Back to announcement
20260629_MBAP_Informasi Transaksi Afiliasi_32105560_lamp3.pdf
Asset transaction Needs review MBAPSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 103
Page 1
LAPORAN PENILAIAN EKUITAS
PT MITRA ALAM BUMI SENTOSA
(“MBP”)
Tanggal Penilaian: 31 Desember 2025
Lokasi:
Gedung Grha Baramulti, Lantai 5, Komplek Harmoni Plaza
Blok A-8, Jalan Suryopranoto No. 2,
Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan Gambir,
Jakarta Pusat - 10130
NO. FILE : 00067/2.0170-00/BS/02/0045/1/VI/2026
Page 2
Page 3
Page 4
Page 5
Page 6
Page 7
Page 8
Page 9
Page 10
Page 11
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
DAFTAR ISI
Halaman
SERTIFIKAT
PERNYATAAN PENILAI
DAFTAR ISI.................................................................................................................................................. 1
DAFTAR FIGUR ........................................................................................................................................... 3
1 PENDAHULUAN.................................................................................................................................. 5
1.1 Latar Belakang Penugasan ................................................................................................................. 5
1.2 Status Penilai Publik ............................................................................................................................ 5
1.3 Identitas Pemberi Tugas ..................................................................................................................... 6
1.4 Identitas Pengguna Laporan .............................................................................................................. 6
1.5 Objek Penilaian .................................................................................................................................... 6
1.6 Maksud dan Tujuan Penilaian ............................................................................................................ 6
1.7 Identifikasi Bentuk Kepemilikan ........................................................................................................ 6
1.8 Definisi dan Istilah yang Digunakan Dalam Penilaian Ekuitas ....................................................... 6
1.9 Pernyataan Independensi Penilai .................................................................................................... 10
1.10 Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas ................................................................................................ 10
1.11 Premis Nilai yang Digunakan ........................................................................................................... 10
1.12 Dasar Nilai yang Digunakan ............................................................................................................. 11
1.13 Asumsi dan Kondisi Pembatas ......................................................................................................... 11
1.14 Konfirmasi Bahwa Objek Penilaian Tidak Sedang atau Telah Dinilai Dalam Jangka Waktu 2
(Dua) Bulan ......................................................................................................................................... 12
1.15 Tenaga Ahli dan Hasil Pekerjaan Tenaga Ahli ................................................................................ 12
1.16 Uraian Penilai Properti dan Hasil Penilaian Aset oleh Penilai Properti yang Digunakan .......... 12
1.17 Penjelasan mengenai Kejadian Penting setelah Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas
(Subsequent Event) .............................................................................................................................. 12
1.18 Jenis Mata Uang yang Digunakan .................................................................................................... 12
1.19 Sumber Informasi yang Dapat Diandalkan .................................................................................... 12
1.20 Tambahan Informasi Lain Diluar Hal-hal yang Telah Diuraikan .................................................. 13
1.21 Uraian Mengenai Ketentuan Peraturan Perundang-undangan Yang Terkait Dengan Objek
Penilaian ............................................................................................................................................. 13
2 DATA DAN INFORMASI.................................................................................................................... 14
2.1 Hasil Pelaksana Inspeksi Terhadap Objek Penilaian ..................................................................... 14
2.2 Tingkat Kedalaman Inspeksi ............................................................................................................. 14
2.3 Data dan Informasi yang Relevan dengan Objek Penilaian ......................................................... 15
2.4 PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”) ............................................................................................ 16
2.4.1 Riwayat Singkat .................................................................................................................................. 16
2.4.2 Aktivitas Usaha ................................................................................................................................... 16
2.4.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian ..................................................... 17
2.4.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian ........................................................................................ 17
2.4.5 Struktur Organisasi Perusahaan ...................................................................................................... 17
2.4.6 Manajemen dan Sumber Daya Manusia ........................................................................................ 18
2.4.7 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai MBP .............................................................. 19
3 TINJAUAN EKONOMI MAKRO DAN INDUSTRI .............................................................................. 20
3.1 Ekonomi Makro Indonesia ................................................................................................................ 20
3.1.1 Pertumbuhan Ekonomi Indonesia................................................................................................... 20
3.1.2 Inflasi ................................................................................................................................................... 21
3.1.3 Nilai Tukar Rupiah ............................................................................................................................. 22
Halaman - 1
Page 12
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Halaman
3.1.4 Tingkat Suku Bunga ........................................................................................................................... 22
3.2 Gambaran Umum Industri Budidaya dan Penjualan Udang........................................................ 23
3.2.1 Industri Udang di Dunia .................................................................................................................... 23
3.2.2 Industri Udang di Indonesia ............................................................................................................. 26
3.3 Ukuran dan Tren Pasar Udang Global ............................................................................................ 28
3.4 Ukuran dan Tren Pasar Udang Indonesia ...................................................................................... 29
4 ANALISIS ATAS LAPORAN KEUANGAN DAN INFORMASI KEUANGAN LAINNYA ..................... 31
4.1 Penyesuaian Laporan Keuangan MBP ............................................................................................ 31
4.2 Analisis Kinerja Keuangan MBP ....................................................................................................... 31
4.2.1 Analisis Laporan Keuangan MBP ..................................................................................................... 31
4.2.2 Informasi Perpajakan MBP ............................................................................................................... 37
4.2.3 Aset Non Operasional ....................................................................................................................... 37
4.2.4 Kompensasi Bagi Pemegang Saham MBP ...................................................................................... 37
4.2.5 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci ..... 37
4.2.6 Analisis dan Pembahasan Manajemen ........................................................................................... 37
5 ANALISIS SWOT DAN RISIKO .......................................................................................................... 40
5.1 Analisis SWOT ..................................................................................................................................... 40
5.2 Analisis Risiko ..................................................................................................................................... 41
6 PENDEKATAN DAN PEMILIHAN METODE PENILAIAN ................................................................. 42
6.1 Pendekatan Penilaian........................................................................................................................ 42
6.2 Pemilihan Pendekatan dan Metode Penilaian ............................................................................... 42
7 PENILAIAN EKUITAS MBAP ............................................................................................................. 44
7.1 Pendekatan Pendapatan, Metode DCF ........................................................................................... 44
7.1.1 Pemilihan Arus Kas ............................................................................................................................ 44
7.1.2 Penentuan Biaya Modal Tertimbang ............................................................................................... 44
7.1.3 Tingkat Pertumbuhan pada Nilai Terminal .................................................................................... 48
7.1.4 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”) ........................................................................................................................ 48
7.1.5 Penilaian 100,00% Ekuitas MBP ...................................................................................................... 49
7.2 Penilaian MBP dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC ............................................................ 53
7.2.1 Pemilihan Perusahaan Pembanding ............................................................................................... 53
7.2.2 Control Premium dan Discount for Lack of Marketability ................................................................. 62
7.2.3 Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP dengan Pendekatan Pasar........................................ 63
7.3 Rekonsiliasi Nilai ................................................................................................................................ 63
7.4 Kesimpulan Nilai ................................................................................................................................ 64
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS .......................................................................................................... 65
✓ LAMPIRAN KEUANGAN
Halaman - 2
Page 13
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
DAFTAR FIGUR
Halaman
Figur 1. Pihak yang diwawancarai ............................................................................................................... 15
Figur 2. Susunan Pemegang Saham MBP................................................................................................... 17
Figur 3. Susunan Pemegang Saham MBP................................................................................................... 18
Figur 4. Struktur Organisasi MBP ................................................................................................................ 18
Figur 5. Pertumbuhan PDB Domestik dan Komponen Berdasarkan Lapangan Usaha ........................ 20
Figur 6. Inflasi IHK dan Komponen .............................................................................................................. 21
Figur 7. Inflasi IHK Provinsi (%, yoy)............................................................................................................. 21
Figur 8. Indeks Rupiah terhadap USD, Negara Maju kecuali AS, dan Negara Berkembang serta Suku
Bunga Kebijakan Negara Kawasan ................................................................................................ 22
Figur 9. Tingkat Suku Bunga perbankan ..................................................................................................... 23
Figur 10. Peta Persaingan Ekspor Udang ...................................................................................................... 24
Figur 11. Kinerja Industri Udang Empat Negara Teratas Pengekspor Udang Tahun 2025 .................... 25
Figur 12. Data Konsumsi Udang Dunia ......................................................................................................... 26
Figur 13. Volume Ekspor Udang Indonesia 2021-2025 ............................................................................... 27
Figur 14. Performa Ekspor Udang Indonesia di Pasar Non-AS .................................................................. 28
Figur 15. Proyeksi Pasar Udang di Indonesia ............................................................................................... 29
Figur 15. Historis Harga Udang Vannamei size 30 (Juli 2023 – Juni 2026)................................................. 30
Figur 16. Laporan Laba (Rugi) MBP ............................................................................................................... 31
Figur 17. Pertumbuhan Penjualan, Laba (Rugi) Kotor, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Sebelum Pajak,
Laba (Rugi) Tahun Berjalan dan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan MBP .................. 32
Figur 18. Analisis Common Size Laba (Rugi) MBP ......................................................................................... 32
Figur 19. Ringkasan Posisi Keuangan MBP ................................................................................................... 33
Figur 20. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBP ........................................................................... 34
Figur 21. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBP............................................................... 34
Figur 22. Ringkasan Laporan Arus Kas MBP ................................................................................................. 34
Figur 23. Komposisi Arus Kas Bersih Dari Aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan MBP ................ 35
Figur 24. Rasio Keuangan MBP ...................................................................................................................... 36
Figur 25. Proses Budidaya Udang MBP......................................................................................................... 38
Figur 26. Lini Produk Udang MBP .................................................................................................................. 38
Figur 27. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding .............................................................. 45
Figur 28. DER Market Industri Peternakan Udang ....................................................................................... 46
Figur 29. Pertimbangan Alpha atau Risiko Spesifik...................................................................................... 46
Figur 30. Biaya Modal Ekuitas MBP ............................................................................................................... 47
Figur 31. Weighted Average Cost of Capital (“WACC”) MBP ........................................................................... 48
Figur 32. Proyeksi Laba (Rugi) MBP ............................................................................................................... 51
Figur 33. Proyeksi Posisi Keuangan MBP ...................................................................................................... 51
Figur 34. Proyeksi Arus Kas MBP ................................................................................................................... 52
Figur 35. Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP dengan Pendekatan Pendapatan, Metode DCF ... 53
Figur 36. Perusahaan Pembanding ............................................................................................................... 54
Figur 37. Growth in Sales.................................................................................................................................. 55
Figur 38. Growth in Earnings ............................................................................................................................ 56
Figur 39. Debt to Equity Ratio........................................................................................................................... 56
Figur 40. Net Margin ......................................................................................................................................... 57
Figur 41. Total Aset .......................................................................................................................................... 58
Figur 42. ROA.................................................................................................................................................... 58
Figur 43. ROE .................................................................................................................................................... 59
Figur 44. Market Share ..................................................................................................................................... 59
Figur 45. Current Ratio ..................................................................................................................................... 60
Figur 46. Net Profit Margin ............................................................................................................................... 61
Halaman - 3
Page 14
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Halaman
Figur 47. Variable Market Multiple dan Perhitungan Indikasi Nilai Ekuitas ................................................ 61
Figur 48. Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC .......................... 63
Figur 49. Rekonsiliasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP ............................................................................. 63
Halaman - 4
Page 15
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
1 PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penugasan
PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”) merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang
budidaya dan penjualan Udang Vannamei yang didirikan pada tahun 2022 dan berlokasi di
Bima, Nusa Tenggara Barat. Saat ini MBP fokus pada produksi udang berkualitas tinggi dan telah
menerima sertifikasi Best Aquaculture Practices (“BAP”) serta sertifikasi Cara Budidaya Ikan yang
baik (“CBIB”). MBP merupakan anak usaha dari PT Mitrabara Adiperdana Tbk (“MBAP”) melalui
PT Mitra Alam Bumi Sentosa (“MABS”).
Sehubungan dengan kebutuhan pendanaan untuk mendukung pengembangan usaha,
termasuk belanja modal atas pengembangan tambak serta penguatan likuiditas perusahaan,
MBAP melalui MABS, berencana melakukan penambahan setoran modal kepada MBP. Saat ini,
MBP juga memiliki kewajiban pendanaan yang berasal dari utang bank, utang lain-lain dan
utang pemegang saham untuk memenuhi kebutuhan investasinya, sehingga penambahan
modal tersebut diharapkan dapat memperkuat struktur permodalan dan mendukung likuiditas
perusahaan. Dalam rangka pelaksanaan rencana tersebut, MBAP memerlukan penilaian atas
100,00% ekuitas MBP, terkait dengan rencana penambahan setoran modal. Penilaian ini
ditujukan untuk kepentingan Pasar Modal terkait dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
Republik Indonesia No. 42/POJK.04/2020 tentang “Transaksi Afiliasi dan Benturan Kepentingan
Transaksi Tertentu” (“POJK 42 Tahun 2020”), tetapi tidak digunakan di luar konteks atau tujuan
penilaian tersebut.
Sehubungan dengan rencana di atas, Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar, Rosye dan Rekan
(“Y&R”) telah ditunjuk oleh MBAP berdasarkan Surat Penawaran Jasa Penilaian atas Nilai Ekuitas
No. PR.Y&R-00/Y/BS/MBAP/II/2026/RY/0050, tanggal 06 Februari 2026 dengan maksud untuk
memberikan pendapat atas Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP.
1.2 Status Penilai Publik
Penilai Publik adalah Rekan dari Y&R dengan kualifikasi sebagai berikut:
Nama Penilai Publik : Rosye Yunita, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)
No. Izin Penilai Publik : B-1.08.00045
No. Tanda Terdaftar OJK : KEP-104/KS.13/2026 (Penilai Publik Sektor Jasa Keuangan)
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
No. MAPPI : 22-S-01532
Y&R adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang terdaftar di Kementerian Keuangan dan Pasar Modal
serta memiliki kompetensi untuk melakukan penugasan ini.
Dalam mempersiapkan Laporan Penilaian ini kami bertindak secara independen tanpa adanya
benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Pemberi Tugas, Objek Penilaian ataupun
pihak-pihak yang terafiliasi dengan Pemberi Tugas dan Objek Penilaian. Y&R juga tidak memiliki
kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini.
Laporan Penilaian ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak
manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh nilai yang
dihasilkan.
Halaman - 5
Page 16
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
1.3 Identitas Pemberi Tugas
Nama Perusahaan : PT Mitrabara Adiperdana Tbk
Bidang Usaha : Pertambangan, Perdagangan dan Perindustrian Batubara
Up. : Khoirudin – Direktur Utama
Alamat : Grha Baramulti, Komplek Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan
Suryopranoto No. 2, Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan
Gambir, Jakarta Pusat - 10130
Nomor Telepon/Fax : (021) 6385 6211 / (021) 6385 2326
E-mail : corsec@mitrabaraadiperdana.co.id
Situs Web : www.mitrabaraadiperdana.co.id
1.4 Identitas Pengguna Laporan
Nama Perusahaan : PT Mitrabara Adiperdana Tbk
Bidang Usaha : Pertambangan, Perdagangan dan Perindustrian Batubara
Up. : Khoirudin – Direktur Utama
Alamat : Grha Baramulti, Komplek Harmoni Plaza Blok A-8, Jalan
Suryopranoto No. 2, Kelurahan Petojo Utara, Kecamatan
Gambir, Jakarta Pusat - 10130
Nomor Telepon/Fax : (021) 6385 6211 / (021) 6385 2326
E-mail : corsec@mitrabaraadiperdana.co.id
Situs Web : www.mitrabaraadiperdana.co.id
1.5 Objek Penilaian
Objek penilaian sesuai dengan informasi yang diberikan oleh pemberi tugas adalah Nilai Pasar
100,00% Ekuitas MBP, yang merupakan kepemilikan mayoritas.
1.6 Maksud dan Tujuan Penilaian
Maksud dari penilaian ini adalah untuk memberikan pendapat mengenai Nilai Pasar atas
100,00% ekuitas MBP dengan tujuan rencana penambahan modal oleh MABS ke dalam MBP.
Tujuan Penilaian adalah untuk memenuhi peraturan Modal terkait dengan POJK 42 Tahun 2020
dan tidak digunakan di luar konteks atau tujuan penilaian tersebut.
1.7 Identifikasi Bentuk Kepemilikan
Berdasarkan informasi yang kami terima, bentuk kepemilikan Objek Penilaian adalah ekuitas
milik MBP dengan kepemilikan mayoritas.
1.8 Definisi dan Istilah yang Digunakan Dalam Penilaian Ekuitas
ABVM : Adjusted Book Value Method, merupakan salah satu metode
pada Pendekatan Aset, dimana nilai buku yang dihasilkan
diperoleh dengan cara dilakukan penyesuaian (normalisasi)
terhadap nilai dari satu atau lebih aset atau kewajiban.
Halaman - 6
Page 17
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Arus Kas Bersih : a. Jumlah kas yang tersedia setelah terpenuhinya
kebutuhan kas untuk kegiatan operasional;
b. Jumlah kas yang merupakan arus kas yang tersedia bagi
penyedia modal yang terdiri dari utang dan ekuitas; dan
c. Jumlah kas yang telah bebas dari kewajiban untuk
mempertahankan operasi saat ini dan untuk
mengantisipasi pertumbuhan perusahaan.
Asumsi : Sesuatu yang dianggap akan terjadi termasuk fakta, syarat,
atau keadaan yang mungkin dapat mempengaruhi objek
penilaian atau pendekatan penilaian dan kewajarannya
telah dianalisis oleh penilai bisnis sebagai bagian dari proses
penilaian.
Dasar Penilaian : Suatu penjelasan dan/atau pendefinisian tentang jenis nilai
yang sedang diteliti berdasarkan kriteria tertentu.
DCF : Discounted Cash Flow, merupakan salah satu metode pada
Pendekatan Pendapatan, dimana penetapan indikasi nilai
dari suatu perusahaan, kepemilikan atas perusahaan atau
sekuritas yang dilakukan dengan cara mendiskonto arus kas
bersih dengan tingkat diskon yang relevan.
Diskon Likuiditas Pasar : Suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan
(Discount for Lack of pengurang dari Nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
Marketabilities) kurangnya likuiditas objek Penilaian.
Diskon Tanpa Pengendalian : Suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan
(Discount for Lack of Control) pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya tingkat pengendalian atas objek Penilaian.
Faktor Kapitalisasi : Semua jenis rasio yang digunakan untuk mengkonversi
pendapatan menjadi suatu Nilai.
GPTC : Guideline Publicly Traded Company merupakan salah satu
metode pada Pendekatan Pasar, dimana penentuan nilai
dilakukan dengan cara menggunakan perbandingan dengan
perusahaan yang sejenis dan dianggap sebanding yang
tercatat di pasar modal.
Holding Company : Suatu perusahaan yang sebagian besar pendapatannya
atau seluruhnya berasal dari penyertaan pada perusahaan
lain.
Kapitalisasi : a. Pengkonversian arus kas bersih atau penghasilan
bersih lain, baik yang bersifat aktual maupun perkiraan,
selama periode tertentu yang ekuivalen dengan nilai
aset pada suatu tanggal tertentu; atau
b. Pengakuan atas suatu pengeluaran modal.
Kelangsungan Usaha (Going : Suatu kondisi yang mencerminkan usaha yang sedang
Concern) beroperasi atau dalam konstruksi, atau suatu premis dalam
Penilaian, dimana Penilai Bisnis menganggap suatu
perusahaan akan terus melanjutkan operasinya secara
berkelanjutan.
KEPI & SPI Edisi VII – 2018 : Kode Etik Penilai Indonesia (“KEPI”) dan Standar Penilaian
Indonesia (“SPI”) 2018 Edisi VII - 2018.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor
MBP per 31 Desember 2022 Akuntan Publik Heliantono dan Rekan untuk periode
yang berakhir 31 Desember 2022, dengan laporan
No. 00298/2.0459/AU.1/02/0916-1/1/III/2023, yang
diterbitkan pada tanggal 28 Maret 2023 dengan Akuntan
Publik Ade Ikhwan, S.E., CPA., No. AP.0916 dan
Halaman - 7
Page 18
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
No. STTD.AP-45/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua
hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor
MBP per 31 Desember 2023 Akuntan Publik Kanaka Puradiredja, Suhartono untuk
periode yang berakhir 31 Desember 2023 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2022 laporan
No. 00067/3.0357/AU.1/01/1021-1/1/II/2024, yang
diterbitkan pada tanggal 26 Februari 2024 dengan Akuntan
Publik Helli I. B. Susetyo, CPA., No. AP.1021 dan
No. STTD.AP-417/PM.22/2018 serta opini wajar dalam
semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor
MBP per 31 Desember 2024 Akuntan Publik Kanaka Puradiredja, Suhartono untuk
periode yang berakhir 31 Desember 2024 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2023 laporan
No. 00054/3.0357/AU.1/01/1021-2/II/2025, yang diterbitkan
pada tanggal 25 Februari 2025 dengan Akuntan Publik Helli
I. B. Susetyo, CPA., No. AP.1021 dan No. STTD.AP-
417/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor
MBP per 31 Desember 2025 Akuntan Publik Kanaka Puradiredja, Suhartono untuk
periode yang berakhir 31 Desember 2025 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2024 laporan
No. 00056/3.0357/AU.1/01/1021-3/1/II/2026, yang
diterbitkan pada tanggal 26 Februari 2026 dengan Akuntan
Publik Helli I. B. Susetyo, CPA., No. AP.1021 dan
No. STTD.AP-417/PM.22/2018 serta opini wajar dalam
semua hal yang material.
Laporan Penilaian Bisnis : Laporan tertulis yang dibuat oleh Penilai Bisnis yang
memuat pendapat Penilai Bisnis mengenai objek Penilaian
serta menyajikan informasi tentang proses Penilaian.
MABS : PT Mitra Alam Bumi Sentosa.
MAPPI : Masyarakat Profesi Penilai Indonesia.
MBAP : PT Mitrabara Adiperdana Tbk.
MBP : PT Mitradelta Bahari Pratama.
Metode Kapitalisasi : Metode Penilaian yang mendasarkan pada suatu
Pendapatan (Capitalization pendapatan yang dianggap mewakili kemampuan di masa
of Income mendatang dari suatu perusahaan atau business interest
Method) yang dinilai, dibagi dengan suatu tingkat kapitalisasi atau
dikali dengan Faktor Kapitalisasi, sehingga menjadi suatu
indikasi Nilai dari perusahaan atau business interest.
Metode Penilaian : Suatu cara atau rangkaian cara tertentu dalam melakukan
Penilaian.
Modal Investasi : Jumlah utang jangka panjang dan ekuitas pada suatu
perusahaan.
Nilai : Perkiraan harga yang diinginkan oleh penjual dan/atau
pembeli atas suatu barang atau jasa dan merupakan jumlah
manfaat ekonomi berdasarkan nilai pasar yang akan
diperoleh dari objek Penilaian pada tanggal Penilaian.
Nilai Aset Bersih : Total nilai pasar aset dikurangi total nilai pasar liabilitas.
Nilai Buku : a. Hasil kapitalisasi atas biaya perolehan aset, dikurangi
akumulasi depresiasi, deplesi, amortisasi atau
Halaman - 8
Page 19
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
penurunan nilai sebagaimana yang tercatat dalam
laporan keuangan; atau
b. Selisih antara total aset dikurangi dengan total liabilitas
dari perusahaan sebagaimana tercatat dalam laporan
keuangan.
Nilai Pasar : Estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil
penukaran suatu aset atau liabilitas pada Tanggal Penilaian,
antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual
yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan,
yang pemasarannya dilakukan secara layak, di mana kedua
Pihak masing–masing bertindak atas dasar pemahaman
yang dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan.
Nilai Terminal (Terminal : Nilai dari jumlah arus kas untuk periode setelah periode
Value) waktu tetap, dimana arus kas yang diterapkan dapat
menggunakan model ekuitas atau Modal Investasi.
Objek Penilaian : Penilaian 100,00% Ekuitas MBP.
Pendekatan Penilaian : Suatu cara untuk memperkirakan nilai dengan
menggunakan satu atau lebih Metode Penilaian.
Pendekatan Aset : Pendekatan Penilaian berdasarkan laporan keuangan
historis objek Penilaian yang telah diaudit, dengan cara
menyesuaikan seluruh aset dan liabilitas menjadi Nilai Pasar
sesuai dengan Premis Nilai yang digunakan dalam Penilaian
Bisnis.
Pendekatan Pasar : Pendekatan Penilaian dengan cara membandingkan objek
Penilaian dengan objek lain yang sebanding dan sejenis
serta telah tersedia informasi harga transaksi atau
penawaran.
Pendekatan Pendapatan : Pendekatan Penilaian dengan cara mengkonversi manfaat
ekonomis atau pendapatan yang diperkirakan akan
dihasilkan oleh objek Penilaian dengan tingkat diskonto
tertentu.
Penilaian : Proses pekerjaan untuk memberikan opini tertulis atas nilai
ekonomi suatu Objek Penilaian.
Penilai : Orang perseorangan yang dengan keahliannya menjalankan
kegiatan Penilaian di pasar modal.
Penilai Bisnis : Penilai yang melakukan kegiatan penilaian bisnis
sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan mengenai Penilai yang melakukan kegiatan di
pasar modal.
Penilai Properti : Penilai yang melakukan kegiatan Penilaian properti
sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan mengenai Penilai yang melakukan kegiatan di
pasar modal.
Penilai Publik : Penilai yang telah memperoleh izin dari Menteri Keuangan
untuk memberikan jasa penilaian.
Penilaian Bisnis : Proses pekerjaan untuk memberikan opini tertulis atas
objek Penilaian Bisnis sebagaimana dimaksud dalam
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan mengenai Penilai yang
melakukan kegiatan di pasar modal.
Penugasan Penilaian : Penugasan yang diterima oleh Penilai dari pemberi
Profesional penugasan untuk melakukan Penilaian atas objek, tujuan
Penilaian, dan tanggal tertentu dimana Penilai mendasarkan
opininya, yang disajikan dalam laporan penilaian.
Halaman - 9
Page 20
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
POJK 35 Tahun 2020 : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Penyajian
Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal.
POJK 42 Tahun 2020 : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 42/POJK.04/2020 tentang “Transaksi Afiliasi dan
Benturan Kepentingan”.
Premi Pengendalian : Suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan
(Premium for Control) penambah dari Nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
tingkat pengendalian atas objek Penilaian.
Premis Nilai : Asumsi Nilai yang berhubungan dengan suatu kondisi
transaksi yang dapat digunakan pada objek Penilaian.
SEOJK 17 Tahun 2020 : Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 17/SEOJK.04/2020 tentang Pedoman Penilaian dan
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal.
Tanggal Laporan : Tanggal ditandatanganinya laporan oleh Penilai Bisnis.
Tanggal Penilaian : Tanggal pada saat Nilai, hasil Penilaian, atau perhitungan
manfaat ekonomi dinyatakan.
Tenaga Ahli : Orang yang mempunyai keahlian dan kualifikasi pada suatu
bidang tertentu di luar ruang lingkup kegiatan Penilaian dan
tidak bekerja pada kantor jasa Penilai Publik.
Tingkat Diskonto : Suatu Tingkat Imbal Balik untuk mengkonversikan nilai di
masa depan ke nilai sekarang yang mencerminkan nilai
waktu dari uang dan ketidakpastian atas terealisasinya
pendapatan ekonomi.
Tingkat Imbal Balik : Jumlah laba atau rugi dan/atau perubahan nilai yang
direalisasikan atau diharapkan dari suatu investasi yang
dinyatakan dalam persentase.
Tingkat Kapitalisasi : Jumlah pembagi yang digunakan untuk mengkonversi
pendapatan menjadi Nilai.
Y&R : Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar, Rosye dan Rekan.
1.9 Pernyataan Independensi Penilai
Dalam mempersiapkan laporan penilaian ini kami bertindak secara independen tanpa adanya
benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan MBP ataupun pihak-pihak yang terafiliasi
dengan MBP. Y&R juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan
penugasan ini. Laporan Penilaian Ekuitas ini tidak ditujukan untuk memberikan keuntungan
atau merugikan pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi
oleh nilai yang dihasilkan.
1.10 Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas
Tanggal efektif penilaian adalah per 31 Desember 2025, dimana batas tersebut diambil atas
dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian. Laporan Penilaian Bisnis ini berlaku
selama 6 (enam) bulan sejak Tanggal Penilaian.
1.11 Premis Nilai yang Digunakan
Premis yang dapat digunakan dalam penilaian ini adalah premis “going concern”, yaitu suatu
kondisi yang mencerminkan usaha yang sedang beroperasi atau sekurang-kurangnya dalam
proses konstruksi, di mana Penilai menganggap suatu perusahaan akan terus melanjutkan
Halaman - 10
Page 21
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
operasinya secara berkelanjutan. Dalam penilaian ini, MBP merupakan perusahaan yang
memiliki keberlangsungan usaha untuk kedepannya, hal tersebut telah didukung oleh
pernyataan dan keyakinan Manajemen.
1.12 Dasar Nilai yang Digunakan
Sesuai maksud dan tujuan penilaian, yaitu untuk kepentingan Pasar Modal terkait dengan
POJK 42 Tahun 2020, maka penilaian dilakukan berdasarkan Peraturan OJK Republik Indonesia
No. 35/POJK.04/2020 tentang “Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal”
(“POJK 35 Tahun 2020”). Berdasarkan peraturan tersebut, dasar nilai yang digunakan adalah
Nilai Pasar.
Nilai Pasar adalah estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil penukaran suatu
aset atau liabilitas pada Tanggal Penilaian, antara pembeli yang berminat membeli dengan
penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang pemasarannya
dilakukan secara layak, di mana kedua Pihak masing–masing bertindak atas dasar pemahaman
yang dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan (POJK 35 Tahun 2020 Pasal 1).
1.13 Asumsi dan Kondisi Pembatas
1. Y&R menghasilkan Laporan Penilaian yang bersifat non-disclaimer opinion.
2. Y&R telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam proses
penyusunan Laporan Penilaian.
3. Y&R tidak memiliki kepentingan atau hal-hal lainnya yang dapat menyebabkan Y&R
memberikan pendapat yang bias sehubungan dengan informasi yang dibahas dalam
laporan ini.
4. Dalam menyusun laporan ini, Y&R mengandalkan keakuratan dan kelengkapan informasi
yang disediakan oleh Manajemen dan/atau data yang diperoleh dari informasi yang
tersedia untuk publik dan informasi lainnya serta penelitian yang kami anggap relevan.
Y&R tidak terlibat dan tidak melakukan audit ataupun verifikasi atas informasi yang
disediakan tersebut.
5. Pemberi tugas menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut
penugasan penilaian telah diungkapkan seluruhnya kepada Y&R dan tidak ada
pengurangan atas fakta-fakta yang penting.
6. Pemberi tugas telah membebaskan Y&R dari setiap klaim yang dapat dan akan timbul dari
kesalahan ataupun kekurangan dalam bahan atau informasi yang disediakan Manajemen,
konsultan atau pihak ketiga, kepada Y&R dalam penyusunan laporan ini.
7. Y&R tidak memiliki kepentingan pribadi atau kecenderungan untuk berpihak berkenaan
dengan subjek dari laporan ini maupun pihak-pihak yang terlibat didalamnya.
8. Y&R menggunakan proyeksi keuangan yang disampaikan oleh Manajemen dengan
mencerminkan kewajaran proyeksi keuangan dan kemampuan pencapaiannya (fiduciary
duty).
9. Laporan yang dihasilkan terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang bersifat
rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional perusahaan.
10. Y&R bertanggung jawab atas pelaksanaan Penilaian.
11. Y&R bertanggung jawab atas Laporan Penilaian dan kesimpulan nilai.
12. Y&R telah memperoleh informasi atas status hukum objek penilaian dari pemberi tugas.
13. Laporan Penilaian ini ditujukan hanya untuk memenuhi kepentingan Pasar Modal dan
pemenuhan aturan OJK.
14. Laporan Penilaian ini disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi
umum bisnis dan keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah terkait dengan
penilaian pada tanggal laporan ini diterbitkan.
Halaman - 11
Page 22
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
15. Y&R berasumsi bahwa perusahaan telah dan akan memenuhi kewajiban berkenaan
dengan perpajakan, retribusi, pungutan-pungutan lainnya dan kewajiban-kewajian lainnya
sesuai dengan peraturan yang berlaku.
16. Y&R tidak bertanggung jawab terhadap kerugian sebagai akibat dari kesalahan opini atau
kesimpulan yang terjadi karena adanya data atau informasi dari Manajemen yang relevan
dan signifikan pengaruhnya terhadap opini atau kesimpulan kami, yang tidak dan atau
belum kami terima dari Manajemen.
17. Tanda tangan pimpinan dan cap perusahaan yang resmi merupakan syarat mutlak sahnya
Certificate of Appraisal ini dan Laporan Penilaian yang terlampir.
1.14 Konfirmasi Bahwa Objek Penilaian Tidak Sedang atau Telah Dinilai Dalam Jangka Waktu
2 (Dua) Bulan
Pemberi tugas menjamin untuk memberikan konfirmasi bahwa Objek Penilaian tidak sedang
atau telah dinilai oleh Penilai Publik lainnya untuk maksud, tujuan, pengguna laporan dan
tanggal penilaian yang sama atau berdekatan (dalam jangka waktu tidak lebih dari dua bulan).
Bahwa Penilai dibebaskan dari segala bentuk tuntutan/klaim, gugatan ganti rugi yang mungkin
timbul dari pihak ketiga atau pihak lainnya atas konfirmasi Objek Penilaian yang tidak benar dari
pemberi tugas dan pemberi tugas akan bertanggung jawab atas segala kerugian dan/atau
kewajiban yang dialami oleh Penilai dan Y&R.
1.15 Tenaga Ahli dan Hasil Pekerjaan Tenaga Ahli
Dalam melakukan penilaian 100,00% Ekuitas MBP, Y&R tidak menggunakan tenaga ahli dan
hasil pekerjaan tenaga ahli.
1.16 Uraian Penilai Properti dan Hasil Penilaian Aset oleh Penilai Properti yang Digunakan
Dalam melakukan penilaian 100,00% Ekuitas MBP, Y&R tidak menggunakan hasil penilaian aset.
1.17 Penjelasan mengenai Kejadian Penting setelah Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas
(Subsequent Event)
Sampai dengan diterbitkannya laporan ini, tidak terdapat kejadian-kejadian penting setelah
Tanggal Penilaian yang dapat berpengaruh secara signifikan terhadap hasil analisis penilaian.
1.18 Jenis Mata Uang yang Digunakan
Hasil Penilaian 100,00% Ekuitas MBP per 31 Desember 2025 dinyatakan dalam mata uang
Rupiah.
1.19 Sumber Informasi yang Dapat Diandalkan
Dalam melakukan penilaian ini, Y&R juga menggunakan informasi dari beberapa sumber
informasi relevan yang andal tanpa perlu melakukan verifikasi, yaitu:
• Data-data perusahaan pembanding yang diperoleh dari S&P Capital IQ;
• Data ERPs Country Januari 2026 yang disusun oleh Damodaran;
Halaman - 12
Page 23
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
• Data-data ekonomi baik yang bersifat makro ataupun mikro yang diperoleh dari instansi
terkait, seperti Bank Indonesia dan Bursa Efek Indonesia;
• Data-data terkait dengan industri perikanan budidaya (akuakultur) dibidang budidaya dan
penjualan Udang Vannamei; dan
• Data-data sekunder yang didapatkan terkait informasi yang sesuai dengan penilaian ini.
1.20 Tambahan Informasi Lain Diluar Hal-hal yang Telah Diuraikan
Manajemen MBP menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut ekuitas MBP
telah diungkapkan seluruhnya kepada Y&R dan tidak ada pengurangan atas fakta-fakta yang
penting. Manajemen MBP menyatakan bahwa telah mempelajari, mengetahui dan memahami
semua asumsi dan data-data serta informasi yang digunakan dalam analisis dan penyusunan
laporan ini.
1.21 Uraian Mengenai Ketentuan Peraturan Perundang-undangan Yang Terkait Dengan Objek
Penilaian
MBP merupakan perusahaan industri perikanan budidaya (akuakultur) dibidang budidaya dan
penjualan Udang Vannamei di Indonesia. Oleh karena itu, kami menggunakan peraturan
perundang-undangan yang ada di Indonesia, dengan rincian sebagai berikut:
1. Undang-Undang Republik Indonesia No. 45 Tahun 2009 tentang Perikanan.
2. Undang-Undang Republik Indonesia No. 32 Tahun 2009 tentang Perlindungan dan
Pengelolaan Lingkungan Hidup.
3. Peraturan Menteri Kelautan dan Perikanan Republik Indonesia No. 75/PERMEN-KP/2016
tentang Pedoman Umum Pembesaran Udang Windu (Penaeus Monodon) dan Udang
Vaname (Litopenaeus Vannamei).
4. Peraturan Pemerintah Republik Indonesia No. 5 Tahun 2021 tentang Penyelenggaraan
Perizinan Berusaha Berbasis Risiko.
5. Peraturan Pemerintah Republik Indonesia No. 22 Tahun 2021 tentang Penyelenggaraan
Perlindungan dan Pengelolaan Lingkungan Hidup.
6. Peraturan Pemerintah Republik Indonesia No. 27 Tahun 2021 tentang Penyelenggaraan
Bidang Kelautan dan Perikanan.
Halaman - 13
Page 24
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
2 DATA DAN INFORMASI
2.1 Hasil Pelaksana Inspeksi Terhadap Objek Penilaian
Berdasarkan Surat Tugas No. ST.Y&R-00/BS/MBAP/VI/2026/RY/0068 tanggal 10 Juni 2026, Y&R
melaksanakan inspeksi lapangan dengan rincian sebagai berikut:
Hari / Tanggal : Rabu-Kamis / 10-12 Juni 2026
Lokasi : Jalan Sampungu Kilo, Desa Sampungu, Desa/Kelurahan Sampungu,
Kecamatan Soromandi, Kabupaten Bima, Provinsi Nusa Tenggara
Barat - 84162
Tim Inspeksi : 1. Prita Pratiwi
Pendamping : 1. Jacky
2. Karel. S
Adapun dokumentasi terkait hasil pelaksanaan inspeksi lapangan adalah sebagai berikut:
Area Kolam Budidaya MBP Aktivitas Panen Parsial MBP
Ruang Lab MBP Area Pengolahan Kitin MBP
2.2 Tingkat Kedalaman Inspeksi
Dalam penilaian ini, kami telah melakukan inspeksi untuk mendapatkan keyakinan yang
memadai diantaranya dengan melakukan site visit terhadap fasilitas milik MBP yang berlokasi
di Jalan Sampungu Kilo, Desa Sampungu, Desa/Kelurahan Sampungu, Kecamatan Soromandi,
Kabupaten Bima, Provinsi Nusa Tenggara Barat - 84162. Disamping itu, kami juga melakukan
Halaman - 14
Page 25
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
wawancara, baik dengan Manajemen MBP ataupun pihak yang mewakilinya dan pihak-pihak
lain yang relevan.
Figur 1. Pihak yang diwawancarai
Pihak yang Diwawancarai Jabatan Entitas
Jacky Direktur MBP
Karel. S Support Operational Section Head MBP
Dari wawancara yang dilakukan dengan Manajemen MBP, didapatkan informasi sebagai
berikut:
1. Selama historis, harga post larvae tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
2. Dalam setahun, tambak MBP memiliki 2 (dua) siklus dimana rentang waktu per siklus
selama 6 (enam) bulan yang terdiri dari 2 (dua) bulan untuk post harvest dan 4 (empat)
bulan untuk budidaya.
3. Pemenuhan kebutuhan pakan udang diperoleh dari beberapa pemasok sesuai dengan
kebutuhan pakan per umur udang. Oleh karena itu, MBP tidak memiliki persediaan pakan
udang dalam jumlah besar. Hal ini dilakukan kerena umur pakan yang pendek serta
meminimalisir kebutuhan modal kerja.
4. Terdapat 2 macam panen yaitu panen parsial, dimana MBP hanya mengurangi dari
sebagian populasi kolam. Hal ini dilakukan beberapa tahapan sebelum dilaksanakannya
panen final, pada akhir siklus. Jumlah panen parsial yang akan dilakukan per siklus
tergantung dari pengamatan tim budidaya. Untuk panen, MBP akan mengandalkan
karyawan harian.
5. Harga penjualan udang yang digunakan MBP mengikuti harga negosiasi pasar, dengan
FOB tambak.
6. Untuk tahun 2026, pada siklus pertama, MBP hanya mengoperasikan 80 kolam dan
ditingkatkan menjadi 112 kolam pada siklus kedua. Hal ini ditujukan mencari sistem/panen
yang optimum.
7. Sumber daya tenaga kerja tambak MBP masih mengandalkan tenaga manusia. Kebutuhan
tenaga kerja untuk tambak MBP kurang lebih dapat mencapai sebanyak 150 orang.
2.3 Data dan Informasi yang Relevan dengan Objek Penilaian
1. Akta Pendirian No. 7 tanggal 12 Juli 2022 dibuat oleh Notaris Liestiani Wang, S.H., M.Kn.
Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan yang telah disahkan oleh Menteri Hukum
dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Keputusan No. AHU-
0050645.AH.01.01.Tahun 2022 pada tanggal 28 Juli 2022.
2. Akta Perubahan Terakhir No. 13 tanggal 12 Desember 2023, dibuat oleh Notaris Liestiani
Wang, S.H., M.Kn., S.H., Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan yang telah disahkan
oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Keputusan
No. AHU-0079045.AH.01.02.TAHUN 2023 pada tanggal 18 Desember 2023.
3. Nomor Induk Berusaha 1808220064539.
4. Nomor Pokok Wajib Pajak MBP 0604-3021-7402-9000.
5. Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Heliantono dan
Rekan untuk periode yang berakhir 31 Desember 2022, dengan Laporan
No. 00298/2.0459/AU.1/02/0916-1/1/III/2023, yang diterbitkan pada tanggal 28 Maret 2023
oleh Akuntan Publik Ade Ikhwan, S.E., CPA., No. AP.0916 dan No. STTD.AP-45/PM.22/2018
serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan
Keuangan Audit MBP per 31 Desember 2022”).
6. Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Kanaka Puradiredja,
Suhartono untuk periode yang berakhir 31 Desember 2023 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2022 laporan No. 00067/3.0357/AU.1/01/1021-1/1/II/2024,
Halaman - 15
Page 26
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
yang diterbitkan pada tanggal 26 Februari 2024 oleh Akuntan Publik Helli I. B. Susetyo,
CPA., No. AP.1021 dan No. STTD.AP-417/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal
yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Audit MBP
per 31 Desember 2023”).
7. Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Kanaka Puradiredja,
Suhartono untuk periode yang berakhir 31 Desember 2024 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2023 laporan No. 00054/3.0357/AU.1/01/1021-2/II/2025, yang
diterbitkan pada tanggal 25 Februari 2025 oleh Akuntan Publik Helli I. B. Susetyo, CPA.,
No. AP.1021 dan No. STTD.AP-417/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Audit MBP per 31 Desember
2024”).
8. Laporan Keuangan MBP yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Kanaka Puradiredja,
Suhartono untuk periode yang berakhir 31 Desember 2025 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2024 laporan No. 00056/3.0357/AU.1/01/1021-3/1/II/2026,
yang diterbitkan pada tanggal 26 Februari 2026 oleh Akuntan Publik Helli I. B. Susetyo,
CPA., No. AP. 1021 dan No. STTD.AP-417/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal
yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Audit MBP
per 31 Desember 2025”).
9. Proyeksi keuangan periode 2026 sampai dengan 31 Desember 2036 yang disediakan oleh
Manajemen.
2.4 PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
2.4.1 Riwayat Singkat
MBP didirikan pada tahun 2022 berdasarkan Akta Pendirian No. 7 tanggal 12 Juli 2022, yang
dibuat di hadapan Liestiani Wang, S.H., M.Kn., Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan,
yang telah mendapatkan pengesahan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik
Indonesia berdasarkan Surat Keputusan No. AHU-0050645.AH.01.01.Tahun 2022 pada
tanggal 28 Juli 2022.
Anggaran Dasar MBP telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir berdasarkan Akta
No. 13 tanggal 12 Desember 2023 yang dibuat dihadapan Notaris Liestiani Wang, S.H., M.Kn.,
mengenai perubahan modal dasar, modal disetor dan ditempatkan. Perubahan Anggaran
Dasar MBP tersebut telah disetujui oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik
Indonesia dalam Surat Keputusan No. AHU-0079045.AH.01.02.TAHUN 2023 tanggal
18 Desember 2023.
MBP adalah anak dari MABS dan memiliki entitas induk yaitu MBAP. Saat ini, kantor MBP
berkedudukan di Gedung Grha Baramulti, Lantai 5, Jalan Suryopranoto No. 2 Blok A,
No. 8, Jakarta Pusat.
2.4.2 Aktivitas Usaha
Berdasarkan pasal 3 Akta Perubahan Anggaran Dasar terakhir MBP No. 13 tanggal
12 Desember 2023, maksud dan tujuan MBP adalah berusaha dalam bidang:
a. Pembesaran Crustacea Air Payau;
b. Perdagangan Besar Hasil Perikanan;
c. Penampungan dan Penyaluran Air Baku.
Halaman - 16
Page 27
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Untuk mencapai maksud dan tujuan tersebut di atas, MBP dapat melaksanakan kegiatan
usaha berupa:
a. Kelompok ini mencakup usaha atau kegiatan pembesaran crustacea air payau seperti
udang galah, udang windu, udang putih, di air payau dengan menggunakan lahan,
perairan dan fasilitas buatan lainnya;
b. Kelompok ini mencakup usaha perdagangan besar hasil perikanan sebagai bahan baku
atau bahan dasar dari kegiatan berikutnya, seperti ikan, udang, kepiting, tiram, mutiara,
kerang, rumput laut, bunga karang dan kodok, termasuk ikan hidup, ikan hias, serta bibit
hasil perikanan;
c. Kelompok ini mencakup usaha pengadaan dan penyaluran air baku untuk keperluan
industri, pembangkit listrik dan lain-lain. Kelompok ini juga mencakup kegiatan
pengelolaan jaringan irigasi, namun tidak mencakup pengoperasian peralatan irigasi
seperti alat penyemprot untuk keperluan pertanian.
Saat ini MBP merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang budidaya dan penjualan
Udang Vannamei yang berlokasi di Bima, Nusa Tenggara Barat. MBP fokus pada produksi
udang berkualitas tinggi dan telah menerima sertifikasi Best Aquaculture Practices (“BAP“) dan
Sertifikasi Cara Budidaya Ikan yang baik (“CBIB“).
2.4.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian
Susunan pemegang saham MBP per 31 Desember 2025 adalah sebagai berikut:
Figur 2. Susunan Pemegang Saham MBP
Jumlah Saham
Nama Pemegang Saham Presentase Kepemilikan Jumlah Modal Saham
yang Beredar
MABS 67.500 75,00% 67.500.000.000
PT Delta Marine Indonesia 22.500 25,00% 22.500.000.000
Jumlah 90.000 100,00% 90.000.000.000
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP periode 31 Desember 2025
Pemegang saham mayoritas MBP berdasarkan komposisi kepemilikan saham di atas adalah
MABS (dahulu PT Mitra Alam Bahari Sentosa) dengan kepemilikan sebesar 75,00%.
2.4.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian
MBP merupakan perusahaan tertutup yang sahamnya tidak diperdagangkan di Pasar Modal,
maka objek penilaian ini menurut penilai adalah bersifat tidak likuid.
2.4.5 Struktur Organisasi Perusahaan
Dalam menjalankan kegiatan usahanya, berikut merupakan struktur yang terkait dengan MBP:
Halaman - 17
Page 28
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Struktur Pemegang Saham MBP
Figur 3. Susunan Pemegang Saham MBP
Sumber: Manajemen MBP
Struktur Organisasi Perusahaan
Figur 4. Struktur Organisasi MBP
Sumber: Manajemen MBP
2.4.6 Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit MBP periode 31 Desember 2025, susunan Dewan
Komisaris dan Direksi MBP adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Khoirudin
Wakil Komisaris Utama : Rizky Darmawan
Komisaris : Insinyur Syadaruddin
Komisaris : Yulius Leonardo
Halaman - 18
Page 29
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Direksi
Direktur Utama : Meireno Luenda Wicaksono
Wakil Direktur Utama : Cynthia Darmawan
Direktur : Jacky
Per 31 Desember 2025, jumlah karyawan tetap MBP adalah 5 orang (tidak diaudit).
2.4.7 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai MBP
Pasar Geografis
Saat ini, MBP hanya melakukan penjualan udang di pasar domestik yaitu ke pedagang udang
dari grup DMI yang berlokasi di Bima. Melalui grup DMI yang merupakan pemain lama dan
telah memiliki jalur distribusi yang baik, udang dari tambak MBP akan disalurkan ke pabrik-
pabrik di wilayah Jawa Timur. Pemilihan pedagang udang di lokasi yang dekat tambak juga
ditujukan untuk menjaga agar kualitas udang yang dihasilkan dapat berada dalam kondisi
yang prima dan memiliki harga jual yang baik.
Pemasok dan Pelanggan Kunci
Dalam menjalankan kegiatan operasionalnya, MBP memiliki pemasok yaitu PT Central
Proteina Prima dan PT Haida Agriculture Indonesia untuk pembelian pakan, PT Prima Larvae
Bali dan PT Hisenor Technology Indonesia untuk pembelian benur serta PT Suri Tani Pemuka
untuk pembelian pakan dan benur.
Sedangkan pelanggan kunci MBP yaitu PT Ray Delta Mandiri dan CV Delta Marine.
Pesaing
MBP memiliki pesaing perusahaan yang menjalankan kegiatan usaha budidaya Udang
Vannamei. Dalam bidang usaha ini, terdapat perusahaan sejenis yang berlokasi di wilayah
Nusa Tenggara Barat, diantaranya adalah PT Pelita Insan Timur, PT Arca Marin Investment dan
PT Laut Biru Lestari.
Halaman - 19
Page 30
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
3 TINJAUAN EKONOMI MAKRO DAN INDUSTRI
3.1 Ekonomi Makro Indonesia
3.1.1 Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Pertumbuhan ekonomi Indonesia tetap baik dan makin perlu ditingkatkan agar sesuai dengan
kapasitas perekonomian. Pertumbuhan ekonomi triwulan IV 2025 diprakirakan lebih tinggi,
ditopang oleh kenaikan permintaan domestik sejalan dengan membaiknya keyakinan pelaku
ekonomi dan peningkatan stimulus fiskal. Berdasarkan Lapangan Usaha (“LU”), LU utama
seperti LU Industri Pengolahan, LU Perdagangan Besar dan Eceran, serta LU Informasi dan
Komunikasi menunjukkan kinerja positif. Secara spasial, pertumbuhan ekonomi yang tinggi
tercatat di wilayah Bali-Nusa Tenggara (Balinusra), diikuti Jawa dan Kalimantan didorong
kenaikan permintaan domestik.
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) perlu terus diperkuat di tengah meningkatnya
ketidakpastian global. NPI triwulan IV 2025 diprakirakan tetap baik ditopang neraca
perdagangan yang pada November 2025 kembali mencatat surplus sebesar 2,7 miliar dolar
AS didukung oleh ekspor nonmigas berbasis sumber daya alam seperti logam mulia dan
perhiasan/permata, nikel dan barang daripadanya, serta bahan bakar mineral. Sementara itu,
aliran modal triwulan IV 2025 mencatat net inflows terutama ditopang kenaikan cukup tinggi
pada bulan Desember 2025 yang bersumber dari penerbitan global bond, setelah sebelumnya
pada bulan Oktober dan November 2025 tercatat rendah sejalan dengan ketidakpastian
global yang masih tinggi. Posisi cadangan devisa Indonesia akhir Desember 2025 meningkat
menjadi sebesar 156,5 miliar dolar AS, setara dengan pembiayaan 6,4 bulan impor atau
6,3 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri Pemerintah, serta berada di atas standar
kecukupan internasional sekitar 3 bulan impor.
Figur 5. Pertumbuhan PDB Domestik dan Komponen Berdasarkan Lapangan Usaha
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
Halaman - 20
Page 31
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
3.1.2 Inflasi
Inflasi Indeks Harga Konsumen (“IHK”) 2025 terjaga dalam kisaran sasaran 2,5±1%, dengan
Inflasi IHK Desember 2025 sebesar 2,92% (yoy). Inflasi inti tetap terjaga rendah sebesar 2,38%
(yoy), sejalan pertumbuhan ekonomi yang masih di bawah kapasitas serta didukung
konsistensi suku bunga kebijakan moneter Bank Indonesia dalam menjangkar ekspektasi
inflasi sesuai dengan sasarannya dan imported inflation yang tetap terkendali. Inflasi kelompok
administered prices (AP) terjaga rendah sebesar 1,93% (yoy). Sementara itu, inflasi kelompok
volatile food (“VF”) masih relatif tinggi sebesar 6,21% (yoy) disumbang terutama oleh komoditas
bawang merah seiring pasokan yang terbatas akibat gangguan cuaca dan kenaikan harga
benih.
Figur 6. Inflasi IHK dan Komponen
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
Figur 7. Inflasi IHK Provinsi (%, yoy)
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
Halaman - 21
Page 32
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
3.1.3 Nilai Tukar Rupiah
Nilai tukar Rupiah tetap terkendali di tengah ketidakpastian global, didukung oleh kebijakan
stabilisasi Bank Indonesia. Nilai tukar Rupiah pada 20 Januari 2026 tercatat sebesar Rp 16.945
per dolar AS, melemah 1,53% (ptp) bila dibandingkan dengan level akhir Desember 2025.
Pelemahan nilai tukar tersebut dipengaruhi aliran keluar modal asing akibat meningkatnya
ketidakpastian pasar keuangan global. Selain itu, kenaikan permintaan valas oleh perbankan
dan korporasi domestik sejalan dengan kegiatan ekonomi turut memengaruhi kinerja Rupiah.
Guna menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah, Bank Indonesia menempuh intensitas langkah
stabilisasi melalui intervensi di pasar NDF baik di off-shore maupun on-shore (DNDF) dan pasar
spot. Respons kebijakan ini dapat menjaga volatilitas nilai tukar Rupiah dan tetap konsisten
dengan upaya pencapaian sasaran inflasi 2,5±1% pada 2026.
Figur 8. Indeks Rupiah terhadap USD, Negara Maju kecuali AS, dan Negara Berkembang serta
Suku Bunga Kebijakan Negara Kawasan
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
3.1.4 Tingkat Suku Bunga
Penguatan kebijakan insentif likuiditas makroprudensial (KLM) dan akselerasi digitalisasi
sistem pembayaran terus ditempuh untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. Implementasi
penguatan KLM yang berlaku pada 16 Desember 2025 diarahkan untuk mempercepat
penurunan suku bunga kredit/pembiayaan perbankan, melalui peningkatan besaran insentif
bagi bank yang lebih cepat menurunkan suku bunga kredit baru sejalan dengan penurunan
suku bunga kebijakan Bank Indonesia. Hingga minggu pertama Januari 2026, total insentif
KLM mencapai Rp 397,9 Triliun, yang disalurkan kepada kelompok bank BUMN sebesar
Rp 182,9 Triliun, BUSN sebesar Rp 174,7 Triliun, BPD sebesar Rp 33,1 Triliun, dan KCBA sebesar
Rp 7,2 Triliun. Secara sektoral, insentif KLM disalurkan kepada sektor-sektor prioritas yang
mencakup sektor Pertanian, Industri, dan Hilirisasi, sektor Jasa termasuk Ekonomi Kreatif,
sektor Konstruksi, Real Estate, dan Perumahan, serta sektor UMKM, Koperasi, Inklusi, dan
Berkelanjutan.
Halaman - 22
Page 33
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Figur 9. Tingkat Suku Bunga perbankan
Sumber: Bank Indonesia Triwulan IV 2025
Transmisi pelonggaran kebijakan moneter perlu terus didorong. Pelonggaran kebijakan
moneter yang telah ditempuh Bank Indonesia dan penempatan dana Saldo Anggaran Lebih
(SAL) Pemerintah di perbankan perlu diikuti dengan penurunan suku bunga perbankan lebih
cepat. Seiring dengan penurunan BI-Rate sebesar 125 bps selama tahun 2025 dan ekspansi
likuiditas moneter Bank Indonesia, suku bunga Indonesia Overnight Index Average (“INDONIA”)
menurun 234 bps sejak awal tahun 2025 menjadi sebesar 3,69% pada 20 Januari 2026. Suku
bunga SRBI untuk tenor 6, 9, dan 12 bulan menurun masing-masing sebesar 254 bps, 254 bps,
dan 258 bps sejak awal tahun 2025 menjadi sebesar 4,62%; 4,66%; dan 4,69% pada 15 Januari
2026. Sementara itu, imbal hasil SBN untuk tenor 2 tahun dan 10 tahun masing-masing
tercatat sebesar 5,06% dan 6,31% pada 20 Januari 2026. Transmisi penurunan suku bunga
kebijakan terhadap terhadap suku bunga perbankan terus berlanjut, baik pada suku bunga
dana maupun suku bunga kredit. Suku bunga deposito 1 bulan turun sebesar 56 bps dari
4,81% pada awal 2025 menjadi 4,25% pada Desember 2025, meskipun upaya lanjutan perlu
terus dilakukan untuk penurunan pemberian special rate kepada deposan besar. Dengan
penurunan suku bunga dana tersebut, suku bunga kredit perbankan mulai menurun, yaitu
sebesar 39 bps dari 9,20% pada awal 2025 menjadi sebesar 8,81% pada Desember 2025.
3.2 Gambaran Umum Industri Budidaya dan Penjualan Udang
3.2.1 Industri Udang di Dunia
Pasar udang global menghadapi tekanan tahun 2025 akibat kebijakan dari negara pengimpor
(terutama penerapan tarif resiprokal oleh AS), serta dinamika produksi udang di negara
produsen utama udang seperti Ekuador, India, Vietnam, dan Indonesia. Meski demikian,
kinerja ekspor sebagian besar negara produsen tetap menunjukkan peningkatan.
Posisi sebagai pengekspor udang nomor satu masih diduduki oleh Ekuador, diikuti oleh India,
Vietnam, dan Indonesia. Berdasarkan perubahan volume ekspor, terjadi lonjakan 15% untuk
Ekuador dan 10% untuk India. Catatan impresif dengan kenaikan sebesar 22% didapatkan
oleh Vietnam, sedangkan Indonesia relatif stabil dibandingkan tahun 2024 dengan penurunan
0,7%.
Halaman - 23
Page 34
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Ekuador juga tercatat menjadi negara dengan ketergantungan ekspor paling tinggi, diikuti
oleh India, Indonesia, dan Vietnam. Ketergantungan ekspor diartikan sebagai performa
industri udang suatu negara bergantung pada kebijakan dan kondisi pasar negara pengimpor.
Figur 10. Peta Persaingan Ekspor Udang
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Persaingan Eksportir Udang
Ekuador mencatatkan pertumbuhan pada volume (14%) dan nilai (23%) ekspor udang.
Cina masih menjadi pasar utama Ekuador (49%). Performa impresif juga dicatatkan dengan
tujuan pasar Uni Eropa (+28% YoY), AS (+26% YoY), dan Jepang (+36% YoY).
Penurunan ekspor udang India ke AS sejalan dengan dimulainya tarif resiprokal yang
menggerus pangsa pasar India di AS. Adanya pasar Cina, Eropa, dan Vietnam menyerap
produksi India, didukung dengan permintaan raw material. Pasar Eropa menjadi tujuan
diversifikasi untuk menghindari tarif tinggi. Secara total, tren ekspor selama
2025 menunjukkan pertumbuhan yang konsisten, baik dalam volume (+10% YoY) dan nilai
(+17% YoY) ekspor. Per 2 Februari 2026, tarif resiprokal AS telah direvisi menjadi 18% sehingga
akan memperkuat kembali daya saing India.
Vietnam mengambil peran sebagai processing hub bagi udang India. Suplai dari India berlanjut
seiring dengan ekspansi yang luar biasa pada kemampuan processing Vietnam. Tren
ekspornya ke negara-negara Eropa terjaga positif dengan total lebih dari 52 ribu ton. Namun,
terdampak besar akibat penerapan tarif resiprokal AS yang menyebabkan total ekspor udang
ke AS turun 9% menjadi 57 ribu ton pada Januari–November 2025.
Halaman - 24
Page 35
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Figur 11. Kinerja Industri Udang Empat Negara Teratas Pengekspor Udang Tahun 2025
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Persaingan Importir Udang
Impor udang Cina sepanjang 2025 mencatatkan penurunan 2% YoY dari sisi volume, tetapi
masih mencatatkan pertumbuhan 5% YoY dari sisi nilai. Posisi Cina sebagai importir semakin
kuat dengan menyerap kelebihan produksi udang Ekuador. Namun, hal ini membuat pangsa
pasar udang India di Cina menurun. Ekuador menyuplai 73%, sedangkan India sekitar
17% udang di Cina.
Laju impor udang AS menunjukkan dinamika akibat implementasi dan antisipasi tarif
resiprokal yang diterapkan Presiden Trump. Namun, volume impor udang AS 2025 masih
menunjukkan peningkatan 6% dengan India (259 ribu ton), Ekuador (188 ribu ton), dan
Indonesia (108 ribu ton) menjadi tiga teratas penyuplai udang AS. Penerapan tarif resiprokal
ditambah dengan tarif anti-dumping dan countervailing sendiri membuat para importir
mengatur ulang strategi pencarian sumber suplai udang mereka. Kondisi tersebut
dimanfaatkan Ekuador untuk mengisi permintaan udang dari AS.
Impor udang Eropa mengalami kenaikan 20% pada volume impor dan 22% pada nilai impor
pada 2025. Lebih dari separuh impor udang dilakukan oleh negara-negara Uni Eropa bagian
selatan. Menuju akhir 2025, laju impor diakselerasi oleh pembelian Belanda, Belgia, dan
Jerman. Udang beku mentah mendominasi impor udang Uni Eropa yang mencapai 366 ribu
ton, menunjukkan permintaan fokus pada unprocessed product.
Konsumsi Udang Tertinggi Dunia Dari Negara-Negara di Asia
Negara-negara di benua Asia dikombinasikan menjadi konsumen Udang Vanamei tertinggi di
dunia, yaitu 55% dari total konsumsi udang global. Pada halaman sebelumnya, Cina
menunjukkan dominasi penyerapan udang dunia, seiring pertumbuhan kelas menengah dari
Halaman - 25
Page 36
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
level historis yang relatif rendah. Jepang dan Korea Selatan menjadi pasar bernilai tinggi di
kawasan Asia dan terus menunjukkan tren pertumbuhan.
Meskipun demikian, AS masih menjadi pasar udang yang penting dengan porsi 20% dari total
konsumsi udang dunia. Konsumsi seafood di AS rata-rata 2,5 kg/orang/tahun. Produk udang
yang mendominasi impor AS adalah udang kupas (346 ribu ton) dan udang utuh dengan kulit
(169 ribu ton).
Eropa eksis sebagai konsumen udang yang tidak kalah penting. Laju impor udang Eropa,
khususnya negara-negara anggota Uni Eropa mengalami kenaikan volume yang impresif,
mencapai 20%. Di tengah gejolak kebijakan impor AS, pasar Eropa menjadi destinasi alternatif
terutama produk udang utuh.
Figur 12. Data Konsumsi Udang Dunia
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
3.2.2 Industri Udang di Indonesia
Kondisi pasar udang Indonesia sangat dipengaruhi oleh pergerakan harga udang global.
Di saat ekspor pada paruh pertama 2025 masih tergolong positif, memasuki paruh kedua
2025, laju ekspor tertekan oleh penerapan tarif resiprokal AS serta isu CS-137. Isu cesium
menjadi pukulan signifikan, ekspor ke AS anjlok hingga 86% pada Oktober. Namun upaya
pemulihan melalui pengujian dan sertifikasi bebas paparan radioaktif mulai menunjukkan
hasil, tercermin dari perbaikan kinerja ekspor pada November 2025. Meski masih mengalami
penurunan volume ekspor 8% dibandingkan 2024, AS tetap menjadi tujuan utama ekspor
udang Indonesia.
Turunnya ekspor ke AS diatasi dengan dialihkan ke pasar lain seperti Jepang, Cina, dan Uni
Eropa. Jenis produk ekspor masih didominasi oleh udang utuh dengan volume 97 ribu ton,
sedangkan produk masak dan berbumbu dengan total ekspor lebih dari 56 ribu ton menjadi
lini produk yang menjanjikan.
Halaman - 26
Page 37
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Figur 13. Volume Ekspor Udang Indonesia 2021-2025
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Performa Ekspor Udang Indonesia di Pasar Non-AS
Pada tahun 2025, Jepang menjadi salah satu pasar yang volume ekspornya menutupi
lemahnya performa ekspor ke AS. Menduduki tujuan utama ekspor udang Indonesia nomor
dua setelah AS, total mencatatkan lebih dari 30 ribu ton atau tumbuh 6% YoY.
Bagi Indonesia, Jepang menjadi destinasi ideal karena mengutamakan kualitas dibanding
kuantitas, sejalan dengan hubungan baik yang telah dibangun atas kecocokan Jepang dengan
karakteristik udang Indonesia.
Cina menunjukkan pertumbuhan signifikan pada tahun 2025 sebagai pasar alternatif ekspor
udang Indonesia. Volume ekspor ke Cina mencapai lebih dari 13 ribu ton dan tumbuh 27%
YoY, dapat menjadi pasar pelengkap strategis untuk mengurangi ketergantungan dengan
pasar AS.
Konsumsi seafood nasional di Cina tergolong tinggi yang didominasi oleh ikan, dan konsumsi
udang per kapita juga terus meningkat, didorong oleh pertumbuhan kelas menengah serta
dukungan pasokan global.
Halaman - 27
Page 38
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Sepanjang 2025, Uni Eropa mencatat pertumbuhan volume ekspor tertinggi di antara pasar
non-AS, dengan kenaikan 41% YoY. Meski volumenya masih relatif lebih kecil, peningkatan ini
mencerminkan peluang diversifikasi yang semakin terbuka.
Eropa cocok dijuluki “The Silent Growth Engine” karena impor udang Uni Eropa sendiri tumbuh
kuat. Ditambah dengan stabilitas mata uang Euro dan menjadi penyeimbang suplai udang
dunia yang tidak dapat diserap pasar AS.
Figur 14. Performa Ekspor Udang Indonesia di Pasar Non-AS
Sumber: Indonesia Shrimp Outlook Report 2026
Potensi Pasar Domestik
Pasar domestik masih menjadi solusi terdekat untuk menyerap produksi udang Indonesia.
Selain mengurangi ketergantungan terhadap pasar ekspor khususnya ke AS, pasar domestik
juga berperan sebagai penyangga terhadap isu perdagangan global (ketergantungan pada
kontainer pengiriman, regulasi FDA, dan bea tambahan impor).
Dengan populasi sekitar 280 juta jiwa, potensi konsumsi masyarakat lokal terhadap udang
dari tambak Indonesia sebagai sumber protein mampu menyerap volume produksi yang
besar. Dengan dukungan program makan bergizi dan kampanye konsumsi udang,
penyerapan pasar domestik berpotensi meningkat, didukung oleh daya beli masyarakat serta
peran sektor HORECA sebagai pendorong permintaan. Namun, terdapat sejumlah tantangan
yang mungkin dihadapi:
• Pemanfaatan pasar udang lokal terhambat oleh biaya logistik, meskipun konsumsi
seafood domestik tinggi. Tingginya biaya logistik (14,29% dari PDB), keterbatasan
infrastruktur rantai dingin, serta panjangnya rantai distribusi menurunkan efisiensi
penyaluran produk.
• Tingginya biaya distribusi tersebut tidak diimbangi dengan konsistensi nilai kualitas
produk, sehingga udang memiliki elastisitas harga yang tinggi dan dipersepsikan sebagai
barang mewah yang identik dengan segmen HORECA (hotel, restoran, cafe).
• Sensitivitas harga di pasar domestik masih relatif tinggi, sehingga kenaikan harga
berpotensi menekan permintaan.
3.3 Ukuran dan Tren Pasar Udang Global
Pasar udang global diperkirakan bernilai USD 84,90 Miliar pada tahun 2026 dan diharapkan
mencapai USD 125,99 Miliar pada tahun 2033, hal ini menunjukkan tingkat pertumbuhan
tahunan majemuk (“CAGR”) sebesar 5,8% dari tahun 2026 hingga 2033.
Segmen udang kaki putih budidaya diperkirakan akan menyumbang 35% pangsa pasar udang
dalam hal spesies pada tahun 2026. Udang ini menjadi pilihan populer karena kombinasi
ketersediaan, familiaritas, dan keserbagunaan kuliner. Sebagai udang budidaya yang paling
Halaman - 28
Page 39
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
banyak di dunia, udang kaki putih dapat ditemukan sepanjang tahun dalam berbagai bentuk
produk.
Sebagai contoh, pada Juni 2026, Agriminigold SA di Ekuador menjadi peternakan udang pertama
di negara tersebut yang bergabung dengan Program Peningkatan ASC. Proyek ini berfokus pada
budidaya udang kaki putih (Litopenaeus vannamei) dan mempromosikan keberlanjutan,
tanggung jawab lingkungan, dan praktik yang lebih baik. Hal ini membantu Ekuador tetap
berada di puncak daftar untuk akuakultur yang bertanggung jawab dan standar produksi udang
global.
Dari segi bentuk, segmen beku diperkirakan akan menguasai 38% pangsa pasar pada tahun
2026, karena kemudahannya yang tak tertandingi dibandingkan segmen lain. Pembekuan
menjaga kesegaran, rasa, dan nutrisi udang jauh lebih lama daripada metode pengawetan
alternatif. Hal ini memungkinkan pasokan untuk melampaui musim lokal yang singkat dan
memenuhi permintaan konsumsi sepanjang tahun.
3.4 Ukuran dan Tren Pasar Udang Indonesia
Ukuran pasar udang Indonesia mencapai USD 900,7 Juta pada tahun 2025. Pasar ini
diproyeksikan akan mencapai USD 1.341,9 Juta pada tahun 2034 dengan tingkat pertumbuhan
tahunan majemuk (CAGR) sebesar 4,39% selama periode 2026-2034. Pertumbuhan pasar ini
didorong oleh kemajuan dalam pengelolaan penyakit dan pergeseran menuju praktik budidaya
berkelanjutan. Inovasi seperti deteksi dini penyakit dan teknik budidaya ramah lingkungan
meningkatkan produktivitas. Tren ini diharapkan dapat memperkuat pangsa pasar udang
Indonesia dalam ekspor makanan laut global.
Figur 15. Proyeksi Pasar Udang di Indonesia
Sumber: https://www.imarcgroup.com/indonesia-shrimp-market
Perkembangan pasar udang Indonesia sangat didorong oleh inovasi berkelanjutan dalam
pengelolaan penyakit, yang sangat penting untuk mempertahankan pertumbuhan industri.
Budidaya udang di Indonesia secara historis menghadapi tantangan sejumlah penyakit seperti
Sindrom Bintik Putih dan Sindrom Taura, yang menyebabkan kerugian besar baik dalam
produksi maupun kualitas. Meskipun demikian, industri ini telah mulai merangkul teknologi
baru untuk mengendalikan masalah ini, sehingga menghasilkan budidaya yang lebih stabil dan
produktif. Perusahaan seperti Nusantics telah mengembangkan teknologi diagnostik seperti
alat uji ShrimProtect untuk mendeteksi penyakit udang pada tahap awal. Dengan menggunakan
Halaman - 29
Page 40
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
teknologi tersebut, petani dapat merespons tepat waktu dan efektif untuk menghindari wabah,
menurunkan angka kematian, dan meningkatkan kesehatan udang secara keseluruhan.
Teknologi ini tidak hanya meningkatkan produktivitas, tetapi juga membantu Indonesia
mempertahankan daya saing di pasar udang internasional. Lebih lanjut, praktik pengelolaan
penyakit yang lebih baik meminimalkan dampak ekonomi dan lingkungan dari wabah penyakit,
sehingga meningkatkan keberlanjutan budidaya udang dalam jangka panjang. Dengan
menggunakan alat-alat canggih, petani dapat membuat keputusan yang tepat berdasarkan
data, sehingga meningkatkan kualitas udang yang dihasilkan. Penggunaan teknologi tersebut
secara luas merupakan salah satu faktor utama bagi ekspansi pasar udang Indonesia yang
stabil, menjadikan negara ini sebagai tokoh terkemuka dalam ekspor makanan laut dunia.
Di Indonesia, harga udang putih budidaya di bulan Maret 2026 tetap stabil atau sedikit lebih
tinggi dibandingkan Februari 2026. Udang ukuran 30–50 butir naik 1–3%,
sementara harga udang ukuran 60 butir tetap tidak berubah. Para pelaku industri
memperkirakan produksi udang putih Indonesia akan meningkat pada bulan Maret, khususnya
untuk ukuran 60–70 butir, dengan produksi udang ukuran 40 butir kemungkinan akan
meningkat pada bulan April.
Merujuk kepada historikal harga udang yang bersumber dari www.shrimpinsights.com selama
periode Juli 2023 – Juni 2026 untuk ukuran 30 Udang Vannamei dapat mencapai harga tertinggi
sebesar USD 5,14 dengan harga terendah selama periode tersebut sebesar USD 3,74-3,79.
Figur 16. Historis Harga Udang Vannamei size 30 (Juli 2023 – Juni 2026)
Sumber: https://www.shrimpinsights.com/price-portal
Halaman - 30
Page 41
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
4 ANALISIS ATAS LAPORAN KEUANGAN DAN INFORMASI KEUANGAN LAINNYA
4.1 Penyesuaian Laporan Keuangan MBP
Penyesuaian laporan keuangan meliputi normalizing adjustment atau penyesuaian pencatatan
akuntansi dan eliminasi akun-akun yang bersifat non-recurring, control adjustment serta
pemisahan akun-akun operating dan non-operating.
Berdasarkan review yang telah kami lakukan terhadap laporan keuangan MBP, tidak diperlukan
adanya penyesuaian pencatatan akuntansi pada laporan keuangan. Demikian juga terhadap
akun-akun non-recurring, control adjustment dan non-operating tidak diperlukan adanya
penyesuaian.
4.2 Analisis Kinerja Keuangan MBP
4.2.1 Analisis Laporan Keuangan MBP
Berikut adalah Laporan Keuangan MBP berdasarkan Laporan Keuangan Audit per
31 Desember 2022 sampai dengan 31 Desember 2025:
Tinjauan Laba (Rugi)
Figur 17. Laporan Laba (Rugi) MBP
(Dalam Ribuan Rupiah)
2022* 2023* 2024* 2025
Keterangan
Audit Audit Audit Audit
Penjualan - - 12.362.596 54.964.456
Beban Pokok Penjualan - - (10.054.587) (60.386.873 )
Laba (Rugi) Kotor - - 2.308.009 (5.422.418)
Laba (Rugi) Usaha (247.788) (1.387.374) (1.674.121) (15.261.239)
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 34.206 (451.319) (1.231.630) (21.519.836)
Laba (Rugi) Bersih Tahun Berjalan 34.206 (446.070) (1.225.904) (16.218.187)
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun
34.206 (446.070) (1.225.904) (16.073.520)
Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP
*Angka Pembanding Laporan Keuangan Audit MBP
MBP didirikan tahun 2022 dan mulai melakukan penjualan pada tahun 2024. Penjualan MBP
berasal dari penjualan udang kepada pihak ketiga dan pihak berelasi. Pada tahun 2025 MBP
mengalami peningkatan penjualan yang cukup signifikan menjadi Rp 54.964.456 Ribu
dibandingkan tahun 2024 sebesar Rp 12.362.596 Ribu. Hal tersebut disebabkan oleh
meningkatnya penjualan seiring dengan meningkatnya jumlah kolam yang digunakan untuk
proses produksi.
Meningkatnya penjualan juga diikuti oleh meningkatnya beban pokok penjualan menjadi
sebesar Rp 60.386.873 Ribu atau meningkat sebesar 500,59% dari tahun sebelumnya. Hal
tersebut mayoritas disebabkan oleh meningkatnya biaya perbaikan dan perawatan, suku
cadang dan perlengkapan, post larvae, lain-lain, pakan dan keperluan kantor.
Tingginya beban pokok penjualan menyebabkan MBP mencatatkan rugi kotor sebesar
Rp 5.422.418 Ribu pada tahun 2025, berbanding terbalik kondisi pada tahun 2004 yang
mencatatkan laba kotor sebesar Rp 2.308.009 Ribu. Selain itu, rugi usaha juga meningkat
menjadi sebesar Rp 15.261.239 Ribu. Per 31 Desember 2025, MBP juga mencatatkan rugi bersih
Halaman - 31
Page 42
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
tahun berjalan sebesar Rp 16.218.187 Ribu atau meningkat sebesar 1222,96% dibanding rugi
tahun 2024 sebesar Rp 1.225.904 Ribu.
Figur 18. Pertumbuhan Penjualan, Laba (Rugi) Kotor, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Sebelum
Pajak, Laba (Rugi) Tahun Berjalan dan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan
MBP
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP, diolah Y&R
*Angka Pembanding Laporan Keuangan Audit MBP
Analisis Common Size Laba (Rugi)
Figur 19. Analisis Common Size Laba (Rugi) MBP
2022* 2023* 2024* 2025
Keterangan
Audit Audit Audit Audit
Penjualan 0,00% 0,00% 100,00% 100,00%
Beban Pokok Penjualan 0,00% 0,00% 81,33% 109,87%
Laba (Rugi) Kotor 0,00% 0,00% 18,67% -9,87%
Laba (Rugi) Usaha 0,00% 0,00% -13,54% -27,77%
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 0,00% 0,00% -9,96% -39,15%
Laba (Rugi) Bersih Tahun Berjalan 0,00% 0,00% -9,92% -29,51%
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun
0,00% 0,00% -9,92% -29,24%
Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP, diolah Y&R
Dikarenakan MBP baru didirikan tahun 2022 dan mulai melakukan penjualan di tahun 2024,
kinerja MBP tahun 2025 mengalami penurunan jika dibanding tahun 2024. Beban pokok
penjualan meningkat menjadi sebesar 109,87% dari penjualan, sehingga MBP mencatatkan
rugi kotor sebesar 9,87%. Selain itu, rugi usaha meningkat menjadi 27,77%, sedangkan rugi
sebelum pajak mencapai 39,15%. MBP juga mencatatkan rugi bersih sebesar 29,51% dari
penjualan. Hal ini menunjukkan biaya operasional dan beban usaha lebih tinggi dibanding
penjualan, sehingga profitabilitas MBP pada tahun 2025 mengalami penurunan yang
signifikan.
Halaman - 32
Page 43
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Tinjauan Posisi Keuangan
Figur 20. Ringkasan Posisi Keuangan MBP
(Dalam Ribuan Rupiah)
2022* 2023* 2024* 2025
Keterangan
Audit Audit Audit Audit
Aset Lancar 23.654.912 55.712.217 15.351.723 58.617.649
Aset Tidak Lancar 6.410.199 37.353.747 135.319.191 255.975.105
Total Aset 30.065.111 93.065.964 150.670.914 314.592.754
Liabilitas Jangka Pendek 30.905 3.477.829 14.408.683 171.692.388
Liabilitas Jangka Panjang - - 47.900.000 70.611.655
Total Liabilitas 30.905 3.477.829 62.308.683 242.304.043
Ekuitas 30.034.206 89.588.135 88.362.231 72.288.711
Total Liabilitas dan Ekuitas 30.065.111 93.065.964 150.670.914 314.592.754
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP, diolah Y&R
*Angka Pembanding Laporan Keuangan Audit MBP
Total aset MBP mengalami tren yang meningkat dari sebesar Rp 30.065.111 Ribu pada tahun
2022 menjadi sebesar Rp 314.592.754 Ribu pada tahun 2025. Peningkatan tertinggi tercatat
pada tahun 2023 sebesar 209,55% dengan peningkatan tertinggi pada aset tidak lancar.
Peningkatan tersebut mayoritas disebabkan oleh aset tetap dan uang muka pembelian aset
tetap. Pada tahun 2025, total aset MBP meningkat sebesar 108,79% dari tahun sebelumnya,
dengan peningkatan tertinggi pada aset lancar. Peningkatan tersebut mayoritas disebabkan
oleh kas dan setara kas serta persediaan.
Total liabilitas meningkat menjadi Rp 242.304.043 Ribu atau sebanyak 288,88% pada tahun
2025 yang berasal dari kenaikan liabilitas jangka pendek sebesar Rp 171.692.388 Ribu dan
liabilitas jangka panjang sebesar 70.611.655 Ribu. Peningkatan tersebut mayoritas disebabkan
oleh meningkatnya utang bank jangka pendek, utang lain-lain, beban akrual dan utang
pemegang saham. Utang bank jangka pendek merupakan utang dari Bank CIMB Niaga berupa
Fasilitas Pembiayaan Investasi Musyarakah yang telah beralih dari utang bank jangka panjang
pada tahun sebelumnya.
Total ekuitas MBP mengalami penurunan dari Rp 88.362.231 Ribu pada tahun 2024 menjadi
Rp 72.288.711 Ribu pada tahun 2025 atau menurun sebanyak 18,19%. Penurunan ini
mayoritas disebabkan oleh meningkatnya defisit pada tahun 2025, seiring dengan rugi yang
mengalami peningkatan.
Halaman - 33
Page 44
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Figur 21. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBP
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP, diolah Y&R
*Angka Pembanding Laporan Keuangan Audit MBP
Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas
Figur 22. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MBP
2022* 2023* 2024* 2025
Keterangan
Audit Audit Audit Audit
Aset Lancar 78,68% 59,86% 10,19% 18,63%
Aset Tidak Lancar 21,32% 40,14% 89,81% 81,37%
Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Liabilitas Jangka Pendek 0,10% 3,74% 9,56% 54,58%
Liabilitas Jangka Panjang 0,00% 0,00% 31,79% 22,45%
Total Liabilitas 0,10% 3,74% 41,35% 77,02%
Ekuitas 99,90% 96,26% 58,65% 22,98%
Total Liabilitas dan Ekuitas 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP, diolah Y&R
Struktur aset MBP masih didominasi oleh aset tidak lancar sebesar 81,37%, meskipun aset
lancar meningkat menjadi 18,63% dibanding tahun 2024 yang tercatat komposisinya sebesar
10,19%. Hal ini menunjukkan adanya peningkatan likuiditas perusahaan. Total liabilitas
meningkat signifikan menjadi 77,02%, mayoritas berasal dari kenaikan liabilitas jangka pendek
sebesar 54,58%. Sementara itu, ekuitas menurun menjadi 22,98%. Secara keseluruhan,
kondisi tersebut menunjukkan MBP semakin bergantung terhadap pendanaan melalui utang
dibandingkan modal sendiri, sehingga risiko keuangan dan tekanan likuiditas menjadi lebih
tinggi pada tahun 2025.
Tinjauan Laporan Arus Kas
Figur 23. Ringkasan Laporan Arus Kas MBP
(Dalam Ribuan Rupiah)
2022* 2023* 2024* 2025
Keterangan
Audit Audit Audit Audit
Kas Bersih Diperoleh Dari
(Digunakan Untuk) Aktivitas 39.390 (287.121) 91.200 (42.633.287)
Operasi
Halaman - 34
Page 45
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
2022* 2023* 2024* 2025
Keterangan
Audit Audit Audit Audit
Kas Bersih Diperoleh Dari
(Digunakan Untuk) Aktivitas (6.410.950) (27.686.994) (90.939.442) (119.410.449)
Investasi
Kas Bersih Yang Diperoleh Dari
(Digunakan Untuk) Aktivitas 23.628.440 32.025.885 (42.948.242) 9.375.264
Pendanaan
Kenaikan (Penurunan) Kas dan
23.628.440 32.025.885 (42.948.242) 9.375.264
Setara Kas
Kas dan Bank Awal Tahun - 23.628.440 55.654.325 12.706.083
Kas dan Bank Akhir Tahun 23.628.440 55.654.325 12.706.083 22.081.347
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP
*Angka Pembanding Laporan Keuangan Audit MBP
Dari Laporan Keuangan Audit yang diperoleh, aktivitas arus kas MBP pada periode
yang berakhir pada 31 Desember 2025 sebagai berikut:
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi mencatatkan kas keluar sebesar
negatif Rp 42.633.287 Ribu yang berasal dari penerimaan kas dari pelanggan, penerimaan
pendapatan keuangan, pembayaran kepada pemasok, pembayaran kepada karyawan dan
beban operasional serta pembayaran beban keuangan.
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi mencatatkan kas keluar sebesar
negatif Rp 119.410.449 Ribu yang digunakan untuk perolehan aset tetap dan uang muka
pembelian aset tetap.
• Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan mencatatkan kas masuk sebesar
Rp 9.375.264 Ribu yang berasal dari penerimaan utang bank, penerimaan pinjaman afiliasi
dan penerimaan utang pemegang saham.
Figur 24. Komposisi Arus Kas Bersih Dari Aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan MBP
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP, diolah Y&R
*Angka Pembanding Laporan Keuangan Audit MBP
Halaman - 35
Page 46
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Rasio Keuangan MBP
Figur 25. Rasio Keuangan MBP
2022* 2023* 2024* 2025
Keterangan
Audit Audit Audit Audit
Rasio Likuiditas
Rasio Lancar 76539,71% 1601,93% 106,54% 34,14%
Rasio Cepat 76499,27% 1601,26% 88,77% 32,37%
Rasio Aktivitas
Perputaran Piutang Usaha (dalam
N/A N/A 0 222
hari)
Perputaran Persediaan (dalam hari) N/A N/A 13 14
Perputaran Utang Usaha (dalam
N/A N/A 441 92
hari)
Rasio Solvabilitas
Rasio Utang Berbunga Terhadap
0,00% 0,00% 54,21% 220,39%
Ekuitas
Rasio Utang Berbunga Terhadap
0,00% 0,00% 31,79% 50,64%
Aset
Rasio Profitabilitas
Margin Laba Kotor N/A N/A 18,67% -9,87%
Margin Laba Bersih N/A N/A -9,92% -29,51%
Tingkat Pengembalian Aset 0,11% -0,48% -0,81% -5,16%
Tingkat Pengembalian Ekuitas 0,11% -0,50% -1,39% -22,44%
Sumber: Laporan Keuangan Audit MBP, diolah Y&R
*Angka Pembanding Laporan Keuangan Audit MBP
Rasio Likuiditas
Figur di atas menunjukkan MBP memiliki rasio likuiditas yang positif. Besaran rasio likuiditas
menunjukkan kemampuan MBP dalam membayar seluruh utang jangka pendeknya melalui
aset lancar. Per 31 Desember 2025, rasio lancar dan rasio cepat masing-masing tercatat
sebesar 34,14% dan 32,37%.
Rasio Aktivitas
Semakin rendah nilai rasio aktivitas maka semakin cepat perputarannya, begitu pula
sebaliknya. Per 31 Desember 2025, hari perputaran piutang usaha, perputaran persediaan
dan perputaran utang usaha MBP masing-masing tercatat selama 222 hari,
14 hari dan 92 hari. Hal ini menunjukkan piutang usaha yang lebih lama tertagih dari tahun
sebelumnya, persediaan yang lebih lama di gudang dari tahun sebelumnya dan utang usaha
yang lebih cepat dibayarkan dari tahun sebelumnya.
Rasio Solvabilitas
Secara umum dapat dikatakan semakin kecil rasio solvabilitas adalah baik, karena semakin
kecil peranan utang sebagai sumber pembiayaan yang berarti juga semakin besar debt
capacity-nya. Per 31 Desember 2025, total rasio utang berbayar terhadap ekuitas dan total
rasio utang berbayar terhadap aset MBP masing-masing tercatat sebesar 220,39% dan
50,64%.
Halaman - 36
Page 47
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk memperoleh laba
dalam operasinya. Per 31 Desember 2025, MBP belum mampu mencatatkan
kemampulabaannya. Hal ini disebabkan oleh MBP baru memulai kegiatan operasionalnya dan
mulai mencatatkan penjualan pada tahun 2024.
4.2.2 Informasi Perpajakan MBP
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit per 31 Desember 2025, tercatat utang pajak MBP
sebesar Rp 99.466 Ribu yang terdiri atas PPh Pasal 21, PPh Pasal 23 dan PPh Pasal 4 (2).
4.2.3 Aset Non Operasional
Per 31 Desember 2025, tidak tercatat adanya aset non operasional.
4.2.4 Kompensasi Bagi Pemegang Saham MBP
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit per 31 Desember 2025, MBP belum membagikan
dividen atas usahanya.
4.2.5 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci
Berdasarkan informasi yang kami peroleh, tidak terdapat fasilitas asuransi untuk karyawan
kunci.
4.2.6 Analisis dan Pembahasan Manajemen
Didirikan pada tahun 2022, MBP adalah perusahaan yang bergerak di bidang budidaya dan
penjualan udang. Melihat potensi perairan yang menjanjikan, MBP memperluas bisnisnya di
Bima, Sumbawa - Nusa Tenggara Barat. Saat ini, berkat kekayaan sumber daya alamnya,
Sumbawa merupakan produsen udang nomor satu di Indonesia.
Merurut worldfish.org, permintaan produk laut global diperkirakan akan meningkat dua kali
lipat pada tahun 2050 dan udang akan menjadi pendorong utama peningkatan tersebut. Hal
ini menghadirkan peluang besar bagi para pengecer, importir dan penyedia jasa makanan,
namun hanya bagi perusahaan yang memiliki mitra pasokan yang tepat.
MBP menghadirkan produk-produk bersertifikat dan dapat dilacak, bebas bahan kimia, serta
berkomitmen terhadap kualitas.
MBP melayani pelanggannya dengan solusi terdepan di industri ini untuk menghasilkan udang
berkualitas terbaik. Di setiap tahap, MBP melampaui standar yang ada untuk memastikan
hanya larva udang (benur) yang paling sehat dan berkualitas tinggi yang masuk ke kolam MBP.
Saat benur tiba, prosesnya mengikuti protokol yang dirancang dengan cermat untuk
menjamin biosekuriti dan pertumbuhan yang optimal.
Halaman - 37
Page 48
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Figur 26. Proses Budidaya Udang MBP
Sumber: Manajemen MBP
Saat ini MBP masih ditahap awal yaitu budidaya tambak, kedepannya MBP berencana untuk
menyediakan beragam lini produk udang yang terdiri atas udang segar, udang matang dan
udang dengan nilai tambah. Selain itu, MBP juga akan memberikan solusi pemesanan yang
dapat disesuaikan seperti pemesanan dalam jumlah besar yang dapat disesuaikan dengan
kebutuhan dan pilihan merek pribadi dengan kemasan dan branding yang fleksibel.
Figur 27. Lini Produk Udang MBP
Sumber: Manajemen MBP
Di tengah kondisi operasional yang penuh tantangan, bidang usaha akuakultur terus meraih
kemajuan operasional yang positif di tahun 2025. Jumlah kolam budidaya operasional naik
signifikan, dari 20 menjadi 112 kolam budidaya udang di akhir tahun.
Penambahan jumlah kolam budidaya telah secara langsung mendorong tingkat produksi
udang, di mana total volume panen udang naik sebesar 431% menjadi 897 ton dari sebesar
169 ton di tahun sebelumnya.
Di bulan Desember 2025 fasilitas operasional MBP berhasil meraih sertifikasi Best Aquaculture
Practices (“BAP”), standar global yang paling banyak diterapkan dari Global Seafood Alliance
Halaman - 38
Page 49
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
(“GSA”). Untuk tahun 2026, MBP akan memulai proses sertifikasi Aquaculture Stewardship
Council (“ASC”), agar dapat makin memperluas akses ke pasar-pasar ekspor.
Di tahun 2027, volume hasil panen udang MBP diperkirakan akan meningkat, dengan mulai
beroperasinya ke 112 kolam budidaya selama satu tahun penuh. Tekanan harga jual juga
diperkirakan akan mereda dengan turunnya kekhawatiran akan keamanan produk dan
pulihnya tingkat kepercayaan pasar.
Agar dapat mempertahankan konsistensi kualitas dan produktivitas, di tahun 2026 MBP akan
fokus pada peningkatan performa operasional, khususnya di bidang efisiensi pemberian
pakan dan manajemen mutu air, guna menurunkan tingkat risiko operasional dan meraih
tingkat efisiensi biaya yang lebih baik.
Halaman - 39
Page 50
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
5 ANALISIS SWOT DAN RISIKO
5.1 Analisis SWOT
Analisis SWOT (strength, weakness, opportunity and threat) terdiri atas faktor internal yang bisa
dikontrol dan faktor eksternal atau lingkungan yang mungkin sulit dikontrol. Kedua sisi
dianalisis supaya dapat disusun suatu strategi sehingga tercapai keberhasilan dan mempunyai
daya saing. Dari faktor internal bisa diidentifikasi kekuatan dan kelemahan (strength and
weakness) sedangkan dari faktor eksternal berupa peluang dan ancaman (opportunity and
threat).
1. Analisis Kekuatan (Strength)
• Memiliki aset baru dengan standardisasi perlengkapan dan peralatan untuk
mendukung operasional sehingga potensi gangguan teknis masih rendah.
• Berlokasi di area “premium” dengan kondisi perairan yang relatif masih steril karena
minimnya aktivitas petambak lain, sehingga mendukung kualitas lingkungan budidaya.
• Secara geografis berada di wilayah Nusa Tenggara Barat (“NTB”) yang merupakan salah
satu sentra produksi udang terbesar di Indonesia, sehingga memiliki keuntungan dari
sisi ekosistem industri dan rantai pasok.
• Memiliki proses pembelajaran yang lebih cepat melalui akses transfer pengetahuan
dan pengalaman operasional dari Delta Marine.
• Didukung oleh network Delta Marine Group yang memberikan support pada aspek
komersial maupun kebutuhan operasional darurat panen.
• Kapasitas produksi yang besar baik secara individual apalagi sebagai grup (dengan
Delta Marine) memiliki posisi negosiasi komersial yang baik terhadap vendor pakan
(porsi biaya terbesar).
• Memiliki akses terhadap sumber kapital untuk mendukung pengembangan usaha,
ekspansi operasional, dan peningkatan fasilitas produksi.
2. Analisis Kelemahan (Weakness)
• Tim budidaya yang masih harus menyesuaikan diri dengan lokasi tambak MBP.
• Rantai value chain antara kegiatan budidaya dan processing plant belum terintegrasi
secara langsung, sehingga operasional masih berjalan sebagai petambak yang
berdampak pada biaya logistik lebih tinggi serta potensi penurunan product freshness.
• Lokasi operasional yang relatif remote menjadi tantangan dalam kecepatan respon
terhadap kebutuhan operasional, seperti penanganan kerusakan peralatan maupun
pengelolaan stok material dan pakan yang harus direncanakan lebih hati-hati.
• Jarak lokasi tambak yang cukup jauh dari processing plant, yang mayoritas berada di
wilayah Jawa Timur, menyebabkan tantangan pada aspek distribusi, efisiensi logistik,
dan waktu pengiriman hasil panen.
• Ketersediaan manpower di sekitar lokasi usaha masih terbatas.
3. Analisis Kesempatan (Opportunity)
• Sebagai perusahaan yang masih baru dan berada dalam fase pertumbuhan serta
berkembangnya teknologi, MBP memiliki peluang sebagai leader di industri akuakultur
dengan konsep integrated aquaculture business.
• Lokasi operasional yang remote membuka peluang bagi MBP untuk masuk ke bisnis
baru integrasi dengan tambak, seperti nursery, trading/farm management dan juga mini
processing plant.
4. Analisis Ancaman (Threat)
• Fluktuasi harga komoditas raw material Udang Vannamei dapat memengaruhi stabilitas
pendapatan perusahaan serta tingkat profitabilitas usaha budidaya.
Halaman - 40
Page 51
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
• Permintaan processing plant terhadap raw material sangat dipengaruhi oleh faktor
eksternal seperti pergerakan harga udang internasional, sehingga berpotensi
menyebabkan keterlambatan panen bagi MBP.
• Adanya interupsi pasar dari harga komoditas udang Ekuador yang sangat bersaing
dengan harga produk Indonesia.
• Risiko bio-security dan potensi munculnya penyakit dari lingkungan sekitar.
• Investasi tambak yang terpusat pada satu lokasi meningkatkan risiko terhadap
perkembangan ancaman bio-security dan potensi penyakit.
• Perkembangan usaha perlu diimbangi dengan perkembangan organisasi agar
operasional tetap berjalan efektif dan terkendali.
5.2 Analisis Risiko
Seperti halnya kegiatan usaha yang dilakukan oleh perusahaan lainnya, usaha yang dilakukan
oleh MBP tidak terlepas dari berbagai risiko usaha yang disebabkan oleh berbagai faktor yang
dapat mempengaruhi kinerja MBP. Berikut adalah beberapa risiko yang dihadapi:
1. Risiko Kredit
Eksposur risiko kredit MBP dalam mengelola piutang, terkait dengan kegagalan kewajiban
kontraktualnya kepada pihak perbankan atau afiliasi. MBP melakukan pengawasan
kolektibilitas piutang sehingga dapat diterima penagihannya secara tepat waktu dan juga
melakukan penelaahan atas masing-masing piutang secara berkala untuk menilai potensi
timbulnya kegagalan penagihan dan membentuk pencadangan berdasarkan hasil
penelahaan tersebut.
MBP menempatkan kas dan setara kas pada institusi keuangan yang terpercaya, sedangkan
piutang lain-lain dan non-usaha sebagian besar berasal dari transaksi yang hanya dilakukan
dengan menjalin kerjasama dengan mitra usaha yang memiliki reputasi baik dan melalui
perikatan atau kontrak yang dapat memitigasi risiko kredit.
2. Risiko Likuidasi
Eksposur risiko likuiditas MBP terutama dari penempatan dana dari kelebihan penerimaan
kas setelah dikurangkan dari penggunaan kas untuk mendukung kegiatan usaha MBP.
3. Manjemen Risiko Modal
Dalam mengelola permodalannya, MBP senantiasa mempertahankan kelangsungan usaha
serta memaksimalkan manfaat bagi pemegang saham dan pemangku kepentingan lainnya.
MBP secara aktif dan rutin menelaah dan mengelola permodalannya untuk memastikan
struktur modal dan pengembalian yang optimal bagi pemegang saham, dengan
mempertimbangkan efisiensi penggunaan modal berdasarkan arus kas operasi dan belanja
modal, serta mempertimbangkan kebutuhan modal di masa yang akan datang.
Halaman - 41
Page 52
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
6 PENDEKATAN DAN PEMILIHAN METODE PENILAIAN
6.1 Pendekatan Penilaian
Prosedur penilaian dilaksanakan dengan mengaplikasikan pendekatan dan metode penilaian
yang berlaku umum dalam penilaian penyertaan pada perusahaan atau ekuitas sesuai dengan
POJK 35 Tahun 2020. Beberapa pendekatan yang lazim dalam penilaian adalah sebagai
berikut:
• Pendekatan Aset
Pendekatan Aset adalah Pendekatan Penilaian berdasarkan laporan keuangan historis
Objek Penilaian yang telah diaudit, dengan cara menyesuaikan seluruh aset dan liabilitas
menjadi Nilai Pasar sesuai dengan Premis Nilai yang digunakan dalam Penilaian Bisnis.
Pemilihan dan kepercayaan atas ketepatan metode dan prosedur bergantung pada kondisi
perusahaan dan bukan didasarkan pada suatu formula yang baku.
• Pendekatan Pasar
Pendekatan Pasar adalah Pendekatan Penilaian dengan cara membandingkan Objek
Penilaian dengan objek lain yang sebanding dan sejenis serta telah tersedia informasi harga
transaksi atau penawaran.
• Pendekatan Pendapatan
Pendekatan Pendapatan adalah Pendekatan Penilaian dengan cara mengkonversi manfaat
ekonomis atau pendapatan yang diperkirakan akan dihasilkan oleh Objek Penilaian dengan
tingkat diskonto tertentu.
6.2 Pemilihan Pendekatan dan Metode Penilaian
Dari beberapa pendekatan yang lazim digunakan dalam penilaian ekuitas seperti tersebut
di atas, perlu ditentukan pendekatan dan metode yang akan digunakan dalam penilaian
100,00% Ekuitas MBP. Sesuai dengan POJK 35 Tahun 2020, Pasal 28 Ayat 1, dalam menggunakan
Pendekatan Penilaian, Metode Penilaian, dan Prosedur Penilaian, Penilai Bisnis wajib
menggunakan paling sedikit 2 (dua) Pendekatan Penilaian untuk memperoleh hasil Penilaian
yang akurat dan objektif.
MBP merupakan perusahaan yang berdiri di tahun 2022 dan mulai membukukan penjualannya
pada tahun 2024. Dengan telah hampir selesainya pembangunan 112 kolam udang milik MBP
maka diperkirakan bahwa optimalisasi dari hasil pemanfaatan aset yang dimiliki tidak dapat
dicerminkan apabila menggunakan Pendekatan Aset, dan lebih akan dapat dicerminkan dengan
menggunakan Pendekatan Pendapatan. Oleh karena itu, pendekatan utama yang akan
digunakan dalam penilaian 100,00% Ekuitas MBP akan menggunakan Pendekatan Pendapatan
(Income Based Approach) dengan menggunakan Metode Discounted Cash Flow (“DCF”).
Berdasarkan POJK 35 Tahun 2020 Pasal 28 Ayat 1, “menggunakan paling sedikit 2 (dua)
Pendekatan Penilaian untuk memperoleh hasil Penilaian yang akurat dan objektif”, maka
pendekatan kedua yang akan digunakan dalam penilaian ini adalah Pendekatan Pasar (Market
Based Approach) dengan menggunakan Metode Guideline Publicly Traded Company (“GPTC”).
Pendekatan ini lebih merupakan pembanding untuk mendapatkan gambaran terkait
perusahaan di pasar yang melakukan kegiatan usaha yang sama.
Halaman - 42
Page 53
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
a. Pendekatan Aset (Asset Based Approach) paling sesuai untuk perusahaan yang tidak memiliki
riwayat pendapatan yang mempunyai prospek positif, perusahaan yang memiliki
pendapatan yang berfluktuasi, atau perusahaan yang diragukan kemampuannya untuk
melanjutkan operasi yang bersifat going concern, seperti perusahaan yang baru berdiri
(start-up company) atau perusahaan yang berada dalam kesulitan untuk memperoleh
pendapatan (trouble companies). Dengan mempertimbangkan MBP telah melakukan
kegiatan operasional selama lebih dari satu tahun dan telah memiliki aset yang dapat
dioptimalisasi pemanfaatannya, maka kami tidak menggunakan Metode Adjusted Book Value
("ABV").
b. Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) memberikan indikasi nilai dengan
mengkonversi arus kas masa depan menjadi satu nilai saat ini. Pada Pendekatan
Pendapatan, nilai aset ditentukan dengan referensi kepada pendapatan, arus kas atau
penghematan biaya yang dihasilkan aset. Pendekatan ini kami gunakan dalam penilaian
100,00% Ekuitas MBP, hal ini dikarenakan MBP merupakan perusahaan yang bersifat going
concern. Selain itu, setelah mempelajari karakteristik dari kegiatan usaha MBP, seperti
kinerja keuangan historisnya, kondisi eksisting operasional serta proyeksi keuangan yang
disampaikan Manajemen, maka kami berpendapat pendekatan ini dapat digunakan dalam
penilaian 100,00% Ekuitas MBP. Metode yang akan digunakan adalah metode Discounted
Cash Flow (“DCF”).
c. Pendekatan Pasar (Market Based Approach) paling sesuai apabila terdapat perusahaan yang
sepadan dan sebanding dengan perusahaan yang akan dinilai. Saat ini terdapat beberapa
perusahaan industri budidaya dan penjualan Udang Vannamei dan memiliki karakteristik
bisnis yang sejenis dengan MBP. Oleh karena itu, pendekatan ini dapat digunakan sebagai
pembanding dalam penilaian ekuitas MBP, dimana metode yang akan digunakan adalah
Metode GPTC.
Halaman - 43
Page 54
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
7 PENILAIAN EKUITAS MBAP
7.1 Pendekatan Pendapatan, Metode DCF
7.1.1 Pemilihan Arus Kas
Dalam penilaian dengan menggunakan metode DCF, terdapat 2 (dua) pilihan arus kas bersih
untuk didiskonto yaitu arus kas bersih untuk ekuitas dan arus kas bersih untuk perusahaan.
Dalam analisis penilaian ini arus kas bersih (“AKB”) yang digunakan adalah AKB untuk
perusahaan yang berarti bahwa arus kas bersih yang tersedia untuk semua penyedia kapital
di dalam perusahaan (baik investor maupun kreditor) yang sudah bebas dari kewajiban
penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure), dan modal kerja yang dihitung
sebagai berikut:
Laba Bersih
+ Beban Bunga * (1-T)
+ Depresiasi
- Capital Expenditure
+/- Working Capital
= Arus Kas Bersih Untuk Perusahaan (Free Cash Flow to Firm)
Proyeksi AKB tersebut kemudian didiskontokan dengan menggunakan faktor diskonto yang
sesuai dengan AKB yang digunakan. Tingkat diskonto menggambarkan tingkat pengembalian
yang diharapkan investor (required rate of return) dan kreditor setelah memperhitungkan
risiko-risiko yang bersangkutan dengan proyeksi pendapatan pada masa mendatang.
7.1.2 Penentuan Biaya Modal Tertimbang
Biaya Modal Untuk Ekuitas (Cost of Equity)
Mengacu pada ketentuan-ketentuan yang tercantum di POJK 35 Tahun 2020, penentuan biaya
modal untuk ekuitas wajib mengaplikasikan model Capital Asset Pricing Model (“CAPM”).
Model ini menyatakan bahwa biaya ekuitas adalah bunga bebas risiko ditambah premium
untuk menutup risiko sistimatis dari sekuritas saham, dengan formula sebagai berikut:
Ke = Rf + ß (Rm-Rf) + α
Dimana:
Rf = tingkat kembalian untuk investasi bebas risiko
ß = risiko sistimatis
Rm = tingkat kembalian yang diharapkan oleh pasar ekuitas
Rp = selisih antara Rm dengan Rf
α = risiko spesifik
Rf (Risk free rate), adalah tingkat suku bunga untuk instrumen-instrumen yang dianggap tidak
memiliki kemungkinan gagal bayar. Untuk kasus Indonesia, instrumen bebas risiko yang dapat
dipilih adalah yield obligasi Pemerintah untuk jangka panjang.
Terkait dengan tanggal penilaian yang jatuh pada 31 Desember 2025, maka instrumen bebas
risiko yang dipilih didasarkan pada obligasi Pemerintah dengan bunga tetap yang dikeluarkan
oleh Pemerintah, yaitu SUN dalam mata uang Rupiah dengan tenor 30 tahun, yield sebesar
Halaman - 44
Page 55
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
6,69% yang merujuk pada S&P Capital IQ. Angka tersebut akan digunakan sebagai tingkat
kembalian bebas risiko (Rf).
Rp (Equity Risk Premium-ERP), adalah selisih antara tingkat bunga investasi bebas risiko
dengan tingkat kembalian investasi dalam bentuk penyertaan. Penentuan equity market risk
premium memasukkan premi untuk risiko spesifik negara (country-specific risk premiums)
seperti volatilitas harga saham untuk menghasilkan base equity market risk premium. Dengan
mengikutkan risiko-risiko ini, dihasilkan tingkat diskonto yang mengakomodasi perubahan-
perubahan sentimen jangka pendek di sekuritas pada pasar negara berkembang (emerging
market).
Premi risiko pasar (Rm-Rf) ditentukan dengan menggunakan rujukan dari hasil Penelitian
Damodaran yang dimutakhirkan pada 01 Januari 2026 dengan risk premium untuk pasar
negara berkembang seperti Indonesia adalah sebesar 6,69% untuk Risk Premium Market dan
sebesar 1,62% untuk Country Default Spread.
ß (Beta), Beta merupakan pengukur tingkat kepekaan pengembalian saham terhadap
pengembalian pasar saham secara keseluruhan (seperti index yang dikeluarkan oleh S&P
500 atau IHSG). Koefisien beta kemudian digunakan dalam menghitung CAPM yang
selanjutnya menjadi dasar penentuan discount factor. Koefisien beta tersebut berasal dari
data rata-rata industri yang sejenis, yaitu industri packaged foods and meats producers yang
didalamnya mencakup tambak budidaya udang, produksi udang dan penjualan udang. Beta
dari perusahaan-perusahaan pembanding digunakan untuk menghitung cost of equity,
dimana beta tersebut dihitung dari median unlevered beta. Cara ini dilakukan untuk
menetralisir pengaruh leverage yang ada di masing-masing perusahaan terhadap beta.
Perusahaan yang sama dengan leverage yang berbeda akan memiliki cost of equity yang
berbeda pula, oleh karena itu pengaruh leverage yang ada di tiap perusahaan perlu
dinetralisir dengan cara menghitung unlevered beta.
Unlevered beta dihitung dengan formula sebagai berikut :
βL
βu =
1 + (1-T) x DER
Dimana :
T = Tarif Pajak Penghasilan Badan
DER = Debt to equity ratio
βL = Beta levered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur secara
objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap pergerakan
pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan portofolio pasar
dengan pengaruh utang.
βu = Beta unlevered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur secara
objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap pergerakan
pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan portofolio pasar tanpa
pengaruh utang.
Adapun Beta perusahaan pembanding untuk masing-masing industri adalah sebagai berikut:
Figur 28. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding
Corporate
Total Debt/ Beta
No. Perusahaan Adj. Beta Tax Rate
Market Cap Unlevered
(5 years)
1 PT Sekar Bumi Tbk 0,49 62,48% 22,00% 0,33
Halaman - 45
Page 56
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Corporate
Total Debt/ Beta
No. Perusahaan Adj. Beta Tax Rate
Market Cap Unlevered
(5 years)
2 PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 0,46 53,00% 22,00% 0,32
3 Baiyang Investment Group, Inc. 0,42 79,92% 25,00% 0,26
4 PT Indo American Seafoods Tbk 0,68 164,04% 22,00% 0,30
Charoen Pokphand Foods Public
5 0,93 287,84% 20,00% 0,28
Company Limited
Seafresh Industry Public Company
6 1,11 296,60% 20,00% 0,33
Limited
7 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 0,91 87,33% 25,00% 0,55
8 Camaroe Berhad 0,16 34,06% 25,00% 0,13
Rata-rata 0,31
Sumber : S&P Capital IQ
Figur 29. DER Market Industri Peternakan Udang
Market Capitalization Total Debt
No. Perusahaan
(Dalam Ribuan Rupiah) (Dalam RIbuan Rupiah)
1 PT Sekar Bumi Tbk 1.046.712.446 654.026.487
2 PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 1.152.300.000 610.662.242
3 Baiyang Investment Group, Inc. 5.029.685.351 4.019.504.746
4 PT Indo American Seafoods Tbk 139.000.000 228.021.978
Charoen Pokphand Foods Public
5 95.094.489.884 273.722.346.805
Company Limited
Seafresh Industry Public Company
6 351.233.275 1.041.754.224
Limited
7 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 9.244.194.717 8.072.629.502
8 Camaroe Berhad 223.299.640 76.058.559
Total 112.280.915.313 288.425.004.543
DER Market 256,88%
Sumber : S&P Capital IQ
Unlevered beta rata-rata perusahaan pembanding industri peternakan udang yang diperoleh
dari perhitungan ini adalah sebesar 0,31 kemudian di-relever dengan tingkat leverage yang
berlaku dipasar yaitu sebesar 256,88% dengan formula sebagai berikut:
βL = βu x (1 + (1-T) x DER)
βL = 0,31 x (1 + (1 – 22,00%) x 256,88%)
= 0,94
α (Alpha), Faktor alpha merupakan risiko spesifik perusahaan yang mungkin mencerminkan
jenis properti, perusahaan dan premi risiko lainnya. Risiko ini dapat diidentifikasi dari
transparansi usaha, konsentrasi pelanggan, ketergantungan pada supplier,
kepastian/keberlangsungan usaha, sumber dana atas project, ketergantungan pada personil
kunci dan Intensitas kompetisi.
Figur 30. Pertimbangan Alpha atau Risiko Spesifik
Faktor Risiko Pengukuran
Apakah perusahaan membuat laporan keuangan yang diaudit setidaknya sekali
Faktor Risiko Pengukuran setahun? Lebih dari 1 kali: risiko rendah = 0, 1 kali : risiko sedang = 0,5, 0 kali : risiko
tinggi = 1
Halaman - 46
Page 57
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Faktor Risiko Pengukuran
Apakah jumlah pelanggan yang dapat diserap sesuai dengan target? Ya : risiko
Konsentrasi pelanggan
rendah = 0, berkemungkinan: risiko sedang = 0,5 tidak: risiko tinggi = 1
Dapatkah perusahaan berganti supplier tanpa mengorbankan kualitas produk/jasa
Ketergantungan pada supplier atau kenaikan biaya? Ya : risiko rendah = 0, berkemungkinan: risiko sedang = 0,5
tidak : risiko tinggi = 1
Apakah perusahaan dapat menjamin atas kepastian untuk beroperasi secara
Kepastian/Keberlangsungan
komersial sesuai dengan tenggat waktu yang disampaikan? Ya : risiko rendah = 0,
Usaha
berkemungkinan : risiko sedang = 0,5 tidak : risiko tinggi =1
Apakah perusahaan sudah memiliki kontrak/perjanjian atas sumber dana atas
Sumber Dana atas proyek proyek yang dilakukan? Ya : risiko rendah
= 0, berkemungkinan : risiko sedang = 0,5 tidak : risiko tinggi = 1
Apakah ada personil penentu keberhasilan usaha yang tidak dapat digantikan
Ketergantungan pada personil secara cepat pada tingkat remunerasi pasar?
kunci Ya : risiko tinggi = 1, berkemungkinan : risiko sedang = 0,5, tidak : risiko rendah = 0
Berapa intensitas kompetisi perusahaan? Ya : intensitas tinggi = 1, berkemungkinan
Intensitas kompetisi
: intensitas sedang = 0,5, tidak : intensitas rendah = 0
Pada penilaian MBP, faktor alpha atau risiko spesifik perusahaan adalah 2 (dua) yang
disebabkan oleh kepastian keberlangsungan usaha dan intensitas kompetisi. Hal tersebut
didasarkan pada kondisi MBP yang baru saja memulai kegiatan komersialnya serta kompetisi
pemenuhan produksi udang yang sangat rentan terhadap faktor-faktor seperti lingkungan,
pencemaran dan penyakit yang dapat menyebabkan terjadinya kondisi gagal operasi apabila
tidak berhasil ditangani secara tepat.
Berdasarkan uraian di atas, maka biaya modal ekuitas MBP adalah:
Figur 31. Biaya Modal Ekuitas MBP
Keterangan Persentase
Risk Free Rate (Rf) 6,69%
Risk Premium Market (Rpm) 6,69%
Country Default Spread (CDS) 1,62%
β (Beta) 0,94
Alpha 2,00%
COST OF EQUITY 13,37%
Sumber : S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Biaya Utang (Cost of Debt)
Sesuai dengan AKB yang digunakan, yaitu arus kas bersih untuk perusahaan (free cash flow to
firm), maka tingkat diskonto yang digunakan adalah tingkat diskonto yang merupakan
rata-rata tertimbang biaya modal, baik yang berasal dari kreditor (pinjaman) maupun yang
berasal dari (investor) penyertaan. Penentuan posisi tingkat leverage yang optimal adalah
mencari titik dimana tambahan penghematan pajak yang berasal dari tambahan utang akan
sama dengan tambahan biaya bunga sebagai akibat dari risiko gagal bayar yang diantisipasi
dari keberadaan keseluruhan utang.
Dalam penilaian ini, untuk biaya bunga untuk utang digunakan tingkat bunga pinjaman
rata-rata dalam mata uang IDR yang berlaku yang bersumber dari pinjaman kredit investasi
(Perseroan) Bank Indonesia Desember 2025. Berdasarkan biaya bunga tersebut maka
diperoleh biaya modal dengan perhitungan sebagai berikut:
Kd = i x (1-T)
Kd = 8,44% x (1 – 22,00%)
= 6,58%
Halaman - 47
Page 58
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Berikut adalah perhitungan WACC untuk MBP per 31 Desember 2025:
Figur 32. Weighted Average Cost of Capital (“WACC”) MBP
Jenis Modal Biaya Modal Komposisi Tertimbang
Biaya Utang 6,58% 71,98% 4,74%
Biaya Ekuitas 13,37% 28,02% 3,75%
WACC 8,49%
Sumber : S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Dengan mempertimbangkan faktor-faktor di atas dan kekuatan atau kelebihan serta risiko
yang dihadapi, kami berpendapat bahwa tingkat diskonto MBP per 31 Desember 2025 sebesar
8,49% adalah wajar.
7.1.3 Tingkat Pertumbuhan pada Nilai Terminal
Untuk melakukan penilaian suatu bisnis dengan premis going concern dimana terdapat
proyeksi untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal, Penilai Bisnis perlu menghitung
nilai bisnis untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal. Nilai bisnis tersebut adalah
jumlah dari nilai periode waktu tetap dan periode waktu kekal yang disebut sebagai nilai
terminal. Metode yang digunakan untuk mengestimasi nilai terminal adalah Metode
Kapitalisasi Pendapatan.
Dalam hal ini, asumsi yang digunakan terhadap Objek Penilaian adalah perusahaan yang
bersifat going concern, dimana perusahaan diperkirakan akan berjalan terus untuk jangka
waktu yang tidak terhingga, meskipun terjadi pergantian pemilik atau manajemen. Dalam
Penilaian atas Nilai 100,00% Ekuitas MBP, kami menggunakan nilai terminal sebesar 3,00%
yang didasarkan pada pertumbuhan CAGR produksi udang di Indonesia.
7.1.4 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Discount for Lack of Control (“DLOC”) / Control Premium (“CP”)
Pengenaan diskon (“DLOC”) atau premi (“CP”) terhadap unsur kendali sangat tergantung dari
metode penilaian yang digunakan. Untuk Penilaian yang menggunakan pendekatan
pendapatan serta proyeksi keuangan yang diberikan oleh Manajemen, maka akan dihasilkan
indikasi nilai mayoritas. Oleh karena itu, dalam penilaian atas Nilai Ekuitas MBP yang
merupakan indikasi nilai mayoritas, maka kami mengaplikasikan DLOC sebesar 0,00%.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas
(Business Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon likuiditas
pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi tertentu yang
merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari kurangnya likuiditas
objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian merupakan perusahaan
tertutup, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah antara 20,00%
sampai dengan 40,00%. Sesuai dengan tujuan penilaian, maka dalam analisis penilaian nilai
Halaman - 48
Page 59
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
100,00% Ekuitas MBP, kami mengaplikasikan DLOM sebesar 30,00%, yang menurut kami
adalah wajar.
7.1.5 Penilaian 100,00% Ekuitas MBP
7.1.5.1 Asumsi – Asumsi Utama Dalam Proyeksi Keuangan
Penilaian 100,00% Ekuitas MBP dilakukan dengan metode DCF didasarkan pada business
plan yang disampaikan oleh Manajemen MBP. Berikut adalah asumsi-asumsi utama yang
digunakan dalam penyusunan proyeksi keuangan:
Kami telah meriviu business plan MBP dengan memperhatikan kondisi eksiting saat ini serta
perkiraan perkembangan kondisi dimasa yang akan datang yang dapat berpengaruh
terhadap kinerja JFIF guna melihat kewajaran pencapaiannya. Manajemen MBP telah
memberikan keyakinan memadai bahwa semua asumsi yang digunakan telah di susun
secara wajar dan telah merefleksikan kompleksitas bisnis yang sesungguhnya.
Berikut adalah asumsi-asumsi utama yang digunakan dalam penyusunan proyeksi
keuangan MBP:
1. Jangka waktu proyeksi dimulai dari 01 Januari 2026 – 31 Desember 2036, periode tersebut
dinilai sudah dapat menggambarkan potensi keberlangsungan usaha MBP yang baru
memulai kegiatannya secara komersial di tahun 2024.
2. Kurs Tengah yang digunakan adalah Kurs Tengah Bank Indonesia
per 31 Desember 2026 yaitu USD 1 setara dengan Rp 16.782.
3. Penjualan pada proyeksi keuangan merupakan target yang ditentukan oleh Manajemen
MBP ke depan berdasarkan jumlah kolam serta siklus penyebaran benih per tahun
dengan memaksimalkan perkembangan udang serta pemanenan. Berikut adalah rincian
asumsi penjualan:
2026 2027-2036 2027-2036
Keterangan Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Proyeksi Proyeksi*) Proyeksi**)
Jumlah Kolam 96*) 112 140
Biomass
Biomass 73,80 70.653 82.557 103.197
Biomass 55,50 93.804 109.609 137.012
Biomass 41,49 125.662 146.836 183.546
Biomass 35,30 147.719 172.609 215.761
Biomass 31,55 1.398.320 1.633.937 2.042.421
Total 1.836.157 2.145.549 2.681.936
Tahun Tahun Tahun
Harga
2026 2027 2031
Harga Size 73,80 59.000 59.885 63.560
Harga Size 55,50 64.000 64.960 68.946
Harga Size 41,49 69.000 70.035 74.333
Harga Size 35,30 72.500 73.588 78.103
Halaman - 49
Page 60
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
2026 2027-2036 2027-2036
Keterangan Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Proyeksi Proyeksi*) Proyeksi**)
Harga Size 31,55 74.000 75.110 79.719
Pertumbuhan Harga 1,5% Per Tahun
Catatan :
*) Siklus 1 menggunakan 80 Kolam dan Siklus 2 menggunakan 112 Kolam
**) Siklus 1 menggunakan 140 Kolam dan Siklus 2 menggunakan 140 Kolam
Asumsi pertumbuhan harga sebesar 1,5% per tahun didasarkan pada kondisi harga
udang per tanggal penilaian serta pergerakan harga udang yang bersumber dari
JavaTech untuk periode Juli 2023 hingga Juni 2026. Berdasarkan data tersebut, harga
udang bergerak secara fluktuatif dengan harga tertinggi untuk udang ukuran 30 adalah
sebesar USD 5,14.
Per tanggal penilaian harga udang dengan ukuran yang sama adalah Rp 74.000 atau
setara dengan USD 4,41. Dengan asumsi kenaikan sebesar 1,5% per tahun, maka harga
udang di akhir tahun proyeksi adalah USD 5,12, atau masih lebih rendah dibandingkan
dengan harga tertinggi sebesar USD 5,14.
4. Struktur Beban Pokok Penjualan diasumsikan sebagai berikut:
Keterangan Satuan Rp
Post Larvae Rp/pcs, bonus +10% 58
Feed Rp/kg feed 15.600
Probiotics and chemical Rp/kg biomass 2.563
Electricity Rp/kincir/day 24.500
Fuel Rp/ponds/month 2.900.000
Manpower - Production Rp/kg biomass 500
Maintenance Mesin & Peralatan Rp/kg biomass 1.000
Disamping biaya yang dapat ditentukan berdasarkan unit di atas, terdapat biaya overhead
yang juga menjadi bagian dari beban pokok penjualan, terdiri dari biaya tenaga kerja,
depresiasi dan overhead lainnya.
Biaya-biaya tersebut diasumsikan mengalami peningkatan sebesar 3,00% per tahun,
kecuali biaya tenaga kerja yang diasumsikan mengalami peningkatan sebesar 3,00% per
tahun.
5. Beban umum dan administrasi diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 3,00%
selama periode proyeksi.
6. Jumlah hari perputaran modal kerja diasumsikan berdasarkan realisasi kerjasama
dengan pihak ketiga, yang akan mulai berlaku di tahun 2027, dengan rincian sebagai
berikut:
• Piutang Usaha : 25 hari
• Persediaan : 30 hari.
• Utang Usaha : 30 hari.
7. MBP diperkirakan mulai mencatatkan laba pada 2026 dan akan membayar pajak pada
tahun 2027 dengan memperhitungkan akumulasi kerugian pada periode sebelumnya.
Halaman - 50
Page 61
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Dasar besaran pajak yang diterapkan sebesar 22% sesuai dengan Undang-Undang
Republik Indonesia No. 17 Tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal
17 ayat (1) butir b.
7.1.5.2 Ringkasan Proyeksi Keuangan
Berdasarkan asumsi-asumsi yang disampaikan diatas, berikut adalah ringkasan proyeksi
keuangan MBP:
Figur 33. Proyeksi Laba (Rugi) MBP
(Dalam Jutaan Rupiah)
2026 2027 2028 2029
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Pendapatan Bersih 133.028 157.775 160.141 162.543
Beban Pokok Pendapatan (97.449) (123.010) (126.206) (129.498)
Laba/(Rugi) Kotor 35.578 34.765 33.935 33.045
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak Penghasilan 13.873 13.929 14.048 14.099
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 13.873 12.917 10.958 10.997
2030 2031 2032 2033
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Pendapatan Bersih 164.982 209.320 212.460 215.647
Beban Pokok Pendapatan (134.090) (167.563) (172.060) (176.692)
Laba/(Rugi) Kotor 30.892 41.758 40.400 38.955
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak Penghasilan 12.880 22.014 21.256 20.991
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 10.046 17.171 16.580 16.373
2034 2035 2036
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Pendapatan Bersih 218.882 222.165 225.498
Beban Pokok Pendapatan (181.463) (186.377) (191.438)
Laba/(Rugi) Kotor 37.419 35.788 34.059
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak Penghasilan 20.897 21.106 20.296
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 16.300 16.463 15.831
Figur 34. Proyeksi Posisi Keuangan MBP
(Dalam Jutaan Rupiah)
2026 2027 2028 2029
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Aset Lancar 49.770 62.301 71.987 75.152
Aset Tidak Lancar 268.901 252.440 235.979 226.083
Total Aset 318.671 314.741 307.966 301.235
Liabilitas Jangka Pendek 141.898 125.051 107.318 89.590
Liabilitas Jangka Panjang 90.612 90.612 90.612 90.612
Total Liabilitas 232.509 215.662 197.930 180.201
Ekuitas 86.161 99.079 110.036 121.034
Total Liabilitas dan Ekuitas 318.671 314.741 307.966 301.235
Halaman - 51
Page 62
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
2030 2031 2032 2033
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Aset Lancar 55.135 81.373 101.780 63.444
Aset Tidak Lancar 238.422 223.713 206.052 240.934
Total Aset 293.557 305.086 307.833 304.377
Liabilitas Jangka Pendek 71.865 73.224 73.391 73.563
Liabilitas Jangka Panjang 90.612 83.612 69.612 49.612
Total Liabilitas 162.477 156.836 143.003 123.174
Ekuitas 131.080 148.250 164.830 181.203
Total Liabilitas dan Ekuitas 293.557 305.086 307.833 304.377
2034 2035 2036
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Aset Lancar 74.015 79.320 112.999
Aset Tidak Lancar 226.838 209.177 191.516
Total Aset 300.853 288.497 304.514
Liabilitas Jangka Pendek 73.739 73.920 74.106
Liabilitas Jangka Panjang 29.612 612 612
Total Liabilitas 103.351 74.532 74.718
Ekuitas 197.502 213.965 229.796
Total Liabilitas dan Ekuitas 300.853 288.497 304.514
Figur 35. Proyeksi Arus Kas MBP
(Dalam Jutaan Rupiah)
2026 2027 2028 2029
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas 30.054 67.820 38.172 37.010
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk Aktivitas (29.387) - - (6.565)
Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas (10.553) (30.261) (29.059) (27.857)
Pendanaan
Kenaikan (Penurunan) Kas dan
(9.886) 38.160 9.513 2.989
Setara Kas
Kas dan Setara Kas Awal Tahun 22.081 12.196 50.355 59.868
Kas dan Setara Kas Akhir Tahun 12.196 50.355 59.868 62.857
2030 2031 2032 2033
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas 36.459 40.949 41.135 39.443
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk Aktivitas (30.000) (2.953) - (52.543)
Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas (26.655) (14.872) (20.916) (25.369)
Pendanaan
Kenaikan (Penurunan) Kas dan
(20.196) 23.125 20.219 (38.529)
Setara Kas
Kas dan Setara Kas Awal Tahun 62.857 42.661 65.786 86.005
Kas dan Setara Kas Akhir Tahun 42.661 65.786 86.005 47.476
Halaman - 52
Page 63
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
2034 2035 2036
Uraian
Jan-Des Jan-Des Jan-Des
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan
(38.529) (38.529) (38.529)
untuk) dari Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan
(3.565) - -
untuk) untuk Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan
(23.549) (30.320) -
untuk) Aktivitas Pendanaan
Kenaikan (Penurunan) Kas dan Setara Kas 10.377 5.108 33.478
Kas dan Setara Kas Awal Tahun 47.476 57.853 62.961
Kas dan Setara Kas Akhir Tahun 57.853 62.961 96.440
7.1.5.3 Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP
Berdasarkan asumsi-asumsi yang telah disampaikan di atas dan sesuai dengan proyeksi
keuangan MBP berupa laporan laba (rugi), laporan posisi keuangan dan laporan arus kas.
Adapun hasil perhitungan indikasi Nilai Pasar 100,00% ekuitas MBP per 31 Desember 2025,
dengan Pendekatan Pendapatan, Metode Discounted Cash Flow serta model arus kas bersih
untuk perusahaan (free cash flow to firm/FCFF), adalah sebagai berikut:
Figur 36. Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP dengan Pendekatan Pendapatan,
Metode DCF
Indikasi Nilai
Keterangan
(Dalam Jutaan Rupiah)
Net Present Value 313.502
Kas dan Setara Kas 22.081
(219.319)Interest Bearing Debt (219.319)
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MBP Sebelum DLOC 116.265
DLOC (0,00%) 0
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MBP Setelah DLOC 116.265
DLOM (30,00%) (34.879)
Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP 81.385
Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP per 31 Desember 2025 adalah sebesar
Rp 81.385 Juta (Delapan Puluh Satu Miliar Tiga Ratus Delapan Puluh Lima Juta Rupiah).
7.2 Penilaian MBP dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC
7.2.1 Pemilihan Perusahaan Pembanding
Dalam melakukan penilaian ekuitas dengan Pendekatan Pasar (Market Approach), kami akan
mengaplikasikan Metode GPTC. Dengan metode ini, nilai ekuitas perusahaan diperkirakan
melalui suatu faktor pengali atau konversi yang disebut multiple atau key valuation ratio. Multiple
tersebut dicari dan diambil dari perusahaan pembanding atau pedoman, yang sahamnya telah
memiliki nilai pasar.
Prosedur yang dilakukan dengan Pendekatan Pasar ini adalah sebagai berikut:
Halaman - 53
Page 64
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
I. Mencari Perusahaan Pedoman
Pemilihan kriteria pembanding merujuk pada ketentuan POJK 35 Tahun 2020 Pasal 62,
perusahaan yang dapat digunakan sebagai perusahaan pembanding adalah perusahaan
yang telah memiliki harga pasar yang terjadi dalam jangka waktu tidak lebih
dari 6 (enam) bulan sebelum Tanggal Penilaian, data-data perusahaan pembanding
bersumber dari data dan informasi yang dapat diandalkan dan dapat dibuktikan dengan
informasi keuangannya yang telah diterbitkan di publik.
Perusahaan pembanding yang digunakan wajib memenuhi kriteria yang didasarkan atas
kesamaan sebagai berikut:
1) Industri, kegiatan usaha, produk, dan risiko usaha adalah sejenis;
2) Karakteristik pertumbuhan (growth in sales and earnings) dan struktur permodalan
(capital structure) adalah sebanding;
3) Kinerja keuangan historis selama 5 (lima) tahun terakhir adalah sebanding;
4) Ukuran perusahaan (total assets) adalah sebanding;
5) Pangsa pasar (market share) adalah sebanding;
Berdasarkan kriteria di atas, tidak semua kriteria tersebut dapat dipenuhi, oleh karena itu
jumlah perusahaan pembanding yang digunakan paling sedikit 8 (Delapan) perusahaan
(POJK 35 Tahun 2020 Pasal 62). Atas dasar tersebut, kami memilih 8 (Delapan) perusahaan
yang akan digunakan sebagai pembanding dengan mengeliminasi perusahaan yang tidak
memiliki kinerja keuangan historis yang lengkap selama 5 tahun atau memiliki multiple
yang outlier.
II. Analisis Perbandingan
Berikut adalah analisis perbandingan dari 8 (Delapan) perusahaan pembanding yang
bergerak dalam industri budidaya dan penjualan udang, yang didalamnya mencakup
penjualan Udang Vannamei:
Figur 37. Perusahaan Pembanding
No. Perusahaan Pembanding Kode
1 PT Sekar Bumi Tbk IDX:SKBM
2 PT Dua Putra Utama Makmur Tbk IDX:DPUM
3 Baiyang Investment Group, Inc. SZSE:002696
4 PT Indo American Seafoods Tbk IDX:ISEA
5 Charoen Pokphand Foods Public Company Limited SET:CPF
6 Seafresh Industry Public Company Limited SET:CFRESH
7 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd SZSE:000798
8 Camaroe Berhad KLSE:CAMAROE
Sumber: S&P Capital IQ
Informasi/Keterangan Terkait Audit atas Laporan Keuangan Perusahaan
Pembanding
Keandalan informasi terkait dengan laporan keuangan bersumber dari S&P Capital IQ
dengan menyertakan keterangan bahwa laporan audit masing-masing perusahaan telah
diaudit oleh:
1. PT Sekar Bumi Tbk yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Paul Hadiwinata,
Hidajat, Arsono, Retno, Palilingan & Rekan untuk periode 31 Desember 2025.
Halaman - 54
Page 65
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
2. PT Dua Putra Utama Makmur Tbk yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik
Bharata, Arifin, Mumajad & Sayuti untuk periode 31 Desember 2025.
3. Baiyang Investment Group, Inc. yang telah diaudit oleh Daxin Certified Public
Accountants untuk periode 31 Desember 2025.
4. PT Indo American Seafoods Tbk yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik
Maurice Ganda Nainggolan & Rekan untuk periode 31 Desember 2025.
5. Charoen Pokphand Foods Public Company Limited yang telah diaudit oleh KPMG
Phoomchai Audit Ltd. untuk periode 31 Desember 2025.
6. Seafresh Industry Public Company Limited yang telah diaudit oleh Forvis Mazars Ltd.
untuk periode 31 Desember 2025.
7. CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd yang telah diaudit oleh Tianjian Certified Public
Accountants untuk periode 31 Desember 2025.
8. Camaroe Berhad yang telah diaudit oleh Crowe Malaysia PLT untuk periode
31 Desember 2025.
Analisis Kriteria Kesebandingan
Berdasarkan POJK 35 Tahun 2020, dalam perhitungan GPTC harus dilakukan penyesuaian
terhadap:
1. Pos non-recurring, extraordinary, dan window dressing beserta dampaknya terhadap
perpajakan;
2. Penyesuaian kebijakan akuntansi perusahaan pembanding dengan objek Penilaian;
dan
3. Penyesuaian atas pos non operasi dan transaksi yang tidak wajar dengan Pihak
berelasi.
Data dari S&P Capital IQ untuk perusahaan yang menjadi pembanding telah melalui proses
normalisasi (templated data), dimana data yang disajikan tidak selalu sama dengan yang
diungkapkan dalam laporan keuangan. Hal ini ditujukan agar akun-akun antar perusahaan
pembanding tersebut dipastikan setara sehingga dapat dibandingkan.
Berikut adalah perbandingan MBP dari tahun 2021 sampai dengan tahun 2025 dengan
perusahaan pembanding:
1. Growth in Sales
Figur 38. Growth in Sales
Growth in Sales
Perusahaan
2021 2022 2023 2024 2025 Korelasi
MBP - 0,00% 0,00% 0,00% 344,60%
PT Sekar Bumi Tbk -1,18% -25,32% -20,08% 32,80% 0,92
PT Dua Putra Utama
316,35% 27,11% 19,37% 14,63% -0,36
Makmur Tbk
Baiyang Investment
10,09% -17,47% 15,77% 37,07% 0,76
Group, Inc.
PT Indo American
25,81% -47,89% 61,91% 74,92% 0,56
Seafoods Tbk
Charoen Pokphand
Foods Public 13,28% -1,47% 1,58% 9,74% 0,38
Company Limited
Seafresh Industry
Public Company -2,88% -3,28% 16,78% 19,06% 0,64
Limited
CNFC Overseas
755,21% -0,82% 24,89% -8,44% -0,36
Fisheries Co.,Ltd
Camaroe Berhad -7,77% -6,74% 21,80% -7,71% -0,35
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Halaman - 55
Page 66
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Dikarenakan MBP baru melakukan penjualan pada 2 (dua) tahun terakhir yaitu tahun
2024 dan 2025, sehingga data pertumbuhan penjualan yang dilaporkan hanya terlihat
untuk tahun 2025. Sebagai perbandingan, perusahaan pembanding dalam tabel
memiliki catatan data pertumbuhan penjualan yang lengkap untuk setiap tahunnya.
PT Indo American Seafoods Tbk mencatat pertumbuhan tertinggi di tahun 2025 yaitu
sebesar 74,92% dan CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd mencatat pertumbuhan
terendah yaitu sebesar -7,71%.
2. Growth in Earnings
Figur 39. Growth in Earnings
Growth in Earnings
Perusahaan
2021 2022 2023 2024 2025 Korelasi
MBP - 0,00% -1404,09% 174,82% 1222,96%
PT Sekar Bumi Tbk 191,68% -98,26% -5127,70% -192,45% -0,12
PT Dua Putra Utama
-42,55% 211,19% -73,96% -27,13% -0,81
Makmur Tbk
Baiyang Investment
131,20% -143,16% -43,43% -377,09% -0,39
Group, Inc.
PT Indo American
9,83% -72,02% -80,02% 1410,47% 0,77
Seafoods Tbk
Charoen Pokphand
Foods Public 1,55% -138,50% -485,46% 43,72% 0,21
Company Limited
Seafresh Industry
Public Company -39,20% -54,94% -211,23% -139,40% -0,51
Limited
CNFC Overseas
-282,62% -173,08% -9,87% -183,77% 0,04
Fisheries Co.,Ltd
Camaroe Berhad 5,62% 36,99% -28,43% -130,30% -0,92
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Berdasarkan data growth in earnings periode 2021–2025, kinerja laba MBP
menunjukkan tingkat volatilitas yang sangat tinggi dibandingkan perusahaan
pembanding. Rendahnya tingkat korelasi dengan mayoritas perusahaan sejenis
dapat disebabkan oleh baru berdirinya MBP pada tahun 2022 sedangkan pada
perusahaan pembanding merupakan perusahaan well established. Fluktuasi tersebut
tercermin dari penurunan laba yang sangat signifikan pada tahun 2023 sebesar
-1.404,09%, yang kemudian diikuti pemulihan pada tahun 2024 sebesar 174,82% dan
peningkatan yang sangat tinggi pada tahun 2025 sebesar 1.222,96%. Dari seluruh
perusahaan pembanding, PT Indo American Seafoods Tbk merupakan perusahaan
yang memiliki pola pertumbuhan laba paling mendekati MBP dengan koefisien
korelasi sebesar 0,77, sedangkan Camaroe Berhad dan PT Dua Putra Utama Makmur
Tbk menunjukkan pola pertumbuhan laba yang paling berbeda dengan MBP.
3. Debt to Equity Ratio
Figur 40. Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio
Perusahaan
2025 % (Peer/company)
MBP 220,39%
PT Sekar Bumi Tbk 61,95% 28,11%
PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 173,67% 78,80%
Baiyang Investment Group, Inc. 82,00% 37,21%
Halaman - 56
Page 67
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Debt to Equity Ratio
Perusahaan
2025 % (Peer/company)
PT Indo American Seafoods Tbk 123,51% 56,04%
Charoen Pokphand Foods Public Company
205,19% 93,10%
Limited
Seafresh Industry Public Company Limited 73,30% 33,26%
CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 206,13% 93,53%
Camaroe Berhad 48,54% 22,02%
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Berdasarkan perbandingan dengan perusahaan-perusahaan sejenis, MBP memiliki
tingkat leverage yang relatif tinggi dengan debt to equity ratio (“DER”) tahun 2025
sebesar 220,39%. Posisi tersebut berada di atas CNFC Overseas Fisheries Co., Ltd.
yang mencatat DER sebesar 206,13% serta Charoen Pokphand Foods Public Company
Limited sebesar 205,19%, bahkan menjadi yang tertinggi di antara seluruh
perusahaan pembanding. Kondisi ini menunjukkan bahwa struktur permodalan MBP
lebih banyak ditopang oleh liabilitas.
4. Net Margin
Figur 41. Net Margin
Net Margin
Perusahaan
2021 2022 2023 2024 2025 Korelasi
MBP - N/A N/A -9,92% -29,51%
PT Sekar Bumi Tbk 0,77% 2,27% 0,05% -3,31% 2,31% -7,82%
PT Dua Putra Utama
-45,78% -6,32% -15,47% -3,37% -2,14% 7,27%
Makmur Tbk
Baiyang Investment Group,
0,92% 1,94% -1,01% -0,50% 1,00% -3,40%
Inc.
PT Indo American Seafoods
1,87% 1,63% 0,88% 0,11% 0,93% -3,16%
Tbk
Charoen Pokphand Foods
2,52% 2,26% -0,88% 3,35% 4,39% -14,87%
Public Company Limited
Seafresh Industry Public
3,95% 2,47% 1,15% -1,10% 0,36% -1,23%
Company Limited
CNFC Overseas Fisheries
-18,57% 3,97% -2,92% -2,11% 1,93% -6,54%
Co.,Ltd
Camaroe Berhad 20,51% 23,49% 34,50% 20,27% -6,66% 22,56%
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Berdasarkan data net margin periode 2024–2025, MBP mencatat margin laba bersih
yang negatif, masing-masing sebesar -9,92% pada tahun 2024 dan -29,51% pada
tahun 2025. Penurunan tersebut mengindikasikan belum optimalnya tingkat
pendapatan yang dihasilkan. Hal tersebut disebabkan MBP baru melakukan
penjualan selama 2 (dua) tahun terakhir. Perusahaan pembanding yang juga
mencatat margin negatif adalah PT Dua Putra Utama Makmur Tbk sebesar -2,14% dan
Camaroe Berhad sebesar -6,66%. Meskipun demikian, tingkat kerugian yang dialami
kedua perusahaan tersebut masih lebih rendah dibandingkan MBP yang mencatat
margin negatif sebesar -29,51%. Dari data tersebut dapat disimpulkan bahwa
kemampuan MBP dalam menghasilkan laba bersih dari pendapatan masih berada di
bawah perusahaan pembanding yang telah memiliki skala usaha dan efisiensi
operasional yang lebih matang.
Halaman - 57
Page 68
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
5. Total Aset
Figur 42. Total Aset
(Dalam Jutaan Rupiah)
Total Aset
Perusahaan
2025 % (Peer/company)
MBP 314.592.754
PT Sekar Bumi Tbk 2.323.482.397 738,57%
PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 1.167.814.681 371,21%
Baiyang Investment Group, Inc. 9.078.532.709 2885,80%
PT Indo American Seafoods Tbk 439.914.313 139,84%
Charoen Pokphand Foods Public Company
456.461.989.740 145096,15%
Limited
Seafresh Industry Public Company Limited 3.046.558.026 968,41%
CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 14.441.619.158 4590,58%
Camaroe Berhad 250.146.504 79,51%
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Berdasarkan data per 31 Desember 2025, MBP memiliki total aset sebesar
Rp 314.592.754 Juta. Dibandingkan dengan perusahaan pembanding, total aset MBP
masih tergolong relatif kecil. Hal ini menunjukkan bahwa skala usaha dan kapasitas
operasional MBP masih berada di bawah sebagian besar perusahaan pembanding,
baik pada tingkat nasional maupun internasional. Namun demikian, posisi aset MBP
masih berada di atas beberapa perusahaan sejenis dan menunjukkan kapasitas yang
memadai untuk mendukung kegiatan operasional saat ini. Di antara perusahaan
pembanding yang berasal dari Indonesia, PT Indo American Seafoods Tbk memiliki
total aset sebesar Rp 439.914.313 Juta atau setara dengan 139,84% dari total aset
MBP, sehingga merupakan perusahaan dengan ukuran aset yang paling mendekati
MBP. Sementara itu, PT Dua Putra Utama Makmur Tbk memiliki total aset sebesar
Rp 1.167.814.681 Juta atau sekitar 3,71 kali total aset MBP, sedangkan PT Sekar Bumi
Tbk memiliki total aset sebesar Rp 2.323.482.397 Juta atau sekitar 7,39 kali lebih besar
dibandingkan MBP.
6. Return on Assets (“ROA”)
Figur 43. ROA
ROA
Perusahaan
2025 % (Peer/company)
MBP -5,16%
PT Sekar Bumi Tbk 2,99% -58,06%
PT Dua Putra Utama Makmur Tbk -2,31% 44,85%
Baiyang Investment Group, Inc. 1,03% -19,89%
PT Indo American Seafoods Tbk 1,20% -23,23%
Charoen Pokphand Foods Public Company
2,77% -53,69%
Limited
Seafresh Industry Public Company Limited 0,47% -9,19%
CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 1,33% -25,78%
Camaroe Berhad -3,39% 65,78%
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Halaman - 58
Page 69
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Berdasarkan data tahun 2025, MBP ROA sebesar -5,16%, yang menunjukkan bahwa
MBP masih mengalami kerugian sehingga belum mampu menghasilkan tingkat
pengembalian yang positif atas aset yang dimiliki. Nilai ROA negatif tersebut
mengindikasikan bahwa aset yang digunakan dalam kegiatan operasional belum
menghasilkan laba bersih yang memadai dan masih memberikan dampak kerugian
terhadap kinerja MBP. Dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan pembanding,
kinerja ROA MBP berada di bawah sebagian besar perusahaan dalam kelompok
industri. Mayoritas perusahaan pembanding berhasil membukukan ROA positif pada
tahun 2025, seperti PT Sekar Bumi Tbk sebesar 2,99%, Charoen Pokphand Foods
Public Company Limited sebesar 2,77%, CNFC Overseas Fisheries Co., Ltd. sebesar
1,33%, PT Indo American Seafoods Tbk sebesar 1,20%, Baiyang Investment Group, Inc.
sebesar 1,03%, dan Seafresh Industry Public Company Limited sebesar 0,47%.
Sementara itu, perusahaan yang juga mencatatkan ROA negatif hanya PT Dua Putra
Utama Makmur Tbk sebesar -2,31% dan Camaroe Berhad sebesar -3,39%. Namun
demikian, tingkat ROA negatif MBP masih lebih rendah dibandingkan kedua
perusahaan tersebut.
7. Return on Equity (“ROE”)
Figur 44. ROE
ROE
Perusahaan
2025 % (Peer/company)
MBP -22,44%
PT Sekar Bumi Tbk 6,59% -29,36%
PT Dua Putra Utama Makmur Tbk -7,35% 32,75%
Baiyang Investment Group, Inc. 2,62% -11,69%
PT Indo American Seafoods Tbk 2,85% -12,72%
Charoen Pokphand Foods Public Company
9,47% -42,22%
Limited
Seafresh Industry Public Company Limited 1,02% -4,53%
CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 4,90% -21,84%
Camaroe Berhad -5,41% 24,13%
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Berdasarkan data tahun 2025, MBP mencatat ROE sebesar -22,44%, yang
menunjukkan bahwa Perseroan masih membukukan kerugian sehingga belum
mampu menghasilkan pengembalian yang positif atas modal yang diinvestasikan
oleh pemegang saham. Dibandingkan dengan perusahaan pembanding, ROE MBP
merupakan salah satu yang terendah dalam kelompok industri. Sebagian besar
perusahaan pembanding berhasil membukukan ROE positif pada tahun 2025.
Perusahaan pembanding yang juga mencatatkan ROE negatif adalah PT Dua Putra
Utama Makmur Tbk sebesar -7,35% dan Camaroe Berhad sebesar -5,41%.
8. Market Share
Figur 45. Market Share
Market Share
Perusahaan
2025 % (Peer/company)
MBP 0,01%
PT Sekar Bumi Tbk 0,48% 5482,97%
Halaman - 59
Page 70
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Market Share
Perusahaan
2025 % (Peer/company)
PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 0,20% 2290,42%
Baiyang Investment Group, Inc. 1,47% 16907,08%
PT Indo American Seafoods Tbk 0,09% 1026,51%
Charoen Pokphand Foods Public Company
45,59% 523759,62%
Limited
Seafresh Industry Public Company Limited 0,63% 7228,65%
CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 1,58% 18102,66%
Camaroe Berhad 0,02% 231,88%
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Berdasarkan data tahun 2025, MBP memiliki market share sebesar 0,01%, yang
menunjukkan bahwa pangsa pasar MBP masih relatif kecil dibandingkan perusahaan
pembanding. Pangsa pasar yang terbatas tersebut mengindikasikan bahwa
kontribusi MBP terhadap total pasar industri masih berada pada tahap awal
pengembangan dibandingkan para pelaku usaha yang telah memiliki skala
operasional yang lebih besar dan jaringan pemasaran yang lebih luas. Camaroe
Berhad merupakan perusahaan yang memiliki market share paling mendekati MBP,
yaitu sebesar 0,02% atau sekitar 2,32 kali market share MBP. Meskipun demikian,
pangsa pasar Camaroe Berhad tetap lebih besar dibandingkan MBP.
9. Current Ratio
Figur 46. Current Ratio
Current Ratio
Perusahaan
2021 2022 2023 2024 2025 Korelasi
MBP - 76539,71% 1601,93% 106,54% 34,14%
PT Sekar Bumi Tbk 131,13% 144,23% 156,64% 141,79% 135,39% -0,00
PT Dua Putra Utama
592,06% 193,78% 206,95% 235,66% 260,99% -0,69
Makmur Tbk
Baiyang Investment
159,67% 129,79% 182,77% 155,72% 150,31% -0,75
Group, Inc.
PT Indo American
112,31% 113,55% 112,58% 144,31% 148,59% -0,57
Seafoods Tbk
Charoen Pokphand
Foods Public Company 106,19% 87,36% 80,60% 75,97% 67,06% 0,76
Limited
Seafresh Industry
Public Company 85,31% 176,56% 186,98% 368,63% 632,64% -0,53
Limited
CNFC Overseas
123,87% 121,71% 113,40% 126,73% 114,33% 0,27
Fisheries Co.,Ltd
Camaroe Berhad 68,79% 147,57% 121,05% 97,45% 99,04% 0,90
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Berdasarkan current ratio periode 2021–2025, MBP menunjukkan kondisi likuiditas
yang sangat berbeda dibandingkan dengan perusahaan pembanding. Pada tahun
2022–2023, MBP mencatat current ratio yang sangat tinggi masing-masing sebesar
76.539,71% dan 1.601,93%, yang mengindikasikan adanya kelebihan aset lancar
secara tidak wajar atau penurunan kewajiban jangka pendek yang sangat signifikan.
Namun, pada tahun 2024 terjadi penurunan tajam menjadi 106,54% dan kembali
menurun pada tahun 2025 hingga 34,14%, yang menunjukkan pelemahan
kemampuan MBP dalam memenuhi kewajiban jangka pendek.
Halaman - 60
Page 71
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Jika dibandingkan dengan perusahaan pembanding seperti PT Sekar Bumi Tbk,
PT Indo American Seafoods Tbk, dan CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd, terlihat bahwa
perusahaan pembanding tersebut memiliki current ratio yang relatif stabil dan berada
pada kisaran ideal industri, yaitu sekitar 100%–160%. Hal ini menunjukkan
pengelolaan modal kerja yang lebih konsisten dan terkendali dibandingkan MBP.
10. Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding 5 Tahun Terakhir
Figur 47. Net Profit Margin
Sumber: S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding dapat dilihat pada lampiran
(ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding MBP).
Sumber data dimana data-data finansial dan terkait dengan multiple pembanding tersebut
diperoleh dari S&P Capital IQ. Penilai meyakini keandalan data yang disediakan dari
sumber data yang reliable seperti S&P Capital IQ. Indikasi Nilai Ekuitas perusahaan yang
dinilai diperoleh dengan cara mengalikan market multiple dari perusahaan pembanding
dengan faktor fundamental dari perusahaan yang dinilai per Tanggal Penilaian.
Berikut adalah perhitungan Indikasi Nilai Ekuitas berdasarkan multiple dari perusahaan
pembanding:
Figur 48. Variable Market Multiple dan Perhitungan Indikasi Nilai Ekuitas
Keterangan P/BV P/S
PT Sekar Bumi Tbk 0,99 0,35
PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 3,14 0,92
Baiyang Investment Group, Inc. 1,42 0,54
PT Indo American Seafoods Tbk 0,75 0,25
Charoen Pokphand Foods Public Company Limited 0,71 0,33
Seafresh Industry Public Company Limited 0,25 0,09
CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 2,36 0,93
Camaroe Berhad 1,43 1,75
Rata-rata 1,38 0,64
Nilai Buku MBP per 31 Desember 2025 72.289 54.964
Halaman - 61
Page 72
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
Keterangan P/BV P/S
Hasil Pengkalian (Nilai Buku x Rata-rata) 99.780 35.384
Bobot 80,00% 20,00%
Nilai setelah Bobot 79.824 7.077
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MPB setelah bobot (Dalam Rp Juta) 91.246
Sumber: S&P Capital IQ
Indikasi nilai yang digunakan dalam Pendekatan Pasar dihasilkan dalam transaksi yang
bersifat wajar dikarenakan transaksi dilakukan di bursa yang ditransaksikan secara bebas
dan tanpa ikatan dengan informasi yang terbuka. Berdasarkan kondisi MBP yang baru
melakukan penjualan dalam 2 (dua) tahun terakhir serta pendapatan yang dihasilkan
belum mencerminkan potensi usaha secara penuh dan kinerja laba yang dihasilkan juga
belum stabil, sehingga P/E tidak relevan untuk digunakan.
Bobot penilaian sebesar 70,00% untuk P/BV dan 30,00% untuk P/S dianggap tepat
digunakan untuk penilaian 100,00% Ekuitas MBP. Hal tersebut dapat menjadi dasar yang
lebih objektif karena mencerminkan nilai investasi yang telah ditanamkan, selain itu MBP
baru melakukan penjualan selama 2 tahun terakhir. Bobot tersebut dikalikan dengan rata-
rata multiple P/BV market yang telah dikalikan dengan book value MBP dan rata-rata multiple
P/S yang telah dikalikan dengan sales MBP per 31 Desember 2025, sehingga dihasilkan
indikasi nilai ekuitas sebelum CP dan DLOM.
7.2.2 Control Premium dan Discount for Lack of Marketability
Control Premium (“CP”)
Pada penilaian 100,00% Ekuitas MBP yang merupakan indikasi nilai mayoritas, para pemegang
saham dapat secara langsung mengoptimalkan manfaatnya dalam kegiatan usaha MBP. Maka
untuk Pendekatan Pasar dengan Metode GPTC, kami mengaplikasikan CP sebesar 50,00% yang
menurut kami adalah suatu tingkat yang wajar dan berada dalam rentang kisaran yang sesuai
dengan POJK 35 Tahun 2020. CP yang dapat digunakan dalam hal objek penilaian merupakan
perusahaan tertutup adalah antara 30,00% sampai dengan 70,00% dari indikasi nilai.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon likuiditas
pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi tertentu yang
merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari kurangnya likuiditas objek
penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan perusahaan
terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah antara 20,00%
sampai dengan 40,00%. Sesuai dengan tujuan penilaian, maka dalam analisis penilaian nilai
100,00% Ekuitas MBP, kami mengaplikasikan DLOM sebesar 30,00%, yang menurut kami adalah
wajar.
Halaman - 62
Page 73
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
7.2.3 Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP dengan Pendekatan Pasar
Berdasarkan analisis yang dilakukan dengan metode GPTC, berikut adalah Nilai Pasar 100,00%
Ekuitas MBP:
Figur 49. Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC
Nilai
Keterangan
(Dalam Jutaan Rupiah)
Nilai 100,00% Ekuitas MBP 86.901
CP (50,00%) 43.451
Indikasi Nilai Setelah CP 130.352
DLOM (30,00%) (39.105)
Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP per 31 Desember 2025 91.246
Indikasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC adalah
sebesar Rp 91.246 Juta (Sembilan Puluh Satu Miliar Dua Ratus Empat Puluh Enam Juta
Rupiah).
7.3 Rekonsiliasi Nilai
Untuk mendapatkan nilai yang mewakili indikasi nilai kedua pendekatan penilaian, dilakukan
rekonsiliasi dengan terlebih dahulu dilakukan pembobotan terhadap kedua pendekatan
tersebut. Pembobotan dilakukan berdasarkan tingkat kepercayaan Penilai atas data yang
dijadikan sebagai masukan pada masing-masing pendekatan penilaian.
Pada Penilaian Ekuitas MBP, Y&R memberikan bobot untuk Pendekatan Pendapatan, Metode
DCF sebesar 80,00% dan Pendekatan Pasar, Metode GPTC sebesar 20,00%. Y&R memberikan
bobot tersebut dikarenakan dengan menggunakan Pendekatan Pendapatan, optimalisasi
pemanfaat aset milik MBP beserta dengan kemampuan manajemen dalam memanfaatkan
dukungan dari grup MBAP dan DMI lebih dapat digambarkan. Disamping itu, perusahaan
dengan industri spesifik tambak udang masih terbatas dan kebanyakan perusahaan yang
tercatat di bursa merupakan perusahaan yang sudah well established, sehingga tidak mutlak
sebanding dengan kondisi MBP per 31 Desember 2025. Berikut rekonsiliasi nilai dari kedua
pendekatan di atas:
Figur 50. Rekonsiliasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP
Nilai Pasar Nilai Tertimbang
Metode Bobot
(Dalam Jutaan Rupiah) (Dalam Jutaan Rupiah)
Pendekatan Pendapatan, Metode DCF 81.385 70,00% 56.970
Pendekatan Pasar, Metode GPTC 91.246 30,00% 27.374
Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP per 31 Desember 2025 84.343
Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan terhadap seluruh aspek yang terkait dalam
rangka menentukan nilai pasar ekuitas MBP, kami berpendapat bahwa Nilai Pasar 100,00%
Ekuitas MBP per 31 Desember 2025 adalah sebesar Rp 84.343 Juta (Delapan Puluh Empat
Miliar Tiga Ratus Empat Puluh Tiga Juta Rupiah).
Halaman - 63
Page 74
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
7.4 Kesimpulan Nilai
Berdasarkan analisis dari semua data dan informasi yang kami peroleh dan dengan
mempertimbangkan berbagai faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian dan mengacu
pada hasil perhitungan dengan menggunakan metode penilaian yang tepat, kami berpendapat
bahwa Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP per 31 Desember 2025 adalah sebesar:
Rp 84.343 Juta
(Delapan Puluh Empat Miliar Tiga Ratus Empat Puluh Tiga Juta Rupiah)
atau setara dengan
Rp 937.150 / lembar saham
(Sembilan Ratus Tiga Puluh Tujuh Ribu Seratus Lima Puluh Rupiah) per lembar saham
Nilai Pasar tersebut kami tentukan berdasarkan tanggal penilaian yang telah ditentukan serta
data dan informasi yang kami peroleh dari pihak manajemen MBP, serta
pihak-pihak lain yang relevan dengan penilaian. Y&R menganggap bahwa semua data dan
informasi yang diperoleh tersebut adalah benar dan tidak ada keadaan atau hal hal yang tidak
terungkap yang dapat mempengaruhi nilai pasar saham tersebut secara material. Y&R juga
mengasumsikan bahwa aset yang termasuk dalam penilaian, bebas dari sengketa dan ditunjang
oleh dokumen kepemilikan yang sah dan berlaku, Y&R tidak melakukan verifikasi secara detail
dan bukan merupakan tanggung jawab Y&R bilamana terdapat kemungkinan terjadinya
masalah yang berkaitan dengan status hukum kepemilikan, kewajiban utang dan/atau sengketa
atas aset yang termasuk dalam penilaian.
Kami menyatakan dengan sesungguhnya, bahwa dalam melaksanakan penugasan ini, kami
bertindak sebagai pihak independen yang tidak terikat dengan kepentingan apapun, baik saat
ini maupun di masa datang terkait dengan usaha perusahaan yang dinilai maupun atas hasil
penilaian yang telah dilaporkan.
Halaman - 64
Page 75
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Mitradelta Bahari Pratama (“MBP”)
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS
Penilai Bisnis yang menandatangani Laporan Penilaian ini merupakan Penilai Bisnis bersertifikat
MAPPI dengan perizinan sebagai berikut:
No. Izin Penilai Publik : B-1.08.00045
No. Tanda Terdaftar OJK : KEP-104/KS.13/2026 (Penilai Publik Sektor Jasa Keuangan)
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
No. MAPPI : 22-S-01532
Halaman - 65
Page 76
LAMPIRAN KEUANGAN
Page 77
PENDEKATAN PENDAPATAN,
METODE DCF
Page 78
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
ASUMSI-ASUMSI
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Jumlah Hari Dalam Setahun Days 365 365 365 365 365 366 367 368 369 370 371
Jumlah Bulan Month 12 12 12 12 12 13 14 15 16 17 18
Nilai Tukar terhadap Rupiah USD 16.782 16.782 16.782 16.782 16.782 16.782 16.782 16.782 16.782 16.782 16.782
Ponds
Jumlah Kolam (2.500 M2) Ponds 96 112 112 112 112 140 140 140 140 140 140
Biomass Ton 1.836.157 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936
Biomass
Biomass 73,80 70.653 82.557 82.557 82.557 82.557 103.197 103.197 103.197 103.197 103.197 103.197
Biomass 55,50 93.804 109.609 109.609 109.609 109.609 137.012 137.012 137.012 137.012 137.012 137.012
Biomass 41,49 125.662 146.836 146.836 146.836 146.836 183.546 183.546 183.546 183.546 183.546 183.546
Biomass 35,30 147.719 172.609 172.609 172.609 172.609 215.761 215.761 215.761 215.761 215.761 215.761
Biomass 31,55 1.398.320 1.633.937 1.633.937 1.633.937 1.633.937 2.042.421 2.042.421 2.042.421 2.042.421 2.042.421 2.042.421
Total 1.836.157 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936
Harga
Price Size 73,80 59.000 59.885 60.783 61.695 62.620 63.560 64.513 65.481 66.463 67.460 68.472
Price Size 55,50 64.000 64.960 65.934 66.923 67.927 68.946 69.980 71.030 72.096 73.177 74.275
Price Size 41,49 69.000 70.035 71.086 72.152 73.234 74.333 75.448 76.579 77.728 78.894 80.077
Price Size 35,30 72.500 73.588 74.691 75.812 76.949 78.103 79.275 80.464 81.671 82.896 84.139
Price Size 31,55 74.000 75.110 76.237 77.380 78.541 79.719 80.915 82.129 83.360 84.611 85.880
Pertumbuhan Harga 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50%
Penjualan 133.028 157.775 160.141 162.543 164.982 209.320 212.460 215.647 218.882 222.165 225.498
Biaya Produksi
Post Larvae Rp/pcs, bonus +10% 58 60 62 63 65 67 69 71 73 76 78
Feed Rp/kg feed 15.600 16.068 16.550 17.047 17.558 18.085 18.627 19.186 19.762 20.354 20.965
Probiotics and chemical Rp/kg biomass 2.563 2.640 2.719 2.801 2.885 2.971 3.060 3.152 3.247 3.344 3.444
Electricity Rp/kincir/day 24.500 25.235 25.992 26.772 27.575 28.402 29.254 30.132 31.036 31.967 32.926
Fuel Rp/ponds/month 2.900.000 2.987.000 3.076.610 3.168.908 3.263.976 3.361.895 3.462.752 3.566.634 3.673.633 3.783.842 3.897.358
Manpower - Production Rp/kg biomass 500 515 530 546 563 580 597 615 633 652 672
Maintenance Mesin & Peralatan Rp/kg biomass 1.000 1.030 1.061 1.093 1.126 1.159 1.194 1.230 1.267 1.305 1.344
Operation Support - - - - - - - - - - -
Pertumbuhan Biaya Produksi 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%
Pertumbuhan
Biaya Overhead % 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%
Biaya Tenaga Kerja 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%
Beban Umum & Administrasi % 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%
Tax 22,00% 22,00% 22,00% 22,00% 22,00% 22,00% 22,00% 22,00% 22,00% 22,00% 22,00%
Perputaran
Piutang Usaha Hari 100 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Persediaan Hari 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30
Utang Usaha Hari 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30
Page 79
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Proyeksi Produksi
Unit
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Jumlah Kolam (2.500 M2) 96 112 112 112 112 140 140 140 140 140 140
Biomass
Biomass 73,80 70.653 82.557 82.557 82.557 82.557 103.197 103.197 103.197 103.197 103.197 103.197
Biomass 55,50 93.804 109.609 109.609 109.609 109.609 137.012 137.012 137.012 137.012 137.012 137.012
Biomass 41,49 125.662 146.836 146.836 146.836 146.836 183.546 183.546 183.546 183.546 183.546 183.546
Biomass 35,30 147.719 172.609 172.609 172.609 172.609 215.761 215.761 215.761 215.761 215.761 215.761
Biomass 31,55 1.398.320 1.633.937 1.633.937 1.633.937 1.633.937 2.042.421 2.042.421 2.042.421 2.042.421 2.042.421 2.042.421
TOTAL 1.836.157 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Proyeksi Biaya Produksi
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Biomass 1.836.157 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.145.549 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936 2.681.936
Post Larvae 3.847 4.817 4.962 5.111 5.264 6.778 6.981 7.190 7.406 7.628 7.857
Feed 38.157 48.609 50.068 51.570 53.117 68.388 70.439 72.553 74.729 76.971 79.280
Probiotics and chemical 5.479 5.664 5.834 6.009 6.189 7.969 8.208 8.454 8.708 8.969 9.238
Electricity 13.007 16.280 16.768 17.271 17.789 22.904 23.591 24.298 25.027 25.778 26.551
Fuel 2.301 3.531 3.637 3.746 3.859 4.968 5.117 5.271 5.429 5.592 5.760
Manpower - Production 3.483 4.015 4.135 4.259 4.387 5.648 5.817 5.992 6.172 6.357 6.548
Maintenance Mesin & Peralatan 664 1.105 1.138 1.172 1.207 1.555 1.601 1.649 1.699 1.750 1.802
Operation Support 1.693 2.210 2.276 2.344 2.415 3.109 3.202 3.298 3.397 3.499 3.604
Total Biaya Produksi 68.630 86.231 88.818 91.483 94.227 121.317 124.957 128.706 132.567 136.544 140.640
Page 80
0,09% 0,10% 0,11% 0,11% 0,11% 0,12% 0,12% 0,12% 0,13% 0,13% 0,13%
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Proyeksi Biaya Overhead
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Manpower - Support 3.096 3.189 3.285 3.383 3.485 4.487 4.621 4.760 4.903 5.050 5.201
Depreciation cost 15.638 16.461 16.461 16.461 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661
Other overhead 10.085 10.388 10.700 11.021 11.351 14.615 15.053 15.505 15.970 16.449 16.942
Insurance (site) 74 77 79 81 84 108 111 114 118 121 125
Admin, tax & license (site) 788 812 837 862 887 1.143 1.177 1.212 1.249 1.286 1.325
Professional Fee (site) - - - - - - - - - - -
Canteen (site) 2.986 3.076 3.168 3.263 3.361 4.327 4.457 4.591 4.728 4.870 5.016
Office Supplies (site) 1.376 1.418 1.460 1.504 1.549 1.994 2.054 2.116 2.179 2.245 2.312
Lab Equipment (site) 1.319 1.358 1.399 1.441 1.484 1.911 1.968 2.027 2.088 2.151 2.215
Fuel (site) 345 355 366 377 388 499 514 530 546 562 579
Maintenance (site) 1.345 1.386 1.427 1.470 1.514 1.950 2.008 2.068 2.131 2.194 2.260
Rent (site) 95 98 101 104 107 138 142 147 151 155 160
Travelling (site) 1.165 1.199 1.235 1.273 1.311 1.688 1.738 1.790 1.844 1.899 1.956
Others (site) 591 609 627 646 666 857 883 909 936 965 994
Inventory Stock Variance - - - - - - - - - - -
Total Beban Overhead 28.819 36.778 37.388 38.016 39.862 46.245 47.103 47.986 48.896 49.833 50.798
Page 81
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Proyeksi Harga Pokok Penjualan
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Beban Produksi 68.630 86.231 88.818 91.483 94.227 121.317 124.957 128.706 132.567 136.544 140.640
Beban Overhead 13.182 20.317 20.927 21.555 22.201 28.584 29.442 30.325 31.235 32.172 33.137
Depresiasi dan Amortisasi 15.638 16.461 16.461 16.461 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661
Total Harga Pokok Penjualan 97.449 123.010 126.206 129.498 134.090 167.563 172.060 176.692 181.463 186.377 191.438
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Proyeksi Beban Umum & Administrasi
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Salaries and benefits 3.325 3.425 3.528 3.633 3.742 4.818 4.963 5.112 5.265 5.423 5.586
Depreciation 823
Amortization - - - - - - - - - - -
Admin, tax & license 7 7 7 7 8 10 10 10 11 11 11
Insurance - - - - - - - - - - -
Analysis costs - - - - - - - - - - -
Professional fee 425 437 451 464 478 615 634 653 672 693 713
Office supplies 482 497 511 527 543 699 719 741 763 786 810
Maintenance - - - - - - - - - - -
Mobilization - - - - - - - - - - -
Travelling 718 739 762 784 808 1.040 1.071 1.104 1.137 1.171 1.206
Rent 18 19 19 20 20 26 27 28 29 29 30
Donation 67 69 71 73 75 97 100 102 106 109 112
Other operating expenses - - - - - - - - - - -
Others 3.152 3.246 3.344 3.444 3.547 4.567 4.704 4.846 4.991 5.141 5.295
Total Beban Umum & Administrasi 9.016 8.439 8.692 8.953 9.221 11.872 12.229 12.596 12.973 13.363 13.763
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Proyeksi Piutang Usaha
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Sales 133.028 157.775 160.141 162.543 164.982 209.320 212.460 215.647 218.882 222.165 225.498
Turnover 100 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Production Days 365 365 365 365 365 366 367 368 369 370 371
Trade Receivable
Beginning Balance 33.422 36.446 10.806 10.969 11.133 11.300 14.298 14.473 14.650 14.829 15.011
Total 166.450 194.221 170.948 173.512 176.115 220.621 226.758 230.120 233.532 236.994 240.509
Ending Balance 36.446 10.806 10.969 11.133 11.300 14.298 14.473 14.650 14.829 15.011 15.195
Received Trade Receivable 130.004 183.414 159.979 162.379 164.815 206.323 212.285 215.470 218.702 221.983 225.313
Page 82
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Proyeksi Persediaan
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Sparepart & Supplies Used 4.385 4.517 4.652 4.792 4.936 6.354 6.545 6.741 6.944 7.152 7.367
Turnover 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30
Production Days 365 365 365 365 365 366 367 368 369 370 371
Inventory
Beginning Balance 2.346 360 371 382 394 406 521 535 550 565 580
Ending Balance 360 371 382 394 406 521 535 550 565 580 596
Purchase of Sparepart & Supplies 2.399 4.528 4.663 4.803 4.947 6.470 6.559 6.756 6.959 7.167 7.382
Change in Inv 360 11 11 11 12 115 14 15 15 15 16
4.798 9.055 9.327 9.606 9.895 12.939 13.119
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Trade Payable Projections
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
COGS 81.812 106.549 109.745 113.037 116.428 149.902 154.399 159.031 163.802 168.716 173.777
Porsi Utang Usaha 40.906 53.274 54.872 56.519 58.214 74.951 77.199 79.515 81.901 84.358 86.889
Turnover 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30
Production Days 365 365 365 365 365 366 367 368 369 370 371
Trade Payable
Beginning Balance 15.293 3.362 4.379 4.510 4.645 4.785 6.144 6.311 6.482 6.659 6.840
Total 56.199 56.636 59.251 61.029 62.860 79.736 83.343 85.826 88.383 91.016 93.728
Ending Balance 3.362 4.379 4.510 4.645 4.785 6.144 6.311 6.482 6.659 6.840 7.026
Trade Payable Paid 52.837 52.258 54.741 56.383 58.075 73.592 77.032 79.344 81.724 84.177 86.702
Page 83
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
DEPRICIATION PROJECTIONS
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
ADDITION
Fixed Asset
1 Land 3.715 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2 Building & Infrastructure 12.283 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3 Heavy Equipment & Machinery 0 0 0 0 0 0 0 9.383 0 0 0
4 Mining Equipment 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
5 Pond Equipment 21.885 0 0 3.000 0 0 0 43.160 0 0 0
6 Pond Infrastructure -8.998 0 0 0 30.000 0 0 0 0 0 0
7 Vehicle 714 0 0 0 0 2.953 0 0 0 0 0
8 Office Equipment 2.747 0 0 3.565 0 0 0 0 3.565 0 0
9 Capitalization Clearing 130 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
10 Contruction in Progress (CIP) -3.089 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total 29.387 0 0 6.565 30.000 2.953 0 52.543 3.565 0 0
ACQUISITION COST
Fixed Asset
1 Land 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452
2 Building & Infrastructure 33.888 33.888 33.888 33.888 33.888 33.888 33.888 33.888 33.888 33.888 33.888
3 Heavy Equipment & Machinery 9.383 9.383 9.383 9.383 9.383 9.383 9.383 18.765 18.765 18.765 18.765
4 Mining Equipment 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
5 Pond Equipment 40.160 40.160 40.160 43.160 43.160 43.160 43.160 86.320 86.320 86.320 86.320
6 Pond Infrastructure 173.174 173.174 173.174 173.174 203.174 203.174 203.174 203.174 203.174 203.174 203.174
7 Vehicle 2.953 2.953 2.953 2.953 2.953 5.905 5.905 5.905 5.905 5.905 5.905
8 Office Equipment 3.565 3.565 3.565 7.131 7.131 7.131 7.131 7.131 10.696 10.696 10.696
9 Capitalization Clearing 961 961 961 961 961 961 961 961 961 961 961
10 Contruction in Progress (CIP) 228 228 228 228 228 228 228 228 228 228 228
Total 285.764 285.764 285.764 292.329 322.329 325.282 325.282 377.825 381.390 381.390 381.390
DEPRECIATION
Fixed Asset
1 Land
2 Building & Infrastructure 2.259 2.259 2.259 2.259 2.259 2.259 2.259 2.259 2.259 2.259 2.259
3 Heavy Equipment & Machinery 1.173 1.173 1.173 1.173 1.173 1.173 1.173 1.173 1.173 1.173 1.173
4 Mining Equipment
5 Pond Equipment 5.020 5.020 5.020 5.020 5.020 5.020 5.020 5.020 5.020 5.020 5.020
6 Pond Infrastructure 6.927 6.927 6.927 6.927 8.127 8.127 8.127 8.127 8.127 8.127 8.127
7 Vehicle 369 369 369 369 369 369 369 369 369 369 369
8 Office Equipment 713 713 713 713 713 713 713 713 713 713 713
9 Capitalization Clearing
10 Contruction in Progress (CIP)
Total 16.461 16.461 16.461 16.461 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661
Page 84
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
DEPRICIATION PROJECTIONS
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
DISPOSAL
Fixed Asset
1 Land 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2 Building & Infrastructure 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3 Heavy Equipment & Machinery 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
4 Mining Equipment 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
5 Pond Equipment 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
6 Pond Infrastructure 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
7 Vehicle 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
8 Office Equipment 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
9 Capitalization Clearing 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
10 Contruction in Progress (CIP) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total - - - - - - - - - - -
ACCUMULATED DEPRECIATION
Fixed Asset
1 Land - - - - - - - - - - -
2 Building & Infrastructure 3.173 5.432 7.692 9.951 12.210 14.469 16.728 18.987 21.247 23.506 25.765
3 Heavy Equipment & Machinery 2.071 3.244 4.417 5.590 6.763 7.935 9.108 10.281 11.454 12.627 13.799
4 Mining Equipment
5 Pond Equipment 6.838 11.858 16.878 21.898 26.918 31.938 36.958 41.978 46.998 52.018 57.038
6 Pond Infrastructure 14.186 21.113 28.040 34.967 43.094 51.221 59.348 67.475 75.602 83.729 91.856
7 Vehicle 881 1.250 1.619 1.988 2.357 2.727 3.096 3.465 3.834 4.203 4.572
8 Office Equipment 907 1.620 2.333 3.046 3.759 4.473 5.186 5.899 6.612 7.325 8.038
9 Capitalization Clearing
10 Contruction in Progress (CIP)
Total 28.057 44.518 60.979 77.440 95.101 112.763 130.424 148.085 165.746 183.407 201.068
BOOK VALUE
Fixed Asset
1 Land 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452 21.452
2 Building & Infrastructure 30.714 28.455 26.196 23.937 21.678 19.419 17.159 14.900 12.641 10.382 8.123
3 Heavy Equipment & Machinery 7.311 6.138 4.966 3.793 2.620 1.447 274 8.484 7.311 6.138 4.966
4 Mining Equipment - - - - - - - - - - -
5 Pond Equipment 33.322 28.302 23.282 21.262 16.242 11.222 6.202 44.342 39.322 34.302 29.282
6 Pond Infrastructure 158.988 152.061 145.134 138.207 160.080 151.953 143.826 135.699 127.572 119.445 111.318
7 Vehicle 2.072 1.703 1.333 964 595 3.179 2.810 2.441 2.072 1.703 1.333
8 Office Equipment 2.658 1.945 1.232 4.085 3.371 2.658 1.945 1.232 4.085 3.371 2.658
9 Capitalization Clearing 961 961 961 961 961 961 961 961 961 961 961
10 Contruction in Progress (CIP) 228 228 228 228 228 228 228 228 228 228 228
Total 257.707 241.246 224.785 214.889 227.228 212.520 194.858 229.740 215.644 197.983 180.322
Page 85
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Income Statement
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Penjualan 133.028 157.775 160.141 162.543 164.982 209.320 212.460 215.647 218.882 222.165 225.498
Beban Pokok Penjualan (97.449) (123.010) (126.206) (129.498) (134.090) (167.563) (172.060) (176.692) (181.463) (186.377) (191.438)
Laba (Rugi) Kotor 35.578 34.765 33.935 33.045 30.892 41.758 40.400 38.955 37.419 35.788 34.059
Beban Umum Dan Administrasi (9.016) (8.439) (8.692) (8.953) (9.221) (11.872) (12.229) (12.596) (12.973) (13.363) (13.763)
Beban Keuangan (12.689) (12.397) (11.195) (9.993) (8.791) (7.872) (6.916) (5.369) (3.549) (1.320) -
Pendapatan Keuangan - - - - - - - - - - -
Pendapatan Lain-lain - - - - - - - - - - -
Beban Lain-lain - - - - - - - - - - -
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 13.873 13.929 14.048 14.099 12.880 22.014 21.256 20.991 20.897 21.106 20.296
Penghasilan (Beban) Pajak - (1.012) (3.091) (3.102) (2.834) (4.843) (4.676) (4.618) (4.597) (4.643) (4.465)
Penghasilan komprehensif lain - setelah pajak
Laba (Rugi) Bersih 13.873 12.917 10.958 10.997 10.046 17.171 16.580 16.373 16.300 16.463 15.831
Page 86
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Laporan Posisi Keuangan
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Aset
Aset Lancar
Kas dan setara kas 12.196 50.355 59.868 62.857 42.661 65.786 86.005 47.476 57.853 62.961 96.440
Piutang usaha 36.446 10.806 10.969 11.133 11.300 14.298 14.473 14.650 14.829 15.011 15.195
Piutang lain-lain 81 81 81 81 81 81 81 81 81 81 81
Persediaan 360 371 382 394 406 521 535 550 565 580 596
Uang muka dan biaya dibayar dimuka 687 687 687 687 687 687 687 687 687 687 687
Pajak dibayar dimuka 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah Aset Lancar 49.770 62.301 71.987 75.152 55.135 81.373 101.780 63.444 74.015 79.320 112.999
Aset Tidak Lancar
Uang muka pembelian aset tetap 5.898 5.898 5.898 5.898 5.898 5.898 5.898 5.898 5.898 5.898 5.898
Aset tetap - neto 257.707 241.246 224.785 214.889 227.228 212.520 194.858 229.740 215.644 197.983 180.322
Aset takberwujud - neto 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24
Aset pajak tangguhan 5.272 5.272 5.272 5.272 5.272 5.272 5.272 5.272 5.272 5.272 5.272
Jumlah Aset Tidak Lancar 268.901 252.440 235.979 226.083 238.422 223.713 206.052 240.934 226.838 209.177 191.516
Jumlah Aset 318.671 314.741 307.966 301.235 293.557 305.086 307.833 304.377 300.853 288.497 304.514
Liabilitas Dan Ekuitas
Liabilitas Jangka Pendek
Utang bank jangka pendek 71.455 53.591 35.728 17.864 - - - - - - -
Utang usaha 3.362 4.379 4.510 4.645 4.785 6.144 6.311 6.482 6.659 6.840 7.026
Utang lain-lain 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000
Beban akrual 6.972 6.972 6.972 6.972 6.972 6.972 6.972 6.972 6.972 6.972 6.972
Utang pajak 99 99 99 99 99 99 99 99 99 99 99
Liabilitas imbalan pascakerja - jangka pendek 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 141.898 125.051 107.318 89.590 71.865 73.224 73.391 73.563 73.739 73.920 74.106
Liabilitas Jangka Panjang
Utang bank - - - - - - - - - - -
Utang pemegang saham 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 83.000 69.000 49.000 29.000 - -
Liabilitas imbalan pascakerja 612 612 612 612 612 612 612 612 612 612 612
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 90.612 90.612 90.612 90.612 90.612 83.612 69.612 49.612 29.612 612 612
Jumlah Liabilitas 232.509 215.662 197.930 180.201 162.477 156.836 143.003 123.174 103.351 74.532 74.718
Ekuitas
Modal saham ditempatkan dan disetor penuh 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000
Defisit (3.983) 8.934 19.892 30.889 40.935 58.106 74.685 91.058 107.358 123.821 139.652
Penghasilan komprehensif lain 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145
Jumlah Ekuitas 86.161 99.079 110.036 121.034 131.080 148.250 164.830 181.203 197.502 213.965 229.796
Jumlah Liabilitas Dan Ekuitas 318.671 314.741 307.966 301.235 293.557 305.086 307.833 304.377 300.853 288.497 304.514
Page 87
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
Projections of Cash Flow
Dalam Jutaan Rupiah
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi Proyeksi
Arus Kas Dari Aktivitas Operasi
Piutang usaha 130.004 183.414 159.979 162.379 164.815 206.323 212.285 215.470 218.702 221.983 225.313
Harga pokok penjualan (36.521) (48.758) (50.220) (51.727) (53.279) (68.596) (70.654) (72.774) (74.957) (77.206) (79.522)
Beban Umum Dan Administrasi (8.193) (8.439) (8.692) (8.953) (9.221) (11.872) (12.229) (12.596) (12.973) (13.363) (13.763)
Pembayaran utang usaha (52.837) (52.258) (54.741) (56.383) (58.075) (73.592) (77.032) (79.344) (81.724) (84.177) (86.702)
Pembelian Sparepart & Supplies (2.399) (4.528) (4.663) (4.803) (4.947) (6.470) (6.559) (6.756) (6.959) (7.167) (7.382)
Pembayaran pajak - (1.012) (3.091) (3.102) (2.834) (4.843) (4.676) (4.618) (4.597) (4.643) (4.465)
Kas Bersih Diperoleh Dari (Digunakan Untuk) Aktivitas Operasi 30.054 68.421 38.572 37.411 36.459 40.949 41.135 39.383 37.492 35.428 33.478
Arus Kas Dari Aktivitas Investasi
Capex (29.387) - - (6.565) (30.000) (2.953) - (52.543) (3.565) - -
Kas Bersih Diperoleh Dari (Digunakan Untuk) Aktivitas Investasi (29.387) - - (6.565) (30.000) (2.953) - (52.543) (3.565) - -
Arus Kas Dari Aktivitas Pendanaan
Penambahan Utang Pemegang Saham 20.000 - - - - - - - - - -
Beban Keuangan (12.689) (12.397) (11.195) (9.993) (8.791) (7.872) (6.916) (5.369) (3.549) (1.320) -
Pembayaran Utang (17.864) (17.864) (17.864) (17.864) (17.864) (7.000) (14.000) (20.000) (20.000) (29.000) -
Kas Bersih Yang Diperoleh Dari (Digunakan Untuk) Aktivitas Pendanaan (10.553) (30.261) (29.059) (27.857) (26.655) (14.872) (20.916) (25.369) (23.549) (30.320) -
Kenaikan (Penurunan) Kas Dan Setara Kas (9.886) 38.160 9.513 2.989 (20.196) 23.125 20.219 (38.529) 10.377 5.108 33.478
Kas Dan Bank Awal Tahun 22.081 12.196 50.355 59.868 62.857 42.661 65.786 86.005 47.476 57.853 62.961
Kas Dan Bank Akhir Tahun 12.196 50.355 59.868 62.857 42.661 65.786 86.005 47.476 57.853 62.961 96.440
Page 88
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
DISCOUNTED CASH FLOW METHOD
Dalam Jutaan Rupiah 1.000 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 11,00
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
Keterangan
Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des Jan-Des
EAT 13.873 12.917 10.958 10.997 10.046 17.171 16.580 16.373 16.300 16.463 15.831
Depresiasi & Amortisasi 16.461 16.461 16.461 16.461 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661 17.661
Interest (1-T) 12.689 11.497 8.732 7.795 6.857 6.140 5.394 4.188 2.768 1.029 0
Capex (29.387) 0 0 (6.565) (30.000) (2.953) 0 (52.543) (3.565) 0 0
Perubahan Modal Kerja (12.969) 26.645 (42) (41) (39) (1.754) (22) (20) (18) (16) (14)
Arus Kas Bersih untuk Perusahaan 667 67.520 36.109 28.647 4.525 36.265 39.613 (14.341) 33.145 35.137 33.478
Terminal value 3,00% 296.962
Discount Factor 8,49% 0,922 0,850 0,783 0,722 0,665 0,613 0,565 0,521 0,480 0,443 0,408
Nilai Kini dari Arus Kas Bersih untuk Perusahaan 615 57.370 28.281 20.682 3.011 22.245 22.399 (7.474) 15.924 15.561 134.889
Nilai Kini dari Arus Kas Bersih untuk Perusahaan 313.502
Kas dan Setara Kas 22.081
Interest Bearing Debt (219.319)
Indikasi Nilai atas 100,00% Ekuitas MBP Sebelum DLOC 100,00% 116.265
DLOC (0,00%) 0,00% 0
Indikasi Nilai atas 100,00% Ekuitas MBP Setelah DLOC 116.265
DLOM (30,00%) 30,00% (34.879)
Nilai Pasar atas 100,00% Ekuitas MBP 81.385
Page 89
PENDEKATAN PASAR, METODE GPTC
Page 90
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Guideline Publicly Traded Company (GPTC) Method Dalam Jutaan Rupiah No. Ticker Perusahaan P/BV P/S 1 IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 0,99 0,35 2 IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 3,14 0,92 3 SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 1,42 0,54 4 IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 0,75 0,25 5 SET:CPF Charoen Pokphand Foods Public Company Limited 0,71 0,33 6 SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 0,25 0,09 7 SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 2,36 0,93 8 KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 1,43 1,75 Rata-rata (kali) 1,38 0,64 MBP per 31 Desember 2025 72.289 54.964 Indikasi Nilai MBP 99.780 35.384 Bobot 80,00% 20,00% Indikasi Nilai MBP Setelah Pembobotan 79.824 7.077 Indikasi Nilai 100% Ekuits MBP 86.901 CP (50,00%) 43.451 Indikasi Nilai 100% Ekuitas MBP Setelah CP 130.352 DLOM (30,00%) (39.105) Nilai Pasar 100% Ekuitas MBP Per 31 Desember 2025 91.246 *) Use Annualization Data
Page 91
PERUSAHAAN PEMBANDING
Page 92
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
Total Assets %
Ticker Company Name Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 (peer/company)
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 1.970.428.120 2.042.199.577 1.839.622.474 1.841.387.615 2.323.482.397 738,57% X
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 1.388.166.745 1.354.777.869 1.200.216.788 1.188.312.653 1.167.814.681 371,21% X
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 6.133.418.803 6.507.788.281 6.464.717.105 6.765.988.138 9.078.532.709 2885,80%
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 262.715.701 307.658.424 345.325.323 437.269.374 439.914.313 139,84% X
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 362.673.075.837 416.418.870.034 397.788.649.196 411.196.627.371 456.461.989.740 145096,15%
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 2.105.558.385 2.359.946.948 2.350.050.432 2.556.862.442 3.046.558.026 968,41%
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 2.269.489.355 11.866.562.513 12.933.964.238 13.220.314.890 14.441.619.158 4590,58%
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 94.324.393 100.927.832 133.667.453 178.555.986 250.146.504 79,51% X
MBP 30.065.111 93.065.964 150.670.914 314.592.754 100,00%
Page 93
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
Growth in Sales
Ticker Company Name Korelasi Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk -1,18% -25,32% -20,08% 32,80% 0,92 X
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 316,35% 27,11% 19,37% 14,63% - 0,36
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 10,09% -17,47% 15,77% 37,07% 0,76 X
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 25,81% -47,89% 61,91% 74,92% 0,56 X
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 13,28% -1,47% 1,58% 9,74% 0,38
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited -2,88% -3,28% 16,78% 19,06% 0,64 X
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 755,21% -0,82% 24,89% -8,44% - 0,36
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad -7,77% -6,74% 21,80% -7,71% - 0,35
MBP 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 344,60% 1,00
Page 94
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
Growth in Earnings
Ticker Company Name Korelasi Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 191,68% -98,26% -5127,70% -192,45% - 0,12
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk -42,55% 211,19% -73,96% -27,13% - 0,81
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 131,20% -143,16% -43,43% -377,09% - 0,39
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 9,83% -72,02% -80,02% 1410,47% 0,77 X
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 1,55% -138,50% -485,46% 43,72% 0,21 X
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited -39,20% -54,94% -211,23% -139,40% - 0,51
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd -282,62% -173,08% -9,87% -183,77% 0,04
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 5,62% 36,99% -28,43% -130,30% - 0,92
MBP 0,00% 0,00% -1404,09% 174,82% 1222,96% 1,00
Page 95
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
Net Margin %
Ticker Company Name Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 (peer/company)
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 0,77% 2,27% 0,05% -3,31% 2,31% -7,82%
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk -45,78% -6,32% -15,47% -3,37% -2,14% 7,27% X
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 0,92% 1,94% -1,01% -0,50% 1,00% -3,40%
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 1,87% 1,63% 0,88% 0,11% 0,93% -3,16%
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 2,52% 2,26% -0,88% 3,35% 4,39% -14,87%
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 3,95% 2,47% 1,15% -1,10% 0,36% -1,23%
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd -18,57% 3,97% -2,92% -2,11% 1,93% -6,54%
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 20,51% 23,49% 34,50% 20,27% -6,66% 22,56% X
MBP #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! -9,92% -29,51% 100,00%
Page 96
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN 28,11%
DALAM RIBUAN RUPIAH *Jika Tidak terdapat LTD pada perusahaan proyek, sehingga rasio yang digunakan adalah T.Liability/Equity
Debt*) to Equity Ratio %
Ticker Company Name Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 (peer/company)
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 63,85% 56,59% 51,80% 56,16% 61,95% 28,11% X
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 115,71% 109,08% 145,02% 159,92% 173,67% 78,80% X
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 63,72% 48,88% 74,35% 82,35% 82,00% 37,21% X
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 131,35% 160,02% 183,49% 129,14% 123,51% 56,04% X
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 160,57% 173,61% 180,72% 168,78% 205,19% 93,10% X
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 72,60% 71,59% 62,89% 74,33% 73,30% 33,26% X
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 46,82% 18,58% 179,77% 229,74% 206,13% 93,53% X
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 58,48% 39,88% 31,11% 59,16% 48,54% 22,02%
MBP #DIV/0! 0,00% 0,00% 54,21% 220,39% 100,00%
Page 97
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
ROA %
Ticker Company Name Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 (peer/company)
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 1,50% 4,22% 0,08% -4,09% 2,99% -58,06%
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk -5,73% -3,38% -11,86% -3,12% -2,31% 44,85% X
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 0,97% 2,11% -0,92% -0,50% 1,03% -19,89%
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 2,16% 2,03% 0,51% 0,08% 1,20% -23,23%
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 1,61% 1,42% -0,57% 2,14% 2,77% -53,69%
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 5,71% 3,10% 1,40% -1,43% 0,47% -9,19%
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd -8,39% 2,93% -1,97% -1,73% 1,33% -25,78%
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 28,66% 28,29% 29,27% 15,68% -3,39% 65,78% X
MBP #DIV/0! 0,11% -0,48% -0,81% -5,16% 100,00%
Page 98
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
ROE %
Ticker Company Name Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 (peer/company)
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 2,98% 8,03% 0,14% -7,61% 6,59% -29,36%
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk -12,83% -7,94% -33,05% -9,40% -7,35% 32,75% X
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 1,83% 4,03% -1,83% -1,07% 2,62% -11,69%
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 5,62% 5,80% 1,60% 0,19% 2,85% -12,72%
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 4,70% 4,40% -1,78% 6,39% 9,47% -42,22%
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 11,27% 6,24% 2,66% -2,99% 1,02% -4,53%
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd -15,19% 4,58% -7,13% -6,62% 4,90% -21,84%
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 73,75% 48,51% 52,20% 28,40% -5,41% 24,13% X
MBP #DIV/0! 0,11% -0,50% -1,39% -22,44% 100,00%
Page 99
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
Market Share %
Ticker Company Name Comparable
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 (peer/company)
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 0,84% 0,70% 0,51% 0,40% 0,48% 5482,97%
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 0,04% 0,13% 0,17% 0,20% 0,20% 2290,42%
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 1,40% 1,31% 1,06% 1,21% 1,47% 16907,08%
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 0,07% 0,07% 0,04% 0,06% 0,09% 1026,51%
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 50,31% 48,36% 46,59% 46,78% 45,59% 523759,62%
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 0,66% 0,55% 0,52% 0,60% 0,63% 7228,65%
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 0,22% 1,62% 1,57% 1,94% 1,58% 18102,66%
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 0,03% 0,02% 0,02% 0,02% 0,02% 231,88% X
MBP 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 100,00%
Page 100
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA
TABEL KESEBANDINGAN
DALAM RIBUAN RUPIAH
Current Ratio
Ticker Company Name Korelasi Comparable Total Similarities Ranking P/BV P/S
FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025
IDX:SKBM PT Sekar Bumi Tbk 131,13% 144,23% 156,64% 141,79% 135,39% - 0,00 3 6 0,99 0,35
IDX:DPUM PT Dua Putra Utama Makmur Tbk 592,06% 193,78% 206,95% 235,66% 260,99% - 0,69 5 3 3,14 0,92
SZSE:002696 Baiyang Investment Group, Inc. 159,67% 129,79% 182,77% 155,72% 150,31% - 0,75 2 8 1,42 0,54
IDX:ISEA PT Indo American Seafoods Tbk 112,31% 113,55% 112,58% 144,31% 148,59% - 0,57 4 4 0,75 0,25
Charoen Pokphand Foods Public Company
SET:CPF 106,19% 87,36% 80,60% 75,97% 67,06% 0,76 X 3 6 0,71 0,33
Limited
SET:CFRESH Seafresh Industry Public Company Limited 85,31% 176,56% 186,98% 368,63% 632,64% - 0,53 2 8 0,25 0,09
SZSE:000798 CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd 123,87% 121,71% 113,40% 126,73% 114,33% 0,27 X 2 8 2,36 0,93
KLSE:CAMAROE Camaroe Berhad 68,79% 147,57% 121,05% 97,45% 99,04% 0,90 X 6 2 1,43 1,75
MBP 76539,71% 1601,93% 106,54% 34,14% 1,00
Page 101
REKONSILIASI NILAI
Page 102
Nilai Sebelum Nilai Setelah
No. Keterangan Pembobotan Pembobotan
(Dalam Rp Juta) Bobot (Dalam Rp Juta)
1 Pendekatan Pendapatan, DCF 81.385 70,00% 56.970
2 Pendekatan Pasar, GPTC 91.246 30,00% 27.374
Nilai Pasar 100,00% Ekuitas MBP 84.343
Page 103
Cost of Capital : Weighted Average Cost of Capital Calculation
WACC (Automatic)
CAPITAL TYPE Cost of Capital Composition Weighted
COST OF DEBT (Kd = I X (1-T)) 6,58% 71,98% 4,74%
COST OF EQUITY (Ke = Rf + (Rpm) * Beta 13,37% 28,02% 3,75%
Weighted Average Cost of capital (WACC) 8,49%
COST OF EQUITY CALCULATION COST OF DEBT CALCULATION
Risk Free Rate (Rf) 6,69% a Bank Interest Rate 8,44%
Risk Premium Market (Rpm) 6,69% b Tax 22,00%
Country Default Spread (CDS) 1,62%
β (Beta) 0,94
Alpha 2,00%
COST OF EQUITY 13,37% COST OF DEBT 6,58%
Unleverage Beta ==========> 0,31 BU = BL
1 + (( 1 - t ) x (Kd/Ke))
Leverage Beta Valuation Object ==========> 0,94 BL = BU x (1+(1-T) x (Kd/Ke))
Description :
Rf : Risk Free Rate
Rpm : Market Risk Premium (Rm - Rf)
β : Beta
Rs : Company Specific Risk
Names mentioned 82 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
KJPP YANUAR
p.11 ×65
unresolved
org
Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
p.15 ×4
unresolved
org
Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar
p.15 ×2
unresolved
org
Rosye dan Rekan
p.15 ×2
unresolved
person
Rosye Yunita
p.15
unresolved
org
Kementerian Keuangan dan Pasar Modal
p.15
unresolved
org
Akuntan Publik Heliantono dan Rekan
p.17
unresolved
person
Akuntan Publik Ade Ikhwan
p.17 ×4
unresolved
person
Akuntan Publik Helli I. B. Susetyo
p.18 ×6
unresolved
org
PT Mitra Alam Bumi Sentosa. MAPPI
p.18
unresolved
org
PT Mitradelta Bahari Pratama. Metode Kapitalisasi
p.18
unresolved
org
Menteri Keuangan
p.19
unresolved
org
Bank Indonesia
p.23 ×13
unresolved
org
Menteri Kelautan dan Perikanan Republik Indonesia
p.23
unresolved
person
Jacky
· Direktur
p.25
unresolved
person
MBP
· Direktur
p.25
unresolved
person
Liestiani Wang
· Notaris
p.25 ×6
unresolved
org
Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
p.25 ×4
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Heliantono dan Rekan
p.25
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Heliantono
p.25
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Kanaka Puradiredja
p.25 ×3
unresolved
—
Presentase Kepemilikan
· Nama Pemegang Saham
p.27
unresolved
org
PT Delta Marine Indonesia
p.27
unresolved
org
PT Haida Agriculture Indonesia
p.29
unresolved
org
PT Prima Larvae Bali
p.29
unresolved
org
PT Hisenor Technology Indonesia
p.29
unresolved
org
PT Suri Tani Pemuka
p.29
unresolved
org
PT Ray Delta Mandiri
p.29
unresolved
org
PT Pelita Insan Timur
p.29
unresolved
org
PT Arca Marin Investment
p.29
unresolved
org
PT Laut Biru Lestari. Halaman
p.29
unresolved
org
Bank Indonesia Triwulan IV
p.30 ×5
unresolved
org
DER
p.55
unresolved
org
CNFC Overseas Fisheries Co.,Ltd
p.56 ×24
unresolved
org
Charoen Pokphand Foods Public Company Limited
p.64 ×6
unresolved
org
Seafresh Industry Public Company Limited
p.64 ×14
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Paul Hadiwinata
p.64
unresolved
org
Palilingan & Rekan
p.64
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Bharata
p.65
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Maurice Ganda Nainggolan & Rekan
p.65
unresolved
org
Kantor Akuntan Publik Maurice Ganda Nainggolan
p.65
unresolved
org
KPMG Phoomchai Audit Ltd.
p.65
unresolved
org
Forvis Mazars Ltd.
p.65
unresolved
org
PT Dua Putra Utama
p.65 ×4
unresolved
org
Makmur Tbk
p.65 ×4
unresolved
org
Seafoods Tbk
p.65 ×3
unresolved
org
Fisheries Co.,Ltd
p.65 ×3
unresolved
org
Limited Seafresh Industry Public Company Limited
p.67 ×5
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA ASUMSI-ASUMSI
p.78
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Proyeksi Produksi
p.79
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Proyeksi Biaya Produksi
p.79
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Proyeksi Biaya Overhead
p.80
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Proyeksi Harga Pokok Penjualan
p.81
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Proyeksi Beban Umum
p.81
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Proyeksi Piutang
p.81
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Proyeksi Persediaan Dalam Jutaan
p.82
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Trade Payable Projections
p.82
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA DEPRICIATION PROJECTIONS Dalam Jutaan
p.83 ×2
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Income Statement Dalam Jutaan
p.85
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Projections
p.87
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA DISCOUNTED CASH FLOW METHOD
p.88
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA Guideline Publicly Traded
p.90
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA TABEL KESEBANDINGAN DALAM RIBUAN
p.92 ×8
unresolved
org
PT MITRADELTA BAHARI PRATAMA TABEL KESEBANDINGAN
p.96
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.273
12364 ms
12 Sep 2026 22:01
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': 'Publik : Rosye Yunita, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'MATERIAL_FACT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': '2025-12-31',
'value': None}