20250506_OKAS_Rencana Transaksi Perubahan Kegiatan Usaha_31883139_lamp2.pdf

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko. Izin:2.13.0116 dan KNCHO. 562/KM.1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis

No. File : 00028/2.0116-06/BS/02/0511/1/TV/2025
Jakarta, 29 April 2025

Yth. Dewan Direksi

PT Ancora Indonesia Resources Tbk
Eguity Tower Lt.41 Suite A

Sudirman Central Business District (SCBD)
Jl. Jend, Sudirman Kav 52-53 Lot.9

Jakarta Selatan. 12190

Ringkasan Eksekutif atas Revisi Laporan Studi Kelayakan Penambahan Kegiatan Usaha PT

Ancora Indonesia Resources Tbk

Dengan hormat,

Ringkasan Laporan Studi kelayakan ini
merupakan bagian dari laporan Studi kelayakan
secara keseluruhan yang disajikan sebagai
laporan terinci dan tidak dapat dipisahkan.
Laporan ini merupakan revisi atas laporan studi
kelayakan penambahan kegiatan usaha PT
Ancora Indonesia Resources Tbk No.
00022/2.0116-06/BS/02/0511/1/11I/2025 tanggal
26 Maret 2025. KANTOR JASA PENILAI
PUBLIK GUNTUR, EKI, ANDRI & REKAN
(“GEAR”) telah ditunjuk oleh PT ANCORA
INDONESIA RESOURCES TBK (“OKAS”)
melalui persetujuan surat penawaran No.
JKT.017/PN.BV.GEAR/2025 tanggal 21
Februari 2025 dengan maksud untuk melakukan
kajian dan analisis kelayakan atas rencana
Penambahan Kegiatan Usaha PT Ancora
Indonesia Resources Tbk (“OKAS”) dalam
kaitannya dengan pemenuhan Peraturan Otoritas
Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020 tentang
Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan
Usaha Utama (“PJOK 17”), dan tidak digunakan
di luar konteks atau tujuan penilaian tersebut.

1. Identifikasi Status Penilai

Sesuai Keputusan Menteri Keuangan
Republik Indonesia No. 277/KM.1/2018
tertanggal 16 April 2018 mengenai Izin
Penilai Dwi Hari Prasetiyo, ST., MM.,
M.Ec.Dev. MAPPI (Cert) yang ditetapkan
sebagai penilai di Bidang Jasa Penilaian
Bisnis dengan kualifikasi (B)
No. B-01.18.00511 dan terdaftar di OJK
untuk Pasar Modal dengan No. STTD.PB-
51/PM.223/2021 dan OJK IKNB dengan
No. 211/NB.122/STTD-P/2020 dan juga
sebagai anggota MAPPI dengan No. 14-S-
05089 dan Nomor Register RMK-
2017.01120.

Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Sincerely,

This Summary of the Study Report is part of the
overall Study report which is presented as a
detailed report and cannot be separated. This
report is a revision of the feasibility study report
on the business expansion of PT Ancora
Indonesia Resources Tbk No. 00022/2.0116-
06/BS/02/0511/1/111/2025 dated March 26, 202.
KANTOR JASA PENILAI PUBLIK GUNTUR,
EKI, ANDRI & REKAN (“GEAR”) has been
appointed by PT ANCORA INDONESIA
RESOURCES TBK (“OKAS”) through the
approval — of the offer letter — No.
JKT.017/PN.BV.GEAR/2025 dated February
21, 2025 with the intention of conducting a study
and feasibility analysis of the plan to Add
Business Activities of PT Ancora Indonesia
Resources Tbk (“OKAS”) in relation to the

Julfillment of Financial Services Authority

Regulation No. 17/POJK.04/2020 concerning
Material Transactions and Changes in Main
Business Activities (“PJOK 17”), and is not used
outside the context or purpose of the assessment.

I. Identification of Appraiser Status
In accordance with the Decree of the
Minister of Finance of the Republic of
Indonesia No. 277/KM.1/2018 dated April
16, 2018 regarding the Appraisal License of
Dwi Hari Prasetiyo, ST, MM, M.Ec.Dev.
MAPPI (Cert) who is designated as an
appraiser in the field of Business Valuation
Services with gualification (B) No. B-
01.18.00511 and registered with OJK for
Capital Market with No.  STTD.PB-
51/PM.223/2021 and OJK IKNB with No.
211/NB.122/STTD-P/2020 and also as a
member of MAPPI with No. 14-8-05089 and
Register Number RMK-2017.01120.

Kantor Cabang

Kantor Pusat

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

GEAR adalah Kantor Jasa Penilai Publik
yang terdaftar di Kementerian Keuangan
dan Pasar Modal serta memiliki kompetensi
untuk melakukan penilaian ini.

2. Identifikasi — Pemberi
Pengguna Laporan

Tugas dan

Pemberi tugas dan pengguna laporan adalah
sebagai berikut:

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

WosIzin?2.13.0116 den KMKNO, 562/KM.1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

GEAR is a Public Valuation Services Office
registered with the Ministry of Finance and
Capital Markets and has the competence to
carry out this assessment.

Identity of Assignors and Report Users

The assignors and users of the report are as
follows:

Nama: PT Ancora Indonesia Resources Tbk :Name
Bidang Usaha: Pertambangan, Pedagang Aa Iranepori Pertanian, Business fields
Eguity Tower Lt.41 Suite A Sudirman Central Business
Alamat: Distritct (SCBD) Jl. Jend, Sudirman Kav 52-53 Lot.9 Location:
Jakarta Selatan. 12190
Telepon: 021-29035011 :Phone
Fax: 021-29035335 :Fax
Email: corporate.secretary@ancorair,com :Email
Website: www.ancorair.com Website

3. Maksud dan Tujuan Penilaian

Maksud penugasan ini adalah untuk
melakukan Kajian Penambahan Kegiatan
Usaha PT Ancora Indonesia Resources Tbk
yaitu KBLI 52295 — Angkutan Multimoda dan
KBLI 52291 — Jasa Pengurusan Transportasi,
diperlukan dalam rangka memenuhi peraturan
Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”), yang
digunakan untuk mendukung akuisisi WLS.

Penugasan ini dilakukan mengacu kepada
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No.
17/POJK.04/2020  (POJK 17) tentang
“Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan
Usaha”, Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No.
35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar
Modal (“POJK 35”), Surat Edaran Otoritas
Jasa Keuangan No. 17/SEOJK.04/2020
(“SEOJK 17”) tentang Pedoman Penilaian dan
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar
Modal, dan Standar Penilaian Indonesia
(“SPT”) Edisi VII Tahun 2018.

3. Purpose and Intention of Valuation

The purpose of this assignment is to
conduct a Study of the Addition of PT
Ancora Indonesia Resources — Tbk's
Business Activities, namely KBLI 52295 -
Multimodal Transportation and KBLI
52291 - Transportation Management
Services, reguired in order to comply with
the regulations of the Financial Services
Authority ("OJK"), which is utilized to
support the acguisition of WLS.

This assignment is carried out referring to
the Financial — Services — Authority
Regulation No. 17/POJK.04/2020 (POJK
17) concerning "Material Transactions
and Changes in Business Activities",
Financial Services Authority Regulation
No. 35/POJK.04/2020 concerning the
Assessment and Presentation of Business
Assessment Reports in the Capital Market
("POJK 35”), Financial Services Authority
Circular Letter No. 17/SEOJK.04/2020
("SEOJK 17") concerning Guidelines for
the Assessment and Presentation of
Business Assessment Reports in the
Capital — Market, — and — Indonesian
Assessment Standards ("SPI") Edition VII
of 2018.

Kantor Cabang

Kantor Pusat

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya. Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

ko.Izin:2.13.0116 dan KMK NO. 562/KM.1/2013
B-dang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

Obyek Studi Kelayakan

Objek studi kelayakan sesuai dengan
informasi yang diberikan oleh pemberi tugas
adalah penambahan kegiatan usaha yang
terdiri dari 2 (dua) Klasifikasi Baku Lapangan
Usahan Indonesia (“KBLI”) yaitu KBLI
52295 — Angkutan Multimoda dan KBLI
52291 — Jasa Pengurusan Transportasi.

Tanggal Studi Kelayakan (Cut Off Date)
dan Masa Berlaku Laporan

Tanggal Studi Kelayakan adalah tanggal 31
Desember 2024, dimana batas tersebut diambil
atas dasar pertimbangan kepentingan dan
tujuan penilaian.

Berdasarkan — Peraturan Otoritas — Jasa
Keuangan No.35/POJK.04/2020 tanggal 25
Mei 2020 tentang Penilaian dan Penyajian
Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal
(“POJK 35”) masa berlaku laporan penilaian
adalah 6 (enam) bulan sejak tanggal efektif
penilaian (Cut Off Date) dalam laporan
penilaian.

Dengan mempertimbangkan hal-hal tersebut
di atas, maka masa berlaku laporan penilaian
ini yaitu selama 6 (enam) bulan sejak tanggal
efektif penilaian (cut off date) dalam laporan
penilaian.

Independensi Penilai

Studi
secara

Dalam mempersiapkan — laporan
Kelayakan ini GEAR bertindak
independen — tanpa — adanya — benturan
kepentingan dan tidak terafiliasi dengan
OKAS ataupun pihak-pihak yang terafiliasi
dengan OKAS. GEAR juga tidak memiliki
kepentingan ataupun keuntungan pribadi atau
merugikan pihak manapun terkait dengan
penugasan ini. Imbalan jasa yang kami terima
sama sekali tidak dipengaruhi oleh hasil kajian
kelayakan yang dihasilkan.

4. Feasibility Study Object

The object of the feasibility study
according to the information provided by
the assignor is the addition of business
activities consisting of 2 (two) Indonesian
Standard Business Field Classifications
(“KBLI”), namely KBLI 52295 —
Multimodal Transportation and KBLI
52291 — Transportation Management
Services.

5. Feasibility Study Date (Cut off Date) and
Report Validity Period

The Feasibility Study Date is December
31, 2024, where the limit is taken based on
considerations of interests and assessment
Objectives.

Based on Financial Services Authority
Regulation No.35/POJK.04/2020 dated
May 25, 2020 concerning Assessment and
Presentation of Business Assessment
Reports in the Capital Market (“POJK
35”), the validity period of the assessment
report is 6 (six) months from the effective
date of the assessment (Cut Off Date) in the
assessment report.

Taking into account the above, the validity
period of this assessment report is 6 (six)
months from the effective date of the
assessment (cut off date) in the assessment
report.

6. Independence of Assessor

In preparing this Feasibility Study report,
GEAR acted independently without any
conflict of interest and is not affiliated with
OKAS or any party affiliated with OKAS.
GEAR also has no personal interests or
benefits or harms any party related to this
assignment. The service fee we receive is
not at all influenced by the results of the
Feasibility study produced

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

No. Izin: 2.13,0116 dan KMKRO. 562/KM1/2013
Bidang Jata:Properti dan Bisnis
Wilayah Cerja:kecara Repuolix Indonesia

7. Tanggung Jawab Penilai 7.

Dalam batas kemampuan dan keyakinan
GEAR sebagai penilai, GEAR menyatakan
bahwa semua perhitungan dan analisis yang
dibuat dalam penyusunan Studi Kelayakan
telah dilakukan dengan benar dan GEAR
bertanggung jawab atas Studi Kelayakan yang
diterbitkan.

8. Pendekatan dan Metode Analisis Yang 8.
Digunakan

Dalam menyusun laporan Studi Kelayakan
ini, kami telah melakukan analisis melalui
pendekatan dan prosedur studi kelayakan
yang mencakup hal-hal sebagai berikut:

Pengumpulan Data
e Pengumpulan data-data primer dari

Perseroan yang terkait dengan rencana
ekspansi atas penambahan kegiatan
usaha yang meliputi data-data indentitas
Perseroan, perizinan, spesifikasi proyek,
aspek keuangan, dan rencana usaha serta
data-data lainnya yang terkait.

# Pengumpulan data-data sekunder dari
sumber-sumber terkait yang dapat
dipertanggungjawabkan,

# Pengumpulan data dari hasil diskusi
perihal pembahasan dari aspek yang
berpengaruh dalam kelayakan dengan
pihak Perseroan.

Proses Analisis

@ Aspek legalitas yang mengkaji terhadap
kelengkapan dokumen legalitas dan
perizinan penambahan kegiatan usaha

e Analisis Pasar yang mengkaji kondisi
pasar angkutan multimoda dan jasa
pegurusan transportasi di Indonesia.

# Analisis teknis yang mengkaji secara
teknis proses bisnis Perseroan dari
rencana penambahan kegiatan usaha.

# Analisis pola bisnis yang mengkaji
model bisnis atas penambahan kegiatan
usaha, risiko yang berpotensi muncul
dan Langkah pengendaliannya serta
analisis SWOT.

Kantor Cabang : Business Valuation Unit. Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Assessor Responsibilities

Within the limits of GEAR's capabilities
and beliefs as an assessor, GEAR states
that all calculations and analyses made in
the preparation of the Feasibility Study
have been carried out correctly and GEAR
is responsible for the published Feasibility
Study

Approaches and Analysis Methods Used

In compiling this Feasibility Study report,
we have conducted an analysis through a

Jeasibility study approach and procedure

that includes the following:

Data Collection

e Collection of primary data from the
Company related to the expansion plan
for additional business activities
including Company identity data,
permits, — project specifications,
Jinancial aspects, and business plans
and other related data.

e Collection of secondary data from
related sources that can be accounted
Sor,

e Collection of data from discussion
results regarding dis of
aspects that influence feasibility with
the Company.

Analysis Process
e Legality aspects that examine the

completeness of legal documents and
permits for additional — business
activities

e Market Analysis that examines the
market conditions for multimodal
transportation and — transportation
management services in Indonesia.

# Technical analysis that technically
examines the Company's business
proce

ses from the plan to add

business activities.

e Business pattern analysis — that
examines the business model for
additional business activities, potential

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat 1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

N 16 dan KNKNO, 562/
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah KerjazNegara Republik Indonesia

zin:2

@ Aspek model manajemen yang mengkaji
struktur dan kebutuhan karyawan atas
rencana penambahan kegiatan usaha
Perseroan.

@ Analisis keuangan yang mengkaji nilai-
nilai parameter kelayakan ekonomi.

Dalam melaksanakan penugasan ini, analisis
dilakukan terhadap kelayakan atas
penambahan kegiatan usaha. Analisis ini
dilakukan dengan menggunakan indicator
Net Present Value (“NPV”), Profitability
Index (“PI”), Internal Rate of Return
(“IRR”), dan Payback Period.

risks and control steps, and SWOT
analysis.

@ Management aspects that
examine the structure and needs of
employees for the Company's planned
addition of business activities.

@ Financial analysis that examines the
values of Jeasibility
parameters.

model

economic

In carrying out this assignment, an
analysis is carried out on the feasibility of
adding business activities. This analysis is
carried out using the indicators Net
Present Value ("NPV"), Profitability Index
("PI"), Internal Rate of Return ("IRR"),
and Payback Period.

9. Konfirmasi Dilakukan berdasarkan 9. Confirmation of Conduct based on OJK
Peraturan OJK serta KEPI & SPI Regulation along with KEPI and SPI
Analisis, opini, dan Kesimpulan yang dibuat The analysis, opinions, and conclusions
oleh penilai, serta penyusunan laporan telah made by the appraiser, as well as the
dibuat dengan memenuhi Peraturan Otoritas preparation of the report have been made
Jasa Keuangan No. 17/POJK.04/2020 in accordance with Financial Services
(POJK 17) tentang “Transaksi Material dan Authority Regulation No.
Perubahan Kegiatan Usaha”, Peraturan 17/POJK.04/2020 (POJK 17) concerning
Otoritas Jasa Keuangan No. “Material Transactions and Changes in
35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Business Activities”, Financial Services
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Authority Regulation No.
Modal (“POJK 35”), Surat Edaran Otoritas 35/POJK.04/2020 concerning Assessment
Jasa Keuangan No. 17/SEOJK.04/2020 and Presentation of Business As ment
(“SEOJK 17”) tentang Pedoman Penilaian Reports in the Capital Market (“POJK
dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di 35”), Financial Services — Authority
Pasar Modal, dan Standar Penilaian Circular Letter No. 17/SEOJK.04/2020
Indonesia (“SPI”) Edisi VII Tahun 2018. (“SEOJK 17”) concerning Guidelines for

Assessment and Presentation of Business
Assessment Reports in the Capital Market,
and Indonesian Assessment Standards
(“SPI”) Edition VII of 2018.

10. Tingkat Kedalaman Investigasi 10. Level of Investigation
Studi Kelayakan dilakukan dengan The Feasibility Study is conducted through
investigasi yang meliputi pengumpulan an investigation that includes collecting
data dan informasi dari pihak manajemen data and information from  OKAS
OKAS, yang bertujuan untuk memperoleh management, which aims to obtain
dokumen kelengkapan analisis yang complete analysis documents needed and
dibutuhkan dan selanjutnya diverifikasi then verified through interviews in the form
memalui wawancara berupa con call atau of con calls or virtual meetings.
virtual meeting.

Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat : Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Wo. Tzin:2.13.0116 dari KMKNO, 562/KM.1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Kegara Republik Indonesia

11.

Kantor Cabang

Kantor Pusat

Penilai tidak melakukan kegiatan atau

analisis sebagai berikut:

1. Uji tuntas atas laporan keuangan tidak
dilakukan dan penelaahan atas informasi
pada laporan keuangan hanya dilakukan
sebatas untuk keperluan analisis
kewajaran,

2. Uji tuntas atas aspek legal termasuk
dokumen legalitas objek analisis
kewajaran tidak dilakukan,

3. Analisis dampak untuk para pihak
terkait Penambahan Kegiatan Usaha,

4. Transaksi lain selain yang disebutkan
dalam objek analisis studi kelayakan.

Berdasarkan hasil investigasi yang telah
dilakukan, diketahui saat ini OKAS masih
menjalankan kegiatan operasinya yaitu
sebagai Perusahaan di Bidang
Pertambangan, Perdagangan, Transportasi,
Pertanian, Industri, dan Jasa.

Dalam penugasan ini, kami telah
melakukan investigasi untuk mendapatkan
keyakinan yang memadai diantaranya
dengan melakukan melakukan site visit
terhadap fasilitas milik OKAS dan
melakukan wawancara dengan manajemen
OKAS ataupun pihak yang mewakilinya
dan pihak-pihak lain yang relevan.

Berikut adalah
diwawancarai yaitu:

pihak-pihak yang

The appraiser does not carry out the

following activities or analyses:

I. Due diligence on financial statements
is not carried out and review of
information in the financial statements
is only carried out for the purposes of
fairness analysis,

2. Due diligence on legal aspects
including legal documents for the
object of fairness analysis is not
carried out,

3. Impact analysis for parties related to
the Addition of Business Activities,

4. Other transactions other than those
mentioned in the object of feasibility
study analysis

Based on the results of the investigation
that has been conducted, it is known that
currently OKAS is still carrying out its
operational activities, namely as @
Company in the Mining, Trading,
Transportation, Agriculture, Industry, and
Services Sector.

In this assignment, we have conducted an
investigation — to obtain — adeguate
assurance, including by conducting a site
visit to OKAS facilities and conducting
interviews with OKAS management or their
representatives and other relevant parties.

The following are the parties interviewed,
namely:

Figure 1. Pihak yang Diwawancara & PIC Lokasi / Interviewee & Location PIC
Pihak Yang Diwaw

Interviewee

Perusahaan /

Jabatan / Position

Mujahid Shafig Ahmad

Finance Manager

Company

OKAS

Data dan Informasi Rencana Penambahan
Usaha

Beberapa sumber informasi relevan yang

handal tanpa perlu melakukan verifikasi,

antara lain:

# Data-data laporan keuangan historis,

# Data investasi dan dokumen pendukung
lainnya yang disediakan manajemen
OKAS,

11. Data and Information on Business

Expansion Plans

Some reliable sources of relevant

information without the need for

verification include:

e  Historical financial report data,

& Investment data and other supporting
documents  provided by  OKAS
management,

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

5.0116 dan KMKNO. 562/KM. 172015
:Properti dan Bisnis
Wilayah Cerja: Nerara Republic Indonesia

ke.
B'dang Ja

Kantor Cabang

Kantor Pusat

# Data-data ekonomi yang diperoleh dari
Penelitian Damodaran dan sumber-
sumber lainnya yang relevan,

# Data-data ekonomi baik yang bersifat
makro ataupun mikro yang diperoleh dari
instansi terkait, seperti Bank Indonesia
dan lainnya.

12. Tenaga Ahli dan Hasil Pekerjaan Tenaga
Ahli

Dalam melaksanakan pembuatan laporan studi
kelayakan atas Penambahan Kegiatan Usaha
ini, GEAR menggunakan laporan hasil analisis
dari tenaga ahli dari luar yaitu hasil penilaian
Saham 60”6 saham PT Wahana Logistik
Semesta per tanggal penilaian 31 Desember
2024 dengan nomor laporan 00004/2.0120-
04/BS/05/0627/1/111/2025 tanggal 21 Maret
2025 dari KJPP Herman Meirizki & Rekan
yang di tandatangani oleh penilai publik
Willyams, S.E., MAPPI (Cert) izin penilai no.
B-1.22.00627, nomor MAPPI 13-S-04028 dan
nomor register kementrian keuangan RMK-
2017.01124

13. Asumsi dan Kondisi Pembatas

Beberapa asumsi yang digunakan dalam
penyusunan Studi Kelayakan ini adalah :

# Laporan studi kelayakan ini bersifat non-
disclaimer opinion.

# Perusahaan diasumsikan sebagai
perusahaan yang sedang berjalan dan
akan melanjutkan kegiatan usahanya di
masa yang akan datang.

# Perusahaan diasumsikan telah memenuhi
seluruh aspek legal dan perundang-
undangan yang berlaku secara umum
maupun spesifik terhadap industrinya
agar dapat melakukan kegiatan
operasional.

# Laporan keuangan audit yang digunakan
sebagai dasar dalam analisis penilaian ini
diasumsikan akurat dan benar serta tidak
ada informasi disembunyikan atau
sengaja disembunyikan.

e Studi Kelayakan dilakukan dengan
adanya akses untuk pelaksanaan
investigasi yang memadai

e Economic data obtained from
Damodaran Research and other
relevant sources,

e Economic data, both macro and
micro, obtained from — related
agencies, such as Bank Indonesia and
others

12. Reliable Sources and Informastion Data

In carrying out the preparation of the
Jeasibility study report for this Additional
Business Activity, GEAR uses the analysis
report from external experts, namely the
results of the assessment of 6046 of PT
Wahana Logistik Semesta shares as of the
assessment date of December 31, 2024
with report number 00004/2.0120-
04/BS/05/0627/1/111/2025 dated March 21,
2025 from KJPP Herman Meirizki &
Rekan which was signed by public
appraiser Willyams, S.E., MAPPI (Cert)
appraiser permit no.  B-1.22.00627,
MAPPI number 13-8-04028 and Ministry
of Finance registration number RMK-
2017.01124.

13. Assumptions and Spesific Assumptions

Some of the assumptions used in the
preparation of this Feasibility Study are:

e This feasibility study report is a non-
disclaimer opinion.

e The company is assumed to be going
concern company and will continue
doing business in the future.

e The company is assumed to have
Julfilled all legal aspects and
applicable laws and regulations in
general and specifically for its
industry in order to carry out
operational activities.

& The audited financial report used as
the basis for valuation analysis is
assumed to be accurate and correct
and no information is hidden or
intentionally hidden.

e The Feasibility Study is conducted
with access to carry out adeguate
investigations.

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

2013

Ko. Izin:2.13.0116 dan KNKINO.562/KI.
Bidang Jasa: Pronerti dan Bisnis

14.

# Studi kelayakan didasarkan atas proyeksi
keuangan yang telah disesuaikan yang

Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

e  Feasibility study is based on adjusted
Jinancial projections which reflect the

mencerminkan kewajaran proyeksi Jairness of financial projections
keuangan yang dibuat oleh manajemen created ' by management — in
dengan kemampuan pencapaian accordance to achievability
(fiduciary duty). (fiduciary duty).

# Proyeksi harga, volume penjualan, dan
informasi keuangan lainnya didasarkan
atas informasi keuangan prospektif yang
disiapkan oleh manajemen yang telah

e  Projections of price, sales volume,
and other financial information are
based on  prospective financial
information prepared by

disesuaikan dan diasumsikan dapat management that has been adjusted
dicapai. and assumed to be achievable.
e Kami bertanggung jawab atas e We are responsible for the

pelaksanaan Penilaian dan kewajaran
proyeksi keuangan yang telah
disesuaikan.

# Laporan Studi Kelayakan ini terbuka
untuk publik, kecuali terdapat informasi
yang bersifat rahasia yang dapat
mempengaruhi operasional perusahaan.

e# Untuk tujuan Studi Kelayakan, telah
dilengkapi data yang disediakan oleh
manajemen Perusahaan serta data verbal
yang didapatkan selama investigasi dan
data tersebut diasumsikan akurat dan
benar.

Persyaratan atas Persetujuan Publikasi
Laporan penilaian tidak ditujukan untuk
konsumsi publik, dimana setiap publikasi
atas sebagian atau keseluruhan laporan
ataupun berbagai dokumen pendukung
harus mendapatkan persetujuan Penilai
Publik.

14.

implementation of the Valuation and
the fairness of the adjusted financial
projections.

e Feasibility Study Report is open to
public, unless there is confidential
information that may affect the
company's operations.

e For the purposes of the Feasibility
Study, data provided by the
Company's management and verbal
data obtained during the
investigation have been
supplemented and the data is
assumed to be accurate and correct.

Reguirements for Consent to Publication
The valuation report is not intended for
public consumption, where every publication
of part or all of the report or various
supporting documents must obtain approval
from the Public Appraiser.

15. Kejadian-kejadian — Penting setelah 15. Significant Events after the Subseguent
Tanggal Penilaian (Subseguent Event) Event Date and Report Date
dan Tanggal Laporan

Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat 1 JL Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya. Jawa Timur Telp./Tax 031 8470138 / 99013093

Sampai dengan tanggal Laporan Studi
Kelayakan ini, kami tidak memperoleh
informasi mengenai peristiwa penting yang
dapat berdampak secara material. Kejadian-
kejadian penting setelah tanggal laporan
yaitu tanggal diterbitkannya Laporan Studi
Kelayakan. Penilai tidak berkewajiban
untuk — melakukan perubahan atau
penyesuaian atas hasil Studi Kelayakan
yang dituangkan dalam Laporan Studi
Kelayakan Terinci yang telah diterbitkan
dan disampaikan kepada Pemberi Tugas.
Namun dalam hal terdapat komentar OJK
terkait evaluasi Laporan Studi Kelayakan

As of the date of this Feasibility Study
Report, we have not received any
information regarding significant events that
could have a material impact. Important

events after the report date are the date of

issuance of the Feasibility Study Report. The
Assessor is not obligated to make changes or
adjustments to the results of the Feasibility
Study as outlined in the Detailed Feasibility
Study Report that has been issued and
submitted to the Assignor. However, in the
event that there are comments from the OJK
regarding the evaluation of the Feasibility
Study Report related to the intent and

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

he 13.0116 day KNK MO. 562/KM. 172013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

terkait maksud dan tujuan penilaian, maka
GEAR dapat menerbitkan revisi atas
Laporan Studi Kelayakan untuk memenuhi
tanggapan dan jawaban kepada OJK.

16. Konfirmasi bahwa Penilaian dilakukan
berdasarkan Peraturan Otoritas Jasa

Keuangan

Analisis, opini, dan kesimpulan yang dibuat,
serta laporan Studi kelayakan yang telah
dibuat oleh Penilai dengan memenuhi
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No.
17/POJK.04/2020 (POJK 17) tentang
“Transaksi Material dan Perubahan
Kegiatan Usaha”, Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan No. 35/POJK.04/2020 tentang
Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian
Bisnis di Pasar Modal (“POJK 35”), Surat
Edaran Otoritas Jasa Keuangan No.
17/SEOJK.04/2020 (“SEOJK 17”) tentang
Pedoman Penilaian dan Penyajian Laporan
Penilaian Bisnis di Pasar Modal.

17. Konfirmasi Bahwa Penilaian dilakukan

Berdasarkan SPI

Analisis, opini dan kesimpulan yang dibuat
oleh penilai, serta laporan penilaian telah
dibuat dengan memenuhi ketentuan KEPI
dan SPI Edisi VII Tahun 2018.

18. Analisis Kelayakan
18.1 Aspek Pasar

Berdasarkan analisis yang telah dilakukan,
penambahan kegiatan usaha untuk Industri
Angkutan Multimoda (50221) dan Jasa
Pengurusan Transportasi (52291) masih
memiliki prospek yang baik, antara lain:

e Pertumbuhan Ekonomi yang Stabil,
pertumbuhan — ekonomi — Indonesia
sepanjang semester 1/2024 tercatat
sebesar 5,08 persen (c-to-c). Pada
triwulan 11/2024, ekonomi Indonesia
mengalami pertumbuhan 5,05 persen
(y-on-y) dibandingkan triwulan II/2023,
dengan semua lapangan usaha
mengalami pertumbuhan. Sektor yang

16.

17.

18.

purpose of the assessment, GEAR may issue
a revision to the Feasibility Study Report to
meet the responses and answers to the OJK.

Confirmation that the Assessment is
conducted in accordance with the Financial
Services Authority Regulations

The analysis, opinions, and conclusions
made, as well as the feasibility study report
prepared by the Appraiser, have been
carried out in accordance with the Financial
Services — Authority — Regulation — No.
17/POJK.04/2020 (“POJK 17”) concerning
“Material Transactions and Changes in
Business Activities,” Financial Services
Authority Regulation No. 35/POJK.04/2020
concerning the Valuation and Presentation
of Business Valuation Reports in the Capital
Market (“POJK 35”), and Financial
Services Authority Circular Letter No.
17/SEOJK.04/2020 (“SEOJK 17”)
concerning Guidelines for Valuation and
Presentation of Business Valuation Reports
in the Capital Market.

Confirmation that the Valuation id Based
on SPI

The analysis, opinion and conclusion made
by the appraiser, as well as the appraisal
report have been made in compliance with
the provisions of KEPI and SPI Edition VII
Year 2018.

Feasibility Analysis

18.1 Market Aspects

Based on the analysis that has been carried
out, the addition of business activities for the
Multimodal Transportation Industry (50221)
and Transportation Management Services
(52291) still has good prospects, including:

#  Stable Economic Growth, Indonesia's
economic growth throughout the first
semester of 2024 was recorded at 5.08
percent (c-to-c). In the second guarter
of 2024, the Indonesian economy
experienced growth of 5.05 percent (y-
On-y) compared to the second guarter of
2023, with all business  fields
experiencing growth. Sectors that

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya. Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko.Izin:2.13.0116 dan KNKNO, 562/KM.1/2013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

mencatatkan pertumbuhan signifikan
antara lain Penyediaan Akomodasi dan
Makan Minum sebesar 10,17 persen,
serta Transportasi dan Pergudangan
sebesar 9,56 persen.

Kontribusi Sektor Transportasi yang
Meningkat, data dari BPS menunjukkan
bahwa sektor Transportasi dan
Pergudangan mengalami kenaikan yang
stabil dari tahun ke tahun, baik secara
tahunan (y-on-y) maupun kuartalan (g-
to-g). Misalnya, pada triwulan 11/2024,
sektor ini mengalami kenaikan sebesar
9,56 persen secara tahunan. Ini
menunjukkan adanya permintaan yang
terus meningkat di sektor transportasi,
yang berperan sebagai pendorong
utama bagi ekspansi dan diversifikasi
usaha di sektor ini.

Peningkatan Ekspor dan Impor, sektor
logistik — mendukung — pertumbuhan
ekspor dan impor Indonesia. Dengan
meningkatnya volume ekspor dan
impor — melalui berbagai — moda
transportasi (laut, udara, darat),
terutama — ekspor yang dominan
menggunakan moda transportasi laut
(94,86”0), sektor ini akan semakin
penting dalam mendukung perdagangan
internasional Indonesia.

Pesaing dan Pasar Potensial, meskipun
OKAS akan menghadapi persaingan
dari perusahaan yang sudah
berpengalaman, pasar untuk angkutan
multimoda dan jasa pengurusan
transportasi masih sangat besar, dengan
peluang yang signifikan di pasar
logistik domestik dan internasional.
Dengan fokus pada efisiensi, teknologi,
dan sinergi dengan penyedia jasa
logistik — lainnya, — OKAS dapat
meningkatkan pangsa pasar di sektor
ini.

Potensi Peningkatan Efisiensi dan
Kolaborasi, Pengembangan teknologi
dan proses serta kompetensi sumber
daya manusia akan mempercepat
efisiensi dan efektivitas sektor logistik.
Hal ini akan memperkuat daya saing
OKAS di industri angkutan multimoda
dan jasa pengurusan transportasi.

Pada Saat ini WLS hanya memiliki izin
khusus pengangkutan bahan peledak,
dalam kaitanya dengan penambahan

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

recorded significant growth included
Provision of Accommodation and Food
and Beverage at 10.17 percent, and
Transportation and Warehousing at
9.56 percent.

Increasing — Contribution — of the
Transportation Sector, data from BPS
shows that the Transportation and
Warehousing sector has experienced a
stable increase from year to year, both
annually (y-on-y) and guarterly (g-to-
W-. For example, in the second guarter
of 2024, this sector experienced an
annual increase of 9.56 percent. This
Shows that there is increasing demand
in the transportation sector, which acts
as a major driver for business expansion
and diversification in this sector.
Increased Exports and Imports, the
logistics sector supports the growth of
Indonesia's exports and imports. With
the increasing volume of exports and
imports through various modes of
transportation — (sea, air, — land),
especially exports that predominantly
use sea transportation (94.8640), this
sector will be increasingly important in
supporting Indonesia's international
trade.

Competitors and Potential Markets,
although OKAS will face competition

Jom  experienced companies, the

market for multimodal transportation
and  transportation — management
services is still very large, with
significant opportunities in the domestic
and international logistics markets. By

Jocusing on efficiency, technology, and

synergy with other logistics service
providers, OKAS can increase its
market share in this sector.

Potential for Increasing Efficiency and
Collaboration, Development — of
technology and processes as well as
human resource competencies will
accelerate — the efficiency — and
effectiveness of the logistics sector. This
will strengthen OKAS" competitiveness
in the  multimodal  transportation
industry and transportation
management services.

Currently, WLS only holds a special
license for the transportation of
explosives. In relation to the expansion

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

#RABLOM6 dan KNKNO, 562/KI1/2013
E-dang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

kegiatan usaha ini. OKAS dapat
mengakses pasar langsung dan
menjalankan operasional yang telah
dimiliki oleh WLS.

Sebagai perusahaan yang berencana
menambah kegiatan usaha di bidang
angkutan multimoda dan jasa pengurusan
transportasi, OKAS akan menghadapi
persaingan yang cukup ketat dengan para
pesaing yang sudah berpengalaman di
sektor ini. Jika OKAS tidak dapat
mempertahankan keunggulan
kompetitifnya, maka pangsa pasar yang
dimilikinya — dapat tergerus, — karena
pelanggan akan beralih menggunakan
produk dan jasa dari pesaing. Sebaliknya,
apabila OKAS berhasil mempertahankan
daya saingnya, maka dapat meningkatkan
pangsa pasar, yang pada gilirannya akan
berdampak positif pada pendapatan, kinerja
operasional, dan kinerja keuangan.

Berikut ini adalah beberapa profil pesaing

OKAS yang telah tumbuh dan berkembang

di Indonesia, baik dari sektor swasta

maupun pemerintah, dan terdaftar di Bursa

Efek Indonesia.

@ PT Guna Timur Raya Tbk. (TRUK)

# PT Logisticsplus International Tbk
(LOPI)

# PT Dewata Freightinternational Tbk.
(DEAL)

# PT Prima Globalindo Logistik Tbk.

(PPGL)

PT Utama Radar Cahaya Tbk (RCCC)

Adi Sarana Armada Tbk (ASSA)

PT Jasa Armada Indonesia Tbk. (IPCM)

PT Putra Rajawali Kencana Tbk.

PT Armada Berjaya Trans Tbk.

Dengan melihat peluang pengembangan
usaha angkutan multimoda dan jasa
pengurusan transportasi Indonesia masih
memiliki prospek yang baik kedepannya,
serta OKAS sudah mempunyai pengalaman
dalam hal mengelola atau memberikan jasa
pada pihak ketiga, dimana hal ini
memberikan manfaat dan kontribusi yang
postif ' bagi OKAS maka rencana
penambahan kegiatan usaha secara aspek
pasar layak.

of this business activity, OKAS can
directly access the market and operate
using the existing operations of WLS.

As a company that plans to expand its
business activities in the field of multimodal
transportation and transportation
management services, OKAS will face guite
light competition with competitors who are
already experienced in this sector. If OKAS
cannot maintain its competitive advantage,
then its market share can be eroded, because
customers will switch to using products and
services from competitors. Conversely, if
OKAS succeeds in  maintaining its
competitiveness, then it can increase its
market share, which in turn will have a
positive impact on revenue, operational
performance, and financial performance.

The following are some profiles of OKAS

competitors that have grown and developed

in Indonesia, both from the private and

government sectors, and are listed on the

Indonesia Stock Exchange.

@ PT Guna Timur Raya Tbk. (TRUK)

e PT Logisticsplus International Tbk
(LOPI)

e PT Dewata Freightinternational Tbk.
(DEAL)

e PT Prima Globalindo Logistik Tbk.

(PPGL)

PT Utama Radar Cahaya Tbk (RCCC)

Adi Sarana Armada Tbk (ASSA)

PT Jasa Armada Indonesia Tbk. (IPCM)

PT Putra Rajawali Kencana Tbk.

PT Armada Berjaya Trans Tbk.

By looking at the opportunities for
developing — multimodal — transportation
businesses and transportation management
services in Indonesia, which still have good
prospects in the future, and OKAS already
has experience in managing or providing
services to third parties, where this provides
positive benefits and contributions for
OKAS, the plan to add business activities in
terms of market aspects is feasible.

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

K 3.0116 dan KPKNO, 562/KM.1/2013
E-dang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah KerjazNegara Republik Indonesia

18.2 Aspek Teknis 18.2 Technical Aspects

Kantor Cabang

Kantor Pusat

Penambahan KBLI 52291 oleh Perseroan
dilakukan antara lain dengan mengakuisisi
PT Wahana Logistik Semesta (“WLS”)
yang bergerak di bidang Jasa Pengurusan
Transportasi (“JPT”) oleh PT Ancora
Shipping, Entitas Anak Perseroan, yang
selanjutnya akan menjadi bagian dari
segmen usaha Perseroan.

Pada saat ini WLS hanya memiliki izin
khusus pengangkutan bahan peledak dan
dalam operasionalnya, armada angkutan
menyewa dari pihak ketiga, WLS
merupakan perusahaan JPT yang telah
beroperasi lebih dari 3 tahun. Manajemen
OKAS menilai bahwa manajemen dan
karyawan WLS merupakan tim yang
profesional. Untuk itu Manajemen OKAS
akan tetap menggunakan mayoritas tim
WLS untuk memastikan kelangsungan
usaha.

Harga yang di transaksikan untuk akuisisi
WLS oleh Ancora Shipping adalah sebesar
Rp Rp2.400.000.000 (Dua Miliar Empat
Ratus Juta Rupiah). Selisih antara harga
transaksi dengan nilai pasar yaitu sebesar
Rp32.645.506.185 (Tiga Puluh Dua Miliar
Enam Ratus Empat Puluh Lima Juta Enam
Ratus Ribu Seratus Delapan Puluh Lima
Rupiah) merupakan keuntungan yang
diperoleh oleh OKAS.

Selanjutnya terkait dengan KBLI 55295
masih dalam Rencana Pengembangan
Usaha yang belum diinisiasi.

WLS saat ini menjalankan usahanya untuk
satu supplier yaitu PT Multi Nitrotama
Kimia (“MNK”), yang merupakan entitas
anak OKAS, Proses bisnis yang dilakukan
oleh WLS adalah Mengurus berbagai surat
perizinan, melakukan kegiatan pemuatan,
pengiriman barang ke tempat tujuan,
penerimaan barang di tempat tujuan, proses
bongkar muat dan penyelesaian.

Rencana keberlanjutan WLS ke depan
adalah, apabila kondisi keuangan dan
sumber daya sudah stabil, WLS akan
melakukan ekspansi pasar dengan
memperluas jangkauan melalui

The addition of KBLI 52291 by the
Company is carried out, among other
things, through the acguisition of PT
Wahana Logistik Semesta ("WLS"), which
operates in the Freight Forwarding
Services ("IPT") sector, by PT Ancora
Shipping, a Subsidiary of the Company,
which will subseguently become part of the
Company's business segment.

Currently, WLS only holds a special permit

Jor the transportation of explosives, and in

its operations, the transportation fleet is
rented from third parties. WLS is a freight
forwarding (JPT) company that has been
operating for more than three years. OKAS
management assesses that the management
and employees of WLS constitute a
professional team.  Therefore,  OKAS
management intends to retain the majority
of the WLS team to ensure business
continuity.

The transaction price for WLS acguisition
by Ancora Shipping is Rp2,400,000,000
(Two Billion Four  Hundred Million
Rupiah). The difference between the

transaction price and the market value of

Rp32,645,506,185 (Thirty Two Billion Six
Hundred Forty Five Million Six Hundred
Thousand One Hundred Eighty Five
Rupiah) is the profit obtained by OKAS.

Furthermore, the KBLI 55295 activity
remains under the Business Development
Plan and has not yet been initiated.

WLS currently runs its business for one
supplier, namely PT Multi Nitrotama
Kimia (“MNK”), which is a subsidiary of
OKAS. The business processes carried out
by WLS are managing various permits,
carrying out loading activities, sending
goods to their destination, receiving goods
at their destination, loading and unloading
processes and settlement.

WLS's future sustainability plan is that,
when financial conditions and resources
are stable, WLS will carry out market
expansion by expanding its reach through

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

22A13.0116 dan KMK RO. 562/KM. 172013
1 Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

penandatanganan kontrak dengan pihak
ketiga, tidak terbatas hanya pada MNK.

WLS telah mengimplementasikan proses
bisnis yang terstruktur dan efisien, dengan
pengawasan yang baik di setiap tahapan
untuk memastikan operasional yang aman
dan terkontrol, terutama dalam
pengangkutan bahan peledak. Supply chain
WLS berjalan dengan koordinasi yang kuat
antara pihak internal dan eksternal, serta
kepatuhan terhadap regulasi yang berlaku.

WLS juga memiliki rencana ekspansi pasar
yang jelas, dengan fokus pada peningkatan
kemitraan dengan pihak ketiga setelah
kondisi keuangan dan sumber daya stabil,
yang akan mendukung pertumbuhan dan
potensi pendapatan jangka panjang.
Ketersediaan tenaga kerja terlatih menjadi
faktor kunci dalam mendukung kelancaran
operasional. Secara keseluruhan, aspek
teknis dalam analisis kelayakan ini
menunjukkan bahwa rencana akuisisi dan
ekspansi WLS oleh PT Ancora Shipping
memiliki dasar yang kuat, dengan prospek
operasional yang baik dan potensi
keuntungan yang signifikan. Diharapkan,
akuisisi ini akan memberikan dampak
positif terhadap pertumbuhan bisnis WLS
dan memperkuat posisi perusahaan di pasar,
maka rencana penambahan kegiatan usaha
secara aspek teknis layak.

18.3 Aspek Pola Bisnis

Berdasarkan Anggaran Dasar OKAS,
maksud dan tujuan OKAS ialah bergerak
dalam bidang pertambangan, perdagangan,
Transportasi, Pertanian, Industri,
Pembangunan, dan Jasa. Dalam
menjalankan kegiatan usahanya OKAS
didukung oleh tim manajemen yang telah
berpengalaman di bidangnya. 'OKAS
melakukan kegiatan usahaannya melalui
entitas anak yaitu PT Multi Nitrotama
Kimia (“MNK”), PT Bormindo Nusantara
(“BN”), dan PT Indotan Lombok Barat
Bangkit (“ILBB”).

Penambahan kegiatan usaha Angkutan
Multimoda — dan — Jasa — Pengurusan
Transportasi oleh OKAS merupakan
langkah strategis yang memungkinkan
perusahaan untuk menciptakan nilai tambah

signing contracts with third parties, not
limited to MNK.

WLS has implemented a structured and
efficient business process, with strong
oversight at each stage to ensure safe and
controlled operations, particularly in the
transportation of explosives. WLS's supply
chain operates with strong coordination
between internal and external parties and
strict — compliance with — applicable
regulations.

WLS also has a clear market expansion
plan, focusing on enhancing partnerships
with third parties once financial and
resource conditions stabilize, which will
support long-term growth and revenue
potential. The availability of trained
personnel is a key factor in ensuring
smooth operations. Overall, the technical
aspects of this feasibility analysis indicate
that the acguisition and expansion plans
Jor WLS by PT Ancora Shipping have a
strong foundation, with good operational
prospects and significant profit potential. It
is expected that this acguisition will
positively impact WLS's business growth
and strengthen the Company's market
position, making the proposed business
expansion technically feasible.

18.3 Business Pattern Aspects

Based on the Articles of Association of
OKAS, the Company's objectives are to
engage in the fields of mining, trading,
transportation, — agriculture, — industry,
construction, and services. — OKAS's
business operations are supported by a
management — team with — extensive
experience in their respective fields and are
conducted through its subsidiaries: PT
Multi Nitrotama Kimia (“MNK”), PT
Bormindo Nusantara (“BN”), and PT
Indotan Lombok Barat Bangkit (“ILBB”).

The addition of Multimodal Transportation
and Freight Forwarding Services activities
by OKAS represents a strategic move
aimed at creating significant value in terms
of operations, finances, and reputation.

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara. Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

No. Izin:2.13.0116 dan KNKIO. 562/KM.1/2013
Bidang Jasa:Froperti dan #isnis
Wilayah Cerja:kegara Republic Indonesia

yang signifikan, baik dari segi operasional,
finansial, maupun reputasi. Analisis
kemampuan perusahaan dalam menciptakan
nilai tambah dari usaha baru ini dapat dilihat
melalui beberapa perspektif penting, seperti
inovasi, pengelolaan sumber daya, dan
manajemen risiko.

The Company's ability to generate added
value from this business expansion is
assessed from key perspectives, including
innovation, resource management, and risk
management.

Agar penambahan kegiatan usaha dapat
berjalan maksimal, manajemen OKAS perlu
melakukan langkah-langkah strategis antara

To maximize the success of this business
expansion, OKAS's management must
implement several strategic measures,

lain: including:
1. Pemanfaatan Peluang Usaha Kreatif, I. Leveraging Creative Business
yaitu pada Angkutan Multimoda Opportunities: Integrating various

dengan melakukan Integrasi berbagai

modes of transportation to improve

moda transportasi — memungkinkan cost and time efficiency, offering
efisiensi biaya dan waktu, serta integrated document and  permit
memberikan solusi fleksibel bagi handling services to enhance customer
pelanggan. Serta Jasa Pengurusan convenience.

Transportasi dengan menyediakan

layanan pengurusan dokumen dan 2. Effective Resource — Management:
secara terintegrasi memberi Efficiently managing the transport fleet

kenyamanan dan menghemat waktu

to reduce costs and increase profit

bagi pelanggan. margins, — implementing — transport
2. Pengelolaan Sumber Daya yang Efektif, management systems to  minimize
yaitu pengelolaan armada transportasi waste, and utilizing skilled human
secara efisien mengurangi biaya dan resources to support operational
meningkatkan margin keuntungan, excellence.
menggunakan sistem — manajemen
transportasi yang dapat memaksimalkan 3. Risk Management: Mitigating risks
efisiensi dan meminimalkan related to delays and damage through
pemborosan, dan sumber daya manusia diligent  fleet maintenance — and
yang terampil dan berpengalaman guna supervision, addressing —— market
mendukung operasi yang efisien. competition, and  ensuring  strict
3. Pengelolaan Risiko, yaitu risiko-risiko compliance with transportation and
dalam hal keterlambatan dan kerusakan customs regulations to avoid legal
yang dapat diminimalkan melalui issues.
pemeliharaan armada dan pengawasan
yang cermat, persaingan pasar, serta 4. Business Model Innovation: Utilizing
mematuhi regulasi transportasi dan digital platforms to simplify customer
kepabeanan penting untuk menghindari service  bookings and  shipment
masalah hukum. tracking, collecting data for process
4. Inovasi Model Bisnis, yaitu improvement, and offering customized
menggunakan Platform Digital untuk services to boost customer loyalty and
mempermudah — pelanggan — dalam profitability.
memesan layanan dan memantau
pengiriman, serta mengumpulkan data
untuk perbaikan proses dan
memberikan layanan yang disesuaikan
dengan kebutuhan spesifik pelanggan
untuk meningkatkan loyalitas dan
margin keuntungan.
Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,
Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076
Kantor Pusat 1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ko, Izin:2.13,0116 dat KNKIO. 562/KM. 112013
Bidang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Kegara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

Dengan melakukan penambahan kegiatan
usaha Angkutan Multimoda dan Jasa
Pengurusan Transportasi, nilai tambah yang
diperoleh adalah tambahan penghasilan dan
keuntungan. Hal ini dapat dilihat pada
proyeksi keuangan OKAS yang dijelaskan
pada aspek keuangan dalam laporan ini.

OKAS meyakini bahwa keunggulan

kompetitif akan mendukung OKAS dalam

melaksanakan strateginya dan memberikan

keunggulan kompetitif — dibandingkan

dengan para pesaingnya. Berikut adalah

beberapa keunggulan kompetitif yang

dimiliki oleh OKAS saat ini, yakni:

1. Diversifikasi Industri yang luas

2. Pengalaman Manajerial yang kuat

3. Keterlibatan dalam sektor
Pertambangan

4. Keunggulan dalam Sektor Transportasi

Kemampuan dalam sektor Pertanian

dan Industri

6. Infrastruktur dan Fasilitas yang
Mendukung

7. Relasi Bisnis yang Kuat dan Jaringan
yang Luas

8. Adaptasi terhadap teknologi dan inovasi

u

Hasil analisis kelayakan pola bisnis
penambahan usaha Angkutan Multimoda
dan Jasa Pengurusan Transportasi
menunjukkan bahwa langkah strategis ini
memiliki potensi yang sangat baik untuk
meningkatkan nilai tambah bagi PT Ancora
Indonesia Resources Tbk  (OKAS).
Diversifikasi usaha ini memungkinkan
perusahaan untuk memanfaatkan peluang
yang ada di sektor transportasi dan logistik
yang terus berkembang, didukung oleh
peningkatan infrastruktur nasional dan
potensi pasar ekspor. Dengan
memanfaatkan pengalaman manajerial yang
kuat, jaringan distribusi yang luas, serta
inovasi teknologi, OKAS dapat
mengoptimalkan efisiensi operasional dan
memperluas pangsa pasar, baik domestik
maupun internasional. Meskipun demikian,
perusahaan harus siap mengelola risiko
yang terkait dengan persaingan yang ketat,
fluktuasi harga bahan bakar, perubahan
regulasi, dan potensi gangguan operasional
lainnya. Oleh karena itu, penting bagi
OKAS untuk mengintegrasikan sistem
manajemen yang efektif, berinvestasi dalam
infrastruktur yang mendukung, serta

By expanding — into Multimodal
Transportation and Freight Forwarding
Services, OKAS expects to generate
additional revenue and profit, as reflected
in the Company's financial projections
outlined in the financial section of this
report.

OKAS believes that its competitive
advantages will support the successful
execution of its strategy and provide a
strong position against competitors. These
advantages include:

I. Broad industry diversification
2. Strong managerial experience

Active involvement in the mining sector
Strength in the transportation sector
Capabilities in  agriculture and
industry

Supporting infrastructure and facilities
Strong business relationships and
extensive network

8. Adaptability to technology and
innovation

DAY

NA

The feasibility analysis of the business
expansion into Multimodal Transportation
and Freight Forwarding indicates strong
potential to enhance value for PT Ancora
Indonesia Resources Tbk (OKAS). This
diversification enables OKAS to capitalize
on growth — opportunities — in — the
transportation and  logistics  sectors,
supported by national  infrastructure
development and  expanding export
markets. Leveraging its strong
management experience, extensive
distribution network, and technological
innovation, OKAS — can — optimize
operational efficiency and broaden its
market share, both domestically and
internationally. However, the Company
must proactively manage risks related to
market competition, fuel price volatility,
regulatory changes, and potential
operational disruptions. Accordingly, it is
essential for OKAS to integrate effective
management systems, invest in supporting
infrastructure, — and — maintain — strict
regulatory compliance to ensure the
smooth and sustainable execution of this
business expansion.

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

Ne. Izin:2.13.0116 dan KNKNO. 562/K1. 172015
Bidang Jasa:Properti dan Bisnis
Wilayah Cerja:kesara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

menjaga kepatuhan terhadap kebijakan yang
berlaku untuk memastikan kelancaran dan
keberlanjutan usaha ini.

Dengan memperhatikan pola bisnis yang
akan diterapkan oleh manajemen OKAS
dilihat dari segmen usaha, kemampuan
untuk mencipatan nilai serta keunggulan
kompetitif dan melihat analisis industri,
risiko dan analisis SWOT dalam rencana
penambahan kegiatan usaha, maka rencana
penambahan kegiatan usaha secara aspek
pola bisnis layak.

18.4 Aspek Model Manajemen

Untuk mendukung ekspansi usaha ini,
sejalan dengan rencana pengembangan
bisnis, saat ini WLS memiliki sumber daya
manusia yang berpengalaman dalam
industri angkutan multimoda dan jasa
pengurusan transportasi. Kemampuan WLS
dalam menyediakan sumber daya yang
kompeten telah siap untuk mendukung
penambahan kegiatan usaha yang dilakukan
oleh OKAS melalui AS.

Salah satu faktor kunci yang sangat
menentukan keberhasilan dalam
pengelolaan perusahaan adalah peran
penting yang dimainkan oleh sumber daya
manusia yang menangani berbagai aspek
operasional. Oleh karena itu, sangat
diperlukan adanya manajemen yang
profesional dan terampil dalam setiap fungsi
operasional perusahaan, agar semua
kegiatan dapat berjalan secara efisien dan
efektif. Manajemen yang baik akan
memastikan koordinasi yang optimal antara
berbagai divisi dan departemen, serta
mampu mengelola sumber daya dengan baik
untuk mencapai tujuan perusahaan. Dengan
pendekatan — ini, perusahaan — dapat
meminimalkan kesalahan, meningkatkan
produktivitas, dan menghadapi tantangan
dengan lebih baik.

Untuk mendukung hal tersebut, struktur
organisasi perusahaan disusun dalam bentuk
struktur organisasi fungsional, yang
memungkinkan pembagian tugas dan
tanggung jawab yang jelas di setiap fungsi
operasional. Struktur ini juga memudahkan
pengawasan dan pengendalian, serta
menciptakan jalur komunikasi yang lebih

Considering the business model, value
creation capability, competitive
advantages, industry analysis, risk factors,
and SWOT analysis, the proposed business
expansion is deemed feasible from a
business model perspective.

18.4 Aspects of Management Models

To support this business expansion, and in
line with the business development plan,
WLS currently possesses a workforce
experienced in the multimodal
transportation and freight forwarding
industry. WLS's capability in providing
competent resources is ready to support the
additional business activities undertaken
by OKAS through AS.

One critical success factor in company
management is the pivotal role played by
human resources — handling — various
operational aspects. Therefore,
professional and skilled ' management
across all operational functions is essential
to ensure that activities are conducted
efficiently — and — effectively. Good
management will guarantee optimal
coordination — among  divisions — and
departments, effectively managing
resources to achieve corporate goals. This
approach enables the company to minimize
errors, increase productivity, and better
navigate challenges.

To support these efforts, the company 's
organizational structure is  arranged

Junctionally, enabling clear division of

tasks — and  responsibilities — across
operational functions. This structure also

Sacilitates supervision and control, and

creates more streamlined and efficient
communication channels. According to

: Busincss Valuation Unit, Gcdung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan N

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

0.45,

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

No. Izin:2.15.0116 dan KNKNO.562/KM.1/2013
Bidang Jara:Properti dan Bisnis

Wilayah Cerjarkegara Republic Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

terarah dan efisien. Berdasarkan informasi
manajemen OKAS, OKAS tidak melakukan
recruitment atau tambahan tenaga kerja
pada rencana kegiatan penambahan usaha
ini

Dengan mempertimbangkan aspek model
manajemen yang akan diterapkan,
berdasarkan analisis yang telah dilakukan,
penambahan usaha di bidang angkutan
multimoda dan jasa pengurusan transportasi
oleh OKAS menunjukkan kelayakan yang
signifikan dari berbagai aspek. Struktur
organisasi yang jelas dan terorganisir,
dengan pembagian tugas dan delegasi
wewenang yang tepat, memastikan
koordinasi yang efektif antar unit dalam
menjalankan operasional perusahaan. Selain
itu, kemampuan manajerial WLS yang
berpengalaman — dalam industri ini
memberikan keyakinan bahwa ekspansi
usaha dapat berjalan dengan lancar tanpa
perlu tambahan tenaga kerja. Risiko yang
terkait dengan ekspansi telah diidentifikasi
dengan jelas, dan berbagai strategi mitigasi
telah disiapkan untuk mengurangi dampak
risiko yang mungkin muncul, mulai dari
risiko operasional hingga risiko eksternal,
maka rencana penambahan kegiatan usaha
secara aspek model manajemen layak.

18.5 Aspek Keuangan

Biaya investasi — berkaitan — dengan
penambahan kegiatan usaha, OKAS secara
garis besar rencana Anggaran Biaya
Penambahan Kegiatan Usaha yang
dibutuhkan — oleh — OKAS sebesar
Rp2.400.000.000 (Dua Miliar Empat Ratus
Juta Rupiah) atau sebesar USD 148.496
(Seratus Empat Puluh Delapan Ribu Empat
Ratus Sembilan Enam Dollar Amerika
Serikat).

Transaksi — pembelian saham  WLS
dilakukan oleh salah satu anak perusahaan
(PT Ancora Shipping) yang dananya berasal
dari pinjaman Induk Perusahaan dan/atau
grup usaha, tidak menggunakan dana
pinjaman dari lembaga keuangan.

Asumsi Proyeksi Penjualan OKAS akan
mencapai USD.241,709 ribu pada tahun
pertama dan mencapai USD.343,024 ribu
pada akhir proyeksi dengan incremental

OKAS management, there will be no
recruitment or additional workforce
needed for the planned business expansion.

Considering the management model to be
applied and based on the conducted
analysis, the expansion into multimodal
transportation and freight forwarding by
OKAS demonstrates significant feasibility

from a management model perspective. A

well-organized structure with appropriate
task distribution and delegation ensures
effective coordination between operational
units. Moreover, WLS's  experienced
managerial capabilities provide
confidence that the expansion can proceed
smoothly without reguiring additional
manpower. Risks associated with the
expansion have been clearly identified, and
mitigation strategies have been prepared to
address potential operational and external
risks. Thus, the business expansion plan is
deemed feasible from a management model
standpoint.

18.5 Aspects Financial

The investment costs related to the business
expansion plan are  estimated at
approximately IDR 2,400,000,000 (Two
Billion Four Hundred Million Rupiah) or
USD 148,496 (One Hundred Forty-Eight
Thousand Four Hundred Ninety-Six United
States Dollars).

The acguisition of WLS shares was carried
out by one of OKAS's subsidiaries (PT
Ancora Shipping), with funding sourced

from loans provided by the Parent

Company and/or business group, without
utilizing loans from financial institutions

OKAS Sales Projection Assumption
will reach USD.241.669 thousand in the

first year and reach — USD.343,024

thousands at the end of the projection with

: Business Valuation Unit. Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

: Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

.Irin:2.13.0116 dan KNKNO. 562/KM.1/2013
B'dang Jasa: Properti dan Bisnis
Wilayah Kerja: Negara Republik Indonesia

Kantor Cabang

Kantor Pusat

pada laba kotor 0,91”o pada tahun pertama
sampai dengan 0,81” pada akhir proyeksi.

Dalam menjalankan usaha diproyeksikan
Biaya akan tumbuh berkisar 10,86”5 -
10,68”o pertahun dari tahun sebelumnya.
Yaitu dari USD26.503 ribu pada tahun
pertama menjadi USD 36.877 ribu pada
akhir periode

Kelayakan dari Penambahan kegiatan usaha
ini dihitung dari manfaat ekonomis yang
diantisipasi dimasa mendatang dari
Penambahan kegiatan usaha yang dihitung
dari selisih antara Free Cash Flow to Firm
apabila ada penambahan kegiatan usaha
dengan Free Cash Flow to Firm apabila
OKAS tidak melakukan penambahan
kegiatan — usaha. — Yang selanjutnya
dibandingkan dengan pengorbanan
ekonomisnya. Sehingga diperoleh Free
Cash Flow to Incremental. Berdasarkan
analisis kelayakan penambahan kegiatan
usaha dengan mempertimbangkan asumsi-
asumsi dan tingkat diskonto yang digunakan
dalam USD adalah 7,4476, dengan cost of
eguity sebesar 7,956 dan cost of debt
4,98”o maka diperoleh hasil perhitungan
sebagai berikut:

Net Present Value (NPV): 2.431,92 USD
Internal Rate of Return (IRR): 58,29”6
Profitability Index (PI): 17,38

Payback Period (PP): 5 tahun 1 bulan

Total NPV diperoleh dari hasil present value
arus kas yang sudah mempertimbangkan
tingkat risiko. Berdasarkan analisa kami,
bahwa setelah adanya penambahan kegiatan
usaha dibidang Angkutan Multimoda dan
Jasa Pengurusan Transportasi, maka
proyeksi arus kas inkremental nya bernilai
positif.

IRR sebesar 58,29” menunjukkan bahwa
aksi korporasi OKAS dengan melakukan
penambahan kegiatan usaha dianggap layak
karena besaran IRR lebih besar
dibandingkan tingkat diskonto

Berdasarkan kajian evaluasi dan analisa
keuangan serta proyeksi-proyeksi lainnya

an incremental gross profit of 0.9146 in the

Jirst year to 0.8146 at the end of the

projection.

The way it runs their business, it is
projected that operational costs will grow
between 10.8646 - 10.684o per year from
the previous year. Which is from
USD26.503 thousand in the first year to
USD36.877 thousand at the end of the
period.

The feasibility of this business expansion is
assessed based on the anticipated future
economic benefits derived from the
expansion, calculated from the difference
between the Free Cash Flow to Firm
(FCFF) with the business expansion and
the Free Cash Flow to Firm without the
expansion. This difference is referred to as
the Free Cash Flow to Incremental. Based
on the feasibility analysis of the business
expansion, taking into account the
assumptions and a discount rate in USD of
74446, with a cost of eguity of 7.956 and
a cost of debt of 4.986, the following
calculation results were obtained:

@ Net Present Value (NPV): 2.431,92 USD
@ Internal Rate of Return (IRR): 58,2946

@ Profitability Index (PI): 17,38

@ Payback Period (PP): 5 years I month

The total NPV is obtained from the present
value of cash flow that has considered the
level of risk. Based on our analysis, after
the addition of business activities in the
field of Multimodal Transportation and
Transportation Management Services, the
incremental cash flow projection is
positive.

IRR of 58,294 shows that OKAS's
corporate action by adding business
activities is considered feasible because the
IRR is greater than the discount rate

Based on the evaluation study and financial
analysis as well as other projections with

: Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

1 JL Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp.'Fax 031 8470138 / 99013093

KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI DAN REKAN

3.016 dan KNCNO. 562/KM.1/2013
Bidang Jasz:Properti dan Bisnis
Wilayah Kerjas Negara Renublik Indonesia

dengan syarat asumsi-asumsi yang telah
ditetapkan dapat terpenuhi, maka rencana
penambahan kegiatan usaha secara aspek
keuangan layak.

Berdasarkan kesimpulan aspek-aspek diatas,
maka rencana penambahan kegiatan usaha
OKAS Layak.

Demikian hasil kajian yang kami lakukan dengan
tetap mengacu pada peraturan serta standar
penilaian dan kode etik yang berlaku. Maka kami
menegaskan bahwa laporan ini bersifat rahasia
kepada Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
sesuai dengan keperluan yang tertulis.

Kami tidak bertanggung jawab kepada pihak
ketiga, dan baik sebagian maupun keseluruhan
laporan atau rujukan terhadap laporan ini tidak
dibenarkan untuk diterbitkan dalam dokumen
apapun, pernyataan, edaran, ataupun untuk
dikomunikasikan kepada pihak ketiga tanpa
persetujuan tertulis terlebih dahulu dari kami
untuk format maupun konteks di mana akan
dimunculkan.

Hormat kami,Our Regards
KJPP GUNTUR, EKI, ANDRI & REKAN

cfiyo, ST., MM., MEc.Dev., MAPPI (Cert)

the condition that the assumptions that
have been set can be met, the plan to add
business activities is financially feasible.

Based on the conclusions of the above
aspects, the plan to add OKAS business
activities is Feasible.

Thus the results of our study while still
referring to the applicable regulations and
assessment standards and code of ethics.
Therefore we affirm that this report is
confidential to the Assignor and Report
Users — according to the written
reguirements.

We are not responsible to third parties, and
neither part nor all of the report or
references to this report are permitted to be
published in any document, statement,
circular, or communicated to third parties
without our prior written consent for the

Jormat and context in which it will appear.

Partner

Klasifikasi Bidang Jasa Penilai Bisnis (B)

Ijin Penilai No. B-1.18.00511
MAPPI No. 14-S-05089
No. Register RMK-2017.01120
STTD IKNB OJK 211/NB.122/STTD-P/2020
STTD OJK STTD.PB-51/PM.223/2021
Kantor Cabang : Business Valuation Unit, Gedung Pembina Graha Lantai 2 Ruang 30. Jl. D.I Pandjaitan No. 45,

Jatinegara, Jakarta Timur 13350 Telp. 021 3883 5076

Kantor Pusat Jl. Sidosermo PDK V-A No. 45, Surabaya, Jawa Timur Telp./Fax 031 8470138 / 99013093

PERNYATAAN PENILAI

Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami sebagai penilai, kami yang bertanda-tangan dibawah ini
menerangkan bahwa:

1. Pernyataan yang menjadi dasar dari analisis, pendapat dan kesimpulan nilai yang diuraikan dalam
Laporan Penilaian adalah benar, sesuai dengan pemahaman terbaik Penilai, dan berdasarkan
informasi dan data pendukung yang kami gunakan dalam proses penilaian,

2. Selanjutnya laporan ini menjelaskan semua syarat-syarat pembatasan yang mempengaruhi analisa,
pendapat dan kesimpulan yang tertera dalam laporan ini,

3. Imbalan jasa tidak berpengaruh terhadap proses penilaian.

4. Penilai tidak memiliki kepentingan terhadap Obyek Penilaian.

5. Laporan ini tidak lepas dari ketentuan-ketentuan yang tercantum dalam Kode Etik Penilai Indonesia
(KEPI) dan Standar Penilaian Indonesia 2018 (SPI Edisi VII Tahun 2018) serta Peraturan Otoritas
Jasa Keuangan No.35/POJK.04/2020 tanggal 25 Mei 2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan
Penilaian Bisnis di Pasar Modal (“POJK 35”) dan No.17 /SEOJK.04/2020 Tentang Pedoman
Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal " 4

6. Penilai bertanggung jawab sepenuhnya atas prosedur, pelaporan dan hasil penilaian yang dilakukan,

7. Penugasan penyusunan penilaian secara profesional telah dilakukan terhadap Obyek Penilaian pada
tanggal Penilaian (Cut Off Date),

8. Penilai telah melakukan inspeksi lapangan yang merupakan Obyek Penilaian.

9. Penilai telah melakukan ruang lingkup sebagai berikut: identifikasi masalah, inspeksi, pengumpulan
data dan wawancara, analisis data, estimasi nilai dengan pendekatan penilaian, penulisan laporan

10. Analisa telah dilakukan untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam Laporan Penilaian,

11. Penugasan penilaian profesional telah dilaksanakan sesuai dengan peraturan perundangan yang
berlaku, £

12. Kesimpulan yang dihasilkan dalam penugasan profesional telah disajikan sebagai pendapat hasil
penilaian,

13. Pendapat tersebut telah sesuai dengan asumsi-asumsi dan kondisi pembatas,

14. Penilai telah memenuhi persyaratan pendidikan professionah yang ditentukan dan /atau
diselenggarakan oleh Asosiasi Penilai yang diakui Pemerintah,

15. Tidak seorangpun selain yang bertanda tangan di bawah ini, yang telah terlibat dalam pelaksanaan
inspeksi, analisis, pembuatan kesimpulan dan opini sebagaimana yang dinyatakan dalam Laporan
Penilaian ini

Jakarta, 29 April 2025

Dwi Hari Prasetiyo, ST., MM., M.Ec.Dev — Penanggung Jawab
Izin Penilai : B-1.18.00511

MAPPI No. : 14-5-05089

RMK : RMK-2017.01120

Rahmat Faizal, S.E., M.S.M, CIB -— Reviewer
MAPPI No. 1 17-P-7514
RMK : RMK-2019.02920

Aurellia Nur Halimatussadiyah, S.Tr.E — Penilai
MAPPI No. — : 24-P-12961

RMK : RMK-2024.04971

Septi Irdi Kurnia Melati, S.Tr.E — Penilai
MAPPI No. 1 24-P-13352
RMK : RMK-2024.05013

PT Ancora Indonesia Resources. Tbk.

Aa ncora Eguity Towar 419 Floor, Sts B
Sudirman Certel Business Dishot (SCBD)

H 5 Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53 Lot 9, Jakarta 12190, Indonesia
indonesia resources Ph. “8221 20035011 Fx 48221 290 35238

No. 50/Replet-GEAR/AIR/TV/2025
Jakarta, 28 April 2025

Yth. KJPP GUNTUR, EKI ANDRI DAN REKAN
Gedung Pembina Graha Lt. 02 Ruang 30

JL. DI. Panjaitan No.45

Jakarta Timur 13350

Up. Dwi Hari Prasetiyo, MAPPI (Cer1)

Perihal: Surat Representasi Penugasan Kajian Penambahan Kegiatan Usaha PT Ancora
Indonesia Resources Tbk.

Dengan Hormat,

Berkenaan dengan Penyusunan Laporan Kajian, KANTOR JASA PENILAI PUBLIK GUNTUR,
EKI, ANDRI DAN REKAN (“GEAR”) tclah ditunjuk oleh PT ANCORA INDONESIA
RESOURCES TBK. (“AIR”) melalui persetujuan surat penawaran No.
JKT.017/PN.BV.GEAR/2025 tanggal 21 Februari 2024 dongan maksud untuk melakukan Kajian
Penambahan Kegiatan Usaha PT Ancora Indonesia Resources Tbk KBLI $2295 - Angkutan
Multimoda dan KBLI 52291 — Jasa Pengurusan Transportasi, diperlukan dalam rangka memenuhi
peraturan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan ditujukkan untuk kepentingan pasar modal.

Kami memahami bahwa GEAR mengandalkan kepada representasi yang kami buat melalui surat ini
dan kami memberikan konfirmasi kepada AIR bahwa hal-hal berikut adalah benar dan lengkap dalam
segala hal yang bersifat material sesuai dengan pengetahuan dan keyakinan kami yang terbaik,
mencakup:

Il. Kami tegaskan bahwa semua jawaban pertanyaan dari GEAR, baik melalui korespondensi
ataupun pertemuan dengan manajemen AIR berkenaan dengan pendapatan dan kegiatan
operasinya di masa mendatang telah mencerminkan pertimbangan terbaik Kami per tanggal
laporan kajian dan memperhitungkan prospek industri dan kondisi operasinya.

2. Semua dokumen, catatan dan informasi yang relevan dengan penelaahan prakiraan keuangan

telah disampaikan kepada GEAR dan telah lengkap dan akurat dalam kaitannya dengan

penyusunan laporan kajian per tanggal laporan kajian.

Kami telah melakukan review atas laporan kajian dan telah menerima semua informasi yang

diperlukan untuk memeriksa kembali keakuratan informasi atau untuk melengkapi informasi di

dalamnya.

4, Berkaitan dengan penugasan kami mengetahui bahwa penyusunan laporan kajian telah sesuai

dengan investigasi yang dilakukan oleh GEAR.

Kami telah mempelajari. mengetahui, memahami dan menyetujui semua asumsi dan data-data

serta informasi yang digunakan dalam penyusunan laporan kajian.

6. Berkaitan dengan analisis ketercapaian proyeksi keuangan, Kami telah melakukan diskusi
dengan GEAR bahwa asumsi-asumsi, pertumbuhan, rencana usaha proyeksi yang digunakan
telah wajar dan tidak dilakukan penyesuaian oleh GEAR. Serta Operasional WLS sudah wajar
dengan KBLI 52291, sedangkan untuk 52295 masih berupa potensi.

1 Kami telah membebaskan GEAR dari setiap klaim yang dapat dan akan timbul dari kesalahan
ataupun kekurangan data dan atau informasi yang disediakan oleh pemberi tugas, manajemen
AIR, konsultan atau pihak ketiga, kepada GEAR dalam penyusunan laporan kajian.

w

»

PT Ancora Indonesia Resources, Tbk

Eguity Tower 419 Floor, Suite
Sudirman Central Business District (SCAD

i h JI dend,Susirman Kas. 5-53 Lo. 9, Jakarta 12160, Indonesk
indonesia resources Pu 462 21 2202501 Fx 46221 2003589

8. Kami tidak bergantung kepada Penilai atau seseorang yang memiliki hubungan afiliasi dengan
Penilai atau pihak lain yang berafiliasi dengan Penilai sehubungan dengan pemeriksaan
keakuratan informasi atau keputusan. Penyampaian dari laporan kajian ini atau setiap negosiasi
yang dibuat berdasarkan laporan kajian, dalam kondisi apapun, tidak dapat diimplikasikan
bahwa informasi yang terkandung adatah benar setelah tanggal kajian.

Dengan Surat Representasi ini, kami tegaskan bahwa berdasarkan pengetahuan terbaik kami, kami tidak
mengetahui adanya salah saji yang material mengenai fakta atau informasi yang seharusnya disampaikan
kepada GEAR dalam rangka melakukan penyusunan laporan kajian. Karni sepakat bahwa kami akan
membebaskan GEAR dan pegawainya dari segala kerugian atau kerusakan yang timbul dari setiap
tuntutan oleh pihak-pihak untuk mana penilaian ekuitas ini dibuat yang timbul dari salah saji yang
material atau terabaikannya bahan atau informasi yang kami sampaikan.

Hormat kami

ia resources

Nama: Gion P. WiFJawan
Jabatan: Piehar paraf
Tanggal: 2 3 April to25

SURAT TUGAS
JKT/0008/ST.GEAR/2025

Berdasarkan Surat Kerjasama Pelaksanaan Kajian Penambahan Kegiatan Usaha PT Ancora
Indonesia Resources Tbk KBLI 52295 - Angkutan Multimoda dan KBLI 52291 - Jasa Pengurusan
Transportasi, diperlukan dalam rangka memenuhi peraturan Otoritas Jasa Keuangan (OJK)
berdasarkan Surat Penawaran No. JKT.017/PN.BV.GEAR/2025 tanggal 21 Februari 2025.
Dengan ini KJPP Guntur, Eki, Andri dan Rekan ditunjuk untuk melaksanakan penyusunan
laporan kajian tersebut.

Penugasan dimulai sejak 1 28 Februari 2025

Periode Investigasi : 4 Maret 2025 - Selesai

Lokasi :Eguity Tower Lt. 41 A SCBD Jalan Jend. Sudirman Kav. 52-53 Lot
9, Jakarta Selatan, 12190

Personel : Dwi Hari Prasetiyo, Aurelia Nur Halimatussadiyah

Demikian surat tugas ini dibuat, untuk digunakan dengan penuh tanggung jawab dalam proses
penyusunan Laporan Penilaian, untuk melakukan pengumpulan dokumen, diskusi dengan
manajemen dan kunjungan lokasi.

Jakarta, 4 Maret 2024
Pelaksana Kunjungan Mengetahui,

Aufrellia Nur Halimatussadiyah ——————————————————— sndereknrenntantannaranan name

Staff Penilai Saham Represenstatif

KJPP Guntur Eki Andri dan Rekan PT Ancora Indonesia Resources Tbk,
"teuda tangan dan stempel Perusahaan

Penanggung Jawab Pekerjaan

Dwi Hari Prasetiyo
Rekan Penilai Saham
KJPP Guntur Eki Andri dan Rekan