20231128_DSSA_Laporan Informasi dan Fakta Material_31543153_lamp4.pdf

     Laporan pendapat kewajaran ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau
     merugikan pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh
     nilai yang dihasilkan.


2.   Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan

     Pemberi tugas dan pengguna laporan pendapat kewajaran ini adalah:

      Nama Perusahaan            :   PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (“DSSA”)
      Alamat                     :   Sinar Mas Land Plaza, Menara II, Lantai 24,
                                     Jl. M.H. Thamrin No.51, Jakarta 10350
      Website                    :   https://www.dssa.co.id/en/home


3.   Maksud dan Tujuan Pendapat Kewajaran

     Maksud dan tujuan penugasan ini adalah untuk memberikan pendapat kewajaran atas rencana
     transaksi afiliasi berupa peningkatan modal ditempatkan dan disetor oleh DSSP PMS pada
     DMGE. DSSP PMS dan DMGE secara struktural merupakan pihak terafiliasi dari grup DSSA dan
     juga terafiliasi secara kepengurusan. Rencana transaksi ini termasuk ke dalam transaksi afiliasi,
     namun tidak mengandung benturan kepentingan, sehingga tujuan pendapat kewajaran ini
     untuk pemenuhan atas Peraturan OJK Nomor 42/POJK.04/2020 tentang "Transaksi Afiliasi dan
     Transaksi Benturan Kepentingan".


4.   Objek Rencana Transaksi

     Objek pendapat kewajaran sesuai dengan informasi yang diberikan oleh pemberi tugas adalah
     rencana transaksi afiliasi berupa peningkatan modal oleh DSSP PMS pada DMGE. DMGE dan
     DSSP PMS merupakan pihak yang terafiliasi secara struktural grup DSSA sehingga rencana
     transaksi merupakan transaksi afiliasi dan benturan kepentingan.


5.   Tanggal Pendapat Kewajaran dan Masa Berlaku Laporan

     Tanggal efektif Pendapat Kewajaran adalah per 30 Juni 2023, dimana batas tersebut diambil
     atas dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan pendapat kewajaran. Masa berlaku Laporan
     Pendapat Kewajaran adalah sampai dengan 31 Desember 2023, sesuai dengan Surat Edaran
     OJK Nomor 04 /SEOJK.04/2020 tentang perubahan relaksasi ketentuan masa berlakunya
     Laporan Pendapat Kewajaran dan per tanggal 02 Maret 2023 terdapat Surat Edaran OJK No. S-
     68/D.04/2023 point 4.d bahwa Surat Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal No. S-
     30/D.04/2021 tanggal 02 Maret 2021 perihal Penegasan, Perpanjangan, atau Pencabutan
     Kebijakan Relaksasi terkait dengan Adanya Pandemi Corona Virus Disease 2019, menjadi tidak
     berlaku setelah tanggal 31 Maret 2023.

6.   Tingkat Kedalaman Investigasi

     Adanya batas atau pembatasan dalam melakukan inspeksi, penelaahan, penghitungan dan
     analisis akan mempengaruhi tingkat kedalaman investigasi yang dapat kami lakukan, dan akan
     kami nyatakan secara terperinci dalam Laporan Pendapat Kewajaran.

     Untuk pelaksanaan inspeksi, Penilai perlu didampingi oleh pejabat/ petugas yang memiliki
     akses dan informasi yang diperlukan mengenai aset yang diinspeksi. Penilai harus
     mendapatkan keleluasaan dalam melakukan proses inspeksi dan dokumentasi terhadap Objek
     Pendapat Kewajaran.

     Berita Acara Inspeksi yang menjelaskan mengenai kondisi aset dan hal-hal lain yang relevan
     untuk proses pendapat kewajaran akan dibuat saat inspeksi dilakukan. Penilai & TOPAZ
     dibebaskan dari segala tanggung jawab atas akses dan informasi yang diperlukan mengenai
     aset yang diinspeksi apabila timbul permasalahan pada saat melakukan inspeksi tersebut.


7.   Sifat dan Sumber Informasi yang Dapat Diandalkan

     Dalam melakukan penilaian ini, TOPAZ juga menggunakan informasi dari beberapa sumber
     informasi yang relevan dan handal tanpa perlu melakukan verifikasi, yaitu :

         • Data laporan keuangan audit tahun 2018 sampai dengan tahun 2022 dan limited
           review per 30 Juni 2023.
         • Annual Report DSSA tahun 2022 dan proyeksi keuangan DSSA tanpa dan dengan
           adanya Rencana Transaksi untuk 5 tahun kedepan.
         • Tinjauan terhadap kondisi fundamental entitas yang dinilai yang menyangkut sejarah
           singkatnya, struktur modal dan susunan pengurus, deskripsi bidang usaha dan kinerja
           keuangan, serta memperhatikan kondisi makro yang ada.
         • Data-data Legalitas perusahaan dan perijinan terkait.
         • Data-data yang diperoleh dari S&P Capital IQ.
         • Data-data ekonomi baik yang bersifat makro ataupun mikro yang diperoleh dari
           instansi terkait, seperti Bank Indonesia.
         • Data-data lain sebagai informasi pendukung.


8.   Asumsi dan Asumsi Khusus

     Asumsi dan asumsi khusus yang akan digunakan dalam penugasan merupakan asumsi dan
     asumsi khusus yang wajar dan relevan dengan memperhatikan tujuan dimana Pendapat
     Kewajaran diperlukan.

     Asumsi khusus adalah asumsi yang berbeda dari fakta yang sebenarnya pada tanggal Pendapat
     Kewajaran atau hal yang tidak akan dibuat oleh sebagian kecil pelaku pasar dalam suatu
     transaksi pada tanggal Pendapat Kewajaran.

     Asumsi khusus sering digunakan untuk menggambarkan efek dari suatu situasi yang akan
     mempengaruhi nilai.

     Dalam pelaksanaan penugasan, Penilai akan menggunakan asumsi yang wajar untuk diterima
     sebagai fakta dalam konteks penugasan Pendapat Kewajaran tanpa penyelidikan tertentu atau
     verifikasi.


9.   Persyaratan atas Persetujuan Publikasi

     Laporan Pendapat Kewajaran yang dihasilkan tidak untuk konsumsi publik.

     Persetujuan Pendapat Kewajaran harus didapatkan atas setiap publikasi terhadap keseluruhan
     atau sebagian dari laporan, atau referensi yang dipublikasikan, termasuk referensi mengenai
     laporan keuangan perusahaan/objek pendapat kewajaran, dan/atau laporan direksi/pimpinan
     perusahaan/objek pendapat kewajaran, dan/atau pernyataan atau kajian lainnya atau
     pernyataan/edaran apapun dari perusahaan/objek pendapat kewajaran.

     Tanda tangan Penilai Publik dan cap TOPAZ yang resmi merupakan syarat mutlak Laporan
     Pendapat kewajaran yang dihasilkan.


10. Konfirmasi Bahwa Pendapat Kewajaran dilakukan berdasarkan POJK No. 42/POJK.04/2020
    Serta SPI

     Laporan Pendapat Kewajaran ini akan dilakukan berdasarkan Peraturan Otoritas Jasa
     Keuangan POJK No. 42/POJK.04/2020, Standar Penilaian Indonesia (SPI) dan Kode Etik Penilai
     Indonesia (KEPI) Edisi VII-2018.


11. Kesimpulan Analisis Kualitatif dan Kuantitatif

     A. Analisis Kewajaran Kualitatif

        Keuntungan yang akan diperoleh DSSA atas Rencana Transaksi ini adalah:

           1. NPV atas proyek ini berdasarkan asumsi dari DSSA dan tingkat diskonto pasar
              sebesar 10,08% (Tingkat risiko DMGE dalam mata uang USD per 30 Juni 2023)
              adalah sebesar USD35.739 ribu. NPV positif menunjukan bahwa proyek tersebut
              layak dan akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham.
           2. Payback period atas proyek ini adalah 9 tahun 2 bulan dengan tanggal cut off 30
              Juni 2023, maka pada Agustus 2032 proyek ini akan mencapai titik impas. Atau
              dengan estimasi Pembangunan yang selesai di pertengahan tahun 2026, maka
              sekitar 6 tahun 2 bulan setelah selesai Pembangunan, maka proyek ini akan
              mencapai titik impas. Periode waktu yang tidak melebihi 10 tahun merupakan
              periode waktu yang wajar bagi DSSA pada investasi jangka panjang.
           3. Nilai tambah atas Rencana Transaksi diproyeksikan akan menambah pada rasio
              likuiditas dan profitabilitas. Disisi solvabilitas terdapat peningkatan rasio DER dan
              DAR karena 2 per 3 dari total capex proyek dibiayai perbankan.

        Manfaat yang akan diperoleh DSSA atas Rencana Transaksi ini adalah:

           1. DSSA dapat memperkuat posisinya dalam bidang penyediaan energi, terlebih
              energi panas bumi. Dengan dukungan dari lini bisnis energi maka memungkinkan

         bagi grup DSSA untuk mengembangkan potensi bisnis turunannya. Hal tersebut
         akan memberikan manfaat bagi keberlanjutan bisnis DSSA ke depannya.
      2. Peningkatan modal akan memberikan return yang diharapkan oleh pemegang
         saham yang akan menambah besarnya dividen yang akan diberikan oleh pemegang
         saham DSSA. Hal ini karena pendapatan DSSP PMS yang dikonsolidasikan ke DSSA
         yang akan meningkat mulai pertengahan tahun 2026.

B. Analisis Kewajaran Kuantitatif

   1. Dampak keuangan atas Rencana Transaksi berdasarkan Proforma Laporan Keuangan
      per 30 Juni 2023 adalah sebagai berikut:

           a. Total aset yang didapatkan dari laporan limited review per 30 Juni 2023 adalah
              sebesar USD6.637.923 ribu dan terdapat penyesuaian pada aset tetap sebesar
              USD4.509 ribu. Sehingga didapatkan hasil proforma jumlah aset per 30 Juni
              2023 sebesar USD6.642.432 ribu (Enam Miliar Enam Ratus Empat Puluh Dua
              Juta Empat Ratus Tiga Puluh Dua Ribu Dollar Amerika Serikat).
           b. Laba (rugi) tahun berjalan yang didapatkan dari laporan limited review per 30
              Juni 2023 adalah sebesar USD653.522 ribu dan terdapat penyesuaian pada
              beban eksplorasi sebesar USD1.615 ribu. Sehingga didapatkan hasil proforma
              jumlah laba (rugi) tahun berjalan per 30 Juni 2023 sebesar USD651.907 ribu
              (Enam Ratus Lima Puluh Satu Juta Sembilan Ratus Tujuh Ribu Dollar Amerika
              Serikat).
           c. Total kas dan setara kas akhir tahun yang didapatkan dari laporan limited
              review per 30 Juni 2023 adalah sebesar USD1.188.546 ribu dan terdapat
              penyesuaian pada arus kas operasi sebesar minus USD1.615 ribu, pada arus
              kas investasi sebesar minus USD4.509 ribu dan pada arus kas pendanaan
              sebesar USD6.124 ribu. Sehingga didapatkan hasil proforma jumlah kas dan
              setara kas akhir tahun per 30 Juni 2023 sebesar USD1.188.546 ribu (Satu Miliar
              Seratus Delapan Puluh Delapan Juta Lima Ratus Empat Puluh Enam Ribu Dollar
              Amerika Serikat).

   2. Berdasarkan Analisis Inkremental atas Rencana Transaksi, Nilai tambah (selisih atas
      proyeksi keuangan dengan adanya Rencana Transaksi dengan Proyeksi tanpa adanya
      Rencana Transaksi) adalah sebagai berikut:

           a. Ringkasan Nilai Tambah dalam Angka:
                   i. Nilai tambah pada level laba bersih dari tahun 2023 sampai dengan
                      tahun 2032 adalah sebesar USD45.674 ribu.
                  ii. Nilai tambah pada level aset dari tahun 2023 sampai dengan tahun
                      2032 adalah sebesar USD1.029.635 ribu.
                 iii. Nilai tambah pada level kas akhir pada tahun 2023 sampai dengan
                      tahun 2032 adalah sebesar USD101.075 ribu.

           b. Ringkasan Analisis Nilai Tambah dalam Persentase:
                   i. Nilai tambah pada level laba bersih dengan adanya rencana transaksi
                      tahun 2032 adalah 0,94% dibandingkan proyeksi tanpa adanya
                      rencana transaksi.
                  ii. Nilai tambah pada level aset dengan adanya rencana transaksi tahun
                      2032 adalah 1,37% dibandingkan proyeksi tanpa adanya rencana
                      transaksi.

                       iii. Nilai tambah pada level kas akhir dengan adanya rencana transaksi
                            tahun 2032 adalah 0,86% dibandingkan proyeksi tanpa adanya
                            rencana transaksi.

       3. Berdasarkan hasil analisis sensitivitas, diketahui faktor kenaikan capex dan
          pengurangan laba memberi dampak signifikan pada NPV, IRR, Payback period dan
          profitability index.

       4. Berdasarkan hasil analisis kelayakan diketahui NPV menunjukan hasil positif sebesar
          USD35.739 ribu, NPV positif menunjukan bahwa proyek tersebut layak dan akan
          memberikan keuntungan bagi pemegang saham. Perhitungan Internal rate of return
          adalah sebesar 13,45% lebih besar dari discount rate. Payback period atas proyek ini
          adalah 9 tahun 2 bulan dengan tanggal cut off 30 Juni 2023, maka pada Agustus 2032
          proyek ini akan mencapai titik impas. Profitability Index menghasilkan nilai sebesar
          2,85. Nilai ini lebih besar dari 1 (satu) dianggap sebagai investasi yang baik.

       5. Berdasarkan analisis kewajaran Nilai Rencana Transaksi terhadap Nilai Pasar per
          lembar saham, diketahui bahwa Nilai per lembar saham transaksi adalah sebesar
          Rp1,000 juta dan Nilai pasar per lembar saham adalah sebesar Rp1,039 juta. Selisih
          antara Nilai per lembar saham transaksi terhadap Nilai pasar per lembar saham adalah
          3,75% yakni dibawah Nilai pasar. Berdasarkan POJK 35/POJK.04/2020 pasal 48 poin b
          dinyatakan bahwa batas atas dan batas bawah pada kisaran nilai tidak boleh melebihi
          7,5% dari nilai pasar atau wajar. Berdasarkan Perhitungan tersebut maka Nilai Rencana
          Transaksi adalah masih dalam batas Kewajaran.


12. Pendapat Mengenai Kewajaran Rencana Transaksi

    Berdasarkan ruang lingkup pekerjaan, asumsi-asumsi, data dan informasi yang diperoleh dan
    digunakan, penelaahan atas dampak keuangan Rencana Transaksi sebagaimana diungkapkan
    dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini, kami berpendapat bahwa Rencana Transaksi ini,
    ditinjau dari segi ekonomis dan keuangan, adalah wajar.

    Kesimpulan akhir diatas berlaku bilamana tidak terdapat perubahan yang memiliki dampak
    material terhadap Rencana Transaksi. Perubahan tersebut termasuk, namun tidak terbatas
    pada, perubahan kondisi baik secara internal pada DSSA maupun secara eksternal yaitu kondisi
    pasar dan perekonomian, kondisi umum bisnis, perdagangan dan keuangan serta peraturan-
    peraturan pemerintah Indonesia dan peraturan terkait lainnya setelah tanggal Laporan
    Pendapat Kewajaran ini dikeluarkan. Bilamana setelah tanggal Laporan Pendapat Kewajaran
    ini dikeluarkan terjadi perubahan-perubahan tersebut di atas, maka kesimpulan mengenai
    kewajaran Rencana Transaksi ini mungkin berbeda.

Demikian hasil Pendapat Kewajaran kami lakukan dengan tetap mengacu pada standar penilaian
dan kode etik yang berlaku.


Hormat kami,
KJPP TOBING PANUTURI DAN REKAN


TOBING PANUTURI DAN REKAN
Kantor Jasa Penilai Publik


Lidia S.T., MM., MAPPI (Cert)
Partner

Klasifikasi Izin : Penilai Bisnis (B)
Ijin Penilai     : B-1.17.00481
STTD Pasar Modal : STTD.PB-04/PJ-1/PM.223/2023
MAPPI            : 12-S-03723
IKNB             : 158/NB.122/STTD-P/2019