Back to announcement
20240627_SMSM_Laporan Informasi dan Fakta Material_31676353_lamp3.pdf
Asset transaction Needs review SMSMSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 57
Page 1
Laporan No. 00177/2.0118-00/BS/04/0520/1/VI/2024
File No. 056.1/IDR/DO.2/BS/VI/2024
LAPORAN PENILAIAN 99,999999% SAHAM
PT MANGATUR DHARMA
PER 31 DESEMBER 2023
KJPP ISKANDAR DAN REKAN
2024
Page 2
SURAT PENGANTAR
Laporan No. 00177/2.0118-00/BS/04/0520/1/VI/2024
File No. 056.1/IDR/DO.2/BS/VI/2024 Jakarta, 24 Juni 2024
Kepada Yth.
PT SELAMAT SEMPURNA Tbk
Jalan Kapuk Kamal, 88, Kamal Muara
Penjaringan, Jakarta Utara
DKI Jakarta 14470
Dengan Hormat,
Perihal: Laporan Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma per 31
Desember 2023
Kantor Jasa Penilai Publik Iskandar dan Rekan (IDR atau Penilai atau Kami) telah memperoleh
izin usaha dari Menteri Keuangan berdasarkan surat keputusannya No. 772/KM.1/2013
tanggal 12 November 2013 dan telah terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan (OJK) berdasarkan
Surat No. S-774/PM.25/2013 tanggal 27 November 2013 dengan Surat Tanda Terdaftar
Profesi Penunjang Pasar Modal yang telah dilakukan pendaftaran ulang dengan No.
STTD.PPB-33/PJ-1/PM.02/2023 tanggal 6 Juli 2023 sebagai Penilai Properti/Aset dan Bisnis di
Pasar Modal.
Berdasarkan surat proposal/kontrak perjanjian kerja yang telah disepakati antara IDR dengan
PT Selamat Sempurna Tbk No. 023.3/IDR/DO.2/Pr-BFO/II/2024, tanggal 01 Februari 2024, IDR
telah melaksanakan Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma per 31 Desember
2023, seperti yang tertuang dalam laporan ini.
Latar Belakang
PT Selamat Sempurna Tbk (selanjutnya disebut Pemberi Tugas atau SMSM) memiliki
perusahaan terkendali yaitu PT Prapat Tunggal Cipta (selanjutnya disebut PTC). PTC
berencana akan melakukan transaksi akuisisi saham PT Mangatur Dharma (selanjutnya
disebut Objek penilaian atau MGD atau Perusahaan atau Perseroan). Rencana transaksi
akuisisi saham MGD oleh PTC (perusahaan terkendali SMSM) selanjutnya disebut Rencana
Transaksi). Atas Rencana Transaksi tersebut diperlukan penilaian saham dari Penilai
Independen. MGD merupakan perusahaan tunggal bukan holding company.
Objek Penilaian
Objek penilaian adalah 99,999999% saham MGD per 31 Desember 2023.
Maksud dan Tujuan Penilaian
Maksud penilaian adalah untuk memberikan penilaian independen atas Nilai Pasar objek
penilaian per 31 Desember 2023 berdasarkan laporan keuangan perusahaan (audited) yang
dinyatakan dalam mata uang sesuai dengan laporan keuangan, untuk tujuan transaksi Jual –
Beli (Transfer of Ownership).
Page 3
Pendekatan dan Metode Penilaian
Dalam melakukan penilaian saham Perusahaan kami menggunakan dua pendekatan, yaitu
pendekatan pendapatan (income-based approach) dan pendekatan pasar (market-based
approach).
Pertimbangan menggunakan pendekatan pendapatan adalah karena perusahaan telah
beroperasi secara komersial dan pendapatannya di masa mendatang dapat diperkirakan.
Sedangkan pertimbangan menggunakan pendekatan pasar karena data pasar perusahaan
untuk industri yang sejenis cukup tersedia.
Metode yang digunakan untuk pendekatan pendapatan adalah metode diskonto untuk
pendapatan mendatang (Multi Period of Income Discounting), adalah metode penilaian yang
digunakan untuk menentukan nilai sekarang suatu pendapatan yang akan diterima di masa
yang akan datang atas objek penilaian, dengan suatu tingkat diskonto atau metode
Discounted Cash Flow (DCF).
Metode yang digunakan untuk pendekatan pasar adalah metode pembanding perusahaan
tercatat di bursa efek (Guideline Publicly Trade Company Method) adalah metode
menghitung nilai dengan rasio penilaian atau key valuation ratio yang dicari dari perusahaan
pembanding yang sahamnya telah memiliki nilai pasar.
Pendekatan dan metode penilaian diatas adalah yang kami anggap paling sesuai untuk
diaplikasikan dalam penugasan ini dan telah disepakati oleh pihak manajemen Objek
Penilaian dan Pemberi Tugas.
Selanjutnya nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap metode tersebut direkonsiliasi dengan
melakukan pembobotan untuk menghasilkan kesimpulan nilai.
Independensi Penilai
• Dalam mempersiapkan laporan ini kami tidak ada benturan kepentingan dengan
Perseroan maupun pihak yang terafiliasi dengan Perseroan dan transaksi yang akan
dilakukan Perseroan.
• Dalam mempersiapkan laporan ini kami telah bertindak secara independen tanpa adanya
konflik dan tidak terafiliasi dengan Perseroan, maupun pemegang saham Perseroan
ataupun pihak-pihak yang terkait dengan Perseroan tersebut. Kami juga tidak mempunyai
kepentingan ataupun keuntungan pribadi berkaitan dengan penugasan ini. Selanjutnya,
laporan ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau kerugian pada pihak
manapun.
• Tidak ada satupun dari pemilik ataupun pegawai kami yang memiliki kepentingan dalam
bentuk apapun yang dapat menghalangi kami untuk melakukan penilaian secara
independen. Kompensasi dan honorarium kami tidak bergantung kepada kejadian
maupun kesimpulan yang diambil oleh perseroan sebagai akibat dari laporan kami ini.
Kejadian Setelah Tanggal Penilaian (Subsequent Event)
Berdasarkan Akta Notaris No. 43 tanggal 18 April 2024 yang dibuat oleh Notaris Winny
Marcella, berkedudukan di Jakarta Barat, yang telah mendapatkan persetujuan dari
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia berdasarkan surat keputusan
No. AHU-0028528.AH.01.02.TAHUN 2024 tanggal 16 Mei 2024, telah terjadi perubahan
peningkatan modal ditempatkan/disetor menjadi sebagai berikut:
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma ii
Page 4
Jumlah Jumlah
No. Pemegang Saham (%)
Saham (Rp)
1 Eddy Hartono 97.500.000 75,00% 9.750.000.000
2 PT Adrindo Intisarana 32.500.000 25,00% 3.250.000.000
Jumlah 130.000.000 100,00% 13.000.000.000
Selain itu, terjadi perubahan direksi dan komisaris menjadi sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris : Djojo Hartono
Direksi
Direktur Utama : Rudy Soerjanto, SE
Direktur : Suyanto
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma iii
Page 5
Kesimpulan Nilai
Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima dan dengan
mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian, maka
menurut pendapat kami Nilai Pasar 99,999999% saham MGD per 31 Desember 2023 adalah:
Rp 17.900.000.000,-
(TUJUH BELAS MillAR SEMBILAN RATUS JUTA RUPIAH)
Demikian kami sampaikan, atas kepercayaan yang diberikan, kami ucapkan terima kasih.
MAPPI
Rekan
Penilai roperti/ Aset dan Bisnis
MAPPI No.: 10-5-02670
RMK-2017.00316
NIPP Menkeu No. P-1.13.00355
NIPP Menkeu No. 8-1 .18.00520
5TTD OJK No: 5TTD.PP8-33/PJ-1/PM.02/2023
Penilaian 5aham 99,999999% PT Mangatur Dharma iv
Page 6
PERNVATAAN PENILAI
a. Penilai bertanggung jawab atas laporan penilaian ini.
b. Penugasan penilaian profesional telah dilakukan terhadap objek penilaian pada tanggal penilaian (cut off
date).
c. Analisis telah dilakukan untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam laporan penilaian ini.
d. Penugasan penilaian profesional telah dilaksanakan sesua i dengan peraturan perundang-undangan yang
berlaku .
e. Perkiraan nilai yang dihasilkan dalam penugasan penilaian profesional telah disajikan sebagai kesimpulan
nilai.
f. Lingkup pekerjaan dan data dianalisis telah diungkapkan.
g. Kesimpulan nilai telah sesuai dengan asumsi-asumsi dan kondisi pembatas.
h. Data ekonomi dan industri dalam laporan d i peroleh dari berbagai sumber yang diyakini penilai dapat
dipertanggu ngjawa bkan.
i. Pernyataan faktual yang dipresentasikan dalam laporan penilaian ada lah benar sesuai dengan pemahaman
terbaik dari Penilai.
j. Analisis dan kesimpulan hanya dibatasi oleh asumsi dan kondisi pembatas yang dilaporkan.
k. Penilai tidak mempunyai kepentingan terhadap objek yang dinilai.
I. Imbalan jasa Penilaian tidak berkaitan dengan hasil penilaian yang di laporkan.
m. Penilai menaati Kode Etik Penilai Indonesia dan penilaian dilakukan sesuai dengan Standar Penilaian
Indonesia (KEPI & SPI VII-2018).
n. Penilai telah memenuhi persyaratan pendidikan profesional yang ditentukan dan/atau diselenggarakan
oleh Asosiasi Profesi Penilai yang diakui Pemerintah .
o. Penilai memiliki pemahaman mengenai lokasi dan/atau jenis objek penilaian yang dinilai.
p. Penilai melakukan inspeksi terhadap objek penilaian yang dinilai, jika t idak akan dijelaskan dalam laporan.
q. Tidak seorangpun, kecuali yang disebutkan dalam laporan pen il aian, telah menyediakan bantuan
profesional dalam menyiapkan laporan penilaian.
Penilai Publik,
ito SE.
MAPPI No.: 0-S-02670
RMK-2017.00316
NIPP Menkeu No. P-1.13.00355
NIPP Menkeu No. 8-1.1.18.00520
STTD OJK No: STTD - 3/P - PM.02/2023
Reviuer,
Adhitya Anindito, S.I.Kom., S.H., M.M., MAPPI (Cert.) Sigit E. Purnomo, SE
MAPPI No.: 11-S-03079 MAPPI No.: 19-T-09657
RMK-2017.00547 RMK-2020.03575
Penilai,
S afika Fi d~usha A .Md.Ak.
MAPPI No. : 21-T-11013
R~eia
MAPPI No.: 19-P-09941
RMK- 2022 .04256 RMK-2021 .03692
Penilaian Saham 99,999999% PT Mangatur Dharma v
Page 7
DAFTAR ISI
SURAT PENGANTAR ........................................................................................................ i
PERNYATAAN PENILAI ................................................................................................... v
DAFTAR ISI ................................................................................................................... vi
BAB I PENDAHULUAN .................................................................................................. I-1
1.1. LATAR BELAKANG ....................................................................................................... I-1
1.2. STATUS PENILAI DAN KUALIFIKASI PENILAI .................................................................. I-1
1.3. IDENTITAS PEMBERI TUGAS DAN PENGGUNA LAPORAN ............................................... I-1
1.4. MAKSUD DAN TUJUAN PENILAIAN ............................................................................... I-1
1.5. PREMIS NILAI, DASAR NILAI DAN OPINI NILAI YANG DIGUNAKAN ................................. I-1
1.6. OBJEK PENILAIAN ........................................................................................................ I-2
1.7. BENTUK KEPEMILIKAN ................................................................................................. I-2
1.8. TANGGAL PENILAIAN (CUT OFF DATE) ......................................................................... I-2
1.9. JENIS MATA UANG YANG DIGUNAKAN ......................................................................... I-2
1.10. RUANG LINGKUP ......................................................................................................... I-2
1.11. TINGKAT KEDALAMAN INVESTIGASI ............................................................................. I-3
1.12. ASUMSI DAN ASUMSI KHUSUS .................................................................................... I-3
1.13. SIFAT DAN SUMBER INFORMASI YANG DAPAT DIANDALKAN ........................................ I-3
1.14. KONFIRMASI BAHWA PENILAIAN DILAKUKAN BERDASARKAN SPI.................................. I-3
1.15. DEFINISI DAN ISTILAH YANG DIGUNAKAN DALAM PENILAIAN ....................................... I-4
1.16. PERSYARATAN ATAS PERSETUJUAN PUBLIKASI ............................................................. I-4
1.17. KONDISI DAN SYARAT PEMBATAS SERTA SKENARIO HIPOTESIS YANG SECARA
LANGSUNG MEMPENGARUHI PENILAIAN ..................................................................... I-4
1.18. TANGGUNG JAWAB PENILAI TERHADAP PIHAK LAIN ..................................................... I-6
1.19. PERNYATAAN INDEPENDENSI ...................................................................................... I-6
1.20. PEMBATASAN KEWAJIBAN .......................................................................................... I-6
BAB II DATA DAN INFORMASI ...................................................................................... II-1
2.1. HASIL PELAKSANAAN INSPEKSI ................................................................................... II-1
2.2. HASIL PEMERIKSAAN ATAS DOKUMEN HUKUM YANG RELEVAN DENGAN OBJEK
PENILAIAN ................................................................................................................. II-1
2.3. PENJELASAN MENGENAI TINGKAT KEPEMILIKAN DAN SIFAT PENGENDALIAN OBJEK
PENILAIAN (CONTROLLING) ........................................................................................ II-1
2.4. PENJELASAN MENGENAI TINGKAT LIKUIDITAS PASAR OBJEK PENILAIAN
(MARKETABILITY) ....................................................................................................... II-1
2.5. URAIAN MENGENAI TENAGA AHLI DAN HASIL PEKERJAAN TENAGA AHLI ..................... II-1
2.6. URAIAN MENGENAI PENILAI PROPERTI DAN HASIL PENILAIAN PROPERTI ..................... II-1
2.7. PENJELASAN MENGENAI KEJADIAN PENTING SETELAH TANGGAL PENILAIAN
(SUBSEQUENT EVENT) ................................................................................................ II-1
2.8. URAIAN MENGENAI KETENTUAN PERATURAN PERUNDANG-UNDANGAN YANG
TERKAIT DENGAN OBJEK PENILAIAN ........................................................................... II-2
2.9. HASIL IDENTIFIKASI ATAS ASET NON OPERASIONAL, KEWAJIBAN NON
OPERASIONAL DAN KELEBIHAN ATAU KEKURANGAN ASET OPERASIONAL (EXCESS
OR DEFICIENT) YANG TERKAIT DAN PENGARUHNYA TERHADAP PENILAIAN .................. II-2
2.10. INFORMASI MENGENAI IDENTITAS DAN JABATAN PIHAK-PIHAK YANG TELAH
DIWAWANCARAI DAN HUBUNGANNYA DENGAN OBJEK PENILAIAN ............................. II-2
2.11. INFORMASI KEUANGAN .............................................................................................. II-2
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma vi
Page 8
2.12. DATA INDUSTRI, DATA PASAR, DATA EKONOMI DAN INFORMASI EMPIRIS LAINNYA
YANG MENDUKUNG PENILAIAN .................................................................................. II-3
2.13. DOKUMEN DAN SUMBER INFORMASI YANG DISEDIAKAN OLEH ATAU YANG TERKAIT
DENGAN ENTITAS....................................................................................................... II-5
BAB III INFORMASI NON KEUANGAN ........................................................................... III-1
3.1. SIFAT, LATAR BELAKANG DAN RIWAYAT PERUSAHAAN ............................................... III-1
3.2. FASILITAS OPERASIONAL ........................................................................................... III-1
3.3. STRUKTUR ORGANISASI ............................................................................................. III-1
3.4. MANAJEMEN, TERMASUK DIREKTUR, KOMISARIS DAN KARYAWAN KUNCI .................. III-1
3.5. JENIS-JENIS EKUITAS DAN HAK YANG MELEKAT .......................................................... III-2
3.6. PRODUK/JASA YANG DIHASILKAN .............................................................................. III-2
3.7. LATAR BELAKANG EKONOMI ...................................................................................... III-2
3.8. PASAR GEOGRAFIS .................................................................................................... III-2
3.9. PASAR INDUSTRI ....................................................................................................... III-6
3.10. PEMASOK DAN PELANGGAN KUNCI ........................................................................... III-6
3.11. PERSAINGAN ............................................................................................................. III-6
3.12. RISIKO USAHA ........................................................................................................... III-6
3.13. STRATEGI DAN RENCANA MASA DEPAN PERUSAHAAN ............................................... III-6
BAB IV LAPORAN KEUANGAN DAN INFORMASI KEUANGAN LAINNYA ............................. IV-1
4.1. LAPORAN KEUANGAN ............................................................................................... IV-1
4.2. PENYESUAIAN TERHADAP DATA LAPORAN KEUANGAN ............................................... IV-3
4.3. LAPORAN KEUANGAN YANG DISESUAIKAN ................................................................. IV-4
4.4. ANALISIS LAPORAN KEUANGAN ................................................................................. IV-4
4.5. INFORMASI KEUANGAN PROSPEKTIF ....................................................................... IV-11
4.6. PERBANDINGAN INFORMASI KEUANGAN INDUSTRI YANG SEBANDING UNTUK
PERIODE YANG SESUAI ............................................................................................ IV-12
4.7. INFORMASI PERPAJAKAN ........................................................................................ IV-13
4.8. INFORMASI KOMPENSASI BAGI PEMEGANG SAHAM................................................. IV-13
4.9. INFORMASI MENGENAI ASURANSI YANG DITANGGUNG OLEH PERUSAHAAN UNTUK
KARYAWAN KUNCI .................................................................................................. IV-13
4.10. ANALISIS DAN PEMBAHASAN MANAJEMEN.............................................................. IV-13
BAB V PENILAIAN SAHAM ........................................................................................... V-1
5.1. PERTIMBANGAN PENDEKATAN DAN METODE PENILAIAN SERTA PENENTUAN DLOM
DAN DLOC/PFC .......................................................................................................... V-1
5.2. PERHITUNGAN INDIKASI NILAI .................................................................................... V-4
5.3. REKONSILIASI NILAI .................................................................................................. V-13
5.4. KESIMPULAN NILAI .................................................................................................. V-13
LAMPIRAN
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma vii
Page 9
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. LATAR BELAKANG
PT Selamat Sempurna Tbk (selanjutnya disebut Pemberi Tugas atau SMSM) memiliki
perusahaan terkendali yaitu PT Prapat Tunggal Cipta (selanjutnya disebut PTC). PTC
berencana akan melakukan transaksi akuisisi saham PT Mangatur Dharma (selanjutnya
disebut Objek penilaian atau MGD atau Perusahaan atau Perseroan). Rencana transaksi
akuisisi saham MGD oleh PTC (perusahaan terkendali SMSM) selanjutnya disebut Rencana
Transaksi). Atas Rencana Transaksi tersebut diperlukan penilaian saham dari Penilai
Independen. MGD merupakan perusahaan tunggal bukan holding company.
1.2. STATUS PENILAI DAN KUALIFIKASI PENILAI
Penilai adalah IDR dalam posisi untuk memberikan penilaian objektif dan tidak memihak.
Penilai tidak ada keterlibatan material atau benturan kepentingan baik aktual maupun
bersifat potensial dengan subjek dan/atau objek penilaian. Penilai memiliki kompetensi
untuk melakukan penilaian. Penilai dapat menggunakan atau tidak menggunakan tenaga
ahli atau penilai lain di luar IDR sesuai dengan kebutuhan penugasan dengan seizin dari
Pemberi Tugas.
Kantor Jasa Penilai Publik Iskandar dan Rekan (IDR atau Penilai atau Kami) telah
memperoleh izin usaha dari Menteri Keuangan berdasarkan surat keputusannya No.
772/KM.1/2013 tanggal 12 November 2013 dan telah terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan
(OJK) berdasarkan Surat No. S-774/PM.25/2013 tanggal 27 November 2013 dengan Surat
Tanda Terdaftar Profesi Penunjang Pasar Modal yang telah dilakukan pendaftaran ulang
dengan No. STTD.PPB-33/PJ-1/PM.02/2023 tanggal 6 Juli 2023 sebagai Penilai
Properti/Aset dan Bisnis di Pasar Modal.
1.3. IDENTITAS PEMBERI TUGAS DAN PENGGUNA LAPORAN
1.3.1. Pemberi Tugas
Nama Pemberi Tugas : PT Selamat Sempurna Tbk
Bidang Usaha : Automotive and Components
Alamat Kantor : Jalan Kapuk Kamal, 88, Kamal Muara, Penjaringan, Jakarta Utara
DKI Jakarta 14470
No. Telepon/Fax : (021) 661-00-33, 669-02-44 / (021) 661-8438, 669-6237
Email : lidiana.widjojo@adr-group.com
Website : www.smsm.co.id
1.3.2. Pengguna Laporan
Pengguna laporan penilaian adalah PT Selamat Sempurna Tbk dan Otoritas Jasa Keuangan
(OJK).
1.4. MAKSUD DAN TUJUAN PENILAIAN
Maksud penilaian adalah untuk memberikan penilaian independen atas Nilai Pasar objek
penilaian per 31 Desember 2023 berdasarkan laporan keuangan perusahaan (audited)
yang dinyatakan dalam mata uang sesuai dengan laporan keuangan, untuk tujuan
transaksi Jual – Beli (Transfer of Ownership).
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma I-1
Page 10
1.5. PREMIS NILAI, DASAR NILAI DAN OPINI NILAI YANG DIGUNAKAN
Premis nilai yang digunakan terhadap objek penilaian adalah perusahaan yang bersifat
going concern, dimana perusahaan akan berjalan terus meskipun terjadi pergantian pada
pemilik atau manajemen perusahaan.
Kondisi going concern adalah suatu kondisi yang mencerminkan usaha yang sedang
beroperasi atau sekurang-kurangnya dalam proses konstruksi atau suatu premis dalam
penilaian dimana Penilai menganggap suatu perusahaan akan terus melanjutkan
operasinya secara berkelanjutan.
Dasar Nilai dan opini nilai yang diungkapkan adalah Nilai Pasar.
1.6. OBJEK PENILAIAN
Objek penilaian adalah 99,999999% saham MGD per 31 Desember 2023.
Informasi singkat mengenai objek penilaian adalah:
Nama Perusahaan : PT Mangatur Dharma
Bidang Usaha : Perdagangan besar suku cadang dan aksesoris mobil dan
perdagangan besar mesin, peralatan dan perlengkapan lainnya
Alamat Kantor Pusat : Jalan Pluit Raya I, 1, Penjaringan, Kota Adm. Jakarta Utara
DKI Jakarta 14440
No. Telepon/Fax : 021 – 598 7227 / 598 7235
Email : mangatur@adr-group.com
Website : www.mangaturdharma.com
1.7. BENTUK KEPEMILIKAN
Objek penilaian merupakan kepemilikan mayoritas di Perusahaan.
1.8. TANGGAL PENILAIAN (CUT OFF DATE)
Tanggal penilaian adalah per 31 Desember 2023, dimana batas tersebut diambil atas dasar
laporan keuangan Perusahaan (audited).
1.9. JENIS MATA UANG YANG DIGUNAKAN
Jenis mata uang yang digunakan dalam penilaian ini sesuai dengan laporan keuangan yang
disajikan dalam Rupiah.
1.10. RUANG LINGKUP
Ruang lingkup penilaian adalah :
a. Identifikasi masalah (identifikasi batasan, tujuan dan objek, definisi penilaian dan
tanggal penilaian),
b. Pengumpulan data,
c. Analisis data,
d. Estimasi nilai dengan menggunakan pendekatan penilaian,
e. Penulisan laporan.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma I-2
Page 11
1.11. TINGKAT KEDALAMAN INVESTIGASI
Tingkat kedalaman investigasi dalam melakukan penilaian ini adalah sebagai berikut:
- Penilai tidak melakukan uji tuntas terhadap laporan keuangan dan implikasi aspek
perpajakan perusahaan.
- Penilai tidak melakukan penyelidikan atas legalitas dokumen-dokumen yang
digunakan dalam proses penilaian.
- Terdapat data dan informasi yang relevan yang diambil dari sumber yang layak.
- Penelaahan, perhitungan dan analisis dapat dilakukan dengan baik tanpa terhalang
oleh informasi yang tersembunyi atau sengaja disembunyikan.
1.12. ASUMSI DAN ASUMSI KHUSUS
Asumsi dan asumsi khusus dalam penilaian ini adalah sebagai berikut :
a. Laporan keuangan yang digunakan dalam penilaian ini disajikan secara profesional
oleh Kantor Akuntan Publik (KAP) sehingga diasumsikan tidak ada kesalahan
pencatatan dalam laporan keuangan tersebut yang berpengaruh signifikan terhadap
kesimpulan nilai.
b. Legalitas dokumen-dokumen yang digunakan dalam proses penilaian adalah benar dan
tidak menyesatkan.
c. Data dan informasi yang relevan yang diperoleh dari berbagai sumber yang layak
adalah benar, dapat dipertanggungjawabkan dan tidak menyesatkan.
d. Pemberi Tugas telah memberikan informasi yang lengkap mengenai objek penilaian
dan tidak ada hal-hal yang disembunyikan yang dapat berpengaruh secara signifikan
terhadap kesimpulan nilai.
e. Data/informasi yang diperoleh dari Pemberi Tugas adalah benar sesuai dengan
keadaan sesungguhnya.
1.13. SIFAT DAN SUMBER INFORMASI YANG DAPAT DIANDALKAN
Informasi dan data yang relevan namun tidak membutuhkan verifikasi, dapat disetujui
untuk digunakan sepanjang sumber data tersebut dipublikasikan pada tingkat nasional
maupun internasional. Sumber data tersebut antara lain:
- Bank Indonesia
- Damodaran
- Bursa Efek Indonesia
- Badan Pusat Statistik
- S&P Capital IQ Pro
- Informasi dan media massa elektronik lainnya.
1.14. KONFIRMASI BAHWA PENILAIAN DILAKUKAN BERDASARKAN SPI
Penilaian ini dilakukan berdasarkan Standar Penilaian Indonesia (SPI) Edisi VII-2018 yang
berlaku.
Selain itu, kami juga merujuk pada Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) No.
35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar
Modal.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma I-3
Page 12
1.15. DEFINISI DAN ISTILAH YANG DIGUNAKAN DALAM PENILAIAN
Nilai Pasar adalah estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil penukaran suatu
aset atau liabilitas pada Tanggal Penilaian, antara pembeli yang berminat membeli dengan
penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarann ya
dilakukan secara layak, dimana kedua Pihak masing–masing bertindak atas dasar
pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan (Peraturan OJK No.
35/POJK.04/2020 pasal 1 angka 14).
Nilai Pasar didefinisikan sebagai estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh atau dibayar
untuk penukaran suatu aset atau liabilitas pada tanggal penilaian, antara pembeli yang
berminat membeli dengan penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi b ebas
ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara layak, dimana kedua pihak masing -masing
bertindak atas dasar pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian dan tanpa paksaan (SPI
101 Edisi VII-2018 angka 3.1).
Diskon Likuiditas Pasar (Discount for Lack of Marketabilities) adalah suatu jumlah atau
persentase tertentu yang merupakan pengurang dari Nilai suatu ekuitas sebagai cerminan
dari kurangnya likuiditas objek Penilaian. (Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 pasal 1
ayat 29).
Diskon Tanpa Pengendalian (Discount for Lack of Control) adalah suatu jumlah atau
persentase tertentu yang merupakan pengurang dari Nilai suatu ekuitas sebagai cerminan
dari kurangnya tingkat pengendalian atas objek Penilaian. (Peraturan OJK No.
35/POJK.04/2020 pasal 1 ayat 28).
Premi Pengendalian (Premium for Control) adalah suatu jumlah atau persentase tertentu
yang merupakan penambah dari Nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari tingkat
pengendalian atas objek Penilaian. (Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 pasal 1 ayat 31).
Tingkat Diskonto adalah suatu Tingkat Imbal Balik untuk mengkonversikan nilai di masa
depan ke nilai sekarang yang mencerminkan nilai waktu dari uang dan ketidakpastian atas
terealisasinya pendapatan ekonomi. (Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 pasal 1 ayat 35).
Tenaga Ahli adalah orang yang mempunyai keahlian dan kualifikasi pada suatu bidang
tertentu di luar ruang lingkup kegiatan Penilaian dan tidak bekerja pada kantor jasa Penilai
publik. (Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 pasal 1 ayat 26).
1.16. PERSYARATAN ATAS PERSETUJUAN PUBLIKASI
Siapapun kecuali Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan yang mendapat laporan ini atau
tembusan daripadanya tidak ada hak untuk melakukan publikasi dan/atau menggunakan
informasi baik secara keseluruhan ataupun sebagian dari laporan ini untuk keperluan
apapun tanpa izin tertulis dari Penilai.
1.17. KONDISI DAN SYARAT PEMBATAS SERTA SKENARIO HIPOTESIS YANG SECARA LANGSUNG
MEMPENGARUHI PENILAIAN
a. Laporan Penilaian ini bersifat non-disclaimer opinion.
b. Laporan penilaian ini bersifat terbuka untuk publik, kecuali terdapat informasi yang
bersifat rahasia yang dapat mempengaruhi operasional Perusahaan.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma I-4
Page 13
c. Penilai melakukan penelaahan atas status hukum dokumen-dokumen yang digunakan
dalam proses penilaian.
d. Data dan Informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya
keakuratannya.
e. Penilai menggunakan proyeksi keuangan yang telah disesuaikan yang mencerminkan
kewajaran proyeksi keuangan yang dibuat oleh manajemen dengan kemampuan
pencapaiannya (fiduciary duty), jika penilaian menggunakan proyeksi keuangan.
f. Penilai bertanggung jawab atas pelaksanaan penilaian dan kewajaran proyeksi
keuangan,
g. Penilai bertanggung jawab atas laporan penilaian dan kesimpulan nilai akhir.
h. Penilai memperoleh informasi atas status hukum objek penilaian dari Pemberi Tugas.
i. Penilai tidak melakukan penyelidikan atas legalitas dokumen-dokumen yang digunakan
dalam proses penilaian dan tidak melakukan penyelidikan atas aspek akuntansi dan
keuangan serta implikasi perpajakan.
j. Adalah bukan tugas Penilai untuk melakukan uji tuntas (due diligence) dari aspek
hukum atas catatan publik serta catatan kepemilikan.
k. Data dan informasi yang diterima Penilai dari Pemberi Tugas diasumsikan benar dan
dapat dipertanggungjawabkan dan apabila ternyata data dan informasi tersebut tidak
benar maka Pemberi Tugas membebaskan IDR dari tanggung jawab atas hasil penilaian
yang tidak tepat dikarenakan kesalahan tersebut.
l. Penilai dibebaskan dari segala tuntutan dan kewajiban yang berkaitan dengan
penggunaan laporan yang tidak sesuai dengan tujuan dan kepentingan dari laporan
penilaian.
m. Pemberi Tugas adalah seseorang atau badan usaha yang memberi instruksi kepada
penilai termasuk direksi, penasehat profesionalnya atau contact person atau yang
mewakilinya yang memberikan data dan informasi mengenai objek penilaian termasuk
yang menunjukan letak lokasi tempat objek penilaian.
n. Pengguna laporan merujuk kepada seseorang, kelompok atau suatu entitas atau yang
mewakilinya atau penasihat profesionalnya sebagai pengguna hasil penilaian yang
didasarkan dari hasil perikatan penugasan antara IDR dan Pemberi Tugas.
o. Informasi yang telah diberikan oleh pihak lain kepada Penilai seperti yang telah
disebutkan dalam laporan penilaian dianggap layak dan dipercaya, tetapi Penilai tidak
bertanggung jawab jika ternyata informasi yang diberikan itu terbukti tidak sesuai
dengan hal yang sesungguhnya. Tanggung jawab untuk memeriksa kembali kebenaran
informasi tersebut sepenuhnya berada di Pihak Pemberi Tugas.
p. Perbedaan kondisi yang mungkin terjadi antara tanggal penilaian dengan waktu
penggunaan hasil penilaian dapat menurunkan relevansi opini nilai terhadap
kebutuhan pengguna hasil penilaian, dikarenakan adanya perbedaan akses data dan
informasi serta asumsi dan analisis penilaian. Apabila pengguna hasil penilaian
menemukan kondisi tersebut, disarankan untuk menugaskan Penilai melakukan reviu
terhadap penugasan yang telah dilaksanakan dan apabila dimungkinkan dan
dibutuhkan, Penilai dapat melakukan penilaian ulang dengan mengulang kembali
prosedur penilaian yang sebelumnya dilakukan, secara lebih lengkap. Proses dan
prosedur tersebut harus dituangkan dalam penugasan yang berdiri sendiri dan berbeda
dengan penugasan penilaian sebelumnya.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma I-5
Page 14
q. Laporan ini bukan merupakan rekomendasi untuk melakukan atau tidak melakukan
suatu transaksi sesuai dengan tujuan dalam laporan ini, dan laporan ini tidak terikat
dengan transaksi yang dilakukan dan transaksi yang dilakukan adalah mutlak
keputusan dari pihak-pihak yang bertransaksi.
r. Laporan ini tidak sah jika tidak dibubuhi tandatangan asli/basah Pemimpin
Rekan/Rekan dan stempel/seal perusahaan KJPP Iskandar dan Rekan serta tidak dapat
dipertanggungjawabkan bilamana Pemberi Tugas tidak melunasi imbalan jasa atas
pekerjaan penilaian ini.
s. Asumsi-asumsi dan kondisi pembatas ini merupakan bagian yang tidak terpisahkan
(integral) dari laporan penilaian.
1.18. TANGGUNG JAWAB PENILAI TERHADAP PIHAK LAIN
Penilai tidak bertanggung jawab terhadap pihak-pihak lain, kecuali kepada Pemberi Tugas
seperti yang disebutkan dalam laporan penilaian sesuai dengan tujuan penilaian.
1.19. PERNYATAAN INDEPENDENSI
1. Dalam mempersiapkan laporan ini, kami tidak memiliki benturan kepentingan dengan
Perseroan maupun pihak yang terafiliasi dengan Perseroan dan transaksi yang akan
dilakukan Perseroan.
2. Dalam mempersiapkan laporan ini, kami telah bertindak secara independen tanpa
adanya konflik dan tidak terafiliasi dengan Perseroan, maupun pemegang saham
Perseroan ataupun pihak-pihak yang terkait dengan Perseroan tersebut. Kami juga
tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi berkaitan dengan penugasan
ini. Selanjutnya, laporan ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau
kerugian pada pihak manapun.
3. Tidak ada satupun dari pemilik ataupun pegawai kami yang memiliki kepentingan
dalam bentuk apapun yang dapat menghalangi kami untuk melakukan penilaian secara
independen. Kompensasi dan honorarium kami tidak bergantung kepada kejadian
maupun kesimpulan yang diambil oleh Perseroan sebagai akibat dari laporan kami ini.
1.20. PEMBATASAN KEWAJIBAN
Pemberi Tugas dengan ini secara tegas membebaskan KJPP Iskandar dan Rekan terhadap
tuntutan pihak lain dan berjanji untuk membayar ganti rugi kepada KJPP Iskandar dan
Rekan, jika KJPP Iskandar dan Rekan karena sebab apapun dirugikan oleh pihak lain terkait
dengan penugasan penilaian ini.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma I-6
Page 15
BAB II
DATA DAN INFORMASI
2.1. HASIL PELAKSANAAN INSPEKSI
Pengumpulan data terhadap objek penilaian telah dilakukan pada tanggal 11 Maret –
4 Juni 2024, dengan melakukan wawancara dengan Manajemen untuk kelengkapan data
dan informasi.
2.2. HASIL PEMERIKSAAN ATAS DOKUMEN HUKUM YANG RELEVAN DENGAN OB JEK
PENILAIAN
Kami menerima salinan dokumen-dokumen hukum milik Perusahaan, namun kami tidak
melakukan pengecekan keabsahan dari dokumen hukum tersebut .
Berdasarkan hasil konfirmasi dengan Pemberi Tugas, objek penilaian telah memiliki
legalitas formal dan operasional serta perizinan dalam menjalankan usahanya.
2.3. PENJELASAN MENGENAI TINGKAT KEPEMILIKAN DAN SIFAT PENGENDALIAN OB JEK
PENILAIAN (CONTROLLING)
Pemegang saham Perseroan adalah Eddy Hartono sebagai pemegang saham mayoritas
dengan kepemilikan sebesar 37.500.000 saham atau 75,00% saham dan pemegang saham
lainnya yaitu PT Adrindo Intisarana dengan kepemilikan sebesar 12.500.000 saham atau
25,00% saham.
Pengendalian Perseroan dilakukan langsung oleh Direksi yang dibantu oleh Staff yang
bertugas sesuai dengan penugasan yang diberikan oleh Direksi.
2.4. PENJELASAN MENGENAI TINGKAT LIKUIDITAS PASAR OBJEK PENILAIAN
(MARKETABILITY)
MGD adalah Perseroan tertutup yang sahamnya tidak dapat diperjual -belikan di pasar
modal maka objek penilaian bersifat tidak likuid.
2.5. URAIAN MENGENAI TENAGA AHLI DAN HASIL PEKERJAAN TENAGA AHLI
Dalam penilaian ini kami tidak menggunakan tenaga ahli dan hasil pekerjaan tenaga ahli.
Dengan demikian informasi mengenai tenaga ahli dan hasil pekerjaan tenaga ahli tidak
ada.
2.6. URAIAN MENGENAI PENILAI PROPERTI DAN HASIL PENILAIAN PROPERTI
Dalam penilaian ini kami tidak menggunakan penilai properti dan hasil pekerjaan penilai
properti lain. Dengan demikian informasi mengenai penilai properti dan hasil pekerjaan
penilai properti dari penilai properti lain tidak ada.
2.7. PENJELASAN MENGENAI KEJADIAN PENTING SETELAH TANGGAL PENILAIAN
(SUBSEQUENT EVENT)
Berdasarkan Akta Notaris No. 43 tanggal 18 April 2024 yang dibuat oleh Notaris Winny
Marcella, berkedudukan di Jakarta Barat, yang telah mendapatkan persetujuan dari
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia berdasarkan surat
keputusan No. AHU-0028528.AH.01.02.TAHUN 2024 tanggal 16 Mei 2024, telah terjadi
perubahan peningkatan modal ditempatkan/disetor menjadi sebagai berikut:
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma II-1
Page 16
Jumlah Jumlah
No. Pemegang Saham (%)
Saham (Rp)
1 Eddy Hartono 97.500.000 75,00% 9.750.000.000
2 PT Adrindo Intisarana 32.500.000 25,00% 3.250.000.000
Jumlah 130.000.000 100,00% 13.000.000.000
Selain itu, terjadi perubahan direksi dan komisaris menjadi sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris : Djojo Hartono
Direksi
Direktur Utama : Rudy Soerjanto, SE
Direktur : Suyanto
2.8. URAIAN MENGENAI KETENTUAN PERATURAN PERUNDANG-UNDANGAN YANG TERKAIT
DENGAN OBJEK PENILAIAN
Ketentuan peraturan perundang-undangan dan peraturan pemerintah yang terkait
dengan objek penilaian adalah sebagai berikut:
a. Undang-Undang Nomor 6 Tahun 2023 tentang Penetapan Peraturan Pemerintah
Pengganti Undang-Undang Nomor 2 Tahun 2022 Tentang Cipta Kerja Menjadi Undang-
Undang;
b. Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas;
c. Undang-Undang Nomor 7 Tahun 2014 tentang Perdagangan;
d. Peraturan Pemerintah Nomor 46 Tahun 2023 tentang Perubahan atas Peraturan
Pemerintah Nomor 28 Tahun 2021 Tentang Penyelenggaraan Bidang Perindustrian.
2.9. HASIL IDENTIFIKASI ATAS ASET NON OPERASIONAL, KEWAJIBAN NON OPERASIONAL
DAN KELEBIHAN ATAU KEKURANGAN ASET OPERASIONAL (EXCESS OR DEFICIENT) YANG
TERKAIT DAN PENGARUHNYA TERHADAP PENILAIAN
Berdasarkan hasil identifikasi atas setiap aset dan kewajiban dari laporan keuangan per
31 Desember 2023 (audited) MGD tidak memiliki aset non operasional maupun kewajiban
non operasional. MGD tidak ada kekurangan atau kelebihan atas aset operasional untuk
melaksanakan kegiatan operasinya saat ini. Pengaruhnya terhadap penilaian, aset non
operasional akan ditambahkan dan kewajiban non operasional sebagai pengurang pada
indikasi nilai ekuitas yang diperoleh dari pendekatan pendapatan, jika menggunakan
pendekatan pendapatan.
2.10. INFORMASI MENGENAI IDENTITAS DAN JABATAN PIHAK-PIHAK YANG TELAH
DIWAWANCARAI DAN HUBUNGANNYA DENGAN OBJEK PENILAIAN
Kami telah melakukan diskusi dan wawancara dengan manajemen Pemberi Tugas dan
Objek Penilaian pada tanggal 11 Maret – 4 Juni 2024. Identitas yang kami wawancarai
adalah Bapak Ang Andri Pribadi sebagai Direktur SMSM.
2.11. INFORMASI KEUANGAN
Informasi keuangan historis Perusahaan diperoleh dari laporan keuangan yang berakhir
31 Desember 2019 – 31 Desember 2023 (audited).
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma II-2
Page 17
2.12. DATA INDUSTRI, DATA PASAR, DATA EKONOMI DAN INFORMASI EMPIRIS LAINNYA
YANG MENDUKUNG PENILAIAN
Perkembangan Industri Filtrasi di Indonesia
Separasi merupakan proses pemisahan dua atau lebih campuran produk yang terpisah dari
campuran atau larutan bahan kimia. Separasi dilakukan dengan mengambil keuntungan
dari keragaman kondisi campuran secara kimia atau fisik seperti ukuran, bentuk, massa,
massa jenis, atau afinitas kimia. Proses separasi merupakan prosedur yang penting di
industri karena banyak material yang harus dipisahkan sebelum produk dipasarkan. Salah
satu metode pemisahan yang dapat dilakukan di industri adalah filtrasi. Filtrasi merupakan
proses pemisahan antara dua substansi dari dua keadaan fisik yang berbeda. Filtrasi
digunakan untuk memisahkan padatan dari larutan yang keruh, gas alami atau padatan.
Berdasarkan prinsip operasi, Filtrasi dapat dibagi menjadi dua yaitu Dead end Filtration
dan Tangential Flow Filtration.
Dead end Filtration merupakan proses filtrasi yang terjadi ketika semua aliran diarahkan
melalui membran dengan bahan yang akan menumpuk pada permukaan filter. Ketika
partikel menumpuk, kecepatan aliran akan berkurang dan pada akhirnya akan berhenti
sama sekali. Sedangkan Tangential Flow Filtration aliran akan diarahkan melalui
permukaan membran. Hal ini akan membantu material yang tertahan untuk tidak
mengendap di permukaan membran sehingga membantu membran untuk bekerja dalam
waktu yang lebih lama. Dalam melakukan filtrasi terdapat penggunaan membran filter
sebagai media pemisahan. Membran filtrasi dapat dibuat dari berbagai jenis polimer dan
material inorganik. Polimer yang dapat digunakan seperti cellulose acetate, polyamide,
polyether, polycarbonate, polyester, polyethylene, regenerated cellulose, poly vinyl
chloride, poly vinylidene fluoride, PVDF, poly tetra fluoro ethylene (PTFE), acrylnitrile
copolymers, dan polysulfone. Material inorganik yang dapat digunakan seperti keramik,
zirconium oxide, borosilicate glass, stainless steel, dan perak.
Alat berat jadi tulang punggung untuk pertumbuhan dan proses kegiatan konstruksi,
pertambangan, dan sektor lainnya. Dalam industri alat berat, filter alat berat memainkan
peran yang sangat penting dalam menjaga komponen mesin dan mencegah kontaminan
secara keseluruhan serta berdampak vital dalam menjaga kinerja optimal mesin. Filter
berfungsi untuk menyaring kontaminan dan partikel berbahaya dari oli, udara, atau bahan
bakar yang digunakan dalam alat berat. Pentingnya peran filter alat berat semakin terliha t
ketika mempertimbangkan biaya yang dapat dihindari dengan menjaga komponen mesin
dan kinerja alat berat. Dengan menggunakan filter yang tepat dan menjalankan
penggantian filter secara teratur, pemilik bisnis dan operator alat berat dapat mengurangi
risiko kerusakan komponen yang mahal, memperpanjang umur pakai alat berat, dan
menjaga efisiensi operasional yang optimal. Menggunakan filter yang berkualitas dan
menggantinya secara berkala dapat membantu kinerja alat berat dengan optimal .
Himpunan Industri Alat Berat (Hinabi) melaporkan produksi alat berat sebanyak 8.066 unit
pada 2023. Adapun, produksi tahun ini menjadi capaian terbanyak kedua sepanjang
sejarah. Berdasarkan data Hinabi, produksi alat berat paling banyak terjadi pada tahun
2022 dengan total 8.826 unit. Namun, secara tahunan, dari periode 2022 ke 2023 terjadi
penurunan produksi sebesar 8,61%. Ketua Umum Hinabi mengatakan, produksi alat berat
periode tahun lalu didominasi untuk sektor pertambangan, khususnya alat -alat besar
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma II-3
Page 18
seperti hydraulic excavator hingga dump truck. Penurunan produksi disebabkan
peningkatan permintaan untuk alat-alat besar, sementara kapasitas produksi hanya
berada di level 40% dari total produksi. Adapun, permintaan terbanyak yakni untuk alat
berat hydraulic excavator sebanyak 6.791 unit, disusul bulldozer sebanyak 727 unit, dump
truck 513 unit, dan motor grader sebanyak 35 unit. Permintaan terbanyak dari
pertambangan 65%, konstruksi 15%, kehutanan dan agro 20%.
Grafik 1. Tren Data Penjualan Alat Berat Indonesia (1990 – 2023)
Sumber: www.dataindustri.com
Diberitakan sebelumnya, Perhimpunan Agen Tunggal Alat Berat Indonesia (PAABI)
mencatat penurunan penjualan alat berat sebesar 10,8% (year-on-year) pada 2023. Sikap
konservatif pelaku usaha masih tertahan sehingga ekspansi mandek. Data PAABI
menunjukkan penjualan alat berat tahun 2023 yakni sebesar 18.123 unit, lebih rendah
dibandingkan dengan penjualan tahun sebelumnya sebanyak 20.300 unit. Ketua Umum
PAABI mengatakan, permintaan dari sektor pertambangan dan konstruksi masih
mendominasi pasar, meskipun terdapat pelemahan serapan.
Prospek Pasar Industri Filtrasi di Indonesia
Perseroan adalah sebuah kelompok usaha dengan portofolio bisnis di bidang perdagangan
besar suku cadang dan aksesoris mobil dan perdagangan besar mesin, peralatan dan
perlengkapan lainnya. Produk yang diperdagangkan berupa filter GTS (Gas Turbine
System) dengan merek Donaldson serta filter-filter jenis lain untuk alat berat
pertambangan, jasa konstruksi, perkapalan, pembangkit listrik, transportasi . Produk filter
terbagi menjadi dua jenis yaitu penyaring filter udara dan filter benda cair seperti
penyaring oli, hidraulik, dan bahan bakar lainnya. Dengan portofolio usaha dan
pengetahuan lokal serta reputasi industri yang kuat, memampukan Perseroan untuk
menyediakan produk-produk komplemen kepada para pelanggan domestik, sehingga
memberikan posisi kepada Perseroan untuk dapat meraih kesempatan pertumbuhan di
sektor pendukung otomotif di Indonesia dan regional seiring dengan kondisi harga
otomotif yang membaik.
Pasar Filtrasi Industri diperkirakan akan tumbuh sebesar CAGR 6.00% dari tahun 2022
hingga 2029. Diperkirakan akan mencapai di atas USD 50.37 Miliar pada tahun 2029 dari
USD 29.50 Miliar pada tahun 2020. Proses filtrasi adalah teknik pemisahan yang digunak an
di banyak industri seperti kimia dan petrokimia, logam dan pertambangan, serta obat -
obatan untuk menghilangkan kontaminan yang ada di udara dan cairan. Kontaminan ini
dihilangkan dengan menambahkan penghalang antara aliran udara dan cairan. Dalam
lingkungan industri, elemen filter mempunyai peran penting. Elemen filter ini membantu
menghilangkan kontaminan dari berbagai media seperti udara, air, minyak, dan dengan
demikian memastikan kelancaran pengoperasian mesin dan sistem industri. Pemeliharaan
dan penggantian elemen filter industri sangat penting untuk memastikan pengoperasian
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma II-4
Page 19
yang efektif dan andal. Filter industri digunakan di berbagai industri, mulai dari produksi
bahan kimia hingga makanan dan minuman, dan membantu menghilangkan kotoran,
meningkatkan keselamatan dan efisiensi operasi.
Filtrasi industri adalah bidang yang terus berkembang dengan kemajuan yang didorong
oleh terobosan teknologi, perubahan peraturan lingkungan, dan upaya berkelanjutan
untuk efisiensi operasional. Tren otomatisasi dan digitalisasi dalam proses industri
kemungkinan besar akan meluas ke bidang filtrasi. Sensor dapat memberikan pemantauan
kinerja filter secara real-time, mendeteksi kapan filter perlu dibersihkan atau diganti.
Sistem kontrol tingkat lanjut dapat mengotomatiskan proses ini, mengurangi waktu henti
dan kesalahan manusia. Analisis data dan pemeliharaan prediktif, yang didukung oleh
algoritme pembelajaran mesin, dapat lebih mengoptimalkan penggunaan filter dan jadwal
pemeliharaan. Filter canggih dengan teknologi IoT (Internet of Things) yang terintegrasi
dapat menjadi bagian penting di masa depan. Filter ini tidak hanya dapat menunjukkan
kapan penggantian diperlukan tetapi juga memberikan informasi tentang jenis dan jumlah
partikel yang telah disaring. Data ini dapat digunakan untuk mengoptimalkan proses
filtrasi dan memberikan wawasan berharga tentang aliran proses. Kedepannya, filtrasi
industri kemungkinan besar akan dibentuk oleh teknologi dan tren keberlanjutan. Bisnis
yang selalu mengikuti tren ini dan bersedia berinvestasi pada teknologi filtrasi baru dapat
memperoleh keunggulan kompetitif. Hal ini menciptakan peluang besar bagi Perseroan
untuk terus berinovasi.
2.13. DOKUMEN DAN SUMBER INFORMASI YANG DISEDIAKAN OLEH ATAU YANG TERKAIT
DENGAN ENTITAS
Dokumen hukum dan perizinan yang kami peroleh dari manajemen Perusahaan dan
Pemberi Tugas adalah sebagai berikut:
• Akta pendirian PT Mangatur Dharma berdasarkan akta No. 69 tanggal 10 Juni 1976
yang dibuat di hadapan Notaris Abdul Latief, S.H. Akta pendirian tersebut telah
disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia melalui Surat Keputusan No.
Y.A.5/365/8 tanggal 27 Juli 1976 dan telah diumumkan dalam Berita Negara No. 88
tanggal 3 November 1981 dan Tambahan Berita Negara Republik Indonesia No.
880/1981.
• Akta perubahan terakhir berdasarkan Akta Notaris Silvy Solivan, S.H., M. Kn. No. 36
tanggal 30 Agustus 2019, sehubungan dengan penyesuaian Pasal 3 Anggaran Dasar
mengenai maksud dan tujuan serta kegiatan usaha Perseroan dan perubahan susunan
pengurus. Perubahan anggaran dasar tersebut telah mendapat persetujuan dari
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Surat
Keputusan Persetujuan Perubahan Anggaran Dasar No. AHU-0066022.AH.01.02.Tahun
2019 dan Surat Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Data Perseroan No. AHU -
AH.01.03-0327650, masing-masing tanggal 6 September 2019.
• Nomor Pokok Wajib Pajak 01.300.614.3-041.000 atas nama PT Mangatur Dharma.
• Nomor Induk Berusaha 8120104850594 atas nama PT Mangatur Dharma.
Dokumen informasi keuangan yang kami peroleh dari manajemen Perusahaan dan
Pemberi Tugas adalah sebagai berikut:
• Laporan keuangan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 yang
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma II-5
Page 20
telah diaudit oleh Akuntan Publik Nursal dari KAP Teramihardja, Pradhono & Chandra
dengan opini wajar, dalam semua hal yang material.
• Laporan keuangan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 yang
diaudit oleh Akuntan Publik Nursal dari KAP Teramihardja, Pradhono & Chandra
dengan opini wajar, dalam semua hal yang material.
• Laporan keuangan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 202 1 yang
diaudit oleh Akuntan Publik Nursal dari KAP Teramihardja, Pradhono & Chandra
dengan opini wajar, dalam semua hal yang material.
• Laporan keuangan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2020 yang
diaudit oleh Akuntan Publik Doly Fajar Damanik dari KAP Kanaka Puradiredja,
Suhartono dengan opini wajar, dalam semua hal yang material.
• Laporan keuangan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2019 yang
diaudit oleh Akuntan Publik Doly Fajar Damanik dari KAP Kanaka Puradiredja,
Suhartono dengan opini wajar, dalam semua hal yang material.
• Proyeksi keuangan dari manajemen MGD.
Data dan informasi lainnya yang terkait dengan entitas objek penilaian kami peroleh dari
sumber-sumber yang dapat dipercaya yaitu antara lain: S&P Capital IQ Pro
(platform.spgi.spglobal.com) dan BEI (www.idx.co.id) serta hasil diskusi dan wawancara
dengan manajemen Perseroan dan pemberi tugas.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma II-6
Page 21
BAB III
INFORMASI NON KEUANGAN
3.1. SIFAT, LATAR BELAKANG DAN RIWAYAT PERUSAHAAN
PT Mangatur Dharma didirikan berdasarkan berdasarkan Akta Notaris Abdul Latief, S.H
No. 69 tanggal 10 Juni 1976. Akta Pendirian tersebut telah disahkan oleh Menteri
Kehakiman Republik Indonesia melalui Surat Keputusan No. Y.A.5/365/8 tanggal 27 Juli
1976 dan telah diumumkan dalam Berita Negara No. 88 tanggal 3 November 1981 dan
Tambahan Berita Negara Republik Indonesia No. 880/1981.
Anggaran Dasar Perusahaan telah mengalami perubahan, terakhir dengan Akta Notaris
Silvy Solivan, S.H., M. Kn. No. 36 tanggal 30 Agustus 2019, sehubungan dengan
penyesuaian Pasal 3 Anggaran Dasar mengenai maksud dan tujuan serta kegiatan usaha
Perseroan dan perubahan susunan pengurus. Perubahan anggaran dasar tersebut telah
mendapat persetujuan dari Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik
Indonesia dengan Surat Keputusan Persetujuan Perubahan Anggaran Dasar No. AHU-
0066022.AH.01.02.Tahun 2019 dan Surat Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Data
Perseroan No. AHU-AH.01.03-0327650, masing-masing tanggal 6 September 2019.
Sesuai dengan anggaran dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan usaha Perusahaan
antara lain menjalankan usaha dalam bidang perdagangan besar suku cadang dan
aksesoris mobil dan perdagangan besar mesin, peralatan dan perlengkapan lainnya .
3.2. FASILITAS OPERASIONAL
Perusahaan memiliki aset operasional dan fasilitas untuk mendukung kegiatan
operasionalnya, yaitu aset tetap berupa peralatan kantor, perlengkapan gudang, dan
kendaraan serta aset hak-guna berupa bangunan.
3.3. STRUKTUR ORGANISASI
Struktur organisasi Perusahaan meliputi Dewan Komisaris yang melakukan fungsi
pengawasan terhadap Direksi. Penanggung Jawab kegiatan Perusahaan secara
keseluruhan oleh Direksi.
Sumber: Manajemen MGD
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma III-1
Page 22
3.4. MANAJEMEN, TERMASUK DIREKTUR, KOMISARIS DAN KARYAWAN KUNCI
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi berdasarkan laporan keuangan periode 31
Desember 2023 (audited) adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Djojo Hartono
Komisaris : Suryadi
Direksi
Direktur Utama : Rudy Soerjanto, SE
Direktur : Setiawan Tjutju
Berdasarkan informasi dari pihak manajemen, Perusahaan tidak memiliki karyawan kunci.
3.5. JENIS-JENIS EKUITAS DAN HAK YANG MELEKAT
Jenis ekuitas objek penilaian adalah saham dengan hak yang sama. Semua saham yang
dikeluarkan oleh Perusahaan adalah saham atas nama.
Susunan Pemegang saham Perusahaan berdasarkan laporan keuangan periode 31
Desember 2023 (audited) adalah sebagai berikut:
Jumlah Jumlah
No. Pemegang Saham (%)
Saham (Rp)
1 Eddy Hartono 37.500.000 75,00% 3.750.000.000
2 PT Adrindo Intisarana 12.500.000 25,00% 1.250.000.000
Jumlah 50.000.000 100,00% 5.000.000.000
3.6. PRODUK/JASA YANG DIHASILKAN
Perusahaan bergerak di bidang perdagangan besar suku cadang dan aksesoris mobil dan
perdagangan besar mesin, peralatan dan perlengkapan lainnya dengan produk berupa
filter GTS (Gas Turbine System) dengan merek Donaldson serta filter-filter jenis lain untuk
alat berat pertambangan, jasa konstruksi, perkapalan, pembangkit listrik, transportasi ,
serta filter untuk kebutuhan industri.
3.7. LATAR BELAKANG EKONOMI
PDB Menurut Lapangan Usaha
Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2023 (c-to-c)
Ekonomi Indonesia tahun 2023 tumbuh sebesar 5,05%. Pertumbuhan terjadi pada seluruh
lapangan usaha. Lapangan usaha yang mengalami pertumbuhan tertinggi adalah
Transportasi dan Pergudangan sebesar 13,96%; diikuti Jasa Lainnya sebesar 10,52%; dan
Penyediaan Akomodasi dan Makan Minum sebesar 10,01%. Sementara itu, Industri
Pengolahan yang memiliki peran dominan tumbuh 4,64%. Sedangkan Pertanian,
Kehutanan, dan Perikanan serta Perdagangan Besar dan Eceran; Reparasi Mobil dan
Sepeda Motor masing-masing tumbuh sebesar 1,30% dan 4,85%.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma III-2
Page 23
Gambar 1. Pertumbuhan PDB Beberapa Lapangan Usaha (c-to-c) (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik
Struktur PDB Indonesia menurut lapangan usaha atas dasar harga berlaku tahun 2023
tidak menunjukkan perubahan berarti. Perekonomian Indonesia masih didominasi oleh
Lapangan Usaha Industri Pengolahan sebesar 18,67%; diikuti oleh Perdagangan Besar dan
Eceran; Reparasi Mobil dan Sepeda Motor sebesar 12,94%; Pertanian, Kehutanan, dan
Perikanan sebesar 12,53%; Pertambangan dan Penggalian sebesar 10,52%; serta
Konstruksi sebesar 9,92%. Peranan kelima lapangan usaha tersebut dalam perekonomian
Indonesia mencapai 64,58%.
Pertumbuhan Ekonomi Triwulan IV-2023 Terhadap Triwulan IV-2022 (y-on-y)
Ekonomi Indonesia triwulan IV-2023 terhadap triwulan IV-2022 (y-on-y) tumbuh sebesar
5,04%. Pertumbuhan terjadi pada seluruh lapangan usaha. Lapangan usaha yang tumbuh
signifikan adalah Transportasi dan Pergudangan sebesar 10,33%; diikuti Jasa Lainnya
sebesar 10,15%; dan Pengadaan Listrik dan Gas sebesar 8,68%. Sebagai lapangan usaha
yang memiliki peran dominan, Industri Pengolahan tumbuh sebesar 4,07%. Sedangkan
Pertanian, Kehutanan, dan Perikanan serta Perdagangan Besar dan Eceran; Reparasi Mobil
dan Sepeda Motor masing-masing tumbuh sebesar 1,12% dan 4,09%.
Gambar 2. Pertumbuhan PDB Beberapa Lapangan Usaha (y-on-y) (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma III-3
Page 24
Pertumbuhan Ekonomi Triwulan IV-2023 Terhadap Triwulan III-2023 (q-to-q)
Ekonomi Indonesia pada triwulan IV-2023 tumbuh sebesar 0,45% (q-to-q) dibanding
triwulan III-2023. Hampir seluruh lapangan usaha tumbuh positif. Lapangan Usaha
Administrasi Pemerintahan, Pertahanan, dan Jaminan Sosial Wajib tumbuh signifikan
sebesar 19,81%; diikuti Jasa Pendidikan sebesar 14,46%; serta Jasa Kesehatan dan
Kegiatan Sosial sebesar 8,66%. Industri Pengolahan yang memiliki peran dominan tumbuh
0,51%. Sementara untuk Pertanian, Kehutanan, dan Perikanan serta Perdagangan Besar
dan Eceran; Reparasi Mobil dan Sepeda Motor masing-masing mengalami kontraksi
sebesar 17,70% dan 0,27%.
Gambar 3. Pertumbuhan PDB Beberapa Lapangan Usaha (q-to-q) (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik
PDB Menurut Pengeluaran, Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2023 (c-to-c)
Ekonomi Indonesia tahun 2023 tumbuh sebesar 5,05%. Pertumbuhan terjadi pada semua
Komponen Pengeluaran. Pertumbuhan tertinggi terjadi pada Komponen Pengeluaran
Konsumsi Lembaga Non-Profit yang Melayani Rumah Tangga (PK-LNPRT) sebesar 9,83%;
diikuti Komponen Pengeluaran Konsumsi Rumah Tangga (PK -RT) sebesar 4,82%;
Komponen Pembentukan Modal Tetap Bruto (PMTB) sebesar 4,40%; Komponen PK -P
sebesar 2,95%; dan Komponen Ekspor Barang dan Jasa sebesar 1,32%. Sementara itu,
Komponen Impor Barang dan Jasa (yang merupakan faktor pengurang dalam PDB menurut
Pengeluaran) terkontraksi sebesar 1,65%.
Gambar 4. Pertumbuhan PDB Beberapa Komponen Pengeluaran (c-to-c) (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma III-4
Page 25
Struktur PDB Indonesia menurut pengeluaran atas dasar harga berlaku tahun 2023 tidak
menunjukkan perubahan yang berarti. Perekonomian Indonesia masih didominasi oleh
Komponen PK-RT yang mencakup lebih dari separuh PDB Indonesia yaitu sebesar 53,18%;
diikuti oleh komponen PMTB sebesar 29,33%; Komponen Ekspor Barang dan Jasa sebesar
21,75%; Komponen PK-P sebesar 7,45%; Komponen PK-LNPRT sebesar 1,25%; dan
Komponen Perubahan Inventori sebesar 1,19%. Sementara itu, Komponen Impor Barang
dan Jasa memiliki peran sebesar 19,57%.
Pertumbuhan Ekonomi Triwulan IV-2023 Terhadap Triwulan IV-2022 (y-on-y)
Ekonomi Indonesia triwulan IV-2023 terhadap triwulan IV-2022 tumbuh sebesar 5,04% (y-
on-y). Pertumbuhan tertinggi terjadi pada Komponen PK-LNPRT sebesar 18,11%; diikuti
Komponen PMTB sebesar 5,02%; Komponen PK-RT sebesar 4,47%; Komponen PK-P
sebesar 2,81%; serta Komponen Ekspor Barang dan Jasa sebesar 1,64%. Sementara itu,
Komponen Impor Barang dan Jasa terkontraksi sebesar 0,15%.
Gambar 5. Pertumbuhan PDB Beberapa Komponen Pengeluaran (y -on-y) (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik
Pertumbuhan Ekonomi Triwulan IV-2023 Terhadap Triwulan III-2023 (q-to-q)
Ekonomi Indonesia pada triwulan IV-2023 dibanding triwulan III-2023 (q-to-q) tumbuh
sebesar 0,45%. Pertumbuhan terjadi pada semua Komponen Pengeluaran. Pertumbuhan
tertinggi dicapai oleh Komponen PK-P sebesar 39,13%; diikuti oleh Komponen PK-LNPRT;
Komponen Ekspor Barang dan Jasa; dan Komponen PMTB yang masing-masing tumbuh
sebesar 11,75%; 5,75%; dan 2,57%. Sementara itu, Komponen Impor Barang dan Jasa
tumbuh sebesar 4,31%.
Gambar 6. Pertumbuhan PDB Beberapa Komponen Pengeluaran (q-to-q) (%) (c-to-c) (%)
Sumber: Badan Pusat Statistik
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma III-5
Page 26
3.8. PASAR GEOGRAFIS
Perusahaan bergerak di bidang perdagangan besar suku cadang dan aksesoris mobil dan
perdagangan besar mesin, peralatan dan perlengkapan lainnya dengan pasar geografis
seluruh Indonesia.
3.9. PASAR INDUSTRI
Pasar Industri Perseroan adalah perusahaan pembangkit listrik, pertambangan, jasa
konstruksi, transportasi, serta minyak & gas baik swasta maupun BUMN yang
membutuhkan jasa perdagangan besar suku cadang dan aksesoris mobil dan perdagangan
besar mesin, peralatan dan perlengkapan lainnya.
3.10. PEMASOK DAN PELANGGAN KUNCI
Berdasarkan informasi manajemen, Perseroan tidak memiliki pelanggan kunci maupun
pemasok kunci.
3.11. PERSAINGAN
Persaingan usaha antar perusahaan sejenis tergolong dalam intensitas sedang. Oleh
karena itu, Perseroan mengandalkan kemampuan inovasi, kolaborasi dan upaya -upaya
berkelanjutan untuk meningkatkan efektivitas dan efisiensi pelayanan jasa didukung oleh
sumber daya yang berkualitas serta manajemen perusahaan yang baik sehingga menja min
kepuasaan pelanggan dan mampu menghadapi persaingan usaha.
3.12. RISIKO USAHA
Risiko yang dihadapi Perusahaan di antaranya adalah:
• Risiko kredit
Risiko kredit adalah risiko di mana salah satu pihak atas instrumen keuangan akan
gagal memenuhi liabilitasnya dan menyebabkan pihak lain mengalami kerugian
keuangan.
• Risiko likuiditas
Risiko likuiditas adalah risiko bahwa Perusahaan akan mengalami kesulitan dalam
memenuhi liabilitas keuangan karena kekurangan dana.
3.13. STRATEGI DAN RENCANA MASA DEPAN PERUSAHAAN
Dalam menghadapi kondisi bisnis, manajemen tetap berhati-hati (prudent) dalam
mengelola dan menjalankan operasi. Manajemen Perusahaan memiliki langkah-langkah
strategis dan rencana masa depan sebagai berikut:
• Menjaga standar pelayanan yang diberikan.
• Meningkatkan pasar industri dan pasar geografis Perseroan.
• Menjalin kerjasama strategis yang saling menguntungkan dengan semua relasi demi
kelancaran operasional perusahaan.
• Memaksimalkan dukungan pendanaan dari pemegang saham.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma III-6
Page 27
BAB IV
LAPORAN KEUANGAN DAN INFORMASI KEUANGAN LAINNYA
4.1. LAPORAN KEUANGAN
Laporan keuangan Perusahaan yang berakhir pada periode 31 Desember 2019 – 31
Desember 2023 adalah sebagai berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Laba Rugi (Rp. Juta)
Tahun
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023
PENJUALAN 43.309 26.596 26.765 26.950 34.650
BEBAN POKOK PENJUALAN (35.541) (19.690) (20.061) (20.003) (26.802)
LABA (RUGI) KOTOR 7.768 6.906 6.704 6.947 7.849
Beban penjualan (2.668) (2.733) (2.646) (3.561) (4.331)
Beban umum dan administrasi (2.130) (1.801) (1.599) (1.267) (1.059)
LABA (RUGI) USAHA 2.970 2.372 2.460 2.119 2.458
Pendapatan bunga 92 124 71 33 101
Beban keuangan (12) (17) (188) (130) (170)
Lain-lain bersih 0 (118) (21) (130) 342
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 3.050 2.362 2.321 1.891 2.732
Pajak (720) (497) (462) (414) (549)
LABA (RUGI) BERSIH 2.331 1.865 1.860 1.478 2.183
Penghasilan (rugi) komprehensif lain (32) 63 (39) 43 20
LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 2.299 1.928 1.821 1.521 2.203
Rata-rata
Rasio Profitabilitas
2019-2023
Margin Laba Kotor 23,48% 17,94% 25,97% 25,05% 25,78% 22,65%
Margin Laba Usaha 7,98% 6,86% 8,92% 9,19% 7,86% 7,09%
Margin Laba Sebelum Pajak 7,90% 7,04% 8,88% 8,67% 7,02% 7,88%
Margin Laba Bersih 6,22% 5,38% 7,01% 6,95% 5,48% 6,30%
Sumber: Laporan Keuangan 31 Desember 2019 – 31 Desember 2023 (audited)
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-1
Page 28
PT MANGATUR DHARMA
Posisi Keuangan (Rp. Juta)
Tahun
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 2.325 4.747 292 4.048 5.390
Piutang usaha 17.435 2.951 3.660 3.818 5.103
Piutang lain-lain 5 6 1 42 17
Persediaan 3.151 6.322 7.841 7.668 8.479
Biaya dibayar di muka dan uang muka 27 6 15 3 5
Pajak dibayar di muka 1.070 275 1.664 881 1.426
Aset lancar lainnya 810 917 853 697 192
Jumlah Aset Lancar 24.822 15.224 14.324 17.158 20.612
ASET TIDAK LANCAR
Aset pajak tangguhan 133 151 208 278 290
Aset tetap
Nilai perolehan 2.365 2.373 2.626 2.858 1.547
Akumulasi penyusutan 2.058 2.142 2.139 2.323 1.127
Nilai buku 308 231 487 534 421
Aset hak-guna
Nilai perolehan - - 2.056 2.056 2.341
Akumulasi penyusutan - - 317 634 1.008
Nilai buku - - 1.739 1.422 1.333
Uang muka pembelian aset tetap - - 209 - -
Aset tidak lancar lainnya - 111 111 10 -
Jumlah Aset Tidak Lancar 441 492 2.754 2.245 2.044
JUMLAH ASET 25.263 15.716 17.078 19.402 22.656
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 15.562 4.396 3.534 4.620 7.012
Utang pajak 158 56 135 56 166
Biaya masih harus dibayar 303 33 40 19 76
Utang lain-lain - - - 1 0,08
Uang muka penjualan 24 39 5 21 41
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam
- - 286 302 370
jangka waktu satu tahun
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 16.047 4.523 4.000 5.021 7.664
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam
- - 1.528 1.225 1.086
jangka waktu lebih dari satu tahun
Liabilitas imbalan kerja karyawan 531 580 617 702 748
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 531 580 2.145 1.927 1.834
JUMLAH LIABILITAS 16.578 5.103 6.145 6.948 9.498
EKUITAS
Modal saham 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
Tambahan modal disetor 100 100 100 100 100
Saldo laba (rugi) 3.585 5.513 5.833 7.355 8.057
Jumlah Ekuitas 8.685 10.613 10.933 12.455 13.157
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 25.263 15.716 17.078 19.402 22.656
Rata-rata
Rasio Likuiditas dan Solvabilitas
2019-2023
Current Ratio 292,00% 154,69% 336,55% 358,08% 341,75% 268,93%
Debt to Equity Ratio 84,63% 190,89% 48,09% 56,21% 55,79% 72,19%
Debt to Asset Ratio 42,36% 65,62% 32,47% 35,98% 35,81% 41,93%
Sumber: Laporan Keuangan 31 Desember 2019 – 31 Desember 2023 (audited)
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-2
Page 29
PT MANGATUR DHARMA
Arus Kas (Rp. Juta)
Tahun
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Laba sebelum beban pajak penghasilan 3.050 2.362 2.321 1.891 2.732
Penyesuaian untuk merekonsiliasi laba sebelum beban pajak
penghasilan menjadi kas bersih yang diperoleh dari aktivitas
operasi:
Penyusutan aset tetap 101 85 159 184 158
Beban pajak kini (709) (565) (508) (496) (567)
Imbalan kerja karyawan 113 130 (13) 141 71
Laba penjualan aset tetap (1) - (70) - (225)
Penyusutan aset hak guna - - 317 317 374
Perubahan aset dan liabilitas operasi:
Piutang usaha (16.029) 14.484 (709) (158) (1.285)
Piutang lain-lain (4) (1) 5 (41) 25
Persediaan 707 (3.171) (1.519) 172 (810)
Pajak dibayar di muka (198) 795 (1.389) 783 (545)
Biaya dibayar di muka dan uang muka (18) 21 (9) 12 (3)
Aset lancar lainnya (50) (107) 65 156 505
Aset tidak lancar lainnya - (111) - 101 10
Utang usaha 14.364 (11.167) (861) 1.086 2.392
Utang pajak (162) (70) 79 (79) 109
Biaya masih harus dibayar 238 (270) 7 (20) 57
Utang lain-lain - - - 1 (1)
Uang muka penjualan 15 15 (34) 16 20
Kas Bersih Diperoleh (Digunakan) untuk Aktivitas Operasi 1.417 2.430 (2.159) 4.065 3.017
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Hasil penjualan aset tetap 1 - 70 - 225
Perolehan aset tetap (316) (8) (415) (23) (45)
Uang muka pembelian aset tetap - - (209) - -
Kas Bersih Diperoleh (Digunakan) untuk Aktivitas Investasi (315) (8) (554) (23) 181
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Pembayaran dividen tunai - - - - (1.500)
Pembayaran pokok liabilitas sewa - - (243) (286) (356)
Pembayaran liabilitas sewa - - (1.500) - -
Kas Bersih Diperoleh (Digunakan) untuk Aktivitas Pendanaan - - (1.743) (286) (1.856)
KENAIKAN (PENURUNAN) BERSIH KAS & SETARA KAS 1.101 2.422 (4.456) 3.757 1.342
KAS & SETARA KAS AWAL TAHUN 1.224 2.325 4.747 292 4.048
KAS & SETARA KAS AKHIR TAHUN 2.325 4.747 292 4.048 5.390
Sumber: Laporan Keuangan 31 Desember 2019 – 31 Desember 2023 (audited)
4.2. PENYESUAIAN TERHADAP DATA LAPORAN KEUANGAN
Penyesuaian laporan laba rugi meliputi normalizing adjustment atau penyesuaian
pencatatan akuntansi dan eliminasi pos-pos yang bersifat non-recurring, controlling
adjustment serta pemisahan pos-pos operating dan non-operating.
Berdasarkan analisis terhadap pos-pos dalam laporan laba rugi yang bersifat memiliki
kepentingan kendali seperti dengan pihak-pihak terafiliasi yang memiliki kendali, antara
lain berupa kompensasi gaji manajemen, biaya dan beban operasional setelah kami
konfirmasikan dengan manajemen adalah normal.
Penyesuaian dilakukan terhadap pencatatan dalam pos-pos laporan laba rugi antara lain
dengan:
• Pemisahan biaya penyusutan dari beban pokok penjualan
• Pemisahan biaya penyusutan dari beban penjualan
• Pemisahan biaya penyusutan dari beban umum dan administrasi.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-3
Page 30
Dengan penyesuaian tersebut laporan laba rugi yang telah disesuaikan mencakup EBITDA,
EBIT dan EBT. Pos-pos non-recurring berupa pendapatan lain-lain dan beban lain-lain tidak
diperhitungkan kedalam proyeksi keuangan.
Berdasarkan analisis terhadap pos-pos dalam laporan posisi keuangan, pada sisi ekuitas
terdapat pos tambahan modal disetor yang berasal dari selisih antara aset pengampunan
pajak dan liabilitas pengampunan pajak, sehingga terhadap laporan posisi keuangan tidak
dilakukan penyesuaian.
4.3. LAPORAN KEUANGAN YANG DISESUAIKAN
Penyesuaian laporan keuangan dilakukan terhadap pencatatan dalam pos -pos laporan
laba rugi.
Laporan laba rugi yang telah disesuaikan adalah sebagai berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Laba Rugi Penyesuaian (Rp. Juta)
Tahun
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023
PENJUALAN 43.309 26.596 26.765 26.950 34.650
BEBAN POKOK PENJUALAN (35.541) (19.690) (20.061) (20.003) (26.802)
LABA KOTOR 7.768 6.906 6.704 6.947 7.849
Beban penjualan (2.591) (2.670) (2.266) (3.136) (3.861)
Beban umum dan administrasi (2.106) (1.780) (1.503) (1.191) (997)
EBITDA 3.071 2.457 2.935 2.620 2.991
Depresiasi dan amortisasi (101) (85) (476) (501) (532)
EBIT 2.970 2.372 2.460 2.119 2.458
Pendapatan bunga 92 124 71 33 101
Beban keuangan (12) (17) (188) (130) (170)
Lain-lain bersih 0 (118) (21) (130) 342
EBT 3.050 2.362 2.321 1.891 2.732
Pajak (720) (497) (462) (414) (549)
LABA BERSIH (EAT) 2.331 1.865 1.860 1.478 2.183
Rata-rata
Rasio Profitabilitas
2019-2023
Laba Kotor/Sales 23,48% 17,94% 25,97% 25,05% 25,78% 22,65%
EBITDA/Sales 9,13% 7,09% 9,24% 10,97% 9,72% 8,63%
EBIT/Sales 7,98% 6,86% 8,92% 9,19% 7,86% 7,09%
EBT/Sales 7,90% 7,04% 8,88% 8,67% 7,02% 7,88%
EAT/Sales 6,22% 5,38% 7,01% 6,95% 5,48% 6,30%
4.4. ANALISIS LAPORAN KEUANGAN
4.4.1. Analisis Kemampuan Uang
Laporan keuangan Perseoan menggunakan satuan uang Rupiah.
Analisis kemampuan uang adalah suatu proses evaluasi yang mencakup sejumlah faktor
penting yang mempengaruhi kinerja uang antara lain stabilitas nilai, likuiditas,
penerimaan oleh masyarakat, portabilitas dan kepercayaan.
Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia memutuskan untuk mempertahankan BI -
Rate sebesar 6,00%, suku bunga Deposit Facility sebesar 5,25%, dan suku bunga Lending
Facility sebesar 6,75%. Keputusan mempertahankan BI-Rate pada level 6,00% tetap
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-4
Page 31
konsisten dengan fokus kebijakan moneter yang pro-stability, yaitu untuk penguatan
stabilisasi nilai tukar Rupiah serta langkah pre-emptive dan forward looking untuk
memastikan inflasi tetap terkendali dalam sasaran 2,5±1% pada 2024. Sementara itu,
kebijakan makroprudensial dan sistem pembayaran tetap pro-growth untuk mendukung
pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Kebijakan makroprudensial longgar terus
ditempuh untuk mendorong kredit/pembiayaan perbankan kepada dunia usaha dan
rumah tangga. Akselerasi digitalisasi sistem pembayaran, termasuk digitalisasi transaksi
keuangan Pemerintah Pusat dan Daerah juga terus didorong untuk meningkatkan volume
transaksi dan memperluas inklusi ekonomi-keuangan digital.
4.4.2. Analisis Common Size Percentage
Analisis common size percentage dari pendapatan dalam laporan laba rugi adalah sebagai
berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Analisis Vertikal Laba Rugi Penyesuaian
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
PENJUALAN 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
BEBAN POKOK PENJUALAN -82,06% -74,03% -74,95% -74,22% -77,35% -76,52%
LABA KOTOR 17,94% 25,97% 25,05% 25,78% 22,65% 23,48%
Beban penjualan -5,98% -10,04% -8,47% -11,64% -11,14% -9,45%
Beban umum dan administrasi -4,86% -6,69% -5,61% -4,42% -2,88% -4,89%
EBITDA 7,09% 9,24% 10,97% 9,72% 8,63% 9,13%
Depresiasi dan amortisasi -0,23% -0,32% -1,78% -1,86% -1,54% -1,15%
EBIT 6,86% 8,92% 9,19% 7,86% 7,09% 7,98%
Pendapatan bunga 0,21% 0,47% 0,26% 0,12% 0,29% 0,27%
Beban keuangan -0,03% -0,06% -0,70% -0,48% -0,49% -0,35%
Lain-lain bersih 0,00% -0,44% -0,08% -0,48% 0,99% 0,00%
EBT 7,04% 8,88% 8,67% 7,02% 7,88% 7,90%
Pajak -1,66% -1,87% -1,72% -1,53% -1,58% -1,67%
LABA BERSIH (EAT) 5,38% 7,01% 6,95% 5,48% 6,30% 6,22%
PT MANGATUR DHARMA
Analisis Horizontal Laba Rugi Penyesuaian
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
PENJUALAN n/a -38,59% 0,64% 0,69% 28,57% -2,17%
BEBAN POKOK PENJUALAN n/a -44,60% 1,89% -0,29% 33,99% -2,25%
LABA KOTOR n/a -11,09% -2,93% 3,62% 12,98% 0,64%
Beban penjualan n/a 3,03% -15,13% 38,39% 23,13% 12,36%
Beban umum dan administrasi n/a -15,49% -15,56% -20,77% -16,30% -17,03%
EBITDA n/a -19,99% 19,48% -10,73% 14,13% 0,72%
Depresiasi dan amortisasi n/a -16,09% 461,56% 5,40% 6,16% 114,26%
EBIT n/a -20,13% 3,69% -13,85% 16,02% -3,57%
Pendapatan bunga n/a 34,86% -43,14% -53,27% 206,24% 36,17%
Beban keuangan n/a 34,17% 1036,89% -30,75% 30,06% 267,59%
Lain-lain bersih n/a -24868,14% -82,36% 527,48% -362,55% -6196,39%
EBT n/a -22,56% -1,72% -18,52% 44,44% 0,41%
Pajak n/a -30,91% -7,13% -10,42% 32,74% -3,93%
LABA BERSIH (EAT) n/a -19,98% -0,28% -20,53% 47,71% 1,73%
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-5
Page 32
Analisis common size percentage dari total aset dalam laporan posisi keuangan adalah
sebagai berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Analisis Vertikal Laporan Posisi Keuangan
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 9,20% 30,21% 1,71% 20,87% 23,79% 17,16%
Piutang usaha 69,01% 18,78% 21,43% 19,68% 22,53% 30,29%
Piutang lain-lain 0,02% 0,04% 0,01% 0,22% 0,07% 0,07%
Persediaan 12,47% 40,23% 45,91% 39,52% 37,42% 35,11%
Biaya dibayar di muka dan uang muka 0,11% 0,04% 0,09% 0,02% 0,02% 0,05%
Pajak dibayar di muka 4,23% 1,75% 9,74% 4,54% 6,29% 5,31%
Aset lancar lainnya 3,21% 5,84% 4,99% 3,59% 0,85% 3,69%
Jumlah Aset Lancar 98,26% 96,87% 83,87% 88,43% 90,98% 91,68%
ASET TIDAK LANCAR
Aset pajak tangguhan 0,53% 0,96% 1,22% 1,43% 1,28% 1,08%
Aset tetap
Nilai perolehan 9,36% 15,10% 15,38% 14,73% 6,83% 12,28%
Akumulasi penyusutan 8,14% 13,63% 12,52% 11,98% 4,97% 10,25%
Nilai buku 1,22% 1,47% 2,85% 2,75% 1,86% 2,03%
Aset hak-guna
Nilai perolehan 0,00% 0,00% 12,04% 10,60% 10,33% 6,59%
Akumulasi penyusutan 0,00% 0,00% 1,86% 3,27% 4,45% 1,91%
Nilai buku 0,00% 0,00% 10,18% 7,33% 5,88% 4,68%
Uang muka pembelian aset tetap 0,00% 0,00% 1,22% 0,00% 0,00% 0,24%
Aset tidak lancar lainnya 0,00% 0,71% 0,65% 0,05% 0,00% 0,28%
Jumlah Aset Tidak Lancar 1,74% 3,13% 16,13% 11,57% 9,02% 8,32%
JUMLAH ASET 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 61,60% 27,97% 20,69% 23,81% 30,95% 33,01%
Utang pajak 0,63% 0,36% 0,79% 0,29% 0,73% 0,56%
Biaya masih harus dibayar 1,20% 0,21% 0,23% 0,10% 0,34% 0,41%
Utang lain-lain 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00%
Uang muka penjualan 0,09% 0,25% 0,03% 0,11% 0,18% 0,13%
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka
0,00% 0,00% 1,67% 1,56% 1,63% 0,97%
waktu satu tahun
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 63,52% 28,78% 23,42% 25,88% 33,83% 35,09%
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka
0,00% 0,00% 8,95% 6,31% 4,80% 4,01%
waktu lebih dari satu tahun
Liabilitas imbalan kerja karyawan 2,10% 3,69% 3,61% 3,62% 3,30% 3,26%
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 2,10% 3,69% 12,56% 9,93% 8,10% 7,28%
JUMLAH LIABILITAS 65,62% 32,47% 35,98% 35,81% 41,93% 42,36%
EKUITAS
Modal saham 19,79% 31,81% 29,28% 25,77% 22,07% 25,74%
Tambahan modal disetor 0,40% 0,64% 0,59% 0,52% 0,44% 0,51%
Saldo laba (rugi) 14,19% 35,08% 34,16% 37,91% 35,56% 31,38%
Jumlah Ekuitas 34,38% 67,53% 64,02% 64,19% 58,07% 57,64%
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-6
Page 33
PT MANGATUR DHARMA
Analisis Horizontal Laporan Posisi Keuangan
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas n/a 104,19% -93,85% 1287,60% 33,14% 332,77%
Piutang usaha n/a -83,07% 24,03% 4,33% 33,65% -5,27%
Piutang lain-lain n/a 13,08% -83,14% 4193,80% -59,75% 1016,00%
Persediaan n/a 100,62% 24,02% -2,20% 10,56% 33,25%
Biaya dibayar di muka dan uang muka n/a -77,82% 150,98% -80,28% 86,79% 19,92%
Pajak dibayar di muka n/a -74,33% 505,87% -47,06% 61,93% 111,60%
Aset lancar lainnya n/a 13,25% -7,05% -18,29% -72,49% -21,15%
Jumlah Aset Lancar n/a -38,67% -5,91% 19,78% 20,13% -1,17%
ASET TIDAK LANCAR
Aset pajak tangguhan n/a 13,35% 38,14% 33,70% 4,34% 22,38%
Aset tetap
Nilai perolehan n/a 0,33% 10,64% 8,83% -45,86% -6,51%
Akumulasi penyusutan n/a 4,12% -0,15% 8,62% -51,50% -9,73%
Nilai buku n/a -24,96% 110,76% 9,77% -21,30% 18,57%
Aset hak-guna
Nilai perolehan n/a n/a n/a 0,00% 13,85% 6,92%
Akumulasi penyusutan n/a n/a n/a 100,00% 58,98% 79,49%
Nilai buku n/a n/a n/a -18,23% -6,27% -12,25%
Uang muka pembelian aset tetap n/a n/a n/a -100,00% n/a -100,00%
Aset tidak lancar lainnya n/a n/a 0,00% -90,68% -100,00% -63,56%
Jumlah Aset Tidak Lancar n/a 11,76% 459,35% -18,49% -8,97% 110,91%
JUMLAH ASET n/a -37,79% 8,67% 13,61% 16,77% 0,31%
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha n/a -71,75% -19,60% 30,72% 51,77% -2,21%
Utang pajak n/a -64,40% 140,41% -58,40% 194,13% 52,93%
Biaya masih harus dibayar n/a -89,26% 21,63% -51,24% 293,72% 43,71%
Utang lain-lain n/a n/a n/a n/a -92,55% -92,55%
Uang muka penjualan n/a 64,59% -86,56% 305,88% 92,80% 94,18%
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka
n/a n/a n/a 5,79% 22,23% 14,01%
waktu satu tahun
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek n/a -71,81% -11,57% 25,50% 52,66% -1,30%
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka
n/a n/a n/a -19,80% -11,33% -15,56%
waktu lebih dari satu tahun
Liabilitas imbalan kerja karyawan n/a 9,17% 6,44% 13,75% 6,50% 8,96%
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang n/a 9,17% 269,91% -10,15% -4,84% 66,02%
JUMLAH LIABILITAS n/a -69,22% 20,42% 13,06% 36,71% 0,24%
EKUITAS
Modal saham n/a 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Tambahan modal disetor n/a 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Saldo laba (rugi) n/a 53,79% 5,81% 26,08% 9,55% 23,81%
Jumlah Ekuitas n/a 22,20% 3,02% 13,91% 5,64% 11,19%
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS n/a -37,79% 8,67% 13,61% 16,77% 0,31%
4.4.2. Potensi Pendapatan
Pendapatan merupakan besaran arus kas masuk selama satu periode yang ditimbulkan
oleh kegiatan operasi inti perusahaan. Pertumbuhan pendapatan Perseroan periode
tahun 31 Desember 2019 – 31 Desember 2023 adalah sebagai berikut:
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-7
Page 34
Pertumbuhan Penjualan
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
(%)
Total pertumbuhan n/a -38,59% 0,64% 0,69% 28,57% -2,17%
(Rp.Juta)
Total Penjualan 43.309 26.596 26.765 26.950 34.650
Pertumbuhan pendapatan Perseroan pada tahun 2019 – 2023 cenderung fluktuatif
dengan rata-rata pertumbuhan negatif sebesar -2,17%. Pada tahun 2019, Perseroan
mencatatkan pendapatan sebesar Rp 43.309 juta. Tahun 2020, pendapatan Perseroan
mengalami penurunan -38,59% menjadi Rp 26.596 juta. Tahun 2021, pendapatan
Perseroan meningkat 0,64% menjadi Rp 26.765 juta. Pada tahun 2022, pendapatan
Perseroan kembali meningkat 0,69% menjadi Rp 26.950 juta. Tahun 2023, pendapatan
Perseroan meningkat 28,57% menjadi Rp 34.650 juta.
4.4.3. Aset
Aset adalah sumber daya ekonomi yang dimiliki oleh perusahaan yang dapat diukur secara
jelas menggunakan satuan uang serta diurutkan pada Laporan Posisi Keuangan dengan
sistem pengurutan berdasarkan seberapa cepat perubahannya dikonversi menjadi satuan
uang kas.
Berdasarkan Laporan Posisi Keuangan periode tahun 31 Desember 2018 – 30 November
2023, berikut disajikan komposisi aset perusahaan:
Komposisi Aset
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
(%)
Aset Lancar 98,26% 96,87% 83,87% 88,43% 90,98% 91,68%
Aset Tidak Lancar 1,74% 3,13% 16,13% 11,57% 9,02% 8,32%
Jumlah 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
(Rp. Juta)
Aset Lancar 24.822 15.224 14.324 17.158 20.612
Aset Tidak Lancar 441 492 2.754 2.245 2.044
Jumlah 25.263 15.716 17.078 19.402 22.656
Pada tahun 2019 – 2023, mayoritas komposisi aset Perseroan berupa aset lancar dengan
rata-rata proporsi terhadap total aset sebesar 91,68% diikuti oleh aset tidak lancar sebesar
8,32%. Komposisi aset lancar didominasi oleh persediaan, sedangkan komposisi aset tidak
lancar terbesar berupa aset hak-guna. Tahun 2022, komposisi aset Perseroan terdiri dari
88,43% aset lancar dan 11,57% aset tidak lancar. Di tahun 2023, komposisi aset Perseroan
terdiri dari 90,98% aset lancar dan 9,02% aset tidak lancar.
Selanjutnya, pertumbuhan aset perusahaan disajikan sebagai berikut:
Pertumbuhan Aset
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
(%)
Aset Lancar n/a -38,67% -5,91% 19,78% 20,13% -1,17%
Aset Tidak Lancar n/a 11,76% 459,35% -18,49% -8,97% 110,91%
Jumlah n/a -37,79% 8,67% 13,61% 16,77% 0,31%
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-8
Page 35
Pertumbuhan aset Perseroan pada tahun 2019 – 2023 cenderung fluktuatif dengan rata-
rata pertumbuhan positif sebesar 0,31%. Pada tahun 2019, Perseroan membukukan aset
sebesar Rp 25.263 juta. Di tahun 2020, pertumbuhan aset Perseroan mengalami
penurunan -37,79% sehingga total aset Perseroan menjadi Rp 15.716 juta. Tahun 2021,
pertumbuhan aset Perseroan mengalami peningkatan 8,67% sehingga total aset menjadi
Rp 17.078 juta. Di tahun 2022, pertumbuhan aset Perseroan kembali meningkat 13,61%
sehingga total aset menjadi Rp 19.402 juta. Tahun 2023, pertumbuhan aset Perseroan
meningkat 16,77% sehingga total aset menjadi Rp 22.656 juta.
4.4.4. Liabilitas
Liabilitas merupakan kewajiban entitas masa kini yang timbul dari peristiwa masa lalu,
penyelesaiannya diharapkan mengakibatkan arus keluar dari sumber daya entitas yang
mengandung manfaat ekonomi.
Berdasarkan Laporan Posisi Keuangan periode 31 Desember 2019 – 31 Desember 2023,
berikut disajikan komposisi liabilitas perusahaan:
Komposisi Liabilitas
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
(%)
Liabilitas Jangka Pendek 96,80% 88,64% 65,10% 72,26% 80,69% 80,70%
Liabilitas Jangka Panjang 3,20% 11,36% 34,90% 27,74% 19,31% 19,30%
Jumlah 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
(Rp. Juta)
Liabilitas Jangka Pendek 16.047 4.523 4.000 5.021 7.664
Liabilitas Jangka Panjang 531 580 2.145 1.927 1.834
Jumlah 16.578 5.103 6.145 6.948 9.498
Tahun 2019 – 2023, komposisi liabilitas Perseroan rata-rata didominasi oleh liabilitas
jangka pendek dengan rata-rata proporsi terhadap total liabilitas sebesar 80,70% diikuti
oleh liabilitas jangka panjang sebesar 19,30%. Di tahun 2022, komposisi liabilitas
Perseroan terdiri dari 72,26% liabilitas jangka pendek dan 27,74% liabilitas jangka panjang.
Pada tahun 2023, komposisi liabilitas Perseroan terdiri dari 80,69% liabilitas jangka
pendek dan 19,31% liabilitas jangka panjang.
Selanjutnya, pertumbuhan liabilitas Perseroan disajikan sebagai berikut:
Pertumbuhan Liabilitas
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
(%)
Liabilitas Jangka Pendek n/a -71,81% -11,57% 25,50% 52,66% -1,30%
Liabilitas Jangka Panjang n/a 9,17% 269,91% -10,15% -4,84% 66,02%
Jumlah n/a -69,22% 20,42% 13,06% 36,71% 0,24%
Pada tahun 2019 – 2023, pertumbuhan liabilitas Perseroan cenderung fluktuatif dengan
rata-rata pertumbuhan positif sebesar 0,24%. Tahun 2019, Perseroan membukukan
liabilitas sebesar Rp 16.578 juta. Pada tahun 2020, pertumbuhan liabilitas Perseroan
menurun -69,22% sehingga total liabilitas menjadi Rp 5.103 juta. Pada tahun 2021,
pertumbuhan liabilitas Perseroan meningkat 20,42% sehingga total liabilitas menjadi
Rp 6.145 juta. Tahun 2022, pertumbuhan liabilitas Perseroan kembali meningkat 13,06%
sehingga total liabilitas menjadi Rp 6.948 juta. Pada tahun 2023, pertumbuhan liabilitas
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-9
Page 36
Perseroan kembali mengalami peningkatan 36,71% sehingga total liabilitas Perseroan
menjadi sebesar Rp 9.498 juta.
4.4.5. Analisis Rasio
Rasio-rasio keuangan penting dari laporan keuangan adalah sebagai berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Analisis Rasio
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
Pertumbuhan Pendapatan n/a -38,59% 0,64% 0,69% 28,57% -2,17%
Rasio Profitabilitas
EBITDA/Sales 7,09% 9,24% 10,97% 9,72% 8,63% 9,13%
EBIT/Sales 6,86% 8,92% 9,19% 7,86% 7,09% 7,98%
EBT/Sales 7,04% 8,88% 8,67% 7,02% 7,88% 7,90%
EAT/Sales 5,38% 7,01% 6,95% 5,48% 6,30% 6,22%
ROE 26,83% 17,57% 17,01% 11,87% 16,59% 17,97%
ROA 9,23% 11,87% 10,89% 7,62% 9,64% 9,85%
Rasio Efektivitas
Perputaran Piutang Usaha 2,48 x 9,01 x 7,31 x 7,06 x 6,79 x 6,53 x
Perputaran Persediaan 11,28 x 3,11 x 2,56 x 2,61 x 3,16 x 4,54 x
Perputaran Aset 1,71 x 1,69 x 1,57 x 1,39 x 1,53 x 1,58 x
Perputaran Utang Usaha 2,28 x 4,48 x 5,68 x 4,33 x 3,82 x 4,12 x
Rasio Likuiditas dan Solvabilitas
Current Ratio 1,55 x 3,37 x 3,58 x 3,42 x 2,69 x 2,92 x
Debt to Equity 1,91 x 0,48 x 0,56 x 0,56 x 0,72 x 0,85 x
Debt to Asset 0,66 x 0,32 x 0,36 x 0,36 x 0,42 x 0,42 x
Analisis Profitabilitas
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba selama periode
tertentu dari kegiatan bisnis yang dilakukannya. Selama tahun 2019 – 2023 rasio
profitabilitas Perseroan meningkat. Rata-rata profitabilitas Perseroan yang diukur
menggunakan EBITDA/Sales, EBIT/Sales, EBT/Sales, dan EAT/Sales berturut -turut adalah
9,13%, 7,98%, 7,90%, dan 6,22%. Artinya, perusahaan memperoleh laba rata-rata
Rp 0,0913 EBITDA, Rp 0,0798 EBIT, Rp 0,0790 EBT dan Rp 0,0622 EAT untuk setiap
pendapatan yang berhasil dilakukan. Pada tahun 2023 EBITDA/Sales, EBIT/Sales,
EBT/Sales, dan EAT/Sales Perseroan berturut-turut adalah 8,63%, 7,09%, 7,88%, dan
6,30%.
Sedangkan profitabilitas Perseroan yang dikaitkan dengan pengembalian terhadap
perusahaan dan pemegang saham diukur dengan Return on Equity (ROE) dan Return on
Asset (ROA). Rata-rata ROE dan ROA Perseroan dalam tahun 2019 – 2023 masing - masing
adalah 17,97% dan 9,85%. Pada tahun 2023, ROE dan ROA Perseroan tercatat masing-
masing sebesar 16,59% dan 9,64%.
Analisis Efektivitas
Efektivitas adalah kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan seluruh sumber daya
yang dimilikinya. Efektivitas dapat diukur dengan rasio perputaran piutang usaha,
perputaran persediaan, perputaran aset dan perputaran utang usaha.
Rasio perputaran piutang usaha dalam tahun 2019 – 2023 cenderung berfluktuasi dari
2,48x pada tahun 2019 menjadi 6,79x di tahun 2023 atau selama tahun tersebut rata-rata
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-10
Page 37
sebesar 6,53x. Pada tahun 2023, tingkat perputaran piutang usaha sebesar 6,79x, artinya
dalam satu tahun Perseroan dapat menagih piutang usahanya selama ±54 hari.
Rasio perputaran persediaan dalam tahun 2019 – 2023 cenderung berfluktuasi dari 11,28x
pada tahun 2019 menjadi 3,16x pada tahun 2023 atau selama tahun tersebut rata-rata
sebesar 4,54x. Pada tahun 2023, tingkat perputaran persediaan sebesar 3,16x, artinya
dalam satu tahun Perseroan dapat menghabiskan persediaannya selama ±115 hari.
Rasio perputaran aset dalam tahun 2019 – 2023 cenderung berfluktuasi dari 1,71x pada
tahun 2019 menjadi 1,53x pada tahun 2023 atau selama tahun tersebut rata-rata sebesar
1,58x. Pada tahun 2023 tingkat perputaran aset Perseroan sebesar 1,53x, artinya
Perseroan menginvestasikan asetnya selama ±239 hari untuk memperoleh pendapatan.
Rasio perputaran utang usaha dalam tahun 2019 – 2023 cenderung berfluktuasi dari 2,28x
pada tahun 2019 menjadi 3,82x pada tahun 2023 atau selama tahun tersebut rata -rata
sebesar 4,12x. Pada tahun 2023, tingkat perputaran utang usaha sebesar 3,82x, artinya
Perseroan dapat melunasi utang usahanya dalam waktu ±95 hari.
Analisis Likuiditas dan Solvabilitas
Likuiditas adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek
yang harus dibayar dengan aset lancarnya maka dalam mengukur tingkat likuiditas
perusahaan, digunakan Current Ratio (CR). Semakin tinggi CR maka semakin tinggi
likuiditas perusahaan. CR tahun 2023 sebesar 2,69x artinya Perseroan memiliki Rp 2,69
aset lancar yang dapat digunakan untuk memenuhi setiap Rp 1 utang lancarnya.
Solvabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melunasi seluruh kewajibannya
ketika dilikuidasi yang diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER) dan Debt to Asset Ratio
(DAR). Semakin tinggi DER dan DAR maka semakin rendah solvabilitas perusahaan.
Semakin tinggi solvabilitas perusahaan, maka semakin rendah risiko kebangkrutan
perusahaan. Solvabilitas Perseroan dengan Debt to Equity dan Debt to Asset pada tahun
2023 masing-masing adalah 0,72x dan 0,42x. Artinya, perusahaan memiliki utang Rp 0,72
untuk setiap Rp 1 ekuitas yang dimilikinya serta setiap Rp 1 aset perusahaan dibiayai oleh
utang sebesar Rp 0,42.
Analisis Arus Kas
Tahun 2019, Perseroan memperoleh kas dari aktivitas operasi sebesar Rp 1.417 juta yang
utamanya diperoleh dari utang usaha. Pada tahun 2020, arus kas operasi Perseroan
tercatat positif sebesar Rp 2.430 juta yang utamanya diperoleh dari piutang usaha. Di
tahun 2021, Perseroan menggunakan kas untuk aktivitas operasi sebesar Rp 2.159 juta
yang utamanya disebabkan oleh persediaan. Tahun 2022, Perseroan memperoleh kas dari
aktivitas operasi sebesar Rp 4.065 juta yang utamanya diperoleh dari utang usaha. Tahun
2023, Perseroan memperoleh kas dari aktivitas operasi sebesar Rp 3.017 juta yang
utamanya diperoleh dari utang usaha.
Tahun 2019, Perseroan menggunakan kas untuk aktivitas investasi sebesar Rp 315 juta
yang digunakan untuk perolehan aset tetap. Tahun 2020, Perseroan menggunakan kas
untuk aktivitas investasi sebesar Rp 8 juta yang digunakan untuk perolehan aset tetap. Di
tahun 2021, Perseroan menggunakan kas untuk aktivitas investasi sebesar Rp 554 juta
yang digunakan untuk perolehan aset tetap. Tahun 2022, Perseroan menggunakan kas
untuk aktivitas investasi sebesar Rp 23 juta yang digunakan untuk perolehan aset tetap .
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-11
Page 38
Tahun 2023, Perseroan memperoleh kas dari aktivitas investasi sebesar Rp 181 juta yang
berasal dari hasil penjualan aset tetap.
Tahun 2019 – 2020, Perseroan tidak tercatat memperoleh maupun menggunakan kas
untuk aktivitas pendanaan. Di tahun 2021, Perseroan menggunakan kas untuk aktivitas
pendanaan sebesar Rp 1.743 juta yang utamanya digunakan untuk pembayaran liabilitas
sewa. Tahun 2022, Perseroan menggunakan kas untuk aktivitas pendanaan sebesar Rp 286
juta yang digunakan untuk pembayaran pokok liabilitas sewa. Tahun 2023, Perseroan
menggunakan kas untuk aktivitas pendanaan sebesar Rp 1.856 juta yang utamanya
digunakan untuk pembayaran dividen tunai.
Kas Perseroan di tahun 2019 tercatat sebesar Rp 2.325 juta. Pada tahun 2020 kas
Perseroan meningkat 104,19% dari tahun sebelumnya menjadi Rp 4.747 juta yang
utamanya berasal dari kas aktivitas operasi yang tercatat positif. Tahun 2021, kas
Perseroan mengalami penurunan -93,85% menjadi Rp 292 juta yang utamanya berasal dari
kas aktivitas operasi yang tercatat negatif. Tahun 2022, kas Perseroan meningkat
1.287,60% menjadi Rp 4.048 juta yang utamanya berasal dari kas aktivitas operasi yang
tercatat positif. Tahun 2023, tercatat kas Perseroan meningkat 33,14% menjadi Rp 5.390
juta yang utamanya berasal dari kas aktivitas operasi yang tercatat positif .
Saldo kas pada setiap tahun selalu positif karena kebutuhan kas untuk operasi dan
investasi disesuaikan dengan pendanaannya.
4.5. INFORMASI KEUANGAN PROSPEKTIF
Kami menerima informasi keuangan prospektif berupa Proyeksi Keuangan Perseroan.
Terhadap proyeksi keuangan tersebut, kami lakukan penyesuaian agar mencerminkan
kewajaran atas pencapaian proyeksi tersebut untuk perhitungan nilai.
4.6. PERBANDINGAN INFORMASI KEUANGAN INDUSTRI YANG SEBANDING UNTUK PERIODE
YANG SESUAI
Perusahaan-perusahaan pembanding yang kami gunakan merupakan perusahaan yang
tercatat di bursa efek dan sahamnya ditransaksikan selama 60 hari bursa dalam jangka
waktu 90 hari bursa terakhir sebelum tanggal penilaian, yang bergerak di sektor industri
sejenis yang sudah tercatat di Bursa Efek, yaitu: PT Anugerah Spareparts Sejahtera Tbk
(IDX:AEGS), Changchun FAWAY Automobile Components Co., Ltd (SHSE:600742), Shriram
Pistons & Rings Limited (NSEI:SHRIPISTON), Anhui Yuanchen Environmental Protection
Science&Technology Co.,Ltd. (SHSE:688659), Jay Bharat Maruti Limited (BSE:520066),
Ningbo Huaxiang Electronic Co., Ltd. (SZSE:002048), Pavna Industries Limited
(NSEI:PAVNAIND), dan Toyota Boshoku Corporation (TSE:3116).
Laporan keuangan perusahaan pembanding kami peroleh dari S&P Capital IQ Pro
(platform.spgi.spglobal.com), IndoPremier (www.indopremier.com), BEI (www.idx.co.id),
Damodaran, dan Reuters. Kami telah menganalisis laporan keuangan perusahaan
pembanding:
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-12
Page 39
PT MANGATUR DHARMA
Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding
Perusahaan Pembanding Rata- Kisaran
Uraian
IDX:AEGS SHSE:600742 NSEI:SHRIPISTON SHSE:688659 BSE:520066 SZSE:002048 NSEI:PAVNAIND TSE:3116 rata Min Max
Periode 31-Dec-23 31-Dec-23 31-Dec-23 31-Dec-23 31-Dec-23 31-Dec-23 31-Dec-23 31-Dec-23
Revenue Growth (1Y) 9,54% 3,98% 3,98% -9,46% 12,79% 17,85% 14,74% 24,49% 9,74% -9,46% 24,49%
Revenue Growth Rate (5Y) n/a 8,82% 8,82% 10,09% 6,26% 9,25% n/a 7,06% 8,38% 6,26% 10,09%
EBITDA Growth (1Y) 1,32% 0,21% 0,21% -10,19% 15,37% 14,68% 11,03% 46,52% 9,89% -10,19% 46,52%
EBITDA Growth Rate (5Y) n/a 17,55% 17,55% -20,18% 1,87% 7,93% n/a 10,04% 5,79% -20,18% 17,55%
Net Income Growth Rate (1Y) 16,89% -4,41% -4,41% n/a 34,68% 4,37% 5,12% 94,89% 21,02% -4,41% 94,89%
Net Income Growth Rate (5Y) n/a 1,02% 1,02% -7,69% -8,44% 7,04% n/a 22,52% 2,58% -8,44% 22,52%
EBIT Margin 3,33% 2,39% 2,39% -3,10% 3,98% 6,33% 5,88% 5,35% 3,32% -3,10% 6,33%
EBITDA Margin 10,00% 5,30% 5,30% 3,45% 7,34% 9,48% 9,12% 7,93% 7,24% 3,45% 10,00%
Net Income Margin 3,33% 2,51% 2,51% -4,87% 1,61% 4,42% 2,35% 2,60% 1,81% -4,87% 4,42%
Return On Equity 1,47% 5,31% 5,31% -4,12% 7,67% 7,37% 11,85% 2,67% 4,69% -4,12% 11,85%
Return On Assets 1,35% 2,31% 2,31% -1,92% 3,00% 3,74% 3,15% 1,14% 1,89% -1,92% 3,74%
Current Ratio 8,83 x 1,24 x 1,24 x 1,15 x 0,67 x 1,40 x 1,16 x 1,68 x 2,17 x 0,67 x 8,83 x
Debt to Equity Ratio 0,09 x 1,30 x 1,30 x 1,15 x 1,56 x 0,97 x 2,76 x 1,35 x 1,31 x 0,09 x 2,76 x
Sumber: S&P Capital IQ Pro
4.7. INFORMASI PERPAJAKAN
Informasi perpajakan Perusahaan berdasarkan laporan keuangan per 31 Desember 2023
(audited) adalah sebagai berikut:
• Pajak dibayar di muka : Rp 1.426 juta,
• Aset pajak tangguhan : Rp 290 juta,
• Utang pajak : Rp 166 juta.
4.8. INFORMASI KOMPENSASI BAGI PEMEGANG SAHAM
Kami tidak menerima informasi kebijakan manajemen mengenai kompensasi bagi
pemegang saham.
4.9. INFORMASI MENGENAI ASURANSI YANG DITANGGUNG OLEH PERUSAHAAN UNTUK
KARYAWAN KUNCI
Kami tidak menerima kebijakan manajemen mengenai asuransi yang ditanggung oleh
Perseroan untuk karyawan maupun karyawan kunci.
4.10. ANALISIS DAN PEMBAHASAN MANAJEMEN
4.10.1. Keuntungan Dan Kerugian Atas Kontrak Usaha
Perusahaan tidak pernah mengalami kerugian atas kontrak usaha.
4.10.2. Aset Dan Kewajiban Di Luar Neraca (Kontijensi)
Perusahaan tidak memiliki aset dan kewajiban diluar neraca (kontijensi).
4.10.3. Hasil Penjualan Oleh Perusahaan Pada Periode Sebelumnya
Berikut adalah pendapatan Perusahaan untuk periode 31 Desember 2019 – 31 Desember
2023:
Tahun
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023
(Rp.Juta)
Total Penjualan 43.309 26.596 26.765 26.950 34.650
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-13
Page 40
4.10.4. Perbandingan Kinerja Saat Ini Dengan Kinerja Historis Pada Objek Penilaian
Perbandingan kinerja saat ini dengan kinerja historis Perusahaan adalah sebagai berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Analisis Rasio
Tahun Rata-rata
Uraian
2019 2020 2021 2022 2023 2019-2023
Pertumbuhan Pendapatan n/a -38,59% 0,64% 0,69% 28,57% -2,17%
Rasio Profitabilitas
EBITDA/Sales 7,09% 9,24% 10,97% 9,72% 8,63% 9,13%
EBIT/Sales 6,86% 8,92% 9,19% 7,86% 7,09% 7,98%
EBT/Sales 7,04% 8,88% 8,67% 7,02% 7,88% 7,90%
EAT/Sales 5,38% 7,01% 6,95% 5,48% 6,30% 6,22%
ROE 26,83% 17,57% 17,01% 11,87% 16,59% 17,97%
ROA 9,23% 11,87% 10,89% 7,62% 9,64% 9,85%
Rasio Efektivitas
Perputaran Piutang Usaha 2,48 x 9,01 x 7,31 x 7,06 x 6,79 x 6,53 x
Perputaran Persediaan 11,28 x 3,11 x 2,56 x 2,61 x 3,16 x 4,54 x
Perputaran Aset 1,71 x 1,69 x 1,57 x 1,39 x 1,53 x 1,58 x
Perputaran Utang Usaha 2,28 x 4,48 x 5,68 x 4,33 x 3,82 x 4,12 x
Rasio Likuiditas dan Solvabilitas
Current Ratio 1,55 x 3,37 x 3,58 x 3,42 x 2,69 x 2,92 x
Debt to Equity 1,91 x 0,48 x 0,56 x 0,56 x 0,72 x 0,85 x
Debt to Asset 0,66 x 0,32 x 0,36 x 0,36 x 0,42 x 0,42 x
4.10.5. Perbandingan Kinerja Objek Penilaian Dengan Tren Industri Yang Sesuai
Perbandingan informasi kinerja keuangan industri sejenis diambil dari rata-rata dan
kisaran informasi kinerja keuangan perusahaan pembanding terhadap kinerja
Perusahaan disajikan pada tabel berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding dan Perseroan
Rata- Kisaran
Uraian Perseroan
rata Min Max
Revenue Growth (1Y) 9,74% -9,46% 24,49% 28,57%
Revenue Growth Rate (5Y) 8,38% 6,26% 10,09% -2,17%
EBITDA Growth (1Y) 9,89% -10,19% 46,52% 14,13%
EBITDA Growth Rate (5Y) 5,79% -20,18% 17,55% 0,72%
Net Income Growth Rate (1Y) 21,02% -4,41% 94,89% 47,71%
Net Income Growth Rate (5Y) 2,58% -8,44% 22,52% 1,73%
EBIT Margin 3,32% -3,10% 6,33% 7,09%
EBITDA Margin 7,24% 3,45% 10,00% 8,63%
Net Income Margin 1,81% -4,87% 4,42% 6,30%
Return On Equity 4,69% -4,12% 11,85% 16,59%
Return On Assets 1,89% -1,92% 3,74% 9,64%
Current Ratio 2,17 x 0,67 x 8,83 x 2,69 x
Debt to Equity Ratio 1,31 x 0,09 x 2,76 x 0,72 x
Pertumbuhan industri dari rata-rata perusahaan pembanding berdasarkan pertumbuhan
pendapatan dalam lima tahun terakhir adalah 8,38% dengan kisaran antara 6,26% –
10,09% sedangkan pertumbuhan pendapatan Perseroan lima tahun terakhir di bawah
rata-rata yaitu -2,17%.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-14
Page 41
Likuiditas yang ditunjukkan oleh Current Ratio rata-rata perusahaan pembanding adalah
2,17x dengan kisaran antara 0,67x – 8,83x sedangkan Perseroan berada di atas rata-rata
yaitu 2,69x dan solvabilitas yang ditunjukkan oleh Total Debt to Equity Ratio rata-rata
perusahaan pembanding adalah 1,31x dengan kisaran antara 0,09x – 2,76x sedangkan
Perseroan di bawah rata-rata yaitu 0,72x.
EBIT Margin dalam tahun terakhir rata-rata perusahaan pembanding adalah 3,32%
dengan kisaran antara -3,10% – 6,33% sedangkan Perseroan berada di atas rata-rata
yaitu 7,09%. Net Income Margin dalam tahun terakhir rata-rata perusahaan pembanding
adalah 1,81% dengan kisaran antara -4,87% – 4,42% sedangkan Perseroan berada di atas
rata-rata yaitu 6,30%.
Efektivitas manajemen yang ditunjukkan oleh ROE dan ROA rata-rata perusahaan
pembanding dalam tahun terakhir adalah 4,69% dan 1,89% dengan kisaran masing-
masing -4,12% – 11,85% dan -1,92% – 3,74% sedangkan rata-rata ROE dan ROA
Perseroan dalam tahun terakhir adalah 16,59% dan 9,64%.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma IV-15
Page 42
BAB V
PENILAIAN SAHAM
5.1. PERTIMBANGAN PENDEKATAN DAN METODE PENILAIAN SERTA PENENTUAN DLOM DAN
DLOC/PFC
5.1.1. Pendekatan Dan Metode Penilaian
Untuk Penilaian Bisnis, prosedur penilaian dilaksanakan dengan mengaplikasikan
pendekatan dan metode Penilaian Bisnis yang berlaku umum dalam penilaian perusahaan
atau ekuitas sesuai dengan Standar Penilaian Indonesia (SPI) yang ditetapkan oleh
Masyarakat Profesi Penilai Indonesia (MAPPI) dan Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020.
Pendekatan yang lazim dalam penilaian bisnis adalah pendekatan pendapatan,
pendekatan aset dan pendekatan pasar.
Pendekatan Pendapatan (Income Approach), adalah pendekatan penilaian dengan cara
mengkonversi manfaat ekonomis atau pendapatan yang diperkirakan akan dihasilkan oleh
objek penilaian dengan tingkat diskonto tertentu.
Metode yang digunakan dalam pendekatan pendapatan adalah metode Diskonto Arus Kas
(Discounted Cash Flow Method, DCF).
Metode DCF sangat sesuai diterapkan untuk menilai perusahaan yang pendapatannya
dimasa mendatang dapat diperkirakan.
Pendekatan Aset (Asset Approach), adalah pendekatan penilaian berdasarkan laporan
keuangan historis objek penilaian, dengan cara menyesuaikan seluruh aset dan kewajiban
menjadi nilai wajar sesuai dengan premis nilai yang digunakan dalam Penilaian Bisnis.
Metode yang dapat digunakan dalam pendekatan aset adalah metode kelebihan
pendapatan (Excess Earning Method, EEM) dan metode penyesuaian aset bersih (adjusted
net asset method, ANAM).
Metode ANAM wajib digunakan untuk menilai:
a. Ekuitas suatu perusahaan dimana nilai perusahaan sangat bergantung pada nilai aset
tetap, seperti perusahaan real estate,
b. Ekuitas dari holding company,
c. Perusahaan yang tidak memiliki riwayat pendapatan yang mempunyai prospek
positif, perusahaan yang memiliki pendapatan yang berfluktuasi, perusahaan yang
diragukan kemampuannya untuk melanjutkan operasi yang bersifat going concern,
seperti perusahaan yang baru berdiri atau perusahaan yang berada dalam kesulitan
untuk memperoleh pendapatan,
d. Perusahaan yang memiliki/menguasai aset berwujud dalam jumlah yang signifikan,
e. Perusahaan yang memiliki tenaga kerja yang memberikan nilai tambah relatif kecil
terhadap barang/jasa yang dihasilkan perusahaan,
f. Perusahaan yang memiliki Aset Tak Berwujud dalam jumlah yang tidak signifikan.
Pendekatan Pasar (Market Approach) adalah pendekatan penilaian dengan cara
membandingkan objek penilaian dengan objek lain yang sebanding dan sejenis serta telah
memiliki harga jual.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-1
Page 43
Metode yang digunakan dalam pendekatan pasar adalah metode pembanding perusahaan
tercatat di Bursa Efek (Guideline Publicly Traded Company Method).
Perusahaan pembanding yang digunakan wajib memenuhi kriteria sebagai berikut:
• Memiliki industri, kegiatan usaha, dan risiko usaha yang sebanding.
• Karakteristik pertumbuhan (growth in sales and earning) dan struktur permodalan
adalah sebanding.
• Kinerja keuangan historis selama 5 tahun terakhir adalah sebanding.
• Ukuran perusahaan (total asset) adalah sebanding.
• Pangsa pasar (market shared) adalah sebanding.
Pendekatan dan metode penilaian yang diterapkan tergantung pada hasil identifikasi
objek penilaian, ketersediaan data dan analisis data.
5.1.2. Pemilihan Pendekatan Dan Metode Penilaian
Dalam melakukan penilaian saham Perusahaan kami menggunakan dua pendekatan, yaitu
pendekatan pendapatan (income-based approach) dan pendekatan pasar (market-based
approach).
Pertimbangan menggunakan pendekatan pendapatan adalah karena perusahaan telah
beroperasi secara komersial dan pendapatannya di masa mendatang dapat diperkirakan.
Sedangkan pertimbangan menggunakan pendekatan pasar karena data pasar perusahaan
untuk industri yang sejenis cukup tersedia.
Metode yang digunakan untuk pendekatan pendapatan adalah metode diskonto untuk
pendapatan mendatang (Multi Period of Income Discounting), adalah metode penilaian
yang digunakan untuk menentukan nilai sekarang suatu pendapatan yang akan diterima
di masa yang akan datang atas objek penilaian, dengan suatu tingkat diskonto atau
metode Discounted Cash Flow (DCF).
Metode yang digunakan untuk pendekatan pasar adalah metode pembanding perusahaan
tercatat di bursa efek (Guideline Publicly Trade Company Method) adalah metode
menghitung nilai dengan rasio penilaian atau key valuation ratio yang dicari dari
perusahaan pembanding yang sahamnya telah memiliki nilai pasar.
Pendekatan dan metode penilaian diatas adalah yang kami anggap paling sesuai untuk
diaplikasikan dalam penugasan ini dan telah disepakati oleh pihak manajemen Objek
Penilaian dan Pemberi Tugas.
Selanjutnya nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap metode tersebut direkonsiliasi dengan
melakukan pembobotan untuk menghasilkan kesimpulan nilai.
5.1.3. Discount For Lack Marketability (DLOM)
Diskon atas ketidakmampuan dipasarkan (DLOM) merupakan potongan yang diaplikasikan
kepada suatu indikasi nilai ekuitas dari suatu perusahaan karena keterbatasan ekuitas
tersebut untuk ditukarkan secara cepat menjadi uang tunai. Diskon atas ketidakmampuan
dipasarkan mencerminkan pengurangan terhadap nilai dari penyertaan di perusahaan
sebagai pengaruh dari tidak likuidnya objek penilaian untuk diperdagangkan. Merujuk
peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 untuk perusahaan tertutup DLOM saham mayoritas
20 - 40% dan DLOM saham minoritas 30% - 50%.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-2
Page 44
Perseroan merupakan perusahaan tertutup (Ttp) yang sahamnya tidak diperjualbelikan di
bursa sehingga sifatnya tidak likuid karena keterbatasan ekuitas tersebut untuk
ditukarkan secara cepat menjadi uang tunai. Ketidakmampuan dipasarkan mencerminkan
pengurangan terhadap nilai dari penyertaan di perusahaan sebagai pengaruh dari tidak
likuidnya objek penilaian untuk diperdagangkan, maka dari itu DLOM perlu diaplikasikan.
Perhitungan DLOM adalah sebagai berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Pertimbangan DLOM
No. Faktor Pertimbangan Pengukuran Skor
1 Entry Barier Perijinan Apakah telah ada pembatasan atas perijinan usaha, namun banyak investor 0,0
Usaha yang berminat disebabkan prospek usaha dibidang industri tersebut memiliki
prospek yang cerah ? Ada (moratorium) (marketabilitas tinggi = 0), Terbatas
(marketabilitas sedang = 0,5), Tidak ada (marketabilitas rendah = 1)
2 Entry Barier Skala Apakah untuk industri tersebut membutuhkan skala ekonomis usaha yang 0,5
Ekonomis Usaha besar, sehingga hanya investor tertentu dengan modal besar yang dapat masuk
dibidang industri tersebut ? Terbatas pada skala besar (marketabilitas tinggi =
0), Terbatas pada segmen tertentu (marketabilitas sedang = 0,5), Tidak terbatas
(marketabilitas rendah = 1)
3 Dividen Apakah kebijakan dividen perusahaan telah diputuskan setiap tahun melalui 1,0
RUPS, serta ada pembagian dividen setiap tahun ? Ya (marketabilitas tinggi = 0),
Kadang-Kadang (marketabilitas sedang = 0,5), Tidak (marketabilitas rendah = 1)
4 Profitabilitas (EBIT Apakah tingkat profitabilitas (EBIT Margin) perusahaan sesuai dengan tingkat 0,0
Margin) profitabilitas industri sejenis ? Diatas (marketabilitas tinggi = 0), Rata-rata
(marketabilitas sedang = 0,5), Dibawah (marketabilitas rendah = 1)
5 Fluktuasi laba bersih Apakah laba bersih perusahaan berfluktuasi ? Tidak, cenderung meningkat 0,5
(marketabilitas tinggi = 0), Sedang, cenderung stabil (marketabilitas sedang =
0,5), Ya, cenderung menurun (marketabilitas rendah = 1)
6 Struktur permodalan Apakah struktur permodalan (debt to equity ratio ) perusahaan sesuai dengan 0,0
rata-rata industri sejenis ? Dibawah (marketabilitas tinggi = 0), Rata-rata
(marketabilitas sedang = 0,5), Diatas (marketabilitas rendah = 1)
7 Likuiditas Apakah likuiditas (current ratio ) perusahaan sesuai dengan rata-rata industri 0,0
sejenis ? Diatas(marketabilitas tinggi = 0), Rata-rata (marketabilitas sedang =
0,5), Dibawah (marketabilitas rendah = 1)
8 Pertumbuhan Pertumbuhan penjualan perusahaan dibandingkan dengan rata-rata industri 1,0
penjualan sejenis ? Lebih besar (marketabilitas tinggi = 0), Rata-rata (marketabilitas
sedang = 0,5), Lebih kecil (marketabilitas rendah = 1)
9 Prospek perusahaan Bagaimana prospek perusahaan maupun industrinya dimasa mendatang ? 0,5
dan industri Cerah (marketabilitas tinggi = 0), Seperti adanya saat ini (marketabilitas sedang
= 0,5), Menurun (marketabilitas rendah = 1)
10 Kualitas manajemen Apakah kualitas manajemen perusahaan dapat mencapai tingkat keberhasilan 0,5
operasi dan keuangan perusahaan serta mempunyai profitabilitas yang tinggi
untuk memperoleh hasil yang diharapkan ? Ya (marketabilitas tinggi = 0),
Seperti adanya saat ini (marketabilitas sedang = 0,5), Tidak (marketabilitas
rendah = 1)
Jumlah 4,0
Perhitungan DLOM
Maksimum Skor = 10,0
DLOM perusahaan tertutup sesuai peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 adalah 20%-40%
Jumlah Skor = 4,0
DLOM Objek Penilaian 28,00%
Dalam penilaian ini kami mengaplikasikan DLOM sebesar 28,00%.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-3
Page 45
5.1.4. Premi for Control (PFC) / Discount for Lack of Control (DLOC)
PFC/DLOC merupakan penambah/pengurang yang diaplikasikan pada suatu indikasi nilaI
ekuitas karena kemampuan/keterbatasan tingkat pengendalian yang melekat pada
ekuitas tersebut. Merujuk peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 untuk perusahaan
tertutup PFC/DLOC sebesar 30 - 70%.
Pengaplikasian PFC/DLOC untuk menyamakan level indikasi nilai yang diperoleh dari
pendekatan yang digunakan dengan level saham yang dinilai, sebagai saham mayoritas
atau minoritas.
Mengingat yang dinilai saham mayoritas dan indikasi nilai yang dihasilkan dari pendekatan
pendapatan bersifat mayoritas maka kami tidak mengaplikasikan PFC/DLOC. Sedangkan
hasil penilaian yang diperoleh dengan pendekatan pasar mencerminkan indikasi nilai
minoritas, maka kami mengaplikasikan PFC.
PT MANGATUR DHARMA
Pertimbangan PFC
No. Faktor Pertimbangan Pengukuran Skor
1 Perjanjian antara Apakah terdapat perjanjian dari pemegang saham yang mengatur posisi dalam 1,0
pemegang saham susunan manajemen perusahaan yang akan menjalankan perusahaan tanpa
melihat jumlah kepemilikan saham ? Ada (Kendali mayoritas rendah = 0), Tidak
ada (Kendali mayoritas tinggi = 1)
2 Pemegang saham Hal-hal yang dilakukan oleh pemegang saham pengendali terhadap perusahaan 0,5
pengendali yang dikendalikan untuk membuat saham yang dimilikinya lebih
menguntungkan ? Rendah (Kendali mayoritas rendah = 0), Moderat (Kendali
mayoritas sedang = 0,5), Dominan (Kendali mayoritas tinggi = 1)
3 Penunjukkan manajemen Apakah manajemen perusahaan ditunjuk oleh pemegang saham mayoritas ? 0,5
Tidak ada (Kendali mayoritas rendah = 0), Sebagian (Kendali mayoritas sedang =
0,5), Seluruhnya (Kendali mayoritas tinggi = 1)
4 Pengendalian operasional Apakah pemegang saham mayoritas sebagai pengendali operasional 0,5
perusahaan perusahaan ? Tidak (Kendali mayoritas rendah = 0), Sebagian (Kendali
mayoritas sedang = 0,5), Ya (Kendali mayoritas tinggi = 1)
Jumlah 2,5
Perhitungan PFC
Maksimum Skor = 4,0
PFC perusahaan tertutup merujuk peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 adalah 30%-70%
Jumlah Skor = 2,5
PFC Objek Penilaian 55,00%
Dengan pertimbangan tersebut, maka kami mengaplikasikan PFC sebesar 55,00%.
5.2. PERHITUNGAN INDIKASI NILAI
5.2.1. Perhitungan Nilai Pasar Dengan Pendekatan Pendapatan
5.2.1.1. Pemilihan Arus Kas
Untuk penilaian dengan pendekatan pendapatan dengan menggunakan metode DCF,
terdapat 3 (tiga) pilihan arus kas untuk didiskonto yaitu dividen, arus kas bersih untuk
ekuitas dan arus kas bersih untuk perusahaan/kapital.
Dalam penilaian ini, Arus Kas Bersih (AKB) yang akan digunakan sebagai economic
income yang didiskonto untuk dijadikan indikasi nilai saham adalah AKB untuk kapital
(Free Cash Flow to Firm).
Pengertian AKB berarti bahwa arus kas yang diperoleh sudah bebas dari kewajiban
penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure), baik untuk
mempertahankan operasi perusahaan saat ini maupun penyediaan cadangan untuk
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-4
Page 46
penggantian (reserve for replacement), modal kerja, dan untuk pertumbuhan melalui
penyediaan dana tambahan pengeluaran barang modal, yang dihitung sebagai berikut:
EAT
+ Depresiasi dan Amortisasi
+ Bunga (1-T), dimana T adalah Pajak
+/- Perubahan modal kerja
+/- Perubahan investasi (capex)
= Arus Kas Bersih Untuk Kapital (Free Cash Flow to Firm)
Alasan pemilihan Arus Kas Bersih untuk Kapital adalah karena tingkat leverage
perusahaan berubah selama periode proyeksi, oleh karena itu perlu diperhitungkan
penyesuaian terhadap paduan struktur modal yang optimal sesuai dengan industri yang
merupakan paduan antara ekuitas dan utang yang akan mengoptimalkan tingkat
pengembalian kepada pemegang saham.
Arus Kas Bersih untuk Kapital merupakan arus kas yang tersedia untuk semua penyedia
kapital dan akan menghasilkan nilai perusahaan. Nilai ekuitas diperoleh dengan
mengurangkan nilai perusahaan dengan Nilai Wajar dari modal senior (saham preferen
dalam hal perusahaan mengeluarkan saham preferen) dikurangi utang berbunga dan
ditambahkan dengan aset non operasional dan dikurangi dengan kewajiban non
operasional.
5.2.1.2. Penentuan Tingkat Diskonto
Tingkat diskonto diperoleh dengan mengaplikasikan model biaya modal rata -rata
tertimbang (Weighted Average Cost of Capital, WACC) dengan formula sebagai berikut:
WACC = Ke.We + Kd(1-T).Wd
Dimana:
WACC = Biaya modal rata-rata tertimbang
Ke = Biaya ekuitas
We = Proporsi ekuitas dalam struktur modal
Kd = Biaya utang
Wd = Proporsi utang dalam struktur modal
T = Pajak
Biaya ekuitas diperoleh dengan mengaplikasikan model Capital Asset Pricing Model
(CAPM). Model ini menyatakan bahwa biaya ekuitas adalah bunga bebas risiko
ditambah premium untuk menutup risiko sistimatis dari sekuritas saham, tambahan
premi juga diperlukan untuk dapat menarik ekuitas ke dalam suatu investasi dan untuk
meliput dampak dari skala usaha dan kondisi spesifik subjek perusahaan.
Formula biaya ekuitas sebagai berikut:
Ke = Rf + ß.Rpm
Dimana:
Rf = Tingkat pendapatan bebas risiko
ß = Beta, yaitu faktor yang meliputi risiko sistematis dari suatu ekuitas
Rpm = Premi risiko ekuitas pasar
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-5
Page 47
Berdasarkan uraian tersebut diatas maka biaya modal (WACC) yang merupakan tingkat
diskonto adalah sebagai berikut:
Uraian Nilai Sumber Keterangan
Harga dan Yield Obligasi Pemerintah
Penilai Harga Efek
Rf = 6,89% Republik Indonesia Tenor 30 Tahun Per 29
Indonesia
Desember 2023
RPm = 7,38% Damodaran Publikasi Januari 2024
Credit Default Spread (CDS) = 2,07% Damodaran Publikasi Januari 2024
Household Products
Unlevered Beta = 0,882 Damodaran
Publikasi Januari 2024
Tax 22,00% PPh Badan
Household Products
DER Industri = 7,04% Damodaran
Publikasi Januari 2024
Beta Relevered = 0,930 Hasil Perhitungan Bu x (1+((1-Tax)*DER))
Cost of Equity (Ke) = 11,68% Hasil Perhitungan (Rf+(Beta * RPm)+Rs) - CDS
We = 93,42% Struktur Modal Rata-rata Industri
Wd = 6,58% Struktur Modal Rata-rata Industri
Suku bunga Rata-rata pinjaman investasi Bank Pemerintah Bulan
Kd = 9,41%
Desember 2023
Tingkat Diskonto = 11,40% Hasil Perhitungan (Kd x Wd (1-T)) + (Ke x We)
Dengan demikian tingkat diskonto adalah 11,40%.
5.2.1.3. Metode Discounted Cash Flow (DCF)
Dalam penilaian dengan metode DCF diperlukan proyeksi pendapatan ekonomi
berdasarkan rencana bisnis manajemen perusahaan yang disesuaikan. Proyeksi
pendapatan perusahaan berdasarkan analisis dan penyesuaian terhadap laporan
keuangan perusahaan dengan memperhatikan kondisi yang akan terjadi di masa de pan
dan mempertimbangkan proyeksi pertumbuhan usaha dengan tingkat pendapatan
perusahaan.
5.2.1.3.1. Asumsi Proyeksi Keuangan
Asumsi proyeksi keuangan MGD adalah sebagai berikut:
Jangka Waktu Proyeksi
Proyeksi keuangan disajikan mulai dari 1 Januari 2024 – 31 Desember 2028.
Laporan Laba (Rugi)
▪ Penjualan tahun 2024 diasumsikan meningkat 7,00% dari pendapatan
sebelumnya, penjualan tahun 2025 diasumsikan meningkat 5,00% dari
pendapatan sebelumnya, dan selanjutnya diasumsikan meningkat 3,00% setiap
tahun.
▪ Beban pokok penjualan diasumsikan 77,00% dari pendapatan.
▪ Beban penjualan diasumsikan 12,00% dari pendapatan
▪ Beban umum dan administrasi diasumsikan 3,50% dari pendapatan.
▪ Perhitungan depresiasi dan amortisasi disajikan pada lampiran 1.
▪ Pendapatan bunga diasumsikan nol atau tidak ada.
▪ Beban keuangan diasumsikan nol atau tidak ada.
▪ Lain-lain bersih diasumsikan nol atau tidak ada.
▪ Tarif pajak diasumsikan sebesar 22,00% dari laba sebelum pajak dengan
menerapkan tax loss carry forward.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-6
Page 48
Laporan Posisi Keuangan
▪ Aset lancar
− Piutang usaha diasumsikan 54 hari dari penjualan setiap tahun.
− Piutang lain-lain diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember 2023.
− Persediaan diasumsikan 135 hari dari beban pokok penjualan setiap tahun.
− Biaya dibayar di muka dan uang muka diasumsikan tetap, sama dengan per
31 Desember 2023.
− Pajak dibayar di muka diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember
2023.
− Aset lancar lainnya diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember 2023.
▪ Aset tidak lancar
− Aset pajak tangguhan diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember
2023.
− Perhitungan aset tetap disajikan pada lampiran 1.
− Perhitungan aset hak-guna disajikan pada lampiran 1.
− Uang muka pembelian aset tetap diasumsikan tetap, sama dengan per 31
Desember 2023.
− Aset tidak lancar lainnya diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember
2023.
▪ Liabilitas jangka pendek
− Utang usaha diasumsikan 90 hari dari beban pokok penjualan.
− Utang pajak diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember 2023.
− Biaya masih harus dibayar diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember
2023.
− Utang lain-lain diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember 2023.
− Uang muka penjualan diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember
2023.
− Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka waktu satu tahun diasumsikan
tetap, sama dengan per 31 Desember 2023.
▪ Liabilitas jangka panjang
− Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka waktu lebih dari satu tahun
diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember 2023.
− Liabilitas imbalan kerja karyawan diasumsikan tetap, sama dengan per 31
Desember 2023.
▪ Ekuitas
− Modal saham diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember 2023.
− Tambahan modal disetor diasumsikan tetap, sama dengan per 31 Desember
2023.
− Saldo (rugi) laba adalah penjumlahan antara laba (rugi) bersih periode
berjalan dengan saldo (rugi) laba periode sebelumnya.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-7
Page 49
5.2.1.3.2. Hasil Proyeksi Keuangan
Hasil proyeksi keuangan yang telah disesuaikan disajikan pada tabel berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Proyeksi Laba Rugi (Rp. Juta) 37.422 40.416 43.649 47.141 50.913
Tahun Tahun Proyeksi
Uraian
2023 2024 2025 2026 2027 2028
PENJUALAN 34.650 37.076 38.930 40.097 41.300 42.539
BEBAN POKOK PENJUALAN (26.802) (28.548) (29.976) (30.875) (31.801) (32.755)
LABA KOTOR 7.849 8.527 8.954 9.222 9.499 9.784
Beban penjualan (3.861) (4.449) (4.672) (4.812) (4.956) (5.105)
Beban umum dan administrasi (997) (1.298) (1.363) (1.403) (1.446) (1.489)
EBITDA 2.991 2.781 2.920 3.007 3.098 3.190
Depresiasi dan amortisasi (532) (648) (634) (564) (140) (155)
EBIT 2.458 2.133 2.286 2.444 2.957 3.036
Pendapatan bunga 101 - - - - -
Beban keuangan (170) - - - - -
Lain-lain bersih 342 - - - - -
EBT 2.732 2.133 2.286 2.444 2.957 3.036
Pajak (549) (469) (503) (538) (651) (668)
LABA BERSIH (EAT) 2.183 1.664 1.783 1.906 2.307 2.368
Rata-rata
Rasio Profitabilitas
2024-2028
Laba Kotor/Sales 23,00% 22,65% 23,00% 23,00% 23,00% 23,00% 23,00%
EBITDA/Sales 7,50% 8,63% 7,50% 7,50% 7,50% 7,50% 7,50%
EBIT/Sales 6,40% 7,09% 5,75% 5,87% 6,09% 7,16% 7,14%
EBT/Sales 6,40% 7,88% 5,75% 5,87% 6,09% 7,16% 7,14%
EAT/Sales 4,99% 6,30% 4,49% 4,58% 4,75% 5,59% 5,57%
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-8
Page 50
PT MANGATUR DHARMA
Proyeksi Posisi Keuangan (Rp. Juta)
Tahun Tahun Proyeksi
Uraian
2023 2024 2025 2026 2027 2028
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 5.390 5.073 6.846 8.839 10.800 12.828
Piutang usaha 5.103 5.485 5.759 5.932 6.110 6.293
Piutang lain-lain 17 17 17 17 17 17
Persediaan 8.479 10.559 11.087 11.420 11.762 12.115
Biaya dibayar di muka dan uang muka 5 5 5 5 5 5
Pajak dibayar di muka 1.426 1.426 1.426 1.426 1.426 1.426
Aset lancar lainnya 192 192 192 192 192 192
Jumlah Aset Lancar 20.612 22.757 25.333 27.831 30.313 32.877
ASET TIDAK LANCAR
Aset pajak tangguhan 290 290 290 290 290 290
Aset tetap
Nilai perolehan 1.547 1.741 1.934 2.128 2.321 2.514
Akumulasi penyusutan 1.127 1.307 1.472 1.639 1.779 1.934
Nilai buku 421 434 462 488 542 580
Aset hak-guna
Nilai perolehan 2.341 2.341 2.341 2.341 2.341 2.341
Akumulasi penyusutan 1.008 1.476 1.945 2.341 2.341 2.341
Nilai buku 1.333 865 397 - - -
Uang muka pembelian aset tetap - - - - - -
Aset tidak lancar lainnya - - - - - -
Jumlah Aset Tidak Lancar 2.044 1.589 1.149 778 832 870
JUMLAH ASET 22.656 24.346 26.481 28.609 31.144 33.747
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 7.012 7.039 7.391 7.613 7.841 8.077
Utang pajak 166 166 166 166 166 166
Biaya masih harus dibayar 76 76 76 76 76 76
Utang lain-lain 0,08 0 0 0 0 0
Uang muka penjualan 41 41 41 41 41 41
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka
370 370 370 370 370 370
waktu satu tahun
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 7.664 7.691 8.043 8.265 8.494 8.729
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka
1.086 1.086 1.086 1.086 1.086 1.086
waktu lebih dari satu tahun
Liabilitas imbalan kerja karyawan 748 748 748 748 748 748
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 1.834 1.834 1.834 1.834 1.834 1.834
JUMLAH LIABILITAS 9.498 9.526 9.877 10.099 10.328 10.563
EKUITAS
Modal saham 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
Tambahan modal disetor 100 100 100 100 100 100
Saldo laba (rugi) 8.057 9.721 11.504 13.410 15.717 18.084
Jumlah Ekuitas 13.157 14.821 16.604 18.510 20.817 23.184
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 22.656 24.346 26.481 28.609 31.144 33.747
Rata-rata
Rasio Likuiditas dan Solvabilitas
2024-2028
Current Ratio 336,22% 268,93% 295,88% 314,95% 336,72% 356,89% 376,65%
Debt to Equity Ratio 54,70% 72,19% 64,27% 59,49% 54,56% 49,61% 45,56%
Debt to Asset Ratio 35,24% 41,93% 39,13% 37,30% 35,30% 33,16% 31,30%
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-9
Page 51
PT MANGATUR DHARMA
Proyeksi Arus Kas (Rp. Juta)
Tahun Proyeksi
Uraian
2024 2025 2026 2027 2028
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Laba bersih 1.664 1.783 1.906 2.307 2.368
Depresiasi 648 634 564 140 155
Perubahan Modal Kerja :
(Kenaikan) Penurunan Piutang usaha (382) (274) (173) (178) (183)
(Kenaikan) Penurunan Piutang lain-lain - - - - -
(Kenaikan) Penurunan Persediaan (2.080) (528) (333) (343) (353)
(Kenaikan) Penurunan Biaya dibayar di muka dan uang muka - - - - -
(Kenaikan) Penurunan Pajak dibayar di muka - - - - -
(Kenaikan) Penurunan Aset lancar lainnya - - - - -
(Kenaikan) Penurunan Aset pajak tangguhan - - - - -
(Kenaikan) Penurunan Aset tidak lancar lainnya - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Utang usaha 27 352 222 228 235
Kenaikan (Penurunan) Utang pajak - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Biaya masih harus dibayar - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Utang lain-lain - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Uang muka penjualan - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka waktu satu tahun - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Liabilitas sewa yang jatuh tempo dalam jangka waktu lebih dari satu tahun - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Liabilitas imbalan kerja karyawan - - - - -
Perubahan Modal Kerja (2.435) (450) (284) (292) (301)
Kas Bersih Diperoleh (Digunakan) untuk Aktivitas Operasi (124) 1.967 2.186 2.155 2.222
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
(Kenaikan) Penurunan Aset tetap (193) (193) (193) (193) (193)
(Kenaikan) Penurunan Aset hak-guna - - - - -
(Kenaikan) Penurunan Uang muka pembelian aset tetap - - - - -
Kas Bersih Diperoleh (Digunakan) untuk Aktivitas Investasi (193) (193) (193) (193) (193)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Kenaikan (Penurunan) Modal saham - - - - -
Kenaikan (Penurunan) Tambahan modal disetor - - - - -
Kas Bersih Diperoleh (Digunakan) untuk Aktivitas Pendanaan - - - - -
Penyesuaian - - - - -
KENAIKAN (PENURUNAN) BERSIH KAS & SETARA KAS (317) 1.773 1.993 1.961 2.028
KAS & SETARA KAS AWAL TAHUN 5.390 5.073 6.846 8.839 10.800
KAS & SETARA KAS AKHIR TAHUN 5.073 6.846 8.839 10.800 12.828
5.2.1.4. Pemilihan Tingkat Pertumbuhan Perpetuitas
Nilai terminal (terminal value) diperoleh melalui kapitalisasi arus kas bersih periode
kekal dengan capitalization rate yang sesuai dengan tingkat diskonto. Dalam hal ini,
asumsi yang digunakan terhadap subjek penilaian adalah perusahaan yang bersifat
going concern, dimana perusahaan akan berjalan terus meskipun terjadi pergantian
pada pemilik atau manajemen perusahaan.
Dalam perhitungan ini kami menggunakan tingkat pertumbuhan sebesar 3,00%
sehingga capitalization rate yang kami gunakan adalah sebesar 11,40% - 3,00% =
8,40%.
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-10
Page 52
5.2.1.5. Indikasi Nilai
Perhitungan indikasi Nilai Pasar dengan metode DCF disajikan pada tabel dibawah ini:
PT MANGATUR DHARMA
Indikasi Nilai Pasar Saham Dengan Pendekatan Pendapatan (Rp. Juta)
Tahun
Uraian Kini
2024 2025 2026 2027 2028
Free Cash Flow to Firm :
Laba bersih 1.664 1.783 1.906 2.307 2.368
Depresiasi dan amortisasi 648 634 564 140 155
Bunga (1-T) - - - - -
Perubahan Modal Kerja (2.435) (450) (284) (292) (301)
Perubahan Investasi (Capex) (193) (193) (193) (193) (193)
Jumlah arus kas bebas untuk kapital (317) 1.773 1.993 1.961 2.028
Nilai Terminal
Tingkat Diskonto 11,40%
Tingkat Pertumbuhan Perpetuitas 3,00%
Tingkat Kapitalisasi 8,40%
Jumlah Nilai Terminal 24.878
Biaya Modal untuk Kapital 11,40% 11,40% 11,40% 11,40% 11,40%
Faktor Diskonto 0,898 0,806 0,723 0,649 0,583
Nilai kini dari arus kas bebas untuk kapital (285) 1.429 1.441 1.274 15.685
Jumlah Nilai kini dari arus kas bebas untuk Kapital 19.545
Ditambah Aset Non Operasional:
(+) Kas dan setara kas 5.390
Indikasi Nilai 100% Ekuitas atau ############# 24.935
Indikasi Nilai 99,999999% Ekuitas atau ############# 24.935
Discount For Lack Of Marketability (DLOM) -28,00% (6.982)
Indikasi Nilai Pasar saham 17.953
Berdasarkan hasil perhitungan tersebut indikasi Nilai Pasar 99,999999% saham MGD
per 31 Desember 2023 dengan pendekatan pendapatan adalah sebesar Rp 17.953 juta.
5.2.2. Perhitungan Nilai Pasar Dengan Pendekatan Pasar
Perhitungan Nilai Pasar dengan Pendekatan Pasar dengan metode pembanding
perusahaan tercatat di Bursa Efek (Guideline Publicly Traded Company Method).
Perusahaan-perusahaan pembanding yang kami gunakan adalah perusahaan yang sudah
tercatat di Pasar Modal yang memiliki sektor industri yang sejenis dengan sektor industri
perusahaan yang dinilai.
Perusahaan-perusahaan pembanding yang kami gunakan merupakan perusahaan yang
tercatat di bursa efek dan sahamnya ditransaksikan selama 60 hari bursa dalam jangka
waktu 90 hari bursa terakhir sebelum tanggal penilaian, yang bergerak di sektor industri
sejenis yang sudah tercatat di Bursa Efek, yaitu: PT Anugerah Spareparts Sejahtera Tbk
(IDX:AEGS), Changchun FAWAY Automobile Components Co., Ltd (SHSE:600742), Shriram
Pistons & Rings Limited (NSEI:SHRIPISTON), Anhui Yuanchen Environmental Protection
Science&Technology Co.,Ltd. (SHSE:688659), Jay Bharat Maruti Limited (BSE:520066),
Ningbo Huaxiang Electronic Co., Ltd. (SZSE:002048), Pavna Industries Limited
(NSEI:PAVNAIND), dan Toyota Boshoku Corporation (TSE:3116).
Laporan keuangan perusahaan pembanding kami peroleh dari S&P Capital IQ Pro
(platform.spgi.spglobal.com), IndoPremier (www.indopremier.com), Reuters
(www.reuters.com), Damodaran dan BEI (www.idx.co.id). Kami telah menganalisis
laporan keuangan perusahaan pembanding dan perusahaan.
Analisis perbandingan Perseroan dengan perusahaan pembanding adalah sebagai berikut:
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-11
Page 53
PT MANGATUR DHARMA
Kriteria Perusahaan Pembanding dan Perseroan
Perusahaan Pembanding
No. Kriteria Perseroan Kesimpulan
IDX:AEGS SHSE:600742 NSEI:SHRIPISTON SHSE:688659 BSE:520066 SZSE:002048 NSEI:PAVNAIND TSE:3116
Household Household Household Household Household Household Household Household Household
1 Industri, kegiatan usaha, produk dan risiko usaha Sebanding
Products Products Products Products Products Products Products Products Products
2 Karakteristik Pertumbuhan dan Struktur Permodalan:
Revenue Growth (1Y) 9,54% 3,98% 3,98% -9,46% 12,79% 17,85% 14,74% 24,49% 28,57%
Sebanding
Net Income Growth Rate (1Y) 16,89% -4,41% -4,41% n/a 34,68% 4,37% 5,12% 94,89% 47,71%
Debt to Equity Ratio 0,09 x 1,30 x 1,30 x 1,15 x 1,56 x 0,97 x 2,76 x 1,35 x 0,72 x
3 Kinerja keuangan historis 5 thn terakhir:
Revenue Growth Rate (5Y) n/a 8,82% 8,82% 10,09% 6,26% 9,25% n/a 7,06% -2,17%
Sebanding
EBITDA Growth Rate (5Y) n/a 17,55% 17,55% -20,18% 1,87% 7,93% n/a 10,04% 0,72%
Net Income Growth Rate (5Y) n/a 1,02% 1,02% -7,69% -8,44% 7,04% n/a 22,52% 1,73%
4 Ukuran Perusahaan: Tidak
Total Asset (Rp.Miliar) 74 48.513 48.513 2.870 2.367 59.159 508 122.241 23 Sebanding
5 Market Share:
Sebanding
Sales (Rp.Miliar) 30 44.702 44.702 1.129 4.398 50.020 680 53.593 35
Berdasarkan data perusahaan-perusahaan pembanding yang diperoleh, digunakan key
valuation ratio berupa rasio ekuitas dan kapital perusahaan-perusahaan tersebut sebagai
acuan dalam menentukan indikasi nilai saham perusahaan.
Key Valuation Ratio yang dapat digunakan adalah Price to Book Value (P/BV) dengan
pertimbangan nilai buku aset perusahaan pembanding telah disesuaikan ke dalam nilai
pasar, Price to Earning (P/E) diterapkan jika nilai depresiasi tidak merupakan biaya yang
signifikan pada unsur biaya, MVIC to gross cash flow before depreciation and taxes
(MVIC/GCF) dengan pertimbangan nilai depresiasi merupakan nilai yang signifikan, Price
to Sales (P/Sales), MVIC to sales (MVIC/Sales) diterapkan jika antara objek penilaian dan
perusahaan pembanding mempunyai karakteristik usaha yang sama, MVIC to Earning
before interest, taxes, depreciation and amortization (MVIC/EBITDA), MVIC to Earning
before interest and taxes (MVIC/EBIT), dan MVIC to Book Value Invested Capital
(MVIC/BVIC).
Rasio kapital perusahaan-perusahaan pembanding per 31 Desember 2023 adalah sebagai
berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Perhitungan Rasio Perusahaan Pembanding
Perusahaan Pembanding
Indikator Median
IDX:AEGS SHSE:600742 NSEI:SHRIPISTON SHSE:688659 BSE:520066 SZSE:002048 NSEI:PAVNAIND TSE:3116
Key Valuation Ratio Invested Capital
MVIC/GCF 35,54 6,71 5,24 266,43 12,48 6,71 30,93 23,20 17,84
MVIC/Sales 3,55 0,36 0,28 4,48 0,62 0,51 1,73 1,20 0,91
MVIC/EBITDA 35,54 6,86 5,36 129,80 8,46 5,36 18,96 15,14 11,80
MVIC/EBIT 106,62 15,18 11,86 (144,63) 15,62 8,03 29,38 22,44 15,62
MVIC/BVIC 1,50 0,74 0,58 2,45 1,79 0,78 3,05 0,88 1,19
Catatan: Angka negatif tidak diperhitungkan
Perhitungan indikasi Nilai Pasar dengan metode Guideline Publicly Traded Company
Method dengan rasio kapital disajikan pada tabel dibawah ini:
PT MANGATUR DHARMA
Indikasi Nilai Pasar Saham Dengan Pendekatan Pasar (Rp. Juta)
Var. Indikasi Nilai
Uraian Multiples Nilai MVIC (-) IBD Bobot Nilai Bobot
Fundamental Ekuitas
MVIC/GCF 17,84 2.715 48.440 - 48.440 0,00% -
MVIC/Sales 0,91 34.650 31.564 - 31.564 0,00% -
MVIC/EBITDA 11,80 2.991 35.295 - 35.295 0,00% -
MVIC/EBIT 15,62 2.458 38.405 - 38.405 0,00% -
MVIC/BVIC 1,19 13.157 15.696 - 15.696 100,00% 15.696
Indikasi Nilai 100% Ekuitas atau 50.000.000 saham 15.696
Indikasi Nilai 99,999999% Ekuitas atau 50.000.000 saham 15.696
Premi For Control (PFC) 55,00% 8.633
Indikasi Nilai 99,999999% Ekuitas ditambah PFC 24.328
Discount For Lack Of Marketability (DLOM) -28,00% (6.812)
Indikasi Nilai Pasar Saham 17.516
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-12
Page 54
Kami memberikan bobot 100% pada indikasi nilai yang dihasilkan oleh MVIC/BVIC.
Sedangkan indikasi nilai yang dihasilkan oleh rasio lainnya diberi bobot 0% dengan
pertimbangan indikasi nilai pasar dari rasio tersebut tidak mencerminkan nilai pasar
sehingga tidak digunakan.
Berdasarkan hasil perhitungan tersebut indikasi Nilai Pasar 99,999999% saham MGD per
31 Desember 2023 dengan pendekatan pasar adalah sebesar Rp 17.516 juta.
5.3. REKONSILIASI NILAI
Perhitungan Nilai Pasar saham dengan melakukan rekonsiliasi nilai terhadap indikasi nilai
yang diperoleh dari pendekatan penilaian yang digunakan dengan cara pembobotan.
Besarnya bobot ditentukan oleh “professional judgement” berdasarkan keyakinan penilai
dan relevansi pendekatan penilaian yang digunakan.
Dalam memberikan bobot, Penilai mempertimbangkan kondisi berikut:
- Perusahaan telah beroperasi secara komersial dan pendapatannya di masa mendatang
dapat diperkirakan.
- Informasi transaksi di pasar tersedia, namun perusahaan sejenis memiliki perbedaan
signifikan terhadap objek penilaian dan membutuhkan penyesuaian yang subjektif.
Berdasarkan pertimbangan tersebut, Penilai berkeyakinan pendekatan pendapatan lebih
relevan dibandingkan pendekatan pasar.
Perhitungan rekonsiliasi untuk memperoleh Nilai Pasar saham adalah sebagai berikut:
PT MANGATUR DHARMA
Perhitungan Rekonsiliasi Nilai Pasar Saham (Rp.Juta)
Indikasi Nilai Indikasi Nilai
Rekonsiliasi
Pendekatan Metode Sebelum DLOM DLOM Setelah DLOM Bobot
(Rp.Juta)
(Rp.Juta) (Rp.Juta)
Pendekatan Pendapatan Discounted Cash Flow Method
24.935 28,00% 17.953 90,00% 16.158
(DCF)
Pendekatan Pasar Guideline Publicly Traded
24.328 28,00% 17.516 10,00% 1.752
Company Method (GPTC)
Nilai Pasar Saham (Rp.Juta) 17.909
Nilai Pasar Saham (pembulatan) 17.900
Berdasarkan hasil perhitungan rekonsiliasi, Nilai Pasar 99,999999% saham MGD per 31
Desember 2023 adalah sebesar Rp 17.900 juta.
5.4. KESIMPULAN NILAI
Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima dan
dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian,
maka menurut pendapat kami Nilai Pasar 99,999999% saham MGD per 31 Desember 2023
adalah:
Rp 17.900.000.000,-
(TUJUH BELAS MILIAR SEMBILAN RATUS JUTA RUPIAH)
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-13
Page 55
LAMPIRAN Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-14
Page 56
Lampiran 1
Perhitungan Nilai Perolehan, Penyusutan dan Akumulasi Penyusutan Aset Tetap (Rp. Juta)
Umur Tahun Tahun Proyeksi
Uraian
Ekonomis 2023 2024 2025 2026 2027 2028
ASET TETAP
Nilai Perolehan
Peralatan kantor 532 532 532 532 532 532
Perlengkapan gudang 308 308 308 308 308 308
Kendaraan 706 706 706 706 706 706
Capex 193 193 193 193 193
Akumulasi Capex 193 387 580 774 967
Jumlah Nilai Perolehan 1.547 1.741 1.934 2.128 2.321 2.514
Penyusutan
Peralatan kantor 532 8 53 - - - -
Perlengkapan gudang 308 8 39 39 2 - -
Kendaraan 706 8 88 88 88 24 -
Capex - 5 39 77 116 155
Jumlah Penyusutan 180 166 167 140 155
Akumulasi Penyusutan
Peralatan kantor 480 532 532 532 532 532
Perlengkapan gudang 230 268 307 308 308 308
Kendaraan 418 506 594 682 706 706
Capex - - 39 116 232 387
Jumlah Akumulasi Penyusutan 1.127 1.307 1.472 1.639 1.779 1.934
Nilai Buku
Peralatan kantor 53 - - - - -
Perlengkapan gudang 79 40 2 - - -
Kendaraan 289 201 112 24 - -
Capex - 193 348 464 542 580
Jumlah Nilai Buku 421 434 462 488 542 580
PT MANGATUR DHARMA
Perhitungan Nilai Perolehan, Penyusutan dan Akumulasi Penyusutan Aset Hak-Guna (Rp. Juta)
Umur Tahun Tahun Proyeksi
Uraian
Ekonomis 2023 2024 2025 2026 2027 2028
ASET HAK-GUNA
Nilai Perolehan
Bangunan 2.341 2.341 2.341 2.341 2.341 2.341
Jumlah Nilai Perolehan 2.341 2.341 2.341 2.341 2.341 2.341
Penyusutan
Bangunan 2.341 5 468 468 397 - -
Jumlah Penyusutan 468 468 397 - -
Akumulasi Penyusutan
Bangunan 1.008 1.476 1.945 2.341 2.341 2.341
Jumlah Akumulasi Penyusutan 1.008 1.476 1.945 2.341 2.341 2.341
Nilai Buku
Bangunan 1.333 865 397 - - -
Jumlah Nilai Buku 1.333 865 397 - - -
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-15
Page 57
Lampiran 2
PT MANGATUR DHARMA
Perhitungan Rasio Perusahaan Pembanding
Perusahaan Pembanding
Indikator Satuan Median
IDX:AEGS SHSE:600742 NSEI:SHRIPISTON SHSE:688659 BSE:520066 SZSE:002048 NSEI:PAVNAIND TSE:3116
DER (Debt to MV Equity) 0,03 0,05 0,07 0,17 0,28 0,12 0,27 0,47 0,14
Book Value Aset Rp Miliar 74,00 48.513,00 48.513,00 2.870,00 2.367,00 59.159,00 508,00 122.241,00 2.367
Book Value Liabilitas Rp Miliar 6,00 27.399,00 27.399,00 1.534,00 1.441,00 29.114,00 373,00 70.141,00 1.441
Book Value Ekuitas [BV] Rp Miliar 68,00 21.114,00 21.114,00 1.336,00 926,00 30.045,00 135,00 52.100,00 926
Utang Berbunga (IBD) Rp Miliar 3,00 816,00 816,00 732,00 603,00 2.693,00 250,00 20.649,00 603
Sales Rp Miliar 30,00 44.702,00 44.702,00 1.129,00 4.398,00 50.020,00 680,00 53.593,00 1.129
EBITDA Rp Miliar 3,00 2.369,00 2.369,00 39,00 323,00 4.740,00 62,00 4.249,00 62
EBIT Rp Miliar 1,00 1.070,00 1.070,00 (35,00) 175,00 3.165,00 40,00 2.867,00 40
EAT Rp Miliar 1,00 1.121,00 1.121,00 (55,00) 71,00 2.213,00 16,00 1.391,00 1
Beban Depresiasi Rp Miliar 2,00 1.299,00 1.299,00 74,00 148,00 1.575,00 22,00 1.382,00 74
Gross Cash Flow (GCF) Rp Miliar 3,00 2.420,00 2.420,00 19,00 219,00 3.788,00 38,00 2.773,00 19
Jumlah Saham Paid-Up Juta 1.006,00 743,06 44,05 160,00 108,25 802,88 12,18 178,51 108
Harga Saham Rp 103,00 20.759,00 269.618,00 27.063,50 19.684,30 28.280,80 75.968,90 244.668,00 20.759
Market Value Ekuitas ([P] Rp Miliar 103,62 15.425,14 11.876,63 4.330,16 2.130,83 22.706,21 925,36 43.676,38 2.131
MVIC (MV Ekuitas + IBD) Rp Miliar 106,62 16.241,14 12.692,63 5.062,16 2.733,83 25.399,21 1.175,36 64.325,38 2.734
BVIC (BV Ekuitas + IBD) Rp Miliar 71,00 21.930,00 21.930,00 2.068,00 1.529,00 32.738,00 385,00 72.749,00 1.529
Key Valuation Ratio Invested Capital
MVIC/GCF 35,54 6,71 5,24 266,43 12,48 6,71 30,93 23,20 17,84
MVIC/Sales 3,55 0,36 0,28 4,48 0,62 0,51 1,73 1,20 0,91
MVIC/EBITDA 35,54 6,86 5,36 129,80 8,46 5,36 18,96 15,14 11,80
MVIC/EBIT 106,62 15,18 11,86 (144,63) 15,62 8,03 29,38 22,44 15,62
MVIC/BVIC 1,50 0,74 0,58 2,45 1,79 0,78 3,05 0,88 1,19
Catatan: Angka negatif tidak diperhitungkan
Sumber: S&P Capital IQ Pro, www.idx.co.id
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma V-16
Names mentioned 68 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA PER
p.1
unresolved
org
KJPP ISKANDAR DAN REKAN
p.1 ×5
unresolved
org
PT Mangatur Dharma
· Nama Perusahaan
p.2 ×62
unresolved
org
Kantor Jasa Penilai Publik Iskandar dan Rekan
p.2
unresolved
org
Kantor Jasa Penilai Publik Iskandar
p.2 ×2
unresolved
org
Menteri Keuangan
p.2 ×2
unresolved
org
PT Prapat Tunggal Cipta
p.2 ×2
unresolved
org
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
p.3 ×4
unresolved
org
PT Adrindo Intisarana
p.4 ×4
unresolved
person
Rudy Soerjanto
p.4 ×3
unresolved
person
Sigit E. Purnomo
p.6
unresolved
org
Pemberi Tugas. Kantor Jasa Penilai Publik Iskandar dan Rekan
p.9
unresolved
org
PT Mangatur Dharma Bidang
p.10
unresolved
org
Bank Indonesia
p.11 ×2
unresolved
org
Pusat Statistik
p.11
unresolved
org
Menteri Kehakiman Republik Indonesia
p.19 ×2
unresolved
person
Akta Notaris Silvy Solivan
p.19 ×2
unresolved
org
PT Mangatur Dharma. Dokumen
p.19
unresolved
org
Teramihardja
p.20 ×3
unresolved
person
Akta Notaris Abdul Latief
p.21 ×2
unresolved
org
Pusat Statistik Struktur PDB Indonesia
p.23
unresolved
org
Pusat Statistik Penilaian
p.23 ×3
unresolved
org
Pusat Statistik PDB Menurut Pengeluaran
p.24
unresolved
org
Pusat Statistik Pertumbuhan Ekonomi Triwulan IV-
p.25
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Laba Rugi
p.27
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Posisi Keuangan
p.28
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Arus Kas
p.29
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Laba Rugi Penyesuaian
p.30
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Analisis Vertikal Laba Rugi Penyesuaian
p.31
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Analisis Horizontal Laba Rugi Penyesuaian
p.31
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Analisis Vertikal
p.32
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Analisis Horizontal
p.33
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Analisis Rasio Tahun
p.36 ×2
unresolved
org
Changchun FAWAY Automobile Components Co., Ltd
p.38 ×2
unresolved
org
Rings Limited
p.38 ×2
unresolved
org
Jay Bharat Maruti Limited
p.38 ×2
unresolved
org
Ningbo Huaxiang Electronic Co., Ltd.
p.38 ×2
unresolved
org
Pavna Industries Limited
p.38 ×2
unresolved
org
Toyota Boshoku Corporation
p.38 ×2
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding Perusahaan
p.39
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding
p.40
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Pertimbangan DLOM No. Faktor Pertimbangan
p.44
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Pertimbangan PFC
p.45
unresolved
—
Maksimum Skor =
p.45
unresolved
—
Skor =
p.45
unresolved
—
PFC Objek Penilaian
p.45
unresolved
org
Penilaian 99,999999% Saham PT Mangatur Dharma
p.45
unresolved
org
Household Products DER Industri
p.47
unresolved
org
Bank Pemerintah Bulan Kd
p.47
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Proyeksi Laba Rugi
p.49
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Proyeksi Posisi Keuangan
p.50
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Proyeksi Arus Kas
p.51
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Indikasi Nilai Pasar Saham
p.52 ×2
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Kriteria Perusahaan Pembanding
p.53
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Perhitungan Rasio Perusahaan Pembanding Perusahaan
p.53 ×2
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Perhitungan Rekonsiliasi Nilai Pasar Saham
p.54
unresolved
org
PT MANGATUR DHARMA Perhitungan Nilai Perolehan
p.56
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.091
13135 ms
12 Sep 2026 23:01
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': '',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'MATERIAL_FACT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': None}