20250328_OKAS_Rencana Transaksi Perubahan Kegiatan Usaha_31872375_lamp2.pdf

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko. Izin:2.13.0116 dan KNCHO. 562/KM.1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis

No. File : 00022/2.0116-06/BS/02/0511/1/111/2025
Jakarta, 26 Maret 2025

Yth. Dewan Direksi

PT Ancora Indonesia Resources Tbk
Eguity Tower Lt.41 Suite A

Sudirman Central Business District (SCBD)
Jl. Jend, Sudirman Kav 52-53 Lot.9

Jakarta Selatan. 12190

Ringkasan Eksekutif Studi Kelayakan Penambahan Kegiatan Usaha PT Ancora Indonesia

Resources Tbk

Dengan hormat,

Ringkasan Laporan Studi kelayakan ini
merupakan bagian dari laporan Studi kelayakan
secara keseluruhan yang disajikan sebagai
laporan terinci dan tidak dapat dipisahkan.
KANTOR JASA PENILAI PUBLIK
GUNTUR, EKI, ANDRI & REKAN
(“GEAR”) telah ditunjuk oleh PT ANCORA
INDONESIA RESOURCES TBK (“OKAS”)
melalui persetujuan surat penawaran No.
JKT.017/PN.BV.GEAR/2025 tanggal 21
Februari 2025 dengan maksud untuk melakukan
kajian dan analisis kelayakan atas rencana
Penambahan Kegiatan Usaha PT Ancora
Indonesia Resources Tbk (“OKAS”) dalam
kaitannya dengan pemenuhan Peraturan Otoritas
Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020 tentang
Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan
Usaha Utama (“PJOK 17”), dan tidak digunakan
di luar konteks atau tujuan penilaian tersebut.

1. Identifikasi Status Penilai

Sesuai Keputusan Menteri Keuangan
Republik Indonesia No. 277/KM.1/2018
tertanggal 16 April 2018 mengenai Izin
Penilai Dwi Hari Prasetiyo, ST., MM.,
M.Ec.Dev. MAPPI (Cert) yang ditetapkan
sebagai penilai di Bidang Jasa Penilaian
Bisnis dengan kualifikasi (B)
No. B-01.18.00511 dan terdaftar di OJK
untuk Pasar Modal dengan No. STTD.PB-
51/PM.223/2021 dan OJK IKNB dengan
No. 211/NB.122/STTD-P/2020 dan juga
sebagai anggota MAPPI dengan No. 14-S-
05089 dan Nomor Register RMK-
2017.01120.

GEAR adalah Kantor Jasa Penilai Publik
yang terdaftar di Kementerian Keuangan
dan Pasar Modal serta memiliki kompetensi
untuk melakukan penilaian ini.

Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Sincerely,

This Feasibility Study Report Summary is an
integral part of the overall Feasibility Study
Report, which is presented as a detailed and
inseparable — document. KANTOR JASA
PENILAI PUBLIK GUNTUR, EKI, ANDRI &
REKAN (“GEAR”) has been appointed by PT
ANCORA INDONESIA RESOURCES TBK
(“OKAS”) through the approval of the proposal
letter No. JKT.017/PN.BV.GEAR/2025 dated
February 21", 2025, to conduct a feasibility
study and analysis on the planned Expansion of'
Business Activities of PT Ancora Indonesia
Resources Tbk (“OKAS”) in accordance with the

Julfillment of the Financial Services Authority

Regulation No. 17/POJK.04/2020 concerning
Material Transactions and Changes in Core
Business Activities (“POJK 17”). This report is
not to be used beyond the stated context or
purpose of the assessment.

I. Identification of Appraiser Status
In accordance with the Decree of the
Minister of Finance of the Republic of
Indonesia No. 277/KM.1/2018 dated April
16, 2018 regarding the Appraisal License of
Dwi Hari Prasetiyo, ST, MM, M.Ec.Dev.
MAPPI (Cert) who is designated as an
appraiser in the field of Business Valuation
Services with gualification (B) No. B-
01.18.00511 and registered with OJK for
Capital Market with No.  STTD.PB-
51/PM.223/2021 and OJK IKNB with No.
211/NB.122/STTD-P/2020 and also as a
member of MAPPI with No. 14-8-05089 and
Register Number RMK-2017.01120.

GEAR is a Public Valuation Services Office
registered with the Ministry of Finance and
Capital Markets and has the competence to
carry out this assessment.

Kantor Cabang

Kantor Pusat

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

2. Identifikasi — Pemberi
Pengguna Laporan

Tugas

Pemberi tugas dan pengguna laporan adalah
sebagai berikut:

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko, Izin:2.13,0116 dat KNKIO. 562/KM. 112013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Kegara Republik Indonesia

dan 2. Identity of Assignors and Report Users

The assignors and users of the report are as
follows:

Nama: PT Ancora Indonesia Resources Tbk :Name
Bidang Usaha: Pertambangan, Pa Aa ea ponaa Pertanian, “Busines polda
Eguity Tower Lt.41 Suite A Sudirman Central Business
Alamat: Distritct (SCBD) Jl. Jend, Sudirman Kav 52-53 Lot.9 Location:
Jakarta Selatan. 12190
Telepon: 021-29035011 :Phone
Fax: 021-29035335 :Fax
Email: corporate.secretary@ancorair,com "Email
Website: www.ancorair.com Website

3. Maksud dan Tujuan Penilaian

Maksud penugasan ini adalah untuk
melakukan Kajian Penambahan Kegiatan
Usaha PT Ancora Indonesia Resources Tbk
yaitu KBLI 52295 — Angkutan Multimoda dan
KBLI 52291 — Jasa Pengurusan Transportasi,
diperlukan dalam rangka memenuhi peraturan
Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”).

Penugasan ini dilakukan mengacu kepada
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No.
17/POJK.04/2020  (POJK 17) tentang
“Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan
Usaha”, Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No.
35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar
Modal (“POJK 35”), Surat Edaran Otoritas
Jasa Keuangan No. 17/SEOJK.04/2020
(“SEOJK 17”) tentang Pedoman Penilaian dan
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar

Modal, dan Standar Penilaian Indonesia
(“SPI”) Edisi VII Tahun 2018.

4. Obyek Studi Kelayakan
Objek studi kelayakan sesuai dengan

informasi yang diberikan oleh pemberi tugas
adalah penambahan kegiatan usaha yang

3. Purpose and Intention of Valuation

The purpose of this assignment is to
conduct a Study of the Addition of PT
Ancora Indonesia Resources — Tbk's
Business Activities, namely KBLI 52295 -
Multimodal Transportation and KBLI
52291 - Transportation Management
Services, reguired in order to comply with
the regulations of the Financial Services
Authority ("OJK").

This assignment is carried out referring to
the Financial — Services — Authority
Regulation No. 17/POJK.04/2020 (POJK
17) concerning "Material Transactions
and Changes in Business Activities",
Financial Services Authority Regulation
No. 35/POJK.04/2020 concerning the
sment and Presentation of Business
ssessment Reports in the Capital Market
("POJK 35”), Financial Services Authority
Circular Letter No. 17/SEOJK.04/2020
("SEOJK 17") concerning Guidelines for
the Assessment and Presentation of
Business Assessment Reports in the
Capital — Market, — and Indonesian
Assessment Standards ("SPI") Edition VII
of 2018.

4. Feasibility Study Object

The object of the feasibility study
according to the information provided by
the assignor is the addition of business

Kantor Cabang

Kantor Pusat

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
1 Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko, Izin:2.13,0116 dat KNKIO. 562/KM. 112013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Kegara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

terdiri dari 2 (dua) Klasifikasi Baku Lapangan
Usahan Indonesia (“KBLI”) yaitu KBLI
52295 — Angkutan Multimoda dan KBLI
52291 — Jasa Pengurusan Transportasi.

Tanggal Studi Kelayakan (Cut Off Date)
dan Masa Berlaku Laporan

Tanggal Studi Kelayakan adalah tanggal 31
Desember 2024, dimana batas tersebut diambil
atas dasar pertimbangan kepentingan dan
tujuan penilaian.

Berdasarkan — Peraturan Otoritas — Jasa
Keuangan No.35/POJK.04/2020 tanggal 25
Mei 2020 tentang Penilaian dan Penyajian
Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal
(“POJK 35”) masa berlaku laporan penilaian
adalah 6 (enam) bulan sejak tanggal efektif
penilaian (Cut Off Date) dalam laporan
penilaian.

Dengan mempertimbangkan hal-hal tersebut
di atas, maka masa berlaku laporan penilaian
ini yaitu selama 6 (enam) bulan sejak tanggal
efektif penilaian (cut off date) dalam laporan
penilaian.

Independensi Penilai

Dalam mempersiapkan laporan Studi
Kelayakan ini GEAR bertindak secara
independen — tanpa — adanya — benturan
kepentingan dan tidak terafiliasi dengan
OKAS ataupun pihak-pihak yang terafiliasi
dengan OKAS. GEAR juga tidak memiliki
kepentingan ataupun keuntungan pribadi atau
merugikan pihak manapun terkait dengan
penugasan ini. Imbalan jasa yang kami terima
sama sekali tidak dipengaruhi oleh hasil kajian
kelayakan yang dihasilkan.

Tanggung Jawab Penilai

Dalam batas kemampuan dan keyakinan
GEAR sebagai penilai, GEAR menyatakan
bahwa semua perhitungan dan analisis yang
dibuat dalam penyusunan Studi Kelayakan
telah dilakukan dengan benar dan GEAR

activities consisting of 2 (two) Indonesian
Standard Business Field Classifications

(“KBLI”), namely KBLI 52295 —
Multimodal Transportation and KBLI
52291 — Transportation Management
Services.

Feasibility Study Date (Cut off Date) and
Report Validity Period

The Feasibility Study Date is December
31, 2024, where the limit is taken based on
considerations of interests and assessment
objectives.

Based on Financial Services Authority
Regulation No.35/POJK.04/2020 dated
May 25, 2020 concerning Assessment and
Presentation of Business Assessment
Reports in the Capital Market (“POJK
35”), the validity period of the assessment
report is 6 (six) months from the effective
date of the assessment (Cut Off Date) in the
assessment report.

Taking into account the above, the validity
period of this assessment report is 6 (six)
months from the effective date of the
assessment (cut off date) in the assessment
report.

Independence of Assessor

In preparing this Feasibility Study report,
GEAR acted independently without any
conflict of interest and is not affiliated with
OKAS or any party affiliated with OKAS.
GEAR also has no personal interests or
benefits or harms any party related to this
assignment. The service fee we receive is
not at all influenced by the results of the
Feasibility study produced

Assessor Responsibilities

Within the limits of GEAR's capabilities
and beliefs as an assessor, GEAR states
that all calculations and analyses made in
the preparation of the Feasibility Study
have been carried out correctly and GEAR

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

: Jl. Sidosermo PDK V-A No.

5, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

No. Lein: 213,016 dan KNKNO.562/KM.1/2013
Bidang Jata:Properti dan Bisnis
Wilayah Cerja: Negara Republik Indonesia

bertanggung jawab atas Studi Kelayakan yang
diterbitkan.

8. Pendekatan dan Metode Analisis Yang 8.
Digunakan

Dalam menyusun laporan Studi Kelayakan
ini, kami telah melakukan analisis melalui
pendekatan dan prosedur studi kelayakan
yang mencakup hal-hal sebagai berikut:

Pengumpulan Data
e Pengumpulan data-data primer dari

Perseroan yang terkait dengan rencana
ekspansi atas penambahan kegiatan
usaha yang meliputi data-data indentitas
Perseroan, perizinan, spesifikasi proyek,
aspek keuangan, dan rencana usaha serta
data-data lainnya yang terkait.

e# Pengumpulan data-data sekunder dari
sumber-sumber terkait yang dapat
dipertanggungjawabkan,

e# Pengumpulan data dari hasil diskusi
perihal pembahasan dari aspek yang
berpengaruh dalam kelayakan dengan
pihak Perseroan.

Proses Analisis

# Aspek legalitas yang mengkaji terhadap
kelengkapan dokumen legalitas dan
perizinan penambahan kegiatan usaha

e Analisis Pasar yang mengkaji kondisi
pasar angkutan multimoda dan jasa
pegurusan transportasi di Indonesia.

e Analisis teknis yang mengkaji secara
teknis proses bisnis Perseroan dari
rencana penambahan kegiatan usaha.

e Analisis pola bisnis yang mengkaji
model bisnis atas penambahan kegiatan
usaha, risiko yang berpotensi muncul
dan Langkah pengendaliannya serta
analisis SWOT.

# Aspek model manajemen yang mengkaji
struktur dan kebutuhan karyawan atas
rencana penambahan kegiatan usaha
Perseroan.

@ Analisis keuangan yang mengkaji nilai-
nilai parameter kelayakan ekonomi.

Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

is responsible for the published Feasibility
Study

Approaches and Analysis Methods Used

In compiling this Feasibility Study report,
we have conducted an analysis through a
Jeasibility study approach and procedure
that includes the following:

Data Collection

e Collection of primary data from the
Company related to the expansion plan
for additional business activities
including Company identity data,
permits, — project specifications,
financial aspects, and business plans
and other related data.

# Collection of secondary data from
related sources that can be accounted
Sor,

# Collection of data from discussion
results  regarding  discu of
aspects that influence feasibility with
the Company.

Analysis Process
e  Legality aspects that examine the

completeness of legal documents and
permits for additional business
activities

@# Market Analysis that examines the
market conditions for multimodal
transportation and — transportation
management services in Indonesia.

e# Technical analysis that technically
examines the Company's business
processes from the plan to add
business activities.

e Business pattern — analysis — that
examines the business model for
additional business activities, potential
risks and control steps, and SWOT
analysis.

e Management model aspects that
examine the structure and needs of

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat : Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN
Kk

zin: 16 dan KN No. 562/KM. 12
E-dang J roperti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Dalam melaksanakan penugasan ini, analisis
dilakukan terhadap kelayakan atas
penambahan kegiatan usaha. Analisis ini
dilakukan dengan menggunakan indikator
Net Present Value (“NPV”), Profitability
Index (“PP”), Internal Rate of Return
(“IRR”), dan Payback Period.

employees for the Company's planned
addition of business activities.

e Financial analysis that examines the
values of feasibility
parameters.

economic

In carrying out this assignment, an
analysis is carried out on the feasibility of
adding business activities. This analysis is
carried out using the indicators Net
Present Value ("NPV"), Profitability Index
("PI"), Internal Rate of Return ("IRR"),
and Payback Period.

9. Standar Penugasan Studi Kelayakan 9. Feasibility Study Assignment Standards
Analisis, opini, dan Kesimpulan yang dibuat The analysis, opinions, and conclusions
oleh penilai, serta penyusunan laporan telah made by the appraiser, as well as the
dibuat dengan memenuhi Peraturan Otoritas preparation of the report have been made
Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020 in accordance with Financial Services
(POJK 17) tentang “Transaksi Material dan Authority Regulation No.
Perubahan Kegiatan Usaha”, Peraturan 17/POJK.04/2020 (POJK 17) concerning
Otoritas Jasa Keuangan No. “Material Transactions and Changes in
35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Business Activities”, Financial Services
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Authority Regulation No.
Modal (“POJK 35”), Surat Edaran Otoritas 35/POJK.04/2020 concerning Assessment
Jasa Keuangan No. 17/SEOJK.04/2020 and Presentation of Business Assessment
(“SEOJK 17”) tentang Pedoman Penilaian Reports in the Capital Market (“POJK
dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di 35”), Financial Services — Authority
Pasar Modal, dan Standar Penilaian Circular Letter No. 17/SEOJK.04/2020
Indonesia (“SPI”) Edisi VII Tahun 2018. (“SEOJK 17”) concerning Guidelines for

Assessment and Presentation of Business
Assessment Reports in the Capital Market,
and Indonesian Assessment Standards
(“SPI”) Edition VII of 2018.

10. Tingkat Kedalaman Investigasi 10. Level of Investigation
Studi Kelayakan dilakukan dengan The Feasibility Study is conducted through
investigasi yang meliputi pengumpulan an investigation that includes collecting
data dan informasi dari pihak manajemen data and information from  OKAS
OKAS, yang bertujuan untuk memperoleh management, which aims to obtain
dokumen kelengkapan analisis yang complete analysis documents needed and
dibutuhkan dan selanjutnya diverifikasi then verified through interviews in the form
memalui wawancara berupa con call atau of con calls or virtual meetings.
virtual meeting.

Penilai tidak melakukan kegiatan atau The appraiser does not carry out the

analisis sebagai berikut: Jollowing activities or analyses:

1. Uji tuntas atas laporan keuangan tidak 1. Due diligence on financial statements
dilakukan dan penelaahan atas informasi is not carried out and review of
pada laporan keuangan hanya dilakukan information in the financial statements

Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat”: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Tax 031 8470138 / 99013093

1.

Kantor Cabang

Kantor Pusat

sebatas untuk keperluan analisis
kewajaran:

2. Uji tuntas atas aspek legal termasuk
dokumen legalitas objek analisis
kewajaran tidak dilakukan,

3. Analisis dampak untuk para pihak
terkait Penambahan Kegiatan Usaha,

4. Transaksi lain selain yang disebutkan
dalam objek analisis studi kelayakan.

Berdasarkan hasil investigasi yang telah
dilakukan, diketahui saat ini OKAS masih
menjalankan kegiatan operasinya yaitu
sebagai Perusahaan di Bidang
Pertambangan, Perdagangan, Transportasi,
Pertanian, Industri, dan Jasa.

Dalam penugasan ini, kami telah
melakukan investigasi untuk mendapatkan
keyakinan yang memadai diantaranya
dengan melakukan melakukan site visit
terhadap fasilitas milik OKAS dan
melakukan wawancara dengan manajemen
OKAS ataupun pihak yang mewakilinya
dan pihak-pihak lain yang relevan.

Berikut adalah
diwawancarai yaitu:

pihak-pihak yang

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

No. Izin:2,13.0116 can KMKNO. 562/KM.1/2013
Bidang Jasa: Propersi
Wilayah Cerja: Negara Renublik Indonesia

is only carried out for the purposes of'
fairness analysis,

2. Due diligence on legal aspects
including legal documents for the
object of fairness analysis is not
carried out,

3. Impact analysis for parties related to
the Addition of Business Activities,

4. Other transactions other than those
mentioned in the object of feasibility
Study analysis

Based on the results of the investigation
that has been conducted, it is known that
currently OKAS is still carrying out its
operational activities, namely as a@
Company in the Mining, Trading,
Transportation, Agriculture, Industry, and
Services Sector.

In this assignment, we have conducted an
investigation — to obtain — adeguate
assurance, including by conducting a site
visit to OKAS facilities and conducting
interviews with OKAS management or their
representatives and other relevant parties.

The following are the parties interviewed,
namely:

Figure 1. Pihak yang Diwawancara & PIC Lokasi / Interviewee & Location PIC

Pihak Y
Interviewee

Mujahid Shafig Ahmad

Finance Manager

Perusahaan

Jabatan / Position

Company

OKAS

Data dan Informasi Rencana Penambahan
Usaha

Beberapa sumber informasi relevan yang
handal tanpa perlu melakukan verifikasi,
antara lain:

# Data-data laporan keuangan historis:

# Data investasi dan dokumen pendukung
lainnya yang disediakan manajemen
OKAS,

# Data-data ekonomi yang diperoleh dari
Penelitian Damodaran dan sumber-
sumber lainnya yang relevan,

# Data-data ekonomi baik yang bersifat
makro ataupun mikro yang diperoleh dari
instansi terkait, seperti Bank Indonesia
dan lainnya.

11. Data and Information on Business

Expansion Plans
Some reliable sources of relevant
information without the need for

verification include:

e  Historical financial report data,

@ Investment data and other supporting
documents  provided by  OKAS
management,

e Economic data obtained from
Damodaran Research and other
relevant sources,

e Economic data, both macro and
micro, — obtained from — related
agencies, such as Bank Indonesia and
others

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

dar Bisnis

: Business Valuation Unit. Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl, D.1 Pandjaitan No. 45,

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko, 0116 dar KNKNO. 562/KM. 122013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Kegara Republik Indonesia

12.

Tenaga Ahli dan Hasil Pekerjaan Tenaga
Ahli

Dalam melaksanakan pembuatan laporan studi
kelayakan atas Penambahan Kegiatan Usaha
ini, GEAR menggunakan laporan hasil analisis
dari tenaga ahli dari luar yaitu hasil penilaian
Saham 60yo saham PT Wahana Logistik
Semesta per tanggal penilaian 31 Desember
2024 dengan nomor laporan 00004/2.0120-
04/BS/05/0627/1/111/2025 tanggal 21 Maret
2025 dari KJPP Herman Meirizki & Rekan
yang di tandatangani oleh penilai publik
Willyams, S.E., MAPPI (Cert) izin penilai no.
B-1.22.00627, nomor MAPPI 13-S-04028 dan
nomor register kementrian keuangan RMK-
2017.01124

12. Reliable Sources and Informastion Data

In carrying out the preparation of the
Jeasibility study report for this Additional
Business Activity, GEAR uses the analysis
report fom external experts, namely the
results of the assessment of 6046 of PT
Wahana Logistik Semesta shares as of the
assessment date of December 31, 2024
with report number 00004/2.0120-
04/BS/05/0627/1/111/2025 dated March 21,
2025 from KJPP Herman Meirizki &
Rekan which was signed by public
appraiser Willyams, S.E., MAPPI (Cert)
appraiser  permit no.  B-1.22.00627,
MAPPI number 13-8-04028 and Ministry
of Finance registration number RMK-
2017.01124.

13. Asumsi dan Kondisi Pembatas 13. Assumptions and Spesific Assumptions

Asumsi Assumptions

Beberapa asumsi yang digunakan dalam Some of the assumptions used in the

penyusunan Studi Kelayakan ini adalah : preparation of this Feasibility Study are:

# Laporan Studi Kelayakan bersifat non # The Feasibility Study Report is a non-
disclaimer opinion. disclaimer opinion.

# Penilai — Usaha telah — melakukan e The Business — Appraiser — has
penelaahan atas dokumen-dokumen yang conducted a review of the documents
digunakan dalam proses Studi kelayakan. used in the feasibility study process.

e Dalam menyusun laporan ini, GEAR e In compiling this report, GEAR relies
mengandalkan keakuratan dan on the accuracy and completeness of
kelengkapan informasi yang disediakan the information provided by OKAS
oleh OKAS dan atau data yang diperoleh and/or data obtained from publicly
dari informasi yang tersedia untuk publik available information and other
dan informasi lainnya serta penelitian information and research that we
yang kami anggap relevan. deem relevant.

# Pemberi tugas menyatakan bahwa seluruh e The Assignor declares that all
informasi material yang menyangkut material information relating to the
penugasan studi kelayakan telah assignment of feasibility studyhas
diungkapkan seluruhnya kepada GEAR been disclosed in its entirety to GEAR
dan tidak ada pengurangan atas fakta- and that there is no deduction of
fakta yang penting. material facts.

# GEAR menggunakan proyeksi keuangan e GEAR uses financial projections
yang disampaikan oleh OKAS dan telah submitted by OKAS and has been
disesuaikan sehingga ' mencerminkan adjusted to reflect the fairness of
kewajaran proyeksi keuangan dengan Sinancial projections with their ability
kemampuan pencapaiannya (fiduciary to achieve (fiduciary duty).
duty). e The resulting feasibility study report

is open to the public unless there is
Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat 1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

No. Izin: 2.13,0116 dan KMKRO. 562/KM1/2013
Bidang Jata:Properti dan Bisnis
Wilayah Cerja:kecara Repuolix Indonesia

confidential information, which may
affect the operation of OKAS.

GEAR is responsible for the feasibility
studyreport and the resulting
conclusions.

GEAR has obtained information on

e Laporan studi kelayakan yang dihasilkan
terbuka untuk publik kecuali terdapat
informasi yang bersifat rahasia, yang .
dapat mempengaruhi operasional OKAS.

e GEAR bertanggung jawab atas laporan
studi kelayakan dan kesimpulan yang .

Kantor Cabang

Kantor Pusat

dihasilkan.

GEAR telah memperoleh informasi atas
status hukum objek studi kelayakan dari
pemberi tugas.

Laporan studi kelayakan ini ditujukan
untuk memenuhi kepentingan Pasar
Modal dan pemenuhan peraturan OJK dan
tidak untuk kepentingan perpajakan.
Studi kelayakan ini disusun berdasarkan
kondisi pasar dan perekonomian, kondisi
umum bisnis dan keuangan, serta
peraturan-peraturan Pemerintah terkait
dengan Rencana Transaksi yang akan
dilakukan pada tanggal studi kelayakan ini
diterbitkan.

Dalam penyusunan laporan studi
kelayakan ini, kami menggunakan
beberapa asumsi, seperti terpenuhinya
semua kondisi dan kewajiban OKAS dan

semua pihak yang terlibat dalam
Penambahan Kegiatan Usaha serta
keakuratan informasi mengenai
Penambahan Kegiatan Usaha yang

diungkapkan oleh manajemen OKAS.
Studi kelayakan ini harus dipandang
sebagai satu kesatuan dan penggunaan
sebagian dari analisis dan informasi tanpa
mempertimbangkan — informasi — dan
analisis lainnya secara utuh sebagai satu
kesatuan dapat menyebabkan pandangan
dan kesimpulan yang menyesatkan atas
proses yang mendasari studi kelayakan.
Penyusunan studi — kelayakan ini
merupakan suatu proses yang rumit dan
mungkin tidak dapat dilakukan melalui
analisis yang tidak lengkap.

Kami juga mengasumsikan bahwa dari
tanggal penerbitan studi kelayakan ini
sampai dengan tanggal terjadinya
Penambahan Kegiatan Usaha tidak terjadi
perubahan apapun yang berpengaruh
secara material terhadap asumsi-asumsi
yang digunakan dalam penyusunan studi
kelayakan ini. Kami tidak
bertanggungjawab untuk menegaskan
kembali atau melengkapi, memutakhirkan
(update) opini kami karena adanya
perubahan asumsi dan kondisi serta

: Business Valuation Unit. Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

the legal status of the feasibility study
Object f'om the assignor.

This feasibility study report is
intended to meet the interests of the
Capital Market and compliance with
OJK regulations and not for tax
purposes.

This feasibility studyis prepared
based on market and economic
conditions, general business and
financial conditions, as well as
Government regulations related to the
Transaction Plan to be carried out on
the date of publication of this
Jeasibility study.

In the preparation of this feasibility
study report, we use several
assumptions, such as the fulfillment of
all conditions and obligations of
OKAS and all parties involved in the
Addition of Business Activities and the
accuracy of information regarding the
Addition of Business Activities
disclosed by OKAS management.

This feasibility study should be viewed
as a single unit and the partial use of'
the analysis and information without
considering the rest of the information
and analysis as a whole may lead to
misleading views and conclusions
about the process underlying the
Jeasibility study. The preparation of
this feasibility study is a complex
process and may not be possible
through an incomplete analysis.

We also assume that from the date of
publication of this feasibility study to
the date of the occurrence of the
Addition of Business Activities there
will be no material change to the
assumptions used in the preparation
of this reasonableness opinion. We
undertake no obligation to reaffirm or
supplement, update our opinions due
to changes in assumptions and
conditions and events that occur after
the date of this report.

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

koe Izin:2.13.0116 dan KMKNO. 562/KM.1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah
tanggal laporan ini.

Kondisi Pembatas

Kantor Cabang

Kantor Pusat

Kami tidak melakukan proses due
diligence terhadap entitas atau pihak-
pihak yang melakukan transaksi.

Dalam melaksanakan analisis, kami
mengasumsikan dan bergantung pada
keakuratan, kehandalan dan kelengkapan
dari semua informasi keuangan dan
informasi-informasi lain yang diberikan
kepada kami oleh OKAS atau yang
tersedia secara umum yang pada
hakekatnya adalah benar, lengkap dan
tidak menyesatkan, dan kami tidak
bertanggung jawab untuk melakukan
pemeriksaan — independen — terhadap
informasi-informasi tersebut. Kami juga

bergantung kepada jaminan dari
manajemen OKAS, bahwa mereka tidak
mengetahui fakta-fakta yang

menyebabkan informasi-informasi yang
diberikan kepada kami menjadi tidak
lengkap atau menyesatkan.

Analisis — studi kelayakan atas
Penambahan Kegiatan Usaha ini
dipersiapkan menggunakan data dan
informasi sebagaimana diungkapkan
diatas. Segala perubahan atas data dan
informasi tersebut dapat mempengaruhi
hasil akhir opini kami secara material.
Oleh karenanya, kami tidak
bertanggungjawab — atas — perubahan
kesimpulan atas studi kelayakan kami
dikarenakan adanya perubahan data dan
informasi tersebut.

Kami tidak memberikan opini atas
dampak perpajakan dari Penambahan
Kegiatan Usaha ini. Jasa-jasa yang kami
berikan kepada OKAS dalam kaitan
dengan Penambahan Kegiatan Usaha ini
hanya merupakan pemberian studi
kelayakan atas Penambahan Kegiatan
Usaha yang akan dilakukan dan bukan
jasa-jasa — akuntansi, audit, — atau
perpajakan. Kami tidak melakukan
penelitian atas keabsahan Penambahan
Kegiatan Usaha dari aspek hukum dan

implikasi aspek perpajakan dari
Penambahan Kegiatan Usaha tersebut.
Pekerjaan kami berkaitan dengan

Penambahan Kegiatan Usaha ini tidak

Limiting Conditions

We do not conduct due diligence on
entities or  parties — conducting
transactions.

In carrying out the analysis, we
assume and rely on the accuracy,
reliability and completeness of all
Jinancial and other information
provided to us by OKAS or publicly
available which is in fact true,
complete and not misleading, and we
are not responsible for conducting an
independent — review — of such
information. We also rely on the
assurance of OKAS management,
that they are not aware of the facts
that cause the information provided
to us to be incomplete or misleading.

The feasibility study analysis of the
Addition of Business Activities is
prepared using the data and
information as disclosed above. Any
changes to such data and information
may materially affect the final results
of our opinions. Therefore, we are not
responsible for any changes in the
conclusions of our feasibility study
due to changes in such data and
information.

We do not provide an opinion on the
tax impact of this Additional Business
Activity. The services that we provide
to OKAS in relation to the Addition of'
Business Activities are only the
provision of feasibility studies for the
Addition of Business Activities to be
carried out and not accounting,
auditing, or taxation services. We did
not conduct research on the validity
of the Addition of Business Activities
Jtom the legal aspect and the
implications of the tax aspect of the
Addition of Business Activities.

Our work in connection with this
Business Activity Addendum does not
constitute and cannot be construed in
any form, a review or audit or the
implementation of certain procedures
for financial information. Nor can the
work be  intended to reveal

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya. Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Kos Izinz2.13.0M16 dan KNXNO. 562/KN. 1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

14.

15.

merupakan dan tidak dapat ditafsirkan
dalam bentuk apapun, suatu penelaahan
atau audit atau pelaksanaan prosedur-

weaknesses in internal controls,
errors, or irregularities in financial
statements or violations of the law. In

prosedur tertentu atas — informasi addition, we do not have the authority
keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak and are not ina position to obtain and
dapat dimaksudkan untuk analyze any form of transactions
mengungkapkan kelemahan dalam other than the Add-on Business

pengendalian internal, kesalahan, atau
penyimpangan dalam laporan keuangan
atau pelanggaran hukum. Selain itu, kami
tidak mempunyai kewenangan dan tidak
berada dalam posisi untuk mendapatkan
dan menganalisa suatu bentuk transaksi-
transaksi lainnya diluar Penambahan
Kegiatan Usaha yang ada dan mungkin
tersedia untuk OKAS serta pengaruh dari
transaksi-transaksi tersebut terhadap
Penambahan Kegiatan Usaha ini.

Persyaratan atas Persetujuan Publikasi
Laporan penilaian tidak ditujukan untuk
konsumsi publik, dimana setiap publikasi
atas sebagian atau keseluruhan laporan
ataupun berbagai dokumen pendukung
harus mendapatkan persetujuan Penilai
Publik.

Kejadian-kejadian Penting setelah
Tanggal Penilaian (Subseguent Event)
dan Tanggal Laporan

Sampai dengan tanggal Laporan Studi
Kelayakan ini, kami tidak memperoleh
informasi mengenai peristiwa penting yang
dapat berdampak secara material. Kejadian-
kejadian penting setelah tanggal laporan
yaitu tanggal diterbitkannya Laporan Studi
Kelayakan. Penilai tidak berkewajiban
untuk — melakukan perubahan — atau
penyesuaian atas hasil Studi Kelayakan
yang dituangkan dalam Laporan Studi
Kelayakan Terinci yang telah diterbitkan
dan disampaikan kepada Pemberi Tugas.
Namun dalam hal terdapat komentar OJK
terkait evaluasi Laporan Studi Kelayakan
terkait maksud dan tujuan penilaian, maka
GEAR dapat menerbitkan revisi atas
Laporan Studi Kelayakan untuk memenuhi
tanggapan dan jawaban kepada OJK.

14.

15.

Activities that are existing and may be
available to OKAS and the effect of
such transactions on these Add-ons.

Reguirements for Consent to Publication

The valuation report is not intended for
public consumption, where every publication
Of part or all of the report or various
supporting documents must obtain approval

Jrom the Public Appraiser.

Significant Events after the Subseguent
Event Date and Report Date

As of the date of this Feasibility Study
Report, we have not received any
information regarding significant events that
could have a material impact. Important
events after the report date are the date of
issuance of the Feasibility Study Report. The
Assessor is not obligated to make changes or
adjustments to the results of the Feasibility
Study as outlined in the Detailed Feasibility
Study Report that has been issued and
submitted to the Assignor. However, in the
event that there are comments from the OJK
regarding the evaluation of the Feasibility
Study Report related to the intent and
purpose of the assessment, GEAR may issue
a revision to the Feasibility Study Report to
meet the responses and answers to the OJK.

Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

16.

17.

18.

Konfirmasi bahwa Penilaian dilakukan
berdasarkan Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan

Analisis, opini, dan kesimpulan yang dibuat,
serta laporan Studi kelayakan yang telah
dibuat oleh Penilai dengan memenuhi POJK
35, SEOJK 17, dan POJK 17.

Konfirmasi Bahwa Penilaian dilakukan
Berdasarkan SPI

Analisis, opini dan kesimpulan yang dibuat
oleh penilai, serta laporan penilaian telah
dibuat dengan memenuhi ketentuan KEPI
dan SPI Edisi VII Tahun 2018.

Analisis Kelayakan

18.1 Aspek Pasar

Kantor Cabang

Berdasarkan analisis yang telah dilakukan,
penambahan kegiatan usaha untuk Industri
Angkutan Multimoda (50221) dan Jasa
Pengurusan Transportasi (52291) masih
memiliki prospek yang baik, antara lain:

# Pertumbuhan Ekonomi yang Stabil,
pertumbuhan — ekonomi — Indonesia
sepanjang semester 1/2024 tercatat
sebesar 5,08 persen (c-to-c). Pada
triwulan 11/2024, ekonomi Indonesia
mengalami pertumbuhan 5,05 persen
(y-on-y) dibandingkan triwulan 11/2023,
dengan semua lapangan usaha
mengalami pertumbuhan. Sektor yang
mencatatkan pertumbuhan signifikan
antara lain Penyediaan Akomodasi dan
Makan Minum sebesar 10,17 persen,
serta Transportasi dan Pergudangan
sebesar 9,56 persen.

e Kontribusi Sektor Transportasi yang
Meningkat, data dari BPS menunjukkan
bahwa sektor Transportasi dan
Pergudangan mengalami kenaikan yang
stabil dari tahun ke tahun, baik secara
tahunan (y-on-y) maupun kuartalan (g-
to-g). Misalnya, pada triwulan 11/2024,
sektor ini mengalami kenaikan sebesar

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ke, 3.0116 dan KNKNO, 562/KM. 112013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

16. Confirmation that the Assessment is
conducted in accordance with the Financial
Services Authority Regulations

The analysis, opinions, and conclusions
made, as well as the Feasibility Study report
that has been made by the Appraiser in
accordance with POJK 35, SEOJK 17, and
POJK 17.

17. Confirmation that the Valuation id Based
on SPI

The analysis, opinion and conclusion made
by the appraiser, as well as the appraisal
report have been made in compliance with
the provisions of KEPI and SPI Edition VII
Year 2018.

18. Feasibility Analysis
18.1 Market Aspects

Based on the analysis that has been carried
out, the addition of business activities for the
Multimodal Transportation Industry (50221)
and Transportation Management Services
(52291) still has good prospects, including:

#  Stable Economic Growth, Indonesia's
economic growth throughout the first
semester of 2024 was recorded at 5.08
percent (c-to-c). In the second guarter
of 2024, the Indonesian economy
experienced growth of 5.05 percent (y-
On-y) compared to the second guarter of
2023, with all business  fields
experiencing growth. Sectors that
recorded significant growth included
Provision of Accommodation and Food
and Beverage at 10.17 percent, and
Transportation and Warehousing at
9.56 percent.

e Increasing — Contribution — of the
Transportation Sector, data from BPS
shows that the Transportation and
Warehousing sector has experienced a
stable increase from year to year, both
annually (y-on-y) and guarterly (g-to-
9). For example, in the second guarter
of 2024, this sector experienced an

: Business Valuation Unit, Gcdung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Mo. Izin:2.13.0116 dan KNKIO. 562/KM. 112015
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah terjartegara Republic Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

9,56 persen secara tahunan. Ini
menunjukkan adanya permintaan yang
terus meningkat di sektor transportasi,
yang berperan sebagai pendorong
utama bagi ekspansi dan diversifikasi
usaha di sektor ini.

# Peningkatan Ekspor dan Impor, sektor
logistic — mendukung — pertumbuhan
ekspor dan impor Indonesia. Dengan
meningkatnya volume ekspor dan
impor melalui berbagai — moda
transportasi (laut, udara, darat),
terutama ekspor yang dominan
menggunakan moda transportasi laut
(94,86Y0), sektor ini akan semakin
penting dalam mendukung perdagangan
internasional Indonesia.

# Pesaing dan Pasar Potensial, meskipun
OKAS akan menghadapi persaingan
dari perusahaan yang sudah
berpengalaman, pasar untuk angkutan
multimoda dan jasa pengurusan
transportasi masih sangat besar, dengan
peluang yang signifikan di pasar
logistik domestik dan internasional.
Dengan fokus pada efisiensi, teknologi,
dan sinergi dengan penyedia jasa

logistik — lainnya, — OKAS dapat
meningkatkan pangsa pasar di sektor
ini.

# Potensi Peningkatan Efisiensi dan
Kolaborasi, Pengembangan teknologi
dan proses serta kompetensi sumber
daya manusia akan mempercepat
efisiensi dan efektivitas sektor logistik.
Hal ini akan memperkuat daya saing
OKAS di industri angkutan multimoda
dan jasa pengurusan transportasi.

Sebagai perusahaan yang berencana
menambah kegiatan usaha di bidang
angkutan multimoda dan jasa pengurusan
transportasi, OKAS akan menghadapi
persaingan yang cukup ketat dengan para
pesaing yang sudah berpengalaman di
sektor ini. Jika OKAS tidak dapat
mempertahankan keunggulan
kompetitifnya, maka pangsa pasar yang
dimilikinya — dapat tergerus, — karena
pelanggan akan beralih menggunakan
produk dan jasa dari pesaing. Sebaliknya,
apabila OKAS berhasil mempertahankan
daya saingnya, maka dapat meningkatkan
pangsa pasar, yang pada gilirannya akan

annual increase of 9.56 percent. This
shows that there is increasing demand
in the transportation sector, which acts
as a major driver for business expansion
and diversification in this sector.

@#  Increased Exports and Imports, the
logistics sector supports the growth of
Indonesia's exports and imports. With
the increasing volume of exports and
imports through various modes of
transportation — (sea, — air, — land),
especially exports that predominantly
use sea transportation (94.86Y0), this
sector will be increasingly important in
supporting Indonesia's international
trade.

e Competitors and Potential Markets,
although OKAS will face competition
Jom  experienced companies, the
market for multimodal transportation
and transportation management
services is still very large, with
significant opportunities in the domestic
and international logistics markets. By
JSocusing on efficiency, technology, and
synergy with other logistics service
provid OKAS can increase its
market share in this sector.

e  Potential for Increasing Efficiency and
Collaboration, Development of
technology and processes as well as
human resource competencies will
accelerate — the efficiency — and
effectiveness of the logistics sector. This
will strengthen OKAS"' competitiveness

in the  multimodal  transportation
industry and transportation
management services.

As a company that plans to expand its
business activities in the field of multimodal
transportation and transportation
management services, OKAS will face guite
tight competition with competitors who are
already experienced in this sector. If OKAS
cannot maintain its competitive advantage,
then its market share can be eroded, because
customers will switch to using products and
services from competitors. Conversely, if
OKAS succeeds in  maintaining its
competitiveness, then it can increase its
market share, which in turn will have a
positive impact on revenue, operational
performance, and financial performance.

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

: JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

No. Izin:2,13.0116 dan KKWO, 562/KM, 1/2013
B-dang Jasa:Properti dan Bisnis
Wilayah terja:kecara Republic Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

berdampak positif pada pendapatan, kinerja

operasional, dan kinerja keuangan.

Berikut ini adalah beberapa profil pesaing

OKAS yang telah tumbuh dan berkembang

di Indonesia, baik dari sektor swasta

maupun pemerintah, dan terdaftar di Bursa

Efek Indonesia.

@ PT Guna Timur Raya Tbk. (TRUK)

# PT Logisticsplus International Tbk
(LOPI)

e PT Dewata Freightinternational Tbk.
(DEAL)

# PT Prima Globalindo Logistik Tbk.

(PPGL)

PT Utama Radar Cahaya Tbk (RCCC)

Adi Sarana Armada Tbk (ASSA)

PT Jasa Armada Indonesia Tbk. (IPCM)

PT Putra Rajawali Kencana Tbk.

PT Armada Berjaya Trans Tbk.

Dengan melihat peluang pengembangan
usaha angkutan multimoda dan jasa
pengurusan transportasi Indonesia masih
memiliki prospek yang baik kedepannya,
serta OKAS sudah mempunyai pengalaman
dalam hal mengelola atau memberikan jasa
pada pihak ketiga, dimana hal ini
memberikan manfaat dan kontribusi yang
postif '” bagi OKAS maka rencana
penambahan kegiatan usaha secara aspek
pasar layak.

18.2 Aspek Teknis

Rencana OKAS yang bermaksud untuk
menambah kegiatan usaha perusahaan
Holding. Melalui entitas anak PT Ancora
Shipping, yaitu OKAS akan mengakuisisi
PT Wahana Logistik Semesta “WLS” yang
bergerak di bidang Jasa Pengurusan
Transportasi (“JPT”).

Berdasarkan hasil penilaian 60Yo saham PT
Wahana Logistik Semesta per tanggal
penilaian 31 Desember 2024 dengan nomor
laporan 00004/2.0120-
04/BS/05/0627/1/111/2025 tanggal 21 Maret
2025 dari KJPP Herman Meirizki & Rekan
yang di tandatangani oleh penilai publik
Willyams, S.E., MAPPI (Cert) izin penilai
no. B-1.22.00627, nomor MAPPI 13-S-
04028 dan nomor register kementrian

The following are some profiles of OKAS

competitors that have grown and developed

in Indonesia, both from the private and

government sectors, and are listed on the

Indonesia Stock Exchange.

& PT Guna Timur Raya Tbk. (TRUK)

e PT Logisticsplus International Tbk
(LOPI)

e PT Dewata Freightinternational Tbk.
(DEAL)

e PT Prima Globalindo Logistik Tbk.

(PPGL)

PT Utama Radar Cahaya Tbk (RCCC)

Adi Sarana Armada Tbk (ASSA)

PT Jasa Armada Indonesia Tbk. (IPCM)

PT Putra Rajawali Kencana Tbk.

PT Armada Berjaya Trans Tbk.

By looking at the opportunities for
developing — multimodal — transportation
businesses and transportation management
services in Indonesia, which still have good
prospects in the future, and OKAS already
has experience in managing or providing
services to third parties, where this provides
positive benefits and contributions for
OKAS, the plan to add business activities in
terms of market aspects is feasible.

18.2 Technical Aspects

OKAS's plan to increase the business
activities of the Holding company. Through
its subsidiary PT Ancora Shipping, OKAS
will acguire PT Wahana Logistik Semesta
"WLS" which is engaged in Transportation
Management Services ("JPT").

Based on the results of the assessment of
6046 of PT Wahana Logistik Semesta
shares as of the assessment date of
December 31, 2024 with report number
00004/2.0120-04/BS/05/0627/1/111/2025

dated March 21, 2025 from KJPP Herman
Meirizki & Rekan signed by public
appraiser Willyams, S.E., MAPPI (Cert)
appraiser permit no. B-1.22.00627, MAPPI
number 13-S-04028 and Ministry of

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

: Business Valuation Unit. Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

.U116 dan KNK NO. 562/KM 112013
asas Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

keuangan RMK-2017.01124 yaitu diketahui
nilai saham untuk 60Yo adalah sebesar
Rp35.045.506.185 (Tiga Puluh Lima Miliar
Empat Puluh Lima Juta Lima Ratus Enam
Ribu Seratus Delapan Puluh Lima Rupiah).
WLS telah mengimplementasikan proses
bisnis yang terstruktur dan efisien, dengan
pengawasan yang baik di setiap tahapan
untuk memastikan operasional yang aman
dan terkontrol, terutama dalam
pengangkutan bahan peledak. Supply chain
WLS berjalan dengan koordinasi yang kuat
antara pihak internal dan eksternal, serta
kepatuhan terhadap regulasi yang berlaku.
WLS juga memiliki rencana ekspansi pasar
yang jelas, dengan fokus pada peningkatan
kemitraan dengan pihak ketiga setelah
kondisi keuangan dan sumber daya stabil,
yang akan mendukung pertumbuhan dan
potensi pendapatan jangka panjang.

Ketersediaan tenaga kerja terlatih menjadi
faktor kunci dalam mendukung kelancaran
operasional. Secara keseluruhan, aspek
teknis dalam analisis kelayakan ini
menunjukkan bahwa rencana akuisisi dan
ekspansi WLS oleh PT Ancora Shipping
memiliki dasar yang kuat, dengan prospek
operasional yang baik dan potensi
keuntungan yang signifikan. Diharapkan,
akuisisi ini akan memberikan dampak
positif terhadap pertumbuhan bisnis WLS
dan memperkuat posisi perusahaan di pasar,
maka rencana penambahan kegiatan usaha
secara aspek teknis layak.

18.3 Aspek Pola Bisnis

Hasil analisis kelayakan pola bisnis
penambahan usaha Angkutan Multimoda
dan Jasa Pengurusan Transportasi
menunjukkan bahwa langkah strategis ini
memiliki potensi yang sangat baik untuk
meningkatkan nilai tambah bagi PT Ancora
Indonesia Resources Tbk (OKAS).
Diversifikasi usaha ini memungkinkan
perusahaan untuk memanfaatkan peluang
yang ada di sektor transportasi dan logistik
yang terus berkembang, didukung oleh
peningkatan infrastruktur nasional dan
potensi pasar ekspor. Dengan
memanfaatkan pengalaman manajerial yang
kuat, jaringan distribusi yang luas, serta
inovasi teknologi, OKAS dapat

Finance registration number — RMK-
2017.01124, namely the known value of
shares for 6046 is IDR35,045,506,185
(Thirty Five Billion Forty Five Million Five
Hundred Six Thousand One Hundred
Eighty Five Rupiah).

WLS has implemented a structured and
efficient business process, with good
supervision at every stage to ensure safe
and controlled operations, especially in the
transportation of explosives. WLS's supply
chain runs with strong coordination
between internal and external parties, as
well as compliance with applicable
regulations. WLS also has a clear market
expansion plan, with a focus on increasing
partnerships with third parties after

Jinancial conditions and resources are

stable, which will support long-term
growth and revenue potential.

The availability of trained workers is a key

Jactor in supporting smooth operations.

Overall, the technical aspects of this

Jeasibility analysis show — that the

acguisition and expansion plan of WLS by
PT Ancora Shipping has a@ strong

Joundation, with — good — operational

prospects and significant profit potential. It
is expected that this acguisition will have a
positive impact on WLS's business growth
and strengthen the company's position in
the market, so the plan to add business
activities is technically feasible.

18.3 Business Pattern Aspects

The results of the feasibility analysis of the
business pattern of adding Multimodal
Transportation — and Transportation
Management Services indicate that this
strategic step has very good potential to
increase added value for PT Ancora
Indonesia Resources Tbk (OKAS). This
business  diversification — allows — the
company to take advantage of
opportunities in the transportation and
logistics sector which continues to grow,
supported by improvements in national
infrastructure — and potential — export
markets. By utilizing strong managerial
experience, extensive distribution
networks, and technological innovation,

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

ko. Izin:2.13.0116 dan KMKNO. 562/KM.1/2013
B-dang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

mengoptimalkan efisiensi operasional dan
memperluas pangsa pasar, baik domestik
maupun internasional. Meskipun demikian,
perusahaan harus siap mengelola risiko
yang terkait dengan persaingan yang ketat,
fluktuasi harga bahan bakar, perubahan
regulasi, dan potensi gangguan operasional
lainnya. Oleh karena itu, penting bagi
OKAS untuk mengintegrasikan sistem
manajemen yang efektif, berinvestasi dalam
infrastruktur yang mendukung, serta
menjaga kepatuhan terhadap kebijakan yang
berlaku untuk memastikan kelancaran dan
keberlanjutan usaha ini.

Dengan memperhatikan pola bisnis yang
akan diterapkan oleh manajemen OKAS
dilihat dari segmen usaha, kemampuan
untuk mencipatan nilai serta keunggulan
kompetitif dan melihat analisis industri,
risiko dan analisis SWOT dalam rencana
penambahan kegiatan usaha, maka rencana
penambahan kegiatan usaha secara aspek
pola bisnis layak.

18.4 Aspek Model Manajemen

Dengan mempertimbangkan aspek model
manajemen yang akan diterapkan,
berdasarkan analisis yang telah dilakukan,
penambahan usaha di bidang angkutan
multimoda dan jasa pengurusan transportasi
oleh OKAS menunjukkan kelayakan yang
signifikan dari berbagai aspek. Struktur
organisasi yang jelas dan terorganisir,
dengan pembagian tugas dan delegasi
wewenang yang tepat, memastikan
koordinasi yang efektif antar unit dalam
menjalankan operasional perusahaan. Selain
itu, kemampuan manajerial WLS yang
berpengalaman — dalam industri — ini
memberikan keyakinan bahwa ekspansi
usaha dapat berjalan dengan lancar tanpa
perlu tambahan tenaga kerja. Risiko yang
terkait dengan ekspansi telah diidentifikasi
dengan jelas, dan berbagai strategi mitigasi
telah disiapkan untuk mengurangi dampak
risiko yang mungkin muncul, mulai dari
risiko operasional hingga risiko eksternal,
maka rencana penambahan kegiatan usaha
secara aspek model manajemen layak.

OKAS can optimize operational efficiency
and  expand market share, — both
domestically and internationally. However,
the company must be ready to manage risks
associated with intense competition, fuel
price fluctuations, regulatory changes, and
other potential operational disruptions.
Therefore, it is important for OKAS to
integrate an effective management system,
invest in supporting infrastructure, and
maintain compliance with  applicable
policies to ensure the smoothness and
sustainability of this business.

By considering the business pattern that
will be implemented by OKAS management
in terms of business segments, the ability to
create value and competitive advantages
and looking at industry analysis, risk and
SWOT analysis in the plan to add business
activities, the plan to add business
activities in terms of business pattern
aspects is feasible.

18.4 Aspects of Management Models

Dengan mempertimbangkan aspek model
manajemen yang akan diterapkan,
berdasarkan analisis yang telah dilakukan,
penambahan usaha di bidang angkutan
multimoda — dan — jasa pengurusan
transportasi oleh OKAS menunjukkan
kelayakan yang signifikan dari berbagai
aspek. Struktur organisasi yang jelas dan
terorganisir, dengan pembagian tugas dan
delegasi — wewenang — yang — tepat,
memastikan koordinasi yang efektif antar
unit dalam menjalankan operasional
perusahaan. Selain itu, ' kemampuan
manajerial WLS yang berpengalaman
dalam industri ini memberikan keyakinan
bahwa ekspansi usaha dapat berjalan
dengan lancar tanpa perlu tambahan
tenaga kerja. Risiko yang terkait dengan
ekspansi telah diidentifikasi dengan jelas,
dan berbagai strategi mitigasi telah
disiapkan untuk mengurangi dampak risiko
yang mungkin muncul, mulai dari risiko
operasional hingga risiko eksternal, maka
rencana penambahan kegiatan usaha
secara aspek model manajemen layak.

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko. Izin:2.13.0116 dan KMKNO. 562/KM.172013
E'dang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

18.5 Aspek Keuangan 18.5 Aspects Financial

Kelayakan dari Penambahan kegiatan usaha
ini dihitung dari manfaat ekonomis yang
diantisipasi dimasa mendatang dari
Penambahan kegiatan usaha yang dihitung
dari selisih antara Free Cash Flow to Firm
apabila ada penambahan kegiatan usaha
dengan Free Cash Flow to Firm apabila
OKAS tidak melakukan penambahan
kegiatan — usaha. — Yang selanjutnya
dibandingkan dengan pengorbanan
ekonomisnya. Sehingga diperoleh Free
Cash Flow to Incremental. Berdasarkan
analisis kelayakan penambahan kegiatan
usaha dengan mempertimbangkan asumsi-
asumsi yang telah dilakukan diperoleh hasil
perhitungan sebagai berikut:

Net Present Value (NPV): 2.431,92 USD
Internal Rate of Return (IRR): 58,29Y6
Profitability Index (PI): 17,38

Payback Period (PP): 5 tahun 1 bulan

Total NPV diperoleh dari hasil present value
arus kas yang sudah mempertimbangkan
tingkat risiko. Berdasarkan analisa kami,
bahwa setelah adanya penambahan kegiatan
usaha dibidang Angkutan Multimoda dan
Jasa Pengurusan Transportasi, maka
proyeksi arus kas inkremental nya bernilai
positif.

IRR sebesar 58,29” menunjukkan bahwa
aksi korporasi OKAS dengan melakukan
penambahan kegiatan usaha dianggap layak
karena besaran IRR lebih besar
dibandingkan tingkat diskonto

Berdasarkan kajian evaluasi dan analisa
keuangan serta proyeksi-proyeksi lainnya
dengan syarat asumsi-asumsi yang telah
ditetapkan dapat terpenuhi, maka rencana
penambahan kegiatan usaha secara aspek
keuangan layak.

The feasibility of this additional business
activity is calculated from the anticipated
economic benefits in the future from the
additional business activity calculated
Jrom the difference between the Free Cash
Flow to Firm if there is an additional
business activity with the Free Cash Flow
to Firm if OKAS does not carry out
additional business activities. Which is
then compared with the economic sacrifice.
So that the Free Cash Flow to Incremental
is obtained. Based on the feasibility
analysis of the additional business activity
by considering the assumptions that have
been made, the following calculation
results are obtained:

@ Net Present Value (NPV): 2.431,92 USD
@ Internal Rate of Return (IRR): 58,2946

@ Profitability Index (PI): 17,38

@ Payback Period (PP): 5 years I month

The total NPV is obtained from the present
value of cash flow that has considered the
level of risk. Based on our analysis, after
the addition of business activities in the
Jield of Multimodal Transportation and
Transportation Management Services, the
incremental cash flow projection is
positive.

IRR of 58,2946 shows that OKAS's
corporate action by adding business
activities is considered feasible because the
IRR is greater than the discount rate

Based on the evaluation study and financial
analysis as well as other projections with
the condition that the assumptions that
have been set can be met, the plan to add
business activities is financially feasible.

Berdasarkan kesimpulan aspek-aspek diatas,
maka rencana penambahan kegiatan usaha
OKAS Layak.

Based on the conclusions of the above
aspects, the plan to add OKAS business
activities is Feasible.

Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

Kantor Pusat : Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Kos Izin: 2.13.0M16 dan KNKKO. 562/KN. 1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Demikian hasil kajian yang kami lakukan dengan
tetap mengacu pada peraturan serta standar
penilaian dan kode etik yang berlaku. Maka kami
menegaskan bahwa laporan ini bersifat rahasia
kepada Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
sesuai dengan keperluan yang tertulis.

Kami tidak bertanggung jawab kepada pihak
ketiga, dan baik sebagian maupun keseluruhan
laporan atau rujukan terhadap laporan ini tidak
dibenarkan untuk diterbitkan dalam dokumen
apapun, pernyataan, edaran, ataupun untuk
dikomunikasikan kepada pihak ketiga tanpa
persetujuan tertulis terlebih dahulu dari kami
untuk format maupun konteks di mana akan
dimunculkan.

Hormat kami,Our Regards
KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI & REKAN

Partner

Klasifikasi Bidang Jasa
Ijin Penilai

MAPPI

No. Register

STTD IKNB OJK
STTD OJK

No. 14-S-05089

Penilai Bisnis (B)
No. B-1.18.00511

RMK-2017.01120
211/NB.122/STTD-P/2020
STTD.PB-51/PM.223/2021

Thus the results of our study while still
referring to the applicable regulations and
assessment standards and code of ethics.
Therefore we affirm that this report is
confidential to the Assignor and Report
Users  according to the written
reguirements.

We are not responsible to third parties, and
neither part nor all of the report or
references to this report are permitted to be
published in any document, statement,
circular, or communicated to third parties
without our prior written consent for the
Jormat and context in which it will appear.

Kantor Cabang

Kantor Pusat

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093