Back to announcement
20240417_DGNS_Laporan Informasi dan Fakta Material_31627032_lamp5.pdf
Asset transaction Needs review DGNSSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 124
Page 1
Kusnanto & rekan Independent Business Appraisers License : 2.19.0162 Indonesia
Page 2
No. : 00041/2.0162-00/BS/10/0153/1/IV/2024 17 April 2024 Kepada Yth. PT DIAGNOS LABORATORIUM UTAMA Tbk Gedung Graha Anam Jl. Teuku Cik Ditiro No. 11 A – C Gondangdia, Menteng Jakarta Pusat 10350 U.p. : Direksi Hal : Ringkasan Penilaian 97,96% Saham Asa Ren Pte. Ltd. Dengan hormat, Kantor Jasa Penilai Publik (selanjutnya disebut “KJPP”) Kusnanto & rekan (selanjutnya disebut “KR” atau “kami”) mendapat penugasan dari manajemen PT Diagnos Laboratorium Utama Tbk (selanjutnya disebut “Perseroan”) untuk memberikan pendapat sebagai penilai independen atas nilai pasar 97,96% saham Asa Ren Pte. Ltd. (selanjutnya disebut “ARSG”). Penugasan kami tersebut sesuai dengan surat penugasan No. KR/240115-001 tanggal 15 Januari 2024 yang telah disetujui oleh manajemen Perseroan. Selanjutnya, kami sebagai KJPP resmi berdasarkan Keputusan Menteri Keuangan No. 2.19.0162 tanggal 15 Juli 2019 dan terdaftar sebagai kantor jasa profesi penunjang pasar modal di Otoritas Jasa Keuangan (selanjutnya disebut “OJK”) dengan Surat Tanda Terdaftar Profesi Penunjang Pasar Modal dari OJK No. STTD.PB-01/PJ-1/PM.223/2023 (penilai bisnis), menyatakan bahwa kami telah meneliti dan menilai nilai pasar 97,96% saham ARSG (selanjutnya disebut “Objek Penilaian”) dengan tujuan untuk mengungkapkan pendapat mengenai nilai pasar Objek Penilaian pada tanggal 31 Desember 2023. Sebelumnya, kami telah menyusun dan menerbitkan laporan penilaian 97,96% saham ARSG dengan No. 00018/2.0162-00/BS/10/0153/1/III/2024 tanggal 8 Maret 2024. Namun demikian, sehubungan dengan adanya pengungkapan yang masih perlu ditambahkan ke dalam laporan penilaian 97,96% saham ARSG, maka dengan ini, kami menerbitkan kembali laporan penilaian 97,96% saham ARSG. Perubahan-perubahan tersebut antara lain adalah sebagai berikut: • Penambahan pengungkapan pada analisis laporan keuangan historis; dan • Penambahan pengungkapan pada penilaian. Perubahan-perubahan tersebut tidak mengubah kesimpulan laporan penilaian 97,96% saham ARSG.
Page 3
Selanjutnya, kami telah menyusun dan menerbitkan laporan penilaian 97,96% saham ARSG
dengan No. 00035/2.0162-00/BS/10/0153/1/IV/2024 tanggal 3 April 2024. Namun demikian,
sehubungan dengan adanya pengungkapan yang masih perlu ditambahkan ke dalam laporan
penilaian 97,96% saham ARSG, maka dengan ini, kami menerbitkan kembali laporan
penilaian 97,96% saham ARSG. Perubahan tersebut adalah penambahan pengungkapan
pada tinjauan industri laboratorium kesehatan. Perubahan tersebut tidak mengubah
kesimpulan laporan penilaian 97,96% saham ARSG.
ALASAN DAN LATAR BELAKANG RENCANA TRANSAKSI
Perseroan merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka (publicly-held
company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di Indonesia. Ruang lingkup
kegiatan usaha Perseroan adalah bergerak dalam menyediakan pelayanan penunjang
kesehatan, seperti laboratorium kesehatan, pusat gambar diagnosa lainnya, laboratorium
pemeriksaan darah, gudang farmasi, bank mata, bank darah, bank sperma, bank
transplantasi organ, dan pelayanan penunjang medik lainnya serta sejak Juli 2022, Perseroan
juga bergerak dalam menyediakan aktivitas klinik swasta. Perseroan berdomisili di Gedung
Graha Anam, Jalan Teuku Cik Ditiro Nomor 11 A – C, Gondangdia, Menteng, Jakarta Pusat
10350, dengan nomor telepon: (021) 1500 358 dan email: info@diagnos.co.id.
Industri laboratorium kesehatan merupakan salah satu industri yang memiliki peranan penting
untuk kesehatan dalam rangka mendeteksi penyakit yang dimiliki. Berbagai macam solusi
penyakit turunan seperti kanker, diabetes, dan penyakit lainnya sangat berbahaya apabila
tidak terdeteksi sedini mungkin dan dapat menyebabkan penyakit yang fatal. Pencegahan dan
deteksi lebih awal merupakan cara yang lebih baik agar penyakit dapat ditanggulangi lebih
cepat dan tidak menyebabkan kerusakan yang lebih parah. Perseroan melihat bahwa peluang
tersebut terus dapat dimanfaatkan untuk memperkuat keseimbangan model bisnisnya agar
mampu memberikan pelayanan yang tepat dan optimal kepada para pasien yang ingin
melakukan pengecekan terhadap kesehatan dengan akurat. Saat ini, Perseroan memiliki
Diagnos Genomics yang dapat memberikan fasilitas pemeriksaan genetik yang digunakan
untuk mendeteksi dan mengidentifikasi perubahan genetik dan kromosom. Selain
memberikan dukungan pelayanan terhadap pasien, Perseroan tetap berupaya
mengoptimalkan perolehan pendapatan dari bisnis utama Perseroan. Untuk itu, dibutuhkan
fleksibilitas, adaptasi, dan respon yang tangkas dalam mengelola seluruh kegiatan usaha
secara seimbang agar mampu meningkatkan kinerja pendapatan Perseroan.
ii
Page 4
Perseroan merencanakan untuk melakukan akuisisi atas 3.926.750 lembar atau setara
dengan 97,96% saham ARSG dari para pemegang saham ARSG (selanjutnya disebut
“Investor”), yang seluruhnya merupakan pihak ketiga yang tidak terafiliasi dengan Perseroan
dengan rincian sebagai berikut:
• Perseroan merencanakan untuk melakukan pembelian atas 392.674 saham atau setara
dengan 9,80% saham ARSG dari Investor (selanjutnya disebut “Rencana Pembelian
Saham”); dan
• Perseroan merencanakan untuk melakukan akuisisi atas 3.534.076 saham atau setara
dengan 88,17% saham ARSG (selanjutnya disebut “Saham ARSG”) dari Investor dengan
(selanjutnya disebut “Rencana Akuisisi”).
ARSG merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup (privately-held
company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di Singapura. Ruang lingkup
kegiatan usaha ARSG adalah bergerak dalam bidang penelitian dan pengembangan
eksperimental pada bioteknologi, kehidupan dan ilmu kedokteran. Berdasarkan keterangan
yang diperoleh dari manajemen Perseroan, pada tanggal 31 Desember 2023, ARSG memiliki
penyertaan saham pada PT Asa Ren Global Nusantara (selanjutnya disebut “ARGN”) dengan
kepemilikan sebesar 99,99%.
ARGN merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup (privately-held
company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di Indonesia. Ruang lingkup
kegiatan usaha ARGN adalah bergerak dalam bidang informasi dan komunikasi, aktivitas
profesional, ilmiah dan teknis, dan kesehatan manusia dan aktivitas sosial.
Sehubungan dengan Rencana Akuisisi tersebut, Perseroan merencanakan untuk melakukan
penawaran umum terbatas dengan hak memesan efek terlebih dahulu atas saham dalam
portepel Perseroan sebagaimana diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
No. 14/POJK.04/2019 tanggal 30 April 2019 tentang “Perubahan atas Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan Nomor 32/POJK.04/2015 tentang Penambahan Modal Perusahaan Terbuka
Dengan Memberikan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu” (selanjutnya disebut
“POJK 14/2019”), dimana dalam rangka pelaksanaan Rencana Akuisisi, Investor setuju
mengikatkan diri untuk mengalihkan Saham ARSG kepada Perseroan, yang akan
diperhitungkan sebagai penyetoran modal oleh Perseroan dalam bentuk lain selain uang
(inbreng) (selanjutnya disebut “Rencana PMDHMETD”).
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, Rencana Pembelian
Saham, Rencana Akusisi dan Rencana PMDHMETD merupakan satu kesatuan transaksi
yang tidak dapat dipisahkan satu dengan yang lainnya dan selanjutnya secara bersama-sama
disebut “Rencana Transaksi”.
iii
Page 5
Sejalan dengan strategi bisnis Perseroan dalam upayanya untuk terus meningkatkan kinerja
keuangannya, Perseroan memandang fasilitas pemeriksaan genetik merupakan salah satu
bagian yang memiliki peran penting dalam memperkuat ekosistem layanan penunjang
kesehatan yang dimiliki Perseroan. Dalam hal ini, Perseroan merencanakan untuk melakukan
Rencana Transaksi, dimana Perseroan berharap Rencana Transaksi tersebut dapat
meningkatkan sinergi Perseroan dan ARSG sehubungan dengan fokus kendali yang akan
diperoleh Perseroan terhadap ARSG dan memperkuat kelangsungan usaha Perseroan pada
masa yang akan datang.
Selanjutnya, manajemen Perseroan berkeyakinan bahwa Rencana Transaksi sejalan dengan
tujuan bersama untuk menciptakan perusahaan pelayanan penunjang kesehatan yang lebih
terintegrasi dan memperluas pangsa pasar Perseroan dan ARSG secara konsolidasian serta
menciptakan sinergi perusahaan yang lebih kuat dan lebih mampu bersaing dengan
perusahaan sejenis lainnya sehingga diharapkan dapat memberikan kontribusi positif
terhadap kinerja keuangan konsolidasian Perseroan yang pada akhirnya memberikan nilai
tambah bagi seluruh pemegang saham Perseroan.
Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, Perseroan memiliki potensi nilai tambah yang
dihasilkan dengan mengkonsolidasikan kinerja keuangan ARSG terhadap laporan keuangan
konsolidasian Perseroan yang diharapkan dapat meningkatkan struktur kapital dan
kapitalisasi pasar Perseroan di masa yang akan datang.
Alasan dilakukannya Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:
• Rencana Transaksi memberikan peluang bagi Perseroan untuk memperkuat
keseimbangan model bisnisnya agar mampu memberikan pelayanan yang tepat dan
optimal kepada para pasien yang ingin melakukan pengecekan terhadap kesehatan
dengan akurat. Saat ini, Perseroan memiliki Diagnos Genomics yang dapat memberikan
fasilitas pemeriksaan genetik yang digunakan untuk mendeteksi dan mengidentifikasi
perubahan genetik dan kromosom. Selain memberikan dukungan pelayanan terhadap
pasien, Perseroan tetap berupaya mengoptimalkan perolehan pendapatan dari bisnis
utama Perseroan. Untuk itu, dibutuhkan fleksibilitas, adaptasi, dan respon yang tangkas
dalam mengelola seluruh kegiatan usaha secara seimbang agar mampu meningkatkan
kinerja pendapatan Perseroan.
• Sejalan dengan strategi bisnis Perseroan dalam upayanya untuk terus meningkatkan
kinerja keuangannya, Perseroan memandang fasilitas pemeriksaan genetik merupakan
salah satu bagian yang memiliki peran penting dalam memperkuat ekosistem layanan
penunjang kesehatan yang dimiliki Perseroan. Dalam hal ini, Perseroan merencanakan
untuk melakukan Rencana Transaksi, dimana Perseroan berharap Rencana Transaksi
tersebut dapat meningkatkan sinergi Perseroan dan ARSG sehubungan dengan fokus
kendali yang akan diperoleh Perseroan terhadap ARSG dan memperkuat kelangsungan
usaha Perseroan pada masa yang akan datang.
iv
Page 6
• Manajemen Perseroan berkeyakinan bahwa Rencana Transaksi sejalan dengan tujuan
bersama untuk menciptakan perusahaan pelayanan penunjang kesehatan yang lebih
terintegrasi dan memperluas pangsa pasar Perseroan dan ARSG secara konsolidasian
serta menciptakan sinergi perusahaan yang lebih kuat dan lebih mampu bersaing dengan
perusahaan sejenis lainnya sehingga diharapkan dapat memberikan kontribusi positif
terhadap kinerja keuangan konsolidasian Perseroan yang pada akhirnya memberikan nilai
tambah bagi seluruh pemegang saham Perseroan.
• Rencana Transaksi merupakan salah satu strategi Perseroan dalam melakukan
pengembangan portofolio bisnis yang akan didapat Perseroan melalui pertumbuhan
anorganik, yaitu dengan melakukan akuisisi atas Saham ARSG dan menjalankan
Rencana PMDHMETD dengan skema penyetoran modal dalam bentuk lain selain uang
(inbreng) yang diyakini akan memberikan kemudahan atas perolehan sumber pendanaan,
efisiensi atas biaya transaksi dan waktu.
• Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, Perseroan memiliki potensi nilai tambah yang
dihasilkan dengan mengkonsolidasikan kinerja keuangan ARSG terhadap laporan
keuangan konsolidasian Perseroan yang diharapkan dapat meningkatkan struktur kapital
dan kapitalisasi pasar Perseroan di masa yang akan datang.
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, Rencana Transaksi
tersebut bukan merupakan transaksi afiliasi, sebagaimana diatur dalam Peraturan OJK
No. 42/POJK.04/2020 tanggal 1 Juli 2020 tentang “Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan
Kepentingan”.
Selanjutnya, berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, Rencana
Transaksi tersebut merupakan transaksi material, sehingga Perseroan harus memenuhi
Peraturan OJK No. 17/POJK.04/2020 tanggal 20 April 2020 tentang “Transaksi Material dan
Perubahan Kegiatan Usaha” (selanjutnya disebut “POJK 17/2020”).
Berdasarkan POJK 14/2019 pasal 9 butir (2).b., “Dalam hal penyetoran atas saham dilakukan
dalam bentuk lain selain uang, penyetoran dengan bentuk lain selain uang dimaksud wajib
memenuhi ketentuan menggunakan Penilai untuk menentukan nilai wajar dari bentuk lain
selain uang yang digunakan sebagai penyetoran dan kewajaran transaksi penyetoran atas
saham dalam bentuk lain selain uang.
Untuk transaksi yang tergolong dalam kategori transaksi material dan penyetoran atas saham
dalam bentuk lain selain uang, POJK 17/2020 dan POJK 14/2019 mensyaratkan adanya
laporan penilaian saham atas transaksi tersebut, yang disiapkan oleh penilai independen.
Dengan demikian, dalam rangka pelaksanaan Rencana Transaksi tersebut, maka Perseroan
menunjuk penilai independen, KR untuk melakukan penilaian atas Objek Penilaian.
Mengingat ARSG adalah perusahaan tertutup yang sahamnya tidak dapat diperjualbelikan di
pasar modal, maka saham ARSG bersifat tidak likuid.
v
Page 7
PREMIS PENILAIAN
Kami telah melakukan penilaian atas nilai pasar Objek Penilaian dengan premis penilaian
bahwa ARSG adalah suatu perusahaan yang “going-concern”.
TUJUAN DAN MAKSUD PENILAIAN
Tujuan penilaian adalah untuk memperoleh pendapat yang bersifat independen tentang nilai
pasar dari Objek Penilaian yang dinyatakan dalam mata uang SGD dan/atau ekuivalensinya
pada tanggal 31 Desember 2023.
Maksud dari penilaian adalah untuk memberikan gambaran tentang nilai pasar dari Objek
Penilaian yang selanjutnya akan digunakan sebagai rujukan dan pertimbangan oleh
manajemen Perseroan dalam rangka pelaksanaan Rencana Transaksi serta untuk memenuhi
POJK 17/2020 dan POJK 14/2019.
Penilaian ini dilaksanakan dengan memenuhi ketentuan-ketentuan dalam Peraturan OJK
No. 35/POJK.04/2020 tentang “Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar
Modal” tanggal 25 Mei 2020 (selanjutnya disebut “POJK 35/2020”) serta Standar Penilaian
Indonesia (selanjutnya disebut “SPI”) 2018.
DEFINISI NILAI YANG DIGUNAKAN
Mengingat Perseroan adalah suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka, maka
dasar nilai yang kami gunakan mengacu pada POJK 35/2020.
Untuk keperluan penilaian Objek Penilaian, dasar nilai yang sesuai untuk digunakan dalam
penilaian ini adalah nilai pasar, dimana berdasarkan POJK 35/2020, nilai pasar didefinisikan
sebagai “estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau
liabilitas pada tanggal penilaian, antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang
berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara
layak, di mana kedua pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang
dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan”.
INDEPENDENSI PENILAI
Dalam mempersiapkan laporan penilaian, KR bertindak secara independen tanpa adanya
benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Perseroan dan ARSG ataupun pihak-pihak
yang terafiliasi dengan Perseroan dan ARSG. KR juga tidak memiliki kepentingan ataupun
keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini. Selanjutnya, laporan penilaian ini tidak
dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan yang kami
terima adalah sama sekali tidak dipengaruhi oleh nilai yang dihasilkan dari proses analisis
penilaian ini dan KR hanya menerima imbalan sesuai dengan surat penugasan
No. KR/240115-001 tanggal 15 Januari 2024 yang telah disetujui oleh manajemen Perseroan.
vi
Page 8
TANGGAL EFEKTIF PENILAIAN
Nilai pasar Objek Penilaian dalam penilaian diperhitungkan pada tanggal 31 Desember 2023.
Tanggal ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian serta dari data
keuangan ARSG yang kami terima. Data keuangan tersebut berupa laporan keuangan
konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 yang
menjadi dasar penilaian ini.
JENIS LAPORAN
Jenis laporan penilaian 97,96% saham Asa Ren Pte. Ltd. ini merupakan laporan terinci.
KEJADIAN PENTING SETELAH T ANGGAL PENILAIAN (SUBSEQUENT EVENTS)
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, dari tanggal penilaian,
yaitu tanggal 31 Desember 2023, sampai dengan tanggal diterbitkannya laporan penilaian
97,96% saham Asa Ren Pte. Ltd. tidak terdapat kejadian penting setelah tanggal penilaian
(subsequent events) yang secara signifikan dapat mempengaruhi penilaian nilai pasar Objek
Penilaian.
DATA DAN INFORMASI YANG DIGUNAKAN
Dalam melakukan penilaian untuk memperkirakan nilai pasar Objek Penilaian, kami telah
menelaah, mempertimbangkan, mengacu, atau melaksanakan prosedur atas data dan
informasi sebagai berikut:
1. Keterbukaan Informasi sehubungan dengan Rencana Transaksi yang disusun oleh
manajemen Perseroan;
2. Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2023 yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik (selanjutnya disebut
“KAP”) BDO LLP (selanjutnya disebut “BDO”) sebagaimana tertuang dalam laporannya
tanggal 8 Maret 2024 dengan pendapat wajar tanpa pengecualian;
3. Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2022 yang telah diaudit oleh KAP BDO sebagaimana tertuang dalam
laporannya tanggal 8 Maret 2024 dengan pendapat wajar tanpa pengecualian dan hal lain
dengan angka perbandingan untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 sampai
dengan 31 Desember 2021;
4. Laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2023
yang telah diaudit oleh KAP Tanubrata, Sutanto, Fahmi, Bambang & Rekan sebagaimana
tertuang dalam laporannya No. 00019/3.0423/AU.1/10/1245-1/1/III/2024 tanggal
7 Maret 2023 dengan pendapat wajar tanpa pengecualian dengan hal lain;
vii
Page 9
5. Laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2022
yang telah diaudit oleh KAP Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan sebagaimana tertuang
dalam laporannya No. 01177/2.1025/AU.1/10/1737-1/1/VI/2023 tanggal 30 Juni 2023
dengan pendapat wajar tanpa pengecualian dan hal lain dengan angka perbandingan
untuk periode sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 sampai dengan 31 Desember 2021;
6. Proyeksi laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal
31 Desember 2024 – 2033 yang disusun oleh manajemen ARGN;
7. Laporan penilaian properti ARGN per 31 Desember 2023 yang disusun oleh
KJPP Iwan Bachron dan Rekan sebagaimana tertuang dalam laporannya
No. 00063/2.0047-05/PI/10/0500/1/III/2024 tanggal 8 Maret 2024;
8. Anggaran dasar ARSG yang terakhir sebagaimana dinyatakan dalam 2nd Amandement
Constitution of Asa Ren Pte. Ltd. tanggal 20 Desember 2022, mengenai perubahan
anggaran dasar ARSG;
9. Hasil wawancara dengan pihak manajemen Perseroan, yaitu Fergus Richard dengan
posisi sebagai Direktur, mengenai alasan, latar belakang, dan hal-hal lain yang terkait
dengan Rencana Transaksi;
10. Tarif pajak yang diberlakukan atas ARGN adalah berdasarkan laba kena pajak dalam
periode yang bersangkutan yang dihitung berdasarkan tarif pajak yang berlaku umum,
yaitu sebesar 22,00% masing-masing untuk tahun 2024 – 2033;
11. Informasi lain dari pihak manajemen Perseroan dan ARSG serta pihak-pihak lain yang
relevan untuk penugasan;
12. Data dan informasi industri berdasarkan media cetak maupun elektronik, antara lain
website Aswath Damodaran, website Bank Indonesia, website Bursa Efek Indonesia, dan
Bloomberg;
13. Data dan informasi pasar berdasarkan media cetak maupun elektronik, antara lain website
Aswath Damodaran, website Bank Indonesia, website Bursa Efek Indonesia, dan
Bloomberg;
14. Data dan informasi ekonomi berdasarkan media cetak maupun elektronik, antara lain
website Aswath Damodaran, website Bank Indonesia, website Bursa Efek Indonesia, dan
Bloomberg;
15. Dokumen-dokumen lain yang berhubungan dengan Rencana Transaksi; dan
16. Berbagai sumber informasi baik berdasarkan media cetak maupun elektronik dan hasil
analisis lain yang kami anggap relevan.
viii
Page 10
Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan dan
kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain yang diberikan
kepada kami oleh Perseroan dan ARSG atau yang tersedia secara umum dan kami tidak
bertanggung jawab atas kebenaran informasi-informasi tersebut.
Kami tidak memberikan pendapat atas dampak perpajakan dari ARSG. Jasa-jasa yang kami
berikan kepada Perseroan hanya merupakan penilaian atas Objek Penilaian dan bukan jasa-
jasa akuntansi, audit, atau perpajakan. Pekerjaan kami yang berkaitan dengan penilaian tidak
merupakan dan tidak dapat ditafsirkan merupakan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan
atau audit, atau pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan
tersebut juga tidak dapat dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam
pengendalian internal, kesalahan atau penyimpangan dalam laporan keuangan, atau
pelanggaran hukum. Selain itu, kami tidak mempunyai kewenangan dan tidak mencoba
mendapatkan bentuk transaksi-transaksi lainnya yang dilakukan Perseroan.
KONDISI PEMBATAS DAN ASUMSI-ASUMSI POKOK
Penilaian ini disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi umum bisnis dan
keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah yang berlaku sampai dengan tanggal
penerbitan laporan penilaian ini.
Penilaian Objek Penilaian yang dilakukan dengan metode diskonto arus kas didasarkan pada
proyeksi laporan keuangan ARGN yang disusun oleh manajemen ARGN. Dalam penyusunan
proyeksi laporan keuangan, berbagai asumsi dikembangkan berdasarkan kinerja ARGN pada
tahun-tahun sebelumnya dan berdasarkan rencana manajemen di masa yang akan datang.
Kami telah melakukan penyesuaian terhadap proyeksi laporan keuangan tersebut agar dapat
menggambarkan kondisi operasi dan kinerja ARGN yang dinilai pada saat penilaian ini
dengan lebih wajar. Secara garis besar, tidak ada penyesuaian yang signifikan yang kami
lakukan terhadap target kinerja ARGN yang dinilai dan telah mencerminkan kemampuan
pencapaiannya (fiduciary duty). Kami bertanggung jawab atas pelaksanaan penilaian dan
kewajaran proyeksi laporan keuangan berdasarkan kinerja historis ARGN dan informasi
manajemen ARGN terhadap proyeksi laporan keuangan ARGN tersebut. Kami juga
bertanggung jawab atas laporan penilaian ARSG dan kesimpulan nilai akhir.
Dalam penugasan penilaian ini, kami mengasumsikan terpenuhinya semua kondisi dan
kewajiban Perseroan. Kami juga mengasumsikan bahwa dari tanggal penilaian sampai
dengan tanggal diterbitkannya laporan penilaian tidak terjadi perubahan apapun yang
berpengaruh secara material terhadap asumsi-asumsi yang digunakan dalam penilaian. Kami
tidak bertanggung jawab untuk menegaskan kembali atau melengkapi, memutakhirkan
(update) pendapat kami karena adanya perubahan asumsi dan kondisi serta peristiwa-
peristiwa yang terjadi setelah tanggal laporan ini.
ix
Page 11
Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan,
kehandalan, dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain
yang diberikan kepada kami oleh Perseroan dan ARSG atau yang tersedia secara umum yang
pada hakekatnya adalah benar, lengkap, dan tidak menyesatkan dan kami tidak bertanggung
jawab untuk melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi-informasi tersebut.
Kami juga bergantung kepada jaminan dari manajemen Perseroan dan ARSG bahwa mereka
tidak mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan informasi-informasi yang diberikan kepada
kami menjadi tidak lengkap atau menyesatkan.
Analisis penilaian Objek Penilaian dipersiapkan menggunakan data dan informasi
sebagaimana diungkapkan di atas. Segala perubahan atas data dan informasi tersebut dapat
mempengaruhi hasil akhir pendapat kami secara material. Kami tidak bertanggung jawab atas
perubahan kesimpulan atas penilaian kami maupun segala kehilangan, kerusakan, biaya,
ataupun pengeluaran apapun yang disebabkan oleh ketidakterbukaan informasi sehingga
data yang kami peroleh menjadi tidak lengkap dan/atau dapat disalahartikan.
Karena hasil dari penilaian kami sangat tergantung dari data serta asumsi-asumsi yang
mendasarinya, perubahan pada sumber data serta asumsi sesuai data pasar akan mengubah
hasil dari penilaian kami. Oleh karena itu, kami sampaikan bahwa perubahan terhadap data
yang digunakan dapat berpengaruh terhadap hasil penilaian dan bahwa perbedaan yang
terjadi dapat bernilai material. Walaupun isi dari laporan penilaian ini telah dilaksanakan
dengan itikad baik dan dengan cara yang profesional, kami tidak dapat menerima tanggung
jawab atas kemungkinan terjadinya perbedaan kesimpulan yang disebabkan oleh adanya
analisis tambahan, diaplikasikannya hasil penilaian sebagai dasar untuk melakukan analisis
transaksi ataupun adanya perubahan dalam data yang dijadikan sebagai dasar penilaian.
Laporan penilaian Objek Penilaian bersifat non-disclaimer opinion dan merupakan laporan
yang terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang bersifat rahasia, yang dapat
mempengaruhi operasional Perseroan dan ARSG.
Pekerjaan kami yang berkaitan dengan penilaian Objek Penilaian tidak merupakan dan tidak
dapat ditafsirkan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau audit, atau pelaksanaan
prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak dapat
dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian internal, kesalahan
atau penyimpangan dalam laporan keuangan, atau pelanggaran hukum. Selanjutnya, kami
juga telah memperoleh informasi atas status hukum ARSG berdasarkan anggaran dasar
ARSG.
TINGKAT KEDALAMAN INVESTIGASI
Dalam menyusun laporan penilaian Objek Penilaian, KR diberikan kesempatan untuk
melakukan inspeksi guna mendukung proses penyusunan laporan penilaian Objek Penilaian.
x
Page 12
PENDEKATAN PENILAIAN YANG DIGUNAKAN
Penilaian Objek Penilaian didasarkan pada analisis internal dan eksternal. Analisis internal
akan berdasarkan pada data yang disediakan oleh manajemen, analisis historis atas laporan
posisi keuangan, dan laporan laba rugi komprehensif ARSG dan ARGN, pengkajian atas
kondisi operasi dan manajemen serta sumber daya yang dimiliki ARSG dan ARGN. Prospek
ARGN di masa yang akan datang kami evaluasi berdasarkan rencana usaha serta proyeksi
laporan keuangan yang diberikan oleh manajemen yang telah kami kaji kewajaran dan
konsistensinya. Analisis eksternal didasarkan pada kajian singkat terhadap faktor-faktor
eksternal yang dipertimbangkan sebagai penggerak nilai (value drivers) termasuk juga kajian
singkat atas prospek dari industri yang bersangkutan.
Dalam mengaplikasikan metode penilaian untuk menentukan indikasi nilai pasar suatu
“business interest” perlu mengacu pada laporan keuangan (laporan posisi keuangan dan
laporan laba rugi komprehensif) yang representatif, oleh karenanya diperlukan penyesuaian
terhadap nilai buku laporan posisi keuangan dan normalisasi keuntungan laporan laba rugi
komprehensif yang biasanya disusun oleh manajemen berdasarkan nilai historis. Betapapun
nilai buku suatu perusahaan yang direfleksikan dalam laporan posisi keuangan dan laporan
laba rugi komprehensif adalah nilai perolehan dan tidak mencerminkan nilai ekonomis yang
dapat sepenuhnya dijadikan acuan sebagai nilai pasar saat penilaian tersebut.
METODE PENILAIAN YANG DIGUNAKAN
Metode penilaian yang digunakan dalam penilaian Objek Penilaian adalah metode diskonto
arus kas (discounted cash flow [DCF] method), metode penyesuaian aset bersih (adjusted net
asset method), dan metode kapitalisasi kelebihan pendapatan (capitalized excess earning
method).
Metode diskonto arus kas dipilih mengingat bahwa kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh
ARGN di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan atas perkembangan
usaha ARGN. Dalam melaksanakan penilaian dengan metode ini, operasi ARGN
diproyeksikan sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha ARGN. Arus kas yang
dihasilkan berdasarkan proyeksi dikonversi menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang
sesuai dengan tingkat risiko. Indikasi nilai adalah total nilai kini dari arus kas tersebut.
Dalam melaksanakan penilaian dengan metode penyesuaian aset bersih, nilai dari semua
komponen aset dan liabilitas/utang harus disesuaikan menjadi nilai pasarnya, kecuali untuk
komponen-komponen yang telah menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank atau utang
bank). Nilai pasar keseluruhan perusahaan kemudian diperoleh dengan menghitung selisih
antara nilai pasar seluruh aset (berwujud maupun tak berwujud) dan nilai pasar liabilitas.
Metode kapitalisasi kelebihan pendapatan yang digunakan dalam penilaian ARGN
merupakan metode penilaian yang berdasarkan pada pendekatan aset. Dengan metode ini,
nilai dari semua komponen aset dan liabilitas harus disesuaikan menjadi nilai pasarnya,
kecuali untuk komponen-komponen yang telah menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank
atau utang bank).
xi
Page 13
Selain aset berwujud, nilai pasar aset tak berwujud seperti hak paten, lisensi, biaya riset dan
pengembangan, karyawan yang telah terlatih dan siap bekerja dan daftar langganan, juga
harus dihitung. Nilai pasar aset tak berwujud tersebut diperoleh dengan melakukan penilaian
terhadap tiap-tiap aset tersebut secara terpisah. Nilai pasar ekuitas (net worth) kemudian
diperoleh dengan menghitung selisih antara nilai seluruh aset dan liabilitas yang telah
disesuaikan.
Sebagai langkah selanjutnya perlu dihitung arus kas bersih dari perusahaan yang dinilai.
Selisih antara arus kas bersih dengan pendapatan yang diharapkan merupakan kelebihan
pendapatan yang dihasilkan oleh aset berwujud bersih. Nilai aset takberwujud kemudian
dihitung dengan cara mengkapitalisasikan kelebihan pendapatan tersebut dengan tingkat
kapitalisasi yang sesuai. Langkah berikutnya adalah menghitung indikasi nilai pasar saham
dengan menjumlahkan nilai aset berwujud bersih dan nilai aset takberwujud.
Pendekatan dan metode penilaian di atas adalah yang kami anggap paling sesuai untuk
diaplikasikan dalam penugasan ini dan telah disepakati oleh pihak manajemen Perseroan dan
ARSG. Tidak tertutup kemungkinan untuk diaplikasikannya pendekatan dan metode penilaian
lain yang dapat memberikan hasil yang berbeda.
Selanjutnya nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap metode tersebut direkonsiliasi dengan
melakukan pembobotan.
RINGKASAN HASIL PENILAIAN
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan, ringkasan hasil penilaian kami adalah sebagai
berikut:
Berdasarkan metode penyesuaian aset bersih, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai pasar
100,00% saham ARSG sebelum diskon likuiditas pasar adalah sebesar SGD 47,16 juta.
Dengan diskon likuiditas pasar sebesar 30,00%, maka nilai pasar 100,00% saham ARSG
adalah sebesar SGD 33,01 juta. Dengan demikian, nilai pasar 97,96% saham ARSG
berdasarkan metode penyesuaian aset bersih adalah sebesar SGD 32,34 juta.
KESIMPULAN PENILAIAN
Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima dan dengan
mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian, maka menurut
pendapat kami, nilai pasar Objek Penilaian pada tanggal 31 Desember 2023 adalah sebesar
SGD 32,34 juta.
Nilai pasar Objek Penilaian tersebut kami tentukan berdasarkan data dan informasi yang kami
peroleh dari pihak manajemen Perseroan dan ARSG serta pihak-pihak lain yang relevan
dengan penilaian. Kami menganggap bahwa semua informasi tersebut adalah benar dan
bahwa tidak ada keadaan atau hal-hal yang tidak terungkap yang akan mempengaruhi nilai
pasar tersebut secara material.
xii
Page 14
Kami tidak melakukan penyelidikan dan juga bukan merupakan tanggung jawab kami
kemungkinan terjadinya masalah yang berkaitan dengan status hukum kepemilikan,
kewajiban utang dan/atau sengketa atas ARSG. Kami tegaskan pula bahwa kami tidak
memperoleh manfaat atau keuntungan apapun baik saat ini maupun di masa mendatang dan
imbalan jasa yang telah disetujui atas penilaian ARSG tidak tergantung pada nilai yang
dilaporkan.
DISTRIBUSI LAPORAN PENILAIAN
Penilaian ini hanya ditujukan untuk kepentingan Direksi Perseroan dalam kaitannya dengan
Rencana Transaksi serta tidak dapat digunakan atau dikutip untuk tujuan lain tanpa adanya
izin tertulis dari KR dan/atau tidak untuk digunakan oleh pihak lain.
Penilaian ini juga disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi umum bisnis
dan keuangan, serta peraturan yang ada pada saat ini. Kami tidak bertanggung jawab untuk
menegaskan kembali atau melengkapi pendapat kami karena peristiwa-peristiwa yang terjadi
setelah tanggal laporan ini. Walaupun demikian, kami memiliki hak untuk, jika diperlukan,
mengubah atau melengkapi hasil dari laporan ini jika terdapat tambahan informasi yang
relevan setelah tanggal laporan ini yang kami anggap dapat berpengaruh secara signifikan
terhadap hasil penilaian kami. Laporan penilaian ini hanya dipersiapkan untuk dapat
dipergunakan sesuai dengan tujuan yang telah disebutkan di atas dan tidak dapat
dipergunakan untuk tujuan lainnya.
Pendapat yang kami sampaikan di sini harus dipandang sebagai satu kesatuan bersama
dengan laporan lengkap yang telah kami siapkan. Penggunaan sebagian analisis dan
informasi tanpa mempertimbangkan keseluruhan informasi dan analisis dapat menyebabkan
pandangan yang menyesatkan.
Penilaian ini tidak sah apabila tidak dibubuhi tanda tangan pihak yang berwenang dan stempel
perusahaan (corporate seal) dari KJPP Kusnanto & rekan.
Hormat kami,
KJPP KUSNANTO & REKAN
Willy D. Kusnanto
Pimpinan Rekan
Izin Penilai : B-1.09.00153
STTD : STTD.PB-01/PJ-1/PM.223/2023
Klasifikasi Izin : Penilai Bisnis
MAPPI : 06-S-01996
xiii
Page 15
ASUMSI DAN SYARAT PEMBATAS
1. KR sama sekali tidak memiliki kepentingan keuangan atau apapun terhadap ARSG untuk
sekarang dan masa yang akan datang.
2. Biaya untuk penilaian ini tidak tergantung pada besarnya nilai yang diperoleh atau yang
tercantum dalam laporan.
3. Nilai dicantumkan dalam mata uang SGD dan/atau ekuivalensinya atas permintaan
pemberi tugas.
4. Laporan disajikan hanya untuk maksud dan tujuan seperti tertulis di dalam laporan serta
ditujukan terbatas kepada klien dimaksud.
5. Baik seluruh maupun sebagian dari isi laporan ini tidak diizinkan untuk dipublikasikan
melalui iklan atau media lainnya tanpa seizin dari KJPP Kusnanto & rekan.
6. Laporan penilaian ini tidak sah apabila tidak dibubuhi tanda tangan KR dan stempel
perusahaan (corporate seal) dari KJPP Kusnanto & rekan.
xiv
Page 16
PERNYATAAN INDEPENDENSI PENILAI
1. KR tidak memiliki benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan perusahaan yang
dinilai.
2. KR tidak memiliki kepentingan atau keuntungan pribadi terkait dengan usaha/saham
perusahaan yang dinilai.
3. KR tidak memiliki pinjaman dengan perusahaan yang dinilai.
4. Laporan penilaian ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak
manapun.
5. KR hanya menerima imbalan jasa sesuai dengan surat penugasan KR.
Tim Penilai:
Willy D. Kusnanto .....................................
Izin Penilai : B-1.09.00153
STTD : STTD.PB-01/PJ-1/PM.223/2023
Klasifikasi Izin : Penilai Bisnis
MAPPI : 06-S-01996
Erric Reynaldi .....................................
No. MAPPI : 13-P-04625
Kurnia Nugraha Chahyana .....................................
No. MAPPI : 20-P-10335
Aldrich Valerian Budhimulja .....................................
No. MAPPI : 23-A-11992
xv
Page 17
SURAT PERNYATAAN
Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami sebagai penilai, kami yang bertanda tangan di
bawah ini menerangkan bahwa:
1. Pernyataan dalam laporan ini, yang menjadi dasar dari analisis, pendapat, dan kesimpulan
yang diuraikan di dalamnya adalah benar. Laporan ini menjelaskan semua syarat-syarat
pembatasan yang mempengaruhi analisis, pendapat, dan kesimpulan yang tertera dalam
laporan ini dan laporan ini telah disusun sesuai dengan dan tunduk pada
ketentuan-ketentuan dari Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 35/POJK.04/2020
tentang “Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal” dan Standar
Penilaian Indonesia (SPI) 2018 serta telah dibuat dengan memenuhi Kode Etik Penilai
Indonesia (KEPI).
2. KR bertanggung jawab atas laporan penilaian.
3. Semua pernyataan dan data yang tercantum dalam laporan adalah benar adanya dan
sesuai dengan pengetahuan dan itikad baik KR.
4. Penugasan penilaian profesional telah dilakukan terhadap Objek Penilaian pada tanggal
penilaian yang ditentukan, yaitu 31 Desember 2023.
5. Penugasan penilaian profesional telah dilaksanakan sesuai dengan peraturan
perundang-undangan yang berlaku.
6. Analisis telah dilakukan untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam laporan penilaian.
7. Perkiraan nilai yang dihasilkan dalam penugasan penilaian profesional telah disajikan
sebagai kesimpulan nilai.
8. KR tidak memiliki kepentingan pribadi atau kecenderungan untuk berpihak berkenaan
dengan subjek dari laporan ini maupun pihak-pihak yang terlibat di dalamnya.
9. KR telah memenuhi pendidikan profesional yang ditentukan dan/atau diselenggarakan
oleh Asosiasi Penilai yang diakui oleh Pemerintah.
10. Lingkup pekerjaan dan data yang dianalisis telah diungkapkan.
11. KR telah memiliki pemahaman mengenai Objek Penilaian yang dinilai.
12. Imbalan jasa yang diterima oleh KR tidak dipengaruhi oleh nilai yang dihasilkan dari
proses analisis Objek Penilaian.
13. Analisis dan kesimpulan nilai telah sesuai dengan asumsi-asumsi dan kondisi pembatas.
xvi
Page 18
14. Data ekonomi dan industri dalam laporan penilaian ini diperoleh dari berbagai sumber
yang diyakini KR dapat dipertanggungjawabkan.
15. Tidak seorangpun selain yang disebutkan dalam laporan penilaian ini telah menyediakan
bantuan profesional dalam menyiapkan laporan penilaian ini.
16. KR telah melakukan inspeksi atas aset tetap yang dimiliki oleh ARGN serta telah
melakukan inspeksi dan wawancara dengan manajemen Perseroan terkait dengan
operasional, kinerja, dan prospek dari ARSG.
Tim Penilai:
Willy D. Kusnanto .....................................
Izin Penilai : B-1.09.00153
STTD : STTD.PB-01/PJ-1/PM.223/2023
Klasifikasi Izin : Penilai Bisnis
MAPPI : 06-S-01996
Erric Reynaldi .....................................
No. MAPPI : 13-P-04625
Kurnia Nugraha Chahyana .....................................
No. MAPPI : 20-P-10335
Aldrich Valerian Budhimulja .....................................
No. MAPPI : 23-A-11992
xvii
Page 19
DAFTAR ISI
HALAMAN
OPINI i
ASUMSI DAN SYARAT PEMBATAS xiv
PERNYATAAN INDEPENDENSI PENILAI xv
SURAT PERNYATAAN xvi
DAFTAR ISI xviii
DAFTAR TABEL xxi
DAFTAR GRAFIK xxiv
LAMPIRAN xxv
I. RINGKASAN EKSEKUTIF
A. Alasan dan Latar Belakang 1
B. Objek serta Tujuan dan Maksud Penilaian 5
C. Premis Penilaian 5
D. Independensi Penilai 5
E. Tanggal Efektif Penilaian 5
F. Profil Asa Ren Pte. Ltd. 6
G. Definisi Nilai yang Digunakan 7
H. Pendekatan Penilaian yang Digunakan 7
I. Metode Penilaian yang Digunakan 8
J. Ringkasan Hasil Penilaian 9
K. Kesimpulan Penilaian 10
II. DESKRIPSI PENUGASAN
A. Alasan dan Latar Belakang 11
B. Tujuan dan Maksud Penilaian 14
C. Definisi Nilai yang Digunakan 15
D. Tanggal Efektif Penilaian 15
E. Data dan Informasi yang Digunakan 15
F. Informasi Non-Keuangan 18
G. Jenis Ekuitas 19
H. Kondisi Pembatas dan Asumsi-Asumsi Pokok 20
I. Tingkat Kedalaman Investigasi 21
J. Distribusi Laporan Penilaian 22
K. Jenis Laporan 22
L. Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian (Subsequent Events) 22
xviii
Page 20
HALAMAN
III. PENJELASAN SINGKAT MENGENAI OBJEK PENILAIAN
A. Latar Belakang PT Asa Ren Pte. Ltd. 23
B. Kegiatan Usaha 23
C. Manajemen 23
D. Kepemilikan Saham 24
E. Data Keuangan Historis 25
F. Penjelasan Singkat Mengenai Entitas Anak Asa Ren Pte. Ltd. 27
IV. KONDISI DAN TINJAUAN EKONOMI
A. Tinjauan Ekonomi Dunia 29
B. Tinjauan Ekonomi Indonesia 32
C. Proyeksi Ekonomi Indonesia 32
D. Tingkat Suku Bunga 33
E. Inflasi 33
F. Nilai Tukar Rupiah 35
V. TINJAUAN INDUSTRI LABORATORIUM KESEHATAN
A. Tinjauan Industri Laboratorium Kesehatan di Dunia 36
B. Tinjauan Industri Laboratorium Kesehatan di Indonesia 39
VI. ANALISIS LAPORAN KEUANGAN HISTORIS
A. Asa Ren Pte. Ltd. 42
B. PT Asa Ren Global Nusantara 49
C. Analisis atas Common Size Asa Ren Pte. Ltd. 56
D. Analisis atas Common Size Industri Laboratorium Kesehatan 58
VII. ANALISIS RISIKO
A. Risiko Ketergantungan terhadap Pihak Ketiga sebagai Penyedia
Peralatan Pemeriksaan Laboratorium dan Bahan Baku Reagen 63
B. Risiko terhadap Kegagalan untuk Mematuhi Peraturan
Perundangan-undangan yang Berlaku Terkait Industri Pelayanan Kesehatan 63
C. Risiko Ketersediaan Sumber Daya Manusia sebagai Pendukung Kegiatan
Usaha 63
D. Risiko Melambatnya melakukan Penerapan Perkembangan Tekonologi
pada Layanan Kesehatan yang Tersedia 64
E. Risiko Gugatan Hukum 64
F. Risiko Kebijakan Pemerintah 64
xix
Page 21
HALAMAN
VIII. METODE PENILAIAN
A. Metode-Metode Penilaian 65
B. Metode Penilaian yang Digunakan 66
C. Premis Penilaian 68
D. Aplikasi Diskon dan Premi 68
E. Prosedur Penilaian 68
F. Independensi Penilai 69
IX. PENILAIAN
A. Premi Pengendalian (Premium for Control), Diskon Tanpa Pengendalian
(Discount for Lack of Control) dan Diskon Likuiditas Pasar (Discount for
Lack of Marketabilities) 70
B. Nilai Pasar Objek Penilaian 71
C. PT Asa Ren Global Nusantara 73
D. Terminal Value dan Tingkat Pertumbuhan 81
E. Penentuan Arus Kas Bersih 81
F. Tingkat Diskonto 82
G. Perhitungan Indikasi Nilai Pasar ARGN 85
H. Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham ARGN
Berdasarkan Metode Diskonto Arus Kas 86
I. Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham ARGN
Berdasarkan Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan 87
J. Rekonsiliasi Nilai 92
K. Kesimpulan Penilaian 93
xx
Page 22
DAFTAR TABEL
HALAMAN
Tabel 1 Daftar Kepemilikan dan Struktur Pemegang Saham
Asa Ren Pte. Ltd. 6
Tabel 2 Daftar Kepemilikan dan Struktur Pemegang Saham
Asa Ren Pte. Ltd. 24
Tabel 3 Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Asa Ren Pte. Ltd.
Per 31 Desember 2021 – 2023 25
Tabel 4 Laporan Laba Rugi
dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Asa Ren Pte. Ltd.
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2022 – 2023 dan untuk periode sejak
tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 26
Tabel 5 Daftar Kepemilikan dan Struktur Pemegang Saham
PT Asa Ren Global Nusantara 28
Tabel 6 Pertumbuhan Produk Domestik Bruto Dunia 29
Tabel 7 Pertumbuhan Inflasi 30
Tabel 8 Pertumbuhan Suku Bunga Bank Sentral 31
Tabel 9 Kontributor Inflasi Terbesar Berdasarkan Provinsi 34
Tabel 10 Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Asa Ren Pte. Ltd.
Per 31 Desember 2021 – 2023 42
Tabel 11 Laporan Laba Rugi
dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Asa Ren Pte. Ltd.
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2022 – 2023 dan untuk periode sejak
tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 45
Tabel 12 Laporan Arus Kas Konsolidasian
Asa Ren Pte. Ltd.
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2022 – 2023 dan untuk periode sejak
tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 46
xxi
Page 23
HALAMAN
Tabel 13 Rasio-rasio Keuangan
Asa Ren Pte. Ltd.
Per 31 Desember 2021 – 2023 48
Tabel 14 Laporan Posisi Keuangan
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2021 – 2023 49
Tabel 15 Laporan Laba Rugi
dan Penghasilan Komprehensif Lain
PT Asa Ren Global Nusantara
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2022 – 2023 dan untuk periode sejak
tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 52
Tabel 16 Laporan Arus Kas
PT Asa Ren Global Nusantara
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2022 – 2023 dan untuk periode sejak
tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 53
Tabel 17 Rasio-rasio Keuangan
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2021 – 2023 55
Tabel 18 Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Asa Ren Pte. Ltd.
Per 31 Desember 2021 – 2023 56
Tabel 19 Analisis Common Size Laporan Laba Rugi
dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Asa Ren Pte. Ltd.
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2022 – 2023 dan untuk periode sejak
tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 57
Tabel 20 Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Prodia Widhyahusada Tbk
Per 30 September 2023 dan 31 Desember 2018 – 2022 58
Tabel 21 Analisis Common Size Laporan Laba Rugi
dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
PT Prodia Widhyahusada Tbk
Untuk periode sembilan bulan yang berakhir pada
tanggal 30 September 2023 dan untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2018 – 2022 59
xxii
Page 24
HALAMAN
Tabel 22 Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Australian Clinical Labs Ltd.
Per 30 Juni 2019 – 2023 60
Tabel 23 Analisis Common Size Laporan Laba Rugi
dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Australian Clinical Labs Ltd.
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 30 Juni 2019 – 2023 61
Tabel 24 Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Sonic Healthcare Limited
Per 30 Juni 2019 – 2023 61
Tabel 25 Analisis Common Size Laporan Laba Rugi
dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Sonic Healthcare Limited
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 30 Juni 2019 – 2023 62
Tabel 26 Nilai Pasar 97,96% Saham
Asa Ren Pte. Ltd.
Metode Penyesuaian Aset Bersih
Per 31 Desember 2023 72
Tabel 27 Proyeksi Pendapatan Bersih
PT Asa Ren Global Nusantara
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2024 – 2033 74
Tabel 28 Proyeksi Bebas Pokok Pendapatan
PT Asa Ren Global Nusantara
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2024 – 2033 76
Tabel 29 Proyeksi Laporan Laba Rugi Komprehensif
PT Asa Ren Global Nusantara
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2024 – 2033 78
Tabel 30 Proyeksi Laporan Posisi Keuangan
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2024 - 2033 79
xxiii
Page 25
HALAMAN
Tabel 31 Proyeksi Arus Kas bersih
PT Asa Ren Global Nusantara
Untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2024 – 2033 82
Tabel 32 Indikasi Nilai Kini Operasi
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2023 85
Tabel 33 Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham
PT Asa Ren Global Nusantara
Metode Diskonto Arus Kas
Per 31 Desember 2023 86
Tabel 34 Penyesuaian Laporan Posisi Keuangan
PT Asa Ren Global Nusantara
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan
Per 31 Desember 2023 88
Tabel 35 Perhitungan Kontribusi Aset
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2023 89
Tabel 36 Perhitungan Tingkat Pengembalian Aset Berwujud Bersih
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2023 89
Tabel 37 Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham
PT Asa Ren Global Nusantara
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan
Per 31 Desember 2023 91
Tabel 38 Rekonsiliasi Nilai
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2023 92
xxiv
Page 26
DAFTAR GRAFIK
HALAMAN
Grafik 1 Perkembangan Suku Bunga Bank Indonesia 33
Grafik 2 Perkembangan Inflasi Berdasarkan Indeks Harga Konsumen
di Indonesia 34
Grafik 3 Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Mata Uang Asing 35
Grafik 4 Ukuran Pasar Layanan Laboratorium Klinis
Tahun 2022 - 2030 36
Grafik 5 Jumlah Kematian di Indonesia Berdasarkan Penyebabnya
Tahun 2017 - 2022 39
Grafik 6 Pendapatan Pasar Perawatan Rawat Inap Di Indonesia
Tahun 2023 - 2028 40
Grafik 7 Proyeksi Pendapatan Bersih
PT Asa Ren Global Nusantara
Tahun 2024 – 2033 75
Grafik 8 Proyeksi Beban Pokok Pendapatan
PT Asa Ren Global Nusantara
Tahun 2024 – 2033 77
xxv
Page 27
LAMPIRAN
HALAMAN
Lampiran A Nilai Pasar 97,96% Saham
Asa Ren Pte. Ltd.
Metode Penyesuaian Aset Bersih
Per 31 Desember 2023 94
Lampiran B Nilai Pasar 99,99% Saham
PT Asa Ren Global Nusantara
Metode Diskonto Arus Kas
Per 31 Desember 2023 95
Lampiran C Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham
PT Asa Ren Global Nusantara
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan
Per 31 Desember 2023 96
Lampiran D Rekonsiliasi Nilai
PT Asa Ren Global Nusantara
Per 31 Desember 2023 97
xxvi
Page 28
I. RINGKASAN EKSEKUTIF
I.A. Alasan dan Latar Belakang
PT Diagnos Laboratorium Utama Tbk (selanjutnya disebut “Perseroan”)
merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka (publicly-held
company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di Indonesia. Ruang
lingkup kegiatan usaha Perseroan adalah bergerak dalam menyediakan
pelayanan penunjang kesehatan, seperti laboratorium kesehatan, pusat gambar
diagnosa lainnya, laboratorium pemeriksaan darah, gudang farmasi, bank mata,
bank darah, bank sperma, bank transplantasi organ, dan pelayanan penunjang
medik lainnya serta sejak Juli 2022, Perseroan juga bergerak dalam menyediakan
aktivitas klinik swasta. Perseroan berdomisili di Gedung Graha Anam, Jalan Teuku
Cik Ditiro Nomor 11 A – C, Gondangdia, Menteng, Jakarta Pusat 10350, dengan
nomor telepon: (021) 1500 358 dan email: info@diagnos.co.id.
Industri laboratorium kesehatan merupakan salah satu industri yang memiliki
peranan penting untuk kesehatan dalam rangka mendeteksi penyakit yang dimiliki.
Berbagai macam solusi penyakit turunan seperti kanker, diabetes, dan penyakit
lainnya sangat berbahaya apabila tidak terdeteksi sedini mungkin dan dapat
menyebabkan penyakit yang fatal. Pencegahan dan deteksi lebih awal merupakan
cara yang lebih baik agar penyakit dapat ditanggulangi lebih cepat dan tidak
menyebabkan kerusakan yang lebih parah. Perseroan melihat bahwa peluang
tersebut terus dapat dimanfaatkan untuk memperkuat keseimbangan model
bisnisnya agar mampu memberikan pelayanan yang tepat dan optimal kepada
para pasien yang ingin melakukan pengecekan terhadap kesehatan dengan
akurat. Saat ini, Perseroan memiliki Diagnos Genomics yang dapat memberikan
fasilitas pemeriksaan genetik yang digunakan untuk mendeteksi dan
mengidentifikasi perubahan genetik dan kromosom. Selain memberikan dukungan
pelayanan terhadap pasien, Perseroan tetap berupaya mengoptimalkan perolehan
pendapatan dari bisnis utama Perseroan. Untuk itu, dibutuhkan fleksibilitas,
adaptasi, dan respon yang tangkas dalam mengelola seluruh kegiatan usaha
secara seimbang agar mampu meningkatkan kinerja pendapatan Perseroan.
Perseroan merencanakan untuk melakukan akuisisi atas 3.926.750 lembar atau
setara dengan 97,96% saham Asa Ren Pte. Ltd. (selanjutnya disebut “ARSG”) dari
para pemegang saham ARSG (selanjutnya disebut “Investor”), yang seluruhnya
merupakan pihak ketiga yang tidak terafiliasi dengan Perseroan dengan rincian
sebagai berikut:
• Perseroan merencanakan untuk melakukan pembelian atas 392.674 saham
atau setara dengan 9,80% saham ARSG dari Investor (selanjutnya disebut
“Rencana Pembelian Saham”); dan
• Perseroan merencanakan untuk melakukan akuisisi atas 3.534.076 saham
atau setara dengan 88,17% saham ARSG (selanjutnya disebut “Saham
ARSG”) dari Investor dengan (selanjutnya disebut “Rencana Akuisisi”).
1
Page 29
ARSG merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup
(privately-held company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di
Singapura. Ruang lingkup kegiatan usaha ARSG adalah bergerak dalam bidang
penelitian dan pengembangan eksperimental pada bioteknologi, kehidupan dan
ilmu kedokteran. Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen
Perseroan, pada tanggal 31 Desember 2023, ARSG memiliki penyertaan saham
pada PT Asa Ren Global Nusantara (selanjutnya disebut “ARGN”) dengan
kepemilikan sebesar 99,99%.
ARGN merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup
(privately-held company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di
Indonesia. Ruang lingkup kegiatan usaha ARGN adalah bergerak dalam bidang
informasi dan komunikasi, aktivitas profesional, ilmiah dan teknis, dan kesehatan
manusia dan aktivitas sosial.
Sehubungan dengan Rencana Akuisisi tersebut, Perseroan merencanakan untuk
melakukan penawaran umum terbatas dengan hak memesan efek terlebih dahulu
atas saham dalam portepel Perseroan sebagaimana diatur dalam Peraturan
Otoritas Jasa Keuangan No. 14/POJK.04/2019 tanggal 30 April 2019 tentang
“Perubahan atas Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 32/POJK.04/2015
tentang Penambahan Modal Perusahaan Terbuka Dengan Memberikan Hak
Memesan Efek Terlebih Dahulu” (selanjutnya disebut “POJK 14/2019”), dimana
dalam rangka pelaksanaan Rencana Akuisisi, Investor setuju mengikatkan diri
untuk mengalihkan Saham ARSG kepada Perseroan, yang akan diperhitungkan
sebagai penyetoran modal oleh Perseroan dalam bentuk lain selain uang (inbreng)
(selanjutnya disebut “Rencana PMDHMETD”).
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, Rencana
Pembelian Saham, Rencana Akusisi dan Rencana PMDHMETD merupakan satu
kesatuan transaksi yang tidak dapat dipisahkan satu dengan yang lainnya dan
selanjutnya secara bersama-sama disebut “Rencana Transaksi”.
Sejalan dengan strategi bisnis Perseroan dalam upayanya untuk terus
meningkatkan kinerja keuangannya, Perseroan memandang fasilitas pemeriksaan
genetik merupakan salah satu bagian yang memiliki peran penting dalam
memperkuat ekosistem layanan penunjang kesehatan yang dimiliki Perseroan.
Dalam hal ini, Perseroan merencanakan untuk melakukan Rencana Transaksi,
dimana Perseroan berharap Rencana Transaksi tersebut dapat meningkatkan
sinergi Perseroan dan ARSG sehubungan dengan fokus kendali yang akan
diperoleh Perseroan terhadap ARSG dan memperkuat kelangsungan usaha
Perseroan pada masa yang akan datang.
2
Page 30
Selanjutnya, manajemen Perseroan berkeyakinan bahwa Rencana Transaksi
sejalan dengan tujuan bersama untuk menciptakan perusahaan pelayanan
penunjang kesehatan yang lebih terintegrasi dan memperluas pangsa pasar
Perseroan dan ARSG secara konsolidasian serta menciptakan sinergi perusahaan
yang lebih kuat dan lebih mampu bersaing dengan perusahaan sejenis lainnya
sehingga diharapkan dapat memberikan kontribusi positif terhadap kinerja
keuangan konsolidasian Perseroan yang pada akhirnya memberikan nilai tambah
bagi seluruh pemegang saham Perseroan.
Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, Perseroan memiliki potensi nilai
tambah yang dihasilkan dengan mengkonsolidasikan kinerja keuangan ARSG
terhadap laporan keuangan konsolidasian Perseroan yang diharapkan dapat
meningkatkan struktur kapital dan kapitalisasi pasar Perseroan di masa yang akan
datang.
Alasan dilakukannya Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:
• Rencana Transaksi memberikan peluang bagi Perseroan untuk memperkuat
keseimbangan model bisnisnya agar mampu memberikan pelayanan yang
tepat dan optimal kepada para pasien yang ingin melakukan pengecekan
terhadap kesehatan dengan akurat. Saat ini, Perseroan memiliki Diagnos
Genomics yang dapat memberikan fasilitas pemeriksaan genetik yang
digunakan untuk mendeteksi dan mengidentifikasi perubahan genetik dan
kromosom. Selain memberikan dukungan pelayanan terhadap pasien,
Perseroan tetap berupaya mengoptimalkan perolehan pendapatan dari bisnis
utama Perseroan. Untuk itu, dibutuhkan fleksibilitas, adaptasi, dan respon yang
tangkas dalam mengelola seluruh kegiatan usaha secara seimbang agar
mampu meningkatkan kinerja pendapatan Perseroan.
• Sejalan dengan strategi bisnis Perseroan dalam upayanya untuk terus
meningkatkan kinerja keuangannya, Perseroan memandang fasilitas
pemeriksaan genetik merupakan salah satu bagian yang memiliki peran
penting dalam memperkuat ekosistem layanan penunjang kesehatan yang
dimiliki Perseroan. Dalam hal ini, Perseroan merencanakan untuk melakukan
Rencana Transaksi, dimana Perseroan berharap Rencana Transaksi tersebut
dapat meningkatkan sinergi Perseroan dan ARSG sehubungan dengan fokus
kendali yang akan diperoleh Perseroan terhadap ARSG dan memperkuat
kelangsungan usaha Perseroan pada masa yang akan datang.
• Manajemen Perseroan berkeyakinan bahwa Rencana Transaksi sejalan
dengan tujuan bersama untuk menciptakan perusahaan pelayanan penunjang
kesehatan yang lebih terintegrasi dan memperluas pangsa pasar Perseroan
dan ARSG secara konsolidasian serta menciptakan sinergi perusahaan yang
lebih kuat dan lebih mampu bersaing dengan perusahaan sejenis lainnya
sehingga diharapkan dapat memberikan kontribusi positif terhadap kinerja
keuangan konsolidasian Perseroan yang pada akhirnya memberikan nilai
tambah bagi seluruh pemegang saham Perseroan.
3
Page 31
• Rencana Transaksi merupakan salah satu strategi Perseroan dalam
melakukan pengembangan portofolio bisnis yang akan didapat Perseroan
melalui pertumbuhan anorganik, yaitu dengan melakukan akuisisi atas Saham
ARSG dan menjalankan Rencana PMDHMETD dengan skema penyetoran
modal dalam bentuk lain selain uang (inbreng) yang diyakini akan memberikan
kemudahan atas perolehan sumber pendanaan, efisiensi atas biaya transaksi
dan waktu.
• Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, Perseroan memiliki potensi nilai
tambah yang dihasilkan dengan mengkonsolidasikan kinerja keuangan ARSG
terhadap laporan keuangan konsolidasian Perseroan yang diharapkan dapat
meningkatkan struktur kapital dan kapitalisasi pasar Perseroan di masa yang
akan datang.
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, Rencana
Transaksi tersebut bukan merupakan transaksi afiliasi, sebagaimana diatur dalam
Peraturan OJK No. 42/POJK.04/2020 tanggal 1 Juli 2020 tentang “Transaksi
Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan” (selanjutnya disebut
“POJK 42/2020”).
Selanjutnya, berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan,
Rencana Transaksi tersebut merupakan transaksi material, sehingga Perseroan
harus memenuhi Peraturan OJK No. 17/POJK.04/2020 tanggal 20 April 2020
tentang “Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha” (selanjutnya disebut
“POJK 17/2020”).
Berdasarkan POJK 14/2019 pasal 9 butir (2).b., “Dalam hal penyetoran atas
saham dilakukan dalam bentuk lain selain uang, penyetoran dengan bentuk lain
selain uang dimaksud wajib memenuhi ketentuan menggunakan Penilai untuk
menentukan nilai wajar dari bentuk lain selain uang yang digunakan sebagai
penyetoran dan kewajaran transaksi penyetoran atas saham dalam bentuk lain
selain uang.
Untuk transaksi yang tergolong dalam kategori transaksi material dan penyetoran
atas saham dalam bentuk lain selain uang, POJK 17/2020 dan POJK 14/2019
mensyaratkan adanya laporan penilaian saham atas transaksi tersebut, yang
disiapkan oleh penilai independen.
Dengan demikian, dalam rangka pelaksanaan Rencana Transaksi tersebut, maka
Perseroan menunjuk penilai independen, Kantor Jasa Penilai Publik (selanjutnya
disebut “KJPP”) Kusnanto & rekan (selanjutnya disebut “KR” atau “kami”) untuk
melakukan penilaian atas nilai pasar 97,96% saham ARSG.
Mengingat ARSG adalah perusahaan tertutup yang sahamnya tidak dapat
diperjualbelikan di pasar modal, maka saham ARSG bersifat tidak likuid.
4
Page 32
I.B. Objek serta Tujuan dan Maksud Penilaian
Objek yang dinilai dalam penilaian ini adalah nilai pasar 97,96% saham ARSG
(selanjutnya disebut “Objek Penilaian”).
Tujuan penilaian adalah untuk memperoleh pendapat yang bersifat independen
tentang nilai pasar dari Objek Penilaian yang dinyatakan dalam mata uang SGD
dan/atau ekuivalensinya pada tanggal 31 Desember 2023.
Maksud dari penilaian adalah untuk memberikan gambaran tentang nilai pasar dari
Objek Penilaian yang selanjutnya akan digunakan sebagai rujukan dan
pertimbangan oleh manajemen Perseroan dalam rangka pelaksanaan Rencana
Transaksi serta untuk memenuhi POJK 17/2020 dan POJK 14/2019.
Penilaian ini dilaksanakan dengan memenuhi ketentuan-ketentuan dalam
Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 tentang “Penilaian dan Penyajian Laporan
Penilaian Bisnis di Pasar Modal” tanggal 25 Mei 2020 (selanjutnya disebut “POJK
35/2020”) serta Standar Penilaian Indonesia (selanjutnya disebut “SPI”) 2018.
I.C. Premis Penilaian
Kami telah melakukan penilaian atas nilai pasar Objek Penilaian dengan premis
penilaian bahwa ARSG adalah suatu perusahaan yang “going-concern”.
I.D. Independensi Penilai
Dalam mempersiapkan laporan penilaian, KR bertindak secara independen tanpa
adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Perseroan dan ARSG
ataupun pihak-pihak yang terafiliasi dengan Perseroan dan ARSG. KR juga tidak
memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini.
Selanjutnya, laporan penilaian ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan
atau merugikan pihak manapun. Imbalan yang kami terima adalah sama sekali
tidak dipengaruhi oleh nilai yang dihasilkan dari proses analisis penilaian ini dan
KR hanya menerima imbalan sesuai dengan surat penugasan No. KR/240115-001
tanggal 15 Januari 2024 yang telah disetujui oleh manajemen Perseroan.
I.E. Tanggal Efektif Penilaian
Nilai pasar Objek Penilaian dalam penilaian diperhitungkan pada tanggal
31 Desember 2023. Tanggal ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan dan
tujuan penilaian serta dari data keuangan ARSG yang kami terima. Data keuangan
tersebut berupa laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir
pada tanggal 31 Desember 2023 yang menjadi dasar penilaian ini.
5
Page 33
I.F. Profil Asa Ren Pte. Ltd.
ARSG merupakan suatu perusahaan yang didirikan berdasarkan hukum
Singapura pada tanggal 1 Maret 2021, terdaftar dengan nomor registrasi
202107180D dan berdomisili di Singapura.
Anggaran dasar ARSG telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir dengan
2nd Amandement Constitution of Asa Ren Pte. Ltd. tanggal 20 Desember 2022
mengenai perubahan anggaran dasar ARSG.
Kantor pusat ARSG beralamat di 231 Bain Street #04 – 49, Bras Basah Complex,
Singapore 180231.
I.F.1. Struktur Permodalan
Susunan pemegang saham ARSG berikut dengan kepemilikannya pada tanggal
31 Desember 2023 adalah sebagai berikut:
Tabel 1
Asa Ren Pte. Ltd.
Daftar Kepemilikan dan Struktur Pemegang Saham
(Dalam SGD)
Persentase
Pemegang Saham Jumlah Saham Jumlah Modal
Kepemilikan
Aloysius Liang Jiahao 681.000 16,99% 649
Royal Arta Jayamanggala 205.000 5,11% 195
Magzhan Kenesbai 164.000 4,09% 156
Kelvin Davis Hardjono 200.000 4,99% 200.000
Prundjaya Capital Pte. Ltd. 200.000 4,99% 200.000
Sastrawan Kamto 200.000 4,99% 200.000
Selina Loh 200.000 4,99% 200.000
Viko Technologies Pte. Ltd. 200.000 4,99% 200.000
Marcy Venture Partners Fund II LP 436.437 10,89% 3.024.297
SBI Kejora Orbit Fund I, L.P. 293.278 7,32% 2.032.275
Ilumin8.ai Pte. Ltd. 195.519 4,88% 1.354.850
Magzhan Kanesbai 178.572 4,45% 1.237.416
Top Harvest Fund I 157.932 3,94% 1.094.393
Naya Investor Holding Limited 136.863 3,41% 948.395
Top Harvest Fund I (Q), LP 115.794 2,89% 802.398
PT Cakrawala Data Integrasi 97.759 2,44% 677.425
NSV Maxwell Limited 97.759 2,44% 677.425
PT Diagnos Laboratorium Utama Tbk 58.656 1,46% 406.455
Marcy Venture Partners Culture Fund II LP 52.360 1,31% 362.829
Shor Administrative Consultancy LLC 46.045 1,15% 319.068
Orbit Capital (Malaysia) Sdn Bhd 39.104 0,98% 270.970
Ivan Rizal Sini 23.022 0,57% 159.530
Maxime Franzetti 19.552 0,49% 135.485
Stefanus Ade Hadiwidjaja 9.776 0,24% 67.742
Jumlah 4.008.428 100,00% 14.571.953
6
Page 34
I.F.2. Struktur Pengurus
Susunan Direksi ARSG pada tanggal 31 Desember 2023 adalah sebagai berikut:
Direksi
Direktur : Aloysius Liang Jiahao
Direktur : Teo Teck San
Direktur : Billy Boen
Direktur : Irawan
I.F.3. Kegiatan Usaha
Ruang lingkup kegiatan usaha ARSG adalah bergerak dalam bidang penelitian
dan pengembangan eksperimental pada bioteknologi, kehidupan dan ilmu
kedokteran.
I.G. Definisi Nilai yang Digunakan
Mengingat Perseroan adalah suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan
terbuka, maka dasar nilai yang kami gunakan mengacu pada POJK 35/2020.
Untuk keperluan penilaian Objek Penilaian, dasar nilai yang sesuai untuk
digunakan dalam penilaian ini adalah nilai pasar, dimana berdasarkan POJK
35/2020, nilai pasar didefinisikan sebagai “estimasi sejumlah uang yang dapat
diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau liabilitas pada tanggal penilaian,
antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang berminat menjual,
dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara layak,
di mana kedua pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang
dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan”.
I.H. Pendekatan Penilaian yang Digunakan
Penilaian Objek Penilaian didasarkan pada analisis internal dan eksternal. Analisis
internal akan berdasarkan pada data yang disediakan oleh manajemen, analisis
historis atas laporan posisi keuangan, dan laporan laba rugi komprehensif ARSG,
pengkajian atas kondisi operasi dan manajemen serta sumber daya yang dimiliki
ARSG. Prospek ARSG di masa yang akan datang kami evaluasi berdasarkan
rencana usaha serta proyeksi laporan keuangan yang diberikan oleh manajemen
yang telah kami kaji kewajaran dan konsistensinya. Analisis eksternal didasarkan
pada kajian singkat terhadap faktor-faktor eksternal yang dipertimbangkan sebagai
penggerak nilai (value drivers) termasuk juga kajian singkat atas prospek dari
industri yang bersangkutan.
7
Page 35
Dalam mengaplikasikan metode penilaian untuk menentukan indikasi nilai pasar
suatu “business interest” perlu mengacu pada laporan keuangan (laporan posisi
keuangan dan laporan laba rugi komprehensif) yang representatif, oleh karenanya
diperlukan penyesuaian terhadap nilai buku laporan posisi keuangan dan
normalisasi keuntungan laporan laba rugi komprehensif yang biasanya disusun
oleh manajemen berdasarkan nilai historis. Betapapun nilai buku suatu
perusahaan yang direfleksikan dalam laporan posisi keuangan dan laporan laba
rugi komprehensif adalah nilai perolehan dan tidak mencerminkan nilai ekonomis
yang dapat sepenuhnya dijadikan acuan sebagai nilai pasar saat penilaian
tersebut.
I.I. Metode Penilaian yang Digunakan
Metode penilaian yang digunakan dalam penilaian Objek Penilaian adalah metode
diskonto arus kas (discounted cash flow [DCF] method), metode penyesuaian aset
bersih (adjusted net asset method), dan metode kapitalisasi kelebihan pendapatan
(capitalized excess earning method).
Metode diskonto arus kas dipilih mengingat bahwa kegiatan usaha yang
dilaksanakan oleh ARGN di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan
perkiraan atas perkembangan usaha ARGN. Dalam melaksanakan penilaian
dengan metode ini, operasi ARGN diproyeksikan sesuai dengan perkiraan atas
perkembangan usaha ARGN. Arus kas yang dihasilkan berdasarkan proyeksi
dikonversi menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang sesuai dengan tingkat
risiko. Indikasi nilai adalah total nilai kini dari arus kas tersebut.
Dalam melaksanakan penilaian dengan metode penyesuaian aset bersih, nilai dari
semua komponen aset dan liabilitas/utang harus disesuaikan menjadi nilai
pasarnya, kecuali untuk komponen-komponen yang telah menunjukkan nilai
pasarnya (seperti kas/bank atau utang bank). Nilai pasar keseluruhan perusahaan
kemudian diperoleh dengan menghitung selisih antara nilai pasar seluruh aset
(berwujud maupun tak berwujud) dan nilai pasar liabilitas.
Metode kapitalisasi kelebihan pendapatan yang digunakan dalam penilaian ARGN
merupakan metode penilaian yang berdasarkan pada pendekatan aset. Dengan
metode ini, nilai dari semua komponen aset dan liabilitas harus disesuaikan
menjadi nilai pasarnya, kecuali untuk komponen-komponen yang telah
menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank atau utang bank).
Selain aset berwujud, nilai pasar aset tak berwujud seperti hak paten, lisensi, biaya
riset dan pengembangan, karyawan yang telah terlatih dan siap bekerja dan daftar
langganan, juga harus dihitung. Nilai pasar aset tak berwujud tersebut diperoleh
dengan melakukan penilaian terhadap tiap-tiap aset tersebut secara terpisah. Nilai
pasar ekuitas (net worth) kemudian diperoleh dengan menghitung selisih antara
nilai seluruh aset dan liabilitas yang telah disesuaikan.
8
Page 36
Sebagai langkah selanjutnya perlu dihitung arus kas bersih dari perusahaan yang
dinilai. Selisih antara arus kas bersih dengan pendapatan yang diharapkan
merupakan kelebihan pendapatan yang dihasilkan oleh aset berwujud bersih. Nilai
aset takberwujud kemudian dihitung dengan cara mengkapitalisasikan kelebihan
pendapatan tersebut dengan tingkat kapitalisasi yang sesuai. Langkah berikutnya
adalah menghitung indikasi nilai pasar saham dengan menjumlahkan nilai aset
berwujud bersih dan nilai aset takberwujud.
Pendekatan dan metode penilaian di atas adalah yang kami anggap paling sesuai
untuk diaplikasikan dalam penugasan ini dan telah disepakati oleh pihak
manajemen Perseroan dan ARSG. Tidak tertutup kemungkinan untuk
diaplikasikannya pendekatan dan metode penilaian lain yang dapat memberikan
hasil yang berbeda.
Selanjutnya nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap metode tersebut direkonsiliasi
dengan melakukan pembobotan.
I.J. Ringkasan Hasil Penilaian
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan, ringkasan hasil penilaian kami adalah
sebagai berikut:
I.J.1. Nilai Pasar 97,96% Saham ARSG Berdasarkan Metode Penyesuaian Aset
Bersih
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan, ringkasan hasil penilaian kami adalah
sebagai berikut:
Berdasarkan metode penyesuaian aset bersih, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai
pasar 100,00% saham ARSG sebelum diskon likuiditas pasar adalah sebesar
SGD 47,16 juta. Dengan diskon likuiditas pasar sebesar 30,00%, maka nilai pasar
100,00% saham ARSG adalah sebesar SGD 33,01 juta. Dengan demikian, nilai
pasar 97,96% saham ARSG berdasarkan metode penyesuaian aset bersih adalah
sebesar SGD 32,34 juta.
9
Page 37
I.K. Kesimpulan Penilaian
Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima
dan dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi
penilaian, maka menurut pendapat kami, nilai pasar Objek Penilaian pada tanggal
31 Desember 2023 adalah sebesar SGD 32,34 juta.
Nilai pasar Objek Penilaian tersebut kami tentukan berdasarkan data dan informasi
yang kami peroleh dari pihak manajemen Perseroan dan ARSG serta pihak-pihak
lain yang relevan dengan penilaian. Kami menganggap bahwa semua informasi
tersebut adalah benar dan bahwa tidak ada keadaan atau hal-hal yang tidak
terungkap yang akan mempengaruhi nilai pasar tersebut secara material.
Kami tidak melakukan penyelidikan dan juga bukan merupakan tanggung jawab
kami kemungkinan terjadinya masalah yang berkaitan dengan status hukum
kepemilikan, kewajiban utang dan/atau sengketa atas ARSG. Kami tegaskan pula
bahwa kami tidak memperoleh manfaat atau keuntungan apapun baik saat ini
maupun di masa mendatang dan imbalan jasa yang telah disetujui atas penilaian
ARSG tidak tergantung pada nilai yang dilaporkan.
10
Page 38
II. DESKRIPSI PENUGASAN
II.A. Alasan dan Latar Belakang
Perseroan merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan terbuka
(publicly-held company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di
Indonesia. Ruang lingkup kegiatan usaha Perseroan adalah bergerak dalam
menyediakan pelayanan penunjang kesehatan, seperti laboratorium kesehatan,
pusat gambar diagnosa lainnya, laboratorium pemeriksaan darah, gudang farmasi,
bank mata, bank darah, bank sperma, bank transplantasi organ, dan pelayanan
penunjang medik lainnya serta sejak Juli 2022, Perseroan juga bergerak dalam
menyediakan aktivitas klinik swasta. Perseroan berdomisili di Gedung Graha
Anam, Jalan Teuku Cik Ditiro Nomor 11 A – C, Gondangdia, Menteng, Jakarta
Pusat 10350, dengan nomor telepon: (021) 1500 358 dan email:
info@diagnos.co.id.
Industri laboratorium kesehatan merupakan salah satu industri yang memiliki
peranan penting untuk kesehatan dalam rangka mendeteksi penyakit yang dimiliki.
Berbagai macam solusi penyakit turunan seperti kanker, diabetes, dan penyakit
lainnya sangat berbahaya apabila tidak terdeteksi sedini mungkin dan dapat
menyebabkan penyakit yang fatal. Pencegahan dan deteksi lebih awal merupakan
cara yang lebih baik agar penyakit dapat ditanggulangi lebih cepat dan tidak
menyebabkan kerusakan yang lebih parah. Perseroan melihat bahwa peluang
tersebut terus dapat dimanfaatkan untuk memperkuat keseimbangan model
bisnisnya agar mampu memberikan pelayanan yang tepat dan optimal kepada
para pasien yang ingin melakukan pengecekan terhadap kesehatan dengan
akurat. Saat ini, Perseroan memiliki Diagnos Genomics yang dapat memberikan
fasilitas pemeriksaan genetik yang digunakan untuk mendeteksi dan
mengidentifikasi perubahan genetik dan kromosom. Selain memberikan dukungan
pelayanan terhadap pasien, Perseroan tetap berupaya mengoptimalkan perolehan
pendapatan dari bisnis utama Perseroan. Untuk itu, dibutuhkan fleksibilitas,
adaptasi, dan respon yang tangkas dalam mengelola seluruh kegiatan usaha
secara seimbang agar mampu meningkatkan kinerja pendapatan Perseroan.
Perseroan merencanakan untuk melakukan Rencana Pembelian Saham dan
Rencana Akuisisi.
ARSG merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup
(privately-held company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di
Singapura. Ruang lingkup kegiatan usaha ARSG adalah bergerak dalam bidang
penelitian dan pengembangan eksperimental pada bioteknologi, kehidupan dan
ilmu kedokteran. Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen
Perseroan, pada tanggal 31 Desember 2023, ARSG memiliki penyertaan saham
pada ARGN dengan kepemilikan sebesar 99,99%.
11
Page 39
ARGN merupakan suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup
(privately-held company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di
Indonesia. Ruang lingkup kegiatan usaha ARGN adalah bergerak dalam bidang
informasi dan komunikasi, aktivitas profesional, ilmiah dan teknis, dan kesehatan
manusia dan aktivitas sosial.
Sehubungan dengan Rencana Akuisisi tersebut, Perseroan merencanakan untuk
melakukan Rencana PMDHMETD sebagaimana diatur dalam POJK 14/2019,
dimana dalam rangka pelaksanaan Rencana Akuisisi, Investor setuju mengikatkan
diri untuk mengalihkan Saham ARSG kepada Perseroan, yang akan
diperhitungkan sebagai penyetoran modal oleh Perseroan dalam bentuk lain selain
uang (inbreng).
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, Rencana
Pembelian Saham, Rencana Akusisi dan Rencana PMDHMETD merupakan satu
kesatuan transaksi yang tidak dapat dipisahkan satu dengan yang lainnya dan
selanjutnya secara bersama-sama disebut “Rencana Transaksi”.
Sejalan dengan strategi bisnis Perseroan dalam upayanya untuk terus
meningkatkan kinerja keuangannya, Perseroan memandang fasilitas pemeriksaan
genetik merupakan salah satu bagian yang memiliki peran penting dalam
memperkuat ekosistem layanan penunjang kesehatan yang dimiliki Perseroan.
Dalam hal ini, Perseroan merencanakan untuk melakukan Rencana Transaksi,
dimana Perseroan berharap Rencana Transaksi tersebut dapat meningkatkan
sinergi Perseroan dan ARSG sehubungan dengan fokus kendali yang akan
diperoleh Perseroan terhadap ARSG dan memperkuat kelangsungan usaha
Perseroan pada masa yang akan datang.
Selanjutnya, manajemen Perseroan berkeyakinan bahwa Rencana Transaksi
sejalan dengan tujuan bersama untuk menciptakan perusahaan pelayanan
penunjang kesehatan yang lebih terintegrasi dan memperluas pangsa pasar
Perseroan dan ARSG secara konsolidasian serta menciptakan sinergi perusahaan
yang lebih kuat dan lebih mampu bersaing dengan perusahaan sejenis lainnya
sehingga diharapkan dapat memberikan kontribusi positif terhadap kinerja
keuangan konsolidasian Perseroan yang pada akhirnya memberikan nilai tambah
bagi seluruh pemegang saham Perseroan.
Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, Perseroan memiliki potensi nilai
tambah yang dihasilkan dengan mengkonsolidasikan kinerja keuangan ARSG
terhadap laporan keuangan konsolidasian Perseroan yang diharapkan dapat
meningkatkan struktur kapital dan kapitalisasi pasar Perseroan di masa yang akan
datang.
12
Page 40
Alasan dilakukannya Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:
• Rencana Transaksi memberikan peluang bagi Perseroan untuk memperkuat
keseimbangan model bisnisnya agar mampu memberikan pelayanan yang
tepat dan optimal kepada para pasien yang ingin melakukan pengecekan
terhadap kesehatan dengan akurat. Saat ini, Perseroan memiliki Diagnos
Genomics yang dapat memberikan fasilitas pemeriksaan genetik yang
digunakan untuk mendeteksi dan mengidentifikasi perubahan genetik dan
kromosom. Selain memberikan dukungan pelayanan terhadap pasien,
Perseroan tetap berupaya mengoptimalkan perolehan pendapatan dari bisnis
utama Perseroan. Untuk itu, dibutuhkan fleksibilitas, adaptasi, dan respon yang
tangkas dalam mengelola seluruh kegiatan usaha secara seimbang agar
mampu meningkatkan kinerja pendapatan Perseroan.
• Sejalan dengan strategi bisnis Perseroan dalam upayanya untuk terus
meningkatkan kinerja keuangannya, Perseroan memandang fasilitas
pemeriksaan genetik merupakan salah satu bagian yang memiliki peran
penting dalam memperkuat ekosistem layanan penunjang kesehatan yang
dimiliki Perseroan. Dalam hal ini, Perseroan merencanakan untuk melakukan
Rencana Transaksi, dimana Perseroan berharap Rencana Transaksi tersebut
dapat meningkatkan sinergi Perseroan dan ARSG sehubungan dengan fokus
kendali yang akan diperoleh Perseroan terhadap ARSG dan memperkuat
kelangsungan usaha Perseroan pada masa yang akan datang.
• Manajemen Perseroan berkeyakinan bahwa Rencana Transaksi sejalan
dengan tujuan bersama untuk menciptakan perusahaan pelayanan penunjang
kesehatan yang lebih terintegrasi dan memperluas pangsa pasar Perseroan
dan ARSG secara konsolidasian serta menciptakan sinergi perusahaan yang
lebih kuat dan lebih mampu bersaing dengan perusahaan sejenis lainnya
sehingga diharapkan dapat memberikan kontribusi positif terhadap kinerja
keuangan konsolidasian Perseroan yang pada akhirnya memberikan nilai
tambah bagi seluruh pemegang saham Perseroan.
• Rencana Transaksi merupakan salah satu strategi Perseroan dalam
melakukan pengembangan portofolio bisnis yang akan didapat Perseroan
melalui pertumbuhan anorganik, yaitu dengan melakukan akuisisi atas Saham
ARSG dan menjalankan Rencana PMDHMETD dengan skema penyetoran
modal dalam bentuk lain selain uang (inbreng) yang diyakini akan memberikan
kemudahan atas perolehan sumber pendanaan, efisiensi atas biaya transaksi
dan waktu.
• Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, Perseroan memiliki potensi nilai
tambah yang dihasilkan dengan mengkonsolidasikan kinerja keuangan ARSG
terhadap laporan keuangan konsolidasian Perseroan yang diharapkan dapat
meningkatkan struktur kapital dan kapitalisasi pasar Perseroan di masa yang
akan datang.
13
Page 41
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, Rencana
Transaksi tersebut bukan merupakan transaksi afiliasi, sebagaimana diatur dalam
POJK 42/2020.
Selanjutnya, berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan,
Rencana Transaksi tersebut merupakan transaksi material, sehingga Perseroan
harus memenuhi POJK 17/2020.
Berdasarkan POJK 14/2019 pasal 9 butir (2).b., “Dalam hal penyetoran atas
saham dilakukan dalam bentuk lain selain uang, penyetoran dengan bentuk lain
selain uang dimaksud wajib memenuhi ketentuan menggunakan Penilai untuk
menentukan nilai wajar dari bentuk lain selain uang yang digunakan sebagai
penyetoran dan kewajaran transaksi penyetoran atas saham dalam bentuk lain
selain uang.
Untuk transaksi yang tergolong dalam kategori transaksi material dan penyetoran
atas saham dalam bentuk lain selain uang, POJK 17/2020 dan POJK 14/2019
mensyaratkan adanya laporan penilaian saham atas transaksi tersebut, yang
disiapkan oleh penilai independen.
Dengan demikian, dalam rangka pelaksanaan Rencana Transaksi tersebut, maka
Perseroan menunjuk penilai independen, KR untuk melakukan penilaian atas
Objek Penilaian.
Mengingat ARSG adalah perusahaan tertutup yang sahamnya tidak dapat
diperjualbelikan di pasar modal, maka saham ARSG bersifat tidak likuid.
II.B. Tujuan dan Maksud Penilaian
Tujuan penilaian adalah untuk memperoleh pendapat yang bersifat independen
tentang nilai pasar dari Objek Penilaian yang dinyatakan dalam mata uang SGD
dan/atau ekuivalensinya pada tanggal 31 Desember 2023.
Maksud dari penilaian adalah untuk memberikan gambaran tentang nilai pasar dari
Objek Penilaian yang selanjutnya akan digunakan sebagai rujukan dan
pertimbangan oleh manajemen Perseroan dalam rangka pelaksanaan Rencana
Transaksi serta untuk memenuhi POJK 17/2020 dan POJK 14/2019.
Penilaian ini dilaksanakan dengan memenuhi ketentuan-ketentuan dalam POJK
35/2020 serta SPI 2018.
14
Page 42
II.C. Definisi Nilai yang Digunakan
Mengingat Perseroan adalah suatu perseroan terbatas berstatus perusahaan
terbuka, maka dasar nilai yang kami gunakan mengacu pada POJK 35/2020.
Untuk keperluan penilaian Objek Penilaian, dasar nilai yang sesuai untuk
digunakan dalam penilaian ini adalah nilai pasar, dimana berdasarkan POJK
35/2020, nilai pasar didefinisikan sebagai “estimasi sejumlah uang yang dapat
diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau liabilitas pada tanggal penilaian,
antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang berminat menjual,
dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya dilakukan secara layak,
di mana kedua pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman yang
dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan”.
II.D. Tanggal Efektif Penilaian
Nilai pasar Objek Penilaian dalam penilaian diperhitungkan pada tanggal
31 Desember 2023. Tanggal ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan dan
tujuan penilaian serta dari data keuangan ARSG yang kami terima. Data keuangan
tersebut berupa laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir
pada tanggal 31 Desember 2023 yang menjadi dasar penilaian ini.
II.E. Data dan Informasi yang Digunakan
Dalam melakukan penilaian untuk memperkirakan nilai pasar Objek Penilaian,
kami telah menelaah, mempertimbangkan, mengacu, atau melaksanakan
prosedur atas data dan informasi sebagai berikut:
1. Keterbukaan Informasi sehubungan dengan Rencana Transaksi yang disusun
oleh manajemen Perseroan;
2. Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2023 yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik
(selanjutnya disebut “KAP”) BDO LLP (selanjutnya disebut “BDO”)
sebagaimana tertuang dalam laporannya tanggal 8 Maret 2024 dengan
pendapat wajar tanpa pengecualian;
3. Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2022 yang telah diaudit oleh KAP BDO sebagaimana
tertuang dalam laporannya tanggal 8 Maret 2024 dengan pendapat wajar tanpa
pengecualian dan hal lain dengan angka perbandingan untuk periode sejak
tanggal pendirian 1 Maret 2021 sampai dengan 31 Desember 2021
4. Laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2023 yang telah diaudit oleh KAP Tanubrata, Sutanto, Fahmi,
Bambang & Rekan (selanjutnya disebut “TSFBR”) sebagaimana tertuang
dalam laporannya No. 00019/3.0423/AU.1/10/1245-1/1/III/2024 tanggal
7 Maret 2023 dengan pendapat wajar tanpa pengecualian;
15
Page 43
5. Laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2022 yang telah diaudit oleh KAP Tanudiredja,
Wibisana, Rintis & Rekan (selanjutnya disebut “TWRR”) sebagaimana tertuang
dalam laporannya No. 01177/2.1025/AU.1/10/1737-1/1/VI/2023 tanggal
30 Juni 2023 dengan pendapat wajar tanpa pengecualian dan hal lain dengan
angka perbandingan untuk periode sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021
sampai dengan 31 Desember 2021;
6. Proyeksi laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2024 – 2033 yang disusun oleh manajemen
ARGN;
7. Laporan penilaian properti ARGN per 31 Desember 2023 yang disusun oleh
KJPP Iwan Bachron dan Rekan (selanjutnya disebut “IBR”) sebagaimana
tertuang dalam laporannya No. 00063/2.0047-05/PI/10/0500/1/III/2024 tanggal
8 Maret 2024;
8. Anggaran dasar ARSG yang terakhir sebagaimana dinyatakan dalam
2nd Amandement Constitution of Asa Ren Pte. Ltd. tanggal 20 Desember 2022,
mengenai perubahan anggaran dasar ARSG;
9. Hasil wawancara dengan pihak manajemen Perseroan, yaitu Fergus Richard
dengan posisi sebagai Direktur, mengenai alasan, latar belakang, dan hal-hal
lain yang terkait dengan Rencana Transaksi;
10. Tarif pajak yang diberlakukan atas ARGN adalah berdasarkan laba kena pajak
dalam periode yang bersangkutan yang dihitung berdasarkan tarif pajak yang
berlaku umum, yaitu sebesar 22,00% masing-masing untuk tahun
2024 – 2033;
11. Informasi lain dari pihak manajemen Perseroan dan ARSG serta pihak-pihak
lain yang relevan untuk penugasan;
12. Data dan informasi industri berdasarkan media cetak maupun elektronik,
antara lain website Aswath Damodaran, website Bank Indonesia, website
Bursa Efek Indonesia, dan Bloomberg;
13. Data dan informasi pasar berdasarkan media cetak maupun elektronik, antara
lain website Aswath Damodaran, website Bank Indonesia, website Bursa Efek
Indonesia, dan Bloomberg;
16
Page 44
14. Data dan informasi ekonomi berdasarkan media cetak maupun elektronik,
antara lain website Aswath Damodaran, website Bank Indonesia, website
Bursa Efek Indonesia, dan Bloomberg;
15. Dokumen-dokumen lain yang berhubungan dengan Rencana Transaksi; dan
16. Berbagai sumber informasi baik berdasarkan media cetak maupun elektronik
dan hasil analisis lain yang kami anggap relevan.
Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada
keakuratan dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-
informasi lain yang diberikan kepada kami oleh Perseroan dan ARSG atau yang
tersedia secara umum dan kami tidak bertanggung jawab atas kebenaran
informasi-informasi tersebut.
Kami tidak memberikan pendapat atas dampak perpajakan dari ARSG. Jasa-jasa
yang kami berikan kepada Perseroan hanya merupakan penilaian atas Objek
Penilaian dan bukan jasa-jasa akuntansi, audit, atau perpajakan. Pekerjaan kami
yang berkaitan dengan penilaian tidak merupakan dan tidak dapat ditafsirkan
merupakan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau audit, atau pelaksanaan
prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak
dapat dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian
internal, kesalahan atau penyimpangan dalam laporan keuangan, atau
pelanggaran hukum. Selain itu, kami tidak mempunyai kewenangan dan tidak
mencoba mendapatkan bentuk transaksi-transaksi lainnya yang dilakukan
Perseroan.
17
Page 45
II.F. Informasi Non-Keuangan
II.F.1. Produk dan/atau Jasa yang Dihasilkan
Ruang lingkup kegiatan usaha ARSG adalah bergerak dalam bidang bidang
penelitian dan pengembangan eksperimental pada bioteknologi, kehidupan dan
ilmu kedokteran.
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, ARSG hanya
memiliki penyertaan saham pada ARGN yang bergerak dalam bidang informasi
dan komunikasi, aktivitas profesional, ilmiah dan teknis, dan kesehatan manusia
dan aktivitas sosial Dengan demikian, jasa yang dihasilkan oleh ARSG adalah
Electronic Medical Records yang berasal dari tiga jenis data primer (data
longitudinal, data genom & catatan medis penting) sehingga dapat memberikan
informasi yang beragam untuk kondisi pasien atau individual terhadap kondisi
Kesehatan nya secara historis, saat sekarang dan juga kemungkinan resiko
penyakit-penyakit di masa yang akan datang seperti diabetes, kanker,
tuberculosis, stroke, penyakit langka, kesehatan secara umum, dan informasi
genomic. ARGN juga akan memanfaatkan data-data tersebut untuk
mengembangkan produk-produk seperti screening dan diagnostic testing
sehingga pasien dan juga dokter-dokter dapat menggunakan produk medis
maupun itu perangkat lunak atau metode-metode pengecekan yang berbasis riset.
II.F.2. Pasar Geografis
Dalam menjalankan kegiatan usahanya, pasar geografis ARGN meliputi seluruh
Indonesia terutama di sisi Barat dan tengah Indonesia, termasuk pulau-pulau
seperti Sumatra, Jawa, Kalimantan, Sulawesi, Bali dan akan melakukan ekspansi
ke daerah timur seperti pulau Papua.
II.F.3. Pemasok Utama dan Pelanggan Kunci
Dalam menjalankan kegiatan usahanya, pemasok utama ARGN adalah sebagai
berikut:
• PT Pandu Biosains;
• Virtus Nutrition Pvt. Ltd; dan
• PT Nutrilab Pratama.
Selanjutnya, dalam menjalankan kegiatan usahanya, pelanggan kunci ARGN
adalah sebagai berikut:
• PT Diagnos Laboratorium Utama Tbk;
• PT Gaemi Digital Indonesia;
• G42 Healthcare; dan
• Watsons.
18
Page 46
II.F.4. Pesaing Usaha
Dalam menjalankan kegiatan usahanya, pesaing usaha ARGN adalah sebagai
berikut:
• PT Kalbe Farma Tbk;
• PT Prodia Widyahusada Tbk;
• 24DNA; dan
• Circle DNA.
II.F.5. Strategi dan Rencana Masa Depan (Business Plan)
Dalam menjalankan kegiatan usahanya, strategi dan rencana masa depan ARSG
adalah sebagai berikut:
• Melakukan penelitian yang fokus pada masalah dan juga solusi dengan cara
membuat sebuah protokol penelitian yang dapat menghasilkan sebuah produk
yang dapat dikomersilkan dengan menggunakan poin penting dalam
melakukan penelitian yaitu tujuan, masalah, dan cara mengumpulkan data;
• Membangun konsorium yang terdiri dari lab & research, sample collection,
technology and innovation, dan juga mencari pendanaan serta sponsor;
• Bekerja sama dengan perusahaan farmasi untuk menggunakan analisis data,
sehingga dapat memperkuat pengembangan alat diagnosis, obat dan
perawatan sehingga lebih cocok untuk warga Indonesia;
• Pengembangan melalui kemitraan atau pembangunan rantai cabang klinik
laboratorium untuk mengumpulkan data klinis yang merupakan faktor penting
untuk penelitian-penelitian yang dilakukan oleh ARSG;
• Kemitraan dengan perusahaan-perusahaan wearables untuk sebagai mitra
komersialisasi dan juga pengempulan data longitudinal yang merupakan faktor
penting untuk penilitian dan juga bahan analisa untuk dokter sehingga dokter
dapat memberikan saran obat atau perawatan yang lebih presisi.
II.G. Jenis Ekuitas
Saham yang dimiliki ARSG merupakan saham biasa, dimana setiap pemegang
saham ARSG memiliki 1 hak suara per lembar saham.
19
Page 47
II.H. Kondisi Pembatas dan Asumsi-Asumsi Pokok
Penilaian ini disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi umum
bisnis dan keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah yang berlaku sampai
dengan tanggal penerbitan laporan penilaian ini.
Penilaian Objek Penilaian yang dilakukan dengan metode diskonto arus kas
didasarkan pada proyeksi laporan keuangan ARGN yang disusun oleh manajemen
ARGN. Dalam penyusunan proyeksi laporan keuangan, berbagai asumsi
dikembangkan berdasarkan kinerja ARGN pada tahun-tahun sebelumnya dan
berdasarkan rencana manajemen di masa yang akan datang. Kami telah
melakukan penyesuaian terhadap proyeksi laporan keuangan tersebut agar dapat
menggambarkan kondisi operasi dan kinerja ARGN yang dinilai pada saat
penilaian ini dengan lebih wajar. Secara garis besar, tidak ada penyesuaian yang
signifikan yang kami lakukan terhadap target kinerja ARGN yang dinilai dan telah
mencerminkan kemampuan pencapaiannya (fiduciary duty). Kami bertanggung
jawab atas pelaksanaan penilaian dan kewajaran proyeksi laporan keuangan
berdasarkan kinerja historis ARGN dan informasi manajemen ARGN terhadap
proyeksi laporan keuangan ARGN tersebut. Kami juga bertanggung jawab atas
laporan penilaian ARSG dan kesimpulan nilai akhir.
Dalam penugasan penilaian ini, kami mengasumsikan terpenuhinya semua kondisi
dan kewajiban Perseroan. Kami juga mengasumsikan bahwa dari tanggal
penilaian sampai dengan tanggal diterbitkannya laporan penilaian tidak terjadi
perubahan apapun yang berpengaruh secara material terhadap asumsi-asumsi
yang digunakan dalam penilaian. Kami tidak bertanggung jawab untuk
menegaskan kembali atau melengkapi, memutakhirkan (update) pendapat kami
karena adanya perubahan asumsi dan kondisi serta peristiwa-peristiwa yang
terjadi setelah tanggal laporan ini.
Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada
keakuratan, kehandalan, dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan
informasi-informasi lain yang diberikan kepada kami oleh Perseroan dan ARSG
atau yang tersedia secara umum yang pada hakekatnya adalah benar, lengkap,
dan tidak menyesatkan dan kami tidak bertanggung jawab untuk melakukan
pemeriksaan independen terhadap informasi-informasi tersebut. Kami juga
bergantung kepada jaminan dari manajemen Perseroan dan ARSG bahwa mereka
tidak mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan informasi-informasi yang
diberikan kepada kami menjadi tidak lengkap atau menyesatkan.
20
Page 48
Analisis penilaian Objek Penilaian dipersiapkan menggunakan data dan informasi
sebagaimana diungkapkan di atas. Segala perubahan atas data dan informasi
tersebut dapat mempengaruhi hasil akhir pendapat kami secara material. Kami
tidak bertanggung jawab atas perubahan kesimpulan atas penilaian kami maupun
segala kehilangan, kerusakan, biaya, ataupun pengeluaran apapun yang
disebabkan oleh ketidakterbukaan informasi sehingga data yang kami peroleh
menjadi tidak lengkap dan/atau dapat disalahartikan.
Karena hasil dari penilaian kami sangat tergantung dari data serta asumsi-asumsi
yang mendasarinya, perubahan pada sumber data serta asumsi sesuai data pasar
akan mengubah hasil dari penilaian kami. Oleh karena itu, kami sampaikan bahwa
perubahan terhadap data yang digunakan dapat berpengaruh terhadap hasil
penilaian dan bahwa perbedaan yang terjadi dapat bernilai material. Walaupun isi
dari laporan penilaian ini telah dilaksanakan dengan itikad baik dan dengan cara
yang profesional, kami tidak dapat menerima tanggung jawab atas kemungkinan
terjadinya perbedaan kesimpulan yang disebabkan oleh adanya analisis
tambahan, diaplikasikannya hasil penilaian sebagai dasar untuk melakukan
analisis transaksi ataupun adanya perubahan dalam data yang dijadikan sebagai
dasar penilaian. Laporan penilaian Objek Penilaian bersifat non-disclaimer opinion
dan merupakan laporan yang terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang
bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional Perseroan dan ARSG.
Pekerjaan kami yang berkaitan dengan penilaian Objek Penilaian tidak merupakan
dan tidak dapat ditafsirkan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau audit,
atau pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan
tersebut juga tidak dapat dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam
pengendalian internal, kesalahan atau penyimpangan dalam laporan keuangan,
atau pelanggaran hukum. Selanjutnya, kami juga telah memperoleh informasi atas
status hukum ARSG berdasarkan anggaran dasar ARSG.
II.I. Tingkat Kedalaman Investigasi
Dalam menyusun laporan penilaian Objek Penilaian, KR diberikan kesempatan
untuk melakukan inspeksi guna mendukung proses penyusunan laporan penilaian
Objek Penilaian.
21
Page 49
II.J. Distribusi Laporan Penilaian
Penilaian ini hanya ditujukan untuk kepentingan Direksi Perseroan dalam
kaitannya dengan Rencana Transaksi serta tidak dapat digunakan atau dikutip
untuk tujuan lain tanpa adanya izin tertulis dari KR dan/atau tidak untuk digunakan
oleh pihak lain.
Penilaian ini juga disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi
umum bisnis dan keuangan, serta peraturan yang ada pada saat ini. Kami tidak
bertanggung jawab untuk menegaskan kembali atau melengkapi pendapat kami
karena peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah tanggal laporan ini. Walaupun
demikian, kami memiliki hak untuk, jika diperlukan, mengubah atau melengkapi
hasil dari laporan ini jika terdapat tambahan informasi yang relevan setelah tanggal
laporan ini yang kami anggap dapat berpengaruh secara signifikan terhadap hasil
penilaian kami. Laporan penilaian ini hanya dipersiapkan untuk dapat
dipergunakan sesuai dengan tujuan yang telah disebutkan di atas dan tidak dapat
dipergunakan untuk tujuan lainnya.
Pendapat yang kami sampaikan di sini harus dipandang sebagai satu kesatuan
bersama dengan laporan lengkap yang telah kami siapkan. Penggunaan sebagian
analisis dan informasi tanpa mempertimbangkan keseluruhan informasi dan
analisis dapat menyebabkan pandangan yang menyesatkan.
II.K. Jenis Laporan
Jenis laporan penilaian 97,96% saham Asa Ren Pte. Ltd. ini merupakan laporan
terinci.
II.L. Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian (Subsequent Events)
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Perseroan, dari tanggal
penilaian, yaitu tanggal 31 Desember 2023, sampai dengan tanggal diterbitkannya
laporan penilaian 97,96% saham Asa Ren Pte. Ltd. tidak terdapat kejadian penting
setelah tanggal penilaian (subsequent events) yang secara signifikan dapat
mempengaruhi penilaian nilai pasar Objek Penilaian.
22
Page 50
III. PENJELASAN SINGKAT MENGENAI OBJEK PENILAIAN
III.A. Latar Belakang Asa Ren Pte. Ltd.
ARSG merupakan suatu perusahaan yang didirikan berdasarkan hukum
Singapura pada tanggal 1 Maret 2021, terdaftar dengan nomor registrasi
202107180D dan berdomisili di Singapura.
Anggaran dasar ARSG telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir dengan
2nd Amandement Constitution of Asa Ren Pte. Ltd. tanggal 20 Desember 2022
mengenai perubahan anggaran dasar ARSG.
Kantor pusat ARSG beralamat di 231 Bain Street #04 – 49, Bras Basah Complex,
Singapore 180231.
III.B. Kegiatan Usaha
Ruang lingkup kegiatan usaha ARSG adalah bergerak dalam bidang penelitian
dan pengembangan eksperimental pada bioteknologi, kehidupan dan ilmu
kedokteran.
III.C. Manajemen
Susunan Direksi ARSG pada tanggal 31 Desember 2023 adalah sebagai berikut:
Direksi
Direktur : Aloysius Liang Jiahao
Direktur : Teo Teck San
Direktur : Billy Boen
Direktur : Irawan
23
Page 51
III.D. Kepemilikan Saham
Susunan pemegang saham ARSG berikut dengan kepemilikannya pada tanggal
31 Desember 2023 adalah sebagai berikut:
Tabel 2
Asa Ren Pte. Ltd.
Daftar Kepemilikan dan Struktur Pemegang Saham
(Dalam SGD)
Persentase
Pemegang Saham Jumlah Saham Jumlah Modal
Kepemilikan
Aloysius Liang Jiahao 681.000 16,99% 649
Royal Arta Jayamanggala 205.000 5,11% 195
Magzhan Kenesbai 164.000 4,09% 156
Kelvin Davis Hardjono 200.000 4,99% 200.000
Prundjaya Capital Pte. Ltd. 200.000 4,99% 200.000
Sastrawan Kamto 200.000 4,99% 200.000
Selina Loh 200.000 4,99% 200.000
Viko Technologies Pte. Ltd. 200.000 4,99% 200.000
Marcy Venture Partners Fund II LP 436.437 10,89% 3.024.297
SBI Kejora Orbit Fund I, L.P. 293.278 7,32% 2.032.275
Ilumin8.ai Pte. Ltd. 195.519 4,88% 1.354.850
Magzhan Kanesbai 178.572 4,45% 1.237.416
Top Harvest Fund I 157.932 3,94% 1.094.393
Naya Investor Holding Limited 136.863 3,41% 948.395
Top Harvest Fund I (Q), LP 115.794 2,89% 802.398
PT Cakrawala Data Integrasi 97.759 2,44% 677.425
NSV Maxwell Limited 97.759 2,44% 677.425
PT Diagnos Laboratorium Utama Tbk 58.656 1,46% 406.455
Marcy Venture Partners Culture Fund II LP 52.360 1,31% 362.829
Shor Administrative Consultancy LLC 46.045 1,15% 319.068
Orbit Capital (Malaysia) Sdn Bhd 39.104 0,98% 270.970
Ivan Rizal Sini 23.022 0,57% 159.530
Maxime Franzetti 19.552 0,49% 135.485
Stefanus Ade Hadiwidjaja 9.776 0,24% 67.742
Jumlah 4.008.428 100,00% 14.571.953
24
Page 52
III.E. Data Keuangan Historis
Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2023 telah diaudit oleh KAP BDO dengan pendapat wajar
tanpa pengecualian. Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 telah diaudit oleh KAP BDO dengan
pendapat wajar tanpa pengecualian dan hal lain. Laporan keuangan konsolidasian
ARSG untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga
31 Desember 2021.
Ikhtisar data keuangan penting ARSG adalah sebagai berikut:
Tabel 3
Asa Ren Pte. Ltd.
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Per 31 Desember 2021 - 2023
(Dalam ribuan SGD)
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 5.689 780 64
Piutang usaha 963 342 7
Piutang lain-lain 20 8.310 333
Persediaan 42 48 75
Biaya dibayar di muka dan uang muka 50 26 1
Refundable deposits 3 12 -
Jumlah Aset Lancar 6.767 9.517 480
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 816 1.313 801
Aset tak berwujud 497 403 -
Investasi - 47 24
Refundable deposits 9 9 6
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.322 1.772 831
JUMLAH ASET 8.089 11.290 1.310
*) Tidak Diaudit
25
Page 53
(Dalam ribuan SGD)
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha dan utang lain-lain 228 753 557
Liabilitas kontrak 879 386 -
Liabilitas sewa 47 88 46
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 1.154 1.227 603
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa 21 404 -
Liabilitas imbalan pasca kerja 20 10 -
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 41 414 -
JUMLAH LIABILITAS 1.195 1.640 603
EKUITAS
Modal saham 14.572 14.572 1.001
Tambahan modal disetor (2.715) (2.695) -
Perbedaan dalam translasi 120 50 (2)
Defisit (5.083) (2.278) (305)
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 6.894 9.649 693
Kepentingan non-pengendali 0 0 14
JUMLAH EKUITAS 6.894 9.649 708
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 8.089 11.290 1.310
*) Tidak Diaudit
Tabel 4
Asa Ren Pte. Ltd.
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2022 - 2023 dan
untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021
(Dalam ribuan SGD)
31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Keterangan
(1 Tahun) (1 Tahun) (9 Bulan)
Pendapatan bersih 429 216 156
Beban pokok pendapatan 334 210 128
Laba kotor 95 6 28
Beban operasi (2.755) (1.777) (378)
Beban keuangan (28) (38) (2)
Pendapatan bunga 129 - -
Pendapatan (beban) lain-lain (245) (163) 47
Rugi sebelum beban pajak penghasilan (2.804) (1.973) (305)
Beban pajak penghasilan - - -
Rugi bersih periode/tahun berjalan (2.804) (1.973) (305)
Pendapatan (rugi) komprehensif lainnya 69 53 (2)
Jumlah rugi komprehensif tahun berjalan (2.735) (1.920) (308)
*)Tidak Diaudit
26
Page 54
III.F. Penjelasan Singkat Mengenai Entitas Anak Asa Ren Pte. Ltd.
III.F.1. PT Asa Ren Global Nusantara
III.F.1.a. Latar Belakang ARGN
ARGN didirikan berdasarkan Akta Notaris, No. 29 tanggal 18 Mei 2021 oleh
Henggawati, S.H., Notaris di Jakarta. Akta pendirian ini telah mendapatkan
pengesahan dari Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
No. AHU-0032903.AH.01.01.Tahun 2021 tanggal 19 Mei 2021.
Anggaran dasar ARGN telah beberapa kali mengalami perubahan. Perubahan
terakhir berdasarkan Akta No. 2 tanggal 1 November 2022, dibuat dihadapan
Notaris Hendra Halim, S.H., M.Kn., notaris di Kabupaten Bogor, mengenai
perubahan kegiatan usaha ARGN. Perubahan anggaran dasar tersebut telah
memperoleh persetujuan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik
Indonesia berdasarkan Keputusan No. AHU-0079049.AH.01.02 Tahun 2022
tertanggal 1 November 2022.
Kantor pusat ARGN beralamat di Tokopedia Tower Ciputra World 2, Jakarta
Selatan.
III.F.1.b. Kegiatan Usaha
Ruang lingkup kegiatan usaha ARGN adalah bergerak dalam bidang informasi dan
komunikasi, aktivitas profesional, ilmiah dan teknis, dan kesehatan manusia dan
aktivitas sosial.
III.F.1.c. Manajemen
Susunan Komisaris dan Direksi ARGN pada tanggal 31 Desember 2023 adalah
sebagai berikut:
Komisaris : Irawan
Direksi
Direktur Utama : Aloysius Liang Jiahao
Direktur : Kelvin Davis
27
Page 55
III.F.1.d. Kepemilikan Saham
Susunan pemegang saham ARGN berikut dengan kepemilikannya pada tanggal
31 Desember 2023 adalah sebagai berikut:
Tabel 5
PT Asa Ren Global Nusantara
Daftar Kepemilikan dan Struktur Pemegang Saham
(Dalam Rupiah)
Persentase
Pemegang Saham Jumlah Saham Jumlah Modal
Kepemilikan
Asa Ren Pte. Ltd. 100.000 99,99% 10.000.000
Irene Stephanie Elim K. 10 0,01% -
Jumlah 100.010 100,00% 10.000.000
28
Page 56
IV. KONDISI DAN TINJAUAN EKONOMI
IV.A. Tinjauan Ekonomi Dunia
Pertumbuhan ekonomi dunia diperkirakan lebih baik dari proyeksi sebelumnya di
tengah ketidakpastian pasar keuangan yang masih tinggi. Berdasarkan laporan
yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia (BI) yang berjudul Tinjauan Kebijakan
Moneter Februari 2024, ekonomi di dunia diperkirakan tumbuh sebesar 3,10% dan
3,00% masing-masing pada tahun 2023 dan 2024 dimana, presentase tersebut
lebih tinggi dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya yaitu masing-masing
sebesar 3,00% dan 2,80%. Pertumbuhan ekonomi terutama ditopang menguatnya
kinerja ekonomi Amerika Serikat (AS) dan India yang juga sejalan dengan
konsumsi dan investasi yang tinggi.
IV.A.1. Produk Domestik Bruto
Tabel 6
Pertumbuhan Produk Domestik Bruto Dunia
(Dalam %)
Aktual Proyeksi
Keterangan
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Dunia (2,80) 6,30 3,50 3,10 2,80 2,90 3,10
Negara Maju
Amerika Serikat (2,20) 5,80 1,90 2,50 2,00 1,70 2,00
Hong Kong (6,50) 6,40 (3,70) 3,20 2,70 3,00 2,30
Inggris (10,40) 9,60 4,50 0,30 0,40 1,20 1,60
Jepang (4,20) 2,70 1,00 1,90 0,70 1,10 0,90
Kanada (5,00) 5,50 3,80 1,10 0,60 1,70 2,00
Kawasan Eropa (6,10) 5,90 3,40 0,50 0,50 1,40 1,40
Singapura (4,10) 9,10 3,90 1,10 2,30 2,60 2,70
Taiwan 3,40 6,60 2,60 1,40 3,10 2,60 2,50
Korea Selatan (0,70) 4,30 2,60 1,40 2,10 2,20 2,00
Negara Berkembang
Argentina (9,90) 10,70 5,00 (1,30) (2,0) 2,20 2,50
India 3,90 (5,80) 9,10 7,20 6,80 6,30 6,50
Indonesia (2,00) 3,70 5,30 5,10 5,00 5,10 5,10
Kolombia (6,80) 11,00 7,50 0,60 1,50 2,60 3,10
Malaysia (5,60) 3,10 8,70 3,70 4,30 4,50 4,50
Meksiko (8,00) 4,70 3,90 3,20 2,30 2,00 2,10
Mesir 3,60 3,30 6,70 3,80 3,70 4,70 4,50
Tiongkok 2,20 8,40 3,00 5,20 4,60 4,40 4,20
Sumber: Bloomberg
Salah satu indikator pertumbuhan ekonomi adalah Produk Domestik Bruto (PDB).
Berdasarkan data yang diperoleh dari Bloomberg, pada tahun 2023 PDB di dunia
mengalami penurunan sebesar 0,40% dibandingkan denga tahun 2023. Negara
maju yang memberikan kontribusi terbesar terhadap penurunan PDB yaitu Inggris,
Kanada, Kawasan Eropa, dan Singapura masing-masing dengan sebesar 4,20%,
2,70%, 2,90%, dan 2,80%. Selain itu, untuk negara berkembang yaitu Argentina,
Kolombia, dan Malaysia masing-masing sebesar 6,30%, 6,90%, dan 5,00%.
Namun demikian, PDB di negara maju seperti Hong Kong mengalami
pertumbuhan sebesar 6,90% sedangkan, PDB di negara-negara berkembang
seperti Tiongkok mengalami pertumbuhan sebesar 2,20%.
29
Page 57
Secara keseluruhan, pertumbuhan PDB di dunia pada tahun 2024 diperkirakan
mengalami penurunan sebesar 0,30% dibandingkan 2023 dimana, AS, Hong
Kong, Jepang, dan Kanada memberikan kontribusi terbesar terhadap penurunan
yaitu masing-masing sebesar 0,50%, 0,50%, 1,20%, dan 0,50%.
IV.A.2. Inflasi
Inflasi merupakan salah satu indikator pertumbuhan ekonomi yang juga
memegang peranan penting dalam menentukan perekonomian suatu negara.
Inflasi yang moderat dianggap normal untuk mendorong pertumbuhan ekonomi,
tetapi inflasi yang tinggi dapat menjadi penghalang stabilitas ekonomi serta
mengurangi daya beli masyarakat.
Tabel 7
Pertumbuhan Inflasi
(Dalam %)
Aktual Proyeksi
Keterangan
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Dunia 3,20 4,70 8,70 6,80 4,10 3,40 3,20
Negara Maju
Amerika Serikat 1,20 4,70 8,00 4,10 2,70 2,40 2,30
Hong Kong 0,30 1,60 1,90 2,10 2,10 2,20 2,00
Inggris 0,90 2,60 9,10 7,40 2,60 2,10 2,10
Jepang 0,00 (0,30) 2,50 3,30 2,20 1,70 1,70
Kanada 0,70 3,40 6,80 3,90 2,50 2,10 2,00
Kawasan Eropa 0,30 2,60 8,40 5,50 2,30 2,10 2,00
Singapura (0,20) 2,30 6,10 4,80 3,10 2,00 1,70
Taiwan (0,20) 2,00 3,00 2,50 1,80 1,50 1,90
Korea Selatan 0,50 2,50 5,10 3,60 2,40 2,00 2,00
Negara Berkembang
Argentina 42,70 48,10 70,70 130,70 262,70 77,80 N/A
India 6,60 5,10 6,70 5,70 5,40 4,60 4,50
Indonesia 2,00 1,60 4,20 3,70 2,90 3,00 3,00
Kolombia 2,50 3,50 10,20 11,80 6,30 4,00 3,30
Malaysia (1,10) 2,50 3,40 2,50 2,50 2,40 2,40
Meksiko 3,40 5,70 7,90 5,60 4,20 3,70 3,50
Mesir 5,70 4,50 8,50 33,80 28,00 14,70 N/A
Tiongkok 2,50 0,90 2,00 0,20 1,00 1,70 1,90
Sumber: Bloomberg
Berdasarkan data yang diperoleh dari Bloomberg, pada tahun 2023 inflasi di dunia
mengalami penurunan sebesar 1,90%. Negara maju yang memberikan kontribusi
terbesar terhadap penurunan inflasi yaitu AS, Kanada, dan Kawasan Eropa
masing-masing sebesar 3,90%, 2,90%, dan 2,90%. Selain itu, untuk negara
berkembang yaitu India, Meksiko, dan Tiongkok masing-masing sebesar 1,00%,
2,30%, dan 1,80%. Namun demikian, inflasi di negara berkembang seperti
Argentina dan Mesir mengalami kenaikan sebesar 60,00% dan 25,30%.
Selanjutnya, dalam beberapa tahun terakhir, inflasi negara-negara di dunia
mengalami fluktuasi. Secara keseluruhan, inflasi dunia pada tahun 2024
diproyeksikan mengalami penurunan sebesar 2,70% dibandingkan dengan tahun
2023 dimana, Inggris dan Kawasan Eropa memberikan kontribusi terbesar
terhadap penurunan yaitu masing-masing sebesar 4,80% dan 3,20%.
30
Page 58
IV.A.3. Suku Bunga
Suku bunga merupakan tingkat biaya atas keuntungan dari penggunaan uang
yang biasanya dinyatakan sebagai presentase dari jumlah uang yang dipinjam
maupun diinvestasikan sehingga berdampak yang signifikan pada berbagai aspek
ekonomi maupun keuangan.
Tabel 8
Pertumbuhan Suku Bunga Bank Sentral
(Dalam %)
Aktual Proyeksi
Keterangan
2020 2021 2022 2023 2024 2025
Negara Maju
Amerika Serikat 0,25 0,25 4,50 5,50 4,50 3,35
Hong Kong 0,50 0,50 4,75 5,75 N/A N/A
Inggris 0,10 0,25 3,50 5,25 4,30 3,15
Jepang 0,00 0,00 0,00 0,00 0,10 0,20
Kanada 0,25 0,25 4,25 5,00 4,00 3,00
Kawasan Eropa 0,00 0,00 2,50 4,50 3,50 2,80
Taiwan 1,13 1,13 1,75 1,88 1,75 1,60
Korea Selatan 0,50 1,00 3,25 3,50 2,85 2,40
Negara Berkembang
Argentina N/A N/A N/A N/A 93,35 30,00
India 4,00 4,00 6,25 6,50 6,00 5,75
Indonesia 3,75 3,50 5,50 6,00 5,25 4,75
Kolombia 1,75 3,00 12,00 13,00 8,65 6,10
Malaysia 1,75 1,75 2,72 3,00 2,95 2,90
Meksiko 4,25 5,50 10,50 11,25 9,38 7,50
Mesir 8,25 8,25 16,25 19,25 N/A N/A
Tiongkok 3,85 3,80 3,65 3,45 N/A N/A
Berdasarkan data yang diperoleh dari Bloomberg, pada tahun 2023 negara maju
dengan kenaikan suku bunga tertinggi yaitu AS, Hong Kong, Inggris, dan Kawasan
Eropa masing-masing sebesar 1,00%, 1,00%, 1,75%, dan 2,00%. Selain itu, untuk
negara berkembang yaitu Kolombia dan Mesir masing-masing sebesar 1,00% dan
3,00% dibandingkan dengan tahun 2022.
Selanjutnya, pada tahun 2024 diperkirakan negara berkembang yang mengalami
penurunan suku bunga tertinggi dibandingkan dengan negara-negara lainnya yaitu
Kolombia dan Meksiko masing-masing sebesar 4,35% dan 1,87%.
31
Page 59
IV.B. Tinjauan Ekonomi Indonesia
Pada triwulan IV/2023, perekonomian di Indonesia mengalami pertumbuhan yang
lebih baik dari yang diperkirakan yaitu sebesar 5,04% year over year (yoy).
Pertumbuhan tersebut dipicu oleh kenaikan ekspor, peningkatan investasi
bangunan, dan dampak positif pelaksanaan lapangan usaha yang terkait mobilitas
seperti perdagangan besar dan eceran, transportasi dan pergudangan, informasi
dan komunikasi, serta penyediaan akomodasi dan makanan maupun minuman.
Pertumbuhan ekonomi di Indonesia menguat di beberapa wilayah di Sulawesi,
Maluku, Papua, Kalimantan, dan Jawa.
IV.C. Proyeksi Ekonomi Indonesia
Neraca Perdaganan Indonesia (NPI) pada bulan Januari 2024 adalah sebesar
USD 2,00 miliar dipicu oleh menguatnya ekspor nonmigas. Meskipun adanya
ketidakpastian terhadap pasar keuangan di dunia yang masih tinggi, aliran masuk
modal asing di pasar keuangan domestic masih berlanjut, tercermin dari investasi
portofolio yang mencatat net inflows sebesar USD 3,10 miliar. Secara keseluruhan,
NPI pada tahun 2024 diperkirakan mencatat surplus didukung oleh berlanjutnya
surplus neraca transaksi modal dan keuangn yang sejalan dengan positifnya aliran
masuk modal asing dipengaruhi oleh persepsi positif investor terhadap
perekonomian domestik yang lebih baik.
Selanjutnya, untuk pertumbuhan ekonomi pada tahun 2024 diperkirakan sekitar
4,70% - 5,50% karena membaiknya ekspor sejalan dengan peningkatan
pertumbuhan ekonomi di dunia serta membaiknya permintaan domestik didukung.
Konsumsi rumah tangga dan investasi, khususnya nonbangunan perlu
ditingkatkan agar dapat mendukung pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.
32
Page 60
IV.D. Tingkat Suku Bunga
Kenaikan dan penurunan suku bunga perbankan dapat disebabkan oleh berbagai
faktor salah satunya kondisi perekonomian sehingga memiliki pengaruh yang
siginifikan terhadap aktivitas pinjaman, investasi, dan konsumsi.
Grafik 1
Perkembangan Suku Bunga BI
6,00% 5,55%
5,50%
5,00%
4,00% 3,50%
3,75%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
2020 2021 2022 2023
* Proyeksi
Sumber: Bloomberg
Berdasarkan data yang diperoleh dari Bloomberg, suku bunga terus mengalami
kenaikan. Pada akhir tahun 2023 suku bunga BI adalah sebesar 5,55% dimana
mengalami kenaikan sebesar 0,91% dibandingkan dengan tahun 2023.
Selanjutnya, untuk suku bunga Sekuritas Rupiah Bank Indonesia tercatat 6,62%,
6,70%, dan 6,82% masing-masing untuk tenor 6, 9, dan 12 bulan pada
pertengahan Februari 2024 sehingga menjadi salah satu faktor pendukung
efektivitas SRBI sebagai instrumen moneter yang pro-market. Sementara itu,
untuk suku bunga perbankan tetap rendah dipengaruhi oleh likuiditas perbankan
yang memadai serta kebijakan transparansi Suku Bunga Dasar Kredit yang
meningkatkan efisiensi suku bunga perbankan.
IV.E. Inflasi
Berdasarkan Tinjauan Kebijakan Moneter yang dikeluarkan oleh BI per
Februari 2024, kontributor inflasi terbesar di Indonesia terbagi di beberapa provinsi
yaitu Papua Tengah, Papua Selatan, Gorontalo, Maluku Utara, Maluku, Papua
Pegunungan, dan Sulawesi Utara masing-masing sebesar 4,80%, 4,50%, 4,40%,
4,30%, 4,10%, 3,90%, dan 3,80%.
33
Page 61
Tabel 9
Kontributor Inflasi Terbesar
Berdasarkan Provinsi
(Dalam %)
No. Keterangan Inflasi
1 Papua Tengah 4,80
2 Papua Selatan 4,50
3 Gorontalo 4,40
4 Maluku Utara 4,30
5 Maluku 4,10
6 Papua Pegunungan 3,90
7 Sulawesi Utara 3,80
8 Kepulauan Riau 3,40
9 Sumatera Selatan 3,40
10 Kalimantan Tengah 3,40
11 Lampung 3,30
12 Papua Barat 3,10
13 Jambi 3,00
Sumber: Tinjauan Kebijakan Moneter, Bank Indonesia
Selanjutnya, untuk Indeks Harga Konsumen (IHK) Januari 2024 tercatat sebesar
2,57% yoy dimana mengalami penurunan sebesar 2,61% yoy, penurunan terjadi
pada inflasi inti 1,80% yoy menjadi 1,68% yoy dibandingkan dengan Desember
2023 yang dipengaruhi oleh imported inflation yang rendah. Sementara itu, inflasi
administered prices relatif stabil yaitu sebesar 1,74% yoy dan inflasi volatile food
meningkat menjadi 7,22% yoy, terutama karena faktor musiman dan bergesernya
musim tanam
Grafik 2
Perkembangan Inflasi Berdasarkan Indeks Harga Konsumen di Indonesia
5,00% 4,20%
3,90%
4,00% 3,10%
3,10%
3,00%
2,00%
2,00%
1,00% 1,60%
0,00%
2020 2021 2022 2023 2024* 2025*
* Proyeksi
Sumber: Bloomberg
Berdasarkan data yang diperoleh dari Bloomberg, diperkirakan inflasi pada tahun
2024 adalah sebesar 3,90 dimana, mengalami penurunan sebesar 0,80%
dibandingkan dengan tahun 2023. Namun demikian, pada tahun 2025 jumlah
inflasi adalah tetap dari tahun 2024.
34
Page 62
IV.F. Nilai Tukar Rupiah
Pada bulan Januari 2024, nilai tukar rupiah menguat 0,77% point to point (ptp)
yang didorong oleh kebijakan stabilisasi yang ditempuh oleh Bank Indonesia, aliran
masuk modal asing ke pasar keuangan domestic yang sejalan dengan persepsi
positif investor terhadap propsek ekonomi yang tetap baik dengan stabilitas yang
terjaga dan imbal hasil aset keuangan domestik.
Grafik 3
Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Mata Uang Asing
18.000
17.000
16.000
15.000
14.000
13.000
12.000
11.000
10.000
9.000
8.000 Q1/2024* Q2/2024* Q3/2024* Q4/2024* 2025* 2026* 2027*
EUR 16.740 16.913 16.900 16.800 16.675 16.881 17.205
SGD 11.654 11.648 11.622 11.450 11.197 11.137 11.029
USD 15.500 15.375 15.225 15.000 14.500 14.367 14.338
* Proyeksi
Sumber: Bloomberg
Proyeksi nilai tukar Rupiah terhadap Euro pada Q1/2024 – 2027 secara
berturut-turut diperkirakan sebesar Rp 16.740, Rp 16.913, Rp 16.900, Rp 16.800,
Rp 16.675, Rp 16.881, dan Rp 17.205.
Proyeksi nilai tukar Rupiah terhadap SGD pada Q1/2024 – 2027 secara
berturut-turut diperkirakan sebesar Rp 11.654, Rp 11.648, Rp 11.622, Rp 11.450,
Rp 11.197, Rp 11.137, dan Rp 11.029.
Proyeksi nilai tukar Rupiah terhadap USD pada Q1/2024 – 2027 secara
berturut-turut diperkirakan sebesar Rp 15.500, Rp 15.375, Rp 15.225, Rp 15.000,
Rp 14.500, Rp 14.367, dan Rp 14.338.
35
Page 63
V. TINJAUAN INDUSTRI LABORATORIUM KESEHATAN
V.A. Tinjauan Industri Laboratorium Kesehatan di Dunia
Industri laboratorium kesehatan merupakan sektor yang terus berkembang seiring
dengan peningkatan kesadaran masyarakat akan pentingnya menjaga kesehatan.
Industri ini meliputi berbagai jenis layanan mulai dari pemeriksaan kesehatan
dasar seperti tes darah dan urin hingga pemeriksaan lanjutan seperti tes genetik
dan radiologi. Selain itu peningkatan jumlah kasus penyakit menular dan
non-menular seperti penyakit tuberculosis, kardiovaskular, kanker, dan diabetes
terus meningkat diseluruh dunia sehingga meningkatkan permintaan akan layanan
laboratorium yang diperlukan untuk diagnosis dan pengobatan.
Grafik 4
Ukuran Pasar Layanan Laboratorium Klinis
Untuk Tahun 2022 - 2030
(Dalam miliar USD)
300,00
250,00
200,00
150,00
100,00
50,00
-
2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Miliar USD 210,00 216,72 223,87 231,48 239,59 248,21 257,39 267,18 277,59
Sumber : Precedence Research
Berdasarkan data yang didapat dari Precedence Research dalam laporannya
dengan judul Clinical Laboratory Services Market (By Test Type: Human and
Tumor Genetics, Clinical Chemistry, Medical Microbiology and Cytology, Genetic
Testing, Drug of Abuse Testing, Other Esoteric Tests; By Service Provider:
Hospital based laboratories, Standalone laboratories, Clinic based laboratories; By
Application) - Global Industry Analysis, Size, Share, Growth, Trends, Regional
Outlook, and Forecast 2023 – 2032, ukuran pasar layanan laboratorium klinis
mencapai angka USD 210,00 miliar pada tahun 2022, dan akan mencapai angka
USD 277,59 miliar pada tahun 2030. Hal yang menjadi faktor dalam pertumbuhan
industri ini adalah meningkatnya prevalensi penyakit secara global. Penyakit
seperti kanker, diabetes, dan HIV harus dilakukan diagnosis dan diobati dengan
alat dan teknologi terkini, maka dari itu permintaan dan kebutuhan akan diagnosis
penyakit dini meningkat di seluruh dunia. Selain itu perkembangan teknologi juga
membuat industri ini semakin cepat berkembang.
36
Page 64
Salah satu faktor lain yang mendorong pertumbuhan dan perkembangan pasar
layanan laboratorium klinis global adalah pertumbuhan populasi geriatri atau
populasi lanjut usia yang meningkat dengan cepat di negara-negara maju dan
berkembang. Orang tua mudah terkena gangguan kronis dan kadang-kadang
terinfeksi penyakit baru. Oleh karena itu, permintaan akan layanan laboratorium
klinis tumbuh dengan cepat. Dampak pandemi COVID-19 terhadap pertumbuhan
pasar layanan laboratorium klinis global bersifat moderat. Wabah COVID-19
mengakibatkan peningkatan permintaan uji klinis di seluruh industri layanan
kesehatan. Akibat wabah virus corona, pentingnya layanan laboratorium klinis
telah meningkat secara signifikan. Ini berdampak positif pada pertumbuhan pasar
layanan laboratorium klinis.
Kawasan Asia-Pasifik diperkirakan akan berkembang paling cepat. Tiongkok dan
India menjadi negara yang mendominasi pasar layanan laboratorium klinis di
Asia-Pasifik. Kegiatan penelitian dan pengembangan yang sedang berlangsung
dikombinasikan dengan inisiatif Pemerintah menciptakan peluang baru bagi
pertumbuhan pasar layanan laboratorium klinis di wilayah tersebut. Selain itu, ada
faktor seperti urbanisasi yang pesat dan peningkatan pendapatan yang dapat
dibelanjakan juga mendorong pertumbuhan pasar layanan laboratorium klinis di
Asia-Pasifik.
Berdasarkan data yang diperoleh dari Technavio, dengan judul laporannya yaitu
Clinical Laboratory Services Market by End-user, Application, and
Geography – Forecast and Analysis 2023 – 2027, Ukuran pasar untuk pasar
layanan laboratorium klinis diperkirakan akan tumbuh dengan pertumbuhan
majemuk tahunan (CAGR) sebesar 10,25% antara tahun 2022 – 2027. Ukuran
pasar ini diperkirakan akan meningkat sebesar USD 147,44 miliar. Faktor yang
mendukung pertumbuhan industri ini adalah pertumbuhan populasi geriatri,
peningkatan prevalensi penyakit kronis, dan munculnya otomatisasi dan robotika
laboratorium.
Otomatisasi dan robotika laboratorium mendorong pertumbuhan pasar. Prosedur
diagnostik dan pengujian kini lebih efektif dan efisien berkat adanya robotika. Hal
ini membuat laboratorium klinis yang sepenuhnya otomatis dapat menawarkan
hasil dengan kualitas yang tinggi dengan harga yang pantas. Laboratorium klinis
otomatis yang canggih dapat meningkatkan keluaran, meningkatkan kualitas data
eksperimen, dan mempersingkat waktu siklus untuk proses laboratorium.
37
Page 65
Berdasarkan data yang diperoleh dari dari Research and Markets, dengan laporan
nya yang berjudul Medical and Diagnostic Laboratory Services Global Market
Report 2024, pangsa pasar layanan laboratorium dan diagnostik telah
berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir. Pangsa pasar industri ini akan
tumbuh dari USD 189,45 miliar pada tahun 2023 menjadi USD 207,50 miliar pada
tahun 2024 atau setara dengan 9,50%. Faktor yang membuat industri ini terus
berkembang akibat penyakit global yang sedang mengalami transformasi karena
banyaknya faktor seperti prevalensi pekerjaan menetap, gaya hidup sibuk, dan
perubahan preferensi konsumen. Penyakit yang semakin sering ditemui adalah
kanker, diabetes, dan penyakit kardiovaskular, yang disebabkan oleh jam kerja
yang panjang, berkurangnya aktivitas fisik, serta pola makan dan minum yang tidak
sehat.
Berdasarkan data yang didapat dari Grand View Research, Pasar pengujian
genetik bernilai USD 7.421,08 juta pada tahun 2022 dan didiperkirakan akan
meningkat dengan CAGR sebesar 22,00%. Faktor yang membuat pasar
mengalami pertumbuhan adalah meningkatnya kesadaran akan skrining bayi baru
lahir dan meningkatnya prevalensi kelainan genentik. Lalu ada juga faktor seperti
peningkatan program pemetaan genom, peningkatan pengeluaran layanan
kesehatan, kemajuan teknologi dan peningkatan akan penerapan pengurutan
generasi berikutnya. Teknologi pengurutan DNA semakin banyak digunakan untuk
identifikasi dan karakterisasi berbagai jenis kanker dan beberapa kelainan genetik.
Pengujian atau pembuatan profil genetik dengan penerapan pengurutan DNA
tumor mengidentifikasi perubahan DNA yang unik. Pengetahuan tentang
perubahan genetik selanjutnya membantu dalam menentukan rencana
pengobatan yang ditargetkan secara spesifik. Oleh karena itu, peningkatan
kejadian kanker dan kelainan genetik mendorong permintaan akan pengujian
genetik di lingkungan klinis dan penelitian.
Tes diagnostik seperti tes HbA1c untuk pemantauan diabetes, biopsi, tes penanda
tumor, pemindaian tulang, dan teknik pencitraan tingkat lanjut seperti magnetic
resonance imaging dan computed tomography (CT) scan untuk diagnosis kanker,
serta elektrokardiogram, rontgen dada, CT scan jantung, dan tes stres untuk
mendeteksi penyakit kardiovaskular, sangat diminati. Karena penyakit yang
berhubungan dengan gaya hidup terus meningkat, permintaan akan tes diagnostik
untuk mengidentifikasi dan mengelola kondisi ini diperkirakan akan mendorong
pasar layanan laboratorium medis dan diagnostik ke depannya.
38
Page 66
V.B. Tinjauan Industri Laboratorium Kesehatan di Indonesia
Laboratorium kesehatan memegang peranan penting dalam menunjang industri
pelayanan kesehatan di setiap negara. Karena kontribusi dari setiap laboratorium
kesehatan, para tenaga medis di rumah sakit atau klinik bisa mendiagnosis suatu
penyakit atau gejala penyakit dengan tepat. Karena layanan yang beragam
sehingga berpengaruh terhadap pertumbuhan industri laboratorium kesehatan dan
diperkirakan akan terus mengalami peningkatan pada masa mendatang.
Grafik 5
Jumlah Kematian di Indonesia Berdasarkan Penyebabnya
Untuk Tahun 2017 - 2022
(Dalam ribu kasus)
Lainnya
Keracunan
Kecelakaan lainnya
Kecelakaan lalin
Penyakit menular
Penyakit tak menular
- 1.000,00 2.000,00 3.000,00 4.000,00 5.000,00 6.000,00 7.000,00 8.000,00
Penyakit tak Kecelakaan
Penyakit menular Kecelakaan lalin Keracunan Lainnya
menular lainnya
Kasus 7.040,00 231,72 131,99 95,68 13,01 565,98
Sumber: Databoks
Selanjutnya, berdasarkan data yang diperoleh dari Databoks, jumlah kematian di
Indonesia pada tahun 2017 - 2022 berdasarkan penyebab nya paling banyak
disebabkan oleh penyakit yang tidak menular sebanyak 7,04 juta kasus dari data
sebanyak 8,08 juta kasus. Untuk hal itu menurut Menteri Kesehatan, menyatakan
bahwa penyakit tidak menular kini mendominasi di kalangan pasien. Program yang
dilakukan adalah skrining kesehatan menggunakan alat berteknologi terbaru pada
14 penyakit, antara lain terhadap penyakit stroke, diabetes, hipertensi, kanker,
jantung, TBC, dan lainnya, yang dimana penyakit tersebut perlu dilakukan
diagnosa terlebih dahulu dan memerlukan laboratorium kesehatan untuk
melakukannya.
Indonesia saat ini sendiri menempati posisi ke empat dalam negara dengan
pengidap diabetes terbanyak di dunia. Berdasarkan data dari divisi Endokrin,
Metabolik dan Diabetes Departemen Ilmu Penyakit Dalam Rumah Sakit Dr Cipto
Mangunkusumo-Fakultas Kedokteran Universitas Indonesia, diperkirakan saat ini
di seluruh dunia, lebih dari 500 juta orang yang berusia 20 – 79 tahun yang
menderita diabetes dan diperkirakan akan mencapai 650 juta pada tahun 2030
sehingga mendorong industri laboratorium kesehatan sendiri terus untuk
memenuhi kebutuhan konsumen dengan menyediakan jasa yang berkualitas
dalam rangka menangani penyakit tersebut mengingat untuk melakukan diagnosa
atas penyakit tersebut diperlukan melalui deteksi atas tes darah.
39
Page 67
Grafik 6
Pendapatan Pasar Perawatan Rawat Inap Di Indonesia
Untuk Tahun 2023 - 2028
(Dalam miliar USD)
20,00
18,00
16,00
14,00
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
-
2023 2024 2025 2026 2027 2028
Miliar USD 14,39 15,16 15,94 16,77 17,61 18,44
Sumber : Statista
Berdasarkan data yang didapat dari Statista, pendapatan untuk pasar perawatan
rawat inap di Indonesia pada tahun 2023 mencapai angka USD 14,39 miliar, dan
akan bertumbuh sebesar USD 0,77 miliar atau setara dengan 5,35% pada tahun
2024 sehingga mencapai angka USD 15,16 miliar. Industri perawatan rawat inap
memiliki CAGR sebesar 5,05% sehingga pada tahun 2028 diproyeksikan
pendapatan untuk pasar perawatan rawat ini ini mencapai angka USD 18,44 miliar.
Faktor utama pertumbuhan industri ini adalah pertumbuhan populasi sehingga
menyebabkan meningkatnya kebutuhan layanan kesehatan, lalu terjadinya
lonjakan permintaan pertumbuhan kelas menengah dan peningkatan investasi
Pemerintah dalam infrastruktur layanan kesehatan. Selanjutnya, faktor lain yang
membuat pasar ini berkembang adalah meningkatnya jumlah lansia di Indonesia
sehingga membuat permintaan terhadap lansia yang memerlukan rawat inap dan
perawatan khusus lebih tinggi.
40
Page 68
Berdasarkan data yang diperoleh dari GRG Health, pasar layanan laboratorium di
Indonesia telah tumbuh dengan CAGR sebesar 12,00% selama beberapa tahun
terakhir dan diperkirakan akan terus tumbuh pada tingkat yang sama di tahun-
tahun mendatang. Pertumbuhan ini dapat disebabkan oleh berbagai faktor seperti
meningkatnya jumlah penyedia layanan kesehatan swasta, meningkatnya
pengeluaran layanan kesehatan, dan meningkatnya kesadaran akan pentingnya
deteksi dini penyakit. Faktor utama dalam pertumbuhan industri ini adalah
meningkatnya adopsi teknologi digital seperti telemedis dan kesehatan seluler.
Tren lain dalam industri ini adalah meningkatnya fokus pada pengobatan yang
dipersonalisasi. Penyedia layanan laboratorium berinvestasi dalam teknologi baru
seperti genomik dan proteomik untuk memberikan solusi diagnostik dan
pengobatan yang dipersonalisasi kepada pasien.
Berdasarkan data yang diperoleh dari Ken Research 2022 mengenai Indonesia
Clinical Laboratory Market Outlook to 2026F, industri kesehatan di seluruh dunia
telah mengalami pertumbuhan positif yang didorong oleh berbagai faktor termasuk
perkembangan teknologi, peningkatan kesadaran masyarakat akan kesehatan,
pertumbuhan penyakit tidak menular dan penyakit kronis, dan perubahan
demografis. Fenomena ini juga tercermin dalam pertumbuhan pasar laboratorium
klinik yang mencatatkan jumlah pasar laboratorium klinik sudah mencapai
USD 2,06 juta dan diproyeksikan akan meningkat menjadi USD 3.709,8 juta di
tahun 2026.
Dengan jumlah penduduk Indonesia yang sangat tinggi dan risiko akan penyakit
kronis yang diderita penduduk usia lanjut, maka kebutuhan akan laboratorium
kesehatan sebagai pendeteksi awal akan penyakit menjadi penting. Dengan
demikian, industri laboratorium kesehatan akan terus berkontribusi bagi layanan
kesehatan dan perekonomian Indonesia.
41
Page 69
VI. ANALISIS LAPORAN KEUANGAN HISTORIS
VI.A. Asa Ren Pte. Ltd.
Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2023 telah diaudit oleh KAP BDO dengan pendapat wajar tanpa
pengecualian. Laporan keuangan konsolidasian ARSG untuk tahun yang berakhir
pada tanggal 31 Desember 2022 telah diaudit oleh KAP BDO dengan pendapat
wajar tanpa pengecualian dan hal lain. Laporan keuangan konsolidasian ARSG
untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021.
Ikhtisar data keuangan penting ARSG adalah sebagai berikut:
VI.A.1. Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Tabel 10
Asa Ren Pte. Ltd.
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Per 31 Desember 2021 - 2023
(Dalam ribuan SGD)
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 5.689 780 64
Piutang usaha 963 342 7
Piutang lain-lain 20 8.310 333
Persediaan 42 48 75
Biaya dibayar di muka dan uang muka 50 26 1
Refundable deposits 3 12 -
Jumlah Aset Lancar 6.767 9.517 480
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 816 1.313 801
Aset tak berwujud 497 403 -
Investasi - 47 24
Refundable deposits 9 9 6
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.322 1.772 831
JUMLAH ASET 8.089 11.290 1.310
*) Tidak Diaudit
42
Page 70
(Dalam ribuan SGD)
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha dan utang lain-lain 228 753 557
Liabilitas kontrak 879 386 -
Liabilitas sewa 47 88 46
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 1.154 1.227 603
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa 21 404 -
Liabilitas imbalan pasca kerja 20 10 -
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 41 414 -
JUMLAH LIABILITAS 1.195 1.640 603
EKUITAS
Modal saham 14.572 14.572 1.001
Tambahan modal disetor (2.715) (2.695) -
Perbedaan dalam translasi 120 50 (2)
Defisit (5.083) (2.278) (305)
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 6.894 9.649 693
Kepentingan non-pengendali 0 0 14
JUMLAH EKUITAS 6.894 9.649 708
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 8.089 11.290 1.310
*) Tidak Diaudit
VI.A.2. Aset
Jumlah aset ARSG pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021
masing-masing adalah sebesar SGD 8,09 juta, SGD 11,29 juta, dan
SGD 1,31 juta.
Pada tanggal 31 Desember 2023, jumlah aset ARSG mengalami penurunan
sebesar SGD 3,20 juta atau setara dengan 28,35% dibandingkan dengan jumlah
aset pada tanggal 31 Desember 2022. Penurunan ini terutama disebabkan oleh
penurunan piutang lain-lain sebesar SGD 8,30 juta yang disertai kenaikan dengan
kas dan bank sebesar SGD 4,91 juta.
Pada tanggal 31 Desember 2022, jumlah aset ARSG mengalami kenaikan sebesar
SGD 9,98 juta atau setara dengan 761,62% dibandingkan dengan jumlah aset
pada tanggal 31 Desember 2021. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh kenaikan
piutang lain-lain sebesar SGD 7,98 juta.
43
Page 71
VI.A.3. Liabilitas
Jumlah liabilitas ARSG pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021
masing-masing adalah sebesar SGD 1,20 juta, SGD 1,64 juta. dan SGD 0,60 juta.
Pada tanggal 31 Desember 2023, jumlah liabilitas ARSG mengalami penurunan
sebesar SGD 0,45 juta atau setara dengan 27,13% dibandingkan dengan jumlah
liabilitas pada tanggal 31 Desember 2022. Penurunan ini terutama disebabkan
oleh penurunan utang usaha dan utang lain-lain serta liabilitas sewa
masing-masing sebesar SGD 0,53 juta dan SGD 0,38 juta yang disertai dengan
kenaikan liabilitas kontrak sebesar SGD 0,49 juta.
Pada tanggal 31 Desember 2022, jumlah liabilitas ARSG mengalami kenaikan
sebesar SGD 1,04 juta atau setara dengan 172,14% dibandingkan dengan jumlah
liabilitas pada tanggal 31 Desember 2021. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh
kenaikan utang usaha dan utang lain-lain, liabilitas kontrak, dan liabilitas sewa
masing-masing sebesar SGD 0,20 juta, SGD 0,39 juta, dan SGD 0,45 juta.
VI.A.4. Ekuitas
Jumlah ekuitas ARSG pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021
masing-masing adalah sebesar SGD 6,89 juta, SGD 9,65 juta, dan SGD 0,71 juta.
Pada tanggal 31 Desember 2023, jumlah ekuitas ARSG mengalami penurnan
sebesar SGD 2,76 juta atau setara dengan 28,56% dibandingkan dengan jumlah
ekuitas pada tanggal 31 Desember 2022. Penurunan ini terutama disebabkan oleh
rugi bersih tahun berjalan yang dibukukan oleh ARSG sebesar SGD 2,80 juta.
Pada tanggal 31 Desember 2022, jumlah ekuitas ARSG mengalami kenaikan
sebesar SGD 8,94 juta dibandingkan dengan jumlah ekuitas pada tanggal
31 Desember 2021. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh kenaikan modal
saham sebesar SGD 13,57 juta yang disertai dengan penurunan tambahan modal
disetor sebesar SGD 2,70 juta.
44
Page 72
VI.A.5. Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Tabel 11
Asa Ren Pte. Ltd.
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2022 - 2023 dan
untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021
(Dalam ribuan SGD)
31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Keterangan
(1 Tahun) (1 Tahun) (9 Bulan)
Pendapatan bersih 429 216 156
Beban pokok pendapatan 334 210 128
Laba kotor 95 6 28
Beban operasi (2.755) (1.777) (378)
Beban keuangan (28) (38) (2)
Pendapatan bunga 129 - -
Pendapatan (beban) lain-lain (245) (163) 47
Rugi sebelum beban pajak penghasilan (2.804) (1.973) (305)
Beban pajak penghasilan - - -
Rugi bersih periode/tahun berjalan (2.804) (1.973) (305)
Pendapatan (rugi) komprehensif lainnya 69 53 (2)
Jumlah rugi komprehensif tahun berjalan (2.735) (1.920) (308)
*)Tidak Diaudit
VI.A.6. Pendapatan Bersih
Pendapatan bersih ARSG untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal
31 Desember 2023, 2022, dan untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021
hingga 31 Desember 2021 masing-masing adalah sebesar SGD 0,43 juta,
SGD 0,22 juta, dan SGD 0,16 juta.
Pendapatan bersih ARSG untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2023 mengalami kenaikan sebesar SGD 0,21 juta atau setara
dengan 98,87% dibandingkan dengan pendapatan bersih untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022.
VI.A.7. Rugi Bersih Periode/Tahun Berjalan
Rugi periode/tahun berjalan ARSG untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan untuk periode sejak tanggal
pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing adalah sebesar
SGD 2,80 juta, SGD 1,97 juta, dan SGD 0,31 juta.
Rugi tahun berjalan ARSG untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2023 mengalami kenaikan sebesar SGD 0,83 juta atau setara
dengan 42,17% dibandingkan dengan rugi tahun berjalan untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022.
45
Page 73
VI.A.8. Laporan Arus Kas Konsolidasian
Tabel 12
Asa Ren Pte. Ltd.
Laporan Arus Kas Konsolidasian
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2022 - 2023 dan
untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021
(Dalam ribuan SGD)
31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Keterangan
(1 Tahun) (1 Tahun) (9 Bulan)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Penerimaan kas dari pelanggan 286 249 151
Pembayaran kas kepada pemasok (1.515) (580) (206)
Pembayaran kas kepada karyawan (1.482) (971) (266)
Pembayaran untuk beban keuangan (28) (38) (2)
Penerimaan pendapatan bunga 129 - -
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Operasi (2.610) (1.339) (323)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Perolehan aset tetap (369) (339) (231)
Investasi pada aset finansial - (23) (24)
Investasi pada aset takberwujud (94) - -
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Investasi (463) (362) (254)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Penerbitan modal saham 8.088 2.587 700
Pembayaran liabilitas sewa (45) (146) (59)
Kas Bersih Diperoleh dari Aktivitas Pendanaan 8.043 2.440 641
KENAIKAN BERSIH KAS DAN SETARA KAS 4.970 739 64
Pengaruh pergerakan valuta asing yang belum terealisasi (62) (22) -
KAS DAN SETARA KAS PADA AWAL TAHUN 780 64 -
KAS DAN SETARA KAS PADA AKHIR TAHUN 5.689 780 64
Arus Kas untuk Aktivitas Operasi
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 dan untuk periode
sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing
adalah sebesar SGD 2,61 juta, SGD 1,34 juta, dan SGD 0,32 juta.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 sebesar SGD 2,61 juta terutama berasal
dari pembayaran kas kepada pemasok dan pembayaran kas kepada karyawan
masing-masing sebesar SGD 1,51 juta dan SGD 1,48 juta.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 sebesar SGD 1,34 juta terutama berasal
dari pembayaran kas kepada pemasok dan pembayaran kas kepada karyawan
masing-masing sebesar SGD 0,58 juta dan SGD 0,97 juta.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARSG untuk periode sejak
tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 sebesar SGD 0,32 juta
terutama berasal dari pembayaran kas kepada pemasok dan pembayaran kas
kepada karyawan masing-masing sebesar SGD 0,21 juta dan SGD 0,27 juta yang
disertai dengan penerimaan kas dari pelanggan sebesar SGD 0,15 juta.
46
Page 74
Arus Kas untuk Aktivitas Investasi
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 dan untuk periode
sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing
adalah sebesar SGD 0,46 juta, SGD 0,36 juta, dan SGD 0,25 juta.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 sebesar SGD 0,46 juta terutama berasal
dari perolehan aset tetap sebesar SGD 0,37 juta.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 sebesar SGD 0,36 juta yang terutama
berasal dari perolehan aset tetap sebesar SGD 0,34 juta.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARSG untuk periode
sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 sebesar
SGD 0,25 juta yang terutama berasal dari perolehan aset tetap sebesar
SGD 0,23 juta.
Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan
Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 dan untuk periode
sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing
adalah sebesar SGD 8,04 juta, SGD 2,44 juta, dan SGD 0,64 juta.
Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 sebesar SGD 8,04 juta yang terutama
berasal dari penerbitan modal saham sebesar SGD 8,09 juta.
Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan ARSG untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 sebesar SGD 2,44 juta yang terutama
berasal dari penerbitan modal saham sebesar SGD 2,59 juta.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan ARSG untuk periode
sejak tanggal pendirina 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021 sebesar
SGD 0,64 juta yang terutama berasal dari penerbitan modal saham sebesar
SGD 0,70 juta.
47
Page 75
VI.A.9. Rasio-rasio Keuangan
Tabel 13
Asa Ren Pte. Ltd.
Rasio-rasio Keuangan
Per 31 Desember 2021 - 2023
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Rasio Likuiditas
Lancar 5,86 7,76 0,80
Rasio Pengelolaan Aset
Perputaran jumlah aset 0,05 0,02 0,14
Ekuitas terhadap jumlah aset 0,85 0,85 0,54
Rasio Solvabilitas
Jumlah liabilitas terhadap jumlah aset 0,15 0,15 0,46
Jumlah liabilitas terhadap ekuitas 0,17 0,17 0,85
Rasio Profitabilitas
Marjin laba kotor 22,16% 2,78% 17,93%
Marjin rugi -653,86% -914,63% -195,38%
Imbal hasil aset -34,67% -17,47% -27,97%
Imbal hasil ekuitas -40,68% -20,44% -51,79%
*) Tidak Diaudit
VI.A.10. Pengelolaan Aset
Rasio perputaran jumlah aset mencerminkan kemampuan ARSG dalam
menghasilkan pendapatan dari jumlah investasi ARSG. Pada tanggal-tanggal
31 Desember 2023, 2022, dan 2021, rasio perputaran jumlah aset masing-masing
adalah 0,05; 0,02; dan 0,14.
Rasio ekuitas terhadap jumlah aset menunjukkan perbandingan ekuitas ARSG
terhadap jumlah aset ARSG. Pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan
2021, rasio ekuitas terhadap jumlah aset masing-masing adalah 0,85; 0,85; dan
0,54.
VI.A.11. Solvabilitas
Solvabilitas menunjukkan kemampuan ARSG untuk memenuhi seluruh
liabilitasnya, yang diukur dengan menggunakan dua pendekatan, yaitu melalui
perbandingan antara jumlah liabilitas dan jumlah aset dan melalui perbandingan
antara jumlah liabilitas dengan ekuitas.
Pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021, rasio jumlah liabilitas
terhadap jumlah aset masing-masing adalah 0,15; 0,15; dan 0,46, sedangkan rasio
jumlah liabilitas terhadap ekuitas masing-masing adalah 0,17; 0,17; dan 0,85.
VI.A.12. Profitabilitas
Tingkat imbal hasil aset menunjukkan kemampuan ARSG dalam menghasilkan
laba bersih dari aset yang dimilikinya.
Tingkat imbal hasil ekuitas menunjukkan kemampuan ARSG dalam menghasilkan
laba bersih dari ekuitas yang ditanamkan.
48
Page 76
VI.B. PT Asa Ren Global Nusantara
Laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2023 telah diaudit oleh KAP TSFBR dengan pendapat wajar
tanpa pengecualian. Laporan keuangan ARGN untuk tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2022 telah diaudit oleh KAP TWRR dengan pendapat wajar
tanpa pengecualian dengan hal lain dengan angka dengan angka perbandingan
untuk periode sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 sampai dengan
31 Desember 2021.
Ikhtisar data keuangan penting ARGN adalah sebagai berikut:
VI.B.1. Laporan Posisi Keuangan
Tabel 14
PT Asa Ren Global Nusantara
Laporan Posisi Keuangan
Per 31 Desember 2021 - 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 968 878 331
Piutang usaha - pihak ketiga 11.278 3.986 69
Piutang lain-lain - pihak ketiga 284 632 586
Persediaan 489 559 790
Biaya dibayar di muka dan uang muka 487 180 10
Pajak dibayar di muka 68 3 4
Jaminan yang dapat dikembalikan 33 138 -
Jumlah Aset Lancar 13.607 6.376 1.790
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 8.434 8.864 8.437
Aset tak berwujud 1.100 - -
Aset hak-guna 1.127 6.446 -
Jaminan yang dapat dikembalikan 100 100 63
Jumlah Aset Tidak Lancar 10.761 15.409 8.500
JUMLAH ASET 24.368 21.785 10.290
*) Tidak Diaudit
49
Page 77
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha - pihak ketiga 473 197 410
Utang lain-lain - pihak ketiga 318 3.877 5.425
Utang pajak 162 87 30
Beban akrual 344 530 1
Liabilitas kontrak 10.294 4.504 -
Liabilitas sewa 548 1.022 482
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 12.139 10.217 6.348
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa 244 4.708 -
Liabilitas imbalan pasca-kerja 238 114 -
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 482 4.822 -
JUMLAH LIABILITAS 12.621 15.039 6.348
EKUITAS
Modal saham 10.000 10.000 -
Setoran saham 1 1 150
Uang muka setoran modal 44.754 15.025 6.583
Defisit (43.008) (18.280) (2.791)
JUMLAH EKUITAS 11.747 6.746 3.942
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 24.368 21.785 10.290
*) Tidak Diaudit
VI.B.2. Aset
Jumlah aset ARGN pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021
masing-masing adalah sebesar Rp 24,37 miliar, Rp 21,79 miliar, dan
Rp 10,29 miliar.
Pada tanggal 31 Desember 2023, jumlah aset ARGN mengalami kenaikan sebesar
Rp 2,58 miliar atau setara dengan 11,85% dibandingkan dengan jumlah aset pada
tanggal 31 Desember 2022. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh kenaikan
piutang usaha – pihak ketiga sebesar Rp 7,29 miliar yang disertai penurunan
dengan aset hak-guna sebesar Rp 5,32 miliar. Kenaikan piutang usaha – pihak
ketiga terutama disebabkan oleh kenaikan piutang usaha – PT Diagnos
Laboratorium Utama Tbk sebesar Rp 6,06 miliar. Penurunan aset hak guna
terutama disebabkan oleh penurunan aset hak guna – laboratorium sebesar
Rp 5,32 miliar.
Pada tanggal 31 Desember 2022, jumlah aset ARGN mengalami kenaikan sebesar
Rp 11,50 miliar atau setara dengan 111,70% dibandingkan dengan jumlah aset
pada tanggal 31 Desember 2021. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh kenaikan
piutang usaha – pihak ketiga dan aset hak-guna masing-masing sebesar
Rp 3,92 miliar dan Rp 6,45 miliar. Kenaikan piutang usaha – pihak ketiga terutama
disebabkan oleh kenaikan piutang usaha – PT Gaemi Digital Indonesia sebesar
Rp 3,92 miliar. Kenaikan aset hak-guna terutama disebabkan oleh kenaikan aset
hak guna – laboratorium sebesar Rp 5,93 miliar.
50
Page 78
VI.B.3. Liabilitas
Jumlah liabilitas ARGN pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021
masing-masing adalah sebesar Rp 12,62 miliar, Rp 15,04 miliar dan Rp 6,35 miliar.
Pada tanggal 31 Desember 2023, jumlah liabilitas ARGN mengalami penurunan
sebesar Rp 2,42 miliar atau setara dengan 16,08% dibandingkan dengan jumlah
liabilitas pada tanggal 31 Desember 2022. Penurunan ini terutama disebabkan
oleh penurunan utang lain-lain – pihak ketiga dan liabilitas sewa masing-masing
sebesar Rp 3,56 miliar dan Rp 4,94 miliar yang disertai dengan kenaikan liabilitas
kontrak sebesar Rp 5,79 miliar. Penurunan utang lain-lain terutama disebabkan
oleh penurunan utang lain-lain – PT Pandu Biosains sebesar Rp 3,55 miliar.
Penurunan liabilitas sewa terutama disebabkan oleh penurunan liabilitas sewa –
antara dua dan lima tahun sebesar Rp 4,44 miliar. Kenaikan liabilitas kontrak
terutama disebabkan oleh kenaikan liabilitas kontrak – tagihan sebesar
Rp 3,88 miliar.
Pada tanggal 31 Desember 2022, jumlah liabilitas ARGN mengalami kenaikan
sebesar Rp 8,69 miliar atau setara dengan 136,90% dibandingkan dengan jumlah
liabilitas pada tanggal 31 Desember 2021. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh
kenaikan liabilitas kontrak dan liabilitas sewa masing-masing sebesar
Rp 4,50 miliar dan Rp 5,25 miliar. Kenaikan liabilitas kontrak terutama disebabkan
oleh kenaikan liabilitas kontrak – tagihan sebesar Rp 5,47 miliar. Kenaikan liabilitas
sewa terutama disebabkan oleh kenaikan liabilitas sewa - antara satu dan dua
tahun serta dua hingga lima tahun masing-masing sebesar Rp 1,40 miliar dan
Rp 4,44 miliar.
VI.B.4. Ekuitas
Jumlah ekuitas ARGN pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021
masing-masing adalah sebesar Rp 11,75 miliar, Rp 6,75 miliar, dan Rp 3,94 miliar.
Pada tanggal 31 Desember 2023, jumlah ekuitas ARGN mengalami kenaikan
sebesar Rp 5,00 miliar atau setara dengan 74,13% dibandingkan dengan jumlah
ekuitas pada tanggal 31 Desember 2022. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh
kenaikan uang muka setoran modal sebesar Rp 29,73 miliar yang disertai dengan
rugi bersih tahun berjalan yang dibukukan oleh ARGN sebesar Rp 24,73 miliar.
Pada tanggal 31 Desember 2022, jumlah ekuitas ARGN mengalami kenaikan
sebesar Rp 2,80 miliar dibandingkan dengan jumlah ekuitas pada tanggal
31 Desember 2021. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh kenaikan modal
saham dan uang muka setoran modal masing-masing sebesar Rp 10,00 miliar dan
Rp 8,44 miliar yang disertai dengan rugi bersih tahun berjalan yang dibukukan oleh
ARGN sebesar Rp 2,79 miliar.
51
Page 79
VI.B.5. Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain
Tabel 15
PT Asa Ren Global Nusantara
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2022 - 2023 dan
untuk periode sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021
(Dalam jutaan Rupiah)
31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Keterangan
(1 Tahun) (1 Tahun) (9 Bulan)
Pendapatan neto 4.871 2.326 1.661
Beban pokok pendapatan 3.791 2.261 894
Laba bruto 1.079 65 767
Beban penjualan dan pemasaran (3.807) (2.730) (185)
Beban umum dan administrasi (22.389) (12.519) (3.698)
Pendapata (beban) lain-lain - neto 387 (304) 325
Rugi sebelum beban pajak penghasilan (24.729) (15.489) (2.791)
Beban pajak penghasilan - - -
Rugi bersih periode/tahun berjalan (24.729) (15.489) (2.791)
Pendapatan (rugi) komprehensif lain - - -
Jumlah rugi komprehensif periode/tahun berjalan (24.729) (15.489) (2.791)
*) Tidak Diaudit
VI.B.6. Pendapatan Neto
Pendapatan neto ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal
31 Desember 2023, 2022, dan untuk periode sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021
hingga 31 Desember 2021 masing-masing adalah sebesar Rp 4,87 miliar,
Rp 2,33 miliar, dan Rp 1,66 miliar.
Pendapatan neto ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2023 mengalami kenaikan sebesar Rp 2,55 miliar atau setara
dengan 109,42% dibandingkan dengan pendapatan neto untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh
kenaikan pendapatan interpretasi DNA dan pendapatan bagi hasil masing-masing
sebesar Rp 1,00 miliar dan Rp 1,09 miliar.
VI.B.7. Rugi Bersih Periode/Tahun Berjalan
Rugi periode/tahun berjalan ARGN untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan untuk periode sejak tanggal
pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing adalah sebesar
Rp 24,73 miliar, Rp 15,49 miliar, dan Rp 2,79 miliar.
Rugi tahun berjalan ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal
31 Desember 2023 mengalami kenaikan sebesar Rp 9,24 miliar atau setara
dengan 59,66% dibandingkan dengan rugi tahun berjalan untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh
kenaikan beban umum dan administrasi sebesar Rp 9,87 miliar.
52
Page 80
VI.B.8. Laporan Arus Kas
Tabel 16
PT Asa Ren Global Nusantara
Laporan Arus Kas
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2022 - 2023 dan
untuk periode sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021
(Dalam jutaan Rupiah)
31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Keterangan
(1 Tahun) (1 Tahun) (9 Bulan)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Penerimaan kas dari pelanggan 3.355 2.908 -
Pembayaran kas kepada pemasok dan beban usaha (12.121) (5.470) -
Pembayaran kas kepada karyawan (14.605) (9.260) -
Pembayaran untuk beban keuangan (318) (415) -
Kerugian sebelum beban pajak penghasilan - - (2.791)
Penambahan tidak berefek pada kas yang digunakan untuk
aktivitas operasi:
Depresiasi - - 522
Beban keuangan - - 24
Perubahan dalam aset dan liabilitas : - - -
Piutang usaha - - (69)
Piutang lain-lain - - (436)
Persediaan - - (790)
Pajak pertambahan nilai dibayar dimuka - - (4)
Uang muka dan pembayaran di muka - - (10)
Jaminan yang dapat dikembalikan - - (63)
Utang usaha - - 410
Akrual - - 1
Beban pajak lainnya - - 30
Pembayaran beban keuangan - - (24)
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Operasi (23.689) (12.237) (3.200)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Perolehan aset tetap (4.326) (3.951) (2.429)
Perolehan aset takberwujud (1.100) - -
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Investasi (5.426) (3.951) (2.429)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Penerimaan uang muka setoran modal 29.730 18.442 6.583
Pembayaran liabilitas sewa (525) (1.707) (622)
Kas Bersih Diperoleh dari Aktivitas Pendanaan 29.205 16.735 5.961
KENAIKAN BERSIH KAS DAN SETARA KAS 90 547 331
KAS DAN SETARA KAS PADA AWAL TAHUN 878 331 -
KAS DAN SETARA KAS PADA AKHIR TAHUN 968 878 331
*) Tidak Diaudit
Arus Kas untuk Aktivitas Operasi
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 dan untuk periode
sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing
adalah sebesar Rp 23,69 miliar, Rp 12,24 miliar, dan Rp 3,20 miliar.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 sebesar Rp 2,61 miliar terutama berasal
dari pembayaran kas kepada pemasok dan beban usaha serta pembayaran kas
kepada karyawan masing-masing sebesar Rp 12,12 miliar dan Rp 14,61 miliar.
53
Page 81
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 sebesar Rp 12,24 miliar terutama
berasal dari pembayaran kas kepada pemasok dan beban usaha serta
pembayaran kas kepada karyawan masing-masing sebesar Rp 5,47 miliar dan
Rp 9,26 miliar.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ARGN untuk periode sejak
tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 sebesar Rp 3,20 miliar
terutama berasal dari kerugian sebelum beban pajak penghasilan sebesar
Rp 2,79 miliar.
Arus Kas untuk Aktivitas Investasi
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 dan untuk periode
sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing
adalah sebesar Rp 5,43 miliar, Rp 3,95 miliar, dan Rp 2,43 miliar.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 sebesar Rp 5,43 miliar terutama berasal
dari perolehan aset tetap sebesar Rp 4,33 miliar.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 sebesar Rp 3,95 miliar yang seluruhnya
berasal dari perolehan aset tetap.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi ARGN untuk periode
sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 sebesar
Rp 2,43 miliar yang seluruhnya berasal dari perolehan aset tetap.
Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan
Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023 dan 2022 dan untuk periode
sejak tanggal pendirian 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 masing-masing
adalah sebesar Rp 29,21 miliar, Rp 16,74 miliar, dan Rp 5,96 miliar.
Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2023 sebesar Rp 29,21 miliar yang terutama
berasal dari penerimaan uang muka setoran modal sebesar Rp 29,73 miliar.
Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan ARGN untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 sebesar Rp 16,74 miliar yang terutama
berasal dari penerimaan uang muka setoran modal sebesar Rp 18,44 miliar.
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan ARGN untuk periode
sejak tanggal pendirina 19 Mei 2021 hingga 31 Desember 2021 sebesar
Rp 5,96 miliar yang terutama berasal dari penerimaan uang muka setoran modal
sebesar Rp 6,58 miliar.
54
Page 82
VI.B.9. Rasio-rasio Keuangan
Tabel 17
PT Asa Ren Global Nusantara
Rasio-rasio Keuangan
Per 31 Desember 2021 - 2023
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Rasio Likuiditas
Lancar 1,12 0,62 0,28
Rasio Pengelolaan Aset
Perputaran jumlah aset 0,20 0,11 0,19
Ekuitas terhadap jumlah aset 0,48 0,31 0,38
Rasio Solvabilitas
Jumlah liabilitas terhadap jumlah aset 0,52 0,69 0,62
Jumlah liabilitas terhadap ekuitas 1,07 2,23 1,61
Rasio Profitabilitas
Marjin laba bruto 22,16% 2,78% 46,19%
Marjin rugi -507,71% -665,94% -168,07%
Imbal hasil aset -101,48% -71,10% -32,55%
Imbal hasil ekuitas -210,51% -229,59% -84,96%
*) Tidak Diaudit
VI.B.10. Pengelolaan Aset
Rasio perputaran jumlah aset mencerminkan kemampuan ARGN dalam
menghasilkan pendapatan dari jumlah investasi ARGN. Pada tanggal-tanggal
31 Desember 2023, 2022, dan 2021, rasio perputaran jumlah aset masing-masing
adalah 0,20; 0,11; dan 0,19.
Rasio ekuitas terhadap jumlah aset menunjukkan perbandingan ekuitas ARGN
terhadap jumlah aset ARGN. Pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan
2021, rasio ekuitas terhadap jumlah aset masing-masing adalah 0,48; 0,31; dan
0,38.
VI.B.11. Solvabilitas
Solvabilitas menunjukkan kemampuan ARGN untuk memenuhi seluruh
liabilitasnya, yang diukur dengan menggunakan dua pendekatan, yaitu melalui
perbandingan antara jumlah liabilitas dan jumlah aset dan melalui perbandingan
antara jumlah liabilitas dengan ekuitas.
Pada tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021, rasio jumlah liabilitas
terhadap jumlah aset masing-masing adalah 0,52; 0,69; dan 0,62, sedangkan rasio
jumlah liabilitas terhadap ekuitas masing-masing adalah 1,07; 2,23; dan 1,61.
VI.B.12. Profitabilitas
Tingkat imbal hasil aset menunjukkan kemampuan ARGN dalam menghasilkan
laba bersih dari aset yang dimilikinya.
Tingkat imbal hasil ekuitas menunjukkan kemampuan ARGN dalam menghasilkan
laba bersih dari ekuitas yang ditanamkan.
55
Page 83
VI.C. Analisis atas Common Size Asa Ren Pte. Ltd.
Berikut adalah analisis common size ARSG untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2023, 2022, dan 2021.
Ikhtisar common size ARSG adalah sebagai berikut:
Tabel 18
Asa Ren Pte. Ltd.
Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Per 31 Desember 2021 - 2023
(Dalam ribuan SGD)
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 5.689 780 64
Piutang usaha 963 342 7
Piutang lain-lain 20 8.310 333
Persediaan 42 48 75
Biaya dibayar di muka dan uang muka 50 26 1
Refundable deposits 3 12 -
Jumlah Aset Lancar 6.767 9.517 480
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 816 1.313 801
Aset tak berwujud 497 403 -
Investasi - 47 24
Refundable deposits 9 9 6
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.322 1.772 831
JUMLAH ASET 8.089 11.290 1.310
*) Tidak Diaudit
56
Page 84
Keterangan 31/12/23 31/12/22 31/12/21*
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha dan utang lain-lain 2,82% 6,67% 42,50%
Liabilitas kontrak 10,87% 3,42% 0,00%
Liabilitas sewa 0,58% 0,78% 3,50%
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 14,27% 10,86% 46,00%
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa 0,26% 3,58% 0,00%
Liabilitas imbalan pasca kerja 0,25% 0,09% 0,00%
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 0,51% 3,66% 0,00%
JUMLAH LIABILITAS 14,77% 14,53% 46,00%
EKUITAS
Modal saham 180,15% 129,07% 76,40%
Tambahan modal disetor -33,57% -23,87% 0,00%
Perbedaan dalam translasi 1,48% 0,45% -0,17%
Defisit -62,83% -20,18% -23,31%
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 85,22% 85,47% 52,92%
Kepentingan non-pengendali 0,00% 0,00% 1,09%
JUMLAH EKUITAS 85,23% 85,47% 54,00%
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 100,00% 100,00% 100,00%
*) Tidak Diaudit
Tabel 19
Asa Ren Pte. Ltd.
Analisis Common Size Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2022 - 2023 dan
untuk periode sejak tanggal pendirian 1 Maret 2021 hingga 31 Desember 2021
(Dalam ribuan SGD)
31/12/23 31/12/22 31/12/21*
Keterangan
(1 Tahun) (1 Tahun) (9 Bulan)
Pendapatan bersih 429 216 156
Beban pokok pendapatan 334 210 128
Laba kotor 95 6 28
Beban operasi (2.755) (1.777) (378)
Beban keuangan (28) (38) (2)
Pendapatan bunga 129 - -
Pendapatan (beban) lain-lain (245) (163) 47
Rugi sebelum beban pajak penghasilan (2.804) (1.973) (305)
Beban pajak penghasilan - - -
Rugi bersih periode/tahun berjalan (2.804) (1.973) (305)
Pendapatan (rugi) komprehensif lainnya 69 53 (2)
Jumlah rugi komprehensif tahun berjalan (2.735) (1.920) (308)
*) Tidak Diaudit
57
Page 85
VI.D. Analisis atas Common Size Industri Laboratorium Kesehatan
Berikut adalah analisis common size untuk perusahaan sejenis dengan ARSG,
yaitu PT Prodia Widhyahusada Tbk untuk periode sembilan bulan yang berakhir
pada tanggal 30 September 2023 dan untuk tahun yang berakhir pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2022, 2021, 2020, 2019, dan 2018, serta Australian
Clinical Labs Ltd. dan Sonic Healthcare Limited masing-masing untuk tahun yang
berakhir pada tanggal-tanggal 30 Juni 2023, 2022, 2021, 2020, dan 2019.
Ikhtisar common size untuk PT Prodia Widhyahusada Tbk, Australian Clinical Labs
Ltd., dan Sonic Healthcare Limited masing-masing adalah sebagai berikut:
VI.D.1. PT Prodia Widhyahusada Tbk
Tabel 20
PT Prodia Widhyahusada Tbk
Analisa Common Size
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Per 30 September 2023 dan 31 Desember 2018 - 2022
Keterangan 30/09/23* 31/12/22 31/12/21 31/12/20 31/12/19 31/12/18
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 20,42% 26,16% 22,49% 16,47% 4,57% 5,31%
Deposito berjangka 16,71% 18,73% 33,30% 34,73% 45,75% 43,26%
Piutang usaha
Pihak ketiga - neto 6,06% 6,53% 6,69% 6,25% 7,31% 8,52%
Pihak berelasi 0,01% 0,29% 0,19% 0,04% 0,00% 0,00%
Persediaan 1,25% 1,69% 1,72% 3,08% 1,62% 1,76%
Pajak dibayar di muka 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Beban dibayar di muka 0,20% 0,23% 0,87% 0,30% 2,65% 3,00%
Aset lancar lainnya 4,20% 1,24% 0,21% 0,51% 0,48% 0,43%
Jumlah Aset Lancar 48,84% 54,88% 65,47% 61,37% 62,38% 62,27%
ASET TIDAK LANCAR
Beban dibayar di muka 0,02% 0,01% 0,01% 0,02% 8,62% 7,49%
Investasi pada reksa dana 5,57% 3,75% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Aset pajak tangguhan - neto 0,94% 0,94% 0,86% 1,23% 2,47% 2,36%
Piutang dari pihak berelasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Aset tetap - neto 26,10% 25,63% 22,06% 25,63% 25,75% 26,93%
Aset takberwujud - neto 7,36% 4,47% 1,10% 0,63% 0,61% 0,80%
Aset hak guna - neto 11,10% 10,13% 10,31% 10,90% 0,00% 0,00%
Aset tidak lancar lainnya 0,05% 0,20% 0,20% 0,22% 0,17% 0,14%
Jumlah Aset Tidak Lancar 51,16% 45,12% 34,53% 38,63% 37,62% 37,73%
JUMLAH ASET 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
*) Tidak Diaudit
58
Page 86
Keterangan 30/09/23* 31/12/22 31/12/21 31/12/20 31/12/19 31/12/18
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha
Pihak ketiga 2,25% 2,02% 2,21% 3,58% 2,09% 2,45%
Pihak berelasi 0,00% 0,03% 0,03% 0,13% 0,07% 0,04%
Utang pajak 1,41% 2,11% 3,24% 2,34% 1,31% 1,22%
Beban akrual 1,84% 2,08% 2,08% 1,46% 1,82% 1,98%
Pendapatan diterima di muka 0,11% 0,04% 0,04% 0,02% 0,02% 0,01%
Liabilitas jangka pendek lainnya
Pihak ketiga 1,10% 1,74% 1,77% 0,94% 1,12% 1,60%
Pihak berelasi 0,00% 0,07% 0,08% 0,04% 0,09% 0,05%
Liabilitas jangka panjang yang jatuh tempo dalam waktu
satu tahun:
Utang bank 0,00% 0,06% 0,13% 0,15% 0,51% 1,07%
Utang pembiayaan konsumen 0,06% 0,04% 0,02% 0,04% 0,07% 0,06%
Utang sewa hak guna 1,39% 0,43% 0,36% 0,79% 0,00% 0,00%
Utang sewa pembiayaan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,04%
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 8,17% 8,62% 9,95% 9,48% 7,14% 8,51%
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas jangka panjang setelah dikurangi bagian yang
jatuh tempo dalam waktu satu tahun:
Utang bank 0,00% 0,00% 0,06% 0,23% 0,43% 0,97%
Utang pembiayaan konsumen 0,07% 0,06% 0,01% 0,02% 0,06% 0,06%
Utang sewa hak guna 0,65% 0,59% 0,64% 0,74% 0,00% 0,03%
Liabilitas jangka panjang lainnya - pihak ketiga 0,02% 0,02% 0,02% 0,03% 0,03% 0,03%
Liabilitas imbalan kerja 3,97% 4,13% 3,81% 6,23% 9,82% 9,47%
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 4,71% 4,80% 4,54% 7,25% 10,33% 10,56%
JUMLAH LIABILITAS 12,88% 13,43% 14,50% 16,73% 17,47% 19,07%
EKUITAS
Modal saham 3,48% 3,51% 3,47% 4,23% 4,66% 4,86%
Tambahan modal disetor 42,84% 43,20% 42,67% 52,04% 57,34% 59,74%
Pembayaran berbasis saham 0,04% 0,04% 0,18% 0,78% 0,86% 0,84%
Saldo laba 40,65% 39,72% 39,18% 26,22% 19,66% 15,49%
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 87,01% 86,46% 85,50% 83,27% 82,53% 80,93%
Kepentingan non-pengendali 0,10% 0,11% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
JUMLAH EKUITAS 87,12% 86,57% 85,50% 83,27% 82,53% 80,93%
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
*) Tidak Diaudit
Tabel 21
PT Prodia Widhyahusada Tbk
Analisis Common Size Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Untuk periode sembilan bulan yang berakhir pada tanggal 30 September 2023 dan
untuk tahun yang berakhir pada tanggal - tanggal 31 Desember 2018 - 2022
Keterangan 30/09/23* 31/12/22 31/12/21 31/12/20 31/12/19 31/12/18
Pendapatan dari kontrak dengan pelanggan 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Beban pokok pendapatan 39,32% 39,17% 38,44% 44,15% 40,32% 41,07%
Laba bruto 60,68% 60,83% 61,56% 55,85% 59,68% 58,93%
Beban usaha -43,90% -40,80% -33,03% -39,81% -47,44% -48,16%
Pendapatan lainnya 0,51% 0,52% 0,16% 0,15% 0,34% 0,71%
Beban lainnya -0,08% -0,06% -0,08% -0,08% -0,20% -0,24%
Laba usaha 17,21% 20,49% 28,61% 16,11% 12,39% 11,25%
Pendapatan keuangan 1,57% 1,19% 1,26% 2,27% 2,99% 2,98%
Beban keuangan -0,20% -0,13% -0,13% -0,28% -0,19% -0,37%
Laba sebelum pajak penghasilan 18,59% 21,56% 29,73% 18,10% 15,18% 13,86%
Beban pajak penghasilan -3,98% -4,53% -6,24% -3,75% -3,13% -2,89%
Laba tahun berjalan 14,61% 17,03% 23,50% 14,35% 12,05% 10,97%
Penghasilan (rugi) komprehensif lain setelah pajak 1,31% -0,04% 0,12% -1,84% -1,49% 4,95%
Jumlah penghasilan komprehensif tahun berjalan 15,92% 16,99% 23,62% 12,51% 10,56% 15,92%
Laba tahun berjalan yang dapat diatribusikan kepada:
Pemilik entitas induk 14,62% 17,04% 23,50% 14,35% 12,05% 10,97%
Kepentingan non-pengendali -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
*) Tidak Diaudit
59
Page 87
VI.D.2. Australian Clinical Labs Ltd.
Tabel 22
Australian Clinical Labs Ltd.
Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Per 30 Juni 2019 - 2023
Keterangan 30/06/23* 30/06/22 30/06/21 30/06/20 30/06/19
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 3,45% 4,20% 7,28% 9,52% 2,69%
Piutang usaha dan piutang lain-lain 12,73% 14,51% 13,01% 17,29% 30,27%
Persediaan 2,61% 3,20% 2,76% 2,87% 6,30%
Aset lainnya 1,03% 0,84% 1,17% 0,94% 2,90%
Aset pajak kini 0,22% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03%
Jumlah Aset Lancar 20,03% 22,75% 24,22% 30,62% 42,19%
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 8,69% 9,26% 8,74% 10,54% 27,21%
Aset hak guna 41,14% 40,13% 40,50% 42,47% 0,00%
Aset tak berwujud 28,53% 26,34% 23,32% 9,77% 0,00%
Aset lainnya 0,19% 0,02% 0,00% 0,27% 0,24%
Aset pajak tangguhan 1,42% 1,50% 3,23% 6,33% 7,09%
Goodwill 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 23,27%
Jumlah Aset Tidak Lancar 79,97% 77,25% 75,78% 69,38% 57,81%
JUMLAH ASET 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
*) Tidak Diaudit
Keterangan 30/06/23* 30/06/22 30/06/21 30/06/20 30/06/19
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha dan utang lainnya 7,15% 9,42% 8,77% 8,95% 18,38%
Liabilitas sewa 17,46% 15,09% 14,46% 17,33% 0,00%
Provisi 7,83% 8,56% 10,05% 10,23% 24,84%
Deffered consideration 0,03% 1,63% 0,14% 0,00% 0,00%
Utang pajak lancar 0,00% 0,89% 0,83% 0,49% 0,00%
Utang lain-lain 0,00% 0,25% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 32,46% 35,85% 34,24% 37,01% 43,22%
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa 25,83% 26,69% 27,75% 26,69% 0,00%
Pinjaman 11,35% 0,00% 20,56% 16,41% 36,46%
Provisi 0,53% 0,43% 0,53% 1,04% 2,47%
Aset pajak tangguhan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 37,71% 27,12% 48,84% 44,15% 38,93%
JUMLAH LIABILITAS 70,17% 62,97% 83,08% 81,15% 82,15%
EKUITAS
Modal saham 136,83% 126,27% 164,84% 40,02% 95,37%
Cadangan modal -133,87% -123,69% -160,77% -32,45% 0,78%
Saldo laba (defisit) 26,82% 34,43% 12,85% 11,27% -78,31%
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 29,78% 37,01% 16,92% 18,85% 17,85%
Kepentingan non-pengendali 0,04% 0,02% 0,00% 0,00% 0,00%
JUMLAH EKUITAS 29,83% 37,03% 16,92% 18,85% 17,85%
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
*) Tidak Diaudit
60
Page 88
Tabel 23
Australian Clinical Labs Ltd.
Analisis Common Size Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal - tanggal 30 Juni 2019 - 2023
Keterangan 30/06/23* 30/06/22 30/06/21 30/06/20 30/06/19
Pendapatan 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Pendapatan (beban) lain-lain 1,10% 0,16% -0,31% 5,90% 0,00%
Beban usaha -92,21% -73,38% -82,90% -96,24% -101,29%
Laba (rugi) usaha 8,89% 26,78% 16,78% 9,67% -1,29%
Beban keuangan -1,96% -1,18% -3,39% -3,37% -0,87%
Share of losses from equity accounted investments 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00%
Laba (rugi) sebelum manfaat (beban) pajak penghasilan 6,93% 25,60% 13,40% 6,28% -2,16%
Manfaat (beban) pajak penghasilan -1,76% -7,68% -4,06% 2,13% -0,18%
Laba (rugi) tahun berjalan 5,17% 17,92% 9,34% 8,41% -2,35%
Rugi komprehensif lain setelah pajak 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02%
Jumlah penghasilan (rugi) komprehensif tahun berjalan 5,17% 17,92% 9,34% 8,41% -2,33%
Laba (rugi) tahun berjalan yang dapat diatribusikan kepada:
Pemilik entitas induk 5,15% 17,90% 9,34% 8,41% -2,35%
Kepentingan non-pengendali 0,02% 0,02% 0,00% 0,00% 0,00%
*) Tidak Diaudit
VI.D.3. Sonic Healthcare Limited
Tabel 24
Sonic Healthcare Limited
Analisis Common Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
Per 30 Juni 2019 - 2023
Keterangan 30/06/23 30/06/22 30/06/21 30/06/20 30/06/19
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 6,13% 6,21% 7,65% 10,14% 7,40%
Piutang usaha 7,85% 9,70% 9,26% 8,14% 8,31%
Persediaan 1,53% 1,72% 1,91% 1,35% 1,20%
Aset lancar lainnya 0,87% 0,74% 0,61% 0,62% 0,69%
Jumlah Aset Lancar 16,39% 18,37% 19,43% 20,24% 17,60%
ASET TIDAK LANCAR
Piutang usaha - jangka panjang 0,29% 0,30% 0,27% 0,42% 0,40%
Investasi 1,35% 1,16% 0,92% 0,76% 0,88%
Aset tetap 11,61% 10,53% 10,70% 10,15% 12,73%
Aset hak guna 9,89% 10,39% 11,01% 10,45% 0,00%
Aset tak berwujud 59,85% 58,65% 57,07% 57,35% 67,92%
Aset pajak tangguhan 0,56% 0,55% 0,56% 0,58% 0,39%
Aset tidak lancar lainnya 0,06% 0,06% 0,05% 0,05% 0,06%
Jumlah Aset Tidak Lancar 83,61% 81,63% 80,57% 79,76% 82,40%
JUMLAH ASET 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
61
Page 89
Keterangan 30/06/23 30/06/22 30/06/21 30/06/20 30/06/19
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 7,38% 8,11% 8,73% 8,11% 6,30%
Utang berbunga 0,00% 0,00% 1,95% 3,00% 8,29%
Liabilitas sewa 2,66% 2,72% 2,74% 2,46% 0,00%
Utang pajak 1,70% 2,98% 2,17% 1,20% 1,26%
Provisi 2,63% 2,62% 2,57% 2,14% 2,23%
Utang lain-lain 0,06% 0,17% 0,70% 0,15% 0,48%
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 14,43% 16,61% 18,86% 17,07% 18,57%
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang berbunga 12,86% 12,56% 13,54% 23,69% 22,19%
Liabilitas sewa - jangka panjang 8,30% 8,72% 9,28% 8,91% 0,00%
Utang pajak tangguhan 2,56% 2,11% 1,62% 1,43% 1,52%
Provisi 0,80% 0,79% 1,11% 1,35% 1,40%
Utang lain-lain - jangka panjang 0,19% 0,04% 0,29% 0,85% 1,19%
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 24,70% 24,22% 25,84% 36,22% 26,29%
JUMLAH LIABILITAS 39,13% 40,82% 44,70% 53,29% 44,86%
EKUITAS
Modal saham 29,52% 30,76% 34,71% 32,99% 39,83%
Saldo laba 29,92% 27,18% 19,58% 12,97% 14,51%
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 59,44% 57,94% 54,29% 45,96% 54,34%
Kepentingan non-pengendali 1,42% 1,24% 1,01% 0,75% 0,80%
JUMLAH EKUITAS 60,87% 59,18% 55,30% 46,71% 55,14%
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Tabel 25
Sonic Healthcare Limited
Analisis Common Size Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal - tanggal 30 Juni 2019 - 2023
Keterangan 30/06/23 30/06/22 30/06/21 30/06/20 30/06/19
Pendapatan 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Beban gaji karyawan -47,35% -38,70% -38,35% -46,46% -46,06%
Material yang digunakan -15,67% -17,18% -18,47% -16,36% -16,09%
Depresiasi -7,73% -6,50% -6,55% -7,91% -3,39%
Perbaikan dan perawatan 0,00% 0,00% -2,38% -2,83% -2,73%
Transportasi -2,66% -2,21% -2,08% -2,59% -2,56%
Utilisasi -2,18% -1,75% -1,66% -2,18% -2,25%
Beban pinjaman -1,07% -0,85% -1,06% -1,65% -1,39%
Amortisasi aset tak berwujud -0,88% -0,73% -0,78% -0,95% -1,02%
Beban sewa 0,00% 0,00% -0,75% -0,75% -5,69%
Beban lain-lain -11,07% -9,85% -7,03% -8,08% -7,12%
Laba sebelum beban pajak penghasilan 11,40% 22,24% 20,89% 10,23% 11,68%
Beban pajak penghasilan -2,73% -6,01% -5,49% -2,30% -2,64%
Laba tahun berjalan 8,67% 16,23% 15,39% 7,93% 9,04%
Penghasilan (rugi) komprehensif lain 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah penghasilan komprehensif tahun berjalan 8,67% 16,23% 15,39% 7,93% 9,04%
Laba tahun berjalan yang dapat diatribusikan kepada:
Pemilik entitas induk 8,39% 15,64% 15,02% 7,72% 8,89%
Kepentingan non-pengendali 0,28% 0,59% 0,37% 0,21% 0,15%
62
Page 90
VII. ANALISIS RISIKO
Dalam menjalankan kegiatan usahanya melalui ARGN, ARSG tidak terlepas dari
berbagai risiko usaha yang dihadapi. Analisis risiko usaha terhadap ARSG adalah
sebagai berikut:
VII.A. Risiko Ketergantungan terhadap Pihak Ketiga sebagai Penyedia Peralatan
Pemeriksaan Laboratorium dan Bahan Baku Reagen
Bahan baku utama yang digunakan oleh ARGN adalah DNA Extraction dan
disertai bahan pembantu lainnya yang digunakan untuk proses pemeriksaan.
Bahan pendukung lainnya adalah bahan dan alat medis habis pakai yang
digunakan untuk pengambilan spesimen dalam proses pemeriksaan seperti tube,
sarung tangan, jarum, dan lain-lain. Semua bahan baku tersebut diambil dari pihak
ketiga baik buatan lokal maupun hasil produksi luar negeri. Beberapa bahan baku
terutama DNA Extraction memiliki jangka waktu pemakaian, sehingga ARGN tidak
bisa mengambil terlalu banyak untuk menghindari habis masa pakainya sebelum
digunakan untuk keperluan pemeriksaan. Namun, ARGN juga tidak dapat
mengambil dalam jumlah sangat sedikit untuk menghindari kekurangan bahan
ketika dibutuhkan untuk pengambilan sample pelanggan ARGN. Oleh sebab itu,
ARGN memperkirakan jumlah pemesanannya dengan jumlah yang moderate atau
tidak terlalu banyak namun ditambahkan sedikit sebagai buffer stock.
VII.B. Risiko terhadap Kegagalan untuk Mematuhi Peraturan
Perundangan-undangan yang Berlaku Terkait Industri Pelayanan Kesehatan
Pelayanan kesehatan seperti yang dijalankan oleh ARGN memiliki banyak aturan
yang dikeluarkan oleh Pemerintah dan mengalami perubahan seiring berjalannya
waktu. ARGN tunduk pada peraturan undang-undang, namun tidak hanya terbatas
pada perizinan operasional tetapi juga inspeksi fasilitas yang dilakukan oleh dinas
terkait seperti dinas kesehatan, kementerian lingkungan hidup, dan
ketenagakerjaan. Selain itu, ARGN wajib mendapatkan persetujuan dari instansi
berwenang lainnya untuk melakukan kegiatan usahanya seperti izin-izin korporasi
umum, izin pendirian dan izin penyelenggaraan laboratorium klinik. Apabila
izin-izin yang dimiliki ARGN telah berakhir, maka ARGN akan memperbaharuinya
dengan izin yang baru termasuk ketika menawarkan layanan baru atau menambah
jumlah klinik di lokasi baru. Selain itu, terdapat kemungkinan bahwa izin yang
diajukan oleh ARGN dapat tidak tepat waktu karena tertunda atau sedang dalam
proses walaupun izinnya akan segera berakhir.
63
Page 91
VII.C. Risiko Ketersediaan Sumber Daya Manusia sebagai Pendukung Kegiatan
Usaha
Adanya risiko tenaga profesional tidak dapat dihindari seperti kekurangan sumber
daya manusia yang dibutuhkan jika mengalami sakit (tidak masuk), cuti, pindah ke
perusahaan lain yang memungkinkan pada saat sibuk menyebabkan kekurangan
sumber daya manusia pada masa itu. ARGN perlu untuk memberikan pelayanan
yang dapat memfasilitasi karyawan agar dapat kembali sehat dan memberikan
rasa nyaman sebagai karyawan yang bekerja di ARGN dengan memberikan
bonus-bonus yang sesuai.
VII.D. Risiko Melambatnya melakukan Penerapan Perkembangan Tekonologi pada
Layanan Kesehatan yang Tersedia
Terdapat persaingan dengan laboratorium lain yang memberikan pelayanan sama
dengan ARGN yang dapat menyebabkan melambatnya dalam melakukan
pengunaan terhadap teknologi terbaru, apabila alat yang sebelumnya telah
tersedia masih dapat digunakan dan belum habis masa pakainya. Sedangkan,
terdapat kemungkinan laboratorium pesaing yang telah melakukan pembaharuan
alat dan dapat memberikan pelayanan yang lebih baik. Oleh karena itu, ARGN
mengatasi hal tersebut dengan selalu mencari informasi terbaru terhadap
teknologi kesehatan laboratorium. ARGN perlu menargetkan adaptasi teknologi
baru setelah teknologi tersebut diterapkan.
VII.E. Risiko Gugatan Hukum
Dalam kegiatan usahanya, ARGN terikat dengan pelanggan maupun pemasok
melalui kontrak, surat perintah kerja, atau dokumen lainnya yang dibuat dengan
mengikuti ketentuan-ketentuan yang diatur oleh hukum untuk mengatur hak dan
kewajiban setiap pihak yang telah disetujui oleh kedua belah pihak. Adanya
pelanggaran atau perbedaan (dispute) dapat mengakibatkan salah satu pihak
akan mengajukan tuntutan atau gugatan hukum kepada pihak lainnya. Setiap
tuntutan atau gugatan hukum tentu saja berpotensi untuk menimbulkan kerugian
bagi pihak-pihak yang terlibat, salah satunya adalah ARGN. Risiko terkait dengan
gugatan hukum yang dapat terjadi antara lain gugatan dari pemasok yang
diakibatkan oleh keterlambatan pembayaran oleh ARGN atau gugatan dari pihak
pelanggan dikarenakan kualitas yang didapatkan oleh pelanggan tidak sesuai
dengan perjanjian yang telah disepakati
VII.F. Risiko Kebijakan Pemerintah
Dalam melakukan kegiatan usaha, adanya perubahan kebijakan Pemerintah yang
dapat mempengaruhi kegiatan usaha di dalam negeri, tentu juga akan membawa
konsekuensi bagi ARGN. Kebijakan yang dapat sangat berpengaruh pada ARGN
antara lain terkait secara langsung dengan industri layanan kesehatan. Perubahan
tersebut dapat meningkatkan kewajiban dari ARGN yang pada akhirnya dapat
berdampak negatif kepada kegiatan operasional ARGN.
64
Page 92
VIII. METODE PENILAIAN
VIII.A. Metode-Metode Penilaian
VIII.A.1. Metode Penyesuaian Aset Bersih
Metode ini merupakan metode penilaian yang berdasarkan pada pendekatan aset
(asset based approach). Dengan metode ini, nilai dari semua komponen aset dan
liabilitas (liabilities) harus disesuaikan menjadi nilai pasarnya, kecuali untuk
komponen-komponen yang telah menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank
atau utang bank).
Aset lancar (current assets) harus dinilai ulang, misalnya untuk piutang dengan
mengurangkan jumlah yang tak dapat ditagih secara normal. Aset tetap seperti
tanah, bangunan, dan mesin-mesin perlu dinilai dengan konsep penilaian properti
yang berlaku umum.
Selain aset berwujud, nilai pasar aset tak berwujud (intangible assets) seperti hak
paten, lisensi, biaya riset dan pengembangan, karyawan yang telah terlatih dan
siap bekerja (pool of employees), dan daftar langganan (pool of captive customer),
juga harus dihitung. Nilai pasar aset tak berwujud tersebut diperoleh dengan
melakukan penilaian terhadap tiap-tiap aset tersebut secara terpisah. Nilai pasar
ekuitas (net worth) kemudian diperoleh dengan menghitung selisih antara nilai
seluruh aset dan liabilitas (liabilities) yang telah disesuaikan.
VIII.A.2. Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Bursa Efek
Metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek merupakan metode
penilaian yang didasarkan pada pendekatan pasar (market based approach).
Dengan metode ini, nilai pasar saham ditetapkan berdasarkan harga yang telah
atau pernah terjadi dari perusahaan sejenis yang sebanding dan sepadan. Nilai
pasar dari perusahaan pembanding diambil dari pasar modal (perusahaan
publik/terbuka).
Syarat utama dari penggunaan metode ini adalah perusahaan pembanding harus
sebanding dan sepadan dengan perusahaan yang akan dinilai dalam berbagai
variabel pembanding, antara lain perputaran penjualan, ekuitas, struktur modal
(leverage), aset dan komposisi aset, tingkat laba, dan rasio-rasio keuangan.
Jika telah diperoleh perusahaan yang sebanding dan sepadan, nilai pasar saham
perusahaan yang dinilai diperoleh dengan cara mengalikan pendapatan
perusahaan dengan beberapa rasio yang diperoleh dari perusahaan pembanding,
seperti rasio P/E (price/earnings), P/S (price/sales), P/BV (price/book value of
equity) dan sebagainya.
65
Page 93
VIII.A.3. Metode Diskonto Arus Kas
Metode diskonto arus kas ini merupakan metode penilaian yang didasarkan pada
pendekatan pendapatan (income based approach).
Untuk menggunakan metode ini, sebelum melakukan proses diskonto
(discounting), terlebih dahulu harus diproyeksikan pendapatan mendatang berupa
arus kas bersih untuk ekuitas (net cash flow to equity) atau arus kas bersih untuk
kapital (net cash flow to invested capital) sesuai dengan sifat dan jenis usaha yang
dinilai. Setelah proyeksi dibuat, langkah berikutnya adalah menetapkan tingkat
diskonto (discount rate) yang tepat.
Proses selanjutnya adalah mendiskonto nilai-nilai arus kas bersih yang telah
diproyeksikan, termasuk nilai periode kekal (continuing value), dengan faktor
diskonto (discount factor) yang diperoleh dari tingkat diskonto sesuai dengan
periode proyeksinya. Jika yang didiskonto adalah arus kas bersih untuk ekuitas,
maka nilai kini (present value) dari keseluruhan pendapatan di masa mendatang
tersebut merupakan nilai ekuitas, sedangkan jika yang didiskonto adalah arus kas
bersih untuk kapital, jumlah nilai kini tersebut merupakan nilai perusahaan
(corporate value), yang masih harus dikurangi dengan nilai liabilitas untuk
mendapatkan nilai ekuitas.
VIII.B. Metode Penilaian yang Digunakan
Penilaian Objek Penilaian didasarkan pada analisis internal dan eksternal. Analisis
internal akan berdasarkan pada data yang disediakan oleh manajemen, analisis
historis atas laporan posisi keuangan dan laporan laba rugi komprehensif ARSG,
pengkajian atas kondisi operasi dan manajemen serta sumber daya yang dimiliki
ARSG. Prospek ARSG di masa yang akan datang kami evaluasi berdasarkan
rencana usaha serta proyeksi laporan keuangan yang diberikan oleh manajemen
yang telah kami kaji kewajaran dan konsistensinya. Analisis eksternal didasarkan
pada kajian singkat terhadap faktor-faktor eksternal yang dipertimbangkan sebagai
penggerak nilai (value drivers) termasuk juga kajian singkat atas prospek dari
industri yang bersangkutan.
Dalam mengaplikasikan metode penilaian untuk menentukan indikasi nilai pasar
suatu “business interest” perlu mengacu pada laporan keuangan (laporan posisi
keuangan dan laporan laba rugi komprehensif) yang representatif, oleh karenanya
diperlukan penyesuaian terhadap nilai buku laporan posisi keuangan dan
normalisasi keuntungan laporan laba rugi komprehensif yang biasanya disusun
oleh manajemen berdasarkan nilai historis. Betapapun nilai buku suatu
perusahaan yang direfleksikan dalam laporan posisi keuangan dan laporan laba
rugi komprehensif adalah nilai perolehan dan tidak mencerminkan nilai ekonomis
yang dapat sepenuhnya dijadikan acuan sebagai nilai pasar saat penilaian
tersebut.
66
Page 94
Metode penilaian yang digunakan dalam penilaian Objek Penilaian adalah metode
diskonto arus kas (discounted cash flow [DCF] method), metode penyesuaian aset
bersih (adjusted net asset method), dan metode kapitalisasi kelebihan pendapatan
(capitalized excess earning method).
Metode diskonto arus kas dipilih mengingat bahwa kegiatan usaha yang
dilaksanakan oleh ARGN di masa depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan
perkiraan atas perkembangan usaha ARGN. Dalam melaksanakan penilaian
dengan metode ini, operasi ARGN diproyeksikan sesuai dengan perkiraan atas
perkembangan usaha ARGN. Arus kas yang dihasilkan berdasarkan proyeksi
dikonversi menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang sesuai dengan tingkat
risiko. Indikasi nilai adalah total nilai kini dari arus kas tersebut.
Dalam melaksanakan penilaian dengan metode penyesuaian aset bersih, nilai dari
semua komponen aset dan liabilitas/utang harus disesuaikan menjadi nilai
pasarnya, kecuali untuk komponen-komponen yang telah menunjukkan nilai
pasarnya (seperti kas/bank atau utang bank). Nilai pasar keseluruhan perusahaan
kemudian diperoleh dengan menghitung selisih antara nilai pasar seluruh aset
(berwujud maupun tak berwujud) dan nilai pasar liabilitas.
Metode kapitalisasi kelebihan pendapatan yang digunakan dalam penilaian ARGN
merupakan metode penilaian yang berdasarkan pada pendekatan aset. Dengan
metode ini, nilai dari semua komponen aset dan liabilitas harus disesuaikan
menjadi nilai pasarnya, kecuali untuk komponen-komponen yang telah
menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank atau utang bank).
Selain aset berwujud, nilai pasar aset tak berwujud seperti hak paten, lisensi, biaya
riset dan pengembangan, karyawan yang telah terlatih dan siap bekerja dan daftar
langganan, juga harus dihitung. Nilai pasar aset tak berwujud tersebut diperoleh
dengan melakukan penilaian terhadap tiap-tiap aset tersebut secara terpisah. Nilai
pasar ekuitas (net worth) kemudian diperoleh dengan menghitung selisih antara
nilai seluruh aset dan liabilitas yang telah disesuaikan.
Sebagai langkah selanjutnya perlu dihitung arus kas bersih dari perusahaan yang
dinilai. Selisih antara arus kas bersih dengan pendapatan yang diharapkan
merupakan kelebihan pendapatan yang dihasilkan oleh aset berwujud bersih. Nilai
aset takberwujud kemudian dihitung dengan cara mengkapitalisasikan kelebihan
pendapatan tersebut dengan tingkat kapitalisasi yang sesuai. Langkah berikutnya
adalah menghitung indikasi nilai pasar saham dengan menjumlahkan nilai aset
berwujud bersih dan nilai aset takberwujud. (Paragraf ini dipakai untuk metode
CEEM)
Pendekatan dan metode penilaian di atas adalah yang kami anggap paling sesuai
untuk diaplikasikan dalam penugasan ini dan telah disepakati oleh pihak
manajemen Perseroan dan ARSG. Tidak tertutup kemungkinan untuk
diaplikasikannya pendekatan dan metode penilaian lain yang dapat memberikan
hasil yang berbeda.
67
Page 95
Selanjutnya nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap metode tersebut direkonsiliasi
dengan melakukan pembobotan.
VIII.C. Premis Penilaian
Kami telah melakukan penilaian atas nilai pasar Objek Penilaian dengan premis
penilaian bahwa ARSG adalah suatu perusahaan yang “going-concern”.
VIII.D. Aplikasi Diskon dan Premi
Diskon dan premi merupakan hal-hal yang tak terpisahkan dari proses penilaian
perusahaan tertutup. Diskon dan premi terkait dengan ada/tidaknya tingkat kendali
serta tingkat kemampuan untuk dipasarkan dari saham yang dinilai. Diskon adalah
potongan yang diberikan kepada suatu indikasi nilai dari business interest atau
saham yang berhasil diperkirakan. Pemberian diskon terkait dengan tidak adanya
unsur kendali dalam saham yang dinilai dan disebut dengan Discount for Lack of
Control – DLOC (Diskon Tanpa Pengendalian). Diskon juga terkait dengan tingkat
kesulitan saham tersebut untuk dikonversi secara cepat menjadi uang tunai yang
disebut dengan Discount for Lack of Marketabilities – DLOM (Diskon Likuiditas
Pasar). Sedangkan, premi adalah tambahan nilai yang diberikan kepada indikasi
nilai yang berhasil diperoleh dalam proses penilaian. Pemberian premi terkait
dengan adanya unsur kendali dalam saham perusahaan yang dinilai dan disebut
dengan Premium for Control (Premi Pengendalian).
VIII.E. Prosedur Penilaian
Berdasarkan pendekatan dan metode penilaian yang telah dipilih untuk
menentukan indikasi nilai pasar Objek Penilaian, kami telah melakukan langkah-
langkah sebagai berikut:
1. Melakukan tinjauan atas faktor internal dan eksternal yang mempengaruhi
operasi ARSG.
2. Melakukan tinjauan atas laporan keuangan historis dari ARSG.
3. Melakukan penelaahan atas data operasional ARSG.
4. Melakukan tinjauan atas proyeksi laporan keuangan ARGN yang telah
disiapkan oleh pihak manajemen ARGN.
5. Melakukan diskusi dengan manajemen atas proyeksi laporan keuangan
tersebut.
6. Melakukan penilaian Objek Penilaian dengan mengaplikasikan metode
diskonto arus kas dengan pendekatan pendapatan, metode penyesuaian aset
bersih dengan pendekatan aset, dan metode kapitalisasi kelebihan
pendapatan dengan pendekatan aset.
68
Page 96
VIII.F. Independensi Penilai
Dalam mempersiapkan laporan penilaian, KR bertindak secara independen tanpa
adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Perseroan dan ARSG
ataupun pihak-pihak yang terafiliasi dengan Perseroan dan ARSG. KR juga tidak
memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini.
Selanjutnya, laporan penilaian ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan
atau merugikan pihak manapun. Imbalan yang kami terima adalah sama sekali
tidak dipengaruhi oleh nilai yang dihasilkan dari proses analisis penilaian ini dan
KR hanya menerima imbalan sesuai dengan surat penugasan No. KR/240115-001
tanggal 15 Januari 2024 yang telah disetujui oleh manajemen Perseroan.
69
Page 97
IX. PENILAIAN
Sebagaimana telah diuraikan sebelumnya, metode penilaian yang digunakan
untuk menilai Objek Penilaian adalah metode diskonto arus kas, metode
penyesuaian aset bersih, dan metode kapitalisasi kelebihan pendapatan. Dalam
bab ini, terlebih dahulu akan dibahas penentuan nilai pasar dengan metode
penyesuian aset bersih, baru kemudian dilanjutkan dengan metode diskonto arus
kas, dan metode kapitalisasi kelebihan pendapatan.
IX.A. Premi Pengendalian (Premium for Control), Diskon Tanpa Pengendalian
(Discount for Lack of Control), dan Diskon Likuiditas Pasar (Discount for
Lack of Marketabilities)
Berdasarkan POJK 35/2020, premi pengendalian didefinisikan sebagai “suatu
jumlah atau persentase tertentu yang merupakan penambah dari nilai suatu
ekuitas sebagai cerminan dari tingkat pengendalian atas objek penilaian”.
Berdasarkan POJK 35/2020, diskon tanpa pengendalian didefinisikan sebagai
“suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu
ekuitas sebagai cerminan dari kurangnya tingkat pengendalian atas objek
penilaian”.
Premi pengendalian dan diskon tanpa pengendalian mencerminkan penambahan
terhadap nilai dari penyertaan minoritas atau pengurangan terhadap nilai dari
penyertaan mayoritas dalam entitas anak yang dinilai sebagai pengaruh dari
ketiadaan pengendalian dari pemilik yang berada dalam posisi minoritas atau
dibatasi pengendaliannya.
Pengurangan diperhitungkan karena pemilik yang dalam kondisi tidak memiliki
kemampuan untuk mengendalikan akan memperoleh manfaat yang berbeda dari
pemilik yang memiliki kemampuan untuk mengendalikan karena adanya
keleluasaan dari pemilik yang mengendalikan untuk mengoptimalkan manfaat
dengan:
• Menentukan arah perkembangan jangka panjang perusahaan.
• Memilih pengurus inti perusahaan.
• Menentukan hak dan fasilitas untuk pengurus inti.
• Menentukan kebijakan investasi.
• Menentukan dengan pihak mana kegiatan usaha akan dilakukan.
• Menentukan besarnya dividen yang akan dibayarkan.
• Menolak usulan-usulan di atas yang berasal dari pemegang saham minoritas.
70
Page 98
Berdasarkan Peraturan POJK 35/2020, diskon likuiditas pasar didefinisikan
sebagai “suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan pengurang dari
nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari kurangnya likuiditas objek penilaian”.
Diskon likuiditas pasar mencerminkan pengurangan terhadap nilai dari
perusahaan yang dinilai sebagai pengaruh dari tidak likuidnya saham perusahaan
tersebut untuk diperdagangkan.
Untuk penilaian atas ARSG, sesuai dengan tujuan penilaian yang dilakukan, yaitu
untuk memperoleh pendapat yang bersifat independen tentang nilai pasar dari
Objek Penilaian yang dinyatakan dalam mata uang SGD dan/atau ekuivalensinya
pada tanggal 31 Desember 2023 yang didasarkan pada proyeksi laporan
keuangan ARGN yang disusun oleh manajemen ARGN, maka diperkirakan telah
dilakukan penyesuaian atas proyeksi laporan keuangan tersebut, oleh karena itu
atas indikasi nilai yang dihasilkan, dilakukan atau diaplikasikan penyesuaian
terhadap kondisi ketidakmampuan untuk dipasarkan dengan cepat (diskon
likuiditas pasar), dikenakan diskon sebesar 30,00%, dengan pertimbangan
sebagai berikut:
• Berdasarkan POJK 35/2020, diskon likuiditas pasar untuk perusahaan tertutup
bagi pemegang saham mayoritas adalah antara 20,00% - 40,00%.
• ARSG merupakan perseroan terbatas berstatus perusahaan tertutup
(privately-held company), didirikan dan menjalankan kegiatan usahanya di
Singapura.
IX.B. Nilai Pasar Objek Penilaian
IX.B.1 Nilai Pasar 97,96% Saham ARSG Berdasarkan Metode Penyesuaian Aset
Bersih
Sebagaimana telah diuraikan sebelumnya, metode yang digunakan untuk
menentukan nilai pasar 97,96% saham ARSG adalah metode penyesuaian aset
bersih. Metode ini merupakan metode penilaian yang didasarkan pada pendekatan
aset. Dengan metode ini, nilai dari semua komponen aset dan liabilitas harus
disesuaikan menjadi nilai pasarnya, kecuali untuk komponen-komponen yang
telah menunjukkan nilai pasarnya (seperti kas/bank atau utang bank).
Pada penilaian ini, kami melakukan penilaian berdasarkan indikasi nilai pasar
investasi saham yang dihitung berdasarkan metode diskonto arus kas dan metode
kapitalisasi kelebihan pendapatan sebesar Rp 488,01 miliar atau setara dengan
SGD 41,67 juta dengan menggunakan kurs tengah Bank Indonesia sebesar
Rp 11.712 per SGD. Apabila indikasi nilai pasar investasi pada entitas anak
tersebut direfleksikan dalam laporan posisi keuangan, maka jumlah aset ARSG
adalah sebesar SGD 47,28 juta, sedangkan jumlah liabilitas ARSG adalah tetap,
yaitu sebesar SGD 0,12 juta.
71
Page 99
Indikasi nilai pasar 100,00% saham ARSG kemudian diperoleh dengan
menghitung selisih antara nilai seluruh aset dan liabilitas. Dengan demikian,
indikasi nilai pasar 100,00% saham ARSG sebelum diskon likuiditas pasar adalah
sebesar SGD 47,16 juta. Dengan diskon likuiditas pasar sebesar 30,00%, maka
nilai pasar 100,00% saham ARSG adalah sebesar SGD 33,01 juta. Dengan
demikian, nilai pasar 97,96% saham ARSG berdasarkan metode penyesuaian
aset bersih adalah sebesar SGD 32,34 juta.
Perincian perhitungan nilai pasar 97,96% saham ARSG dengan menggunakan
metode penyesuaian aset bersih adalah sebagai berikut:
Tabel 26
Asa Ren Pte. Ltd.
Nilai Pasar 97,96% Saham
Metode Penyesuaian Aset Bersih
Per 31 Desember 2023
(Dalam ribuan SGD)
Keterangan 31/12/23 Penyesuaian Nilai Pasar
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 5.606 - 5.606
Penerimaan dari pemegang saham 0 - 0
Uang muka saham pada entitas anak 3.821 - -
Jumlah Aset Lancar 9.428 - 5.606
ASET TIDAK LANCAR
Aset tak berwujud 403 - -
Investasi 938 36.506 41.669
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.342 36.506 41.669
JUMLAH ASET 10.770 36.506 47.275
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
Utang usaha 2 - 2
Utang lain-lain 4 - 4
Akrual 113 - 113
JUMLAH LIABILITAS 119 - 119
EKUITAS 10.651 36.506 47.156
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 10.770 36.506 47.275
Indikasi nilai pasar 100,00% saham diskon likuiditas pasar 47.156
Diskon likuiditas pasar (30,00%) (14.147)
Nilai pasar 100,00% saham 33.009
Nilai pasar 97,96% saham 32.337
72
Page 100
IX.C. PT Asa Ren Global Nusantara
IX.C.1 Metode Diskonto Arus Kas
IX.C.1.a Proyeksi Laporan Keuangan
Penilaian ARGN yang dilakukan dengan metode diskonto arus kas didasarkan
pada proyeksi laporan keuangan yang disusun oleh manajemen ARGN. Dalam
penyusunan proyeksi laporan keuangan, berbagai asumsi dikembangkan
berdasarkan kinerja ARGN pada tahun-tahun sebelumnya dan berdasarkan
rencana manajemen di masa yang akan datang. Di samping itu, berbagai informasi
dan saran yang relevan diberikan oleh manajemen ARGN sehubungan dengan
perubahan-perubahan pada setiap faktor dalam jangka waktu yang telah
ditetapkan juga turut menjadi bahan pertimbangan. Kami telah melakukan
penyesuaian terhadap proyeksi laporan keuangan tersebut agar dapat
menggambarkan kondisi operasi dan kinerja ARGN yang dinilai pada saat
penilaian ini dengan lebih wajar. Secara garis besar, tidak ada penyesuaian yang
signifikan yang kami lakukan terhadap target kinerja ARGN yang dinilai.
Berikut adalah penjelasan mengenai hal-hal pokok dalam proyeksi laporan
keuangan yang digunakan dalam penilaian atas ARGN.
IX.C.1.a.1) Umum
• Tidak akan ada perubahan yang material mengenai kondisi politik, ekonomi,
hukum, atau undang-undang yang akan mempengaruhi aktivitas ARGN,
industri, atau negara di mana ARGN beroperasi.
• Tidak akan ada perubahan yang material mengenai tarif pajak, bea cukai, nilai
tukar mata uang, dan suku bunga yang dipergunakan dalam proyeksi laporan
keuangan yang dapat mempengaruhi kinerja ARGN selain yang telah
diproyeksikan.
• Tidak akan ada perubahan yang material pada struktur dan aktivitas utama
ARGN atau pada sumber utama penghasilan ARGN selain yang telah
diproyeksikan.
• Tidak akan ada perubahan yang material pada manajemen ARGN.
• Tidak akan ada hambatan-hambatan yang berarti yang berasal dari
perselisihan industri atau pengadaan tenaga kerja atau hal-hal lain yang dapat
mempengaruhi kegiatan usaha ARGN.
• Tidak akan ada hambatan-hambatan yang berarti atas penawaran bahan baku,
bahan-bahan lainnya, produk-produk, serta jasa-jasa yang dijual kepada
ARGN.
• Tidak akan ada perubahan yang material terhadap harga bahan baku, bahan-
bahan lainnya, produk-produk, serta jasa-jasa yang dijual, beban tenaga kerja,
beban pabrikasi, dan beban-beban lain seperti yang berlaku sekarang ini dan
yang diproyeksikan.
73
Page 101
• Tidak akan ada pembelian aset tetap yang material selain yang diproyeksikan.
• Tidak ada pengecualian atas pencadangan yang harus dibuat oleh ARGN atas
kewajiban kontijen atau arbritase, ancaman atau sebaliknya, piutang tak
tertagih yang luar biasa, kontrak, atau aset lain yang belum dipenuhi.
• Tidak ada perubahan yang material terhadap perjanjian-perjanjian dan
ketentuan-ketentuan yang ada.
• Sesuai dengan sifat industri, manajemen ARGN mempersiapkan proyeksi
laporan keuangan untuk tahun 2024 sampai dengan 2033.
IX.C.1.a.2) Asumsi-asumsi yang Digunakan Dalam Penyusunan Proyeksi Laporan
Keuangan
1. Proyeksi Pendapatan Bersih
Pendapatan bersih dalam penilaian ini terutama terdiri dari pendapatan
development apps & health passport dan data play.
Asumsi-asumsi proyeksi pendapatan bersih adalah sebagai berikut:
Tabel 27
PT Asa Ren Global Nusantara
Proyeksi Pendapatan Bersih
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2024 - 2033
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28
Pendapatan
Sample processed DNA testing
SKU 2: PRODIGY 340 535 786 1.075 1.355
SKU 3: DNA 360 3.460 5.450 8.011 10.935 13.778
SKU 4: Ancestry 108 170 250 342 431
SKU 6 : DNA 360 - Unlocked 18 22 32 44 55
SKU 7 : Ancestry - Unlocked 63 90 133 182 229
SKU 8.1: Eternal Basic 432 463 496 531 568
SKU 8.1: Eternal Premium 540 578 619 663 710
SKU 8.1: Eternal Platinum 648 694 743 796 853
SKU 9: Telehealth 54 163 240 327 412
Sharing Revenue
Health Passport - Diagnos 6.000 7.500 9.375 11.719 14.648
PRS - Diagnos - 1.800 2.250 2.813 3.516
Health Passport and PRS - Third Parties - 3.000 3.750 4.688 5.859
Iradat - WhiteLable - 240 300 375 469
Pendapatan Micro Array
DNA Lab Processing 1.013 6.379 16.744 30.768 48.460
CRO - 4.410 11.576 21.271 33.503
Others 250 1.575 4.134 7.597 11.965
Pendapatan Whole Genome Sequencing 2.067 6.512 17.093 25.127 34.298
Jumlah Pendapatan 14.992 39.580 76.533 119.251 171.111
74
Page 102
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/29 31/12/30 31/12/31 31/12/32 31/12/33
Pendapatan
Sample processed DNA testing
SKU 2: PRODIGY 1.564 1.726 1.903 2.099 2.314
SKU 3: DNA 360 15.913 17.543 19.342 21.323 23.507
SKU 4: Ancestry 498 550 605 667 737
SKU 6 : DNA 360 - Unlocked 63 70 77 85 94
SKU 7 : Ancestry - Unlocked 264 291 321 354 391
SKU 8.1: Eternal Basic 609 652 698 748 801
SKU 8.1: Eternal Premium 761 815 873 935 1.001
SKU 8.1: Eternal Platinum 913 978 1.047 1.122 1.201
SKU 9: Telehealth 476 525 579 638 704
Sharing Revenue
Health Passport - Diagnos 18.311 22.888 28.610 35.763 44.703
PRS - Diagnos 4.395 5.493 6.866 8.583 10.729
Health Passport and PRS - Third Parties 7.324 9.155 11.444 14.305 17.881
Iradat - WhiteLable 586 732 916 1.144 1.431
Pendapatan Micro Array
DNA Lab Processing 68.693 90.160 104.133 114.806 126.575
CRO 47.491 62.333 71.993 79.372 87.509
Others 16.961 22.262 25.712 28.347 31.253
Pendapatan Whole Genome Sequencing 46.817 56.531 65.294 71.986 79.365
Jumlah Pendapatan 231.638 292.704 340.415 382.278 430.196
Grafik berikut menunjukkan proyeksi pendapatan bersih ARGN untuk tahun
2024 – 2033.
Grafik 7
PT Asa Ren Global Nusantara
Proyeksi Pendapatan Bersih Tahun 2024 – 2033
(Dalam miliar Rupiah)
Pendapatan Bersih
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
-
2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
75
Page 103
2. Proyeksi Beban Pokok Pendapatan
Beban pokok pendapatan ARGN terutama terdiri dari beban data play dan
beban sample processed DNA testing. Beban pokok pendapatan untuk tahun
2024 – 2033 diproyeksikan sebesar 55% - 63% dari pendapatan bersih.
Asumsi-asumsi proyeksi beban pokok pendapatan adalah sebagai berikut:
Tabel 28
PT Asa Ren Global Nusantara
Proyeksi Beban Pokok Pendapatan
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2024 - 2033
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28
Beban Sampel Processed DNA Testing
SKU 2: PRODIGY 216 340 499 682 860
SKU 3: DNA 360 2.230 3.512 5.163 7.048 8.879
SKU 4: Ancestry 99 155 228 312 393
SKU 6 : DNA 360 - Unlocked Interpreation 1 2 3 4 4
SKU 7 : Ancestry - Unlocked Interpreation 8 11 17 23 28
SKU 8.1: Eternal Basic 331 354 379 406 435
SKU 8.1: Eternal Premium 421 451 483 517 554
SKU 8.1: Eternal Platinum 487 522 559 599 641
SKU 9: Telehealth 46 139 204 278 351
Jumlah Beban Sample Processed DNA Testing 3.838 5.485 7.534 9.867 12.146
Beban Data Play
DNA Lab Processing 814 5.129 13.464 24.741 38.968
CRO - 3.087 8.103 14.890 23.452
Others 75 473 1.240 2.279 3.590
Jumlah COGS Sample 1.104 3.477 9.126 13.415 18.312
Jumlah COGS Akumulasi Sample 81 67 202 406 690
Jumlah COGS data storage + computing 297 936 2.458 3.613 4.932
Jumlah Beban Data Play 2.371 13.169 34.594 59.344 89.944
Beban gaji, tunjangan karyawan, dan lainnya 2.182 3.198 3.628 4.148 4.894
Jumlah Beban Pokok Pendapatan 8.391 21.852 45.756 73.359 106.985
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/29 31/12/30 31/12/31 31/12/32 31/12/33
Beban Sampel Processed DNA Testing
SKU 2: PRODIGY 993 1.096 1.208 1.333 1.469
SKU 3: DNA 360 10.256 11.306 12.465 13.742 15.150
SKU 4: Ancestry 455 502 552 609 673
SKU 6 : DNA 360 - Unlocked Interpreation 5 6 6 7 8
SKU 7 : Ancestry - Unlocked Interpreation 33 36 40 44 49
SKU 8.1: Eternal Basic 466 499 534 572 613
SKU 8.1: Eternal Premium 593 635 680 728 780
SKU 8.1: Eternal Platinum 687 736 788 844 904
SKU 9: Telehealth 405 446 492 543 598
Jumlah Beban Sample Processed DNA Testing 13.891 15.261 16.766 18.421 20.242
Beban Data Play
DNA Lab Processing 55.237 72.499 83.736 92.318 101.781
CRO 33.244 43.633 50.395 55.561 61.256
Others 5.088 6.679 7.714 8.504 9.376
Jumlah COGS Sample 24.996 30.183 34.861 38.434 42.374
Jumlah COGS Akumulasi Sample 1.086 1.576 2.158 2.821 3.574
Jumlah COGS data storage + computing 6.732 8.129 9.389 10.351 11.412
Jumlah Beban Data Play 126.383 162.698 188.252 207.989 229.773
Beban gaji, tunjangan karyawan, dan lainnya 5.952 7.255 8.728 10.510 12.751
Jumlah Beban Pokok Pendapatan 146.227 185.214 213.746 236.919 262.766
76
Page 104
Grafik berikut menunjukkan proyeksi beban pokok pendapatan ARGN untuk
tahun 2024 – 2033.
Grafik 8
PT Asa Ren Global Nusantara
Proyeksi Beban Pokok Pendapatan Tahun 2024 – 2033
(Dalam miliar Rupiah)
Beban Pokok Pendapatan
300
250
200
150
100
50
-
2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
3. Beban Usaha
Beban usaha ARGN terutama terdiri dari beban gaji dan tunjangan karyawan
serta beban penjualan dan pemasaran. Beban usaha untuk tahun 2024 – 2033
diproyeksikan berkisar antara 10% – 160% dari pendapatan bersih.
4. Pajak
Mengingat ARGN adalah perusahaan yang berdomisili di Indonesia, maka tarif
pajak yang diberlakukan atas ARGN adalah tarif pajak yang berlaku umum di
Indonesia, yaitu sebesar 22,00% untuk tahun 2024 – 2033.
77
Page 105
5. Proyeksi Laporan Laba Rugi Komprehensif
Berdasarkan asumsi-asumsi untuk proyeksi laporan laba rugi komprehensif
sebagaimana dijelaskan di atas, proyeksi laporan laba rugi komprehensif
ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal
31 Desember 2024 – 2033 adalah sebagai berikut:
Tabel 29
PT Asa Ren Global Nusantara
Proyeksi Laporan Laba Rugi Komprehensif
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2024 - 2033
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28
Pendapatan bersih 14.992 39.580 76.533 119.251 171.111
Beban pokok pendapatan 8.391 21.852 45.756 73.359 106.985
Laba bruto 6.601 17.729 30.777 45.892 64.127
Beban usaha (23.944) (26.099) (28.433) (30.614) (32.621)
Laba (rugi) usaha (17.342) (8.371) 2.345 15.278 31.506
Beban lain-lain (277) (257) (246) (259) (223)
Laba (rugi) sebelum beban pajak (17.619) (8.628) 2.099 15.019 31.283
Beban pajak - - - - -
Laba (rugi) tahun berjalan (17.619) (8.628) 2.099 15.019 31.283
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/29 31/12/30 31/12/31 31/12/32 31/12/33
Pendapatan bersih 231.638 292.704 340.415 382.278 430.196
Beban pokok pendapatan 146.227 185.214 213.746 236.919 262.766
Laba bruto 85.412 107.490 126.668 145.359 167.430
Beban usaha (34.429) (36.116) (37.887) (39.699) (41.622)
Laba (rugi) usaha 50.983 71.375 88.781 105.659 125.808
Beban lain-lain (183) (138) (86) (53) (248)
Laba (rugi) sebelum beban pajak 50.800 71.237 88.695 105.607 125.561
Beban pajak (6.931) (15.672) (19.513) (23.234) (27.623)
Laba (rugi) tahun berjalan 43.869 55.565 69.182 82.373 97.937
78
Page 106
6. Kas dan Bank
Kas dan bank dipertahankan pada tingkat tertentu untuk menutupi kebutuhan
operasi. Kelebihan kas yang timbul dari operasi akan tetap ditempatkan pada
setara kas.
7. Piutang Usaha
Perputaran piutang usaha diasumsikan sekitar 85 hari selama periode
proyeksi.
8. Persediaan
Perputaran persediaan diasumsikan sekitar 85 hari selama periode proyeksi.
9. Utang Usaha
Perputaran utang usaha diasumsikan sekitar 85 hari selama periode proyeksi.
10. Proyeksi Laporan Posisi Keuangan
Berdasarkan asumsi-asumsi untuk proyeksi laporan posisi keuangan
sebagaimana dijelaskan di atas, proyeksi laporan posisi keuangan ARGN pada
tanggal-tanggal 31 Desember 2024 – 2033 adalah sebagai berikut:
Tabel 30
PT Asa Ren Global Nusantara
Proyeksi Laporan Posisi Keuangan
Per 31 Desember 2024 - 2033
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 11.057 539 316 11.990 21.030
Piutang usaha 3.540 9.345 18.070 28.157 40.401
Piutang lain-lain 284 284 284 284 284
Persediaan 906 1.295 1.779 2.330 2.868
Pajak dibayar di muka 68 68 68 68 68
Biaya dibayar di muka dan uang muka 487 487 487 487 487
Refundable deposits 33 33 33 33 33
Jumlah Aset Lancar 16.375 12.051 21.037 43.348 65.172
ASET TIDAK LANCAR
Refundable deposits 100 100 100 100 100
Aset tetap - neto 7.477 6.521 5.564 5.002 4.559
Aset hak guna 2.207 2.008 2.149 1.806 1.463
Aset tak berwujud 975 850 725 600 475
Jumlah Aset Tidak Lancar 10.759 9.478 8.538 7.507 6.596
JUMLAH ASET 27.134 21.530 29.575 50.856 71.768
79
Page 107
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/29 31/12/30 31/12/31 31/12/32 31/12/33
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 60.220 110.958 175.942 253.797 346.767
Piutang usaha 54.692 69.111 80.376 90.260 101.574
Piutang lain-lain 284 284 284 284 284
Persediaan 3.280 3.603 3.959 4.349 4.779
Pajak dibayar di muka 68 68 68 68 68
Biaya dibayar di muka dan uang muka 487 487 487 487 487
Refundable deposits 33 33 33 33 33
Jumlah Aset Lancar 119.064 184.544 261.148 349.278 453.992
ASET TIDAK LANCAR
Refundable deposits 100 100 100 100 100
Aset tetap - neto 3.841 3.124 2.406 2.066 1.522
Aset hak guna 1.119 776 433 479 2.638
Aset tak berwujud 397 319 241 164 86
Jumlah Aset Tidak Lancar 5.458 4.319 3.180 2.809 4.346
JUMLAH ASET 124.522 188.862 264.328 352.087 458.338
Penambahan aset tetap diproyeksikan sebesar Rp 280,00 juta pada tahun
2027, 2028, dan 2032.
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 1.689 4.849 10.502 17.036 24.972
Utang lain-lain 318 318 318 318 318
Beban akrual 344 344 344 344 344
Liabilitas kontrak 10.294 10.294 10.294 10.294 10.294
Utang pajak 162 162 162 162 162
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 12.807 15.966 21.620 28.153 36.090
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan pasca kerja 238 238 238 238 238
Pinjaman pihak berelasi 18.000 18.000 18.000 18.000 -
Liabilitas sewa 1.960 1.825 2.117 1.845 1.538
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 20.199 20.063 20.356 20.084 1.776
JUMLAH LIABILITAS 33.006 36.029 41.975 48.237 37.866
EKUITAS
Modal saham 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Share subscriptions 1 1 1 1 1
Uang muka untuk modal saham 44.754 44.754 44.754 44.754 44.754
Saldo laba (rugi) (60.628) (69.255) (67.156) (52.137) (20.853)
JUMLAH EKUITAS (5.872) (14.500) (12.401) 2.619 33.902
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 27.134 21.530 29.575 50.856 71.768
80
Page 108
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/29 31/12/30 31/12/31 31/12/32 31/12/33
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 34.205 43.373 50.101 55.576 61.678
Utang lain-lain 318 318 318 318 318
Beban akrual 344 344 344 344 344
Liabilitas kontrak 10.294 10.294 10.294 10.294 10.294
Utang pajak 162 162 162 162 162
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 45.322 54.491 61.219 66.693 72.796
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan pasca kerja 238 238 238 238 238
Pinjaman pihak berelasi - - - - -
Liabilitas sewa 1.190 797 353 264 2.475
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 1.428 1.035 591 502 2.713
JUMLAH LIABILITAS 46.751 55.527 61.810 67.196 75.510
EKUITAS
Modal saham 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Share subscriptions 1 1 1 1 1
Uang muka untuk modal saham 44.754 44.754 44.754 44.754 44.754
Saldo laba (rugi) 23.016 78.580 147.762 230.136 328.073
JUMLAH EKUITAS 77.771 133.336 202.518 284.891 382.829
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 124.522 188.862 264.328 352.087 458.338
IX.D. Terminal Value dan Tingkat Pertumbuhan
Sebagai dasar dalam menentukan terminal value atau nilai pada periode kekal
(perpetuity period), kami menggunakan proyeksi tahun 2024 sampai tahun 2033
sebagai periode tetap (fixed period), sedangkan tahun 2034 dianggap sebagai
awal periode kekal. Dalam penilaian ini, pertumbuhan arus kas bersih (AKB) pada
tahun 2034 atau periode kekal diasumsikan sebesar 3,00%.
Untuk mendapatkan terminal value, kami mengkapitalisasikan AKB tahun 2034
dengan menggunakan tingkat diskonto yang digunakan pada tahun 2033.
IX.E. Penentuan Arus Kas Bersih
Untuk penilaian dengan menggunakan metode diskonto arus kas, terdapat 3 (tiga)
pilihan arus kas untuk didiskonto, yaitu dividen, AKB untuk ekuitas (free cash flow
to equity) dan AKB untuk kapital (free cash flow to invested capital) atau AKB untuk
perusahaan (free cash flow to firm).
Dalam penilaian ini, arus kas yang akan didiskonto untuk dijadikan indikasi nilai
bisnis adalah AKB untuk kapital.
Pengertian AKB berarti bahwa arus kas yang diperoleh sudah bebas dari
kewajiban penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure), baik untuk
mempertahankan operasi perusahaan saat ini maupun penyediaan cadangan
untuk penggantian (reserve for replacement), modal kerja dan untuk pertumbuhan
melalui penyediaan dana tambahan pengeluaran barang modal, yang dihitung
dengan cara langsung.
81
Page 109
Berdasarkan asumsi-asumsi untuk proyeksi laporan posisi keuangan dan proyeksi
laporan laba rugi komprehensif sebagaimana dijelaskan di atas, proyeksi AKB
untuk kapital ARGN untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal
31 Desember 2024 – 2033 adalah sebagai berikut:
Tabel 31
PT Asa Ren Global Nusantara
Proyeksi Arus Kas Bersih
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2024 - 2033
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28
Penerimaan kas dari pelanggan 22.730 33.775 67.808 109.165 158.867
Pembayaran kas kepada pemasok (6.979) (18.468) (39.973) (66.821) (99.092)
Pembayaran beban usaha (22.695) (25.053) (27.528) (29.858) (31.924)
Pembayaran liabilitas sewa (968) (772) (531) (531) (531)
Pembayaran beban pajak penghasilan - - - - -
Penambahan aset tetap - - - (280) (280)
Arus kas bersih (7.911) (10.518) (223) 11.675 27.040
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/29 31/12/30 31/12/31 31/12/32 31/12/33
Penerimaan kas dari pelanggan 217.347 278.286 329.150 372.394 418.882
Pembayaran kas kepada pemasok (136.962) (175.925) (206.930) (231.442) (256.737)
Pembayaran beban usaha (33.734) (35.421) (37.192) (39.052) (41.004)
Pembayaran liabilitas sewa (531) (531) (531) (532) (547)
Pembayaran beban pajak penghasilan (6.931) (15.672) (19.513) (23.234) (27.623)
Penambahan aset tetap - - - (280) -
Arus kas bersih 39.190 50.738 64.984 77.855 92.970
IX.F. Tingkat Diskonto
Untuk mendiskonto AKB untuk kapital, tingkat diskonto yang digunakan adalah
biaya modal rata-rata tertimbang (WACC/weighted average cost of capital) yang
ditentukan dengan menggunakan persamaan sebagai berikut:
WACC = (ke x We) + (kd [1-t] x Wd)
Dimana:
ke = Biaya modal ekuitas/saham biasa
kd = Biaya modal utang
We = Bobot ekuitas dalam struktur ekuitas
Wd = Bobot utang dalam struktur kapital
t = Pajak penghasilan perusahaan
82
Page 110
IX.F.1. Biaya Modal untuk Ekuitas
Sebelum dapat menetapkan WACC, terlebih dahulu harus dihitung biaya modal
ekuitas, yang ditentukan dengan expanded capital asset pricing model (CAPM)
dengan menggunakan persamaan sebagai berikut:
ke = Rf + (β x RPm) – RBDS
Dimana:
ke = Tingkat balikan yang diharapkan dari suatu sekuritas tertentu atau
biaya modal ekuitas/saham biasa
Rf = Tingkat balikan yang tersedia untuk suatu sekuritas bebas risiko (risk
free rate)
β = Beta
RPm = Premi risiko ekuitas untuk pasar secara keseluruhan (equity risk
premium)
RBDS = Rating-based default spread
Rf adalah tingkat suku bunga untuk instrumen-instrumen yang dianggap tidak
memiliki kemungkinan gagal bayar. Di Indonesia, instrumen bebas risiko yang
dapat dipilih adalah tingkat bunga Obligasi Pemerintah untuk jangka panjang.
Terkait dengan tanggal penilaian yang jatuh pada tanggal 31 Desember 2023,
maka instrumen bebas risiko yang dipakai, yaitu obligasi Indonesia berjangka
panjang dalam mata uang Rupiah dengan jangka waktu 30 tahun dengan tingkat
yield rata-rata sebesar 6,89% yang diperoleh dari Indonesia Bond Pricing Agency
(IBPA) dan angka tersebut akan digunakan sebagai tingkat balikan bebas risiko.
RPm adalah selisih antara tingkat bunga investasi bebas risiko dengan tingkat
balikan investasi dalam bentuk penyertaan. Penentuan equity market risk premium
memasukkan premi untuk risiko spesifik negara (country-specific risk premiums)
seperti volatilitas harga saham untuk menghasilkan base equity market risk
premium. Dengan mengikutsertakan risiko-risiko ini, dihasilkan tingkat diskonto
yang mengakomodasi perubahan-perubahan sentimen jangka pendek di sekuritas
pada pasar negara yang bersangkutan. Untuk penilaian ini, kami menggunakan
tingkat premi risiko sebesar 7,38%, yang diperoleh dari riset Aswath Damodaran
(New York University Business School) tahun 2023 yang dikeluarkan pada bulan
Januari 2024.
Dalam penilaian ini juga digunakan RBDS untuk melakukan penyesuaian terhadap
biaya modal ekuitas, mengingat dalam perhitungan biaya modal ekuitas ini
digunakan RPm yang berasal dari hasil riset Aswath Damodaran, dimana RBDS
sebesar 2,07% digunakan untuk mengurangi besaran biaya modal ekuitas.
Beta (β) adalah faktor untuk meliput risiko sistematis dari suatu ekuitas. Beta akan
dikalikan dengan market risk premium untuk mendapatkan equity risk premium.
83
Page 111
Unlevered beta rata-rata perusahaan pembanding diperoleh dari riset Aswath
Damodaran (New York University Business School) sampai dengan tahun 2023
sebesar 0,74 yang kemudian di-relever dengan tingkat leverage yang berlaku di
pasar untuk memperoleh beta yang sesuai untuk mendiskonto AKB ARGN
tersebut dengan formula sebagai berikut:
βL = βU x (1 + (1-T) x DER)
Dalam penilaian ini, kami menggunakan rata-rata debt to equity ratio (DER) dari
perusahaan-perusahaan publik sejenis sebesar 29,87% untuk memperoleh beta
ARGN. Tarif pajak yang digunakan untuk ARGN sesuai dengan tarif pajak yang
berlaku umum adalah sebesar 0,00% untuk tahun 2024 – 2028, sebesar 13,64%
untuk tahun 2029, dan sebesar 22,00% untuk tahun 2030 – 2033. Dengan
demikian, maka diperoleh beta ARGN sebesar 0,97 untuk tahun 2024 – 2028,
seebsar 0,94 untuk tahun 2029, dan sebesar 0,92 untuk tahun 2030 – 2033
dengan rincian perhitungan sebagai berikut:
βL2024-2028 = 0,74 x (1 + (1 – 0,00%) x 29,87%) = 0,97
βL2029 = 0,74 x (1 + (1 – 13,64%) x 29,87%) = 0,94
βL2030-2033 = 0,74 x (1 + (1 – 22,00%) x 29,87%) = 0,92
Berdasarkan nilai beta tersebut, maka dengan menggunakan persamaan CAPM
dengan memperhitungkan rating-based default spread sebesar 2,07%, diperoleh
biaya modal atas ekuitas ARGN sebagaimana tampak dalam perhitungan di
bawah ini:
Ke2024-2028 = 6,89% + 0,97 x 7,38% – 2,07% = 11,95%
Ke2029 = 6,89% + 0,94 x 7,38% – 2,07% = 11,73%
Ke2030-2032 = 6,89% + 0,92 x 7,38% – 2,07% = 11,59%
IX.F.2. Biaya Modal untuk Utang
Karena perhitungan nilai ekuitas ARGN dilakukan dengan mendiskonto tingkat
balikan terhadap keseluruhan modal (AKB untuk kapital atau free cash flow to
invested capital), maka tingkat diskonto yang digunakan adalah tingkat diskonto
yang merupakan rata-rata tertimbang biaya modal, baik yang berasal dari
pinjaman jangka panjang (biaya modal untuk utang) maupun yang berasal dari
ekuitas (biaya modal untuk ekuitas).
Dalam penilaian ini, biaya modal untuk utang yang digunakan adalah suku bunga
pinjaman dalam mata uang Rupiah yang diambil dari suku bunga kredit investasi
bank Persero untuk bulan Desember 2023 yang dipublikasikan oleh Bank
Indonesia sebesar 9,41%.
84
Page 112
IX.F.3. Weighted Average Cost of Capital
Berdasarkan biaya modal untuk ekuitas, biaya modal untuk utang, bobot ekuitas
sebesar 77,00%, dan bobot utang sebesar 23,00%, yang diolah dari data rata-rata
DER dari perusahaan-perusahaan publik yang sejenis dengan tarif pajak yang
berlaku untuk ARGN sesuai dengan tarif pajak yang berlaku umum adalah sebesar
0,00% untuk tahun 2024 – 2028, sebesar 13,64% untuk tahun 2029, dan sebesar
22,00% untuk tahun 2030 – 2033, maka weighted average cost of capital (WACC)
adalah sebagai berikut:
WACC = (ke x We) + (kd [1-t] x Wd)
WACC2024-2028 = (11,95% x 77,00%) + (9,41% x [1 – 0,00%] x 23,00%) = 11,37%
WACC2029 = (11,67% x 77,00%) + (9,41% x [1 – 13,64%] x 23,00%) = 10,90%
WACC2030-2033 = (11,59% x 77,00%) + (9,41% x [1 – 22,00%] x 23,00%) = 10,61%
IX.G. Perhitungan Indikasi Nilai Pasar ARGN
Berdasarkan AKB sebagaimana dijelaskan di atas, indikasi nilai kini operasi ARGN
untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2024 – 2033 adalah
sebagai berikut:
Tabel 32
PT Asa Ren Global Nusantara
Indikasi Nilai Kini Operasi
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28
Arus kas bersih (7.911) (10.518) (223) 11.675 27.040
Faktor diskonto 0,9476 0,8509 0,7641 0,6861 0,6161
Nilai kini arus kas bersih (7.497) (8.950) (171) 8.010 16.660
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan 31/12/29 31/12/30 31/12/31 31/12/32 31/12/33
Arus kas bersih 39.190 50.738 64.984 77.855 92.970
Faktor diskonto 0,5556 0,5023 0,4541 0,4105 0,3711
Nilai kini arus kas bersih 21.774 25.485 29.509 31.959 34.501
Jumlah nilai kini arus kas bersih 151.281
Nilai kekal 442.317
Indikasi nilai kini operasi 593.598
Keseluruhan jumlah nilai kini AKB adalah sebesar Rp 593,60 miliar untuk tingkat
diskonto sebesar 11,37% untuk tahun 2024 – 2028, 10,90% untuk tahun 2029, dan
10,61% untuk tahun 2030 – 2033. Nilai tersebut merupakan indikasi nilai ARGN
dari hasil operasi berdasarkan metode diskonto arus kas.
Setelah diperoleh indikasi nilai saham dari hasil operasi, langkah selanjutnya
adalah menjumlahkan aset non-operasi dan mengurangkan liabilitas jangka
panjang serta liabilitas lainnya, jika ada, kepada indikasi nilai dari hasil operasi
tersebut untuk mendapatkan indikasi nilai pasar ARGN.
85
Page 113
Pada tanggal 31 Desember 2023, ARGN memiliki aset non-operasi berupa kas
dan bank serta piutang lain-lain masing-masing sebesar Rp 0,97 miliar dan
Rp 0,28 miliar. Dengan demikian, jumlah aset non-operasi yang dapat
ditambahkan pada indikasi nilai saham dari hasil operasi adalah sebesar
Rp 1,25 miliar.
Dengan menambahkan aset non-operasi tersebut pada indikasi nilai operasi
ARGN dari hasil operasi, maka berdasarkan metode diskonto arus kas, diperoleh
hasil bahwa indikasi nilai pasar 100,00% saham ARGN adalah sebesar
Rp 594,85 miliar. Dengan demikian, indikasi nilai pasar 99,99% saham ARGN
berdasarkan metode diskonto arus kas adalah sebesar Rp 594,79 miliar.
Perincian perhitungan indikasi nilai pasar 99,99% saham ARGN dengan
menggunakan metode diskonto arus kas adalah sebagai berikut:
Tabel 33
PT Asa Ren Global Nusantara
Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham
Metode Diskonto Arus Kas
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Keterangan Jumlah
Indikasi nilai kini operasi 593.598
Aset non-operasi dan liabilitas jangka panjang:
Kas dan bank 968
Piutang lain-lain 284
Indikasi nilai pasar 100,00% saham 594.850
Indikasi nilai pasar 99,99% saham 594.791
IX.H. Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham ARGN Berdasarkan Metode Diskonto
Arus Kas
Berdasarkan metode diskonto arus kas, diperoleh hasil bahwa indikasi nilai pasar
100,00% saham ARGN adalah sebesar Rp 594,85 miliar. Dengan demikian,
indikasi nilai pasar 99,99% saham ARGN berdasarkan metode diskonto arus kas
adalah sebesar Rp 594,79 miliar.
86
Page 114
IX.I. Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham ARGN Berdasarkan Metode Kapitalisasi
Kelebihan Pendapatan
IX.I.1. Aset Berwujud Bersih
Aset berwujud bersih diperoleh dengan cara menghitung selisih antara jumlah aset
dengan jumlah liabilitas yang telah disesuaikan, kemudian ditambahkan dengan
liabilitas jangka panjang. Pos-pos liabilitas yang tercantum di laporan posisi
keuangan tidak disesuaikan karena kami anggap telah merefleksikan nilai
pasarnya.
Pada penilaian ini, kami melakukan penilaian berdasarkan nilai pasar aset tetap
yang telah dinilai oleh KJPP IBR sebagaimana tertuang dalam laporannya
No. 00063/2.0047-05/PI/10/0500/1/III/2024 tanggal 8 Maret 2024 sebesar
Rp 9,01 miliar atau setara dengan SGD 0,77 juta dengan menggunakan kurs
tengah Bank Indonesia sebesar Rp 11.712 per SGD.
87
Page 115
Apabila penyesuaian atas nilai pasar aset tetap tersebut direfleksikan dalam
laporan posisi keuangan, maka jumlah aset ARSG adalah sebesar Rp 24,94 miliar,
sedangkan jumlah liabilitas ARSG adalah tetap, yaitu sebesar Rp 12,62 miliar
dengan perhitungan sebagai berikut:
Tabel 34
PT Asa Ren Global Nusantara
Penyesuaian Laporan Posisi Keuangan
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Indikasi Nilai
Keterangan 31/12/23 Penyesuaian
Pasar
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 968 - 968
Piutang usaha 11.278 - 11.278
Piutang lain-lain 284 - 284
Persediaan 489 - 489
Pajak dibayar di muka 68 - 68
Biaya dibayar di muka dan uang muka 487 - 487
Refundable deposits 33 - 33
Jumlah Aset Lancar 13.607 - 13.607
ASET TIDAK LANCAR
Refundable deposits 100 - 100
Aset tetap - neto 8.434 576 9.009
Aset hak guna 1.127 - 1.127
Aset tak berwujud 1.100 - 1.100
Jumlah Aset Tidak Lancar 10.761 576 11.337
JUMLAH ASET 24.368 576 24.943
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 473 - 473
Utang lain-lain 318 - 318
Beban akrual 344 - 344
Liabilitas kontrak 10.294 - 10.294
Utang pajak 162 - 162
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 11.590 - 11.590
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan pasca kerja 238 238
Liabilitas sewa 792 792
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 1.030 - 1.030
JUMLAH LIABILITAS 12.621 - 12.621
EKUITAS 11.747 576 12.322
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 24.368 576 24.943
88
Page 116
IX.I.2. Tingkat Pengembalian Aset Berwujud Bersih
Tingkat pengembalian aset berwujud bersih yang digunakan dalam penilaian ini
adalah sebesar 9,09%.
Tabel 35
PT Asa Ren Global Nusantara
Perhitungan Kontribusi Aset
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Bobot Bobot
Keterangan 31/12/23 Utang Ekuitas
Utang Ekuitas
Aset lancar 12.605 6.302 6.302 50,00% 50,00%
Aset tidak lancar 10.109 7.077 3.033 70,00% 30,00%
Jumlah Aset 22.714 13.379 9.335 58,90% 41,10%
Tabel 36
PT Asa Ren Global Nusantara
Perhitungan Tingkat Pengembalian Aset Berwujud Bersih
Per 31 Desember 2023
Keseluruhan
Keterangan Biaya Modal Bobot
Biaya Modal
Biaya modal ekuitas 11,59% 41,10% 4,76%
Biaya modal utang 9,41% 58,90% 4,32%
Jumlah 9,09%
Dalam perhitungan biaya modal aset lancar, biaya modal untuk utang yang
digunakan adalah suku bunga pinjaman dalam mata uang Rupiah yang diambil
dari suku bunga kredit modal investasi bank Persero untuk bulan Desember 2023
yang dipublikasikan oleh Bank Indonesia sebesar 9,41%.
IX.I.3. Pengembalian yang Diharapkan dari Aset Berwujud Bersih
Pengembalian yang diharapkan dari aset berwujud bersih diperoleh dengan
mengalikan tingkat pengembalian aset berwujud bersih dengan nilai aset berwujud
bersih. Berdasarkan laporan posisi keuangan yang telah direfleksikan menjadi nilai
pasarnya, diperoleh nilai aset berwujud bersih ARGN adalah sebesar
Rp 12,04 miliar. Dengan tingkat pengembalian aset berwujud bersih sebesar
9,09% maka diperoleh pengembalian yang diharapkan dari aset berwujud bersih,
yaitu sebesar Rp 1,09 miliar.
89
Page 117
IX.I.4. Penyesuaian Arus Kas Bersih
Langkah berikutnya adalah menyesuaikan proyeksi AKB untuk kapital (free cash
flow to invested capital) ARGN untuk merefleksikan kemampuannya menghasilkan
kas dari operasi yang wajar. Berdasarkan proyeksi AKB ARGN, diperoleh jumlah
AKB adalah sebesar Rp 34,58 miliar. Nilai ini merupakan AKB ARGN yang
diperoleh berdasarkan rata-rata AKB selama tahun 2024 – 2033 berdasarkan
proyeksi laporan keuangan ARGN yang disusun oleh manajemen ARGN. Dengan
mempertimbangkan pengembalian yang diharapkan dari aset berwujud bersih,
yaitu sebesar Rp 1,09 miliar atas proyeksi AKB ARGN selama periode proyeksi,
maka jumlah nilai kelebihan pendapatan atas proyeksi AKB ARGN selama periode
proyeksi adalah sebesar Rp 33,49 miliar.
IX.I.5. Perhitungan Nilai Aset Takberwujud
Aset takberwujud diperoleh dengan mengkapitalisasikan kelebihan pendapatan
dengan menggunakan tingkat kapitalisasi dari kelebihan pendapatan yang telah
ditentukan berdasarkan tingkat diskonto sebesar 10,61%. Berdasarkan hasil
perhitungan kami, diperoleh nilai aset takberwujud adalah sebesar
Rp 315,55 miliar.
IX.I.6. Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham ARGN Berdasarkan Metode Kapitalisasi
Kelebihan Pendapatan
Untuk mendapatkan indikasi nilai pasar Objek Penilaian, langkah selanjutnya
adalah menjumlahkan nilai aset berwujud bersih dan nilai aset takberwujud,
kemudian menambahkannya dengan aset non-operasional dan
mengurangkannya dengan liabilitas jangka panjang.
Pada tanggal 31 Desember 2023, ARGN memiliki aset non-operasi, yaitu piutang
lain-lain sebesar Rp 0,28 miliar. Dengan demikian, jumlah aset non-operasi yang
dapat ditambahkan dengan nilai aset berwujud bersih dan nilai aset takberwujud
adalah sebesar Rp 0,28 miliar.
Dengan menambahkan aset non-operasi tersebut pada indikasi nilai pasar ARGN
dari jumlah nilai aset berwujud bersih dan aset takberwujud, maka berdasarkan
metode kapitalisasi kelebihan pendapatan, diperoleh bahwa indikasi nilai pasar
100,00% saham ARGN adalah sebesar Rp 327,87 miliar. Dengan demikian,
indikasi nilai pasar 99,99% saham ARGN berdasarkan metode kapitalisasi
kelebihan pendapatan adalah sebesar Rp 327,84 miliar.
90
Page 118
Perhitungan indikasi nilai pasar 99,99% saham ARGN dengan menggunakan
metode kapitalisasi kelebihan pendapatan adalah sebagai berikut:
Tabel 37
PT Asa Ren Global Nusantara
Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Indikasi Nilai
Keterangan 31/12/23 Penyesuaian
Pasar
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 968 - 968
Piutang usaha 11.278 - 11.278
Piutang lain-lain 284 - 284
Persediaan 489 - 489
Pajak dibayar di muka 68 - 68
Biaya dibayar di muka dan uang muka 487 - 487
Refundable deposits 33 - 33
Jumlah Aset Lancar 13.607 - 13.607
ASET TIDAK LANCAR
Refundable deposits 100 - 100
Aset tetap - neto 8.434 576 9.009
Aset hak guna 1.127 - 1.127
Aset tak berwujud 1.100 - 1.100
Jumlah Aset Tidak Lancar 10.761 576 11.337
JUMLAH ASET 24.368 576 24.943
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 473 - 473
Utang lain-lain 318 - 318
Beban akrual 344 - 344
Liabilitas kontrak 10.294 - 10.294
Utang pajak 162 - 162
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 11.590 - 11.590
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan pasca kerja 238 - 238
Liabilitas sewa 792 - 792
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 1.030 - 1.030
JUMLAH LIABILITAS 12.621 - 12.621
EKUITAS 11.747 576 12.322
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 24.368 576 24.943
Aset berwujud bersih 12.039
Tingkat pengembalian untuk aset berwujud bersih 9,09%
Pengembalian yang diharapkan dari aset berwujud bersih 1.094
Kelebihan pendapatan 33.486
Tingkat kapitalisasi dari kelebihan pendapatan 10,61%
Aset tak berwujud 315.549
Piutang lain-lain 284
Indikasi nilai pasar 100,00% saham 327.872
Indikasi nilai pasar 99,99% saham 327.839
91
Page 119
IX.J. Rekonsiliasi Nilai
Untuk mendapatkan nilai pasar yang mewakili nilai dari kedua metode penilaian
yang digunakan, dilakukan rekonsiliasi dengan terlebih dahulu melakukan
pembobotan terhadap nilai pasar yang dihasilkan dari kedua metode tersebut,
masing-masing dengan bobot 60,00% untuk metode diskonto arus kas dan
40,00% untuk metode kapitalisasi kelebihan pendapatan.
Alasan kami memberikan bobot 60,00% untuk metode diskonto arus kas dan
40,00% untuk metode kapitalisasi kelebihan pendapatan, yaitu karena data dan
informasi yang digunakan pada metode diskonto arus kas yang kami gunakan
untuk menentukan nilai pasar Objek Penilaian merupakan data dan informasi yang
memiliki tingkat kehandalan yang lebih memadai dibandingkan dengan data dan
informasi yang digunakan pada metode kapitalisasi kelebihan pendapatan.
Berdasarkan hasil rekonsiliasi tersebut, diperoleh hasil bahwa nilai pasar Objek
Penilaian adalah sebesar Rp 488,01 miliar.
Tabel 38
PT Asa Ren Global Nusantara
Rekonsiliasi Nilai
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Indikasi Nilai
Metode Penilaian Bobot Nilai
Pasar
Metode Diskonto Arus Kas 594.791 60,00% 356.874
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan 327.839 40,00% 131.136
Indikasi Nilai Pasar 100,00% 488.010
Sehubungan dengan penilaian ini, kami ingin menekankan bahwa nilai pasar yang
dihitung dengan metode diskonto arus kas didasarkan atas asumsi-asumsi
mengenai tingkat pendapatan bersih, beban, dan akun-akun laporan posisi
keuangan yang dikembangkan pihak manajemen ARGN melalui analisis atas
kinerja historis dan pernyataan manajemen ARGN mengenai rencana-rencana
untuk masa yang akan datang sebelum Rencana Transaksi. Kami melakukan
penelaahan atas asumsi-asumsi tersebut dan menurut pendapat kami,
asumsi-asumsi tersebut wajar. Akan tetapi, kami tidak bertanggung jawab atas
pencapaian asumsi-asumsi tersebut. Setiap perubahan dari asumsi-asumsi ini
akan mempengaruhi perhitungan nilai Objek Penilaian. Karena tidak ada kepastian
bahwa dasar-dasar dan asumsi-asumsi tersebut akan terealisasi, kami tidak dapat
memberikan jaminan bahwa hasil-hasil yang diproyeksikan akan tercapai.
92
Page 120
IX.K. Kesimpulan Penilaian
Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan informasi yang telah kami terima
dan dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang mempengaruhi
penilaian, maka menurut pendapat kami, nilai pasar Objek Penilaian pada tanggal
31 Desember 2023 adalah sebesar SGD 32,34 juta.
Nilai pasar Objek Penilaian tersebut kami tentukan berdasarkan data dan informasi
yang kami peroleh dari pihak manajemen Perseroan dan ARSG serta pihak-pihak
lain yang relevan dengan penilaian. Kami menganggap bahwa semua informasi
tersebut adalah benar dan bahwa tidak ada keadaan atau hal-hal yang tidak
terungkap yang akan mempengaruhi nilai pasar tersebut secara material.
Kami tidak melakukan penyelidikan dan juga bukan merupakan tanggung jawab
kami kemungkinan terjadinya masalah yang berkaitan dengan status hukum
kepemilikan, kewajiban utang dan/atau sengketa atas ARSG. Kami tegaskan pula
bahwa kami tidak memperoleh manfaat atau keuntungan apapun baik saat ini
maupun di masa mendatang dan imbalan jasa yang telah disetujui atas penilaian
ARSG tidak tergantung pada nilai yang dilaporkan.
93
Page 121
Asa Ren Pte. Ltd. Lampiran A
Nilai Pasar 97,96% Saham
Metode Penyesuaian Aset Bersih
Per 31 Desember 2023
(Dalam ribuan SGD)
Keterangan 31/12/23 Penyesuaian Nilai Pasar
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 5.606 - 5.606
Penerimaan dari pemegang saham 0 - 0
Uang muka saham pada entitas anak 3.821 - -
Jumlah Aset Lancar 9.428 - 5.606
ASET TIDAK LANCAR
Aset tak berwujud 403 - -
Investasi 938 36.506 41.669
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.342 36.506 41.669
JUMLAH ASET 10.770 36.506 47.275
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
Utang usaha 2 - 2
Utang lain-lain 4 - 4
Akrual 113 - 113
JUMLAH LIABILITAS 119 - 119
EKUITAS 10.651 36.506 47.156
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 10.770 36.506 47.275
Indikasi nilai pasar 100,00% saham diskon likuiditas pasar 47.156
Diskon likuiditas pasar (30,00%) (14.147)
Nilai pasar 100,00% saham 33.009
Nilai pasar 97,96% saham 32.337
94
Page 122
PT Asa Ren Global Nusantara Lampiran B
Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham
Metode Diskonto Arus Kas
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Faktor Nilai Kini
Tahun Arus Kas Bersih
Diskonto Arus Kas Bersih
2024 (7.911) 0,9476 (7.497)
2025 (10.518) 0,8509 (8.950)
2026 (223) 0,7641 (171)
2027 11.675 0,6861 8.010
2028 27.040 0,6161 16.660
2029 39.190 0,5556 21.774
2030 50.738 0,5023 25.485
2031 64.984 0,4541 29.509
2032 77.855 0,4105 31.959
2033 92.970 0,3711 34.501
Nilai kini arus kas bersih 151.281
Normalisasi arus kas bersih 95.759
Nilai kekal 1.258.012
Faktor diskonto 0,3516
Indikasi nilai kini dari nilai kekal 442.317
Aset non-operasi dan liabilitas jangka panjang:
Kas dan bank 968
Piutang lain-lain 284
Indikasi nilai pasar 100,00% saham 594.850
Indikasi nilai pasar 99,99% saham 594.791
95
Page 123
PT Asa Ren Global Nusantara Lampiran C
Indikasi Nilai Pasar 99,99% Saham
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Indikasi Nilai
Keterangan 31/12/23 Penyesuaian
Pasar
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 968 - 968
Piutang usaha 11.278 - 11.278
Piutang lain-lain 284 - 284
Persediaan 489 - 489
Pajak dibayar di muka 68 - 68
Biaya dibayar di muka dan uang muka 487 - 487
Refundable deposits 33 - 33
Jumlah Aset Lancar 13.607 - 13.607
ASET TIDAK LANCAR
Refundable deposits 100 - 100
Aset tetap - neto 8.434 576 9.009
Aset hak guna 1.127 - 1.127
Aset tak berwujud 1.100 - 1.100
Jumlah Aset Tidak Lancar 10.761 576 11.337
JUMLAH ASET 24.368 576 24.943
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 473 - 473
Utang lain-lain 318 - 318
Beban akrual 344 - 344
Liabilitas kontrak 10.294 - 10.294
Utang pajak 162 - 162
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 11.590 - 11.590
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan pasca kerja 238 - 238
Liabilitas sewa 792 - 792
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 1.030 - 1.030
JUMLAH LIABILITAS 12.621 - 12.621
EKUITAS 11.747 576 12.322
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 24.368 576 24.943
Aset berwujud bersih 12.039
Tingkat pengembalian untuk aset berwujud bersih 9,09%
Pengembalian yang diharapkan dari aset berwujud bersih 1.094
Kelebihan pendapatan 33.486
Tingkat kapitalisasi dari kelebihan pendapatan 10,61%
Aset tak berwujud 315.549
Piutang lain-lain 284
Indikasi nilai pasar 100,00% saham 327.872
Indikasi nilai pasar 99,99% saham 327.839
96
Page 124
PT Asa Ren Global Nusantara Lampiran D
Rekonsiliasi Nilai
Per 31 Desember 2023
(Dalam jutaan Rupiah)
Indikasi Nilai
Metode Penilaian Bobot Nilai
Pasar
Metode Diskonto Arus Kas 594.791 60,00% 356.874
Metode Kapitalisasi Kelebihan Pendapatan 327.839 40,00% 131.136
Indikasi Nilai Pasar 100,00% 488.010
97
Names mentioned 84 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
Saham Asa Ren Pte. Ltd.
p.2 ×3
unresolved
org
Asa Ren Pte. Ltd.
p.2 ×24
unresolved
org
Menteri Keuangan
p.2
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara
p.4 ×18
unresolved
org
BDO LLP
p.8 ×8
unresolved
org
Tanubrata
p.8 ×2
unresolved
org
Bambang & Rekan
p.8 ×2
unresolved
org
Tanudiredja
p.9 ×2
unresolved
org
Rintis & Rekan
p.9 ×2
unresolved
org
KJPP Iwan Bachron dan Rekan
p.9 ×2
unresolved
org
KJPP Iwan Bachron
p.9 ×2
unresolved
org
Bank Indonesia
p.9 ×15
unresolved
org
KJPP Kusnanto
p.14 ×4
unresolved
org
KJPP KUSNANTO & REKAN
p.14
unresolved
person
Willy D. Kusnanto
· Pimpinan Rekan
p.14
unresolved
org
F. Profil Asa Ren Pte. Ltd.
p.19
unresolved
person
H. Kondisi Pembatas
p.19
unresolved
org
Penjelasan Singkat Mengenai Entitas Anak Asa Ren Pte. Ltd.
p.20 ×2
unresolved
org
ANALISIS LAPORAN KEUANGAN HISTORIS A. Asa Ren Pte. Ltd.
p.20
unresolved
org
Common Size Asa Ren Pte. Ltd.
p.20 ×2
unresolved
org
Struktur Pemegang Saham Asa Ren Pte. Ltd.
p.22 ×2
unresolved
org
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian Asa Ren Pte. Ltd.
p.22 ×2
unresolved
org
Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian Asa Ren Pte. Ltd.
p.22 ×3
unresolved
org
Bank Sentral
p.22 ×2
unresolved
org
Laporan Arus Kas Konsolidasian Asa Ren Pte. Ltd.
p.22
unresolved
org
Rasio-rasio Keuangan Asa Ren Pte. Ltd.
p.23
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Per
p.23 ×8
unresolved
org
Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian Asa Ren Pte. Ltd.
p.23
unresolved
org
Prodia Widhyahusada Tbk
p.23 ×14
unresolved
org
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian Australian Clinical Labs Ltd.
p.24
unresolved
org
Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian Australian Clinical Labs Ltd.
p.24
unresolved
org
Size Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian Sonic Healthcare Limited
p.24
unresolved
org
Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian Sonic Healthcare Limited
p.24
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Metode Diskonto Arus
p.25 ×2
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Metode Kapitalisasi Kelebihan
p.25 ×3
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Tahun
p.26 ×2
unresolved
org
Profil Asa Ren Pte. Ltd.
p.33
unresolved
—
SGD
· Pemegang Saham
p.33 ×2
unresolved
org
Prundjaya Capital Pte. Ltd.
p.33 ×2
unresolved
org
Viko Technologies Pte. Ltd.
p.33 ×2
unresolved
org
Pte. Ltd.
p.33 ×2
unresolved
org
Naya Investor Holding Limited
p.33 ×2
unresolved
org
PT Cakrawala Data Integrasi
p.33 ×2
unresolved
org
NSV Maxwell Limited
p.33 ×2
unresolved
org
Shor Administrative Consultancy LLC
p.33 ×2
unresolved
org
PT Pandu Biosains
p.45 ×2
unresolved
org
Virtus Nutrition Pvt. Ltd
p.45
unresolved
org
PT Nutrilab Pratama. Selanjutnya
p.45
unresolved
org
PT Gaemi Digital Indonesia
p.45 ×2
unresolved
org
Latar Belakang Asa Ren Pte. Ltd.
p.50
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara III.
p.54
unresolved
person
Henggawati
· Notaris
p.54
unresolved
org
Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia No. AHU-
p.54
unresolved
org
Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
p.54
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Daftar Kepemilikan
p.55
unresolved
org
Modal Kepemilikan Asa Ren Pte. Ltd.
p.55
unresolved
org
Menteri Kesehatan
p.66
unresolved
org
Departemen Ilmu Penyakit Dalam Rumah Sakit Dr Cipto Mangunkusumo-Fakultas Kedokteran Universitas
p.66
unresolved
org
TSFBR
p.76
unresolved
org
TWRR
p.76
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Rasio-rasio Keuangan Per
p.82
unresolved
org
Australian Clinical Labs Ltd.
p.85 ×5
unresolved
org
Sonic Healthcare Limited
p.85 ×5
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara IX.
p.100
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Proyeksi Pendapatan Bersih
p.101 ×2
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Proyeksi Beban Pokok
p.103 ×2
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Proyeksi
p.105 ×2
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Proyeksi Arus Kas
p.109
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Indikasi Nilai Kini
p.112
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Indikasi Nilai Pasar
p.113 ×2
unresolved
org
KJPP IBR
p.114
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Penyesuaian
p.115
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Perhitungan Kontribusi Aset
p.116
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Perhitungan Tingkat Pengembalian
p.116
unresolved
org
PT Asa Ren Global Nusantara Rekonsiliasi Nilai Per
p.119
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.091
15666 ms
12 Sep 2026 23:05
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': '',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'MATERIAL_FACT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': None}