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induk, “Grup dZ:”, “Grup” dan “Kami” ΗtĞΗĂŶĚΗhƐΗƌĞĨĞƌƐƚŽWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬĂŶĚ
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ĞŶƚŝƚĂƐĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘>ĂƉŽƌĂŶdĂŚƵŶĂŶŝŶŝ ŵĞĞƚƚŚĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐĨŽƌƌĞƉŽƌƚŝŶŐƚŚĞƌĞƐƵůƚƐŽĨ
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ůĂŝŶŶLJĂ͘ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŝŶŝ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ >ŝŵŝƚĞĚ >ŝĂďŝůŝƚLJ
ĚŝƐƵƐƵŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ hŶĚĂŶŐͲ ŽŵƉĂŶLJ >Ăǁ EƵŵďĞƌ ϰϬ ŽĨ ϮϬϬϳ ;ΗhhWd
hŶĚĂŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dĞƌďĂƚĂƐ EŽŵŽƌ ϰϬ dĂŚƵŶ ϰϬͬϮϬϬϳΗͿŚĂƉƚĞƌ/sWĂƌƚdǁŽ͕&ŝŶĂŶĐŝĂů^ĞƌǀŝĐĞƐ
2007 (”hhWdϰϬͬϮϬϬϳ”) BĂď/sĂŐŝĂŶ<ĞĚƵĂ͕ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ EƵŵďĞƌ ϮϵͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϲ
WĞƌĂƚƵƌĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ EŽŵŽƌ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ ŽĨ /ƐƐƵĞƌƐ Žƌ WƵďůŝĐ
ϮϵͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϲ ƚĞŶƚĂŶŐ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ;ΗWK:< ϮϵͬϮϬϭϲΗͿ ĂŶĚ &ŝŶĂŶĐŝĂů
Emiten Atau Perusahaan Publik (“WK:< ^ĞƌǀŝĐĞƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ŝƌĐƵůĂƌ >ĞƚƚĞƌ EƵŵďĞƌ
ϮϵͬϮϬϭϲ”) dan Surat ĚĂƌĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ ϭϲͬ^ K:<͘ϬϰͬϮϬϮϭĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ&ŽƌŵĂŶĚŽŶƚĞŶƚ
<ĞƵĂŶŐĂŶ EŽŵŽƌ ϭϲͬ^ K:<͘ϬϰͬϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ ŽĨŶŶƵĂůZĞƉŽƌƚŽĨ/ƐƐƵĞƌƐŽƌWƵďůŝĐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ
ĞŶƚƵŬ ĚĂŶ /Ɛŝ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ ŵŝƚĞŶ ƚĂƵ ;Η^ K:<ϭϲͬϮϬϮϭΗͿ͘
Perusahaan Publik (“^ K:<ϭϲͬϮϬϮϭ”).
>ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌƚĞŵĂ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚŚĞŵĞ
“dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝ ŝƐŶŝƐ ƵŶƚƵŬ <ŝŶĞƌũĂ ΗƵƐŝŶĞƐƐ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ
ĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ” ŝŶŝ ŵĞŵƵĂƚ ŝŶĨƌŽŵĂƐŝ ƚĞƌŬĂŝƚ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞΗ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ
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ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ĂƐƉĞŬ ďŝƐŶŝƐ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ĂƐƉĞĐƚƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ŬŝŶĞƌũĂ ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ĚĂŶ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͕ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ ĂŶĚ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ ĚĂƐĂƌ ƵƚĂŵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ďĂƐŝƐ ĨŽƌ
ĚĂůĂŵ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ĂƚĂƵƉƵŶ ĂŬĂŶ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ Žƌ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ĐĞƌƚĂŝŶ ƌĞƐƵůƚƐ
ŵĞŵďĂǁĂ ŚĂƐŝů ƚĞƌƚĞŶƚƵ ƐĞƐƵĂŝ ŚĂƌĂƉĂŶ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ ϮϬϮϯ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ƚŚĞ ϮϬϮϯ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ ĂůƐŽ
ŝŶŝũƵŐĂŵĞŶLJĂũŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝƚĞƌŬĂŝƚƉƌŽLJĞŬƐŝ ƉƌĞƐĞŶƚƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
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ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ LJĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂƌĞďĂƐĞĚŽŶĨŽƌǁĂƌĚͲůŽŽŬŝŶŐƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐƐƵĐŚĂƐ
ĨŽƌǁĂƌĚͲůŽŽŬŝŶŐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƐĞƉĞƌƚŝ ƚĂƌŐĞƚ͕ ƚĂƌŐĞƚƐ͕ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ͕ ĨŽƌĞĐĂƐƚƐ͕ ĞƐƚŝŵĂƚĞƐ͕
ŚĂƌĂƉĂŶ͕ ƉĞƌŬŝƌĂĂŶ͕ ĞƐƚŝŵĂƐŝ͕ ƉƌŽƐƉĞŬ͕ ĂƚĂƵ ƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͕ Žƌ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƉƌŽLJĞŬƐŝ ĂƚĂƐ ŬŝŶĞƌũĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĂŶĚďƵƐŝŶĞƐƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ
ƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝŵĂƐĂŵĞŶĚĂƚĂŶŐĚĂŶĚĂƉĂƚ ŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ͘dŚĞƐĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐŵĂLJďĞŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ
dikenali dengan istilah seperti diharapkan”, ďLJ ƚĞƌŵƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ΗĞdžƉĞĐƚĞĚ͕Η ΗůŝŬĞůLJ͕Η ΗŵĂLJ͕Η
”mungkin”͕ ”dapat”, ”akan”, ”harus”, ΗĐĂŶ͕Η Ηǁŝůů͕Η ΗƐŚŽƵůĚ͕Η ΗŝŶƚĞŶĚƐ͕Η ΗĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞƐ͕Η
“bertekad”, “mengantisipasi”, “berpotensi”, ΗƉŽƚĞŶƚŝĂů͕Η ΗƉƌŽƉŽƐĞƐ͕Η ΗĞƐƚŝŵĂƚĞƐ͕Η ĂŶĚ ƐŝŵŝůĂƌ
“mengajukan”, “memperkirakan”, dan kataͲ ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞŝƌǀĂƌŝĂƚŝŽŶƐŝŶŶĞŐĂƚŝǀĞ
ŬĂƚĂ͕ĞŬƐƉƌĞƐŝ͕ĂƚĂƵĨƌĂƐĂƐĞƌƵƉĂ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬũƵŐĂ ĨŽƌŵ Žƌ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ Žƌ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ
ǀĂƌŝĂƐŝͲǀĂƌŝĂƐŝŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ĂƚĂƵ ĐĞƌƚĂŝŶ ĞǀĞŶƚƐ ΗŵĂLJΗ Žƌ ΗǁŝůůΗ ŽĐĐƵƌ͕ ǁŚĞŶ
ƚĂƚĂďĂŚĂƐĂ ƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ĂƚĂƵ ƉĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ďĂŚǁĂ ĚŝƐĐƵƐƐŝŶŐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐŽƵůĚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ
kejadian tertentu “dapat” atau “akan” terjadi, ŵĂƚĞƌŝĂůůLJĚŝĨĨĞƌĞŶƚĂĐƚƵĂůĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĨƌŽŵƚŚŽƐĞ
ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ŵĞŶĚŝƐŬƵƐŝŬĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƌĞƉŽƌƚĞĚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƵƌŐĞƐ
ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ŬĞĂĚĂĂŶ ĂĐƚƵĂů ƐĞĐĂƌĂ
4
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ŵĂƚĞƌŝĂů ďĞƌďĞĚĂ ĚĂƌŝ LJĂŶŐ ĚŝůĂƉŽƌŬĂŶ͘ KůĞŚ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ǁŝƐĞůLJ ŝŶ
ŬĂƌĞŶĂ ŝƚƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŚŝŵďĂƵ ĂŐĂƌ ĚĞĐŝƐŝŽŶŵĂŬŝŶŐ͘
ƉĞŵĂŶŐŬƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƐĞĐĂƌĂ ďŝũĂŬ ĚĂůĂŵ
ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶ͘
5
Page 7
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;ƵĂƚĞƐĂŝŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶĐŽǀĞƌůĂƉŽƌĂŶƵŶƚƵŬĂƌƚŝdĞŵĂͿ
Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƐĞďĂŐĂŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ >s ϰdžϰ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ũĂƐĂ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ǀĞŚŝĐůĞ ƌĞŶƚĂů ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ>sϰdžϰLJĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂƐƚ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂŶĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
Wd dƌĂŶƐŬŽŶ dŝŵƵƌ ĚĂŶ
:ĂLJĂ ƚĞůĂŚ
dďŬ ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞůĂŵĂ
ƐĂůĂŚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐĨŽƌĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϮϮLJĞĂƌƐ͘dŚŝƐLJĞĂƌ
ƐĂƚƵ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ >s ϰdžϰ
ŬƵƌĂŶŐ ůĞďŝŚ ϮϮ ƚĂŚƵŶ͘ dĂŚƵŶ ŝŶŝ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ũĂƐĂ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ǀĞŚŝĐůĞ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂŶ
ƌĞŶƚĂůĐŽŵƉŝůĞĚ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ
ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ǁŝƚŚ
ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ
ŵĞŶLJƵƐƵŶ >ĂŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞŵĂ ƚŚĞ ƚŚĞŵĞ ΗƵƐŝŶĞƐƐ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ>sϰdžϰLJĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂƐƚ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂŶĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨŽƌ
”dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ŝƐŶŝƐ
dŝŵƵƌ ĚĂŶ hŶƚƵŬ
ƚĞůĂŚ ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ <ŝŶĞƌũĂ ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ”. dŚŝƐ ƚŚĞŵĞ ǁĂƐ
ƐĞůĂŵĂ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐĨŽƌĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϮϮLJĞĂƌƐ͘dŚŝƐLJĞĂƌ
<ĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ”.
ŬƵƌĂŶŐ ůĞďŝŚ ϮϮ dĞŵĂ
ƚĂŚƵŶ͘ ŝŶŝ Ěŝ ŝŶŝ
dĂŚƵŶ ƉŝůŝŚ ŬĂƌĞŶĂ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĐŚŽƐĞŶ ďĞĐĂƵƐĞ
ŽŵƉĂŶLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ĐŽŵƉŝůĞĚ ĂŶĚ ZĞƉŽƌƚ
ĂŶ ŶŶƵĂů ^ƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ
ǁŝƚŚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ŶƚŝƚĂƐ ŶĂŬ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƐƚƌŝǀĞ
ŵĞŶLJƵƐƵŶ >ĂŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞŵĂ ƚŚĞ ƚŚĞŵĞ ΗƵƐŝŶĞƐƐ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ĨŽƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐŽ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ
”dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ŝƐŶŝƐ ďŝƐŶŝƐ
hŶƚƵŬ ƐĞŚŝŶŐŐĂ Ěŝ ƚŚĂƚŝŶϮϬϮϯƚŚĞŽŵƉĂŶLJƌĞĂůŝnjĞƐ
<ŝŶĞƌũĂ ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ”. dŚŝƐ ƚŚĞŵĞ ǁĂƐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ
ƚĂŚƵŶ
<ĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ”.ϮϬϮϯ dĞŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ
ŝŶŝ Ěŝ ƉŝůŝŚ ďƵƐŝŶĞƐƐďĞĐĂƵƐĞ
ŬĂƌĞŶĂ ĐŚŽƐĞŶ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ďLJ ĂĚũƵƐƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ
ĂŶĚ ^ƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝďŝƐŶŝƐƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶĚĞŶŐĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ŶƚŝƚĂƐ ŶĂŬ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƐƚƌŝǀĞ ĨŽƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐŽ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
ŵĞŶLJĞƐƵĂŝŬĂŶƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ůŽŶŐƐŝĚĞƚŚŝƐ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐŝƚƐ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ƐĞŚŝŶŐŐĂ Ěŝ ƚŚĂƚŝŶϮϬϮϯƚŚĞŽŵƉĂŶLJƌĞĂůŝnjĞƐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ
^ĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶŚĂůŝƚƵ͕ŵĂŬĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŵĂŬŝŶ
ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ
ďLJ ĂĚũƵƐƚŝŶŐ ďLJ
ƚŽ ƚŚĞ
ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚƐƚƌĂƚĞŐŝŬŝŶĞƌũĂƵŶƚƵŬŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝďŝƐŶŝƐƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶĚĞŶŐĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĂŶĚ
ĚĞŶŐĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ůŽŶŐƐŝĚĞƚŚŝƐ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐŝƚƐ
ŵĞŶLJĞƐƵĂŝŬĂŶƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ
ƚĞƌƵƐ ŵĞŶũĂŐĂ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬĞƉƵĂƐĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
^ĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶŚĂůŝƚƵ͕ŵĂŬĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŵĂŬŝŶ ŝƚƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ƐƚƌĂƚĞŐLJ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐĨŽƌ ƚŚĞŝŶĨƵƚƵƌĞ
ďƵƐŝŶĞƐƐ
ďLJ
ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚĂŶ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͘ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚƐƚƌĂƚĞŐŝŬŝŶĞƌũĂƵŶƚƵŬŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ
WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐĚĂƌŝ ƐŝƐŝ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ
ƉĞůĂLJĂŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďŝƐŶŝƐ͕ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŝŽŶ
ƵŶƚƵŬ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ ĂƌĞ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ƉƵƌƐƵĞĚ ƚŽ
ƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ
ƚĞƌƵƐ ŵĞŶũĂŐĂ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬĞƉƵĂƐĂŶ ŝƚƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŝŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĚĂŶƚĂƚĂŬĞůŽůĂƉƵŶƚĞƌƵƐ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ƚŚĞƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨŚĞĂůƚŚLJ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ
ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚĂŶŵĞŶũĂŐĂ
ƉĂƌĂ ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͘ ƵƐĂŚĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘ dŽ ĨŽĐƵƐ ŵŽƌĞ ŽŶ
ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝƚƐ ĐŽƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ
LJĂŶŐƐĞŚĂƚ͘ŐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶůĞďŝŚĨŽŬƵƐƚĞƌŚĂĚĂƉ
WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ůŝŶĞ ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ĚĂƌŝ ƐŝƐŝ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ďŝƐŶŝƐ͕ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ĂƌĞϰdžϰ >s ǀĞŚŝĐůĞ ƌĞŶƚĂů
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ƉƵƌƐƵĞĚ ƚŽ
ůŝŶŝ ďŝƐŶŝƐ ƵƚĂŵĂŶLJĂ LJĂŝƚƵ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ũĂƐĂ ƐĞǁĂ ŵĂŝŶƚĂŝŶ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĚĂŶƚĂƚĂŬĞůŽůĂƉƵŶƚĞƌƵƐ ĂŶĚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ĨƵƚƵƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ
ƚŚĞƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨŚĞĂůƚŚLJ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶƵŶƚƵŬ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ >s ϰdžϰ ĚĂŶ ŵĂŵƉƵ
ŵĞŶũĂŐĂ ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝ
ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJƵŶĚĞƌǁĞŶƚĐŚĂŶŐĞƐŝŶ
ƵƐĂŚĂ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘ dŽ ĨŽĐƵƐ ŵŽƌĞ ŽŶ ŝƚƐ ĐŽƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ƚĂŶƚĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐLJĂŶŐƐĞŵĂŬŝŶŬƵĂƚŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ͕ ůŝŶĞ
LJĂŶŐƐĞŚĂƚ͘ŐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶůĞďŝŚĨŽŬƵƐƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŝŶǀĞŚŝĐůĞ
ϰdžϰ >s ϮϬϮϯ͘ƌĞŶƚĂů
dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ
ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ŵĂŬĂ Ěŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐƉŝŶŶŝŶŐ ŽĨĨ ƚŚĞ WŶĞƚ
ůŝŶŝ ďŝƐŶŝƐ ƵƚĂŵĂŶLJĂ LJĂŝƚƵ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ũĂƐĂ ƐĞǁĂ ĂŶĚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ĨƵƚƵƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ͕
ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚĞŶŐĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶŶLJĂ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĐŚĂŶŐŝŶŐƚŚĞĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐĞŶƚŝƚLJŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
>s ϰdžϰ ĚĂŶ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJƵŶĚĞƌǁĞŶƚĐŚĂŶŐĞƐŝŶ
ƐƉŝŶŽĨĨ ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂ WŶĞƚ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŝƚƐ
ƚĂŶƚĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐLJĂŶŐƐĞŵĂŬŝŶŬƵĂƚŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ͕ Žƌ ŝƚƐ WĂƌĞŶƚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽŵƉĂŶLJ͕ŝŶĂŶĚ ƌĞƐƚƌƵĐƚƵƌŝŶŐ
ϮϬϮϯ͘ ƚŚĞ
dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ /ŶĚƵŬ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ŵĂŬĂ Ěŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐƉŝŶŶŝŶŐ ŽĨĨ ƚŚĞ WŶĞƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ͕ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ ĐŚĂŶŐŝŶŐƚŚĞĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐĞŶƚŝƚLJŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚĞŶŐĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶŶLJĂ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚĂĐŚŝĞǀĞ ƚŚĞ ǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ďĞĐŽŵŝŶŐĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŐƵŶĂŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚďŝƐŶŝƐĚĂŶŵĞŶũĂĚŝ
ƐƉŝŶŽĨĨ ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂ WŶĞƚ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ Žƌ ůĞĂĚŝŶŐĂŶĚƚƌƵƐƚĞĚǀĞŚŝĐůĞƌĞŶƚĂůĐŽŵƉĂŶLJ͘
ŝƚƐ WĂƌĞŶƚ ŽŵƉĂŶLJ͕ ĂŶĚ ƌĞƐƚƌƵĐƚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ ǀŝƐŝ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ /ŶĚƵŬ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ƚŚĞ
ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞƌƵƐŚĂĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ
ƐĞƌƚĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶ
ƉĞŶŐƵƌƵƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚĂĐŚŝĞǀĞ ƚŚĞ ǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ďĞĐŽŵŝŶŐ Ă
ƚĞƌĚĞƉĂŶĚĂŶƚĞƌƉĞƌĐĂLJĂ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶŐƵŶĂŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚďŝƐŶŝƐĚĂŶŵĞŶũĂĚŝ ůĞĂĚŝŶŐĂŶĚƚƌƵƐƚĞĚǀĞŚŝĐůĞƌĞŶƚĂůĐŽŵƉĂŶLJ͘
ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ ǀŝƐŝ
ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞƌƵƐŚĂĂŶ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ
ƚĞƌĚĞƉĂŶĚĂŶƚĞƌƉĞƌĐĂLJĂ͘
6
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dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ůĂŶŐŬĂŚ ƐƚƌĂƚĞŐŝƐ dŚŝƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐĂƐƚƌĂƚĞŐŝĐƐƚĞƉ
ƵŶƚƵŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĂĚĂƉƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĂĚĂƉƚ ƚŽ ĨƵƚƵƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶďŝƐŶŝƐŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ͕ƐĞƌƚĂĨŽŬƵƐƵŶƚƵŬ ĐŚĂŶŐĞƐ ĂŶĚ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ďƌŽĂĚĞƌ ĂŶĚ ŵŽƌĞ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ůƵĂƐ ĚĂŶ ĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚĞ
ĂŐƌĞƐŝĨ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐŚĂŶŐĞƐ͕ ĐŽŵďŝŶĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵĂĚƵŬĂŶ ƐĞŐĞŶĂƉ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĐŽůůĞĐƚŝǀĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ͕ ĞŶƚŝƚĂƐ ĂŶĂŬ͕ ŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ ŵŝƚƌĂ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ͕ĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ďƵƐŝŶĞƐƐƉĂƌƚŶĞƌƐ͕ĂŶĚ
ďŝƐŶŝƐ͕ ĚĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞŵĂŶŐŬƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ Ăůů ŽƚŚĞƌ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ĂƌĞ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ůĂŝŶŶLJĂ͕ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬĞƵŶŐŐƵůĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚƐ͕ĞŶĂďůŝŶŐŝƚƚŽĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJŝŶŶŽǀĂƚĞ
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĂƉĂƚ ƚĞƌƵƐ ďĞƌŝŶŽǀĂƐŝ ŵĞůĂŚŝƌŬĂŶ ĂŶĚĐƌĞĂƚĞŶĞǁŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐŝŶĞǀĞƌLJďƵƐŝŶĞƐƐ
ƉĞůƵĂŶŐďĂƌƵĚĂůĂŵƐĞƚŝĂƉƚĂŶƚĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐLJĂŶŐ ĐŚĂůůĞŶŐĞŝƚĨĂĐĞƐ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJǁŝůůƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ
ĚŝŚĂĚĂƉŝ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚ ŝƚƐ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞ
ŬĂƉĂďŝůŝƚĂƐŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐŝƉƚĂŬĂŶ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ƚŚĂƚ ǁŝůů ĞŶĂďůĞ ŝƚ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ŵŽƌĞ
ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ŵĞŵĂŵƉƵŬĂŶ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞůLJ͘ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ ůĞďŝŚ ŬŽŵƉĞƚŝƚŝĨ͘ ƋƵĂůŝƚLJŽĨŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞƌĞŵĂŝŶƐĂƉƌŝŽƌŝƚLJĨŽƌƚŚĞ
^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƚĂƚĂ ŽŵƉĂŶLJ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŬĞůŽůĂ ƚĞƚĂƉ ŵĞŶũĂĚŝ ƉƌŝŽƌŝƚĂƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƌŽƐƉĞĐƚƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞŶĞƐƐ ĂƐ Ă ŽŵƉĂŶLJ
ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂŐĂ ƉƌŽƐƉĞŬ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚƚŽŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ^'ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŝŶŝƚƐ
ĚĂLJĂƐĂŝŶŐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƐĞďĂŐĂŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƌĞůŝĂďůĞ ĨŽƌ Ăůů
ďĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ ^' ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ
ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ LJĂŶŐ ƋƵĂůŝƚLJŽĨǁŽƌŬ͘
ƚĞƌƉĞƌĐĂLJĂďĂŐŝƐĞůƵƌƵŚƉĞŵĂŶŐŬƵŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
ƚĞůĂŚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬƵĂůŝƚĂƐŵƵƚƵƉĞŬĞƌũĂĂŶ
LJĂŶŐƚĞƌďĂŝŬ͘
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ũƵŐĂ ďĞƌƵƉĂLJĂ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂůƐŽ ƐƚƌŝǀĞƐ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ĚƌŝǀĞ
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ŬĞƌũĂ ŬĞƌĂƐ LJĂŶŐ ĚŝƐĞƌƚĂŝ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďLJ ĐĂƌĞĨƵů ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ
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ĚŝĐĂŶĂŶŐŬĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ ƚĞůĂŚ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĞƌŝŽĚ ŚĂǀĞ ůĞĚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ
ŵĞŶŐĂŶƚĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞƌĂŝŚ ĂĐŚŝĞǀĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ LJĞĂƌ͘
ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ Ěŝ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ƉĞŶƵŚ ĚĞŶŐĂŶ dŚĞƐĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ƐĞƌǀĞ ĂƐ Ă ĨŽƵŶĚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ
ƚĂŶƚĂŶŐĂŶ ŝŶŝ͘ WĞŶĐĂƉĂŝĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ŝŶŝ ƉƵŶ ŽǀĞƌĐŽŵŝŶŐ ĨƵƚƵƌĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚŝŶŐ
ŵĞŶũĂĚŝ ůĂŶĚĂƐĂŶ ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ĚĂƉĂƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ
ŵĞŶŐƵďĂŚƚĂŶƚĂŶŐĂŶĚŝŵĂƐĂLJĂŶŐĂŬĂŶĚĂƚĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJŝƐĐŽŵŵŝƚƚĞĚƚŽĐƌĞĂƚŝŶŐĂĚĚĞĚǀĂůƵĞ
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ĂƐƉĞŬ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƉĞŶƚŝŶŐ ďĂŐŝ ƐĞůƵƌƵŚ
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7
Page 9
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d, D KEd/Eh/dz
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ƚĂŶƚĂŶŐĂŶ ĂŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŝŬůŝŵ͕ ŶĂŵƵŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ŵĞůĂũƵ ĚĞŶŐĂŶ EĞǀĞƌƚŚĞůĞƐƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ƚŽ ŵĂƌĐŚ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŚƌŽƵŐŚ
ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚ ĨŽŶĚĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ĚĂŶ ƉŽƚĞŶƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ŝƚƐ ĨŽƵŶĚĂƚŝŽŶƐ ŝŶĂŶ ĞĨĨŽƌƚ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝƚƐƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
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ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝƐĞůĂŵĂϮϬƚĂŚƵŶĚĂŶũƵŐĂƐĞďĂŐĂŝƉĞŶLJĞĚŝĂůĂLJĂŶĂŶŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ LJĞĂƌƐ͘ ĚĚŝƚŝŽŶĂůůLJ͕ ĂƐ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
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ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞŶŐƵĂƚĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ĚĂŶ ƉŽƚĞŶƐŝ ƚĞƌƵƐ ďƵƐŝŶĞƐƐĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝƚƐƐƚƌĂƚĞŐLJ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝ ƉŽƚĞŶƐŝ ĚĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĂŶĚƉŽƚĞŶƚŝĂůŝŶŽƌĚĞƌƚŽŽƉƚŝŵŝƐĞƉŽƚĞŶƚŝĂůĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƋƵĂůŝƚLJ͕ǁŚŝĐŚ
ƉĞůĂLJĂŶĂŶ ĚĞŵŝ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶũĂŐĂ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬĞƉƵĂƐĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ ďŽŝůƐĚŽǁŶƚŽŝƚƐĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƚŽŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐĂŶĚŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐĐƵƐƚŽŵĞƌ
ĚĞŵŝŬŝĂŶ ƉƵůĂ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵĂŶŐŬƵ ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŝŽŶ͕ ǁŚŝůĞ ĂůƐŽ ŵĞĞƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞŵĂŶĚƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶůĂŝŶŶLJĂ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐŽƚŚĞƌŝŵƉŽƌƚĂŶƚƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ƉŽƚĞŶƐŝ ŬŝŶĞƌũĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ƚŽ ďƵŝůĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ
ŬŝŶĞƌũĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƐŝŶĞƌŐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ďLJ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƐLJŶĞƌŐLJ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĞůĂůƵŝŝŶŽǀĂƐŝƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͘ DŽƌĞŽǀĞƌ͕ ƚŚĞ
ƚĞƌƵƐ ŵĞŶĞƌƵƐ ŵĞŵƉĞƌůƵĂƐ ĐĂŬƵƉĂŶ ǁŝůĂLJĂŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ƐĞůƵƌƵŚ ŽŵƉĂŶLJŝƐĂůƐŽĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJĞdžƉĂŶĚŝŶŐŝƚƐĐŽǀĞƌĂŐĞĂƌĞĂƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ ƚĞƌƵƐ ŵĞŵƉĞƌďĂŶLJĂŬ ĂƌŵĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĂƐǁĞůůĂƐĞdžƉĂŶĚŝŶŐŝƚƐĨůĞĞƚŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞƌĞƋƵĞƐƚƐ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ĨŽŬƵƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ made by the Company’s customers while remaining focused on
ůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ƵŶŐŐƵů ŬĞƉĂĚĂ ƐĞůƵƌƵŚ ĐƵƐƚŽŵĞƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ hƉĂLJĂ ŝŶŝ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ Ăůů ŽĨ ŝƚƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͘ dŚĞƐĞ ĞŶĚĞĂǀŽƵƌƐ
ƚĞŶƚƵŶLJĂ ŚĂƌƵƐ ĚŝƐĞƌƚĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐƵĂƚĂŶ ĂƌŵĂĚĂ ĚĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵƵƐƚĐĞƌƚĂŝŶůLJďĞĂĐĐŽŵƉĂŶŝĞĚďLJƚŚĞƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶg of the Company’s
ŵĂŶƵƐŝĂLJĂŶŐďĞƌŬŽŵƉĞƚĞŶƐĞƌƚĂďĞƌƉĞŶŐĂůĂŵĂŶĚŝďŝĚĂŶŐŶLJĂ͘ ĨůĞĞƚĂŶĚŝƚƐŚƵŵĂŶĐĂƉŝƚĂů͕ǁŚŝĐŚĐŽŶƐŝƐƚƐŽĨĞdžƉĞƌƚƐǁŚŽĂƌĞĐŽŵƉĞƚĞŶƚ
ĂŶĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚŝŶƚŚĞŝƌƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞĨŝĞůĚƐ͘
<ĞƚĂŶŐŐƵŚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝƚĂŶƚĂŶŐĂŶĚŝƚĂŚƵŶϮϬϮϭůĂůƵ͕ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌĞƐŝůŝĞŶĐĞ ŝŶ ĨĂĐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŝŶ ϮϬϮϭ ŚĂƐ
ŵĞŶĚŽƌŽŶŐWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƚĞƌƵƐŵĞƌĂŝŚƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶĚŝƚĂŚƵŶ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞĚ ŝƚ ƚŽ ƌĞĂůŝƐĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵŝŶŐ LJĞĂƌ͘ /Ŷ
ŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͕ ĚŝƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ŝŶŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶ Ϯ ĞŶƚŝƚĂƐ ĂŶĂŬ ϮϬϮϮ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚϮŶĞǁƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ͕ŶĂŵĞůLJWdŽƌŶĞŽ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŝƚƵ Wd ŽƌŶĞŽ ^ĞŶƚĂŶĂ 'ĞŵŝůĂŶŐ ĚĂŶ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ ^ĞŶƚĂŶĂ 'ĞŵŝůĂŶŐ ĂŶĚ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶĂƐĞƚƉĞƌƚĂŵĂďĞƌƵƉĂƌƵŬŽ ĂůƐŽƉƵƌĐŚĂƐĞĚŝƚƐĨŝƌƐƚĂƐƐĞƚƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨƐŚŽƉŚŽƵƐĞƐĂŶĚůĂŶĚůŽĐĂƚĞĚ
ĚĂŶůĂŚĂŶLJĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĂŶũĂƌďĂƌƵ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ^ĞůĂƚĂŶƐĞƌƚĂŵĞŵďƵŬĂ ŝŶĂŶũĂƌďĂƌƵ͕^ŽƵƚŚ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ĂƐǁĞůůĂƐŽƉĞŶĞĚĂŶĞǁŽĨĨŝĐĞ͘dŚĞ
ŬĂŶƚŽƌďĂƌƵ͕LJĂŝƚƵ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐKĨĨŝĐĞ͘WĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϮŝŶŝWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂ ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐKĨĨŝĐĞ͘/ŶϮϬϮϮ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂůƐŽĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ^Z;ŽƌƉŽƌĂƚĞ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶͲŬĞŐŝĂƚĂŶ^Z;ŽƌƉŽƌĂƚĞ^ŽĐŝĂůZĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJͿĂƚĂƵ ^ŽĐŝĂů ZĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJͿ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ Žƌ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƐŽĐŝĂů ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ
ƉƌŽŐƌĂŵ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƐŽƐŝĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů
ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞůĞƐƚĂƌŝĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ďĞƌƵƉĂ ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ ƉŽŚŽŶ͘ ƉƌĞƐĞƌǀĂƚŝŽŶŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨƚƌĞĞƉůĂŶƚŝŶŐ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJǁĂƐĂůƐŽŝŶǀŽůǀĞĚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂŝŬƵƚĚĂůĂŵŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶǀĂŬƐŝŶĂƐŝĚŽƐŝƐŬĞͲϮƵŶƚƵŬƐĞůƵƌƵŚ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂŬŝŶŐ ƉůĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ϮŶĚ ĚŽƐĞ ŽĨ ǀĂĐĐŝŶĂƚŝŽŶ ĨŽƌ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ŝƚƐ
ŬĂƌLJĂǁĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞůĂŚ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞŵĂ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ͘dŚŝƐĨĂůůƐŝŶǁŝƚŚƚŚĞƚŚĞŵĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐϮϬϮϮŶŶƵĂů
Perseroan 2022 yaitu, “Melalui Sinergi, Optimalisasi Potensi” agar ZĞƉŽƌƚ͕ŶĂŵĞůLJ͕ΗKƉƚŝŵŝnjŝŶŐWŽƚĞŶƚŝĂůdŚƌŽƵŐŚ^LJŶĞƌŐLJΗ͕ǁŚŝĐŚĞŶĂďůĞƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƐŝŶĞƌŐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝŬĂŶ ƉŽƚĞŶƐŝ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĨƵƌƚŚĞƌ ƐLJŶĞƌŐŝnjĞ ĂŶĚ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ŝƚƐ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŝŶ Ă
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ĚĂŶ ŚĂƌĂƉĂŶ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŵĂŶŶĞƌ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ĂŶĚ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ŝƚƐ
ƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͘
WĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϭůĂůƵ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶĂƚĂůĂŶŐŬĂŚŶLJĂƐĞŚŝŶŐŐĂĚŝƚĂŚƵŶ /ŶϮϬϮϭ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂĚƉůĂŶŶĞĚŝƚƐƐƚĞƉƐĨŽƌǁĂƌĚĂƐƐƵĐŚ͕ƐŽƚŚĂƚŝƚ
ϮϬϮϮ ŝŶŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝ ƉŽƚĞŶƐŝͲƉŽƚĞŶƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁŽƵůĚ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ŝƚƐ ƉŽƚĞŶƚŝĂůƐ ŝŶ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ŝƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ďŝƐŶŝƐŶLJĂ ĂŐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ ϮϬϮϮ͘ ,ĞŶĐĞ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐLJŶĞƌŐLJ ĂƐ Ă ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů
ƐŝŶĞƌŐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĂƌŐĞƚ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĂƚĂƐ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚĂƌŐĞƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ŽƉƚŝŵŝnjŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝ ƉŽƚĞŶƐŝ ŬŝŶĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƐƵŬƐĞƐ ĚŝĐĂƉĂŝ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ƉŽƚĞŶƚŝĂůĐŽƵůĚďĞƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJƌĞĂůŝƐĞĚĚƵƌŝŶŐƚŚĞĐŽƵƌƐĞŽĨLJĞĂƌϮϬϮϮ͘
ϮϬϮϮ͘
8
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ϮϬϮϭ
WĞŶĐĂƉĂŝĂŶdƵũƵĂŶdƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝ
ĐŚŝĞǀŝŶŐ'ŽĂůƐKĨdƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŝƚĂŚƵŶϮϬϮϭŬĂƐƵƐƉĞŶƵůĂƌĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉsŝƌƵƐŽƌŽŶĂsŝƌƵƐŝƐĞĂƐĞ–ϮϬϭϵ /Ŷ ϮϬϮϭ ĐĂƐĞƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽƌŽŶĂ sŝƌƵƐ ŝƐĞĂƐĞ – ϮϬϭϵ
(“CovidͲ19”) mulai menunjukan penurunan dikarenakan sarana ŬĞƐĞŚĂƚĂŶ (“CovidͲ19”) began to show a decline due to adequate health facilities
LJĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ ĚĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ǀĂŬƐŝŶĂƐŝ LJĂŶŐ ŵƵůĂŝ ŵĞŶLJĞůƵƌƵŚ ƐĞƌƚĂ ĂŶĚĂĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞǀĂĐĐŝŶĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞƐƵĐĐĞƐƐŽĨƚŚĞ
ŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉƌŽŐƌĂŵ ǀĂŬƐŝŶĂƐŝ ŶĂƐŝŽŶĂů LJĂŶŐ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŝŶƚŚĞŶĂƚŝŽŶĂůǀĂĐĐŝŶĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵǁŚŝĐŚƌĞƐƵůƚĞĚŝŶŐŽŽĚ
ďĞƌĂŬŝďĂƚďĂŝŬďĂŐŝƐĞůƵƌƵŚŬĂůĂŶŐĂŶ͕ĚŝŵĂŶĂƉĞŶĞƌĂƉĂŶůĞǀĞůWW<DĚŝĂŬŚŝƌ ƌĞƐƵůƚƐĨŽƌĂůůĐŝƌĐůĞƐ͕ǁŚĞƌĞƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞWW<DůĞǀĞůĂƚƚŚĞ
ƚĂŚƵŶϮϬϮϭƐƵĚĂŚƚŝĚĂŬƐĞŬĞƚĂƚƐĞƉĞƌƚŝŚĂůŶLJĂLJĂŶŐƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬ ĞŶĚŽĨϮϬϮϭǁĂƐŶŽƚĂƐƐƚƌŝĐƚĂƐŝƚǁĂƐ͘ůŝŬĞǁŚĂƚŚĂƉƉĞŶĞĚŝŶϮϬϮϬ͘
ůĂůƵ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ ďŝƐŶŝƐ ũƵŐĂ ŵƵůĂŝ ƚĞƌůĂŬƐĂŶĂ ĚĞŶŐĂŶ ŶŽƌŵĂů ƐĞďĂŐĂŝ ŵĂŶĂ ƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂůƐŽďĞŐĂŶƚŽƌƵŶŶŽƌŵĂůůLJĂƐŝƚƐŚŽƵůĚ͘
ŵĞƐƚŝŶLJĂ͘
WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ůĂůƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŶŝƐŝĂƐŝ ƚŝŐĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ LJĂŝƚƵ /Ŷ ϮϬϮϬ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶŝƚŝĂƚĞĚ ƚŚƌĞĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͕ ŶĂŵĞůLJ
ĞŬƐƉĂŶƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ǁŝůĂLJĂŚ͕ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ĚĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ƚŝƉĞ ƌĞŐŝŽŶĂů ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ĂŶĚ ǀĞŚŝĐůĞ ƚLJƉĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ͕
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9
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ϮϬϮϬ
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ďĞƌƵƉĂLJĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬƵĂůŝƚĂƐ͘Oleh sebab itu, bagi perseroan “Tangguh ƚŚĞŵĞ͕ďƵƚĂƐĂƉƌŽŽĨƚŽƚŚĞĞdžĐĞůůĞŶĐĞ͕ĐŽŶƐŝƐƚĞŶĐLJ͕ĂŶĚĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ
Menghadapi Tantangan” tidak hanya sekedar tema, akan tetapi sebagai ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ŝŵƉƌŽǀĞ ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ŽƉƚŝŵĂů
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DAFTAR ISI
TABLE OF CONTENTS
2 KATA PENGANTAR 57 KEANGGOTAAN ASOSIASI INDUSTRI
INDUSTRIAL ASSOCIATION MEMBERSHIP
PREFACE
4 SANGGAHAN DAN BATASAN 58 STRUKTUR PERMODALAN
CAPITAL STRUCTURE
DISCLAIMER
6 TRANSFORMASI BISNIS UNTUK KINERJA BERKELANJUTAN 58 KOMPOSISI PEMEGANG SAHAM
SHAREHOLDERS COMPOSITION
BUSINESS TRANSFORMATION FOR SUSTAINABLE PERFORMANCE
59 INDUK USAHA
8 KESINAMBUNGAN TEMA
THEME CONTINUITY
BUSINESS PARENT
60 PEMEGANG SAHAM DI ATAS 5%
11 DAFTAR ISI
TABLE OF CONTENTS
SHAREHOLDERS WITH OVER 5% OWNERSHIP
64 ENTITAS ANAK
13 PENCAPAIAN 2023
2023’S ACHIEVEMENT
SUBSIDIARIES
66 STRUKTUR ORGANISASI
1 IKHTISAR KINERJA 2023
PERFORMANCE HIGHLIGHT 2023
ORGANIZATIONAL STRUCTURE
67 PROFIL DEWAN KOMISARIS
16 IKHTISAR KEUANGAN
FINANCIAL HIGHLIGHTS
BOARD OF COMMISSIONERS PROFILE
71 PROFIL DIREKSI
18 GRAFIK IKHTISAR KEUANGAN KONSOLIDASI
FINANCIAL HIGHLIGHT CHART
BOARD OF DIRECTORS PROFILE
77 STRUKTUR PERUBAHAN DEWAN KOMISARIS & DIREKSI
20 IKHTISAR SAHAM
SHARE HIGHLIGHT
CHANGES IN THE STRUCTURE THE BOARD OF
COMMISSIONERS & DIRECTORS
23 PERISTIWA PENTING
EVENT HIGHLIGHTS 78 LEMBAGA DAN PROFESI PENUNJANG PASAR MODAL
INSTITUTIONS AND PROFESSIONS SUPORTING THE CAPITAL
MARKET
26 SERTIFIKAT
CERTIFICATES
28 PENGHARGAAN
4 SUMBER DAYA MANUSIA
HUMAN RESOURCES
AWARDS
80 PROFIL SUMBER DAYA MANUSIA
HUMAN RESOURCE PROFILE
2 LAPORAN MANAJEMEN
MANAGEMENT REPORTS
87 DATA KETENAGAKERJAAN
EMPLOYMENT DATA
30 LAPORAN DEWAN KOMISARIS
REPORT OF THE BOARD OF COMMISSIONERS
89 PENDIDIKAN & PELATIHAN
EDUCATION & TRAINING
39 LAPORAN DIREKSI
REPORT OF THE BOARD OF DIRECTORS
90 PENGEMBANGAN KARIR DAN KOMPETENSI
CAREER DEVELOPMENT AND COMPETENCY
3 PROFIL PERUSAHAAN
COMPANY PROFILE
5 PEMBAHASAN DAN ANALISA MANAJEMEN
MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS
49 SEKILAS PERSEROAN
COMPANY IN BRIEF
102 TINJAUAN EKONOMI
ECONOMIC OVERVIEW
50 INFORMASI UMUM PERUSAHAAN
GENERAL INFORMATION CORPORATE
104 TINJAUAN BISNIS
BUSINESS OVERVIEW
51 VISI, MISI & NILAI PERSEROAN
VISION, MISSION & COMPANY VALUES
111 TINJAUAN OPERASIONAL
OPERATIONAL OVERVIEW
53 KEGIATAN USAHA
BUSINESS ACTIVITIES
115 TINJAUAN KEUANGAN
FINANCIAL REVIEW
54 JEJAK LANGKAH
MILESTONE
125 INFORMASI FAKTA MATERIAL
REALIZATION OF CAPITAL GOODS INVESTMENT
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DAFTAR ISI
TABLE OF CONTENTS
6 GOOD
TATA KELOLA PERUSAHAAN YANG BAIK
CORPORATE GOVERNANCE
PENERAPAN TATA KELOLA PERUSAHAAN TERBUKA
132 IMPLEMENTATION OF PUBLIC COMPANY GOVERNANCE 299 PERNYATAAN BAHWA ULASAN MENGENAI KEGIATAN
CSR DIUNGKAPKAN PADA LAPORAN KEBERLANJUTAN
DASAR PENERAPAN TATA KELOLA PERUSAHAAN STATEMENT THAT REVIEWS OF CSR ACTIVITIES ARE DISCLOSED
132 BASICS OF IMPLEMENTING CORPORATE GOVERNANCE IN THE SUSTAINABILITY REPORT
TUJUAN TATA KELOLA PERUSAHAAN YANG BAIK
134 GOOD 300 SURAT PERNYATAAN ANGGOTA DEWAN KOMISARIS &
CORPORATE GOVERNANCE OBJECTIVE DIREKSI
STRUKTUR PERUSAHAAN STATEMENT LETTER FROM THE MEMBERS OF BOARD
135 CORPORATE STRUCTURE COMMISSIONERS & DIRECTORS
RAPAT UMUM PEMEGANG SAHAM
136 GENERAL MEETING OF SHAREHOLDERS 7 AUDITED
LAPORAN KEUANGAN AUDIT
FINANCIAL REPORT
DEWAN KOMISARIS
196 BOARD 302 LAPORAN KEUANGAN AUDIT
OF COMMISSIONERS AUDITED FINANCIAL REPORT
DIREKSI
203 BOARD OF DIRECTORS
REMUNERASI DEWAN KOMISARIS DAN DIREKSI
214 REMUNERATION OF THE BOARD OF COMMISSIONERS AND
DIRECTORS
KOMITE AUDIT
215 AUDIT COMMITTEE
KOMITE NOMINASI & REMUNERASI
223 NOMINATION & REMUNERATION COMMITTEE
SEKRETARIS PERUSAHAAN
231 CORPORATE SECRETARY
AUDIT INTERNAL
244 INTERNAL AUDIT
251 PERKARA HUKUM YANG SEDANG DIHADAPI
PERSEROAN, DEWAN KOMISARIS & DIREKSI
LEGAL CASES FACED BY COMPANY, BOARD OF
COMMISSIONERS & BOARD OF DIRECTORS
KODE ETIK
251 CODE OF CONDUCT
259 PROGRAM KEPEMILIKAN SAHAM OLEH KARYAWAN-
DAN/ATAU MANAJEMEN YANG DILAKSANAKAN
PERSEROAN (ESOP/MSOP)
EMPLOYEES AND/OR MANAGEMENT SHARE OWNERSHIP
PROGRAM IMPLEMENTED BY THE COMPANY (ESOP/MSOP)
SISTEM PELAPORAN PELANGGARAN
259 WHISTLEBLOWING SYSTEM
KEBIJAKAN ANTI KORUPSI
262 ANTI-CORRUPTION POLICY
MANAJEMEN RISIKO
263 RISK MANAGEMENT
274 KOMITMEN DALAM PENERAPAN TATA KELOLA UNTUK
PERUSAHAAN TERBUKA
COMMITMENT IN IMPLEMENTING GOOD CORPORATE
GOVERNANCE FOR PUBLIC COMPANY
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Page 14
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ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽŵŽƌ ,hͲϬϭϭϵϲϴϰ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hE ϮϬϮϯ dĂŶŐŐĂů Ϯϲ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ͘ WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ
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WĞŶĞƌŝŵĂĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽŵŽƌ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϵͲϬϭϵϰϮϭϲƚĂŶŐŐĂůϬϴĞƐĞŵďĞƌ
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ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ Ă ƐƉŝŶͲŽĨĨ Žƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ƚŚĞ WŶĞƚ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĞŐŵĞŶƚ ƚŽ ŝƚƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ͕ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ
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13
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ĚĚŝƚŝŽŶĂůůLJ͕ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ƚƌƵĐƚƵƌĞ ǁĞƌĞ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŵĞĞƚŝŶŐ͘
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DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ ,ƵŵĂŶ ZŝŐŚƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ZĞƉƵďůŝĐ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐĐĞƉƚĂŶĐĞ ŽĨ EŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ
ŽŵƉĂŶLJĂƚĂŚĂŶŐĞEŽ͘,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϵͲϬϭϵϰϮϭϲĚĂƚĞĚĞĐĞŵďĞƌϴ͕ϮϬϮϯ͕ǁŚŝĐŚǁĂƐƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŝŶƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJZĞŐŝƐƚĞƌƵŶĚĞƌEŽ͘,hͲϬϮϰϵϬϮϬ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘z ZϮϬϮϯĚĂƚĞĚĞĐĞŵďĞƌϴ͕ϮϬϮϯ͘
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dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐĂĐŚŝĞǀĞĚŝƚƐĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚŵĂĚĞŝŶϮϬϮϮƚŽŽďƚĂŝŶ/^KϱϬϬϬϭ ŶĞƌŐLJDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^LJƐƚĞŵ
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Perseroan terus berupaya meningkatkan pencapaian Kinerja Perseroan, dimana hal tersebut dibuktikan dengan pencapaian selama tahun 2023 pada aktivitas operasional secara keseluruhan. The Company continues to strive to improve the Company’s performance achievements, which is proven by the achievements during 2023 in overall operational activities.
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/ŬŚƚŝƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶ
&ŝŶĂŶĐŝĂů,ŝŐŚůŝŐŚƚƐ
>ĂƉŽƌĂŶWŽƐŝƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
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zŽz zŽz
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ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
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ƐĞƚdŝĚĂŬ>ĂŶĐĂƌ ϴϯϴ͘ϱϯϲ ϱϴϭ͘ϲϲϰ ϰϳϰ͘ϯϴϱ ϰϱй ϮϮй EŽŶͲƵƌƌĞŶƚƐƐĞƚƐ
:ƵŵůĂŚƐĞƚ ϭ͘ϭϬϲ͘Ϯϲϵ ϴϳϯ͘ϰϰϯ ϲϰϲ͘ϯϱϳ Ϯϳй ϯϱй dŽƚĂůƐƐĞƚƐ
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>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ Ϯϲϲ͘ϯϲϬ ϮϮϭ͘ϰϮϮ ϭϯϮ͘ϳϱϯ ϮϬй ϲϳй >ŽŶŐdĞƌŵ>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
:ƵŵůĂŚ>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϳϰϱ͘ϲϳϱ ϱϮϯ͘ϯϭϱ ϯϮϱ͘ϯϳϭ ϰϮй ϲϭй dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
ŬƵŝƚĂƐ ϯϲϬ͘ϱϵϰ ϯϱϬ͘ϭϮϴ ϯϮϬ͘ϵϴϲ ϯй ϵй ƋƵŝƚLJ
:ƵŵůĂŚ>ŝĂďŝůŝƚĂƐΘ ŬƵŝƚĂƐ ϭ͘ϭϬϲ͘Ϯϲϵ ϴϳϯ͘ϰϰϯ ϲϰϲ͘ϯϱϳ Ϯϳй ϯϱй dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐΘ ƋƵŝƚLJ
>ĂƉŽƌĂŶ>ĂďĂ;ZƵŐŝͿĚĂŶWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ<ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ>ĂŝŶ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
ŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĚ^ƚĂƚĞŵĞŶƚKĨWƌŽĨŝƚKƌ;>ŽƐƐͿŶĚKƚŚĞƌŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ/ŶĐŽŵĞ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
zŽz zŽz
hƌĂŝĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ϲϬϲ͘ϯϳϬ ϰϴϯ͘ϬϬϭ ϰϬϮ͘ϱϴϱ Ϯϲй ϮϬй ZĞǀĞŶƵĞ
ĞďĂŶWŽŬŽŬWĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ϯϴϰ͘ϱϵϲ Ϯϴϵ͘ϳϭϱ Ϯϯϯ͘ϯϯϲ ϯϯй Ϯϰй ŽƐƚKĨZĞǀĞŶƵĞ
>ĂďĂƌƵƚŽ ϮϮϭ͘ϳϳϰ ϭϵϯ͘Ϯϴϲ ϭϲϵ͘Ϯϰϵ ϭϱй ϭϰй 'ƌŽƐƐWƌŽĨŝƚ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϳϮ͘Ϭϱϵ ϳϵ͘ϳϬϰ ϴϯ͘ϵϭϮ ͲϭϬй Ͳϱй KƉĞƌĂƚŝŶŐ/ŶĐŽŵĞ
>ĂďĂ^ĞďĞůƵŵWĂũĂŬ Ϯϰ͘ϭϳϯ ϰϲ͘ϳϳϮ ϱϲ͘ϵϰϵ Ͳϰϴй Ͳϭϴй WƌŽĨŝƚĞĨŽƌĞ/ŶĐŽŵĞdĂdž
WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϭϰ͘ϵϴϱ ϯϲ͘ϰϴϬ ϰϱ͘ϵϵϭ Ͳϱϵй ͲϮϭй /ŶĐŽŵĞ&ŽƌdŚĞzĞĂƌ
>ĂďĂEĞƚŽdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ EĞƚWƌŽĨŝƚ&ŽƌdŚĞzĞĂƌ
LJĂŶŐĂƉĂƚŝĂƚƌŝďƵƐŝŬĂŶ ƚƚƌŝďƵƚĂďůĞdŽ͗
<ĞƉĂĚĂ͗
WĞŵŝůŝŬ ŶƚŝƚĂƐ/ŶĚƵŬ ϭϰ͘ϵϴϮ ϯϲ͘ϰϰϱ ϰϱ͘ϵϵϭ Ͳϱϵй ͲϮϭй KǁŶĞƌƐKĨdŚĞWĂƌĞŶƚ ŶƚŝƚLJ
<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ϯ ϯϱ Ͳ Ͳϵϭй ϭϬϬй EŽŶ–ŽŶƚƌŽůůŝŶŐ
EŽŶƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ /ŶƚĞƌĞƐƚƐ
WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ;ZƵŐŝͿ ϭϮ Ͳϭ͘ϯϱϴ ϯϮ ͲϭϬϭй Ͳϰ͘Ϯϵϯй KƚŚĞƌŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ
<ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ>ĂŝŶ͕^ĞƚĞůĂŚ /ŶĐŽŵĞ;>ŽƐƐͿ͕ĨƚĞƌ
WĂũĂŬ dĂdž
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>ĂƉŽƌĂŶ>ĂďĂ;ZƵŐŝͿĚĂŶWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ<ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ>ĂŝŶ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
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;ĂůĂŵ:ƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
zŽz zŽz
hƌĂŝĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
:ƵŵůĂŚWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ϭϰ͘ϵϵϳ ϯϱ͘ϭϮϮ ϰϲ͘ϬϮϯ Ͳϱϳй ͲϮϰй dŽƚĂůŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ
<ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ /ŶĐŽŵĞĨŽƌƚŚĞƵƌƌĞŶƚzĞĂƌ
WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ<ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ dŽƚĂůŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ
LJĂŶŐĂƉĂƚŝĂƚƌŝďƵƐŝŬĂŶ /ŶĐŽŵĞ&ŽƌdŚĞzĞĂƌ
<ĞƉĂĚĂ͗ ƚƚƌŝďƵƚĂďůĞdŽ͗
ƋƵŝƚLJŚŽůĚĞƌƐŽĨƚŚĞƉĂƌĞŶƚ
WĞŵŝůŝŬ ŶƚŝƚĂƐ/ŶĚƵŬ ϭϰ͘ϵϵϰ ϯϱ͘Ϭϴϳ ϰϲ͘ϬϮϯ Ͳϱϳй ͲϮϰй
ĞŶƚŝƚLJ
<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ EŽŶͲĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ
ϯ ϯϱ Ͳ Ͳϵϭй ϭϬϬй
EŽŶƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ
>ĂďĂWĞƌ^ĂŚĂŵ ϵ͕ϵϮ Ϯϰ͕ϭϯ ϯϬ͕ϰϱ Ͳϱϵй ͲϮϭй ĂƌŶŝŶŐƐWĞƌ^ŚĂƌĞ
>ĂƉŽƌĂŶƌƵƐ<ĂƐ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ
ŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĚ^ƚĂƚĞŵĞŶƚKĨĂƐŚ&ůŽǁƐ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
zŽz zŽz
hƌĂŝĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
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ϯϭϵ͘ϬϴϬ ϴϭ͘Ϭϱϲ ϭϱϭ͘ϯϰϴ Ϯϵϰй Ͳϰϲй
KƉĞƌĂƐŝ KƉĞƌĂƚŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐ ĂƐŚ&ůŽǁƐ&ƌŽŵ
Ͳϰϴ͘Ϭϵϳ ϲϲ͘ϭϳϰ Ϯϱ͘Ϭϵϱ Ͳϭϳϯй ϭϲϰй
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ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐ ĂƐŚ&ůŽǁƐ&ƌŽŵ
ͲϮϮϭ͘ϵϭϲ Ͳϭϯϰ͘ϳϰϬ Ͳϭϲϱ͘ϲϭϮ ϲϱй Ͳϭϵй
WĞŶĚĂŶĂĂŶ &ŝŶĂŶĐŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ZĂƐŝŽ<ĞƵĂŶŐĂŶ
&ŝŶĂŶĐŝĂůZĂƚŝŽ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
zŽz zŽz
hƌĂŝĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
ZĂƐŝŽ>ĂŶĐĂƌ Ϭ͕ϱϲ Ϭ͕ϵϳ Ϭ͕ϴϵ ͲϰϮй ϴй ƵƌƌĞŶƚZĂƚŝŽ
ZĂƐŝŽ,ƵƚĂŶŐdĞƌŚĂĚĂƉ Ϯ͕Ϭϳ ϭ͕ϰϵ ϭ͕Ϭϭ ϯϴй ϰϳй ĞďƚƚŽ ƋƵŝƚLJ
ŬƵŝƚĂƐ ZĂƚŝŽ
ZĂƐŝŽ,ƵƚĂŶŐ Ϭ͕ϲϳ Ϭ͕ϲϬ Ϭ͕ϱϬ ϭϯй ϭϵй ĞďƚZĂƚŝŽ
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ZĂƐŝŽ<ĞƵĂŶŐĂŶ
&ŝŶĂŶĐŝĂůZĂƚŝŽ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
zŽz zŽz
hƌĂŝĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
ZĂƐŝŽ>ĂďĂdĞƌŚĂĚĂƉ Ϭ͕Ϭϭ Ϭ͕Ϭϰ Ϭ͕Ϭϳ Ͳϲϴй Ͳϰϭй ZĞƚƵƌŶŽŶƐƐĞƚ
ƐĞƚ
ZĂƐŝŽ>ĂďĂdĞƌŚĂĚĂƉ Ϭ͕ϬϮ Ϭ͕Ϭϴ Ϭ͕ϭϭ Ͳϲϳй Ͳϯϰй EĞƚWƌŽĨŝƚDĂƌŐŝŶ
WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ
ZĂƐŝŽ>ĂďĂdĞƌŚĂĚĂƉ Ϭ͕Ϭϰ Ϭ͕ϭϬ Ϭ͕ϭϰ ͲϲϬй ͲϮϳй ZĞƚƵƌŶŽŶ ƋƵŝƚLJ
ŬƵŝƚĂƐ
>ĂďĂWĞƌ^ĂŚĂŵ ϵ͕ϵϬ Ϯϰ͕ϭϯ ϯϬ͕ϰϱ Ͳϱϵй ͲϮϭй ĂƌŶŝŶŐƐWĞƌ^ŚĂƌĞ
:ƵŵůĂŚZĂƚĂͲZĂƚĂ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ Ϭй Ϭй EƵŵďĞƌŽĨ
dĞƌƚŝŵďĂŶŐ^ĂŚĂŵ KƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ^ŚĂƌĞ
ĞƌĞĚĂƌ
'ƌĂĨŝŬ/ŬŚƚŝƐĂƌ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ
&ŝŶĂŶĐŝĂů,ŝŐŚůŝŐŚƚŚĂƌƚ
ƐĞƚ >ŝĂďŝůŝƚĂƐ
ƐƐĞƚ >ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ
18
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ŬƵŝƚĂƐ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ
ŬƵŝƚĂƐ
ŬƵŝƚĂƐ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ
WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ
ƋƵŝƚLJ ZĞǀĞŶƵĞ
ƋƵŝƚLJ
ƋƵŝƚLJ
ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ
ZĞǀĞŶƵĞ
ZĞǀĞŶƵĞ
ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ
ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ
ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ ĂůĂŵũƵƚĂĂŶƌƵƉŝĂŚͬŝŶŵŝůůŝŽŶƌƵƉŝĂŚ
>ĂďĂƌƵƚŽ >ĂďĂhƐĂŚĂ
>ĂďĂƌƵƚŽ
>ĂďĂƌƵƚŽ >ĂďĂhƐĂŚĂ
>ĂďĂhƐĂŚĂ
'ƌŽƐƐWƌŽĨŝƚ KƉĞƌĂƚŝŶŐ/ŶĐŽŵĞ
'ƌŽƐƐWƌŽĨŝƚ
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19
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20
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21
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Biasa (“RUPSLB”) tanggal ϮϮ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ ĚĂŶ ĚŝŵƵĂƚ DĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ;Η 'D^ΗͿŽŶϮϮ:ƵŶĞϮϬϮϯ
ĚĂůĂŵŬƚĂEŽ͘ϯϬdĂŶŐŐĂůϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϯ͘ ĂŶĚĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶĞĞĚEŽ͘ϯϬ:ƵŶĞϮϮ͕ϮϬϮϯ͘
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WĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƵƚĂŵĂ ͕ Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ dŚĞŵĂŝŶƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕WdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐ
^ƵŬƐĞƐ ĚĂŶ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĂŶĚWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞ
ƉĞŶŐĂůŝŚĂŶ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞƉĂĚĂ Wd ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͘ ǁŚŝĐŚǁĂƐ
^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͘LJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĞƚƵũƵŝĚĂůĂŵ approved at the Extraordinary GMS (“EGMS”) on 30
ZhW^ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ (“RUPSLB”) ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĂŶĚĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶĞĞĚEŽ͘ϳϰĚĂƚĞĚ
ϮϬϮϯ ĚĂŶ ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ EŽ͘ϳϰ dĂŶŐŐĂů ϯϬ ϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ͘
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ͘
WĞŵďĂŐŝĂŶŝǀŝĚĞŶdĂŚƵŶĂŶ ŶŶƵĂůŝǀŝĚĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ
WĂĚĂ dĂŚƵŶ ϮϬϮϯ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĂŬƐŝ /ŶϮϬϮϯƚŚĞŽŵƉĂŶLJĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚĂĐŽƌƉŽƌĂƚĞĂĐƚŝŽŶ
ŬŽƌƉŽƌĂƐŝWĞŵďĂŐŝĂŶŝǀŝĚĞŶƚƵŶĂŝĨŝŶĂůƉĂĚĂďƵůĂŶ ƚŽĚŝƐƚƌŝďƵƚĞƚŚĞĨŝŶĂůĐĂƐŚĚŝǀŝĚĞŶĚŝŶ:ƵůLJĂŵŽƵŶƚŝŶŐ
:Ƶůŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϰ͘ϱϯϬ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ;ĞŵƉĂƚ ŵŝůŝĂƌ ůŝŵĂ ƚŽ/Zϰ͕ϱϯϬ͕ϲϬϬ͕ϬϬϬ;ĨŽƵƌďŝůůŝŽŶĨŝǀĞŚƵŶĚƌĞĚƚŚŝƌƚLJ
ƌĂƚƵƐ ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚ ũƵƚĂ ĞŶĂŵ ƌĂƚƵƐ ƌŝďƵ ƌƵƉŝĂŚͿ LJĂŶŐ ŵŝůůŝŽŶ Ɛŝdž ŚƵŶĚƌĞĚ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ƌƵƉŝĂŚͿ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ
ĚŝďĂŐŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ;ƐĂƚƵ ŵŝůŝĂƌ ůŝŵĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚƚŽϭ͕ϱϭϬ͕ϮϬϬ͕ϬϬϬ;ŽŶĞďŝůůŝŽŶĨŝǀĞŚƵŶĚƌĞĚ
ƌĂƚƵƐƐĞƉƵůƵŚũƵƚĂĚƵĂƌĂƚƵƐƌŝďƵͿůĞŵďĂƌƐĂŚĂŵLJĂŶŐ ƚĞŶ ŵŝůůŝŽŶ ƚǁŽ ŚƵŶĚƌĞĚ ƚŚŽƵƐĂŶĚͿ ƐŚĂƌĞƐ͘ ƐŚĂƌĞƐ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĂŚĂŵ ďĞƌĞĚĂƌ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ǁŚŝĐŚĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞĂůůŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨ
ŝǀŝĚĞŶƚƵŶĂŝĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϯ͕ϬϬ;ƚŝŐĂƌƵƉŝĂŚͿƉĞƌ ĐĂƐŚĚŝǀŝĚĞŶĚƐŽƌZƉ͘ϯ͘ϬϬ;ƚŚƌĞĞƌƵƉŝĂŚͿƉĞƌƐŚĂƌĞ͘
ůĞŵďĂƌƐĂŚĂŵ͘
^ƵƐƉĞŶƐŝĚĂŶWĞŶŐŚĂƉƵƐĂŶ^ĂŚĂŵ ^ƵƐƉĞŶƐŝŽŶĂŶĚZĞŵŽǀĂůŽĨ^ŚĂƌĞƐ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ϮϬϮϯ͕ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ ƐƵƐƉĞŶƐŝ LJĂŶŐ ƵƌŝŶŐƚŚĞĨŝƐĐĂůLJĞĂƌϮϬϮϯ͕ƚŚĞƌĞǁĂƐŶŽƐƵƐƉĞŶƐŝŽŶ
ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ĚĂƌŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŽƌĚĞůŝƐƚŝŶŐĨƌŽŵƚŚĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞĨŽƌƚŚĞ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚƌĂĚŝŶŐŽĨƐŚĂƌĞƐŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ͘
22
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WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϯ WĞƌƐĞƌŽĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ WĞůĂƚŝŚĂŶ ĂƐŝĐ WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϰ:ĂŶƵĂƌŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞůĂƚŝŚĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝϯĚĂŶůŝŵďĂŚ >ŝĨĞ ^ƵƉƉŽƌƚ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϯ /ďƵ zĞƐƐŝŬĂ ƐĞůĂŬƵ ,ĞĂĚ ŽĨ ŽŵŵƵŶŝƚLJ
ϯ͕ ŵƵůĂŝ ĚĂƌŝ ƉĞŶŐĞŶĂůĂŶ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ŐƵŶĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ĂƉĂŬ tŝǁŝŶ
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WĞŶŐŚĂƌŐĂĂŶ “Supplier of The Year
Corporate Category” dari Orica
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ŽĨ ƚŚĞ zĞĂƌ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĂƚĞŐŽƌLJΗ ĂǁĂƌĚ
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tŽƌŬƐŚŽƉ
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Perseroan senantiasa mendorong upaya untuk mempertahankan pertumbuhan kinerja bisnis yang berkelanjutan, seiring dengan kinerja operasional yang terus meningkat The Company continues to encourage efforts to maintain sustainable business performance growth, in line with operational performance that continues to improve.
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ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƐĞƌƚĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝƐƚƌĂƚĞŐŝďŝƐŶŝƐ ŵĂŬŝŶŐ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ 'ƌŽƵƉ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ
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ĚŝƉĂŶƚĂƵ ŵĞůĂůƵŝ ůĂƉŽƌĂŶ ĚĂƌŝ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ŬŽŵŝƚĞͲŬŽŵŝƚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĞƉŽƌƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ
LJĂŶŐ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƚĂƉ ƚĂŶŐŬĂƐ ĚĂŶ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƌĞŵĂŝŶƐ ĂŐŝůĞ
ƚĞƌƵƐ ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ƉƌƵĚĞŶƚůLJ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ďĞƐƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ƉƌĂŬƚŝŬďŝƐŶŝƐƚĞƌďĂŝŬ͘ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͘
WĞŶŝůĂŝĂŶƚĂƐ<ŝŶĞƌũĂŝƌĞŬƐŝ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨƚŚĞWĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŶŝůĂŝĚĂŶŵĞŶŐĂƉƌĞƐŝĂƐŝŝƌĞŬƐŝĚĂůĂŵ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĞǀĂůƵĂƚĞƐ ĂŶĚĂƉƉƌĞĐŝĂƚĞƐ
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶLJĂ
ƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĨŽƌƚŚĞŝƌůĞĂĚĞƌƐŚŝƉŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ŵĞŵŝŵƉŝŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶĚ ŝƚƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĂŶĚ ŽƉƚŝŵĂů
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ LJĂŶŐ ƚĞƉĂƚ ĚĂŶ ŽƉƚŝŵĂů͘ ^ĞŚŝŶŐŐĂ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƚŚƵƐ ĞŶĂďůŝŶŐ Ă ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌLJ
ĚŝƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂůƵŝ ĚĞŶŐĂŶ ĐƵŬƵƉ ďĂŝŬ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŝŶ ϮϬϮϯ͘ ĚĚŝƚŝŽŶĂůůLJ͕ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐũƵŐĂŵĞŶŐĂƉƌĞƐŝĂƐŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƵŶŝƚͲ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂůƐŽ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ
ƵŶŝƚ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƵŶŝƚƐ ŝŶ ĂĚĂƉƚŝŶŐ ƚŽ ŵĂƌŬĞƚ ŶĞĞĚƐ
ƉĂƐĂƌ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬŽŶƚƌŝďƵƐŝ ďĞƐĂƌ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶĚ ŵĂŬŝŶŐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͘ ĐĂƐŚ ĨůŽǁŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ϮϬϮϯ͘ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
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ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ŝŶƚĞŶƐŝĨ ŵĞůĂůƵŝ ƌĂƉĂƚ ƌƵƚŝŶ LJĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ
ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ ƌĞŐƵůĂƌ ŵĞĞƚŝŶŐƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
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ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ Ăƌŝ ZĂƉĂƚ <ŽŽƌĚŝŶĂƐŝ ϯϯͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ
LJĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͘ ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌŬŝŶŝ ĚĂŶ ũƵŐĂ ĚĂƚĂ LJĂŶŐ ĞŬƐƚĞŶƐŝĨ DĞĞƚŝŶŐƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ǁŝƚŚ
ƚĞƌŬĂŝƚ ŬŝŶĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ ĐƵƌƌĞŶƚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂŶĚĞdžƚĞŶƐŝǀĞĚĂƚĂŽŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͘ ŝƌĞŬƐŝ ƚĞůĂŚ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĚƵƌŝŶŐ
ƉĞƌĂŶƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶďĂŝŬ͘^ĞƌƚĂŝƌĞŬƐŝ ϮϬϮϯ͘dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŚĂƐĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJĨƵůĨŝůůĞĚƚŚĞŝƌ
ƚĞůĂŚ ŵĞŶLJƵƐƵŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ ĚĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĚƵƚŝĞƐĂŶĚƌŽůĞƐ͘&ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
LJĂŶŐƚĞƉĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝƐĂƐĂƌĂŶƐƚƌĂƚĞŐŝƐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ ŝƌĞĐƚŽƌƐŚĂƐĨŽƌŵƵůĂƚĞĚĂǁŽƌŬƉůĂŶĂŶĚŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ
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LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƐŽůŝĚ Ěŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͘ ĂƉƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĨŽƌĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝŶŐ
WĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ŝŶŝ ƚĞŶƚƵŶLJĂ ŬĂƌĞŶĂ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ƐŽůŝĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŝŶ ϮϬϮϯ͘ dŚŝƐ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ŝƐ
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ĂĚĂƉƚĂďŝůŝƚĂƐ ĚĂůĂŵ Ěŝƌŝ ƐĞŵƵĂ LJĂŶŐ ďĞŬĞƌũĂ Ěŝ ĚĂŶ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ͕ ĚŝůŝŐĞŶĐĞ͕ ĂŶĚ
ĞƌƐĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ <ŝŶĞƌũĂ ŝƌĞŬƐŝ ƐĂŶŐĂƚ ďĂŝŬ Ěŝ ƚĂŚƵŶ ĂĚĂƉƚĂďŝůŝƚLJ ĂŵŽŶŐ Ăůů ƚŚŽƐĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ĂŶĚ
ϮϬϮϯ ũƵŐĂ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ ŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶ ƵƉĂLJĂ ĂůŽŶŐƐŝĚĞƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘dŚĞĞdžĐĞůůĞŶƚƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŽĨƚŚĞ
ƉĞŶLJĞŵƉƵƌŶĂĂŶďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶƐĞĐĂƌĂŵĞŶLJĞůƵƌƵŚĚĂůĂŵ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŝŶϮϬϮϯŝƐĂůƐŽƌĞĨůĞĐƚĞĚŝŶƚŚĞƐƵĐĐĞƐƐ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶďĞƌďĂŐĂŝƉƌŽŐƌĂŵƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƐŽƐŝĂů͘ ŽĨŽŶŐŽŝŶŐĞĨĨŽƌƚƐĨŽƌĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚŝŶƚŚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨǀĂƌŝŽƵƐĐŽƌƉŽƌĂƚĞƐŽĐŝĂůƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ
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ĞǁĂŶ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ ũƵŐĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĂƌĂŚĂŶ ĚĂŶ ƐĂƌĂŶ dŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂůƐŽƉƌŽǀŝĚĞƐĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂŶĚ
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32
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ďĞƌƐĂŵĂ ŝƌĞŬƐŝ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ƚŽŐĞƚŚĞƌǁŝƚŚƚŚĞ
ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝ ďŝƐŶŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ĞŶƐƵƌĞƐƚŚĂƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐ
ƚĞƌƵƐĚŝũĂůĂŶŬĂŶƐĞĐĂƌĂŽƉƚŝŵĂůĚĞŶŐĂŶƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƚĂƌŐĞƚͲ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ǁŝůů ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ďĞ ƌƵŶ ŽƉƚŝŵĂůůLJ͕ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ
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ďĂŚǁĂƐĞůƵƌƵŚũĂũĂƌĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĂŵƉƵ ĞŶƚŝƌĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƚĞĂŵŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJǁŝůůďĞĂďůĞƚŽ
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LJĂŶŐ ĚŝƐĞǁĂŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐƵƉĂLJĂŬĂŶ ƚĂƌŐĞƚ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐĨŽƌƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚLJĂŶĚŐƌŽǁƚŚŝŶƌĞŶƚĂůǀĞŚŝĐůĞ
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ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂƉĂƚ ĚŝĐĂƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ ƚŝŶŐŐŝ͘ ƉƌŽĨŝƚŵĂƌŐŝŶƚĂƌŐĞƚƐƐĞƚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐĂŶďĞ
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LJĂŶŐ ĂŶĚĂů ĚĂŶ ŬŽŵŝƚŵĞŶ ƉĞŶƵŚ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ƉŝŵƉŝŶĂŶ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ƌĞůŝĂďůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵ
ŚŝŶŐŐĂ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ĂŶĚĨƵůůĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚĨƌŽŵƚŚĞůĞĂĚĞƌƐŚŝƉƚŽĂůůĞŵƉůŽLJĞĞƐ
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ĚĞŶŐĂŶ ƉƌĞĚŝŬƐŝ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ LJĂŶŐ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚΖƐ ƉƌĞĚŝĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶĂƚŝŽŶĂů ĞĐŽŶŽŵLJ ŝŶ
ŶĂƐŝŽŶĂů ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϰ ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉ ďĞƌĚĂLJĂ ƚĂŚĂŶ ƉĂĚĂ ϮϬϮϰǁŝůůƌĞŵĂŝŶƌĞƐŝůŝĞŶƚĂƚĂƌŽƵŶĚϱ͘Ϯй͕ĂŵŝĚƐƚǁŽƌůĚ
ŬŝƐĂƌĂŶϱ͕Ϯй͕ĚŝƚĞŶŐĂŚŬŽŶĚŝƐŝĚƵŶŝĂLJĂŶŐŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐǁŚŝĐŚŚĂǀĞƌĞƐƵůƚĞĚŝŶĂƐůŽǁĚŽǁŶŝŶƚŚĞƌĂƚĞ
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ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
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<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ĂŬƵŝƐŝƐŝ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ǁĂƐ ŵĂĚĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
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EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ͕ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĞĞĚ EŽ͘ ϳϰ ĚĂƚĞĚ EŽǀĞŵďĞƌ ϯϬ͕ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ
ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŝƐ
ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
<ŽŵƉŽƐŝƐŝ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ^ĞďĞůƵŵ ZhW^ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ ŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐWƌŝŽƌƚŽƚŚĞ
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Ϯ͘ ,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͮŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ <ŽŵƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶͮ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
<ŽŵƉŽƐŝƐŝĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ^ĞƚĞůĂŚZhW^>ƵĂƌŝĂƐĂdĂŚƵŶ ŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĨƚĞƌ ƚŚĞ
ƵŬƵϮϬϮϯ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'D^ĨŽƌ&ŝƐĐĂůzĞĂƌϮϬϮϯ
ϭ͘ >ĞĞ:ĞtŽŽŬ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂͮWƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
Ϯ͘ <ŝŵdĂĞ:ĂĞ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͮŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ <ŽŵƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶͮ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ƉƌĞƐŝĂƐŝ ƉƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶ
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ĞdžĐĞůůĞŶƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
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ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚĞLJĞĂƌϮϬϮϯ͘
ĚƵŬƵŶŐĂŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƐĞůĂŵĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͘
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<Ăŵŝ ŵĞŶŐŚĂƌĂƉŬĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ũĂũĂƌĂŶ tĞ ŚŽƉĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ Ăůů ůĞǀĞůƐ ŽĨ
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<Ăŵŝ ŵĞŶŐŚĂƌĂƉŬĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ũĂũĂƌĂŶ
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dd
dd
>ĞĞ:ĞtŽŽŬ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ
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<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ
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;ƵĂƚĞƐĂŝŶƐĞƉĞƌƚŝĚŝĂƚĂƐƵŶƚƵŬƉĞŶƵƚƵƉ>ĂƉŽƌĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͿ
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<ĞƉĂĚĂ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ĚĂŶ WĞŵĂŶŐŬƵ dŽ ƚŚĞ ƐƚĞĞŵĞĚ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ĂŶĚ
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DĂŚĂ ƐĂ͕ ŬĂƌĞŶĂ ďĞƌŬĂƚ ŝnjŝŶ ƐĞƌƚĂ ŬƵĂƐĂͲELJĂ͕ Wd 'ŽĚ͕ĨŽƌďLJ ,ŝƐƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶĂŶĚƉŽǁĞƌ͕WddƌĂŶƐŬŽŶ
dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ŵĂŵƉƵ ŵĞůĞǁĂƚŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ :ĂLJĂ dďŬ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂďůĞ ƚŽ ŶĂǀŝŐĂƚĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ
ƉĞŶƵŚ ƚĂŶƚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ŚĂƐŝů LJĂŶŐ ƉŽƐŝƚŝĨ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐLJĞĂƌŽĨϮϬϮϯǁŝƚŚƉŽƐŝƚŝǀĞĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ
ĚĂůĂŵ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ͘ ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŝŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ͘ /Ŷ ŵĂŶĂŐŝŶŐ ƚŚĞ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƚĂŚƵŶŝŶŝWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŽŵƉĂŶLJ͕ƚŚŝƐLJĞĂƌ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJƵŶĚĞƌƚŽŽŬƌĞĨŽƌŵƐ
ƉĞŵďĞŶĂŚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝ ďŝƐŶŝƐ ƚŚƌŽƵŐŚďƵƐŝŶĞƐƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ tĞ͕ĂůůŵĞŵďĞƌƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘<ĂŵŝƐĞŐĞŶĂƉũĂũĂƌĂŶDĂŶĂũĞŵĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂƌĞ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ ƚŽ
ďĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶ ƵŶƚƵŬ ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞŶũƵŶũƵŶŐ ƚŝŶŐŐŝ ĂůǁĂLJƐ ƵƉŚŽůĚŝŶŐ Ăůů ŵĂŶĚĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƐĞůƵƌƵŚĂŵĂŶĂƚƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ďLJ ĂĚŚĞƌŝŶŐ ĨŝƌŵůLJ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ďĞƌƉĞŐĂŶŐ ƚĞŐƵŚ ƉĂĚĂ ĞƚŝŬĂ ďŝƐŶŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ũƵŐĂ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƚŚŝĐƐĂŶĚĂůƐŽƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐǀĂůƵĞƐĂƐǁĞůů
ŶŝůĂŝͲŶŝůĂŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƌƚĂ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ ĂƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ĂŶĚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ ĐŽŵƉůLJŝŶŐǁŝƚŚĂůůĂƉƉůŝĐĂďůĞůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŝŶ
ƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
dĂŚƵŶŝŶŝ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉŽƚĞŶƐŝ dŚŝƐLJĞĂƌ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐŽƉƚŝŵŝnjĞĚŝƚƐƉŽƚĞŶƚŝĂů͕
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚŝŶŐŐĂŚĂƌĂƉĂŶͲŚĂƌĂƉĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝƚĂŚƵŶ ƌĞƐƵůƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ϮϬϮϯ ƚĞůĂŚ ďĞƌŚĂƐŝů ĚŝǁƵũƵĚŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŵďƵŬĂ ĂƐƉŝƌĂƚŝŽŶƐŝŶϮϬϮϯĂŶĚŽƉĞŶŝŶŐŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐĨŽƌƚŚĞ
ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ďĂŐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐƵŶĂ ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ƚĂƚĂ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ŝƚƐ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ĨŽƌ
ŬĞůŽůĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŵŝƚĞƌǁƵũƵĚŶLJĂƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ ƚŚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘ ƉƌŽĨŝƚĂďůĞďƵƐŝŶĞƐƐ͘
^ƚƌĂƚĞŐŝĂŶ<ĞďŝũĂŬĂŶ^ƚƌĂƚĞŐŝƐ ^ƚƌĂƚĞŐLJĂŶĚWŽůŝĐLJ^ƚƌĂƚĞŐLJ
^ƚƌĂƚĞŐŝ ĚĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝƐ ĚĂůĂŵ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝŶ ŵĂŶĂŐŝŶŐ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĂŶŐĂƚ ƉĞŶƚŝŶŐ ĚĂůĂŵ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ĂƌĂŚ ĚĂŶ ŽŵƉĂŶLJ ĂƌĞ ǀĞƌLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ ƚŚĞ
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ƚĂŚƵŶŶLJĂ͘
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ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘,ĂůŝŶŝũƵŐĂ dŚŝƐ ŝƐ ĂůƐŽ ĞǀŝĚĞŶĐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĞĨĨŽƌƚƐ ƚŽ
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ŵĞŶŝŶŐŬƚĂŬĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨďŽƚŚĐƵƐƚŽŵĞƌƐĂŶĚŝƚƐĞůĨ͘
40
Page 42
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WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŶĚŝƌŝ͘
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ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŝƚƵWdDƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ŚĂůŝŶŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ dŚŝƐ ŵŽǀĞ ĂŝŵƐ ƚŽ ĨŽĐƵƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
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ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĨŽŬƵƐ ƉĂĚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽƐƵƉƉŽƌƚ
ƉĞůĂLJĂŶĂŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ ŝƚƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ ŝŶ ĐŽŶĚƵĐƚŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ůŝŶĞƐ͘
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ůŝŶŝ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ƚŚĞĐŽƌƉŽƌĂƚĞĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶĂĐƚŝŽŶďLJWd
ďŝƐŶŝƐŶLJĂ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵĚĞŶŐĂŶĂĚĂŶLJĂĂŬƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝĂŬƵŝƐŝƐŝ ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ƌĞƐƵůƚĞĚ ŝŶ Ă ĐŚĂŶŐĞ ŽĨ
LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ĐŽŶƚƌŽů ĨƌŽŵ Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ^ƵŬƐĞƐ ƚŽ Wd
ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ĚĂƌŝ Wd ĂŵĂŝ ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͘ dŚŝƐ ŚĂƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ĂŶ
/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐŵĞŶũĂĚŝWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͘,Ăů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJĨŽƌƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽĞdžƉĂŶĚŝƚƐƌĞĂĐŚŝŶƚŽ
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ŵĞŵƉĞƌůƵĂƐ ũĂŶŐŬĂƵĂŶŶLJĂ ŬĞ ƉĂƐĂƌ ďĂƌƵ ŐƵŶĂ ĂĚĚŝŶŐǀĂůƵĞƚŽŽƚŚĞƌƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͘>ŽŽŬŝŶŐĂŚĞĂĚ͕ƚŽ
ŵĞŵƉĞƌůƵĂƐ ďĂƐŝƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵŝŶŝŵŝnjĞ ƌŝƐŬƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƉŽůŝĐLJ ŝŶ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŶŝůĂŝ ƚĂŵďĂŚ ďĂŐŝ ƉĞŵĂŶŐŬƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƉůĂŶƐ ƚŽ
ůĂŝŶŶLJĂ͘ hŶƚƵŬ ŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ ĂŐĂƌ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ůĞďŝŚ ĚĂƉĂƚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƚŚĞ /^K ZŝƐŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^LJƐƚĞŵ
ŵĞŵŝŶŝŵĂůŝƐŝƌ ĂŬĂŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĂĚĂ ŬĞďŝũĂŬĂŶ 'ƵŝĚĞůŝŶĞ͘
ƐƚƌĂƚĞŐŝ ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĞŶĐĂŶĂ ĂŬĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ 'ƵŝĚĞůŝŶĞ /^K
^ŝƐƚĞŵDĂŶĂũĞŵĞŶZŝƐŝŬŽ͘
WĞƌƵŵƵƐĂŶ^ƚƌĂƚĞŐŝĚĂŶ/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ^ƚƌĂƚĞŐLJ &ŽƌŵƵůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ^ƚƌĂƚĞŐLJ
^ƚƌĂƚĞŐŝ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ
WĞƌƵŵƵƐĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶƚŝŶŐ ĚĂůĂŵ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌŵƵůĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝŶ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ŵĞůŝďĂƚŬĂŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ ĐŽŵƉĂŶLJŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƚŚĂƚŝŶǀŽůǀĞƐŝĚĞŶƚŝĨLJŝŶŐůŽŶŐͲ
ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ͕ ĚŝŵĂŶĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƚĂƉ ƚĞƌŵŐŽĂůƐ͕ǁŚĞƌĞƚŚĞŽŵƉĂŶLJĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽĂŶĂůLJƐĞ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶĂŶĂůŝƐĂƚĞƌŚĂĚĂƉůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŝŶƚĞƌŶĂůŵĂƵƉƵŶ ƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂůĂŶĚĞdžƚĞƌŶĂůĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ƐŽƚŚĂƚŝƚĐĂŶ
ĞdžƚĞƌŶĂů͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ƚŝŶĚĂŬĂŶ LJĂŶŐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ƚĂŬĞŶ ƚŽ
ƉĞƌůƵĚŝůĂŬƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ,ĂůŝŶŝ ĂĐŚŝĞǀĞƚŚĞƐĞŐŽĂůƐ͘dŚŝƐŝƐŝŶůŝŶĞǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ǀŝƐŝ ŵŝƐŝ͕ ƐĞƌƚĂ ŶŝůĂŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ ŵŝƐƐŝŽŶ ĂŶĚ ǀĂůƵĞƐ ŝŶ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞ
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐ͘
ĂůĂŵ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƐƚƌĂƚĞŐŝ LJĂŶŐ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ /Ŷ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ƚŚĂƚ Ăůů ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ĂƌĞ
ƚĞƌŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ͕ ŝƌĞŬƐŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƉůĂŶ͕ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ͕ ĚŝĂŶƚĂƌĂŶLJĂ ĚĞŶŐĂŶ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ŵŽŶŝƚŽƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ŬŽŶƐŝƐƚĞŶŵĞŶŐŽŵƵŶŝŬĂƐŝŬĂŶƐƚƌĂƚĞŐŝŝŶŝĚĂůĂŵďĞƌďĂŐĂŝ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŶŐ ƚŚŝƐ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ
ƌĂƉĂƚĚĞŶŐĂŶƉĂƌĂĞŬƐĞŬƵƚŝĨ'ƌƵƉƐĞƌƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞĞƚŝŶŐƐ ǁŝƚŚ ƌĞůĂƚĞĚ 'ƌŽƵƉ ĞdžĞĐƵƚŝǀĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
ƚĞƌŬĂŝƚƵŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĚƵŬƵŶŐĂŶďĂŐŝŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƚŽŽďƚĂŝŶƐƵƉƉŽƌƚĨŽƌĨƵƌƚŚĞƌ
ƐƚƌĂƚĞŐŝ ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͘ <ĞŵƵĚŝĂŶ͕ ŝƌĞŬƐŝ ũƵŐĂ ƐĞĐĂƌĂ ƐƚƌĂƚĞŐLJŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ ĚĚŝƚŝŽŶĂůůLJ͕ƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
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ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ĚĂƌŝ ƐĞƚŝĂƉ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ŵĞůĂůƵŝ ůĂƉŽƌĂŶ LJĂŶŐ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨĞĂĐŚƐƚƌĂƚĞŐLJ
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41
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ĚŝŚĂĚĂƉŝƐĞůĂŵĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͘<ŽŶĚŝƐŝŐĞŽƉŽůŝƚŝŬLJĂŶŐƚĂŬ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ĨĂĐĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϯ͘ 'ĞŽƉŽůŝƚŝĐĂů
ŬƵŶũƵŶŐ ŬŽŶĚƵƐŝĨ͕ ĚĂŶ ŬĞƚŝĚĂŬƉĂƐƚŝĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ LJĂŶŐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ƌĞŵĂŝŶ ŝŶĐŽŶĚƵĐŝǀĞ ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ
ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ŬŽŶƐƵŵĞŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶƚŝĞƐƚŚĂƚĐĂŶĂĨĨĞĐƚĐŽŶƐƵŵĞƌĚĞŵĂŶĚƉŽƐĞ
ŵĞŶũĂĚŝ ŬĞŶĚĂůĂ ďĂŐŝ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŝƚƵ ĚĞŶŐĂŶ ŽďƐƚĂĐůĞƐĨŽƌƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͕ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJǁŝƚŚůŝŵŝƚĞĚ
ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ƵŶŝƚ LJĂŶŐ ƚĞƌďĂƚĂƐ ĚĂƌŝ ĚĞĂůĞƌ͘ hŶƚƵŬ ŝƚƵ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŽĨƵŶŝƚƐĨƌŽŵĚĞĂůĞƌƐ͘dŽĂĚĚƌĞƐƐƚŚŝƐ͕ƚŚĞ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ƵƉĂLJĂ ĚĂůĂŵ ĐŽŵƉĂŶLJŝƐŵĂŬŝŶŐǀĂƌŝŽƵƐĞĨĨŽƌƚƐƚŽĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞƚŚĞ
ŵĞŶĂŐŶƚŝƐŝƉĂƐŝ ĂŬŝďĂƚ ĚĂƌŝ ŬĞŶĚĂůĂ LJĂŶŐ ĚŝŚĂĚĂƉŝ LJĂŝƚƵ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐŽĨƚŚĞĐŚĂůůĞŶŐĞƐĨĂĐĞĚďLJĂĚĚŝŶŐŶĞǁ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ĚĞĂůĞƌ ďĂƌƵ͕ ƐĞƌƚĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĞĂůĞƌƐĂŶĚƉƌŽǀŝĚŝŶŐƚŚĞďĞƐƚƐĞƌǀŝĐĞƐďLJĞŶŚĂŶĐŝŶŐ
ůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌďĂŝŬ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŵĂŚĂŵĂŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ͘
ŬĞƉĂĚĂĐƵƐƚŽŵĞƌ͘
WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶdĂƌŐĞƚĂŶZĞĂůŝƐĂƐŝ ŽŵƉĂƌŝƐŽŶŽĨdĂƌŐĞƚĂŶĚZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶLJƵƐƵŶĚĂŶŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶƚĂƌŐĞƚϮϬϮϯ dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐƉƌĞƉĂƌĞĚĂŶĚƐĞƚĂƚĂƌŐĞƚĨŽƌϮϬϮϯ
ƉĂĚĂ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐϮϬϮϮǁŽƌŬƉůĂŶ͕ƐŽƚŚĂƚƚŚŝƐLJĞĂƌ
ƚĂŚƵŶŝŶŝƚĂƌŐĞƚĂƚĂƐƌĞŶĐĂŶĂďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌĞĂůŝƐĂƐŝƚŚĞƚĂƌŐĞƚĨŽƌƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐƉůĂŶŚĂƐďĞĞŶ
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ƌĞĂůŝnjĞĚ Ăƚ ϵϱй Žƌ /Z ϲϬϲ ďŝůůŝŽŶ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶƚĞƚĂƉŵĞůĂŬƵŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝƉĂĚĂƐĞƚŝĂƉ ŐƌĂƚĞĨƵů ĨŽƌ ƚŚŝƐ ďLJ ĐŽŶƚŝŶƵŝŶŐ ƚŽ ĞǀĂůƵĂƚĞ ĞĂĐŚ
ŬŝŶĞƌũĂ LJĂŶŐ ĚŝĐĂƉĂŝ͘ dŝĚĂŬ ŚĂŶLJĂ ŝƚƵ ƚĂƌŐĞƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĂĐŚŝĞǀĞĚ͘EŽƚŽŶůLJƚŚĂƚ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
ĚĂůĂŵ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĞŶĞƌŐŝ ƚĞůĂŚ Ěŝ ƚĂƌŐĞƚ ŝŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ĂŶ ĞŶĞƌŐLJ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ/^K ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĞĂůŝnjĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ďLJ
ϱϬϬϬϭ͗ϮϬϭϴ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐƵŶĂ ƚĞƌƵƐ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ /^K ϱϬϬϬϭ͗ϮϬϭϴ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĚŽŶĞ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬƵĂůŝƚĂƐŬŝŶĞƌũĂLJĂŶŐƐĞŚĂƚĚĂŶĂŵĂŶ͘ ďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽĐŽŶƚŝŶƵĞƚŽŝŵƉƌŽǀĞƚŚĞƋƵĂůŝƚLJŽĨ
ŚĞĂůƚŚLJĂŶĚƐĂĨĞƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
<ŝŶĞƌũĂWĞƌƐĞƌŽĂŶWĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯ dŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐWĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŝŶϮϬϮϯ
^ĞƉĂŶũĂŶŐ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ dŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ
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42
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ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌůĞƉĂƐ ĚĂƌŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚĨƌŽŵƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐƚƌĂƚĞŐLJŝŶ
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DĞŶŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝƉĞŶĐĂƉŝĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶϮϬϮϰ͕ &ŽůůŽǁŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞLJĞĂƌ
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ƚĞƌƵƐ Ěŝ ƚŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝͲƐƚƌĂƚĞŐŝ LJĂŶŐ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ďĞ ĞŶŚĂŶĐĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ
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ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚĚĂLJĂƚĂŚĂŶĞŬŽŶŽŵŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƌĞƐŝůŝĞŶĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ
ŝŶƐĨƌĂƐƚƵŬƚƵƌĚĂŶƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĂǁĂƐĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ƚŽ
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞŶƚƵŶLJĂ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞůƵĂŶŐ ƐƵƉƉŽƌƚ ŵŝŶŝŶŐ ĂƌĞĂƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ Ă ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ
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WĞƌƵďĂŚĂŶ<ŽŵƉŽƐŝƐŝŝƌĞŬƐŝ ŚĂŶŐĞƐ/ŶŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
WĞƌƵďĂŚĂŶŬŽŵƉŽƐŝƐŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƚĂŚƵŶ ŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
ϮϬϮϯ͘͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽĐĐƵƌƌĞĚŝŶϮϬϮϯ͘dŚĞĐŚĂŶŐĞŝŶƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŬƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝĂŬƵŝƐŝƐŝLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚWd ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ǁĂƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ
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ĨŽůůŽǁƐ͗
44
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<ŽŵƉŽƐŝƐŝŝƌĞŬƐŝ^ĞďĞůƵŵZhW^>ƵĂƌŝĂƐĂdĂŚƵŶƵŬƵ ŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞĨŽƌĞ ƚŚĞ
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<ŽŵƉŽƐŝƐŝ ŝƌĞŬƐŝ ^ĞƚĞůĂŚ ZhW^ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ dĂŚƵŶ ƵŬƵ ŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĨƚĞƌ ƚŚĞ
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ϰ͘ ŚĂƌůĞƐ^ĂƵĚWĂŶĚĂƉŽƚĂŶ^ŝƚŽƌƵƐ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌWĞƌƐĞƌŽĂŶͮŝƌĞĐƚŽƌ
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ϲ͘ ZƵƐƐĞůƌƚŚƵƌ'Ăƚƚ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌWĞƌƐĞƌŽĂŶͮŝƌĞĐƚŽƌ
ƉƌĞƐŝĂƐŝ ƉƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŬĂŵŝ ŵĞŶŐƵĐĂƉŬĂŶ ƚĞƌŝŵĂ ŬĂƐŝŚ ŬĞƉĂĚĂ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ ǁĞ ĞdžƚĞŶĚ ŽƵƌ ŐƌĂƚŝƚƵĚĞ ƚŽ ƚŚĞ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƐĂƌĂŚĂŶ͕ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ͕ĚĂŶƉĞƚƵŶũƵŬ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŐƵŝĚĂŶĐĞ͕
LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ͕ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞůƵƌƵŚ ŬůŝĞŶ͕ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ͕ĂŶĚĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐƉƌŽǀŝĚĞĚ͕ĂƐǁĞůůĂƐ
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ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƐ ĚƵŬƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ŬĞƌũĂƐĂŵĂŶLJĂ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶĚ ĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
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ƚŝŶŐŐŝŶLJĂŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚŬĂƌLJĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐƚĞůĂŚ ĂƉƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶ ƚŽ Ăůů ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁŚŽ
ďĞŬĞƌũĂ ŬĞƌĂƐ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶƵŚ ĚĞĚŝŬĂƐŝ ĚĂŶ ŵĞŵĞƌŝŬĂŶ ŚĂǀĞ ǁŽƌŬĞĚ ĚŝůŝŐĞŶƚůLJ ǁŝƚŚ ĚĞĚŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ůŽLJĂůƚLJ͕
ůŽLJĂůŝƚĂƐŶLJĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĂŵƉƵ ƵŶƚƵŬ ĞŶĂďůŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽĂĐŚŝĞǀĞƚŚĞĐŽŵŵĞŶĚĂďůĞ
ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶLJĂŶŐďĂŝŬĚĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ ŐƌŽǁƚŚĂƐĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚŝŶϮϬϮϯ͘
LJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝƚĂŚƵŶϮϬϮϯŝŶŝ͘
<Ăŵŝ ĂŬĂŶ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉŽƚĞŶƐŝ tĞǁŝůůĐŽŶƚŝŶƵĞƚŽƐƚƌŝǀĞĨŽƌƚŚĞĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĂŶĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĞǀĞŶ ďĞƚƚĞƌ
ďĂŝŬůĂŐŝĚŝŵĂƐĂŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͘ ƐĞƌǀŝĐĞƐŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ͘
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ƉƌŝůͮƉƌŝůϮϬϮϰ
ƚĂƐEĂŵĂŝƌĞŬƐŝ
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WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
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Dalam menjalankan kegiatan usahanya Perseroan berupaya terus dalam mewujudkan Visi Perseroan menjadi Perusahaan penyedia jasa yang terdepan dan terpercaya kepada seluruh Pemangku Kepentingan. In carrying out its business activities, the Company continues to strive to realize the Company’s vision of becoming a leading and trusted service provider company to all stakeholders.
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&ŽƚŽ'ĞĚƵŶŐ,K
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ϳϲϭϭϲ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ĚĚƌĞƐƐ :ů͘ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ EŽ͘Ϯϭ Zd͘Ϯϯ DĂŶŐŐĂƌ͕ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂƐƚ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
ϳϲϭϭϲ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
dĞůĞƉŽŶ ;ϬϱϰϮͿϳϳϬϰϬϭ
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&ĂdžŝŵŝůĞ
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DŽĚĂůĂƐĂƌ ZƉϰϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
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DŽĚĂůŝƐĞƚŽƌ ZƉϭϱϭ͘ϬϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
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EƉǁƉ
E/ ϴϭϮϬϭϭϴϭϬϭϯϵϯ
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EƵŵďĞƌKĨKĨĨŝĐĞ ϭϬKĨĨŝĐĞƐ
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^ƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ Ͳ WdDƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
^ŝƚƵƐ ǁǁǁ͘ƚƌĂŶƐŬŽŶͲƌĞŶƚ͘ĐŽŵ
tĞďƐŝƚĞ
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ϰ DĂƐLJĂƌĂŬĂƚͮWƵďůŝĐ ͗ ϭϮ͕Ϯϵй
ƵƌƐĂ^ĂŚĂŵ ƵƌƐĂ ĨĞŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ƐĂŚĂŵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
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<ŽĚĞ ŵŝƚĞŵ
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>ŝŶŬĞĚŝŶ ͗ WddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
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LJĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶƚŝŵƵƌLJĂŶŐ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂƐƚ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϮ͘
ĚŝĚŝƌŝŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϮůĂůƵ͘WddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ /ŶŝƚŝĂůůLJ͕WddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬŽƉĞƌĂƚĞĚĂƐĂƐƵƉƉůŝĞƌ
ƉĂĚĂ ĂǁĂůŶLJĂ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ ƐĞďĂŐĂŝ ŽĨƐƉĂƌĞƉĂƌƚƐĂŶĚĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐĨŽƌƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚǀĞŚŝĐůĞƐ
ƉĞŵĂƐŽŬƐƵŬƵĐĂĚĂŶŐĚĂŶĂŬƐĞƐŽƌŝƐďĂŐŝŬĞŶĚĂƌĂĂŶͲ ŝŶ ƚŚĞ DŝŶŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ͘ /Ŷ ϮϬϬϲ͕ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŬŚƵƐƵƐ ĚĂĞƌĂŚ WĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͘ WĂĚĂ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ͕ ŝƚ ďĞŐĂŶ ŽĨĨĞƌŝŶŐ
ƚĂŚƵŶϮϬϬϲƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƵƐĂŚĂĚĂƌŝ ŽƚŚĞƌƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ŶĂŵĞůLJƚŚĞƌĞŶƚĂůŽĨŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůůŝŐŚƚ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵƵůĂŝ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ ;>sͿ ϰdžϰ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ďƌĂŶĚ ΗdƌĂŶƐŬŽŶ ZĞŶƚ͕Η
ƵƐĂŚĂ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŝƚƵ ŵĞŶLJĞǁĂŬĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƚĂƌŐĞƚŝŶŐĐƵƐƚŽŵĞƌƐŝŶƚŚĞŵŝŶŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJ͘
operasional l (“ůŝŐŚƚ ǀĞŚŝĐůĞͬ>s”) 4x4 dengan merk
“Transkon Rent” yang menargetkan pelanggan dari
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͘
WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞƌƵďĂŚ ƐƚĂƚƵƐ /Ŷ ϮϬϮϬ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐŚĂŶŐĞĚ ŝƚƐ ƐƚĂƚƵƐ ĨƌŽŵ Ă
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƚƵƚƵƉ ŵĞŶũĂĚŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďƵŬĂ ŚĂů ƉƌŝǀĂƚĞĐŽŵƉĂŶLJƚŽĂƉƵďůŝĐĐŽŵƉĂŶLJ͕ĂƐĚĞĐůĂƌĞĚŝŶ
ŝŶŝ ĚŝŶLJĂƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ WĞŵĞŐĂŶŐ ƚŚĞ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐΖ
^ĂŚĂŵ hŵƵŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽŵŽƌ Ϭϴ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ Đƚ EŽ͘ Ϭϴ ĚĂƚĞĚ &ĞďƌƵĂƌLJ ϲƚŚ͕ ϮϬϮϬ͕
ƚĂŶŐŐĂů Ϭϲ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϬ ĚĂŶ ĚŝƐĞƌƚĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂĐĐŽŵƉĂŶŝĞĚ ďLJ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶƚŽ Ă
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dĞƌďƵŬĂ ŵĞŵďƵĂƚ ƉƵďůŝĐĐŽŵƉĂŶLJůĞĚƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽĐŽŶĚƵĐƚĂŶ/ŶŝƚŝĂů
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĂǁĂƌĂŶ ƵŵƵŵ ƐĂŚĂŵ WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ;/WKͿ͕ ŽĨĨĞƌŝŶŐ ϯϳϱ ŵŝůůŝŽŶ ƐŚĂƌĞƐ ƚŽ
ƉĞƌĚĂŶĂ ;/ŶŝƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐͿŬĞƉĂĚĂŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŽŶ ƵŐƵƐƚ ϮϳƚŚ͕ ϮϬϮϬ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ
ƐĞďĞƐĂƌ ϯϳϱ ũƵƚĂ ƐĂŚĂŵ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ ŐƵƐƚƵƐ ŽĨĨŝĐŝĂůůLJůŝƐƚĞĚŽŶƚŚĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ;/yͿ
ϮϬϮϬ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĞƐŵŝ ƚĞƌĐĂƚĂƚ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ ƵŶĚĞƌƚŚĞƐƚŽĐŬĐŽĚĞΗdZ:͘Η
Indonesia (BEI) dengan kode saham “dZ:”.
ĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƚĂƚƵƐ ŵĞŶũĂĚŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ tŝƚŚƚŚĞĐŚĂŶŐĞŝŶƐƚĂƚƵƐƚŽĂWƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ͕ƚŚĞ
dĞƌďƵŬĂ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ĂŬƚŝĨ ĚĂůĂŵ ŽŵƉĂŶLJƌĞŵĂŝŶƐĂĐƚŝǀĞůLJĞŶŐĂŐĞĚŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐŝƚƐ
ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶďŝƐŶŝƐŶLJĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂƌŐĞƚĚĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƐĞƚ ƚĂƌŐĞƚƐ ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͘
ƐĂƐĂƌĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŵĂŶĂŐĞƐ ϳϭ ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ͕ ϱϰ
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50
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sŝƐŝ sŝƐŝŽŶ
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ǁĂŬƚƵ͕ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ƚŝŶŐŐŝ͕ ďŝĂLJĂ ŵŝŶŝŵĂů͕ ĚĞůŝǀĞƌLJ͕ ŚŝŐŚ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝƚLJ͕ ŵŝŶŝŵĂů ĐŽƐƚƐ͕
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ϱ͘ ,ƵďƵŶŐĂŶ ϱ͘ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
,ƵďƵŶŐĂŶ ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ĚĞŶŐĂŶ ƉĂƌĂ ƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ ƐƚƌŽŶŐ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ƌĞůĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ
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ϲ͘ <ĞƌũĂdŝŵ ϲ͘ dĞĂŵǁŽƌŬ
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ƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ ;ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƐŚĂƌŝŶŐͿ ĚŝĐĂƉĂŝ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŝŶ ĂŶĚ
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ϳ͘ /ŶƚĞŐƌŝƚĂƐ ϳ͘ /ŶƚĞŐƌŝƚLJ
DĞŶũĂĚŝŬĂŶ ĨĂŝƌŶĞƐƐ͕ ĂĐĐŽƵŶƚĂďŝůŝƚLJ͕ DĂŬŝŶŐ ĨĂŝƌŶĞƐƐ͕ ĂĐĐŽƵŶƚĂďŝůŝƚLJ͕ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ͕
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ƐĞďĂŐĂŝƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶůĂŶĚĂƐĂŶLJĂŶŐƵƚƵŚĚĂůĂŵ ĨŽƵŶĚĂƚŝŽŶŝŶƚĂĐƚŝŶĞǀĞƌLJĂĐƚŝŽŶ͘
ƐĞƚŝĂƉƚŝŶĚĂŬĂŶ͘
52
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ƉĞŶŐĂůŝŚĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ũĂƐĂ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ůĂLJĂŶĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨŝŶƚĞƌŶĞƚƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐĞƌǀŝĐĞƐƚŽ
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LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĞŶƚŝƚĂƐ ĂŶĂŬ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ďLJ͕ ƐĞƉĂƌĂƚŝŶŐ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶƐĞŐŵĞŶƵƐĂŚĂ/ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;WŶĞƚͿ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ ǁŚŝĐŚ
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ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƐĞƉĞŶƵŚŶLJĂĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚWdDƵůƚŝŶĞƚ ŵĂŶĂŐĞĚ ďLJ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;DW/Ϳ͘
WĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;DW/Ϳ͘^ĞŚŝŶŐŐĂƐĞƐƵĂŝŬƚĂEŽ͘ϯϬ dŚĞƌĞĨŽƌĞĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽĞĞĚŶŽ͘ϯϬĚĂƚĞĚϮϮ:ƵŶĞ
ƚĂŶŐŐĂůϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϯLJĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶEŽƚĂƌŝƐ ϮϬϮϯǁŚŝĐŚǁĂƐŵĂĚĞďĞĨŽƌĞEŽƚĂƌLJƵĐŚĂƌŝ,ĂŶĂĨŝ
ƵĐŚĂƌŝ ,ĂŶĂĨŝ ^͘,͕ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ^͘,͕ǁŚŝĐŚŚĂƐŽďƚĂŝŶĞĚĂƉƉƌŽǀĂůĨƌŽŵƚŚĞDŝŶŝƐƚĞƌ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ ŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐƚŚƌŽƵŐŚĞĐƌĞĞEƵŵďĞƌ
DĂŶƵƐŝĂ ŵĞůĂůƵŝ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽŵŽƌ ,hͲ ,hͲϬϬϯϲϭϱϰ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘ z Z ϮϬϮϯ ĚĂƚĞĚ :ƵŶĞ Ϯϲ
ϬϬϯϲϭϱϰ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘ d,hE ϮϬϮϯ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŽƉĞƌĂƚĞƐŝŶƚŚĞĨŝĞůĚƐŽĨ͗
ϮϬϮϯ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŐĞƌĂŬĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐ͗
<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂhƚĂŵĂ DĂŝŶƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
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Ϯ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶLJĞǁĂĂŶ ĚĂŶ ^ĞǁĂ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ Ϯ͘ ZĞŶƚĂů ĂŶĚ >ĞĂƐŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ tŝƚŚŽƵƚ KƉƚŝŽŶ
dĂŶƉĂ,ĂŬKƉƐŝDŽďŝů͕ƵƐ͕dƌƵŬĚĂŶ^ĞũĞŶŝƐŶLJĂ ZŝŐŚƚƐĨŽƌĂƌƐ͕ƵƐĞƐ͕dƌƵĐŬƐĂŶĚƚŚĞ>ŝŬĞ
ϰ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐWĞŶLJĞĚŝĂdĞŶĂŐĂ<ĞƌũĂtĂŬƚƵdĞƌƚĞŶƚƵ ϰ͘ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐŽĨ^ƉĞĐŝĨŝĐdŝŵĞ>ĂďŽƌWƌŽǀŝĚĞƌƐ
<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂWĞŶƵŶũĂŶŐ ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
DĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶƵŶũĂŶŐ LJĂŶŐ ĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĂŶŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂ ƌĞůĂƚĞĚƚŽĂŶĚƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŵĂŝŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐĂƌƚŝĐůĞƐŽĨĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘
ĞƌŝŬƵƚŝŶŝĂĚĂůĂŚŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŵĞŶƵƌƵƚƐĞƚŝĂƉƐĞŐŵĞŶ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĂƌĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ďLJ ĞĂĐŚ ƐĞŐŵĞŶƚ
LJĂŶŐĚŝůĂƉŽƌŬĂŶĚĂůĂŵůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͗ ƌĞƉŽƌƚĞĚŝŶƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͗
• WĞŶLJĞǁĂĂŶ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ • sĞŚŝĐůĞ
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ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ >s ƐĞƉĞƌƚŝ ϰdžϰ ĚĂŶ ϰdžϮ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵĐŚĂƐϰdžϰĂŶĚϰdžϮǁŝƚŚǀĞŚŝĐůĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƐƉĞƐŝĨŝŬĂƐŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂĚũƵƐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌΖƐ
ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ LJĂŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐǁŚŝĐŚĂƌĞĚŽŵŝŶĂƚĞĚďLJĐŽĂů
ĚŝĚŽŵŝŶĂƐŝ ŽůĞŚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ŵŝŶŝŶŐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘
ďĂƚƵďĂƌĂ͘
• WĞŶũƵĂůĂŶƐƵŬƵĐĂĚĂŶŐLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂůĂŚ
• ^ĂůĞƐ
ŽĨ ƐƉĂƌĞ ƉĂƌƚƐ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĂƚƵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶƵŶũĂŶŐ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŶĞĞĚƐĨŽƌƚŚĞ
ƵŶƚƵŬĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞƌďĂŝŬĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐǀĞŚŝĐůĞƌĞƉĂŝƌĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͘/ŶŐĞŶĞƌĂů͕
^ĞĐĂƌĂ ƵŵƵŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ŝŶŝ ŚĂŶLJĂ ƚŚŝƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŝƐ ŽŶůLJ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ĨŽƌ
ĚŝƉĞƌƵŶƚƵŬŬĂŶ ƉĂĚĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƵŶŝƚ LJĂŶŐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƵŶŝƚƐƚŚĂƚĂƌĞƵŶĚĞƌŐŽŝŶŐƌĞƉĂŝƌƐŽƌ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌďĂŝŬĂŶŵĂƵƉƵŶƚĂŵďĂŚĂŶƐƵŬƵ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂůƐƉĂƌĞƉĂƌƚƐĨŽƌƵŶŝƚƐƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶ
ĐĂĚĂŶŐƉĂĚĂƵŶŝƚLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĞǁĂŬĂŶ͘ ƌĞŶƚĞĚŽƵƚ͘
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tŝůĂLJĂŚKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů KƉĞƌĂƚŝŽŶĂůƌĞĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŶƐƉĞƐŝĂůŝƐĂƐŝŬĂŶ Ěŝƌŝ ĚĂůĂŵ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ǁŚŝĐŚ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĞƐ ŝŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƌĞŶƚĂů
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂŶLJĂ ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌĨŽƵƌͲǁŚĞĞůĚƌŝǀĞ;ϰtͿǀĞŚŝĐůĞƐĨŽƌŵŽƌĞ
ƉĞŶLJĞĚŝĂƌĞŶƚĂůŬĞŶĚĂƌĂĂŶĨŽƵƌǁŚĞĞůĚƌŝǀĞ(“4WD”) ƚŚĂŶϭϭLJĞĂƌƐ͕ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJŽƉƚŝŵŝnjĞƐŝƚƐƉŽƚĞŶƚŝĂůŝŶ
ƐĞůĂŵĂ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ϭϭ ;ƐĞďĞůĂƐͿ ƚĂŚƵŶ ŵĞŶũĂĚŝŬĂŶ ĞǀĞƌLJ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝŬĂŶ ƉŽƚĞŶƐŝŶLJĂ ŚĂƐďĞĞŶĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJƉƌŽǀĞŶǁŝƚŚƐƵƐƚĂŝŶĞĚŐƌŽǁƚŚ
ĚĂůĂŵ ƐĞƚŝĂƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ ĚŝŵĂŶĂ ŬŝŶĞƌũĂ ĂŶĚĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐĐƵƐƚŽŵĞƌƐĂƚŝƐĨĂĐƚŝŽŶĂŶĚůŽLJĂůƚLJ͘/ƚŝƐ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝďƵŬƚŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĂůƐŽ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌƵƐ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ĚĂŶ ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŚŝŐŚĞƐƚŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůƐƚĂŶĚĂƌĚƐĂŶĚƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŝŶ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬĞƉƵĂƐĂŶ͕ ŬĞƐĞƚŝĂĂŶ ƵƐƚŽŵĞƌ >ŝŐŚƚsĞŚŝĐůĞ;>sͿƐĂĨĞƚLJ͕ƌĞůŝĂďŝůŝƚLJ͕ĂŶĚĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŝŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ũƵŐĂ ƚĞƌŵĂƐƵŬ Ěŝ ĚĂůĂŵ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJŝƐĐŽŵŵŝƚƚĞĚƚŽŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ
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ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů ƚĞƌƚŝŶŐŐŝ ĚĂůĂŵ >ŝŐŚƚ sĞŚŝĐůĞ (“LV”) ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ďĞƐƚ ĨůĞĞƚ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ
ƐĂĨĞƚLJ͕ ƌĞůŝĂďŝůŝƚLJ͕ ĚĂŶ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐĂƚŝƐĨĂĐƚŝŽŶ͘/ŶϮϬϮϯ͕ƚŚƌŽƵŐŚƐLJŶĞƌŐLJ͕ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ƐĞůĂůƵ ĐŽŵƉĂŶLJ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ŽƉƚŝŵŝnjĞĚ ĞǀĞƌLJ ƉŽƚĞŶƚŝĂů
ƚĞƌƵƐ ŵĞŶũĂŐĂ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĚĂŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ǀĂƌŝŽƵƐ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶƐ͕ ŶŽƚĂďůLJ ďLJ ƌĞĂůŝnjŝŶŐ
ŬĞƐĞůĂŵĂƚĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌƐƚĂŶĚĂƌ ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů ĚĂůĂŵ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂů ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ĂƌŵĂĚĂ ĚĂŶ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ ƚĞƌďĂŝŬ ƵŶƚƵŬ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ŝƚƐ ĨůĞĞƚ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ƚŽ ^ƵůĂǁĞƐŝ /ƐůĂŶĚ͕
ŵĞŶĐŝƉƚĂŬĂŶŬĞƉƵĂƐĂŶďĂŐŝƵƐƚŽŵĞƌ͘^ĞůĂŵĂƚĂŚƵŶ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJŝŶƚŚĞ<ŽŶĂǁĞ͕DŽƌŽǁĂůŝ͕ĂŶĚ,ĂůŵĂŚĞƌĂ
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ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŬĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ƉŽƚĞŶƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĂŶ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ ĨůĞĞƚ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŝŶ ϮϬϮϯ͕
ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚŝŵĂŶĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŚĂƐŝů ŵĞƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶ ĐŽǀĞƌŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĂƌĞĂƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕
ƐƚƌĂƚĞŐŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ŐĞŽŐƌĂĨŝƐ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďƵŬƚŝŬĂŶ dŽŬĂ dŝŶĚƵŶŐ͕ DĂƌƚĂďĞ͕ ĂƚƵ ,ŝũĂƵ͕ >ƵǁƵ͕ dŝŵŝŬĂ͕
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DŽƌŽǁĂůŝĚĂŶ,ĂůŵĂŚĞƌĂ͘^ĞŚŝŶŐŐĂĚĞŶŐĂŶĂĚĂŶLJĂ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĐŽǀĞƌĂŐĞĂƌĞĂĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯ͕ĂƐŝŶĚŝĐĂƚĞĚ
ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŝŶŝ͕ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŚĂƐŝů ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶ ŝŶƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐĨůĞĞƚĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶŵĂƉďĞůŽǁ͕ŝƐĂƐ
ƉĞƌůƵĂƐĂŶƐĞďĂƌĂŶĂƌŵĂĚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯĚĞŶŐĂŶ ĨŽůůŽǁƐ͘
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ũĂŶŐŬĂƵĂŶ ǁŝůĂLJĂŚ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů LJĂŶŐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ǁŝůĂLJĂŚ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ dŽŬĂ dŝŶĚƵŶŐ͕
DĂƌƚĂďĞ͕ĂƚƵ,ŝũĂƵ͕>ƵǁƵ͕dŝŵŝŬĂ͕tĞƚĂƌ͕<ŽŶĂǁĞ͕
DŽƌŽǁĂůŝ ĚĂŶ ǁŝůĂLJĂŚ ,ĂůŵĂŚĞƌĂ͘ ĚĂƉƵŶ ƉĞƚĂ
ƐĞďĂƌĂŶ ĂƌŵĂĚĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ĐĂŬƵƉĂŶ ǁŝůĂLJĂŚ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝũĂŶŐŬĂƵ ĚĂŶ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ
ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ
ƉĂĚĂ ƉĞƚĂ ƐĞďĂƌĂŶ ĂƌŵĂĚĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝďĂǁĂŚ ŝŶŝ͕
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͘
&ŽƚŽWĞƚĂWĞŶLJĞďĂƌĂŶ
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ŬĞĂŶŐŐŽƚĂĂŶ ĂƐŽƐŝĂƐŝ LJĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŶ ĨŽƌŵĂƐŝ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĂƐƐŝƐƚƐ ŝŶ
ĚĂŶ ŵĞŵďĂŶƚƵ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ĚĂŶ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐƐƚĂŶĚĂƌĚƐĂŶĚĐŽŵƉůŝĂŶĐĞĨŽƌĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵĂŶŐŬƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶĚŽƚŚĞƌƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͘
ůĂŝŶŶLJĂ͘
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dĞƌĚĂĨƚĂƌͮ ƐŽƐŝĂƐŝͮ ^ŬĂůĂͮ
EŽ ƐŽƐŝĂƐŝͮƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĞƌŐĂďƵŶŐͮ
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;</EͿ
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^ĞĐƌĞƚĂƌLJƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ;/^Ϳ DĞŵďĞƌ EĂƚŝŽŶĂů
ϰ͘ ƐŽƐŝĂƐŝWĞŶŐƵƐĂŚĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;W/EKͿͮ Ϭϯϲ͘ϬϮ͘Ϭϭϲ͘ϮϮϯ͘ϭϯϯ ŶŐŐŽƚĂͮ ϮϬϮϬ EĂƐŝŽŶĂůͮ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŵƉůŽLJĞƌƐƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ͘ϬϴϮϭ DĞŵďĞƌ EĂƚŝŽŶĂů
;W/EKͿ
ϱ͘ ƐŽƐŝĂƐŝ ŵŝƚĞŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ; /Ϳͮ ϲϭϴͬdZ:Ͳ /ͬϮϬ ŶŐŐŽƚĂͮ ϮϬϮϬ EĂƐŝŽŶĂůͮ
ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ/ƐƐƵĞƌƐ; /Ϳ DĞŵďĞƌ EĂƚŝŽŶĂů
ϲ͘ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ'ůŽďĂůŽŵƉĂĐƚEĞƚǁŽƌŬ ϭϰϱϴϴϬ ŶŐŐŽƚĂͮ ϮϬϮϭ /ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůͮ
;/'EͿͲhE'ͿͿ DĞŵďĞƌ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů
ϳ͘ &ŝůĂŶƚƌŽƉŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂͮ ϲϭϴͬdZ:Ͳ /ͬϮϬ ŶŐŐŽƚĂͮ ϮϬϮϭ EĂƐŝŽŶĂůͮ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂWŚŝůĂŶƚŚƌŽƉLJ DĞŵďĞƌ EĂƚŝŽŶĂů
ϴ͘ ƐŽƐŝĂƐŝWĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ:ĂƐĂ/ŶƚĞƌŶĞƚ ϬϮϵϯͬW://ͬ<ͲϮϬϮϮ ŶŐŐŽƚĂͮ ϮϬϮϮ EĂƐŝŽŶĂůͮ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;W://Ϳͮ DĞŵďĞƌ EĂƚŝŽŶĂů
/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ/ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌ
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<ĂŵĂƌĂŐĂŶŐ/ŶĚƵƐƚƌŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŽƌƉŽƌĂƚĞ ƐŽƐŝĂƐŝWĞŶŐƵƐĂŚĂ ƐŽƐŝĂƐŝ ŵŝƚĞŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
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ŽŵŵĞƌĐĞ;</EͿ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŵƉůŽLJĞƌƐ ; /Ϳ
ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ;W/EKͿ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ'ůŽďĂů &ŝůĂŶƚƌŽƉŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐŽƐŝĂƐŝWĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ:ĂƐĂ
ŽŵƉĂĐƚEĞƚǁŽƌŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂWŚŝůĂŶƚŚƌŽƉLJ /ŶƚĞƌŶĞƚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
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ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ͗ EŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŵĞŵďĞƌƐ ŚŽůLJ ĂŶLJ ƐŚĂƌĞƐ ŝŶŝ ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͘
<ŽŵƉŽƐŝƐŝWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ
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ZhW^ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŶŐĂůŝŚĂŶ ƐĂŚĂŵ Wd ĂŵĂŝ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'D^ƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞƚƌĂŶƐĨĞƌŽĨƐŚĂƌĞƐŽĨ
/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐĚĂŶWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝŬĞƉĂĚĂWd Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ^ƵŬƐĞƐ ĂŶĚ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ
^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͕LJĂŶŐĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵŬƚĂEŽŵŽƌ ďĂĚŝ ƚŽ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ
ϳϰ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚ ŝŶ ĞĞĚ EƵŵďĞƌ ϳϰ ĚĂƚĞĚ ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ϮϬϮϯǁŚŝĐŚŚĂƐƌĞĐĞŝǀĞĚĂƉƉƌŽǀĂůĨƌŽŵƚŚĞDŝŶŝƐƚĞƌ
ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐŽĨƚŚĞZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
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,͘Ϭϭ͘ϬϵͲϬϭϵϰϮϭϲƚĂŶŐŐĂůϬϴĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯLJĂŶŐƚĞůĂŚ ƚŽ ŽŵƉĂŶLJ ĂƚĂ EƵŵďĞƌ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϵͲϬϭϵϰϮϭϲ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽŵŽƌ ,hͲ ĚĂƚĞĚϬϴĞĐĞŵďĞƌϮϬϮϯǁŚŝĐŚŚĂƐďĞĞŶƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŝŶ
ϬϮϰϵϬϮϬ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘ d,hE ϮϬϮϯ dĂŶŐŐĂů Ϭϴ ĞƐĞŵďĞƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ZĞŐŝƐƚĞƌ EƵŵďĞƌ ,hͲ
ϮϬϮϯ͘ ϬϮϰϵϬϮϬ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘ z Z ϮϬϮϯ ĂƚĞ Ϭϴ ĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯ͘
Wd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
Wd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬĂĚĂůĂŚ ŶƚŝƚĂƐ/ŶĚƵŬWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŬĂůŝŐƵƐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Wd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬŝƐƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐWĂƌĞŶƚ ŶƚŝƚLJĂŶĚƚŚĞĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌŽĨƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͘
ZŝǁĂLJĂƚ^ŝŶŐŬĂƚ ƌŝĞĨ,ŝƐƚŽƌLJ
Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞŶĚŝƌŝĂŶ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ dĞƌďĂƚĂƐ Wd DLJŽŚĚŽƚĐŽŵ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ EŽ͘ ϯϳ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ >ŝŵŝƚĞĚ >ŝĂďŝůŝƚLJ ŽŵƉĂŶLJ Wd
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϭϱ DĂƌĞƚ ϮϬϬϬ͕ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƐƚŚĞƌ DLJŽŚĚŽƚĐŽŵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘ϯϳĚĂƚĞĚDĂƌĐŚϭϱ͕ϮϬϬϬ͕
DĞƌĐŝĂ ^ƵůĂŝŵĂŶ͕ ^,͕ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ :ĂŬĂƌƚĂ͕ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ǁĂƐŵĂĚĞďĞĨŽƌĞ ƐƚŚĞƌDĞƌĐŝĂ^ƵůĂŝŵĂŶ͕^,͕EŽƚĂƌLJ
ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ŝŶ :ĂŬĂƌƚĂ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĂƉƉƌŽǀĂů ĨƌŽŵ ƚŚĞ
WĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ Ͳϳϱϲϱ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ >ĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĞĐƌĞĞ EŽ͘ Ͳ
,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘d,͘ϮϬϬϬƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϵDĂƌĞƚϮϬϬϬ͕ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ϳϱϲϱ ,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘d,͘ϮϬϬϬ ĚĂƚĞĚ Ϯϵ DĂƌĐŚ ϮϬϬϬ͕
Ěŝ<ĂŶƚŽƌWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ<ŽƚĂDĂůĂŶŐƚĂŶŐŐĂů ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚĂƚƚŚĞDĂůĂŶŐŝƚLJŽŵƉĂŶLJZĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ
ϭϰƉƌŝůϮϬϬϬĚĞŶŐĂŶEŽ͘ϭϮϬͮ,͘ϭϯ͘Ϭϴͮ/sͮϮϬϬϬ͕ƐĞƌƚĂ KĨĨŝĐĞ ŽŶ ϭϰ Ɖƌŝů ϮϬϬϬ ǁŝƚŚ EŽ͘
ĚŝƵŵƵŵŬĂŶĚĂůĂŵĞƌŝƚĂEĞŐĂƌĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘ ϭϮϬͮ,͘ϭϯ͘Ϭϴͮ/sͮϮϬϬϬ͕ ĂŶĚ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ
ϱϭƚĂŶŐŐĂůϮϬ:ƵŶŝϮϬϬϬ͕dĂŵďĂŚĂŶEŽ͘ϯϬϲϳ͘Wd^ĂŵŝŶĚŽ 'ĂnjĞƚƚĞŽĨƚŚĞZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘ϱϭĚĂƚĞĚϮϬ
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ :ƵŶĞ ϮϬϬϬ͕ ^ƵƉƉůĞŵĞŶƚ EŽ͘ ϯϬϲϳ͘ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ
ŚŽůĚŝŶŐƚĞƌŬĞŵƵŬĂĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂLJĂŶŐŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶũĂƐĂ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ŝƐ Ă ůĞĂĚŝŶŐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŚŽůĚŝŶŐ
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶďĂƚƵďĂƌĂƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝĚĞŶŐĂŶŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ĐŽŵƉĂŶLJ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĐŽĂů
ŝŶƚŝĚŝďŝĚĂŶŐũĂƐĂƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶďĂƚƵĂŶƉĞŶƵƚƵƉ͕ƉƌŽĚƵŬƐŝ ŵŝŶŝŶŐƐĞƌǀŝĐĞƐǁŝƚŚĐŽƌĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐŝŶƚŚĞĨŝĞůĚƐŽĨ
ďĂƚƵďĂƌĂ͕ ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶ ďĂƚƵďĂƌĂ ĚĂŶ ƉĞŵďŽƌĂŶ ŽǀĞƌďƵƌĚĞŶ ƌĞŵŽǀĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĐŽĂů ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͕ ĐŽĂů
ĞŬƐƉůŽƌĂƐŝ͘ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶĂŶĚĞdžƉůŽƌĂƚŝŽŶĚƌŝůůŝŶŐ͘
Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ďĞƌĂůĂŵĂƚ Ěŝ ƋƵŝƚLJ dŽǁĞƌ Wd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬďĞƌĂůĂŵĂƚĚŝ ƋƵŝƚLJdŽǁĞƌ
ϯϬƚŚ &ůŽŽƌ͕ ^͕ :ĂůĂŶ :ĞŶĚƌĂů ^ƵĚŝƌŵĂŶ <Ăǀ͘ EŽ͘ϱϮͲϱϯ ϯϬƚŚ&ůŽŽƌ͕^͕:ĂůĂŶ:ĞŶĚƌĂů^ƵĚŝƌŵĂŶ<Ăǀ͘EŽ͘ϱϮͲ
>Žƚϵ͕:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶϭϮϭϵϬ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ϱϯ>Žƚϵ͕:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶϭϮϭϵϬ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
59
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WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵŝƚĂƐϱй
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐďŽǀĞϱй
WdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐ
WdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐĂĚĂůĂŚĞŶƚŝƚĂƐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚŝĂƚĂƐϱйWĞƌƐĞƌŽĂŶ
WdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐŝƐĂŶĞŶƚŝƚLJƚŚĂƚŚŽůĚƐŵŽƌĞƚŚĂŶϱйŽĨŽŵƉĂŶLJ’s Shares
PT Damai Investama Sukses (“DIS”) didirikan PT Damai Investama Sukses (“DIS”) was established
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞŶĚŝƌŝĂŶ EŽ͘ ϬϮ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĞĞĚ ŽĨ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ EŽ͘ ϬϮ ĚĂƚĞĚ ϭϴ
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϵLJĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ>ŝůŝƌLJĂƚŝ͕^͘,͕͘ EŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϵǁŚŝĐŚǁĂƐŵĂĚĞďĞĨŽƌĞ>ŝůŝƌLJĂƚŝ͕^͘,͕͘
D͘<Ŷ͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ<ŽƚĂĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ĚĂŶƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚ D͘<Ŷ͕͘ EŽƚĂƌLJ ŝŶ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ŝƚLJ͕ ĂŶĚ ŚĂƐ ƌĞĐĞŝǀĞĚ
ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ ĂƉƉƌŽǀĂůĨƌŽŵƚŚĞDŝŶŝƐƚĞƌŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘,hͲϬϬϲϭϬϴϰ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϭ dĂŚƵŶ ϮϬϭϵ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĞĐƌĞĞ EŽ͘,hͲϬϬϲϭϬϴϰ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϭ ŽĨ ϮϬϭϵ
dĂŶŐŐĂůϭϵEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϵĚĂŶƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶƉĂĚĂ ĚĂƚĞĚϭϵEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϵĂŶĚŚĂƐďĞĞŶƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŽŶ
ĚĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲϮϮϮϭϭϳ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘ƚĂŚƵŶ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJůŝƐƚŶŽ͘,hͲϮϮϮϭϭϳ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘LJĞĂƌϮϬϭϵ
2019 tanggal 19 November 2019 (“ŬƚĂ WĞŶĚŝƌŝĂŶ ĚĂƚĞĚϭϵEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϵ;ΗĞĞĚŽĨ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ
/^”). /^ΗͿ͘
/^ ďĞƌĂůĂŵĂƚ Ěŝ :ĂůĂŶ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ EŽ͘ Ϯϭ͕ Zd Ϯϯ͕ /^ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ Ăƚ :ĂůĂŶ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ EŽ͘Ϯϭ͕ Zd Ϯϯ͕
<ĞůƵƌĂŚĂŶ DĂŶŐŐĂƌ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ dŝŵƵƌ͕ DĂŶŐŐĂƌ͕ ĂƐƚĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ŝƚLJ ŽĨ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂƐƚ
<ŽƚĂĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂdŝŵƵƌ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶWƌŽǀŝŶĐĞ͘
WdE <
WdŶĞŬĂĂĚĂůĂŚĞŶƚŝƚĂƐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚŝĂƚĂƐϱйWĞƌƐĞƌŽĂŶ
WdŶĞŬĂŝƐĂŶĞŶƚŝƚLJƚŚĂƚŚŽůĚƐŵŽƌĞƚŚĂŶϱйŽĨŽŵƉĂŶLJ’s Shares
Wd ŶĞŬĂ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞŶĚŝƌŝĂŶ EŽ͘ ϭϴWd ŶĞŬĂ ǁĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ
ƚĂŶŐŐĂůϭϱDĂƌĞƚϮϬϭϮLJĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ^ŽĞŶƚŽƌŽ͕ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚEŽ͘ϭϴĚĂƚĞĚDĂƌĐŚϭϱ͕ϮϬϭϮĚƌĂǁŶƵƉ
^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ <ŽƚĂ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĚĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚĂƉĂƚďĞĨŽƌĞ ^ŽĞŶƚŽƌŽ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌLJ ŝŶ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ŝƚLJ͕ ĂŶĚ
ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ ^<͘ DĞŶƚĞƌŝ <ĞŚĂŬŝŵĂŶ ZĞƉƵďůŝŬ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďLJ ^<͘ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ :ƵƐƚŝĐĞ ŽĨ ƚŚĞ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘͘ϯϮϭ,d͘ϬϯͲϬϭͲd,͘ϭϵϵϵ͕dĂŶŐŐĂůϭϮ ZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘͘ϯϮϭ,d͘ϬϯͲϬϭͲd,͘ϭϵϵϵ͕
&ĞďƌƵĂƌŝ ϭϵϵϵ ĚĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ĚĂĨƚĂƌ ĚĂƚĞĚ&ĞďƌƵĂƌLJϭϮ͕ϭϵϵϵĂŶĚŚĂƐďĞĞŶƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŝŶƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘,hͲϯϭϵϮϵ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘ƚĂŚƵŶϮϬϭϮƚĂŶŐŐĂů ŽŵƉĂŶLJZĞŐŝƐƚĞƌEŽ͘,hͲϯϭϵϮϵ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘LJĞĂƌϮϬϭϮ
13 Juni 2012 (“ŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶŶĞŬĂ”). dated June 13, 2012 (“ĞĞĚ ŽĨ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ
ŶĞŬĂ”).
Wd ŶĞŬĂ ďĞƌĂůĂŵĂƚ Ěŝ :ĂůĂŶ :ĞŶĚƌĂů ^ƵĚŝƌŵĂŶ Wd ŶĞŬĂ ĂĚĚƌĞƐƐ ŝƐ Ăƚ :ĂůĂŶ :ĞŶĚƌĂů ^ƵĚŝƌŵĂŶ
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ^ƵƉĞƌďůŽĐŬ͕ ůŽĐŬ EŽ͘ϭϳ Zd͘ϭϵ͕ ĂŵĂŝ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ^ƵƉĞƌďůŽĐŬ ůŽĐŬ EŽ͘ϭϳ Zd͘ϭϵ͕ ĂŵĂŝ
ĂŚĂŐŝĂ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ^ĞůĂƚĂŶ͕ <ŽƚĂ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ĂŚĂŐŝĂ ^ŽƵƚŚ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ŝƚLJ ŽĨ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂƐƚ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdŝŵƵƌ͘ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶWƌŽǀŝŶĐĞ͘
60
Page 62
ĂĨƚĂƌ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĞƌϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯ
^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ>ŝƐƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐĂƐ
ŽĨĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϯ
й
:ƵŵůĂŚ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ
EĂŵĂͮ :ĂďĂƚĂŶͮ ^ĂŚĂŵͮ
EŽ͘ ^ĂŚĂŵͮ
EĂŵĞ WŽƐŝƚŝŽŶ EƵŵďĞƌŽĨ
й^ŚĂƌĞƐ
^ŚĂƌĞƐ
KǁŶĞƌƐŚŝƉ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ϭ͘ >ĞĞ:ĞtŽŽŬ <ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂͮWƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ Ͳ Ͳ
Ϯ͘ <ŝŵdĂĞũĂĞ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͮŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ Ͳ Ͳ
ϯ͘ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶͮ Ͳ Ͳ
Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŝƌĞŬƐŝͮŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
ϭ͘ :ĞŽŶŐ^ƵďŽŬ ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂͮWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ Ͳ Ͳ
Ϯ͘ WĂƌŬ:ƵŶŐKŽŬ tĂŬŝůŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂͮsŝĐĞWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ Ͳ Ͳ
ϯ͘ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ŝƌĞŬƚƵƌͮŝƌĞĐƚŽƌ Ͳ Ͳ
ϰ͘ ŚĂƌĞůƐ^W^ŝƚŽƌƵƐ ŝƌĞŬƚƵƌͮŝƌĞĐƚŽƌ Ͳ Ͳ
ϱ͘ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ ŝƌĞŬƚƵƌͮŝƌĞĐƚŽƌ Ͳ Ͳ
ϲ͘ ZƵƐƐĞůƌƚŚƵƌ'Ăƚƚ ŝƌĞŬƚƵƌͮŝƌĞĐƚŽƌ Ͳ Ͳ
ĂĨƚĂƌ<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƚĂƚƵƐWĞƌϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯ
>ŝƐƚŽĨŽŵƉĂŶLJΖƐ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶďLJ^ƚĂƚƵƐĂƐŽĨĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϯ
:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐ
й<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ
^ĂŚĂŵͮ
^ƚĂƚƵƐWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵͮ ^ĂŚĂŵͮ dŽƚĂů^ĂŚĂŵͮ
EŽ͘ EƵŵďĞƌŽĨ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ^ƚĂƚƵƐ й^ŚĂƌĞƐ dŽƚĂů^ŚĂƌĞƐ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
KǁŶĞƌƐŚŝƉ
/ŶƐƚŝƚƵƐŝ>ŽŬĂůͮ>ŽĐĂů/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ
ϭ͘ WĞƌŽƌĂŶŐĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂͮ ϯ͘ϭϰϭ ϵ͕ϬϮ ϭϯϲ͘ϮϮϰ͘ϱϬϬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ/ŶĚŝǀŝĚƵĂů
Ϯ͘ ĂŶĂWĞŶƐŝƵŶͮWĞŶƐŝŽŶ&ƵŶĚ Ϭ Ϭ Ϭ
ϯ͘ ƐƵƌĂŶƐŝͮ/ŶƐƵƌĂŶĐĞ Ϭ Ϭ Ϭ
ϰ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dĞƌďĂƚĂƐ ͮ >ŝŵŝƚĞĚ ϭϭ ϴϳ͕ϵϲ ϭ͘ϯϮϴ͘ϰϮϳ͘ϴϬϬ
ŽŵƉĂŶLJ
ϱ͘ ZĞŬƐĂĚĂŶĂͮDƵƚƵĂů&ƵŶĚƐ ϭ Ϭ Ϭ
:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵŽŵĞƐƚŝŬͮ ϯ͘ϭϱϯ ϵϳ͕Ϭϭ ϭ͘ϰϲϱ͘ϭϬϭ͘ϯϬϬ
EƵŵďĞƌŽĨŽŵĞƐƚŝĐ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
/ŶƐƚŝƚƵƐŝƐŝŶŐͮ&ŽƌĞŝŐŶ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ
ϲ͘ WĞƌŽƌĂŶŐĂŶƐŝŶŐͮ&ŽƌĞŝŐŶ ϱ Ϭ͕Ϭϵ ϭ͘ϯϱϭ͘ϯϬϬ
/ŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ
ϳ͘ ĂĚĂŶhƐĂŚĂƐŝŶŐͮ ϭϬ Ϯ͕ϵϬ ϰϯ͘ϳϰϳ͘ϰϬϬ
&ŽƌĞŝŐŶƵƐŝŶĞƐƐ ŶƚŝƚŝĞƐ
:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƐŝŶŐͮ ϭϱ Ϯ͕ϵϵ ϰϱ͘Ϭϵϴ͘ϳϬϬ
EƵŵďĞƌŽĨ&ŽƌĞŝŐŶ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
:ƵŵůĂŚͮdŽƚĂů ϯ͘ϭϲϴ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ
61
Page 63
WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶ<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƚĂƚƵƐ
dĂŚƵŶϮϬϮϯ͕ϮϬϮϮΘϮϬϮϭ
ŽŵƉĂƌŝƐŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶďLJ^ƚĂƚƵƐ
ŝŶϮϬϮϯ͕ϮϬϮϮΘϮϬϮϭ
:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵͮ й<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵͮ
^ƚĂƚƵƐWĞŵĞŐĂŶŐͮ
EŽ EƵŵďĞƌŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ й^ŚĂƌĞƐKǁŶĞƌƐŚŝƉ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ^ƚĂƚƵƐ
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
WĞƌŵŽĚĂůĂŶEĂƐŝŽŶĂůͮEĂƚŝŽŶĂůĂƉŝƚĂů
ϭ WĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶ ϯ͘ϭϰϭ ϰϬϳϵ ϮϬϲϵ ϵ͕ϬϮ Ϯϯ͕ϵϰ ϮϮ͕ϴϮ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂͮ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ/ŶĚŝǀŝĚƵĂů
Ϯ /ŶƐƚŝƚƵƐŝŽŵĞƐƚŝŬͮ ϭϮ ϵ ϲ ϴϳ͕ϵϵ ϳϯ͕ϴϮ ϳϱ͕Ϭϵ
ŽŵĞƐƚŝĐ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ
:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ϯ͘ϭϱϯ ϰ͘Ϭϴϴ ϮϬϳϱ ϵϳ͕Ϭϭ ϵϳ͕ϳϲ ϵϳ͕ϵϭ
ŽŵĞƐƚŝŬͮ
EƵŵďĞƌŽĨŽŵĞƐƚŝĐ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
WĞƌŵŽĚĂůĂŶƐŝŶŐͮ&ŽƌĞŝŐŶĂƉŝƚĂů
ϭ WĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶƐŝŶŐͮ ϱ ϳ ϯ Ϭ͕Ϭϵ Ϭ͕Ϭϯ Ϭ͕Ϭϯ
&ŽƌĞŝŐŶ/ŶĚŝǀŝĚƵĂů
Ϯ ĂĚĂŶ hƐĂŚĂ ƐŝŶŐ ͮ ϭϬ ϰ ϰ Ϯ͕ϵϬ Ϯ͕Ϯϭ Ϯ͕Ϭϲ
&ŽƌĞŝŐŶĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ
:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ϭϱ ϭϭ ϳ Ϯ͕ϵϵ Ϯ͕Ϯϰ Ϯ͕Ϭϵ
ƐŝŶŐͮ
EƵŵďĞƌŽĨ&ŽƌĞŝŐŶ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
:ƵŵůĂŚͮdŽƚĂů ϯ͘ϭϲϴ ϰ͘Ϭϵϵ Ϯ͘ϬϴϮ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶ<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵKůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶWĂĚĂ
dĂŚƵŶƵŬƵϮϬϮϯ
ŽŵƉĂƌŝƐŽŶŽĨdŚĞŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉďLJdŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐŝŶƚŚĞϮϬϮϯ&ŝŶĂŶĐŝĂůzĞĂƌ
:ƵŵůĂŚ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵͮ й<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵͮ
^ƚĂƚƵƐ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ
dŽƚĂů^ŚĂƌĞƐKǁŶĞƌƐŚŝƉ й^ŚĂƌĞƐKǁŶĞƌƐŚŝƉ
^ĂŚĂŵͮ
EŽ ŬŚŝƌdĂŚƵŶ ŬŚŝƌdĂŚƵŶ
^ŚĂƌĞƐKǁŶĞƌƐŚŝƉ ǁĂůdĂŚƵŶϮϬϮϯͮ ǁĂůdĂŚƵŶϮϬϮϯͮ
ϮϬϮϯͮ ϮϬϮϯͮ
^ƚĂƚƵƐ ĞŐŝŶŶŝŶŐŽĨϮϬϮϯ ĞŐŝŶŶŝŶŐŽĨϮϬϮϯ
ŶĚŽĨϮϬϮϯ ŶĚŽĨϮϬϮϯ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ
ϭ͘ ŽĂƌĚŽĨ
Ϭ Ϭ Ϭ Ϭ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐΎ
Ϯ͘ ŝƌĞŬƐŝ/ŝƌĞĐƚŽƌƐΎ
Ϭ Ϭ Ϭ Ϭ
Ύ<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶͮĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ͗ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƐĞůĂŵĂƚĂŚƵŶďƵŬƵϮϬϮϯďĂŝŬƉĂĚĂƚĂŚƵŶĂǁĂůƚĂŚƵŶϮϬϮϯŵĂƵƉƵŶƉĂĚĂ
ĂŬŚŝƌƚĂŚƵŶϮϬϮϯͮdŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐ
ĚŽŶŽƚŽǁŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ^ŚĂƌĞƐĚƵƌŝŶŐƚŚĞϮϬϮϯĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌ͕ĞŝƚŚĞƌŝŶ
ƚŚĞĞĂƌůLJϮϬϮϯŽƌƚŚĞĞŶĚŽĨϮϬϮϯ͘
62
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WĞƌŐĞƌĂŬĂŶ:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵĚŝĂǁĂŚϱйdĂŚƵŶϮϬϮϯ͕ϮϬϮϮ
ΘϮϬϮϭ
DŽǀĞŵĞŶƚŝŶƚŚĞEƵŵďĞƌŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐǁŝƚŚ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉĞůŽǁϱйŝŶϮϬϮϯ͕ϮϬϮϮΘϮϬϮϭ
:ƵŵůĂŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĚŝĂǁĂŚϱйͮ
EŽ͘ ƵůĂŶͮDŽŶƚŚ EƵŵďĞƌŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĞůŽǁϱй
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
ϭ͘ :ĂŶƵĂƌŝͮ:ĂŶƵĂƌLJ
ϯ͘ϲϯϲ Ϯ͘ϬϮϬ ϭ͘ϯϭϬ
Ϯ͘ &ĞďƌƵĂƌŝͮ&ĞďƌƵĂƌLJ
ϯ͘ϳϮϯ Ϯ͘Ϯϭϯ ϭ͘ϰϯϰ
ϯ͘ DĂƌĞƚͮDĂƌĐŚ
ϯ͘ϯϭϵ ϯ͘ϴϳϮ ϭ͘ϰϬϳ
ϰ͘ ƉƌŝůͮƉƌŝů
ϯ͘Ϭϭϴ ϲ͘ϰϲϴ ϭ͘Ϯϴϵ
ϱ͘ DĞŝͮDĂLJ
ϯ͘ϭϮϮ ϳ͘ϰϱϭ ϭ͘Ϯϱϵ
ϲ͘ :ƵŶŝͮ:ƵŶĞ
ϯ͘ϬϬϳ ϲ͘ϰϮϳ ϭ͘ϮϮϲ
ϳ͘ :Ƶůŝͮ:ƵůLJ
Ϯ͘ϴϵϵ ϱ͘ϴϯϱ ϭ͘Ϯϰϵ
ϴ͘ ŐƵƐƚƵƐͮƵŐƵƐƚ
Ϯ͘ϴϲϴ ϱ͘ϰϴϭ ϭ͘Ϯϭϲ
ϵ͘ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͮ^ĞƉƚĞŵďĞƌ
Ϯ͘ϲϱϰ ϰ͘ϳϬϴ ϭ͘ϯϯϱ
ϭϬ͘ KŬƚŽďĞƌͮKĐƚŽďĞƌ
Ϯ͘ϳϰϭ ϰ͘ϭϳϮ ϭ͘ϰϵϴ
ϭϭ͘ EŽǀĞŵďĞƌͮEŽǀĞŵďĞƌ
ϯ͘ϳϴϯ ϰ͘ϮϬϱ ϭ͘ϱϬϱ
ϭϮ͘ ĞƐĞŵďĞƌͮĞĐĞŵďĞƌ
ϯ͘ϭϲϴ ϰ͘Ϭϵϵ Ϯ͘ϭϲϵ
63
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ŶƚŝƚĂƐŶĂŬ
^ƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ
WdDh>d/E dW Z<^/EKE ^/
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ƌĞŶĞĂƚŚĞƌŝŶĞWŽŶĚĂĂŐ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŝƌĞŬƚƵƌ ZĂŚĂĚŝƵĚŝŵĂŶ
ŝƌĞĐƚŽƌ
dĂŶŐŐĂůĞƌĚŝƌŝ ϭϭDĂƌĞƚϮϬϮϮ
ƐƚĂďůŝƐŚĞĚĂƚĞ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵ WddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ ͗ ϵϵ͕ϴϬй
^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ Wd^d//ŶĚŽŶĞƐŝĂ ͗ Ϭ͕ϮϬй
ŝĚĂŶŐhƐĂŚĂ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĞƐĂƌWŝƌĂŶƚŝ>ƵŶĂŬ͕WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĞƐĂƌWĞƌĂůĂƚĂŶ͕
ƵƐŝŶĞƐƐ&ŝĞůĚ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͕ :ĂƐĂ ^ŝƐƚĞŵ <ŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĂƚĂ͕ ŬƚŝǀŝƚĂƐ
WĞŵƌŽŐƌĂŵĂŶ<ŽŵƉƵƚĞƌ͕WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƉůŝŬĂƐŝWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͕
ZĞƉĂƌĂƐŝ <ŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ WĞƌĂůĂƚĂŶ͕ ZĞƉĂƌĂƐŝ <ŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͕
ZĞƉĂƌĂƐŝůĂƚͲĂůĂƚ ůĞŬƚƌŽŶŝŬ͕ŬƚŝǀŝƚĂƐdĞŬŶŽůŽŐŝ/ŶĨŽƌŵĂƐŝĚĂŶ
:ĂƐĂ<ŽŵƉƵƚĞƌ>ĂŝŶŶLJĂ͕ĚĂŶŬƚŝǀŝƚĂƐ<ŽŶƐƵůƚĂƐŝ<ŽŵƉƵƚĞƌĚĂŶ
DĂŶĂũĞŵĞŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ŽŵƉƵƚĞƌ >ĂŝŶŶLJĂ ͮ ^ŽĨƚǁĂƌĞ tŚŽůĞƐĂůĞ
dƌĂĚŝŶŐ͕ ƋƵŝƉŵĞŶƚ tŚŽůĞƐĂůĞ dƌĂĚŝŶŐ͕ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ͕
ĂƚĂ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ^LJƐƚĞŵ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŽŵƉƵƚĞƌ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ
ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ dƌĂĚĞ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ
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64
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ĂĐŚĞůŽƌ͘ƵƐŝŶĞƐƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĂĐŚĞůŽƌ͘͘ƵƐŝŶĞƐƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ
Đ ŚĞůŽƌ͘ƵƐŝŶĞƐƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ
^ŽŐĂŶŐhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϮϬϬϰͿ • • ^ŽŐĂŶŐhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϮϬϬϰͿ
ĂĐŚĞůŽƌ͘͘ƵƐŝŶĞƐƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ
ŐĂŶŐhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϮϬϬϰͿ ^ŽŐĂŶŐhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϮϬϬϰͿ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
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^ŽŐĂŶŐhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϮϬϬϰͿ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ^ŽŐĂŶŐhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϮϬϬϰͿ
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WĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
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ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƉĞƌŝŽĚŚĞƐĞƌǀĞĚĂƐWƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
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ϯϬ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ϮϬϮϯ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
Ğƌ ϮϬϮϯ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ
ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ϮϬϮϯ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ
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ƐĞƚĞůĂŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ϱƚŚ ;ĨŝĨƚŚͿ
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Ŷ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ϮϬϮϯƐĞƚĞůĂŚ
ĂŬĂŶ ĚŝĂĚĂŬĂŶ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ϮϬϮϯ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϳϰ͕ƚĂŶŐŐĂůϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĚĞŶŐĂŶ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŵƉĂŶLJEŽ͘ϳϰ͕EŽǀĞŵďĞƌϯϬϮϬϮϯǁŝƚŚŚŝƐƚĞƌŵŽĨ
ŽŶĐƵƌƌĞŶƚƉŽƐŝƚŝŽŶ
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• 'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌŽĨ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ• ĂŬĂŶ
ŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌŽĨ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
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ŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲ
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• 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ ^d /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŽƌƉ ;ϮϬϭϴͲ
Ŷ WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ
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^ĞŬĂƌĂŶŐͿ • 'ĞŶĞƌĂů
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ŬĂƌĂŶŐͿ • WƌĞƐĞŶƚͿ
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;ϮϬϭϰͲϮϬϭϴͿ • ĞƉƵƚLJ 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ • Wd WƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
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;ϮϬϭϰͲϮϬϭϴͿ:ĂLJĂ ŐƵŶŐ
ϬϭϰͲϮϬϭϴͿ • ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ ;ϮϬϭϰͲϮϬϭϴͿ
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;ϮϬϮϯͲWƌĞƐĞŶƚͿ
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• 'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ;ϮϬϭϴͲ
ĂŶĂŐĞƌ/ŶƐŚŝŶ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ;ϮϬϬϵͲϮϬϭϭͿ • • 'ĞŶĞƌĂů
DĂŶĂŐĞƌ/ŶƐŚŝŶ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ;ϮϬϬϵͲϮϬϭϭͿ
DĂŶĂŐĞƌ ^d /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŽƌƉ ;ϮϬϭϴͲ
• ƐƐŝƐƚĂŶ
DĂŶĂŐĞƌ ^ĂŵƐƵŶŐ ŽƌŶŝŶŐ WƌĞĐŝƐŝŽŶ • ƐƐŝƐƚĂŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ^ĂŵƐƵŶŐ ŽƌŶŝŶŐ WƌĞĐŝƐŝŽŶ
ƐŝƐƚĂŶ ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ
DĂŶĂŐĞƌ ^ĂŵƐƵŶŐDĂƚĞƌŝĂůƐ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϵͿ
ŽƌŶŝŶŐ WƌĞĐŝƐŝŽŶ • ƐƐŝƐƚĂŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ^ĂŵƐƵŶŐ WƌĞƐĞŶƚͿ
ŽƌŶŝŶŐ WƌĞĐŝƐŝŽŶ
DĂƚĞƌŝĂůƐ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϵͿ
ĂƚĞƌŝĂůƐ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϵͿ• ĞƉƵƚLJ'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌWd<ŝĚĞĐŽ:ĂLJĂŐƵŶŐ
DĂƚĞƌŝĂůƐ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϵͿ• ĞƉƵƚLJ 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ Wd <ŝĚĞĐŽ :ĂLJĂ ŐƵŶŐ
;ϮϬϭϰͲϮϬϭϴͿ ;ϮϬϭϰͲϮϬϭϴͿ
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
ĂŶĨŝůŝĂƐŝ • DĂŶĂŐĞƌ/ŶƐŚŝŶ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ;ϮϬϬϵͲϮϬϭϭͿ
ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ • DĂŶĂŐĞƌ/ŶƐŚŝŶ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ;ϮϬϬϵͲϮϬϭϭͿ
DĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ ĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ
ŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
• WdDĂŶĂŐĞƌ
ƐƐŝƐƚĂŶ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ^ĂŵŝŶĚŽ^ĂŵƐƵŶŐ ŽƌŶŝŶŐ
ĨĨŝůŝĂƚĞĚ
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ǁŝƚŚ WƌĞĐŝƐŝŽŶ
dďŬ͕ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ • ƐƐŝƐƚĂŶƚ
ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
^ĂŵŝŶĚŽ^ĂŵƐƵŶŐ ŽƌŶŝŶŐ WƌĞĐŝƐŝŽŶ
DĂŶĂŐĞƌ
Wd
LJĂŝƚƵ ^d ZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͕ŶĂŵĞůLJ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
Ăůŝ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ DĂƚĞƌŝĂůƐ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϵͿ
dďŬ͕
/ŶƚĞŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘LJĂŝƚƵ ^d DĂƚĞƌŝĂůƐ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϵͿ
ZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͕ŶĂŵĞůLJ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
ŽŶĂůŽƌƉ͘
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵ
^ŚĂƌĞŚŽůĚŝŶŐ
ŬĂŶ^ĂŚĂŵ ,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ^ŚĂƌĞŚŽůĚŝŶŐ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
DĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
ĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ ĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͕ LJĂŝƚƵ ^d ZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͕ŶĂŵĞůLJ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
/ŶƚĞŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵ ^ŚĂƌĞŚŽůĚŝŶŐ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
67
Page 69
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
</Dd :
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ϰϬƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ<ŽƌĞĂ^ĞůĂƚĂŶ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϰϬLJĞĂƌƐ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂĐŝƚŝnjĞŶ
</Dd :
ǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ϰϬƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ<ŽƌĞĂ^ĞůĂƚĂŶ
ĂĐŚĞůŽƌ,ĂŶŬƵŬhŶŝǀĞƌƐŝƚLJKĨ&ŽƌĞŝŐŶ^ƚƵĚŝĞƐ
• ĂĐŚĞůŽƌ,ĂŶŬƵŬhŶŝǀĞƌƐŝƚLJKĨ&ŽƌĞŝŐŶ^ƚƵĚŝĞƐ
ϰϬLJĞĂƌƐ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂĐŝƚŝnjĞŶ ZŝǁĂLJĂƚWĞ
;ϮϬϭϬͿ ;ϮϬϭϬͿ • ŝƉůŽŵ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ • ^ĂƌũĂŶ
ĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů
• ĂĐŚĞůŽƌ,ĂŶŬƵŬhŶŝǀĞƌƐŝƚLJKĨ&ŽƌĞŝŐŶ^ƚƵĚŝĞƐ
• ĂĐŚĞůŽƌ,ĂŶŬƵŬhŶŝǀĞƌƐŝƚLJKĨ&ŽƌĞŝŐŶ^ƚƵĚŝĞƐ
ĞŵŝůŝŬŝ<ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐ<ĞƵĂŶŐĂŶ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨ&ŝŶĂŶĐĞ
;ϮϬϭϬͿ ;ϮϬϭϬͿ
<ĞĂŚůŝĂŶ
ǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
<ĞĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů DĞŵŝůŝŬŝŬĞ
ĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /Ŷ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĞƌŝŽĚ ŚĞ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ WƌĞƐŝĚĞŶƚ
DĞŵŝůŝŬŝ<ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐ<ĞƵĂŶŐĂŶ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨ&ŝŶĂŶĐĞ
ƌƐĞƌŽĂŶƐĞũĂŬƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϬEŽǀĞŵďĞƌ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ
ϮϯďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ŽŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĞĞĚŽĨĞĐŝƐŝŽŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ ZŝǁĂLJĂƚWĞ
ŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ŽĨ ƚŚĞ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /Ŷ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĞƌŝŽĚ ŚĞ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ WƌĞƐŝĚĞŶƚ DĞŶũĂďĂƚ Ɛ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJEŽ͘ϳϰ͕EŽǀĞŵďĞƌϯϬ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞũĂŬƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϬEŽǀĞŵďĞƌ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ƐĞũĂŬ ƚĂŚ
ĂƚĂŶŶLJĂ ƐĂŵƉĂŝ Ěŝ ƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ dĂŚƵŶĂŶ ϮϬϮϯǁŝƚŚŚŝƐƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞƵŶƚŝůƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞ
ϮϬϮϯďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ŽŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĞĞĚŽĨĞĐŝƐŝŽŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ
ƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞůĚ
hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ŽĨ ƚŚĞ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘ ĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
ϳϰ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJEŽ͘ϳϰ͕EŽǀĞŵďĞƌϯϬ ŵĂƐĂ ũĂďĂƚ
ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ƐĂŵƉĂŝ Ěŝ ƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ dĂŚƵŶĂŶ ϮϬϮϯǁŝƚŚŚŝƐƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞƵŶƚŝůƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞ ZhW^dĂŚƵŶ
ŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞůĚ LJĂŝƚƵ ŚŝŶŐ
DĂŶĂũĞƌWĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶŝƐŶŝƐ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů
• ƵƐŝŶĞƐƐ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ^d
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘ ĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘ ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚ
ŽƌƉ͘ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
ƐĞďĂŐĂŝ<Žŵ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ ϮϬϮϮďĞƌĚĂ
ŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ • WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
DĂŶĂũĞƌWĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶŝƐŶŝƐ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů
• ƵƐŝŶĞƐƐ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ^d hŵƵŵWĞŵ
ŽƌƉ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ • /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ;ϮϬϮϯͲ ƚĂŶŐŐĂůϯϬ
WƌĞƐĞŶƚͿ WĞŵĞŐĂŶŐ
ƵƐŝŶĞƐƐĞǀĞůŽƉŵĞŶƚDĂŶĂŐĞƌ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ • ƵƐŝŶĞƐƐ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DĂŶĂŐĞƌ
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ ^d ϮϬϮϮ ĚĞŶŐ
ŽƌƉ;ϮϬϮϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ;ϮϬϮϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘ ZhW^dĂŚƵŶ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ;ϮϬϮϯͲ
ƵƐŝŶĞƐƐĞǀĞůŽƉŵĞŶƚDĂŶĂŐĞƌ,Ͳ>ŝŶĞ^ŚŝƉƉŝŶŐ
• ƵƐŝŶĞƐƐ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ,Ͳ>ŝŶĞ
WƌĞƐĞŶƚͿ
;ϮϬϭϰͲϮϬϮϬͿ͘ ^ŚŝƉƉŝŶŐ;ϮϬϭϰͲϮϬϮϬͿ͘ ZĂŶŐŬĂƉ:Ă
• ƵƐŝŶĞƐƐĞǀĞůŽƉŵĞŶƚDĂŶĂŐĞƌ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů
• ƵƐŝŶĞƐƐ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ^d
:ƵƌŶŝŽƌ
ŚĂƌƚĞƌŝŶŐ DĂŶĂŐĞƌ WĂŶ KĐĞĂŶ ;ϮϬϭϬͲ :ƵƌŶŝŽƌŚĂƌƚĞƌŝŶŐDĂŶĂŐĞƌWĂŶKĐĞĂŶ;ϮϬϭϬͲ /ŶƚĞƌŶĂů
ŽƌƉ;ϮϬϮϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘ • /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ;ϮϬϮϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
ϮϬϭϰͿ ϮϬϭϰͿ • <ĞƚƵĂ
• ƵƐŝŶĞƐƐĞǀĞůŽƉŵĞŶƚDĂŶĂŐĞƌ,Ͳ>ŝŶĞ^ŚŝƉƉŝŶŐ
• ƵƐŝŶĞƐƐ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ,Ͳ>ŝŶĞ
;ϮϬϭϰͲϮϬϮϬͿ͘ ^ŚŝƉƉŝŶŐ;ϮϬϭϰͲϮϬϮϬͿ͘ • <ĞƚƵĂ
ďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
• :ƵƌŶŝŽƌ
ŚĂƌƚĞƌŝŶŐ DĂŶĂŐĞƌ WĂŶ KĐĞĂŶ ;ϮϬϭϬͲ • :ƵƌŶŝŽƌŚĂƌƚĞƌŝŶŐDĂŶĂŐĞƌWĂŶKĐĞĂŶ;ϮϬϭϬͲ WĞƌƐĞƌ
ĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ ĨĨŝůŝĂƚĞĚǁŝƚŚĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐWd^ĂŵŝŶĚŽ
ϮϬϭϰͿ ϮϬϭϰͿ
ŶŐĞŶĚĂůŝ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͕ LJĂŝƚƵ ^d ZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͕ŶĂŵĞůLJ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
WĞŶŐĂůĂŵĂ
ĞŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ • <ŽŵŝƐ
DĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ ĨĨŝůŝĂƚĞĚǁŝƚŚĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐWd^ĂŵŝŶĚŽ dďŬ;Ϯ
ƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͕ LJĂŝƚƵ ^d ZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͕ŶĂŵĞůLJ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘ • &ŝŶĂŶĐ
ĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
/ŶƚĞŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉ͘ ^ƵƉƉůLJ
• ^ĞŶŝŽƌ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ ;ϮϬϭϱͲ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘ • ŽƵŶƚƌ
ϮϬϭϰͿ͘
• ƵƐŝŶĞ
EƵƐĂŶ
/ŶĚŽŶĞ
• &ŝŶĂŶĐ
/ŶĚŽŶĞ
68
Page 70
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ
Z͘, ^d,/^DKK
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
Z͘, ^d,/^DKK
ϱϵƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϱϵLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ϱϵƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϱϵLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ŵĂ^dE;ϭϵϵϮͿ • ŝƉůŽŵĂĂƚ^dE;ϭϵϵϮͿ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ŶĂŬƵŶƚĂŶƐŝĚŝ^d/ z/:ĂŬĂƌƚĂ;ϭϵϵϰͿ
• ŝƉůŽŵĂ^dE;ϭϵϵϮͿ• ĂĐŚĞůŽƌŽĨĐĐŽƵŶƚŝŶŐĚĞŐƌĞĞĨƌŽŵ^d/
• ŝƉůŽŵĂĂƚ^dE;ϭϵϵϮͿ
z/ŝŶ:ĂŬĂƌƚĂ;ϭϵϵϰͿ
• ^ĂƌũĂŶĂŬƵŶƚĂŶƐŝĚŝ^d/ z/:ĂŬĂƌƚĂ;ϭϵϵϰͿ • ĂĐŚĞůŽƌŽĨĐĐŽƵŶƚŝŶŐĚĞŐƌĞĞĨƌŽŵ^d/
z/ŝŶ:ĂŬĂƌƚĂ;ϭϵϵϰͿ
^Ŭŝůů
ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƵĚŝƚĚĂŶ ŬŽŶŽŵŝ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵĚŝƚĂŶĚ
<ĞĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů
ĐŽŶŽŵŝĐƐ
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƵĚŝƚĚĂŶ ŬŽŶŽŵŝ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵĚŝƚĂŶĚ
ĐŽŶŽŵŝĐƐ
ĞŶƵŶũƵŬĂŶ ĂƐŝƐŽĨƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚΘdĞŶƵƌĞ
ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ^ĞƌǀĞĚĂƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ĂƐŝƐŽĨƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚΘdĞŶƵƌĞ
ŚƵŶ ϮϬϮϬ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ƐŝŶĐĞ ϮϬϮϬ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
DĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ^ĞƌǀĞĚĂƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
ƐĞũĂŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ƐŝŶĐĞ ϮϬϮϬ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
EŽ͘ Ϭϴ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϲ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ Ϭϴ͕ &ĞďƌƵĂƌLJ ϲ ϮϬϮϬ ǁŝƚŚ Ă ƚĞƌŵ ŽĨ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
ƚĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ŽĨĨŝĐĞ ĞŶĚŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ĐůŽƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ϮŶĚ ;ƐĞĐŽŶĚͿ 'D^
WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ Ϭϴ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϲ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ Ϭϴ͕ &ĞďƌƵĂƌLJ ϲ ϮϬϮϬ ǁŝƚŚ Ă ƚĞƌŵ ŽĨ
ŶŬĞͲϮ;ĚƵĂͿƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ĂĨƚĞƌƚŚĞĚĂƚĞŽĨĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ͕ŶĂŵĞůLJƵŶƚŝůϮϬϮϮ͕ƚŚĞŶ
ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ŽĨĨŝĐĞ ĞŶĚŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ĐůŽƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ϮŶĚ ;ƐĞĐŽŶĚͿ 'D^
ŐŐĂ dĂŚƵŶ ϮϬϮϮ͕ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƌĞͲĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƉĞƌŝŽĚ͕ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ĂƐ
ZhW^dĂŚƵŶŬĞͲϮ;ĚƵĂͿƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ĂĨƚĞƌƚŚĞĚĂƚĞŽĨĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ͕ŶĂŵĞůLJƵŶƚŝůϮϬϮϮ͕ƚŚĞŶ
ƚĂŶŬĞŵďĂůŝƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞŬĞĚƵĂĚŝĂŶŐŬĂƚ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϮϮ
LJĂŝƚƵ ŚŝŶŐŐĂ dĂŚƵŶ ϮϬϮϮ͕ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƌĞͲĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƉĞƌŝŽĚ͕ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ĂƐ
ŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞũĂŬƚĂŚƵŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ DĞĞƚŝŶŐ ĞĐŝƐŝŽŶ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ
ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶŬĞŵďĂůŝƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞŬĞĚƵĂĚŝĂŶŐŬĂƚ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϮϮ
ĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ŽŵƉĂŶLJ ŶŶƵĂů 'ĞŶĞƌĂů ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ ϰϮ͕ ĚĂƚĞĚ
ƐĞďĂŐĂŝ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞũĂŬƚĂŚƵŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ DĞĞƚŝŶŐ ĞĐŝƐŝŽŶ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ
ŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϰϮ͕ ϯϬ :ƵŶĞ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ĞĞĚ ŽĨ DŝŶƵƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶŶƵĂů
ϮϬϮϮďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ŽŵƉĂŶLJ ŶŶƵĂů 'ĞŶĞƌĂů ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ ϰϮ͕ ĚĂƚĞĚ
Ϭ:ƵŶŝϮϬϮϮĚĂŶŬƚĂZŝƐĂůĂŚZĂƉĂƚƵŵƵŵ 'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽ͘Ϭϵ͕:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ
hŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϰϮ͕ ϯϬ :ƵŶĞ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ĞĞĚ ŽĨ DŝŶƵƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶŶƵĂů
^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ EŽ͘ Ϭϵ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ǁŝƚŚŚŝƐƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞƵŶƚŝůƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮĚĂŶŬƚĂZŝƐĂůĂŚZĂƉĂƚƵŵƵŵ 'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽ͘Ϭϵ͕:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ
ŐĂŶ ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ƐĂŵƉĂŝ Ěŝ ƚƵƚƵƉŶLJĂ ŶŶƵĂů'D^͘
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ EŽ͘ Ϭϵ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ǁŝƚŚŚŝƐƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞƵŶƚŝůƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿ
ŶĂŶŬĞϱ;ůŝŵĂͿ͘
ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ƐĂŵƉĂŝ Ěŝ ƚƵƚƵƉŶLJĂ ŶŶƵĂů'D^͘
ZhW^dĂŚƵŶĂŶŬĞϱ;ůŝŵĂͿ͘
ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
͗ /ŶƚĞƌŶĂů ͗
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚWĞƌƐĞƌŽĂŶ
/ŶƚĞƌŶĂů ͗ • ƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂŝƌŵĂŶĂƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
/ŶƚĞƌŶĂů ͗
EŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
• •
<ĞƚƵĂ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚWĞƌƐĞƌŽĂŶ
Nomination
and Remuneration’s
• ŚĂŝƌŵĂŶĂƚƚŚĞ
ƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂŝƌŵĂŶĂƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ
• <ĞƚƵĂEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
• Nomination
and Remuneration’s ŚĂŝƌŵĂŶĂƚƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ
ĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
ƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂ • /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
ϮϬϮϬͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ dďŬ;ϮϬϮϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂ
• /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
ĐĞŝƌĞĐƚŽƌ͕&KΘKĚŝWd,> • &ŝŶĂŶĐĞ
ŝƌĞĐƚŽƌ͕ &K Θ K Ăƚ Wd ,> ^ƵƉƉůLJ
dďŬ;ϮϬϮϬͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ dďŬ;ϮϬϮϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
LJŚĂŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϮϬϭϲͲϮϬϭϵͿ͘ ŚĂŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϮϬϭϲͲϮϬϭϵͿ͘
• &ŝŶĂŶĐĞŝƌĞĐƚŽƌ͕&KΘKĚŝWd,>
• &ŝŶĂŶĐĞ
ŝƌĞĐƚŽƌ͕ &K Θ K Ăƚ Wd ,> ^ƵƉƉůLJ
ƌDĂŶĂŐĞƌ&ΘĚŝWd>&^ĞƌǀŝĐĞƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ • ^ĞŶŝŽƌDĂŶĂŐĞƌ&ΘĂƚWd
>&^ĞƌǀŝĐĞƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
^ƵƉƉůLJŚĂŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϮϬϭϲͲϮϬϭϵͿ͘ ŚĂŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϮϬϭϲͲϮϬϭϵͿ͘
ͲϮϬϭϲͿ͘ ;ϮϬϭϱͲϮϬϭϲͿ͘
• ^ĞŶŝŽƌDĂŶĂŐĞƌ&ΘĚŝWd>&^ĞƌǀŝĐĞƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
• ^ĞŶŝŽƌDĂŶĂŐĞƌ&ΘĂƚWd
>&^ĞƌǀŝĐĞƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ƌLJ &Θ ,ĞĂĚ Ěŝ Wd ,Ăǀŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;ϮϬϭϮͲ • ŽƵŶƚƌLJ
&Θ ,ĞĂĚ Ăƚ Wd ,Ăǀŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;ϮϬϭϮͲ
;ϮϬϭϱͲϮϬϭϲͿ͘ ;ϮϬϭϱͲϮϬϭϲͿ͘
͘ ϮϬϭϰͿ͘
• ŽƵŶƚƌLJ
&Θ ,ĞĂĚ Ěŝ Wd ,Ăǀŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;ϮϬϭϮͲ • ŽƵŶƚƌLJ
&Θ ,ĞĂĚ Ăƚ Wd ,Ăǀŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;ϮϬϭϮͲ
ĞƐƐ ŽŶƚƌŽůůĞƌ Ěŝ Wd ƚůĂƐ ŽƉĐŽ • ƵƐŝŶĞƐƐ
ŽŶƚƌŽůůĞƌ Ăƚ Wd ƚůĂƐ ŽƉĐŽ
ϮϬϭϰͿ͘ ϮϬϭϰͿ͘
ŶƚĂƌĂͬWd &ůƵŝĚĐŽŶ :ĂLJĂ ;Wd ƉŝƌŽĐ EƵƐĂŶƚĂƌĂͬWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;Wd ƉŝƌŽĐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂͿ
• ƵƐŝŶĞƐƐ
ŽŶƚƌŽůůĞƌ Ěŝ Wd ƚůĂƐ ŽƉĐŽ • ƵƐŝŶĞƐƐ
ŽŶƚƌŽůůĞƌ Ăƚ Wd ƚůĂƐ ŽƉĐŽ
ĞƐŝĂͿ;ϮϬϭϮͲϮϬϭϱͿ͘ ;ϮϬϭϮͲϮϬϭϱͿ͘
EƵƐĂŶƚĂƌĂͬWd &ůƵŝĚĐŽŶ :ĂLJĂ ;Wd ƉŝƌŽĐ EƵƐĂŶƚĂƌĂͬWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;Wd ƉŝƌŽĐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂͿ
ĐĞ ŽŶƚƌŽůůĞƌ Ěŝ Wd >ŝŶĨŽdž >ŽŐŝƐƚŝĐƐ • &ŝŶĂŶĐĞŽŶƚƌŽůůĞƌĂƚWd>ŝŶĨŽdž>ŽŐŝƐƚŝĐƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂͿ;ϮϬϭϮͲϮϬϭϱͿ͘ ;ϮϬϭϮͲϮϬϭϱͿ͘
ĞƐŝĂ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϱͿ͘ ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϱͿ͘
• &ŝŶĂŶĐĞ
ŽŶƚƌŽůůĞƌ Ěŝ Wd >ŝŶĨŽdž >ŽŐŝƐƚŝĐƐ • &ŝŶĂŶĐĞŽŶƚƌŽůůĞƌĂƚWd>ŝŶĨŽdž>ŽŐŝƐƚŝĐƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϱͿ͘ ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϱͿ͘
69
Page 71
• &Θ DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ Wd 'ŝƚĂƐǁĂƌĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ • &Θ DĂŶĂŐĞƌ Ăƚ Wd 'ŝƚĂƐǁĂƌĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ
;'ƵŝŶĞƐƐͿ;ϭϵϵϵͲϮϬϬϭͿ͘ ;'ƵŝŶĞƐƐͿ;ϭϵϵϵͲϮϬϬϭͿ͘
• DĂŶĂŐĞŵĞŶĐĐŽƵŶƚŝŶŐDĂŶĂŐĞƌĚŝWddEd
• DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ DĂŶĂŐĞƌ Ăƚ Wd dEd
>ŽŐŝƐƚŝĐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϭϵϵϲͲϭϵϵϵͿ͘ >ŽŐŝƐƚŝĐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϭϵϵϲͲϭϵϵϵͿ͘
• ŽƐƚĐĐŽƵŶƚŝŶŐΘ'^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĚŝWdZŚŽŶĞ
• ŽƐƚ
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ Θ ' ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ Ăƚ Wd ZŚŽŶĞ
WŽƵůĞŶĐŐƌŽĐĂƚŽ;ϭϵϵϮͲϭϵϵϲͿ͘ WŽƵůĞŶĐŐƌŽĐĂƚŽ;ϭϵϵϮͲϭϵϵϲͿ͘
• ^ĞŶŝŽƌƵĚŝƚŽƌĚŝĂĚĂŶWĞŶŐĂǁĂƐĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ
• ^ĞŶŝŽƌ
ƵĚŝƚŽƌ Ăƚ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů Θ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ΘWĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ;ϭϵϴϲͲϭϵϵϮͿ͘ ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŐĞŶĐLJ;ϭϵϴϲͲϭϵϵϮͿ
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ EŽƚ ĂĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ Žƌ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ
DĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶ ĂƉĂŬ Z͘ ,ĞƐƚŚŝ ^ĂŵďŽĚŽ ƐĞďĂŐĂŝ Dƌ͘Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽΖƐƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞĂƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ƚĞůĂŚ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ Ϯ ;ĚƵĂͿ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŚĂƐďĞĞŶŵŽƌĞƚŚĂŶϮ;ƚǁŽͿƚĞƌŵƐ͕ďƵƚ
ƉĞƌŝŽĚĞ͕ ŶĂŵƵŶ ďĞůŝĂƵ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ ďĞůŝĂƵ ŚĞƐƚĂƚĞĚƚŚĂƚŚĞƌĞŵĂŝŶƐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĂŶĚǁŝůůĐŽŵƉůLJ
ƚĞƚĂƉ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ĚĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ƐĞůƵƌƵŚ ǁŝƚŚĂůůĂƉƉůŝĐĂďůĞůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
DEWAN KOMISARIS
board OF COMMISIONERS
70
Page 72
WƌŽĨŝůĞǁĂŶŝƌĞŬƐŝWƌŽĨŝůĞǁĂŶ
ŽĂƌĚKĨŝƌĞĐƚŽƌƐWƌŽĨŝůĞ
ŽĂƌĚKĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
WƌŽĨŝůĞǁĂŶŝƌĞŬƐŝ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ŽĂƌĚKĨŝƌĞĐƚŽƌƐWƌŽĨŝůĞ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ
WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
: KE'^hK<
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ : KE'^hK<
WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
ϱϭƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ<ŽƌĞĂ^ĞůĂƚĂŶ
: KE'^hK<
ϱϭƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ<ŽƌĞĂ^ĞůĂƚĂŶ
ϱϭLJĞĂƌƐ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂĐŝƚŝnjĞŶ
ϱϭLJĞĂƌƐ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂĐŝƚŝnjĞŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
ϱϭƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ<ŽƌĞĂ^ĞůĂƚĂŶ
ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ϱϭLJĞĂƌƐ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂĐŝƚŝnjĞŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
• ĂĐŚĞůŽƌ<LJŽŶŐŐŝhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϭϵϵϱͿ
ĂĐŚĞůŽƌ<LJŽŶŐŐŝhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϭϵϵϱͿ • ĂĐŚĞůŽƌ<LJŽŶŐŐŝhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϭϵϵϱͿ
•
• ĂĐŚĞůŽƌ<LJŽŶŐŐŝhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϭϵϵϱͿ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
<ĞĂŚůŝĂŶ ^ŬŝůůĂĐŚĞůŽƌ<LJŽŶŐŐŝhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϭϵϵϱͿ
• ĂĐŚĞůŽƌ<LJŽŶŐŐŝhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ;ϭϵϵϱͿ
<ĞĂŚůŝĂŶ • ^Ŭŝůů
DĞŵŝůŝŬŝ<ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐĨŝŶĂŶĐĞ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨĨŝŶĂŶĐĞ
DĞŵŝůŝŬŝ<ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐĨŝŶĂŶĐĞ
,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨĨŝŶĂŶĐĞ
<ĞĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ
DĞŵŝůŝŬŝ<ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐĨŝŶĂŶĐĞ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨĨŝŶĂŶĐĞ
WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƉĞƌŝŽĚŚĞƐĞƌǀĞĚĂƐWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞ
WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƉĞƌŝŽĚŚĞƐĞƌǀĞĚĂƐWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽ
hƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ
hƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽŶϯϬEŽǀĞŵď
EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ
WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ
ŵĞŶũĂďĂƚ ϮϬϮϯ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ
ƐĞďĂŐĂŝ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŝƌĞŬƚƵƌ /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƉĞƌŝŽĚŚĞƐĞƌǀĞĚĂƐWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞ
EŽǀĞŵďĞƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ Žŵ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ
hƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ
ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ
ƚĂŶŐŐĂů džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽ͘ϳϰ͕
ϯϬ ŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϳϰ͕ƚĂŶŐŐĂůϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĚĞŶŐĂŶ
EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ďĂƐĞĚ EŽǀĞŵďĞƌ ϯϬ ϮϬϮϯ
ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚǁŝƚŚ
ŽĨ ŚŝƐ ƚĞƌŵŽĨ
ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ŽĨĨŝĐĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϳϰ͕ƚĂŶŐŐĂůϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĚĞŶŐĂŶ EŽǀĞŵďĞƌ ϯϬ ϮϬϮϯ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ƚĞƌŵ ŽĨ ŽĨĨŝĐĞ Ƶ
ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ ƐĂŵƉĂŝWĞŵĞŐĂŶŐ
ZĂƉĂƚ hŵƵŵ Ěŝ ƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^>ƵĂƌ
^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽ͘ϳϰ͕
ĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚ
ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ƐĂŵƉĂŝ ŝĂƐĂ
Ěŝ ƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ dĂŚƵŶĂŶ ĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿŶŶƵĂů'D
ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ EŽǀĞŵďĞƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϳϰ͕ƚĂŶŐŐĂůϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĚĞŶŐĂŶ ǁŝůůďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂĚĂŬĂŶϯϬƐĞƚĞůĂŚ ϮϬϮϯ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ƚĞƌŵ ŽĨ ŽĨĨŝĐĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ
ǁŝůůďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘
ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ƐĂŵƉĂŝ Ěŝ ƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ dĂŚƵŶĂŶ ĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ǁŝůůďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘ ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
ŬƐƚĞƌŶĂů ŬƐƚĞƌŶĂů džƚĞƌŶĂů džƚĞƌŶĂů
WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
•ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ • WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
• WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐ
WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd^d//ŶĚŽŶĞƐŝĂ
• ŬƐƚĞƌŶĂů • WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^d//ŶĚŽŶĞƐŝĂ
džƚĞƌŶĂů
• WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd^d//ŶĚŽŶĞƐŝĂ • WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^d//ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ŝƌĞŬƚƵƌWd^/D^:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ
• WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^/D^:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
• ŝƌĞŬƚƵƌWd^/D^:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^/D^:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ
ŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ
• WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd^d//ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^d//ŶĚŽŶĞƐŝĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ
ŝƌĞŬƚƵƌWddƌĂƐŝŶĚŽDƵƌŶŝWĞƌŬĂƐĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌWd^/D^:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ
ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂƐŝŶĚŽDƵƌŶŝWĞƌŬĂƐĂ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^/D^:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ
• ŝƌĞŬƚƵƌWddƌĂƐŝŶĚŽDƵƌŶŝWĞƌŬĂƐĂ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂƐŝŶĚŽDƵƌŶŝWĞƌŬĂƐĂ
ŝƌĞŬƚƵƌWdDŝŶƚĞĐďĂĚŝ
• ŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ
ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdDŝŶƚĞĐďĂĚŝ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ
• ŝƌĞŬƚƵƌWdDŝŶƚĞĐďĂĚŝ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdDŝŶƚĞĐďĂĚŝ
WƌĞƐŝĚĞŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂWĞƌƐĂĚĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌWddƌĂƐŝŶĚŽDƵƌŶŝWĞƌŬĂƐĂ
WƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂƐŝŶĚŽDƵƌŶŝWĞƌŬĂƐĂ
WddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂ
• WƌĞƐŝĚĞŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂWĞƌƐĂĚĂ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨ WddĂƚĂ,ĂŵƉĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌWdDŝŶƚĞĐďĂĚŝ
WĞƌƐĂĚĂ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdDŝŶƚĞĐďĂĚŝ
WĞƌƐĂĚĂ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
• WƌĞƐŝĚĞŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂWĞƌƐĂĚĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ WddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂ
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
WĞƌƐĂĚĂ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ;ϮϬϮϯͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ • ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ;ϮϬϮϯͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ WƌĞƐĞŶƚͿ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ WƌĞƐĞŶƚͿ
• ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ;ϮϬϮϮͲ
hƚĂŵĂ Wd :ĂLJĂ dďŬ ;ϮϬϮϯͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ
• dƌĂŶƐŬŽŶ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ;ϮϬϮϮͲ
ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ ;ϮϬϮϮͲWƌĞƐĞŶƚͿ
WƌĞƐĞŶƚͿ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ ;ϮϬϮϮͲWƌĞƐĞŶƚͿ
• ŝƌĞŬƚƵƌ KƉĞƌĂƐŝ Wd ^ĞĂ ƌŝĚŐĞ ^ŚŝƉƉŝŶŐ ;ϮϬϭϵͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
hƚĂŵĂWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ;ϮϬϮϮͲ KƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝƌĞĐƚŽƌWd^ĞĂƌŝĚŐĞ^ŚŝƉƉŝŶŐ;ϮϬϭϵͲ
ŝƌĞĐƚŽƌ•ŽĨ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ
• ŝƌĞŬƚƵƌ KƉĞƌĂƐŝ Wd ^ĞĂ ƌŝĚŐĞ ^ŚŝƉƉŝŶŐ ;ϮϬϭϵͲ KƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝƌĞĐƚŽƌWd^ĞĂƌŝĚŐĞ^ŚŝƉƉŝŶŐ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ WƌĞƐĞŶƚͿ
;ϮϬϮϮͲWƌĞƐĞŶƚͿ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ WƌĞƐĞŶƚͿ
• ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϵͲϮϬϮϭͿ
KƉĞƌĂƐŝ Wd WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϵͲϮϬϮϭͿ
^ŚŝƉƉŝŶŐ ;ϮϬϭϵͲ • KƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝƌĞĐƚŽƌWd^ĞĂƌŝĚŐĞ^ŚŝƉƉŝŶŐ;ϮϬϭϵͲ
• ^ĞĂ ƌŝĚŐĞ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϵͲϮϬϮϭͿ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϵ
• ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ;ϮϬϭϲͲ
• WƌĞƐĞŶƚͿ
WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ hƚĂŵĂ <Ăůƚŝŵ
• ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ;ϮϬϭϲͲ
• ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϵͲϮϬϮϭͿ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ hƚĂŵĂ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϵͲϮϬϮϭͿ
ϮϬϭϵͿ ;ϮϬϭϲͲϮϬϭϵͿ
ϮϬϭϵͿ ;ϮϬϭϲͲϮϬϭϵͿ
ŝƌĞŬƚƵƌ<ĞƵĂŶŐĂŶWdWĞƌƚĂ –^ĂŵƚĂŶ'ĂƐ;ϮϬϭϰͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
• ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWd^ĂŵŝŶĚŽhƚĂŵĂ<Ăůƚŝŵ;ϮϬϭϲͲ &ŝŶĂŶĐĞ ŝƌĞĐƚŽƌ
ŝƌĞĐƚŽƌWd WĞƌƚĂ – ^ĂŵƚĂŶ 'ĂƐ <Ăůƚŝŵ
;ϮϬϭϰͲ
• ŝƌĞŬƚƵƌ<ĞƵĂŶŐĂŶWdWĞƌƚĂ
–^ĂŵƚĂŶ'ĂƐ;ϮϬϭϰͲ •ŽĨ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ
&ŝŶĂŶĐĞ
hƚĂŵĂ
ŝƌĞĐƚŽƌ Wd WĞƌƚĂ – ^ĂŵƚĂŶ 'ĂƐ
ϮϬϭϲͿ
ϮϬϭϵͿ ϮϬϭϲͿ
;ϮϬϭϲͲϮϬϭϵͿ
ϮϬϭϲͿ ϮϬϭϲͿ
&ŝŶĂŶĐĞ DĂŶĂŐĞƌ Wd <ŝĚĞĐŽ–^ĂŵƚĂŶ'ĂƐ;ϮϬϭϰͲ
• ŝƌĞŬƚƵƌ<ĞƵĂŶŐĂŶWdWĞƌƚĂ :ĂLJĂ ŐƵŶŐ ;ϮϬϬϳͲ • &ŝŶĂŶĐĞ DĂŶĂŐĞƌWd
ŝƌĞĐƚŽƌ Wd <ŝĚĞĐŽ :ĂLJĂ ŐƵŶŐ ;ϮϬϬϳͲ
• &ŝŶĂŶĐĞ DĂŶĂŐĞƌ Wd <ŝĚĞĐŽ :ĂLJĂ ŐƵŶŐ ;ϮϬϬϳͲ • WĞƌƚĂ – ^ĂŵƚĂŶ
&ŝŶĂŶĐĞ DĂŶĂŐĞƌ'ĂƐWd
;ϮϬϭϰͲ
<ŝĚĞĐŽ :ĂLJĂ ŐƵŶŐ
ϮϬϭϮͿ
ϮϬϭϲͿ ϮϬϭϮͿ
ϮϬϭϲͿ
ϮϬϭϮͿ ϮϬϭϮͿ
&ŝŶĂŶĐĞ
DĂŶĂŐĞƌ Wd <ŝĚĞĐŽ :ĂLJĂ ŐƵŶŐ ;ϮϬϬϳͲ •ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
•,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ
&ŝŶĂŶĐĞ
DĂŶĂŐĞƌ Wd <ŝĚĞĐŽ :ĂLJĂ ŐƵŶŐ ;ϮϬϬϳͲ
ϮϬϭϮͿ ,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ϮϬϭϮͿ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
DĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŶĂŵĞůLJ Wd
DĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŶĂŵ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕LJĂŝƚƵWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕LJĂŝƚƵWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
DĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĨĨŝůŝĂƚĞĚ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŶĂŵĞůLJ Wd
ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕LJĂŝƚƵWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
71
Page 73
tĂŬŝůŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ
sŝĐĞWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
WZ<:hE'KK<
tĂŬŝůŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ
ϰϯdĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ<ŽƌĞĂ^ĞůĂƚĂŶ
sŝĐĞWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
ϰϯzĞĂƌƐ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂĐŝƚŝnjĞŶ
WZ<:hE'KK<
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ϰϯdĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ<ŽƌĞĂ^ĞůĂƚĂŶ
• ĂĐŚĞůŽƌŽĨƵƐŝŶĞƐƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶϭϵϵϴ–ϮϬϬϱ͕ • ĂĐŚĞůŽƌ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ϭϵϵϴ – ϮϬ
ϰϯzĞĂƌƐ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂĐŝƚŝnjĞŶ
^ĞŽƵů͕ZĞƉƵďůŝĐŽĨ<ŽƌĞĂ ^ĞŽƵů͕ZĞƉƵďůŝĐŽĨ<ŽƌĞĂ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ<ĞĂŚůŝĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ^Ŭŝůů
• ĂĐŚĞůŽƌŽĨƵƐŝŶĞƐƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶϭϵϵϴ–ϮϬϬϱ͕
DĞŵŝůŝŬŝ<ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐ<ĞƵĂŶŐĂŶ • ĂĐŚĞůŽƌ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ϭϵϵϴ – ϮϬϬϱ͕
,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨ&ĨŝŶĂŶĐĞ
^ĞŽƵů͕ZĞƉƵďůŝĐŽĨ<ŽƌĞĂ
^ĞŽƵů͕ZĞƉƵďůŝĐŽĨ<ŽƌĞĂ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
<ĞĂŚůŝĂŶ WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ^Ŭŝůů ƐĞďĂŐĂŝ tĂŬŝů /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƉĞƌŝŽĚŚĞƐĞƌǀĞĚĂƐĞƉƵƚLJWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐ
DĞŵŝůŝŬŝ<ĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐ<ĞƵĂŶŐĂŶ
ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨ&ĨŝŶĂŶĐĞ
ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽŶϯϬEŽǀĞŵ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ ϮϬϮϯ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
WĞŵĞŐĂŶŐ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘
WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ
^ĂŚĂŵ ŵĞŶũĂďĂƚ
>ƵĂƌ ŝĂƐĂƐĞďĂŐĂŝ tĂŬŝů
WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƉĞƌŝŽĚŚĞƐĞƌǀĞĚĂƐĞƉƵƚLJWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
ϳϰ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌϯϬϮϬϮϯǁŝƚŚŚŝƐƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞƵŶƚŝůƚŚĞĐůŽƐ
ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ EŽǀĞŵďĞƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϮϬϮϯ
ƐĞũĂŬ ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞŚŝƐĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌ
ĚĞŶŐĂŶŵĂƐĂũĂďĂƚĂŶŶLJĂƐĂŵƉĂŝĚŝ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ϱƚŚ ;ĨŝĨƚŚͿ ŶŶƵĂů 'D^ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ
ƚƵƚƵƉŶLJĂ ϮϬϮϯ
ZhW^ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ ŬĞ
dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϮϬϮϯ ďĂƐĞĚLJĂŶŐ
ϱ ;ůŝŵĂͿ ŽŶ ƚŚĞŚĞůĚĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ ϳϰ͕
ĂŬĂŶĚŝĂĚĂŬĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘
^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϳϰ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌϯϬϮϬϮϯǁŝƚŚŚŝƐƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞƵŶƚŝůƚŚĞĐůŽƐŝŶŐ
EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ĚĞŶŐĂŶŵĂƐĂũĂďĂƚĂŶŶLJĂƐĂŵƉĂŝĚŝ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ϱƚŚ ;ĨŝĨƚŚͿ ŶŶƵĂů 'D^ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ďĞ
ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
ƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ dĂŚƵŶĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ŚĞůĚĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
ĂŬĂŶĚŝĂĚĂŬĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘
• WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
• ŝƌĞĐƚŽƌWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ • ŝƌĞŬƚƵƌWddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂWĞƌƐĂĚĂ
ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ • ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂWĞƌƐĂĚĂ
• WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ • WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd'ƌŝLJĂWĂŶĐĂůŽŬĂ
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
• ŝƌĞŬƚƵƌWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
• tĂŬŝů ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ Wd •
dƌĂŶƐŬŽŶ ŝƌĞĐƚŽƌWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
:ĂLJĂ dďŬ • ĞƉƵƚLJ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌWddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂWĞƌƐĂĚĂ
;ϮϬϮϯͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ • ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddĂƚĂ,ĂŵƉĂƌĂŶ ŬĂWĞƌƐĂĚĂ
;ϮϬϮϯͲWƌĞƐĞŶƚͿ
• ^ĞŶŝŽƌ DĂŶĂŐĞƌ ŽĨ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ WůĂŶŶŝŶŐ Θ • ^ĞŶŝŽƌ DĂŶĂŐĞƌ ŽĨ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ WůĂŶŶŝŶŐ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;ϮϬϭϵ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^d /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ ;ϮϬϭ
• tĂŬŝů ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ
–ϮϬϮϯͿWd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ • ĞƉƵƚLJ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ
ϮϬϮϯͿ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ
;ϮϬϮϯͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ
• ^ĞŶŝŽƌ
DĂŶĂŐĞƌ Wd͘ ^ŝŵƐ :ĂLJĂ ;ϮϬϮϯͲWƌĞƐĞŶƚͿ
<Ăůƚŝŵ ;ϮϬϭϳ– • ^ĞŶŝŽƌDĂŶĂŐĞƌWd͘^ŝŵƐ:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ;ϮϬϭϳ–ϮϬϭϵ
• ^ĞŶŝŽƌ
DĂŶĂŐĞƌ ŽĨ
ϮϬϭϵͿ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ WůĂŶŶŝŶŐ Θ • ^ĞŶŝŽƌ
DĂŶĂŐĞƌ ŽĨ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ WůĂŶŶŝŶŐ Θ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^d/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ;ϮϬϭϵ
• DĂŶĂŐĞƌWd͘ŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϰ–ϮϬϭϳͿ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^d • /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ ;ϮϬϭϵ –
DĂŶĂŐĞƌWd͘ŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϰ–ϮϬϭϳͿ
–ϮϬϮϯͿ ϮϬϮϯͿ
• DĂŶĂŐĞƌ^ĂŵƚĂŶ'ƌŽƵƉ;ϮϬϬϲ–ϮϬϭϬͿ
• DĂŶĂŐĞƌ^ĂŵƚĂŶ'ƌŽƵƉ;ϮϬϬϲ–ϮϬϭϬͿ
• ^ĞŶŝŽƌ DĂŶĂŐĞƌ Wd͘ ^ŝŵƐ :ĂLJĂ <Ăůƚŝŵ ;ϮϬϭϳ– • ^ĞŶŝŽƌDĂŶĂŐĞƌWd͘^ŝŵƐ:ĂLJĂ<Ăůƚŝŵ;ϮϬϭϳ–ϮϬϭϵͿ
ϮϬϭϵͿ
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
• DĂŶĂŐĞƌWd͘ŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϰ–ϮϬϭϳͿ
• DĂŶĂŐĞƌWd͘ŽƚƌĂŶƐƐŝĂ;ϮϬϭϰ–ϮϬϭϳͿ
DĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ ĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŶĂŵĞůLJ
• DĂŶĂŐĞƌ^ĂŵƚĂŶ'ƌŽƵƉ;ϮϬϬϲ–ϮϬϭϬͿ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕LJĂŝƚƵWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ • DĂŶĂŐĞƌ^ĂŵƚĂŶ'ƌŽƵƉ;ϮϬϬϲ–ϮϬϭϬͿ
^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
DĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŶĂŵĞůLJ Wd
ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕LJĂŝƚƵWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ ^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
72
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ŝƌĞŬƚƵƌ
ŝƌĞĐƚŽƌ
ŝƌĞŬƚƵƌ
> y/ZK>EZKDW^
ŝƌĞĐƚŽƌ
> y/ZK>EZKDW^
ϱϬƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϱϬLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ϱϬƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϱϬLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
• ^ĂƌũĂŶĂ ŬŽŶŽŵŝĂƌŝhŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ<ůĂďĂƚϭϵϵϳ • ĂĐŚĞůŽƌŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐĨƌŽŵ<ůĂďĂƚhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ϬϬϱ͕ ϭϵϵϳ
• ^ĂƌũĂŶĂ ŬŽŶŽŵŝĂƌŝhŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ<ůĂďĂƚϭϵϵϳ • ĂĐŚĞůŽƌŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐĨƌŽŵ<ůĂďĂƚhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕
ϭϵϵϳ
<ĞĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨKƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
<ĞĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨKƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ĂƐŝƐŽĨƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚΘdĞŶƵƌĞ
DĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ^ĞƌǀĞĚĂƐWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϮ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ĂƐŝƐŽĨƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚΘdĞŶƵƌĞ
ĐƚŽƌ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ďĞƌĚĂƐĂƌŬŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĞĞĚŽĨ^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨZĞƐŽůƵƚŝŽŶƐŽĨƚŚ
DĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ^ĞƌǀĞĚĂƐWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϮϬ
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ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ Θ >ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞ
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^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶƚ Ěŝ /ŶĚŽ DƵƌŽ <ĞŶĐĂŶĂ ƚĂŚƵŶ ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶƚĂƚ/ŶĚŽDƵƌŽ<ĞŶĐĂŶĂϮϬϬϬͲϮϬϬϮ
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dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
73
Page 75
ŝƌĞŬƚƵƌ
ŝƌĞĐƚŽƌ
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ŝƌĞĐƚŽƌ
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ϮϬϮϯ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
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ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
WĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌƚĂŵĂ ƐĂŵƉĂŝĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂZhW^dĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞϱ;ůŝŵĂͿ ŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞ
ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ /ŶƚŚĞĨŝƌƐƚƉĞƌŝŽĚŚĞƐĞƌǀĞĚĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
LJĂŶŐĂŬĂŶĚŝĂĚĂŬĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘
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ŽŶ ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ďĂƐĞĚ ŽŶ
ϮϬϮϯ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ
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ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ŬƐƚĞƌŶĂů
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ƐĂŵƉĂŝĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂZhW^dĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞϱ;ůŝŵĂͿ • ŚŝĞĨ ^ĞƌǀŝĐĞƐ KĨĨŝĐĞƌ ;&ŝŶĂŶĐĞ Θ ŽŵƉůŝĂŶ
ŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿŶŶƵĂů'D^ǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌ
^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ :ƵŶĞϯϬϮϬϮϮ͘
LJĂŶŐĂŬĂŶĚŝĂĚĂŬĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘ ^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
ŬƐƚĞƌŶĂů • ŝƌĞŬƚƵƌWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ
džƚĞƌŶĂů • ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲWƌĞƐĞ
• ŚŝĞĨ^ĞƌǀŝĐĞƐKĨĨŝĐĞƌ;&ŝŶĂŶĐĞΘŽŵƉůŝĂŶĐĞͿ͕Wd
• • ŚŝĞĨ
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ŚŝĞĨ^ĞƌǀŝĐĞƐKĨĨŝĐĞƌ;&ŝŶĂŶĐĞΘŽŵƉůŝĂŶĐĞͿ͕Wd
KĨĨŝĐĞƌ ;&ŝŶĂŶĐĞ Θ ŽŵƉůŝĂŶĐĞͿ͕
• ŚŝĞĨ ^ĞƌǀŝĐĞƐ Wd Θ ŽŵƉůŝĂŶ
KĨĨŝĐĞƌ ;&ŝŶĂŶĐĞ
^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ ^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ ^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ
• 'ĞŶĞƌĂů
ĨĨĂŝƌ͕
WĞƌƐŽŶŶĞů ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ • 'ĞŶĞƌĂů
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WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ &ŝŶĂŶĐĞ ^, ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
Wd ,ĞdžŝŶĚŽ ^, ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ Wd ,ĞdžŝŶĚŽ ĚŝƉĞƌŬĂ
• ŝƌĞŬƚƵƌWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ
ĚŝƉĞƌŬĂƐĂdďŬ;ϮϬϬϰͲϮϬϭϬͿ• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϯͲWƌĞƐĞŶƚͿ
;ϮϬϬϰͲϮϬϭϬͿ
• • ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
^ƚĂĨĨ Wd
ŚŝĞĨ^ĞƌǀŝĐĞƐKĨĨŝĐĞƌ;&ŝŶĂŶĐĞΘŽŵƉůŝĂŶĐĞͿ͕Wd DŽŶĂŶŐ ^ŝĂŶŝƉĂƌ ďĂĚŝ
• ŚŝĞĨ ^ĞƌǀŝĐĞƐ KĨĨŝĐĞƌ• ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ƚĂĨĨWdDŽŶĂŶŐ^ŝĂŶŝƉĂƌďĂĚŝ
;&ŝŶĂŶĐĞ Θ ŽŵƉůŝĂŶĐĞͿ͕ Wd
^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ;ϮϬϬϬͲϮϬϬϰͿ ^/D^:ĂLJĂ;ϮϬϭϬͲWƌĞƐĞŶƚͿ ϮϬϬϰͿ
• 'ĞŶĞƌĂů
WĞƌƐŽŶŶĞů ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ • 'ĞŶĞƌĂů
ĨĨĂŝƌ͕
ĨĨĂŝƌƐ͕ WĞƌƐŽŶŶĞů ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ &ŝŶĂŶĐĞ
&ŝŶĂŶĐĞ ^, ,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ
ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ Wd ,ĞdžŝŶĚŽ ^, ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
Wd ,ĞdžŝŶĚŽ ĚŝƉĞƌŬĂƐĂ dďŬ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶĂŶŐŐŽƚĂ
ĚŝƉĞƌŬĂƐĂdďŬ;ϮϬϬϰͲϮϬϭϬͿ ;ϮϬϬϰͲϮϬϭϬͿ EŽƚĂĨĨŝůŝĂƚĞĚǁŝƚŚŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
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ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ
^ƚĂĨĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽƌ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞ
Wd DŽŶĂŶŐ ^ŝĂŶŝƉĂƌ ďĂĚŝ • ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ƚĂĨĨWdDŽŶĂŶŐ^ŝĂŶŝƉĂƌďĂĚŝ;ϮϬϬϬͲ
;ϮϬϬϬͲϮϬϬϰͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ϮϬϬϰͿ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽƚĂĨĨŝůŝĂƚĞĚǁŝƚŚŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶĂŶŐŐŽƚĂ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽƌ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
74
Page 76
ŝƌĞŬƚƵƌ
ŝƌĞĐƚŽƌ
<z/E&h/
ŝƌĞŬƚƵƌ
ϱϱƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ŝƌĞĐƚŽƌ
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<z/E&h/
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ŽƵŶƚŝŶŐ ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
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,ĂǀĞ ĞdžƉĞƌƚŝƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ ŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂŶĚ
DƵŚĂŵŵĂĚŝLJĂŚϭϵϵϰ
DĂƌŬĞƚŝŶŐ DƵŚĂŵŵĂĚŝLJĂŚhŶŝǀĞƌƐŝƚLJϭϵϵϰ
DĂƌŬĞƚŝŶŐ
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DĂƌŬĞƚŝŶŐ ϮϬϮϮďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚDĂƌŬĞƚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵĂů
ŽŵƉĂŶLJ
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ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ŬƚĂ ZŝƐĂůĂŚƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
ZĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ϯϬ͕ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ DŝŶƵƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶŶƵĂů
ŽƌĚŝŶĂƌLJ DĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ^ĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬEŽ͘
ƚĂŚƵŶ ^ĞƌǀĞĚĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϮϮďĂƐĞĚ
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ϮϬϮϮďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ
ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ
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ϮϬϮϮǁŝƚŚƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿzĞĂƌ'D^ĂĨƚĞƌ
Ő ŽĨ ƚŚĞ hŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϰϮ͕ 'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽ͘ϰϮ͕ĚĂƚĞĚ:ƵŶĞ
ĞůĚĂĨƚĞƌ dĂŚƵŶŬĞϱ;ůŝŵĂͿƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶLJĂŝƚƵ ƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚĚĂƚĞ͕ǁŚŝĐŚŝƐƵŶƚŝůϮϬϮϳ͘
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ŬƚĂ ZŝƐĂůĂŚ ZĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ϯϬ͕ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ DŝŶƵƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶŶƵĂů
ŚŝŶŐŐĂƚĂŚƵŶϮϬϮϳ͘
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ EŽ͘ Ϭϵ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ Ϭϵ͕ :ƵŶĞ ϯϬ͕
ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ ϮϬϮϮǁŝƚŚƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿzĞĂƌ'D^ĂĨƚĞƌ
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dĂŚƵŶŬĞϱ;ůŝŵĂͿƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶLJĂŝƚƵ
/ŶƚĞƌŶĂů ƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚĚĂƚĞ͕ǁŚŝĐŚŝƐƵŶƚŝůϮϬϮϳ͘
/ŶƚĞƌŶĂů
ŚŝŶŐŐĂƚĂŚƵŶϮϬϮϳ͘ • ŚŝĞĨŽŵŵĞƌĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌ
• ŚŝĞĨŽŵŵĞƌĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌ
ŶĐĞͿ͕ Wd
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶWĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
/ŶƚĞƌŶĂů • ŝƌĞŬƚƵƌ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ/ŶƚĞƌŶĂůƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮͲ • ŝƌĞŬƚƵƌ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮͲ
• ŚŝĞĨŽŵŵĞƌĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌ
ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘ • ŚŝĞĨŽŵŵĞƌĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌ
WƌĞƐĞŶƚ
ĞŶƚͿ
• ŚŝĞĨŽŵŵĞƌĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌĚŝWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
• ŚŝĞĨ ŽŵŵĞƌĐŝĂů KĨĨŝĐĞƌ Ăƚ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
ŶĐĞͿ͕ Wd WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ ƚĂŚƵŶϮϬϬϵͲϮϬϮϮ͘ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ dďŬŝŶϮϬϬϵͲϮϬϮϮ͘
• ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd•dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ DĂŶĂŐĞƌ
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮͲ
Ěŝ Wd ŝƌĞŬƚƵƌ
• ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
ŶƐŝŶĚŽ Wd •dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮͲ
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐDĂŶĂŐĞƌĂƚWdŶƐŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐŝŶ
&ŝŶĂŶĐĞ ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘ WƌĞƐĞŶƚ
ƚĂŚƵŶϮϬϬϮͲϮϬϬϵ͘ ϮϬϬϮͲϮϬϬϵ͘
ĂƐĂ dďŬ • ŚŝĞĨŽŵŵĞƌĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌĚŝWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ • ŚŝĞĨ ŽŵŵĞƌĐŝĂů KĨĨŝĐĞƌ Ăƚ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ
• ^ĞŶŝŽƌ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ Ěŝ Wd /ŶĚŽ DƵƌŽ <ĞŶĐĂŶĂ • ^ĞŶŝŽƌ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ Ăƚ Wd:ĂLJĂ
/ŶĚŽ DƵƌŽ <ĞŶĐĂŶĂ
ƚĂŚƵŶϮϬϬϵͲϮϬϮϮ͘ƚĂŚƵŶϮϬϬϬͲϮϬϬϮ dďŬŝŶϮϬϬϵͲϮϬϮϮ͘ ϮϬϬϬͲϮϬϬϮ
ŝ;ϮϬϬϬͲ • ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ Wd ŶƐŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ • ĐĐŽƵŶƚŝŶŐDĂŶĂŐĞƌĂƚWdŶƐŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐŝŶ
• ^ŝƚĞĐĐŽƵŶƚĂŶƚ Ěŝ Wd ĂƌŝƐĂŶ dƌŽƉŝĐĂů DŝŶŝŶŐ • ^ŝƚĞ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ Ăƚ Wd ĂƌŝƐĂŶ dƌŽƉŝĐĂů DŝŶŝŶŐ
ƚĂŚƵŶϮϬϬϮͲϮϬϬϵ͘ƚĂŚƵŶϭϵϵϳͲϮϬϬϬ ϮϬϬϮͲϮϬϬϵ͘ ϭϵϵϳͲϮϬϬϬ
• ^ĞŶŝŽƌ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ
• dĂdžĚŝ ΘWd /ŶĚŽ DƵƌŽ
ĐĐŽƵŶƚ WĂLJĂďůĞ<ĞŶĐĂŶĂ ^ĞŶŝŽƌ
• /ŶĚŽ
ůĞƌŬ Ěŝ Wd ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ
DƵƌŽ • dĂdžĂƚΘ
Wd /ŶĚŽ DƵƌŽ
ĐĐŽƵŶƚ <ĞŶĐĂŶĂ
WĂLJĂďůĞ ůĞƌŬ Ăƚ Wd /ŶĚŽ DƵƌŽ
ƚĂŚƵŶϮϬϬϬͲϮϬϬϮ<ĞŶĐĂŶĂƚĂŚƵŶϭϵϵϲͲϭϵϵϳ ϮϬϬϬͲϮϬϬϮ <ĞŶĐĂŶĂϭϵϵϲͲϭϵϵϳ
• ^ŝƚĞĐĐŽƵŶƚĂŶƚ Ěŝ Wd
• ĐĐŽƵŶƚ ĂƌŝƐĂŶ dƌŽƉŝĐĂů
ůĞƌŬ Ěŝ DŝŶŝŶŐ
Wd WƌŝŵĂ • ^ŝƚĞ
dĂŶŐŐƵŚĂƌƚĂ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ
&ŝŶĂŶĐĞ • Ăƚ Wd
ĂƌŝƐĂŶ dƌŽƉŝĐĂů DŝŶŝŶŐ
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<ĞŶĐĂŶĂƚĂŚƵŶϭϵϵϲͲϭϵϵϳ
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ <ĞŶĐĂŶĂϭϵϵϲͲϭϵϵϳ
ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
• ĐĐŽƵŶƚ ůĞƌŬ
dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶĐĐŽƵŶƚůĞƌŬĂƚWdWƌŝŵĂdĂŶŐŐƵŚĂƌƚĂ&ŝŶĂŶĐĞ
Ěŝ Wd WƌŝŵĂ dĂŶŐŐƵŚĂƌƚĂ &ŝŶĂŶĐĞ •
ĂŶŐŐŽƚĂ EŽƚ ĂĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ƚĂŚƵŶϭϵϵϬͲϭϵϵϱ
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,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ EŽƚ ĂĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽƌ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨ
ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
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ŝƌĞŬƚƵƌ
ŝƌĞŬƚƵƌ ŝƌĞĐƚŽƌ
Zh^^ >Zd,hZ'dd
ŝƌĞĐƚŽƌ
Zh^^ >Zd,hZ'dd
ϱϬƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂƵƐƚƌĂůŝĂ
ϱϬLJĞĂƌƐƵƐƚƌĂůŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ϱϬƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂƵƐƚƌĂůŝĂ
ϱϬLJĞĂƌƐƵƐƚƌĂůŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
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• tĞƚŚĞƌŝůůWĂƌŬŽůůĞŐĞ͕dĂĨĞ͕ƵƐƚƌĂůŝĂϭϵϴϵ–
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ϭϵϵϮ ϭϵϵϮ
• tĞƚŚĞƌŝůůWĂƌŬŽůůĞŐĞ͕dĂĨĞ͕ƵƐƚƌĂůŝĂϭϵϴϵ–
• tĞƚŚĞƌŝůůWĂƌŬŽůůĞŐĞ͕dĂĨĞ͕ƵƐƚƌĂůŝĂϭϵϴϵ–
ϭϵϵϮ ϭϵϵϮ
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DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨKƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
<ĞĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨKƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
DĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ƚĂŚƵŶ ^ĞƌǀĞĚĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϮϮďĂƐ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ,ŝƐƚŽƌLJ
ϮϬϮϮďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵ
DĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŝƌĞŬƚƵƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ƚĂŚƵŶ ^ĞƌǀĞĚĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϮϮďĂƐĞĚ
hŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϰϮ͕ 'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽ͘ϰϮ͕ĚĂƚĞĚ:Ƶ
ϮϬϮϮďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌŶLJĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵĂů
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ŬƚĂ ZŝƐĂůĂŚ ZĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ϯϬ͕ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ DŝŶƵƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶŶƵ
hŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϰϮ͕ 'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽ͘ϰϮ͕ĚĂƚĞĚ:ƵŶĞ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ EŽ͘ Ϭϵ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ Ϭϵ͕ :ƵŶĞ ϯ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ŬƚĂ ZŝƐĂůĂŚ ZĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ϯϬ͕ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞĞĚ ŽĨ DŝŶƵƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶŶƵĂů
ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ ϮϬϮϮǁŝƚŚƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿzĞĂƌ'D^ĂĨ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ EŽ͘ Ϭϵ͕ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ Ϭϵ͕ :ƵŶĞ ϯϬ͕
dĂŚƵŶŬĞͲϱ;ůŝŵĂͿƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶLJĂŝƚƵ ƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚĚĂƚĞ͕ǁŚŝĐŚŝƐƵŶƚŝůϮϬϮϳ͘
ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ũĂďĂƚĂŶŶLJĂ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^ ϮϬϮϮǁŝƚŚƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚ;ĨŝĨƚŚͿzĞĂƌ'D^ĂĨƚĞƌ
ŚŝŶŐŐĂƚĂŚƵŶϮϬϮϳ͘
dĂŚƵŶŬĞͲϱ;ůŝŵĂͿƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶLJĂŝƚƵ ƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚĚĂƚĞ͕ǁŚŝĐŚŝƐƵŶƚŝůϮϬϮϳ͘
ŚŝŶŐŐĂƚĂŚƵŶϮϬϮϳ͘
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƌĂŶŐŬĂƉ ũĂďĂƚĂŶ Ěŝ /ŶƐƚĂŶƐŝ ͬ Ž ŶŽƚ ŚŽůĚ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŝŶ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂŐĞŶĐLJͬĐŽŵƉĂŶLJ
dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƌĂŶŐŬĂƉ ũĂďĂƚĂŶ Ěŝ /ŶƐƚĂŶƐŝ ͬ Ž ŶŽƚ ŚŽůĚ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŝŶ ĂŶ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂŐĞŶĐLJͬĐŽŵƉĂŶLJ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
• ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮͲ • ŝƌĞŬƚƵƌ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘ ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘
• ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮͲ • ŝƌĞŬƚƵƌ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮͲ
• KƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝƌĞĐƚŽƌĚŝ/^/ŶĚƵƐƚƌŝĞƐƚĂŚƵŶϮϬϭϰͲ
• KƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝƌĞĐƚŽƌĂƚ/^/ŶĚƵƐƚƌŝĞƐϮϬϭϰͲϮϬϮ
ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘ ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘
ϮϬϮϮ͘
• KƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝƌĞĐƚŽƌĚŝ/^/ŶĚƵƐƚƌŝĞƐƚĂŚƵŶϮϬϭϰͲ
• KƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝƌĞĐƚŽƌĂƚ/^/ŶĚƵƐƚƌŝĞƐϮϬϭϰͲϮϬϮϮ͘
• 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ D K–Wd WƌŝŵĂ dƌĂŬƚŽƌ • 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ Ăƚ D K–Wd WƌŝŵĂ dƌĂŬ
ϮϬϮϮ͘
/ŶĚŽŶƵƐĂƚĂŚƵŶϮϬϭϯ–ϮϬϭϰ͘ /ŶĚŽŶƵƐĂŝŶϮϬϭϯ–ϮϬϭϰ͘
• 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ D K–Wd WƌŝŵĂ dƌĂŬƚŽƌ • 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ Ăƚ D K–Wd WƌŝŵĂ dƌĂŬƚŽƌ
• KƉĞƌĂƚŝŽŶDĂŶĂŐĞƌĚŝ D K–WdWƌŝŵĂdƌĂŬƚŽƌ
• KƉĞƌĂƚŝŽŶDĂŶĂŐĞƌĂƚ D K–WdWƌŝŵĂdƌĂŬ
/ŶĚŽŶƵƐĂƚĂŚƵŶϮϬϭϯ–ϮϬϭϰ͘ /ŶĚŽŶƵƐĂŝŶϮϬϭϯ–ϮϬϭϰ͘
/ŶĚŽŶƵƐĂƚĂŚƵŶϮϬϭϭ–ϮϬϭϯ͘ /ŶĚŽŶƵƐĂŝŶϮϬϭϭ–ϮϬϭϯ͘
• KƉĞƌĂƚŝŽŶDĂŶĂŐĞƌĚŝ D K–WdWƌŝŵĂdƌĂŬƚŽƌ
• KƉĞƌĂƚŝŽŶDĂŶĂŐĞƌĂƚ D K–WdWƌŝŵĂdƌĂŬƚŽƌ
• ƌĞĂ ^ĞƌǀŝĐĞ DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ sK>sK ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ • ƌĞĂ ^ĞƌǀŝĐĞ DĂŶĂŐĞƌ Ăƚ sK>sK ŽŶƐƚƌƵĐƚŝ
/ŶĚŽŶƵƐĂƚĂŚƵŶϮϬϭϭ–ϮϬϭϯ͘ /ŶĚŽŶƵƐĂŝŶϮϬϭϭ–ϮϬϭϯ͘
ƋƵŝƉŵĞŶƚƚĂŚƵŶϮϬϬϳͲϮϬϭϭ͘ ƋƵŝƉŵĞŶƚϮϬϬϳͲϮϬϭϭ͘
• ƌĞĂ ^ĞƌǀŝĐĞ DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ sK>sK ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ • ƌĞĂ ^ĞƌǀŝĐĞ DĂŶĂŐĞƌ Ăƚ sK>sK ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
• WƌŽĚƵĐƚ DĂƌŬĞƚŝŶŐ DĂŶĂŐĞƌ ^ŽƵƚŚ ĂƐƚ ƐŝĂ Θ • WƌŽĚƵĐƚDĂƌŬĞƚŝŶŐDĂŶĂŐĞƌ^ŽƵƚŚ ĂƐƚƐŝĂ
ƋƵŝƉŵĞŶƚƚĂŚƵŶϮϬϬϳͲϮϬϭϭ͘ ƋƵŝƉŵĞŶƚϮϬϬϳͲϮϬϭϭ͘
ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŶŐŝŶĞĞƌ ZĞŐŝŽŶ ƐŝĂ ;ƌƚŝĐƵůĂƚĞĚ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŶŐŝŶĞĞƌ ZĞŐŝŽŶ ƐŝĂ ;ƌƚŝĐƵůĂƚ
• WƌŽĚƵĐƚ DĂƌŬĞƚŝŶŐ DĂŶĂŐĞƌ ^ŽƵƚŚ ĂƐƚ ƐŝĂ Θ • WƌŽĚƵĐƚDĂƌŬĞƚŝŶŐDĂŶĂŐĞƌ^ŽƵƚŚ ĂƐƚƐŝĂΘ
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ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŶŐŝŶĞĞƌ ZĞŐŝŽŶ ƐŝĂ ;ƌƚŝĐƵůĂƚĞĚ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŶŐŝŶĞĞƌ ZĞŐŝŽŶ ƐŝĂ ;ƌƚŝĐƵůĂƚĞĚ
ƋƵŝƉŵĞŶƚƚĂŚƵŶϮϬϬϱͲϮϬϬϳ͘ ƋƵŝƉŵĞŶƚŝŶϮϬϬϱͲϮϬϬϳ͘
,ĂƵůĞƌƐΘtŚĞĞů>ŽĂĚĞƌƐĚŝsK>sKŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ,ĂƵůĞƌƐΘtŚĞĞů>ŽĂĚĞƌƐĂƚsK>sKŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
• WƌŽĚƵĐƚ^ƉĞĐŝĂůŝƐƚƌƚŝĐƵůĂƚĞĚ,ĂƵůĞƌƐĚŝsK>sK
• WƌŽĚƵĐƚ^ƉĞĐŝĂůŝƐƚƌƚŝĐƵůĂƚĞĚ,ĂƵůĞƌƐĚŝsK>s
ƋƵŝƉŵĞŶƚƚĂŚƵŶϮϬϬϱͲϮϬϬϳ͘ ƋƵŝƉŵĞŶƚŝŶϮϬϬϱͲϮϬϬϳ͘
ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƋƵŝƉŵĞŶƚƚĂŚƵŶϭϵϵϳ–ϮϬϬϰ͘ ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƋƵŝƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϳ–ϮϬϬϰ͘
• WƌŽĚƵĐƚ^ƉĞĐŝĂůŝƐƚƌƚŝĐƵůĂƚĞĚ,ĂƵůĞƌƐĚŝsK>sK
• WƌŽĚƵĐƚ^ƉĞĐŝĂůŝƐƚƌƚŝĐƵůĂƚĞĚ,ĂƵůĞƌƐĚŝsK>sK
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ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƋƵŝƉŵĞŶƚƚĂŚƵŶϭϵϵϳ–ϮϬϬϰ͘ ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƋƵŝƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϳ–ϮϬϬϰ͘
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• ƉƉƌĞŶƚŝĐĞ
WůĂŶƚ DĞĐŚĂŶŝĐ Ěŝ sD h^dZ>/ • ƉƉƌĞŶƚŝĐĞ WůĂŶƚ DĞĐŚĂŶŝĐ Ăƚ sD h^dZ>
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,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ EŽƚ ĂĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ
,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽƌ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ EŽƚ ĂĨĨŝůŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽƌ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
76
Page 78
–
DEWAN DIREKSI
board OF DIRECTORS
ƐĞĚ
ƵĂů
ƵŶĞ
ƵĂů
ϯϬ͕ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
ĨƚĞƌ dŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŶŽƚŽǁŶƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
^ƚƌƵŬƚƵƌWĞƌƵďĂŚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐΘŝƌĞŬƐŝ
ŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞ^ƚƌƵĐƚƵƌĞƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐΘŝƌĞĐƚŽƌƐ
ĂŶ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƵƌŝŶŐϮϬϮϯ͕ƚŚĞƌĞǁĞƌĞĐŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞŽĨ
ŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŵĂŬĂ ŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚDĞŵďĞƌƐŽĨ
ƐƚƌƵŬƚƵƌ ŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ƚŚĞƌĞĨŽƌĞƚŚĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
ϮϮͲ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌƵďĂŚĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂLJĂŶŐĚŝŶLJĂƚĂŬĂŶ ŽĨŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨ
ĚĂůĂŵ ŬƚĂ WĞƌŶLJĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐǁŝůůƵŶĚĞƌŐŽĐŚĂŶŐĞƐĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞ
ϮϮ͘
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϳϰ͕ ĞĞĚ ŽĨ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ĚĂŶ ŬƚĂ ZŝƐĂůĂŚ ZĂƉĂƚ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ ϳϰ͕ ĚĂƚĞĚ ϯϬ
ŬƚŽƌ
ƵŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶEŽ͘ϳϯƚĂŶŐŐĂůϯϬ EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĂŶĚĞĞĚŽĨDŝŶƵƚĞƐŽĨƚŚĞŶŶƵĂů
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯŵĞŶŐĞŶĂŝWĞƌƵďĂŚĂŶ^ƚĂƚƵƐŝƌĞŬƐŝ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ EŽ͘ ϳϯ ĚĂƚĞĚ ϯϬ
ŬƚŽƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬĂ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ƐƵƐƵŶĂŶ /ƌĞŬƐŝ EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞ^ƚĂƚƵƐŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂLJĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ŝŽŶ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝƐ ŚĞƌĞďLJ ĂƐ ƐƚĂƚĞĚ ďĞůŽǁ͕ ĂƐ
ĨŽůůŽǁƐ͘
ĂΘ
ƚĞĚ
ŝŽŶ ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗ :ĞŽŶŐ^ƵďŽŬ ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
tĂŬŝůŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗ WĂƌŬ:ƵŶŐKŽŬ ͗ sŝĐĞWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
sK ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ͗ ŝƌĞĐƚŽƌ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ ŚĂƌůĞƐ^W^ŝƚŽƌƵƐ ͗ ŝƌĞĐƚŽƌ
ϵϱͲ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ ͗ ŝƌĞĐƚŽƌ
>/ ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ ZƵƐƐĞůƌƚŚƵƌ'Ăƚƚ ͗ ŝƌĞĐƚŽƌ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ ͗ >ĞĞ:ĞtŽŽŬ ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ <ŝŵdĂĞũĂĞ ͗ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŽĨ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ͗ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ƐŽĨ
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Page 79
>ĞŵďĂŐĂĂŶWƌŽĨĞƐŝWĞŶƵŶũĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů
ĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐWƌŽĨĞƐƐŝŽŶƐŶĚ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ
<ŽŶƐƵůƚĂŶ,ƵŬƵŵ
>ĞŐĂůŽŶƐƵůƚĂŶƚ
EĂŵĂ>ĞŵďĂŐĂͮ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ ĐŚŵĂĚ͕:ƵƐƵĨΘWĂƌƚŶĞƌƐ
ůĂŵĂƚͮĚĚƌĞƐƐ ŝƐƚƌŝŬ ϴ͕ DĞŶĂƌĂ WĞƌďĞŶĚĂŚĂƌĂĂŶ͕ >ĂŶƚĂŝ ϯϭ :ů͘ :ĞŶĚ͘
^ƵĚŝƌŵĂŶ͕^ĞŶĂLJĂŶ͕<ĞďĂLJŽƌĂŶĂƌƵ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶϭϮϭϵϬͮ
ŝƐƚƌŝĐƚ ϴ͕ dƌĞĂƐƵƌLJ dŽǁĞƌ͕ ϯϭƐƚ &ůŽŽƌ͕ :ů͘ :ĞŶĚ͘ ^ƵĚŝƌŵĂŶ͕
^ĞŶĂLJĂŶ͕<ĞďĂLJŽƌĂŶĂƌƵ
:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶϭϮϭϵϬ
dĞůƉ ;нϲϮͿϮϭϯϵϱϬϭϲϭϳ
ŝƌŽĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ĨĞŬ
^ĞĐƵƌŝƚŝĞƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶƵƌĞĂƵ
EĂŵĂ>ĞŵďĂŐĂͮ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ WdĚŝŵŝƚƌĂ:ĂƐĂ<ŽƌƉŽƌĂ
ůĂŵĂƚͮĚĚƌĞƐƐ ZƵŬĂŶŽƵƚŝƋƵĞKĨĨŝĐĞ͕ůŽŬ&ϯEŽ͘ϱ:><ŝƌĂŶĂǀĞŶƵĞ///–
<ĞůĂƉĂ'ĂĚŝŶŐ͕:ĂŬĂƌƚĂhƚĂƌĂϭϰϮϱϬͮZƵŬĂŶŽƵƚŝƋƵĞKĨĨŝĐĞ͕
ůŽŬ &ϯ EŽ͘ ϱ :> <ŝƌĂŶĂ ǀĞŶƵĞ /// – <ĞůĂƉĂ 'ĂĚŝŶŐ͕ EŽƌƚŚ
:ĂŬĂƌƚĂϭϰϮϱϬ
dĞůƉ ;ϬϮϭͿϮϵϳϰϱϮϮϮ
&Ădž ;ϬϮϭͿϮϵϮϴϵϵϲϭ
EŽƚĂƌŝƐ
EŽƚĂƌLJ
EĂŵĂ>ĞŵďĂŐĂͮ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ ƵĐŚĂƌŝ,ĂŶĂĨŝ͕^͘,͘
ůĂŵĂƚͮĚĚƌĞƐƐ <ŽŵƉůĞŬ ZƵŬŽ DĂŚŬŽƚĂ DĂƐ ůŽŬ ,Ͳϳ :ů͘ D͘,͘ dŚĂŵƌŝŶ͕
ŝŬŽŬŽů͕ dĂŶŐĞƌĂŶŐ ϭϱϭϭϳ – /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ͮ DĂŚŬŽƚĂ DĂƐ
^ŚŽƉŚŽƵƐĞ ŽŵƉůĞdž ůŽĐŬ ,Ͳϳ :ů͘ D͘,͘ dŚĂŵƌŝŶ͕ ŝŬŽŬŽů͕
dĂŶŐĞƌĂŶŐϭϱϭϭϳ–/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͗
WŚŽŶĞ ;ϬϮϭͿϱϱϳϰϰϲϴϮ
&Ădž ;ϬϮϭͿϱϱϳϬϭϱϳϲ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ
WƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚĂŶƚ
EĂŵĂ>ĞŵďĂŐĂͮ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ <W :ĂŵĂůƵĚŝŶ͕ ƌĚŝ͕ ^ƵŬŝŵƚŽ Θ ZĞŬĂŶ ;DĞŵďĞƌ ŽĨ
ƵĚŝƚƚƌƵƐƚ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůͿ ͮ W& :ĂŵĂůƵĚŝŶ͕ ƌĚŝ͕^ƵŬŝŵƚŽ Θ
WĂƌƚŶĞƌƐ;DĞŵďĞƌŽĨƵĚŝƚƚƌƵƐƚ/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůͿ
ůĂŵĂƚͮĚĚƌĞƐƐ ůŽŬ ͘ϭϭ͕ :ů͘ <ƌĂŵĂƚ ZĂLJĂ EŽ͘ϳͲϵ͕ ^ĞŶĞŶ :ĂŬĂƌƚĂ WƵƐĂƚ ͮ
ůŽĐŬ͘ϭϭ͕:ů͘<ƌĂŵĂƚZĂLJĂEŽ͘ϳͲϵ͕^ĞŶĞŶ͕ĞŶƚƌĂů:ĂŬĂƌƚĂ
WŚŽŶĞ ;ϬϮϭͿϯϵϭϬϱϴϬ
&Ădž ;ϬϮϭͿϯϵϭϬϱϴϯ
WĞƌŝŽĚĞWĞŶƵŐĂƐĂŶͮƐƐŝŐŶŵĞŶƚWĞƌŝŽĚ ϮϬϮϯͮϮϬϮϯ
/ŶĨŽƌŵĂƐŝ:ĂƐĂƵĚŝƚĚĂŶͬĂƚĂƵEŽŶͲƵĚŝƚzĂŶŐ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŽƉŝŶŝ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ĂƉĂŬĂŚ ůĂƉŽƌĂŶ
ŝďĞƌŝŬĂŶͮ/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶƵĚŝƚĂŶĚͬŽƌEŽŶͲ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƵĚŝƚ^ĞƌǀŝĐĞƐWƌŽǀŝĚĞĚ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ƚĞůĂŚ ĚŝƐĂũŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ǁĂũĂƌ͕
ƐĞŵƵĂŚĂůLJĂŶŐŵĂƚĞƌŝĂů͕ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ^ƚĂŶĚĂƌŬƵŶƚĂŶƐŝ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ;^<Ϳ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ͮ WƌŽǀŝĚĞ ĂŶ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ĂƵĚŝƚŽƌΖƐ ŽƉŝŶŝŽŶ ŽŶ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞLJĞĂƌĞŶĚŝŶŐϯϭĞĐĞŵďĞƌϮϬϮϯŚĂǀĞďĞĞŶ
ƉƌĞƐĞŶƚĞĚĨĂŝƌůLJ͕ŝŶĂůůŵĂƚĞƌŝĂůƌĞƐƉĞĐƚƐ͕ŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚ
&ŝŶĂŶĐŝĂůĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ƚĂŶĚĂƌĚƐ;^<ͿŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ŝĂLJĂ:ĂƐĂ;&ĞĞͿͮ^ĞƌǀŝĐĞ&ĞĞ ZƉϯϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
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Pencapaian Perseroan juga didukung oleh Sumber Daya Manusia yang unggul dan berkualitas, dengan itu Perseroan meningkatkan jumlah karyawan dan memberikan pendidikan serta pelatihan guna meningkatkan kualitas kinerja. The Company’s achievements are also supported by superior and quality Human Resources, with which the Company increases the number of employees and provides education and training to improve the quality of performance
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WƌŽĨŝů^ƵŵďĞƌĂLJĂDĂŶƵƐŝĂ
,ƵŵĂŶZĞƐŽƵƌĐĞƐWƌŽĨŝůĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƉĞŶƵŚŶLJĂŵĞŶLJĂĚĂƌŝďĂŚǁĂ ƐĂůĂŚƐĂƚƵ dŚĞŽŵƉĂŶLJĨƵůůLJĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞƐƚŚĂƚŽŶĞŽĨƚŚĞŬĞLJ
ŬƵŶĐŝŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶĚĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƐƚƌĂƚĞŐŝďŝƐŶŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨĂĐƚŽƌƐŝŶĞdžĞĐƵƚŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐ
Perseroan adalah Sumber Daya Manusia (“^D”)͘ ƐƚƌĂƚĞŐLJŝƐŝƚƐ,ƵŵĂŶZĞƐŽƵƌĐĞƐ;Η,ZΗͿ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵƉĞƌĐĂLJĂŝ ƐĞďƵĂŚ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĞůŝĞǀĞƐƚŚĂƚĂŐŽŽĚŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐŚŽƵůĚďĞĨŝůůĞĚĂŶĚ
ďĂŝŬ ŚĂƌƵƐ ĚŝŝƐŝ ĚĂŶ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ ŽůĞŚ ^D LJĂŶŐ ďĂŝŬ ŽƉĞƌĂƚĞĚďLJĐŽŵƉĞƚĞŶƚ,Z͕ĂƐƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ,ZŝƐĂ
ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂƐĞƚ LJĂŶŐ ĐƌƵĐŝĂů ĂƐƐĞƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌLJ ĨĂĐƚŽƌ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ƚŚĞ
ƉĞŶƚŝŶŐ ĚĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĨĂŬƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ƵƚĂŵĂ LJĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐƵĐĐĞƐƐ ŝŶ ƌĞĂůŝnjŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƐƵŬƐĞƐŶLJĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉůĂŶƐ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ƚĂƌŐĞƚƐ ĂŶĚ
ŵĞƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂůŝƐŶŝƐĚĂŶĚĂůĂŵƌĞĐĂŶĂ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ŝŶ ĨƵůĨŝůůŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ sŝƐŝŽŶ ĂŶĚ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝŶLJĂ ƚĂƌŐĞƚͲƚĂƌŐĞƚ ĚĂŶ DŝƐƐŝŽŶ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJƌĞƋƵŝƌĞƐ,ZƚŚĂƚŝƐƌĞĂĚLJƚŽďĞ
ƚƵũƵĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ sŝƐŝ ĚĂŶ DŝƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĚĞǀĞůŽƉĞĚŝŶƚŽƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů͕ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ͕ĂŶĚŝŶƚĞŐƌŝƚLJͲ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶ ^D LJĂŶŐ ƐŝĂƉ ĚƌŝǀĞŶ ƚĂůĞŶƚƐ͕ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ĨĂĐŝŶŐ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ
ĚŝŬĞŵďĂŶŐŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂĚŝ ƚĂůĞŶƚĂ LJĂŶŐ ǁŝƚŚŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů͕ďĞƌĚĞĚŝŬĂƐŝĚĂŶďĞƌŝŶƚĞŐƌŝƚĂƐ͕ƐĞƌƚĂƐŝĂƉ
ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝ ďĞƌďĂŐĂŝŶ ƚĂŶƚĂŶŐĂŶ ĚĂůĂŵ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ
ďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ dŚĞŽŵƉĂŶLJĂůƐŽĂƚƚĞŶĚƐƚŽŝŶƚĞƌŶĂůŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ŵĞůĂůƵŝ ƉƌŽŐƌĂŵͲƉƌŽŐƌĂŵ ^D ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ,Z ƉƌŽŐƌĂŵƐ ďLJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ǁŝƚŚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ
ƉĞůĂƚŝŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ƐĞƌƚĂ ƐĞůĂůƵ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ ŝŶǀŽůǀŝŶŐ ƚŚĞŵ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ
ŵĞŶŐŝŬƵƚƐĞƌƚĂŬĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶĚĂůĂŵďĞƌďĂŐĂŝƚƌĂŝŶŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ĂĐƋƵŝƌĞ ƚŚĞ
ĂŐĂƌ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ͕ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ƐŬŝůůƐ͕ ĂŶĚ ĂďŝůŝƚŝĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ
ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĚĂŶ ŬĞƚĞƌĂŵƉŝůĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ƌŽůĞƐ͘ dŚĞ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ
ƉĞŬĞƌũĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ͘ WƌŽŐƌĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŶŐ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϯ ĨŽƌ Ăůů
ƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ƚĂŚƵŶ ŽŵƉĂŶLJ,ZĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϮϬϮϯŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚ^DWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
❖ WƌŽŐƌĂŵ
ŝŶĚƵŬƐŝ ƉĞŶŐĞŶĂůĂŶ ďƵĚĂLJĂ ❖ dŚĞ ŝŶĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ ƚŚĞ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ LJĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐƵůƚƵƌĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŵƵƐƚ ďĞ ŐŝǀĞŶ
ŬĞƉĂĚĂ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ďĂƌƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƚŽ ŶĞǁ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
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ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝǁƵũƵĚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ďĞƌďĂŐĂŝ
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ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĂŶŐŬĂ ^D ƚĞƌƐĞďƵƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ƚŚŝƐ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁĂƐ
ŵĞŶĐĂƉĂŝ ƚĂƌŐĞƚ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ^D ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ĂďůĞ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ŝƚƐ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ϮϬϮϯƐĞƐƵĂŝŬĞďƵƚƵŚĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ/^KDĂŶĂũĞŵĞŶ ƚĂƌŐĞƚƐ ĨŽƌ ϮϬϮϯ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ /^K YƵĂůŝƚLJ
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ƐĞďĂď ŝƚƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂůƵ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝŶLJĂ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂůǁĂLJƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ŝƚƐ
ŐƵŶĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĂŝŬ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƐĞĐĂƌĂ ŬƵĂůŝƚĂƚŝĨ ŵĂƵƉƵŶ ŬƵĂŶƚŝƚĂƚŝĨ͘ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ďŽƚŚ ƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĞůLJ ĂŶĚ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŬƵĂŶƚŝƚĂƚŝĨ ƋƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĞůLJ͘dŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
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ŬĂƌLJĂǁĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŬŽŵƉĞƚĞŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚŚĞƌĞďLJƉƌŽǀŝĚŝŶŐŐƌĞĂƚĞƌĞŵƉůŽLJŵĞŶƚŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ
ŬŽŶƚƌŝďƵƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĨŽƌ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ
ŵĞŶũĂĚŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐůĞďŝŚďĂŝŬŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶƚŽ Ă ďĞƚƚĞƌͲƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ
ĞŶƚŝƚLJŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ͘
WĞŶŝůĂŝĂŶ<ŝŶĞƌũĂ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƉƉƌĂŝƐĂů
WĞŶŝůĂŝĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬŝŶĞƌũĂ<ĂƌLJĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞůĂůƵ ŵƉůŽLJĞĞƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐĂƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĂƚĂƐĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ Ϯ ĂƌĞĐŽŶĚƵĐƚĞĚďLJĚŝƌĞĐƚƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌƐƚǁŝĐĞĂLJĞĂƌ͕ǁŝƚŚ
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Ă͘ WĞƌŝŽĚĞ ďƵůĂŶ :ĂŶƵĂƌŝͲ:ƵŶŝ͕ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ƉƌĞƐƚĂƐŝ Ă͘ /Ŷ ƚŚĞ :ĂŶƵĂƌLJͲ:ƵŶĞ ƉĞƌŝŽĚ͕ ƚŚĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ
ŬĞƌũĂ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĂĚĂ ďƵůĂŶ ďĞƌŝŬƵƚŶLJĂ ǁŽƌŬ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ǁŝůů ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŝŶ ƚŚĞ
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ď͘ WĞƌŝŽĚĞďƵůĂŶ:ƵůŝͲĞƐĞŵďĞƌ͕ƉĞŶŝůĂŝĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ ď͘ /ŶƚŚĞƉĞƌŝŽĚŽĨ:ƵůLJͲĞĐĞŵďĞƌ͕ƚŚĞĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ
ŬĞƌũĂ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĂĚĂ ďƵůĂŶ ďĞƌŝŬƵƚŶLJĂ ŽĨǁŽƌŬƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞǁŝůůďĞĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚŝŶƚŚĞ
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,ĂůͲŚĂůLJĂŶŐĚŝŶŝůĂŝĚĂůĂŵƉĞŶŝůĂŝĂŶŬŝŶĞƌũĂŬĂƌLJĂǁĂŶ dŚĞ ĂƐƉĞĐƚƐ ĞǀĂůƵĂƚĞĚ ŝŶ ĞŵƉůŽLJĞĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
LJĂŝƚƵ͕ ŬƵĂůŝƚĂƐ ŬĞƌũĂ͕ ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐŝŶĐůƵĚĞƚŚĞƋƵĂůŝƚLJĂŶĚƋƵĂŶƚŝƚLJŽĨǁŽƌŬ
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŬĂƌLJĂǁĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞĚƚŽƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJĐŽŶĚƵĐƚƐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨŽƌŵƵůŝƌ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĞŵƉůŽLJĞĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ ƵƐŝŶŐ
ŬŝŶĞƌũĂLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘^ĞƚĞůĂŚ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶĨŽƌŵƐ͘&ŽůůŽǁŝŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ ŚĂƐŝů ĚĂƌŝ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ĞŵƉůŽLJĞĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ͕ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ĂƌĞ ƵƚŝůŝnjĞĚ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ
ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƵƉĂŚ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ͕ ũĂďĂƚĂŶ͕ ǁĂŐĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ͕ ŐƌĂĚĞ ĂĚǀĂŶĐĞŵĞŶƚƐ͕ ũŽď
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝŝŬƵƚ ƐĞƌƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ͕ ƉƌŽŵŽƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞĐĞƐƐŝƚLJ ĨŽƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ŝŶ
ƐĞŵŝŶĂƌ ĂƚĂƵ ƉĞůĂƚŝŚĂŶͬŬƵƌƐƵƐ ƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ ƉƌŽŵŽƐŝ ƐƉĞĐŝĨŝĐĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂůƐĞŵŝŶĂƌƐŽƌƚƌĂŝŶŝŶŐĐŽƵƌƐĞƐ͘dŚĞ
ŬĂƌLJĂǁĂŶ͘dĂƚĂĐĂƌĂƉĞŶŝůĂŝĂŶŬŝŶĞƌũĂŝŶŝƚĞůĂŚĚŝĂƚƵƌ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĨŽƌ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂŶĚĂƌĞŽƵƚůŝŶĞĚŝŶƚŚĞ
82
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞďĂƌŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƉĞŐĂŶŐ ŽůĞŚ ƚŝĂƉͲ ŽŵƉĂŶLJΖƐƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ǁŚŝĐŚĂƌĞĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚƚŽĂŶĚ
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ZĞŬƌƵƚŵĞŶ ZĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ
ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ /Ŷ ŵĂŶĂŐŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ ƚŚĞ
ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ dƌŝƉůĞͲW ZŽĂĚŵĂƉ LJĂŶŐ ŚĂƌƵƐ dƌŝƉůĞͲWZŽĂĚŵĂƉƐƚƌĂƚĞŐLJ͕ǁŚŝĐŚŵƵƐƚďĞƚĂŝůŽƌĞĚƚŽ
ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŝůĂŬƵ ŐĞŶĞƌĂƐŝ ŵŝůĞŶŝĂů LJĂŶŐ ƚŚĞĞǀŽůǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƌƐŽĨƚŚĞŵŝůůĞŶŶŝĂůŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͕
ƚĞƌƵƐ ďĞƌŬĞŵďĂŶŐ ĚŝŵĂŶĂ ŐĞŶĞƌĂƐŝ ŵŝůĞŶŝĂů ŝŶŝ ǁŚŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞ ƚŚĞ ŵĂũŽƌŝƚLJ ĂĐƚŝǀĞůLJ ƐĞĞŬŝŶŐ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŵĂLJŽƌŝƚĂƐ LJĂŶŐ ƐĞĚĂŶŐ ŵĞŶĐĂƌŝ ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƉĞŬĞƌũĂĂŶ͕ ƵŶƚƵŬ ŝƚƵ ĚĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ ƌĞŬƌƵƚŵĞŶ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚϮϬϮϯ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͕ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĂŶŐĂƚ ƉĂŝĚĐůŽƐĞĂƚƚĞŶƚŝŽŶƚŽƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐĂƐƉĞĐƚƐ͗
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŚĂůͲŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͘
ϭ͘ ^ƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŐŝƚĂů>ĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ϭ͘ ^ƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŐŝƚĂů>ĞĂĚĞƌƐŚŝƉ
DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ĚŝŐŝƚĂů LJĂŶŐ ŚĂŵƉŝƌ hƚŝůŝnjŝŶŐ ĚŝŐŝƚĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĂůŵŽƐƚ
ƐĞƚŝĂƉ ŽƌĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŶLJĂ LJĂŬŶŝ ĚĞŶŐĂŶ ƵŶŝǀĞƌƐĂůůLJ ƵƐĞĚ͕ ĚĞŵĂŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŚƵŵĂŶ
ŵĞŶƵŶƚƵƚ^DLJĂŶŐĂŬĂŶďĞŬĞƌũĂĚŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ũŽŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƉŽƐƐĞƐƐ ĚŝŐŝƚĂů
ƵŶƚƵŬŵĞŵŝůŝŬŝŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝĚŝŐŝƚĂůĂŐĂƌ ƌĞůĞǀĂŶ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐƚŽƌĞŵĂŝŶƌĞůĞǀĂŶƚŝŶƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚ
ĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝƐĂĂƚŝŶŝ͘ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
Ϯ͘ &ŽƐƚĞƌ^ƚĂƌƚƵƉ^Ɖŝƌŝƚ Ϯ͘ &ŽƐƚĞƌ^ƚĂƌƚƵƉ^Ɖŝƌŝƚ
ĂůĂŵ ďĞŬĞƌũĂ ^D ƉĞƌůƵ ŬĞůĞůƵĂƐĂĂŶ ĚĂůĂŵ /ŶǁŽƌŬŝŶŐ͕,ZŶĞĞĚƐĨůĞdžŝďŝůŝƚLJŝŶĞdžƉůŽƌŝŶŐĂŶĚ
ďĞƌĞŬƐƉůŽƌĂƐŝ ĚĂŶ ďĞŬĞƌũĂ ĚĂůĂŵ ŬĞŶLJĂŵĂŶĂŶ͘ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ĐŽŵĨŽƌƚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
hŶƚƵŬ ŝƚƵ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂůůLJƐƚƌŝǀĞƐƚŽĐƌĞĂƚĞĂĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞĂŶĚ
ŵĞŶĐŝƉƚĂŬĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŬĞƌũĂLJĂŶŐŶLJĂŵĂŶĚĂŶ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĞǁŽƌŬĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚǁŚĞƌĞďĞŚĂǀŝŽƌĂů
ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ ĚŝŵĂŶĂ ƚĂƚĂ ĐĂƌĂ ďĞƌƉĞƌŝůĂŬƵ ĚĂůĂŵ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐŝŶƚŚĞǁŽƌŬƉůĂĐĞĂƌĞŽƵƚůŝŶĞĚŝŶƚŚĞ
ďĞŬĞƌũĂ ƚĞůĂŚ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ WĞĚŽŵĂŶ ŽĚĞ ŽĨ ŽŶĚƵĐƚ ĂŶĚ ŽŵƉĂŶLJ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕
WĞƌŝůĂŬƵ ĚĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ƚĂŝůŽƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ĂŶĚ ĐƵůƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝͲŶŝůĂŝ ĚĂŶ ďƵĚĂLJĂ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ůĂďŽƌ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ŬĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ ĂƉƉůŝĐĂďůĞŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
LJĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ϯ͘ ZĞŝŶǀĞŶƚƚŚĞ,Z&ƵŶĐƚŝŽŶ ϯ͘ ZĞŝŶǀĞŶƚƚŚĞ,Z&ƵŶĐƚŝŽŶ
&ƵŶŐƐŝ ^D ƉĞƌůƵ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶĞƌƵƐ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ dŚĞ ,Z ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ
ĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝnjĂŵĂŶLJĂŶŐĐĞƉĂƚďĞƌƵďĂŚ͘KůĞŚ ĂĚĂƉƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĂƉŝĚůLJ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŝŵĞƐ͘
ƐĞďĂď ŝƚƵ WĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞƌĂŶ ĚĂŶ ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌŽůĞƐ ĂŶĚ
ŬĂƌLJĂǁĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐŽĨĞŵƉůŽLJĞĞƐĂŶĚƚŚĞĂĚĚŝƚŝŽŶŽƌ
^DWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝƐĞůĂƌĂƐŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƌĞĚƵĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ,ZĂƌĞĂůŝŐŶĞĚǁŝƚŚ
ďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐŶĞĞĚƐ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĂŶŐĂƚŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŚĂůͲŚĂůĚŝĂƚĂƐ͕LJĂŶŐ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƉĂLJƐ ŐƌĞĂƚ ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ
ŵĂŶĂ ĚĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ ƌĞŬƌƵƚŵĞŶ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂĨŽƌĞŵĞŶƚŝŽŶĞĚĂƐƉĞĐƚƐ͘/ŶƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨƌĞĐƌƵŝƚŝŶŐ
ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ĂƐƉĞŬ ƉĞŵĂŚĂŵĂŶ ^D LJĂŶŐ ŚƵŵĂŶƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĐŽŶƐŝĚĞƌƐŚŝŐŚůĞǀĞůƐ
ƚŝŶŐŐŝ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ ĚŝŐŝƚĂůŝƐĂƐŝ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵ LJĂŶŐ ŽĨ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŝŶ ĚŝŐŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ǁŝƚŚ
ŵĞŵŝůŝŬŝĞƚŝŬĂĚĂŶŵƵĚĂŚďĞƌĂĚĂƉƚĂƐŝĚĞŶŐĂŶƐƵĂƚƵ ƐƚƌŽŶŐĞƚŚŝĐƐǁŚŽĐĂŶĞĂƐŝůLJĂĚĂƉƚƚŽƐƉĞĐŝĨŝĐŶŽƌŵƐ͕
ŬĂŝĚĂŚ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĚĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞŝŶŐŝŶĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĞƌƵƐ ĂŶĚƚŚŽƐĞǁŝƚŚĂĚĞƐŝƌĞĨŽƌĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘
ďĞƌŬĞŵďĂŶŐ͘dŝĚĂŬŚĂŶLJĂƐĞďĂƚĂƐƐŽĨƚƐŬŝůůƵƚĂŵĂŶLJĂ͘ /ƚΖƐ ŶŽƚ ũƵƐƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ƐŽĨƚ ƐŬŝůůƐ ƉƌŝŵĂƌŝůLJ͘ dŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ^DĚĞŶŐĂŶŬƵĂůŝƚĂƐĚĂŶ ŽŵƉĂŶLJĨŽĐƵƐĞƐŽŶŚƵŵĂŶƌĞƐŽƵƌĐĞƐǁŝƚŚƐƉĞĐŝĨŝĐ
ƐŬŝůůƚĞƌƚĞŶƚƵƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶďŝĚĂŶŐƉĞŬĞƌũĂĂŶƐĞďĂŐĂŝ ƋƵĂůŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƐŬŝůůƐ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ũŽď ĨŝĞůĚ ĂƐ Ă
ƐƵĂƚƵƐƚĂŶĚĂƌĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐƌĞŬƌƵƚŵĞŶ͘ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝŶƚŚĞƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐ͘
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WĞƌŵŝŶƚĂĂŶWĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ZĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚZĞƋƵĞƐƚ
ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ /Ŷ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ recruit’s
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ůŝŶĞ ŽĨ
ĂƚĂƐ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĂĚĂ ƚŝĂƉ ůŝŶŝ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ũƵŐĂ ďƵƐŝŶĞƐƐĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨĞĂĐŚĚŝǀŝƐŝŽŶŝŶŽƌĚĞƌ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ĚŝǀŝƐŝŶLJĂ ŐƵŶĂ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ĂĚĞƋƵĂƚĞ ,Z ƐƵƉƉŽƌƚ͘ dŚĞ
ĚƵŬƵŶŐĂŶ ^D LJĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ŽƉƚŝŵĂů͘ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ƌĞŬƌƵƚŵĞŶ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ^ƚĂŶĚĂƌ KƉĞƌĂƚŝŶŐ ^ƚĂŶĚĂƌĚKƉĞƌĂƚŝŶŐWƌŽĐĞĚƵƌĞ;^KWͿĂƉƉůŝĞĚďLJƚŚĞ
WƌŽĐĞĚƵƌĞ ;^KWͿ LJĂŶŐ ĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJŝŶƌĞĐƌƵŝƚŝŶŐŶĞǁĞŵƉůŽLJĞĞƐ͘
ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĂƌLJĂǁĂŶ
ďĂƌƵ͘
ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉƌŽƐĞƐŶLJĂ͕ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ /ŶĐŽŶĚƵĐƚŝŶŐƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐ͕ƌĞĐƌƵŝƚŝŶŐŶĞǁĞŵƉůŽLJĞĞƐ
ŬĂƌLJĂǁĂŶ ďĂƌƵ ŚĂƌƵƐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵƵƐƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ďŽƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ŚĂƌĚ ƐŬŝůůƐ
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ĂƐƉĞŬ ƐŽĨƚ ƐŬŝůů ĚĂŶ ŚĂƌĚ ƐŬŝůů LJĂŶŐ ƉŽƐƐĞƐƐĞĚ ďLJ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ŽŵƉĂŶLJ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ
ĚŝŵŝůŝŬŝ ŽůĞŚ ĐĂůŽŶ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ǁŚŝůĞ ĂůƐŽ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ǁĂũŝď ďŝƐŶŝƐ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƐƉĞĐŝĨŝĐ
LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐƚĂƚƵƐ ƚĂŚĂƉĂŶͲ ƐƚĂŐĞƐ ƐƚĂƚƵƐ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ
ƚĂŚĂƉĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵLJĂŶŐƐĞůĂŵĂŝŶŝƚĞůĂŚĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ŽŵƉĂŶLJ͕ŶĂŵĞůLJ͗ ;ŝͿZĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚZĞƋƵĞƐƚƐ͕;ŝŝͿ:Žď
ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŬŶŝ ;ŝͿ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ^D͕ ;ŝŝͿ WŽƐƚŝŶŐ͕ ;ŝŝŝͿ ĂŶĚŝĚĂƚĞ ^ĞůĞĐƚŝŽŶ ;ŝǀͿ :Žď KĨĨĞƌ͕ ;ǀͿ
WĞŵŽƐƚŝŶŐĂŶ >ŽǁŽŶŐĂŶ WĞŬĞƌũĂĂŶ͕ ;ŝŝŝͿ ^ĞůĞŬƐŝ DĞĚŝĐĂů ŚĞĐŬ hƉ ;DhͿ͕ ĂŶĚ ;ǀŝͿ ŝŶĚƵĐƚŝŽŶ ͘ dŚĞ
<ĂŶĚŝĚĂƚ;ŝǀͿWĞŶŐŝƐŝĂŶĂƚĂŝƌŝĚĂŶtĂǁĂŶĐĂƌĂ͕;ǀͿ ŽŵƉĂŶLJŶŽƚŽŶůLJĂĐĐĞƉƚƐƉŽƚĞŶƚŝĂůŽŵƉĂŶLJŚƵŵĂŶ
WƐŝŬŽƚĞƐ͕ ;ǀŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ WĞŬĞƌũĂĂŶ͕ ;ǀŝŝͿ DĞĚŝĐĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝƌĞĐƚ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ
ŚĞĐŬhƉ;DhͿ͕;ǀŝŝŝͿWĞŶĞƌŝŵĂĂŶ<ĂƌLJĂǁĂŶĚĂŶ;ŝdžͿ ƚŚĞ,Z'ĞƉĂƌƚŵĞŶƚďƵƚĂůƐŽƚŚƌŽƵŐŚƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ
/ŶĚƵŬƐŝ͘WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŚĂŶLJĂŵĞŶĞƌŝŵĂĐĂůŽŶ^D ǀŝĂ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚŝƐ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ LJĂŶŐ ĐŽŵƉĂŶLJ ŝƐ Ă ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ ĞŶƚŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕
ĚŝůĂŬƵŬĂŶĞƉĂƌƚĞŵĞŶ,Z'ƐĂũĂ͕ƚĞƚĂƉŝƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ŶĂŵĞůLJ Wd ŽƌŶĞŽ ^ĞŶƚĂŶĂ 'ĞŵŝůĂŶŐ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ
ŵĞůĂůƵŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ͕ LJĂŶŐ ŵĂŶĂ ƐƚĂŐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ ŝƚ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĞŶƚŝƚĂƐ ĂŶĂŬ ĐƌĞĂƚĞƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůĂŶĚƐƵŝƚĂďůĞŚƵŵĂŶƌĞƐŽƵƌĐĞƐƚŽ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŝƚƵ Wd ŽƌŶĞŽ ^ĞŶƚĂŶĂ 'ĞŵŝůĂŶŐ͘ Ĩŝůů ǀĂĐĂŶĐŝĞƐ ĨŽƌ Ă ƉŽƐŝƚŝŽŶ Žƌ ƌŽůĞ ĂƐ ƉĞƌ ƚŚĞ
ĞŶŐĂŶĂĚĂŶLJĂƚĂŚĂƉĂŶƉƌŽƐĞƐƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ ŽŵƉĂŶLJΖƐŶĞĞĚƐ͘
ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶĐŝƉƚĂŬĂŶ^DLJĂŶŐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů
ĚĂŶ ƚĞƉĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŝƐŝ ŬĞŬŽƐŽŶŐĂŶ ƐƵĂƚƵ ƉŽƐŝƐŝ
ĂƚĂƵũĂďĂƚĂŶƐĞƐƵĂŝŬĞďƵƚƵŚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
WŽƐƚŝŶŐĂŶWĞŬĞƌũĂĂŶ :ŽďWŽƐƚƐ
WŽƐƚŝŶŐĂŶ ƉĞŬĞƌũĂĂŶ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝďĂŐŝŬĂŶ ŽůĞŚ :ŽďƉŽƐƚŝŶŐƐƚŚĂƚǁŝůůďĞĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌďĞŬĂů ĚĂƌŝ :Žď ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĚĂŶ :Žď ĂƌĞ ĞƋƵŝƉƉĞĚ ǁŝƚŚ :Žď ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ ĂŶĚ :Žď
ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ƐĞƐƵĂŝƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶŬĞƉĂůĂƐƵĂƚƵďĂŐŝĂŶ͕ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞƌĞƋƵĞƐƚŽĨƚŚĞŚĞĂĚ
ĚĞƉĂƌƚĞŵĞŶ ĂƚĂƵ ĚŝǀŝƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ,W͘ ,W ŽĨ Ă ƵŶŝƚ͕ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ Žƌ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ƚŽ ,W ƚŽ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶLJĞďĂƌĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĂŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ĞŵƉůŽLJĞĞ ŶĞĞĚƐ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶ LJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂŝŶƚĞƌŶĂů ŝŶƚĞƌŶĂůůLJĂŶĚĞdžƚĞƌŶĂůůLJ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJĚŝƐƐĞŵŝŶĂƚĞƐ
ĚĂŶĞŬƐƚĞƌŶĂů͘WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶLJĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶůŽǁŽŶŐĂŶ ũŽď ǀĂĐĂŶĐŝĞƐ ŽŶůŝŶĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐŽĐŝĂů
ƉĞŬĞƌũĂĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŽŶůŝŶĞ ŵĞůĂůƵŝ ŵĞĚŝĂ ƐŽƐŝĂů LJĂŶŐ ŵĞĚŝĂĂƐǁĞůůĂƐƚŚƌŽƵŐŚǀĂƌŝŽƵƐ:Žď&ĂŝƌƐĂŶĚtĂůŬ
ĚŝďĂŶƚƵ ŽůĞŚ ĚĞƉĂƌƚĞŵĞŶƚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ĨĨĂŝƌƐ ƐĞƌƚĂ /Ŷ/ŶƚĞƌǀŝĞǁƐ͘dŚŝƐŶŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ,Z
ŵĞůĂůƵŝ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ :Žď &Ăŝƌ ĚĂŶ tĂůŬ /Ŷ ŶĞĞĚƐ ŝƐ ĂůƐŽ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂƚĞĚ ƚŽ ǀĂƌŝŽƵƐ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů
/ŶƚĞƌǀŝĞǁ͘ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐƚŚĂƚŚĂǀĞĐŽůůĂďŽƌĂƚĞĚǁŝƚŚƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ
^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŝŶŝ ũƵŐĂ ĚŝƐĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƐŽ ĂƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ĂůƵŵŶŝ ŽĨ ƚŚĞƐĞ
ďĞƌďĂŐĂŝŝŶƐƚŝƚƵƐŝƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶLJĂŶŐƚĞůĂŚďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂůŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚŝŶƚĞƌŶƐŚŝƉƐŽƌďĞ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůƵĂŶŐ ĂĐĐĞƉƚĞĚƚŽǁŽƌŬďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ĂůƵŵŶƵƐ ŝŶƐƚŝƚƵƐŝ ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉƌĂŬƚŝŬ ŵĂŐĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂĚŝ
ŬĂƌLJĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
84
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^ĞůĞŬƐŝŬĂŶĚŝĚĂƚ ĂŶĚŝĚĂƚĞ^ĞůĞĐƚŝŽŶ
ϭ͘ ^ĞůĞŬƐŝŬĂŶĚŝĚĂƚůĂŶŐƐƵŶŐ ϭ͘ ŝƌĞĐƚĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐĞůĞĐƚŝŽŶ
❖ ,W ŵĞŵďƵĂƚ ĚĂĨƚĂƌ ŬĂŶĚŝĚĂƚ LJĂŶŐ ƐĞƐƵĂŝ ❖ ,WŵĂŬĞƐĂůŝƐƚŽĨĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐƚŚĂƚŵĂƚĐŚ
ĚĞŶŐĂŶ ƐƉĞƐŝĨŝŬĂƐŝ ƉĞŬĞƌũĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝƉŝůŝŚ ƚŚĞũŽďƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐƚŽďĞƐĞůĞĐƚĞĚďLJƚŚĞ
ŽůĞŚ ƵƐĞƌ ĚĂŶ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝũĂĚǁĂůŬĂŶ ƵƐĞƌĂŶĚƚŚĞŶĐĂŶďĞƐĐŚĞĚƵůĞĚĨŽƌƚŚĞŶĞdžƚ
ƉĂĚĂƉƌŽƐĞƐƐĞůĞŬƐŝƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂŐƵŶĂŵĞŶŝůĂŝ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ
ŬƵĂůŝƚĂƐŬĂŶĚŝĚĂƚ͘ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ
❖ DĞƚŽĚĞ ƐĞůĞŬƐŝ ŵĞůŝƉƵƚŝ ƉĞŶŐŝƐŝĂŶ ĚĂƚĂ Ěŝƌŝ ❖ ^ĞůĞĐƚŝŽŶ ŵĞƚŚŽĚƐ ŝŶĐůƵĚĞ ŐĞŶĞƌĂů
ŬĂŶĚŝĚĂƚ͕ ǁĂǁĂŶĐĂƌĂ ƵŵƵŵ͕ ǁĂǁĂŶĐĂƌĂ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁƐ͕ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐLJͲďĂƐĞĚ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁƐ͕
ďĞƌďĂƐŝƐ ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ͕ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƐŝ͕ ƉƌĞƐƚĂƐŝ ͕ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝŽŶƐ͕ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐĂŶĚǁƌŝƚƚĞŶ
ƚĞƐƚƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶƉƐŝŬŽƚĞƐ͘ ƚĞƐƚƐ͘
❖ dĂŚĂƉĂŬŚŝƌƐĞůĞŬƐŝĂĚĂůĂŚDĞĚŝĐĂůŚĞĐŬhƉ ❖ dŚĞ ĨŝŶĂů ƐƚĂŐĞ ŽĨ ƐĞůĞĐƚŝŽŶŝŶ ƚŚĞ DĞĚŝĐĂů
(“Dh”) berdasarkan prioritas kandidat yang ŚĞĐŬUp (“Dh”) is based on the priority
ĚŝƉŝůŝŚŽůĞŚƵƐĞƌƐĞƚĞůĂŚŵĞůĂůƵŝƉĞŶŝůĂŝĂŶ͘ ŽĨƚŚĞĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐĞůĞĐƚĞĚďLJƚŚĞƵƐĞƌĂĨƚĞƌ
ŐŽŝŶŐƚŚƌŽƵŐŚĂŶĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͘
Ϯ͘ ^ĞůĞŬƐŝŬĂŶĚŝĚĂƚŵĞůĂůƵŝŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ Ϯ͘ ĂŶĚŝĚĂƚĞƐĞůĞĐƚŝŽŶƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ
❖ hƐĞƌ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ŵĞŶŐŝƐŝ &Žƌŵ ❖ hƐĞƌƐ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ Ĩŝůů ŽƵƚ ƚŚĞ
WĞƌŵŝŶƚĂĂŶ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ DĂŶƉŽǁĞƌZĞƋƵĞƐƚ&ŽƌŵƉƌŽǀŝĚĞĚďLJ,W͘
ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶŽůĞŚ,W͘
❖ &ŽƌŵWĞƌŵŝŶƚĂĂŶdĞŶĂŐĂŬĞƌũĂŚĂƌƵƐƚĞƌůĞďŝŚ ❖ dŚĞ DĂŶƉŽǁĞƌ ZĞƋƵĞƐƚ &Žƌŵ ŵƵƐƚ ďĞ
ĚŝƐĞƚƵũƵŝ ŽůĞŚ ,ĞĂĚ ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ ĚĂŶ ŚŝĞĨ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ,ĞĂĚ ĂŶĚ
ĚĂŶ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ŚŝĞĨ ĂŶĚ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
(“,Z”) (“HR”)
❖ ,Z ŵĞŶŐŝƐŝ &Žƌŵ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ ❖ ,Z ĨŝůůƐ ŽƵƚ ƚŚĞ KƵƚƐŽƵƌĐĞĚ DĂŶƉŽǁĞƌ
ůŝŚ ĂLJĂ LJĂŶŐ Ěŝ ƐĞĚŝĂŬĂŶ ŽůĞŚ Wd ŽƌŶĞŽ ZĞƋƵĞƐƚ &Žƌŵ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ Wd ŽƌŶĞŽ
Sentana Gemilang (“^'”) Sentana Gemilang (“BSG”)
❖ &ŽƌŵůŝŚĂLJĂLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĞƚƵũƵŝĚŝďĞƌŝŬĂŶ ❖ dŚĞ KƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ &Žƌŵ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ŬĞƉĂĚĂ ^' ƵŶƚƵŬ ĚŝƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶĐĂƌŝĂŶ ĂƉƉƌŽǀĞĚŝƐŐŝǀĞŶƚŽ^'ĨŽƌƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐƚŚĞ
ŬĂŶĚŝĚĂƚ LJĂŶŐ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌĞƋƵĞƐƚ͘
❖ ^' ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ũŝŬĂ ❖ ^' ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ KĨĨĞƌ >ĞƚƚĞƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶLJĞƚƵũƵŝ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƌĞǀŝĞǁƐ ƚŚĞ
ŵĞŵďƵĂƚ^ƵƌĂƚWĞƌŝŶƚĂŚ<ĞƌũĂ;^W<Ϳ ƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ͘ŶĚŝĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ŚĂƐ ĂŐƌĞĞĚ͕ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŵĂŬĞƐ Ă
tŽƌŬKƌĚĞƌ;^W<Ϳ
❖ ^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶƵŶŐŐƵ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ❖ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ ǁĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ
ŵĞŶŐĞŶĂŝ^'ĚĂŶ^'ŵĞůĂŬƵŬĂŶWĞŶĐĂƌŝĂŶ ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ^' ĂŶĚ ^'
<ĂŶĚŝĚĂƚůĂůƵŵĞŵďƵĂƚĚĂĨƚĂƌWĞůĂŵĂƌ͘ ĐŽŶĚƵĐƚŝŶŐ Ă ĂŶĚŝĚĂƚĞ ^ĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ŵĂŬŝŶŐĂůŝƐƚŽĨƉƉůŝĐĂŶƚƐ͘
❖ ^'ŵĞŶLJĞƌĂŚŬĂŶĚĂĨƚĂƌƉĞůĂŵĂƌ<ĞƉĂĚĂ,Z ❖ ^' ƐƵďŵŝƚƐ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐƵŶĂ ŵĞŶLJĞůĞŬƐŝ ŬĂŶĚŝĚĂƚ LJĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ,Z ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞŝŶŐŝŶĂŶhƐĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJΖƐƵƐĞƌƐ͘
❖ ,Z WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŬĂŶĚŝĚĂƚ ĚĂŶ ❖ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ,Z ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ
ŵĞŶŐŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ^'͕ ůĂůƵ ^' ĂŶĚ ĐŽŶĨŝƌŵƐ ƚŽ ^'͕ ƚŚĞŶ ^' ĐĂůůƐ ĂŶĚ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚƐŝŶƚĞƌǀŝĞǁƐǁŝƚŚĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ
ŝŶƚĞƌǀŝĞǁƚĞƌŚĂĚĂƉŬĂŶĚŝĚĂƚ
❖ ,ĂƐŝůŝŶƚĞƌǀŝĞǁŬĂŶĚŝĚĂƚLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ ❖ dŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁ
^'ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂ,ZWĞƌƐĞƌŽĂŶůĂůƵ,Z ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ^' ĂƌĞ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŬĂŶ ŬĂŶĚŝĚĂƚ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ,Z ƚŚĞŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ,Z
ŬĞƉĂĚĂ hƐĞƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ hŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĞ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞ ƚŽ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌǀŝĞǁůĞďŝŚůĂŶũƵƚ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ hƐĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶĚƵĐƚ ĨƵƌƚŚĞƌ
/ŶƚĞƌǀŝĞǁƐ͘
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❖ :ŝŬĂ hƐĞƌ ƚĞůĂŚ ŵĞŶLJĞƚƵũƵŝ ŬĂŶĚŝĚĂƚ͕ ŵĂŬĂ ❖ /ĨƚŚĞhƐĞƌŚĂƐĂƉƉƌŽǀĞĚƚŚĞĐĂŶĚŝĚĂƚĞĂŶĚ
hƐĞƌ ĂŬĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ,Z WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐĂǀĞƚŚĞƐĞůĞĐƚĞĚĐĂŶĚŝĚĂƚĞƚŽƚŚĞ,ZŽĨƚŚĞ
ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉƌŽƐĞƐƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚŬĞƚĂŚĂƉ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ
ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ƉƌŽĐĞƐƐƚŽƚŚĞŶĞdžƚƐƚĂŐĞ
❖ ,ZWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ^' ❖ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ,Z ŝŶĨŽƌŵĞĚ ^' ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ďĂŚǁĂƐĂŶŶLJĂŬĂŶĚŝĚĂƚĂŬĂŶŵĞŶŐŝŬƵƚŝƉƌŽƐĞƐ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞǁŝůůĨŽůůŽǁƚŚĞŶĞdžƚƐƚĂŐĞŽĨƚŚĞ
ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚƚĂŚĂƉƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͘ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐ͘
❖ ^' ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ƐĞƐƵĂŝ ❖ ^'ĐŽŶĚƵĐƚƐƚŚĞƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐŝŶ
ĚĞŶŐĂŶ^KW^'͘ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚ^'^KWƐ͘
WĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂ ^ŝŐŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ŵƉůŽLJŵĞŶƚ ŐƌĞĞŵĞŶƚ>ĞƚƚĞƌ
;^W<Ϳ ; >Ϳ
❖ Ăƌŝ ƚĂŚĂƉ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝůĂůƵŝ͕ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ❖ &ƌŽŵƚŚĞƐƚĂŐĞƚŚĂƚŚĂƐďĞĞŶƉĂƐƐĞĚƚŚŝƐŝƐƚŚĞ
ƚĂŚĂƉĂŶĂŬŚŝƌĚĂůĂŵƌĞŬƌƵƚŵĞŶ͘ ĨŝŶĂůƐƚĂŐĞŝŶƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ͘
❖ <ĞƚŝŬĂ
ŬĂŶĚŝĚĂƚ ŵĞŶĞƌŝŵĂ ƚĂǁĂƌĂŶ ƉĞŬĞƌũĂĂŶ͕ ❖ tŚĞŶ
Ă ĐĂŶĚŝĚĂƚĞ ĂĐĐĞƉƚƐ ƚŚĞ ũŽď ŽĨĨĞƌ͕ ƚŚĞLJ
ŬĂŶĚŝĚĂƚĂŬĂŶĚŝĂƌĂŚŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶDh͘ ǁŝůůďĞĚŝƌĞĐƚĞĚƚŽƵŶĚĞƌŐŽĂDĞĚŝĐĂůŚĞĐŬͲhƉ
;DhͿ͘
❖ ^ĞƚĞůĂŚ
ŚĂƐŝů Dh ĚŝƚĞƌŝŵĂ͕ ŬĂŶĚŝĚĂƚ ĂŬĂŶ ❖ ĨƚĞƌƌĞĐĞŝǀŝŶŐƚŚĞDhƌĞƐƵůƚƐ͕ƚŚĞĐĂŶĚŝĚĂƚĞ
ĚŝƉĂŶŐŐŝůƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶ^W<͕ ǁŝůůďĞĐĂůůĞĚŝŶƚŽƐŝŐŶƚŚĞ^W<͕ĂŶĚŝƚǁŝůůďĞ
ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ĂŬĂŶ ĚŝŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝŬĂŶ ŬĂƉĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞ ĐĂŶ
ŬĂŶĚŝĚĂƚ ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ďĞŬĞƌũĂ ƐĞĐĂƌĂ ƌĞƐŵŝ ŽĨĨŝĐŝĂůůLJ ƐƚĂƌƚ ǁŽƌŬŝŶŐ ĂƐ ĂŶ ĞŵƉůŽLJĞĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĞďĂŐĂŝŬĂƌLJĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJ.
/ŶĚƵŬƐŝ /ŶĚƵĐƚŝŽŶ
^ĞƚĞůĂŚ ƉƌŽƐĞƐ ƌĞŬƌƵƚŵĞŶ ƐĞůĞƐĂŝ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ĨƚĞƌƚŚĞƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐŝƐĐŽŵƉůĞƚĞĚ͕ĂŶĚƚŚĞ
ŬĂƌLJĂǁĂŶ ĂŬĂŶ ŵĂƐƵŬ ƐĞƐƵĂŝ ƚĂŶŐŐĂů LJĂŶŐ ĚŝƐĞƚƵũƵŝ ĞŵƉůŽLJĞĞ ŝƐ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ
ƉĂĚĂ <ŽŶƚƌĂŬ <ĞƌũĂ ůĂůƵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŝŶĚƵŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂŐƌĞĞĚͲƵƉŽŶĚĂƚĞŝŶƚŚĞ ŵƉůŽLJŵĞŶƚŽŶƚƌĂĐƚ͕ƚŚĞLJ
Health, Safety dan Environment (“HSE”), dan ǁŝůů ƵŶĚĞƌŐŽ ŝŶĚƵĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ,ĞĂůƚŚ͕ ^ĂĨĞƚLJ͕ ĂŶĚ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶŽƌŝĞŶƚĂƐŝŬĂƌLJĂǁĂŶďĂƌƵ͘ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ;“,^ ”Ϳ͕ ĂŶĚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ŶĞǁ
ĞŵƉůŽLJĞĞŽƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶ͘
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ĂƚĂ<ĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ
ŵƉůŽLJŵĞŶƚĂƚĂ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ϮϬϮϯ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĂŶŐŬĂ ^D ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝƐĐĂů LJĞĂƌ ϮϬϮϯ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽůĞŚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐ,ZŶƵŵďĞƌƐŝƐŝŶĨůƵĞŶĐĞĚďLJƚŚĞŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶ
ĞŬŽŶŽŵŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶĚĂƚĂ^DWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶũĞŶũĂŶŐŵĂŶĂũĞŵĞŶ͕ũĞŶũĂŶŐ ƵƐŝĂ͕ũĞŶũĂŶŐ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ,Z ĚĂƚĂ ďĂƐĞĚ ŽŶ
ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ͕ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ƵƚĂŵĂ͕ ƐƚĂƚƵƐ ŬĞƉĞŐĂǁĂŝĂŶ͕ ĚĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚůĞǀĞů͕ĂŐĞůĞǀĞů͕ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚƐƚĂƚƵƐ͕ĂŶĚ
ŬĞǁĂƌŐĂŶĞŐĂƌĂĂŶ ƐĞƌƚĂ ũĞŶŝƐ ŬĞůĂŵŝŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ƚĂŚƵŶ ĐŝƚŝnjĞŶƐŚŝƉĨŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚŽĨϮϬϮϯ͕ϮϬϮϮ͕ĂŶĚϮϬϮϭŝƐĂƐ
ϮϬϮϯ͕ ϮϬϮϮ͕ ĚĂŶ ϮϬϮϭ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ůŝƐƚĞĚďĞůŽǁ͕ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗ĨŽůůŽǁŝŶŐ͘
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ:ĞŶũĂŶŐDĂŶĂũĞŵĞŶ
ĂƐĞĚŽŶDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ>ĞǀĞů
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
:ĞŶũĂŶŐ
:ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ>ĞǀĞů
DĂŶĂũĞŵĞŶ
dŽƚĂů dŽƚĂů dŽƚĂů
<ŽŵŝƐĂƌŝƐΘ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐΘ
ϳ ϭй ϴ ϭй ϲ ϭй
ŝƌĞŬƐŝ ŝƌĞĐƚŽƌƐ
^ĞŶŝŽƌDĂŶĂũĞƌ ϯ Ϭй Ϯ Ϭй ϱ ϭй DĂŶĂŐĞƌ^ĞŶŝŽƌ
:ƵŶŝŽƌDĂŶĂũĞƌ ϮϮ ϯй Ϯϭ ϯй ϭϳ ϯй DĂŶĂŐĞƌ:ƵŶŝŽƌ
^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ϭϲϬ Ϯϭй ϭϲϯ Ϯϰй ϭϮϯ ϮϮй ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ
^ƚĂĨĨ ϱϱϰ ϳϰй ϰϵϱ ϳϮй ϯϵϴ ϳϮй ^ƚĂĨĨ
:ƵŵůĂŚ ϳϰϲ ϭϬϬй ϲϴϵ ϭϬϬй ϱϰϵ ϭϬϬй dŽƚĂů
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ:ĞŶũĂŶŐhƐŝĂ
ĂƐĞĚŽŶŐĞ>ĞǀĞů
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
:ĞŶũĂŶŐhƐŝĂ :ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й ŐĞ>ĞǀĞů
dŽƚĂů dŽƚĂů dŽƚĂů
фϮϭ ϵϱ ϭϯй ϳϭ ϭϬй ϵ Ϯй фϮϭ
ϮϭͲϯϬ ϰϱϱ ϲϭй ϰϮϱ ϲϮй ϯϱϱ ϲϱй ϮϭͲϯϬ
ϯϭͲϰϬ ϭϭϬ ϭϱй ϭϭϬ ϭϲй ϵϴ ϭϴй ϯϭͲϰϬ
ϰϭͲϱϬ ϲϲ ϵй ϲϰ ϵй ϲϱ ϭϮй ϰϭͲϱϬ
ϱϭͲϲϬ ϮϬ ϯй ϭϵ ϯй ϮϮ ϰй ϱϭͲϲϬ
:ƵŵůĂŚ ϳϰϲ ϭϬϬй ϲϴϵ ϭϬϬй ϱϰϵ ϭϬϬй dŽƚĂů
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ:ĞŶũĂŶŐWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
ĂƐĞĚŽŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶ>ĞǀĞů
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
:ĞŶũĂŶŐ
:ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й ĚƵĐĂƚŝŽŶ>ĞǀĞů
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
dŽƚĂů dŽƚĂů dŽƚĂů
^Ϯ ϰ ϭй ϯ Ϭ͕ϰϰй Ϭ Ϭй DĂƐƚĞƌ
^ϭ ϭϬϳ ϭϰй ϵϲ ϭϰй ϲϴ ϭϮй ĂĐŚĞůŽƌ
ŝƉůŽŵĂ;ϯͿ Ϯϲ ϯй ϯϭ ϰй ϭϲ ϯй ƐƐŽĐ͘ĞŐƌĞĞ
EŽŶͲ^ĂƌũĂŶĂ ϲϬϵ ϴϮй ϱϱϵ ϴϭй ϰϲϱ ϴϱй EŽŶͲĂĐŚĞůŽƌ
:ƵŵůĂŚ ϳϰϲ ϭϬϬй ϲϴϵ ϭϬϬй ϱϰϵ ϭϬϬй dŽƚĂů
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ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚŝǀŝƚĂƐhƚĂŵĂ
ĂƐĞĚŽŶDĂŝŶĐƚŝǀŝƚLJ
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
ŬƚŝǀŝƚĂƐhƚĂŵĂ :ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й :ƵŵůĂŚͮ й DĂŝŶĐƚŝǀŝƚLJ
dŽƚĂů dŽƚĂů dŽƚĂů
<ĞƵĂŶŐĂŶΘ &ŝŶĂŶĐĞΘ
ϯϮ ϰй ϯϳ ϱй ϯϯ ϲй
ŬƵŶƚĂŶƐŝ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
KƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ϰϬ ϱй ϲϭ ϵй Ϯϳ ϱй KƉĞƌĂƚŝŽŶ
ĞŶŐŬĞů ϲϬϯ ϴϭй ϱϯϮ ϳϳй ϰϬϵ ϳϰй tŽƌŬƐŚŽƉ
<ŽŵĞƌƐŝĂů ϭϮ Ϯй ϭϱ Ϯй ϯϵ ϳй ŽŵŵĞƌĐŝĂů
ZĂŶƚĂŝWĞŵĂƐŽŬ ϱϵ ϴй ϰϰ ϲй ϰϭ ϳй ^ƵƉƉůLJŚĂŝŶ
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^ƚĂƚƵƐ<ĞƉĞŐĂǁĂŝĂŶ
ŵƉůŽLJŵĞŶƚ^ƚĂƚƵƐ
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<ĞƉĞŐĂǁĂŝĂŶ ^ƚĂƚƵƐ
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<ŽŶƚƌĂŬ ϰϯϬ ϱϴй ϰϮϲ ϲϮй ϯϰϱ ϲϯй ŽŶƚƌĂĐƚ
:ƵŵůĂŚ ϳϰϲ ϭϬϬй ϲϴϵ ϭϬϬй ϱϰϵ ϭϬϬй dŽƚĂů
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞǁĂƌŐĂŶĞŐĂƌĂĂŶ
ĂƐĞĚŽŶEĂƚŝŽŶĂůŝƚLJ
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
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ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ:ĞŶŝƐ<ĞůĂŵŝŶ
ĂƐĞĚ'ĞŶĚĞƌ
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
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dŽƚĂů dŽƚĂů dŽƚĂů
WĞƌĞŵƉƵĂŶ ϵϬ ϭϮй ϴϲ ϭϮй ϲϬ ϭϭй &ĞŵĂůĞ
>ĂŬŝͲůĂŬŝ ϲϱϲ ϴϴй ϲϬϯ ϴϴй ϰϴϵ ϴϵй DĂůĞ
:ƵŵůĂŚ ϳϰϲ ϭϬϬй ϲϴϵ ϭϬϬй ϱϰϵ ϭϬϬй dŽƚĂů
88
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WĞŶĚŝĚŝŬĂŶΘWĞůĂƚŝŚĂŶ
ĚƵĐĂƚŝŽŶΘdƌĂŝŶŝŶŐ
ĂůĂŵ ƵƉĂLJĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ /Ŷ ĂŶ ĞĨĨŽƌƚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŝƚƐ
ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚĂŶ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂŶĚƚƌĂŝŶŝŶŐ͕
ƉĞůĂƚŝŚĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ƚĞƌƵƐ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁŝůů ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƉĂLJ ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ŬĂƌLJĂǁĂŶŶLJĂ ĂŐĂƌ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũƵŶũƵŶŐ ŶĞĞĚƐŽĨŝƚƐĞŵƉůŽLJĞĞƐƐŽƚŚĂƚƚŚĞLJĐĂŶƵƉŚŽůĚƚŚĞŝƌ
ƚŝŶŐŐŝ ŬŽŵŝƚŵĞŶ ĚĂŶ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶƐŝŶLJĂ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶĐLJ ďLJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ǀĂƌŝŽƵƐ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚĂŶ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů ĂŶĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ŽĨ
ƉĞůĂƚŝŚĂŶďĂŐŝŬĂƌLJĂǁĂŶĚĂƌŝďĞƌďĂŐĂŝƚŝŶŐŬĂƚ͕ůĞǀĞů ǀĂƌŝŽƵƐ ŐƌĂĚĞƐ͕ ůĞǀĞůƐ ĂŶĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
ŵĂƵƉƵŶ ũĂďĂƚĂŶ LJĂŶŐ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶĞĞĚƐ͘ dŚŝƐ ĂŝŵƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ ĂďŝůŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞ Ăůů ĞŵƉůŽLJĞĞ
ƉĞƌĨŽƌŵĂ͕ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ƐĞůƵƌƵŚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞƚŽƐƵƉƉŽƌƚĞĨĨĞĐƚŝǀĞůĞĂƌŶŝŶŐĚLJŶĂŵŝĐƐĨŽƌ
ƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐĚŝŶĂŵŝŬĂ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ǁŽƌŬ
ƉĞŵďĞůĂũĂƌĂŶ LJĂŶŐ ĞĨĞŬƚŝĨ ďĂŐŝ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ƌĞƐƵůƚƐďĂƐĞĚŽŶĞŵƉůŽLJĞĞƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚŝŶŐŐĂƚĞƌĐĂƉĂŝŚĂƐŝůŬĞƌũĂLJĂŶŐďĂŝŬďĂŐŝ
ŬŝŶĞƌũĂŬĂƌLJĂǁĂŶ͘
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ďĞƌũĂůĂŶ͕ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƵƌŝŶŐ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƐŽ ƚŚĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞŚŝŶŐŐĂďĂŶLJĂŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶďĞƌďĂŐĂŝ ŵĂŶLJ ƉƌŽǀŝĚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ƐĞŵŝŶĂƌƐ͕
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞůĂƚŝŚĂŶ͕ ƐĞŵŝŶĂƌ͕ ůŽŬĂŬĂƌLJĂ LJĂŶŐ ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŽŶůŝŶĞ ĂŶĚ ŽĨĨůŝŶĞ͕
ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƐĞĐĂƌĂŽŶůŝŶĞŵĂƵƉƵŶŽĨĨůŝŶĞ͘WƌŽŐƌĂŵ ŶĂŵĞůLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ŽŶůŝŶĞ ĂŶĚ ŽĨĨůŝŶĞ ǁĞďŝŶĂƌƐ͘
ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞůĂƚŝŚĂŶ LJĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŽůĞŚ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐƵŶĂ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĞŵƉůŽLJĞĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐ ŚĂǀĞ
ŬĂƌLJĂǁĂŶ ƚĞůĂŚ ƚĞƌĂŶŐŬƵŵ ĚĂůĂŵ ďĂŐŝĂŶ ďĞĞŶ ƐƵŵŵĂƌŝnjĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌĞĞƌ ĂŶĚ ŽŵƉĞƚĞŶĐLJ
WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ<ĂƌŝƌĚĂŶ<ŽŵƉĞƚĞŶƐŝ͘ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐĞĐƚŝŽŶ͘
ĞĂƐŝƐǁĂ<ĂƌLJĂǁĂŶ ŵƉůŽLJĞĞ^ĐŚŽůĂƌƐŚŝƉ
^ĞďĂŐĂŝ ǁƵũƵĚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞĐĂƉĂŝĂŶ ƚƵũƵĂŶ Ɛ Ă ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ
ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ ďĂŐŝ ŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŐŽĂůƐ ĨŽƌ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶďĞĂƐŝƐǁĂWĞŶĚŝĚŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ ŽŵƉĂŶLJ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ ƚŽ ϮϬ
ϮϬ;ĚƵĂƉƵůƵŚͿŬĂƌLJĂǁĂŶĚŝƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͘WƌŽŐƌĂŵŝŶŝ ;ƚǁĞŶƚLJͿ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ŝŶ ϮϬϮϯ͘ dŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝůů ďĞ
ĂŬĂŶ ƚĞƌůĂŬƐĂŶĂ ƚŝĂƉ ƚĂŚƵŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚĂŶŶƵĂůůLJǁŝƚŚĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƚŚĞŶƵŵďĞƌ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ũƵŵůĂŚ ŬĂƌLJĂǁĂŶ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ŽĨ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ŵĞŶĚĂƉĂƚďĞĂƐŝƐǁĂ͘,ĂůŝŶŝĚŝůĂŬƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŐĂƌ ĚŽĞƐ ƚŚŝƐ ƚŽ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐ ĂŶĚ
ůĞďŝŚŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝĚĂŶƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ƚŚĞƌĞďLJ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶŐŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ƐĞƌƚĂ ŬŝŶĞƌũĂ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĨŽƌ ŝƚƐ
ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƉĂƌĂŬĂƌLJĂǁĂŶ͘ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ͘
89
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WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ<ĂƌŝƌĂŶ<ŽŵƉĞƚĞŶƐŝ
ĂƌĞĞƌĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŶĚŽŵƉĞƚĞŶĐLJ
ĂůĂŵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŬĂƌŝƌ ĚĂŶ /Ŷ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĐĂƌĞĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ
ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ƵŶƚƵŬ ŬĂƌLJĂǁĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐLJ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϯ͕
ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĞƋƵĂů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƚŽ Ăůů
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ LJĂŶŐ ƐĂŵĂ ĞůŝŐŝďůĞ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ƚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ
ŬĞƉĂĚĂ ƐĞƚŝĂƉ ŬĂƌLJĂǁĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐLJĂƌĂƚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐLJ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ǁŚĞƚŚĞƌ
ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ ďĞƌďĂŐĂŝ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŽƌŐĂŶŝnjĞĚŝŶƚĞƌŶĂůůLJŽƌĞdžƚĞƌŶĂůůLJ͘dŚŝƐŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ
ŬŽŵƉƚĞŶƐŝ͘ ĂŝŬ LJĂŶŐ Ěŝ ƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ŽůĞŚ ƉŝŚĂŬ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕
ŝŶƚĞƌŶĂů ŵĂƵƉƵŶ ĞŬƐƚĞƌŶĂů͘ ,Ăů ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ŝƚƐ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ŝƚƐ ŵĂŝŶ
ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ƚĞƌƉĞŶƚŝŶŐ ďĂŐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ĂƐƐĞƚƐ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ƚŽƌĞĂůŝnjĞƚŚĞŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚŝŶƚŚĞ
^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂƐĞƚ ƵƚĂŵĂ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ƋƵĂŶƚŝƚLJ ŽĨƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ƵŶƚƵŬ ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĚĂŶ ŶŽƚ ŽŶůLJ ƌĞĐƌƵŝƚƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚ ĂŶĚ ƋƵĂůŝĨŝĞĚ ŚƵŵĂŶ
ŬƵĂŶƚŝƚĂƐƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŚĂŶLJĂ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐďƵƚĂůƐŽĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJĚĞǀĞůŽƉƐƚŚĞŝƌĐĂƌĞĞƌƐ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ^D ĂŶĚĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞŝƌƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞĨŝĞůĚƐ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŬŽŵƉĞƚĞŶ ĚĂŶ ďĞƌŬƵĂůŝƚĂƐ͘ dŚŝƐƐĞƌǀĞƐĂƐĂďĞŶĐŚŵĂƌŬĨŽƌĞŵƉůŽLJĞĞƐƚŽďĞĐŽŵĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶĞƌƵƐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚ͕ ƌĞůŝĂďůĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ǁŝƚŚ Ă ŚŝŐŚ ǁŽƌŬ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐŶ ŬĂƌŝƌ ĚĂŶ ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝŶLJĂ ƐĞƐƵĂŝ ĞƚŚŝĐ͕ĞŶĂďůŝŶŐƚŚĞŵƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƚĂƐŬƐ͕ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ͕
ĚĞŶŐĂŶ ďŝĚĂŶŐ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚƐ ƐĞƚ ďLJ
ƐĞďĂŐĂŝ ƚŽůĂŬ ƵŬƵƌ ďĂŐŝ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ǀĂƌŝŽƵƐ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŝƐŵĞ LJĂŶŐ ŬŽŵƉĞƚĞŶ͕ ŚĂŶĚĂů͕ ĚĂŶ ƚƌĂŝŶŝŶŐƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕
ŵĞŵŝůŝŬŝ ĞƚŽƐ ŬĞƌũĂ LJĂŶŐ ƚŝŶŐŐŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĂƉĂƚ ƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƚƵŐĂƐ͕ŬĞǁĂũŝďĂŶ͕ĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ dŚƌŽƵŐŚ ďŽƚŚ ĨĂĐĞͲƚŽͲĨĂĐĞ ĂŶĚ
ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂƌŐĞƚ LJĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ ŽŶůŝŶĞ ĐŽĂĐŚŝŶŐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŝŵƐ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ŚŝŐŚͲ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ƋƵĂůŝƚLJĂŶĚĐŽŵƉĞƚĞŶƚŚƵŵĂŶƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘
ƉĞůĂƚŝŚĂŶ LJĂŶŐ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉŽƐŝƐŝ͕ ŬƵĂůŝĨŝŬĂƐŝ ĚĂŶ
ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĞŶŐĂŶ ƉĞŵďŝŶĂĂŶ
ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ;ƚĂƚĂƉ ŵƵŬĂͿ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŵďŝŶĂĂŶ
ƐĞĐĂƌĂ ŽŶůŝŶĞ ĚĂůĂŵ ŵĞŵďĂŶƚƵ ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶ ^D
WĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐďĞƌŬƵĂůŝƚĂƐĚĂŶďĞƌŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ͘
ĞƌďĂŐĂŝ ƉƌŽŐƌĂŵ ŐƵŶĂ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŬĂƌŝƌ ĚĂŶ sĂƌŝŽƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĨŽƌ ĐĂƌĞĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ
ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ^D WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗ ĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯĂƐůŝƐƚĞĚďĞůŽǁ͕ĂƐĨŽůůŽǁƐ͘
90
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WƌŽŐƌĂŵWĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
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91
Page 93
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92
Page 94
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93
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dƌĂŝŶŝŶŐĂƐŝĐ&ŝƌƐƚŝĚ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ϭϯDĞŝϮϬϮϯͮ /ŶƚĞƌŶĂů dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
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ĞĨĞŶƐŝǀĞƌŝǀŝŶŐdƌĂŝŶŝŶŐ džƚĞƌŶĂů ϮϰDĞŝϮϬϮϯͮ /ŶƚĞƌŶĂů DŝƚƐƵďŝƐŚŝ
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dƌĂŝŶŝŶŐdͲƌŝǀĞdƌĂŝŶ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ϮϵDĞŝͲϯ:ƵŶŝϮϬϮϯͮ /ŶƚĞƌŶĂů dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
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dƌĂŝŶŝŶŐdͲĂƐŝĐ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ϮϵDĞŝͲϯ:ƵŶŝϮϬϮϯͮ /ŶƚĞƌŶĂů dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
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dƌĂŝŶŝŶŐ/ŶĚƵƐƚƌŝĂůWŽůŝƚĞŬŶŝŬ džƚĞƌŶĂů ϯϬDĞŝϮϬϮϯͮ džƚĞƌŶĂů dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
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dƌĂŝŶŝŶŐdͲ ůĞĐƚƌŝĐĂůͲ// DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ϱͲϭϬ:ƵŶŝϮϬϮϯͮ:ƵŶĞ /ŶƚĞƌŶĂů dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
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94
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ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ :ƵŶĞϳ͕ϮϬϮϯ ĞŶƚĞƌ
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dƌĂŝŶŝŶŐdͲ ůĞĐƚƌŝĐĂůͲ/ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ /ŶƚĞƌŶĂů
ϭϮͲϭϳ͕ϮϬϮϯ ĞŶƚĞƌ
dƌĂŝŶŝŶŐ^ŵĂƌƚƌŝǀŝŶŐ
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ŽĂĐŚŝŶŐůŝŶŝĐWd͘<WͲ džƚĞƌŶĂů džƚĞƌŶĂů
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95
Page 97
WƌŽŐƌĂŵWĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
WĞƐĞƌƚĂ
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WƌŽŐƌĂŵ
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96
Page 98
WƌŽŐƌĂŵWĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
WĞƐĞƌƚĂ
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ĐĂƌĂͮ tĂŬƚƵͮ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ dĞŵƉĂƚͮ
ŽŵƉĞƚĞŶĐLJ
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WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
WƌŽŐƌĂŵ
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ĞŶƚĞƌ
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ĞŶƚĞƌ
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ĞŶƚĞƌ
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KĐƚŽďĞƌϮͲϳ͕ϮϬϮϯ ĞŶƚĞƌ
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Page 99
WƌŽŐƌĂŵWĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
WĞƐĞƌƚĂ
<ŽŵƉĞƚĞŶƐŝͮ
ĐĂƌĂͮ tĂŬƚƵͮ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ dĞŵƉĂƚͮ
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WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
WƌŽŐƌĂŵ
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KĐƚŽďĞƌϵͲϭϰ͕ϮϬϮϯ ĞŶƚĞƌ
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dƌĂŝŶŝŶŐdͲƌŝǀĞdƌĂŝŶ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ /ŶƚĞƌŶĂů
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/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
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ůů ϮϱKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯͮ dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
dƌĂŝŶŝŶŐƵĚĂLJĂKƌŐĂŶŝƐĂƐŝ /ŶƚĞƌŶĂů
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Wd͘ƵƚĂ
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/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
Wd͘ƵƚĂ
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džƚĞƌŶĂů džƚĞƌŶĂů <ĞƐĞůĂŵĂƚĂŶ<ĞƌũĂ
WƌĂƐĞƚLJŽ KĐƚŽďĞƌϵͲϭϱ͕ϮϬϮϯ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
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EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͮ dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
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KĐƚŽďĞƌϯϬͲEŽǀĞŵďĞƌ ĞŶƚĞƌ
ϰ͕ϮϬϮϯ
ϯϬKŬƚŽďĞƌͲϰ
dƌĂŝŶŝŶŐdͲĂƐŝĐ EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͮ dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ /ŶƚĞƌŶĂů
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ϰ͕ϮϬϮϯ
ϲͲϭϭEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͮ dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
dƌĂŝŶŝŶŐdͲƌŝǀĞdƌĂŝŶ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ /ŶƚĞƌŶĂů
EŽǀĞŵďĞƌϲͲϭϭ͕ϮϬϮϯ ĞŶƚĞƌ
ϲͲϭϭEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͮ dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
dƌĂŝŶŝŶŐdͲ ůĞĐƚƌŝĐĂůͲ// DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ /ŶƚĞƌŶĂů
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ϭϯͲϭϴEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ
dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
dƌĂŝŶŝŶŐdͲ ůĞĐƚƌŝĐĂůͲ/ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ͮ /ŶƚĞƌŶĂů
ĞŶƚĞƌ
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dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
dƌĂŝŶŝŶŐdͲ ŶŐŝŶĞ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ͮ /ŶƚĞƌŶĂů
ĞŶƚĞƌ
EŽǀĞŵďĞƌϮϭͲϮϰ͕ϮϬϮϯ
98
Page 100
WƌŽŐƌĂŵWĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
WĞƐĞƌƚĂ
<ŽŵƉĞƚĞŶƐŝͮ
ĐĂƌĂͮ tĂŬƚƵͮ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ dĞŵƉĂƚͮ
ŽŵƉĞƚĞŶĐLJ
ǀĞŶƚ dŝŵĞ ͮKƌŐĂŶŝnjĞƌ WůĂĐĞ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
WƌŽŐƌĂŵ
ϮϯͲϮϰEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ
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ƵĚĂLJĂKƌŐĂŶŝƐĂƐŝ ĞŶƚĞƌ
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ϮϳEŽǀĞŵďĞƌͲϮ
dƌĂŶƐŬŽŶdƌĂŝŶŝŶŐ
dƌĂŝŶŝŶŐdͲƌŝǀĞdƌĂŝŶ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͮ /ŶƚĞƌŶĂů
ĞŶƚĞƌ
EŽǀĞŵďĞƌϮϭͲϮϰ͕ϮϬϮϯ
Wd͘ƵƚĂ
ϰͲϴĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͮ
dƌĂŝŶŝŶŐWKW͗WƌŝƐƚLJĂǁĂŶ džƚĞƌŶĂů džƚĞƌŶĂů <ĞƐĞůĂŵĂƚĂŶ<ĞƌũĂ
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Perseroan terus berupaya meningkatkan pertumbuhan pada kegiatan operasional den- gan terus menggali inovasi dalam menjalankan kegiatan bisnisnya, guna menjaga per- tumbuhan bisnis yang berkelanjutan. The Company continues to strive to increase growth in operational activities by continuing to explore innovation in carrying out its business activities, in order to maintain sustainable business growth.
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dŝŶũĂƵĂŶ ŬŽŶŽŵŝ
ĐŽŶŽŵŝĐZĞǀŝĞǁ
<ŽŶĚŝƐŝWĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ'ůŽďĂů 'ůŽďĂů ĐŽŶŽŵŝĐŽŶĚŝƚŝŽŶ
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ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĂƐĐĂƉĂŶĚĞŵŝŽǀŝĚͲϭϵďĞƌďĂŐĂŝƵƉĂLJĂ ĂĨƚĞƌŵĂƚŚŽĨƚŚĞŽǀŝĚͲϭϵƉĂŶĚĞŵŝĐ͕ǀĂƌŝŽƵƐĞĨĨŽƌƚƐ
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ŬĞƚĞŐĂŶŐĂŶ ŵĞůĞĚĂŬ Ěŝ :ĂůƵƌ 'ĂnjĂ ƉĂĚĂ ďƵůĂŶ KĐƚŽďĞƌ͕ƌĂŝƐŝŶŐĐŽŶĐĞƌŶƐŽĨƉŽƚĞŶƚŝĂůĞƐĐĂůĂƚŝŽŶŝŶƚŽ
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LJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝďĂŶŐƵŶƐĞůĂŵĂďĞďĞƌĂƉĂĚĞŬĂĚĞ͘
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ƉĂŶĚĞŵŝ ŽǀŝĚͲϭϵ͕ ƚƌĞŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ƚŚĞ ƚƌĞŶĚ ŽĨ ŐůŽďĂů ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ƐůŽǁĞĚ ĚŽǁŶ
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ĞŬŽŶŽŵŝ ŐůŽďĂů ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƐĞŬŝƚĂƌ ϯ͕ϱй ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ͕ Ăƚ ĂƌŽƵŶĚ ϯ͘ϱй ŝŶ ϮϬϮϮ͕ ůŽǁĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ
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ƚĞŬĂŶĂŶ ŝŶĨůĂƐŝ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ƚŝŶŐŐŝ ŬĂƌĞŶĂ ĚŝƐƌƵƉƐŝ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶŽĨŚŝŐŚŐůŽďĂůŝŶĨůĂƚŝŽŶƉƌĞƐƐƵƌĞĐĂƵƐĞĚ
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ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ŽůĞŚ ďĞƌďĂŐĂŝ ďĂŶŬ ƐĞŶƚƌĂů Ěŝ ĚƵŶŝĂ͕ ďĞŶĐŚŵĂƌŬ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞ ŚŝŬĞƐ ďLJ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐĞŶƚƌĂů
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ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ŵĞůĂŵďĂƚ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ďĞƌůĂŶũƵƚ ƉĂĚĂ ƐůŽǁŝŶŐ ŐůŽďĂů ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ
ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĚĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϰ͘ /D& ƉĞƌ :ĂŶƵĂƌŝ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ŝŶ ϮϬϮϯ ĂŶĚ ϮϬϮϰ͘ dŚĞ /D& ĂƐ ŽĨ :ĂŶƵĂƌLJ
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ŐůŽďĂůƚĂŚƵŶϮϬϮϯĚĂŶϮϬϮϰ͕ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌ ĂŶĚϮϬϮϰǁŝůůďĞϯ͘ϭйĞĂĐŚ͘
ϯ͕ϭй͘
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ůĂũƵ ƚĂŚƵŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϯ͕Ϯй ĚĂůĂŵ ĞŶĂŵ ďƵůĂŶ ĂŶŶƵĂů ƌĂƚĞ ŽĨ ϯ͘Ϯй ŝŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ Ɛŝdž ŵŽŶƚŚƐ ŽĨ ϮϬϮϯ
ƉĞƌƚĂŵĂ ϮϬϮϯ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĂƌƵŚ ŬĞĚƵĂ ĐŽŵƉĂƌĞĚǁŝƚŚƚŚĞƐĞĐŽŶĚŚĂůĨŽĨϮϬϮϮ͘dŚŝƐŝŶĐƌĞĂƐĞ
ϮϬϮϮ͘<ĞŶĂŝŬĂŶŝŶŝŵĞŵďĂǁĂƉĞƌŬŝƌĂĂŶK ƵŶƚƵŬ ďƌŝŶŐƐƚŚĞK ĞƐƚŝŵĂƚĞĨŽƌŐůŽďĂů'WŐƌŽǁƚŚŝŶ
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶWŐůŽďĂůƉĂĚĂϮϬϮϯŵĞŶũĂĚŝϯйŶĂŝŬ ϮϬϮϯƚŽϯйƵƉĨƌŽŵĂŶĞƐƚŝŵĂƚĞŽĨϮ͘ϳйŝŶ:ƵŶĞ͘
ĚĂƌŝĞƐƚŝŵĂƐŝϮ͕ϳйƉĂĚĂďƵůĂŶ:ƵŶŝ͘
WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ŐůŽďĂů ƉĂĚĂ ƉĂƌƵŚ ƉĞƌƚĂŵĂ dŚĞŐůŽďĂůĞĐŽŶŽŵŝĐŐƌŽǁƚŚŝŶƚŚĞĨŝƌƐƚŚĂůĨŽĨϮϬϮϯ
ϮϬϮϯ ďŝƐĂ ŵĞŶũĂĚŝ ďƵŬƚŝ ďĂŚǁĂ ƉƌŽLJĞŬƐŝ ƐĂŵƉĂŝ ĐŽƵůĚƐĞƌǀĞĂƐĞǀŝĚĞŶĐĞƚŚĂƚƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐƵŶƚŝůƚŚĞ
ĚĞŶŐĂŶ ĂŬŚŝƌ ƚĂŚƵŶ ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉ ƚĞƌũĂŐĂ͘ W ŐůŽďĂů ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ ǁŝůů ƌĞŵĂŝŶ ŝŶƚĂĐƚ͘ 'ůŽďĂů 'W
ŵĞŶŐƵĂƚƉĂĚĂůĂũƵƚĂŚƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϯ͕ϮйƉĂĚĂƉĂƌƵŚ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶĞĚ Ăƚ ĂŶ ĂŶŶƵĂů ƌĂƚĞ ŽĨ ϯ͘Ϯй ŝŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
ƉĞƌƚĂŵĂ ϮϬϮϯ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĂƌƵŚ ŬĞĚƵĂ ŚĂůĨŽĨϮϬϮϯĐŽŵƉĂƌĞĚǁŝƚŚƚŚĞƐĞĐŽŶĚŚĂůĨŽĨϮϬϮϮ͕
ϮϬϮϮ͕ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ŝŶĚŝĐĂƚŝŶŐƐƚƌŽŶŐĞƌĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐƚŚĂŶĞdžƉĞĐƚĞĚƐĞǀĞƌĂů
ŬƵĂƚ ĚĂƌŝ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ďƵůĂŶ ŵŽŶƚŚƐĂŐŽ͘
ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘
EĂŵƵŶ ĂĚĂƉƵŶ ũƵŐĂ ƚĞƌũĂĚŝ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ǀŽůƵŵĞ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞƌĞŚĂƐĂůƐŽďĞĞŶĂĚĞĐůŝŶĞŝŶŐůŽďĂůƚƌĂĚĞ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŐůŽďĂů LJĂŶŐ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ǀŽůƵŵĞĐĂƵƐĞĚďLJƐůŽǁŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĐŐƌŽǁƚŚŝŶĞdžƉŽƌƚ
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ƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ Ěŝ ŶĞŐĂƌĂ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ƐƵĐŚĂƐĨƌŽŵƚŚĞŵĂŝŶƚƌĂĚŝŶŐ
ŶĞŐĂƌĂ ƚƵũƵĂŶ ĞŬƐƉŽƌ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ĚĂƌŝ ŵŝƚƌĂ ĚĂŐĂŶŐ ƉĂƌƚŶĞƌŚŝŶĂ͕ƌĞƐƵůƚŝŶŐŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂΖƐƚƌĂĚĞǀŽůƵŵĞ
ƵƚĂŵĂ dŝŽŶŐŬŽŬ͕ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ǀŽůƵŵĞ ĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐ͘ /Ŷ ϮϬϮϯ͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƌĞĐŽƌĚĞĚ Ă ƚƌĂĚĞ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞŶƵƌƵŶ͘WĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͕ ƐƵƌƉůƵƐ ŽĨ h^Ψϯϲ͘ϵ ďŝůůŝŽŶ͕ǁŚŝĐŚŝƐ ϯϮй ůŽǁĞƌ ƚŚĂŶ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŶĐĂƚĂƚ ƐƵƌƉůƵƐ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ LJĞĂƌ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĚĞĐůŝŶĞ ŝŶ
h^Ψϯϲ͕ϵ ŵŝůLJĂƌ͕ LJĂŶŐ ůĞďŝŚ ƌĞŶĚĂŚ ϯϮй ĚĂƌŝ ƚĂŚƵŶ ĐŽŵŵŽĚŝƚLJ ƉƌŝĐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ŵĂƌŬĞƚ ĐĂƵƐĞĚ Ă
ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ĚĞĐůŝŶĞŝŶƚŚĞĞdžƉŽƌƚǀĂůƵĞŽĨƐĞǀĞƌĂůŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂΖƐ
ĚŝƉĂƐĂƌŐůŽďĂůŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŶŝůĂŝĞŬƐƉŽƌ ŵĂŝŶ ĞdžƉŽƌƚ ĐŽŵŵŽĚŝƚŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽĂů͕ ŝƌŽŶ͕ ƐƚĞĞů͕
ďĞďĞƌĂƉĂŬŽŵŽĚŝƚĂƐĞŬƐƉŽƌƵƚĂŵĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŶĚĐƌƵĚĞƉĂůŵŽŝů͘
ďĂƚƵ ďĂƌĂ͕ ďĞƐŝ͕ ďĂũĂ͕ ĚĂŶ ŵŝŶLJĂŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ
ŵĞŶƚĂŚ͘
ĚĂƉƵŶ͕ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;/Ϳ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ DĞĂŶǁŚŝůĞ͕ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;/Ϳ ƐƚĂƚĞĚ ŝŶ ŝƚƐ
ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶŶLJĂ͕ďĂŚǁĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ŐůŽďĂů ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ϮϬϮϯ ŝƐ
ŐůŽďĂů ĚŝƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĚŝƉƌĞĚŝŬƐŝ ŚĂŶLJĂƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϵй ƉƌĞĚŝĐƚĞĚ ƚŽ ŽŶůLJ ďĞ Ϯ͘ϵй ;LJŽLJͿ ĂŶĚ ƚĞŶĚƐ ƚŽ ƐůŽǁ
;LJŽLJͿĚĂŶĐĞŶĚĞƌƵŶŐŵĞůĂŵďĂƚŵĞŶũĂĚŝϮ͕ϴй;LJŽLJͿĚŝ ĚŽǁŶƚŽϮ͘ϴй;LJŽLJͿŝŶϮϬϮϰĞǀĞŶƚŚŽƵŐŚƚŚĞƌŝƐŬƚƌĞŶĚ
ƚĂŚƵŶϮϬϮϰŵĞƐŬŝƉƵŶĚĞŶŐĂŶŬĞĐĞŶĚĞƌƵŶŐĂŶƌŝƐŝŬŽ ŝƐůŽǁĞƌ͘KŶƚŚĞŽŶĞŚĂŶĚ͕/ƉƌŽũĞĐƚƐƚŚĂƚĞĐŽŶŽŵŝĐ
LJĂŶŐůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚ͘ŝƐĂƚƵƐŝƐŝ͕/ŵĞŵƉƌŽLJĞŬƐŝŬĂŶ͕ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ;h^Ϳ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ŵĞƌŝŬĂ ^ĞƌŝŬĂƚ ;^Ϳ ƌĞŵĂŝŶ ƐƚƌŽŶŐ ŝŶ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ
ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ŵĂƐŝŚ ŬƵĂƚ ƉĂĚĂ ϮϬϮϯ͕ ƉƌŽLJĞŬƐŝ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ŝƐ Ϯ͘ϭй͘ dŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ǁĂƐ ƌĞǀŝƐĞĚ ƵƉ
ĞŬŽŶŽŵŝ ŵĞƌŝŬĂ ^ĞƌŝŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϭй͘ WƌŽLJĞŬƐŝ Ϭ͘ϯй ƉŽŝŶƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƌĞůĞĂƐĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƌĞǀŝƐŝ ŶĂŝŬ Ϭ͕ϯй ƉŽŝŶ ĚĂƌŝ ƉƌŽLJĞŬƐŝ ƌŝůŝƐ ǁŚŝĐŚǁĂƐĚƌŝǀĞŶďLJŚŽƵƐĞŚŽůĚĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĂŶĚƚŚĞ
ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ LJĂŶŐ ĚŝĚŽƌŽŶŐ ŽůĞŚ ŬŽŶƐƵŵƐŝ ƌƵŵĂŚ ĚŽŵĞƐƚŝĐͲŽƌŝĞŶƚĞĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐĞĐƚŽƌ͘ DĞĂŶǁŚŝůĞ͕
ƚĂŶŐŐĂ ĚĂŶ ƐĞŬƚŽƌ ũĂƐĂ LJĂŶŐ ďĞƌŽƌŝĞŶƚĂƐŝ ĚŽŵĞƐƚŝŬ͘ ŚŝŶĂΖƐ ĞĐŽŶŽŵLJ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ƐůŽǁ ĚŽǁŶ͕ ŝŶ ůŝŶĞ
^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ĞŬŽŶŽŵŝ dŝŽŶŐŬŽŬ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ǁŝƚŚǁĞĂŬĞŶŝŶŐĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĂŶĚƚŚĞƉƌŽƉĞƌƚLJƐĞĐƚŽƌ
ŵĞůĂŵďĂƚ͕ ƐĞŝƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞůĞŵĂŚŶLJĂ ŬŽŶƐƵŵƐŝ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ KŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ ŐĞŽƉŽůŝƚŝĐĂů
ĚĂŶ ƐĞŬƚŽƌ ƉƌŽƉĞƌƚŝ Ěŝ ŶĞŐĂƌĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ŝ ƐŝƐŝ ůĂŝŶ͕ ƚĞŶƐŝŽŶƐŚĂǀĞĂůƐŽƚƌŝŐŐĞƌĞĚŝŶĐƌĞĂƐĞƐŝŶĞŶĞƌŐLJĂŶĚ
ƚĞŶƐŝ ŐĞŽƉŽůŝƚŝŬ ũƵŐĂ ŵĞŵŝĐƵ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŚĂƌŐĂ ĨŽŽĚƉƌŝĐĞƐ͕ĐĂƵƐŝŶŐŐůŽďĂůŝŶĨůĂƚŝŽŶƚŽƌĞŵĂŝŶŚŝŐŚ͘
ĞŶĞƌŐŝĚĂŶƉĂŶŐĂŶƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶůĂũƵŝŶĨůĂƐŝ
ŐůŽďĂůƚĞƚĂƉƚŝŶŐŐŝ͘
<ŽŶĚŝƐŝWĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂϮϬϮϯ /ŶĚŽŶĞƐŝĂΖƐ ĐŽŶŽŵŝĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐϮϬϮϯ
WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĞƚĂƉ ŬƵĂƚ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂΖƐĞĐŽŶŽŵŝĐŐƌŽǁƚŚƌĞŵĂŝŶƐƐƚƌŽŶŐĂŵŝĚƐƚ
ƚĞŶŐĂŚŬĞƚŝĚĂŬƉĂƐƚŝĂŶŬŽŶĚŝƐŝƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŐůŽďĂů͘ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶŐůŽďĂůĞĐŽŶŽŵŝĐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘ĂƚĂĨƌŽŵƚŚĞ
ĂƚĂ ĂĚĂŶ WƵƐĂƚ ^ƚĂƚŝƐƚŝŬ ;W^Ϳ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ĞŶƚƌĂů^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐŐĞŶĐLJ;W^ͿƐŚŽǁƐƚŚĂƚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂΖƐ
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚƌŝǁƵůĂŶ /// ϮϬϮϯ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ ƋƵĂƌƚĞƌ ŽĨ ϮϬϮϯ
ƚĞƚĂƉ ƚƵŵďƵŚ ŬƵĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϰ͕ϵϰй ;LJŽLJͿ͕ ŵĞƐŬŝƉƵŶ ĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽŐƌŽǁƐƚƌŽŶŐůLJĂƚϰ͘ϵϰй;LJŽLJͿ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ
ƐĞĚŝŬŝƚ ŵĞůĂŵďĂƚ ĚĂƌŝ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƉĂĚĂ ƚƌŝǁƵůĂŶ ƐůŝŐŚƚůLJ ƐůŽǁĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ
ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ LJĂŶŐ ƐĞďĞƐĂƌ ϱ͕ϭϳй ;LJŽLJͿ͘ <Ğ ĚĞƉĂŶ ƋƵĂƌƚĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ϱ͘ϭϳй ;LJŽLJͿ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͕
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ĂŬĂŶ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ǁŝůů ďĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ ĚŽŵĞƐƚŝĐ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĚŽŵĞƐƚŝŬ͕ ďĂŝŬ ŬŽŶƐƵŵƐŝ ƐǁĂƐƚĂ ĚĂŶ ĚĞŵĂŶĚ͕ďŽƚŚƉƌŝǀĂƚĞĂŶĚŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕
WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ ŵĂƵƉƵŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͘ ĞŶŐĂŶ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͘ tŝƚŚ ƚŚĞƐĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͕
ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĞƐƚŝŵĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ
ŵĞŵƉƌĂŬŝƌĂŬĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ϮϬϮϯ ƚĞƚĂƉ ϮϬϮϯǁŝůůƌĞŵĂŝŶŝŶƚŚĞƌĂŶŐĞŽĨϰ͘ϱͲϱ͘ϯй͘
ƉĂĚĂŬŝƐĂƌĂŶϰ͕ϱͲϱ͕ϯй͘
WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ LJĂŶŐ ƚĞƚĂƉ ŬƵĂƚ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ͘ dŚĞ ƌŽďƵƐƚ ĞĐŽŶŽŵŝĐŐƌŽǁƚŚ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚďLJ ƐŽůŝĚ
ŽůĞŚ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĚŽŵĞƐƚŝŬ LJĂŶŐ ƐŽůŝĚ͘ <ŽŶƐƵŵƐŝ ĚŽŵĞƐƚŝĐĚĞŵĂŶĚ͘,ŽƵƐĞŚŽůĚĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŐƌĞǁďLJ
ƌƵŵĂŚ ƚĂŶŐŐĂ ƚƵŵďƵŚ ƐĞďĞƐĂƌ ϱ͕Ϭϲй ;LJŽLJͿ͕ ƐĞŝƌŝŶŐ ϱ͘Ϭϲй ;LJŽLJͿ͕ ĚƌŝǀĞŶ ďLJ ĐŽŶƚŝŶƵĞĚ ŵŽďŝůŝƚLJ͕ ƐƚĂďůĞ
ĚĞŶŐĂŶŬĞŶĂŝŬĂŶŵŽďŝůŝƚĂƐLJĂŶŐƚĞƌƵƐďĞƌůĂŶũƵƚ͕ĚĂLJĂ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƉŽǁĞƌ͕ ĂŶĚ ŚŝŐŚ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ͘
ďĞůŝ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ LJĂŶŐ ƐƚĂďŝů͕ ƐĞƌƚĂ ŬĞLJĂŬŝŶĂŶ DĞĂŶǁŚŝůĞ͕ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŐƌĞǁ
ŬŽŶƐƵŵĞŶ LJĂŶŐ ŵĂƐŝŚ ƚŝŶŐŐŝ͘ ^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ŶĞŐĂƚŝǀĞůLJ ďLJ ϯ͘ϳϲй ;LJŽLJͿ͕͘ ŵĂŝŶůLJ ĚƵĞ ƚŽ Ă ƐŚŝĨƚ ŝŶ
ŬŽŶƐƵŵƐŝ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ƚƵŵďƵŚ ŶĞŐĂƚŝĨ ϯ͕ϳϲй ;LJŽLJͿ ĞŵƉůŽLJĞĞ ƐƉĞŶĚŝŶŐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚŝƐďƵƌƐĞŵĞŶƚ ŽĨ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ŽůĞŚ ďĞůĂŶũĂ ƉĞŐĂǁĂŝ LJĂŶŐ ƚŚĞϭϯƚŚͲŵŽŶƚŚƐĂůĂƌLJŝŶƚŚĞƐĞĐŽŶĚƋƵĂƌƚĞƌ͘KǀĞƌĂůů
ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞƌŐĞƐĞƌĂŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ƉĞŶLJĂůƵƌĂŶ ŐĂũŝ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽ ϱ͘ϳϳй ;LJŽLJͿ ŝŶ ůŝŶĞ
ŬĞͲϭϯ ŬĞ ƚƌŝǁƵůĂŶ //͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ǁŝƚŚ ƚŚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚΖƐ ĐŽŶƚŝŶƵĞĚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŵĞŶũĂĚŝϱ͕ϳϳй;LJŽLJͿƐĞŝƌŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ƌĞŐŝŽŶƐ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕
103
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ĚĞŶŐĂŶ ďĞƌůĂŶũƵƚŶLJĂ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŝŶĐůƵĚŝŶŐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƉƌŽũĞĐƚƐŝŶƚŚĞ
WĞŵĞƌŝŶƚĂŚĚŝďĞƌďĂŐĂŝǁŝůĂLJĂŚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƌĐŚŝƉĞůĂŐŽ ĂƉŝƚĂů ;/<EͿ ŝŶ ĂƐƚ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͘
ƉƌŽLJĞŬ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ Ěŝ /ďƵ <ŽƚĂ DĞĂŶǁŚŝůĞ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ŽǀĞƌĂůů ĞdžƉŽƌƚƐ ĐŽŶƚƌĂĐƚĞĚ ďLJ
EƵƐĂŶƚĂƌĂ;/<EͿĚŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdŝŵƵƌ͘^ĞŵĞŶƚĂƌĂŝƚƵ͕ ϰ͘Ϯϲй;LJŽLJͿĚƵĞƚŽƚŚĞĚĞĐůŝŶĞŝŶŐŽŽĚƐĞdžƉŽƌƚƐŝŶůŝŶĞ
ŵĞƐŬŝ ĞŬƐƉŽƌ ƐĞĐĂƌĂ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƚĞƌŬŽŶƚƌĂŬƐŝ ǁŝƚŚƚŚĞŐůŽďĂůĞĐŽŶŽŵŝĐƐůŽǁĚŽǁŶ͕ƐĞƌǀŝĐĞƐĞdžƉŽƌƚƐ
ƐĞďĞƐĂƌ ϰ͕Ϯϲй ;LJŽLJͿ ĂŬŝďĂƚ ƚƵƌƵŶŶLJĂ ĞŬƐƉŽƌ ďĂƌĂŶŐ ĐŽŶƚŝŶƵĞĚƚŽŐƌŽǁƐƚƌŽŶŐůLJƐƵƉƉŽƌƚĞĚďLJĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞ
ƐĞũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌůĂŵďĂƚĂŶĞŬŽŶŽŵŝŐůŽďĂů͕ĞŬƐƉŽƌ ŝŶĨŽƌĞŝŐŶƚŽƵƌŝƐƚǀŝƐŝƚƐ͘
ũĂƐĂ ƚĞƚĂƉ ƚƵŵďƵŚ ŬƵĂƚ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŬĞŶĂŝŬĂŶ
ŬƵŶũƵŶŐĂŶǁŝƐĂƚĂǁĂŶŵĂŶĐĂŶĞŐĂƌĂ͘
WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ LJĂŶŐ ƚĞƚĂƉ ŬƵĂƚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂΖƐƌŽďƵƐƚĞĐŽŶŽŵŝĐŐƌŽǁƚŚŝƐĂůƐŽƌĞĨůĞĐƚĞĚ
ũƵŐĂƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂƌŝƐŝƐŝ>ĂƉĂŶŐĂŶhƐĂŚĂĚĂŶƐƉĂƐŝĂů͘ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ &ŝĞůĚ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ ;>hͿ ĂŶĚ ƐƉĂƚŝĂůůLJ͘ /Ŷ
^ĞĐĂƌĂ>ĂƉĂŶŐĂŶhƐĂŚĂ;>hͿ͕ƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌ>hƉĂĚĂ ƚĞƌŵƐ ŽĨ &ŝĞůĚ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ ;>hͿ͕ ŵŽƐƚ ƐĞĐƚŽƌƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƚƌŝǁƵůĂŶ /// ϮϬϮϯ ƚĞƚĂƉ ŵĞŶĐĂƚĂƚ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƚŚŝƌĚƋƵĂƌƚĞƌŽĨϮϬϮϯĐŽŶƚŝŶƵĞĚƚŽĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƉŽƐŝƚŝǀĞ
ƉŽƐŝƚŝĨ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƚŽƉĂŶŐŽůĞŚ/ŶĚƵƐƚƌŝWĞŶŐŽůĂŚĂŶ͕ ŐƌŽǁƚŚ͕ ŵĂŝŶůLJ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ ĚĂŶ ĐĞƌĂŶ͕ ƐĞƌƚĂ <ŽŶƐƚƌƵŬƐŝ͘ /ŶĚƵƐƚƌLJ͕ tŚŽůĞƐĂůĞ ĂŶĚ ZĞƚĂŝů dƌĂĚĞ͕ ĂŶĚ
WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ >h ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƚŽƉĂŶŐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘͘ dŚŝƐ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ >h ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ
ĚŽŵĞƐƚŝŬ LJĂŶŐ ƚĞƚĂƉ ŬƵĂƚ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƌĞƐŝůŝĞŶƚ ĚŽŵĞƐƚŝĐ ĚĞŵĂŶĚ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ Ěŝ ďĞƌďĂŐĂŝ ǁŝůĂLJĂŚ͘ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĂĐƌŽƐƐ ǀĂƌŝŽƵƐ ƌĞŐŝŽŶƐ͘
^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ƐĞĐĂƌĂ ƐƉĂƐŝĂů͕ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ DĞĂŶǁŚŝůĞ͕ ƐƉĂƚŝĂůůLJ͕ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ
ƚƌŝǁƵůĂŶ /// ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ƚĞƚĂƉ ŬƵĂƚ ũƵŐĂ ƚĞƌũĂĚŝ Ěŝ ƋƵĂƌƚĞƌŽĨϮϬϮϯǁŚŝĐŚƌĞŵĂŝŶƐƐƚƌŽŶŐĂůƐŽŽĐĐƵƌƐŝŶ
ƐĞůƵƌƵŚ ǁŝůĂLJĂŚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ WĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ ĂůůƌĞŐŝŽŶƐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘dŚĞŚŝŐŚĞƐƚĞĐŽŶŽŵŝĐŐƌŽǁƚŚ
ƚĞƌƚŝŶŐŐŝƚĞƌĐĂƚĂƚĚŝǁŝůĂLJĂŚ^ƵůĂǁĞƐŝͲDĂůƵŬƵͲWĂƉƵĂ ǁĂƐ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵůĂǁĞƐŝͲDĂůƵŬƵͲWĂƉƵĂ
;^ƵůĂŵƉƵĂͿ͕ :ĂǁĂ͕ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ ^ƵŵĂƚĞƌĂ͕ ĚĂŶ ĂůŝͲ ;^ƵůĂŵƉƵĂͿ͕ :ĂǀĂ͕ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ ^ƵŵĂƚƌĂ͕ ĂŶĚ ĂůŝͲ
EƵƐĂdĞŶŐŐĂƌĂ;ĂůŝŶƵƐƌĂͿ͘ EƵƐĂdĞŶŐŐĂƌĂ;ĂůŝŶƵƐƌĂͿƌĞŐŝŽŶƐ͘
dŝŶũĂƵĂŶŝƐŶŝƐ
ƵƐŝŶĞƐƐZĞǀŝĞǁ
ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂƐƚŝ ĞƐƉŝƚĞĨĂĐŝŶŐĐŚĂůůĞŶŐĞƐŝŶŝƚƐďƵƐŝŶĞƐƐŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕
ĚŝƉĞƌŚĂĚĂƉŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶƚĂŶŐĂŶ ŶĂŵƵŶ ŚĂů ŝƚƵ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJƌĞŵĂŝŶƐƐƚĞĂĚĨĂƐƚŝŶŝƚƐĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƚŽ
ƚŝĚĂŬ ŵĞŶũĂĚŝŬĂŶ ƐĞŵĂŶŐĂƚ ĚĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ŝƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ŝŶ
ĚĂůĂŵŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶĚĂůĂŵďŝƐŶŝƐLJĂŶŐ ƚĞƌŵƐŽĨƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚLJ͕ǁŚŝĐŚŝƐĂŬĞLJĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚŽĨĂ
ŵĂŶĂ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐƵĐĐĞƐƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵŽĚĞƌŶ ĞƌĂ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ
ƐĂƚƵƉĞŶĞŶƚƵŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶƐƵĂƚƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ĂůĂŵ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚĂƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚƐŚŝĨƚƚŽǁĂƌĚƐƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ
ĞƌĂ ŵŽĚĞƌŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞƌŐĞƐĞƌĂŶ ďLJ ƌĞĂůŝnjŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ǀĂůƵĞƐ ƚŽ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ
ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ŵĞŶƵũƵ ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶLJĂĚĂƌŝ ŐƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ƐƵƌǀŝǀĞ ŝŶ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƚĞƌŵ͘ dŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŶŝůĂŝͲŶŝůĂŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝŽŶŝŶϮϬϮϯŚĂƐĨĂĐĞĚŶƵŵĞƌŽƵƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĚĂŶ ďĞƌƚĂŚĂŶ ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ͘ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ͕ŶĞĐĞƐƐŝƚĂƚŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽƵŶĚĞƌƚĂŬĞ
WĞƌƐĂŝŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ Ěŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ďĂŶLJĂŬ ŵĞůĞǁĂƚŝ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ĞĨĨŽƌƚƐ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝƚLJ ŝŶ
ƚĂŶƚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ƐĂŶŐĂƚ ďĞƌĂƚ ƐĞŚŝŶŐŐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵŝƚŝŐĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ĂŶŶƵĂů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĐŽƐƚ
ŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶ ƵƐĂŚĂͲƵƐĂŚĂ LJĂŶŐ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ƵŶƚƵŬ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĂƚĂƐŝ ĚŝĨĨŝĐƵůƚLJŽĨƉĂƐƐŝŶŐŽŶƚŚĞĨƵůůŝŵƉĂĐƚŽĨĂŶŶƵĂůĐŽƐƚ
ĚĂŵƉĂŬŬĞŶĂŝŬĂŶďŝĂLJĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƐĞƚŝĂƉƚĂŚƵŶŶLJĂ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŽ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ĚƵĞ ƚŽ ŝŶƚĞŶƐĞ
ŬĂƌĞŶĂ ƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶ LJĂŶŐ ƐĂŶŐĂƚ ƐƵůŝƚ ƵŶƚƵŬ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝŽŶ͘dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂůǁĂLJƐ ƐƚƌŝǀĞƐ ƚŽ ŵĞĞƚ
ŵĞŶĞƌƵƐŬĂŶĚĂŵƉĂŬŬĞŶĂŝŬĂŶďŝĂLJĂƚĂŚƵŶĂŶƐĞĐĂƌĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ŶĞĞĚƐ ĂƐ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ĞŶŐĂŐĞĚ ŝŶ ǀĞŚŝĐůĞ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞůĂŶŐŐĂŶ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂůƵ ƌĞŶƚĂůŝŶƚŚĞŵŝŶŝŶŐƐĞĐƚŽƌďLJŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐƚŚĞǀŽůƵŵĞ
ďĞƌƵƉĂLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ŽĨƌĞŐŝŽŶĂůĞdžƉĂŶƐŝŽŶĂŶĚĨůĞĞƚĞdžƉĂŶƐŝŽŶƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ
ƐĞůĂŬƵ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŐĞƌĂŬ ĚŝďŝĚĂŶŐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ Ěŝ ƐĞŬƚŽƌ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
ĚĞŶŐĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶǀŽůƵŵĞĞŬƐƉĂŶƐŝǁŝůĂLJĂŚĚĂŶ
ĞŬƐƉĂŶƐŝĂƌŵĂĚĂLJĂŶŐŵĞŶLJĞďĂƌĚŝƐĞůƵƌƵŚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ƵŶƚƵŬďŝƐŶŝƐŬŝŶĞƌũĂŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
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WĞƌƐĂŝŶŐĂŶhƐĂŚĂ ƵƐŝŶĞƐƐĐŽŵƉĞƚŝƚŝŽŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝƐƵĂƚƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐďĞƌŐĞƌĂŬ ƐĂĐŽŵƉĂŶLJĞŶŐĂŐĞĚŝŶƚŚĞŵŝŶŝŶŐǀĞŚŝĐůĞƌĞŶƚĂů
ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ ƉĞŶLJĞǁĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ƐĞĐƚŽƌ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĨĂĐĞƐŝŶƚĞŶƐĞĐŽŵƉĞƚŝƚŝŽŶĨƌŽŵ
ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ďŝƐŶŝƐ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĞůůͲĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕
ŵĞŶŐŚĂĚĂĚƉŝ ŬŽŵƉĞƚŝƐŝ LJĂŶŐ ŬĞƚĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŽŶůLJĂĨĞǁŵĂũŽƌĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌƐƐƉĞĐŝĂůŝnjĞŝŶƚŚĞƌĞŶƚĂů
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌŶĂŵĂĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ŬĂŶ ŽĨ ĨŽƵƌͲǁŚĞĞůͲĚƌŝǀĞ ;ϰtͿ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƚŽ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ŝŶ
ƚĞƚĂƉŝŚĂŶLJĂĂĚĂďĞďĞƌĂƉĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞƐĂŝŶŐďĞƐĂƌ ƌĞŵŽƚĞ ĂƌĞĂƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ŵŝŶŝŶŐ͘ dŚŝƐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ
LJĂŶŐ ŵĞŶŐŬŚƵƐƵƐŬĂŶ ƵƐĂŚĂŶŶLJĂ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ĚĞƚĞƌƚŚĞŽŵƉĂŶLJĨƌŽŵĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJĞŶŚĂŶĐŝŶŐŝƚƐ
ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĨŽƵƌͲǁŚĞĞů ĚƌŝǀĞ ;ϰtͿ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ Ěŝ ĚĂĞƌĂŚ ƚĞƌƉĞŶĐŝů ƚĞƌƵƚĂŵĂ ďŽĂƐƚƐ Ă ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŝŶ ŽĨĨĞƌŝŶŐ ŵŝŶŝŶŐ
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶũĂĚŝ ǀĞŚŝĐůĞƐǁŝƚŚƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐƚĂŝůŽƌĞĚƚŽƚŚĞ
ŬĞŬŚĂǁĂƚŝƌĂŶ ďĂŐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĞƌƵƐ ŶĞĞĚƐŽĨĐƵƐƚŽŵĞƌƐŽƉĞƌĂƚŝŶŐŝŶŵŝŶŝŶŐ͕ƉůĂŶƚĂƚŝŽŶ͕
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ŬŝŶĞƌũĂ ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĚŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞĂƌĞĂƐ͘dŚŝƐǁĂƐĞǀŝĚĞŶƚĚƵƌŝŶŐƚŚĞ
ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͘ ŝŵĂŶĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞƵŶŐŐƵůĂŶ ƉĂŶĚĞŵŝĐ͕ ǁŚĞŶ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌƐ ĨĂĐĞĚ ĚŽǁŶƚƵƌŶƐ͕ ďƵƚ
LJĂŶŐ ŬŽŵƉĞƚŝƚŝĨ ĚĂůĂŵ ŵĞŶĂǁĂƌŬĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ĂŶĚ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ŝƚƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƐƉĞƐŝĨŝŬĂƐŝLJĂŶŐŬŚƵƐƵƐƐĞƐƵĂŝ ƚŚĞƌĞďLJŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐŝƚƐŵĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞŝŶƐĞǀĞƌĂůƌĞŐŝŽŶƐ͘
ĚĞŶŐĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŐĞƌĂŬ Ěŝ ŽŶƐĞƋƵĞŶƚůLJ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ
ĚĂĞƌĂŚ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͕ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͕ ĚĂŶ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌƐƉŽƐĞŶŽƚŚƌĞĂƚ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐƚŚĞĚŝǀĞƌŐĞŶƚ
ŝŶĨƌĂƐƚƵŬƚƵƌ͘ ,Ăů ŝƚƵ ĚŝďƵŬƚŝŬĂŶ ƐĂĂƚ ƉĞƐĂŝŶŐ ƚĂƌŐĞƚ ŵĂƌŬĞƚƐ ƉƵƌƐƵĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ŝƚƐ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞƚĞƌƉƵƌƵŬĂŶ ƉĂĚĂ ŵĂƐĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌƐ͘
ƉĂŶĚĞŵŝ͕ ƚĞƚĂƉŝ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĚĂŶ
ŵĞŶĂŵďĂŚ ůĂLJĂŶĂŶŶLJĂ ƐĞƌƚĂ ŵĞŵƉĞƌůƵĂƐ ƉĂŶŐƐĂ
ƉĂƐĂƌŶLJĂ Ěŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ĚĂĞƌĂŚ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƉĞƌĐĂLJĂ ďĂŚǁĂ ŬŽŵƉĞƚŝƚŽƌ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŵďĞƌŝ
ĂŶĐĂŵĂŶ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ƚĂƌŐĞƚ ƉĂƐĂƌ LJĂŶŐ Ěŝ ŝŶĐĂƌ
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ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ͘ /Ŷŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŝŶĐůƵĚĞĞĂƐLJŬŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ϮϰͬϳĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ͕
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ŬĞŶĚĂƌĂĂŶLJĂŶŐĚŝƐĞǁĂŬĂŶ͘
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107
Page 109
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞLJĂŬŝŶŝ ďĂŚǁĂ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ
ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƉĂƚ ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌĐĞƉĂƚ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ǁŝůů ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
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ƵƐĂŚĂ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐĂŶĚŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐŝƚƐƌĞǀĞŶƵĞ͘͘dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ƚŚĞ
ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĨĂŬƚŽƌ ƵƚĂŵĂ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ŝƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ĚĞƐŝŐŶ͕ ĚĞǀĞůŽƉ
ƵƐĂŚĂĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ ĂŶĚŝŵƉůĞŵĞŶƚĂŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞŵĂƌŬĞƚŝŶŐƐƚƌĂƚĞŐLJ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘KůĞŚƐĞďĂďŝƚƵ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŝůĂŝƉĞŶƚŝŶŐ
ƉĞƌůƵŶLJĂ ŵĞƌĂŶĐĂŶŐ͕ ŵĞŶLJƵƐƵŶ ƐĞƌƚĂ
ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ LJĂŶŐ
ĞĨĞŬƚŝĨ͘
ĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĂƉĂƉƵŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƚĂƉĂŬĂŶƐĞůĂůƵ ZĞŐĂƌĚůĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƌĞŵĂŝŶƐ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ďLJ
ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ƵŶŝƚ ĂƌŵĂĚĂ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂĚĚŝŶŐĨůĞĞƚƵŶŝƚƐ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
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ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŝŶŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵĨŽŬƵƐŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĨŽĐƵƐĞĚ ŝƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽŶ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ŝƚƐ
ďŝƐŶŝƐŶLJĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝŶ ĂƐƚĞƌŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;^ƵůĂǁĞƐŝ͕tĞƐƚEƵƐĂ
ƵƐĂŚĂĂŶLJĂ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ďĂŐŝĂŶ dŝŵƵƌ ;^ƵůĂǁĞƐŝ͕ dĞŶŐŐĂƌĂĂŶĚDĂůƵŬƵͿ͕tĞƐƚĞƌŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;^ƵŵĂƚƌĂͿ
EƵƐĂdĞŶŐŐĂƌĂĂƌĂƚĚĂŶDĂůƵŬƵͿ/ŶĚŽŶĞƐŝĂďĂŐŝĂŶ ĂŶĚĞŶƚƌĂů/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;<ĂůŝŵĂŶƚĂŶͿ͘
ĂƌĂƚ ;^ƵŵĂƚĞƌĂͿ ĚĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ďĂŐŝĂŶ dĞŶŐĂŚ
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ƚĞƌũƵŶ ĚĂůĂŵ ďŝƐŶŝƐLJĂŶŐƐĂŵĂ͕ƐĞƌƚĂ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ
ŬĞŵĂũƵĂŶƚĞŬŶŽůŽŐŝƐĞďĂŐĂŝŬĂŶĂůLJĂŶŐĞĨŝƐŝĞŶƵŶƚƵŬ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůĂĚǀĂŶĐĞŵĞŶƚƐĂƐĞĨĨŝĐŝĞŶƚĐŚĂŶŶĞůƐƚŽ
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,Ăů ŝŶŝůĂŚ LJĂŶŐ ŵĞŵďƵĂƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ǁŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝƚƐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶůĂŐŝƉĞŵĂƐĂƌĂŶŶLJĂ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂŵĞůĂůƵŝ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐŽĐŝĂů ŵĞĚŝĂ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŵĞĚŝĂ ƐŽƐŝĂů ĚĂŶ ǁĞďƐŝƚĞ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ͘ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ǁĞďƐŝƚĞ͘ LJ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ
ĞŶŐĂŶ ŵĞŵĂŚĂŵŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĚĂůĂŵ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĂƚ ŽĐĐƵƌ ŝŶ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ
ƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŚĂŶLJĂďĞƌŽƌŝĞŶƚĂƐŝƉĂĚĂ ŶŽƚ ŽŶůLJ ĨŽĐƵƐĞƐ ŽŶ ƌĞǀĞŶƵĞ ďƵƚ ĂůƐŽ ĞŶƐƵƌĞƐ ƚŚĂƚ
ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ƚĞƚĂƉŝ ũƵŐĂ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ ƉĂƌĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐƌĞĐĞŝǀĞŽƉƚŝŵĂůƐĞƌǀŝĐĞ͘
ƉĞůĂŶŐŐĂŶŵĞŶĞƌŝŵĂƉĞůĂLJĂŶĂŶLJĂŶŐŽƉƚŝŵĂů͘
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ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚŝŵĂŶĂ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĂŝŶďƵƐŝŶĞƐƐŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐŝŶŝŶƚĞƌŶĞƚŶĞƚǁŽƌŬƐĞƌǀŝĐĞƐ
ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ ĚĂůĂŵ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ WŶĞƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ
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ƐĞŚŝŶŐŐĂĚĞŶŐĂŶĂĚĂŶLJĂƉĞŶĚŝƌŝĂŶĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶĂŶĚĐŽŵƉƵƚĞƌĞƋƵŝƉŵĞŶƚƐĂůĞƐ͕ƚŚĞ
LJĂŶŐďĞƌŐĞƌĂŬƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ>ĂLJĂŶĂŶ WŶĞƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ ǁĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ƚŽ Wd
ŝŶƚĞƌŶĞƚĚĂŶũƵĂůďĞůŝƉĞƌĂůĂƚĂŶŬŽŵƉƵƚĞƌ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂ DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĂŝŵŝŶŐ ĨŽƌ ĨƵƌƚŚĞƌ
ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂ WŶĞƚ ĚŝĂůŝŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĂŬ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŵĂƌŬĞƚƐ͘ ŽŶƐĞƋƵĞŶƚůLJ͕ ƚŚĞ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐŵĂƌŬĞƚŝŶŐƚĞĂŵƐŚŝĨƚĞĚŝƚƐĨŽĐƵƐƚŽǀĞŚŝĐůĞ
ƚƵũƵĂŶĂŐĂƌůĞďŝŚďĞƌŬĞŵďĂŶŐƉĂĚĂĚƵŶŝĂƉĂƐĂƌLJĂŶŐ ƌĞŶƚĂůƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƚĞƌƐĞĚŝĂ͘ ^ĞŚŝŶŐŐĂ ƵŶƚƵŬ ŝƚƵ ƚŝŵ ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ
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ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌƵƉĂLJĂƚĞƌƵƐ /Ŷ ƌƵŶŶŝŶŐ ŝƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƐƚƌŝǀĞƐ ƚŽ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌďĂŝŬ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚŝĚĂŬ ĐŽŶƚŝŶƵĞƚŽƉƌŽǀŝĚĞƚŚĞďĞƐƚƐĞƌǀŝĐĞ͕ǁŚĞƌĞŶŽƚŽŶůLJ
ŚĂŶLJĂ ƐĞŵĂƚĂ ŵĞŶLJĞǁĂŬĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƌĞŶƚŝŶŐǀĞŚŝĐůĞƐƚŽĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ďƵƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂůƐŽ
ĐƵƐƚŽŵĞƌ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƌĞƉĂŝƌ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽƌ
ƌĞƉĂƌĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƚĞƌƐĞďƵƚ͘
WĞŶLJĞǁĂĂŶ<ĞŶĚĂƌĂĂŶ sĞŚŝĐůĞZĞŶƚĂů
:ĂƐĂƉĞŶLJĞǁĂĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůŝƉƵƚŝ͕ďƵƐ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ǀĞŚŝĐůĞ ƌĞŶƚĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ
ŬĞĐŝů͕ ƚƌƵŬ͕ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ϰdžϰ ĚĂŶ ϰdžϮ͕ ĚŝŵĂŶĂ ŵŝŶŝďƵƐĞƐ͕ƚƌƵĐŬƐ͕ϰdžϰĂŶĚϰdžϮǀĞŚŝĐůĞƐ͕ŝŶƚĞŶĚĞĚĨŽƌ
ƉĞƌƵŶƚƵŬĂŶŶLJĂĚŝŐƵŶĂŬĂŶƉĂĚĂůŽŬĂƐŝƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ƵƐĞ Ăƚ ŵŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ƐŝƚĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ
ĚĂŶ ŬŽŶƚƌƵŬƐŝ͘ ĂůĂŵ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ǀĞŚŝĐůĞ ƌĞŶƚĂů͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŽĨĨĞƌƐ Ϯ
ŽƉƌĂƐŝŽŶĂů ŝŶŝ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĂǁĂƌŬĂŶ Ϯ ;ĚƵĂͿ ŽƉƐŝ ;ƚǁŽͿ ƉĞƌŝŽĚ ŽƉƚŝŽŶƐ͕ ŶĂŵĞůLJ ůŽŶŐ ƚĞƌŵ͕ ĂŶĚ ƐŚŽƌƚ
ƉĞƌŝŽĚĞ LJĂŝƚƵ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ ĚĂŶ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ͘ ƚĞƌŵ͘ sĞŚŝĐůĞƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ >s ŐƌŽƵƉ ĐĂŶ ďĞ
<ĞŶĚĂƌĂĂŶLJĂŶŐƚĞƌŵĂƐƵŬĚĂůĂŵŐŽůŽŶŐĂŶ>sĚĂƉĂƚ ŵŽĚŝĨŝĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ŶĞĞĚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĚŝŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ŵĂŶŚĂƵůƐ͕ĞdžƉůŽƐŝǀĞďŽdžĞƐ͕ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ŚĞĂǀLJĚƵƚLJ
ƐĞƉĞƌƚŝŵĂŶŚĂƵů͕ ĞdžƉůŽƐŝǀĞ ďŽdž͕ ĂŵďƵůĂŶĐĞ͕ ŚĞĂǀLJ ƚƌŝĞƐ͕ĚƌŽƉƐŝƚĞƚƌĂLJƐ͕ĂŶĚƌĞƐĐƵĞƵŶŝƚƐ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJ
ĚƵƚLJƚƌŝĞƐ͕ĚƌŽƉƐŝƚĞƚƌĂLJ͕ĚĂŶƌĞƐĐƵĞƵŶŝƚ͘WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂůƐŽŚĂƐƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ŶĂŵĞůLJ͗
ũƵŐĂŵĞŵŝůŝŬŝŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶƵŶũĂŶŐLJĂŝƚƵ͗
❖ WĞŶLJĞĚŝĂ ƐƵŬƵ ĐĂĚĂŶŐ ĚĂŶ ĂŬƐĞƐŽƌŝƐ ƵŶƚƵŬ ❖ ^ƵƉƉůLJŝŶŐ ƐƉĂƌĞ ƉĂƌƚƐ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ĨŽƌ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶͲŬĞŶĚĂƌĂĂŶŽƉƌĂƐŝŽŶĂů͘ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůǀĞŚŝĐůĞƐ
STANDARD SPEC
❖ ZĞƉĂƌĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ŵŽďŝů ƵŶƚƵŬ ❖ ZĞƉĂŝƌ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĨŽƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
LIGHT VEHICLE EXPLOSIVE
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶͲŬĞŶĚĂƌĂĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ǀĞŚŝĐůĞƐ BOX
4X4WD VEHICLE
sĂƌŝĂŶ<ĞŶĚĂƌĂĂŶzĂŶŐŝƐĞǁĂŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ sĞŚŝĐůĞsĂƌŝĂŶƚƐZĞŶƚĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
FULL SPEC
LIGHT VEHICLE
ϮϬϮϯ
4X4WD
^ƚĂŶĚĂƌĚ^ƉĞĐ>ŝŐŚƚsĞŚŝĐůĞϰdžϰǁĚ DROP - SIDE TRAY
VEHICLE
^ƚĂŶĚĂƌĚ^ƉĞĐ>ŝŐŚƚsĞŚŝĐůĞϰdžϮǁĚ
džƉůŽƐŝǀĞŽdžsĞŚŝĐůĞ
SERVICE BODY BOX
ƌŽƉͲ^ŝĚĞdƌĂLJǀĞŚŝĐůĞ
VEHICLE
^ĞƌǀŝĐĞŽĚLJŽdžsĞŚŝĐůĞ
MANHAUL
VEHICLE
DĂŶŚĂƵůsĞŚŝĐůĞ
>ŝŐŚƚƵƐsĞŚŝĐůĞ
ZĞƐĐƵĞsĞŚŝĐůĞ RESCUE
ŵďƵůĂŶĐĞǀĞŚŝĐůĞVEHICLE
^ĞƌǀŝĐĞŽĚLJŽdž
LIGHT BUS
VEHICLE
AMBULANCE
VEHICLE
109
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ĞŶŐŬĞů tŽƌŬƐŚŽƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ďŝƐŶŝƐ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ /Ŷ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞ ǀĞŚŝĐůĞ ƌĞŶƚĂů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚŽ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌ͕ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ďĞƐƚ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞůĂLJĂŶĂŶƚĞƌďĂŝŬĚĞŶŐĂŶŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ƐĞƌǀŝĐĞďLJƉƌŽǀŝĚŝŶŐĂǀĞŚŝĐůĞƌĞƉĂŝƌǁŽƌŬƐŚŽƉĂƚƚŚĞ
ďĞŶŐŬĞů ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ŬĞĚĂƌĂĂŶ ĚŝůŽŬĂƐŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌΖƐ ĐŽŵƉĂŶLJ ůŽĐĂƚŝŽŶ͕ ĂůůŽǁŝŶŐ ĨŽƌ
ĐƵƐƚŽŵĞƌ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂĂƉĂďŝůĂĂĚĂŬĞƌƵƐĂŬĂŶƉĂĚĂƵŶŝƚ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞƌĞƉĂŝƌƐŝŶĐĂƐĞŽĨĂŶLJǀĞŚŝĐůĞďƌĞĂŬĚŽǁŶ͘
ŬĞŶĚĂƌĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĚŝƉĞƌďĂŝŬŝ͘ dŚĞƐĞ ƌĞƉĂŝƌ ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƐƉƌĞĂĚ ĂĐƌŽƐƐ
ĞŶŐŬĞů ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞůĂŚ ƚĞƌƐĞďĂƌ ƐĞǀĞƌĂůƌĞŐŝŽŶƐŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ŶĂŵĞůLJĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ĚŝďĞďĞƌĂƉĂǁŝůĂLJĂŚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂLJĂŝƚƵƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ƌĞĂWĞůĂŶŐŐĂŶͮ :ƵŵůĂŚĞŶŐŬĞůͮdŽƚĂůtŽƌŬƐŚŽƉ
ƵƐƚŽŵĞƌƌĞĂ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
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^ƵůĂǁĞƐŝ ϵ ϴ ϯ
DĂůƵŬƵ ϳ ϯ Ϯ
EƵƐĂdĞŶŐŐĂƌĂĂƌĂƚ Ϯ ϭ ϭ
WĂƉƵĂ Ͳ ϭ ϭ
:ƵŵůĂŚͮdŽƚĂů ϳϭ ϲϰ ϰϳ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ LJĂŶŐ ŬĞďĂŶLJĂŬĂŶ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ǁŚŽ ŵŽƐƚůLJ ĐŽŵĞ
ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ďĂƚƵďĂƌĂ ĨƌŽŵ ǁĞůůͲŬŶŽǁŶ ĐŽĂů ŵŝŶŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶ
ƚĞƌŶĂŵĂ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƵůĂŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂĂŶĚƚŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐƐƚĂƌƚĞĚƚŽĞdžƉĂŶĚ
ŵĞŵƉĞƌďĂŶLJĂŬ ƉŽƌƚŽĨŽůŝŽ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŶŽŶ ďĂƚƵďĂƌĂ ŝƚƐƉŽƌƚĨŽůŝŽŽĨŶŽŶͲĐŽĂůĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐŐŽůĚ͕
ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶĞŵĂƐ͕ŶŝŬĞů͕ĚĂŶƚĞŵďĂŐĂ͘WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚ ŶŝĐŬĞů͕ ĂŶĚ ĐŽƉƉĞƌ͘ Ɛ ŽĨĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ
ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ƉĞƌ ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ƐĞďĂŶLJĂŬ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ Ă ƚŽƚĂů ϭϬϵ ;ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ
ϭϬϵ;ƐĞƌĂƚƵƐƐĞŵďŝůĂŶͿƉĞůĂŶŐŐĂŶ͘ ĂŶĚŶŝŶĞͿĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͘
<ĞŐŝĂƚĂŶWĞŵĂƐĂƌĂŶ DĂƌŬĞƚŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
WĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ďĂƚƵďĂƌĂ͕ ĞŵĂƐ͕ ƚĞŵďĂŐĂ ĚĂŶ ũƵŐĂ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽĂů͕ ŐŽůĚ͕ ĐŽƉƉĞƌ͕
ŶŝŬĞů͘ ŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϭ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ĂŶĚ ŶŝĐŬĞů ŵŝŶŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌƐ͘ /Ŷ ϮϬϮϭ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ Ěŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŐĞƌĂŬ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ŝƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚŽ Kŝů Θ 'ĂƐ͕ ĐĂƚĞƌŝŶŐ
ĚŝďŝĚĂŶŐKŝůΘ'ĂƐ͕ũĂƐĂĐĂƚĞƌŝŶŐĚĂŶũƵŐĂŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ͘ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĂůƐŽ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘ /Ŷ ϮϬϮϮ ƚŚĞ
dĂŚƵŶϮϬϮϮƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶϮĞŶƚŝƚĂƐĂŶĂŬ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ Ϯ ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕
ƉĞƌƐĞƌĂŽŶ LJĂŝƚƵ Wd ŽƌŶĞŽ ^ĞŶƚĂŶĂ 'ĞŵŝůĂŶŐ LJĂŶŐ ŶĂŵĞůLJ Wd ŽƌŶĞŽ ^ĞŶƚĂŶĂ 'ĞŵŝůĂŶŐ ǁŚŝĐŚ
ďĞƌŐĞƌĂŬ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ ůŝŚ ĚĂLJĂ ĚĂŶ Wd DƵůƚŝŶĞƚ ŽƉĞƌĂƚĞƐŝŶƚŚĞŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐƐĞĐƚŽƌĂŶĚWdDƵůƚŝŶĞƚ
WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ LJĂŶŐ ďĞƌŐĞƌĂŬ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ LJĂŶŐ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ǁŚŝĐŚ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ
ďĞƌŐĞƌĂŬĚŝďŝĚĂŶŐƉĞŶũƵĂůĂŶŬŽŵƉƵƚĞƌĚĂŶƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ƐĞůůŝŶŐĐŽŵƉƵƚĞƌƐĂŶĚĚĞǀŝĐĞƐĂŶĚƉƌŽǀŝĚŝŶŐŽƚŚĞƌ
ƐĞƌƚĂ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ũĂƐĂ /d ůĂŝŶŶLJĂ͘ WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ /d ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ /Ŷ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁŝůů ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŵĂƐĂƌĂŶĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐďLJƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŶŐŝŶDŝŶŝŶŐ džƉŽ
ŝŬƵƚ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ DŝŶŝŶŐ džƉŽ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ϮϬϮϯ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŵŝŶŝŶŐ
ƉĂŵĞƌĂŶ ƉĞƌĂůĂƚĂŶ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĞdžŚŝďŝƚŝŽŶ ŝŶ ƐŝĂ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ƚĞƌďĞƐĂƌ Ěŝ ƐŝĂ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝŝŬƵƚŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĂƉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞƐ ĂŶƵĂůůLJ͘ ŚŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ĂŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ
ƚĂŚƵŶŶLJĂ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůƵĂŶŐ ďĂŐŝ ĨŽƌƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJƚŽƐŚŽǁĐĂƐĞŝƚƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵƉĞƌŬĞŶĂůŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ ĂƐ Ă ĂůŝŬƉĂƉĂŶͲďĂƐĞĚ ĐŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ĂƐƚ
ƐĞďĂŐĂŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌďĂƐŝƐ Ěŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ ƐƉĞĐŝĂůŝnjŝŶŐ ŝŶ ϰdžϰ ĂŶĚ ϰdžϮ ǀĞŚŝĐůĞ
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dŝŵƵƌ͕ LJĂŶŐ ďĞƌŐĞƌĂŬ ĚĂůĂŵ ƌĞŶƚĂůƐĨŽƌƚŚĞŵŝŶŝŶŐ͕ƉůĂŶƚĂƚŝŽŶ͕ĂŶĚĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
ďŝĚĂŶŐ ƐƉĞƐŝĂůŝƐ ZĞŶƚĂů <ĞŶĚĂƌĂĂŶ ϰпϰ Θ ϰпϮ ƵŶƚƵŬ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͕ ǁŝƚŚ ŽǀĞƌ ϮϬ LJĞĂƌƐ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌLJ
/ŶĚƵƐƚƌŝ WĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͕ /ŶĚƵƐƚƌŝ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƐĞƌƚĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJƐĞŝnjĞĚƚŚŝƐŵŽŵĞŶƚĂƐĂŶ
<ŽŶƐƚƌƵŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐĂůĂŵĂŶ Ěŝ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƚĞƌŬĂŝƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƚŽĞƐƚĂďůŝƐŚƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐǁŝƚŚŵŝŶŝŶŐ
ƐĞůĂŵĂ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ϮϬ ƚĂŚƵŶ͕ ŚĂĚŝƌ ƵŶƚƵŬ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͕ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ĂŶĚďƵLJĞƌƐ͕ĂŝŵŝŶŐƚŽĞdžƉĂŶĚ
ŵĞŵƉĞƌŬĞŶĂůŬĂŶ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐƉĞƐŝĂůŝƐ ŝƚƐ ƚĂƌŐĞƚ ŵĂƌŬĞƚ ĂŶĚ ĐŽŶĚƵĐƚ ŶĂƚŝŽŶǁŝĚĞ
ƌĞŶƚĂůŬĞŶĚĂƌĂĂŶϰdžϰĚĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶŬŚƵƐƵƐůĂŝŶƵŶƚƵŬ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ͕ŽĨĨĞƌŝŶŐƚŚĞďĞƐƚĂŶĚŽƉƚŝŵĂůƉƌŽĚƵĐƚƐ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶĚŝĂƌĞĂƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͘^ĞŚŝŶŐŐĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ǁŝƚŚ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ƐĂĨĞƚLJ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ͕
ũƵŐĂŵĞŶŐĂŵďŝůŵŽŵĞŶŝŶŝƐĞďĂŐĂŝŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶƵŶƚƵŬ ƌĞĂĚLJƚŽĐŽŵƉĞƚĞŝŶƚŚĞŐůŽďĂůŵĂƌŬĞƚ͘
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ŵĞŶũĂůŝŶ ƌĞůĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĂƌĂ ƉĞůĂŬƵ ďŝƐŶŝƐ
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͕ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ ĚĂŶ ƉĞŵďĞůŝ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵƉĞƌůƵĂƐ ƚĂƌŐĞƚ ƉĂƐĂƌ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ
ĚŝƐĞůƵƌƵŚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĂǁĂ ƉƌŽĚƵŬ ĚĂŶ
ůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌďĂŝŬ ĚĂŶ ŽƉƚŝŵĂů ƐĞƌƚĂ ďĞƌƐƚĂŶĚĂƌĚ
ŬĞƐĞůĂŵĂƚĂŶŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůLJĂŶŐƐŝĂƉďĞƌŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝĚŝ
ƉĂƐĂƌŐůŽďĂů͘
^ŝƐƚĞŵWĞŵĂƐĂƌĂŶ DĂƌŬĞƚŝŶŐ^LJƐƚĞŵ
^ŝƐƚĞŵ ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ LJĂŶŐ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dŚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ
ƐĞůĂůƵŵĞŶŐĂŶĚĂůŬĂŶŬŝŶĞƌũĂĚĂŶƉĞƌĨŽƌŵĂLJĂŶŐƐƵĚĂŚ ŽŵƉĂŶLJ ĂůǁĂLJƐ ƌĞůŝĞƐ ŽŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂŶĚ
ĚŝďĂŶŐƵŶ ŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ĂǁĂů ďĞƌĚŝƌŝŶLJĂ ƌĞƉƵƚĂƚŝŽŶƚŚĂƚŚĂƐďĞĞŶďƵŝůƚďLJƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŝƚƵƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶϮϬϬϮ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŵďƵĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ŝŶĐĞƉƚŝŽŶ͕ ŶĂŵĞůLJ ŝŶ ϮϬϬϮdŚŝƐ ŚĂƐ
ŬƵĂůŝƚĂƐŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂŶƉĞůĂLJĂŶĂŶLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚ ůĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ǀĞŚŝĐůĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŚŝŶŐŐĂĂŬŚŝƌŶLJĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕
ŵĞŶũĂĚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ũĂƐĂ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ůŝŐŚƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ŝƚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĞĂĚŝŶŐ ůŝŐŚƚ ǀĞŚŝĐůĞ
ǀĞŚŝĐůĞ LJĂŶŐ ŵƵŵƉƵŶŝ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƌƵƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ LJ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ
ďĞƌƵƉĂLJĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌďĂŝŬ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞůŝǀĞƌŝŶŐ ŽƉƚŝŵĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ǀĞŚŝĐůĞƐ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ŵĞĚŝĂ ƐŽƐŝĂů LJĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ ŽůĞŚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ƐŽĐŝĂů ŵĞĚŝĂ ƉůĂƚĨŽƌŵƐ ĂŶĚ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝƚĂŵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ ŐŽŽĚ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ
ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ŚƵďƵŶŐĂŶ ƌĞůĂƐŝ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ĚĞŶŐĂŶ ďĞĞŶ ĂďůĞ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ĂŶĚ ĞŶŚĂŶĐĞ ŝƚƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ ŵĞŵďƵĂƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĞĂĐŚLJĞĂƌ͘
ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ĚĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƉĞƌĨŽƌŵĂŬĞƵĂŶŐĂŶƚŝĂƉƚĂŚƵŶŶLJĂŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚďĂŝŬ͘
dŝŶũĂƵĂŶKƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
KƉĞƌĂƚŝŽŶĂůZĞǀŝĞǁ
dĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚĂŚƵŶ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐŝ ďĂŐŝ dŚĞLJĞĂƌϮϬϮϯŝƐĂLJĞĂƌŽĨƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶĨŽƌƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕LJĂŶŐŵĂŶĂƉĂĚĂŬĞŐŝĂƚĂŶďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ͕ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŵĞŵĨŽŬƵƐŬĂŶ ƉĂĚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĨŽĐƵƐŽŶǀĞŚŝĐůĞƌĞŶƚĂůďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ͕ ĚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ůĂLJĂŶĂŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƉĂĚĂ ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŝƚƵ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ͕
WŶĞƚ ĚŝĂůŝŚŬĂŶ ŬĞ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Wd DƵůƚŝŶĞƚ ŶĂŵĞůLJWŶĞƚ͕ĂƌĞƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚƚŽƚŚĞƐƵďƐŝĚŝĂƌLJWd
WĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶĂŐĂƌůĞďŝŚĞĨŝƐŝĞŶďĂŐŝ DƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂǁŝƚŚƚŚĞĂŝŵŽĨŵĂŬŝŶŐ
ŬĞŐŝƚĂŶ ƵƐĂŚĂ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƵŶƚƵŬ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŵŽƌĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ͘ Wd DƵůƚŝŶĞƚ
ůĞďŝŚ ĚŝŬĞŵďĂŶŐŬĂŶ ůĂŐŝ ĚĂůĂŵ ƉĂƐĂƌŶLJĂ͘ ^ĞŝƌŝŶŐ WĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚŽĨƵƌƚŚĞƌĚĞǀĞůŽƉŝƚƐŵĂƌŬĞƚ͘/Ŷ
ĚĞŶŐĂŶ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƚĂƉ ďĞƌƵƉĂLJĂ ůŝŶĞǁŝƚŚƚŚŝƐ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽƐƚƌŝǀĞƚŽ
DĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬŝŶĞƌũĂŶLJĂĚĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝƚƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŝŶ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ǀĞŚŝĐůĞ
ƵƐĂŚĂ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ƌĞŶƚĂů ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ďLJ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ͕ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĂƌŵĂĚĂ ĚĂŶ ƌĞǀĞŶƵĞ͕ ĨůĞĞƚ ŐƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĞŵƉůŽLJĞĞ ŐƌŽǁƚŚ͘
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬĂƌLJĂǁĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞŶĐĂƉĂŝĂŶ WĂĚĂ KƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJĐĂŶďĞ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝůŝŚĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŽďƐĞƌǀĞĚƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶǀĞŚŝĐůĞƵŶŝƚƐĂƐŽĨ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƵŶŝƚ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϯϭ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ϯ ;ƚŚƌĞĞͿ LJĞĂƌƐ͗ Ϯ͕ϲϴϴ
ĞƐĞŵďĞƌ ƵŶƚƵŬ ϯ ;ƚŝŐĂͿ ƚĂŚƵŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ LJĂŝƚƵ ϮϬϮϭ ƵŶŝƚƐŝŶϮϬϮϭ͕ϯ͕ϭϱϲƵŶŝƚƐŝŶϮϬϮϮ͕ĂŶĚĂŶĂĚĚŝƚŝŽŶĂů
ƐĞďĂŶLJĂŬϮ͘ϲϴϴƵŶŝƚ͕ƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĂŶLJĂŬϯ͘ϭϱϲƵŶŝƚ͕ ϭϬϯƵŶŝƚƐŝŶϮϬϮϯ͕ƚŽƚĂůŝŶŐϯ͕ϮϱϵƵŶŝƚƐ͕ĂƐŝůůƵƐƚƌĂƚĞĚ
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111
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112
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ŬĞŶĚĂƌĂĂŶŶLJĂ ƐĞďĂŶLJĂŬ ϰϮϮ WŽůŝƐ LJĂŶŐ ĂŬƚŝĨ ƐĞďĂŐĂŝ ĂĐƚŝǀĞƉŽůŝĐŝĞƐĂƐĂĚĞƋƵĂƚĞĐŽůůĂƚĞƌĂůƚŽƌĞƉůĂĐĞƚŚĞ
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LJĂŶŐ ĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ƌŝƐŝŬŽ ĂƉĂ ďŝůĂ ůŽƐƐ͕ĚĂŵĂŐĞŽƌĚŝƐĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞŽĨƚŚĞǀĞŚŝĐůĞƵŶŝƚ͘
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ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕LJĂŝƚƵ͗ ŶĂŵĞůLJ͗
❖ WK:<
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ĂůĂŵ<ĞŐŝĂƚĂŶ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ&ŝƌŵƐŝŶ&ŝŶĂŶĐŝĂů^ĞƌǀŝĐĞƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
❖ ^ K:<
EŽŵŽƌ ϭϴ dĂŚƵŶ ϮϬϮϯ dĞŶƚĂŶŐ dĂƚĂ ĂƌĂ ❖ ^ K:<EƵŵďĞƌϭϴŽĨϮϬϮϯƌĞŐĂƌĚŝŶŐWƌŽĐĞĚƵƌĞƐ
WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ :ĂƐĂ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ĚĂŶ <ĂŶƚŽƌ ĨŽƌhƐŝŶŐWƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚWƵďůŝĐ
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ŵĞŵďĂŶƚƵWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬůĞďŝŚŵĞŵĂƚƵŚŝƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ĐĂŶ ŚĞůƉ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ďĞƚƚĞƌ ĐŽŵƉůLJ
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WĞƌƵďĂŚĂŶ<ĞďŝũĂŬĂŶŬƵŶƚĂŶƐŝ ŚĂŶŐĞƐŝŶĐĐŽƵŶƚŝŶŐWŽůŝĐŝĞƐ
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ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶƚĂŚƵŶĂŶLJĂŶŐĚŝŵƵůĂŝƉĂĚĂĂƚĂƵƐĞƚĞůĂŚ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐĂŶĚĂŶŶƵĂůĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐƐƚĂƌƚŝŶŐŽŶŽƌ
ƚĂŶŐŐĂůϭ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϯĚŝďĂǁĂŚŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĂĨƚĞƌ :ĂŶƵĂƌLJ ϭ͕ ϮϬϮϯ͕ ĚŝĚ ŶŽƚ ŚĂǀĞ Ă ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů
ĚĂŵƉĂŬ ƐĞĐĂƌĂ ƐƵďƐƚĂŶƐŝĂů ĚĂŶ ŵĂƚĞƌŝĂů ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶĚŵĂƚĞƌŝĂůŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐŽĨ
ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĂŬƵŶƚĂŶƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ŝƚƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ ŽŶ ƚŚĞ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĚĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ďĞƌŝŬƵƚ͗
❖ Amendemen
PSAK 1 “Penyajian Laporan ❖ ŵĞŶĚŵĞŶƚ
ƚŽ W^< ϭ ΗWƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ
Keuangan” tentang kewajiban ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐΗ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
ƐĞďĂŐĂŝůĂŶĐĂƌĂƚĂƵƚŝĚĂŬůĂŶĐĂƌ͖ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚĂƐĐƵƌƌĞŶƚŽƌŶŽŶͲĐƵƌƌĞŶƚ͖
❖ Amendemen
PSAK 1 “Penyajian Laporan ❖ ŵĞŶĚŵĞŶƚ
ƚŽ W^< ϭ ΗWƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ
Keuangan” tentang pengungkapan ŬĞďŝũĂŬĂŶ &ŝŶĂŶĐŝĂů ZĞƉŽƌƚƐΗ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ŽĨ
ĂŬƵŶƚĂŶƐŝ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ
❖ Amendemen
PSAK 16 “Aset Tetap” tentang hasil ❖ ŵĞŶĚŵĞŶƚ
ƚŽ W^< ϭϲ Η&ŝdžĞĚ ƐƐĞƚƐΗ
ƐĞďĞůƵŵƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶLJĂŶŐĚŝŝŶƚĞŶƐŝŬĂŶ͖ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐƌĞƐƵůƚƐďĞĨŽƌĞŝŶƚĞŶĚĞĚƵƐĞ͖
❖ Amendemen
PSAK 25 “Kebijakan Akuntansi, ❖ ŵĞŶĚŵĞŶƚ
ƚŽ W^< Ϯϱ ΗĐĐŽƵŶƚŝŶŐ WŽůŝĐŝĞƐ͕
Perubahan Estimasi Akuntansi dan Kesalahan” ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƐƚŝŵĂƚĞƐ ĂŶĚ ƌƌŽƌƐΗ
ƚĞŶƚĂŶŐĚĞĨŝŶŝƐŝĞƐƚŝŵĂƐŝĂŬƵŶƚĂŶƐŝ͖ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ŽĨ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ĞƐƚŝŵĂƚĞƐ͖
❖ Amendemen
PSAK 46 “Pajak Penghasilan” tentang ❖ ŵĞŶĚŵĞŶƚ
ƚŽ W^< ϰϲ Η/ŶĐŽŵĞ dĂdžĞƐΗ
ƉĂũĂŬ ƚĂŶŐŐƵŚĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĂƐĞƚ ĚĂŶ ůŝĂďŝůŝƚĂƐ LJĂŶŐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐĚĞĨĞƌƌĞĚƚĂdžĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽĂƐƐĞƚƐĂŶĚ
ƚŝŵďƵůĚĂƌŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚƵŶŐŐĂů͖ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĂƌŝƐŝŶŐĨƌŽŵƐŝŶŐůĞƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ͖
❖ Amendemen
PSAK 107 “Akuntansi Ijarah” tentang ❖ ŵĞŶĚŵĞŶƚ
ƚŽ W^< ϭϬϳ Η/ũĂƌĂŚ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐΗ
ƉĞŶŐĂŬƵĂŶ͕ ƉĞŶŐƵŬƵƌĂŶ͕ ƉĞŶLJĂũŝĂŶ͕ ĚĂŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ͕ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ͕
ƉĞŶŐƵŶŐŬĂƉĂŶĂŬĂĚŝũĂƌĂŚ͘ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ŽĨ ůĞĂƐĞ
ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ
<ĞďŝũĂŬĂŶŝǀŝĚĞŶ ŝǀŝĚĞŶĚWŽůŝĐLJ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ ǁŚŝůĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ŵĞƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉƌƵĚĞŶĐĞ͕ƉůĂŶƐƚŽƉĂLJĐĂƐŚĚŝǀŝĚĞŶĚƐĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ
ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚƵŶĂŝ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƚŽ Ăůů ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĐĞ Ă LJĞĂƌ͘ ŝǀŝĚĞŶĚ
ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ƐĞŬƵƌĂŶŐ ŬƵƌĂŶŐŶLJĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĐĂŶŽŶůLJďĞĞdžĞĐƵƚĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝĨ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞŬĂůŝ ĚĂůĂŵ ƐĞƚĂŚƵŶ͘ WĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝƚ ƌĞĐŽƌĚƐ Ă ƉŽƐŝƚŝǀĞ ŶĞƚ ƉƌŽĨŝƚ͘ dŚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ
ŚĂŶLJĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐ ǁŝƚŚŝŶ Ă ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ ƌĞŐƵůĂƚĞĚ ŝŶ
114
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶ ůĂďĂ ďĞƌƐŝŚ LJĂŶŐ ƉŽƐŝƚŝĨ͘ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ Ěŝ ĚĂůĂŵ ƐƵĂƚƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝĂƚƵƌ ƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĂŶĚƚŚĞĂƉƉůŝĐĂďůĞůĂǁƐĂŶĚ
ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂƌŝ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ WĞƌƵŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ Ăƚ ƚŚĞ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐďĂƐĞĚŽŶƚŚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ
ƐĂŚĂŵ ƉĂĚĂ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ŽŵƉĂŶLJΖƐŝƌĞĐƚŽƌƐ͘ĂƐĞĚŽŶƚŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶŽĨƚŚĞ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŶŶƵĂů 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŚĞůĚ ŽŶ
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ƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌZƉϰϴϯŵŝůŝĂƌ͘,ĂůŝŶŝĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚƚŽ/ZϰϴϯďŝůůŝŽŶďLJƚŚĞŐƌŽǁŝŶŐƌĞǀĞŶƵĞ
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ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĐƵƐƚŽŵĞƌLJĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͘ ĨƌŽŵĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͘
ĞďĂŶWŽŬŽŬWĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŽƐƚŽĨZĞǀĞŶƵĞƐ
^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĞŶĚĂƉĂƚĂŶ͕ďĞďĂŶƉŽŬŽŬƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ /Ŷ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ZĞǀĞŶƵĞ͕ ƚŚĞ ĐŽƐƚŽĨ ƌĞǀĞŶƵĞ ŝŶ
ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ LJĂŶŐ ϮϬϮϯŚĂƐĂůƐŽŝŶĐƌĞĂƐĞĚĨƌŽŵ/ZϮϴϵďŝůůŝŽŶŝŶϮϬϮϮ͘
ƐĞŵƵůĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌZƉϮϴϵŵŝůŝĂƌ͘ĂŶ ŶĚŝŶϮϬϮϯŝƚŝŶĐƌĞĂƐĞĚƚŽ/ZϯϴϱďŝůůŝŽŶ͘dŚŝƐǁĂƐ
ĚŝƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŶĂŝŬ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉ ϯϴϱ ŵŝůŝĂƌ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŬĂƌĞŶLJĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ďŝĂLJĂ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĐŽƐƚƐ͘
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ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ Ϯϵ ŵŝůŝĂƌ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉ ϮϮϮ ŵŝůŝĂƌ Ěŝ ϮϵďŝůůŝŽŶƚŽ/ZϮϮϮďŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽϮϬϮϮŽĨ/Z
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,Ăů ŝŶŝ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ĂĚĂŶLJĂ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ĚĂŶ ϭϵϯ ďŝůůŝŽŶ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ĚƵĞ ƚŽ ĨůƵĐƚƵĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ
ŬĞŶĂŝŬĂŶĚĂƌŝƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐƌĞǀĞŶƵĞ͘
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>ĂďĂƵƐĂŚĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶϮϬϮϯŵĞŶŐĂůĂŵŝ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƉƌŽĨŝƚ ĨŽƌ ϮϬϮϯ ĚĞĐƌĞĂƐĞĚ
ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴŵŝůŝĂƌŵĞŶũĂĚŝZƉϳϮŵŝůŝĂƌ ďLJ/ZϴďŝůůŝŽŶƚŽ/ZϳϮďŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽϮϬϮϮŽĨ
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ŵŝůŝĂƌ͘,ĂůŝŶŝĚŝƐĞďĂďŬĂŶŬĂƌĞŶĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂďŝĂLJĂ
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ŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϭŵŝůŝĂƌŵĞŶũĂĚŝZƉϭϱŵŝůŝĂƌ ϮϭďŝůůŝŽŶƚŽ/ZϭϱďŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽϮϬϮϮŽĨ/Z
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,Ăů ŝŶŝ ĚŝƐĞďĂŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ ďŝĂLJĂ ƉĂũĂŬ ĂŶĚ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ƉƌŽĨŝƚ ĨƌŽŵ ĂƐƐĞƚ
ĚĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶůĂďĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƌŝƉĞŶũƵĂůĂŶĂƐĞƚ ƐĂůĞƐŝŶϮϬϮϯ͘
ĚŝƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͘
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WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ ;ƌƵŐŝͿ ůĂŝŶ͕ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĂũĂŬ KƚŚĞƌĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞŝŶĐŽŵĞ;ůŽƐƐͿ͕ĂĨƚĞƌƚĂdžĨŽƌƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉ ϭϮ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ϮϬϮϯ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽ /Z ϭϮ ŵŝůůŝŽŶ
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>ĂƉŽƌĂŶWŽƐŝƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
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zŽz zŽz
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ƐĞƚ>ĂŶĐĂƌ Ϯϲϳ͘ϳϯϯ Ϯϵϭ͘ϳϳϵ ϭϳϭ͘ϵϳϮ Ͳϴй ϳϮй ƵƌƌĞŶƚƐƐĞƚƐ
ƐĞƚdŝĚĂŬ>ĂŶĐĂƌ ϴϯϴ͘ϱϯϲ ϱϴϭ͘ϲϲϰ ϰϳϰ͘ϯϴϱ ϰϰй ϮϮй EŽŶͲƵƌƌĞŶƚƐƐĞƚƐ
:ƵŵůĂŚƐĞƚ ϭ͘ϭϬϲ͘Ϯϲϵ ϴϳϯ͘ϰϰϯ ϲϰϲ͘ϯϱϳ Ϯϳй ϯϱй dŽƚĂůƐƐĞƚƐ
>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ ϰϳϵ͘ϯϭϱ ϯϬϭ͘ϴϵϯ ϭϵϮ͘ϲϭϴ ϱϵй ϱϳй ^ŚŽƌƚͲƚĞƌŵůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ Ϯϲϲ͘ϯϲϬ ϮϮϭ͘ϰϮϮ ϭϯϮ͘ϳϱϯ ϮϬй ϲϳй >ŽŶŐdĞƌŵ>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
:ƵŵůĂŚ>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϳϰϱ͘ϲϳϱ ϱϮϯ͘ϯϭϱ ϯϮϱ͘ϯϳϭ ϰϮй ϲϭй dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
ŬƵŝƚĂƐ ϯϲϬ͘ϱϵϰ ϯϱϬ͘ϭϮϴ ϯϮϬ͘ϵϴϲ ϯй ϵй ƋƵŝƚLJ
:ƵŵůĂŚ>ŝĂďŝůŝƚĂƐΘ ŬƵŝƚĂƐ ϭ͘ϭϬϲ͘Ϯϲϵ ϴϳϯ͘ϰϰϯ ϲϰϲ͘ϯϱϳ Ϯϳй ϯϱй dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐΘ ƋƵŝƚLJ
ƐĞƚ ƐƐĞƚƐ
dŽƚĂů ĂƐĞƚ ƉĂĚĂ ƉŽƐŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŚƵŶ dŽƚĂů ĂƐƐĞƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶ
ϮϬϮϯ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϮϯϮ ŵŝůŝĂƌ ĂƚĂƵ Ϯϳй ϮϬϮϯ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ďLJ /Z ϮϯϮ ďŝůůŝŽŶ Žƌ Ϯϳй ƚŽ /Z ϭ
ŵĞŶũĂĚŝ ZƉ ϭ ƚƌŝůŝƵŶ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĂƌŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ƚƌŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽ/ZϴϳϯďŝůůŝŽŶŝŶϮϬϮϮ͘dŚŝƐǁĂƐ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϴϳϯ ŵŝůŝĂƌ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ĚƵĞƚŽĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶĐƵƌƌĞŶƚĂƐƐĞƚƐĂŶĚŶŽŶͲĐƵƌƌĞŶƚ
ĂĚĂŶLJĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂĂƐĞƚůĂŶĐĂƌĚĂŶĂƐĞƚƚŝĚĂŬ ĂƐƐĞƚƐ͘
ůĂŶĐĂƌ͘
ƐĞƚ>ĂŶĐĂƌ ƵƌƌĞŶƚƐƐĞƚƐ
ƐĞƚ ůĂŶĐĂƌ LJĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ƵƌƌĞŶƚ ĂƐƐĞƚƐ ŽǁŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ϮϬϮϯ
ŵĞŶƵƌƵŶZƉϮϰŵŝůŝĂƌĂƚĂƵϵйŵĞŶũĂĚŝZƉϮϲϴŵŝůŝĂƌ ĚĞĐƌĞĂƐĞĚďLJ/ZϮϰďŝůůŝŽŶŽƌϵйƚŽ/ZϮϲϴďŝůůŝŽŶ
ĚŝďĂŶĚŝŶŐƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵϮŵŝůŝĂƌ͘,ĂůŝŶŝ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ϮϬϮϮ ŽĨ /Z ϮϵϮ ďŝůůŝŽŶ͘ dŚŝƐ ŽĐĐƵƌƌĞĚ
ƚĞƌũĂĚŝ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĂĚĂ ĚƵĞ ƚŽ Ă ĚĞĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƐƉĂƌĞ ƉĂƌƚƐ ŝŶǀĞŶƚŽƌLJ ĂŶĚ
ƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ƐƵŬƵ ĐĂĚĂŶŐ͕ ĚĂŶ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ĂƚĂƐ ƵĂŶŐ ƌĞƉĂLJŵĞŶƚŽĨĂĚǀĂŶĐĞƐƚŽƚŚŝƌĚƉĂƌƚŝĞƐ͘
ŵƵŬĂƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͘
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ƐĞƚdŝĚĂŬ>ĂŶĐĂƌ EŽŶͲƵƌƌĞŶƚƐƐĞƚ
ƐĞƚ ƚŝĚĂŬ ůĂŶĐĂƌ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ /ŶϮϬϮϯ͕ƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐŶŽŶͲĐƵƌƌĞŶƚĂƐƐĞƚƐŝŶĐƌĞĂƐĞĚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϳŵŝůŝĂƌĂƚĂƵϰϰйŵĞŶũĂĚŝ ďLJ/ZϮϱϳďŝůůŝŽŶŽƌϰϰйƚŽ/ZϴϯϵďŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚ
ZƉϴϯϵŵŝůŝĂƌĚŝďĂŶĚŝŶŐƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌZƉϱϴϮ ƚŽ ϮϬϮϮ ŽĨ /Z ϱϴϮ ďŝůůŝŽŶ͘ dŚŝƐ ŽĐĐƵƌƌĞĚ ĚƵĞ ƚŽĂŶ
ŵŝůŝĂƌ͘,ĂůŝŶŝƚĞƌũĂĚŝŬĂƌĞŶĂŬĞŶĂŝŬĂŶƉĂĚĂĂƐĞƚƉĂũĂŬ ŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶĚĞĨĞƌƌĞĚƚĂdžĂƐƐĞƚƐĂŶĚĨŝdžĞĚĂƐƐĞƚƐ͘
ƚĂŶŐŐƵŚĂŶĚĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉ͘
>ŝĂďŝůŝƚĂƐ >ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐLJĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝƉĞƌƐĞƌŽĂŶƉĞƌŝŽĚĞϮϬϮϯ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ƚŽƚĂů ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ϮϬϮϯ ƉĞƌŝŽĚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚZƉϮϮϯŵŝůŝĂƌĂƚĂƵϰϮйŵĞŶũĂĚŝZƉ ϳϰϲ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚďLJ/ZϮϮϯďŝůůŝŽŶŽƌϰϮйƚŽ/ZϳϰϲďŝůůŝŽŶ
ŵŝůŝĂƌĚĂƌŝƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵŶLJĂƉĞƌŝŽĚĞϮϬϮϮƐĞďĂŶLJĂŬ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ LJĞĂƌΖƐ ϮϬϮϮ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ /Z ϱϮϯ
ZƉ ϱϮϯ ŵŝůŝĂƌ ŝŶŝ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĂƌĞŶĂ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĂĚĂ ďŝůůŝŽŶ͕ƚŚŝƐŽĐĐƵƌƌĞĚĚƵĞƚŽĂĚĞĐƌĞĂƐĞŝŶƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ
ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ũĂŶŐĂŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ĚĂŶ ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ũĂŶŐŬĂ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĂŶĚůŽŶŐͲƚĞƌŵůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ͘
ƉĂŶũĂŶŐ͘
>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ ƵƌƌĞŶƚ>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
dŽƚĂů ůŝĂďŝůŝƚĂƐ :ĂŶŐŬĂ WĞŶĚĞŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƚŽƚĂů ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ
ZƉϭϳϳŵŝůŝĂƌĂƚĂƵϱϵйŚŝŶŐŐĂŵĞŶũĂĚŝZƉϰϳϵŵŝůŝĂƌ ďLJ/ZϭϳϳďŝůůŝŽŶŽƌϱϵйƚŽ/ZϰϳϵďŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚ
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ƐĞďĂŶLJĂŬ ZƉ ϯϬϮ ƚŽ ϮϬϮϮ ŽĨ /Z ϯϬϮ ďŝůůŝŽŶ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ
ŵŝůŝĂƌ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŬĂƌĞŶĂ WĞƌůƵĂƐĂŶ ƵƚĂŶŐ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶŽĨďĂŶŬĚĞďƚĂŶĚŽƚŚĞƌĚĞďƚƉĂLJŵĞŶƚƐ͘
ďĂŶŬĚĂŶƉĞŵďĂLJĂƌĂŶƵƚĂŶŐůĂŝŶŶLJĂ͘
>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ EŽŶƵƌƌĞŶƚ>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
dŽƚĂů ůŝĂďŝůŝƚĂƐ :ĂŶŐŬĂ WĂŶũĂŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝƚĂŚƵŶ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƚŽƚĂů ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ŝŶ ϮϬϮϯ
ϮϬϮϯ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϰϱ ŵŝůŝĂƌ ĂƚĂƵ ϮϬй ŝŶĐƌĞĂƐĞĚďLJ/ZϰϱďŝůůŝŽŶŽƌϮϬйƚŽ/ZϮϲϲďŝůůŝŽŶ
ŚŝŶŐŐĂŵĞŶũĂĚŝZƉϮϲϲŵŝůŝĂƌĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚŝƚĂŚƵŶ ĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽ/ZϮϮϭďŝůůŝŽŶŝŶϮϬϮϮ͘dŚĞĚĞĐƌĞĂƐĞŝŶ
ϮϬϮϮ ƐĞďĂŶLJĂŬ ZƉ ϮϮϭ ŵŝůŝĂƌ͕ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ůŽŶŐͲƚĞƌŵůŝĂďŝůŝƚŝĞƐŽĐĐƵƌƌĞĚĚƵĞƚŽƚŚĞĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ
ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĂƌĞŶĂ ĂĚĂŶLJĂ ƉĞŶLJĞďĂƌĂŶ ŽĨƐŽŵĞĚĞďƚƐ͘
ƐĞďĂŐŝĂŶƵƚĂŶŐ͘
ŬƵŝƚĂƐ ƋƵŝƚLJ
dŽƚĂůĞŬƵŝƚĂƐLJĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĂŬŚŝƌƚĂŚƵŶ dŚĞƚŽƚĂůĞƋƵŝƚLJŽǁŶĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂƚƚŚĞĞŶĚŽĨ
ϮϬϮϯŵĞŶŝŶŐŬĂƚZƉϭϭŵŝůŝĂƌĂƚĂƵϯйŚŝŶŐŐĂŵĞŶũĂĚŝ ϮϬϮϯ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ďLJ /Z ϭϭ ďŝůůŝŽŶ Žƌ ϯй ƚŽ /Z ϯϲϭ
ZƉϯϲϭŵŝůŝĂƌĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚŝƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌZƉ ďŝůůŝŽŶ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ /Z ϯϱϬ ďŝůůŝŽŶ ŝŶ ϮϬϮϮ͘ dŚŝƐ
ϯϱϬ ŵŝůŝĂƌ͘ ,Ăů ŝŶŝ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĂƌĞŶĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐĂůĚŽ ŽĐĐƵƌĞĚ ĚƵĞ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƌĞƚĂŝŶĞĚ ĞĂƌŶŝŶŐƐ ĨƌŽŵ
ůĂďĂĚĂƌŝůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶĚŝƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͘ ĐƵƌƌĞŶƚLJĞĂƌƉƌŽĨŝƚƐŝŶϮϬϮϯ͘
>ĂƉŽƌĂŶƌƵƐ<ĂƐ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ
ŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĚ^ƚĂƚĞŵĞŶƚKĨĂƐŚ&ůŽǁƐ
;ĂůĂŵũƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ
;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
zŽz zŽz
hƌĂŝĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐ ϯϭϵ͘ϬϴϬ ϴϭ͘Ϭϱϲ ϭϱϭ͘ϯϰϴ Ϯϵϰй Ͳϰϲй ĂƐŚ&ůŽǁĨƌŽŵ
KƉĞƌĂƐŝ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐ Ͳϰϴ͘Ϭϵϳ ϲϲ͘ϭϳϰ Ϯϱ͘Ϭϵϱ Ͳϭϳϯй ϭϲϰй ĂƐŚ&ůŽǁĨƌŽŵŝŶǀĞƐƚŝŶŐ
/ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐ ͲϮϮϭ͘ϵϭϲ Ͳϭϯϰ͘ϳϰϬ Ͳϭϲϱ͘ϲϭϮ ϲϱй Ͳϭϵй ĂƐŚ&ůŽǁĨƌŽŵĨŝŶĂŶĐŝŶŐ
WĞŶĚĂŶĂĂŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
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ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐKƉĞƌĂƐŝ ĂƐŚ&ůŽǁĨƌŽŵKƉĞƌĂƚŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
<ĂƐLJĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƉĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬĂŬƚŝǀŝƚĂƐŽƉĞƌĂƐŝ dŚĞĐĂƐŚƵƐĞĚďLJƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJĨŽƌŽƉĞƌĂƚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƉĞƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ
ĂƐŽĨĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϯ͕ŝŶĐƌĞĂƐĞĚďLJ/ZϮϯϴďŝůůŝŽŶ
ZƉ Ϯϯϴ ŵŝůŝĂƌ ĂƚĂƵ Ϯϵϰй ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉ ϯϭϵ ŽƌϮϵϰйƚŽ/ZϯϭϵďŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽϮϬϮϮŽĨ/Z
ŵŝůŝĂƌ Ěŝ ďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ƐĞďĂŶLJĂŬ ZƉ ϴϭ ϴϭďŝůůŝŽŶ͘dŚŝƐŝŶĐƌĞĂƐĞǁĂƐĚƵĞƚŽŚŝŐŚĞƌƉĂLJŵĞŶƚƐ
ŵŝůŝĂƌ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ĨƌŽŵĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͘
ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶĚĂƌŝĐƵƐƚŽŵĞƌ͘
ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĂƐŚ&ůŽǁĨƌŽŵ/ŶǀĞƐƚŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
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ĂŬƚŝǀŝƚĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴŵŝůŝĂƌĂƚĂƵ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĚĞĐƌĞĂƐĞĚďLJ/ZϭϴďŝůůŝŽŶŽƌϭϳϯйƚŽ/Z
ͲϭϳϯйƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶũĂĚŝZƉͲϰϴŵŝůŝĂƌĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ͲϰϴďŝůůŝŽŶĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽ/ZϲϲďŝůůŝŽŶŝŶϮϬϮϮdŚŝƐǁĂƐ
ƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌZƉϲϲŵŝůŝĂƌ͘,ĂůŝŶŝĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ĚƵĞƚŽƉĂLJŵĞŶƚƐĨŽƌǀĞŚŝĐůĞƉƵƌĐŚĂƐĞĂĚǀĂŶĐĞƐ͘
ŽůĞŚƉĞŵďĂLJĂƌĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂƉĞŵďĞůŝĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶ͘
ƌƵƐ<ĂƐĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐWĞŶĚĂŶĂĂŶ ĂƐŚ&ůŽǁĨƌŽŵ&ŝŶĂŶĐŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
dĂŚƵŶϮϬϮϯĂƌƵƐŬĂƐLJĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬ /Ŷ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ƵƐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĨŽƌ
ĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶƚƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴϳŵŝůŝĂƌĂƚĂƵ ĨŝŶĂŶĐŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĚĞĐƌĞĂƐĞĚďLJ/ZϴϳďŝůůŝŽŶŽƌϲϱй
ϲϱйƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶũĂĚŝZƉͲϮϮϮŵŝůŝĂƌĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƚŽ /Z ͲϮϮϮ ďŝůůŝŽŶ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ /Z Ͳϭϯϱ ďŝůůŝŽŶ ŝŶ
ƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌZƉͲϭϯϱŵŝůŝĂƌ͘ ϮϬϮϮ͘
ZĂƐŝŽ<ĞƵĂŶŐĂŶ
&ŝŶĂŶĐŝĂůZĂƚŝŽ
;ĂůĂŵũƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ
;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
zŽz zŽz
hƌĂŝĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϮͲϮϬϮϯ ϮϬϮϭͲϮϬϮϮ
ZĂƐŝŽ>ĂŶĐĂƌ Ϭ͕ϱϲ Ϭ͕ϵϳ Ϭ͕ϴϵ ͲϰϮй ϴй ƵƌƌĞŶƚZĂƚŝŽ
ZĂƐŝŽ,ƵƚĂŶŐ Ϯ͕Ϭϳ ϭ͕ϰϵ ϭ͕Ϭϭ ϯϴй ϰϳй ĞďƚƚŽ ƋƵŝƚLJ
dĞƌŚĂĚĂƉ ŬƵŝƚĂƐ ZĂƚŝŽ
ZĂƐŝŽ,ƵƚĂŶŐ Ϭ͕ϲϳ Ϭ͕ϲϬ Ϭ͕ϱϬ ϭϯй ϭϵй ĞďƚZĂƚŝŽ
ZĂƐŝŽ>ĂďĂdĞƌŚĂĚĂƉ Ϭ͕Ϭϭ Ϭ͕Ϭϰ Ϭ͕Ϭϳ Ͳϲϴй Ͳϰϭй ZĞƚƵƌŶŽŶ
ƐĞƚ ƐƐĞƚ
ZĂƐŝŽ>ĂďĂdĞƌŚĂĚĂƉ Ϭ͕ϬϮ Ϭ͕Ϭϴ Ϭ͕ϭϭ Ͳϲϳй Ͳϯϰй EĞƚWƌŽĨŝƚ
WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ DĂƌŐŝŶ
ZĂƐŝŽ>ĂďĂdĞƌŚĂĚĂƉ Ϭ͕Ϭϰ Ϭ͕ϭϬ Ϭ͕ϭϰ ͲϲϬй ͲϮϳй ZĞƚƵƌŶŽŶ
ŬƵŝƚĂƐ ƋƵŝƚLJ
>ĂďĂWĞƌ^ĂŚĂŵ ϵ͕ϵ Ϯϰ͕ϭϯ ϯϬ͕ϰϱ Ͳϱϵй ͲϮϭй ĂƌŶŝŶŐƐWĞƌ^ŚĂƌĞ
:ƵŵůĂŚZĂƚĂͲZĂƚĂ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ Ϭй Ϭй EƵŵďĞƌŽĨ
dĞƌƚŝŵďĂŶŐ^ĂŚĂŵ KƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ
ĞƌĞĚĂƌ ^ŚĂƌĞƐ
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>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐ
>ŝƋƵŝĚŝƚLJ
hƌĂŝĂŶ ^ĂƚƵĂŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ZĂƐŝŽ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐ <Ăůŝ Ϯ͕Ϭϳ ϭ͕ϰϵ ϭ͕ϭϲ >ŝƋƵŝĚŝƚLJZĂƚŝŽ
ZĂƐŝŽ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĂĚĂůĂŚ Ϯ͕Ϭϳ dŚĞůŝƋƵŝĚŝƚLJƌĂƚŝŽŝŶϮϬϮϯŝƐϮ͘ϬϳǁŚŝůĞƚŚĞ>ŝƋƵŝĚŝƚLJ
ƐĞŵĞŶƚĂƌĂZĂƐŝŽ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϮƐĞďĞƐĂƌ ZĂƚŝŽŝŶϮϬϮϮŝƐϭ͘ϱdŚĞůĞǀĞůŽĨůŝƋƵŝĚŝƚLJŝƐŵĞĂƐƵƌĞĚ
ϭ͕ϱ ƚŝŶŐŬĂƚ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƵŬƵƌ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ďLJ ĐŽŵƉĂƌŝŶŐ ĐƵƌƌĞŶƚ ĂƐƐĞƚƐ ƚŽƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ůŝƋƵŝĚŝƚLJ͕
ŵĞŵďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĂƐĞƚůĂŶĐĂƌĚĞŶŐĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐũĂŶŐŬĂ ŝŶĚŝĐĂƚŝŶŐƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐƐƚƌŽŶŐĂďŝůŝƚLJƚŽŵĞĞƚƐŚŽƌƚͲ
ƉĞŶĚĞŬ͕ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶƵŶũƵŬĂŶ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƚĞƌŵůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŬƵĂƚ ĚĂůĂŵ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ůŝĂďŝůŝƚĂƐ
ũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ
<ĞŵĂŵƉƵĂŶDĞŵďĂLJĂƌhƚĂŶŐ ^ŽůǀĂďŝůŝƚLJ
<ĞŵĂŵƉƵĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĞůƵƌƵŚ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ĨƵůĨŝůů Ăůů ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ŝŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶ ĚĂůĂŵ ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ĚĂƌŝ ƉĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐŝƐďĂƐĞĚŽŶĂĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƌĂƚŝŽ
ƌĂƐŝŽůŝĂďŝůŝƚĂƐƚĞƌŚĂĚĂƉĞŬƵŝƚĂƐĚĞŶŐĂŶƌĂƐŝŽůŝĂďŝůŝƚĂƐ ŽĨ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ ĞƋƵŝƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĂƚŝŽ ŽĨ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ
ƚĞƌŚĂĚĂƉũƵŵůĂŚĂƐĞƚ͘ZĂƐŝŽůŝĂďŝůŝƚĂƐƚĞƌŚĂĚĂƉĞŬƵŝƚĂƐ ƚŽƚĂůĂƐƐĞƚƐ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐůŝĂďŝůŝƚŝĞƐƚŽĞƋƵŝƚLJƌĂƚŝŽ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶLJĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭ ĨŽƌƚŚĞLJĞĂƌĞŶĚŝŶŐĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ ϮϬϮϯ͕ŝƐϮ͘Ϭϳ͕ ĂŶ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯĂĚĂůĂŚϮ͕ϬϳŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝϭ͕ϰϵĚŝ ŝŶĐƌĞĂƐĞĨƌŽŵϭ͘ϰϵŝŶϮϬϮϮ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ͘ hŶƚƵŬ ƌĂƐŝŽ ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ũƵŵůĂŚ ƚŽƚŽƚĂůĂƐƐĞƚƐƌĂƚŝŽĨŽƌƚŚĞLJĞĂƌĞŶĚŝŶŐĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕
ĂƐĞƚ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ϮϬϮϯ͕ŝƐϬ͘Ϭϭ͕ĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐĨƌŽŵϬ͘ϬϰŝŶϮϬϮϮ͘
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯĂĚĂůĂŚϬ͕ϬϭŵĞŶƵƌƵŶĚĂƌŝ
Ϭ͕ϬϰĚŝƚĂŚƵŶϮϬϮϮ͘
<ŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐWŝƵƚĂŶŐ ĐĐŽƵŶƚƐZĞĐĞŝǀĂďůĞ
dŝŶŐŬĂƚ ŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂƌŝ dŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐ ĐŽůůĞĐƚĂďŝůŝƚLJ ŝƐ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ŝŶ
ƉĞƌƉƵƚĂƌĂŶƉŝƵƚĂŶŐĚĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂƉĞƌŝŽĚĞƉĞŶĂŐŝŚĂŶ͘ ƚŚĞ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ƌĞĐĞŝǀĂďůĞ ƚƵƌŶŽǀĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ
<ŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ Ěŝ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ƉĞƌŝŽĚ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐŽůůĞĐƚĂďŝůŝƚLJ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϳϭϰ ŵŝůŝĂƌ͘ ĚĂƉƵŶ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϯ ĂŵŽƵŶƚĞĚ ƚŽ /Z ϳϭϰ
ŶŝůĂŝ ŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ŬĂƌĞŶĂ ďŝůůŝŽŶ͘ dŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ
ĂĚĂŶLJĂƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶĚĂƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͘ ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐ ĐŽůůĞĐƚĂďŝůŝƚLJ ĨŽƌ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϮ ĚƵĞ ƚŽ
ĚĂƚĂĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐŝŶϮϬϮϯ͘
<ŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐWŝƵƚĂŶŐ
ZĞĐĞŝǀĂďůĞŽůůĞĐƚŝďŝůŝƚLJ
;ĂůĂŵũƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
WĞƌŝŽĚĞͮWĞƌŝŽĚ
hƌĂŝĂŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ϮϬϮϭ
>ĂŶĐĂƌ ϱϰ͘ϭϵϯ ϰϲ͘ϴϯϴ ϯϵ͘ϳϱϵ ƵƌƌĞŶƚ
:ĂƚƵŚdĞŵƉŽ Ϯϲ͘ϱϴϱ WĂƐƚĚƵĞ
<ƵƌĂŶŐĚĂƌŝϯϬŚĂƌŝ Ϯϲ͘ϱϴϱ ϮϬ͘ϯϱϰ ϭϱ͘ϴϮϬ >ĞƐƐƚŚĂŶϯϬĚĂLJƐ
ϯϭƐĂŵƉĂŝϵϬŚĂƌŝ ϳ͘ϬϳϬ ϳ͘ϵϰϱ ϯ͘ϯϲϱ ϯϭƚŽϵϬĚĂLJƐ
>ĞďŝŚĚĂƌŝϵϬŚĂƌŝ ϰ͘ϲϱϯ ϲ͘ϱϵϰ ϭ͘ϭϵϲ KǀĞƌϵϬĚĂLJƐ
:ƵŵůĂŚ ϵϮ͘ϱϬϭ ϴϭϳϯϭ ϲϬ͘ϭϰϬ dŽƚĂů
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^ƚƌƵŬƚƵƌDŽĚĂůĂŶ<ĞďŝũĂŬĂŶDĂŶĂũĞŵĞŶƚĂƐ^ƚƌƵŬƚƵƌDŽĚĂů
ĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞĂŶĚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚWŽůŝĐLJKŶĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
<ĞďŝũĂŬĂŶDĂŶĂũĞŵĞŶƚĂƐ^ƚƌƵŬƚƵƌDŽĚĂů DĂŶĂŐĞŵĞŶƚWŽůŝĐLJŽŶĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ dŚĞĐŽŵƉĂŶLJŽƉĞƌĂƚĞƐŝƚƐĐĂƉŝƚĂůƐƚƌƵĐƚƵƌĞĂŶĚŚĂƐ
ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĂĚĞ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ŝƚƐ ĐƵƌƌĞŶƚ
ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌŬŝŶŝ͘ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ͘ dŚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ŵŽĚĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĐĂƉŝƚĂůŝƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJĐĂƌĞĨƵůůLJĂŶĚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶƵŚ ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ ĚĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉĞƌŝŽĚŝĐĂůůLJ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁŝůů ƌĞǀŝĞǁ ŝƚƐ ĐĂƉŝƚĂů
ďĞƌŬĂůĂ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝŶũĂƵĂŶ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ă ŚĞĂůƚŚLJ ĐĂƉŝƚĂů ƌĂƚŝŽ ŝƐ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚƚŽƐƵƉƉŽƌƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐ͕ĨƵůĨŝůů
ƚĞƌƉĞůŝŚĂƌĂŶLJĂ ƌĂƐŝŽ ŵŽĚĂů LJĂŶŐ ƐĞŚĂƚ ƵŶƚƵŬ ĚĞďƚ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͕ ĂŶĚ ŵĂdžŝŵŝnjĞ ǀĂůƵĞ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶ ĨŽƌƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͘
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶƵƚĂŶŐĚĂŶŵĞŵĂŬƐŝŵĂůŬĂŶŶŝůĂŝďĂŐŝƉĂƌĂ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
^ƚƌƵŬƚƵƌWĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂůƵ ďĞƌƵƉĂLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂůǁĂLJƐ ƐƚƌŝǀĞƐ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ĂŶ ŽƉƚŝŵĂů
ŵŽĚĂů LJĂŶŐ ŽƉƚŝŵĂů͘ DĂŶĂũĞŵĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĐĂƉŝƚĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞŵĂŶƚĂƵ ŵŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂůǁĂLJƐ ŵŽŶŝƚŽƌƐ ĐĂƉŝƚĂů ƵƐŝŶŐ ƐĞǀĞƌĂů ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ďĞďĞƌĂƉĂ ƵŬƵƌĂŶ ůĞǀĞƌĂŐĞ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌĂƐŝŽ ůĞǀĞƌĂŐĞŵĞĂƐƵƌĞƐƐƵĐŚĂƐƚŚĞ ĚĞďƚͲƚŽͲĞƋƵŝƚLJƌĂƚŝŽ͘
ƵƚĂŶŐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĞŬƵŝƚĂƐ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ dŚŝƐŝƐĚŽŶĞƚŽŵĂŝŶƚĂŝŶĂŚĞĂůƚŚLJĐĂƉŝƚĂůƌĂƚŝŽƐŽƚŚĂƚ
ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ ƌĂƐŝŽ ŵŽĚĂů LJĂŶŐ ƐĞŚĂƚ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĐĂŶŵĂŝŶƚĂŝŶŝƚƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŝŶĂ
ĚĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞŵĂŶŶĞƌ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJĂůƐŽŵĂŶĂŐĞƐŝƚƐ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĐĂƉŝƚĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽƉƚŝŵĂůůLJ ďLJ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ
ũƵŐĂŵĞŶŐĞůŽůĂƐƚƌƵŬƚƵƌŵŽĚĂůƐĞĐĂƌĂŽƉƚŝŵĂůĚĞŶŐĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐƵƌƌĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽũĞĐƚĞĚ ƉƌŽĨŝƚƐ͕ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ ƉĂĚĂ ůĂďĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĂĂƚ ĐĂƐŚĨůŽǁ͕ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚŝŶĐĂƉŝƚĂůŐŽŽĚƐĂŶĚƐƚƌĂƚĞŐŝĐ
ŝŶŝ ĚĂŶ ƉƌŽLJĞŬƐŝ ůĂďĂ͕ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐĨŽƌƚŚĞĨƵƚƵƌĞĨŽƌ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂƌĂŶŐ ŵŽĚĂů ĚĂŶ ƉƌŽLJĞŬƐŝ ƉĞůƵĂŶŐ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͘
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝƐ ƵŶƚƵŬ ŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ ŐƵŶĂ
ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
^ƚƌƵŬƚƵƌDŽĚĂůĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶŶLJĂ
ĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞĂŶĚ/ƚƐŚĂŶŐĞƐ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
^ƚƌƵŬƚƵƌDŽĚĂů ϮϬϮϯ ϮϬϮϮ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
hƚĂŶŐ;ŬĂƐͿEĞƚŽ ϳϰϱ͘ϲϳϱ ϱϮϯ͘ϯϭϱ EĞƚĞďƚ;ĂƐŚͿ
dŽƚĂů ŬƵŝƚĂƐ ϯϲϬ͘ϱϵϰ ϯϱϬ͘ϭϮϴ dŽƚĂů ƋƵŝƚLJ
EĞƚ'ĞĂƌŝŶŐZĂƚŝŽ ϮϬϳй ϭϰϮй EĞƚ'ĞĂƌŝŶŐZĂƚŝŽ
/ŬĂƚĂŶzĂŶŐDĂƚĞƌŝĂůhŶƚƵŬ/ŶǀĞƐƚĂƐŝĂƌĂŶŐDŽĚĂů
DĂƚĞƌŝĂůŽŶĚƐĨŽƌĂƉŝƚĂů'ŽŽĚƐ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ϮϬϮϯ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ /ŶƚŚĞϮϬϮϯĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐƐŝŐŶĞĚ
ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŝŬĂƚĂŶ LJĂŶŐ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƚŝĞƐǁŝƚŚƐĞǀĞƌĂůƉĂƌƚŝĞƐǁŝƚŚĂƚŽƚĂůĐŽŶƚƌĂĐƚ
ǀĂůƵĞ ŽĨ /Z ϯϬϭ ďŝůůŝŽŶ ĂŶĚ ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵ ůŽĂŶƐ ĨƌŽŵ
ďĞďĞƌĂƉĂ ƉŝŚĂŬ ĚĞŶŐĂŶ ƚŽƚĂů ŶŝůĂŝ ŬŽŶƚƌĂŬ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϯϬϭŵŝůŝĂƌĚĂŶƉŝŶũĂŵĂŶũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬĚĂƌŝƉŝŚĂŬ ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚŝĞƐ ŽĨ /Z Ϯϭϳ ďŝůůŝŽŶ͘ dŚĞ ůŽĂŶ ŝƐ
ŬĞƚŝŐĂ ZƉ Ϯϭϳ ŵŝůŝĂƌ͘ WŝŶũĂŵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ĐŽůůĂƚĞƌĂůŝnjĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐǀĞŚŝĐůĞŝŶǀĞŶƚŽƌLJĂŶĚ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ĚĂŶ ĂƐƐĞƚŬĞŶĚĂƌĂĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĂƐƐĞƚƐ͘dŚŝƐŝƐĚŽŶĞďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽƐƵƉƉŽƌƚƚŚĞ
,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐƵŶĂ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ
121
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ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ďŝƐŶŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌƵƉĂ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĂĚĂ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘ /Ŷ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ƌŝƐŬ ŽĨ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ
ƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͕ƚŝĚĂŬĂĚĂƌŝƐŝŬŽĨůƵŬƚƵĂƐŝŵĂƚĂƵĂŶŐĂƐŝŶŐ ĨŽƌĞŝŐŶ ĐƵƌƌĞŶĐLJ ĨůƵĐƚƵĂƚŝŽŶƐ ŽŶ ĐĂƉŝƚĂů ŐŽŽĚƐ
LJĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬŽŵŝƚŵĞŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌĂŶŐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƐ͘
ŵŽĚĂů͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ/ŶǀĞƐƚĂƐŝĂƌĂŶŐDŽĚĂů
ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨĂƉŝƚĂů'ŽŽĚƐ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
^ĞƉĂŶũĂŶŐ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ dŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ŵĂĚĞ
ƉĞŵďĞůŝĂŶ ďĂƌĂŶŐ ŵŽĚĂů ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϰϬϯ͕ϱ LJĂŶŐ ĐĂƉŝƚĂů ĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐ ƚŽƚĂůŝŶŐ /Z ϰϬϯ͘ϱ ďŝůůŝŽŶ͕
ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ŵŽďŝů͕ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ƐƉĂƌĞ ƉĂƌƚ ĐŽŶƐŝƐƚŝŶŐŽĨƉƵƌĐŚĂƐĞƐŽĨǀĞŚŝĐůĞƐ͕ƐƉĂƌĞƉĂƌƚƐ͕ĂŶĚ
ĚĂŶ ĂƐĞƚ ůĂŝŶŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶƵŶũĂŶŐ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ŽƚŚĞƌ ĂƐƐĞƚƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘EŝůĂŝŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝ dŚĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ǀĂůƵĞ ŝŶ ĐĂƉŝƚĂů ŐŽŽĚƐ ďLJ ƚŚĞ
ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŝŶŝ ůĞďŝŚ ŵĞŶƵƌƵŶ ƐĞďĂŶLJĂŬ ZƉ ϳϮ͕Ϯ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ϮϬϮϯ ĚĞĐƌĞĂƐĞĚ ďLJ /Z ϳϮ͘Ϯ ďŝůůŝŽŶ
ŵŝůŝĂƌ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ EŝůĂŝ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌĂŶŐ ŵŽĚĂů ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ǀĂůƵĞ ŝŶ ĐĂƉŝƚĂů
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ Ěŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ LJĂŝƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϯϯϭ͕ϯ ŐŽŽĚƐďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝŶϮϬϮϮ͕ǁŚŝĐŚĂŵŽƵŶƚĞĚƚŽ
ŵŝůŝĂƌ͘ /Zϯϯϭ͘ϯďŝůůŝŽŶ͘
^ƚƌƵŬƚƵƌWĞƌŵŽĚĂůĂŶ
ĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
WƌĞƐĞŶƚĂƐĞdĞƌŚĂĚĂƉ ƋƵŝƚĂƐ
hƌĂŝĂŶ WĞƌĐĞŶƚĂŐĞƚŽ ƋƵŝƚLJ;йͿ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ϮϬϮϯ й ϮϬϮϮ й ϮϬϮϭ й
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϳϰϱ͘ϲϳϱ ϮϬϳй ϱϮϯ͘ϯϭϱ ϭϰϵй ϯϮϱ͘ϯϳϭ ϭϬϭй dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ dŽƚĂůƵƌƌĞŶƚ
:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ ϰϳϵ͘ϯϭϱ ϭϯϯй ϯϬϭ͘ϴϵϯ ϴϲй ϭϵϮ͘ϲϭϴ ϲϬй >ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ dŽƚĂůEŽŶͲƵƌƌĞŶƚ
:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ Ϯϲϲ͘ϯϲϬ ϳϰй ϮϮϭ͘ϰϮϮ ϲϯй ϭϯϮ͘ϳϱϯ ϰϭй >ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
dŽƚĂů ŬƵŝƚĂƐ ϯϲϬ͘ϱϵϰ ϭϬϬй ϯϱϬ͘ϭϮϴ ϭϬϬй ϯϮϬ͘ϵϴϲ ϭϬϬй dŽƚĂů ƋƵŝƚLJ
WĞŶĐĂƉĂŝĂŶdĂƌŐĞƚϮϬϮϯ
ĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚŽĨdĂƌŐĞƚϮϬϮϯ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
ϮϬϮϯ
WĞŶĐĂƉĂŝĂŶ
hƌĂŝĂŶ dĂƌŐĞƚ ZĞĂůŝƐĂƐŝ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ
ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ
WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ϲϯϳ͘ϭϴϰ ϲϬϲ͘ϯϳϬ ϵϱй ZĞǀĞŶƵĞ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϵϵ͘ϴϵϮ ϳϮ͘Ϭϱϵ ϳϮй KƉĞƌĂƚŝŶŐƉƌŽĨŝƚ
>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϱϲ͘ϲϵϮ ϭϰ͘ϵϴϱ Ϯϲй ƵƌƌĞŶƚLJĞĂƌƉƌŽĨŝƚ
^ƚƌƵŬƚƵƌDŽĚĂů ϰϬϯ͘ϯϰϴ ϯϲϬ͘ϱϵϰ ϴϵй ĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
:ƵŵůĂŚhŶŝƚ ϯ͘Ϯϰϭ ϯ͘Ϯϱϵ ϭϬϭй EƵŵďĞƌŽĨƵŶŝƚƐ
:ƵŵůĂŚhŶŝƚzĂŶŐŝƐĞǁĂŬĂŶ Ϯ͘ϵϭϭ Ϯ͘ϯϲϴ ϴϭй EƵŵďĞƌŽĨhŶŝƚƐĨŽƌZĞŶƚ
:ƵŵůĂŚhŶŝƚĞŬĂƐzĂŶŐŝũƵĂů ϭϴϭ Ϯϰϵ ϭϯϴй EƵŵďĞƌŽĨhƐĞĚhŶŝƚƐ^ŽůĚ
EŝůĂŝŝǀŝĚĞŶͬ>ĞŵďĂƌ^ĂŚĂŵ ϯ ϯ ϭϬϬй ŝǀŝĚĞŶĚͬ^ŚĂƌĞsĂůƵĞ
122
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WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ZĞǀĞŶƵĞ
WĞŶĐĂƉĂŝĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ĚƵƌŝŶŐ ϮϬϮϯ ĂƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƉĂĚĂ ƚĂďĞů ĚŝĂƚĂƐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚĂďůĞĂďŽǀĞƉƌŽǀŝĚĞĂŶĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚŝŶƌĞǀĞŶƵĞƚŚĂƚŝƐ
ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ LJĂŶŐ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶŶLJĂ ϵϱйŽĨƚŚĞƚĂƌŐĞƚĞĚƌĞĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨ/ZϲϯϳďŝůůŝŽŶ͘dŚŝƐ
ϵϱйĚĂƌŝƌĞĂůŝƐĂƐŝLJĂŶŐĚŝƚĂƌŐĞƚŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϲϯϳ ǁĂƐ ĚƵĞ ƚŽ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ƵŶŝƚ ƌĞŶƚĂůƐ͕
ŵŝůŝĂƌ͘,ĂůŝŶŝĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶĂĚĂŶLJĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ǁŚŝĐŚĂůƐŽŝŶĨůƵĞŶĐĞƐƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨƵŶŝƚƐŽǁŶĞĚďLJ
ƉĞŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ƵŶŝƚ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ũƵŐĂ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞ͘
ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ũƵŵůĂŚ ƵŶŝƚ LJĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŵĂŬŝŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͘
>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ƵƌƌĞŶƚLJĞĂƌƉƌŽĨŝƚ
WĞŶĐĂƉĂŝĂŶƌĞĂůŝƐĂƐŝĚĂƌŝLJĂŶŐĚŝƚĂƌŐĞƚŬĂŶƉĂĚĂ>ĂďĂ dŚĞĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƚĂƌŐĞƚƌĞĂůŝnjĂƚŝŽŶĨŽƌƵƌƌĞŶƚ
dĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϲйĚĂƌŝƚĂƌŐĞƚĂƚĂƵZƉϱϳ zĞĂƌ WƌŽĨŝƚ ǁĂƐ Ϯϲй ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ Žƌ /Z ϱϳ ďŝůůŝŽŶ͘
ŵŝůŝĂƌ͘ ,Ăů ŝŶŝ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ďĂŶLJĂŬŶLJĂ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ dŚŝƐǁĂƐĚƵĞƚŽƚŚĞůĂƌŐĞĂŵŽƵŶƚŽĨĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞŽŶ
ƉĂĚĂĂŬƚŝǀŝƚĂƐŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͘ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
>ĂďĂhƐĂŚĂ KƉĞƌĂƚŝŶŐƉƌŽĨŝƚ
WĞŶĐĂƉĂŝĂŶƌĞĂůŝƐĂƐŝĚĂƌŝLJĂŶŐĚŝƚĂƌŐĞƚŬĂŶƉĂĚĂ>ĂďĂ dŚĞ ĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ƌĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ
hƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϳϮйĚĂƌŝƚĂƌŐĞƚĂƚĂƵZƉϳϮŵŝůŝĂƌ͘,Ăů KƉĞƌĂƚŝŶŐWƌŽĨŝƚŽĨϳϮйŽĨƚŚĞƚĂƌŐĞƚŽƌ/ZϳϮďŝůůŝŽŶ͘
ŝŶŝ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶLJĂ ďŝĂLJĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů dŚŝƐ ǁĂƐ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĐŽƐƚƐ͘
WƌŽLJĞŬƐŝϮϬϮϰ
ϮϬϮϰƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐ
ŝƚĂŚƵŶϮϬϮϰ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶLJŝĂƉŬĂŶƐƚƌĂƚĞŐŝͲ /Ŷ ϮϬϮϰ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ƉƌĞƉĂƌĞĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƚŽ
ƐƚĂƚĞŐŝ ƵŶƚƵŬ ƚĞƚĂƉ ƐĞůĂůƵ ƚƵŵďƵŚ ĚĞŶŐĂŶ ĞŶƐƵƌĞ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ŐƌŽǁƚŚ ďLJ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂůĂŵ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉĐŽŵŝŶŐ LJĞĂƌƐ
ďĞďĞƌĂƉĂ ƚĂŚƵŶ ŬĞ ĚĞƉĂŶ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ dŚĞĐŽŵƉĂŶLJŶŽƚŽŶůLJƌĞĂĐŚĞƐĐƵƐƚŽŵĞƌƐŝŶƚŚĞĐŽĂů
ŚĂŶLJĂ ŵĞŶũĂŶŐŬĂƵ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚĂůĂŵ ƐĞŬƚŽƌ ŵŝŶŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ ďƵƚ ĂůƐŽ ďĞŐŝŶƐ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ŝƚƐ ŵĂƌŬĞƚ
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ďĂƚƵďĂƌĂ ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉŝ ũƵŐĂ ŵƵůĂŝ ƐŚĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝŶĞƌĂů͕ ŶŝĐŬĞů͕ ĐŽƉƉĞƌ͕ ŐŽůĚ ĂŶĚ
ŵĞŵƉĞƌůƵĂƐ ƉĂŶŐƐĂ ƉĂƐĂƌŶLJĂ ĚĂůĂŵ ƐĞŬƚŽƌ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŵŝŶŝŶŐƐĞĐƚŽƌƐĂƐǁĞůůĂƐŵĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞ
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ŵŝŶĞƌĂů͕ ŶŝŬĞů͕ ƚĞŵďĂŐĂ͕ ĞŵĂƐ ĚĂŶ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ŵŝŶŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ͕ ŶĂŵĞůLJ ƚŚĞ ƉůĂŶƚĂƚŝŽŶ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ƐĞƌƚĂ ƉĂŶŐƐĂ ƉĂƐĂƌ ĚŝůƵĂƌ ƐĞŬƚŽƌ ƐĞĐƚŽƌĂŶĚŽƚŚĞƌƐ͘
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶLJĂŬŶŝƐĞŬƚŽƌƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶůĂŝŶŶLJĂ͘
hŶƚƵŬŵĞŶũĂĚŝŬĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐƚĞƌĚĞƉĂŶĚĂůĂŵ dŽďĞĐŽŵĞĂůĞĂĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶLJŝŶƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞďƵƐŝŶĞƐƐ
ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶďŝƐŶŝƐďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͕ďĞƌďĂŐĂŝƵƉĂLJĂ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ƚŽ ŵĂŬĞ
ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ƚĞƌƵƐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ĞĨĨŽƌƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĂŶĚ
ĚŝĂŶƚĂƌĂŶLJĂ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ĚĂŶ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƵƉĂLJĂ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJĞdžƉĂŶĚŝŶŐŝƚƐĨůĞĞƚŝŶůŝŶĞǁŝƚŚƚŚĞŶĞĞĚƐ
ŵĞŶĂŵďĂŚũƵŵůĂŚĂƌŵĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ ŽĨŝƚƐĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͘dŚŝƐŝŶǀŽůǀĞƐŽĨĨĞƌŝŶŐǀĂƌŝŽƵƐƚLJƉĞƐŽĨ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĂƌĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ǀĞŚŝĐůĞƐƌĞƋƵŝƌĞĚďLJĐƵƐƚŽŵĞƌƐǁŚŝůĞŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐƚŚĞ
ďĞƌďĂŐĂŝƚŝƉĞŬĞŶĚĂƌĂĂŶLJĂŶŐĚŝďƵƚƵŚŬĂŶŽůĞŚƉĂƌĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐĐŽƌĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶϰdžϰǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ĐƵƐƚŽŵĞƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŶƉĂ ŵĞŶŝŶŐŐĂůŬĂŶ ŬĞĂŚůŝĂŶ
ƵƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŬĞŶĚĂƌĂĂŶϰdžϰ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƐĞũƵŵůĂŚ ƚĂƌŐĞƚ ƐĞƐƵĂŝ dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐƐĞƚǀĂƌŝŽƵƐƚĂƌŐĞƚƐŝŶůŝŶĞǁŝƚŚƚŚĞ
ĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĂĂƚŝŶŝĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬ ĐƵƌƌĞŶƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĨƵƚƵƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ƵƐĂŚĂ Ěŝ ŵĂƐĂ ŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͕ ƐĞƌƚĂ ŵĞŵͲ ƉƌŽƐƉĞĐƚƐ͕ƚĂŬŝŶŐŝŶƚŽĂĐĐŽƵŶƚƚŚĞĞdžƚĞƌŶĂůĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͘
ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ĞŬƐƚĞƌŶĂů LJĂŶŐ ƐĞĚĂŶŐ LJ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ĨĂĐƚŽƌƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ
ƚĞƌũĂĚŝ͘ ĞŶŐĂŶ ŵĞŶĐĞƌŵĂƚŝ ŚĂůͲŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚƚŽƚĂƌŐĞƚŝŶŐďƵƐŝŶĞƐƐŐƌŽǁƚŚŝŶϮϬϮϰǁŝƚŚ
ƐĞŚŝŶŐŐĂĚĂƉĂƚŵĞŶĚŽƌŽŶŐWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶ ƐƚĂďůĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĂŶĚŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůŐƌŽǁƚŚ
Ěŝ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϰ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĂƌŐĞƚŬĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĂůŝŐŶĞĚ ǁŝƚŚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚƐ ĂŶĚ ƵŶŝƚƐ͘ dŚĞ
ƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶLJĂŶŐƐƚĂďŝů ŽŵƉĂŶLJΖƐƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐĨŽƌϮϬϮϰŝŶĐůƵĚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ĚĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚĂƉĂƚ ƚƵŵďƵŚ ƐĞũĂůĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶƚƌĂŬ ĚĂŶ ƵŶŝƚ LJĂŶŐ ƚĞƌƐĞĚŝĂ͘ ĚĂƉƵŶ
123
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ƉƌŽLJĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϰ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
;ĂůĂŵ:ƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ
;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
ZĞĂůŝƐĂƐŝϮϬϮϯ WƌŽLJĞŬƐŝϮϬϮϰ
hƌĂŝĂŶ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶϮϬϮϯ WƌŽũĞĐƚŝŽŶϮϬϮϰ
WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ϲϬϲ͘ϯϳϬ ϲϭϲ͘ϭϲϳ ZĞǀĞŶƵĞ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϳϮ͘Ϭϱϵ ϳϮ͘ϵϱϵ KƉĞƌĂƚŝŶŐƉƌŽĨŝƚ
>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϭϰ͘ϵϴϱ ϰϭ͘ϯϮϬ ƵƌƌĞŶƚLJĞĂƌƉƌŽĨŝƚ
^ƚƌƵŬƚƵƌDŽĚĂů ϯϲϬ͘ϱϵϰ ϰϱϰ͘Ϭϳϰ ĂƉŝƚĂů^ƚƌƵĐƚƵƌĞ
:ƵŵůĂŚhŶŝƚ ϯ͘Ϯϱϵ ϯ͘Ϭϭϲ EƵŵďĞƌŽĨƵŶŝƚƐ
:ƵŵůĂŚhŶŝƚzĂŶŐŝƐĞǁĂŬĂŶ Ϯ͘ϯϲϴ Ϯ͘Ϯϱϱ EƵŵďĞƌŽĨhŶŝƚƐĨŽƌZĞŶƚ
:ƵŵůĂŚhŶŝƚĞŬĂƐzĂŶŐŝũƵĂů Ϯϰϵ ϳϬϬ EƵŵďĞƌŽĨhƐĞĚhŶŝƚƐ^ŽůĚ
EŝůĂŝŝǀŝĚĞŶͬ>ĞŵďĂƌ^ĂŚĂŵ ϯ ϰ ŝǀŝĚĞŶĚͬ^ŚĂƌĞsĂůƵĞ
WƌŽLJĞŬƐŝŬŝŶĞƌũĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ĂŬĂŶ ƚĞƌƵƐ ĚŝƵƉĂLJĂŬĂŶ ƐĞƌƚĂ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ďƵĚĂLJĂ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ǁŝůů ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ďĞ ƉƵƌƐƵĞĚ ĂŶĚ
ŬĞƐĞůĂŵĂƚĂŶ Θ ŬĞƐĞŚĂƚĂŶ LJĂŶŐ ŬƵĂƚ ŵĞůĂůƵŝ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚďLJĂƐƚƌŽŶŐƐĂĨĞƚLJΘŚĞĂůƚŚĐƵůƚƵƌĞƚŚƌŽƵŐŚ
ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƉƌŽLJĞŬƐŝ ďŝƐŶŝƐ ƐĞĐĂƌĂ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ďĞƌŬĞƐŝŶĂŵďƵŶŐĂŶ͕ ƐĞƌƚĂ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĨĂŬƚŽƌ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌŝƐŬ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƌŝƐŝŬŽĚĂŶ''͘ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚ''ĨĂĐƚŽƌƐ͘
WĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ,ĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ
hƚŝůŝnjĂƚŝŽŶŽĨWƌŽĐĞĞĚƐĨƌŽŵWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐ
^ĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ LJĂŶŐ ƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞWƌŽƐƉĞĐƚƵƐŝƐƐƵĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJŽŶ
ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ :ĂŶƵĂƌŝ :ĂŶƵĂƌLJ ϭϰ͕ ϮϬϮϬ͕ Ăůů ƉƌŽĐĞĞĚƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ϮϬϮϬ͕ ƐĞůƵƌƵŚ ĚĂŶĂ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝ ,ĂƐŝů /ŶŝƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ͕ ĂĨƚĞƌ ĚĞĚƵĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝƐƐƵĂŶĐĞ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͕ƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝ ĐŽƐƚƐ͕ǁŝůůďĞƵƐĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽ͗
ďŝĂLJĂͲďŝĂLJĂĞŵŝƐŝĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬ͗
ϭ͘ ^ĞŬŝƚĂƌ ϳϬй ;ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ƉĞƌƐĞŶͿ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ϭ͘ ƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϳϬй ;ƐĞǀĞŶƚLJ ƉĞƌĐĞŶƚͿ ǁŝůů ďĞ
ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ LJĂŝƚƵ ĂůůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ƵĂŶŐ ŵƵŬĂ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ͕ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJĂƐĚŽǁŶƉĂLJŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶďĂƌƵĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬĚŝƐĞǁĂŬĂŶ ƉƵƌĐŚĂƐĞŽĨŶĞǁǀĞŚŝĐůĞƐŝŶƚĞŶĚĞĚĨŽƌůĞĂƐŝŶŐŝŶ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ ůŝŶĞǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĐŽƌĞďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͖
ĚĂŶ ĂŶĚ
Ϯ͘ ^ĞŬŝƚĂƌϯϬй;ƚŝŐĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬ Ϯ͘ ƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϯϬй ;ƚŚŝƌƚLJ ƉĞƌĐĞŶƚͿ ǁŝůů ďĞ
ŵŽĚĂů ŬĞƌũĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ LJĂŝƚƵ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂůůŽĐĂƚĞĚƚŽƚŚĞǁŽƌŬŝŶŐĐĂƉŝƚĂůŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕
ƐƵŬƵĐĂĚĂŶŐ͕ďĂŶĚĂŶŽůŝ͘ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJĨŽƌƚŚĞƉƵƌĐŚĂƐĞŽĨƐƉĂƌĞƉĂƌƚƐ͕ƚŝƌĞƐ͕
ĂŶĚŽŝů͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐƌĞƉŽƌƚĞĚƚŚĞƵƚŝůŝnjĂƚŝŽŶŽĨƉƌŽĐĞĞĚƐ
ĚĂŶĂ ŚĂƐŝů ƉĞŶĂǁĂƌĂŶ ƵŵƵŵ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĨƌŽŵƚŚĞƉƵďůŝĐŽĨĨĞƌŝŶŐĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯĨŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚϯϭ
ƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮLJĂŶŐĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ĞĐĞŵďĞƌϮϬϮϮǁŚŝĐŚǁĂƐƐƵďŵŝƚƚĞĚŽŶϭϮ:ĂŶƵĂƌLJ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϮ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϯ ĚĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϯĂŶĚĨŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚϯϬ:ƵŶĞϮϬϮϯŽŶϮϬ:ƵŶĞϮϬϮϯ
ϮϬϮϯ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ĞƌǀŝĐĞƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ
ƉĂĚĂ WĞƌĂƚƵƌĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ EŽ͘ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶEŽ͘ϯϬͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱĚĂƚĞĚϭϲĞĐĞŵďĞƌ
ϯϬͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂůϭϲĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϱƚĞŶƚĂŶŐ ϮϬϭϱĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐZĞƉŽƌƚŽŶƚŚĞZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨhƐĞŽĨ
>ĂƉŽƌĂŶZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ,ĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶ WƌŽĐĞĞĚƐĨƌŽŵWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐƐ;ΗWK:<ϯϬͬϮϬϭϱΗͿ͘dŚĞ
Umum (“WK:<ϯϬͬϮϬϭϱ”). Adapun informasi realisasi ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĂĐƚƵĂů ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĨƵŶĚƐ ŝƐ ĂƐ
ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĨŽůůŽǁƐ͗
124
Page 126
>ĂƉŽƌĂŶZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂWĞƌĚĂŶĂ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶZĞƉŽƌƚŽĨhƚŝůŝnjĂƚŝŽŶŽĨWƌŽĐĞĞĚƐĨƌŽŵ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ ƚŚĞ/ŶŝƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞƐĨŽƌƚŚĞ
WĞƌŝŽĚĞϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ WĞƌŝŽĚϯϭĞĐĞŵďĞƌϮϬϮϮ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
EŝůĂŝZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵͮ ZĞŶĐĂŶĂWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ ZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ
WƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶsĂůƵĞ DĞŶƵƌƵƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐͮ DĞŶƵƌƵƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐͮ
WůĂŶĨŽƌhƐĞŽĨ&ƵŶĚƐ ĐƚƵĂůhƐĞŽĨ&ƵŶĚƐ
ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞWƌŽƐƉĞĐƚƵƐ ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞWƌŽƐƉĞĐƚƵƐ ^ŝƐĂĂŶĂ
WĞŵďĂLJĂƌĂŶ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ,ĂƐŝů
WĞŵďĂLJĂƌĂŶ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ
:ƵŵůĂŚ,ĂƐŝů hĂŶŐDƵŬĂ hĂŶŐDƵŬĂ
hĂŶŐDƵŬĂ hĂŶŐDƵŬĂ hŵƵŵͮ
dĂŶŐŐĂů WĞŶĂǁĂƌĂŶ ŝĂLJĂ ,ĂƐŝů ƚĂƐ ƚĂƐ
ƚĂƐ ƚĂƐ ZĞŵĂŝŶŝŶŐ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶͮ ĨĞŬƚŝĨͮ hŵƵŵͮ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ZĞĂůŝƐĂƐŝ WĞŵďĞůŝĂŶ WĞŵďĞůŝĂŶ
WĞŵďĞůŝĂŶ WĞŵďĞůŝĂŶ WƌŽĐĞĞĚ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĨĨĞĐƚŝǀĞ dŚĞŵŽƵŶƚ hŵƵŵͮ ĞƌƐŝŚͮ ƌŵĂĚĂ ^ƉĂƌĞƉĂƌƚ
ƌŵĂĚĂ ^ƉĂƌĞƉĂƌƚ ĨƌŽŵ͕dŚĞ
ĂƚĞ ŽĨWƌŽĐĞĞĚ WƵďůŝĐ EĞƚ ĂƌƵ ;ϯϳйͿͮ
ĂƌƵ;ϳϬйͿͮ ;ϯϬйͿͮ WƵďůŝĐ
ĨƌŽŵdŚĞ KĨĨĞƌŝŶŐ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ ;ϲϯйͿͮ ĚǀĂŶĐĞ
ĚǀĂŶĐĞ ĚǀĂŶĐĞ KĨĨĞƌŝŶŐ
WƵďůŝĐ &ĞĞ ZĞƐƵůƚ ĚǀĂŶĐĞ WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ
WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ
KĨĨĞƌŝŶŐ
WƵƌĐŚĂƐĞŽĨ ^ƉĂƌĞWĂƌƚƐ
WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ dŚĞ
WƵƌĐŚĂƐĞŽĨ WƵƌĐŚĂƐĞŽĨ
EĞǁ&ůĞĞƚ WƵƌĐŚĂƐĞ
ĂEĞǁ&ůĞĞƚ ^ƉĂƌĞWĂƌƚƐ
;ϳϬйͿ ;ϯϬйͿ
;ϲϯйͿ ;ϯϳйͿ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ Ϯϳ
hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ ŐƵƐƚƵƐ
^ĂŚĂŵͮ ϮϬϮϬͮ ϵϯ͘ϳϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϮϮϱ͘ϵϰϴ͘Ϭϰϴ ϵϮ͘ϱϮϰ͘Ϭϱϭ͘ϵϱϮ ϲϰ͘ϳϲϲ͘ϴϯϲ͘ϯϲϲ Ϯϳ͘ϳϱϳ͘Ϯϭϱ͘ϱϴϲ ϰϮ͘ϴϴϯ͘ϬϬϴ͘ϯϰϬ ϯϬ͘ϲϴϵ͘ϲϳϴ͘ϯϮϱ ϭϴ͘ϵϱϭ͘ϯϲϱ͘Ϯϴϳ
/ŶŝƚŝĂůWƵďůŝĐ ƵŐƵƐƚ
KĨĨĞƌŝŶŐ Ϯϳ͕ϮϬϮϬ
>ĂƉŽƌĂŶZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂWĞƌĚĂŶĂ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶZĞƉŽƌƚŽŶƚŚĞhƐĞŽĨ&ƵŶĚƐĨƌŽŵƚŚĞ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ /ŶŝƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞƐĨŽƌƚŚĞ
WĞƌŝŽĚĞϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϯ WĞƌŝŽĚϯϬ:ƵŶĞϮϬϮϯ
;ĂůĂŵ:ƵƚĂZƵƉŝĂŚ<ĞĐƵĂůŝŝŶLJĂƚĂŬĂŶ>ĂŝŶͿ ;/ŶDŝůŝŽŶZƵƉŝĂŚhŶůĞƐƐ^ƚĂƚĞĚKƚŚĞƌǁŝƐĞͿ
EŝůĂŝZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵͮ ZĞŶĐĂŶĂWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ ZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ
WƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶsĂůƵĞ DĞŶƵƌƵƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐͮ DĞŶƵƌƵƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐͮ
WůĂŶĨŽƌhƐĞŽĨ&ƵŶĚƐ ĐƚƵĂůhƐĞŽĨ&ƵŶĚƐ
ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞWƌŽƐƉĞĐƚƵƐ ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞWƌŽƐƉĞĐƚƵƐ ^ŝƐĂĂŶĂ
WĞŵďĂLJĂƌĂŶ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ,ĂƐŝů
WĞŵďĂLJĂƌĂŶ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ
:ƵŵůĂŚ,ĂƐŝů hĂŶŐDƵŬĂ hĂŶŐDƵŬĂ
hĂŶŐDƵŬĂ hĂŶŐDƵŬĂ hŵƵŵͮ
dĂŶŐŐĂů WĞŶĂǁĂƌĂŶ ŝĂLJĂ ,ĂƐŝů ƚĂƐ ƚĂƐ
ƚĂƐ ƚĂƐ ZĞŵĂŝŶŝŶŐ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶͮ ĨĞŬƚŝĨͮ hŵƵŵͮ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ZĞĂůŝƐĂƐŝ WĞŵďĞůŝĂŶ WĞŵďĞůŝĂŶ
WĞŵďĞůŝĂŶ WĞŵďĞůŝĂŶ WƌŽĐĞĞĚ
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĨĨĞĐƚŝǀĞ dŚĞŵŽƵŶƚ hŵƵŵͮ ĞƌƐŝŚͮ ƌŵĂĚĂ ^ƉĂƌĞƉĂƌƚ
ƌŵĂĚĂ ^ƉĂƌĞƉĂƌƚ ĨƌŽŵ͕dŚĞ
ĂƚĞ ŽĨWƌŽĐĞĞĚ WƵďůŝĐ EĞƚ ĂƌƵ ;ϯϳйͿͮ
ĂƌƵ;ϳϬйͿͮ ;ϯϬйͿͮ WƵďůŝĐ
ĨƌŽŵdŚĞ KĨĨĞƌŝŶŐ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ ;ϲϯйͿͮ ĚǀĂŶĐĞ
ĚǀĂŶĐĞ ĚǀĂŶĐĞ KĨĨĞƌŝŶŐ
WƵďůŝĐ &ĞĞ ZĞƐƵůƚ ĚǀĂŶĐĞ WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ
WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ
KĨĨĞƌŝŶŐ
WƵƌĐŚĂƐĞŽĨ ^ƉĂƌĞWĂƌƚƐ
WĂLJŵĞŶƚĨŽƌ dŚĞ
WƵƌĐŚĂƐĞŽĨ WƵƌĐŚĂƐĞŽĨ
EĞǁ&ůĞĞƚ WƵƌĐŚĂƐĞ
ĂEĞǁ&ůĞĞƚ ^ƉĂƌĞWĂƌƚƐ
;ϳϬйͿ ;ϯϬйͿ
;ϲϯйͿ ;ϯϳйͿ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ Ϯϳ
hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ ŐƵƐƚƵƐ
^ĂŚĂŵͮ ϮϬϮϬͮ ϵϯ͘ϳϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϮϮϱ͘ϵϰϴ͘Ϭϰϴ ϵϮ͘ϱϮϰ͘Ϭϱϭ͘ϵϱϮ ϲϰ͘ϳϲϲ͘ϴϯϲ͘ϯϲϲ Ϯϳ͘ϳϱϳ͘Ϯϭϱ͘ϱϴϲ ϲϭ͘ϴϯϰ͘ϯϳϯ͘ϲϮϳ ϯϬ͘ϲϴϵ͘ϲϳϴ͘ϯϮϱ Ϭ
/ŶŝƚŝĂůWƵďůŝĐ ƵŐƵƐƚ
KĨĨĞƌŝŶŐ Ϯϳ͕ϮϬϮϬ
/ŶĨŽƌŵĂƐŝ&ĂŬƚĂDĂƚĞƌŝĂů
ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨĂƉŝƚĂů'ŽŽĚƐ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
^ĞƚĞůĂŚdĂŶŐŐĂů>ĂƉŽƌĂŶŬƵŶƚĂŶ ĨƚĞƌƚŚĞĐĐŽƵŶƚĂŶƚΖƐZĞƉŽƌƚĂƚĞ
dŝĚĂŬ ĂĚĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ĨĂŬƚĂ ŵĂƚĞƌŝĂů LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞƚĞůĂŚ dŝĚĂŬĂĚĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝĚĂŶĨĂŬƚĂŵĂƚĞƌŝĂůLJĂŶŐƚĞƌũĂĚŝ
ƚĂŶŐŐĂůůĂƉŽƌĂŶĂŬƵŶƚĂŶ͘ ƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůůĂƉŽƌĂŶĂŬƵŶƚĂŶ͘
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/ŶĨŽƌŵĂƐŝ&ĂŬƚĂDĂƚĞƌŝĂů>ĂŝŶŶLJĂ KƚŚĞƌDĂƚĞƌŝĂů&ĂĐƚ/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
WĞƌƵďĂŚĂŶ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵ ŚĂŶŐĞƐŝŶ^ŚĂƌĞKǁŶĞƌƐŚŝƉ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ ƐŚĂƌĞ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƵŶĚĞƌǁĞŶƚĐŚĂŶŐĞƐĚƵĞ
/ŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂŶŝǀĞƐƚĂƐŝLJĂŝƚƵĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ƚŽŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐĂŶĚĚŝǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͕ŶĂŵĞůLJĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
EĂŵĂWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵͮEĂŵĞŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ ͗ WdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐ
:ƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ^ĞďĞůƵŵdƌĂŶƐĂŬƐŝͮEƵŵďĞƌŽĨ^ŚĂƌĞƐĞĨŽƌĞdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ͗ ϯϵϯ͘ϯϰϴ͘ϬϬϬϮϲ͕Ϭϱй
:ƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ^ĞƚĞůĂŚƚƌĂŶƐĂŬƐŝͮEƵŵďĞƌŽĨ^ŚĂƌĞƐĨƚĞƌƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ͗ ϭϮϬ͘ϴϭϲ͘ϬϬϬϴй
^ƚĂƚƵƐ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶͮKǁŶĞƌƐŚŝƉƐƚĂƚƵƐ ͗ >ĂŶŐƐƵŶŐͮŝƌĞĐƚ
ZŝŶĐŝĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝͮ
dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶĞƚĂŝůƐ
:ĞŶŝƐdƌĂŶƐĂŬƐŝͮ ,ĂƌŐĂdƌĂŶƐĂŬƐŝ;ZƉͿͮ dĂŶŐŐĂůdƌĂŶƐĂŬƐŝ;ϮϬϮϯͿͮ ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĂŶͮ dƵũƵĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝͮ
dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶdLJƉĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶWƌŝĐĞ;/ZͿ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶĂƚĞ;ϮϬϮϯͿ ^ŚĂƌĞƐdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶWƵƌƉŽƐĞ
WĞŶũƵĂůĂŶͮ^Ğůů ϮϱϬ ϭϯƉƌŝůͮƉƌŝů ϱϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŝǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϮϰKŬƚŽďĞƌͮKĐƚŽďĞƌ ϲϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϮϱKŬƚŽďĞƌͮKĐƚŽďĞƌ ϱϮ͘ϳϱϬ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϮϲKŬƚŽďĞƌͮKĐƚŽďĞƌ ϲϰ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϬϳEŽǀĞŵďĞƌͮEŽǀĞŵďĞƌ ϭϰ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϭϬEŽǀĞŵďĞƌͮEŽǀĞŵďĞƌ Ϯϭ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϭϱEŽǀĞŵďĞƌͮEŽǀĞŵďĞƌ ϲϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϭϳEŽǀĞŵďĞƌͮEŽǀĞŵďĞƌ ϯϰ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞŵďĞůŝĂŶͮƵLJ Ϯϳϱ ϮϯEŽǀĞŵďĞƌͮEŽǀĞŵďĞƌ ϳϱ͘ϭϴϲ͘ϬϬϬ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ
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dƌĂŶƐĂŬƐŝĨŝůŝĂƐŝ ĨĨŝůŝĂƚĞdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ
^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WK:< ϰϮͬW:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ /Ŷ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ WK:<
ƚĞŶƚĂŶŐdƌĂŶƐĂŬƐŝĨŝůŝĂƐŝĚĂŶĞŶƚƵƌĂŶ<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͕ ϰϮͬW:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ĨĨŝůŝĂƚĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝŬĞǁĂũŝďĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵŶŐŬĂƉŬĂŶ ĂŶĚ ŽŶĨůŝĐƚƐ ŽĨ /ŶƚĞƌĞƐƚ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĂŶ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂĨŝůŝĂƐŝ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƚŽĚŝƐĐůŽƐĞĂĨĨŝůŝĂƚĞƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐƚŚĂƚŽĐĐƵƌ
ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
dƌĂŶƐĂŬƐŝ ƉĞŶŐĂůŝŚĂŶ ^ĞŐŵĞŶ hƐĂŚĂ WŶĞƚ ŬĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ WŶĞƚ ƵƐŝŶĞƐƐ
WdDƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ĞŐŵĞŶƚƚŽWdDƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϴ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϯ KŶ ƵŐƵƐƚ ϴ͕ ϮϬϮϯ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƐŝŐŶĞĚ ƚŚĞ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶůĞŐĂůŝƚĂƐWĞŵŝƐĂŚĂŶ ůĞŐĂůŝƚLJŽĨƚŚĞ^ĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ/ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞ
^ĞŐŵĞŶhƐĂŚĂ/ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌ;WŶĞƚͿ WƌŽǀŝĚĞƌ ;WŶĞƚͿ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĞŐŵĞŶƚ ƚŽ Wd
ŬĞƉĂĚĂ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ LJĂŶŐ DƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ǁŚŝĐŚŝƐĂƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĞŶƚŝƚĂƐ ĂŶĂŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJǁŝƚŚĂƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶǀĂůƵĞŽĨ/Z
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϱ͘ϴϰϰ͘ϮϮϮ͘ϴϳϬ ĚĞŶŐĂŶ ϱ͕ϴϰϰ͕ϮϮϮ͕ϴϳϬ ǁŝƚŚ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ŵĂĚĞ ǁŝƚŚŽƵƚ Ă
ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƚĂŶƉĂ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ͘ ƚŝŵĞ ůŝŵŝƚ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ŚĞůĚ Ă
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ LJĂŶŐ ĂƉƉƌŽǀĂůĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶĞĞĚEŽ͘ϯϬĚĂƚĞĚϮϮ:ƵŶĞ
ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ EŽ͘ ϯϬ ƚĂŶŐŐĂů ϮϮ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ ϮϬϮϯ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ ĂƉƉƌŽǀĂů ĨƌŽŵ ƚŚĞ
LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ DĞŶƚĞƌŝ DŝŶŝƐƚĞƌŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐŽĨƚŚĞZĞƉƵďůŝĐ
,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂǁŝƚŚŚŝƐĚĞĐŝƐŝŽŶůĞƚƚĞƌEƵŵďĞƌ,hͲ
ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶŶLJĂ EŽŵŽƌ ,hͲ ϬϬϯϲϭϱϰ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘ dĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĚĂƚĞĚ Ϯϲ :ƵŶĞ
ϬϬϯϲϭϱϰ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ ĂŶĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ
ϮϬϮϯ ĚĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĚĂĨƚĂƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌ EƵŵďĞƌ ,hͲϬϭϭϵϴϰ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘ ϮϬϮϯ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽŵŽƌ ,hͲϬϭϭϵϴϰ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶ :ƵŶĞϮϲϮϬϮϯ͘
ϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂůϮϲ:ƵŶŝϮϬϮϯ͘
dƌĂŶƐĂŬƐŝ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ Wd dŚĞƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJǁŝƚŚ
DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƚĞůĂŚ ĚŝůŬĂƵŬĂŶ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŽůĞŚ WĞŶŝůĂŝ ŽůĞŚ <:WW /ŚŽƚ͕ ŽůĂƌ͕ Θ ĂƐƐĞƐƐĞĚďLJĂŶĂƉƉƌĂŝƐĞƌďLJ<:WW/ŚŽƚ͕ŽůĂƌ͕Θ
ZĂLJŵŽŶĚ;<:WW/ΘZͿƐĞůĂŬƵƉĞŶŝůĂŝŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶŵ ZĂLJŵŽŶĚ ;<:WW /ΘZͿ ĂƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĚĂŶ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ĂƉƉƌĂŝƐĞƌ ǁŚŽ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ƚŚĞ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚŬĞǁĂũĂƌĂŶĚĂůĂŵ>ĂƉŽƌĂŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ Ă ĨĂŝƌŶĞƐƐ ŽƉŝŶŝŽŶ ŝŶ
EŽŵŽƌ ϬϬϬϱϬͬϮ͘ϬϭϭϬϬϬͬ^ͬϬϲͬϬϭϭϯͬϭͬsͬϮϬϮϯ ZĞƉŽƌƚ EƵŵďĞƌ ϬϬϬϱϬͬϮ͘ϬϭϭϬϬϬͬ^ͬϬϲͬϬϭϭϯ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ DĞŝ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ŵĂŶĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ͬϭͬsͬϮϬϮϯĚĂƚĞĚϭϲDĂLJϮϬϮϯ͕ǁŚŝĐŚŝƐďĂƐĞĚŽŶ
ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŬƵĂůŝƚĂƚŝĨ ĚĂŶ ŬƵĂŶƚŝƚĂƚŝĨ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĞ ĂŶĚ ƋƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĞ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͕ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŬĞǁĂũĂƌĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂŶĂůLJƐŝƐŽĨƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ͕ĂŶĂůLJƐŝƐŽĨƚŚĞĨĂŝƌŶĞƐƐŽĨ
ĚĂŶĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌLJĂŶŐƌĞůĞǀĂŶĚĂůĂŵŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĨĂĐƚŽƌƐ ŝŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ Ă
ƉĞŶĚĂƉĂƚ ŬĞǁĂũĂƌĂŶ ĂƚĂƐ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĨĂŝƌŶĞƐƐ ŽƉŝŶŝŽŶ ŽŶ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ǁŝůů ďĞ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚǁĂũĂƌ͘ ĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ǁŚŝĐŚĂƌĞĨĂŝƌ͘
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞ
ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶďĂŚǁĂZĞŶĐĂŶĂWĞŵŝƐĂŚĂŶĚĞŶŐĂŶ ŽŵƉĂŶLJƐƚĂƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞWůĂŶĨŽƌ^ĞƉĂƌĂƚŝŽŶďLJ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ WĞŶŐĂůŝŚĂŶ ĚŝŬĂƚĞŐŽƌŝŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ dƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ĐĂƚĞŐŽƌŝnjĞĚ ĂƐ ĂŶ ŝŵŵĂƚĞƌŝĂů
dƌĂŶƐĂŬƐŝ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĂƚĞƌŝĂů ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶĂƐƌĞŐƵůĂƚĞĚŝŶWK:<ϭϳͬϮϬϮϬĂŶĚŝƐ
ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WK:< ϭϳͬϮϬϮϬ͕ ĚĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂŶĨĨŝůŝĂƚĞdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶǁŚŝĐŚĚŽĞƐŶŽƚĐŽŶƚĂŝŶĂ
dƌĂŶƐĂŬƐŝ ĨŝůŝĂƐŝ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐ ĐŽŶĨůŝĐƚŽĨŝŶƚĞƌĞƐƚĂƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽŝŶWK:<ϰϮͬϮϬϮϬ͘
ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĚĂůĂŵ WK:< ϰϮͬϮϬϮϬ͘ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂƌĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ
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ĚĂůĂŵ <ĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ŝŶŝ͕ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ĐŽŶĚƵĐƚŝŶŐ ĐĂƌĞĨƵů ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
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ŝŶĨŽƌŵĂƐŝͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ƚĞƌƐĞĚŝĂ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĞŐŵĞŶƚ
ĚĞŶŐĂŶ WĞŵŝƐĂŚĂŶ ^ĞŐŵĞŶ hƐĂŚĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ ΗWŶĞƚΗ͕ŚĞƌĞďLJĚĞĐůĂƌĞƚŚĂƚƚŽƚŚĞďĞƐƚŽĨƚŚĞŝƌ
Service Provider “PACnet”, dengan ini ŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚ/ƚŝƐƚŚĞďĞůŝĞĨŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶďĂŚǁĂƐĞƉĂŶũĂŶŐƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶĚĂŶ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐƚŚĂƚƚŚĞƌĞ
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ŬĞLJĂŬŝŶĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ŝƐ ŶŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŵĂƚĞƌŝĂů
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WĞŵŝƐĂŚĂŶ ^ĞŐŵĞŶ hƐĂŚĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ ĚŝƐĐůŽƐĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐĐůŽƐƵƌĞ ǁŚŝĐŚ
Provider “PACnet” yang tidak diungkapkan ĐŽƵůĚ ĐĂƵƐĞ ƚŚŝƐ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐĐůŽƐƵƌĞ ƚŽ ďĞ
ĚĂůĂŵ <ĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ŝŶŝ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ƵŶƚƌƵĞĂŶĚͬŽƌŵŝƐůĞĂĚŝŶŐ͘
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ŬƵŝƐŝƐŝ ĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƌŝŶŐ ϮϬϮϯ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ŽŶ
ƉĞůĂƉŽƌĂŶ ĂƚĂƐ ĂŬƵŝƐŝƐŝ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
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WĞƌƵďĂŚĂŶ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ WĞŶŐĞŶĚĂůŝ ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŽŵƉĂŶLJ
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ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŝƚƵ Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ŶĂŵĞůLJWdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐ
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ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ ^ŚĂƌĞ WƵƌĐŚĂƐĞ ŐƌĞĞŵĞŶƚ ŐƌĞĞŵĞŶƚ;^WͿǁŝƚŚĂŶĂŐƌĞĞŵĞŶƚƚŽƚƌĂŶƐĨĞƌ
;^WͿ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ƉĞŶŐĂůŝŚĂŶ ũƵŵůĂŚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐŚĂƌĞƐ ƚŽ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
ůĞŵďĂƌƐĂŚĂŵŬĞƉĂĚĂWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ dďŬ ĂŵŽƵŶƚŝŶŐ ƚŽ ϭ͕ϭϭϳ͕ϱϰϴ͕ϬϬϬ ƐŚĂƌĞƐ ŝŶ
ƐĞďĂŶLJĂŬ ϭ͘ϭϭϳ͘ϱϰϴ͘ϬϬϬ ůĞŵďĂƌ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ ŽŵƉĂŶLJŽƌϳϰй͘dŚĞŽŵƉĂŶLJƉƌĞǀŝŽƵƐůLJŚĞůĚĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ϳϰй͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ 'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐǁŝƚŚƚŚĞĂŐĞŶĚĂ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ZĂƉĂƚ ƵŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ŽĨ ƉƉƌŽǀĂů ŽĨ ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ŽŶƚƌŽůůŝŶŐ
ĚĞŶŐĂŶ ĂŐĞŶĚĂ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂƐ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚ ŝŶ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ WĞŶŐĞŶĚĂůŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĞĞĚEƵŵďĞƌϳϰĚĂƚĞĚϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯǁŚŝĐŚ
ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ EŽŵŽƌ ϳϰ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŚĂƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ ĂƉƉƌŽǀĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ZĞĐĞŝƉƚ ŽĨ
EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ EŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ŽŵƉĂŶLJ ĂƚĂ ĨƌŽŵ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ ,ƵŵĂŶ ZŝŐŚƚƐ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶDĞŶƚĞƌŝ,ƵŬƵŵĚĂŶ ZĞƉƵďůŝĐ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ǁŝƚŚ ůĞƚƚĞƌ EƵŵďĞƌ ,hͲ
,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ ,͘Ϭϭ͘ϬϵͲϬϭϵϰϮϭϲĂŶĚŚĂƐďĞĞŶƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŝŶƚŚĞ
ƐƵƌĂƚŶLJĂ EŽŵŽƌ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϵͲϬϭϵϰϮϭϲ ĚĂŶ ŽŵƉĂŶLJ ƌĞŐŝƐƚĞƌ EƵŵďĞƌ ,hͲ
ƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĚĂůĂŵĚĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ϬϮϰϵϬϮϬ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘zĞĂƌϮϬϮϯĚĂƚĞĚϬϴĞĐĞŵďĞƌ
EŽŵŽƌ ,hͲϬϮϰϵϬϮϬ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ϮϬϮϯ͘
ƚĂŶŐŐĂůϬϴĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯ͘
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Perseroan berkomitmen untuk terus berupaya menerapkan tata kelola perusahaan yang baik guna meningkatkan kinerja Perseroan dan memberi nilai tambah bagi seluruh Pemangku Kepentingan. The Company is committed to continuing to strive to implement good corporate governance to improve the Company’s performance and provide added value for all Stakeholders.
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WĞŶĞƌĂƉĂŶdĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂ
ĂƐŝĐhŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐŽĨ'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞLJĂŬŝŶŝ ďĂŚǁĂ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚĂƚĂ <ĞůŽůĂ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ;'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ
(“''”) yang konsisten mampu mendorong ;Η''ΗͿ ŝƐ ĂďůĞ ƚŽ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞƌĂŝŚ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ LJĂŶŐ ĂĐŚŝĞǀĞ ŽƉƚŝŵĂů ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ŽƉƚŝŵĂůĚĂŶďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐƌŽǁƚŚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ƚŽ
ƚĞƌƵƐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬƵůŝƚĂƐ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƉƌĂŬƚŝŬ '' ŝŵƉƌŽǀĞƚŚĞƋƵĂůŝƚLJŽĨŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ''ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ
ĚĂƌŝ ǁĂŬƚƵ ŬĞ ǁĂŬƚƵ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞůŝďĂƚŬĂŶ ƉĞƌĂŶ ĂŬƚŝĨ ĨƌŽŵƚŝŵĞƚŽƚŝŵĞďLJŝŶǀŽůǀŝŶŐƚŚĞĂĐƚŝǀĞƌŽůĞŽĨĂůů
ƐĞůƵƌƵŚ ŽƌŐĂŶ ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞŽƌŐĂŶƐ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJĂůǁĂLJƐ
ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŵĂƚƵŚŝƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĐŽŵƉůŝĞƐ ǁŝƚŚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕
LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ WĞƌĂƚƵƌĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ <ŽŵŝƚŵĞŶ ĚĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘ŽŵŵŝƚŵĞŶƚĂŶĚ
ĚĂƌŝ ƐĞůƵƌƵŚ ŽƌŐĂŶ ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĨƌŽŵĂůůĐŽƌƉŽƌĂƚĞŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞŽƌŐĂŶƐ
ƐĂŶŐĂƚ ƉĞŶƚŝŶŐ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬĞƉĞƌĐĂLJĂĂŶ ŝƐǀĞƌLJŝŵƉŽƌƚĂŶƚŝŶŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƚƌƵƐƚ ŝŶ
ƉĞŵĂŶŐŬƵŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĂƚĂƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
DĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬĞƐĂĚĂƌĂŶ ĂŬĂŶ ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ ďŝƐŶŝƐ /ŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚŝƚƐďƵƐŝŶĞƐƐ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐĂůǁĂLJƐ
ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĞƌƵƐ ĐŽŵŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵŝŶŐ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ĂŶĚ
ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚ ĚĂŶ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉƌĂŬƚŝŬ ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ŐŽŽĚ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ĚĂŶ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJĂŶĚĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJďLJƌĞĨĞƌƌŝŶŐƚŽWK:<
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EŽŵŽƌϮϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂůϭϱEŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ WƵďůŝĐ ŽŵƉĂŶLJ
ƚĞŶƚĂŶŐWĞŶĞƌĂƉĂŶWĞĚŽŵĂŶdĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ͕ &^> EŽ͘
dĞƌďƵŬĂ͕ ^ K:< EŽ͘ ϯϮͬ^ K:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ ϯϮͬ^ K:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ĚĂƚĞĚ EŽǀĞŵďĞƌ ϭϲ͕ ϮϬϭϱ
EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞĚŽŵĂŶ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ WƵďůŝĐ ŽŵƉĂŶLJ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ
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<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶzĂŶŐĂŝŬ͘
ĂƐĂƌWĞŶĞƌĂƉĂŶdĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĂƐŝĐƐŽĨ/ŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ
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ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ƌĞŐƵůĂƐŝ LJĂŶŐ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
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DŽĚĂů͖ DĂƌŬĞƚ͖
• hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ EŽ͘ ϰϬ dĂŚƵŶ ϮϬϬϳ ƚĞŶƚĂŶŐ • >ĂǁEŽ͘ϰϬŽĨϮϬϬϳĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ>ŝŵŝƚĞĚ>ŝĂďŝůŝƚLJ
Perusahaan Terbatas (“hhWd”)͖ Companies (“>>>”)͖
• WW EŽ͘ ϭϭ dĂŚƵŶ ϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ WƵŶŐƵƚĂŶ ŽůĞŚ • WW EŽ͘ ϭϭ ŽĨ ϮϬϭϰ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ŚĂƌŐĞƐ ďLJ ƚŚĞ
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EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ <ŽŵŝƚĞ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ ŽŵŵŝƚƚĞĞĨŽƌ/ƐƐƵĞƌƐŽƌWƵďůŝĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
• WK:< EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ • &^Z EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵŝƚĞŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͖ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ŽĨ /ƐƐƵĞƌƐ Žƌ WƵďůŝĐ
ŽŵƉĂŶŝĞƐ͖
• WK:< EŽ͘ ϴͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ ^ŝƚƵƐ tĞď • &^ZEŽ͘ϴͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ/ƐƐƵĞƌŽƌ
ŵŝƚĞŶƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͖ WƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJtĞďƐŝƚĞƐ͖
132
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• WK:< EŽ͘ ϭϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ • &^Z EŽ͘ ϭϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
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WĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂ͖ ŽŵƉĂŶLJ͖
• WK:< EŽ͘ϮϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶĞƌĂƉĂŶ • &^Z EŽ͘ϮϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ
WĞĚŽŵĂŶdĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂ͖ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨWƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ
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• WK:< EŽ͘ϯϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ • &^Z EŽ͘ϯϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ
ƚĂƐ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ĂƚĂƵ &ĂŬƚĂ DĂƚĞƌŝĂů ŽůĞŚ ŵŝƚĞŶ ŝƐĐůŽƐƵƌĞŽĨDĂƚĞƌŝĂů/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽƌ&ĂĐƚƐďLJ
ĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͖ /ƐƐƵĞƌƐŽƌWƵďůŝĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͖
• WK:< EŽ͘ ϱϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ • &^Z EŽ͘ ϱϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂŶ WĞĚŽŵĂŶ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ <ĞƌũĂ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚĂŶĚ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐĨŽƌ/ŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ
<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͖ ƚŚĞtŽƌŬŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞ
• WK:< EŽ͘ ϱϲͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ • &^Z EŽ͘ ϱϲͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶĚĂŶWĞĚŽŵĂŶWĞŶLJƵƐƵŶĂŶWŝĂŐĂŵ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚĂŶĚ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐĨŽƌWƌĞƉĂƌŝŶŐƚŚĞ
hŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů͖ /ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚhŶŝƚŚĂƌƚĞƌ͖
• WK:< EŽ͘ϮϵͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϲ ƚĞŶƚĂŶŐ >ĂƉŽƌĂŶ • &^Z EŽ͘ϮϵͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϲ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ŶŶƵĂů
dĂŚƵŶĂŶ ŵŝƚĞŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͖ ZĞƉŽƌƚƐŽĨ/ƐƐƵĞƌƐŽƌWƵďůŝĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
• WK:< EŽ͘ϱϭͬWK:<͘ϬϯͬϮϬϭϳ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶĞƌĂƉĂŶ • &^Z EŽ͘ϱϭͬWK:<͘ϬϯͬϮϬϭϳ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ ďĂŐŝ >ĞŵďĂŐĂ :ĂƐĂ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ &ŝŶĂŶĐĞ ĨŽƌ
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133
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ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ƐĞƌƚĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶƐŝ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ĐŽŶĨůŝĐƚƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ĂŶĚ ŝƌƌĞůĞǀĂŶƚ
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ƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů͕ĚĂŶ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ ƵĚŝƚ
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ƚĞƌƐĞďƵƚƚĞůĂŚĚĂŶĂŬĂŶƐĞůĂůƵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶĨƵŶŐƐŝĚĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͘ dŚĞƐĞ
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ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ďĞƌůĂŶĚĂƐŬĂŶ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ
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ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͕ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͘ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŽƌŐĂŶ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ĂƐ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ ŵĞĚŝĂ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĂŶƚĂƌĂ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵĞĚŝƵŵ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
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136
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(“WK:<ϭϲͬϮϬϮϬ”) tentang Pelaksanaan rapat umum ;Η&^Z ϭϲͬϮϬϮϬΗͿ ŽŶ ƚŚĞ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
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WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ZhW^ ŝŶŝ ƐĞůĂƌĂƐ ĚĞŶŐĂŶ dŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ 'D^ ŝƐ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ƵƐƵů ŝƌĞŬƐŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƉƌŽĨŝƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
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LJĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ;K:<Ϳ͘ ĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ĞƌǀŝĐĞƐ
ƵƚŚŽƌŝƚLJ;&^Ϳ͘
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ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ĂƉĂďŝůĂ ŵĞŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ͕ ƚŚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ ŝŶƚĞƌŝŵ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐ ŝĨ
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ĚŝĂũƵŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƐLJĂƌĂƚ ŽƚŚĞƌ ŵĂƚƚĞƌƐ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
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ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶĂŬƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝ;ĐŽƌƉŽƌĂƚĞĂĐƚŝŽŶͿƐĞƐƵĂŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨĐŽƌƉŽƌĂƚĞĂĐƚŝŽŶƐŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
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ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ĂƐůŽŶŐĂƐŝƚŝƐƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞĂŐĞŶĚĂ
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ĚĞŶŐĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚŚĞŝŶƚĞƌĞƐƚƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
^ĞƚŝĂƉ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂĐŚƐŚĂƌĞŝƐƐƵĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐǀŽƚŝŶŐƌŝŐŚƚƐ
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ďĂŝŬƐĞŶĚŝƌŝŵĂƵƉƵŶĚŝǁĂŬŝůŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƵƌĂƚŬƵĂƐĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ƉŽǁĞƌ ŽĨ ĂƚƚŽƌŶĞLJ͕ ĂƌĞ
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ZhW^ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŚĂŬ ƐƵĂƌĂŶLJĂ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ'D^ƚŽĞdžĞƌĐŝƐĞƚŚĞŝƌǀŽƚŝŶŐƌŝŐŚƚƐŝŶ
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<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝůĂƌĂŶŐďĞƌƚŝŶĚĂŬ DĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ
ƐĞďĂŐĂŝ ŬƵĂƐĂ ĚĂƌŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ ŚĂů ĞŵƉůŽLJĞĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂƌĞ ƉƌŽŚŝďŝƚĞĚ ĨƌŽŵ
ƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂ͕ŵĞůĂŝŶŬĂŶŚĂŶLJĂĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĂĐƚŝŶŐĂƐƉƌŽdžŝĞƐŽĨƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŝŶƚĞƌŵƐŽĨǀŽƚŝŶŐ͕
ĚĂůĂŵŚĂůŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶŬƵŽƌƵŵZhW^͘ ďƵƚ ĂƌĞ ŽŶůLJ ĂůůŽǁĞĚ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ Ă
ƋƵŽƌƵŵŽĨƚŚĞ'D^͘
WŝŚĂŬ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ĂůĂŵ WĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ^ƵĂƌĂ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚWĂƌƚLJŝŶŽƵŶƚŝŶŐ'D^sŽƚĞƐ
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ŵĞŶƵŶũƵŬĂ ƉŝŚĂŬ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ LJĂŝƚƵ EŽƚĂƌŝƐ ƵĐŚĂƌŝ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƉĂƌƚLJ͕ ŶĂŵĞůLJ EŽƚĂƌLJ ƵĐŚĂƌŝ ,ĂŶĂĨŝ͕
,ĂŶĂĨŝ͕ ^͘, ĚĂŶ ĚŝďĂŶƚƵ ŽůĞŚ ŝƌŽ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ĨĞŬ ^͘, ĂŶĚ ĂƐƐŝƐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^ĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ
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ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶĚĂŶǀĂůŝĚĂƐŝƐƵĂƌĂ͘ ǀĂůŝĚĂƚŝŶŐǀŽƚĞƐ͘
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶϮϬϮϮ
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^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ZĂƉĂƚ ƵƌŝŶŐ ϮϬϮϮ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĞůĚ ŶŶƵĂů 'ĞŶĞƌĂů
hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌďƵŬĂ DĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽƉĞŶůLJŽŶdŚƵƌƐĚĂLJ͕:ƵŶĞϯϬ͕
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ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
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/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
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WƵůƵŚdƵũƵŚ<ŽŵĂdŝŐĂWƵůƵŚdŝŐĂWĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚ ϳϳ͕ϯϯй ;^ĞǀĞŶƚLJͲ^ĞǀĞŶ WŽŝŶƚ dŚŝƌƚLJͲdŚƌĞĞ WĞƌĐĞŶƚͿ
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ĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ĂƐŬ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ Žƌ ƉƌŽǀŝĚĞ ŽƉŝŶŝŽŶƐ͘
ĂƚĂƵŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚ͘^ĞƚĞůĂŚƚŝĚĂŬ ĨƚĞƌ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ ŵŽƌĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚͬŽƌ
138
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ĂĚĂ ůĂŐŝ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐͬŽƉŝŶŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ƚŚĞ
ĚĂƌŝWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͕ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ͕ ŵĞĂŶƐŽĨĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌĐŽŶƐĞŶƐƵƐ͕ŝĨĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶ
ĂƉĂďŝůĂ ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ĨŽƌĐŽŶƐĞŶƐƵƐŝƐŶŽƚƌĞĂĐŚĞĚ͕ƚŚĞŶĂǀŽƚĞŝƐĐĂƌƌŝĞĚ
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DĂƚĂĐĂƌĂϭ ŐĞŶĚĂϭ
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dĂŚƵŶƵŬƵzĂŶŐĞƌĂŬŚŝƌWĂĚĂdĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů zĞĂƌ ŶĚĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϭ͕
ϮϬϮϭ ƚĞƌŵĂƐƵŬ Ěŝ ĚĂůĂŵŶLJĂ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͕ ĂŶĚ
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ĚĞ ĐŚĂƌŐĞͿ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ
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ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶĐĂƌƌŝĞĚ
ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ŽƵƚĨŽƌƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌĞŶĚĞĚĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϭ͘
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
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ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƚŝŽŶ
ϭ͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ϭ͘ ƉƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϭ
Desember 2021 (selanjutnya disebut “Laporan ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐƚŚĞΗŽŵƉĂŶLJΖƐŶŶƵĂů
Tahunan Perseroan”) yang telah ditandatangani ZĞƉŽƌƚΗͿǁŚŝĐŚŚĂƐďĞĞŶƐŝŐŶĞĚŽŶĂƐƚĂŵƉŽĨ/Z
ĚŝĂƚĂƐŵĂƚĞƌĂŝZƉϭϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬŽůĞŚƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂ ϭϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬďLJĂůůŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƌƚĂ ĂŶĚ ŽĂƌĚŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ
ĚŝůĞŬĂƚŬĂŶƉĂĚĂZŝƐĂůĂŚZhW^d͖ĚĂŶ ĂƚƚĂĐŚĞĚƚŽƚŚĞDŝŶƵƚĞƐŽĨ'D^͖ĂŶĚ
Ϯ͘ DĞŶŐĞƐĂŚŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬ Ϯ͘ ZĂƚŝĨLJŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ
ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϭ
Desember 2021 (selanjutnya disebut “Laporan ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐƚŚĞΗŽŵƉĂŶLJΖƐŶŶƵĂů
Keuangan Tahunan Perseroan”) yang telah &ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐΗͿǁŚŝĐŚŚĂǀĞďĞĞŶƐŝŐŶĞĚŽŶĂ
ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝĚŝĂƚĂƐŵĂƚĞƌĂŝZƉϭϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬŽůĞŚ ƐƚĂŵƉŽĨ/ZϭϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬďLJĂůůŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚ
ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƌƚĂ ĚŝůĞŬĂƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ZŝƐĂůĂŚ ZhW^d͖ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ DŝŶƵƚĞƐ ŽĨ 'D^͖
ĚĂŶ ĂŶĚ
ϯ͘ ĞŶŐĂŶĚŝƐĞƚƵũƵŝŶLJĂ>ĂƉŽƌĂŶdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ ϯ͘ tŝƚŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŶŶƵĂůZĞƉŽƌƚ
ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĚŝƐĂŚŬĂŶŶLJĂ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĂŶĚǁŝƚŚƚŚĞƌĂƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŶŶƵĂů
dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͕ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĂLJĂƚ ϭϵ͘ϯ͘ WĂƐĂů ϭϵ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƉĂƌĂŐƌĂƉŚ ϭϵ͘ϯ͘ ƌƚŝĐůĞ ϭϵ ŽĨ ƚŚĞ
ďĞƌĂƌƚŝ ZhW^d ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ĚĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕ŵĞĂŶƐƚŚĂƚƚŚĞ
ƉĞŵďĞďĂƐĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƐĞƉĞŶƵŚŶLJĂ;ĂĐƋƵŝƚ 'D^ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵůů ƌĞƉĂLJŵĞŶƚ ĂŶĚ ƌĞůĞĂƐĞ ŽĨ
Ğƚ ĚĞ ĐŚĂƌŐĞͿ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ;ĂĐƋƵŝƚĞƚĚĞĐŚĂƌŐĞͿƚŽĂůůŵĞŵďĞƌƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ƐĞŵƵĂ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ĚĂŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĨŽƌ Ăůů
ŬĞƉĂĚĂ ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŽ Ăůů ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĨŽƌƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ
ĚŝũĂůĂŶŬĂŶƐĞůĂŵĂƚĂŚƵŶďƵŬƵLJĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ
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ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ LJĂŶŐ ůĂůƵ͕ ƐĞũĂƵŚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϭ͕ ƚŽ ƚŚĞ
ƚŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂůĂŵ ĞdžƚĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
>ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
<ĞƵĂŶŐĂŶdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŶŶƵĂů&ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϮ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϮ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϮ ŐĞŶĚĂϮ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ WĞŶĞƚĂƉĂŶ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ >ĂďĂ ĞƌƐŝŚͬŚĂƐŝů ƉƉƌŽǀĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ĞƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ hƐĞ ŽĨ EĞƚ
ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ WƌŽĨŝƚͬKƉĞƌĂƚŝŶŐ ZĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͘ ĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌǁŚŝĐŚĞŶĚƐŽŶĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϭ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϵϵ͕ϵϵй Ϭ͕Ϭϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƚŝŽŶ
ϭ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ >ĂďĂ ZƵŐŝ ĚĂŶ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ϭ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ ŽĨ WƌŽĨŝƚ ĂŶĚ
<ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ >ĂŝŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ >ŽƐƐ ĂŶĚ KƚŚĞƌ ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ /ŶĐŽŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϭ͕ ŝƚ ǁĂƐ
ƚĞƌĐĂƚĂƚďĂŚǁĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵƉĞƌŽůĞŚůĂďĂďĞƌƐŝŚ ƌĞĐŽƌĚĞĚƚŚĂƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJĞĂƌŶĞĚĂŶĞƚƉƌŽĨŝƚŽĨ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϰϱ͘ϵϵϭ͘Ϭϰϵ͘ϭϬϭ͕ϬϬ ; ŵƉĂƚ WƵůƵŚ >ŝŵĂ /Z ϰϱ͘ϵϵϭ͘Ϭϰϵ͘ϭϬϭ͕ϬϬ ;&ŽƌƚLJͲ&ŝǀĞ ŝůůŝŽŶ EŝŶĞ
DŝůŝĂƌ ^ĞŵďŝůĂŶ ZĂƚƵƐ ^ĞŵďŝůĂŶ WƵůƵŚ ^ĂƚƵ :ƵƚĂ ,ƵŶĚƌĞĚ ĂŶĚ EŝŶĞƚLJͲKŶĞ DŝůůŝŽŶ &ŽƌƚLJͲEŝŶĞ
ŵƉĂƚ WƵůƵŚ ^ĞŵďŝůĂŶ ZŝďƵ ^ĞƌĂƚƵƐ ^ĂƚƵ ZƵƉŝĂŚͿ͘ dŚŽƵƐĂŶĚKŶĞ,ƵŶĚƌĞĚĂŶĚKŶĞZƵƉŝĂŚͿ͘dŚĞƵƐĞ
WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƉƌŽĨŝƚƐĨŽƌƚŚĞϮϬϮϭĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌ
ϮϬϮϭ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŵůĂŚ ůĂďĂ LJĂŶŐ ƚĞƌĂŬƵŵƵůĂƐŝ͕ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĂĐĐƵŵƵůĂƚĞĚ ƉƌŽĨŝƚƐ͕ ĂƐ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͖ ĨŽůůŽǁƐ͖
Ă͘ ^ĞďĂŐĂŝ ĂŶĂ ĂĚĂŶŐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ Ă͘ ƐĂZĞƐĞƌǀĞ&ƵŶĚĂƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽŝŶƌƚŝĐůĞϳϬ
ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϳϬ ĂLJĂƚ ;ϭͿ hŶĚĂŶŐͲ ƉĂƌĂŐƌĂƉŚ ;ϭͿ ŽĨ >Ăǁ EƵŵďĞƌ ϰϬ ŽĨ ϮϬϬϳ
hŶĚĂŶŐ EŽŵŽƌ ϰϬ dĂŚƵŶ ϮϬϬϳ ƚĞŶƚĂŶŐ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ >ŝŵŝƚĞĚ >ŝĂďŝůŝƚLJ ŽŵƉĂŶŝĞƐ
Perseroan Terbatas (“hhWd”), menyisihkan ;Η>>>ΗͿ͕ƐĞƚĂƐŝĚĞ /Z
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ Ϯ͘ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ ;ƵĂ DŝůŝĂƌ Ϯ͘ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬ ;dǁŽ ŝůůŝŽŶ KŶĞ ,ƵŶĚƌĞĚ
^ĞƌĂƚƵƐ:ƵƚĂZƵƉŝĂŚͿ͖ DŝůůŝŽŶZƵƉŝĂŚͿ͖
ď͘ DĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚƵŶĂŝ ď͘ ^ƚŝƉƵůĂƚĞƚŚĞĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶŽĨĐĂƐŚĚŝǀŝĚĞŶĚƐŝŶ
ƐĞůƵƌƵŚŶLJĂ ƐĞũƵŵůĂŚ ZƉ ϲ͘ϬϰϬ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ ƚŚĞƚŽƚĂůĂŵŽƵŶƚŽĨ /Z
; ŶĂŵDŝůŝĂƌ ŵƉĂƚWƵůƵŚ:ƵƚĂĞůĂƉĂŶZĂƚƵƐ ϲ͘ϬϰϬ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ ;^ŝdž ŝůůŝŽŶ &ŽƌƚLJ DŝůůŝŽŶ
ZŝďƵ ZƵƉŝĂŚͿ͖ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝďĂŐŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝŐŚƚ ,ƵŶĚƌĞĚ dŚŽƵƐĂŶĚ ZƵƉŝĂŚͿ͖ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ;^ĂƚƵ DŝůŝĂƌ >ŝŵĂ ďĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ ŚŽůĚĞƌƐ ŽĨ ϭ͘ϱϭϬ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ
ZĂƚƵƐ ^ĞƉƵůƵŚ :ƵƚĂ ƵĂ ZĂƚƵƐ ZŝďƵͿ ƐĂŚĂŵ ;KŶĞ ŝůůŝŽŶ &ŝǀĞ ,ƵŶĚƌĞĚ dĞŶ DŝůůŝŽŶ dǁŽ
LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ,ƵŶĚƌĞĚ dŚŽƵƐĂŶĚͿ ƐŚĂƌĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ Ăůů
ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĚŝǀŝĚĞŶ ƐŚĂƌĞƐƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶŝƐƐƵĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ƚƵŶĂŝĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͕ϬϬ; ŵƉĂƚZƵƉŝĂŚͿƉĞƌ ŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨĐĂƐŚĚŝǀŝĚĞŶĚƐŽƌŝŶƚŚĞĂŵŽƵŶƚ
ƐĂŚĂŵ͕ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶĂĨƚĂƌWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ŽĨ /Z ϰ͘ϬϬ ;&ŽƵƌ ZƵƉŝĂŚͿ ƉĞƌ ƐŚĂƌĞ͕ ŝŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϮ :Ƶůŝ ϮϬϮϮ WƵŬƵů ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ZĞŐŝƐƚĞƌ ŽĨ
ϭϲ͘ϬϬ tĂŬƚƵ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŽŶ :ƵůLJ ϭϮ͕ ϮϬϮϮ Ăƚ ϭϲ͘ϬϬ
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ Wd ƵƌƐĂ ĨĞŬ tĞƐƚĞƌŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ dŝŵĞ ďLJ ŽďƐĞƌǀŝŶŐ ƚŚĞ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂƵŶƚƵŬƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶƐĂŚĂŵĚŝƵƌƐĂ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ
ĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ĨŽƌ ƐƚŽĐŬ ƚƌĂĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƚŽĐŬ
džĐŚĂŶŐĞ͘
ĞŶŐĂŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ƐŝƐĂŶLJĂ ƐĞďĞƐĂƌ
dŚƵƐ͕ƚŚĞƌĞŵĂŝŶŝŶŐĂŵŽƵŶƚŽĨ/Z
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ĞůĂƉĂŶ ZĂƚƵƐ >ŝŵĂ WƵůƵŚ :ƵƚĂ ƵĂ ZĂƚƵƐ ,ƵŶĚƌĞĚ ĂŶĚ &ŝĨƚLJ DŝůůŝŽŶ dǁŽ ,ƵŶĚƌĞĚ ĂŶĚ
140
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌĂĚĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐĚŝǀŝĚĞŶĚƐĨŽƌƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƐŚĂƌĞƐƚŚĂƚ
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ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϮ͘
WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚƵŶĂŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ dŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĐĂƐŚĚŝǀŝĚĞŶĚƉĂLJŵĞŶƚŝƐŵĂĚĞŝŶ
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Ă͘ ŝǀŝĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ĚŝŬƌĞĚŝƚŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ Ă͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐ ǁŝůů ďĞ ĐƌĞĚŝƚĞĚ ƚŽ
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ǁĂũŝďĚŝƚĂŚĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŵƵƐƚ ďĞ ǁŝƚŚŚĞůĚ ďLJ ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͘
ď͘ DĞŵďĞƌŝ ŬƵĂƐĂ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ď͘ ƵƚŚŽƌŝnjŝŶŐ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
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ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶŽĨĚŝǀŝĚĞŶĚƐ͕
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ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĂLJŵĞŶƚĚĂƚĞƚŽďĞĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
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LJĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝďŝĚĂŶŐƉĂũĂŬ͕ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƵƌƐĂ ĨŝĞůĚŽĨƚĂdžĞƐ͕ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^ƚŽĐŬ
ĨĞŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ džĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƵŶĚĂŶŐĂŶĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͘ ĐĂƉŝƚĂůŵĂƌŬĞƚ͘
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DĂƚĂĂĐĂƌĂϯ ŐĞŶĚĂϯ
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hŵƵŵdĂŚƵŶƵŬƵϮϬϮϭ͘ WƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐĨŽƌƚŚĞϮϬϮϭ&ŝŶĂŶĐŝĂůzĞĂƌ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϵϵ͕ϵϵй Ϭй Ϭ͕Ϭϭй
141
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<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƚŝŽŶ
DĞŶĞƌŝŵĂ >ĂƉŽƌĂŶ ZĞĂůŝƐĂƐŝ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂŶĂ ,ĂƐŝů ZĞĐĞŝǀĞĂZĞƉŽƌƚŽŶƚŚĞZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞhƐĞŽĨ&ƵŶĚƐ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ dĂŚƵŶ ƵŬƵ ϮϬϮϭ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĨƌŽŵƚŚĞWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐĨŽƌƚŚĞ ϮϬϮϭ&ŝŶĂŶĐŝĂůzĞĂƌĂƐ
ĚŝƵƌĂŝŬĂŶĚĂůĂŵ>ĂŵƉŝƌĂŶZŝƐĂůĂŚZhW^d͘ ŽƵƚůŝŶĞĚŝŶƚŚĞƉƉĞŶĚŝdžƚŽƚŚĞDŝŶƵƚĞƐŽĨƚŚĞ'D^͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϮ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϮ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϰ ŐĞŶĚĂϰ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶWĞŶƵŶũƵŬĂŶ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉƉƌŽǀĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ Ă WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶĂƵĚŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉ>ĂƉŽƌĂŶ &ŝƌŵĂŶĚͬŽƌWƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚĂŶƚƚŽĐŽŶĚƵĐƚĂŶĂƵĚŝƚŽĨƚŚĞ
<ĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ŽŵƉĂŶLJΖƐ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮĚĂŶ>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ ĞŶĚĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů
WĞƌƐĞƌŽĂŶůĂŝŶŶLJĂ͘ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϭ͘ dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ŵĞŶŐƵƐƵůŬĂŶŬĞƉĂĚĂZhW^dƵŶƚƵŬ͗ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƉƌŽƉŽƐĞƚŽƚŚĞ'D^ƚŽ͗
Ă͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝƉĞŶƵŶũƵŬŬĞŵďĂůŝ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶ Ă͘ ƉƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ƌĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ WƵďůŝĐ
WƵďůŝŬd:,:/ΘdDZ͕DĞŵďĞƌ&ŝƌŵŽĨ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ &ŝƌŵ ŽĨ d:,:/ Θ dDZ͕
DKZ/^KE<^/LJĂŶŐĂŬĂŶŵĞŶŐĂƵĚŝƚďƵŬƵͲďƵŬƵ DĞŵďĞƌŽĨƚŚĞ&ŝƌŵŽĨDKZ/^KE<^/ǁŚŽǁŝůů
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ĂƵĚŝƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŬƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ĞŶĚĞĚĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϮƚĂŬŝŶŐŝŶƚŽĂĐĐŽƵŶƚ
ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ƵƐƵůĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͖ĚĂŶ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ͖
ĂŶĚ
ď͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ ƵƚŚŽƌŝnjĞƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ
ũƵŵůĂŚ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶͲ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŝŶ
ƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶ ůĂŝŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨƚŚĞWƵďůŝĐ
ƉĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ &ŝƌŵ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ďƵƚ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ĂƉƉŽŝŶƚŝŶŐĂWƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚĂŶƚĂŶĚͬŽƌŽƚŚĞƌ
ŵĞŶƵŶũƵŬ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ <ĂŶƚŽƌ WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ &ŝƌŵ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚĞƌĚĂĨƚĂƌ Ěŝ &ŝŶĂŶĐŝĂů^ĞƌǀŝĐĞƐƵƚŚŽƌŝƚLJŝĨĨŽƌŽŶĞƌĞĂƐŽŶ
KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ŬĂƌĞŶĂ ƐĂƚƵ ŽƌĂŶŽƚŚĞƌƚŚĞ
ĚĂŶůĂŝŶŚĂů<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬĚŝĂƚĂƐƚŝĚĂŬ
ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƚƵŐĂƐŶLJĂ͘ WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ &ŝƌŵ ĂďŽǀĞ ŝƐ ƵŶĂďůĞ ƚŽ
ĐĂƌƌLJŽƵƚŝƚƐĚƵƚŝĞƐ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϮ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ has been realized in 2022
DĂƚĂĂĐĂƌĂϱ ŐĞŶĚĂϱ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ^ƵƐƵŶĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ ƉƉƌŽǀĂůŽĨŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞ
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ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
142
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WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
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ϵϵ͕ϵϵй Ϭй Ϭ͕Ϭϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ ĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ĂŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ZhW^d ĚĂŶ ϭ͘ /ŶǀŝĞǁŽĨƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŽĨƚŚĞ'D^ĂŶĚƚŚĞƌĞĐĞŝƉƚ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ŽĨ ƚŚĞ ŶŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌLJ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ
ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƚĂƐ ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐŽĨƚŚĞZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĨŽƌƚŚĞ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞŶƚĂŶŐŵĂƐĂ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ
ũĂďĂƚĂŶƉĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ƚĞƌŵ ŽĨ ŽĨĨŝĐĞ ŽĨ ƚŚĞ
ŵĞŶLJĞƚƵũƵŝ ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ƉĂƌĂ ǭĂŶŐŐŽƚĂ ŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ ĂƉƉƌŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ
ŵĞŶũĂďĂƚƵŶƚƵŬŵĂƐĂũĂďĂƚĂŶƐĞďĞůƵŵŶLJĂƚĞƌƐĞďƵƚ ƚŚĞΖŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚ
ĚŝďĂǁĂŚ ŝŶŝ͕ ƐĞŵƵĂŶLJĂ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJǁŚŽƐĞƌǀĞĚĨŽƌ
ZhW^d ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƚĞƌŵ ŽĨ ŽĨĨŝĐĞ ďĞůŽǁ͕ Ăůů ĨƌŽŵ ƚŚĞ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŬĞ ϱ ĐůŽƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ 'D^ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ĐůŽƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ
;ůŝŵĂͿLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝĂĚĂŬĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůZhW^d͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵĂů 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐƚŽϱ;ĨŝǀĞͿƚŽďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌƚŚĞĚĂƚĞŽĨ
ƚŚĞ'D͘
Ϯ͘ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ Ϯ͘ /ŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŶĞĞĚƚŽďĞĂďůĞ
ĚĂƉĂƚƚĞƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŶŝůĂŝƉĞŶũƵĂůĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƐĂůĞƐ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƚĞƌƵƚĂŵĂ Ěŝ ƉĂŶŐƐĂ ƉĂƐĂƌ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚĂƌŐĞƚ ŽŵƉĂŶLJ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ
ƵƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŐĂƌ ĚĂƉĂƚ ƚĞƌƵƐ ďĞƌƚƵŵďƵŚ ŽŵƉĂŶLJΖƐŵĂŝŶƚĂƌŐĞƚŝŶŽƌĚĞƌƚŽĐŽŶƚŝŶƵĞƚŽŐƌŽǁ
ĚĞŶŐĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ǀŝƐŝ ĚĂŶ ǁŝƚŚŐŽŽĚƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŝŶůŝŶĞǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŵŝƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĞŶLJĞƚƵũƵŝ ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ƚƵĂŶ ǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ ŵŝƐƐŝŽŶ͕ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƚŚĞ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ
<z/E&h/ƐĞďĂŐĂŝŝƌĞŬƚƵƌWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐďĂƌƵ͘ Dƌ͘ <z/E &h/ ĂƐ ƚŚĞ ŶĞǁ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͘
ϯ͘ DĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ϯ͘ ĞƚĞƌŵŝŶĞƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĂƌƵ ďĞƌůĂŬƵ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ZhW^d ƐĂŵƉĂŝ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJǁŚŝĐŚŝƐŽŶůLJǀĂůŝĚĨƌŽŵƚŚĞĚĂƚĞŽĨ
ĚĞŶŐĂŶ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ZĂƉĂƚ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ĐůŽƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ 'D^ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ĐůŽƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ
dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŬĞ ϱ ;ůŝŵĂͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐϱƚŚŶŶƵĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐƚŽ
ĚŝĂĚĂŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĂŶŐŐĂů ZhW^d͕ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ ďĞŚĞůĚĂĨƚĞƌƚŚĞĚĂƚĞŽĨƚŚĞ'D^͕ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ͖ President Director ͗ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ͖
tĂŬŝůŝƌƵƚ ͗ dƌĞǀŽƌZĞŐŝŶĂůĚ<ƌŽĞŵĞƌ͖ sWŝƌĞĐƚŽƌ ͗ dƌĞǀŽƌZ͘<ƌŽĞŵĞƌ͖
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚƚ͖ Director ͗ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚƚ͖
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ͖ Director ͗ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ͖
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ ͗ :ƵůŝĂŶĂdŚĞƌĞƐŝĂ:ŝĞ͖ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ͗ :ƵůŝĂŶĂdŚĞƌĞƐŝĂ:ŝĞ͖
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ ,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ͖ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ͗ ,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ͖
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ͖ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ͗ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ͖
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϰ͘ ^ŝƐƚĞŵƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝƚĞƌŵĂƐƵŬŐĂũŝĂƚĂƵ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ϰ͘ dŚĞ ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐĂůĂƌLJ Žƌ
ĚĂŶƚƵŶũĂŶŐĂŶĂƚĂƵƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝůĂŝŶŶLJĂďĂŐŝĞǁĂŶ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ďĞŶĞĨŝƚƐ Žƌ ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶƐ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĞŶŐĂŶůĂŶĚĂƐĂŶƉĞƌƵŵƵƐĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ
ŽƌŝĞŶƚĂƐŝƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ŵĂƌŬĞƚĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞŶĞƐƐĚĂŶ ĨŽƌŵƵůĂƚŝŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶ͕
ƉĞŶLJĞůĂƌĂƐ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĨŝŶĂŶƐŝĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĂƌŬĞƚ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞŶĞƐƐ ĂŶĚ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŵĞŵĞŶƵŚŝŶLJĂ͖ ŽŵƉĂŶLJΖƐĨŝŶĂŶĐŝĂůĐĂƉĂĐŝƚLJƚŽŵĞĞƚƚŚĞŵ͖
ϱ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ϱ͘ ƵƚŚŽƌŝnjĞ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƚŽ ĚĞƐŝŐŶ͕
ƵŶƚƵŬ ŵĞƌĂŶĐĂŶŐ͕ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ĚĂŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ Ă ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ
ŵĞŵďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ͕ ďĞŶĞĨŝƚƐ͕ ƐĂůĂƌŝĞƐ͕ ďŽŶƵƐĞƐ
ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ͕ ƚƵŶũĂŶŐĂŶ͕ ŐĂũŝ͕ ďŽŶƵƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
143
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ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ůĂŝŶŶLJĂ ďĂŐŝ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ ĨŽƌŵƵůĂƚŝŽŶ
ůĂŶĚĂƐĂŶ ƉĞƌƵŵƵƐĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŽƌŝĞŶƚĂƐŝ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ŵĂƌŬĞƚ
ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͕ ŵĂƌŬĞƚ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞŶĞƐƐ ĚĂŶ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞŶĞƐƐ ĂŶĚ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƉĞŶLJĞůĂƌĂƐ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĨŝŶĂŶƐŝĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞŵ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽƚŚĞƌ
ŵĞŵĞŶƵŚŝŶLJĂ͕ ƐĞƌƚĂ ŚĂůͲŚĂů ůĂŝŶ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͘ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ŵĂƚƚĞƌƐ͘ ŶĚ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ŽĨ ƚŚĞ
ĂŶ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐďLJƚĂŬŝŶŐŝŶƚŽ
ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ĚĂŶ <ŽŵŝƚĞ ĂĐĐŽƵŶƚƚŚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐĂŶĚƚŚĞEŽŵŝŶĂƚŝŽŶ
EŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶ<ŽŵŝƚĞZĞŵƵŶĞƌĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ͘
ϲ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ĚĂŶ ŬƵĂƐĂ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ϲ͘ 'ƌĂŶƚŝŶŐĂƵƚŚŽƌŝƚLJĂŶĚƉŽǁĞƌŽĨĂƚƚŽƌŶĞLJǁŝƚŚƚŚĞ
ƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƌŝŐŚƚŽĨƐƵďƐƚŝƚƵƚŝŽŶƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐĞŐĂůĂ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŽŵƉĂŶLJƚŽƚĂŬĞĂůůĂĐƚŝŽŶƐŝŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞ
ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ƌĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŵĞŵďĞƌƐ
ŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĂƚĂƐ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƵŶƚƵŬ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ĂďŽǀĞ
ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ŝŶĐůƵĚŝŶŐďƵƚŶŽƚůŝŵŝƚĞĚƚŽƌĞƐƚĂƚŝŶŐƚŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶŝŶ
ĂŬƚĂ EŽƚĂƌŝƐ͕ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƚŚĞEŽƚĂƌŝĂůĚĞĞĚ͕ŶŽƚŝĨLJŝŶŐƚŚĞDŝŶŝƐƚĞƌŽĨ>ĂǁĂŶĚ
DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƉƵďůŝŬ ,ƵŵĂŶ ZŝŐŚƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ZĞƉƵďůŝĐ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŝŶ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ƵŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕ ĚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ĂŶĚƚŽƐƵďŵŝƚĂŶĚƐŝŐŶĂůůĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƐĞƌƚĂ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƐĞŵƵĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĚĂŶ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJ
ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƚĂŶƉĂ ĂĚĂ ĞdžĞŵƉƚŝŽŶŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚĂƉƉůŝĐĂďůĞůĂǁƐĂŶĚ
LJĂŶŐ ĚŝŬĞĐƵĂůŝŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĚĂŶ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϮ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϮ
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϮ
džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨϮϬϮϮ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵƌŝŶŐ ϮϬϮϮ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĞůĚ ĂŶ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ;Η 'D^ΗͿ ŽƉĞŶůLJ ϯ
Biasa (“ZhW^>”) secara terbuka sebanyak 3 (tiga) kali ;ƚŚƌĞĞͿ ƚŝŵĞƐ͕ ŶĂŵĞůLJ ŽŶ &ƌŝĚĂLJ͕ &ĞďƌƵĂƌLJ Ϯϱ͕ ϮϬϮϮ͕
LJĂŝƚƵƉĂĚĂŚĂƌŝ:ƵŵĂƚ͕Ϯϱ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮ͕ŚĂƌŝ<ĂŵŝƐ͕ϯϬ dŚƵƌƐĚĂLJ͕:ƵŶĞϯϬ͕ϮϬϮϮĂŶĚ&ƌŝĚĂLJ͕^ĞƉƚĞŵďĞƌϭϲ͕ϮϬϮϮ
:ƵŶŝϮϬϮϮĚĂŶ:ƵŵĂƚ͕ϭϲ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϮĚŝ'ƌĂŶĚ:ĂƚƌĂ Ăƚ ƚŚĞ 'ƌĂŶĚ :ĂƚƌĂ ,ŽƚĞů͕ ϴƚŚ &ůŽŽƌ͕ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
,ŽƚĞů >ĂŶƚĂŝ ϴ͕ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ^ƵƉĞƌďůŽĐŬ͕ :ĂůĂŶ :ĞŶĚĞƌĂů ^ƵƉĞƌďůŽĐŬ͕ :ĂůĂŶ :ĞŶĚĞƌĂů ^ƵĚŝƌŵĂŶ EƵŵďĞƌ ϰϳ͕
^ƵĚŝƌŵĂŶ EŽŵŽƌ ϰϳ͕ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ ĂƐƚ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶWƌŽǀŝŶĐĞ͘
dŝŵƵƌ͘
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϮ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐϮϬϮϮ
ƚĂŶŐŐĂůϮϱ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮ ĚĂƚĞĚ&ĞďƌƵĂƌLJϮϱ͕ϮϬϮϮ
ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ ϮϬϮϮ dŚĞ ϮϬϮϮ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
ƚĂŶŐŐĂů Ϯϱ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϮ ŝŶŝ ĚŝŚĂĚŝƌŝ ŽůĞŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŽŶ &ĞďƌƵĂƌLJ Ϯϱ͕ ϮϬϮϮ ǁĂƐ ĂƚƚĞŶĚĞĚ ďLJ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕LJĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝ ŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ŶĂŵĞůLJĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ ,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ϭ͘ ,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ ͗ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
Ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ Ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϯ͘ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ϯ͘ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
ϰ͘ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌ ϰ͘ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚ ͗ ŝƌĞĐƚŽƌ
WĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^> dŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐƉƌĞƐĞŶƚĂƚƚŚĞϮϬϮϮ 'D^
ϮϬϮϮƚĂŶŐŐĂůϮϱ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮŵĞǁĂŬŝůŝϭ͘ϭϯϲ͘ϭϭϯ͘ϳϬϬ ĚĂƚĞĚ &ĞďƌƵĂƌLJ Ϯϱ͕ ϮϬϮϮ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ϭ͘ϭϯϲ͘ϭϭϯ͘ϳϬϬ
;^ĂƚƵŵŝůŝĂƌƐĞƌĂƚƵƐƚŝŐĂƉƵůƵŚĞŶĂŵũƵƚĂƐĞƌĂƚƵƐƚŝŐĂ ;KŶĞ ďŝůůŝŽŶ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ĂŶĚ ƚŚŝƌƚLJͲƐŝdž ŵŝůůŝŽŶ ŽŶĞ
ďĞůĂƐƌŝďƵƚƵũƵŚƌĂƚƵƐͿůĞŵďĂƌƐĂŚĂŵLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŚƵŶĚƌĞĚĂŶĚƚŚŝƌƚĞĞŶƚŚŽƵƐĂŶĚƐĞǀĞŶŚƵŶĚƌĞĚͿƐŚĂƌĞƐ
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ϳϱ͕Ϯϯй;ƚƵũƵŚƉƵůƵŚůŝŵĂ͕ĚƵĂƉƵůƵŚƚŝŐĂͿƉĞƌƐĞŶĚĂƌŝ ǁŚŝĐŚ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞĚ ϳϱ͕Ϯϯй ;ƐĞǀĞŶƚLJͲĨŝǀĞ͕ ƚǁĞŶƚLJͲƚŚƌĞĞͿ
ƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂLJĂŶŐƐĂŚLJĂŶŐ ƉĞƌĐĞŶƚŽĨƚŚĞƚŽƚĂůŶƵŵďĞƌŽĨƐŚĂƌĞƐǁŝƚŚǀĂůŝĚǀŽƚŝŶŐ
ƚĞůĂŚĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƌŝŐŚƚƐŝƐƐƵĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
hŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ĂŐĞŶĚĂ ZĂƉĂƚ͕ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƵƌĂŝĂŶ &ŽƌĞĂĐŚĂŐĞŶĚĂŽĨƚŚĞDĞĞƚŝŶŐ͕ĂĨƚĞƌĂĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶĂŶĚ
ĚĂŶ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ͕ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶ͕ƚŚĞƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĂƌĞŐŝǀĞŶƚŚĞŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ
ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĂƚĂƵ ƚŽĂƐŬƋƵĞƐƚŝŽŶƐŽƌƉƌŽǀŝĚĞŽƉŝŶŝŽŶƐ͘ĨƚĞƌƚŚĞƌĞĂƌĞŶŽ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚ͘ ^ĞƚĞůĂŚ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ ŵŽƌĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚͬŽƌ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐͬŽƉŝŶŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ůĂŐŝ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ ͬƉĞŶĚĂƉĂƚ ĚĂƌŝ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ƚŚĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ŝƐ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ͕ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ŵĞĂŶƐ ŽĨ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ͕ ŝĨ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ͕ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌĐŽŶƐĞŶƐƵƐŝƐŶŽƚƌĞĂĐŚĞĚ͕ƚŚĞŶĂǀŽƚĞŝƐ
ĂƉĂďŝůĂ ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ͘
ŵĂŬĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂ͘
DĂƚĂĂĐĂƌĂϭ ŐĞŶĚĂϭ
WĞŵďĂŚĂƐĂŶ ^ƚƵĚŝ <ĞůĂLJĂŬĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŽĨ &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ^ƚƵĚLJ ŽŶ ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ dŚĞ
<ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ZĞŶĐĂŶĂ WĞŶĚŝƌŝĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ WůĂŶƐ ƚŽ ƐƚĂďůŝƐŚ
ŶƚŝƚĂƐŶĂŬWĞƌƐĞƌŽĂŶ ^ƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ ^ƚƵĚŝ ŬĞůĂLJĂŬĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ZĞŶĐĂŶĂ WĞƌƵďĂŚĂŶ ϭ͘ dŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚLJ ŽŶ ƚŚĞ WůĂŶŶĞĚ ŚĂŶŐĞ ŽĨ
<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵ^ƚƵĚŝ<ĞůĂLJĂŬĂŶĂƚĂƐ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ
ZĞŶĐĂŶĂ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ůŝŚ ^ƚƵĚLJ ŽŶ ƚŚĞ WůĂŶŶĞĚ ĚĚŝƚŝŽŶ ŽĨ
ĂLJĂͬWĞŶLJĞĚŝĂ WĞŶŐĞŵƵĚŝ ĚĂůĂŵ >ĂƉŽƌĂŶ EŽ͘ KƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐͬƌŝǀĞƌ WƌŽǀŝĚĞƌ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ
/ΘZͬ&^ͬ/ͬϬϮϬϮϮϬϮϮ͘Ϭϭ ƚĂŶŐŐĂů ϬϮ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϮ ZĞƉŽƌƚ EŽ͘ /ΘZͬ&^ͬ/ͬϬϮϬϮϮϬϮϮ͘Ϭϭ ĚĂƚĞĚ ϬϮ
ĚĂŶ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ,ŽůĚŝŶŐ ĚĂůĂŵ >ĂƉŽƌĂŶ &ĞďƌƵĂƌLJϮϬϮϮĂŶĚ,ŽůĚŝŶŐŽŵƉĂŶLJĐƚŝǀŝƚŝĞƐŝŶ
EŽ͘ /ΘZͬ&^ͬ/ͬϬϮϬϮϮϬϮϮ͘ϬϮ ƚĂŶŐŐĂů ϬϮ &ĞďƌƵĂƌŝ ZĞƉŽƌƚEŽ͘/ΘZͬ&^ͬ/ͬϬϮϬϮϮϬϮϮ͘ϬϮĚĂƚĞĚ&ĞďƌƵĂƌLJ
ϮϬϮϮ LJĂŶŐ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ <ĂŶƚŽƌ :ĂƐĂ Ϯ͕ ϮϬϮϮ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ŵĂĚĞ ďLJ ƚŚĞ WƵďůŝĐ ƉƉƌĂŝƐĂů
WĞŶŝůĂŝĂŶWƵďůŝŬ/ŚŽƚ͕ŽůĂƌ͕ĚĂŶZĂLJŵŽŶĚ͘ ^ĞƌǀŝĐĞƐ KĨĨŝĐĞ ŽĨ /ŚŽƚ͕ ŽůůĂƌ͕ ĂŶĚ ZĂLJŵŽŶĚ͕
ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘
Ϯ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŚĂƐŝů ŬĂũŝĂŶ ĚĂŶ ĂŶĂůŝƐĂ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ Ϯ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƐƚƵĚŝĞƐ ĂŶĚ ĂŶĂůLJƐŝƐ ƚŚĂƚ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĞůƵƌƵŚ ĂƐƉĞŬ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŽŶ Ăůů ĂƐƉĞĐƚƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ
ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ŬĞůĂLJĂŬĂŶ ƵƐĂŚĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ĚĞƚĞƌŵŝŶĞďƵƐŝŶĞƐƐĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĐƵƚŽĨĨ
ƉŝƐĂŚ ďĂƚĂƐ ;ĐƵƚ ŽĨĨͿ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ƉĞƌ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͕ ĚĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ĂƐ ŽĨ :ƵŶĞ ϯϬ͕ ϮϬϮϭ͕ ƚŚĞ
WĞŶŝůĂŝďĞƌƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŚǁĂ ZĞŶĐĂŶĂhƐĂŚĂƚĞƌŬĂŝƚ ƐƐĞƐƐŽƌ ŝƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉŝŶŝŽŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƵƐŝŶĞƐƐ WůĂŶ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ŬƚŝǀŝƚĂƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞĚĚŝƚŝŽŶŽĨƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞ
,ŽůĚŝŶŐ ĚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ůŝŚ ĂLJĂͬWĞŶLJĞĚŝĂ ,ŽůĚŝŶŐ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ƚŚĞ KƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐͬƌŝǀĞƌ
WĞŶŐĞŵƵĚŝ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ WƌŽǀŝĚĞƌƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŽďĞĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞ
dinilai “layak”. ŽŵƉĂŶLJŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚΗĨĞĂƐŝďůĞΗ͘
ϯ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ dĞŶŐĂŚ dĂŚƵŶĂŶ ϯ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ DŝĚͲŶŶƵĂů &ŝŶĂŶĐŝĂů
WĞƌƐĞƌŽĂŶWĞƌŝŽĚĞϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝĂƵĚŝƚ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞWĞƌŝŽĚŽĨ:ƵŶĞϯϬ͕ϮϬϮϭ͕ǁŚŝĐŚ
ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ZŝĂŶŝ ĚĂƌŝ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ŚĂƐďĞĞŶĂƵĚŝƚĞĚďLJWƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚĂŶƚZŝĂŶŝĨƌŽŵ
dũĂŚũĂĚŝ Θ dĂŵĂƌĂ DĞŵďĞƌ ŽĨ DŽƌŝƐŽŶ <^/͕ dũĂŚũĂĚŝ Θ dĂŵĂƌĂ DĞŵďĞƌ ŽĨ DŽƌŝƐŽŶ <^/͕ ŝŶ
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ZĞŶĐĂŶĂ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ĨŝůŝĂƐŝ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĨĨŝůŝĂƚĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ WůĂŶ
ƚĞƌŬĂŝƚ WĞŶĚŝƌŝĂŶ ŶƚŝƚĂƐ ŶĂŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďƵŬĂŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ^ƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ͕ ƚŚĞ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ dƌĂŶƐĂŬƐŝ DĂƚĞƌŝĂů ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞ Ă DĂƚĞƌŝĂů
ĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵWĂƐĂůϯĂLJĂƚ;ϭͿWĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶĂƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽŝŶƌƚŝĐůĞϯƉĂƌĂŐƌĂƉŚ;ϭͿ
:ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ EŽŵŽƌ ϭϳͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ ƚĞŶƚĂŶŐ ŽĨ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ĞƌǀŝĐĞƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ
dƌĂŶƐĂŬƐŝ DĂƚĞƌŝĂů ĚĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ EƵŵďĞƌϭϳͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐDĂƚĞƌŝĂů
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ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŬĞ ĚĂůĂŵ <ĂƚĞŐŽƌŝ dƌĂŶƐĂŬƐŝ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ĞŶƚƵƌĂŶ <ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶĚŝƐŶŽƚŝŶĐůƵĚĞĚŝŶƚŚĞdŚĞĐĂƚĞŐŽƌLJŽĨĨĨŝůŝĂƚĞĚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭ ĂŶŐŬĂ ϭ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŚĂǀĞ Ă ŽŶĨůŝĐƚ ŽĨ
ŚƵƌƵĨ Ě ĚĂŶ WĂƐĂů ϲ ĂLJĂƚ ;ϭͿ ŚƵƌƵĨ Đ LJĂŶŐ /ŶƚĞƌĞƐƚĂƐĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶƌƚŝĐůĞϭŶƵŵďĞƌϭůĞƚƚĞƌĚ
ŵĞŶŐĞƐĂŵƉŝŶŐŬĂŶWĂƐĂůϯ͕WĂƐĂůϰĂLJĂƚ;ϭͿĚĂŶWĂƐĂů ĂŶĚƌƚŝĐůĞϲƉĂƌĂŐƌĂƉŚ;ϭͿůĞƚƚĞƌĐǁŚŝĐŚŽǀĞƌƌŝĚĞƐ
ϭϬWK:<EŽŵŽƌϰϮͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬƚĞŶƚĂŶŐdƌĂŶƐĂŬƐŝ ƌƚŝĐůĞϯ͕ƌƚŝĐůĞϰƉĂƌĂŐƌĂƉŚ;ϭͿĂŶĚƌƚŝĐůĞϭϬŽĨ
ĨŝůŝĂƐŝĚĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝĞŶƚƵƌĂŶ<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͘ WK:< EƵŵďĞƌ ϰϮ ͬ WK:<͘Ϭϰ ͬ ϮϬϮϬ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ
ĨĨŝůŝĂƚĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŽŶĨůŝĐƚ ŽĨ /ŶƚĞƌĞƐƚ
dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ͘
ϰ͘ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞŶƚĂŶŐ ŶĂŵĂ Wd ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ϰ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ Wd
ŶĂŶƚŝŶLJĂ ĂŬĂŶ ďĞƌŶĂŵĂ Wd ŽƌŶĞŽ ^ĞŶƚĂŶĂ ǁŝůůůĂƚĞƌďĞŶĂŵĞĚWdŽƌŶĞŽ^ĞŶƚĂŶĂ'ĞŵŝůĂŶŐ
'ĞŵŝůĂŶŐ ĚĂŶ Wd DƵůƚŝŶĞƚ WĞƌŬĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƚĂƵ ĂŶĚWdDƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŽƌŽƚŚĞƌŶĂŵĞƐ
ŶĂŵĂ ůĂŝŶ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƐĞƚƵũƵŝ ŽůĞŚ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ƚŚĂƚǁŝůůďĞĂƉƉƌŽǀĞĚďLJƚŚĞDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ>ĂǁĂŶĚ
,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ,ƵŵĂŶ ZŝŐŚƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ZĞƉƵďůŝĐ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂŶĚ
ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZĂƉĂƚ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ DĞĞƚŝŶŐ ǁŝůů ďĞ
ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚĂƉƉůŝĐĂďůĞůĂǁƐĂŶĚ
ƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϮ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϮ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϮ ŐĞŶĚĂϮ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĂƚĂƐ WĞƌƵďĂŚĂŶ WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉƉƌŽǀĂůŽĨŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞƌƚŝĐůĞƐŽĨ
ƚĞŶƚĂŶŐDĂŬƐƵĚĚĂŶdƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ WƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ KďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ
ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ϭ͘ ƉƉƌŽǀĞƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞƌƚŝĐůĞƐŽĨ
ƚĞŶƚĂŶŐ DĂŬƐƵĚ ĚĂŶ dƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ WƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ KďũĞĐƚŝǀĞƐ
ƵŶƚƵŬƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂWĂƐĂůϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ƐŽ ƚŚĂƚŚĞŶĐĞĨŽƌƚŚƌƚŝĐůĞϯŽĨ ƚŚĞ
ŚĂƌƵƐĚŝďĂĐĂĚĂŶďĞƌďƵŶLJŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶŵƵƐƚďĞƌĞĂĚĂŶĚ
ƌĞĂĚĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϯ͘ϭ Ͳ DĂŬƐƵĚ ĚĂŶ dƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƌƚĂ ϯ͘ϭ Ͳ dŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
WĞƌĂƚƵƌĂŶ <ĞƉĂůĂ ĂĚĂŶ WƵƐĂƚ ^ƚĂƚŝƐƚŝŬ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂƌĞ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
EŽŵŽƌ Ϯ dĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ;ĚƵĂ ƌŝďƵ ĚƵĂ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ,ĞĂĚ ŽĨ ƚŚĞ ĞŶƚƌĂů
ƉƵůƵŚͿ͕<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂhƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ ^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐ ŐĞŶĐLJ EƵŵďĞƌ Ϯ ŽĨ ϮϬϮϬ ;ƚǁŽ
ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͘ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ƚǁĞŶƚLJͿ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ DĂŝŶ
ƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͘
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶLJĞǁĂĂŶ ĚĂŶ ^ĞǁĂ 'ƵŶĂ Ͳ ZĞŶƚĂů ĂŶĚ >ĞĂƐŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ tŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ
hƐĂŚĂ dĂŶƉĂ ,ĂŬ KƉƐŝ DŽďŝů͕ ƵƐ͕ dƌƵŬ KƉƚŝŽŶ ZŝŐŚƚƐ ŽĨ ĂƌƐ͕ ƵƐĞƐ͕ dƌƵĐŬƐ ĂŶĚ
ĚĂŶ ƐĞũĞŶŝƐŶLJĂ ;ϳϳϭϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ƚŚĞůŝŬĞ;ϳϳϭϬϬͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƌĞŶƚĂů
ŵĞŶĐĂŬƵƉŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŶLJĞǁĂĂŶĚĂŶƐĞǁĂ ĂŶĚůĞĂƐŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐǁŝƚŚŽƵƚŽƉƚŝŽŶƌŝŐŚƚƐ
ŐƵŶĂ ƵƐĂŚĂ ƚĂŶƉĂ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ůĞĂƐŝŶŐͿ ŽĨ Ăůů ƚLJƉĞƐ ŽĨ ůĂŶĚ
ůĞĂƐŝŶŐͿ ƐĞŵƵĂ ũĞŶŝƐ ĂůĂƚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĚĂƌĂƚ ƚĂŶƉĂ ŽƉĞƌĂƚŽƌŶLJĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ŵŽďŝů͕ ĐĂƌƐ͕ ƚƌƵĐŬƐ ĂŶĚ ƚǁŽ ĐĂƌƐ͘ >ĞĂƐŝŶŐ Žƌ
ƚƌƵŬ ĚĂŶ ŵŽďŝů ĚĞƌĞŬ͘ WĞŶLJĞǁĂĂŶ ĂƚĂƵ ůĞĂƐŝŶŐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ƌŝŐŚƚƐ ŽĨ ůĂŶĚ
ƐĞǁĂ ŐƵŶĂ ƵƐĂŚĂ ƚĂŶƉĂ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ĂůĂƚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶͰǁŝƚŚŝƚƐŽƉĞƌĂƚŽƌŝƐĐŽǀĞƌĞĚ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ĚĂƌĂƚͰĚĞŶŐĂŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌŶLJĂ ŝŶŐƌŽƵƉƐϰϵϮͲĂŶĚϰϵϰ͘
ĚŝĐĂŬƵƉĚĂůĂŵŐŽůŽŶŐĂŶϰϵϮͲĚĂŶϰϵϰ͘
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Ͳ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;ϲϭϵϮϭͿ͕ Ͳ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;ϲϭϵϮϭͿ͕ ƚŚŝƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞďƵƐŝŶĞƐƐŽĨĨĞƌĞĚ
ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ďLJ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ŝƚƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉĞůĂŶŐŐĂŶŶLJĂƵŶƚƵŬ ƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ŽƌĐŽŵŵŽŶůLJƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐĂ
ŵĞŶŐĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĂƚĂƵ ďŝĂƐĂ ĚŝƐĞďƵƚ ŐĂƚĞǁĂLJƚŽƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ƐĞďĂŐĂŝƉŝŶƚƵŐĞƌďĂŶŐŬĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ ,ŽƐƚŝŶŐ ĚĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ Ͳ ,ŽƐƚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂŶĚƚŚŽƐĞƌĞůĂƚĞĚƚŚĞƌĞƚŽ
ĚĞŶŐĂŶ ŝƚƵ ;ϲϯϭϭϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ;ϲϯϭϭϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ŚŽƐƚŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ĚĂƚĂ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ůĂLJĂŶĂŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽŝƚĂŶĚƚŚĞ
ƉĞŵƌŽƐĞƐĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŶŐ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ǁĞďͲ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶŝƚƵĚĂŶƐƉĞƐŝĂůŝƐĂƐŝĚĂƌŝ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĂŶĚ
ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ǁĞďͲŚŽƐƚŝŶŐ͕ ũĂƐĂ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŚŽƐƚŝŶŐ͘ /ŶĐůƵĚŝŶŐ ŚĞƌĞ ůŽƵĚ
ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ͕ ĚĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ŚŽƐƚŝŶŐ͘ ŽŵƉƵƚŝŶŐ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌŽƉŽdž͕
dĞƌŵĂƐƵŬ Ěŝ ƐŝŶŝ ƉĞŶLJŝŵƉĂŶĂŶ ůŽƵĚ 'ŽŽŐůĞƌŝǀĞ͕ϰƐŚĂƌĞĚ͘
ŽŵƉƵƚŝŶŐ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌŽƉŽdž͕ 'ŽŽŐůĞ
ƌŝǀĞ͕ϰƐŚĂƌĞĚ͘
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ :ĂƐĂ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ >ĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ Ͳ KƚŚĞƌ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ
ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ ůĂŝŶŶLJĂ ;ϲϯϵϵϬͿ͕ ĂƌĞ ŶŽƚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ;ϲϯϵϵϬͿ͕ ƚŚŝƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŽƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ
ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ůĂŝŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚĞůĞƉŚŽŶĞͲďĂƐĞĚ
ũĂƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ďĞƌďĂƐŝƐ ƚĞůĞƉŽŶ͕ ũĂƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞĂƌĐŚ
ƉĞŶĐĂƌŝĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝĂƚĂƐĚĂƐĂƌďĂůĂƐũĂƐĂ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ ƌĞƉůLJ Žƌ ĐŽŶƚƌĂĐƚ
ĂƚĂƵŬŽŶƚƌĂŬĚĂŶũĂƐĂŬůŝƉŝŶŐďĞƌŝƚĂ͕ũĂƐĂ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ŶĞǁƐ ĐůŝƉƉŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ƉƌĞƐƐ
ŬůŝƉŝŶŐ ƉĞƌƐ ĚĂŶ ůĂŝŶͲůĂŝŶ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ĐůŝƉƉŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ͘ /ŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ
ĚĂůĂŵ ŬĞůŽŵƉŽŬ ŝŶŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ũĂƐĂ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ĂƌĞ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ĐŽŶƚĞŶƚ
ƉĞŶLJĞĚŝĂŬŽŶƚĞŶ͘ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ,ŽůĚŝŶŐ ;ϲϰϮϬϬͿ͕ Ͳ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ,ŽůĚŝŶŐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ;ϲϰϮϬϬͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĚĂƌŝ ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŽĨŚŽůĚŝŶŐ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŚŽůĚŝŶŐ;ŚŽůĚŝŶŐĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ƚŚĂƚŝƐ͕ĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŚĂƚĐŽŶƚƌŽů
LJĂŝƚƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ ĂƐĞƚ ƚŚĞ ĂƐƐĞƚƐ ŽĨ Ă ŐƌŽƵƉ ŽĨ ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ
ĚĂƌŝ ƐĞŬĞůŽŵƉŽŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ǁŚŽƐĞ ŵĂŝŶ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŝƐ
ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƚĂŵĂŶLJĂ ĂĚĂůĂŚ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ͘ Η,ŽůĚŝŶŐ
kepemilikan kelompok tersebut. “,ŽůĚŝŶŐ ŽŵƉĂŶŝĞƐΗŝƐŶŽƚŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚĞďƵƐŝŶĞƐƐ
ŽŵƉĂŶŝĞƐ” tidak terlibat dalam kegiatan ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ŝƚƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘
ƵƐĂŚĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝŶLJĂ͘ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ
<ĞŐŝĂƚĂŶ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ũĂƐĂ LJĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĐŽƵŶƐĞůŽƌƐ ĂŶĚ ŶĞŐŽƚŝĂƚŽƌƐ ŝŶ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ
ƉĞŶĂƐŝŚĂƚ ĚĂŶ ƉĞƌƵŶĚŝŶŐ ĚĂůĂŵ ĐŽŵƉĂŶLJŵĞƌŐĞƌƐĂŶĚĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶƐ͘
ŵĞƌĂŶĐĂŶŐ ŵĞƌŐĞƌ ĚĂŶ ĂŬƵŝƐŝƐŝ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
ϯ͘Ϯ Ͳ hŶƚƵŬŵĞŶƵŶũĂŶŐ<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂhƚĂŵĂ ϯ͘Ϯ Ͳ dŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ DĂŝŶ ƵƐŝŶĞƐƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ŝŶ ƉĂƌĂŐƌĂƉŚ ϭ
ĂLJĂƚ ϭ ĚŝĂƚĂƐ͕ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ĂďŽǀĞ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐĂŶ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
WĞŶƵŶũĂŶŐ͕ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͖ ĂƐĨŽůůŽǁƐ͖
ϭ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ^ƵŬƵ ĂĚĂŶŐ ĚĂŶ ϭ͘ dƌĂĚĞ ŝŶ Ăƌ WĂƌƚƐ ĂŶĚ ĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ
ŬƐĞƐŽƌŝƐDŽďŝů;ϰϱϯϬϮͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶ ;ϰϱϯϬϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ
ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƌĞƚĂŝů ƐĂůĞƐ ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐĂƌ ƉĂƌƚƐ͕
ĞĐĞƌĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ƐƵŬƵ ĐĂĚĂŶŐ͕ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ƚŚĂƚ
ŬŽŵƉŽŶĞŶ ĚĂŶ ĂŬƐĞƐŽƌŝ ŵŽďŝů ĂƌĞƐĞƉĂƌĂƚĞĨƌŽŵƚŚĞƚƌĂĚĞ͕ƐƵĐŚĂƐ
LJĂŶŐ ƚĞƌƉŝƐĂŚ ĚĂƌŝ ƌƵďďĞƌ ƚŝƌĞƐ ĂŶĚ ŝŶŶĞƌ ƚƵďĞƐ͕ ĐĂƌ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŶLJĂ͕ƐĞƉĞƌƚŝŬĂƌĞƚďĂŶ ƐƉĂƌŬ ƉůƵŐƐ͕ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ;ďĂƚƚĞƌŝĞƐͿ͕
ĚĂŶďĂŶĚĂůĂŵ͕ďƵƐŝŵŽďŝů͕ďĂƚĞƌĂŝ ůŝŐŚƚĨŝdžƚƵƌĞƐĂŶĚĞůĞĐƚƌŝĐĂůƉĂƌƚƐ͘
;ĂŬŝͿ͕ ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ůĂŵƉƵ ĚĂŶ
ďĂŐŝĂŶͲďĂŐŝĂŶŬĞůŝƐƚƌŝŬĂŶ͘
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Ϯ͘ ZĞƉĂƌĂƐŝ ĚĂŶ WĞƌĂǁĂƚĂŶ DŽďŝů Ϯ͘ Ăƌ ZĞƉĂŝƌ ĂŶĚ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ
;ϰϱϮϬϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϰϱϮϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐĂƌ
ƵƐĂŚĂ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ƌĞƉĂŝƌ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĞĨĨŽƌƚƐ͕
ŵŽďŝů͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ŵĞŬĂŶŝŬ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ƌĞƉĂŝƌƐ͕
ƌĞƉĂƌĂƐŝ ĞůĞŬƚƌŝŬ͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ƐŝƐƚĞŵ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
ŝŶũĞŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ͕ ƐĞƌǀŝƐ ƌĞŐƵůĂƌ͕ ŝŶũĞĐƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ƌĞŐƵůĂƌ
ƌĞƉĂƌĂƐŝ ďĂĚĂŶ ŵŽďŝů͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ĐĂƌ ďŽĚLJ ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ŵŽƚŽƌ
ďĂŐŝĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďĞƌŵŽƚŽƌ͕ ǀĞŚŝĐůĞ ƉĂƌƚƐ ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ƐƉƌĂLJŝŶŐ ĂŶĚ
ƉĞŶLJĞŵƉƌŽƚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐĞĐĂƚĂŶ͕ ƉĂŝŶƚŝŶŐ͕ŐůĂƐƐĂŶĚǁŝŶĚŽǁƌĞƉĂŝƌƐ
ƌĞƉĂƌĂƐŝ ŬĂĐĂ ĚĂŶ ũĞŶĚĞůĂ ĚĂŶ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ƐĞĂƚ ƌĞƉĂŝƌƐ͕
ƌĞƉĂƌĂƐŝƚĞŵƉĂƚĚƵĚƵŬŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞƉĂŝƌ͕ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ Žƌ
ďĞƌŵŽƚŽƌ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƌĞƉĂƌĂƐŝ͕ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚŽĨƚŝƌĞƐĂŶĚƉŝƉĞƐ͕ĂŶƚŝͲ
ƉĞŵĂƐĂŶŐĂŶĂƚĂƵƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶďĂŶ ƌƵƐƚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͕ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ŽĨ
ĚĂŶ ƉŝƉĂ͕ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ĂŶƚŝ ŬĂƌĂƚ͕ ƉĂƌƚƐ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ
ƉĞŵĂƐĂŶŐĂŶ ďĂŐŝĂŶ ĚĂŶ ĂŬƐĞƐŽƌŝ ƉĂƌƚŽĨƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ
LJĂŶŐ ďƵŬĂŶ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ƉƌŽƐĞƐ ĂŶĚŽƚŚĞƌŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĞĨĨŽƌƚƐ͘
ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ
ůĂŝŶŶLJĂ͘
ϯ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ϯ͘ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϳϬϮϬϮͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϳϬϮϬϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŬŽŶƐƵůƚĂŶ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ͕ ĐŽŶƐƵůƚĂŶƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ
ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƉĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ǀŝĞǁƐ͕ ƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ͕
ƉĂŶĚĂŶŐĂŶ͕ ƐĂƌĂŶ͕ ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚŝĞƐ͕
ƐƚƵĚŝ ŬĞůĂLJĂŬĂŶ͕ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ͕ ƉůĂŶŶŝŶŐ͕ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ͕ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ͕ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĂŶ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ
ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͕ďŽƚŚůĂŶĚ͕ƐĞĂ͕ĂŶĚ
ďĂŝŬĚĂƌĂƚ͕ůĂƵƚ͕ŵĂƵƉƵŶƵĚĂƌĂ͘ Ăŝƌ͘
ϰ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝ <ĂƌŽƐĞƌŝ <ĞŶĚĂƌĂĂŶ ϰ͘ &ŽƵƌͲǁŚĞĞůĞĚ DŽƚŽƌ sĞŚŝĐůĞ
ĞƌŵŽƚŽƌ ZŽĚĂ ŵƉĂƚ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ĂƌŽƵƐĞů /ŶĚƵƐƚƌLJ Žƌ ŵŽƌĞ ĂŶĚ
ĚĂŶ /ŶĚƵƐƚƌŝ dƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ^Ğŵŝ dƌĂŝůĞƌ ĂŶĚ ^ĞŵŝͲdƌĂŝůĞƌ /ŶĚƵƐƚƌLJ
dƌĂŝůĞƌ ;ϮϵϭϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ;ϮϵϭϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ ŵĂŬŝŶŐ ĐĂƌ ƉĂƌƚƐ Žƌ
ďĂŐŝĂŶͲďĂŐŝĂŶŵŽďŝůĂƚĂƵŬĂƌŽƐĞƌŝ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĐĂƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚƌƵĐŬ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďĞƌŵŽƚŽƌ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ďĂŬ ƚĂŝůŐĂƚĞƐ͕ďƵƐďŽĚŝĞƐ͕ďŽĚLJƉŝĐŬͲƵƉƐ͕
ƚƌƵŬ͕ďŽĚŝďƵƐ͕ďŽĚLJƉŝĐŬͲƵƉ͕ďŽĚŝ ďŽĚŝĞƐ ĨŽƌ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ĂŶĚ
ƵŶƚƵŬŬĞŶĚĂƌĂĂŶƉĞŶƵŵƉĂŶŐ͕ĚĂŶ ŵŽƚŽƌǀĞŚŝĐůĞƐĨŽƌƐƉĞĐŝĂůƵƐĞƐ͕ƐƵĐŚ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďĞƌŵŽƚŽƌ ƵŶƚƵŬ ĂƐ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ ĂŶĚ ƚĂŶŬ
ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ŬŚƵƐƵƐ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ĐĂƌƐ͘ /ŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ŽĨ
ŬŽŶƚĂŝŶĞƌ͕ ĐĂƌĂǀĂŶ ĚĂŶ ŵŽďŝů ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐĂŶĚƚŚĞŝƌƉĂƌƚƐ
ƚĂŶŐŬŝ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ
ƚƌĂŝůĞƌ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĂŐŝĂŶͲ
ďĂŐŝĂŶŶLJĂ
ϱ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝ<ĞŶĚĂƌĂĂŶĞƌŵŽƚŽƌZŽĚĂ ϱ͘ &ŽƵƌͲtŚĞĞůĞĚ DŽƚŽƌ sĞŚŝĐůĞ
ŵƉĂƚ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ;ϮϵϭϬϭͿ͕ /ŶĚƵƐƚƌLJŽƌŵŽƌĞ;ϮϵϭϬϭͿ͕ƚŚŝƐĐůĂƐƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ
ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞƌĂŬŝƚĂŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐŽƌĂƐƐĞŵďůŝŶŐŵŽƚŽƌ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďĞƌŵŽƚŽƌ ƵŶƚƵŬ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĨŽƌ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌƐ͕ Žƌ ŐŽŽĚƐ͕
ƉĞŶƵŵƉĂŶŐͲ ĂƚĂƵ ďĂƌĂŶŐ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƐƵĐŚĂƐƐĞĚĂŶƐ͕ũĞĞƉƐ͕ƚƌƵĐŬ͕ƉŝĐŬͲƵƉ͕
ƐĞĚĂŶ͕ ũĞĞƉ͕ ƚƌƵĐŬ͕ ƉŝĐŬ ƵƉ͕ Ͳ ďƵƐ ďƵƐĞƐĂŶĚǁĂŐŽŶƐƚĂƚŝŽŶƐ͘/ŶĐůƵĚŝŶŐ
ĚĂŶ ƐƚĂƐŝŽŶ ǁĂŐŽŶ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ŽĨ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĨŽƌ
ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐƉĞĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐ͕ƐƵĐŚĂƐĨŝƌĞƚƌƵĐŬƐ͕
ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ŬŚƵƐƵƐ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ŵŽďŝů ƐŚŽƉ ĐĂƌƐ͕ ƌŽĂĚ ƐǁĞĞƉĞƌƐ͕
ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ŵŽďŝů ƚŽŬŽ͕ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ƐŶŽǁŵŽďŝůĞƐ͕ ŐŽůĨ
ŵŽďŝů ƉĞŶLJĂƉƵ ũĂůĂŶ͕ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ĐĂƌƚƐ͕ ĂŵƉŚŝďŝŽƵƐ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ĐĂƌ
ŵŽďŝůƐĂůũƵ͕ŵŽďŝůŐŽůĨ͕ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ůŝďƌĂƌŝĞƐ ;ƚƌĂǀĞůŝŶŐͲůŝďƌĂƌŝĞƐͿ͕
ĂŵĨŝďŝ͕ ƉĞƌƉƵƐƚĂŬĂĂŶ ŵŽďŝů ĂƌŵŽƌĞĚ ĐĂƌƐ͕ ĐŽŶĐƌĞƚĞ ŵŝdžŝŶŐ
;ƚƌĂǀĞůůŝŶŐ ͲůŝďƌĂƌŝĞƐͿ͕ ŵŽďŝů ůŽƌƌŝĞƐ ĂŶĚ dsƐ͕ ŐŽ ĐĂƌƚƐ͕ ƌĂĐŝŶŐ
148
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ďĞƌůĂƉŝƐ ďĂũĂ͕ ůŽƌŝ ƉĞŶĐĂŵƉƵƌ ĐĂƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŝŬĞ͘ dŚĞ ŐƌŽƵƉ ĂůƐŽ
ďĞƚŽŶ ĚĂŶ ds͕ ŐŽ ĐĂƌƚ͕ ŵŽďŝů ŝŶĐůƵĚĞƐ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĞŶŐŝŶĞ
ďĂůĂƉĚĂŶƐĞũĞŶŝƐŶLJĂ͘<ĞůŽŵƉŽŬŝŶŝ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ǀĞŶƚƵƌĞƐ͕ ĞŶŐŝŶĞ
ũƵŐĂ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĐŚĂƐƐŝƐ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĞŶŐŝŶĞ
ŵĞƐŝŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶďĞƌŵŽƚŽƌ͕ĐŚĂƐŝƐ ƌĞďƵŝůĚŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘
ŵĞƐŝŶ ĚĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ
ŬĞŵďĂůŝ ŵĞƐŝŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ
ďĞƌŵŽƚŽƌ͘
ϲ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ DŽďŝů ĂƌƵ ϲ͘ dŚĞ >ĂƌŐĞ dƌĂĚĞ ŝŶ EĞǁ ĂƌƐ
;ϰϱϭϬϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϰϱϭϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůĂƌŐĞ
ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ďĞƐĂƌ ŵŽďŝů ƚƌĂĚŝŶŐ ǀĞŶƚƵƌĞƐ ŽĨ ŶĞǁ ĐĂƌƐ͕
ďĂƌƵ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕
ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕
ĚĂŶƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ůŽƌŝ͕ƚƌĂŝůĞƌ͕ƐĞŵŝͲ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ
ƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŽƚŚĞƌŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϳ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ DŽďŝů ĞŬĂƐ ϳ͘ dŚĞ >ĂƌŐĞ dƌĂĚĞ ŝŶ hƐĞĚ ĂƌƐ
;ϰϱϭϬϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϰϱϭϬϮͿ͕ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůĂƌŐĞ
ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ďĞƐĂƌ ŵŽďŝů ƚƌĂĚŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ŽĨ ƵƐĞĚ ĐĂƌƐ͕
ďĞŬĂƐ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕Ͳ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ Ͳ
ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ĂŶĚƐŽŽŶͿ͕
ĚĂŶƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ůŽƌŝ͕ƚƌĂŝůĞƌ͕ƐĞŵŝͲ ůŽƌƌŝĞƐ͕ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ
ƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽƚŚĞƌ ŵŽƚŽƌ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ϴ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĐĞƌĂŶ DŽďŝů ĂƌƵ ϴ͘ EĞǁ Ăƌ ZĞƚĂŝů dƌĂĚĞ ;ϰϱϭϬϯͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϰϱϭϬϯͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƌĞƚĂŝů ƐĂůĞƐ ŽĨ
ƵƐĂŚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ĞĐĞƌĂŶ ŵŽďŝů ŶĞǁ ĐĂƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ
ďĂƌƵ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ Ͳ
;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕Ͳ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ĂŶĚƐŽŽŶͿ͕
ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ
ĚĂŶƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ůŽƌŝ͕ƚƌĂŝůĞƌ͕ƐĞŵŝͲ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽƚŚĞƌ ŵŽƚŽƌ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ
ƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϵ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĐĞƌĂŶ DŽďŝů ĞŬĂƐ ϵ͘ Ăƌ ZĞƚĂŝů dƌĂĚĞ ;ϰϱϭϬϰͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϰϱϭϬϰͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶͲ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƌĞƚĂŝůƐĂůĞƐŽĨƵƐĞĚĐĂƌƐ͕
ƵƐĂŚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ĞĐĞƌĂŶ ŵŽďŝů ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
ďĞŬĂƐ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕
;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕ ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕
ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ
ĚĂŶƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ůŽƌŝ͕ƚƌĂŝůĞƌ͕ƐĞŵŝͲ ŽƚŚĞƌŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϭϬ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĞŶŐĂŶ ϭϬ͘ tŝƌĞůĞƐƐ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
<ĂďĞů ;ϲϭϭϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϭϭϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ͕ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĂƚĂƵ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞŽƌƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨĂĐĐĞƐƐ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĂŬƐĞƐ ƉĂĚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ
ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƐƵĂƌĂ͕ ĚĂƚĂ͕ ǀŽŝĐĞ͕ ĚĂƚĂ͕ ƚĞdžƚ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ
ƚĞŬƐ͕ ďƵŶLJŝ ĚĂŶ ǀŝĚĞŽ ĚĞŶŐĂŶ ƵƐŝŶŐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĐĂďůĞ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŬĂďĞů ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ƐƵĐŚĂƐƚŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŶĚŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞŽĨĂůƚĞƌĂƚŝŽŶĂŶĚ
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ĚĞůŝǀĞƌLJ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƉŽŝŶƚͲ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ďĂĚĂŶ ƚŽͲƉŽŝŶƚĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶǀŝĂŐƌŽƵŶĚ
ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ĐŚĂŶŶĞůƐ͕ ŵŝĐƌŽǁĂǀĞƐ Žƌ
ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚŝƚŝŬ ŬĞ ƚŝƚŝŬ ŵĞůĂůƵŝ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶŽĨĚĂƚĂĐŚĂŶŶĞůƐĂŶĚ
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ƐĂůƵƌĂŶ ĚĂƌĂƚ͕ ŐĞůŽŵďĂŶŐ ŵŝŬƌŽ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐĂďůĞ
ĂƚĂƵ ƉĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ƐĂůƵƌĂŶ ĚĂƚĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵƐ ;ŝ͘Ğ͘ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĚĂŶ ƐĂƚĞůŝƚ͕ ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ƚĞůĞǀŝƐŝŽŶ
ƉĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƐŝĂŶŬĂďĞů;LJĂŝƚƵƵŶƚƵŬ ƐŝŐŶĂůƐͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚ ŽĨ
ƉĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƐŝĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ƐŝŶLJĂů ƚĞůĞŐƌĂƉŚƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŶŽŶͲǀŽĐĂů
ƚĞůĞǀŝƐŝͿ ĚĂŶ ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƵƐŝŶŐ ŝƚƐ ŽǁŶ
ƚĞůĞŐƌĂƉĚĂŶŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝŶŽŶǀŽĐĂů ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͘ tŚĞƌĞ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ
ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂĐŝůŝƚLJƚŚĂƚĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚƚŚŝƐĂĐƚŝǀŝƚLJ͕
ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞŶĚŝƌŝ͘ ŝŵĂŶĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ͲĐĂŶ ďĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ƐŝŶŐůĞ
ƚƌĂŶƐŵŝƐŝLJĂŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ Žƌ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ
ŝŶŝ͕ ďŝƐĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ǀĂƌŝŽƵƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƚƵŶŐŐĂů ĂƚĂƵ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĚĂƌŝ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬ
ďĞƌďĂŐĂŝ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ĐĂƉĂĐŝƚLJĨƌŽŵŽǁŶĞƌƐĂŶĚŽƉĞƌĂƚŽƌƐ
ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂŬƐĞƐ ĚĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĚĂƌŝ ƉĞŵŝůŝŬ ĚĂŶ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐƐĞƌǀŝĐĞƐͲǁŚŝĐŚ
ŽƉĞƌĂƚŽƌ ĚĂƌŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ĚĂŶ ƵƐĞƚŚŝƐĐĂƉĂĐŝƚLJĨŽƌďƵƐŝŶĞƐƐĞƐĂŶĚ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ũĂƐĂ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŚŽƵƐĞŚŽůĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
LJĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ
ŝŶŝͰƵŶƚƵŬƵƐĂŚĂĚĂŶƌƵŵĂŚƚĂŶŐŐĂ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ďLJ ĐĂďůĞ͘
ĚĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ EĞƚǁŽƌŬ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŵĞůĂůƵŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ĨŽƌ ĨŝdžĞĚ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ĚĞŶŐĂŶ ŬĂďĞů͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶƚĞŶĚĞĚĨŽƌƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉƵďůŝĐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĞƚĂƉ LJĂŶŐ ƌĞŶƚĂů ĐŝƌĐƵŝƚƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĚĂƚĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚŬĂŶ ďĂŐŝ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ƚĞƌƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŶLJĂ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ǁŚŽƐĞ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ
ƉƵďůŝŬĚĂŶƐŝƌŬƵŝƚƐĞǁĂ͘dĞƌŵĂƐƵŬ ŽƵƚďLJƉĂĐŬĞƚ͕ƚŚƌŽƵŐŚĂĐĞŶƚƌĂůŽƌ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƐĂŵďƵŶŐĂŶ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚŚƌŽƵŐŚĂŶŽƚŚĞƌŶĞƚǁŽƌŬ͕ƐƵĐŚĂƐĂ
ĚĂƚĂ LJĂŶŐ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶŶLJĂ WƵďůŝĐ^ǁŝƚĐŚĞĚdĞůĞƉŚŽŶĞEĞƚǁŽƌŬ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉĂŬĞƚ͕ ŵĞůĂůƵŝ ;W^dEͿ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚĞƌƌĞƐƚƌŝĂů
ƐƵĂƚƵƐĞŶƚƌĂůĂƚĂƵŵĞůĂůƵŝũĂƌŝŶŐĂŶ ŶĞƚǁŽƌŬĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŚĂƚƐĞƌǀĞĐĞƌƚĂŝŶ
ůĂŝŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ WƵďůŝĐ ^ǁŝƚĐŚĞĚ ŵŽďŝůĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
dĞůĞƉŚŽŶĞ EĞƚǁŽƌŬ ;W^dEͿ͘ ƚƌƵŶŬŝŶŐ ƌĂĚŝŽ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ
dĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŐĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĚŝĂůŝŶŐƌĂĚŝŽƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ
ƚĞƌĞƐƚƌŝĂůLJĂŶŐŵĞůĂLJĂŶŝƉĞůĂŶŐŐĂŶ
ďĞƌŐĞƌĂŬ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ũĂƐĂ
ƌĂĚŝŽ ƚƌƵŶŬŝŶŐ ĚĂŶ ũĂƐĂ ƌĂĚŝŽ
ƉĂŶŐŐŝůƵŶƚƵŬƵŵƵŵ͘
ϭϭ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ dĂŶƉĂ ϭϭ͘ tŝƌĞůĞƐƐ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
<ĂďĞů ;ϲϭϮϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϭϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ LJĂŶŐ ƐĞƌǀĞ ŵŽďŝůĞ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ŵĞůĂLJĂŶŝƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝďĞƌŐĞƌĂŬ ǁŝƚŚ ĐĞůůƵůĂƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŽŶ ƚŚĞ
ĚĞŶŐĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƐĞůƵůĞƌ Ěŝ ƐƵƌĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞĂƌƚŚ͘ /ƚƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƉĞƌŵƵŬĂĂŶ ďƵŵŝ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶŶLJĂ ŝŶĐůƵĚĞƚŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ͕ ͲŽƌ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ
ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ͲĂƚĂƵ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĨŽƌ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ǀŽŝĐĞ͕ ĚĂƚĂ͕ ƚĞdžƚ͕
ĂŬƐĞƐ ƉĂĚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƵŶƚƵŬ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽͲ ƵƐŝŶŐ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŵĞŶƚƌĂŶƐŵŝƐŝŬĂŶƐƵĂƌĂ͕ĚĂƚĂ͕ƚĞŬƐ͕ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ͲĂŶĚ
ďƵŶLJŝ ĚĂŶ ǀŝĚĞŽͲ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĂŶĚŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨĚŝĂůͲ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĂŶƉĂ ŶƵŵďĞƌĞĚ;ƉĂŐŝŶŐͿ͕ĂƐǁĞůůĂƐŽƚŚĞƌ
ŬĂďĞů ͲĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ǁŝƌĞůĞƐƐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ŶŽŵŽƌ ƉĂŶŐŐŝů ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
;ƉĂŐŝŶŐͿ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ŚĂůŶLJĂ ũĂƌŝŶŐĂŶ dƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƐĞůƵůĞƌ ĚĂŶ ŽŵŶŝͲĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĂŶƉĂ ŬĂďĞů ƚŚƌŽƵŐŚĂŝƌǁĂǀĞƐƚŚĂƚĐĂŶďĞďĂƐĞĚ
150
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ůĂŝŶŶLJĂ͘ &ĂƐŝůŝƚĂƐ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŽŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ Žƌ Ă
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŽŵŶŝͲ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐĞǀĞƌĂů
ĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ŵĞůĂůƵŝ ŐĞůŽŵďĂŶŐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƵĚĂƌĂ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ
ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƚƵŶŐŐĂů ĂƚĂƵ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĐĂƉĂĐŝƚLJĨƌŽŵŽǁŶĞƌƐĂŶĚŽƉĞƌĂƚŽƌƐ
ďĞďĞƌĂƉĂ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ŽĨ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂŬƐĞƐ ĚĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ;ĞdžĐĞƉƚ
ũĂƌŝŶŐĂŶĚĂƌŝƉĞŵŝůŝŬĚĂŶŽƉĞƌĂƚŽƌ ƐĂƚĞůůŝƚĞͿĨŽƌďƵƐŝŶĞƐƐĂŶĚŚŽƵƐĞŚŽůĚ
ͲũĂƌŝŶŐĂŶ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ũĂƐĂ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
ũĂƌŝŶŐĂŶ ƚĂŶƉĂ ŬĂďĞů ;ŬĞĐƵĂůŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ƐĂƚĞůŝƚͿ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŶĞƚǁŽƌŬŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘
ƌƵŵĂŚ ƚĂŶŐŐĂ ĚĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ
ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ŵĞůĂůƵŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌũĂƌŝŶŐĂŶƚĂŶƉĂŬĂďĞů͘
ϭϮ͘ :ĂƐĂEŝůĂŝdĂŵďĂŚdĞůĞƉŽŶŝůĂŝŶŶLJĂ ϭϮ͘ KƚŚĞƌ dĞůĞƉŚŽŶLJ sĂůƵĞ ĚĚĞĚ
;ϲϭϵϭϵͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϲϭϵϭϵͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐ
ŬĞŐŝĂƚĂŶůĂŝŶŶLJĂũĂƐĂŶŝůĂŝƚĂŵďĂŚ ŽƚŚĞƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚĞůĞƉŚŽŶLJ ǀĂůƵĞͲ
ƚĞůĞƉŽŶŝƐĞƉĞƌƚŝŬĂƌƚƵƉĂŶŐŐŝů͕ĚĂŶ ĂĚĚĞĚƐĞƌǀŝĐĞƐƐƵĐŚĂƐĐĂůůŝŶŐĐĂƌĚƐ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ũĂƐĂ ƉĞŶƵŶũĂŶŐ ĂŶĚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŽƚŚĞƌ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝůĂŝŶŶLJĂ͘ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƐƵƉƉŽƌƚ
ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϭϯ͘ :ĂƐĂ ^ŝƐƚĞŵ <ŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ;ϲϭϵϮϮͿ͕ ϭϯ͘ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ^LJƐƚĞŵ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ;ϲϭϵϮϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ũĂƐĂ ƐŝƐƚĞŵ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͕ ƐĞƉĞƌƚŝͲ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ƐĞƌǀŝĐĞ
ũĂƐĂ s^d ;sĞƌLJ ^ŵĂůů ƉĞƌƚƵƌĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ƐƵĐŚĂƐs^d;sĞƌLJ^ŵĂůů
dĞƌŵŝŶĂůͿ͘ s^d ĂĚĂůĂŚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌƚƵƌĞdĞƌŵŝŶĂůͿƐĞƌǀŝĐĞƐ͘s^dŝƐ
ƐŝƐƚĞŵ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĂƐLJƐƚĞŵƚŚĂƚĐĂŶďĞƵƐĞĚƚŽͲͲͲƚŚĞ
ƵŶƚƵŬ ͲͲͲ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƐƵĂƌĂ͕ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƐŽƵŶĚ͕ ŝŵĂŐĞƐ͕
ŐĂŵďĂƌ͕ĚĂƚĂ͕ŝŶĨŽƌŵĂƐŝĚĂŶƉĂŬĞƚ͘ ĚĂƚĂ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƉĂĐŬĂŐĞƐ͘
zĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ s^d dŚŽƐĞ ǁŚŽ ƵƐĞ s^d ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĂƌĞ
ĂĚĂůĂŚZWhh͕ZĂĚŝŽdƌƵŶŬŝŶŐ͕^d^ ZWhh͕ ZĂĚŝŽ dƌƵŶŬŝŶŐ͕ ^d^ ĂŶĚ
ĚĂŶůĂŝŶŶLJĂ͘ ŽƚŚĞƌƐ͘
ϭϰ͘ :ĂƐĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ dĞůĞƉŽŶŝ hŶƚƵŬ ϭϰ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ dĞůĞƉŚŽŶLJ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽƌ
<ĞƉĞƌůƵĂŶ WƵďůŝŬ ;/d<WͿ ;ϲϭϵϭϯͿ͕ WƵďůŝĐWƵƌƉŽƐĞƐ;/d<WͿ;ϲϭϵϭϯͿ͕ƚŚŝƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉƵƐĂŚĂũĂƐĂ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ Ͳ
Ͳ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ƉĂŶŐŐŝůĂŶ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĐĂůůƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ŵĞůĂůƵŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ WƌŽƚŽĐŽů WƌŽƚŽĐŽů ;/WͿ ŶĞƚǁŽƌŬ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ
;/WͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ŽƌŐĂŶŝnjĞƐƚĞůĞƉŚŽŶLJŝŶƚĞƌŶĞƚƚŚĂƚŝƐ
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝŶ ŶĂƚƵƌĞĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ
ƚĞůĞƉŽŶŝ LJĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŬŽŵĞƌƐŝĂů ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
ĚŝŚƵďƵŶŐŬĂŶ ŬĞ ũĂƌŝŶŐĂŶ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͘
ϭϱ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ ϭϱ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
hŶƚƵŬ WĞŶLJŝĂƌĂŶ ;ϲϭϵϵϭͿ͕ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐĨŽƌƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ;ϲϭϵϵϭͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
LJĂŶŐ ŬŚƵƐƵƐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ƵƐĞĚ ĨŽƌ
ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƉĞŶLJŝĂƌĂŶ͕ ĐŝƌŝͲĐŝƌŝŶLJĂ ďƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͕ ƚŚĞ
ďĞƌƐŝĨĂƚ ŵĞŵĂŶĐĂƌ ƐĂƚƵ ĂƌĂŚ ĚĂŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŽŶĞͲ
ƚĞƌƵƐ ŵĞŶĞƌƵƐ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ǁĂLJ ƌĂĚŝĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ
ŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂ͕ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƚĞƚĂƉ ĚĂŶ ƌĞĐĞŝǀĞĚĚŝƌĞĐƚůLJďLJƚŚĞƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ĂƌĞ
ďĞƌŐĞƌĂŬ͖ ŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶ ŐĂŵďĂƌ ĨŝdžĞĚĂŶĚŵŽďŝůĞ͖ĚŝƐƉůĂLJŝŶŐŝŵĂŐĞƐ
ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐƵĂƌĂ͖ ĚĂŶ ƉĞƌƵŶƚƵŬĂŶ ĂŶĚ Žƌ ƐŽƵŶĚƐ͖ ĂŶĚ ŝƚƐ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ
ƐŝĂƌĂŶŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ůƵĂƐ͘ ĚĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ǁŝĚĞƌ
ŝĂƐĂŶLJĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘ hƐƵĂůůLJ ƚŚĞ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶLJĞǁĂ ũĂƌŝŶŐĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ
ƐĞďĂŐĂŝ ƐĂƌĂŶĂ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ƵŶƚƵŬ ůĞĂƐĞƐ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂƐ Ă ŵĞĂŶƐ ŽĨ
151
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ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƉĞŶLJŝĂƌĂŶ ĚĂƌŝ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŽĨ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ďƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝůĂŝŶ͘ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽƚŚĞƌ
ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
ϭϲ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ ϭϲ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
hŶƚƵŬ <ĞƉĞƌůƵĂŶ ^ĞŶĚŝƌŝ ;ϲϭϵϵϮͿ͕ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ KǁŶ ;ϲϭϵϵϮͿ͕ ƚŚŝƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐƚŚĂƚĂƌĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJƵƐĞĚ
LJĂŶŐ ŬŚƵƐƵƐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ
ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƐĞŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ ŚĂů ŚŽďďLJ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐĞůĨͲ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶŚŽďŝĚĂŶůĂƚŝŚĚŝƌŝ͘ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘
ϭϳ͘ :ĂƐĂ :ƵĂů <ĞŵďĂůŝ ŬƐĞƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ϭϳ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐĐĞƐƐ ZĞƐĂůĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
;ϲϭϵϵϰͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϲϭϵϵϰͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƵƐĂŚĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƐĂ ũƵĂů ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ŬĞŵďĂůŝ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƉĞƌƚŝ ĂĐĐĞƐƐ ƌĞƐĂůĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
tĂƌƵŶŐ/ŶƚĞƌŶĞƚͬ/ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞƐͬ/ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞ͘
ϭϴ͘ WĞŶĞƌďŝƚĂŶ ŝƌĞŬƚŽƌŝ ĚĂŶ DĂŝůŝŶŐ ϭϴ͘ ŝƌĞĐƚŽƌLJ WƵďůŝƐŚŝŶŐ ĂŶĚ DĂŝůŝŶŐ
>ŝƐƚ ;ϱϴϭϮϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ >ŝƐƚ ;ϱϴϭϮϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ĚĂĨƚĂƌ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ ůŝƐƚƐ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶͲ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ;ĚĂƚĂďĂƐĞͿ͘ WĞŶĞƌďŝƚĂŶ ;ĚĂƚĂďĂƐĞƐͿ͘dŚĞƐĞƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶƐĐĂŶ
ŝŶŝĚĂƉĂƚĚŝƉƵďůŝŬĂƐŝŬĂŶďĂŝŬĚĂůĂŵ ďĞ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĞŝƚŚĞƌ ŝŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ Žƌ
ďĞŶƚƵŬ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĂƚĂƵ ĐĞƚĂŬ͘ ƉƌŝŶƚĞĚ ĨŽƌŵ͘ /ƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
<ĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ ŵĞůŝƉƵƚŝ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵĂŝůŝŶŐ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ĚĂĨƚĂƌ ĂůĂŵĂƚ ;ŵĂŝůŝŶŐ ůŝƐƚƐ͕ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ
ůŝƐƚͿ͕ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶďƵŬƵƚĞůĞƉŽŶĚĂŶ ŬƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶĚŝƌĞŬƚŽƌŝĚĂŶŬŽŵƉŝůĂƐŝ ĚŝƌĞĐƚŽƌŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉŝůĂƚŝŽŶƐ͕
ůĂŝŶŶLJĂ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƉĞƌŬĂƌĂ ŚƵŬƵŵ͕ ƐƵĐŚĂƐůĞŐĂůĐĂƐĞƐ͕ƉŚĂƌŵĂĐĞƵƚŝĐĂů
ŬŽŵƉĞŶĚŝƵŵĨĂƌŵĂƐŝĚĂŶůĂŝŶͲůĂŝŶ͘ ĐŽŵƉůĞdžĞƐĂŶĚŽƚŚĞƌƐ͘
ϭϵ͘ :ĂƐĂ /ŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ;EWͿ ϭϵ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ /ŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
;ϲϭϵϮϰͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;EWͿ ;ϲϭϵϮϰͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ĂŬƐĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŽŽƌŐĂŶŝnjĞĂĐĐĞƐƐĂŶĚŽƌ
ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƌƵƚŝŶŐ ďĂŐŝ ƌŽƵƚŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƐĞƌǀŝĐĞ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂũĂƐĂĂŬƐĞƐŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘ /Ŷ ŽƌŐĂŶŝnjŝŶŐ ĂĐĐĞƐƐ ĨŽƌ
ĂůĂŵ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͕
ďĂŐŝ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ĐĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĨŽƌ
ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂƉĂƚ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ
ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ŵƵƐƚ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ
ũĂƐĂ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ǁĂũŝď ƚŚƌŽƵŐŚ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ƐĂůŝŶŐ ƚĞƌŚƵďƵŶŐ ŵĞůĂůƵŝ /ŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ
ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ͘ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƚƌĂĨĨŝĐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĨŽƌ
ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶ ƚƌĂĨŝŬ ĂĐĐĞƐƐƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƐĂ ĂŬƐĞƐ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ϮϬ͘ :ĂƐĂ <ŽŶƚĞŶ ^D^ WƌĞŵŝƵŵ ϮϬ͘ WƌĞŵŝƵŵ ^D^ ŽŶƚĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
;ϲϭϵϭϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϲϭϵϭϮͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞ
ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ
ŬŽŶƚĞŶ ŵĞůĂůƵŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ďĞƌŐĞƌĂŬ ƚŚƌŽƵŐŚ ŵŽďŝůĞ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ƚŚĂƚ
ƐĞůƵůĞƌ LJĂŶŐ ƉĞŵďĞďĂŶĂŶ ĐŚĂƌŐĞ ĨĞĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĞĚƵĐĞĚ
ďŝĂLJĂŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ ƉƌĞƉĂŝĚ ĚĞƉŽƐŝƚƐ Žƌ ƉŽƐƚƉĂŝĚ
ĚĞƉŽƐŝƚ ƉƌĂďĂLJĂƌ ĂƚĂƵ ƚĂŐŝŚĂŶ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ďŝůůƐ ŽĨ ŵŽďŝůĞ ŶĞƚǁŽƌŬ
ƚĞůĞƉŽŶ ƉĂƐĐĂďĂLJĂƌ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ƐƵďƐĐƌŝďĞƌƐ͘dŚĞĐŽŶƚĞŶƚƉƌŽǀŝĚĞĚŝƐ
ũĂƌŝŶŐĂŶ ďĞƌŐĞƌĂŬ ƐĞůƵůĞƌ͘ <ŽŶƚĞŶ ĂŶLJĨŽƌŵŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƚŚĂƚĐĂŶďĞ
LJĂŶŐ ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ĂĚĂůĂŚ ƐĞŵƵĂ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ǁƌŝƚŝŶŐ͕ ŝŵĂŐĞƐ͕
ďĞŶƚƵŬ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ƐŽƵŶĚƐ͕ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͕ Žƌ Ă
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ďĞƌƵƉĂ ƚƵůŝƐĂŶ͕ ŐĂŵďĂƌ͕ ƐƵĂƌĂ͕ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ Ăůů ŝŶ ĚŝŐŝƚĂů ĨŽƌŵ͕
ĂŶŝŵĂƐŝ͕ ĂƚĂƵ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĚĂƌŝ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌ
ƐĞŵƵĂŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĚŝŐŝƚĂů͕ ĚŽǁŶůŽĂĚĂŶĚƉƌĞŵŝƵŵ^D^͘
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ
ĚŝƵŶĚƵŚĚĂŶ^D^ƉƌĞŵŝƵŵ͘
Ϯϭ͘ :ĂƐĂ DƵůƚŝŵĞĚŝĂ >ĂŝŶŶLJĂ ;ϲϭϵϮϵͿ͕ Ϯϭ͘ KƚŚĞƌDƵůƚŝŵĞĚŝĂ^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϲϭϵϮϵͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŽƚŚĞƌ
ũĂƐĂ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ
ďĞůƵŵ ƚĞƌĐĂŬƵƉ ĚĂůĂŵ ŬĞůŽŵƉŽŬ ŚĂǀĞŶŽƚďĞĞŶĐŽǀĞƌĞĚŝŶƚŚĞϲϭϵϮϭ
ϲϭϵϮϭƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϲϭϵϮϰ͘ ƚŽϲϭϵϮϰŐƌŽƵƉ͘
ϮϮ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ ϮϮ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
hŶƚƵŬ <ĞƉĞƌůƵĂŶ WĞƌƚĂŚĂŶĂŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ĞĨĞŶƐĞ
<ĞĂŵĂŶĂŶ ;ϲϭϵϵϯͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ WƵƌƉŽƐĞƐ ;ϲϭϵϵϯͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉƵƐĂŚĂƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ŬŚƵƐƵƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƉƵƌƉŽƐĞƐŽĨƐƚĂƚĞƐĞĐƵƌŝƚLJĚĞĨĞŶƐĞ͘
ƉĞƌƚĂŚĂŶĂŶŬĞĂŵĂŶĂŶEĞŐĂƌĂ͘
Ϯϯ WĞŶĞƌďŝƚĂŶ WŝƌĂŶƚŝ >ƵŶĂŬ Ϯϯ ^ŽĨƚǁĂƌĞ WƵďůŝƐŚŝŶŐ ;ϱϴϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ
;^ŽĨƚǁĂƌĞͿ ;ϱϴϮϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƌĞĂĚLJͲŵĂĚĞƐŽĨƚǁĂƌĞ;ŶŽƚ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ LJĂŶŐ ŽŶ ĂŶ ŽƌĚĞƌ ďĂƐŝƐͿ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƐŝĂƉ ƉĂŬĂŝ ;ďƵŬĂŶͬĂƚĂƐ ĚĂƐĂƌ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵƐ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ
ƉĞƐĂŶĂŶͿ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƐŝƐƚĞŵ ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ŽƚŚĞƌĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĂŶĚǀŝĚĞŽŐĂŵĞƐ
ĂƉůŝŬĂƐŝ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ĚĂŶ ĨŽƌĂůůŽƉĞƌĂƚŝŶŐƐLJƐƚĞŵƉůĂƚĨŽƌŵƐ͘
ǀŝĚĞŽŐĂŵĞƵŶƚƵŬƐĞŵƵĂƉůĂƚĨŽƌŵ
ƐŝƐƚĞŵŽƉĞƌĂƐŝ͘
Ϯϰ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ sŝĚĞŽ Ϯϰ͘ sŝĚĞŽ'ĂŵĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
'ĂŵĞ ;ϲϮϬϭϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ;ϲϮϬϭϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ǀŝĚĞŽ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŐĂŵĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ĂƐ ŐĂŵĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ĚĞƐŝŐŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
ƐĞƉĞƌƚŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĚĞƐĂŝŶ ŬŽŶƐĞƉ ǀŝĚĞŽŐĂŵĞƐŽĨƚǁĂƌĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕
ŐĂŵĞ͕ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƉŝƌĂŶƚŝ ŐƌĂƉŚŝĐĂƐƐĞƚĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ǀŝĚĞŽŐĂŵĞ
ůƵŶĂŬǀŝĚĞŽŐĂŵĞ͕ƉĞŵďƵĂƚĂŶĂƐĞƚ ĂŶŝŵĂƐ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ŵƵƐŝĐ
ŐƌĂĨŝƐ͕ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĂŶŝŵĂƐ LJĂŶŐ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ ƚĞƐƚŝŶŐ͕ ĂŶĚ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ŽƚŚĞƌƐƵƉƉŽƌƚĨŽƌǀŝĚĞŽŐĂŵĞƐ͘
ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ƐƵĂƌĂ ĚĂŶ ŵƵƐŝŬ͕
ƉĞŶŐƵũŝĂŶ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ĚĂŶ
ĚƵŬƵŶŐĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ǀŝĚĞŽ
ŐĂŵĞ͘
Ϯϱ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƉůŝŬĂƐŝ Ϯϱ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ dƌĂĚŝŶŐ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ DĞůĂůƵŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ; Ͳ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ; Ͳ
KDD Z Ϳ;ϲϮϬϭϮͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝ KDD Z Ϳ ;ϲϮϬϭϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚƌĂĚŝŶŐ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ǀŝĂ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ;ĞͲ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ;ĞͲ ĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͘ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ
ĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ͕ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ĂŶĚ
ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ͕ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĚĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ
ƉĞŵƌŽŐƌĂŵĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ƚƌĂĚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐǀŝĂƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŵĞůĂůƵŝ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
Ϯϲ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŵƌŽŐƌĂŵĂŶ <ŽŵƉƵƚĞƌ Ϯϲ͘ KƚŚĞƌ ŽŵƉƵƚĞƌ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ
>ĂŝŶŶLJĂ ;ϲϮϬϭϵͿ͕ ͲŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϮϬϭϵͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ LJĂŶŐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ͕ ĚĞƐĂŝŶ ƚŚĞ ĂŶĂůLJƐŝƐ͕ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ
ĚĂŶ ƉĞŵƌŽŐƌĂŵĂŶ ĚĂƌŝ ƐŝƐƚĞŵ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƌĞĂĚLJͲŵĂĚĞ
LJĂŶŐƐŝĂƉƉĂŬĂŝůĂŝŶŶLJĂ;ƐĞůĂŝŶLJĂŶŐ ƐLJƐƚĞŵƐ ;ŽƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚŽƐĞ ĂůƌĞĂĚLJ
ƐƵĚĂŚĚŝĐĂŬƵƉĚŝŬĞůŽŵƉŽŬϲϮϬϭϭ ĐŽǀĞƌĞĚ ŝŶ ŐƌŽƵƉƐ ϲϮϬϭϭ ĂŶĚ
153
Page 155
ĚĂŶ ϲϮϬϭϮͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ďŝĂƐĂŶLJĂ ϲϮϬϭϮͿ͘dŚŝƐĂĐƚŝǀŝƚLJƵƐƵĂůůLJŝŶǀŽůǀĞƐ
ŵĞŶLJĂŶŐŬƵƚ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ƵƐĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ƐŽůǀŝŶŐ
ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶŶLJĂ͕ ƉĞŵĞĐĂŚĂŶ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶ͕ ĚĂŶ ŵĞŵďƵĂƚ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƐŽůǀŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽďůĞŵƐ͘
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚůƵŶĂŬďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ǁƌŝƚŝŶŐ ƐŝŵƉůĞ
ƉĞŵĞĐĂŚĂŶ ŵĂƐĂůĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ƉƌŽŐƌĂŵƐĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨ
dĞƌŵĂƐƵŬƉƵůĂƉĞŶƵůŝƐĂŶƉƌŽŐƌĂŵ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐĞƌƐ͘ ĞƐŝŐŶ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĞĚĞƌŚĂŶĂ ƐĞƐƵĂŝ Ͳ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ͕ ĂŶĚͬŽƌ
ƉĞŶŐŐƵŶĂŬŽŵƉƵƚĞƌ͘WĞƌĂŶĐĂŶŐĂŶ ǁƌŝƚŝŶŐĐŽŵƉƵƚĞƌĐŽĚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJƚŽ
ƐƚƌƵŬƚƵƌ ĚĂŶ ŝƐŝ ĚĂƌŝ͕ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƉĞŶƵůŝƐĂŶ ŬŽĚĞ ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ƐLJƐƚĞŵͲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ;ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĂŶĚ
ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďƵĂƚ ĚĂŶ ĨŝdžĞƐͿ͕ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ;ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĂŶĚ ĨŝdžĞƐͿ͕ ĚĂƚĂďĂƐĞƐͲ
ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ƐLJƐƚĞŵͲ ĂŶĚ ǁĞď ƉĂŐĞƐ͘ /ŶĐůƵĚĞƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
;ƉĞŵƵƚĂŬŚŝƌĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌďĂŝŬĂŶͿ͕ ĐƵƐƚŽŵŝnjĂƚŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ĂƉůŝŬĂƐŝ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ
;ƉĞŵƵƚĂŬŚŝƌĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌďĂŝŬĂŶͿ͕ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ
ďĂƐŝƐ ĚĂƚĂͲ ĚĂŶ ůĂŵĂŶ ǁĞď͘
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ
ůƵŶĂŬ͕ ŵŝƐĂůŶLJĂ ŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝ ĚĂŶ
ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝ
Ϯϳ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ <ĞĂŵĂŶĂŶ Ϯϳ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ
/ŶĨŽƌŵĂƐŝ ;ϲϮϬϮϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϮϬϮϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ůĂLJĂŶĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ
ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ĚĂŶ ƉůĂŶŶŝŶŐĂŶĚƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ
ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞĂŵĂŶĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ
ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
;ĂƐƐƵƌĂŶĐĞͿ ŬĞĂŵĂŶĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ ĂŶĚŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĚĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ͘
ŬĞĂŵĂŶĂŶͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͘
Ϯϴ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ<ŽŶƐƵůƚĂƐŝ<ŽŵƉƵƚĞƌĚĂŶ Ϯϴ͘ KƚŚĞƌ ŽŵƉƵƚĞƌ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĂŶĚ
DĂŶĂũĞŵĞŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ŽŵƉƵƚĞƌ ŽŵƉƵƚĞƌ &ĂĐŝůŝƚLJ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ůĂŝŶŶLJĂ ;ϲϮϬϮϵͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ Ͳ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϮϬϮϵͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ Ͳ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĞĨĨŽƌƚƐ ŽŶ ƚŚĞ
ƚĞŶƚĂŶŐ ƚŝƉĞ ĚĂŶ ŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝ ĚĂƌŝ ƚLJƉĞĂŶĚĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶŽĨĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚŬĞƌĂƐŬŽŵƉƵƚĞƌĚĞŶŐĂŶ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ Ͳ Žƌ ǁŝƚŚŽƵƚ ďĞŝŶŐ
Ͳ ĂƚĂƵ ƚĂŶƉĂ ĚŝŬĂŝƚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĂƉůŝŬĂƐŝƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬ͘WĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘ WůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ
ĚĂŶƉĞƌĂŶĐĂŶŐĂŶƐŝƐƚĞŵŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵƐ ƚŚĂƚ
LJĂŶŐ ŵĞŶŐŝŶƚĞŐƌĂƐŝŬĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƌĚǁĂƌĞ͕
ŬĞƌĂƐ͕ ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ĚĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŬŽŵƉƵƚĞƌ͘ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘ ŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ƵƐƵĂůůLJ
ďŝĂƐĂŶLJĂ ŵĞŶLJĂŶŐŬƵƚ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŝŶǀŽůǀĞƐ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƵƐĞƌƐĂŶĚƚŚĞŝƌƉƌŽďůĞŵƐ͕
ĚĂŶ ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶŶLJĂ͕ ƐĞƌƚĂ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ďĞƐƚ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ũĂůĂŶ ŬĞůƵĂƌ LJĂŶŐ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘ hŶŝƚƐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ
ƚĞƌďĂŝŬ͘ hŶŝƚ LJĂŶŐ ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ ƐƵďŐƌŽƵƉ ŵĂLJ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐLJƐƚĞŵ
ĚĂůĂŵ ƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŬŽŵƉŽŶĞŶ ƐŝƐƚĞŵ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ŬĞƌĂƐ ĚĂŶ ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ƐĞƌǀŝĐĞƐ Žƌ ƚŚĞƐĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŵĂLJ
ƐĞďĂŐĂŝ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ũĂƐĂ LJĂŶŐ ďĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚŝĞƐ Žƌ
ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝ ĂƚĂƵ ŬŽŵƉŽŶĞŶ ŝŶŝ ǀĞŶĚŽƌƐ͘ hŶŝƚƐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ
ĚĂƉĂƚĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶŽůĞŚƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ ƐƵďŐƌŽƵƉ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ŝŶƐƚĂůů ƐLJƐƚĞŵƐ
ĂƚĂƵ ǀĞŶĚŽƌ͘ hŶŝƚ LJĂŶŐ ĂŶĚ ƚƌĂŝŶ ĂŶĚ ͲͲ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐLJƐƚĞŵ
ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƵƐĞƌƐ͘dŚŝƐŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨ
ƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ƉĂĚĂ ƵŵƵŵŶLJĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
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ŵĞŶŐŝŶƐƚĂů ƐŝƐƚĞŵ ĚĂŶ ŵĞůĂƚŝŚ ĐůŝĞŶƚΖƐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ĂŶĚ Žƌ
ƐĞƌƚĂ ͲͲ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ĚĂƚĂ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ Ăƚ ƚŚĞ
ƐŝƐƚĞŵ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĐůŝĞŶƚΖƐƉƌĞŵŝƐĞƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐƌĞůĂƚĞĚ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ^ŝŵŝůĂƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƐŝƐƚĞŵ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ŬůŝĞŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ƐĂůĞƐ ƵŶŝƚ ŽĨ Ă
ĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂƚĂĚŝƚĞŵƉĂƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂƌĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ
ŬůŝĞŶ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ũƵŐĂ ũĂƐĂ ƚŚĞϰϳϰϭϭŐƌŽƵƉ͘
ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ
ƐĞũĞŶŝƐ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ƵŶŝƚ
ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬŽŵƉƵƚĞƌ
ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶ ĚŝĚĂůĂŵ ŬĞůŽŵƉŽŬ
ϰϳϰϭϭ͘
Ϯϵ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞŬŶŽůŽŐŝ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ Ϯϵ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĂŶĚ KƚŚĞƌ
:ĂƐĂ <ŽŵƉƵƚĞƌ >ĂŝŶŶLJĂ ;ϲϮϬϵϬͿ͕ ŽŵƉƵƚĞƌ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ;ϲϮϬϵϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ũĂƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŬŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĂŶĚŽƚŚĞƌĐŽŵƉƵƚĞƌƐĞƌǀŝĐĞƐƌĞůĂƚĞĚ
ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ƚŽ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ďĞĞŶ
ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ůĂŝŶ͕ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƐĞƉĞƌƚŝ ƉĞŵƵůŝŚĂŶ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŵĂŐĞ ƌĞĐŽǀĞƌLJ͕
ŬŽŵƉƵƚĞƌ͕ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ;ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉͿ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ
ƉĞƌƐŽŶĂů ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ;ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉͿ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŐĂ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŝŶĐŝĚĞŶƚ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ŝŶƐŝĚĞŶ ĚĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚŝŐŝƚĂů ĨŽƌĞŶƐŝĐƐ
ĚŝŐŝƚĂů ĨŽƌĞŶƐŝŬ͘ <ĞůŽŵƉŽŬ ŝŶŝ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘ dŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ďĞƌďĂŐĂŝ ƵƐĂŚĂ LJĂŶŐ ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌͲƌĞůĂƚĞĚ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐƚŚĂƚĂƌĞŶŽƚLJĞƚĐŽǀĞƌĞĚ
ďĞůƵŵ ƚĞƌĐĂŬƵƉ ĚĂůĂŵ ŐŽůŽŶŐĂŶ ďLJƚŚĞϲϮϬϭͲϲϮϬϮŐƌŽƵƉ͘
ϲϮϬϭͲϲϮϬϮ͘
ϯϬ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐWĞŶŐŽůĂŚĂŶĂƚĂ;ϲϯϭϭϭͿ͕ ϯϬ͘ ĂƚĂ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϯϭϭϭͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĂŶĚ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂŶ ƚĂďƵůĂƐŝ ƐĞŵƵĂ ƚĂďƵůĂƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ Ăůů ƚLJƉĞƐ ŽĨ
ũĞŶŝƐ ĚĂƚĂ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ďŝƐĂ ĚĂƚĂ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ
ŵĞůŝƉƵƚŝ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƚĂŚĂƉ ĞŶƚŝƌĞ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĂŶĚ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƉĞŶƵůŝƐĂŶůĂƉŽƌĂŶ ǁƌŝƚŝŶŐ ƌĞƉŽƌƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĂƚĂ Ͳ
ĚĂƌŝ ĚĂƚĂ Ͳ LJĂŶŐ ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ͕ Žƌ ŽŶůLJ
ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ ĂƚĂƵ ŚĂŶLJĂ ƐĞďĂŐŝĂŶ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐƚĂŐĞƐ͘ dŚŝƐ
ĚĂƌŝ ƚĂŚĂƉĂŶ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ͘ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƐŚĂƌŝŶŐ ŽĨ ŵĂŝŶĨƌĂŵĞ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƚŽĐůŝĞŶƚƐĂŶĚƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶ
ŵĂŝŶĨƌĂŵĞ ŬĞ ŬůŝĞŶ ĚĂŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ĞŶƚƌLJ ĂŶĚ ďŝŐ ĚĂƚĂ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĞŶƚƌŝ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ĚĂƚĂ ďĞƐĂƌ
;ďŝŐĚĂƚĂͿ͘
ϯϭ͘ WŽƌƚĂů tĞď ĚĂŶ ĂƚĂƵ WůĂƚĨŽƌŵ ϯϭ͘ tĞď WŽƌƚĂůƐ ĂŶĚ Žƌ ŽŵŵĞƌĐŝĂůͲ
ŝŐŝƚĂů dĂŶƉĂ dƵũƵĂŶͲ<ŽŵĞƌƐŝĂů ŝŵůĞƐƐ ŝŐŝƚĂů WůĂƚĨŽƌŵƐ ;ϲϯϭϮϭͿ͕
;ϲϯϭϮϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐdŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď ƚĂŶƉĂ ǁĞďƐŝƚĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů LJĂŶŐ ƉƵƌƉŽƐĞƐƚŚĂƚƵƐĞƐĞĂƌĐŚĞŶŐŝŶĞƐƚŽ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƐŝŶ ƉĞŶĐĂƌŝ ŐĞŶĞƌĂƚĞͲ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ůĂƌŐĞ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶͲ ĚĂŶ ĚĂƚĂďĂƐĞƐŽĨŝŶƚĞƌŶĞƚĂĚĚƌĞƐƐĞƐĂŶĚ
ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ ďĂƐŝƐ ĚĂƚĂ ;ĚĂƚĂďĂƐĞͿ ĐŽŶƚĞŶƚƐŝŶĂƐĞĂƌĐŚĂďůĞĨŽƌŵĂƚ͘dŚĞ
ďĞƐĂƌ ĚĂƌŝ ĂůĂŵĂƚ ĚĂŶ ŝƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĂĐƚ ĂƐ
ĚĂůĂŵ ĨŽƌŵĂƚ LJĂŶŐ ŵƵĚĂŚ ĚŝĐĂƌŝ͘ ƉŽƌƚĂůƐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď LJĂŶŐ ŵĞĚŝĂ ƐŝƚĞƐ ͲƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞŐƵůĂƌůLJ
ďĞƌƚŝŶĚĂŬ ƐĞďĂŐĂŝ ƉŽƌƚĂů ŬĞ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ǁŝƚŚŽƵƚ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ƐĞƉĞƌƚŝƐŝƚƵƐŵĞĚŝĂͲLJĂŶŐ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐ͘KƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŝƐŝ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌďĂƌƵŝ ĚŝŐŝƚĂůƉůĂƚĨŽƌŵƐĂŶĚŽƌǁĞďƉŽƌƚĂů
155
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ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĂůĂ ƚĂŶƉĂ ƚƵũƵĂŶ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶĚƵĐƚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
ŬŽŵĞƌƐŝĂů͘ WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨďƵƐŝŶĞƐƐ
ƉůĂƚĨŽƌŵ ĚŝŐŝƚĂů ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐŝƚƵƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŶŐ ĂŶĚͬŽƌ
ƉŽƌƚĂů ǁĞď LJĂŶŐ ͲŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŵĞĚŝĂƚŝŶŐƚŚĞƚƌĂŶƐĨĞƌŽĨŽǁŶĞƌƐŚŝƉ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ďĞƌƵƉĂ ŽĨ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚͬŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŽƚŚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ŵĞĚŝĂƐŝ ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ĂŶĚͬŽƌ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ
ďĂƌĂŶŐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ũĂƐĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĂŶƐǁŝƚŚŽƚŚĞƌĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐLJƐƚĞŵƐ
ůĂLJĂŶĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ǁŝƚŚŽƵƚĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐ͘
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĐĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ƐŝƐƚĞŵ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ůĂŝŶŶLJĂ ƚĂŶƉĂ ƚƵũƵĂŶ
ŬŽŵĞƌƐŝĂů͘
ϯϮ͘ WŽƌƚĂů tĞď ĚĂŶ ĂƚĂƵ WůĂƚĨŽƌŵ ϯϮ͘ tĞď WŽƌƚĂůƐ ĂŶĚ Žƌ ŝŐŝƚĂů
ŝŐŝƚĂů ĞŶŐĂŶ dƵũƵĂŶ <ŽŵĞƌƐŝĂů WůĂƚĨŽƌŵƐ tŝƚŚ ŽŵŵĞƌĐŝĂů
;ϲϯϭϮϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ WƵƌƉŽƐĞƐ ;ϲϯϭϮϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď ĚĞŶŐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ KƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ
ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů LJĂŶŐ ǁŝƚŚĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐƚŚĂƚƵƐĞ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƐŝŶ ƉĞŶĐĂƌŝ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞͲ ĂŶĚ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂŶ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ůĂƌŐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ ŽĨ
ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ ďĂƐŝƐ ĚĂƚĂ ;ĚĂƚĂďĂƐĞͿ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂĚĚƌĞƐƐĞƐĂŶĚĐŽŶƚĞŶƚƐŝŶĂ
ďĞƐĂƌ ĚĂƌŝ ĂůĂŵĂƚ ĚĂŶ ŝƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞĂƌĐŚĂďůĞĨŽƌŵĂƚ͘dŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨ
ĚĂůĂŵ ĨŽƌŵĂƚ LJĂŶŐ ŵƵĚĂŚ ĚŝĐĂƌŝ͘ ǁĞďƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĂĐƚ ĂƐ ƉŽƌƚĂůƐ ƚŽ ƚŚĞ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď LJĂŶŐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞĚŝĂ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ
ďĞƌƚŝŶĚĂŬ ƐĞďĂŐĂŝ ƉŽƌƚĂů ŬĞ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞŐƵůĂƌůLJ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ͕
ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƐŝƚƵƐ ŵĞĚŝĂ LJĂŶŐ ĞŝƚŚĞƌ ĚŝƌĞĐƚůLJ Žƌ ŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ ĨŽƌ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŝƐŝ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌďĂƌƵŝ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘ dŚĞ
ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĂůĂ͕ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚŝŐŝƚĂů ƉůĂƚĨŽƌŵƐ
ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂƚĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂŶĚͬŽƌ ǁĞďƐŝƚĞƐͬǁĞď ƉŽƌƚĂůƐ ƚŚĂƚ
ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů͘ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƉůĂƚĨŽƌŵ ĚŝŐŝƚĂů ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐŝƚƵƐͬƉŽƌƚĂů ǁĞď LJĂŶŐ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŶŐ ĂŶĚͬŽƌ ŵĞĚŝĂƚŝŶŐ ƚŚĞ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ŽĨ ŐŽŽĚƐ
ďĞƌƵƉĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ĂŶĚͬŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĚŝĂƐŝ ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ǀŝĂ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚͬŽƌ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ũĂƐĂ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ůĂLJĂŶĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐLJƐƚĞŵ ŵĞƚŚŽĚƐ ĐĂƌƌŝĞĚ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ŽƵƚĨŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐ;ƉƌŽĨŝƚͿ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĐĂƌĂ ƐŝƐƚĞŵ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ĞŝƚŚĞƌ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽŶĞ͕ ƉĂƌƚ Žƌ Ăůů ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů ;ƉƌŽĨŝƚͿ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ͕ŶĂŵĞůLJ͗
LJĂŶŐŵĞŶĐĂŬƵƉĂŬƚŝǀŝƚĂƐďĂŝŬƐĂůĂŚ
ƐĂƚƵ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵƉƵŶ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ
LJĂŝƚƵ͗
ϭ͘ WĞŵĞƐĂŶĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ͖ ϭ͘ ŽŽŬŝŶŐƐĂŶĚͬŽƌ͖
Ϯ͘ WĞŵďĂLJĂƌĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ͖ Ϯ͘ WĂLJŵĞŶƚĂŶĚͬŽƌ͖
ϯ͘ WĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ϯ͘ ĞůŝǀĞƌLJ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ dĞƌŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ /ŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ĂƌĞ
ŬĞůŽŵƉŽŬ ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ ǁĞďƐŝƚĞƐͬǁĞďƉŽƌƚĂůƐĂŶĚͬŽƌ
ƐŝƚƵƐͬƉŽƌƚĂů ǁĞď ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŝŐŝƚĂů ƉůĂƚĨŽƌŵƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ƉůĂƚĨŽƌŵ ĚŝŐŝƚĂů LJĂŶŐ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ ;ƉƌŽĨŝƚͿ
ďĞƌƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů ;ƉƌŽĨŝƚͿ ĂƌĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŽŶĂŶĚͬŽƌŵĞĚŝĂƚŝŽŶ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĚŝĂƐŝ ůĂLJĂŶĂŶͲ ƐĞƌǀŝĐĞƐƐƵĐŚĂƐďƵƚŶŽƚůŝŵŝƚĞĚ
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ůĂLJĂŶĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƚŽ͗ ŵĞƌĐŚĂŶƚ ĐŽůůĞĐƚŽƌƐ
ƐĞƉĞƌƚŝŶĂŵƵŶƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ ;ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞƐͿ͕ ĚŝŐŝƚĂů
ƉĂĚĂ͗ ƉĞŶŐƵŵƉƵů ƉĞĚĂŐĂŶŐ ĂĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
;ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞͿ͕ ĚŝŐŝƚĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ;&ŝŶdĞĐŚͿ ĂŶĚ ŽŶ
ĂĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĚĞŵĂŶĚŽŶůŝŶĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ;&ŝŶdĞĐŚͿ ĚĂŶ ŽŶ
ĚĞŵĂŶĚŽŶůŝŶĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϯϯ WĞŶLJĞĚŝĂĂŶ^ƵŵďĞƌĂLJĂDĂŶƵƐŝĂ ϯϯ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞ WƌŽǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ
ĚĂŶ DĂŶĂũĞŵĞŶ &ƵŶŐƐŝ ^ƵŵďĞƌ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞ &ƵŶĐƚŝŽŶ
ĂLJĂ DĂŶƵƐŝĂ ;ϳϴϯϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ;ϳϴϯϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ŚƵŵĂŶ
ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ĚĂŶ ũĂƐĂ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶƐƵŵďĞƌĚĂLJĂŵĂŶƵƐŝĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽƌ
ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĞƌŝ ŬĞƌũĂ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŝƐ ĚĞǀŽƚĞĚ
ĚŝŬŚƵƐƵƐŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚŽŽƌŐĂŶŝnjŝŶŐŚƵŵĂŶƌĞƐŽƵƌĐĞƐĂŶĚ
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚĂƐŬƐ͘ dŚŝƐ
ŵĂŶƵƐŝĂ ĚĂŶ ƚƵŐĂƐ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĂĐƚŝǀŝƚLJƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞǁŽƌŬŚŝƐƚŽƌLJŽĨ
ƉĞƌƐŽŶŝů͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶLJĂũŝŬĂŶ ǁŽƌŬĞƌƐ ŝŶ ŵĂƚƚĞƌƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ
ƌŝǁĂLJĂƚ ŬĞƌũĂ ƉĞŬĞƌũĂ ĚĂůĂŵ ŚĂů ǁĂŐĞƐ͕ ƚĂdžĞƐ ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝƐƐƵĞƐ
LJĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƵƉĂŚ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ƉĂũĂŬ ĚĂŶ ŵĂƐĂůĂŚ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ǁŽƌŬĞƌͬůĂďŽƌƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘
ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ůĂŝŶŶLJĂ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ƉĞŶLJĞĚŝĂũĂƐĂƉĞŬĞƌũĂͬďƵƌƵŚ͘
Ͳ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ Ͳ /ŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨƚŚĞ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĂƐĚĞĐŝĚĞĚďLJƚŚŝƐDĞĞƚŝŶŐ͕ƚŚĞ
ZĂƉĂƚŝŶŝ͕ZĂƉĂƚĚĞŶŐĂŶŝŶŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ DĞĞƚŝŶŐ ŚĞƌĞďLJ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞƐ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŬƵĂƐĂ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJƚŽ͗
ƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ DĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ Ă͘ ĞĐůĂƌĞ Ă ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŽŶ ĂŵĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ
ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĂƐĂů ϯ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĞĐŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĂƐĚĞĐŝĚĞĚŝŶƚŚŝƐDĞĞƚŝŶŐ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ŽůĞŚ WĂƌĂ WĞŵĞŐĂŶŐ
ďĞĨŽƌĞĂEŽƚĂƌLJŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ͖
^ĂŚĂŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ
ĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝŶŝĚŝŚĂĚĂƉĂŶEŽƚĂƌŝƐ
ĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖
ď͘ DĞŵŽŚŽŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĂƚĂƐ ď͘ ZĞƋƵĞƐƚĂƉƉƌŽǀĂůĨŽƌƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨ
ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĂƐĂů ϯ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞ
DŝŶŝƐƚƌLJ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ ,ƵŵĂŶ ZŝŐŚƚƐ ĂƐ
<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝ
ĚĞĐŝĚĞĚŝŶƚŚŝƐDĞĞƚŝŶŐ͖
Manusia (“<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ”) yang
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝŶŝ͖
Đ͘ DĞŵŽŚŽŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ĚĂůĂŵ Đ͘ ZĞƋƵĞƐƚ ĂŶ ĂŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ
dĂŵďĂŚĂŶĞƌŝƚĂEĞŐĂƌĂZĞƉƵďůŝŬ ^ƵƉƉůĞŵĞŶƚƚŽƚŚĞ^ƚĂƚĞ'ĂnjĞƚƚĞŽĨ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚŚĞ ZĞƉƵďůŝĐ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŝŶ
ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĂƐĂů ϯ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨ
ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝŶŝ͖ĚĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ
ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĚĞĐŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ DĞĞƚŝŶŐ͖
ĂŶĚ
Ě͘ hŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ĚĂŶ Ě͘ dŽ ƐƵďŵŝƚ ĂŶĚ ƐŝŐŶĂůů ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ
ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƐĞŵƵĂ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ůĞƚƚĞƌƐ Žƌ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĚĂŶ ƐƵƌĂƚ ůĂŝŶ ĂƚĂƵ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďLJ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ŽĨĨŝĐŝĂůƐ
ƉĞůĂƉŽƌĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐLJĂƌĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ďƵƚ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ƉĞũĂďĂƚLJĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐƚĞƌŵĂƐƵŬ DŝŶŝƐƚƌLJŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐ
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ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ŬĞƉĂĚĂ
<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ
Ϯ͘ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ Ϯ͘ /ŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĂƐĚĞĐŝĚĞĚďLJ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ZĂƉĂƚ ŝŶŝ͕ ZĂƉĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ƚŚŝƐ DĞĞƚŝŶŐ͕ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ŚĞƌĞďLJ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞƐ ƚŚĞ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬƵĂƐĂ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ǁŝƚŚƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚLJ
ŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƵŶƚƵŬ͗ ƚŽ͗
Ă͘ DĞŶLJĂƚĂŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƚĞŶƚĂŶŐƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ Ă͘ ĞĐůĂƌĞĂĚĞĐŝƐŝŽŶŽŶĂŵĞŶĚŝŶŐƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽĨ ƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ
LJĂŶŐĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶŽůĞŚWĂƌĂWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĞĐŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ĂƐ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ZĂƉĂƚ ŝŶŝ Ěŝ ĚĞĐŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ DĞĞƚŝŶŐ ďĞĨŽƌĞ Ă EŽƚĂƌLJ ŝŶ
ŚĂĚĂƉĂŶEŽƚĂƌŝƐĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ͖
ď͘ DĞŵŽŚŽŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ď͘ ZĞƋƵĞƐƚ ĂƉƉƌŽǀĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐ
ŬĞƉĂĚĂ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌLJ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ
Manusia (“Kemenkumham”) yang ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐĂƐĚĞĐŝĚĞĚŝŶƚŚŝƐDĞĞƚŝŶŐ͖
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝŶŝ͖
Đ͘ DĞŵŽŚŽŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ĚĂůĂŵ dĂŵďĂŚĂŶ Đ͘ ZĞƋƵĞƐƚĂŶĂŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚŝŶƚŚĞ^ƵƉƉůĞŵĞŶƚ
ĞƌŝƚĂ EĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚŽ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ 'ĂnjĞƚƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ZĞƉƵďůŝĐ ŽĨ
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŝŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ
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dƵũƵŚ dƵũƵŚ ZĂƚƵƐ ^ĞƉƵůƵŚ ZŝďƵ ĞůĂƉĂŶ ZĂƚƵƐͿ ƐĂŚĂŵ dŚŽƵƐĂŶĚ ŝŐŚƚ,ƵŶĚƌĞĚͿƐŚĂƌĞƐǁŚŝĐŚĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞϳϳ͕ϯϮй
LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ϳϳ͕ϯϮй ;dƵũƵŚ WƵůƵŚ dƵũƵŚ <ŽŵĂ dŝŐĂ ;^ĞǀĞŶƚLJͲ^ĞǀĞŶ WŽŝŶƚ dŚŝƌƚLJͲdǁŽ WĞƌĐĞŶƚͿ ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƚĂů
WƵůƵŚƵĂWĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬ ŶƵŵďĞƌŽĨƐŚĂƌĞƐǁŝƚŚǀĂůŝĚǀŽƚŝŶŐƌŝŐŚƚƐƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶ
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158
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hŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ZhW^>͕ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ &Žƌ ĞĂĐŚ ĂŐĞŶĚĂ ŽĨ ƚŚĞ 'D^͕ ĂĨƚĞƌ Ă ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĂŶĚ
ƵƌĂŝĂŶĚĂŶƉĞŶũĞůĂƐĂŶ͕ƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ ĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŚĂǀĞďĞĞŶŐŝǀĞŶ
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ƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚLJĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶŽůĞŚƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘dŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶŵĂŬŝŶŐŽĨƚŚĞ
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WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
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ŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ
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ƚĂŶŐŐĂůLJĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵZhW^ĚŝŵĂŶĂ ŝƐ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚŝŶ ƚŚĞ
ŝĂ;ŵĞƌĞŬĂͿĚŝĂŶŐŬĂƚĚĂŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƐĂĂƚ 'D^ ǁŚĞƌĞ ŚĞ ;ƚŚĞLJͿ ĂƌĞ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ĂŶĚ
ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂZhW^dĂŚƵŶĂŶŬĞͲϱ;ůŝŵĂͿƐĞƚĞůĂŚ ĞŶĚƐĂƚƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚŶŶƵĂů'D^
ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ;ŵĞƌĞŬĂͿ͘ ĞŶŐĂŶ ;ĨŝǀĞͿ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ŽĨ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ
ŵĞŶŐŝŶĚĂŚŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ WĞƌƵŶĚĂŶŐͲ ;ƚŚĞŵͿ͘ LJ ŚĞĞĚŝŶŐ ƚŚĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ƵŶĚĂŶŐĂŶ Ěŝ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚĂŶĚŽƚŚĞƌ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶůĂŝŶƐĞƌƚĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ǁŝƚŚŽƵƚ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵĂLJĂƚϭϭ͘ϰWĂƐĂů ƉƌĞũƵĚŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŝŶ ƉĂƌĂŐƌĂƉŚ
ŝŶŝ͘ ϭϭ͘ϰŽĨƚŚŝƐƌƚŝĐůĞ͘
ϭϰ͘Ϯ WĂƐĂůĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝĂŶŐŬĂƚĚĂŶ ϭϰ͘Ϯ ƌƚŝĐůĞ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĚŝďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶŽůĞŚZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂƌĞ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ĂŶĚ
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ƚĂŶŐŐĂůLJĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵZhW^ĚŝŵĂŶĂ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͘dŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŝƐĞĨĨĞĐƚŝǀĞ
ŝĂ;ŵĞƌĞŬĂͿĚŝĂŶŐŬĂƚĚĂŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƐĂĂƚ ĨƌŽŵƚŚĞĚĂƚĞƐƉĞĐŝĨŝĞĚŝŶƚŚĞ'D^ǁŚĞƌĞ
ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂZhW^dĂŚƵŶĂŶŬĞͲϱ;ůŝŵĂͿƐĞƚĞůĂŚ ŚĞ ;ƚŚĞLJͿ ĂƌĞ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ĂŶĚ ĞŶĚƐ Ăƚ ƚŚĞ
ƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶŶLJĂ;ŵĞƌĞŬĂͿ͕ĚĞŶŐĂŶ ĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚĞϱƚŚŶŶƵĂů'D^;ĨŝǀĞͿĂĨƚĞƌ
ŵĞŶŐŝŶĚĂŚŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ŽĨ ŚŝƐ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ;ƚŚĞŵͿ͕ ǁŝƚŚ
ƵŶĚĂŶŐĂŶ Ěŝ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĚƵĞƌĞŐĂƌĚƚŽƚŚĞůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŝŶ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶůĂŝŶƐĞƌƚĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬ ƚŚĞ ĂƉŝƚĂů DĂƌŬĞƚ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵĂLJĂƚϭϰ͘ϰWĂƐĂů ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƉƌĞũƵĚŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞ
ŝŶŝ͘ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŝŶƉĂƌĂŐƌĂƉŚϭϰ͘ϰŽĨƚŚŝƐƌƚŝĐůĞ͘
DĂƚĂĂĐĂƌĂϮ ŐĞŶĚĂϮ
WĞŵďĂŚĂƐĂŶ ,ĂƐŝů ^ƚƵĚŝ <ĞůĂLJĂŬĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ZĞŶĐĂŶĂ ŝƐĐƵƐƐŝŽŶŽĨƚŚĞZĞƐƵůƚƐŽĨƚŚĞ&ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ^ƚƵĚLJŽŶƚŚĞ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶŝĚĂŶŐhƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WůĂŶƚŽ/ŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƵƐŝŶĞƐƐ&ŝĞůĚƐ͘
159
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WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
ZĞƐŽůƵƐŝ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ
ϭ͘ ^ƚƵĚŝ <ĞůĂLJĂŬĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ZĞŶĐĂŶĂ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ ϭ͘ &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ^ƚƵĚLJŽŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƵƐŝŶĞƐƐ^ĞĐƚŽƌ
ŝĚĂŶŐhƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵ ĚĚŝƚŝŽŶWůĂŶĂƐĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶƚŚĞ&ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ^ƚƵĚLJ
^ƚƵĚŝ <ĞůĂLJĂŬĂŶ ƚĂƐ ZĞŶĐĂŶĂ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŽŶ ƚŚĞ WůĂŶ ƚŽ /ŶĐƌĞĂƐĞ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ
<ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶLJĞĚŝĂĂŶ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ ĞƌƚĂŝŶdŝŵĞ>ĂďŽƌ^ƵƉƉůLJĐƚŝǀŝƚŝĞƐ;<>/ϳϴϮϬϬͿ
tĂŬƚƵ dĞƌƚĞŶƚƵ ;<>/ ϳϴϮϬϬͿ ĚĂŶ ŬƚŝǀŝƚĂƐ ĂŶĚŽŵĞƐƚŝĐDĂŶƉŽǁĞƌ^ĞůĞĐƚŝŽŶĂŶĚWůĂĐĞŵĞŶƚ
WĞŶLJĞůĞŬƐŝĂŶĚĂŶWĞŶĞŵƉĂƚĂŶdĞŶĂŐĂ<ĞƌũĂĂůĂŵ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;<>/ ϳϴϭϬϭͿ ŝŶ ZĞƉŽƌƚ EŽ͘
EĞŐĞƌŝ ;<>/ ϳϴϭϬϭͿ ĚĂůĂŵ >ĂƉŽƌĂŶ EŽ͘ /ΘZͬ&^ͬ/ͬϬϳϬϲϮϬϮϮ͘ϬϭĚĂƚĞĚ:ƵŶĞϳ͕ϮϬϮϮŵĂĚĞ
/ΘZͬ&^ͬ/ͬϬϳϬϲϮϬϮϮ͘Ϭϭ ƚĂŶŐŐĂů ϳ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ LJĂŶŐ ďLJ ƚŚĞ WƵďůŝĐ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞƐ KĨĨŝĐĞ ;Η<:WWΗͿ
dibuat oleh Kantor Jasa Penilaian Publik (“KJPP”) /ŚŽƚ͕ ŽůůĂƌƐ͕ ĂŶĚ ZĂLJŵŽŶĚ ;Η/ΘZΗͿ ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌ
Ihot, Dolar, dan Raymond (“ID&R”) (selanjutnya ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ƚŚĞ Η&ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ^ƚƵĚLJΗͿ͘ /Ŷ
disebut “Studi Kelayakan”). Sesuai Prosedural terkait ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞWƌŽĐĞĚƵƌĞƌĞůĂƚĞĚƚŽŚĂŶŐĞƐ
WĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ĂŶĚͬŽƌ ĚĚŝƚŝŽŶƐ ƚŽ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ
LJĂŶŐ ĚŝĂƚƵƌ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ĚĂůĂŵ WĞƌĂƚƵƌĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ ĨƵƌƚŚĞƌ ƌĞŐƵůĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ĞƌǀŝĐĞƐ
:ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ŶŽŵŽƌ ϭϳͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ ƚĞŶƚĂŶŐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ŶƵŵďĞƌ ϭϳͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ
dƌĂŶƐĂŬƐŝ DĂƚĞƌŝĂů ĚĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐDĂƚĞƌŝĂůdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐĂŶĚŚĂŶŐĞƐŝŶ
(selanjutnya disebut “POJK 17/2020”), Perseroan ƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐΗWK:<
ƚĞůĂŚ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ϭϳͬϮϬϮϬΗͿ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĐŽŵƉůŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĚŝŶLJĂƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϮϮ ĂLJĂƚ ;ϭͿ WK:< ϭϳͬϮϬϮϬ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƌƚŝĐůĞϮϮƉĂƌĂŐƌĂƉŚ;ϭͿŽĨ
ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ͘ DĞŶŐĂũƵŬĂŶ DĂƚĂ ĐĂƌĂ ƚĞƌŬĂŝƚ WK:<ϭϳͬϮϬϮϬǁŝƚŚ;ŝͿ͘^ƵďŵŝƚƚŝŶŐŐĞŶĚĂƐƌĞůĂƚĞĚ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŝĚĂŶŐ hƐĂŚĂ ĚĂůĂŵ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ ƚŽ ƚŚĞ ĚĚŝƚŝŽŶ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ &ŝĞůĚƐ ŝŶ ƚŚĞ 'ĞŶĞƌĂů
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ͕ ;ŝŝͿ͘ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ WĞŶŝůĂŝĂŶ DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ;ŝŝͿ͘ hƐŝŶŐ ƚŚĞ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ <:WW /ΘZ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ^ƚƵĚŝ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨ<:WW/ΘZƚŽĐŽŶĚƵĐƚ
<ĞůĂLJĂŬĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ͕ ;ŝŝŝͿ͘ Ă &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ^ƚƵĚLJ ŽŶ ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƵƐŝŶĞƐƐ
DĞŶŐƵŵƵŵŬĂŶ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌŬĂŝƚ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ;ŝŝŝͿ͘ ŶŶŽƵŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ŽĨ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŝĚĂŶŐ hƐĂŚĂ ŬĞƉĂĚĂ WĞŵĞŐĂŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĚŝƚŝŽŶ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ
^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ WĞŶŐƵŵƵŵĂŶ &ŝĞůĚƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ƚŽŐĞƚŚĞƌ
ZhW^ ĚĂůĂŵ ^ƵƌĂƚ EŽŵŽƌ ϱϯϴͬd:ͲKZ^ ͬsͬϮϬϮϮ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ 'D^ ŝŶ >ĞƚƚĞƌ
ƚĂŶŐŐĂů Ϯϰ DĞŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ZĞǀŝƐŝ ĂƚĂƐ <ĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ EƵŵďĞƌ ϱϯϴͬd:ͲKZ^ ͬsͬϮϬϮϮ ĚĂƚĞĚ DĂLJ Ϯϰ͕
/ŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌŬĂŝƚ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŝĚĂŶŐ hƐĂŚĂ ϮϬϮϮ ĂŶĚ ƚŚĞ ZĞǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ LJĂŶŐ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ĚĂůĂŵ ^ƵƌĂƚ EŽŵŽƌ ŝƐĐůŽƐƵƌĞƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞĚĚŝƚŝŽŶŽĨƵƐŝŶĞƐƐ&ŝĞůĚƐ
ϲϭϰͬd:ͲKZ^ ͬs/ͬϮϬϮϮ ƚĂŶŐŐĂů ϭϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ͖ ĚĂŶ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ŝŶ >ĞƚƚĞƌ EƵŵďĞƌ ϲϭϰͬd:Ͳ
;ŝǀͿ͘ DĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ďĂŚĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ <ĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ KZ^ ͬs/ͬϮϬϮϮ ĚĂƚĞĚ :ƵŶĞ ϭϬ͕ ϮϬϮϮ͖ ĂŶĚ ;ŝǀͿ͘
/ŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌŬĂŝƚ <ĂŶƚŽƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ tĞďƐŝƚĞ WƌŽǀŝĚŝŶŐ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůWĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^͘ ŝƐĐůŽƐƵƌĞƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐKĨĨŝĐĞĂŶĚƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJΖƐ tĞďƐŝƚĞ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ
ŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞ'D^͘
ĞŶŐĂŶ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝŶLJĂ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶ tŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨƵůĨŝůůŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶĚĂŶ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌĞǀĂŝůŝŶŐ
ƌĞŐƵůĂƐŝŬĞďŝũĂŬĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕ZĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƉŽůŝĐLJ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ZĞŶĐĂŶĂ DĞĞƚŝŶŐŐĂǀĞĂƉƉƌŽǀĂůĨŽƌƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶŝĚĂŶŐhƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĞĐƚŽƌ ĚĚŝƚŝŽŶ WůĂŶ ĂƐ
ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ ^ƚƵĚŝ <ĞůĂLJĂŬĂŶ͘ DĞŶƵƌƵƚ >ĂƉŽƌĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶƚŚĞ&ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ^ƚƵĚLJ͘ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞ
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ƚĞƌŚĂĚĂƉZĞŶĐĂŶĂhƐĂŚĂ͕ŶĂůŝƐŝƐ<ĞůĂLJĂŬĂŶWĂƐĂƌ͕ ŶĂůLJƐŝƐ ŽĨ ƵƐŝŶĞƐƐ WůĂŶƐ͕ DĂƌŬĞƚ &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ
ŶĂůŝƐŝƐ <ĞůĂLJĂŬĂŶ dĞŬŶŝƐ͕ ŶĂůŝƐŝƐ <ĞůĂLJĂŬĂŶ WŽůĂ ŶĂůLJƐŝƐ͕ dĞĐŚŶŝĐĂů &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŶĂůLJƐŝƐ͕ ƵƐŝŶĞƐƐ
ŝƐŶŝƐ͕ ŶĂůŝƐŝƐ <ĞůĂLJĂŬĂŶ DŽĚĞů DĂŶĂũĞŵĞŶ͕ WĂƚƚĞƌŶ &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ŶĂůLJƐŝƐ͕ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ DŽĚĞů
ŶĂůŝƐŝƐ <ĞůĂLJĂŬĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĂŶ ĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌ LJĂŶŐ &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJŶĂůLJƐŝƐ͕/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ&ĞĂƐŝďŝůŝƚLJŶĂůLJƐŝƐ
ƌĞůĞǀĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ WĞŶĚĂƉĂƚ <ĞǁĂũĂƌĂŶ ĂŶĚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĨĂĐƚŽƌƐ ŝŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ Ă &ĂŝƌŶĞƐƐ
ĂƚĂƐ ZĞŶĐĂŶĂ hƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬĂ <:WW KƉŝŶŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵƐŝŶĞƐƐ WůĂŶ͕ <:WW
ďĞƌƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŚǁĂ ZĞŶĐĂŶĂ hƐĂŚĂ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ďĞůŝĞǀĞƐƚŚĂƚƚŚĞƵƐŝŶĞƐƐWůĂŶƚŽďĞĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚǁĂũĂƌĂƚĂƵĚŝŶŝůĂŝůĂLJĂŬ͘ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐƌĞĂƐŽŶĂďůĞŽƌĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚĨĞĂƐŝďůĞ͘
160
Page 162
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϮ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϮ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϯ ŐĞŶĚĂϯ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĂƚĂƐ WĞƌƵďĂŚĂŶ WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉƉƌŽǀĂůŽĨŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ DĂŬƐƵĚ ĚĂŶ dƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ WƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ
WĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ <ůĂƐŝĨŝŬĂƐŝ ĂŬƵ >ĂƉĂŶŐĂŶ hƐĂŚĂ KďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ
Indonesia (“<>/ϮϬϮϬ”). ^ƚĂŶĚĂƌĚ ůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ƵƐŝŶĞƐƐ &ŝĞůĚƐ
;Η<>/ϮϬϮϬΗͿ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϵϵ͕ϵϵй Ϭй Ϭ͕Ϭϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ƉĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ϭ͘ ƉƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ŽĨ ĂƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ
ƐĞŚŝŶŐŐĂƵŶƚƵŬƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂWĂƐĂůϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͘ ƐŽƚŚĂƚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂĐĂ ĚĂŶ ďĞƌďƵŶLJŝ ƐĞďĂŐĂŝ ŚĞŶĐĞĨŽƌƚŚ ƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶŵƵƐƚďĞƌĞĂĚĂŶĚƌĞĂĚĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϯ͘ϭ DĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶ ϯ͘ϭ dŚĞƉƵƌƉŽƐĞƐĂŶĚŽďũĞĐƚŝǀĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ ĂŶĚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂƌĞŝŶ
<ĞƉĂůĂĂĚĂŶWƵƐĂƚ^ƚĂƚŝƐƚŝŬEŽŵŽƌϮdĂŚƵŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞZĞŐƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ,ĞĂĚ
ϮϬϮϬ;ƵĂZŝďƵƵĂWƵůƵŚͿ͘<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂ ŽĨƚŚĞĞŶƚƌĂů^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐŐĞŶĐLJEƵŵďĞƌϮŽĨ
hƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ϮϬϮϬ ;dǁŽ dŚŽƵƐĂŶĚ dǁĞŶƚLJͿ͘ dŚĞ
ŽŵƉĂŶLJΖƐ DĂŝŶ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂƌĞ ĂƐ
ĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ^ĞǁĂ ϭ͘ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ KƌŐĂŶŝnjŝŶŐ ĂŶĚ >ĞĂƐŝŶŐ
'ƵŶĂhƐĂŚĂdĂŶƉĂ,ĂŬKƉƐŝDŽďŝů͕ƵƐ͕ tŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ KƉƚŝŽŶ ZŝŐŚƚƐ ŽĨ ĂƌƐ͕
dƌƵŬĚĂŶƐĞũĞŶŝƐŶLJĂ;ϳϳϭϬϬͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶ ƵƐĞƐ͕ dƌƵĐŬƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŝŬĞ ;ϳϳϭϬϬͿ͕
ŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŶLJĞǁĂĂŶĚĂŶ ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƌĞŶƚĂůĂŶĚůĞĂƐŝŶŐ
ƐĞǁĂ ŐƵŶĂ ƵƐĂŚĂ ƚĂŶƉĂ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ŽƉƚŝŽŶ ƌŝŐŚƚƐ
;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ůĞĂƐŝŶŐͿ ƐĞŵƵĂ ũĞŶŝƐ ĂůĂƚ ;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ůĞĂƐŝŶŐͿ ŽĨ Ăůů ƚLJƉĞƐ ŽĨ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ĚĂƌĂƚ ƚĂŶƉĂ ŽƉĞƌĂƚŽƌŶLJĂ ůĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ
ƐĞƉĞƌƚŝ ŵŽďŝů͕ ƚƌƵŬ ĚĂŶ ŵŽďŝů ĚĞƌĞŬ͘ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐĂƌƐ͕ ƚƌƵĐŬƐ ĂŶĚ
WĞŶLJĞǁĂĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞǁĂ ŐƵŶĂ ƵƐĂŚĂ ƚŽǁĐĂƌƐ͘>ĞĂƐŝŶŐŽƌůĞĂƐŝŶŐǁŝƚŚŽƵƚ
ƚĂŶƉĂ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ĂůĂƚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶ ƌŝŐŚƚƐ ŽĨ ůĂŶĚ
ĚĂƌĂƚͬĚĞŶŐĂŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌŶLJĂ ĚŝĐĂŬƵƉ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶͬǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ŝƐ
ĚĂůĂŵŐŽůŽŶŐĂŶϰϵϮĚĂŶϰϵϰ͘ ĐŽǀĞƌĞĚďLJŐƌŽƵƉƐϰϵϮĂŶĚϰϵϰ͘
Ϯ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;ϲϭϵϮϭͿ͕ Ϯ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;ϲϭϵϮϭͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ
ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ďƵƐŝŶĞƐƐŽĨĨĞƌĞĚďLJĂĐŽŵƉĂŶLJƚŽŝƚƐ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞůĂŶŐŐĂŶŶLJĂ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐƚŽĂĐĐĞƐƐƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͕Žƌŝƚ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĂƚĂƵ ďŝƐĂ ĐĂŶďĞ
ĚŝƐĞďƵƚ ƐĞďĂŐĂŝ ƉŝŶƚƵ ŐĞƌďĂŶŐ ŬĞ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ĐĂůůĞĚĂŐĂƚĞǁĂLJƚŽƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ϯ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ ,ŽƐƚŝŶŐ ĚĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ϯ͘ ,ŽƐƚŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚŽƐĞ ƌĞůĂƚĞĚ
ĚĞŶŐĂŶ ŝƚƵ ;ϲϯϭϭϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ƚŚĞƌĞƚŽ ;ϲϯϭϭϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞďƵƐŝŶĞƐƐĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽŚŽƐƚŝŶŐ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͕ ĚĂƚĂ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ůĂLJĂŶĂŶ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƉĞŵƌŽƐĞƐĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŶŐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ŝƚ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂƚŝŽŶƐ ŽĨ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŝƚƵ ĚĂŶ ƐƉĞƐŝĂůŝƐĂƐŝ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ǁĞď–ŚŽƐƚŝŶŐ͕
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ĚĂƌŝŚŽƐƚŝŶŐ͕ƐĞƉĞƌƚŝǁĞď–ŚŽƐƚŝŶŐ͕ũĂƐĂ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ŚŽƐƚŝŶŐ
ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ĚĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ŚŽƐƚŝŶŐ͘ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůŽƵĚ
dĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝƐŝŶŝ ƉĞŶLJŝŵƉĂŶĂŶ ůŽƵĚ ŽŵƉƵƚŝŶŐƐƚŽƌĂŐĞƐƵĐŚĂƐƌŽƉŽdž͕
ŽŵƉƵƚŝŶŐ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌŽƉŽdž͕ 'ŽŽŐůĞ 'ŽŽŐůĞƌŝǀĞ͕ϰƐŚĂƌĞĚ͘
ƌŝǀĞ͕ϰƐŚĂƌĞĚ͘
ϰ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ :ĂƐĂ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ >ĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ϰ͘ KƚŚĞƌ/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ^ĞƌǀŝĐĞƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƚŝĚĂŬƚĞƌŵĂƐƵŬĚĂůĂŵůĂŝŶŶLJĂ;ϲϯϵϵϬͿ͕ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ŽƚŚĞƌ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ;ϲϯϵϵϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŽƚŚĞƌ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŚĂƚ
ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ůĂŝŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ĐĂŶŶŽƚďĞĐůĂƐƐŝĨŝĞĚĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ƐƵĐŚ
ũĂƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ďĞƌďĂƐŝƐ ƚĞůĞƉŽŶ͕ ũĂƐĂ ĂƐ ƚĞůĞƉŚŽŶĞͲďĂƐĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƉĞŶĐĂŝƌĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĂƚĂƐ ĚĂƐĂƌ ďĂůĂƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚŝƐďƵƌƐĞŵĞŶƚ
ũĂƐĂ ĂƚĂƵ ŬŽŶƚƌĂŬ ĚĂŶ ũĂƐĂ ŬůŝƉŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐŽŶƚŚĞďĂƐŝƐŽĨƌĞĐŝƉƌŽĐŝƚLJŽƌ
ďĞƌŝƚĂ͕ ũĂƐĂ ŬůŝƉŝŶŐ ƉĞƌƐ ĚĂŶ ůĂŝŶͲůĂŝŶ͘ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ŶĞǁƐ ĐůŝƉƉŝŶŐ
dĞƌŵĂƐƵŬĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬŝŶŝŬĞŐŝĂƚĂŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ƉƌĞƐƐ ĐůŝƉƉŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ
ũĂƐĂƉĞŶLJĞĚŝĂŬŽŶƚĞŶ͖ĚĂŶ ŽƚŚĞƌƐ͘ /ŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ĂƌĞ
ĐŽŶƚĞŶƚ ƉƌŽǀŝĚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͖
ĂŶĚ
ϱ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ,ŽůĚŝŶŐ ;ϲϰϮϬϬͿ͕ ϱ͘ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ,ŽůĚŝŶŐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĚĂƌŝ ;ϲϰϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŚŽůĚŝŶŐ ;ŚŽůĚŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ŚŽůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿ͕ LJĂŝƚƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ;ŚŽůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿ͕ ƚŚĂƚ ŝƐ͕
ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ ĂƐĞƚ ĚĂƌŝ ƐĞŬĞůŽŵƉŽŬ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŚĂƚĐŽŶƚƌŽůƚŚĞĂƐƐĞƚƐŽĨ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝ ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĂŐƌŽƵƉŽĨƐƵďƐŝĚŝĂƌLJĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂŶĚ
ƵƚĂŵĂŶLJĂ ĂĚĂůĂŚ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ǁŚŽƐĞŵĂŝŶĂĐƚŝǀŝƚLJŝƐŽǁŶĞƌƐŚŝƉŽĨ
kelompok tersebut. “HoldinŐ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ͘ Η,ŽůĚŝŶŐ ŽŵƉĂŶŝĞƐΗ ŝƐ
Companies” tidak terlibat dalam ŶŽƚŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚĞďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŽĨŝƚƐƐƵďƐŝĚŝĂƌLJĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝŶLJĂ͘<ĞŐŝĂƚĂŶŵĞŶĐĂŬƵƉũĂƐĂ ŝŶĐůƵĚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ
LJĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶĂƐŝŚĂƚ ;ĐŽƵŶƐĞůŽƌͿ ĐŽƵŶƐĞůŽƌƐ ĂŶĚ ŶĞŐŽƚŝĂƚŽƌƐ ŝŶ
ĚĂŶ ƉĞƌƵŶĚŝŶŐĂŶ ;ŶĞŐŽƚŝĂƚŽƌƐͿ ĚĂůĂŵ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶLJ ŵĞƌŐĞƌƐ ĂŶĚ
ŵĞƌĂŶĐĂŶŐ ŵĞƌŐĞƌ ĚĂŶ ĂŬƵŝƐŝƐŝ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶƐ͘
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
ϲ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶLJĞĚŝĂĂŶ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ ϲ͘ ^ƉĞĐŝĨŝĞĚdŝŵĞ>ĂďŽƌ^ƵƉƉůLJĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
tĂŬƚƵ dĞƌƚĞŶƚƵ ;ϳϴϮϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ;ϳϴϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ
ŵĞŶĐĂŬƵƉŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶƚĞŶĂŐĂ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ůĂďŽƌ ƚŽ
ŬĞƌũĂƵŶƚƵŬƉĞŵďĞƌŝŬĞƌũĂƉĂĚĂũĂŶŐŬĂ ĞŵƉůŽLJĞƌƐĂƚĂĐĞƌƚĂŝŶƉĞƌŝŽĚŽĨƚŝŵĞ
ǁĂŬƚƵ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŝŶŽƌĚĞƌƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞůĂďŽƌ͕ǁŚĞƌĞƚŚĞ
ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ͕ Ěŝ ŵĂŶĂ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨůĂďŽƌŝƐĂŶŽŶͲƉĞƌŵĂŶĞŶƚ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ĂĚĂůĂŚ ŽƌƚĞŵƉŽƌĂƌLJĞŵƉůŽLJĞĞǁŚŽŚĞůƉƐĂ
ƉĞŐĂǁĂŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƚĂƉ ĂƚĂƵ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƵŶŝƚ͘ dŚĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŚĞƌĞŝŶ
LJĂŶŐ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƐƵĂƚƵ ƵŶŝƚ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ĚŽŶŽƚƉƌŽǀŝĚĞĚŝƌĞĐƚƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶĨŽƌ
LJĂŶŐ ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ Ěŝ ƐŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ǁŽƌŬĞƌƐ ƉůĂĐĞĚ ŽŶ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ͘ /ƚƐ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŝŶĐůƵĚĞƉƌŽǀŝĚŝŶŐĞdžŚŝďŝƚŝŽŶ
ƵŶƚƵŬ ƉĞŬĞƌũĂ LJĂŶŐ ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ƐƚĂŶĚŐƵĂƌĚƐ͘
ƉĞŵďĞƌŝŬĞƌũĂ͘<ĞŐŝĂƚĂŶŶLJĂƐĞƉĞƌƚŝũĂƐĂ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ƉĞŶũĂŐĂ ƐƚĂŶĚ
ƉĂŵĞƌĂŶ͘
ϯ͘Ϯ hŶƚƵŬ ŵĞŶƵŶũĂŶŐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ ϯ͘Ϯ dŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŵĂŝŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ŝŶ ƉĂƌĂŐƌĂƉŚ ϭ
ĂLJĂƚ ϭ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ŵĂŬĂ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ĂďŽǀĞ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐĂŶ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶƵŶũĂŶŐ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ^ƵŬƵ ĂĚĂŶŐ ĚĂŶ ϭ͘ dƌĂĚĞ ŝŶ Ăƌ WĂƌƚƐ ĂŶĚ ĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ
ŬƐĞƐŽƌŝƐDŽďŝů;ϰϱϯϬϮͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝ ;ϰϱϯϬϮͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƌĞƚĂŝů
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ĞĐĞƌĂŶ ƐĂůĞƐ ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐĂƌ ƉĂƌƚƐ͕
ďĞƌďĂŐĂŝƐƵŬƵĐĂĚĂŶŐ͕ŬŽŵƉŽŶĞŶĚĂŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐĂŶĚĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐƚŚĂƚĂƌĞ
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ĂŬƐĞƐŽƌŝ ŵŽďŝů LJĂŶŐ ƚĞƌƉŝƐĂŚ ĚĂƌŝ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚƌĂĚĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŶLJĂ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ŬĂƌĞƚ ďĂŶ ƌƵďďĞƌ ƚŝƌĞƐ ĂŶĚ ŝŶŶĞƌ ƚƵďĞƐ͕ ĐĂƌ
ĚĂŶ ďĂŶ ĚĂůĂŵ͕ ďƵƐŝ ŵŽďŝů͕ ďĂƚĞƌĂŝ ƐƉĂƌŬ ƉůƵŐƐ͕ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ ;ďĂƚƚĞƌŝĞƐͿ͕
;ĂŬŝͿ͕ ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ůĂŵƉƵ ĚĂŶ ůŝŐŚƚĨŝdžƚƵƌĞƐĂŶĚĞůĞĐƚƌŝĐĂůƉĂƌƚƐ͘
ďĂŐŝĂŶͲďĂŐŝĂŶŬĞůŝƐƚƌŝŬĂŶ͘
Ϯ͘ ZĞƉĂƌĂƐŝ ĚĂŶ WĞƌĂǁĂƚĂŶ DŽďŝů Ϯ͘ Ăƌ ZĞƉĂŝƌ ĂŶĚ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ
;ϰϱϮϬϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϰϱϮϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐĂƌ
ƵƐĂŚĂƌĞƉĂƌĂƐŝĚĂŶƉĞƌĂǁĂƚĂŶŵŽďŝů͕ ƌĞƉĂŝƌ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĞĨĨŽƌƚƐ͕
ƐĞƉĞƌƚŝ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ŵĞŬĂŶŝŬ͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ƐƵĐŚĂƐŵĞĐŚĂŶŝĐĂůƌĞƉĂŝƌƐ͕ĞůĞĐƚƌŝĐĂů
ĞůĞŬƚƌŝŬ͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ƐŝƐƚĞŵ ŝŶũĞŬƐŝ ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŝŶũĞĐƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ͕ ƐĞƌǀŝƐ ƌĞŐƵůĂƌ͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ƌĞŐƵůĂƌ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ĐĂƌ ďŽĚLJ
ďĂĚĂŶ ŵŽďŝů͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ŬĂĐĂ ĚĂŶ ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ŐůĂƐƐ ĂŶĚ ǁŝŶĚŽǁ ƌĞƉĂŝƌƐ
ũĞŶĚĞůĂ ĚĂŶ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ƚĞŵƉĂƚ ĚƵĚƵŬ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ƐĞĂƚ ƌĞƉĂŝƌƐ͕
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďĞƌŵŽƚŽƌ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞƉĂŝƌƐ͕ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ Žƌ
ƌĞƉĂƌĂƐŝ͕ƉĞŵĂƐĂŶŐĂŶĂƚĂƵƉĞŶŐŐĂŶƚŝ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚŽĨƚŝƌĞƐĂŶĚƉŝƉĞƐ͕ĂŶƚŝͲ
ďĂŶ ĚĂŶ ƉŝƉĂ͕ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ĂŶƚŝ ŬĂƌĂƚ͕ ƌƵƐƚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͕ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ŽĨ
ƉĞŵĂƐĂŶŐĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ĚĂŶ ĂŬƐĞƐŽƌŝƐ ǀĂƌŝŽƵƐĂŶĚĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐƚŚĂƚĂƌĞŶŽƚ
LJĂŶŐ ďƵŬĂŶ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ƉƌŽƐĞƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ
ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ĂŶĚŽƚŚĞƌŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĞĨĨŽƌƚƐ͘
ůĂŝŶŶLJĂ͘
ϯ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐĚĂŶŬŽŶƐƵůƚĂƐŝdƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ϯ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ
;ϳϬϮϬϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐ ;ϳϬϮϬϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ͕ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ
ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƉĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶƉĂŶĚĂŶŐĂŶ͕ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨ
ƐĂƌĂŶ͕ ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ƐƚƵĚŝ ŬĞůĂLJĂŬĂŶ͕ ǀŝĞǁƐ͕ ƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ͕ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ
ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ͕ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚŝĞƐ͕ ƉůĂŶŶŝŶŐ͕
ŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĂŶƉĞŶĞůŝƚŝĂŶĚŝďŝĚĂŶŐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝďĂŝŬĚĂƌĂƚ͕ůĂƵƚ͕ŵĂƵƉƵŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ
ƵĚĂƌĂ͘ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͕ ďŽƚŚ ůĂŶĚ͕ ƐĞĂ͕ ĂŶĚ
Ăŝƌ͘
ϰ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝ <ĂƌŽƐĞƌŝ <ĞŶĚĂƌĂĂŶ ϰ͘ &ŽƵƌͲǁŚĞĞůĞĚ DŽƚŽƌ sĞŚŝĐůĞ
ĞƌŵŽƚŽƌZŽĚĂ ŵƉĂƚĂƚĂƵůĞďŝŚĚĂŶ ĂƌŽƵƐĞů /ŶĚƵƐƚƌLJ Žƌ ŵŽƌĞ ĂŶĚ
/ŶĚƵƐƚƌŝ dƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ^Ğŵŝ dƌĂŝůĞƌ dƌĂŝůĞƌ ĂŶĚ ^ĞŵŝͲdƌĂŝůĞƌ /ŶĚƵƐƚƌLJ
;ϮϵϮϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϮϵϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ
ƵƐĂŚĂ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ďĂŐŝĂŶͲďĂŐŝĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ ŵĂŬŝŶŐ ĐĂƌ ƉĂƌƚƐ Žƌ
ŵŽďŝů ĂƚĂƵ ŬĂƌŽƐĞƌŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĐĂƌŽƵƐĞůƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ďĞƌŵŽƚŽƌ͕ƐĞƉĞƌƚŝďĂŬƚƌƵĐŬ͕ďŽĚŝďƵƐ͕ ƚƌƵĐŬ ƚƵďƐ͕ ďƵƐ ďŽĚŝĞƐ͕ ƉŝĐŬͲƵƉ
ďŽĚŝ ƉŝĐŬͲƵƉ͕ ďŽĚŝ ƵŶƚƵŬ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďŽĚŝĞƐ͕ďŽĚŝĞƐĨŽƌƉĂƐƐĞŶŐĞƌǀĞŚŝĐůĞƐ͕
ƉĞŶƵŵƉĂŶŐ͕ ĚĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶͲ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌŝnjĞĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĨŽƌ ƐƉĞĐŝĂů
ďĞƌŵŽƚŽƌ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŚƵƐƵƐ͕ ƵƐĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ
ƐĞƉĞƌƚŝĐŽŶƚĂŝŶĞƌ͕ĐĂƌĂǀĂŶĚĂŶŵŽďŝů ĂŶĚ ƚĂŶŬ ĐĂƌƐ͘ /ŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ
ƚĂŶŐŬŝ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ƚƌĂŝůĞƌ͕ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞŽĨƚƌĂŝůĞƌƐ͕ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ
ƐĞŵŝƚƌĂŝůĞƌĚĂŶďĂŐŝĂŶͲďĂŐŝĂŶŶLJĂ͘ ĂŶĚƚŚĞŝƌƉĂƌƚƐ͘
ϱ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝ <ĞŶĚĂƌĂĂŶ ĞƌŵŽƚŽƌ ZŽĚĂ ϱ͘ &ŽƵƌͲtŚĞĞůĞĚ DŽƚŽƌ sĞŚŝĐůĞ
ŵƉĂƚ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ;ϮϵϭϬϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ /ŶĚƵƐƚƌLJŽƌŵŽƌĞ;ϮϵϭϬϭͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉ
ŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉƵƐĂŚĂƉĞŵďƵĂƚĂŶĂƚĂƵ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ
ƉĞƌĂŬŝƚĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶďĞƌŵŽƚŽƌƵŶƚƵŬ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐŽƌĂƐƐĞŵďůŝŶŐŵŽƚŽƌ
ƉĞŶƵŵƉĂŶŐ ĂƚĂƵ ďĂƌĂŶŐ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ǀĞŚŝĐůĞƐ ĨŽƌ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌƐ Žƌ ŐŽŽĚƐ͕
ƐĞĚĂŶ͕ ũĞĞƉ͕ ƚƌƵĐŬ͕ ƉŝĐŬ ƵƉ͕ ďƵƐ͕ ĚĂŶ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐĞĚĂŶƐ͕ ũĞĞƉƐ͕ ƚƌƵĐŬƐ͕ ƉŝĐŬͲ
ƐƚĂƐŝŽŶǁĂŐŽŶ͘dĞƌŵĂƐƵŬƉĞŵďƵĂƚĂŶ ƵƉƐ͕ ďƵƐĞƐ͕ ĂŶĚ ǁĂŐŽŶ ƐƚĂƚŝŽŶƐ͘
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ŬŚƵƐƵƐ͕ /ŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ŽĨ
ƐĞƉĞƌƚŝ ŵŽďŝů ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ͕ ǀĞŚŝĐůĞƐĨŽƌƐƉĞĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐ͕ƐƵĐŚĂƐ
ŵŽďŝů ƚŽŬŽ͕ ŵŽďŝů ƉĞŶLJĂƉƵ ũĂůĂŶ͕ ǀĞŚŝĐůĞ ĨŝƌĞ ƚƌƵĐŬƐ͕ ƐŚŽƉ ĐĂƌƐ͕ ƌŽĂĚ
ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŵŽďŝů ƐĂůũƵ͕ ŵŽďŝů ŐŽůĨ ƐǁĞĞƉĞƌƐ͕ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĂŵĨŝďŝ͕ ƉĞƌƉƵƐƚĂŬĂĂŶ ƐŶŽǁŵŽďŝůĞƐ͕ ĂŵƉŚŝďŝŽƵƐ ǀĞŚŝĐůĞ
ŵŽďŝů ;ƚƌĂǀĞůůŝŶŐͲůŝďƌĂƌŝĞƐͿ͕ ŵŽďŝů ŐŽůĨ ĐĂƌƐ͕ ĐĂƌ ůŝďƌĂƌŝĞƐ ;ƚƌĂǀĞůŝŶŐͲ
ďĞƌůĂƉŝƐ ďĂũĂ͕ ůŽƌŝ ƉĞŶĐĂŵƉƵƌĂŶ ůŝďƌĂƌŝĞƐͿ͕ ĂƌŵŽƌĞĚ ĐĂƌƐ͕ ĐŽŶĐƌĞƚĞ
163
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ďĞƚŽŶĚĂŶds͕ ŐŽĐĂƌƚ͕ŵŽďŝůďĂůĂƉ ĂŶĚ ds ŵŝdžŝŶŐ ůŽƌƌŝĞƐ͕ ŐŽ ĐĂƌƚƐ͕
ĚĂŶ ƐĞũĞŶŝƐŶLJĂ͘ <ĞůŽŵƉŽŬ ŝŶŝ ũƵŐĂ ƌĂĐŝŶŐ ĐĂƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŝŬĞ͘ dŚĞ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ŵĞƐŝŶ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĞŶŐŝŶĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďĞƌŵŽƚŽƌ͕ ĐŚĂƐŝƐ ŵĞƐŝŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ǀĞŶƚƵƌĞƐ͕ ĞŶŐŝŶĞ
ĚĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ĐŚĂƐƐŝƐ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĞŶŐŝŶĞ
ŵĞƐŝŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶďĞƌŵŽƚŽƌ͘ ƌĞďƵŝůĚŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘
ϲ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ DŽďŝů ĂƌƵ ϲ͘ dŚĞ >ĂƌŐĞ dƌĂĚĞ ŝŶ EĞǁ ĂƌƐ
;ϰϱϭϬϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϰϱϭϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůĂƌŐĞ
ƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŽďŝůďĂƌƵ͕ ƚƌĂĚŝŶŐ ǀĞŶƚƵƌĞƐ ŽĨ ŶĞǁ ĐĂƌƐ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ;ƐĞƉĞƌƚŝ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕ ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕
ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĚĂŶ ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕
ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ ůŽƌŝ͕ ƚƌĂŝůĞƌ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ
ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŽƚŚĞƌŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϳ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ DŽďŝů ĞŬĂƐ ϳ͘ dŚĞ >ĂƌŐĞ dƌĂĚĞ ŝŶ hƐĞĚ ĂƌƐ
;ϰϱϭϬϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϰϱϭϬϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůĂƌŐĞ
ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ďĞƐĂƌ ŵŽďŝů ƚƌĂĚŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ŽĨ ƵƐĞĚ ĐĂƌƐ͕
ďĞŬĂƐ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕
ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͘ ĚĂŶ ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͘ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕
ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ůŽƌŝ͕ƚƌĂŝůĞƌ͕ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ
ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚ ŽƚŚĞƌŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϴ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĐĞƌĂŶ DŽďŝů ĂƌƵ ϴ͘ EĞǁ Ăƌ ZĞƚĂŝů dƌĂĚĞ ;ϰϱϭϬϯͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϰϱϭϬϯͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƌĞƚĂŝůƐĂůĞƐŽĨŶĞǁ
ƵƐĂŚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ĞĐĞƌĂŶ ŵŽďŝů ďĂƌƵ͕ ĐĂƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕
ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶ͕ ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕
ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĚĂŶ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ
ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ůŽƌŝ͕ƚƌĂŝůĞƌ͕ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ŽƚŚĞƌŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚ
ďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϵ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĐĞƌĂŶ DŽďŝů ĞŬĂƐ ϵ͘ hƐĞĚ Ăƌ ZĞƚĂŝů dƌĂĚĞ ;ϰϱϭϬϰͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϰϱϭϬϰͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƌĞƚĂŝůƐĂůĞƐŽĨƵƐĞĚ
ƵƐĂŚĂƉĞŶũƵĂůĂŶĞĐĞƌĂŶŵŽďŝůďĞŬĂƐ͕ ĐĂƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕
ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕ ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕
ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĚĂŶ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ
ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ůŽƌŝ͕ƚƌĂŝůĞƌ͕ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ŽƚŚĞƌŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ
ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚ
ďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ
ϭϬ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĞŶŐĂŶ ϭϬ͘ ĂďůĞ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
<ĂďĞů ;ϲϭϭϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϭϭϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ͕ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕
ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĂƚĂƵƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶĂŬƐĞƐ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞŽƌƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĂĐĐĞƐƐ
ƉĂĚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ
ƐƵĂƌĂ͕ ĚĂƚĂ͕ ƚĞŬƐ͕ ďƵŶLJŝ ĚĂŶ ǀŝĚĞŽ ǀŽŝĐĞ͕ ĚĂƚĂ͕ ƚĞdžƚ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ
ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ƵƐŝŶŐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĐĂďůĞ
ŬĂďĞů ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ƐƵĐŚĂƐƚŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ŽĨ ĂůƚĞƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŶŐƵďĂŚĂŶĚĂŶƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ĚĞůŝǀĞƌLJĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƚŽƉƌŽǀŝĚĞƉŽŝŶƚͲƚŽͲ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚŝƚŝŬ ƉŽŝŶƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ǀŝĂ ŐƌŽƵŶĚ
ŬĞ ƚŝƚŝŬ ŵĞůĂůƵŝ ƐĂůƵƌĂŶ ĚĂƌĂƚ͕ ĐŚĂŶŶĞůƐ͕ŵŝĐƌŽǁĂǀĞŽƌĚĂƚĂĐŚĂŶŶĞů
ŐĞůŽŵďĂŶŐ ŵŝŬƌŽ ĂƚĂƵ ƉĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĂŶĚ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ
ƐĂůƵƌĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ƐĂƚĞůŝƚ͕ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐĂďůĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƐLJƐƚĞŵƐ ;ŝ͘Ğ͘ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ
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ƉĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƐŝĂŶ ŬĂďĞů ;LJĂŝƚƵ ƵŶƚƵŬ ƚĞůĞǀŝƐŝŽŶĚĂƚĂĂŶĚƐŝŐŶĂůƐͿĂŶĚŽƚŚĞƌ
ƉĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƐŝĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ƐŝŶLJĂů ŶŽŶͲǀŽĐĂů ƚĞůĞŐƌĂƉŚ ĂŶĚ
ƚĞůĞǀŝƐŝͿ ĚĂŶ ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ƚĞůĞŐƌĂƉ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶĞƋƵŝƉŵĞŶƚƚŚĂƚƵƐĞƐ
ĚĂŶ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŶŽŶ ǀŽĐĂů ůĂŝŶŶLJĂ ŝƚƐ ŽǁŶ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͘ tŚĞƌĞ ƚŚĞ
LJĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞŶĚŝƌŝ͘ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĨĂĐŝůŝƚLJƚŚĂƚĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚ
ŝŵĂŶĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ LJĂŶŐ ƚŚŝƐĂĐƚŝǀŝƚLJ͕ĐĂŶďĞďĂƐĞĚŽŶĂƐŝŶŐůĞ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ͕ ďŝƐĂ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ Žƌ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƚƵŶŐŐĂů ĂƚĂƵ ǀĂƌŝŽƵƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĚĂƌŝ ďĞƌďĂŐĂŝ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ͘ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂŬƐĞƐ ĚĂŶ ĐĂƉĂĐŝƚLJĨƌŽŵŽǁŶĞƌƐĂŶĚŽƉĞƌĂƚŽƌƐ
ũĂƌŝŶŐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĚĂƌŝ ƉĞŵŝůŝŬ ĚĂŶ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ŽƉĞƌĂƚŽƌ ĚĂƌŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ĚĂŶ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ũĂƐĂ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƵƐĞƚŚŝƐĐĂƉĂĐŝƚLJͬĨŽƌďƵƐŝŶĞƐƐĞƐĂŶĚ
LJĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ŚŽƵƐĞŚŽůĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
ŝŶŝͬƵŶƚƵŬ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ƌƵŵĂŚ ƚĂŶŐŐĂ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ
ĚĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ďLJ ĐĂďůĞ͘
ŵĞůĂůƵŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ EĞƚǁŽƌŬ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ĚĞŶŐĂŶ ŬĂďĞů͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ĨŽƌ ĨŝdžĞĚ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĞƚĂƉ LJĂŶŐ ƉƵďůŝĐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĚŝŵĂŬƐƵĚŬĂŶ ďĂŐŝ ƚĞƌƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŶLJĂ ƌĞŶƚĂů ĐŝƌĐƵŝƚƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĚĂƚĂ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƉƵďůŝŬ ĚĂŶ ƐŝƌŬƵŝƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƐĞǁĂ͘dĞƌŵĂƐƵŬŬĞŐŝĂƚĂŶƐĂŵďƵŶŐĂŶ ǁŚŽƐĞ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ
ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĚĂƚĂ LJĂŶŐ Ͳ ƉĂĐŬĞƚ͕ƚŚƌŽƵŐŚĂĐĞŶƚƌĂůŽƌƚŚƌŽƵŐŚ
ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶŶLJĂ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ĂŶŽƚŚĞƌ ŶĞƚǁŽƌŬ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă WƵďůŝĐ
ƉĂŬĞƚ͕ ŵĞůĂůƵŝ ƐƵĂƚƵ ƐĞŶƚƌĂů ĂƚĂƵ ^ǁŝƚĐŚĞĚdĞůĞƉŚŽŶĞEĞƚǁŽƌŬ;W^dEͿ͘
ŵĞůĂůƵŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ůĂŝŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ WƵďůŝĐ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚĞƌƌĞƐƚƌŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬ
^ǁŝƚĐŚĞĚdĞůĞƉŚŽŶĞEĞƚǁŽƌŬ;W^dEͿ͘ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ƐĞƌǀĞ ĐĞƌƚĂŝŶ ŵŽďŝůĞ
dĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŐĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚƌƵŬŝŶŐ ƌĂĚŝŽ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƚĞƌĞƐƚƌŝĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ĚŝĂůŝŶŐ ƌĂĚŝŽ
LJĂŶŐ ŵĞůĂLJĂŶŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ďĞƌŐĞƌĂŬ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ũĂƐĂ ƌĂĚŝŽ
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ƵŵƵŵ͘
ϭϭ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ dĂŶƉĂ ϭϭ͘ tŝƌĞůĞƐƐ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
<ĂďĞů ;ϲϭϮϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϭϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ
ũĂƌŝŶŐĂŶ LJĂŶŐ ŵĞůĂLJĂŶŝ ƐĞƌǀĞ ŵŽďŝůĞ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ďĞƌŐĞƌĂŬ ĚĞŶŐĂŶ ǁŝƚŚ ĐĞůůƵůĂƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŽŶ ƚŚĞ
ƚĞŬŶŽůŽŐŝƐĞůƵůĞƌĚŝƉĞƌŵƵŬĂĂŶďƵŵŝ͘ ƐƵƌĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞĂƌƚŚ͘ /ƚƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
<ĞŐŝĂƚĂŶŶLJĂ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ͕ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ĂƚĂƵ ŽƌƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨĂĐĐĞƐƐƚŽĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƚŽ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶĂŬƐĞƐƉĂĚĂĨĂƐŝůŝƚĂƐƵŶƚƵŬ ƚƌĂŶƐŵŝƚǀŽŝĐĞ͕ĚĂƚĂ͕ƚĞdžƚ͕ƐŽƵŶĚĂŶĚ
ŵĞŶƚƌĂŶƐŵŝƐŝŬĂŶ ƐƵĂƌĂ͕ ĚĂƚĂ͕ ƚĞŬƐ͕ ǀŝĚĞŽ ƵƐŝŶŐ ǁŝƌĞůĞƐƐ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
ďƵŶLJŝ ĚĂŶ ǀŝĚĞŽ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝƚĂŶƉĂŬĂďĞů ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚŝĂůͲŝŶ ŶƵŵďĞƌƐ
ĚĂŶƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĚĂŶƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ;ƉĂŐŝŶŐͿ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽƚŚĞƌ ĐĞůůƵůĂƌ
ŶŽŵŽƌƉĂŶŐŐŝů;ƉĂŐŝŶŐͿƐĞƉĞƌƚŝŚĂůŶLJĂ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ũĂƌŝŶŐĂŶ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƐĞůƵůĞƌ ĚĂŶ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĂŶƉĂ ŬĂďĞů ůĂŝŶŶLJĂ͘ dƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƉƌŽǀŝĚĞŽŵŶŝͲ
&ĂƐŝůŝƚĂƐ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ
ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŽŵŶŝͲĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ŵĞůĂůƵŝ ĂŝƌǁĂǀĞƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă
ŐĞůŽŵďĂŶŐ ƵĚĂƌĂ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ƐŝŶŐůĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ Žƌ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƚƵŶŐŐĂů ĂƚĂƵ ŽĨƐĞǀĞƌĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘dŚŝƐŝŶĐůƵĚĞƐ
ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ͘ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂŬƐĞƐ ĚĂŶ ĐĂƉĂĐŝƚLJĨƌŽŵŽǁŶĞƌƐĂŶĚŽƉĞƌĂƚŽƌƐ
ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ũĂƌŝŶŐĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŵŝůŝŬ ĚĂŶ ŽĨ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
165
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ŽƉĞƌĂƚŽƌũĂƌŝŶŐĂŶƐĞƌƚĂŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ;ĞdžĐĞƉƚ
ũĂƐĂ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƚĂŶƉĂ ŬĂďĞů ;ŬĞĐƵĂůŝ ƐĂƚĞůůŝƚĞͿĨŽƌďƵƐŝŶĞƐƐĂŶĚŚŽƵƐĞŚŽůĚ
ƐĂƚĞůŝƚͿ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
ƌƵŵĂŚƚĂŶŐŐĂĚĂŶƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ŵĞůĂůƵŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ŶĞƚǁŽƌŬŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌũĂƌŝŶŐĂŶƚĂŶƉĂŬĂďĞů͘
ϭϮ͘ :ĂƐĂ EŝůĂŝ dĂŵďĂŚ dĞůĞƉŽŶŝ ůĂŝŶŶLJĂ ϭϮ͘ KƚŚĞƌ dĞůĞƉŚŽŶLJ sĂůƵĞ ĚĚĞĚ
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ŬĞŐŝĂƚĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ũĂƐĂ ŶŝůĂŝ ƚĂŵďĂŚ ŽƚŚĞƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚĞůĞƉŚŽŶLJ ǀĂůƵĞͲ
ƚĞůĞƉŽŶŝ ƐĞƉĞƌƚŝ ŬĂƌƚƵ ƉĂŶŐŐŝů͕ ĚĂŶ ĂĚĚĞĚƐĞƌǀŝĐĞƐƐƵĐŚĂƐĐĂůůŝŶŐĐĂƌĚƐ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ũĂƐĂ ƉĞŶƵŶũĂŶŐ ĂŶĚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŽƚŚĞƌ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝůĂŝŶŶLJĂ͘ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƐƵƉƉŽƌƚ
ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
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ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉŬĞŐŝĂƚĂŶũĂƐĂ ;ϲϭϵϮϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƐŝƐƚĞŵŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͕ƐĞƉĞƌƚŝͲũĂƐĂs^d ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ƐĞƌǀŝĐĞ
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ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƐƵĂƌĂ͕ ĂƐLJƐƚĞŵƚŚĂƚĐĂŶďĞƵƐĞĚĨŽƌƐĞŶĚŝŶŐ
ŐĂŵďĂƌ͕ ĚĂƚĂ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ƉĂŬĞƚ͘ ǀŽŝĐĞ͕ŝŵĂŐĞƐ͕ĚĂƚĂ͕ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂŶĚ
zĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ s^d ƉĂĐŬĂŐĞƐ͘ dŚŽƐĞ ǁŚŽ ƵƐĞ s^d
ĂĚĂůĂŚ ZWhh͕ ZĂĚŝŽ dƌƵŶŬŝŶŐ͕ ^d^ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĂƌĞ ZWhh͕ ZĂĚŝŽ dƌƵŶŬŝŶŐ͕
ĚĂŶůĂŝŶŶLJĂ͘ ^d^ĂŶĚŽƚŚĞƌƐ͘
ϭϰ͘ :ĂƐĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ dĞůĞƉŽŶŝ hŶƚƵŬ ϭϰ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ dĞůĞƉŚŽŶLJ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽƌ
<ĞƉĞƌůƵĂŶ WƵďůŝŬ ;/d<WͿ ;ϲϭϵϭϯͿ͕ WƵďůŝĐ WƵƌƉŽƐĞƐ ;/d<WͿ;ϲϭϵϭϯͿ͕ ƚŚŝƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞďƵƐŝŶĞƐƐĞƐƚŽ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ƉĂŶŐŐŝůĂŶ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĐĂůůƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ŵĞůĂůƵŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ WƌŽƚŽĐŽů WƌŽƚŽĐŽů ;/WͿ ŶĞƚǁŽƌŬ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ
;/WͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ŽƌŐĂŶŝnjĞƐ ƚĞůĞƉŚŽŶLJ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚŚĂƚ ŝƐ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚĞůĞƉŽŶŝ LJĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ŝŶ ŶĂƚƵƌĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ
ŬŽŵĞƌƐŝĂů ĚŝŚƵďƵŶŐŬĂŶ ŬĞ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͘
ϭϱ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ ϭϱ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
hŶƚƵŬ WĞŶLJŝĂƌĂŶ ;ϲϭϵϵϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ ;ϲϭϵϵϭͿ͕
ŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉƵƐĂŚĂƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ŬŚƵƐƵƐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ĂƌĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJƵƐĞĚĨŽƌďƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ
ƉĞŶLJŝĂƌĂŶ͕ ĐŝƌŝͲĐŝƌŝŶLJĂ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͕ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŽĨ
ŵĞŵĂŶĐĂƌ ƐĂƚƵ ĂƌĂŚ ĚĂŶ ƚĞƌƵƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŽŶĞͲǁĂLJ ƌĂĚŝĂƚŝŶŐ ĂŶĚ
ŵĞŶĞƌƵƐ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŽůĞŚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJƌĞĐĞŝǀĞĚĚŝƌĞĐƚůLJďLJƚŚĞ
ƉĞŶĞƌŝŵĂ͕ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƚĞƚĂƉ ĚĂŶ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂƌĞ ĨŝdžĞĚ ĂŶĚ ŵŽďŝůĞ͖
ďĞƌŐĞƌĂŬ͖ ŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶ ŐĂŵďĂƌ ĚĂŶ ĚŝƐƉůĂLJŝŶŐŝŵĂŐĞƐĂŶĚŽƌƐŽƵŶĚƐ͖ĂŶĚ
ĂƚĂƵƐƵĂƌĂ͖ĚĂŶƉĞƌƵŶƚƵŬĂŶƐŝĂƌĂŶŶLJĂ ŝƚƐ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĚĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƵŶƚƵŬ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ůƵĂƐ͘ ŝĂƐĂŶLJĂ ƉƵďůŝĐ Ăƚ ůĂƌŐĞ͘ hƐƵĂůůLJ ƚŚĞ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚŝƐĂĐƚŝǀŝƚLJůĞĂƐĞƐ
ŵĞŶLJĞǁĂ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƐĂƌĂŶĂ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂƐ Ă ŵĞĂŶƐ ŽĨ
ƚƌĂŶƐŵŝƐŝƵŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶƉĞŶLJŝĂƌĂŶ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĨŽƌ ďƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ
ĚĂƌŝ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƉƵƌƉŽƐĞƐĨƌŽŵƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝůĂŝŶ͘ ŽƚŚĞƌƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
ϭϲ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ ϭϲ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
hŶƚƵŬ <ĞƉĞƌůƵĂŶ ^ĞŶĚŝƌŝ ;ϲϭϵϵϮͿ͕ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐĨŽƌKǁŶWƵƌƉŽƐĞƐ;ϲϭϵϵϮͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ
LJĂŶŐ ŬŚƵƐƵƐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĂƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ
ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƐĞŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ ŚĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶŚŽďŝĚĂŶůĂƚŝŚĚŝƌŝ͘ ŚŽďďŝĞƐĂŶĚƚƌĂŝŶŝŶŐƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ͘
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ϭϳ͘ :ĂƐĂ :ƵĂů <ĞŵďĂůŝ ŬƐĞƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ϭϳ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĐĐĞƐƐ ZĞƐĂůĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
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ƵƐĂŚĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƐĂ ũƵĂů ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐƚŽƉƌŽǀŝĚĞŝŶƚĞƌŶĞƚĂĐĐĞƐƐ
ŬĞŵďĂůŝ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌĞƐĂůĞƐĞƌǀŝĐĞƐƐƵĐŚĂƐ/ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞƐ
tĂƌƵŶŐ/ŶƚĞƌŶĞƚͬ/ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞ͘ ͬ/ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞ͘
ϭϴ͘ WĞŶĞƌďŝƚĂŶŝƌĞŬƚŽƌŝĚĂŶDĂŝůŝŶŐ>ŝƐƚ ϭϴ͘ ŝƌĞĐƚŽƌLJ WƵďůŝƐŚŝŶŐ ĂŶĚ DĂŝůŝŶŐ
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ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ĚĂĨƚĂƌ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ ůŝƐƚƐ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
;ĚĂƚĂďĂƐĞͿ͘ WĞŶĞƌďŝƚĂŶ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ;ĚĂƚĂďĂƐĞƐͿ͘ dŚĞƐĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĐĂŶ
ĚŝƉƵďůŝŬĂƐŝŬĂŶ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ďĞ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĞŝƚŚĞƌ ŝŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ Žƌ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĂƚĂƵ ĐĞƚĂŬ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ƉƌŝŶƚĞĚ ĨŽƌŵ͘ /ƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƵƐĂŚĂŶLJĂ ŵĞůŝƉƵƚŝ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ĚĂĨƚĂƌ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵĂŝůŝŶŐ
ĂůĂŵĂƚ ;DĂŝůŝŶŐ >ŝƐƚͿ͕ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůŝƐƚƐ͕ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ
ďƵŬƵ ƚĞůĞƉŽŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ŬƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ
ĚŝƌĞŬƚŽƌŝ ĚĂŶ ŬŽŵƉŝůĂƐŝ ůĂŝŶŶLJĂ͕ ĚŝƌĞĐƚŽƌŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉŝůĂƚŝŽŶƐ͕
ƐĞƉĞƌƚŝƉĞƌŬĂƌĂŚƵŬƵŵ͕ŬŽŵƉĞŶĚŝƵŵ ƐƵĐŚ ĂƐ ůĞŐĂů ĐĂƐĞƐ͕ ƉŚĂƌŵĂĐĞƵƚŝĐĂů
ĨĂƌŵĂƐŝĚĂŶůĂŝŶͲůĂŝŶ͘ ĐŽŵƉůĞdžĞƐĂŶĚŽƚŚĞƌƐ͘
ϭϵ͘ :ĂƐĂ /ŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ;EWͿ ϭϵ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ /ŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
;ϲϭϵϮϰͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;EWͿ ;ϲϭϵϮϰͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ĂŬƐĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝnjĞ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ Žƌ
ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƌƵƚŝŶŐ ďĂŐŝ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ƌŽƵƚŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƐĞƌǀŝĐĞ
ũĂƐĂ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ĂůĂŵ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘ /Ŷ ŽƌŐĂŶŝnjŝŶŐ ĂĐĐĞƐƐ ĨŽƌ
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ĂŬƐĞƐ ďĂŐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͕
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ĐĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĨŽƌ
ŝŶƚĞƌŶĞƚĚĂƉĂƚŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶũĂƌŝŶŐĂŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ͘ dŚĞ
ƵŶƚƵŬ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƐĂ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŵƵƐƚ ďĞ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ǁĂũŝď ƐĂůŝŶŐ ƚĞƌŚƵďƵŶŐ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ
ŵĞůĂůƵŝ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ͘ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘dŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ
WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƐĂ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŽĨŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶƐĞƌǀŝĐĞƐƌĞŐƵůĂƚĞƐ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶ ƚƌĂĨŝŬ ƚƌĂĨĨŝĐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶũĂƐĂĂŬƐĞƐŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂĐĐĞƐƐƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϮϬ͘ :ĂƐĂ <ŽŶƚĞŶ ^D^ WƌĞŵŝƵŵ ;ϲϭϵϮϱͿ͕ ϮϬ͘ WƌĞŵŝƵŵ ^D^ ŽŶƚĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ũĂƐĂ ;ϲϭϵϮϱͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŬŽŶƚĞŶ ŵĞůĂůƵŝ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ
ũĂƌŝŶŐĂŶ ďĞƌŐĞƌĂŬ ƐĞůƵůĞƌ LJĂŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚŵŽďŝůĞŶĞƚǁŽƌŬƐƚŚĂƚĐŚĂƌŐĞ
ƉĞŵďĞďĂŶĂŶ ďŝĂLJĂŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ Ă ĨĞĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĞĚƵĐĞĚ ƉƌĞƉĂŝĚ
ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚ ƉƌĂďĂLJĂƌ ĂƚĂƵ ĚĞƉŽƐŝƚƐ Žƌ ƉŽƐƚƉĂŝĚ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ďŝůůƐ
ƚĂŐŝŚĂŶ ƚĞůĞƉŽŶ ƉĂƐĐĂďĂLJĂƌ ĨŽƌ ŵŽďŝůĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐƵďƐĐƌŝďĞƌƐ͘ dŚĞ
ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ďĞƌŐĞƌĂŬ ƐĞůƵůĞƌ͘ ĐŽŶƚĞŶƚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ŝƐ ĂŶLJ ĨŽƌŵ ŽĨ
<ŽŶƚĞŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ĂĚĂůĂŚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƚŚĂƚĐĂŶďĞŝŶƚŚĞĨŽƌŵ
ƐĞŵƵĂ ďĞŶƚƵŬ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŽĨ ǁƌŝƚŝŶŐ͕ ŝŵĂŐĞƐ͕ ƐŽƵŶĚƐ͕
ďĞƌƵƉĂ ƚƵůŝƐĂŶ͕ ŐĂŵďĂƌ͕ ƐƵĂƌĂ͕ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͕ŽƌĂĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶŽĨĂůůŝŶ
ĂŶŝŵĂƐŝ͕ ĂƚĂƵ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĚĂƌŝ ĚŝŐŝƚĂů ĨŽƌŵ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ƐĞŵƵĂŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĚŝŐŝƚĂů͕ ƐŽĨƚǁĂƌĞĨŽƌĚŽǁŶůŽĂĚĂŶĚƉƌĞŵŝƵŵ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ^D^͘
ĚŝƵŶĚƵŚĚĂŶ^D^ƉƌĞŵŝƵŵ͘
Ϯϭ͘ :ĂƐĂ DƵůƚŝŵĞĚŝĂ >ĂŝŶŶLJĂ ;ϲϭϵϮϵͿ͕ Ϯϭ͘ KƚŚĞƌDƵůƚŝŵĞĚŝĂ^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϲϭϵϮϵͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉŬĞŐŝĂƚĂŶũĂƐĂ ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐŽƚŚĞƌŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ
ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ƐĞƌǀŝĐĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŚĂƚŚĂǀĞŶŽƚďĞĞŶ
ƚĞƌĐĂŬƵƉ ĚĂůĂŵ ŬĞůŽŵƉŽŬ ϲϭϵϮϭ ĐŽǀĞƌĞĚŝŶƚŚĞϲϭϵϮϭƚŽϲϭϵϮϰŐƌŽƵƉ͘
ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϲϭϵϮϰ͘
ϮϮ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ ϮϮ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
hŶƚƵŬ <ĞƉĞƌůƵĂŶ WĞƌƚĂŚĂŶĂŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ĞĨĞŶƐĞ
<ĞĂŵĂŶĂŶ ;ϲϭϵϵϯͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ WƵƌƉŽƐĞƐ ;ϲϭϵϵϯͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
167
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ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ŬŚƵƐƵƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƉƵƌƉŽƐĞƐŽĨƐƚĂƚĞƐĞĐƵƌŝƚLJĚĞĨĞŶƐĞ͘
ƉĞƌƚĂŚĂŶĂŶŬĞĂŵĂŶĂŶEĞŐĂƌĂ͘
Ϯϯ͘ WĞŶĞƌďŝƚĂŶ WŝƌĂŶƚŝ >ƵŶĂŬ ;^ŽĨƚǁĂƌĞͿ Ϯϯ͘ ^ŽĨƚǁĂƌĞ WƵďůŝƐŚŝŶŐ ;ϱϴϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϱϴϮϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ
ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶĞƌďŝƚĂŶƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ ƌĞĂĚLJͲŵĂĚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ůƵŶĂŬ LJĂŶŐ ƐŝĂƉ ƉĂŬĂŝ ;ďƵŬĂŶͬĂƚĂƐ ;ŶŽƚͬŽŶ ĂŶ ŽƌĚĞƌ ďĂƐŝƐͿ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĚĂƐĂƌ ƉĞƐĂŶĂŶͿ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƐŝƐƚĞŵ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵƐ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ
ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ĂƉůŝŬĂƐŝ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ŽƚŚĞƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞƐ
ĚĂŶ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵƵĂ ĨŽƌĂůůŽƉĞƌĂƚŝŶŐƐLJƐƚĞŵƉůĂƚĨŽƌŵƐ͘
ƉůĂƚĨŽƌŵƐŝƐƚĞŵŽƉĞƌĂƐŝ͘
Ϯϰ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ sŝĚĞŽ Ϯϰ͘ sŝĚĞŽ'ĂŵĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
'ĂŵĞ ;ϲϮϬϭϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ;ϲϮϬϭϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ǀŝĚĞŽ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŐĂŵĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ
ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĚĞƐĂŝŶ ĂƐ ŐĂŵĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ĚĞƐŝŐŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
ŬŽŶƐĞƉŐĂŵĞ͕ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƉŝƌĂŶƚŝ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕
ůƵŶĂŬ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĂƐĞƚ ŐƌĂƉŚŝĐ ĂƐƐĞƚ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ
ŐƌĂĨŝƐ͕ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĂŶŝŵĂƐ LJĂŶŐ ĂŶŝŵĂƐ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ŵƵƐŝĐ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ ƚĞƐƚŝŶŐ͕ ĂŶĚ
ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ƐƵĂƌĂ ĚĂŶ ŵƵƐŝŬ͕ ŽƚŚĞƌƐƵƉƉŽƌƚĨŽƌǀŝĚĞŽŐĂŵĞƐ͘
ƉĞŶŐƵũŝĂŶǀŝĚĞŽŐĂŵĞ͕ĚĂŶĚƵŬƵŶŐĂŶ
ůĂŝŶŶLJĂƵŶƚƵŬǀŝĚĞŽŐĂŵĞ͘
Ϯϱ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƉůŝŬĂƐŝ Ϯϱ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ dƌĂĚŝŶŐ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ DĞůĂůƵŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ; Ͳ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ; Ͳ
KDD Z Ϳ ;ϲϮϬϭϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ KDD Z Ϳ ;ϲϮϬϭϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚƌĂĚŝŶŐ
ĂƉůŝŬĂƐŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŵĞůĂůƵŝŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ǀŝĂ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ;ĞͲ
;ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͘ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ
ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ͕ĂŶĂůŝƐŝƐĚĂŶƉĞŵŽŐƌĂŵĂŶ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ͕ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ĂŶĚ
ĂƉůŝŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ
ŵĞůĂůƵŝŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ƚƌĂĚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐǀŝĂƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
Ϯϲ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŵƌŽŐƌĂŵĂŶ <ŽŵƉƵƚĞƌ Ϯϲ͘ KƚŚĞƌ ŽŵƉƵƚĞƌ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ
>ĂŝŶŶLJĂ ;ϲϮϬϭϵͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϮϬϭϵͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐƌĞůĂƚŝŶŐƚŽƚŚĞ
ĚĞŶŐĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ͕ ĚĞƐĂŝŶ ĚĂŶ ĂŶĂůLJƐŝƐ͕ĚĞƐŝŐŶĂŶĚƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐŽĨ
ƉĞŵƌŽŐƌĂŵĂŶ ĚĂƌŝ ƐŝƐƚĞŵ LJĂŶŐ ƐŝĂƉ ŽƚŚĞƌ ƌĞĂĚLJͲŵĂĚĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ;ŽƚŚĞƌ
ƉĂŬĂŝ ůĂŝŶŶLJĂ ;ƐĞůĂŝŶ LJĂŶŐ ƐƵĚĂŚͲ ƚŚĂŶƚŚŽƐĞĂůƌĞĂĚLJĐŽǀĞƌĞĚŝŶŐƌŽƵƉƐ
ĚŝĐĂŬƵƉ Ěŝ ŬĞůŽŵƉŽŬ ϲϮϬϭϭ ĚĂŶ ϲϮϬϭϭ ĂŶĚ ϲϮϬϭϮͿ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ
ϲϮϬϭϮͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ďŝĂƐĂŶLJĂ ƵƐƵĂůůLJŝŶǀŽůǀĞƐĂŶĂůLJnjŝŶŐƚŚĞŶĞĞĚƐ
ŵĞŶLJĂŶŐŬƵƚ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ
ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ƐŽůǀŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ĂŶĚ
ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶŶLJĂ͕ ƉĞŵĞĐĂŚĂŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƐŽůǀŝŶŐ
ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶ͕ ĚĂŶ ŵĞŵďƵĂƚ ƚŚĞƐĞƉƌŽďůĞŵƐ͘dŚŝƐŝŶĐůƵĚĞƐǁƌŝƚŝŶŐ
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐŝŵƉůĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ
ƉĞŵĞĐĂŚĂŶ ŵĂƐĂůĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ŶĞĞĚƐŽĨĐŽŵƉƵƚĞƌƵƐĞƌƐ͘ĞƐŝŐŶƚŚĞ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉƵůĂ ƉĞŶƵůŝƐĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ͕ ĂŶĚͬŽƌ
ƐĞĚĞƌŚĂŶĂ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ǁƌŝƚĞƚŚĞĐŽŵƉƵƚĞƌĐŽĚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJƚŽ
ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ͘ WĞƌĂŶĐĂŶŐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƐƚƌƵŬƚƵƌ ĚĂŶ ŝƐŝ ĚĂƌŝ͕ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐLJƐƚĞŵͲƐŽĨƚǁĂƌĞ ;ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĂŶĚ
ƉĞŶƵůŝƐĂŶ ŬŽĚĞ ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ĨŝdžĞƐͿ͕ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďƵĂƚ ĚĂŶ ;ƵƉŐƌĂĚĞƐĂŶĚĨŝdžĞƐͿ͕ĚĂƚĂďĂƐĞƐĂŶĚ
ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ǁĞď ƉĂŐĞƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ƐŝƐƚĞŵͲ;ƉĞŵƵƚĂŬŚŝƌĂŶ ĐƵƐƚŽŵŝnjĂƚŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĚĂŶƉĞƌďĂŝŬĂŶͿ͕ƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬĂƉůŝŬĂƐŝ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐĂŶĚĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐƚŽƚŚĞ
;ƉĞŵƵƚĂŬŚŝƌĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌďĂŝŬĂŶͿ͕ ďĂƐŝƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶŽĨĞdžŝƐƚŝŶŐĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ
ĚĂƚĂ ĚĂŶ ůĂŵĂŶ ǁĞď͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ Ă ĐůŝĞŶƚ
ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
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ŵŝƐĂůŶLJĂŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝĚĂŶƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ^ŝŵŝůĂƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ĂƐ ĂŶ
ŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝ ĂƉůŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ĂĚĂ ŝŶƚĞŐƌĂůƉĂƌƚŽĨƚŚĞƐĂůĞŽĨƐŽĨƚǁĂƌĞ
ƐĞŚŝŶŐŐĂďĞƌĨƵŶŐƐŝĚĂůĂŵůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ĂƌĞŝŶĐůƵĚĞĚŝŶƐƵďŐƌŽƵƉϰϳϰϭϯ͘
ƐŝƐƚĞŵ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬůŝĞŶ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ
ƐĞũĞŶŝƐ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĂŐŝĂŶ LJĂŶŐ ƚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ
ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚͲůƵŶĂŬ
ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶ
ϰϳϰϭϯ͘
Ϯϳ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ <ĞĂŵĂŶĂŶ Ϯϳ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ
/ŶĨŽƌŵĂƐŝ ;ϲϮϬϮϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϮϬϮϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ůĂLJĂŶĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐͲ
ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝͲ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ĚĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ
ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞĂŵĂŶĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ
ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ͕ĂŶĚƚŚĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĂŶĚ
;ĂƐƐƵƌĂŶĐĞͿŬĞĂŵĂŶĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ĚĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ͘
ŬĞĂŵĂŶĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͘
Ϯϴ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ <ŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ Ϯϴ͘ KƚŚĞƌ ŽŵƉƵƚĞƌ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĂŶĚ
DĂŶĂũĞŵĞŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ŽŵƉƵƚĞƌ ŽŵƉƵƚĞƌ &ĂĐŝůŝƚLJ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ůĂŝŶŶLJĂ ;ϲϮϬϮϵͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϮϬϮϵͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ ƚĞŶƚĂŶŐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĞĨĨŽƌƚƐ ŽŶ ƚŚĞ
ƚŝƉĞ ĚĂŶ ŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝ ĚĂƌŝ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ƚLJƉĞ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŬĞƌĂƐ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĞŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƚĂŶƉĂ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ Žƌ ǁŝƚŚŽƵƚ ďĞŝŶŐ
ĚŝŬĂŝƚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƉŝƌĂŶƚŝ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ůƵŶĂŬ͘WĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶĚĂŶƉĞƌĂŶĐĂŶŐĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘WůĂŶŶŝŶŐĂŶĚĚĞƐŝŐŶŝŶŐ
ƐŝƐƚĞŵ ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ
ŵĞŶŐŝŶƚĞŐƌĂƐŝŬĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ŬĞƌĂƐ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƌĚǁĂƌĞ͕ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ
ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ĚĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘
ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŬŽŵƉƵƚĞƌ͘ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ ŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ƵƐƵĂůůLJ ŝŶǀŽůǀĞƐ
ďŝĂƐĂŶLJĂ ŵĞŶLJĂŶŐŬƵƚ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ƵƐĞƌƐĂŶĚƚŚĞŝƌƉƌŽďůĞŵƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐ
ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶŶLJĂ͕ƐĞƌƚĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘ hŶŝƚƐ
ũĂůĂŶ ŬĞůƵĂƌ LJĂŶŐ ƚĞƌďĂŝŬ͘ hŶŝƚ LJĂŶŐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐƵďŐƌŽƵƉ ŵĂLJ
ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĂŶĚ
ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŬŽŵƉŽŶĞŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ
ƐŝƐƚĞŵ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ŬĞƌĂƐ ĚĂŶ ƉŝƌĂŶƚŝ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ Žƌ ƚŚĞƐĞ
ůƵŶĂŬ ƐĞďĂŐĂŝ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ũĂƐĂ LJĂŶŐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŵĂLJ ďĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ
ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝĂƚĂƵŬŽŵƉŽŶĞŶŝŶŝĚĂƉĂƚ ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚŝĞƐ Žƌ ǀĞŶĚŽƌƐ͘ hŶŝƚƐ
ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ŽůĞŚ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ĂƚĂƵ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐƵďŐƌŽƵƉ ŐĞŶĞƌĂůůLJ
ǀĞŶĚŽƌ͘ hŶŝƚ LJĂŶŐ ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ ŝŶƐƚĂůůƐLJƐƚĞŵƐĂŶĚƚƌĂŝŶĂŶĚƐƵƉƉŽƌƚ
ĚĂůĂŵ ƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ƉĂĚĂ ƐLJƐƚĞŵƵƐĞƌƐ͘dŚŝƐŝŶĐůƵĚĞƐƉƌŽǀŝĚĞƌƐ
ƵŵƵŵŶLJĂ ŵĞŶŐŝŶƐƚĂů ƐLJƐƚĞŵ ĚĂŶ ŽĨŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ
ŵĞůĂƚŝŚ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ĐůŝĞŶƚΖƐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚ Žƌ
ƐŝƐƚĞŵ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ĚĂƚĂ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ŽŶ ƚŚĞ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ĐůŝĞŶƚΖƐ ƉƌĞŵŝƐĞƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƌĞůĂƚĞĚ
ƐŝƐƚĞŵ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ŬůŝĞŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ^ŝŵŝůĂƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂƚĂ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ƐĂůĞƐ ƵŶŝƚ ŽĨ Ă
ŬůŝĞŶ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ũƵŐĂ ũĂƐĂ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂƌĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ
ƚĞƌŬĂŝƚ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ƐĞũĞŶŝƐ LJĂŶŐ ƚŚĞŐƌŽƵƉϰϳϰϭϭ͘
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ƵŶŝƚ ƉĞŶũƵĂůĂŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬŽŵƉƵƚĞƌĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶĚŝ
ĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬϰϳϰϭϭ͘
Ϯϵ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞŬŶŽůŽŐŝ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ Ϯϵ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĂŶĚ KƚŚĞƌ
:ĂƐĂ <ŽŵƉƵƚĞƌ >ĂŝŶŶLJĂ ;ϲϮϬϵϬͿ͕ ŽŵƉƵƚĞƌ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ;ϲϮϬϵϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ũĂƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƚĞĐŚŶŽůŽŐLJĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂŶĚ
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ŬŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ
ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ďĞĞŶ
ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶĚŝƚĞŵƉĂƚůĂŝŶ͕ƐĞƉĞƌƚŝ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƉĞŵƵůŝŚĂŶ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ŬŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŵĂŐĞ ƌĞĐŽǀĞƌLJ͕
ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ;ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉͿ ƉĞƌƐŽŶĂů ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ
ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ;ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉͿ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ůƵŶĂŬ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŐĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŝŶĐŝĚĞŶƚ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ŝŶƐŝĚĞŶ ĚĂŶ ĚŝŐŝƚĂů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚŝŐŝƚĂů ĨŽƌĞŶƐŝĐƐ
ĨŽƌĞŶƐŝŬ͘ <ĞůŽŵƉŽŬ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘ dŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă
ďĞƌďĂŐĂŝ ƵƐĂŚĂ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌͲƌĞůĂƚĞĚ
ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ƵŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ LJĞƚ
ƚĞƌĐĂŬƵƉĚĂůĂŵŐŽůŽŶŐĂŶϲϮϬϭͲϲϮϬϮ ĐŽǀĞƌĞĚďLJƚŚĞϲϮϬϭͲϲϮϬϮŐƌŽƵƉ
ϯϬ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĂƚĂ ;ϲϯϭϭϭͿ͕ ϯϬ͘ ĂƚĂ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϯϭϭϭͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĂŶĚ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƚĂďƵůĂƐŝƐĞŵƵĂũĞŶŝƐ ƚĂďƵůĂƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ Ăůů ƚLJƉĞƐ ŽĨ
ĚĂƚĂ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ďŝƐĂ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĚĂƚĂ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƚĂŚĂƉ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂŶ ĞŶƚŝƌĞ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĂŶĚ
ƉĞŶƵůŝƐĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĚĂƌŝ ĚĂƚĂ LJĂŶŐ ǁƌŝƚŝŶŐ ƌĞƉŽƌƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ͕ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ ĂƚĂƵ ŚĂŶLJĂ ƉƌŽǀŝĚĞĚ͕ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ŽƌŽŶůLJƉĂƌƚŽĨ
ƐĞďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ƚĂŚĂƉĂŶ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ͘ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐƚĂŐĞƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƚŚĞƐŚĂƌŝŶŐŽĨŵĂŝŶĨƌĂŵĞĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƚŽ
ŵĂŝŶĨƌĂŵĞ ŬĞ ŬůŝĞŶ ĚĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĐůŝĞŶƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ
ĞŶƚƌŝ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ĞŶƚƌLJ ĂŶĚ ďŝŐ ĚĂƚĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ĚĂƚĂďĞƐĂƌ;ďŝŐĚĂƚĂͿ͘ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
ϯϭ͘ WŽƌƚĂůtĞďĚĂŶĂƚĂƵWůĂƚĨŽƌŵŝŐŝƚĂů ϯϭ͘ tĞď WŽƌƚĂůƐ ĂŶĚ Žƌ ŝŐŝƚĂů
dĂŶƉĂ dƵũƵĂŶ <ŽŵĞƌƐŝĂů ;ϲϯϭϮϭͿ͕ WůĂƚĨŽƌŵƐ tŝƚŚŽƵƚ ŽŵŵĞƌĐŝĂů
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ WƵƌƉŽƐĞ;ϲϯϭϮϭͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď ƚĂŶƉĂ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ
ƚƵũƵĂŶŬŽŵĞƌƐŝĂůLJĂŶŐŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐƚŚĂƚƵƐĞƐĞĂƌĐŚ
ŵĞƐŝŶ ƉĞŶĐĂƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ĞŶŐŝŶĞƐ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ
ĚĂŶ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ ďĂƐŝƐ ĚĂƚĂ ;ĚĂƚĂ ůĂƌŐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ďĂƐĞͿ ďĞƐĂƌ ĚĂƌŝ ĂůĂŵĂƚ ĚĂŶ ŝƐŝ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŝŶ ĂŶ ĞĂƐŝůLJ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂůĂŵ ĨŽƌŵĂƚ LJĂŶŐ ŵƵĚĂŚ ƐĞĂƌĐŚĂďůĞĨŽƌŵĂƚ͘dŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨ
ĚŝĐĂƌŝ͘WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶƐŝƚƵƐǁĞďLJĂŶŐ ǁĞďƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĂĐƚ ĂƐ ƉŽƌƚĂůƐ ƚŽ ƚŚĞ
ďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞďĂŐĂŝƉŽƌƚĂůŬĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞĚŝĂ ƐŝƚĞƐ ͲƚŚĂƚ
ƐĞƉĞƌƚŝ ƐŝƚƵƐ ŵĞĚŝĂ LJĂŶŐ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞŐƵůĂƌůLJ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŝƐŝ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌďĂƌƵŝ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘
ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĂůĂ ƚĂŶƉĂ ƚƵũƵĂŶ KƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨĚŝŐŝƚĂůƉůĂƚĨŽƌŵƐĂŶĚŽƌ
ŬŽŵĞƌƐŝĂů͘ WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƉůĂƚĨŽƌŵ ǁĞď ƉŽƌƚĂů ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ
ĚŝŐŝƚĂůĚĂŶĂƚĂƵƐŝƚƵƐƉŽƌƚĂůǁĞďLJĂŶŐ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĨĂĐŝůŝƚLJ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚͬŽƌ
ďĞƌƵƉĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŵĞĚŝĂƚŝŽŶŽĨƚƌĂŶƐĨĞƌŽĨŽǁŶĞƌƐŚŝƉŽĨ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĚŝĂƐŝ ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚͬŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ũĂƐĂ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ǀŝĂ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚͬŽƌ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ůĂLJĂŶĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐĚĞǀŝĐĞƐĂŶĚͬŽƌŵĞĂŶƐǁŝƚŚ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ŽƚŚĞƌ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐLJƐƚĞŵƐ ǁŝƚŚŽƵƚ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĐĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐ͘
ƐLJƐƚĞŵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ůĂŝŶŶLJĂ ƚĂŶƉĂ
ƚƵũƵĂŶŬŽŵĞƌƐŝĂů͘
ϯϮ͘ WŽƌƚĂůtĞďĚĂŶĂƚĂƵWůĂƚĨŽƌŵŝŐŝƚĂů ϯϮ͘ tĞď WŽƌƚĂůƐ ĂŶĚ Žƌ ŝŐŝƚĂů
ĞŶŐĂŶ dƵũƵĂŶ <ŽŵĞƌƐŝĂů ;ϲϯϭϮϮͿ͕ WůĂƚĨŽƌŵƐ tŝƚŚ ŽŵŵĞƌĐŝĂů
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ WƵƌƉŽƐĞƐ ;ϲϯϭϮϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď ĚĞŶŐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ KƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ
ƚƵũƵĂŶŬŽŵĞƌƐŝĂůLJĂŶŐŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ǁŝƚŚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ ƚŚĂƚ ƵƐĞ
ŵĞƐŝŶ ƉĞŶĐĂƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ĂŶĚ
ĚĂŶ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ ďĂƐŝƐ ĚĂƚĂ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ůĂƌŐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ
;ĚĂƚĂďĂƐĞͿ ďĞƐĂƌ ĚĂƌŝ ĂůĂŵĂƚ ĚĂŶ ŝƐŝ ;ĚĂƚĂďĂƐĞƐͿ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ
170
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ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂůĂŵ ĨŽƌŵĂƚ LJĂŶŐ ŵƵĚĂŚ ĂŶĚĐŽŶƚĞŶƚƐŝŶĂŶĞĂƐŝůLJƐĞĂƌĐŚĂďůĞ
ĚŝĐĂƌŝ͘WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶƐŝƚƵƐǁĞďLJĂŶŐ ĨŽƌŵĂƚ͘ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ
ďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞďĂŐĂŝƉŽƌƚĂůŬĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƚŚĂƚ ĂĐƚ ĂƐ ƉŽƌƚĂůƐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕
ƐĞƉĞƌƚŝ ƐŝƚƵƐ ŵĞĚŝĂ LJĂŶŐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞĚŝĂ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŝƐŝ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌďĂƌƵŝ ƌĞŐƵůĂƌůLJ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ͕ ĞŝƚŚĞƌ
ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĂůĂ͕ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĚŝƌĞĐƚůLJ Žƌ ŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
ĂƚĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚŝŐŝƚĂů
ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů͘ WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƉůĂƚĨŽƌŵƐ ĂŶĚͬŽƌ ǁĞďƐŝƚĞƐͬǁĞď
ƉůĂƚĨŽƌŵĚŝŐŝƚĂůĚĂŶͬĂƚĂƵƐŝƚƵƐͬƉŽƌƚĂů ƉŽƌƚĂůƐ ƚŚĂƚ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
ǁĞď LJĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨďƵƐŝŶĞƐƐ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ďĞƌƵƉĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŶŐ ĂŶĚͬŽƌ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĚŝĂƐŝ ŵĞĚŝĂƚŝŶŐƚŚĞƚƌĂŶƐĨĞƌŽĨŽǁŶĞƌƐŚŝƉ
ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ŽĨ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚͬŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ũĂƐĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ůĂLJĂŶĂŶ ŽƚŚĞƌƐĞƌǀŝĐĞƐǀŝĂƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚĂŶĚͬŽƌ
ůĂŝŶŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĐĂƌĂ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐLJƐƚĞŵ ŵĞƚŚŽĚƐ ĐĂƌƌŝĞĚ
ƐŝƐƚĞŵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ŽƵƚĨŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƵƌƉŽƐĞƐ;ƉƌŽĨŝƚͿ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ĞŝƚŚĞƌ
;ƉƌŽĨŝƚͿLJĂŶŐŵĞŶĐĂŬƵƉĂŬƚŝǀŝƚĂƐďĂŝŬ ŽŶĞ͕ ƉĂƌƚ Žƌ Ăůů ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵƉƵŶ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ͕ŶĂŵĞůLJ͗
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ
LJĂŝƚƵ͗
ϭ͘ WĞŵĞƐĂŶĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ͖ ϭ͘ ŽŽŬŝŶŐĂŶĚͬŽƌ͖
Ϯ͘ WĞŵďĂLJĂƌĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ͖ Ϯ͘ WĂLJŵĞŶƚĂŶĚͬŽƌ͖
ϯ͘ WĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ϯ͘ ĞůŝǀĞƌLJ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ dĞƌŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ /ŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ĂƌĞ
ŬĞůŽŵƉŽŬŝŶŝĂĚĂůĂŚƐŝƚƵƐͬƉŽƌƚĂů ǁĞďƐŝƚĞƐͬǁĞďƉŽƌƚĂůƐĂŶĚͬŽƌ
ǁĞď ĚĂŶͬĂƚĂƵ WůĂƚĨŽƌŵ ĚŝŐŝƚĂů ŝŐŝƚĂů ƉůĂƚĨŽƌŵƐ ĨŽƌ
LJĂŶŐ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ ;ƉƌŽĨŝƚͿ
;ƉƌŽĨŝƚͿŵĞƌƵƉĂŬĂŶĂƉůŝŬĂƐŝLJĂŶŐ ĂƌĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŽŶĂŶĚͬŽƌŵĞĚŝĂƚŝŽŶ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĚŝĂƐŝ ůĂLJĂŶĂŶͲ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ
ůĂLJĂŶĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵƚ ŶŽƚ
ƐĞƉĞƌƚŝ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ůŝŵŝƚĞĚƚŽ͗ŵĞƌĐŚĂŶƚĐŽůůĞĐƚŽƌƐ
ƉĂĚĂ͗ ƉĞŶŐƵŵƉƵů ƉĞĚĂŐĂŶŐ ;ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞƐͿ͕ ĚŝŐŝƚĂů
;ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞͿ͕ ĚŝŐŝƚĂů ĂĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ĂĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ͕ĨŝŶĂŶĐŝĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ;&ŝŶdĞĐŚͿ ĂŶĚ ŽŶ
;&ŝŶdĞĐŚͿĚĂŶŽŶĚĞŵĂŶĚŽŶůŝŶĞ ĚĞŵĂŶĚŽŶůŝŶĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϯϯ͘ WĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ^ƵŵďĞƌ ĂLJĂ DĂŶƵƐŝĂ ϯϯ͘ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞ WƌŽǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ
ĚĂŶDĂŶĂũĞŵĞŶ&ƵŶŐƐŝ^ƵŵďĞƌĂLJĂ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞ &ƵŶĐƚŝŽŶ
DĂŶƵƐŝĂ ;ϳϴϯϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ;ϳϴϯϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ŚƵŵĂŶ
ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ĚĂŶ ũĂƐĂ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌĞŵƉůŽLJĞƌƐ͘
ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĞƌŝ ŬĞƌũĂ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ dŚŝƐĂĐƚŝǀŝƚLJŝƐĚĞǀŽƚĞĚƚŽŽƌŐĂŶŝnjŝŶŐ
ĚŝŬŚƵƐƵƐŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƉĞƌƐŽŶŶĞů
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚĂƐŬƐ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ
ŵĂŶƵƐŝĂ ĚĂŶ ƚƵŐĂƐ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞǁŽƌŬŚŝƐƚŽƌLJŽĨǁŽƌŬĞƌƐ
ƉĞƌƐŽŶŝů͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶLJĂũŝŬĂŶ ŝŶ ŵĂƚƚĞƌƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ǁĂŐĞƐ͕ ƚĂdžĞƐ
ƌŝǁĂLJĂƚŬĞƌũĂƉĞŬĞƌũĂĚĂůĂŵŚĂůLJĂŶŐ ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝƐƐƵĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƵƉĂŚ͕ƉĂũĂŬĚĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ǁŽƌŬĞƌͬůĂďŽƌ
ŵĂƐĂůĂŚŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶƐƵŵďĞƌĚĂLJĂ ƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘
ůĂŝŶŶLJĂ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶLJĞĚŝĂ ũĂƐĂ
ƉĞŬĞƌũĂͬďƵƌƵŚ͘
171
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ϯϰ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶLJĞůĞŬƐŝĂŶ ĚĂŶ ϯϰ͘ ŽŵĞƐƚŝĐ >ĂďŽƌ ^ĞůĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ
WĞŶĞŵƉĂƚĂŶ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ ĂůĂŵ WůĂĐĞŵĞŶƚ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϳϴϭϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ
EĞŐĞƌŝ ;ϳϴϭϬϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ƐĞůĞĐƚŝŽŶ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ͕ ĂŶĚͲƉůĂĐĞŵĞŶƚŽĨĚŽŵĞƐƚŝĐǁŽƌŬĞƌƐ
ƉĞŶLJĞůĞŬƐŝĂŶ ĚĂŶͲ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨŝĞůĚƐ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƌƌŝĞĚ
ƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝĚŝďĞƌďĂŐĂŝ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ ŵƉůŽLJŵĞŶƚ
ďŝĚĂŶŐ ƵƐĂŚĂ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĂƚĂƐ ŐƌĞĞŵĞŶƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ũŽď ĨĂŝƌ
ĚĂƐĂƌ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ŵĞůĂůƵŝ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐďĞƚǁĞĞŶůŽĐĂů
ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ďƵƌƐĂ ŬĞƌũĂ͕ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌͲƌĞŐŝŽŶĂů ǁŽƌŬ ďLJ WƌŝǀĂƚĞ
ĂŶƚĂƌŬĞƌũĂůŽŬĂůĚĂŶĂŶƚĂƌŬĞƌũĂĂŶƚĂƌ >ĂďŽƌWůĂĐĞŵĞŶƚ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ;>Wd<^Ϳ͕
ĚĂĞƌĂŚ ŽůĞŚ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ĂŶĚ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉůĂĐĞŵĞŶƚ
dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ ^ǁĂƐƚĂ ;>Wd<^Ϳ͕ ĚĂŶ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĨŽƌ ƐŚŝƉ ĐƌĞǁƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ĚĂŶ ĐŽƵŶƚƌLJ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƐĞĂ ĂŶĚͬŽƌ
ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ĂǁĂŬ ŬĂƉĂů Ěŝ ĚĂůĂŵ ĐŽůůĞĐƚŝǀĞ ďĂƌŐĂŝŶŝŶŐ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ͘
ŶĞŐĞƌŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬĞƌũĂ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
ůĂƵƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ŬĞƌũĂ ĞdžĞĐƵƚŝǀĞůĂďŽƌƚŽŽƚŚĞƌƉĂƌƚŝĞƐ͘
ďĞƌƐĂŵĂ ;ĐŽůůĞĐƚŝǀĞ ďĂƌŐĂŝŶŝŶŐ
ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐͿ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉƵůĂ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ĞŬƐĞŬƵƚŝĨ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ /Ŷ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ZĂƉĂƚ ŝŶŝ͕ ZĂƉĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ĂƐ ĚĞĐŝĚĞĚ ďLJ ƚŚŝƐ DĞĞƚŝŶŐ͕ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ŚĞƌĞďLJ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬƵĂƐĂ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞƐƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐǁŝƚŚƚŚĞƌŝŐŚƚŽĨ
ŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƵŶƚƵŬ͗ ƐƵďƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͕ǁŝƚŚƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚLJƚŽ͗
Ă͘ DĞŶLJĂƚĂŬĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ Ă͘ ĞĐůĂƌĞ Ă ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŽŶ ĂŵĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ
ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶŽůĞŚWĂƌĂ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĞĐŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ĂƐ ĚĞĐŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ DĞĞƚŝŶŐ
ĚĂůĂŵ ZĂƉĂƚ ŝŶŝ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ EŽƚĂƌŝƐ ĚĂůĂŵ ďĞĨŽƌĞĂEŽƚĂƌLJŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ͖
ďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖
ď͘ DĞŵŽŚŽŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ď͘ ZĞƋƵĞƐƚĂƉƉƌŽǀĂůĨŽƌƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨƚŚĞ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŬĞƉĂĚĂ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ ƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ>Ăǁ
Manusia (“<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ”) yang ĂŶĚ ,ƵŵĂŶ ZŝŐŚƚƐ ĂƐ ĚĞĐŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝŶŝ͖ DĞĞƚŝŶŐ͖
Đ͘ DĞŵŽŚŽŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ĚĂůĂŵ dĂŵďĂŚĂŶ Đ͘ ZĞƋƵĞƐƚ ĂŶ ĂŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ
ĞƌŝƚĂ EĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƵƉƉůĞŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ 'ĂnjĞƚƚĞ ŽĨ ƚŚĞ
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172
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ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚ͘ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐͬŽƉŝŶŝŽŶƐ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ŝŶƚŚĞDĞĞƚŝŶŐƚŚĞƌĞĂƌĞ
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ĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂ͘
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ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĂƐŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨ
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ĚĂůĂŵ^ƵƌĂƚEŽŵŽƌ,h͘Ϭϭϯϰϵϳϵ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hE ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŝŶ >ĞƚƚĞƌ EƵŵďĞƌ
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ŚĂŬ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƵŶƚƵŬ ϭϰ͕ ϮϬϮϮ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ƉƌĞũƵĚŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ
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Ϯ͘ ^ĞŚŝŶŐŐĂ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŚĂŬ ZĂƉĂƚ Ϯ͘ ^Ž ƚŚĂƚ ďLJ ŶŽƚ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ 'ĞŶĞƌĂů
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ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ĚŝƚƵƚƵƉŶLJĂ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ ŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞƚŚĞĐůŽƐŝŶŐŽĨƚŚŝƐ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ ŝŶŝ͕ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĂŐĂŝ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ŝƐ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ͗ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ
ŝƌĞĐƚŽƌ
tĂŬŝů ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ dƌĞǀŽƌZĞŐŝŶĂůĚ<ƌŽĞŵĞƌ sŝĐĞWƌĞƐŝĚĞŶƚ ͗ dƌĞǀŽƌZĞŐŝŶĂůĚ<ƌŽĞŵĞƌ
hƚĂŵĂ ŝƌĞĐƚŽƌ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ͗ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚƚ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ ŝƌĞĐƚŽƌ ͗ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ ZƵƐƐĞůƌƚŚƵƌ'Ăƚƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ͗ ZƵƐƐĞůƌƚŚƵƌ'Ăƚƚ
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Zd,hZ 'dd ƐĞůĂŬƵ ŝƌĞŬƚƵƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ Zd,hZ 'dd ĂƐ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂƐ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶZĂƉĂƚ͕ZĂƉĂƚ ĚĞĐŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ͕ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ŚĞƌĞďLJ
ĚĞŶŐĂŶŝŶŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƵĂƐĂĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞƐƚŚĞŽůĚĂŶĚŶĞǁŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞ
ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ůĂŵĂ ĚĂŶ ďĂƌƵ͕ ŽŵƉĂŶLJ͕ǁŝƚŚƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚLJƚŽ͗
ĚĞŶŐĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƚĞŶƚĂŶŐƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ Ă͘ ĚĞĐůĂƌĞƚŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶŽŶƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨŵƌ͘
ƚƵĂŶ Zh^^ > Zd,hZ 'dd ƐĞůĂŬƵ ŝƌĞŬƚƵƌ Zh^^ >Zd,hZ'ddĂƐƚŚĞŶĞǁŝƌĞĐƚŽƌŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĂƌƵ LJĂŶŐ ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ŽůĞŚ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĚĞĐŝĚĞĚďLJƚŚĞ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĂƐ
WĂƌĂ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚĞĐŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ďĞĨŽƌĞ Ă EŽƚĂƌLJ ŝŶ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ZĂƉĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ EŽƚĂƌŝƐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ͖
ĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖
ď͘ ŵĞŵŽŚŽŶ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ĂƚĂƐ ƚĞŶƚĂŶŐ ď͘ ƌĞƋƵĞƐƚŝŶŐĂĐĐĞƉƚĂŶĐĞŽĨƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨ
ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ƚƵĂŶ Zh^^ > Zd,hZ 'dd ŵƌ͘Zh^^ >Zd,hZ'ddĂƐƚŚĞŶĞǁŝƌĞĐƚŽƌ
ƐĞůĂŬƵ ŝƌĞŬƚƵƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĂƌƵ ŬĞƉĂĚĂ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌLJ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ
<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐĚĞĐŝĚĞĚĂƚƚŚĞDĞĞƚŝŶŐ͖ĂŶĚ
(“<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ”) yang diputuskan dalam
ZĂƉĂƚ͖ĚĂŶ
Đ͘ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ Đ͘ ƚŽƐƵďŵŝƚĂŶĚƐŝŐŶĂůůĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĂŶĚŽƚŚĞƌ
ƐĞŵƵĂƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĚĂŶƐƵƌĂƚůĂŝŶĂƚĂƵLJĂŶŐ ůĞƚƚĞƌƐ Žƌ ĂƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďLJ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ŽĨĨŝĐŝĂůƐ
ĚŝƐLJĂƌĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞũĂďĂƚ LJĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐďƵƚŶŽƚůŝŵŝƚĞĚƚŽƚŚĞDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ>Ăǁ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐ͘
<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϮ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϮ
DĂƚĂĐĂƌĂϮ ŐĞŶĚĂϮ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƉƉƌŽǀĂůŽĨŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨ
ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
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<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƚŝŽŶ
ϭ͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĂLJĂƚϮϰ͘ϰWĂƐĂůϮϰ ϭ͘ ƉƉƌŽǀĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽƉĂƌĂŐƌĂƉŚϮϰ͘ϰŽĨƌƚŝĐůĞ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕LJĂŶŐƐĞŵƵůĂďĞƌďƵŶLJŝ͗ ϮϰŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕ǁŚŝĐŚ
ŽƌŝŐŝŶĂůůLJƌĞĂĚ͗
Ϯϰ͘ϰ͘ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ Ϯϰ͘ϰ͘ EŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ
ĚŝǀŝĚĞŶ ĚĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ĚŝƵŵƵŵŬĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŝŵ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐ ŝƐ
ƉĂůŝŶŐ ŬƵƌĂŶŐ ŵĞůĂůƵŝ ͗ Ă͘ ϭ;ƐĂƚƵͿ ƐƵƌĂƚ ĂŶŶŽƵŶĐĞĚ Ăƚ ůĞĂƐƚ ƚŚƌŽƵŐŚ͗ Ă͘ ϭ ;ŽŶĞͿ
ŬĂďĂƌ ŚĂƌŝĂŶ ďĞƌďĂŚĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ LJĂŶŐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶͲůĂŶŐƵĂŐĞĚĂŝůLJŶĞǁƐƉĂƉĞƌǁŝƚŚ
ďĞƌƉĞƌĞĚĂƌĂŶŶĂƐŝŽŶĂů ŶĂƚŝŽŶĂůĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ͖ ď͘ ĂƐĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͖ď͘
^ŝƚƵƐ ǁĞď ƵƌƐĂ ĨĞŬ͖ Đ͘ ^ŝƚƵƐ ǁĞď ^ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞǁĞďƐŝƚĞ͖Đ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĂůĂŵ ĂŚĂƐĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ ǁĞďƐŝƚĞ͕ŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĂŶĚ ŶŐůŝƐŚ͘
ĂŚĂƐĂ/ŶŐŐƌŝƐ͘
hŶƚƵŬŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝƵďĂŚŵĞŶũĂĚŝďĞƌďƵŶLJŝƐĞďĂŐĂŝ dŽďĞůĂƚĞƌĐŚĂŶŐĞĚƚŽƌĞĂĚĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ďĞƌŝŬƵƚ͗
Ϯϰ͘ϰ͘ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ Ϯϰ͘ϰ͘ EŽƚŝĐĞƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ
ĚŝǀŝĚĞŶ ĚĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ĚŝƵŵƵŵŬĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐĂŶĚŝŶƚĞƌŝŵĚŝǀŝĚĞŶĚƐĂƌĞŝƐƐƵĞĚ
ƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐŵĞůĂůƵŝ͗Ă͘^ŝƚƵƐǁĞďƵƌƐĂ Ăƚ ůĞĂƐƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ͗ Ă͘ ^ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ
ĨĞŬ͖ ĚĂŶ ď͘ ^ŝƚƵƐ ǁĞď WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĂůĂŵ ǁĞďƐŝƚĞ͖ĂŶĚď͘dŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐǁĞďƐŝƚĞ͕ŝŶ
ĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶĂŚĂƐĂ/ŶŐŐƌŝƐ͘ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĂŶĚ ŶŐůŝƐŚ͘
Ϯ͘ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ /ŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĂƐĚĞĐŝĚĞĚ
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175
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ĞůĂƉĂŶ ZĂƚƵƐͿ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ϳϵ͕ϵϴй ;dƵũƵŚ dŚŽƵƐĂŶĚ ŝŐŚƚ ,ƵŶĚƌĞĚͿ ƐŚĂƌĞƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŶŐ ϳϵ͘ϵϴй
WƵůƵŚ ^ĞŵďŝůĂŶ <ŽŵĂ ^ĞŵďŝůĂŶ WƵůƵŚ ĞůĂƉĂŶ WĞƌƐĞŶͿ ;^ĞǀĞŶƚLJ EŝŶĞWŽŝŶƚ EŝŶĞƚLJ ŝŐŚƚ WĞƌĐĞŶƚͿ ŽĨ ƚŚĞƚŽƚĂů
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ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚ ĚĂƌŝ ƚŚĞ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ƚŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶŵĂŬŝŶŐŽĨƚŚĞDĞĞƚŝŶŐŝƐ
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ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ͕ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌĐŽŶƐĞŶƐƵƐŝƐŶŽƚƌĞĂĐŚĞĚ͕ƚŚĞŶĂǀŽƚĞ
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ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶ ƐƵĂƌĂ͘ ,ĂƐŝů ƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶ ƐƵĂƌĂ 'D^ĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
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DĂƚĂĂĐĂƌĂϭ ŐĞŶĚĂϭ
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ϮϬϮϮ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶLJĂ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ dƵŐĂƐ WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ĞǁĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐΖ ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ dĂƐŬ ZĞƉŽƌƚ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ
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ƉĞŵďĞďĂƐĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƐĞƉĞŶƵŚŶLJĂ;ĂĐƋƵŝƚĞƚĚĞ ;ĂĐƋƵŝƚ Ğƚ ĚĞ ĐŚĂƌŐĞͿ ƚŽ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĐŚĂƌŐĞͿ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŵ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
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ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚĨŽƌƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌĞŶĚĞĚ
LJĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘ ĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϮ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
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(selanjutnya disebut “Laporan Tahunan Perseroan”) ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐƚŚĞΗŽŵƉĂŶLJΖƐŶŶƵĂů
LJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝĚŝĂƚĂƐŵĂƚĞƌĂŝZƉϭϬ͘ϬϬϬ ZĞƉŽƌƚΗͿǁŚŝĐŚŚĂƐďĞĞŶƐŝŐŶĞĚŽŶĂƐƚĂŵƉĚƵƚLJŽĨ
ŽůĞŚ ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ZϭϬ͕ϬϬϬďLJĂůůŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĚĂŶ ĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖ĂŶĚ
Ϯ͘ DĞŶŐĞƐĂŚŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ Ϯ͘ ZĂƚŝĨLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞ
ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚŝŶŐ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϮ
Desember 2022 (selanjutnya disebut “Laporan ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐƚŚĞΗŽŵƉĂŶLJΖƐŶŶƵĂů
Keuangan Tahunan Perseroan”) yang telah &ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐΗͿǁŚŝĐŚŚĂǀĞďĞĞŶƐŝŐŶĞĚŽŶ
ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ĚŝĂƚĂƐ ŵĂƚĞƌĂŝ ZƉ ϭϬ͘ϬϬϬ ŽůĞŚ ĂƐƚĂŵƉĚƵƚLJŽĨ/ZϭϬ͕ϬϬϬďLJĂůůŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞ
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ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖ĂŶĚ
ϯ͘ ĞŶŐĂŶ ĚŝƐĞƚƵũƵŝŶLJĂ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϯ͘ tŝƚŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂůŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŶŶƵĂůZĞƉŽƌƚ
ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĚŝƐĂŚŬĂŶŶLJĂ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĂƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŶŶƵĂů
dĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂLJĂƚ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͕ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
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DĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞůƵŶĂƐĂŶĚĂŶƉĞŵďĞďĂƐĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕ ŝƚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ 'D^
ũĂǁĂď ƐĞƉĞŶƵŚŶLJĂ ;ĂƋƵŝƚ Ğƚ ĚĞ ĐŚĂƌŐĞͿ ŬĞƉĂĚĂ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵůů ƌĞƉĂLJŵĞŶƚ ĂŶĚ ƌĞůĞĂƐĞ ŽĨ
ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ;ĂƋƵŝƚĞƚĚĞĐŚĂƌŐĞͿƚŽĂůůŵĞŵďĞƌƐŽĨ
ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĨŽƌ
ďƵŬƵLJĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ
LJĂŶŐ ůĂůƵ͕ ƐĞũĂƵŚ ƚŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ ŽŶ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕
ƚĞƌĐĞŵŝŶ ĚĂůĂŵ ůĂƉŽƌĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ϮϬϮϮ͕ƚŽƚŚĞĞdžƚĞŶƚƐƵĐŚĂĐƚŝŽŶƐĂƌĞƌĞĨůĞĐƚĞĚŝŶƚŚĞ
>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĂŶŶƵĂů ƌĞƉŽƌƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
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ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϮ ŐĞŶĚĂϮ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ WĞŶĞƚĂƉĂŶ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ >ĂďĂ ĞƌƐŝŚͬŚĂƐŝů ƉƉƌŽǀĂůŽĨŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞƌƚŝĐůĞƐŽĨ
ƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶďƵŬƵLJĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ WƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ KďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ůĂďĂ ďĞƌƐŝŚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ŽŵƉĂŶLJ ĞĂƌŶĞĚ Ă ŶĞƚ ƉƌŽĨŝƚ ŽĨ /Z
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ĞŵƉĂƚ ƌŝďƵ ůŝŵĂ ƌĂƚƵƐ ĞŶĂŵ ďĞůĂƐ ZƵƉƉŝĂŚͿ͘ ƚŚŽƵƐĂŶĚĨŝǀĞŚƵŶĚƌĞĚƐŝdžƚĞĞŶZƵƉƉŝĂŚͿ͘dŚĞƵƐĞŽĨ
WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƉƌŽĨŝƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ
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ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϮ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ
ϮϬϮϮ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŵůĂŚ ůĂďĂ LJĂŶŐ ƚĞƌĂŬƵŵƵůĂƐŝ͕ ĂĐĐƵŵƵůĂƚĞĚƉƌŽĨŝƚ͕ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
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“UUPT”) dan Pasal Ϯϱ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ĂƐŝĚĞ /Z ϯ͕ϮϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͘ϬϬ ;ƚŚƌĞĞ ďŝůůŝŽŶ ƚǁŽ
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ƌĂƚƵƐ ƌƵƉŝĂŚͿ͖ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝďĂŐŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƌƵƉŝĂŚͿ͖ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ ƚƌĂŝŶĞĞƐ
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ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĂŚĂŵ ƚĞůĂŚ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ĂůůƐŚĂƌĞƐŚĂǀĞďĞĞŶŝƐƐƵĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚƵŶĂŝ ĂƚĂƵ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ĐĂƐŚ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐ Žƌ /Z ϯ͘ϬϬ ;ƚŚƌĞĞ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϯ͕ϬϬ ;ƚŝŐĂ ƌƵƉŝĂŚͿ ƉĞƌ ƐĂŚĂŵ͕ ƌƵƉŝĂŚͿ ƉĞƌ ƐŚĂƌĞ͕ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂĨƚĂƌ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ŽŵƉĂŶLJΖƐ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ>ŝƐƚŽŶ:ƵůLJϳ͕ϮϬϮϯĂƚ
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/ŶĚŽŶĞƐŝĂƵŶƚƵŬƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶƐĂŚĂŵĚŝƵƌƐĂ ^ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ͘
ĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ĞŶŐĂŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ƐŝƐĂŶLJĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ dŚƵƐ͕ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ /Z Ϯϳ͕ϯϵϭ͕ϴϵϰ͕ϱϭϲ͘ϬϬ
Ϯϳ͘ϯϵϭ͘ϴϵϰ͘ϱϭϲ͕ϬϬ;ĚƵĂƉƵůƵŚƚƵũƵŚŵŝůŝĂƌƚŝŐĂ ;ƚǁĞŶƚLJͲƐĞǀĞŶďŝůůŝŽŶƚŚƌĞĞŚƵŶĚƌĞĚŶŝŶĞƚLJͲŽŶĞ
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ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚ ĞŵƉĂƚ ƌŝďƵ ůŝŵĂ ƌĂƚƵƐ ďĞůĂƐ ŚƵŶĚƌĞĚĂŶĚƚǁĞůǀĞZƵƉŝĂŚͿǁŝůůďĞƌĞĐŽƌĚĞĚďLJ
ZƵƉŝĂŚͿĂŬĂŶĚŝĐĂƚĂƚWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝƐĂůĚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌĞƚĂŝŶĞĚ
ůĂďĂĚŝƚĂŚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĞĂƌŶŝŶŐƐďĂůĂŶĐĞ͘
Ϯ͘ ĞŶŐĂŶ ĐĂƚĂƚĂŶ ďĂŚǁĂ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ Ϯ͘ EŽƚĞ ƚŚĂƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĂŚĂŵ ĚŝǀŝĚĞŶĚƚŽƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƐŚĂƌĞƐĨŽƌƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌĂĚĂ ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ͕ ƐŚĂƌĞƐŝŶŽůůĞĐƚŝǀĞƵƐƚŽĚLJ͕ƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ
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Ă͘ Ƶŵ ĚŝǀŝĚĞŶ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ƌĞŐƵůĞƌ ĚĂŶ ŶĞŐŽŝƐĂƐŝ Ă͘ ĚŝǀŝĚĞŶĚĚĂƚĞŝŶƌĞŐƵůĂƌĂŶĚŶĞŐŽƚŝĂƚŝŽŶŵĂƌŬĞƚ
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Đ͘ ƵŵĚŝǀŝĚĞŶĚŝƉĂƐĂƌƚƵŶĂŝƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϳ:Ƶůŝ Đ͘ ĚŝǀŝĚĞŶĚĚĂƚĞŝŶĐĂƐŚŵĂƌŬĞƚŽŶ:ƵůLJϳ͕ϮϬϮϯ
ϮϬϮϯ
Ě͘ džĚŝǀŝĚĞŶĚŝƉĂƐĂƌƚƵŶĂŝƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϭϬ:Ƶůŝ Ě͘ džĚŝǀŝĚĞŶĚŝŶĐĂƐŚŵĂƌŬĞƚŽŶ:ƵůLJϭϬ͕ϮϬϮϯ
ϮϬϮϯ
Ğ͘ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚƵŶĂŝ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ Ğ͘ ĂƐŚĚŝǀŝĚĞŶĚƉĂLJŵĞŶƚŽŶ:ƵůLJϮϲ͕ϮϬϮϯ
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WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚƵŶĂŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ dŚĞ ƉĂLJŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐĂƐŚ ĚŝǀŝĚĞŶĚ ŝƐ
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Ă͘ ŝǀŝĚĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶĚŝŬƌĞĚŝƚŬĂŶŬĞĚĂůĂŵ Ă͘ dŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĚŝǀŝĚĞŶĚǁŝůůďĞĐƌĞĚŝƚĞĚƚŽƚŚĞ
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ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ƉĂũĂŬ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƐƵďũĞĐƚ ƚŽ ƚĂdž ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ
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ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ďĞƌůĂŬƵ LJĂŶŐ ǁĂũŝď ůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐƚŚĂƚŵƵƐƚďĞǁŝƚŚŚĞůĚďLJ
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ď͘ DĞŵďĞƌŝ ŬƵĂƐĂ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ď͘ ƵƚŚŽƌŝnjĞ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂƚƵŶLJĂ ŽŵƉĂŶLJƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐŝŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌŵĂƐƵŬ Ěŝ ĚĂůĂŵŶLJĂ ĚŝǀŝĚĞŶĚƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ƉĞŶĞŶƚƵĂŶƚĂŶŐŐĂůƉĞŵďĂLJĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶĂŬĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶĚ ƉĂLJŵĞŶƚ ĚĂƚĞ ǁŝůů ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŝŶ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕ĚŝďŝĚĂŶŐ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƚĂdž͕ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞ
ƉĂũĂŬ͕ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƵƌƐĂ ĨĞŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƚŽĐŬ džĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨĐĂƉŝƚĂůŵĂƌŬĞƚ͘
ƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϯ ŐĞŶĚĂϯ
>ĂƉŽƌĂŶ ZĞĂůŝƐĂƐŝ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ >ĂďĂ ĞƌƐŝŚͬŚĂƐŝů ƵƐĂŚĂ ƉƉƌŽǀĂůŽĨŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽ ƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞƌƚŝĐůĞƐŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶďƵŬƵLJĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ WƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ KďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ
ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
DĞŶĞƌŝŵĂ ĂŝŬ >ĂƉŽƌĂŶ ZĞĂůŝƐĂƐŝ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂŶĂ ZĞĐĞŝǀĞ Ă 'ŽŽĚ ZĞƉŽƌƚŽŶ ƚŚĞ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ hƐĞ ŽĨ
,ĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵdĂŚƵŶ ƵŬƵϮϬϮϮ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ &ƵŶĚƐĨƌŽŵƚŚĞWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐĨŽƌƚŚĞ&ŝƐĐĂůzĞĂƌϮϬϮϮ͕
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĚĂŶĂ ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ŝŶĐůƵĚŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶƚŚĞƌĞĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƵƐĞŽĨĨƵŶĚƐ
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ƚĞůĂŚ ĚŝůĂƉŽƌŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ tĞďƐŝƚĞƵƌƐĂ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŽŶ ƚŚĞ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƚŽĐŬ
ĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ; /Ϳ ĚĂůĂŵ^ƵƌĂƚEŽŵŽƌϲϬͬd:ͲdͲ/Ͳ džĐŚĂŶŐĞ ;/yͿ tĞďƐŝƚĞ ŝŶ >ĞƚƚĞƌ EƵŵďĞƌ ϲϬͬd:ͲdͲ/Ͳ
ϮϬϮϯ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϯ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƐŝƐĂ ĚĂŶĂ ŚĂƐŝů ϮϬϮϯĚĂƚĞĚ:ĂŶƵĂƌLJϭϴ͕ ϮϬϮϯ͕ǁŝƚŚƚŚĞƌĞŵĂŝŶŝŶŐĨƵŶĚƐ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ ϭϴ͘ϵϱϭ͘ϯϲϱ͘Ϯϴϳ͕ϬϬ ĨƌŽŵ ƚŚĞ WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ŽĨ /Z ϭϴ͕ϵϱϭ͕ϯϲϱ͕Ϯϴϳ͘ϬϬ
;ĚĞůĂƉĂŶďĞůĂƐŵŝůŝĂƌƐĞŵďŝůĂŶƌĂƚƵƐůŝŵĂƉƵůƵŚƐĂƚƵũƵƚĂ ;ĞŝŐŚƚĞĞŶ ďŝůůŝŽŶ ŶŝŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ĨŝĨƚLJ ŽŶĞ ŵŝůůŝŽŶ ƚŚƌĞĞ
ƚŝŐĂƌĂƚƵƐĞŶĂŵƉƵůƵŚůŝŵĂƌŝďƵĚƵĂƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚ ŚƵŶĚƌĞĚ ƐŝdžƚLJ ĨŝǀĞ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ƚǁŽ ŚƵŶĚƌĞĚ ĞŝŐŚƚLJͲƐĞǀĞŶ
ƚƵũƵŚZƵƉŝĂŚͿ͘ ZƵƉŝĂŚͿ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϰ ŐĞŶĚĂϰ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶWĞŶƵŶũƵŬĂŶ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉƉƌŽǀĂůŽĨƚŚĞƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨĂWƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚĂŶƚ&ŝƌŵ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶĂƵĚŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉ>ĂƉŽƌĂŶ ĂŶĚͬŽƌ WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ ƚŽ ĂƵĚŝƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
<ĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů LJĞĂƌ ĞŶĚĞĚ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯĚĂŶ>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ ĞĐĞŵďĞƌϯϭ͕ϮϬϮϯĂŶĚŽƚŚĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ&ŝŶĂŶĐŝĂů
WĞƌƐĞƌŽĂŶůĂŝŶŶLJĂ͘ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
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<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝ ƉĞŶƵŶũƵŬĂŶ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ϭ͘ ƉƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
(“KAP”) Jamaludin, Ardi, Sukimto & Rekan (Member &ŝƌŵ ;Η<WΗͿ :ĂŵĂůƵĚŝŶ͕ ƌĚŝ͕ ^ƵŬŝŵƚŽ Θ ZĞŬĂŶ
ŽĨ ƵĚŝƚƚƌƵƐƚ /ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂƵĚŝƚ ;DĞŵďĞƌŽĨƵĚŝƚƚƌƵƐƚ/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůͿǁŚŽǁŝůůĂƵĚŝƚ
ďƵŬƵͲďƵŬƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ LJĂŶŐ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŬƐĨŽƌƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌĞŶĚĞĚ
ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ĚĂŶ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϮϯ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶďƵŬƵLJĂŶŐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌĞŶĚĞĚĞĐĞŵďĞƌ
ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϯ ĚĞŶŐĂŶ ϯϭ͕ ϮϬϮϯ ďLJ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ŽĨ ƚŚĞ
ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ƵƐƵůĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞ͖ĂŶĚ
<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͖ĚĂŶ
Ϯ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ Ϯ͘ ƵƚŚŽƌŝnjĞ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ũƵŵůĂŚ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ŽŵƉĂŶLJƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞƚŚĞĂŵŽƵŶƚŽĨŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ
ƐĞƌƚĂ ƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶͲƉĞƌƐLJĂƌĂƚĂŶ ůĂŝŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ &ŝƌŵ͕
ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ďƵƚ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ĂƉƉŽŝŶƚŝŶŐ Ă WƵďůŝĐ
ŵĞŶƵŶũƵŬŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬĚĂŶͬĂƚĂƵ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ &ŝƌŵ
WƵďůŝŬ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚĞƌĚĂĨƚĂƌ Ěŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ĞƌǀŝĐĞƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ŝĨ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ŬĂƌĞŶĂ ƐĂƚƵ ĚĂŶ ůĂŝŶ ŚĂů <ĂŶƚŽƌ ĨŽƌ ŽŶĞ ƌĞĂƐŽŶ Žƌ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ WƵďůŝĐ
ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ĚŝĂƚĂƐ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚ&ŝƌŵŝƐƵŶĂďůĞƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚŝƚƐĚƵƚŝĞƐ͘
ƚƵŐĂƐŶLJĂ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϯ
džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨϮϬϮϯ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵƌŝŶŐ ϮϬϮϮ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĞůĚ ĂŶ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ;Η 'D^ΗͿ ŽƉĞŶůLJ Ϯ
(“ZhW^>”) secara terbuka sebanyak 2 (dua) kali yaitu ;ƚǁŽͿƚŝŵĞƐŽŶdŚƵƌƐĚĂLJ͕:ƵŶĞϮϮ͕ϮϬϮϯĂŶĚdŚƵƌƐĚĂLJ
ƉĂĚĂ ŚĂƌŝ <ĂŵŝƐ͕ ϮϮ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ ĚĂŶ ŚĂƌŝ <ĂŵŝƐ͕ ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌϯϬ͕ϮϬϮϯĂŶĚĂƚƚŚĞ'ƌĂŶĚ:ĂƚƌĂ,ŽƚĞů͕ϴƚŚ
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯĚŝ,ŽƚĞů^ĂŶƚŝŬĂWƌĞŝŵŝĞƌĞ^ůŝƉŝ͕:ĂůĂŶ<͘^ &ůŽŽƌ͕ĂůŝŬƉĂƉĂŶ^ƵƉĞƌďůŽĐŬ͕:ĂůĂŶ:ĞŶĚĞƌĂů^ƵĚŝƌŵĂŶ
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<ĞĐĂŵĂƚĂŶ WĂůŵĞƌĂŚ͕ :ĂŬĂƌƚĂ ĂƌĂƚ͕ ĂĞƌĂŚ <ŚƵƐƵƐ
/ďƵŬŽƚĂ:ĂŬĂƌƚĂ͘
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂů džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ϮϬϮϯ
ϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϯ ĚĂƚĞĚ:ƵŶĞϮϮ͕ϮϬϮϯ
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂů dŚĞ ϮϬϮϯ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
ϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϯŝŶŝĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽŶϮϮ:ƵŶĞϮϬϮϯǁĂƐĂƚƚĞŶĚĞĚďLJŵĞŵďĞƌƐ
ĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕LJĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐ͕
ŶĂŵĞůLJĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ :ƵůŝĂŶĂdŚĞƌĞƐŝĂ:ŝĞ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ ϭ͘ :ƵůŝĂŶĂdŚĞƌĞƐŝĂ:ŝĞ ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
Ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ Ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϯ͘ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ϯ͘ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
ϰ͘ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌ ϰ͘ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ ͗ ŝƌĞĐƚŽƌ
WĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^> WĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^>
ϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂůϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϯŵĞǁĂŬŝůŝϭ͘ϮϬϳ͘ϳϵϯ͘ϴϬϬ;^ĂƚƵ ϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂůϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϯŵĞǁĂŬŝůŝϭ͘ϮϬϳ͘ϳϵϯ͘ϴϬϬ;^ĂƚƵ
DŝůŝĂƌƵĂZĂƚƵƐdƵũƵŚ:ƵƚĂdƵũƵŚZĂƚƵƐ^ĞŵďŝůĂŶWƵůƵŚ DŝůŝĂƌƵĂZĂƚƵƐdƵũƵŚ:ƵƚĂdƵũƵŚZĂƚƵƐ^ĞŵďŝůĂŶWƵůƵŚ
dŝŐĂZŝďƵĞůĂƉĂŶZĂƚƵƐͿƐĂŚĂŵLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶϳϵ͕ϵϴй dŝŐĂ ZŝďƵ ĞůĂƉĂŶ ZĂƚƵƐͿ ƐĂŚĂŵ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
180
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;dƵũƵŚ WƵůƵŚ ^ĞŵďŝůĂŶ <ŽŵĂ ^ĞŵďŝůĂŶ WƵůƵŚ ĞůĂƉĂŶ ϳϵ͕ϵϴй ;dƵũƵŚ WƵůƵŚ ^ĞŵďŝůĂŶ <ŽŵĂ ^ĞŵďŝůĂŶ WƵůƵŚ
WĞƌƐĞŶͿ ĚĂƌŝ ƐĞůƵƌƵŚ ũƵŵůĂŚ ƐĂŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ƐƵĂƌĂ ĞůĂƉĂŶWĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬ
LJĂŶŐƐĂŚLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƐƵĂƌĂLJĂŶŐƐĂŚLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
hŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉĂŐĞŶĚĂZĂƉĂƚ͕ƐĞƚĞůĂŚĚŝůĂŬƵŬĂŶƵƌĂŝĂŶĚĂŶ &ŽƌĞĂĐŚĂŐĞŶĚĂŽĨƚŚĞDĞĞƚŝŶŐ͕ĂĨƚĞƌĂĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶĂŶĚ
ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ͕ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶ͕ƚŚĞƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĂƌĞŐŝǀĞŶƚŚĞŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ
ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĂƚĂƵ ƚŽĂƐŬƋƵĞƐƚŝŽŶƐŽƌƉƌŽǀŝĚĞŽƉŝŶŝŽŶƐ͘ĨƚĞƌƚŚĞƌĞĂƌĞŶŽ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚ͘^ĞƚĞůĂŚƚŝĚĂŬĂĚĂůĂŐŝ ŵŽƌĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚͬŽƌ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐͬŽƉŝŶŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ ͬƉĞŶĚĂƉĂƚ ĚĂƌŝ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ƚŚĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ŝƐ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ͕ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ŵĞĂŶƐ ŽĨ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ͕ ŝĨ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ͕ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌĐŽŶƐĞŶƐƵƐŝƐŶŽƚƌĞĂĐŚĞĚ͕ƚŚĞŶĂǀŽƚĞŝƐ
ĂƉĂďŝůĂŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚƵŶƚƵŬŵƵĨĂŬĂƚƚŝĚĂŬƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ŵĂŬĂ ĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ͘
ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂ͘
DĂƚĂĂĐĂƌĂϭ ŐĞŶĚĂϭ
WĞŶũĞůĂƐĂŶ ƚĂƐ WĞŵŝƐĂŚĂŶ ^ĞŐŵĞŶ hƐĂŚĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ džƉůĂŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ^ĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ
WƌŽǀŝĚĞƌ;WŶĞƚͿLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ WƌŽǀŝĚĞƌ;WŶĞƚͿƵƐŝŶĞƐƐ^ĞŐŵĞŶƚƚŚĂƚǁŝůůďĞĐĂƌƌŝĞĚ
ŽƵƚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
DĞŶĞƌŝŵĂďĂŝŬƉĞŶũĞůĂƐĂŶĂƚĂƐWĞŵŝƐĂŚĂŶ^ĞŐŵĞŶhƐĂŚĂ ZĞĐĞŝǀĞĂŐŽŽĚĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ^ĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨ/ŶƚĞƌŶĞƚ
/ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;WŶĞƚͿ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌ;WŶĞƚͿƵƐŝŶĞƐƐ^ĞŐŵĞŶƚƐƚŚĂƚǁŝůůďĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗&Žƌ
hŶƚƵŬ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ƉĂĚĂ ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ
/ŶƚĞƌŶĞƚ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;WŶĞƚͿ͕ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϯϱ ĂLJĂƚ ;WŶĞƚͿďƵƐŝŶĞƐƐƐĞŐŵĞŶƚ͕ŝŶƌƚŝĐůĞϭϯϱƉĂƌĂŐƌĂƉŚ;ϭͿ
;ϭͿ ŚƵƌƵĨ ď ũƵŶĐƚŽ ĂLJĂƚ ;ϯͿ hhWd͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ůĞƚƚĞƌďũƵŶĐƚŽƉĂƌĂŐƌĂƉŚ;ϯͿŽĨƚŚĞ>Ăǁ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞŵŝƐĂŚĂŶ ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂ ŵĞůĂůƵŝ ǁŝůů ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƚŚĞ ƐĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚƐ
ƉĞŶŐĂůŝŚĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ďŝƐŶŝƐ ĚĂƌŝ ƐĞŐŵĞŶ ƵƐĂŚĂ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ Ăůů ďƵƐŝŶĞƐƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ
^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌ;WŶĞƚͿLJĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂ ^ĞƌǀŝĐĞ WƌŽǀŝĚĞƌ ;WŶĞƚͿ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ ŽǁŶĞĚ ďLJ
WdDƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐƵĂƚƵƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌďĂƚĂƐ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽWdDƵůƚŝŶĞƚWĞƌŬĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĂůŝŵŝƚĞĚ
LJĂŶŐĚŝĚŝƌŝŬĂŶĚĂŶĚŝũĂůĂŶŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŚƵŬƵŵEĞŐĂƌĂ ůŝĂďŝůŝƚLJ ĐŽŵƉĂŶLJ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶĚŝĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdŝŵƵƌ ůĂǁƐŽĨƚŚĞ^ƚĂƚĞŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĚŽŵŝĐŝůĞĚŝŶĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕
(selanjutnya disebut “MPI”) termasuk pengalihan ĂƐƚ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ΗDW/ΗͿ
ĐŽƐƚƵŵĞƌ͕ ƐƵƉƉůŝĞƌ͕ ŬĂƌLJĂǁĂŶ ĚĂŶ ŵĞƌĞŬ ĚĂŐĂŶŐ ƐĞƌƚĂ ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞƚƌĂŶƐĨĞƌŽĨĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ĞŵƉůŽLJĞĞƐ
ƐĞůƵƌƵŚŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƚĞƌŬĂŝƚƐĞŐŵĞŶƵƐĂŚĂWŶĞƚ ĂŶĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ Ăůů ƌŝŐŚƚƐ ĂŶĚ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ
(“Rencana Transaksi”). ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ WŶĞƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚƐ ;ΗWůĂŶΗ
dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶΗͿ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶƵŶũƵŬ<ĂŶƚŽƌ:ĂƐĂWĞŶŝůĂŝWƵďůŝŬͬ<:WW dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐĂƉƉŽŝŶƚĞĚƚŚĞWƵďůŝĐƉƉƌĂŝƐĂů^ĞƌǀŝĐĞ
ůŚŽƚ͕ ŽůĂƌ͕ Θ ZĂLJŵŽŶĚ ;<:WW /ΘZͿ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶŝůĂŝ KĨĨŝĐĞͬ<:WW ůŚŽƚ͕ ŽůĂƌ͕ Θ ZĂLJŵŽŶĚ ;<:WW /ΘZͿ ĂƐ ĂŶ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ZĞŶĐĂŶĂ dƌĂŶƐĂŬƐŝ͘ EŝůĂŝ ZĞŶĐĂŶĂ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ĂƐƐĞƐƐŽƌ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ WƌŽƉŽƐĞĚ
dƌĂŶƐĂŬƐŝĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϱ͘ϴϰϰ͘ϮϮϮ͘ϴϳϬ͕ϬϬ;ůŝŵĂŵŝůŝĂƌ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ WƌŽƉŽƐĞĚ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ŝƐ
ĚĞůĞƉĂŶƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚĞŵƉĂƚũƵƚĂĚƵĂƌĂƚƵƐĚƵĂƉƵůƵŚ /Zϱ͕ϴϰϰ͕ϮϮϮ͕ϴϳϬ͘ϬϬ;ĨŝǀĞďŝůůŝŽŶĚĞůĞƉĂŶŚƵŶĚƌĞĚĨŽƌƚLJͲ
ĚƵĂƌŝďƵĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚZƵƉŝĂŚͿƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĨŽƵƌ ŵŝůůŝŽŶ ƚǁŽ ŚƵŶĚƌĞĚ ƚǁĞŶƚLJͲƚǁŽ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ĞŝŐŚƚ
ĚŝŶLJĂƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŶŐĂůŝŚĂŶ ,ĂŬ ĚĂŶ ŚƵŶĚƌĞĚĂŶĚƐĞǀĞŶƚLJZƵƉŝĂŚͿĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞdƌĂŶƐĨĞƌŽĨ
<ĞǁĂũŝďĂŶEŽ͘ϯϳϳͬd:ͲKZ^ ͬsϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂůϭϱDĞŝϮϬϮϯ ZŝŐŚƚƐ ĂŶĚ KďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ŐƌĞĞŵĞŶƚ EŽ͘ ϯϳϳͬd:Ͳ
LJĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝďĂǁĂŚƚĂŶŐĂŶďĞƌŵĂƚĞƌĂŝĐƵŬƵƉŽůĞŚĚĂŶ KZ^ ͬsϮϬϮϯ ĚĂƚĞĚ DĂLJ ϭϱ͕ ϮϬϮϯ ŵĂĚĞ ƵŶĚĞƌ
ĂŶƚĂƌĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ DW/͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ WĞŶŝůĂŝ͕ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚƐƚĂŵƉĞĚŚĂŶĚƐďLJĂŶĚďĞƚǁĞĞŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ŶŝůĂŝ ZĞŶĐĂŶĂ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ĂŶĚDW/͘ĂƐĞĚŽŶƚŚĞƐƐĞƐƐŽƌΖƐZĞƉŽƌƚ͕ƚŚĞǀĂůƵĞŽĨƚŚĞ
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ĂĚĂůĂŚ ǁĂũĂƌ͘ EŝůĂŝ ZĞŶĐĂŶĂ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ϭ͕ϲϳй dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶWůĂŶĂƐŵĞŶƚŝŽŶĞĚĂďŽǀĞŝƐƌĞĂƐŽŶĂďůĞ͘dŚĞ
;ƐĂƚƵ ŬŽŵĂ ĞŶĂŵ ƚƵũƵŚ ƉĞƌƐĞŶͿ ĚĂƌŝ ĞŬƵŝƚĂƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ WůĂŶ ŝƐ ϭ͘ϲϳй ;ŽŶĞ ƉŽŝŶƚ Ɛŝdž
ŬĂƌĞŶĂŶLJĂ ZĞŶĐĂŶĂ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ŬĂƚĞŐŽƌŝ ƐĞǀĞŶ ƉĞƌĐĞŶƚͿ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĞƋƵŝƚLJ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚĞ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŵĂƚĞƌŝĂů ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĞƌĂƚƵƌĂŶ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ WůĂŶ ŝƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƚĞŐŽƌLJ ŽĨ ŵĂƚĞƌŝĂů
Otoritas Jasa Keuangan (“POJK”) Nomor 17/POJK.04/2020 ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĂƐ ƐƚŝƉƵůĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ĞƌǀŝĐĞƐ
ƚĞŶƚĂŶŐdƌĂŶƐĂŬƐŝDĂƚĞƌŝĂůĚĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂ ƵƚŚŽƌŝƚLJZĞŐƵůĂƚŝŽŶ;ΗWK:<ΗͿEƵŵďĞƌϭϳͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ
(“POJK 17/2020”)͘ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ DĂƚĞƌŝĂů dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ
ƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ;ΗWK:<ϭϳͬϮϬϮϬΗͿ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϮ ŐĞŶĚĂϮ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝ ĐĐĞƉƚĂŶĐĞŽĨƚŚĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶWůĂŶƚŚĂƚĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞƐĂŶ
ĨŝůŝĂƐŝ͘ ĨĨŝůŝĂƚĞdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϵϵ͕ϵϵϵϱй Ϭ͕ϬϬϬϱй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ϭ͘ 'ŝǀĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ Ă
ŵĞůĂŬƵŬĂŶZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝ͕ĚŝŵĂŶĂƉŝŚĂŬLJĂŶŐ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶWůĂŶ͕ǁŚĞƌĞƚŚĞƉĂƌƚLJǁŚŽǁŝůůƚƌĂŶƐĂĐƚ
ĂŬĂŶ ďĞƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂĚĂůĂŚ DW/͕ ǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐDW/͕ǁŚŝĐŚŝƐĂůŝŵŝƚĞĚůŝĂďŝůŝƚLJ
LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďĂƚĂƐ LJĂŶŐ ĐŽŵƉĂŶLJ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽǁŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁŝƚŚ
ĚŝŵŝůŝŬŝ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐŚĂƌĞŽǁŶĞƌƐŚŝƉŽĨϵϬйŽĨĂůůŝƐƐƵĞĚĂŶĚ ƉĂŝĚͲƵƉ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵƐĞďĞƐĂƌϵϬйĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵ ƐŚĂƌĞƐŝŶDW/͕ƚŚĞƌĞĨŽƌĞƚŚĞdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶWůĂŶŝƐĂŶ
LJĂŶŐ ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƐĞƚŽƌ ĚĂůĂŵ DW/͕ ĂĨĨŝůŝĂƚĞƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƚŚĂƚĚŽĞƐŶŽƚĐŽŶƚĂŝŶĐŽŶĨůŝĐƚƐ
ŬĂƌĞŶĂŶLJĂZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŽĨŝŶƚĞƌĞƐƚĂƐƐƚŝƉƵůĂƚĞĚŝŶWK:<ϰϮͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ
ĂĨŝůŝĂƐŝ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐ ďĞŶƚƵƌĂŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ĨĨŝůŝĂƚĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŽŶĨůŝĐƚ ŽĨ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WK:< /ŶƚĞƌĞƐƚ͖
ϰϮͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ ƚĞŶƚĂŶŐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶ
ĞŶƚƵƌĂŶ<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͖
Ϯ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶŬĞƉĂĚĂŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ Ϯ͘ ƵƚŚŽƌŝnjĞƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽ
ŐƵŶĂ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ZĞŶĐĂŶĂ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƚŚĞ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ WůĂŶ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ďƵƚ ŶŽƚ
ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐĞŵƵĂ ĚĂŶ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ Ăůů ĂŶĚ ĞǀĞƌLJ ůĞŐĂů ĂĐƚ͕
ƐĞƚŝĂƉ ƉĞƌďƵĂƚĂŶ ŚƵŬƵŵ͕ ŵĞŵďƵĂƚ ĚĂŶ ŵĂŬŝŶŐĂŶĚƐŝŐŶŝŶŐĂůůĂŶĚĞǀĞƌLJĚĞĞĚͬĚŽĐƵŵĞŶƚ
ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƐĞŵƵĂ ĚĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ĂŬƚĂͬĚŽŬƵŵĞŶ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ
LJĂŶŐ ĚŝƐLJĂƌĂƚŬĂŶ ŐƵŶĂ ƚĞƌĐĂƉĂŝŶLJĂ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚĂďŽǀĞ͕ǁŝƚŚŽƵƚĞdžĐĞƉƚŝŽŶ͕ĂůůǁŝƚŚƚĞƌŵƐ
ƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ƚĂŶƉĂ ĂĚĂ ƉĞŶŐĞĐƵĂůŝĂŶ͕ ĂŶĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĚĞĞŵĞĚ ŐŽŽĚ ďLJ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ƐĞŵƵĂŶLJĂ ĚĞŶŐĂŶ ƐLJĂƌĂƚ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ LJĂŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ĚŝĂŶŐŐĂƉďĂŝŬŽůĞŚŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϯ ŐĞŶĚĂϯ
WĞŵďĂŚĂƐĂŶ^ƚƵĚŝ<ĞůĂLJĂŬĂŶƚĞŶƚĂŶŐWĞƌƵďĂŚĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶ &ĞĂƐŝďŝůŝƚLJ^ƚƵĚLJŝƐĐƵƐƐŝŽŶŽŶŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
hƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
182
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WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
DĞŶĞƌŝŵĂ ďĂŝŬ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ĂƚĂƐ ƐƚƵĚŝ ŬĞůĂLJĂŬĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ZĞĐĞŝǀĞĚĂŐŽŽĚĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJƐƚƵĚLJŽŶ
WĞƌƵďĂŚĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵƐŝŶĞƐƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ĂŵŽŶŐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŵĂŬƐƵĚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŽƚŚĞƌƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶƚĞŶĚƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ LJĂŶŐ ĚĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ ďĞƌƵƉĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ǁŚŝĐŚŝŶƚŚŝƐĐĂƐĞŝƐŝŶƚŚĞ
ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŝƚƵ ĨŽƌŵŽĨƌĞĚƵĐŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŵĂŝŶďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
/ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌĚĞŶŐĂŶEŽŵŽƌ<>/ϲϭϵϮϭƐĞƐƵĂŝ ŶĂŵĞůLJƚŚĞ/ŶƚĞƌŶĞƚ^ĞƌǀŝĐĞWƌŽǀŝĚĞƌǁŝƚŚ<>/EƵŵďĞƌ
ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶWK:<ϭϳͬϮϬϮϬ͘ ϲϭϵϮϭ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ WK:<
ϭϳͬϮϬϮϬ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϰ ŐĞŶĚĂϰ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĂƚĂƐ WĞƌƵďĂŚĂŶ WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉƉƌŽǀĂůŽĨŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ DĂŬƐƵĚ ĚĂŶ dƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƐ ĂŶĚ
WĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ <ůĂƐŝĨŝŬĂƐŝ ĂŬƵ >ĂƉĂŶŐĂŶ hƐĂŚĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ KďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ĚũƵƐƚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
(“KBLI 2020”). ^ƚĂŶĚĂƌĚ ůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ƵƐŝŶĞƐƐ &ŝĞůĚƐ
;Η<>/ϮϬϮϬΗͿ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϭϬϬй Ϭй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
ϭ͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ƉĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ϭ͘ ƉƉƌŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ŽĨ ĂƌƚŝĐůĞ ϯ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞĂŝŵƐ
ŚĂƌƵƐĚŝďĂĐĂĚĂŶďĞƌďƵŶLJŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĂŶĚŽďũĞĐƚŝǀĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJŵƵƐƚďĞƌĞĂĚĂŶĚƌĞĂĚ
ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϯ͘ϭ DĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶ ϯ͘ϭ dŚĞ ĂŝŵƐ ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ
ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
<ĞƉĂůĂĂĚĂŶWƵƐĂƚ^ƚĂƚŝƐƚŝŬEŽŵŽƌϮ dĂŚƵŶ ǁŝƚŚƚŚĞZĞŐƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ,ĞĂĚŽĨƚŚĞĞŶƚƌĂů
ϮϬϮϬ ;ĚƵĂ ƌŝďƵ ĚƵĂ ƉƵůƵŚͿ͕ <ĞŐŝĂƚĂŶ hƐĂŚĂ ^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐ ŐĞŶĐLJ EƵŵďĞƌ Ϯ ŽĨ ϮϬϮϬ ;ƚǁŽ
hƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ƚǁĞŶƚLJͿ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ DĂŝŶ
ƵƐŝŶĞƐƐĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ
WĞŶLJĞǁĂĂŶ ĚĂŶ ^ĞǁĂ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ Ͳ >ĞĂƐŝŶŐĂŶĚ>ĞĂƐŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐtŝƚŚŽƵƚKƉƚŝŽŶ
dĂŶƉĂ ,ĂŬ KƉƐŝ DŽďŝů͕ ƵƐ͕ dƌƵŬ ĚĂŶ ZŝŐŚƚƐ ŽĨ ĂƌƐ͕ ƵƐĞƐ͕ dƌƵĐŬƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŝŬĞ
ƐĞũĞŶŝƐŶLJĂ ;ϳϳϭϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ;ϳϳϭϬϬͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐůĞĂƐŝŶŐĂŶĚůĞĂƐŝŶŐ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶLJĞǁĂĂŶ ĚĂŶ ƐĞǁĂ ŐƵŶĂ ƵƐĂŚĂ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ŽƉƚŝŽŶ ƌŝŐŚƚƐ ;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
ƚĂŶƉĂ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ;ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ůĞĂƐŝŶŐͿ ƐĞŵƵĂ ůĞĂƐŝŶŐͿ ŽĨ Ăůů ƚLJƉĞƐ ŽĨ ůĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ
ũĞŶŝƐ ĂůĂƚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ĚĂƌĂƚ ƚĂŶƉĂ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐĂƌƐ͕
ŽƉĞƌĂƚŽƌŶLJĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ŵŽďŝů͕ ƚƌƵŬ ĚĂŶ ŵŽďŝů ƚƌƵĐŬƐ ĂŶĚ ƚŽǁŝŶŐ ĐĂƌƐ͘ >ĞĂƐŝŶŐ Žƌ ůĞĂƐŝŶŐ
ĚĞƌĞŬ͘ WĞŶLJĞǁĂĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞǁĂ ŐƵŶĂ ƵƐĂŚĂ ǁŝƚŚŽƵƚƚŚĞŽƉƚŝŽŶŽĨůĂŶĚƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶǁŝƚŚ
ƚĂŶƉĂŚĂŬŽƉƐŝĂůĂƚƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝĚĂƌĂƚͰĚĞŶŐĂŶ ƚŚĞŽƉĞƌĂƚŽƌŝƐĐŽǀĞƌĞĚďLJŐƌŽƵƉƐϰϵϮĂŶĚϰϵϰ͖
ŽƉĞƌĂƚŽƌŶLJĂĚŝĐĂŬƵƉĚĂůĂŵŐŽůŽŶŐĂŶϰϵϮĚĂŶ
ϰϵϰ͖
Ͳ Ͳ
183
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Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ,ŽƐƚŝŶŐĚĂŶLJĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶ
Ͳ ,ŽƐƚŝŶŐĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂŶĚƌĞůĂƚĞĚƚŚĞƌĞƚŽ;ϲϯϭϭϮͿ͕
ŝƚƵ ;ϲϯϭϭϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƚŚŝƐĐůĂƐƐŝŶĐůƵĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞďƵƐŝŶĞƐƐĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽ
ũĂƐĂ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ŚŽƐƚŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ĚĂƚĂ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ůĂLJĂŶĂŶ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ŝƚ
ƉĞŵƌŽƐĞƐĂŶĚĂƚĂĚĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶLJĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ǁĞďͲ
ĚĞŶŐĂŶ ŝƚƵ ĚĂŶ ƐƉĞƐŝĂůŝƐĂƐŝ ĚĂƌŝ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ŚŽƐƚŝŶŐ͕ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ƐĞƉĞƌƚŝ ǁĞďͲŚŽƐƚŝŶŐ͕ ũĂƐĂ ƐƚƌĞĂŵŝŶŐ ĚĂŶ ŚŽƐƚŝŶŐ͘dŚŝƐŝŶĐůƵĚĞƐůŽƵĚŽŵƉƵƚŝŶŐƐƚŽƌĂŐĞ
ĂƉůŝŬĂƐŝ ŚŽƐƚŝŶŐ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ Ěŝ ƐŝŶŝ ƐƵĐŚĂƐƌŽƉŽdž͕'ŽŽŐůĞƌŝǀĞ͕ϰƐŚĂƌĞĚ͘
ƉĞŶLJŝŵƉĂŶĂŶ ůŽƵĚ ŽŵƉƵƚŝŶŐ ƐĞƉĞƌƚŝ
ƌŽƉŽdž͕'ŽŽŐůĞƌŝǀĞ͕ϰƐŚĂƌĞĚ͘
Ͳ Ͳ
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ
:ĂƐĂ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ >ĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ Ͳ KƚŚĞƌ
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ƚĞƌŵĂƐƵŬĚĂůĂŵůĂŝŶŶLJĂ;ϲϯϵϵϬͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝ ŶŽƚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ;ϲϯϵϵϬͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉƵƐĂŚĂũĂƐĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ůĂŝŶŶLJĂLJĂŶŐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŽƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ
ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ůĂŝŶ͕ ƚŚĂƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƐĞƉĞƌƚŝ ũĂƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ďĞƌďĂƐŝƐ ƚĞůĞƉŽŶ͕ ũĂƐĂ ƚĞůĞƉŚŽŶĞͲďĂƐĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕
ƉĞŶĐĂƌŝĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝĂƚĂƐĚĂƐĂƌďĂůĂƐũĂƐĂĂƚĂƵ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞƚƌŝĞǀĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŽŶ Ă
ŬŽŶƚƌĂŬ ĚĂŶ ũĂƐĂ ŬůŝƉŝŶŐ ďĞƌŝƚĂ͕ ũĂƐĂ ŬůŝƉŝŶŐ ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ Žƌ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ďĂƐŝƐ ĂŶĚ ŶĞǁƐ
ƉĞƌƐĚĂŶůĂŝŶͲůĂŝŶ͘dĞƌŵĂƐƵŬĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬ ĐůŝƉƉŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ƉƌĞƐƐ ĐůŝƉƉŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ
ŝŶŝŬĞŐŝĂƚĂŶũĂƐĂƉĞŶLJĞĚŝĂŬŽŶƚĞŶ͖ ŽƚŚĞƌƐ͘/ŶĐůƵĚĞĚŝŶƚŚŝƐŐƌŽƵƉĂƌĞƚŚĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŽĨĐŽŶƚĞŶƚƉƌŽǀŝĚĞƌƐĞƌǀŝĐĞƐ͖
Ͳ Ͳ
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ,ŽůĚŝŶŐ ;ϲϰϮϬϬͿ͕ Ͳ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŽĨ ,ŽůĚŝŶŐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ;ϲϰϮϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĚĂƌŝ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ŚŽůĚŝŶŐ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŚŽůĚŝŶŐ ;ŚŽůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŽů
LJĂŝƚƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ ĂƐĞƚ ĚĂƌŝ ƚŚĞĂƐƐĞƚƐŽĨĂŐƌŽƵƉŽĨƐƵďƐŝĚŝĂƌLJĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
ƐĞŬĞůŽŵƉŽŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝ ĚĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŝƐ ƚŚĞ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ŽĨ ƚŚĞ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƚĂŵĂŶLJĂ ĂĚĂůĂŚ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ŐƌŽƵƉ͘Η,ŽůĚŝŶŐŽŵƉĂŶŝĞƐΗĂƌĞŶŽƚŝŶǀŽůǀĞĚŝŶ
ŬĞůŽŵƉŽŬ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ Η,ŽůĚŝŶŐ ŽŵƉĂŶŝĞƐΗ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ŝƚƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ͘ /ƚƐ
ƚŝĚĂŬ ƚĞƌůŝďĂƚ ĚĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝŶLJĂ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶŶLJĂ ĐŽƵŶƐĞůůŽƌƐ ĂŶĚ ŶĞŐŽƚŝĂƚŽƌƐ ŝŶ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ũĂƐĂ LJĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶĂƐŝŚĂƚ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞŵĞƌŐĞƌƐĂŶĚĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶƐ͖ĂŶĚ
;ĐŽƵŶƐĞůůŽƌƐͿ ĚĂŶ ƉĞƌƵŶĚŝŶŐ ;ŶĞŐŽƚŝĂƚŽƌƐͿ
ĚĂůĂŵ ŵĞƌĂŶĐĂŶŐ ŵĞƌŐĞƌ ĚĂŶ ĂŬƵŝƐŝƐŝ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖ĚĂŶ
Ͳ Ͳ
Ͳ ŬƚŝǀŝƚĂƐ
WĞŶLJĞĚŝĂĂŶ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ tĂŬƚƵ Ͳ ^ƉĞĐŝĨŝĐ
dŝŵĞ >ĂďŽƌ ^ƵƉƉůLJ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϳϴϮϬϬͿ͕
dĞƌƚĞŶƚƵ ;ϳϴϮϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůĂďŽƌ ƐƵƉƉůLJ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ Ăƚ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƚŝŵĞ ŝŶ ƚŚĞ
ƉĞŵďĞƌŝ ŬĞƌũĂ ƉĂĚĂ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ůĂďŽƌ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ůĂďŽƌ
ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ͕ Ěŝ ƐƵƉƉůLJŝƐĂƚĞŵƉŽƌĂƌLJŽƌƚĞŵƉŽƌĂƌLJĞŵƉůŽLJĞĞ
ŵĂŶĂ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ĂĚĂůĂŚ ǁŚŽ ĂƐƐŝƐƚƐ Ă ƵŶŝƚ͘ dŚĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ
ƉĞŐĂǁĂŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƚĂƉ ĂƚĂƵ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ LJĂŶŐ ŚĞƌĞŝŶ ĚŽ ŶŽƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ĚŝƌĞĐƚ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ ǁŽƌŬ
ŵĞŵďĂŶƚƵ ƐƵĂƚƵ ƵŶŝƚ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŶŐ ĨŽƌ ǁŽƌŬĞƌƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ͘ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ Ěŝ ƐŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ƐƵĐŚĂƐƉƌŽǀŝĚŝŶŐĞdžŚŝďŝƚŝŽŶƐƚĂŶĚŐƵĂƌĚƐ͘
ƉĞŶŐĂǁĂƐ ůĂŶŐƐƵŶŐ ƵŶƚƵŬ ƉĞŬĞƌũĂ LJĂŶŐ
ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŵďĞƌŝ ŬĞƌũĂ͘
<ĞŐŝĂƚĂŶŶLJĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ũĂƐĂ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƚĞŶĂŐĂ
ƉĞŶũĂŐĂƐƚĂŶĚƉĂŵĞƌĂŶ͘
Ͳ hŶƚƵŬ
ŵĞŶƵŶũĂŶŐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ dŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŵĂŝŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵĂLJĂƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽŝŶƉĂƌĂŐƌĂƉŚϯ͘ϭĂďŽǀĞ͕
ϯ͘ϭ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ŵĂŬĂ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŵĂLJ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶƵŶũĂŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
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ϭ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ^ƵŬƵ ĂĚĂŶŐ ĚĂŶ ŬƐĞƐŽƌŝƐ ϭ͘ dƌĂĚĞ ŝŶ ƵƚŽ WĂƌƚƐ ĂŶĚ ĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ;ϰϱϯϬϮͿ͕
DŽďŝů;ϰϱϯϬϮͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉƵƐĂŚĂ ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƌĞƚĂŝůƐĂůĞƐŽĨǀĂƌŝŽƵƐĐĂƌ
ƉĞŶũƵĂůĂŶ ĞĐĞƌĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ƐƵŬƵ ĐĂĚĂŶŐ͕ ƉĂƌƚƐ͕ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ŬŽŵƉŽŶĞŶ ĚĂŶ ĂŬƐĞƐŽƌŝ ŵŽďŝů LJĂŶŐ ƚĞƌƉŝƐĂŚ ƐĞƉĂƌĂƚĞĨƌŽŵŝƚƐƚƌĂĚĞ͕ƐƵĐŚĂƐƚŝƌĞĂŶĚŝŶŶĞƌ
ĚĂƌŝ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŶLJĂ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ŬĂƌĞƚ ďĂŶ ĚĂŶ ƚƵďĞ ƌƵďďĞƌ͕ ĐĂƌ ƐƉĂƌŬ ƉůƵŐƐ͕ ďĂƚƚĞƌŝĞƐ
ďĂŶ ĚĂůĂŵ͕ ďƵƐŝ ŵŽďŝů͕ ďĂƚĞƌĂŝ ;ĂŬŝͿ͕ ;ďĂƚƚĞƌŝĞƐͿ͕ůŝŐŚƚĨŝdžƚƵƌĞƐĂŶĚĞůĞĐƚƌŝĐĂůƉĂƌƚƐ͘
ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ůĂŵƉƵ ĚĂŶ ďĂŐŝĂŶͲďĂŐŝĂŶ
ŬĞůŝƐƚƌŝŬĂŶ͘
Ϯ͘ ZĞƉĂƌĂƐŝ DŽďŝů ;ϰϱϮϬϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ Ϯ͘ Ăƌ ZĞƉĂŝƌ ;ϰϱϮϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ͲͲĐĂƌ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ͲͲƵƐĂŚĂ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ƌĞƉĂŝƌ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ŵŽďŝů͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ŵĞŬĂŶŝŬ͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ƌĞƉĂŝƌ͕ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƌĞƉĂŝƌ͕ ƌĞƉĂŝƌ ͲͲ
ĞůĞŬƚƌŝŬ͕ ƌĞƉĂƌĂƐŝ ͲͲƐŝƐƚĞŵ ŝŶũĞŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐŝŶũĞĐƚŝŽŶƐLJƐƚĞŵƐ͕ƌĞŐƵůĂƌƐĞƌǀŝĐĞ͕ĐĂƌ
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LJĂŶŐ ďƵŬĂŶ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĞĨĨŽƌƚƐ
ĚĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĂǁĂƚĂŶůĂŝŶŶLJĂ
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ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŬŽŶƐƵůƚĂŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƐƵůƚĂŶƚ
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ϰ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ;ϳϬϮϬϮͿ͕ ϰ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϳϬϮϬϮͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŬŽŶƐƵůƚĂŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ĐŽŶƐƵůƚĂŶƚ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƉĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ǀŝĞǁƐ͕
ƉĂŶĚĂŶŐĂŶ͕ ƐĂƌĂŶ͕ ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ƐƚƵĚŝ ƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ͕ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚŝĞƐ͕
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ƐƚĂƐŝŽŶ ǁĂŐŽŶ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ŽĨ ƐƉĞĐŝĂůͲƉƵƌƉŽƐĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ŬŚƵƐƵƐ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĨŝƌĞ ĞŶŐŝŶĞƐ͕ ƐŚŽƉ ĐĂƌƐ͕ ƌŽĂĚ
ŵŽďŝůƉĞŵĂĚĂŵŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ŵŽďŝůƚŽŬŽ͕ŵŽďŝů ƐǁĞĞƉĞƌƐ͕ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ƐŶŽǁŵŽďŝůĞƐ͕ ŐŽůĨ
ƉĞŶLJĂƉƵ ũĂůĂŶ͕ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŵŽďŝů ƐĂůũƵ͕ ŵŽďŝů ĐĂƌƚƐ͕ĂŵƉŚŝďŝŽƵƐǀĞŚŝĐůĞƐ͕ƚƌĂǀĞůůŝŶŐůŝďƌĂƌŝĞƐ͕
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ƉĞŶĐĂŵƉƵƌ ďĞƚŽŶ ĚĂŶ ds͕ ŐŽ ĐĂƌƚ͕ ŵŽďŝů ŝŶĐůƵĚĞƐ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĞŶŐŝŶĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ
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ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ŵĞƐŝŶ ĞŶŐŝŶĞƌĞďƵŝůĚŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ďĞƌŵŽƚŽƌ͕ ĐŚĂƐŝƐ ŵĞƐŝŶ ĚĂŶ
ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ŵĞƐŝŶ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶďĞƌŵŽƚŽƌ͘
ϲ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ DŽďŝů ĂƌƵ ;ϰϱϭϬϭͿ͕ ϲ͘ >ĂƌŐĞ dƌĂĚĞ ŝŶ EĞǁ ĂƌƐ ;ϰϱϭϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐůĂƌŐĞƚƌĂĚŝŶŐďƵƐŝŶĞƐƐĞƐŽĨŶĞǁĐĂƌƐ͕
ďĞƐĂƌ ŵŽďŝů ďĂƌƵ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚĐĂƌƐ;ƐƵĐŚĂƐĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕
;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕ ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ĞƚĐ͘Ϳ͕ůŽƌƌŝĞƐ͕
ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ ůŽƌŝ͕
185
Page 187
ƚƌĂŝůĞƌ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽƚŚĞƌ ŵŽƚŽƌ
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ϳ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ DŽďŝů ĞŬĂƐ ;ϰϱϭϬϮͿ͕ ϳ͘ >ĂƌŐĞ dƌĂĚĞ ŝŶ hƐĞĚ ĂƌƐ ;ϰϱϭϬϮͿ͕ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůĂƌŐĞ ƵƐĞĚ ĐĂƌ ƚƌĂĚŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͕
ďĞƐĂƌ ŵŽďŝů ďĞŬĂƐ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚĐĂƌƐ;ƐƵĐŚĂƐĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕
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ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ ůŽƌŝ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐĂŶĚǀĂƌŝŽƵƐŽƚŚĞƌ
ƚƌĂŝůĞƌ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϴ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĐĞƌĂŶ DŽďŝů ĂƌƵ ;ϰϱϭϬϯͿ͕ ϴ͘ EĞǁ Ăƌ ZĞƚĂŝů dƌĂĚĞ ;ϰϱϭϬϯͿ͕ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ
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;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕Ͳ ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕ ĨŝƌĞĨŝŐŚƚĞƌƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕
ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ ůŽƌŝ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐĂŶĚǀĂƌŝŽƵƐŽƚŚĞƌŵŽƚŽƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚ
ƚƌĂŝůĞƌ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϵ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĐĞƌĂŶ DŽďŝů ĞŬĂƐ ;ϰϱϭϬϰͿ͕ ϵ͘ hƐĞĚ Ăƌ ZĞƚĂŝů dƌĂĚĞ ;ϰϱϭϬϰͿ͕ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞƌĞƚĂŝůƐĂůĞƐŽĨƵƐĞĚĐĂƌƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ĞĐĞƌĂŶ ŵŽďŝů ďĞŬĂƐ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵŽďŝů ŬŚƵƐƵƐ ƐƉĞĐŝĂů ĐĂƌƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ĂŵďƵůĂŶĐĞƐ͕ ĐĂƌĂǀĂŶƐ͕
;ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŵďƵůĂŶƐ͕ ŬĂƌĂǀĂŶ͕ ŵŝŬƌŽďƵƐ͕ ŵŝĐƌŽďƵƐĞƐ͕ ĨŝƌĞ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ůŽƌƌŝĞƐ͕
ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ͕ ĚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŶLJĂͿ͕ ůŽƌŝ͕ ƚƌĂŝůĞƌƐ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽƚŚĞƌ ŵŽƚŽƌ
ƚƌĂŝůĞƌ͕ ƐĞŵŝͲƚƌĂŝůĞƌ ĚĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚǀĞŚŝĐůĞƐ͘
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚďĞƌŵŽƚŽƌůĂŝŶŶLJĂ͘
ϭϬ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĞŶŐĂŶ <ĂďĞů ϭϬ͘ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ tŝƚŚ ĂďůĞ
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ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ͕ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ĂƚĂƵ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞŽƌƉƌŽǀŝƐŝŽŶŽĨĂĐĐĞƐƐƚŽĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĂŬƐĞƐ ƉĂĚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƵŶƚƵŬ ĨŽƌƚŚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶŽĨǀŽŝĐĞ͕ĚĂƚĂ͕ƚĞdžƚ͕ǀŽŝĐĞ
ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶƐƵĂƌĂ͕ĚĂƚĂ͕ƚĞŬƐ͕ďƵŶLJŝĚĂŶǀŝĚĞŽ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ ƵƐŝŶŐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐĂďůĞ
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ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ďĚĂŶ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƉŽŝŶƚͲƚŽͲƉŽŝŶƚ
ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶǀŝĂůĂŶĚĐŚĂŶŶĞůƐ͕ŵŝĐƌŽǁĂǀĞƐ
ƚŝƚŝŬŬĞƚŝƚŝŬŵĞůĂůƵŝƐĂůƵƌĂŶĚĂƌĂƚ͕ŐĞůŽŵďĂŶŐ ŽƌĚĂƚĂůŝŶĞĂŶĚƐĂƚĞůůŝƚĞůŝŶŬĂŐĞƐ͕ŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨ
ŵŝŬƌŽ ĂƚĂƵ ƉĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ƐĂůƵƌĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ĐĂďůĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵƐ ;ŝĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
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ŬĂďĞů ;LJĂŝƚƵ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƐŝĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƚĞůĞŐƌĂƉŚ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŶŽŶͲ
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ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŶŽŶ ǀŽĐĂů ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͘tŚĞƌĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƉĞƌĨŽƌŵ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞŶĚŝƌŝ͘ ŝŵĂŶĂ ƚŚĞƐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ŝƚ ĐĂŶ ďĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ƐŝŶŐůĞ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ LJĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ Žƌ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ
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ŬŽŵďŝŶĂƐŝĚĂƌŝďĞƌďĂŐĂŝƚĞŬŶŽůŽŐŝ͘dĞƌŵĂƐƵŬ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĨƌŽŵ ŽǁŶĞƌƐ ĂŶĚ
ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂŬƐĞƐ ĚĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĚĂƌŝ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ŽĨ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ƉĞŵŝůŝŬ ĚĂŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ĚĂƌŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ĚĂŶ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ƵƐĞ ƚŚŝƐ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ũĂƐĂ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĨŽƌ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ŚŽƵƐĞŚŽůĚƐ ĂŶĚ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐŝŶŝͰŶƵŶƚƵŬƵƐĂŚĂĚĂŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐĂďůĞ
ƌƵŵĂŚƚĂŶŐŐĂĚĂŶƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶĂŬƐĞƐŝŶƚĞƌŶĞƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘ EĞƚǁŽƌŬ
ŵĞůĂůƵŝŽƉĞƌĂƚŽƌŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌĚĞŶŐĂŶŬĂďĞů͘ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ ĨŝdžĞĚ
<ĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝƚĞƚĂƉLJĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚŬĂŶďĂŐŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƚĞƌƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŶLJĂ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƉƵďůŝŬ ĚĂŶ ĂŶĚ ůĞĂƐĞ ĐŝƌĐƵŝƚƐ͘ /ŶĐůƵĚĞƐ ĚĂƚĂ
ƐŝƌŬƵŝƚ ƐĞǁĂ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƐĂŵďƵŶŐĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĚĂƚĂ LJĂŶŐ ͲƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶŶLJĂ ƐĞŶƚƉĂĐŬĞƚŝĐĂůůLJ͕ƚŚƌŽƵŐŚĂĐĞŶƚƌĂůŽƌƚŚƌŽƵŐŚ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƉĂŬĞƚ͕ŵĞůĂůƵŝƐƵĂƚƵƐĞŶƚƌĂů ĂŶŽƚŚĞƌ ŶĞƚǁŽƌŬ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ WƵďůŝĐ ^ǁŝƚĐŚĞĚ
ĂƚĂƵ ŵĞůĂůƵŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ůĂŝŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ WƵďůŝĐ dĞůĞƉŚŽŶĞ EĞƚǁŽƌŬ ;W^dEͿ͘ /ƚ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞƐ
^ǁŝƚĐŚĞĚ dĞůĞƉŚŽŶĞ EĞƚǁŽƌŬ ;W^dEͿ͘ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŶĞƚǁŽƌŬĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŚĂƚƐĞƌǀĞĐĞƌƚĂŝŶ
dĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŐĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ
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ũĂƌŝŶŐĂŶ ƚĞƌŝƐƚĞƌŝĂů LJĂŶŐ ŵĞůĂLJĂŶŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ŵŽďŝůĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚƌƵŶŬŝŶŐ ƌĂĚŝŽ
ďĞƌŐĞƌĂŬ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ũĂƐĂ ƌĂĚŝŽ ƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚƉƵďůŝĐƌĂĚŝŽĐĂůůƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƚƌƵŶŬŝŶŐĚĂŶũĂƐĂƌĂĚŝŽƉĂŶŐŐŝůƵŶƚƵŬƵŵƵŵ͘
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ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ LJĂŶŐ ŵĞůĂLJĂŶŝ ƐĞƌǀĞŵŽďŝůĞƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐǁŝƚŚĐĞůůƵůĂƌ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ďĞƌŐĞƌĂŬ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŽŶ ƚŚĞ ƐƵƌĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞĂƌƚŚ͘ /ƚƐ
ƐĞůƵůĞƌ Ěŝ ƉĞƌŵƵŬĂĂŶ ďƵŵŝ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶŶLJĂ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ͕ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ Žƌ
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ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ĂŬƐĞƐ ƉĂĚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƵŶƚƵŬ ĚĂƚĂ͕ ƚĞdžƚ͕ ǀŽŝĐĞ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ ƵƐŝŶŐ ǁŝƌĞůĞƐƐ
ŵĞŶƚƌĂŶŵŝƐŝŬĂŶƐƵĂƌĂ͕ĚĂƚĂ͕ƚĞŬƐ͕ďƵŶLJŝĚĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ
ǀŝĚĞŽŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĂŶĚŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨĚŝĂůŝŶŐŶƵŵďĞƌƐ
ƚĂŶƉĂ ŬĂďĞů ĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ;ƉĂŐŝŶŐͿ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĐĞůůƵůĂƌ
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ĚĂŶ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƚĂŶƉĂ ŬĂďĞů ůĂŝŶŶLJĂ͘ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƉƌŽǀŝĚĞŽŵŶŝͲĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂůƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ
&ĂƐŝůŝƚĂƐ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŽǀĞƌ ĂŝƌǁĂǀĞƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ƐŝŶŐůĞ
ŽŵŶŝͲĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ŵĞůĂůƵŝ ŐĞůŽŵďĂŶŐ ƵĚĂƌĂ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ Žƌ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐĞǀĞƌĂů
LJĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƚƵŶŐŐĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘dŚŝƐŝŶĐůƵĚĞƐƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐŶĞƚǁŽƌŬ
ĂƚĂƵ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ͘ ĂĐĐĞƐƐĂŶĚĐĂƉĂĐŝƚLJĨƌŽŵŶĞƚǁŽƌŬŽǁŶĞƌƐĂŶĚ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂŬƐĞƐ ĚĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐĂƐǁĞůůĂƐƉƌŽǀŝĚŝŶŐǁŝƌĞůĞƐƐŶĞƚǁŽƌŬ
ũĂƌŝŶŐĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŵŝůŝŬ ĚĂŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ͲũĂƌŝŶŐĂŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ;ĞdžĐĞƉƚ ƐĂƚĞůůŝƚĞͿ ĨŽƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ
ƐĞƌƚĂŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶũĂƐĂũĂƌŝŶŐĂŶƚĂŶƉĂŬĂďĞů ŚŽƵƐĞŚŽůĚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
;ŬĞĐƵĂůŝ ƐĂƚĞůŝƚͿ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ĂĐĐĞƐƐƚŚƌŽƵŐŚǁŝƌĞůĞƐƐŶĞƚǁŽƌŬŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
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ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ũĂƐĂ ƐŝƐƚĞŵ ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐĚĂƚĂĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐLJƐƚĞŵ
ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝĚĂƚĂLJĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬ ƐĞƌǀŝĐĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŚĂƚĐĂŶďĞƵƐĞĚĨŽƌƐĞŶĚŝŶŐ
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ũĂŵŝŶĂŶ ŬĞƚĞƌƐĂŵďƵŶŐĂŶ͕ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĚĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚŶĞƐƐ͕ƋƵĂůŝƚLJĂŶĚƐĂĨĞƚLJ͘
ŬĞĂŵĂŶĂŶ͘
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ũĂƐĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ƉĂŶŐŐŝůĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĐĂůůƐ ŽǀĞƌ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ũĂƌŝŶŐĂŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ WƌŽƚŽĐŽů ;/WͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ WƌŽƚŽĐŽů ;/WͿ ŶĞƚǁŽƌŬƐ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŽƌŐĂŶŝnjĞƐ
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚĞůĞƉŽŶŝ LJĂŶŐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚĞůĞƉŚŽŶLJ ƚŚĂƚ ŝƐ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůůLJ
ďĞƌƐŝĨĂƚ ŬŽŵĞƌƐŝĂů ĚŝŚƵďƵŶŐŬĂŶ ŬĞ ũĂƌŝŶŐĂŶ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚƚŽƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ͘
ϭϱ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ hŶƚƵŬ ϭϱ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ
WĞŶLJŝĂƌĂŶ ;ϲϭϵϵϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ ;ϲϭϵϵϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ƵƐĂŚĂƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝLJĂŶŐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ
ŬŚƵƐƵƐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶƉĞŶLJŝĂƌĂŶ͕ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ďƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͕ ƚŚĞ
ĐŝƌŝͲĐŝƌŝŶLJĂ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŵĞŵĂŶĐĂƌ ƐĂƚƵ ĂƌĂŚ ĚĂŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ĂƌĞ ŽŶĞͲǁĂLJ ƌĂĚŝĂƚŝŶŐ ĂŶĚ
ƚĞƌƵƐ ŵĞŶĞƌƵƐ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŽůĞŚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ďLJ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕
ƉĞŶĞƌŝŵĂ͕ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƚĞƚĂƉ ĚĂŶ ďĞƌŐĞƌĂŬ͖ ĂƌĞ ĨŝdžĞĚ ĂŶĚ ŵŽďŝůĞ͖ ĚŝƐƉůĂLJ ŝŵĂŐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ
ŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶ ŐĂŵďĂƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐƵĂƌĂ͖ ĚĂŶ ƐŽƵŶĚƐ͖ ĂŶĚ ŝƚƐ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĚĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƉĞƌƵŶƚƵŬĂŶƐŝĂƌĂŶŶLJĂƵŶƚƵŬŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚůƵĂƐ͘ ǁŝĚĞƌĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘hƐƵĂůůLJ͕ƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŝĂƐĂŶLJĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ŽĨƚŚŝƐĂĐƚŝǀŝƚLJƌĞŶƚƐĂŶĞƚǁŽƌŬĂƐĂŵĞĂŶƐŽĨ
ŵĞŶLJĞǁĂ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƐĂƌĂŶĂ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĨŽƌ ďƌŽĂĚĐĂƐƚŝŶŐ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ĨƌŽŵ
187
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ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƉĞŶLJŝĂƌĂŶ ĚĂƌŝ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŶĞƚǁŽƌŬƐ͘
ůĂŝŶ͘
ϭϲ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ hŶƚƵŬ ϭϲ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ KǁŶ
<ĞƉĞƌůƵĂŶ ^ĞŶĚŝƌŝ ;ϲϭϵϵϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ WƵƌƉŽƐĞƐ ;ϲϭϵϵϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝLJĂŶŐŬŚƵƐƵƐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJƵƐĞĚĨŽƌƚŚĞŝƌŽǁŶƉƵƌƉŽƐĞƐŝŶƚĞƌŵƐ
ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƐĞŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ ŚĂů ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŽĨĚĞǀĞůŽƉŝŶŐŚŽďďŝĞƐĂŶĚƚƌĂŝŶŝŶŐƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ͘
ŚŽďŝĚĂŶůĂƚŝŚĚŝƌŝ͘
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ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ũĂƐĂ ũƵĂů ŬĞŵďĂůŝ ĂŬƐĞƐ ĂĐĐĞƐƐƌĞƐĂůĞƐĞƌǀŝĐĞƐƐƵĐŚĂƐ/ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞƐͬ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƉĞƌƚŝ tĂƌƵŶŐ /ŶƚĞƌŶĞƚͬ/ŶƚĞƌŶĞƚ /ŶƚĞƌŶĞƚĂĨĞ͘
ĂĨĞ͘
ϭϴ͘ WĞŶĞƌďŝƚĂŶŝƌĞŬƚŽƌŝĚĂŶDĂŝůŝŶŐ>ŝƐƚ;ϱϴϭϮϬͿ͕ ϭϴ͘ ŝƌĞĐƚŽƌLJ ĂŶĚ DĂŝůŝŶŐ >ŝƐƚ WƵďůŝƐŚŝŶŐ ;ϱϴϭϮϬͿ͕
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ĚĂĨƚĂƌ ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐƉƵďůŝƐŚŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶůŝƐƚƐ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ;ĚĂƚĂďĂƐĞͿ͘ WĞŶĞƌďŝƚĂŶ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ;ĚĂƚĂďĂƐĞƐͿ͘ dŚĞƐĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ďĞ
ĚŝƉƵďůŝŬĂƐŝŬĂŶ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĞŝƚŚĞƌ ŝŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ Žƌ ƉƌŝŶƚĞĚ ĨŽƌŵ͘
ĂƚĂƵ ĐĞƚĂŬ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ ŵĞůŝƉƵƚŝ /ƚƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŝŶĐůƵĚĞƉƵďůŝƐŚŝŶŐŵĂŝůŝŶŐ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ĚĂĨƚĂƌ ĂůĂŵĂƚ ;ŵĂŝůŝŶŐ ůŝƐƚͿ͕ ůŝƐƚƐ͕ƉƵďůŝƐŚŝŶŐƚĞůĞƉŚŽŶĞŬƐĂŶĚƉƵďůŝƐŚŝŶŐ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ďƵŬƵ ƚĞůĞƉŽŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ĚŝƌĞĐƚŽƌŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉŝůĂƚŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĚŝƌĞŬƚŽƌŝ ĚĂŶ ŬŽŵƉŝůĂƐŝ ůĂŝŶŶLJĂ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ůĂǁƐƵŝƚƐ͕ ƉŚĂƌŵĂĐĞƵƚŝĐĂů ĐŽŵƉĞŶĚŝƵŵƐ ĂŶĚ
ƉĞƌŬĂƌĂ ŚƵŬƵŵ͕ ŬŽŵƉĞŶĚŝƵŵ ĨĂƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ŽƚŚĞƌƐ͘
ůĂŝŶͲůĂŝŶ͘
ϭϵ͘ :ĂƐĂ /ŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ;EWͿ ;ϲϭϵϮϰͿ͕ ϭϵ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ /ŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ;EWͿ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ;ϲϭϵϮϰͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŽ
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶĂŬƐĞƐĚĂŶĂƚĂƵƌƵƚŝŶŐďĂŐŝ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ͬ Žƌ ƌŽƵƚŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ĂůĂŵ ĂĐĐĞƐƐƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘/ŶƉƌŽǀŝĚŝŶŐĂĐĐĞƐƐĨŽƌ
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶĂŬƐĞƐďĂŐŝƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĞƚ
ũĂƐĂ ĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ĐĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ
ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ũĂƌŝŶŐĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚƌĂŶƐŵŝƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͘ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ŵƵƐƚ ďĞ
WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘
ǁĂũŝď ƐĂůŝŶŐ ƚĞƌŚƵďƵŶŐ ŵĞůĂůƵŝ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ͘ /ŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ
WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ ũĂƐĂ ŝŶƚĞƌŬŽŶĞŬƐŝ ŵĞůĞůŬƵŬĂŶ ƚƌĂĨĨŝĐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
ƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶƚƌĂĨŝŬƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶũĂƐĂĂŬƐĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƚĂĐĐĞƐƐƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
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ϮϬ͘ :ĂƐĂ<ŽŶƚĞŶ^D^WƌĞŵŝƵŵ;ϲϭϵϭϮͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶ ϮϬ͘ WƌĞŵŝƵŵ ^D^ ŽŶƚĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ;ϲϭϵϭϮͿ͕ ƚŚŝƐ
ŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉƵƐĂŚĂũĂƐĂƵŶƚƵŬŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ĐůĂƐƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ
ŬŽŶƚĞŶŵĞůĂůƵŝũĂƌŝŶŐĂŶďĞƌŐĞƌĂŬƐĞůƵůĞƌLJĂŶŐ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽǀĞƌ ŵŽďŝůĞ ŵŽďŝůĞ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ƚŚĂƚ
ƉĞŵďĞďĂŶĂŶ ďŝĂLJĂŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ ĐŚĂƌŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚĞĚƵĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƉƌĞƉĂŝĚ
ĚĞƉŽƐŝƚ ƉƌĂďĂLJĂƌ ĂƚĂƵ ƚĂŐŝŚĂŶ ƚĞůĞƉŽŶ ĚĞƉŽƐŝƚƐ Žƌ ƉŽƐƚƉĂŝĚ ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ďŝůůƐ ŽĨ ŵŽďŝůĞ
ƉĂƐĐĂďĂLJĂƌ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ũĂƌŝŶŐĂŶ ďĞƌŐĞƌĂŬ ŶĞƚǁŽƌŬƐƵďƐĐƌŝďĞƌƐ͘dŚĞĐŽŶƚĞŶƚƉƌŽǀŝĚĞĚŝƐĂůů
ƐĞůƵůĞƌ͘<ŽŶƚĞŶLJĂŶŐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶĂĚĂůĂŚƐĞŵƵĂ ĨŽƌŵƐŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƚŚĂƚĐĂŶďĞŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨ
ďĞŶƚƵŬŝŶĨŽƌŵĂƐŝLJĂŶŐĚĂƉĂƚďĞƌƵƉĂƚƵůŝƐĂŶ͕ ǁƌŝƚŝŶŐ͕ ŝŵĂŐĞƐ͕ ƐŽƵŶĚƐ͕ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͕ Žƌ Ă
ŐĂŵďĂƌ͕ ƐƵĂƌĂ͕ ĂŶŝŵĂƐŝ͕ ĂƚĂƵ ŬŽŵďŝŶĂƐŝ ĚĂƌŝ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ŝŶ ĚŝŐŝƚĂů ĨŽƌŵ͕
ƐĞŵƵĂŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĚŝŐŝƚĂů͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌ ĚŽǁŶůŽĂĚ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ĚŝƵŶĚƵŚ ĚĂŶ ^D^ ĂŶĚƉƌĞŵŝƵŵ^D^͘
ƉƌĞŵŝƵŵ͘
Ϯϭ͘ :ĂƐĂDƵůƚŝŵĞĚŝĂ>ĂŝŶŶLJĂ;ϲϭϵϮϵͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝ Ϯϭ͘ KƚŚĞƌDƵůƚŝŵĞĚŝĂ^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϲϭϵϮϵͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ũĂƐĂ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ůĂŝŶŶLJĂ ŝŶĐůƵĚĞƐŽƚŚĞƌŵƵůƚŝŵĞĚŝĂƐĞƌǀŝĐĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŚĂƚ
LJĂŶŐďĞůƵŵƚĞƌĐĂŬƵƉĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬϲϭϵϮϭ ĂƌĞŶŽƚŝŶĐůƵĚĞĚŝŶŐƌŽƵƉƐϲϭϵϮϭƚŽϲϭϵϮϰ͘
ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϲϭϵϮϰ͘
ϮϮ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ <ŚƵƐƵƐ hŶƚƵŬ ϮϮ͘ ^ƉĞĐŝĂů dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĨŽƌ
<ĞƉĞƌůƵĂŶ WĞƌƚĂŚĂŶĂŶ <ĞĂŵĂŶĂŶ ;ϲϭϵϵϯͿ͕ ^ĞĐƵƌŝƚLJĞĨĞŶƐĞWƵƌƉŽƐĞƐ;ϲϭϵϵϯͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉ
ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶƚĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝLJĂŶŐŬŚƵƐƵƐ
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ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƉĞƌƚĂŚĂŶĂŶ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŽĨ ^ƚĂƚĞ
ŬĞĂŵĂŶĂŶEĞŐĂƌĂ͘ ƐĞĐƵƌŝƚLJĚĞĨĞŶƐĞ͘
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ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ ƌĞĂĚLJͲƚŽͲ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ LJĂŶŐ ƐŝĂƉ ƉĂŬĂŝ ƵƐĞ;ŶŽƚŽƌĚĞƌĞĚͿƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ƐƵĐŚĂƐŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
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ůƵŶĂŬ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĂƐĞƚ ŐƌĂĨŝƐ͕ ŐƌĂƉŚŝĐĂƐƐĞƚĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ĐƌĞĂƚŝŽŶŽĨĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ
ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ĂŶŝŵĂƐ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞƐ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ŵƵƐŝĐ
ǀŝĚĞŽ ŐĂŵĞ͕ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ƐƵĂƌĂ ĚĂŶ ŵƵƐŝŬ͕ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ǀŝĚĞŽŐĂŵĞƚĞƐƚŝŶŐ͕ĂŶĚŽƚŚĞƌƐƵƉƉŽƌƚ
ƉĞŶŐƵũŝĂŶǀŝĚĞŽŐĂŵĞ͕ĚĂŶĚƵŬƵŶŐĂŶůĂŝŶŶLJĂ ĨŽƌǀŝĚĞŽŐĂŵĞƐ͘
ƵŶƚƵŬǀŝĚĞŽŐĂŵĞ͘
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WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ DĞůĂůƵŝ /ŶƚĞƌŶĞƚ ; Ͳ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϮϬϭϮͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĞͲ
KDD Z Ϳ;ϲϮϬϭϮͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉ ĐŽŵŵĞƌĐĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĂůLJƐŝƐ ĂŶĚ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŵĞůĂůƵŝŝŶƚĞƌŶĞƚ;ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͘ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐĨŽƌƚƌĂĚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
<ĞŐŝĂƚĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ͕ ĂŶĂůŝƐŝ ĚĂŶ ǀŝĂƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ƉĞŵŽŐƌĂŵĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ
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LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ͕ ĚĞƐĂŝŶ ĚĂŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂŶĂůLJƐŝƐ͕ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ
ƉĞŵƌŽŐƌĂŵĂŶ ĚĂƌŝ ƐŝƐƚĞŵ LJĂŶŐ ƐŝĂƉ ƉĂŬĂŝ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐŽĨŽƚŚĞƌƌĞĂĚLJͲƚŽͲƵƐĞƐLJƐƚĞŵƐ;ŝŶ
ůĂŝŶŶLJĂ ;ƐĞůĂŝŶ LJĂŶŐ ƐƵĚĂŚͲ ĚŝĐĂŬƵƉ Ěŝ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ĂůƌĞĂĚLJ ĐŽǀĞƌĞĚ ŝŶ ŐƌŽƵƉƐ
ŬĞůŽŵƉŽŬ ϲϮϬϭϭ ĚĂŶ ϲϮϬϭϮͿ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ϲϮϬϭϭĂŶĚϲϮϬϭϮͿ͘dŚŝƐĂĐƚŝǀŝƚLJƵƐƵĂůůLJŝŶǀŽůǀĞƐ
ďŝĂƐĂŶLJĂ ŵĞŶLJĂŶŐŬƵƚ ĂŶĂůŝƐŝƐ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ĂŶĂůLJnjŝŶŐƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨĐŽŵƉƵƚĞƌƵƐĞƌƐĂŶĚƚŚĞŝƌ
ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶŶLJĂ͕ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ƐŽůǀŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ĂŶĚ ŵĂŬŝŶŐ
ƉĞŵĞĐĂŚĂŶ ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶ͕ ĚĂŶ ŵĞŵďƵĂƚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƐŽůǀŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ /ƚ
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞƐ ǁƌŝƚŝŶŐ ƐŝŵƉůĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ
ƉĞŵĞĐĂŚĂŶŵĂƐĂůĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͘dĞƌŵĂƐƵŬƉƵůĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐĞƌƐ͘
ƉĞŶƵůŝƐĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ƐĞĚĞƌŚĂŶĂ ƐĞƐƵĂŝ ĞƐŝŐŶ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ͕ ĂŶĚͬŽƌ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂŬŽŵƉƵƚĞƌ͘WĞƌĂŶĐĂŶŐĂŶ ǁƌŝƚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽĚĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ
ƐƚƌƵŬƚƵƌĚĂŶŝƐŝĚĂƌŝ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŶƵůŝƐĂŶŬŽĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐLJƐƚĞŵ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ;ƵƉĚĂƚĞƐ
ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďƵĂƚ ĂŶĚƌĞƉĂŝƌƐͿ͕ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐŽĨƚǁĂƌĞ;ƵƉĚĂƚĞƐĂŶĚ
ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƉŝƌĂŶƚŝ ƌĞƉĂŝƌƐͿ͕ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ ĂŶĚ ǁĞď ƉĂŐĞƐ͘ dŚŝƐ
ůƵŶĂŬƐLJƐƚĞŵ;ƉĞŵƵƚĂŬŚŝƌĂŶĚĂŶƉĞƌďĂŝŬĂŶͿ͕ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐƵƐƚŽŵŝnjĂƚŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ĂƉůŝŬĂƐŝ ;ƉĞŵƵƚĂŬŚŝƌĂŶ ĚĂŶ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ
ƉĞƌďĂŝŬĂŶͿ͕ ďĂƐŝƐ ĚĂƚĂ ĚĂŶ ůĂŵĂŶ ǁĞď͘ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƐŽ ƚŚĂƚ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ͕ ƚŚĞLJ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞĐůŝĞŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ
ŵŝƐĂůŶLJĂ ŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞŶLJĞƐƵĂŝĂŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘^ŝŵŝůĂƌĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚĂƐĂŶ
ŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝĂƉůŝŬĂƐŝLJĂŶŐƐƵĚĂŚĂĚĂƐĞŚŝŶŐŐĂ ŝŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂůĞ ŽĨ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂƌĞ
ďĞƌĨƵŶŐƐŝĚĂůĂŵůŝŶŐŬƵŶŐĂŶƐŝƐƚĞŵŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŝŶĐůƵĚĞĚŝŶƐƵďĐůĂƐƐϰϳϰϭϯ͘
ŬůŝĞŶ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ƐĞũĞŶŝƐ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
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ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚͲůƵŶĂŬ ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶ
ĚĂůĂŵƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶϰϳϰϭϯ͘
Ϯϳ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ <ĞĂŵĂŶĂŶ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ Ϯϳ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
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ůĂLJĂŶĂŶ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝͲ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ĚĂŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ Ͳ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ
ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞĂŵĂŶĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ͕ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐĞĐƵƌŝƚLJŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶŽƌ
ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ;ĂƐƐƵƌĂŶĐĞͿ
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ŬĞĂŵĂŶĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ĚĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶ ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ ;ĂƐƐƵƌĂŶĐĞͿ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ƉĞŶĞƌĂƉĂŶŬĞĂŵĂŶĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͘ ĂŶĚĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐĞĐƵƌŝƚLJ͘
Ϯϴ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ <ŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ Ϯϴ͘ ŽŵƉƵƚĞƌ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ KƚŚĞƌ
DĂŶĂũĞŵĞŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŝŶŶLJĂ ŽŵƉƵƚĞƌ &ĂĐŝůŝƚLJ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ;ϲϮϬϮϵͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϲϮϬϮϵͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƵƐĂŚĂ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ ĞĨĨŽƌƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƚLJƉĞ
ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ ƚĞŶƚĂŶŐ ƚŝƉĞ ĚĂŶ ŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶĚĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶŽĨĐŽŵƉƵƚĞƌŚĂƌĚǁĂƌĞǁŝƚŚ
ƉĞƌĂŶŐŬĂƚŬĞƌĂƐŬŽŵƉƵƚĞƌĚĞŶŐĂŶĂƚĂƵƚĂŶƉĂ Žƌ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ
ĚŝŬĂŝƚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ͘ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘WůĂŶŶŝŶŐĂŶĚĚĞƐŝŐŶŝŶŐĐŽŵƉƵƚĞƌ
WĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂŶĐĂŶŐĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƐLJƐƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƌĚǁĂƌĞ͕
ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ŵĞŶŐŝŶƚĞŐƌĂƐŝŬĂŶ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘
ŬĞƌĂƐ͕ƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬĚĂŶƚĞŬŶŽůŽŐŝŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ƵƐƵĂůůLJ ŝŶǀŽůǀĞƐ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ƚŚĞ
ŬŽŵƉƵƚĞƌ͘ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ ďŝĂƐĂŶLJĂ ŵĞŶLJĂŶŐŬƵƚ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽďůĞŵƐ͕
ĂŶĂůŝƐŝƐ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ĂŶĚƉƌŽǀŝĚŝŶŐƚŚĞďĞƐƚƐŽůƵƚŝŽŶ͘hŶŝƚƐĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ
ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶŶLJĂ͕ ƐĞƌƚĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ũĂůĂŶ ŝŶƚŚŝƐƐƵďŐƌŽƵƉŵĂLJƉƌŽǀŝĚĞƐLJƐƚĞŵ͕ŚĂƌĚǁĂƌĞ
ŬĞůƵĂƌLJĂŶŐƚĞƌďĂŝŬ͘hŶŝƚLJĂŶŐĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ
ĚĂůĂŵ ƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ Žƌ ƚŚĞƐĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŵĂLJ
ŬŽŵƉŽŶĞŶƐŝƐƚĞŵƉĞƌĂŶŐŬĂƚŬĞƌĂƐĚĂŶƉŝƌĂŶƚŝ ďĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚŝĞƐ Žƌ ǀĞŶĚŽƌƐ͘ hŶŝƚƐ
ůƵŶĂŬ ƐĞďĂŐĂŝ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ũĂƐĂ LJĂŶŐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐƵďŐƌŽƵƉ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ŝŶƐƚĂůů
ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝ ĂƚĂƵ ŬŽŵƉŽŶĞŶ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚ ƚƌĂŝŶ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƵƐĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ŽůĞŚ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ĂƚĂƵ ǀĞŶĚŽƌ͘ ƐLJƐƚĞŵ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ
hŶŝƚLJĂŶŐĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶĚĂůĂŵƐƵďŐŽůŽŶŐĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐůŝĞŶƚΖƐ
ŝŶŝ ƉĂĚĂ ƵŵƵŵŶLJĂ ŵĞŶŐŝŶƐƚĂů ƐŝƐƚĞŵ ĚĂŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚͬŽƌ ĚĂƚĂ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
ŵĞůĂƚŝŚ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶŐŐƵŶĂ ƐŝƐƚĞŵ͘ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ĐůŝĞŶƚΖƐ ƉƌĞŵŝƐĞƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ
dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĂŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ^ŝŵŝůĂƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ŬůŝĞŶ ĚĂŶ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ƐĂůĞƐ ƵŶŝƚ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ĂƚĂƵĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂƚĂĚŝƚĞŵƉĂƚŬůŝĞŶ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞŝŶĐůƵĚĞĚŝŶŐƌŽƵƉϰϳϰϭϭ͘
ĚĞŵŝŬŝĂŶ ũƵŐĂ ũĂƐĂ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ͘
<ĞŐŝĂƚĂŶ ƐĞũĞŶŝƐ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ƵŶŝƚ
ƉĞŶũƵĂůĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬŽŵƉƵƚĞƌĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶ
ĚŝĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬϰϳϰϭϭ͘
Ϯϵ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ dĞŬŶŽůŽŐŝ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ :ĂƐĂ Ϯϵ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ KƚŚĞƌ
<ŽŵƉƵƚĞƌ >ĂŝŶŶLJĂ ;ϲϮϬϵϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŽŵƉƵƚĞƌ^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϲϮϬϵϬͿ͕ƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ
ũĂƐĂ ŬŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶ Ěŝ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ďĞĞŶ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ƚĞŵƉĂƚ ůĂŝŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ƉĞŵƵůŝŚĂŶ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌĚĂŵĂŐĞƌĞĐŽǀĞƌLJ͕ƉĞƌƐŽŶĂůĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŬŽŵƉƵƚĞƌ͕ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ;ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉͿ ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ
ŬŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂŶ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ůƵŶĂŬ͘ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŝŶĐŝĚĞŶƚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚŝŐŝƚĂů
dĞƌŵĂƐƵŬ ũƵŐĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ŝŶƐŝĚĞŶ ĨŽƌĞŶƐŝĐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘dŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĐůƵĚĞƐǀĂƌŝŽƵƐ
ĚĂŶĚŝŐŝƚĂůĨŽƌĞŶƐŝŬ͘<ĞůŽŵƉŽŬŝŶŝŵĞŶĐĂŬƵƉ ĐŽŵƉƵƚĞƌͲƌĞůĂƚĞĚ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ LJĞƚ
ďĞƌďĂŐĂŝ ƵƐĂŚĂ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽǀĞƌĞĚďLJŐƌŽƵƉƐϲϮϬϭͲϲϮϬϮ͘
ŬŽŵƉƵƚĞƌ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ƚĞƌĐĂŬƵƉ ĚĂůĂŵ
ŐŽůŽŶŐĂŶϲϮϬϭͲϲϮϬϮ͘
ϯϬ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐWĞŶŐŽůĂŚĂŶĂƚĂ;ϲϯϭϭϭͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶ ϯϬ͘ ĂƚĂ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϲϯϭϭϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ
ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂŶ ŝŶĐůƵĚĞƐƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŶĚƚĂďƵůĂƚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŽĨ
ƚĂďƵůĂƐŝ ƐĞŵƵĂ ũĞŶŝƐ ĚĂƚĂ͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ ďŝƐĂ ĂůůƚLJƉĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĐĂŶŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ
ŵĞůŝƉƵƚŝ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƚĂŚĂƉ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂŶ ĞŶƚŝƌĞƐƚĂŐĞŽĨƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐƌĞƉŽƌƚƐ
ƉĞŶƵůŝƐĂŶůĂƉŽƌĂŶĚĂƌŝĚĂƚĂͲLJĂŶŐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ĨƌŽŵ ĐƵƐƚŽŵĞƌͲƉƌŽǀŝĚĞĚ ĚĂƚĂ͕ Žƌ ŽŶůLJ ƉĂƌƚ ŽĨ
ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ĂƚĂƵŚĂŶLJĂƐĞďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƚĂŚĂƉĂŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐƚĂŐĞ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ ŵĂŝŶĨƌĂŵĞ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ ĐůŝĞŶƚƐ
ŵĂŝŶĨƌĂŵĞŬĞŬůŝĞŶĚĂŶƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶĞŶƚƌŝĚĂƚĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ĞŶƚƌLJ ĂŶĚ ďŝŐ ĚĂƚĂ
ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ĚĂƚĂ ďĞƐĂƌ ;ďŝŐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
ĚĂƚĂͿ͘
ϯϭ͘ WŽƌƚĂů tĞď ĚĂŶ ĂƚĂƵ WůĂƚĨŽƌŵ ŝŐŝƚĂů dĂŶƉĂ ϯϭ͘ tĞďWŽƌƚĂůƐĂŶĚͬŽƌŝŐŝƚĂůWůĂƚĨŽƌŵƐtŝƚŚŽƵƚ
dƵũƵĂŶ <ŽŵĞƌƐŝĂů ;ϲϯϭϮϭͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŽŵŵĞƌĐŝĂůWƵƌƉŽƐĞ;ϲϯϭϮϭͿ͕ƚŚŝƐĐůĂƐƐŝŶĐůƵĚĞƐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď ƚĂŶƉĂ ƚŚĞŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨǁĞďƐŝƚĞƐǁŝƚŚŽƵƚĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů LJĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƐŝŶ ƉƵƌƉŽƐĞ ƚŚĂƚ ƵƐĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ
190
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ƉĞŶĐĂƌŝƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶĚĂŶŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ůĂƌŐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ďĂƐŝƐĚĂƚĂ;ĚĂƚĂďĂƐĞͿďĞƐĂƌĚĂƌŝĂůĂŵĂƚĚĂŶŝƐŝ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐĂŶĚĐŽŶƚĞŶƚŝŶĂƐĞĂƌĐŚĂďůĞĨŽƌŵĂƚ͘
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂůĂŵ ĨŽƌŵĂƚ LJĂŶŐ ŵƵĚĂŚ ĚŝĐĂƌŝ͘ KƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨǁĞďƐŝƚĞƐƚŚĂƚĂĐƚĂƐƉŽƌƚĂůƐƚŽƚŚĞ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď LJĂŶŐ ďĞƌƚŝŶĚĂŬ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞĚŝĂ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ
ƐĞďĂŐĂŝƉŽƌƚĂůŬĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ƐĞƉĞƌƚŝƐŝƚƵƐŵĞĚŝĂ ƌĞŐƵůĂƌůLJƵƉĚĂƚĞĚĐŽŶƚĞŶƚǁŝƚŚŽƵƚĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
LJĂŶŐŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶŝƐŝLJĂŶŐĚŝƉĞƌďĂƌƵŝƐĞĐĂƌĂ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘KƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨĚŝŐŝƚĂůƉůĂƚĨŽƌŵƐĂŶĚͬŽƌ
ďĞƌŬĂůĂ ƚĂŶƉĂ ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů͘ ǁĞď ƉŽƌƚĂů ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶƉůĂƚĨŽƌŵĚŝŐŝƚĂůĚĂŶĂƚĂƵƐŝƚƵƐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
ƉŽƌƚĂů ǁĞď LJĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚͬŽƌ ŵĞĚŝĂƚŝŽŶ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ďĞƌƵƉĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ŽĨ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚͬŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĚŝĂƐŝ ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ŽƚŚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚͬŽƌ
ďĂƌĂŶŐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ũĂƐĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ůĂLJĂŶĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ǁĂLJƐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ
ůĂŝŶŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐLJƐƚĞŵƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĐĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ƐLJƐƚĞŵ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬůĂŝŶŶLJĂƚĂŶƉĂƚƵũƵĂŶŬŽŵĞƌƐŝĂů͘
ϯϮ͘ WŽƌƚĂůtĞďĚĂŶĂƚĂƵWůĂƚĨŽƌŵŝŐŝƚĂůĞŶŐĂŶ ϯϮ͘ tĞď WŽƌƚĂůƐ ĂŶĚͬŽƌ ŝŐŝƚĂů WůĂƚĨŽƌŵƐ ǁŝƚŚ
dƵũƵĂŶ <ŽŵĞƌƐŝĂů ;ϲϯϭϮϮͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŽŵŵĞƌĐŝĂůWƵƌƉŽƐĞ;ϲϯϭϮϮͿ͕ƚŚŝƐĐůĂƐƐŝŶĐůƵĚĞƐ
ŵĞŶĐĂŬƵƉ WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď ĚĞŶŐĂŶ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ ǁŝƚŚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů
ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů LJĂŶŐ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƐŝŶ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ƚŚĂƚ ƵƐĞ ƐĞĂƌĐŚ ĞŶŐŝŶĞƐ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ
ƉĞŶĐĂƌŝƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶĚĂŶŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ůĂƌŐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ďĂƐŝƐĚĂƚĂ;ĚĂƚĂďĂƐĞͿďĞƐĂƌĚĂƌŝĂůĂŵĂƚĚĂŶŝƐŝ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐĂŶĚĐŽŶƚĞŶƚŝŶĂƐĞĂƌĐŚĂďůĞĨŽƌŵĂƚ͘
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂůĂŵ ĨŽƌŵĂƚ LJĂŶŐ ŵƵĚĂŚ ĚŝĐĂƌŝ͘ KƉĞƌĂƚŝŽŶŽĨǁĞďƐŝƚĞƐƚŚĂƚĂĐƚĂƐƉŽƌƚĂůƐƚŽƚŚĞ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƐŝƚƵƐ ǁĞď LJĂŶŐ ďĞƌƚŝŶĚĂŬ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞĚŝĂ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ
ƐĞďĂŐĂŝƉŽƌƚĂůŬĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ƐĞƉĞƌƚŝƐŝƚƵƐŵĞĚŝĂ ƌĞŐƵůĂƌůLJ ƵƉĚĂƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ͕ ĞŝƚŚĞƌ ĚŝƌĞĐƚůLJ Žƌ
LJĂŶŐŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶŝƐŝLJĂŶŐĚŝƉĞƌďĂƌƵŝƐĞĐĂƌĂ ŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘ KƉĞƌĂƚŝŽŶ
ďĞƌŬĂůĂ͕ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂƚĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ŽĨ ĚŝŐŝƚĂů ƉůĂƚĨŽƌŵƐ ĂŶĚͬŽƌ ǁĞďƐŝƚĞƐͬǁĞď
ůĂŶŐƐƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů͘ ƉŽƌƚĂůƐƚŚĂƚĐĂƌƌLJŽƵƚĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐŝŶ
WĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶ ƉůĂƚĨŽƌŵ ĚŝŐŝƚĂů ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŽŶ
ƐŝƚƵƐͬƉŽƌƚĂů ǁĞď LJĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂŶĚͬŽƌ ŵĞĚŝĂƚŝŽŶ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ŽĨ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ďĞƌƵƉĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚͬŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞĚŝĂƐŝ ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚĂŶĚͬŽƌĞůĞĐƚƌŽŶŝĐĚĞǀŝĐĞƐ
ďĂƌĂŶŐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ũĂƐĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ůĂLJĂŶĂŶ ĂŶĚͬŽƌŽƚŚĞƌĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐLJƐƚĞŵŵĞƚŚŽĚƐĐĂƌƌŝĞĚ
ůĂŝŶŶLJĂ ŵĞůĂůƵŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌĂŶŐŬĂƚ ŽƵƚ ǁŝƚŚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ ;ƉƌŽĨŝƚͿ͕ ǁŚŝĐŚ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĐĂƌĂ ƐŝƐƚĞŵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĞŝƚŚĞƌ ŽŶĞ͕ ƉĂƌƚ Žƌ Ăůů ŽĨ
ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ͕ŶĂŵĞůLJ͗
ŬŽŵĞƌƐŝĂů ;ƉƌŽĨŝƚͿ LJĂŶŐ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ
ďĂŝŬ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵƉƵŶ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĞůĞŬƚƌŽŶŝŬLJĂŝƚƵ͗
ϭ͘ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ͖ ϭ͘ ŬŝŶŐĂŶĚͬŽƌ͖
Ϯ͘ WĞŵďĂLJĂƌĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ͖ Ϯ͘ WĂLJŵĞŶƚĂŶĚͬŽƌ͖
ϯ͘ WĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ϯ͘ /ŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ĂƌĞ ǁĞďƐŝƚĞƐͬǁĞď
dĞƌŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ ŬĞůŽŵƉŽŬ ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ ƉŽƌƚĂůƐ ĂŶĚͬŽƌ ĚŝŐŝƚĂů ƉůĂƚĨŽƌŵƐ ĨŽƌ
ƐŝƚƵƐͬƉŽƌƚĂů ǁĞď ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉůĂƚĨŽƌŵ ĚŝŐŝƚĂů ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉƵƌƉŽƐĞƐ ;ƉƌŽĨŝƚͿ ĂƌĞ
LJĂŶŐ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů ;ƉƌŽĨŝƚͿ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚͬŽƌ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂƉůŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞĚŝĂƚŝŽŶŽĨĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐĞƌǀŝĐĞƐ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞĚŝĂƐŝůĂLJĂŶĂŶͲůĂLJĂŶĂŶ ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵƚ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ͗ ŵĞƌĐŚĂŶƚ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƐĞƉĞƌƚŝ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ĐŽůůĞĐƚŽƌƐ;ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞͿ͕ĚŝŐŝƚĂůĂĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ͕
ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ͗ ƉĞŶŐƵŵƉƵů ƉĞĚĂŐĂŶŐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ;&ŝŶdĞĐŚͿ ĂŶĚ ŽŶ
;ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞͿ͕ ĚŝŐŝƚĂů ĂĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĚĞŵĂŶĚŽŶůŝŶĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ;&ŝŶdĞĐŚͿĚĂŶŽŶĚĞŵĂŶĚŽŶůŝŶĞ
ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ϯϯ͘ WĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ^ƵŵďĞƌ ĂLJĂ DĂŶƵƐŝĂ ĚĂŶ ϯϯ͘ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞ WƌŽǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ ,ƵŵĂŶ
DĂŶĂũĞŵĞŶ &ƵŶŐƐŝ ^ƵŵďĞƌ ĂLJĂ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƐŽƵƌĐĞ &ƵŶĐƚŝŽŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ;ϳϴϯϬϬͿ͕ ƚŚŝƐ
;ϳϴϯϬϬͿ͕ ŐŽůŽŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ĚĂŶ ũĂƐĂ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ƵŶƚƵŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ͘ dŚŝƐ
ƉĞŵďĞƌŝŬĞƌũĂ͘<ĞŐŝĂƚĂŶŝŶŝĚŝŬŚƵƐƵƐŬĂŶƵŶƚƵŬ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŝƐ ĚĞǀŽƚĞĚ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝnjŝŶŐ ŚƵŵĂŶ
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ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶƐƵŵďĞƌĚĂLJĂŵĂŶƵƐŝĂĚĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚĂƐŬƐ͘
ƚƵŐĂƐ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƉĞƌƐŽŶŝů͘ <ĞŐŝĂƚĂŶ ŝŶŝ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ǁŽƌŬ ŚŝƐƚŽƌLJ ŽĨ
ŵĞŶLJĂũŝŬĂŶ ƌŝǁĂLJĂƚ ŬĞƌũĂ ƉĞŬĞƌũĂ ĚĂůĂŵ ŚĂů ǁŽƌŬĞƌƐŝŶŵĂƚƚĞƌƐƌĞůĂƚĞĚƚŽǁĂŐĞƐ͕ƚĂdžĞƐĂŶĚ
LJĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƵƉĂŚ͕ ƉĂũĂŬ ĚĂŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝƐƐƵĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ
ŵĂƐĂůĂŚŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶƐƵŵďĞƌĚĂLJĂůĂŝŶŶLJĂ ǁŽƌŬĞƌƐͬůĂďŽƌƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘
ƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞŶLJĞĚŝĂũĂƐĂƉĞŬĞƌũĂͬďƵƌƵŚ͘
ϯϰ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐ WĞŶLJĞůĞŬƐŝĂŶ ĚĂŶ WĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ϯϰ͘ ŽŵĞƐƚŝĐ DĂŶƉŽǁĞƌ^ĞůĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ WůĂĐĞŵĞŶƚ
dĞŶĂŐĂ<ĞƌũĂĂůĂŵEĞŐĞƌŝ;ϳϴϭϬϭͿ͕ŐŽůŽŶŐĂŶ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ;ϳϴϭϬϭͿ͕ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŝŶĐůƵĚĞƐ
ŝŶŝ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ͕ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŽĨ
ƉĞŶLJĞůĞŬƐŝĂŶ ĚĂŶͲ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ĚŽŵĞƐƚŝĐ ǁŽƌŬĞƌƐ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĨŝĞůĚƐ
ĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝĚŝďĞƌďĂŐĂŝďŝĚĂŶŐ ƵƐĂŚĂLJĂŶŐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ tŽƌŬ ŐƌĞĞŵĞŶƚƐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶĂƚĂƐĚĂƐĂƌWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂŵĞůĂůƵŝ ƚŚƌŽƵŐŚ ũŽď ĨĂŝƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŝŶƚĞƌͲ
ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ďƵƌƐĂ ŬĞƌũĂ͕ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ ĂŶƚĂƌ ŬĞƌũĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ůĂďŽƌ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ďLJ WƌŝǀĂƚĞ
ůŽŬĂů ĚĂŶ ĂŶƚĂƌ ŬĞƌũĂ ĂŶƚĂƌ ĚĂĞƌĂŚ ŽůĞŚ DĂŶƉŽǁĞƌWůĂĐĞŵĞŶƚ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ;>Wd<^Ϳ͕ĂŶĚ
>ĞŵďĂŐĂ WĞŶĞŵƉĂƚĂŶ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ ^ǁĂƐƚĂ ĚŽŵĞƐƚŝĐ ĐƌĞǁ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉůĂĐĞŵĞŶƚ
;>Wd<^Ϳ͕ ĚĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞƌĞŬƌƵƚĂŶ ĚĂŶ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƐĞĂ ǁŽƌŬ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ
ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ĂǁĂŬ ŬĂƉĂů Ěŝ ĚĂůĂŵ ŶĞŐĞƌŝ ĂŶĚͬŽƌ ĐŽůůĞƚŝǀĞ ďĂƌŐĂŝŶŝŶŐ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬĞƌũĂ ůĂƵƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĞdžĞĐƵƚŝǀĞ ůĂďŽƌ ƚŽ
ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ŬĞƌũĂ ďĞƌƐĂŵĂ ;ĐŽůůĞƚŝǀĞ ŽƚŚĞƌƉĂƌƚŝĞƐ͘
ďĂƌŐĂŝŶŝŶŐ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚͿ͘ dĞƌŵĂƐƵŬ ƉƵůĂ
ƉĞŶLJĞĚŝĂĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ĞŬƐĞŬƵƚŝĨ ŬĞƉĂĚĂ
ƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϯ /ŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚŽĨƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞ
ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĂƐ ĚĞĐŝĚĞĚ ďĂƐĞĚ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ZhW^> ŝŶŝ͕ ĚŝƵƐƵůŬĂŶ ŽŶƚŚŝƐ 'D^͕ŝƚŝƐƉƌŽƉŽƐĞĚƚŽƚŚĞDĞĞƚŝŶŐƚŽŐƌĂŶƚ
ŬĞƉĂĚĂZĂƉĂƚƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƵĂƐĂĚĞŶŐĂŶŚĂŬ ƉŽǁĞƌ ŽĨ ĂƚƚŽƌŶĞLJ ǁŝƚŚ ƐƵďƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ƌŝŐŚƚƐ ƚŽ ƚŚĞ
ƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ǁŝƚŚƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚLJ
ŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƵŶƚƵŬ͗ ƚŽ͗
Ă͘ ŵĞŶLJĂƚĂŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƚĞŶƚĂŶŐƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ Ă͘ ĚĞĐůĂƌĞ ƚŚĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŽŶ ĂŵĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐ
LJĂŶŐĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶŽůĞŚWĂƌĂWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĚĞĐŝĚĞĚďLJƚŚĞ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĂƐ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ZĂƉĂƚ ŝŶŝ Ěŝ ĚĞĐŝĚĞĚ Ăƚ ƚŚŝƐ DĞĞƚŝŶŐ ďĞĨŽƌĞ Ă EŽƚĂƌLJ ŝŶ
ŚĂĚĂƉĂŶEŽƚĂƌŝƐĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ͖
ď͘ ŵĞŵŽŚŽŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ď͘ ƌĞƋƵĞƐƚ ĂƉƉƌŽǀĂů ĨŽƌ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐ
ŬĞƉĂĚĂ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌLJ ŽĨ >Ăǁ ĂŶĚ
Manusia (“Kemenkumham”) yang diputuskan ,ƵŵĂŶ ZŝŐŚƚƐ ;Η<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵΗͿ ĚĞĐŝĚĞĚ Ăƚ
ĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝŶŝ͖ ƚŚŝƐDĞĞƚŝŶŐ͖
Đ͘ ŵĞŵŽŚŽŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ĚĂůĂŵ dĂŵďĂŚĂŶ Đ͘ ƌĞƋƵĞƐƚĂŶĂŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚŝŶƚŚĞ^ƵƉƉůĞŵĞŶƚƚŽ
ĞƌŝƚĂ EĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚŚĞ^ƚĂƚĞ'ĂnjĞƚƚĞŽĨƚŚĞZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŝŶ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƌƚŝĐůĞϯŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝŶŝ͖ĚĂŶ ŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĚĞĐŝĚĞĚĂƚƚŚŝƐDĞĞƚŝŶŐ͖ĂŶĚ
Ě͘ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ Ě͘ ƚŽ ƐƵďŵŝƚ ĂŶĚ ƐŝŐŶ Ăůů ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ
ƐĞŵƵĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĚĂŶ ƐƵƌĂƚ ůĂŝŶ ĂƚĂƵ ůĞƚƚĞƌƐ Žƌ ƌĞƉŽƌƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďLJ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚ
ƉĞůĂƉŽƌĂŶLJĂŶŐĚŝƐLJĂƌĂƚŬĂŶŽůĞŚƉĞũĂďĂƚLJĂŶŐ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ďƵƚ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ DŝŶŝƐƚƌLJŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐ
ŬĞƉĂĚĂ<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
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ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϯ ƚĂŶŐŐĂů džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ϮϬϮϯ
ϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ ĚĂƚĞĚEŽǀĞŵďĞƌϯϬ͕ϮϬϮϯ
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂůϯϬ dŚĞϮϬϮϯ džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯŝŶŝĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŽŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯǁĂƐĂƚƚĞŶĚĞĚďLJŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞ
ĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕LJĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ŶĂŵĞůLJ
ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ ,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ϭ͘ ,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ ͗ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
Ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ Ϯ͘ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϯ͘ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ϯ͘ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
ϰ͘ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚƚ ͗ ŝƌĞŬƚƵƌ ϰ͘ ƌŝĂŶŚĂƌůĞƐĞŶŶĞƚ ͗ ŝƌĞĐƚŽƌ
WĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŚĂĚŝƌ ĚĂůĂŵ ZhW^ > dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ǁŚŽ ĂƚƚĞŶĚĞĚ ƚŚĞ ϮϬϮϯ
ϮϬϮϯƚĂŶŐŐĂůϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϯŵĞǁĂŬŝůŝϭ͘Ϯϲϱ͘ϵϱϯ͘ϮϬϬ;^ĂƚƵ 'D^ŽŶ:ƵŶĞϮϮϮϬϮϯ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚϭ͕Ϯϲϱ͕ϵϱϯ͕ϮϬϬ;KŶĞ
DŝůŝĂƌ ƵĂ ZĂƚƵƐ ŶĂŵ WƵůƵŚ >ŝŵĂ :ƵƚĂ ^ĞŵďŝůĂŶ ZĂƚƵƐ ŝůůŝŽŶdǁŽ,ƵŶĚƌĞĚ^ŝdžƚLJ&ŝǀĞDŝůůŝŽŶEŝŶĞ,ƵŶĚƌĞĚ&ŝĨƚLJ
>ŝŵĂWƵůƵŚdŝŐĂZŝďƵƵĂZĂƚƵƐͿƐĂŚĂŵLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶ dŚƌĞĞ dŚŽƵƐĂŶĚ dǁŽ ,ƵŶĚƌĞĚͿ ƐŚĂƌĞƐ ǁŚŝĐŚ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞ
ϴϯ͕ϴϯй ;ĞůĂƉĂŶ WƵůƵŚ dŝŐĂ <ŽŵĂ ĞůĂƉĂŶ WƵůƵŚ dŝŐĂ ϴϯ͘ϴϯй; ŝŐŚƚLJdŚƌĞĞWŽŝŶƚ ŝŐŚƚLJdŚƌĞĞWĞƌĐĞŶƚͿŽĨƚŚĞ
WĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂLJĂŶŐ ƚŽƚĂůŶƵŵďĞƌŽĨƐŚĂƌĞƐǁŝƚŚǀĂůŝĚǀŽƚŝŶŐƌŝŐŚƚƐƚŚĂƚŚĂǀĞ
ƐĂŚLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ďĞĞŶŝƐƐƵĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
hŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉĂŐĞŶĚĂZĂƉĂƚ͕ƐĞƚĞůĂŚĚŝůĂŬƵŬĂŶƵƌĂŝĂŶĚĂŶ &ŽƌĞĂĐŚĂŐĞŶĚĂŽĨƚŚĞDĞĞƚŝŶŐ͕ĂĨƚĞƌĂĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶĂŶĚ
ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ͕ƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚŽ ĂƐŬ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ Žƌ ƉƌŽǀŝĚĞ ŽƉŝŶŝŽŶƐ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ
ƚĂŶŐŐĂƉĂŶͬƉĞŶĚĂƉĂƚ͘ ^ĞƚĞůĂŚ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ ůĂŐŝ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ŵŽƌĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚͬŽƌ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐͬŽƉŝŶŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ ͬƉĞŶĚĂƉĂƚ ĚĂƌŝ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ͕ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ƚŚĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ DĞĞƚŝŶŐ ŝƐ
ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ŵĞĂŶƐ ŽĨ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ͕ ŝĨ
ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ͕ ĂƉĂďŝůĂ ŵƵƐLJĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌĐŽŶƐĞŶƐƵƐŝƐŶŽƚƌĞĂĐŚĞĚ͕ƚŚĞŶĂǀŽƚĞŝƐ
ŵƵĨĂŬĂƚ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ŵĂŬĂ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶ ĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ͘
ƐƵĂƌĂ͘
DĂƚĂĂĐĂƌĂϭ ŐĞŶĚĂϭ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƉƌŽǀĂůŽĨĐŚĂŶŐĞƐƚŽƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϵϳ͕ϴϳй Ϯ͕ϭϯй Ϭй
<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
DĞŶLJĞƚƵũƵŝ͗ ƉƉƌŽǀŝŶŐ͗
ϭ͘ WĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŚŽƌŵĂƚ ďĞďĞƌĂƉĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ϭ͘ ,ŽŶŽƌĂďůĞ ĚŝƐŵŝƐƐĂů ŽĨ ƐĞǀĞƌĂů ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŝƌĞŬƐŝĚĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĚĂŶ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͖ĂŶĚ
Ϯ͘ WĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ Ϯ͘ dŚĞ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ ƐĞǀĞƌĂů ŶĞǁ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĂƌƵ͕ ďĞƌůĂŬƵ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ ^ŚĂƌĞ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ĞĨĨĞĐƚŝǀĞĨƌŽŵƚŚĞĚĂƚĞŽĨƐŝŐŶŝŶŐŽĨ
WƵƌĐŚĂƐĞ ŐƌĞĞŵĞŶƚ ;^WͿͬŬƚĂ WĞŶŐĂŵďŝůĂůŝŚĂŶ ƚŚĞ ^ŚĂƌĞ WƵƌĐŚĂƐĞ ŐƌĞĞŵĞŶƚ ;^WͿ ͬ ĞĞĚ ŽĨ
^ĂŚĂŵĂŶƚĂƌĂWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ ^ŚĂƌĞ dĂŬĞŽǀĞƌ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŽĨ Wd
^ƵŬƐĞƐ ĚĂŶ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ĚĞŶŐĂŶ Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ^ƵŬƐĞƐ ĂŶĚ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ
^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ ;^ĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ĚŝƐĞďƵƚ ďĂĚŝǁŝƚŚWd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ;ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌ
“Tanggal Efektif” ) sampai dengan ditutupnya Rapat ƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐƚŚĞΗ ĨĨĞĐƚŝǀĞĂƚĞΗͿƵŶƚŝůƚŚĞĐůŽƐŝŶŐ
hŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŬĞ ŽĨ ƚŚĞ ϱƚŚ ;ĨŝǀĞͿ ŶŶƵĂů 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
ϱ;ůŝŵĂͿLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝĂĚĂŬĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ďĞ ŚĞůĚ
193
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ϮϬϮϮ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĂĨƚĞƌ:ƵŶĞϯϬ͕ϮϬϮϮ͕ƐŽƚŚĂƚƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂĚŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
Ͳ :ĞŽŶŐ^ƵďŽŬ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ Ͳ :ĞŽŶŐ ^ƵďŽŬ͕ ĂƐ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ
Ͳ WĂƌŬ :ƵŶŐ KŽŬ͕ ƐĞůĂŬƵ tĂŬŝů ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ ŽŵƉĂŶLJ͖
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ Ͳ WĂƌŬ :ƵŶŐ KŽŬ͕ ĂƐ sŝĐĞ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ
Ͳ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ ŽŵƉĂŶLJ͖
Ͳ ŚĂƌůĞƐ^W^ŝƚŽƌƵƐ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ Ͳ >ĞdžŝZŽůĂŶĚZŽŵƉĂƐ͕ĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
Ͳ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƵƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ Ͳ ŚĂƌůĞƐ^W^ŝƚŽƌƵƐ͕ĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
Ͳ ZƵƐƐĞůƌƚŚƵƌ'Ăƚƚ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ Ͳ <ĂLJŝŶ&ĂƵnjŝ͕ĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
Ͳ >ĞĞ:ĞtŽŽŬ͕ƐĞůĂŬƵ<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ Ͳ ZƵƐƐĞůƌƚŚƵƌ'Ăƚƚ͕ĂƐŝƌĞĐƚŽƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
Ͳ <ŝŵdĂĞũĂĞ͕ƐĞůĂŬƵ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ Ͳ >ĞĞ :Ğ tŽŽŬ͕ ĂƐ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ
Ͳ Z͘ ,ĞƐƚŚŝ ^ĂŵďŽĚŽ͕ ƐĞůĂŬƵ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ŽŵƉĂŶLJ͖
WĞƌƐĞƌŽĂŶ Ͳ <ŝŵdĂĞũĂĞ͕ĂƐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
Ͳ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ͕ĂƐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ /Ŷ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ
ŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ZĂƉĂƚ͕ ĚŝƵƐƵůŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂƐĚĞĐŝĚĞĚďĂƐĞĚŽŶ
ZĂƉĂƚƵŶƚƵŬDĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƵĂƐĂĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵďƚŝƚƵƐŝ ƚŚĞDĞĞƚŝŶŐ͕ŝƚŝƐƉƌŽƉŽƐĞĚƚŽƚŚĞDĞĞƚŝŶŐƚŽŐƌĂŶƚ
ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ ƉŽǁĞƌ ŽĨ ĂƚƚŽƌŶĞLJ ǁŝƚŚ ƐƵďƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ƌŝŐŚƚƐ ƚŽ ƚŚĞ
ƵŶƚƵŬ͗ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĂƵƚŚŽƌŝƚLJƚŽ͗
Ă͘ DĞŶLJĂƚĂŬĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ Ă͘ ĞĐůĂƌĞ ƚŚĞ ĞĐŝƐŝŽŶ ŽŶ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƐƵƐƵŶĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZĂƉĂƚĚĂůĂŵ ŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞ
ƐƵĂƚƵ ĂŬƚĂ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ EŽƚĂƌŝƐ ĚĂůĂŵ ďĂŚĂƐĂ ŽŵƉĂŶLJǁŚŝĐŚŝƐĚĞĐŝĚĞĚĂƚƚŚĞDĞĞƚŝŶŐŝŶ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖ ĂĚĞĞĚďĞĨŽƌĞĂEŽƚĂƌLJŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ͖
ď͘ DĞŵŽŚŽŶƉĞŶĞƌŝŵĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶ ď͘ ZĞƋƵĞƐƚ ƚŚĞ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚ ŽĨ ŶŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ
ĂƚĂƐ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĐŚĂŶŐĞƐƚŽƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞ
<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ŽŵƉĂŶLJƚŽƚŚĞDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶ
(“Kemenkumham”) yang diputuskan dalam ZŝŐŚƚƐĚĞĐŝĚĞĚĂƚƚŚĞDĞĞƚŝŶŐ͖ĂŶĚ
ZĂƉĂƚ͖ĚĂŶ
Đ͘ hŶƚƵŬŵĞŶŐĂũƵŬĂŶĚĂŶŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƐĞŵƵĂ Đ͘ dŽƐƵďŵŝƚĂŶĚƐŝŐŶĂůůĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĂŶĚŽƚŚĞƌ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĚĂŶƐƵƌĂƚůĂŝŶĂƚĂƵƉĞůĂƉŽƌĂŶLJĂŶŐ ůĞƚƚĞƌƐ Žƌ ƌĞƉŽƌƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďLJ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚ
ĚŝƐLJĂƌĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞũĂďĂƚ LJĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ďƵƚ ŶŽƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ŬĞƉĂĚĂ DŝŶŝƐƚƌLJŽĨ>ĂǁĂŶĚ,ƵŵĂŶZŝŐŚƚƐ͘
<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ͘
ZĞĂůŝƐĂƐŝ͗ƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶƉĂĚĂϮϬϮϯ ZĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ͗ŚĂƐďĞĞŶƌĞĂůŝnjĞĚŝŶϮϬϮϯ
DĂƚĂĂĐĂƌĂϮ ŐĞŶĚĂϮ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ƉƉƌŽǀĂůŽĨƚŚĞĐŚĂŶŐĞŽĨĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌŽĨƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJ͘
WĞŶŐĂŵďŝůĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶͮĞĐŝƐŝŽŶDĂŬŝŶŐ
^ĞƚƵũƵͮĨĨŝƌŵĂƚŝǀĞ dŝĚĂŬ^ĞƚƵũƵͮEĞŐĂƚŝǀĞ ďƐƚĂŝŶ
ϵϳ͕ϴϳй Ϯ͕ϭϯй Ϭй
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<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚ ZĞƐŽůƵƐŝ
DĞŶLJĞƚƵũƵŝ͗ ƉƉƌŽǀŝŶŐ͗
ϭ͘ DĞŶLJĞƚƵũƵŝƉĞŶŐĂůŝŚĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝ ϭ͘ ƉƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ^ŚĂƌĞƐ
Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ^ƵŬƐĞƐ ĚĂŶ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ŽǁŶĞĚďLJWdĂŵĂŝ/ŶǀĞƐƚĂŵĂ^ƵŬƐĞƐĂŶĚ WdD^:
ďĂĚŝ ƐĞũƵŵůĂŚ ϭ͘ϭϭϳ͘ϱϰϴ͘ϬϬϬ ;ƐĂƚƵ ŵŝůŝĂƌ ƐĞƌĂƚƵƐ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ŝŶ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ϭ͕ϭϭϳ͕ϱϰϴ͕ϬϬϬ
ƚƵũƵŚďĞůĂƐũƵƚĂůŝŵĂƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚĚĞůĂƉĂŶƌŝďƵͿ ;ŽŶĞ ďŝůůŝŽŶ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ƐĞǀĞŶƚĞĞŶ ŵŝůůŝŽŶ ĨŝǀĞ
ůĞŵďĂƌ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵ ϳϰй ;ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ĞŵƉĂƚ ƉĞƌƐĞŶͿ ŚƵŶĚƌĞĚ ĨŽƌƚLJͲĞŝŐŚƚ ƚŚŽƵƐĂŶĚͿ ƐŚĂƌĞƐ Žƌ ϳϰй
LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĂůŝŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ;ƐĞǀĞŶƚLJͲĨŽƵƌƉĞƌĐĞŶƚͿǁŚŝĐŚǁŝůůďĞƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚƚŽ
dďŬ͘ƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬdĂŶŐŐĂů ĨĞŬƚŝĨ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƚĞƌŚŝƚƵŶŐ Wd^ĂŵŝŶĚŽZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͘ĂƐŽĨƚŚĞ ĨĨĞĐƚŝǀĞĂƚĞ͕
ƐĞũĂŬ dĂŶŐŐĂů ĨĞŬƚŝĨ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƐŽƚŚĂƚĂƐŽĨƚŚĞ ĨĨĞĐƚŝǀĞĂƚĞƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂĚŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐǁŝůůďĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
Ă͘ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͕ ƐĞůĂŬƵ Ă͘ Wd ^ĂŵŝŶĚŽ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͕ ĂƐ ƚŚĞ
ƉĞŵĞŐĂŶŐͬƉĞŵŝůŝŬ ϭ͘ϭϭϳ͘ϱϰϴ͘ϬϬϬ ;ƐĂƚƵ ŵŝůŝĂƌ ŚŽůĚĞƌͬŽǁŶĞƌ ŽĨ ϭ͕ϭϭϳ͕ϱϰϴ͕ϬϬϬ ;ŽŶĞ ďŝůůŝŽŶ
ƐĞƌĂƚƵƐ ƚƵũƵŚ ďĞůĂƐ ũƵƚĂ ůŝŵĂ ƌĂƚƵƐ ĞŵƉĂƚ ƉƵůƵŚ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ƐĞǀĞŶƚĞĞŶ ŵŝůůŝŽŶ ĨŝǀĞ ŚƵŶĚƌĞĚ
ĚĞůĂƉĂŶ ƌŝďƵͿ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ĨŽƌƚLJͲĞŝŐŚƚ ƚŚŽƵƐĂŶĚͿ ƐŚĂƌĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ƐĞůƵƌƵŚŶLJĂ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŶŽŵŝŶĂů ZƉ ϭϭϭ͘ Žƌ Ăůů ǁŝƚŚ Ă ŶŽŵŝŶĂů ǀĂůƵĞ ŽĨ ZƉ ϭϭϭ͘
ϳϱϰ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ;ƐĞƌĂƚƵƐƐĞďĞůĂƐŵŝůŝĂƌƚƵũƵŚƌĂƚƵƐ ϳϱϰ͕ϴϬϬ͕ϬϬϬ͘ϬϬ ;ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ĞůĞǀĞŶ ďŝůůŝŽŶ
ůŝŵĂƉƵůƵŚĞŵƉĂƚũƵƚĂĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƌŝďƵZƵƉŝĂŚͿ͖ ƐĞǀĞŶŚƵŶĚƌĞĚĨŝĨƚLJĨŽƵƌŵŝůůŝŽŶĞŝŐŚƚŚƵŶĚƌĞĚ
ĚĂŶ ƚŚŽƵƐĂŶĚZƵƉŝĂŚͿ͖ĂŶĚ
ď͘ Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ^ƵŬƐĞƐ͕ ƐĞůĂŬƵ ď͘ Wd ĂŵĂŝ /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ^ƵŬƐĞƐ͕ ĂƐ ƚŚĞ
ƉĞŵĞŐĂŶŐͬƉĞŵŝůŝŬ ϭϮϬ͘ϴϭϲ͘ϬϬϬ ;ƐĞƌĂƚƵƐ ĚƵĂ ŚŽůĚĞƌͬŽǁŶĞƌ ŽĨ ϭϮϬ͕ϴϭϲ͕ϬϬϬ ;ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ
ƉƵůƵŚũƵƚĂĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐĞŶĂŵďĞůĂƐƌŝďƵͿƐĂŚĂŵ ƚǁĞŶƚLJ ŵŝůůŝŽŶ ĞŝŐŚƚ ŚƵŶĚƌĞĚ ƐŝdžƚĞĞŶ
ĚĂůĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚŶLJĂ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƚŚŽƵƐĂŶĚͿƐŚĂƌĞƐŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJŽƌĂůůǁŝƚŚĂ
ŶŽŵŝŶĂů ZƉ ϭϮ͘ϬϴϭϲϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ ;ĚƵĂ ďĞůĂƐ ŵŝůŝĂƌ ŶŽŵŝŶĂů ǀĂůƵĞ ŽĨ /Z ϭϮ͕ϬϴϭϲϬϬ͕ϬϬϬ͘ϬϬ
ĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚƐĂƚƵũƵƚĂĞŶĂŵƌĂƚƵƐƌŝďƵZƵƉŝĂŚͿ͖ ;ƚǁĞůǀĞ ďŝůůŝŽŶ ĞŝŐŚƚLJ ŽŶĞ ŵŝůůŝŽŶ Ɛŝdž ŚƵŶĚƌĞĚ
ĚĂŶ ƚŚŽƵƐĂŶĚZƵƉŝĂŚͿ͖ĂŶĚ
Đ͘ DĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͕ ƐĞůĂŬƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐͬƉĞŵŝůŝŬ Đ͘ dŚĞ WƵďůŝĐ͕ ĂƐ ƚŚĞ ŚŽůĚĞƌͬŽǁŶĞƌ ŽĨ
Ϯϳϭ͘ϴϯϲ͘ϬϬϬ ;ĚƵĂ ƌĂƚƵƐ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ƐĂƚƵ ũƵƚĂ Ϯϳϭ͕ϴϯϲ͕ϬϬϬ;ƚǁŽŚƵŶĚƌĞĚƐĞǀĞŶƚLJͲŽŶĞŵŝůůŝŽŶ
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195
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ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐŶLJĂ ĚĂůĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂƌƵƐ ŽƵƚĂŶĚĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚŝƚƐĚƵƚŝĞƐǁŝƚŚŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJŵƵƐƚ
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ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ǁŝƚŚ ƉŽůŝĐLJ͘ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ
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ĂůĂŵ ƉĞĚŽŵĂŶ ĚĂŶ ŬŽĚĞ ĞƚŝŬ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĞǁĂŶ /ŶƚŚĞŐƵŝĚĞůŝŶĞƐĂŶĚĐŽĚĞŽĨĞƚŚŝĐƐŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͕ƚŚĞ
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74, tanggal 30 November 2023 (“ŬƚĂ ϳϰͬϮϬϮϯ”), ;ΗĞĞĚ ϳϰͬϮϬϮϯΗͿ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ƚŚĞ
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<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ <ŝŵdĂĞũĂĞ ͗ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
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ϭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶĚĂŶďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞďŝũĂŬĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ͕ũĂůĂŶŶLJĂ
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ŽŵƉĂŶLJĂŶĚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐ͕ĂŶĚƉƌŽǀŝĚĞĂĚǀŝĐĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͖
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ĂƌƌLJŽƵƚĚƵƚŝĞƐĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŝŶŐŽŽĚĨĂŝƚŚ͕ĨƵůůŽĨƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJĂŶĚƉƌƵĚĞŶƚůLJ͖
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ŽŵŵŝƚƚĞĞĂŶĚŵĂLJĨŽƌŵŽƚŚĞƌĐŽŵŵŝƚƚĞĞƐ
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ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ͕ ũĂůĂŶŶLJĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƉĂĚĂ ƵŵƵŵŶLJĂ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝ ŶĂƐŝŚĂƚ
ŬĞƉĂĚĂŝƌĞŬƐŝLJĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
ƐĞƌƚĂŵĞŵĂŶƚĂƵĚĂŶŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶďĂŚǁĂĂƐĂƐͲĂƐĂƐ'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ;''ͿƚĞůĂŚĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶƐĞĐĂƌĂ
ĞĨĞŬƚŝĨĚĂŶďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͖ĚĂŶ
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ ƚĂƐŬ ŽĨ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŶŐ ĂŶĚ ďĞŝŶŐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ
ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŶŐŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƉŽůŝĐŝĞƐ͕ƚŚĞĐŽƵƌƐĞŽĨŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶŐĞŶĞƌĂůĂŶĚƉƌŽǀŝĚŝŶŐĂĚǀŝĐĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŝƌĞĐƚŽƌƐ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ďĞŶĞĨŝƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ĂŶĚ
ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽĨ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ;''ͿŚĂƐďĞĞŶŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJĂŶĚƐƵƐƚĂŝŶĂďůLJ͖ĂŶĚ
ϲ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬŝŶĞƌũĂ ŬŽŵŝƚĞ LJĂŶŐ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶLJĂ
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ϳ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶĚĂŶƉĞŵďĞƌŝĂŶŶĂƐŝŚĂƚŬĞƉĂĚĂŝƌĞŬƐŝƐĞƚŝĂƉǁĂŬƚƵĚĂůĂŵũĂŵ
ŬĞƌũĂŬĂŶƚŽƌWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŵĂƐƵŬŝďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶŚĂůĂŵĂŶĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚůĂŝŶLJĂŶŐĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶĂƚĂƵ
ĚŝŬƵĂƐĂŝŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŵĞƌŝŬƐĂƐĞŵƵĂƉĞŵďƵŬƵĂŶ͕ƐƵƌĂƚĚĂŶĂůĂƚďƵŬƚŝůĂŝŶŶLJĂ͕ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ
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197
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ĚŝƐŵŝƐƐƚŚĞƚĞŵƉŽƌĂƌŝůLJƐƵƐƉĞŶĚĞĚŵĞŵďĞƌŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŵƵƐƚďĞŶŽƚŝĨŝĞĚƚŽƚŚĞƉĞƌƐŽŶĐŽŶĐĞƌŶĞĚ
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/Ĩ ƚŚĞ 'D^ ŝƐ ŶŽƚ ŚĞůĚ ǁŝƚŚŝŶ Ă ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ŶŽ ůĂƚĞƌ ƚŚĂŶ ϰϱ ;ĨŽƌƚLJ ĨŝǀĞͿ ĐĂůĞŶĚĂƌ ĚĂLJƐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƚĞŵƉŽƌĂƌLJ
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ŵĞŵďĞƌƐƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƐƵĐŚĂƵƚŚŽƌŝƚLJŽŶďĞŚĂůĨŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐďLJŽďƐĞƌǀŝŶŐƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ
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ď͘ t Ăũŝď ŵĞŵŝůŝŬŝ ĚĂŶ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ ƉĞĚŽŵĂŶ ĚĂŶ ƚĂƚĂ ƚĞƌƚŝď ŬĞƌũĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
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DĂŶĚĂƚŽƌLJƚŽŚĂǀĞĂŶĚŵĂŝŶƚĂŝŶƚŚĞŐƵŝĚĞůŝŶĞƐĂŶĚǁŽƌŬƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ĂƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽŝŶƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ĂůĂŵ WK:< ŶŽ ϯϯͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ /ŶWK:<ŶŽ͘ϯϯͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐƚŚĞďŽĂƌĚŽĨ
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ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂƌƵƐ ƐĞŬƵƌĂŶŐ WƵďůŝĐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ŬƵƌĂŶŐŶLJĂ ĂĚĂůĂŚ ϯϬй ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJŵƵƐƚďĞĂƚůĞĂƐƚϯϬйŽĨ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ĂĚĂůĂŚ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ LJĂŶŐ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ŬĂůĂŶŐĂŶ ĚŝůƵĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŝƐ Ă
LJĂŶŐ ƚĞƌďĞďĂƐ ĚĂƌŝ ƉĞŶŐĂƌƵŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ǁŚŽ ĐŽŵĞƐ ĨƌŽŵ ĐŝƌĐůĞƐ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ
ĚĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ ƐĞƌƚĂ WĞŵĞŐĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJǁŚŽĂƌĞĨƌĞĞĨƌŽŵƚŚĞŝŶĨůƵĞŶĐĞŽĨŵĞŵďĞƌƐ
^ĂŚĂŵ WĞŶŐĞŶĚĂůŝ͘ 'ƵŶĂ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ŬĞƚŝĚĂŬ ŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŽƚŚĞƌŵĞŵďĞƌƐŽĨ
ďĞƌƉŝŚĂŬŬĂŶ ĚĂƌŝ ƐĞŵƵĂ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶũĂŐĂ ƚŚĞ ŽĂƌĚŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ
ŬĞƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ďĞƌďĂŐĂŝ ŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ
ŬĞůŽŵƉŽŬWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͘ ŝŵƉĂƌƚŝĂůŝƚLJŽĨĂůůĚĞĐŝƐŝŽŶƐĂŶĚŵĂŝŶƚĂŝŶĂďĂůĂŶĐĞĂŶĚ
ŝŶƚĞƌĞƐƚďĞƚǁĞĞŶǀĂƌŝŽƵƐŐƌŽƵƉƐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬƌŝƚĞƌŝĂ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŚĂƐ ƚŚĞ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĨŽůůŽǁŝŶŐĐƌŝƚĞƌŝĂ͗
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ǁĞǁĞŶĂŶŐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ
ĚĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ͕ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ĚĂŶ ƉůĂŶŶŝŶŐ͕ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŶŐĂŶĚĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐŽƌƐƵƉĞƌǀŝƐŝŶŐ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͖
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
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ŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ͖ ŽƌŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ͖
Ͳ dŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ Ͳ ,ĂƐ ŶŽ ĂĨĨŝůŝĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ
ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ /ƌĞŬƐŝ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵƉƵŶ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ hƚĂŵĂ ŽŵƉĂŶLJ :ƵƌŝƐĚŝĐƚŝŽŶ Žƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ DĂũŽƌ
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202
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĚƵŬƵŶŐĂŶ dŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ^ĞůĂŝŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ WĞůĂƚŝŚĂŶ͕ ĞǁĂŶ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŝŶĐƌĞĂƐĞƐŝŶƐŝŐŚƚĂŶĚŬŶŽǁůĞĚŐĞ
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ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂůĂŵŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƚƵŐĂƐŶLJĂĚŝďĂŶƚƵ dŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚŝƚƐĚƵƚŝĞƐŝƐ
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WĞŶŝůĂŝĂŶ ĚĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĞǁĂŶ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ
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LJĂŶŐĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ͘WĞŶŝůĂŝĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ<ŽŵŝƚĞĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐĂƉƉůŝĞĚ͘ ǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐďĂƐĞĚ
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ƚĂŚƵŶϮϬϮϯƐĞŵƵĂ<ŽŵŝƚĞƚĞůĂŚŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐŶLJĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ǀŝĞǁƐ ƚŚĂƚ ĚƵƌŝŶŐ ϮϬϮϯ Ăůů ŽŵŵŝƚƚĞĞƐ
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ĚĂŶ ƐĂƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞƐƵĂŝ ďŝĚĂŶŐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ͕ŝŶƉƵƚĂŶĚƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŶLJĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉƌŝŶƐŝƉ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ĂƌĞĂƐ ŽĨ
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WĞŶŝůĂŝĂŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐĂŶĚŽŵŵŝƚƚĞĞǁŽƌŬŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ͘ƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ
ďĞƌŬĂůĂLJĂŶŐĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ͕ďĂŝŬƐĞĐĂƌĂůŝƐĂŶĚĂůĂŵƌĂƉĂƚ ĂƌĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƉĞƌŝŽĚŝĐ ƌĞƉŽƌƚƐ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ͕
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ŵĂƵƉƵŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ůĂƉŽƌĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ͕ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĞŝƚŚĞƌŽƌĂůůLJĂƚŵĞĞƚŝŶŐƐŽƌŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨǁƌŝƚƚĞŶƌĞƉŽƌƚƐ͕
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ŽŵŵŝƚƚĞĞ͘
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ĂůĂŵ ƉĂƐĂů ϭ ĂŶŐŬĂ Ϯ WK:< EŽ͘ ϯϯͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ /Ŷ ĂƌƚŝĐůĞ ϭ ŶƵŵďĞƌ Ϯ ŽĨ WK:< EŽ͘ ϯϯͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ
ƚĞŶƚĂŶŐ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĞŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉƵďůŝŬ͕ ŝƌĞŬƐŝ ĂĚĂůĂŚ ŽƌŐĂŶ ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨŝƐƐƵĞƌƐŽƌƉƵďůŝĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ƚŚĞŽĂƌĚ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ LJĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĚĂŶ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŝƐĂŶŽƌŐĂŶŽĨƚŚĞ/ƐƐƵĞƌŽƌWƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ
ũĂǁĂďƉĞŶƵŚĂƚĂƐƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ŵŝƚĞŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ĂŶĚ ĨƵůůLJ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
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WƵďůŝŬ͕ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ ďĞŶĞĨŝƚ ŽĨ ƚŚĞ /ƐƐƵĞƌ Žƌ WƵďůŝĐ ŽŵƉĂŶLJ͕ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ ƐĞƌƚĂ ŵĞǁĂŬŝůŝ ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ ǁŝƚŚƚŚĞƉƵƌƉŽƐĞƐĂŶĚŽďũĞĐƚŝǀĞƐŽĨƚŚĞ/ƐƐƵĞƌŽƌWƵďůŝĐ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ͕ ďĂŝŬ Ěŝ ĚĂůĂŵ ŵĂƵƉƵŶ Ěŝ ůƵĂƌ ŽŵƉĂŶLJĂŶĚƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐƚŚĞ/ƐƐƵĞƌŽƌWƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ͕
ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ͘ ŽƚŚŝŶƐŝĚĞĂŶĚŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞĐŽƵƌƚŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞ
WĞŶŐĞƌƚŝĂŶŝƌĞŬƐŝŝŶŝũƵŐĂĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚŬĞƚĞŶƚƵĂŶLJĂŶŐ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞĂƌƚŝĐůĞƐŽĨĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘dŚĞĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶŽĨ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭ ďƵƚŝƌ ϱ hhWd LJĂŝƚƵ͕ ƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŝƐĂůƐŽƐƵƉƉŽƌƚĞĚďLJƚŚĞƉŽƐŝƚŝŽŶ
“Direksi adalah orang yang bertanggung jawab penuh ĂƐ ƐƚŝƉƵůĂƚĞĚ ŝŶ ƌƚŝĐůĞ ϭ ƉŽŝŶƚ ϱ ŽĨ ƚŚĞ hhWd͕ ŶĂŵĞůLJ͕
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞŶŐƵƌƵƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ΗdŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝƐ Ă ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ŝƐ ĨƵůůLJ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞĨŽƌƚŚĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJĨŽƌƚŚĞ
ƐĞƌƚĂ ŵĞǁĂŬŝůŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ďĂŝŬ Ěŝ ĚĂůĂŵ ĚĂŶ ĚŝůƵĂƌ ďĞŶĞĨŝƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞƉƵƌƉŽƐĞƐ
pengadilan sesuai dengan ketentuan anggaran dasar”. ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ
KůĞŚ ƐĞďĂď ŝƚƵ͕ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵĞŐĂŶŐ ƉĞƌĂŶĂŶ ŽŵƉĂŶLJ͕ ďŽƚŚ ŝŶƐŝĚĞ ĂŶĚ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ĐŽƵƌƚ ŝŶ
LJĂŶŐƉĞŶƚŝŶŐĚĂůĂŵŵĞŵŝŵƉŝŶĚĂŶŵĞŶŐƵƌƵƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĚĂŶƚƵũƵĂŶŶLJĂĚĂŶďĞƌƚŝŶĚĂŬ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶΗ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĞďĂŐĂŝƉĞůĂŬƵŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŵƉĂŶLJ ƉůĂLJƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ ůĞĂĚŝŶŐ ĂŶĚ
ŵĂŶĂŐŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚŝƚƐŝŶƚĞƌĞƐƚƐ
ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ ĂŶĚ ĂĐƚƐ ĂƐ ĂŶ ĂĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
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ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŽƌŐĂŶ ƚĂƚĂ <ĞůŽůĂ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝƐ ĂŶ ŽƌŐĂŶ ŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐďĞƌƚƵŐĂƐĚĂŶďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƐĞĐĂƌĂ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ŝŶ ĐŚĂƌŐĞ ĂŶĚ ĨƵůůLJ
ƉĞŶƵŚ ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞŝŶƚĞƌĞƐƚƐĂŶĚŽďũĞĐƚŝǀĞƐ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂWĞƌĂƚƵƌĂŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ
WĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͘ ĂůĂŵ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ /Ŷ
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204
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ŬĞǁĂŬƚƵĂŬĂŶĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
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ƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶŝŶƐƚĂŶƐŝLJĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ
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ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶŝŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞŝƐƐƵĂŶĐĞŽĨƐƚŽĐŬĚŝǀŝĚĞŶĚƐŽƌďŽŶƵƐƐŚĂƌĞƐŽƌŝŶĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶǁŝƚŚĐƌĞĚŝƚ
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ĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚĂŐĞŶĐLJ
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ŐƵĂƌĂŶƚŽƌ ŵŽŶĞLJ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚŝĞƐ ŝŶ ĂŶ ĂŵŽƵŶƚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ĨƌŽŵ ƚŝŵĞ ƚŽ ƚŝŵĞ ďLJ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
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ǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
tƌŝƚĞŽĨĨŽƌƌĞŵŽǀĞƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐĨƌŽŵƚŚĞŬƐŝŶĞdžĐĞƐƐŽĨƚŚĞĂŵŽƵŶƚĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚĨƌŽŵ
ƚŝŵĞƚŽƚŝŵĞďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
;ĨͿ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶŐŽƉĞƌŬĂŶĂƚĂƵŵĞůĞƉĂƐŬĂŶŚĂŬWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĂŐŝŚWŝƵƚĂŶŐWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐƚĞůĂŚ
ĚŝŚĂƉƵƐďƵŬƵŬĂŶŵĞůĞďŝŚŝũƵŵůĂŚLJĂŶŐĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
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ϯϯͬϮϬϭϰĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶƚĞƌŬĂŝƚůĂŝŶŶLJĂ͘ĂůĂŵ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƌĞůĂƚĞĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ
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ĚŝĐĂŶƚƵŵŬĂŶďĞƌŝŬƵƚ͗ ďĞůŽǁ͗
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ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ
WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ
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ŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
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ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ǀŝƐŝ͕ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ĚĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ǀŝƐŝŽŶ͕ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĂŶĚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
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ϯ͘ DĞŵďĂŶƚƵŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂƵŶƚƵŬDĞŶLJƵƐƵŶĚĂŶ ϯ͘ dŚĞ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ƚŽ ƉƌĞƉĂƌĞ ĂŶĚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ
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ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐƚŚĞŐŽĂůƐĂŶĚŽďũĞĐƚŝǀĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
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ŝƌĞŬƚƵƌ
ŝƌĞĐƚŽƌ
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ũĂǁĂďƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞŐĂůĂũĞŶŝƐůĂƉŽƌĂŶLJĂŶŐďĞƌƐŝĨĂƚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞĨŽƌĂůůƚLJƉĞƐŽĨĨŝŶĂŶĐŝĂůƌĞƉŽƌƚƐ
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ƌĞŶĐĂŶĂ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉůĂŶƐ ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
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ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ĚĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵͲƉƌŽŐƌĂŵ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƐĞƌǀŝĐĞ
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ŶĂƐĂďĂŚ͘
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ŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĚĂƚĂ ŶĂƐĂďĂŚ ƵŶƚƵŬ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĚĂƚĂ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ
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ϴ͘ DĞŶŐŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐĂƌĂŚŬĂŶ ϴ͘ ŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ĂŶĚ ĚŝƌĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐĨŽƌ ŚĂŶĚůŝŶŐĐƵƐƚŽŵĞƌ
ƉĞŶĂŶŐĂŶĂŶŬĞůƵŚĂŶĐƵƐƚŽŵĞƌ͘ ĐŽŵƉůĂŝŶƚƐ͘
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ďĂǁĂŚ ŝƌĞŬƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ƚĂƌŐĞƚ ƉĂŶŐƐĂ ƚŚĞƚĂƌŐĞƚŵĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞ;ŵĂƌŬĞƚƐŚĂƌĞͿĂŶĚŝŶĐƌĞĂƐĞ
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ǀŽůƵŵĞďŝƐŶŝƐ͘ ZĞŐŝŽŶĂů'ƵŝĚŝŶŐŝƌĞĐƚŽƌ͘
ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐDĞĞƚŝŶŐ
^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< ĚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ /ŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚK:<ZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐĂŶĚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
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ƐĞĚŝŬŝƚ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ŬĂůŝ ĚĂůĂŵ ƐĞďƵůĂŶ ĚĂŶ ϭϮ ;ĚƵĂ ďĞůĂƐͿ ŵƵƐƚ ďĞ ŚĞůĚ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϭ ;ŽŶĞͿ ƚŝŵĞ Ă ŵŽŶƚŚ ĂŶĚ ϭϮ
ƚĂŚƵŶĚĂůĂŵƐĞƚĂŚƵŶ͘ŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂǁĂũŝďƵŶƚƵŬ ;ƚǁĞůǀĞͿ LJĞĂƌƐ Ă LJĞĂƌ͘ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ZĂƉĂƚ ĞƌƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŽŵƉĂŶLJŝƐĂůƐŽƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽŚŽůĚ:ŽŝŶƚDĞĞƚŝŶŐƐǁŝƚŚƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĂůĂ ƉĂůŝŶŐ ƐĞĚŝŬŝƚ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ŬĂůŝ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƉĞƌŝŽĚŝĐĂůůLJĂƚ
ĚĂůĂŵϰ;ĞŵƉĂƚͿďƵůĂŶ͘,ĂůŝŶŝƐĞůĂƌĂƐĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ůĞĂƐƚϭ;ŽŶĞͿƚŝŵĞŝŶϰ;ĨŽƵƌͿŵŽŶƚŚƐ͘dŚŝƐŝƐŝŶůŝŶĞǁŝƚŚ
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ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƌĂƉĂƚ ƐĞďĂŶLJĂŬ ϭϮ ;ĚƵĂ ďĞůĂƐͿ ŬĂůŝ ƌĂƉĂƚ ŚĂƐŚĞůĚϭϮ;ƚǁĞůǀĞͿŵĞĞƚŝŶŐƐ͕ĞĂĐŚŽĨǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞůĚ
LJĂŶŐŵĂŶĂŵĂƐŝŶŐŵĂƐŝŶŐĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭ ŽŶ:ĂŶƵĂƌLJϯϭ͕ϮϬϮϯ͕&ĞďƌƵĂƌLJϮϰ͕ϮϬϮϯ͕DĂƌĐŚϬϲ͕ϮϬϮϯ͕
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EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ͕ϮϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯ͘
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ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐDĞĞƚŝŶŐ
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ĚĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ
ƐĂŶŐĂƚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƵŶƚƵŬ ƐĞůĂůƵ ŵĞŵƉĞƌďĂŚĂƌƵŝ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƚŽ ďĞ ǀĞƌLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ĂůǁĂLJƐ ƵƉĚĂƚĞ
ƚĞŶƚĂŶŐ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ dĞŬŶŝŬ ƐƵĂƚƵ ĐŽƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĂŶ ŐƵŶĂ ŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝ ŵĂƐĂůĂŚ LJĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJΖƐĐŽƌĞďƵƐŝŶĞƐƐ͕ĂŶĚƚŽĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞƉƌŽďůĞŵƐƚŚĂƚ
ƚŝŵďƵů Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ďĂŐŝ ŬĞďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĂŶ ƐĞƌƚĂ ĂƌŝƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĂŶĚ
ŬĞŵĂũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞĚĞƉĂŶŶLJĂ͘<ĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͘ dŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ
ƚĞŶƚĂŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬĂƉĂďŝůŝƚĂƐ ďĂŐŝ ĞǁĂŶ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
Ă͘ WƌŽŐƌĂŵ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬĂƉĂďŝůŝƚĂƐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ Ă͘ dŚĞĐĂƉĂďŝůŝƚLJŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƉƌŽŐƌĂŵŝƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ
ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐ ŬĞƌũĂ ŝŶŽƌĚĞƌƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞǁŽƌŬŽĨ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ͖ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
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ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŬĂƉĂďŝůŝƚĂƐ ŚĂƌƵƐ ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉƌŽŐƌĂŵ ƐŚŽƵůĚ ďĞŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ǁŽƌŬ
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Đ͘ ^ĞƚŝĂƉŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝLJĂŶŐ Đ͘ ĂĐŚ DĞŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ
ŵĞŶŐŝŬƵƚŝƉƌŽŐƌĂŵƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĂƉĂďŝůŝƚĂƐƐĞƉĞƌƚŝ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ǁŚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞƐ ŝŶ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ
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ƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ;ƐŚĂƌŝŶŐŬŶŽǁůĞĚŐĞͿ͖ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ƐŚĂƌŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ
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Ě͘ ŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ LJĂŶŐ ď͘ dŚĞŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚƚŚĞ
ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďƵĂƚ ůĂƉŽƌĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐŽŶĐĞƌŶĞĚŵƵƐƚŵĂŬĞĂƌĞƉŽƌƚŽŶ
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ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ͘ ĂŶĚ ƐƵďŵŝƚ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ
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ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ WĞůĂƚŝŚĂŶ KƵƚůŽŽŬ ŝƐŶŝƐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ĞĐĂƌĂ KŶůŝŶĞ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ƵƐŝŶĞƐƐ KƵƚůŽŽŬ dƌĂŝŶŝŶŐ ŚĞůĚ ďLJ
KŶůŝŶĞLJĂŶŐĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŽůĞŚDŝƌĂĞƐƐĞƚƉĂĚĂďƵůĂŶ DŝƌĂĞ ƐƐĞƚ ŝŶ KĐƚŽďĞƌ͘ ƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ
KŬƚŽďĞƌ͘ ^ĞůĂŝŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ WĞůĂƚŝŚĂŶ͕ ŝƌĞŬƐŝ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ŝŶƐŝŐŚƚ ĂŶĚ
ŵĞŶĂŵďĂŚǁĂǁĂƐĂŶĚĂŶƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶŵĞůĂůƵŝďĞůĂũĂƌ ŬŶŽǁůĞĚŐĞƚŚƌŽƵŐŚŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚůĞĂƌŶŝŶŐ͕ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶŽĨ
ŵĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ͕ŬŽůĂďŽƌĂƐŝ ĚĂŶ ĚŝƐŬƵƐŝ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͕ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ
ƐĞƌƚĂƉƌĂŬƚŝŬĚĂŶƉĞŶŐĂůĂŵĂŶŬĞƌũĂ͘ ƉƌĂĐƚŝĐĞĂŶĚǁŽƌŬĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘
213
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WĞŶŝůĂŝĂŶ dĞƌŚĂĚĂƉ <ŝŶĞƌũĂ <ŽŵŝƚĞ zĂŶŐ DĞŶĚƵŬƵŶŐ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ŽŵŵŝƚƚĞĞƐ dŚĂƚ
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶdƵŐĂƐŝƌĞŬƐŝ ^ƵƉƉŽƌƚƚŚĞ/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐΖƵƚŝĞƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝ<ŽŵŝƚĞLJĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝďĂǁĂŚ dŚĞŽŵƉĂŶLJĚŽĞƐŶŽƚŚĂǀĞĂŽŵŵŝƚƚĞĞƵŶĚĞƌƚŚĞŽĂƌĚ
ŝƌĞŬƐŝ͘ ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐŶLJĂ͕ ŝƌĞŬƐŝ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͘ /Ŷ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞŝƌ ĚƵƚŝĞƐ͕ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů͘ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ĂŶĚ
/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚ͘
ZĂƉĂƚ 'ĂďƵŶŐĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ :ŽŝŶƚDĞĞƚŝŶŐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚ
(“Rapat Koordinasi”) ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ;ΗŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶDĞĞƚŝŶŐΗͿ
^ĞůĂŝŶĂĚĂŶLJĂƌĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶZĂƉĂƚĞǁĂŶ /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ďĞƌƐĂŵĂͲ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŽŵƉĂŶLJŚĂǀĞŚĞůĚĂŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶDĞĞƚŝŶŐďĞƚǁĞĞŶƚŚĞ
ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶZĂƉĂƚ<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝĂŶƚĂƌĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂƐ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞďĂŶLJĂŬ ϯ ;ƚŝŐĂͿ ŬĂůŝ ZĂƉĂƚ͕ LJĂŝƚƵ ŵĂƐŝŶŐͲ ŵĂŶLJĂƐϯ;ƚŚƌĞĞͿŵĞĞƚŝŶŐƐ͕ĞĂĐŚŽĨǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŚĞůĚŽŶ
ŵĂƐŝŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϬ Ɖƌŝů ϮϬϮϯ͕ Ϯϵ ƉƌŝůϭϬ͕ϮϬϮϯ͕^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϵ͕ϮϬϮϯ͕ĞĐĞŵďĞƌϮϳ͕ϮϬϮϯ
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϯ͕ϮϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯ͘
ĚĂƉƵŶ ĚĂĨƚĂƌ ĚĂŶ ƌŝŶĐŝĂŶ ƉĞŵďĂŚĂƐĂŶ ŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝ dŚĞ ůŝƐƚ ĂŶĚ ĚĞƚĂŝůƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐĚƵƌŝŶŐϮϬϮϮ͕ĂƐůŝƐƚĞĚŝŶƚŚĞƚĂďůĞďĞůŽǁ͕ĂƌĞ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵƚĂďĞůĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͕ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͘ ĂƐĨŽůůŽǁƐ͘
Rapat Dewan Komisaris dan Direksi (“Rapat Koordinasi”)
ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐDĞĞƚŝŶŐ(“Coordination Meeting”)
ZĂƉĂƚ<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝͮ
ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶDĞĞƚŝŶŐ
ŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ
WƌĞƐĞŶƚĂƐĞ
dĂŶŐŐĂů <ŽŵŝƐĂƌŝƐΘ
ŐĞŶĚĂZĂƉĂƚͮ <ĞŚĂĚŝƌĂŶͮ
EŽ͘ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶͮ ŝƌĞŬƐŝͮ
DĞĞƚŝŶŐŐĞŶĚĂ <ĞŚĂĚŝƌĂŶͮ ƚƚĞŶĚĂŶĐĞ
ǀĞŶƚĂƚĞ ŽĂƌĚŽĨ
WƌĞƐĞŶĐĞ WĞƌĐĞŶƚĂŐĞ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ΘŝƌĞĐƚŽƌƐ
DĞŵďĞƌ
ϭ͘ ϭϬƉƌŝůϮϬϮϯ ϭ͘ <ŝŶĞƌũĂ ϮϬϮϮ ĚĂŶ Y ϭ ϮϬϮϯ ͮ ϴ ϳ ϴϳ͕ϱй
ƉƌŝůϭϬ͕ϮϬϮϯ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞϮϬϮϮĂŶĚYϭϮϬϮϯ
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ϯ͘ ZĞŶĐĂŶĂ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ŬĂƌLJĂǁĂŶϮϬϮϯͮ
ŵƉůŽLJĞĞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ
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ϰ͘ ZĞŶĐĂŶĂ WĞŵŝƐĂŚĂŶ ^ĞŐŵĞŶ
hƐĂŚĂWĐEĞƚϮϬϮϯͮ
WĐEĞƚ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĞŐŵĞŶƚ
^ĞƉĂƌĂƚŝŽŶWůĂŶϮϬϮϯ
ϱ͘ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ
dĂŚƵŶĂŶ ĚĂŶ >ƵĂƌ ŝĂƐĂ ϮϬϮϯ ͮ
ŶŶƵĂů ĂŶĚ džƚƌĂŽƌĚĂŶĂƌLJ
'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ KĨ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐϮϬϮϯ
Ϯ͘ Ϯϵ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϯ ϭ͘ <ŝŶĞƌũĂ ^ĞŵĞƐƚĞƌ ϭ ϮϬϮϯ ͮ ϴ ϳ ϴϳ͕ϱй
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϵ͕ϮϬϮϯ ^ĞŵĞƐƚĞƌϭWĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞϮϬϮϯ
Ϯ͘ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ
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džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐ
KĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐϮϬϮϯ
214
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Rapat Dewan Komisaris dan Direksi (“Rapat Koordinasi”)
ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐDĞĞƚŝŶŐ(“Coordination Meeting”)
ZĂƉĂƚ<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝͮ
ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶDĞĞƚŝŶŐ
ŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ
WƌĞƐĞŶƚĂƐĞ
dĂŶŐŐĂů <ŽŵŝƐĂƌŝƐΘ
ŐĞŶĚĂZĂƉĂƚͮ <ĞŚĂĚŝƌĂŶͮ
EŽ͘ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶͮ ŝƌĞŬƐŝͮ
DĞĞƚŝŶŐŐĞŶĚĂ <ĞŚĂĚŝƌĂŶͮ ƚƚĞŶĚĂŶĐĞ
ǀĞŶƚĂƚĞ ŽĂƌĚŽĨ
WƌĞƐĞŶĐĞ WĞƌĐĞŶƚĂŐĞ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ΘŝƌĞĐƚŽƌƐ
DĞŵďĞƌ
ϯ͘ ϮϳEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ ϭ͘ <ŝŶĞƌũĂ<ƵĂƌƚĂů///ϮϬϮϮͮ ϴ ϳ ϴϳ͕ϱй
EŽǀĞŵďĞƌϮϳ͕ϮϬϮϯ ϯƌĚYƵĂƌƚĞƌϮϬϮϮ
WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
Ϯ͘ ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ
^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂϮϬϮϯͮ
džƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌLJ'ĞŶĞƌĂůDĞĞƚŝŶŐ
KĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐϮϬϮϯ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐ
ĚĂƉƵŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ĚĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ĞǁĂŶ WƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗ ƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐŝŶĐůƵĚĞ͗
ϭͿ ^ƚƌƵŬƚƵƌ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ LJĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ ϭͿ dŚĞ ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŐŝǀĞŶ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϮͲϮϬϮϯĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐŝŶϮϬϮϮͲϮϬϮϯŝŶĐůƵĚĞƐ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ϭ͘ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝƚĞƚĂƉ͗ŐĂũŝƉŽŬŽŬ͕ƉĂũĂŬ͕ĚĂŶƚƵŶũĂŶŐĂŶ ϭ͘ &ŝdžĞĚ ƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ͗ ďĂƐŝĐ ƐĂůĂƌLJ͕ ƚĂdž ĂŶĚ
ŚĂƌŝƌĂLJĂ;d,ZͿ͖ ŚŽůŝĚĂLJĂůůŽǁĂŶĐĞ;d,ZͿ͖
Ϯ͘ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ&ĂƐŝůŝƚĂƐ͗ďŽŶƵƐ͕ĂƐƵƌĂŶƐŝŬĞƐĞŚĂƚĂŶĚĂŶ Ϯ͘ &ĂĐŝůŝƚLJZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ͗ďŽŶƵƐ͕ŚĞĂůƚŚŝŶƐƵƌĂŶĐĞ
W:^ŬĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ͕ŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚŝŶĂƐ ĂŶĚW:^ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ͕ŽĨĨŝĐŝĂůǀĞŚŝĐůĞƐ
ϮͿ :ƵŵůĂŚ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ƐĞůĂŵĂ ƚŝŐĂ ƚĂŚƵŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ LJĂŶŐ ϮͿ dŚĞĂŵŽƵŶƚŽĨƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌƚŚĞůĂƐƚƚŚƌĞĞLJĞĂƌƐ
ĚŝƚĞƌŝŵĂƐ ŽůĞŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ ŝƌĞĐƚŽƌƐŝƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝϮϬϮϮ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶϮϬϮϮ
:ƵŵůĂŚLJĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂƚĂŚƵŶϮϬϮϮͮ
ŵŽƵŶƚƌĞĐĞŝǀĞĚŝŶϮϬϮϮ
ĞǁĂŶŝƌĞŬƐŝͮ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ dLJƉĞƐŽĨ
:ƵŵůĂŚZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶĂŶĚ
ĚĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐ
:ƵŵůĂŚKƌĂŶŐͮ :ƵŵůĂŚ;ZƉͿͮ :ƵŵůĂŚKƌĂŶŐͮ :ƵŵůĂŚ;ZƉͿͮ &ĂĐŝůŝƚŝĞƐ
EƵŵďĞƌŽĨ dŽƚĂů;/ZͿ EƵŵďĞƌŽĨ dŽƚĂů;/ZͿ
WĞƌƐŽŶ WĞƌƐŽŶ
'Ăũŝ͕ďŽŶƵƐ͕ƚƵŶũĂŶŐĂŶ ϱ ϴ͘Ϯϭϰ͘ϬϮϲ͘ϱϵϮ ϯ ϭ͘ϯϬϬ͘ϱϴϬ͘ϵϵϬ ^ĂůĂƌŝĞƐ͕ďŽŶƵƐĞƐ͕
ƌƵƚŝŶ͕ƚĂŶƚŝĞŵ͕ĚĂŶ ƌŽƵƚŝŶĞĂůůŽǁĂŶĐĞƐ͕
ĨĂƐŝůŝƚĂƐůĂŝŶŶLJĂĚĂůĂŵ ďŽŶƵƐĞƐĂŶĚŽƚŚĞƌ
ďĞŶƚƵŬŶŽŶŶĂƚƵƌĂ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵ
ŽĨŝŶͲŬŝŶĚ
ƐƵƌĂŶƐŝ<ĞƐĞŚĂƚĂŶ ϱ ϰϵϳ͘ϯϱϱ͘Ϯϲϳ ϯ ϰϱϰ͘ϰϳϳ͘ϱϭϴ ,ĞĂůƚŚ/ŶƐƵƌĂŶĐĞ
ŝƌĨĂƌĞ ϭ ϰϱ͘Ϯϵϱ͘ϬϬϮ Ͳ ŝƌĨĂƌĞ
dŽƚĂů ϴ͘ϳϱϲ͘ϲϳϲ͘ϴϲϭ ϭ͘ϯϰϲ͘Ϭϱϴ͘ϱϬϴ dŽƚĂů
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ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝϮϬϮϯ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶϮϬϮϯ
:ƵŵůĂŚLJĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯͮ
dLJƉĞƐŽĨ
ŵŽƵŶƚƌĞĐĞŝǀĞĚŝŶϮϬϮϯ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶĂŶĚ
ĞǁĂŶŝƌĞŬƐŝͮ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ
:ƵŵůĂŚZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ &ĂĐŝůŝƚŝĞƐ
ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ĚĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐ
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EƵŵďĞƌŽĨ dŽƚĂů;/ZͿ EƵŵďĞƌŽĨ dŽƚĂů;/ZͿ
WĞƌƐŽŶ WĞƌƐŽŶ
'Ăũŝ͕ďŽŶƵƐ͕ƚƵŶũĂŶŐĂŶ ϱ ϭϯ͘ϲϯϳ͘ϭϲϵ͘ϵϱϮ ϯ ϭ͘ϲϱϮ͘ϱϵϯ͘ϱϭϯ ^ĂůĂƌŝĞƐ͕ďŽŶƵƐĞƐ͕
ƌƵƚŝŶ͕ƚĂŶƚŝĞŵ͕ĚĂŶ ƌŽƵƚŝŶĞĂůůŽǁĂŶĐĞƐ͕
ĨĂƐŝůŝƚĂƐůĂŝŶŶLJĂĚĂůĂŵ ďŽŶƵƐĞƐĂŶĚŽƚŚĞƌ
ďĞŶƚƵŬŶŽŶŶĂƚƵƌĂ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨ
ŝŶͲŬŝŶĚ
ƐƵƌĂŶƐŝ<ĞƐĞŚĂƚĂŶ ϱ ϲϮϭ͘ϲϬϯ͘ϴϱϬ ϯ ϱϱ͘ϬϬϱ͘Ϭϭϴ ,ĞĂůƚŚ/ŶƐƵƌĂŶĐĞ
ŝƌĨĂƌĞ ϭ ϭϬϲ͘ϭϴϴ͘Ϯϰϯ Ͳ Ͳ ŝƌĨĂƌĞ
dŽƚĂů ϭϰ͘ϯϲϰ͘ϵϲϮ͘Ϭϰϱ ϭ͘ϳϬϳ͘ϱϵϴ͘ϱϯϭ ƚŽƚĂů
<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ
ƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞ
<ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌƚƵŐĂƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŝƐ ƚĂƐŬĞĚ ǁŝƚŚ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚƵŐĂƐ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŚĂůͲŚĂů ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĚƵƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
LJĂŶŐ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚƵŐĂƐ͕ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĚĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ ŵĂƚƚĞƌƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ
ǁĞǁĞŶĂŶŐ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƚŚĞ ĚƵƚŝĞƐ͕ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ LJĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĂƐ ƐƚĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƵĚŝƚ
&ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ďĞƌůĂŶĚĂƐŬĂŶ ƉĂĚĂ WK:< EŽ͘ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƌƚĞƌ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŽŶ &ĞďƌƵĂƌLJ ϭϳ͕ ϮϬϮϬ
ϱϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂŶ WĞĚŽŵĂŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ &^Z EŽ͘ ϱϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
Pelaksanaan Kinerja Komite Audit (“WK:<ϱϱͬϮϬϭϱ”) serta ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ĂŶĚ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ tĞǁĞŶĂŶŐ ĞǁĂŶ ƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞWĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ;Η&^ZϱϱͬϮϬϭϱΗͿĂƐǁĞůů
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ ĂƐƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐƌƚŝĐůĞƐŽĨƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐƚŚĞ
ƵƚŚŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ
ƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞ
<ĞƚƵĂ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ ͗ Z͘,ĞƐƚŚŝ^ĂŵďŽĚŽ ͗ ŚĂŝƌŵĂŶŽĨƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞ
ŶŐŐŽƚĂ ͗ ,ĞƌŵĂŶƵƐĂƌƵƐ ͗ DĞŵďĞƌ
ŶŐŐŽƚĂ ͗ dƌŝ,ĂƌƐŽŶŽ^LJĂŚƵĚŽLJŽ ͗ DĞŵďĞƌ
WŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ ƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƌƚĞƌ
WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞĚŽŵĂŶ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƌƚĞƌ ŝƐ Ă ǁŽƌŬŝŶŐ
ŬĞƌũĂ ďĂŐŝ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌŝƐŝŬĂŶ ƚƵŐĂƐ͕ ŐƵŝĚĞůŝŶĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ǁŚŝĐŚ
ǁĞǁĞŶĂŶŐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĐŽŶƚĂŝŶƐƚŚĞĚƵƚŝĞƐ͕ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞ
WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŝŶŝ ĚŝƐĂŚŬĂŶ ŽůĞŚ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵĚŝƚ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϬ LJĂŶŐ ĚĂůĂŵ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƌƚĞƌ ǁĂƐ ƌĂƚŝĨŝĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŽŶ
ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶŶLJĂƚĞůĂŚĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶWK:< &ĞďƌƵĂƌLJ ϭϳ͕ ϮϬϮϬ͕ ǁŚŝĐŚ ŝŶ ŝƚƐ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ
ϱϱͬϮϬϭϱ͘ ĂĚũƵƐƚĞĚƚŽƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨ&^ZϱϱͬϮϬϭϱ͘
ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŶLJĂ<ŽŵŝƚĞ /Ŷ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ŝƚƐ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ƚŚĞ ƵĚŝƚ
ƵĚŝƚďĞŬĞƌũĂĚĂŶďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞĐĂƌĂŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘ ŽŵŵŝƚƚĞĞǁŽƌŬƐĂŶĚĂĐƚƐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚůLJ͘
ĚĂƉƵŶ ƵƌĂŝĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌƚƵĂŶŐ ĚĂůĂŵ WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
dŚĞĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨƚŚĞĚƵƚŝĞƐĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƌƚĞƌĂƌĞ
ĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
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ϭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĞůĂĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉƵďůŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉŝŚĂŬŽƚŽƌŝƚĂƐĂŶƚĂƌĂůĂŝŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ƉƌŽLJĞŬƐŝĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂŝŶŶLJĂƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
dŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƌƚĞƌŚĂƐďĞĞŶƉƌĞƉĂƌĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJŽŶ&ĞďƌƵĂƌLJϭϳ͕ϮϬϮϬ͕ƚŚŝƐŚĂƌƚĞƌŝƐĂǁŽƌŬ
ŐƵŝĚĞůŝŶĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ǁŚŝĐŚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĚƵƚŝĞƐ͕ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƵĚŝƚ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ͖
Ϯ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĞůĂĂŚĂŶĂƚĂƐŬĞƚĂĂƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
ZĞǀŝĞǁŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĐŽŵƉůŝĂŶĐĞǁŝƚŚůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐƌĞůĂƚŝŶŐƚŽƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͖
ϯ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĚĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝƉĞƌďĞĚĂĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶƚĂƌĂŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĂŶĂŬƵŶƚĂŶĂƚĂƐ
ũĂƐĂLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶ͖
WƌŽǀŝĚĞĂŶŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽƉŝŶŝŽŶŝŶƚŚĞĞǀĞŶƚŽĨĂĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞŽĨŽƉŝŶŝŽŶďĞƚǁĞĞŶŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞĂĐĐŽƵŶƚ
ƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞƐƉƌŽǀŝĚĞĚ͖
ϰ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶƵŶũƵŬĂŶ ŬƵŶƚĂŶ LJĂŶŐ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝ͕ƌƵĂŶŐůŝŶŐŬƵƉƉĞŶƵŐĂƐĂŶ͕ĚĂŶŝŵďĂůĂŶũĂƐĂ͖
WƌŽǀŝĚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨĂŶĐĐŽƵŶƚĂŶƚďĂƐĞĚŽŶ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͕ƐĐŽƉĞŽĨĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ͕ĂŶĚƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌƐĞƌǀŝĐĞƐ͖
ϱ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĞůĂĂŚĂŶĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶŽůĞŚĂƵĚŝƚŽƌŝŶƚĞƌŶĂůĚĂŶŵĞŶŐĂǁĂƐŝƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚŝŶĚĂŬ
ůĂŶũƵƚŽůĞŚŝƌĞŬƐŝĂƚĂƵƚĞŵƵĂŶĂƵĚŝƚŽƌŝŶƚĞƌŶĂů͖
ZĞǀŝĞǁŝŶŐƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂƵĚŝƚďLJƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂůĂƵĚŝƚŽƌƐĂŶĚƐƵƉĞƌǀŝƐŝŶŐƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨĨŽůůŽǁͲ
ƵƉĂĐƚŝŽŶƐďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽƌƚŚĞĨŝŶĚŝŶŐƐŽĨƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂůĂƵĚŝƚŽƌƐ͖
ϲ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĞůĂĂŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ũŝŬĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝĨƵŶŐƐŝƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶƌŝƐŝŬŽĚŝďĂǁĂŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
ZĞǀŝĞǁŝŶŐƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƌŝƐŬŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ŝĨ
ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĚŽĞƐŶŽƚŚĂǀĞĂƌŝƐŬŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐĨƵŶĐƚŝŽŶƵŶĚĞƌƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
ϳ͘ DĞŶĞůĂĂŚƉĞŶŐĂĚƵĂŶLJĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐĂŬƵŶƚĂŶƐŝĚĂŶƉĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
ZĞǀŝĞǁŝŶŐĐŽŵƉůĂŝŶƚƐƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐĂŶĚĨŝŶĂŶĐŝĂůƌĞƉŽƌƚŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͖
ϴ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĞůĂĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞĐƵŬƵƉĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŬĂŶƚŽƌ ĂŬƵŶƚĂŶ ƉƵďůŝĐ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶƐĞŵƵĂƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐƉĞŶƚŝŶŐƚĞůĂŚĚŝƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ͖
ZĞǀŝĞǁŝŶŐƚŚĞĂĚĞƋƵĂĐLJŽĨƚŚĞĂƵĚŝƚƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞƉƵďůŝĐĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐĨŝƌŵƚŽĞŶƐƵƌĞƚŚĂƚĂůůƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚƌŝƐŬƐ
ŚĂǀĞďĞĞŶĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͖
ϵ͘ DĞŶĞůĂĂŚ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐĂƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ƉŽƚĞŶƐŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĚĂŶ
ZĞǀŝĞǁŝŶŐĂŶĚƉƌŽǀŝĚŝŶŐĂĚǀŝĐĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƉŽƚĞŶƚŝĂůĐŽŶĨůŝĐƚƐŽĨŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͖ĂŶĚ
ϭϬ͘ <ŽŵŝƚĞƵĚŝƚďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƵŐĂƐLJĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ͖
dŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĨŽƌƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂƐƐŝŐŶĞĚƚĂƐŬƐ͖
ϭϭ͘ <ŽŵŝƚĞƵĚŝƚǁĂũŝďŵĞŵďƵĂƚůĂƉŽƌĂŶ<ĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƐƐĞƚŝĂƉƉĞŶƵŐĂƐĂŶLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶ͖
dŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽŵĂŬĞĂƌĞƉŽƌƚƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽŶĞĂĐŚĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚŐŝǀĞŶ͖
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DĂŝŶƚĂŝŶƚŚĞĐŽŶĨŝĚĞŶƚŝĂůŝƚLJŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ĚĂƚĂĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͖
ϭϯ͘ DĞŶŐĂǁĂƐŝŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝŬ͕ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶƌĂƉĂƚͬƉĞŵďĂŚĂƐĂŶĚĞŶŐĂŶĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝŬ͖
^ƵƉĞƌǀŝƐĞƌĞůĂƚŝŽŶƐǁŝƚŚƉƵďůŝĐĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐ͕ŚŽůĚŵĞĞƚŝŶŐƐͬĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐǁŝƚŚƉƵďůŝĐĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐ͖
ϭϰ͘ DĞŵďƵĂƚ͕ŵĞŶŐŬĂũŝ͕ĚĂŶŵĞŵƉĞƌďĂŚĂƌƵŝƉĞĚŽŵĂŶƉĞĚŽŵĂŶ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚďŝůĂƉĞƌůƵ͖
ƌĞĂƚĞ͕ƌĞǀŝĞǁ͕ĂŶĚƵƉĚĂƚĞƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŐƵŝĚĞůŝŶĞƐŝĨŶĞĐĞƐƐĂƌLJ
ϭϱ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĚĂŶŵĞŶŐŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝŬĂŶďĂŚǁĂƐĞŵƵĂƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƚĞƌƚĞƌĂĚĂůĂŵWĞĚŽŵĂŶ<ŽŵŝƚĞ
ƵĚŝƚƚĞůĂŚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ͖
ŽŶĚƵĐƚĂŶĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚĂŶĚĐŽŶĨŝƌŵƚŚĂƚĂůůƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐůŝƐƚĞĚŝŶƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐŚĂǀĞďĞĞŶ
ĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ͖
ϭϲ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĂƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝƉĞƌďĞĚĂĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶƚĂƌĂŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĂŶĂŬƵŶƚĂŶĂƚĂƐ
ũĂƐĂLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶ͖
WƌŽǀŝĚĞĂŶŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽƉŝŶŝŽŶŝĨƚŚĞƌĞŝƐĂĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞŽĨŽƉŝŶŝŽŶďĞƚǁĞĞŶƚŚĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚ
ŽŶƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞƐƉƌŽǀŝĚĞĚ͖
ϭϳ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶƵŶũƵŬĂŶ ŬƵŶƚĂŶ͕ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝ͕ƌƵĂŶŐůŝŶŐŬƵƉƉĞŶƵŐĂƐĂŶ͕ĚĂŶĨĞĞ͖
217
Page 219
WƌŽǀŝĚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨĂŶĐĐŽƵŶƚĂŶƚ͕ďĂƐĞĚ
ŽŶŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͕ƐĐŽƉĞŽĨĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ͕ĂŶĚĨĞĞƐ͖
WƌŽǀŝĚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚŽĨĂŶĐĐŽƵŶƚĂŶƚ͕ďĂƐĞĚ
ϭϴ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĞůĂĂŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ũŝŬĂ
ŽŶŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͕ƐĐŽƉĞŽĨĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ͕ĂŶĚĨĞĞƐ͖
ϭϴ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬƚĞƌŚĂĚĂƉ
ƉĞŶĞůĂĂŚĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐ
ĨƵŶŐƐŝ ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶ ƌŝƐŝŬŽ ĚŝďĂǁĂŚ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĞǁĂŶ
ƌŝƐŝŬŽ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖ŽůĞŚ
LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĂŶŝƌĞŬƐŝ͕
ZĞǀŝĞǁŝŶŐ
ũŝŬĂ ƚŚĞ ƌŝƐŬ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ŝĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJĚŽĞƐŶŽƚŚĂǀĞĂ
ƚŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ĨƵŶŐƐŝ ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶ ƌŝƐŝŬŽ ĚŝďĂǁĂŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖ ĚĂŶ ZĞǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ƌŝƐŬ
ƌŝƐŬŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐĨƵŶĐƚŝŽŶƵŶĚĞƌƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖ĂŶĚ
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ƉƌŽǀŝĚŝŶŐĂĚǀŝĐĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƉŽƚĞŶƚŝĂůĐŽŶĨůŝĐƚƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ĚĂƉƵŶƵƌĂŝĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƚƵĂŶŐĚĂůĂŵWŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ͮ
dŚĞĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƌƚĞƌŝƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
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dŚĞĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƌƚĞƌŝƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
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DĞŶŐĂŬƐĞƐĚŽŬƵŵĞŶ͕ĚĂƚĂĚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞŶƚĂŶŐŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ĚĂŶĂ͕ĂƐĞƚ͕ĚĂŶƐƵŵďĞƌĚĂLJĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶ
ϭ͘ ŽŶŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͕ƐĐŽƉĞŽĨĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ͕ĂŶĚĨĞĞƐ͖
LJĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͖
DĞŶŐĂŬƐĞƐĚŽŬƵŵĞŶ͕ĚĂƚĂĚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞŶƚĂŶŐŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ĚĂŶĂ͕ĂƐĞƚ͕ĚĂŶƐƵŵďĞƌĚĂLJĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶ
ϭϴ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĞůĂĂŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ũŝŬĂ
ĐĐĞƐƐƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ĚĂƚĂĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƌĞŐĂƌĚŝŶŐĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ĨƵŶĚƐ͕ĂƐƐĞƚƐĂŶĚ
LJĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͖
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ ĨƵŶŐƐŝ ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶ ƌŝƐŝŬŽ ĚŝďĂǁĂŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖ ĚĂŶ ZĞǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ƌŝƐŬ
ƌĞƐŽƵƌĐĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ĐĐĞƐƐƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ĚĂƚĂĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƌĞŐĂƌĚŝŶŐĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ĨƵŶĚƐ͕ĂƐƐĞƚƐĂŶĚ
Ϯ͘ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ŝĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJĚŽĞƐŶŽƚŚĂǀĞĂ
ĞƌŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝůĂŶŐƐƵŶŐĚĞŶŐĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŝƌĞŬƐŝĚĂŶƉŝŚĂŬLJĂŶŐŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶĨƵŶŐƐŝĂƵĚŝƚŝŶƚĞƌŶĂů͕
ƌĞƐŽƵƌĐĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
Ϯ͘ ƌŝƐŬŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐĨƵŶĐƚŝŽŶƵŶĚĞƌƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖ĂŶĚ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽ͕ĚĂŶŬƵŶƚĂŶƚĞƌŬĂŝƚƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͖
ĞƌŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝůĂŶŐƐƵŶŐĚĞŶŐĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŝƌĞŬƐŝĚĂŶƉŝŚĂŬLJĂŶŐŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶĨƵŶŐƐŝĂƵĚŝƚŝŶƚĞƌŶĂů͕
ϭϵ͘ DĞŶĞůĂĂŚĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐĂƌĂŶŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƚĞƌŬĂŝƚƉŽƚĞŶƐŝďĞŶƚƵƌĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ZĞǀŝĞǁŝŶŐĂŶĚ
ŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞĚŝƌĞĐƚůLJǁŝƚŚĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚƚŚŽƐĞǁŚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƚŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐŽĨ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽ͕ĚĂŶŬƵŶƚĂŶƚĞƌŬĂŝƚƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͖
ƉƌŽǀŝĚŝŶŐĂĚǀŝĐĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƉŽƚĞŶƚŝĂůĐŽŶĨůŝĐƚƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ŝŶƚĞƌŶĂů ĂƵĚŝƚ͕ ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƵĚŝƚ
ŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞĚŝƌĞĐƚůLJǁŝƚŚĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚƚŚŽƐĞǁŚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƚŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐŽĨ
ŝŶƚĞƌŶĂů ŽŵŵŝƚƚĞĞ͘
ĂƵĚŝƚ͕ ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƵĚŝƚ
ĚĂƉƵŶƵƌĂŝĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƚƵĂŶŐĚĂůĂŵWŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ͮ
ϯ͘
ŽŵŵŝƚƚĞĞ͘ DĞůŝďĂƚŬĂŶ ƉŝŚĂŬ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ Ěŝ ůƵĂƌ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
ϯ͘ dŚĞĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂƵƚŚŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƌƚĞƌŝƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
DĞůŝďĂƚŬĂŶ ƚƵŐĂƐŶLJĂ;ũŝŬĂĚŝƉĞƌůƵŬĂŶͿ͖ĚĂŶ
ƉŝŚĂŬ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ Ěŝ ůƵĂƌ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
/ŶǀŽůǀŝŶŐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƉĂƌƚŝĞƐŽƚŚĞƌƚŚĂŶŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐŶĞĞĚĞĚƚŽĂƐƐŝƐƚŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚ
ƚƵŐĂƐŶLJĂ;ũŝŬĂĚŝƉĞƌůƵŬĂŶͿ͖ĚĂŶ
ϭ͘ DĞŶŐĂŬƐĞƐĚŽŬƵŵĞŶ͕ĚĂƚĂĚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞŶƚĂŶŐŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ĚĂŶĂ͕ĂƐĞƚ͕ĚĂŶƐƵŵďĞƌĚĂLJĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚŚĞŝƌĚƵƚŝĞƐ;ŝĨŶĞĞĚĞĚͿ͘
/ŶǀŽůǀŝŶŐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƉĂƌƚŝĞƐŽƚŚĞƌƚŚĂŶŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐŶĞĞĚĞĚƚŽĂƐƐŝƐƚŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚ
ϰ͘ LJĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͖
DĞůĂŬƵŬĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶůĂŝŶLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ƚŚĞŝƌĚƵƚŝĞƐ;ŝĨŶĞĞĚĞĚͿ͘
ϰ͘ ĐĐĞƐƐƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ĚĂƚĂĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƌĞŐĂƌĚŝŶŐĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ĨƵŶĚƐ͕ĂƐƐĞƚƐĂŶĚ
ĂƌƌLJŽƵƚŽƚŚĞƌĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŐŝǀĞŶďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
DĞůĂŬƵŬĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶůĂŝŶLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ƌĞƐŽƵƌĐĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
ĂƌƌLJŽƵƚŽƚŚĞƌĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŐŝǀĞŶďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
Ϯ͘ ĞƌŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝůĂŶŐƐƵŶŐĚĞŶŐĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŝƌĞŬƐŝĚĂŶƉŝŚĂŬLJĂŶŐŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶĨƵŶŐƐŝĂƵĚŝƚŝŶƚĞƌŶĂů͕
ŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽ͕ĚĂŶŬƵŶƚĂŶƚĞƌŬĂŝƚƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͖
WƌŽĨŝů<ŽŵŝƚĞ
ŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞĚŝƌĞĐƚůLJǁŝƚŚĞŵƉůŽLJĞĞƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚƚŚŽƐĞǁŚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƚŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐŽĨ
WƌŽĨŝů<ŽŵŝƚĞ
ŽŵŵŝƚƚĞĞWƌŽĨŝůĞ
ŝŶƚĞƌŶĂů ĂƵĚŝƚ͕ ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƵĚŝƚ
ŽŵŵŝƚƚĞĞWƌŽĨŝůĞ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ͘
ϮϬϮϯ͕ <ĞƚƵĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ĚŝũĂďĂƚ ŽůĞŚ Z͘ ƵƌŝŶŐϮϬϮϭ͕ƚŚĞŚĂŝƌŵĂŶŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐZ͘
^ĞůĂŵĂ ϯ͘ ,ĞƐƚŚŝϮϬϮϯ͕
ƚĂŚƵŶ ^ĂŵďŽĚŽ͕
<ĞƚƵĂLJĂŶŐ ũƵŐĂ
<ŽŵŝƚĞ ŵĞŶũĂďĂƚ
ƵĚŝƚ ƐĞďĂŐĂŝ
ĚŝũĂďĂƚ ŽůĞŚ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Z͘ ,ĞƐƚŚŝ ^ĂŵďŽĚŽ͕ ǁŚŽ ĂůƐŽ ƐĞƌǀĞƐ ĂƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƵƌŝŶŐϮϬϮϭ͕ƚŚĞŚĂŝƌŵĂŶŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐZ͘
DĞůŝďĂƚŬĂŶ ƉŝŚĂŬ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ Ěŝ ůƵĂƌ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ
,ĞƐƚŚŝ ^ĂŵďŽĚŽ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WƌŽĨŝů <ĞƚƵĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ƚĞůĂŚ
LJĂŶŐ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ,ĞƐƚŚŝ ^ĂŵďŽĚŽ͕ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ͘dŚĞƉƌŽĨŝůĞŽĨƚŚĞŚĂŝƌŵĂŶ
ǁŚŽ ĂůƐŽ ƐĞƌǀĞƐ ĂƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ƚƵŐĂƐŶLJĂ;ũŝŬĂĚŝƉĞƌůƵŬĂŶͿ͖ĚĂŶ
ĚŝũĞůĂƐŬĂŶƉĂĚĂďĂŐŝĂŶWƌŽĨŝů<ŽŵŝƐĂƌŝƐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WƌŽĨŝů <ĞƚƵĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ƚĞůĂŚ ŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƐďĞĞŶĞdžƉůĂŝŶĞĚŝŶƚŚĞWƌŽĨŝůĞ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ͘dŚĞƉƌŽĨŝůĞŽĨƚŚĞŚĂŝƌŵĂŶ
/ŶǀŽůǀŝŶŐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƉĂƌƚŝĞƐŽƚŚĞƌƚŚĂŶŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐŶĞĞĚĞĚƚŽĂƐƐŝƐƚŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚ
ĚŝũĞůĂƐŬĂŶƉĂĚĂďĂŐŝĂŶWƌŽĨŝů<ŽŵŝƐĂƌŝƐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘ ŽĨƚŚĞ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĞĐƚŝŽŶ
ŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƐďĞĞŶĞdžƉůĂŝŶĞĚŝŶƚŚĞWƌŽĨŝůĞ
ƚŚĞŝƌĚƵƚŝĞƐ;ŝĨŶĞĞĚĞĚͿ͘
ϰ͘ ŽĨƚŚĞ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĞĐƚŝŽŶ
DĞůĂŬƵŬĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶůĂŝŶLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
,ĞƌŵĂŶƵƐĂƌƵƐ
ĂƌƌLJŽƵƚŽƚŚĞƌĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŐŝǀĞŶďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
,ĞƌŵĂŶƵƐĂƌƵƐ
WƌŽĨŝů<ŽŵŝƚĞ
ŽŵŵŝƚƚĞĞWƌŽĨŝůĞ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ͕ <ĞƚƵĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ĚŝũĂďĂƚ ŽůĞŚ Z͘ ƵƌŝŶŐϮϬϮϭ͕ƚŚĞŚĂŝƌŵĂŶŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐZ͘
,ĞƐƚŚŝ ^ĂŵďŽĚŽ͕ LJĂŶŐ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ,ĞƐƚŚŝ ^ĂŵďŽĚŽ͕ ǁŚŽ ĂůƐŽ ƐĞƌǀĞƐ ĂƐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WƌŽĨŝů <ĞƚƵĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ƚĞůĂŚ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ͘dŚĞƉƌŽĨŝůĞŽĨƚŚĞŚĂŝƌŵĂŶ
ĚŝũĞůĂƐŬĂŶƉĂĚĂďĂŐŝĂŶWƌŽĨŝů<ŽŵŝƐĂƌŝƐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘ ŽĨƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƐďĞĞŶĞdžƉůĂŝŶĞĚŝŶƚŚĞWƌŽĨŝůĞ
ŽĨƚŚĞ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĞĐƚŝŽŶ
ŶŐŐŽƚĂ
DĞŵďĞƌ
ŶŐŐŽƚĂ
,ĞƌŵĂŶƵƐĂƌƵƐ
DĞŵďĞƌ
ϲϬdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϲϬzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶŝƚŝnjĞŶ
ϲϬdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϲϬzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶŝƚŝnjĞŶ
218
ŶŐŐŽƚĂ
DĞŵďĞƌ
ϲϬdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
Page 220
ĞůŝĂƵ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ ^ĂƌũĂŶĂ Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ϭϳ ,ĞŽďƚĂŝŶĞĚŚŝƐĂĐŚĞůŽƌΖƐĚĞŐƌĞĞĂƚƚŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨϭϳ
ŐƵƐƚƵƐϭϵϰϱ;hEd'ͿŝƌĞďŽŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϲ͘ĞůŝĂƵ ƵŐƵƐƚϭϵϰϱ;hEd'ͿŝƌĞďŽŶŝŶϭϵϵϲ͘,ĞĂůƐŽŽďƚĂŝŶĞĚ
ũƵŐĂ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ WĂƐĐĂƐĂƌũĂŶĂ Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ŚŝƐ WŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ĚĞŐƌĞĞ Ăƚ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ EŽƌƚŚ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϯ͘ ^ƵŵĂƚƌĂŝŶϮϬϬϯ͘
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
DĞŶŐĂǁĂůŝŬĂƌŝƌƐĞďĂŐĂŝƐŝƐƚĞŶWĞŶŐĂǁĂƐ<ĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĞŐĂŶ ŚŝƐ ĐĂƌĞĞƌ ĂƐ ƐƐŝƐƚĂŶƚ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ĂŶĚ
ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
WĞŵďĂŐƵŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϬ͕ũƵŶ͘WĞŶŐĂǁĂƐ<ĞƵĂŶŐĂŶ ƵŝůĚĞƌŝŶϭϵϵϬ͕ĚũƵŶĐƚ͘^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌŽĨ&ŝŶĂŶĐĞĂŶĚzŽƵƚŚ
ĞůŝĂƵ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ ^ĂƌũĂŶĂ Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ϭϳ ,ĞŽďƚĂŝŶĞĚŚŝƐĂĐŚĞůŽƌΖƐĚĞŐƌĞĞĂƚƚŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨϭϳ
ĚĂŶ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ DƵĚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϵϭ͕ ũƵŶ͘ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϭ͕ĚũƵŶĐƚ͘^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌŽĨ&ŝŶĂŶĐĞĂŶĚ
ŐƵƐƚƵƐϭϵϰϱ;hEd'ͿŝƌĞďŽŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϲ͘ĞůŝĂƵ ƵŐƵƐƚϭϵϰϱ;hEd'ͿŝƌĞďŽŶŝŶϭϵϵϲ͘,ĞĂůƐŽŽďƚĂŝŶĞĚ
WĞŶŐĂǁĂƐŐĞůĂƌ
ũƵŐĂ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ
WĂƐĐĂƐĂƌũĂŶĂ DĂĚLJĂ
Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ŚŝƐƉĂĚĂ DŝĚĚůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϰ͕ĂůƐŽ&ŝƌƐƚ^ŬŝůůĞĚƵĚŝƚŽƌŝŶ
WŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ĚĞŐƌĞĞ Ăƚ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ EŽƌƚŚ
ƚĂŚƵŶϭϵϵϰ͕ũƵŐĂƵĚŝƚŽƌdĞƌĂŵƉŝůWĞƌƚĂŵĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϯ͘ ϭϵϵϲ͘
^ƵŵĂƚƌĂŝŶϮϬϬϯ͘
/Ŷ ϭϵϵϴ ŚĞ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ <ĂƐŝ͘ ZĞĐĞŝƉƚ ^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ Ϯ͕
ϭϵϵϲ͘ WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϵϴ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ĂƐŝ͘ W<W Edd ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ZĞĐĞŝƉƚ DŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŝǀŝƐŝŽŶ͕
WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ Ϯ͕ ŝĚĂŶŐ WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ ϮϬϬϭ ĂƐ ,ĞĂĚ ŽĨ ^ƵďƐĞĐƚŝŽŶ͘ DĂŝůŝŶŐ ĂŐ͘ dh
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞƌǁĂŬŝůĂŶ W<W Edd͕ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϭ ƐĞďĂŐĂŝ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
DĞŶŐĂǁĂůŝŬĂƌŝƌƐĞďĂŐĂŝƐŝƐƚĞŶWĞŶŐĂǁĂƐ<ĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶ ĞŐĂŶ ŚŝƐZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<WEŽƌƚŚ^ƵŵĂƚƌĂĂŶĚŝŶƚŚĞƐĂŵĞ
ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ĐĂƌĞĞƌ ĂƐ ƐƐŝƐƚĂŶƚ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ĂŶĚ
<ĂƐƵďďĂŐ͘WĞƌƐƵƌĂƚĂŶĂŐ͘dhWĞƌǁĂŬŝůĂŶW<W^ƵŵĂƚĞƌĂ
ĞůŝĂƵ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ ^ĂƌũĂŶĂ Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ
WĞŵďĂŐƵŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϬ͕ũƵŶ͘WĞŶŐĂǁĂƐ<ĞƵĂŶŐĂŶ ϭϳ LJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚŽĨ^ƵďƐĞĐƚŝŽŶŽĨ'ĞŶĞƌĂů^ĞĐƚŝŽŶ
,ĞŽďƚĂŝŶĞĚŚŝƐĂĐŚĞůŽƌΖƐĚĞŐƌĞĞĂƚƚŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨϭϳ
ƵŝůĚĞƌŝŶϭϵϵϬ͕ĚũƵŶĐƚ͘^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌŽĨ&ŝŶĂŶĐĞĂŶĚzŽƵƚŚ
hƚĂƌĂ ĚĂŶ Ěŝ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐƚĂŚƵŶ
ƐĂŵĂ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ
ũƵŶ͘ ƐĞďĂŐĂŝ
ŐƵƐƚƵƐϭϵϰϱ;hEd'ͿŝƌĞďŽŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϲ͘ĞůŝĂƵ
ĚĂŶ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ DƵĚĂ ƉĂĚĂ ϭϵϵϭ͕ ŽĨdhZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<WEŽƌƚŚ^ƵŵĂƚƌĂ͕ŝŶϮϬϬϯĂƐ
ƵŐƵƐƚϭϵϰϱ;hEd'ͿŝƌĞďŽŶŝŶϭϵϵϲ͘,ĞĂůƐŽŽďƚĂŝŶĞĚ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϭ͕ĚũƵŶĐƚ͘^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌŽĨ&ŝŶĂŶĐĞĂŶĚ
WĞŶŐĂǁĂƐŬĂƐƵďďĂŐ
ũƵŐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ hŵƵŵ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌdh
ĂŐŝĂŶ
ĚĂŶ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ WĞƌǁĂŬŝůĂŶ
DĂĚLJĂ W<W
WĂƐĐĂƐĂƌũĂŶĂ ^ƵŵĂƚĞƌĂ
Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ
ƉĂĚĂ ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘dhƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞW<WEŽƌƚŚ^ƵůĂǁĞƐŝ͘
ŚŝƐ WŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ĚĞŐƌĞĞ Ăƚ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ EŽƌƚŚ
DŝĚĚůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϰ͕ĂůƐŽ&ŝƌƐƚ^ŬŝůůĞĚƵĚŝƚŽƌŝŶ
hƚĂƌĂ͕ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϯ ƐĞďĂŐĂŝ <ĂďĂŐ͘ dh ƉĞƌǁĂŬŝůĂŶ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϯ͘
ƚĂŚƵŶϭϵϵϰ͕ũƵŐĂƵĚŝƚŽƌdĞƌĂŵƉŝůWĞƌƚĂŵĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶ W<W
ϭϵϵϲ͘ ^ƵŵĂƚƌĂŝŶϮϬϬϯ͘
/Ŷ ϭϵϵϴ
ŚĞ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ <ĂƐŝ͘ ZĞĐĞŝƉƚ ^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ Ϯ͕
^ƵůĂǁĞƐŝhƚĂƌĂ͘
ϭϵϵϲ͘ WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϵϴ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ĂƐŝ͘ W<W Edd ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ZĞĐĞŝƉƚ DŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŝǀŝƐŝŽŶ͕
WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ ,ĞĂĚ ŽĨ ^ƵďƐĞĐƚŝŽŶ͘ DĂŝůŝŶŐ ĂŐ͘ dh
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ Ϯ͕ ŝĚĂŶŐ WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ϮϬϬϭ ĂƐ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
DĞŶŐĂǁĂůŝŬĂƌŝƌƐĞďĂŐĂŝƐŝƐƚĞŶWĞŶŐĂǁĂƐ<ĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶ
WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϱ ĚŝƉĞƌĐĂLJĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ĂďŝĚ͘ ĞŐĂŶ ŚŝƐ ĐĂƌĞĞƌ ĂƐ ƐƐŝƐƚĂŶƚ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ĂŶĚ
/ŶϮϬϬϱ͕ŚĞǁĂƐƚƌƵƐƚĞĚƚŽƐĞƌǀĞĂƐ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘^ƚĂƚĞ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞƌǁĂŬŝůĂŶ W<W Edd͕ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϭ ƐĞďĂŐĂŝ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<WEŽƌƚŚ^ƵŵĂƚƌĂĂŶĚŝŶƚŚĞƐĂŵĞ
WĞŵďĂŐƵŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϬ͕ũƵŶ͘WĞŶŐĂǁĂƐ<ĞƵĂŶŐĂŶ
ŬƵŶƚĂŶ EĞŐĂƌĂ WĞƌǁĂŬŝůĂŶ W<W <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dŝŵƵƌ͕ ƵŝůĚĞƌŝŶϭϵϵϬ͕ĚũƵŶĐƚ͘^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌŽĨ&ŝŶĂŶĐĞĂŶĚzŽƵƚŚ
ĐĐŽƵŶƚĂŶƚZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<W ĂƐƚ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ŝŶ
<ĂƐƵďďĂŐ͘WĞƌƐƵƌĂƚĂŶĂŐ͘dhWĞƌǁĂŬŝůĂŶW<W^ƵŵĂƚĞƌĂ LJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚŽĨ^ƵďƐĞĐƚŝŽŶŽĨ'ĞŶĞƌĂů^ĞĐƚŝŽŶ
ĚĂŶ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ
LJĂŶŐ ƐĂŵĂDƵĚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ
hƚĂƌĂ ĚĂŶƚĂŚƵŶϮϬϬϴƐĞďĂŐĂŝ<ĂďĂŐ͘dhWƵƐĚŝŬůĂƚǁĂƐW<W͕ƚĂŚƵŶ
Ěŝ ƚĂŚƵŶ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ϭϵϵϭ͕ŽĨdhZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<WEŽƌƚŚ^ƵŵĂƚƌĂ͕ŝŶϮϬϬϯĂƐ
ƐĞďĂŐĂŝ ũƵŶ͘ ϮϬϬϴĂƐ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘dhWƵƐĚŝŬůĂƚǁĂƐW<W͕ŝŶϮϬϭϬ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϭ͕ĚũƵŶĐƚ͘^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌŽĨ&ŝŶĂŶĐĞĂŶĚ
WĞŶŐĂǁĂƐ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ
ŬĂƐƵďďĂŐ ϮϬϭϬ^ƚĂĨŚůŝtĂůŝŬŽƚĂŝĚĂŶŐ ŬŽŶŽŵŝĚĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ
hŵƵŵ ĂŐŝĂŶ dh WĞƌǁĂŬŝůĂŶ DĂĚLJĂ
W<W ^ƵŵĂƚĞƌĂ ƉĂĚĂ ƚŚĞDĂLJŽƌΖƐ džƉĞƌƚ^ƚĂĨĨĨŽƌ ĐŽŶŽŵŝĐƐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞŽĨƚŚĞ
DŝĚĚůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶϭϵϵϰ͕ĂůƐŽ&ŝƌƐƚ^ŬŝůůĞĚƵĚŝƚŽƌŝŶ
,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘dhƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞW<WEŽƌƚŚ^ƵůĂǁĞƐŝ͘
ƚĂŚƵŶϭϵϵϰ͕ũƵŐĂƵĚŝƚŽƌdĞƌĂŵƉŝůWĞƌƚĂŵĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
WĞŵŬŽƚ
hƚĂƌĂ͕ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϯ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ Ěŝ ƚĂŚƵŶ
ƐĞďĂŐĂŝ <ĂďĂŐ͘ LJĂŶŐ ƐĂŵĂW<W
dh ƉĞƌǁĂŬŝůĂŶ ϭϵϵϲ͘ /Ŷ ϭϵϵϴ ŚĞ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ <ĂƐŝ͘ ZĞĐĞŝƉƚ ^ƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ Ϯ͕
ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŝŶƚŚĞƐĂŵĞLJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚ
ϭϵϵϲ͘ WĂĚĂ
ƐĞďĂŐĂŝ
^ƵůĂǁĞƐŝhƚĂƌĂ͘ <ĞƉĂůĂƚĂŚƵŶ
ĂĚĂŶ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ
ϭϵϵϴ/ŶƐƉĞŬƚŽƌĂƚ ĂĞƌĂŚ <ŽƚĂ<ĂƐŝ͘ ĂƐW<W EddŽĨZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ
,ĞĂĚ ƚŚĞ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ ZĞĐĞŝƉƚ DŽŶŝƚŽƌŝŶŐ
ŝƚLJ ZĞŐŝŽŶĂů ŝǀŝƐŝŽŶ͕
/ŶƐƉĞĐƚŽƌĂƚĞ
WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ Ϯ͕ ŝĚĂŶŐ WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ͘DĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝ<ĞƉĂůĂŝŶĂƐWĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ϮϬϬϭ ĂƐ ,ĞĂĚ ŽĨ ^ƵďƐĞĐƚŝŽŶ͘ DĂŝůŝŶŐ ĂŐ͘ dh
ŐĞŶĐLJ͘^ĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚŽĨZĞŐŝŽŶĂůZĞǀĞŶƵĞ^ĞƌǀŝĐĞŽĨ
WĂĚĂ ƚĂŚƵŶWĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
ĂĞƌĂŚ
ϮϬϬϱ<ŽƚĂ WĞƌǁĂŬŝůĂŶ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ
ĚŝƉĞƌĐĂLJĂ W<W Edd͕
ĚĂŶ Ěŝ
ŵĞŶũĂďĂƚ ƚĂŚƵŶ
ƚĂŚƵŶ
ƐĞďĂŐĂŝ ϮϬϬϭ
LJĂŶŐ ƐĂŵĂ
<ĂďŝĚ͘ ƐĞďĂŐĂŝ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<WEŽƌƚŚ^ƵŵĂƚƌĂĂŶĚŝŶƚŚĞƐĂŵĞ
ũƵŐĂ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJĂŶĚŝŶƚŚĞƐĂŵĞLJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚ
/ŶϮϬϬϱ͕ŚĞǁĂƐƚƌƵƐƚĞĚƚŽƐĞƌǀĞĂƐ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘^ƚĂƚĞ
ŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝ<ĞƉĂůĂĂĚĂŶWĞŶĚĂƉĂƚĂŶĂĞƌĂŚ<ŽƚĂ
<ĂƐƵďďĂŐ͘WĞƌƐƵƌĂƚĂŶĂŐ͘dhWĞƌǁĂŬŝůĂŶW<W^ƵŵĂƚĞƌĂ
ŬƵŶƚĂŶ EĞŐĂƌĂ ŽĨZĞŐŝŽŶĂůZĞǀĞŶƵĞŐĞŶĐLJŽĨ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJ͘
LJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚŽĨ^ƵďƐĞĐƚŝŽŶŽĨ'ĞŶĞƌĂů^ĞĐƚŝŽŶ
WĞƌǁĂŬŝůĂŶ W<W <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dŝŵƵƌ͕ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<W ĂƐƚ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ŝŶ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ͘
hƚĂƌĂ ĚĂŶ Ěŝ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ƐĂŵĂ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ
ƚĂŚƵŶϮϬϬϴƐĞďĂŐĂŝ<ĂďĂŐ͘dhWƵƐĚŝŬůĂƚǁĂƐW<W͕ƚĂŚƵŶ ŽĨdhZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<WEŽƌƚŚ^ƵŵĂƚƌĂ͕ŝŶϮϬϬϯĂƐ
ϮϬϬϴĂƐ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘dhWƵƐĚŝŬůĂƚǁĂƐW<W͕ŝŶϮϬϭϬ
ŬĂƐƵďďĂŐ hŵƵŵ ĂŐŝĂŶ dh WĞƌǁĂŬŝůĂŶ W<Wdƌŝ,ĂƌƐŽŶŽ^LJĂŚƵĚŽLJŽ
ϮϬϭϬ^ƚĂĨŚůŝtĂůŝŬŽƚĂŝĚĂŶŐ ŬŽŶŽŵŝĚĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘dhƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞW<WEŽƌƚŚ^ƵůĂǁĞƐŝ͘
ƚŚĞDĂLJŽƌΖƐ džƉĞƌƚ^ƚĂĨĨĨŽƌ ĐŽŶŽŵŝĐƐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞŽĨƚŚĞ
hƚĂƌĂ͕ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϯ ƐĞďĂŐĂŝ <ĂďĂŐ͘ dh ƉĞƌǁĂŬŝůĂŶ W<W
WĞŵŬŽƚ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ Ěŝ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ƐĂŵĂ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŝŶƚŚĞƐĂŵĞLJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚ
^ƵůĂǁĞƐŝhƚĂƌĂ͘
ƐĞďĂŐĂŝ <ĞƉĂůĂ ĂĚĂŶ /ŶƐƉĞŬƚŽƌĂƚ ĂĞƌĂŚ <ŽƚĂ ĂƐ ,ĞĂĚ &KdK ŽĨ ƚŚĞ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ ŝƚLJ ZĞŐŝŽŶĂů /ŶƐƉĞĐƚŽƌĂƚĞ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ͘DĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝ<ĞƉĂůĂŝŶĂƐWĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŐĞŶĐLJ͘^ĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚŽĨZĞŐŝŽŶĂůZĞǀĞŶƵĞ^ĞƌǀŝĐĞŽĨ
WĂĚĂ
ĂĞƌĂŚ <ŽƚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϱ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ ĚĂŶĚŝƉĞƌĐĂLJĂ ŵĞŶũĂďĂƚ
Ěŝ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ƐĂŵĂƐĞďĂŐĂŝ <ĂďŝĚ͘ /ŶϮϬϬϱ͕ŚĞǁĂƐƚƌƵƐƚĞĚƚŽƐĞƌǀĞĂƐ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘^ƚĂƚĞ
ũƵŐĂ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJĂŶĚŝŶƚŚĞƐĂŵĞLJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚ
ŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝ<ĞƉĂůĂĂĚĂŶWĞŶĚĂƉĂƚĂŶĂĞƌĂŚ<ŽƚĂ dŝŵƵƌ͕ ĐĐŽƵŶƚĂŶƚZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨW<W ĂƐƚ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ͕ŝŶ
ŬƵŶƚĂŶ EĞŐĂƌĂ WĞƌǁĂŬŝůĂŶ W<W <ĂůŝŵĂŶƚĂŶŽĨZĞŐŝŽŶĂůZĞǀĞŶƵĞŐĞŶĐLJŽĨ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJ͘
ƚĂŚƵŶϮϬϬϴƐĞďĂŐĂŝ<ĂďĂŐ͘dhWƵƐĚŝŬůĂƚǁĂƐW<W͕ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϴĂƐ,ĞĂĚŽĨŝǀŝƐŝŽŶ͘dhWƵƐĚŝŬůĂƚǁĂƐW<W͕ŝŶϮϬϭϬ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ͘
ϮϬϭϬ^ƚĂĨŚůŝtĂůŝŬŽƚĂŝĚĂŶŐ ŬŽŶŽŵŝĚĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ
dƌŝ,ĂƌƐŽŶŽ^LJĂŚƵĚŽLJŽ ƚŚĞDĂLJŽƌΖƐ džƉĞƌƚ^ƚĂĨĨĨŽƌ ĐŽŶŽŵŝĐƐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞŽĨƚŚĞ
WĞŵŬŽƚ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ Ěŝ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ƐĂŵĂ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŝŶƚŚĞƐĂŵĞLJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚ
ƐĞďĂŐĂŝ <ĞƉĂůĂ ĂĚĂŶ /ŶƐƉĞŬƚŽƌĂƚ ĂĞƌĂŚ &KdK <ŽƚĂ ĂƐ ,ĞĂĚ ŽĨ ƚŚĞ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ ŝƚLJ ZĞŐŝŽŶĂů /ŶƐƉĞĐƚŽƌĂƚĞ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ͘DĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝ<ĞƉĂůĂŝŶĂƐWĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŐĞŶĐLJ͘^ĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚŽĨZĞŐŝŽŶĂůZĞǀĞŶƵĞ^ĞƌǀŝĐĞŽĨ
ĂĞƌĂŚ <ŽƚĂ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ ĚĂŶ Ěŝ ƚĂŚƵŶ LJĂŶŐ ƐĂŵĂ ũƵŐĂ ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJĂŶĚŝŶƚŚĞƐĂŵĞLJĞĂƌĂůƐŽƐĞƌǀĞĚĂƐ,ĞĂĚ
ŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝ<ĞƉĂůĂĂĚĂŶWĞŶĚĂƉĂƚĂŶĂĞƌĂŚ<ŽƚĂ ŶŐŐŽƚĂ
ŽĨZĞŐŝŽŶĂůZĞǀĞŶƵĞŐĞŶĐLJŽĨ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝƚLJ͘
^ĂŵĂƌŝŶĚĂ͘ DĞŵďĞƌ
dƌŝ,ĂƌƐŽŶŽ^LJĂŚƵĚŽLJŽ
ϱϳƚĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
&KdK
ϱϳzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶŝƚŝnjĞŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ŶŐŐŽƚĂ
ĞůŝĂƵŵĞŶũĂĚŝũƵŶŬƵŶƚĂŶĚŝ^ĞŬŽůĂŚdŝŶŐŐŝŬƵŶƚĂŶƐŝ ,ĞďĞĐĂŵĞĂŶƐƐŝƐƚĂŶƚĐĐŽƵŶƚĂŶƚĂƚƚŚĞ^ƚĂƚĞŽůůĞŐĞ
DĞŵďĞƌ
EĞŐĂƌĂ ;^dEͿ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϴϵͲϭϵϵϭ͘ ĞůŝĂƵ ũƵŐĂ ŽĨĐĐŽƵŶƚĂŶĐLJ;^dEͿŝŶϭϵϴϵͲϭϵϵϭ͘,ĞĂůƐŽĐŽŵƉůĞƚĞĚ
ŵĞŶLJĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ DĂŐŝƐƚĞƌ DĂŶĂũĞŵĞŶ ^d/ ŚŝƐ DĂƐƚĞƌƐ ŝŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^d/ /Wt/ DĂƐƚĞƌƐ ŝŶ
/Wt/DĂŐŝƐƚĞƌDĂŶĂũĞŵĞŶ^d/ /Wt/͘ ϱϳƚĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^d/ /Wt/͘
ϱϳzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶŝƚŝnjĞŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ŶŐŐŽƚĂ
ĞůŝĂƵŵĞŶũĂĚŝũƵŶŬƵŶƚĂŶĚŝ^ĞŬŽůĂŚdŝŶŐŐŝŬƵŶƚĂŶƐŝ ,ĞďĞĐĂŵĞĂŶƐƐŝƐƚĂŶƚĐĐŽƵŶƚĂŶƚĂƚƚŚĞ^ƚĂƚĞŽůůĞŐĞ
DĞŵďĞƌ
EĞŐĂƌĂ ;^dEͿ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϴϵͲϭϵϵϭ͘ ĞůŝĂƵ ũƵŐĂ ŽĨĐĐŽƵŶƚĂŶĐLJ;^dEͿŝŶϭϵϴϵͲϭϵϵϭ͘,ĞĂůƐŽĐŽŵƉůĞƚĞĚ
ŵĞŶLJĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶ DĂŐŝƐƚĞƌ DĂŶĂũĞŵĞŶ ^d/ ŚŝƐ DĂƐƚĞƌƐ ŝŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^d/ /Wt/ DĂƐƚĞƌƐ ŝŶ
/Wt/DĂŐŝƐƚĞƌDĂŶĂũĞŵĞŶ^d/ /Wt/͘ ϱϳƚĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^d/ /Wt/͘
ϱϳzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶŝƚŝnjĞŶ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
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219
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ďƵůĂŶŶLJĂ ĚĂŶ ďĞƌĚŝƐŬƵƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĨŝŶĂŶĐĞ ĚĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĞǀĞƌLJŵŽŶƚŚĂŶĚĚŝƐĐƵƐƐĞƐǁŝƚŚƚŚĞ
ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐĂƌĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĨŝŶĂŶĐĞ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ďLJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ĚĂŶŵĂƐƵŬĂŶĂŐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶĐĂƉĂŝ ƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐĂŶ
ĂĐŚŝĞǀĞ
ƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů /ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚ
<ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ŵĞŵĂŶƚĂƵ ĚĂŶ ŵĞŶŐŬĂũŝ ƌĞŶĐĂŶĂ dŚĞ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŵŽŶŝƚŽƌƐ ĂŶĚ ƌĞǀŝĞǁƐ ƚŚĞ
ƵĚŝƚ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐĞƌƚĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂƚĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂƵĚŝƚ ƉůĂŶ ĂŶĚ ĞǀĂůƵĂƚĞƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů
ůĂƉŽƌĂŶƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂůƐĞƚŝĂƉŬƵĂƌƚĂůŶLJĂ͘ ĂƵĚŝƚƌĞƉŽƌƚĞǀĞƌLJƋƵĂƌƚĞƌ͘
>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵƉĂŶLJ&ŝŶĂŶĐŝĂůZĞƉŽƌƚ
<ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ĂƵĚŝƚ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĂůĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ dŚĞ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƉĞƌŝŽĚŝĐĂůůLJ ƌĞǀŝĞǁƐ
ƉĞŶĞůĂĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂůƌĞƉŽƌƚƐǁŝƚŚƚŚĞ&ŝŶĂŶĐĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚĂŶĚ
ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ&ŝŶĂŶĐĞĚĂŶĞƉĂƌƚĞŵĞŶĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ďĞĨŽƌĞ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ ƚŚĞ
ƐĞďĞůƵŵĚŝůĂŬƵŬĂŶƉƵďůŝŬĂƐŝĂƚĂƐůĂƉŽƌĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ƌĞƉŽƌƚ͘
ǀĂůƵĂƐŝĚĂŶZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ WƵďůŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ &ŝƌŵ ǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ
<ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ dŚĞ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƐ ĞǀĂůƵĂƚĞĚ ƚŚĞ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ũĂƐĂ ĂƵĚŝƚ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƉƌŽǀŝĚŝŶŐĂƵĚŝƚƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌƚŚĞ
222
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ďƵŬƵϮϬϮϮŽůĞŚŬƵŶƚĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶ ϮϬϮϮĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌďLJĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐĂŶĚͬŽƌWƵďůŝĐ
WƵďůŝŬ;<WͿdũĂŚũĂĚŝΘdĂŵĂƌĂ;dΘdͿ͕DĞŵďĞƌŽĨ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ&ŝƌŵ;<WͿdũĂŚũĂĚŝΘdĂŵĂƌĂ;dΘdͿ͕
DŽƌŝƐŽŶ<^/͘ DĞŵďĞƌŽĨDŽƌŝƐŽŶ<^/͘
ǀĂůƵĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ <W ŝŶŝ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ <W ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĂĚĞƋƵĂĐLJ ŽĨ
ŬĞĐƵŬƵƉĂŶĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶĂƵĚŝƚĚĞŶŐĂŶƐƚĂŶĚĂƌ ĂƵĚŝƚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ĂƵĚŝƚ
ĂƵĚŝƚ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕ ŬĞĐƵŬƵƉĂŶ ǁĂŬƚƵ ƉĞŬĞƌũĂĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ͕ ĂĚĞƋƵĂĐLJ ŽĨ ĨŝĞůĚ ǁŽƌŬ ƚŝŵĞ͕
ůĂƉĂŶŐĂŶ͕ƉĞŶŐŬĂũŝĂŶĐĂŬƵƉĂŶũĂƐĂLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƐĐŽƉĞ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ƐĞƐƵĂŝ͕ ƐĞƌƚĂ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ LJĂŶŐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ
ĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚWĚĂŶͬĂƚĂƵ<W͘ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐƉƌŽǀŝĚĞĚďLJWĂŶĚͬŽƌ<W͘
ĚĂƉƵŶ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ũĂƐĂ W dŚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƵƐŝŶŐ W ĂŶĚͬŽƌ <W
ĚĂŶͬĂƚĂƵ<WƵŶƚƵŬĂƵĚŝƚĂƚĂƐůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ ĂƵĚŝƚ ƚŚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞϮϬϮϯĨŝŶĂŶĐŝĂůLJĞĂƌǁŚŝĐŚǁĂƐ
ĚŝƐĞƚƵũƵŝ ĚĂůĂŵ ZhW^d ƚŐů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϯ LJĂŝƚƵ W ĂƉƉƌŽǀĞĚĂƚƚŚĞ'D^ŽŶϯϬ:ƵŶĞϮϬϮϯ͕ŶĂŵĞůLJ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ <W :ĂŵĂůƵĚŝŶ͕ ƌĚŝ͕ ^ƵŬŝŵƚŽ Θ ZĞŬĂŶ WĂŶĚͬŽƌ<W:ĂŵĂůƵĚŝŶ͕ƌĚŝ͕^ƵŬŝŵƚŽΘZĞŬĂŶ
;DĞŵďĞƌ ŽĨ ƵĚŝƚƚƌƵƐƚ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůͿ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ;DĞŵďĞƌ ŽĨ ƵĚŝƚƚƌƵƐƚ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůͿ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ
ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ďĞĞŶ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
WĞŶŝůĂŝĂŶ <ŝŶĞƌũĂ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ŽůĞŚ ĞǁĂŶ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ďLJ ƚŚĞ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŝůĂŝ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂƐƐĞƐƐĞƐ
ƚĞůĂŚ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶLJĂ ƚŚĂƚƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞŚĂƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚŝƚƐĚƵƚŝĞƐ
ĚĞŶŐĂŶ ŽƉƚŝŵĂů͘ WĞŶŝůĂŝĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽƉƚŝŵĂůůLJ͘ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ ĐĂƌƌŝĞĚ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ͕ ŵĂƐƵŬĂŶ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂƌĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ
ĚĂƌŝ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƐĞƌƚĂƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝĚĂůĂŵƌĂƉĂƚ͘ ĂƚƚĞŶĚĂŶĐĞ͕ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƵĚŝƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĂŶĚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶŝŶŵĞĞƚŝŶŐƐ͘
<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝΘZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶΘZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞ
<ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dŚĞEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞŽĨƚŚĞ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬŽŵŝƚĞ LJĂŶŐ ĚŝďĞŶƚƵŬ ĚĂŶ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ŽŵƉĂŶLJŝƐĂĐŽŵŵŝƚƚĞĞĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ
ũĂǁĂď ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŚĂƚ
ŵĞŵďĂŶƚƵ ĞǁĂŶ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĂƐƐŝƐƚƐƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚŝƚƐ
ƚƵŐĂƐŶLJĂĚŝďŝĚĂŶŐEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝĂŶŐŐŽƚĂ ĚƵƚŝĞƐŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ WĞũĂďĂƚ ŬƐĞŬƵƚŝĨ ŽĨŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ŽĂƌĚŽĨ
ůĂŝŶŶLJĂ͘ ŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽƚŚĞƌ džĞĐƵƚŝǀĞKĨĨŝĐĞƌƐ͘
WĞĚŽŵĂŶ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ
'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ
ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶLJĂ /Ŷ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ŝƚƐ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ͕ ƚŚĞ
<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝďĞƌƉĞĚŽŵĂŶƉĂĚĂ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐŐƵŝĚĞĚ
WŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝLJĂŶŐŵĂŶĂ ďLJ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ
WŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝŝŶŝĚŝƐƵƐƵŶ ŚĂƌƚĞƌ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WK:< EŽ͘ ϯϰͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƌƚĞƌ ŝƐ ƉƌĞƉĂƌĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ WK:< EŽ͘
<ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ ϯϰͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
Perusahaan Publik (“WK:<ϯϰͬϮϬϭϰ”) dan berdasarkan ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽĨ /ƐƐƵĞƌƐ Žƌ WƵďůŝĐ
ƉĂĚĂ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ;ΗWK:< ϯϰͬϮϬϭϰΗͿ ĂŶĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ
ŝƌĞĐƚŽƌƐ͘
223
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/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞ
dĂŚƵŶϮϬϮϯƉĞƌŝŽĚĞ:ĂŶƵĂƌŝƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞ /ŶϮϬϮϯ͕ĨŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚĨƌŽŵ:ĂŶƵĂƌLJƚŽEŽǀĞŵďĞƌϮϵ͕
Ϯϵ EŽǀĞŵďĞƌ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉŝŚĂŬ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂƌŝ ĞǁĂŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĂƌĞ ĂĨĨŝůŝĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ŶĂŵƵŶ ƉĞƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ ďƵƚ ĂƐ ŽĨ EŽǀĞŵďĞƌ ϯϬ͕ ĂĨƚĞƌ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶŶLJĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ĐŚĂŶŐĞƐǁĞƌĞŵĂĚĞƚŽƚŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽĂƌĚ
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚ
ŵĞŶũĂĚŝ ƉŝŚĂŬ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ĂĚĂ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ďĞĐĂŵĞ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ƉĂƌƚŝĞƐ ĚƵĞ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
^ĞŚŝŶŐŐĂ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘ ^Ž ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌĚŝƌŝϭ;ƐĂƚƵͿŽƌĂŶŐ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĐŽŶƐŝƐƚƐ
ĚĂŶϮ;ĚƵĂͿŽƌĂŶŐƉŝŚĂŬĞŬƐƚĞƌŶĂůLJĂŶŐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘ ŽĨ ϭ ;ŽŶĞͿ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ĂŶĚ Ϯ ;ƚǁŽͿ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞdžƚĞƌŶĂůƉĂƌƚŝĞƐ͘
<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞĚŽŵĂŶ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ <ŽŵƉŽƐŝƐŝ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ ƚŚĞ
ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ƐĞŬƵƌĂŶŐͲŬƵƌĂŶŐŶLJĂ ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ϯ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
;ƚŝŐĂͿŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂLJĂŝƚƵϭ;ƐĂƚƵͿŽƌĂŶŐŬĞƚƵĂLJĂŶŐ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϯ ;ƚŚƌĞĞͿ ŵĞŵďĞƌƐ͕
ŵĞƌĂŶŐŬĂƉƐĞďĂŐĂŝ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŶĂŵĞůLJϭ;ŽŶĞͿĐŚĂŝƌŵĂŶǁŚŽĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚůLJƐĞƌǀĞƐĂƐ
Ϯ;ĚƵĂͿŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚĂŶŐŐŽƚĂůĂŝŶŶLJĂLJĂŶŐĚĂƉĂƚ ĂŶ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ Ϯ
ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŬŽŵŝƚĞ ;ƚǁŽͿ Žƌ ŵŽƌĞ ŽƚŚĞƌ ŵĞŵďĞƌƐ ǁŚŽ ĐĂŶ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ
EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ĚŝŬĞƚƵĂŝ ŽůĞŚ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ĐŚĂŝƌĞĚ
ďĞƌĂĚĂ ĚŝďĂǁĂŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞĐĂƌĂ ƐƚƌƵŬƚƵƌĂů ďLJ ĂŶ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ͘ dŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ
ĚĂŶďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƚĞƌŚĂĚĂƉĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ ĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐƵŶĚĞƌƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƐƚƌƵĐƚƵƌĂůůLJĂŶĚŝƐƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞƚŽƚŚĞ
ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
ĚĂƉƵŶŵĂƐĂũĂďĂƚĂŶ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶ dŚĞƚĞƌŵŽĨŽĨĨŝĐĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝƵƌĂŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐĚĞƐĐƌŝďĞĚĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
EĂŵĂͮ :ĂďĂƚĂŶͮ ĂƐĂƌWĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶͮ DĂƐĂ:ĂďĂƚĂŶͮ
EĂŵĞ WŽƐŝƚŝŽŶ ĂƐŝƐŽĨƉƉŽŝŶŵĞŶƚ >ĞŶŐƚŚŽĨ^ĞƌǀŝĐĞ
Z͘,ĞƐƚŚŝ <ĞƚƵĂ<ŽŵŝƚĞ ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ ϱ;ůŝŵĂͿƚĂŚƵŶ
^ĂŵďŽĚŽ EŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶ ϭϴϵͬd:Ͳ,Wͬs//ͬϮϬϮϮ ƚĂŶŐŐĂů Ϭϭ :Ƶůŝ ϮϬϮϮ ŚŝŶŐŐĂĂĚĂ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝͮ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ŬŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶͮ
ŚĂŝƌŵĂŶŽĨƚŚĞ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶͮ ϱ;ĨŝǀĞͿLJĞĂƌƐƵŶƚŝů
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚ ĞĐƌĞĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƚŚĞƌĞŝƐĂĐŚĂŶŐĞ
EŽ͘ϭϴϵͬd:Ͳ,Wͬs//ͬϮϬϮϮĚĂƚĞĚϬϭ:ƵůLJϮϬϮϮ
ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐƚŚĞ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞ
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EĂŵĂͮ :ĂďĂƚĂŶͮ ĂƐĂƌWĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶͮ DĂƐĂ:ĂďĂƚĂŶͮ
EĂŵĞ WŽƐŝƚŝŽŶ ĂƐŝƐŽĨƉƉŽŝŶŵĞŶƚ >ĞŶŐƚŚŽĨ^ĞƌǀŝĐĞ
:ƵůŝĂŶĂdŚĞƌĞƐŝĂ ŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞ ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ ϱ;ůŝŵĂͿƚĂŚƵŶ
:ŝĞ EŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶ ϭϴϵͬd:Ͳ,Wͬs//ͬϮϬϮϮ ƚĂŶŐŐĂů Ϭϭ :Ƶůŝ ϮϬϮϮ ŚŝŶŐŐĂĂĚĂ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝͮ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ŬŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶͮ
DĞŵďĞƌŽĨƚŚĞ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶͮ ϱ;ĨŝǀĞͿLJĞĂƌƐƵŶƚŝů
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚ ĞĐƌĞĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƚŚĞƌĞŝƐĂĐŚĂŶŐĞ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ EŽ͘ϭϴϵͬd:Ͳ,Wͬs//ͬϮϬϮϮĚĂƚĞĚϬϭ:ƵůLJϮϬϮϮ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐƚŚĞ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞ
,ĂĚŝ^ƵŬĂŶƚŽ ŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞ ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ ϱ;ůŝŵĂͿƚĂŚƵŶ
EŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶ ϭϴϵͬd:Ͳ,Wͬs//ͬϮϬϮϮ ƚĂŶŐŐĂů Ϭϭ :Ƶůŝ ϮϬϮϮ ŚŝŶŐŐĂĂĚĂ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝͮ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ŬŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶͮ
DĞŵďĞƌŽĨƚŚĞ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶͮ ϱ;ĨŝǀĞͿLJĞĂƌƐƵŶƚŝů
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚ ĞĐƌĞĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƚŚĞƌĞŝƐĂĐŚĂŶŐĞ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ EŽ͘ ϭϴϵͬd:Ͳ,Wͬs//ͬϮϬϮϮ ĚĂƚĞĚ Ϭϭ :ƵůLJ ϮϬϮϮ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞ
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶΘZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞ
WŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝΘZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
ŚĂƌƚĞƌ
WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dŚĞ ŚĂƌƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ĚŝƐĂŚŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϭϳ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϬLJĂŶŐĚĂůĂŵ ŽŵŵŝƚƚĞĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJǁĂƐƌĂƚŝĨŝĞĚŽŶ&ĞďƌƵĂƌLJ
ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶŶLJĂƚĞůĂŚĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ϭϳ͕ϮϬϮϬ͕ǁŚŝĐŚŝŶŝƚƐƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶŚĂƐďĞĞŶĂĚũƵƐƚĞĚ
WK:< ϯϰͬϮϬϭϰ͘ WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ Θ ƚŽƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨWK:<ϯϰͬϮϬϭϰ͘dŚŝƐEŽŵŝŶĂƚŝŽŶ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞĚŽŵĂŶ ŬĞƌũĂ ďĂŐŝ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƌƚĞƌ ŝƐ Ă ǁŽƌŬŝŶŐ
<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝΘZĞŵƵŶĞƌĂƐŝLJĂŶŐďĞƌŝƐŝŬĂŶĨƵŶŐƐŝ͕ ŐƵŝĚĞůŝŶĞ ĨŽƌ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ Θ ŽŵŵŝƚƚĞĞǁŚŝĐŚĐŽŶƚĂŝŶƐƚŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͕ĚƵƚŝĞƐĂŶĚ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ͘ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ
ĚĂƉƵŶ ĨƵŶŐƐŝ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ dŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐŽĨƚŚĞEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌƚĞƌĂ Ěŝ WĞĚŽŵĂŶ <ŽŵŝƚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĂƐ ƐƚĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϬĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŽŵŵŝƚƚĞĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJĚĂƚĞĚ&ĞďƌƵĂƌLJϭϳ͕ϮϬϮϬ
ĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƚĞƌŬĂŝƚ͗
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Ͳ <ŽŵƉŽƐŝƐŝĚĂŶƉƌŽƐĞƐŶŽŵŝŶĂƐŝũĂďĂƚĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
ŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ĂŶĚ ŶŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ĨŽƌ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
Ͳ <ĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶŬƌŝƚĞƌŝĂLJĂŶŐĚŝďƵƚƵŚŬĂŶĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐŶŽŵŝŶĂƐŝ͖
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Ͳ <ĞďŝũĂŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝŬŝŶĞƌũĂďĂŐŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
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Ϯ͘ DĞŵďĂŶƚƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞůĂŬƵŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝŬŝŶĞƌũĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
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ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
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WƌŽǀŝĚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ďƵŝůĚŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŽƌ
ŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚͬŽƌDĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
225
Page 227
ϰ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƚĞůĂĂŚĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƵƐƵůĂŶĐĂůŽŶLJĂŶŐŵĞŵĞŶƵŚŝƐLJĂƌĂƚƐĞďĂŐĂŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵ
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ZĞǀŝĞǁŝŶŐĂŶĚƉƌŽǀŝĚŝŶŐƉƌŽƉŽƐĂůƐĨŽƌĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐǁŚŽŵĞĞƚƚŚĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐĂƐŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚͬŽƌŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƚŽďĞƐƵďŵŝƚƚĞĚƚŽ
ƚŚĞ'D^͖
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ŬŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ͖
ƐƐŝƐƚŝŶŐ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŝŶ ĨŽƌŵƵůĂƚŝŶŐ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ƚŚĞ ŶŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ
ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐĨŽƌƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͖
ϲ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ŵĞŶŐĞŶĂŝ WŝŚĂŬ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ LJĂŶŐ ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶWK:<LJĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶ͘
WƌŽǀŝĚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚWĂƌƚLJǁŚŽǁŝůůďĞĐŽŵĞĂŵĞŵďĞƌŽĨƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞŝŶ
ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞ&^ZǁŚŝĐŚǁŝůůďĞŝƐƐƵĞĚůĂƚĞƌ͘
ĚĂƉƵŶ &ƵŶŐƐŝ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ Θ dŚĞ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ &ƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝƉĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂLJĂŶŐĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶΘZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞĂƐĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶ
WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƌƚĞƌ ĂƐ
LJĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͕ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͘ ƐƚĂƚĞĚďĞůŽǁ͕ŝƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͘
ϭ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŶŐĞŶĂŝ͗
WƌŽǀŝĚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐ͗
Ͳ ^ƚƌƵŬƚƵƌZĞŵƵŶĞƌĂƐŝďĂŐŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ^ƚƌƵĐƚƵƌĞĨŽƌŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
Ͳ <ĞďŝũĂŬĂŶĂƚĂƐZĞŵƵŶĞƌĂƐŝďĂŐŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
WŽůŝĐLJŽŶZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
Ͳ ĞƐĂƌĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝďĂŐŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
ŵŽƵŶƚŽĨZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
Ϯ͘ DĞŵďĂŶƚƵ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƐĞƐƵĂŝĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ LJĂŶŐ ĚŝƚĞƌŝŵĂ
ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
ƐƐŝƐƚƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŝŶĂƐƐĞƐƐŝŶŐƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶƌĞĐĞŝǀĞĚďLJ
ĞĂĐŚŵĞŵďĞƌŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚͬŽƌŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
ϯ͘ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵƉĂĚĂŝŶĚƵƐƚƌŝƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞũĞŶŝƐĚĂŶƐŬĂůĂƵƐĂŚĂĚĂƌŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŝŶĚƵƐƚƌŝ͖
dŚĞƌĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶĂƉƉůŝĐĂďůĞƚŽƚŚĞŝŶĚƵƐƚƌLJŝƐŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞƐĂŵĞ
ƚLJƉĞĂŶĚƚŚĞďƵƐŝŶĞƐƐƐĐĂůĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝŶƚŚĞŝŶĚƵƐƚƌLJ͖
ϰ͘ dƵŐĂƐ͕ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď͕ĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝŬĂŝƚŬĂŶĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƚƵũƵĂŶĚĂŶŬŝŶĞƌũĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
ƵƚŝĞƐ͕ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐĂŶĚĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŽĨŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚͬŽƌŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂƌĞƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞŐŽĂůƐĂŶĚƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
ϱ͘ dĂƌŐĞƚ ŬŝŶĞƌũĂ ĂƚĂƵ ŬŝŶĞƌũĂ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ
ŬĞƐĞŝŵďĂŶŐĂŶƚƵŶũĂŶŐĂŶĂŶƚĂƌĂLJĂŶŐďĞƌƐŝĨĂƚƚĞƚĂƉĚĂŶďĞƌƐŝĨĂƚǀĂƌŝĂďĞů͖
WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƚĂƌŐĞƚƐŽƌƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŽĨĞĂĐŚŵĞŵďĞƌŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚͬŽƌŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚƚŚĞďĂůĂŶĐĞŽĨďĞŶĞĨŝƚƐďĞƚǁĞĞŶĨŝdžĞĚĂŶĚǀĂƌŝĂďůĞ͖
ϲ͘ ^ƚƌƵŬƚƵƌ͕ŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶďĞƐĂƌĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝŚĂƌƵƐĚŝĞǀĂůƵĂƐŝŽůĞŚŬŽŵŝƚĞƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝĚĂůĂŵϭ
;ƐĂƚƵͿƚĂŚƵŶ͖
dŚĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ƉŽůŝĐLJĂŶĚĂŵŽƵŶƚŽĨZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŵƵƐƚďĞĞǀĂůƵĂƚĞĚďLJƚŚĞĐŽŵŵŝƚƚĞĞĂƚůĞĂƐƚϭ;ŽŶĞͿƚŝŵĞŝŶ
ϭ;ŽŶĞͿLJĞĂƌ͖
ϳ͘ ŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞǁĂũŝďŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐĚĞŶŐĂŶďĂŝŬĚĂŶŵĞŶũĂŐĂŬĞƌĂŚĂƐŝĂĂŶƐĞůƵƌƵŚĚŽŬƵŵĞŶ͕ĚĂƚĂ͕ĚĂŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕ďĂŝŬĚĂƌŝƉŝŚĂŬ/ŶƚĞƌŶĂůŵĂƵƉƵŶƉŝŚĂŬĞŬƐƚĞƌŶĂůĚĂŶŚĂŶLJĂĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƵŐĂƐ<ŽŵŝƚĞ͖ĚĂŶ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŵĞŵďĞƌƐ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƚŚĞŝƌ ĚƵƚŝĞƐ ƉƌŽƉĞƌůLJ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝĚĞŶƚŝĂůŝƚLJ ŽĨ Ăůů
ŽŵƉĂŶLJĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ĚĂƚĂ͕ĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ďŽƚŚĨƌŽŵŝŶƚĞƌŶĂůĂŶĚĞdžƚĞƌŶĂůƉĂƌƚŝĞƐĂŶĚĂƌĞŽŶůLJƵƐĞĚĨŽƌƚŚĞ
ƉƵƌƉŽƐĞŽĨĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞΖƐĚƵƚŝĞƐ͗
ϴ͘ <ŽŵŝƚĞ ǁĂũŝď ŵĞŵďƵĂƚ ĚĂŶ ŵĞŶLJĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
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dŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽƉƌĞƉĂƌĞĂŶĚƐƵďŵŝƚĂƌĞƉŽƌƚŽŶƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨĚƵƚŝĞƐĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ
ƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
^ĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ͕ ƚĂƚĂ ĐĂƌĂ ĚĂŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ŬĞƌũĂ <ŽŵŝƚĞ WƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ tŽƌŬŝŶŐ WƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
EŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝƉĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂLJĂŶŐ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ Θ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ LJĂŶŐ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚŝďĂǁĂŚ ŝŶŝ͕ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ <ŽŵŝƚĞ
ďĞƌƚŝŶĚĂŬ ƐĞĐĂƌĂ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ĚĂůĂŵ Ă͘ dŚĞ
ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĂĐƚƐ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚůLJ ŝŶ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶLJĂ ĚĂŶ ŝƚƐ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ĂŶĚ Ăƚ Ăůů ƚŝŵĞƐ
ƐĞƚŝĂƉ ƐĂĂƚ ƐĞůĂůƵ ŵĞŶũĂŐĂ ƐŝŬĂƉ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝŶLJĂ ŵĂŝŶƚĂŝŶƐŝƚƐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͖
ƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ď͘ ^ĞƚŝĂƉ
ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ ĚŝůĂƌĂŶŐ ŵĞŶŐĂŵďŝů ď͘ ĂĐŚŵĞŵďĞƌŽĨƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞŝƐƉƌŽŚŝďŝƚĞĚĨƌŽŵ
ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ƉƌŝďĂĚŝ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŵĂƵƉƵŶ ƚĂŬŝŶŐ ƉĞƌƐŽŶĂů ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ͕ ĞŝƚŚĞƌ ĚŝƌĞĐƚůLJ Žƌ
ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĚĂƌŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂŝŶ ŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ͕ĨƌŽŵƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŽƚŚĞƌƚŚĂŶ
ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶLJĂŶŐƐĂŚ ůĞŐŝƚŝŵĂƚĞŝŶĐŽŵĞ
Đ͘ ŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŵĞŶũĂĚŝ
Đ͘ DĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ŬĞƚƵĂ ĂƚĂƵ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƚĞ ƚŝĚĂŬ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ǁŚŽ ďĞĐŽŵĞ ĐŚĂŝƌŵĂŶ Žƌ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ƚĂŵďĂŚĂŶ ƐĞůĂŝŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĂŶŐŐŽƚĂ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ĂƌĞ ŶŽƚ ŐŝǀĞŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŝŶĐŽŵĞ ŽƚŚĞƌ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ ƚŚĂŶ ĂƐ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͖
Ě͘ ŶŐŐŽƚĂ
<ŽŵŝƚĞ ǁĂũŝď ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ǁĂŬƚƵ LJĂŶŐ Ě͘ ŽŵŵŝƚƚĞĞ
ŵĞŵďĞƌƐ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ
ĐƵŬƵƉ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ ƚŝŵĞ ƚŽ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ƚŚĞŝƌ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ
ũĂǁĂďŶLJĂ͖ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ͖
Ğ͘ ĂůĂŵ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐŶLJĂ͕ ŬŽŵŝƚĞ Ğ͘ /Ŷ
ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ŝƚƐ ĚƵƚŝĞƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞ ŝƐ
ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶdƵŐĂƐ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƵƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞ
^ĞƉĂŶũĂŶŐƚĂŚƵŶϮϬϮϯ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ dŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ϮϬϮϯ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƐĞďĂŐĂŝ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŚĂƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ͗
ϭ͘ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ϭ͘ dŚĞ
EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ
ŵĂƐƵŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞŶĞŶƚƵĂŶďŽŶƵƐƚĂŚƵŶĂŶĚĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŝŶƉƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ĂŶŶƵĂů
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EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ
ŵĂƐƵŬĂŶ ĂƚĂƐ ĨŽƌŵƵůĂ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŝŶƉƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ĨŽƌ ĐĂůĐƵůĂƚŝŶŐ ƚŚĞ
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ZĂƉĂƚ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞDĞĞƚŝŶŐ
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ŬĞŚĂĚŝƌĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
227
Page 229
ZĂƉĂƚ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝΘZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
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ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ DĞŶŐŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ŝĚĞŶƚŝĨLJŵĂƚƚĞƌƐƚŚĂƚƌĞƋƵŝƌĞƚŚĞĂƚƚĞŶƚŝŽŶŽĨƚŚĞ ••
ŚĂůͲŚĂů LJĂŶŐ ŵĞŵĞƌůƵŬĂŶ ƉĞƌŚĂƚŝĂŶ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ŽƚŚĞƌ ƚĂƐŬƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐͲƚƵŐĂƐ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚƵƚŝĞƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
ĚĞŶŐĂŶƚƵŐĂƐĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ •
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•
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
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•
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<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝĂŬĂŶƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐ ĨŽƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ •
ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚŝŵƉƌŽǀĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐĂƐĂƐƵƉƉŽƌƚĨŽƌ
ƉĞŶƵŶũĂŶŐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĚĂŶƚƵŐĂƐŶLJĂ͘ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ĚƵƚŝĞƐ͘
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WĞ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐ͕ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƵƌŝŶŐϮϬϮϮ͕ĐŽŵƉĞƚĞŶĐLJĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚǁŝůůďĞĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ
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ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶƉĂĚĂŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶƉƌŽĨŝůĞǁĂŶŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĨŝůĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘ •WĞ
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228
Page 230
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WƌŽŐƌĂŵ
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ >ƵĂƌ ^ĞŬŽůĂŚ ZƵŵƉƵŶ • ĚƵĐĂƚŝŽŶ
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ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĚĂŶEŝĂŐĂ:ƵƌƵƐĂŶŬƵŶƚĂŶƐŝĚĂŶ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŽŵŵĞƌĐĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ
dĂƚĂ ƵŬƵ Ěŝ Z/ ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚĂŶ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĂŶĚ ŽŽŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ Ăƚ ƚŚĞ
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<ĞďƵĚĂLJĂĂŶ;ϭϵϴϭͿ͘ ZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂŶĚ
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ƵůƚƵƌĞ;ϭϵϴϭͿ͘
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
^ĞŬŽůĂŚ DĞŶĞŶŐĂŚ ŬŽŶŽŵŝ ƚĂƐ • ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
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EĞŐĞƌŝ/ĂůŝŬƉĂƉĂŶ–dĂƚĂƵŬƵ;ϭϵϴϮͿ͘
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ĐŽŶŽŵŝĐƐ
ϲϱLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ >ƵĂƌ ^ĞŬŽůĂŚ ZƵŵƉƵŶ • ĚƵĐĂƚŝŽŶ – ŽŽŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ĚƵĐĂƚŝŽŶ WƌŽŐƌĂŵ KƵƚƐŝĚĞ ^ĐŚŽŽů ŽĨ
;ϭϵϴϮͿ͘
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĚĂŶEŝĂŐĂ:ƵƌƵƐĂŶŬƵŶƚĂŶƐŝĚĂŶ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŽŵŵĞƌĐĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ
WĞůĂƚŝŚĂŶ
dĂƚĂ ĂƌĂ WĞŵďĂLJĂƌĂŶ
ŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ dĂƚĂ ƵŬƵ ĂŶ
Ěŝ Z/>ĂƉŽƌĂŶ
ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ dƌĂŝŶŝŶŐ
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ĚĂŶWĂLJŵĞŶƚĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ WƌŽĐĞĚƵƌĞƐĂŶĚĂŶĚŽŽŬ
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WĂũĂŬ;ϭϵϴϰͿ͘
WƌŽŐƌĂŵ
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ <ĞďƵĚĂLJĂĂŶ;ϭϵϴϭͿ͘
>ƵĂƌ ^ĞŬŽůĂŚ ZƵŵƉƵŶ • ZĞƉŽƌƚƐ;ϭϵϴϰͿ͘
ĚƵĐĂƚŝŽŶ
WƌŽŐƌĂŵ ZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂŶĚ
KƵƚƐŝĚĞ ^ĐŚŽŽů ŽĨ
WĞůĂƚŝŚĂŶ
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ Ěŝ ^'s hƚŽŵŽ džĞĐƵƚŝǀĞ •
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĚĂŶEŝĂŐĂ:ƵƌƵƐĂŶŬƵŶƚĂŶƐŝĚĂŶ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂƚƵůƚƵƌĞ;ϭϵϴϭͿ͘
^'s hƚŽŵŽ
ĂŶĚ ŽŵŵĞƌĐĞ džĞĐƵƚŝǀĞ
ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚdƌĂŝŶŝŶŐĞŶƚĞƌ;ϭϵϴϱͿ͘
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
dĂƚĂ ƵŬƵ Ěŝ Z/•ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ ^ĞŬŽůĂŚĚĂŶ
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚdƌĂŝŶŝŶŐĞŶƚĞƌ;ϭϵϴϱͿ͘
DĞŶĞŶŐĂŚĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ŬŽŶŽŵŝ ƚĂƐ ĂŶĚ •ŽŽŬĂůŝŬƉĂƉĂŶ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ƚĂƚĞ
Ăƚ /ƚŚĞ
^ĞŶŝŽƌ ,ŝŐŚ ^ĐŚŽŽů ŽĨ
WĞůĂƚŝŚĂŶĂŚĂƐĂ/ŶŐŐƌŝƐĚŝĂůŝŬƉĂƉĂŶ/ŶƚĞŶƐŝǀĞ
<ĞďƵĚĂLJĂĂŶ;ϭϵϴϭͿ͘ •
EĞŐĞƌŝ/ĂůŝŬƉĂƉĂŶ–dĂƚĂƵŬƵ;ϭϵϴϮͿ͘ ŶŐůŝƐŚ
>ĂŶŐƵĂŐĞ dƌĂŝŶŝŶŐ
ĐŽŶŽŵŝĐƐ Ăƚ ĚƵĐĂƚŝŽŶ
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ– ŽŽŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ZĞƉƵďůŝĐŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂŶĚ
ŶŐůŝƐŚŽƵƌƐĞ;/ Ϳ;ϭϵϴϲͿ /ŶƚĞŶƐŝǀĞ ŶŐůŝƐŚŽƵƌƐĞ;/ Ϳ;ϭϵϴϲͿ
ƵůƚƵƌĞ;ϭϵϴϭͿ͘ ;ϭϵϴϮͿ͘
WĞůĂƚŝŚĂŶ
WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
ĂŚĂƐĂ
^ĞŬŽůĂŚ/ŶŐŐƌŝƐ
WĞůĂƚŝŚĂŶ
• DĞŶĞŶŐĂŚ Ěŝ ŶŐůŝƐŚ >ĂŶŐƵĂŐĞ
dĂƚĂ ĂƌĂƚĂƐ
ŬŽŶŽŵŝ •
WĞŵďĂLJĂƌĂŶ
• ŶŐůŝƐŚ>ĂŶŐƵĂŐĞdƌĂŝŶŝŶŐĂƚƚŚĞ ŶŐůŝƐŚ
>ĂƉŽƌĂŶ
ĂŶ
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ dƌĂŝŶŝŶŐ
^ƚĂƚĞ• / ^ĞŶŝŽƌ ,ŝŐŚ WĂLJŵĞŶƚ
ŽŶ ^ĐŚŽŽů ŽĨ WƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ dĂdž
ĞŶƚĞƌKůĞŚƌŝƚŝƐŚŽƵŶĐŝů^ŝŶŐĂƉŽƌĞ;ϭϵϵϬͿ͘
WĂũĂŬ;ϭϵϴϰͿ͘
EĞŐĞƌŝ/ĂůŝŬƉĂƉĂŶ–dĂƚĂƵŬƵ;ϭϵϴϮͿ͘ >ĂŶŐƵĂŐĞ
ĐŽŶŽŵŝĐƐĞŶƚĞƌ LJ ƌŝƚŝƐŚ
ĚƵĐĂƚŝŽŶ ŽƵŶĐŝů
ZĞƉŽƌƚƐ;ϭϵϴϰͿ͘
– ŽŽŬ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
• WĞůĂƚŝŚĂŶ
;ϭϵϵϬͿ͘
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ Ěŝ ^'s hƚŽŵŽ
;ϭϵϴϮͿ͘ džĞĐƵƚŝǀĞ • ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ƚƌĂŝŶŝŶŐ Ăƚ ^'s hƚŽŵŽ džĞĐƵƚŝǀĞ
WĞůĂƚŝŚĂŶ
dĂƚĂ ĂƌĂ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚdƌĂŝŶŝŶŐĞŶƚĞƌ;ϭϵϴϱͿ͘
WĞŵďĂLJĂƌĂŶ ĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ • dƌĂŝŶŝŶŐ
ŽŶ WĂLJŵĞŶƚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚdƌĂŝŶŝŶŐĞŶƚĞƌ;ϭϵϴϱͿ͘
WƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ dĂdž
ĞĂŚůŝĂŶ
WĂũĂŬ;ϭϵϴϰͿ͘ • ^Ŭŝůů ZĞƉŽƌƚƐ;ϭϵϴϰͿ͘ •
WĞůĂƚŝŚĂŶĂŚĂƐĂ/ŶŐŐƌŝƐĚŝĂůŝŬƉĂƉĂŶ/ŶƚĞŶƐŝǀĞ
ŶŐůŝƐŚ
>ĂŶŐƵĂŐĞ dƌĂŝŶŝŶŐ Ăƚ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐŝƐŶŝƐĚĂŶ&ŝŶĂŶĐĞ͘
WĞůĂƚŝŚĂŶ
^'s hƚŽŵŽ džĞĐƵƚŝǀĞ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵƐŝŶĞƐƐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞ͘
ŶŐůŝƐŚŽƵƌƐĞ;/ Ϳ;ϭϵϴϲͿ
ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ Ěŝ • ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ƚƌĂŝŶŝŶŐ Ăƚ/ŶƚĞŶƐŝǀĞ ŶŐůŝƐŚŽƵƌƐĞ;/ Ϳ;ϭϵϴϲͿ
^'s hƚŽŵŽ džĞĐƵƚŝǀĞ
• WĞůĂƚŝŚĂŶ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚdƌĂŝŶŝŶŐĞŶƚĞƌ;ϭϵϴϱͿ͘ĂŚĂƐĂ /ŶŐŐƌŝƐ
Ěŝ ŶŐůŝƐŚ >ĂŶŐƵĂŐĞ • ŶŐůŝƐŚ>ĂŶŐƵĂŐĞdƌĂŝŶŝŶŐĂƚƚŚĞ ŶŐůŝƐŚ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚdƌĂŝŶŝŶŐĞŶƚĞƌ;ϭϵϴϱͿ͘
ĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚƉŽƐŝƚŝŽŶ
ĞŶƚĞƌKůĞŚƌŝƚŝƐŚŽƵŶĐŝů^ŝŶŐĂƉŽƌĞ;ϭϵϵϬͿ͘
WĞůĂƚŝŚĂŶĂŚĂƐĂ/ŶŐŐƌŝƐĚŝĂůŝŬƉĂƉĂŶ/ŶƚĞŶƐŝǀĞ • ŶŐůŝƐŚ
>ĂŶŐƵĂŐĞ dƌĂŝŶŝŶŐ ĂƚĞŶƚĞƌ
>ĂŶŐƵĂŐĞ LJ ƌŝƚŝƐŚ ŽƵŶĐŝů ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
ŬƐƚĞƌŶĂů ͗
ŶŐůŝƐŚŽƵƌƐĞ;/ Ϳ;ϭϵϴϲͿ ŬƐƚĞƌŶĂů ͗ ;ϭϵϵϬͿ͘
/ŶƚĞŶƐŝǀĞ ŶŐůŝƐŚŽƵƌƐĞ;/ Ϳ;ϭϵϴϲͿ
WĞůĂƚŝŚĂŶ /ŶŐŐƌŝƐ Ěŝ ŶŐůŝƐŚ >ĂŶŐƵĂŐĞ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝ
ĂŚĂƐĂ
ŶŐůŝƐŚ>ĂŶŐƵĂŐĞdƌĂŝŶŝŶŐĂƚƚŚĞ ŶŐůŝƐŚ
ĞŶƚĞƌKůĞŚƌŝƚŝƐŚŽƵŶĐŝů^ŝŶŐĂƉŽƌĞ;ϭϵϵϬͿ͘
<ĞĂŚůŝĂŶ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ
• >ĂŶŐƵĂŐĞ ĞŶƚĞƌ LJ ƌŝƚŝƐŚ ŽƵŶĐŝů ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
^Ŭŝůů
WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌ
;ϭϵϵϬͿ͘
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐŝƐŶŝƐĚĂŶ&ŝŶĂŶĐĞ͘
DƵůŝĂ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵƐŝŶĞƐƐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞ͘
ĞĂŚůŝĂŶ
ĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ^Ŭŝůů
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚƉŽƐŝƚŝŽŶ
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐŝƐŶŝƐĚĂŶ&ŝŶĂŶĐĞ͘
ŬƐƚĞƌŶĂů ͗
&ŝŶĂŶĐĞ ŽŶƚƌŽůůĞƌ Wd ŬĂ ŚĂƌŵĂ :ĂLJĂ ^ĂŬƚŝ • ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵƐŝŶĞƐƐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞ͘
ŬƐƚĞƌŶĂů ͗
&ŝŶĂŶĐĞŽŶƚƌŽůůĞƌŽĨWd ŬĂŚĂƌŵĂ:ĂLJĂ^ĂŬƚŝ
;ϭϵϴϮͲϭϵϴϴͿ͘ •
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝ ;ϭϵϴϮͲϭϵϴϴͿ͘ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝ
ĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌWĂĐŝĨŝĐDĞĚŝĂ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
• ŽŶĐƵƌƌĞŶƚƉŽƐŝƚŝŽŶ
• 'ĞŶĞƌĂů
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ
DĂŶĂŐĞƌ • WĂĐŝĨŝĐ
DĞĚŝĂ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌ
ŬƐƚĞƌŶĂů ͗
;ϭϵϴϵͲϭϵϵϬͿ͘ ŬƐƚĞƌŶĂů
;ϭϵϴϵͲϭϵϵϬͿ͗ DƵůŝĂ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ Wd ŬĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdD^:/ŶǀĞƐƚĂŵĂďĂĚŝ
ŚĂƌŵĂ :ĂLJĂ ^ĂŬƚŝ ;ϭϵϴϵͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd ŬĂ ŚĂƌŵĂ :ĂLJĂ ^ĂŬƚŝ
ϮϬϬϰͿ͘
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ • ;ϭϵϴϵͲϮϬϬϰͿ͘
WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌ
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWd/ŶĚŽdƌƵĐŬhƚĂŵĂ;ϭϵϴϵͲϮϬϬϳͿ͘
• &ŝŶĂŶĐĞ
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
:ĂLJĂ ^ĂŬƚŝŽĨ Wd
DƵůŝĂ
ŽŶƚƌŽůůĞƌ Wd ŬĂ ŚĂƌŵĂ • /ŶĚŽ dƌƵĐŬ hƚĂŵĂ ;ϭϵϴϵͲ
&ŝŶĂŶĐĞŽŶƚƌŽůůĞƌŽĨWd ŬĂŚĂƌŵĂ:ĂLJĂ^ĂŬƚŝ
;ϭϵϴϮͲϭϵϴϴͿ͘ ϮϬϬϳͿ͘ ;ϭϵϴϮͲϭϵϴϴͿ͘
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ;ϭϵϵϱͲ
ĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ • • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌWĂĐŝĨŝĐDĞĚŝĂ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
ŝƌĞĐƚŽƌ• ŽĨ Wd
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ ĂƌŝŶĚŽ
'ĞŶĞƌĂů
^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ
DĂŶĂŐĞƌ WĂĐŝĨŝĐ DĞĚŝĂ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
&ŝŶĂŶĐĞ
ŽŶƚƌŽůůĞƌ Wd ;ϭϵϴϵͲϭϵϵϬͿ͘
ŬĂ ŚĂƌŵĂ :ĂLJĂ ^ĂŬƚŝ • ;ϭϵϵϱͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘ ;ϭϵϴϵͲϭϵϵϬͿ
&ŝŶĂŶĐĞŽŶƚƌŽůůĞƌŽĨWd ŬĂŚĂƌŵĂ:ĂLJĂ^ĂŬƚŝ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;ϭϵϵϳͲϮϬϬϳͿ͘
;ϭϵϴϮͲϭϵϴϴͿ͘ • <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ŬĂ ŚĂƌŵĂ• :ĂLJĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;ϭϵϵϳͲϮϬϬϳͿ͘
^ĂŬƚŝ ;ϭϵϴϵͲ •
;ϭϵϴϮͲϭϵϴϴͿ͘ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŽĨ Wd ŬĂ ŚĂƌŵĂ :ĂLJĂ ^ĂŬƚŝ
ϮϬϬϰͿ͘
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌWĂĐŝĨŝĐDĞĚŝĂ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ • 'ĞŶĞƌĂů
;ϭϵϴϵͲϮϬϬϰͿ͘
DĂŶĂŐĞƌ WĂĐŝĨŝĐ DĞĚŝĂ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ
;ϭϵϴϵͲϭϵϵϬͿ͘ • <ŽŵŝƐĂƌŝƐWd/ŶĚŽdƌƵĐŬhƚĂŵĂ;ϭϵϴϵͲϮϬϬϳͿ͘
;ϭϵϴϵͲϭϵϵϬͿ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŽĨ Wd /ŶĚŽ dƌƵĐŬ hƚĂŵĂ ;ϭϵϴϵͲ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ŬĂ ŚĂƌŵĂ :ĂLJĂ ^ĂŬƚŝ ;ϭϵϴϵͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ϮϬϬϳͿ͘
ŽĨ Wd ŬĂ ŚĂƌŵĂ :ĂLJĂ ^ĂŬƚŝ
ϮϬϬϰͿ͘ • ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ;ϭϵϵϱͲ
;ϭϵϴϵͲϮϬϬϰͿ͘ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ĂƌŝŶĚŽ ^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWd/ŶĚŽdƌƵĐŬhƚĂŵĂ;ϭϵϴϵͲϮϬϬϳͿ͘ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
;ϭϵϵϱͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
ŽĨ Wd /ŶĚŽ dƌƵĐŬ hƚĂŵĂ ;ϭϵϴϵͲ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;ϭϵϵϳͲϮϬϬϳͿ͘
ϮϬϬϳͿ͘ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;ϭϵϵϳͲϮϬϬϳͿ͘
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ;ϭϵϵϱͲ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ĂƌŝŶĚŽ ^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ ;ϭϵϵϱͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;ϭϵϵϳͲϮϬϬϳͿ͘
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd&ůƵŝĚĐŽŶ:ĂLJĂ;ϭϵϵϳͲϮϬϬϳͿ͘
229
Page 231
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ;ϭϵϵϳͲ
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ
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<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
hƚĂŵĂ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ ;ϮϬϬϮͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
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ŝƌĞŬƚƵƌ&ůƵŝĚĐŽŶ^ĞƌǀŝĐĞƐWƚLJ͘>ƚĚ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϴͿ͘
• ŝƌĞĐƚŽƌ
ŽĨ &ůƵŝĚĐŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ WƚLJ͘>ƚĚ ;ϮϬϬϰͲ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ;ϭϵϵϳͲ
ϮϬϬϴͿ͘ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ϮϬϭϲͿ͘
Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
;ϭϵϵϳͲϮϬϭϲͿ͘
ŽĨ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ • <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
hƚĂŵĂ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ ;ϮϬϬϮͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
;ϮϬϭϵͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
ϮϬϭϵͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϬͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
;ϮϬϬϮͲϮϬϭϵͿ͘
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
•
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ͘ ŝƌĞŬƚƵƌ&ůƵŝĚĐŽŶ^ĞƌǀŝĐĞƐWƚLJ͘>ƚĚ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϴͿ͘
• ŝƌĞĐƚŽƌ
dďŬ;ϮϬϮϬͲEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ ŽĨ &ůƵŝĚĐŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ WƚLJ͘>ƚĚ ;ϮϬϬϰͲ
ϮϬϬϴͿ͘
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ;ϭϵϵϳͲ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ
ϮϬϭϲͿ͘ ;ϭϵϵϳͲϮϬϭϲͿ͘
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ ;ϮϬϭϵͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
hƚĂŵĂ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ ;ϮϬϬϮͲ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϬͲ
WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
ϮϬϭϵͿ͘ ,/^h<EdK ;ϮϬϬϮͲϮϬϭϵͿ͘ •
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ͘ dďŬ;ϮϬϮϬͲEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ
ŝƌĞŬƚƵƌ&ůƵŝĚĐŽŶ^ĞƌǀŝĐĞƐWƚLJ͘>ƚĚ;ϮϬϬϰͲϮϬϬϴͿ͘
• ŝƌĞĐƚŽƌ
ŽĨ &ůƵŝĚĐŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ WƚLJ͘>ƚĚ ;ϮϬϬϰͲ
&ŽƚŽ ϮϬϬϴͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŽĨ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ ;ϮϬϭϵͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϬͲ
• ,/^h<EdK
WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ
EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ͘
dďŬ;ϮϬϮϬͲEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ
&ŽƚŽ
,/^h<EdK
ϱϵƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
&ŽƚŽ
ϱϵLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
^D EĞŐĞƌŝϭ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ;ϭϵϴϰͿ
• ^D EĞŐĞƌŝϭ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ;ϭϵϴϰͿ
ϱϵƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϱϵLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ĞĂŚůŝĂŶ ^Ŭŝůů
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐDĂŶĂũĞŵĞŶ
,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵƐŝŶĞƐƐ
ƐŶŝƐ͘ ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
• ^D EĞŐĞƌŝϭ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ;ϭϵϴϰͿ
• ^D EĞŐĞƌŝϭ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ;ϭϵϴϰͿ
ϱϵƚĂŚƵŶtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ <ĞĂŚůŝĂŶ ϱϵLJĞĂƌƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĐŝƚŝnjĞŶ
ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ ^Ŭŝůů
ŬƐƚĞƌŶĂů ͗ DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐDĂŶĂũĞŵĞŶ
džƚĞƌŶĂů ͗ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵƐŝŶĞƐƐ
ǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ŝƐŶŝƐ͘ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘
ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd ,ŝĚƵƉ
ĂƌƵ WĞƌĚĂŶĂ ďĂĚŝ ;ϭϵϵϳͲ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ;ϭϵϵϳͲ
^D EĞŐĞƌŝϭ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ;ϭϵϴϰͿ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ • ^D EĞŐĞƌŝϭ^ĂŵĂƌŝŶĚĂ;ϭϵϴϰͿ
WƌĞƐĞŶƚͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ĂƌŝŶĚŽ ^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ ;ϮϬϬϴͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ;ϮϬϬϴͲ
ZĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ
ĞĂŚůŝĂŶ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ ^Ŭŝůů WƌĞƐĞŶƚͿ͘
ŬƐƚĞƌŶĂů ͗ džƚĞƌŶĂů ͗
DĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐDĂŶĂũĞŵĞŶ
ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ ^ƵŬƐĞƐ DĂŶĚŝƌŝ ,ĂǀĞĞdžƉĞƌƚŝƐĞŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨƵƐŝŶĞƐƐ
• WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ ^ƵŬƐĞƐ
ƐŶŝƐ͘
;ϮϬϭϳͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘• ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ WĞƌĚĂŶĂ ďĂĚŝ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ ;ϭϵϵϳͲ •
DĂŶĚŝƌŝ;ϮϬϭϳͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘ ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ;ϭϵϵϳͲ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
Wd ĚĂƌŽ tĂŵĐŽ WƌŝŵĂ ;ϮϬϭϵͲ • WƌĞƐĞŶƚͿ͘
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdĚĂƌŽtĂŵĐŽWƌŝŵĂ;ϮϬϭϵͲ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ • <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ĂƌŝŶĚŽ ^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ ;ϮϬϬϴͲ •
WƌĞƐĞŶƚͿ͘ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ;ϮϬϬϴͲ
ĂŶŐŬĂƉ:ĂďĂƚĂŶ ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
ŝƌĞŬƚƵƌ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ •ŽŶĐƵƌƌĞŶƚWŽƐŝƚŝŽŶ ŝƌĞĐƚŽƌ
WƌĞƐĞŶƚͿ͘
ŽĨ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ
ŬƐƚĞƌŶĂů
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͗͘ • ŝƌĞŬƚƵƌ
hƚĂŵĂ Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ džƚĞƌŶĂů
^ƵŬƐĞƐ DĂŶĚŝƌŝ
WƌĞƐĞŶƚͿ͘ ͗ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ ^ƵŬƐĞƐ
;ϮϬϭϳͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
WĞƌĚĂŶĂ ďĂĚŝ ;ϭϵϵϳͲ • DĂŶĚŝƌŝ;ϮϬϭϳͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ;ϭϵϵϳͲ
ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ĚĂƌŽ tĂŵĐŽ WƌŝŵĂ ;ϮϬϭϵͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdĚĂƌŽtĂŵĐŽWƌŝŵĂ;ϮϬϭϵͲ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
ĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌĞƐĞŶƚͿ͘
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ WƌĞƐĞŶƚͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ĂƌŝŶĚŽ ^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ ;ϮϬϬϴͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdĂƌŝŶĚŽ^ŝŶĂƌDƵůŝĂ;ϮϬϬϴͲ
ƵĚŝƚŽƌ
ĚĂŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ŝƌĞŬƚƵƌ
^ĞƌǀŝĐĞ
Wd D^:Ěŝ <W ƌƐ͘: • ďĂĚŝ
/ŶǀĞƐƚĂŵĂ ƵĚŝƚŽƌ ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
;ϮϬϭϵͲ ŝƌĞĐƚŽƌ
ŽĨ Wd Ăƚ
^ĞƌǀŝĐĞ D^:<W ƌƐ͘:
/ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ • WƌĞƐĞŶƚͿ͘ •
dĂŶnjŝůΘŽ;ϭϵϴϰͲϭϵϴϲͿ͘
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ dĂŶnjŝůΘŽ;ϭϵϴϰͲϭϵϴϲͿ͘ WƌĞƐĞŶƚͿ͘
ŝƌĞŬƚƵƌ
hƚĂŵĂ Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ ^ƵŬƐĞƐ DĂŶĚŝƌŝ • WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ ^ƵŬƐĞƐ
,ĞĂĚ ŽĨ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ĂŶĚ &ŝŶĂŶĐĞ Ěŝ Wd dĂŶũƵŶŐ
• ,ĞĂĚŽĨĐĐŽƵŶƚŝŶŐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞĂƚWd
;ϮϬϭϳͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ DĂŶĚŝƌŝ;ϮϬϭϳͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
DŽƚŽƌ;ϭϵϴϳͲϭϵϵϬͿ͘ dĂŶũƵŶŐDŽƚŽƌ;ϭϵϴϳͲϭϵϵϬͿ͘
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
WdWĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ
ĚĂƌŽ tĂŵĐŽ WƌŝŵĂ ;ϮϬϭϵͲ • WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdĚĂƌŽtĂŵĐŽWƌŝŵĂ;ϮϬϭϵͲ
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌs,ŝĚƵƉĂƌƵ;ϭϵϵϭͲϭϵϵϳͿ͘
• 'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌŽĨs>ŝĨĞĂƌƵ;ϭϵϵϭͲϭϵϵϳͿ͘
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ • ƵĚŝƚŽƌ
WƌĞƐĞŶƚͿ͘
ĚĂŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞ Ěŝ <W ƌƐ͘: • ƵĚŝƚŽƌ
ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞ Ăƚ <W ƌƐ͘:
ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd D^:dĂŶnjŝůΘŽ;ϭϵϴϰͲϭϵϴϲͿ͘
/ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ • ŝƌĞĐƚŽƌ
ŽĨ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ
dĂŶnjŝůΘŽ;ϭϵϴϰͲϭϵϴϲͿ͘
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ • ,ĞĂĚ ŽĨ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĂŶĚ &ŝŶĂŶĐĞ Ěŝ Wd WƌĞƐĞŶƚͿ͘
dĂŶũƵŶŐ • ,ĞĂĚŽĨĐĐŽƵŶƚŝŶŐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞĂƚWd
DŽƚŽƌ;ϭϵϴϳͲϭϵϵϬͿ͘ dĂŶũƵŶŐDŽƚŽƌ;ϭϵϴϳͲϭϵϵϬͿ͘
ĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ• 'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌs,ŝĚƵƉĂƌƵ;ϭϵϵϭͲϭϵϵϳͿ͘
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ • 'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌŽĨs>ŝĨĞĂƌƵ;ϭϵϵϭͲϭϵϵϳͿ͘
ƵĚŝƚŽƌ
ĚĂŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞ Ěŝ <W ƌƐ͘: • ƵĚŝƚŽƌ
ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^ĞƌǀŝĐĞ Ăƚ <W ƌƐ͘:
dĂŶnjŝůΘŽ;ϭϵϴϰͲϭϵϴϲͿ͘ dĂŶnjŝůΘŽ;ϭϵϴϰͲϭϵϴϲͿ͘
,ĞĂĚ
ŽĨ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĂŶĚ &ŝŶĂŶĐĞ Ěŝ Wd dĂŶũƵŶŐ • ,ĞĂĚŽĨĐĐŽƵŶƚŝŶŐĂŶĚ&ŝŶĂŶĐĞĂƚWd
230
DŽƚŽƌ;ϭϵϴϳͲϭϵϵϬͿ͘
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌs,ŝĚƵƉĂƌƵ;ϭϵϵϭͲϭϵϵϳͿ͘
dĂŶũƵŶŐDŽƚŽƌ;ϭϵϴϳͲϭϵϵϬͿ͘
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌŽĨs>ŝĨĞĂƌƵ;ϭϵϵϭͲϭϵϵϳͿ͘
•
Page 232
• ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ WĞƌĚĂŶĂ ďĂĚŝ ;ϭϵϵϳͲ • ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd,ŝĚƵƉĂƌƵWĞƌĚĂŶĂďĂĚŝ;ϭϵϵϳͲ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ WƌĞƐĞŶƚͿ͘
• ŝƌĞŬƚƵƌWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂ;ϮϬϬϮͲϮϬϬϵͿ͘
• ŝƌĞĐƚŽƌŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂ;ϮϬϬϮͲϮϬϬϵͿ͘
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ĂƌŝŶĚŽ ^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ ;ϮϬϬϴͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŽĨ Wd ĂƌŝŶĚŽ ^ŝŶĂƌ DƵůŝĂ;ϮϬϬϴͲ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ WƌĞƐĞŶƚͿ͘
• ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂ;ϮϬϬϵϮϬϭϵͿ͘
• WƌĞƐŝĚĞŶƚ
ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ ;ϮϬϬϵͲ
ϮϬϭϵͿ͘
• ŝƌĞŬƚƵƌ
hƚĂŵĂ Wd ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ ^ƵŬƐĞƐ DĂŶĚŝƌŝ • WƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌŽĨWd>ŝĨĞĂƌƵ^ƵŬƐĞƐDĂŶĚŝƌŝ
;ϮϬϭϳͲ^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ ;ϮϬϭϳͲWƌĞƐĞŶƚͿ͘
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
Wd ĚĂƌŽ tĂŵĐŽ WƌŝŵĂ ;ϮϬϭϵͲ • ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌŽĨWdĚĂƌŽtĂŵĐŽWƌŝŵĂ;ϮϬϭϵͲ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ WƌĞƐĞŶƚͿ͘
• ŝƌĞŬƚƵƌ
Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ • ŝƌĞĐƚŽƌ
ŽĨ Wd D^: /ŶǀĞƐƚĂŵĂ ďĂĚŝ ;ϮϬϭϵͲ
^ĞŬĂƌĂŶŐͿ͘ WƌĞƐĞŶƚͿ͘
• <ŽŵŝƐĂƌŝƐWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ;ϮϬϮϬͲEŽǀĞŵďĞƌ
• ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ
ŽĨ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ;ϮϬϮϬͲ
ϮϬϮϯͿ͘ EŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ͘
EŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶďĞƐĂƌĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚĂŵŽƵŶƚŽĨZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ďĞƐĂƌĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ LJĂŶŐ dŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚƚŚĞĂŵŽƵŶƚŽĨ
ĚŝƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŬĂŶ ŽůĞŚ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ĚĂŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚĂƐŶĞĞĚĞĚĂŶĚŝƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ
ĚĞŶŐĂŶ WĞĚŽŵĂŶ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐŽĨƚŚĞEŽŵŝŶĂƚŝŽŶĂŶĚ
LJĂŶŐ ďĞƌůĂŶĚĂƐŬĂŶ ƉĂĚĂ WK:< EŽ ϯϰͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶŽŵŵŝƚƚĞĞďĂƐĞĚŽŶWK:<EŽ͘ϯϰͬWK:<͘Ϭϰ
ƚĞŶƚĂŶŐ<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ ŵŝƚĞŶĂƚĂƵ ͬ ϮϬϭϰ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ ĚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽĨ /ƐƐƵĞƌƐ Žƌ WƵďůŝĐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
ƚĞŶƚĂŶŐtĞǁĞŶĂŶŐĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ͘ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
ƵƚŚŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĂŶĚŝƌĞĐƚŽƌƐ͘
WĞŶŝůĂŝĂŶ <ŝŶĞƌũĂ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
KůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ďLJ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
WĞŶŝůĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ <ŽŵŝƚĞ EŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ dŚĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ EŽŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĞŶŐĂŶŚĂƐŝůĞǀĂůƵĂƐŝ ZĞŵƵŶĞƌĂƚŝŽŶ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ƚĞůĂŚ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶLJĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŝƚ
ĚĞŶŐĂŶ ďĂŝŬ͕ ĚĂŶ ĚŝŶŝůĂŝ ŵĞůĂůƵŝ ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ ĚĂůĂŵ ŚĂƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚŝƚƐĚƵƚŝĞƐĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐǁĞůů͕ĂŶĚŝƐ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŵĂƐƵŬĂŶƐĞƌƚĂďĞƌƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝĚĂůĂŵƌĂƉĂƚ͘ ĂƐƐĞƐƐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƚƚĞŶĚĂŶĐĞ ŝŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŶŐŝŶŵĞĞƚŝŶŐƐ͘
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ͕
WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ dŚĞĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚŽĨƚŚĞŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJŝƐďĂƐĞĚ
WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϱͬϮϬϭϰ͘^ĂĂƚŝŶŝ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŽŶK:<ZĞŐƵůĂƚŝŽŶEŽ͘ϯϱͬϮϬϭϰ͘ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ƚŚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ
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<ĞƉƵƚƵƐĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ Ϭϴϵͬd:Ͳ&/Eͬ//ͬϮϬϮϬ ŽŶƚŚĞĞĐƌĞĞŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϬ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ EŽ͘ Ϭϴϵͬd:Ͳ&/Eͬ//ͬϮϬϮϬ ĚĂƚĞĚ &ĞďƌƵĂƌLJ ϭϳ͕ ϮϬϮϬ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶƵŶũƵŬ Z͘ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ͘
ůĞdžĂŶĚĞƌ :͘ ^LJĂƵƚĂ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐĂƉƉŽŝŶƚĞĚZ͘ůĞdžĂŶĚĞƌ:͘^LJĂƵƚĂ͕ĂƐ
ĚĞŶŐĂŶƉƌŽĨŝůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJǁŝƚŚƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐƉƌŽĨŝůĞ͗
231
Page 233
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&ŽƚŽ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ
ϰϰdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϰϰzĞĂƌƐŽůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ĞůŝĂƵ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ ^ĂƌũĂŶĂ ŬŽŶŽŵŝ WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϰϰdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
,Ğ ĞĂƌŶĞĚ ŚŝƐ ĂĐŚĞůŽƌ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĚĞŐƌĞĞ ŝŶ ϮϬϬϬ
ϮϬϬϬ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ^ƵƌĂďĂLJĂ ĚĂŶ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ ĨƌŽŵ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ϰϰzĞĂƌƐŽůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ ^ƵƌĂďĂLJĂ ĂŶĚ ŽďƚĂŝŶĞĚ ŚŝƐ
DĂŐŝƐƚĞƌ /ůŵƵ ,ƵŬƵŵ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ŽĨ >Ăǁ
DĂƐƚĞƌ ĚĞŐƌĞĞ ŝŶ ϮϬϮϮ ĨƌŽŵ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͘ ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͘ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ĞůŝĂƵ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ ϰϰdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ,Ğ ĞĂƌŶĞĚ ŚŝƐ ĂĐŚĞůŽƌ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĚĞŐƌĞĞ ŝŶ ϮϬϬϬ
^ĂƌũĂŶĂ ŬŽŶŽŵŝ WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ
ϮϬϬϬ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ^ƵƌĂďĂLJĂ ĚĂŶ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ
ϰϰzĞĂƌƐŽůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŐĞůĂƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ ^ƵƌĂďĂLJĂ ĂŶĚ ŽďƚĂŝŶĞĚ ŚŝƐ
DĂŐŝƐƚĞƌ /ůŵƵ ,ƵŬƵŵ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ DĂƐƚĞƌ ŽĨ >Ăǁ ĚĞŐƌĞĞ ŝŶ ϮϬϮϮ ĨƌŽŵ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
ůĂŵĂƚ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͘ ĚĚƌĞƐƐ
ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͘
:ů͘
ĞůŝĂƵ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ <ŽŵƉůĞŬƐ ,ŝĚƵƉ ŬŽŶŽŵŝ
ŐĞůĂƌ ^ĂƌũĂŶĂ ĂƌƵ EŽ͘Ϯϭ
WĂĚĂZd Ϯϯ͕ :ů͘
ƚĂŚƵŶ ,ĞDƵůĂǁĂƌŵĂŶ ,ŝĚƵƉ ŽĨ
ĞĂƌŶĞĚ ŚŝƐ ĂĐŚĞůŽƌ ĂƌƵ ŽŵƉůĞdžĚĞŐƌĞĞ
ĐŽŶŽŵŝĐƐ EŽ͘ϮϭŝŶ Zd Ϯϯ͕
ϮϬϬϬ
DĂŶŐŐĂƌ͕
<ĞĐ͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
ϮϬϬϬ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ^ƵƌĂďĂLJĂ dŝŵ͕͘ <ŽƚĂ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕
ĚĂŶ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŐĞůĂƌ DĂŶŐŐĂƌ͕
ĨƌŽŵ ƚŚĞ <ĞĐ͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ dŝŵ͕͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
ŽĨ ^ƵƌĂďĂLJĂ ŝƚLJ͕ ĂƐƚ
ĂŶĚ ŽďƚĂŝŶĞĚ ŚŝƐ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdŝŵƵƌϳϲϭϭϲ
DĂŐŝƐƚĞƌ /ůŵƵ ,ƵŬƵŵ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϮ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶϳϲϭϭϲ
DĂƐƚĞƌ ŽĨ >Ăǁ ĚĞŐƌĞĞ ŝŶ ϮϬϮϮ ĨƌŽŵ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ
ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͘ ůĂŵĂƚ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͘ ĚĚƌĞƐƐ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ͗
:ů͘ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ <ŽŵƉůĞŬƐ ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ EŽ͘Ϯϭ Zd Ϯϯ͕ :ů͘ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ ŽŵƉůĞdž EŽ͘Ϯϭ Zd Ϯϯ͕
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ͗
DĂŶŐŐĂƌ͕ <ĞĐ͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ dŝŵ͕͘ <ŽƚĂ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ DĂŶŐŐĂƌ͕ <ĞĐ͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ dŝŵ͕͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ŝƚLJ͕ ĂƐƚ
• DĂŶĂũĞŵĞŶ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdŝŵƵƌϳϲϭϭϲ
KƉĞƌĂƐŝŽŶĂů Ěŝ Wd ĂŶŬ ƌƚŚĂ 'ƌĂŚĂ • KƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶϳϲϭϭϲ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ Ăƚ Wd ĂŶŬ ƌƚŚĂ
ůĂŵĂƚ
/ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůdďŬ;ϮϬϬϭͲϮϬϭϭͿ͕ ĚĚƌĞƐƐ
'ƌĂŚĂ/ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůdďŬ;ϮϬϬϭͲϮϬϭϭͿ͕
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ͗
'ƌŽƵƉŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌŝĂŶďĂƚĂƌĂ'ƌƵƉ;ϮϬϭϭͲ
•:ů͘ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ <ŽŵƉůĞŬƐ ,ŝĚƵƉ ĂƌƵ EŽ͘Ϯϭ Zd Ϯϯ͕ •:ů͘ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ 'ƌŽƵƉ
ŚŝĞĨ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ͗
&ŝŶĂŶĐŝĂů
,ŝĚƵƉ KĨĨŝĐĞƌ
ĂƌƵ ŝĂŶďĂƚĂƌĂ
ŽŵƉůĞdž EŽ͘Ϯϭ Zd 'ƌŽƵƉ
Ϯϯ͕
ϮϬϭϮͿ͕ ;ϮϬϭϭͲϮϬϭϮͿ͕
DĂŶŐŐĂƌ͕ <ĞĐ͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ dŝŵ͕͘ <ŽƚĂ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ͕ DĂŶŐŐĂƌ͕ <ĞĐ͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ dŝŵ͕͘ ĂůŝŬƉĂƉĂŶ ŝƚLJ͕ ĂƐƚ
• DĂŶĂũĞŵĞŶ
KƉĞƌĂƐŝŽŶĂů Ěŝ Wd ĂŶŬ •<ĂůŝŵĂŶƚĂŶϳϲϭϭϲ
ŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϭͲƐĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
•<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdŝŵƵƌϳϲϭϭϲ ƌƚŚĂŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϭͲƉƌĞƐĞŶƚͿ͘
'ƌĂŚĂ
• KƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ Ăƚ Wd ĂŶŬ ƌƚŚĂ
• /ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůdďŬ;ϮϬϬϭͲϮϬϭϭͿ͕
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ;ϮϬϮϬͲƐĞŬĂƌĂŶŐͿ • 'ƌĂŚĂ/ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůdďŬ;ϮϬϬϭͲϮϬϭϭͿ͕
ŽŵƉĂŶLJ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ(2020- present)
•
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ͗ 'ƌŽƵƉŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌŝĂŶďĂƚĂƌĂ'ƌƵƉ;ϮϬϭϭͲ
•
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ͗ 'ƌŽƵƉ
ŚŝĞĨ &ŝŶĂŶĐŝĂů KĨĨŝĐĞƌ ŝĂŶďĂƚĂƌĂ 'ƌŽƵƉ
&ƵŶŐƐŝĚĂŶdƵŐĂƐ
ϮϬϭϮͿ͕ &ƵŶĐƚŝŽŶƐĂŶĚdĂƐŬƐ
;ϮϬϭϭͲϮϬϭϮͿ͕
DĂŶĂũĞŵĞŶ
&ƵŶŐƐŝ
• ĚĂŶͬĂƚĂƵ
• ŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϭͲƐĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
KƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ƚĂŶŐŐƵŶŐ Ěŝ Wd
ũĂǁĂď ĂŶŬ ƌƚŚĂ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ • KƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
• ŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϭͲƉƌĞƐĞŶƚͿ͘
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
'ƌĂŚĂ dŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐĂŶĚͬŽƌƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞŽƌƉŽƌĂƚĞĂƚ Wd ĂŶŬ ƌƚŚĂ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ • ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ;ϮϬϮϬͲƐĞŬĂƌĂŶŐͿ
/ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůdďŬ;ϮϬϬϭͲϮϬϭϭͿ͕
ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ • ŽŵƉĂŶLJ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ(2020- present)
'ƌĂŚĂ/ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůdďŬ;ϮϬϬϭͲϮϬϭϭͿ͕
WK:< EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJĂƐƌĞŐƵůĂƚĞĚŝŶWK:<EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ
•
'ƌŽƵƉŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌŝĂŶďĂƚĂƌĂ'ƌƵƉ;ϮϬϭϭͲ
ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ 'ƌŽƵƉ
ŚŝĞĨ &ŝŶĂŶĐŝĂů KĨĨŝĐĞƌ ŝĂŶďĂƚĂƌĂ 'ƌŽƵƉ
ŝŶĐůƵĚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
•
ϮϬϭϮͿ͕ &ƵŶŐƐŝĚĂŶdƵŐĂƐ ;ϮϬϭϭͲϮϬϭϮͿ͕ &ƵŶĐƚŝŽŶƐĂŶĚdĂƐŬƐ
Ă͘
• ƚĂŶŐŐƵŶŐ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ WĂƐĂƌ ũĂǁĂď
ŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϭͲƐĞŬĂƌĂŶŐͿ͘
DĞŶŐŝŬƵƚŝ
&ƵŶŐƐŝ
ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ DŽĚĂů ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ•Ă͘
ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ dŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐĂŶĚͬŽƌƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞŽƌƉŽƌĂƚĞ
ŚŝĞĨ&ŝŶĂŶĐŝĂůKĨĨŝĐĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϭͲƉƌĞƐĞŶƚͿ͘
&ŽůůŽǁŝŶŐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚ͕
• ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂůĂŵ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ;ϮϬϮϬͲƐĞŬĂƌĂŶŐͿLJĂŶŐ WK:< EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ
ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ • ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ
^ĞĐƌĞƚĂƌLJĂƐƌĞŐƵůĂƚĞĚŝŶWK:<EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ
present)
ƚŚĞ ƉƌĞǀĂŝůŝŶŐ ůĂǁƐ
ŽŵƉĂŶLJ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ(2020- ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ
ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͖ ŝŶĐůƵĚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚƐĞĐƚŽƌ͖
ď͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŵĂƐƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ &ƵŶĐƚŝŽŶƐĂŶĚdĂƐŬƐ
&ƵŶŐƐŝĚĂŶdƵŐĂƐ ď͘ WƌŽǀŝĚĞ ŝŶƉƵƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
Ă͘ DĞŶŐŝŬƵƚŝ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ WĂƐĂƌ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƵWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĂƚƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶ DŽĚĂů ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ
ŽĂƌĚ ŽĨ Ă͘ &ŽůůŽǁŝŶŐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚ͕
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
&ƵŶŐƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ dŚĞĨƵŶĐƚŝŽŶƐĂŶĚͬŽƌƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞŽƌƉŽƌĂƚĞ Žƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶĚŝĂƚƵƌ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ
ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ƉƌĞǀĂŝůŝŶŐ
Ěŝ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ
Ěŝ ďŝĚĂŶŐ WĂƐĂƌ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJĂƐƌĞŐƵůĂƚĞĚŝŶWK:<EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ
ĚĂůĂŵ WK:< EŽ͘ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚŚĞ ůĂǁƐĂŶĚ
ŽĨ ƚŚĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶ
DŽĚĂů͖ ďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͖
ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚƐĞĐƚŽƌ͖
ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚƐĞĐƚŽƌ͖
ŝŶĐůƵĚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
Đ͘
DĞŵďĞƌŝŬĂŶ
DĞŵďĂŶƚƵď͘ŝƌĞŬƐŝ ŵĂƐƵŬĂŶ
ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŝƌĞŬƐŝĐ͘
ŬĞƉĂĚĂĚĂůĂŵ ĞǁĂŶ
ĚĂŶƐƐŝƐƚ ƚŚĞď͘ WƌŽǀŝĚĞ
ŽĂƌĚ ŝŶƉƵƚ ƚŽ
ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƚŚĞƚŚĞ
ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ
ŽĂƌĚ ŽĨ ĂŶĚ ƚŚĞ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƵWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĂƚƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
Ă͘ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚĂƚĂŬĞůŽůĂWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŵĞůŝƉƵƚŝ͗
DĞŶŐŝŬƵƚŝ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ Ă͘ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
ŝŶ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ
&ŽůůŽǁŝŶŐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚ͕ Žƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƚŽ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ Ěŝ ďŝĚĂŶŐĐŽƌƉŽƌĂƚĞŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞǁŚŝĐŚŝŶĐůƵĚĞƐ͗
WĂƐĂƌ ƚŚĞ ƉƌĞǀĂŝůŝŶŐ
ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ
ůĂǁƐƚŚĞ
ĂŶĚƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ
ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŽĨ ŝŶ ƚŚĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
• DŽĚĂů͖
<ĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ
ďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͖ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͕ • /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚƐĞĐƚŽƌ͖
ƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚƐĞĐƚŽƌ͖ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ď͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ DĞŵďĂŶƚƵ
Đ͘ ŵĂƐƵŬĂŶ
ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ŝƌĞŬƐŝ
ŬĞƉĂĚĂ ĚĂŶĚĂŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ
ŝƌĞŬƐŝ ĞǁĂŶ
ƉĂĚĂ ^ŝƚƵƐ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂůĂŵ
ď͘ WƌŽǀŝĚĞ Đ͘ ƚŽ
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232
tĞďWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐtĞďƐŝƚĞ͖
Page 234
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WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŽŶůŝŶĞ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞŽĨƚŚĞŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJǁŚŝĐŚŝƐĐĂƌƌŝĞĚ
LJĂŶŐƚĞƌĂŶŐŬƵŵĚĂůĂŵƚĂďĞůĚŝďĂǁĂŚŝŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ŽƵƚŽŶůŝŶĞ͕ĂƐƐƵŵŵĂƌŝnjĞĚŝŶƚŚĞƚĂďůĞďĞůŽǁĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
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ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵŝƚĞŶ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ŽĨ /ƐƐƵĞƌƐ Žƌ WƵďůŝĐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ
ĂƚĂƵ Perusahaan Publik (“POJK 35/2014”), ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ;ΗWK:<ϯϱͬϮϬϭϰΗͿ͕ƚŚĞĚƵƚŝĞƐĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞ
ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚŝĚĂŬŚĂŶLJĂƵŶƚƵŬ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ĂƌĞ ŶŽƚ ŽŶůLJ ƚŽ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ
ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞĂƉŝƚĂůDĂƌŬĞƚŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚ
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ďŝĚĂŶŐ WĂƐĂƌ DŽĚĂů͕ ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉŝ ũƵŐĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ĨƵŶŐƐŝ ĂƉŝƚĂů DĂƌŬĞƚ ƐĞĐƚŽƌ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŽ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŵĂƐƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶƉƵƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŽĂƌĚ ŽĨ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬƵŶƚƵŬŵĞŵĂƚƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŽĨWƵďůŝĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŽĐŽŵƉůLJǁŝƚŚƚŚĞ
WĞƌĂƚƵƌĂŶ WĞƌƵŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐĂŶ ĚŝďŝĚĂŶŐ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŽĨĂƉŝƚĂů
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ĚĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂůĂŵ ŚĂů ĂŶĚƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŝŶƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͕ ŽĨ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĚŝƐĐůŽƐŝŶŐ
233
Page 235
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƉĂĚĂ ƐŝƚƵƐ tĞďƐŝƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞƉƵďůŝĐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŽĨ
ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ͕ WĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ tĞďƐŝƚĞ ŽĨ ƚŚĞ /ƐƐƵĞƌ Žƌ WƵďůŝĐ
ŬĞƉĂĚĂ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ ŽŵƉĂŶLJ͕ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ZĞƉŽƌƚƐ ƚŽ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů
ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ ^ĞƌǀŝĐĞƐƵƚŚŽƌŝƚLJŽŶƚŝŵĞĨŽƌƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĂŶĚ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ͕ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ĚĂůĂŵ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉƌŽŐƌĂŵŽƌŝĞŶƚĂƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĂŐŝ ƚŚĞDĞĞƚŝŶŐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚͬŽƌƚŚĞŽĂƌĚ
ŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ŽƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵƚŽǁĂƌĚƐĐŽŵƉĂŶLJĨŽƌƚŚĞŽĂƌĚ
ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ͬ Žƌ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJ͘
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ͕ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ dŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ŝŶ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞƐĞ ĚƵƚŝĞƐ
ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞĐĂƌĂ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ͕ŝŶĚŝƌĞĐƚůLJƉůĂLJƐĂůĞĂĚŝŶŐƌŽůĞƚŚĂƚ
ŵĞŵĞŐĂŶŐƉĞƌĂŶƵƚĂŵĂLJĂŶŐŵĞŶũĞŵďĂƚĂŶŝŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ďƌŝĚŐĞƐ ƚŚĞ ƐŵŽŽƚŚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ
LJĂŶŐ ůĂŶĐĂƌ ĂŶƚĂƌĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĂƌĂ WĞŵĂŶŐŬƵ ŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ
<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚĂƚĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨŐŽŽĚĐŽƌƉŽƌĂƚĞŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͘/ŶƚŚŝƐ
<ĞůŽůĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ͕ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ ĐĂƐĞ͕ƚŚĞŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJŝƐƚŚĞ>ŝĂŝƐŽŶKĨĨŝĐĞƌĨŽƌ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĚĂůĂŚ>ŝĂŝƐŽŶKĨĨŝĐĞƌďĂŐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJƚŽƚŚĞZĞŐƵůĂƚŽƌ͕DŝŶŽƌŝƚLJ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕
ZĞŐƵůĂƚŽƌ͕ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ DŝŶŽƌŝƚĂƐ͕ WƵďůŝŬ ĚĂŶ ƚŚĞ WƵďůŝĐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͘ ŶLJ
^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘^ĞƚŝĂƉŝŶĨŽƌŵĂƐŝLJĂŶŐĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ƚŽ
ŽůĞŚ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂZĞŐƵůĂƚŽƌ͕WĞŵĞŐĂŶŐ ƚŚĞZĞŐƵůĂƚŽƌ͕DŝŶŽƌŝƚLJ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ƚŚĞWƵďůŝĐĂŶĚŝƚƐ
^ĂŚĂŵDŝŶŽƌŝƚĂƐ͕WƵďůŝŬĚĂŶ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌŶLJĂŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐŝƐŽĨĨŝĐŝĂůŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĨƌŽŵƚŚĞŽŵƉĂŶLJ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƌĞƐŵŝ ĚĂƌŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ ƐŽƚŚĂƚƚŚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐĂůƐŽĂΗŵŝĚĚůĞ
Perusahaan juga merupakan “ŵŝĚĚůĞ ŵĂŶ” atau ŵĂŶΗ Žƌ ůŝĂŝƐŽŶ͕ Žƌ ŵĞĚŝĂƚŽƌ ŝŶ ĐŚĂƌŐĞ ŽĨ
ƉĞŶŐŚƵďƵŶŐ͕ ĂƚĂƵ ƉĞŶĞŶŐĂŚ LJĂŶŐ ďĞƌƚƵŐĂƐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŶŐƚŽdŚŝƌĚWĂƌƚŝĞƐŶŽƚŽŶůLJƚŽƚŚĞWƵďůŝĐ
ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ WŝŚĂŬ <ĞƚŝŐĂ ƚŝĚĂŬ ŚĂŶLJĂ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĚ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJďƵƚŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌƚŽ
WƵďůŝŬĚĂŶWĂƌĂWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶƚĞƚĂƉŝ ƚŚĞ ZĞŐƵůĂƚŽƌ ǁŚŽ ŝƐ ƚŚĞ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ŽĨ ƚŚĞ
ŬŚƵƐƵƐŶLJĂŬĞƉĂĚĂZĞŐƵůĂƚŽƌLJĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞŶŐĂǁĂƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐLJ ŝŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚƌĂŶƐƉĂƌĂŶƐŝ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĂŶĚƚŚĞƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶ
ƉĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂƐĂWƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ͘
WƵďůŝŬ͘
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ďĞƌƐĂŵĂ ƉŝŚĂŬ dŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ŚĂƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ǁŝƚŚ ĞdžƚĞƌŶĂů
ĞŬƐƚĞƌŶĂůƐĞďĂŐĂŝƐĂůĂŚƐĂƚƵďĞŶƚƵŬŶLJĂƚĂĚĂůĂŵƚĂŶŐŐƵŶŐ ƉĂƌƚŝĞƐ ĂƐ Ă ĐŽŶĐƌĞƚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ũĂǁĂďWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉƌŽŐƌĂŵŬĞƌũĂĚĂŶ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJĨŽƌƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨǁŽƌŬƉƌŽŐƌĂŵƐ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞĚŝĂƉĞŶLJŝĂƌĂŶĚĂŶŵĞĚŝĂƐŽƐŝĂůƐĞďĂŐĂŝ ĂŶĚƵƐĞƐďƌŽĂĚĐĂƐƚŵĞĚŝĂĂŶĚƐŽĐŝĂůŵĞĚŝĂĂƐĂƉůĂĐĞ
ƚĞŵƉĂƚƵŶƚƵŬŵĞǁĂĚĂŚŝƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉƌŽŐƌĂŵŬĞƌũĂŽůĞŚ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁŽƌŬ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘
ƐĞďĂď ŝƚƵ͕ ƐĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ŝŶŝ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƵƐ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽĂĚĚ
ŵĞŶĂŵďĂŚŬĂŶ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐŶLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂŬƐŝŵĂůŬĂŶ ŶŝůĂŝ ƚŽŝƚƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŽŵĂdžŝŵŝnjĞƚŚĞǀĂůƵĞŽĨĐŽŵƉĂŶLJĨŽƌ
ĚĂƌŝ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵĂŶŐŬƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĂŶ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐĂŶĚƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕ƐŽƚŚĂƚĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯƚŚĞ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƐĞůĂŵĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ǁŝůů ĐĂƌƌLJ ŽƵƚ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ LJĂŝƚƵ ŶĂŵĞůLJĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶ/ŶǀĞƐƚŽƌZĞůĂƚŝŽŶ KƌŐĂŶŝnjŝŶŐŽĨ/ŶǀĞƐƚŽƌZĞůĂƚŝŽŶĐƚŝǀŝƚLJ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶǁĞďƐĞŵŝŶĂƌďĞƌƐĂŵĂ dŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ Ă ǁĞď ƐĞŵŝŶĂƌ
ĚĞŶŐĂŶ ůĞŵďĂŐĂ ĚĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝ LJĂŶŐ ďĞƌŐĞƌĂŬ ĚĂůĂŵ ƚŽŐĞƚŚĞƌǁŝƚŚŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐĂŶĚŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐŽƉĞƌĂƚŝŶŐ
ďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂůLJĂŝƚƵŵĞůĂŬƵŬĂŶďĞĚĂŚĞŵŝƚĞŶdZ: ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŵĂƌŬĞƚƐ ƐĞĐƚŽƌ͕ ŶĂŵĞůLJ ĐŽŶĚƵĐƚŝŶŐ Ă
ĚĞŶŐĂŶ <^WD hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ŝƚƌĂ ĂŶŐƐĂ͕ <^WD & hWE ƌĞǀŝĞǁ ŽĨ dZ: ŝƐƐƵĞƌƐ ǁŝƚŚ <^WD ŝƚƌĂ ĂŶŐƐĂ
sĞƚĞƌĂŶzŽŐLJĂŬĂƌƚĂ͕<ĞůŽŵƉŽŬ^ƚƵĚŝ/ŶǀĞƐƚĂƐŝhŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ <^WD & hWE sĞƚĞƌĂŶ zŽŐLJĂŬĂƌƚĂ͕
<ĂƚŽůŝŬ ^ŽĞŐŝũĂƉƌĂŶĂƚĂ͕ <^WD hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ ĞŶĚĞƌĂǁĂƐŝŚ͕ ^ŽĞŐŝũĂƉƌĂŶĂƚĂ ĂƚŚŽůŝĐ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ^ƚƵĚLJ
<^WD hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ >ĂŵďƵŶŐ DĂŶŐŬƵƌĂƚ͕ <^WD ^d/ dƌŝ 'ƌŽƵƉ͕<^WDĞŶĚĞƌĂǁĂƐŝŚhŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕<^WD>ĂŵďƵŶŐ
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“Workshop Go Public” yang diselenggarakan oleh PT Public Workshop" organized by PT Bursa Efek
Bursa Efek Indonesia Indonesia
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Transkon Jaya Pockets Rp 272 Billion Non-Coal Industrial Vehicle Rental
Contract
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ŐƵƐƚƵƐϬϯ͕ϮϬϮϯ Performance Still On Track, Here's Transkon Jaya's (TRJA) Strategy in 2023.
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Transkon Jaya Pockets Rp 272 Billion Non-Coal Industrial Vehicle Rental
Contract
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Diligently Buys TRJA Shares
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Transkon Jaya (TRJA)
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EŽǀĞŵďĞƌϭϲ͕ϮϬϮϯ Low Tuck Kwong's Mining Services Issuer Acquires Transkon Jaya Tbk.
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ƵŐƵƐƚϰ͕ϮϬϮϯ Transkon Jaya (TRJA) Business Rate in Semester 1 - 2023 Still On Track
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ƵŐƵƐƚϮϴ͕ϮϬϮϯ EƵƐĂŶƚĂƌĂ
PT Transkon Jaya Tbk Inaugurates Investment Gallery to Seize IKN
Nusantara Opportunities
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PT Transkon Jaya Tbk Will Open Job Opportunities for People with
Disabilities
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EŽǀĞŵďĞƌϭϲ͕ϮϬϮϯ Low Tuck Kwong Will Be Transkon Jaya Operator
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ĞĐĞŵďĞƌϭ͕ϮϬϮϯ Transkon EGMS Approves Samindo Acquisition
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ĂƚĂƚŬĂŶ WĞŶĐĂƉĂŝĂŶ EŝůĂŝ <ŽŶƚƌĂŬ ^ĞďĞƐĂƌ ϭ
dƌŝůŝƵŶZƵƉŝĂŚĚŝdĂŚƵŶϮϬϮϮ
DĂƚĞƌŝĂů/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽƌ&ĂĐƚƐZĞƉŽƌƚ&ŽƌƵƐŝŶĞƐƐ
džƉĂŶƐŝŽŶŽŶĂ>ĂƌŐĞ^ĐĂůĞ͕WddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
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ĞŶĚĞĚŽŶƚŚĂƚĚĂƚĞ
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DĂƚĞƌŝĂů /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Žƌ &ĂĐƚƐ ZĞƉŽƌƚ WƌĞƐƐ
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^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
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ŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐEŽƌŵĂů
241
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EŽ͘
ĂƚĞ EŽ͘>ĞƚƚĞƌ ŽĚĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
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ZĞƋƵĞƐƚ ĨŽƌ džƉůĂŶĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ /ƐƐƵĞƌƐ ĂŶĚ WƵďůŝĐ
ŽŵƉĂŶŝĞƐZĞƐƉŽŶƐĞƚŽK:<>ĞƚƚĞƌ
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ZĞƋƵĞƐƚ ĨŽƌ džƉůĂŶĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ /ƐƐƵĞƌƐ ĂŶĚ WƵďůŝĐ
ŽŵƉĂŶŝĞƐZĞƐƉŽŶƐĞƚŽK:<>ĞƚƚĞƌ
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ZĞƉŽƌƚŽŶƚŚĞhƐĞŽĨWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐWƌŽĐĞĞĚƐ
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:ƵŶĞϮϲ͕ϮϬϮϯ ^ĂŚĂŵdĂŚƵŶĂŶĚĂŶ>ƵĂƌŝĂƐĂ
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ϯϬ͘ Ϯϲ:ƵŶŝϮϬϮϯ ϱϮϴͬd:ͲKZ^ ͬs/ͬϮϬϮϯ Ϭϭϵ >ĂƉŽƌĂŶ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ĂƚĂƵ &ĂŬƚĂ DĂƚĞƌŝĂů
:ƵŶĞϮϲ͕ϮϬϮϯ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ :ĂĚǁĂů WĞŵďĂŐŝĂŶ ŝǀŝĚĞŶ dƵŶĂŝ
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DĂƚĞƌŝĂů /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Žƌ &ĂĐƚƐ ZĞƉŽƌƚ
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ŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
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:ƵŶĞϮϲ͕ϮϬϮϯ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ :ĂĚǁĂů WĞŵďĂŐŝĂŶ ŝǀŝĚĞŶ dƵŶĂŝ
WddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ ǀŝĚĞŶĐĞ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨ
ĚǀĞƌƚŝƐŝŶŐ ǀŝĚĞŶĐĞ EŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ^ĐŚĞĚƵůĞ ŽĨ
ĂƐŚŝǀŝĚĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬ
ϯϮ͘ Ϯϳ:ƵŶŝϮϬϮϯ ϱϮϴĂͬd:ͲKZ^ ͬs/ͬϮϬϮϯ Ϭyϯ <ĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌŬĂŝƚ ŬƐŝ <ŽƌƉŽƌĂƐŝ Ͳ
:ƵŶĞϮϳ͕ϮϬϮϯ ŝǀŝĚĞŶdƵŶĂŝϮϳϬϲϮϬϮϯ
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐĐůŽƐƵƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
ĐƚŝŽŶƐͲĂƐŚŝǀŝĚĞŶĚϮϳϬϲϮϬϮϯ
ϯϯ͘ Ϯϳ:ƵŶŝϮϬϮϯ ϱϯϯͬd:ͲKZ^ ͬs/ͬϮϬϮϯ ϬϬϯ >ĂƉŽƌĂŶ,ĂƐŝůWƵďůŝĐ džƉŽƐĞ–dĂŚƵŶĂŶ
:ƵŶĞϮϳ͕ϮϬϮϯ WƵďůŝĐ džƉŽƐĞZĞƐƵůƚZĞƉŽƌƚͲŶŶƵĂů
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:ƵŶĞϮϳ͕ϮϬϮϯ ;<KZ <^/ͿͲŝǀŝĚĞŶdƵŶĂŝϮϳϬϲϮϬϮϯ
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐĐůŽƐƵƌĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
ĐƚŝŽŶƐ;KZZ d/KEͿͲĂƐŚŝǀŝĚĞŶĚϮϳϬϲϮϬϮϯ
ϯϱ͘ Ϭϳ:ƵůŝϮϬϮϯ ϱϱϲͬd:ͲKZ^ ͬs//ͬϮϬϮϯ ϬϬϵ >ĂƉŽƌĂŶƵůĂŶĂŶZĞŐŝƐƚƌĂƐŝWĞŵĞŐĂŶŐ ĨĞŬ
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dĂŶŐŐĂůͮ EŽ͘^ƵƌĂƚͮ <ŽĚĞͮ hƌĂŝĂŶͮ
EŽ͘
ĂƚĞ EŽ͘>ĞƚƚĞƌ ŽĚĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
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DĞĞƚŝŶŐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
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ƵŐƵƐƚϭϳ͕ϮϬϮϯ ĚĂŶͬĂƚĂƵŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ
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ĂŶĚͬŽƌWƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚĂŶƚ
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WƵďůŝĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
ϰϬ͘ Ϭϳ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϯ ϳϮϴͬd:ͲKZ^ ͬ/yͬϮϬϮϯ ϬϬϵ >ĂƉŽƌĂŶƵůĂŶĂŶZĞŐŝƐƚƌĂƐŝWĞŵĞŐĂŶŐ ĨĞŬ
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KĐƚŽďĞƌϭϮ͕ϮϬϮϯ džƉůĂŶĂƚŝŽŶŽĨdƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶsŽůĂƚŝůŝƚLJ
ϰϯ͘ ϭϳKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ ϴϮϳͬd:ͲKZ^ ͬyͬϮϬϮϯ Ϭϰϵ WĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶDĂƚĂĐĂƌĂZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ
KĐƚŽďĞƌϭϳ͕ϮϬϮϯ ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂ
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KĐƚŽďĞƌϮϰ͕ϮϬϮϯ ^ĂŚĂŵ
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^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
ϰϱ͘ ϮϰKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ ϴϰϳͬd:ͲKZ^ ͬyͬϮϬϮϯ Ϭϭϰ WĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶƵŬƚŝ/ŬůĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶZhW^
KĐƚŽďĞƌϮϰ͕ϮϬϮϯ EŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ WůĂŶŶĞĚ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
ϰϲ͘ ϮϳKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ ϴϱϭͬd:ͲdͬyͬϮϬϮϯ Ϭϳϱ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶ WĞŶũĞůĂƐĂŶ ŵŝƚĞŶ ĚĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
KĐƚŽďĞƌϮϳ͕ϮϬϮϯ WƵďůŝŬ>ĂŝŶŶLJĂ
ZĞƋƵĞƐƚƐ ĨŽƌ ĐůĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ /ƐƐƵĞƌƐ ĂŶĚ KƚŚĞƌ
WƵďůŝĐŽŵƉĂŶŝĞƐ
ϰϳ͘ ϮϰKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ ϴϰϳͬd:ͲKZ^ ͬyͬϮϬϮϯ Ϭϭϰ WĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶƵŬƚŝ/ŬůĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶZhW^
KĐƚŽďĞƌϮϰ͕ϮϬϮϯ EŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ WůĂŶŶĞĚ 'ĞŶĞƌĂů DĞĞƚŝŶŐ ŽĨ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
ϰϴ͘ ϮϳKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ ϴϱϯͬd:ͲKZ^ ͬyͬϮϬϮϯ ϬϭϮ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ^ĞƚŝĂƉ WĞƌƵďĂŚĂŶ
KĐƚŽďĞƌϮϳ͕ϮϬϮϯ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂ
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WƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞƐ
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ϱϬ͘ ϬϳEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ ϴϳϴͬd:ͲKZ^ ͬy/ͬϮϬϮϯ ϬϭϮ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ^ĞƚŝĂƉ WĞƌƵďĂŚĂŶ
EŽǀĞŵďĞƌϬϳ͕ϮϬϮϯ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂ
KǁŶĞƌƐŚŝƉZĞƉŽƌƚŽƌŶLJŚĂŶŐĞƐŝŶKǁŶĞƌƐŚŝƉŽĨ
WƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞƐ
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EŽǀĞŵďĞƌϬϴ͕ϮϬϮϯ ŝĂƐĂ
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^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ
ϱϮ͘ ϬϴEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ ϴϴϮͬd:ͲKZ^ ͬy/ͬϮϬϮϯ Ϭϭϰ WĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶƵŬƚŝ/ŬůĂŶWĂŶŐŐŝůĂŶZhW^
EŽǀĞŵďĞƌϬϴ͕ϮϬϮϯ ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ WƌŽŽĨ ŽĨ ĚǀĞƌƚŝƐĞŵĞŶƚ ĨŽƌ 'D^
/ŶǀŝƚĂƚŝŽŶ
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EŽ͘
ĂƚĞ EŽ͘>ĞƚƚĞƌ ŽĚĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
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KǁŶĞƌƐŚŝƉZĞƉŽƌƚŽƌŶLJŚĂŶŐĞƐŝŶKǁŶĞƌƐŚŝƉŽĨ
WƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞƐ
ϱϰ͘ ϭϳEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ ϵϭϭͬd:ͲKZ^ ͬy/ͬϮϬϮϯ ϬϭϮ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ^ĞƚŝĂƉ WĞƌƵďĂŚĂŶ
EŽǀĞŵďĞƌϭϳ͕ϮϬϮϯ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂ
KǁŶĞƌƐŚŝƉZĞƉŽƌƚŽƌŶLJŚĂŶŐĞƐŝŶKǁŶĞƌƐŚŝƉŽĨ
WƵďůŝĐŽŵƉĂŶLJ^ŚĂƌĞƐ
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ZĞŐĂƌĚŝŶŐ ^ŚĂƌĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ
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244
Page 246
dĂŶŐŐĂůͮ EŽ͘^ƵƌĂƚͮ <ŽĚĞͮ hƌĂŝĂŶͮ
EŽ͘
ĂƚĞ EŽ͘>ĞƚƚĞƌ ŽĚĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
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ƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů
/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚ
ƵĚŝƚ /ŶƚĞƌŶĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝďĞŶƚƵŬ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ dŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚŝƐďĂƐĞĚŽŶK:<ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽŵŽƌ ϱϲ WK:<͘ ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ EƵŵďĞƌ ϱϲ WK:<͘ ϬϰͬϮϬϭϱ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ
WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂŶ WĞĚŽŵĂŶ WĞŶLJƵƐƵŶĂŶ WŝĂŐĂŵ hŶŝƚ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚĂŶĚ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐĨŽƌƚŚĞWƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ
Audit Internal (“WK:< ϱϲͬϮϬϭϱ”). Kepala Audit Internal /ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚhŶŝƚŚĂƌƚĞƌ;ΗWK:<ϱϲͬϮϬϭϱΗͿ͘dŚĞ,ĞĂĚ
ƉĂĚĂƐĂĂƚŝŶŝĚŝũĂďĂƚŽůĞŚƐĨŝŶĐŚĨĂŶŝEƵƌďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŽĨ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚŝƐĐƵƌƌĞŶƚůLJŚĞůĚďLJƐĨŝŶEƵƌĐŚĨĂŶŝ
^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘ϬϵϬͬd:Ͳ&/Eͬ//ͬϮϬϮϬ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĐƌĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĂƌĚ ŽĨ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϬ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ hŶŝƚ ŝƌĞĐƚŽƌƐEŽ͘ϬϵϬͬd:Ͳ&/Eͬ//ͬϮϬϮϬĚĂƚĞĚ&ĞďƌƵĂƌLJϭϳ͕
ƵĚŝƚ /ŶƚĞƌŶĂů͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶƵŶũƵŬ ƐĨŝŶ EƵƌ ϮϬϮϬĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐƚŚĞ ƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚŽĨĂŶ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚ
ĐŚĨĂŶŝ ƐĞďĂŐĂŝ <ĞƉĂůĂ hŶŝƚ ƵĚŝƚ /ŶƚĞƌŶĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ hŶŝƚ͘dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐĂƉƉŽŝŶƚĞĚƐĨŝŶEƵƌĐŚĨĂŶŝĂƐ
ĚĞŶŐĂŶƉƌŽĨŝůƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂLJĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ ,ĞĂĚ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ /ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ hŶŝƚ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ƉƌŽĨŝůĞĂƐůŝƐƚĞĚďĞůŽǁĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
245
Page 247
ƐĨŝŶEƵƌĐŚĨĂŶŝ
&KdK
ƐĨŝŶEƵƌĐŚĨĂŶŝ
&KdK
ƐĨŝŶEƵƌĐŚĨĂŶŝ
<ĞƉĂůĂƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů
&KdK
,ĞĂĚKĨ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚ
ϰϱdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ϰϱzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
<ĞƉĂůĂƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů
,ĞĂĚKĨ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
• ^ĂƌũĂŶĂ
ŬŽŶŽŵŝ Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ Ěŝ ϰϱdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
• ĂĐŚĞůŽƌ
ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĨƌŽŵ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϵ <ĞƉĂůĂƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů hŶŝǀĞƌƐŝƚLJŝŶ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝŶϭϵϵϵ͘
ϰϱzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
,ĞĂĚKĨ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚ
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ ϰϱdĂŚƵŶ͕tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
/ŶƚĞƌŶĂůdĞĐŚŶŝĐĂů^ƵƉƉŽƌƚKĨĨŝĐĞƌĚŝWdDĞŐĂďƵƐĂ
• /ŶƚĞƌŶĂůdĞĐŚŶŝĐĂů^ƵƉƉŽƌƚKĨĨŝĐĞƌĂƚWdDĞŐĂďƵƐĂ
• ^ĂƌũĂŶĂ
ŬŽŶŽŵŝ Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ Ěŝ •
ϰϱzĞĂƌƐKůĚ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂĐŚĞůŽƌ
ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĨƌŽŵ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ
>ŝŶƚĂƐƵĂŶĂ;ϮϬϬϬͿ >ŝŶƚĂƐƵĂŶĂ;ϮϬϬϬͿ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϵ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJŝŶ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝŶϭϵϵϵ͘
tĞďDĂƐƚĞƌ͕tĞďĞƐŝŐŶĞƌ/dŽŶƐƵůƚĂŶƚĚŝWdtĞď
• tĞďDĂƐƚĞƌ͕tĞďĞƐŝŐŶĞƌ/dŽŶƐƵůƚĂŶƚĂƚWdtĞď
^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϯͿ ^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϯͿ
ZŝǁĂLJĂƚWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ
WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͕
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ
ŽƐƚ ŽŶƚƌŽů Ěŝ Wd Ƶŵŝ >ŝƉƵƚĂŶ :ĂLJĂ ĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
• WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͕
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
ŽƐƚ ŽŶƚƌŽů Ăƚ Wd Ƶŵŝ >ŝƉƵƚĂŶ :ĂLJĂ
• ^ĂƌũĂŶĂ
ŬŽŶŽŵŝ
;ϮϬϬϯͲϮϬϬϲͿ• /ŶƚĞƌŶĂůdĞĐŚŶŝĐĂů^ƵƉƉŽƌƚKĨĨŝĐĞƌĚŝWdDĞŐĂďƵƐĂ
Ěŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ Ěŝ • ĂĐŚĞůŽƌ
;ϮϬϬϯͲϮϬϬϲͿ• ĐŽŶŽŵŝĐƐ
ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂůdĞĐŚŶŝĐĂů^ƵƉƉŽƌƚKĨĨŝĐĞƌĂƚWdDĞŐĂďƵƐĂ
ĨƌŽŵ DƵůĂǁĂƌŵĂŶ
^ĂŵĂƌŝŶĚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϵ
WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ
KĨĨŝĐĞƌ͕ WƌŽũĞĐƚ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕ &ŝŶĂŶĐĞ •
>ŝŶƚĂƐƵĂŶĂ;ϮϬϬϬͿ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJŝŶ^ĂŵĂƌŝŶĚĂŝŶϭϵϵϵ͘
WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ
KĨĨŝĐĞƌ͕ WƌŽũĞĐƚ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕ &ŝŶĂŶĐĞ
>ŝŶƚĂƐƵĂŶĂ;ϮϬϬϬͿ
^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĚŝWdWĂŶĚĞŐĂŝƚƌĂEŝĂŐĂ;ϮϬϬϲͲϮϬϭϬͿ
• tĞďDĂƐƚĞƌ͕tĞďĞƐŝŐŶĞƌ/dŽŶƐƵůƚĂŶƚĚŝWdtĞď
^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĂƚWdWĂŶĚĞŐĂŝƚƌĂEŝĂŐĂ;ϮϬϬϲͲϮϬϭϬͿ
• tĞďDĂƐƚĞƌ͕tĞďĞƐŝŐŶĞƌ/dŽŶƐƵůƚĂŶƚĂƚWdtĞď
WĞŶŐĂůĂŵĂŶ<ĞƌũĂ
Z^ĞŶŝŽƌĚŵŝŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϬͲϮϬϭϱͿ
^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϯͿ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů džƉĞƌŝĞŶĐĞ
• Z^ĞŶŝŽƌĚŵŝŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ;ϮϬϭϬͲϮϬϭϱͿ
^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϯͿ
ŝůůŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϳͲϮϬϭϵͿ
• WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͕
ŽƐƚ ŽŶƚƌŽů
/ŶƚĞƌŶĂůdĞĐŚŶŝĐĂů^ƵƉƉŽƌƚKĨĨŝĐĞƌĚŝWdDĞŐĂďƵƐĂ Ěŝ Wd Ƶŵŝ •
• ŽŵƉĂŶLJŝůůŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ;ϮϬϭϳͲϮϬϭϵͿ
>ŝƉƵƚĂŶ :ĂLJĂ • WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͕
ŽƐƚ ŽŶƚƌŽů Ăƚ Wd Ƶŵŝ >ŝƉƵƚĂŶ :ĂLJĂ
/ŶƚĞƌŶĂůdĞĐŚŶŝĐĂů^ƵƉƉŽƌƚKĨĨŝĐĞƌĂƚWdDĞŐĂďƵƐĂ
,ĞĂĚ
ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂů
>ŝŶƚĂƐƵĂŶĂ;ϮϬϬϬͿ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;ϮϬϬϯͲϮϬϬϲͿ ƐĞũĂŬ ϮϬϭϵͲ • ,ĞĂĚŽĨ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϭϵͲ
>ŝŶƚĂƐƵĂŶĂ;ϮϬϬϬͿ ;ϮϬϬϯͲϮϬϬϲͿ
ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘ • WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ
KĨĨŝĐĞƌ͕ WƌŽũĞĐƚ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕
tĞďDĂƐƚĞƌ͕tĞďĞƐŝŐŶĞƌ/dŽŶƐƵůƚĂŶƚĚŝWdtĞď
• ƉƌĞƐĞŶƚ͘
&ŝŶĂŶĐĞ • WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ
KĨĨŝĐĞƌ͕ WƌŽũĞĐƚ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕ &ŝŶĂŶĐĞ
tĞďDĂƐƚĞƌ͕tĞďĞƐŝŐŶĞƌ/dŽŶƐƵůƚĂŶƚĂƚWdtĞď
^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϯͿ ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĚŝWdWĂŶĚĞŐĂŝƚƌĂEŝĂŐĂ;ϮϬϬϲͲϮϬϭϬͿ ^ĞƌǀŝĐĞƐ;ϮϬϬϭͲϮϬϬϯͿ ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĂƚWdWĂŶĚĞŐĂŝƚƌĂEŝĂŐĂ;ϮϬϬϲͲϮϬϭϬͿ
WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͕
•ŽƐƚ Z^ĞŶŝŽƌĚŵŝŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϬͲϮϬϭϱͿ
ŽŶƚƌŽů Ěŝ Wd Ƶŵŝ >ŝƉƵƚĂŶ :ĂLJĂ • WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͕
•ŽƐƚ Z^ĞŶŝŽƌĚŵŝŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ;ϮϬϭϬͲϮϬϭϱͿ
ŽŶƚƌŽů Ăƚ Wd Ƶŵŝ >ŝƉƵƚĂŶ :ĂLJĂ
WŝĂŐĂŵhŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů
;ϮϬϬϯͲϮϬϬϲͿ• ŝůůŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϳͲϮϬϭϵͿ
/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚhŶŝƚŚĂƌƚĞƌ
;ϮϬϬϯͲϮϬϬϲͿ• ŽŵƉĂŶLJŝůůŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ;ϮϬϭϳͲϮϬϭϵͿ
WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ
• ,ĞĂĚ
KĨĨŝĐĞƌ͕ ŽĨ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕
WƌŽũĞĐƚ /ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ&ŝŶĂŶĐĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞũĂŬ ϮϬϭϵͲ KĨĨŝĐĞƌ͕
WƵƌĐŚĂƐŝŶŐ • ,ĞĂĚŽĨ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐŝŶĐĞϮϬϭϵͲ
WƌŽũĞĐƚ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕ &ŝŶĂŶĐĞ
•dŚĞ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚhŶŝƚĐŚĂƌƚĞƌǁŚŝĐŚŚĂƐďĞĞŶŽǁŶĞĚďLJ
WŝĂŐĂŵhŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂůLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚhŶŝƚ
ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘
^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĚŝWdWĂŶĚĞŐĂŝƚƌĂEŝĂŐĂ;ϮϬϬϲͲϮϬϭϬͿ ƉƌĞƐĞŶƚ͘
^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĂƚWdWĂŶĚĞŐĂŝƚƌĂEŝĂŐĂ;ϮϬϬϲͲϮϬϭϬͿ
ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚhŶŝƚŚĂƐďĞĞŶĂĚũƵƐƚĞĚƚŽ
Z^ĞŶŝŽƌĚŵŝŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϬͲϮϬϭϱͿ Z^ĞŶŝŽƌĚŵŝŶŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ;ϮϬϭϬͲϮϬϭϱͿ
ĞƚĞŶƚƵĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͘ WŝĂŐĂŵ ŝŶŝ ũƵŐĂ •ƚŚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞĂƉƉůŝĐĂďůĞƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘dŚŝƐĐŚĂƌƚĞƌ
ŝůůŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ϮϬϭϳͲϮϬϭϵͿ
ďĞƌĨƵŶŐƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞĚŽŵĂŶ ďĂŐŝ hŶŝƚ ƵĚŝƚ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂůƐŽ ƐĞƌǀĞƐ • ŽŵƉĂŶLJŝůůŝŶŐ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ;ϮϬϭϳͲϮϬϭϵͿ
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246
Page 248
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ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĂƚĂƐ ďĂĚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂĨŝůŝĂƐŝ • ŽŶĚƵĐƚŝŶƐƉĞĐƚŝŽŶƐŽĨĂĨĨŝůŝĂƚĞĚďƵƐŝŶĞƐƐĞŶƚŝƚŝĞƐĂŶĚ
ĚĂŶ ƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ LJĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ĂŶĂŬ ƌĞůĂƚĞĚƉĂƌƚŝĞƐ͕ƐƵĐŚĂƐƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ͕ǁŝƚŚƚŚĞĂƉƉƌŽǀĂů
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ ŽĨ ƚŚĞ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŝƌĞĐƚŽƌ ǁŝƚŚŽƵƚ ŝŐŶŽƌŝŶŐ ƚŚĞ
ƚĂŶƉĂ ŵĞŶŐĂďĂŝŬĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŽĨ'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͘
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ;'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
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hŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂůĚĂůĂŵƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ''ŵĞŵƉƵŶLJĂŝ dŚĞ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚhŶŝƚŝŶƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨ''
ƉĞƌĂŶĂŶ LJĂŶŐ ƉĞŶƚŝŶŐ ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŚĂƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ ĂƐƐĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ĂĚĞƋƵĂĐLJ ŽĨ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞĐƵŬƵƉĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ ƚŚƵƐ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŶƚƌŽů
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ďĞĐŽŵĞƐ ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚ
ŝŶƚĞƌŶĂů ŵĞŶũĂĚŝ ďĂŐŝĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝ ĚĂůĂŵ ƐŝƐƚĞŵ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐĨŽƌĞǀĞƌLJĂĐƚŝǀŝƚLJŝŶƚŚĞǁŽƌŬƵŶŝƚƐŽƚŚĂƚ
ĚĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌƉĂĚĂƐĞƚŝĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶĚŝƵŶŝƚŬĞƌũĂƐĞŚŝŶŐŐĂ ĂŶLJĚĞǀŝĂƚŝŽŶƐĐĂŶďĞŶŽƚŝĐĞĚĞĂƌůLJƐŽƚŚĂƚĐŽƌƌĞĐƚŝǀĞ
ƐĞƚŝĂƉƉĞŶLJŝŵƉĂŶŐĂŶĚĂƉĂƚĚŝŬĞƚĂŚƵŝƐĞũĂŬĚŝŶŝƐĞŚŝŶŐŐĂ ƐƚĞƉƐ ĐĂŶ ďĞ ƚĂŬĞŶ ďLJ ƚŚĞ ǁŽƌŬ ƵŶŝƚ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ͘ dŚĞ
ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ůĂŶŐŬĂŚ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ŽůĞŚ ƵŶŝƚ ŬĞƌũĂ LJĂŶŐ /ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ hŶŝƚ ĂůǁĂLJƐ ĐĂƌƌŝĞƐ ŽƵƚ ŝŶƚĞƌŶĂů
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• ĞƌƐŝŬĂƉ
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ůĂŝŶ͘ ƉĂƌƚŝĞƐ͘
248
Page 250
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ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶƉƌŝďĂĚŝ͘
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• DĞŵŝůŝŬŝ
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ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ũƵũƵƌĚĂŶŽďũĞŬƚŝĨĚĂůĂŵƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ĂŶĚŽďũĞĐƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƌŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚƚŚĞŝƌĚƵƚŝĞƐ
ƚƵŐĂƐŶLJĂ
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• ,ĂǀĞŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚĞĐŚŶŝĐĂů
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• DĞŵŝůŝŬŝ
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ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶƚĞƌŬĂŝƚůĂŝŶŶLJĂ͖ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͖
• DĞŵŝůŝŬŝ
ŬĞĐĂŬĂƉĂŶ ƵŶƚƵŬ ďĞƌŝŶƚĞƌĂŬƐŝ ĚĂŶ • ,ĂǀĞ ƚŚĞ ƐŬŝůůƐ ƚŽ ŝŶƚĞƌĂĐƚ ĂŶĚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ ďŽƚŚ
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• tĂũŝďŵĞŵĂƚƵŚŝƐƚĂŶĚĂƌƉƌŽĨĞƐŝLJĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ
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ƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů͖ ƵĚŝƚŚĂƌƚĞƌ͖
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ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď /ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ ŬĞĐƵĂůŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ ĚƵƚŝĞƐ ĂŶĚ
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KĨĨŝĐĞƌ;/KͿ͕ƐĞƌƚĂĂƵĚŝƚŝŶƚĞƌŶĂůũŐŵĞŵŝůŝŬŝƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂƵĚŝƚ ĂůƐŽ ŚĂƐ Ă ĐĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ
ĚĞŶŐĂŶ ŬƵĂůŝĨŝŬĂƐŝ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ZŝƐŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚƚŚĞ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞZŝƐŬDĂŶĂŐĞŵĞŶƚĐĂĚĞŵLJ; ZDͿ
ĐĂĚĞŵLJ; ZDͿ͘ ƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͘
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ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶLJĂ ƐĞƐƵĂŝ ĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐĂƐƐƚĂƚĞĚŝŶƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂůĂƵĚŝƚĐŚĂƌƚĞƌ
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249
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Ͳ <ŽŶƐƵůƚĂƐŝ Ͳ ŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ
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Ͳ ƵĚŝƚ Ͳ ƵĚŝƚŝŶŐ
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ZĞĐĞŝǀĂďůĞ ƌĞƉŽƌƚƐ
Ͳ Ey,hĞƌĂƵ Ͳ Ey,hĞƌĂƵ
Ͳ WƌŽƐĞƐWĞŶŐĂĚĂĂŶͬWĞŵďĞůŝĂŶ Ͳ WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚͬWƵƌĐŚĂƐŝŶŐWƌŽĐĞƐƐ
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ďĞďĞƌĂƉĂ ƉĞůĂƚŝŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐLJ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͕ ŶĂŵĞůLJ ĂƐ
LJĂŝƚƵƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĨŽůůŽǁƐ͗
tĞďŝŶĂƌLJĂŶŐĚŝŝŬƵƚŝƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂůƐĞůĂŵĂƚĂŚƵŶϮϬϮϯ
tĞďŝŶĂƌĂƚƚĞŶĚĞĚďLJ/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯ
dĞŵƉĂƚ WĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂ
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ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƌĞƐŝŬŽLJĂŶŐůĞďŝŚďĂŝŬ
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250
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251
Page 253
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ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶƐĞůƵƌƵŚ<ĂƌLJĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĂŽŵƉĂŶLJŽĚĞŽĨ ƚŚŝĐƐƚŚĂƚĂƉƉůŝĞƐƚŽĂůůŵĞŵďĞƌƐŽĨ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂŝŶ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĚĂŶ ŚĂǀŝŶŐ ƚŽ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ƌƵůĞƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕
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ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ĞƚŝŬĂ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ĂŬĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƉŽƐŝƚŝǀĞ ŝŵĂŐĞ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ
ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚĐŝƚƌĂƉŽƐŝƚŝĨWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘hŶƚƵŬŝƚƵ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĞĂƐŽŶ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ
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LJĂŶŐ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĞĚŽŵĂŶ WĞƌŝůĂŬƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽŶĚƵĐƚ͘ dŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽĚĞ ŽĨ
WĞŶLJĂũŝĂŶWĞĚŽŵĂŶWĞƌŝůĂŬƵWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŽŶĚƵĐƚĂƐŽƵƚůŝŶĞĚŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽĚĞŽĨ ƚŚŝĐƐŝƐ
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Page 254
ďĂŐŝĂŶ LJĂŝƚƵ ƚŝŬĂ ŝƐŶŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕ ƚŝŬĂ WĞƌŝůĂŬƵ
ƚŚŝĐƐ͕ ŽŵƉĂŶLJ ŵƉůŽLJĞĞ ĞŚĂǀŝŽƌ ƚŚŝĐƐ ĂŶĚ
<ĂƌLJĂǁĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞƌƚĂ WĞŶĞŐĂŬĂŶ ĚĂŶ WĞůĂƉŽƌĂŶ͘
ŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ZĞƉŽƌƚŝŶŐ͘ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƵƐŝŶĞƐƐ
ƚŝŬĂŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůŝƉƵƚŝĞƚŝŬĂLJĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝƉĂƚƵŚŝ
ƚŚŝĐƐŝŶĐůƵĚĞĞƚŚŝĐƐƚŚĂƚŵƵƐƚďĞĂĚŚĞƌĞĚƚŽďLJĞǀĞƌLJ
ŽůĞŚ ƐĞƚŝĂƉ <ĂƌLJĂǁĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ŽŵƉĂŶLJĞŵƉůŽLJĞĞďŽƚŚŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚƚĂƐŬƐŝŶƚĞƌŶĂůůLJ
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐͲƚƵŐĂƐŝŶƚĞƌŶĂůĚĂŶĚŝůƵĂƌWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
ĂŶĚ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͘ ŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ZĞƉŽƌƚŝŶŐ
WĞŶĞŐĂŬĂŶĚĂŶWĞůĂƉŽƌĂŶŵĞůŝƉƵƚŝŵĞŬĂŶŝƐŵĞƉĞůĂƉŽƌĂŶ
ŝŶĐůƵĚĞƐ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ĨŽƌ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ǀŝŽůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂŶƐĂŶŬƐŝ͘ ƐĂŶĐƚŝŽŶƐ͘
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ĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ĚĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐ
ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͕ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŵĂŶĂƉĞƌŶLJĂƚĂĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝŬŽĚĞĞƚŝŬƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŵƵĂƚĚŝ
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ĚĂůĂŵŬŽŵŝƚŵĞŶŽĚĞŽĨŽŶĚƵĐƚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ƚŚĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞĐŽĚĞŽĨĞƚŚŝĐƐŝƐĐŽŶƚĂŝŶĞĚ
ŝŶƚŚĞŽĚĞŽĨŽŶĚƵĐƚĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƐĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ <ŽĚĞ ƚŝŬ ŵĞŵŝůŝŬŝ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ƚŚĞ ŽĚĞ ŽĨ ƚŚŝĐƐ ŚĂƐ
ƉĞĚŽŵĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƉĞŐĂŶŐ ƚĞŐƵŚ͘ WĞĚŽŵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĨŝƌŵůLJ ŚĞůĚ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ͘ dŚĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂƌĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ϳ
ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶĂƚĂƐϳ;ƚƵũƵŚͿƉƌŝŶƐŝƉ'' ;ƐĞǀĞŶͿ''ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ
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255
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256
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259
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ƚŝŶĚĂŬĂŶ ŬĞĐƵƌĂŶŐĂŶ ;ĨƌĂƵĚͿ ĂƚĂƵ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ͘ ĞŶƚƵŬ ǀŝŽůĂƚŝŽŶƐ͘dŚĞƐĞĨŽƌŵƐŽĨǀŝŽůĂƚŝŽŶƐŝŶĐůƵĚĞ͗&ƌĂƵĚƵůĞŶƚ
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ĞŶƚƵƌĂŶ <ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĂŶ WĞŶLJĂůĂŚŐƵŶĂĂŶ :ĂďĂƚĂŶ͕ sŝŽůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽĚĞ ŽĨ ƚŚŝĐƐͬ hŶĞƚŚŝĐĂů ĞŚĂǀŝŽƌ͕
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261
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ĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ŚĂƐŝů ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ůĂƉŽƌĂŶ ŶĚŝĨƚŚĞƌĞƐƵůƚƐŽĨƚŚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŽŶŝŶƚŽƚŚĞǀŝŽůĂƚŝŽŶ
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Ě͘ D
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262
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ĞŶĞƌƵƐŬĂŶ ƚŝŶĚĂŬ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ Đ͘ &ŽƌǁĂƌĚ
ƚŚĞ ǀŝŽůĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ
ƉĞŶLJŝĚŝŬ LJĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ͕ ũŝŬĂ ƚĞƌďƵŬƚŝ ĚĂŶ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŽƌ͕ŝĨƉƌŽǀĞŶĂŶĚƌĞůĂƚĞĚƚŽĂŐĞŶĞƌĂů
ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝŶĚĂŬ ƉŝĚĂŶĂ ƵŵƵŵ ĂƚĂƵ ĐƌŝŵĞŽƌĐŽƌƌƵƉƚŝŽŶ͘/ŶƚŚŝƐĐĂƐĞ͕ƚŚĞƉĞƌƐŽŶŝŶ
ŬŽƌƵƉƐŝ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ ƉĞŶĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĐŚĂƌŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ůĞŐĂů ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ
ďĂŐŝĂŶ ŚƵŬƵŵ ŐƵŶĂ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ĞǀŝĚĞŶĐĞ
ďƵŬƚŝͲďƵŬƚŝLJĂŶŐĐƵŬƵƉ͘
WŝŚĂŬLJĂŶŐDĞŶŐĞůŽůĂWĞŶŐĂĚƵĂŶ ŽŵƉůĂŝŶƚƐDĂŶĂŐŝŶŐWĂƌƚŝĞƐ
ĂůĂŵ ŚĂů ŵĞŶŐĞůŽůĂ ƉĞŶŐĂĚƵĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ /ŶƚĞƌŵƐŽĨŵĂŶĂŐŝŶŐĐŽŵƉůĂŝŶƚƐ͕ƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJĂƵƚŚŽƌŝnjĞƐ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŬĞƉĂĚĂ,WƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞůŽůĂ ,W ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ ĐŽŵƉůĂŝŶƚƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ǀŝŽůĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ
ƉĞŶŐĂĚƵĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ LJĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ Ěŝ ŽĐĐƵƌŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂŶĚ,WŝƐĚŝƌĞĐƚůLJƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞƚŽ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ,W ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ůĂŶŐƐƵŶŐ ƚŚĞWƌĞƐŝĚĞŶƚŝƌĞĐƚŽƌ͘
ŬĞƉĂĚĂŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ͘
>ĂƉŽƌĂŶWĞŶŐĂĚƵĂŶzĂŶŐŝƚĞƌŝŵĂ^ĞůĂŵĂdĂŚƵŶϮϬϮϯ ZĞƉŽƌƚŽĨŽŵƉůĂŝŶƚƐZĞĐĞŝǀĞĚƵƌŝŶŐϮϬϮϯ
^ĞůĂŵĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ƵƌŝŶŐϮϬϮϯ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJĚŝĚŶŽƚƌĞĐĞŝǀĞĂŶLJƌĞƉŽƌƚŝŶŐ
ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƉĞůĂƉŽƌĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŬĂƐƵƐ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŽŶĐĂƐĞƐŽĨǀŝŽůĂƚŝŽŶƐƚŚĂƚŽĐĐƵƌƌĞĚǁŝƚŚŝŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
LJĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĚŝĚĂůĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
<ĞďŝũĂŬĂŶŶƚŝ<ŽƌƵƉƐŝ
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263
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚŝŵĂŶĂ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
ƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ƉŽƐŝƚŝĨ
ƚĞƌŚĂĚĂƉŬŝŶĞƌũĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
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DĂƵƉƵŶdŝĚĂŬ>ĂŶŐƐƵŶŐzĂŶŐĂƉĂƚDĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ,ĂƐŝů ĂŶ ĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ KƉĞƌĂƚŝŶŐ ZĞƐƵůƚƐ ĂŶĚ
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ŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ĚŝŵĂŶĂĚĂůĂŵŚĂů ĐƵƐƚŽŵĞƌĚĞŵĂŶĚƐ͕ŝŶǁŚŝĐŚĐĂƐĞƚŚĞŽŵƉĂŶLJĨĂŝůƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŐĂŐĂů ĚĂůĂŵ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƚŽĨƵůĨŝůůĐƵƐƚŽŵĞƌƌĞƋƵĞƐƚƐ͕ƚŚĞŽŵƉĂŶLJŵĂLJůŽƐĞ
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ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚĂŶ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ƌĞǀĞŶƵĞĂŶĚƵůƚŝŵĂƚĞůLJŚĂǀĞĂŶĞŐĂƚŝǀĞŝŵƉĂĐƚŽŶ
ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌŶLJĂ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
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ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ϯ ZŝƐŝŬŽ<ĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ<ĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂŶ^ƵŬƵĂĚĂŶŐ Ϯ͘ ZŝƐŬŽĨǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŽĨsĞŚŝĐůĞƐĂŶĚ^ƉĂƌĞWĂƌƚƐ
<ŚƵƐƵƐ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ƐƉĞĐŝĂůůLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
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ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶLJĂ͘ ZŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ dŚĞƌŝƐŬƐĨĂĐĞĚďLJƚŚĞŽŵƉĂŶLJƐƵĐŚĂƐĚĂŵĂŐĞŽƌ
ĚŝŚĂĚĂƉŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌƵƐĂŬ ĂƚĂƵ ŚĂŶĐƵƌŶLJĂ ĚĞƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ĚĂŵĂŐĞ Žƌ ůŽƐƐ ŽĨ ƐƉĂƌĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ͕ ƌƵƐĂŬ ĂƚĂƵ ŚŝůĂŶŐŶLJĂ ƐƵŬƵ ĐĂĚĂŶŐ ƉĂƌƚƐ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ ƚŽ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ŶĞƚǁŽƌŬ
ŵĂƵƉƵŶ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ƉĂĚĂ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ůĂLJĂŶĂŶ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƐ ǁŝůů ƉƌŽǀŝĚĞ ůŽƐƐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ
ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŬĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ůĂƚĞƌ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ŶĂŶƚŝŶLJĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐĂŶŐŐƵ ŬŝŶĞƌũĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂůƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
ŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
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WĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞŵďŝĂLJĂĂŶĚĂŶWĞŵďŝĂLJĂĂŶĚĂƌŝWŝŚĂŬ &ŝŶĂŶĐŝŶŐĨƌŽŵZĞůĂƚĞĚWĂƌƚŝĞƐĂŶĚdŚŝƌĚWĂƌƚŝĞƐƚŽ
ĞƌĞůĂƐŝ ƐĞƌƚĂ WŝŚĂŬ <ĞƚŝŐĂ ƵŶƚƵŬ DĞŵďŝĂLJĂŝ &ŝŶĂŶĐŝŶŐ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐĂŶĚtŽƌŬŝŶŐĂƉŝƚĂů
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐĂŶ LJĂŶŐ ƚŝŶŐŐŝ dŚĞŽŵƉĂŶLJŚĂƐĂŚŝŐŚĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞŽŶĨŝŶĂŶĐŝŶŐ
ƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞŵďŝĂLJĂĂŶĚĂƌŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ͕ ĨƌŽŵ ĨŝŶĂŶĐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌƚŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚŝƌĚ
ƉŝŚĂŬ ďĞƌĞůĂƐŝ ƐĞƌƚĂ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĂƌƚŝĞƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĨŝŶĂŶĐĞ ƚŚĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĂŶĚ
ŵĞŵďŝĂLJĂŝ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ǁŽƌŬŝŶŐ ĐĂƉŝƚĂů ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƚŚĞ
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ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƌũĂ ĚĂůĂŵ ŚĂů ĨŝŶĂŶĐŝŶŐƌŝƐŬƐŝŶƚŚĞĞǀĞŶƚƚŚĂƚƚŚĞďĂŶŬŝŶŐĂŶĚͬŽƌ
ƉŝŚĂŬƉĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵƉŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĞůĂƚĞĚƉĂƌƚŝĞƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJĂŶĚͬŽƌƚŚŝƌĚƉĂƌƚŝĞƐ
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ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝďƵƚƵŚŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŽŵƉĂŶLJ͕ǁŚĞƌĞƚŚŝƐŵĂLJŚĂǀĞĂŶĞŐĂƚŝǀĞŝŵƉĂĐƚ
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WĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞŵďŝĂLJĂĂŶ ŽŵƉĂŶŝĞƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ĚĂƌŝ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƵƐĞƐ ĨŝŶĂŶĐŝŶŐ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ĨƌŽŵ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƵƚĂŶŐ ĨŝŶĂŶĐŝŶŐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ďŽƚŚŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨĐŽŶƐƵŵĞƌ
ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ŬŽŶƐƵŵĞŶ ŵĂƵƉƵŶ ƵƚĂŶŐ ƐĞǁĂ ĨŝŶĂŶĐŝŶŐ ĚĞďƚ ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐĞ ůĞĂƐĞ ĚĞďƚ͕ ǁŚĞƌĞ
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ƵŶŝƚͲƵŶŝƚ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ŝŶƚŚĞĞǀĞŶƚƚŚĂƚƚŚĞŽŵƉĂŶLJŝƐƵŶĂďůĞƚŽĨƵůĨŝůůŝƚƐ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ŚĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĂŵƉƵ ƵŶƚƵŬ ĨŝŶĂŶĐŝĂůŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐƚŽƚŚĞĐƌĞĚŝƚŽƌƐŽĨƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝŶŐ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ŬĞƵĂŶŐĂŶŶLJĂ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉĂŶLJ ǁŚĞƌĞ ŝĨ ƚŚŝƐ ŚĂƉƉĞŶƐ͕ ŝƚ ǁŝůů ŚĂǀĞ Ă
ŬƌĞĚŝƚƵƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞŵďŝĂLJĂĂŶ ĚŝŵĂŶĂ ũŝŬĂ ŚĂů ŶĞŐĂƚŝǀĞŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĂŶĚ
ƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌũĂĚŝ͕ŵĂŬĂŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂůƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬŝŶĞƌũĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚĂŶ
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ϴ͘ ZŝƐŝŬŽ<ĞĐĞůĂŬĂĂŶĚĂŶ<ĞůĂůĂŝĂŶ ϴ͘ ZŝƐŬŽĨĐĐŝĚĞŶƚĂŶĚEĞŐůŝŐĞŶĐĞ
<ĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĂŶŐĂƚ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂƌĞ ĐůŽƐĞůLJ
ƐƚĂŶĚĂƌ ŬĞĂŵĂŶĂŶ ĚĂƌŝ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞǁĂŬĂŶ͘ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĂĨĞƚLJ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŶƚĞĚ
DĞƐŬŝƉƵŶ ƐĞƚŝĂƉ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ŽůĞŚ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ĞǀĞƌLJ ǀĞŚŝĐůĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐƚĂŶĚĂƌ ŬĞĂŵĂŶĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ͕ ŽŵƉĂŶLJŚĂƐŐŽŽĚƐĂĨĞƚLJƐƚĂŶĚĂƌĚƐ͕ĂĐĐŝĚĞŶƚƐŵĂLJ
ŶĂŵƵŶ ŬĞĐĞůĂŬĂĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵƵŶŐŬŝŶ ƚĞƌũĂĚŝ ĂŬŝďĂƚ ƐƚŝůůŽĐĐƵƌĚƵĞƚŽŚƵŵĂŶŶĞŐůŝŐĞŶĐĞĂŶĚĚĂŵĂŐĞƚŽ
ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŵĂŶƵƐŝĂ ĚĂŶ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ƉĂĚĂ ŵĞƐŝŶ ƚŚĞ ǀĞŚŝĐůĞΖƐ ĞŶŐŝŶĞ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƚŚĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ͘ tĂůĂƵƉƵŶ ƐĂĂƚ ŝŶŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŽŵƉĂŶLJ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ĚƌŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ƐŽƉŝƌ ďĂŐŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶͲƉĞůĂŶŐŐĂŶ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ŶĞŐůŝŐĞŶĐĞ ĐĂŶ ďĞ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŬĞůĂůĂŝĂŶĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĚƌŝǀĞƌ͕
ƐŽƉŝƌ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚŝŵĂŶĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ǁŚĞƌĞ ƐƵĐŚ ŶĞŐůŝŐĞŶĐĞ ĐĂŶ ĐĂƵƐĞ ĚĂŵĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶLJĞďĂďŬĂŶ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ĂƚĂƐ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ǀĞŚŝĐůĞ͘ /Ĩ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƉĂďŝůĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŵĂŐĞĚ͕ƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨǀĞŚŝĐůĞƐĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌƌĞŶƚ
LJĂŶŐŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞƌƵƐĂŬĂŶ͕ŵĂŬĂũƵŵůĂŚŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ǁŝůůĚĞĐƌĞĂƐĞ͕ƐŽƚŚĂƚƚŚŝƐǁŝůůŝŶƚĞƌĨĞƌĞĂŶĚͬŽƌŚĂǀĞ
ƚĞƌƐĞĚŝĂƵŶƚƵŬĚŝƐĞǁĂŬĂŶĂŬĂŶďĞƌŬƵƌĂŶŐ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂ Ă ŶĞŐĂƚŝǀĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
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267
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ƚĞƌƚĞŶƚƵ ƵŶƚƵŬ ĚŝŐĂŶƚŝ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĂůĂ ƉĂĚĂ /Ŷ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƌĞŐƵůĂƌ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͕ ƚŚĞ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞǁĂŬĂŶ͘ ƐƵŬƵ ĐĂĚĂŶŐ LJĂŶŐ ŽŵƉĂŶLJ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĐĞƌƚĂŝŶ ƐƉĂƌĞ ƉĂƌƚƐ ƚŽ ďĞ
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ƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ LJĂŶŐ ĂƉĂďŝůĂ ŵĂƐĂ ŵĂŶĨĂĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŽŵƉĂŶLJƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƉĞƌŝŽĚŝĐŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞŵĂLJ
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ƐĞĚĂŶŐŬĂŶ ďŝĂLJĂ ŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌŬĂĚĂŶŐ ǀĞŚŝĐůĞ͕ǁŚĞƌĞŝĨƚŚŝƐŝƐƚŚĞĐĂƐĞŽĐĐƵƌƐ͕ŝƚǁŝůůŚĂǀĞ
ƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĂƉůŝŬĂƐŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŚĂƌŐĂƉĞŶũƵĂůĂŶ Ă ŶĞŐĂƚŝǀĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ͕ĚŝŵĂŶĂũŝŬĂ ŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌũĂĚŝ͕ŵĂŬĂ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ
ƚĞƌŚĂĚĂƉŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
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ĚĂŶ<ĞƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐĂŶWĂĚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝWĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ĞƉĞŶĚĞŶĐĞŽŶƚŚĞDŝŶŝŶŐ/ŶĚƵƐƚƌLJ
^ĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƐƵŵďĞƌ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ DŽƐƚŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐ ƐŽƵƌĐĞƐŽĨŝŶĐŽŵĞĐŽŵĞ
ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĨƌŽŵ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ
ƵƐĂŚĂĚŝďŝĚĂŶŐŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͕ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ƚŚĞ ŵŝŶŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĐŽĂů͘ ŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ
ďĂƚƵďĂƌĂ͘DĞŶŐŝŶŐĂƚŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ŵŝŶŝŶŐ
ƚĂŵďĂŶŐLJĂŶŐƐĂŶŐĂƚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝƐ ƐƚƌŽŶŐůLJ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ďLJ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ
ŚĂƌŐĂ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ďĂƚƵ ďĂƌĂ͕ ŵĂŬĂ ƐĞĐĂƌĂ ƚŝĚĂŬ ĐŽĂů ĐŽŵŵŽĚŝƚLJ ƉƌŝĐĞƐ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ůĂŶŐƐƵŶŐ ŬŝŶĞƌũĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĂŶŐĂƚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŝƐ ŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ ŐƌĞĂƚůLJ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ďLJ
ĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽůĞŚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŚĂƌŐĂ ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ŵŝŶŝŶŐ ĐŽŵŵŽĚŝƚLJ ƉƌŝĐĞƐ͘ Ɛ Ă
ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͘^ĞďĂŐĂŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐƐĞďĂŐŝĂŶ ĐŽŵƉĂŶLJǁŚŽƐĞŵŽƐƚŽĨƚŚĞƌĞǀĞŶƵĞĐŽŵĞƐĨƌŽŵ
ďĞƐĂƌ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝŶŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ͕ ƚŚĞ ĚĞĐůŝŶĞ ŝŶ
ďŝĚĂŶŐ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͕ ŵĂŬĂ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶŝŶŐ ĐŽŵŵŽĚŝƚLJ ƉƌŝĐĞƐ ĐĂŶ ŚĂǀĞ Ă ŶĞŐĂƚŝǀĞ
ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů
ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬŝŶĞƌũĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĂŶĚĨŝŶĂŶĐŝĂůƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘
ŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϭϱ͘ ZŝƐŝŬŽ DĞŶƵƌƵŶŶLJĂ <ŝŶĞƌũĂ WĞůĂŶŐŐĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ϭϱ͘ ZŝƐŬ ŽĨ ĞĐůŝŶŝŶŐ ƵƐƚŽŵĞƌ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĚƵĞ ƚŽ
WĞƌƵďĂŚĂŶ<ĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶ ŚĂŶŐĞƐŝŶWŽůŝĐŝĞƐĂŶĚZĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ
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ĚĞŶŐĂŶLJĂŶŐĚŝĞŬƐƉĞŬƚĂƐŝŬĂŶƉĂƌĂ/ŶǀĞƐƚŽƌ͖ ŽŵƉĂŶLJΖƐƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĂŶĚƚŚĞĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ
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271
Page 273
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ĚŝŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ ŵĞůĂůƵŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ĞĨĞŬƚŝĨ ƵŶƚƵŬ ŝŶĐŝĚĞŶƚ͘
ŵĞŵŝŶŝŵĂůŬĂŶ ďŝĂLJĂ ĚĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ ƌŝƐŝŬŽ͕ ĚĂŶ ũŝŬĂ
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ĚŝƐĂĂƚĂĚĂŝŶƐŝĚĞŶLJĂŶŐďĞƌďĂŚĂLJĂĂƚĂƵƉƵŶŵĞƌƵƐĂŬ͘
DĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ Ěŝ ĚĂůĂŵ dŚĞƌŝƐŬŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽƵƚůŝŶĞĚŝŶƚŚĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚZŝƐŬ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ZŝƐŬ WŽůŝĐLJ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŵƵĂƚ ŬĞƌĂŶŐŬĂ͕ WŽůŝĐLJĐŽŶƚĂŝŶƐƚŚĞĨƌĂŵĞǁŽƌŬ͕ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJĂŶĚĐƌŝƚĞƌŝĂ
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Ă͘ DĞŶLJƵƐƵŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ƉĞĚŽŵĂŶ ƐĞƌƚĂ Ă͘ ĞǀĞůŽƉĂŶĚĚĞǀĞůŽƉŐƵŝĚĞůŝŶĞƐĂŶĚŵĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝ DĂŶĂũĞŵĞŶ ZŝƐŝŬŽ Ěŝ ƐĞůƵƌƵŚ ĨŽƌZŝƐŬDĂŶĂŐĞŵĞŶƚƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͖
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ď͘ DĞŵďĂŶŐƵŶ <ŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ĚĂŶ ƵĚĂLJĂ ZŝƐŝŬŽ ;ZŝƐŬ ď͘ ƵŝůĚŽŵƉĞƚĞŶĐLJĂŶĚZŝƐŬƵůƚƵƌĞ;ZŝƐŬŽŵƉĞƚĞŶĐLJ
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ĚĂŶ ďĞŶĐŚŵĂƌŬŝŶŐ ƐĞƉĞƌƚŝ ƌŝƐŬ ĨŽƌƵŵ͕ ƌŝƐŬ W/ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƐƵĐŚĂƐƌŝƐŬĨŽƌƵŵƐ͕ƌŝƐŬW/ŐĂƚŚĞƌŝŶŐƐ͕ĂŶĚ
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Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ĂƐĞƐŵĞŶ ƉƌŽĨŝů ƌŝƐŝŬŽ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ Đ͘ ŽŶĚƵĐƚĂŶĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJΖƐƌŝƐŬƉƌŽĨŝůĞ
ŵĞŶŐŐĂďƵŶŐŬĂŶŶLJĂ ŬĞ ĚĂůĂŵ >ĂƉŽƌĂŶ dƌĂŶƐŬŽŶ ĂŶĚ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ŝƚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ dŽƉ ZŝƐŬƐ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ
dŽƉZŝƐŬƐ͖ ZĞƉŽƌƚ͖
Ě͘ DĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵĚŝƚ /ŶƚĞƌŶĂů ŵĞůĂůƵŝ ƌŝƐŬ Ě͘ ^ƵƉƉŽƌƚŝŶŐ /ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƌŝƐŬ
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Ğ͘ DĞŵĂŶƚĂƵ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ DĂŶĂũĞŵĞŶ ZŝƐŝŬŽ Ěŝ Ğ͘ DŽŶŝƚŽƌŝŶŐƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨZŝƐŬDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂůƵŝ WƌĂŬƚŝŬ ƵĚŝƚ ZŝƐŝŬŽ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ZŝƐŬ ƵĚŝƚ
;ZŝƐŬWƌĂĐƚŝĐĞƵĚŝƚͿ͖ WƌĂĐƚŝĐĞƐ;ZŝƐŬWƌĂĐƚŝĐĞƵĚŝƚͿ͖
Ĩ͘ DĞůĂƉŽƌŬĂŶ WƌŽĨŝů dƌĂŶƐŬŽŶ dŽƉ ZŝƐŬƐ ŬĞƉĂĚĂ Ĩ͘ ZĞƉŽƌƚŝŶŐ ƚŚĞ dŽƉ ZŝƐŬƐ dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ WƌŽĨŝůĞ ƚŽ
DĂŶĂũĞŵĞŶĚĂŶ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͕ƐĞƌƚĂ͖ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞƵĚŝƚŽŵŵŝƚƚĞĞ͕ĂƐǁĞůůĂƐ͖
Ő͘ DĞŶŐŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ƌŝƐŝŬŽ Ő͘ ŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƌŝƐŬ ĨƵŶĚŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ
ŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ ĐŽŵƉĂŶLJ͘
^ŝƐƚĞŵ DĂŶĂũĞŵĞŶ ZŝƐŝŬŽ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ dŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ZŝƐŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^LJƐƚĞŵŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ ŬĞƌĂŶŐŬĂ ŬĞƌũĂ͕ ĚĂŶ ƚĂŚĂƉ ƉƌŽƐĞƐ ďĂƐĞĚŽŶƚŚĞƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŽĨƚŚĞĨƌĂŵĞǁŽƌŬ͕ĂŶĚƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐ
LJĂŶŐ ĚŝŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͕ ƐƚĂŐĞƐĐŽŶƚĂŝŶĞĚŝŶƚŚĞƐƚƌĂƚĞŐLJĂŶĚďƵƐŝŶĞƐƐŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͕
LJĂŶŐ ĚŝƐĞůĂƌĂƐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵŝƐŝ͕ ǀŝƐŝ ĚĂŶ ŶŝůĂŝͲŶŝůĂŝ ǁŚŝĐŚĂƌĞĂůŝŐŶĞĚǁŝƚŚƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐŵŝƐƐŝŽŶ͕ǀŝƐŝŽŶĂŶĚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĂƚĂ ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ ǀĂůƵĞƐĂƌĞĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽďĞĂďůĞƚŽŽƌŐĂŶŝnjĞŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶĂů
ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵŝŶŝŵĂůŝƐŝƌ ƚŝŵďƵůŶLJĂ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ƐŽ ĂƐ ƚŽ ŵŝŶŝŵŝnjĞ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐĞ ŽĨ ƌŝƐŬƐ͕
ƌŝƐŝŬŽ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ Ěŝ ƚĞŶŐĂŚ ŬŽŶĚŝƐŝ sh ;sŽůĂƚŝůŝƚĂƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝĚƐƚ ŽĨ sh ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ;sŽůĂƚŝůŝƚLJ͕
hŶĐĞƌƚĂŝŶƚLJͬ<ĞƚŝĚĂŬƉĂƐƚŝĂŶ͕ <ŽŵƉůĞŬƐŝƚĂƐ͕ ĚĂŶ hŶĐĞƌƚĂŝŶƚLJ͕ ŽŵƉůĞdžŝƚLJ͕ ĂŶĚ ŵďŝŐƵŝƚLJͿ ƐŽ ƚŚĂƚ
ŵďŝŐƵŝƚĂƐͿ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝ ĚĂŶ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶĂůƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJĂŶĚ''ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŝŶ
ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ '' ĚĂůĂŵ ƚŝĂƉͲƚŝĂƉ ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĞĂĐŚĐŽŵƉĂŶLJŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶĐĂŶďĞƌĞĂůŝnjĞĚ͘
ĚĂƉĂƚƚĞƌǁƵũƵĚ͘
273
Page 275
dŝŶũĂƵĂŶ ƚĂƐ ĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐ ^ŝƐƚĞŵ DĂŶĂũĞŵĞŶ ZŝƐŝŬŽ KǀĞƌǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ /ƐƐƵĞƌΖƐ ZŝƐŬ
ŵŝƚĞŶ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^LJƐƚĞŵ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚZŝƐŬWŽůŝĐLJ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚZŝƐŬWŽůŝĐLJ
DĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ZŝƐŬŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝƐĂĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚĂĐƚŝǀŝƚLJƚŽĚŝƌĞĐƚĂŶĚ
ƚĞƌŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂƌĂŚŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐĞŶĚĂůŝŬĂŶ control the organization related to risk (“Risk
organisasi terkait risiko (“ZŝƐŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝƐ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝƐĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŽĚŝƌĞĐƚΘĐŽŶƚƌŽů
ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŽĚŝƌĞĐƚΘĐŽŶƚƌŽůĂŶŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ an organization with regard to risk”) which is prepared by
ǁŝƚŚ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ ƌŝƐŬ”) yang disusun oleh perusahaan ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂůů ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ
ƐĞďĂŐĂŝ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉƌŽĐĞƐƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ Ă ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ŵĞŶLJĞůƵƌƵŚ ĚĂůĂŵ ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝ ŚĂŶĚůŝŶŐ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ ƌŝƐŬ ĐŽǀĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ
ƉĞŶĂŶŐĂŶĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ŵĞůŝƉƵƚŝ ƉƌŽƐĞƐ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ͕ŽƵƚƌĞĂĐŚ͕ĂŶĚƚƌĂŝŶŝŶŐƚŽƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ
ƉĞůƵŶĐƵƌĂŶ͕ƐŽƐŝĂůŝƐĂƐŝ͕ĚĂŶƉĞůĂƚŝŚĂŶŚŝŶŐŐĂƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ŽĨƌŝƐŬŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƚŚĂƚĨŽƐƚĞƌƐĂƌŝƐŬͲĂǁĂƌĞĐƵůƚƵƌĞ͘dŚĞ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ŵĞŶƵŵďƵŚŬĂŶ ďƵĚĂLJĂ ƐĂĚĂƌ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂƌĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ
ƌŝƐŝŬŽ͘ <ĞďŝũĂŬĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ /^K ϯϭϬϬϬ͗ ϮϬϭϴ ĂŶĚ ƚŚĞ ZŝƐŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ůĞďŝŚůĂŶũƵƚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ/^KϯϭϬϬϬ͗ϮϬϭϴĚĂŶ<ĞďŝũĂŬĂŶ WŽůŝĐLJŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ:ĂLJĂdďŬďLJĂƉƉůLJŝŶŐĂƚƌŝĂŶŐƵůĂƌ
DĂŶĂũĞŵĞŶ ZŝƐŝŬŽ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĂƉƉƌŽĂĐŚƚŚĂƚƵƐĞƐƚŚĞďĂƐŝĐƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŽĨ'ŽŽĚ
ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ ƐĞŐŝƚŝŐĂ LJĂŶŐ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ĂŶĚ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ ƵƐŝŶĞƐƐ LJĐůĞ ƚŽ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂƐĂƌ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐƚƌĂƚĞŐLJ͕
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐĂŝŬĚĂŶ^ƚƌĂƚĞŐŝĐƵƐŝŶĞƐƐLJĐůĞƵŶƚƵŬ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĞdžĐĞůůĞŶĐĞ͕ĂŶĚĐĂŶĂůǁĂLJƐŝŶĐƌĞĂƐĞďƵƐŝŶĞƐƐ
ŵĞŶũĂŵŝŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ďŝƐŶŝƐ͕ ŬĞƵŶŐŐƵůĂŶ ŐƌŽǁƚŚŽŶĂŶŽŶŐŽŝŶŐďĂƐŝƐ͘
ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ĚĂŶ ƐĞůĂůƵ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ
ďŝƐŶŝƐƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞƐŝŶĂŵďƵŶŐĂŶ͘
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶDĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽWĞƌƐĞƌŽĂŶLJĂŶŐŵĞŵƵĂƚ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ŬĞƌĂŶŐŬĂŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽ͕ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝĚĂŶŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ͕ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ͕
ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ƌŝƐŝŬŽ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ͕ ĂŶĂůŝƐŝƐ ƌŝƐŝŬŽ͕ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ͕ ƌŝƐŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͕ ƌŝƐŬ
ĞǀĂůƵĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ͕ ƌŝƐŝŬŽ ŝŶƚĞƌŶĂů Θ ĞŬƐƚĞƌŶĂů͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƌŝƐŬ ĂŶĂůLJƐŝƐ͕ ƌŝƐŬ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů Θ
ŵŝƚŝŐĂƐŝͬƉĞƌůĂŬƵĂŶ ƌŝƐŝŬŽ͕ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ĚĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌŝƐŬ͕ ƌŝƐŬ ŵŝƚŝŐĂƚŝŽŶͬƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ ĐŽŶƚƌŽů ĂŶĚ
ƉĞŶĂŶŐĂŶĂŶ͕ ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶ Θ ƉĞŶŐŬĂũŝĂŶ ;ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ Θ ŚĂŶĚůŝŶŐ͕ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ Θ ƌĞǀŝĞǁ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƌŝƐŬ
ƌĞǀŝĞǁͿ ƐĞƌƚĂ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞůĂƉŽƌĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐ ƚŚĂƚ
ƌŝƐŝŬŽLJĂŶŐƐĞĐĂƌĂĞĨĞŬƚŝĨŵĞŶĚƵŬƵŶŐƚĞƌĐĂƉĂŝŶLJĂƚĂƌŐĞƚ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ
ĂŬŚŝƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ĨŝŶĂů ƚĂƌŐĞƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ LJĂŶŐ ƐŽůŝĚ LJĂŬŶŝ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ďŝĂLJĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐŽůŝĚ ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ŶĂŵĞůLJ
ĚĂŶŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝƉŽƚĞŶƐŝƌŝƐŝŬŽ͕ŵĞůĞŶŐŬĂƉŝ ƌĞĚƵĐŝŶŐĐŽƐƚƐĂŶĚƌĞĚƵĐŝŶŐƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨƉŽƚĞŶƚŝĂůƌŝƐŬƐ͕
ŽƌĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞƌĂŵƉŝůĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĞƋƵŝƉƉŝŶŐƉĞŽƉůĞǁŝƚŚƚŚĞƐŬŝůůƐƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƚŚĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJ
ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵƵůŝŚĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĂŶĚ ƌĞĐŽǀĞƌLJ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ŽĨ ĂŶ ĂĚǀĞƌƐĞ
ƐŝƚƵĂƐŝ LJĂŶŐ ŵĞƌƵŐŝŬĂŶ ĚĂŶ ŐĂŶŐŐƵĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐƌƵƉƚŝŽŶ ƚŽ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŶƚŝŶƵŝƚLJ ĂŶĚ
ŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŬĂŶ ƉĞůƵĂŶŐ
274
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ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ĚĂƌŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉƚŝŵŝnjŝŶŐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƚŽ ďĞŶĞĨŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
WĞƌŶLJĂƚĂĂŶŝƌĞŬƐŝƚĂƐ<ĞĐƵŬƵƉĂŶ^ŝƐƚĞŵDĂŶĂũĞŵĞŶ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŽŶƚŚĞĚĞƋƵĂĐLJŽĨ
ZŝƐŝŬŽWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŚĞŽŵƉĂŶLJΖƐZŝƐŬDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^LJƐƚĞŵ
ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ĚĂƌŝ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ƵŶƚƵŬ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ ƚŽ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚŽ
ŵĞŶŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝŚĂůͲŚĂůĚŝďĂǁĂŚŝŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĨŽůůŽǁƵƉŽŶƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐŵĂƚƚĞƌƐ͗
ϭ͘ dŝŶũĂƵĂŶͬĞǀĂůƵĂƐŝ
ŬŽŶƚƌĂŬ LJĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ϭ͘ ŽŶƚƌĂĐƚ
ƌĞǀŝĞǁͬĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ
ƐĞĐĂƌĂŬŽŶƐŝƐƚĞŶ͖ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ͖
Ϯ͘ WĞŵďĂŚĂƌƵĂŶ
ŬĞďŝũĂŬĂŶ͕ ƉĞĚŽŵĂŶ͕ ƉĂŶĚƵĂŶ ĚĂŶ Ϯ͘ ZĞŶĞǁĂůŽĨĐŽŵƉĂŶLJƉŽůŝĐŝĞƐ͕ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ͕ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ
ŬŽĚĞ ĞƚŝŬ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶĚĐŽĚĞŽĨĞƚŚŝĐƐƚŚĂƚĂƌĞƚĂŝůŽƌĞĚƚŽƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͖ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͖
ϯ͘ ĚĂŶLJĂƐĂŶŬƐŝͬƉĞƌŝŶŐĂƚĂŶŬĞƉĂĚĂƚŝŵƉƌŽLJĞŬƐŝLJĂŶŐ
ϯ͘ dŚĞƌĞŝƐĂƐĂŶĐƚŝŽŶͬǁĂƌŶŝŶŐƚŽƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƚĞĂŵ
ĚĞŶŐĂŶƐĞŶŐĂũĂŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶLJŝŵƉĂŶŐĂŶ͖ ǁŚŽĚĞůŝďĞƌĂƚĞůLJĚĞǀŝĂƚĞƐ͖
ϰ͘ WĞŵďĞƌŝĂŶ
ǁŽƌŬƐŚŽƉ͕ ƐĞŵŝŶĂƌ ĚĂŶ ϰ͘ WƌŽǀŝĚŝŶŐ
ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ͕ ƐĞŵŝŶĂƌƐ ĂŶĚ
ƉĞůĂƚŝŚĂŶͬƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ĂŐĂƌ ƚƌĂŝŶŝŶŐͬĐŽŵƉĞƚĞŶĐLJ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ ůĞďŝŚ ƵƉĚĂƚĞ ĚĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ŵŽƌĞ ƵƉĚĂƚĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞŵĂŚĂŵĂŶďĂŐŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐĚŝǀŝƐŝ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐĨŽƌĞĂĐŚĚŝǀŝƐŝŽŶŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚ
ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ďŝĚĂŶŐ ƉĞŬĞƌũĂĂŶŶLJĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚŚĞŝƌ ĨŝĞůĚ ŽĨ ǁŽƌŬ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ŚƵŵĂŶ
ƐƵŵďĞƌ ĚĂLJĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ƐĞĐĂƌĂ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐĐĂŶĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJĂƉƉůLJƚŚĞŵŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
ŬŽŶƐŝƐƚĞŶŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶŶLJĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌ ǁŝƚŚĂƉƉůŝĐĂďůĞƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͖
ĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͖
ϱ͘ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƵƉĚĂƚĞ
&ŽĐƵƐ'ƌŽƵƉŝƐĐƵƐƐŝŽŶ;&'Ϳ ϱ͘ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƵƉĚĂƚĞĚ&ŽĐƵƐ'ƌŽƵƉŝƐĐƵƐƐŝŽŶ
ŐƵŶĂƉĞŵďĂŚĂƐĂŶŬĞŶĚĂůĂͲŬĞŶĚĂůĂ͕ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶ͘ ;&'Ϳ ƚŽ ĚŝƐĐƵƐƐ ŽďƐƚĂĐůĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ ĞƌƚĂŝŶ
WƌŽLJĞŬƐŝ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŚĂůͲŚĂů ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚͬŽƌ ŽƚŚĞƌ ŵĂƚƚĞƌƐ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ
ƉĞƌůƵĚŝĚŝƐŬƵƐŝŬĂŶĂŶƚĂƌĚŝǀŝƐŝƐĞƚŝĂƉũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚďĞƚǁĞĞŶĚŝǀŝƐŝŽŶƐĞǀĞƌLJĐĞƌƚĂŝŶƉĞƌŝŽĚŽĨ
ƚĞƌƚĞŶƚƵƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐĞĐĞŬĂŶďĞƌŬĂůĂĚĂŶƉĞŶĐĂƌŝĂŶ ƚŝŵĞ ĨŽƌ ƉĞƌŝŽĚŝĐ ĐŚĞĐŬƐ ĂŶĚ ũŽŝŶƚ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ
ƐŽůƵƐŝďĞƌƐĂŵĂĂƚĂƐŚĂůͲŚĂůLJĂŶŐƚĞŶŐĂŚĚŝŬĞƌũĂŬĂŶ ƐŽůƵƚŝŽŶƐƚŽŵĂƚƚĞƌƐďĞŝŶŐǁŽƌŬĞĚŽŶďLJĚŝǀŝƐŝŽŶƐŽƌ
ŽůĞŚĚŝǀŝƐŝĂƚĂƵƵŶŝƚŬĞƌũĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ ǁŽƌŬƵŶŝƚƐŽĨƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͖
ϲ͘ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ /^K ƐĞƐƵĂŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ϲ͘ ĚĚŝƚŝŽŶĂůŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨ/^KĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐŶĞĞĚƐ͘
^ŝƐƚĞŵWĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ/ŶƚĞƌŶĂů
/ŶƚĞƌŶĂůŽŶƚƌŽů^LJƐƚĞŵ
^ŝƐƚĞŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶŝŶƚĞƌŶĂůŵĞƌƵƉĂŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶ dŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŶƚƌŽů ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ
ƉƌŽƐĞĚƵƌLJĂŶŐĚŝƌĂŶĐĂŶŐƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞLJĂŬŝŶĂŶ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝŶ
ŬĞƉĂĚĂŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĂůĂŵŵĞŶĐĂƉĂŝƚƵũƵĂŶĚĂŶƐĂƐĂƌĂŶ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ hŶƚƵŬ ŝƚƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƌĞĂƐŽŶ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ƵƐĞƐ ƚŚĞ 'ĞŶĞƌĂů 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĨŽƌ
WĞĚŽŵĂŶ hŵƵŵ 'ŽǀĞƌŶĂŶƐŝ <ŽƌƉŽƌĂƚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ;Wh'</Ϳ ǁŚŝĐŚ ŚĂǀĞ
;Wh'</ͿLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŵƵƚĂŬŚŝƌŬĂŶŽůĞŚ<ŽŵŝƚĞEĂƐŝŽŶĂů ďĞĞŶƵƉĚĂƚĞĚďLJƚŚĞEĂƚŝŽŶĂůŽŵŵŝƚƚĞĞĨŽƌ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ
<ĞďŝũĂŬĂŶ 'ŽǀĞƌŶĂŶƐŝ ;<E<'Ϳ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϭ͘ WŽůŝĐLJ ;<E<'Ϳ ŝŶ ϮϬϮϭ͘ ^Ž ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ŝŶƚĞƌŶĂů
^ĞŚŝŶŐŐĂ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĐŽŶƚƌŽů ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƉƌĞƉĂƌĞĚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ŝŶ
ĚŝƐƵƐƵŶ ĚĂŶ ĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚĂƉƉůŝĐĂďůĞůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐǁŝƚŚƚŚĞ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶLJĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬ Ăŝŵ ŽĨ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ ĂŶĚ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ
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ďĞƌŬĂůĂ͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŚĂƐŝů ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂƚĂƐ ĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐ ĂƐĞĚŽŶƚŚĞƌĞƐƵůƚƐŽĨƚŚĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ
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ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶŬĞĚĂůĂŵŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚŚĞŶ ƉŽƵƌĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŬŶŝ ŵĞŵďĞŶƚƵŬ ƐƚƌƵŬƚƵƌ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĂƉƉůŝĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͕ ŶĂŵĞůLJ
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ĚĞŵŝƚĞƌǁƵũƵĚŶLJĂdĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƌĞĂůŝnjĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
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ŵĞŶŐĞůŽůĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ŝŶŵĂŶĂŐŝŶŐƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͘
WĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ŵĞŶŐĞŶĂŝ dŚĞƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐŐŽǀĞƌŶŝŶŐƚŚĞĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚŽĨĐŽƌƉŽƌĂƚĞ
ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƵŶƚƵŬ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞĨŽƌƉƵďůŝĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
ƚĞƌďƵŬĂĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
WĞƌĂƚƵƌĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ EŽŵŽƌ Ϯϵ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ĞƌǀŝĐĞƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ EƵŵďĞƌ
ͬWK:<͘ϬϱͬϮϬϮϬ dĞŶƚĂŶŐ WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĂƐ WĞƌĂƚƵƌĂŶ ϮϵͬWK:<͘ϬϱͬϮϬϮϬ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ƚŽ &ŝŶĂŶĐŝĂů
KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ EŽŵŽƌ ϯϬͬWŽũŬ͘ϬϱͬϮϬϭϰ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ EƵŵďĞƌ ϯϬͬWŽũŬ͘ϬϱͬϮϬϭϰ
dĞŶƚĂŶŐ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ zĂŶŐ ĂŝŬ ĂŐŝ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ĨŽƌ &ŝŶĂŶĐŝŶŐ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞŵďŝĂLJĂĂŶ ŽŵƉĂŶŝĞƐ
dĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶzĂŶŐĂŝŬďĂŐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐ 'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞĨŽƌƚŚĞŽŵƉĂŶLJ͕ŚĞƌĞŝŶĂĨƚĞƌ
ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ ĚŝƐĞďƵƚ ƐĞďĂŐĂŝ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͕ ŝƐ ƚŚĞ
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ĂůĂŵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌǁƵũƵĚĂŶ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ /Ŷ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
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ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶŝŶƚĞƌŶĂů͖ ŝŶƚĞƌŶĂůĐŽŶƚƌŽůĨƵŶĐƚŝŽŶ͖
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ŝŶƚĞŐƌŝƚĂƐ͖ĚĂŶ ŝŶƚĞŐƌŝƚLJƉĂĐƚ͖ĂŶĚ
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ŵĂƚĞƌŝĂůĚĂŶƌĞůĞǀĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ ŽŵƉĂŶLJ͖
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ď͘ <ĞŵĂŶĚŝƌŝĂŶ LJĂŝƚƵ ŬĞĂĚĂĂŶ ĚŝŵĂŶĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ď͘ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͕ ŶĂŵĞůLJ Ă ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ
ĚŝŬĞůŽůĂ ƐĞĐĂƌĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ƚĂŶƉĂ ďĞŶƚƵƌĂŶ ĐŽŵƉĂŶLJŝƐŵĂŶĂŐĞĚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůůLJǁŝƚŚŽƵƚĐŽŶĨůŝĐƚ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐĂƌƵŚͬƚĞŬĂŶĂŶ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ĂŶĚ ŝŶĨůƵĞŶĐĞͬƉƌĞƐƐƵƌĞ ĨƌŽŵ ĂŶLJ ƉĂƌƚLJ
ŵĂŶĂƉƵŶ LJĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ŶŽƚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
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LJĂŶŐƐĞŚĂƚ͖
Đ͘ ŬƵŶƚĂďŝůŝƚĂƐ LJĂŝƚƵ ŬĞũĞůĂƐĂŶ ĨƵŶŐƐŝ͕ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ Đ͘ ĐĐŽƵŶƚĂďŝůŝƚLJ͕ ŶĂŵĞůLJ ĐůĂƌŝƚLJ ŽĨ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͕
ĚĂŶ ƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂŶ ŽƌŐĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ŽƌŐĂŶƐ ƐŽ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌůĂŬƐĂŶĂƐĞĐĂƌĂĞĨĞŬƚŝĨ͖ ƚŚĂƚƚŚĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJŝƐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ
ĞĨĨĞĐƚŝǀĞůLJ͖
Ě͘ WĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂŶ LJĂŝƚƵ ŬĞƐĞƐƵĂŝĂŶ Ěŝ ĚĂůĂŵ Ě͘ ZĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ͕ ŶĂŵĞůLJ ĐŽŶĨŽƌŵŝƚLJ ŝŶ ƚŚĞ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ ŬŽƌƉŽƌĂƚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐĂŶĚƐŽƵŶĚĐŽƌƉŽƌĂƚĞƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ͖ĂŶĚ
LJĂŶŐƐĞŚĂƚ͖ĚĂŶ
Ğ͘ <ĞǁĂũĂƌĂŶ LJĂŝƚƵ ŬĞĂĚŝůĂŶ ĚĂŶ ŬĞƐĞƚĂƌĂĂŶ ĚĂůĂŵ Ğ͘ &ĂŝƌŶĞƐƐ͕ŶĂŵĞůLJũƵƐƚŝĐĞĂŶĚĞƋƵĂůŝƚLJŝŶĨƵůĨŝůůŝŶŐƚŚĞ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŚĂŬͲŚĂŬ WĞůĂŬƵ <ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ LJĂŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ŽĨ ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌŝƐĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ
ƚŝŵďƵů ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐĂŶĚƐƚĂƚƵƚŽƌLJƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ͘
dƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ zĂŶŐ ĂŝŬ ƉĂĚĂ dŚĞŽďũĞĐƚŝǀĞƐŽĨ'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞŝŶŽŵƉĂŶLJ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ ĂƌĞĂƐĨŽůůŽǁƐ͗
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ŬĞƉƵƚƵƐĂŶĚĂŶŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚŝŶĚĂŬĂŶĚŝůĂŶĚĂƐŝŶŝůĂŝ ĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚĂĐƚŝŽŶƐďĂƐĞĚŽŶŚŝŐŚŵŽƌĂůǀĂůƵĞƐĂŶĚ
ŵŽƌĂů LJĂŶŐ ƚŝŶŐŐŝ ĚĂŶ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ͕ ƐĞƌƚĂ ŬĞƐĂĚĂƌĂŶ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ ŽĨ WĞƌƐĞƌŽΖƐ ƐŽĐŝĂů
ĂŬĂŶ ĂĚĂŶLJĂ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƐŽƐŝĂů WĞƌƐĞƌŽ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ƚŽǁĂƌĚƐ ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ĂŶĚ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ WĞŵĂŶŐŬƵ <ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ŵĂƵƉƵŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJĂƌŽƵŶĚƚŚĞWĞƌƐĞƌŽ͖
ŬĞůĞƐƚĂƌŝĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶĚŝƐĞŬŝƚĂƌWĞƌƐĞƌŽ͖
ď͘ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ĞĨŝƐŝĞŶƐŝ͕ ĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐ͕ ĚĂŶ ď͘ ŝŵƉƌŽǀĞ
ƚŚĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ͕ ĂŶĚ
ŬĞƐŝŶĂŵďƵŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJƚŚĂƚĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐƚŽƚŚĞ
ŬŽŶƚƌŝďƵƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƉĞŶĚŝƌŝĂŶ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞŽďũĞĐƚŝǀĞƐŽĨƚŚĞĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ
WĞƌƐĞƌŽ͕ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŶŝůĂŝ ďĂŐŝ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ͕ ŽĨ ƚŚĞ WĞƌƐĞƌŽ͕ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕
ƉĞŐĂǁĂŝĚĂŶWĞŵĂŶŐŬƵ<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͖ ĞŵƉůŽLJĞĞƐĂŶĚ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͖
Đ͘ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ůĞŐŝƚŝŵĂƐŝ WĞƌƐĞƌŽ LJĂŶŐ ĚŝŬĞůŽůĂ Đ͘ ŝŶĐƌĞĂƐĞ
ƚŚĞ ůĞŐŝƚŝŵĂĐLJ ŽĨ ƚŚĞ WĞƌƐĞƌŽ ǁŚŝĐŚ ŝƐ
ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌďƵŬĂ͕ ĂĚŝů͕ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĂŶĂŐĞĚŝŶĂŶŽƉĞŶ͕ĨĂŝƌ͕ĂŶĚĂĐĐŽƵŶƚĂďůĞŵĂŶŶĞƌ͖
ĚŝƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŬĂŶ͖
Ě͘ ŵĞŶŐĂŬƵŝ ĚĂŶ ŵĞůŝŶĚƵŶŐŝ ŚĂŬ ƉĂƌĂ WĞŵĞŐĂŶŐ Ě͘ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĂŶĚƉƌŽƚĞĐƚƚŚĞƌŝŐŚƚƐŽĨ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĂŶĚ
^ĂŚĂŵĚĂŶWĞŵĂŶŐŬƵ<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͖ ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͖
Ğ͘ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬŽŶƚƌŝďƵƐŝ WĞƌƐĞƌŽ ĚĂůĂŵ Ğ͘ ŝŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶŽĨWĞƌƐĞƌŽŝŶƚŚĞŶĂƚŝŽŶĂů
ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŶĂƐŝŽŶĂů͖ĚĂŶ ĞĐŽŶŽŵLJ͖ĂŶĚ
Ĩ͘ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƚĂƚĂŬĞůŽůĂƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌƐĞƌŽĚĂůĂŵ Ĩ͘ ŝŵƉƌŽǀĞ
ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŽĨ WĞƌƐĞƌŽ ŝŶ ƌĞĂůŝnjŝŶŐ ƚŚĞ
ŵĞǁƵũƵĚŬĂŶŵĂŶĚĂƚLJĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶWĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͘ ŵĂŶĚĂƚĞŐŝǀĞŶďLJƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘
dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ zĂŶŐ ĂŝŬͬ'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ;Η''ΗͿ ŝƐ Ă ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů
'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ (“''”) merupakan elemen fundamental ĞůĞŵĞŶƚĨŽƌŚĞĂůƚŚLJĂŶĚƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞďƵƐŝŶĞƐƐĐŽŶƚŝŶƵŝƚLJ͕
ƵŶƚƵŬ ŬĞďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ LJĂŶŐ ƐĞŚĂƚ ĚĂŶ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂŶĚ ŵĂdžŝŵŝnjŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶLJ ǀĂůƵĞ
ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͕ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƐĞƌƚĂ ŝŶƚŚĞůŽŶŐƚĞƌŵ͘ ŶƚĞƌŝŶŐĂŶĞǁĐŚĂƉƚĞƌŝŶŝƚƐďƵƐŝŶĞƐƐ
ŵĞŵĂŬƐŝŵĂůŬĂŶŶŝůĂŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƐĞĐĂƌĂũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐ͘ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ ďĞŐĂŶ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝnjĞ ƚŚĞ
DĞŵĂƐƵŬŝĐŚĂƉƚĞƌďĂƌƵĚĂůĂŵƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐŶLJĂ͕ ŽŵƉĂŶLJΖƐŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞƚŽŵĞĞƚƚŚĞƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŽĨ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵůĂŝŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂƚĂĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƐƚƌƵŬƚƵƌ ŐŽŽĚ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŝŶ Ă ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ
ƚĂƚĂ ŬĞůŽůĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƉƌŝŶƐŝƉ ƚĂƚĂ ŵĂŶŶĞƌ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ŝƚƐ ŝŶŝƚŝĂů ƉƵďůŝĐ
ŬĞůŽůĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ LJĂŶŐ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞ ĚĂŶ ŽĨĨĞƌŝŶŐŽŶƵŐƵƐƚϮϳ͕ϮϬϮϬĂƐƐƚŝƉƵůĂƚĞĚŝŶƚŚĞƉƌĞǀĂŝůŝŶŐ
ďĞƌŬĞƐŝŶĂŵďƵŶŐĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ƉĞŶĂǁĂƌĂŶ ƵŵƵŵƉĞƌĚĂŶĂƐĂŚĂŵŶLJĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϳ
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282
Page 284
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ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĐĂůŽŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ
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^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐͬ'D^ͬĂƉŝƚĂů KǁŶĞƌƐ ƐŚĂůů
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ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ ĚĂŶ
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ũĂďĂƚĂŶ ďĂŐŝ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ͘ ͮ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐͬ'D^ͬĂƉŝƚĂů KǁŶĞƌƐ
ĞƐƚĂďůŝƐŚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ
ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŽĂƌĚ͘
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ŵĞŵďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶWĞŶŐĂǁĂƐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶͮ͘
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐͬ'D^ͬ ƋƵŝƚLJ KǁŶĞƌƐ ĚŝƐŵŝƐƐ
ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ ŽĂƌĚ ŝŶ
ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
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ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ZĞŶĐĂŶĂ :ĂŶŐŬĂ ŽŵƉůŝĞĚ
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283
Page 285
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ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
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ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘
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ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ZĞŶĐĂŶĂ <ĞƌũĂ ŽŵƉůŝĞĚ
ĚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ;Z<WͿ ͮ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐͬ'D^ͬĂƉŝƚĂů KǁŶĞƌƐ
ĂƉƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ tŽƌŬ WůĂŶ ĂŶĚ
ƵĚŐĞƚ;Z<WͿ
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ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶͬŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ĂƚĂƐ ƵƐƵůĂŶ ĂŬƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ LJĂŶŐ ƉĞƌůƵ
ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶͬŬĞƉƵƚƵƐĂŶ
ZhW^ͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů͘ ͮ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐͬ'D^ͬ ƋƵŝƚLJ KǁŶĞƌƐ ŐŝǀĞ
ĂƉƉƌŽǀĂůͬĚĞĐŝƐŝŽŶŽŶƉƌŽƉŽƐĞĚĐŽƌƉŽƌĂƚĞ
ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ĂƉƉƌŽǀĂůͬĚĞĐŝƐŝŽŶ ŽĨ
'D^ͬĂƉŝƚĂůKǁŶĞƌƐ͘
ϰͿ ZhW^ͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ;ϭϱͿ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵͬZhW^ͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
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ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƌƚĂ ƚƵŐĂƐ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ͘ ͮ
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ƐĞƐƵĂŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ
ƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ
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ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
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ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘
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ƚƵŶũĂŶŐĂŶ͕ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶƚŝĞŵͬŝŶƐĞŶƚŝĨ ŽŵƉůŝĞĚ
ŬŝŶĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ
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dŚĞ 'D^ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ
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ĂŶĚ ďŽŶƵƐĞƐͬƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŝŶĐĞŶƚŝǀĞƐ ĨŽƌ
ƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŽĂƌĚ͘
;ϭϳͿ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵͬZhW^ͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ĞŬƐƚĞƌŶĂů LJĂŶŐ ŽŵƉůŝĞĚ
ŵĞŶŐĂƵĚŝƚ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐͬ'D^ͬ ƋƵŝƚLJ KǁŶĞƌƐ
ĂƉƉŽŝŶƚĂŶĞdžƚĞƌŶĂů ĂƵĚŝƚŽƌƚŽĂƵĚŝƚƚŚĞ
ŽŵƉĂŶLJΖƐ&ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
;ϭϴͿ WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵͬZhW^ͬWĞŵŝůŝŬDŽĚĂů dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƚĂŚƵŶĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƌƚĂ ƚƵŐĂƐ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͬĞǁĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ͘ ͮ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ͬ 'D^ ͬ ĂƉŝƚĂů KǁŶĞƌƐ
ĂƉƉƌŽǀĞƚŚĞĂŶŶƵĂůƌĞƉŽƌƚŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞ
ƌĂƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĂƐ
284
Page 286
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
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ϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ƐƉĞŬͮ WƌŝŶƐŝƉͮ ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝͮ ϮϬϮϯͿͮŽŵƉĂŶLJ
EŽ͘
ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;ƐŽĨ
ϯϭĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯͿ
ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ ĚƵƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ͬ ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ
ŽĂƌĚ͘
;ϭϵͿ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ůĂďĂ ďĞƌƐŝŚ͘ ͮ ŽŵƉůŝĞĚ
^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐͬ ƋƵŝƚLJ KǁŶĞƌƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ
ƚŚĞƵƐĞŽĨŶĞƚƉƌŽĨŝƚ͘
;ϮϬͿ WĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ >ĂƉŽƌĂŶ dĂŚƵŶĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĚĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ >ĂƉŽƌĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ͘ ͮ
ƉƉƌŽǀĂů ŽĨ ƚŚĞ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚ ĂŶĚ
ĂƉƉƌŽǀĂůŽĨƚŚĞ&ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐĂƌĞ
ĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚŽŶƚŝŵĞ͘
ϱͿ ZhW^ͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů ŵĞŶŐĂŵďŝů ;ϮϭͿ ZhW^ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƐĞƐƵĂŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƉƌŽƐĞƐ LJĂŶŐ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ Ěŝ ŽŵƉůŝĞĚ
ƚĞƌďƵŬĂ ĚĂŶ ĂĚŝů ƐĞƌƚĂ ĚĂƉĂƚ ďŝĚĂŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dĞƌďĂƚĂƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ĚŝƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŬĂŶ͘ ͮ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
'D^ͬĂƉŝƚĂů KǁŶĞƌƐ ŵĂŬĞ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶLJĂŶŐƐĂŚͮ͘
ĚĞĐŝƐŝŽŶƐƚŚƌŽƵŐŚĂŶŽƉĞŶĂŶĚĨĂŝƌ dŚĞ'D^ŵĂŬĞƐĚĞĐŝƐŝŽŶƐŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
ƉƌŽĐĞƐƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ĂĐĐŽƵŶƚĞĚ ĨŽƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ ŝŶ
ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽŶ ĂŶ ŽŶŐŽŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ >ŝŵŝƚĞĚ >ŝĂďŝůŝƚLJ ŽŵƉĂŶŝĞƐ
ďĂƐŝƐ͘ ĂŶĚͬŽƌ ƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJΖƐ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ
ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ƐŽ ĂƐ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ǀĂůŝĚ
ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘
;ϮϮͿ ZhW^ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ŵĞůĂůƵŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉƌŽƐĞƐLJĂŶŐƚĞƌďƵŬĂĚĂŶĂĚŝůͮ ŽŵƉůŝĞĚ
'D^ ŵĂŬĞƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶ ŽƉĞŶ
ĂŶĚĨĂŝƌƉƌŽĐĞƐƐ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞƚŽƚŚĞŽĂƌĚ
ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŽĂƌĚ͘
ϲͿ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů ;ϮϯͿ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĂƌĂŚĂŶͬƉĞŵďŝŶĂĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ LJĂŶŐ ĂŝŬ ƐĞƐƵĂŝ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶdĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶLJĂŶŐ
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ƚĞŶƚĂŶŐŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ ŽŵƉůŝĞĚ
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dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ
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dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ
ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ŽŶ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ
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ƚĞŶƚĂŶŐ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŵƵƚƵ ĚĂŶ ƉĞůĂLJĂŶĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
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dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ
ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ŽŶ ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ
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ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŝƌĞŬƐŝ ĂƚĂƐ ŵĞŵĂŶƚĂƵ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂůĂŵ ŽŵƉůŝĞĚ
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dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂͮ͘
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ŵĞŵĂŶƚĂƵ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂůĂŵ ŽŵƉůŝĞĚ
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞƐƵĂŝ Z<W
ĚĂŶͬĂƚĂƵZ:WWͮ͘
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ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĂƚĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝĂƚĂƵƚŝŶĚĂŬĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
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dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŐŝǀĞƐ
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288
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Page 291
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ĞĨĞŬƚŝĨĚĂŶďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶͮ͘ dŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐĞŶƐƵƌĞƐƚŚĂƚ
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<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ͘
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ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
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ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƌĂƉĂƚ ĞǁĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬŝŶĞƌũĂ ĞǁĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ LJĂŶŐ ĞĨĞŬƚŝĨ ĚĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ͘
ŵĞŶŐŚĂĚŝƌŝƌĂƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚƐĞƐƵĂŝ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŵĞĂƐƵƌĞƐ
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ƵŶĚĂŶŐĂŶͮ͘ ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
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ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ
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ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ͘
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;ϯϰͿ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
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ƌĂƉĂƚƐĞďĞůƵŵŶLJĂͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĞǀĂůƵĂƚĞƐ
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ϭϭͿ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ;ϯϱͿ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞŵŝůŝŬŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƵŶƚƵŬ ƵƌĂŝĂŶƚƵŐĂƐLJĂŶŐũĞůĂƐͮ͘ ŽŵƉůŝĞĚ
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ŬĞƐĞŬƌĞƚĂƌŝĂƚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŚĂƐ Ă ĐůĞĂƌ ũŽď
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290
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ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƉĞƌĨŽƌŵƐ ƚŚĞ
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;ϯϳͿ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƌĂƉĂƚ ĞǁĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ƌĂƉĂƚͬƉĞƌƚĞŵƵĂŶ ĂŶƚĂƌĂ
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ƚĞƌŬĂŝƚůĂŝŶŶLJĂͮ͘
dŚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŚŽůĚƐ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŵĞĞƚŝŶŐƐ ĂŶĚ
ŵĞĞƚŝŶŐƐͬŵĞĞƚŝŶŐƐďĞƚǁĞĞŶƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͕
ŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚŽƚŚĞƌƌĞůĂƚĞĚƉĂƌƚŝĞƐ
;ϯϴͿ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ĚĂƚĂͬŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ŽŵƉůŝĞĚ
ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ
ŬŽŵŝƚĞͲŬŽŵŝƚĞ Ěŝ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ͘
dŚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ
ĚĂƚĂͬŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŶĞĞĚĞĚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƚƚĞĞƐ
ǁŝƚŚŝŶƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
;ϯϵͿ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŵŝůŝŬŝ<ŽŵŝƚĞĞǁĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĚĂŶ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŚĂƐ Ă
ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞĂƉƉůŝĐĂďůĞůĂǁƐĂŶĚƚŚĞ
ŶĞĞĚƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
;ϰϬͿ <ŽŵƉŽƐŝƐŝŬĞĂŶŐŐŽƚĂĂŶLJĂŶŐŵĞŶĚƵŬƵŶŐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ĨƵŶŐƐŝ <ŽŵŝƚĞ ĚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝĚĂƌŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ<ŽŵŝƚĞ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ͘
dŚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞŵĞŵďĞƌƐŚŝƉƚŚĂƚ
ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ŽŵŵŝƚƚĞĞΖƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞŽĨĞĂĐŚŽŵŵŝƚƚĞĞŽĨƚŚĞ
ŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
;ϰϭͿ <ŽŵŝƚĞ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞŵŝůŝŬŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉŝĂŐĂŵͬĐŚĂƌƚĞƌ ĚĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ŬĞƌũĂ ŽŵƉůŝĞĚ
ƚĂŚƵŶĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽŵŵŝƚƚĞĞ
ŚĂƐ Ă ĐŚĂƌƚĞƌ ĂŶĚ ĂŶ ĂŶŶƵĂů ǁŽƌŬ
ƉƌŽŐƌĂŵ͘
;ϰϮͿ <ŽŵŝƚĞ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞƌƚĞŵƵĂŶƌƵƚŝŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉƌŽŐƌĂŵ ŽŵƉůŝĞĚ
ŬĞƌũĂƚĂŚƵŶĂŶƐĞƌƚĂŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶ
ůĂŝŶLJĂŶŐĚŝƚƵŐĂƐŬĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͮ͘
dŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐŚŽůĚƐƌĞŐƵůĂƌŵĞĞƚŝŶŐƐŝŶ
291
Page 293
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ;ƉĞƌϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ
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ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;ƐŽĨ
ϯϭĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯͿ
ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂŶŶƵĂů ǁŽƌŬ
ƉƌŽŐƌĂŵ ĂŶĚ ĐĂƌƌŝĞƐ ŽƵƚ ŽƚŚĞƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ĂƐƐŝŐŶĞĚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͘
;ϰϯͿ <ŽŵŝƚĞ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ĚĂŶ ŚĂƐŝů ƉĞŶƵŐĂƐĂŶ LJĂŶŐ ŽŵƉůŝĞĚ
ĚŝƚĞƌŝŵĂŶLJĂŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ ͮ
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ ŽŵŵŝƚƚĞĞ
ƌĞƉŽƌƚƐƚŚĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂŶĚƌĞƐƵůƚƐŽĨƚŚĞ
ϰ͘ ŝƌĞŬƐŝͮ ϭͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ;ϭͿ ŝƌĞŬƐŝ LJĂŶŐ ďĂƌƵ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƉĞůĂƚŝŚĂŶͬƉĞŵďĞůĂũĂƌĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉĞŶŐĞŶĂůĂŶ LJĂŶŐ ŽŵƉůŝĞĚ
ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶͮ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŽůĞŚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚ dŚĞ ŶĞǁůLJ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ŝƌĞĐƚŽƌƐ
ƚƌĂŝŶŝŶŐͬůĞĂƌŶŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐŽŶĂŶ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ
ŽŶŐŽŝŶŐďĂƐŝƐ ŽƌŐĂŶŝnjĞĚďLJƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͘
;ϮͿ ŝƌĞŬƐŝŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉƌŽŐƌĂŵƉĞůĂƚŝŚĂŶ ĞůƵŵ
ĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝƐĞƐƵĂŝŬĞďƵƚƵŚĂŶͮ͘ hŶĨƵůĨŝůůĞĚ
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚƚƌĂŝŶŝŶŐ
ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞŽĨŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨ
ŝƌĞĐƚŽƌƐĂƐŶĞĞĚĞĚ͘
;ϯͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƐƚƌƵŬƚƵƌͬƐƵƐƵŶĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝLJĂŶŐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ
ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ͬ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝŶ
ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĐŽŵƉĂŶLJ͘
;ϰͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶͲŬĞďŝũĂŬĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ŽŵƉůŝĞĚ
ďĂŬƵ;^KWͿƵŶƚƵŬƉƌŽƐĞƐďŝƐŶŝƐŝŶƚŝ;ĐŽƌĞ
ďƵƐŝŶĞƐƐͿƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƐƚĂŶĚĂƌĚ
ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ;^KWͿ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĐŽŵƉĂŶLJΖƐĐŽƌĞďƵƐŝŶĞƐƐƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘
;ϱͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ĂƚĂƐ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ;ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ĂĐƚŝŽŶͿ ƐĞƐƵĂŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂŶ
ƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ Ă
ĚĞĐŝƐŝŽŶͲŵĂŬŝŶŐ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ ĨŽƌ
ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ
ƐƚĂƚƵƚŽƌLJ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ŝŶ Ă ƚŝŵĞůLJ
ŵĂŶŶĞƌ͘
ϮͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJƵƐƵŶ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ;ϲͿ ŝƌĞŬƐŝŵĞŵŝůŝŬŝƌĞŶĐĂŶĂ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ ĞůƵŵ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘ ;Z:WWͿLJĂŶŐĚŝƐĂŚŬĂŶŽůĞŚZhW^ͬWĞŵŝůŝŬ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐƉƌĞƉĂƌĞƐĂ DŽĚĂůͮ hŶĨƵůĨŝůůĞĚ
ĐŽŵƉĂŶLJƉůĂŶ͘ dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŚĂƐĂ>ŽŶŐͲdĞƌŵ
WůĂŶ ;Z:WWͿ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďLJ ƚŚĞ
'D^ͬĂƉŝƚĂůKǁŶĞƌ
;ϳͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ ZĞŶĐĂŶĂ <ĞƌũĂ ĚĂŶ ĞůƵŵ
ŶŐŐĂƌĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ;Z<WͿ LJĂŶŐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĚŝƐĂŚŬĂŶ ŽůĞŚ ZhW^ͬDĞŶƚĞƌŝͬWĞŵŝůŝŬ hŶĨƵůĨŝůůĞĚ
DŽĚĂůͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŚĂƐ Ă ŽƌƉŽƌĂƚĞ
tŽƌŬ WůĂŶ ĂŶĚ ƵĚŐĞƚ ;Z<WͿ ǁŚŝĐŚ ŝƐ
ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďLJ ƚŚĞ 'D^ͬDŝŶŝƐƚĞƌƐͬĂƉŝƚĂů
KǁŶĞƌƐ͘
292
Page 294
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ;ƉĞƌϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ
ƐƉĞŬͮ WƌŝŶƐŝƉͮ ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝͮ ͮŽŵƉĂŶLJ
EŽ͘
ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;Ɛ
ŽĨϯϭĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯͿ
ƐƉĞƐŝĨŝŬĂƐŝũĂďĂƚĂŶĚĂŶŵĞŵŝůŝŬŝƌĞŶĐĂŶĂ
ƐƵŬƐĞƐŝ ƵŶƚƵŬ ƐĞůƵƌƵŚ ũĂďĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐƉůĂĐĞƐĞŵƉůŽLJĞĞƐ
ĂƚĂůůůĞǀĞůƐŽĨŽĨĨŝĐĞŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚ
ũŽď ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŚĂƐ Ă ƐƵĐĐĞƐƐŝŽŶ
ƉůĂŶĨŽƌĂůůƉŽƐŝƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͘
;ϵͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƌĞƐƉŽŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƵƐƵůĂŶ ƉĞůƵĂŶŐ ďŝƐŶŝƐ LJĂŶŐ ďĞƌƉŽƚĞŶƐŝ ŽŵƉůŝĞĚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕
ƉĞŶŐŚĞŵĂƚĂŶͬĞĨŝƐŝĞŶƐŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕
ƉĞŶĚĂLJĂŐƵŶĂĂŶ ĂƐĞƚ ĚĂŶ ŵĂŶĨĂĂƚ
ůĂŝŶŶLJĂͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƌĞƐƉŽŶĚƐ ƚŽ
ƉƌŽƉŽƐĞĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ
ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ĐŽŵƉĂŶLJ
ƌĞǀĞŶƵĞ͕ ĐŽŵƉĂŶLJ ƐĂǀŝŶŐƐͬĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ͕
ƵƚŝůŝnjĂƚŝŽŶŽĨĂƐƐĞƚƐĂŶĚŽƚŚĞƌďĞŶĞĨŝƚƐ͘
;ϭϬͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞƌĞƐƉŽŶ ŝƐƵͲŝƐƵ ƚĞƌŬŝŶŝ ĚĂƌŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĞŬƐƚĞƌŶĂů ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶďŝƐŶŝƐĚĂŶƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶŶLJĂ͕
ƐĞĐĂƌĂƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵĚĂŶƌĞůĞǀĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƌĞƐƉŽŶĚƐ ƚŽ ƚŚĞ
ůĂƚĞƐƚ ĞdžƚĞƌŶĂů ŝƐƐƵĞƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ĐŚĂŶŐĞƐ
ŝŶ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝƚƐ
ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ŝŶ Ă ƚŝŵĞůLJ ĂŶĚ ƌĞůĞǀĂŶƚ
ŵĂŶŶĞƌ͘
ϯͿ ŝƌĞŬƐŝ ďĞƌƉĞƌĂŶ ĚĂůĂŵ ;ϭϭͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵͬŬĞŐŝĂƚĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ƚĂƌŐĞƚ ŬŝŶĞƌũĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ Z<W ĚĂŶ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ LJĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐƉůĂLJƐĂƌŽůĞ ŵĞůĂůƵŝĂŶĂůŝƐŝƐLJĂŶŐŵĞŵĂĚĂŝĚĂŶƚĞƉĂƚ
ŝŶ ŵĞĞƚŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ ǁĂŬƚƵͮ͘
ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƚĂƌŐĞƚƐ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĐĂƌƌŝĞƐ ŽƵƚ
ƉƌŽŐƌĂŵƐͬĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ
ƚŚĞ Z<W ĂŶĚ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ
ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ĂĨƚĞƌ ŐŽŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶ
ĂĚĞƋƵĂƚĞĂŶĚƚŝŵĞůLJĂŶĂůLJƐŝƐ͘
;ϭϮͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐŝƐƚĞŵͬƉĞĚŽŵĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŶŐƵŬƵƌĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŽŵƉůŝĞĚ
ƵŶŝƚ ĚĂŶ ũĂďĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝ
;ƐƚƌƵŬƚƵƌĂůͿ LJĂŶŐ ĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ŽďũĞŬƚŝĨĚĂŶƚƌĂŶƐƉĂƌĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŚĂƐ Ă
ƐLJƐƚĞŵͬŐƵŝĚĞůŝŶĞ ĨŽƌ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ĂŶĚ
ĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĨŽƌ ƵŶŝƚƐ ĂŶĚ
ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ
;ƐƚƌƵĐƚƵƌĂůͿ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĂƉƉůŝĞĚ ŽďũĞĐƚŝǀĞůLJ
ĂŶĚƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚůLJ͘
;ϭϯͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƚĂƌŐĞƚ ŬŝŶĞƌũĂ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶZ<WĚĂŶĚŝƚƵƌƵŶŬĂŶƐĞĐĂƌĂ ŽŵƉůŝĞĚ
ďĞƌũĞŶũĂŶŐ Ěŝ ƚŝŶŐŬĂƚ ƵŶŝƚ͕ ƐƵď ƵŶŝƚ ĚĂŶ
ũĂďĂƚĂŶĚŝĚĂůĂŵŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝ;ƐƚƌƵŬƚƵƌĂůͿĚŝ
ŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐƐĞƚƐƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ƚĂƌŐĞƚƐďĂƐĞĚŽŶƚŚĞZ<WĂŶĚŝƐĚĞƌŝǀĞĚ
ŝŶ ƐƚĂŐĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ƵŶŝƚ͕ ƐƵďͲƵŶŝƚ ĂŶĚ
ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶĂů ;ƐƚƌƵĐƚƵƌĂůͿ ůĞǀĞůƐ ǁŝƚŚŝŶ
ƚŚĞŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ͘
;ϭϰͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĚĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĐĂƉĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŽŵƉůŝĞĚ
ũĂďĂƚĂŶͬƵŶŝƚͲƵŶŝƚ Ěŝ ďĂǁĂŚ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ
ƚŝŶŐŬĂƚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
293
Page 295
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ;ƉĞƌϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ
ƐƉĞŬͮ WƌŝŶƐŝƉͮ ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝͮ ͮŽŵƉĂŶLJ
EŽ͘
ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;ƐŽĨ
ϯϭĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯͿ
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐŽŶĚƵĐƚƐĂŶĂůLJƐŝƐ
ĂŶĚ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐͬƵŶŝƚƐ ƵŶĚĞƌ
ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ Ăƚ ƚŚĞ
ĐŽŵƉĂŶLJůĞǀĞů͘
;ϭϱͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƐŝƐƚĞŵ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶWĞŶŐĂǁĂƐͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƌĞƉŽƌƚƐ ƚŚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ
ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŽĂƌĚ
;ϭϲͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJƵƐƵŶ ĚĂŶ ŵĞŶLJĂŵƉĂŝŬĂŶ ĞůƵŵƚĞƌƉĞŶƵŚŝ͕
ŬĞƉĂĚĂ ZhW^ͬWĞŵŝůŝŬ DŽĚĂů ƚĞŶƚĂŶŐ ĂŬĂŶƐĞŐĞƌĂ
ƵƐƵůĂŶ ŝŶƐĞŶƚŝĨ ŬŝŶĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŝƌĞŬƐŝ͘ ͮ ĚŝĂũƵŬĂŶZhW^d
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƉƌĞƉĂƌĞƐ ĂŶĚ ƚĂŚƵŶďƵŬƵϮϬϮϯ
ƐƵďŵŝƚƐ ƚŽ ƚŚĞ 'D^ͬĂƉŝƚĂů KǁŶĞƌƐ ƚŚĞ ͮEŽƚLJĞƚĨƵůĨŝůůĞĚ͕
ƉƌŽƉŽƐĞĚƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŝŶĐĞŶƚŝǀĞƐĨŽƌƚŚĞ ƚŚĞ'D^ĨŽƌƚŚĞ
ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ͘ ϮϬϮϰĨŝŶĂŶĐŝĂů
LJĞĂƌǁŝůůƐŽŽŶďĞ
ƉƌŽƉŽƐĞĚ
;ϭϳͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƚĞŶƚĂŶŐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ŬĞďŝũĂŬĂŶLJĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂƉƉůŝĞƐĂƐLJƐƚĞŵŽĨ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
ǁŝƚŚĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚƉŽůŝĐŝĞƐ
;ϭϴͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŵƵƚƵ ƉƌŽĚƵŬ ĚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞůĂLJĂŶĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ Ă
ƉƌŽĚƵĐƚĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƋƵĂůŝƚLJŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ
ƐLJƐƚĞŵ͘
;ϭϵͿ ŝƌĞŬƐŝŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĞŶŐĂĚĂĂŶďĂƌĂŶŐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĚĂŶ ũĂƐĂ LJĂŶŐ ŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶ ďĂŐŝ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕ďĂŝŬŚĂƌŐĂŵĂƵƉƵŶŬƵĂůŝƚĂƐ
ďĂƌĂŶŐĚĂŶũĂƐĂƚĞƌƐĞďƵƚͮ
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ Ă
ƉƌŽĚƵĐƚĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƋƵĂůŝƚLJŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ
ƐLJƐƚĞŵ͘
;ϮϬͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ^D͕ ŵĞŶŝůĂŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŬĞƌũĂ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ LJĂŶŐ ŽŵƉůŝĞĚ
ůĂLJĂŬ͕ĚĂŶŵĞŵďĂŶŐƵŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ^D
LJĂŶŐ ĞĨĞŬƚŝĨ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ Ă
ƉƌŽĚƵĐƚĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƋƵĂůŝƚLJŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ
ƐLJƐƚĞŵ͘ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
;ϮϭͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶ ƵŶƚƵŬ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
;ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞͿ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĂƚƵŶŐĂŶͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂƉƉůŝĞƐƌĞŐƵůĂƚŽƌLJ
ƉŽůŝĐŝĞƐ ĨŽƌ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ ;ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ
ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞͿĂŶĚͬŽƌũŽŝŶƚǀĞŶƚƵƌĞƐ͘
ϰͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ;ϮϮͿ ŝƌĞŬƐŝŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĂŬƵŶƚĂŶƐŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ŬĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ĂŬƵŶƚĂŶƐŝ
ƌĞŶĐĂŶĂ ĚĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ƵŵƵŵ Ěŝ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ;^<Ϳͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚ dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂƉƉůŝĞƐĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĂŶĚĨŝŶĂŶĐŝĂůĐŽŶƚƌŽů ƉŽůŝĐŝĞƐĂŶĚƉƌĞƉĂƌĞƐĨŝŶĂŶĐŝĂů
294
Page 296
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ;ƉĞƌϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͿ
ƐƉĞŬͮ WƌŝŶƐŝƉͮ ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝͮ ͮŽŵƉĂŶLJ
EŽ͘
ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;ƐŽĨ
ϯϭĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯͿ
ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚŐĞŶĞƌĂůůLJ
ĐŽŵƉĂŶLJƉůĂŶƐĂŶĚƉŽůŝĐŝĞƐ͘ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƐƚĂŶĚĂƌĚƐ
ŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;^<Ϳ͘
;ϮϯͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ƌŝƐŝŬŽ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŽŵƉůŝĞĚ
ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ ƌŝƐŬ
ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ
ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚƉŽůŝĐŝĞƐ͘
;ϮϰͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŝŶƚĞƌŶ ƵŶƚƵŬ ŽŵƉůŝĞĚ
ŵĞůŝŶĚƵŶŐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐĂŵĂŶŬĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ
ĚĂŶĂƐĞƚƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ ĂŶĚ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐĂŶŝŶƚĞƌŶĂůĐŽŶƚƌŽůƐLJƐƚĞŵƚŽ
ƉƌŽƚĞĐƚ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐĂŶĚĂƐƐĞƚƐ͘
;ϮϱͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝ ŚĂƐŝů dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ^W/ ĚĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ĞŬƐƚĞƌŶĂů ŽŵƉůŝĞĚ
;<WĚĂŶW<Ϳͮ
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĨŽůůŽǁƐƵƉŽŶƚŚĞ
ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ^W/ ĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĞdžƚĞƌŶĂůĂƵĚŝƚŽƌƐ;<WĂŶĚW<Ϳ
ϱͿ ŝƌĞŬƐŝŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ;ϮϲͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ ƵŶƚƵŬ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶũĂŐĂ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
LJĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ͘ ĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂͮ͘
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ŽƵƚ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƚŽŵĂŝŶƚĂŝŶĐŽŵƉůŝĂŶĐĞǁŝƚŚ
ĐŽŵƉĂŶLJ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ
ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚƚŚŝƌĚƉĂƌƚŝĞƐ͘
ĂŶĚƚŚĞĂƌƚŝĐůĞƐŽĨĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ
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ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂͮ͘
dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĐĂƌƌŝĞƐ ŽƵƚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ
ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ
ǁŝƚŚƚŚŝƌĚƉĂƌƚŝĞƐ͘
ϲͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŚƵďƵŶŐĂŶ ;ϮϴͿ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
LJĂŶŐ ďĞƌŶŝůĂŝ ƚĂŵďĂŚ ďĂŐŝ ƉĞůĂŶŐŐĂŶͮ͘ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͘ ͮ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝƚŚ
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĐŽŶĚƵĐƚƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͘
ǀĂůƵĞͲĂĚĚĞĚ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ĨŽƌ ƚŚĞ
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ƉĞŵĂƐŽŬͮ͘ ŽŵƉůŝĞĚ
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝƚŚ
ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘
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ĐƌĞĚŝƚŽƌƐ͘
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/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉůŝĞĚ
^ƚĂƚĞ͘
;ϯϮͿ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĂƌLJĂǁĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘ ŽŵƉůŝĞĚ
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞůĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ
ĐŽŵƉĂŶLJĞŵƉůŽLJĞĞƐ͘
295
Page 297
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ;ƉĞƌϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͿͮ
ƐƉĞŬͮ WƌŝŶƐŝƉͮ ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝͮ ŽŵƉĂŶLJ
EŽ͘
ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;ƐŽĨ
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ϮϬϮϯͿ
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ĚĂŶ ŵĞŶŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝ ŬĞůƵŚĂŶͲŬĞůƵŚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐͮ͘
dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ǁƌŝƚƚĞŶ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĨŽƌ
ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƵƉ ŽŶ
ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌĐŽŵƉůĂŝŶƚƐ͘
;ϯϰͿ hƉĂLJĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŶŝůĂŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ĚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶͮ͘
ĨĨŽƌƚƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ ǀĂůƵĞ
ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJĂŶĚƐƵƐƚĂŝŶĂďůLJ
;ϯϱͿ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ũĂǁĂď ƐŽƐŝĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ŽŵƉůŝĞĚ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘
dŚĞĐŽŵƉĂŶLJĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚĐŽƌƉŽƌĂƚĞƐŽĐŝĂů
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ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJΖƐ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
;ϯϲͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞŬĂŶŝƐŵĞ ďĂŐŝ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ƉĞũĂďĂƚ ŽŵƉůŝĞĚ
ƐƚƌƵŬƚƵƌĂůƵŶƚƵŬŵĞŶĐĞŐĂŚƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ
ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ƉƌŝďĂĚŝ ĚĂŶ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶŶLJĂ
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dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ Ă
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ŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂŶĚƐƚƌƵĐƚƵƌĂůŽĨĨŝĐĞƌƐ
ƚŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ƚŚĞ ƚĂŬŝŶŐ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶĂů ĂŶĚ
ŽƚŚĞƌ ƉĂƌƚLJ ďĞŶĞĨŝƚƐ ĚƵĞ ƚŽ ĐŽŶĨůŝĐƚƐ ŽĨ
ŝŶƚĞƌĞƐƚ͘
ϳͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ ŵĞŶĐĞŐĂŚďĞŶƚƵƌĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶͮ͘ ŽŵƉůŝĞĚ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ƉŽůŝĐŝĞƐƚŽƉƌĞǀĞŶƚĐŽŶĨůŝĐƚƐŽĨŝŶƚĞƌĞƐƚ͘
LJĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐͰĞǁĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ ĚĂŶ
WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵ͘ ͮ
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞŶƐƵƌĞƐ
ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĐĂƌƌŝĞƐ ŽƵƚ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ĂŶĚ
ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ
ǁŝƚŚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ
ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ
ŽĂƌĚĂŶĚ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐŽŶƚŝŵĞ͘
;ϯϴͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
LJĂŶŐ ƌĞůĞǀĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ŽŵƉůŝĞĚ
ĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶWĞŶŐĂǁĂƐ͘
ͮdŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐƌĞƉŽƌƚƐƌĞůĞǀĂŶƚ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐĂŶĚƚŚĞ
ŽĂƌĚ ŽĨ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ
ŽĂƌĚ͘
ϴͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƌĂƉĂƚ ;ϯϵͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞƌůĂŬƵĂŶ LJĂŶŐ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŚĂĚŝƌŝ ZĂƉĂƚ ƐĂŵĂ ;ĨĂŝƌŶĞƐƐͿ ĚĂůĂŵ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƉĂĚĂWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĚĂŶ
WĞŶŐĂǁĂƐ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ͘ WĞŶŐĂǁĂƐͮ͘
ͮ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŚŽůĚƐ dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĞƋƵĂů
ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŵĞĞƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ;ĨĂŝƌŶĞƐƐͿ ŝŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ
ĂƚƚĞŶĚƐ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ^ŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ ĂŶĚ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽĂƌĚDĞĞƚŝŶŐƐŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŽĂƌĚ͘
296
Page 298
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ;ƉĞƌϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͿͮ
ƐƉĞŬͮ WƌŝŶƐŝƉͮ ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝͮ ŽŵƉĂŶLJ
EŽ͘
ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;ƐŽĨ
ϯϭĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯͿ
ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ
ůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ͘
;ϰϬͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞĚŽŵĂŶͬƚĂƚĂ ƚĞƌƚŝď dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ŵŝŶŝŵĂů ŵĞŶŐĂƚƵƌ ĞƚŝŬĂ ŽŵƉůŝĞĚ
ƌĂƉĂƚ ĚĂŶ ƉĞŶLJƵƐƵŶĂŶ ƌŝƐĂůĂŚ ƌĂƉĂƚ͕
ĞǀĂůƵĂƐŝ ƚŝŶĚĂŬ ůĂŶũƵƚ ŚĂƐŝů ƌĂƉĂƚ
ƐĞďĞůƵŵŶLJĂ͕ ƐĞƌƚĂ ƉĞŵďĂŚĂƐĂŶ ĂƚĂƐ
ĂƌĂŚĂŶͬƵƐƵůĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ͘ ͮ
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŚĂƐ
ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐͬƌƵůĞƐĨŽƌƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
DĞĞƚŝŶŐ͕ Ăƚ ůĞĂƐƚ ƌĞŐƵůĂƚŝŶŐ ŵĞĞƚŝŶŐ
ĞƚŚŝĐƐ ĂŶĚ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵĞĞƚŝŶŐ
ŵŝŶƵƚĞƐ͕ ĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨŽůůŽǁͲƵƉ ƚŽ ƚŚĞ
ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ŵĞĞƚŝŶŐƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ
ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶŽĨĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐͬƉƌŽƉŽƐĂůƐĂŶĚͬŽƌ
ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŽĂƌĚ͘
;ϰϭͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƐĞƐƵĂŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ͕ ƉĂůŝŶŐ ƐĞĚŝŬŝƚ ƐĞŬĂůŝ ŽŵƉůŝĞĚ
ĚĂůĂŵƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŚŽůĚƐĂŽĂƌĚŽĨ
ŝƌĞĐƚŽƌƐ DĞĞƚŝŶŐ ĂƐ ŶĞĞĚĞĚ͕ Ăƚ ůĞĂƐƚ
ŽŶĐĞĂŵŽŶƚŚ͘
;ϰϮͿ ŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŵĞŶŐŚĂĚŝƌŝƐĞƚŝĂƉZĂƉĂƚ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŝƌĞŬƐŝΘ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ũŝŬĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŚĂĚŝƌ ŽŵƉůŝĞĚ
LJĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶũĞůĂƐŬĂŶ
ĂůĂƐĂŶŬĞƚŝĚĂŬŚĂĚŝƌĂŶŶLJĂͮ͘
DĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĂƚƚĞŶĚ
ĞǀĞƌLJŵĞĞƚŝŶŐŽĨƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐΘ
ŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐ͕ ŝĨ ƵŶĂďůĞ ƚŽ ĂƚƚĞŶĚ͕ ƚŚĞ
ƉĞƌƐŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ŵƵƐƚ ĞdžƉůĂŝŶ ƚŚĞ
ƌĞĂƐŽŶĨŽƌŚŝƐĂďƐĞŶĐĞ͘
;ϰϯͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ŚĂƐŝů ƌĂƉĂƚ ŽŵƉůŝĞĚ
ƐĞďĞůƵŵŶLJĂͮ͘
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞǀĂůƵĂƚĞƐ ƚŚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶƐƌĞƐƵůƚŝŶŐ
ĨƌŽŵƚŚĞƉƌĞǀŝŽƵƐŵĞĞƚŝŶŐ͘
;ϰϰͿ ŝƌĞŬƐŝŵĞŶŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĂƌĂŚĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐͬĞǁĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
WĞŶŐĂǁĂƐͮ
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĨŽůůŽǁƐƵƉŽŶƚŚĞ
ĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐĂŶĚͬŽƌĚĞĐŝƐŝŽŶƐŽĨƚŚĞŽĂƌĚ
ŽĨŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌƐͬ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJŽĂƌĚ
ϵͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ;ϰϱͿ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ WŝĂŐĂŵ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŝŶƚĞƌŶ LJĂŶŐ WĞŶŐĂǁĂƐĂŶŝŶƚĞƌŶLJĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚ ŽŵƉůŝĞĚ
ďĞƌŬƵĂůŝƚĂƐĚĂŶĞĨĞŬƚŝĨͮ͘ ŝƌĞŬƐŝͮ
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŶƚƌŽů
ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŚĂƌƚĞƌƐĞƚďLJƚŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐ
ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶ͘
;ϰϲͿ ^W/ͬ&ƵŶŐƐŝ ƵĚŝƚ /ŶƚĞƌŶĂů ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĚĞŶŐĂŶ ĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ŽŵƉůŝĞĚ
ŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
ƚƵŐĂƐŶLJĂͮ͘
dŚĞ ^W/ͬ/ŶƚĞƌŶĂů ƵĚŝƚ &ƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ
ĞƋƵŝƉƉĞĚ ǁŝƚŚ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ĨĂĐƚŽƌƐ ĨŽƌ
ƐƵĐĐĞƐƐŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚŝƚƐĚƵƚŝĞƐ͘
;ϰϳͿ ^W/ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŝŶƚĞƌŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŶŝůĂŝ ƚĂŵďĂŚ ĚĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ ͮ
^W/ĐĂƌƌŝĞƐŽƵƚŝŶƚĞƌŶĂůĐŽŶƚƌŽůƚŽƉƌŽǀŝĚĞ
297
Page 299
<ĞƉĂƚƵŚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ;ƉĞƌϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϯͿͮ
ƐƉĞŬͮ WƌŝŶƐŝƉͮ ZĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝͮ ŽŵƉĂŶLJ
EŽ͘
ƐƉĞĐƚ WƌŝŶĐŝƉůĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ŽŵƉůŝĂŶĐĞ;ƐŽĨ
ϯϭĞĐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϯͿ
ĂĚĚĞĚ ǀĂůƵĞ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀĞ ĐŽŵƉĂŶLJ
ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
;ϰϴͿ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝůĞŶŐŬĂƉŝĚĞŶŐĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƵŐĂƐŶLJĂͮ͘
dŚĞŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌLJŝƐĞƋƵŝƉƉĞĚǁŝƚŚ
ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ĨĂĐƚŽƌƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨŚŝƐĚƵƚŝĞƐ͘
;ϰϵͿ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ĨƵŶŐƐŝŶLJĂͮ͘ ŽŵƉůŝĞĚ
dŚĞ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ ĐĂƌƌŝĞƐ ŽƵƚ ŚŝƐ
ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
;ϱϬͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶŐĞǀĂůƵĂƐŝ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĨƵŶŐƐŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƐĞŬƌĞƚĂƌŝƐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͮ͘ ŽŵƉůŝĞĚ
dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĞǀĂůƵĂƚĞƐ ƚŚĞ
ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ
ƐĞĐƌĞƚĂƌLJ͘
ϭϬͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ZhW^ ;ϱϭͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ZhW^ ƐĞƐƵĂŝ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
dĂŚƵŶĂŶĚĂŶZhW^ůĂŝŶŶLJĂƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌLJĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶĚĂůĂŵ ŽŵƉůŝĞĚ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ͘ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ĚĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ
ͮdŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐŚŽůĚƐƚŚĞ WĞƌƵŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐĂŶͮ͘
ŶŶƵĂů 'D^ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ 'D^ ŝŶ dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐĐŽŶǀĞŶĞƐƚŚĞ'D^
ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĂǁƐ ĂŶĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ
ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ ƐƚŝƉƵůĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƌƚŝĐůĞƐ ŽĨ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ
ĂŶĚƚŚĞWƌĞǀĂŝůŝŶŐ>ĂǁƐ͘
;ϱϮͿ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŶLJĞĚŝĂŬĂŶ ĂŬƐĞƐ ƐĞƌƚĂ dĞƌƉĞŶƵŚŝͮ
ƉĞŶũĞůĂƐĂŶůĞŶŐŬĂƉĚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝĂŬƵƌĂƚ ŽŵƉůŝĞĚ
ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶLJĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ
ZhW^ ĂŐĂƌ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂŬͲ
ŚĂŬŶLJĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌĚĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶͮ͘
dŚĞŽĂƌĚŽĨŝƌĞĐƚŽƌƐƉƌŽǀŝĚĞƐĂĐĐĞƐƐĂƐ
ǁĞůů ĂƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĂĐĐƵƌĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ
ŚŽůĚŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ 'D^ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĐĂŶ
ĞdžĞƌĐŝƐĞƚŚĞŝƌƌŝŐŚƚƐďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĂƌƚŝĐůĞƐ
ŽĨĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĂŶĚůĂǁƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
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298
Page 300
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Page 301
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300
Page 302
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WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ͕ ƵƌĂŝĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉƌŽŐƌĂŵ ĚĂŶ /ƐƐƵĞƌƐŽƌWƵďůŝĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ĂĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨWddƌĂŶƐŬŽŶ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ^Z Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ĚĂƉĂƚ :ĂLJĂdďŬ^ZƉƌŽŐƌĂŵƐĂŶĚĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŝŶϮϬϮϯĐĂŶďĞƐĞĞŶ
ĚŝůŝŚĂƚ ĚĂůĂŵ >ĂƉŽƌĂŶ ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ ϮϬϮϯ LJĂŶŐ ŝŶƚŚĞϮϬϮϯƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJƌĞƉŽƌƚǁŚŝĐŚŝƐĂŶŝŶƚĞŐƌĂůƉĂƌƚ
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301
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ďĂŚǁĂ ƐĞŵƵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂůĂŵ ůĂƉŽƌĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ Wd ƚŚĞ ϮϬϮϯ Wd dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ĂŶŶƵĂů ƌĞƉŽƌƚ ŚĂƐ
dƌĂŶƐŬŽŶ :ĂLJĂ dďŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϯ ƚĞůĂŚ ĚŝŵƵĂƚ ƐĞĐĂƌĂ ďĞĞŶƉƵďůŝƐŚĞĚŝŶĨƵůůĂŶĚǁĞĂƌĞĨƵůůLJƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞĨŽƌ
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ĞŵŝŬŝĂŶƉĞƌŶLJĂƚĂĂŶŝŶŝĚŝďƵĂƚĚĞŶŐĂŶƐĞďĞŶĂƌŶLJĂ͘ dŚŝƐƐƚĂƚĞŵĞŶƚǁĂƐŵĂĚĞǁŝƚŚĂĐƚƵĂů͘
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PT TRANSKON JAYA Tbk PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA AND ITS SUBSIDIARIES Laporan Keuangan Konsolidasian Consolidated Financial Statements Beserta Laporan Auditor Independen With Independent Auditors’ Report Untuk Tahun yang Berakhir pada For the years Ended 31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022 December 31, 2023 and December 31, 2022
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Daftar Isi Table of Contents
Halaman/
Page
Surat pernyataan direksi Board of director’s statement
Laporan auditor independen Independent auditors’ report
Laporan posisi keuangan konsolidasian 1-3 Consolidated statements of financial position
Laporan laba rugi dan penghasilan Consolidated statements of profit or loss and
komprehensif lain konsolidasian 4-5 other comprehensive income
Laporan perubahan ekuitas konsolidasian 6 Consolidated statements of changes in equity
Laporan arus kas konsolidasian 7-8 Consolidated statements of cash flows
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian 9 - 112 Notes to consolidated financial statements
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PT TRANSKON JAYA Tbk
PT TRANSKON JAYA Tbk AND SUBSIDIARIES
DAN ENTITAS ANAK CONSOLIDATED STATEMENTS OF
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN FINANCIAL POSITION
31 Desember 2023 dan 2022 December 31 2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
Catatan/ 31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
Notes December 31, 2023 December 31, 2022
ASET ASSETS
ASET LANCAR CURRENT ASSETS
Kas dan setara kas 2d,2g,2i,4,33,34 77.170.039.119 28.105.360.508 Cash and cash equivalents
Piutang usaha: Trade receivables:
Pihak ketiga - neto 2g,2j,5,34 92.500.949.440 81.610.608.406 Third parties - net
Pihak berelasi 2f,2g,2j,31 - 120.124.000 Related parties
Piutang usaha yang belum ditagih: Unbilled trade receivables:
Pihak ketiga - neto 2g,2j,6,34 49.047.320.206 39.302.580.219 Third parties - net
Pihak berelasi 2f,2g,2j,31 - 55.658.923 Related parties
Piutang lain-lain: Other receivables:
Pihak ketiga 2g,2j,30,34 - 3.461.600 Third parties
Pihak berelasi 2f,2g,2j,31 27.780.212 60.000.000 Related parties
Persediaan 2k,7 25.737.470.178 37.671.231.824 Inventories
Biaya dibayar di muka dan Prepaid expenses and
Uang muka: Advance payments:
Pihak ketiga 2l,8 18.574.956.034 104.806.969.948 Third parties
Pajak dibayar di muka 2p,16a 4.674.446.001 42.635.644 Prepaid taxes
Total Aset Lancar 267.732.961.190 291.778.631.072 Total Current Assets
ASET TIDAK LANCAR NON-CURRENT ASSETS
Aset tetap - neto 2m,2o,9 530.325.250.866 342.522.153.441 Fixed assets - net
Aset hak guna - neto 2n,2o,10 287.809.124.195 219.650.340.755 Right of use assets - net
Aset pajak tangguhan - neto 2p,16c 17.181.715.470 16.272.009.102 Deferred tax assets - net
Aset tidak lancar lainnya 2e,2g,11 3.220.000.000 3.220.000.000 Other non-current assets
Total Aset Tidak Lancar 838.536.090.531 581.664.503.298 Total Non-Current Assets
TOTAL ASET 1.106.269.051.722 873.443.134.370 TOTAL ASSETS
.
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang
tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara The accompanying notes to consolidated financial statements are an
keseluruhan. integral part of these consolidated financial statements.
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PT TRANSKON JAYA Tbk
PT TRANSKON JAYA Tbk AND SUBSIDIARIES
DAN ENTITAS ANAK CONSOLIDATED STATEMENTS OF
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN FINANCIAL POSITION
31 Desember 2023 dan 2022 December 31 2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
Catatan/ 31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
Notes December 31, 2023 December 31, 2022
LIABILITAS DAN EKUITAS LIABILITIES AND EQUITY
LIABILITAS JANGKA PENDEK CURRENT LIABILITIES
Utang usaha: Trade payables:
Pihak ketiga 2g,12,33,34 58.984.066.036 36.082.522.878 Third parties
Pihak berelasi 2f,2g,31,33,34 5.582.766.975 6.410.096.911 Related parties
Utang usaha belum ditagih: Uninvoiced trade payables:
Pihak ketiga 2g,13,34 6.226.257.105 1.312.525.000 Third parties
Utang lain-lain: Other payables:
Pihak ketiga 2g,14,34 76.233.787.530 - Third parties
Pihak berelasi 2f,2g,31,34 - 1.830.238.955 Related parties
Beban akrual 2g,15,34 928.509.617 2.557.719.314 Accrued expenses
Utang pajak 2p,16b 2.422.649.305 5.552.240.056 Taxes payable
Uang muka dari pelanggan 2r 2.168.060.466 1.620.152.098 Advance from customers
Pinjaman jangka pendek: Short-term loans:
Pihak ketiga 2e,2g,17,33,34 103.675.550.026 82.328.433.530 Third parties
Pihak berelasi 2f,2g,17,33,34 - 6.459.500.408 Related parties
Utang jangka panjang jatuh tempo Current portion of
dalam satu tahun: long-term liabilities:
Utang pembiayaan konsumen 2e,2g,18,34 114.552.192.455 65.916.335.358 Consumer financing payables
Liabilitas sewa 2n,10,34 108.541.242.624 91.823.335.139 Lease liabilities
Total Liabilitas Jangka Pendek 479.315.082.139 301.893.099.648 Total Current Liabilities
LIABILITAS JANGKA PANJANG NON-CURRENT LIABILITIES
Utang jangka panjang setelah Long-term portion
dikurangi bagian yang jatuh tempo of Long-term
dalam satu tahun: liabilities:
Utang pembiayaan konsumen 2e,2g,18,34 135.251.535.102 100.160.399.354 Consumer financing payables
Liabilitas sewa 2n,10,34 114.345.517.606 105.099.898.438 Lease liabilities
Liabilitas imbalan kerja 2q,19 16.762.502.000 16.161.841.000 Employee benefits liabilities
Total Liabilitas Jangka Panjang 266.359.554.708 221.422.138.792 Total Non-Current Liabilities
TOTAL LIABILITAS 745.674.636.846 523.315.238.440 TOTAL LIABILITIES
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang
tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara The accompanying notes to consolidated financial statements are an
keseluruhan. integral part of these consolidated financial statements.
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PT TRANSKON JAYA Tbk
PT TRANSKON JAYA Tbk AND SUBSIDIARIES
DAN ENTITAS ANAK CONSOLIDATED STATEMENTS OF
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN FINANCIAL POSITION
31 Desember 2023 dan 2022 December 31 2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
Catatan/ 31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
Notes December 31, 2023 December 31, 2022
EKUITAS EQUITY
Modal saham - nilai nominal Share capital - par value of
Rp 100 per saham Rp 100 per share
Modal dasar - 4.000.000.000 saham Authorized - 4,000,000,000 shares
Modal ditempatkan dan disetor Issued and paid
penuh - 1.510.200.000 saham 20 151.020.000.000 151.020.000.000 1,510,200,000 share at par
Tambahan modal disetor 21 55.024.051.952 55.024.051.952 Additional paid in capital
Selisih kurs atas penjabaran Exchange difference on
laporan keuangan dalam translation of foreign currency
mata uang asing 2a (11.035.150.318) (11.035.150.318) financial statements
Saldo laba: Retained earnings:
Telah ditentukan penggunaannya 22 6.400.000.000 3.200.000.000 Appropriated
Belum ditentukan penggunaannya 162.748.037.823 155.496.360.858 Unappropriated
Komponen ekuitas lain 2q,23 (3.660.644.345) (3.672.306.905) Other component of equity
Jumlah ekuitas yang dapat Total equity attributable to
diatribusikan kepada pemilik equity holders of the
entitas induk 360.496.295.112 350.032.955.587 parent entity
Kepentingan non-pengendali 2c,24 98.119.764 94.940.343 Non-controlling interests
Total Ekuitas 360.594.414.876 350.127.895.930 Total Equity
TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS 1.106.269.051.722 873.443.134.370 TOTAL LIABILITIES AND EQUITY
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang
tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara The accompanying notes to consolidated financial statements are an
keseluruhan. integral part of these consolidated financial statements.
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PT TRANSKON JAYA Tbk
DAN ENTITAS ANAK PT TRANSKON JAYA Tbk
LAPORAN LABA RUGI DAN PENGHASILAN AND SUBSIDIARIES
KOMPREHENSIF LAIN KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF PROFIT OR LOSS
Untuk Periode yang berakhir pada AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME
Tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 For the Years Ended December 31 2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2023 2022
Catatan/ (Satu Tahun/ (Satu Tahun/
Notes One Year ) One Year )
PENDAPATAN 2r,26 606.369.668.837 483.001.336.110 REVENUES
BEBAN POKOK PENDAPATAN 2r,27 (384.595.718.720) (289.715.111.310) COST OF REVENUES
LABA BRUTO 221.773.950.117 193.286.224.800 GROSS PROFIT
BEBAN USAHA OPERATING EXPENSES
Beban operasi 2r,28 (156.216.214.049) (127.910.147.041) Operating expenses
Penghasilan (Beban) lain-lain - neto 2r,29 6.501.689.190 14.328.005.865 Other Income (Expenses) - net
LABA USAHA 72.059.425.258 79.704.083.624 OPERATING INCOME
Biaya keuangan 30 (47.886.116.165) (32.932.233.462) Finance costs
LABA SEBELUM PAJAK PROFIT BEFORE
PENGHASILAN 24.173.309.093 46.771.850.163 INCOME TAX
PAJAK PENGHASILAN: INCOME TAX:
Pajak kini 2p,16c (10.100.848.515) (11.700.870.439) Current tax
Pajak tangguhan 2p,16c 912.995.808 1.409.253.777 Deferred tax
Beban pajak penghasilan - neto (9.187.852.707) (10.291.616.662) Income tax expense - net
LABA TAHUN BERJALAN 14.985.456.386 36.480.233.501 NET PROFIT FOR THE YEAR
PENGHASILAN KOMPREHENSIF OTHER COMPREHENSIVE
LAIN INCOME
Pos-pos yang tidak akan Items that will not be
direklasifikasi ke laba rugi: reclassified to profit or loss:
Pengukuran kembali program Remeasurement of
imbalan pasti 2q,19 14.952.000 (1.740.691.000) defined benefit plans
Pajak penghasilan terkait 2p,16c (3.289.440) 382.952.020 Related income tax
Jumlah penghasilan (rugi) Total other comprehensive
komprehensif lain, income (loss),
neto setelah pajak 11.662.560 (1.357.738.980) net after tax
TOTAL LABA KOMPREHENSIF TOTAL COMPREHENSIVE INCOME
PERIODE BERJALAN 14.997.118.946 35.122.494.521 FOR THE YEAR
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang
tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara The accompanying notes to consolidated financial statements are an
keseluruhan. integral part of these consolidated financial statements.
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PT TRANSKON JAYA Tbk
DAN ENTITAS ANAK PT TRANSKON JAYA Tbk
LAPORAN LABA RUGI DAN PENGHASILAN AND SUBSIDIARIES
KOMPREHENSIF LAIN KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF PROFIT OR LOSS
Untuk Periode yang berakhir pada AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME
Tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 For the Years Ended December 31 2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2023 2022
Catatan/ (Satu Tahun/ (Satu Tahun/
Notes One Year ) One Year )
Laba Neto Tahun Berjalan yang Net Profit for the Year
Dapat Diatribusikan kepada: Attributable to:
Pemilik entitas induk 2c,25 14.982.276.965 36.445.293.158 Owners of the parent entity
Kepentingan non-pengendali 2c,24 3.179.421 34.940.343 Non-controlling interests
Total 14.985.456.386 36.480.233.501 Total
Total Laba Komprehensif Total Comprehensive Income
Tahun Berjalan for the Year
Yang Dapat Diatribusikan kepada: Attributable to:
Pemilik entitas induk 14.993.939.525 35.087.554.178 Owners of the parent entity
Kepentingan non-pengendali 2c,24 3.179.421 34.940.343 Non-controlling interests
Total 14.997.118.946 35.122.494.521 Total
LABA PER SAHAM DASAR 2t,25 9,92 24,13 EARNING PER SHARE
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang
tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara The accompanying notes to consolidated financial statements are an
keseluruhan. integral part of these consolidated financial statements.
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAK PT TRANSKON JAYA LINES Tbk AND SUBSIDIARIES
LAPORAN PERUBAHAN EKUITAS KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY
Untuk Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 For the Years Ended December 31, 2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
Ekuitas yang dapat Diatribusikan kepada pemilik Entitas Induk/
Equity attributable to owners of the Parent Entity
Selisih Kurs atas
Penjabaran Laporan
Keuangan dalam
Mata Uang Asing/
Exchange
Modal Saham Difference on Saldo Laba/ Penghasilan
Ditempatkan dan Tambahan Translation of Retained Earnings Komprehensif Lain/ Kepentingan
Disetor Penuh/ Modal Disetor/ Foreign Currency Telah Ditentukan Belum Ditentukan Other Non-Pengendali/
Catatan/ Issued and Paid Additional Financial Penggunaannya/ Penggunaannya/ Comprehensive Subtotal/ Non-Controlling Total Ekuitas/
Notes Share Capital Paid-in Capital Stetements Appropriated Unappropriated Income Subtotal Interest Total Equity
Saldo 1 Januari 2022 151.020.000.000 55.024.051.952 (11.035.150.318) 1.100.000.000 127.191.867.700 (2.314.567.925) 320.986.201.410 - 320.986.201.410 Balance as of January 1, 2021
\
Pecadangan saldo laba - - - 2.100.000.000 (2.100.000.000) - - - - Appropriation of retained earnings
Dividen - - - - (6.040.800.000) - (6.040.800.000) - (6.040.800.000) Dividend
Kepentingan nonpengendalian Non-controlling interests in
pada entitas anak yang didirikan Subsidiaries which were
pada tahun 2022 - - - - - - - 60.000.000 60.000.000 established in 2022
Laba neto tahun berjalan - - - - 36.445.293.158 - 36.445.293.157 34.940.343 36.480.233.500 Net profit for the year
Jumlah komprehensif Total comprehensive
tahun berjalan - - - - - (1.357.738.980) (1.357.738.980) - (1.357.738.980) income for current year
Saldo 31 Desember 2022 151.020.000.000 55.024.051.952 (11.035.150.318) 3.200.000.000 155.496.360.858 (3.672.306.905) 350.032.955.587 94.940.343 350.127.895.930 Balance as of December 31, 2022
Saldo 1 Januari 2023 151.020.000.000 55.024.051.952 (11.035.150.318) 3.200.000.000 155.496.360.858 (3.672.306.905) 350.032.955.587 94.940.343 350.127.895.930 Balance as of January 1, 2023
Pecadangan saldo laba - - - 3.200.000.000 (3.200.000.000) - - - - Appropriation of retained earnings
Dividen - - - - (4.530.600.000) - (4.530.600.000) - (4.530.600.000) Dividend
Laba neto tahun berjalan - - - - 14.982.276.965 - 14.982.276.965 3.179.421 14.985.456.386 Net profit for the year
Total penghasilan komprehensif lain Total other comprehensive
tahun berjalan - - - - - 11.662.560 11.662.560 - 11.662.560 income for current year
Saldo 31 Desember 2023 20,21,22,23,24 151.020.000.000 55.024.051.952 (11.035.150.318) 6.400.000.000 162.748.037.823 (3.660.644.345) 360.496.295.112 98.119.764 360.594.414.876 Balance as of December 31, 2023
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan The accompanying notes to consolidated financial statements are an integral part of these consolidated
keuangan konsolidasian secara keseluruhan. financial statements.
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAK PT TRANSKON JAYA LINES Tbk AND SUBSIDIARIES
LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOW
Untuk Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal For the Years Ended December 31, 2023 and 2022
31 Desember 2023 dan 2022 (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
2023 2022
Catatan/ (Satu Tahun/ (Satu Tahun/
Notes One Year) One Year)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS CASH FLOWS FROM OPERATING
OPERASI ACTIVITIES
Penerimaan dari pelanggan 583.118.827.520 440.306.955.163 Receipt from customers
Pembayaran kepada pemasok (47.844.446.792) (188.384.295.006) Payment to suppliers
Pembayaran beban operasional (66.498.869.180) (66.597.699.480) Payment for operating expenses
Pembayaran kepada direksi dan karyawan (87.344.564.165) (60.964.903.161) Payment to directors and employees
Pembayaran pajak penghasilan (15.419.430.118) (11.484.080.393) Payment of income tax
Penerimaan kas dari klaim asuransi 954.845.997 - Receipt from insurance claims
Pembayaran beban keuangan (47.886.116.164) (32.841.472.191) Payment of finance costs
Penerimaan lainnya - 1.021.957.614 Receipt from others
Arus Kas Neto Diperoleh dari Net Cash Flows Provided by
Aktivitas Operasi 319.080.247.098 81.056.462.546 Operating Activities
ARUS KAS DARI AKTIVITAS CASH FLOWS FROM INVESTING
INVESTASI ACTIVITIES
Pengembalian uang muka Refund of advances for
perolehan aset tetap 9 - 55.278.371.845 acquisition of fixed assets
Penjualan aset tetap 9 25.126.809.479 43.891.855.894 Sales of fixed assets
Perolehan aset tetap 9 (73.224.159.939) (32.996.128.559) Acquisition of fixed assets
Arus Kas Neto Diperoleh dari/ Net Cash Flows Provided by/
(Digunakan untuk) Aktivitas Investasi (48.097.350.460) 66.174.100.180 (Used in) Investing Activities
ARUS KAS DARI AKTIVITAS CASH FLOWS FROM FINANCING
PENDANAAN ACTIVITIES
Penerimaan Pinjaman Proceeds from loan provided
dari pihak ketiga 17 223.358.847.842 131.770.757.537 by third parties
Pembayaran utang oleh (pemberian Payment of loan by
pinjaman kepada) pemegang saham 30.000.000 60.000.000 (due from) shareholder
Pembayaran porsi pokok Payment of principal portion of
liabilitas sewa (120.364.542.179) (72.980.022.910) lease liabilities
Pembayaran utang pembiayaan Payment of consumer financing
konsumen (111.938.514.454) (103.409.024.789) payable
Pembayaran pinjaman Payment of loans provided
dari pihak ketiga 17 (202.011.731.346) (81.464.548.160) by third parties
Pembayaran deviden kas 22 (4.530.600.000) (6.040.800.000) Payment of cash devidens
Pembayaran pinjaman dari Payment of loans provided
pihak berelasi (6.459.500.408) (2.675.940.631) by related paries
Arus Kas Neto Digunakan untuk Net Cash Flows Used in
Aktivitas Pendanaan (221.916.040.545) (134.739.578.953) Financing Activities
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang
tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara The accompanying notes to consolidated financial statements are an
keseluruhan. integral part of these consolidated financial statements.
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAK PT TRANSKON JAYA LINES Tbk AND SUBSIDIARIES
LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOW
Untuk Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal For The Eleven-Month Periods Ended
31 Desember 2023 dan 2022 For the Years Ended December 31, 2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2023 2022
Catatan/ (Satu Tahun/ (Satu Tahun/
Notes One Year) One Year)
KENAIKAN NETO NET INCREASE OF
KAS DAN SETARA KAS 49.066.856.093 12.490.983.773 CASH AND CASH EQUIVALENTS
DAMPAK PERUBAHAN EFFECT OF FOREIGN
SELISIH KURS TERHADAP KAS EXCHANGE ON CASH
DAN SETARA KAS (2.177.482) 1.168.556 AND CASH EQUIVALENTS
KAS DAN SETARA KAS CASH AND CASH EQUIVALENTS AT
PADA AWAL TAHUN 28.105.360.508 15.613.208.179 THE BEGINNING OF THE YEAR
KAS DAN SETARA KAS CASH AND CASH EQUIVALENTS AT
PADA AKHIR TAHUN 4 77.170.039.119 28.105.360.508 THE END OF THE YEAR
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang
tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara The accompanying notes to consolidated financial statements are an
keseluruhan. integral part of these consolidated financial statements.
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
1. UMUM 1. GENERAL
a. Pendirian dan Informasi Umum a. Establishment and General Information
PT Transkon Jaya Tbk (“Perusahaan”) didirikan PT Transkon Jaya Tbk (the “Company”) was
berdasarkan Akta Notaris Adi Gunawan, S.H. No. 27 established based on the Notarial Deed of Adi
tanggal 14 Januari 2002. Akta pendirian ini telah Gunawan, S.H. No. 27 dated January 14, 2002. The
disahkan oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi deed of establishment was approved by the Ministry
Manusia Republik Indonesia berdasarkan Surat of Law and Human Rights of the Republic of
Keputusan No. C-05700 HT.01.01.TH.2002 tanggal Indonesia under its Decision Letter No. C-05700
5 April 2002. Anggaran dasar Perusahaan telah HT.01.01.TH.2002 dated April 5, 2002. The
mengalami beberapa kali perubahan, terakhir Company’s articles of association have been
dinyatakan dengan Akta No. 74 tanggal amended several times, the latest amendment was
30 November 2023 dari Buchari Hanafi, S.H., made by Deed No. 74 dated November 30, 2023 of
Notaris di Jakarta Selatan, mengenai perubahan Buchari Hanafi, S.H., Notary in South Jakarta,
susunan pengurus dan perubahan pemegang concerning changes in the Board of Commissioners
saham pengendali Perusahaan. Perubahan ini telah and Board of Directors and the controlling
disetujui oleh Kementerian Hukum dan Hak Asasi shareholders. This amendment has been approved
Manusia Republik Indonesia melalui Surat No. AHU- by the Ministry of Law and Human Rights of the
AH.01.09-0194216 tanggal 8 Desember 2023. Republic of Indonesia through Letter No. AHU-
AH.01.09-0194216 dated December 8, 2023.
Sesuai dengan pasal 3 Anggaran Dasar According to article 3 of the Company’s articles
Perusahaan, ruang lingkup kegiatan Perusahaan association, the Company’s scope of activities
meliputi bidang: comprises of:
- Perdagangan suku cadang dan aksesoris mobil; - Trading of car parts and accessories;
- Aktivitas penyewaan dan sewa guna usaha - Activities for rental and leasing without option
tanpa hak opsi mobil, bus, truk dan sejenisnya; rights for cars, buses, trucks and others;
- Reparasi dan perawatan mobil; - Car repair and maintenance;
- Industri karoseri kendaraan bermotor roda empat - Manufacture of four or more wheeled motor
atau lebih dan industri trailer dan semi trailer; vehicle body and trailer and semi trailer
industries;
- Industri kendaraan bermotor roda empat atau - Four or more wheeled motor vehicle industry;
lebih;
- Perdagangan mobil; - Trading of car;
- Aktivitas penyediaan tenaga kerja waktu tertentu; - Activity of providing labor for a certain time;
- Aktivitas telekomunikasi dengan kabel; - Telecommunications activities with cables;
- Jasa multimedia; - Multimedia services;
- Aktivitas telekomunikasi tanpa kabel; - Wireless telecommunications activities;
- Jasa nilai tambah teleponi; - Value added telephony services;
- Aktivitas telekomunikasi lainnya YTDL; - Other telecommunications activities YTDL;
- Penerbitan direktori dan mailing list; - Publishing directories and mailing lists;
- Penerbitan piranti lunak; - Publishing software;
- Aktivitas pemrograman komputer; - Computer programming activities;
- Aktivitas konsultasi komputer dan manajemen - Computer consultancy activities and management
fasilitas komputer lainnya; of other computer facilities;
- Aktivitas pengolahan data, hosting dan YBDI; - Data processing, hosting and YBDI activities;
- Portal web dan/atau platform digital. - Web portal and/or digital platform.
Pada saat ini, kegiatan utama Perusahaan adalah Currently, the Company’s main activities is
aktivitas penyewaan dan sewa guna usaha tanpa in the rental and lease without option rights for cars,
hak opsi mobil, bus, truk dan sejenisnya. buses, trucks and others.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
1. UMUM (Lanjutan) 1. GENERAL (Continued)
Perusahaan mulai beroperasi secara komersial The Company started its commercial operations in
pada bulan Juli 2002. July 2002.
Entitas induk langsung Perusahaan adalah The Company’s parent company
PT Samindo Resources Tbk, yang didirikan di is PT Samindo Resources Tbk, incorporated and
Indonesia. domiciled in Indonesia.
Perusahaan berdomisili di Jalan Mulawarman The Company’s office is located at Jalan
No. 21, Balikpapan Timur, Balikpapan, Kalimantan Mulawarman No. 21, East Balikpapan, Balikpapan,
Timur. East Kalimantan.
b. Penawaran Umum Efek Perusahaan b. Company’s Public Offering
Pada tanggal 14 Agustus 2020, Perusahaan On August 14, 2020, the Company received
memperoleh pernyataan efektif dari Dewan effective statement from Board of Commissioner of
Komisioner Otoritas Jasa Keuangan (OJK) melalui Financial Services Authority (OJK) through Letter
Surat No. S-212/D.04/2020 perihal Pemberitahuan No. S-212/D.04/2020 regarding Notification
Efektifnya Pernyataan Pendaftaran PT Transkon of Effectivity of Registration Statements of
Jaya Tbk untuk melakukan penawaran umum PT Transkon Jaya Tbk to conduct initial public
perdana saham kepada masyarakat melalui Bursa offering through the Indonesian Stock Exchange of
Efek Indonesia sejumlah 375.000.000 saham- 375,000,000 shares with par value of Rp100 per
saham barunya dengan nilai nominal Rp100 per share with offering price of Rp250 per share.
saham dengan harga penawaran Rp250 per saham.
c. Entitas Anak c. Subsidiaries
Perusahaan mempunyai kepemilikan saham secara The Company has direct share ownerships in the
langsung pada Entitas Anak pada tahun 2022 following Subsidiaries in 2022 with details as
dengan rincian sebagai berikut: follows:
Jumlah Aset Sebelum Eliminasi
Tahun (Dalam Jutaan Rupiah Indonesia)/
Tempat Bidang Usaha/ Beroperasi/ Persentase Kepemilikan/ Total Assets Before Elimination
Entitas Anak/ Kedudukan/ Business Operation Percentage of ownership (In Millions of Indonesian Rupiah)
Subsidiary Location Activities Year 2023 2022 2023 2022
PT Borneo Sentana Balikpapan Penyedia jasa alih daya, 2022 99,8% 98% 10.774 5.990
Gemilang ("BSG") perdagangan suku cadang
dan aksesoris mobil/
Outsourcing service,
trading of vehicle spareparts
and accessories
PT Multinet Perkasa Balikpapan Penyedia jasa layanan 2022 99,8% 90% 12.014 2.180
Indonesia ("MPI") informasi dan komunikasi,
perdagangan besar dan
eceran dan reparasi dan
perawatan mobil dan
sepeda motor/
Information and communication
services, wholesalers and
retailers, and repair and
maintenance of cars and
motorcycles
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
1. UMUM (Lanjutan) 1. GENERAL (Continued)
PT Borneo Sentana Gemilang (“BSG”) PT Borneo Sentana Gemilang (“BSG”)
BSG didirikan berdasarkan Akta No. 23 tanggal BSG was established based on Deed No. 23 dated
11 Maret 2022 yang dibuat di hadapan Lili Aryanti, March 11, 2022 as covered by Lili Aryanti, S.H.,
S.H., M.Kn., Notaris di Balikpapan. Akta pendirian M.Kn., Notary in Balikpapan. The deed of
tersebut telah disahkan oleh Menteri Hukum dan establishment was approved by the Minister of Law
Hak Asasi Manusia Republik Indonesia melalui and Human Rights of the Republic of Indonesia by
Surat Keputusan No. AHU-0051758.AH.01.11. Decree No. AHU-0051758.AH.01.11. TAHUN 2022
TAHUN 2022 tanggal 16 Maret 2022. Anggaran dated March 16, 2022. The Company's articles of
dasar Perusahaan telah mengalami perubahan, association have been amended, the most recent
terakhir berdasarkan Akta No. 11 tanggal change by Deed No. 11 dated November 27, 2023
27 November 2023 dan telah terdaftar dalam daftar and has been registered in the Company register
Perusahaan No. AHU-0260279.AH.01.11. TAHUN No. AHU-0260279.AH.01.11. TAHUN 2023 dated
2023 tanggal 22 Desember 2023. December 22, 2023.
Struktur permodalan BSG terdiri dari: BSG capital structure consists of:
- Modal dasar sebesar Rp1.000.000.000 yang - Authorized capital of Rp1,000,000,000 which
terdiri dari 1.000 saham dengan nilai nominal consists of 1,000 shares with par value of
sebesar Rp1.000.000 per saham. Rp1,000,000 per share.
- Modal ditempatkan dan disetor penuh sebesar - Issued and fully paid capital amounting to
Rp500.000.000 yang terdiri dari 500 saham Rp500,000,000 consists of 500 shares with
dengan nilai nominal sebesar Rp1.000.000 per par value of Rp1,000,000 per share.
saham.
Perusahaan memiliki penyertaan dalam bentuk The Company has investment in shares of stock
saham sejumlah Rp499.000.000 dengan persentase which is amounting to Rp499,000,000 with 99,8%
kepemilikan 99,8%. share ownership.
PT Multinet Perkasa Indonesia (“MPI”) PT Multinet Perkasa Indonesia (“MPI”)
MPI didirikan berdasarkan Akta No. 24 tanggal MPI was established based on Deed No. 24 dated
11 Maret 2022 yang dibuat di hadapan Lili Aryanti, March 11, 2022 as covered by Lili Aryanti, S.H.,
S.H., M.Kn., Notaris di Balikpapan. Akta pendirian M.Kn., Notary in Balikpapan. The deed of
tersebut telah disahkan oleh Menteri Hukum dan establishment was approved by the Minister of Law
Hak Asasi Manusia Republik Indonesia melalui and Human Rights of the Republic of Indonesia by
Surat Keputusan No. AHU0051872.AH.01.11. Decree No. AHU-0051872.AH.01.11. TAHUN 2022
TAHUN 2022 tanggal 16 Maret 2022. Anggaran dated March 16, 2022. The Company's Articles of
Dasar Perusahaan telah mengalami perubahan, Association have been amended, the most recent
terakhir dengan Akta Notaris Lili Aryati, S.H., M.Kn. change by the Deed of Notary Lili Aryati, S.H., M.Kn.
No 12 tanggal 27 November 2023. Perubahan ini No. 12 dated November 27, 2023. This amendment
telah disetujui oleh Menteri Hukum dan Hak has been approved by the Minister of Law and
Asasi Manusia Republik Indonesia dalam Surat Human Rights of the Republic of Indonesia by Letter
No. AHU-0260318.AH.01.11. TAHUN 2023 Tanggal No. AHU-0260318.AH.01.11. TAHUN 2023 dated
22 Desember 2023. December 22, 2023.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
1. UMUM (Lanjutan) 1. GENERAL (Continued)
Struktur permodalan MPI terdiri dari: MPI capital structure consists of:
- Modal dasar sebesar Rp1.000.000.000 yang - Authorized capital of Rp1,000,000,000 which
terdiri dari 1.000 saham dengan nilai nominal consists of 1,000 shares with par value of
sebesar Rp1.000.000 per saham. Rp1,000,000 per share.
- Modal ditempatkan dan disetor penuh sebesar - Issued and fully paid capital amounting to
Rp500.000.000 yang terdiri dari 500 saham Rp500,000,000 which consists of 500 shares
dengan nilai nominal sebesar Rp1.000.000 per with par value of Rp1,000,000 per share.
saham.
Perusahaan memiliki penyertaan dalam bentuk The Company has investment in shares of stock
saham sejumlah Rp499.000.000 dengan persentase which amounting to Rp499,000,000 with 99,8%
kepemilikan 99,8%. share ownership.
d. Dewan Komisaris dan Direksi, Komite Audit, d. Boards of Commissioners and Directors, Audit
Sekretaris Perusahaan dan Karyawan Committee, Corporate Secretary and Employees
Berdasarkan Keputusan Rapat Umum Pemegang Based on Resolution of the Company’s
Saham Luar Biasa Perusahaan tanggal Extraordinary General Meeting of Shareholders
30 November 2023 yang dinyatakan dalam Akta dated November 30, 2023, as covered by Notarial
Notaris Buchari Hanafi, S.H. No. 74 pada tanggal Deed No. 74 of Buchari Hanafi, S.H. on the same
yang sama dan telah dilaporkan kepada date, and has been reported to the Ministry of Law
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia and Human Rights of the Republic of Indonesia in
Republik Indonesia sesuai dengan Surat accordance with Acceptance Letter of Notification of
Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Data the Company’s Data Amendment No. AHU-
Perseroan No. AHU-AH.01.09-0194216 tanggal AH.01.09-0194216 dated December 8, 2023,
8 Desember 2023, susunan Dewan Komisaris composition of the Company’s Boards of
dan Direksi Perusahaan pada tanggal-tanggal Commissioners and Directors as of December 31,
31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022 adalah 2023 and December 31, 2022 are as follows:
sebagai berikut:
Dewan Komisaris Board of Commissioners
Komisaris Utama Lee Je Wook President Commissioner
Komisaris Kim Taejae Commissioner
Komisaris Independen R. Hesthi Sambodo Independent Commissioner
Direksi Board of Directors
Direktur Utama Jeong Subok President Director
Wakil Direktur Utama Park Jung Ook Vice President Director
Direktur Lexi Roland Rompas Director
Direktur Kayin Fauzi Director
Direktur Russel Arthur Gatt Director
Direktur Charles Saud Pandapotan Sitorus Director
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
1. UMUM (Lanjutan) 1. GENERAL (Continued)
Susunan komite audit Perusahaan pada tanggal Composition of the Company’s audit committee as
31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022 adalah of December 31, 2023 and December 31, 2022 is as
sebagai berikut: follows:
Ketua R. Hesthi Sambodo Chairman
Anggota Hermanus Barus Member
Anggota Tri Harsono Syahudoyo Member
Sekretaris Perusahaan pada tanggal 31 Desember The Company’s corporate secretary as of
2023 dan 31 Desember 2022 adalah Rex Alexander December 31, 2023 and December 31, 2022 is Rex
Joseph Syauta. Alexander Joseph Syauta.
Personel manajemen kunci Perusahaan meliputi The Company’s Board of Directors and senior
Direksi dan manajemen senior. Manajemen management represents the Group’s key
kunci tersebut memiliki wewenang dan tanggung management personnel. Key management
jawab untuk merencanakan, memimpin dan personnel has the authority and responsibility to
mengendalikan aktivitas Perusahaan. plan, directing and control the Company’s activities.
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022,
2022, jumlah karyawan Perusahaan dan Entitas the Company and its Subsidiaries (collectively
Anaknya (secara bersama-sama disebut “Grup”) referred to as the “Group”) has 1.093 and 915
masing-masing adalah sejumlah 1.093 dan 915 employees (unaudited), respectively.
karyawan (tidak diaudit).
2. IKHTISAR KEBIJAKAN AKUNTANSI SIGNIFIKAN 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
a. Pernyataan Kepatuhan dan Dasar Penyusunan a. Statement of Compliance and Basis of
Laporan Keuangan Konsolidasian Preparation of the Consolidated Financial
Statements
Pernyataan Kepatuhan Statement of Compliance
Laporan keuangan konsolidasian telah disusun dan The consolidated financial statements have been
disajikan sesuai dengan Standar Akuntansi prepared and presented in accordance with
Keuangan di Indonesia (“SAK”), yang mencakup Indonesian Financial Accounting Standards (“SAK”),
Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (“PSAK”) which consists of the Statements of Financial
dan Interpretasi Standar Akuntansi Keuangan Accounting Standards (“PSAK”) and Interpretations
(“ISAK”) yang dikeluarkan oleh Dewan Standar of Financial Accounting Standards (“ISAK”) issued by
Akuntansi Keuangan Ikatan Akuntan Indonesia the Board of Financial Accounting Standards of the
(“DSAK IAI”) dan Peraturan-Peraturan serta Indonesian Institute of Accountants (“DSAK IAI”) and
Pedoman Penyajian dan Pengungkapan Laporan the Regulations and Guidelines on Financial
Keuangan yang diterbitkan oleh Otoritas Jasa Statement Presentation and Disclosures issued by
Keuangan (“OJK”). Financial Services Authority (Otoritas Jasa
Keuangan or “OJK”).
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(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Laporan keuangan konsolidasian disusun sesuai The consolidated financial statements have been
dengan PSAK 1, “Penyajian Laporan Keuangan”. prepared in accordance with PSAK 1, “Presentation
Laporan keuangan konsolidasian disusun dengan of Financial Statements”. The consolidated financial
dasar akrual, kecuali laporan arus kas statements have been prepared on the accrual
konsolidasian, dan menggunakan konsep biaya basis, except for the consolidated statement of cash
historis, kecuali untuk akun-akun tertentu yang flows, and using the historical cost concept of
diukur dengan dasar sebagaimana dijelaskan dalam accounting, except for certain accounts which are
kebijakan akuntansi terkait. measured on the basis described in the relevant
notes herein.
Laporan arus kas konsolidasian disusun dengan The consolidated statement of cash flows is
menggunakan metode langsung dengan prepared based on direct method by classifying
mengelompokkan arus kas ke dalam aktivitas cash flows on the basis of operating, investing and
operasi, investasi dan pendanaan. financing activities.
Dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasian The preparation of the consolidated financial
sesuai dengan Standar Akuntansi Keuangan di statements in conformity with Indonesian Financial
Indonesia, dibutuhkan pertimbangan, estimasi dan Accounting Standards requires the use of
asumsi yang mempengaruhi: judgments, estimates and assumptions that affects:
- Penerapan kebijakan akuntansi; - The application of accounting policies;
- Jumlah aset dan liabilitas yang dilaporkan, dan - The reported amounts of assets and liabilities and
pengungkapan atas aset dan liabilitas kontinjensi disclosure of contingent assets and liabilities at
pada tanggal laporan keuangan konsolidasian; the date of the consolidated financial statements;
- Jumlah pendapatan dan beban yang dilaporkan - The reported amounts of revenues and expenses
selama tahun pelaporan. during the reporting year.
Walaupun estimasi ini dibuat berdasarkan Although these estimates are based on
pengetahuan terbaik manajemen atas kejadian dan management’s best knowledge of current events
tindakan saat ini, hasil aktual mungkin berbeda and activities, actual results may differ from those
dengan jumlah yang diestimasi semula. Estimasi estimates. Estimates and underlying assumptions
dan asumsi yang digunakan ditelaah secara are reviewed on an ongoing basis. Revisions to
berkesinambungan. Revisi atas estimasi akuntansi accounting estimates are recognized in the year
diakui pada tahun dimana estimasi tersebut direvisi which the estimate is revised and in any future year
dan tahun yang akan datang yang dipengaruhi oleh affected.
revisi estimasi tersebut.
Estimasi, asumsi dan pertimbangan akuntansi yang Significant accounting estimates, underlying
signifikan yang diterapkan dalam penyusunan assumptions and judgments applied in the
laporan keuangan konsolidasian Grup diungkapkan preparation of the Group’s consolidated financial
pada Catatan 3. statements are disclosed in Note 3.
Tahun buku Grup adalah tanggal 1 Januari sampai The Group’s financial reporting period is January 1
31 Desember. to December 31.
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2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Sebelumnya, laporan keuangan Perusahaan Previously, the Company’s functional currency of
menggunakan mata uang Dolar Amerika Serikat financial statements was used United States Dollar
sebagai mata uang fungsional pelaporan, karena currency, due to basic primary changes of the
adanya perubahan dasar dari substansi ekonomi Company’s economic substance and transactions to
dan transaksi menjadi mata uang Rupiah Indonesia, become Indonesian Rupiah, therefore the
sehingga laporan keuangan Perusahaan disajikan Company’s financial statements is being
kembali menjadi mata uang Rupiah Indonesia dan remeasured under Indonesian Rupiah and the
terdapat selisih penyajian yang dibukukan sebagai presentation differences is recorded under
“Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan “Exchange difference on translation of foreign
dalam mata uang asing” yang disajikan sebagai currency financial statements” which is presented as
bagian dari ekuitas Perusahaan. part of equity section of the Company.
Akun-akun yang tercakup dalam laporan keuangan The accounts included in the Group's consolidated
konsolidasian Grup diukur menggunakan mata uang financial statements are measured using the
dari lingkungan ekonomi utama dimana entitas currency of the primary economic environment in
beroperasi (mata uang fungsional). Saat ini, laporan which the entity operates (functional currency).
keuangan konsolidasian disajikan dalam Rupiah Currently, the consolidated financial statements are
Indonesia (“Rupiah”) yang merupakan mata uang presented in Indonesian Rupiah (“Rupiah”) which is
fungsional Grup. the functional currency of the Group.
b. Perubahan Pernyataan Akuntansi Standar b. Changes in Statement of Financial Accounting
Keuangan (PSAK) Standards (SFAS)
Standar Akuntansi Keuangan (“SAK”) yang Financial Accounting Standards (“SAKs”) issued
diterbitkan dan berlaku efektif pada atau setelah and effective on or after January 1, 2023 are as
1 Januari 2023 adalah sebagai berikut: follows:
- Amendemen PSAK 1: “Penyajian Laporan - Amendments to PSAK 1: “Presentation of
Keuangan” terkait pengungkapan kebijakan Financial Statements” related to disclosure of
akuntansi. accounting policies.
- Amendemen PSAK 1: “Penyajian Laporan - Amendments to PSAK 1: “Presentation of
Keuangan” tentang klasifikasi liabilitas sebagai Financial Statements” related classification of
jangka pendek atau jangka Panjang. liabilities as current or non-current.
- Amendemen PSAK 16: “Aset Tetap” tentang hasil - Amendments to PSAK 16: “Fixed Assets”
sebelum penggunaan yang diitensikan. regarding proceeds before intended use.
- Amendemen PSAK 25: “Kebijakan Akuntansi, - Amendments to PSAK 25: “Accounting Policies,
Perubahan Estimasi Akuntansi, dan Kesalahan” Changes in Accounting Estimates, and Errors”
terkait definisi estimasi akuntansi. related to the definition of accounting estimates.
- Amendemen PSAK 46: “Pajak Penghasilan” - Amendments to PSAK 46: “Income Taxes”
tentang pajak tangguhan terkait aset dan liabilitas regarding deferred tax related to assets and
yang timbul dari transaksi tunggal. liabilities arising from a single transaction.
c. Prinsip-prinsip Konsolidasian c. Principles of Consolidation
Laporan keuangan konsolidasian meliputi laporan The consolidated financial statements comprise the
keuangan Perusahaan dan Entitas Anaknya seperti financial statements of the Company and its
diungkapkan pada Catatan 1c. Subsidiaries as mentioned in Note 1c.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Pengendalian diperoleh ketika Perusahaan Control is achieved when the Company is exposed,
terekspos, atau memiliki hak atas imbal hasil or has rights, to variable returns from its involvement
variabel dari keterlibatannya dengan investee dan with the investee and has the ability to affect those
memiliki kemampuan untuk mempengaruhi imbal returns through its power over the investee.
hasil tersebut melalui kekuasaannya atas investee.
Secara khusus, Perusahaan mengendalikan Specifically, the Company controls an investee if
investee jika dan hanya jika Perusahaan memiliki and only if the Company has all of the following:
seluruh hal berikut:
i) Pengendalian atas investee, yaitu hak yang ada i) Control over the investee, that is existing rights
saat ini yang memberi Perusahaan kemampuan that give the Company current ability to direct the
kini untuk mengarahkan aktivitas relevan dari relevant activities of investee,
investee,
ii) Eksposur atau hak atas imbal hasil variabel dari ii) Exposure, or rights, to variable returns from its
keterlibatannya dengan investee, dan involvement with the investee, and
iii) Kemampuan untuk menggunakan kekuasaannya iii) The ability to use its power over the investee to
atas investee untuk mempengaruhi imbal hasil. affect the Group’s returns.
Bila Perusahaan tidak memiliki hak suara atau hak When the Company has less than a majority of the
serupa secara mayoritas atas suatu investee, voting or similar rights of an investee, the Company
Perusahaan mempertimbangkan semua fakta dan considers all relevant facts and circumstances in
keadaan yang relevan dalam mengevaluasi apakah assessing whether it has power over an investee,
mereka memiliki kekuasaan atas investee termasuk: including:
i) Pengaturan kontraktual dengan pemilik hak i) The contractual arrangement with the other vote
suara lainnya dari investee, holders of the investee,
ii) Hak yang timbul atas pengaturan kontraktual ii) Rights arising from other contractual
lain, dan arrangements, and
iii) Hak suara dan hak suara potensial yang dimiliki iii) The Company’s voting rights and potential voting
Perusahaan. rights.
Perusahaan menilai kembali apakah mereka The Company re-assesses whether or not it controls
mengendalikan investee bila fakta dan keadaan an investee if facts and circumstances indicate that
mengindikasikan adanya perubahan terhadap satu there are changes to one or more of the three
atau lebih dari ketiga elemen pengendalian. elements of control. Consolidation of a Subsidiaries
Konsolidasi atas entitas anak dimulai sejak begins when the Company obtains control over
Perusahaan memperoleh pengendalian atas entitas Subsidiaries and ceases when the Company loses
anak dan berhenti pada saat Perusahaan control of the subsidiary. Assets, liabilities, income
kehilangan pengendalian atas Entitas Anak. Aset, and expenses of a Subsidiaries acquired during the
liabilitas, penghasilan dan beban dari Entitas Anak period are included in the consolidated financial
yang diakuisisi pada periode tertentu disertakan statements from the date of the Company gains
dalam laporan keuangan konsolidasian sejak control until the date the Company ceases to control
tanggal Perusahaan memperoleh kendali sampai the Subsidiaries.
tanggal Perusahaan tidak lagi mengendalikan
Entitas Anak tersebut.
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Seluruh laba rugi entitas anak yang tidak dimiliki Profit or loss of non-wholly owned Subsidiaries are
secara penuh diatribusikan pada kepentingan attributed to the non-controlling interests (“NCI”),
nonpengendali (“KNP”) bahkan jika hal ini even if this results in the NCI having
mengakibatkan saldo KNP mempunyai saldo defisit. a deficit balance.
KNP mencerminkan bagian atas laba atau rugi dan NCI represent the portion of the profit or loss and
aset neto dari Entitas Anak yang tidak dapat net assets of the Subsidiaries not attributable,
diatribusikan secara langsung maupun tidak directly or indirectly, to the Group, which are
langsung pada Perusahaan, yang masing-masing presented in the consolidated statement of profit or
disajikan dalam laporan laba rugi dan penghasilan loss and other comprehensive income and under
komprehensif lain konsolidasian dan dalam ekuitas the equity section of the consolidated statement of
pada laporan posisi keuangan konsolidasian, financial position, respectively, separately from the
terpisah dari bagian yang dapat diatribusikan corresponding portion attributable to the equity
kepada pemilik entitas induk. holders of the parent entity.
Seluruh saldo akun, transaksi, penjualan dan beban All significant intra and inter-group balances,
antar perusahaan yang signifikan, dan laba atau rugi transactions, income and expenses, and unrealized
hasil transaksi dari intra perusahaan yang belum profits or losses resulting from intra-group
direalisasi dan deviden dieliminasi pada saat transactions and dividends are eliminated on
konsolidasi. consolidation.
Perubahan dalam bagian kepemilikan entitas induk A change in the parent’s ownership interest in
pada entitas anak yang tidak mengakibatkan a Subsidiaries, without a loss of control,
hilangnya pengendalian, dicatat sebagai transaksi is accounted for as an equity transaction. If the
ekuitas. Bila kehilangan pengendalian atas suatu Company loses control over a Subsidiaries, it
Entitas Anak, maka Perusahaan menghentikan derecognizes the related assets, liabilities, NCI and
pengakuan atas aset, liabilitas, KNP dan komponen other component of equity, while any resulting gain
lain dari ekuitas terkait, sementara rugi atau laba or loss is recognized in profit or loss. Any
yang dihasilkan diakui pada laba rugi. Bagian dari investment retained is recognized at fair value.
investasi yang tersisa diakui pada nilai wajar.
d. Transaksi dan Saldo dalam Mata Uang Asing d. Foreign Currencies Transactions and Balances
Transaksi-transaksi dalam mata uang asing dicatat Transactions involving foreign currencies are
ke dalam mata uang Rupiah Indonesia berdasarkan recorded in Indonesian Rupiah currency at the
kurs yang berlaku pada saat transaksi dilakukan. exchange rates prevailing at the time of transactions
Pada tanggal laporan posisi keuangan are made. At the consolidated statement of financial
konsolidasian, aset dan liabilitas moneter dalam position date, monetary assets and liabilities
mata uang asing dijabarkan ke dalam mata uang denominated in foreign currencies are translated to
Rupiah Indonesia berdasarkan kurs tengah pada Indonesian Rupiah using the middle exchange rates
tanggal transaksi perbankan terakhir yang at the last bank transaction date as published by
dipublikasikan oleh Bank Indonesia. Laba atau rugi Bank Indonesia. Exchange rate gains or losses
atas selisih kurs yang timbul dari transaksi dalam arising from the foreign currency transactions and
mata uang asing dan penjabaran aset dan liabilitas from the translation of foreign currency denominated
moneter dalam mata uang asing diakui pada usaha monetary assets and liabilities are recognized in the
tahun berjalan. current year operations.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022,
2022, kurs yang digunakan masing-masing adalah the rates of exchange used is Rp15,416 and
sebesar Rp15.416 dan Rp15.731 untuk setiap Rp15,731 for 1 United States Dollar, respectively.
1 Dolar Amerika Serikat.
e. Klasifikasi Lancar dan Tidak Lancar e. Current and Non-current Classification
Grup menyajikan aset dan liabilitas dalam laporan The Group presents assets and liabilities in the
posisi keuangan konsolidasian berdasarkan consolidated statement of financial position based
klasifikasi lancar/tidak lancar. on current/non-current classification.
Suatu aset disajikan lancar bila: An asset is current when it is:
i) Akan direalisasi, dijual atau dikonsumsi dalam i) Expected to be realized or intended to be sold or
siklus operasi normal, consumed in the normal operating cycle,
ii) Untuk diperdagangkan, ii) Held primarily for the purpose of trading,
iii) Akan direalisasi dalam 12 bulan setelah tanggal iii) Expected to be realized within 12 months after
pelaporan, the reporting period, or
iv) Kas dan setara kas kecuali yang dibatasi iv) Cash and cash equivalents unless restricted
penggunaannya atau akan digunakan untuk from being exchanged or used to settle
melunasi suatu liabilitas dalam waktu paling a liability for at least 12 months after the
lambat 12 bulan setelah tanggal pelaporan. reporting period.
Seluruh aset lain diklasifikasikan sebagai tidak All other assets are classified as non-current.
lancar.
Suatu liabilitas disajikan sebagai lancar bila: A liability is current when it is:
i) Akan dilunasi dalam siklus operasi normal, i) Expected to be settled in the normal operating
cycle,
ii) Untuk diperdagangkan, ii) Held primarily for the purpose of trading,
iii) Akan dilunasi dalam 12 bulan setelah tanggal iii) Due to be settled within 12 months after the
pelaporan, atau reporting period, or
iv) Tidak ada hak tanpa syarat untuk iv) There is no unconditional right to defer the
menangguhkan pelunasannya dalam waktu settlement of the liability for at least
paling tidak 12 bulan setelah tanggal pelaporan. 12 months after the reporting period.
Seluruh liabilitas lain diklasifikasikan sebagai tidak All other liabilities are classified as non-current.
lancar.
Aset pajak tangguhan diklasifikasikan sebagai aset Deferred tax assets are classified as non-current
tidak lancar. assets.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
f. Transaksi dengan Pihak-pihak Berelasi f. Transactions with Related Parties
Grup melakukan transaksi dengan pihak-pihak The Group has transactions with related parties as
berelasi sebagaimana didefinisikan pada PSAK 7, defined in PSAK 7, “Related Party Disclosures”.
“Pengungkapan Pihak-Pihak Berelasi”.
Pihak berelasi adalah orang atau entitas yang A related party is a person or entity that is related to
terkait dengan Grup sebagai berikut: the Group as follows:
a. Orang atau anggota keluarga terdekat sebagai a. A person or close member of that person’s family
berikut: as follows:
i) Memiliki pengendalian atau pengendalian i) Has control or joint control over the Group
bersama atas Grup;
ii) Memiliki pengaruh signifikan atas Grup; atau ii) Has significant influence over the Group; or
iii) Merupakan personil manajemen kunci Grup iii) Is a member of the key management
atau entitas induk dari Grup. personnel of the Group or of a parent of the
Group.
b. Entitas yang memenuhi salah satu hal b. An entity with the following conditions applies:
berikut:
i) Merupakan anggota dari kelompok usaha i) Is a member of the same group (which
yang sama (artinya entitas induk, Entitas means that each parent, Subsidiaries and
Anak dan Entitas Anak berikutnya terkait fellow Subsidiaries is related to the other);
dengan entitas lain);
ii) Merupakan entitas asosiasi atau ventura ii) Is an associate or joint venture of the Group
bersama dari Grup (atau entitas asosiasi (or an associate or joint venture of a member
atau ventura bersama yang merupakan of a group of which the Group is a member);
anggota suatu kelompok usaha dimana
Grup adalah anggotanya);
iii) Entitas tersebut bersama-sama Grup adalah iii) An entity and the Group, are joint ventures of
ventura bersama dari suatu pihak ketiga the same third party;
yang sama;
iv) Adalah ventura bersama dari entitas ketiga iv) joint venture of a third entity and the Group is
dan Grup adalah asosiasi dari entitas ketiga; an associate of the third entity;
v) Merupakan suatu program imbalan pasca v) Is a post-employment benefit plan for the
kerja untuk imbalan kerja yang ditujukan benefit of employees of either the Group or
bagi karyawan dari Grup atau entitas yang an entity related to the Group;
terkait dengan Grup;
vi) Dikendalikan atau dikendalikan bersama oleh vi) Is controlled or jointly controlled by the
orang yang diidentifikasi dalam huruf-huruf person identified above; and
di atas; dan
vii) Orang yang diidentifikasi dalam huruf a(i) vii) Person identified as in a(i) has significant
memiliki pengaruh signifikan atas entitas influence over the Group or is a member of
atau personil manajemen kunci Grup (atau the key management personnel of the Group
entitas induk Grup). (or of a parent of the entity).
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(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Transaksi dengan pihak-pihak berelasi dilakukan Transactions with related parties are made based
berdasarkan persyaratan yang disetujui oleh kedua on terms agreed by the parties, which may not be
belah pihak, yang mungkin tidak sama dengan the same as those of the transaction between
transaksi lain yang dilakukan dengan pihak-pihak unrelated parties.
yang tidak berelasi.
Seluruh transaksi dan saldo yang material dengan All significant transactions and balances with related
pihak-pihak berelasi telah diungkapkan dalam parties are disclosed in Note 31 to the consolidated
Catatan 31 atas laporan keuangan konsolidasian. financial statements.
g. Instrumen Keuangan g. Financial Instruments
Instrumen keuangan adalah setiap kontrak yang A financial instrument is any contract that gives rise
menambah nilai aset keuangan bagi satu entitas to a financial asset of one entity and
dan liabilitas keuangan atau ekuitas bagi entitas a financial liability or equity instrument of another
lain. entity.
Aset Keuangan Financial Assets
Pengakuan dan Pengukuran Awal Initial Recognition and Measurement
Pada pengakuan awal, Grup mengukur aset At initial recognition, the Group measures
keuangan pada nilai wajarnya ditambah biaya a financial asset at its fair value plus transaction
transaksi, dalam hal aset keuangan tidak diukur costs, in the case of a financial asset not at fair
pada nilai wajar melalui laba rugi (“NWLR”). Piutang value through profit or loss (“FVTPL”). Trade
usaha yang tidak mengandung komponen receivables that do not contain a significant
pembiayaan yang signifikan, dimana Grup telah financing component, for which the Group has
menerapkan cara praktis, yaitu diukur pada harga applied the practical expedient are measured at the
transaksi yang ditentukan sesuai PSAK 72. transaction price determined under PSAK 72.
Agar aset keuangan diklasifikasikan dan diukur In order for a financial asset to be classified and
pada biaya perolehan diamortisasi atau nilai wajar measured at amortized cost or fair value through
melalui penghasilan komprehensif lain konsolidasian consolidated other comprehensive income
(“NWPKL”), aset keuangan harus menghasilkan (“FVOCI”), it needs to give rise to cash flows that
arus kas yang semata dari pembayaran pokok dan are solely payments of principal and interest
bunga (“SPPB”) dari jumlah pokok terutang. (“SPPI”) on the principal amount outstanding. This
Penilaian ini disebut sebagai uji SPPB dan assessment is referred to as the SPPI test and is
dilakukan pada tingkat instrumen. performed at an instrument level.
Model bisnis Grup untuk mengelola aset keuangan The Group’s business model for managing financial
mengacu pada bagaimana mereka mengelola aset assets refers to how it manages its financial assets
keuangannya untuk menghasilkan arus kas. Model in order to generate cash flows. The business model
bisnis menentukan apakah arus kas akan dihasilkan determines whether cash flows will result from
dari penerimaan arus kas kontraktual, penjualan collecting contractual cash flows, selling the
aset keuangan, atau keduanya. financial assets, or both.
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(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Pengukuran Selanjutnya Subsequent Measurement
Untuk tujuan pengukuran selanjutnya, aset For purposes of subsequent measurement, financial
keuangan diklasifikasikan dalam empat kategori: assets are classified in four categories:
Aset keuangan pada biaya perolehan Financial assets at amortized cost (debt
diamortisasi (instrumen utang), instruments),
Aset keuangan pada NWPKL dengan Financial assets at FVOCI with recycling of
reklasifikasi ke keuntungan dan kerugian cumulative gains and losses (debt instruments),
kumulatif (instrumen utang),
Aset keuangan pada NWPKL tanpa reklasifikasi Financial assets designated at FVOCI with no
ke keuntungan dan kerugian kumulatif atas recycling of cumulative gains and losses upon
pelepasan (instrumen ekuitas), dan derecognition (equity instruments), and
Aset keuangan pada NWLR. Financial assets at FVTPL.
Pengukuran selanjutnya dari aset keuangan The subsequent measurement of financial assets
tergantung kepada klasifikasi masing-masing aset depends on their classification as described below:
keuangan seperti berikut ini:
i. Aset keuangan pada biaya perolehan i. Financial assets at amortized cost (debt
diamortisasi (instrumen utang) instruments)
Grup mengukur aset keuangan pada biaya The Group measures financial assets at
perolehan diamortisasi jika kedua kondisi berikut amortized cost if both of the following conditions
terpenuhi: are met:
Aset keuangan dimiliki dalam model bisnis The financial asset is held within
yang bertujuan untuk memiliki aset keuangan a business model with objective to hold
dalam rangka mendapatkan arus kas financial assets in order to collect contractual
kontraktual, dan cash flows, and
Persyaratan kontraktual dari aset keuangan The contractual terms of the financial asset
menghasilkan arus kas pada tanggal tertentu give rise on specified dates to cash flows that
yang merupakan SPPB dari jumlah pokok are SPPI on the principal amount
terutang. outstanding.
Aset keuangan yang diukur pada biaya Financial assets at amortized cost are
perolehan diamortisasi selanjutnya diukur subsequently measured using the effective
dengan menggunakan metode suku bunga interest (“EIR”) method and are subject to
efektif (“SBE”) dan menjadi subjek penurunan impairment. Gains and losses are recognized in
nilai. Keuntungan dan kerugian diakui dalam laba profit or loss when the asset is derecognized,
rugi pada saat aset dihentikan pengakuannya, modified or impaired.
dimodifikasi atau diturunkan nilainya.
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2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Aset keuangan Grup yang diukur pada biaya The Group's financial assets measured at
perolehan diamortisasi termasuk kas dan setara amortized cost include cash and cash
kas, piutang usaha, piutang usaha yang belum equivalents, trade receivables, unbilled trade
ditagih, piutang lain-lain, aset lancar lainnya dan receivables, other receivables, other current
aset tidak lancar lainnya. asset and other non-current asset.
ii. Aset keuangan pada NWPKL (instrumen utang) ii. Financial assets at FVOCI (debt instruments)
Untuk instrumen utang yang diukur pada For debt instruments at FVOCI, interest income,
NWPKL, pendapatan bunga, revaluasi mata foreign exchange revaluation and impairment
uang asing dan kerugian penurunan nilai atau losses or reversals are recognized in profit or
pembalikan diakui dalam laba rugi dan dihitung loss and computed in the same manner as for
dengan cara yang sama seperti untuk aset financial assets measured at amortized cost. The
keuangan yang diukur pada biaya perolehan remaining fair value changes are recognized in
diamortisasi. Perubahan nilai wajar yang tersisa other comprehensive income (“OCI”). Upon
diakui di penghasilan komprehensif lain (“PKL”). derecognition, the cumulative fair value change
Pada saat penghentian pengakuan, perubahan recognized in OCI is reclassified to profit or loss.
nilai wajar kumulatif yang diakui di PKL
direklasifikasi ke laba rugi.
Grup tidak memiliki aset keuangan pada NWPKL The Group does not have financial assets at
dengan reklasifikasi ke keuntungan dan kerugian FVOCI with recycling of cumulative gains and
kumulatif (instrumen utang). losses (debt instruments).
iii. Aset keuangan pada NWPKL tanpa reklasifikasi iii. Financial assets designated at FVOCI with no
keuntungan dan kerugian kumulatif setelah recycling of cumulative gains and losses upon
pelepasan (instrumen ekuitas) derecognition (equity instruments)
Pada pengakuan awal, Grup dapat memilih Upon initial recognition, the Group can elect to
untuk menetapkan klasifikasi yang tak classify irrevocably its investments in equity
terbatalkan atas investasi pada instrumen instruments at FVOCI when they meet the
ekuitas sebagai NWPKL jika memenuhi definisi definition of equity under PSAK 50 and are not
ekuitas sesuai PSAK 50 dan tidak dimiliki untuk held for trading. The classification is determined
diperdagangkan. Klasifikasi ditentukan atas basis on an instrument-by-instrument basis.
instrumen per instrumen.
Keuntungan dan kerugian atas aset keuangan ini Gains and losses on these financial assets are
tidak pernah direklasifikasi ke laba rugi, dan aset never recycled to profit or loss, and these
keuangan ini tidak menjadi subjek penurunan financial assets are not subject to impairment
nilai. Deviden diakui sebagai penghasilan lain- assessment. Dividends are recognized as other
lain dalam laba rugi pada saat hak atas income in profit or loss when the right of payment
pembayaran telah ditetapkan. has been established.
Grup tidak memiliki aset keuangan pada NWPKL The Group has no financial assets designated at
tanpa reklasifikasi ke keuntungan dan kerugian FVOCI with no recycling of cumulative gains and
kumulatif (instrumen ekuitas). losses upon derecognition (equity instruments).
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MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
iv. Aset keuangan pada NWLR iv. Financial assets at FVTPL
Aset keuangan pada NWLR tercatat dalam Financial assets at FVTPL are carried in the
laporan posisi keuangan konsolidasian pada nilai consolidated statement of financial position at
wajar dengan perubahan neto nilai wajar yang fair value with net changes in fair value
diakui dalam laba rugi. recognized in profit or loss.
Grup tidak memiliki aset keuangan pada NWLR. The Group has no financial assets at FVTPL.
Penghentian Pengakuan Derecognition
Aset keuangan (atau, sesuai dengan kondisinya, A financial asset (or, where applicable, a part of a
bagian dari aset keuangan atau bagian dari financial asset or part of a group of similar financial
kelompok aset keuangan serupa) terutama assets) is primarily derecognized (i.e., removed from
dihentikan pengakuannya (yaitu, dihapuskan dari the Group's consolidated statement of financial
laporan posisi keuangan konsolidasian Grup) ketika: position) when:
Hak untuk menerima arus kas dari aset telah The rights to receive cash flows from the asset
berakhir, atau have expired, or
Grup telah mengalihkan haknya untuk menerima The Group has transferred its rights to receive
arus kas dari aset atau menanggung kewajiban cash flows from the assets or has assumed an
untuk membayar arus kas yang diterima tersebut obligation to pay the received cash flows in full
secara penuh tanpa penundaan yang material without material delay to a third party under a
kepada pihak ketiga berdasarkan kesepakatan ‘pass-through’ arrangement, and either (a) the
‘pass-through’, dan salah satu dari (a) Grup telah Group has transferred substantially all the risks
mengalihkan secara substansial seluruh risiko and rewards of the asset, or (b) the Group has
dan manfaat atas aset, atau (b) Grup tidak neither transferred nor retained substantially all
mengalihkan maupun tidak memiliki secara the risks and rewards of the asset, but has
substansial atas seluruh risiko dan manfaat atas transferred control of the asset.
aset, tetapi telah mengalihkan kendali atas aset.
Ketika Grup telah mengalihkan haknya untuk When the Group has transferred its rights to receive
menerima arus kas dari suatu aset atau telah cash flows from an asset or has entered into a pass-
menandatangani kesepakatan ‘pass-through’, Grup through arrangement, it evaluates if, and to what
mengevaluasi jika, dan sejauh mana, Grup masih extent, it has retained the risks and rewards of
mempertahankan risiko dan manfaat atas ownership. When it has neither transferred nor
kepemilikan aset. Ketika Grup tidak mengalihkan retained substantially all of the risks and rewards of
maupun tidak memiliki secara substansial seluruh the asset, nor transferred control of the asset, the
risiko dan manfaat atas aset maupun tidak Group continues to recognize the transferred asset
mengalihkan kendali atas aset, Grup tetap to the extent of its continuing involvement. In that
mengakui aset yang dialihkan sebesar keterlibatan case, the Group also recognizes an associated
berkelanjutannya. Dalam kasus tersebut, Grup juga liability. The transferred asset and the associated
mengakui liabilitas terkait. Aset yang dialihkan dan liability are measured on a basis that reflects the
liabilitas terkait diukur dengan basis yang rights and obligations that the Group has retained.
mencerminkan hak dan kewajiban yang masih
dimiliki oleh Grup.
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Keterlibatan berkelanjutan dalam bentuk jaminan Continuing involvement that takes the form of
atas aset yang ditransfer, diukur pada nilai yang a guarantee over the transferred asset is measured
lebih rendah antara jumlah tercatat awal aset dan at the lower of the original carrying amount of the
jumlah maksimum imbalan yang dibutuhkan oleh asset and the maximum amount of consideration
Grup untuk membayar kembali. that the Group could be required to repay.
Penurunan Nilai Impairment
Grup mengakui penyisihan kerugian kredit The Group recognizes an allowance for ECL for all
ekspektasian (“KKE”) untuk semua instrumen utang debt instruments not held at FVTPL and financial
yang bukan diukur pada NWLR dan kontrak jaminan guarantee contracts. ECLs are based on the
keuangan. KKE ditentukan atas perbedaan antara difference between the contractual cash flows due in
arus kas kontraktual menurut kontrak dan semua accordance with the contract and all the cash flows
arus kas yang diharapkan akan diterima oleh Grup, that the Group expects to receive, discounted at an
yang didiskontokan dengan perkiraan SBE orisinal. approximation of the original EIR. The expected
Arus kas yang diharapkan mencakup setiap arus cash flows include any cash flows from the sale of
kas dari penjualan agunan yang dimiliki atau collateral held or other credit enhancements that are
perbaikan kredit lainnya yang merupakan bagian integral to the contractual terms.
yang tidak terpisahkan dalam ketentuan kontrak.
KKE diakui dalam dua tahap. Bila belum terdapat ECLs are recognized in two stages. When there
peningkatan risiko kredit signifikan sejak pengakuan have been significant increases in credit risks since
awal, KKE diakui untuk kerugian kredit yang initial recognition, ECLs are provided for credit
dihasilkan dari peristiwa gagal bayar yang mungkin losses that result from default events that are
terjadi dalam jangka waktu 12 bulan ke depan (KKE possible within the next 12-months (a 12-month
12 bulan). Namun, bila telah terdapat peningkatan ECL). But, when there have been significant
signifikan risiko kredit sejak pengakuan awal, increases in credit risks since initial recognition, a
penyisihan kerugian diakui untuk kerugian kredit loss allowance is recognized for credit losses
yang diperkirakan selama sisa umur aset, tanpa expected over the remaining life of the asset,
mempertimbangkan waktu gagal bayar (KKE irrespective of timing of the default (a lifetime ECL).
sepanjang umurnya).
Karena piutang usaha, piutang usaha yang belum Because its trade receivables, unbilled trade
ditagih dan piutang lain-lainnya tidak memiliki receivables and other receivables do not contain
komponen pembiayaan signifikan, Grup significant financing component, the Group applies a
menerapkan pendekatan yang disederhanakan simplified approach in calculating ECL. Therefore,
dalam perhitungan KKE. Oleh karena itu, Grup tidak the Group does not track changes in credit risk, but
menelusuri perubahan dalam risiko kredit, namun instead recognizes a loss allowance based on
justru mengakui penyisihan kerugian berdasarkan lifetime ECL at each reporting date. The Group
KKE sepanjang umurnya pada setiap tanggal established a provision matrix that is based on its
pelaporan. Grup membentuk matriks provisi historical credit loss experience, adjusted for
berdasarkan pengalaman kerugian kredit masa forward-looking factors specific to the debtors and
lampau, disesuaikan dengan perkiraan masa depan the economic environment.
(forward-looking) atas faktor yang spesifik untuk
debitur dan lingkungan ekonomi.
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Grup menganggap aset keuangan dalam gagal The Group considers a financial asset in default
bayar ketika pembayaran kontraktual telah lewat when contractual payments are days past due.
dari tanggal jatuh tempo. Namun, dalam kasus However, in certain cases, the Group may also
tertentu, Grup juga dapat mempertimbangkan aset consider a financial asset to be in default when
keuangan menjadi gagal bayar ketika informasi internal or external information indicates that the
internal atau eksternal menunjukkan bahwa besar Group is unlikely to receive the outstanding
kemungkinan Grup tidak menerima jumlah contractual amounts in full before taking into
kontraktual terutang secara penuh sebelum account any credit enhancements held by the
memperhitungkan perbaikan kredit yang dimiliki oleh Group. A financial asset is written off when there is
Grup. Aset keuangan dihapuskan jika tidak terdapat no reasonable expectation of recovering the
ekspektasi yang wajar untuk memulihkan arus kas contractual cash flows.
kontraktual.
Liabilitas Keuangan Financial Liabilities
Pengakuan dan Pengukuran Awal Initial Recognition and Measurement
Liabilitas keuangan diklasifikasikan, pada Financial liabilities are classified, at initial
pengakuan awal, sebagai liabilitas keuangan yang recognition, as financial liabilities at FVTPL, loans
diukur pada NWLR, utang dan pinjaman atau and borrowings, or as derivatives designated as
derivatif ditetapkan sebagai instrumen lindung nilai hedging instruments in an effective hedge, as
pada lindung nilai yang efektif, sesuai dengan appropriate.
kondisinya.
Semua liabilitas keuangan diakui pada nilai wajar All financial liabilities are recognized initially at fair
saat pengakuan awal dan, dalam hal liabilitas value and, in the case of financial liabilities
keuangan diklasifikasi sebagai utang dan pinjaman, a is classified as loans and borrowings, is measured
diakui pada nilai wajar setelah dikurangi biaya at fair value net of directly attributable transaction
transaksi yang dapat diatribusikan secara langsung. costs.
Grup menetapkan liabilitas keuangannya sebagai The Group designates its financial liabilities as loans
utang dan pinjaman, seperti utang usaha, utang and borrowings, such as trade payables, other
lain-lain, beban akrual, pinjaman dari pihak ketiga, payables, accrued expenses, short-term loans from
pinjaman dari pihak berelasi dan utang jangka third parties, short-term loans from related parties
panjang. and long-term debts.
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Pengukuran Selanjutnya Subsequent Measurement
Pengukuran selanjutnya dari liabilitas keuangan The subsequent measurement of financial liabilities
ditentukan oleh klasifikasinya sebagai berikut: depends on their classification as described below:
i. Liabilitas keuangan pada NWLR i. Financial liabilities at FVTPL
Liabilitas keuangan yang diukur pada NWLR Financial liabilities at FVTPL include financial
mencakup liabilitas keuangan yang dimiliki untuk liabilities held for trading and financial liabilities
diperdagangkan dan liabilitas keuangan yang designated upon initial recognition as at FVTPL.
diukur pada NWLR yang ditetapkan saat
pengakuan awal.
Liabilitas keuangan diklasifikasikan sebagai Financial liabilities are classified as held for
dimiliki untuk diperdagangkan, jika liabilitas trading if they are acquired for the purpose of
keuangan tersebut diperoleh untuk tujuan dibeli repurchasing in the near term. This category also
kembali dalam waktu dekat. Kategori ini juga includes derivative financial instruments entered
mencakup instrumen keuangan derivatif yang by the Group that are not designated as hedging
dilakukan oleh Grup dimana instrumen derivatif instruments in hedge relationships as defined by
tersebut tidak ditetapkan sebagai instrumen PSAK 71. Separated embedded derivatives are
lindung nilai dalam hubungan lindung nilai also classified as held for trading unless they are
sebagaimana didefinisikan dalam PSAK 71. designated as effective hedging instruments.
Derivatif melekat yang dipisahkan juga
diklasifikasikan sebagai dimiliki untuk
diperdagangkan kecuali ditetapkan sebagai
instrumen lindung nilai yang efektif.
Keuntungan atau kerugian atas liabilitas yang Gains or losses on liabilities held for trading are
dimiliki untuk diperdagangkan diakui dalam laba recognized in profit or loss.
rugi.
Liabilitas keuangan yang diukur pada NWLR Financial liabilities designated upon initial
yang ditetapkan saat pengakuan awal harus recognition at FVTPL are designated at the initial
memenuhi kriteria dalam PSAK 71 dan date of recognition, and only if the criteria in
ditetapkan pada tanggal pengakuan awal. Grup PSAK 71 are satisfied. The Group has not
tidak menetapkan liabilitas keuangan apapun designated any financial liability as at FVTPL.
sebagai liabilitas yang diukur pada NWLR.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
ii. Liabilitas keuangan pada biaya perolehan ii. Financial liabilities at amortized cost (loans and
diamortisasi (utang dan pinjaman) borrowings)
(i) Utang dan Pinjaman Jangka Panjang yang (i) Long-term Interest-bearing Loans and
Dikenakan Bunga Borrowings
Setelah pengakuan awal, utang dan pinjaman Subsequent to initial recognition, long-term
jangka panjang yang berbunga diukur pada interest-bearing loans and borrowings are
biaya perolehan yang diamortisasi dengan measured at amortized acquisition costs
menggunakan metode SBE. Pada tanggal using EIR method. At the reporting dates,
pelaporan, biaya bunga yang masih harus accrued interest is recorded separately from
dibayar dicatat secara terpisah, dari pokok the associated borrowings within the current
pinjaman terkait, dalam bagian liabilitas liabilities section. Gains and losses are
jangka pendek. Keuntungan dan kerugian recognized in profit or loss when the liabilities
diakui pada laba rugi ketika liabilitas are derecognized as well as through the EIR
dihentikan pengakuannya maupun melalui amortization process.
proses amortisasi menggunakan metode
SBE.
Biaya amortisasi dihitung dengan Amortized cost is calculated by taking into
mempertimbangkan setiap diskonto atau account any discount or premium on
premium atas akuisisi dan komisi atau biaya acquisition and fee or costs that are
yang merupakan bagian tidak terpisahkan an integral part of the EIR. The EIR
dari SBE. Amortisasi SBE dicatat sebagai amortization is included in finance costs in
biaya keuangan pada laba rugi. profit or loss.
(ii) Utang dan Akrual (ii) Payables and Accruals
Liabilitas untuk utang usaha, utang lain-lain Liabilities for trade payables, other payables
dan beban akrual dinyatakan sebesar jumlah and accrued expenses are stated at carrying
tercatat (jumlah nosional), yang kurang lebih amounts (notional amounts), which
sebesar nilai wajarnya. approximate their fair values.
Penghentian Pengakuan Derecognition
Suatu liabilitas keuangan dihentikan pengakuannya A financial liability is derecognized when the
pada saat kewajiban yang ditetapkan dalam kontrak obligation under the contract discharged or
berakhir atau dibatalkan atau kadaluarsa. cancelled or expired.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Ketika sebuah liabilitas keuangan ditukar dengan When an existing financial liability is replaced by
liabilitas keuangan lain dari pemberi pinjaman yang another from the same lender on substantially
sama atas persyaratan yang secara substansial different terms, or the terms of an existing liability
berbeda, atau bila persyaratan dari liabilitas are substantially modified, such an exchange or
keuangan tersebut secara substansial dimodifikasi, modification is treated as derecognition of the
pertukaran atau modifikasi persyaratan tersebut original liability and recognition of a new liability, and
dicatat sebagai penghentian pengakuan liabilitas the difference in the respective carrying amounts is
keuangan orisinal dan pengakuan liabilitas recognized in profit or loss.
keuangan baru, dan selisih antara nilai tercatat
masing-masing liabilitas keuangan tersebut diakui
pada laba rugi.
Saling Hapus Instrumen Keuangan Offsetting of Financial Instruments
Aset keuangan dan liabilitas keuangan disaling Financial assets and financial liabilities are offset
hapuskan dan nilai netonya disajikan dalam laporan and the net amount presented in the consolidated
posisi keuangan konsolidasian jika, dan hanya jika, statement of financial position if, and only if, there is
terdapat hak secara hukum untuk melakukan saling a currently enforceable legal right to offset the
hapus atas jumlah tercatat dari aset keuangan dan recognized amounts and there is an intention to
liabilitas keuangan tersebut dan terdapat intensi settle on a net basis, or to realize the assets and
untuk menyelesaikan secara neto, atau untuk settle the liabilities simultaneously.
merealisasikan aset dan menyelesaikan liabilitas
secara bersamaan.
h. Pengukuran Nilai Wajar h. Fair Value Measurement
Grup mengukur aset keuangan dan liabilitas The Group measures financial assets and financial
keuangan, pada nilai wajar setiap tanggal liabilities at fair value at each reporting date. The
pelaporan. Grup juga mengukur pada pengakuan Group also initially measures financial instruments,
awal instrumen keuangan, aset dan liabilitas yang and assets and liabilities of the acquirees upon
diperoleh melalui kombinasi bisnis pada nilai wajar. business combinations at fair value. The Group also
Grup juga mengukur jumlah terpulihkan dari Unit measures certain recoverable amounts of the Cash
Penghasil Kas (“UPK”) tertentu berdasarkan nilai Generating Units (“CGU”) using fair value less cost
wajar dikurangi biaya pelepasan, dan aset of disposal and certain financial assets at FVOCI.
keuangan tertentu pada NWPKL.
Nilai wajar adalah harga yang akan diterima dari Fair value is the price that would be received to sell
menjual suatu aset atau harga yang akan dibayar an asset or paid to transfer a liability in
untuk mengalihkan suatu liabilitas dalam transaksi an orderly transaction between market participants
teratur antara pelaku pasar pada tanggal at the measurement date. The fair value
pengukuran. Pengukuran nilai wajar measurement is based on the presumption that the
mengasumsikan bahwa transaksi untuk menjual transaction to sell the asset or transfer the liability
aset atau mengalihkan liabilitas terjadi: takes place either:
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
a. Di pasar utama untuk aset atau liabilitas a. In the principal market for the asset or liability, or
tersebut, atau
b. Jika tidak terdapat pasar utama, di pasar yang b. In the absence of a principal market, in the most
paling menguntungkan untuk aset atau liabilitas advantageous market for the asset or liability.
tersebut.
Pasar utama atau pasar yang paling The principal or the most advantageous market
menguntungkan tersebut harus dapat diakses oleh must be accessible by the Group.
Grup.
Nilai wajar dari aset atau liabilitas diukur dengan The fair value of an asset or a liability is measured
menggunakan asumsi yang akan digunakan pelaku using the assumptions that market participants
pasar ketika menentukan harga aset atau liabilitas would use when pricing the asset or liability,
tersebut, dengan asumsi bahwa pelaku pasar assuming that market participants act in their
bertindak dalam kepentingan ekonomi terbaiknya. economic best interest.
Pengukuran nilai wajar dari suatu aset non A fair value measurement of a non-financial asset
keuangan memperhitungkan kemampuan pelaku takes into account a market participant’s ability to
pasar untuk menghasilkan manfaat ekonomis generate economic benefits by using the asset in its
dengan menggunakan aset dalam penggunaan highest and best use or by selling it to another
tertinggi dan terbaiknya atau dengan menjualnya market participants that would use the asset in its
kepada pelaku pasar lain yang akan menggunakan highest and best use.
aset tersebut pada penggunaan tertinggi dan
terbaiknya.
Grup menggunakan teknik penilaian yang sesuai The Group uses valuation techniques that are
dengan keadaan dan data yang memadai tersedia appropriate in the circumstances and for which
untuk mengukur nilai wajar, dengan memaksimalkan sufficient data are available to measure fair value,
masukan (input) yang dapat diamati (observable) by maximizing the use of relevant observable inputs
yang relevan dan meminimalkan masukan (input) and minimizing the use of unobservable inputs.
yang tidak dapat diamati (unobservable).
Semua aset dan liabilitas yang nilai wajarnya diukur All assets and liabilities for which fair value is
atau diungkapkan dalam laporan keuangan measured or disclosed in the consolidated financial
konsolidasian dikategorikan dalam hierarki nilai statements are categorized within the fair value
wajar berdasarkan level masukan (input) paling hierarchy, described as follows, based on the lowest
rendah yang signifikan terhadap pengukuran nilai level input that is significant to the fair value
wajar secara keseluruhan sebagai berikut: measurement as a whole:
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
i) Tingkat 1 - Harga kuotasian (tanpa i) Level 1 - Quoted (unadjusted) market price in
penyesuaian) di pasar aktif untuk active markets for identical assets or
aset atau liabilitas yang identik. liabilities.
ii) Tingkat 2 - Teknik penilaian yang menggunakan ii) Level 2 - Valuation techniques for which the
tingkat masukan (input) yang paling lowest level input that is significant to
rendah yang signifikan terhadap the fair value measurement is directly
pengukuran nilai wajar yang dapat or indirectly observable.
diamati (observable) baik secara
langsung atau tidak langsung.
iii) Tingkat 3 - Teknik penilaian yang menggunakan iii) Level 3 - Valuation techniques for which the
tingkat masukan (input) yang paling lowest level input that is significant to
rendah yang signifikan terhadap the fair value measurement is
pengukuran nilai wajar yang tidak unobservable.
dapat diamati (unobservable).
i. Kas dan Setara Kas i. Cash and Cash Equivalents
Kas terdiri atas kas dan bank. Setara kas adalah Cash comprises cash on hand and in banks. Cash
investasi yang sifatnya likuid, berjangka pendek dan equivalents are short-term, highly liquid investments
dapat segera dijadikan kas tanpa terjadi perubahan that are readily convertible to cash, without
nilai yang signifikan dan tidak digunakan sebagai significant changes in value, and not used as
jaminan atas pinjaman. collateral for credit facility.
Deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Restricted time deposits represent an allocation for
merupakan alokasi untuk pembentukan dana a general reserve fund which have been decided by
cadangan umum yang telah diputuskan oleh para the Company’s shareholders and presented as part
pemegang saham Perusahaan dan disajikan of “other current asset” section in the consolidated
sebagai bagian "aset lancar lainnya" pada laporan statement of financial position.
posisi keuangan konsolidasian.
j. Piutang Usaha, Piutang Usaha yang Belum j. Trade Receivables, Unbilled Trade Receivables
Ditagih dan Piutang Lain-lain and Other Receivables
Piutang usaha, piutang usaha yang belum ditagih Trade receivables, unbilled trade receivables and
dan piutang lain-lain pada awalnya diakui sebesar other receivables are recognized initially at fair value
nilai wajar dan selanjutnya diukur pada biaya and subsequently measured at amortized cost using
perolehan diamortisasi dengan menggunakan the effective interest method, except where the
metode bunga efektif, kecuali efek diskontonya tidak effect of discounting is immaterial, less allowance
material, setelah dikurangi cadangan kerugian kredit for expected credit losses. Receivables are written-
ekspektasian. Piutang dihapusbukukan pada tahun off during the year in which they are determined to
piutang tersebut dipastikan tidak tertagih. be not collectible.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
k. Persediaan k. Inventory
Persediaan dinyatakan sebesar nilai yang lebih Inventory are stated at the lower of cost or net
rendah antara biaya perolehan atau nilai realisasi realizable value. Cost is determined using the
neto. Biaya perolehan ditentukan dengan moving average method. Net realizable value is the
menggunakan metode rata-rata bergerak. Nilai estimated selling price in the normal course of
realisasi neto adalah estimasi harga jual dalam business less the estimated costs of completion and
kegiatan usaha normal dikurangi estimasi biaya the estimated costs necessary to make the sale.
penyelesaian dan estimasi biaya yang diperlukan
untuk melaksanakan penjualan.
Grup menetapkan penyisihan untuk keusangan The Group provides allowance for obsolescence
dan/atau penurunan nilai persediaan berdasarkan and/or decline in value of inventory based on
hasil penelaahan berkala atas kondisi fisik dan nilai periodic reviews of the physical conditions and net
realisasi neto persediaan. realizable value of inventory.
l. Biaya Dibayar di Muka l. Prepaid Expenses
Biaya dibayar di muka diamortisasi dan dibebankan Prepaid expenses are amortized and charged to
pada operasi selama masa manfaatnya dengan operations over the periods benefited using the
menggunakan metode garis lurus. straight-line method.
m. Aset Tetap m. Fixed Assets
Grup memilih model biaya sebagai kebijakan The Group chooses the cost model as the
akuntansi pengukuran aset tetapnya. accounting policy for measuring its fixed assets.
Seluruh aset tetap awalnya diakui sebesar biaya All fixed assets are initially recognized at cost, which
perolehan, yang terdiri atas harga perolehan dan comprises its acquisition price and any costs directly
biaya-biaya tambahan yang dapat diatribusikan attributable in bringing the asset to the location and
langsung untuk membawa aset ke lokasi dan condition necessary for it to be capable of operating
kondisi yang diinginkan supaya aset tersebut siap in the manner intended by management.
digunakan sesuai dengan maksud manajemen.
Setelah pengakuan awal, aset tetap, kecuali hak After initial recognition, fixed assets, except for
atas tanah, dinyatakan sebesar biaya perolehan landrights, are stated at cost less accumulated
dikurangi akumulasi penyusutan dan rugi penurunan depreciation and impairment losses, if any.
nilai, jika ada.
Penyusutan aset tetap, kecuali hak atas tanah, Depreciation of fixed assets, except for landrights,
dimulai pada saat aset tersebut siap untuk starts when it is available for its intended use and is
digunakan sesuai maksud penggunaannya dan computed using the straight-line method based on
dihitung dengan menggunakan metode garis lurus the estimated useful lives of the fixed assets as
berdasarkan taksiran masa manfaat aset tetap follows:
sebagai berikut:
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(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Tahun/ Persentase/
Years Percentage
Bangunan 20 5% Buildings
Kendaraan 4-8 25% - 12,5% Vehicles
Peralatan kantor 4 25% Office equipment
Perabot dan perlengkapan 4 25% Furniture and fixtures
Peralatan bengkel 8 12,5% Workshop equipment
Peralatan gudang 4 25% Warehouse equipment
Peralatan PacNet 4 25% PacNet equipment
Semua biaya yang terjadi sehubungan dengan All costs incurred in connection with the acquisition
perolehan hak atas tanah, diakui sebagai biaya of landrights are recognized as the acquisition cost
perolehan hak atas tanah. Biaya pengurusan legal of landrights. The legal cost incurred when the
hak atas tanah ketika hak atas tanah diperoleh landrights was first acquired is recognized as part of
pertama kali diakui sebagai bagian dari biaya the acquisition cost of landrights. Extension or
perolehan hak atas tanah. Biaya pengurusan renewal of the maintenance cost of legal rights over
perpanjangan atau pembaruan legal hak atas tanah landrights is recognized as an intangible asset and
diakui sebagai aset takberwujud dan diamortisasi amortized over the life of legal rights or economic
sepanjang umur hukum hak atau umur ekonomis life of the landrights, whichever is shorter.
tanah, mana yang lebih pendek.
Hak atas tanah tidak disusutkan kecuali terdapat Landrights is not depreciated unless there is
bukti sebaliknya yang mengindikasikan bahwa contrary evidence indicating that the extension or
perpanjangan atau pembaruan hak atas tanah renewal of landrights is likely or definitely not
kemungkinan besar atau pasti tidak diperoleh. obtainable.
Biaya-biaya setelah pengakuan awal diakui sebagai Subsequent costs are included in carrying amount
bagian nilai tercatat aset atau sebagai aset yang or recognized as a separate asset, as appropriate,
terpisah, sebagaimana mestinya, hanya jika only when it is probable that future economic
kemungkinan besar Grup mendapat manfaat benefits associated with the asset will flow to the
ekonomis di masa depan berkenaan dengan aset Group and the acquisition cost of the asset can be
tersebut dan biaya perolehan aset dapat diukur measured reliably. The carrying amount of the
dengan andal. Nilai tercatat komponen aset tetap replaced part is derecognized. All other repairs and
yang diganti tidak lagi diakui. Biaya perbaikan dan maintenance are charged to profit or loss during the
pemeliharaan dibebankan ke dalam laba rugi pada year in which they are incurred.
tahun dimana biaya-biaya tersebut terjadi.
Apabila aset tetap tidak digunakan lagi atau dijual, When assets are retired or otherwise disposed of,
maka nilai tercatat dan akumulasi penyusutannya their carrying values and the related accumulated
dikeluarkan dari laporan keuangan konsolidasian, depreciation are eliminated from the consolidated
serta keuntungan atau kerugian yang dihasilkan financial statements, and the resulting gains or
diakui dalam laba rugi. losses are recognized in profit or loss.
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(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Apabila nilai tercatat aset lebih besar dari nilai yang When the carrying amount of an asset is greater
dapat diperoleh kembali, nilai tercatat aset than its estimated recoverable amount, it is written
diturunkan menjadi sebesar nilai yang dapat down to its recoverable amount, which is
diperoleh kembali, yang ditentukan sebagai nilai determined as the higher of the net selling price or
tertinggi antara harga jual neto dan nilai yang value in use.
dipakai.
Pada setiap akhir tahun pelaporan, nilai residu, The residual values, useful life and methods of
manfaat ekonomis dan metode penyusutan depreciation of fixed assets are reviewed, and
dievaluasi, dan jika sesuai keadaan, disesuaikan adjusted prospectively if appropriate, at the end of
secara prospektif. each financial year.
n. Sewa n. Leases
Grup sebagai Lessee Group as Lessee
Pada tanggal permulaan kontrak, Grup menilai At the inception of a contract, the Group assesses
apakah kontrak merupakan atau mengandung whether the contract is or containsa leases. A
sewa. Suatu kontrak merupakan atau mengandung contract is or contains a lease if the contract
sewa jika kontrak tersebut memberikan hak untuk conveys the right to control the use of an identified
mengendalikan penggunaan aset identifikasian asset for a period of time in exchange for
selama suatu jangka waktu untuk dipertukarkan consideration.
dengan imbalan.
Untuk menilai apakah kontrak memberikan hak To assess whether a contract conveys the right to
untuk mengendalikan penggunaan aset control the use of an identified asset,
identifikasian, Grup harus menilai apakah: the Group shall assess whether:
1. Grup memiliki hak untuk mengoperasikan aset; 1. The Group has the right to operate the asset;
2. Grup telah mendesain aset dengan cara 2. The Group has designed the asset in
menetapkan sebelumnya bagaimana dan untuk a way that predetermines how and for what
tujuan apa aset akan digunakan selama periode purpose the asset will be used throughout the
penggunaan. period of use.
Pada tanggal awal kontrak atau pada saat penilaian At inception or on reassessment of a contract that
kembali suatu kontrak yang mengandung suatu contains a lease component, the Group allocates
komponen sewa, Grup mengalokasikan imbalan consideration in the contract to each lease
dalam kontrak ke masing-masing komponen sewa component on the basis of their relative stand-alone
berdasarkan harga tersendiri relatif dari komponen prices.
sewa.
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(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Pembayaran sewa yang termasuk dalam Lease payments included in the measurement of the
pengukuran liabilitas sewa meliputi: lease liability comprise the following:
- Pembayaran tetap, termasuk pembayaran tetap - Fixed payments, including in-substance fixed
secara substansi; payments;
- Pembayaran sewa variabel yang bergantung - Variable lease payments that depend on
pada suatu indeks atau suku bunga, yang pada an index or a rate, initially measured using the
awalnya diukur dengan menggunakan indeks index or rate at the commencement date;
atau suku bunga pada tanggal permulaan;
- Jumlah yang diperkirakan akan dibayarkan - Amounts expected to be payable under
dalam jaminan nilai residual; dan a residual value guarantee; and
- Harga eksekusi opsi beli dimana Grup cukup - The exercise price under a purchase option that
pasti untuk mengeksekusi opsi tersebut, the Group is reasonably certain to exercise,
pembayaran sewa dalam periode perpanjangan lease payments in an optional renewal period if
opsional jika Grup cukup pasti untuk the Group is reasonably certain to exercise an
mengeksekusi opsi perpanjangan, dan penalti extension option, and penalties for early
untuk penghentian dini dari sewa kecuali jika termination of a lease unless the Group is
Grup cukup pasti untuk tidak mengakhiri lebih reasonably certain not to terminate early.
dini.
Grup mengakui aset hak-guna dan liabilitas sewa The Group recognises a right-of-use asset and a
pada tanggal dimulainya sewa. Aset hak-guna lease liability at the lease commencement
awalnya diukur pada biaya perolehan, yang terdiri date. The right-of-use asset is initially measured at
dari jumlah pengukuran awal dari liabilitas sewa cost, which comprises the initial amount
disesuaikan dengan pembayaran sewa yang of the lease liability adjusted for any lease payments
dilakukan pada atau sebelum tanggal permulaan, made at or before the commencement date, plus
ditambah dengan biaya langsung awal yang any initial direct costs incurred and an estimate of
dikeluarkan, dan estimasi biaya untuk membongkar costs to dismantle and remove the underlying asset
dan memindahkan aset pendasar atau untuk or to restore the underlying asset or the site on
merestorasi aset pendasar atau tempat dimana aset which it is located, less any lease incentives
berada, dikurangi insentif sewa yang diterima. received.
Aset hak-guna kemudian disusutkan menggunakan The right-of-use assets are subsequently
metode garis lurus dari tanggal permulaan hingga depreciated using the straight-line method from the
tanggal yang lebih awal antara akhir umur manfaat commencement date to the earlier of the end of the
aset hak-guna atau akhir masa sewa dengan useful life of the right-of-use assets or the end of the
memperhitungkan nilai residu dari aset hak-guna lease term after taken into consideration of residual
yang bersangkutan. Rincian masa manfaat aset value of certain right-of-use assets. Detail of
hak-guna adalah sebagai berikut: estimated useful lives of right-of-use assets are as
follows:
Masa Manfaat/
Useful lives
(Tahun/Years)
Bangunan 2-7 Buildings
Kendaraan 4 Vehicles
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2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Liabilitas sewa diukur pada nilai kini pembayaran The lease liability is initially measured at the present
sewa yang belum dibayar pada tanggal permulaan, value of the lease payments that are not paid at the
didiskontokan dengan menggunakan suku bunga commencement date, discounted using the interest
implisit dalam sewa atau jika suku bunga tersebut rate implicit in the lease or, if that rate cannot be
tidak dapat ditentukan, maka menggunakan suku readily determined, using incremental borrowing
bunga pinjaman inkremental. Pada umumnya, Grup rate. Generally, the Group uses its incremental
menggunakan suku bunga pinjaman inkremental borrowing rate as the discount rate.
sebagai tingkat diskonto.
Sewa jangka-pendek dan sewa aset bernilai rendah Short-term leases and leases of low value assets
Grup memilih untuk tidak mengakui aset hak-guna The Group has elected not to recognize right-of-use
dan liabilitas sewa untuk sewa jangka pendek yang assets and lease liabilities for short-term leases that
memiliki masa sewa 12 bulan atau kurang dan sewa have a lease term of 12 months or less and leases
atas aset bernilai rendah. Grup mengakui of low value assets. The Group recognizes the lease
pembayaran sewa terkait dengan sewa ini sebagai payments associated with these leases as an
beban dengan dasar garis lurus selama masa sewa. expense on a straight-line basis over the lease term.
Grup sebagai Lessor Group as Lessor
Sewa dimana Grup tidak mengalihkan secara Leases in which the Group do not transfer
substansial seluruh risiko dan manfaat yang terkait substantially all the risks and rewards incidental to
dengan kepemilikan suatu aset diklasifikasikan ownership of an asset are classified as operating
sebagai sewa operasi. Pendapatan sewa yang leases. Lease income arising is accounted for on a
timbul dicatat dengan metode garis lurus selama straight-line basis over the lease terms. Initial direct
masa sewa. Biaya perolehan langsung awal yang costs incurred in negotiating and arranging an
timbul dalam negosiasi dan pengaturan sewa operating lease are added to the carrying amount of
operasi ditambahkan ke nilai tercatat aset sewaan the leased asset and recognized over the lease term
dan diakui selama masa sewa atas dasar yang on the same basis as lease income. Contingent
sama dengan pendapatan sewa. Sewa kontinjensi rents are recognized as revenue in the year in which
diakui sebagai pendapatan pada tahun they are earned.
perolehannya.
o. Penurunan Nilai Aset Non-Keuangan o. Impairment of Non-Financial Assets
Pada setiap akhir tahun pelaporan, Grup menilai The Group assesses at each of reporting year
apakah terdapat indikasi suatu aset mengalami whether there is an indication that an asset may be
penurunan nilai. Jika terdapat indikasi tersebut atau impaired. If any such indication exists, or when
pada saat pengujian penurunan nilai aset annual impairment testing for an asset is required,
diperlukan, maka Grup membuat estimasi jumlah the Group makes an estimate of the asset’s
terpulihkan aset tersebut. recoverable amount.
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MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Jika nilai tercatat aset lebih besar daripada nilai If the carrying amount of an asset exceeds its
terpulihkannya, maka aset tersebut dinyatakan recoverable amount, the asset is considered
mengalami penurunan nilai dan rugi penurunan nilai impaired and impairment losses are recognized in
diakui dalam laba rugi. Dalam menghitung nilai profit or loss. In assessing the value in use, the
pakai, estimasi arus kas masa depan neto estimated net future cash flows are discounted to
didiskontokan ke nilai kini dengan menggunakan their present value using a pre-tax discount rate that
tingkat diskonto sebelum pajak yang mencerminkan reflects current market assessments of the time
penilaian pasar kini dari nilai waktu uang dan risiko value of money and the risks specific to the asset.
spesifik atas aset.
Pada setiap akhir tahun pelaporan, Grup menilai The Group assesses at each of reporting year
apakah terdapat indikasi suatu aset mengalami whether there is an indication that an asset may be
penurunan nilai. Jika terdapat indikasi tersebut atau impaired. If any such indication exists, or when
pada saat pengujian penurunan nilai aset annual impairment testing for an asset is required,
diperlukan, maka Grup membuat estimasi jumlah the Group makes an estimate of the asset’s
terpulihkan aset tersebut. recoverable amount.
Penelaahan dilakukan pada akhir setiap periode An assessment is made at each ending annual
pelaporan tahunan untuk mengetahui apakah reporting period as to whether there is any indication
terdapat indikasi bahwa rugi penurunan nilai aset that previously recognized impairment losses for an
yang telah diakui dalam tahun sebelumnya mungkin asset may no longer exist or may have decreased. If
tidak ada lagi atau mungkin telah menurun. Jika such indication exists, the recoverable amount is
indikasi dimaksud ditemukan, maka Grup estimated.
mengestimasi jumlah terpulihkan aset tersebut.
Kerugian penurunan nilai yang diakui dalam tahun A previously recognized impairment loss or
sebelumnya akan dipulihkan apabila nilai tercatat an asset is reversed in profit or loss to the extent
aset tidak melebihi jumlah terpulihkannya maupun that the carrying amount of the assets does not
nilai tercatat, neto setelah penyusutan, seandainya exceed its recoverable amount nor exceed carrying
tidak ada rugi penurunan nilai yang telah diakui amount, net of depreciation, had no impairment loss
untuk aset tersebut pada tahun-tahun sebelumnya. been recognized for the asset in prior years. After
Setelah pemulihan tersebut, penyusutan aset such a reversal, the depreciation charge on the said
tersebut disesuaikan di tahun mendatang untuk asset is adjusted in future periods to allocate the
mengalokasikan nilai tercatat aset yang direvisi, asset's revised carrying amount, less any residual
dikurangi nilai sisanya, dengan dasar yang value, on a systematic basis over its remaining
sistematis selama sisa umur manfaatnya. useful life.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
p. Perpajakan p. Taxation
Beban pajak penghasilan terdiri dari pajak The income tax expense is comprised of current and
penghasilan kini dan pajak penghasilan tangguhan. deferred income tax. Tax is recognized in the
Pajak tersebut diakui dalam laporan laba rugi dan consolidated statement of profit or loss and other
penghasilan komprehensif lain konsolidasian, comprehensive income, except to the extent that it
kecuali apabila pajak tersebut terkait dengan relates to items recognized directly in equity or other
transaksi atau kejadian yang langsung diakui ke comprehensive income. In this case, the tax is also
ekuitas atau penghasilan komprehensif lain. Dalam recognized directly in equity or other comprehensive
hal ini, pajak tersebut diakui langsung pada ekuitas income.
atau penghasilan komprehensif lain.
Pajak kini Current tax
Pajak kini ditentukan berdasarkan laba kena pajak Current tax expense is determined based on the
tahun berjalan yang dihitung berdasarkan tarif pajak taxable income for the year computed using the tax
dan peraturan pajak yang telah berlaku atau secara rates and tax regulation that has been enacted or
substantif telah berlaku pada tanggal pelaporan. substantively enacted at the reporting date.
Aset dan liabilitas pajak kini untuk tahun berjalan Current income tax assets and liabilities for the
diukur sebesar jumlah yang diharapkan dapat current year are measured at the amount expected
direstitusi dari atau dibayarkan kepada otoritas to be recovered from or paid to the taxation
perpajakan. authority.
Wajib Pajak yang peredaran brutonya pada Tahun Taxpayers whose gross turnover in the current Tax
Pajak berjalan telah melebihi Rp4.800.000.000 atas Year exceeds RP4,800,000,000 in income from
penghasilan dari usaha tetap dikenai tarif Pajak business are still subject to an Income Tax rate of
Penghasilan 0,5% sampai dengan akhir Tahun 0.5% until the end of the relevant Tax Year. Income
Pajak bersangkutan. Atas penghasilan yang received or accrued in the following Tax Years is
diterima atau diperoleh pada Tahun Pajak - Tahun subject to Income Tax based on the rates of Article
Pajak berikutnya dikenai Pajak Penghasilan 17 or Article 31E of the Income Tax Law.
berdasarkan tarif Pasal 17 atau Pasal 31E Undang-
Undang Pajak Penghasilan.
Manajemen secara periodik melakukan evaluasi Management periodically evaluates positions taken
atas posisi yang diambil dalam pelaporan pajak in the tax returns with respect to situations in which
sehubungan dengan situasi dimana peraturan pajak applicable tax regulations are subject to
terkait menjadi subyek interpretasi dan menetapkan interpretation and establishes provisions when
provisi bila diperlukan. appropriate.
Perubahan terhadap liabilitas perpajakan diakui Amendments to tax obligations are recorded when
pada saat diterimanya surat ketetapan pajak atau, an assessment is received or, if appealed by the
jika Grup mengajukan keberatan, pada saat Group, when the result of the appeal is determined.
keputusan atas keberatan tersebut ditetapkan.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Kekurangan/kelebihan pembayaran pajak Underpayment/overpayment of income tax are
penghasilan dicatat sebagai bagian dari Beban presented as part of Current Income Tax Expense in
Pajak Penghasilan Kini dalam laporan laba rugi dan the consolidated statement of profit or loss and
penghasilan komprehensif lain konsolidasian. Grup other comprehensive income. The Group also
juga menyajikan bunga/denda, jika ada, sebagai presented interest/penalty, if any, as part of Current
bagian dari Beban Pajak Penghasilan Kini. Income Tax Expense.
Pajak tangguhan Deferred tax
Pajak tangguhan diakui dengan menggunakan Deferred tax is recognized using the liability method
metode liabilitas atas perbedaan temporer pada on temporary differences at the reporting date
tanggal pelaporan antara dasar pengenaan pajak between the tax bases of assets and liabilities and
dari aset dan liabilitas dan jumlah tercatatnya untuk their carrying amounts for financial reporting
tujuan pelaporan keuangan pada tanggal pelaporan. purposes at the reporting date.
Liabilitas pajak tangguhan diakui untuk semua Deferred tax liabilities are recognized for all taxable
perbedaan temporer kena pajak dan aset pajak temporary differences and deferred tax assets are
tangguhan diakui untuk seluruh perbedaan temporer recognized for all deductible temporary differences
yang boleh dikurangkan dan saldo rugi fiskal yang and carry forward of uncompensated tax losses to
belum dikompensasikan, sepanjang perbedaan the extent that it is probable for temporary
temporer dan rugi fiskal yang belum differences and carry forward of uncompensated tax
dikompensasikan tersebut dapat dimanfaatkan losses to be utilized in deducting future taxable
untuk mengurangi laba fiskal pada masa yang akan profit.
datang.
Nilai tercatat aset pajak tangguhan ditelaah pada The carrying amount of a deferred tax asset is
setiap tanggal pelaporan dan diturunkan apabila reviewed at each reporting date and reduced to the
laba fiskal mungkin tidak memadai untuk extent that it is no longer probable that sufficient
mengkompensasi sebagian atau semua manfaat taxable profit will be available to allow all or part of
aset pajak tangguhan. Pada setiap tanggal the benefit of that deferred tax assets to be utilized.
pelaporan, Grup meninjau kembali aset pajak At each reporting date, the Group reassessed
tangguhan yang tidak diakui dan mengakui aset unrecognized deferred tax assets and are
pajak tangguhan yang sebelumnya tidak diakui recognized to the extent that it has become
apabila besar kemungkinan bahwa laba fiskal pada probable that future taxable profit will allow the
masa yang akan datang akan tersedia untuk deferred tax assets to be recovered.
pemulihannya.
Aset dan liabilitas pajak tangguhan diukur dengan Deferred tax assets and liabilities are measured at
menggunakan tarif pajak yang diharapkan akan the tax rates that are expected to apply to the year
berlaku pada tahun saat aset dipulihkan atau when the assets is realized or the liability is settled,
liabilitas diselesaikan berdasarkan tarif pajak dan based on tax rates and tax laws that have been
peraturan pajak yang berlaku atau yang telah enacted or substantively enacted as at the reporting
secara substantif telah berlaku pada tanggal date.
pelaporan.
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2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Aset pajak tangguhan dan liabilitas pajak tangguhan Deferred tax assets and deferred tax liabilities are
disaling-hapuskan jika terdapat hak secara hukum offset when a legally enforceable right exists to
untuk melakukan saling hapus antara aset pajak kini offset current tax assets against current tax
terhadap liabilitas pajak kini, atau aset dan liabilitas liabilities, or the deferred tax liabilities relate to the
pajak tangguhan pada entitas yang sama, atau same taxable entity, or the entity intends to settle its
entitas bermaksud untuk memulihkan aset dan current assets and liabilities on a net basis.
liabilitas pajak kini dengan dasar neto.
Pajak final Final tax
Peraturan perpajakan di Indonesia menetapkan Tax regulations in Indonesia stipulate that certain
bahwa penghasilan kena pajak tertentu dikenakan taxable income is subject to final tax. The final tax
pajak yang bersifat final. Pajak final yang dikenakan imposed on the gross value of the transaction is
atas nilai bruto transaksi diterapkan meskipun pihak applied even if the party making the transaction
yang melakukan transaksi mengakui kerugian. recognizes a loss.
Berdasarkan Peraturan Pemerintah No. 23 Tahun Based on Government Regulation No. 23 of 2018
2018 (“PP No. 23”) tanggal 8 Juni 2018 mengenai (“PP No. 23”) dated June 8, 2018 regarding Income
Pajak Penghasilan atas Penghasilan dari Usaha Tax on Income from Business Received or Earned
yang Diterima atau Diperoleh Wajib Pajak yang by Taxpayers with Certain Gross Turnover where
Memiliki Peredaran Bruto Tertentu dimana wajib taxpayers with gross circulation do not exceed
pajak dengan peredaran bruto tidak melebihi Rp4,800,000,000 from the last tax year before the
Rp4.800.000.000 dari tahun pajak terakhir sebelum relevant tax year is subject to final income tax of
tahun pajak bersangkutan dikenakan pajak 0.5% of gross income.
penghasilan final sebesar 0,5% dari peredaran
bruto.
Pajak Pertambahan Nilai (“PPN”) Value Added Tax (“VAT”)
Pendapatan, beban-beban dan aset-aset diakui neto Revenues, expenses and assets are recognized net
atas jumlah PPN kecuali: of the amount of VAT except:
i. PPN yang muncul dari pembelian aset atau jasa i. Where the VAT incurred on a purchase of assets
yang tidak dapat dikreditkan, yang dalam hal ini or services is not recoverable, in which case the
PPN diakui sebagai bagian dari biaya perolehan VAT is recognized as part of the cost of
aset atau sebagai bagian dari item beban-beban acquisition of the asset or as part of the expense
yang terkait; dan item as applicable; and
ii. Piutang dan utang yang disajikan termasuk ii. Receivables and payables that are stated with
dengan jumlah PPN. the amount of VAT included.
Jumlah PPN neto yang terpulihkan dari, atau The net amount of VAT which recoverable from, or
terutang kepada, kantor pajak termasuk sebagai payable to, the tax office is included as part of
bagian dari aset atau liabilitas pada laporan posisi assets or liabilities in the consolidated statement of
keuangan konsolidasian. financial position.
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2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
q. Imbalan Kerja q. Employee Benefits
Imbalan kerja jangka pendek Short term employee benefits
Imbalan kerja jangka pendek diakui pada saat Short-term employee benefits are recognized when
terutang kepada karyawan berdasarkan metode they accrue to the employees. Short term employee
akrual. Imbalan kerja jangka pendek termasuk upah, benefits include wages, salaries, bonuses and
gaji, bonus dan insentif. incentive.
Imbalan pasca kerja Post employment benefits
Grup menghitung imbalan pasca kerja kepada The Group provides post-employment benefits in
karyawannya sesuai dengan ketentuan dari accordance with the provisions of Labor Law No.
Undang-undang (“UU”) Ketenagakerjaan 13/2003 dated March 25, 2003. Labor Law sets the
No. 13/2003 tanggal 25 Maret 2003. formula for determining the minimum amount of
UU Ketenagakerjaan menentukan rumus tertentu benefits, in substance, pension plans under Labor
untuk menghitung jumlah minimal imbalan pensiun, Law represent defined benefit plans.
sehingga pada dasarnya, program pensiun
berdasarkan UU Ketenagakerjaan adalah program
imbalan pasti.
Program pensiun imbalan pasti adalah program A defined benefit plan is a pension plan program
pensiun yang menetapkan jumlah imbalan pensiun where the pension amount to be received by
yang akan diterima oleh karyawan pada saat employees at the time of retirement will depend on
pensiun, biasanya berdasarkan beberapa faktor some factors such as age, years of service or
seperti usia, masa kerja atau kompensasi. compensation.
Liabilitas imbalan pasti yang diakui di laporan posisi The defined benefits liability recognized in the
keuangan konsolidasian adalah nilai kini kewajiban consolidated statement of financial position is the
imbalan pasti dikurangi nilai wajar aset program present value of the defined benefits obligation less
pada tanggal laporan posisi keuangan fair value of plan assets at the date of consolidated
konsolidasian. Kewajiban imbalan pasti dihitung statement of financial position. The present value of
oleh aktuaris independen menggunakan metode defined benefits obligation is calculated by
projected unit credit. Nilai kini kewajiban imbalan independent actuaries using the projected unit credit
pasti ditentukan dengan mendiskontokan estimasi method. The present value of the defined benefits
arus kas keluar masa depan dengan menggunakan obligation is determined by discounting the
tingkat suku bunga Obligasi Pemerintah dalam mata estimated future cash outflows using interest rates
uang yang sama dengan mata uang imbalan yang of Government Bonds that are denominated in the
akan dibayarkan dan waktu jatuh tempo yang currency in which the benefits will be paid, and that
kurang lebih sama dengan waktu jatuh tempo have the terms to maturity approximating the terms
pensiun yang bersangkutan. of the related pension liability.
Biaya jasa lalu diakui segera dalam laba rugi. Past service costs are recognized immediately in
profit or loss.
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2. INFORMASI KEBIJAKAN AKUNTANSI 2. MATERIAL ACCOUNTING POLICIES INFORMATION
MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Keuntungan dan kerugian aktuarial yang timbul dari Actuarial gains and losses arising from experience
penyesuaian pengalaman dan perubahan asumsi adjustments and changes in actuarial assumptions
aktuarial segera diakui seluruhnya melalui are immediately recognized in other comprehensive
penghasilan komprehensif lain dalam tahun income in the year in which they arise, and
terjadinya, dan disajikan sebagai komponen ekuitas presented as other component of equity of the
lain pada ekuitas Grup. Group’s equity.
Keuntungan atau kerugian atas kurtailmen atau Gains or losses on the curtailment or settlement of a
penyelesaian suatu program imbalan pasti diakui defined benefit plan are recognized when the
ketika kurtailmen atau penyelesaian terjadi. curtailment or settlement occurs.
Kurtailmen terjadi apabila salah satu dari kondisi A curtailment occurs when an entity either:
berikut terpenuhi:
i. Menunjukkan komitmennya untuk mengurangi i. Is demonstrably committed to make
secara signifikan jumlah pekerja yang a significant reduction in the number of
ditanggung oleh program; atau employees covered by a plan; or
ii. Mengubah ketentuan dalam program imbalan ii. Amends the terms of a defined benefit plan so
pasti yang menyebabkan bagian yang material that a significant element of future service by
dari jasa masa depan pekerja tidak lagi current employees will no longer qualify only for
memberikan imbalan atau memberikan imbalan reduce benefits.
yang lebih rendah.
Penyelesaian program terjadi ketika Grup A settlement occurs when the Group enters into a
melakukan transaksi yang menghapuskan semua transaction that eliminates all further legal or
liabilitas hukum atau konstruktif atas sebagian atau constructive obligation for part or all of the benefits
seluruh imbalan dalam program imbalan pasti. provided under a defined benefit plan.
r. Pengakuan Pendapatan dan Beban r. Revenues and Expenses Recognition
Grup menerapkan PSAK 73 “Sewa” dimana Grup The Group have adopted PSAK 73, "Leases", where
bertindak sebagai pesewa. Pendapatan sewa dari The Group as a lessor. Rental income from
sewa operasi diakui dengan dasar garis lurus operating lease is recognized on straight-line basis
berdasarkan tarif sewa per bulan. Dasar sistematik based on monthly rental rate. The lessor shall apply
lain diterapkan jika dasar tersebut lebih another systematic basis if that basis is more
merepresentasikan pola manfaat dari penggunaan representative of the pattern in which benefit from
aset pendasar yang menurun. Pendapatan lainnya the use of the underlying asset is diminished. Other
selain sewa diakui berdasarkan PSAK 72. revenue stream are recognized based on PSAK 72.
Biaya, termasuk penyusutan, yang timbul dalam Costs, including depreciation, incurring in obtaining
mendapatkan penghasilan sewa diakui sebagai rental revenue is recognized as expenses. initial
beban. Biaya langsung awal yang timbul dalam direct costs incurred in obtaining an operating lease
mendapatkan sewa operasi ditambahkan pada are added to the carrying amount of the underlying
jumlah tercatat aset pendasar dan mengakui biaya assets and recognized the costs as expenses in the
tersebut sebagai beban sepanjang masa sewa atas rental period on the same basis as rental income.
dasar yang sama dengan penghasilan sewa.
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MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
Pendapatan jasa pengemudi diakui pada saat jasa Driver services revenue is recognized when
diberikan. service is rendered.
Kebijakan penyusutan atas aset pendasar yang Depreciation policy on the underlying assets
dapat disusutkan untuk sewa operasi konsisten depreciable for operating lease is consistent with
dengan kebijakan penyusutan normal pesewa untuk normal depreciation policy for the typical assets
aset serupa sesuai PSAK 16: Aset Tetap. Grup according with SFAS 16: Fixed Assets. The
menerapkan PSAK 48: Penurunan Nilai Aset untuk Group applies SFAS 48: Impairment of Assets
menentukan apakah aset pendasar untuk sewa Value to determine whether the underlying
operasi mengalami penurunan nilai dan oleh karena assets for operating lease subject to impairment
itu mencatat kerugian penurunan nilai yang telah and to recognize identified impairment loss
teridentifikasi. accordingly.
Modifikasi sewa Lease modification
Grup mencatat modifikasi sewa operasi sebagai The Group records operating lease modification as
sewa baru sejak tanggal efektif modifikasi, dengan new lease since the modification effective date,
mempertimbangkan pembayaran sewa dibayar di considering payment of prepaid rent or payables
muka atau terutang terkait dengan sewa orisinal related with the original lease as part of payment of
sebagai bagian dari pembayaran sewa untuk sewa new lease.
baru.
Pendapatan yang sudah diberikan tetapi belum Revenues that have been rendered but not yet billed
ditagihkan kepada pelanggan maka dicatat sebagai to the customers is recorded as revenue and
pendapatan dan piutang usaha yang belum ditagih, unbilled trade receivables. Revenues that have
sedangkan pendapatan yang sudah diberikan dan been rendered and billed to the customers is
ditagih kepada pelanggan dicatat sebagai recorded as revenue and trade receivables.
pendapatan dan piutang usaha.
Kas yang telah diterima dari pelanggan namun jasa Cash received from customers but services not yet
belum diberikan kepada pelanggan dicatat sebagai delivered to customers is recorded as “Advance
“Uang Muka dari Pelanggan”. from Customers”.
Beban diakui pada saat terjadinya dengan Expenses are recognized when incurred using the
menggunakan dasar akrual. accrual basis.
s. Deviden s. Dividend
Deviden kepada para pemegang saham diakui Dividend to the shareholders is recognized as
sebagai liabilitas dalam laporan posisi keuangan a liability in the consolidated statement of financial
konsolidasian pada tahun ketika deviden tersebut position in the year in which the dividends are
disetujui atau dideklarasikan oleh para pemegang approved or declared by the shareholders.
saham.
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MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
t. Laba per Saham t. Earnings per Share
Laba per saham dasar dihitung dengan membagi Basic earnings per share is computed by dividing
laba tahun berjalan yang dapat diatribusikan kepada profit for the year attributable to equity holders of the
pemilik entitas induk dengan jumlah rata-rata parent entity by the weighted average number of
tertimbang saham yang beredar pada tahun yang shares during the year.
bersangkutan.
Perusahaan tidak mempunyai efek berpotensi The Company has no outstanding dilutive potential
saham biasa yang bersifat dilutif pada tanggal 31 ordinary shares as of December 31, 2023 and
Desember 2023 dan 31 Desember 2022, dan oleh December 31, 2022, and accordingly, no diluted
karenanya, laba per saham dilusian tidak dihitung earnings per share is calculated and presented in
dan disajikan pada laporan laba rugi dan the consolidated statement of profit or loss and
penghasilan komprehensif lain konsolidasian. other comprehensive income.
u. Segmen Operasi u. Operating Segment
Segmen operasi dilaporkan dengan cara yang Operating segments are reported in a manner
sejalan dengan pelaporan internal yang diberikan consistent with internal reporting provided to the
kepada pengambil keputusan operasional. Direksi operational decision maker. The Board of Directors
diidentifikasi sebagai pengambil keputusan is identified as the operational decision maker, who
operasional, yang bertanggung jawab is responsible for allocating resources, assessing
mengalokasikan sumber daya, menilai kinerja performance of the operating segments and making
segmen operasi dan membuat kebijakan strategis. strategic decision.
Segmen operasi adalah suatu komponen dari An operating segment is a component of
entitas: an entity:
a. Yang terlibat dalam aktivitas bisnis yang mana a. That engages in business activities from which it
memperoleh pendapatan dan menimbulkan may earn revenues and incur expenses
beban (termasuk pendapatan dan beban terkait (including revenues and expenses relating to
dengan transaksi dengan komponen lain dari transactions with other components of the same
entitas yang sama); entity);
b. Yang hasil operasinya dikaji ulang secara reguler b. Whose operating results are reviewed regularly
oleh pengambil keputusan operasional untuk by the entity’s operational decision maker to
membuat keputusan tentang sumber daya yang make decision about resources to be allocated to
dialokasikan pada segmen tersebut dan menilai the segment and assess its performance; and
kinerjanya; dan
c. Dimana tersedia informasi keuangan yang dapat c. For which discrete financial information is
dipisahkan. available.
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MATERIAL(Lanjutan) (Continued)
v. Provisi v. Provision
Provisi diakui jika Grup memiliki kewajiban kini (baik Provisions are recognized when the Group has a
bersifat hukum maupun bersifat konstruktif) yang present obligation (legal or constructive) where, as a
akibat peristiwa masa lalu besar kemungkinannya result of a past event, and it is probable that an
penyelesaian kewajiban tersebut mengakibatkan outflow of resources embodying economic benefits
arus keluar sumber daya yang mengandung will be required to settle the obligation and a reliable
manfaat ekonomis dan estimasi yang andal estimate can be made of the amount of the
mengenai jumlah kewajiban tersebut dapat dibuat. obligation.
Provisi ditelaah pada setiap akhir tahun pelaporan Provisions are reviewed at each of end reporting
dan disesuaikan untuk mencerminkan estimasi kini year and adjusted to reflect the current best
terbaik. Jika tidak terdapat kemungkinan arus keluar estimate. If it is no longer probable that
sumber daya yang mengandung manfaat ekonomis an outflow of resources embodying economic
untuk menyelesaikan kewajiban tersebut, provisi benefits will be required to settle the obligation, the
dipulihkan. provision is reversed.
w. Kontinjensi w. Contingencies
Liabilitas kontinjensi tidak diakui dalam laporan Contingent liabilities are not recognized in the
keuangan konsolidasian tetapi diungkapkan dalam consolidated financial statements but are disclosed
catatan atas laporan keuangan konsolidasian in the notes to the consolidated financial statements
kecuali jika kemungkinan pengeluaran sumber daya unless the possibility of an outflow of resources
yang memiliki manfaat ekonomis sangat kecil embodying economic benefits is remote. Contingent
(remote). Aset kontinjensi tidak diakui dalam laporan assets are not recognized in the consolidated
keuangan konsolidasian, tetapi diungkapkan jika financial statements but disclosed when an inflow of
terdapat kemungkinan besar (probable) arus masuk economic benefits is probable.
manfaat ekonomis.
x. Peristiwa Setelah Periode Pelaporan x. Events After the Reporting Period
Peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah periode Post reporting date events that provide additional
pelaporan yang menyediakan tambahan informasi information about the consolidated financial position
mengenai posisi keuangan konsolidasian Grup pada of the Group as of consolidated statement of
tanggal laporan posisi keuangan konsolidasian financial position date (adjusting events), if any, are
(peristiwa penyesuaian), jika ada, telah tercermin reflected in the consolidated financial statements.
dalam laporan keuangan konsolidasian. Peristiwa- Post reporting date events which are not adjusting
peristiwa yang terjadi setelah periode pelaporan events are disclosed in the notes to the consolidated
yang tidak memerlukan penyesuaian (peristiwa financial statements when material.
nonpenyesuaian), apabila jumlahnya material, telah
diungkapkan dalam catatan atas laporan keuangan
konsolidasian.
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3. PENGGUNAAN PERTIMBANGAN, ESTIMASI DAN 3. MANAGEMENT'S USE OF SIGNIFICANT
ASUMSI SIGNIFIKAN OLEH MANAJEMEN JUDGMENTS, ESTIMATIONS AND ASSUMPTIONS
Penyusunan laporan keuangan konsolidasian sesuai The preparation of the consolidated financial
dengan Standar Akuntansi Keuangan di Indonesia statements in accordance with Indonesian Financial
mengharuskan manajemen untuk membuat Accounting Standards requires management to make
pertimbangan, estimasi dan asumsi yang judgments, estimates and assumptions that affect the
mempengaruhi jumlah pendapatan, beban, aset dan reported amounts of revenues, expenses, assets and
liabilitas serta pengungkapan liabilitas kontinjensi pada liabilities, and the disclosure of contingent liabilities, at
akhir tahun pelaporan. the end of reporting year.
Ketidakpastian mengenai asumsi dan estimasi tersebut Uncertainty about these assumptions and estimates
dapat mengakibatkan penyesuaian material terhadap could result in outcomes that require a material
nilai tercatat aset dan liabilitas dalam tahun pelaporan adjustment to the carrying amount of the asset and
berikutnya. liability affected in future year.
Pertimbangan Judgment
Pertimbangan berikut ini dibuat oleh manajemen dalam The following judgments are made by management in
rangka penerapan kebijakan akuntansi Grup yang the process of applying the Group’s accounting policies
memiliki pengaruh paling signifikan atas jumlah yang that have the most significant effects on the amounts
diakui dalam laporan keuangan konsolidasian: recognized in the consolidated financial statements:
Penentuan Mata Uang Fungsional Functional Currency Determination
Mata uang fungsional dari masing-masing entitas dalam The functional currency of each entity in the Group is
Grup adalah mata uang dari lingkungan ekonomi primer the currency from primary economic environment where
dimana masing-masing entitas beroperasi. Mata uang the entity operates. It is the currency that mainly
tersebut adalah mata uang yang mempengaruhi influences revenues and cost of revenues of each
pendapatan dan beban pokok pendapatan. respective entity. Based on the management’s
Berdasarkan penilaian manajemen, mata uang assessment, the functional currency of the Group is the
fungsional Grup adalah Rupiah Indonesia. Indonesian Rupiah.
Klasifikasi Aset dan Liabilitas Keuangan Classification of Financial Assets and Liabilities
Grup menetapkan klasifikasi atas aset dan liabilitas The Group determines the classification of certain
tertentu sebagai aset keuangan dan liabilitas keuangan assets and liabilities as financial assets and financial
dengan mempertimbangkan apakah memenuhi definisi liabilities by judging if they meet the definition set forth
yang ditetapkan PSAK 71 terpenuhi. Dengan demikian, in PSAK 71. Accordingly, the financial assets and
aset keuangan dan liabilitas keuangan diakui sesuai financial liabilities are accounted for in accordance with
dengan kebijakan akuntansi Grup seperti yang the Group’s accounting policies as disclosed in Note 2.
diungkapkan pada Catatan 2.
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3. PENGGUNAAN PERTIMBANGAN, ESTIMASI DAN 3. MANAGEMENT'S USE OF SIGNIFICANT
ASUMSI SIGNIFIKAN OLEH MANAJEMEN (Lanjutan) JUDGMENTS, ESTIMATIONS AND ASSUMPTIONS
Perpajakan Taxation
Ketidakpastian atas interpretasi dari peraturan pajak Uncertainties exist with respect to the interpretation of
yang kompleks, perubahan peraturan pajak dan jumlah complex tax regulations, changes in tax laws, and the
dan timbulnya penghasilan kena pajak di masa depan, amount and timing of future taxable income, could
dapat menyebabkan penyesuaian di masa depan atas necessitate future adjustments to tax income and
penghasilan dan beban pajak yang telah dicatat. expense already recorded.
Pertimbangan juga dilakukan dalam menentukan Judgment is also involved in determining the provision
penyisihan atas pajak penghasilan badan. Terdapat for corporate income tax. There are certain transactions
transaksi dan perhitungan tertentu yang penentuan and computation for which the ultimate tax
pajak akhirnya adalah tidak pasti dalam kegiatan usaha determination is uncertain during the ordinary course of
normal. Grup mengakui liabilitas atas pajak penghasilan business. The Grup recognizes liabilities for corporate
badan berdasarkan estimasi apakah akan terdapat income tax based on estimates of whether additional
tambahan pajak penghasilan badan. corporate income tax will be due.
Opsi Pembaruan dan Penghentian dalam Kontrak - Renewal and Termination Options in the Contract -
Grup sebagai Lessee Group as Lessee
Grup menentukan masa sewa sesuai masa sewa yang The Group determines the lease term as the non-
tidak dapat terbatalkan, ditambah dengan setiap cancellable term of the lease, together with any periods
periode yang dicakup oleh opsi untuk memperpanjang covered by an option to extend the lease if it is
sewa jika cukup pasti untuk mengeksekusi, atau setiap reasonably certain to be exercised, or any periods
periode yang dicakup oleh opsi untuk menghentikan covered by an option to terminate the lease, if it is
sewa, jika cukup pasti untuk tidak mengeksekusi opsi reasonably certain not to be exercised.
tersebut.
Grup menerapkan pertimbangan dalam mengevaluasi The Group applies judgment in evaluating whether it is
apakah secara wajar akan menggunakan opsi untuk reasonably certain to exercise the option to renew or
memperbarui atau mengakhiri sewa. Grup terminate the lease or not. The Group considers all
mempertimbangkan semua faktor relevan yang relevant factors that create an economic incentive for
membentuk insentif ekonomi untuk melakukan them to exercise either the renewal or termination. After
pembaruan atau penghentian. Setelah tanggal the commencement date, the Group reassesses the
permulaan, Grup menilai kembali masa sewa jika lease term if there is a significant event or change in
terdapat peristiwa atau perubahan signifikan yang circumstances that is within its control and affects its
berada dalam kendalinya dan mempengaruhi ability to exercise or not to exercise the option to renew
kemampuannya untuk menjalankan atau tidak or to terminate.
menggunakan opsi untuk memperbarui atau untuk
mengakhiri.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
3. PENGGUNAAN PERTIMBANGAN, ESTIMASI DAN 3. MANAGEMENT'S USE OF SIGNIFICANT
ASUMSI SIGNIFIKAN OLEH MANAJEMEN (Lanjutan) JUDGMENTS, ESTIMATIONS AND ASSUMPTIONS
Estimasi dan Asumsi Estimates and Assumptions
Asumsi utama masa depan dan sumber utama estimasi The key assumptions concerning the future and other
ketidakpastian lain pada akhir tahun pelaporan yang key sources of estimation uncertainty at the reporting
memiliki risiko signifikan bagi penyesuaian yang date that have a significant risk of causing a material
material terhadap nilai tercatat aset dan liabilitas untuk adjustment to the carrying amounts of assets and
tahun pelaporan keuangan berikutnya, diungkapkan di liabilities within the next financial year are disclosed
bawah ini. Grup mendasarkan asumsi dan estimasi below. The Group based its assumptions and estimates
pada parameter yang tersedia pada saat laporan on parameters available when the consolidated
keuangan konsolidasian disusun. financial statements were prepared.
Asumsi dan situasi mengenai perkembangan masa Existing circumstances and assumptions about future
depan mungkin berubah akibat perubahan pasar atau developments may change due to market changes or
situasi di luar kendali Grup. Perubahan tersebut circumstances arising beyond the control of the Group.
dicerminkan dalam asumsi terkait pada saat terjadinya. Such changes are reflected in the assumptions when
they occur.
Cadangan Kerugian Kredit Ekpektasian Piutang Usaha Allowance for Expected Credit Losses of Trade
dan Piutang Usaha yang Belum Ditagih Receivables and Unbilled Trade Receivables
Grup menggunakan matriks provisi untuk menghitung The Group uses a provision matrix to calculate
Kerugian Kredit Ekspektasian (KKE) atas piutang usaha Expected Credit Losses (ECL) for trade receivables and
dan piutang usaha yang belum ditagih. Tingkat provisi unbilled trade receivables. The provision rates are
didasarkan pada hari lewat jatuh tempo untuk based on days past due for groupings of various
pengelompokkan berbagai segmen pelanggan yang customer segments that have similar loss patterns.
memiliki pola kerugian serupa.
Matriks provisi awalnya berdasarkan tarif gagal bayar The provision matrix is initially based on the Group’s
yang diamati Grup secara historis. Grup akan historical observed default rates. The Group will
mengkalibrasi matriks tersebut untuk menyesuaikan calibrate the matrix to adjust the historical credit loss
pengalaman kerugian kredit historis dengan informasi experience with forward-looking information. For
yang bersifat perkiraan masa depan. Misalnya, jika instance, if forecast for economic conditions are
prakiraan kondisi ekonomi diperkirakan memburuk expected to deteriorate over the next year which can
selama tahun depan yang dapat menyebabkan lead to an increased number of defaults in the Group's
peningkatan jumlah gagal bayar di sektor usaha Grup, industry sector, the historical default rates are adjusted.
tingkat gagal bayar historis disesuaikan. Pada setiap At every reporting date, the historical observed default
tanggal pelaporan, tingkat gagal bayar yang diamati rates are updated and changes in the forward-looking
secara historis diperbarui dan perubahan dalam estimates are analysed.
estimasi perkiraan masa depan dianalisa kembali.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
3. PENGGUNAAN PERTIMBANGAN, ESTIMASI DAN 3. MANAGEMENT'S USE OF SIGNIFICANT
ASUMSI SIGNIFIKAN OLEH MANAJEMEN (Lanjutan) JUDGMENTS, ESTIMATIONS AND ASSUMPTIONS
Penilaian korelasi antara tingkat gagal bayar yang The assessment of the correlation between historical
diamati secara historis, perkiraan kondisi ekonomi dan observed default rates, forecast economic conditions
KKE adalah estimasi yang signifikan. Jumlah KKE and ECLs is a significant estimate. The amount of ECLs
sensitif terhadap perubahan keadaan dan taksiran is sensitive to changes in circumstances and of forecast
kondisi ekonomi. Pengalaman kerugian kredit historis economic conditions. The Group’s historical credit loss
Grup dan perkiraan kondisi ekonomi mungkin juga tidak experience and forecast of economic conditions may
mewakili aktual gagal bayar pelanggan yang also not be representative of customer's actual default
sebenarnya di masa depan. Informasi tentang KKE in the future. The information about ECLs on the
pada piutang usaha dan piutang usaha yang belum Group’s trade receivables and unbilled trade
ditagih Grup diungkapkan dalam Catatan 5 dan 6. receivables are disclosed in Notes 5 and 6.
Nilai tercatat piutang usaha Grup sebelum cadangan The carrying amount of the Group’s trade receivables
kerugian kredit ekspektasian pada tanggal before allowance for expected credit losses as of
31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022 masing- December 31, 2023 and December 31, 2022 amounted
masing adalah sebesar Rp93.508.696.081 dan to Rp93.508.696.081 and Rp82.486.632.332. While the
Rp82.486.632.332. Sedangkan nilai tercatat piutang carrying amount of the Group’s unbilled trade
usaha yang belum ditagih Grup sebelum cadangan receivables before allowance for expected credit
kerugian kredit ekspektasian pada tanggal 31 losses as of December 31, 2023 and December 31,
Desember 2023 dan 31 Desember 2022 masing- 2022 amounted to Rp49.581.663.610 and
masing adalah sebesar Rp49.581.663.610 dan Rp39.366.230.219, respectively. Further details are
Rp39.366.230.219. Penjelasan lebih rinci diungkapkan disclosed in Notes 5 and 6.
Catatan 5 dan 6.
Cadangan Kerugian Penurunan Nilai Persediaan Allowance for Impairment Losses of Inventory
Cadangan kerugian penurunan nilai persediaan Allowance for impairment losses of inventory is
diestimasi berdasarkan fakta dan keadaan yang estimated based on the best available facts and
tersedia, termasuk namun tidak terbatas kepada, circumstances, including but not limited to, the inventory
kondisi fisik persediaan yang dimiliki, harga jual pasar own physical conditions, their market selling prices and
dan estimasi biaya yang timbul untuk penjualan. estimated costs to sell. The provisions are re-evaluated
Penyisihan dievaluasi kembali dan disesuaikan jika and adjusted as additional information received affects
terdapat tambahan informasi yang mempengaruhi the amount estimated. The carrying amount of the
jumlah yang diestimasi. Nilai tercatat persediaan Group’s inventory before allowance for impairment
Grup sebelum cadangan kerugian penurunan nilai losses as of December 31, 2023 and December 31,
pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022 amounted to Rp26.707.344.289 and
2022 masing-masing adalah sebesar Rp38,030,344,712, respectively. Further details are
Rp26.707.344.289 dan Rp38.030.344.712. Penjelasan disclosed in Note 7.
lebih rinci diungkapkan Catatan 7.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
3. PENGGUNAAN PERTIMBANGAN, ESTIMASI DAN 3. MANAGEMENT'S USE OF SIGNIFICANT
ASUMSI SIGNIFIKAN OLEH MANAJEMEN (Lanjutan) JUDGMENTS, ESTIMATIONS AND ASSUMPTIONS
Uji Penurunan Nilai Aset Tidak Lancar Impairment Test of Non-Current Assets
Aset tidak lancar dalam lingkup PSAK 48 hanya diuji Non-current assets under the scope of PSAK 48 are
untuk penurunan nilai bila terdapat identifikasi atas only tested for impairment whenever there
indikasi penurunan nilai. Manajemen menggunakan is identification of impairment indicators. Management
pertimbangan dalam mengestimasi jumlah terpulihkan uses its judgment in estimating the recoverable value
dan menentukan adanya indikasi penurunan nilai. and determining if there is any indication of impairment.
Penurunan nilai terjadi pada saat nilai tercatat aset atau An impairment exists when the carrying value of
UPK melebihi jumlah terpulihkannya, yaitu yang lebih an asset or CGU exceeds its recoverable amount,
tinggi antara nilai wajar dikurangi biaya untuk menjual which is the higher of its fair value less costs to sell and
dan nilai pakainya. Nilai wajar dikurangi biaya untuk its value in use. The fair value less costs to sell and the
menjual dan nilai pakai diestimasi berdasarkan arus kas value in use are estimated based on the net future cash
masa depan neto yang didiskontokan ke nilai kini flows discounted to their present values using a pre-tax
dengan menggunakan tingkat diskonto sebelum pajak discount rate that reflects current market assessments
yang menggambarkan penilaian pasar kini dari nilai of the time value of money and the specific risks to the
waktu uang dan risiko spesifik atas UPK terkait. related CGU.
Jumlah terpulihkan paling sensitif terhadap tingkat The recoverable amount is most sensitive to the
diskonto yang digunakan untuk model arus kas neto discount rate used for the discounted cash flow model
yang didiskontokan seperti halnya dengan arus kas as well as the expected net future cash inflows and the
masuk masa depan yang diharapkan dan tingkat growth rate used for extrapolation purposes.
pertumbuhan yang digunakan untuk tujuan
ekstrapolasi.
Estimasi Masa Manfaat Aset Tetap Estimated Useful Lives of Fixed Assets
Grup mengestimasi masa manfaat dari aset tetap The Group estimates the useful lives of its fixed assets
berdasarkan utilisasi dari aset yang diharapkan dapat based on expected asset utilization as anchored on
didukung dengan rencana dan strategi usaha yang juga business plans and strategies that also consider
mempertimbangkan perkembangan teknologi di masa expected future technological developments and market
depan dan perilaku pasar. Estimasi dari masa manfaat behavior. The estimation of useful lives is based on the
adalah berdasarkan penelaahan Grup secara kolektif Group’s collective assessment of industry practice,
terhadap praktek industri, evaluasi teknis internal dan internal technical evaluation and experience with similar
pengalaman untuk aset yang setara. Estimasi masa assets. The estimated useful lives are reviewed at least
manfaat ditelaah paling sedikit setiap akhir tahun each of end financial reporting and are updated if
pelaporan dan diperbarui jika ekspektasi berbeda dari expectations differ from previous estimates due to
estimasi sebelumnya dikarenakan pemakaian dan physical wear and tear, technical or commercial
kerusakan fisik, keusangan secara teknis atau obsolescence and legal or other limitations on the use
komersial dan hukum atau pembatasan lain atas of the assets.
penggunaan dari aset.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
3. PENGGUNAAN PERTIMBANGAN, ESTIMASI DAN 3. MANAGEMENT'S USE OF SIGNIFICANT
ASUMSI SIGNIFIKAN OLEH MANAJEMEN (Lanjutan) JUDGMENTS, ESTIMATIONS AND ASSUMPTIONS
Tetapi, adalah mungkin, hasil di masa depan dari It is possible, however, that future results of operations
operasi dapat dipengaruhi secara material oleh can be materially affected by changes in the estimates
perubahan-perubahan dalam estimasi yang diakibatkan brought about by changes in the factors mentioned
oleh perubahan faktor-faktor yang disebutkan di atas. above. The amounts and timing of recorded expenses
Jumlah dan waktu dari beban yang dicatat untuk setiap for any year are affected by changes in these factors
tahun akan terpengaruh oleh perubahan atas faktor- and circumstances.
faktor dan situasi tersebut.
Estimasi atas Suku Bunga Pinjaman Inkremental Estimation of the Incremental Loan Interest Rate (“IBR”)
(“SBPI”) dari Suatu Sewa of a Lease
Grup tidak dapat langsung menentukan tingkat bunga The Group cannot readily determine the interest rate
implisit dalam sewa, oleh karena itu, Grup implicit in the lease, therefore, it uses its IBR to
menggunakan SBPI untuk mengukur liabilitas sewa. measure lease liabilities. The IBR is the rate of interest
SBPI adalah tingkat bunga yang harus dibayar oleh that the Group would have to pay to borrow over a
Grup untuk meminjam dalam jangka waktu yang sama. similar term.
Dengan demikian, SBPI mencerminkan tingkat bunga The IBR therefore reflects interest the Group would
yang harus dibayar oleh Grup, yang perlu diestimasi have to pay, which requires estimation when no
ketika tidak ada tingkat bunga yang dapat langsung observable rates are available or when they need to be
diamati atau ketika tingkat bunga perlu disesuaikan adjusted to reflect the terms and conditions of the lease.
untuk mencerminkan persyaratan dan kondisi sewa.
Grup menetapkan estimasi SBPI menggunakan input The Group estimates the IBR using observable inputs
yang dapat diamati (seperti suku bunga pasar) jika (such as market interest rates) when available and
tersedia dan membuat estimasi spesifik jika diperlukan. make certain specific estimates as necessary.
Imbalan Pasca Kerja Post-employment Benefits
Nilai kini liabilitas imbalan pasca kerja tergantung pada The present value of post-employment benefits liability
beberapa faktor yang ditentukan dengan dasar aktuarial depends on a number of factors that are determined on
dan menggunakan asumsi termasuk tingkat diskonto an actuarial basis using a number of assumptions
dan tingkat kenaikan gaji yang diharapkan. Perubahan including the discount rate and expected salary
asumsi ini akan mempengaruhi nilai tercatat liabilitas increment rate. Any changes in these assumptions will
imbalan pasca kerja. impact the carrying amount of post-employment
benefits liability.
Grup menentukan tingkat diskonto yang sesuai pada The Group determines the appropriate discount rate at
setiap akhir tahun pelaporan dengan menggunakan the end of each reporting year using interest rate that
tingkat suku bunga yang harus digunakan untuk should be used to determine the present value of
menentukan nilai kini arus kas keluar masa depan estimated future cash outflow expected to be required
estimasian yang diharapkan untuk menyelesaikan to settle the pension obligations.
kewajiban pensiun.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
3. PENGGUNAAN PERTIMBANGAN, ESTIMASI DAN 3. MANAGEMENT'S USE OF SIGNIFICANT
ASUMSI SIGNIFIKAN OLEH MANAJEMEN (Lanjutan) JUDGMENTS, ESTIMATIONS AND ASSUMPTIONS
Untuk tingkat kenaikan gaji masa datang, Grup For the rate of future salary increases, the Group
mengumpulkan data historis mengenai perubahan gaji collects all historical data relating to changes in base
dasar karyawan dan menyesuaikannya dengan salaries and adjusts it for future business plans.
perencanaan bisnis masa datang.
Asumsi-asumsi penting lainnya sebagian ditentukan Other key assumptions are in part based on the current
berdasarkan kondisi pasar saat ini. market conditions.
Realisasi dari Aset Pajak Tangguhan Realization of Deferred Tax Assets
Grup melakukan penelaahan atas nilai tercatat aset The Group reviews the carrying amounts of deferred tax
pajak tangguhan pada setiap akhir tahun pelaporan dan assets at the end of each reporting period and reduces
mengurangi nilai tersebut sampai sebesar kemungkinan these to the extent that it is no longer probable that
aset tersebut tidak dapat direalisasikan, dimana sufficient taxable income will be available to allow all or
penghasilan kena pajak yang tersedia memungkinkan part of the deferred tax assets to be utilized. The
untuk penggunaan seluruh atau sebagian dari aset Group’s assessment on the recognition of deferred tax
pajak tangguhan tersebut. Penelaahan Grup atas assets on deductible temporary differences is based on
pengakuan aset pajak tangguhan untuk perbedaan the level and timing of forecasted taxable income of the
temporer yang dapat dikurangkan didasarkan atas subsequent reporting years.
tingkat dan waktu dari penghasilan kena pajak yang
ditaksirkan untuk tahun pelaporan berikutnya.
Taksiran ini berdasarkan hasil pencapaian Grup di This forecast is based on the Group’s past results and
masa lalu dan ekspektasi di masa depan terhadap future expectations on revenues and expenses as well
pendapatan dan beban, sebagaimana juga dengan as future tax planning strategies. However, there is no
strategi perencanaan perpajakan di masa depan. Tetapi assurance that the Group will generate sufficient
tidak terdapat kepastian bahwa Grup dapat taxable income to allow all or part of the deferred tax
menghasilkan penghasilan kena pajak yang cukup assets to be utilized.
untuk memungkinkan penggunaan sebagian atau
seluruh bagian dari aset pajak tangguhan tersebut.
4. KAS DAN SETARA KAS 4. CASH AND CASH EQUIVALENTS
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Kas Cash
Rupiah 75.000.000 76.000.000 Rupiah
Dolar 10.791.200 33.033.000 Dollar
Subtotal 85.791.200 109.033.000 Subtotal
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
4. KAS DAN SETARA KAS (Lanjutan) 4. CASH AND CASH EQUIVALENTS (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Bank Banks
Rupiah Rupiah
PT Bank Maybank Indonesia Tbk 60.202.486.926 21.724.364.430 PT Bank Maybank Indonesia Tbk
PT Bank Central Asia Tbk 16.676.789.058 5.753.881.393 PT Bank Central Asia Tbk
PT Bank UOB Indonesia - 4.256.321 PT Bank UOB Indonesia
PT Bank Artha Graha PT Bank Artha Graha
Internasional Tbk 61.854.828 77.330.452 Internasional Tbk
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk 54.465.885 111.836.654 PT Bank Mandiri (Persero) Tbk
PT Bank ICBC Indonesia 27.763.978 69.384.390 PT Bank ICBC Indonesia
PT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia
(Persero) Tbk 25.111.831 122.456.836 (Persero) Tbk
PT Bank Rakyat Indonesia PT Bank Rakyat Indonesia
(Persero) Tbk 9.860.872 108.280.864 (Persero) Tbk
Dolar Dollar
PT Bank Artha Graha PT Bank Artha Graha
Internasional Tbk 13.414.541 15.605.261 Internasional Tbk
PT Bank Central Asia Tbk - 8.930.907 PT Bank Central Asia Tbk
Subtotal 77.071.747.919 27.996.327.508 Subtotal
Deposito berjangka Time deposit
PT Bank Artha Graha PT Bank Artha Graha
Internasional Tbk 12.500.000 - Internasional Tbk
Total 77.170.039.119 28.105.360.508 Total
Tingkat suku bunga tahunan deposito berjangka adalah The annual interest rates for time deposit is 3.50% for
sebesar 3,50% untuk 2023 dan 2022. 2023 and 2022.
Seluruh saldo kas di bank dan deposito berjangka All cash in banks and time deposits are placed in third-
ditempatkan pada bank pihak ketiga. party banks.
Pendapatan bunga yang berasal dari kas di bank dan Interest income from cash in banks and time deposit is
deposito berjangka disajikan sebagai bagian dari presented as part of “Finance Income” in the
“Pendapatan Keuangan” pada laporan laba rugi dan consolidated statement of profit or loss and other
penghasilan komprehensif lain konsolidasian. comprehensive income.
Tidak terdapat saldo kas dan setara kas yang There is no balance of cash and cash equivalents which
digunakan sebagai jaminan atau dibatasi is pledged as collateral and restricted in use.
penggunaannya.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
5. PIUTANG USAHA 5. TRADE RECEIVABLES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pihak Ketiga Third Parties
PT Pamapersada Nusantara 15.138.001.316 10.755.435.147 PT Pamapersada Nusantara
PT Bukit Makmur Mandiri Utama 13.987.908.855 19.569.088.332 PT Bukit Makmur Mandiri Utama
PT Amman Mineral Nusa Tenggara 6.099.510.405 2.019.017.218 PT Amman Mineral Nusa Tenggara
PT Thiess Contractors Indonesia 5.459.819.558 5.188.918.442 PT Thiess Contractors Indonesia
PT Harmoni Panca Utama 3.742.023.279 4.498.984.541 PT Harmoni Panca Utama
PT AEL Indonesia 3.314.959.192 1.715.787.307 PT AEL Indonesia
PT Orica Mining Services 2.950.832.410 3.210.827.250 PT Orica Mining Services
PT Berau Coal 1.978.870.271 1.199.587.837 PT Berau Coal
PT Saptaindra Sejati 1.872.226.333 657.537.812 PT Saptaindra Sejati
PT Macmahon Mining Services 1.757.277.727 945.910.522 PT Macmahon Mining Services
PT DNX Indonesia 1.680.605.733 1.247.461.100 PT DNX Indonesia
PT Maruwai Coal 1.544.427.912 - PT Maruwai Coal
PT Putra Perkasa Abadi 1.509.734.249 1.896.932.699 PT Putra Perkasa Abadi
PT Borneo Indobara 1.375.435.781 1.280.228.362 PT Borneo Indobara
PT Graha Prima Energy 1.328.260.909 966.158.219 PT Graha Prima Energy
PT Merdeka TsingShan Indonesia 1.300.257.580 2.169.176.371 PT Merdeka TsingShan Indonesia
PT Maraja Masogi 1.292.006.667 737.114.023 PT Maraja Masogi
PT Trakindo Utama 1.190.320.911 - PT Trakindo Utama
PT Trubaindo Coal Mining 1.175.517.038 1.228.836.000 PT Trubaindo Coal Mining
PT Dayak Membangun Pratama 1.151.158.924 568.621.684 PT Dayak Membangun Pratama
PT Ricobana Abadi 1.113.627.125 530.202.530 PT Ricobana Abadi
PT Sanggar Sarana Baja 1.089.542.086 876.876.040 PT Sanggar Sarana Baja
PT Bharinto Ekatama 1.051.981.761 1.872.684.050 PT Bharinto Ekatama
PT Hasnur Riung Sinergi 1.039.192.558 - PT Hasnur Riung Sinergi
PT Hillconjaya Sakti 980.985.773 743.899.084 PT Hillconjaya Sakti
PT Karya Bhumi Lestari 878.171.181 1.370.770.900 PT Karya Bhumi Lestari
PT Sulawesi Cahaya Mineral 865.334.462 2.664.232.914 PT Sulawesi Cahaya Mineral
PT Epiroc Southern Asia 820.570.470 483.551.820 PT Epiroc Southern Asia
PT Antareja Mahada Makmur 716.732.200 1.026.472.500 PT Antareja Mahada Makmur
PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 684.350.855 653.788.693 PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk
PT United Tractors Tbk 589.798.813 358.043.253 PT United Tractors Tbk
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
5. PIUTANG USAHA (Lanjutan) 5. TRADE RECEIVABLES (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Borneo Prima 558.788.434 - PT Borneo Prima
PT Liebherr Indonesia Perkasa 536.364.470 939.954.711 PT Liebherr Indonesia Perkasa
PT Manado Teknik Mandiri 499.360.212 543.454.930 PT Manado Teknik Mandiri
PT Hanwha Mining Services Indonesia 445.009.118 420.353.964 PT Hanwha Mining Services Indonesia
PT Hutan Rindang Banua 387.390.000 - PT Hutan Rindang Banua
PT Primatama Energi Nusantara 384.792.940 - PT Primatama Energi Nusantara
PT Berlian Duta Energi 346.070.746 - PT Berlian Duta Energi
PT Aminco Jaya Pratama 332.858.171 - PT Aminco Jaya Pratama
PT Riung Mitra Lestari 332.635.976 664.010.997 PT Riung Mitra Lestari
PT Kalimantan Energi Lestari 323.681.550 306.622.680 PT Kalimantan Energi Lestari
PT Meares Soputan Mining 318.845.471 - PT Meares Soputan Mining
Lain-lain (di bawah Rp300.000.000) 9.027.758.494 9.176.090.400 Others (below Rp300,000,000)
Subtotal 93.508.696.081 82.486.632.332 Subtotal
Dikurangi penyisihan kerugian Less allowance for
penurunan nilai (1.007.746.641) (876.023.926) impairment
Total Pihak ketiga - neto 92.500.949.440 81.610.608.406 Total third parties - net
Pihak Berelasi (Catatan 31) - 120.124.000 Related Parties (Note 31)
Total 92.500.949.440 81.730.732.406 Total
Analisis umur piutang usaha adalah sebagai berikut: The aging analysis of trade receivables is as follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Belum jatuh tempo dan Neither past due
tidak mengalami penurunan nilai 55.200.872.572 47.713.227.078 nor impaired
Telah jatuh tempo namun tidak Past due
mengalami penurunan nilai: but not impaired:
Sampai dengan 30 hari 26.584.880.663 20.353.975.810 Up to 30 days
31 hari sampai 90 hari 7.069.803.033 7.945.083.276 31 days to 90 days
Lebih dari 90 hari 4.653.139.814 6.594.470.168 More than 90 days
Telah jatuh tempo dan mengalami Past due and
penurunan nilai (1.007.746.641) (876.023.926) impaired
Total 92.500.949.440 81.730.732.406 Total
Jangka waktu rata-rata kredit pendapatan sewa adalah The average credit period on car rental revenues is
45 hari. 45 days.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
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5. PIUTANG USAHA (Lanjutan) 5. TRADE RECEIVABLES (Continued)
Cadangan kerugian kredit ekspektasian untuk piutang Allowance for expected credit losses of trade receivables
usaha telah diukur berdasarkan ECL sepanjang umur. has been measured at an amount equal to lifetime ECL.
ECL pada piutang usaha diestimasi berdasarkan The ECL on trade receivables are estimated using a
matriks provisi dengan mengacu pada pengalaman provision matrix by reference to past default experience
gagal bayar pelanggan di masa lalu dan analisis posisi of the customers and an analysis of the customers
keuangan pelanggan saat ini, disesuaikan dengan current financial position, adjusted for factors that are
faktor-faktor yang spesifik dari pelanggan dan kondisi specific to the customers operate.
ekonomi umum industri dimana pelanggan beroperasi.
Tabel berikut merinci profil risiko piutang usaha dari The following table details the risk profile of trade
kontrak dengan pelanggan berdasarkan matriks provisi receivable from contracts with customers based on the
Grup. Karena pengalaman historis kerugian kredit Grup Group’s provision matrix. As the Group’s historical
tidak menunjukkan pola kerugian yang berbeda credit loss experience does not show significantly
signifikan untuk segmen pelanggan yang berbeda, different loss patterns for different customer segments,
ketentuan untuk cadangan kerugian berdasarkan status the provision for loss allowance based on past due
masa lalu tidak lagi dipisahkan antara basis pelanggan status is not further distinguished between the Groups
Grup yang berbeda. different customer base.
Cadangan ECL untuk piutang usaha berdasarkan ECL on trade receivables using provision matrix
matriks provisi
Perhitungan cadangan kerugian kredit ekspektasian Calculation of allowance for expected credit loss of
atas piutang usaha pada tanggal 31 Desember 2023 trade receivables as of December 31, 2023 and
dan 31 Desember 2022 adalah sebagai berikut: December 31, 2022 are as follows:
31 Desember 2023 / December 31,2023
Jatuh tempo/past due
Belum jatuh 31-60 61-90
tempo/ < 30 hari/ hari/ hari/ > 90 hari/ Jumlah/
Not past due days days days days Total
Jumlah bruto piutang usaha/
Total gross carrying amount of
trade receivables 55.200.872.572 26.584.880.663 5.614.021.244 1.455.781.789 4.653.139.814 93.508.696.081
Tingkat kerugian kredit ekspektasian/
Expected credit loss rate 0,10% 0,50% 1,00% 4,50% 15,00%
ECL sepanjang umur/lifetime ECL (55.200.873) (132.924.403) (56.140.212) (65.510.180) (697.970.972) (1.007.746.641)
Neto/Net 55.145.671.699 26.451.956.259 5.557.881.031 1.390.271.608 3.955.168.842 92.500.949.440
31 Desember 2022 / December 31,2022
Jatuh tempo/past due
Belum jatuh 31-60 61-90
tempo/ < 30 hari/ hari/ hari/ > 90 hari/ Jumlah/
Not past due days days days days Total
Jumlah bruto piutang usaha/
Total gross carrying amount of
trade receivables 47.713.227.078 20.353.975.810 7.945.083.276 3.271.471.314 3.322.998.854 82.606.756.332
Tingkat kerugian kredit ekspektasian/
Expected credit loss rate 0,10% 0,50% 1,00% 4,50% 15,00%
ECL sepanjang umur/lifetime ECL (47.713.227) (101.769.879) (79.450.832) (148.640.163) (498.449.825) (876.023.926)
Neto/Net 47.665.513.851 20.252.205.931 7.865.632.444 3.122.831.151 2.824.549.029 81.730.732.406
55
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
5. PIUTANG USAHA (Lanjutan) 5. TRADE RECEIVABLES (Continued)
Mutasi cadangan kerugian kredit ekspektasian atas Movements of allowance for expected credit losses of
piutang usaha adalah sebagai berikut: trade receivables are as follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal 876.023.926 598.650.161 Beginning balance
Penyisihan penurunan nilai Allowance for impairment
tahun berjalan 131.722.715 277.373.765 during the year
Saldo Akhir 1.007.746.641 876.023.926 Ending Balance
Rincian transaksi dan saldo dengan pihak-pihak Details of transactions and balances with related parties
berelasi diungkapkan dalam Catatan 31. are disclosed in Note 31.
Berdasarkan penelahaan atas kolektabilitas piutang Based on reviews of collectability of the trade
usaha, manajemen berkeyakinan bahwa cadangan receivables, management believes that allowance for
kerugian kredit ekpektasian adalah cukup untuk expected credit losses is adequate to cover possible
menutup kerugian yang mungkin timbul akibat tidak losses due to uncollectible trade receivables.
tertagihnya piutang usaha. Manajemen juga Management also believes that there are no significant
berkeyakinan bahwa tidak terdapat risiko kredit yang concentrations of credit risk on trade receivables.
terkonsentrasi secara signifikan atas piutang usaha.
6. PIUTANG USAHA YANG BELUM DITAGIH 6. UNBILLED TRADE RECEIVABLES
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pihak Ketiga Third Parties
PT Pamapersada Nusantara 8.198.332.112 3.664.887.508 PT Pamapersada Nusantara
PT Bukit Makmur Mandiri Utama 7.666.391.804 6.256.280.000 PT Bukit Makmur Mandiri Utama
PT Thiess Contractors Indonesia 4.670.489.713 4.580.316.667 PT Thiess Contractors Indonesia
PT Amman Mineral Nusa PT Amman Mineral Nusa
Tenggara 2.656.700.000 1.402.000.000 Tenggara
PT Maruwai Coal 2.583.433.979 1.605.050.000 PT Maruwai Coal
PT Sulawesi Cahaya Mineral 1.878.600.000 751.950.000 PT Sulawesi Cahaya Mineral
PT Harmoni Panca Utama 1.829.896.732 2.257.100.000 PT Harmoni Panca Utama
PT Putra Perkasa Abadi 1.571.879.840 1.940.161.290 PT Putra Perkasa Abadi
PT Berau Coal 1.126.408.869 1.158.350.000 PT Berau Coal
PT Graha Prima Energy 993.327.418 833.613.333 PT Graha Prima Energy
PT Sinar Terang Mandiri 969.579.302 - PT Sinar Terang Mandiri
PT Borneo Indobara 841.978.918 671.377.264 PT Borneo Indobara
PT Trubaindo Coal Mining 835.764.486 1.242.800.000 PT Trubaindo Coal Mining
PT Saptaindra Sejati 817.620.900 656.500.000 PT Saptaindra Sejati
PT Macmahon Mining Services 817.493.333 850.000.000 PT Macmahon Mining Services
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
6. PIUTANG USAHA YANG BELUM DITAGIH (Lanjutan) 6. UNBILLED TRADE RECEIVABLES (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Abadi Jaya Laxmindo 624.459.676 - PT Abadi Jaya Laxmindo
PT DNX Indonesia 618.645.000 - PT DNX Indonesia
PT Merdeka TsingShan indonesia 611.250.000 - PT Merdeka TsingShan indonesia
PT Karya Bhumi Lestari 598.851.614 622.800.000 PT Karya Bhumi Lestari
PT Indocement Tunggal PT Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk 588.918.402 - Prakarsa Tbk
PT Ricobana Abadi 503.300.000 463.700.000 PT Ricobana Abadi
PT Antareja Mahada Makmur 498.332.259 930.179.032 PT Antareja Mahada Makmur
PT Bharinto Ekatama - 536.800.000 PT Bharinto Ekatama
PT Hilconjaya Sakti 426.619.354 - PT Hilconjaya Sakti
Lain-lain (di bawah Others (below
Rp300.000.000) 7.653.389.899 8.942.365.125 Rp300,000,000)
Subtotal 49.581.663.610 39.366.230.219 Subtotal
Dikurangi penyisihan Less allowance
kerugian penurunan nilai (534.343.404) (63.650.000) for impairment
Total Pihak ketiga - neto 49.047.320.206 39.302.580.219 Total third parties - net
Pihak Berelasi (Catatan 31) - 55.658.923 Related Parties (Note 31)
Total 49.047.320.206 39.358.239.142 Total
Mutasi cadangan kerugian kredit ekspektasian atas Movements in allowance for expected credit losses of
piutang usaha yang belum ditagih adalah sebagai unbilled trade receivables are as follows:
berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal 63.650.000 - Beginning balance
Penyisihan penurunan nilai Allowance for impairment
tahun berjalan 470.693.404 63.650.000 during the year
Saldo Akhir 534.343.404 63.650.000 Ending Balance
Berdasarkan penelahaan atas kolektabilitas piutang Based on reviews of collectability of the unbilled trade
usaha yang belum ditagih, manajemen berkeyakinan receivables, management believes that allowance for
bahwa cadangan kerugian kredit ekpektasian adalah expected credit losses is adequate to cover possible
cukup untuk menutup kerugian yang mungkin timbul losses due to uncollectible unbilled trade receivables.
akibat tidak tertagihnya piutang usaha yang belum Management also believes that there are no significant
ditagih. Manajemen juga berkeyakinan bahwa tidak concentrations of credit risk on unbilled trade
terdapat risiko kredit yang terkonsentrasi secara receivables.
signifikan atas piutang usaha yang belum ditagih.
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
7. PERSEDIAAN 7. INVENTORY
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Balikpapan 7.844.380.085 9.379.987.740 Balikpapan
Halmahera 2.013.448.960 1.616.916.088 Halmahera
Wahana 1.908.737.752 3.026.658.704 Wahana
Purukcahu 1.818.532.401 2.883.962.024 Purukcahu
Batu Hijau 1.686.064.235 1.098.674.831 Batu Hijau
Berau 1.628.403.912 4.033.229.089 Berau
Sangatta 1.471.375.913 1.618.226.150 Sangatta
Konawe 1.191.462.216 1.712.666.126 Konawe
Melak 1.123.202.737 2.575.034.786 Melak
Toka Tindung 999.767.933 841.983.672 Toka Tindung
Martabe 467.504.276 780.758.525 Martabe
Lain-lain (dibawah Rp900 juta) 4.554.463.870 8.462.246.977 Others (below Rp900 million)
Subtotal 26.707.344.289 38.030.344.712 Subtotal
Dikurangi penyisihan Less allowance
kerugian penurunan nilai (969.874.111) (359.112.889) for impairment
Total 25.737.470.178 37.671.231.824 Total
Penyajian persediaan perjenis sebagai berikut: The presentation of inventory by type is as follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Suku Cadang 17.806.241.123 29.154.839.136 Spare parts
Ban 2.728.348.840 5.211.555.148 Tyre
Pelumas 995.630.958 2.297.123.694 Lubricant
Lain-lain 5.177.123.368 1.366.826.735 Others
Subtotal 26.707.344.289 38.030.344.713 Subtotal
Dikurangi cadangan penurunan nilai (969.874.111) (359.112.889) Less allowance for impairment
Total 25.737.470.178 37.671.231.824 Total
Mutasi cadangan kerugian penurunan nilai adalah Movements in allowance for impairment losses are as
sebagai berikut: follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal 359.112.889 - Beginning balance
Penyisihan penurunan nilai Allowance for impairment
tahun berjalan 610.761.222 359.112.889 during the year
Saldo Akhir 969.874.111 359.112.889 Ending Balance
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
7. PERSEDIAAN (Lanjutan) 7. INVENTORY (Continued)
Persediaan telah diasuransikan terhadap risiko Inventory is insured against damage, theft and
kerusakan, pencurian dan kemungkinan lainnya other possibility risks with coverage amounting
dengan nilai pertanggungan masing-masing sebesar to Rp30,974,540,645 and Rp23,687,787,611 as of
Rp30.974.540.645 dan Rp23.687.787.611 pada tanggal December 31, 2023 and December 31, 2022,
31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022. respectively. Management believes that the insurance
Manajemen berkeyakinan bahwa nilai pertanggungan coverage is adequate to cover possible losses that may
tersebut cukup untuk menutup kemungkinan kerugian arise from the insured risks.
yang timbul dari risiko yang dipertanggungkan.
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022,
2022, persediaan masing-masing sejumlah RpNihil dan inventory amounting to RpNihil and Rp19,878,998,338,
Rp19.878.998.338 dijadikan sebagai jaminan atas respectively are pledged as collateral for loan from
pinjaman yang diperoleh dari PT Dipo Star Finance PT Dipo Star Finance (Note 17).
(Catatan 17).
Persediaan juga dijaminkan atas pinjaman jangka Inventory is also pledged for short-term loans from third
pendek yang diperoleh dari pihak ketiga (Catatan 17). parties (Note 17).
Berdasarkan hasil penelaahan terhadap kondisi fisik dan Based on the review result of physical condition and net
nilai realisasi neto persediaan pada tanggal pelaporan, realizable value of inventories at the reporting date,
manajemen berkeyakinan bahwa cadangan kerugian management believes that allowance for impairment
penurunan nilai persediaan cukup untuk menutupi losses of inventories is adequate to cover possible
kerugian penurunan nilai yang mungkin timbul. impairment losses that may arise.
8. BIAYA DIBAYAR DI MUKA DAN UANG MUKA 8. PREPAID EXPENSES AND ADVANCES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Biaya dibayar di muka Prepaid expenses
Asuransi jangka pendek 10.883.491.662 9.648.525.226 Short-term Insurance
Sewa 1.760.781.891 2.610.548.825 Rent
Lain-lain 830.015.930 405.494.925 Others
Subtotal 13.474.289.482 12.664.568.976 Subtotal
Dikurangi : Less:
Bagian lancar (9.835.218.652) (9.951.998.116) Current portion
Bagian tidak lancar 3.639.070.830 2.712.570.860 Non-current portion
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
8. BIAYA DIBAYAR DI MUKA DAN UANG MUKA 8. PREPAID EXPENSES AND ADVANCES (Continued)
(Lanjutan)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Uang muka - pihak ketiga Advance payments - third parties
Karyawan 2.157.892.353 2.842.543.216 Employees
Kendaraan 1.878.700.000 1.770.470.000 Vehicles
Suku cadang - 48.829.811.163 Spare parts
Peralatan teknologi Information technology (IT)
informasi (IT) - 22.704.575.763 equipments
Renovasi bangunan - 7.500.000.000 Buildings renovation
Jasa alih daya - 6.288.698.738 Outsourcing services
Lain-lain 1.064.074.198 2.206.302.092 Others
Subtotal 5.100.666.551 92.142.400.972 Subtotal
Total 18.574.956.033 104.806.969.948 Total
Biaya dibayar di muka sewa merupakan sewa-sewa Prepaid expenses rent are short term rents which are
jangka pendek yang tidak mengandung sewa menurut not subject to SFAS No. 73 Leases.
PSAK 73 Sewa.
Pada tanggal 1 April 2023, Perusahaan mengadakan On April 1, 2023, the Company entered into a sale and
perjanjian jual beli dengan PT Gemilang Pratama purchase agreement with PT Gemilang Pratama
Berjaya (“GPB”) dan PT Perdana Mulia Bersinergi Berjaya (“GPB”) and PT Perdana Mulia Bersinergi
Utama (“PMBU”), pihak ketiga, untuk pembelian suku Utama (“PMBU”), third parties, for the purchase of
cadang kendaraan. Selama periode April–Juni 2023 vehicle spare parts. During the period of April – June
Perusahaan telah membayar uang muka pembelian 2023 the Company had paid the down payment (DP) to
kepada PT GPB sebesar Rp83.967.213.451 dan PT GPB amounting Rp83,967,213,451 and to PT
kepada PT PMBU sebesar Rp30.000.000.000. Pada PMBU amounting to Rp30,000,000,000. In October
bulan Oktober 2023 PT GPB telah mengembalikan 2023 PT GPB has returned the DP amounting to
uang muka sebesar Rp909.000.000 sedangkan Rp909,000,000 while PT PMBU has returned the DP
PT PMBU telah mengembalikan sebesar amounting to Rp1,100,000,000 in April, August, and
Rp1.100.000.000 pada bulan April, Agustus, dan October 2023.
Oktober 2023.
Pada tanggal 4-8 Desember 2023 PT GPB telah On December 4-8, 2023, PT GPB has returned all the
mengembalikan seluruh sisa uang muka pembelian remaining DP amounting to Rp83,058,213,451 and on
sebesar Rp83.058.213.451 dan pada tanggal 6-12 December, 6-12, 2023 PT PMBU has returned all the
Desember 2023 PT PMBU telah mengembalikan remaining DP amounting to Rp28,900,000,000.
seluruh sisa uang muka pembelian sebesar
Rp28.900.000.000.
60
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
8. BIAYA DIBAYAR DI MUKA DAN UANG MUKA 8. PREPAID EXPENSES AND ADVANCES (Continued)
(Lanjutan)
Pada tahun 2023, Perusahaan melakukan pemesanan In 2023, the Company placed a vehicle order with
kendaraan dengan PT Astra International Tbk - TSO PT Astra International Tbk - TSO Auto2000 (“AI”) a third
Auto2000 (“AI”) pihak ketiga, untuk pembelian party, for vehicle purchase. As of December 31, 2023,
kendaraan. Per tanggal 31 Desember 2023, the Company has paid a down payment for vehicle
Perusahaan telah membayar uang muka pembelian purchases to AI amounting to Rp975,200,000.
kendaraan kepada AI sebesar Rp975.200.000.
Pengembalian dan Penyelesaian Uang Muka Tahun Refund and Settlement of Advances of Year 2022
2022
Pada tanggal 17 Maret 2023, CV Media Tech Prima As of March 17, 2023, CV Media Tech Prima has been
telah mengembalikan seluruh uang muka atas refunded the whole advance for purchasing of IT
pembelian peralatan IT yang telah dibayarkan equipments which has been paid by the Company in
oleh Perusahaan pada tahun 2022 sebesar 2022, which amounting to Rp22,704,575,763.
Rp22.704.575.763.
Pada tanggal 17, 24 dan 27 Maret 2023, PT Duta As of March 17, 24 and 27, 2023, PT Duta Kalimantan
Kalimantan Abadi telah mengembalikan seluruh uang Abadi has been refunded the whole advances for
muka untuk pembelian suku cadang berupa oli, purchasing of oil for vehicle spare parts, buildings
pekerjaan jasa renovasi bangunan dan pengadaan renovation services and outsourcing procurement of
dan/atau penyediaan layanan alih daya pengemudi driver services which amounting to Rp6,187,424,237,
masing-masing sebesar Rp6.187.424.237, Rp4,876,000,000 and Rp10,725,274,501, respectively,
Rp4.876.000.000 dan Rp10.725.274.501 dari jumlah from total advances which has been paid by the
uang muka yang dibayarkan oleh Perusahaan ditahun Company in 2022, which amounting to
2022 sebesar Rp21.788.698.738. Rp21,788,698,738 .
Pada tanggal 28, 29 dan 30 Maret 2023, PT Gemilang As of March 28, 29 and 30, 2023, PT Gemilang
Pratama Berjaya telah mengembalikan seluruh uang Pratama Berjaya has been refunded the whole
muka untuk pembelian suku cadang kendaraan advances for purchasing of vehicles spare parts which
masing-masing sebesar Rp9.166.695.499, amounting to Rp9,166,695,499. Rp16,500,000,000 and
Rp16.500.000.000 dan Rp10.561.030.000 dari jumlah Rp10,561,030,000, respectively, from total advances
uang muka yang di bayarkan oleh Perusahaan pada which has been paid by the Company in 2022, which
tahun 2022 sebesar Rp36.227.725.499. amounting to Rp36,227,725,499..
Pada tanggal 29 Maret 2023, PT Perdana Mulia As of March 29, 2023, PT Perdana Mulia Bersinergi
Bersinergi Utama telah mengembalikan seluruh uang Utama has been refunded the whole advance for
muka atas pembelian suku cadang kendaraan yang purchasing of spare parts vehicles which has been paid
telah dibayarkan oleh Perusahaan pada tahun 2022 by the Company in 2022, which amounting to
sebesar Rp4.602.085.664 . Rp4,602,085,664.
Pada bulan Januari 2023, seluruh uang muka yang In January 2023, the whole advances which is paid in
dibayarkan pada tahun 2022 kepada PT Astra 2022 to PT Astra International Tbk - TSO Auto2000
InternationalTbk-TSO Auto2000 sebesar Rp951.400.000 which amounting to Rp951,400,000 has been realized
telah direalisasikan menjadi perolehan unit kendaraan. for the acquisition of vehicle units.
Pada bulan Januari 2023, seluruh uang muka yang In January 2023, the whole advances which is paid in
dibayarkan pada tahun 2022 kepada PT Hadji Kalla 2022 to PT Hadji Kalla which amounting to
sebesar Rp819.070.000 (Catatan 8) telah direalisasikan Rp819,070,000 (Note 8) has been realized for the
menjadi perolehan unit kendaraan. acquisition of vehicle units.
61
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
9. ASET TETAP 9. FIXED ASSETS
Saldo Saldo
1 Januari 2023/ 31 Desember 2023/
Balance as of Penambahan/ Pengurangan/ Reklasifikasi/ Balance as of
January 1, 2023 Additional Deduction Reclassifications December 31, 2023
Biaya Perolehan Acquisition Costs
Tanah 1.553.840.000 - - - 1.553.840.000 Landrights
Bangunan 2.201.367.937 - - - 2.201.367.937 Buildings
Kendaraan 680.260.811.004 32.124.819.214 (85.664.657.630) 2) 58.433.585.608 1)
879.605.108.963 Vehicles
4)
- 195.665.507.300 (1.214.956.533) 3) - -
Peralatan kantor 3.323.092.278 572.330.381 - - 3.895.422.659 Office equipment
Perabot dan Furniture and
perlengkapan 378.311.076 - - - 378.311.076 fixtures
Peralatan bengkel 1.983.559.923 1.594.164.650 - - 3.577.724.573 Workshop equipment
Peralatan PACnet 92.443.350 - - - 92.443.350 PACnet equipment
Aset dalam penyelesaian - 71.057.664.908 - - 71.057.664.908 Aseet in progress
Total Biaya Perolehan 689.793.425.568 301.014.486.453 (86.879.614.163) 58.433.585.608 962.361.883.466 Total Acquisition Cost
Akumulasi Penyusutan Accumulated Depreciation
Bangunan 558.234.677 945.301.670 - - 1.503.536.347 Buildings
Kendaraan 344.300.236.056 13.189.915.310 (67.226.986.185) 2) 55.120.063.102 1)
426.812.295.682 Vehicles
4)
82.177.579.552 (748.512.153) 3) - -
Peralatan kantor 1.372.940.629 759.905.573 - - 2.132.846.202 Office equipment
Perabot dan Furniture and
perlengkapan 180.742.826 66.084.078 - - 246.826.904 fixtures
Peralatan bengkel 805.799.941 467.399.103 - - 1.273.199.044 Workshop equipment
Peralatan PACnet 53.317.998 14.610.423 - - 67.928.421 PACnet equipment
Total Akumulasi Penyusutan 347.271.272.127 97.620.795.709 (67.975.498.338) 55.120.063.102 432.036.632.599 Total Accumulated Depreciation
Nilai Buku Neto 342.522.153.441 530.325.250.866 Net Book Value
Saldo Saldo
1 Januari 2022/ 31 Desember 2022/
Balance as of Penambahan/ Pengurangan/ Reklasifikasi/ Balance as of
January 1, 2022 Additional Deduction Reclassifications December 31, 2022
Biaya Perolehan Acquisition Costs
Tanah - 1.553.840.000 - - 1.553.840.000 Landrights
Bangunan - 2.201.367.937 - - 2.201.367.937 Buildings
Kendaraan 475.306.452.363 26.571.367.607 (126.337.813.563) 2) 106.249.287.545 1)
680.260.811.004 Vehicles
4)
- 198.471.517.052 - - -
Peralatan kantor 1.526.095.436 1.796.996.842 - - 3.323.092.278 Office equipment
Perabot dan Furniture and
perlengkapan 182.266.620 196.044.456 - - 378.311.076 fixtures
Peralatan bengkel 1.323.556.556 660.003.367 - - 1.983.559.923 Workshop equipment
Peralatan PACnet 75.935.000 16.508.350 - - 92.443.350 PACnet equipment
Total Biaya Perolehan 478.414.305.975 231.467.645.611 (126.337.813.563) 106.249.287.545 689.793.425.568 Total Acquisition Cost
Akumulasi Penyusutan Accumulated Depreciation
Bangunan - 558.234.677 - - 558.234.677 Buildings
Kendaraan 280.988.561.801 86.960.848.495 (97.399.429.757) 2) 73.750.255.517 1)
344.300.236.056 Vehicles
Peralatan kantor 838.522.889 534.417.740 - - 1.372.940.629 Office equipment
Perabot dan Furniture and
perlengkapan 123.947.699 56.795.127 - - 180.742.826 fixtures
Peralatan bengkel 622.450.548 183.349.393 - - 805.799.941 Workshop equipment
Peralatan PACnet 34.403.740 18.914.258 - - 53.317.998 PACnet equipment
Total Akumulasi Penyusutan 282.607.886.677 88.312.559.690 (97.399.429.757) 73.750.255.517 347.271.272.127 Total Accumulated Depreciation
Nilai Buku Neto 195.806.419.298 342.522.153.441 Net Book Value
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KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
9. ASET TETAP (Lanjutan) 9. FIXED ASSETS (Continued)
Catatan: Notes:
1) Reklasifikasi aset tetap dari aset hak-guna 1) Reclassification of fixed assets from right-of-use
2) Kendaraan yang dijual pada tahun berjalan assets
3) Kendaraan rusak dan diklaim kepada perusahaan 2) Vehicles that have been sold during the year
asuransi 3) Damaged vehicles and being claimed to insurance
4) Perolehan aset tetap melalui utang pembiayaan company
konsumen 4) Acquisition of fixed assets through consumer
financing payables
Penyusutan aset tetap dibebankan pada operasi Depreciation of fixed assets was charged to operations
sebagai berikut: as follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Beban pokok pendapatan Cost of revenues
(Catatan 27) 95.327.057.358 86.924.922.274 (Note 27)
Beban operasi (Catatan 28) 2.293.738.351 1.387.637.416 Operating expenses (Note 28)
Total 97.620.795.709 88.312.559.690 Total
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember For the year ended December 31, 2023 and 2022 the
2023 dan 2022, Grup melakukan penjualan aset tetap Group has sold certain fixed assets with details as
dengan rincian sebagai berikut: follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Harga perolehan 85.664.657.630 126.337.813.563 Cost
Akumulasi penyusutan 67.226.986.185 97.399.429.757 Accumulated depreciation
Nilai buku neto 18.437.671.445 28.938.383.806 Net book value
Harga jual 25.126.809.479 43.891.855.894 Selling price
Laba penjualan aset tetap Gain on sale of fixed assets
(Catatan 29) 6.689.138.034 14.953.472.088 (Note 29)
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 Perusahaan On December 31, 2023 dan 2022 the Company does
tidak melakukan penilaian nilai wajar atas aset tetap not carryout fair value valuation on the fixed assets.
yang dimiliki.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
9. ASET TETAP (Lanjutan) 9. FIXED ASSETS (Continued)
Beberapa unit kendaraan yang sedang disewa oleh Several rental vehicles to customers were severely
pelanggan mengalami kerusakan yang menyebabkan damaged and consider a total loss and cannot
kendaraan rusak total dan tidak dapat diperbaiki. Atas be repaired due to accidents. For these accidents, the
kejadian-kejadian tersebut, Perusahaan telah Company had received an insurance claims from
mendapatkan penggantian dari perusahaan asuransi insurance company PT Asuransi Wahana Tata,
PT Asuransi Wahana Tata, PT Sompo Insurance PT Sompo Insurance Indonesia dan PT Asuransi Astra
Indonesia dan PT Asuransi Astra Buana, dengan Buana, with details of calculation as follows:
rincian perhitungan sebagai berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Penerimaan klaim asuransi 954.845.996 - Proceeds from incurance claims
Nilai buku neto kendaraan 466.444.380 - Net book value of vehicles
Laba dari klam asuransi Gain from insurance claims
(Catatan 29) 488.401.616 - (Note 29)
Aset tetap - kendaraan telah diasuransikan terhadap Fixed assets – vehicles are insured against fire, theft
risiko kebakaran, pencurian dan risiko lainnya berupa and other risk with coverage of total loss to some
total kerugian (total loss coverage) kepada beberapa insurance companies with the details are as follows:
perusahaan asuransi dengan rincian sebagai berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Asuransi Wahana Tata 919.936.663.300 785.220.651.700 PT Asuransi Wahana Tata
PT Asuransi Intra Asia 63.287.700.000 7.911.800.000 PT Asuransi Intra Asia
PT Multi Artha Guna 57.068.724.000 - PT Multi Artha Guna
PT Asuransi Astra Buana 14.852.000.000 3.394.400.000 PT Asuransi Astra Buana
PT Asuransi Mitra Kresna 4.699.000.000 44.009.640.000 PT Asuransi Mitra Kresna
PT Asuransi Cakrawala Proteksi 2.808.000.000 5.254.900.000 PT Asuransi Cakrawala Proteksi
PT Sompo Insurance Indonesia 2.571.000.000 9.531.200.000 PT Sompo Insurance Indonesia
Total 1.065.223.087.300 855.322.591.700 Total
Aset tetap Grup, yaitu beberapa kendaraan sewa, Fixed assets of the Group consisting of several leased
digunakan sebagai jaminan pinjaman jangka pendek vehicle are used as collateral for short-term loans from
dari pihak ketiga dan utang pembiayaan konsumen third parties and long-term consumer financing
jangka panjang (Catatan 17 dan 18). payables (Notes 17 and 18).
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KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
9. ASET TETAP (Lanjutan) 9. FIXED ASSETS (Continued)
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31,2023 and December 31, 2022, the
2022, Grup memiliki beberapa bidang tanah di Group owns parcels of land in Banjarmasin, South
Banjarmasin, Kalimantan Selatan dengan jumlah luas Kalimantan with a total area of 1,188 square meters
sebesar 1.188 meter persegi dengan sertifikat Hak with Building Use Rights (HGB) certificate for a period
Guna Bangunan (HGB) yang berjangka waktu 30 (tiga of 30 (thirty) years and will expire between 2052.
puluh) tahun dan akan jatuh tempo pada tahun 2052.
Manajemen berkeyakinan tidak terdapat masalah Management believes that there will be no difficulty in
dengan perpanjangan hak atas tanah karena seluruh the extension of the landrights since all of the landrights
tanah diperoleh secara sah dan didukung dengan bukti were acquired legally and supported by sufficient
pemilikan yang memadai. evidence of ownership.
Pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 31 As of December 31, 2023 and December 31, 2022,
Desember 2022, Grup memiliki aset tetap yang telah the Group had fixed assets that has been fully
sepenuhnya disusutkan namun masih digunakan untuk depreciated but were still used to support the
menunjang aktivitas operasi Perusahaan. Harga Company's operational activities. Cost of these
perolehan dari aset tetap tersebut masing-masing fixed assets amounting to Rp317,673,379,648 and
sebesar Rp317.673.379.648 dan Rp110.415.612.023. Rp110,415,612,023, respectively.
Berdasarkan penelaahan manajemen, tidak terdapat Based on the assessment of management, there are no
kejadian atau perubahan keadaan yang events or changes in circumstances which may indicate
mengindikasikan adanya penurunan nilai aset tetap impairment in the value of fixed assets as of December
pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022. 31, 2023 and 2022.
10. ASET HAK-GUNA DAN LIABILITAS SEWA 10. RIGHT-OF-USE ASSETS AND LEASE LIABILITIES
Saldo Saldo
1 Januari 2023/ 31 Desember 2023/
Balance as of Penambahan/ Pengurangan/ Reklasifikasi/ Balance as of
January 1, 2023 Additional Deduction Reclassifications December 31, 2023
Biaya Perolehan Acquisition Costs
2)
Bangunan 10.561.599.109 22.206.054.816 (33.565.704) - 32.734.088.221 Buildings
2)
Kendaraan 321.793.219.092 124.122.014.015 (58.433.585.608) 1) 387.481.647.499 Vehicles
2)
Total Biaya Perolehan 332.354.818.201 146.328.068.831 (33.565.704) (58.433.585.608) 420.215.735.720 Total Acquisition Cost
Akumulasi Penyusutan Accumulated Depreciation
Bangunan 9.575.068.754 1.308.096.078 (33.565.704) - 10.849.599.128 Buildings
Kendaraan 103.129.408.691 73.547.666.808 (55.120.063.102) 1) 121.557.012.397 Vehicles
Total Akumulasi Penyusutan 112.704.477.446 74.855.762.886 (33.565.704) (55.120.063.102) 132.406.611.525 Total Accumulated Depreciation
Nilai Buku Neto 219.650.340.755 287.809.124.195 Net Book Value
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
10. ASET HAK-GUNA DAN LIABILITAS SEWA (Lanjutan) 10. RIGHT-OF-USE ASSETS AND LEASE LIABILITIES
(Continued)
Saldo Saldo
1 Januari 2022/ 31 Desember 2022/
Balance as of Penambahan/ Pengurangan/ Reklasifikasi/ Balance as of
January 1, 2022 Additional Deduction Reclassifications December 31, 2022
Biaya Perolehan Acquisition Costs
2)
Bangunan 9.444.350.042 1.117.249.067 - - 10.561.599.109 Landrights
2)
Kendaraan 323.212.174.349 104.830.332.288 (106.249.287.545) 1) 321.793.219.092 Buildings
2)
Total Biaya Perolehan 332.656.524.391 105.947.581.355 - (106.249.287.545) 1) 332.354.818.201 Total Acquisition Cost
Akumulasi Penyusutan Accumulated Depreciation
Bangunan 7.767.497.121 1.807.571.633 - - 9.575.068.754 Buildings
Kendaraan 116.068.184.564 60.811.479.644 (73.750.255.517) 1) 103.129.408.691 Vehicles
Total Akumulasi Penyusutan 123.835.681.685 62.619.051.278 - (73.750.255.517) 1) 112.704.477.446 Total Accumulated Depreciation
Nilai Buku Neto 208.820.842.706 219.650.340.755 Net Book Value
Catatan: Notes:
1) Reklasifikasi aset hak-guna ke aset tetap 1) Reclassification of right-of-use assets to fixed
assets.
2) Penambahan aset hak-guna melalui utang liabilitas 2) Addition of right-of-use assets through lease
sewa liabilities
Grup menyewa bangunan dan kendaraan. Masa sewa The Group leases buildings and vehicles. The lease
untuk bangunan 2 sampai 7 tahun sedangkan untuk terms for buildings are 2 to 7 years and for vehicles are
kendaraan masa sewa selama 3 sampai 4 tahun. 3 to 4 years. There are several lease contracts that
Terdapat beberapa kontrak sewa yang mencakup opsi include extension options.
perpanjangan.
Berikut ini adalah jumlah yang diakui dalam laba rugi: Followings are the amounts recognized in profit or loss:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Beban pokok pendapatan Cost of revenues
(Catatan 27) 73.631.000.138 61.079.298.460 (Note 27)
Beban operasi (Catatan 28) 1.224.762.747 1.539.752.818 Operating expenses (Note 28)
Beban bunga liabilitas sewa Interest expense on lease
(Catatan 30) 17.485.786.190 19.079.494.069 liabilities (Note 30)
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
10. ASET HAK-GUNA DAN LIABILITAS SEWA (Lanjutan) 10. RIGHT-OF-USE ASSETS AND LEASE LIABILITIES
(Continued)
Di bawah ini adalah nilai tercatat liabilitas sewa dan The following are the carrying amount of lease liabilities
mutasinya selama tahun berjalan: and its movements during the year:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Awal tahun 196.923.233.577 163.955.675.132 Beginning of the year
Penambahan aset hak guna 146.328.068.831 105.947.581.355 Additions of right-of-use assets
Pembayaran pokok (120.364.542.178) (72.980.022.910) Payment of principal
Akhir tahun 222.886.760.230 196.923.233.577 End of the year
Bagian jangka pendek 108.541.242.624 91.823.335.139 Current portion
Bagian jangka panjang 114.345.517.606 105.099.898.438 Non-current portion
11. ASET TIDAK LANCAR LAINNYA 11. OTHER NON-CURRENT ASSETS
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Deposito berjangka yang dibatasi Restricted
penggunaanya 3.200.000.000 3.200.000.000 time deposits
Deposit sewa gedung 20.000.000 20.000.000 Deposit of building rental
Total 3.220.000.000 3.220.000.000 Total
Pada tanggal 18 Oktober 2022, Perusahaan On October 18, 2022, the Company placed
menempatkan deposito berjangka yang dibatasi a restricted time deposits of Rp3,200,000,000 in PT
penggunaannya sebesar Rp3.200.000.000 di PT Bank Bank Maybank Indonesia Tbk for 2 (two) years period,
Maybank Indonesia Tbk dengan jangka waktu selama interest rate of 4.25% per annum, and auto-extendable.
2 (dua) tahun, tingkat bunga sebesar 4,25% per tahun,
dan dapat diperpanjang otomatis.
12. UTANG USAHA 12. TRADE PAYABLES
Berdasarkan pemasok: By suppliers:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pihak Ketiga Third Parties
PT Topsy Tehnik Pratama 7.755.252.895 5.707.401.122 PT Topsy Tehnik Pratama
CV Gallery Auto Solution 4.335.970.800 3.891.443.550 CV Gallery Auto Solution
PT Kurnia Junjung Perkasa 4.105.639.424 3.074.545.243 PT Kurnia Junjung Perkasa
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KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
12. UTANG USAHA (Lanjutan) 12. TRADE PAYABLES (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Sumber Berlian Motors 3.795.791.765 1.789.402.419 PT Sumber Berlian Motors
PT Dipo Internasional Pahala PT Dipo Internasional Pahala
Otomotif 3.738.409.092 574.212.000 Otomotif
UD Sinar Fajar Motor 2.611.634.140 845.237.230 UD Sinar Fajar Motor
PT Mandau Berlian Sejati 2.358.477.425 2.737.828.611 PT Mandau Berlian Sejati
CV Aneka Auto Part 2.226.414.646 1.621.028.154 CV Aneka Auto Part
PT Hidup Baru Perdana Abadi 2.020.329.208 - PT Hidup Baru Perdana Abadi
CV Kawan Sejati 1.503.668.160 783.676.715 CV Kawan Sejati
PT Berkat Anugrah Perkasa 1.343.031.645 - PT Berkat Anugrah Perkasa
PT Ellight Prima Indonesia 1.206.508.950 1.905.281.700 PT Ellight Prima Indonesia
CV Ananda Motor Jakarta 1.201.774.120 397.594.401 CV Ananda Motor Jakarta
Ironman 4X4 (Thailand) Ltd 1.145.917.528 - Ironman 4X4 (Thailand) Ltd
PT Bima Kaltim Utama 1.132.755.000 428.904.000 PT Bima Kaltim Utama
PT Sefas Pelindotama 1.035.420.572 1.154.707.729 PT Sefas Pelindotama
CV Gallery AC 972.049.750 977.350.935 CV Gallery AC
CV Century 913.903.250 439.782.000 CV Century
CV New Baronet 911.798.252 368.659.755 CV New Baronet
PT Sakata Prima Teknika 749.922.938 - PT Sakata Prima Teknika
PT Arthapusaka Mitra Sakti 725.185.200 - PT Arthapusaka Mitra Sakti
PT Mandaya Indo Pratama 650.591.649 1.490.226.788 PT Mandaya Indo Pratama
PT Graha Mulia Auto 643.749.995 - PT Graha Mulia Auto
PT Pentawira Logistics Indonesia 582.234.400 - PT Pentawira Logistics Indonesia
CV Yassin Mulyo 534.850.000 302.360.000 CV Yassin Mulyo
PT Surya Motor 533.656.654 578.553.116 PT Surya Motor
PT Kubar Outsource Global 451.061.163 260.363.586 PT Kubar Outsource Global
Penjahit Ridho 427.650.000 - Penjahit Ridho
PT Tementang Jaya 422.782.858 443.115.984 PT Tementang Jaya
PT Alatas Multi Trada 354.512.355 - PT Alatas Multi Trada
CV Mitra Usaha 345.432.000 - CV Mitra Usaha
PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk 341.148.650 211.637.379 PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk
Bengkel Fajar Rejeki 330.000.000 357.200.000 Bengkel Fajar Rejeki
PT Interkimia Maju jaya 324.030.140 - PT Interkimia Maju jaya
Astrindo Satrya Kharisma 318.773.338 - Astrindo Satrya Kharisma
CV Utama Tunggal Persada 314.527.030 - CV Utama Tunggal Persada
CV Duetindo Perkasa 314.304.631 - CV Duetindo Perkasa
PT Indosat Tbk 313.600.538 - PT Indosat Tbk
PT Borneo Surya Kencana (CARGO) 302.282.934 PT Borneo Surya Kencana (CARGO)
68
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
12. UTANG USAHA (Lanjutan) 12. TRADE PAYABLES (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Andy Jaya Motor - 879.273.829 Andy Jaya Motor
PT Arco Samudra Perkasa - - PT Arco Samudra Perkasa
PT Berkat Anugrah Perkasa - 433.669.756 PT Berkat Anugrah Perkasa
PT Megah Mutiara Sakti - 412.112.686 PT Megah Mutiara Sakti
PT Dirgaputra Ekapratama - 231.506.040 PT Dirgaputra Ekapratama
Lain-lain (masing-masing Others
dibawah Rp 200.000.000) 4.898.373.943 3.132.580.651 (below Rp200,000,000)
Total Pihak ketiga - neto 58.984.066.036 36.082.522.879 Total third parties - net
Pihak Berelasi (Catatan 31) 5.582.766.975 6.410.096.911 Related Parties (Note 31)
Total 64.566.833.011 42.492.619.790 Total
Berdasarkan umur: By age:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Belum jatuh tempo dan Neither past due
tidak mengalami penurunan nilai 12.507.816.197 15.241.343.153 nor impaired
Telah jatuh tempo namun tidak Past due but not
mengalami penurunan nilai: impaired:
Sampai dengan 30 hari 13.717.463.102 14.013.609.385 Up to 30 days
31 hari sampai 90 hari 20.268.489.583 12.197.249.668 31 days to 90 days
Lebih dari 90 hari 18.073.064.129 1.040.417.584 More than 90 days
Total 64.566.833.011 42.492.619.790 Total
Pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 31 As of December 31, 2023 and December 31, 2022,
Desember 2022, tidak terdapat jaminan yang diberikan there are no guarantees provided by the Group in
oleh Grup sehubungan dengan pembelian suku cadang connection with the purchase of spare parts and others
dan lain-lain kepada pihak ketiga. from third parties.
69
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
13. UTANG USAHA BELUM DITAGIH 13. UNIVOICED TRADE PAYABLES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pihak Ketiga Third Parties
PT Bosowa Berlian Motor - 634.375.000 PT Bosowa Berlian Motor
PT Mandau Berlian Sejati - 489.900.000 PT Mandau Berlian Sejati
PT Istana Mobil Elektrik Indonesia - 109.500.000 PT Istana Mobil Elektrik Indonesia
PT Sumber Berlian Motor 118.500.000 78.750.000 PT Sumber Berlian Motor
Lain-lain 6.107.757.105 - Others
Total Pihak ketiga -neto 6.226.257.105 1.312.525.000 Total
Utang usaha belum ditagih Lain-lain sebesar Uninvoiced payables others amounting
Rp4.515.946.871 pada tanggal 31 Desember 2023 Rp4,515,946,871 as of December 31, 2023 are
merupakan pembelian persediaan suku cadang dan purchase of spare parts and consumables which the
barang habis pakai yang tagihnnya belum diterima dari billings are not yet received from suppliers.
pemasok.
14. UTANG LAIN-LAIN 14. OTHER PAYABLES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pihak Ketiga Third Parties
Perolehan aset dalam penyelesaian: Acquisition of assets in progress:
PT Dipo Internasional Pahala PT Dipo Internasional Pahala
Otomotif 36.971.751.593 - Otomotif
PT Mandau Berlian Sejati 21.582.111.261 - PT Mandau Berlian Sejati
PT Astra International Tbk 8.623.171.019 - PT Astra International Tbk
PT Sumber Berlian Motor 6.577.534.556 - PT Sumber Berlian Motor
PT Bosowa Berlian Motor 2.403.121.345 - PT Bosowa Berlian Motor
PT MSJ Investama 76.097.756 - PT MSJ Investama
Total Pihak ketiga 76.233.787.530 - Total third parties
Pihak Berelasi (Catatan 31) Related Parties (Note 31)
PT Hidup Baru Perdana Abadi - 1.830.238.955 PT Hidup Baru Perdana Abadi
Total 76.233.787.530 1.830.238.955 Total
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
15. BEBAN AKRUAL 15. ACCRUED EXPENSES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Konsultan 369.500.000 - Consultant
Perjalanan 239.190.076 - Travelling
Gaji dan tunjangan 78.386.200 1.531.448.274 Salaries and wages
Internet 40.000.000 258.069.935 Internet
Bunga - 754.817.214 Interest
Lain-lain 201.433.341 13.383.891 Others
Total 928.509.617 2.557.719.314 Total
16. PERPAJAKAN 16. TAXATION
a. Pajak Dibayar di Muka a. Prepaid Tax
Perincian Perusahaan dan entitas anak: Details of the company and subsidiaries::
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pajak Penghasilan Pasal 28A 4.674.446.001 - Income Tax Article 28A
Pajak Pertambahan Nilai - 42.635.644 Value Added Tax
Total 4.674.446.001 42.635.644 Total
b. Utang Pajak b. Taxes Payable
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Entitas Induk: The Company:
Pajak penghasilan badan - 729.122.866 Corporate income tax
Pajak penghasilan lainnya: Other income taxes:
PPh pasal 21 424.348.846 468.622.955 Article 21
PPh pasal 23 29.469.235 28.939.415 Article 23
PPh pasal 25 248.225.072 209.798.806 Article 25
Pasal 4 ayat (2) 114.453.544 8.600.000 Article 4 paragraph (2)
Pajak Pertambahan Nilai 779.713.022 3.900.699.668 Value added tax
Subtotal 1.596.209.719 5.345.783.710 Subtotal
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
16. PERPAJAKAN (Lanjutan) 16. TAXATION (Continued)
b. Utang Pajak (Lanjutan) b. Taxes Payable (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Entitas anak: Subsidiaries:
Pajak penghasilan lainnya: Other income taxes:
PPh pasal 21 28.817.044 11.276.710 Article 21
PPh pasal 23 17.989.519 972.065 Article 23
PPh pasal 25 12.951.676 - Article 25
PPh pasal 29 33.609.321 - Article 29
Pasal 4 ayat 2 2.189.810 9.882.968 Article 4 (2)
Pajak pertambahan nilai 730.882.215 184.324.603 Value added tax
Subtotal 826.439.586 206.456.346 Subtotal
Total 2.422.649.305 5.552.240.056 Total
c. Pajak Penghasilan c. Income Tax
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pajak kini Current tax
Perusahaan, tahun berjalan 9.802.001.439 11.641.744.840 The Company, current year
Entitas anak, tahun berjalan 298.847.075 59.125.599 Subsidiaries, current year
Total pajak kini 10.100.848.515 11.700.870.439 Total current tax
Pajak tangguhan Deferred tax
Perusahaan, tahun berjalan (912.995.808) (1.409.253.777) The Company, current year
Total pajak tangguhan (912.995.808) (1.409.253.777) Total deferred tax
Beban Pajak Penghasilan - Neto 9.187.852.707 10.291.616.662 Income tax expense - Net
Pajak kini Current tax
Rekonsiliasi antara laba sebelum pajak penghasilan, The reconciliation between income before income
seperti yang disajikan pada laporan laba rugi dan tax, as in the consolidated statement of profit or loss
penghasilan komprehensif lain konsolidasian dan and other comprehensive income and the estimated
taksiran laba kena pajak untuk periode sebelas taxable income for the eleven-month periods ended
bulan yang berakhir pada tanggal-tanggal December 31, 2023 and 2022 are as follows:
31 Desember 2023 dan 2022 adalah sebagai
berikut:
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
16. PERPAJAKAN (Lanjutan) 16. TAXATION (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Laba sebelum pajak penghasilan Profit before tax
menurut laporan laba rugi dan as in consolidated statement of
penghasilan komprehensif lain profit or loss and
konsolidasian 24.173.309.093 46.771.850.163 other comprehensive income
(Dikurangi)/Ditambah: (Deduct)/Add:
Laba sebelum pajak penghasilan Profit before income tax
Entitas Anak (1.801.954.893) (1.182.660.272) of subsidiaries
Perubahan neto laba antar Net changes in
perusahaan yang belum unrealized
direalisasi - 231.910.637 inter-company profits
Laba sebelum pajak penghasilan - Profit before income tax -
Perusahaan 22.371.354.200 45.821.100.528 The Company
Beda waktu: Temporary differences:
Penyisihan atas kerugian Provision for impairment
penurunan nilai persediaan 610.761.220 359.112.889 losses of inventory
Penyisihan atas kerugian Provision for impairment
penurunan nilai Piutang 602.416.118 341.023.765 losses of trade receivables
Imbalan pasca kerja 600.661.000 56.612.000 Post-employement benefits
Penyusutan aset hak guna Depreciation of right-of-use
dan beban bunga assets and interest expense
liabilitas sewa (40.817.170.170) (6.035.884.993) of lease liabilitites
Penyusutan dan laba penjualan Depreciation and gain on sale
aset tetap 45.858.045.868 (9.318.239.650) of fixed assets
Beda tetap: Permanent differences:
Beban yang tidak dapat Non deductible
dikurangkan 9.805.554.842 22.148.132.867 expenses
Penghasilan yang sudah Income subject to
dikenakan pajak final (741.105.464) (454.835.207) final tax
Taksiran laba/(rugi) kena pajak Taxable profit/(loss) for
tahun berjalan - Perusahaan 38.290.517.614 52.917.022.199 current year - the Company
Taksiran laba kena pajak tahun Taxable profit/(loss) for current
berjalan (dibulatkan) - Perusahaan 38.290.517.092 52.917.022.000 year (rounded off) - the Company
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
16. PERPAJAKAN (Lanjutan) 16. TAXATION (Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Beban pajak penghasilan kini: Current income tax:
Perusahaan 9.802.001.439 11.641.744.840 The Company
Entitas anak 298.847.075 59.125.599 Subsidiaries
Jumlah beban pajak penghasilan kini 10.100.848.515 11.700.870.439 Total current income tax expenses
Dikurangi pajak penghasilan Less
dibayar di muka: prepaid income tax:
Perusahaan 14.476.447.441 10.912.621.974 The Company
Total pajak penghasilan Total
dibayar di muka 14.476.447.441 10.912.621.974 prepaid income tax
Pajak penghasilan badan Corporate income tax
pasal 29/(28A): art 29/(28A):
Perusahaan (4.674.446.001) 729.122.866 The Company
Total Pajak Penghasilan Badan Total Corporate Income Tax
Pasal 29/(28A) (4.674.446.001) 729.122.866 Article 29/(28A)
Pajak final Final tax
Peraturan perpajakan di Indonesia menetapkan Tax regulations in Indonesia stipulate that certain
bahwa penghasilan kena pajak tertentu dikenakan taxable income is subject to final tax. The final tax
pajak yang bersifat final. Pajak final yang dikenakan imposed on the gross value of the transaction is
atas nilai bruto transaksi diterapkan meskipun pihak applied even if the party making the transaction
yang melakukan transaksi mengakui kerugian. recognizes a loss.
Berdasarkan Peraturan Pemerintah No. 23 Tahun Based on Government Regulation No. 23 of year
2018 (“PP No. 23”) tanggal 8 Juni 2018 mengenai 2018 (“PP No. 23”) dated 8 June 2018 regarding
Pajak Penghasilan atas Penghasilan dari Usaha Income Tax on Income from Business Received or
yang Diterima atau Diperoleh Wajib Pajak yang Earned by Taxpayers with Certain Gross Turnover
Memiliki Peredaran Bruto Tertentu dimana wajib where taxpayers with gross circulation do not
pajak dengan peredaran bruto tidak melebihi exceed Rp4,800,000,000 from the last tax year
Rp4.800.000.000 dari tahun pajak terakhir sebelum before the relevant tax year is subject to final
tahun pajak bersangkutan dikenakan pajak income tax of 0.5% of gross income. Subsidiaries
penghasilan final sebesar 0,5% dari peredaran apply this tax regulation for first fiscal year to
bruto. Entitas Anak menerapkan ketentuan ini untuk calculate their corporate income tax.
tahun pertama dalam menghitung kewajiban pajak
penghasilan badan tersebut.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
16. PERPAJAKAN (Lanjutan) 16. TAXATION (Continued)
Pajak tangguhan Deferred tax
Pajak tangguhan dihitung berdasarkan pengaruh Deferred tax is computed based on effect of
dari perbedaan temporer antara jumlah tercatat aset temporary differences between the carrying amount
dan liabilitas menurut laporan keuangan of assets and liabilities in the financial consolidated
konsolidasian dengan dasar pengenaan pajak aset statements with the tax bases of assets and
dan liabilitas. liabilities.
Pajak tangguhan (Lanjutan) Deferred tax (Continued)
Dikreditkan ke
Dikreditkan penghasilan
(dibebankan) ke komprehensif lain/
laporan laba rugi/ Credited to other
1 Januari 2023/ Credited (charged) comprehensive 31 December 2023/
January 1, 2023 to profit or loss income December 31, 2023
Penyusutan aset tetap 17.585.144.059 10.088.770.091 - 27.673.914.150 Depreciation of fixed assets
Imbalan pasca kerja 3.555.605.020 135.434.860 (3.289.440) 3.687.750.440 Post-employment benefits
Penyisihan kerugian kredit Allowance for expected
ekspektasian piutang credit losses of trade
usaha dan piutang usaha receivables and unbilled
yang belum ditagih 206.728.264 132.531.546 - 339.259.810 trade receivables
Penyisihan kerugian Allowance for impairment
penurunan nilai persediaan 79.004.836 134.367.468 - 213.372.303 losses of inventories
Perbedaan aset hak guna Difference of right-of-use
dan liabilitas sewa (5.154.473.077) (9.578.108.158) - (14.732.581.234) assets and lease liabilities
Rugi fiskal tahun berjalan - - - - Current year fiscal loss
Jumlah aset pajak Total deferred tax
tangguhan - neto 16.272.009.102 912.995.808 (3.289.440) 17.181.715.470 assets - net
Dikreditkan ke
Dikreditkan penghasilan
(dibebankan) ke komprehensif lain/
laporan laba rugi/ Credited to other
1 Januari 2022/ Credited (charged) comprehensive 31 December 2022/
January 1, 2022 to profit or loss income December 31, 2022
Penyusutan aset tetap 16.031.810.710 1.553.333.349 - 17.585.144.059 Depreciation of fixed assets
Imbalan pasca kerja 3.160.198.360 12.454.640 382.952.020 3.555.605.020 Post-employment benefits
Penyisihan kerugian kredit Allowance for expected
ekspektasian piutang credit losses of trade
usaha dan piutang usaha receivables and unbilled
yang belum ditagih 131.703.035 75.025.229 - 206.728.264 trade receivables
Penyisihan kerugian Allowance for impairment
penurunan nilai persediaan - 79.004.836 - 79.004.836 losses of inventories
Perbedaan aset hak Difference of right-of-use
guna dari liabilitas sewa (4.843.908.800) (310.564.277) - (5.154.473.077) assets and lease liabilitites
Jumlah aset pajak Total deferred tax
tangguhan - neto 14.479.803.305 1.409.253.777 382.952.020 16.272.009.102 assets - net
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
16. PERPAJAKAN (Lanjutan) 16. TAXATION (Continued)
Aset pajak tangguhan diakui apabila besar Deferred tax assets are recognized to the extent that
kemungkinan bahwa jumlah penghasilan kena pajak it is probable that future taxable income will be
pada masa mendatang akan memadai untuk available against which the temporary differences
dikompensasi dengan perbedaan temporer yang can be utilized. Management believes that the
dapat dikurangkan. Manajemen berkeyakinan deferred tax assets can be utilized in the future.
bahwa aset pajak tangguhan dapat dimanfaatkan di
masa mendatang.
d. Administrasi d. Administrative
Berdasarkan Undang-Undang Perpajakan yang Based on prevailing Taxation Laws in Indonesia, the
berlaku di Indonesia, Perusahaan menghitung, Company submits its tax returns on the basis of self
menetapkan, dan membayar sendiri besarnya assessment. The Directorate General of Tax may
jumlah pajak yang terhutang. Direktorat Jenderal assess or amend the tax liabilities within 5 (five)
Pajak dapat menetapkan atau mengubah kewajiban years since the tax becomes due.
pajak dalam batas waktu 5 (lima) tahun sejak saat
terhutangnya pajak.
e. Perubahan Tarif Pajak e. Tax Rate Changes
Pada tanggal 31 Maret 2020, Pemerintah On March 31, 2020, the Government issued
menerbitkan Peraturan Pemerintah No. 1/2020 Government Regulation No. 1/2020 relating to state
terkait kebijakan keuangan negara dan stabilitas financial policies and financial system stability in
sistem keuangan untuk penanganan pandemi response to Corona Virus Disease outbreak in which
Corona Virus Disease yang di antara lain, merubah among others, changed the corporate income tax
tarif pajak penghasilan badan dari 25% menjadi rate from 25% to 22% for fiscal year 2020-2021 and
22% untuk tahun fiskal 2020-2021 dan 20% untuk 20% for fiscal year 2022 onwards.
tahun fiskal 2022 dan selanjutnya.
Pada tanggal 29 Oktober 2021, Pemerintah On October 29, 2021, the Government issued
menerbitkan Peraturan Pemerintah No. 7/2021 Government Regulation No. 7/2021 relating to the
terkait harmonisasi peraturan perpajakan yang harmonization of tax regulations in which, among
antara lain, membatalkan dan merubah tarif pajak others, revoked and amended the corporate income
penghasilan badan untuk tahun fiskal 2022 dan tax rate for fiscal year 2022 onwards which
selanjutnya yang semula ditetapkan 20% menjadi previously stipulated at 20% to become 22%.
22%.
76
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
17. PINJAMAN JANGKA PENDEK 17. SHORT-TERM LOANS
Rincian pinjaman jangka pendek dari pihak ketiga terdiri Details of short-term loan from third parties are
dari: as follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Pihak Ketiga Third Parties
Perusahaan The Company
PT Mega Centra Finance 44.006.409.664 - PT Mega Centra Finance
PT Dipo Star Finance 18.625.407.588 81.025.204.905 PT Dipo Star Finance
PT Sunindo KB Finance 18.486.387.677 - PT Sunindo KB Finance
PT Sinarmas Hana Finance 17.536.741.062 - PT Sinarmas Hana Finance
PT Akseleran Keuangan 1.836.942.115 - PT Akseleran Keuangan
Entitas Anak Subsidiaries
PT Akseleran Keuangan 3.183.661.920 1.303.228.625 PT Akseleran Keuangan
Total Pihak Ketiga - Neto 103.675.550.026 82.328.433.530 Total Third Parties - Net
Pihak Berelasi (Catatan 31) - 6.459.500.408 Related Parties (Note 31)
Total 103.675.550.026 88.787.933.938 Total
Perusahaan The Company
PT Dipo Star Finance (DSF) PT Dipo Star Finance (DSF)
Pada tanggal 31 Desember 2023, Perusahaan Ended December 31, 2023, the Company signed
menandatangani beberapa perjanjian pembiayaan several investment and multipurpose financing
investasi dan multi guna dengan DSF, dimana DSF agreements with DSF, whereby DSF agreed to provide a
setuju untuk memberikan pembiayaan dengan fasilitas total financing facilities of Rp30,419,057,500 and RpNil
masing-masing sejumlah Rp30.419.057.500 dan respectively.
RpNihil.
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal For the year ended December 31, 2022, the Company
31 Desember 2022, Perusahaan menandatangani signed various loan agreements with DSF, whereby DSF
beberapa perjanjian pembiayaan investasi dan multi agreed to provide an investment and multi purposes
guna dengan DSF, dimana DSF setuju untuk financing with a total facilities of Rp110,516,759,199 and
memberikan pembiayaan dengan fasilitas masing- Rp19,878,998,338, respectively.
masing sejumlah Rp110.516.759.199 dan
Rp19.878.998.338.
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
17. PINJAMAN JANGKA PENDEK (Lanjutan) 17. SHORT-TERM LOANS (Continued)
Pinjaman di atas dapat digunakan untuk membiayai The above loan can be used to finance the Company's
kebutuhan operasional dan pembelian suku cadang operational and purchasing of spare parts. The annual
Perusahaan. Tingkat bunga efektif tahunan atas effective interest rate on this financing ranging 9% for
pembiayaan ini berkisar 9% untuk tahun 2023 dan 8% 2023 and 8% to 10% for 2022 with financing terms of 6
sampai 10% untuk tahun 2022 serta dengan jangka to 12 months. The outstanding loan interest balances of
waktu pembiayaan 6 sampai 12 bulan. Saldo bunga the Company amounted to Rp937,465,112 as of
pinjaman terhutang oleh perusahaan atas pinjaman di December 31, 2023 and Rp3,531,971,870 as of
atas adalah sebesar Rp937.465.112 pada tanggal 31 December 31, 2022.
Desember 2023 dan Rp3.531.971.870 pada tanggal 31
Desember 2022.
Pinjaman tersebut dijaminkan dengan persediaan dan The loan is collateralized by inventories and vehicle
asset kendaraan dengan nilai NBV Perusahaan assets with NBV of the Company amounting to RpNil
masing-masing sejumlah RpNihil dan Rp6.843.714.283 and Rp6,843,714,283 as of December 31, 2023 and
pada tanggal 31 Desember 2023 dan Rp19,878,998,338 and Rp37,448,127,188 as of
Rp19.878.998.338 dan Rp37.448.127.188 tanggal 31 December 31, 2022 (Notes 7 and 9).
Desember 2022 (Catatan 7 dan 9).
Saldo pinjaman dari DSF pada tanggal 31 Desember The loan balances from DSF on December 31, 2023 and
2023 dan 31 Desember 2022 masing-masing berjumlah December 31, 2022 amounted to Rp18,625,407,588
Rp18.625.407.588 dan Rp81.025.204.905. Rp81,025,204,905 respectively.
PT Mega Central Finance (MCF) PT Mega Central Finance (MCF)
Untuk periode yang berakhir pada tanggal 31 For the eleven month period ending December 31,
Desember 2023, Perusahaan menandatangani 2023, the Company entered into investment financing
beberapa perjanjian pembiayaan investasi dengan agreements with MCF, where MCF agreed to
MCF, Dimana MCF setuju untuk memberikan provide financing with a facility amounting to
pembiayaan dengan fasilitas sejumlah Rp100,321,757,766 for the financing.
Rp100.321.757.766 untuk pembiayaan tersebut.
Pinjaman di atas dapat digunakan untuk membiayai The loans above can be used to finance the Company’s
kebutuhan operasional Perusahaan. Tingkat bunga operational needs. The annual effective interest rate for
efektif tahunan atas pembiayaan ini senilai 11,5% untuk this financing is 11,5% for 2023 and the financing term
2023 serta jangka waktu pembiayaan 12 bulan. Saldo is 12 months. The outstanding loan interest balances of
bunga pinjaman terhutang oleh perusahaan atas the Company amounted to Rp1,566,559,335 as of
pinjaman di atas adalah sebesar Rp1.566.559.335 December 31, 2023.
pada tanggal 31 Desember 2023.
Pinjaman tersebut dijaminkan dengan nilai NBV aset The loan is collateralized by the NBV of the Company's
kendaraan Perusahaan sejumlah Rp28.132.432.871 vehicle assets amounting to Rp28,132,432,871 as of
pada tanggal 31 Desember 2023 (Catatan 10). Saldo December 31, 2023 (Note 10). The balance of loan from
pinjaman dari MCF sejumlah Rp44.006.409.664 pada MCF amounted to Rp44,006,409,664 as of December
tanggal 31 Desember 2023 dan RpNihil pada tanggal 31, 2023 and RpNil as of December 31, 2022.
31 Desember 2022.
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
17. PINJAMAN JANGKA PENDEK (Lanjutan) 17. SHORT-TERM LOANS (Continued)
PT Sunindo Kookmin Best Finance (SKBF) PT Sunindo Kookmin Best Finance (SKBF)
Untuk periode sembilan bulan yang berakhir pada For the nine-month period ended December 31, 2023,
tanggal 31 Desember 2023, Perusahaan the Company entered into several investment financing
menandatangani beberapa perjanjian pembiayaan agreements with SKBF, where SKBF agreed to provide
investasi dengan SKBF, dimana SKBF setuju untuk financing with a facility of Rp46,884,292,300 for such
memberikan pembiayaan dengan fasilitas sejumlah financing.
Rp46.884.292.300 untuk pembiayaan tersebut.
Pinjaman di atas dapat digunakan untuk membiayai The above loan can be used to finance the Company's
kebutuhan operasional Perusahaan. Tingkat bunga operational needs. The annual effective interest rate on
efektif tahunan atas pembiayaan ini senilai 11,5% untuk this financing is 11.5% for 2023 and with a financing
2023 serta dengan jangka waktu pembiayaan 12 bulan. period of 12 months. The outstanding loan interest
Saldo bunga pinjaman terhutang oleh perusahaan atas balances of the Company amounted to Rp734,864,523
pinjaman di atas adalah sebesar Rp734.864.523 pada as of December 31, 2023.
tanggal 31 Desember 2023.
Pinjaman tersebut dijaminkan dengan nilai NBV aset The loan is collateralized by the NBV of the Company's
kendaraan Perusahaan sejumlah Rp9.791.290.162 vehicle assets amounting to Rp9,791,290,162 as of
pada tanggal 31 Desember 2023 (Catatan 9). December 31, 2023 (Note 9).
Saldo pinjaman dari SKBF sejumlah Rp18,486,387,677 The balance of loan from SKBF amounted to
pada tanggal 31 Desember 2023 dan RpNihil pada Rp18,486,387,677 as of December 31, 2023 and
tanggal 31 Desember 2022. RpNihil of December 31,2023.
PT Sinarmas Hana Finance (HANA) PT Sinarmas Hana Finance (HANA)
Pada tanggal yang berakhir 31 Desember 2023, For the eleven month period ending December 31,
Perusahaan menandatangani beberapa perjanjian 2023, the Company entered into several investment
pembiayaan investasi dengan HANA, dimana HANA financing agreements with HANA, wherein HANA
setuju untuk memberikan pembiayaan dengan fasilitas agreed to provide financing with facilities amounting to
sejumlah Rp39.656.100.000 untuk pembiayaan Rp39,656,100,000 for the financing.
tersebut.
Pinjaman di atas dapat digunakan untuk membiayai The above loans can be used to finance the Company’s
kebutuhan operasional Perusahaan. Tingkat bunga operational needs. The effective annual interest rate on
efektif tahunan atas pembiayaan ini senilai 11,5% untuk this financing is 11,5 % for 2023 and the financing term
2023 serta dengan jangka waktu pembiayaan 12 bulan. is 12 month. The outstanding loan interest balances of
Saldo bunga pinjaman terhutang oleh perusahaan atas the Company amounted to Rp535,610,938 as of
pinjaman di atas adalah sebesar Rp535.610.938 pada December 31, 2023.
tanggal 31 Desember 2023.
Pinjaman tersebut dijaminkan dengan nilai NBV aset The loan is collateralized by the NBV of the Company's
kendaraan Perusahaan sejumlah Rp11.559.522.370 vehicle assets amounting to Rp11,559,522,370 as of
pada tanggal 31 Desember 2023 (Catatan 9). December 31, 2023 (Note 9).
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
17. PINJAMAN JANGKA PENDEK (Lanjutan) 17. SHORT-TERM LOANS (Continued)
Saldo pinjaman dari HANA sejumlah Rp17.536.741.062 The loan balance from HANA is Rp17,536,741,062 on
pada tanggal 31 Desember 2023 dan RpNihil pada December 31, 2023 and RpNihil on December 32,2022.
tanggal 31 Desember 2022.
PT Akseleran Keuangan Inklusif Indonesia (AKII) PT Akseleran Keuangan Inklusif Indonesia (AKII)
Pada tanggal 16 dan 20 November 2023, Perusahaan On November 16 and 20 2023, the Company signed
menandatangani perjanjian 035-1/PP/VIII/2023/IL-J agreements 035-1/PP/VIII/2023/2023/IL-J and 034-
dan 034-1/PP/VIII/2023/P dengan AKII, dimana AKII 1/PP/VII/2023/P with AKII, where AKII agreed to
setuju untuk memberikan komitmen pembiayaan provide a financing commitment with facilities in
dengan fasilitas sejumlah masing-masing sebesar the respective amounts, each amounting to
Rp1.000.000.000. Perjanjian ini berlaku sesuai dengan Rp1,000,000,000. This agreement is valid in
jangka waktu pinjaman yang berlaku. accordance with the applicable loan term.
Pinjaman tersebut dijaminkan dengan perjanjian The loan is secured by an agreement rental of vehicles
sewa kendaraan dan kendaraan yang bersangkutan and vehicles in question from several customer each
dengan beberapa pelanggan masing-masing sejumlah amounting to Rp1,428,571,429 and post-dated checks
Rp1.428.571.429 dan cek mundur dari Perusahaan from the Company amounting to Rp8,458,333 and
sejumlah Rp8.458.333 dan Rp171.516.221 atas Rp171,516,221 for each of these loans.
masing-masing pinjaman tersebut.
Pinjaman di atas dapat digunakan untuk membiayai The above loan can be used to finance the Company's
kebutuhan operasional Perusahaan. Tingkat bunga operational. The annual effective interest rate on this
efektif tahunan atas pembiayaan ini senilai 10,00 – financing is 10,00 – 10,50% for 2023 with financing
10,50% untuk 2023 serta dengan jangka waktu terms of 12 months. The outstanding loan interest
pembiayaan 12 bulan. Saldo bunga pinjaman terhutang balances of the Company amounted to Rp65,847,325
oleh perusahaan atas pinjaman di atas adalah sebesar as of December 31, 2023.
Rp65.847.325 pada tanggal 31 Desember 2023.
Entitas Anak Subsidiaries
PT Multinet Perkasa Indonesia (MPI) PT Multinet Perkasa Indonesia (MPI)
Berdasarkan Perjanjian Pinjaman No. 004- 3/PP/VII/ Based on the loan agreement No. 004- 3/PP/VII/2022/P
2022/P pada tanggal 5 Juli 2022, MPI menandatangani dated July 5, 2022, MPI signed a loan agreement with
perjanjian pinjaman dengan AKII. Berdasarkan AKII. Based on the respective loan agreement, AKII can
perjanjian tersebut AKII dapat bertindak sebagai agen act as a facility agent and to become an agent and
fasilitas dan untuk menjadi agen dan kuasa untuk power attorney to declare the identity of the lender (or
menyatakan identitas pemberi pinjaman. creditor).
Pinjaman ini digunakan untuk membiayai kegiatan This loan is used to finance the Company's business
usaha Perusahaan. Dasar dari pembiayaan ini adalah activities. The basis of this financing is a request for
permohonan pencairan dan konfirmasi pencairan disbursement and confirmation of loan disbursement
pinjaman sesuai permintaan Perusahaan. Tingkat suku according to the Company's request. The interest rate
bunga atas pembiayaan ini adalah sebesar 10,5% per on this financing is 10.5% per year.
tahun.
80
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
17. PINJAMAN JANGKA PENDEK (Lanjutan) 17. SHORT-TERM LOANS (Continued)
Pada tahun 2022, Perusahaan telah menandatangani In 2022, the Company has signed a confirmation of
konfirmasi pencairan pembiayaan dengan AKII financing disbursement with AKII in the amount of
sejumlah Rp450.000.000 untuk kegiatan usaha dengan RP450,000,000 for business activities with a financing
jangka waktu pembiayaan selama 12 bulan. Pinjaman period of 12 months. The loan is secured by a vehicle
tersebut dijamin dengan perjanjian sewa kendaraan PT lease agreement of PT Transkon Jaya Tbk, the
Transkon Jaya Tbk, pemegang saham, dengan pihak shareholder, with the related customer in the amount of
pelanggan terkait sejumlah Rp642.857.143 dan cek RP642,857,143 and a post-dated check in the amount
mundur sejumlah Rp39.666.871 yang dimiliki oleh PT of RP39,666,871 owned by PT Transkon Jaya Tbk.
Transkon Jaya Tbk.
In 2023, a Loan Agreement No.034-2/PP/VIII/2023/P
Pada tahun 2023 juga telah ditandatangani Perjanjian was also signed on 21 August 2023. Application for
Pinjaman No.034-3/PP/VIII/2023/P pada tanggal disbursement on 29 September 2023 amounting to
21 Agustus 2023 . Permohonan pencairan pada tanggal Rp1,000,000,000 and on 27 October 2023 amounting to
23 Agustus 2023 sebesar Rp1.000.000.000 dan pada Rp918,000,000. The financing interest rate is 10.5%
tanggal 27 Oktober 2023 sebesar Rp1.159.000.000. with a period of 12 months. The loan is secured by the
Pinjaman tersebut dijamin dengan perjanjian sewa vehicle lease agreement of PT Transkon Jaya Tbk, the
kendaraan PT Transkon Jaya Tbk pemegang saham, shareholder, with the related customers amounting to
dengan pihak pelanggan terkait masing-masing adalah Rp1,428,571,428 and a cheque back in the amount of
Rp1.428.571.428 dan cek mundur sejumlah Rp88,148,603 and Rp1,655,714,286 and a cheque
Rp88.148.603 serta Rp1.655.714.286 dan cek mundur back in the amount of Rp102,164,231 owned by
sejumlah Rp102.164.231 yang dimiliki oleh PT Transkon Jaya Tbk, respectively.
PT Transkon Jaya Tbk.
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022, the
2022, saldo bunga pinjaman yang masih terutang oleh outstanding loan interest balances of the Company
Perusahaan berturut-turut sebesar Rp74.469.500 dan amounted to Rp74,469,500 and Rp18,440,092
Rp18.440.092 respectively.
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022, the
2022, saldo pinjaman yang masih terutang oleh outstanding loan balances of the Company amounted to
Perusahaan berturut-turut sebesar Rp1.652.361.630 Rp1,652,361,630 and Rp378,228,625, respectively.
dan Rp378.228.625.
PT Borneo Sentana Gemilang (BSG) PT Borneo Sentana Gemilang (BSG)
Berdasarkan Perjanjian Pinjaman No. 004-2/PP/VII/ Based on the loan agreement No. 004- 2/PP/VII/2022/P
2022/P tanggal 5 Juli 2022, BSG menandatangani dated July 5, 2022, BSG signed a loan agreement with
perjanjian pinjaman dengan AKII. Berdasarkan AKII. Based on the respective loan agreement, AKII can
perjanjian tersebut AKII dapat bertindak sebagai agen represents as a facility agent and to become an agent
fasilitas dan untuk menjadi agen dan kuasa untuk and to declare the identity of the lender (or creditor).
menyatakan identitas pemberi pinjaman.
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
17. PINJAMAN JANGKA PENDEK (Lanjutan) 17. SHORT-TERM LOANS (Continued)
Selama tahun 2022, BSG telah menandatangani During 2022, BSG has signed several confirmation of
konfirmasi pencairan pembiayaan dengan AKII disbursement of loan financing with AKII with total
sejumlah Rp925.000.000 untuk kegiatan usaha dengan amounting to Rp925,000,000 for its business activities
jangka waktu pembiayaan selama 12 bulan. with a financing terms of 12 months.
Pada tahun 2023 juga telah ditandatangani Perjanjian In 2023, a Loan Agreement No.034-2/PP/VIII/2023/P
Pinjaman No.034-2/PP/VIII/2023/P pada tanggal 21 was also signed on August 21, 2023. Application for
Agustus 2023 . Permohonan pencairan pada tanggal 29 disbursement on September 29, 2023 amounting to
September 2023 sebesar Rp1.000.000.000 dan pada Rp1,000,000,000 and on October 27, 2023 amounting
tanggal 27 Oktober 2023 sebesar Rp918.000.000. Suku to Rp918,000,000. The financing interest rate is 10.5%
bunga pembiayaan sebesar 10,5% dengan jangka with a period of 12 months. The loan is secured by
waktu 12 bulan. Pinjaman tersebut dijamin dengan vehicle lease agreements of PT Transkon Jaya Tbk, the
perjanjian sewa kendaraan PT Transkon Jaya Tbk shareholder, with the related customers amounting to
pemegang saham, dengan pihak pelanggan terkait Rp1,428,571,428 and post-dated checks amounting to
masing-masing adalah Rp1.428.571.428 dan cek Rp88,148,603 and Rp1,311,428,571 and post-dated
mundur sejumlah Rp88.148.603 serta Rp1.311.428.571 checks amounting to Rp80,218,506 owned by
dan cek mundur sejumlah Rp80.218.506 yang dimiliki PT Transkon Jaya Tbk, respectively.
oleh PT Transkon Jaya Tbk.
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022, the
2022, saldo bunga pinjaman yang masih terutang oleh outstanding loan interest balances of the Company
Perusahaan berturut-turut sebesar Rp70.241.305 dan amounted to Rp70.241.305 and Rp52,370,330
Rp52.370.332. respectively.
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022, the
2022, saldo pinjaman yang masih terutang oleh outstanding loan balances of the Company amounted to
Perusahaan berturut-turut sebesar Rp1.531.300.285 Rp1,531.300.285 and Rp925,000,000, respectively.
dan Rp925.000.000
Pinjaman tersebut diatas digunakan untuk membiayai The above loans can be used to finance the
kegiatan usaha Entitas Anak. Dasar dari pembiayaan Subsidiaries’ business activities. The basis of this
ini adalah permohonan pencairan dan konfirmasi financing is a request for disbursement and
pencairan dari masing-masing entitas anak. Tingkat confirmation from each Subsidiaries. The annual
suku bunga atas pembiayaan ini adalah sebesar 10,5% interest rate on this financing at 10.5% net of income
per tahun. tax.
Beban bunga pinjaman jangka pendek dari pihak ketiga The interest expenses of short-term loans from third
untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 parties for the years ended December 31, 2023 and
Desember 2023 dan 2022 masing-masing sebesar 2022 which amounted to Rp12,678,086,678 and
Rp12.678.086.678 dan Rp3.724.487.295 disajikan Rp3,785,296,458, respectively, is presented as part of
sebagai bagian dari biaya keuangan di laporan laba finance costs in consolidated statement of profit or loss
rugi dan penghasilan komprehensif lain konsolidasian and other comprehensive income (Note 30).
(Catatan 30).
82
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
18. UTANG PEMBIAYAAN KONSUMEN 18. CONSUMER FINANCING PAYABLES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Dipo Star Finance 187.737.641.609 156.651.134.389 PT Dipo Star Finance
PT Clipan Finance Indonesia 39.811.324.336 - PT Clipan Finance Indonesia
PT Toyota Astra Finance Services 11.832.621.161 1.256.721.634 PT Toyota Astra Finance Services
PT Sunindo KB Finance 10.422.140.451 4.723.470.679 PT Sunindo KB Finance
PT Mega Central Finance - 3.445.408.010 PT Mega Central Finance
Total utang pembiayaan konsumen 249.803.727.557 166.076.734.712 Total consumer financing payables
Dikurangi bagian jangka pendek: Less current maturities:
PT Dipo Star Finance 92.444.752.228 59.101.936.413 PT Dipo Star Finance
PT Clipan Finance Indonesia 13.031.954.593 - PT Clipan Finance Indonesia
PT Sunindo KB Finance 5.080.636.427 2.419.538.381 PT Sunindo KB Finance
PT Toyota Astra Finance Services 3.994.849.207 949.452.554 PT Toyota Astra Finance Services
PT Mega Central Finance - 3.445.408.010 PT Mega Central Finance
Total bagian jangka pendek 114.552.192.455 65.916.335.358 Total current portion
Bagian jangka panjang 135.251.535.102 100.160.399.354 Non-current portion
Grup mengadakan perjanjian pembiayaan konsumen The Group entered into consumer financing
dengan beberapa perusahaan pembiayaan untuk agreements with several finance companies for
perolehan kendaraan, dengan rincian sebagai berikut: acquisition of vehicles, with details as follows:
Tingkat Bunga
Efektif per Tahun/
Jangka Waktu/ Effective Annual
Perusahaan Pembiayaan Terms Interest Rates Finance Company
PT Mega Central Finance 36 bulan/months 12% PT Mega Central Finance
PT Sunindo KB Finance 36 bulan/months 10,50% PT Sunindo KB Finance
PT Clipan Finance Indonesia 36 bulan/months 9% PT Clipan Finance Indonesia
PT Dipo Star Finance 36 bulan/months 8,75% - 9% PT Dipo Star Finance
PT Toyota Astra Finance Services 36 bulan/months 8,42% PT Toyota Astra Finance Services
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022,
2022, beberapa aset tetap kendaraan milik Grup several vehicles owned by the Group which amounting
masing-masing sejumlah Rp334.960.963.167 dan to Rp334.960.963.167 and Rp161,740,183,232,
Rp161.740.183.232 dijadikan sebagai jaminan atas respectively, are used as collateral for consumer
utang pembiayaan konsumen yang diperoleh oleh Grup financing payables obtained by the Group
(Catatan 9). (Note 9).
83
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PT TRANSKON JAYA Tbk DAN ENTITAS ANAKNYA
CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
18. UTANG PEMBIAYAAN KONSUMEN (Lanjutan) 18. CONSUMER FINANCING PAYABLES (Continued)
Beban bunga dari utang pembiayaan konsumen untuk Interest expense on consumer financing payables for
periode yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 period the year ended December 31, 2023 and
dan 30 Desember 2022 disajikan sebagai bagian November 30, 2022, are presented as part of finance
dari biaya keuangan masing-masing sejumlah costs which amounting to Rp17,541,544,290 and
Rp17.541.544.290 dan Rp9.825.500.810 (Catatan 30). Rp9,825,500,810, respectively (Note 30).
Berdasarkan perjanjian utang pembiayaan konsumen, Based on the consumer financing agreement, the
Grup harus mematuhi syarat dan ketentuan yang telah Group shall comply with the agreed terms and condition
disepakati antara lain sebagai berikut: under the agreements which is follows:
- Grup akan mengembalikan utang secara mencicil - The Group shall repay the obligation in installments
dengan jangka waktu dan jumlah yang telah within the period and amount specified in the
diuraikan dalam perjanjian. agreement.
- Mengasuransikan aset yang dibiayai selama masa - Insured the related financing assets during the terms
jangka waktu perjanjian. of the agreement.
- Untuk menjamin pembayaran seluruh kewajiban - As a security for the payment of all obligations to
kepada kreditur, kreditur menyimpan faktur asli dan creditors, the creditor keeps the original invoice and
bukti kepemilikan kendaraan bermotor (BPKB) certificate ownership of the vehicles (BPKB) until all
hingga seluruh kewajiban lunas. obligations are fully settled.
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022, the
2022, Grup telah memenuhi semua persyaratan yang Group has complied with all the required relevant
dipersyaratkan dalam perjanjian pinjaman. covenants stated in the loan agreement.
19. LIABILITAS IMBALAN PASCA KERJA 19. POST-EMPLOYMENT BENEFITS LIABILITY
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022, the
2022, besarnya imbalan pasca kerja dihitung obligation of post-employment benefits is calculated
berdasarkan UU Ketenagakerjaan No. 13/2003 tanggal based on Labor Law No. 13/2003 dated March 25,
25 Maret 2003. 2003.
Tabel berikut ini merangkum komponen-komponen The following tables summarize post-employment
beban imbalan pasca kerja yang diakui di laporan laba benefits expense recognized in the consolidated
rugi dan penghasilan komprehensif lain konsolidasian statement of profit or loss and other comprehensive
dan liabilitas imbalan pasca kerja yang diakui di laporan income and post-employment benefits liability
posisi keuangan konsolidasian sebagaimana recognized in the consolidated statement of financial
berdasarkan penilaian aktuaria independen yang position, as calculated by independent actuary, Kantor
dilakukan oleh Kantor Konsultan Jasa Aktuaria Nandi Jasa Aktuaria Nandi dan Sutama, by using the
dan Sutama dengan menggunakan metode Projected Projected Unit Credit method, based on No. 26/LV/
Unit Credit, berdasarkan laporannya No. 106/LV/ NSR/I/2024 its reports dated January 12, 2024 for the
NSR/I/2024 tertanggal 12 Januari 2024 untuk periode period ending 31 Desember 2023 with the following
yang berakhir pada 31 Desember 2023 dengan rincian details:
sebagai berikut:
84
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
19. LIABILITAS IMBALAN PASCA KERJA (Lanjutan) 19. POST-EMPLOYMENT BENEFITS LIABILITY
(Continued)
a. Beban imbalan pasca kerja a. Post-employment benefits expense
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Beban kini 1.623.871.000 1.512.318.000 Current service cost
Beban bunga 1.199.208.000 1.083.086.000 Interest cost
Biaya jasa lalu 275.856.000 (1.936.270.000) Past service cost
Total 3.098.935.000 659.134.000 Total
b. Liabilitas imbalan pasca kerja b. Post-employment benefits liability
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Nilai kini Present value of
Kewajiban imbalan kerja 16.762.502.000 16.161.841.000 Defined benefits obligation
Perubahan liabilitas imbalan pasca kerja untuk Movements of post-employment benefits liability for the
period yang berakhir pada tanggal 31 Desember period ended December 31, 2023 and year ended
2023 dan tahun yang berakhir pada tanggal December 31, 2022 are as follows:
31 Desember 2022 adalah sebagai berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal tahun 16.161.841.000 14.364.538.000 Balance at beginning of the year
Beban tahun berjalan Current year expense
(Catatan 28) 3.098.935.000 659.134.000 (Note 28)
Pengukuran kembali yang dibebankan Remeasurement charged to
ke penghasilan komprehensif lain (14.952.000) 1.740.691.000 other comprehensive income
Pembayaran manfaat (2.483.322.000) (602.522.000) Benefits payment
Saldo akhir tahun 16.762.502.000 16.161.841.000 Balance at end of the year
Perubahan nilai kini kewajiban imbalan pasti untuk Change in the present value of defined benefit
periode yang berakhir pada tanggal 31 Desember obligation for the period ending December 31, 2023 and
2023 dan tahun yang berakhir pada 31 Desember the year ending December 31, 2022 are as follows:
2022 adalah sebagai berikut:
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
19. LIABILITAS IMBALAN PASCA KERJA (Lanjutan) 19. POST-EMPLOYMENT BENEFITS LIABILITY
(Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal tahun 16.161.841.000 14.364.538.000 Balance at beginning of the year
Biaya jasa kini 1.623.871.000 1.512.318.000 Current cost
Biaya bunga 1.199.208.000 1.083.086.000 Interest cost
Biaya jasa lalu 275.856.000 (1.936.270.000) Past service cost
Beban imbalan kerja - Employee benefits expense
Pembayaran manfaat (2.483.322.000) (602.522.000) Benefits payment
Pengukuran kembali liabilitas Remeasurement of net
imbalan kerja pasti neto: defined benefits obligation:
Kerugian (keuntungan) aktuarial Actuarial (gain) loss on
atas kewajiban imbalan pasti (14.952.000) 1.740.691.000 defined benefit obligation
Saldo akhir tahun 16.762.502.000 16.161.841.000 Balance at end of the year
Kerugian aktuarial kumulatif yang diakui dalam The accumulated actuarial loss which are
penghasilan komprehensif lain adalah sebagai recognized in other comprehensive income are as
berikut: follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal tahun 4.633.203.000 2.892.512.000 Balance at beginning of the year
Kerugian (keuntungan) aktuarial Actual (gain) loss for
tahun berjalan (14.952.000) 1.740.691.000 current year
Saldo akhir tahun 4.618.251.000 4.633.203.000 Balance at end of the year
Rata-rata durasi kewajiban imbalan pasti adalah The weighted average duration of the defined benefits
19,99 tahun pada tanggal 31 Desember 2023. obligation is 19,99 years as of December 31, 2023.
Analisis jatuh tempo yang diharapkan dari nilai kini The expected maturity analysis of the present value of
kewajiban imbalan pasti adalah sebagai berikut: defined benefits obligation is as follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Kurang dari satu tahun 803.415.000 2.239.614.000 Less than one year
Antara satu dan dua tahun - 843.585.000 Between one and two years
Antara dua dan lima tahun 6.234.638.000 18.105.621.000 Betweeen two and five years
Lebih dari lima tahun 73.600.405.000 59.085.572.000 More than five years
Total 80.638.458.000 80.274.392.000 Total
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
19. LIABILITAS IMBALAN PASCA KERJA (Lanjutan) 19. POST-EMPLOYMENT BENEFITS LIABILITY
(Continued)
Tabel berikut menunjukkan sensitivitas atas The following table illustrates the sensitivity of
kemungkinan perubahan tingkat suku bunga pasar, a possible change in market interest rate, with other
dengan variabel lain dianggap tetap, terhadap nilai kini variables considered as constant, of present value of
kewajiban pada tanggal 31 Desember 2023 dan obligation as of December 31, 2023 and December 31,
31 Desember 2022: 2022:
Perubahan Dampak Perubahan Asumsi/
Asumsi/ Impact of Changing Assumption
Change of Kenaikan/ Penurunan/
Assumption Increase Decrease
31 Desember 2023 December 31, 2023
Tingkat diskonto 1% 15.668.474 17.981.651 Discount rate
Tingkat kenaikan gaji 1% 17.928.576 15.695.474 Salary increase rate
31 Desember 2022 December 31, 2022
Tingkat diskonto 1% 15.182.938 17.253.028 Discount rate
Tingkat Kenaikan gaji 1% 17.208.233 15.205.539 Salary increase rate
Asumsi-asumsi dasar yang digunakan dalam The principal assumptions used in determining
menentukan liabilitas imbalan pasca kerja pada tanggal post-employment benefits liability as of December 31,
31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022 adalah 2023 and December 31, 2022 are as follows:
sebagai berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Tingkat diskonto 6,90% 7,42% Discount rate
Tingkat kenaikan gaji tahunan 5% 5% Salary increase rate
Tingkat mortalitas 5% 5% Mortality rate
Usia pensiun TMI IV 2019 TMI IV 2019 Retirement age
Manajemen telah mereviu asumsi yang digunakan dan Management has reviewed the assumptions used and
berkeyakinan bahwa asumsi tersebut sudah memadai. believes that these assumptions are adequate.
Manajemen berkeyakinan bahwa liabilitas imbalan Management believes that the post-employment
pasca kerja tersebut telah memadai untuk menutupi benefits liability is sufficient to cover the Company’s
liabilitas imbalan pasca kerja Perusahaan sesuai post-employment benefits liability in accordance with
dengan peraturan yang berlaku. the prevailing regulations.
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
20. MODAL SAHAM 20. SHARE CAPITAL
Sesuai dengan daftar pemegang saham yang In accordance with the list of shareholders issued by
diterbitkan oleh PT Adimitra Jasa Korpora Transferindo, PT Adimitra Jasa Korpora Transferindo, the Share
Biro Administrasi Efek Perusahaan, susunan pemegang Administration Bureau of the Company, the Company’s
saham dan komposisi kepemilikan saham Perusahaan shareholders and its ownership composition as of
pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember December 31, 2023 and December 31, 2022 are as
2022 adalah sebagai berikut: follows:
31 Desember 2023 / December 31, 2023
Jumlah Persentase
Lembar Saham/ Kepemilikan/ Jumlah
Amount of Percentage of Modal Saham/
Pemegang Saham Shares Ownership Total Share Capital Shareholders
PT Samindo Resources Tbk 1.117.548.000 74,00% 111.754.800.000 PT Samindo Resources Tbk
PT Damai Investama Sukses 120.816.000 8,00% 12.081.600.000 PT Damai Investama Sukses
PT Aneka 86.157.200 5,71% 8.615.720.000 PT Aneka
Masyarakat (masing-masing Public (less than
dibawah 5%) 185.678.800 12,29% 18.567.880.000 5% each)
Total 1.510.200.000 100% 151.020.000.000 Total
31 Desember 2022 / December 31, 2022
Jumlah Persentase
Lembar Saham/ Kepemilikan/
Amount of Percentage of Modal Saham/
Pemegang Saham Shares Ownership Total Share Capital Shareholders
PT MSJ Investama Abadi 454.080.000 30,07% 45.408.000.000 PT MSJ Investama Abadi
PT Damai Investama Sukses 447.348.000 29,62% 44.734.800.000 PT Damai Investama Sukses
PT Aneka 160.919.600 10,66% 16.091.960.000 PT Aneka
Masyarakat (masing-masing Public (less than
dibawah 5%) 447.852.400 29,65% 44.785.240.000 5% each)
Total 1.510.200.000 100,00% 151.020.000.000 Total
Berdasarkan pencatatan Biro Administrasi Efek, tidak Based on the Share Administrator Bureau’s records,
ada anggota Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan there are no member of Boards of Commissioners and
yang memiliki saham Perusahaan pada tanggal 31 Directors whose own the Company’s shares as of
Desember 2023 dan 31 Desember 2022. December 31, 2023 and December 31, 2022.
Pada tanggal 10 Februari 2023, PT Aneka telah On February 10, 2023, PT Aneka has sold the
menjual saham Perusahaan sebanyak 5.000.000 Company’s shares of 5,000,000 shares to public. The
saham kepada masyarakat. Penjualan tersebut telah sale of shares has been published through the
dipublikasikan melalui Bursa Efek Indonesia dengan Indonesian Stock Exchange with Letter No. 143/TJ-
Surat No. 143/TJ-CORSEC/II/2023 pada tanggal 15 CORSEC/II/2023 dated February 15, 2023. PT Aneka’s
Februari 2023. Jumlah kepemilikan saham PT Aneka shares ownership in the Company before the sale was
pada Perusahaan sebelumnya sebanyak 160.919.600 160,919,600 shares and after the sale 155,919,600
saham dan setelah penjualan saham tersebut menjadi shares.
155.919.600 saham.
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
20. MODAL SAHAM (Lanjutan) 20. SHARE CAPITAL (Continued)
Pada tanggal 30 November 2023, PT Samindo On November 30, 2023, PT Samindo Resources Tbk
Resources Tbk telah mengambil alih (akuisisi) saham took over (acquired) the Company's shares in the
Perusahaan sebanyak 663.468.000 yang merupakan amount of 663,468,000 which is 43.93% of the
43,93% dari seluruh Perusahaan modal ditempatkan Company's issued and paid-up capital from PT Damai
dan disetor dari PT Damai Investama Sukses (DIS) Investama Sukses (DIS) in accordance with the deed
sesuai akta No.66 tanggal 30 November 2023 dari Mala No.66 dated November 30, 2023 from Mala Mukti, S.H.,
Mukti, S.H., LL.M. Notaris Daerah Khusus Ibukota LL.M. Notary of the Special Capital Region of Jakarta
Jakarta dan membeli sebanyak 454.080.000 saham and purchased 454,080,000 shares which is 30.07% of
yang merupakan 30,07% dari modal ditempatkan dan the Company’s issued and paid-up capital from PT MSJ
disetor Perusahaan dari PT MSJ Investama Abadi Investama Abadi (MSJ) in accordance with the deed
(MSJ) sesuai akta No.67 tanggal 30 November 2023 No. 67 dated November 30, 2023 of the same Notary,
dari Notaris yang sama, sehingga secara keseluruhan resulting the total of ownership of PT Samindo
jumlah kepemilikkan saham PT Samindo Resources Resources Tbk in the total amount of 1,117,548,000 or
Tbk sebanyak 1.117.548.000 atau setara dengan 74% equivalent to 74% of the Company’s shares.
saham Perusahaan.
Perubahaan tersebut telah dipublikasikan melalui Bursa The change has been published through the Indonesian
Efek Indonesia dengan Surat No. 938/TJ-CORSEC/ Stock Exchange with Letter No. 938/TJ-CORSEC/
XI/2023 pada tanggal 1 Desember 2023. Jumlah XI/2023 on December 1, 2023. Total shares ownership
kepemilikan saham PT MSJ dan PT DIS pada of PT MSJ and PT DIS in the Company after the
Perusahaan setelah perubahan tersebut masing- change are Nil and 120,816,000 shares respectively.
masing adalah Nihil dan 120.816.000 saham.
21. TAMBAHAN MODAL DISETOR 21. ADDITIONAL PAID-IN CAPITAL
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Selisih dengan total harga penawaran Exceed of proceeds of total offering
saham perdana di atas jumlah 56.250.000.000 56.250.000.000 price of shares during initial public
nilai nominal saham offering over total par value
Biaya emisi efek (1.225.948.048) (1.225.948.048) Share issuance cost
Neto 55.024.051.952 55.024.051.952 Net
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
22. DEVIDEN KAS DAN SALDO LABA YANG TELAH 22. CASH DIVIDEND AND APPROPRIATED RETAINED
DITENTUKAN PENGGUNAANYA EARNINGS
Sesuai dengan Rapat Umum Pemegang Saham In accordance with the Company's Annual General
Tahunan Perusahaan pada tangal 22 Juni 2023 yang Meeting of Shareholders on June 22, 2023 as stated in
dinyatakan dengan Akta No. 28 yang dibuat the Deed No. 28 made before Buchari Hanafi, S.H.,
di hadapan Buchari Hanafi, S.H., Notaris di Jakarta Notary in South Jakarta, on the same date, the
Selatan, pada tanggal yang sama, para pemegang shareholders of the Company, among others, resolved
saham Perusahaan antara lain memutuskan untuk to declare cash dividends and to establish reserve
melakukan deklarasi dividen tunai dan pembentukan funds based on the financial statements for the year
dana cadangan berdasarkan laporan keuangan untuk ended December 31, 2022 in the amount of
tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 Rp4,530,600,000 and Rp3,200,000,000 respectively.
yaitu masing-masing sebesar Rp4.530.600.000 dan The reserve funds amounting to 3,200,000,000 had
Rp3.200.000.000. Dana cadangan sebesar been placed in the form of restricted time deposits on
3.200.000.000 telah ditempatkan dalam bentuk 23 October 2023 which were redeemed on 26 October
deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya pada 2023 (Note 11) and cash dividends were paid on 26
tanggal 23 Oktober 2023 telah dicairkan Kembali pada July 2023.
tanggal 26 Oktober 2023 (Catatan 11) dan dividen kas
telah dibayarkan pada tanggal 26 Juli 2023.
23. KOMPONEN EKUITAS LAIN 23. OTHER COMPONENT OF EQUITY
Akun ini merupakan akumulasi dari pengukuran This account represents accumulated of
kembali program imbalan pasti dengan rincian sebagai remeasurement of defined benefits plans with detail as
berikut: follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal (3.672.306.905) (2.314.567.925) Beginning balance
Keuntungan (kerugian) aktuaria tahun Actuarial gain (loss) for current year
berjalan (Catatan 16c dan 19) (Notes 16c and 19)
Pengukuran kembali program Remeasurement of defined
imbalan pasti 14.952.000 (1.740.691.000) benefit plans
Pajak penghasilan terkait (3.289.440) 382.952.020 Related income tax
Keuntungan (kerugian) tahun berjalan 11.662.560 (1.357.738.980) Gain (loss) for current year
Saldo Akhir (3.660.644.345) (3.672.306.905) Ending Balance
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
24. KEPENTINGAN NONPENGENDALI 24. NON-CONTROLLING INTERESTS
Perubahan kepentingan nonpengendali atas aset neto Movement of non-controlling interests in Subsidiaries’
Entitas Anak selama tahun berjalan adalah sebagai net assets during the year are as follows:
berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Saldo awal tahun 94.940.343 - Balance at beginning of the year
Setoran modal dari kepentingan Paid-up capital from
nonpengendali pada non-controlling interest in
Entitas Anak - 60.000.000 Subsidiaries
Jumlah laba komprehensif Total comprehensive income
tahun berjalan 3.179.421 34.940.343 for the year
Saldo Akhir Tahun 98.119.764 94.940.343 Balance at End of the Year
25. LABA PER SAHAM DASAR YANG DAPAT 25. BASIC EARNINGS PER SHARE ATTRIBUTABLE TO
DIATRIBUSIKAN KEPADA PEMILIK ENTITAS INDUK EQUITY HOLDERS OF THE PARENT ENTITY
Perhitungan laba per saham dasar yang dapat The computation of basic earnings per share
diatribusikan kepada pemilik entitas induk adalah attributable to equity holders of the parent entity are as
sebagai berikut: follows:
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Laba neto yang dapat diatribusikan Net profit attributable to owners of
kepada pemilik entitas induk 14.982.276.965 36.445.293.158 the parent entity
Jumlah rata-rata tertimbang Weighted average number of
saham biasa yang beredar 1.510.200.000 1.510.200.000 ordinary shares outstanding
Laba per Saham Dasar 9,92 24,13 Basic Earnings per Share
91
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
26. PENDAPATAN 26. REVENUES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Pihak Ketiga Third Parties
Sewa kendaraan 530.257.568.908 475.877.288.077 Vehicle rental
Jasa alih daya 65.319.280.524 84.031.419 Outsourcing services
Barang elektronik, suku cadang, Electronic devices, spare parts,
dan barang habis pakai 5.528.030.732 - and consumables
Penyedia layanan internet 5.264.788.673 6.438.862.764 Internet service provider
Total Pihak ketiga - neto 606.369.668.837 482.400.182.260 Total third parties - net
Pihak berelasi (Catatan 30) - 601.153.850 Related parties (Note 30)
Total 606.369.668.837 483.001.336.110 Total
Rincian pelanggan dengan total pendapatan kumulatif The details of customers with total current period
individual periode berjalan yang melebihi 10% dari total individual cumulative revenues exceeding 10% of the
pendapatan adalah sebagai berikut: total revenues are as follows:
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
PT Bukit Makmur Mandiri Utama 89.440.998.658 90.614.917.230 PT Bukit Makmur Mandiri Utama
PT Pamapersada Nusantara 78.732.083.861 43.054.215.586 PT Pamapersada Nusantara
PT Thiess Contractors Indonesia 55.322.485.527 53.639.477.254 PT Thiess Contractors Indonesia
27. BEBAN POKOK PENDAPATAN 27. COST OF REVENUES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Pemakaian suku cadangan 110.418.351.718 80.397.367.109 Spare parts consumption
Penyusutan aset tetap Depreciation of fixed assets
(Catatan 9) 95.327.057.358 86.924.922.274 (Note 9)
Oprasional 81.717.101.201 54.463.914.213 Operational
Penyusutan aset hak guna Depreciation of right-of-use assets
(Catatan 10) 73.631.000.138 61.079.298.460 (Note 10)
92
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KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
27. BEBAN POKOK PENDAPATAN (Lanjutan) 27. COST OF REVENUES (Continued)
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Gaji dan tunjangan 22.097.975.925 6.011.231.062 Salary and wages
Penyisihan kerugian penurunan nilai Provision for impaiment losses
persediaan (Catatan 7) - 359.112.889 of inventory (Note 7)
Sewa 878.837.602 322.880.769 Rent
Keselamatan dan lingkungan 525.394.778 156.384.534 Safety and environment
Total 384.595.718.719 289.715.111.310 Total
28. BEBAN OPERASI 28. OPERATING EXPENSES
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Gaji dan upah 64.369.621.622 55.217.468.467 Salaries and wages
Lisensi dan perizinan 27.975.387.572 18.117.039.515 Licenses and permits
Beban karyawan 22.948.208.768 15.984.022.344 Employee expenses
Sewa 5.491.565.955 2.693.912.015 Rent
Perjalanan 4.704.631.388 3.220.164.290 Travelling
Biaya jasa profesional 3.336.771.844 2.356.163.473 Professional fees
Peralatan dan perlengkapan kantor 3.257.359.595 3.132.240.693 Office supplies
Imbalan kerja (Catatan 19) 3.158.935.000 659.134.000 Employee benefits (Note 19)
Keselamatan dan lingkungan 2.898.563.515 2.783.895.470 Safety and environment
Pengangkutan, pengiriman, bea cukai 2.763.033.968 1.633.541.715 Freight, delivery, customs clearance
Penyusutan aset tetap Depreciation of fixed assets
(Catatan 9) 2.293.738.351 1.387.637.416 (Notes 9)
Peralatan dan perlengkapan kecil 2.002.832.600 1.913.006.178 Small tools and equipment
Bahan bakar dan pelumas 1.983.483.607 1.440.566.928 Fuel and lubricant
Sumbangan 1.559.755.630 1.165.790.168 Donation
Penyusutan aset hak guna Depreciation of right-of-use
(Catatan 10) 1.224.762.747 1.539.752.818 assets (Note 10)
Perlengkapan bengkel 1.144.858.097 11.129.224.409 Workshop consumables
Listrik dan air 1.085.742.903 953.767.713 Electricity and water
Iklan 1.028.070.611 654.200.449 Advertisement
Penyisihan kerugian penurunan nilai Provision for impaiment losses
piutang (Catatan 6) 767.242.339 63.650.000 of receivables (Note 6)
93
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
28. BEBAN OPERASI (Lanjutan) 28. OPERATING EXPENSES (Continued)
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Penyisihan kerugian penurunan nilai Provision for impaiment losses
persediaan (Catatan 7) 610.761.222 277.373.765 of inventory (Note 7)
PACnet 600.733.691 357.403.599 PACnet
Telepon, faks dan internet 509.566.868 75.312.880 Telephone, fax, and internet
Pemeliharaan 408.984.625 519.690.720 Maintenance
Lain-lain 91.601.533 635.188.016 Others
Total 156.216.214.050 127.910.147.041 Total
29. PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN 29. OTHER INCOME (EXPENSE)
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Laba penjualan aset tetap 6.689.138.034 14.953.472.088 Gain on sale of fixed assets
(Catatan 9) (Note 9)
Laba dari klaim asuransi Gain on insurance claims
aset tetap (Catatan 9) 488.401.616 - of fixed assets (Note 9)
Kerugian dari Nilai Tukar (99.089.415) (568.494.066) Loss on Exchange Rate
Administrasi bank (151.647.521) (116.766.494) Bank Administration
Lain-lain - neto (425.113.524) 59.794.337 Others - net
Penghasilan (Beban) Lain-lain 6.501.689.190 14.328.005.865 Other Income (Expense)
30. BIAYA KEUANGAN 30. FINANCE COSTS
Akun ini terdiri dari: This account consists of:
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Beban bunga pembiayaan Interest expense on consumer
konsumen (Catatan 18) 17.541.369.290 9.825.500.810 financing (Note 18)
Beban bunga liabilitas sewa Interest expense on lease
(Catatan 10) 17.485.786.190 19.079.494.069 liabilities (Note 10)
94
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
30. BIAYA KEUANGAN (Lanjutan) 30. FINANCE COSTS (Continued)
2023 2022
(Satu Tahun/ (Satu Tahun/
One Year ) One Year )
Beban bunga pihak ketiga Interest expense on third parties
(Catatan 17) 12.678.077.278 3.724.487.295 (Note 17)
Beban bunga pihak berelasi Interest expense on related parties
(Catatan 31) 524.910.227 753.206.769 (Note 31)
Lain-Lain (344.026.820) (450.455.481) Other interest expenses
Total 47.886.116.165 32.932.233.462 Total
31. SALDO DAN TRANSAKSI DENGAN PIHAK-PIHAK 31. BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED
BERELASI PARTIES
Dalam kegiatan usaha normal, Grup melakukan In the normal course of business, the Group entered
transaksi dengan pihak-pihak berelasi karena into transactions with related parties in view of their
hubungan kepemilikan dan/atau kepengurusan. Semua common ownership and management. All transactions
transaksi dengan pihak-pihak berelasi telah dilakukan with related parties are conducted based on policies
dengan kebijakan dan persyaratan yang disetujui kedua and terms agreed upon by both parties.
belah pihak.
Saldo dan transaksi dengan pihak-pihak berelasi Balances and transactions with related parties are as
adalah sebagai berikut: follows:
a. Piutang usaha a. Trade receivables
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Hidup Baru Perdana Abadi - 120.124.000 PT Hidup Baru Perdana Abadi
Persentase dari jumlah aset 0,00% 0,01% Percentage to total assets
b. Piutang usaha yang belum ditagih b. Unbilled trade receivables
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Hidup Baru Perdana Abadi - 55.658.923 PT Hidup Baru Perdana Abadi
Persentase dari jumlah aset 0,000% 0,006% Percentage to total assets
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
31. SALDO DAN TRANSAKSI DENGAN PIHAK-PIHAK 31. BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED
BERELASI (Lanjutan) PARTIES (Continued)
c. Piutang lain-lain c. Other receivables
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Damai Investama Sukses 27.780.212 30.000.000 PT Damai Investama Sukses
PT MSJ Investama Abadi - 30.000.000 PT MSJ Investama Abadi
Total 27.780.212 60.000.000 Total
Persentase dari jumlah aset 0,003% 0,007% Percentage to total assets
d. Utang usaha d. Trade payables
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Aneka 5.582.766.975 6.410.096.911 PT Aneka
Persentase dari jumlah liabilitas 0,75% 1,22% Percentage to total liabilities
e. Utang lain-lain e. Other payables
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
PT Hidup Baru Perdana Abadi - 1.805.999.591 PT Hidup Baru Perdana Abadi
Brian Charles Bennett - 12.635.364 Brian Charles Bennett
Trevor Reginald Kroemer - 11.604.000 Trevor Reginald Kroemer
Total - 1.830.238.955 Total
Persentase dari jumlah liabilitas 0,00% 0,35% Percentage to total liabilities
f. Pinjaman jangka pendek dari pihak berelasi f. Short-term loans from related parties
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Indah Wati - 3.500.000.000 Indah Wati
Brian Charles Bennett - 1.542.716.000 Brian Charles Bennett
Trevoer Reginald Kroemer - 1.416.784.408 Trevoer Reginald Kroemer
Total - 6.459.500.408 Total
Persentase dari jumlah liabilitas 0,00% 1,23% Percentage to total liabilities
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
31. SALDO DAN TRANSAKSI DENGAN PIHAK-PIHAK 31. BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED
BERELASI (Lanjutan) PARTIES (Continued)
Pinjaman jangka pendek dari pihak berelasi Short-term loans from related parties represents
merupakan pinjaman tanpa jaminan dan dikenakan unsecured loan to the Company and bears an
tingkat bunga tahunan dari 5,00% sampai 14,00% annual interest rate ranging from 5.00% to 14.00%
dengan jangka waktu 3 bulan hingga 1 tahun serta with terms of 3 months to 1 year which can be
dapat diperpanjang. extended.
Beban bunga atas pinjaman ini untuk periode Interest expenses on these loans for the eleven
sebelas bulan yang berakhir pada tanggal 31 month periods ended December 31, 2023 and
Desember 2023 dan 2022 masing-masing sebesar December 31, 2022 amounted to Rp524.910.227
Rp524.910.227 dan Rp753.206.769 (Catatan 30). and Rp753,206,769 respectively (Note 30).
g. Kompensasi personil manajemen kunci g. Key management personnel compensation
Yang termasuk personil manajement kunci adalah Key management personnel include the Boards of
Dewan Komisaris dan Direksi. Berikut ini Commissioners and Directors. The following reflects
mencerminkan kompensasi yang dibayarkan atau the compensation paid or payable to key
terutang kepada personil manajement kunci atas management personnel for services rendered in
jasa yang diberikan dalam kapasitas mereka their capacity as employees:
sebagai karyawan:
31 Desember 2023 / December 31, 2023
Persentase dari jumlah beban umum
dan administrasi/percentage of total
Jumlah/Amount general and administrative expenses
Dewan Komisaris/ Dewan Komisaris/
Dewan Direksi/ Bord of Dewan Direksi/ Bord of
Board of Directors Commissioners Board of Directors Commissioners
Gaji dan Imbalan Salaries and other
Karyawan lainnya 13.637.169.952 1.652.593.513 8,73% 1,06% employee benefits
Imbalan pasca kerja 2.059.937.500 - 1,32% - Post-employment benrfits
Total 15.697.107.452 1.652.593.513 10,05% 1,06% Total
31 Desember 2022 / December 31, 2022
Persentase dari jumlah beban umum
dan administrasi/percentage of total
Jumlah/Amount general and administrative expenses
Dewan Komisaris/ Dewan Komisaris/
Dewan Direksi/ Bord of Dewan Direksi/ Bord of
Board of Directors Commissioners Board of Directors Commissioners
Gaji dan Imbalan Salaries and other
Karyawan lainnya 7.733.961.794 1.300.580.990 6,05% 1% employee benefits
Total 7.733.961.794 1.300.580.990 6,05% 1,02% Total
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
31. SALDO DAN TRANSAKSI DENGAN PIHAK-PIHAK 31. BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED
BERELASI (Lanjutan) PARTIES (Continued)
Sifat hubungan dan transaksi pihak berelasi adalah The nature of related parties relationships and
sebagai berikut: transactions are as follows:
Pihak-pihak berelasi/ Hubungan/ Sifat transaksi/
Related parties Relationship Nature of transactions
ST International Entitas induk terakhir -
Perusahaan/
Ultimate entity of the
Company
PT Samindo Resources Tbk Induk perusahaan/ -
Parent company
PT Damai Investama Sukses Pemegang saham/ Piutang lain-lain/
Shareholder Other receivables
PT Aneka Pemegang saham/ Piutang usaha, uang muka
Shareholder dan utang usaha/
Trade receivables, advance
and trade payables
Brian Charles Bennett Direktur Perusahaan/ Utang lain-lain dan pinjaman/
The Company’s Director Others loans from related parties
Indah Wati Memiliki hubungan keluarga Pinjaman jangka pendek
dengan Direktur Perusahaan/ dari pihak berelasi/
Has family relation with the Short-term loans from related parties
Company’s Director
Pada tanggal 31 Desember 2023, PT Hidup Baru As of December 31, 2023, PT Hidup Baru Perdana
perdana Abadi, PT MSJ Investama Abadi, Trevor Abadi, PT MSJ Investama Abadi, Trevor Reginald
Reginald Kroemer, Brian Charles Bennett, dan Indah Kroemer, Brian Charles Bennett, and Indah Wati are no
Wati sudah bukan merupakan pihak berelasi. longer related parties. The changes is based on Deed
Perubahan tersebut berdasarkan akta RUPS No. 74 of GMS No. 74 dated November 30, 2023.
tanggal 30 November 2023.
98
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
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32. SEGMEN OPERASI 32. OPERATING SEGMENT
Informasi keuangan berikut ini disajikan berdasarkan The following financial information is presented based
informasi yang digunakan manajemen dalam on the information used by management in evaluating
mengevaluasi kinerja tiap segmen dan menentukan the performance of each segment and in determining
pengalokasian sumber daya. allocations of resources.
Pemisahan Segmen Usaha Internet Service Provider Spin-off of The Internet Service Provider Business
(PACnet) Segment (PACnet)
Berdasarkan Akta Pemisahan Segmen Usaha Dalam Based on the Deed of Business Segment Spin-off In PT
PT Transkon Jaya Tbk no. 10 tanggal 8 Agustus 2023 Transkon Jaya Tbk no. 10 dated August 8, 2023 from
dari Buchari Hanafi, S.H., Notaris di Jakarta Selatan, Buchari Hanafi, S.H., Notary in South Jakarta, The
Perusahaan setuju untuk mengalihkan seluruh bisnis Company agreed to transfer all of the business of the
dari segmen usaha PACnet yang dimiliki Perusahaan PACnet segment owned by the Company to PT.
kepada PT. Multinet Perkasa Indonesia (MPI), entitas Multinet Perkasa Indonesia (MPI), subsidiary of the
anak , termasuk pengalihan seluruh hak dan kewajiban Company, including transfer of all related rights and
terkaitnya yang turut mencakup customer, supplier, obligations which covers the customers, suppliers,
karyawan dan merek dagang dari segmen usaha employees and brand of the PACnet business segment
PACnet maupun lainnya yang berhubungan dengan as well as others related with the PACnet. The agreed
segmen usaha PACnet. Nilai transaksi pengalihan amount of the spin-off transaction based on
disepakati sesuai laporan penilai independen adalah independent appraiser valuation is Rp5,844,222,870
sebesar Rp5.844.222.870 yang merupakan 1,67% dari which equivalent with 1.67% of the Company’s equity.
ekuitas Perusahaan. MPI akan melakukan pembayaran MPI will pay the amount to the Company.
nilai tersebut kepada Perusahaan.
31 Desember 2023 / December 31, 2023
Penyedia Jasa
Sewa Layanan Internet/ Alih Daya/
Kendaraan/ Internet Service Outsourcing Eliminasi/ Konsolidasian/
Vehicle Rental Provider Services Elimination Consolidated
Pendapatan neto 597.777.510.039 11.395.944.503 29.480.714.166 (32.284.499.871) 606.369.668.837 Revenues
Beban pokok pendapatan 381.910.440.295 8.435.218.365 24.518.883.004 (30.268.822.944) 384.595.718.720 Cost of revenues
Laba bruto 215.867.069.744 2.960.726.138 4.961.831.162 (2.015.676.927) 221.773.950.117 Segment results
Beban operasi (153.023.367.113) (2.134.264.523) (3.109.102.493) (2.050.520.080) (156.216.214.049) Operating expenses
Pendapatan Operasi Lain 14.414.162.684 2.312.364 (62.580.159) 6.301.160.314 8.052.734.575 Other operating income
Beban Operasi Lain (1.268.433.132) (114.607.286) (170.287.967) (2.283.000) (1.551.045.385) Other operating expenses
Beban operasi - neto (139.877.637.562) (2.246.559.445) (3.341.970.618) 4.248.357.234 (149.714.524.859) Operating expenses - net
Laba usaha 75.989.432.182 714.166.693 1.619.860.544 2.232.680.307 72.059.425.258 Income from operations
Pendapatan Keuangan 741.105.464 2.026.012 2.387.014 (323.695.018) 421.823.472 Finance income
Biaya keuangan (48.095.149.285) (163.057.001) (373.428.368) 323.695.018 (48.307.939.636) Finance cost
Pajak Penghasilan 8.889.005.632 241.867.352 56.979.723 - 9.187.852.707 Income tax
Penghasilan Komprehensif Other
lain 11.662.560 - - - 11.662.560 Comprehensive income
Total Laba Komperhensif Total Comperhensive
tahun berjalan 19.746.382.729 311.268.352 1.191.839.466 (6.264.034.161) 14.997.118.946 Income for the Year
99
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KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
32. SEGMEN OPERASI (Lanjutan) 32. OPERATING SEGMENT (Continued)
31 Desember 2022 / December 31, 2022
Penyedia Jasa
Sewa Layanan Internet/ Alih Daya/
Kendaraan/ Internet Service Outsourcing Eliminasi/ Konsolidasian/
Vehicle Rental Provider Services Elimination Consolidated
Pendapatan neto 476.478.441.927 8.648.216.892 8.890.255.999 (11.015.578.708) 483.001.336.110 Revenues
Laba bruto 189.182.365.823 2.274.527.978 2.231.542.300 (402.211.299) 193.286.224.800 Segment results
Beban operasi - neto (110.630.525.321) (1.817.793.942) (1.187.356.087) 170.300.663 (113.465.374.687) Operating expenses - net
Laba usaha 78.551.840.502 456.734.036 1.044.186.213 (231.910.638) 79.820.850.113 Income from operations
Pendapatan Keuangan 454.835.207 455.350 684.516 (5.519.565) 450.455.508 Finance income
Biaya keuangan (33.463.130.001) (9.089.635) (32.755.392) 5.519.565 (33.499.455.463) Finance cost
Pajak Penghasilan (10.232.491.063) (14.674.319) (44.451.280) - (10.291.616.662) Income tax
Laba tahun berjalan 35.311.054.645 433.425.432 967.664.057 (231.910.638) 36.480.233.496 Income for the year
Rugi Komprehensif Other
lain (1.357.738.980) (1.357.738.980) comprehensive loss
Total Laba Komperhensif Total Comperhensive
Tahun berjalan 55.776.036.771 462.774.070 1.056.566.617 (231.910.638) 35.122.494.516 Income for the Year
33. ASET DAN LIABILITAS MONETER DALAM MATA 33. MONETARY ASSET AND LIABILITIES
UANG ASING DENOMINATED IN FOREIGN CURRENCY
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022, the
2022, Grup memiliki aset dan liabilitas moneter dalam Group’s monetary asset and liabilities denominated in
mata uang asing sebagai berikut: foreign currency are as follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31,2023 Desember 31,2022
Mata Uang Mata Uang Mata Uang Mata Uang
Asing/ Rupiah/ Asing/ Rupiah/
Foreign Rupiah Foreign Rupiah
Currency Equivalent Currency Equivalent
Aset moneter Monetary asset
Kas dan setara kas USD 1.570 24.205.741 USD 3.660 57.569.168 Cash and cash equivalents
Liabilitas moneter Monetary liabilities
Utang usaha USD 80.337 1.238.479.817 - - Trade payables
Pinjaman jangka pendek - Short-term loans -
pihak berelasi - - USD 188.000 2.957.428.000 related parties
Jumlah liabilitas moneter 1.238.479.817 2.957.428.000 Total monetary liabilities
Liabilitas moneter neto (1.214.274.076) (2.899.858.832) Net monetary liabilities
100
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
34. NILAI WAJAR INSTRUMEN KEUANGAN 34. FAIR VALUE OF FINANCIAL INSTRUMENTS
Instrumen keuangan yang disajikan dalam laporan Financial instruments presented in the consolidated
posisi keuangan konsolidasian dicatat sebesar nilai statement of financial position are carried at fair values,
wajar, atau disajikan dalam jumlah tercatat baik karena otherwise, they are presented at carrying amounts as
jumlah tersebut adalah kurang lebih sebesar nilai either these are reasonable approximation of fair values
wajarnya atau karena nilai wajarnya tidak dapat diukur or their fair values cannot be reliably measured.
secara andal.
Berikut ini adalah metode dan asumsi yang digunakan The following are the methods and assumptions used to
untuk memperkirakan nilai wajar setiap kelompok dari estimate the fair value of each class of the Group’s
instrumen keuangan Grup: financial instruments:
Aset keuangan lancar dan liabilitas keuangan jangka Current financial assets and current financial liabilities
pendek
Kas dan setara kas, piutang usaha, piutang usaha yang Cash and cash equivalents, trade receivables, unbilled
belum ditagih, piutang lain-lain, aset lancar lainnya, trade receivables, other receivables, other current
utang usaha, utang lain-lain, beban akrual, pinjaman asset, trade payables, other payables, accrual
jangka pendek dari pihak ketiga dan pihak berelasi expenses, short-term loans from third parties and
mendekati estimasi nilai wajarnya karena jatuh tempo related parties approximate their carrying values due to
dalam jangka pendek. their short-term nature.
Aset keuangan tidak lancar dan liabilitas keuangan Non-current financial aseets and non-current financial
jangka panjang liabilities
Nilai wajar aset tidak lancar lainnya diasumsikan sama The fair value of other non-current asset are assumed
dengan nilai terutangnya karena tidak mempunyai to be the same as their original principal amounts
persyaratan pembayaran yang pasti walaupun tidak because they have no fixed repayment terms although
diharapkan untuk dikembalikan dalam jangka waktu 12 they are not expected to be settled within 12 (twelve)
(dua belas) bulan setelah tahun pelaporan. months after the reporting year.
Nilai wajar utang jangka panjang disajikan dengan The fair value of long-term debts is estimated by
mendiskontokan arus kas masa depan menggunakan discounting future cash flows using rates currently
tingkat suku bunga saat ini bagi pinjaman, yang available for debt on similar terms, credit risks and
mempersyaratkan risiko kredit dan sisa masa jatuh remaining maturities.
tempo yang serupa.
Tabel berikut menyajikan nilai wajar, yang mendekati The following table sets forth the fair values, which
nilai tercatat, atas aset keuangan dan liabilitas approximate their carrying amounts, of the Group’s
keuangan Grup pada tanggal 31 Desember 2023 dan financial assets and financial liabilities as of December
31 Desember 2022: 31, 2023 and December 31, 2022:
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KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
34. NILAI WAJAR INSTRUMEN KEUANGAN (Lanjutan) 34. FAIR VALUE OF FINANCIAL INSTRUMENTS
(Continued)
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Nilai Tercatat/ Nilai Wajar/ Nilai Tercatat/ Nilai Wajar/
Carrying Value Fair Value Carrying Value Fair Value
Aset Keuangan Financial Assets
Aset keuangan lancar Current financial assets
Kas dan setara kas 77.170.039.119 77.170.039.119 28.105.360.508 28.105.360.508 Cash and cash equivalents
Piutang usaha - neto 92.500.949.440 92.500.949.440 81.730.732.406 81.730.732.406 Trade receivables - net
Piutang usaha yang Unbilled trade
belum ditagih - neto 49.047.320.206 49.047.320.206 39.358.239.142 39.358.239.142 receivables - net
Piutang lain-lain 27.780.212 27.780.212 63.461.600 63.461.600 Other receivables
Total aset keuangan lancar 218.746.088.978 218.746.088.978 149.257.793.656 149.257.793.656 Total current financial assets
Aset keuangan tidak lancar Non-current financial assets
Aset tidak lancar lainnya 3.220.000.000 3.220.000.000 3.220.000.000 3.220.000.000 Other non-current asset
Total Aset Keuangan 221.966.088.978 221.966.088.978 152.477.793.656 152.477.793.656 Total Financial Assets
Liabilitas Keuangan Financial Liabilities
Jangka pendek Current financial liabilities
Utang usaha 64.566.833.011 64.566.833.011 42.492.619.789 42.492.619.789 Trade payables
Utang usaha belum ditagih 6.226.257.105 6.226.257.105 1.312.525.000 1.312.525.000 Uninvoiced trade payables
Utang lain-lain 76.233.787.530 76.233.787.530 1.830.238.955 1.830.238.955 Other payables
Beban akrual 928.509.617 928.509.617 2.557.719.314 2.557.719.314 Accrued expenses
Pinjaman jangka pendek: Short-term loans:
Pihak ketiga 103.675.550.026 103.675.550.026 82.328.433.530 82.328.433.530 Third parties
Pihak berelasi - - 6.459.500.408 6.459.500.408 Related parties
Utang jangka panjang jatuh Current portion of
tempo dalam satu tahun: long-term liabilities:
Utang pembiayaan konsumen 114.552.192.455 114.552.192.455 65.916.335.358 65.916.335.358 Consumer financing payables
Liabilitas sewa 108.541.242.624 108.541.242.624 91.823.335.139 91.823.335.139 Lease liabilities
Subtotal 474.724.372.368 474.724.372.368 294.720.707.494 294.720.707.494 Subtotal
Jangka panjang Non-current liabilities
Utang jangka panjang setelah Long - term portion
dikurangi bagian yang jatuh tempo of long-term
dalam satu tahun: liabilities:
Utang pembiayaan konsumen 135.251.535.102 135.251.535.102 100.160.399.354 100.160.399.354 Consumer financing payables
Liabilitas sewa 114.345.517.606 114.345.517.606 105.099.898.438 105.099.898.438 Lease liabilities
Subtotal 249.597.052.708 249.597.052.708 205.260.297.792 205.260.297.792 Subtotal
Total Liabilitas Keuangan 724.321.425.076 724.321.425.076 499.981.005.286 499.981.005.286 Total Financial Liabilities
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT
Manajemen Risiko Risk Management
Liabilitas keuangan utama Grup meliputi utang usaha, The principal financial liabilities of the Group consists of
utang lain-lain, beban akrual, pinjaman jangka pendek trade payables, other payables, accrued expenses,
dari pihak ketiga dan pihak berelasi dan utang jangka short-term loans from third parties and related parties
panjang. and long-term debts.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN (Lanjutan) 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)
Tujuan utama dari liabilitas keuangan ini adalah untuk The main purpose of these financial liabilities is to raise
membiayai kegiatan operasional Grup. Grup juga funds for the operations of the Group. The Group also
mempunyai berbagai aset keuangan seperti kas dan has various financial assets such as cash and cash
setara kas, piutang usaha dan piutang usaha yang equivalents, trade receivables and unbilled trade
belum ditagih yang dihasilkan langsung dari kegiatan receivables which arise directly from its operations.
usahanya.
Tujuan dan kebijakan manajemen risiko keuangan Grup The Group financial risk management objectives and
adalah untuk memastikan bahwa sumber daya policies seek to ensure that adequate financial
keuangan yang memadai tersedia untuk operasi, resources are available for operation and development
pengembangan bisnis serta untuk mengelola risiko of its business, while managing the Group financial
utama yang timbul dari instrumen keuangan Grup yaitu instruments exposure to credit risk, foreign currency
risiko kredit, risiko nilai tukar mata uang asing, risiko exchange rate risk, interest rate risk and liquidity risk.
tingkat suku bunga dan risiko likuiditas. Direksi The Board of Directors reviews and approves the
menelaah dan menyetujui kebijakan untuk mengelola policies for managing these risks which are summarized
risiko-risiko yang dirangkum di bawah ini. below.
a. Risiko kredit a. Credit risk
Risiko kredit adalah risiko dimana salah satu pihak Credit risk is the risk when a party to a financial
terhadap suatu instrumen keuangan gagal instrument will fail to discharge its obligation and will
memenuhi kewajibannya dan menyebabkan pihak result in a financial loss to the other party.
lain mengalami kerugian keuangan.
Risiko kredit yang dihadapi Grup terutama berasal The Group is exposed to credit risk mainly from the
dari kredit yang diberikan kepada pelanggan. Untuk credit granted to its customers. To mitigate this risk,
mengurangi risiko ini, Grup menerapkan kebijakan it has policies in place to ensure that rental of
untuk memastikan penyewaan kendaraan, jasa vehicles, internet and outsourcing services are
internet dan jasa alih daya hanya ditujukan kepada made only to credit worthy customers with proven
pelanggan yang dapat dipercaya dan terbukti track record or good credit history. It is the Group’s
mempunyai sejarah kredit yang baik. Grup policy that all customers who wish to rental its
menetapkan kebijakan bahwa semua pelanggan vehicles and services provided on credit are subject
yang akan melakukan penyewaan kendaraan dan to credit policy verification procedures. In addition,
pemberian jasa secara kredit harus melalui prosedur trade receivables and unbilled trade receivables
verifikasi kredit. Sebagai tambahan, saldo piutang balances are monitored on an ongoing basis to
usaha dan piutang usaha yang belum ditagih reduce the exposure to bad debts. The maximum
dipantau secara terus menerus untuk mengurangi exposure to credit risk is represented by the carrying
risiko piutang yang tidak tertagih. Nilai maksimal amount of trade receivables and unbilled trade
eksposur terhadap risiko kredit adalah sebesar nilai receivables as shown in Notes 5 and 6. There is no
tercatat piutang usaha dan piutang usaha yang concentration of credit risk.
belum ditagih sebagaimana diungkapkan pada
Catatan 5 dan 6. Tidak ada risiko kredit yang
terpusat.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN (Lanjutan) 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)
Grup juga menghadapi risiko kredit yang berasal The Group is also exposed to credit risk arising from
dari penempatan dana di bank dalam bentuk the funds placed by the Company in banks under
rekening bank dan deposito berjangka. Untuk current accounts and time deposits. To mitigate this
mengatasi risiko ini, Grup memiliki kebijakan untuk risk, the Group has a policy to place its funds only in
menempatkan dananya hanya di bank-bank yang banks with good reputation and high credit ratings.
mempunyai reputasi yang baik dan memiliki
peringkat kredit yang tinggi.
Nilai maksimal eksposur terhadap risiko ini adalah The maximum exposure to this risk is equal to the
sebesar nilai tercatat dari aset keuangan carrying amounts of the above mentioned financial
sebagaimana diungkapkan pada Catatan 4. assets disclosed in Note 4.
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Kas dan setara kas 77.071.747.919 27.996.327.508 Cash and cash equivalents
Piutang usaha - neto 92.500.949.440 81.730.732.406 Trade receivables - net
Piutang usaha belum ditagih - neto 49.047.320.206 39.358.239.142 Unbilled trade receivables - net
Total 218.620.017.565 149.085.299.056 Total
Tinjauan eksposur Grup terhadap risiko kredit Overview of the Group’s exposure to credit risk
Nilai tercatat aset keuangan pada laporan keuangan The carrying amount of financial assets recorded in
konsolidasian setelah dikurangi dengan cadangan the consolidated financial statements, net of any
kerugian, mencerminkan eksposur Grup terhadap allowance for losses, represents the Group’s
risiko kredit. exposure to credit risk.
31 Desember 2023 / December 31, 2023
Belum Telah
Jatuh Tempo dan Jatuh Tempo tetapi
Tidak Mengalami Tidak Mengalami
Penurunan Nilai/ Penurunan Nilai/ Mengalami
Neither Past Due Past Due But Not Penurunan Nilai/ Total/
Nor Impaired Impaired Impaired Total
Kas dan setara kas 77.071.747.919 - - 77.071.747.919 Cash and cash equivalents
Piutang usaha - neto 55.200.872.572 38.307.823.510 (1.007.746.641) 92.500.949.440 Trade receivables - net
Piutang usaha yang Unbilled trade
belum ditagih - neto 49.581.663.610 - (534.343.404) 49.047.320.206 receivables - net
Total 181.854.284.100 38.307.823.510 (1.542.090.045) 218.620.017.565 Total
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN (Lanjutan) 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)
31 Desember 2022 / December 31, 2022
Belum Telah
Jatuh Tempo dan Jatuh Tempo tetapi
Tidak Mengalami Tidak Mengalami
Penurunan Nilai/ Penurunan Nilai/
Neither Past Due Past Due But Not Penurunan Nilai/ Total/
Nor Impaired Impaired Impaired Total
Kas dan setara kas 27.996.327.508 - - 27.996.327.508 Cash and cash equivalents
Piutang usaha - neto 47.713.227.078 34.893.529.254 (876.023.926) 81.730.732.406 Trade receivables - net
Piutang usaha yang Unbilled trade
belum ditagih - neto 39.421.889.142 - (63.650.000) 39.358.239.142 receivables - net
Total 115.131.443.728 34.893.529.254 (939.673.926) 149.085.299.056 Total
Manajemen risiko kredit Credit risk management
Persetujuan kredit dan prosedur pemantauan Credit approvals and other monitoring procedures
lainnya juga dilakukan untuk memastikan bahwa are also in place to ensure that follow-up action is
tindak lanjut diambil untuk memulihkan piutang yang taken to recover overdue trade receivables.
telah jatuh tempo. Selanjutnya, Grup menelaah Furthermore, the Group reviews the recoverable
jumlah terpulihkan dari setiap piutang usaha dan amount of each trade receivables and unbilled trade
piutang usaha yang belum ditagih pada akhir tahun receivables on an individual basis at the end of the
pelaporan untuk memastikan bahwa cadangan reporting year to ensure that adequate loss
kerugian yang memadai dibuat untuk jumlah yang allowance is made for irrecoverable amounts. In this
tidak dapat dipulihkan. Sehubungan dengan hal regard, the Group’s Board of Directors consider that
tersebut, Direksi Grup menganggap bahwa risiko the Group’s credit risk is significantly reduced. Trade
kredit Grup berkurang secara signifikan. Piutang receivables consists of a details of customers,
usaha berasal dari sejumlah rincian pelanggan, spread across geographical areas.
tersebar di berbagai wilayah geografis.
b. Risiko nilai tukar mata uang asing b. Foreign currency exchange rate risk
Risiko nilai tukar mata uang asing adalah risiko Foreign currency exchange rate risk is the risk when
dimana nilai wajar atau arus kas masa mendatang the fair value or future cash flows of a financial
dari suatu instrumen keuangan berfluktuasi karena instrument will fluctuate because of changes in
perubahan dari nilai tukar mata uang asing. foreign exchange rates.
Pengaruh dari risiko perubahan nilai tukar mata The Group exposure to the risk of changes in
uang asing terutama berhubungan dengan aktivitas foreign exchange rates relates primarily to its
Grup ketika pinjaman yang diberikan dari pihak operating activities when some loan from related
berelasi terjadi dalam mata uang yang berbeda dari parties are denominated in a currency different from
mata uang fungsional Grup. its functional currency.
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN (Lanjutan) 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)
Grup terekspos terhadap pengaruh fluktuasi nilai The Group is exposed to the effect of foreign
tukar mata uang asing terutama dikarenakan currency exchange rate fluctuation mainly because
transaksi yang didenominasi dalam mata uang asing of foreign currency denominated transactions, such
seperti pinjaman yang diperoleh dari pihak berelasi as loan from related parties and also its financing
serta beban keuangan terkait. Grup mengelola cost. The Group manages the foreign currency
eksposur terhadap mata uang asing dengan exposure by matching, as much as possible,
mencocokkan dan menyesuaikan antara receipts and payments in each individual currency.
penerimaan dan pembayaran dalam masing-masing Futhermore, the Group manages the risk of foreign
mata uang. Di samping itu, Grup juga mengelola exchange rates by monitoring the fluctuations in
risiko nilai tukar mata uang asing dengan melakukan foreign exchange rate continuously so as to perform
pengawasan terhadap fluktuasi nilai tukar mata appropriate actions to reduce the risk of foreign
uang asing secara terus menerus sehingga dapat currency exchange rates.
melakukan tindakan yang tepat untuk mengurangi
risiko nilai tukar mata uang asing.
Jumlah aset dan liabilitas moneter Grup dalam mata Group’s monetary assets and liabilities denominated
uang asing pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 in foreign currency as of December 31, 2023 and
Desember 2022 disajikan pada Catatan 33. December 31, 2022 are presented in Note 33.
Jumlah aset dan liabilitas moneter Grup dalam mata Group’s monetary assets and liabilities denominated
uang asing pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 in foreign currency as of December 31, 2023 and
Desember 2022 disajikan pada Catatan 33. December 31, 2022 are presented in Note 33.
Berikut ini adalah analisis sensitivitas efek 1% The sensitivity analysis of a 1% fluctuation
perubahan kurs mata uang asing terhadap laba in the foreign exchange rate to income for the year,
tahun berjalan dengan semua variabel lain dianggap with all other variables considered as constant, is as
tetap: follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Kenaikan 1% (12.142.741) (28.998.588) Increase 1%
Penurunan 1% 12.142.741 28.998.588 Decrease 1%
c. Risiko tingkat suku bunga c. Interest rate risk
Risiko tingkat suku bunga adalah risiko dimana nilai Interest rate risk is the risk that the fair value or
wajar atau arus kas masa depan dari suatu future cash flows of a financial instrument will
instrumen keuangan akan berfluktuasi akibat fluctuate due to changes in market interest rates.
perubahan tingkat suku bunga pasar. Eksposur The Group's exposure to the risk of changes in
Grup terhadap risiko perubahan tingkat suku bunga market interest rates is mainly related to short-term
pasar terutama terkait dengan pinjaman jangka loans, consumer financing payables and lease
pendek, utang pembiayaan konsumen dan liabilitas liabilities. Interest rates fluctuations affect the costs
sewa. Fluktuasi tingkat suku bunga mempengaruhi of new loans and interest on the Group’s debt
biaya atas pinjaman baru dan bunga atas saldo balance subject to floating interest rates.
utang Grup yang dikenakan tingkat suku bunga
mengambang.
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CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN PT TRANSKON JAYA Tbk AND ITS SUBSIDIARIES
KONSOLIDASIAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN (Lanjutan) 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)
Analisis Sensitivitas Sensitivity Analysis
Pada tanggal 31 Desember 2023 dan 31 Desember As of December 31, 2023 and December 31, 2022,
2022, jika tingkat suku bunga naik/turun sebanyak had the interest rate increased/decreased by 1%
1% dengan semua variabel konstan, laba sebelum with all other variables held constant, income before
pajak penghasilan untuk tahun yang berakhir income tax for the years ended December 31, 2023
pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan and December 31, 2022, respectively, would have
31 Desember 2022 masing-masing sebesar: been:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Kenaikan 1% (5.763.660.378) (4.517.879.022) Increase 1%
Penurunan 1% 5.763.660.378 4.517.879.022 Decrease 1%
d. Risiko likuiditas d. Liquidity risk
Risiko likuiditas adalah risiko dimana Grup tidak Liquidity risk is the risk when the Group is unable to
dapat memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo. meet its obligations when they fall due. The Group
Grup mengelola profil likuiditasnya untuk dapat manages its liquidity profile to be able to finance its
membiayai pengeluaran modalnya dan membayar capital expenditure and service its maturing debts by
kewajiban yang jatuh tempo dengan menjaga maintaining sufficient cash and cash equivalents
kecukupan kas dan setara kas dan ketersediaan and the availability of funding and also financial
pendanaan serta dukungan keuangan dari para support from it’s the Group’s main shareholders.
pemegang saham utama Grup.
Manajemen melakukan evaluasi dan pengawasan The management evaluates and monitors cash in
yang ketat atas arus kas masuk (cash-in) dan kas flow and cash out flow to ensure the availability of
keluar (cash-out) untuk memastikan tersedianya funds to settle the maturing obligation. In general,
dana untuk memenuhi kebutuhan pembayaran funds needed to settle the current liabilities are
kewajiban yang jatuh tempo. Secara umum, obtained from revenues activities to customers.
kebutuhan dana untuk pelunasan liabilitas jangka
pendek yang jatuh tempo diperoleh dari pendapatan
kepada pelanggan.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN (Lanjutan) 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)
Tabel di bawah ini merupakan profil masa jatuh The table below summarizes the maturity profile of
tempo liabilitas keuangan Grup pada tanggal the Group’s financial liabilities as of December 31,
31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022: 2023 and December 31, 2022:
31 Desember 2023 / December 31, 2023
Jumlah Arus Kas Kontraktual yang Tidak Terdiskonto/
Total Undiscounted Contractual Cash Flows
Lebih dari
1 tahun sampai
Jumlah Sampai dengan 5 tahun/
Tercatat/ 1 Tahun/ 1 - 3 tahun/ More than 1 year
Carrying Amount Up to 1 year 1 - 3 years upt to 5 years
Utang usaha 64.566.833.011 64.566.833.011 - - Trade payables
Utang lain-lain 76.233.787.530 76.233.787.530 - - Other payables
Beban akrual 928.509.617 928.509.617 - - Accrued expenses
Pinjaman jangka pendek: Short-term loans:
Pihak ketiga 103.675.550.026 103.675.550.026 - - Third parties
Pihak berelasi - - - - Related parties
Utang pembiayaan konsumen 249.803.727.557 114.552.192.455 135.251.535.102 - Consumer financing payables
Liabilitas sewa 222.886.760.230 108.541.242.624 114.345.517.606 - Lease liabilities
Total 724.321.425.076 474.724.372.368 249.597.052.708 - Total
31 Desember 2022 / December 31, 2022
Jumlah Arus Kas Kontraktual yang Tidak Terdiskonto/
Total Undiscounted Contractual Cash Flows
Lebih dari
1 tahun sampai
Jumlah Sampai dengan 5 tahun/
Tercatat/ 1 Tahun/ 1 - 3 tahun/ More than 1 year
Carrying Amount Up to 1 year 1 - 3 years upt to 5 years
Utang usaha 42.492.619.789 42.492.619.789 - Trade payables
Utang usaha belum ditagih 1.312.525.000 1.312.525.000 - Uninvoiced trade payables
Utang lain-lain 1.830.238.955 1.830.238.955 - - Other payables
Beban akrual 2.557.719.314 2.557.719.314 - - Accrued expenses
Pinjaman jangka pendek: - Short-term loans:
Pihak ketiga 82.328.433.530 82.328.433.530 - - Third parties
Pihak berelasi 6.459.500.408 6.459.500.408 - - Related parties
Utang pembiayaan konsumen 166.076.734.712 65.916.335.358 100.160.399.354 - Consumer financing payables
Liabilitas sewa 196.923.233.578 91.823.335.139 105.099.898.438 - Lease liabilities
Total 499.981.005.286 294.720.707.494 205.260.297.792 - Total
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(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
35. MANAJEMEN RISIKO KEUANGAN (Lanjutan) 35. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)
Manajemen Modal Capital Management
Tujuan utama pengelolaan modal Grup adalah untuk The primary objective of the Company’s capital
memastikan pemeliharaan rasio modal yang sehat management is to ensure that it maintains healthy
untuk mendukung usaha dan memaksimalkan nilai bagi capital ratios in order to support its business and
pemegang saham. maximize shareholder value.
Selain itu, Grup dipersyaratkan oleh Undang-Undang In addition, the Group are also required by the
Perseroan Terbatas efektif tanggal 16 Agustus 2007 Corporate Law effective August 16, 2007 to contribute
untuk mengkontribusikan sampai dengan 20% dari and to maintain a non-distributable reserve fund until
modal saham ditempatkan dan disetor penuh ke dalam the said reserve reaches 20% of the issued and fully
dana cadangan yang tidak boleh didistribusikan. paid share capital. These externally imposed capital
Persyaratan permodalan eksternal tersebut requirements are considered by the Group at the
dipertimbangkan oleh Grup pada Rapat Umum Annual Shareholders’ General Meeting.
Pemegang Saham.
Grup mengelola struktur permodalan dan melakukan The Group manages its capital structure and makes
penyesuaian terhadap perubahan kondisi ekonomi. adjustments to it in light of changes in economic
Untuk memelihara dan menyesuaikan struktur conditions. To maintain or adjust the capital structure,
permodalan, Grup dapat menyesuaikan pembayaran the Group may adjust the dividend payment to
deviden kepada pemegang saham atau menerbitkan shareholders or issue new shares. No changes were
saham baru. Tidak ada perubahan atas tujuan, made in the objectives, policies or processes for
kebijakan maupun proses pada tahun berjalan. managing capital for current year.
Kebijakan Grup adalah mempertahankan struktur The Group’s policy is to maintain a healthy capital
permodalan yang sehat untuk mengamankan akses structure in order to secure access to finance at
terhadap pendanaan pada biaya yang wajar. a reasonable cost.
Rasio utang terhadap ekuitas Grup pada tanggal The Group’s debt to equity ratio as of December 31,
31 Desember 2023 dan 31 Desember 2022, sebagai 2023 and December 31, 2022, are as follows:
berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Total liabilitas 745.674.636.846 523.315.238.440 Total liabilities
Total ekuitas 360.594.414.876 350.127.895.930 Total equity
Rasio Gearing 207% 149% Gearing Ratio
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
36. PERJANJIAN – PERJANJIAN PENTING 36. SIGNIFICANT AGREEMENTS
Pada tanggal 31 Desember 2023 Grup mempunyai As of December 31, 2023, the Group has purchase
pemesanan pembelian untuk peralatan berat dan orders for heavy equipment and vehicles as follows:
kendaraan masing-masing adalah sebagai berikut:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Kurang dari satu tahun 45.504.770.000 4.677.350.000 Less than one year
Antara satu sampai dengan Between one and
lima tahun 716.929.722.259 605.179.579.376 five years
Total 762.434.492.259 609.856.929.376 Total
Pending pemesanan pembelian 18.879.000.000 - Pending purchase order
Total 781.313.492.259 609.856.929.376 Total
37. TAMBAHAN INFORMASI ARUS KAS 37. SUPPLEMENTARY CASH FLOWS INFORMATION
Rincian transaksi yang tidak mempengaruhi arus kas Details of transaction not affecting cash flows are as
adalah sebagai berikut: follows:
31 Desember 2023/ 31 Desember 2022/
December 31, 2023 December 31, 2022
Perolehan aset tetap melalui utang Acquisition of fixed assets through
pembiayaan konsumen 195.665.507.300 198.471.517.052 consumer financing payables
Penambahan aset hak-guna Addition of right-of-use assets
melalui liabilitas sewa 146.328.068.831 105.947.581.355 through lease liabilities
Penambahan aset tetap melalui Addition of fixed assets through
reklasifikasi aset hak guna 58.433.585.608 106.249.287.545 reclassification from right-of-use-assets
Perubahan pada liabilitas yang timbul dari aktivitas Changes in liabilities arising from financing activities in
pendanaan pada laporan arus kas konsolidasian adalah the consolidated statement of cash flows are as follows:
sebagai berikut:
Penambahan
1 Januari/ Tahun Berjalan/ Selisih Kurs/
January 1, Addition in Arus Kas - Neto/ Foreign Exchange Perubahan Lain/ 31 Desember 2023/
2023 Current Year Cash Flows - Net Difference Other Changes December 31, 2023
Pinjaman kepada Short-term loans
pihak ketiga 82.328.433.530 - 21.347.116.496 - - 103.675.550.026 from third parties
Pinjaman kepada Short-term loans
pihak berelasi 6.459.500.408 - (6.459.500.408) - - - from related parties
Utang pembiayaan Consumer financing
konsumen 166.076.734.712 195.665.507.300 (111.938.514.455) - - 249.803.727.557 payables
Liabilitas sewa 196.923.233.577 146.328.068.831 (120.364.542.178) - - 222.886.760.230 Lease liabilities
Total 451.787.902.227 341.993.576.131 (217.415.440.545) - - 576.366.037.813 Total
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31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
37. TAMBAHAN INFORMASI ARUS KAS (Lanjutan) 37. SUPPLEMENTARY CASH FLOWS INFORMATION
(Continued)
Penambahan
1 Januari/ Tahun Berjalan/ Selisih Kurs/
January 1, Addition in Arus Kas - Neto/ Foreign Exchange Perubahan Lain/ 31 Desember 2022/
2022 Current Year Cash Flows - Net Difference Other Changes December 31, 2022
Pinjaman kepada Short-term loans
pihak ketiga 32.022.224.153 - 50.306.209.377 - - 82.328.433.530 from third parties
Pinjaman kepada Short-term loans
pihak berelasi 9.334.133.862 - (2.675.940.631) (198.692.823) - 6.459.500.408 from related parties
Utang pembiayaan Consumer financing
konsumen 71.014.242.448 198.471.517.052 (103.409.024.788) - - 166.076.734.712 payables
Liabilitas sewa 163.955.675.132 105.947.581.355 (72.980.022.910) - - 196.923.233.577 Lease liabilities
Total 276.326.275.595 304.419.098.407 (128.758.778.952) (198.692.823) - 451.787.902.227 Total
38. PERUBAHAN STANDAR AKUNTANSI KEUANGAN 38. AMENDMENT OF FINANCIAL ACCOUNTING
STANDARDS
Standar akuntansi keuangan revisi yang telah disahkan Revised financial accounting standards issued by the
oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan Ikatan Indonesian Financial Accounting Standards Board of
Akuntan Indonesia tetapi tidak wajib diterapkan pada Indonesian Institute of Accountants that are not
periode yang berakhir pada 31 Desember 2023 dan mandatory for the period ended November 30,2023 and
tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 year ended December 31, 2022 and have not been
dan belum diterapkan secara dini oleh Grup adalah early adopted by the Group are as follows:
sebagai berikut:
Mulai efektif pada atau setelah 1 Januari 2024 Effective beginning on or after January 1, 2024
Amandemen PSAK 1, “Penyajian Laporan Amendment to PSAK 1, “Presentation of Financial
Keuangan” tentang liabilitas jangka panjang dengan Statement” regarding long-term liabilities with the
kovenan; dan covenant and
Amandemen PSAK 73, “Sewa” tentang liabilitas Amendment to PAK 73, “Leases” regarding lease
sewa pada transaksi jual dan sewa-balik. liabilities in sale and lease back transactions.
39. REKLASIFIKASI AKUN 39. RECLASSIFICATION OF ACCOUNTS
Laporan posisi keuangan konsolidasian tanggal The consolidated statements of financial position as of
31 Desember 2022 telah direklasifikasi untuk December 31, 2022 have been reclassified to conform
menyesuaikan penyajian dengan laporan keuangan with the presentation of the groups consolidated
konsolidasian grup 31 Desember 2023. financial statements as of December 31, 2023.
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Untuk Tahun yang Berakhir pada tanggal-tanggal FINANCIAL STATEMENTS
31 Desember 2023 dan 2022 For The Years Ended December 31,2023 and 2022
(Disajikan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)
39. REKLASIFIKASI AKUN (Lanjutan) 39. RECLASSIFICATION OF ACCOUNTS (Continued)
31 Desember 2022 / December 31, 2022
Dilaporkan
Sebelumnya/ Setelah
As Previously Reklasifikasi/ Reklasifikasi/
Reported Reclassification As Reclassified
Laporan Posisi Keuangan Consolidated Statement of
Konsolidasian Financial Position
Aset lancar lainnya Other current asset
Aset lancar lainnya 3.200.000.000 (3.200.000.000) - Other current asset
Aset tidak lancar lainnya - 3.200.000.000 3.200.000.000 Other non-current asset
Utang lain-lain Other payables
Utang lain-lain 3.142.763.955 (1.312.525.000) 1.830.238.955 Other payables
Utang usaha belum ditagih - 1.312.525.000 1.312.525.000 Uninvoiced trade payables
Beban Operasional Operating Expenses
Beban Karyawan 5.294.199.412 10.689.822.932 15.984.022.344 Employee expenses
Gaji dan upah 65.457.291.399 (10.239.822.932) 55.217.468.467 Salaries and wages
Beban Lain-lain 1.085.188.016 (450.000.000) 635.188.016 Others
40. PENYELESAIAN ATAS LAPORAN KEUANGAN 40. COMPLETION OF THE CONSOLIDATED FINANCIAL
KONSOLIDASIAN STATEMENTS
Manajemen bertanggung jawab atas penyusunan dan Management is responsible for the preparation and
penyajian wajar laporan keuangan konsolidasian untuk fair presentation of the consolidated financial
periode yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 statements for the period ended December 31, 2023
yang telah diselesaikan dan diotorisasi untuk that were completed and authorized for the issuance on
penerbitan pada tanggal 30 April 2024. April 30, 2024.
112
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Names mentioned 25 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
person
Notarial Notaris Buchari Hanafi
p.325 ×2
unresolved
org
Ministry of Law Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia
p.325
unresolved
person
Charles Saud Pandapotan Sitorus
· Direktur
p.325 ×2
unresolved
person
Hermanus Barus
· Anggota
p.326
unresolved
person
Tri Harsono Syahudoyo
· Anggota
p.326
unresolved
org
Financial Services Authority
p.326
unresolved
org
PT Adimitra Jasa Korpora Transferindo
p.401 ×2
unresolved
org
PT Aneka Masyarakat
p.401 ×2
unresolved
org
PT MSJ Investama Abadi
p.401 ×2
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