Back to announcement
20241002_INKP_Informasi Transaksi Afiliasi_31731173_lamp4.pdf
Asset transaction Needs review INKPSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 75
Page 1
LAPORAN PENDAPAT KEWAJARAN
FAIRNESS OPINION REPORT
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
ATAS RENCANA TRANSAKSI SEWA LAHAN
DENGAN PT PINDO DELI PULP & PAPER MILLS
LOKASI KANTOR PUSAT:
Gedung Sinar Mas Land Plaza, Menara 2, Lantai 9
Jl. M.H. Thamrin No. 51
Kel. Gondangdia, Kec. Menteng, Jakarta Pusat 10350
Page 2
Page 3
Page 4
Page 5
Page 6
DAFTAR ISI
Surat Pengantar
Daftar Isi ........................................................................................................................................................ 5
Daftar Tabel dan Gambar .............................................................................................................................. 6
Ringkasan Eksekutif ....................................................................................................................................... 7
Asumsi-asumsi dan Kondisi Pembatas .......................................................................................................... 8
Pernyataan Penilai......................................................................................................................................... 10
Bab I PENDAHULUAN
1.1. Uraian Mengenai Penugasan ............................................................................................ 12
1.2. Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan .............................................................. 12
1.3. Tanggal Penilaian (Cut Off Date) dan Masa Berlaku Laporan ........................................... 12
1.4. Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat Kewajaran ...................................................... 12
1.5. Objek Analisis Pendapat Kewajaran ................................................................................. 12
1.6. Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen Terkait Rencana Transaksi ........ 13
1.7. Ruang Lingkup Pendapat Kewajaran ................................................................................. 13
1.8. Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan .......................................................... 13
1.9. Sumber Data dan Informasi .............................................................................................. 13
1.10. Metodologi Analisis Kewajaran Transaksi ......................................................................... 14
1.11. Pernyataan Independensi Penilai ..................................................................................... 14
1.12. Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian ..................................................................... 15
Bab II TINJAUAN DAN ANALISIS TRANSAKSI
2.1. Latar Belakang Transaksi .................................................................................................. 16
2.2. Maksud dan Tujuan Transaksi ........................................................................................... 16
2.3. Objek Analisis Kewajaran .................................................................................................. 16
2.4. Identifikasi Pihak-pihak yang Bertransaksi ........................................................................ 16
2.5. Perjanjian dan Persyaratan yang Disepakati dalam Transaksi .......................................... 22
Bab III ANALISIS TENTANG KEWAJARAN TRANSAKSI
3.1 Pendekatan dan Metode Analisis yang Digunakan .......................................................... 25
3.2 Analisis atas Rencana Transaksi ........................................................................................ 25
3.3 Analisis Kualitatif atas Rencana Transaksi ........................................................................ 28
3.4 Analisis Kuantitatif atas Rencana Transaksi ...................................................................... 34
3.5 Analisis Kewajaran ............................................................................................................ 48
3.6 Kesimpulan ....................................................................................................................... 52
LAMPIRAN
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 5
Page 7
DAFTAR TABEL DAN GAMBAR
Tabel Keterangan Hal
Tabel 2.1 Struktur Kepemilikan Saham Perseroan 18
Tabel 2.2 Kinerja Keuangan Berdasarkan Segmen Usaha 20
Tabel 2.3 Struktur Kepemilikan Saham PT Pinxdo Deli Pulp and Paper Mills 22
Tabel 3.1 Hubungan Kepengurusan antara Perseroan dengan PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills 26
Tabel 3.2 Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Pengeluaran 28
Tabel 3.3 Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Lapangan Usaha 29
Tabel 3.4 Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan 35
Tabel 3.5 Ikhtisar Laporan Laba/(Rugi) Perseroan 37
Tabel 3.6 Ikhtisar Laporan Arus Kas Perseroan 38
Tabel 3.7 Proyeksi Ikhtisar Laporan Laba Rugi Sebelum Transaksi 39
Tabel 3.8 Proyeksi Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan Sebelum Transaksi 40
Tabel 3.9 Proyeksi Ikhtisar Laporan Laba Rugi Setelah Transaksi 41
Tabel 3.10 Proyeksi Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan Setelah Transaksi 42
Tabel 3.11 Rasio Keuangan Perseroan 43
Tabel 3.12 Proforma Laporan Posisi Keuangan Perseroan per 31 Maret 2024 46
Tabel 3.13 Proforma Laba dan Rugi Perseroan per 31 Maret 2024 47
Tabel 3.14 Perbandingan Rasio Keuangan Sebelum dan Setelah Rencana Transaksi dilakukan 48
Tabel 3.15 Resume Hasil Kajian Harga Sewa oleh KJPP 49
Tabel 3.16 Perbandingan Nilai Transaksi dengan Hasil Kajian Harga Sewa Tanah 49
Tabel 3.17 Proyeksi Laporan Posisi Keuangan Perseroan Sebelum Transaksi 50
Tabel 3.18 Proyeksi Laporan Posisi Keuangan Perseroan Setelah Transaksi 50
Tabel 3.19 Proyeksi Pendapatan & Laba/(Rugi) Perseroan Sebelum Transaksi 50
Tabel 3.20 Proyeksi Pendapatan & Laba/(Rugi) Perseroan Setelah Transaksi 50
Tabel 3.21 Proyeksi Rasio Perseroan Sebelum Transaksi 51
Tabel 3.22 Proyeksi Rasio Keuangan Perseroan Setelah Transaksi 51
Gambar Keterangan Hal
Gambar 3.1 Skema Rencana Transaksi 27
Gambar 3.2 Pertumbuhan dan Kontribusi PDRB Menurut Pulau Triwulan IV-2023 30
Gambar 3.3 Inflasi IHK dan Komponen 31
Gambar 3.4 Rupiah vs Negara Kawasan 32
Gambar 3.5 Suku Bunga Perbankan 32
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 6
Page 8
RINGKASAN EKSEKUTIF
PEMBERI TUGAS & PENGGUNA LAPORAN : PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
BIDANG USAHA : Bidang industri kertas budaya, pulp, tissue dan kertas
industri
INSTRUKSI PENUGASAN : Berdasarkan Surat Persetujuan Penawaran
No. 00836/2.0131-00/IKP/KJPPSPR/APP-BS/V/2024
tanggal 06 Mei 2024
OBJEK ANALISIS : Memberikan pendapat kewajaran atas rencana transaksi
sewa lahan milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk yang
disewakan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
dengan luas lahan 472.715 m2 yang berlokasi di Jalan Raya
Minas Perawang Km 26, Desa Pinang Sebatang Timur,
Kecamatan Tualang, Kabupaten Siak, Provinsi Riau.
MAKSUD & TUJUAN PENUGASAN : Memenuhi ketentuan peraturan Otoritas Jasa Keuangan
(“OJK”) dahulu Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga
Keuangan (BAPEPAM-LK) terkait dengan
POJK No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan
Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu dan POJK
No. 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan
Perubahan Kegiatan Usaha.
JENIS PENILAIAN & FORMAT LAPORAN : Laporan Penilaian Terinci (Comprehensive Style)
TANGGAL INSPEKSI & WAWANCARA : 02 Juli 2024
MANAJEMEN
TANGGAL PENILAIAN : 31 Maret 2024
TANGGAL LAPORAN : 30 September 2024
METODOLOGI ANALISIS : • Analisis atas Rencana Transaksi
• Analisis kualitatif & kuantitatif atas Rencana Transaksi
• Analisis atas kewajaran Rencana Transaksi
PENDAPAT ATAS RENCANA TRANSAKSI : Wajar
REVIEWER : Ruli Citrarini, S.E.
TENAGA PENILAI : Fitya Shabrina, S.E.
Echa Tania Mulyani, S.M.
PELAKSANA INSPEKSI : Septhiana Husoseini, S.E.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 7
Page 9
ASUMSI – ASUMSI DAN KONDISI PEMBATAS
Pendapat kewajaran ini berdasarkan dengan asumsi-asumsi dan syarat-syarat pembatasan sebagai berikut:
1. Bahwa kami tidak mempunyai kepentingan finansial terhadap objek yang dianalisis dan hasil dari
pendapat kewajaran yang dilakukan;
2. Bahwa dengan dilandasi itikad baik, semua dokumen yang diberikan atau diperlihatkan oleh Pemberi
Tugas dan pihak ketiga kepada kami dalam rangka pemberian pendapat kewajaran ini adalah sah,
benar, lengkap dan sesuai dengan kenyataan sebenarnya dan bahwa dokumen-dokumen yang
diberikan kepada kami dalam bentuk foto copy, turunan dan/atau salinan adalah sesuai dengan aslinya
dan dokumen tersebut adalah sah, benar, lengkap serta sesuai dengan kenyataan sebenarnya;
3. Bahwa dokumen-dokumen, pernyataan-pernyataan dan keterangan-keterangan yang diberikan oleh
Pemberi Tugas atau pihak ketiga kepada kami untuk tujuan pemberian pendapat kewajaran ini adalah
benar, akurat, lengkap dan sesuai dengan keadaan sebenarnya, serta tidak mengalami perubahan
sampai dengan tanggal diberikannya pendapat kewajaran ini;
4. Bahwa semua tanda tangan, materai, coretan dan tanda yang terdapat dalam setiap dokumen yang
diberikan dan/atau diperlihatkan oleh Pemberi Tugas kepada kami adalah benar dan tanda yang
terdapat dalam setiap dokumen foto copy, turunan dan/atau salinan yang diberikan oleh Pemberi
Tugas kepada kami adalah sesuai dengan yang terdapat dalam dokumen aslinya dan tanda tangan,
materai, coretan dan tanda yang terdapat pada dokumen adalah benar adanya;
5. Bahwa instansi Pemerintah dan/atau pihak yang mengeluarkan dan/atau menerbitkan izin,
persetujuan, lisensi dan/atau bukti tanda pendaftaran kepada Pemberi Tugas adalah pejabat dan/atau
pihak yang berwenang untuk melakukan tindakan-tindakan tersebut dan diwakili oleh orang-(orang)
yang berhak dan mempunyai izin, persetujuan, lisensi, dan/atau bukti tanda pendaftaran yang
bersangkutan;
6. Kecuali dinyatakan secara tegas dalam pendapat kewajaran ini, tidak dapat diasumsikan bahwa kami
berkewajiban dan telah melakukan pemeriksaan legalitas atas objek yang dianalisis;
7. Bahwa semua sengketa dalam bentuk perkara pidana maupun perdata (baik di dalam maupun di luar
Pengadilan) yang berkaitan dengan objek yang dinilai tidak menjadi tanggung jawab kami;
8. Bahwa dalam pendapat kewajaran ini didasarkan pada analisa dan perhitungan atas objek yang
dianalisis sebagaimana ditunjukkan dalam laporan keuangan yang diberikan dan dokumen – dokumen
pendukung lain yang terbatas;
9. Bahwa biaya penugasan ditentukan berdasarkan hari – orang (man-day) dan bukan ditentukan
berdasarkan hasil yang diberikan dalam Laporan Pendapat Kewajaran;
10. Bahwa Laporan Pendapat Kewajaran ini dianggap sah apabila terdapat cap dan tanda tangan asli dari
pihak kami;
11. Bahwa tanggung jawab kami terbatas kepada pemberi tugas dimaksud dan kami tidak bertanggung
jawab terhadap pihak lain yang menggunakan Laporan Pendapat Kewajaran ini;
12. Laporan pendapat kewajaran ini sebagai salah satu informasi untuk dijadikan dasar pemikiran dalam
mengambil keputusan, akan tetapi tidak mengikat dan tidak dapat dijadikan sebagai dasar penentu
suatu keputusan yang berakibat hukum, karena laporan ini semata-mata dibuat berdasarkan kajian
disiplin ilmu dan kemampuan yang kami miliki;
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 8
Page 10
13. Bahwa tanggung jawab material dalam pendapat kewajaran ini adalah sebatas fee yang sudah kami
terima.
14. Pendapat Kewajaran merupakan laporan yang bersifat non-disclaimer opinion.
15. Kami telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam proses penyusunan
Pendapat Kewajaran.
16. Data dan informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya keakuratannya.
17. Analisis dalam penyusunan Pendapat Kewajaran dilakukan dengan menggunakan proyeksi keuangan
yang telah disesuaikan yang mencerminkan kewajaran proyeksi keuangan yang dibuat oleh
manajemen Perseroan dengan kemampuan pencapaiannya (fiduciary duty).
18. Kami bertanggung jawab atas pelaksanaan penyusunan Pendapat Kewajaran dan kewajaran proyeksi
keuangan.
19. Pendapat Kewajaran merupakan laporan yang terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang
bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional Perseroan.
20. Kami bertanggung jawab atas Pendapat Kewajaran dan kesimpulan Pendapat Kewajaran.
21. Kami telah memperoleh informasi atas syarat-syarat dan ketentuan-ketentuan dalam perjanjian-
perjanjian yang terkait dengan Rencana Transaksi dari Perseroan.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 9
Page 11
PERNYATAAN PENILAI
Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami sebagai penilai, kami yang bertanda tangan di bawah ini pada
tanggal penilaian menyatakan bahwa:
1. Pernyataan dalam laporan pendapat kewajaran ini, yang mana berdasarkan pada analisis, opini, dan
kesimpulan yang digambarkan di dalamnya, adalah benar dan akurat.
2. Kami tidak mempunyai kepentingan baik sekarang atau di masa yang akan datang terhadap
perusahaan dalam laporan ini, maupun kepentingan pribadi atau keberpihakan sehubungan dengan
hal-hal dalam laporan ini atau pihak-pihak terkait.
3. Penilai bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran.
4. Penugasan penilaian profesional telah dilakukan terhadap Objek Penilaian pada Tanggal Penilaian (Cut
Off Date);
5. Penilai telah melakukan analisis untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam Laporan Pendapat
Kewajaran.
6. Lingkup pekerjaan dan data yang dianalisis telah diungkapkan;
7. Kesimpulan Pendapat telah sesuai dengan asumsi-asumsi dan kondisi pembatas; dan
8. Data ekonomi dan industri dalam Laporan Pendapat Kewajaran diperoleh dari berbagai sumber yang
diyakini Penilai dapat dipertanggungjawabkan.
9. Biaya profesional tidak berhubungan dengan pendapat kewajaran yang terdapat dalam laporan ini.
10. Penilai telah menyelesaikan persyaratan pendidikan profesional yang ditetapkan/dilaksanakan oleh
Masyarakat Profesi Penilai Indonesia (MAPPI).
11. Penilai memiliki pengetahuan yang memadai sehubungan dengan perusahaan dan/atau jenis industri
yang dinilai.
12. Hasil penugasan ini tidak tergantung pada pengembangan atau indikasi nilai awal atau arahan analisa
untuk menghasilkan nilai yang subjektif, besaran nilai, penentuan pencapaian nilai, atau peristiwa yang
terjadi di kemudian hari yang berkaitan langsung yang ditujukan untuk penggunaan laporan ini.
13. Penilai telah melaksanakan ruang lingkup sebagai berikut:
• Identifikasi masalah (identifikasi batasan, tujuan dan objek, definisi penilaian, dan tanggal
penilaian)
• Pengumpulan data dan wawancara
• Analisis data
• Penulisan laporan
14. Penilai telah melakukan analisis terhadap objek transaksi pada tanggal penilaian.
15. Penugasan ini telah dilaksanakan sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
16. Tidak ada penilai lainnya selain yang bertandatangan di bawah ini, yang telah terlibat dalam
pelaksanaan inspeksi, analisis, pembuatan kesimpulan, dan opini sebagaimana yang dinyatakan dalam
laporan pendapat kewajaran ini.
17. Analisis, opini, dan kesimpulan yang dibuat oleh penilai, serta laporan penugasan telah dibuat dengan
memenuhi ketentuan KEPI dan SPI Edisi VII-2018 tentang Kode Etik Penilai Indonesia dan Standar
Penilaian Indonesia dan Edisi Revisi SPI 330 Tahun 2020 serta Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
No. 35/POJK.04/2020 dengan mencantumkan nama, kualifikasi profesional dan tanda tangan penilai
berikut tim pelaksananya (jika ada) dengan konfirmasi bahwa:
a. Penilai telah memenuhi persyaratan pendidikan profesional yang ditentukan dan/atau
diselenggarakan oleh Asosiasi Penilai yang diakui pemerintah yakni MAPPI.
b. Penilai melakukan wawancara dengan pihak manajemen.
c. Tidak seorangpun, kecuali yang disebutkan dalam laporan pendapat kewajaran telah
menyediakan bantuan profesional dalam menyiapkan laporan pendapat kewajaran.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 10
Page 12
Page 13
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Uraian Mengenai Penugasan
Berdasarkan persetujuan atas surat Penawaran No. 00836/2.0131-00/IKP/KJPPSPR/APP-BS/V/2024
tanggal 06 Mei 2024, Kantor Jasa Penilai Publik Sugianto Prasodjo dan Rekan (selanjutnya disebut
“KJPP SPR” atau “Kami”) mendapat penugasan dari PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (selanjutnya
disebut “Perseroan”) untuk memberikan pendapat kewajaran sehubungan dengan Rencana
Transaksi Sewa Lahan seluas 472.715 m2 kepada PT Pindo Deli Pulp & Paper Mills (selanjutnya
disebut “Rencana Transaksi”).
1.2 Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
Pemberi Tugas sekaligus pengguna laporan dalam hal ini adalah sebagai berikut:
Nama Perusahaan : PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
Bidang Usaha : Bidang industri kertas budaya, pulp, tissue dan kertas industri
Alamat Kantor Pusat : Gedung Sinar Mas Land Plaza, Menara 2, Lantai 9, Jl. M.H. Thamrin No.
51, Kel. Gondangdia, Kec. Menteng, Jakarta Pusat 10350
Nomor Telepon : +6221 2965 0800 Ext. 21497
Nomor Fax : +6221 316 2575
Website : www.app.co.id
1.3 Tanggal Penilaian (Cut Off Date) dan Masa Berlaku Laporan
Analisis kewajaran dilaksanakan per tanggal 31 Maret 2024, parameter dan laporan keuangan
yang digunakan dalam analisis menggunakan data per 31 Maret 2024. Masa berlaku laporan ini
adalah 6 (enam) bulan yang berakhir pada tanggal 30 September 2024.
1.4 Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat Kewajaran
Maksud dan tujuan penugasan ini adalah untuk memberikan pendapat kewajaran atas transaksi
sewa lahan seluas 472.715 m2 milik Perseroan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills yang
berlokasi di Jalan Raya Minas Perawang Km 26, Desa Pinang Sebatang Timur, Kecamatan Tualang,
Kabupaten Siak, Provinsi Riau.
Berkenaan dengan hal tersebut maksud dan tujuan pemberian pendapat kewajaran ini adalah untuk
memenuhi Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) POJK No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi
Afiliasi dan Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu dan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”)
POJK No. 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha.
1.5 Objek Analisis Pendapat Kewajaran
Objek analisis pendapat kewajaran dalam hal ini adalah transaksi afiliasi sewa lahan seluas
472.715 m2 milik Perseroan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills yang berlokasi di Jalan Raya
Minas Perawang Km 26, Desa Pinang Sebatang Timur, Kecamatan Tualang, Kabupaten Siak, Provinsi
Riau.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 12
Page 14
1.6 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen Terkait dengan Rencana Transaksi
Pertimbangan bisnis yang digunakan oleh manajemen Perseroan terkait dengan Rencana
Transaksi yaitu untuk mengoptimalkan bidang tanah milik Perseroan karena saat ini bidang tanah
tersebut belum digunakan secara optimal untuk kegiatan operasional Perseroan, sehingga dengan
adanya transaksi sewa menyewa ini diharapkan akan lebih bermanfaat dan memberikan kontribusi
pendapatan bagi Perseroan.
1.7 Ruang Lingkup Pendapat Kewajaran
Sehubungan dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang transaksi
afiliasi dan benturan kepentingan transaksi tertentu, Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
No. 17/POJK.04/2020 tentang transaksi material, serta Peraturan No. 35/POJK.04/2020
tertanggal 2 Juli 2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal,
maka dalam penugasan laporan Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi Perseroan ini, kami
telah melakukan analisis melalui pendekatan dan prosedur penilaian atas Rencana Transaksi
yang mencakup hal-hal sebagai berikut:
a. Melakukan analisis atas kewajaran dari Rencana Transaksi Perseroan;
b. Melakukan analisis kualitatif dari Rencana Transaksi Perseroan;
c. Melakukan analisis dampak keuangan dari Rencana Transaksi Perseroan yang dilaksanakan
melalui analisis kuantitatif;
d. Memberikan opini terhadap kewajaran Rencana Transaksi Perseroan.
1.8 Keterkaitan Rencana Transaksi Dengan Peraturan Perundang-undangan
▪ Undang-Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
▪ Undang-Undang No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas
▪ Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan
Benturan Kepentingan Transaksi Tertentu
▪ Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan
Perubahan Kegiatan Usaha
▪ Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Penyajian
Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal
▪ Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 31/POJK.04/2015 tentang Keterbukaan Atas Informasi
Atau Fakta Material Oleh Emiten Atau Perusahaan Publik
1.9 Sumber Data dan Informasi
a. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas Anak Tanggal 31
Desember 2019 dan 2018, dan 1 Januari 2018/31 Desember 2017 yang telah diaudit oleh KAP
Y. Santosa dan Rekan dengan pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara
wajar dalam semua hal yang material.
b. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas Anak Tanggal 31
Desember 2020 dan 2019 yang telah diaudit oleh KAP Y. Santosa dan Rekan dengan pendapat
bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam semua hal yang material.
c. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas Anak Tanggal 31
Desember 2021 dan 2020 yang telah diaudit oleh KAP Y. Santosa dan Rekan dengan pendapat
bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam semua hal yang material.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 13
Page 15
d. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas Anak Tanggal 31
Desember 2022 dan 2021, dan 1 Januari 2021/31 Desember 2020 yang telah diaudit oleh
KAP Y. Santosa dan Rekan dengan pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan
secara wajar dalam semua hal yang material.
e. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas Anak Tanggal 31
Desember 2023 dan 2022 yang telah diaudit oleh KAP Y. Santosa dan Rekan dengan pendapat
bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam semua hal yang material.
f. Laporan Keuangan Konsolidasian PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas Anak Tanggal 31
Maret 2024 dan 31 Desember 2023 dan 2022, yang telah diaudit oleh KAP Y. Santosa dan
Rekan dengan pendapat bahwa laporan keuangan tersebut menyajikan secara wajar dalam
semua hal yang material.
g. Proyeksi keuangan (business plan) tahun 2024-2028 dengan dan tanpa Rencana Transaksi yang
disusun oleh manajemen Perseroan.
h. Laporan Keuangan Proforma Konsolidasi PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas Anak per
tanggal 31 Maret 2024.
i. Hasil wawancara dengan manajemen Perseroan dan pihak lain yang kami anggap layak dan
relevan guna mengumpulkan dan menganalisis data dan informasi untuk keperluan proses
penilaian.
j. Data dan informasi pendukung lainnya dari pihak eksternal Perseroan baik dari media cetak
maupun media elektronik mengenai kondisi pasar dan industri.
1.10 Metodologi Analisis Kewajaran Transaksi
Dalam menyusun Laporan Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi ini, kami telah melakukan
analisis melalui pendekatan dan prosedur penilaian Rencana Transaksi yang mencakup hal – hal
sebagai berikut:
a. Analisis atas Rencana Transaksi Perseroan
b. Analisis Kualitatif dan Kuantitatif atas Rencana Transaksi Perseroan
c. Analisis atas Kewajaran Rencana Transaksi Perseroan
1.11 Pernyataan Independensi Penilai
Dalam mempersiapkan laporan pendapat kewajaran ini, KJPP SPR bertindak secara independen
tanpa adanya benturan kepentingan, dan tidak terafiliasi dengan Perseroan maupun pihak- pihak
lainnya yang terafiliasi dengan Perseroan. KJPP SPR juga tidak memiliki kepentingan ataupun
keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini. Laporan pendapat kewajaran ini tidak
dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan yang Kami
terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh kewajaran nilai yang dihasilkan dari proses analisis
kewajaran ini.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 14
Page 16
1.12 Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian
Dalam pemahaman terbaik kami berdasarkan informasi publik yang tersedia, kami berpendapat
tidak ada kejadian penting setelah tanggal penilaian yang dapat secara signifikan
mempengaruhi hasil kewajaran.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 15
Page 17
BAB II
TINJAUAN DAN ANALISIS TRANSAKSI
2.1 Latar Belakang Transaksi
Perseroan memiliki kekayaan berupa bidang tanah yang saat ini belum digunakan secara optimal,
sehingga Perseroan berniat untuk menyewakan bidang tanah tersebut kepada entitas
sepengendali yaitu PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills. Dalam hal pengoptimalan kegiatan
operasional, maka Perseroan berencana untuk melakukan transaksi sewa menyewa agar lebih
bermanfaat dan dapat memberikan kontribusi pendapatan bagi Perseroan.
2.2 Maksud dan Tujuan Transaksi
Maksud dan tujuan Rencana Transaksi yaitu agar kegiatan operasional Perseroan lebih optimal yang
nantinya akan memberikan kontribusi pendapatan. Berdasarkan pertimbangan yang ada, Rencana
Transaksi penyewaan lahan perlu dilakukan.
2.3 Objek Analisis Kewajaran
Objek analisis kewajaran dalam kaitannya dengan Rencana Transaksi dalam hal ini yaitu Transaksi
Sewa Lahan milik Perseroan dengan total luas 472.715 m2 kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
dengan rincian luasan sebagai berikut:
No. Sertifikat Hak Guna Bangunan Luas (m2)
1 SHGB No. 89 25.005
2 SHGB No. 91 270.400
3 SHGB No. 473 82.600
4 SHGB No. 474 46.370
5 SHGB No. 475 48.340
TOTAL 472.715
2.4 Identifikasi Pihak-Pihak yang Bertransaksi
2.4.1 PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (“Perseroan”)
a. Riwayat Singkat
PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (“Perseroan”) adalah perusahaan yang memproduksi kertas
budaya, pulp, tissue dan kertas industri yang didirikan di Indonesia berdasarkan Akta Notaris
No. 68 tanggal 7 Desember 1976 yang dibuat dihadapan Ridwan Suselo, Notaris di Jakarta.
Akta Pendirian beberapa kali mengalami perubahan dan semuanya telah mendapat
persetujuan Menteri Kehakiman Republik Indonesia melalui Surat Keputusan
No. Y.A.5/50/2 tanggal 9 Februari 1978 serta telah diumumkan dalam Berita Negara Republik
Indonesia No. 18 tanggal 3 Maret 1978, Tambahan No. 172/1978.
Anggaran Dasar Perseroan telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir berdasarkan
Akta Pernyataan Keputusan Rapat Perubahan Anggaran Dasar No. 46 tanggal 10 Juni 2022
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 16
Page 18
yang dibuat di hadapan Aulia Taufani, S.H., Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan.
Perubahan tersebut telah mendapat persetujuan perubahan anggaran dasar melalui Surat
Keputusan dari Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia No. AHU-
0047207.AH.01.02.TAHUN 2022, serta perubahan mana telah diterima dan dicatat dalam
database Sistem Administrasi Badan Hukum Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia
Republik Indonesia No. AHU-AH.01.03-0262369 dan No. AHU-AH.01.09-0030851 tanggal 08
Juli 2022 serta telah diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia No. 57 tanggal 19
Juli 2022, Tambahan No. 23742/2022.
Sesuai dengan Pasal 3 Anggaran Dasar, ruang lingkup kegiatan Perseroan ada di bidang
industri, perdagangan, pertambangan dan kehutanan. Saat ini, Perusahaan bergerak di
bidang industri kertas budaya, pulp, tissue dan kertas industri.
Data perizinan yang dimiliki oleh Perseroan adalah sebagai berikut:
• Perizinan Berusaha Berbasis Risiko dengan Nomor Induk Berusaha: 8120100772073 yang
diterbitkan tanggal 27 Juli 2018 di Jakarta dan dicetak tanggal 26 April 2024 serta
ditandatangani secara elektronik oleh Menteri Investasi/Kepala Badan Koordinasi
Penanaman Modal melalui sistem OSS (Online Single Submission).
• Persetujuan Kesesuaian Kegiatan Pemanfaatan Ruang untuk Kegiatan Berusaha Nomor:
13052210213215009 yang diterbitkan tanggal 13 Mei 2022 serta ditandatangani secara
elektronik oleh Menteri Agraria dan Tata Ruang/Kepala Badan Pertanahan Nasional
Menteri Investasi/Kepala Badan Koordinasi Penanaman Modal melalui sistem OSS
(Online Single Submission).
b. Kantor Pusat Perseroan
Perseroan berkantor pusat di Gedung Sinar Mas Land Plaza, Menara 2, Lantai 9 Jl. M.H.
Thamrin No. 51, Kel. Gondangdia, Kec. Menteng, Jakarta Pusat 10350
c. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham
Hingga 31 Maret 2024, berdasarkan catatan Biro Administrasi Efek (BAE) dan Kustodian
Sentral Efek Indonesia (KSEI), struktur permodalan Perseroan dan komposisi kepemilikan
saham Perseroan adalah sebagai berikut:
a. Modal Dasar Perseroan sebesar Rp20.000.000.000.000,- (dua puluh triliun rupiah), yang
terbagi atas 20.000.000.000 (dua puluh miliar) lembar saham, masing-masing saham
dengan nilai nominal Rp1.000,- (seribu rupiah).
b. Dari modal dasar tersebut telah ditempatkan dan disetor sebesar 27,35% (dua puluh tujuh
koma tiga lima persen) atau sejumlah 5.470.982.941 (lima miliar empat ratus tujuh puluh
juta sembilan ratus delapan puluh dua ribu sembilan ratus empat puluh satu rupiah)
lembar saham dengan nilai nominal seluruhnya sebesar Rp5.470.982.941.000,- (lima
triliun empat ratus tujuh puluh miliar sembilan ratus delapan puluh dua juta sembilan
ratus empat puluh satu ribu rupiah) ekuivalen US$2.189.016 (dua juta seratus delapan
puluh sembilan ribu enam belas US Dolar) dan telah diambil bagian oleh para pemegang
saham.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 17
Page 19
Tabel 2.1 Struktur Kepemilikan Saham Perseroan
Jumlah Saham Persentase
Pemegang Saham Jumlah (USD)
(Lembar) Kepemilikan
PT Purinusa Ekapersada 3.094.877.898 56,57% 1.238.303
Masyarakat 2.376.105.043 43,43% 950.713
Jumlah 5.470.982.941 100% 2.189.016
Sumber: Laporan Keuangan per 31 Maret 2024
d. Susunan Pengurus Perseroan
Berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk dan Entitas
Anak Tanggal 31 Maret 2024, 31 Desember 2023 dan 2022, serta untuk Tahun yang
Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022, susunan Dewan Komisaris
dan Direksi Perseroan adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris:
Presiden Komisaris : Tuan Saleh Husin, S.E., M.Si.
Komisaris : Tuan Kosim Sutiono
Komisaris : Tuan Andrie Setiawan Yapsir
Komisaris : Tuan Sukirta Mangku Djaja
Komisaris Independen : Tuan DR. Ramelan, S.H., M.H.
Komisaris Independen : Tuan DR. Ir. Rizal Affandi Lukman, M.A.
Komisaris Independen : Tuan Drs. Pande Putu Raka, M.A.
Direksi:
Presiden Direktur : Tuan Hendra Jaya Kosasih
Wakil Presiden Direktur : Tuan Suhendra Wiriadinata
Direktur : Tuan Didi Harsa Tanaja
Direktur : Tuan Kurniawan Yuwono
Direktur : Tuan Lioe Djohan
Direktur : Tuan Agustian Rachmansjah Partawidjaja
Direktur/Sekretaris Perusahaan : Tuan Heri Santoso, Liem
e. Kegiatan Usaha
Berdasarkan Akta Pernyataan Keputusan Rapat Perubahan Anggaran Dasar PT Indah Kiat Pulp
& Paper Tbk No. 46 tanggal 10 Juni 2022 yang dibuat di hadapan Aulia Taufani, S.H., Notaris
di Kota Administrasi Jakarta Selatan, yang telah mendapat persetujuan oleh Menteri Hukum
dan Hak Asasi Manusia Nomor AHU-0047207.AH.01.02.TAHUN 2022 tanggal 08 Juli 2022,
sebagaimana disebutkan dalam pasal 3, bidang usaha Perseroan adalah sebagai berikut:
A. Kegiatan usaha utama Perseroan:
a. Industri
- Industri kimia dasar anorganik lainnya; Industri wadah dari kayu (16230);
- Industri bubur kertas (pulp) (17011);
- Industri kertas budaya (17012);
- Industri kertas dan papan kertas bergelombang (17021);
- Industri kemasan dan kotak dari kertas dan karton (17022);
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 18
Page 20
- Industri kertas tissue (17091);
- Industri barang dari kertas dan papan kertas lainnya YTDL (17099);
- Industri barang dari kapur (23952);
- Industri kimia dasar anorganik khlor dan alkali (20111);
- Industri kimia dasar anorganik lainnya (20114);
- Industri kimia dasar anorganik gas Industri (20112);
- Industri mesin pabrik Kertas (28292);
b. Perdagangan (termasuk aktivitas profesional, imiah dan teknis):
- Perdagangan besar atas dasar balas jasa (fee) atau kontrak (46100);
- Perdagangan besar barang percetakan dan penerbitan dalam berbagai
bentuk (46422);
- Aktivitas konsultasi manajemen lainnya (70209);
B. Kegiatan usaha penunjang Perseroan, yaitu:
a. Perdagangan:
- Perdagangan besar atas dasar balas jasa (fee) atau kontrak (46100);
b. Pertambangan:
- Penggalian batu kapur/Gamping (08102);
c. Kehutanan:
- Pemanfaatan kayu hutan tanaman pada hutan produksi (02111);
d. Menjalankan usaha pengelolaan pelabuhan khusus.
f. Pasar Geografis
Perseroan menjual produknya baik ke pasar lokal maupun ekspor. Pasar utama
penjualan ekspor adalah Asia, sedangkan pasar ekspor lainnya adalah Amerika, Eropa,
Timur Tengah, Afrika dan Australia.
g. Segmen Pasar Perseroan Serta Hasil yang Telah Dicapai
Perseroan beroperasi dalam 2 (dua) segmen usaha yaitu produk kertas budaya dan pulp serta
produk kertas industri dan tissue. Segmen produk kertas budaya dan pulp terutama terdiri
dari kertas budaya dan produk lain yang berasal dari kertas budaya dan pulp. Segmen produk
kertas industri terutama terdiri dari linerboard, corrugating medium, corrugated shipping
containers dan boxboard. Informasi mengenai segmen usaha Perseroan adalah sebagai
berikut:
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 19
Page 21
Tabel 2.2 Kinerja Keuangan Berdasarkan Segmen Usaha
Uraian 31 Mar 2024
Informasi menurut Daerah Geografis
Penjualan Neto
Ekspor 425.084
Asia 285.502
Amerika 37.455
Eropa 59.373
Timur Tengah 24.365
Afrika 11.628
Australia 6.761
Lokal 1.419.501
Penjualan Neto Konsolidasian 1.844.585
Informasi menurut Jenis Produk
Penjualan Neto
Kertas budaya dan pulp 548.582
Kertas industri, tissue , dll 256.644
Penjualan Neto Konsolidasian 805.226
Beban Pokok Penjualan
Kertas budaya dan pulp 321.545
Kertas industri, tissue , dll 214.863
Beban Pokok Penjualan Konsolidasian 536.408
Laba Usaha
Kertas budaya dan pulp 161.045
Kertas industri, tissue , dll 21.729
Laba Usaha Konsolidasian 182.774
Persentase dari total aset & liabilitas konsolidasian
Kertas budaya dan pulp 62
Kertas industri, tissue , dll 38
Total 100
Sumber: Laporan Keuangan Audited Tanggal 31 Desember 2022
2.4.2 PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
a. Profil Singkat
PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills didirikan di Republik Indonesia berdasarkan Undang-
undang Penanaman Modal Dalam Negeri No. 6 tahun 1968 juncto Undang-undang No. 12
tahun 1970. Perusahaan didirikan berdasarkan Akta Pendirian No. 75 tanggal 31 Januari 1975,
dibuat di hadapan Didi Sudjadi, S.H., Notaris di Jakarta. Perusahaan memulai operasinya
secara komersial pada tahun 1978. Terhadap Akta Pendirian tersebut telah diubah kembali
dengan akta-akta sebagaimana yang telah diumumkan dalam Berita Negara Republik
Indonesia No. 88 tanggal 2 November 1982 Tambahan No. 1274.
Anggaran Dasar Perusahaan telah mengalami beberapa kali perubahan. Perubahan
seluruh Anggaran Dasar Perusahaan dalam rangka penyesuaian terhadap Undang-
undang Republik Indonesia No. 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas yakni termuat
dalam akta Pernyataan Keputusan Rapat No. 95 tertanggal 21 Juli 2008 yang dibuat di
hadapan Linda Herawati, S.H., Notaris di Jakarta Pusat. Perubahan Anggaran Dasar telah
disetujui oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Surat
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 20
Page 22
Keputusan No. AHU-78587.AH.01.02 Tahun 2008 tertanggal 27 Oktober 2008 dan telah
diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia No. 18 tanggal 3 Maret 2009
Tambahan No. 6460. Perubahan terakhir Anggaran Dasar Perusahaan termuat dalam
akta Pernyataan Keputusan Rapat No. 79 tertanggal 27 Juni 2023 yang dibuat dihadapan
Desman, S.H., MHum., Notaris di Jakarta Utara. Perubahan Anggaran Dasar telah
disetujui oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia melalui Surat
Keputusannya No. AHU-0040081.AH.01.02.Tahun 2023 tertanggal 13 Juli 2023.
PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills merupakan bagian dari Grup Sinar Mas di bawah
payung APP (Asia Pulp and Paper). Perusahaan berkedudukan di Jakarta Pusat dan pabrik
berlokasi di Karawang, Jawa Barat dan Perawang, Riau. Perusahaan memiliki 99,92%
saham PT Lontar Papyrus Pulp & Paper Industry (“Lontar Papyrus”) yang memiliki pabrik
bubur kertas (pulp) dan tissue yang berlokasi di Tebing Tinggi, Jambi. Integrasi tersebut
membuat PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills menjadi salah satu produsen pulp dan kertas
terintegrasi vertikal terbesar di dunia.
b. Alamat PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
Pindo Deli Karawang - Mills 1 Jl. Prof Dr. Ir H. Soetami No.88 Adiarsa, Kec. Karawang
Timur, Kab. Karawang, Jawa Barat 41311
Pindo Deli Karawang - Mills 2 Desa Kutamekar BTB 6-9, Kec. Ciampel,
Kab. Karawang, Jawa Barat 41361
Pindo Deli Karawang - Mills 3 Jl. Raya Pangkalan, Kampung Kareteg, Desa Taman
Mekar, Kec. Pangkalan, Kab. Karawang, Jawa Barat
Pindo Deli Perawang Jl. Raya Minas Perawang KM 26, Ds. Pinang Sebatang,
Kec. Tualang, Kab. Siak, Riau 28772
c. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham
Berdasarkan Akta Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa PT Pindo Deli Pulp and
Paper Mills No. 26 tanggal 08 Juli 2022 yang dibuat di hadapan Notaris Desman, S.H.,
M.Hum., telah disebutkan struktur permodalan PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills adalah
sebagai berikut:
• Modal dasar Perseroan berjumlah Rp8.000.000.000.000 (delapan triliun Rupiah),
terbagi atas 16.000.000.000 (enam belas miliar) lembar saham, masing-masing
saham bernilai nominal Rp500 (lima ratus Rupiah).
• Dari modal dasar tersebut telah ditempatkan dan disetor sebesar 75,09% (tujuh
puluh lima koma nol sembilan persen) atau sejumlah 12.013.987.000 (dua belas
miliar tiga belas juta sembilan ratus delapan puluh tujuh ribu) lembar saham dengan
nilai nominal seluruhnya sebesar Rp6.006.993.500.000 (enam triliun enam miliar
sembilan ratus sembilan puluh tiga juta lima ratus ribu Rupiah) oleh para pemegang
saham yang telah mengambil bagian saham.
Susunan kepemilikan saham PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills dan besarnya masing-
masing adalah sebagai berikut:
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 21
Page 23
Tabel 2.3 Struktur Kepemilikan Saham PT Pinxdo Deli Pulp and Paper Mills
Total Nominal Saham Persentase
Pemegang Saham Lembar Saham
(Rp) Kepemilikan
PT Purinusa Ekapersada 11.923.395.000 5.961.697.500.000 99,25%
PT Mega Kleenindo 38.852.000 19.426.000.000 0,32%
PT Marimba Nugratama 25.870.000 12.935.000.000 0,22%
PT Unitama Sartindo 25.870.000 12.935.000.000 0,22%
TOTAL 12.013.987.000 6.006.993.500.000 100,00%
d. Susunan Pengurus PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills per tanggal
penilaian berdasarkan Akta Pernyataan Keputusan Rapat No. 80 tanggal 27 Juni 2023
yang dibuat oleh Notaris Desman, S.H., M.Hum., adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris:
Komisaris Utama : Tuan Suhendra Wiriadinata
Komisaris : Tuan Agustian Rachmansjah Partawidjaja
Komisaris Independen : Tuan Suryamin Halim
Direksi:
Direktur Utama : Tuan Hendri
Direktur : Tuan Kosim Sutiono
Direktur : Nona Megawaty Tjendra
Direktur : Tuan Arman Dwiartono
Direktur : Tuan Andrie Setiawan Yapsir
e. Kegiatan Usaha
Saat ini, kegiatan usaha PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills yaitu memproduksi dan
menjual kertas, barang pengemas dan barang sejenis lainnya untuk pasar lokal dan
ekspor. Perusahaan menghasilkan produk tissue dan kertas berkualitas tinggi, di
antaranya kertas fotokopi dan kertas-kertas khusus, seperti Carbonless, Cast Coated dan
Art Paper. Produk Perseroan menggunakan merek dagang yang cukup terkenal antara
lain Bola Dunia, Golden Coin, Golden Star, Lucky Boss, Mirage, Impression, Anchor dan
Paseo.
2.5 Perjanjian dan Persyaratan yang Disepakati dalam Transaksi
Berikut adalah dokumen perjanjian terkait dengan Rencana Transaksi:
• Perjanjian Sewa Menyewa yang dibuat pada hari Senin, tanggal 30 September 2024 oleh dan
antara:
I. Suhendra Wiriadinata dan Heri Santoso, Liem, dalam hal ini bertindak dalam jabatannya
masing-masing dan berturut-turut selaku Wakil Presiden Direktur dan Direktur, dari dan
oleh karena itu untuk dan atas nama perseroan terbatas “PT INDAH KIAT PULP & PAPER
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 22
Page 24
Tbk” (selanjutnya disebut “Pihak Pertama”).
II. Andrie Setiawan Yapsir dan Arman Dwiartono, dalam hal ini bertindak dalam jabatannya
masing-masing selaku Direktur, dari dan oleh karena itu untuk dan atas nama perseroan
terbatas “PT PINDO DELI PULP AND PAPER MILLS”(selanjutnya disebut “Pihak Kedua”).
Pihak Pertama adalah pemilik yang sah dan berhak atas bidang tanah dengan total luas
472.715 m2 (empat ratus tujuh puluh dua ribu tujuh ratus lima belas meter persegi) yang
terletak di Jalan Raya Minas Perawang Km 26, Desa Pinang, Sebatang, Kecamatan Tualang,
Kabupaten Siak Provinsi Riau, yang berdiri di atas:
- Sertifikat Hak Guna Bangunan (SHGB) No. 89/Pinang Sebatang Timur seluas 25.005
m2;
- SHGB No. 00091/Pinang Sebatang Timur seluas 270.400 m2;
- SHGB No. 473/Pinang Sebatang Timur seluas 82.600 m2;
- SHGB No. 474/Pinang Sebatang seluas 46.370 m2;
- SHGB No. 475/Pinang Sebatang seluas 48.340 m 2.
Sementara, Pihak Kedua dengan ini bermaksud untuk menyewa Objek Sewa tersebut dari
Pihak Pertama.
Berikut ini adalah pokok-pokok penting dalam perjanjian:
Maksud dan Tujuan Pihak Pertama menerangkan dengan ini menyewakan kepada Pihak
Kedua yang menerangkan dengan ini menerima sewa atas Objek Sewa
dari Pihak Pertama dengan kondisi sebagaimana tercantum dalam
Berita Acara Serah Terima yang dibuat dan ditandatangani oleh Para
Pihak.
Jangka Waktu (1) Jangka Waktu Sewa Menyewa atas Objek Sewa ini adalah selama 5
(lima) tahun efektif terhitung sejak tanggal 30 September 2024 dan
akan berakhir pada tanggal 29 September 2029 dan dapat
diperpanjang sesuai dengan syarat dan ketentuan yang akan
ditentukan kemudian hari sesuai kesepakatan Para Pihak.
(2) Apabila Pihak Kedua tidak memperpanjang Jangka Waktu Sewa
Menyewa maka setelah Jangka Waktu Sewa Menyewa berakhir,
Pihak Kedua diberikan waktu selama 14 (empat belas) hari
terhitung sejak tanggak akhir sewa guna kepentingan pengosongan
ruangan. Dalam hal ini Objek Sewa dikembalikan dalam keadaan
kosong dan tanpa penghuni atau tidak dalam keadaan sedang
ditempati.
Uang Sewa dan (1) Pihak Kedua wajib membayar Uang Sewa setiap tahunnya sebesar
Cara Pembayaran Rp3.799.000.000,00,- (tiga miliar tujuh ratus sembilan puluh
sembilan juta Rupiah), belum termasuk Pajak.
(2) Pembayaran Uang Sewa dilakukan secara transfer ke rekening
Pihak Pertama (PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk)
(3) Pembayaran Uang Sewa ini harus dilakukan paling lambat 15 (lima
belas) Hari Kerja setelah tagihan diterima oleh Pihak Kedua.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 23
Page 25
(4) Seluruh pembayaran yang telah diterima Pihak Pertama dari Pihak
Kedua tidak dapat ditarik kembali kecuali apabila terjadi
Pengakhiran Perjanjian sebagaimana diatur dalam Pasal 8
Perjanjian ini.
Pajak Segala macam pajak yang timbul sehubungan dengan Perjanjian ini
adalah menjadi tanggungan dan risiko masing-masing Pihak, dengan
ketentuan bahwa Pihak Pertama wajib membebankan Pajak
Pertambahan Nilai (PPN) sebesar 11% dari total Uang Sewa dan Pihak
kedua wajib memotong Pajak Penghasilan (PPh) sebesar 10 % dari Pihak
Pertama dan memberikan bukti pemotongan PPh tersebut kepada
Pihak Pertama.
Hak dan Kewajiban i. Pihak Pertama berkewajiban melakukan pembayaran atas Pajak
Bumi dan Bangunan (PBB) selama Jangka Waktu Masa Sewa.
ii. Pihak Kedua berkewajiban bertindak selaku penyewa dengan itikad
baik.
iii. Pihak Kedua berkewajiban mentaati semua ketentuan mengenai
keamanan dan keselamatan kerja sesuai dengan perundang-
undangan yang berlaku dan Peraturan Perusahaan Pihak Pertama.
iv. Pihak Kedua tidak berhak meminta pembayaran ganti rugi berupa
apapun juga dari Pihak Pertama pada saat Perjanjian ini berakhir
apabila di atas Objek Sewa tersebut ditambahkan suatu objek yang
sifatnya melekat pada Objek Sewa dan penambahan tersebut tidak
boleh dibongkar kembali oleh Pihak Kedua.
v. Segala biaya yang timbul sehubungan dengan pemeliharaan yang
dilakukan oleh Pihak Kedua atas apa yang disewanya itu,
sepenuhnya menjadi tanggungan dan harus dibayar oleh Pihak
Kedua, sedangkan segala pemeliharaan tersebut menjadi milik
Pihak Pertama setelah berakhirnya Perjanjian ini, tanpa kewajiban
untuk membayar ganti rugi berupa apapun juga kepada Pihak
Kedua.
vi. Segala macam iuran termasuk tetapi tidak terbatas pada rekening
listrik, air ledeng, pesawat telepon yang berhubungan dengan
usaha Pihak Kedua yang dijalankan di atas objek sewa tersebut
adalah menjadi tanggungan dan risiko Pihak Kedua.
Jaminan (1) Pihak Pertama menjamin Pihak Kedua bahwa apa yang disewakan
kepada Pihak Kedua tersebut, adalah milik Pihak Pertama sehingga
Pihak Kedua dapat menjalankan hak-haknya sebagai penyewa yang
beritikad baik atas apa yang disewanya tanpa mendapat gangguan
dari pihak lain yang menyatakan mempunyai hak terlebih dahulu
atau turut mempunyai hak atas Objek Sewa.
(2) Pihak Pertama menjamin Pihak Kedua bahwa semua aset-aset milik
Pihak Kedua yang terletak di atas tanah sewa tersebut tidak akan
mendapat gangguan dan/atau tuntutan dan/atau gugatan dari
pihak lain yang menyatakan mempunyai hak untuk mengeksekusi
aset-aset milik Pihak Pertama.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 24
Page 26
BAB III
ANALISIS TENTANG KEWAJARAN TRANSAKSI
3.1 Pendekatan dan Metode Analisis yang Digunakan
Dalam menilai kewajaran Transaksi, kami menggunakan metodologi analisis sebagai berikut:
a. Analisis atas Rencana Transaksi
b. Analisis kualitatif dan kuantitatif atas Rencana Transaksi
c. Analisis kewajaran Rencana Transaksi
3.2 Analisis atas Rencana Transaksi
3.2.1 Pihak - Pihak yang Melakukan Rencana Transaksi dan Hubungan Keterkaitan Antarpihak
a. Pihak - pihak yang melakukan Rencana Transaksi
Sebagaimana disampaikan pada bab sebelumnya, bahwa pihak-pihak yang melakukan
transaksi dalam Rencana Transaksi ini adalah Perseroan dengan PT Pindo Deli Pulp and
Paper Mills. Dalam hal ini, PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills memiliki hubungan afiliasi
dengan Perseroan.
b. Hubungan keterkaitan antara pihak - pihak yang melakukan Rencana Transaksi
Berdasarkan POJK 42 Tahun 2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan
Kepentingan Pasal 1, disebutkan bahwa afiliasi adalah:
• Hubungan keluarga karena perkawinan dan keturunan sampai derajat kedua, baik
secara horizontal maupun vertikal;
• Hubungan antara pihak dengan pegawai, direktur, atau komisaris dari pihak tersebut;
• Hubungan antara 2 (dua) perusahaan dimana terdapat 1 (satu) atau lebih anggota
direksi atau dewan komisaris yang sama;
• Hubungan antara perusahaan dan pihak, baik langsung maupun tidak langsung,
mengendalikan atau dikendalikan oleh perusahaan tersebut;
• Hubungan antara 2 (dua) perusahaan yang dikendalikan, baik langsung maupun tidak
langsung, oleh pihak yang sama; atau
• Hubungan antara perusahaan dan pemegang saham utama.
- Hubungan dari segi kepemilikan saham
PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills merupakan entitas sepengendali dengan
Perseroan di mana berada dalam satu grup Perusahaan yaitu PT APP Purinusa
Ekapersada atau disebut juga APP Indonesia ("APP"). APP merupakan pemegang
saham utama pada Perseroan dan PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills dengan
kepemilikan masing-masing sebesar 56,57% dan 99,25%. Karena adanya kesamaan
pemegang saham utama antara Perseroan dan Pindo Deli, maka dapat disimpulkan
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 25
Page 27
bahwa terdapat hubungan afiliasi dari segi kepemilikan saham.
- Hubungan dari segi kepengurusan
Rencana Transaksi melibatkan baik secara langsung maupun tidak langsung pihak-
pihak terafiliasi. Dari segi kepengurusan, terdapat kesamaan anggota pengurus
Perseroan dan Pindo Deli, yaitu dua orang Komisaris pada Perseroan yaitu Tuan
Kosim Sutiono dan Tuan Andrie Setiawan Yapsir yang menjabat sebagai Direktur
Utama Pindo Deli. Selain itu, Wakil Presiden Direktur Perseroan, Tuan Suhendra
Wiriadinata, menjabat sebagai Komisaris Utama pada Pindo Deli. Kemudian,
Direktur Perseroan, Tuan Agustian Rachmansjah Partawidjaja juga menjabat sebagai
Komisaris di PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills. Sehingga dapat disimpulkan
bahwa terdapat hubungan afiliasi antara Perseroan dengan PT Pindo Deli Pulp and
Paper Mills dari segi kepengurusan.
Tabel 3.1 Hubungan Kepengurusan antara Perseroan dengan
PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
Jabatan di Jabatan di
Nama Anggota Dewan Komisaris dan
PT Indah Kiat Pulp & PT Pindo Deli Pulp and
Direksi
Paper Tbk (“Perseroan”) Paper Mills
Tuan Saleh Husin, S.E., M.Si. Presiden Komisaris
Tuan Kosim Sutiono Komisaris Direktur
Tuan Andrie Setiawan Yapsir Komisaris Direktur
Tuan Sukirta Mangku Djaja Komisaris
Tuan DR. Ramelan, S.H., M.H. Komisaris Independen
Tuan DR. Ir. Rizal Affandi Lukman, M.A. Komisaris Independen
Tuan Drs. Pande Putu Raka, M.A. Komisaris Independen
Tuan Hendra Jaya Kosasih Presiden Direktur
Tuan Suhendra Wiriadinata Wakil Presiden Direktur Komisaris Utama
Tuan Didi Harsa Tanaja Direktur
Tuan Kurniawan Yuwono Direktur
Tuan Lioe Djohan Direktur
Tuan Agustian Rachmansjah
Direktur Komisaris
Partawidjaja
Direktur/Sekretaris
Tuan Heri Santoso, Liem
Perusahaan
Suryamin Halim Komisaris Independen
Tuan Hendri Direktur Utama
Nona Megawaty Tjendra Direktur
Tuan Arman Dwiartono Direktur
Sesuai Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi
dan Transaksi Benturan Kepentingan, Pasal 1 butir 4 yang dimaksud Benturan
Kepentingan adalah perbedaan antara kepentingan ekonomis perusahaan terbuka dengan
kepentingan ekonomis pribadi anggota direksi, anggota dewan komisaris, pemegang
saham utama, atau Pengendali yang dapat merugikan perusahaan terbuka dimaksud.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 26
Page 28
Rencana Transaksi yang akan dilakukan antara Perseroan dengan PT Pindo Deli Pulp and
Paper Mills merupakan transaksi terafiliasi dan tidak mengandung benturan kepentingan
sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 42/POJK.04/2020
tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan.
Memperhatikan definisi Benturan kepentingan di atas (yang merugikan Perseroan) dan
alasan yang telah dikemukakan, maka Rencana Transaksi sewa lahan seluas 472.715 m2
antara Perseroan dengan PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills bukan merupakan transaksi
benturan kepentingan, karena memberikan solusi kelangsungan usaha bagi Perseroan
dan diselenggarakan sesuai aturan perundang-undangan yang berlaku dan
menguntungkan Perseroan.
3.2.2 Skema Rencana Transaksi
Gambar 3.1 Skema Rencana Transaksi
Sumber: Laporan Keuangan Audited Tanggal 31 Desember 2022
Perseroan selaku pemilik objek sewa akan melakukan Rencana Transaksi sewa lahan
seluas 472.715 m2 yang disewakan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills sebagai salah
satu entitas sepengendali yang memiliki hubungan afiliasi. Sebagai penyewa objek sewa,
PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills wajib membayar uang sewa untuk jangka waktu 5 (lima)
tahun dengan harga sewa per tahun sebesar Rp3.799.000.000,00,- (tiga miliar tujuh ratus
sembilan puluh sembilan juta Rupiah) ekuivalen US$239.639 (dua ratus tiga puluh sembilan
ribu enam ratus tiga puluh sembilan US Dolar), belum termasuk pajak. Pembayaran
tersebut dilakukan secara transfer ke rekening Perseroan.
3.2.3 Analisis Manfaat Rencana Transaksi
Berdasarkan informasi dari manajemen Perseroan, Rencana Transaksi ini diharapkan akan
memberikan manfaat dari penghasilan sewa tanah, yang mana Perseroan selaku pemilik
objek sewa akan dapat mendapatkan pendapatan sewa yang regular. Sebagai pemilik tanah,
Perseroan dapat melakukan pengawasan atas pemeliharaan propertinya serta dapat
memaksimalkan pemanfaatan asetnya.
3.2.4 Analisis Risiko Rencana Transaksi bagi Perseroan
Tidak ada risiko yang mungkin timbul maupun potensi kerugian dari adanya Rencana
Transaksi sewa tanah ini. Saat ini, sebagai penyewa, PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
adalah perusahaan yang terafiliasi dengan Perseroan sehingga tidak ada kemungkinan
penyewa melakukan wanprestasi.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 27
Page 29
3.3 Analisis Kualitatif atas Rencana Transaksi
Analisis kualitatif atas Rencana Transaksi dilakukan dengan melihat kondisi perekonomian dan
tinjauan terhadap kinerja industri bidang usaha yang dijalankan Perseroan serta melihat potensi atau
prospek usaha Perusahaan ke depannya.
3.3.1 Tinjauan Ekonomi Makro Indonesia
a. Kondisi Perekonomian Indonesia
Berdasarkan data Badan Pusat Statistik (BPS), kinerja ekonomi Indonesia terus menguat pada
triwulan I 2024, di tengah perlambatan ekonomi global dan kenaikan inflasi domestik.
Perkembangan tersebut tercermin pada pertumbuhan ekonomi triwulan I 2024 yang
mencapai 5,11% (yoy). Kinerja ekonomi yang tetap kuat tersebut ditopang oleh berlanjutnya
perbaikan permintaan domestik dan tetap tingginya kinerja ekspor. Perbaikan ekonomi
nasional juga tercermin pada kinerja berbagai lapangan usaha dan seluruh wilayah yang tetap
baik. Ke depan, pertumbuhan ekonomi diprakirakan tetap kuat didorong oleh perbaikan
permintaan domestik sejalan dengan terus meningkatnya mobilitas dan berlanjutnya
penyelesaian Program Strategis Nasional (PSN). Namun demikian, dampak perlambatan
ekonomi global terhadap kinerja ekspor dan potensi tertahannya konsumsi rumah tangga
akibat kenaikan inflasi patut diwaspadai.
Tabel 3.2 Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Pengeluaran
dalam persen (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS)
Dari sisi pengeluaran, hampir seluruh komponen menunjukkan pertumbuhan yang positif.
Konsumsi rumah tangga tumbuh tinggi sebesar 4,91% (yoy). Pertumbuhan yang tetap tinggi
tersebut sejalan dengan peningkatan aktivitas ekonomi selama Ramadhan. Kinerja
investasi tercatat tumbuh sebesar 3,79% (yoy), Aktivitas belanja modal pemerintah terkait
infrastruktur turut mendorong aktivitas investasi bangunan. Sementara itu, konsumsi
Pemerintah tumbuh sebesar 19,90% (yoy) yang bersumber dari kenaikan gaji ASN dan
pemberian Tunjangan Hari Raya (THR). Perlambatan ekonomi global mempengaruhi
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 28
Page 30
pertumbuhan ekspor dan impor Indonesia. Pertumbuhan ekspor barang dan jasa mencapai
0,50% (yoy). Sementara Impor barang dan jasa tumbuh sebesar 1,77% (yoy).
Tabel 3.3 Laju Pertumbuhan dan Sumber Pertumbuhan PDB Menurut Lapangan Usaha
dalam persen (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS)
Dari sisi Lapangan Usaha (LU), hampir seluruh LU pada triwulan I 2024 tumbuh positif.
Pertumbuhan tersebut terutama ditopang oleh beberapa LU, seperti Industri
Pengolahan, Pertambangan, Pertanian, serta Perdagangan Besar dan Eceran. LU
Transportasi dan Perdagangan serta Penyediaan Akomodasi dan Makan Minum juga
mencatat pertumbuhan yang tinggi didorong oleh peningkatan mobilitas masyarakat dan
kenaikan kunjungan wisatawan mancanegara.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 29
Page 31
Gambar 3.2 Pertumbuhan dan Kontribusi PDRB Menurut Pulau Triwulan IV-2023
Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS)
Sementara itu, secara spasial, pertumbuhan ekonomi triwulan I 2024 di sebagian besar
wilayah Indonesia lebih tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan triwulan sebelumnya.
Pertumbuhan ekonomi triwulan I 2024 tertinggi tercatat di wilayah Maluku dan Papua yang
mencatat pertumbuhan sebesar 12,15 persen; diikuti Pulau Sulawesi 6,35 persen; Pulau
Kalimantan 6,17 persen; Pulau Bali dan Nusa Tenggara 5,07 persen; dan Pulau Jawa 4,84
persen. Selanjutnya, kelompok provinsi di Pulau Bali dan Nusa Tenggara mencatat
pertumbuhan sebesar 4,24 persen (c-to-c).
b. Neraca Pembayaran Indonesia (NPI)
Di tengah berlangsungnya perlambatan pertumbuhan ekonomi global, penurunan terms of
trade Indonesia. Defisit kinerja transaksi berjalan tetap rendah dan transaksi modal dan
finansial mencatat defisit yang terkendali seiring dampak peningkatan ketidakpstian pasar
keuangan global. Kinerja NPI pada triwulan I 2024 ini tetap terjaga. Transaksi berjalan
mencatat defisit rendah di tengah kondisi perlambatan ekonomi global.
Pada triwulan I 2024, transaksi berjalan mencatat defisit 2,2 miliar dolar AS (0,6% dari PDB),
lebih tinggi dibandingkan dengan defisit 1,1 miliar dolar AS (0,3% dari PDB) pada triwulan
IV 2023. Neraca perdagangan nonmigas masih terus membukukan surplus, meski lebih
rendah dari triwulan sebelumnya, akibat penurunan kinerja ekspor nonmigas sejalan
dengan perlambatan ekonomi global. Investasi portofolio mencatat defisit, terutama
didorong aliran keluar modal asing pada surat utang domestic seiring peningkatan
ketidakpastian pasar keuangan global.
Pada triwulan I 2024, aliran modal asing kembali masuk ke pasar keuangan domestik dan
mencatat defisit sebesar 6,0 miliar dolar AS. Posisi cadangan devisa pada akhir Maret 2024
tercatat tetap tinggi sebesar 140,4 miliar dolar AS, setara dengan pembiayaan 6,2 bulan
impor dan pembayaran utang luar negeri Pemerintah, serta berada di atas standar
kecukupan internasional sekitar 3 (tiga) bulan impor. Dengan perkembangan tersebut,
kinerja NPI untuk keseluruhan tahun 2024 diprakirakan tetap baik dengan transaksi
berjalan dalam kisaran defisit rendah 0,1% sampai dengan 0,9% dari PDB.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 30
Page 32
c. Inflasi
Tekanan inflasi pada bulan april 2024 menurun ke level 3,00% (yoy) dari Inflasi Indeks Harga
Konsumen (IHK) Maret 2024 tercatat sebesar 3,05% (yoy). Inflasi kelompok pangan
bergejolak (volatile foods) meningkat menjadi 10,33% (yoy) dari 8,47% pada bulan
sebelumnya, dipengaruhi oleh factor musiman periode Hari Besar Keagamaan Nasional
(HBKN) dan pergerseran musim tanah akibat dampak El-Nino. Inflasi kelompok harga diatur
Pemerintah (administered prices) menurun menjadi 1,39% (yoy). Ke depan, Bank Indonesia
meyakini inflasi IHK 2024 tetap terkendali dalam sasaran. inflasi inti diprakirakan terjaga
seiring ekspetasi inflasi yang terjangkar dalam sasaran, kapasitas perekonomian yang
masih besar dan dapat merespons permintaan domestic, imported inflasion yang
terkendali sejalan kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah Bank Indonesia, serta dampak
positif berkembangnya digitalisai.
Gambar 3.3 Inflasi IHK dan Komponen
Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS), diolah BI
Inflasi VF juga akan kembali menurun seiring peningkatan produksi akibat masuknya musim
panen dan dukungan sinergi pengendalian inflasi TPIP dan TPID melalui GNPIP di berbagai
daerah. Bank Indonesia akan terus mempererat sinergi dengan Pemerintah (Pusat dan
Daerah) sehingga dapat memastikan inflasi terkendali dalam kisaran 2,5±1% pada 2024
d. Nilai Tukar Rupiah
Mayoritas nilai tukar negara emerging market termasuk Indonesia mengalami tekanan
sejalan dengan indeks dollar AS yang terus mengalami peningkatan. tanggal 7 Maret 2024,
nilai tukar Rupiah kembali melemah dan ditutup pada level Rp15.650 per dolar AS, atau
terdepresiasi 6,62 persen. Indeks nilai tukar dolar AS melemah ke level 102,82 pada tanggal
7 Maret 2024 atau apresiasi turun ke level 4,083 persen. Sementara itu pada 8 Maret 2024,
nilai tukar rupiah terhadap dollar AS diperdagangkan pada level Rp15.630 atau
terdepresiasi turun di 6,61 persen.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 31
Page 33
Gambar 3.4 Rupiah vs Negara Kawasan
Sumber: Bank Indonesia
e. Suku Bunga
Suku bunga perbankan tetap rendah dipengaruhi oleh likuiditas perbankan yang memadai
serta kebijakan transparansi SBDK yang meningkatkan efisiensi suku bunga perbankan. Di
pasar dana, suku bunga deposito 1 bulan sebesar 4,53% dan di pasar kredit, suku bunga
kredit sebesar 9,25%, stabil dibandingkan dengan perkembangan sebelumnya. Sementara
itu, imbal hasil SBN tenor 2 dan 10 tahun meningkan menjadi 6,85% dan 7,05% sejalan
dengan meningkatnya yield US Treasury dan premi risiko pasar keuangan global. Di segmen
UMKM, pertumbuhan kredit UMKM tercatat sebesar 8,12% (yoy).
Gambar 3.5 Suku Bunga Perbankan
Sumber: Bank Indonesia
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 32
Page 34
3.3.2 Industri Pengolahan di Indonesia
Pada Kuartal I-2024 kinerja industri pengolahan naik tipis, dibandingkan pada kuartal
sebelumnya. Hal ini terlihat dari Prompt Manufacturing Index Bank Indonesia (PMI-BI) sebesar
52,80% atau lebih tinggi dari 51,20% di kuartal IV-2023. Kinerja manufaktur mengalami
peningkatan pada periode Januari 2024 hingga April 2024 ditopang oleh sebagian besar
komponen yang berada pada fase ekspansi dengan indeks tertinggi pada komponen volume
persediaan barang jadi, disusul volume total pesanan, volume produksi dan penggunaan
tenaga kerja yang tercatat meningkat.
Pada kuartal I 2024 volume produksi tercatat meningkat dengan indeks sebesar 54,03%, lebih
tinggi dari kuartal IV 2023 sebesar 52,19%. Mayoritas sub lapangan usaha tercatat pada fase
ekspansi dengan indeks tertinggi yaitu industri logam dasar, diikuti industri tekstil dan pakaian
jadi serta industri kertas dan barang dari kertas, percetakan dan reproduksi media rekaman.
Pada awal tahun ini, komponen volume pesanan barang input terakselerasi dengan indeks
54,45%, lebih tinggi dari sebelumnya 52,11%. Seluruh sub lapangan usaha tercatat pada fase
ekspansi dengan peningkatan utamanya di industri pengolahan tembakau, industri furnitur,
industri barang dari logam, komputer, barang elektronik, optik dan peralatan listrik.
Komponen selanjutnya, volume persediaan barang jadi juga menunjukan peningkatan dengan
indeks 54,87% dari 54,22% pada kuartal sebelumnya. Peningkatan terjadi pada sub lapangan
usaha seperti industri pengolahan tembakau, diikuti industri tekstil dan pakaian jadi, industri
kertas dan barang dari kertas, serta percetakan dan reproduksi media rekaman.
Peningkatan indeks juga terlihat pada penggunaan tenaga kerja. Indeksnya naik dari 48,57%
menjadi 50,67% pada kuartal I-2024. Adapun komponen ini didorong oleh utamanya industri
kertas dan barang dari kertas, percetakan dan reproduksi media rekaman, industri barang dari
logam, komputer, barang elektronik, optik dan peralatan listrik, industri kulit, barang dari kulit
dan alas kaki yang keluar dari fase kontraksi.
3.3.3 Prospek Usaha Perseroan
Dengan adanya globalisasi perekonomian dunia, Perseroan dituntut untuk meningkatkan daya
saing produk-produknya melalui usaha-usaha peningkatan efisiensi dan profesionalisme
perusahaan. Tidak dapat dihindarkan pula bahwa pasar bidang usaha industri pulp, kertas,
kertas industri dan tissue yang dikelola Perseroan juga menghadapi persaingan yang semakin
tajam baik dari dalam maupun luar negeri. Hal-hal yang sangat berpengaruh dalam pasar
domestik dan internasional adalah merek dagang, kualitas produk, distribusi serta harga.
Untuk itu, Perseroan harus melakukan upaya dalam berbagai bidang untuk meningkatkan
kemampuan Perseroan agar dapat menghadapi persaingan dan mempertahankan posisi
Perseroan sebagai salah satu produsen pulp dan kertas terpadu terbesar di dunia. Salah satu
upaya tersebut antara lain dengan mengembangkan produk-produk yang mempunyai nilai
tambah tinggi dan ramah lingkungan.
Perekonomian global menghadapi tekanan yang cukup berat pada tahun 2023. Pertumbuhan
ekonomi berjalan lambat akibat risiko ketidakpastian global yang dipicu dinamika
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 33
Page 35
negaranegara maju yang berdampak ke global. Aktivitas ekonomi masih di bawah proyeksi,
dan makin terlihat melebarnya kesenjangan perkembangan ekonomi di berbagai negara.
Selain masalah ekonomi, kondisi geopolitik juga menunjukkan risiko yang makin tinggi. Perang
antara Ukraina – Rusia serta Palestina – Israel yang belum menunjukkan tanda-tanda akan
berakhir menyebabkan volatilitas harga komoditas. Secara keseluruhan, beberapa komoditas
yang penting bagi ekonomi Indonesia menunjukkan koreksi yang cukup signifikan.
Kondisi ekonomi global tahun 2024 diperkirakan masih dalam posisi yang lemah. Hal ini dipicu
dinamika negara-negara maju yang berdampak ke global. Amerika masih dihadapkan pada
inflasi dan tingkat suku bunga yang tinggi. Sementara Cina masih bergulat dengan pelemahan
ekonomi pasca COVID-19 dan Eropa yang kondisi ekonominya melemah dengan defisit fiskal
yang meningkat. Selain masalah ekonomi, kondisi geopolitik juga menunjukkan risiko yang
makin tinggi. Perang antara Ukraina – Rusia serta Palestina – Israel yang belum menunjukkan
tanda-tanda akan berakhir menjadikan kondisi ekonomi di tahun 2024 diselimuti dengan risiko
ketidakpastian.
IMF memperkirakan pertumbuhan ekonomi global pada tahun 2024 sebesar 3,1% sedangkan
World Bank memprediksi perekonomian global hanya tumbuh 2,4% lebih rendah dari kinerja
perekonomian global tahun 2023. Untuk pertumbuhan ekonomi Indonesia IMF
memperkirakan ekonomi Indonesia akan tumbuh sekitar 5% sedangkan World Bank
memprediksi akan tumbuh sekitar 4,9% - 5,0%.
Antisipasi yang dapat dilakukan Perseroan di tahun 2024 adalah dengan terus meningkatkan
penjualan produk-produk premium yang memiliki margin cukup baik. Perseroan akan terus
berusaha untuk meningkatkan penjualan ekspor dengan menambah pelanggan baru maupun
menambah negara tujuan ekspor yang baru. Selain itu, Perseroan akan terus memperluas
rantai pasokan bahan baku guna mendapatkan pasokan tepat waktu, harga yang kompetitif,
dan melakukan perbaikanperbaikan serta efisiensi di semua lini produksi sehingga membuat
daya saing produk menjadi lebih meningkat.
Perseroan diharapkan untuk terus bertumbuh dengan mempertahankan sikap berhati-hati
dan terus berusaha yang terbaik dalam menjalankan bisnis dengan fokus pada keberlanjutan
bisnis jangka panjang. Pada tahun 2024 Perseroan Perseroan menargetkan untuk
meningkatkan penjualan dan laba bersih antara 5% sampai dengan 10% dibandingkan dengan
pencapaian selama tahun 2023.
3.4 Analisis Kuantitatif atas Rencana Transaksi
Analisis kuantitatif atas Rencana Transaksi merupakan analisis penilaian yang dilakukan terhadap
kinerja keuangan Perseroan secara historis yang meliputi analisis terhadap kinerja keuangan dan
analisis rasio keuangan Perseroan, serta analisis terhadap proforma laporan keuangan Perseroan.
3.4.1 Analisis Kinerja Keuangan Perseroan
3.4.1.1 Laporan Posisi Keuangan
Berikut adalah laporan posisi keuangan Perseroan untuk periode yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 dan 31 Maret 2024.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 34
Page 36
Tabel 3.4 Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan
(dalam Ribu US Dolar)
ACTUAL
KETERANGAN 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
ASET
Aset Lancar 4.214.777 4.341.593 4.702.128 5.476.557 5.623.833 5.583.007
Aset Tidak Lancar 4.287.273 4.154.684 4.276.317 4.164.164 4.501.305 4.776.815
TOTAL ASET 8.502.050 8.496.277 8.978.445 9.640.721 10.125.138 10.359.822
LIABILITAS
Liabilitas Jangka Pendek 1.832.973 1.922.866 2.265.121 2.239.843 2.122.553 2.069.126
Liabilitas Jangka Panjang 2.663.400 2.316.744 1.948.379 1.795.674 2.002.533 2.159.392
TOTAL LIABILITAS 4.496.373 4.239.610 4.213.500 4.035.517 4.125.086 4.228.518
Ekuitas 4.005.677 4.256.667 4.764.945 5.605.204 6.000.052 6.131.304
TOTAL LIABILITAS & EKUITAS 8.502.050 8.496.277 8.978.445 9.640.721 10.125.138 10.359.822
Sumber: Laporan Keuangan Audit Perseroan tahun 2019 hingga 31 Maret 2024
a. Total Aset
Total aset Perseroan pada tanggal 31 Desember 2023 tercatat sebesar US$10.125.138
ribu, meningkat sebesar 5,02% secara year on year (yoy) jika dibandingkan dengan
tahun 2022 yang tercatat sebesar US$9.640.721 ribu. Peningkatan tersebut
disebabkan oleh adanya peningkatan uang muka pembelian aset tetap pada aset tidak
lancar. Pada 31 Maret 2024, total aset Perseroan tercatat US$10.359.822 ribu.
b. Aset Lancar
Berdasarkan laporan keuangan historis Perseroan, yang masuk ke dalam klasifikasi
aset lancar adalah jika dapat diselesaikan dalam waktu kurang atau sama dengan dua
belas bulan. Aset lancar Perseroan pada tanggal 31 Desember 2023 tercatat
US$5.623.833 ribu atau naik sebesar 2,69% dibandingkan tahun 2022 yang tercatat
US$5.476.557 ribu. Kontribusi utama peningkatan tersebut disebabkan oleh naiknya
kas dan setara kas. Pada 31 Maret 2024, aset tidak lancar Perseroan tercatat
US$5.583.007 ribu.
c. Aset Tidak Lancar
Perseroan membukukan aset tidak lancar sebesar US$4.501.305 ribu pada 31
Desember 2023 atau naik sebesar 8,10% dibandingkan tahun 2022 yang tercatat
sebesar US$4.164.164 ribu. Pada 31 Maret 2024, aset tidak lancar Perseroan tercatat
US$4.776.815 ribu.
d. Total Liabilitas
Liabilitas terdiri dari liabilitas jangka pendek dan liabilitas jangka panjang. Hingga 31
Desember 2023, jumlah liabilitas Perseroan mencapai US$4.125.086 ribu atau
mengalami peningkatan sebesar 2,22% jika dibandingkan tahun 2022 yang tercatat
US$4.035.517 ribu. Peningkatan ini disebabkan oleh meningkatnya jumlah liabilitas
jangka panjang. Pada 31 Maret 2024, Perseroan membukukan total sebesar
US$4.228.518 ribu.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 35
Page 37
e. Liabilitas Jangka Pendek
Liabilitas jangka pendek terdiri dari pinjaman bank jangka pendek, pembiayaan
musyarakah jangka pendek, utang usaha, utang lain-lain, beban masih harus dibayar,
utang pajak, uang muka penjualan tanah, pendapatan diterima di muka, uang jaminan
dari pelanggan, dan liabilitas jangka panjang (jatuh tempo 1 tahun) yang terdiri dari
liabilitas sewa, pinjaman bank jangka panjang-pihak ketiga, utang murabahah &
pembiayaan musyarakah jangka panjang, medium-term notes, wesel bayar, pinjaman
jangka panjang, utang obligasi, serta sukuk mudharabah.
Pada tahun 2023, liabilitas jangka pendek mengalami penurunan sebesar 5,24%
menjadi US$2.122.553 ribu dibanding tahun sebelumnya yang tercatat sebesar
US$2.239.843 ribu. Kontribusi utama adanya peningkatan tersebut yaitu karena adanya
penurunan liabilitas jangka panjang (jatuh tempo 1 tahun). Pada 31 Maret 2024,
Perseroan membukukan liabilitas jangka pendek sebesar US$2.069.126 ribu.
f. Liabilitas Jangka Panjang
Akun liabilitas jangka panjang terdiri dari utang pihak berelasi, liabilitas pajak
tangguhan- neto, liabilitas imbalan kerja, dan liabilitas jangka panjang setelah
dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun yang terdiri dari liabilitas
sewa, pinjaman bank jangka panjang - pihak ketiga, utang murabahah & pembiayaan
musyarakah jangka panjang, medium-term notes, wesel bayar, pinjaman jangka
panjang, utang obligasi, serta sukuk mudharabah.
Pada tahun 2023, Liabilitas jangka panjang Perseroan mengalami peningkatan sebesar
11,52% dari US$1.795.674 ribu menjadi US$2.002.533 ribu. Kontribusi utama dari
peningkatan tersebut yaitu karena meningkatanya liabilitas jangka panjang setelah
dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun. Pada 31 Maret 2024,
Perseroan membukukan liabilitas jangka panjang sebesar US$2.159.392 ribu.
g. Ekuitas
Perseroan membukukan ekuitas pada 31 Desember 2023 sebesar US$6.000.052 ribu,
di mana mengalami peningkatan jika dibandingkan dengan tahun 2022 yang tercatat
sebesar US$5.605.204 ribu. Peningkatan tersebut terutama diakibatkan karena adanya
peningkatan saldo laba. Pada 31 Maret 2024, Perseroan membukukan ekuitas sebesar
US$6.131.304 ribu.
3.4.1.2 Laporan Laba (Rugi)
Berikut adalah laporan posisi keuangan Perseroan untuk periode yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, dan 31 Maret 2024.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 36
Page 38
Tabel 3.5 Ikhtisar Laporan Laba/(Rugi) Perseroan
(dalam RIbu US Dolar)
ACTUAL
KETERANGAN 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
PENJUALAN BERSIH 3.223.153 2.986.033 3.516.586 4.002.632 3.479.018 805.226
Pulp 868.205 950.498 1.031.288 1.215.589 1.096.479 252.684
Kertas Budaya 1.221.469 897.748 1.020.532 1.339.571 1.278.477 295.898
Kertas Industri, Tissue dan Lain-lain 1.133.479 1.137.787 1.464.766 1.447.472 1.104.062 256.644
BEBAN POKOK PENJUALAN (2.346.850) (2.123.326) (2.288.190) (2.412.693) (2.346.974) (536.408)
LABA KOTOR 876.303 862.707 1.228.396 1.589.939 1.132.044 268.818
BEBAN USAHA (315.935) (331.381) (370.152) (451.856) (344.319) (86.044)
Penjualan (173.275) (183.023) (252.173) (311.125) (194.090) (48.785)
Umum dan Administrasi (142.660) (148.358) (117.979) (140.731) (150.229) (37.259)
LABA USAHA 560.368 531.326 858.244 1.138.083 787.725 182.774
Penghasilan (Beban) Lain-lain (162.471) (147.889) (197.497) (90.584) (238.074) (23.099)
LABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN 397.897 383.437 660.747 1.047.499 549.651 159.675
Beban Pajak Penghasilan (123.507) (89.396) (134.388) (190.037) (138.228) (28.903)
LABA NETO 274.390 294.041 526.359 857.462 411.423 130.772
Laba (Rugi) Komprehensif Lain (2.212) (11.443) 796 1.605 1.969 480
PENGHASILAN KOMPREHENSIF NETO 272.178 282.598 527.155 859.067 413.392 131.252
Sumber: Laporan Keuangan Audit Perseroan tahun 2019 hingga 31 Maret 2024
a. Penjualan Bersih
Penjualan bersih Perseroan selama periode 2019-2023 mengalami tren yang
berfluktuasi, peningkatan terbesar terjadi pada tahun 2021 sebesar 17,77% sedangkan
penurunan terbesar terjadi pada tahun 2023 yaitu sebesar 13,08%, dengan rata-rata
pertumbuhan CAGR dari tahun 2019-2023 sebesar 1,93%. Berdasarkan Laporan
Keuangan per 31 Desember 2023, Perseroan membukukan penjualan bersih sebesar
US$3.479.018 ribu dimana turun sebesar 13,08% dibandingkan tahun sebelumnya
yang tercatat US$4.002.632 ribu. Pada 31 Maret 2024, Perseroan membukukan
penjualan bersih sebesar US$805.226 ribu.
b. Beban Pokok Penjualan
Rata-Rata beban pokok penjualan Perseroan terhadap penjualan di tahun yang sama
selama tahun 2019 sampai 31 Maret 2024 adalah sebesar 67,22%. Berdasarkan
Laporan Keuangan per 31 Maret 2024, tercatat beban pokok penjualan perseroan
sebesar US$536.408 ribu.
c. Laba Kotor
Rata-rata laba kotor Perseroan terhadap penjualan bersih selama tahun historis adalah
sebesar 32,78%.
d. Laba Usaha
Diperoleh dari selisih laba kotor terhadap beban usaha. Pada tahun 2023, Perseroan
mencatatkan laba usaha sebesar US$787.725 ribu, turun sebesar 30,78% dibanding
tahun 2022 yang tercatat sebesar US$1.138.083 ribu. Pada 31 Maret 2024, Perseroan
membukukan laba usaha sebesar US$182.774 ribu.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 37
Page 39
e. Laba Neto
Perseroan mencatatkan laba neto pada 31 Maret 2024 sebesar US$130.772 ribu.
3.4.2 Analisis Arus Kas
Tabel 3.6 Ikhtisar Laporan Arus Kas Perseroan
(dalam Ribu US Dolar)
2019 2020 2021 2022 2023 2024
LAPORAN ARUS KAS
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI 524.706 543.884 678.665 405.914 862.805 135.197
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI 54.729 (160.697) (400.286) (145.719) (728.951) (337.404)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN (561.516) (269.865) (91.541) (65.170) 1.624 129.948
PENGARUH PERUBAHAN KURS MATA UANG (410) (16.296) 1.828 10.952 (883) 2.934
KENAIKAN NETO KAS & SETARA KAS 17.509 97.026 188.666 205.977 134.595 (69.325)
KAS DAN SETARA KAS AWAL TAHUN - 773.765 870.791 1.059.457 1.265.434 1.400.029
KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN 17.509 870.791 1.059.457 1.265.434 1.400.029 1.330.704
Sumber: Laporan Keuangan Audit Perseroan tahun 2019 hingga 31 Maret 2024
Berikut adalah hal-hal penting dalam arus kas Perseroan berdasarkan data laporan arus
keuangan Perseroan sebagaimana disajikan pada tabel di atas:
a. Arus Kas dari Aktivitas Operasi
Arus kas bersih yang diperoleh Perseroan dari aktivitas operasi per 31 Desember 2023
adalah sebesar US$862.805 ribu, dimana pada tahun sebelumnya Perseroan
membukukan arus kas dari aktivitas operasi sebesar US$405.914 ribu. Selama tahun
historis, aktivitas operasi rata-rata mengalami tren peningkatan sebesar
25,20% dan rata-rata aktivitas operasi Perseroan berada di angka US$603.195 ribu. Pada
31 Maret 2024, arus kas dari aktivitas operasi tercatat sebesar US$135.197 ribu.
b. Arus Kas dari Aktivitas Investasi
Arus kas bersih yang digunakan Perseroan untuk aktivitas investasi per 31 Desember
2023 adalah sebesar US$(728.951) ribu, dimana pada tahun sebelumnya arus kas yang
digunakan Perseroan untuk aktivitas investasi sebesar US$(145.719) ribu. Aktivitas
investasi selama tahun historis mengalami tren yang. Pada 31 Maret 2024, arus kas dari
aktivitas investasi tercatat sebesar US$(337.404) ribu
c. Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan
Arus kas bersih yang diperoleh Perseroan untuk aktivitas pendanaan per 31 Desember
2023 adalah sebesar US$1.624 ribu, dimana pada tahun sebelumnya arus kas aktivitas
pendanaan tercatat US$(65.170) ribu. Aktivitas pendanaan selama tahun historis
mengalami tren kenaikan dengan rata-rata kenaikan di 62,33% dan selama tahun historis rata-
rata aktivitas pendanaan Perseroan berada diangka US$142.753 ribu. Pada 31 Maret 2024,
arus kas dari aktivitas investasi tercatat sebesar US$129.948 ribu.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 38
Page 40
3.4.3 Analisis Proyeksi Keuangan Perseroan
3.4.3.1 Proyeksi Keuangan Sebelum Rencana Transaksi
Tabel 3.7 Proyeksi Ikhtisar Laporan Laba Rugi Sebelum Transaksi
(dalam Ribu US Dolar)
PROJECTION - BEFORE TRANSACTION
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028
PENJUALAN BERSIH 3.601.058 4.338.803 5.566.231 6.820.446 7.284.161
BEBAN POKOK PENJUALAN (2.303.766) (2.853.555) (3.488.151) (4.221.315) (4.380.977)
LABA KOTOR 1.297.292 1.485.248 2.078.080 2.599.131 2.903.184
BEBAN USAHA
Penjualan (195.446) (241.498) (291.536) (341.679) (370.775)
Umum dan Administrasi (150.040) (179.712) (205.530) (229.495) (242.647)
Total Beban Usaha (345.486) (421.210) (497.066) (571.174) (613.422)
LABA USAHA 951.806 1.064.038 1.581.014 2.027.957 2.289.762
Penghasilan (Beban) Lain-lain
Beban Bunga (310.732) (398.679) (420.892) (372.292) (253.871)
Penghasilan Bunga 33.676 34.686 35.727 36.799 37.902
Bagian Atas Laba - Entitas Anak 884 910 938 966 995
Lain-lain - Neto 50.872 52.398 53.970 55.589 57.257
Total Other Expenses (225.300) (310.685) (330.257) (278.938) (157.717)
LABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN 726.506 753.353 1.250.757 1.749.019 2.132.045
Beban Pajak Penghasilan (145.301) (150.671) (250.151) (349.804) (426.409)
LABA NETO 581.205 602.682 1.000.606 1.399.215 1.705.636
a. Penjualan Bersih
Proyeksi penjualan bersih Perseroan selama tahun 2024 sampai dengan tahun 2028
mengalami peningkatan. Rata-rata tingkat pertumbuhan selama tahun proyeksi adalah
sebesar 19,53%.
b. Beban Pokok Penjualan
Proyeksi rata-rata beban pokok penjualan Perseroan terhadap penjualan bersih di
tahun yang sama selama tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar 62,89%.
c. Laba Kotor
Rata-rata pertumbuhan laba kotor Perseroan terhadap penjualan bersih pada masing-
masing tahun mulai 2024 hingga 2028 adalah sebesar 37,11%.
d. Laba Usaha
Diperoleh dari selisih laba kotor dengan beban usaha. Rata-rata laba usaha terhadap
penjualan bersih selama tahun 2024 sampai dengan tahun 2028 adalah sebesar
28,11%.
e. Laba Neto
Proyeksi laporan keuangan Perseroan mencatatkan laba neto tahun berjalan yang
positif dari tahun 2024 hingga akhir periode proyeksi dengan rata-rata pertumbuhan
sebesar 32,86%.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 39
Page 41
Tabel 3.8 Proyeksi Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan Sebelum Transaksi
(dalam RIbu US Dolar)
PROJECTION - BEFORE TRANSACTION
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028
ASET
Aset Lancar 6.073.572 6.003.028 6.099.193 7.405.965 8.024.585
Aset Tidak Lancar 4.903.167 5.428.798 5.907.938 5.854.198 5.770.062
TOTAL ASET 10.976.739 11.431.826 12.007.131 13.260.163 13.794.647
LIABILITAS
Liabilitas Jangka Pendek 2.167.929 2.514.238 1.943.579 2.917.674 2.037.644
Liabilitas Jangka Panjang 2.288.896 1.822.145 2.012.584 955.346 741.070
TOTAL LIABILITAS 4.456.825 4.336.383 3.956.163 3.873.020 2.778.714
Ekuitas 6.519.914 7.095.443 8.050.968 9.387.143 11.015.933
TOTAL LIABILITAS & EKUITAS 10.976.739 11.431.826 12.007.131 13.260.163 13.794.647
a. Total Aset
Rata-rata pertumbuhan total aset pada tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar 5,91%.
b. Aset Lancar
Rata-rata pertumbuhan aset lancar pada tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar
7,55%.
c. Aset Tidak Lancar
Rata-rata pertumbuhan aset tidak lancar tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar
4,30%.
d. Total Liabilitas
Liabilitas terdiri dari liabilitas jangka pendek dan liabilitas jangka panjang. Rata-rata
pertumbuhan total liabilitas tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar -10,46%.
e. Liabilitas Jangka Pendek
Rata-rata pertumbuhan liabilitas jangka pendek selama tahun proyeksi adalah sebesar
3,31%.
f. Liabilitas Jangka Panjang
Rata-rata pertumbuhan liabilitas jangka panjang selama tahun proyeksi adalah sebesar
-21,23%.
g. Ekuitas
Perseroan membukukan ekuitas positif selama periode historis dengan pertumbuhan
rata-rata sebesar 14,06%.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 40
Page 42
3.4.3.2 Proyeksi Keuangan Setelah Rencana Transaksi
Tabel 3.9 Proyeksi Ikhtisar Laporan Laba Rugi Setelah Transaksi
(dalam RIbu US Dolar)
PROJECTION - AFTER TRANSACTION
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028
PENJUALAN BERSIH 3.601.058 4.338.803 5.566.231 6.820.446 7.284.161
BEBAN POKOK PENJUALAN (2.303.766) (2.853.555) (3.488.151) (4.221.315) (4.380.977)
LABA KOTOR 1.297.292 1.485.248 2.078.080 2.599.131 2.903.184
BEBAN USAHA
Penjualan (195.446) (241.498) (291.536) (341.679) (370.775)
Umum dan Administrasi (150.064) (179.736) (205.554) (229.519) (242.671)
Total Beban Usaha (345.510) (421.234) (497.090) (571.198) (613.446)
LABA USAHA 951.782 1.064.014 1.580.990 2.027.933 2.289.738
Penghasilan (Beban) Lain-lain
Beban Bunga 33.676 34.686 35.727 36.799 37.902
Penghasilan Bunga (310.732) (398.679) (420.892) (372.292) (253.871)
Bagian Atas Laba - Entitas Anak 884 910 938 966 995
Lain-lain - Neto 51.112 52.638 54.210 55.829 57.497
Total Penghasilan (Beban) Lain-lain (225.060) (310.445) (330.017) (278.698) (157.477)
LABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN 726.722 753.569 1.250.973 1.749.235 2.132.261
Beban Pajak Penghasilan (145.301) (150.671) (250.151) (349.804) (426.409)
LABA NETO 581.421 602.898 1.000.822 1.399.431 1.705.852
a. Penjualan Bersih
Proyeksi penjualan bersih Perseroan selama tahun 2024 sampai dengan tahun 2028
mengalami peningkatan. Rata-rata tingkat pertumbuhan selama tahun proyeksi adalah
sebesar 19,53%.
b. Beban Pokok Penjualan
Proyeksi rata-rata beban pokok penjualan Perseroan terhadap penjualan bersih di
tahun yang sama selama tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar 62,89%.
c. Laba Bruto
Rata-rata pertumbuhan laba kotor Perseroan terhadap penjualan bersih pada masing-
masing tahun mulai 2024 hingga 2028 adalah sebesar 37,11%.
d. Laba Usaha
Diperoleh dari selisih laba kotor dengan beban usaha. Rata-rata laba usaha terhadap
penjualan bersih selama tahun 2024 sampai dengan tahun 2028 adalah sebesar
28,10%.
e. Laba Neto
Proyeksi laporan keuangan Perseroan setelah transaksi mencatatkan laba neto tahun
berjalan yang positif dari tahun 2024 hingga akhir periode proyeksi dengan rata-rata
pertumbuhan sebesar 32,86%.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 41
Page 43
Tabel 3.10 Proyeksi Ikhtisar Laporan Posisi Keuangan Perseroan Setelah Transaksi
(dalam RIbu US Dolar)
PROJECTION - AFTER TRANSACTION
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028
ASET
Aset Lancar 6.073.814 6.003.270 6.099.435 7.406.207 8.024.827
Aset Tidak Lancar 4.903.167 5.428.798 5.907.938 5.854.198 5.770.062
TOTAL ASET 10.976.981 11.432.068 12.007.373 13.260.405 13.794.889
LIABILITAS
Liabilitas Jangka Pendek 2.167.955 2.514.264 1.943.605 2.917.700 2.037.670
Liabilitas Jangka Panjang 2.288.896 1.822.145 2.012.584 955.346 741.070
TOTAL LIABILITAS 4.456.851 4.336.409 3.956.189 3.873.046 2.778.740
Ekuitas 6.520.130 7.095.659 8.051.184 9.387.359 11.016.149
TOTAL LIABILITAS & EKUITAS 10.976.981 11.432.068 12.007.373 13.260.405 13.794.889
a. Total Aset
Rata-rata pertumbuhan total aset pada tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar 5,91%.
b. Aset Lancar
Rata-rata pertumbuhan aset lancar pada tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar
7,55%.
c. Aset Tidak Lancar
Rata-rata pertumbuhan aset tidak lancar tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar
4,30%.
d. Total Liabilitas
Liabilitas terdiri dari liabilitas jangka pendek dan liabilitas jangka panjang. Rata-rata
pertumbuhan total liabilitas tahun 2024 sampai 2028 adalah sebesar -10,46%.
e. Liabilitas Jangka Pendek
Rata-rata pertumbuhan liabilitas jangka pendek selama tahun proyeksi adalah sebesar
3,31%.
f. Liabilitas Jangka Panjang
Rata-rata pertumbuhan liabilitas jangka panjang selama tahun proyeksi adalah sebesar
-21,23%.
g. Ekuitas
Perseroan membukukan ekuitas positif selama periode historis dengan pertumbuhan
rata-rata sebesar 14,06%.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 42
Page 44
3.4.4 Analisis Rasio Keuangan Perseroan
Ratio Analysis atau analisis rasio merupakan salah satu bentuk teknis analisis laporan
keuangan yang digunakan untuk mengetahui hubungan dari pos-pos tertentu dari posisi
keuangan dan laba rugi secara individu atau kombinasi antara keduanya. Berikut adalah
tabel berbagai macam rasio keuangan yang kami gunakan dalam analisis rasio keuangan
Perseroan:
Tabel 3.11 Rasio Keuangan Perseroan
ACTUAL
KETERANGAN 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
LIKUIDITAS
Current Ratio 2,30 2,26 2,08 2,45 2,65 2,70
Quick Ratio 2,08 2,07 1,88 2,23 2,48 2,52
Cash Ratio 0,42 0,45 0,47 0,56 0,66 0,64
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha -2,01 2,31 2,50 2,20 2,05 0,46
Perputaran Utang Usaha 13,24 10,85 9,87 11,42 9,31 2,02
Perputaran Persediaan 5,76 5,82 5,18 4,96 6,35 1,47
Perputaran Aset Tetap 0,64 0,63 0,67 0,74 0,71 0,15
SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 52,89% 49,90% 46,93% 41,86% 40,74% 40,82%
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 112,25% 99,60% 88,43% 72,00% 68,75% 68,97%
PROFITABILITAS
Gross Profit Margin 27,19% 28,89% 34,93% 39,72% 32,54% 33,38%
Operating Profit Margin 17,39% 17,79% 24,41% 28,43% 22,64% 22,70%
Profit Margin 8,51% 9,85% 14,97% 21,42% 11,83% 16,24%
Return On Assets 3,23% 3,46% 5,86% 8,89% 4,06% 1,26%
Return On Equity 6,85% 6,91% 11,05% 15,30% 6,86% 2,13%
Sumber: Manajemen, diolah
a. Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan suatu rasio keuangan yang bertujuan untuk mengetahui
sejauh mana kemampuan perseroan dalam melunasi kewajiban jangka pendek.
Beberapa rasio keuangan yang masuk dalam kategori ini antara lain adalah:
- Rasio Lancar (Current Ratio)
Rasio ini merupakan perbandingan antara aset lancar dengan utang lancar. Rasio
ini bertujuan untuk mengetahui sampai seberapa jauh jumlah aset lancar perseroan
dapat menjamin utang jangka pendek Perseroan. Secara umum semakin tinggi
rasio lancar maka semakin aman perseroan. Rasio lancar Perseroan mulai
mengalami peningkatan pada tahun 2022 hingga 31 Maret 2024 dimana rasio
lancar tertinggi ada pada 31 Maret 2024 yang tercatat sebesar 2,70 kali.
- Rasio Cepat (Quick Ratio)
Rasio cepat pada dasarnya mempunyai tujuan yang sama dengan rasio lancar,
namun sebagian orang merasa bahwa hasil perhitungan rasio lancar yang
menghitung seluruh aset lancar kurang tajam, oleh karena itu beberapa pos seperti
persediaan yang dianggap kurang lancar, dikeluarkan dalam perhitungan rasio
cepat. Rasio cepat Perseroan mulai mengalami peningkatan pada tahun 2022
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 43
Page 45
hingga 31 Maret 2024, rasio tertinggi terjadi pada 31 Maret 2024 sebesar 2,52 kali.
b. Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas merupakan suatu rasio yang berfungsi untuk mengukur tingkat
efektifitas penggunaan aset perusahaan. Rasio ini sering juga disebut rasio perputaran.
Secara umum semakin tinggi perputaran berarti semakin efektif tingkat penggunaan
aset perusahaan. Adapun beberapa rasio yang termasuk dalam kategori ini adalah:
- Rasio Perputaran Piutang Usaha (Account Receivable Turnover)
Rasio ini untuk mengukur sampai seberapa cepat perusahaan dapat menagih
piutangnya. Semakin sering perputarannya berarti semakin pendek umur piutang.
Berdasarkan tabel rasio perputaran piutang usaha Perseroan di atas, dapat dilihat
bahwa perputaran piutang usaha Perseroan per 31 Desember 2023 mencapai 2,05
kali mengalami penurunan dibandingkan tahun sebelumnya yang tercatat sebesar
2,20 kali dengan rata-rata selama tahun 2019 - 2023 sebesar 1,41 kali. Pada 31
Maret 2024, rasio perputaran piutang usaha tercatat sebesar 0,46 kali.
- Rasio Perputaran Aset Tetap (Fixed Asset Turnover)
Rasio ini digunakan mengukur seberapa produktif dan efisien perusahaan
menggunakan aset tetapnya untuk menghasilkan pendapatan. Semakin tinggi
rasio, maka akan semakin baik karena perusahaan dapat menghasilkan lebih
banyak pendapatan untuk setiap aset tetap yang dimilikinya. Rasio perputaran
aset tetap Perseroan untuk periode 31 Desember 2023 sebesar 0,71 kali dengan
rata-rata selama tahun 2019 - 2023 sebesar 0,68 kali. Pada 31 Maret 2024, rasio
perputaran aset tetap tercatat sebesar 0,15 kali.
- Rasio Perputaran Utang Usaha (Account Payable Turnover)
Rasio ini untuk mengukur tingkat perputaran utang usaha perusahaan kepada
pemasok. Perputaran yang cepat akan lebih menyenangkan pemasok karena umur
utang usaha perusahaan yang pendek. Rasio perputaran utang usaha Perseroan
per 31 Desember 2023 tercatat sebesar 9,31 kali dengan rata-rata selama tahun
2019 - 2023 sebesar 10,94 kali. Pada 31 Maret 2024, rasio perputaran utang usaha
tercatat sebesar 2,02 kali.
- Rasio Perputaran Persediaan (Inventory Turnover)
Rasio ini menunjukkan tingkat persediaan perusahaan. Perputaran yang tinggi
menunjukkan tingkat persediaan yang ada cukup baik. Rasio perputaran
persediaan Perseroan untuk periode 31 Desember 2023 mencapai 6,35 kali
dengan rata-rata selama tahun 2019 - 2023 sebesar 5,61 kali. Pada 31 Maret 2024,
rasio perputaran persediaan tercatat sebesar 1,47 kali.
c. Rasio Solvabilitas (Leverage)
Rasio solvabilitas (Leverage) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan untuk melunasi utang-utangnya. Adapun rasio yang termasuk
dalam kategori ini adalah Rasio total utang terhadap total ekuitas/modal (Liabilities to
total equity) dan rasio total utang terhadap total aset (Liabilities to total assets). Rasio
total utang terhadap total ekuitas merupakan perbandingan antara total liabilitas
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 44
Page 46
terhadap total ekuitas atau modal perusahaan. Rasio sama dengan 1 menunjukkan
bahwa jumlah utang sama dengan jumlah ekuitas. Rasio liabilities to total equity
Perseroan untuk periode 31 Maret 2024 sebesar 68,97%, dimana hal ini
mengindikasikan bahwa total utang Perseroan pada periode tersebut lebih kecil bila
dibandingkan dengan modal atau ekuitas yang dimiliki. Adapun rasio total utang
terhadap total aset Perseroan per 31 Maret 2024 mencapai 40,82%.
d. Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba. Beberapa rasio yang termasuk dalam kategori ini antara lain adalah:
- Pengembalian atas ekuitas (return on equity)
Rasio ini digunakan untuk mengetahui sampai seberapa jauh hasil atau keuntungan
yang diperoleh dari setiap modal yang ditanamkan. Untuk periode 31 Desember
2023, rasio return on equity Perseroan tercatat sebesar 6,86% dengan rata-rata
selama tahun 2019 - 2023 sebesar 9,39%. Pada 31 Maret 2024, return on equity
tercatat sebesar 2,13%.
- Pengembalian atas aset (return on assets)
Rasio ini digunakan untuk mengetahui sampai seberapa jauh aset yang digunakan
dapat menghasilkan laba. Rasio return on assets Perseroan untuk periode 31
Desember 2023 mengalami penurunan dibandingkan tahun sebelumnya dengan
rasio sebesar 4,06%. Rata-rata return on assets Perseroan selama tahun 2019
hingga 2023 yaitu sebesar 5,10%. Adapun return on assets Perseroan per 31 Maret
2024 sebesar 1,26%.
- Margin laba bersih (net profit margin)
Rasio ini mengukur hasil akhir dari seluruh aktivitas perusahaan. Rasio ini juga
menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih.
Margin laba bersih Perseroan untuk periode 31 Desember 2023 adalah sebesar
11,83% dengan rata-rata selama tahun 2019 - 2023 sebesar 13,32%. Adapun
margin laba bersih Perseroan per 31 Maret 2024 mencapai 16,24%.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 45
Page 47
3.4.5 Analisis terhadap Proforma Laporan Keuangan Perseroan
Berikut adalah laporan keuangan Proforma Perseroan per 31 Maret 2024 sebelum
transaksi dilakukan dan sesudah transaksi dilakukan:
Tabel 3.12 Proforma Laporan Posisi Keuangan Perseroan per 31 Maret 2024
(dalam Ribu US Dolar)
Historical Proforma
URAIAN Before Adjustment After
Transaction Transaction
ASET
ASET LANCAR
Kas & Setara Kas 1.330.704 61 1.330.765
Piutang Usaha 1.735.202 - 1.735.202
Piutang Lain-lain - Pihak Ketiga 7.365 - 7.365
Persediaan 364.634 - 364.634
Uang Muka 733.429 - 733.429
Beban Dibayar Dimuka 95.791 - 95.791
Pajak Dibayar Dimuka 8.203 - 8.203
Aset Lancar Lainnya 1.307.679 - 1.307.679
JUMLAH ASET LANCAR 5.583.007 61 5.583.068
ASET TIDAK LANCAR
Piutang Pihak Berelasi 58.571 - 58.571
Uang Muka Pihak Berelasi 280.760 - 280.760
Investasi Pada Entitas Asosiasi 13.234 - 13.234
Aset Hak Guna 28.855 - 28.855
Aset Tetap 3.594.305 - 3.594.305
Uang Muka Pembelian Aset Tetap 792.267 - 792.267
Aset Tidak Lancar Lainnya 8.823 - 8.823
JUMLAH ASET TIDAK LANCAR 4.776.815 - 4.776.815
JUMLAH ASET 10.359.822 61 10.359.883
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Pinjaman Bank Jangka Pendek 976.320 - 976.320
Pembiayaan Musyarakah Jangka Pendek 20.501 - 20.501
Utang Usaha 265.149 - 265.149
Utang Lain-lain - Pihak Ketiga 27.693 - 27.693
Beban Masih Harus Dibayar 71.109 - 71.109
Utang Pajak 48.490 7 48.497
Liabilitas Jangka Panjang (jatuh tempo 1 tahun) 659.864 - 659.864
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PENDEK 2.069.126 7 2.069.133
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang Pihak Berelasi 18.536 - 18.536
Liabilitas Pajak Tangguhan 219.167 - 219.167
Liabilitas Imbalan Kerja 51.447 - 51.447
Liabilitas Jangka Panjang (setelah dikurangi jatuh tempo 1 th) 1.870.242 - 1.870.242
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PANJANG 2.159.392 - 2.159.392
JUMLAH LIABILITAS 4.228.518 7 4.228.525
EKUITAS
Modal Saham 2.189.016 - 2.189.016
Tambahan Modal Disetor 5.883 - 5.883
Akumulasi Pengukuran Kembali Liabilitas Imbalan Kerja 14.795 - 14.795
Saldo Laba 3.921.162 - 3.921.216
Telah Ditentukan Penggunaannya 37.000 - 37.000
Belum Ditentukan Penggunaannya 3.884.162 54 3.884.216
6.130.856
Ekuitas yang dapat diatribusikan Kepada Pemilik Entitas Induk 54 6.130.910
Kepentingan Nonpengendali 448 - 448
JUMLAH EKUITAS 6.131.304 54 6.131.358
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 10.359.822 61 10.359.883
Sumber: Manajemen, Laporan Proforma Perseroan per 31 Maret 2024
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 46
Page 48
Tabel 3.13 Proforma Laba dan Rugi Perseroan per 31 Maret 2024
(dalam Ribu US Dolar)
Historical Proforma
URAIAN Before Adjustment After
Transaction Transaction
PENJUALAN BERSIH 805.226 - 805.226
-
BEBAN POKOK PENJUALAN (536.408) - (536.408)
LABA KOTOR 268.818 - 268.818
BEBAN USAHA
Penjualan (48.785) - (48.785)
Umum dan Administrasi (37.259) (6) (37.265)
TOTAL BEBAN USAHA (86.044) (6) (86.050)
LABA USAHA 182.774 (6) 182.768
-
PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN (23.099) 60 (23.039)
Laba (Kerugian) selisih kurs 40.169 - 40.169
Penghasilan Bunga 8.807 - 8.807
Bagian Atas Laba - Entitas Anak 113 - 113
Beban Murabahah - - -
Beban Bagi Hasil Musyarakah (2.474) - (2.474)
Beban Bunga (64.045) - (64.045)
Lain-lain - Neto (5.669) 60 (5.609)
-
LABA SEBELUM BEBAN PAJAK PENGHASILAN 159.675 54 159.729
Pajak Penghasilan (28.903) - (28.903)
LABA NETO 130.772 54 130.826
Sumber: Manajemen, Laporan Proforma Perseroan per 31 Maret 2024
Mengacu pada laporan keuangan proforma, dapat dilihat bahwa Rencana Transaksi yang
akan dilakukan oleh Perseroan memiliki dampak terhadap laporan keuangan. Adapun
dampak yang muncul akibat Rencana transaksi tersebut sebagai berikut:
• Kas dan setara kas Perseroan bertambah sebesar US$61.000 dan akun utang pajak
bertambah sebesar US$7.000. Sementara saldo laba yang belum ditentukan
penggunaannya bertambah sebesar US$54.000 yang merupakan selisih beban lain-
lain neto dengan pengeluaran beban umum dan administrasi.
• Pada laporan proforma laba rugi, beban umum administrasi Perseroan mengalami
peningkatan sebesar US$6.000, yang merupakan beban pajak penghasilan sewa
sebesar 10% atas nilai transaksi selama 3 bulan (sampai dengan 31 Maret 2024).
Kemudian Perseroan mencatat penghasilan lain - lain-neto sebesar US$60.000 yang
merupakan nilai objek transaksi sampai dengan 31 Maret 2024.
Berikut adalah perbandingan rasio keuangan Perseroan bila Rencana Transaksi tidak
dilakukan dan bila Rencana Transaksi dilakukan:
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 47
Page 49
Tabel 3.14 Perbandingan Rasio Keuangan Sebelum dan Setelah
Rencana Transaksi dilakukan
Eksisting Proforma
RASIO Before Selisih After
Transaction Transaction
LIKUIDITAS
Current Ratio 2,70 0,00% 2,70
Quick Ratio 2,52 0,00% 2,52
Cash Ratio 0,64 0,00% 0,64
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha 0,46 0,00% 0,46
Perputaran Utang Usaha 2,02 0,00% 2,02
Perputaran Persediaan 1,47 0,00% 1,47
Perputaran Aset Tetap 0,15 0,00% 0,15
SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 40,82% 0,00% 40,82%
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 68,97% 0,00% 68,97%
PROFITABILITAS
Net Profit Margin 16,24% 0,01% 16,25%
Return On Assets 1,26% 0,00% 1,26%
Return On Equity 2,13% 0,00% 2,13%
Sumber: Manajemen, diolah
Berdasarkan proforma setelah transaksi, Rencana Transaksi menyebabkan perubahan
yang lebih baik pada rasio profitabilitas yang terlihat mengalami peningkatan, dimana
adanya peningkatan net profit margin sebesar 0,01% jika Rencana Transaksi dilakukan
sebagai akibat adanya penambahan penghasilan sewa dari objek transaksi. Sementara
rasio likuiditas, rasio aktivitas maupun rasio solvabilitas tidak mengalami perubahan.
3.5 Analisis Kewajaran
Analisis Kewajaran atas Rencana Transaksi Perseroan dilakukan melalui analisis perbandingan
rencana transaksi dan dengan melihat adanya incremental atau nilai tambah yang dapat dihasilkan
oleh Perseroan sehubungan dengan adanya transaksi tersebut.
3.5.1 Analisis Perbandingan Rencana Transaksi
Analisis perbandingan nilai transaksi dilakukan dengan melihat hasil kajian harga sewa
Perseroan dengan nilai transaksi. Hasil kajian yang kami jadikan perbandingan adalah
laporan kajian harga sewa dengan nomor laporan No. 01108/2.0131-00/BS-
KAJ/04/0375/1/IX/2024 yang diterbitkan oleh KJPP Sugianto Prasodjo dan Rekan tanggal 25
September 2024, adapun resumenya adalah sebagai berikut:
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 48
Page 50
Tabel 3.15 Resume Hasil Kajian Harga Sewa oleh KJPP
Sementara nilai transaksi per tahun yang telah disepakati oleh para pihak adalah sebesar
Rp3.799.000.000 ekuivalen US$239.639. Berikut adalah perbandingan nilai transaksi
dengan hasil kajian harga sewa dari objek transaksi:
Tabel 3.16 Perbandingan Nilai Transaksi dengan Hasil Kajian Harga Sewa Tanah
Kewajaran: Nilai
Nilai
Hasil Kajian Harga Transaksi Berada
Objek Nilai Transaksi Transaksi
Luas (m²) Sewa Kisaran dalam Kisaran +/-
Transaksi per tahun Terhadap
per tahun 7,5% dari Hasil
Hasil Kajian
Kajian
Rp 3.799.000.000 Rp 3.799.000.000
Tanah 472.715 m2 100% 0,00% WAJAR
USD 239.639 USD 239.639
Mengacu pada tabel di atas, dapat diketahui bahwa besaran nilai transaksi per tahun yang
telah disepakati yakni sebesar Rp3.799.000.000 ekuivalen US$239.639, di mana sama
dengan hasil kajian serta masih berada dalam batas 7,5% dari harga sewa pasar properti.
3.5.2 Analisis Incremental
Rencana Transaksi yang akan dilakukan Perseroan ini memberikan manfaat bagi
Perseroan dari penghasilan sewa tanah, yang mana Perseroan selaku pemilik objek sewa akan
dapat mendapatkan nilai tambah berupa pendapatan sewa yang regular. Sebagai pemilik
tanah, Perseroan dapat melakukan pengawasan atas pemeliharaan propertinya serta dapat
memaksimalkan pemanfaatan asetnya.
Adapun kami telah menganalisis dampak rencana transaksi terhadap proyeksi keuangan
Perseroan dengan asumsi yang mengacu pada rencana usaha (business plan) yang dibuat
oleh manajemen Perseroan baik itu ada maupun tanpa adanya rencana transaksi. Berikut
adalah proyeksi neraca atau laporan posisi keuangan Perseroan yang meliputi proyeksi
aset, liabilitas, dan ekuitas untuk periode 5 (lima) tahun ke depan dengan adanya Rencana
Transaksi dan tanpa adanya Rencana Transaksi:
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 49
Page 51
Tabel 3.17 Proyeksi Laporan Posisi Keuangan Perseroan Sebelum Transaksi
(dalam Ribu US Dolar)
Proyeksi Perseroan Sebelum
2024 2025 2026 2027 2028
Transaksi
ASET 10.976.739 11.431.826 12.007.131 13.260.163 13.794.647
LIABILITAS 4.456.825 4.336.383 3.956.163 3.873.020 2.778.714
EKUITAS 6.519.914 7.095.443 8.050.968 9.387.143 11.015.933
Tabel 3.18 Proyeksi Laporan Posisi Keuangan Perseroan Setelah Transaksi
(dalam Ribu US Dolar)
Proyeksi Perseroan Setelah
2024 2025 2026 2027 2028
Transaksi
ASET 10.976.981 11.432.068 12.007.373 13.260.405 13.794.889
LIABILITAS 4.456.851 4.336.409 3.956.189 3.873.046 2.778.740
EKUITAS 6.520.130 7.095.659 8.051.184 9.387.359 11.016.149
Berdasarkan tabel proyeksi tersebut di atas, dapat dilihat bahwa proyeksi laporan posisi
keuangan Perseroan dari tahun 2024 hingga 2028 mengalami peningkatan baik pada
proyeksi total aset, liabilitas, maupun ekuitas setelah rencana transaksi karena adanya
penambahan income dari aset non operating yang menjadi objek transaksi.
Sementara itu, pada proyeksi laba (rugi) Perseroan yang meliputi proyeksi pendapatan
usaha, laba usaha, dan laba tahun berjalan untuk periode 5 (lima) tahun ke depan, terdapat
perbedaan antara proyeksi tanpa Rencana Transaksi dan dengan Rencana Transaksi,
dengan rincian sebagai berikut:
Tabel 3.19 Proyeksi Pendapatan & Laba/(Rugi) Perseroan Sebelum Transaksi
(dalam Ribu US Dolar)
Proyeksi Perseroan
2024 2025 2026 2027 2028
Sebelum Transaksi
PENJUALAN BERSIH 3.601.058 4.338.803 5.566.231 6.820.446 7.284.161
LABA USAHA 951.806 1.064.038 1.581.014 2.027.957 2.289.762
LABA NETO 581.205 602.682 1.000.606 1.399.215 1.705.636
Sumber: manajemen
Tabel 3.20 Proyeksi Pendapatan & Laba/(Rugi) Perseroan Setelah Transaksi
(dalam Ribu US Dolar)
Proyeksi Perseroan
2024 2025 2026 2027 2028
Setelah Transaksi
PENJUALAN BERSIH 3.601.058 4.338.803 5.566.231 6.820.446 7.284.161
LABA USAHA 951.782 1.064.014 1.580.990 2.027.933 2.289.738
LABA NETO 581.421 602.898 1.000.822 1.399.431 1.705.852
Sumber: manajemen
Berdasarkan tabel proyeksi tersebut di atas, dapat dilihat bahwa Proyeksi laba neto
Perseroan dari tahun 2024 hingga 2028 mengalami peningkatan pada kondisi setelah
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 50
Page 52
transaksi akibat penambahan income dari non operating asset yang menjadi objek
transaksi.
Sementara itu, beberapa rasio keuangan Perseroan mengalami perubahan setelah adanya
rencana transaksi, yang dapat dilihat pada tabel di bawah ini:
Tabel 3.21 Proyeksi Rasio Perseroan Sebelum Transaksi
Proyeksi Sebelum Transaksi
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028 Rata-rata
LIKUIDITAS
Current Ratio 2,80 2,39 3,14 2,54 3,94 2,96
Quick Ratio 2,58 2,18 2,84 2,30 3,58 2,69
Cash Ratio 0,99 0,75 0,87 0,88 1,54 1,01
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha 2,55 2,59 2,76 2,82 2,88 2,72
Perputaran Utang Usaha 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00
Perputaran Persediaan 4,82 5,39 6,00 6,00 6,00 5,64
Perputaran Aset Tetap 0,79 0,85 1,00 1,24 1,34 1,04
SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 40,60% 37,93% 32,95% 29,21% 20,14% 32,17%
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 68,36% 61,12% 49,14% 41,26% 25,22% 49,02%
PROFITABILITAS
Profit Margin 16,14% 13,89% 17,98% 20,52% 23,42% 18,39%
Return On Assets 5,29% 5,27% 8,33% 10,55% 12,36% 8,36%
Return On Equity 8,91% 8,49% 12,43% 14,91% 15,48% 12,05%
Tabel 3.22 Proyeksi Rasio Keuangan Perseroan Setelah Transaksi
Proyeksi Setelah Transaksi
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028 Rata-rata
LIKUIDITAS
Current Ratio 2,80 2,39 3,14 2,54 3,94 2,96
Quick Ratio 2,58 2,18 2,84 2,30 3,58 2,69
Cash Ratio 0,99 0,75 0,87 0,88 1,54 1,01
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha 2,55 2,59 2,76 2,82 2,88 2,72
Perputaran Utang Usaha 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00
Perputaran Persediaan 4,82 5,39 6,00 6,00 6,00 5,64
Perputaran Aset Tetap 0,79 0,85 1,00 1,24 1,34 1,04
SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 40,60% 37,93% 32,95% 29,21% 20,14% 32,17%
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 68,36% 61,11% 49,14% 41,26% 25,22% 49,02%
PROFITABILITAS
Profit Margin 16,15% 13,90% 17,98% 20,52% 23,42% 18,39%
Return On Assets 5,30% 5,27% 8,34% 10,55% 12,37% 8,36%
Return On Equity 8,92% 8,50% 12,43% 14,91% 15,49% 12,05%
Jika rasio likuiditas lebih dari 1, hal tersebut menunjukkan bahwa perusahaan berada
dalam kesehatan keuangan yang baik. Berdasarkan tabel proyeksi tersebut di atas, dapat
dilihat bahwa baik sebelum dan setelah transaksi dilakukan, rata-rata current ratio (rasio
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 51
Page 53
lancar), quick ratio (rasio cepat), dan cash ratio secara berturut-turut adalah sebesar 2,96
kali; 2,69 kali; dan 1,01 kali.
Untuk rasio aktivitas Perseroan, tidak mengalami perubahan baik pada kondisi sebelum
maupun sesudah transaksi dengan rata-rata perputaran piutang usaha sebesar 2,72 kali, rata-
rata perputaran utang usaha sebesar 12 kali, rata-rata perputaran persediaan sebesar 5,64
kali, dan rata-rata perputaran aset tetap sebesar 1,04 kali.
Tidak terjadi perubahan pada rata-rata proyeksi rasio solvabilitas pada kondisi setelah
Rencana Transaksi di mana rata-rata rasio total utang terhadap total aset adalah sebesar
32,17% dan rata-rata rasio total utang terhadap total ekuitas adalah sebesar 49,02%.
Adapun rasio profitabilitas setelah Rencana Transaksi mengalami sedikit peningkatan
setiap tahun proyeksi dengan rata-rata yang sama yaitu margin laba bersih sebesar
18,39%, rata-rata rasio return on assets (ROA) sebesar 8,36% dan rata-rata return on
equity (ROE) sebesar 12,05%.
3.6 Kesimpulan
Metode yang digunakan dalam melakukan analisis penyusunan pendapat kewajaran atas Transaksi
adalah dengan melakukan analisis Atas Rencana Transaksi, analisis kualitatif, analisis kuantitatif, serta
analisis kewajaran Rencana Transaksi.
Hasil analisis yang kami lakukan terhadap Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:
a) Secara kualitatif, dapat diketahui bahwa pihak yang terlibat dalam Rencana Transaksi ini
adalah Perseroan dengan PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills. Rencana Transaksi ini merupakan
transaksi yang mengandung unsur transaksi afiliasi sebagaimana didefinisikan dalam
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan POJK 42/POJK.04/2020, di mana hubungan afiliasi antara
Perseroan dan Pindo Deli, adalah karena
iii. adanya kesamaan pemegang saham utama antara Perseroan dan Pindo Deli, yaitu
PT APP Purinusa Ekapersada; dan
iv. adanya kesamaan anggota pengurus pada Perseroan dan Pindo Deli, yaitu:
- Bapak Suhendra Wiriadinata yang menjabat sebagai Wakil Presiden Direktur pada
Perseroan, juga menjabat sebagai Komisaris Utama pada Pindo Deli;
- Bapak Agustian Rachmansjah Partawidjaja yang menjabat sebagai Direktur pada
Perseroan juga menjabat sebagai Komisaris pada Pindo Deli; dan
- Bapak Kosim Sutiono dan Bapak Andrie Setiawan Yapsir, yang masing-masing
menjabat sebagai Komisaris pada Perseroan, juga menjabat sebagai Direktur pada
Pindo Deli.
b) Nilai transaksi adalah sebesar Rp3.799.000.000 (tiga miliar tujuh ratus sembilan puluh sembilan
juta rupiah) ekuivalen US$239.639 (dua ratus tiga puluh sembilan ribu enam ratus tiga puluh
sembilan US Dolar) per tahun atau US$1.198.195 untuk 5 (lima) tahun, sedangkan nilai buku
ekuitas Perseroan berdasarkan laporan keuangan audited per 31 Maret 2024 adalah sebesar
US$6.131.304 ribu, dengan demikian Rencana Transaksi untuk selama jangka waktu 5 tahun
tersebut tersebut bukan merupakan transaksi material sebagaimana dimaksud dalam
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020, karena nilai transaksi tidak lebih
besar dari 20% ekuitas Perseroan yaitu 0,019% dari nilai buku ekuitas Perseroan.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 52
Page 54
Total Ekuitas Persentase Nilai Transaksi
Nilai Transaksi Nilai Transaksi
Perseroan selama 5 tahun
per tahun Selama 5 tahun
per 31 Maret 2024 terhadap Total Ekuitas
0,019%
US$239.639 US$1.198.195 US$6.131.304
TIDAK MATERIAL
c) Secara kuantitatif mengacu pada laporan keuangan Perseroan selama 5 (lima) tahun terakhir,
penjualan bersih Perseroan mengalami fluktuasi dimana terjadi penurunan dan peningkatan.
Penurunan terjadi pada tahun 2020, sementara pada tahun 2021 dan 2022 masing-masing
meningkat sebesar 17,77% dan 13,82%. Kemudian pada tahun 2023 kembali mengalami
penurunan yakni -13,08%. Berdasarkan hasil perhitungan, selama tahun 2019 hingga 2023
rata-rata pertumbuhan penjualan bersih adalah sebesar 2,79%. Pada 31 Maret 2024,
Perseroan membukukan penjualan bersih sebesar US$805.226 ribu.
d) Berdasarkan hasil kajian yang telah dilakukan sebagaimana tertuang dalam laporan kajian harga
sewa PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills per tanggal penilaian 31 Maret 2024 dengan laporan
No. 01108/2.0131-00/BS-KAJ/04/0375/1/IX/2024 tanggal 25 September 2024 yang diterbitkan
oleh KJPP Sugianto Prasodjo dan Rekan didapatkan harga sewa pasar objek transaksi per tahun
adalah sebesar Rp3.799.000.000, dengan rincian sebagai berikut:
Nilai
Hasil Kajian Harga Kewajaran: Nilai Transaksi
Objek Nilai Transaksi Transaksi
Luas (m²) Sewa Kisaran Berada dalam Kisaran +/-
Transaksi per tahun Terhadap
Per tahun 7,5% dari Hasil Kajian
Hasil Kajian
Rp 3.799.000.000 Rp 3.799.000.000
Tanah 472.715 m2 100% 0,00% WAJAR
USD 239.639 USD 239.639
Mengacu pada nilai tersebut, dapat diketahui bahwa besaran nilai transaksi per tahun yang
telah disepakati yakni sebesar Rp3.799.000.000, sama dengan hasil kajian serta masih berada
dalam batas kisaran 7,5% dari harga sewa pasar properti.
e) Adapun dampak keuangan dari Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh Perseroan,
mengacu pada analisis inkremental Perseroan, Rencana Transaksi tersebut akan menciptakan
nilai tambah bagi Perseroan dari penghasilan sewa tanah, yang mana Perseroan selaku pemilik
objek sewa akan dapat mendapatkan pendapatan sewa yang regular. Sebagai pemilik tanah,
Perseroan dapat melakukan pengawasan atas pemeliharaan propertinya serta dapat
memaksimalkan pemanfaatan asetnya.
Dengan demikian, berdasarkan hasil kajian dan analisis yang telah dilakukan terhadap seluruh
aspek yang terkait dalam rangka menentukan dampak positif secara kualitatif maupun kuantitatif
dari Rencana Transaksi yang akan dilakukan, serta dengan membandingkan besarnya rencana
transaksi dengan hasil kajian tidak melebihi batas atas ataupun batas bawah 7,5% dari nilai yang
dijadikan acuan sebagaimana tercantum dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
No. 35/POJK.04/2020, maka kami berpendapat bahwa Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh
Perseroan adalah Wajar.
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 53
Page 55
LAMPIRAN
54
Page 56
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Keterangan Lampiran 1 LAPORAN POSISI KEUANGAN Lampiran 2 LAPORAN LABA (RUGI) Lampiran 3 LAPORAN ARUS KAS Lampiran 4 ANALISIS RASIO Lampiran 5 PROFORMA LAPORAN POSISI KEUANGAN Lampiran 6 PROFORMA LAPORAN LABA (RUGI) Lampiran 7 PROYEKSI INCOME STATEMENT SEBELUM RENCANA TRANSAKSI Lampiran 8 PROYEKSI POSISI KEUANGAN SEBELUM RENCANA TRANSAKSI Lampiran 9 PROYEKSI INCOME STATEMENT SETELAH RENCANA TRANSAKSI Lampiran 10 PROYEKSI POSISI KEUANGAN SETELAH RENCANA TRANSAKSI Lampiran 11 PROYEKSI RASIO SEBELUM & SETELAH RENCANA TRANSAKSI Lampiran 12 ANALISIS KEWAJARAN
Page 57
LAMPIRAN-1
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
Laporan Posisi Keuangan
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
ACTUAL
KETERANGAN 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
ASET
ASET LANCAR
Kas & Setara Kas 773.765 870.791 1.059.457 1.265.434 1.400.029 1.330.704
Piutang Usaha 1.168.553 1.294.363 1.406.338 1.819.927 1.695.343 1.735.202
Piutang Lain-lain - Pihak Ketiga 5.369 3.419 4.023 5.803 9.141 7.365
Persediaan 407.626 364.896 441.572 486.538 369.626 364.634
Uang Muka 866.968 744.621 743.531 741.322 719.395 733.429
Beban Dibayar Dimuka 79.185 96.755 35.489 69.505 106.862 95.791
Pajak Dibayar Dimuka 10.529 9.234 7.278 21.628 31.806 8.203
Aset Lancar Lainnya 902.782 957.514 1.004.440 1.066.400 1.291.631 1.307.679
JUMLAH ASET LANCAR 4.214.777 4.341.593 4.702.128 5.476.557 5.623.833 5.583.007
ASET TIDAK LANCAR
Piutang Pihak Berelasi 132.718 110.704 92.895 64.818 58.665 58.571
Uang Muka Pihak Berelasi 300.639 283.927 283.008 282.039 281.016 280.760
Investasi Pada Entitas Asosiasi 10.045 10.677 11.848 12.263 13.121 13.234
Aset Hak Guna - 125.182 35.369 30.584 30.534 28.855
Aset Tetap 3.654.414 3.376.119 3.430.271 3.262.573 3.299.455 3.594.305
Uang Muka Pembelian Aset Tetap 174.952 237.751 410.756 499.458 809.607 792.267
Aset Tidak Lancar Lainnya 14.505 10.324 12.170 12.429 8.907 8.823
JUMLAH ASET TIDAK LANCAR 4.287.273 4.154.684 4.276.317 4.164.164 4.501.305 4.776.815
JUMLAH ASET 8.502.050 8.496.277 8.978.445 9.640.721 10.125.138 10.359.822
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Pinjaman Bank Jangka Pendek 903.107 981.604 1.141.769 1.028.167 1.057.912 976.320
Pembiayaan Musyarakah Jangka Pendek 20.143 30.487 30.135 27.335 21.082 20.501
Utang Usaha 177.311 195.748 231.801 211.304 251.962 265.149
Utang Lain-lain - Pihak Ketiga 22.098 23.884 29.441 42.288 25.808 27.693
Beban Masih Harus Dibayar 47.271 43.580 42.542 70.539 56.325 71.109
Utang Pajak 10.925 29.814 62.173 82.765 40.431 48.490
Liabilitas Jangka Panjang (jatuh tempo 1 tahun) 652.118 617.749 727.260 777.445 669.033 659.864
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PENDEK 1.832.973 1.922.866 2.265.121 2.239.843 2.122.553 2.069.126
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang Pihak Berelasi 30.030 11.453 11.722 21.445 20.404 18.536
Liabilitas Pajak Tangguhan - neto 191.165 204.684 212.326 200.020 221.365 219.167
Liabilitas Imbalan Kerja 75.453 70.067 54.770 50.737 52.693 51.447
Liabilitas Jangka Panjang (setelah dikurangi jatuh tempo 1 th)
Liabilitas Sewa 31.051 43.410 49.902 40.763 33.996 31.343
Pinjaman Bank Jangka Panjang - Pihak Ketiga 500.117 376.929 575.374 381.376 386.168 672.304
Utang Murabahah & Pembiayaan Musyarakah Jk Panjang 79.337 69.563 42.740 13.984 42.811 40.685
Medium-term Notes 213.544 153.740 - - - -
Wesel Bayar 981.764 2.035 1.278 712 699 677
Pinjaman Jangka Panjang 560.939 1.043.059 181.213 104.063 13.872 24.515
Utang Obligasi - 341.804 745.354 798.715 923.577 830.695
Sukuk Mudharabah - - 73.700 183.859 306.948 270.023
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PANJANG 2.663.400 2.316.744 1.948.379 1.795.674 2.002.533 2.159.392
JUMLAH LIABILITAS 4.496.373 4.239.610 4.213.500 4.035.517 4.125.086 4.228.518
EKUITAS
Modal Saham 2.189.016 2.189.016 2.189.016 2.189.016 2.189.016 2.189.016
Tambahan Modal Disetor 5.883 5.883 5.883 5.883 5.883 5.883
Akumulasi Pengukuran Kembali Liabilitas Imbalan Kerja 10.325 9.945 10.741 12.346 14.315 14.795
Saldo Laba 1.799.890 2.051.266 2.558.751 3.397.456 3.790.374 3.921.162
Telah Ditentukan Penggunaannya 6.000 7.000 17.000 27.000 37.000 37.000
Belum Ditentukan Penggunaannya 1.793.890 2.044.266 2.541.751 3.370.456 3.753.374 3.884.162
Ekuitas yang dapat diatribusikan Kepada Pemilik Entitas Induk 4.005.114 4.256.110 4.764.391 5.604.701 5.999.588 6.130.856
Kepentingan Nonpengendali 563 557 554 503 464 448
JUMLAH EKUITAS 4.005.677 4.256.667 4.764.945 5.605.204 6.000.052 6.131.304
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 8.502.050 8.496.277 8.978.445 9.640.721 10.125.138 10.359.822
Page 58
LAMPIRAN-2
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
Laporan Laba/Rugi
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
ACTUAL
KETERANGAN 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
PENJUALAN BERSIH 3.223.153 2.986.033 3.516.586 4.002.632 3.479.018 805.226
Pulp 868.205 950.498 1.031.288 1.215.589 1.096.479 252.684
Kertas Budaya 1.221.469 897.748 1.020.532 1.339.571 1.278.477 295.898
Kertas Industri, Tissue dan Lain-lain 1.133.479 1.137.787 1.464.766 1.447.472 1.104.062 256.644
BEBAN POKOK PENJUALAN (2.346.850) (2.123.326) (2.288.190) (2.412.693) (2.346.974) (536.408)
LABA KOTOR 876.303 862.707 1.228.396 1.589.939 1.132.044 268.818
BEBAN USAHA (315.935) (331.381) (370.152) (451.856) (344.319) (86.044)
Penjualan (173.275) (183.023) (252.173) (311.125) (194.090) (48.785)
Umum dan Administrasi (142.660) (148.358) (117.979) (140.731) (150.229) (37.259)
LABA USAHA 560.368 531.326 858.244 1.138.083 787.725 182.774
PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN (162.471) (147.889) (197.497) (90.584) (238.074) (23.099)
Laba (Kerugian) selisih kurs (19.706) (3.171) 11.571 67.354 (24.535) 40.169
Penghasilan Bunga 15.120 13.641 11.919 15.670 32.695 8.807
Bagian Atas Laba - Entitas Anak 609 632 1.171 415 858 113
Beban Murabahah (3.110) (4.801) (5.011) (1.577) (53) -
Beban Bagi Hasil Musyarakah (7.727) (6.164) (5.306) (6.159) (8.482) (2.474)
Beban Bunga (190.292) (197.235) (241.297) (246.345) (287.947) (64.045)
Lain-lain - Neto 42.635 49.209 29.456 80.058 49.390 (5.669)
LABA SEBELUM BEBAN PAJAK PENGHASILAN 397.897 383.437 660.747 1.047.499 549.651 159.675
Beban Pajak Penghasilan (123.507) (89.396) (134.388) (190.037) (138.228) (28.903)
LABA NETO 274.390 294.041 526.359 857.462 411.423 130.772
LABA (RUGI) KOMPREHENSIF LAIN
Pos -pos yang tidak akan direklasifikasi lebih lanjut ke laba rugi :
Pengukuran kembali dari liabilitas imbalan kerja (2.767) (11.811) 982 1.982 2.431 592
Pajak Penghasilan Terkait Pos yang 555 368 (186) (377) (462) (112)
LABA (RUGI) KOMPREHENSIF LAIN- Setelah Pajak (2.212) (11.443) 796 1.605 1.969 480
PENGHASILAN KOMPREHENSIF NETO 272.178 282.598 527.155 859.067 413.392 131.252
LABA (RUGI) NETO YANG DAPAT DIATRIBUSIKAN KEPADA :
Pemilik Entitas Induk 274.370 292.988 526.362 857.513 411.462 130.788
Kepentingan Nonpengendali 20 (12) (3) (51) (39) (16)
NETO 274.390 292.976 526.359 857.462 411.423 130.772
PENGHASILAN (RUGI) KOMPREHENSIF NETO YANG DAPAT
DIATRIBUSIKAN KEPADA :
Pemilik Entitas Induk 272.159 292.610 527.158 859.118 413.431 131.268
Kepentingan Nonpengendali 19 (12) (3) (51) (39) (16)
NETO 272.178 292.598 527.155 859.067 413.392 131.252
LABA PER SAHAM DASAR YANG DAPAT DIATRIBUSIKAN
KEPADA PEMILIK ENTITAS INDUK
(dalam angka penuh) 0,05015 0,05375 0,09621 0,15674 0,07521 0,02391
413.282 588.206 274.390 526.359
Page 59
LAMPIRAN-3
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
Laporan Arus Kas
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
ACTUAL
KETERANGAN 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Penerimaan Kas dari Pelanggan 3.151.187 2.858.147 3.405.632 3.603.800 3.587.414 765.923
Pembayaran Kas Kepada Pemasok, Karyawan, dan Aktivitas Operasional Lainnya (2.293.452) (2.114.227) (2.443.526) (2.791.690) (2.329.656) (577.984)
Kas yang Dihasilkan dari Operasi 857.735 743.920 962.106 812.110 1.257.758 187.939
Penerimaan Penghasilan Bunga 12.805 14.557 10.233 14.935 27.925 10.633
Pembayaran Pajak - neto (155.546) (51.385) (93.167) (196.478) (169.857) 449
Pembayaran Bunga dan Beban Keuangan Lainnya (190.288) (163.208) (200.507) (224.653) (253.021) (63.824)
Kas Neto yang Diperoleh dari Aktivitas Operasi 524.706 543.884 678.665 405.914 862.805 135.197
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Penurunan (kenaikan) Piutang Pihak Berelasi (597) 15.498 18.031 31.525 6.746 242
Penerimaan atas Penjualan Aset Tetap 11.506 8 8 4.775 - 3
Penurunan (Kenaikan) & Aset Tidak Lancar Lainnya 86.992 (13.651) (10.416) (8.678) (160.806) (2.396)
Pembelian Saham pada Entitas Asosiasi - - - - - -
Pembelian Aset Tetap, Aset dalam Pembangunan, &
Uang Muka Pembelian Aset Tetap (43.172) (162.552) (407.909) (173.341) (574.891) (335.253)
Kas Neto yang Diperoleh (Digunakan untuk) Aktivitas Investasi 54.729 (160.697) (400.286) (145.719) (728.951) (337.404)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Penerimaan dari Penerbitan Utang Obligasi - 465.313 640.096 529.284 464.184 -
Penerimaan dari Pinjaman Bank Jangka Panjang 39.671 122.997 449.969 34.134 123.955 393.093
Kenaikan (Penurunan) Pinjaman Bank & Pembiayaan Musyarakah Jk Pendek - neto (43.418) 88.841 159.813 (116.402) 73.822 (82.173)
Penerimaan dari Penerbitan Sukuk Mudharabah - - 121.531 241.624 195.591 -
Penerimaan dari Penerbitan medium-term notes 154.485 - - - - -
Penerimaan dari Utang Murabahah & Pembiayaan Musyarakah Jk Panjang 28.337 - - - 39.577 -
Pembayaran Dividen (38.907) (19.895) (18.513) (18.321) (19.632) -
Pembayaran Atas:
Pinjaman Jangka Panjang (78.620) (281.754) (898.670) (136.105) (170.685) (3.818)
Pinjaman Bank Jangka Panjang (188.458) (204.509) (226.930) (247.441) (182.706) (45.685)
Medium-term notes (206.725) (289.795) (138.820) (62.337) - -
Sukuk Mudharabah - - - (44.780) (113.330) (6.776)
Utang Obligasi - - (134.830) (225.079) (395.086) (121.591)
Liabilitas Sewa (63.404) (55.665) (30.541) (5.123) (4.530) (1.166)
Utang Murabahah dan Pembiayaan Musyarakah Jk Panjang (10.314) (12.127) (14.086) (13.531) (9.455) (1.918)
Wesel Bayar (154.163) (83.271) (560) (1.093) (81) (18)
Kas Neto yang Diperoleh Dari (Digunakan Untuk) Aktivitas Pendanaan (561.516) (269.865) (91.541) (65.170) 1.624 129.948
Pengaruh Perubahan Kurs Mata Uang pada Kas dan Setara Kas (410) (16.296) 1.828 10.952 (883) 2.934
KENAIKAN NETO KAS DAN SETARA KAS 17.509 97.026 188.666 205.977 134.595 (69.325)
Kas dan Setara Kas Pada Awal Tahun - 773.765 870.791 1.059.457 1.265.434 1.400.029
KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN 17.509 870.791 1.059.457 1.265.434 1.400.029 1.330.704
Page 60
LAMPIRAN-4
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
Analisis Rasio
ACTUAL
KETERANGAN 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Mar
LIKUIDITAS
Current Ratio 2,30 2,26 2,08 2,45 2,65 2,70
Quick Ratio 2,08 2,07 1,88 2,23 2,48 2,52
Cash Ratio 0,42 0,45 0,47 0,56 0,66 0,64
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha -2,01 2,31 2,50 2,20 2,05 0,46
Perputaran Utang Usaha 13,24 10,85 9,87 11,42 9,31 2,02
Perputaran Persediaan 5,76 5,82 5,18 4,96 6,35 1,47
Perputaran Aset Tetap 0,64 0,63 0,67 0,74 0,71 0,15
SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 52,89% 49,90% 46,93% 41,86% 40,74% 40,82%
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 112,25% 99,60% 88,43% 72,00% 68,75% 68,97%
PROFITABILITAS
Net Profit Margin 8,51% 9,85% 14,97% 21,42% 11,83% 16,24%
Return On Assets 3,23% 3,46% 5,86% 8,89% 4,06% 1,26%
Return On Equity 6,85% 6,91% 11,05% 15,30% 6,86% 2,13%
Page 61
Lampiran - 5
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
PROFORMA LAPORAN POSISI KEUANGAN
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
31-Mar-24
Historical Proforma
URAIAN Before Adjustment After
Transaction Transaction
ASET
ASET LANCAR
Kas & Setara Kas 1.330.704 61 1.330.765
Piutang Usaha 1.735.202 - 1.735.202
Piutang Lain-lain - Pihak Ketiga 7.365 - 7.365
Persediaan 364.634 - 364.634
Uang Muka 733.429 - 733.429
Beban Dibayar Dimuka 95.791 - 95.791
Pajak Dibayar Dimuka 8.203 - 8.203
Aset Lancar Lainnya 1.307.679 - 1.307.679
JUMLAH ASET LANCAR 5.583.007 61 5.583.068
ASET TIDAK LANCAR
Piutang Pihak Berelasi 58.571 - 58.571
Uang Muka Pihak Berelasi 280.760 - 280.760
Investasi Pada Entitas Asosiasi 13.234 - 13.234
Aset Hak Guna 28.855 - 28.855
Aset Tetap 3.594.305 - 3.594.305
Uang Muka Pembelian Aset Tetap 792.267 - 792.267
Aset Tidak Lancar Lainnya 8.823 - 8.823
JUMLAH ASET TIDAK LANCAR 4.776.815 - 4.776.815
JUMLAH ASET 10.359.822 61 10.359.883
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Pinjaman Bank Jangka Pendek 976.320 - 976.320
Pembiayaan Musyarakah Jangka Pendek 20.501 - 20.501
Utang Usaha 265.149 - 265.149
Utang Lain-lain - Pihak Ketiga 27.693 - 27.693
Beban Masih Harus Dibayar 71.109 - 71.109
Utang Pajak 48.490 7 48.497
Liabilitas Jangka Panjang (jatuh tempo 1 tahun) 659.864 - 659.864
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PENDEK 2.069.126 7 2.069.133
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang Pihak Berelasi 18.536 - 18.536
Liabilitas Pajak Tangguhan 219.167 - 219.167
Liabilitas Imbalan Kerja 51.447 - 51.447
Liabilitas Jangka Panjang (setelah dikurangi jatuh tempo 1 th) 1.870.242 - 1.870.242
JUMLAH LIABILITAS JANGKA PANJANG 2.159.392 - 2.159.392
JUMLAH LIABILITAS 4.228.518 7 4.228.525
EKUITAS
Modal Saham 2.189.016 - 2.189.016
Tambahan Modal Disetor 5.883 - 5.883
Akumulasi Pengukuran Kembali Liabilitas Imbalan Kerja 14.795 - 14.795
Saldo Laba 3.921.162 - 3.921.216
Telah Ditentukan Penggunaannya 37.000 - 37.000
Belum Ditentukan Penggunaannya 3.884.162 54 3.884.216
Ekuitas yang dapat diatribusikan Kepada Pemilik Entitas Induk 6.130.856 54 6.130.910
Kepentingan Nonpengendali 448 - 448
JUMLAH EKUITAS 6.131.304 54 6.131.358
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 10.359.822 61 10.359.883
Page 62
Lampiran - 6
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
PROFORMA LAPORAN LABA (RUGI)
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
Historical Proforma
URAIAN Before Adjustment After
Transaction Transaction
PENJUALAN BERSIH 805.226 - 805.226
-
BEBAN POKOK PENJUALAN (536.408) - (536.408)
LABA KOTOR 268.818 - 268.818
BEBAN USAHA
Penjualan (48.785) - (48.785)
Umum dan Administrasi (37.259) (6) (37.265)
TOTAL BEBAN USAHA (86.044) (6) (86.050)
LABA USAHA 182.774 (6) 182.768
-
PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN (23.099) 60 (23.039)
Laba (Kerugian) selisih kurs 40.169 - 40.169
Penghasilan Bunga 8.807 - 8.807
Bagian Atas Laba - Entitas Anak 113 - 113
Beban Murabahah - - -
Beban Bagi Hasil Musyarakah (2.474) - (2.474)
Beban Bunga (64.045) - (64.045)
Lain-lain - Neto (5.669) 60 (5.609)
-
LABA SEBELUM BEBAN PAJAK PENGHASILAN 159.675 54 159.729
Pajak Penghasilan (28.903) - (28.903)
LABA NETO 130.772 54 130.826
Page 63
Lampiran - 7
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
PROYEKSI INCOME STATEMENT SEBELUM RENCANA TRANSAKSI
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
PROJECTION - BEFORE TRANSACTION
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028
PENJUALAN BERSIH 3.601.058 4.338.803 5.566.231 6.820.446 7.284.161
BEBAN POKOK PENJUALAN (2.303.766) (2.853.555) (3.488.151) (4.221.315) (4.380.977)
LABA KOTOR 1.297.292 1.485.248 2.078.080 2.599.131 2.903.184
BEBAN USAHA
Penjualan (195.446) (241.498) (291.536) (341.679) (370.775)
Umum dan Administrasi (150.040) (179.712) (205.530) (229.495) (242.647)
Total Beban Usaha (345.486) (421.210) (497.066) (571.174) (613.422)
LABA USAHA 951.806 1.064.038 1.581.014 2.027.957 2.289.762
Penghasilan (Beban) Lain-lain
Beban Bunga (310.732) (398.679) (420.892) (372.292) (253.871)
Penghasilan Bunga 33.676 34.686 35.727 36.799 37.902
Bagian Atas Laba - Entitas Anak 884 910 938 966 995
Lain-lain - Neto 50.872 52.398 53.970 55.589 57.257
Total Other Expenses (225.300) (310.685) (330.257) (278.938) (157.717)
LABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN 726.506 753.353 1.250.757 1.749.019 2.132.045
Beban Pajak Penghasilan (145.301) (150.671) (250.151) (349.804) (426.409)
LABA NETO 581.205 602.682 1.000.606 1.399.215 1.705.636
Page 64
Lampiran - 8
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
PROYEKSI POSISI KEUANGAN SEBELUM RENCANA TRANSAKSI
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
PROJECTION - BEFORE TRANSACTION
URAIAN
2024 2025 2026 2027 2028
ASET
Aset Lancar
Kas dan setara kas 2.155.348 1.887.869 1.689.019 2.572.485 3.137.487
Piutang usaha 1.410.128 1.672.207 2.020.013 2.415.284 2.527.036
Piutang lain-lain 9.141 9.141 9.141 9.141 9.141
Persediaan 478.424 529.527 581.358 703.553 730.163
Uang Muka & Biaya Dibayar di Muka 826.257 826.257 826.257 826.257 826.257
Pajak dibayar dimuka 31.806 31.806 31.806 31.806 31.806
Aset lancar lainnya 1.162.468 1.046.221 941.599 847.439 762.695
Total Aset Lancar 6.073.572 6.003.028 6.099.193 7.405.965 8.024.585
Aset Tidak Lancar
Piutang pihak berelasi - bersih 52.799 47.519 42.767 34.213 27.371
Uang muka kepada pihak berelasi - bersih 281.016 281.016 281.016 281.016 281.016
Investasi pada perusahaan asosiasi 13.121 13.121 13.121 13.121 13.121
Aset tetap - bersih 4.547.324 5.078.235 5.562.127 5.516.941 5.439.647
Aset tidak lancar lainnya 8.907 8.907 8.907 8.907 8.907
Total Aset Tidak Lancar 4.903.167 5.428.798 5.907.938 5.854.198 5.770.062
TOTAL ASET 10.976.739 11.431.826 12.007.131 13.260.163 13.794.647
LIABILITAS & EKUITAS
LIABILITAS : 4.456.825 4.336.383 3.956.163 3.873.020 2.778.714
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Pinjaman bank jangka pendek 1.090.863 1.201.999 1.238.674 1.276.449 1.315.358
Pembiayaan Musyarakah Jangka Pendek 20.501 20.501 20.501 20.501 20.501
Utang usaha 191.981 237.796 290.679 351.776 365.081
Utang lain-lain - pihak ketiga 25.808 25.808 25.808 25.808 25.808
Biaya yang masih harus dibayar 56.325 56.325 56.325 56.325 56.325
Utang pajak 40.242 40.264 40.275 40.297 40.296
Liabilitas jk panjang jatuh tempo dalam 1 tahun 742.209 931.545 271.317 1.146.518 214.275
Total Liabilitas Jangka Pendek 2.167.929 2.514.238 1.943.579 2.917.674 2.037.644
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas pajak tangguhan - bersih 221.365 221.365 221.365 221.365 221.365
Liabilitas jangka panjang - setelah dikurangi bagian
jatuh tempo dalam 1 tahun: 2.067.531 1.600.780 1.791.219 733.981 519.705
Total Liabilitas Jangka Panjang 2.288.896 1.822.145 2.012.584 955.346 741.070
EKUITAS
Modal Saham 2.189.016 2.189.016 2.189.016 2.189.016 2.189.016
Tambahan Modal Disetor 5.883 5.883 5.883 5.883 5.883
Akumulasi Pengukuran Kembali Liabilitas Imbalan Kerja 14.315 14.315 14.315 14.315 14.315
Saldo Laba 4.310.236 4.885.765 5.841.290 7.177.465 8.806.255
Ekuitas yang dapat diatribusikan Kepada Pemilik Entitas Induk 6.519.450 7.094.979 8.050.504 9.386.679 11.015.469
Kepentingan Nonpengendali 464 464 464 464 464
Total Ekuitas 6.519.914 7.095.443 8.050.968 9.387.143 11.015.933
TOTAL LIABILITAS & EKUITAS : 10.976.739 11.431.826 12.007.131 13.260.163 13.794.647
Page 65
Lampiran - 9
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
PROYEKSI INCOME STATEMENT SETELAH RENCANA TRANSAKSI
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
PROJECTION - AFTER TRANSACTION
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028
PENJUALAN BERSIH 3.601.058 4.338.803 5.566.231 6.820.446 7.284.161
BEBAN POKOK PENJUALAN (2.303.766) (2.853.555) (3.488.151) (4.221.315) (4.380.977)
LABA KOTOR 1.297.292 1.485.248 2.078.080 2.599.131 2.903.184
BEBAN USAHA
Penjualan (195.446) (241.498) (291.536) (341.679) (370.775)
Umum dan Administrasi (150.064) (179.736) (205.554) (229.519) (242.671)
Total Beban Usaha (345.510) (421.234) (497.090) (571.198) (613.446)
LABA USAHA 951.782 1.064.014 1.580.990 2.027.933 2.289.738
Penghasilan (Beban) Lain-lain
Beban Bunga 33.676 34.686 35.727 36.799 37.902
Penghasilan Bunga (310.732) (398.679) (420.892) (372.292) (253.871)
Bagian Atas Laba - Entitas Anak 884 910 938 966 995
Lain-lain - Neto 51.112 52.638 54.210 55.829 57.497
Total Penghasilan (Beban) Lain-lain (225.060) (310.445) (330.017) (278.698) (157.477)
LABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN 726.722 753.569 1.250.973 1.749.235 2.132.261
Beban Pajak Penghasilan (145.301) (150.671) (250.151) (349.804) (426.409)
LABA NETO 581.421 602.898 1.000.822 1.399.431 1.705.852
Page 66
Lampiran - 10
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
PROYEKSI POSISI KEUANGAN SETELAH RENCANA TRANSAKSI
(Dalam Ribuan Dolar Amerika)
PROJECTION - AFTER TRANSACTION
URAIAN
2024 2025 2026 2027 2028
ASET
Aset Lancar
Kas dan setara kas 2.155.590 1.888.111 1.689.261 2.572.727 3.137.729
Piutang usaha 1.410.128 1.672.207 2.020.013 2.415.284 2.527.036
Piutang lain-lain 9.141 9.141 9.141 9.141 9.141
Persediaan 478.424 529.527 581.358 703.553 730.163
Uang Muka & Biaya Dibayar di Muka 826.257 826.257 826.257 826.257 826.257
Pajak dibayar dimuka 31.806 31.806 31.806 31.806 31.806
Aset lancar lainnya 1.162.468 1.046.221 941.599 847.439 762.695
Total Aset Lancar 6.073.814 6.003.270 6.099.435 7.406.207 8.024.827
Aset Tidak Lancar
Piutang pihak berelasi - bersih 52.799 47.519 42.767 34.213 27.371
Uang muka kepada pihak berelasi - bersih 281.016 281.016 281.016 281.016 281.016
Investasi pada perusahaan asosiasi 13.121 13.121 13.121 13.121 13.121
Aset tetap - bersih 4.547.324 5.078.235 5.562.127 5.516.941 5.439.647
Aset tidak lancar lainnya 8.907 8.907 8.907 8.907 8.907
Total Aset Tidak Lancar 4.903.167 5.428.798 5.907.938 5.854.198 5.770.062
TOTAL ASET 10.976.981 11.432.068 12.007.373 13.260.405 13.794.889
LIABILITAS & EKUITAS
LIABILITAS : 4.456.851 4.336.409 3.956.189 3.873.046 2.778.740
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Pinjaman bank jangka pendek 1.090.863 1.201.999 1.238.674 1.276.449 1.315.358
Pembiayaan Musyarakah Jangka Pendek 20.501 20.501 20.501 20.501 20.501
Utang usaha 191.981 237.796 290.679 351.776 365.081
Utang lain-lain - pihak ketiga 25.808 25.808 25.808 25.808 25.808
Biaya yang masih harus dibayar 56.325 56.325 56.325 56.325 56.325
Utang pajak 40.268 40.290 40.301 40.323 40.322
Liabilitas jk panjang jatuh tempo dalam 1 tahun 742.209 931.545 271.317 1.146.518 214.275
Total Liabilitas Jangka Pendek 2.167.955 2.514.264 1.943.605 2.917.700 2.037.670
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas pajak tangguhan - bersih 221.365 221.365 221.365 221.365 221.365
Liabilitas jangka panjang - setelah dikurangi bagian
jatuh tempo dalam 1 tahun: 2.067.531 1.600.780 1.791.219 733.981 519.705
Total Liabilitas Jangka Panjang 2.288.896 1.822.145 2.012.584 955.346 741.070
EKUITAS
Modal Saham 2.189.016 2.189.016 2.189.016 2.189.016 2.189.016
Tambahan Modal Disetor 5.883 5.883 5.883 5.883 5.883
Akumulasi Pengukuran Kembali Liabilitas Imbalan Kerja 14.315 14.315 14.315 14.315 14.315
Saldo Laba 4.310.452 4.885.981 5.841.506 7.177.681 8.806.471
Ekuitas yang dapat diatribusikan Kepada Pemilik Entitas Induk 6.519.666 7.095.195 8.050.720 9.386.895 11.015.685
Kepentingan Nonpengendali 464 464 464 464 464
Total Ekuitas 6.520.130 7.095.659 8.051.184 9.387.359 11.016.149
TOTAL LIABILITAS & EKUITAS : 10.976.981 11.432.068 12.007.373 13.260.405 13.794.889
Page 67
LAMPIRAN - 11
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
PROYEKSI RASIO SEBELUM & SETELAH RENCANA TRANSAKSI
Proyeksi Rasio Sebelum Transaksi
Proyeksi Sebelum Transaksi
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028 Rata-rata
LIKUIDITAS
Current Ratio 2,80 2,39 3,14 2,54 3,94 2,96
Quick Ratio 2,58 2,18 2,84 2,30 3,58 2,69
Cash Ratio 0,99 0,75 0,87 0,88 1,54 1,01
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha 2,55 2,59 2,76 2,82 2,88 2,72
Perputaran Utang Usaha 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00
Perputaran Persediaan 4,82 5,39 6,00 6,00 6,00 5,64
Perputaran Aset Tetap 0,79 0,85 1,00 1,24 1,34 1,04
SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 40,60% 37,93% 32,95% 29,21% 20,14% 32,17%
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 68,36% 61,12% 49,14% 41,26% 25,22% 49,02%
PROFITABILITAS
Profit Margin 16,14% 13,89% 17,98% 20,52% 23,42% 18,39%
Return On Assets 5,29% 5,27% 8,33% 10,55% 12,36% 8,36%
Return On Equity 8,91% 8,49% 12,43% 14,91% 15,48% 12,05%
Proyeksi Rasio Setelah Transaksi
Proyeksi Setelah Transaksi
KETERANGAN
2024 2025 2026 2027 2028 Rata-rata
LIKUIDITAS
Current Ratio 2,80 2,39 3,14 2,54 3,94 2,96
Quick Ratio 2,58 2,18 2,84 2,30 3,58 2,69
Cash Ratio 0,99 0,75 0,87 0,88 1,54 1,01
AKTIVITAS
Perputaran Piutang Usaha 2,55 2,59 2,76 2,82 2,88 2,72
Perputaran Utang Usaha 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00
Perputaran Persediaan 4,82 5,39 6,00 6,00 6,00 5,64
Perputaran Aset Tetap 0,79 0,85 1,00 1,24 1,34 1,04
SOLVABILITAS
Total Liabilitas terhadap Total Aset 40,60% 37,93% 32,95% 29,21% 20,14% 32,17%
Total Liabilitas terhadap Total Ekuitas 68,36% 61,11% 49,14% 41,26% 25,22% 49,02%
PROFITABILITAS
Profit Margin 16,15% 13,90% 17,98% 20,52% 23,42% 18,39%
Return On Assets 5,30% 5,27% 8,34% 10,55% 12,37% 8,36%
Return On Equity 8,92% 8,50% 12,43% 14,91% 15,49% 12,05%
Page 68
LAMPIRAN - 12
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
Fairness Opinion atas Rencana Transaksi Sewa Lahan kepada PT Pindo Deli Pulp and Paper Mills
ANALISIS KEWAJARAN
Kewajaran: Nilai Transaksi
Objek Nilai Transaksi Hasil Kajian Harga Sewa Nilai Transaksi
Luas (m²) Kisaran Berada dalam Kisaran +/- 7,5%
Transaksi per tahun per tahun Terhadap Hasil Kajian
dari Hasil Kajian
Rp 3.799.000.000 Rp 3.799.000.000
Tanah 472.800 m2 100% 0,00% WAJAR
USD 239.639 USD 239.639
Page 69
FOTO-FOTO
LAPORAN PENDAPAT KEWAJARAN
PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk
ATAS RENCANA TRANSAKSI SEWA LAHAN
KEPADA PT PINDO DELI PULP & PAPER MILLS
LOKASI KANTOR PUSAT:
Gedung Sinar Mas Land Plaza, Menara 2, Lantai 9
Jl. M.H. Thamrin No. 51
Kel. Gondangdia, Kec. Menteng, Jakarta Pusat 10350
LOKASI INSPEKSI/SURVEY LAPANGAN:
Jalan Raya Minas Perawang Km 26
Desa Pinang Sebatang Timur, Kecamatan Tualang
Kabupaten Siak, Provinsi Riau
Page 70
TAMPAK DEPAN LOKASI PABRIK PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk - RIAU
TAMPAK DEPAN LOKASI KANTOR PT INDAH KIAT PULP & PAPER Tbk - RIAU
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
Page 71
TAMPAK LOKASI SHGB NO. 91
TAMPAK TITIK BATAS SHGB NO. 91
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
Page 72
TAMPAK DALAM PABRIK TISSUE
TAMPAK LOKASI SHGB NO. 89
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
Page 73
TAMPAK TITIK BATAS SHGB NO. 89
TAMPAK GEDUNG PABRIK
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
Page 74
TAMPAK TITIK BATAS SHGB NO. 473/NO. 474
TAMPAK TITIK BATAS SHGB NO. 475
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
Page 75
FOTO BERSAMA PENDAMPING LAPANGAN
FOTO BERSAMA PENDAMPING LAPANGAN
Laporan Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
Names mentioned 69 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
PT INDAH KIAT PULP
p.1 ×88
unresolved
org
PAPER Tbk
p.1 ×86
unresolved
org
PT PINDO DELI PULP
p.1 ×47
unresolved
person
H. Thamrin
p.1 ×4
unresolved
org
PT Pinxdo Deli Pulp
p.7 ×2
unresolved
org
Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan
p.8
unresolved
org
BAPEPAM-LK
p.8 ×2
unresolved
person
Fitya Shabrina
p.8
unresolved
person
Septhiana Husoseini
p.8
unresolved
org
Kantor Jasa Penilai Publik Sugianto Prasodjo dan Rekan
p.13
unresolved
org
Kantor Jasa Penilai Publik Sugianto Prasodjo
p.13
unresolved
org
KJPP SPR
p.13 ×3
unresolved
org
Y. Santosa dan Rekan
p.14 ×6
unresolved
person
Ridwan Suselo
· Notaris
p.17
unresolved
org
Menteri Kehakiman Republik Indonesia
p.17
unresolved
person
Aulia Taufani
· Notaris
p.18 ×3
unresolved
org
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia No. AHU-
p.18
unresolved
org
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia No. AHU-AH.
p.18
unresolved
org
Menteri Investasi
p.18
unresolved
org
Koordinasi Penanaman Modal
p.18 ×2
unresolved
org
Menteri Agraria dan Tata Ruang
p.18
unresolved
org
Pertanahan Nasional Menteri Investasi
p.18
unresolved
org
Sentral Efek Indonesia
p.18
unresolved
person
Didi Harsa Tanaja
· Direktur
p.19 ×2
unresolved
person
Lioe Djohan
· Direktur
p.19 ×2
unresolved
—
Direktur/Sekretaris
p.19
unresolved
org
Pendapat Kewajaran (Fairness Opinion) milik PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
p.19 ×2
unresolved
person
Didi Sudjadi
· Notaris
p.21
unresolved
person
Linda Herawati
· Notaris
p.21
unresolved
org
Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
p.21 ×2
unresolved
person
Desman
· Notaris
p.22 ×3
unresolved
org
PT Lontar Papyrus Pulp
p.22
unresolved
person
Dr. Ir H. Soetami
p.22
unresolved
org
PT Mega Kleenindo
p.23
unresolved
org
PT Marimba Nugratama
p.23
unresolved
org
PT Unitama Sartindo
p.23
unresolved
org
Direksi Paper Tbk
p.27
unresolved
person
Paper Mills Tuan Saleh Husin
p.27 ×4
unresolved
org
Pusat Statistik
p.29 ×5
unresolved
org
Bank Indonesia
p.32 ×6
unresolved
org
KJPP Sugianto Prasodjo dan Rekan
p.49 ×2
unresolved
org
KJPP Sugianto Prasodjo
p.49 ×2
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.364
12462 ms
12 Sep 2026 22:58
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': '',
'assets': [{'area_sqm': None,
'category': 'OTHER',
'description': 'pada tanggal penilaian.'}],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'MATERIAL_FACT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': 'pada tanggal penilaian.',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': '49'}