS.

Maksud dan Tujuan Transaksi

Maksud dan tujuan Rencana Transaksi Perseroan dengan CBI yaitu untuk memenuhi kebutuhan pasokan
bahan baku CPO dan PK untuk Grup SSMS.

Objek Analisis Kewajaran

Objek analisis pendapat kewajaran dalam hal ini adalah rencana transaksi akuisisi Saham
PT Citra Borneo Indah “CBI" di PT Sawit Mandiri Lestari “SML” oleh Perseroan.

Identifikasi Pihak-Pihak yang Bertransaksi

2.4.1 PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (“Perseroan”)

a. Riwayat Singkat

PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (“Perseroan”) didirikan di Jakarta, berdasarkan Akta No. 51
tanggal 22 November 1995 dari Notaris Enimarya Agoes Suwarko, S.H. Akta pendirian Perseroan
telah memperoleh pengesahan dari Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik
Indonesia dengan Surat Keputusan No. C2-8176.HT.01.01.TH.96 tanggal 26 Juli 1996, serta
selanjutnya diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia No. 839, Tambahan No. 36
tanggal 22 Februari 2011.

Anggaran Dasar Perseroan telah mengalami beberapa kali perubahan. Perubahan terakhir
berdasarkan Akta Notaris No. 88 tanggal 21 April 2025 dari Jimmy Tanal, S.H., MKn, Notaris di
Jakarta. Sebagai informasi, Perseroan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 2005.

3

Alamat Kantor Perseroan

Perseroan berdomisili di Pangkalan Bun, Kabupaten Kotawaringin Barat, Kalimantan
Tengah, Indonesia dengan kantor pusat di Jl. Haji Udan Said No. 47, Pangkalan Bun.
Perkebunan kelapa sawit dan kedua pabrik kelapa sawit berlokasi di Kalimantan Tengah.

c. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham

Berdasarkan Laporan Keuangan Audited Perseroan per 30 Juni 2025, telah disebutkan

mm ee
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 16

)

le KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

struktur permodalan Perseroan adalah sebagai berikut:

- Modal Dasar Perseroan berjumlah Rp3.210.000.000.000,00 (tiga triliun dua ratus
sepuluh miliar Rupiah) yang terbagi atas 32.100.000.000 (tiga puluh dua miliar seratus
juta) saham, masing-masing saham bernilai nominal Rp100,00 (seratus Rupiah).

- Dari modal dasar tersebut telah ditempatkan dan disetor sebesar 29,676 (dua puluh
sembilan koma enam tujuh persen) atau sejumlah 9.525.000.000 (sembilan miliar
lima ratus dua puluh lima juta) saham atau dengan nilai nominal seluruhnya sebesar
Rp952.500.000.000,00 (sembilan ratus lima puluh dua miliar lima ratus juta Rupiah)
telah disetor penuh kepada Perseroan oleh masing-masing pemegang saham.

Berikut adalah susunan kepemilikan saham Perseroan:

Tabel 2.1 Struktur Kepemilikan Saham Perseroan

Jumlah

No Pemegang Saham Saham (Lembar) (Rp) Kepemilikan
1 PT Citra Borneo Indah 5.483.607.200 548.360.720.000 57,571
PT Putra Borneo Agro Lestari 730.146.840 73.014.684.000 7,674

3 Masyarakat (masing-masing
3.311.245.96 1.124.596.00 34,761
dibawah 596 kepemilikan) Gia 9 Sala O 167
TOTAL 9.525.000.000 952.500.000.000 100,0074

Sumber: Laporan Keuangan Audited Perseroan per 30 Juni 2025

d. Susunan Pengurus Perseroan

Berdasarkan Laporan Keuangan Audited Perseroan per 30 Juni 2025 dan Akta Notaris No. 88
tanggal 21 April 2025 dari Jimmy Tanal, S.H., MKn, Notaris di Jakarta, susunan Dewan
Komisaris dan Direksi Perseroan per 30 Juni 2025 adalah sebagai berikut:

Dewan Komisaris:

Komisaris Utama : Bungaran Saragih

Komisaris Independen 1 Hoesen

Komisaris » Rimbun Situmorang

Direksi:

Direktur Utama ! Jap Hartono

Direktur : Akhmad Faisyal

Direktur 1 Jahja Tanudjaja Adelai

Direktur : Roshan Chakravarthy Valautham

e. Kegiatan Usaha

Perseroan dan kelompok usaha terutama bergerak di bidang Perkebunan kelapa sawit dan
pabrik kelapa sawit yang memproduksi minyak kelapa sawit dan inti sawit dengan kapasitas
produksi 510 MT tandan buah segar (“TBS”) perjam (tidak diaudit).

Sesuai dengan Pasal 3 Anggaran Dasar Perseroan, maksud dan tujuan Perseroan adalah

berusaha dalam bidang pertanian, kehutanan dan perikanan, industri pengolahan,

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

12

Usp

f

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

pengadaan listrik: dan perdagangan.

Untuk mencapai maksud dan tujuan tersebut di atas, Perseroan dapat melaksanakan
kegiatan-kegiatan usaha utama sebagai berikut:

a. Melaksanakan kegiatan usaha dibidang pertanian, kehutanan dan perikanan yaitu
perkebunan buah kelapa sawit, mencakup usaha perkebunan mulai dari kegiatan
pengolahan lahan, penyemaian, pembibitan, penanaman, pemeliharaan dan
pemanenan buah kelapa sawit, Termasuk kegiatan pembibitan dan pembenihan
tanaman buah kelapa sawit.

b. Melaksanakan kegiatan usaha dibidang industri pengolahan, yaitu industri minyak
mentah kelapa sawit (crude palm oil), mencakup usaha pengolahan kelapa sawit
menjadi minyak mentah (crude palm oil/cpo) yang masih perlu diolah lebih lanjut dan
biasanya produk ini dipakai oleh industri lain.

c. Melaksanakan kegiatan usaha dibidang pengadaan listrik, yaitu pembangkitan tenaga
listrik, mencakup usaha pembangkitan tenaga listrik dan pengoperasian fasilitas
pembangkit yang menghasilkan energi listrik, yang berasal dari berbagai sumber energi,
seperti tenaga air (hidroelektrik), batu bara, gas (turbin gas), bahan bakar minyak, diesel
dan energi yang dapat diperbarui, tenaga surya, angin, arus laut, panas bumi (energi
termal), tenaga nuklir dan lain.

d. Melaksanakan kegiatan usaha dibidang perdagangan, antara lain:

- Perdagangan besar buah yang mengandung minyak, mencakup usaha perdagangan
besar hasil pertanian tanaman buah yang mengandung minyak seperti kelapa dan
kelapa sawit termasuk perdagangan besar bibit buah yang mengandung minyak,
dan

- Perdagangan besar minyak dan lemak nabati, mencakup usaha perdagangan besar
minyak dan lemak nabati, termasuk margarin.

Segmen Usaha Perseroan Serta Hasil yang Telah Dicapai

Perseroan menjalankan kegiatan operasional dari hulu ke hilir melalui 2 segmen, yaitu upstream
dan downstream. Segmen upstream mencakup pengelolaan perkebunan kelapa sawit dan
penjualan produknya di Kalimantan Tengah. Sementara itu, segmen downstream berfokus pada
penjualan minyak nabati untuk pasar lokal dan ekspor. Seluruh kegiatan Operasional Perseroan
berlokasi di Kalimantan Tengah, dengan Perkebunan kelapa sawit tersebar di Kotawaringin Barat,
Lamandau, dan Pulang Pisau, serta pabrik refinery yang beroperasi di Kumai, Kotawaringin Barat.

Segmen Perkebunan (Hulu

Pada segmen hulu (upstream), Perseroan menjalankan kegiatan perkebunan dan pemanenan
kelapa sawit, menghasilkan tandan buah segar yang selanjutnya diolah di pabrik untuk menjadi
(CPO). Pada tahun 2024, total area perkebunan Perseroan mencapai 115.571 ha, yang terdiri dari
93.224 ha perkebunan inti dan 22.347 ha perkebunan plasma. Dari total luas tersebut 925 ha
merupakan area yang belum menghasilkan, terdiri dari 286 ha perkebunan inti dan 639 ha
perkebunan plasma, 81.604 ha merupakan area yang sudah menghasilkan, dengan rincian
68.941 ha perkebunan inti dan 12.663 ha perkebunan plasma, serta 33.040 ha tercatat sebagai

Ea oewaoawAw-www—wwwwuww “lw jV6“5—
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 18

ySP

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

area perkebunan lainnya, mencakup 23.997 ha perkebunan inti dan 9.043 ha perkebunan
plasma.

Pada tahun 2024, produk sawit dengan volume produksi tertinggi adalah tandan buah segar,
yang mencapai 1.562.446 metrik ton, sementara minyak inti sawit mencatatkan volume produksi
terendah. Rincian produksi segmen perkebunan (hulu) disajikan dalam tabel berikut.

Tabel 2.2 Volume Produksi Produk Sawit Tahun 2022-2024 (MT)

Pertumbuhan
Growth
2024-2029

Uraian
Description

Nominal

Minyak Kelapa Sawit / Cove alan Oil (CPO) KOLANA 510019 508.094 tne0.7ag) 039
Anti Sawit / Valen Kerool 09.033 99.002 91019 19.210 tan
Minyak lati Sawit/Palen Kernel Oi (PRO) 20.308 22521 10.726 gan 0,60)

Png Eingitor tetpodlan ber onari BNAN 1.562.KA6 11237 18625GN (160724) 1930)

Sumber: Laporan Tahunan (Annual report) 2024 PT. Sawit Sumbermas Sarana Tbk

Segmen perkebunan, dengan produk yang dihasilkannya, menyumbang 46,0346 atau sebesar
Rp4.843 miliar dari total pendapatan Perseroan tahun 2024. Rincian profitabilitas segmen
perkebunan dapat dilihat pada tabel berikut.

Tabel 2.3 Profitabilitas Segmen Perkebunan (Hulu)

Pertumbuhan
Uraian Growih

Description 2024-2023

Nominal

Penjualan Sales” 10.522 10703 120 Irozi 170

Beban Pokok Penjualan / C0 01 Sit In2k2) Iso1 (o.a98) (ce) (6,30)
(Laba Kotor / Gross Proti 3200 219 301 @ 1
Margin Laba Kotor (861/ 6x0» Profit Marga (vs) 3 26 3 5 1923

Sumber: Laporan Tahunan (Annual report) 2024 PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk
Segmen Hilir

Perseroan menjalankan kegiatan usaha di segmen hilir dengan memproduksi dan menjual
berbagai produk turunan minyak sawit, termasuk refined bleached deodorized palm oil (RBDPO),
palm fatty acid distillate (PFAD), olein, stearin, crude palm kernel oil (CPKO), dan palm kernel
expeller (PKE). Dalam pengolahan crude palm oil (CPO), Perseroan didukung oleh pabrik refinery
dan fraksinasi, masing-masing memiliki kapasitas produksi 2.500 ton CPO per hari atau 850.000
ton CPO per tahun, serta 2.500 ton RBDPO per hari atau 850.000 ton RBDPO per tahun.

Selain itu, Perseroan mengoperasikan pabrik kernel crushing dengan kapasitas 600 metrik ton
kernel per hari atau 204.000 MT kernel per tahun, serta memiliki tank farm untuk penyimpanan
bahan baku dan produk hasil pengolahan. Segmen hilir, dengan produk yang dihasilkannya,
berkontribusi sebesar 53,974 atau Rp5.678 miliar dari total pendapatan Perseroan tahun 2024.
Rincian profitabilitas segmen hilir disajikan dalam tabel berikut:

an
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 19

VsPR

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Tabel 2.4 Profitabilitas Segmen Hilir

Pertumbuhan

Uraian

Growth
Description 2024-2023

Nominat

Penjualan / 5 916 10319 9819 tssah Ian
Beban Pokok Penjuatan / Cc 0 Sil 10.620) (0.005) 6.120) (5051 1.20
Laba Kotor /Gr05 Pitt 1147 1315 uan te (27
Margin Laba Kotor (1517 1 ng 1274 1550 tog6 (sa

Sumber: Laporan Tahunan (Annual report) 2024 PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

2.4.2 PT Citra Borneo Indah

a. Profil Singkat

PT Citra Borneo Indah (“CBI”) didirikan berdasarkan Akta Pendirian No. 5 tertanggal 6 Mei
1999, dibuat di hadapan Eko Soemarno, S.H., Notaris di Kota Pangkalan Bun, yang telah
mendapat pengesahan dari Menteri Kehakiman dengan Surat Keputusan No, C-
15149.HT.O1.01.TH.99 tertanggal 19 Agustus 1999, berkedudukan di Kabupaten Kotawaringin
Barat, telah didaftarkan pada Daftar Perseroan No. TDP.150510100114 tertanggal 17 Februari
2000, dan telah diberitakan pada Berita Negara No. 20366 Tahun 2012 dan Tambahan Berita
Negara Republik Indonesia No. 45 tertanggal 5 Juni 2012.

Anggaran Dasar CBI telah mengalami beberapa kali perubahan, dan terakhir kali dimuat dalam
Akta Pernyataan Keputusan Pemegang Saham CBI No. 185 tertanggal 11 Desember 2024,
dibuat di hadapan Jimmy Tanal, S.H., M.Kn., Notaris di Kota Jakarta Selatan, yang telah
mendapat pengesahan dari Menkumham dengan Surat Keputusan No. AHU-
0082055.AH.01.02.TAHUN 2024 tanggal 16 Desember 2024, berkedudukan di Kabupaten
Kotawaringin Barat, telah diberitahukan kepada Menkumham sebagaimana ternyata dalam
Surat Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Anggaran Dasar No. AHU-AH.01.03-0222468
dan AHU-AH.01.09-0288792 keduanya tertanggal 16 Desember 2024, dan telah didaftarkan
pada Daftar Perseroan No. AHU-0273875.AH.01.11.TAHUN 2024 tertanggal 16 Desember
2024.

b. Alamat Kantor PT Citra Borneo Indah

CBI beralamat di Jl. H. Udan Said No. 47 Pangkalan Bun, Kalimantan Tengah.
c. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham

Berdasarkan Akta Pernyataan Keputusan Pemegang Saham CBI No. 185 tertanggal 11
Desember 2024, telah disebutkan struktur permodalan dan pemegang saham CBI sebagai
berikut:

- Modal Dasar Perseroan berjumlah Rp16.000.000.000.000 (enam belas triliun Rupiah)
yang terbagi atas 160.000.000.000 (seratus enam puluh miliar) lembar saham, masing-
masing saham bernilai nominal Rp100 (seratus Rupiah).

- Dari modal dasar tersebut telah ditempatkan dan disetor sebesar 25,46X atau sejumlah
40.740.000.000 (empat puluh miliar tujuh ratus empat puluh juta) lembar saham atau
dengan nilai nominal seluruhnya sebesar Rp4.074.000.000.000 (empat triliun tujuh

Ba aeaeaeaweuwuwuwuwawwaaaaaa aa www www wjwjwjw@$5—
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 20

VvspR

/

Laporan Pendapat

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

puluh empat miliar Rupiah) telah disetor penuh kepada Perseroan oleh masing-masing
pemegang saham,

Berikut adalah susunan kepemilikan saham CBI:

Tabel 2.6 Struktur Kepemilikan Saham CBI

Jumlah

No Pemegang Saham Saham (Lembar) (Rp) Kepemilikan
1 PT Prima Sawit Borneo 19.870.000.000  1.987.000.000.000 148,777
2 PT Mandiri Indah Lestari 19.865.937.500 1.986.593.750.000 48,7610
3 PT Agro Citra Mandiri 500.000.000 50.000.000.000 1,2396
4 PT Putra Borneo Agro Lestari 495.937.500 49.593.750.000 1,2256
5 Jemmy Adriyanor 4.062.500 406.250.000 0,0176
6 Jery Borneo Putra 4.062.500 406.250.000 00146

TOTAL 40.740.000.000  4.074.000.000.000 100,006

Sumber: Akta Notaris No. 185 tertanggal 11 Desember 2024

Susunan Pengurus PT Citra Borneo Indah

Susunan Dewan Komisaris dan Direksi CBI berdasarkan Akta Pernyataan Keputusan
Pemegang Saham CBI No. 185 tertanggal 11 Desember 2024, adalah sebagai berikut:

Dewan Komisaris:

Komisaris : Sunggu Situmorang
Direksi:

Direktur Utama : Jery Borneo Putra
Direktur : Elvin Iswandy
Direktur : Hendri Ratoe Bachtiar

Kegiatan Usaha

Sesuai dengan Anggaran Dasar CBI, maksud dan tujuan CBI adalah berusaha dalam bidang
usaha, adalah:

1. Pertanian, Kehutanan, dan Perikanan:

2. Industri Pengolahan:

3. Pengadaan Listrik, Gas, Uap/Air Panas, dan Udara Dingin,

4. Perdagangan Besar dan Eceran dan Reparasi dan Perawatan Mobil dan Sepeda Motor,

5. Aktivitas Profesional, Ilmiah, dan Teknis: dan

6. Aktivitas Penyewaan dan Sewa Guna Usaha Tanpa Hak Opsi, Ketenagakerjaan, Agen

Perjalanan dan Penunjang Usaha Lainnya.

Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 21

5

PSPR

25

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Perjanjian dan Persyaratan yang Disepakati dalam Transaksi

Berikut adalah perjanjian yang telah disepakati terkait dengan Rencana Transaksi:

Draf Perjanjian Pengikatan Jual Beli Saham PT Sawit Mandiri Lestari (“SML”) antara PT Citra
Borneo Indah (“CBI”) dan PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (“Perseroan”).

Adapun pokok-pokok perjanjian terkait rencana transaksi adalah sebagai berikut:

0

Para Pihak

1)
2)

CBI selaku penjual
Perseroan selaku pembeli

Latar Belakang

1)

2)

Penjual adalah pemilik dan pemegang yang terdaftar dari 154.942 (seratus lima puluh empat ribu
sembilan ratus empat puluh dua) saham yang telah dikeluarkan oleh dan disetor penuh dalam
PT Sawit Mandiri Lestari, suatu perseroan terbatas yang didirikan berdasarkan hukum negara
Republik Indonesia, berkedudukan di Kabupaten Kotawaringin Barat.

Penjual bermaksud untuk menjual seluruh atau sebagian besar saham-saham SML kepada
Pembeli dan Pembeli bermaksud untuk membeli seluruh atau sebagian besar saham-saham yang
dimiliki Penjual, yang akan menyebabkan pengambilalihan SML oleh Pembeli, dengan syarat dan
ketentuan yang disepakati oleh Para Pihak dengan tunduk pada syarat dan ketentuan yang
disetujui dalam Perjanjian.

Nilai Transaksi

Harga pembelian Saham adalah Rp1.600.000.000.000,- (satu triliun enam ratus miliar Rupiah) dengan
jumlah saham sebanyak 98.328 (sembilan puluh delapan ribu tiga ratus tujuh puluh dua) lembar
dengan ketentuan bahwa harga pembelian tersebut tidak melebihi batas atas dan batas bawah pada
kisaran yang mengacu pada nilai pasar sebagaimana tercantum dalam laporan penilaian saham yang
akan diterbitkan oleh KJPP.

Penyelesaian Sengketa

1)

2)

Para Pihak sepakat jika terdapat perbedaan, sengketa, pertentangan atau kontroversi apapun
yang timbul dari atau dalam hubungannya dengan Perjanjian ini atau pelaksanaannya, termasuk
tetapi tidak terbatas pada sengketa mengenai keberadaannya, keabsahannya, pengakhiran hak
atau kewajiban Pihak manapun, Para Pihak sepakat untuk menyelesaikan Sengketa secara
musyawarah.

Jika Para Pihak tidak berhasil untuk menyelesaikan Sengketa dalam jangka waktu 30 (tiga puluh)
hari kalender, maka Para Pihak sepakat untuk menyelesaikannya melalui Pengadilan Negeri
Pangkalan Bun.

aa ——
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 22

ls KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

y Public Appraisers and Consultants

BAB III
ANALISIS TENTANG KEWAJARAN TRANSAKSI

31 Pendekatan dan Metode Analisis yang Digunakan

Dalam menilai kewajaran Transaksi, kami menggunakan metodologi analisis sebagai berikut:
a. Analisis atas Rencana Transaksi

b. Analisis kualitatif dan kuantitatif atas Rencana Transaksi

c. Analisis kewajaran Rencana Transaksi

3.2 Analisis atas Rencana Transaksi Perseroan dengan CBI

3.21 Pihak - Pihak yang Melakukan Rencana Transaksi dan Hubungan Keterkaitan Antarpihak

a. Pihak - pihak yang melakukan Rencana Transaksi

Sebagaimana disampaikan pada bab sebelumnya, bahwa pihak-pihak yang melakukan
transaksi dalam Rencana Transaksi ini adalah PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk
(“Perseroan”) dengan PT Citra Borneo Indah (“CBI”),

b. Hubungan keterkaitan antara pihak - pihak yang melakukan Rencana Transaksi

Berdasarkan POJK 42 Tahun 2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan
Kepentingan Pasal 1, disebutkan bahwa afiliasi adalah:

@ Hubungan keluarga karena perkawinan dan keturunan sampai derajat kedua, baik secara
horizontal maupun vertikal,

@ Hubungan antara pihak dengan pegawai, direktur, atau komisaris dari pihak tersebut,

e Hubungan antara 2 (dua) perusahaan dimana terdapat 1 (satu) atau lebih anggota direksi
atau dewan komisaris yang sama,

e Hubungan antara perusahaan dan pihak, baik langsung maupun tidak langsung,
mengendalikan atau dikendalikan oleh perusahaan tersebut,

@ Hubungan antara 2 (dua) perusahaan yang dikendalikan, baik langsung maupun tidak
langsung, oleh pihak yang sama, atau

@ Hubungan antara perusahaan dan pemegang saham utama.

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 23

YSP

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Hubungan dari segi kepemilikan saham

Figur 3.1 Komposisi Kepemilikan Saham

PT Citra Borneo Indah

1
I
| PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk PT Citra Borneo Utama Tbk | PT Sulung Ranch
- PT Citra Borneo Indah 17376
- PT Putra Borneo Agro Lestari —: 7,675
- Masyarakat 1 34,761

Berdasarkan gambar di atas dapat diketahui bahwa induk usaha dari Perseroan yaitu
PT Citra Borneo Indah (CBI), CBI juga merupakan pemegang saham mayoritas
Perseroan dengan kepemilikan sebesar 57,579, sehingga dapat disimpulkan bahwa
terdapat hubungan afiliasi antara Perseroan dengan CBI dari segi kepemilikan
saham.

Hubungan dari segi kepengurusan

Hubungan Perseroan dengan CBI dari segi kepengurusan dapat dilihat dalam tabel
sebagai berikut:

Tabel 3.1 Hubungan Kepengurusan antara Perseroan dengan CBI

Nama Anggota Dewan Komisaris Jabatan di Jabatan di
dan Direksi PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tbk PTCITRA BORNEO INDAH

Komisaris Utama
Komisaris Independen

Komisaris
Direktur Utama
Direktur
Direktur
(Roshan Chakravarthy Valautham Direktur
Sunggu Situmorang Komisaris
Jery Borneo Putra Direktur Utama
Elvin Iswandy Direktur
Hendri Ratoe Bachtiar Direktur

Sumber: Manajemen, diolah

Dilihat dari tabel di atas, Rencana Transaksi tidak melibatkan baik secara langsung
maupun tidak langsung pihak - pihak terafiliasi dalam segi kepengurusan.

Sesuai Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi
Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan, Pasal 1 butir 4 yang dimaksud Benturan
Kepentingan adalah perbedaan antara kepentingan ekonomis perusahaan terbuka
dengan kepentingan ekonomis pribadi anggota direksi, anggota dewan komisaris,
pemegang saham utama, atau pengendali yang dapat merugikan perusahaan
terbuka dimaksud.

Rencana Transaksi yang akan dilakukan antara Perseroan dengan CBI merupakan

www www www www aw ss waw www wwwwjwj66€"“—vuC(“——.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 24

,

sp

3.3

3.2.2

3.2.4

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

transaksi terafiliasi namun tidak mengandung benturan kepentingan sebagaimana
dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang
Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan.

Memperhatikan definisi Benturan kepentingan di atas (yang merugikan Perseroan)
dan alasan yang telah dikemukakan, maka Rencana Transaksi bukan merupakan
transaksi benturan kepentingan, karena memberikan solusi kelangsungan usaha
bagi Perseroan dan diselenggarakan sesuai aturan perundang-undangan yang
berlaku dan menguntungkan Perseroan.

Skema Rencana Transaksi

Transaksi akan dilakukan dengan pembayaran kepada pemegang saham PT Sawit Mandiri
Lestari melalui fasilitas pinjaman yang disediakan oleh perbankan.

Analisis Manfaat Rencana Transaksi

Berdasarkan informasi dari manajemen Perseroan, Rencana Transaksi ini diharapkan akan
memberikan manfaat yaitu tersedianya pasokan CPO dan PK internal yang lebih stabil dan
terjamin untuk mendukung kapasitas pengolahan refinery dan fraksinasi SSMS Grup.

Analisis Risiko Rencana Transaksi bagi Perseroan

Risiko yang mungkin timbul terkait dengan Rencana Transaksi ini adalah persetujuan
pembiayaan dari pihak perbankan.

Analisis Kualitatif atas Rencana Transaksi

Analisis kualitatif atas Rencana Transaksi dilakukan dengan melihat kondisi perekonomian dan
tinjauan terhadap kinerja industri bidang usaha yang dijalankan Perseroan serta melihat potensi atau
prospek usaha Perusahaan ke depannya.

3.3.1

Tinjauan Ekonomi Makro Indonesia
a. Kondisi Perekonomian Indonesia

Pertumbuhan ekonomi Indonesia perlu terus diperkuat sehingga dapat memitigasi dampak
ketidakpastian global akibat kebijakan tarif respirokal AS. Pertumbuhan ekonomi triwulan | 2025
tercatat 4,879 (yoy), lebih rendah dari triwulan IV 2024 sebesar 5,029: (yoy).

PDB triwulan | 2025 didukung konsumsi rumah tangga sejalan aktivitas dan mobilitas masyarakat
yang meningkat selama periode libur tahun baru dan Hari Besar Keagamaan Nasional (HKBN)
Idulfitri. Investasi tumbuh sejalan dengan realisasi penanaman modal, sementara ekspor tumbuh
ditopang oleh permintaan mitra dagang utama dan ekspor jasa. Berdasarkan Lapangan Usaha
(LU), LU Industri Pengolahan, Perdagangan, Transportasi dan Pergudangan, serta Pertanian
mencatatkan kinerja yang baik. Perkembangan terkini pada triwulan Il 2025 menunjukkan
perlunya terus memperkuat upaya-upaya untuk mendorong berbagai kegiatan ekonomi.
Pertumbuhan ekonomi Indonesia diprakirakan akan membaik pada semester II 2025 didorong
peningkatan perminataan domestik, termasuk dari kenaikan belanja Pemerintah.

san
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 25

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Tabel 3.2 Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Lapangan Usaha

Lapangan Usaha

AA Pertaruan, Kehutanan dan Penkanan
8, Pertambangan dan Penggalian

« Industn Pengolahan

D. Pengadaan Listrik dan Gas

& Pengadaan Ai, Pengelolaan Sampah, Limbah dan Daur Ulang
Fo Konstruksi

Perdagangan Besar dan Eceran, Reparasi Mobil dan Sepeda Motor

MH. Transportasi dan Pergudangan
| Penyediaan Akomodasi dan Makan Minum
3. Informasidan Komunikasi

Ko Jasa Keuangan dan Asurang

Real Estat

MIN. Jasa Perusahaan

Admunistrasi Pemerintahan,Pertahanan dan Jaminan Sosial Wajib

P Jasa Pendidikan

@ Jasa Kesehatan dan Kegiatan Sosial

RSU. Jasa Lainnya

Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS)

terhadap
Triw IV-2024

(Oto

974
7A2
“067
1088

“163

0,04
063
1.72
199
452
0,34
281

Triw I-2024
(Xon.v)

kandingkan dengan teievulan sebelumnya

Salam persen (26)

Sumber

Pertumbuhan
Triw I-2025

(Yoon!

111
“009
093
005
au)
0.22
0.66
041
018

0,53
017

018
016
014
008
020

Yitygkar dengan triaulari yang sama tahun sebelumnya

Dengan realisasi PDB triwulan | 2025 dan mencermati dinamika perekonomian global, Bank
Indonesia memprakirakan pertumbuhan ekonomi Indonesia 2025 berada dalam kisaran 4,6-5,496
sedikit lebih rendah dari kisaran prakiraan sebelumnya 4,7-5,596. Berbagai respons kebijakan
perku makin diperkuat untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, antara lain melalui penguatan
permintaan domestik serta optimalisasi peluang peningkatan ekspor. Dalam kaitan ini, bauran
kebijakan moneter dan makroprudensial Bank Indonesia yang didukung percepatan digitalisasi
sistem pembayaran terus disinergikan dengan kebijakan stimulus fiskal Pemerintah, termasuk
dukungan terhadap implementasi program Asta Cita Pemerintah.

26

ySP

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Tabel 3.3 Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Pengeluaran

dalam persen (96)

Triw I-2025 Triw 12025 Sumber
terhadap Pertumbuhi

Komponen Triw 1-2025

(Yon YP

1. Pengeluaran Konsurasi Rumah Tangga 055 a89 261
2. Pengeluaran Konsumsi LNPRT 102 307 0.04
3. Pengeluaran Konsumsi Pemerintah 39.89 :138 008
14. Pembentukan Modal Tetap Bruto 740 212 065

5. Perubahan Inventori

6. Ekspor Barang dan Jasa 611 678 1.59

7. Dikurangi Impor Barang dan Jasa 10,20 396 076

Catatan 19:10:02 PDB:
Irony : PDB

Les sar harga korwstan gaad

Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS)

Figur 3.2 Pertumbuhan & Kontribusi PDRB Menurut Pulau Triwulan 1-2025

SUMATERA KALIMANTAN SULAWESI MALUKU DAN PAPUA

221k BASK » 6,95 2625
ca01

A85 s #33

1698

Kontrbusi JAWA
Pertumbuhan (y-ony) AI 97439
sel BAL DAN NUSA TENGGARA
@inx
Mo 3121

Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS)

Kelompok provinsi di Pulau Jawa masih menguasai struktur perekonomian Indonesia secara
spasial selama triwulan I-2025 dengan kontribusi sebesar 57,43 persen, diikuti Pulau Sumatera
sebesar 22,14 persen, Pulau Kalimantan sebesar 8,15 persen, Pulau Sulawesi sebesar 6,95
persen, Pulau Bali dan Nusa Tenggara sebesar 2,71 persen: serta Pulau Maluku dan Papua
sebesar 2,62 persen. Pada triwulan I-2025, pertumbuhan ekonomi secara spasial di beberapa
kelompok provinsi tercatat mengalami penguatan Pertumbuhan (y-on-y) adalah Pulau Sulawesi
yang tumbuh sebesar 6,40 persen, tertinggi di Indonesia, diikuti oleh pulau Jawa sebesar 4,99
persen: dan Pulau Sumatera sebesar 4,85 persen. Sementara itu, kelompok provinsi di Pulau
Kalimantan mencatat pertumbuhan sebesar 4,32 persen, Pulau Bali dan Nusa Tenggara sebesar
3,12 persen: serta kelompok provinsi di Pualu Maluku dan Papua yang tumbuh sebesar 1,69
persen.

3
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 2

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

e
SPR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
y Public Appraisers and Consultants

b. Neraca Pembayaran Indonesia (NPI)

Necara pembayaran Indonesia (NPI) tetap baik dan mendukung ketahanan eksternal. Neraca
perdagangan pada Mei 2025 masih mencatat surplus 4,3 miliar dolar AS. Perkembangan positif
pada neraca perdagangan ini didukung oleh ekspor komoditas mesin listrik serta besi dan baja.
Kinerja ekspor diprakirakan akan tetap positif sejalan dengan hasil perundingan tarif dengan
Pemerintah AS. Sementara itu, aliran masuk modal asing ke instrumen portofolio domestik juga
terus berlanjut dipengaruhi tetap baiknya prospek perekonomian Indonesia, tingginya imbal
hasil instrumen keuangan Indonesia, dan bergesernya aliran modal ke negara berkembang
termasuk Indonesia sejalan dengan meningkatnya risiko ekonomi AS. Aliran masuk modal asing
ke SBN pada awal triwulan III 2025 (hingga 14 Juli 2025) mencatat net inflows sebesar 0,9 miliar
dolar AS, melanjutkan net inflows pada triwulan II 2025 sebesar 1,6 miliar dolar AS. Posisi
cadangan devisa pada akhir Juni 2025 tetap tinggi sebesar 152,6 miliar dolar AS, setara dengan
pembiayaan 6,4 bulan impor atau 6,2 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri
Pemerintah, serta berada di atas standar kecukupan internasional sekitar 3 bulan impor.

Tabel 3.4 Perkembangan Neraca Pembayaran Indonesia

dalam miliar USD
Komponen (WiarDoa'AS) na 2023 224 2025

Transaksi Berjalan 132 29 30

R.Barang 627 UB 100

Ekspor fob 205 €68 616 635 (2 1

-Inpor,lob S9 S01 516 893 S1 520 SI9 S6 219 823
da. Nornigas 898 190 152 160 162 MB ITB 629 189
b. Migas 28 39 41 54 48 44 St 196 48
BJasa-jasa M0 45 45 39 50 42 S1 185 44

C. Pendapatan Primer
D, Pendapatan Sekunder
Transaksi Modal dan Finansial

883 488 92 488
58 14 14 13
AT 40 A4 05

118 17 60 16
286 11 91 18 23

A.Ivostasi Langsung 181 44 39 27 21 48 32 M9 26
2 Investasi Porotolo A16 30 26 30 32 87 25 82 10
Investasi Lainnya A58 36 66 01 31 IA 89 59 42
Noraca Keseluruhan 4065 TA 45 08 59 19 72 48
« Transaksi Berjalan (#4 PDB) o2 1009 07 4 A9 05 03 08 At

Sumber: Bank Indonesia

Ke depan, NPI pada 2025 diprakirakan tetap sehat seiring dengan surplus transaksi modal dan
finansial yang berlanjut dan defisit transaksi berjalan yang terjaga dalam kisaran defisit 0,594
sampai dengan 1,34 dari PDB.

c. Inflasi

Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) pada Juni 2025 tetap terjaga rendah dan mendukung
stabilitas perekonomian. Inflasi IHK Juni 2025 tercatat rendah 1,874 (yoy) ditopang inflasi inti
yang menurun, inflasi volatile food (VF) yang rendah, dan inflasi administered prices (AP) yang
terkendali. Inflasi inti tercatat turun menjadi 2,3796 (yoy), dipengaruhi konsistensi suku bunga
kebijakan moneter dalam mengarahkan ekspetasi inflasi sesuai dengan sasarannya serta
permintaan yang lebih rendah. Inflasi kelompok VF masih tercatat rendah 0,574 (yoy) didukung
oleh kecukupan pasokan komoditas pangan utama dan eratnya sinergi pengendalian inflasi oleh
Tim Pengendalian Inflasi Pangan (GNPIP). Sementara itu, inflasi Kelompok AP tetap terkendali
1,344 (yoy), di tengah kenaikan tarif air minum PAM dan cukai hasil tembakau.

wrn
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 28

le KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

) SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
/ Public Appraisers and Consultants

Figur 3.3 Inflasi IHK dan Komponen

Administered 15
Prices

Volatile Food

135791 3579 MIS 7911367 911 35 7 9111 35

2020 2021 2022 2023 2024 2025
Sumber: BPS, diolah BI (Tinjauan Kebijakan Moneter Triwulan II 2025)

Figur 3.4 Inflasi Daerah

"6, Avg yoy

ATB si KAUMANTAN PPA)

Tania... Kan
Seat .

BALI-NUSATENGGARA PA PPAT

Sumber: BPS, diolah BI (Tinjauan Kebijakan Moneter Triwulan II 2025)

d. Nilai Tukar Rupiah

Nilai tukar Rupiah menguat didukung kebijakan stabilisasi Bank Indonesia seta berlanjutnya
aliran masuk modal asing. Nilai tukar Rupiah pada Juni 2025 (hingga 30 Juni 2025) menguat
sebesar 0,34 4 (ptp) dibandingkan dengan posisi akhir bulan sebelumnya. Perkembangan terkini
hingga pertengahan Juli 2025 (hingga 15 Juli 2025) menunjukkan Rupiah tetap stabil di tengah
meningkatnya ketidakpastian global. Secara umum, perkembangan Rupiah relative stabil bila
dibandingkan dengan kelompok mata uang negara berkembang mitra dagang utama Indonesia
dan terhadap kelompok uang negara maju di luar dolar AS, shingga tetap mendukung daya saing
ekspor Indonesia. Perkembangan nilai tukar ini didukung oleh konsistensi kebijakan stabilisasi
Bank Indonesia dan berlanjutnya aliran masuk modal asing, terutama ke instrument SBN, serta
konversi valas ke Rupiah oleh eksportir pascapenerapan penguatan kebijakan Pemerintah terkait
Devisa Hasil Ekspor Sumber Daya ALam (DHE SDA).

ee www www.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 29

UspR

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Ke depan, nilai tukar Rupiah diprakirakan stabil didukung komitmen Bank Indonesia dalam
menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah, imbal hasil yang menarik, inflasi yang rendah, dan prospek
pertumbuhan ekonomi Indonesia yang tetap baik. Bank Indonesia terus memperkuat respons
kebijakan stabilasi, termasuk intervensi terukur di pasar off-shore NDF dan strategi triple
intervention pada transaksi spot, DNDF, dan SBN di pasar sekunder. Seluruh instrument moneter
juga terus dioptimalkan, termasuk penguatan strategi operasi moneter pro-market melalui
optimalisasi instrument Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI), Sekuritas Valas Bank Indonesia
(SVBI), dan sukuk Valas Bank Indonesia (SUVBI), untuk memperkuat efektivitas kebajikan dalam
menarik aliran masuk investasi protofolio asing dan mendukung stabilitas nilai tukar Rupiah.

e. Suku Bunga

Figur 3.5 Suku Bunga Perbankan

Suku Bunga Kredit KMK ia

"3 Suku Bunga Deposito — 539

Suku Bunga
Deposito 1 Bulan

Sumber: BI, Tinjauan Kebijakan Moneter Triwulan II 2025

Bank Indonesia terus memperkuat repons kebijakan moneter untuk menjaga stabilitas dan turut
mendorong pertumbuhan ekonomi. Strategi operasi moneter terus dioptimalkan untuk
memperkuat efektivitas transmisi penurunan suku bunga. Di pasar uang, sejalan dengan
penurunan BI-Rate pada Mei 2025 dan operasi moneter Bank Indonesia, suku bunga INDONIA
terus menurun menjadi 5,1496 pada 15 Juli 2025 dari sebelum pengumuman penurunan BI-Rate
pada Mei sebesar 5,779. Suku bunga SRBI untuk tenor 6, 9, dan 12 bulan juga menurun dari
masing-masing sebesar 6,4096, 6,4496, dan 6,474 sebelum penurunan Bi-Rate pada Mei 2025
2025 menjadi 5,8574: 5,674, dan 5,874 pada tanggal 11 Juli 2025. Imbal hasil SBN untuk tenor 2
tahun menurun dari 6,1395 menjadi 5,869, sementara untuk tenor 10 tahun menurun dari 6,7196
menjadi 6,5696. Namun demikian, suku bunga deposito 1 bulan meningkat, dari 4,8176 pada Mei
2025 menjadi 4,854 pada Juni 2025, seiring dengan persaingan bank untuk memperoleh
pendanaan. Suku bunga kredit perbankan juga masih tinggi, yaitu 9,16X pada Juni 2025, tidak
jauh berbeda dari 9,1896 pada Mei 2025.

PA
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 30

sp

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

3.3.2 Prospek Industri Sawit

Industri kelapa sawit Indonesia pada tahun 2025 diproyeksikan menghadapi sejumlah tantangan
dan peluang yang signifikan. Meskipun luas lahan perkebunan sawit terus berkembang,
pertumbuhan produksi tidak sebanding akibat rendahnya produktivitas, terutama dari tanaman
yang belum diremajakan. Percepatan program peremajaan sawit rakyat menjadi kunci untuk
meningkatkan produktivitas dan memenuhi permintaan domestik serta ekspor. Pemerintah
diharapkan mempercepat peremajaan sawit dan hilirisasi industri guna meningkatkan
produktivitas.

Pemerintah Indonesia secara resmi mengimplementasikan penuh program biodiesel B40 pada
Maret 2025, yang mencampurkan 404 bahan bakar berbasis minyak sawit. Langkah ini bertujuan
mengurangi ketergantungan pada impor solar dan meningkatkan penyerapan minyak sawit
domestik. Namun, implementasi ini dapat memengaruhi ketersediaan minyak sawit untuk
ekspor dan berpotensi meningkatkan harga CPO di pasar global.

Industri sawit Indonesia juga harus menghadapi tantangan dari kebijakan global, seperti
European Union Deforestation Regulation (EUDR), yang memerlukan ketertelusuran dan
keberlanjutan dalam rantai pasokan sawit. Regulasi ini dapat berdampak negatif pada ekspor
minyak sawit Indonesia ke Uni Eropa, meskipun pasar tersebut bukan yang utama. Oleh karena
itu, peningkatan standar keberlanjutan dan ketertelusuran menjadi penting untuk
mempertahankan akses ke pasar Eropa.

Untuk mengurangi ketergantungan pada ekspor CPO mentah dan meningkatkan nilai tambah,
hilirisasi dan diversifikasi produk sawit menjadi langkah strategis yang sangat diperlukan.
Peningkatan keterampilan sumber daya manusia serta pengembangan teknologi pengolahan
sawit akan memberikan nilai tambah yang lebih besar bagi Indonesia dan menjaga daya saing di
pasar global.

3.3.3 Prospek Usaha Perseroan

Di tahun 2025, Perseroan optimis terhadap prospek industri kelapa sawit yang diproyeksikan
akan mengalami pertumbuhan positif. Berdasarkan analisis yang disampaikan dalam berbagai
forum industri, termasuk Indonesian Palm Oil Conference (IPOC), permintaan minyak nabati
global diperkirakan akan meningkat. Produksi rapeseed oil (rap oil) dan sunflower oil (sun oil)
diproyeksikan mengalami penurunan, sementara soya oil diprediksi mengalami kenaikan. Secara
keseluruhan, produksi minyak nabati dunia diperkirakan meningkat dan melebihi pasokan.
Ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan ini akan menjaga harga minyak sawit
tetap tinggi, menciptakan peluang bagi pelaku industri untuk mengoptimalkan kinerjanya.

Dalam menghadapi prospek industri yang positif ini, Perseroan telah menyiapkan strategi untuk
meningkatkan produksi secara lebih optimal. Fokus utama diarahkan pada pengelolaan lahan
dan pohon yang lebih berkualitas, dengan memperhatikan siklus panen untuk memaksimalkan
hasil produksi dengan rata-rata rendeman yang tinggi. Dengan strategi yang tepat, Perseroan
optimis dapat beat the market di tahun 2025, dengan pertumbuhan produksi yang lebih tinggi
dibandingkan rata-rata industri. Dari sisi operasional, Perseroan terus meningkatkan
pengelolaan sistem keamanan sebagai bagian dari sistem pencegahan tindakan. Dengan
penggunaan sistem yang terintegrasi ini dapat memudahkan pengawasan, kontrol terhadap aset

an
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 31

le KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

/

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

dan rantai pasok dapat dilakukan dengan lebih efektif. Selain itu, penerapan mekanisasi dan
otomatisasi dalam proses pemupukan terus dikembangkan untuk meningkatkan efisiensi dan
efektivitas kerja. Salah satu inisiatif terbaru yang diterapkan adalah penggunaan drone untuk
pemupukan di area dengan kontur yang lebih tinggi dan bergelombang, memastikan distribusi
pupuk yang lebih merata dan optimal.

Untuk memperluas cakupan bisnis dan meningkatkan daya saing, Perusahaan telah
merencanakan akuisisi sebuah perusahaan perkebunan pada tahun 2025 guna memperluas
potensi sektor usahanya. Akuisisi ini merupakan bagian dari strategi pertumbuhan jangka
panjang Perusahaan untuk memperkuat rantai pasok, meningkatkan nilai produk, dan
memperluas pangsa pasar. Dengan strategi ini, Perusahaan optimis dapat terus
mempertahankan pertumbuhan berkelanjutan serta posisinya sebagai pemimpin yang
kompetitif di industri kelapa sawit.

3.4 Analisis Kuantitatif atas Rencana Transaksi

Analisis kuantitatif atas Rencana Transaksi merupakan analisis penilaian yang dilakukan terhadap
kinerja keuangan Perseroan secara historis yang meliputi analisis terhadap kinerja keuangan dan
analisis rasio keuangan Perseroan, serta analisis terhadap proforma laporan keuangan Perseroan.

3.4.1 Analisis Kinerja Keuangan Perseroan

3.4.1.1 Laporan Posisi Keuangan

Berikut adalah laporan posisi keuangan Perseroan per tanggal 31 Desember 2020, 2021, 2022,
2023, 2024 dan per tanggal 30 Juni 2025.

Tabel 3.5 Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan

(dalam ribuan Rupiah)

KETERANGAN 2020 2021 2022 2022” | 2025
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des JansJun

ASET

Aset Lancar 3wassaaces | 3soosa7.7es | ac3s0ss.ca2 | 5:028227.200| s252.14n.a78 | aoe.290.329

Aset Tidak Lancar 9.360.285.393 | 10350.062.201| 6497054167) 0.782.217.420| 6.532.700.050 | 6.579.522.247
TOTAL ASET 72.775.930.059 | 13:850.610.076 | 11-136.900.800 | 11.810.428.633 | 11.704.842:337 | 11.043.821.276
UABILITAS

Liabilitas Jangka Pendek 143s.066.723| 1463037572) d172202502| azsaes9wa7| a71s.9ec.ese | .060.823.cc0

ablitas Jangka Panjang 6166476916 | 52751s4739| 4020113317| soes.c22136| 4457.s10330| 3sas.oo0.823
TOTAL LIABILITAS 7.305.143.639 | 7.743.102.311 | 0.092.405,09| 9.820.182.573 | 8.873.484.995 | 7.906.893.483
Ekuitas ag70.786420| 6107507765 | 204as02801| 1980.962.060| 2e91.357342| aa36.c27.002
TOTAL UABIITAS DAN EKUITAS | 12.775.930.059 | 13.850.610.076 | 11.136.909.800 | 1.810.444.633 | 12.764.842.337 | 1.043.821.476

Sumber: Laporan Keuangan Audited Perseroan

a. Total Aset
Total aset Perseroan mencapai puncaknya pada tahun 2023 sebelum sedikit menurun
pada 2024 dan 2025. Penurunan aset pada 2024 dan 2025 terutama disebabkan oleh
penurunan aset tidak lancar. Pada periode 30 Juni 2025, total aset tercatat sebesar
Rp11,04 triliun.

aa aeaeaewewuwuwuwuwuwuwwwuwwawa aw“ www www www 6€““v“ 5
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 32

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

8
» SPR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
/A Public Appraisers and Consultants

b. Aset Lancar
Berdasarkan laporan keuangan historis Perseroan, yang masuk ke dalam klasifikasi aset
lancar adalah jika dapat diselesaikan dalam waktu kurang atau sama dengan dua belas
bulan. Aset lancar Perseroan pada tanggal 31 Desember 2024 tercatat Rp5,23 triliun atau
naik sebesar 4,064 dibandingkan tahun 2023 yang tercatat Rp5,03 triliun. Total Aset
lancar per 30 Juni 2025 tercatat sebesar Rp4,47 triliun.

c. Aset Tidak Lancar
Perseroan membukukan aset tidak lancar sebesar Rp6,53 triliun pada 31 Desember 2024
atau turun sebesar 3,684 dibandingkan tahun 2023 yang tercatat sebesar Rp6,78 triliun.
Total aset tidak lancar per 30 Juni 2025 tercatat sebesar Rp6,58 triliun.

d. Total Liabilitas
Liabilitas terdiri dari liabilitas jangka pendek dan liabilitas jangka panjang. Terdapat tren
penurunan liabilitas yang sangat jelas sejak puncaknya pada 2023. Perseroan berhasil
mengurangi total liabilitas dari Rp9,82 triliun pada 2023 menjadi Rp8,87 triliun pada 2024
(turun 9,6496) dan selanjutnya menjadi Rp7,91 triliun pada Juni 2025. Pengurangan ini
sebagian besar berasal dari pelunasan utang jangka panjang.

@e. Liabilitas Jangka Pendek

Pada tahun 2024, liabilitas jangka pendek turun sebesar 0,825 menjadi Rp4,72 triliun
dibanding tahun sebelumnya yang tercatat sebesar Rp4,75 triliun. Liabilitas jangka
pendek per 30 Juni 2025 tercatat sebesar Rp4,06 triliun.

f. Liabilitas Jangka Panjang
Pada tahun 2024, Liabilitas jangka panjang Perseroan mengalami penurunan sebesar
17,934 dari Rp5,07 triliun menjadi Rp4,16 triliun. Liabilitas jangka panjang per 30 Juni
2025 tercatat sebesar Rp3,85 triliun.

Ekuitas

Ekuitas menunjukkan tren kenaikan yang positif. Lonjakan terbesar terjadi antara 2023
dan 2024, di mana ekuitas naik 45,3096 dari Rp1,99 triliun menjadi Rp2,89 triliun.
Peningkatan tersebut disebabkan oleh adanya kenaikan saldo laba. Ekuitas terus tumbuh
hingga Juni 2025 yang tercatat Rp3,14 triliun, yang menunjukkan posisi keuangan yang
semakin kuat.

a

Secara keseluruhan, laporan posisi keuangan Perseroan mencerminkan keberhasilan manajemen
dalam mengurangi beban utang dan meningkatkan nilai bagi pemegang saham, meskipun ada
sedikit penurunan pada total aset yang mungkin tidak signifikan jika dibandingkan dengan
perbaikan struktur permodalan yang terjadi.

3.4.1.2 Laporan Laba (Rugi)

Berikut adalah laporan posisi keuangan Perseroan per tanggal 31 Desember 2020, 2021, 2022,
2023, 2024 dan per tanggal 30 Juni 2025.

Paw wjwjwjwj5$—5..
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 33

ySP.

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Tabel 3.6 Ikhtisar Laporan Laba/(Rugi) Perseroan

(dalam ribuan Rupiah)
3: ACTUAL 1
fe « 5 Janipes | san-oes | san-0es Jan-Des | Janslun
PENDAPATAN DARIKONTNAK DENGAN PELANGGAN | @01110sso| 5203100578 | 1210219016 | 1n7osa1n6e5| 20521650605) 7495216753
Isepan POKOK PENJUALAN posorsigl psonssag95)l (6.0357807071| Wsos.ass.sas1| (.242.040.1001| (a.672.s22.431|
LABA BRUTO Tionznsoao | 2205216583 |” aaoaezozns | 2790055900 | 327ne10.se0| 252200322
(BEBAN USAHA Gsosorseol (asessnaaa)| (nerasrasss1| tco2.772ac0)| (a.son.acaog0)| (2.205.826.100)
Beban penjualan Knesaal o terzsnorel (rosewasor2| o(ssa7sas0| wsmasial (653.755.528)
Beban umum dan administrasi (6062020821 (Grzassatmil owergszssol (easorsaa| o(orsa2osen| —tacoso2.71a)
Weuntungan/(kerugian) atas il wajar aset bologls sosrssas| omanecas| pac2rsowol oo asacma2a| oo 205751700) (125052907
(Beban)/pendapatan lain-lain, neto 37.423.037 98.555.126 280.457.303 45.210.750 127.023.195 (28.023.869)
UROA USAHA: Tgosa1Loso| 1762257105 | 2025055.200| 1196.283.500| 4770200492 | 1.257.060.214 |
Pendapatan keuangan gzaesemos| oo smeasez7| —o ansasaor| —o arszsasn| o 108610c04| 22408001
eban keuangan (sesmamamol (seorcossal (eanasamesil r75ngam| tsrtasoanl raes3c0g
| Angian kerugian atas entitas asosiasi Ol tnesorosal 70200040 oGn3somsil oOwaawozng| oWraisarl oo Us0c2324|
IHAOA SEDELUM PAJAK PENGHASILAN BADAN nsosassa | Ta73os2108 | Taoa.cesa67 | ss24851a7 | Tazoa0230a| —ooz.650.0e2
Pojok penghasilan badan Gisesosonl Garosranol Wanmesaon| @osssan| endrtora| 4270707085)
TUALAN SETELAH EF
APA TAHUN BERJALAN SETAAH BREKIKENYES AAN 580.854.940 | 1.526.870.874 | 1.474.921.840 344.015.625 849.691.385 707.853.881
noronma 1 de aa
lek penyesuaian protorma araas7aan | a7a295439
Ta ' —— |
wo eNsNsssNNsNNa PENYESUAIAN | sangsagao| “s20s70072| reanaras78| osisanaoca| @asc0naes | 701853081

Sumb

aporan Keuangan Audited Perseroan

a. Pendapatan dari Kontrak dengan Pelanggan

Pendapatan Perseroan menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan dan stabil dari
tahun 2020 hingga 2024. Puncaknya terjadi pada tahun 2022 dengan pendapatan
sebesar Rp11,24 triliun, meningkat lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun 2020

(Rp4,01 triliun).

Meskipun pendapatan sempat mengalami penurunan sebesar 4,784 pada tahun 2023
menjadi Rp10,70 triliun dan juga 1,706 pada tahun 2024 menjadi Rp10,52 triliun, pada
paruh pertama tahun 2025 (Januari-Juni), Perseroan telah membukukan pendapatan
sebesar Rp7,20 triliun. Angka ini menunjukkan potensi pendapatan yang lebih tinggi di
akhir tahun 2025 dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Kinerja ini dapat menjadi
indikator positif bagi pertumbuhan Perseroan di masa depan.

s

Beban Pokok Penjualan

Beban Pokok Penjualan bergerak sejalan dengan tren pendapatan, dengan peningkatan
terbesar yang terjadi pada tahun 2022, seiring dengan lonjakan pendapatan. Meskipun
Beban Pokok Penjualan meningkat, laba bruto juga tumbuh secara konsisten. Pada tahun
2024, Beban Pokok Penjualan tercatat sebesar Rp7,24 triliun dengan laba bruto sebesar
Rp3,28 triliun, menunjukkan bahwa perusahaan mampu menjaga margin keuntungan

tetap sehat.

Rata-rata beban pokok penjualan terhadap pendapatan selama periode historis adalah
sebesar 63,694. Total beban pokok penjualan per 30 Juni 2025 tercatat sebesar Rp4,67

triliun.

Beban Usaha

Beban usaha Perseroan mencakup beban penjualan, beban umum dan administrasi,
Keuntungan/(kerugian) atas nilai wajar aset biologis, dan (beban)/pendapatan lain-lain.

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

34

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

e
SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
v Public Appraisers and Consultants

Rata-rata beban usaha terhadap pendapatan selama periode historis sebesar 14,167.
Beban usaha Perseroan pada 31 Desember 2024 tercatat sebesar Rp1,51 triliun, turun
5,824 jika dibandingkan dengan tahun sebelumnya yang tercatat sebesar Rp1,60 triliun.
Perseroan mencatat beban usaha per 30 Juni 2025 sebesar Rp1,27 triliun.

d. Laba Tahun Berjalan

Laba tahun berjalan Perseroan menunjukkan fluktuasi yang cukup signifikan. Setelah
mencapai titik tertinggi pada tahun 2022 sebesar Rp1,85 triliun, laba bersih menurun
drastis menjadi Rp518,31 miliar pada 2023. Penurunan ini sebagian besar disebabkan
oleh peningkatan pokok penjualan. Pada tahun 2024, Perseroan berhasil membalikkan
tren negatif tersebut dengan mencapai laba tahun berjalan sebesar Rp844,69 miliar.
Peningkatan ini didorong oleh peningkatan pendapatan dan terutama oleh pengendalian
beban pokok penjualan dan beban operasional.

Pada periode Januari-Juni 2025, laba tahun berjalan mencapai Rp707,85 miliar, yang jika
dihitung secara tahunan (extrapolated) berpotensi melampaui laba tahun 2024. Hal ini
menunjukkan tren perbaikan yang kuat dan berkelanjutan dalam profitabilitas
Perusahaan.

Dari laporan laba rugi historis, menunjukkan bahwa Pendapatan Perseroan memiliki
pertumbuhan yang solid dan fundamental yang kuat. Meskipun terjadi fluktuasi pada laba
bersih, manajemen telah menunjukkan kemampuan untuk mengendalikan beban secara
efektif, terutama pada tahun 2024 dan paruh pertama 2025. Perbaikan signifikan dalam laba
tahun berjalan, didukung oleh pengendalian beban dan pertumbuhan pendapatan yang
stabil, menunjukkan prospek positif bagi profitabilitas perusahaan di masa depan.

3.4.1.3 Analisis Arus Kas

Tabel 3.7 Ikhtisar Laporan Arus Kas Perseroan
(dalam ribuan Rupiah)

ACTUAL
KETERANGAN 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Jun
|ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI s8s013as0| 1114586872) 2442306.062| c244asos2| cossers8e| 622.230.156
IARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI Imeeraso2)| (aasraoa7l (r0858.678)| (Las02080701| 4ea7pa.sia| (10.954.751)
/ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN (107.942.800) (296.131.8281| (1.012.036.708)| 257.767.415 | (2.237.830.020)| (2.092.217.534)
KENAIKAN NETO KAS & SETARA KAS 1300.608.531)| — (76.180.0a2)| (180.068.720)| 1568.684.573)| (186.517.921)| (579.972.129)
al aan nilai tukar atas

Darihak nata Rahubsn Teuku ate ag s9919a1| 1.654.747 1.957.858 tecr.s26)| 200.s00sa8| 11.266.701
dan setara kas

(KAS DAN SETARA KAS AWAL TAHUN 2202460781 | 1s07801.191 | 1084047382 | 2.806.536.518 | 2.237.200.121 | 1.100.202.037
(KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN 1.907.842.191 | 1.833.309.893 | 1.806.836.518 | 1.237.200.415 | 1.180232.037| 611.576.609

Sumber: Laporan Keuangan Audited Perseroan

Berikut adalah hal-hal penting dalam arus kas Perseroan berdasarkan data laporan arus
keuangan Perseroan sebagaimana disajikan pada tabel di atas:

a. Arus Kas dari Aktivitas Operasi

Arus kas dari aktivitas operasi Perseroan menunjukkan fluktuasi yang signifikan. Setelah
melonjak tajam pada tahun 2022 mencapai Rp2,44 triliun, arus kas dari aktivitas operasi
menurun drastis pada 2023 menjadi Rp624,45 miliar dan sedikit stabil di 2024 pada

aa
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 35

sp

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Rp606,59 miliar. Perseroan mencatat arus kas aktivitas operasi per 30 Juni 2025 sebesar
Rp622,23 miliar.

Penurunan drastis ini disebabkan oleh perubahan dalam siklus modal kerja serta adanya
penurunan efisiensi operasional. Namun, pada paruh pertama 2025, Arus kas dari aktivitas
operasi kembali naik menjadi Rp622,23 miliar, menunjukkan bahwa Perseroan masih mampu
menghasilkan kas dari kegiatan inti dan mulai menunjukkan perbaikan dalam efisiensi.

Arus Kas dari Aktivitas Investasi

Pada periode 2020 hingga 2023, arus kas dari aktivitas investasi selalu negatif, yang
berarti Perseroan secara konsisten menggunakan kas untuk investasi jangka panjang.
Penggunaan kas terbesar terjadi pada tahun 2023 sebesar Rp1,45 triliun.

Namun, pada tahun 2024, terjadi pergeseran drastis di mana arus kas investasi menjadi
positif Rp464,72 miliar. Hal ini disebabkan adanya penerimaan dana. Pada paruh pertama
2025, Perseroan kembali melakukan investasi, ditunjukkan oleh angka negatif sebesar
(Rp110,95 miliar).

Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan

Terdapat perubahan strategi pendanaan pada Perseroan yang signifikan. Pada 2020
hingga 2022, Perseroan menggunakan kas dari aktivitas pendanaan untuk membayar
kembali utang. Namun, pada 2023, Perseroan mendapatkan kas dari pendanaan sebesar
Rp257,77 miliar, yang berasal dari penerimaan utang bank.

Pada tahun 2024 dan paruh pertama 2025, tren kembali berbalik. Perseroan secara
signifikan melunasi utang dan membayar dividen dengan angka negatif yang sangat besar
yaitu (Rp1,24 triliun) pada 2024 dan (Rp1,09 triliun) pada 2025. Pergeseran ini
menunjukkan komitmen Perseroan untuk mengurangi beban utang dan memperkuat
struktur permodalan.

ea www“
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 36

LE

ueypynfunuau juj “unjjjal gp'Szdy Jesagas €g0z unyeNP ehuyebund tpefuaw 9zoz unyej eped ul

Yg1 ouDiDS spuwaguung JMDS Id YIIW (uolujdO ssUJ/DJ) upuplomay Jpdnpuad UDJOdD7

"g409'z 4esagas ueynguinyad Jey3un ejes-ejei ue3uap jige1s BueA usejuiwsad ueyngwnuad ueyeihjadwaul URoJasiad BMUPI

1 0g Tzdy ep yey3uludw ueyisyahoudip uejenfuad

uejenfuag "€

uawalbunjy Jaguns
tereseszesh Jtorsesozta) oecesersen oJucwessran (terwsorezn feoreretul Nissoreswa) o|ezensons) o|erwesezer) uepeg ueyiseuguad yeled
(968 91862) (25891862) iseg9rg'ez) (segar) |(sesro1s'ec) (eogorg'ez) sesrs1sez) Nsesro1e”6z) (pesvsrat) iseisose seyiyua see ue/Bnuoy ueideg
(614295601) (ez1'se1'eot) Itee6'tse'o11) (STyE0rZE1) (oos-ezovet) (rosro9zze) — |(erseesozel (oecerapup) Oo Nloewoostua) | ueluenay uegag
£6yOSYOT #09 28r01 0685E16 092602” 2051058 EO6CIS8 106T0TB S19O3LL Exs1oo8 | veBuenay ueyedepuag
| |

Iorooeresr) (eevosceresl (esozissors) (06151106867) (esoerswese) |(ezerorgctt) eyesn vegag yejun|
T8FEETO3 TIP SBI 28 aa PES TOP AL 055 EL6E9 GEPEITES GT uerwer umedepusa/urasg
(ereresan) legwetE ri) (18 9P0 ET) irewg1s'o1) 1I9 664 92SEOTTP Siojong yase selera te ue/gnsay)/ueBunyunoy
terowoceew (lsrrosesort) (eseossseen) |kosoossrn) Urszzrus) |escteceon pe uep wnuun vegas
lovgresever) (loororrzzor) |ercsrsucee) |eersesoose) (bortesvee) |(ogwozeess) uejenfuad uegag
oscrsze”9081T) (cesareeeosu) |tzsvuzseorsn) |usceses9osi) (oot'o19'696t1) |(sessrvzrvr)

900128IST oeszzooeta | ecrizeese9

Isyesuea| winjagas 13ny ege1 us1odey Isyahoig 8'£ PGEL

Isyesuei| urdUDY LunjagaS ueBuenay IsiaAoid TE

ueoxas1ag Ue3uenay Isyahoud SISIBUY TE

4
MISA

sjurjnsuo) pue sassrerddy orang
NYATI NYG Of GOSVAd OLNVIONS

XITINA IVTINId VSVf YOLNVA @

YgL DuDIDg SDuMSgLINS MOS Id YINW (UO!UIGO SS2UNOJ) upinfomay Ipdnpuad upiodb1

8€

"Uedap esew ip Ulsuag senjigenjoud wejep UeSuejue sAuepe ueyjeJeASISuaW JUI ISyaAoud "Ynguing SNI2) uejenfuad undiysaw ueynanjasay BJ8DaS
egej siyiBuaw 898u:yas Yey3ujua BueAh uejenfuad depeyyaj uejenfuad yoyod uegag asejuasiad ueyey3ujuad yajo 1ynJe3uadip BueA eyesn ege|
eped e9nf yeyjya1 BueA jye3au uda) UEJUILIJSJUSWI JU! USUNINUAd "E£07 UNYPI eped unijlal 41 “Ty Ipefuaw e83uly uninuswu ueyisyoAoudip tuj egej
“ny yejayas “(unyjay yz'zdy) ogOz unye1 IP ekuyedund redesuaw “9zoz unyel IP Un!jul gr'zdu ep 3ey3uruaw ueyisyahoudip uejeliag unyel egej

uejefiag unyej egej

“016p1 Jesagas yejepe isyaAoud aponad ewejas uejenfuad depeyia) UroJasJad BUESN EGE| EJeJ-e)eY
eyesn egel "Pp

senjigeujo1d upyjuryeyadwaul |ISEYJAG UBOJaSIAd
emyeg ueyynfunudu juj "K6Z/S£ Jesagas PI2I-EJEI ue3uap Isyakoud apouad ewejas jige1s dnynd JeyIHa1 (uejenfuag/J010y CGI) J010Y Ege| U/DJDIN
10104 EGE1 9

“0g11/p9 Jesagas uejenfuad depeyaaj uejenfuad yoyjod uegag eJeJ-e1e1 ue3uap ggoz unyej eped

unjyu3 0g'21dy Ipeluaw 9z0z unye3 eped unjjla 19'erdy Hep “uejenfuad ueyieuay UeBUap Buyjas 1e/3ujuswi ueyisyaAoadip uejenfuag YO)Od Uegag
uejenfuag yoyod Uegag "9

Sjurynsuo) pur sassretddy oygng
NYATA NYG OfGOSVAd OLNVIINS &. d S
NITANA IVTINTI VSV/ YOLNYA

6£ YgL Duos sowuagng IMS Ld Yin (UOJUIdO ssausing) upupfomay 1pdopuad UDIOdD1

"japuad ey3uel Isejsanu! SY Uljedag ynyun snyojag neje “Yepewaw 3ueA deja1 1ose Pj!|IWAW yepns useyesnjiad emyeg ueyynfunualu es!g IU! (BH JeDUe|

Jase uey3uipueg!p JegWlej yigal eAuueyngunyad nfej “Unwen “deja1gase wejep nJeg ISEJS3AU) eAuepe ueynfunuaw jul ueyngwnHad "R91 H Jesagas

yejepy 4eduej yep!) Jose ueyngwnyad ejeI-eJey “Yepual y!gaj BueA ejei-ejei ue3uap 1de3o1 'yngun) uey!syaAoadip e8nf uroJasJad J8OUEI YPP!) IOSY
4edue1 YEpIL JOSy 2

-uejenfuad uep Iseiado Bunynpusw Yynjun upeipasiad uep “Buejnid “sey uejey3ujuad
1ase ueyngwnnuad epeduep Jeda» y!gaj IU! JeDuej JSe UBUNgLNnUad “0418/ST desagas yejepe
yahoudip Jedue| Jasy

4RJUET JOSY "9

eped ueeyesnuad snyoj ueyynfunuawi BueA YedDuej Yel
JeDue| Jase ueyngwnuad ejel-ejey "useyesnJad SEUPpINY!I veyey3ujuad ueyynfunudw Yeny BueA ueyngwnjuad Iweje3uaw ue

“ue3nfuejayyag 3ueA useyesnuad siusig Isuedsya UeyU|WASOUSUI Ju)
ueynguin!ad "19 6 Jesagas upyngwnyad ejeJ-eyeJ Ue3uap ££0Z-SCOT aponad ewejas uajsIsuOY BAE)2S UngWn) ueyisyaAoudip UpoyasJad JOSE |eJOL
1osy IP1OL "8

uawafbuoy Hagung

GoFTeeseer JEsEsorIorTe | Envossesesi | Sesocrcenit | pivot esi si | Teoveooezwi | Ssswsositer | Srecessisti | 9wvesgisgot | SuLinva nya sv1nigvi 1v1O1
cesesosaoan Derevervesur | sertoserssi | vsuteerteeret | eowonesuctr |erweresese |usrsesosz | veesorises | orgeveesie na
TesIorenat Tirotesease | sonvarbese | zercerooge | Lxottovioy | zerserossb | ececortt9s | eveteszvt9 | Ses€o0'8coZ Swamavi 1v1O1
Gorterioe “Iso erioe | sorterZoe | sorzerzoe | sorterzoe o|srsoores | Sewvseeeri |ecsirgeevz | ts4so0zere
aszsessere Jacesurosae |eosteoccce Juseseseze |azevesooce |ewverorse |ossewscucrw Jisezscwsee | serveosor'e kapuag exSver sexjaen
svaniavin
Gokreoeeraz (eesortowiz |EncsseEseGT | OreocX teri | pivyol Gel si | tE0v80S6cp1 | 99ste0sITET | Eve ces SIS TT | Sp 25813801 13SV IV1OL,
GertiTite |ardenl core | E66veBBrrB | BETLoovlos | TossiwsecZ |osocorverl | treSp9ootZ | Lrotzste69 | ezeticec19 TEDURI MEPIL 19SV
Ketrerscer | sewoectecer Jerwersersor |soworesrwe |azesceesos |rseoswisg9 | pscsererss | Leoyotesr | s1zonretrP Jeduey rasy
aSv
“Eeoz zEoz Teoz ro | 6z0z Bzoz zzoz zoz
- NYONYS3IDN
ISMUSNYAL INN 13835 - ISNIAOUI

(uerdny uengu wejep)

Isjesuei| Wnjagas UBOJasJad Ue3uenoy ISIsOd uesodej sesijuyji IsyaAodd 6"£ jegeL

Sjurypnsuo) pur sassrexddy oygng
NYATA NYG OfGOSVAd OLNYTONS NdlS

YITGNd IVTIINIA VSV/ YOLNVA

ygL pupups sowuagwns YMOS Id YINW (uolu!dg ssauJ/DJ) uninfomay 3dopuad UDJOGD7

op

“Buejn epeduep Lipuas jepow Jep jeseJag yeAueg U!ga| uedap eseul Ip
useyesnuad ueeAeigwad emyeg ueyjnfunuawu 8nf yuj “useyesnuad sey|igenyoid ue3uap Bulujas 123ujuaw snuaj BueA ueyenp egej yajo 3uoJop!p IU!
ueyngunuag "£g0z unyel Ip unijli1 SO'ETAM Ipeluaw Sz0z Unyel IP Unijl S2/EIw Uep Ungng uesisyoAoudIp S1IN3 YEOT'EZ Jesaga5 UPIBpP SENI
ueyngwnUad ejei-eje1 ue3uap Jena BueA jeisueuy uejeyasay epue) ueyedniaw BueA “ueyij!UBIs eJeDas yer|Buluaw ueyisyahoudip UROJasJad SENNNI

seunya

"uedap esew Ip ue3uenay Oyis uep 83ung uegag I3uein8udu 103ues ueye
3ueA 'eAuBuelued ey3uel Buejn Iseunjaw ynjun snyojag UBOJOSIOd EMURG ueyIseyIpulBuaw BueA j)!sod Je8ues BueA epue3 yejepe !ul "eAusndalas
uep 6zoz unyej ip einf p'Logdy eAuey Ipefuaw Sszoz unyel IP Un! Ge'edu uep suseup uninuaw LeyIsyaAoudip Buefued ey3uef seyjIger "198 TT
- Jesagas yejepe IsyaAoud apoluad ewejas ueungunyuad ejel-ejej ue3uap uey!jIuSis BueA ueunnuad ua1) ueyynfunuaw Suefued ey3uef seyjigen

Suefueg 23uer senj!geN

-nyyem ay npjem Lp eAuyapuad ey3uef

Sueyn (Buein3usw uep ejoja8uaw jiseyiag UROJaSIOd EMYLG ueyynfunuau ju| “eJ2l-e1e1 usuninuad yejepe ueyninjasay 189aS Un) “senpinjuag eAuey3ue
Undrisaw “KES/T- Jesagas IsyaAoid apouad ewejas usyngwnyad ejeJ-eye1 ue8uap jijenyin|j BueA uda DijIwdW ueyjisyahoudip yapuad ey3uef se1j!geI
apung 23uer sey|!geri

“eAuSuegn Iseunjatu jisauBe eJeDas ynjuN URO4SJad |Ba1241S

ueyonfunuaU Ju "9601 8- Jesagas ueyngwnyad eje-ege ueBuap IsyaAo1d apowad ayye 28Buy jyeBau uas) ueyynfunusw senj!ge!I (EJOL
seyjgeri JE1OL

NITANG IVTINII VSV/ YOINVA

Sjueynsuo) pur sansreaddy oygng M
NYATA NVG Of AOSVAd OLNVIDNS S. d Ka 1

d

ue3uap gg0z unyej eped unjjL1 Sy szdu tededuaw 293uy 9zoz unye1 epedu

JgL DuDIDs souagung YMOS Ld JI (UOlu!dg ssau)D4) upIDlomay. Jodopuad UnJ0d07

Tp

"uejnfugjoyaag SueA ueejuiwuad uejey3ujuad
uep jigeys BueA sesed ueyngwnyad ueydeseySudw ueoJasJad EMULI ueyynfunuau jul ueyisuay “94097 Jesagas ueungwnUyad yey3ul) 2121-8321

10s Tzdy tep usysIsuoy PIBI2S JeSujuaw ueyisyahoudip uejenfuad

uejenfuag "8

vawalbuoy guns

(098”sse-tr3) |(ose”Tet”E01) (eceguscae) (v2g129c18) (0z0p9s'e28) |(83s-c09”o18) (20181108) nse vera) (sbtrese'ze) uepeg uejrseu3uad yeled
(g6g'91g'6t) (segors'ec) Iecgo1g'6t) (segorgez) (seg9g6c) Isegrotg'et) (esg91g'6z) (esgotgez) SpS19T) Ise1sose seyjua se1e ueiBniay ueideg
lrrossotsn)  (sewesesz2h oNiesweesisa) oliceztosore) o|icersozozwi oJircoooeers) o|teroussvto) oo Nerverver) — |iszoesrtee) ueJuenay vegag
#670S9'O1 209 C8TOT 058'5E16 0916026 2051058 2057158 L0p TTS S1ene1 zs1008 veSuenay ueedepuag
Kroos Ion mecrora (erszseos) (Oosszotes) |iseooeteru) |tegesysesmh (eesscorow) Gessrzett) Eyesn uegog yejwiny
(BL SEL 98 IL B8TEB PEG YUL EZ Tes TOrOL T8D SETEL IG EOOOL ESTPP6 99 059 E16 ES CEP FIT G3 Ge urruruaesepusd/tucasg
(spo'Bez”T1) (psosirEr) (Op TOSTT) (s16sTEz) (cogrvb1's) ESEGL EESEST9 916201 Tb s1Boyo1g 1ase Jelem rejiu se1e (Ue/3n-ay)/ue3unyundN
(rerrosgorr) Itsewesrtusu (tssovegsoen) Juesooowen) (tsesrsr) (rocsoesern) (oretsrecon |Nereuceston) (rzz'voopTp) #sesasujupe ugp Wunwn Ueg2g
(ovescesery) (leororrzzow) (toseetorzes) |tesosessose) Nesrtrocareh lsecosoeroe) Jiscrzceerse) |(rorvesweoe) (o8yorzts9) uejenfuad uegag
VHvsn NV33g
(sorsereocan Nooszoxe1oo1) |tsorosseeesu) (tssesewsersn) |eeerzorzons1) (tuser9ue9wi) Noosesoszzrn) (asgotoerget) |(szeerocsep) NYIVNTNIJ NONOA NV938
a80oowswsz |srosogesewa | tewsorooewa |secusersora | sewsrserwec |esroswosezz |esesozuswir |orowozoeta |errzgeses Nyivn ad

(ueidng uengu wejep)

Isyesueaj yejajas iSny egej ueodey Isyahoid OT"£ legel

nyuag le3egas jage3 ue3uap ISNESURI| PURJUSN Yejayas ISIPUOY neJe UpOJaSJad ue3uenay IsyaAoud depeyia1 ynse8uadiag uROJasJad ISYESUBIIL PUPOUAM

Injesuea| eurduay Yej219S ue3uenay ISjaho1d

sjurjnsuo) pue sassreiddy o1jang

NYATA NYG OfGOSVIAd OLNVIONS
NITINd IVTINTIA VSVI YOLNYY

Tree

P,
ASN

zb ya1 DuDIDs souuagwng MOS 1d JL (uotwidg ssauujo3) ununfomay 3odopuad UDJ0d07

"yngwung snjaj uejenfuad undpjsaw yisiag ege| URjaudW ehuaiyye eped 3ueA 'eyesn ege|

eped jiyeBau Ua1) UeyUlWISdUSUI Iul UsunJnuag "Un!ju) gu'1dy Ipeluaw £g0z unye1 288uly ueunanuad 1Wweje3uaw ueyisyaAoidip uejelyag unyej egej 'n1

yejajas "unjju) gz zdy ey3ue ip O£OT UNYEN IP eAuyedund redebuaw uep 9z0z unyej eped unijla) er'zdy uep unguny ueyisyahoudip uejefJag unye) ege1
uejeliag unyel egel 2

“9616 VT
sesagas yejepe IsyaAoud apowad ewejas uejenfuad depeyaaj eyesn egej| EJEI-EJEY "UROJSJad HUI Ieuorsezado senjigenyoud sij|Buaw BueA "uejenfuad
epeduep Jeda» yiga| yngwung ueyisyakoudip BueA eyesn uegag yajo ueygegasip Iul Ueuninuad "€£07 Unye) eped unjjlu1 z9 'zdy ipefuaw gz0z unyel
eped unijla1 s9'edy ep Ueuninuad Iweje3uaw Snua) ueyisyaAoudip eyesn egej "eyesn uegag depeyaal 401OY ege| Ulsijas Jep yajoZadip eyesn egej

eyesnegel "P

"046z/S£ Jesagas yejepe Isyahoid apolad ewejas uejenfuad depeyyal 40109 E9E| EJEI-EJEY YIBU

Isynpoud eherg undpjsaw ueyueyeHadip jiseyaag Yeni deyaj ympoud Jey3un eped ueeyesnyad senjjgeNnyoAd EMURG ueypjnfunuaWu jul ULYNgWNMOd

-unyja gr/gdu e13ue ueBuap ggoz unyel Ip BAuyebund jededuaw e88ury 9z0z unyej eped unjju1 89'zdy uep yngwn1 ueyisyaAoadip 10109 ege1
40101 EgE1 "9

"uajsisuoy BueA ISnpoud IsuaisIja Ueynfunuaw uejenfuad asejuasiad reBegas uejenfuad
yoyod uegag seljigejs "KT4/p9 Jesagas Isahoid aponad ewejas uejenfuad depeyaa) uejenfuad yoyod uegag eyel-ejea ue3uap ggoz unye1 eped
unjjy og'z1dy ipefusw gzoz unyej eped unjji1 19 €1dy Uep “uejenfuad awunjon ue3uap Bulujas JeSuluaW ueyISYaAON uejenfuad yoyjod uegag

uejenfuag yoyod uegag "9

Sjurgnsuo) pue saosreaddy ongng
NYATA NYG Of@OSVAd OLNVIONS Sd ka
NITANG IVIINId VSVIf YOLNVA

tv GL oupung souuagung yMDS 1g YIW (uotutdg ssauuo) upJofomay 3odopuad UDJ0do7

“0481 6- Jesagas ueuninuad EJeI-eJeI Ue3uap (££0z) Uniju oo'sdy ipefuaw (szoz) unijja sg oTdu Yep siyeweap BJedas
uninuaw ueyisyaAoudip senjigel| je1OL "2AUBuegn BueinBudwi Jso13e euedas ynjun useyesndad 1Sayegs yejepe IU) syyahoud yep ueyyluSIs Bujed yadsy

seypgen jelol "Pp

"0p81'z Jesagas yejepe Isyahoud apoluad ewejas JedUej yepIa IOSE ueyngwnyad ejei-e1ey “ueyngwnuad Bunynpudu Ynjun Buefued
ey3uef jase wejep vejnfuejaniag ISE1SOAUI Ueyynfunuaw BueA “unyu Te'edy Ipefuaw unyu) 0g Zdy Yep 'yngwn) ueyisyaAoidip 28nf Jebuej yepN JaSy

“9490'ZT Jesagas yejepe IsyaAoid apoad eped seduej Jose Ueyngwnyad eyel-ejey "i!eg 183ues 3ueA senpinyi!| £

429URT MEPILIOSY 9

ueeyesniad emyeg ueyynfunuau IUj "un!jul Te prdy Ipefuaw unjjl1 ggsdy Yep JeNBujudW Jeng 123ues BueA uryngwnyad ueyynfunuau JeDUE| JaSY

12JUETJOSY "9

"6Sb1 Jesagas urungwnyad e1e1-e121 Ue8uap (£g0C) Uni Ep bcdy Ipeluaw (Sz0z) uni 9/“€Tdy Uep 1eyBujuawu
ueyisyaAoudip 12se je1o1 "upeyesniad tejju vejey3ujuad uep Isuedsya ueyepueuaw “uagsIsuoy uep yesad yngwun) veyisyaAoudip ueeyesnyad Jase jejO|

IPSY 1EIOL

yojorp 'uswafouow Jagums

Ganveroerba | LEEbOL Ocet | Siwsccreeetc | BIEGISLESOz | SocsoeLLs8T | 9secetgss'LT | 6ScSL968E'91 | Ev6124 28051 | ZeC TG OL ET SULINNI NYA SVLINIBVIT IVLOLI
usivooserer | psoreswerorer | zeeresertoc'st | sewuserorser |ocwooerceztr | sosuteotore |osrt3wosz9 | Oreserzusy | E11990sost seynid
Tevoersoos | eeesoriZZs | GroLestec9 | s8sTss9969 | pewsoosesZ | Z8Lvicers8 | 690T6T6096 | 866'srE'oTSOT | 6vtrts8'8S8'OT SwinisvI1 1V1O1)
10E”690 6PE 10E'690 6PE O8t tbpp Eb3 TrTooorseeT | rrozosooc | ostrtozcegc | oreeo9oeoe | scose0gz8y | 75619 96LS Suelued ej3uer SEMEN
bewowesow |oreseccws Joowcsereers Jescisstuss |ovwsetosss |eseeroures |esturstres | ereosawsos | sewozrzgos kapuad 2y3uer seUINGSIN
SyLMlavN
GSSvewrsabuz | LEE TOL ObEZ | Oiraccsestc | STEGISLESOC | v0GSOE 21881 | 9SETET9SSLT | 6SC”SL968E9T | Eb6/LL 28051 | CCC TG EOL ET 13SV T0LOL
DiresoTiLe | osEazscre6 |Tessszptos | roozzrsers | osgecocirg | LEseeesscs | z80001t108 | si9cgrocel | TIE89c 008 JRDURT YEPIL IOSY
gersewscrer |osczerstowt | veseowsust |prerzsorrsTt | rrertservowot | ersrzesooe'e |ucrsreutess | socsezcot4 | rrercs9reoes JE9UET IOSY
13SV|
E01 2 ITeoz Oz0z szoe Exa 9zoz 2
EE0C £0z 6zoc z0z Szot NYONYSALIN

TEIVENYAL HV13LIS “ISNSAONd

(Werdny uengu wejep)

ISyESURAI YEJOJOS UBOJOS/Od UeBUENAY ISISOd uesodej sesiupyI IsyaAodd TT'£ IPgeL

Sjuejnsuo) pur saosrraddy ojang

NYATA NYG OfGOSYAd OLNVIINS

NMITINA IVTINIA VSVI YOLNVA

d5

4

|

tb gl Dunuog spuyaguns yMOS Ld YINW (uolurdO Ssau.NOJ) UDJD/DMa) Indopuad UDJ00D7

“08112 Jesagas yejepe Isyahoud
apowad ewejas senya ueyngwnyad ejel-ejey “uedap esew IP JeIsusul CAROSS |IGEIS UIGa| eAuueyipeluaw uep usolasiad jepow InyinJgs JenyJadwaw
ueye uey!jluBis e4edas Jul JeH “Buein epeduep (ueyenp egei) jeurayu! jepow ep eAuueyngwnyad teuepusw ueye useyesniad EMUC9 ueyynfunuaw
ueyleuay “(ggoz) unjju1 gp'6tdu Ipefuaw (szoc) unyu Te'zdy uep wefej uejeySujuad ueSuap jesad ungwnj ueyi ahoudip usoJasJag seNNYI

seunyg

“E9'T£- Jesagas yejepe IsyaAoud apouad ewejas Suefued ey3uef seljigeij usuninuad eje1-e1eY “2Bung Legag

uep UeSuenay OyISH |Buein3uaw 123ues ueye 3ueh “eAuSuelued 2y3uef Bueyn ynanjas Jidwey Iseunjaw ynjun BULJUdJAg ueeyesnyad emyeg ueyanfunuawi

yup Yew gpgdy eAuey ipeluaw uniju3 61/sdy Hep yojfue ueyisyakoudip BueA “Buefued eyBuel sejjigelj eped Ipefia) jofuouaw Bujed BugA ueuninuag
Suefueg 23uer seger 4

Jesagas ejeJ-e3EI Ue3uap ueyninjasaN PJEDAS ueuninuad ud) Ue8uap unweu senyynyy ueyinfunuaw yapuad ey3uef se1igen
yopuag ep3uer senjigi

“R6

sjueypnsuog pue saosreaddy oygng
NYATY NYG OfdOSYAd OLNYIONS &. d ka

NITANJ IVTINIA VSVI YOINVA

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
'SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

3.4.3 Analisis Rasio Keuangan Perseroan

Ratio Analysis atau analisis rasio merupakan salah satu bentuk teknis analisis laporan
keuangan yang digunakan untuk mengetahui hubungan dari pos-pos tertentu dari posisi
keuangan dan laba rugi secara individu atau kombinasi antara keduanya. Berikut adalah
tabel berbagai macam rasio keuangan yang kami gunakan dalam analisis rasio keuangan

Perseroan:
Tabel 3.12 Rasio Keuangan Perseroan
(ACTUAL
KETERANGAN 2020 2021 2022 2023 2024 2025
'Jan-Des | Jan-Des | Jan-Des | Jan-Des | Jan-Des | Jansun
LIKUIDITAS
Current Ratio 287 2,39| 111 1,06 11 110
Gulek Ratio 216) 215) 090 089 094 085
Cash Ratio 1,33 125 043 0,26 0,25 015
(AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha 847 1.47 13,10) 16,20) 20,63 10,22
Perputaran Utang Usaha 3,56) 6,56| 815| 10,68| 16,55| 13,58)
Perputaran Persediaan 7,03) 8,50) 7,84| 9,98) 932 a62
Perputaran Aset Tetap 0,89 118 232 2,22 2,20) 1,53

'SOLVABILITAS

Total Liabilitas terhadap Total Aset 618806| — s5,90n6| — si,6asa| oo 831596) — 75,4216| 716096
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 162,3096| 12678961 44a,7296| a93,s0n6| 306s0n| — 2520516|
(PROFITABILITAS
Gross Profit Margin ans1ne| oo 42,3896| — 38,2956| — 261596) — 311796| — 35,0796|
Operating Profit Margin 3008s6| — 3398n6| — 238656| anta) oo 16821) 17,480)
Net Profit Margin 14486| 29,359) — 16/4456 AAN 8,035) 9,845)
Return On Assets 455i — 11,0256| 16,59 4,391) 18) 6,419
Return On Fguity 11,9396| — 25,001| — 90,3916| — 260594 Ll 292196| 22,568

Sumber: Manajemen, diolah
a. Rasio Likuiditas

Rasio likuiditas merupakan suatu rasio keuangan yang bertujuan untuk mengetahui
sejauh mana kemampuan perseroan dalam melunasi kewajiban jangka pendek.
Beberaparasio keuangan yang masuk dalam kategori ini antara lain adalah:

- Rasio Lancar (Current Ratio)

Rasio ini merupakan perbandingan antara aset lancar dengan utang lancar. Rasio
ini bertujuan untuk mengetahui sampai seberapa jauh jumlah aset lancar perseroan
dapat menjamin utang jangka pendek Perseroan. Secara umum, rasio lancar yang
semakin tinggi menunjukkan posisi likuiditas yang semakin kuat. Secara
keseluruhan, rasio lancar pada tahun 2022 hingga periode 30 Juni 2025 cenderung
stabil di mana sebelumnya mengalami penurunan tajam dari tahun 2021 ke 2022,
yang mengindikasikan melemahnya kemampuan perusahaan untuk membayar
kewajiban jangka pendeknya. Rasio lancar yang diperoleh Perseroan pada 30 Juni
2025 adalah sebesar 1,10 kali.

- Rasio Cepat (@uick Ratio)

Rasio cepat pada dasarnya mempunyai tujuan yang sama dengan rasio lancar,
namun sebagian orang merasa bahwa hasil perhitungan rasio lancar yang

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Op!

Sumbermas Sarana Tbk 45

ysp

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

menghitung seluruh aset lancar kurang tajam, oleh karena itu beberapa pos seperti
persediaan yang dianggap kurang lancar, dikeluarkan dalam perhitungan rasio
cepat. Secara keseluruhan, tren rasio cepat menunjukkan penurunan drastis dari
tahun 2021 ke 2022, dan angkanya tetap di bawah 1,00 dari tahun 2022 hingga
Juni 2025. Hal ini mengindikasikan bahwa Perseroan berada dalam posisi likuiditas
yang rentan, di mana aset cairnya tidak cukup untuk menutupi utang jangka
pendek. Rasio cepat yang diperoleh Perseroan pada 30 Juni 2025 adalah sebesar
0,85 kali.

- Rasio Kas (Cash Ratio)

Rasio kas adalah ukuran likuiditas yang paling ketat, menunjukkan kemampuan
perusahaan untuk membayar utang jangka pendeknya hanya dengan
menggunakan kas dan setara kas. Rasio ini memberikan gambaran tentang
seberapa siap perusahaan menghadapi kebutuhan kas mendesak tanpa harus
menjual aset lain atau menagih piutang. Secara keseluruhan, tren rasio kas
menunjukkan penurunan yang konsisten dan tajam dari tahun 2021 hingga
pertengahan 2025. Perseroan telah beralih dari posisi likuiditas yang sangat kuat
menjadi posisi yang sangat lemah, di mana kas yang tersedia tidak lagi memadai
untuk menutupi utang jangka pendeknya. Rasio kas yang diperoleh Perseroan
pada 30 Juni 2025 adalah sebesar 0,15 kali.

b. Rasio Aktivitas

Rasio aktivitas merupakan suatu rasio yang berfungsi untuk mengukur tingkat
efektifitas penggunaan aset perusahaan. Rasio ini sering juga disebut rasio perputaran.
Secara umum semakin tinggi perputaran berarti semakin efektif tingkat penggunaan
aset perusahaan. Adapun beberapa rasio yang termasuk dalam kategori ini adalah:

- Rasio Perputaran Piutang Usaha (Account Receivable Turnover)

Rasio ini mengukur seberapa efisien perusahaan dalam menagih piutang dari
pelanggan. Angka yang lebih tinggi menunjukkan bahwa perusahaan dapat
mengumpulkan piutang dengan lebih cepat. Berdasarkan tabel rasio perputaran
piutang usaha Perseroan di atas, dapat dilihat bahwa Rasio ini menunjukkan tren
kenaikan yang kuat dari tahun 2020 (8,47 kali) hingga 2024 (20,69 kali). Kenaikan
ini sangat positif, menandakan bahwa manajemen penagihan piutang Perseroan
menjadi jauh lebih efektif. Sementara itu, perputaran piutang usaha Perseroan per
30 Juni 2025 adalah sebesar 10,22 kali.

- Rasio Perputaran Utang Usaha (Account Payable Turnover)

Rasio ini untuk mengukur tingkat perputaran utang usaha perusahaan kepada
pemasok. Perputaran yang cepat akan lebih menyenangkan pemasok karena umur
utang usaha perusahaan yang pendek. Mirip dengan rasio piutang, rasio utang juga
menunjukkan tren kenaikan yang konsisten dari 2020 (3,56 kali) hingga 2024 (16,55
kali). Kenaikan ini menunjukkan bahwa perusahaan semakin cepat melunasi
utangnya kepada pemasok. Rasio perputaran utang usaha Perseroan per 30 Juni
2025 adalah sebesar 13,58 kali.

Po non oerner—uoeraereaaeewuwuwEwEwuww www LMw 5 V5
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 26

le KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

y SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
4 Public Appraisers and Consultants

- Rasio Perputaran Persediaan (Inventory Turnover)

Rasio ini mengukur seberapa sering persediaan perusahaan terjual dan digantikan
selama periode tertentu. Rasio yang lebih tinggi umumnya menunjukkan
manajemen persediaan yang efisien. Rasio persedian Perseroan relatif stabil dari
tahun 2020 (7,03 kali) hingga tahun 2024 (9,32 kali) dengan sedikit peningkatan.
Perputaran persedian Perseroan 30 Juni 2025 adalah sebesar 4,62 kali.

- Rasio Perputaran Aset Tetap (Fixed Asset Turnover)

Rasio ini digunakan mengukur seberapa produktif dan efisien perusahaan
menggunakan aset tetapnya untuk menghasilkan pendapatan. Semakin tinggi
rasio, maka akan semakin baik karena perusahaan dapat menghasilkan lebih
banyak pendapatan untuk setiap aset tetap yang dimilikinya. Rasio ini
menunjukkan tren kenaikan yang signifikan dari 2020 (0,89 kali) hingga 2022 (2,32
kali). Kenaikan ini menunjukkan bahwa Perseroan menjadi lebih efektif dalam
memanfaatkan aset tetapnya untuk menghasilkan pendapatan. Setelah mencapai
puncaknya di tahun 2022, rasio ini cenderung stabil hingga 2024 (2,20 kali). Pada
periode 30 Juni 2025, perputaran aset tetap Perseroan adalah sebesar 1,53 kali.

c. Rasio Solvabilitas (Leverage)

Rasio solvabilitas (leverage) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan untuk melunasi utang-utangnya. Adapun rasio yang termasuk dalam
kategori ini Adalah rasio total utang terhadap total aset (/jabilities to total assets) dan
rasio total utang terhadap total ekuitas (/iabilities to total eguity).

- Rasio Total Utang terhadap Total Aset (Liabilities to Total Assets)

Rasio ini menunjukkan persentase aset perusahaan yang didanai oleh utang.
Semakin tinggi rasio total utang terhadap total aset maka akan semakin besar
risiko keuangan Perseroan. Rasio total utang terhadap total aset Perseroan
meningkat tajam dari tahun 2020 ke 2022 dari 61,884 menjadi 83,1596. Ini
menunjukkan bahwa porsi utang dalam pendanaan aset Perseroan meningkat
secara signifikan. Namun, rasio ini mengalami penurunan pada tahun 2024
menjadi 75,429 dan kembali menurun pada paruh pertama 2025 menjadi 71,605.
Penurunan ini adalah sinyal positif, menunjukkan perusahaan mulai mengurangi
ketergantungan pada utang.

- Rasio Total Utang terhadap Total Ekuitas (Liabilities to Total Eguity)

Rasio total utang terhadap total ekuitas merupakan perbandingan antara total
liabilitas terhadap total ekuitas atau modal perusahaan. Rasio yang tinggi
menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan lebih banyak utang daripada
ekuitas untuk mendanai operasinya. Mirip dengan rasio total utang terhadap total
aset, rasio total utang terhadap total ekuitas meningkat drastis dari 157,574 di
tahun 2020 menjadi 493,5046 di 2023. Peningkatan ini mengindikasikan bahwa
perusahaan mengambil utang dalam jumlah besar relatif terhadap modalnya.

Pada tahun 2024, rasio ini turun signifikan menjadi 306,904 dan terus menurun
pada paruh pertama 2025 menjadi 252,0596. Penurunan ini menunjukkan bahwa

K oo eno ee www 55 www wi
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk a7

ysp

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

perusahaan mulai melunasi utangnya atau meningkatkan ekuitasnya yang
mengurangi risiko keuangan, walaupun rasio masih lebih dari 10096 atau 1 di mana
total utang Perseroan pada periode tersebut masih lebih besar bila dibandingkan
dengan modal atau ekuitas yang dimiliki.

d. Rasio Profitabilitas

Rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba. Beberapa rasio yang termasuk dalam kategori ini antara lain adalah:

- Rasio laba kotor (gross profit margin)

Rasio ini mengukur tingkat profitabilitas suatu produk atau jasa sebelum dikurangi
biaya pokok penjualan. Rasio laba kotor Perseroan menunjukkan tren penurunan
yang signifikan dari 44,8146 di tahun 2020 menjadi 26,156 di tahun 2023 dan mulai
membaik di tahun 2024 (31,1796) dan berlanjut di tahun 2025 (35,0796). Ini adalah
tanda positif bahwa Perseroan berhasil meningkatkan efisiensi biaya atau
menaikkan pendapatan. Rasio laba kotor Perseroan secara rata -rata dari tahun
2020 hingga 30 Juni 2025 adalah sebesar 36,3196. Pada akhir Juni 2025, rasio laba
kotor tercatat 35,074.

- Rasio laba operasi (operating profit margin)

Rasio laba operasi mengukur profitabilitas dari operasi inti perusahaan setelah
dikurangi semua beban operasional, Rasio ini menurun tajam dari 30,084 di tahun
2020 menjadi 11,189 di tahun 2023. Penurunan ini menunjukkan bahwa beban
operasional meningkat signifikan dibandingkan dengan pendapatan. Mirip dengan
Gross Profit Margin, rasio ini juga menunjukkan pemulihan kuat di tahun 2024
(16,824) dan 2025 (17,4896). Hal ini mengindikasikan manajemen berhasil
mengendalikan beban operasional. Adapun Rata-rata rasio laba operasi Perseroan
daritahun 2020 hingga 30 Juni 2025 sebesar 22,154.

- Rasio laba bersih (net profit margin)

Rasio ini mengukur hasil akhir dari seluruh aktivitas perusahaan. Rasio ini
menunjukkan persentase pendapatan yang tersisa sebagai laba bersih setelah
dikurangi semua biaya, termasuk pajak dan bunga. Rasio laba bersih menurun
drastis dari 14,484 di tahun 2020 menjadi 3,214 di tahun 2023. Namun, terdapat
pemulihan signifikan di tahun 2024 (8,0346) dan 2025 (9,846), menunjukkan
kemampuan Perseroan untuk meningkatkan laba bersih.

- Rasio laba atas ekuitas (return on eguity/ROE)

ROE mengukur seberapa efektif perusahaan menggunakan modal untuk
menghasilkan laba bersih. Rasio ini sangat penting bagi investor karena
menunjukkan pengembalian atas investasi ekuitas mereka. ROE menunjukkan
fluktuasi yang signifikan. Pada tahun 2020, ROE Perseroan berada di angka
11,9396. Kemudian, terjadi kenaikan tajam di tahun 2021 (25,009c) dan mencapai
puncak di tahun 2022 (90,39Y6). Peningkatan drastis ini mengindikasikan bahwa
Perseroan sangat efisien dalam menghasilkan laba dari modai yang diinvestasikan.
Namun, rasio ini anjlok tajam di tahun 2023 (26,05$6), kemudian pulih dan stabil
di tahun 2024 (29,2196) dan paruh pertama 2025 (22,566). Meskipun terjadi

aw www wwwwwwwwwwwwj66€6€“—
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumberrnas Sarana Tbk 48

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

o
SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
v Public Appraisers and Consultants

penurunan besar pada tahun 2023, ROE perusahaan tetap berada di level yang
sehat dan positif. Angka yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan mampu
memberikan pengembalian yang baik kepada para pemegang saham.

- Rasio laba atas aset (return on assets/ROA)

ROA mengukur seberapa efisien perusahaan menggunakan total asetnya untuk
menghasilkan laba bersih. Rasio ini memberikan gambaran tentang produktivitas
aset perusahaan. ROA menunjukkan tren yang mirip dengan ROE. Rasio ini
meningkat dari 4,55$6 di tahun 2020 menjadi 11,024 di tahun 2021 dan mencapai
puncaknya di tahun 2022 (16,5996). Peningkatan ini menunjukkan bahwa aset
perusahaan digunakan dengan sangat efisien untuk menghasilkan keuntungan.
Namun, sama seperti ROE, rasio ini anjlok tajam di tahun 2023 (4,3996). Setelah
itu, ROA menunjukkan perbaikan di tahun 2024 (7,1896) dan sedikit menurun di
paruh pertama 2025 (6,414). Penurunan drastis pada tahun 2023 menunjukkan
adanya tantangan besar dalam profitabilitas atau efisiensi aset pada tahun
tersebut. Namun, pemulihan di tahun-tahun berikutnya menandakan perbaikan
dalam manajemen aset dan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba
dari aset yang dimilikinya.

3.4.4 Analisis terhadap Proforma Laporan Keuangan Perseroan

Berikut adalah laporan keuangan Proforma Perseroan per 30 Juni 2025 sebelum transaksi
dilakukan dan sesudah transaksi dilakukan:

Tabel 3.13 Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian Proforma Interim Per 30 Juni 2025

(dalam ribuan Rupiah)

Pro
a3 stonca.totat | penyewatan | on
sapi 'beforaMansacion | Proforma | Yee rransaction
ASET
ASET LANCAR
Kos dan setara kas cincaso9e 2615 enn.ca9.741
pttang usaha
Pihak berelasi 582811494 137.299,123)| 545.512.371
Pihak ketiga 164,045,353 - 164.015.353
Piutang lain-lain
pihak berolasi 11618:906.008 jayasse7| 020021595
Pihak ketiga 278.881.632 - 278.881.632
Persediaan, neto 1.061.496.013 15:205426 1.076.057.529
Aset sologis 202.204.276 1.940.277 a00.1a4.553
alaya dibayar dimuka 12.572.727 : 12572727
Yang muka
Pihak ketiga 2759201220 3a20n arezerasa
Pihak beretasi L07a241276| — toss.sz.sang 18.702.728
Pajak dibayar di muka 131.457.734 1 31.457.734
Pinjaman kepada pihak berelasi 53.904.278 - 53.904.278
Aset lancar lainnya 11.025.903 9.657.590 an.can.9a
JUMLAH ASET LANCAR 6.281.111.420 (051.892.863) 5.329.216.557
ASET TIDAK LANCAR
Taksiran tagihan restitusi pajak - jangka panlang 169802.261 : 4e9.802:261
Bank yang dibatasi penggunaannya 9.657.590 19.657.590) 2
Aset tetap dan tanaman produktif, neto sewmaessas| oo Grosmsial — sasasz6007
Aset takberwujud -neto 21625.835 : 26251835
Aset hak guna, neto 101.705.669 “ 101.705.669
Investasi saham pada perusahaan asosiasi 5a7357.419 5 537.357.119
Aset pajak tangguhan, neto 178.467.208 : 178.467.264
piutang plasma. 540.202.101 2601025 se2.o23.208
Aset dak lancar Lainnya : 159.200.175 : 159.280.175
JUMLAH ASET TIDAK LANCAR 7.663.244.919 (217.556.083) 7.145.688.836
(dumtaH Aset 13949356339 | (1.169.450.946) 12.774.905.393

ss
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk a9

Ng KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

SPR SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN
y Public Appraisers and Consultants

LIABILITAS DAN EKUITAS
UABILITAS JANGKA PENDEK

Utang usaha

Pihak ketiga 237376630 201.673.003 439049633

Pihak Berelasi 111.515.768 (62.986.2751| 48.529.493
Utang lain-lain

Pihak ketiga 384,a13.a28 01636.874 296,100.302

Pihak beratasi 112.198.616 (12.421.530) 99.777.084
Lablitas kontrak

Pihak ketiga 61:487.996 15.024,374 76.512.370

Pihak berelasi 1079223373| — tocas7ascs7) 115.618.706
Utang Plasma issoo29a7| — (ass.oo2947) "
Utang pajak 184.885.202 298.807 185.184.009
Beban akrual 96.877.276 945.085 97.822.361
Linilitas sewa jangka panjang jatuh tempo dalam 1 tahun 14.236.898 : 14.236.808
Limblitas sewa pembiayaan jatuh tempo dalam 4 tahun 101673.291 - 10673291
Uiabiitas imbalan kerja karyawan jangka pendek 19.098.704 - 119.008.704
Utang bank jangka pendek Les9.090.221 - 1.859.090.31
Utang bank jangka panjang jatuh tempo dalam 4 tahun 1357,157.347 - 1.157.157.347
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PENDEK. 5:583.238.305 | — (905.357.276) 4.616.801.029

(UABILITAS JANGKA PANJANG
(Utang bank jangko panjang setelah dikurangi bagian jatuh tempo

dalam 2 Tahan 4047318537| 4 conoooo00 5.647.378.537
Labilitas sewa jangka panjang 66737218 - 66.737.218
Liabilits imbalan kerja karyawan Jangka panjang 228,526.872 915.163 229.442.335
 abilitas pajak tonguhan, neto s9.a64 746 - 99.454.746
JUMLAH UABILITAS JANGKA PANJANG, 2:492107.373| — 1:600915.A03 6.003.022.936
JUMLAH LADILITAS 10.025.345.678 039.558.187 | 10.650.003.865
EKUITAS
Modal saham 1.107.592.000) — t1ss.092.000| 952.500.000
"Tambahan modal disetor (eszososa2i| (uansa23eg0| oo (eree.a70222
Selisih transaksi dengan pihak nen-pengendali 89.113.603 . 89.113.603
Saldo laba (625.627.503) 4.380.607.326
Sudah ditentukan penggupaannya 2.228.008.053 - 2.228.008.453
Belum ditentukan penggunaannya 2778226456| — (625.627.583 2.152.598.873
Penghasilan komprehensif lain 603.769.990 @s1a.034 610.584.024
Komponen ekultas lainnya (809.619.637) - (309.619.637)
Ekultas yang dapat diatribusikan Kepada Pemilik Entitas Induk 3.645.040.522 | (2.090.229.329) 1.589,811.093
Kepentingan Nonpengendali 273970139 286.220.296 560.190.435
JUMLAH EKUITAS 3.919.010.661 | (1.802.009.133) 2.115.001.528
IUMLAH UABILITAS DAN EKUITAS Iaganase.3a9| (racoasosac| — 12.74.905393

Sumber: Informasi Keuangan Konsolidasian Proforma Interim Tanggal 30 Juni 2025

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 50

ySP.

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Fublic Appraisers and Consultants

Tabel 3.14 Laporan Laba Rugi dan Konsolidasian Proforma Interim per 30 Juni 2025

(dalam ribuan Rupiah)
1 Proforma
urman MSTOREALTOTAL |. penyesuaian | #a0stosun
£ 2 Before Transaction | After Transaction
PENJUALAN 7s70.511.0a9| — (9nsara7a) 7.078.702.871
BEBAN POKOK PENJUALAN (5.030.178.399)| 491.841.178 (4.538.337.721)|
|Lapa BRUTO 2.540.365.150 TP 2:510.65.150
BEBAN USAHA
Beban penjualan 1653.755.528)| (9.811.168)| (658.566.696)
Beban umum dan administrasi 1460993, 7141| 13.426. 146)| (464.419.860)
Kerugian atas nilai wajar aset biologis (123.052.997) 281.953 (122.771.0a)|
Beban ain-lain, neto (28.023.869) 2371401 (es.es2.a2a)
LABA USAHA. Wi 1.274.539.042 ..15-583.920)| 1.268.955.122
Pendapatan keuangan 22.198.081 bi 22.498.081
Keuntungan atas nilai wajar aset biologis 281.953 (281.953) -
Beban keuangan (279.760.563) si (279.760.563)|
Rupa-rupa bersih 2371441 (2.371.481) -
Bagian kerugian atas entitas asosiasi (13.062.324) » (13.062.324)
TABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN BADAN Tooese7.630 (0237319) 598-630316
Pajak penghasilan badan (279.797.081)| - (279,797.081)|
LABA TAHUN BERJALAN SETELAH EFEK PENYESUAIAN PROFORMA. 121.070.549 (8.237.314) 118.833.235
Efek penyesuaian proforma: » (10.979,354)| (10.979.354)|
LABA TAMUN BERJALAN SEBELUM EFEK PENYESUAIAN PROFORMA. 727.010.519 (19:216.600) 707.553.881

Sumber: Informasi Keuangan Konsolidasian Proforma Interim Tanggal 30 Juni 2025
Adapun penjelasan atas penyesuaian proforma yaitu sebagai berikut:

a) Investasi saham pada perusahaan asosiasi dan utang bank jangka panjang - setelah
dikurangi bagian jatuh tempo dalam waktu satu tahun mengalami kenaikan terkait
dengan penambahan kepemilikan Grup SSMS pada saham SML melalui dana pinjaman
dari bank untuk akuisisi SML. Pengurangan saldo investasi saham pada perusahaan
asosiasi mengalami penurunan sebesar Rp1.600.000.000.000, merupakan eliminasi
saldo investasi pada SML, sehingga penyesuaian untuk akun investasi saham pada
Perusahaan asosiasi adalah O.

b,

Tambahan modal disetor timbul atas akuisisi 98.328 lembar saham SML oleh SSMS
sebesar Rp1.316.323.880.000 yang terdiri atas tambahan modal disetor dari
pembelian saham SML dan tambahan modal disetor dari akuisisi aset kebun dan pabrik
kelapa sawit CBI.

c) Penyesuaian atas akun-akun berikut: kas dan setara kas, piutang usaha pihak berelasi,
piutang lain-lain pihak berelasi, persediaan, aset biologis, uang muka pihak ketiga, aset
tetap dan tanaman produktif-neto, piutang plasma, utang usaha, liabilitas kontrak
pihak ketiga, utang pajak, beban akrual, utang lain-lain, liabilitas imbalan kerja
merupakan penyesuaian atas transfer aset dan liabilitas terkait dengan bisnis kebun
dan pabrik kelapa sawit yang ditransfer pada nilai tercatat per 30 Juni 2025.

d

Penyesuaian atas akun-akun berikut: beban penjualan, beban usaha, beban umum dan
administrasi, penghasilan dividen, pendapatan jasa analisa, pendapatan manajemen,
pendapatan keuangan, kerugian selisih kurs neto, keuntungan dan penjualan aset
tetap tanaman produktif, beban keuangan, rupa-rupa bersih, pajak penghasilan badan,
keuntungan atas liabilitas imbalan kerja, kerugian atas perubahan nilai wajar investasi

Tom ea www ee www www www www ——uuui
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 51

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

pada instrumen ekuitas, dan pajak penghasilan terkait komponen penghasilan
komprehensif lainnya berkaitan atas transaksi pemisahan akun-akun laporan laba rugi
dan penghasilan komprehensif lain bisnis kebun dan kelapa sawit milik CBI untuk
periode enam bulan yang berakhir 30 Juni 2025.

e

Penyesuaian atas akun-akun berikut: piutang usaha pihak berelasi, piutang lain-lain
pihak berelasi, uang muka berelasi, investasi saham pada perusahaan asosiasi, utang
usaha pihak berelasi, liabilitas kontrak pihak berelasi, utang lain-lain pihak berelasi,
modal ditempatkan dan disetor penuh, dan saldo laba belum ditentukan
penggunaannya, penjualan, beban pokok penjualan, dan efek penyesuaian proforma
merupakan hasil pencatatan entri eliminasi saldo dan transaksi antar entitas.

f) Penyesuaian atas atas akun-akun berikut: aset lancar lainnya, bank yang dibatasi
penggunaannya, utang usaha pihak ketiga, utang plasma, kerugian atas nilai wajar aset
biologis, beban lain-lain neto, keuntungan atas nilai wajar aset biologis, dan rupa-rupa
bersih merupakan reklasifikasi atas akun-akun pada laporan keuangan SML untuk
menyesuaikan pengelompokkan akun pada informasi keuangan konsolidasian
proforma interim tidak diaudit.

Berikut adalah perbandingan rasio keuangan Perseroan bila Rencana Transaksi tidak
dilakukan dan bila Rencana Transaksi dilakukan:

Tabel 3.15 Perbandingan Rasio Keuangan Sebelum dan Setelah
Rencana Transaksi Dilakukan

RASIO Matari Total Eraforni Masa
NP | Before Transaction | 1 After Transaction

UKUIDITAS

Current Ratio 112 29316 115

Ouick Ratio 0,93 “13896 0,92

Cash Ratio 011 2,3096 0,13
|AKTIVITAS

Perputaran Piutang Usaha 10,ia “16,036 9,98

Perputaran Utang Usaha 142 “510976 oat

Perputaran Persediaan 4,74 152,3796 4,22

Perputaran Aset Tetap 1,34 “3,8616 1,20
'SOLVABILITAS

Total Liabilitas terhadap Total Aset 71,901 115506 33 Aan

Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 2558196 248, 2016 504,0126
PROFITABILITAS

Gross Profit Margin 33,5694 2,338 35,897

Operating Profit Margin 16,847 1095 angan

Net Profit Margin 96016 05556 101514

Return On Assets 5,2156 04196 5,631

Return On Eguity 18,5595 15,4396 33,991

Sumber: Manajemen, diolah

Berikut adalah analisis mengenai perubahan yang terjadi setelah Rencana Transaksi
dilaksanakan:

a. Rasio Likuiditas
Secara keseluruhan, posisi likuiditas perusahaan tidak banyak berubah. Peningkatan
Current Ratio dan Cash Ratio menunjukkan bahwa perusahaan sedikit lebih mampu

rw aa “Uu “u“r“ oo
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 52

,

vsp

3.5

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

memenuhi utang jangka pendeknya, meskipun ada sedikit penurunan pada Ouick
Ratio mengindikasikan ketergantungan pada persediaan.

b. Rasio Aktivitas
Berdasarkan laporan proforma, rasio aktivitas secara rata-rata mengalami penurunan
jika dibandingkan dengan kondisi sebelum transaksi dilakukan.

Cc. Rasio Solvabilitas
Peningkatan yang signifikan pada rasio Liabilitas terhadap Total Aset dan Liabilitas
terhadap Total Ekuitas menunjukkan bahwa struktur permodalan entitas pasca-
transaksi akan bergantung lebih besar pada utang. Peningkatan leverage ini secara
langsung meningkatkan risiko keuangan,

d. Rasio Profitabilitas
Semua rasio margin (Gross, Operating, dan Net Profit Margin) menunjukkan
peningkatan, yang berarti perusahaan akan menjadi lebih efisien dalam mengelola
biaya dan menghasilkan keuntungan bersih. Peningkatan signifikan pada ROE
menunjukkan bahwa perusahaan akan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi
bagi pemegang saham setelah transaksi, kemungkinan besar karena peningkatan
leverage utang yang efektif (financial leverage).

Berdasarkan proforma konsolidasian setelah transaksi, dapat disimpulkan bahwa rencana
transaksi menghasilkan perubahan signifikan pada seluruh rasio keuangan. Secara
keseluruhan, hal ini menunjukkan bahwa transaksi yang direncanakan akan meningkatkan
profitabilitas dan efisiensi operasional (terutama dalam penagihan piutang), yang
beriringan dengan peningkatan risiko keuangan yang substansial sebagai konsekuensi dari
rasio utang yang lebih tinggi.

Analisis Kewajaran atas Rencana Transaksi

Analisis Kewajaran atas Rencana Transaksi Perseroan dilakukan melalui analisis perbandingan
harga transaksi dan analisis inkremental atau nilai tambah yang dapat dihasilkan oleh perseroan
sehubungan dengan adanya transaksi tersebut.

3.5.1

Analisis Perbandingan Rencana Transaksi

Analisis perbandingan rencana transaksi dilakukan dengan melihat hasil valuasi/penilaian
saham PT Sawit Mandiri Lestari dengan rencana transaksi. Adapun penilaian saham yang
kami jadikan acuan pada penugasan ini didasarkan pada hasil penilaian yang telah
dilakukan sebagaimana tertuang dalam laporan penilaian saham PT Sawit Mandiri Lestari
cut off date 30 Juni 2025 dengan laporan No. 01002/2.0131-00/BS/01/0375/1/1X/2025,
tanggal 12 September 2025 yang diterbitkan oleh KJPP Sugianto Prasodjo dan Rekan,
memperoleh nilai pasar 10096 saham SML sebesar Rp2.522.537.000.000 atau sebesar
Rp16.264.778 per lembar yang dapat dilihat sebagai berikut:

anon nana enaeEeeeeeueuewwewewuwuwwwwwwwwww “Wi
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 53

ysp

3.5.2

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Tabel 3.16 Resume Hasil Penilaian Saham SML oleh KJPP SPR

1.148.639.611 114.863.961

1096

Pendekatan Pendapatan 2.694.760.354 | 6096 1.616.856.213

3 |Pendekatan Pasar 2.636.056.000 3096 790.816.800
Nilai Pasar 100X Ekuitas Rp.000 2.522.536.974
Total Saham Lembar 155.092
Nilai Pasar/Lembar Saham Rp 16.264.

Sementara Rencana Transaksi yang telah disepakati oleh para pihak berdasarkan Draft
Perjanjian Pengikatan Jual Beli Saham PT Sawit Mandiri Lestari antara PT Citra Borneo
Indah dan PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk adalah sebesar Rp1.600.000.000.000 (satu
triliun enam ratus miliar rupiah) untuk 98.328 lembar saham.

Dari hasil penilaian saham SML sebesar Rp16.264.778 dan diketahui jumlah lembar saham
yang akan diakuisisi Perseroan adalah sebanyak 98.328 lembar, maka total Nilai Pasar
Saham yang diperoleh adalah sebesar Rp1.599.283.091.184.

Uji Batas Atas dan Batas Bawah Rencana Nilai Transaksi

Sesuai dengan Paraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 35/POJK.04/2020 pasal 48 huruf b
yang menyatakan bahwa batas atas dan batas bawah untuk kisaran nilai Rencana
Transaksi dengan tidak boleh melebihi 7,54 dari nilai yang dijadikan acuan. Berikut adalah
perbandingan rencana transaksi dengan hasil penilaian saham dari objek transaksi:

Tabel 3.17 Perbandingan Rencana Transaksi dengan Hasil Penilaian Saham

1719.229.323.023
1.599.283.091.184

1.179.336.859.345

Batas Atas
Rencana Transaksi | 1.600.000.000.000

Batas Bawah

Tabel di atas menunjukkan analisis kewajaran terhadap rencana transaksi, yaitu dengan
membandingkan rencana transaksi dengan nilai pasar saham yang diakuisisi yaitu 98.328
lembar saham. Untuk menguji kewajaran, nilai transaksi dibandingkan dengan hasil
penilaian KJPP. Dapat diketahui bahwa besaran rencana transaksi yang telah disepakati
yakni sebesar Rp1.600.000.000.000 di mana lebih besar 0,046 dibandingkan dengan hasil
penilaian yaitu sebesar Rp1.599.283.091.184. Nilai ini berada dalam kisaran wajar yang
ditetapkan berdasarkan POJK 35/POJK.04/2020, yaitu antara 92,509 (batas bawah) hingga
107,5096 (batas atas), atau dengan kata lain, berada dalam rentang t7,596 dari nilai pasar
saham yang dijadikan acuan maka kami berpendapat rencana transaksi WAJAR.

Iv www www TA
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 54

ySP

3.6

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Analisis Dampak Keuangan Perseroan

3.6.1

3.6.2

Analisis Dampak Rasio Likuiditas
Rasio likuditas pada periode proyeksi adalah sebagai berikut:

Tabel 3.18 Rasio Likuditas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)

1 f PROYEKSI - SEBELUM TRANSAKSI.
KETERANGAN (css 2036 | 2027 |. 2020 | 2029 | 2030 | 2051 | 2052: | Rata-rata
LIKUIDITAS
Current Ratio 111 1,24 144 17 217 2,86 3,38 3,76 410 2,43
Ouick Ratio 0,92 1,04 1,24 1,55 1,93 258 3,09 348 3,84 2,19
Cash Ratio 017 0,27 0,49 0,74 1,07 1,61 2/08 246 2,80 1,30

Sumber: Manajemen, diolah

Tabel 3.19 Rasio Likuditas pada Keuangan Perseroan (Setelah Transaksi)

1 ELAHTRANSAKSI
KETERANGAN moga Bagasi 2080 | 2031 | 2032 | 2033 | Rata-rata
LIKUIDITAS
Current Ratio 118 1,26 141 1,59 1,86 212 2,38 2,60 316 1,95
Ouick Ratio 1,02 112 1,26 1,43 1,69 1,95 2,20 242 297 1,78
Cash Ratio 0,13 0,27 0,43 0,59 0,81 1,05 1,28 148 1,86 0,88

Sumber: Manajemen, diolah

Likuiditas Perseroan baik sebelum maupun setelah transaksi mengalami tren yang positif
dari tahun 2025 hingga 2033. Dalam hal Rencana Transaksi akuisisi saham oleh Perseroan,
maka akan meningkatkan aset tidak lancar (berupa Investasi saham) sehingga rasio
likuiditas setelah transaksi menunjukkan penurunan. Hal ini mencerminkan Perseroan
mengalami peningkatan modal kerja guna mendukung pencapaian target pertumbuhan.
Peningkatan modal kerja ini meskipun menyebabkan penurunan rasio likuiditas, namun
penurunan tersebut terbilang wajar karena aset lancar dialihkan untuk investasi jangka
panjang (kepemilikan saham).

Analisis Dampak Rasio Aktivitas

Rasio likuditas pada periode proyeksi adalah sebagai berikut:

Tabel 3.20 Rasio Aktivitas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)

PROVEKSI- SEBELUM TRANSAKSI
Ba ma 2027 Jiao2s | 2025 | 2030 | 2031 | 2052 | 2038 | Rata-rata

/AKTIVITAS
PerputaranPiutang Usaha | 1029| 25,92| 26621 2091| 2718| 2747| 27c6| 2801| 2820| 25,37
PerputaranUtangUsaha | 32,53 | 3937| 3a27| 3246| 3038| 2944| 2830| 2884| 2914| 31,60
Perputaran Persediaan oao| 1852) 4753| a7aa| ags6| a7aa| 1720| 1803| 2102| 16,79
Perputaran Aset Tetap 136| 3os| 3s9| asal 37s| 3e2| 3as| 3aa| 3,20 3,40

Sumber: Manajemen, diolah

aaaaaaeauwuwuwuwuwuwmwawuwuwmwaaawawawaaaaaaaaaaaaa aa waw wjj$5$5j6$—u
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 55

isp

3.6.3

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opi

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Tabel 3.21 Rasio Aktivitas pada Keuangan Perseroan (Setelah Transaksi)

7 PROYEKSI - Si ISAKSI
2025 | 2020 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | Rata-rata!

KETERANGAN

AKTIVITAS
PerputaranPiutangUsaha | 968 | 2463| 2523| 2562| 2588| 2618| 2637| 2672| 2700| 24,16
PerputaranUtangUsana | 2519| 2810| 257 | 2453| 2343| 2278| 2281| 2279| 2305) 2418
Perputaran Persediaan ss8| 1692| 1600| 1501| 1550| 1602| 1601) 1740) 1926| 1541
Perputaran Aset Tetap 114! 342) 3sol 3a7| 3ar| 335| 325) 3a9| 310 3,09

Sumber: Manajemen, diolah

Penurunan rata-rata rasio aktivitas setelah transaksi menunjukkan bahwa efisiensi
perusahaan dalam mengelola aset dan liabilitas operasionalnya sedikit menurun. Hal ini
wajar terjadi setelah Rencana Transaksi karena adanya penyesuaian operasional, integrasi
aset dan liabilitas dari perusahaan yang diakuisisi, serta bertambahnya aset yang tidak
langsung menghasilkan pendapatan secara optimal pada tahun-tahun awal. Meskipun
terjadi penurunan, angka rata-rata rasio aktivitas masih berada di tingkat yang wajar.
Pengelolaan pasca-akuisisi yang baik dapat mengembalikan rasio ini ke tingkat yang lebih
efisien di masa depan.

Analisis Dampak Rasio Solvabilitas

Rasio solvabilitas pada periode proyeksi adalah sebagai berikut:

Tabel 3.22 Rasio Solvabilitas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)

PROYEKSI - SEBELUM TRANSAKSI

KETERANGAN 2028 | 202 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | Rata-rata

2025 | 2026 | 2027

'SOLVABILITAS
Total Liabilitas

terhadapTotalAser | 65,4196| sa,s70c| a2,7850| 32,6016| 25,42se| 2015816) 18,2596| 16,8894| 15,686| 32,4696|
Total Liabilitas

terhadap Total Ekuitas (189,0956120,125c| 74,7896| 48,3616| 3a,o0se| 25,926) 22,3356| 20,315e| 18,5996| 64,5196|

Sumber: Manajemen, diolah

Tabel 3.23 Rasio Solvabilitas pada Keuangan Perseroan (Setelah Transaksi)

Kn an TSETELAH TRANSAKSI
“2030 | 2051 | 2032 | 2033 | Rata-rata

s£ 0. PROYEKS
KETERANGAN (nas range 2007 | 2022

SOLVABILITAS
Total Liabilitas
terhadap TotalAset | 7889261 69,68x| 58,6axc| aB6as| 4018y6| 33,256 28,c156| 24,6456| 20,5016| 44,8596|
Total Liabilitas
terhadap Total Ekuitas |373,7996|229.86s6|141,7206| 9a,7056| 67,1756| 51,3356| 4007) 32,706) 25,7856| 117,a6x|

Sumber: Manajemen, diolah

Pada rasio solvabilitas, terjadi peningkatan rata-rata setelah transaksi yang menunjukkan
bahwa tingkat utang perusahaan meningkat secara signifikan. Hal ini sangat wajar terjadi
karena akuisisi seringkali didanai melalui pinjaman atau utang, yang secara langsung
meningkatkan liabilitas. Meskipun peningkatan ini menunjukkan risiko keuangan yang
lebih tinggi dibandingkan sebelumnya, rasio solvabilitas diproyeksikan akan mengalami
perbaikan selama masa proyeksi.

Sumbermas Sarana Tbk 56

YSP.

37

3.6.4

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Analisis Dampak Rasio Profitabilitas Perseroan

Rasio profitabilitas pada periode proyeksi adalah sebagai berikut:

Tabel 3.24 Rasio Profitabilitas pada Keuangan Perseroan (Sebelum Transaksi)

PROYEKSI - SEBELUM TRANSAKSI

Mn Irao25 Jo 2026 | 2027 | 2025 | 2020 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | rata-rata
PROFITABILITAS
Gross Profit Margin 36a696| 3a4anc| 3agase| 3aaog| 33.98s6| 3a,a9:s| 324000 31,1s9c| 301216) 33,459)
Operating Profit Margin 1997mn| 15,6976| 14,7196| 13,959e| 13,356) 12,661 11,3826| 9,860) 8,5796 13,354)
Net Profit Margin 12s3n| 9eozs|l 9sa9el O2sn| dian) Bea 797e| 6,874) 5,9396| 8,8756|
Return On Assets 8030| 1767561 1620561 149156! 13,5596| 12,1076| 10,0196| 812561 6,696 11,9356|
Return On Eguity 232311 3g001| 284756 22,1396| a8,17se| 15,2396| 12,201| 9776| 7,9386| 19,566

Sumber: Manajemen, diolah

Tabel 3.25 Rasio Profitabilitas pada Keuangan Perseroan (SetelahTransaksi)

PROYEKSI - SETELAH TRANSAKSI
KETERANGAN” (Snsg-an2e J.2o27 | 2020 | 2020 | 2050 | 2031 T-2032 | 2025 | ata-rata
PROFITABILITAS
Gross Profit Margin amasoc| asons| a6esse| 36,26s6| asasee| assane| daan) daaes| 32101) 35,200|
Operating Profit Margin 2a,11ge| 172561 16,2396| as,6anc| 15,1196| 1461| 13,1806| 11,6256| 10,289 14,9756|
Net Profit Margin 12091) 10015| ossse| O,zan| azan Osasel a77 new Gons| 03816
Return On Assets Gare| tamase| 1376| 1200| 1205561 1006| os sa2se| 7,20w| 20sa1)
Return On Eguity 28951| a6,63n| 32,560) 24,8016| 20,1596| 16,7956| 13,574) 110a16| O,15t| 22,638)

Sumber: Manajemen, diolah

Berdasarkan tabel di atas, seluruh rasio profitabilitas Perseroan mengalami pergerakan
yang cenderung menurun selama periode proyeksi, hal ini disebabkan karena adanya
peningkatan beban yang diproyeksikan. Meskipun profitabilitas diproyeksikan menurun
dari tahun ke tahun, Rencana Transaksi secara keseluruhan memberikan dampak positif
pada rata-rata profitabilitas Perseroan. Peningkatan rata-rata rasio, terutama pada Return
on Eguity (ROE), menunjukkan bahwa Rencana Transaksi ini diproyeksikan dapat
meningkatkan efisiensi dan nilai bagi pemegang saham dalam jangka panjang. Penurunan
pada Return on Assets (ROA) (dari 11,9396 menjadi 10,544) adalah hal yang normal dan
tidak perlu dikhawatirkan selama rasio profitabilitas lainnya, seperti ROE, menunjukkan
hasil yang positif. Hal ini disebabkan oleh peningkatan total aset yang lebih besar dari
peningkatan laba bersih, yang dapat terjadi setelah akuisisi.

Analisis Inkremental

374

Analisis Kontribusi Nilai Tambah

Analisis Nilai Tambah atau Incremental Analysis juga dilakukan dengan membandingkan antara
proyeksi keuangan Perseroan setelah transaksi dengan proyeksi keuangan Perseroan sebelum
rencana transaksi. Asumsi proyeksi keuangan baik dengan adanya rencana transaksi maupun
tanpa adanya rencana transaksi yang digunakan dalam penilaian ini mengacu pada rencana
usaha (business plan) yang dibuat oleh manajemen Perseroan. Berikut adalah proyeksi
keuangan Perseroan yang meliputi proyeksi penjualan, laba usaha, dan laba tahun berjalan
dari periode Juli - Desember 2025 hingga 31 Desember 2033, sebagai berikut:

uaiaaaeeEuwwuwwwwwuwuwuwuwuwuw“wwuwuwuwwwwwwwawawswswwwwwwww www www wwwwjwjwjwjwjwjwjwjwj$5j$5—5..
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 57

gp KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

ySP. Public Appraisers and Consultants

Tabel 3.26 Proyeksi Pendapatan & Laba Perseroan Sebelum Transaksi

dalam ribuan Rupiah

GssBB27123 | 213070726301 22457.208256| 22966450258 | 23425.848.385
13899369111 3342612876| 33021s324a| 3202913211| 3.425.168.619
smias9ga2| 2o077700m | 2156200702) 2131973553| 2.139.768.708

dalam ribuan Rupiah - lanjutan

PENJUALAN 23.954.957.338 | 24.300.705.231 | 24.952.605.015 | 25.482.400.682
LABA USAHA 3.032.687.191 2.166.339.249 2.461.143.153 2.182.895.425
LABA TAHUN BERJALAN | 2.116.217.307| 1.937.567.380| 1.714.622202| 1.511.528.986
Sumber: Manajemen, diolah

Tabel 3.27 Proyeksi Pendapatan & Laba Perseroan Setelah Transaksi
dalam ribuan Rupiah

PENJUALAN 6.958.827.123 | 21,307.072.630 | 22.457.208.296 | 22.966.450.258 23.423.848,385
ILABA USAHA 1468.689.911| 3.647.667.944| 3.645.858.836 | 3.585.647.882 3.540.070.047
LABA TAHUN BERJALAN 841.085.437 | 2.132.053.968) 2.208.045.245 | 2.236.433.378 | 2.275.382.852

dalam ribuan Rupiah - lanjutan

22.954.957.338 | 24.300.705.231 | 24.952.605.015 | 25.482.400.682

3.453.677.765 | 3.202.002.102| 2.900.046.296 | 2.620.204.712

LABA TAHUN BERJALAN 2.278.637.015 | 2.130.450.942| 1.948.070.676 1.778.545.534
Sumber: Manajemen, diolah

Berdasarkan tabel proyeksi di atas dapat dilihat bahwa proyeksi penjualan, laba usaha,
serta laba tahun berjalan selama tahun proyeksi mengindikasikan kemampuan Perseroan
dalam memperoleh laba mengalami peningkatan setelah melakukan transaksi, sehingga
dapat dikatakan rencana transaksi memberikan nilai tambah terhadap Perseroan.

aa aaeaeaeaeaeueueuwuwuwuwuw www www www www www 6“
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 58

6S YGL DUDIDS SDULJGLINS JH/MADS Ld JIN (UoJuIdg ssaunn3) unuofomay Jodopuad unJodD7
2

“ISNESURJJ BUBIUAI MEP UB)ISEYyIp BueA yegweg Jejju ue3uap Buutas Jey3ujuawu e3nf usosaiag yefed winjagas ege| NI! UlejaS “ISEY!PUIS YUPg Bueyn
veyegweuad ue3uop Buntas uejen3ujuad Iweje3uaw Isyahoid esew EwWejOs UBOIOSIAd ue3uenay vegag emyeg Jeuijip 3edep se1e Ip jagel uejJesepJag

2056 KE9'OT 26 TT 656 TT et Et KOPET 2ev9'El 20S'ST sajes /193
perTreretwc o|egrarstsa | socrzorooec o|esee9rzote gostroyoe |orcorzreooe Jerasewaosa |ossrszwszo”1 | vefea wnjagas ege1
T8Yoorzsrse | sToso9g'zserbe | Tec's0z00E bc gsrosr996cc | 96zB0z”1Sb TC | OEITLOL0ET2 | ECT'LC8'8569

26908 95vE'6 25801 96cO'tT pakai I2s06tT KOEET 9ev6'ST sajes /L93
TOE'S9T PSO TELGTLTEET 60C E08”SE9T GET9LL 618 TCL PLT ET6T PTE P6 EOS GLL E06OT6 2 ESE BER SPB T6EE8T'GOTT | Nefed wnjagas ege1

STO'SO9 756 PC gesus6vseca | ssesrerezwez |escoswa9eta | 9scrgozswrte | OE9T/0”LOET2 | ECTLC8 8569

59 $e5 BOT BCSST BSLST 25£98 6659 KSTS 2E OP (25) voypuay|
PGT'LESTL ET4/OTT'6TT 96L/BEP TEE YTB" 16”BOZ 19 BIT OT 020'6E9 62 YSO'EBE bbZ FOX SOP bbT S0S"155'60T yisilOS|
#6960 TST 6E8 6688 6B4/£68 TBZ GET TOGOLE LEL'BOZ OTP T6'00E'LTS 870156119 Tb 6PT'GTL S6 E9V TBE ssyesueJi Yejalas
6TL£9S601 9ET”68460T £66”bSPOTT TOS T99 LL PLS ELSOLE GEL EL ULP OL1906TL2

Isyesueil yeje1as 3 Winjagas ueoJasiad UeSuenay uegag ue3uIpurgiad 87'£ (ageL

1syesusi) yejalas uep Winjagas UsoJasiad Ue3uena1 uegag IsyaAoud
UeBuipuegiad yejepe Jnylaag “UsoJasiad |euoiseJado JenjIp Ulej uejedepuad epe yep!) uawafeuew yep IsyaAoid ueBuap tensas uejedepuad 13as
WEp uey3uepas "UpoJasiad Ue3uenay upJodej Wejep yueg Suejn ueyegweuad seje e3ung eAe1g IngLIN UBS ISYESURI) BURJUAI NE)JO) BJBUI INgaS12) IBU
Ue3uap ueeuayaag "sasoid wejep yiseLu Ingasial ISeyipUIS uenfe3uad sasoud ueyNguOUp IU! Usselemay jedepuad ursodej ueSuap tedwes "ueyuegJad
edejagag iseyipuis ep jeseag ISNESURII BURJUAI Jep ueeuepuad jJaguns emyeg uawaleuew Wep yajoJod Iwey BueA Isewuoju! (ensas "ISNESUBA)
Buesual yep jegIye epagiag neje yegnuag ueye 3ueA uejedepuad elas eAeig Isenjena3uaw uep IsejyNuapu!8uaw ynyun ueyeun$8Ip IU! SISIIPUY

uenajay 3ueA uejedepuad ne12 eAeig SISINBUV  Z'1€

sjurjnsuo) pue sassreaddy o1ygng A
NYATA NYG Of@OSVIAd OLNVIINS AT. 5

XITINd IVTIINTA VSV/ YOINYA @

,

le

SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

3.8

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

Public Appraisers and Consultants

Kesimpulan

Metode yang digunakan dalam melakukan analisis penyusunan pendapat kewajaran atas Rencana
Transaksi adalah dengan melakukan analisis atas Rencana Transaksi, analisis kualitatif, analisis
kuantitatif, serta analisis kewajaran Rencana Transaksi.

Hasil analisis yang kami lakukan terhadap Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:

a) Secara kualitatif, dapat diketahui bahwa pihak yang terlibat dalam Rencana Transaksi ini adalah
Perseroan dengan CBI. Rencana Transaksi Perseroan dengan CBI merupakan transaksi yang
mengandung unsur transaksi afiliasi sebagaimana didefinisikan dalam Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan POJK 42/POJK.04/2020, karena CBI merupakan induk usaha Perseroan sekaligus
menjadi pemegang saham mayoritas Perseroan. Rencana Transaksi yang akan dilakukan bukan
merupakan transaksi benturan kepentingan karena memberikan solusi kelangsungan usaha
bagi Perseroan dan diselenggarakan sesuai aturan perundang-undangan yang berlaku dan
menguntungkan Perseroan.

b

Nilai transaksi Perseroan dengan CBI adalah sebesar Rp1.600.000.000.000. Nilai buku ekuitas
Perseroan berdasarkan laporan keuangan audit per 30 Juni 2025 adalah sebesar
Rp3.136.987.993.000, dengan demikian Rencana Transaksi tersebut merupakan transaksi
material sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No.
17/POJK.04/2020, karena nilai transaksi lebih besar dari 2096 ekuitas Perseroan yaitu sebesar
5196,

Berdasarkan hasil penilaian telah dilakukan sebagaimana tertuang dalam laporan penilaian
10096 saham pada PT Sawit Mandiri Lestari No. 01002/2.0131-00/B5/01/0375/1/1X/2025
tanggal 12 September 2025 yang diterbitkan oleh KJPP Sugianto Prasodjo dan Rekan
didapatkan nilai pasar objek transaksi adalah sebesar Rp2.522.537.000.000 (dua triliun lima
ratus dua puluh dua miliar lima ratus tiga puluh tujuh juta Rupiah) atau sebesar Rp16.264.778
per lembar.

|

Kewajaran: Rencana
Transaksi Berada
dalam Kisaran 4/-7,596
dari Hasil Penilaian

Rencana Transaksi
"Rencana Transaksi | Nilai Pasar Saham Terhadap Nitai | “Kisaran

Kete 1
pasa «9 3 K.) Pasar Saham

Batas Atas 1.719.229.323.023 107,s0x| 715086
Rencana Transaksi | 1.600.000.000.000 | 1.599.283.091.184 100,0456| — O,04s6 Wajar

Batas Bawah 1.479.336.859.345 92,501) -7,5016

Mengacu pada tabel di atas, dapat diketahui bahwa besaran rencana transaksi yang telah
disepakati yakni sebesar Rp1.600.000.000.000 di mana lebih besar 0,044 dibandingkan dengan
hasil penilaian yaitu sebesar Rp1.599.283.091.184 dan masih berada dalam batas kisaran 7,546
dari nilai pasar saham.

d

Secara kuantitatif Rencana Transaksi memberikan nilai tambah bagi Perseroan dilihat dari
peningkatan proyeksi penjualan, laba usaha, dan laba tahun berjalan. Hal ini mengindikasikan
bahwa kemampuan Perseroan dalam memperoleh laba mengalami peningkatan setelah
melakukan transaksi. Selain itu, adanya peningkatan rata-rata rasio profitabilitas (gross profit
margin, operating profit margin, net profit margin, dan return on eguity/ROE) setelah transaksi.

au ama aeaeoeneaaaaaaeeuwuwuweweeueewewewuwwww www www
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 60

Yg KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

y SP SUGIANTO PRASODJO DAN REKAN

Public Appraisers and Consultants

Dengan demikian, berdasarkan hasil kajian dan analisis yang telah dilakukan terhadap seluruh
aspek yang terkait dalam rangka menentukan dampak positif secara kualitatif maupun kuantitatif
dari Rencana Transaksi yang akan dilakukan, serta dengan membandingkan besarnya rencana
transaksi dengan hasil penilaian tidak melebihi batas atas ataupun batas bawah 7,546 dari nilai yang
dijadikan acuan sebagaimana tercantum dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
No. 35/POJK.04/2020, maka kami berpendapat bahwa Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh
Perseroan adalah Wajar.

Kesimpulan akhir di atas berlaku bilamana tidak terdapat perubahan yang memiliki dampak
material terhadap Rencana Transaksi. Perubahan tersebut termasuk, namun tidak terbatas pada
perubahan kondisi baik secara internal pada Perseroan maupun secara eksternal yaitu kondisi
pasar dan perekenomian, kondisi umum bisnis, perdagangan dan keuangan serta peraturan-
peraturan Pemerintah Indonesia dan peraturan terkait lainnya setelah tanggal laporan pendapat
kewajaran ini dikeluarkan. Bilamana setelah tanggal laporan pendapat kewajaran ini dikeluarkan
terjadi perubahan-perubahan tersebut di atas, maka kesimpulan mengenai kewajaran Rencana
Transaksi ini mungkin berbeda.

aw www aw aw www www aa www ss aa 66“ www
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 61

LAMPIRAN

Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk

62

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran Keterangan
Lampiran 1 LAPORAN POSISI KEUANGAN
Lampiran 2 LAPORAN LABA/RUGI
Lampiran 3 LAPORAN PERUBAHAN ARUS KAS
Lampiran 4 ANALISIS RASIO
Lampiran $ PROFORMA LAPORAN POSISI KEUANGAN
Lampiran 6 PROFORMA LAPORAN LABA (RUGI)
Lampiran 7 PROYEKSI INCOME STATEMENT SEBELUM RENCANA TRANSAKSI
Lampiran 8 PROYEKSI POSISI KEUANGAN SEBELUM RENCANA TRANSAKSI
Lampiran 9 PROYEKSI ARUS KAS SEBELUM TRANSAKSI
Lampiran 10 PROYEKSI INCOME STATEMENT SETELAH RENCANA TRANSAKSI
Lampiran 11 PROYEKSI POSISI KEUANGAN SETELAH RENCANA TRANSAKSI
Lampiran 12 PROYEKSI INCOME STATEMENT SETELAH RENCANA TRANSAKSI
Lampiran 13 PROYEKSI RASIO SEBELUM & SETELAH RENCANA TRANSAKSI
Lampiran 14 — ANALISIS BIAYA ATAU PENDAPATAN YANG RELEVAN

Lampiran

ANALISIS KEWAJARAN

Lampiran.
PT SAWIT SUMDERMAS SARANA Tbk.
Falrness Oplnlon atas Transaksi Akulssi Saham PT Sawit Mandiri Lestari
LAPORAN POSISI KEUANGAN
(alam Ribuan Rupiah)
An BEE

ASET LANCAR
Kas dan setara kas 1oonsasao1| tass300s0s| teogss6s18| 1237200119) 1100252037) 611575539
Piutang usaha

Pihak berelasi asrsia97s | 4a7oe2sei| oAase2nees| oo cinsogesa| oo agnss625a| — sass34.059

Pihak ketiga 5.874.160 ssigsas| — araas2sa9 43.034.252 znamasoa | 158352228
Piutang lain-lain

Pihak barelasi 1352690832| 202030849) 2s19s8578|  2830236s2| s7asd07s1| 221.503.204

Pihak ketiga 2.799.564 5524391 23.110.194 15.806.332 17.592.166 14681011
Persediaan, nato 314888575| 352610739) asanasa20| o7o1e300s6| 777287166) 010.554.363
Aset biologis mt3073979| 3012s5cr2| 225042572) 208510005 |  a72c2esa| — asazo0.cea
Blaya dibayar dimuka 2.220.643 2429493 2.287.610 2444276 4.229.299 12456578
Yang muka

Pihak ketiga 18865,743 16525.000| tazo3g017|  se7s2n3so| — ce2zens25| 271425770

Pihak borlasi 8931511 24.726.295 15:222.089 68.871.190 28303530| 1.074.241.276
Pajak dibayar di muka amonoasa| oo aemcangss| omass20aso|  re0s75024| 207285058) 12216207
Pinjaman kepada pihak berelasi 31.459.000 - 2asastae2| 475623562 511901924 53.904.278
Taksiran tagihan restitusi pajak - Jangka pendek 6 : 2 692528
Aset lancar lainnya : - sesasoa72| 643.707.603 14025,903
JUMLAH ASET LANCAR Batsenneee| Isoosinmas | A638955633 | 5.028.227.209 | 5232441378 | AAGN.299.329
(ASET TIDAK LANCAR
TTaksiran tagihan restitusi pajak - Jangka panjang 26.989681 49,318910 ssosra77|  am.asosos| 208805261) — aen803261
Piutang laindain jangka panjang kepada pihak boretasi - 87.030.200 - - : -
Pinjaman jangka panjang kepada pernegang saham yang dapat dikonversi 2468538162) 33aa775039| 1c0319303| 218473951 - -
Aset tetap dan tanaman produktif, neto as31121927| aeoom2ases| asas130001| asraa213o4| az90270055| 4.696.713.076
Aset takbarwujud - neto 9.054.784 111325.030 9.707.759 6508822 3.898.066 2625835
Aset hak guna, neto 3.821.368 0.291.793 indises6| oo 107880726 |  z01800679| — 101325052
Investasi saham pada perusahaan asosiasi 1880331727) assosan3ca| osas2mnase| oo soregn20a| oo ssoaro7a3| 537357419
Aset majak tanguhan, neto 48,140,320 seansac2|  mo221a| 12786090| — te782a0c2| 18.407.261
Proyek pengembangan usaha 3.001.455 - - - “ -
Piutang plasma son7ma33| o sene7asea| oo sossanoar| — sessanesa| — aan2700sa| — a3a208220
Aset tidak lancar Lainnya 16,565,336 26813223| 141320478 | as93s7os1| oo 151703.220| 150.820.116
JUMLAH ASET TIDAK LANCAR, 5:360.285.393 | 101350.062.201 | 6:497.954.167 | 6782.217.424 | 6:532.700.089 | 6.579.522.147

JUMLAH ASET 12775930059 13850.610076| 11.36.000200| 11.810.219.033 | 11.764.842.337 | 1.025.021.476

IUABILITAS DAN EKUITAS

MABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha
Pihak ms2sos43|  sa200rae7| oas87061g1| oo 279793015|  201074065| — 75721650
Pihak Berolasi 9.771.ca2 53.275.837 83.351.336 aeasas73| oo t13s0ns28| 11515760
Utang lain-lain
Pihak sazagoasa| oo 4asas2as7| oo sanamas7 | zo2gana0e| — s02020013| 205814777
Pihak berelasi 20.010.966 11.535.232 18.430.138 32844.615 44501687 78.081.647
Wabilitas kontrak
Pihak ketiga - - 19.626.131 Gaazsa92| 149275799 61.487.996
Pihak beralasi - . . 2.090.000 osas1ooo| — 41s.48705
Utang pajak m325uc28| o 21s.07a938| 297452501 zasas722|  tase700e3| 139667870
Pendapatan diterima dimuka 219937 3.010.593 . - . .
Bebanakrual 2a2san2sa| oo ta7ssn0sa| — 26esasa Gsso2sa6 | 166.221.853 568701420
Wabiltas sowa jangka panjang jatuh tempo dalam 1 tahun - 1.207.720 1.207.710 19.138.714 13.604.631 16.236.898
Wabilitas sewa pembiayaan jatuh tempo dalam 4 tahun 603855 665.000 665.000 390347 6.254.118 10.673.291
Utang obligasi, neto - . 633.067.305 - - -
Wabilitas imbalan kerja karyawan jangka pendek ingsrocsa| oo tpes9a07|  se0022031| tansssa1s | 159070367) 119000704
Utang ban jangka pendek: - - orasewcso| 2as7aans26| 210sx00081| 185000251
Utang bank jangka panjang jatuh tompo dalam 1 tahun asasexaa7 | o2sesassom| oo ase7se22s| Oo a92754076| o es173s01| 1.052.896.055
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PENDEK 1438666723 | 1463937572) A172202592 | A7sarsoa37| 4.715.966.656 | 4.050.823.660
UABILITAS JANGKA PANJANG
Utang bani jangka panjang sotelah dikurangi bagian jatuh tempo dalam 1
Tahun kosoayases) a7ss12a2n2| @csesosaer| azsss20162| ssoricos40| sas2017.se0
Utang obligasi, neto dagosossadl 4 247.062.264) . - - -
Labilitas sewa jangka panjang 5475726 9709596 10.120.456 64.545.307 76793597 66.737.218
Labilitas sewa pembiayaan - 685.000 : - -
Labilitas Imbalan kerja karyawan jangka panjang 2am23ssas | ote7asi3er| oass7a2232) oassas2s20|  200035s4a| 23205659
Labilitas pajak tangguhan, neto, 75.382.373 78.472.800 61187448 38.295.747 19.528.849 73.056.317
JUMLAH UIABILITAS JANGKA PANJANG G275.164739| 0920.113317| 5065.522136| @157518339| 3.806.000.223
JUMLAH LABILITAS 7905143.639| 7743102311 | 9092405909) 9320482573| 8873052995| 7.900.835453
Ekuitas
Modal saham ss2sooooo| — s52so000o|  ss2sooo0o| — ss2s0ocoo| — 9s2so0000o| — 9s2s00.000
Tambahan moda! disetor seosxoa7i| oo saosaga71| oo saosiga72 | teas20s045j) t2n52050342)| t2as2050.05)
Selisih transaksi dangan pihak non-pengondali 89.113.603 291112603 99.113.603 29.212.603 89.113.603 89.112.603
Saldo laba
“Sudah ditentukan penggunaannya sasao7ss| oo Gesasayaa| oo orossesis| 13a0ac0o71a| esea7a778| 2225005153
Belum ditentukan penggunaannya 2asoa2caca| Sssos12201| Sercs3as78| 19704257010 2220618312| 2152505272
Penghasilan komprehensif ain sms2127es|  s7ms72am | oo sasasaom | sszo7a272| — eo0artaso| — soz4ee00s
Komponen ekultas lainnya Goscioea7l oosiaean| Socsean| Goocisesril @oocissan| sooersean|
Ekuitas merging entities - | tnaooaensan - 2
Ekuitas yang dapat diatribusikan Kepada Pemilik Entitas Induk - neto asansamon | Gorassosas | 2006272163| a750c07310| 2ez0a7as72| ases011.85a
Kepentingan non-pengendali 23.242.209 32.517.120 as2a1728| 2a9asamso| 262678770| 272070139
JUMLAH EKUITAS @a7o7sea20| Gx07.507765| Toaaso3am | 1se9sez0co| 2891357382| 3130987:593

JUMLAH LABILITAS DAN EKUITAS 12775930055) 13850610076 | 11136909800 | 11.810.124.633 | 11.764.812.337 | 11.005.821.476

LAMPIRAN-2

PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tbk

Fairness Opinion atas Transaksi Akulsisi Saham PT Sawit Mandiri Lestari
LAPORAN LABA/RUGI

(Dalam Ribuan Rupiah)

Ra
(PENDAPATAN DARI KONTRAK DENGAN PELANGGAN omiaosss| 5203100578 | 11.240219016| 10703a115as | 10521050695 | 7.195.216.753
(BEBAN POKOK PENJUALAN aaousiml tessnesasosil (s93s72070n| (o04sssse51| (.242010x091| (e71s22021)
Laba BRUTO 1797210010) 2205226583 | 4301425219 | 279905560 3270s1ose6e | 2523691322
BEBAN USAHA (s9osozse0)| —(asessnasa) (.o78.s73059)| (.eo2.r72ac01| t.sonaseo01| (4.205.226.007)
Beban penjualan tercooaam| oo (ai20roreil (osag5se72)| tessarsasa)| o(ssonasia)) (653755528)
Beban umum dan administrasi (soczoz0s2| o2a2sannl o(erss2sso| oIesorsann| oKasa26sen| tacoss3.71ag|
Keuntungar/(kerugian) atas nilal wajar aset biologis sserssza| onsasneaa| oUss2rso10jl oo asaesaza| oo 2087s1706| (123052507)
(BebanY/pandapatan lain-lain, neto. 27.123037 98555126 | — 200457:302 45210750| 127023195 | — (20025865
TADA USAHA 12064110801. 1758.257.119 | 2625855.260|. 1-196.283.500 | 1770144492 | 1.257.868.214
Pendapatan keuangan 321854893 | 576456277 17.534.407 amo23497| — 08ct0064 22.498.081
Beban keuangan (sesszs2s0)l saoreoea2| o(sasasazesl oCerssancam| Cerawosny| —(270.s3c0g)|
Bagian kerugian atas ent'tas asosiasi tenson7so)l oo 7o255cao| — Yanasomasil oo (snseo2toj| oo taramisan| oo tus0c252a)
TABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN BADAN, Bonsasasa | Xa7sos2124| 1n6ses6ng7 | Ss2a55as7 | 220103308 | onrcsoe2
Pajak penghasilan badan Iansesogsal (panoszsnol oeomeraan| osaros22l (erat 42707070017)
(LABA TAHUN BERJALAN SETELAH EFEK PENYESUAIAN PROFORMA. sengsagao| 1s2687os7a| aras2raco| o3gs015625|  sanesr3es | 7o7g53e01
Efek penyesuaian proforma - - ansasyaag | 174205459 . -
LABA TAHUN BERJALAN SEBELUM EFEK PENYESUAIAN PROFORMIA. seossasao| 1526870872 | ssasarasz8| oo sisanaoca| osanconaes| 707853081

LaMpIRAN3

PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tok

Fatrness Opinion atas Transaksi Akusis Saharn PT Sawit Miandin Lestari
LAPORAN PERUBAHAN ARUS KAS

(Dalam Ribuan Ruplah)

JARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Penerimaan kas dari pelanggan @oorzasass| sessa7sooa | 10023504242 10815576.215| 1ssaaz3e0| 6931770527
Pembayaran kas kopada pemasok (2amusssasil tarore2zon| tosenzo2zasi| taamoxossen| (na26255202)| (617088070)
Pembayaran kas kepada karyawan Cezzsooaa2)| oGa2tosses2| (ossseasesi| Moz7a7.z2a2) otorsis37o)| Gar-too3s3y|
Kas yang dihasilkan dari operasi Loasooosen | 173asn5asa | sos7s16011 | a3ras95ase| 2000265as5 | 226532102
Penghasilan bunga yang diterima 14.352.032 8.279.761 17.534.207 32940330 coa01.asa 19.947.728
Beban keuangan yang dibayar Wwaosicool Wassinan)| ustorasajl (ess21er7l o(Sera1noc2| —(254.so0az0)|
Pencairan atas bank yang dibatasi penggunaannya - - - - - 632.505.544
Pembayaran pajak penghasilan badan (ransarsacil oessosac7l oIsamserzsnl oWososseral (as9.s702501| —(asa.oa0.050)|
Penerimaan dari restitusi pajak: 246699805)  tiog7n28s| oa7ssa20an| oo sesorosas| arss0n27s| 284.125.279
(Kas Neto yang Diperoleh dar! Aktivitas Operasi S8GO13180| 1114556872 | 2142206.682 | 624446052 | 606587.586| 622.230.156
LANUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Penerimaan pinjaman kapada pihak beralasi Istosorso2l (s2sa72eaoj| oWas771165)| (aro7a3aan| (3653865001 tengasa
Penerimaan dana dari pihak berelasi 281839.736|  204x110s4| — 790s19.130 -
Perolehan aset tetap tesmaasal  tumsaanconl (eszas3on| Is0sa72son| tasocosasal — carcz0se0)
Penambahan biaya pengembangan plasma, neto tuonmasssn| — (assesasil zasosseol Gasz7oasa| teras -
Penambahan uang muka pembelian asot tetap - : (wasasasny| oU22sosas2| oUsassoco7l — teooanan)
Penerimaan pengembalian dari plasma, neto: « - - - - 13.417.939
Penerimaan dana dari pombiayaan plasma oleh bank, neto 91769991 - - - 194.590.310 :
Penurunan/(kenaikan) bank yang dibatasi penggunaannya, oto . - - (eesaoos72)| 255.685.320 .
Perolehan tanaman belum manghasilkan (7.957.001! (Gssn.seo)| — (anca7.co2) tasoros9)| —(15.052.089)| -
Penempatan kontrak berjangka komoditas - : - - Ga2c2nng| -
Penambahan aset takberwujud 18.456.692) s.a00.c.9)| (2.231.aaa) (326.265)| 1 -
(Kas Neto yang Diperoleh dari/(Digunakan untuk) Aktivitas Investasi mecrsson| “Usacmowi| “Giossecrai| (kasossworoj| — asa72as13 | (110.954751)|
|ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Penerimaan dana dari pihak beralasi - 31.450.000 - - . -
Pembayaran dana kopada pihak berelasi 17.537.704 : :
Utang bank -
- Pembayaran mascsoasil osayore21| (28826033011 wevereo27ail (6310.785.7701| (a04s.so0.as0)|
-Penarimaan 19.206.269 Inssassa| mooow2asss| @3s20ansso| saorasaoga| 2as2e5a.070
Pembayaran utang pembiayaan konsumen - - . - - (20.265.205)
Pembayaran utang sewa pemblayaan : (732.422) (1665.000)| (303. 5081| (asossn| -
Pembayaran liaalitas sawn (207,710) doossssil — tiaog.o21) lassuaesil oo (asz2saol — (2se1s.7n0)
Pembayaran dividan kas 5 tesosazarojl taa7raroz20| — (0sasco0)| - (aa9.561.000)
Pembayaran utang obligasi 2 «1 taso2sarana)| (663.250.068) - 4
Pernbayaran dividan kas kepada entitas nan-pengendati : - - (040.500) (7. ane.o2g) t2.202.o1a)|
Pembayaran up/ront fee - t46.500.000)| - - -
Kas Neto yang Diperoleh Dari (Digunakan Untuk) Aktivitas Pendanaan Torsareon| — Gosasis2sj| (i912036709)| — 257767ans| (1.237.630020)| (1.091.207.534)
(PENURUNAN NETO KAS DAN BANK. Toocossani| — Weasooazil tisooeesaal Gewesasral Gsssirsnsil (700721201
Dampak nota perubahan nilai tukar atas kas dan set 5901941 1654747 1957858 tecusaci| 109.500.530 11266781
(Kas dar setara kas awal tahun m202a60781 | #00z840a01 | #seasa7.ssa | re00050510| 1257200415| 1.180.252037
(KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN. Ioorsanas1 | 1033300553 | 1000836518) 1237250419| 1190282037| —611:576.689

LAMPIRAN-4

(PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tbk:

Falrness Opinion atas Transaksi Akulsisi Saham PT Sawit Mandiri Lestari
ANALISIS RASIO

luwuritas
Current Ratio
Avlek Rotio
Cash Ratio

(AkriviTAs
Perputaran Piutang Usaha
Perputaran Utang Usaha
Perputaran Persediai
Perputaran Aset Tetap

sotvasiuitas
Total Liabiltas terhadap Total Asot
Total abilitas terhadap Total Ekultas

(PROFITABILITAS
Gross Profit Margin
Operating Profit Margin
Net Profit Margin
Return On Assets
Return On Eguity

237|
2,16)
233

81
3,86)
no
089

618614|
162,3014|

da1)
20055|
14,480)

4,559)
angan

17
555)
8so|
1ag|

55,0054|
126,7818|

42,385)
agen)
29,3516|
11,021)
25.0016|

un
980
043

2320|
sas|
na)
2,32

816one|
ada,721|

38,2956|
233614)
16.41s|
16,914|
90,351s|

16,20|

998
222)

83,1514|
493,501)

26,596)
41,180)
agan
4,39)
2605|

4
osa|
025|

2069|
1655
9az|
220

man
306,9016|

31170)
16825)
03
1,488)
20,215)

110)
os!
015

10,22|
1358
a62
153)

7co|
25210515)

3575|
1.aso|
9,651)
6,41)
22sen|

Lampiran-5

PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tak

Falrness Opinion atas Transaksi Akulsisi Saham PT Sawit Mandiri Lestari
PROFORMA LAPORAN POSISI KEUANGAN

(oalam Ribuan Rupiah)

ASET LANCAR
Kas dan setara kas sn2caeo0e 3eas Gazea07a1
Plang usaha
Pihak borlasi sezaasa| — pr200125) sassia7
Pihak ketiga 164045.353 $ 160045353
Plutang Iaindoin
Pihak berolasi 1.616.905.008 23745507 61021598
Pihak ketiga Ires9n.cn2 Imes01.ca2
Parsodiaan, neto 1061 494.813 15.208.426 1076697.839
Asat biologis 402.208.216 1940277 don 444.553
Wlya dibayar dimuka t2572ga7 6 125721747
Uang muka
Pihak ketiga 275920210 dangan 26261a9a
Pihak relasi toraatia7e| — ossaszsan) 110.702.728
Pajak dibayar di mua yan457734 5 tas.4s7.734
pinjaman kepada pihak berelasi sa904272 5 sa.04.270
Asat lancar lainnya s4.025903 2.657.590 pa.sesana
JUMLAH ASET LANCAT Gaoranazo|o Girovasen| 5320216557
ASET TIDAK LANCAR
Taksiran tagihan restitusi pajak jangka panjang 169803.261 : 460801201
ank yang dibatasi penggunaannya 2657590 es soo 7
set tatap dan tanaman produktif, neto secaxossas| — (nosrasial 5452526007
set takberwuJud -noto 2625835 . 2625835
Aset haicguno, neto 101:705.569 . 101.705.569
Investasi saham pada perusahaan asoslasi sanasna19 x 537357419
Aset pajak tangguhan, neto 11807266 “ 178.462.264
Plutang plasma 540.242.181 2681025 5429231206
sorak lancar Lainnya 159 260175 199.280175
JUMLAH ASET TIDAK LANCAN Tova2an19 | CATESE Don 7.445.688.336
TUMUAH ASET Tasamasossn jo novasosaoil —12774505.303
ungtutas oan EKUITAS
LMBILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha
Pita Kat zananosso| 201672005 ang.0n9.6na
Pinak aer masisee| (52006215) asis29493
Utang ain
Pitak kot sana13.420 9sssa7a 396100302
pink b maasocia| 42421530) 99777084
Wabitas kontrak
Piakckotiga GLae7.906 iso24374 76512370
pihak beretasi Lors222ara | (ocasracen) 118618705
Utang plasma issoozsa7| — (ussoo2sa7) .
Utang pajak 184885.202 290007 18.14.0009
Beban akrual 96:872:226 ga5085 97822361
Lobiitas sewa Jangka panlang atuh tempo dalam 1 tahun tazasann ' 14230
Labilitas sewa pembiayaan jatuh tempo dalam 4 tahun 106751291 . 10.673.291
Wablitas imbalan kerja karyawan Jangka pendek 119.058704 8 119.050.704
Utang banijangka pendek 1050.000031 £ 1.859.050.832
Utang bai jangka panjang jatuh tempo dalam 4 tahun 1.187.257.367 . 11457,257.347
JUMLAH LIAGILITAS JANGKA PENDEK 5.503.239.305 (616.581.029
LAOIITAS JANGKA PANJANG
Utang bank angka panjang setelah dikurangi bagian jatuh tempa
dalam Tahun 1087378887 | 4 eoo.oooooo Seananasar
Wabiltos sewa jangka panjang tezana1a » 66.731.218
Wabilitas imbalan kera karyawan Jangka panjang” 28526272 o1saca 2an.ae2aas
Uabilitas pajak tangguhun, ato: On.asa7a6 - Sn.asa.7a5
JUMLAH UABILTAS JANGKA PANJANG Tanpaonaa | Ke0os1snga | C012 012530
JuMAH UADIUTAS 1002538572) 6aassnas7 | 10.659903.865
ruas
Modal saham taorsa2oool — (assioszoo0) 952.500.000
tambahan modal disetor (eszosoaanl snsa2sasol — taresara225
Selisih transaksi dengan pihak nan-pengendal so.tunc03 2 ao.t15.co3
Saldo laba (serrseal 4300007325
Sudah tentukan penggunaannya 2220o0nasa 2 2:228.005453
elum ditentukan penggunaannya 2msasase| o teesezsen) —— 2as2so0e73
Penghasilan komprehensif lin 602.762.290 Ganao3g 10.580.024
Komponen ekuitas Isinnya (609.519.637) 5 (609.619.657)
Ekuitas yang dapat diaribusikan Kepada Pem Erika nauk Bsason0s22 | TEOSOTTEASI, ——Lasasin.o0.
Kepentingan Nongongandali anononao| 286220206 56090435
JUMLAH EKUITAS Tsnso1oso | Tisoacooanj| —2115.001528:
JUMLAH WABILTAS DANEKUITAS Tasagasoa3n |. t.aeoasosa0)| —12.772.905.303

Lampiran -6

(PT SAWIT SUMBERMIAS SARANA Tbk

Falrness Oplnlon atas Transaksi Akuisisi Saham PT Sawit Mandiri Lestari
PROFORMA LAPORAN LABA (RUGI)

(Dalam Ribuan Rupiah)

PENJUALAN
BEBAN POKOK PENJUALAN

Beban penjualan

Beban umum dan administrasi
Keruglan atas nilai wajar aset biologis
Beban lainlain, neto

Pendapatan keuangan
Keuntungan atas nilai wajar asot biologis
Beban keuangan

7.570.544.049
(s030a7e09)|

(653.755.528)
(460.593.714)
(423.052907)|

(28.023.869)|

(aga.8a1,170)
491841478

16.538337.7210|

(ste'9e9'zrs)

(868”918'62)

(36891362)

(2689862)

|(086-229p12)

|(seg-o1g'6z)

(oczrsee908'11)
189 O0p'18P'SZ

(ugorcertit)
STO's09 2362

(oze 25310191)
TER'SOL/00E”PT

(users)
BES”156”S6'ET

(26111929151)

SBE BB ELDEZ

seesz'c90rsT)
257105199672

(ror'zesot9'v1)

961 BOT LSbTC

(0010196961)

OE9TZ010E TC

(868'91g'6z) (sesrors6z) (sosro1sec) (26891852) 1seisose se1hua seye uelBnuay uei3eg
(etzeoseot) — Nozresreot) — Necotswore) — lisrweorzen oo (toosszore1) — Jitostooz) oo ozsesore) oo Meererrun) veguenay uegag
£6b”0S9'OT E09z8101 OS8'SEL6 09z'602'6 906'1058 soecis8 206148 199811 ueJuenay ueyedepuag
Iorooereerah (lesooscaresh |eoszrsoors) |Gesitoeasr) |lezetoocesw) |irerevcseow) (Ueszotersw o|tvsgergvose) |eetvvocri) puesn uegag Uejunf
BL SEL 8 Z1 8813 B6 PPI 62 PPS TOPOZ 28 SSTEL PL6EOOOL ESTPr6 99 OS9E16E9 ujej ueredepusd/(uega)
(ece'e6"v1) (Eo1r6te'pt) (rrsgroret) (rorgrsot) (ozresy TT) (vz6116'01) (szz”30t”t) LI9E66/ ue/8nsay)/ve8unyunay
lexgrcoreet) oIlcrrocesost) (toswoessezt) (uosocosert) liecwezotert) Jisocerceeot) Nesworeotot) (lengser) Iwpe vep wnwn vegag
(orsesstert) Iooroerzzow) Itorssroscee) (tsorsessoge) (lsertrozare) lisecosoege) oNecrzcewuse) |wortesreoe) vejenfuad vegog

(segsrrcrtrt)

vHvsn NY838|

NYIvNINd NOXOd NY938|
NYIWNINAd

(yerdny uengra wejeg)

ISNVSNYSL YNYINIG WIN1393S LNIWILVLS 3WOONI ISAIAOUG
We1sa1 MIPURIN YMES Ld WPYES ISISINYY ISNESUBAL SEJE UOJUIO SSOUIIE4
YGL VNYAVS SVWBISINS LIMYS Ld
1-upadwen

Pep Ta Mt

Aa ae ena PE Ha Mon Manor
NT KO (Td rs lusa joe (one out Tenan KN
|rosroco0) uzswiseo9 ouserseoo Jueserson Juessteen —Jisasoeoo husen Lowodwoy
roresross soreswoss o toresross o |toresross | rorestoss Weynayaitwon useutsg
coverrea sowtes oo Jeorerree oo Teoserres — |eerrea #pvatusA usu ey uetusp rere ups
Oonriear #orsszrcor Jocreesome Jesocerresa | eressrosos ae

lecosraa lercosozsra leseoozssa Nercooesea kecoa Jerrosoesra leroozse (kroowso Jereosossra emng epa unyu
oowosezse oo Joonooszes oJowoosase ofeweosase oJoowoosass o|anoosasa oJonoosess o|oocoosase —|ooooosase wruesirpor
sum
Ear et en ar aa (ee (ea: jaran (s San vi
ea ana an ja “aa aa er eat (enne
aa ena ara ae ae jar janu “ee
msstomz — |rrsstoooe | tsseo0o2 mastocae oo |resseoooe oressenoor oJersseoaaz | resseo0ne
memsarz oo Jasewsaca — Jereasruz miwssea oo Janceseua oOJareasres oo Jacen —Jenesona
- - - - seruaraw  Jesereesesn Jessarsere | sronerssoe meefurseguciaura zain
Tasfung our segar
Ia an ae ar mar jan ea ana Pen Es
" 5 : Ata ea ja (ae | sabar aan
mireszs surssan surrse9 srtsse9 atasan sirysra sn sirna
nano massa Jreressss oo Jinvarsas— Jerersas
Tesyoren iszsoser oo Jrsseoser oo (rsssorer —(tesrose1
srenu assuses owszzeet Joresessiz
sereastn senen cesar oo Jrseuori
semasn zertecer esocai2n — Jawsian monyeuesag
torsosa22 Sos 2srsna urcveseor — |ososreton
cssusasar oJeoozeeser |seraroour omssses swessswn — Isssserser
szetmuos Juwetereer o(rsnuase o(sovascore — Jenvseore seresoet o Inzuais
tocestss oo Jeuerwowa —o Jewwerass oo Jesraeres oo (essrarea asesor oo |swseoste
tezescorei Dswerreooce Jessesewerr Jesssarserr (eossersar sarserocen | sesserzesr
aa or janeta jean omar Aa en ena
Krn era Tema Tee | Daan aa “an aa ae
Tnasa se “js ore urese oom sesar Denai
seseoator cseortor oJewecaron | eeneoetor seseortor | eeseosior sung yeuaey
soneae ssosee seonar most polanssganyasy
serenaet | ssescesr serem Jssseressr | sevenesen ripatueneleorasy
mouzun Deer seowzew  Jesorerus — |esoserus tusatuang
sscarstae | eseseeton eraesscm o Juresecose | ssszesos tunas sean
1 mesacarsa |ercetsosen tumswss |sscecesees Jeswersers tes yanopond urwnuri vepdesansasy
Isrsewasn | orosanca tocsesuez o|iseossncz | roroewese RA mnyisan veu3en uEenge1
aa em ae ana ea PEN KE
at aa at jar ee ama aa
zove2s108 Issusase serasa sersenraa | snguossoe
2650152001 sersosiset #srassner suswceser Jissesserr
cra sense ser9e use rae
orzsossee sarsussse soresuse oo |sesesrase cnseresee
terusens — |esesovers comvasea —|eroserera Ies01set
sorsawise oleoczzrese o|eeserosan oJurwesener —|seseswese sersersre
LavoKon cemas #sonssar urvee ran
zsz1eesn oJerowswsesa | sersreema manis tenessena
soemeoze oo Isoeteoze —(soerevee sorneoze sorteo2e
merosws Jusresrsers Jasreosewe Jrnsereser Jeesrseaoa |tosessowi Jerat

(saru wa wat)

(SMSIEL MNDNN IRIS MYONYNNN IISOe MNhOKA
MEN UPUEN Les ya wryes ara NPAUTIL Ser UpudO una
SBL ovays SMM LS Ld

Bevendarg

gres |eesrsraoz

ssreessrs Jerewoeuse

In (ena ari aer

Tana “ra (kosa ear

ooooszoss oo Joowoszars — Joooosrore | orooszoee
loorseroi oJtocesorozee olecoersesn (iserssesaen eresae Jecssacosu

aa aa Ka na (ke at sen tera esa nan ratan aa
Pen NN Ga ANN EA Ge (ee ON Oei Gennsumapng

Ia ana
Ten
1

Ear

zeron |terareoewen
Gerserig | nomer

tees uenang weyea)

(SIwSNAL IMNBASS SN SMUN NANDA

PEN BPR es Ld eyes HAN NET Pe Uno SUN
(YUL IEYENS SYAMBMNS LMAYS Ld

Guru

(680Tp-t02) (ezeorsea)

(segorgez)
sesresgata)
E09TSTOT

(see 01862)
(preoeotet)
tewosgor

(sersigez)
(6ez1050p2)
ooreoee

lesrorse2)
(126002118)

(seso1sez)
ererter)
S1os1

ia seye ue1druay ueideg
ueluenay uegsg
ueduenay ueredepuad

(0081291”12951)
STOSOgLesu2

(sowszrz0e11)
189/00yT8PS2

(sorosseeesi)
Ter'so1OOE v2

serusepsseZ

(ssooecsersi)

isesz01z0081)
SEE SPB EZPE2

(rerz1se0n)
#swosisseta

SsrB0zusyar

(eseoros1oer)
092100212

TEerroosss) atasi omar esa (122 reses ses aan) (aras Eyesn Uegpa Uerr
TE SEL 38 Terearea TES PPL GI TESTOPSL TS SSTEL PLC 0002 CET Pre CSS EC CErEirea Grsururerurej Umedepusg/(UrasaT
(eroseetn) ososrrer) wovrsT) west) leresre1) (eoswrs) seat EE6ST3 czseorir “iBogorg 3250 sefem teu seye (ue1Bnyoy)/ue3unyuno»i
(tev'o99'0bv1) Gswveren) lesowssoen — |vesooowret) rzeesvsrt) (ros00e8217) (oretere1o1) (erezeotot) (oze voer) isensiuwpe uep unun uegzg
(eveEse ver) (@oroeezcov) Ioecerouzee) — |(zessewossel eer'trozsce) (sex 020619) (ezrzece1st) (cor vesrsoti (oewozs'es8) uejenfuad uegag

Kerursssea

Nerenrnad|

(ueidng uengns wuerea)

ISNVSNYIL UNYONIN HVI3IS LN3W3LVIS 3NOINI ISN3AOUA
be1san yipuey ame 14 weyes 1S1sINDIY InYesusal See UoluIdO SsOune4

YOL VNYAVS SVAYABWNS LIMYS Ld
O1-uendwen

es aa Mana
aa era pas Den
lcreweal Jus Lae #kusnysinyauso0ta0y
roreswoss | soresross mostsross erumunyasung ceres
ma Je toserrea pnyustund una ud urap seen
iuosesasan | soserzower sryerrsaa tamones
Itsreeszoon Juseszon (boreerzson) Jamprpou muat,
coowsesa | omoosess ooo0os2sa wnyes pora
una
nj et Jangan ente aer
Ii mann rena Ten aa ai
PPN DN ba ai aan
awan oJuresrer |ewersr Sana omega ragu ema
zresera oo Jaco Jesemsu merbedeguefamas seen
iamesor Jucusar | rewosier sepusaabean
- # ama Senturangselratutin
Buntung #gver semen
Pa 25 Baar Ae
TER Pa Kn Ieakaan
- eeuora maen Geun ats
3 sesessur (tum iraftatedekuperatuan
arrsera sms aan ef Leunmnon urakaguad sena
mua mna ps2 sameLny lan urang mesen
was me meudegualenas sana
zsrores ssecaroa @eyrudumusaan
ursns2a
master
Pena
eng
T5usur
serasa
eeesn
Inna enenag Tae Ane Tor
Inna jne ea Peeuaa ear
Panai
seraonuzang
enteng yentasy
seenten ssenas regoonyebanan
rr mar turayauane
sensus be ng pasa
persareere suvae oa
menerus mesen Sedan unuRe ver
mann
Pa
aa
map elogpantea
Wiopgusoputan
susoramn

using vera weea)

ISYAIAL MOU MS MAAN ISO BALAI

esa tepus nas La weyesIREngY mesum seieUnpudO mua
PBL MNANS SAMSAT LM La

Ta vena

ory

musa

era ant ara ea ea naa
an erna Tea ban Aa (ea Pa PA en AE
: g : - aa anal
locosu — jowosu — licoo Isowosm —oooooses)
ocoow oo |omesou looosoe camat Jassesers
ozrnesan tereorsen |ereeeteen lersesrtoen Iesossanern
NN Ta ea say “tem Tes Pen
NN PN NN an Na ea Ca GEN paunaang
- - - - - : : Iooooooo0eri! (uts we usang

Isvasansa swunuxw tva Swa sn

open vena warta)

SMeSIneanjonauas Swa snuINNNONe

IE IPAR Mes L4 wEseS PinNg Inksueu sea UpnadO semu
LAWANG SY TEMS IMAYS13

2e-uentan

LAMPIRAN -13

PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tbk

Fairness Opinion atas Transaksi Akuisisi Saham PT Sawit Mandiri Lestari
PROYEKSI RASIO SEBELUM & SETELAH RENCANA TRANSAKSI

LIKUIDITAS

Current Ratio 1a1| a2a| aaa|l a77| 227) 2860| 338| 3760| a10 243
Ovick Ratio os2| “a0a| 3201 4ss| 1938| 2se| 3009| 3a8| 384 219
Cash Ratio oa7| 0o27| oa9| 0zal 2107| 1ex| 208) 2460| 280 1,30
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha 1025| 2592| 2662| 2691| 2718| 2747| 27c6| 2801| 26,291 2587
Perputaran Utang Usaha 3253| 3937| 3a27| 3246| soas| 2914| 2830| 2882| 291a| 3,60
Perputaran Persediaan ca0| 1852| a7sa| a73a| aGs6| 1744| 1730| 1803| 2102| 1679
Perputaran Aset Tetap 1386| 3a8| 399|l ass|l 375 3c2| 3as| 33a| 3,20 3,40
Isotvasiutas
Total Liabilitas terhadap Total Aset esa sa,s7se| a2,7s5e| 32,001| 25,a2s) 20,582) a8,2596| 10,8806| 15,c81c| 32,a61|
Total Llabilitas terhadap Total Ekuitas |ag9,o99c|120,1256| za,7896| 4s,3esc| sa,o0se| 25,025c| 22,356) 20,3nse| 18,5956| 61,526|
(PROFITABILITAS
Gross Profit Margin 36,1676| 3aaa16| 3agasc| 3a,aox) 3,08se| Bajang) B2,a01e| B1,1556| 301256) 33,asn|
Operating Profit Margin ag9ms| ase9re| 1a,72sc| a3,050e) 23,3596| 12,6c0se| 11,385c| O,8cse| 8,570| 13,355x|
Net Profit Margin 12531 9eonl a,sasel 9,28se| gas) Be3s| 3a7sel c8zs| s93s| — ga7|
Return On Assets 8039e| 17,6796| 26,2006| 1a,0156| 13,5506) 12,1056| 10,0156| B,1256| 6692| 11,030)
Return On Eguity 2,a3ns| 38,90se| 28,a7eel 222356) a8,a7se) as,aane| x2,2000| 0,756 79206| 19,561)

LUKUIDITAS

Current Ratio 1a8| 1261 a4i| as9| 3186| 2121 2a8s| 2co|l 316 1,95
ulek Ratio 1o2| 4121 a26) a43| 1e9| 3195| 220| 2421 297 1,78
Cash Ratio o13| 027) o0as3a| 0so| osi|l os) 3128| 1a8| 186 0,38

JAKTiviTAs
Perputaran Piutang Usaha ae8| 2063| 2533| 2562| 2588| 2618| 2637| 2672| 2700| 2026
Perputaran Utang Usaha 2sa9| 2816| 2537| 2453| 2343| 2278| 2231| 2279| 2305| 2418
Perputaran Persediaan ss8| 1602| 1600| aso1| 1550| 1602) 1601| a7a0| 29260) as,a1
Perputaran Aset Tetap 1aa| 342) 3so|l 3a7| 34 33s| 32s| 3490| 3x0 3,09

'SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 78,8955| o9,o87a| Se,63s6| A8,6ans| ao,as96| 33,0256| 28,61sc| 2a,ca1c| 20,500) 4855|
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas |373,7056|229,866|141,7256| Oa,7016| 67,a7s6| 51,33s6| 4007sc| 32,7056) 25,7856| axz,aeee|

PROFITABILITAS

Gross Profit Margin 3masm| 360856) 36,6ssc| 36,26sc| 3s,ossc) 25,s1se) 3a,aase| 33,1656| 32,1076| 35,2056|
Operating Profit Margin pajans| a7a206| 20,2306| as,6asc| as,1ane) Aa,asne| 23,1806| 11,6256| 10,2006| 1a,0706
Net Profit Margin 1209x| t001sc| 832) 0,7ase) angel @,sasel 2776| 281e) 0,980) — 9,385|
Return On Assets angel tazase| an,a7se| 22,700e) 120506) a1,o00e| O,eose| 83256) 7281| 10,sax|

Return On Eguity 28951! ac,oase| 325616) 20,80ve| 20,1596| 16,7956| 13,5756| 4a,0an6| 9,1sne| 22,631)

96056 962901 9826 TT S6 TT pecc'Et 961'ET 201 9or9"€L 19605 ST sajes /193
b6E Tb6 GT EOT TTS TS9 TC S9C LT0 006 688891 TOTE C6 9V6 860 996z60140€ 9TE9T1”600€ 611884906 98881t810T | “eleg wnjagos ege1
T89'00Y CBVSC TET'SOLO0E PC | BEELS6PS6 EC seegp3etwet | SSC OSy 996 TC 96T BOT LSP TT 0£9710”Z0ET7 ECL C8 8569

12908 vE6 96580 #c01 ocyb CT 9p9'zT 9696 TT 969E'ET 96b6ST sajes /193|
TOE S9TPSOT LELGTLTEET 602 E08'SE9T GET 9LL6L8T TCL PLT ELOT PTE P6 06 611 £06'0T6T ES8BEB SPB T6E”£87/60TT yefeg wnjagas egeT|
(B9 OOV CBP SC SO SO9 156 PT TET SO O0E PC BEE LSG VS6 EC Ssesp3etret | sscosy99e te 9ergoz4srzz |or9zcooEtc | ECL 1188569 uejenfuad)

26€'59 265801 get GET #SLST #5 9TL 96698 6659 #5 TS 2€ Op (Ge) unyunuay
PET EESTL ETZ OTT ETIL 961 BEP TLT Pte 16p 807 LT9BTT ITC OZO 6E9 6EC pS0E8EbbC 01 SObvbt SOS LSS60T ur,

#T6960T8T 6EB 668BCZ 631 E68 T8T GET T06'OvE EET 807 Ozp TZ600£”LTS 8C0156 419 Tbt 6bT'6TL SL6 9 T8E IsyesueJ| yeja1oS
614 95 601 SIv£0rZET 905610 v6T TO T9I LL P46ELSOLE GELEbLvLp OL1'906TLC Isyesuea| wnjagas|

NYA3T34 DNYA NYLYJVANId NVLV VAVIF SISITVNY

MEJS2T HIPUEI JIMES Ld WYES ISISINIY ISNESURJL SPIP UOJUIJO SsaLIJe4
NGL VNYAVYS SVINUSBINNS LIMVS Ld

PT - NVSIdIAYI

Sb£6589£E6/vT yemeg seJeg
PST T6O€8T'66ST 000"”000”000”009'T ISYESUBAL BUBIUDY
Ezorece Gt 6ILT sery sereg

NYAVIYMAN SISIIVNV

WeJSa7 HIPUEIN NMES Id WEYES ISISINYY ISYESUPAI SE) UOluldO SsauJIEj
AGL VNYAVS SVNIIWNS LIMVS Ld

ST - NyaldNYI

UsPR

KANTOR JASA PENILAI PUBLIK

SUGLIANTO PRASODJO DAN REKAN
www.kjpp-spr.co.id