Back to announcement
20260629_MBAP_Informasi Transaksi Afiliasi_32105560_lamp4.pdf
Asset transaction Needs review MBAPSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 115
Page 1
LAPORAN PENDAPAT KEWAJARAN
PT MITRABARA ADIPERDANA Tbk (“MBAP”)
Tanggal Pendapat Kewajaran: 31 Desember 2025
Rencana Transaksi Afiliasi terkait
Rencana Penambahan Setoran Modal
pada PT Mitradelta Bahari Pratama
Lokasi / Location:
Grha Baramulti, Lantai 2, Komplek Harmoni Plaza Blok
A-8, Jalan Suryopranoto No. 2,
Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir,
Jakarta Pusat - 10130
NO. FILE : 00068/2.0170-00/BS/02/0045/1/VI/2026
Page 2
Page 3
Page 4
Page 5
Page 6
Page 7
Page 8
Page 9
Page 10
Page 11
Page 12
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
DAFTAR ISI
Halaman
SERTIFIKAT
PERNYATAAN PENILAI
DAFTAR ISI
DAFTAR FIGUR
DEFINISI DAN ISTILAH
1 PENDAHULUAN ..................................................................................................................................6
1.1 Nomor dan Tanggal Laporan Pendapat Kewajaran .............................................................................. 6
1.2 Status Penilai Publik .................................................................................................................................. 6
1.3 Tanggal Pendapat Kewajaran ................................................................................................................... 7
1.4 Identitas Pemberi Tugas ........................................................................................................................... 7
1.5 Identitas Pengguna Laporan .................................................................................................................... 7
1.6 Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat ............................................................................................. 7
1.7 Pernyataan Independensi Penilai ............................................................................................................ 8
1.8 Tanggung Jawab Penilai ............................................................................................................................ 8
1.9 Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) d/h
Bapepam dan LK........................................................................................................................................ 8
1.9.1 Unsur Transaksi Material dalam Rencana Transaksi ............................................................................ 8
1.9.2 Unsur Transaksi Afiliasi dan Unsur Benturan Kepentingan dalam Rencana Transaksi .................... 9
1.10 Penugasan Pemberian Pendapat Kewajaran Profesional .................................................................. 12
1.11 Data, Informasi dan Prosedur ................................................................................................................ 12
1.11.1 Data dan Informasi .................................................................................................................................. 12
1.11.2 Prosedur ................................................................................................................................................... 13
1.12 Informasi Terkait Inspeksi terhadap Objek Pendapat Kewajaran ..................................................... 13
1.13 Pendekatan dan Metode Pendapat Kewajaran ................................................................................... 15
1.14 Asumsi dan Kondisi Pembatas ............................................................................................................... 15
1.15 Penjelasan Mengenai Kejadian Penting Setelah Tanggal Pendapat Kewajaran .............................. 17
2 TINJAUAN DAN ANALISIS RENCANA TRANSAKSI .........................................................................18
2.1 Latar Belakang Rencana Transaksi ........................................................................................................ 18
2.2 Objek Rencana Transaksi........................................................................................................................ 19
2.3 Dasar Rencana Transaksi........................................................................................................................ 19
2.4 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen MBAP ........................................................ 19
2.5 Analisis Perjanjian dan Persyaratan yang Disepakati dalam Rencana Transaksi ............................ 19
2.6 Analisis Manfaat dan Risiko .................................................................................................................... 20
2.7 Sumber Dana Rencana Transaksi .......................................................................................................... 20
2.8 Pihak-Pihak Dalam Rencana Transaksi ................................................................................................. 21
2.8.1 PT Mitrabara Adhiperdana Tbk (“MBAP”)............................................................................................. 21
2.8.2 PT Mitra Alam Bumi Sentosa (“MABS”) .................................................................................................. 22
2.8.3 PT Delta Marine Indonesia (“DMI”) ........................................................................................................ 23
2.8.4 PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”) .................................................................................................. 25
3 ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF .....................................................................................28
3.1 Analisis Kualitatif...................................................................................................................................... 28
3.1.1 Riwayat Perusahaan dan Sifat Kegiatan Usaha ................................................................................... 28
3.1.2 Struktur Perusahaan MBAP .................................................................................................................... 29
3.1.3 Kinerja Operasional, Prospek dan Strategi Usaha MBAP ................................................................... 30
Halaman - 1
Page 13
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Halaman
3.1.4 Analisis Industri dan Bisnis ..................................................................................................................... 32
3.1.5 Keuntungan dan Kerugian yang Bersifat Kualitatif atas Rencana Transaksi .................................... 45
3.2 Analisis Kuantitatif ................................................................................................................................... 45
3.2.1 Kinerja Historis ......................................................................................................................................... 45
3.2.2 Tinjauan Laporan Arus Kas MBAP ......................................................................................................... 49
3.2.3 Penilaian Atas Proyeksi Keuangan......................................................................................................... 50
3.2.4 Analisis Rasio Keuangan atas Proyeksi Keuangan Setelah Rencana Transaksi ............................... 54
3.2.5 Analisis Proforma Laporan Keuangan Setelah Rencana Transaksi ................................................... 56
3.2.6 Analisis Inkremental ................................................................................................................................ 59
3.2.7 Analisis Sensitivitas .................................................................................................................................. 63
4 ANALISIS KEWAJARAN NILAI RENCANA TRANSAKSI ...................................................................65
4.1 Perbandingan Antara Nilai Rencana Transaksi Dengan Nilai Acuan ................................................. 65
4.2 Analisis untuk Memastikan Bahwa Nilai Rencana Transaksi Memberikan Nilai Tambah Dari
Transaksi yang Akan Dilakukan ............................................................................................................. 66
4.3 Analisis atas Kewajaran Nilai Transaksi Dilakukan Untuk Meyakini Bahwa Rencana Nilai
Transaksi Berada Dalam Kisaran Nilai yang Didapatkan dari Hasil Penilaian ................................. 66
5 ANALISIS ATAS FAKTOR LAIN YANG RELEVAN .............................................................................67
6 KESIMPULAN ANALISIS PENDAPAT KEWAJARAN .........................................................................68
7 PENDAPAT KEWAJARAN ATAS RENCANA TRANSAKSI .................................................................70
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS ..........................................................................................................71
● LAMPIRAN - LAMPIRAN
Halaman - 2
Page 14
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
DAFTAR FIGUR
Halaman
Figur 1. Rincian Nilai Rencana Transaksi ........................................................................................................... 8
Figur 2. Unsur Transaksi Material ...................................................................................................................... 9
Figur 3. Hubungan Struktur Kepemilikan Saham MBAP, MABS, DMI dan MBP ........................................... 9
Figur 4. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepengurusan ................................................................10
Figur 5. Laporan Keuangan Historis MBAP .....................................................................................................12
Figur 6. Struktur Kepemilikan Saham MBAP ..................................................................................................21
Figur 7. Struktur Kepemilikan Saham MABS ...................................................................................................23
Figur 8. Struktur Kepemilikan Saham DMI ......................................................................................................25
Figur 9. Struktur Kepemilikan Saham MBP .....................................................................................................26
Figur 10. Struktur Grup MBAP ............................................................................................................................29
Figur 11. Struktur Organisasi MBAP...................................................................................................................30
Figur 12. Pertumbuhan PDB Domestik dan Komponen Berdasarkan Lapangan Usaha ............................33
Figur 13. Inflasi IHK dan Komponen ..................................................................................................................34
Figur 14. Inflasi Gabungan Kota di Provinsi (%, yoy) ........................................................................................34
Figur 15. Indeks Rupiah terhadap USD, Negara Maju kecuali AS, dan Negara Berkembang serta Suku
Bunga Kebijakan Negara Kawasan ....................................................................................................35
Figur 16. Suku Bunga Perbankan .......................................................................................................................35
Figur 17. Ukuran Pasar Batubara Indonesia .....................................................................................................36
Figur 18. Peta Persaingan Ekspor Udang ..........................................................................................................39
Figur 19. Kinerja Industri Udang Empat Negara Teratas Pengekspor Udang Tahun 2025 .........................40
Figur 20. Data Konsumsi Udang Dunia..............................................................................................................41
Figur 21. Volume Ekspor Udang Indonesia 2021-2025....................................................................................42
Figur 22. Performa Ekspor Udang Indonesia di Pasar Non-AS .......................................................................43
Figur 23. Proyeksi Pasar Udang di Indonesia ...................................................................................................44
Figur 24. Historis Harga Udang Vannamei size 30 (Juli 2023 – Juni 2026) .....................................................45
Figur 25. Tinjauan Laba-Rugi MBAP ...................................................................................................................45
Figur 26. Laporan Laba (Rugi) MBAP Tahun 2021-2025 ..................................................................................46
Figur 27. Posisi Keuangan MBAP ........................................................................................................................47
Figur 28. Historis Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBAP ........................................................................................48
Figur 29. Tinjauan Rasio Keuangan MBAP ........................................................................................................48
Figur 30. Tinjauan Laporan Arus Kas MBAP......................................................................................................49
Figur 31. Komposisi Arus Kas Bersih dari Aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan ..............................50
Figur 32. Proyeksi Laba (Rugi) Sebelum Rencana Transaksi ...........................................................................51
Figur 33. Proyeksi Posisi Keuangan Sebelum Rencana Transaksi ..................................................................52
Figur 34. Proyeksi Arus Kas Sebelum Rencana Transaksi ...............................................................................52
Figur 35. Proyeksi Laba (Rugi) Setelah Rencana Transaksi .............................................................................53
Figur 36. Proyeksi Posisi Keuangan Setelah Rencana Transaksi ....................................................................54
Figur 37. Proyeksi Arus Kas Setelah Rencana Transaksi .................................................................................54
Figur 38. Proyeksi Rasio Keuangan ....................................................................................................................54
Figur 39. Proforma Posisi Keuangan MBAP ......................................................................................................56
Figur 40. Proforma Laba (Rugi) MBAP ...............................................................................................................58
Figur 41. Nilai Tambah Laba (Rugi) Setelah Rencana Transaksi .....................................................................59
Figur 42. Nilai Tambah Posisi Keuangan Setelah Rencana Transaksi ............................................................60
Figur 43. Nilai Tambah Arus Kas Setelah Rencana Transaksi .........................................................................60
Figur 44. Analisis Sensitivitas terhadap Nilai Rencana Transaksi ...................................................................63
Figur 45. Perbandingan Nilai Rencana Transaksi Dengan Hasil Penilaian ....................................................65
Figur 46. Analisis Kewajaran Rencana Transaksi ..............................................................................................66
Halaman - 3
Page 15
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
DEFINISI DAN ISTILAH
Arm’s Length Principle : Kondisi yang menunjukkan suatu transaksi dilaksanakan sesuai
dengan ketentuan praktik bisnis yang berlaku umum antara lain
apabila Transaksi Afiliasi dilakukan dengan memenuhi prinsip
transaksi yang wajar (POJK 42 Pasal 3 Ayat 1).
Asumsi : Sesuatu yang dianggap akan terjadi termasuk fakta, syarat, atau
keadaan yang mungkin dapat mempengaruhi objek Penilaian atau
pendekatan penilaian dan kewajarannya telah dianalisis oleh Penilai
Bisnis sebagai bagian dari proses Penilaian.
DMI : PT Delta Marine Indonesia.
Kelangsungan Usaha (Going : Suatu kondisi yang mencerminkan usaha yang sedang beroperasi
Concern) atau dalam konstruksi, atau suatu premis dalam Penilaian, dimana
Penilai Bisnis menganggap suatu perusahaan akan terus
melanjutkan operasinya secara berkelanjutan.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBAP untuk periode yang berakhir per
MBAP per 31 Desember 31 Desember 2021 dengan angka pembanding per 31 Desember
2021 2020 dan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Purwantono,
Sungkoro & Surja, Akuntan Publik Dede Rusli dengan No. AP.1716,
serta telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-12/PM.223/2021.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBAP untuk periode yang berakhir per
MBAP per 31 Desember 31 Desember 2022 dengan angka pembanding per 31 Desember
2022 2021 dan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Tanudiredja,
Wibisana, Rintis & Rekan, Akuntan Publik Yusron, S.E., Ak., CPA.
dengan No. AP.0243, serta telah terdaftar di OJK dengan
No. STTD.AP-98/PM.22/2018.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBAP untuk periode yang berakhir per
MBAP per 31 Desember 31 Desember 2023 dengan angka pembanding per 31 Desember
2023 2022 dan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Tanudiredja,
Wibisana, Rintis & Rekan, Akuntan Publik Yusron, S.E., Ak., CPA.
dengan No. AP.0243, serta telah terdaftar di OJK dengan
No. STTD.AP-98/PM.22/2018.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBAP untuk periode yang berakhir per
MBAP per 31 Desember 31 Desember 2024 dengan angka pembanding per 31 Desember
2024 2023 dan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Amir Abadi Jusuf,
Aryanto, Mawar & Rekan, Akuntan Publik Tombang Lumban Gaol
dengan No. AP.0965, serta telah terdaftar di OJK dengan
No. STTD.AP-152/PM.22/2018.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBAP untuk periode yang berakhir per
MBAP per 31 Desember 31 Desember 2025 dengan angka pembanding per 31 Desember
2025 2024 dan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Amir Abadi Jusuf,
Aryanto, Mawar & Rekan, Akuntan Publik Rudi Hartono Purba
dengan No. AP.0501, serta telah terdaftar di OJK dengan
No. STTD.AP-239/PM.22/2018.
Laporan Pendapat : Laporan tertulis berisi suatu pernyataan yang diberikan oleh Penilai
Kewajaran Bisnis untuk menyatakan bahwa suatu transaksi yang akan
dilakukan adalah wajar atau tidak wajar.
MABS : PT Mitra Alam Bumi Sentosa (dahulu PT Mitra Alam Bahari Sentosa).
MBAP : PT Mitrabara Adiperdana Tbk.
MBP : PT Mitradelta Bahari Pratama.
Metode Pendapat : Suatu cara atau rangkaian cara tertentu dalam memberikan
Kewajaran pendapat kewajaran.
Halaman - 4
Page 16
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Penilai : Orang perseorangan yang dengan keahliannya menjalankan
kegiatan Penilaian di pasar modal.
Penilai Bisnis : Penilai yang melakukan kegiatan penilaian bisnis sebagaimana
dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan mengenai
Penilai yang melakukan kegiatan di pasar modal.
Penilai Publik : Penilai yang telah memperoleh izin dari Menteri Keuangan untuk
memberikan jasa penilaian
Pihak : Orang perseorangan, perusahaan, usaha bersama, asosiasi, atau
kelompok yang terorganisasi.
POJK 17 Tahun 2020 : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No.17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan
Kegiatan Usaha.
POJK 35 Tahun 2020 : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 35/POJK.04/2020 Tahun
2020 tentang Penilaian Dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis Di
Pasar Modal
POJK 42 Tahun 2020 : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi Atau Benturan
Kepentingan
Premis : Asumsi yang berhubungan dengan suatu kondisi transaksi yang
dapat digunakan pada objek pendapat kewajaran.
SE-OJK 17 Tahun 2020 : Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 17/SEOJK.04/2020 tentang Pedoman Penilaian dan Penyajian
Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal.
Subsquent Event : Kejadian penting setelah Tanggal Pendapat Kewajaran, baik yang
diketahui maupun yang patut diketahui sampai dengan Tanggal
Laporan, wajib diungkapkan dalam laporan.
Tanggal Laporan : Tanggal ditandatanganinya laporan oleh Penilai Bisnis.
Tanggal Pendapat : Tanggal pada saat pendapat kewajaran dinyatakan.
Kewajaran
Y&R : Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar, Rosye & Rekan.
Halaman - 5
Page 17
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
1 PENDAHULUAN
1.1 Nomor dan Tanggal Laporan Pendapat Kewajaran
Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar, Rosye dan Rekan (“Y&R”) ditunjuk oleh PT Mitrabara
Adiperdana Tbk (“MBAP"), berdasarkan persetujuan atas Surat Penawaran Jasa Pendapat
Kewajaran No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/II/2026/RY/0051, tanggal 06 Februari 2026, dengan
maksud untuk memberikan pendapat kewajaran (Fairness Opinion) atas rencana anak perusahaan
dari MBAP yaitu PT Mitra Alam Bumi Sentosa (“MABS”) yang akan melakukan setoran modal ke
PT Mitradelta Bahari Pratama ("MBP"), selanjutnya disebut “Rencana Transaksi”.
Berdasarkan informasi yang diperoleh dari Manajemen, MBAP melalui anak perusahaannya yaitu
MABS, berencana melakukan penambahan setoran modal kepada MBP sebesar Rp 60 miliar. Dana
tersebut akan digunakan oleh MBP untuk kebutuhan belanja modal (capital expenditure), khususnya
dalam rangka menyelesaikan pembangunan kolam, meningkatkan optimalisasi infrastruktur
pendukung budidaya serta untuk memenuhi kebutuhan modal kerja.
MBP merupakan anak perusahaan dari MABS dengan kepemilikan sebesar 75,00%, sedangkan
MABS merupakan perusahaan yang dimiliki sebesar 99,999% oleh MBAP. Dengan demikian, MBP
merupakan entitas anak yang secara langsung maupun tidak langsung berada dalam pengendalian
MBAP. Oleh karena itu, rencana transaksi penyetoran modal tersebut termasuk dalam kategori
transaksi afiliasi sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik
Indonesia No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan
(“POJK No. 42/2020”).
Kami adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang secara resmi telah ditetapkan berdasarkan Keputusan
Menteri Keuangan No. 365/KM.1/2020 tanggal 27 Juli 2020, dengan nama Kantor Jasa Penilai
Publik Yanuar, Rosye Dan Rekan dengan Izin KJPP No. 2.20.0170 dan telah terdaftar sebagai
Profesi Penunjang Pasar Modal di Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) dengan Surat Tanda
Terdaftar Profesi Penunjang Pasar Modal No. KEP-104/KS.13/2026 (Penilai Publik Sektor Jasa
Keuangan). Selanjutnya Y&R telah menyusun Laporan Pendapat Kewajaran terhadap Rencana
Transaksi dengan Laporan No. 00068/2.0170-00/BS/02/0045/1/VI/2026 tanggal 25 Juni 2026.
1.2 Status Penilai Publik
Penilai Publik adalah Rekan dari Y&R dengan kualifikasi sebagai berikut:
Nama Penilai Publik : Rosye Yunita, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)
No. Izin Penilai Publik : B-1.08.00045
No. Tanda Terdaftar OJK : KEP-104/KS.13/2026 (Penilai Publik Sektor Jasa Keuangan)
No. MAPPI : 22-S-01532
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
Y&R adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang terdaftar di Kementerian Keuangan dan Pasar Modal
serta memiliki kompetensi untuk melakukan penugasan ini.
Y&R bertindak secara independen dalam penyusunan laporan ini tanpa adanya benturan
kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Pemberi Tugas, Objek Penilaian ataupun pihak-pihak yang
terafiliasi dengan Pemberi Tugas dan Objek Penilaian. Y&R juga tidak memiliki kepentingan
ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini.
Halaman - 6
Page 18
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Laporan Pendapat Kewajaran ini tidak disusun untuk memberikan keuntungan atau merugikan
pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh pendapat yang
dihasilkan.
1.3 Tanggal Pendapat Kewajaran
Tanggal Pendapat Kewajaran adalah 31 Desember 2025, dimana batas tersebut diambil atas dasar
pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian. Sedangkan masa berlaku laporan sesuai dengan
tanggal penilaian akan berakhir pada tanggal 30 Juni 2026.
1.4 Identitas Pemberi Tugas
Pemberi tugas kepada Y&R dalam penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran ini adalah:
• Nama Perusahaan : PT Mitrabara Adiperdana Tbk
• Bidang Usaha : Pertambangan, Perdagangan dan Perindustrian Batubara
• Up. : Khoirudin – Direktur Utama
• Alamat : Grha Baramulti, Komplek Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan
Suryopranoto No. 2, Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan
Gambir, Jakarta Pusat - 10130
• Nomor Telepon/Fax : (021) 6385 6211 / (021) 6385 2326
• E-mail : corsec@mitrabaraadiperdana.co.id
• Situs Web : www.mitrabaraadiperdana.co.id
• Persetujuan : Surat Penawaran Jasa Pendapat Kewajaran
Pekerjaan No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/II/2026/RY/0051, tanggal
06 Februari 2026
1.5 Identitas Pengguna Laporan
Pengguna laporan dalam penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran ini adalah:
• Nama Perusahaan : PT Mitrabara Adiperdana Tbk
• Bidang Usaha : Pertambangan, Perdagangan dan Perindustrian Batubara
• Up. : Khoirudin – Direktur Utama
• Alamat : Grha Baramulti, Komplek Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan
Suryopranoto No. 2, Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan
Gambir, Jakarta Pusat - 10130
• Nomor Telepon/Fax : (021) 6385 6211 / (021) 6385 2326
• E-mail : corsec@mitrabaraadiperdana.co.id
• Situs Web : www.mitrabaraadiperdana.co.id
• Persetujuan : Surat Penawaran Jasa Pendapat Kewajaran
Pekerjaan No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/II/2026/RY/0051, tanggal
06 Februari 2026
1.6 Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat
Maksud dari laporan ini adalah memberikan pendapat kewajaran atas rencana dari anak
perusahaan MBAP, yaitu MABS, yang akan melakukan penambahan setoran modal kepada MBP,
Halaman - 7
Page 19
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
selanjutnya disebut “Rencana Transaksi”. MBP merupakan anak perusahaan yang dimiliki oleh
MABS dan PT Delta Marine Indonesia (“DMI”).
Tujuan dari Pendapat Kewajaran ini adalah untuk memenuhi ketentuan POJK 42 Tahun 2020
tentang Transaksi Afiliasi. Laporan Pendapat Kewajaran ini tidak digunakan di luar konteks atau
tujuan pendapat kewajaran tersebut.
1.7 Pernyataan Independensi Penilai
Dalam mempersiapkan Laporan Pendapat Kewajaran ini, Y&R bertindak secara independen tanpa
adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan MBAP dan MABS ataupun pihak-pihak
yang terafiliasi dengan MBAP dan MABS. Y&R juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan
pribadi terkait dengan penugasan ini. Berdasarkan Surat Penawaran Jasa Pendapat Kewajaran
No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/II/2026/RY/0051, tanggal 06 Februari 2026 yang telah disetujui oleh
Manajemen MBAP, penugasan Y&R adalah untuk memberikan pendapat kewajaran
(fairness opinion) atas Rencana Transaksi.
1.8 Tanggung Jawab Penilai
Dalam batas kemampuan dan keyakinan Y&R sebagai penilai, Y&R menyatakan bahwa semua
perhitungan dan analisis yang dibuat dalam penyusunan pendapat kewajaran telah dilakukan
dengan benar dan Y&R bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran yang diterbitkan.
1.9 Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“OJK”) d/h
Bapepam dan LK
1.9.1 Unsur Transaksi Material dalam Rencana Transaksi
Dalam menentukan apakah Rencana Transaksi termasuk dalam kategori transaksi material,
diperlukan perbandingan antara Nilai Rencana Transaksi dengan nilai ekuitas MBAP. Sehubungan
dengan hal tersebut, MBAP melalui MABS akan melakukan penambahan setoran modal kepada
MBP dengan nilai sebesar Rp 60.000.000.000 (Enam Puluh Miliar Rupiah). Nilai tersebut
selanjutnya dibandingkan dengan ekuitas MBAP per 31 Desember 2025.
Berikut adalah rincian Nilai Rencana Transaksi yang akan dilakukan MBAP melalui MABS:
Figur 1. Rincian Nilai Rencana Transaksi
Nilai Kontrak Nilai Kontrak
Keterangan
(Dalam Rupiah) (Dalam USD)
Draft Keputusan Sirkuler Para
60.000.000.000 3.575.259
Pemegang Saham MBP
Sumber: Draft Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham MBP
*)
Dengan kurs tengah per 31 Desember 2025 sebesar Rp 16.782,- per USD
Berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian Audit MBAP untuk periode yang berakhir pada
31 Desember 2025 yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Amir Abadi Jusuf, Aryanto,
Mawar & Rekan, dengan akuntan penanggung jawab Rudi Hartono Purba (No. AP.0501), serta
telah terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan dengan No. STTD.AP-239/PM.22/2018 (“Laporan
Keuangan Audit MBAP per 31 Desember 2025”), diketahui bahwa Ekuitas MBAP per tanggal
31 Desember 2025 adalah sebesar USD 184.200.183. Berikut merupakan hasil perbandingan
tersebut:
Halaman - 8
Page 20
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 2. Unsur Transaksi Material
Jumlah Ekuitas MBAP Nilai Rencana Transaksi Persentase Nilai Rencana Transaksi
(Dalam USD) (Dalam USD) Terhadap Ekuitas
184.200.183 3.575.259 1,94%
Sumber: Laporan Keuangan Konsolidasian Audit MBAP per 31 Desember 2025, Draft Keputusan
Sirkuler Para Pemegang Saham MBP
Dari data di atas, Nilai Rencana Transaksi dibanding dengan Nilai Ekuitas MBAP adalah sebesar
1,94%. Berdasarkan POJK 17 Tahun 2020 Pasal 3 ayat (1) Suatu transaksi dikategorikan sebagai
Transaksi Material apabila nilai transaksi sama dengan 20,00% (dua puluh persen) atau lebih dari
ekuitas Perusahaan Terbuka. Rencana Transaksi ini tidak memenuhi unsur transaksi material
karena total Nilai Rencana Transaksi dibanding dengan Nilai Ekuitas MBAP lebih kecil dari 20,00%.
1.9.2 Unsur Transaksi Afiliasi dan Unsur Benturan Kepentingan dalam Rencana Transaksi
1.9.2.1 Unsur Transaksi Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepemilikan
Sehubungan dengan Rencana Transaksi berupa penambahan setoran modal MBAP melalui
MABS kepada MBP, perlu dilakukan identifikasi terhadap potensi hubungan afiliasi guna
memastikan pemenuhan ketentuan dalam POJK 42 Tahun 2020 tentang Transaksi Afiliasi dan
Transaksi Benturan Kepentingan.
Mengacu pada definisi afiliasi dan transaksi afiliasi sebagaimana diatur dalam Pasal 1 POJK
tersebut, analisis dilakukan dengan mempertimbangkan hubungan kepemilikan dan
kepengurusan antara pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi.
Dalam hal ini, identifikasi unsur afiliasi dianalisis berdasarkan struktur kepemilikan saham serta
susunan direksi dan dewan komisaris dari masing-masing pihak. Adapun gambaran hubungan
tersebut disajikan melalui tabel dan figur kepemilikan saham berikut:
Figur 3. Hubungan Struktur Kepemilikan Saham MBAP, MABS, DMI dan MBP
Jumlah Lembar Presentase
Keterangan Total
Saham Kepemilikan
MBAP (Dalam USD)
PT Wahana Sentosa Cemerlang 736.363.152 60,00% 6.461.654
PT Wahana Batubara Indonesia 368.181.600 30,00% 3.232.619
Khoirudin (Direktur Utama) 3.408.100 0,28% 29.142
Yulius Leonardo (Direktur) 184.000 0,01% 1.611
Dani Prastiadi (Direktur) 7.100 0,00% 62
Helmy Paramaditya (Direktur) 2.000 0,00% 18
Masyarakat lainnya (dengan masing-
119.126.000 9,71% 1.018.566
masing kepemilikan di bawah 5%)
MABS (Dalam Rupiah)
PT Mitrabara Adiperdana 77.499 99,999% 77.499.000.000
PT Baradinamika Mudasukses 1 0,001% 1.000.000
DMI (Dalam Rupiah)
Nyonya Anita 150 30,00% 150.000.000
Tuan Soedarman 150 30,00% 150.000.000
Tuan Rizky Darmawan 100 20,00% 100.000.000
Nona Cynthia Darmawan 100 20,00% 100.000.000
Halaman - 9
Page 21
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Jumlah Lembar Presentase
Keterangan Total
Saham Kepemilikan
MBP (Dalam Rupiah)
PT Mitra Alam Bumi Sentosa
67.500 75,00% 67.500.000.000
(dahulu PT Mitra Alam Bahari Sentosa)
PT Delta Marine Indonesia 22.500 25,00% 22.500.000.000
Sumber: Laporan Keuangan Konsolidasian Audit MBAP per 31 Desember 2025, Akta Perubahan
MABS No. 10 tanggal 20 Agustus 2025, Akta Pendirian DMI No. 10 tanggal 17 Februari
2018 dan Laporan Keuangan Audit MBP per 31 Desember 2025
Pemegang saham terbesar MBAP adalah PT Wahana Sentosa Cemerlang dengan kepemilikan
sebesar 60,00%. Sisa saham MBAP dimiliki oleh PT Wahana Batubara Indonesia, serta individu
yaitu Khoirudin, Yulius Leonardo, Dani Prastiadi, Helmy Paramaditya, dan masyarakat.
Struktur pemegang saham pada MABS terdiri dari MBAP dengan kepemilikan sebesar 99,999%
dan PT Baradinamika Mudasukses sebesar 0,001%.
Sementara itu, pemegang saham DMI adalah Nyonya Anita dan Tuan Soedarman yang
masing-masing memiliki 30,00%, serta Tuan Rizky Darmawan dan Nona Cynthia Darmawan
yang masing-masing memiliki 20,00%.
Adapun pemegang saham MBP terdiri dari PT Mitra Alam Bumi Sentosa (sebelumnya bernama
PT Mitra Alam Bahari Sentosa) dengan kepemilikan sebesar 75,00% dan DMI sebesar 25,00%.
Berdasarkan struktur kepemilikan saham di atas, MBAP merupakan perusahaan terbuka yang
memiliki kepemilikan sebesar 99,999% pada MABS. Selanjutnya, MBP dimiliki sebesar 75,00%
oleh PT Mitra Alam Bumi Sentosa (dahulu PT Mitra Alam Bahari Sentosa), yang merupakan
entitas dalam kelompok usaha MBAP, sedangkan sisanya sebesar 25,00% dimiliki oleh PT Delta
Marine Indonesia (“DMI”) sebagai pihak non-afiliasi di luar kelompok usaha MBAP.
Dengan demikian, MBP merupakan entitas anak yang dikendalikan secara langsung maupun
tidak langsung oleh MBAP melalui MABS, sehingga hubungan antara MBAP, MABS, dan MBP
memenuhi kriteria hubungan afiliasi sebagaimana dimaksud dalam POJK 42 Tahun 2020.
Sehubungan dengan rencana penambahan setoran modal kepada MBP, kepemilikan saham
DMI dalam MBP berpotensi mengalami dilusi apabila DMI tidak turut melakukan penambahan
setoran modal secara proporsional sesuai porsi kepemilikannya. Namun demikian,
pengendalian MBP tetap berada dalam kelompok usaha MBAP setelah pelaksanaan rencana
transaksi tersebut.
1.9.2.2 Unsur Transaksi Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepengurusan
Figur 4. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepengurusan
Nama MBAP MABS DMI MBP
Drs. Doddy Sumantyawan Hadidojo Soedaryo KU
Abdullah Farid Siddik KI
Dani Prastiadi D
Helmy Paramaditya D
Khoirudin D KU KU
Insinyur Syadaruddin K K
Yulius Leonardo D DU K
Juharta Halim Alias Johny Turkanda D
Halaman - 10
Page 22
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Nama MBAP MABS DMI MBP
Tuan Soedarman K
Nyonya Anita DU
Tuan Rizky Darmawan D WKU
Nona Cynthia Darmawan D WDU
Meireno Luenda Wicaksono DU
Jacky D
Sumber: Laporan Keuangan Konsolidasian Audit MBAP 31 Desember 2025, Akta Perubahan
MABS No. 10 tanggal 20 Agustus 2025, Akta Pendirian DMI No. 10 tanggal 17 Februari
2018 dan Laporan Keuangan Audit MBP 31 Desember 2025
Keterangan: Komisaris Utama “KU”, Wakil Komisaris Utama “WKU”, Komisaris Independen “KI”, Komisaris
“K”, Direktur Utama “DU”, Wakil Direktur Utama “WDU”, Direktur “D”.
Berdasarkan struktur kepengurusan per 31 Desember 2025, terdapat hubungan afiliasi antara
MBAP, MABS, dan MBP yang tercermin melalui kesamaan pengurus pada entitas-entitas
tersebut. Dalam hal ini, Khoirudin menjabat sebagai Direktur pada MBAP serta Komisaris Utama
pada MABS dan MBP. Selain itu, Insinyur Syadaruddin menjabat sebagai Komisaris pada MABS
dan MBP, sedangkan Yulius Leonardo menjabat sebagai Direktur pada MBAP, Direktur Utama
pada MABS, dan Komisaris pada MBP.
Di samping itu, hubungan afiliasi juga terdapat antara DMI dan MBP melalui kesamaan
pengurus. Tuan Rizky Darmawan menjabat sebagai Direktur pada DMI dan Wakil Komisaris
Utama pada MBP, sementara Nona Cynthia Darmawan menjabat sebagai Direktur pada DMI
dan Wakil Direktur Utama pada MBP.
Mengacu pada ketentuan Pasal 1 dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan
(“POJK No. 42 Tahun 2020”), hubungan afiliasi antara perusahaan dapat timbul karena adanya
persamaan anggota direksi atau dewan komisaris. Dengan demikian, hubungan kepengurusan
sebagaimana diuraikan di atas memenuhi kriteria hubungan afiliasi sebagaimana dimaksud
dalam POJK No. 42 Tahun 2020. Oleh karena itu, rencana transaksi penyetoran modal tersebut
merupakan transaksi yang tunduk pada ketentuan POJK No. 42 Tahun 2020.
1.9.2.3 Unsur Benturan Kepentingan Dalam Rencana Transaksi
Rencana Transaksi melibatkan pihak yang memiliki hubungan afiliasi, di mana terdapat
kesamaan individu yang menjabat sebagai anggota Direksi dan Komisaris pada perusahaan
dengan entitas yang menjadi objek transaksi.
Namun demikian, berdasarkan keterangan dari Manajemen MBAP, hubungan afiliasi tersebut
tidak menimbulkan benturan kepentingan sebagaimana dimaksud dalam POJK 42 Tahun 2020.
Hal ini dikarenakan tidak terdapat perbedaan antara kepentingan ekonomis MBAP dengan
kepentingan ekonomis pribadi pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi.
Rencana Transaksi yang dilakukan telah mempertimbangkan prinsip kewajaran dan akan
dilakukan berdasarkan Nilai Pasar yang diperoleh dari penilaian independen, serta ditujukan
untuk mendukung pengembangan usaha MBAP. Dengan demikian, Rencana Transaksi ini tidak
memberikan keuntungan pribadi bagi pihak tertentu yang dapat merugikan MBAP. Oleh karena
itu, meskipun terdapat hubungan afiliasi, Rencana Transaksi ini tidak mengandung benturan
kepentingan.
Halaman - 11
Page 23
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
1.10 Penugasan Pemberian Pendapat Kewajaran Profesional
• Dalam menyusun laporan ini, Y&R mengandalkan keakuratan dan kelengkapan informasi
yang disediakan oleh MBAP serta data yang diperoleh dari informasi yang tersedia untuk
publik dan informasi lainnya serta penelitian yang kami anggap relevan untuk perhitungan
dan analisis telah dilakukan dengan benar. Y&R tidak terlibat dan tidak melakukan audit
ataupun verifikasi atas informasi yang disediakan tersebut.
• Sebagai tambahan, kami tidak terlibat dalam diskusi dengan MBAP sehubungan dengan
Rencana Transaksi tersebut dan kami tidak terlibat dalam komunikasi ataupun interaksi
apapun dalam mencapai konsensus mengenai persyaratan dan kondisi Rencana Transaksi
tersebut.
1.11 Data, Informasi dan Prosedur
Kami telah melakukan analisis dan mempertimbangkan data dan informasi yang disediakan MBAP
untuk tujuan penugasan ini, yaitu:
1.11.1 Data dan Informasi
a. Laporan Keuangan MBAP
Figur 5. Laporan Keuangan Historis MBAP
Tahun Auditor Akuntan Publik Nomor dan Tanggal Opini
Kantor Akuntan
Publik Dede Rusli dengan No. AP.1716, No. 00345/2.1032/AU.1/02/ Wajar dalam
31 Des 2021 Purwantono, serta telah terdaftar di OJK dengan 1716-1/1/III/2022 tanggal 29 semua hal
Sungkoro & No. STTD.AP-12/PM.223/2021 Maret 2022 yang material
Surja
Kantor Akuntan
Yusron, S.E., Ak., CPA dengan
Publik No. 00430/2.1025/AU.1/02/ Wajar dalam
No. AP.0243, serta telah terdaftar
31 Des 2022 Tanudiredja, 0243-1/1/III/2023 tanggal 29 semua hal
di OJK dengan No. STTD.AP-
Wibisana, Rintis Maret 2023 yang material
98/PM.22/2018
& Rekan
Kantor Akuntan
Yusron, S.E., Ak., CPA dengan
Publik No. 00318/2.1025/AU.1/02/0243- Wajar dalam
No. AP.0243, serta telah terdaftar
31 Des 2023 Tanudiredja, 2/1/III/2024 tanggal 21 Maret semua hal
di OJK dengan No. STTD.AP-
Wibisana, Rintis 2024 yang material
98/PM.22/2018
& Rekan
Kantor Akuntan
Tombang Lumban Gaol dengan
Publik Amir No. 00317/2.1030/AU.1/02/0965- Wajar dalam
No. AP.0965, serta telah terdaftar
31 Des 2024 Abadi Jusuf, 1/1/III/2025 tanggal 25 Maret semua hal
di OJK dengan
Aryanto, Mawar 2025 yang material
No. STTD.AP-152/PM.22/2018
& Rekan
Kantor Akuntan
Rudi Hartono Purba dengan
Publik Amir No. 00249/2.1030/AU.1/02/0501- Wajar dalam
No. AP.0501, serta telah terdaftar
31 Des 2025 Abadi Jusuf, 1/1/III/2026 tanggal 17 Maret semua hal
di OJK dengan
Aryanto, Mawar 2026 yang material
No. STTD.AP-239/PM.22/2018
& Rekan
Sumber: Laporan Keuangan Konsolidasian Audit MBAP
b. Laporan Tahunan MBAP untuk tahun 2025;
c. Legalitas perusahaan dan perijinan terkait;
d. Draft Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham MBP;
e. Proyeksi keuangan MBAP sebelum dan sesudah Transaksi selama 5 (lima) tahun yang
disiapkan oleh Manajemen MBAP;
f. Proforma Keuangan atas Rencana Transaksi yang disiapkan oleh Manajemen MBAP;
g. Dokumen-dokumen lain yang terkait dengan Rencana Transaksi;
Halaman - 12
Page 24
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
h. Diskusi dengan manajemen MBAP; dan
i. Informasi lainnya yang didapat dari berbagai pencarian di S&P Capital IQ, Damodaran, IDX dan
Website terkait dengan industri yang menunjang analisis.
1.11.2 Prosedur
Prosedur yang dilakukan Y&R dalam menganalisis Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:
a. Nilai dari objek yang ditransaksikan.
Berdasarkan Draft Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham MBP, MABS mengambil bagian
atas peningkatan modal MBP dengan menempatkan dan menyetor sebanyak 60.000 (enam
puluh ribu) saham baru dengan nilai nominal Rp 1.000.000,- (Satu Juta Rupiah) per lembar
saham, sehingga seluruhnya berjumlah Rp 60.000.000.000,- (Enam Puluh Miliar Rupiah).
b. Dampak keuangan dari transaksi yang akan dilakukan terhadap kepentingan pemegang
saham.
Rencana Transaksi yang akan dilakukan akan memberikan dampak terhadap kepentingan
pemegang saham, hal tersebut dapat memperkuat struktur permodalan, meningkatkan
kapasitas operasional, serta mendukung pengembangan usaha. Dengan adanya tambahan
modal, MBP diharapkan mampu meningkatkan kinerja operasional dan profitabilitas yang
pada akhirnya berpotensi meningkatkan nilai investasi dan kontribusi terhadap pendapatan
konsolidasian MBAP. Selain itu, Rencana Transaksi ini diharapkan mampu membuka peluang
pertumbuhan yang berkelanjutan. Sehingga, kepentingan pemegang saham tetap terjaga
melalui potensi peningkatan nilai perusahaan dalam jangka panjang.
c. Pertimbangan bisnis yang digunakan oleh manajemen perusahaan terkait dengan rencana
transaksi yang akan dilakukan terhadap kepentingan pemegang saham.
Pertimbangan bisnis yang digunakan dalam Rencana Transaksi didasarkan pada upaya untuk
memperkuat struktur permodalan perusahaan, dan mendukung pengembangan usaha
secara berkelanjutan. Rencana Transaksi dilakukan dengan mempertimbangkan kepentingan
pemegang saham secara keseluruhan, termasuk memitigasi risiko keuangan yang mungkin
timbul. Dengan demikian, keputusan tersebut diambil sebagai langkah strategis untuk
memastikan keberlanjutan usaha dan optimalisasi nilai bagi para pemegang saham.
1.12 Informasi Terkait Inspeksi terhadap Objek Pendapat Kewajaran
Berdasarkan surat tugas No. ST.Y&R-00/BS/MBAP/VI/2026/RY/0069 tanggal 10 Juni 2026, kami
telah melaksanakan inspeksi pada:
Hari / Tanggal : Rabu-Kamis / 10-12 Juni 2026
Lokasi : Jalan Sampungu Kilo, Desa Sampungu, Desa/Kelurahan Sampungu,
Kecamatan Soromandi, Kabupaten Bima, Provinsi Nusa Tenggara
Barat - 84162
Tim Survey : - Prita Pratiwi
Pendamping : - Jacky
- Karel. S
Halaman - 13
Page 25
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Adapun dokumentasi terkait hasil pelaksanaan inspeksi adalah sebagai berikut:
Area Kolam Budidaya MBP Aktivitas Panen Parsial MBP
Ruang Laboratorium MBP Area Pengolahan Kitin MBP
Berdasarkan hasil diskusi dengan Manajemen MBAP diketahui bahwa:
1. Saat ini MBP memiliki 112 kolam budidaya udang dengan kapasitas 1 kolam kurang lebih
dapat menampung 10.000 benur.
2. MBP membeli benur usia 7-10 hari. Setelah 10 hari, benur ditebar ke kolam budidaya.
3. MBP baru melakukan penyelesaian pembangunan gudang.
4. Selama historis, harga post larvae tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
5. Dalam setahun, tambak MBP memiliki 2 (dua) siklus dimana rentang waktu per siklus selama
6 (enam) bulan yang terdiri dari 2 (dua) bulan untuk post harvest dan 4 (empat) bulan untuk
budidaya.
6. Pemenuhan kebutuhan pakan udang diperoleh dari beberapa pemasok sesuai dengan
kebutuhan pakan per umur udang. Oleh karena itu, MBP tidak memiliki persediaan pakan
udang dalam jumlah besar. Hal ini dilakukan kerena umur pakan yang pendek serta
meminimalisir kebutuhan modal kerja.
7. Terdapat 2 macam panen yaitu panen parsial, dimana MBP hanya mengurangi dari sebagian
populasi kolam. Hal ini dilakukan beberapa tahapan sebelum dilaksanakannya panen final,
pada akhir siklus. Jumlah panen parsial yang akan dilakukan per siklus tergantung dari
pengamatan tim budidaya. Untuk panen, MBP akan mengandalkan karyawan harian.
8. Harga penjualan udang yang digunakan MBP mengikuti harga negosiasi pasar, dengan FOB
tambak.
Halaman - 14
Page 26
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
9. Untuk tahun 2026, pada siklus pertama, MBP hanya mengoperasikan 80 kolam dan
ditingkatkan menjadi 112 kolam pada siklus kedua. Hal ini ditujukan mencari sistem/panen
yang optimum.
10. Sumber daya tenaga kerja tambak MBP masih mengandalkan tenaga manusia. Kebutuhan
tenaga kerja untuk tambak MBP kurang lebih dapat mencapai sebanyak 150 orang.
11. MABS akan mendapatkan sumber dana penyetoran modal sebesar Rp 60 Miliar dari MBAP,
yang akan digunakan untuk melakukan penambahan setoran modal pada MBP, sebanyak
60.000 (enam puluh ribu) saham baru dengan nilai nominal Rp 1.000.000,- (satu juta rupiah)
per saham.
12. Rencana penambahan setoran modal pada MBP akan digunakan oleh MBP untuk kebutuhan
belanja modal (capital expenditure), khususnya dalam rangka menyelesaikan pembangunan
kolam, meningkatkan optimalisasi infrastruktur pendukung budidaya serta untuk memenuhi
kebutuhan modal kerja.
13. Dalam Rencana Transaksi ini, DMI direncanakan tidak akan mengambil bagian dalam
penambahan setoran modal kepada MBP.
1.13 Pendekatan dan Metode Pendapat Kewajaran
Pendekatan dan Metode Pendapat Kewajaran yang digunakan dalam penyusunan laporan ini
mengacu pada Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal
(“POJK 35 Tahun 2020”) dan Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 17/SEOJK.04/2020 tentang Pedoman Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar
Modal (“SEOJK 17 Tahun 2020”), dimana Penilai wajib melakukan analisis yang paling sedikit
meliputi:
• Analisis atas Rencana Transaksi terkait dengan latar belakang, dasar, objek, sumber dana dan
pertimbangan bisnis yang digunakan oleh MBAP;
• Analisis kualitatif dan analisis kuantitatif atas Rencana Transaksi;
• Analisis kewajaran nilai dari Rencana Transaksi yang akan dilaksanakan; dan
• Analisis atas faktor lain yang relevan.
1.14 Asumsi dan Kondisi Pembatas
Asumsi
Beberapa asumsi yang digunakan dalam penyusunan pendapat kewajaran ini adalah:
• Y&R menghasilkan Laporan Pendapat Kewajaran yang bersifat non-disclaimer opinion.
• Y&R telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam proses
penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran.
• Data dan informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya keakuratannya.
• Pemberi tugas menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut penugasan
pendapat kewajaran telah diungkapkan seluruhnya kepada Y&R dan tidak ada pengurangan
atas fakta-fakta yang penting.
• Y&R menggunakan proyeksi keuangan yang telah disesuaikan yang mencerminkan kewajaran
proyeksi keuangan yang dibuat oleh manajemen dengan kemampuan pencapaiannya
(fiduciary duty).
• Y&R bertanggung jawab atas pelaksanaan Pendapat Kewajaran dan kewajaran proyeksi
keuangan yang telah disesuaikan.
• Y&R menghasilkan Laporan Pendapat Kewajaran yang terbuka untuk publik, kecuali terdapat
informasi yang bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional MBAP.
Halaman - 15
Page 27
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
• Y&R bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran dan kesimpulan nilai yang
dihasilkan.
• Y&R telah memperoleh informasi atas status hukum objek pendapat kewajaran dari pemberi
tugas.
• Laporan Pendapat Kewajaran ini ditujukan hanya untuk memenuhi kepentingan Pasar Modal
dan pemenuhan aturan OJK.
• Laporan Pendapat Kewajaran ini disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian,
kondisi umum bisnis dan keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah terkait dengan
Rencana Transaksi pada tanggal pendapat ini diterbitkan.
• Dalam penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran ini, Y&R menggunakan beberapa asumsi,
seperti terpenuhinya semua kondisi dan kewajiban MBAP dan semua pihak yang terlibat
dalam Rencana Transaksi serta keakuratan informasi mengenai Rencana Transaksi yang
diungkapkan oleh Manajemen MBAP.
• Y&R mengasumsikan bahwa MBAP merupakan perusahaan yang berkelanjutan usahanya
dimasa mendatang dan dikelola oleh manajemen yang profesional dan kompeten (going
concern).
• Laporan Pendapat Kewajaran ini harus dipandang sebagai satu kesatuan dan penggunaan
sebagian dari analisis dan informasi tanpa mempertimbangkan informasi dan analisis lainnya
secara utuh sebagai satu kesatuan dapat menyebabkan pandangan dan kesimpulan yang
menyesatkan atas proses yang mendasari pendapat kewajaran. Penyusunan Laporan
Pendapat Kewajaran ini merupakan suatu proses yang rumit dan mungkin tidak dapat
dilakukan melalui analisis yang tidak lengkap.
• Y&R juga mengasumsikan bahwa dari tanggal penerbitan Laporan Pendapat Kewajaran ini
sampai dengan tanggal terjadinya Rencana Transaksi tidak terjadi perubahan apapun yang
berpengaruh secara material terhadap asumsi-asumsi yang digunakan dalam penyusunan
Laporan Pendapat Kewajaran ini. Kami tidak bertanggungjawab untuk menegaskan kembali
atau melengkapi, memutakhirkan (update) pendapat kami karena adanya perubahan asumsi
dan kondisi serta peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah tanggal pendapat kewajaran ini.
Batasan-batasan dalam pelaksanaan penugasan ini adalah:
• Y&R tidak melakukan proses due diligence terhadap entitas atau pihak-pihak yang melakukan
Rencana Transaksi.
• Dalam melaksanakan analisis, Y&R mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan,
kehandalan dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain
yang diberikan kepada Y&R oleh MBAP atau yang tersedia secara umum yang pada
hakekatnya adalah benar, lengkap dan tidak menyesatkan, dan Y&R tidak bertanggung jawab
untuk melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi-informasi tersebut. Y&R juga
bergantung kepada jaminan dari Manajemen MBAP bahwa mereka tidak mengetahui
fakta-fakta yang menyebabkan informasi-informasi yang diberikan menjadi tidak lengkap atau
menyesatkan.
• Analisis dalam Laporan Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi ini dipersiapkan
menggunakan data dan informasi sebagaimana diungkapkan diatas. Segala perubahan atas
data dan informasi tersebut dapat mempengaruhi hasil akhir pendapat Y&R secara material.
Oleh karena itu, Y&R tidak bertanggungjawab atas perubahan kesimpulan terhadap Laporan
Pendapat Kewajaran ini dikarenakan adanya perubahan data dan informasi tersebut.
• Y&R tidak memberikan pendapat atas dampak perpajakan dari Rencana Transaksi ini.
Jasa-jasa yang diberikan kepada MBAP dalam kaitan dengan Rencana Transaksi ini hanya
merupakan pemberian Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi dan bukan jasa-jasa
akuntansi, audit, atau perpajakan. Y&R tidak melakukan penelitian atas keabsahan Rencana
Transaksi dari aspek hukum dan implikasi aspek perpajakan dari Rencana Transaksi tersebut.
Halaman - 16
Page 28
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
• Pekerjaan yang berkaitan dengan Rencana Transaksi ini tidak merupakan dan tidak dapat
ditafsirkan dalam bentuk apapun, sebagai suatu penelaahan atau audit atau pelaksanaan
prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak dapat
dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian internal, kesalahan,
atau penyimpangan dalam laporan keuangan atau pelanggaran hukum. Selain itu, Y&R tidak
mempunyai kewenangan dan tidak berada dalam posisi untuk mendapatkan dan
menganalisa suatu bentuk transaksi-transaksi lainnya diluar Rencana Transaksi dan mungkin
tersedia untuk MBAP serta pengaruh dari transaksi-transaksi tersebut terhadap Rencana
Transaksi ini.
1.15 Penjelasan Mengenai Kejadian Penting Setelah Tanggal Pendapat Kewajaran
Berdasarkan informasi dari Manajemen, tidak ada kejadian penting yang bersifat material setelah
tanggal pendapat kewajaran.
Halaman - 17
Page 29
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2 TINJAUAN DAN ANALISIS RENCANA TRANSAKSI
2.1 Latar Belakang Rencana Transaksi
MBAP merupakan perusahaan pertambangan batubara dengan wilayah izin usaha pertambangan
di Kabupaten Malinau, Provinsi Kalimantan Utara. Pada tahun 2025, MBAP memiliki wilayah izin
usaha pertambangan batubara seluas total 1.736,25 hektare.
MBAP menjalankan usahanya bersama dengan beberapa Entitas Anak, baik dengan kepemilikan
langsung maupun tidak langsung serta Ventura Bersama. Salah satu Entitas Anak MBAP adalah
MBP dengan kepemilikan sebesar 75,00% melalui MABS. MBP merupakan perusahaan yang
didirikan melalui joint venture (“JV”) antara MABS dan DMI pada 14 Juni 2022 yang bergerak dalam
Industri Akuakultur Budidaya dan Penjualan Udang Vannamei.
Sebagai bagian dari langkah strategis MBAP dalam mengoptimalkan pengelolaan portofolio
investasi serta memperkuat kinerja entitas anak secara berkelanjutan. MBAP sebagai entitas induk
memiliki kepentingan untuk memastikan bahwa seluruh lini usaha dalam grup memiliki struktur
permodalan yang sehat dan mampu mendukung ekspansi usaha yang direncanakan.
Dalam perkembangannya, MBP telah melakukan pembangunan 112 kolam. Dengan telah mulai
beroperasinya kolam tersebut, MBP kini memasuki fase berikutnya dari rencana
pengembangannya, yaitu penyelesaian pembangunan kolam serta meningkatkan optimalisasi
infrastruktur pendukung budidaya yang diperlukan dalam rangka memaksimalkan kapasitas
produksinya. Untuk rencana tersebut, MBP memerlukan dukungan pendanaan tambahan yang
diperkirakan sebesar Rp 60 Miliar. Dana teresebut juga akan digunakan untuk memenuhi
kebutuhan modal kerja operasional di tahun 2026, guna memastikan kelancaran siklus produksi
Udang Vannamei secara berkelanjutan.
Industri budidaya Udang Vannamei sendiri memiliki prospek yang menjanjikan, didukung oleh
pertumbuhan permintaan udang global yang terus meningkat seiring dengan pergeseran
preferensi konsumen terhadap sumber protein hewani yang lebih sehat. Indonesia sebagai salah
satu produsen udang terbesar di dunia memiliki keunggulan komparatif dalam hal ketersediaan
lahan, kondisi iklim, serta akses terhadap pasar ekspor utama. Dengan demikian, penyelesaian
infrastruktur pendukung dan penguatan modal kerja MBP melalui Rencana Transaksi ini dinilai
memiliki prospek yang baik dalam meningkatkan volume produksi serta daya saing MBP di pasar,
yang pada akhirnya akan berkontribusi positif terhadap kinerja konsolidasi grup MBAP di masa
mendatang. Oleh karena itu, MBAP memandang bahwa dukungan permodalan tambahan melalui
MABS merupakan langkah strategis untuk memastikan keberhasilan implementasi rencana
ekspansi tersebut secara optimal.
Di sisi lain, MBAP juga mempertimbangkan kondisi struktur keuangan MBP yang saat ini masih
didominasi oleh pendanaan berbasis utang, yakni melalui fasilitas pembiayaan investasi dari Bank
CIMB Niaga berupa Fasilitas Pembiayaan Investasi Musyarakah senilai Rp 89,3 Miliar serta utang
lain-lain kepada pemegang saham yang merupakan akumulasi pendanaan dari MABS atas realisasi
pembangunan 112 kolam budidaya, dengan total sekitar Rp 70 Miliar. Tingginya porsi liabilitas
tersebut berpotensi membatasi fleksibilitas keuangan MBP serta meningkatkan risiko likuiditas
dalam mendukung kebutuhan operasional yang semakin meningkat seiring dengan bertambahnya
skala produksi.
Oleh karena itu, berbeda dengan pendanaan sebelumnya yang disalurkan dalam bentuk pinjaman
dan tercatat sebagai utang lain-lain di sisi liabilitas MBP, Rencana Transaksi kali ini dilakukan dalam
bentuk penambahan setoran modal sebesar Rp 60 Miliar secara langsung kepada MBP melalui
MABS. Mekanisme pendanaan melalui setoran modal ini dipandang sebagai langkah yang lebih
tepat karena tidak menambah beban liabilitas MBP, dan dinilai akan memperkuat basis ekuitas
Halaman - 18
Page 30
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
MBP sehingga struktur permodalan menjadi lebih sehat dan tingkat leverage MBP dapat diturunkan
secara bertahap.
Melalui transaksi ini, MBAP berharap dapat meningkatkan kualitas investasi pada MBP dengan
memperkuat fundamental keuangan entitas tersebut, sehingga mampu menciptakan nilai jangka
panjang bagi MBAP dan pemegang saham. Selain itu, penguatan likuiditas MBP diharapkan dapat
mendukung kelancaran operasional serta penyelesaian proyek ekspansi secara optimal, yang pada
akhirnya akan memberikan kontribusi positif terhadap kinerja keuangan konsolidasi MBAP.
2.2 Objek Rencana Transaksi
Objek analisis Pendapat Kewajaran adalah Rencana Transaksi MBAP melalui MABS untuk
melakukan penambahan modal kepada MBP sebesar Rp 60.000.000.000,- (Enam Puluh Miliar
Rupiah).
2.3 Dasar Rencana Transaksi
Dasar Rencana Transaksi ini adalah Draft Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham MBP.
2.4 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen MBAP
Pertimbangan bisnis yang dilakukan terkait dengan Rencana Transaksi ini adalah:
• Rencana Transaksi telah dipertimbangkan secara menyeluruh dan komprehensif oleh MBAP
guna mendukung kegiatan operasional MBP sebagai anak perusahaan MABS. Manajemen
MBAP menilai bahwa pelaksanaan secara penuh atas rencana penambahan modal pada MBP
melalui MABS diyakini dapat memberikan tingkat pengembalian yang layak dalam jangka
panjang.
• Selain untuk mendukung operasional MBP, Rencana Transaksi ini juga merupakan bagian dari
strategi diversifikasi usaha MBAP untuk memperluas sumber pendapatan di luar sektor
pertambangan. Melalui pengembangan usaha yang dijalankan oleh anak perusahaan,
Manajemen MBAP meyakini bahwa MBAP dapat menciptakan sumber penghasilan baru yang
lebih beragam dan berkelanjutan, sehingga dapat mengurangi ketergantungan terhadap satu
sektor usaha tertentu serta memperkuat stabilitas dan pertumbuhan kinerja MBAP dalam
jangka panjang.
2.5 Analisis Perjanjian dan Persyaratan yang Disepakati dalam Rencana Transaksi
Rencana Transaksi yang dilakukan MBAP melalui MABS mengacu pada Draft Keputusan Sirkuler
Para Pemegang Saham MBP terkait dengan peningkatan modal, berikut adalah ringkasan dari
perjanjian tersebut:
1. Pihak
1) PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”);
2) PT Mitra Alam Bumi Sentosa (“MABS”); dan
3) PT Delta Marine Indonesia (“DMI”).
2. Keputusan Para Pemegang Saham
1) Menyetujui MABS untuk mengambil bagian atas peningkatan modal MBP dengan
menempatkan dan menyetor sebanyak 60.000 (enam puluh ribu) saham baru dengan nilai
Halaman - 19
Page 31
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
nominal Rp 1.000.000,- (Satu Juta Rupiah) per saham, sehingga seluruhnya berjumlah
Rp 60.000.000.000,- (Enam Puluh Miliar Rupiah).
2) Mencatat dan menyetujui bahwa DMI tidak mengambil bagian dalam peningkatan modal
MBP sebagaimana dimaksud di atas, sehingga persentase kepemilikan saham DMI dalam
MBP akan mengalami dilusi sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan yang
berlaku dan Anggaran Dasar MBP.
3) Menyetujui Harga Saham yang disepakati untuk menjadi dasar harga transaksi adalah senilai
Rp 1.000.000,- (Satu Juta Rupiah) per lembar saham.
4) Menyetujui perubahan komposisi kepemilikan saham dalam MBP sebagai akibat
peningkatan modal ditempatkan dan disetor sebagaimana dimaksud di atas.
Persetujuan Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham atas Perubahan Komposisi
Kepemilikan Saham MBP Sebelum dan Sesudah Rencana Transaksi
Stuktur Kepemilikan MBP Sebelum Rencana Transaksi
Jumlah Lembar Presentase Total
Nama Pemegang Saham
Saham Kepemilikan (Dalam Rupiah Penuh)
MABS 67.500 75,00% 67.500.000.000
PT Delta Marine Indonesia 22.500 25,00% 22.500.000.000
Total 90.000 100,00% 90.000.000.000
Stuktur Kepemilikan MBP Setelah Rencana Transaksi
Jumlah Lembar Presentase Total
Nama Pemegang Saham
Saham Kepemilikan (Dalam Rupiah Penuh)
MABS 127.500 85,00% 127.500.000.000
PT Delta Marine Indonesia 22.500 15,00% 22.500.000.000
Total 150.000 100,00% 150.000.000.000
2.6 Analisis Manfaat dan Risiko
Rencana Transaksi diharapkan dapat memberikan manfaat yang lebih besar bagi MBAP, khususnya
dalam mendukung kelancaran operasional dan pengembangan usaha MBP. Dengan adanya
penambahan modal, MBP diharapkan memiliki kapasitas pendanaan yang lebih memadai untuk
menjalankan kegiatan usaha sesuai dengan rencana bisnis yang telah ditetapkan. Selain itu,
Rencana Transaksi juga diharapkan dapat memperkuat struktur permodalan, meningkatkan
fleksibilitas keuangan, serta mendukung strategi diversifikasi usaha MBAP guna menciptakan
sumber pendapatan baru di luar sektor pertambangan. Sehingga dapat memberikan kontribusi
positif terhadap kinerja MBAP secara konsolidasian dalam jangka panjang.
Di sisi lain, Rencana Transaksi juga memiliki risiko, antara lain berupa potensi hilangnya
kesempatan bagi MBAP untuk memperoleh tingkat pengembalian investasi yang lebih tinggi. Selain
itu, dengan meningkatnya keterlibatan MBAP dalam pengembangan usaha MBP, MBAP juga akan
memiliki eksposur yang lebih besar terhadap risiko operasional, risiko bisnis, dan dinamika industri
yang dihadapi oleh MBP.
2.7 Sumber Dana Rencana Transaksi
Berdasarkan informasi dari Manajemen, dana atas Rencana Transaksi akan bersumber dari kas
internal MBAP.
Halaman - 20
Page 32
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2.8 Pihak-Pihak Dalam Rencana Transaksi
2.8.1 PT Mitrabara Adhiperdana Tbk (“MBAP”)
Sejarah Singkat
MBAP didirikan di Republik Indonesia pada tanggal 29 Mei 1992 berdasarkan Akta Notaris H.A.
Kadir Usman, S.H. No. 34. Akta pendirian tersebut telah disahkan oleh Menteri Kehakiman dalam
Surat Keputusan No. C2-8887.HT.01.01.TH’92 tanggal 28 Oktober 1992. Anggaran Dasar MBAP
telah mengalami beberapa kali perubahan, perubahan terakhir berdasarkan Akta No. 2 dari
Notaris Liestiani Wang, S.H., M.Kn., tanggal 27 Mei 2025, sehubungan dengan perubahan susunan
anggota Dewan Komisaris MBAP. Perubahan tersebut telah diterima oleh Menteri Hukum dan
Hak Asasi Manusia dalam Surat No. AHU-AH.01.09-0272177 pada tanggal 28 Mei 2025.
Pada tanggal 30 Juni 2014, MBAP memperoleh pernyataan efektif dari Dewan Komisioner Otoritas
Jasa Keuangan (“OJK”) mengenai penawaran umum saham perdana. MBAP melakukan
penawaran umum saham sebesar 245.454.400 saham yang terdiri dari 122.727.200 saham baru
dan 122.727.200 saham divestasi milik PT Wahana Sentosa Cemerlang dengan nilai nominal
sebesar Rp 100 (angka penuh) per saham melalui Bursa Efek Indonesia dengan harga penawaran
sebesar Rp 1.300 per saham.
Kantor pusat MBAP beralamat di Grha Baramulti, Komplek Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan
Suryopranoto No. 2, Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir, Jakarta Pusat. MBAP memiliki
tambang batubara yang terletak di Kabupaten Malinau, Provinsi Kalimantan Utara. MBAP
memulai tahap produksi pada tahun 2008.
Aktivitas Usaha
Berdasarkan Laporan Laporan Keuangan Konsolidasian Audit per 31 Desember 2025, kegiatan
usaha utama MBAP Adalah dan entitas anaknya mencakup pertambangan, perdagangan dan
perindustrian batubara.
Susunan Pemegang Saham
Berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian Audit per 31 Desember 2025, rincian pemegang
saham MBAP dan kepemilikan sahamnya masing-masing adalah sebagai berikut:
Figur 6. Struktur Kepemilikan Saham MBAP
Saham
Presentase Total Total Modal Saham
Keterangan ditempatkan dan
Kepemilikan (Dolar AS Penuh) (Dalam Rupiah Penuh)
disetor penuh
PT Wahana Sentosa
736.363.152 60,00% 6.461.654 73.636.315.200
Cemerlang
PT Wahana Batubara
368.181.600 30,00% 3.232.619 36.818.160.000
Indonesia
Khoirudin (Direktur Utama) 3.408.100 0,28% 29.142 340.810.000
Yulius Leonardo (Direktur) 184.000 0,01% 1.611 18.400.000
Dani Prastiadi (Direktur) 7.100 0,00% 62 710.000
Helmy Paramaditya
2.000 0,00% 18 200.000
(Direktur)
Masyarakat lainnya
(dengan masing-masing 119.126.000 9,71% 1.018.566 11.912.600.000
kepemilikan di bawah 5%)
Jumlah 1.227.271.952 100,00% 10.743.672 122.727.195.200
Sumber: Laporan Keuangan Konsolidasian Audit MBAP Audit per 31 Desember 2025
Halaman - 21
Page 33
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian Audit per 31 Desember 2025, pemegang saham
mayoritas MBAP adalah PT Wahana Sentosa Cemerlang dengan kepemilikan sebesar 60,00%.
Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian Audit per 31 Desember 2025, susunan Dewan
Komisaris, Direksi dan Komite Audit MBAP adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Drs. Doddy Sumantyawan Hadidojo Soedaryo
Komisaris Independen : Abdullah Farid Siddik
Direksi
Direktur Utama : Khoirudin
Direktur : Dani Prastiadi
Direktur : Yulius Leonardo
Direktur : Helmy Paramaditya
Komite Audit
Ketua : Abdullah Farid Siddik
Anggota : Rifky Adrianto Firdaus
Personel manajemen kunci MBAP adalah orang-orang yang mempunyai kewenangan dan
tanggung jawab untuk merencanakan, memimpin dan mengendalikan aktivitas MBAP. Seluruh
anggota Dewan Komisaris dan Direksi dianggap sebagai manajemen kunci MBAP.
Per tanggal 31 Desember 2025, MBAP dan entitas anak memiliki 564 karyawan tetap.
2.8.2 PT Mitra Alam Bumi Sentosa (“MABS”)
Sejarah Singkat
MABS didirikan di Republik Indonesia pada tanggal 9 Maret 2022 berdasarkan Akta Notaris
Liestiani Wang, S.H., M.Kn., No. 9. Akta pendirian tersebut telah disahkan oleh Menteri Hukum
dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia sebagaimana tercatat dalam Surat Keputusan tanggal
10 Maret 2022 No. AHU-0017629.AH.01.01.TAHUN 2022. Anggaran Dasar MABS telah mengalami
beberapa kali perubahan, perubahan terakhir berdasarkan Akta No. 10 dari Notaris Liestiani
Wang, S.H., M.Kn., tanggal 20 Agustus 2025, sehubungan dengan perubahan anggaran dasar
PT Mitra Alam Bahari Sentosa menjadi PT Mitra Alam Bumi Sentosa. Perubahan tersebut telah
disahkan oleh Menteri Hukum Republik Indonesia dalam Surat No. AHU-
0056436.AH.01.02.TAHUN 2025 pada tanggal 22 Agustus 2025.
MABS berkedudukan di Grha Baramulti, Lantai 2, Komplek Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan
Suryopranoto No. 2, Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir, Jakarta Pusat.
Aktivitas Usaha
Berdasarkan pasal 3 Akta Pendirian MABS, maksud dan tujuan MABS adalah berusaha dalam
bidang aktivitas konsultasi manajemen lainnya. Untuk mencapai maksud dan tujuan tersebut
diatas, MABS dapat melaksanakan kegiatan usaha mencakup ketentuan bantuan nasihat,
bimbingan dan operasional usaha dan permasalahan organisasi dan manajemen lainnya, seperti
perencanaan strategi dan organisasi; keputusan berkaitan dengan keuangan; tujuan dan
Halaman - 22
Page 34
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
kebijakan pemasaran; perencanaan, praktik dan kebijakan sumber daya manusia; perencanaan
penjadwalan dan pengontrolan produksi.
Penyediaan jasa usaha ini dapat mencakup bantuan nasihat, bimbingan dan operasional
berbagai fungsi manajemen, konsultasi manajemen oleh agronomist dan agricultural economics
pada bidang pertanian dan sejenisnya, rancangan dari metode dan prosedur akuntansi, program
akuntansi biaya, prosedur pengawasan anggaran belanja, pemberian nasihat dan bantuan untuk
usaha dan pelayanan masyarakat dalam perencanaan, pengorganisasian, efisiensi dan
pengawasan, informasi menajemen dan lain-lain. Termasuk jasa pelayanan studi investasi
infrastruktur.
Susunan Pemegang Saham
Berdasarkan Akta Perubahan MABS No. 10 tanggal 20 Agustus 2025, rincian pemegang saham
MABS per 31 Desember 2025 dan kepemilikan sahamnya masing-masing adalah sebagai berikut:
Figur 7. Struktur Kepemilikan Saham MABS
Presentase Total
Keterangan Jumlah Lembar Saham
Kepemilikan (Dalam Rupiah Penuh)
PT Mitrabara Adiperdana Tbk 77.499 99,999% 77.499.000.000
PT Baradinamika Mudasukses 1 0,001% 1.000.000
Jumlah 77.500 100,000% 77.500.000.000
Sumber: Akta Perubahan MABS No. 10 tanggal 20 Agustus 2025
Berdasarkan Akta Perubahan MABS No. 10 tanggal 20 Agustus 2025, pemegang saham mayoritas
MABS per 31 Desember 2025 adalah MBAP dengan kepemilikan sebesar 99,999%.
Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Akta Perubahan MABS No. 10 tanggal 20 Agustus 2025, susunan Dewan Komisaris
dan Direksi MABS adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Khoirudin
Komisaris : Insinyur Syadaruddin
Dewan Direksi
Direktur Utama : Yulius Leonardo
Direktur : Juharta Halim Alias Johny Turkanda
Personel manajemen kunci MABS adalah orang-orang yang mempunyai kewenangan dan
tanggung jawab untuk merencanakan, memimpin dan mengendalikan aktivitas MABS. Seluruh
anggota Dewan Komisaris dan Direksi dianggap sebagai manajemen kunci MABS.
Per tanggal 31 Desember 2025, MABS tidak memiliki karyawan tetap.
2.8.3 PT Delta Marine Indonesia (“DMI”)
Sejarah Singkat
DMI didirikan pada tahun 2018 berdasarkan Akta Pendirian No. 10 tanggal 17 Februari 2018, yang
dibuat di hadapan Muhammad, S.H., M.Kn., Notaris di Kabupaten Sidoarjo, yang telah
mendapatkan pengesahan dari Menteri Hukum Republik Indonesia berdasarkan Surat Keputusan
No. AHU-0011096.AH.01.01.TAHUN 2018, tanggal 01 Maret 2018. Akta perubahan DMI telah
Halaman - 23
Page 35
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
mengalami beberapa kali perubahan, perubahan terakhir berdasarkan Akta No. 03 dari Notaris
Muhammad, S.H., M.Kn., tanggal 15 Januari 2024, sehubungan dengan pengangkatan kembali
anggota Dewan Komisaris dan direksi yang telah mendapatkan pengesahan dari Menteri Hukum
danHak Asasi Manusia Republik Indonesia berdasarkan Surat Keputusan No. AHU-AH.01.09-
0019188, tanggal 16 Januari 2024.
DMI berkantor pusat di Jalan Monginsidi No. 58, Sidoarjo, Jawa Timur, Indonesia - 61218.
Aktivitas Usaha
Berdasarkan pasal 3 Akta Pendirian DMI No. 10 tanggal 17 Februari 2018, maksud dan tujuan DMI
adalah perdagangan, pertanian, jasa dan pengangkutan darat. Untuk mencapai maksud dan
tujuan tersebut, DMI dapat melaksanakan kegiatan usaha sebagai berikut:
a. Menjalankan usaha-usaha perdagangan antara lain:
• Perdagangan yang meliputi perdagangan eksport dan import, antar pulau/daerah serta
lokal, untuk barang-barang hasil produksi sendiri dan hasil produksi perusahaan lain,
serta bertindak sebagai agen, grosir, distributor, supplier, leveransir, waralaba dan
commision house;
• Bertindak sebagai distributor, agen dan sebagai perwakilan dari badan-badan
perusahaan-perusahaan lain, baik dari dalam maupun luar negeri;
• Eksport import dan antar pulau/daerah serta lokal untuk barang-barang hasil produksi
sendiri dan hasil produksi perusahaan lain;
• Eksport-Import dan perdagangan umum dan perikanan;
• Eksport-Import dan perdagangan peralatan perikanan;
• Eksport-Import dan perdagangan hasil perikanan darat/laut dan pertambakan;
b. Menjalankan usaha-usaha Pertanian antara lain:
• Agroindustri; industri pengolahan hasil bumi dan peternakan; industri pertanian;
peternakan; industri pengolahan hasil perikanan; perikanan darat/laut dan
pertambakan; budidaya hasil perikanan darat, laut dan tambak; perkebunan tanaman
pangan; kehutanan; agrobisnis (perdagangan hasil-hasil pertanian); peternakan unggas;
budidaya mutiara; penangkapan dan pengembangbiakan satwa; rumah pemotongan
ternak dan unggas; ruang pemrosesan telur (egg frozen processing plant); pembenihan
dan budidaya biota air tawar; perkebunan tanaman keras (palawija); perkebunan
tanaman industri; perkebunan kopi, coklat, kelapa sawit; peternakan budidaya walet,
pembenihan tanaman hias; rehabilitasi tanah dan reboisasi; perkebunan tanam jatrova
(jarak pagar); perkebunan tanaman industri bahan bakar minyak nabati; perkebunan
karet; pemungutan hasil hutan dan pemeliharaan daan pengelolaan hutan; pertanian
dan peternakan herbal;
c. Menjalankan usaha-usaha dibidang jasa, yang meliputi jasa kecuali jasa dalam bidang hukum
dan pajak antara lain:
• Jasa penelitian dan pengkajian kelayakan pengembangan usaha industri perikanan
tambak;
• Jasa penelitian dan pengkajian pembangunan sarana dan prasarana perikanan tambak;
• Jasa budidaya perikanan/air tawar, air laut dan air tambak;
• Jasa pengadaan daan perbaikan alat-alat transportasi;
• Jasa penebaran benih;
• Jasa pemberiaan pakan.
d. Menjalankan usaha-usaha transportasi yaitu transportasi yang meliputi angkutan penumpang
atau orang/barang yang menggunakan angkutan bus, truk, sedan serta angkutan darat
lainnya.
DMI adalah anak perusahaan dari grup Delta Marine, salah satu pemain akuakultur terbesar di
Indonesia yang berfokus pada budidaya dan perdagangan Udang Vannamei yang mengelola
udang berkualitas tinggi dan menyediakannya bagi pasar lokal maupun global. Grup Delta Marine
Halaman - 24
Page 36
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
telah memiliki pengalaman operasional lebih dari 40 tahun. Grup Delta Marine menjalankan
praktik budidaya hulu (pembibitan dan budidaya) ke hilir (perdagangan hingga pabrik
pengolahan) yang berkelanjutan.
Susunan Pemegang Saham
Berdasarkan Akta Pendirian DMI No. 10 tanggal 17 Februari 2018, rincian pemegang saham DMI
per 31 Desember 2025 dan kepemilikan sahamnya masing-masing adalah sebagai berikut:
Figur 8. Struktur Kepemilikan Saham DMI
Presentase Total
Keterangan Jumlah Lembar Saham
Kepemilikan (Dalam Rupiah Penuh)
Nyonya Anita 150 30,00% 150.000.000
Tuan Soedarman 150 30,00% 150.000.000
Tuan Rizky Darmawan 100 20,00% 100.000.000
Nona Cynthia Darmawan 100 20,00% 100.000.000
Jumlah 500 100,00% 500.000.000
Sumber: Akta Pendirian DMI No. 10 tanggal 17 Februari 2018
Berdasarkan figur di atas, pemegang saham mayoritas DMI per 31 Desember 2025 adalah Nyonya
Anita dan Tuan Soedarman dengan kepemilikan masing-masing sebesar 30,00%.
Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Akta Perubahan Terakhir DMI No. 03 tanggal 15 Januari 2024, susunan Dewan
Komisaris dan Direksi DMI per 31 Desember 2025 adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris : Tuan Soedarman
Dewan Direksi
Direktur Utama : Nyonya Anita
Direktur : Tuan Rizky Darmawan
Direktur : Nona Cynthia Darmawan
Personel manajemen kunci DMI adalah orang-orang yang mempunyai kewenangan dan tanggung
jawab untuk merencanakan, memimpin dan mengendalikan aktivitas DMI. Seluruh anggota
Dewan Komisaris dan Direksi dianggap sebagai manajemen kunci DMI.
2.8.4 PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Sejarah Singkat
MBP didirikan pada tahun 2022 berdasarkan Akta Pendirian No. 7 tanggal 12 Juli 2022, yang dibuat
di hadapan Liestiani Wang, S.H., M.Kn., Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan, yang telah
mendapatkan pengesahan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
berdasarkan Surat Keputusan No. AHU-0050645.AH.01.01.Tahun 2022 pada tanggal 28 Juli 2022.
Anggaran Dasar MBP telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir berdasarkan Akta
No. 13 tanggal 12 Desember 2023 yang dibuat dihadapan Notaris Liestiani Wang, S.H., M.Kn.,
mengenai perubahan modal dasar, modal disetor, dan ditempatkan. Perubahan Anggaran Dasar
tersebut telah disetujui oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dalam
Surat Keputusan No. AHU-0079045.AH.01.02.TAHUN 2023 tanggal 18 Desember 2023.
Halaman - 25
Page 37
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
MBP memiliki entitas induk perusahaan yaitu MBAP melalui MABS. Saat ini kantor MBP
berkedudukan di Grha Baramulti, Lantai 5, Komplek Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan Suryopranoto
No. 2, Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir, Jakarta Pusat.
Aktivitas Usaha
Berdasarkan pasal 3 Akta Perubahan Anggaran Dasar terakhir MBP No. 13 tanggal
12 Desember 2023, maksud dan tujuan MBP adalah berusaha dalam bidang:
a. Pembesaran Crustacea Air Payau;
b. Perdagangan Besar Hasil Perikanan;
c. Penampungan dan Penyaluran Air Baku.
Untuk mencapai maksud dan tujuan tersebut di atas, MBP dapat melaksanakan kegiatan usaha
berupa:
a. Kelompok ini mencakup usaha atau kegiatan pembesaran crustacea air payau seperti udang
galah, udang windu, udang putih, di air payau dengan menggunakan lahan, perairan dan
fasilitas buatan lainnya;
b. Kelompok ini mencakup usaha perdagangan besar hasil perikanan sebagai bahan baku atau
bahan dasar dari kegiatan berikutnya, seperti ikan, udang, kepiting, tiram, mutiara, kerang,
rumput laut, bunga karang dan kodok, termasuk ikan hidup, ikan hias, serta bibit hasil
perikanan;
c. Kelompok ini mencakup usaha pengadaan dan penyaluran air baku untuk keperluan
industri, pembangkit listrik dan lain-lain. Kelompok ini juga mencakup kegiatan pengelolaan
jaringan irigasi, namun tidak mencakup pengoperasian peralatan irigasi seperti alat
penyemprot untuk keperluan pertanian.
Saat ini MBP merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang budidaya dan penjualan Udang
Vannamei yang berlokasi di Bima, Nusa Tenggara Barat. MBP fokus pada produksi udang
berkualitas tinggi dan telah menerima sertifikasi Best Aquaculture Practices.
Susunan Pemegang Saham
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit MBP per 31 Desember 2025, rincian pemegang saham
MBP per 31 Desember 2025 dan kepemilikan sahamnya masing-masing adalah sebagai berikut:
Figur 9. Struktur Kepemilikan Saham MBP
Jumlah Lembar Presentase Total
Nama Pemegang Saham
Saham Kepemilikan (Dalam Rupiah Penuh)
PT Mitra Alam Bumi Sentosa (dahulu PT Mitra
67.500 75,00% 67.500.000.000
Alam Bahari Sentosa)
PT Delta Marine Indonesia 22.500 25,00% 22.500.000.000
Total 90.000 100,00% 90.000.000.000
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP per 31 Desember 2025
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit MBP per 31 Desember 2025, pemegang saham mayoritas
MBP per 31 Desember 2025 adalah MABS dengan kepemilikan sebesar 75,00%.
Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit MBP 31 Desember 2025, susunan Dewan Komisaris dan
Direksi MBP adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Khoirudin
Wakil Komisaris Utama : Rizky Darmawan
Halaman - 26
Page 38
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Komisaris : Insinyur Syadaruddin
Komisaris : Yulius Leonardo
Dewan Direksi
Direktur Utama : Meireno Luenda Wicaksono
Wakil Direktur Utama : Cynthia Darmawan
Direktur : Jacky
Personel manajemen kunci MBP adalah orang-orang yang mempunyai kewenangan dan
tanggung jawab untuk merencanakan, memimpin dan mengendalikan aktivitas MBP. Seluruh
anggota Dewan Komisaris dan Direksi dianggap sebagai manajemen kunci MBP.
Per tanggal 31 Desember 2025, MBP memiliki 5 orang karyawan tetap (tidak diaudit).
Halaman - 27
Page 39
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3 ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF
3.1 Analisis Kualitatif
3.1.1 Riwayat Perusahaan dan Sifat Kegiatan Usaha
PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”) berdiri pada tanggal 28 Oktober 1992, dengan aspirasi
menjadi korporasi di bidang pengelolaan sumber daya alam yang terintegrasi untuk menciptakan
nilai berkelanjutan bagi masyarakat dan bumi. MBAP menjadi perusahaan publik pada tanggal
10 Juli 2014, melalui pencatatan sahamnya di Bursa Efek Indonesia.
MBAP mengawali kegiatan pertambangan batubaranya di tahun 2008, dengan izin penambangan
di Kabupaten Malinau, Kalimantan Utara (sebelumnya menjadi bagian dari provinsi Kalimantan
Timur). Sejak saat itu, MBAP secara berkelanjutan membangun rantai nilai yang terintegrasi,
meliputi kegiatan eksplorasi, produksi, hingga distribusi, yang didukung oleh infrastruktur yang
solid serta sinergi yang kuat dengan entitas anak. Dalam beberapa tahun terakhir,
MBAP telah mulai melaksanakan strategi transformasi untuk berkembang menjadi kelompok
usaha yang lebih terdiversifikasi, dengan tetap berkomitmen pada praktik pertambangan yang
bertanggung jawab serta pertumbuhan yang berkelanjutan, guna memperkuat ketahanan bisnis,
memperluas sumber pertumbuhan, dan meningkatkan nilai jangka panjang bagi para pemangku
kepentingan. Saat ini, MBAP telah berkembang menjadi korporasi multibisnis, dengan kegiatan
penambangan batubara tetap sebagai inti usaha dengan total area Izin Usaha Pertambangan
(IUP) batubara seluas 1.736,25 hektare per akhir 2025, serta usaha di sektor energi terbarukan,
akuakultur, serta jasa pertambangan.
Dalam menjalankan kegiatan penambangan batubaranya, MBAP bekerja sama dengan pihak
kontraktor pertambangan yang bertanggung jawab atas kegiatan operasi penambangan tanah
buangan (overburden), pengadaan transportasi, serta penyediaan peralatan pertambangan,
bahan-bahan, dan suku cadang sesuai dengan kewajibannya masing-masing, khususnya untuk
menunjang kegiatan produksi Batubara MBAP.
Wilayah izin usaha pertambangan MBAP dan PT Baradinamika Mudasukses terletak di Desa
Loreh, Kecamatan Malinau Selatan, Kabupaten Malinau, Provinsi Kalimantan Utara (dahulu
Kalimantan Timur) dengan luas masing-masing sebesar 1.736,25 hektare dan 1.030 hektare.
Selain pertambangan batubara, MBAP melakukan diversifikasi usahanya ke bidang usaha energi
baru dan terbarukan. Bidang usaha ini meliputi bidang energi tenaga surya melalui anak usaha
PT Masdar Mitra Solar Radiance dan bisnis energi biomassa melalui anak usaha PT Malinau Hijau
Lestari. Bidang usaha penyediaan energi tenaga surya (panel solar PV-Photovoltaic) menjadi
solusi energi berkelanjutan bagi sektor komersial dan industri. Hal ini seiring dengan pesatnya
pertumbuhan permintaan solusi teknologi tenaga surya di Indonesia. Bidang usaha energi
biomassa memiliki visi menjadi penyedia energi biomassa berkelanjutan yang terkemuka untuk
pasar ekspor. Saat ini sedang dibangun pabrik wood pellet dengan kapasitas produksi 150.000 ton
per tahun di dekat Lokasi tambang batubara di Kabupaten Malinau, Provinsi KalimantanUtara,
yang akan mulai beroperasi di tahun 2026.
Dengan jumlah penduduk yang besar dan tren peningkatan konsumsi seafood per kapita, pasar
domestik dinilai memiliki kemampuan untuk menyerap produksi udang nasional secara lebih
optimal. Oleh karena itu, MBAP mengembangkan usahanya ke bidang usaha budidaya udang
yang dikelola melalui kerjasama strategis dengan DMI yang memiliki pengalaman lebih dari
40 tahun di bidang budidaya dan perdagangan udang. Kegiatan budidaya udang dilaksanakan
melalui pengoperasiankolam budidaya udang di So Lembo, Kabupaten Bima, Nusa Tenggara
Halaman - 28
Page 40
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Barat, di atas lahan seluas sekitar 120 hektare. Kegiatan usaha meliputi proses pembibitan,
pengembangbiakan, dan pemanenan Udang Vannamei.
Pada kegiatan usaha jasa pertambangan, MBAP memanfaatkan keahlian dan pengalaman MBAP
di bidang praktik pertambangan yang baik, serta berbagai aset fisik yang ada untuk mendukung
kebutuhan industri pertambangan maupun non-pertambangan. Bisnis usaha ini menawarkan
jasa pertambangan secara end-to-end yang meliputi hampir seluruh operasional proses
pertambangan, dengan rekam jejak profesional yang baik, melayani klien internal Grup Baramulti
maupun klien eksternal.
3.1.2 Struktur Perusahaan MBAP
Sesuai Anggaran Dasar terakhir yang disahkan berdasarkan Berita Acara Rapat Tanggal 7 Juni
2022 No. 8, kegiatan utama MBAP dan entitas anaknya mencakup pertambangan batubara,
perdagangan besar bahan bakar padat, cair, dan gas serta produk yang berhubungan dengan itu,
dan aktivitas konsultasi manajemen lainnya. Berikut adalah struktur grup MBAP per 31 Desember
2025:
Figur 10. Struktur Grup MBAP
Sumber: Laporan Tahunan MBAP 2025
Pada tanggal 31 Desember 2025, MBAP memiliki 564 orang karyawan tetap dan 644 karyawan
kontrak. Berikut adalah struktur organisasi MBAP per 31 Desember 2025:
Halaman - 29
Page 41
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 11. Struktur Organisasi MBAP
Sumber: Laporan Tahunan MBAP 2025
3.1.3 Kinerja Operasional, Prospek dan Strategi Usaha MBAP
Kinerja Operasional MBAP
Didukung oleh praktik operasi pertambangan yang efisien dan berkelanjutan di seluruh rantai
nilai dari kegiatan eksplorasi dan penambangan hingga kegiatan logistik dan distribusi bidang
usaha pertambangan batubara tetap menjadi penyumbang utama terhadap kinerja keuangan
MBAP. Di tahun 2025, MBAP membukukan volume penjualan sebesar 1,68 juta ton batubara.
Sesuai dengan kebijakan dan peraturan Pemerintah Indonesia mengenai kewajiban penjualan
batubara untuk kepentingan dalam negeri (domestic market obligation/DMO).
Pendapatan bersih di tahun 2025 diperoleh dari penjualan batubara, penanganan batubara dan
penjualan udang. Pendapatan tercatat sebesar USD 164,87 Juta, atau menurun jika dibandingkan
pendapatan bersih tahun 2024 sebesar USD 217,91 Juta. Penurunan pendapatan ini terutama
diakibatkan karena harga batubara yang lebih rendah dan melemahnya permintaan dunia di
tahun 2025.
Bisnis jasa pertambangan juga terkena dampak dari stagnannya permintaan ekspor batubara
dunia sepanjang tahun 2025. Meskipun menghadapi tantangan tersebut, lini usaha ini terus
membuktikan ketangguhannya dan menjadi penyumbang terbesar kedua terhadap pendapatan
konsolidasi MBAP tahun 2025. Total volume material yang berhasil dicapai oleh PT Mitra Muda
Makmur sebesar 11,59 juta BCM tahun 2025, dari 2,5 juta BCM pada tahun 2024. Pendapatan dari
kontraktor pertambangan ke pihak berelasi tumbuh kuat dari USD 5,43 Juta menjadi sebesar
USD 22,93 Juta.
Bidang usaha tenaga surya berhasil mencatatkan kinerja EBITDA positifnya yang pertama tahun
2025, dengan total pendapatan meningkat menjadi Rp 44,38 Miliar untuk jumlah pendapatan di
akhir 2025. Total kapasitas terpasang meningkat sekitar 333,3% menjadi 30,97 MWp di tahun
Halaman - 30
Page 42
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2025, didukung oleh keberhasilan pemasangan sistem solar atap di sejumlah pabrik manufaktur
otomotif dan alas kaki berskala besar.
Pembangunan fasilitas produksi wood pellet berjalan sesuai rencana sepanjang tahun 2025 dan
telah memasuki tahap akhir proses commissioning. Jika telah sepenuhnya beroperasi, fasilitas ini
akan memiliki kapasitas produksi hingga 150.000 ton energi biomassa per tahun.
Selain itu, penambahan jumlah kolam budidaya telah secara langsung mendorong tingkat
produksi udang, di mana total volume panen udang naik sebesar 431% menjadi 897 ton dari
sebesar 169 ton di tahun sebelumnya. Penjualan udang juga membukukan perkembangan yang
sangat menggembirakan, meningkat sebesar 327,66% menjadi USD 3,34 Juta dari sebesar
USD 0,78 Juta di tahun sebelumnya. Pencapaian ini berkontribusi pada peningkatan kontribusi
terhadap kinerja keuangan konsolidasi MBAP.
Prospek Usaha MBAP
Pasar batubara dunia diperkirakan akan melanjutkan proses transisinya menuju level permintaan
yang lebih normal dan moderat secara bertahap. Konsumsi batubara global diproyeksikan relatif
stabil, dengan tingkat permintaan yang stabil dari negara-negara berkembang di Asia, khususnya
batubara termal untuk kebutuhan pembangkit listrik.
Bidang usaha pertambangan batubara MBAP akan terus mencari peluang pertumbuhan baik
melalui intensifikasi penetrasi di pasar yang telah ada maupun secara aktif menjajaki potensi
pasar-pasar baru. Selain itu, MBAP akan meningkatkan fokusnya dalam meningkatkan kinerja
produktivitas dan efisiensi operasionalnya melalui inisiatif penyederhanaan proses kerja serta
program peningkatan produktivitas yang berkelanjutan.
Bidang usaha jasa pertambangan akan mempercepat inisiatif pertumbuhannya di tahun 2026.
Upaya meliputi peningkatan kapasitas kontraktor pertambangan, serta perluasan basis
pelanggan melalui kontrak baru. Di tahun 2026, bidang usaha ini akan terus memperluas
portofolio layanannya, dengan merambah ke bidang jasa eksplorasi produksi dan reklamasi.
Memasuki tahun 2026, bidang usaha energi surya akan mempertahankan tingkat
pertumbuhannya, didukung oleh meningkatnya adopsi solusi energi surya di sektor komersial
dan industri. Bidang usaha produksi energi biomassa dijadwalkan akan mengawali kegiatan
komersialnya tahun 2026, didukung dengan fasilitas produksi dan komponen bahan baku yang
tersertifikasi dari lembaga nasional dan internasional.
Setelah menghadapi gangguan ekspor di seluruh industri akibat hambatan kebijakan
perdagangan dan tantangan dari pasar global, bidang usaha akuakultur MBAP diperkirakan akan
dapat meraih peningkatan volume panen udangnya, dengan penambahan 112 kolam budidaya.
Tekanan harga jual juga diperkirakan akan mereda dengan meredanya kekhawatiran akan
keamanan produk dan pulihnya tingkat kepercayaan pasar.
Strategi Usaha MBAP
Seiring dengan dinamika industri dan kebutuhan untuk menciptakan pertumbuhan yang
berkelanjutan, MBAP juga melakukan diversifikasi usaha. Diversifikasi ini mencerminkan langkah
strategis MBAP dalam memperluas sumber pendapatan sekaligus mengurangi ketergantungan
terhadap satu sektor usaha. Dalam konteks tersebut, MBAP secara berkelanjutan menyusun dan
mengimplementasikan strategi usaha yang berfokus pada penguatan fundamental operasional,
optimalisasi struktur permodalan, serta pengembangan lini bisnis yang memiliki prospek
pertumbuhan jangka panjang.
Halaman - 31
Page 43
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Sejalan dengan strategi tersebut, bidang usaha pertambangan batubara MBAP akan terus
mencari peluang pertumbuhan baik melalui intensifikasi penetrasi di pasar yang telah ada
maupun secara aktif menjajaki potensi pasar-pasar baru. Selain itu, Perseroan akan
meningkatkan fokusnya dalam meningkatkan kinerja produktivitas dan efisiensi operasionalnya
melalui inisiatif penyederhanaan proses kerja serta program peningkatan produktivitas yang
berkelanjutan.
Melalui anak usahanya, PT Mitra Muda Makmur, MBAP aktif memberikan jasa ekskavasi dan
pengangkutan overburden dan batubara bagi perusahaan-perusahaan pertambangan. Pada
tahun 2025, bidang usaha ini mulai memperluas lingkup operasionalnya dengan menghadirkan
jasa pengolahan air limbah dan pengeboran eksplorasi, melalui anak usaha lainnya, PT Mitrajasa
Sentosa Cemerlang.
Usaha produksi energi biomassa dikembangkan di lokasi area pertambangan MBAP di Kabupaten
Malinau, Kalimantan Utara. Lokasi ini dipilih agar dapat memanfaatkan infrastruktur transportasi
yang telah tersedia, mendukung komitmen keberlanjutan MBAP, serta untuk menciptakan
lapangan kerja bagi masyarakat setempat dalam rangka mitigasi dampak sosial ekonomi seiring
menurunnya kegiatan pertambangan batubara. Produksi energi biomassa dijadwalkan untuk
mulai beroperasi pada tahun 2026, bidang usaha ini direncanakan dapat memproduksi energi
biomassa ramah lingkungan premium dengan sertifikasi Programme for the Endorsement of Forest
Certification (“PEFC”) untuk pasar ekspor.
Guna mengamankan pasokan feedstock untuk produksi wood pellet yang berkelanjutan, usaha ini
juga mencakup lahan pembibitan seluas 10.000 hektare untuk kebutuhan budidaya jenis
tanaman yang cepat tumbuh melalui praktik pengelolaan hutan yang berkelanjutan. Inisiatif ini
menempatkan MBAP sebagai satu dari hanya sedikit produsen energi biomassa dengan
kepastian pasokan feedstock secara internal, sehingga dapat menjamin kelangsungan proses
produksi.
Agar dapat mempertahankan konsistensi kualitas dan produktivitas sektor akuakultur, di tahun
2026 MBAP melalui MABS akan fokus pada peningkatan performa operasional, khususnya di
bidang efisiensi pemberian pakan dan manajemen mutu air, guna menurunkan tingkat risiko
operasional dan meraih tingkat efisiensi biaya yang lebih baik. MBAP juga akan terus berupaya
berbagi nilai ekonomi bagi masyarakat setempat, dengan lebih aktif mengintegrasikan
masyarakat setempat ke dalam rantai nilai MBAP, baik dengan membuka kesempatan kerja
maupun melalui pemanfaatan limbah budidaya udang secara produktif.
3.1.4 Analisis Industri dan Bisnis
3.1.4.1 Makro Ekonomi Indonesia
3.1.4.1.1 Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Pertumbuhan ekonomi Indonesia tetap baik dan makin perlu ditingkatkan agar sesuai dengan
kapasitas perekonomian. Pertumbuhan ekonomi triwulan IV 2025 diprakirakan lebih tinggi
ditopang oleh kenaikan permintaan domestik sejalan dengan membaiknya keyakinan pelaku
ekonomi dan peningkatan stimulus fiskal. Berdasarkan Lapangan Usaha (LU), LU utama
seperti LU Industri Pengolahan, LU Perdagangan Besar dan Eceran, serta LU Informasi dan
Komunikasi menunjukkan kinerja positif. Secara spasial, pertumbuhan ekonomi yang tinggi
tercatat di wilayah Bali-Nusa Tenggara (Balinusra), diikuti Jawa dan Kalimantan didorong
kenaikan permintaan domestik.
Halaman - 32
Page 44
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) perlu terus diperkuat di tengah meningkatnya
ketidakpastian global. NPI triwulan IV 2025 diprakirakan tetap baik ditopang neraca
perdagangan yang pada November 2025 kembali mencatat surplus sebesar 2,7 miliar dolar
AS didukung oleh ekspor nonmigas berbasis sumber daya alam seperti logam mulia dan
perhiasan/permata, nikel dan barang daripadanya, serta bahan bakar mineral. Sementara itu,
aliran modal triwulan IV 2025 mencatat net inflows terutama ditopang kenaikan cukup tinggi
pada bulan Desember 2025 yang bersumber dari penerbitan global bond, setelah sebelumnya
pada bulan Oktober dan November 2025 tercatat rendah sejalan dengan ketidakpastian
global yang masih tinggi. Posisi cadangan devisa Indonesia akhir Desember 2025 meningkat
menjadi sebesar 156,5 miliar dolar AS, setara dengan pembiayaan 6,4 bulan impor atau
6,3 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri Pemerintah, serta berada di atas standar
kecukupan internasional sekitar 3 bulan impor.
Figur 12. Pertumbuhan PDB Domestik dan Komponen Berdasarkan Lapangan Usaha
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
3.1.4.1.2 Inflasi
Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) 2025 terjaga dalam kisaran sasaran 2,5±1%, dengan
Inflasi IHK Desember 2025 sebesar 2,92% (yoy). Inflasi inti tetap terjaga rendah sebesar 2,38%
(yoy), sejalan pertumbuhan ekonomi yang masih di bawah kapasitas serta didukung
konsistensi suku bunga kebijakan moneter Bank Indonesia dalam menjangkar ekspektasi
inflasi sesuai dengan sasarannya dan imported inflation yang tetap terkendali. Inflasi
kelompok administered prices (AP) terjaga rendah sebesar 1,93% (yoy). Sementara itu, inflasi
kelompok volatile food (VF) masih relatif tinggi sebesar 6,21% (yoy) disumbang terutama oleh
komoditas bawang merah seiring pasokan yang terbatas akibat gangguan cuaca dan kenaikan
harga benih.
Halaman - 33
Page 45
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 13. Inflasi IHK dan Komponen
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
Figur 14. Inflasi Gabungan Kota di Provinsi (%, yoy)
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
3.1.4.1.3 Nilai Tukar Rupiah
Nilai tukar Rupiah tetap terkendali di tengah ketidakpastian global, didukung oleh kebijakan
stabilisasi Bank Indonesia. Nilai tukar Rupiah pada 20 Januari 2026 tercatat sebesar Rp 16.945
per dolar AS, melemah 1,53% (ptp) bila dibandingkan dengan level akhir Desember 2025.
Pelemahan nilai tukar tersebut dipengaruhi aliran keluar modal asing akibat meningkatnya
ketidakpastian pasar keuangan global. Selain itu, kenaikan permintaan valas oleh perbankan
dan korporasi domestik sejalan dengan kegiatan ekonomi turut memengaruhi kinerja Rupiah.
Guna menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah, Bank Indonesia menempuh intensitas langkah
stabilisasi melalui intervensi di pasar NDF baik di off-shore maupun on-shore (DNDF) dan pasar
spot. Respons kebijakan ini dapat menjaga volatilitas nilai tukar Rupiah dan tetap konsisten
dengan upaya pencapaian sasaran inflasi 2,5±1% pada 2026.
Halaman - 34
Page 46
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 15. Indeks Rupiah terhadap USD, Negara Maju kecuali AS, dan Negara Berkembang
serta Suku Bunga Kebijakan Negara Kawasan
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
3.1.4.1.4 Tingkat Suku Bunga
Penguatan kebijakan insentif likuiditas makroprudensial (KLM) dan akselerasi digitalisasi
sistem pembayaran terus ditempuh untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. Implementasi
penguatan KLM yang berlaku pada 16 Desember 2025 diarahkan untuk mempercepat
penurunan suku bunga kredit/pembiayaan perbankan, melalui peningkatan besaran insentif
bagi bank yang lebih cepat menurunkan suku bunga kredit baru sejalan dengan penurunan
suku bunga kebijakan Bank Indonesia. Hingga minggu pertama Januari 2026, total insentif KLM
mencapai Rp 397,9 triliun, yang disalurkan kepada kelompok bank BUMN sebesar Rp 182,9
triliun, BUSN sebesar Rp 174,7 triliun, BPD sebesar Rp 33,1 triliun, dan KCBA sebesar Rp 7,2
triliun. Secara sektoral, insentif KLM disalurkan kepada sektor-sektor prioritas yang mencakup
sektor Pertanian, Industri, dan Hilirisasi, sektor Jasa termasuk Ekonomi Kreatif, sektor
Konstruksi, Real Estate, dan Perumahan, serta sektor UMKM, Koperasi, Inklusi, dan
Berkelanjutan.
Figur 16. Suku Bunga Perbankan
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
Halaman - 35
Page 47
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.1.4.2 Gambaran Umum Industri Batubara di Indonesia
Pasar batubara Indonesia diperkirakan akan tumbuh dari 0,89 Miliar ton pada tahun 2025
menjadi 0,95 Miliar ton pada tahun 2026 dan diperkirakan akan mencapai 1,28 Miliar ton pada
tahun 2031 dengan CAGR 6,24% selama 2026-2031.
Figur 17. Ukuran Pasar Batubara Indonesia
Sumber: https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/indonesia-coal-market
Skala pasar mencerminkan posisi Indonesia sebagai eksportir batubara termal terbesar di dunia
dan perannya yang mengakar dalam bauran kekuatan negara. Permintaan baseload PLN yang
sedang berlangsung, ledakan peleburan nikel, dan strategi China-plus-One yang melebar secara
kolektif mendukung pertumbuhan permintaan, meskipun retorika dekarbonisasi semakin
intensif. Penambang terintegrasi terus mengamankan kontrak offtake jangka panjang yang
menstabilkan arus kas, sementara kualitas cadangan strategis memberi produsen kelas premium
kekuatan penetapan harga tambahan. Pada saat yang sama, reformasi peraturan yang
mendorong gasifikasi dan proyek dimetil-eter membuka outlet domestik baru untuk batu bara
peringkat rendah. Tren paralel ini menandakan bahwa pasar batubara Indonesia akan tetap
tangguh bahkan ketika biaya modal global untuk batubara meningkat.
Batas Harga Kewajiban Pasar Domestik Wajib (DMO)
Mekanisme DMO Indonesia mewajibkan penambang untuk menjual 25% dari output tahunan
pada tolok ukur yang ditetapkan Pemerintah yang mengikuti paritas ekspor hingga USD 30 per
ton selama siklus harga tinggi. Diskon yang diberlakukan ini memampatkan peluang ekspansi
margin dan memberi insentif kepada perusahaan untuk mengarahkan produksi ke tingkat CV
yang lebih tinggi, yang diperuntukkan secara eksklusif untuk ekspor. Pemodal semakin
menurunkan valuasi cadangan yang terkena plafon DMO, mempersulit penggalangan utang
untuk ekspansi. Meskipun kebijakan tersebut melindungi PLN dan pembeli industri dari lonjakan
harga, kebijakan ini mengurangi selera investasi dalam proyek batubara baru berperingkat
rendah, sehingga meredam pertumbuhan pasokan tambahan di pasar batubara Indonesia.
Analisis Segmen
- Berdasarkan Kelas Batubara: Nilai Premium Mendapatkan Pangsa Pasar
Batubara sub-bitumen menyumbang 46,85% dari pasar batubara Indonesia pada tahun
2025, memanfaatkan lapisan Kalimantan Timur dan Selatan yang melimpah yang
Halaman - 36
Page 48
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
menghasilkan bahan bakar yang kompetitif untuk pembeli domestik dan ekspor. Terlepas
dari dominasi saat ini, produksi batubara bitumen dan kokas diperkirakan akan tumbuh
pada CAGR 7,86% antara tahun 2026 dan 2031, meningkatkan pangsa pasar batubara
Indonesia dari 26,40% pada tahun 2025 menjadi hampir sepertiga pada tahun 2031. Nilai CV
yang lebih tinggi membuka premi USD 15-20 per ton dan selaras dengan spesifikasi
pembangkit listrik ultra-superkritis yang muncul di Asia. Permintaan batubara metalurgi dari
tanur sembur regional semakin memperkuat daya penetapan harga bagi produsen dengan
kualitas cadangan yang sesuai. Lignit tetap berorientasi pada percontohan gasifikasi
domestik dan boiler efisiensi rendah lama, menyiratkan pertumbuhan datar. Geografi
produksi mencerminkan distribusi kelas; Operator Kalimantan Timur, seperti Kaltim Prima
Coal, fokus pada kelas premium, sedangkan penambang Sumatera sebagian besar
memasok batubara sub-bitumen ke PLN. Segmentasi kualitas ini memungkinkan
penyeimbangan portofolio, karena perusahaan melakukan lindung nilai terhadap
perubahan pasar dengan menyesuaikan rasio campuran antar nilai sesuai dengan
perbedaan harga dan ekonomi logistik.
- Berdasarkan Aplikasi: Besi, Baja, dan Metalurgi Mendorong Pertumbuhan
Aplikasi pembangkit listrik menguasai 56,95% pangsa pasar batubara Indonesia pada tahun
2025, menggarisbawahi peran utama bahan bakar dalam pembangkit baseload nasional.
Namun, segmen besi, baja, dan metalurgi diperkirakan akan membukukan CAGR 8,68%
hingga 2031, melampaui semua segmen lain karena pemrosesan baterai-logam hilir
berkembang biak. Ukuran pasar batubara Indonesia yang dialokasikan untuk unit captive
industri diproyeksikan meningkat dari 51,60 juta ton pada tahun 2026 menjadi lebih dari
84,20 juta ton pada tahun 2031, mencerminkan pembangunan kompleks baja tahan karat
dan prekursor katoda terintegrasi baru di Sulawesi dan Maluku Utara. Listrik tetap sangat
diperlukan untuk kurva beban PLN, namun tingkat pertumbuhannya moderat hingga
pertengahan satu digit setelah pipa pembangkit listrik tenaga batu bara saat ini selesai.
Sebaliknya, offtake smelter terkait dengan perjanjian pembelian listrik kontraktual yang
menjamin pembakaran batu bara terlepas dari pengiriman utilitas. Permintaan di sektor
besi dan baja tetap stabil karena konsumsi tulangan domestik melacak program jalan tol
dan kereta api perkotaan Indonesia yang luas, meskipun pada laju ekspansi yang lebih
lambat daripada tenaga peleburan. Permintaan bahan bakar tambahan perusahaan semen
sejalan dengan urbanisasi dan infrastruktur ibu kota baru di Kalimantan Timur, tetapi
kebutuhan batubara kumulatif mereka tetap di bawah 5% dari total volume. Lonjakan daya
tawanan dengan demikian mengarahkan kembali pertumbuhan bertahap ke pengguna
industri, memberi penambang outlet yang terdiversifikasi yang kurang terpapar pergeseran
kebijakan PLN.
Analisis Geografi
Kalimantan Timur menguasai 38% dari basis cadangan batubara Indonesia senilai 11,59 miliar
ton, menambatkan logistik ekspor negara dan mendukung keandalan pasokan pasar batubara
Indonesia. Pelabuhan Samarinda dan Bontang di provinsi ini menawarkan pemuatan laut dalam
sepanjang tahun yang mendukung penyewaan Capesize dan mempersingkat waktu pelayaran ke
konsumen utama Asia Utara. Kalimantan Selatan menyumbang output tambahan, meskipun
dengan batubara CV rendah yang terutama mengisi kontrak PLTU pembangkit listrik dan tender
spot di Filipina atau Vietnam. Cekungan Musi Sumatera memiliki aset lignit yang signifikan dan
memasok jaringan Sumbagsel PLN; namun, pembatasan draf pada Sungai Musi membatasi
ukuran pengiriman, mengakibatkan biaya pengiriman yang lebih tinggi yang mempersempit daya
saing ekspor.
Pemerintah provinsi telah mulai merevisi struktur royalti untuk meningkatkan penerimaan fiskal,
seperti yang dicontohkan oleh Perda 1/2024 Kalimantan Timur, yang meningkatkan pungutan
daerah sebesar 2 poin persentase; Kebijakan ini kemungkinan akan mendorong langkah serupa
Halaman - 37
Page 49
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
di provinsi-provinsi yang sejawat. Infrastruktur tetap menjadi faktor ayunan; Peningkatan spur
kereta api yang sedang berlangsung yang menghubungkan tambang Maluku Utara ke smelter
Pulau Obi akan membuka kapasitas tambahan yang didedikasikan untuk daya tawanan.
Sementara itu, pencabutan konsesi hutan seluas 526.144 hektare mengindikasikan pengawasan
ekologis yang lebih ketat, terutama di Papua dan Papua Barat yang kaya keanekaragaman hayati,
yang berpotensi menunda pengembangan tambang greenfield. Momentum penerbitan izin
berbeda di setiap wilayah: moratorium de facto Kalimantan Tengah membatasi perizinan,
sedangkan Sumatera Selatan secara aktif mengadili investasi di bawah peta jalan gasifikasinya.
Secara keseluruhan, dinamika geografis menghasilkan lanskap pasokan yang terkonsentrasi
untuk ekspor dan terfragmentasi secara regional untuk konsumsi domestik, memperkuat posisi
Indonesia sebagai penentu harga dalam perdagangan batubara termal Cekungan Pasifik sambil
memungkinkan pengungkit kebijakan di tingkat provinsi untuk membentuk pertumbuhan
marjinal.
Persaingan Pasar Batubara
Pasar batubara Indonesia cukup terkonsentrasi, dengan perusahaan besar terintegrasi seperti
Bumi Resources, Adaro Energy, dan Bayan Resources secara kolektif mengendalikan lebih dari
setengah output nasional, namun bersaing kuat dalam bauran kelas, logistik, dan struktur biaya.
Produsen ini memiliki jalan pengangkutan khusus, armada tongkang, dan terminal ekspor,
memampatkan biaya satuan hingga di bawah USD 40 per ton gratis di kapal dan mengamankan
keandalan pengiriman untuk pembeli berjangka. Bayan Resources membukukan margin laba
bersih terdepan di industri sebesar 25,7% pada tahun 2024, menyusul penghapusan konsesi
Tabang dan penerapan penambangan dinding tinggi, yang meningkatkan efisiensi rasio strip.
Adaro tetap menjadi tolok ukur untuk batubara sulfur ultra-rendah, memungkinkan realisasi
premium di Jepang dan Korea. Perusahaan tingkat menengah, seperti Geo Energy dan Delta
Dunia, memposisikan diri mereka sebagai kontraktor fleksibel atau pemasok kelas niche,
memanfaatkan layanan pertambangan outsourcing untuk skala cepat tanpa mengeluarkan
belanja modal (Capex) yang besar.
Secara finansial, perusahaan batubara Indonesia memiliki saldo kas gabungan sebesar
USD 6,8 Miliar, memberikan ruang untuk investasi hilir dalam gasifikasi atau percontohan CCUS.
Janji Bumi Resources untuk mempertahankan produksi tahunan 78-80 juta ton dengan
memanfaatkan basis cadangan 2,4 miliar ton menandakan kesinambungan pasokan, sementara
target pendapatan USD 6 Miliar untuk tahun 2025 menggarisbawahi kepercayaan terhadap
prospek harga dan volumenya. Diferensiasi kompetitif bergeser ke arah opsional kepatuhan
karbon; penambang dengan ikatan CCUS percontohan atau offset terbarukan dapat
mengamankan kontrak jangka panjang dengan pembeli yang sensitif terhadap ESG,
mempertahankan akses pasar saat layar pembiayaan diperketat.
3.1.4.3 Gambaran Umum Industri Budidaya dan Penjualan di Dunia
Pasar udang global menghadapi tekanan tahun 2025 akibat kebijakan dari negara pengimpor
(terutama penerapan tarif resiprokal oleh AS), serta dinamika produksi udang di negara produsen
utama udang seperti Ekuador, India, Vietnam, dan Indonesia. Meski demikian, kinerja ekspor
sebagian besar negara produsen tetap menunjukkan peningkatan.
Posisi sebagai pengekspor udang nomor satu masih diduduki oleh Ekuador, diikuti oleh India,
Vietnam, dan Indonesia. Berdasarkan perubahan volume ekspor, terjadi lonjakan 15% untuk
Ekuador dan 10% untuk India. Catatan impresif dengan kenaikan sebesar 22% didapatkan oleh
Vietnam, sedangkan Indonesia relatif stabil dibandingkan tahun 2024 dengan penurunan 0,7%.
Halaman - 38
Page 50
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Ekuador juga tercatat menjadi negara dengan ketergantungan ekspor paling tinggi, diikuti oleh
India, Indonesia, dan Vietnam. Ketergantungan ekspor diartikan sebagai performa industri udang
suatu negara bergantung pada kebijakan dan kondisi pasar negara pengimpor.
Figur 18. Peta Persaingan Ekspor Udang
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Persaingan Eksportir Udang
Ekuador mencatatkan pertumbuhan pada volume (14%) dan nilai (23%) ekspor udang. Cina masih
menjadi pasar utama Ekuador (49%). Performa impresif juga dicatatkan dengan tujuan pasar Uni
Eropa (+28% YoY), AS (+26% YoY), dan Jepang (+36% YoY).
Penurunan ekspor udang India ke AS sejalan dengan dimulainya tarif resiprokal yang menggerus
pangsa pasar India di AS. Adanya pasar Cina, Eropa, dan Vietnam menyerap produksi India,
didukung dengan permintaan raw material. Pasar Eropa menjadi tujuan diversifikasi untuk
menghindari tarif tinggi. Secara total, tren ekspor selama 2025 menunjukkan pertumbuhan yang
konsisten, baik dalam volume (+10% YoY) dan nilai (+17% YoY) ekspor. Per 2 Februari 2026, tarif
resiprokal AS telah direvisi menjadi 18% sehingga akan memperkuat kembali daya saing India.
Vietnam mengambil peran sebagai processing hub bagi udang India. Suplai dari India berlanjut
seiring dengan ekspansi yang luar biasa pada kemampuan processing Vietnam. Tren ekspornya
ke negara-negara Eropa terjaga positif dengan total lebih dari 52 ribu ton. Namun, terdampak
besar akibat penerapan tarif resiprokal AS yang menyebabkan total ekspor udang ke AS turun
9% menjadi 57 ribu ton pada Januari–November 2025.
Halaman - 39
Page 51
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 19. Kinerja Industri Udang Empat Negara Teratas Pengekspor Udang Tahun 2025
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Persaingan Importir Udang
Impor udang Cina sepanjang 2025 mencatatkan penurunan 2% YoY dari sisi volume, tetapi masih
mencatatkan pertumbuhan 5% YoY dari sisi nilai. Posisi Cina sebagai importir semakin kuat
dengan menyerap kelebihan produksi udang Ekuador. Namun, hal ini membuat pangsa pasar
udang India di Cina menurun. Ekuador menyuplai 73%, sedangkan India sekitar 17% udang
di Cina.
Laju impor udang AS menunjukkan dinamika akibat implementasi dan antisipasi tarif resiprokal
yang diterapkan Presiden Trump. Namun, volume impor udang AS 2025 masih menunjukkan
peningkatan 6% dengan India (259 ribu ton), Ekuador (188 ribu ton), dan Indonesia (108 ribu ton)
menjadi tiga teratas penyuplai udang AS. Penerapan tarif resiprokal ditambah dengan tarif
anti-dumping dan countervailing sendiri membuat para importir mengatur ulang strategi
pencarian sumber suplai udang mereka. Kondisi tersebut dimanfaatkan Ekuador untuk mengisi
permintaan udang dari AS.
Impor udang Eropa mengalami kenaikan 20% pada volume impor dan 22% pada nilai impor pada
2025. Lebih dari separuh impor udang dilakukan oleh negara-negara Uni Eropa bagian selatan.
Menuju akhir 2025, laju impor diakselerasi oleh pembelian Belanda, Belgia, dan Jerman. Udang
beku mentah mendominasi impor udang Uni Eropa yang mencapai 366 ribu ton, menunjukkan
permintaan fokus pada unprocessed product.
Konsumsi Udang Tertinggi Dunia Dari Negara-Negara di Asia
Negara-negara di benua Asia dikombinasikan menjadi konsumen Udang Vanamei tertinggi di
dunia, yaitu 55% dari total konsumsi udang global. Pada halaman sebelumnya, Cina menunjukkan
dominasi penyerapan udang dunia, seiring pertumbuhan kelas menengah dari level historis yang
Halaman - 40
Page 52
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
relatif rendah. Jepang dan Korea Selatan menjadi pasar bernilai tinggi di kawasan Asia dan terus
menunjukkan tren pertumbuhan.
Meskipun demikian, AS masih menjadi pasar udang yang penting dengan porsi 20% dari total
konsumsi udang dunia. Konsumsi seafood di AS rata-rata 2,5 kg/orang/tahun. Produk udang yang
mendominasi impor AS adalah udang kupas (346 ribu ton) dan udang utuh dengan kulit (169 ribu
ton).
Eropa eksis sebagai konsumen udang yang tidak kalah penting. Laju impor udang Eropa,
khususnya negara-negara anggota Uni Eropa mengalami kenaikan volume yang impresif,
mencapai 20%. Di tengah gejolak kebijakan impor AS, pasar Eropa menjadi destinasi alternatif
terutama produk udang utuh.
Figur 20. Data Konsumsi Udang Dunia
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
3.1.4.4 Gambaran Umum Industri Budidaya dan Penjualan Udang di Indonesia
Kondisi pasar udang Indonesia sangat dipengaruhi oleh pergerakan harga udang global. Di saat
ekspor pada paruh pertama 2025 masih tergolong positif, memasuki paruh kedua 2025 laju
ekspor tertekan oleh penerapan tarif resiprokal AS serta isu CS-137. Isu cesium menjadi pukulan
signifikan, dengan ekspor ke AS anjlok hingga 86% pada Oktober. Namun, upaya pemulihan
melalui pengujian dan sertifikasi bebas paparan radioaktif mulai menunjukkan hasil, tercermin
dari perbaikan kinerja ekspor pada November. Meski masih mengalami penurunan volume
ekspor 8% dibandingkan 2024, AS tetap menjadi tujuan utama ekspor udang Indonesia.
Turunnya ekspor ke AS diatasi dengan dialihkan ke pasar lain seperti Jepang, Cina, dan Uni Eropa.
Jenis produk ekspor masih didominasi oleh udang utuh dengan volume 97 ribu ton, sedangkan
produk masak dan berbumbu dengan total ekspor lebih dari 56 ribu ton menjadi lini produk yang
menjanjikan.
Halaman - 41
Page 53
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 21. Volume Ekspor Udang Indonesia 2021-2025
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Performa Ekspor Udang Indonesia di Pasar Non-AS
Pada 2025, Jepang menjadi salah satu pasar yang volume ekspornya menutupi lemahnya
performa ekspor ke AS. Menduduki tujuan utama ekspor udang Indonesia nomor dua setelah AS,
total mencatatkan lebih dari 30 ribu ton atau tumbuh 6% YoY.
Bagi Indonesia, Jepang menjadi destinasi ideal karena mengutamakan kualitas dibanding
kuantitas, sejalan dengan hubungan baik yang telah dibangun atas kecocokan Jepang dengan
karakteristik udang Indonesia.
Cina menunjukkan pertumbuhan signifikan pada tahun 2025 sebagai pasar alternatif ekspor
udang Indonesia. Volume ekspor ke Cina mencapai lebih dari 13 ribu ton dan tumbuh 27% YoY,
dapat menjadi pasar pelengkap strategis untuk mengurangi ketergantungan dengan pasar AS.
Konsumsi seafood nasional di Cina tergolong tinggi yang didominasi oleh ikan, dan konsumsi
udang per kapita juga terus meningkat, didorong oleh pertumbuhan kelas menengah serta
dukungan pasokan global.
Sepanjang 2025, Uni Eropa mencatat pertumbuhan volume ekspor tertinggi di antara pasar
non-AS, dengan kenaikan 41% YoY. Meski volumenya masih relatif lebih kecil, peningkatan ini
mencerminkan peluang diversifikasi yang semakin terbuka.
Eropa cocok dijuluki “The Silent Growth Engine” karena impor udang Uni Eropa sendiri tumbuh
kuat. Ditambah dengan stabilitas mata uang Euro dan menjadi penyeimbang suplai udang dunia
yang tidak dapat diserap pasar AS.
Halaman - 42
Page 54
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 22. Performa Ekspor Udang Indonesia di Pasar Non-AS
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Potensi Pasar Domestik
Pasar domestik masih menjadi solusi terdekat untuk menyerap produksi udang Indonesia. Selain
mengurangi ketergantungan terhadap pasar ekspor khususnya ke AS, pasar domestik juga
berperan sebagai penyangga terhadap isu perdagangan global (ketergantungan pada kontainer
pengiriman, regulasi FDA, dan bea tambahan impor).
Dengan populasi sekitar 280 juta jiwa, potensi konsumsi masyarakat lokal terhadap udang dari
tambak Indonesia sebagai sumber protein mampu menyerap volume produksi yang besar.
Dengan dukungan program makan bergizi dan kampanye konsumsi udang, penyerapan pasar
domestik berpotensi meningkat, didukung oleh daya beli masyarakat serta peran sektor HORECA
sebagai pendorong permintaan. Namun, terdapat sejumlah tantangan yang mungkin dihadapi:
• Pemanfaatan pasar udang lokal terhambat oleh biaya logistik, meskipun konsumsi seafood
domestik tinggi. Tingginya biaya logistik (14,29% dari PDB), keterbatasan infrastruktur rantai
dingin, serta panjangnya rantai distribusi menurunkan efisiensi penyaluran produk.
• Tingginya biaya distribusi tersebut tidak diimbangi dengan konsistensi nilai kualitas produk,
sehingga udang memiliki elastisitas harga yang tinggi dan dipersepsikan sebagai barang
mewah yang identik dengan segmen HORECA (hotel, restoran, cafe).
• Sensitivitas harga di pasar domestik masih relatif tinggi, sehingga kenaikan harga berpotensi
menekan permintaan.
Ukuran dan Tren Pasar Udang di Indonesia
Ukuran pasar udang Indonesia mencapai USD 900,7 Juta pada tahun 2025. Pasar ini
diproyeksikan akan mencapai USD 1.341,9 Juta pada tahun 2034 dengan tingkat pertumbuhan
tahunan majemuk (CAGR) sebesar 4,39% selama periode 2026-2034. Pertumbuhan pasar ini
didorong oleh kemajuan dalam pengelolaan penyakit dan pergeseran menuju praktik budidaya
berkelanjutan. Inovasi seperti deteksi dini penyakit dan teknik budidaya ramah lingkungan
meningkatkan produktivitas. Tren ini diharapkan dapat memperkuat pangsa pasar udang
Indonesia dalam ekspor makanan laut global.
Halaman - 43
Page 55
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 23. Proyeksi Pasar Udang di Indonesia
Sumber: https://www.imarcgroup.com/indonesia-shrimp-market
Perkembangan pasar udang Indonesia sangat didorong oleh inovasi berkelanjutan dalam
pengelolaan penyakit, yang sangat penting untuk mempertahankan pertumbuhan industri.
Budidaya udang di Indonesia secara historis menghadapi tantangan sejumlah penyakit seperti
Sindrom Bintik Putih dan Sindrom Taura, yang menyebabkan kerugian besar baik dalam produksi
maupun kualitas. Meskipun demikian, industri ini telah mulai merangkul teknologi baru untuk
mengendalikan masalah ini, sehingga menghasilkan budidaya yang lebih stabil dan produktif.
Perusahaan seperti Nusantics telah mengembangkan teknologi diagnostik seperti alat uji
ShrimProtect untuk mendeteksi penyakit udang pada tahap awal. Dengan menggunakan teknologi
tersebut, petani dapat merespons tepat waktu dan efektif untuk menghindari wabah,
menurunkan angka kematian, dan meningkatkan kesehatan udang secara keseluruhan.
Teknologi ini tidak hanya meningkatkan produktivitas, tetapi juga membantu Indonesia
mempertahankan daya saing di pasar udang internasional. Lebih lanjut, praktik pengelolaan
penyakit yang lebih baik meminimalkan dampak ekonomi dan lingkungan dari wabah penyakit,
sehingga meningkatkan keberlanjutan budidaya udang dalam jangka panjang. Dengan
menggunakan alat-alat canggih, petani dapat membuat keputusan yang tepat berdasarkan data,
sehingga meningkatkan kualitas udang yang dihasilkan. Penggunaan teknologi tersebut secara
luas merupakan salah satu faktor utama bagi ekspansi pasar udang Indonesia yang stabil,
menjadikan negara ini sebagai tokoh terkemuka dalam ekspor makanan laut dunia.
Di Indonesia, harga udang putih budidaya di bulan Maret 2026 tetap stabil atau sedikit lebih tinggi
dibandingkan Februari 2026. Udang ukuran 30–50 butir naik 1–3%, sementara harga udang
ukuran 60 butir tetap tidak berubah. Para pelaku industri memperkirakan produksi udang putih
Indonesia akan meningkat pada bulan Maret, khususnya untuk ukuran 60–70 butir, dengan
produksi udang ukuran 40 butir kemungkinan akan meningkat pada bulan April.
Merujuk kepada historikal harga udang yang bersumber dari www.shrimpinsights.com selama
periode Juli 2023 – Juni 2026 untuk ukuran 30 Udang Vannamei dapat mencapai harga tertinggi
sebesar USD 5,14 dengan harga terendah selama periode tersebut sebesar USD 3,74-3,79.
Halaman - 44
Page 56
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 24. Historis Harga Udang Vannamei size 30 (Juli 2023 – Juni 2026)
Sumber: https://www.shrimpinsights.com/price-portal
3.1.5 Keuntungan dan Kerugian yang Bersifat Kualitatif atas Rencana Transaksi
Keuntungan dan kerugian yang timbul dari Rencana Transaksi akan dipengaruhi oleh kinerja
keuangan MBP, dimana eksposur MBAP terhadap keuntungan maupun kerugian MBP akan
meningkat kurang lebih sebesar 10,00%. Peningkatan eksposur tersebut memberikan potensi
manfaat bagi MBAP dalam bentuk peningkatan kontribusi keuntungan apabila MBP mencatatkan
kinerja yang positif. Namun di sisi lain, MBAP juga akan memiliki eksposur yang lebih besar
terhadap risiko kerugian apabila kinerja MBP mengalami penurunan.
3.2 Analisis Kuantitatif
3.2.1 Kinerja Historis
Tinjauan Laba (Rugi) MBAP
Ikhtisar Laba (Rugi) Komprehensif MBAP adalah sebagai berikut:
Figur 25. Tinjauan Laba-Rugi MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2021* 2022* 2023* 2024* 2025
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
Pendapatan 309.840.126 449.535.604 224.087.006 217.907.893 164.869.855
Beban Pokok Pendapatan (142.046.561) (183.758.231) (177.774.272) (170.696.556) (146.892.068)
Laba (Rugi) Bruto 167.793.565 265.777.373 46.312.734 47.211.337 17.977.787
Laba (Rugi) Usaha 128.651.917 229.987.011 15.822.475 19.546.891 375.670
Laba (Rugi) Sebelum Pajak
128.896.809 230.655.126 30.734.242 24.877.363 2.571.703
Penghasilan
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 100.566.379 179.391.667 21.686.927 19.145.147 1.376.014
Laba (Rugi) Komprehensif
100.700.577 179.170.638 21.554.505 18.467.163 715.753
Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
*Angka Pembanding Laporan Keuangan periode berikutnya
Halaman - 45
Page 57
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Pendapatan MBAP berasal dari pendapatan penjualan batubara, penanganan batubara,
kontraktor pertambangan dan penjualan udang. Selama periode historis, MBAP menunjukkan
tren penurunan pendapatan dalam 3 (tiga) tahun terakhir dengan penurunan terbesar pada
tahun 2023 yaitu menurun sebesar 50,15% dibandingkan tahun sebelumnya sebesar
USD 449.535.604. Penurunan tersebut disebabkan oleh menurunnya penjualan batubara.
Selanjutnya pada tahun 2024 dan 2025 penurunan pendapatan masing-masing tercatat menurun
sebesar 2,76% dan 24,34%. Penurunan tersebut mencerminkan adanya perlambatan aktivitas
usaha maupun kondisi pasar yang mempengaruhi tingkat penjualan dan pendapatan MBAP.
Sejalan dengan penurunan pendapatan, beban pokok pendapatan juga mengalami penurunan
dengan penurunan terbesar tercatat pada tahun 2025 sebesar 13,95% dari tahun sebelumnya
sebesar USD 170.696.556. Penurunan tersebut mayoritas disebabkan oleh menurunnya beban
jasa kontraktor, beban royalti dan beban jasa pengangkutan batubara. Penurunan beban pokok
selama 3 (tiga) tahun terakhir tersebut belum mampu mengimbangi penurunan pendapatan yang
terjadi, sehingga laba bruto MBAP mengalami penurunan signifikan dari USD 265.777.373 pada
tahun 2022 menjadi USD 17.977.787 pada tahun 2025.
Pada tahun 2021 dan 2022, MBAP masih mencatatkan tingkat profitabilitas yang relatif tinggi,
dengan laba tahun berjalan masing-masing sebesar USD 100.566.379 dan USD 179.391.667.
Tingginya profitabilitas tersebut didukung oleh pertumbuhan pendapatan yang mencapai
USD 449.535.604 pada tahun 2022. Selain itu, laba tahun berjalan MBAP juga mengalami
penurunan signifikan menjadi USD 1.376.014 pada tahun 2025 dibandingkan USD 179.391.667
pada tahun 2022. Penurunan tersebut mencerminkan bahwa tingkat efisiensi dan kemampuan
MBAP dalam menghasilkan keuntungan bersih dari kegiatan usaha masih menghadapi
tantangan.
Meskipun demikian, MBAP masih mampu membukukan laba positif hingga 31 Desember 2025,
yang menunjukkan bahwa kegiatan usaha MBAP masih berjalan dan tetap menghasilkan
keuntungan.
Figur 26. Laporan Laba (Rugi) MBAP Tahun 2021-2025
Sumber: Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP (diolah Y&R)
*Angka Pembanding Laporan Keuangan periode berikutnya
Halaman - 46
Page 58
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Posisi Keuangan MBAP
Figur 27. Posisi Keuangan MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2021* 2022* 2023* 2024* 2025
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
Total Aset Lancar 209.548.134 262.356.421 189.004.430 175.371.432 166.240.149
Total Aset Tidak Lancar 48.172.305 44.191.350 40.496.220 61.814.653 85.943.201
Total Aset 257.720.439 306.547.771 229.500.650 237.186.085 252.183.350
Total Liabilitas Jangka
52.680.581 48.966.726 50.497.142 39.930.044 33.074.347
Pendek
Total Liabilitas Jangka
5.056.197 7.315.285 6.215.711 11.001.081 34.908.820
Panjang
Total Liabilitas 57.736.778 56.282.011 56.712.853 50.931.125 67.983.167
Total Ekuitas 199.983.661 250.265.760 172.787.797 186.254.960 184.200.183
Total Liabilitas dan
257.720.439 306.547.771 229.500.650 237.186.085 252.183.350
Ekuitas
Sumber: Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
*Angka Pembanding Laporan Keuangan periode berikutnya
Selama tahun historis, total aset MBAP mengalami tren yang fluktuatif, dimana aset lancar tetap
mendominasi struktur aset MBAP dengan kontribusi yang signifikan terhadap total aset.
Peningkatan total aset tertinggi terjadi pada tahun 2022 yaitu sebesar 18,95% dibandingkan tahun
2021, yang terutama didorong oleh peningkatan kas dan setara kas, persediaan dan tagihan pajak
pertambahan nilai. Sedangkan penuruanan total aset sempat tercatat pada tahun 2023 sebesar
25,13% atau setara dengan USD 77.047.121. Penurunan tersebut mayoritas disebabkan oleh
menurunnya piutang lain-lain pihak berelasi, uang muka, aset lancar lainnya, investain pada
ventura bersama dan aset pajak tangguhan. Pada 31 Desember 2025, total aset MBAP tercatat
sebesar USD 252.183.350, atau meningkat sebesar 6,32% dari tahun 2024. Peningkatan tersebut
mayoritas disebabkan oleh meningkatnya piutang lain-lain pihak ketiga, tagihan pajak
pertambahan nilai, aset lancar lainnnya, aset tetap dan aset tidak lancar lainnya.
Total liabilitas MBAP selama periode historis tercatat berfluktuatif, dengan total liabilitas yang
relatif stabil pada periode 2021 hingga 2024. Penurunan total liabilitas tercatat pada tahun 2022
dan 2024, dimana penurunan terbesar terjadi pada tahun 2024 sebesar 10,19% atau setara
dengan USD 5.781.728 dibandingkan tahun sebelumnya. Penurunan tersebut terutama
disebabkan oleh berkurangnya liabilitas jangka pendek, khususnya yang berasal dari utang
lain-lain, beban aktrual serta provisi untuk reklamasi dan penutupan tambang. Peningkatan
tertinggi total liabilitas tercatat pada tahun 2025 yaitu sebesar 33,48% atau setara dengan USD
17.052.042. Peningkatan tersebut mayoritas disebabkan oleh meningkatnya utang lain-lain dan
utang bank.
Total ekuitas MBAP menunjukkan pergerakan yang fluktuatif sejalan dengan perubahan kinerja
keuangan MBAP dan komponen penghasilan komprehensif lainnya. Total ekuitas tercatat sebesar
USD 199.983.661 pada tahun 2021 dan meningkat menjadi USD 250.265.760 pada tahun 2022
atau naik sebesar 25,14%. Peningkatan tersebut terutama didorong oleh kenaikan saldo laba
yang belum ditentukan penggunaannya sebagai dampak dari peningkatan laba tahun berjalan.
Penurunan tertinggi tercatat pada tahun 2023, total ekuitas mengalami penurunan menjadi
USD 172.787.797 atau turun sebesar 30,96% dibandingkan tahun sebelumnya. Penurunan
tersebut terutama disebabkan oleh menurunnya saldo laba serta adanya dampak negatif dari
selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan. Per 31 Desember 2025, total ekuitas kembali
mengalami sedikit penurunan menjadi USD 184.200.183 atau turun sebesar 1,10% dibandingkan
tahun 2024. Penurunan tersebut terutama dipengaruhi oleh penurunan saldo laba tahun berjalan
sejalan dengan menurunnya profitabilitas MBAP pada tahun tersebut.
Halaman - 47
Page 59
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Figur 28. Historis Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBAP
Sumber: Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP (diolah Y&R)
*Angka Pembanding Laporan Keuangan periode berikutnya
Rasio Keuangan
Figur 29. Tinjauan Rasio Keuangan MBAP
2021* 2022* 2023* 2024* 2025
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 397,77% 535,79% 374,29% 439,20% 502,63%
Quick Ratio 375,71% 474,65% 324,81% 377,30% 402,56%
ACTIVITY RATIO
Days Account Receivable Turnover 52 14 61 28 21
Days Inventory Turnover 30 59 51 53 82
Days Account Payable Turnover 21 15 20 33 39
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 28,87% 22,49% 32,82% 27,34% 36,91%
Total Liabilities to Assets Ratio 22,40% 18,36% 24,71% 21,47% 26,96%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 54,15% 59,12% 20,67% 21,67% 10,90%
Net Profit Margin 32,46% 39,91% 9,68% 8,79% 0,83%
Return on Equity (ROE) 50,29% 71,68% 12,55% 10,28% 0,75%
Return on Assets (ROA) 39,02% 58,52% 9,45% 8,07% 0,55%
Sumber: Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP (diolah Y&R)
*Angka Pembanding Laporan Keuangan periode berikutnya
Rasio Likuiditas
Likuiditas menunjukkan tingkat kemampuan MBAP untuk memenuhi seluruh liabilitas jangka
pendek yang tercermin dari rasio antara Aset Lancar terhadap Liabilitas Jangka Pendek. Semakin
tinggi rasio tersebut, semakin baik kemampuan MBAP untuk memenuhi Liabilitas Jangka Pendek.
Figur diatas menunjukkan MBAP memiliki rasio likuiditas yang positif dimana MBAP
memiliki kemampuan membayar seluruh liabilitas jangka pendeknya melalui aset lancar.
Halaman - 48
Page 60
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Per 31 Desember 2023, Current Ratio dan Quick Ratio mengalami peningkatan dan masing-masing
tercatat menjadi sebesar 502,63% dan 402,56%.
Rasio Aktivitas
Semakin tinggi nilai Activity Ratio, maka semakin lambat hari perputarannya, begitu pula
sebaliknya. Per 31 Desember 2025, hari perputaran piutang MBAP adalah selama 21 hari atau
lebih cepat dibandingkan tahun sebelumnya. Hal tersebut menunjukan piutang yang lebih cepat
tertagih dari tahun sebelumnya. Sedangkan hari perputaran persediaan dan hari perputaran
utang usaha masing-masing selama 82 hari dan 39 hari. Perputaran tersebut lebih lama
dibandingkan tahun sebelumnya, hal ini menunjukan persediaan yang lebih lama tersimpan dan
pembayaran utang yang lebih lama dibandingkan tahun sebelumnya.
Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas merupakan perbandingan dana yang disediakan oleh MBAP dengan dana yang
dipinjam dari kreditur. Rasio ini dimaksudkan untuk mengukur sampai seberapa jauh aset MBAP
dibiayai oleh utang. Selama periode historis, MBAP menunjukkan pengelolaan struktur modal
yang cukup terjaga. Per 31 Desember 2025, Rasio Solvabilitas MBAP tercatat sebesar 26,96%
untuk Total Liabilities to Assets Ratio dan 36,91% untuk Total Liabilities to Equity Ratio.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk memperoleh laba dalam
operasinya. Selama tahun historis, menunjukkan bahwa selama lima tahun kebelakang MBAP
mampu mencatatkan laba dalam operasinya. Pada tahun 2021 sampai dengan tahun 2025, MBAP
dapat menunjukkan rasio profitabilitas. Pada periode 31 Desember 2025, Net Profit Margin MBAP
sangat kecil dibanding tahun-tahun sebelumnya yaitu sebesar 0,83%.
3.2.2 Tinjauan Laporan Arus Kas MBAP
Figur 30. Tinjauan Laporan Arus Kas MBAP
(Dalam Dolar Amerika Serikat)
2021* 2022* 2023* 2024* 2025
Uraian
Audit Audit Audit Audit Audit
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan untuk) 107.270.943 201.315.222 4.182.393 36.686.903 (1.333.970)
Aktivitas Operasi
Kas Bersih Digunakan untuk
(42.547.339) (28.884.492) 78.105.702 4.016.243 (43.643.111)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan untuk) (47.705.867) (133.036.982) (99.500.108) (1.293.421) 25.803.405
Aktivitas Pendanaan
Kenaikan Neto Kas dan
17.017.737 39.393.748 (17.212.013) 39.409.725 (19.173.676)
Setara Kas
Kas dan Setara Kas Awal
46.063.170 63.882.458 101.754.199 84.725.892 124.208.374
Tahun
Dampak neto perubahan
nilai tukar atas kas dan 801.551 (1.522.007) 183.706 72.757 (661.452)
setara kas
Kas dan Setara Kas Akhir
63.882.458 101.754.199 84.725.892 124.208.374 104.373.246
Tahun
Sumber: Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP
*Angka Pembanding Laporan Keuangan periode berikutnya
Halaman - 49
Page 61
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Dari figur kinerja Arus Kas MBAP di atas, diketahui bahwa arus kas MBAP menunjukan pergerakan
yang fluktuatif. Aktivitas Cash Flow MBAP untuk periode yang berakhir pada tanggal 31 Desember
2025, diantaranya adalah:
• Arus Kas Bersih yang digunakan untuk Aktivitas Operasi MBAP tercatat negatif sebesar
USD 1.333.970, berasal dari penerimaan kas dari pelanggan, penghasilan bunga dan restitusi
pajak serta digunakan untuk pembayaran kas kepada pemasok, royalti, karyawan, pajak, dan
beban bunga.
• Arus Kas Bersih yang digunakan untuk Aktivitas Investasi MBAP tercatat negatif sebesar
USD 43.643.111, yang digunakan untuk penambahan aset tetap, penempatan kas yang
dibatasi penggunaannya, penyertaan uang muka untuk penyertaan saham, penambahan aset
lainnya, pemberian pinjaman kepada pihak berelasi dan pemberian pinjaman kepada pihak
ketiga.
• Arus Kas Bersih yang diperoleh dari Aktivitas Pendanaan MBAP tercatat positif sebesar
USD 25.803.405, yang berasal dari adanya pembayaran beban bunga, liabilitas pembiayaan,
liabilitas sewa dan pembayaran dividen kepada pemegang saham serta penerimaan utang
bank jangka panjang dan penerimaan pinjaman dari pihak ketiga.
Figur 31. Komposisi Arus Kas Bersih dari Aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan
Sumber: Laporan Keuangan Audit Konsolidasian MBAP (diolah Y&R)
*Angka Pembanding Laporan Keuangan periode berikutnya
3.2.3 Penilaian Atas Proyeksi Keuangan
Berdasarkan informasi terkait keberadaan MBAP yang didukung oleh pernyataan dan keyakinan
Manajemen MBAP tentang kelangsungan usahanya, analisis pendapat kewajaran atas Rencana
Transaksi didasarkan atas premis “going concern”.
Masa periode proyeksi yang digunakan dalam melakukan analisis keuangan Sebelum dan Setelah
Rencana Transaksi didasarkan pada proyeksi usaha MBAP, dan sesuai dengan syarat minimal
waktu proyeksi yang diatur dalam POJK 35 Tahun 2020 yaitu selama 5 (lima) tahun dan kondisi
usaha MBP yang diasumsikan telah stabil. Masa periode proyeksi yang digunakan dalam
melakukan analisis keuangan Sebelum dan Setelah Rencana Transaksi adalah selama 5 Tahun
(2026-2030), hal tersebut didasarkan pada kondisi dimana proyeksi yang dilakukan sudah dapat
mencerminkan manfaat optimal dari adanya Rencana Transaksi.
Halaman - 50
Page 62
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.2.3.1 Proyeksi Keuangan Sebelum Rencana Transaksi
Berikut ini adalah asumsi proyeksi keuangan Sebelum Rencana Transaksi:
1. Kurs yang diterapkan pada proyeksi keuangan diasumsikan dengan dasar kurs tengah Bank
Indonesia per 30 Desember 2025 yaitu sebesar Rp 16.782,- dan diasumsikan tetap selama
periode proyeksi.
2. Pendapatan yang diperoleh MBAP secara konsolidasi, terdiri atas penjualan batubara,
vannamei, wood pallet, coal handling service, mining service, drilling exploration service, drilling
& blasting production service, water treatment service, product sales dan solar energy.
3. Pendapatan dari penjualan batubara selama masa proyeksi merupakan penjualan yang paling
banyak sekitar 35,00% dari pendapatan yang tercatat di MBAP secara konsolidasi.
4. Tanpa adanya Rencana Transaksi, kontribusi pendapatan MBP terhadap pendapatan MBAP
secara konsolidasi diproyeksikan rata-rata sebesar 3,51% per tahun, yang bersumber dari
operasional 112 kolam budidaya yang telah selesai dibangun dengan tingkat produktivitas
diasumsikan sebesar 28 ton/ha. Kontribusi tersebut terjadi karena keterbatasan infrastruktur
pendukung yang belum optimal.
5. Tanpa adanya Rencana Transaksi, tidak terdapat tambahan Capex pada periode proyeksi
2026–2030, sehingga tidak ada penambahan maupun penyempurnaan kolam serta
infrastruktur pendukung budidaya di luar yang telah terbangun.
6. Selama masa proyeksi tanpa Rencana Transaksi, MBP diproyeksikan belum mencatatkan
keuntungan sepanjang periode 2026–2030. Kondisi ini disebabkan oleh tingginya beban
keuangan MBP atas pinjaman yang telah ada, yaitu Fasilitas Pembiayaan Investasi Musyarakah
dari Bank CIMB Niaga senilai Rp 89,3 Miliar serta utang lain-lain kepada pemegang saham
sebesar sekitar Rp 70 Miliar, yang membebani laba rugi MBP secara material sehingga
mengakibatkan MBP masih mencatatkan kerugian bersih sepanjang periode proyeksi.
Peningkatan produktivitas menjadi 35 ton/ha baru dapat terwujud mulai tahun 2031 dan
seterusnya setelah diasumsikan terdapat penambahan Capex infrastruktur di luar periode
proyeksi.
7. Diproyeksikan terdapat pendapatan yang bersumber dari Pendapatan Keuangan dan Bagian
atas Laba (Rugi) Ventura Bersama.
8. Pajak yang diterapkan sebesar 22,00% sesuai dengan Undang-Undang Republik Indonesia
No. 17 Tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat (1) butir b.
Berikut adalah proyeksi keuangan MBAP Sebelum Rencana Transaksi:
Proyeksi Laba (Rugi) MBAP Sebelum Rencana Transaksi
Figur 32. Proyeksi Laba (Rugi) Sebelum Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Pendapatan 173.922.650 206.263.500 272.498.858 168.262.099 173.508.753
Beban Pokok Pendapatan (133.063.209) (139.352.425) (201.274.154) (122.777.544) (128.652.658)
Laba (Rugi) Bruto 40.859.441 66.911.074 71.224.704 45.484.554 44.856.096
Laba (Rugi) Usaha 11.823.929 43.112.348 46.710.556 29.667.623 28.639.305
Laba (Rugi) Sebelum Pajak
9.889.963 41.945.765 46.459.119 30.736.970 30.194.786
Penghasilan
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 5.997.539 33.605.463 38.484.615 24.226.991 23.880.719
Laba (Rugi) Komprehensif
5.997.539 33.605.463 38.484.615 24.226.991 23.880.719
Tahun Berjalan
Halaman - 51
Page 63
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Proyeksi Posisi Keuangan MBAP Sebelum Rencana Transaksi
Figur 33. Proyeksi Posisi Keuangan Sebelum Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Total Aset Lancar 142.129.017 169.667.200 199.190.287 216.961.920 221.728.957
Total Aset Tidak Lancar 188.565.190 248.237.244 248.861.252 237.335.327 243.444.076
TOTAL ASET 330.694.207 417.904.444 448.051.540 454.297.247 465.173.033
Total Liabilitas Jangka Pendek 83.546.736 83.909.529 80.077.314 66.811.155 59.359.791
Total Liabilitas Jangka Panjang 56.949.749 110.191.730 105.686.426 100.971.302 95.417.733
TOTAL LIABILITAS 140.496.485 194.101.259 185.763.740 167.782.456 154.777.523
TOTAL EKUITAS 190.197.722 223.803.185 262.287.800 286.514.791 310.395.510
TOTAL LIABILITAS DAN
330.694.207 417.904.444 448.051.540 454.297.247 465.173.033
EKUITAS
Proyeksi Arus Kas MBAP Sebelum Rencana Transaksi
Figur 34. Proyeksi Arus Kas Sebelum Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 62.679.914 26.419.794 60.124.969 77.071.208 53.602.666
operasi
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (148.302.053) (77.969.464) (23.849.176) (12.657.221) (33.683.507)
investasi
Kas bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 49.423.343 59.107.102 (11.481.564) (14.264.167) (12.082.780)
Pendanaan
Kenaikan Bersih Kas dan
(36.198.797) 7.557.432 24.794.229 50.149.820 7.836.378
Setara Kas
Kas Setara Kas Pada Awal
104.373.246 68.174.449 75.731.881 100.526.110 150.675.929
Periode
Kas Setara Kas Pada Akhir
68.174.449 75.731.881 100.526.110 150.675.929 158.512.308
Periode
3.2.3.2 Proyeksi Keuangan Setelah Rencana Transaksi
Berikut ini adalah asumsi proyeksi keuangan Setelah Rencana Transaksi:
1. Kurs yang diterapkan pada proyeksi keuangan diasumsikan dengan dasar kurs tengah Bank
Indonesia per 30 Desember 2025 yaitu sebesar Rp 16.782,- dan diasumsikan tetap selama
periode proyeksi.
Halaman - 52
Page 64
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2. Pendapatan yang diperoleh MBAP secara konsolidasi, terdiri atas penjualan batubara,
vannamei, wood pallet, coal handling service, mining service, drilling exploration service, drilling
& blasting production service, water treatment service, product sales dan solar energy.
3. Pendapatan dari penjualan batubara selama masa proyeksi merupakan penjualan yang paling
banyak sekitar 35,00% dari pendapatan yang tercatat di MBAP secara konsolidasi.
4. Dengan terlaksananya Rencana Transaksi, kontribusi pendapatan MBP terhadap pendapatan
MBAP secara konsolidasi diproyeksikan meningkat dengan rata-rata sebesar 4,72% per tahun.
Peningkatan kontribusi ini didorong oleh tersedianya infrastruktur pendukung yang lebih
optimal serta penguatan modal kerja yang memungkinkan operasional 112 kolam budidaya
berjalan pada tingkat kapasitas dan efisiensi yang lebih baik.
5. Capex diasumsikan sebesar USD 1.925.952 atau setara dengan Rp 29.387 Juta berdasarkan
kurs, yang dipergunakan untuk pembangunan infrastruktur pendukung operasional kolam
budidaya yang dimiliki MBP dan direalisasikan pada tahun 2026.
6. Sisa dana penyertaan modal sebesar Rp 30 Miliar dialokasikan sebagai modal kerja
operasional MBP guna memastikan kelancaran siklus produksi Udang Vannamei secara
berkelanjutan, meliputi kebutuhan pembelian benur, pakan, bahan pendukung budidaya,
serta biaya operasional rutin lainnya.
7. Dengan adanya Rencana Transaksi, MBP diproyeksikan mulai mencatatkan keuntungan
dalam periode proyeksi 2026–2030, berbeda dengan kondisi sebelum Rencana Transaksi
dimana MBP belum mencatatkan keuntungan sepanjang periode yang sama. Pencatatan
keuntungan ini dimungkinkan oleh kombinasi antara peningkatan pendapatan yang didorong
oleh infrastruktur yang lebih optimal, penguatan modal kerja yang menjamin kelancaran
siklus produksi, serta perbaikan struktur permodalan MBP yang mengurangi beban keuangan
secara bertahap. Tingkat produktivitas diasumsikan meningkat dari 28 ton/ha menjadi
35 ton/ha mulai tahun 2031 dan seterusnya sebagai dampak jangka panjang dari penyelesaian
infrastruktur pendukung yang direalisasikan melalui Rencana Transaksi.
8. Diproyeksikan terdapat pendapatan yang bersumber dari Pendapatan Keuangan dan Bagian
atas Laba (Rugi) Ventura Bersama.
9. Pajak yang diterapkan sebesar 22,00% sesuai dengan Undang-Undang Republik Indonesia
No. 17 Tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat (1) butir b.
Berikut adalah proyeksi keuangan MBAP Setelah Rencana Transaksi:
Proyeksi Laba (Rugi) MBAP Setelah Rencana Transaksi
Figur 35. Proyeksi Laba (Rugi) Setelah Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Pendapatan 175.808.276 208.794.220 275.067.539 170.869.310 176.155.073
Beban Pokok Pendapatan (133.506.518) (140.329.108) (202.273.543) (123.800.397) (129.678.052)
Laba (Rugi) Bruto 42.301.759 68.465.112 72.793.997 47.068.913 46.477.021
Laba (Rugi) Usaha 13.266.246 44.666.386 48.279.848 31.251.982 30.260.230
Laba (Rugi) Sebelum Pajak
11.332.281 43.499.802 48.028.412 32.321.328 31.815.711
Penghasilan
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 7.302.549 34.817.612 39.708.663 25.462.791 25.145.041
Laba (Rugi) Komprehensif
7.302.549 34.817.612 39.708.663 25.462.791 25.145.041
Tahun Berjalan
Halaman - 53
Page 65
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Proyeksi Posisi Keuangan MBAP Setelah Rencana Transaksi
Figur 36. Proyeksi Posisi Keuangan Setelah Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Total Aset Lancar 141.496.725 169.974.755 200.941.054 220.167.706 226.396.719
Total Aset Tidak Lancar 190.412.717 249.867.432 250.274.175 238.530.985 244.444.094
Total Aset 331.909.442 419.842.187 451.215.229 458.698.691 470.840.813
Total Liabilitas Jangka Pendek 83.456.961 83.330.113 79.499.796 66.235.592 58.786.242
Total Liabilitas Jangka Panjang 56.949.749 110.191.730 105.686.426 100.971.302 95.417.733
Total Liabilitas 140.406.710 193.521.843 185.186.222 167.206.894 154.203.975
Total Ekuitas 191.502.732 226.320.344 266.029.007 291.491.798 316.636.839
Total Liabilitas Dan Ekuitas 331.909.442 419.842.187 451.215.229 458.698.691 470.840.813
Proyeksi Arus Kas MBAP Setelah Rencana Transaksi
Figur 37. Proyeksi Arus Kas Setelah Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 59.816.486 27.765.725 61.565.544 78.523.552 55.061.925
operasi
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (150.228.005) (77.969.464) (23.849.176) (12.657.221) (33.683.507)
investasi
Kas bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 52.998.602 59.107.102 (11.481.564) (14.264.167) (12.082.780)
Pendanaan
Kenaikan Bersih Kas dan
(37.412.917) 8.903.363 26.234.804 51.602.164 9.295.637
Setara Kas
Kas Setara Kas Pada Awal
104.373.246 66.960.329 75.863.692 102.098.495 153.700.659
Periode
Kas Setara Kas Pada Akhir
66.960.329 75.863.692 102.098.495 153.700.659 162.996.297
Periode
3.2.4 Analisis Rasio Keuangan atas Proyeksi Keuangan Setelah Rencana Transaksi
Berdasarkan atas proyeksi keuangan yang disampaikan oleh pihak manajemen MBAP, maka
dapat diperoleh analisis rasio atas proyeksi tersebut adalah sebagai berikut :
Figur 38. Proyeksi Rasio Keuangan
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 169,54% 203,98% 252,76% 332,40% 385,12%
Cash Ratio 80,23% 91,04% 128,43% 232,05% 277,27%
Quick Ratio 96,88% 141,58% 187,69% 285,18% 331,78%
ACTIVITY RATIO
Account Receivable Turnover 29 74 63 75 66
Inventory Turnover 83 57 39 4 4
Account Payable Turnover 29 30 29 34 37
Halaman - 54
Page 66
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
SOLVABILITY RATIO
Total Debt to Equity Ratio 73,32% 85,51% 69,61% 57,36% 48,70%
Total Debt to Assets Ratio 42,30% 46,09% 41,04% 36,45% 32,75%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 24,06% 32,79% 26,46% 27,55% 26,38%
Net Profit Margin 4,15% 16,68% 14,44% 14,90% 14,27%
Rate of Return on Assets 2,20% 8,29% 8,80% 5,55% 5,34%
Rate of Return on Equity 3,81% 15,38% 14,93% 8,74% 7,94%
Setelah Rencana Transaksi, kondisi likuiditas MBAP secara konsolidasi menunjukkan perbaikan
yang signifikan dan konsisten sepanjang periode proyeksi 2026–2030. Current ratio diproyeksikan
sebesar 169,54% pada tahun 2026 dan terus meningkat secara bertahap hingga mencapai
385,12% pada tahun 2030. Peningkatan ini mencerminkan semakin kuatnya kemampuan MBAP
secara konsolidasi dalam memenuhi liabilitas jangka pendeknya, yang antara lain didorong oleh
mulai tercatatnya kontribusi laba MBP terhadap arus kas konsolidasi MBAP yang berbeda dengan
kondisi Sebelum Rencana Transaksi di mana MBP masih mencatatkan kerugian sepanjang
periode proyeksi.
Dari sisi rasio aktivitas, account receivable turnover MBAP secara konsolidasi diproyeksikan sebesar
29 kali pada tahun 2026, meningkat tajam menjadi 74 kali pada tahun 2027, sebelum berfluktuasi
di kisaran 63–75 kali pada tahun 2028–2029 dan menjadi 66 kali pada tahun 2030. Percepatan
perputaran piutang yang signifikan mulai tahun 2027 mencerminkan mulai beroperasinya
infrastruktur pendukung MBP secara optimal setelah mengeluarkan Capex sebesar
USD 1.925.952 pada tahun 2026, yang menyebabkan peningkatan volume penjualan dan
percepatan perputaran penagihan secara konsolidasi. Inventory turnover diproyeksikan sebesar
83 kali pada tahun 2026 dan menurun secara bertahap menjadi 4 kali pada tahun 2029 dan 2030,
yang mencerminkan normalisasi siklus produksi dan manajemen persediaan seiring dengan
stabilisasi operasional MBP pada kapasitas yang lebih optimal. Sementara itu, account payable
turnover relatif stabil di kisaran 29–37 kali sepanjang periode proyeksi, mengindikasikan
konsistensi dalam manajemen kewajiban pembayaran kepada pemasok di tingkat konsolidasi.
Rencana Transaksi memberikan dampak positif yang terukur terhadap struktur permodalan
MBAP secara konsolidasi sebagaimana tercermin pada rasio solvabilitas. Total debt to equity ratio
diproyeksikan sebesar 73,32% pada tahun 2026 dan secara konsisten menurun menjadi 48,70%
pada tahun 2030. Perbaikan rasio ini mencerminkan dampak dari Rencana Transaksi, yaitu
perbaikan nilai ekuitas konsolidasi melalui penyertaan modal kepada MBP karena adanya
peningkatan akumulasi laba ditahan konsolidasi yang didorong oleh mulai tercatatnya
keuntungan MBP berbeda dengan kondisi sebelum Rencana Transaksi dimana kerugian MBP
justru memberikan tekanan negatif terhadap ekuitas konsolidasi MBAP. Sejalan dengan itu, total
debt to assets ratio menurun dari 42,30% pada tahun 2026 menjadi 32,75% pada tahun 2030,
mencerminkan semakin berkurangnya proporsi aset konsolidasi MBAP yang didanai oleh utang
seiring dengan pertumbuhan ekuitas yang didukung oleh profitabilitas yang semakin membaik.
Kinerja profitabilitas MBAP secara konsolidasi Setelah Rencana Transaksi menunjukkan
perbaikan yang signifikan dibandingkan kondisi Sebelum Rencana Transaksi, yang disebabkan
oleh kontribusi laba MBP terhadap laba konsolidasi MBAP. Gross profit margin diproyeksikan
sebesar 24,06% pada tahun 2026 dan meningkat signifikan menjadi 32,79% pada tahun 2027,
sebelum terkoreksi ke 26,38%–27,55% pada tahun 2028–2030. Peningkatan GPM yang tajam pada
tahun 2027 mencerminkan mulai beroperasinya aset dan infrastruktur pendukung MBP secara
penuh, yang mendorong efisiensi biaya produksi dan peningkatan margin pada segmen
akuakultur dalam laporan konsolidasi MBAP.
Halaman - 55
Page 67
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Net profit margin menunjukkan pola yang serupa, yakni tumbuh dari 4,15% pada tahun 2026
menjadi 16,68% pada tahun 2027, kemudian stabil di kisaran 14,27%–14,90% pada tahun
2028–2030. Perbaikan NPM ini sangat kontras dengan kondisi sebelum Rencana Transaksi, di
mana kerugian MBP sepanjang periode 2026–2030 memberikan dampak negatif terhadap laba
bersih konsolidasi MBAP. Dengan terlaksananya Rencana Transaksi, kontribusi MBP yang
berubah dari negatif menjadi positif memberikan dorongan yang signifikan terhadap
profitabilitas konsolidasi MBAP secara keseluruhan.
3.2.5 Analisis Proforma Laporan Keuangan Setelah Rencana Transaksi
Proforma laporan keuangan konsolidasian disusun untuk menggambarkan dampak keuangan
atas Rencana Transaksi penyertaan modal ke MBP, dengan asumsi bahwa Rencana Transaksi
tersebut telah terjadi pada tanggal 31 Desember 2025 untuk laporan posisi keuangan serta sejak
awal periode pelaporan untuk laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain.
Penyusunan proforma didasarkan pada asumsi-asumsi utama sebagai berikut:
1. Laporan keuangan yang digunakan sebagai dasar penyusunan analisis merupakan Laporan
Keuangan Konsolidasian Audit MBAP per 31 Desember 2025.
2. Proforma laporan keuangan setelah Rencana Transaksi disusun dengan asumsi bahwa MBP
selaku pihak afiliasi MBAP melalui Entitas Anak yaitu MABS akan melakukan pengembangan
usaha dalam bidang budidaya Udang Vannamei melalu penambahan Capex dan
pemenuhan modal kerja dalam rangka untuk memaksimalkan kinerja usahanya.
3. Transaksi yang dilakukan dengan mata uang Rupiah akan dikonversi ke mata uang Amerika
Serikat dengan kurs per 31 Desember 2025 sebesar Rp 16.782,-.
4. Proforma ini diasumsikan sebagai tahun pertama dari Rencana Transaksi sehingga
penyesuaian yang dicatatkan pada proforma adalah seluruh arus kas pada tahun pertama
(2026).
5. Penyusunan laporan keuangan proforma telah mempertimbangkan Rencana Transaksi yang
akan dilakukan antara entitas dengan pihak afiliasi yang merupakan anak perusahaan
dengan tingkat kepemilikan sebesar 99,99%. Sehubungan dengan karakteristik transaksi
tersebut, dampak transaksi tidak menimbulkan perubahan yang material pada pos-pos
laporan laba rugi maupun laporan posisi keuangan secara konsolidasian yang dapat
ditunjukkan sebagai penyesuaian tersendiri dalam proforma.
Berikut merupakan penyesuaian atas asumsi-asumsi tersebut:
Proforma Posisi Keuangan MBAP
Figur 39. Proforma Posisi Keuangan MBAP
(Dalam Dolar AS)
Audit Proforma
Uraian Penyesuaian
Per 31 Desember 2025 Per 31 Desember 2025
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 104.373.246 - 104.373.246
Investasi Jangka Pendek - - -
Piutang usaha 9.289.676 - 9.289.676
Piutang lain-lain, neto 3.970.761 - 3.970.761
Persediaan, neto 33.096.113 - 33.096.113
Uang muka dan Biaya dibayar di
568.716 - 568.716
muka
Halaman - 56
Page 68
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Audit Proforma
Uraian Penyesuaian
Per 31 Desember 2025 Per 31 Desember 2025
Tagihan pajak pertambahan nilai 4.273.484 - 4.273.484
Pajak pertambahan nilai dibayar
2.255.836 - 2.255.836
di muka
Aset lancar lainnya 8.412.317 - 8.412.317
Jumlah Aset Lancar 166.240.149 - 166.240.149
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada ventura bersama 4.893.489 - 4.893.489
Aset pertambangan, neto 797.619 - 797.619
Aset hak-guna 279.908 - 279.908
Aset tetap, neto 59.268.466 - 59.268.466
Uang muka 2.679.028 - 2679028
Pinjaman kepada pihak ketiga 627.990 - 627990
Aset pajak tangguhan, neto 3.058.445 - 3.058.445
Pajak penghasilan yang dapat
3.688.261 - 3688261
dikembalikan
Aset biologis 283.662 - 283662
Aset tidak lancar lainnya 2.504.320 - 2.504.320
Kas yang dibatasi
7.862.013 - 7.862.013
penggunaannya
Jumlah Aset Tidak Lancar 85.943.201 - 85.943.201
JUMLAH ASET 252.183.350 - 252.183.350
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 15.780.155 - 15.780.155
Utang lain-lain 205.716 - 205.716
Beban akrual 8.632.645 - 8.632.645
Utang pajak 426.983 - 426.983
Utang sewa pembiayaan 697.455 - 697.455
Utang jangka panjang yang jatuh
5.342.045 - 5342045
tempo dalam satu tahun
Liabilitas sewa - - -
Provisi untuk reklamasi dan
1.396.128 - 1.396.128
penutupan tambang
Liabilitas imbalan pasca kerja
169.729 - 169.729
jangka pendek
Liabilitas imbalan kerja jangka
423.491 - 423.491
pendek
Jumlah Liabilitas Jangka
33.074.347 - 33.074.347
Pendek
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas pajak tangguhan - - -
Utang sewa pembiayaan 142.493 - 142.493
Halaman - 57
Page 69
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Audit Proforma
Uraian Penyesuaian
Per 31 Desember 2025 Per 31 Desember 2025
Utang bank 28.048.891 - 28.048.891
Pinjaman dari pihak ketiga 627.990 - 627.990
Liabilitas imbalan kerja 2.892.728 - 2.892.728
Penyisihan untuk reklamasi dan
3.196.718 - 3.196.718
penutupan tambang
Liabilitas sewa - - -
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 34.908.820 - 34.908.820
JUMLAH LIABILITAS 67.983.167 - 67.983.167
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan
kepada pemilik entitas induk
Modal saham 10.743.672 - 10.743.672
Tambahan modal disetor 15.415.593 - 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan
237.206 - 237.206
nonpengendali
Selisih kurs atas penjabaran
(1.367.646) - (1.367.646)
laporan keuangan
Saldo laba - belum ditentukan
155.818.633 (206.920) 155.611.713
penggunaannya
Cadangan umum 2.148.734 - 2.148.734
Ekuitas yang dapat
diatribusikan kepada pemilik 182.996.192 (206.920) 182.789.272
entitas induk
Kepentingan nonpengendali 1.203.991 206.920 1.410.911
JUMLAH EKUITAS 184.200.183 - 184.200.183
JUMLAH LIABILITAS DAN
252.183.350 - 252.183.350
EKUITAS
Proforma Laba (Rugi) MBAP
Figur 40. Proforma Laba (Rugi) MBAP
(Dalam Dolar AS)
Audit Proforma
Uraian Penyesuaian
Per 31 Desember 2025 Per 31 Desember 2025
PENJUALAN 164.869.855 - 164.869.855
BEBAN POKOK PENJUALAN (146.892.068) - (146.892.068)
LABA (RUGI) KOTOR 17.977.787 - 17.977.787
Beban penjualan (13.191.067) - (13.191.067)
Beban umum dan administrasi (11.234.783) - (11.234.783)
Pendapatan operasi lain, net 6.823.733 - 6.823.733
LABA (RUGI) USAHA 375.670 - 375.670
Pendapatan keuangan 4.286.728 - 4.286.728
Pajak atas pendapatan keuangan (857.346) - (857.346)
Beban keuangan (602.059) - (602.059)
Bagian atas rugi ventura bersama (263.688) - (263.688)
Halaman - 58
Page 70
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Audit Proforma
Uraian Penyesuaian
Per 31 Desember 2025 Per 31 Desember 2025
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 2.939.305 - 2.939.305
Beban pajak penghasilan, neto (1.195.689) - (1.195.689)
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 1.743.616 - 1.743.616
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN (660.261) - (660.261)
TOTAL LABA (RUGI) KOMPREHENSIF
1.083.355 - 1.083.355
TAHUN BERJALAN
Berdasarkan laporan keuangan proforma per 31 Desember 2025, Rencana Transaksi tidak
menimbulkan perubahan terhadap total aset, total liabilitas, maupun total ekuitas konsolidasian
MBAP. Dampak Rencana Transaksi hanya tercermin pada perubahan komposisi ekuitas antara
bagian yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk dan kepentingan nonpengendali.
Rencana Transaksi dilakukan terhadap entitas anak yang telah dikendalikan sebelumnya, tidak
mengubah aset bersih konsolidasian maupun menghasilkan pengakuan laba atau rugi baru pada
tingkat konsolidasian. Oleh karena itu, tidak terdapat penyesuaian yang material pada aset,
liabilitas, dan total ekuitas dalam laporan posisi keuangan proforma.
Laba rugi yang diatribusikan kepada kepentingan nonpengendali akan berkurang sejalan dengan
menurunnya persentase kepemilikan nonpengendali pada entitas tersebut. Dengan demikian,
dampak utama Rencana Transaksi bukan berupa perubahan nilai aset atau ekuitas konsolidasian,
melainkan perubahan alokasi hak ekonomis atas hasil usaha entitas anak antara pemegang
saham entitas induk dan kepentingan nonpengendali.
Pada laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain konsolidasian, tidak terdapat
perubahan pada pendapatan, beban, maupun laba tahun berjalan. Laba tahun berjalan tetap
sebesar USD 1.743.616 dan jumlah laba komprehensif tetap sebesar USD 1.083.355 sebelum dan
setelah transaksi. Demikian pula pada laporan arus kas konsolidasian, tidak terdapat perubahan
pada arus kas operasi, investasi, maupun pendanaan. Oleh karena itu, transaksi tidak mengubah
pengendalian, aset bersih konsolidasian, maupun kinerja operasional kelompok usaha secara
keseluruhan.
3.2.6 Analisis Inkremental
3.2.6.1 Kontribusi Nilai Tambah terhadap MBAP
Analisis nilai tambah atau inkremental merupakan selisih antara proyeksi Sebelum dan Setelah
Rencana Transaksi. Berikut adalah nilai tambah untuk posisi keuangan, laba (rugi) dan arus kas:
Nilai Tambah Laba (Rugi) MBAP Setelah Rencana Transaksi
Figur 41. Nilai Tambah Laba (Rugi) Setelah Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Pendapatan 1.885.626 2.530.720 2.568.681 2.607.211 2.646.319
Beban Pokok Pendapatan (443.309) (976.683) (999.389) (1.022.852) (1.025.395)
Laba (Rugi) Bruto 1.442.317 1.554.037 1.569.292 1.584.359 1.620.925
Laba (Rugi) Usaha 1.442.317 1.554.037 1.569.292 1.584.359 1.620.925
Laba (Rugi) Sebelum Pajak
1.442.317 1.554.037 1.569.292 1.584.359 1.620.925
Penghasilan
Halaman - 59
Page 71
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 1.305.010 1.212.149 1.224.048 1.235.800 1.264.321
Laba (Rugi) Komprehensif
1.305.010 1.212.149 1.224.048 1.235.800 1.264.321
Tahun Berjalan
Nilai Tambah Posisi Keuangan MBAP Setelah Rencana Transaksi
Figur 42. Nilai Tambah Posisi Keuangan Setelah Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Total Aset Lancar (632.292) 307.555 1.750.766 3.205.787 4.667.762
Total Aset Tidak Lancar 1.847.527 1.630.188 1.412.923 1.195.658 1.000.018
Total Aset 1.215.235 1.937.743 3.163.689 4.401.444 5.667.780
Total Liabilitas Jangka Pendek (89.775) (579.416) (577.518) (575.563) (573.549)
Total Liabilitas Jangka Panjang - - - - -
Total Liabilitas (89.775) (579.416) (577.518) (575.563) (573.549)
Total Ekuitas 195.751 377.574 561.181 746.551 936.199
Total Liabilitas Dan Ekuitas 1.305.010 2.517.159 3.741.207 4.977.007 6.241.328
Nilai Tambah Arus Kas MBAP Setelah Rencana Transaksi
Figur 43. Nilai Tambah Arus Kas Setelah Rencana Transaksi
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (2.863.428) 1.345.931 1.440.575 1.452.344 1.459.259
operasi
Kas Bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas (1.925.952) - - - -
investasi
Kas bersih diperoleh dari
(digunakan untuk) aktivitas 3.575.259 - - - -
Pendanaan
Kenaikan Bersih Kas dan
(1.214.121) 1.345.931 1.440.575 1.452.344 1.459.259
Setara Kas
Kas Setara Kas Pada Awal
- (1.214.121) 131.811 1.572.386 3.024.730
Periode
Kas Setara Kas Pada Akhir
(1.214.121) 131.811 1.572.386 3.024.730 4.483.989
Periode
Berikut adalah analisis inkremental untuk mengukur nilai tambah dari Rencana Transaksi dengan
mempertimbangkan:
1) Analisis nilai tambah laba rugi Sebelum dan Setelah Rencana Transaksi adalah sebagai
berikut:
• Pendapatan konsolidasi MBAP diproyeksikan meningkat sebesar USD 1.885.626 pada
tahun 2026 dan terus tumbuh hingga mencapai USD 2.646.319 pada tahun 2030, seiring
dengan meningkatnya kontribusi pendapatan MBP dari rata-rata 3,51% menjadi 4,72%
terhadap pendapatan konsolidasi MBAP setelah Rencana Transaksi.
• Pada tingkat laba bruto, inkremental tercatat sebesar USD 1.442.317 pada tahun 2026
dan meningkat menjadi USD 1.620.925 pada tahun 2030, mencerminkan perbaikan
margin yang konsisten seiring dengan peningkatan skala operasional MBP.
Halaman - 60
Page 72
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
• Pada tingkat laba bersih, inkremental tercatat sebesar USD 1.305.010 pada tahun 2026
dan diproyeksikan stabil di kisaran USD 1.212.149 hingga USD 1.264.321 pada tahun
2027–2030.
• Laba bersih inkremental konsolidasi tersebut mencakup seluruh laba MBP yang
dikonsolidasikan ke MBAP, yang sebelum Rencana Transaksi hanya dapat diatribusikan
sebesar 75,00% kepada MBAP melalui MABS. Dengan terlaksananya Rencana Transaksi,
porsi kepemilikan MBAP atas MBP meningkat menjadi 85,00%, sehingga proporsi laba
MBP yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk semakin besar, sementara
porsi yang diatribusikan kepada kepentingan nonpengendali (non-controlling interest/NCI)
berkurang dari 25,00% menjadi 15,00%.
• Pergeseran alokasi laba ini memberikan dampak langsung terhadap peningkatan laba
yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham MBAP, yang merupakan salah satu
nilai tambah utama dari Rencana Transaksi. Laba komprehensif inkremental
mencerminkan angka yang identik dengan laba bersih sepanjang periode proyeksi, yakni
sebesar USD 1.305.010 pada tahun 2026 hingga USD 1.264.321 pada tahun 2030.
2) Analisis nilai tambah posisi keuangan Sebelum dan Setelah Rencana Transaksi adalah
sebagai berikut:
• Dari sisi aset, total aset konsolidasi MBAP secara inkremental diproyeksikan sebesar
USD 1.215.235 pada tahun 2026 dan tumbuh secara konsisten hingga mencapai
USD 5.667.780 pada tahun 2030. Pertumbuhan total aset ini disebabkan oleh dua akun
yang tercatat. Pertama, aset tidak lancar inkremental sebesar USD 1.847.527 pada tahun
2026 yang mencerminkan realisasi Capex aset dan infrastruktur pendukung sebesar
USD 1.925.952, yang kemudian menurun secara bertahap seiring dengan proses
depresiasi menjadi USD 1.000.018 pada tahun 2030. Kedua, aset lancar inkremental yang
pada tahun 2026 masih mencatatkan nilai negatif sebesar USD (632.292) karena adanya
penggunaan modal kerja pada tahap awal operasional, namun secara progresif berbalik
positif menjadi USD 307.555 pada tahun 2027 dan terus tumbuh hingga USD 4.667.762
pada tahun 2030, mencerminkan akumulasi kas dan aset lancar lainnya seiring dengan
pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas MBP.
• Dari sisi liabilitas, total liabilitas konsolidasi inkremental mencatatkan nilai negatif
sepanjang periode proyeksi, yakni sebesar USD (89.775) pada tahun 2026 dan
USD (573.549) pada tahun 2030. Nilai negatif pada komponen liabilitas ini mencerminkan
bahwa Rencana Transaksi secara neto mengurangi total liabilitas konsolidasi MBAP, yang
merupakan dampak langsung dari perbaikan struktur permodalan MBP melalui
penyertaan modal yang menggantikan sebagian pendanaan berbasis utang. Penurunan
liabilitas tersebut sepenuhnya berasal dari komponen liabilitas jangka pendek,
sementara liabilitas jangka panjang tidak mengalami perubahan inkremental sepanjang
periode proyeksi.
• Dari sisi ekuitas, total ekuitas konsolidasi inkremental diproyeksikan sebesar
USD 195.751 pada tahun 2026 dan tumbuh hingga mencapai USD 936.199 pada tahun
2030. Perubahan ekuitas inkremental ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan laba
ditahan konsolidasi, tetapi juga mencerminkan pergeseran komposisi ekuitas antara
ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk dan kepentingan
nonpengendali. Sebelum Rencana Transaksi, NCI DMI atas MBP tercatat sebesar 25,00%,
sehingga sebesar 25,00% dari ekuitas MBP diatribusikan kepada NCI dalam laporan
konsolidasi MBAP. Setelah Rencana Transaksi, porsi NCI berkurang menjadi 15,00%
sejalan dengan meningkatnya kepemilikan MBAP melalui MABS dari 75,00% menjadi
85,00%.
Halaman - 61
Page 73
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3) Analisis nilai tambah proyeksi arus kas Sebelum dan Setelah Rencana Transaksi,
Berdasarkan hasil proyeksi laporan arus kas konsolidasi inkremental MBAP untuk periode
2026–2030:
• Pada tahun 2026, arus kas dari aktivitas operasi inkremental mencatatkan nilai negatif
sebesar USD 2.863.428, yang mencerminkan tingginya kebutuhan modal kerja awal pada
tahap pertama operasional MBP Setelah Rencana Transaksi. Kondisi ini dikarenakan
tahun 2026 merupakan tahun pertama implementasi Rencana Transaksi, namun
demikian arus kas operasi inkremental menjadi positif secara konsisten mulai tahun
2027 sebesar USD 1.345.931 hingga USD 1.459.259 pada tahun 2030 seiring dengan
normalisasi siklus operasional MBP.
• Arus kas dari aktivitas investasi inkremental sebesar negatif USD 1.925.952 pada tahun
2026 sepenuhnya mencerminkan realisasi Capex aset dan infrastruktur pendukung
budidaya MBP, sementara arus kas dari aktivitas pendanaan inkremental sebesar USD
3.575.259 mencerminkan masuknya dana penyertaan modal Rp 60 Miliar melalui MABS
ke MBP sekaligus dampak dari pergeseran porsi NCI dari 25,00% menjadi 15,00% karena
adanya peningkatan kepemilikan MBAP atas MBP menjadi 85,00%.
• Secara keseluruhan, posisi kas dan setara kas akhir periode inkremental diproyeksikan
tumbuh dari USD 131.811 pada tahun 2027 menjadi USD 4.483.989 pada tahun 2030,
mencerminkan akumulasi kas yang lebih baik seiring pertumbuhan operasional MBP
yang berkelanjutan dan memberikan kontribusi positif yang semakin signifikan terhadap
posisi likuiditas konsolidasi MBAP.
3.2.6.2 Biaya atau Pendapatan yang Relevan
• Pendapatan MBAP secara konsolidasi diproyeksikan meningkat seiring dengan
bertambahnya kontribusi pendapatan MBP dari rata-rata 3,51% menjadi 4,72% terhadap
total pendapatan konsolidasi, yang didorong oleh realisasi capex infrastruktur sebesar
USD 1.925.952 dan penguatan modal kerja.
• Setelah Rencana Transaksi, MBAP menanggung biaya berupa setoran modal sebesar
Rp 60 Miliar melalui MABS kepada MBP yang bersumber dari kas internal MBAP. Karena
dilakukan melalui mekanisme penyertaan modal dan bukan instrumen utang, Rencana
Transaksi tidak menimbulkan beban bunga tambahan bagi MBAP maupun MBP.
• Ekuitas MBP melalui penyertaan modal akan memperbaiki struktur permodalan MBP
yang sebelumnya terbebani oleh Fasilitas Pembiayaan Investasi Musyarakah dari Bank
CIMB Niaga senilai Rp 89,3 Miliar serta utang lain-lain kepada pemegang saham sebesar
sekitar Rp 70 Miliar, sehingga secara bertahap mengurangi beban keuangan MBP dan
berdampak positif terhadap laba konsolidasi MBAP.
• Dengan meningkatnya kepemilikan MBAP atas MBP dari 75,00% menjadi 85,00%,
proporsi laba MBP yang diatribusikan kepada MBAP semakin besar sementara porsi NCI
berkurang dari 25,00% menjadi 15,00%, yang secara langsung memperbesar basis
distribusi dividen kepada pemegang saham MBAP sejalan dengan mulai tercatatnya
keuntungan MBP Setelah Rencana Transkaksi.
3.2.6.3 Informasi Non-Keuangan yang Relevan
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari Manajemen MBAP, tidak terdapat informasi
non-keuangan yang relevan yang signifikan terkait dengan Rencana Transaksi, selain yang telah
diungkapkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran.
Halaman - 62
Page 74
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
3.2.6.4 Prosedur Pengambilan Keputusan atas Rencana Transaksi
Berdasarkan informasi yang diperoleh dari Manajemen MBAP selaku pemegang saham mayoritas
MBP melalui MABS, MBAP telah melakukan kajian dan evaluasi secara menyeluruh atas berbagai
alternatif pendanaan yang tersedia, baik yang berasal dari pihak ketiga maupun melalui
pendanaan internal dalam grup usaha. Dalam proses pengambilan keputusan tersebut,
Manajemen mempertimbangkan berbagai aspek, antara lain kebutuhan pendanaan operasional
dan pengembangan usaha MBP, kondisi keuangan Perseroan secara konsolidasian, efisiensi
struktur permodalan, serta potensi manfaat dan risiko yang dapat timbul dari masing-masing
alternatif pendanaan.
Dari hasil kajian tersebut, Manajemen MBAP menilai bahwa pelaksanaan penambahan setoran
modal pada subsidiaries merupakan alternatif yang paling optimal dibandingkan dengan sumber
pendanaan lainnya. Keputusan tersebut diambil dengan mempertimbangkan manfaat strategis
yang dapat diperoleh MBAP, termasuk penguatan struktur permodalan, peningkatan fleksibilitas
pendanaan, dukungan terhadap pengembangan usaha, serta potensi penciptaan nilai tambah
bagi MBAP dan pemegang saham dalam jangka panjang. Selain itu, Manajemen MBAP juga telah
mempertimbangkan risiko-risiko yang mungkin timbul dari pelaksanaan transaksi, termasuk
eksposur terhadap risiko operasional dan bisnis dari anak perusahaan.
Rencana Transaksi tersebut telah dibahas dan diputuskan dalam rapat bersama Dewan
Komisaris dan Direksi MBP sebagai bagian dari penerapan tata kelola perusahaan yang baik (good
corporate governance) dalam proses pengambilan keputusan strategis.
3.2.6.5 Hal Material Lainnya yang Dapat Memberikan Keyakinan Bagi Penilai Bisnis dalam
Memberikan Opini Kewajaran Rencana Transaksi
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari Manajemen MBAP, tidak terdapat hal material
lainnya terkait dengan Rencana Transaksi, selain yang telah diungkapkan dalam Laporan
Pendapat Kewajaran.
3.2.7 Analisis Sensitivitas
Analisis sensitivitas dilakukan dengan mensimulasikan perubahan nilai setoran modal terhadap
kondisi base case sebesar Rp 60 Miliar (setara USD 3,58 juta), dengan dua skenario perubahan
yaitu skenario turun sebesar Rp 10 Miliar menjadi Rp 50 Miliar (setara USD 2,98 juta) dan skenario
naik sebesar Rp 10 Miliar menjadi Rp 70 Miliar (setara USD 4,17 juta). Parameter yang digunakan
sebagai indikator pengukuran adalah Rate of Return on Equity (ROE) dan Rate of Return on Assets
(ROA) yang dihitung berdasarkan laba bersih dan ekuitas/aset yang dapat diatribusikan kepada
pemilik entitas induk, untuk periode proyeksi 2026–2030.
Berikut merupakan analisis sensitivitas terkait Nilai Rencana Transaksi selama periode proyeksi :
Figur 44. Analisis Sensitivitas terhadap Nilai Rencana Transaksi
RASIO KEUANGAN Sensitivitas nilai setoran 2026 2027 2028 2029 2030
Rate of Return On Equity* Normal Rp 60 miliar / $3.58 juta 3,80% 15,43% 14,97% 8,75% 7,96%
(Attributable to Owners of Parent Turun Rp 50 miliar / $2.98 juta 3,74% 15,34% 14,85% 8,60% 7,79%
Company) Naik Rp 70 miliar / $4.17 juta 3,86% 15,53% 15,09% 8,89% 8,13%
Rate of Return on Assets* Normal Rp 60 miliar / $3.58 juta 2,18% 8,27% 8,78% 5,53% 5,32%
(Attributable to Owners of Parent Turun Rp 50 miliar / $2.98 juta 2,14% 8,22% 8,71% 5,44% 5,21%
Company) Naik Rp 70 miliar / $4.17 juta 2,21% 8,32% 8,85% 5,62% 5,44%
Halaman - 63
Page 75
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Secara keseluruhan, hasil analisis sensitivitas menunjukkan bahwa kinerja keuangan MBAP
secara konsolidasi yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk relatif tidak sensitif
terhadap perubahan nilai setoran modal dalam rentang Rp 50 Miliar hingga Rp 70 Miliar. Seluruh
skenario sensitivitas menghasilkan ROE dan ROA yang positif dan konsisten sepanjang periode
proyeksi 2026–2030, yang mengindikasikan bahwa Rencana Transaksi dengan nilai setoran modal
base case sebesar Rp 60 Miliar telah berada pada tingkat yang optimal dan memadai. Nilai setoran
modal tersebut dinilai cukup untuk mendukung pencapaian tujuan strategis Rencana Transaksi
sekaligus memberikan imbal hasil yang wajar dan berkelanjutan bagi pemegang saham MBAP,
bahkan dalam kondisi nilai setoran modal yang lebih rendah dari base case.
Halaman - 64
Page 76
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
4 ANALISIS KEWAJARAN NILAI RENCANA TRANSAKSI
Nilai Rencana Transaksi ditetapkan dengan mempertimbangkan ketentuan yang tercantum dalam
Draft Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham. Nilai yang menjadi objek Rencana Transaksi
tersebut disusun berdasarkan kondisi dan asumsi yang berlaku pada tanggal penilaian, serta dengan
memperhatikan kewajaran Nilai Pasar yang dihasilkan oleh Penilai Bisnis.
Selanjutnya, untuk menilai kewajaran Nilai Rencana Transaksi, dilakukan serangkaian analisis yang
meliputi perbandingan antara Nilai Rencana Transaksi dan Nilai Acuan, analisis untuk memastikan
bahwa transaksi memberikan nilai tambah bagi para pihak, serta analisis kewajaran nilai transaksi
guna meyakini bahwa Nilai Rencana Transaksi berada dalam kisaran nilai yang diindikasikan dari
hasil penilaian.
4.1 Perbandingan Antara Nilai Rencana Transaksi Dengan Nilai Acuan
Perbandingan Analisis Nilai Rencana Transaksi dilakukan dengan membandingkan Nilai Rencana
Transaksi dengan Nilai Pasar per tanggal penilaian. Nilai Pasar atas MBP mengacu pada hasil
penilaian yang dilaksanakan oleh Y&R dan Penilai Bisnis Rosye Yunita, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)
dengan No. Izin Penilai Publik B-1.08.00045 dan No. Tanda Terdaftar OJK KEP-104/KS.13/2026
(Penilai Publik Sektor Jasa Keuangan) yang hasil akhirnya telah dituangkan dalam laporan
No. 00067/2.0170-00/BS/02/0045/1/VI/2026 tanggal 25 Juni 2026. Nilai Pasar yang dikeluarkan oleh
penilai merupakan nilai saham per lembar, yang dihitung sebesar 100,00% karena Rencana
Transaksi ini tidak membeli proporsi kepemilikan saham eksisting melainkan penerbitan saham
baru. Berikut merupakan perbandingan antara Nilai Rencana Transaksi dengan Nilai Pasar
berdasarkan hasil penilaian:
Figur 45. Perbandingan Nilai Rencana Transaksi Dengan Hasil Penilaian
Uraian Nilai Rencana Transaksi Nilai Pasar
Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP (Rp Juta) 90.000 84.343
Nilai Pasar per Lembar (Rp) 1.000.000 937.150
Rencana Penambahan Setoran Modal
- Dalam Lembar 60.000 60.000
- Dalam Rp Juta 60.000 56.229
Berdasarkan hasil penilaian, Nilai Pasar objek Rencana Transaksi adalah sebesar Rp 937.150,- per
lembar saham, sedangkan Nilai Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh MBAP melalui MABS
adalah sebesar Rp 1.000.000,- per lembar saham.
Dengan demikian, Nilai Rencana Transaksi yang dilakukan berada di atas nilai pasar dengan selisih
sebesar Rp 62.850,- atau sekitar 6,71% dari Nilai Pasar. Selisih tersebut masih berada dalam kisaran
yang diperkenankan sesuai ketentuan OJK, yaitu tidak melebihi batas toleransi sebesar 7,5% dari
nilai acuan.
Oleh karena itu, secara kuantitatif, nilai rencana transaksi masih berada dalam rentang yang dapat
diterima apabila dibandingkan dengan Nilai Pasar yang diperoleh dari hasil penilaian independen.
Halaman - 65
Page 77
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
4.2 Analisis untuk Memastikan Bahwa Nilai Rencana Transaksi Memberikan Nilai Tambah Dari
Transaksi yang Akan Dilakukan
Rencana Transaksi merupakan langkah strategis MBAP dalam melakukan diversifikasi usaha dari
segmen pertambangan batubara ke segmen akuakultur. Diversifikasi ini dinilai penting mengingat
industri pertambangan batubara menghadapi risiko regulasi dan transisi energi yang semakin
meningkat dalam jangka panjang, sehingga keberhasilan pengembangan MBP akan memperkuat
ketahanan bisnis grup MBAP secara keseluruhan.
Dengan meningkatnya kepemilikan dari 75,00% menjadi 85,00%, MBAP memiliki kendali strategis
yang lebih kuat atas arah pengembangan MBP, termasuk kebijakan operasional, ekspansi, dan
distribusi dividen MBP, sehingga kepentingan grup MBAP dapat lebih terlindungi dalam struktur JV
bersama DMI.
Tanpa Rencana Transaksi, investasi MBAP pada MBP berisiko mengalami penurunan nilai
(impairment) akibat kondisi keuangan MBP yang terbebani liabilitas signifikan dan belum
mencatatkan keuntungan. Rencana Transaksi melindungi nilai investasi tersebut dengan
memperkuat fundamental keuangan MBP sehingga aset yang telah terbangun berupa 112 kolam
budidaya dapat beroperasi secara optimal dan menghasilkan nilai ekonomis yang berkelanjutan.
Seluruh dampak positif yang tergambar pada analisis kuantitatif yang terkonsolidasi di MBAP,
dapat peningkatan potensi distribusi dividen, serta penguatan kepercayaan investor atas
pengelolaan portofolio investasi MBAP.
4.3 Analisis atas Kewajaran Nilai Transaksi Dilakukan Untuk Meyakini Bahwa Rencana Nilai
Transaksi Berada Dalam Kisaran Nilai yang Didapatkan dari Hasil Penilaian
Dalam menganalisis kewajaran Rencana Transaksi, Y&R menggunakan Nilai Pasar berdasarkan
Laporan Penilaian Ekuitas yang dilaksanakan oleh Y&R dan Penilai Bisnis Rosye Yunita, S.E., M.M.,
MAPPI (Cert.)., No. Izin Penilai Publik B-1.08.00045 dan No. Tanda Terdaftar OJK KEP-104/KS.13/2026
(Penilai Publik Sektor Jasa Keuangan).
Figur 46. Analisis Kewajaran Rencana Transaksi
Persentase
Nilai Rencana Transaksi Nilai Pasar*
Selisih
60.000 56.229 6,71%
*) Penilaian atas 100,00% Ekuitas MBP merupakan bagian dari rencana MBAP untuk melakukan penyetoran
modal
Selisih total Nilai Rencana Transaksi adalah sebesar 6,71% dari Nilai Pasar yang dijadikan acuan.
Sesuai dengan POJK 35 Tahun 2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di
Pasar Modal, batas atas dan batas bawah pada kisaran nilai, tidak boleh melebihi 7,50% (Tujuh
Koma Lima Persen) dari nilai yang dijadikan acuan.
Berdasarkan analisis kewajaran Nilai Rencana Transaksi diatas, maka Rencana Transaksi untuk
melakukan setoran modal adalah adalah Wajar.
Halaman - 66
Page 78
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
5 ANALISIS ATAS FAKTOR LAIN YANG RELEVAN
Faktor-faktor yang relevan dengan Rencana Transaksi sudah dianalisis dan diungkapkan pada
bab-bab sebelumnya baik secara kualitatif dan kuantitatif beserta pertimbangan manfaat,
keuntungan, risiko dan kerugian. Sehingga kami tidak melakukan analisis atas faktor lain yang
relevan.
Halaman - 67
Page 79
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
6 KESIMPULAN ANALISIS PENDAPAT KEWAJARAN
Kewajaran Rencana Transaksi dapat disimpulkan dengan mempertimbangkan analisis-analisis
sebagai berikut:
• Analisis Rencana Transaksi
Sebagai bagian dari langkah strategis MBAP dalam mengoptimalkan pengelolaan portofolio
investasi serta memperkuat kinerja entitas anak secara berkelanjutan. MBAP sebagai entitas
induk memiliki kepentingan untuk memastikan bahwa seluruh lini usaha dalam grup memiliki
struktur permodalan yang sehat dan mampu mendukung ekspansi usaha yang direncanakan.
Dalam hal ini, MBP sebagai salah satu entitas yang sedang berada dalam fase pengembangan
memerlukan dukungan pendanaan yang memadai, khususnya untuk membiayai Capex untuk
pembangunan dan optimalisasi infrastruktur 112 kolam budidaya.
Melalui transaksi ini, MBAP berharap dapat meningkatkan kualitas investasi pada MBP dengan
memperkuat fundamental keuangan entitas tersebut, sehingga mampu menciptakan nilai
jangka panjang bagi MBAP. Penguatan likuiditas MBP diharapkan akan memberikan kontribusi
positif terhadap kinerja keuangan konsolidasi MBAP. Selain itu, kepemilikan MBAP melalui
MABS akan meningkat.
• Analisis Kualitatif dan Kuantitatif
- Analisis Kualitatif
- Rencana Transaksi diharapkan dapat memberikan manfaat yang lebih besar bagi
MBAP, khususnya dalam mendukung kelancaran operasional dan pengembangan
usaha MBP. Dengan adanya penambahan modal, MBP diharapkan memiliki kapasitas
pendanaan yang lebih memadai untuk menjalankan kegiatan usaha sesuai dengan
rencana bisnis yang telah ditetapkan.
- Rencana Transaksi memiliki risiko, antara lain berupa potensi hilangnya kesempatan
bagi MBAP untuk memperoleh tingkat pengembalian investasi yang lebih tinggi.
- Eksposur MBAP terhadap keuntungan maupun kerugian MBP akan meningkat kurang
lebih sebesar 10,00%. Peningkatan eksposur tersebut memberikan potensi manfaat
bagi MBAP dalam bentuk peningkatan kontribusi keuntungan apabila MBP
mencatatkan kinerja yang positif. Namun di sisi lain, MBAP juga akan memiliki
eksposur yang lebih besar terhadap risiko kerugian apabila kinerja MBP mengalami
penurunan.
- Rencana Transaksi merupakan langkah strategis MBAP dalam melakukan diversifikasi
usaha dari segmen pertambangan batubara ke segmen akuakultur. Dengan
meningkatnya kepemilikan dari 75,00% menjadi 85,00%, MBAP memiliki kendali
strategis yang lebih kuat atas arah pengembangan MBP, termasuk kebijakan
operasional, ekspansi, dan distribusi dividen MBP, sehingga kepentingan grup MBAP
dapat lebih terlindungi dalam struktur JV bersama DMI.
- Sebelum Rencana Transaksi, investasi MBAP pada MBP berisiko mengalami
penurunan nilai (impairment) akibat kondisi keuangan MBP yang terbebani liabilitas
signifikan dan belum mencatatkan keuntungan. Rencana Transaksi melindungi nilai
investasi tersebut dengan memperkuat fundamental keuangan MBP sehingga aset
yang telah terbangun berupa 112 kolam budidaya dapat beroperasi secara optimal
dan menghasilkan nilai ekonomis yang berkelanjutan.
- Analisis Kuantitatif
- Setelah Rencana Transaksi, kondisi likuiditas MBAP secara konsolidasi menunjukkan
perbaikan yang signifikan dan konsisten sepanjang periode proyeksi 2026–2030.
Halaman - 68
Page 80
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
Current ratio diproyeksikan sebesar 169,54% pada tahun 2026 dan terus meningkat
secara bertahap hingga mencapai 385,12% pada tahun 2030. Peningkatan ini
mencerminkan semakin kuatnya kemampuan MBAP secara konsolidasi dalam
memenuhi liabilitas jangka pendeknya.
- Account receivable turnover MBAP secara konsolidasi diproyeksikan sebesar 29 kali
pada tahun 2026, meningkat tajam menjadi 74 kali pada tahun 2027, sebelum
berfluktuasi di kisaran 63–75 kali pada tahun 2028–2029 dan menjadi 66 kali pada
tahun 2030. Percepatan perputaran piutang yang signifikan mulai tahun
2027 mencerminkan mulai beroperasinya infrastruktur pendukung MBP secara
optimal setelah mengeluarkan Capex sebesar USD 1.925.952 pada tahun 2026, yang
menyebabkan peningkatan volume penjualan dan percepatan perputaran penagihan
secara konsolidasi.
- Total debt to equity ratio diproyeksikan sebesar 73,32% pada tahun 2026 dan secara
konsisten menurun menjadi 48,70% pada tahun 2030. Perbaikan rasio ini
mencerminkan dampak dari Rencana Transaksi, yaitu perbaikan nilai ekuitas
konsolidasi melalui penyertaan modal kepada MBP.
- Total debt to assets ratio menurun dari 42,30% pada tahun 2026 menjadi 32,75% pada
tahun 2030, mencerminkan semakin berkurangnya proporsi aset konsolidasi MBAP
yang didanai oleh utang seiring dengan pertumbuhan ekuitas yang didukung oleh
profitabilitas yang semakin membaik.
- Kinerja profitabilitas MBAP secara konsolidasi Setelah Rencana Transaksi
menunjukkan perbaikan yang signifikan dibandingkan kondisi Sebelum Rencana
Transaksi, yang disebabkan oleh kontribusi laba MBP terhadap laba konsolidasi
MBAP. Gross profit margin diproyeksikan sebesar 24,06% pada tahun 2026 dan
meningkat signifikan menjadi 32,79% pada tahun 2027, sebelum terkoreksi ke
26,38%–27,55% pada tahun 2028–2030. Peningkatan GPM yang tajam pada tahun
2027 mencerminkan mulai beroperasinya infrastruktur pendukung MBP secara
penuh, yang mendorong efisiensi biaya produksi dan peningkatan margin pada
segmen akuakultur dalam laporan konsolidasi MBAP.
- Pendapatan konsolidasi MBAP diproyeksikan meningkat sebesar USD 1.885.626 pada
tahun 2026 dan terus tumbuh hingga mencapai USD 2.646.319 pada tahun 2030,
seiring dengan meningkatnya kontribusi pendapatan MBP dari rata-rata 3,51%
menjadi 4,72% terhadap pendapatan konsolidasi MBAP Setelah Rencana Transaksi.
- Setelah Rencana Transaksi, MBAP menanggung biaya berupa setoran modal sebesar
Rp 60 Miliar melalui MABS kepada MBP yang bersumber dari kas internal MBAP.
Karena dilakukan melalui mekanisme penyertaan modal dan bukan instrumen utang,
Rencana Transaksi tidak menimbulkan beban bunga tambahan bagi MBAP maupun
MBP.
- Ekuitas MBP melalui penyertaan modal akan memperbaiki struktur permodalan MBP
yang sebelumnya terbebani oleh Fasilitas Pembiayaan Investasi Musyarakah dari
Bank CIMB Niaga senilai Rp 89,3 Miliar serta utang lain-lain kepada pemegang saham
sebesar sekitar Rp 70 Miliar, sehingga secara bertahap mengurangi beban keuangan
MBP dan berdampak positif terhadap laba konsolidasi MBAP.
• Analisis Kewajaran Nilai Rencana Transaksi
- Berdasarkan hasil penilaian, Nilai Pasar objek Rencana Transaksi adalah sebesar
Rp 937.150,- per lembar saham, sedangkan Nilai Rencana Transaksi yang akan dilakukan
oleh MBAP melalui MABS adalah sebesar Rp 1.000.000,- per lembar saham.
- Dengan demikian, Nilai Rencana Transaksi yang dilakukan berada di atas nilai pasar
dengan selisih sebesar Rp 62.850,- atau sekitar 6,71% dari Nilai Pasar. Selisih tersebut
masih berada dalam kisaran yang diperkenankan sesuai ketentuan OJK, yaitu tidak
melebihi batas toleransi sebesar 7,5% dari nilai acuan.
Halaman - 69
Page 81
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
7 PENDAPAT KEWAJARAN ATAS RENCANA TRANSAKSI
Berdasarkan analisis atas Rencana Transaksi, analisis kualitatif dan kuantitatif, analisis kewajaran
nilai Rencana Transaksi serta penelaahan atas data dan informasi yang diperoleh dan digunakan
sebagaimana diungkapkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini, kami berpendapat bahwa
Rencana Transaksi adalah WAJAR.
Halaman - 70
Page 82
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”)
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS
Kami adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang secara resmi telah ditetapkan berdasarkan Keputusan
Menteri Keuangan No. 365/KM.1/2020 tanggal 27 Juli 2020, dengan nama KANTOR JASA PENILAI
PUBLIK YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”) dengan Izin KJPP No. 2.20.0170.
Penilai Bisnis yang menandatangani laporan pendapat kewajaran ini merupakan Penilai Bisnis
bersertifikat MAPPI dengan perizinan sebagai berikut:
No. Izin Penilai Publik : B-1.08.00045
No. Tanda Terdaftar OJK : KEP-104/KS.13/2026 (Penilai Publik Sektor Jasa Keuangan)
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
No. MAPPI : 22-S-01532
Halaman - 71
Page 83
LAMPIRAN KEUANGAN
Page 84
PROYEKSI SEBELUM RENCANA
TRANSAKSI
Page 85
Proyeksi Sebelum Rencana Transaksi
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 68.174.449 75.731.881 100.526.110 150.675.929 158.512.308
Piutang usaha 13.311.691 41.936.049 46.936.731 35.007.434 31.858.758
Persediaan, neto 30.521.847 22.042.782 21.792.015 1.248.531 1.250.347
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 25.033.740 24.869.291 24.848.235 24.942.830 25.020.348
Aset lancar lainnya 5.087.290 5.087.196 5.087.196 5.087.196 5.087.196
Jumlah Aset Lancar 142.129.017 169.667.200 199.190.287 216.961.920 221.728.957
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada ventura bersama 56.805.751 61.293.911 61.293.911 61.293.911 61.293.911
Aset tetap, neto 107.466.087 162.958.302 164.786.419 154.855.239 159.484.764
Aset biologis 847.582 1.050.504 1.353.789 1.787.551 2.372.291
Aset tidak lancar lainnya 23.445.770 22.934.528 21.427.133 19.398.627 20.293.111
Jumlah Aset Tidak Lancar 188.565.190 248.237.244 248.861.252 237.335.327 243.444.076
JUMLAH ASET 330.694.207 417.904.444 448.051.540 454.297.247 465.173.033
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 13.662.668 15.066.126 19.773.351 15.095.672 16.774.636
Utang lain-lain 8.973.443 8.973.443 8.973.443 8.973.443 8.973.443
Beban akrual 15.893.747 16.273.320 16.652.893 17.032.467 17.412.040
Utang pajak 3.070.570 3.278.047 3.441.943 3.623.135 3.838.483
Utang sewa pembiayaan 90.103 90.103 90.103 90.103 90.103
Utang jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun 13.079.661 11.139.542 8.829.738 6.519.934 4.389.868
Liabilitas jangka pendek lainnya 28.776.545 29.088.949 22.315.842 15.476.401 7.881.217
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 83.546.736 83.909.529 80.077.314 66.811.155 59.359.791
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang bank 53.735.519 106.977.500 102.472.197 97.757.072 92.203.503
Pinjaman dari pihak ketiga 671.136 671.136 671.136 671.136 671.136
Liabilitas imbalan kerja 2.543.094 2.543.094 2.543.094 2.543.094 2.543.094
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 56.949.749 110.191.730 105.686.426 100.971.302 95.417.733
JUMLAH LIABILITAS 140.496.485 194.101.259 185.763.740 167.782.456 154.777.523
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham 10.743.672 10.743.672 10.743.672 10.743.672 10.743.672
Tambahan modal disetor 15.415.593 15.415.593 15.415.593 15.415.593 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 237.206 237.206 237.206 237.206 237.206
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan (1.367.646) (1.367.646) (1.367.646) (1.367.646) (1.367.646)
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 161.938.743 195.619.728 234.179.902 258.487.302 282.475.563
Cadangan umum 2.148.734 2.148.734 2.148.734 2.148.734 2.148.734
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk 189.116.302 222.797.287 261.357.461 285.664.861 309.653.122
Kepentingan nonpengendali 1.081.421 1.005.898 930.338 849.930 742.388
JUMLAH EKUITAS 190.197.722 223.803.185 262.287.800 286.514.791 310.395.510
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 330.694.207 417.904.444 448.051.540 454.297.247 465.173.033
Page 86
Proyeksi Sebelum Rencana Transaksi
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
PENJUALAN 173.922.650 206.263.500 272.498.858 168.262.099 173.508.753
BEBAN POKOK PENJUALAN (133.063.209) (139.352.425) (201.274.154) (122.777.544) (128.652.658)
LABA (RUGI) KOTOR 40.859.441 66.911.074 71.224.704 45.484.554 44.856.096
Beban penjualan (13.645.818) (10.801.324) (10.346.033) (1.095.906) (1.095.906)
Beban umum dan administrasi (11.216.590) (12.024.220) (12.995.216) (13.378.984) (13.768.991)
Pendapatan operasi lain, net (4.173.104) (973.182) (1.172.899) (1.342.041) (1.351.894)
LABA (RUGI) USAHA 11.823.929 43.112.348 46.710.556 29.667.623 28.639.305
Pendapatan keuangan (3.289.317) 5.274.219 5.103.647 5.140.627 5.320.949
Pajak atas pendapatan keuangan 657.863 (1.054.844) (1.020.729) (1.028.125) (1.064.190)
Beban keuangan 1.171.173 (5.351.304) (7.366.461) (6.997.522) (6.550.087)
Bagian atas rugi ventura bersama 3.285 (34.655) 3.032.106 3.954.366 3.848.809
Penghasilan lain-lain, bersih (476.970) - - - -
Laba atas divestasi ventura bersama - - - - -
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 9.889.963 41.945.765 46.459.119 30.736.970 30.194.786
Beban pajak penghasilan, neto (3.892.424) (8.340.302) (7.974.504) (6.509.979) (6.314.067)
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 5.997.539 33.605.463 38.484.615 24.226.991 23.880.719
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN - - - - -
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 5.997.539 33.605.463 38.484.615 24.226.991 23.880.719
-76,51% -67,56% -73,86% -72,97% -74,15%
3,45% 16,29% 14,12% 14,40% 13,76%
Proyeksi Sebelum Rencana Transaksi
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Operasi 62.679.914 26.419.794 60.124.969 77.071.208 53.602.666
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Investasi(148.302.053) (77.969.464) (23.849.176) (12.657.221) (33.683.507)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan 49.423.343 59.107.102 (11.481.564) (14.264.167) (12.082.780)
Kenaikan neto kas dan setara kas (36.198.797) 7.557.432 24.794.229 50.149.820 7.836.378
Kas dan setara kas awal tahun 104.373.246 68.174.449 75.731.881 100.526.110 150.675.929
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas
Kas dan setara kas akhir tahun 68.174.449 75.731.881 100.526.110 150.675.929 158.512.308
Page 87
Proyeksi Sebelum Rencana Transaksi
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
RASIO KEUANGAN
Dalam Satuan
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 170,12% 202,20% 248,75% 324,74% 373,53%
Cash Ratio 81,60% 90,25% 125,54% 225,53% 267,04%
Quick Ratio 97,53% 140,23% 184,15% 277,92% 320,71%
ACTIVITY RATIO
Account Receivable Turnover 28 74 63 76 67
Inventory Turnover 84 58 40 4 4
Account Payable Turnover 37 39 36 45 48
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 73,87% 86,73% 70,82% 58,56% 49,86%
Total Liabilities to Assets Ratio 42,49% 46,45% 41,46% 36,93% 33,27%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 23,49% 32,44% 26,14% 27,03% 25,85%
Net Profit Margin 3,45% 16,29% 14,12% 14,40% 13,76%
Rate of Return on Assets 1,81% 8,04% 8,59% 5,33% 5,13%
Rate of Return on Equity 3,15% 15,02% 14,67% 8,46% 7,69%
Page 88
PROYEKSI SETELAH RENCANA
TRANSAKSI
Page 89
Proyeksi Setelah Rencana Transaksi
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 66.960.329 75.863.692 102.098.495 153.700.659 162.996.297
Piutang usaha 13.893.519 42.111.794 47.115.112 35.188.490 32.042.531
Persediaan, neto 30.521.847 22.042.782 21.792.015 1.248.531 1.250.347
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 25.033.740 24.869.291 24.848.235 24.942.830 25.020.348
Aset lancar lainnya 5.087.290 5.087.196 5.087.196 5.087.196 5.087.196
Jumlah Aset Lancar 141.496.725 169.974.755 200.941.054 220.167.706 226.396.719
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada ventura bersama 56.805.751 61.293.911 61.293.911 61.293.911 61.293.911
Aset tetap, neto 109.313.614 164.588.489 166.199.342 156.050.897 160.484.782
Aset biologis 847.582 1.050.504 1.353.789 1.787.551 2.372.291
Aset tidak lancar lainnya 23.445.770 22.934.528 21.427.133 19.398.627 20.293.111
Jumlah Aset Tidak Lancar 190.412.717 249.867.432 250.274.175 238.530.985 244.444.094
JUMLAH ASET 331.909.442 419.842.187 451.215.229 458.698.691 470.840.813
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 10.640.328 11.554.145 16.263.269 11.587.545 13.268.524
Utang lain-lain 8.973.443 8.973.443 8.973.443 8.973.443 8.973.443
Beban akrual 15.893.747 16.273.320 16.652.893 17.032.467 17.412.040
Utang pajak 3.070.570 3.278.047 3.441.943 3.623.135 3.838.483
Utang sewa pembiayaan 90.103 90.103 90.103 90.103 90.103
Utang jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun 13.079.661 11.139.542 8.829.738 6.519.934 4.389.868
Liabilitas jangka pendek lainnya 31.709.109 32.021.513 25.248.406 18.408.965 10.813.781
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 83.456.961 83.330.113 79.499.796 66.235.592 58.786.242
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang bank 53.735.519 106.977.500 102.472.197 97.757.072 92.203.503
Pinjaman dari pihak ketiga 671.136 671.136 671.136 671.136 671.136
Liabilitas imbalan kerja 2.543.094 2.543.094 2.543.094 2.543.094 2.543.094
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 56.949.749 110.191.730 105.686.426 100.971.302 95.417.733
JUMLAH LIABILITAS 140.406.710 193.521.843 185.186.222 167.206.894 154.203.975
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham 10.743.672 10.743.672 10.743.672 10.743.672 10.743.672
Tambahan modal disetor 15.415.593 15.415.593 15.415.593 15.415.593 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 237.206 237.206 237.206 237.206 237.206
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan (1.367.646) (1.367.646) (1.367.646) (1.367.646) (1.367.646)
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 163.048.001 197.759.313 237.359.928 262.717.758 287.780.692
Cadangan umum 2.148.734 2.148.734 2.148.734 2.148.734 2.148.734
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas 190.225.560
induk 224.936.872 264.537.487 289.895.317 314.958.251
Kepentingan nonpengendali 1.277.172 1.383.472 1.491.519 1.596.481 1.678.587
JUMLAH EKUITAS 191.502.732 226.320.344 266.029.007 291.491.798 316.636.839
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 331.909.442 419.842.187 451.215.229 458.698.691 470.840.813
Page 90
Proyeksi Setelah Rencana Transaksi
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
PENJUALAN 175.808.276 208.794.220 275.067.539 170.869.310 176.155.073
BEBAN POKOK PENJUALAN (133.506.518) (140.329.108) (202.273.543) (123.800.397) (129.678.052)
LABA (RUGI) KOTOR 42.301.759 68.465.112 72.793.997 47.068.913 46.477.021
Beban penjualan (13.645.818) (10.801.324) (10.346.033) (1.095.906) (1.095.906)
Beban umum dan administrasi (11.216.590) (12.024.220) (12.995.216) (13.378.984) (13.768.991)
Pendapatan operasi lain, net (4.173.104) (973.182) (1.172.899) (1.342.041) (1.351.894)
LABA (RUGI) USAHA 13.266.246 44.666.386 48.279.848 31.251.982 30.260.230
Pendapatan keuangan (3.289.317) 5.274.219 5.103.647 5.140.627 5.320.949
Pajak atas pendapatan keuangan 657.863 (1.054.844) (1.020.729) (1.028.125) (1.064.190)
Beban keuangan 1.171.173 (5.351.304) (7.366.461) (6.997.522) (6.550.087)
Bagian atas rugi ventura bersama 3.285 (34.655) 3.032.106 3.954.366 3.848.809
Penghasilan lain-lain, bersih (476.970) - - - -
Laba atas divestasi ventura bersama - - - - -
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 11.332.281 43.499.802 48.028.412 32.321.328 31.815.711
Beban pajak penghasilan, neto (4.029.732) (8.682.190) (8.319.749) (6.858.538) (6.670.670)
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 7.302.549 34.817.612 39.708.663 25.462.791 25.145.041
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN - - - - -
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 7.302.549 34.817.612 39.708.663 25.462.791 25.145.041
-75,94% -67,21% -73,54% -72,45% -73,62%
4,15% 16,68% 14,44% 14,90% 14,27%
Proyeksi Setelah Rencana Transaksi
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Operasi
59.816.486 27.765.725 61.565.544 78.523.552 55.061.925
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas
(150.228.005)
Investasi (77.969.464) (23.849.176) (12.657.221) (33.683.507)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan
52.998.602 59.107.102 (11.481.564) (14.264.167) (12.082.780)
Kenaikan neto kas dan setara kas (37.412.917) 8.903.363 26.234.804 51.602.164 9.295.637
Kas dan setara kas awal tahun 104.373.246 66.960.329 75.863.692 102.098.495 153.700.659
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas - - - - -
Kas dan setara kas akhir tahun 66.960.329 75.863.692 102.098.495 153.700.659 162.996.297
Page 91
Proyeksi Setelah Rencana Transaksi
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
RASIO KEUANGAN
Dalam Satuan
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
LIQUIDITY RATIO
Current Ratio 169,54% 203,98% 252,76% 332,40% 385,12%
Cash Ratio 80,23% 91,04% 128,43% 232,05% 277,27%
Quick Ratio 96,88% 141,58% 187,69% 285,18% 331,78%
ACTIVITY RATIO
Account Receivable Turnover 29 74 63 75 66
Inventory Turnover 83 57 39 4 4
Account Payable Turnover 29 30 29 34 37
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 73,32% 85,51% 69,61% 57,36% 48,70%
Total Liabilities to Assets Ratio 42,30% 46,09% 41,04% 36,45% 32,75%
PROFITABILITY RATIO
Gross Profit Margin 24,06% 32,79% 26,46% 27,55% 26,38%
Net Profit Margin 4,15% 16,68% 14,44% 14,90% 14,27%
Rate of Return on Assets 2,20% 8,29% 8,80% 5,55% 5,34%
Rate of Return on Equity 3,81% 15,38% 14,93% 8,74% 7,94%
Page 92
INKREMENTAL TRANSAKSI
Page 93
INKREMENTAL
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas (1.214.121) 131.811 1.572.386 3.024.730 4.483.989
Piutang usaha 581.828 175.744 178.381 181.056 183.772
Persediaan, neto - - - - -
Uang muka dan Biaya dibayar di muka - - - - -
Aset lancar lainnya - - - - -
Jumlah Aset Lancar (632.292) 307.555 1.750.766 3.205.787 4.667.762
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada ventura bersama - - - - -
Aset tetap, neto 1.847.527 1.630.188 1.412.923 1.195.658 1.000.018
Aset biologis - - - - -
Aset tidak lancar lainnya - - - - -
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.847.527 1.630.188 1.412.923 1.195.658 1.000.018
JUMLAH ASET 1.215.235 1.937.743 3.163.689 4.401.444 5.667.780
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha (3.022.339) (3.511.981) (3.510.082) (3.508.127) (3.506.113)
Utang lain-lain - - - - -
Beban akrual - - - - -
Utang pajak - - - - -
Utang sewa pembiayaan - - - - -
Utang jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun - - - - -
Liabilitas jangka pendek lainnya 2.932.564 2.932.564 2.932.564 2.932.564 2.932.564
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek (89.775) (579.416) (577.518) (575.563) (573.549)
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang bank - - - - -
Pinjaman dari pihak ketiga - - - - -
Liabilitas imbalan kerja - - - - -
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang - - - - -
JUMLAH LIABILITAS (89.775) (579.416) (577.518) (575.563) (573.549)
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham - - - - -
Tambahan modal disetor - - - - -
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali - - - - -
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan - - - - -
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 1.109.258 2.139.585 3.180.026 4.230.456 5.305.129
Cadangan umum - - - - -
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk 1.109.258 2.139.585 3.180.026 4.230.456 5.305.129
Kepentingan nonpengendali 195.751 377.574 561.181 746.551 936.199
JUMLAH EKUITAS 1.305.010 2.517.159 3.741.207 4.977.007 6.241.328
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 1.215.235 1.937.743 3.163.689 4.401.444 5.667.780
Page 94
INKREMENTAL
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
PENJUALAN 1.885.626 2.530.720 2.568.681 2.607.211 2.646.319
BEBAN POKOK PENJUALAN (443.309) (976.683) (999.389) (1.022.852) (1.025.395)
LABA (RUGI) KOTOR 1.442.317 1.554.037 1.569.292 1.584.359 1.620.925
Beban penjualan - - - - -
Beban umum dan administrasi - - - - -
Pendapatan operasi lain, net - - - - -
LABA (RUGI) USAHA 1.442.317 1.554.037 1.569.292 1.584.359 1.620.925
Pendapatan keuangan - - - - -
Pajak atas pendapatan keuangan - - - - -
Beban keuangan - - - - -
Bagian atas rugi ventura bersama - - - - -
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 1.442.317 1.554.037 1.569.292 1.584.359 1.620.925
Beban pajak penghasilan, neto 137.307 341.888 345.244 348.559 356.603
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 1.305.010 1.212.149 1.224.048 1.235.800 1.264.321
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN - - - - -
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 1.305.010 1.212.149 1.224.048 1.235.800 1.264.321
INKREMENTAL
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Operasi
(2.863.428) 1.345.931 1.440.575 1.452.344 1.459.259
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Investasi
(1.925.952) - - - -
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan
3.575.259 - - - -
Kenaikan neto kas dan setara kas (1.214.121) 1.345.931 1.440.575 1.452.344 1.459.259
Kas dan setara kas awal tahun - (1.214.121) 131.811 1.572.386 3.024.730
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas - - - - -
Kas dan setara kas akhir tahun (1.214.121) 131.811 1.572.386 3.024.730 4.483.989
Page 95
INKREMENTAL
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
Dalam %
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas -1,78% 0,17% 1,56% 2,01% 2,83%
Piutang usaha 4,37% 0,42% 0,38% 0,52% 0,58%
Persediaan, neto 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Aset lancar lainnya 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah Aset Lancar -0,44% 0,18% 0,88% 1,48% 2,11%
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada ventura bersama 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Aset tetap, neto 1,72% 1,00% 0,86% 0,77% 0,63%
Aset biologis 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Aset tidak lancar lainnya 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah Aset Tidak Lancar 0,98% 0,66% 0,57% 0,50% 0,41%
JUMLAH ASET 0,37% 0,46% 0,71% 0,97% 1,22%
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha -22,12% -23,31% -17,75% -23,24% -20,90%
Utang lain-lain 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Beban akrual 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Utang pajak 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Utang sewa pembiayaan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Utang jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Liabilitas jangka pendek lainnya 10,19% 10,08% 13,14% 18,95% 37,21%
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek -0,11% -0,69% -0,72% -0,86% -0,97%
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang bank 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Pinjaman dari pihak ketiga 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Liabilitas imbalan kerja 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
JUMLAH LIABILITAS
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Tambahan modal disetor 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 0,68% 1,09% 1,36% 1,64% 1,88%
Cadangan umum 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk 0,59% 0,96% 1,22% 1,48% 1,71%
Kepentingan nonpengendali 18,10% 37,54% 60,32% 87,84% 126,11%
JUMLAH EKUITAS 0,69% 1,12% 1,43% 1,74% 2,01%
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 0,37% 0,46% 0,71% 0,97% 1,22%
Page 96
INKREMENTAL
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
Dalam %
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
PENJUALAN 1,08% 1,23% 0,94% 1,55% 1,53%
BEBAN POKOK PENJUALAN 0,33% 0,70% 0,50% 0,83% 0,80%
LABA (RUGI) KOTOR 3,53% 2,32% 2,20% 3,48% 3,61%
Beban penjualan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Beban umum dan administrasi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Pendapatan operasi lain, net 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
LABA (RUGI) USAHA 12,20% 3,60% 3,36% 5,34% 5,66%
Pendapatan keuangan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Pajak atas pendapatan keuangan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Beban keuangan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Bagian atas rugi ventura bersama 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 14,58% 3,70% 3,38% 5,15% 5,37%
Beban pajak penghasilan, neto 3,53% 4,10% 4,33% 5,35% 5,65%
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 21,76% 3,61% 3,18% 5,10% 5,29%
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 21,76% 3,61% 3,18% 5,10% 5,29%
INKREMENTAL
Laporan Arus Kas Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
2026 2027 2028 2029 2030
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Operasi -4,57% 5,09% 2,40% 1,88% 2,72%
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Investasi 1,30% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan 7,23% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Kenaikan neto kas dan setara kas 3,35% 17,81% 5,81% 2,90% 18,62%
Kas dan setara kas awal tahun 0,00% -1,78% 0,17% 1,56% 2,01%
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Kas dan setara kas akhir tahun -1,78% 0,17% 1,56% 2,01% 2,83%
Page 97
PROFORMA SETELAH TRANSAKSI
Page 98
PROFORMA
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
31 Desember 2025 31 Desember 2025
Keterangan Penyesuaian
Sebelum Transaksi Setelah Transaksi
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 104.373.246 - 104.373.246
Piutang usaha 9.289.676 - 9.289.676
Persediaan, neto 33.096.113 - 33.096.113
Uang muka dan Biaya dibayar di muka 568.716 - 568.716
Aset lancar lainnya 8.412.317 - 8.412.317
Jumlah Aset Lancar 166.240.149 - 166.240.149
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada ventura bersama 4.893.489 - 4.893.489
Aset tetap, neto 59.268.466 - 59.268.466
Aset biologis 283.662 - 283.662
Aset tidak lancar lainnya 2.504.320 - 2.504.320
Jumlah Aset Tidak Lancar 85.943.201 - 85.943.201
JUMLAH ASET 252.183.350 - 252.183.350
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang usaha 15.780.155 - 15.780.155
Utang lain-lain 205.716 - 205.716
Beban akrual 8.632.645 - 8.632.645
Utang pajak 426.983 - 426.983
Utang sewa pembiayaan 697.455 - 697.455
Utang jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun 5.342.045 - 5.342.045
Liabilitas jangka pendek lainnya - - -
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 33.074.347 - 33.074.347
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Utang bank 28.048.891 - 28.048.891
Pinjaman dari pihak ketiga 627.990 - 627.990
Liabilitas imbalan kerja 2.892.728 - 2.892.728
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 34.908.820 - 34.908.820
JUMLAH LIABILITAS 67.983.167 - 67.983.167
EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham 10.743.672 - 10.743.672
Tambahan modal disetor 15.415.593 - 15.415.593
Selisih akuisisi kepentingan nonpengendali 237.206 - 237.206
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan (1.367.646) - (1.367.646)
Saldo laba - belum ditentukan penggunaannya 155.818.633 (95.778) 155.722.855
Cadangan umum 2.148.734 - 2.148.734
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk182.996.192 (95.778) 182.900.414
Kepentingan nonpengendali 1.203.991 95.778 1.299.769
JUMLAH EKUITAS 184.200.183 - 184.200.183
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 252.183.350 - 252.183.350
Page 99
PROFORMA
Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
31 Desember 2025 31 Desember 2025
Keterangan Penyesuaian
Sebelum Transaksi Setelah Transaksi
PENJUALAN 164.869.855 - 164.869.855
BEBAN POKOK PENJUALAN (146.892.068) - (146.892.068)
LABA (RUGI) KOTOR 17.977.787 - 17.977.787
Beban penjualan (13.191.067) - (13.191.067)
Beban umum dan administrasi (11.234.783) - (11.234.783)
Pendapatan operasi lain, net 6.823.733 - 6.823.733
LABA (RUGI) USAHA 375.670 - 375.670
Pendapatan keuangan 4.286.728 - 4.286.728
Pajak atas pendapatan keuangan (857.346) - (857.346)
Beban keuangan (602.059) - (602.059)
Bagian atas rugi ventura bersama (263.688) - (263.688)
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 2.939.305 - 2.939.305
Beban pajak penghasilan, neto (1.195.689) - (1.195.689)
LABA (RUGI) BERSIH TAHUN BERJALAN 1.743.616 - 1.743.616
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN (660.261) - (660.261)
JUMLAH LABA (RUGI) KOMPREHENSIF 1.083.355 - 1.083.355
PROFORMA
Laporan Posisi Keuangan Konsolidasian
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
(Dalam Dolar AS)
31 Desember 2025 31 Desember 2025
Keterangan Penyesuaian
Sebelum Transaksi Setelah Transaksi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Operasi (1.333.970) - (1.333.970)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Investasi (43.643.111) - (43.643.111)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan 25.803.405 - 25.803.405
Kenaikan neto kas dan setara kas (19.173.676) - (19.173.676)
Kas dan setara kas awal tahun 124.208.374 - 124.208.374
Dampak neto perubahan nilai tukar atas kas dan setara kas - - -
Kas dan setara kas akhir tahun 105.034.698 - 105.034.698
Page 100
SENSITIVITAS
Page 101
SENSITIVITAS
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
Dalam %
RASIO KEUANGAN Sensitivitas nilai setoran 2026 2027 2028 2029 2030
Normal Rp60 miliar / $3.58 juta 3,80% 15,43% 14,97% 8,75% 7,96%
Rate of Return On Equity*
Turun Rp50 miliar / $2.98 juta 3,74% 15,34% 14,85% 8,60% 7,79%
(Attributable to Owners of Parent Company)
Naik Rp70 miliar / $4.17 juta 3,86% 15,53% 15,09% 8,89% 8,13%
Rate of Return on Assets* Normal Rp60 miliar / $3.58 juta 2,18% 8,27% 8,78% 5,53% 5,32%
(Attributable to Owners of Parent Company) Naik Rp70 miliar / $4.17 juta 2,21% 8,32% 8,85% 5,62% 5,44%
Page 102
PENILAIAN 100,00% EKUITAS MBP
Page 103
LAPORAN PENILAIAN EKUITAS
PT MITRA ALAM BUMI SENTOSA
(“MBP”)
Tanggal Penilaian: 31 Desember 2025
Lokasi:
Gedung Grha Baramulti, Lantai 5, Komplek Harmoni Plaza
Blok A-8, Jalan Suryopranoto No. 2,
Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir,
Jakarta Pusat - 10130
NO. FILE : 00067/2.0170-00/BS/02/0045/1/VI/2026
Page 104
YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Business & Property Valuers
LICENSE NUMBER: 2 20. 0170
AREA SERVED : INOONESIA & WORLDWIDE
No. File: 00067/2.0170-00/BS/02/0045/1/Vl/2026
Jakarta, 25Juni 2026
Kepada Yth.
PT Mitrabara Adiperdana Tbk
Grha Baramulti, Komplek Harmoni Plaza
Blok A-8, Jalan Suryopranoto No. 2,
Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir,
Jakarta Pusat - 10130
Up. Bapak Khoirudin - Direktur Utama
Perihal : Laporan Penilaian atas Nilai Pasar 100,00% Ekuitas PT Mitradelta Bahari Pratama
PT Mitradelta Bahari Pratama ("MBP") merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang budidaya
dan penjualan Udang Vannamei yang didirikan pada tahun 2022 dan berlokasi di Bima, Nusa Tenggara
Barat. Saat ini MBP fokus pada produksi udang berkualitas tinggi dan telah menerima sertifikasi Best
Aquaculture Practices ("BAP") serta sertifikasi Cara Budidaya lkan yang baik ("CBIB"). MBP merupakan anak
usaha dari PT Mitrabara Adiperdana Tbk ("MBAP") melalui PT Mitra Alam Bumi Sentosa ("MABS").
Sehubungan dengan kebutuhan pendanaan untuk mendukung pengembangan usaha, termasuk belanja
modal atas pengembangan tambak serta penguatan likuiditas perusahaan, MBAP melalui MABS,
berencana melakukan penambahan setoran modal kepada MBP. Saat ini, MBP juga memiliki kewajiban
pendanaan yang berasal dari utang bank, utang lain-lain dan utang pemegang saham untuk memenuhi
kebutuhan investasinya, sehingga penambahan modal tersebut diharapkan dapat memperkuat struktur
permodalan dan mendukung likuiditas perusahaan. Dalam rangka pelaksanaan rencana tersebut, MBAP
memerlukan penilaian atas 100,00% ekuitas MBP, terkait dengan rencana penambahan setoran modal.
Penilaian ini ditujukan untuk kepentingan Pasar Modal terkait dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
Republik Indonesia No. 42/POJK.04/2020 tentang ''Transaksi Afiliasi dan Benturan Kepentingan Transaksi
Tertentu" ("POJK 42 Tahun 2020"), tetapi tidak digunakan di luar konteks atau tujuan penilaian tersebut.
Sehubungan dengan rencana di atas, Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar, Rosye dan Rekan ("Y&R") telah
ditunjuk oleh MBAP berdasarkan Surat Penawaran Jasa Penilaian atas Nilai Ekuitas No. PR.Y&R-
00/Y/BS/MBAP/11/2026/RY/0050, tanggal 06 Februari 2026 dengan maksud untuk memberikan pendapat
atas Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP.
YANUAR, ROSYE DAN REKAN
Business & Property Valuers
The Manhattan Square Building
Mid Tower 15th Floor Unit F
JI. TB. Simatupang Kav. 1 S, Cilandak Timur
Jakarta Selatan 12560
: +62-21 2940 686O(Hunting)
: info@yr.co.id
www.yr.co.id
Branch Office : Surabaya (P)
<Trusted<Business Partner Jakarta Selatan (P)
Page 105
Page 106
Page 107
Page 108
Page 109
Page 110
Page 111
DRAFT KEPUTUSAN
SIRKULER PARA PEMEGANG
SAHAM MBP
Page 112
KEPUTUSAN SIRKULER SHAREHOLDERS
PARA PEMEGANG SAHAM CIRCULAR RESOLUTIONS OF
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
(“Keputusan Sirkuler”) (“Circular Resolutions”)
Para Pemegang Saham dari PT Mitradelta Bahari The Shareholders of PT Mitradelta Bahari
Pratama, suatu perseroan terbatas yang didirikan Pratama, a limited liability company duly
menurut dan berdasarkan peraturan perundangan incorporated and existing under the laws of the
yang berlaku di negara Republik Indonesia, Republic of Indonesia, having its principal office
berdomisili di Grha Baramulti, Komp. Harmoni at Grha Baramulti, Komp. Harmoni Plaza Blok A–
Plaza Blok A-8, Jl. Suryopranoto No. 2, Jakarta 8, Jl. Suryopranoto No. 2, Jakarta Pusat 10130,
Pusat 10130, Indonesia (“Perseroan”): Indonesia (the “Company”):
1. PT Mitra Alam Bahari Sentosa, suatu 1. PT Mitra Alam Bahari Sentosa, a limited
perseroan terbatas yang didirikan dan liability company duly incorporated and
dijalankan berdasarkan hukum Negara existing under the laws of the Republic of
Republik Indonesia, berdomisili di Grha Indonesia, having its domicile in Grha
Baramulti, Komp. Harmoni Plaza Blok A-8, Jl. Baramulti, Komp. Harmoni Plaza Blok A-8, Jl.
Suryopranoto No. 2, Jakarta Pusat, 10130, Suryopranoto No. 2, Jakarta Pusat, 10130,
Indonesia, dalam hal ini bertindak dalam Indonesia, in this matter represented as the
kedudukannya selaku pemegang/pemilik holder/owner of 67,500 (sixty seven
67.500 (enam puluh tujuh ribu lima ratus) thousand five hundred) shares in the
saham dalam Perseroan (“MABS”); dan Company (“MABS”); and
2. PT Delta Marine Indonesia, suatu perseroan 2. PT Delta Marine Indonesia, a limited liability
terbatas yang didirikan dan dijalankan company duly incorporated and existing
berdasarkan hukum Negara Republik under the laws of the Republic of Indonesia,
Indonesia, berdomisili di Jl. Monginsidi 68, having its domicile in Jl. Monginsidi 68,
Kabupaten Sidoarjo, 61218, dalam hal ini Kabupaten Sidoarjo, 61218, in this matter
bertindak dalam kedudukannya selaku represented as the holder/owner of 22,500
pemegang/pemilik 22.500 (dua puluh dua (twenty two thousand five hundred) shares
ribu lima ratus) saham dalam Perseroan in the Company (“DMI”);
(“DMI”);
Pihak-pihak yang disebutkan di atas adalah The above mentioned parties are the
pemegang/pemilik dari seluruh saham yang holders/owners of all issued and paid up shares
dikeluarkan dan disetor dalam Perseroan sampai of the Company as on the date hereof (the
dengan hari ini (“Para Pemegang Saham”). “Shareholders”).
Bahwa berdasarkan Pasal 91 Undang-Undang Whereas pursuant to Article 91 of the Law No. 40
Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas Year of 2007 regarding Limited Liability Company
(“UU PT”) dan Pasal 11 ayat 9 Anggaran Dasar (“Company Law”) and Article 11 paragraph 9 of
Perseroan, Para Pemegang Saham Perseroan the Article of Association of the Company, the
dapat mengambil Keputusan tanpa mengadakan Shareholders of the Company may adopt
Rapat Umum Pemegang Saham dengan ketentuan resolutions without convening a General
seluruh pemegang saham Perseroan menyetujui Meeting of Shareholders provided that all of the
usulan keputusan (resolusi) secara tertulis. Shareholders of the Company approve the
proposed resolutions in written.
Page 113
Perseroan mengajukan penambahan modal The Company proposes an increase in its issued ditempatkan dan disetor melalui penyetoran and paid-up capital through capital injection by modal oleh pemegang saham Perseroan, sebesar the shareholders of the Company in the amount Rp60.000.000.000,- (enam puluh miliar rupiah) of IDR 60,000,000,000 (sixty billion Rupiah) to untuk menunjang likuiditas operasional Perseroan. support the Company’s operational liquidity. Oleh karena itu, Para Pemegang Saham Perseroan Now, the Shareholders of the Company hereby dengan ini MEMUTUSKAN, MENYETUJUI, RESOLVE, APPROVE, RATIFY AND CONFIRM: MENGESAHKAN DAN MENEGASKAN: 1. Menyetujui MABS untuk mengambil bagian 1. To approve MABS to participate in the atas peningkatan modal Perseroan dengan increase of the Company’s capital by menempatkan dan menyetor sebanyak subscribing for and paying up 60,000 (sixty 60.000 (enam puluh ribu) saham baru thousand) new shares with a nominal value of dengan nilai nominal Rp1.000.000,- (satu IDR 1,000,000 (one million rupiah) per share, juta rupiah) per saham, sehingga seluruhnya amounting in total to IDR 60,000,000,000 berjumlah Rp60.000.000.000,- (enam puluh (sixty billion Rupiah. miliar rupiah). 2. Mencatat dan menyetujui bahwa PT Delta 2. To acknowledge and approve that PT Delta Marine Indonesia (“DMI”) tidak mengambil Marine Indonesia (“DMI”) will not participate bagian dalam peningkatan modal Perseroan in the increase of the Company’s capital as sebagaimana dimaksud di atas, sehingga referred to above, therefore DMI’s persentase kepemilikan saham DMI dalam shareholding percentage in MBP shall be MBP akan mengalami dilusi sesuai dengan diluted in accordance with the prevailing laws ketentuan peraturan perundang-undangan and regulations and the Company’s Articles of yang berlaku dan Anggaran Dasar Perseroan. Association. 3. Menyetujui Harga Saham yang disepakati 3. To approve the agreed share price to be used untuk menjadi dasar harga transaksi adalah as the transaction price, amounting to IDR senilai Rp. 1.000.000,- (satu juta rupiah) per 1,000,000 (one million rupiah) per share. lembar saham. 4. Menyetujui perubahan komposisi kepemilikan 4. To approve the change in the composition of saham dalam Perseroan sebagai akibat share ownership in the Company as a result of peningkatan modal ditempatkan dan disetor the increase in the issued and paid-up capital sebagaimana dimaksud di atas, sehingga as referred to above, such that the susunan pemegang saham Perseroan sebelum composition of the Company’s shareholders dan sesudah peningkatan modal menjadi before and after the capital increase shall be sebagai berikut: as follows:
Page 114
Saat ini : Existing :
Jumla Kontribusi Jumla Kontribusi
Para Total Nilai Kepemilika Para Total Nilai Kepemilika
h h
Pemegang Saham/ n/ Pemegang Saham/ n/
Saham Saham
Saham / Saham /
/ No. Total share contributio / No. Total share contributio
Shareholder Shareholder
of value (IDR) n of value (IDR) n
s s
shares percentage shares percentage
PT Mitra 67,500 67,500,000,00 75% PT Mitra 67,500 67,500,000,00 75%
Alam Bumi 0 Alam Bumi 0
Sentosa Sentosa
PT Delta 22,500 22,500,000,00 25% PT Delta 22,500 22,500,000,00 25%
Marine 0 Marine 0
Indonesia Indonesia
Total 90,000 90,000,000,00 100% Total 90,000 90,000,000,00 100%
0 0
Akan menjadi : To be :
Jumla Kontribusi Jumla Kontribusi
Para Total Nilai Kepemilika Para Total Nilai Kepemilika
h h
Pemegang Saham/ n/ Pemegang Saham/ n/
Saham Saham
Saham / Saham /
/ No. Total share contributio / No. Total share contributio
Shareholder Shareholder
of value (IDR) n of value (IDR) n
s s
shares percentage shares percentage
PT Mitra 127,50 127,500,000,0 85% PT Mitra 127,50 127,500,000,0 85%
Alam Bumi 0 00 Alam Bumi 0 00
Sentosa Sentosa
PT Delta 22,500 22,500,000,00 15% PT Delta 22,500 22,500,000,00 15%
Marine 0 Marine 0
Indonesia Indonesia
Total 150,00 150,000,000,0 100% Total 150,00 150,000,000,0 100%
0 00 0 00
5. Memberikan kuasa kepada Direktur Utama 5. To give authorizations to the appointed
dan/atau setiap anggota Direksi Perseroan President Director and/or any other
lainnya untuk melakukan segala tindakan authorized Director of the Company to do all
yang diperlukan untuk menerapkan dan necessary actions to implement and effect
menuangkan isi keputusan yang dibuat the Circular Resolutions made in this
dalam Keputusan Sirkuler ini, termasuk Shareholders Circular Resolutions, including
namun tidak terbatas pada untuk but not limited to restate all or part of this
menyatakan kembali seluruh atau sebagian Shareholders Circular Resolutions in the form
Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham ini of notarial deed, to represent the Company
dalam to sign, execute, enter into and deliver any
akta notaris, untuk mewakili Perseroan agreement, deeds, letters and/or documents
untuk menandatangani, mengeksekusi, which is necessary required for the above
mengikatkan diri dalam suatu kesepakatan, matters, including its amendments,
akta-akta, surat-surat dan/atau dokumen additional, extension, renewal and/or
lainnya yang diperlukan sehubungan dengan modifications form time to time, and
hal tersebut di atas, termasuk perubahan, therefore shall be authorized to appear of
penambahan, perpanjangan, dan/atau anybody, including to appear before any
pembaharuan, penambahan, perpanjangan notary, to give any information, to prepare or
dan/atau pembaharuannya dari waktu ke request to be prepared any documents and
waktu, dan oleh karenanya berwenang untuk letter, to sign any letters/deed as needed and
Page 115
hadir dihadapan siapapun, termasuk di also to perform any actions, without
hadapan notaris, memberikan informasi, limitation, in order to achieve the above
mempersiapkan atau meminta untuk objective and purposes.
dipersiapkan seluruh dokumen-dokumen
dan surat, menandatangani surat-surat
ataupun akta sebagaimana diperlukan dan
untuk melakukan tindakan apapun, namun
tidak terbatas, demi tercapainya maksud dan
tujuan tersebut di atas.
6. Keputusan Para Pemegang Saham ini berlaku 6. This Shareholders Circular Resolutions
efektif sejak tanggal penandatanganan oleh becomes effective as of the date of signing by
semua Pemegang Saham Perseroan. all of the Shareholders of the Company.
7. Para Pemegang Saham dengan ini menerima 7. The Shareholders named below hereby fully
dan mengakui sepenuhnya bahwa accept and acknowledge that the above
keputusan-keputusan di atas telah diambil resolutions are unanimously adopted as
dengan suara bulat dan diambil sebagai resolutions of the Shareholders and that
keputusan Para Pemegang Saham dan bahwa their signatures evidence their acceptance
tanda tangan yang terlampir sebagai bukti and acknowledgment of the Shareholders.
penerimaan dan pengakuan Para Pemegang
Saham.
8. Keputusan Sirkuler Para Pemegang Saham ini 8. This Shareholders Circular Resolutions may
dapat dilaksanakan dalam beberapa bagian be executed in counterparts where each
di mana setiap bagian akan dianggap asli dan counterpart shall be deemed to be an original
semua bagian yang merupakan dokumen and all counterparts of which shall constitute
yang satu dan sama. the one and same document.
Jakarta, XXXXXXXXX
The Shareholders of / Para Pemegang Saham
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
PT MITRA ALAM BAHARI SENTOSA PT DELTA MARINE INDONESIA
_________________ ________________________
Yulius Leonardo Anita
President Director / Direktur Utama President Director / Direktur Utama
Names mentioned 91 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
PT Mitradelta Bahari Pratama Lokasi
p.1
unresolved
org
KJPP YANUAR
p.12 ×71
unresolved
org
Bapepam
p.12 ×4
unresolved
org
Mitrabara Adhiperdana Tbk
p.12 ×4
unresolved
org
PT Delta Marine Indonesia
p.12 ×13
unresolved
org
PT Delta Marine Indonesia. Kelangsungan
p.15
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Purwantono
p.15
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Tanudiredja
p.15 ×2
unresolved
org
Rintis & Rekan
p.15 ×2
unresolved
person
Akuntan Publik Yusron
p.15 ×2
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Amir Abadi Jusuf
p.15 ×3
unresolved
org
Mawar & Rekan
p.15 ×3
unresolved
org
PT Mitradelta Bahari Pratama. Metode Pendapat
p.15
unresolved
org
Menteri Keuangan
p.16 ×3
unresolved
org
Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
p.16 ×5
unresolved
org
Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar
p.16 ×3
unresolved
org
Rosye & Rekan
p.16
unresolved
org
Rosye dan Rekan
p.17 ×2
unresolved
org
KJPP
p.17 ×2
unresolved
org
Kementerian Keuangan dan Pasar Modal
p.17
unresolved
org
PT Baradinamika Mudasukses
p.20 ×4
unresolved
person
Soedarman
p.20 ×6
unresolved
person
Rizky Darmawan
· Direktur
p.20 ×6
unresolved
—
Insinyur Syadaruddin
· Komisaris
p.22
unresolved
person
Surja Kantor Akuntan Yusron
p.23
unresolved
org
Rekan Kantor Akuntan Yusron
p.23
unresolved
person
Akta Notaris H.A. Kadir Usman
p.32 ×2
unresolved
org
Menteri Kehakiman
p.32
unresolved
org
Menteri
p.32 ×3
unresolved
person
Akta Notaris Liestiani Wang
· Notaris
p.33 ×5
unresolved
org
Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
p.33 ×3
unresolved
org
Menteri Hukum Republik Indonesia
p.34
unresolved
person
Cynthia Darmawan Personel
· Direktur
p.36 ×6
unresolved
org
PT Malinau Hijau Lestari. Bidang
p.39
unresolved
org
Bank Indonesia
p.44 ×11
unresolved
org
Bank Indonesia Triwulan IV
p.44 ×5
unresolved
person
Penilai Bisnis Rosye Yunita
p.76 ×3
unresolved
—
CIRCULAR RESOLUTIONS
p.112 ×2
unresolved
org
PT Mitradelta Bahari
p.112
unresolved
—
Shareholders of PT Mitradelta Bahari
p.112
unresolved
org
Pratama, a limited liability company duly
p.112
unresolved
—
incorporated and existing under the laws
p.112
unresolved
org
Republic of Indonesia, having its principal office
p.112
unresolved
—
at Grha Baramulti,
p.112
unresolved
org
liability company duly incorporated
p.112
unresolved
—
existing under the laws of the Republic
p.112 ×2
unresolved
—
having its domicile in Grha
p.112 ×2
unresolved
—
Baramulti,
p.112
unresolved
—
Suryopranoto No. 2, Jakarta Pusat, 10130,
p.112
unresolved
—
in this matter represented as
p.112
unresolved
—
thousand five hundred) shares in
p.112
unresolved
—
duly incorporated and existing
p.112
unresolved
org
Kabupaten Sidoarjo, 61218, in this matter
p.112
unresolved
org
in the Company (“DMI”);
p.112
unresolved
—
holders/owners of all issued and paid up
p.112
unresolved
—
as on
p.112
unresolved
org
Year of 2007 regarding Limited Liability
p.112
unresolved
—
Law”) and Article 11 paragraph 9
p.112
unresolved
—
Article of Association
p.112
unresolved
org
Shareholders of the Company may adopt
p.112
unresolved
—
resolutions without convening a General
p.112
unresolved
org
PT Delta
p.113
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.273
13048 ms
12 Sep 2026 22:01
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': 'Publik : Rosye Yunita, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'CONFLICT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': '2026-06-30',
'value': None}