Back to announcement
20250702_HMSP_Informasi Transaksi Afiliasi_31911055_lamp4.pdf
Asset transaction Needs review HMSPSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 36
Page 1
PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk Laporan Pendapat Kewajaran atas Rencana PT SRC Indonesia Sembilan menyediakan perangkat lunak aplikasi AYO SRC Business-to- Business Platform kepada PMFTC Inc. dan Philip Morris South Africa Proprietary Limited / Fairness Opinion Report on the PT SRC Indonesia Sembilan Plans to provide AYO SRC Business-to- Business Platform application software to PMFTC Inc. and Philip Morris South Africa Proprietary Limited Juni / June 2025
Page 2
Jakarta, 30 Juni 2025
No. : 00054/2.0095-00/BS/04/0269/1/VI/2025
Kepada Yth/To.
PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk
One Pacific Place, Lantai 16-20,
Sudirman Central Business District (SCBD) Lot 3&5,
Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53,
Jakarta 12190, Indonesia
Perihal : Laporan Pendapat Kewajaran atas Re : Fairness Opinion Report on the PT SRC
Rencana PT SRC Indonesia Sembilan Indonesia Sembilan Plans to provide
menyediakan perangkat lunak AYO SRC Business-to-Business Platform
aplikasi AYO SRC Business-to- application software to PMFTC Inc. and
Business Platform kepada PMFTC Philip Morris South Africa Proprietary
Inc. dan Philip Morris South Africa Limited
Proprietary Limited
Dengan Hormat, Dear Sirs,
PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk ("the
(“Perseroan”) merupakan salah satu produsen Company") is a multinational cigarette
rokok multinasional, yang memproduksi, producer, which produces, markets and
memasarkan, dan mendistribusikan sejumlah distributes a number of widely known cigarette
merek rokok yang dikenal secara luas, seperti A brands, such as A Mild, Dji Sam Soe, and others.
Mild, Dji Sam Soe, dan lain-lain.
PT SRC Indonesia Sembilan (“SRCIS”) PT SRC Indonesia Sembilan (“SRCIS”) is a
merupakan anak perusahaan yang dimiliki oleh subsidiary owned by the Company that
Perseroan yang mengintegrasikan transformasi integrates digital transformation, strategic
digital, kemitraan strategis, dan inklusif partnerships, and community inclusion to
komunitas dalam mengangkat peran toko elevate the role of traditional retail stores
kelontong sebagai pilar ekonomi mikro. (warungs) as pillars of the microeconomy.
Saat ini SRCIS telah memiliki aset tak berwujud Currently, SRCIS has intangible assets (IA) a
(ATB) platform digital berupa aplikasi yaitu AYO. digital platform in the form of an application
Hingga tahun 2025, aplikasi AYO telah called AYO. As of 2025, the AYO application has
mengalami berbagai pengembangan dan undergone various developments and the
penambahan fitur baru. addition of new features.
Berdasarkan informasi manajemen Perseroan, Based on information from the Company’s
aplikasi AYO memiliki beberapa jenis layanan management, the AYO application offers several
produk yaitu: types of product services, namely:
Page 3
1. AYO Principal 1. AYO Principal
2. My AYO 2. My AYO
3. AYO Toko 3. AYO Toko
4. AYO Mitra 4. AYO Mitra
5. AYO Kasir 5. AYO Kasir
6. My Hero 6. My Hero
7. CITA MITA 7. CITA MITA
8. Qoncierge 8. Qoncierge
Sehubungan dengan hal tersebut, Perseroan In relation to the above, the Company, through
melalui SRCIS berencana menyediakan SRCIS plans to provide the software AYO SRC
perangkat lunak aplikasi AYO SRC Business-to- Business-to-Business (“B2B”) Platform
Business (“B2B”) Platform kepada PMFTC Inc. application to PMFTC Inc. (“PMFTC”) and Philip
(“PMFTC”) dan Philip Morris South Africa Morris South Africa Proprietary Limited
Proprietary Limited (“PMSA”), yang selanjutnya (“PMSA”), hereinafter referred to as the
disebut sebagai “Rencana Transaksi.” “Proposed Transaction.”
Perseroan, SRCIS, PMFTC dan PMSA memiliki The Company, SRCIS, PMFTC and PMSA have
pemegang saham pengendali yang sama yaitu the same controlling shareholder, namely Philip
Philip Morris International (“PMI”). Morris International (“PMI”).
Penjelasan spesifik Rencana Transaksi dapat Detail explanation of the Proposed Transactions
dilihat pada bagian Latar Belakang dalam is explained in the Background section of this
Laporan ini. Report.
Berdasarkan informasi dari manajemen Based on information from the Company's
Perseroan, Rencana Transaksi termasuk management, the Proposed Transactions are
transaksi afiliasi sebagaimana dimaksud dalam deemed as affiliated transactions as defined in
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor Financial Services Authority Regulation Number
42/POJK.04/2020 tanggal 1 Juli 2020, tentang 42/POJK.04/2020 dated July 1, 2020 re.
Transaksi Afiliasi dan Benturan Kepentingan Affiliated Transactions and Conflict of Interest
Transaksi (“POJK 42/2020”), karena Perseroan, Transactions (“POJK 42/2020”), because The
SRCIS, PMFTC dan PMSA memiliki pemegang Company, SRCIS, PMFTC and PMSA are entities
saham pengendali yang sama yaitu PMI. under common control of PMI.
Selanjutnya, berdasarkan informasi dari Furthermore, based on information from the
manajemen Perseroan, Rencana Transaksi Company’s management, the Proposed
bukan merupakan transaksi yang mengandung Transactions are not conflict of interest
benturan kepentingan sebagaimana transactions as defined in POJK 42/2020.
didefinisikan dalam POJK 42/2020.
Berdasarkan informasi dari manajemen Based on information from the Company's
Perseroan, Rencana Transaksi bukan termasuk management, the Proposed Transaction is not a
transaksi material, sebagaimana dimaksud material transaction, as referred to in POJK
dalam POJK 17/2020, karena Harga Rencana 17/2020, because the Proposed Transaction
Transaksi tidak lebih dari 20% dari nilai buku Price is not more than 20% of the Company's
ekuitas Perseroan per 31 Desember 2024 equity book value as of December 31, 2024
berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian based on the Company's Consolidated Financial
Perseroan per 31 Desember 2024 yang telah Statements as of December 31, 2024 which
diaudit oleh KAP Rintis, Jumadi, Rianto & Rekan. have been audited by KAP Rintis, Jumadi, Rianto
& Rekan.
ii
Page 4
Sehubungan dengan Rencana Transaksi, In regards with the Proposed Transactions, the
Perseroan telah menunjuk KJPP Ruky, Safrudin Company has appointed KJPP Ruky, Safrudin &
& Rekan (“RSR”) sebagai Penilai Independen Rekan (“RSR”) as an Independent Valuer to
untuk memberikan pendapat kewajaran. provide fairness opinion.
STATUS PENILAI VALUER STATUS
RSR memiliki izin usaha dari Kementerian RSR has a business license from Minister of
Keuangan Republik Indonesia No. 2.11.0095 Finance of the Republic of Indonesia
berdasarkan Surat Keputusan Menteri No. 2.11.0095 based on its Decision Letter
Keuangan Republik Indonesia No.1131/KM.1/2011 dated October 14, 2011.
No. 1131/KM.1/2011 tanggal 14 Oktober 2011.
Penilai Publik yang menandatangani laporan The Public Valuer who signs the fairness opinion
pendapat kewajaran adalah penilai yang report is a valuer who has the competency in
memiliki kompetensi dalam melakukan analisis conducting the fairness analysis and has
kewajaran serta telah memperoleh izin sebagai obtained a license as a public appraiser from the
penilai publik dari Kementerian Keuangan Minister of Finance of the Republic of Indonesia
Republik Indonesia dan terdaftar sebagai Penilai and is registered as a valuer at the Financial
di Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”). Service Authority (“OJK”).
Sesuai Keputusan Menteri Keuangan Republik According to the Decree of Minister of Finance
Indonesia No. 33/KM.1/2010 tertanggal No. 33/KM.1/2010 dated January, 19 2010
19 Januari 2010 mengenai Izin Penilai Rudi M. regarding the Valuer License of Rudi M.
Safrudin, MAPPI (Cert) yang ditetapkan sebagai Safrudin, MAPPI (Cert) assigned as valuer in
penilai di Bidang Jasa Penilaian dengan Business Valuation Services with (B)
kualifikasi Penilai Bisnis (B) No. B-1.10.00269 qualifications, No. B-1.10.00269 and registered
dan terdaftar sebagai profesi penunjang pasar as capital market supporting professional in OJK
modal di OJK sesuai dengan Surat Tanda according to Registered Letter of Capital Market
Terdaftar Profesi Penunjang Pasar Modal Supporting Professional (Business Valuer)
No. STTD.PB-23/PJ-1/PM.02/2023. No. STTD.PB-23/PJ-1/PM.02/2023.
PEMBERI TUGAS DAN PENGGUNA LAPORAN THE ASSIGNOR AND THE USER OF THE REPORT
Dalam laporan ini, Perseroan bertindak sebagai In this report, the Company act as “The
“Pemberi Tugas” dan “Pengguna Laporan” Assignor” and “The User of the Report”.
Nama PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk Name
Kantor Pusat Jl. Rungkut Industri Raya No. 18, Head Office
Surabaya – Jawa Timur
Telepon (021) 515 1234 Telephone
Kantor Perwakilan Korporasi One Pacific Place Lantai 16-20 Representative Office
Sudirman Central Business District
(SCBD) Lot 3&5, Jalan Jenderal
Sudirman Kav 52-53, Jakarta Selatan
12190
Telepon:(021) 515 1234
Email contact@sampoerna.com Email
Website www.sampoerna.com Website
Bidang Usaha manufaktur dan perdagangan rokok Business Activities
serta produk tembakau bebas asap
iii
Page 5
dan produk mengandung nikotin /
manufacturing and trading cigarettes
as well as smoke-free tobacco and
nicotine-containing products
LATAR BELAKANG BACKGROUND
PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk ("the
(“Perseroan”) merupakan salah satu produsen Company") is a multinational cigarette
rokok multinasional, yang memproduksi, producer, which produces, markets and
memasarkan, dan mendistribusikan sejumlah distributes a number of widely known cigarette
merek rokok yang dikenal secara luas, seperti A brands, such as A Mild, Dji Sam Soe, and others.
Mild, Dji Sam Soe, dan lain-lain.
PT SRC Indonesia Sembilan (“SRCIS”) PT SRC Indonesia Sembilan (“SRCIS”) is a
merupakan anak perusahaan yang dimiliki oleh subsidiary owned by the Company that
Perseroan yang mengintegrasikan transformasi integrates digital transformation, strategic
digital, kemitraan strategis, dan inklusi partnerships, and community inclusion to
komunitas dalam mengangkat peran toko elevate the role of traditional retail stores
kelontong sebagai pilar ekonomi mikro. (warungs) as pillars of the microeconomy.
Saat ini SRCIS telah memiliki aset tak berwujud Currently, SRCIS has intangible assets (IA) a
(ATB) platform digital berupa aplikasi yaitu AYO. digital platform in the form of an application
Hingga tahun 2025, aplikasi AYO telah called AYO. As of 2025, the AYO application has
mengalami berbagai pengembangan dan undergone various developments and the
penambahan fitur baru. addition of new features.
Berdasarkan informasi manajemen Perseroan, Based on information from the Company’s
aplikasi AYO memiliki beberapa jenis layanan management, the AYO application offers several
produk yaitu: types of product services, namely:
1. AYO Principal 1. AYO Principal
2. My AYO 2. My AYO
3. AYO Toko 3. AYO Toko
4. AYO Mitra 4. AYO Mitra
5. AYO Kasir 5. AYO Kasir
6. My Hero 6. My Hero
7. CITA MITA 7. CITA MITA
8. Qoncierge 8. Qoncierge
Sehubungan dengan hal tersebut, Perseroan In relation to the above, the Company, through
melalui SRCIS berencana menyediakan SRCIS plans to provide the software AYO SRC
perangkat lunak aplikasi AYO SRC Business-to- Business-to-Business (“B2B”) Platform
Business (“B2B”) Platform kepada PMFTC Inc. application to PMFTC Inc. (“PMFTC”) and Philip
(“PMFTC”) dan Philip Morris South Africa Morris South Africa Proprietary Limited
Proprietary Limited (“PMSA”), yang selanjutnya (“PMSA”), hereinafter referred to as the
disebut sebagai “Rencana Transaksi.” “Proposed Transaction.”
Perseroan, SRCIS, PMFTC dan PMSA memiliki The Company, SRCIS, PMFTC and PMSA have
pemegang saham pengendali yang sama yaitu the same controlling shareholder, namely Philip
Philip Morris International (“PMI”). Morris International (“PMI”).
iv
Page 6
Sehubungan dengan Rencana Transaksi, SRCIS In connection with the Proposed Transaction,
dengan PMFTC akan mendatangani Perjanjian SRCIS with PMFTC will enter into an
Antar Perusahaan (“Perjanjian Antar Intercompany Agreement (“Intercompany
Perusahaan I”) dan SRCIS dengan PMSA akan Agreement I”) and SRCIS with PMSA will enter
mendatangani Perjanjian Antar Perusahaan into an Intercompany Agreement
(“Perjanjian Antar Perusahaan II”). (“Intercompany Agreement II”).
Perjanjian Antar Perusahaan I dan Perjanjian Intercompany Agreement I and Intercompany
Antar Perusahaan II, untuk selanjutnya secara Agreement II, hereinafter collectively referred
bersama-sama disebut “Perjanjian-perjanjian to as the “Intercompany Agreements.”
Antar Perusahaan”.
Berdasarkan draft Perjanjian Antar Perusahaan Based on the draft of Intercompany Agreement
I, Tarif Berlangganan per user tiap bulan, I, the Subscription Rate per user per month is as
sebagai berikut: follows:
Tarif Berlangganan per user tiap bulan dalam Subscription Fee per user per month in Rupiah
Rupiah
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 360.314
AYO SRC Mitra / Appwards Kasosyo
54.900 - 52.090
Wholesaler
AYO SRC Toko / Appwards Kasosyo Retailer 656 8 622
Tarif Berlangganan per user tiap bulan dalam Subscription Fee per user per month in US$
US$
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 22,294
AYO SRC Mitra / Appwards Kasosyo
3,397 - 3,223
Wholesaler
AYO SRC Toko / Appwards Kasosyo Retailer 0,041 0,000 0,038
Berdasarkan draft Perjanjian Antar Perusahaan Based on the draft of Intercompany Agreement
II, Tarif Berlangganan per user tiap bulan, II, the Subscription Rate per user per month is as
sebagai berikut: follows:
Tarif Berlangganan per user tiap bulan dalam Subscription Fee per user per month in Rupiah
Rupiah
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 360.314
AYO SRC Mitra / Woza OPEN Orders
54.900 - 52.090
(distributor)
AYO SRC Toko / Woza OPEN Orders
656 8 622
(retailer)
v
Page 7
Tarif Berlangganan per user tiap bulan dalam Subscription Fee per user per month in US$
US$
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 22,294
AYO SRC Mitra / Woza OPEN Orders
3,397 - 3,223
(distributor)
AYO SRC Toko / Woza OPEN Orders
0,041 0,000 0,038
(retailer)
Tarif Berlangganan per user tiap bulan Subscription Fee per user per month based on
berdasarkan draft Perjanjian-perjanjian Antar the draft Intercompany Agreements,
Perusahaan, untuk selanjutnya secara bersama- hereinafter collectively referred to as the
sama disebut “Harga Rencana Tarif “Subscription Fee Plan Price”.
Berlangganan”.
TUJUAN PENDAPAT KEWAJARAN PURPOSE OF THE FAIRNESS OPINION
Tujuan Laporan Pendapat Kewajaran ini adalah The purpose of this Fairness Opinion report is to
untuk memberikan opini atas kewajaran provide opinion on the fairness of the Company
rencana Perseroan melalui SRCIS menyediakan plan through SRCIS to provide the software AYO
perangkat lunak aplikasi AYO SRC B2B Platform SRC B2B Platform application to PMFTC and
kepada PMFTC dan PMSA, sebagaimana PMSA, as outlined in this report in order to
didefinisikan dalam laporan ini dalam rangka comply with POJK 42/2020, not for taxation
memenuhi ketentuan POJK 42/2020, tidak purpose, banking and not for other forms of
untuk perpajakan, perbankan serta tidak untuk transaction plan.
bentuk rencana transaksi lainnya.
OBYEK ANALISIS PENDAPAT KEWAJARAN OBJECT OF THE FAIRNESS OPINION ANALYSIS
Obyek analisis kewajaran adalah rencana The object of fairness analysis is the Company
Perseroan melalui SRCIS untuk menyediakan plan to through SRCIS to provide the software
perangkat lunak aplikasi AYO SRC B2B Platform AYO SRC B2B Platform application to PMFTC and
kepada PMFTC dan PMSA. PMSA.
SIFAT RENCANA TRANSAKSI NATURE OF THE PROPOSED TRANSACTION
Transaksi Afiliasi Affiliation Transaction
Berdasarkan informasi dari manajemen Based on information from the Company's
Perseroan, Rencana Transaksi termasuk management, the Proposed Transactions are
transaksi afiliasi sebagaimana dimaksud dalam deemed as affiliated transactions as defined in
POJK 42/2020, karena Perseroan, SRCIS, PMFTC the POJK 42/2020 because The Company, SRCIS,
dan PMSA memiliki pemegang saham PMFTC and PMSA are entities under common
pengendali yang sama yaitu PMI. control of PMI.
vi
Page 8
Selanjutnya, berdasarkan informasi dari Furthermore, based on information from the
manajemen Perseroan, Rencana Transaksi Company’s management, the Proposed
bukan merupakan transaksi yang mengandung Transactions are not conflict of interest
benturan kepentingan sebagaimana transactions as defined in POJK 42/2020.
didefinisikan dalam POJK 42/2020.
Berdasarkan informasi dari manajemen Based on information from the Company's
Perseroan, Rencana Transaksi bukan termasuk management, the Proposed Transaction is not a
transaksi material, sebagaimana dimaksud material transaction, as referred to in POJK
dalam POJK 17/2020, karena Harga Rencana 17/2020, because the Proposed Transaction
Transaksi tidak lebih dari 20% dari nilai buku Price is not more than 20% of the Company's
ekuitas Perseroan per 31 Desember 2024 equity book value as of December 31, 2024
berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian based on the Company's Consolidated Financial
Perseroan per 31 Desember 2024 yang telah Statements as of December 31, 2024 which
diaudit oleh KAP Rintis, Jumadi, Rianto & Rekan. have been audited by KAP Rintis, Jumadi, Rianto
& Rekan.
Manajemen berkeyakinan bahwa Rencana Management believes that the Proposed
Transaksi akan memberikan nilai tambah bagi Transaction will provide added value to the
Perseroan dan tidak terdapat perbedaan antara Company and there is no difference between
kepentingan ekonomis Perseroan dengan the Company's economic interests and the
kepentingan ekonomis pribadi anggota Direksi, personal economic interests of members of the
Board of Directors, members of the Board of
vii
Page 9
anggota Dewan Komisaris, atau pemegang Commissioners, or major shareholders that
saham utama yang dapat merugikan Perseroan. could harm the Company.
Untuk memenuhi ketentuan dalam POJK To comply with the provisions of POJK 42/2020,
42/2020, Perseroan telah menunjuk RSR the Company has appointed RSR as an
sebagai Penilai Independen untuk memberikan Independent Assessor to provide a Fairness
Pendapat Kewajaran (”Fairness Opinion”) atas Opinion on the Proposed Transaction as
Rencana Transaksi sebagaimana diinformasikan informed above for the Company's
di atas bagi para pemegang saham Perseroan. shareholders.
RUANG LINGKUP PENDAPAT KEWAJARAN SCOPE OF WORK OF FAIRNESS OPINION
Ruang Lingkup Pendapat Kewajaran akan Scope of work of the Fairness Opinion will be
didasarkan pada analisis atas kewajaran dari based on its fairness analysis of the Proposed
Rencana Transaksi untuk memenuhi ketentuan Transactions in accordance with POJK 42/2020.
POJK 42/2020.
Ruang lingkup Pendapat Kewajaran antara lain : The scope of the Fairness Opinion includes:
indentifikasi masalah (indentifikasi batasan, identification of problems (identification of
maksud, dan tujuan serta objek), pengumpulan boundaries, purposes and objectives and
data dan wawancara, analisis Rencana objects), data collection and interviews,
Transaksi, analisis kewajaran harga, Proposed Transactions analysis, fairness
penyusunan laporan pendapat kewajaran. analysis on the price, preparation of fairness
opinion reports.
PEDOMAN DAN STANDAR PENILAIAN VALUATION GUIDELINES AND STANDARDS
Laporan Pendapat Kewajaran ini disusun sesuai This Fairness Opinion Report was prepared in
dengan Standar Penilaian Indonesia (SPI) Edisi accordance with Indonesia Valuation Standards
VII tahun 2018 dengan Edisi Revisi pada SPI 300, (SPI) 2018 VII Edition with the Revised Edition on
SPI 310, SPI 320, dan SPI 330 yang ditetapkan SPI 300, SPI 310, SPI 320, and SPI 330 set on
pada 1 Maret 2020 dan Kode Etik Penilai March 1, 2020 and Indonesian Valuer Code of
Indonesia (KEPI) seperti yang ditetapkan oleh Ethics (KEPI), as stipulated by the Indonesia
Masyarakat Profesi Penilai Indonesia (MAPPI), Society of Appraisers (MAPPI), POJK 42/2020,
POJK 42/2020, POJK 17/2020, Peraturan POJK 17/2020, Regulation of Financial Services
Otoritas Jasa Keuangan Nomor Authority Number 35/POJK.04/2020 the
35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Valuation and Presentation of Business
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Valuation Reports in the Capital Market (“POJK
Modal (“POJK 35”) serta Surat Edaran Otoritas 35”) and Financial Services Authority Circular
Jasa Keuangan No. 17/SEOJK.04/2020 tentang No. 17/SEOJK.04/2020 concerning Guidelines
Pedoman Penilaian dan Penyajian Laporan for Valuation and Presentation of Business
Penilaian Bisnis di Pasar Modal (“SEOJK 17”) Valuation Reports in the Capital Market (“SEOJK
17”).
TANGGAL PENILAIAN VALUATION DATE
Analisis Pendapat Kewajaran dilakukan per Fairness opinion analysis was performed as of
tanggal 31 Desember 2024, parameter dan December 31, 2024, parameters and financial
laporan keuangan yang digunakan dalam statements used in the analysis were based on
analisis didasarkan pada data per tanggal data as of December 31, 2024.
31 Desember 2024.
viii
Page 10
PENGGUNAAN MATA UANG CURRENCY USED
Dalam analisis pendapat kewajaran, mata uang In the fairness opinion analysis, the currency
yang digunakan adalah mata uang Rupiah. used is the Indonesian Rupiah.
KEJADIAN SETELAH TANGGAL PENILAIAN SUBSEQUENT EVENT
Dari tanggal penilaian, yaitu tanggal From the Valuation Date of December 31, 2024,
31 Desember 2024, sampai dengan tanggal until the issuance date of this fairness opinion
diterbitkannya laporan pendapat kewajaran ini, report, there are important events that must be
terdapat kejadian penting yang perlu disclosed.
diungkapkan.
Kami tidak bertanggung jawab untuk We are not responsible to reaffirm or update
menegaskan kembali atau melengkapi our opinion because of events occurred after
pendapat kami karena peristiwa-peristiwa yang the issuance date of this fairness opinion report.
terjadi setelah tanggal laporan pendapat
kewajaran ini.
INDEPENDENSI PENILAI INDEPENDENCE OF THE VALUER
Dalam mempersiapkan Laporan Pendapat In preparing this Fairness Opinion Report we act
Kewajaran ini kami telah bertindak secara independently without conflict of duty where
independen tanpa adanya konflik dan tidak we are independent and not affiliated in any
terafiliasi dengan Perseroan, SRCIS, PMFTC, dan way to the Company, SRCIS, PMFTC, and PMSA
PMSA, ataupun pihak-pihak yang terafiliasi and its affiliated parties. We also have no
dengan perusahaan tersebut. Kami juga tidak personal interests or advantages related to this
mempunyai kepentingan atau keuntungan assignment.
pribadi berkaitan dengan penugasan ini.
Laporan Pendapat Kewajaran ini tidak dilakukan Furthermore, this Fairness Opinion Report has
untuk memberikan keuntungan atau merugikan not been conducted to benefit or disadvantage
pada pihak manapun. Imbalan yang kami terima any party in particular. Our fee for this
adalah sama sekali tidak dipengaruhi oleh opini assignment is not influenced by the opinion on
atas kewajaran Rencana Transaksi yang the fairness of the Proposed Transactions
dihasilkan dari proses analisis kewajaran ini dan resulting from this fairness analysis process and
kami hanya menerima imbalan sesuai yang we only received professional fee as stated in
tercantum pada Purchase Order No. the Purchase Order No. 5701432093 dated May
5701432093 tanggal 19 Mei 2025. Adapun biaya 19, 2025. The appraisal service fee complies
jasa tersebut telah memperhatikan pedoman with the guidelines stipulated by the Association
yang diatur oleh Ikatan Kantor Jasa Penilai of Appraisal Service Firms (IKJPP) MAPPI.
(IKJPP) MAPPI.
SUMBER DATA DAN INFORMASI SOURCE OF DATA AND INFORMATION
Sebagai Penilai Independen dalam As an Independent Valuer in preparing the
mempersiapkan Pendapat Kewajaran atas Fairness Opinion on the Proposed Transactions,
Rencana Transaksi, kami telah menelaah, we have studied, refer and consider data or
mengacu dan mempertimbangkan atas data documents provided by the Company’s
dan dokumen yang disampaikan oleh management as follows:
ix
Page 11
manajemen Perseroan atas hal-hal sebagai
berikut:
1. Opini dan Laporan Keuangan Konsolidasian 1. Consolidated Opinion and Financial
Perseroan dan anak perusahaan untuk Statements of the Company and its
tahun yang berakhir pada 31 Desember subsidiaries for the year ended on
2024, yang telah diaudit oleh KAP Rintis, December 31, 2024 audited by Registered
Jumadi, Rianto & Rekan dengan opini wajar Public Accountant Rintis, Jumadi, Rianto &
dalam semua hal yang material dan telah Rekan with fair opinion in all material
ditandatangani pada tanggal 25 Maret respect and was signed on March 25, 2025
2025 oleh Jumadi, S.E., CPA, dengan Ijin by Jumadi, S.E., CPA, with License of Public
Akuntan Publik No. AP. 0227; Accountant No. AP. 0227;
2. Opini dan Laporan Keuangan Konsolidasian 2. Consolidated Opinion and Financial
Perseroan dan anak perusahaan untuk Statements of the Company and its
tahun yang berakhir pada 31 Desember subsidiaries for the year ended on
2023, yang telah diaudit oleh KAP December 31, 2023 audited by Registered
Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan Public Accountant Tanudiredja, Wibisana,
dengan opini wajar dalam semua hal yang Rintis & Rekan with fair opinion in all
material dan telah ditandatangani pada material respect and was signed on March
tanggal 15 Maret 2024 oleh Jumadi, S.E., 15, 2024 by Jumadi, S.E., CPA, with License
CPA, dengan Ijin Akuntan Publik No. AP. of Public Accountant No. AP. 0227;
0227;
3. Opini dan Laporan Keuangan Konsolidasian 3. Consolidated Opinion and Financial
Perseroan dan anak perusahaan untuk Statements of the Company and its
tahun yang berakhir pada 31 Desember subsidiaries for the year ended on
2022, yang telah diaudit oleh KAP December 31, 2022 audited by Registered
Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan Public Accountant Tanudiredja, Wibisana,
dengan opini wajar dalam semua hal yang Rintis & Rekan with fair opinion in all
material dan telah ditandatangani pada material respect and was signed on March
tanggal 30 Maret 2023 oleh Jumadi, S.E., 30, 2023 by Jumadi, S.E., CPA, with License
CPA, dengan Ijin Akuntan Publik No. AP. of Public Accountant No. AP. 0227;
0227;
4. Opini dan Laporan Keuangan Konsolidasian 4. Consolidated Opinion and Financial
Perseroan dan anak perusahaan untuk Statements of the Company and its
tahun yang berakhir pada 31 Desember subsidiaries for the year ended on
2021, yang telah diaudit oleh KAP December 31, 2021 audited by Registered
Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan Public Accountant Tanudiredja, Wibisana,
dengan opini wajar dalam semua hal yang Rintis & Rekan with fair opinion in all
material dan telah ditandatangani pada material respect and was signed on March
tanggal 23 Maret 2022 oleh Jumadi, S.E., 23, 2022 by Jumadi, S.E., CPA, with License
CPA, dengan Ijin Akuntan Publik No. AP. of Public Accountant No. AP. 0227;
0227;
5. Opini dan Laporan Keuangan Konsolidasian 5. Consolidated Opinion and Financial
Perseroan dan anak perusahaan untuk Statements of the Company and its
tahun yang berakhir pada 31 Desember subsidiaries for the year ended on
2020, yang telah diaudit oleh KAP December 31, 2020 audited by Registered
Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan Public Accountant Tanudiredja, Wibisana,
dengan opini wajar dalam semua hal yang Rintis & Rekan with fair opinion in all
material dan telah ditandatangani pada material respect and was signed on March
x
Page 12
tanggal 23 Maret 2021 oleh Drs. Irhoan 23, 2021 by Drs. Irhoan Tanudiredja, CPA,
Tanudiredja, CPA, dengan Ijin Akuntan with License of Public Accountant No.
Publik No. AP.0226; AP.0226;
6. Laporan Tahunan Perseroan 2020 – 2024; 6. The Company’s Annual Report of 2020 –
2024;
7. Inkremental Proyeksi Keuangan Perseroan 7. The Company's Incremental Financial
sehubungan dengan Rencana Transaksi Projection with regard to the Proposed
untuk tahun 2025 – 2029 yang disiapkan Transactions for the years 2025 – 2029
oleh manajemen Perseroan; prepared by the Company’s management;
8. Laporan Keuangan Konsolidasian Proforma 8. Consolidated Proforma Financial
Perseroan per 31 Desember 2024 untuk Statements of the Company as of
Rencana Transaksi, yang telah disiapkan December 31, 2024 for the Proposed
oleh manajemen Perseroan; Transactions, which has been prepared by
the Company’s management;
9. Laporan Penilaian Aset Takberwujud dan 9. Valuation Report of Intangible Assets and
Tarif Berlangganan atas Aset Takberwujud Subscription Fee for Intangible Assets of
Aplikasi AYO per 31 Desember 2024 yang the AYO Application as of December 31,
diterbitkan oleh RSR dengan No. 2024 issued by RSR with No.
00053/2.0095-00/BS/05/0269/1/VI/2025 00053/2.0095-00/BS/05/0269/1/VI/2025
tanggal 26 Juni 2025 yang telah dated June 26, 2025 which has been
ditandatangani oleh Rudi M. Safrudin, signed by Rudi M. Safrudin, MAPPI (Cert.)
MAPPI (Cert.) No. STTD.PB-23/PJ- No. STTD.PB-23/PJ-1/PM.02/2023;
1/PM.02/2023;
10. Draft Perjanjian Antar Perusahaan I, antara 10. Draft Intercompany Agreement I, between
SRCIS dan PMFTC, yang telah disediakan SRCIS and PMFTC, which has been
oleh manajemen Perseroan; provided by the Company’s management;
11. Draft Perjanjian Antar Perusahaan II, 11. Draft Intercompany Agreement II,
antara SRCIS dan PMSA, yang telah between SRCIS and PMSA, which has been
disediakan oleh manajemen Perseroan; provided by the Company’s management;
12. Draft Keterbukaan Informasi Perseroan; 12. Draft Information Disclosure of the
Company;
Atas data yang telah disampaikan tersebut, For the submitted data, we have received a
kami telah menerima Representation Letter dari Representation Letter from the Company's
manajemen Perseroan No. management No. 084/CLD/HMS/VI/2025 dated
084/CLD/HMS/VI/2025 tertanggal 30 Juni 2025 June 30, 2025 in regards to Fairness Opinion
sehubungan dengan penugasan Pendapat assignment;
Kewajaran;
Kami telah melakukan wawancara dan diskusi We have conducted interviews and discussions
dengan perwakilan manajemen Perseroan yaitu with the Company’s management
Ibu Endah Yulia Widyawati selaku Mgr. Process representative Ms. Endah Yulia Widyawati as
Reporting & Analysis dan Bapak Adrian Manager of Process Reporting & Analysis and
Tannudjaja selaku Commercial Process Analyst Mr. Adrian Tannudjaja as Commercial Process
pada tanggal 23 Juni 2025, sehubungan dengan Analyst, on June 23, 2025, with regard to the
penugasan Pendapat Kewajaran; fairness opinion assignment;
Kami juga menggunakan berbagai sumber We also use various sources of information
informasi baik berdasarkan media cetak dan either printed and electronic media such as
xi
Page 13
elektronik, seperti Bank Indonesia, dan Bursa Bank Indonesia, and the Indonesia Stock
Efek Indonesia serta hasil analisis lain yang kami Exchange and other analysis results that we
anggap relevan dengan penugasan pendapat consider relevant to the assignment of fairness
kewajaran. opinions.
ASUMSI DAN KONDISI PEMBATAS ASSUMPTIONS AND DISCLAIMER LIMITATIONS
Asumsi Assumptions
Laporan Pendapat Kewajaran ini bersifat non- This Fairness Opinion Report is a non-disclaimer
disclaimer opinion, kami telah melakukan opinion, we have reviewed the documents used
penelaahan atas dokumen-dokumen yang in the process of preparing the fairness opinion,
digunakan dalam proses penyusunan pendapat data and information obtained from both
kewajaran, data dan informasi yang diperoleh management of the Company and other reliable
berasal baik dari manajemen Perseroan sources that can be trusted for accuracy.
maupun dari sumber lain yang dapat dipercaya
keakuratannya.
Laporan Pendapat Kewajaran ini disusun This Fairness Opinion Report has been prepared
dengan menggunakan Inkremental Proyeksi using Incremental Financial Projection provided
Keuangan yang disiapkan oleh manajemen by management of the Company by reflecting
Perseroan dengan mencerminkan kewajaran the fairness of the projections and the ability to
proyeksi dan kemampuan pencapaiannya achieve them (fiduciary duty).
(fiduciary duty).
Kami bertanggung jawab atas pelaksanaan We are responsible for the implementation of
analisis kewajaran terbatas pada inkremental the fairness analysis limited to the incremental
proyeksi keuangan yang telah disiapkan financial projections that have been prepared
manajemen Perseroan, namun kami tidak by the management of the Company, however
bertanggung jawab atas kemampuan we are not responsible for the Company's ability
pencapaian inkremental proyeksi keuangan to achieve those incremental financial
tersebut atau pengaruhnya terhadap akun projections or the effect on accounts other than
selain yang dijelaskan dalam inkremental those described in the incremental financial
proyeksi keuangan sebagaimana disampaikan projections as submitted by the Company.
oleh Perseroan.
Kami bertanggung jawab atas opini yang We are responsible for the opinions generated
dihasilkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran. in the Fairness Opinion Report.
Laporan Pendapat Kewajaran bersifat terbuka The Fairness Opinion Report is open to the
untuk publik, kecuali terdapat informasi yang public, unless there is confidential information
bersifat rahasia yang dapat mempengaruhi that may affect the Company's operations.
operasional Perseroan.
Kami telah memperoleh informasi atas status We have obtained information on the legal
hukum objek Pendapat Kewajaran dari status of the parties in the Fairness Opinion
Perseroan. object from the Company.
Kondisi Pembatas Disclaimer Limitations
Pendapat Kewajaran ini disusun berdasarkan This fairness opinion is prepared based on the
pada prinsip integritas informasi dan data. integrity of the information and data. In
xii
Page 14
Dalam menyusun Pendapat Kewajaran ini, kami preparing this fairness opinion, we have relied
melandaskan dan berdasarkan pada sumber and based on the information and data
data dan informasi sebagaimana diberikan prepared by the Company’s management,
manajemen Perseroan, yang mana berdasarkan which we deem to be true, complete, reliable
hakekat kewajaran adalah benar, lengkap, and not misleading.
dapat diandalkan, serta tidak menyesatkan.
Kami tidak melakukan audit ataupun uji tuntas We do not carry out audit or due diligence in
secara mendetail atas penjelasan maupun data- detail on the explanations and data provided by
data yang diberikan oleh manajemen the Company’s management, both verbal and
Perseroan, baik lisan maupun tulisan. Dengan written, hence we shall not be liable or
demikian kami tidak dapat memberikan jaminan responsible for the correctness and
atau bertanggung-jawab terhadap kebenaran completeness from those explanations and
dan kelengkapan dari informasi atau penjelasan information.
tersebut.
Sebagai dasar bagi kami untuk melakukan As basis for us to conduct the analysis in
analisis dalam mempersiapkan Pendapat preparing Fairness Opinion on the Proposed
Kewajaran atas Rencana Transaksi, kami Transactions, we use data as stated in the Data
menggunakan data-data sebagaimana and Information Sources section as material for
tercantum pada bagian Sumber Data dan consideration, calculation and analysis.
Informasi sebagai bahan penelahaan,
perhitungan dan analisis.
Segala perubahan terhadap data tersebut di Any changes to the underlying data used may
atas dapat mempengaruhi hasil analisis kami significantly affect our Valuation results.
secara material. Oleh karena itu, kami tidak Therefore, we do not accept any responsibility
dapat menerima tanggung jawab atas for potential differences in the conclusions
kemungkinan terjadinya perbedaan kesimpulan resulting from such changes of the underlying
yang disebabkan perubahan data tersebut. data.
Pendapat Kewajaran ini disusun hanya dengan The Fairness Opinion is based on the Company’s
mempertimbangkan sudut pandang pemegang shareholders point of view only and does not
saham Perseroan dan tidak mempertimbangkan reflect other stakeholder’s point of view or any
sudut pandang stakeholders lain serta aspek- other aspects.
aspek lainnya.
Pendapat Kewajaran ini disusun dengan The Fairness Opinion was prepared by
mempertimbangkan kondisi pasar dan considering the market and economic
perekonomian, kondisi umum bisnis dan condition, general condition of business and
keuangan, serta peraturan pemerintah pada financial, and government regulations on the
tanggal laporan pendapat kewajaran ini date this fairness opinion report was issued.
diterbitkan.
Laporan Pendapat Kewajaran ini hanya In accordance with the Purpose of the Fairness
dilakukan terhadap Tujuan Penilaian seperti Opinion, the fairness report is only limited to the
yang telah diuraikan di atas. Proposed Transactions.
Kami menganggap bahwa sejak Tanggal We consider that since the valuation date until
Penilaian hingga laporan pendapat kewajaran the issuance of the fairness opinion report there
diterbitkan, tidak terdapat kejadian luar biasa have been no material extraordinary events,
xiii
Page 15
yang secara material, baik secara makro both macro-economically and industrially,
ekonomi maupun industri, saat kini maupun presently or in the future, which could affect the
yang akan datang, dapat berpengaruh terhadap Company's business and the Company's
bisnis Perseroan dan rencana bisnis dan business plan and budget.
anggaran Perseroan.
Dengan ini kami menyatakan bahwa penugasan We hereby stated that our assignment do not
kami tidak termasuk menganalisis transaksi- include analyzing transactions outside Purposes
transaksi di luar Tujuan Penilaian yang mungkin of the Fairness Opinion that may available to the
tersedia bagi Perseroan serta pengaruh dari Company and the implications of those
transaksi-transaksi tersebut terhadap Tujuan transactions to the Purposes of the Fairness
Penilaian, dan juga bukan merupakan analisis Opinion, and not the most probable and
penggunaan yang paling mungkin dan optimal optimum analysis from the Purposes of the
dari Tujuan Penilaian. Fairness Opinion.
Kami ingin menekankan bahwa hasil analisis dan We would like to emphasize that the result of
penelaahan kami secara khusus hanya terbatas our analysis and review is specifically limited to
pada aspek finansial atas Rencana Transaksi, financial aspects of the Proposed Transactions.
kami tidak melakukan penelitian atas We do not research over the legality of the
keabsahan Rencana Transaksi dari segi hukum Proposed Transactions in term of legal and tax
dan implikasi aspek perpajakan dari Rencana aspects of implication of the Proposed
Transaksi tersebut, karena hal tersebut berada Transactions, because it is outside the scope of
di luar lingkup penugasan kami. our assignment.
Penggunaan atas sebagian atau keseluruhan The use of part or all of the report must obtain
dari laporan harus mendapatkan persetujuan approval from the Company’s management
dari manajemen Perseroan mengingat considering the possibility of confidential
kemungkinan adanya informasi yang bersifat information and may affect the competition and
rahasia dan dapat mempengaruhi kompetisi the Company’s operations.
dan operasional Perseroan.
Mengingat bahwa ada kemungkinan terjadinya Considering that there is a possibility of a time
perbedaan waktu dari tanggal laporan ini difference from the date of this report and the
dengan pelaksanaan Rencana Transaksi, maka implementation of the Proposed Transactions,
kesimpulan laporan kewajaran yang the conclusion of the fairness report that is
diinformasikan tersebut di atas, hanya berlaku informed above, only applies if there are no
apabila tidak ada perubahan signifikan yang significant changes that will have a material
akan berdampak material terhadap kewajaran impact on the fairness of the Proposed
dari Rencana Transaksi. Perubahan tersebut Transactions. These changes include changes
termasuk perubahan baik secara internal pada both internally at each company and externally
masing-masing perusahaan maupun secara covering: market and economic conditions,
eksternal meliputi: kondisi pasar dan general business and financial conditions, as
perekonomian, kondisi umum bisnis dan well as Indonesian government regulations after
keuangan, serta peraturan pemerintah the issuance date of this report. If after the
Indonesia setelah tanggal laporan ini issuance date of this report, the above changes
dikeluarkan. Bila mana setelah tanggal laporan occur, then the fairness opinion on this
ini dikeluarkan terjadi perubahan tersebut di Proposed Transactions may differ.
atas, maka pendapat kewajaran atas Rencana
Transaksi ini mungkin berbeda.
xiv
Page 16
Kami juga berpegang kepada surat pernyataan We also rely on the statement letter
(representation letter) dari manajemen (representation letter) from the Company's
Perseroan atas penugasan kami untuk management regarding our assignment to
mempersiapkan laporan pendapat kewajaran, prepare a fairness opinion report, that they
bahwa mereka telah menyampaikan seluruh have submitted all important and relevant
informasi penting dan relevan berkenaan information regarding the fairness opinion and
dengan pendapat kewajaran dan sepanjang to the best of the Company's management's
pengetahuan manajemen Perseroan tidak ada knowledge there are no material factors that
faktor material yang belum diungkapkan dan have not been disclosed and could be
dapat menyesatkan misleading.
Tingkat Kedalaman Investigasi Depth Level of Investigation
Dalam melakukan penugasan, tidak ada batas There are no limitation or restriction in
atau pembatasan dalam melakukan conducting inspection, review, calculation and
penelaahan, perhitungan dan analisis. analysis in performing this assignment.
Perseroan telah memberikan inkremental The Company has provided incremental
proyeksi keuangan sehubungan dengan financial projections in connection with the
penugasan penyusunan pendapat kewajaran, assignment to prepare fairness opinion, we are
kami tidak bertanggung jawab apabila terdapat not responsible if there are questions from third
pertanyaan dari pihak ketiga terkait inkremental parties regarding the incremental financial
proyeksi keuangan yang telah disampaikan. projections that have been provided.
Inkremental Proyeksi keuangan yang The Incremental financial projections provided
disampaikan dalam format excel telah kami is Excel format we have reviewed relating to the
lakukan review yang berhubungan dengan Proposed Transaction and we are not
Rencana Transaksi dan kami tidak bertanggung responsible for the accuracy of the data
jawab atas akurasi data yang terdapat dalam contained in the incremental financial
inkremental proyeksi keuangan, kesalahan projections, mistakes in applying assumptions
penerapan asumsi atau perhitungan matematis, or mathematical calculations, apart from that
selain itu kami juga tidak bertanggung jawab we are also not responsible for its achievements
atas pencapaiannya serta proyeksi keuangan as well as financial projections outside the
diluar Rencana Transaksi. Proposed Transaction.
RSR telah melakukan wawancara dan diskusi RSR has conducted interview and discussion via
melalui video conference dengan manajemen video conference with the Company’s
Perseroan, namun RSR tidak melakukan inspeksi management, however, RSR did not conduct
lapangan ke lokasi operasional Perseroan field inspections to the Company's operational
sehubungan dengan penugasan Pendapat locations in connection with the assignment of
Kewajaran;. the Fairness Opinion.
PERSYARATAN ATAS PERSETUJUAN UNTUK REQUIREMENTS OF APPROVAL FOR
PUBLIKASI PUBLICATION
Laporan Pendapat Kewajaran bersifat terbuka The Fairness Opinion Report is open to the
untuk publik, kecuali terdapat informasi yang public, unless there is confidential information
bersifat rahasia yang dapat mempengaruhi that may affect the Company’s operations.
operasional Perseroan.
xv
Page 17
METODOLOGI PENGKAJIAN KEWAJARAN METHODOLOGY FOR FAIRNESS ANALYSIS
Dalam menilai kewajaran Rencana Transaksi, In evaluating the fairness of the Proposed
kami menggunakan metodologi analisis sebagai Transactions, we used the following
berikut: methodology analysis:
1. Analisis Rencana Transaksi berupa 1. Proposed Transactions Analysis:
identifikasi pihak-pihak yang terlibat dalam identification of parties involved in the
Rencana Transaksi, analisis termin dan Proposed Transactions, and analysis of
persyaratan dari perjanjian atas Rencana benefit and risk of the Proposed
Transaksi, analisis manfaat dan risiko Transactions;
Rencana Transaksi;
2. Analisis Kualitatif berupa analisis terhadap 2. Qualitative analysis: analysis of background
alasan dan latar belakang Rencana Transaksi, of the Proposed Transactions, brief
riwayat singkat Perseroan dan kegiatan explanation of the Company and business
usaha, analisis industri, analisis operasional activities, industry analysis, operational
dan prospek usaha Perseroan, dan kerugian analysis, business prospect, advantages and
Rencana Transaksi; disadvantages of the Proposed
Transactions;
3. Analisis Kuantitatif berupa analisis kinerja 3. Quantitative analysis: historical analysis,
historis, analisis proforma laporan keuangan, analysis of proforma financial statements,
dan analisis inkremental proyeksi keuangan; and incremental financial projections
analysis;
4. Analisis atas faktor lain yang relevan, berupa 4. Analysis of other relevant factors, in the
analisis biaya dan penjualan yang relevan, form of relevant cost and income analysis,
informasi non keuangan yang relevan, relevant non-financial information, decision
prosedur pengambilan keputusan oleh making procedures by the Company;
Perseroan;
5. Analisis kewajaran Harga Rencana Tarif 5. Analysis on the Fairness of the Subscription
Berlangganan. Fee Plan Price.
ANALISIS KEWAJARAN FAIRNESS ANALYSIS
1. Analisis Rencana Transaksi 1. Proposed Transaction Analysis
a. Pihak-pihak yang terkait dalam Rencana a. The parties involved in the Proposed
Transaksi adalah SRCIS sebagai penyedia Transactions is SRCIS as a software
perangkat lunak, PMFTC dan PMSA provider, PMFTC and PMSA as customer
sebagai pengguna perangkat lunak. of the software.
b. Berdasarkan informasi dari manajemen b. Based on information from the
Perseroan, Rencana Transaksi termasuk Company's management, the Proposed
Transaksi Afiliasi sebagaimana dimaksud Transactions are deemed as affiliated
dalam POJK 42/2020, karena Perseroan, transactions as defined in the POJK
SRCIS, PMFTC dan PMSA memiliki 42/2020, because The Company, SRCIS,
pemegang saham pengendali yang sama PMFTC and PMSA are entities under
yaitu PMI. common control of PMI.
Selanjutnya, berdasarkan informasi dari Furthermore, based on information from
manajemen Perseroan, Rencana the Company’s management, the
xvi
Page 18
Transaksi bukan merupakan transaksi Proposed Transactions are not conflict of
yang mengandung benturan kepentingan interest transactions as defined in POJK
sebagaimana didefinisikan dalam POJK 42/2020.
42/2020.
Berdasarkan informasi dari manajemen Based on information from the
Perseroan, Rencana Transaksi bukan Company's management, the Proposed
termasuk transaksi material, Transaction is not a material transaction,
sebagaimana dimaksud dalam POJK as referred to in POJK 17/2020, because
17/2020, karena Harga Rencana Transaksi the Proposed Transaction Price is not
tidak lebih dari 20% dari nilai buku ekuitas more than 20% of the Company's equity
Perseroan per 31 Desember 2024 book value as of December 31, 2024
berdasarkan Laporan Keuangan based on the Company's Consolidated
Konsolidasian Perseroan per 31 Financial Statements as of December 31,
Desember 2024 yang telah diaudit oleh 2024 which have been audited by KAP
KAP Rintis, Jumadi, Rianto & Rekan. Rintis, Jumadi, Rianto & Rekan.
c. Analisis perjanjian dan persyaratan atas c. Analysis of the agreement and terms of
Rencana Transaksi dilakukan terhadap the Proposed Transactions is carried out
draft Perjanjian-perjanjian Antar on the draft Intercompany Agreements,
Perusahaan, yang telah disediakan which has been provided by the
manajemen Perseroan. Company's management.
d. Analisis Manfaat dan Risiko d. Analysis of the Benefits and Risks
Manfaat yang diharapkan diterima oleh The benefits expected to be received by
Perseroan berdasarkan penjelasan the Company based on the explanation
manajemen Perseroan adalah : of the Company's management are:
• SRCIS sebagai pengembang dan • SRCIS, as the developer and
pemegang lisensi eksklusif atas exclusive license holder of all related
seluruh produk perangkat lunak software products, generates
terkait, memperoleh pendapatan dari revenue from granting usage rights
pemberian hak penggunaan lisensi to PMFTC and PMSA, each acting as
kepada PMFTC dan PMSA masing- its customer;
masing selaku pelanggannya.
• Biaya untuk pengembangan dengan • Development costs for custom
spesifikasi khusus dibebankan kepada specifications are borne by the
pelanggan sebagaimana tertuang customers, as stipulated in the
dalam perjanjian terkait. relevant agreements.
• SRCIS menyediakan Perangkat Lunak • SRCIS provides the Software used by
yang digunakan PMFTC dan PMSA PMFTC and PMSA, which includes
dengan fitur yang mengoptimalkan features designed to optimize
jalur ditribusi pasar melalui sinergi market distribution channels
antar pelanggan wholesaler retailer through synergy among wholesale
dengan tujuan untuk pengembangan and retail customers. These features
bisnis, loyalitas pelanggan melalui aim to support business
program dan reward, manajemen development, enhance customer
toko yang lebih efisien, kemudahan loyalty through programs and
terhadap aksesibilitas produk untuk rewards, improve store
berbagai macam transaksi. management efficiency, and
xvii
Page 19
facilitate product accessibility across
various types of transactions.
• PMFTC dan PMSA bermaksud untuk • PMFTC and PMSA intend to enhance
meningkatkan optimalisasi penjualan product sales performance through
produk melalui penggunaan the use of software developed by
perangkat lunak dari SRCIS. SRCIS. In return, SRCIS will generate
Sebaliknya, SRCIS akan memperoleh revenue from the development and
pendapatan dari transaksi use of the Software. The resulting
pengembangan dan penggunaan improvement in sales performance
Perangkat lunak tersebut. is expected to deliver added value to
Peningkatan kinerja penjualan ini PM International, as the ultimate
diharapkan dapat memberikan nilai beneficial owner, both directly and
tambah bagi PM International selaku indirectly, as a shareholder of
pemilik manfaat utama, baik secara PMFTC and PMSA.
langsung maupun tidak langsung,
sebagai pemegang saham dari PMFTC
dan PMSA.
Direksi Perseroan berkeyakinan bahwa The Board of Directors of the Company
Rencana Transaksi tidak memiliki potensi believes that the Proposed Transactions
risiko yang akan memberikan dampak have no potential risks which may result
yang merugikan atau gangguan terhadap in adverse impacts or disruption of the
keberlanjutan usaha Perseroan. Company's business sustainability.
2. Analisis Kualitatif 2. Qualitative Analysis
a. Riwayat perusahaan dan sifat kegiatan a. Company history and nature of business
usaha activities
Perseroan merupakan suatu perseroan The Company is public company
terbatas terbuka yang didirikan established under the laws of the
berdasarkan hukum negara Republik Republic of Indonesia within the
Indonesia dalam rangka Undang-Undang framework of the Indonesian Investment
Penanaman Modal Indonesia. Perseroan Law. The company was founded on 19
didirikan pada tanggal 19 Oktober 1963 October 1963 based on Deed No. 69
berdasarkan Akta No. 69 tanggal 19 dated 19 October 1963 as amended by
Oktober 1963 yang diubah dengan Akta Deed No. 46 dated April 15, 1964, both
No. 46 tanggal 15 April 1964, keduanya were made before Anwar Mahajudin,
dibuat di hadapan Anwar Mahajudin, S.H., Notary in Surabaya, which was
S.H., Notaris di Surabaya, yang telah approved by the Minister of Justice of
disetujui oleh Menteri Kehakiman the Republic of Indonesia based on his
Republik Indonesia berdasarkan Decree No. J.A.5 / 59/15 dated 30 April
Keputusannya No. J.A.5/59/15 tanggal 30 1964 and has been published in the State
April 1964 dan telah diumumkan dalam Gazette of the Republic of Indonesia No.
Berita Negara Republik Indonesia No. 94 94 dated 24 November 1964,
tanggal 24 November 1964, Tambahan Supplement No. 357.
No. 357.
Anggaran Dasar Perseroan telah The Company’s Articles of Association
mengalami beberapa kali perubahan, have undergone several amendments,
yang terakhir berdasarkan Akta No. 107 the most recent being based on Deed No.
xviii
Page 20
tanggal 27 Mei 2025, yang dibuat di 107 dated 27 May 2025, drawn up before
hadapan Aulia Taufani, S.H., Notaris di Aulia Taufani, S.H., a Notary in the
Kota Administrasi Jakarta Selatan, yang Administrative City of South Jakarta,
telah disetujui oleh Menteri Hukum dan which has been approved by the Minister
Hak Asasi Manusia Republik Indonesia of Law and Human Rights of the Republic
berdasarkan Keputusannya No. AHU- of Indonesia pursuant to Decision No.
0040768.AH.01.02.TAHUN 2025 tanggal AHU-0040768.AH.01.02.TAHUN 2025
23 Juni 2025. dated 23 June 2025.
Ruang lingkup kegiatan Perseroan The Company’s scope of activities
meliputi manufaktur tembakau, comprises tobacco manufacturing,
perdagangan (termasuk trading (including
pengangkutan/distribusi dan transportation/distribution and
pergudangan serta aktivitas jasa warehousing as well as other supporting
penunjang lainnya) serta di bidang services activities) and other tobacco
industri produk tembakau lainnya. products industry.
Kegiatan produksi rokok secara komersial The Company started its commercial
dimulai pada tahun 1913 di Surabaya operations in 1913 in Surabaya, as a
sebagai industri rumah tangga. Pada home industry. In 1930, this home
tahun 1930, industri rumah tangga industry was officially organised under
tersebut secara resmi dibentuk dengan the name of NVBM Handel Maatschapij
nama NVBM Handel Maatschapij Sampoerna.
Sampoerna.
Perseroan berkedudukan di Surabaya, The Company is domiciled in Surabaya,
dengan kantor pusat berlokasi di Jl. with the head office located at Jl.
Rungkut Industri Raya No. 18, Surabaya, Rungkut Industri Raya No. 18, Surabaya,
serta memiliki pabrik yang berlokasi di and has factories located in Surabaya,
Surabaya, Pasuruan, Malang, Karawang, Pasuruan, Malang, Karawang, and
dan Probolinggo. Perseroan juga memiliki Probolinggo. The company also has a
kantor perwakilan korporasi di Jakarta. corporate representative office in
Jakarta.
b. Analisis Industri b. Industry Analysis
Industri tembakau dan rokok di The Tobacco and cigarette industry in
Indonesia, merupakan salah satu industri Indonesia is one of the industries that
penyumbang penerimaan negara tiap contribute to the Government’s revenue
tahun. Hal ini terlihat dari jumlah every year. This can be seen from a large
penerimaan negara dari cukai hasil amount of Government revenue from
tembakau (sudah termasuk nilai tobacco excise (the value had already
penerimaan dari PPN Rokok) yang cukup included the revenue from Cigarette VAT)
besar tiap tahunnya. every year.
Tren pendapatan, jumlah produksi Revenue trends, total production of
tembakau dan produk turunannya serta tobacco and its derivative products and
jumlah penerimaan negara pada tahun- total Government revenues in previous
tahun sebelumnya menjadi landasan years have become the basis and
serta indikasi bagi prospek serta potensi indication of the prospects and economic
ekonomis dari industri rokok dunia, potential of the world's cigarette
termasuk Indonesia. Hal ini ditunjukkan industry, including Indonesia's. This is
melalui peningkatan produksi tembakau demonstrated through increased
xix
Page 21
dan produk turunannya, pertumbuhan production of tobacco and its derivatives,
penjualan serta peningkatan penerimaan sales growth and increased Government
negara dari hasil cukai rokok sampai revenues from cigarette excise up to the
tahun 2024. year of 2024.
Optimisme terhadap prospek dan potensi Optimism regarding the prospects and
pertumbuhan industri tembakau dan growth potential of the tobacco and
rokok juga terjadi di Indonesia. Untuk cigarette industry is also reflected in
tahun 2026-2030, pendapatan produk Indonesia. For the period 2026–2030,
tembakau diproyeksikan mengalami tobacco product revenue is projected to
pertumbuhan dengan CAGR sebesar grow at a CAGR of 2.79%, increasing from
2,79%, meningkat dari US$39.187 juta US$39,187 million in 2026 to US$43,753
pada tahun 2026 menjadi US$43.753 juta million in 2030. This growth is primarily
pada tahun 2030. Peningkatan ini driven by the cigarette segment, which is
terutama berasal dari produk rokok yang expected to increase from a projected
diproyeksikan meningkat dari US$37.480 US$37,480 million in 2026 to US$41,835
juta pada tahun 2026 menjadi US$41.835 million in 2030.
juta pada tahun 2030.
Sementara itu, pendapatan produk Meanwhile, revenues from smoking
tembakau jenis smoking tobacco, e- tobacco, e-cigarettes and cigars are
cigarettes dan cigars masing-masing projected to be US$1,424 million, US$491
diproyeksi menjadi sebesar US$1.424 million and US$3.15 million respectively
juta, US$491 juta dan US$3,15 juta pada in 2030.
tahun 2030.
Untuk tahun 2025, berdasarkan In 2025, pursuant to PMK 96/2024 and
ketentuan PMK 96/2024 dan PMK PMK 97/2024, the government has
97/2024, pemerintah memutuskan untuk decided not to increase the tobacco
tidak menaikkan tarif cukai hasil excise rate, providing an opportunity for
tembakau memberikan peluang bagi tobacco and cigarette producers to
produsen tembakau dan rokok untuk improve profit margins and maintain
meningkatkan margin keuntungan dan production stability.
menjaga stabilitas produksi.
c. Analisis Operasional dan Prospek Usaha c. Operational Analysis and Business
Perseroan Prospects of the Company
Perseroan telah memulai kegiatan The Company has started production
produksi sejak tahun 1913 sebagai activities since 1913 as a home industry
industri rumah tangga dan disahkan and was estabilished as a company by the
sebagai perusahaan oleh Menteri Minister of Justice of the Republic of
Kehakiman Republik Indonesia pada Indonesia in 1963. Subsequently, the
tahun 1963. Selanjutnya, Perseroan Company made a public offering and also
melakukan penawaran umum serta traded its shares at the Jakarta Stock
mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Exchange (now Indonesia Stock
Jakarta (sekarang Bursa Efek Indonesia), Exchange) as a public company in 1990.
sebagai perusahaan publik pada tahun With its business success, in 2005, the
1990. Seiring keberhasilan usahanya, Company was acquired by PT Philip
pada tahun 2005 Perseroan diakuisisi Morris Indonesia and inaugurated an
oleh PT Philip Morris Indonesia, serta SKM manufacturing Machine-Made
Kretek (SKM) in 2008.
xx
Page 22
meresmikan pabrik Sigaret Kretek Mesin
(SKM) pada tahun 2008.
Perseroan dan Anak Perusahaan The Company and its Subsidiaries
menghasilkan dan mendistribusi produk manufacture and distribute tobacco
rokok yang dapat dikelompokkan menjadi products that can be classified into two
dua kategori utama yaitu: Sigaret main categories, i.e Conventional
Konvensional dan Produk Bebas Asap. Cigarettes and Smoke-Free Products.
Selama tahun 2020-2024, penjualan From 2020-2024, the Company’s
konsolidasian Perseroan mengalami consolidated sales experienced
pertumbuhan fluktuatif dengan fluctuating growth with a Compound
Compound Annual Growth Rate (CAGR) Annual Growth Rate (CAGR) of 6.27%,
sebesar 6,27%, yaitu dari sebesar from Rp92,425 billion in 2020 to
Rp92.425 miliar pada tahun 2020 menjadi Rp117,880 billion in 2024.
sebesar Rp117.880 miliar pada tahun
2024.
Sebagai salah satu perusahaan rokok As one of the largest cigarette companies
terbesar di Indonesia dengan pangsa in Indonesia with a market share of 27.4%
pasar sebesar 27,4% pada tahun 2024, in 2024, the Company and its subsidiaries
Perseroan dan Anak Perusahaan berfokus are focused on maintaining and
mempertahankan dan mengembangkan developing the domestic market which is
pasar domestik yang diyakini masih believed to still have enormous potential.
memiliki potensi yang sangat besar. This great potential is also an attraction
Potensi yang besar ini juga menjadi daya for competitors to work on this potential
tarik bagi para pesaing untuk menggarap market share.
pangsa pasar potensial tersebut.
Hingga tahun 2024, wilayah operasional Until 2024, the operational areas of the
Perseroan dan Anak Perusahaan tersebar Company and its subsidiaries are spread
pada berbagai wilayah di Indonesia. across various regions in Indonesia. The
Wilayah operasional terbagi menjadi operational area is divided into a head
kantor pusat, kantor penjualan dan pusat office, a sales office and a distribution
distribusi kantor perwakilan wilayah dan center for regional representative offices
fasilitas produksi produk rokok SKM dan and production facilities for SKM and SKT
SKT. cigarettes.
Produk rokok Perseroan diproduksi The Company produces its cigarettes in 9
melalui 9 (sembilan) fasilitas produksi (nine) owned manufacturing facilities
yang dimiliki Perseroan yaitu 2 (dua) including: 2 (two) Machine-Made Kretek
fasilitas produksi SKM yang berlokasi di Cigarette (SKM) production facilities in
Pasuruan (Jawa Timur) dan Karawang Pasuruan (East Java) and Karawang (West
(Jawa Barat), 6 (enam) fasilitas produksi Java) and 6 (six) Hand-Rolled Kretek
SKT di Jawa Timur dan Jawa Tengah, dan Cigarette (SKT) production facilities
1 (satu) fasilitas produk tembakau located in East Java and Central Java, and
inovatif bebas asap (SFP) di Karawang, 1 (one) innovative smoke-free tobacco
Jawa Barat. products (SFP) factory in Karawang, West
Java.
Perseroan bekerja sama dengan 43 The Company collaborates with 43
“Mitra Produksi Sigaret” (MPS), lima di Cigarette Production Partners (Mitra
antaranya merupakan kemitraan yang Produksi Sigaret/MPS), five of which were
xxi
Page 23
dibentuk pada tahun 2024; dengan total established in 2024. These partnerships
tenaga kerja langsung dan tidak langsung collectively engage more than 90,000
mencapai lebih dari 90.000 pelinting direct and indirect workers, the majority
(Sebagian besar difokuskan untuk of whom are focused on producing hand-
menghasilkan produk SKT). rolled kretek cigarettes (SKT).
Perseroan juga memiliki Fasilitas produksi The Company also a has smoke-free
produk bebas asap (SFP) yang berlokasi di product (SFP) production facility located
Karawang. Perseroan memiliki 7 (tujuh) in Karawang. The Company has 7 (seven)
kantor cabang yang terbagi berdasarkan branch offices divided by zones of North
zona Sumatera Utara, Sumatera Selatan, Sumatra, South Sumatra, West Java,
Jawa Barat, Jakarta, Jawa Tengah, Jawa Jakarta, Central Java, East Java and East
Timur, dan Indonesia Timur. Indonesia.
d. Keuntungan dan Kerugian d. Advantages and Disadvantages
Keuntungan yang diharapkan diperoleh The advantage that is expected to be
Perseroan dengan melaksanakan obtained by the Company by
Rencana Transaksi adalah adanya implementing the Proposed Transactions
tambahan pendapatan lain-lain. is additional other income.
Kerugian sehubungan dengan Rencana The disadvantages in regards with the
Transaksi adalah biaya-biaya untuk Proposed Transactions are the
konsultan independen yang timbul independent consultant costs incurred
sehubungan dengan persiapan awal with regard to the initial preparation of
Rencana Transaksi. the Proposed Transactions.
3. Analisis Kuantitatif 3. Quantitative Analysis
a. Analisis Kinerja Historis a. Historical Performance Analysis
Perseroan menjalankan kegiatan utama The Company carries out its main
usaha pada industri manufaktur dan business activities in the cigarette
perdagangan rokok. Penjualan Perseroan manufacturing and trading industry. Sales
dan Anak Perusahaan terdiri atas of the Company and its Subsidiaries
penjualan ekspor dan domestik produk consist of export and domestic sales of
rokok serta lainnya. Sementara itu, cigarettes and others. Meanwhile,
penjualan domestik produk rokok terdiri domestic sales of cigarette consist of
atas penjualan produk rokok jenis SKM, sales of SKM, SKT, SPM and SPT types of
SKT, SPM dan SPT. cigarette products.
Penjualan bersih konsolidasian Perseroan The Company’s consolidated net revenue
selama tahun 2020-2024 secara during the 2020–2024 period recorded a
Compound Annual Growth Rate (“CAGR”) fluctuating increase, with a Compound
mengalami fluktuatif peningkatan Annual Growth Rate (CAGR) of 6.27%. In
sebesar 6,27%. Pada tahun 2024, 2024, net revenue recorded a slight
penjualan bersih meningkat tipis sebesar increase of 1.64% compared to the
1,64% dibanding tahun sebelumnya. previous year. Total sales volume reached
Total volume penjualan pada tahun 2024 80.8 billion sticks, consisting of 1.2 billion
mencapai 80,8 miliar batang, terdiri dari sticks of smoke-free products—double
1,2 miliar batang produk bebas asap, dua the volume of the previous year—and
kali lipat dari volume tahun sebelumnya, 79.6 billion sticks of conventional
xxii
Page 24
dan 79,6 miliar batang produk rokok cigarette products, which declined by
konvensional, yang mengalami 4.5% year-on-year due to continued
penurunan sebesar 4,5% dibanding tahun pressure from downtrading trends.
lalu akibat tekanan berkelanjutan dari
downtrading.
Beban pokok penjualan konsolidasian The Company's consolidated cost of
Perseroan selama tahun 2020-2024 goods sold in 2020-2024, experienced a
mengalami pertumbuhan fluktuatif fluctuating increase with a CAGR of
dengan CAGR sebesar 7,77%. Beban 7.77%. Cost of goods sold in 2024
pokok penjualan 2024 meningkat sebesar increased by 2.79%,, compared to 2023.
2,79% dibandingkan tahun 2023. This increase was primarily driven by
Peningkatan ini terutama disebabkan significant inflationary pressure on raw
oleh tekanan inflasi yang signifikan pada materials, as well as the growth of the
bahan baku, serta pertumbuhan hand-rolled clove cigarette portfolio and
portofolio kretek tangan dan the addition of new hand-rolled cigarette
penambahan fasilitas produksi kretek production facilities. During the 2020–
tangan baru. Dalam periode 2020-2024, 2024 period, the average proportion of
proporsi Beban Pokok Penjualan Cost of Goods Sold (COGS) to Net
terhadap Penjualan Bersih secara rata- Revenue reached 82.97%.
rata mencapai 82,97%.
Selama tahun 2020-2024, laba kotor During the 2020–2024 period, the
konsolidasian Perseroan secara tercatat Company’s consolidated gross profit
relatif stabil dengan penurunan sebesar remained relatively stable, with a decline
CAGR sebesar negatif 0,32%. Selama at a negative CAGR of 0.32%. During
tahun 2020-2024, rata-rata margin laba 2020-2024, the average gross profit
kotor Perseroan adalah sebesar 17,03%. margin of the Company is 17.03%.
Selama tahun 2020-2024, beban usaha During 2020-2024, the Company’s
konsolidasian Perseroan mengalami consolidated operating expense has
fluktuatif peningkatan dengan CAGR experienced a fluctuating increase with a
sebesar 6,67%. Sepanjang periode 2024, CAGR of 6.67%. Throughout 2024, the
Beban usaha Perseroan meningkat Company’s operating expenses increased
sebesar 4,54% dari tahun sebelumnya by 4.54% yoy to Rp10,836 miliar. The
menjadi Rp10.836 miliar. Kenaikan ini increase was primarily driven by higher
terutama disebabkan oleh meningkatnya advertising and promotional expenses,
biaya iklan dan promosi, yang reflecting the Company’s investment in
mencerminkan investasi Perseroan dalam smoke-free products to support the
produk bebas asap untuk mendukung expansion of its geographic reach and
ekspansi jangkauan geografis dan product portfolio.
portofolio.
Selama tahun 2020-2024, EBITDA During the period 2020–2024, the
konsolidasian Perseroan mengalami Company’s consolidated EBITDA
fluktuatif penurunan dengan CAGR experienced a fluctuating decline, with
sebesar 6,71%. CAGR of 6.71%.
Selama tahun 2020-2024, laba tahun During 2020-2024, the Company’s
berjalan konsolidasian Perseroan consolidated profit for the year
mengalami fluktuatif penurunan dengan experienced a fluctuating decrease with a
CAGR sebesar 6,19%, dengan rata-rata CAGR of 6.19%, with average margin of
xxiii
Page 25
margin laba tahun berjalan konsolidasian consolidated profit for the year of the
Perseroan tercatat sebesar 6,96%. Company was recorded at 6.96%.
Jumlah aset konsolidasian Perseroan The Company’s consolidated total assets
selama tahun 2020-2024 mengalami during 2020-2024 experienced a
fluktuatif peningkatan dengan CAGR fluctuating increase with a CAGR of
sebesar 2,25%. Jumlah aset Perseroan 2.25%. The Company’s total assets in
pada tahun 2024 mengalami penurunan 2024 declined by 1.85%, to Rp54,290
sebesar 1,85%, menjadi Rp54.290 miliar billion compared to the previous period.
dibanding periode sebelumnya.
Jumlah liabilitas konsolidasian Perseroan The Company’s consolidated total
selama tahun 2020-2024 mengalami liabilities during 2020-2024 experienced a
peningkatan fluktuatif dengan CAGR fluctuating increase at a CAGR of 7.48%.
sebesar 7,48%. Jumlah liabilitas pada Total liabilities in 2024 increased by
tahun 2024 meningkat sebesar 1,92% 1.92% compared to the previous year.
dibandingkan tahun sebelumnya. This increase was primarily driven by
Kenaikan ini terutama disebabkan oleh 1.58% rise in current liabilities, resulting
meningkatnya liabilitas jangka pendek in a total of Rp23,669 billion, mainly due
sebesar 1,58% menjadi Rp23.669 miliar, to higher net excise duties payables and
yang dipengaruhi oleh meningkatnya other tax obligations.
kewajiban cukai bersih dan pajak lainnya.
Jumlah ekuitas konsolidasian Perseroan The Company’s consolidated total equity
selama tahun 2020-2024 mengalami during 2020-2024 experienced a
fluktuatif penurunan dengan CAGR fluctuating decrease at a CAGR of 1.60%.
sebesar 1,60%.
Selama tahun 2024, jumlah Ekuitas Throughout 2024, total equity declined
menurun sebesar 5,07% dibandingkan by 5.07% compared to the previous
periode sebelumnya, dikarenakan period, primarily due to a decrease in
penurunan Saldo Laba yang belum unappropriated retained earnings, as a
dicadangkan akibat adanya peningkatan result of 26.69% increase in dividend
nilai Dividen yang didistribusikan sebesar distributions during the year.
26,69% pada tahun ini.
b. Analisis Inkremental atas Rencana b. Incremental analysis of the Proposed
Transaksi dilakukan untuk mengukur nilai Transactions is carried out to measure
tambah dari Rencana Transaksi untuk the added value of the Proposed
periode 2025 – 2029. Transactions for the period of 2025 –
2029.
• Inkremental penjualan bersih dan • The Company's incremental net sales
beban pokok penjualan Perseroan and cost of goods sold for the period
selama periode 2025 – 2029. 2025 – 2029 are projected to remain
diproyeksikan tidak mengalami the same with the implementation of
perubahan sehubungan dengan the Company's proposed plan to
pelaksanaan rencana Perseroan untuk provide software to affiliated parties.
menyediakan perangkat lunak kepada
pihak terafiliasi.
• Inkremental Laba sebelum pajak • The Company's incremental profit
penghasilan Perseroan untuk periode before income tax for the period 2025
xxiv
Page 26
2025–2029 diproyeksikan mengalami – 2029 is projected to increase with an
peningkatan pada tahun 2029 sebesar increase in 2029 by Rp3,818 million,
Rp3.818 juta, yang berasal dari from other income obtained by the
pendapatan lain-lain yang diperoleh Company by providing software to
Perseroan melalui penyediaan affiliated parties.
perangkat lunak kepada pihak
terafiliasi.
• Inkremental laba bersih Perseroan • The Company's incremental net profit
selama periode 2025 – 2029 for the period 2025 – 2029 is projected
diproyeksikan mengalami to increase, with an increase in 2029
peningkatan dengan peningkatan projected at Rp3,818 million with
pada tahun 2029 diproyeksikan regard to the implementation of the
sebesar Rp3.818 juta sehubungan Company's proposed plan to provide
dengan pelaksanaan rencana software to affiliated parties.
Perseroan untuk menyediakan
perangkat lunak kepada pihak
terafiliasi.
• Inkremental jumlah aset Perseroan • The Company's incremental total
untuk periode 2025 – 2029 assets for the period 2025 – 2029 is
diproyeksikan mengalami projected to increase, with an increase
peningkatan dengan peningkatan in 2029 projected at Rp3,819 million
pada tahun 2029 diproyeksikan from an increase in cash and cash
sebesar Rp3.819 juta yang berasal dari equivalents and other receivables.
peningkatan kas dan setara kas dan
piutang lainnya.
• Inkremental jumlah liabilitas • The Company's incremental total
Perseroan pada 2025 diproyeksikan liabilities in 2025 is projected to
mengalami peningkatan sebesar Rp31 increase to Rp31 million derived from
juta yang berasal utang pajak. tax payables. The Company's
Inkremental jumlah liabilitas incremental total liabilities for the
Perseroan untuk periode 2026 – 2029 period 2026 – 2029 is projected to
diproyeksikan mengalami increase to Rp1 million derived from
peningkatan sebesar Rp1 juta yang tax payables with the implementation
berasal utang pajak sehubungan of the Company's proposed
dengan pelaksanaan rencana transaksi transaction to affiliated parties.
Perseroan kepada pihak terafiliasi.
• Inkremental jumlah ekuitas Perseroan • The Company's incremental total
untuk periode 2025 – 2029 equity for the period 2025 – 2029 is
diproyeksikan mengalami projected to increase with an increase
peningkatan dengan peningkatan in 2029 projected at Rp3,818 million
pada tahun 2029 diproyeksikan from an increase in unappropriated
sebesar Rp3.818 juta yang berasal dari retained earnings.
peningkatan saldo laba yang belum
dicadangkan.
c. Analisis terhadap Laporan Keuangan c. Analysis of the Company's Proforma
Proforma Perseroan per tanggal Financial Statements as of
xxv
Page 27
31 Desember 2024, yang telah disediakan Desember 31, 2024, provided by the
oleh manajemen Perseroan: Company's management:
• Laba (Rugi) • Profit & Loss
Proforma penjualan bersih dan beban The Company's net sales and cost of
pokok penjualan Perseroan tidak goods sold proforma remain the same
mengalami perubahan sehubungan with the implementation of the
dengan pelaksanaan rencana transaksi Company's proposed transaction to
Perseroan kepada pihak terafiliasi. affiliated parties
Proforma pendapatan lain-lain The Company's other income proforma
Perseroan mengalami peningkatan has decreased by 0.73% from income
sebesar 0,73% yang berasal dari providing software to affiliated parties.
pendapatan menyediakan perangkat
lunak ke pihak terafiliasi.
Proforma laba bersih Perseroan The Company's net profit proforma has
mengalami peningkatan sebesar increased from an increase by 0.05% in
0,05% yang berasal dari peningkatan the Company's other income.
pendapatan lain-lain Perseroan.
• Aset • Asset
Proforma Aset Lancar Perseroan The Company's Current Assets
mengalami peningkatan sebesar proforma has increased by 0.01%,
0,01%, berasal dari peningkatan kas from the increase in cash and cash
dan setara kas akibat pendapatan lain- equivalents due to other income.
lain.
Proforma Aset Tidak Lancar Perseroan The Company's Non-Current Assets
tidak mengalami perubahan proforma remain the same with the
sehubungan dengan pelaksanaan implementation of the Company's
rencana transaksi Perseroan kepada proposed transaction to affiliated
pihak terafiliasi. parties.
Proforma Jumlah Aset Perseroan The Company's Total Assets proforma
mengalami peningkatan sebesar has increased by 0.006%, with the
0,006%, sehubungan dengan implementation of the Company's
pelaksanaan rencana transaksi proposed transaction to affiliated
Perseroan kepada pihak terafiliasi. parties.
• Liabilitas • Liabilities
Proforma Jumlah Liabilitas Perseroan The Company's Total Liability
mengalami peningkatan sebesar Proforma has increased by 0.0001%
0,0001%, sehubungan dengan with the implementation of the
pelaksanaan rencana transaksi Company's proposed transaction to
Perseroan kepada pihak terafiliasi. affiliated parties.
xxvi
Page 28
• Ekuitas • Equity
Proforma Ekuitas Perseroan The Company's Equity Proforma has
mengalami peningkatan sebesar increased by 0.01% from
0,01%, yang berasal dari saldo laba unappropriated retained earnings
yang belum dicadangkan sehubungan with regard to the increase in the
dengan peningkatan laba bersih Company's net profit
Perseroan.
4. Analisis atas Faktor Lain Yang Relevan 4. Analysis of Other Relevant Factors
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari Based on information provided by the
manajemen Perseroan, tidak terdapat biaya Company's management, there are no
atau pendapatan yang relevan yang significant relevant costs or revenues
signifikan terkait dengan Rencana Transaksi, related to the Proposed Transactions, other
selain yang telah diungkapkan dalam than those disclosed in the Fairness Opinion
Laporan Pendapat Kewajaran. Report.
5. Analisis Kewajaran Harga Rencana Tarif 5. Analysis on the Fairness of the Subscription
Berlangganan Fee Plan Price
Analisis kewajaran terhadap harga Rencana The fairness analysis of the Subscription Fee
Tarif Berlangganan dilakukan dengan Plan Price is carried out by comparing
membandingkan Harga Rencana Tarif Subscription Fee Plan Price based on the
Berlangganan berdasarkan Draft Perjanjian Draft Agreement between SRCIS, PMFTC
antara SRCIS, PMFTC dan PMSA dengan Nilai and PMSA with the market value of
Pasar Tarif Berlangganan berdasarkan Subscription Rates based on the appraiser's
laporan penilai. report.
Harga Rencana Tarif Berlangganan Subscription Fee Plan Price
Berdasarkan Draft Perjanjian antara SRCIS Based on the Draft Agreement between
dan PMFTC, harga yang disepakati adalah SRCIS and PMFTC, the agreed price is a
Tarif Berlangganan per user tiap bulan, subscription fee per user per month, as
sebagai berikut: follows:
Tarif Berlangganan per user tiap bulan Subscription Fee per user per month in
dalam Rupiah Rupiah
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 360.314
AYO SRC Mitra / Appwards Kasosyo
54.900 - 52.090
Wholesaler
AYO SRC Toko / Appwards Kasosyo Retailer 656 8 622
xxvii
Page 29
Tarif Berlangganan per user tiap bulan Subscription Fee per user per month in US$
dalam US$
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 22,294
AYO SRC Mitra / Appwards Kasosyo
3,397 - 3,223
Wholesaler
AYO SRC Toko / Appwards Kasosyo Retailer 0,041 0,000 0,038
Berdasarkan Draft Perjanjian antara SRCIS Based on the Draft Agreement between
dan PMSA, harga yang disepakati adalah SRCIS and PMSA, the agreed price is a
Tarif Berlangganan per user tiap bulan, subscription fee per user per month, as
sebagai berikut: follows:
Tarif Berlangganan per user tiap bulan Subscription Fee per user per month in
dalam Rupiah Rupiah
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 360.314
AYO SRC Mitra / Woza OPEN Orders
54.900 - 52.090
(distributor)
AYO SRC Toko / Woza OPEN Orders
656 8 622
(retailer)
Tarif Berlangganan per user tiap bulan Subscription Fee per user per month in US$
dalam US$
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal - - 22,294
AYO SRC Mitra / Woza OPEN Orders
3,397 - 3,223
(distributor)
AYO SRC Toko / Woza OPEN Orders
0,041 0,000 0,038
(retailer)
Nilai Pasar Tarif Berlangganan Market Value of Subscription Rates
Berdasarkan Laporan Penilaian Aset Based on the Valuation Report of Intangible
Takberwujud dan Tarif Berlangganan atas Assets and Subscription Fee for Intangible
Aset Takberwujud Aplikasi AYO per 31 Assets of the AYO Application as of
Desember 2024 yang diterbitkan oleh RSR December 31, 2024 issued by RSR with No.
dengan No. 00053/2.0095- 00053/2.0095-00/BS/05/0269/1/VI/2025
00/BS/05/0269/1/VI/2025 tanggal 26 Juni dated June 26, 2025 which has been signed
2025 yang telah ditandatangani oleh Rudi M. by Rudi M. Safrudin, MAPPI (Cert.) No.
Safrudin, MAPPI (Cert.) No. STTD.PB-23/PJ- STTD.PB-23/PJ-1/PM.02/2023, the Market
1/PM.02/2023, Nilai Pasar Tarif Value of Subscription Rates for the AYO SRC
Berlangganan aplikasi AYO SRC B2B Platform B2B Platform application as of December
per tanggal 31 Desember 2024, adalah 31, 2024, are:
sebesar :
xxviii
Page 30
Nilai Pasar Tarif Berlangganan per user tiap Market Value of Subscription Rates per user
bulan dalam Rupiah per month in Rupiah
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal 360.314
AYO SRC Mitra 54.900 52.090
AYO SRC Toko 656 8 622
Nilai Pasar Tarif Berlangganan per user tiap Market Value of Subscription Rates per user
bulan dalam US$ per month in US$
Software Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal 22,294
AYO SRC Mitra 3,397 3,223
AYO SRC Toko 0,041 0,000 0,038
Berikut di bawah ini adalah tabel kewajaran The following is a table of the fairness of the
Harga Rencana Tarif Berlangganan antara Subscription Fee Plan Price between SRCIS
SRCIS dan PMFTC terhadap Nilai Pasar Tarif and PMFTC to the Market Value of
Berlangganan dari Penilai Independen : Subscription Rates from the Independent
Appraiser:
(dalam Rupiah) (in Rupiah)
Harga Rencana Tarif Berlangganan Kewajaran : Harga Rencana Tarif
Objek Transaksi / Harga Rencana Tarif Berlangganan / Nilai Pasar Tarif Berlangganan / Market terhadap Nilai PasarTarif Berlangganan / Berlangganan Perseroan Berada Dalam
Transaction Subscription Fee Plan Price Value of Subscription Rates Subscription Fee Plan Price to Market Kisaran +/- 7,5% / Fairness: The
Object Value of Subscription Rates Company's Subscription Fee Plan Price
is in the Range of +/-7,5%
Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal 360.314 360.314 0,00% Wajar / Fair
AYO SRC Mitra /
Appwards
54.900 52.090 54.900 52.090 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Kasosyo
Wholesaler
AYO SRC Toko /
Appwards 656 8 622 656 8 622 0,00% 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Kasosyo Retailer
(dalam US$) (in US$)
Harga Rencana Tarif Berlangganan Kewajaran : Harga Rencana Tarif
Objek Transaksi / Harga Rencana Tarif Berlangganan / Nilai Pasar Tarif Berlangganan / Market terhadap Nilai PasarTarif Berlangganan / Berlangganan Perseroan Berada Dalam
Transaction Subscription Fee Plan Price Value of Subscription Rates Subscription Fee Plan Price to Market Kisaran +/- 7,5% / Fairness: The
Object Value of Subscription Rates Company's Subscription Fee Plan Price
is in the Range of +/-7,5%
Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal 22,294 22,294 0,00% Wajar / Fair
AYO SRC Mitra /
Appwards
3,397 3,223 3,397 3,223 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Kasosyo
Wholesaler
AYO SRC Toko /
Appwards 0,041 0,000 0,038 0,041 0,000 0,038 0,00% 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Kasosyo Retailer
Berikut di bawah ini adalah tabel kewajaran The following is a table of the fairness of the
Harga Rencana Tarif Berlangganan antara Subscription Fee Plan Price between SRCIS
SRCIS dan PMSA terhadap Nilai Pasar Tarif and PMSA to the Market Value of
Berlangganan dari Penilai Independen : Subscription Rates from the Independent
Appraiser:
xxix
Page 31
(dalam Rupiah) (in Rupiah)
Harga Rencana Tarif Berlangganan Kewajaran : Harga Rencana Tarif
Objek Transaksi / Harga Rencana Tarif Berlangganan / Nilai Pasar Tarif Berlangganan / Market terhadap Nilai PasarTarif Berlangganan / Berlangganan Perseroan Berada Dalam
Transaction Subscription Fee Plan Price Value of Subscription Rates Subscription Fee Plan Price to Market Kisaran +/- 7,5% / Fairness: The
Object Value of Subscription Rates Company's Subscription Fee Plan Price
is in the Range of +/-7,5%
Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal 360.314 360.314 0,00% Wajar / Fair
AYO SRC Mitra /
Woza OPEN
54.900 52.090 54.900 52.090 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Orders
(distributor)
AYO SRC Toko /
Woza OPEN
656 8 622 656 8 622 0,00% 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Orders
(retailer)
(dalam US$) (in US$)
Harga Rencana Tarif Berlangganan Kewajaran : Harga Rencana Tarif
Objek Transaksi / Harga Rencana Tarif Berlangganan / Nilai Pasar Tarif Berlangganan / Market terhadap Nilai PasarTarif Berlangganan / Berlangganan Perseroan Berada Dalam
Transaction Subscription Fee Plan Price Value of Subscription Rates Subscription Fee Plan Price to Market Kisaran +/- 7,5% / Fairness: The
Object Value of Subscription Rates Company's Subscription Fee Plan Price
is in the Range of +/-7,5%
Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature Data Analytics Advertising Feature
AYO SRC Principal 22,294 22,294 0,00% Wajar / Fair
AYO SRC Mitra /
Woza OPEN
3,397 3,223 3,397 3,223 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Orders
(distributor)
AYO SRC Toko /
Woza OPEN
0,041 0,000 0,038 0,041 0,000 0,038 0,00% 0,00% 0,00% Wajar / Fair
Orders
(retailer)
Dengan membandingkan Harga Rencana By comparing the Subscription Fee Plan
Tarif Berlangganan dengan Nilai Pasar Tarif Price to Market Value of Subscription Rates,
Berlangganan, maka Rencana Transaksi the Proposed Transaction is fair because the
adalah wajar karena Harga Rencana Tarif Subscription Fee Plan Price is within the
Berlangganan berada dalam kisaran reasonable range of the upper and lower
kewajaran batas atas dan batas bawah dari limits of the Subscription Rates of 7.5%
Tarif Berlangganan sebesar 7,5% sesuai POJK according to POJK 35 Article 48, b.
35 Pasal 48, b.
KESIMPULAN CONCLUSION
Dengan mempertimbangkan analisis kewajaran By considering the fairness analysis of the
atas Rencana Transaksi yang dilakukan meliputi Proposed Transactions which includes analysis
analisis terhadap Rencana Transaksi, analisis of the Proposed Transactions, qualitative
kualitatif dan analisis kuantitatif, analisis atas analysis and quantitative analysis, analysis of
kewajaran harga transaksi serta faktor lain yang the fairness of the transaction price and other
relevan, maka, menurut pendapat RSR, Rencana relevant factors, in RSR's opinion, the Proposed
Transaksi adalah wajar. Transactions are fair.
PENUTUP CLOSING
Laporan Pendapat Kewajaran ini harus This Fairness Opinion report should be read in
dipandang sebagai satu kesatuan dan conjuction with the full text of the report and
penggunaan sebagian analisis dan informasi the use of part of the analysis and information
tanpa mempertimbangkan keseluruhan without considering the overall information and
informasi dan analisis dapat menyebabkan analysis may lead to misleading view.
pandangan yang menyesatkan.
xxx
Page 32
Kami tidak bertanggung jawab untuk We assume no responsibility to reaffirm or
menegaskan kembali atau melengkapi complete our opinion for any events and
pendapat kami karena peristiwa-peristiwa yang circumtances occurred after the valuation date
terjadi setelah tanggal Laporan Pendapat of this Fairness Opinion Report.
Kewajaran ini.
Jakarta, 30 Juni 2025 Jakarta, 30 June 2025
Hormat kami, KJPP Ruky, Safrudin & Rekan Yours faithfully,
Pemimpin Rekan Rudi M. Safrudin, MAPPI Managing Partner
(Cert.)
Penilai Bisnis Business Valuer
Izin Penilai Publik B-1.10.00269 Registered Public Valuer
License
STTD OJK No. STTD.PB-23/PJ-1/PM.02/2023 STTD OJK No.
MAPPI 00-S-01349 MAPPI
xxxi
Page 33
PERNYATAAN PENILAI /
STATEMENT of THE VALUER(s)
Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami To the best of our capability and knowledge as
sebagai Penilai, kami yang bertanda tangan di (an) independent Valuer(s), we the undersigned
bawah ini menerangkan bahwa: state that:
1. Dalam mempersiapkan Laporan Pendapat 1. In preparing this Fairness Opinion Report
Kewajaran ini kami telah bertindak secara we act independently without conflict of
independen tanpa adanya konflik dan tidak duty where we are independent and not
terafiliasi dengan Perseroan, SRCIS, PMFTC, affiliated in any way to the Company,
dan PMSA, ataupun pihak-pihak yang SRCIS, PMFTC, and PMSA and its affiliated
terafiliasi dengan perusahaan tersebut. parties. We also have no personal interests
Kami juga tidak mempunyai kepentingan or advantages related to this assignment.
atau keuntungan pribadi berkaitan dengan
penugasan ini.
2. Laporan Pendapat Kewajaran ini tidak 2. Furthermore, this Fairness Opinion Report
dilakukan untuk memberikan keuntungan has not been conducted to benefit or
atau merugikan pada pihak manapun. disadvantage any party in particular. Our
Imbalan yang kami terima adalah sama fee for this assignment is not influenced by
sekali tidak dipengaruhi oleh opini atas the opinion on the fairness of the Proposed
kewajaran Rencana Transaksi yang Transactions resulting from this fairness
dihasilkan dari proses analisis kewajaran ini analysis process and we only received
dan kami hanya menerima imbalan sesuai professional fee as stated in the Purchase
yang tercantum pada Purchase Order No. Order No. 5701432093 dated May 19,
5701432093 tanggal 19 Mei 2025. Adapun 2025. The appraisal service fee complies
biaya jasa tersebut telah memperhatikan with the guidelines stipulated by the
pedoman yang diatur oleh Ikatan Kantor Association of Appraisal Service Firms
Jasa Penilai (IKJPP) MAPPI. (IKJPP) MAPPI.
3. Penilai bertanggung jawab atas opini 3. The Valuer(s) is responsible for the opinion
Laporan Pendapat Kewajaran; in the Fairness Opinion Report;
4. Pendapat Kewajaran dilaksanakan per 4. This Fairness Opinion was conducted as of
tanggal 31 Desember 2024, parameter dan Desember 31, 2024, all parameters and
laporan keuangan yang digunakan dalam financial statements used in the analysis
analisis didasarkan pada data per tanggal were based on data as of Desember
31 Desember 2024; 31, 2024;
5. Penugasan pendapat kewajaran telah 5. This fairness opinion assignment has been
dilakukan dengan pemahaman terhadap carried out with understanding of the
Obyek Analisis Pendapat Kewajaran pada Object of Fairness Opinion on the
Tanggal Penilaian dan analisis telah Valuation Date, and the analysis has been
dilakukan sesuai dengan Tujuan Pendapat carried out in accordance to the Purpose of
Kewajaran sebagaimana diungkapkan Fairness Opinion as stated in this Report;
dalam Laporan ini;
6. Laporan penilaian ini disusun sesuai 6. This valuation report is prepared in
dengan SPI 2018 dengan Edisi Revisi pada accordance with the SPI 2018 with the
xxxii
Page 34
SPI 300, SPI 310, SPI 320, dan SPI 330 yang Revised Edition of SPI 300, SPI 310, SPI 320,
ditetapkan pada 1 Maret 2020 dan KEPI and SPI 330, which were established on 1
seperti yang ditetapkan oleh MAPPI, POJK March 2020, and KEPI as set by MAPPI,
42/2020, POJK 35 dan SEOJK 17; POJK 42/2020, POJK 35 and SEOJK 17;
7. Opini yang dihasilkan dalam penugasan ini 7. The opinion concluded in this assignment
telah disajikan sebagai Kesimpulan pada has been presented as the Conclusion in
Laporan Pendapat Kewajaran ini; this Fairness Opinion Report;
8. Lingkup pekerjaan telah diungkapkan pada 8. The scope of work has been disclosed in
ruang lingkup dan data-data yang dianalisis the scope of work and the analyzed data,
serta data ekonomi dan industri yang as well as the economy and industrial data
diungkapkan dalam Laporan Pendapat stated in this Fairness Opinion Report i.e
Kewajaran ini pada Sumber Data diperoleh the Source of Data were obtained from
dari berbagai sumber yang diyakini dapat various sources which we believe can be
dipertanggungjawabkan; accounted;
9. Laporan ini menjelaskan semua asumsi dan 9. This Report explained all assumption and
syarat-syarat pembatasan yang limiting condition affecting the analysis,
mempengaruhi analisis, pendapat dan opinion and conclusion stated in this
kesimpulan yang tertera dalam Penilaian Report;
ini;
10. Pernyataan yang menjadi dasar analisis, 10. Statements which are basis of analysis,
pendapat dan kesimpulan yang diuraikan opinion and conclusion detailed in this
di dalam Laporan ini adalah benar, sesuai Report are true, in accordance with our
dengan pemahaman terbaik. best understanding.
11. RSR telah melakukan wawancara dan 11. RSR have conducted interviews and
diskusi dengan perwakilan manajemen discussions with the Company’s
Perseroan yaitu Ibu Endah Yulia Widyawati management representative Ms. Endah
selaku Mgr. Process Reporting & Analysis Yulia Widyawati as Manager of Process
dan Bapak Adrian Tannudjaja selaku Reporting & Analysis and Mr. Adrian
Commercial Process Analyst pada tanggal Tannudjaja as Commercial Process Analyst,
23 Juni 2025, sehubungan dengan on June 23, 2025, with regard to the
penugasan Pendapat Kewajaran; fairness opinion assignment;
12. Dalam melakukan penugasan ini, Penilai 12. In conducting this assignment, the
telah memenuhi persyaratan pendidikan Valuer(s) has fulfilled the required
profesional dalam menyiapkan Laporan professional education in preparing
Pendapat Kewajaran; dan Fairness Opinion Report; and
xxxiii
Page 35
13. Tidak seorangpun, kecuali yang disebutkan 13. No one except those stated in this report
dalam Laporan ini, telah menyediakan has provided professional assistance in
bantuan profesional dalam menyiapkan preparing this Fairness Opinion Report.
Laporan Pendapat Kewajaran.
Jakarta, 30 Juni 2025 Signing Partner Jakarta, 30 June 2025
Rudi M. Safrudin, MAPPI (Cert.)
Penilai Bisnis Business Valuer
Izin Penilai Publik No. B-1.10.00269 Registered Public Valuer License
No.
Terdaftar di OJK No. STTD.PB-23/PJ-1/PM.2/2023 OJK License No.
MAPPI No. 00-S-01349 MAPPI No.
Reviewer
Nursatrio, MAPPI (Cert)
Penilai Bisnis Business Valuer
Izin Penilai Publik B-1.24.00663 Registered Public Valuer
Terdaftar di OJK STTD.PB-60/PM.021/2024 OJK License
MAPPI 12 -S-03901 MAPPI
Valuer
Ari Kurnia
Penilai Bisnis Business Valuer
MAPPI 11-T-03180 MAPPI
Register No. RMK-2017.00649 Register No.
xxxiv
Page 36
Agustya Lisdayanti
Penilai Bisnis Business Valuer
MAPPI 11-P-08359 MAPPI
Register No. RMK-2021.04059 Register No.
xxxv
Names mentioned 44 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
PT SRC Indonesia Sembilan
p.1 ×6
unresolved
org
PMFTC Inc.
p.1 ×7
unresolved
org
Philip Morris South Africa Proprietary Limited
p.1 ×3
unresolved
org
PT SRC Indonesia Sembilan Plans
p.1
unresolved
org
PT SRC Rencana
p.2
unresolved
org
Limited Proprietary Limited
p.2
unresolved
org
Morris South Africa Proprietary Limited Proprietary Limited
p.3 ×2
unresolved
org
Financial Services Authority
p.3 ×2
unresolved
org
Rintis
p.3 ×6
unresolved
org
Rianto & Rekan
p.3 ×7
unresolved
org
KJPP Ruky
p.4 ×3
unresolved
org
Minister of Keuangan Republik Indonesia
p.4
unresolved
org
Kementerian Keuangan
p.4
unresolved
org
Minister of Finance
p.4
unresolved
org
Menteri Keuangan Republik
p.4
unresolved
org
Minister of Finance Indonesia
p.4
unresolved
person
Rudi M. Safrudin
p.4 ×5
unresolved
person
Safrudin
p.4 ×2
unresolved
org
Rintis & Rekan
p.11 ×8
unresolved
person
Drs. Irhoan
p.12
unresolved
person
Tanudiredja
p.12
unresolved
person
Endah Yulia Widyawati
p.12 ×3
unresolved
person
Adrian
p.12
unresolved
person
Adrian Tannudjaja
p.12 ×2
unresolved
org
Bank Indonesia
p.13 ×2
unresolved
org
Minister of Justice
p.19 ×2
unresolved
org
Menteri Kehakiman
p.19
unresolved
person
Aulia Taufani
· Notaris
p.20 ×2
unresolved
org
Menteri
p.20
unresolved
org
PT Philip
p.21
unresolved
org
Safrudin & Rekan
p.32
unresolved
—
IKJPP
· Penilai
p.33
unresolved
person
Endah
p.34
unresolved
person
Adrian Commercial Process Analyst
p.34
unresolved
person
MAPPI No. Reviewer Nursatrio
p.35
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.364
9748 ms
12 Sep 2026 22:37
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': '',
'assets': [{'area_sqm': None,
'category': 'OTHER',
'description': '/ Harga Rencana Tarif Berlangganan / Nilai Pasar '
'Tarif Berlangganan / Market terhadap Nilai '
'PasarTarif Berlangganan / Berlangganan Perseroan '
'Berada Dalam'}],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'MATERIAL_FACT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '/ Harga Rencana Tarif Berlangganan / Nilai Pasar Tarif '
'Berlangganan / Market terhadap Nilai PasarTarif Berlangganan '
'/ Berlangganan Perseroan Berada Dalam',
'object_truncated': True,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': None}