20241217_PGEO_Informasi Transaksi Afiliasi_31829745_lamp5.pdf

Registered Public Appraisers
La Ecovis' MO (p'oa-Oiy- He Reka
INTERNATIONAL ECOVIS International pong Kogan ane Boa

Wnistey ol Finance Pem No.: 2081016 Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)
Jakarta, 11 Desember 2024

No. : 00130/2.0014-00/BS/02/0080/1/X11/2024
Kepada Yth.
PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

Grha Pertamina - Tower Pertamax Lantai 7
Jalan Medan Merdeka Timur No. 11-13
Jakarta Pusat - 10110

Up. : Bapak Bagus Bramantio
Manager BD Geothermal New Venture

Hal : Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi

Dengan hormat,

Sehubungan dengan penugasan yang diberikan kepada kami, Kantor Jasa Penilai Publik (KJPP)
Toha, Okky, Heru dan Rekan (selanjutnya disingkat "KJPP TOH" atau “kami”), oleh manajemen
PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (selanjutnya disingkat "PGE" atau “Perseroan”) untuk
memberikan pendapat sebagai penilai independen atas kewajaran Rencana Transaksi atas
Perdagangan Karbon Kredit Lahendong 5 & 6 milik PT Pertamina Geothermal Energy Tbk
melalui PT Pertamina Power Indonesia (selanjutnya disingkat "PPI”) selanjutnya secara
bersama-sama disebut “Rencana Transaksi”.

Sesuai informasi dari manajemen Perseroan, Rencana Transaksi ini termasuk transaksi afiliasi
yang diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Republik Indonesia Nomor
42IPOJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan. Namun
demikian Rencana Transaksi ini bukan merupakan Transaksi Material sebagaimana diatur
dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Nomor 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi
Material dan Perubahan Kegiatan Usaha.

Berdasarkan Surat Pokok-Pokok Perjanjian No. 3900554385 dan Addendum, tentang Jasa
Penilai Publik untuk Kegiatan Penilaian Kewajaran Transaksi Perdagangan Karbon Lahendong
Unit 5 & 6 maka dengan ini kami sebagai KJPP resmi berdasarkan Keputusan Menteri Keuangan
No. 135/KM.1/2009 tanggal 10 Februari 2009 yang terdaftar sebagai profesi penunjang Pasar
Modal di Otoritas Jasa Keuangan (OJK, d/h. Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga
Keuangan atau "Bapepam dan LK") dengan Surat Tanda Terdaftar (STTD) Profesi Penunjang
Pasar Modal dari OJK No. STTD.PPB-30/PJ-1/PM.02/2023, tanggal 13 Juli 2023 atas nama
Okky Danuza menyampaikan pendapat atas kewajaran (“Pendapat Kewajaran”) atas Rencana
Transaksi tersebut.

No, Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk i

Jakarta Head Office :
GRAHA PIESTA 2“ Floor, Jl. Warung Buncit Raya No. 12, Warung Jati Barat, Jakarta Selatan 12550, INDONESIA
Wilayah Kerja : Seluruh Indonesia
Phone : (62-21) 7884 0777 (Hunting), Fax. : (62-21) 781 3680, 781 3681
Email: kipptoha@piestaconsulting.com, valuation@piestaconsulting.com, Website : www piestaconsulting.com
Cabang : Surabaya (P). Medan (P), Bandung (P), Pekanbaru (P), Semarang (P), Bandar Lampung (P)

MN. 5 Registered Public Appraisers
as ECOVIS HEBe KAP Tote Oki Haru Rean
Nae ECOVS nernoal Pesenen Bas ae Cosutanis

Moi dara Pem V2 Penilaian Properti (P) & Bisnis (8)

Identitas Pemberi Tugas

Pemberi Tugas dalam penilaian ini adalah:
Nama Perusahaan — : PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

Bidang Usaha : Energi Terbarukan

Alamat Kantor : Grha Pertamina Tower, Tower Pertamax Lantai 7, Jalan Medan
Merdeka Timur No. 11-13, Jakarta Pusat 10110

No. Telepon 1 (021) 398 33 222

No. Fax 1 (021) 398 33 230

E-mail 1 cdm.pge@pertamina.com

Identitas Pengguna Laporan

Pengguna Laporan dalam penilaian ini adalah:

Nama Perusahaan — : PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

Bidang Usaha : Energi Terbarukan

Alamat Kantor : Grha Pertamina Tower, Tower Pertamax Lantai 7, Jalan Medan
Merdeka Timur No. 11-13, Jakarta Pusat 10110

No. Telepon 1 (021) 398 33 222

No. Fax 1 (021) 398 33 230

E-mail 1 cdm.pge@pertamina.com

Alasan dan Latar Belakang Transaksi

PT Pertamina Geothermal Energy Tbk sebagai bagian dari Sub-Holding Pertamina New &
Renewable Energy (PNRE) adalah Perusahaan yang menjalankan salah satu Pembangkit Listrik
Tenaga Panas Bumi (PLTP) Lahendong 5 & 6. PLTP ini berkapasitas 2 x 20 MW yang telah
beroperasi penuh sejak tahun 2022 untuk mensuplai pasokan Listrik di Sulawesi Utara dan
Gorontalo.

Karena pembangkit Listrik terbarukan milik PGE berkontribusi dalam penurunan emisi gas rumah
kaca dengan menghasilkan listrik dari sumber panas bumi, pembangkit ini memproduksi energi
yang lebih bersih dengan emisi karbon yang lebih rendah dibandingkan dengan pembangkit
Listrik tenaga fosil. Karena hal tersebut Lahendong 5 & 6 memperoleh karbon kredit yang dapat
dijual di pasar karbon seperti IDXCarbon atau kepada perusahaan-perusahaan yang
membutuhkan karbon kredit untuk memenuhi keseimbangan emisi Perusahaan tersebut.

Sesuai dengan perjanjian antara PGE dan PPI. PGE dan PPI sepakat untuk menjual karbon
kredit volume 3 Lahendong 5 & 6 sebanyak 389.752 tCO2e periode 1 Januari 2021 - 31

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk Hi

Registered Public Appraisers
2 menter firm at. KUPP Toha- Okky- Haru & Rekan
ECOVI International Page areas nan Coretan
Ministry dFnarce Pem Na : MMI Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

& ECOVIS

.

Desember 2022 angka tersebut sesuai dengan estimasi klaim pencapaian pengurangan atau
penghilangan emisi gas rumah kaca. Penunjukkan PPI sebagai carbon market aggregator
berdasarkan Catatan Rapat Direksi PT Pertamina (Persero) No. CRD-30/N00000/2022-S9
tanggal 18 Agustus 2022.

Untuk transaksi yang bersifat transaksi afiliasi, berdasarkan POJK No. 42/POJK.04/2020
mensyaratkan adanya laporan pendapat kewajaran (fairness opinion) atas Rencana Transaksi
yang disusun oleh penilai.

Keterangan Mengenai Rencana Transaksi

PGE berencana untuk menjual karbon kredit dari PLTP Lahendong Unit 5 dan 6 melalui PPI
dengan rencana transaksi sesuai dengan Amandemen Perjanjian Perdagangan Karbon
Lahendong Unit 5 & 6 antara PT Pertamina Geothermal Energy Tbk dan PT Pertamina Power
Indonesia adalah sebagai berikut:

Estimasi Volume Perdagangan Karbon Kredit

Karbon Kredit
Volume Periode Monitoring (tc02e) eterangan
Volume 1 | 15 September 2016 - 28 Februari 2018 283.657 Telan dilakukan Sehap
validasi dan verifikasi
Volume 2 | 1 Maret 2018 - 31 Desember 2020 580.552 ek enbla e
| validasi dan verifikasi
— — — To Ta | Telah dilakukan tahap
validasi dan verifikasi dan
akan dilakukan tahap
Volume 3 1 Januari 2021 - 31 Desember 2022 389.752 sin
verifikasi setelah
penandatanganan
Amandemen

Karbon kredit adalah unit yang diterbitkan dan disimpan pada badan registrasi yang berlaku yang
mewakili hak pemegang akun yang akunnya mencatat unit untuk mengklaim pencapaian
pengurangan atau penghilangan emisi gas rumah kaca dalam jumlah 1 metrik ton setara CO2
(tCO2e) yang telah melalui proses verifikasi. Berdasarkan informasi tersebut, PPI akan menjual
karbon kredit Volume 3 milik PGE dengan formula sebagai berikut:

Harga Transaksi - (Harga Transaksi “ 7,56) - Biaya Transaksi

Seluruh biaya terkait dengan penjualan karbon kredit di bursa efek atau kepada pihak ketiga
seluruhnya dibebankan kepada PGE. Selanjutnya yang diterima bersih oleh PGE adalah hasil

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk iii

7 4 PN Registered Public Appraisers

t & ECOVIS Hiho KUPP Toha- Okky- Heru & Rekan
NTENrrana ECOVIS International. “sil Apps 8 Fanta Cosutns
Property & Business Valuation

WnsiydFoama Peni No :2MIMMM Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

dari Harga Transaksi - (Harga Transaksi “7,5”6) - Biaya Transaksi. Sedangkan Harga Transaksi
“7,596 merupakan keuntungan dari PPI atas menjual kembali karbon kredit tersebut.

Estimasi Total Volume yang akan dijual oleh PGE melalui PPI adalah sebanyak 389.752 tCO2e
atau merupakan Volume 3 dengan periode monitoring 1 Januari 2021 sampai dengan 31
Desember 2022. Volume tersebut merupakan estimasi dan perlu untuk dilakukan verifikasi

Skema dari Rencana Transaksi yang akan dilakukan adalah sebagai berikut:

Gambar Skema Rencana Transaksi

POE Pilot Project Lohondong Unit 516

End ners - Domestic

PE

Fa (Ea LT un

1 tg —

Sumber: Perseroan
Sumber Data

Sebagai Penilai Independen dalam mempersiapkan Pendapat Kewajaran atas Rencana

Transaksi, kami telah mempelajari, mengacu dan mempertimbangkan hal-hal sebagai berikut:

1. Informasi manajemen Perseroan terkait Rencana Transaksi.

2. Rencana, latar belakang, dan alasan transaksi serta keuntungan dan kerugian atas rencana
tersebut bagi PT Pertamina Geothermal Energy Tbk.

3. Company profile PT Pertamina Geothermal Energy Tbk.

4. Copy akta pendirian sampai akta perubahan terakhir PT Pertamina Geothermal Energy Tbk.

5. Laporan Keuangan PT Pertamina Geothermal Energy Tbk Tbk per 31 Desember 2020 -
31 Desember 2023 (Audited) dan 30 Juni 2024 (Interim) sebagai berikut:

Tahun Auditor Nomor dan Tanggal Opini
. | No. 00120/2.1032/AU.1/02/1702-6/1/11/2021 .

2020 Purwantoro, Sungkoro dan Surja Tanggal 25 Februari 2021 Wajar
- INo. 00164/2.1032/AU.1/02/1726-1/1/111/2022 .

2021 Purwantoro, Sungkoro dan Surja Tanggal 4 Maret 2022 Wajar

2022 | Purwantoro, Sungkoro dan Surja No. 00297/2.1032/AU.1/02/1726-2/1/111/2023 Wajar

Tanggal 20 Maret 2023
2023 Purwantoro, Sungkoro dan Surja | No. 0118/2.1032/AU.1/02/1726-3/1/11/2024 | Wajar

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk iv

&w-

kai

Registered Public Appraisers
ECOVIS MAh e Kios Okt: Heru8 Rekan
BNN ECOVIS Internal Poso Bae Ka Putar

Moi dara Pem Na: Penilaian Proper (P) & Bisnis (8)

Tahun Auditor Nomor dan Tanggal Opini
| Tanggal 29 Februari 2024
Juni 2024 Interim

6. Proyeksi Laporan Keuangan PGE sebelum dan sesudah transaksi untuk tahun proyeksi
2024 — 2029.

7. Laporan Keuangan Proforma PGE sebelum dan setelah transaksi per 30 Juni 2024.

8. Draft Perjanjian Perdagangan Karbon Proyek Lahendong 5 & 6 antara PT Pertamina
Geothermal Energy Tbk dengan PT Pertamina Power Indonesia.

9. Draft Keterbukaan Informasi terkait dengan Rencana Transaksi.

10. Wawancara dengan manajemen PGE terkait dengan Rencana Transaksi.

11. Berbagai sumber informasi baik media cetak dan elektronik serta hasil analisis lain yang
kami anggap relevan.

Asumsi-asumsi Pokok

Pendapat Kewajaran Rencana Transaksi tersebut disusun untuk meyakinkan bahwa Rencana
Transaksi dilaksanakan pada kondisi arm's length didalam batasan komersial yang berlaku
umum dan tidak merugikan kepentingan-kepentingan pihak Perseroan dan para pemegang
saham, KJPP TOH menggunakan beberapa asumsi antara lain:

1. KJPP TOH mengasumsikan bahwa dari tanggal penerbitan Laporan Pendapat Kewajaran
hingga tanggal terjadinya Rencana Transaksi tidak terjadi perubahan apapun yang
berpengaruh secara material terhadap Rencana Transaksi, dan

2. Pendapat Kewajaran ini merupakan satu kesatuan analisis yang komprehensif yang tidak
terpisahkan satu bagian dengan bagian yang lain secara keseluruhan. Analisis dan
pembahasan sebagian dari Pendapat Kewajaran ini oleh pihak yang tidak berkompeten
tanpa memperhatikan pembahasan dan analisis bagian yang lainnya dalam Pendapat
Kewajaran ini secara keseluruhan dapat menyebabkan kesimpulan dari Pendapat
Kewajaran ini memiliki perbedaan pengertian.

Kami tidak bertanggung jawab untuk menegaskan kembali atau melengkapi pendapat kami
karena peristiwa yang terjadi setelah tanggal Pendapat Kewajaran ini

Kejadian Penting Setelah Tanggal Pendapat Kewajaran

Tidak terdapat kejadian penting setelah tanggal penilaian.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk v

S

Registered Public Appraisers

— ECOVIS' Nie KUPP Toha: Olly Heru Ran

ECOVISIntemainal pang eno Clan

Winsty Fara PenitN:2MYU  Penlaan Proper (PJ & Bisnis (B)

Kondisi Pembatas

Pendapat kewajaran ini disusun antara lain berdasarkan pada prinsip integritas informasi yang
ada. Penyusunan Pendapat Kewajaran ini, kami melandaskan dan berdasarkan pada informasi
dan data sebagaimana diberikan oleh manajemen Perseroan, yang mana berdasarkan hakikat
kewajaran adalah benar, lengkap dan dapat diandalkan serta tidak menyesatkan. Kami tidak
melakukan audit atau verifikasi atas informasi dan data tersebut.

Sebagai dasar bagi kami untuk melakukan analisis dalam mempersiapkan Pendapat Kewajaran
atas Rencana Transaksi, kami menggunakan data-data sebagaimana tercantum pada bagian
Sumber Data diatas sebagai bahan pertimbangan.

Adanya perubahan atas data-data tersebut di atas akan dapat mempengaruhi hasil Pendapat
Kewajaran kami secara material. Oleh karena itu, kami tidak dapat menerima tanggung jawab
atas kemungkinan terjadinya perbedaan kesimpulan yang disebabkan perubahan data tersebut.

Kami berasumsi bahwa manajemen Perseroan telah menyampaikan seluruh informasi penting
dan relevan berkenaan dengan Rencana Transaksi, sepanjang pengetahuan manajemen
Perseroan tidak ada data dan informasi material apapun lainnya yang belum diungkapkan dan
dapat menyesatkan

Dengan ini kami menyatakan bahwa penugasan kami tidak termasuk menganalisis transaksi-
transaksi di luar Rencana Transaksi yang mungkin tersedia bagi Perseroan serta pengaruh dari
transaksi-transaksi tersebut terhadap Rencana Transaksi.

Sesuai dengan tujuan penugasan atas pemberian Pendapat Kewajaran bahwa laporan ini
disusun untuk kepentingan internal Manajemen Perseroan dan dapat digunakan untuk
kepentingan Pasar Modal atau Otoritas Jasa Keuangan (OJK).

Dengan ini kami menegaskan bahwa hasil analisis dan penelaahan kami secara khusus hanya
terbatas pada aspek Pendekatan Kewajaran atas transaksi, di luar dari aspek perpajakan dan
hukum, karena hal tersebut berada di luar lingkup penugasan kami.

Independensi Penilai

Persiapan Laporan Pendapat Kewajaran ini kami telah bertindak secara independen tanpa
adanya konflik dan tidak terafiliasi dengan Perseroan. Kami juga tidak mempunyai kepentingan
atau keuntungan pribadi berkaitan dengan penugasan ini. Selanjutnya, Laporan Pendapat
Kewajaran ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau kerugian pada pihak
manapun. Imbalan yang kami terima adalah sama sekali tidak dipengaruhi oleh kewajaran nilai

No, Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk vi

Registered Public Appraisers

Ma n
ECOV | S )
HA NO KP ta Oky- Hen

Ecovis International Pomenn 4& Business Valuation

Mastur Pemko: MMI Penilaian Properti (PJ & Bisnis (Bj

yang dihasilkan dari proses analisis kewajaran ini dan kami hanya menerima imbalan sesuai
dengan yang tercantum pada surat penugasan.

Tanggal Pendapat Kewajaran

Tanggal Pendapat Kewajaran dalam Laporan Pendapat Kewajaran yang kami laksanakan
adalah per 30 Juni 2024 dan Laporan Keuangan yang digunakan dalam analisis menggunakan
data per 30 Juni 2024.

Metodologi Pengkajian Kewajaran Transaksi

Dalam melakukan evaluasi kewajaran atas Rencana Transaksi, kami melakukan analisis dengan
tahapan-tahapan sebagai berikut :

1. Analisis Rencana Transaksi berupa analisis terhadap pihak-pihak yang terlibat dalam
Rencana Transaksi dan persyaratan Rencana Transaksi.

2. Analisis Kualitatif berupa gambaran umum industri terkait dengan bidang usaha Perseroan,
termasuk prospek industri.

3. Analisis Kualitatif dan Kuantitatif berupa analisis kewajaran dari Rencana Transaksi, serta
analisis nilai tambah (incremental analysis) dari Rencana Transaksi terhadap Perseroan

Pihak-Pihak Terkait Dengan Rencana Transaksi

Pihak-pihak yang terkait dalam rencana transaksi adalah sebagai berikut:

. PT Pertamina Geothermal Energy Tbk
PGE dalam hal ini merupakan pemilik dari karbon kredit yang didapat dari Lahendong 5
& 6 yang akan dijual melalui PPI.

. PT Pertamina Power Indonesia
PPI dalam hal ini merupakan perantara yang akan menjual karbon kredit yang didapat
dari Lahendong 5 & 6 milik PGE.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk vii

7 4 Registered Public Appraisers
«3 ECOvis lt KP Ar Ra

ECOVIS International Proper & Busines Valuaton

Minat dFnuc Pem :LMNYN  Penlaan Proper (P & Bisnis (B)

Dampak Keuangan Perseroan dari Rencana Transaksi (“Proforma”)

Berikut adalah proforma laporan keuangan PGE sebelum dan sesudah dilakukan transaksi:

Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi “Proforma” per 30 Juni 2024

dalam ribuan USD 5 Proforma
Periode 30 Juni 2024 Penyesualan Penyesuaian
Proforma .
30 Juni 2024
ASET
Aset Lancar
Kas dan setara kas 638.922 638.922
Piutang Usaha a
- Pihak yang berelasi 124.245 124.245
- Pihak ketiga 4.034 4.034
Piutang lain-lain »
- Pihak yang berelasi 1.832 1.270 3.102
- Pihak ketiga 95 95
Persediaan 19.665 19.665
Pajak pertambahan nilai yang dapat
ditagihkan kembali - bagian lancar 11.574 11.574
Biaya dibayar di muka 640 640
Aset lain-lain 14.984 14.984
Jumlah Aset Lancar 815.991 1.270 817.261
Aset Tidak Lancar
Piutang lain-lain pihak yang berelasi 7.577 7.577
Aset tetap, bersih 1.940.312 1.940.312
Aset hak guna, bersih 1.526 1.526
Investasi pada ventura bersama 98.461 98.461
Pajak pertambahan nilai yang dapat
ditagihkan kembali - bagian tidak lancar 11.640 11.640
Aset keuangan yang dinilai pada nilai
wajar melalui pendapatan komperehensif
lain 29.004 29.004
Aset lain-lain, bersih 42 42
Jumlah Aset Tidak Lancar 2.088.562 - 2.088.562
JUMLAH ASET 2.904.553 1.270 2.905.823

Sumber: Perseroan

No. Proyek: 3900554385

PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

viii

7 4 Registered Public Appraisers
I H3 ECOVIS BNI Ot Peta

0 member firm of

I INTERNA ECOVIS International Pefenlaa Depskan Amal Cook
Most dFnac Pem :2IM Penilaian Proper (PJ & Bisnis (B)
| dalam ribuan USD & Proforma
2 5 Penyesuaian .
Periode 30 Juni 2024 Penyesuaian
Proforma :
30 Juni 2024
| LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
Liabilitas Jangka Pendek
| Utang Usaha
- Pihak yang berelasi 3.170 3170
- Pihak ketiga 67.269 67.269
Utang lain-lain pihak yang berelasi 30.349 30.349
| Pinjaman jangka panjang yang akan jatuh
tempo dalam satu tahun 22.236 22.236
Liabilitas sewa yang akan jatuh tempo
| dalam satu tahun 625 625
Utang pajak 25.336 515 25.851
Biaya yang masih harus dibayar 46.025 46.025
| Imbalan kerja jangka pendek 12.636 12.636
Pendapatan tangguhan 144 144
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 207.790 515 208.305
1 Liabilitas Jangka Panjang
Liabilitas pajak tangguhan, bersih 18.978 18.978
| Liabilitas sewa - setelah dikurangi bagian
yang jatuh tempo dalam satu tahun 361 361
Utang obligasi 398.440 398.440
1 Pinjaman jangka panjang setelah dikurangi
bagian jatuh tempo dalam satu tahun 316.469 316.469
|| Imbalan kerja jangka panjang 11.902 11.902
Kewajiban jangka panjang lainnya 5.140 5.140
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 751.290 - 751.290
| JUMLAH LIABILITAS 959.080 515 959.595
EKUITAS
Modal saham 1.474.032 1.474.032
| Tambahan modal disetor 186.373 186.373
Pendapatan komperehensif lainnya:
pengukuran kembali nilai wajar atas
| investasi ekuitas 19.140 19.140
Saldo laba
- Ditentukan penggunaannya 167.438 167.438
| - Belum ditentukan penggunaannya 98.729 755 99.484
Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan
| kepada pemilik entitas induk 1.945.712 755 1.946.467
Kepentingan non-pengendali (239) (239)
JUMLAH EKUITAS 1.945.473 755 1.946.228
1 JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 2.904.553 1.270 2.905.823
Sumber: Perseroan
I No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk ix

Ma
«.”

- Registered Public Appraisers
ECOVIS ata KUPP Toha: Okt Hard Ratan
NTERRATIONAL ECOVI nernainal Pesa Basi osn

Wait oua PemNo :LIMOI  Penllan Properti (PJ & Bisnis (Bj

Laporan Laba Rugi Konsolidasi “Proforma” per 30 Juni 2024

Periode.yang Proforma untuk
berakhirpada30 Penyesuaian " 1
dalam ribuan USD Juni 2024 Proforma:— Perodes0Juini 2074
Pendapatan 203.769 203.769
Beban Pokok Pendapatan dan Beban Langsung Lainnya -88.191 -88.191
Laba Bruto 115.578 115.578
Beban Umum dan Administrasi -2.868 -2.868
Pendapatan Keuangan 19.918 19.918
Pendapatan lain-lain, bersih — 16.926 1.144 18.070
Laba Usaha 129.554 Lag 150.698
Beban Keuangan “11.168 -11.168
Laba Sebelum Pajak Penghasilan 138.386 1.149 139.530
Beban Pajak Penghasilan 242.129” -389 42.518
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 96.257 755 97.012

Sumber: Perseroan

Dampak keuangan dari Rencana Transaksi dengan asumsi terjadi pada tanggal 30 Juni 2024
terhadap kinerja dan posisi keuangan Perseroan adalah sebagai berikut:

a) Pada tanggal 30 Juni 2024, PGE menjual karbon kredit yang dihasilkan oleh Lahendong 5
& 6 sebanyak 389.752 tCO2e (estimasi).

b) Menggunakan formula Harga Transaksi - Biaya Transaksi - (Harga Transaksi “ 7,596). Total
Pendapatan PGE atas Transaksi dari karbon kredit yang dijual melalui PPI adalah sebesar
1.144.000 USD atau dalam ekuivalen Rupiah sebesar Rp18.785.624.000,- dengan Pajak
PPh Badan sebesar 3496 yaitu sebesar 389.000 USD atau dalam ekuivalen Rupiah sebesar
Rp6.384.954.000,- (Kurs Tengah USD ke Rp per 30 Juni 2024 sebesar Rp16.421,-).

c) Atas transaksi tersebut PGE menerima beban pajak PPh Badan sebesar 346 sehingga total
net profit yang diterima oleh PGE adalah sebesar 755.000 USD dalam ekuivalen Rupiah
sebesar Rp12.397.855.000,- (Kurs Tengah USD ke Rupiah per 30 Juni 2024 sebesar
Rp16.421,-).

d) Laporan posisi keuangan konsolidasian interim ringkasan proforma tanggal 30 Juni 2024
dan Laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain konsolidasian interim ringkasan
proforma untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal tersebut berasal dari
laporan keuangan konsolidasian interim historis grup.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk x

| Ma Registered Public Appraisers
&s ECOviS led MAA
ECOVIS International Pn naat gnentCosuans

Most dFnac Penta: LAN Penilaian Properti (PJ & Bisnis (Bj

Ringkasan Pendapat Kewajaran Atas Rencana Transaksi

Analisis Kualitatif dan Kuantitatif Terhadap Rencana Transaksi

Karbon kredit sendiri berasal dari proyek yang kegiatannya bertujuan untuk mengurangi emisi.
Karbon kredit diperoleh dari berbagai proyek seperti Pembangkit Energi Terbarukan. PGE
memiliki Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi Lahendong 5 & 6 yang berasal dari energi
terbarukan.

Untuk mendapatkan karbon kredit, proyek tersebut perlu mengajukan perhitungan daya serap
lahannya kepada lembaga verifikasi kredit karbon yang diakui. Setelah memperoleh sertifikasi,
kredit karbon akan tercatat dalam depository dan dapat diperdagangkan di Pasar Karbon.
Perdagangan karbon membantu negara-negara di dunia untuk mengontrol jumlah emisi yang
dihasilkan dan juga mengurangi dampak gas rumah kaca.

Sebagai upaya untuk mencapai target Net Zero Emission dari Pertamina Group. Masing-masing
Sub-Holding dan Anak Perusahaan diharapkan untuk terus melakukan upaya dekarbonisasi
sampai ke level aset dengan memprioritaskan kegiatan dekarbonisasi yang dapat mengurangi
biaya sampai kepada kegiatan dekarbonisasi dengan biaya rendah.

Dalam rangka pemenuhan kebutuhan karbon kredit untuk pencapaian Net Zero Emission maka
masing-masing Sub-Holding dan Anak Perusahaan agar membangun kolaborasi dengan PPI.
PPI juga dalam hal ini diharapkan dapat membantu pengurusan penerbitan sertifikat REC dan
sertifikat karbon kredit dari program-program yang dilakukan Sub-Holding dan Anak
Perusahaan.

PGE sebagai anak perusahaan dari PPI diwajibkan untuk memenuhi kebutuhan tersebut dengan
menjual karbon kredit dari Lahendong 5&6 melalui PPI untuk mencapai tujuan Net Zero Emission
tersebut.

PGE yang merupakan anak dari PPI berencana untuk menjual karbon kredit sebanyak 389.752
tCO2e (estimasi) yang merupakan Volume 3 dengan periode monitoring 1 Januari 2021 sampai
dengan 31 Desember 2022. Karbon kredit tersebut berasal dari Pembangkit Listrik Tenaga
Panas Bumi Lahendong 5 & 6 milik PGE. Saat ini PPI ditunjuk oleh Pertamina untuk menjadi
carbon market aggregator di Pertamina Group. Penunjukkan tersebut sesuai dengan Catatan
Rapat Direksi PT Pertamina (Persero) No. CRD-30/N00000/2022-S9 tanggal 18 Agustus 2022.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xi

Registered Public Appraisers
: L. ECOVIS" MANA pia henti
MAAN OOVASInternina Peak ka Kn Puan

Mist dara Pem Na: MMI Penilaian Properti (P) & Bisnis (8)

Karbon kredit Volume 3 seluruhnya akan dijual melalui PPI untuk diperdagangkan kembali di
Pertamina Group atau umum sesuai dengan Amandemen Perjanjian Perdagangan Karbon
Lahendong Unit 5 & 6 antara PT Pertamina Geothermal Energy Tbk dan PT Pertamina Power
Indonesia dengan formula sebagai berikut:

Harga Transaksi - (Harga Transaksi " 7,596) - Biaya Transaksi

Seluruh biaya terkait dengan penjualan karbon kredit di bursa efek atau kepada pihak ketiga
seluruhnya dibebankan kepada PGE. Selanjutnya yang diterima bersih oleh PGe adalah hasil
dari Harga Transaksi - (Harga Transaksi “ 7,576) - Biaya Transaksi. Sedangkan Harga Transaksi
“7,59b merupakan keuntungan dari PPI atas menjual kembali karbon kredit tersebut.

Estimasi total volume yang akan dijual oleh PGE melalui PPI adalah sebanyak 389.752 tCO2e
atau merupakan Volume 3 dengan periode monitoring 1 Januari 2021 sampai dengan 31
Desember 2022. Volume tersebut merupakan estimasi yang masih perlu diverifikasi.

Analisis Kewajaran Atas Nilai Rencana Transaksi
Rencana Transaksi

Rencana Transaksi yang dilakukan oleh PGE yaitu penjualan karbon kredit Lahendong 5 & 6
sebanyak 389.752 tCO2e ditransaksikan melalui pasar negosiasi ataupun langsung pada pasar.
Berdasarkan analisis harga pasar IDXCarbon per bulan dari bulan April 2024 sampai dengan
Juni 2024 didapatkan hasil sebagai berikut:

Historis Penjualan Karbon Kredit Bulan April 2024 — Juni 2024

Harga (Rp) Volume (tCO2e) Nilai Transaksi (Rp)
Si 6.350.400
1.462.474.600
19.277.000

Rata-Rata Harga dalam Rupiah
Rata-Rata Ekuivalen USD

Kurs Tengah 30 Juni 2024

Dari data bulanan yang tersedia pada IDXCarbon April sampai dengan Juni tahun 2024 pada
IDXCarbon didapatkan rata-rata harga karbon kredit adalah sebanyak Rp53.536 atau 3,26 USD.
Dari rata-rata pasar tersebut jika menggunakan formula transaksi antara PGE dan PPI menjadi
sebagai berikut:

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xii

eh

Registered Public Appraisers
ECOVIS HOBe KUPP Toha Oky Heru Rekan
NTERNATIONA ECOVISInternatonal ega Bagas gai Corulan

MostyoFama Pem IMA Penilaian Properti (PJ & Bisnis (8)

Ilustrasi Terkait Penggunan Formula pada Rencana Transaksi

Ta Difference

Keterangan Nilai n
With IDXCarbon (3 Bulan)
Batas Atas 3,50 47,59

Rata-Rata Harga P:
ga Pasar 326
(IDX Carbon)

Batas Bawah 3,02 15
Formula Transaksi 3,02 1,590

Berdasarkan analisis formula PGE, berapapun harga Transaksi yang akan dilakukan PPI atas
karbon kredit PGE, pihak PPI hanya menerima sebesar 7,596 dari Harga Transaksi. Hal tersebut
menunjukkan bahwa perbedaan dengan Nilai Transaksi adalah berkisar diantara #7,54
sehingga Rencana Transaksi ini adalah Wajar.

Analisis Nilai Tambah Atas Rencana Transaksi

Pada Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh PGE, transaksi tersebut akan berdampak
langsung kepada PGE. Dampak tersebut akan terjadi karena penjualan karbon kredit yang
dilakukan melalui PPI akan memberikan dampak penjualan yang lebih baik karena PPI sendiri
merupakan aggregator dari pertamina grup, sub-holding dan anak. Untuk dampak yang akan
diterima oleh PGE secara konsolidasi adalah sebagai berikut:

e Dengan asumsi PGE dapat menjual karbon kredit Lahendong 5&6 tanpa melalui PPI untuk
dapat memperlihatkan sejauh mana keuntungan dari penjualan melalui jaringan trading
milik PPI atau dijual oleh PGE itu sendiri.

e PGE memperoleh keuntungan atas jaringan penjualan yang dimiliki dari PPI dimana
penjualan karbon kredit Volume 3 seluruhnya terjual pada tahun 2025.

e Dana yang didapat dari hasil penjualan karbon kredit akan digunakan untuk proyek
pengembangan dan perawatan Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi yang akan
dilakukan oleh PGE.

# Penjualan atas karbon kredit tersebut memberikan keuntungan lebih awal yang terjadi pada
tahun 2024 dan 2025 yaitu sebesar 339.250 USD pada tahun 2024 dan 378.646 USD pada
tahun 2025.

e Dengan terselesaikannya transaksi karbon kredit volume 3 pada tahun 2025, PGE dapat
segera untuk melaksanakan penjualan karbon kredit volume selanjutnya.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk Xii

| —€ ECOVIS H Bi. » KUPP Toha- Okky- Haru & Rekan

eneng |Appraisers & Financial Consultants

Registered Public Appraisers

ECOVIS International Property & Business Valuation
ios diana Pemitka: LAIN Penilaian Properti (PJ & Bisnis (B)

PENDAPAT MENGENAI KEWAJARAN TRANSAKSI

Berdasarkan pertimbangan analisis kewajaran atas Rencana Transaksi yang dilakukan meliputi
analisis Rencana Transaksi, analisis kualitatif dan kuantitatif, maka menurut pendapat kami dari
segi ekonomi dan keuangan, Rencana Transaksi secara keseluruhan adalah
Wajar.

DISTRIBUSI PENDAPAT KEWAJARAN

Laporan Pendapat Kewajaran atas Transaksi ini harus dipandang sebagai satu kesatuan dan
penggunaan sebagian analisis dan informasi tanpa mempertimbangkan keseluruhan informasi
dan analisis dapat menyebabkan pandangan yang menyesatkan.

Kami tidak bertanggung jawab untuk menegaskan kembali atau melengkapi pendapat kami
karena peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah tanggal laporan ini.

Pendapat Kewajaran ini juga disusun berdasarkan kondisi ekonomi dan peraturan yang ada
pada saat ini. Kami tidak bertanggung jawab untuk memutakhirkan atau melengkapi Pendapat
Kewajaran kami karena peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah tanggal Pendapat Kewajaran ini.
Pendapat Kewajaran ini tidak sah apabila tidak dibubuhi tanda tangan pihak yang berwenang
dari KJPP Toha, Okky, Heru dan Rekan.

Hormat kami,
KJPP TOHA OKKY HERU & REKAN
Pena

» 2
$ d
pie

£
Ir. Okky Danton MS, MAPPI (Cert.)
Pemimpin Rekan

Kualifikasi Profesional : Penilai Properti dan Bisnis

No. MAPPI 1 93-5-00334

No. Izin Penilai : PB-1.09.00080

No. STTD : STTD.PPB-30/PJ-1/PM.02/2023

No, Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xiv

Registered Public Appraisers
l La tj 5 ECOVIS' bad KUPP Toha: Okt Her Rekan
ECOVIS International Panen ancal Corskans

Woity Fama PemiN.:2MN Penilaian Proper (P) & Bisnis (3)

PERNYATAAN PENILAI

Dalam batas kemampuan dan keyakinan kami sebagai penilai, maka kami yang bertanda tangan

di bawah ini menyatakan bahwa:

1. Pernyataan dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini sebatas pengetahuan kami, adalah

benar dan akurat.

2. Analisis, opini, dan kesimpulan yang dinyatakan di dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini

dibatasi oleh asumsi dan batasan-batasan yang diungkapkan di dalam Laporan Pendapat

Kewajaran, yang mana merupakan hasil analisis, opini dan kesimpulan Penilai yang tidak

berpihak dan tidak memiliki benturan kepentingan.

3. Kami tidak mempunyai kepentingan baik sekarang atau di masa yang akan datang terhadap

hasil Laporan Pendapat Kewajaran, maupun memiliki kepentingan pribadi atau

keberpihakan kepada pihak-pihak lain yang memiliki kepentingan terhadap Laporan

Pendapat Kewajaran ini.

4. Penunjukan dalam penugasan ini tidak berhubungan dengan opini Pendapat Kewajaran

yang telah disepakati sebelumnya dengan Pemberi Tugas.

5. Biaya jasa profesional tidak dikaitkan dengan nilai yang telah ditentukan sebelumnya atau

gambaran nilai yang diinginkan oleh Pemberi Tugas, besaran opini nilai, pencapaian hasil

yang dinyatakan, atau adanya kondisi yang terjadi kemudian (subseguent event) yang

berhubungan secara langsung dengan penggunaan dimaksud.

Penilai telah mengikuti persyaratan pendidikan profesional yang ditetapkan/dilaksanakan

oleh Masyarakat Profesi Penilai Indonesia (MAPPI).

7. Penilai memiliki pengetahuan yang memadai sehubungan dengan properti dan/atau jenis

industri yang dinilai.

8. Penilai telah melaksanakan ruang lingkup sebagai berikut :

a. Identifikasi masalah (identifikasi batasan, tujuan dan objek, definisi Penilaian dan
tanggal Penilaian):

b. Pengumpulan data dan wawancara,

Cc. Analisis data,

d. Estimasi nilai dengan menggunakan Pendekatan Penilaian:

e. Penulisan Laporan

9. Tidak seorangpun selain yang bertandatangan di bawah ini, yang telah terlibat dalam

pelaksanaan inspeksi, analisis, pembuatan kesimpulan, dan opini sebagaimana yang

dinyatakan dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini.

10. Analisis, opini dan kesimpulan yang dibuat oleh Penilai, serta Laporan Pendapat Kewajaran

telah dibuat dengan memenuhi ketentuan Kode Etik Penilai Indonesia (KEPI) dan Standar

Penilaian Indonesia (SPI) 2018, serta Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) No

35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal,

Surat Edaran OJK (SEOJK) No. 17/SEOJK.04/2020 tentang Pedoman Penilaian dan

Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal, POJK No. 17/POJK.04/2020 tentang

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xv

2 Mw aw Kw Ii Tn TI II IN II II IU Kw www Kl INI UN II
»

Registered Public Appraisers
! - & ECOVIS AMhe tri Ol. dent
Professional Appraisers & Financial Consultants

ECOVIS International. Propery 8 Business Valuation

Mai dam PemN.:201MIM Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha, POJK No. 42/POJK.04/2020 tentang
Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan

11. Perhitungan dan analisis dalam rangka pemberian Pendapat Kewajaran (fairness opinion)
telah dilakukan dengan benar.

12. Penilai bertanggung jawab atas laporan Pendapat Kewajaran (fairness opinion).

13. Analisis telah dilakukan untuk tujuan sebagaimana diungkapkan dalam Laporan Pendapat
Kewajaran.

14. Penugasan penilaian profesional telah dilaksanakan sesuai dengan peraturan perundang-
undangan yang berlaku.

15. Perkiraan Nilai yang dihasilkan dalam penugasan penilaian profesional telah disajikan
sebagai kesimpulan Nilai.

16. Lingkup pekerjaan dan data yang dianalisa telah diungkapkan

17. Kesimpulan Nilai telah sesuai dengan asumsi-asumsi dan kondisi pembatas.

18. Data ekonomi dan industri dalam Laporan Pendapat Kewajaran diperoleh dari berbagai
sumber yang diyakini Penilai dapat dipertanggungjawabkan.

Yang Melakukan Analisis Pendapat Kewajaran:

| Kualifikasi
No. Nama Penilai , Tanda Tangan
Profesional
Ir. Okky Danuza, M.Sc., MAPPI (Cert.) Penanggung Jawab
Izin Penilai PB-1.09.00080 dan Reviewer
MAPPI 93-5-00334 , 55.
STTD STTD.PPB-30/PJ-1/PM.02/2023
| No. Register RMK-2017.00084 1
2. | Irmayanti, S.Si., M.M., MAPPI (Cert.) Reviewer

MAPPI 09-5-02343
No. Register RMK-2017.01644

3. | Wiwit Kristia Lina, S. Ak. Guality Control
MAPPI 20-P-10612 Hots.
No. Register RMK-2021.03651

|

4. | Rudi Arodi Muliana, S.P., M.M. Penilai

MAPPI 21-P-11196
No. Register RMK-2023.04583

5. | Rheza Andrianta P.P., S.E., M.Ec.Dev. Penilai dan Market

MAPPI 18-P-08177 Analyst
No. Register RMK-2020.03470

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xvi

| OI oo 0 3 II... 0 II...
-

(|... II... 0 0...
|

-

An

Registered Public Appraisers

“ KUPP Toha- Okky- Heru & Rekan

ECO nenas pa ea Era Coretan
Ministry daan Pemit Na : MW Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

ECOVIS

ASUMSI-ASUMSI DAN SYARAT-SYARAT PEMBATASAN UMUM
(GENERAL ASSUMPTIONS AND LIMITING CONDITIONS)
Pendapat Kewajaran ini berdasarkan dengan asumsi-asumsi dan syarat-syarat pembatasan sebagai

berikut:
1. Laporan Pendapat Kewajaran ini bersifat non-disclaimer opinion,
2. Data dan informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya
keakuratannya:
KJPP Toha Okky Heru & Rekan bertanggung jawab atas pelaksanaan Pendapat Kewajaran:
4 Laporan Pendapat Kewajaran ini terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang

bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional Perusahaan:
5. KJPP Toha Okky Heru & Rekan bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran dan

Kesimpulan:

6. KJPP Toha Okky Heru & Rekan telah memperoleh informasi atas status hukum objek
transaksi dari Pemberi Tugas,

is Bahwa kami tidak mempunyai kepentingan finansial terhadap Objek Transaksi perusahaan
yang dianalisis dan hasil dari Pendapat Kewajaran yang dilakukan,

8. Bahwa dengan dilandasi itikad baik, semua dokumen yang diberikan atau diperlihatkan oleh

Pemberi Tugas dan/atau pihak ketiga kepada kami dalam rangka Pendapat Kewajaran ini
adalah sah, benar, lengkap, dan sesuai dengan kenyataan sebenarnya dan bahwa
dokumen-dokumen yang diberikan kepada kami dalam bentuk fotocopy, turunan dan/atau
salinan adalah sesuai dengan aslinya dan dokumen tersebut adalah sah, benar, lengkap
serta sesuai dengan kenyataan sebenarnya:

9. Bahwa dokumen-dokumen, pernyataan-pernyataan, dan keterangan-keterangan yang
diberikan oleh Pemberi Tugas dan/atau pihak ketiga kepada kami untuk tujuan Pendapat
Kewajaran ini adalah benar, akurat, lengkap, dan sesuai dengan keadaan sebenarnya serta
tidak mengalami perubahan sampai dengan tanggal diterbitkannya Laporan Pendapat
Kewajaran ini,

10. Bahwa semua tanda tangan, materai, coretan, dan tanda yang terdapat dalam setiap
dokumen yang diberikan dan/atau diperlihatkan oleh Pemberi Tugas dan/atau pihak ketiga
kepada kami adalah benar dan tanda yang terdapat dalam setiap dokumen fotocopy,
turunan dan/atau salinan yang diberikan oleh Pemberi Tugas dan/atau pihak ketiga kepada
kami adalah sesuai dengan yang terdapat dalam dokumen aslinya dan tanda tangan,
materai, coretan, dan tanda yang terdapat pada dokumen adalah benar adanya,

11 Bahwa instansi Pemerintah dan/atau pihak yang mengeluarkan dan/atau menerbitkan izin,
persetujuan, lisensi dan/atau bukti tanda pendaftaran kepada Pemberi Tugas dan/atau
pihak ketiga adalah pejabat dan/atau pihak yang berwenang untuk melakukan tindakan-
tindakan tersebut dan diwakili oleh orang-orang yang berhak dan mempunyai izin,
persetujuan, lisensi, dan/atau bukti tanda pendaftaran yang bersangkutan,

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xvii

-€ Registered Public Appraisers
Bg. 8 ECOVIS' BMN Ko Oi Ht

1 firm ot

INTERN Ru RCOVISInratm jaman

MnsyeFana unik: LAIN — Penilaan Properti (PJ & Bisnis (B)

12. Bahwa dalam melakukan Pendapat Kewajaran ini, kami tidak memberikan legalitas atas
suatu transaksi dimana Pemberi Tugas menjadi pihak atau mempunyai kepentingan
didalamnya atas bisnis/saham yang terkait:

13. Kecuali dinyatakan secara tegas dalam Pendapat Kewajaran ini, tidak dapat diasumsikan
bahwa kami berkewajiban dan telah melakukan pemeriksaan legalitas atas objek yang
dianalisis:

14. Bahwa semua sengketa dalam bentuk perkara pidana maupun perdata (baik di dalam
maupun di luar Pengadilan) yang berkaitan dengan objek yang dinilai tidak menjadi
tanggung jawab kami,

15. Bahwa dalam memberikan Pendapat Kewajaran ini didasarkan pada analisis dan
perhitungan atas aktiva yang dianalisis sebagaimana ditunjukkan dalam laporan keuangan
yang diberikan dan dokumen lain terkait yang terbatas,

16 Bahwa nilai dinyatakan dalam bentuk satuan Dolar Amerika Serikat sesuai dengan laporan
keuangan terakhir Perusahaan (Interim) dan didasari pemahaman bahwa pasar saham
dimaksud dalam mata uang Dolar Amerika Serikat dan Rupiah. Untuk itu, penggunaan mata
uang selain Dolar Amerika Serikat dan Rupiah dinyatakan tidak berlaku,

17. Bahwa biaya Pendapat Kewajaran ditentukan berdasarkan hari-orang (man-day) dan bukan
ditentukan berdasarkan hasil analisis yang diberikan dalam Laporan Pendapat Kewajaran,

18. Bahwa jika di kemudian hari diperoleh/ditemukan data-data baru yang menurut pendapat
Penilai membutuhkan suatu perbaikan pada Laporan ini, maka Penilai berhak untuk
melakukan perubahan pada Laporan Pendapat Kewajaran ini tanpa persetujuan Pemberi
Tugas,

19. Bahwa Laporan Pendapat Kewajaran ini dianggap sah apabila terdapat cap (seal) dan tanda
tangan asli dari pihak kami,

20. Bahwa perubahan-perubahan yang dilakukan oleh pihak Pemerintah maupun Swasta yang
berkaitan dengan kondisi bisnis Perusahaan, dalam hal ini market conditions dan
sebagainya bukan menjadi tanggung jawab kami:

21. Karena Laporan Pendapat Kewajaran ditujukan untuk kepentingan Internal Manajemen
dalam rangka Rencana Aksi Korporasi, maka tanggung jawab kami terbatas kepada
Pemberi Tugas dimaksud dan kami tidak bertanggung jawab terhadap pihak lain yang
menggunakan Laporan Pendapat Kewajaran ini,

22. Laporan Pendapat Kewajaran ini sebagai salah satu informasi untuk dijadikan dasar
pemikiran dalam mengambil keputusan, akan tetapi tidak mengikat dan tidak dapat dijadikan
sebagai dasar penentu suatu keputusan yang berakibat hukum, karena Laporan Pendapat
Kewajaran ini semata-mata dibuat berdasarkan kajian disiplin ilmu dan kemampuan yang
kami miliki.

Akokakakakakak

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xvili

0 member firm of
. Professional Appraisers & Fi il Consultants
ECOVIS Inten Pegang Bagas aa Cor

Waie otFaar Pem, 20816 Penilaian Properti (P) & Bisnis (8

-

Registered Public Appraisers
ECOVIS" KN KO bra

DAFTAR ISTILAH (SINGKATAN)

OJK : Otoritas Jasa Keuangan

KJPP TOH atau kami : Kantor Jasa Penilai Publik Toha, Okky, Heru dan Rekan

POJK No.17 /POJK.04/2020 — : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan tentang Transaksi
Material dan Perubahan Kegiatan Usaha

POJK No. 35/POJK.04/2020 — : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan tentang Penilaian dan
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal

SEOVJK No. 17/SEOJK.04/2020 : Pedoman Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis
di Pasar Modal

POJK No. 42 /POJK.04/2020 — : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan tentang Transaksi Afiliasi
dan Transaksi Benturan Kepentingan

Premis Nilai : Asumsi Nilai yang berhubungan dengan suatu kondisi
transaksi yang dapat digunakan pada Objek Penilaian

PGE : PT Pertamina Geothermal Energy Tbk

PPI : PT Pertamina Power Indonesia

BI : Bank Indonesia

BPS : Badan Pusat Statistik

PLTP : Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi

No, Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xix

- Registered Public Appraisers
, Me Koni Ot Pendet

0 member firm of

ECOVIS International Kai rty 8 Business Vauation
nisty Fan Pum Na: 208.MW4 Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

sslonal Appraisers & Financial Gonsultants

DAFTAR ISI
LAPORAN RINGKAS..............oooooooooooooWomomoooooeeeneneemen i
PERNYATAAN PENILAI oem aan xv
ASUMSI-ASUMSI DAN SYARAT-SYARAT PEMBATASAN UMUM... oo. xvii
(GENERAL ASSUMPTIONS AND LIMITING CONDITIONS) ...........o..ooooooooooooWmo xvi
DAFTAR ISTILAH:SINGKATAN),oooeesocwnemenateeu Xix

1. ANALISIS RENCANA TRANSAKSI
14 Alasan dan Latar Belakang Rencana Transaksi.
12 Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
13 Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat Kewajaran as
14 Keterangan Mengenai Rencana Transaksi dan Penggunaan Dana atas Rencana

Transaksi
15 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen Perseroan
1.6 Nilai dan Objek Rencana Transaksi ..
17 Sumber Data............
18 Asumsi-asumsi Pokok...
19 Kejadian Penting Setelah Tanggal Pendapat Kewajaran (Subseguent Event).
110 Kondisi Pembatas
111 Independensi Penilai
112 Tanggal Pendapat Kewajaran
113 Metodologi Pengkajian Kewajaran Rencana Transaksi
114 Pihak-pihak Yang Bertransaksi.
115 Ruang Lingkup
116 Analisis Manfaat dan Risiko dari Rencana Transaksi

ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF ATAS RENCANA TRANSAKSI ..
21 Analisis Kualitatif ..
2.2 Analisis Kuantitatif

3. ANALISIS KEWAJARAN RENCANA TRANSAKSI.......ov11111111.ooo oo 32
3,1 Analisis Kualitatif Terhadap Rencana TransakSi.........................o 32
3.2 Analisis Kuantitatif Atas Nilai Rencana Transaksi ...................».....0. 33
3.3 Analisis Nilai Tambah Atas Rencana TransakSi......................o.ooo.wooooo 34

4. PENDAPAT MENGENAI KEWAJARAN TRANSAKSI ........ oo. oo 35

5! DISTRIBUSI PENDAPAT KEWAJARAN... ai asam 36

No, Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk xx

H Be Registered Public Appraisers
rm at AUPP Toha- Okty- Heru & Rekan
ECOVIS International Pesanan gags Game Corsutanis

Masi daa Pemko :2M0M Penilaian Properti (PJ & Bisnis (Bj

9 mem

1. ANALISIS RENCANA TRANSAKSI
11 Alasan dan Latar Belakang Rencana Transaksi

Sehubungan dengan penugasan yang diberikan kepada kami, Kantor Jasa Penilai Publik (KJPP)
Toha, Okky, Heru dan Rekan (selanjutnya disingkat “KJPP TOH"' atau “kami"), oleh manajemen
PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (selanjutnya disingkat “PGE" atau “Perseroan”) untuk
memberikan pendapat sebagai penilai independen atas kewajaran Rencana Transaksi atas
Penjualan Karbon Kredit Lahendong 5 & 6 milik PT Pertamina Geothermal Energy Tbk melalui
PT Pertamina Power Indonesia (selanjutnya disingkat “PPI") selanjutnya secara bersama-sama
disebut “Rencana Transaksi”. Penugasan ini berdasarkan Surat Pokok-Pokok Perjanjian No.
3900554385 dan Addendum, tentang Jasa Penilai Publik untuk Kegiatan Penilaian Kewajaran
Transaksi Perdagangan Karbon Lahendong 5 & 6.

PT Pertamina Geothermal Energy Tbk adalah anak Perusahaan dari PT Pertamina Power
Indonesia yang bergerak di bidang eksplorasi, eksploitasi dan produksi panas bumi. PGE
sebagai bagian dari Sub-Holding Pertamina New & Renewable Energy (PNRE) adalah
Perusahaan yang menjalankan salah satu Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi (PLTP)
Lahendong 5 & 6. PLTP ini berkapasitas 2 x 20 MW yang telah beroperasi penuh sejak tahun
2022 untuk mensuplai pasokan Listrik di Sulawesi Utara dan Gorontalo.

Karena pembangkit listrik terbarukan milik PGE berkontribusi dalam penurunan emisi gas rumah
kaca dengan menghasilkan listrik dari sumber panas bumi, pembangkit ini memproduksi energi
yang lebihi bersih dengan emisi karbon yang lebih rendah dibandingkan dengan pembangkit
listrik tenaga fosil. Karena hal tersebut Lahendong 5 & 6 memperoleh karbon kredit yang dapat
dijual di pasar karbon seperti IDXCarbon atau kepada perusahaan-perusahaan yang
membutuhkan karbon kredit untuk memenuhi keseimbangan emisi Perusahaan tersebut. Sesuai
dengan perjanjian antara PGE dan PPI. PGE dan PPI sepakat untuk menjual karbon kredit
volume 3 Lahendong 5 & 6 sebanyak 389.752 tCO2e angka tersebut merupakan estimasi
dengan klaim pencapaian pengurangan atau penghilangan emisi gas rumah kaca.

Berdasarkan informasi dari manajemen PGE, Rencana Transaksi ini termasuk transaksi afiliasi
yang diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Republik Indonesia Nomor
42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan karena PGE
merupakan anak dari PPI. Namun demikian Rencana Transaksi ini bukan merupakan Transaksi
Material sebagaimana diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Nomor

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 1

7 4 Registered Public Appraisers
l Ha ECOVIS HOBe KUPP Toha: Olly Heru Ratan

ECOVSInenainal Pa be Yayan Cotukag

Minsty diana Pemto.:LMMI  Penilaan Proper (PJ & Bisnis (B)

17IPOJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha.

Untuk transaksi yang bersifat transaksi afiliasi, dalam POJK 42/2020 mensyaratkan adanya
laporan pendapat kewajaran (fairness opinion) atas Rencana Transaksi yang disusun oleh
penilai.

1.2 Identitas Pemberi Tugas dan Pengguna Laporan
121 Identitas Pemberi Tugas

Pemberi tugas dalam penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran ini adalah:

Nama Perusahaan — : PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

Bidang Usaha : Energi Terbarukan

Alamat Kantor : Grha Pertamina Tower, Tower Pertamax Lantai 7, Jalan Medan
Merdeka Timur No. 11-13, Jakarta Pusat 10110

No. Telepon : (021) 398 33 222

No. Fax 1 (021) 398 33 230

E-mail : cdm.pge@pertamina.com

12.2 Identitas Pengguna Laporan

Pengguna laporan dalam penyusunan Laporan Pendapat Kewajaran ini adalah:

Nama Perusahaan — : PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

Bidang Usaha : Energi Terbarukan

Alamat Kantor : Grha Pertamina Tower, Tower Pertamax Lantai 7, Jalan Medan
Merdeka Timur No. 11-13, Jakarta Pusat 10110

No. Telepon 1 (021) 398 33 222

No. Fax 1 (021) 398 33 230

E-mail : cdm.pge@pertamina.com

1.3 Maksud dan Tujuan Pemberian Pendapat Kewajaran

Maksud dan tujuan dari pemberian pendapat kewajaran ini adalah dalam rangka melakukan
analisis atas kewajaran Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh Perseroan terkait dengan
pelaksanaan penjualan karbon kredit Lahendong 5 & 6 milik PGE melalui PPI. Beberapa hal
yang akan dianalisis terkait dengan tujuan pemberian pendapat kewajaran ini adalah:

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 2

eh

si

z
El

al

ja

8

2 Registered Public Appraisers
ECOVIS MOD e rise Okhy- Heru Rekan
INTERNATIONA ECOVIS Intensiona: sial Apri & Fani Consutans
Pe aa

1. Analisis atas rencana transaksi.

2. Analisis kewajaran nilai rencana transaksi.

3. Analisis dampak keuangan dari transaksi yang dilakukan melalui analisis kualitatif dan
kuantitatif.

1.4 Keterangan Mengenai Rencana Transaksi dan Penggunaan Dana atas Rencana
Transaksi

PGE berencana untuk menjual karbon kredit dari PLTP Lahendong Unit 5 dan 6 melalui PPI
dengan rencana transaksi sesuai dengan Amandemen Perjanjian Perdagangan Karbon
Lahendong Unit 5 & 6 antara PT Pertamina Geothermal Energy Tbk dan PT Pertamina Power
Indonesia adalah sebagai berikut:

Estimasi Volume Penjualan Karbon Kredit

Karbon Kredit
Volume Periode Monitorin, Keterangan
| g (tCO2e) g
— . Telah dilakukan taha
Volume 1 | 15 September 2016 - 28 Februari 2018 283.657 6 " ,
| validasi dan verifikasi
| NN “Telah dilakukan tahap
Volume 2 1 Maret 2018 - 31 Desember 2020 580.552 manah Kaiyaaran
| Validasi dan verifikasi
f- ——T Telah dilakukan tahap
| Validasi dan verifikasi dan
akan dilakukan tahap |
Volume 3 1 Januari 2021 - 31 Desember 2022 389.752 |
| | verifikasi setelah |
| | penandatanganan |
| | Amandemen |
Ka | J

Karbon kredit adalah unit yang diterbitkan dan disimpan pada badan registrasi yang berlaku yang
mewakili hak pemegang akun yang akunnya mencatat unit untuk mengklaim pencapaian
pengurangan atau penghilangan emisi gas rumah kaca dalam jumlah 1 metrik ton setara CO2
(tCO2e) yang telah melalui proses verifikasi. Berdasarkan informasi tersebut, PPI akan menjual
karbon kredit Volume 3 milik PGE dengan formula sebagai berikut:

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 3

|

0 member firm of

Registered Public Appraisers
La rcovis MUI Kara Or fondttn

Professional Appraisers 8 Financial Consultants
Pr

ECOVIS International Property & Business Valution

Mist ftuna erik. MOM Penilaian Proper (P & Bisnis (Bj

Skema dari Rencana Transaksi yang akan dilakukan adalah sebagai berikut:

Gambar Skema Rencana Transaksi

POR Pilot Project — Lahendeng Unit $t6
Berdorarkan Serat

egesor dari Pertamana
ng td Downotic

st PD renuna D mena D2 menama

& metuginen OX Carbon

Sumber: Perseroan

Rencananya dari penjualan karbon kredit tersebut akan digunakan untuk pengembangan
Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi milik PGE dilokasi lain.

1.5 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen Perseroan

Sesuai dengan Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh Perseroan, bahwa PGE akan
menjual karbon kredit Lahendong 5 & 6 melalui PPI sesuai dengan Catatan Rapat Direksi PT
Pertamina (Persero) No. CRD-30/N00000/2022-S9 tanggal 18 Agustus 2022. Mengenai
pelaksanaannya dijelaskan pada Surat No. 103/600000/2023-SO mengenai Panduan
Sementara Perdagangan Karbon di Pertamina Group dimana dalam rangka pencapaian target
Net Zero Emission Roadmap dan percepatan implementasi pilot project perdagangan karbon di
internal Pertamina Group, diharapkan mendorong semua Sub-Holding dan Anak Perusahaan
untuk mengimplementasikan perdagangan karbon dengan PPI.

1.6 Nilai dan Objek Rencana Transaksi

Berdasarkan Draft Amandemen Perjanjian Perdagangan Karbon Proyek Lahendong Unit 56
antara PT Pertamina Geothermal Energy Tbk dan PT Pertamina Power Indonesia volume karbon
kredit yang akan dijual adalah Volume 3 sebesar 389.752 tCO2e yang melalui proses monitoring
dari 1 Januari 2021 sampai dengan 31 Desember 2022. Volume tersebut merupakan estimasi
yang masih perlu diverifikasi

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 4

P4 Registered Public Appraisers
! Hr ECOvIS KIA Opi 0 Heran

KCOVIS ternilai Ana Corsa

Mes dFoaraPemilo:2MU Penilaian Proper (P) & Bisnis (8)

1.7 Sumber Data

Sebagai Penilai Independen dalam mempersiapkan Pendapat Kewajaran atas Rencana
Transaksi, kami telah mempelajari, mengacu dan mempertimbangkan hal-hal sebagai berikut:
1. Informasi manajemen Perseroan terkait Rencana Transaksi.
2. Rencana, latar belakang, dan alasan transaksi serta keuntungan dan kerugian atas rencana
tersebut bagi PT Pertamina Geothermal Energy Tbk.
Company profile PT Pertamina Geothermal Energy Tbk.
Copy akta pendirian sampai akta perubahan terakhir PT Pertamina Geothermal Energy Tbk.
Laporan Keuangan PT Pertamina Geothermal Energy Tbk per 31 Desember 2020 — 31
Desember 2023 (Audited) 30 Juni 2024 (Interim) sebagai berikut:

Tahun Auditor Nomor dan Tanggal Opini

| No. 00120/2.1032/AU.1/02/1702-6/1/11/2021
2020 P toro, Sungkoro dan Surj W
urwantoro, Sungkoro dan Surja Tanggal 25 Februari 2021 ajar

2021 pi toto: Sinakoro dan Sura No. 00164/2.1032/AU.1/02/1726-1/1/111/2022 w
urwantoro, Sungkoro dan ajar
2 “1 Tanggal 4 Maret 2022 1

.. | No. 00297/2.1032/AU.1/02/1726-2/1/111/2023
| 2022 Purwantoro, Sungkoro dan Surja Wajar
Tanggal 20 Maret 2023

No. 0118/2.1032JAU.1/02/1726-3/1/11/2024

2023 Pi toro, Sungk, j W:
urwantoro, Sungkoro dan Surja Tanggal 29 Februari 2024 ajar

Juni 2024 Interim

6. Proyeksi Laporan Keuangan PGE sebelum dan sesudah transaksi untuk tahun proyeksi
2024 — 2029.
Laporan Keuangan Proforma PGE sebelum dan setelah transaksi per 30 Juni 2024.
Draft Perjanjian Perdagangan Karbon Proyek Lahendong 5 & 6 antara PT Pertamina
Geothermal Energy Tbk dengan PT Pertamina Power Indonesia.

9. Draft Keterbukaan Informasi terkait dengan Rencana Transaksi.

10. Wawancara dengan manajemen PGE terkait dengan Rencana Transaksi.

11. Berbagai sumber informasi baik media cetak dan elektronik serta hasil analisis lain yang
kami anggap relevan.

1.8 Asumsi-asumsi Pokok

Pendapat Kewajaran Rencana Transaksi tersebut disusun untuk meyakinkan bahwa Rencana
Transaksi dilaksanakan pada kondisi arm's length didalam batasan komersial yang berlaku
umum dan tidak merugikan kepentingan-kepentingan pihak Perusahaan dan para pemegang

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 5

Iriesta

MI. & Registered Public Appraisers
as ECOVIS KN OOM tan
NTERNATIONA Professional Appraisers & Financial Consultants

ECOVIS International. #ropery & Business Valuaton
Moisty dana Pem Na : LI Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

saham, KJPP TOH menggunakan beberapa asumsi antara lain:

1. KJPP TOH mengasumsikan bahwa dari tanggal penerbitan Laporan Pendapat Kewajaran
hingga tanggal terjadinya Rencana Transaksi tidak terjadi perubahan apapun yang
berpengaruh secara material terhadap Rencana Transaksi, dan

2. Pendapat Kewajaran ini merupakan satu kesatuan analisis yang komprehensif yang tidak
terpisahkan satu bagian dengan bagian yang lain secara keseluruhan. Analisis dan
pembahasan sebagian dari Pendapat Kewajaran ini oleh pihak yang tidak berkompeten
tanpa memperhatikan pembahasan dan analisis bagian yang lainnya dalam Pendapat
Kewajaran ini secara keseluruhan dapat menyebabkan kesimpulan dari Pendapat
Kewajaran ini memiliki perbedaan pengertian.

Kami tidak bertanggung jawab untuk menegaskan kembali atau melengkapi pendapat kami
karena peristiwa yang terjadi setelah tanggal Pendapat Kewajaran.

19 Kejadian Penting Setelah Tanggal Pendapat Kewajaran (Subseguent Event)
Tidak ada kejadian penting setelah tanggal Pendapat Kewajaran
110 Kondisi Pembatas

Pendapat Kewajaran ini disusun antara lain berdasarkan pada prinsip integritas informasi yang
ada. Dalam menyusun Pendapat Kewajaran ini, kami melandaskan dan berdasarkan pada
informasi dan data sebagaimana diberikan oleh manajemen Perusahaan, yang mana
berdasarkan hakikat kewajaran adalah benar, lengkap dan dapat diandalkan serta tidak
menyesatkan. Kami tidak melakukan audit atau verifikasi atas informasi dan data tersebut.

Sebagai dasar bagi kami untuk melakukan analisis dalam mempersiapkan Pendapat Kewajaran
atas Rencana Transaksi, kami menggunakan data-data sebagaimana tercantum pada bagian
Sumber Data di atas sebagai bahan pertimbangan.

Adanya perubahan atas data-data tersebut di atas akan dapat mempengaruhi hasil Pendapat
Kewajaran kami secara material. Oleh karena itu, kami tidak dapat menerima tanggung jawab
atas kemungkinan terjadinya perbedaan kesimpulan yang disebabkan perubahan data tersebut.

Kami berasumsi bahwa manajemen Perusahaan telah menyampaikan seluruh informasi penting
dan relevan berkenaan dengan Rencana Transaksi, sepanjang pengetahuan manajemen
Perusahaan tidak ada data dan informasi material apapun lainnya yang belum diungkapkan dan
dapat menyesatkan.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 6

7 4 Registered Public Appraisers
l & ECOvis MN e Gore dent
NTERNATIONA ECO Internal Pesan Ba ai Coretan

Most oma PemiNa.:1MMI Penilaian Properti (P) & Bisnis (8)

Dengan ini, kami menyatakan bahwa penugasan kami tidak termasuk menganalisis transaksi-
transaksi di luar Rencana Transaksi yang mungkin tersedia bagi Perusahaan serta pengaruh
dari transaksi-transaksi tersebut terhadap Rencana Transaksi.

Kami menegaskan bahwa hasil analisis dan penelaahan kami secara khusus hanya terbatas
pada aspek penilaian transaksi, di luar dari aspek perpajakan dan hukum, karena hal tersebut
berada di luar lingkup penugasan kami.

111 Independensi Penilai

Persiapan Laporan Pendapat Kewajaran ini kami telah bertindak secara independen tanpa
adanya konflik dan tidak terafiliasi dengan Perusahaan. Kami juga tidak mempunyai kepentingan
atau keuntungan pribadi berkaitan dengan penugasan ini. Selanjutnya, Laporan Pendapat
Kewajaran ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau kerugian pada pihak
manapun. Imbalan yang kami terima adalah sama sekali tidak dipengaruhi oleh kewajaran nilai
yang dihasilkan dari proses analisis kewajaran ini dan kami hanya menerima imbalan sesuai
dengan yang tercantum pada surat penugasan.

112 Tanggal Pendapat Kewajaran

Tanggal Pendapat Kewajaran dalam Laporan Pendapat Kewajaran yang kami laksanakan
adalah per tanggal 30 Juni 2024 dan Laporan Keuangan yang digunakan dalam analisis
menggunakan data per 30 Juni 2024.

113 Metodologi Pengkajian Kewajaran Rencana Transaksi

Dalam melakukan evaluasi kewajaran atas Rencana Transaksi, kami melakukan analisis dengan

tahapan-tahapan sebagai berikut :

1. Analisis Rencana Transaksi berupa analisis terhadap pihak-pihak yang terlibat dalam
Rencana Transaksi dan persyaratan Rencana Transaksi.

2. Analisis Kualitatif berupa gambaran umum industri terkait dengan bidang usaha Perseroan,
termasuk prospek industri.

3. Analisis Kualitatif dan Kuantitatif berupa analisis kewajaran dari Rencana Transaksi, serta
analisis nilai tambah (incremental analysis) dari Rencana Transaksi terhadap Perseroan.

114  Pihak-pihak Yang Bertransaksi

Pihak-pihak yang terkait dalam Rencana Transaksi adalah sebagai berikut:

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 7

| TA

0 member firm of

Most Fian mk: M0 Penlalan Proper (P & Bisnis (Bj

. PT Pertamina Geothermal Energy Tbk
PGE dalam hal ini merupakan pemilik dari karbon kredit yang didapat dari Lahendong 5
& 6 yang akan dijual melalui PPI.

. PT Pertamina Power Indonesia
PPI dalam hal ini merupakan perantara yang akan menjual karbon kredit yang didapat
dari Lahendong 5 & 6 milik PGE.

115 Ruang Lingkup

Mengingat sifat dari Rencana Transaksi ini merupakan Rencana Transaksi kepada pihak Afiliasi,
selanjutnya Perseroan menunjuk Pihak Independen untuk melaksanakan dan memberikan
pendapat tentang kewajaran Rencana Transaksi tersebut dalam hal ini KJPP Toha Okky Heru
dan Rekan. Sesuai dengan tujuan penugasan atas pemberian Pendapat Kewajaran ini bahwa
laporan ini disusun untuk kepentingan Pasar Modal atau Otoritas Jasa Keuangan (OJK).

116 Analisis Manfaat dan Risiko dari Rencana Transaksi

Manfaat dan risiko atas Rencana Transaksi bagi PGE antara lain:

# Analisis Manfaat

Adapun manfaat dari Rencana Transaksi bagi PGE adalah sebagai berikut:

1. Karbon kredit dari PGE berpotensi untuk dijual kepada pembeli karbon kredit yang lebih
besar

Perdagangan karbon kredit merupakan ekosistem bisnis terbaru di Indonesia bahkan dunia
dimana karbon kredit tersebut ditujukkan untuk mendukung mengontrol emisi gas buang dan
efek gas rumah kaca. Dengan penjualan diintegrasikan kepada PPI maka proses-proses yang
memakan waktu seperti verifikasi jumlah karbon kredit yang menggunakan Verified Carbon
Standard (VCS) akan dilakukan oleh PPI. PPI dapat lebih fokus untuk mencari pembeli karbon
kredit dengan skala pembelian yang lebih besar yang mana akan memberikan keuntungan lebih
kepada PGE.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 8

Registered Public Appraisers
COVIS HOBe KIP Tota- Olly Her Rekan

ECOVIS International ai basa

7 4 Registered Public Appraisers
I -G ECOviIS B Re KUPP Toha- Okky Heru & Rekan
INTERNATION ECOVIS International Panen an Coslans

Most d Frame Pem No : LAIN Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)
2. PGE dapat memanfaatkan potensi jaringan penjualan dari PPI

Penjualan karbon kredit milik PGE melalui PPI sesuai dengan amanat dari PT Pertamina
(Persero) yang mana seluruh penjualan dan pembelian melalui PPI sehingga jaringan penjualan
dari Pertamina Group sendiri akan membantu penjualan karbon kredit dapat terjual dengan
harga yang lebih kompetitif

e Analisis Risiko

Adapun risiko dari Rencana Transaksi bagi PGE adalah sebagai berikut:

Risiko atas dilakukannya Rencana Transaksi oleh PGE, maka terdapat potensi terhambatnya
pendapatan apabila karbon kredit yang dijual melalui PPI lebih lama terjual yang mengakibatkan
PGE mendapatkan keuntungan yang tertunda, hal ini dikarenakan seluruh penjualan karbon
kredit melalui PPI. Namun risiko tersebut dapat dimitigasi karena PPI merupakan aggregator
penjualan dan pembelian karbon kredit pada grup, sub-holding dan anak dari Pertamina.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 9

ss - Registered Public Appraisers
mv ECOVIS lo KUPP Toha: Oky Hard Ratan
TER kaN ECOVIS International Pohsnepg jain Aron Cosutans

Moy oftana Pem: LINI Penilaian Properti (PJ & Bisnis (B)

ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF ATAS RENCANA TRANSAKSI
21 Analisis Kualitatif
214 Riwayat Perusahaan dan Sifat Kegiatan Usaha

PGE (PT Pertamina Geothermal Energy Tbk)

PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (PGE) didirikan berdasarkan Akta Notaris No. 10 tanggal
12 Desember 2006 oleh Marianne Vincentia Hamdani, S.H. Akta pendirian Perusahaan telah
mendapat pengesahan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia dengan Surat Keputusan
No. W7-00089.HT.01.01-TH.2007 tanggal 3 Januari 2007 serta telah diumumkan dalam Berita
Negara No. 29 Tambahan No. 3467 tanggal 10 April 2007.

Anggaran Dasar Perusahaan telah mengalami beberapa kali perubahan. Perubahan Anggaran
Dasar yang terakhir dituangkan dalam Akta Nomor 12 tanggal 8 Juni 2023 dan telah mendapat
persetujuan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia berdasarkan Keputusan
No. AHU-0033555.AH.01.02. Tahun 2023 tanggal 15 Juni 2023 serta telah mendapat
penerimaan pemberitahuan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
melalui surat No. AHU-AH.01.09-0126806 tanggal 13 Juni 2023.

Perusahaan bergerak di bidang panas bumi dari sisi hulu dan atau sisi hilir baik di dalam maupun
di luar negeri serta kegiatan usaha lain yang terkait dengan atau menunjang kegiatan usaha di
bidang panas bumi tersebut. Perusahaan mulai beroperasi secara komersial pada tanggal 3
Januari 2007.

Pendirian Perusahaan merupakan tindak lanjut dari diterbitkannya Undang-undang No. 22
Tahun 2001 tanggal 23 November 2001 tentang Minyak dan Gas Bumi dan Peraturan
Pemerintah No. 31 Tahun 2003 tanggal 18 Juni 2003 tentang Pengalihan Bentuk Perusahaan
Pertambangan Minyak dan Gas Bumi Negara.

Pertamina membentuk Sub-Holding Power, New and Renewable Energy (PNRE) dalam rangka
mengembangkan sektor pembangkitan listrik dan energi baru & terbarukan pada 12 Juni 2020
dimana PGE ditetapkan sebagai anak Perusahaan sub-holding tersebut. Status hukum atas
pembentukan Sub-Holding PNRE disahkan 1 Agustus 2021.

Entitas induk Perusahaan adalah PPI dan entitas induk terakhirnya adalah Pemerintah Republik
Indonesia.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 10

Registered Public Appraisers
l 2 E 5 ECOVIS' HOBe KIP Toha: khy- Heru Rekan
HGU uenak sa

Mnisty ofnanc Pem Na: LOW Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)
Struktur Permodalan dan Komposisi Pemegang Saham
Berdasarkan Laporan Keuangan per tanggal 30 Juni 2024, susunan pemegang saham terakhir

PGE adalah sebagai berikut:

Tabel Struktur Pemegang Saham PGE

(— Jumlah Lembar Saham
Pemegang Saham
Jumlah Saham (2)
PT Pertamina Power Indonesia 25.568,460.000 66,470
Masdar Indonesia Solar Holdings RSC Limited 6.209.421.300 16196
PT Pertamina Pedeve Indonesia —— TT 2477682000 6,490
Lain-Lain Nan 42394002917 11090)
Jumlah “To 100,00”

Sumber: Perseroan

Susunan Pengurus
Susunan anggota Direksi dan Komisaris PGE berdasarkan laporan keuangan per tanggal 30
Juni 2024 adalah sebagai berikut:

Dewan Komisaris

Komisaris Utama/Independen Sarman Simanjorang
Komisaris Harris

Komisaris John Eusebius Iwan Anis
Komisaris Independen Abdulla Zayed
Direksi

Direktur Utama Yulfi Hadi

Direktur Operasi Ahmad Yani
Direktur Eksplorasi dan Pengembangan Edwil Suzandi
Direktur Keuangan Yurizki Rio

Komite Audit

Ketua Abdulla Zayed
Anggota Gatro Romandhi
Anggota Rafi Rakhmadhan

Entitas Anak Perseroan

Berdasarkan Laporan Keuangan Perseroan per tanggal 30 Juni 2024, Perseroan memiliki
penyertaan secara langsung lebih dari 5096 saham Entitas Anak, dengan rincian sebagai berikut:

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 1

TA
«

Tabel Anak Perusahaan Perseroan

Registered Public Appraisers

ECOVIS Hae sarioo: «Ot: Haru Rekan

a member firm

ECOVIS International

Moy dm Pm 20 ea

Prosa Aprasa 8 Franda Costans
& Business Val

Kegi
Nama Perusahaan Bidang Usaha agiatan Persantana
Komersial Kepemilikan
PT Pertamina Geothermal Energy Kotamobagu | Panas Bumi Belum Beroperasi 9976
PT Geothermal Energi Seulawah Panas Bumi Belum Beroperasi 759
Sumber: Perseroan
21.2. Makro Ekonomi Indonesia
Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Gambar Pertumbuhan Ekonomi Indonesia, 2020-Triwulan II 2024 (yoy)
S1 5,055 5,054
2021 2022 2023 TW I-2024 TW !I-2024
"
Sumber: BPS

/ » Ketidakpastian pasar keuangan global cukup tinggi sehingga memerlukan

respons kebijakan yang kuat untuk memitigasi dampak negatif dari rambatan
ketidakpastian global tersebut terhadap perekonomian di negara-negara
berkembang, termasuk Indonesia.

» Pertumbuhan ekonomi Indonesia tetap kuat di tengah ketidakpastian global,
didukung oleh bauran kebijakan Pemerintah dan Bank Indonesia (BI)

» Ekonomi Indonesia pada triwulan II-2024 tumbuh positif sebesar 5,054 (year
on yearlyoy), ditopang oleh aktivitas ekonomi domestik yang tetap kuat.
(Badan Pusat Statistik/BPS).

» Pertumbuhan ekonomi pada triwulan 1l-2024 salah satunya didorong oleh
konsumsi rumah tangga yang terus tumbuh, didorong oleh perayaan hari besar
keagamaan dan peningkatan mobilitas masyarakat selama periode libur hari
besar keagamaan dan libur sekolah.

» Dengan berbagai perkembangan tersebut, pertumbuhan ekonomi Indonesia

NG 2024 diperkirakan berada dalam kisaran 4,7”5-5,596. OI

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

0 member firm of 5 3
va ECOVS International poganaa an ai Coretan

Most data Pemko: MN Penilaian Properti (PJ & Bisnis (Bj

Registered Public Appraisers
HB Ecovis Me poet kont Rtn

Tabel Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2024 (Vs, yoy)

(Pertumbuhan Ekonomi ——
| Konsumsi Swasta”
| Konsumsi Pemerintah |

| Investasi

| Ekspor

Impor

Sumber: Laporan Pertemuan Tahunan Bank Indonesia (PTBI) 2022, “Proyeksi
Inflasi Indonesia

Gambar Perkembangan Inflasi IndonesialNasional, 2020-Juni 2024 (yoy)

5,514
3,054
2614 25196
2020 2021 2022 2023 Maret 2024 Juni 2024
Sumber: BPS
No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 13

Ma PN Registered Public Appraisers
&6 rcovis Me poto hond Rin
1 £ Professional Appraisers & Financial Consultants
ECOVIS International Property & Business Vlution
inisty df Fnance Pem Na : LIL Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

(ser 2020—Juni 2024: Tingkat inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK)
Indonesia tertinggi pada tahun 2022, akibat dampak penyesuaian harga Bahan

Bakar Minyak (BBM) bersubsidi pada September 2022.

# Inflasi 2023 menurun tercatat sebesar 2,6196 (yoy), sehingga berada di dalam
sasaran 3,04196.

#Pada Juni 2024 mengalami deflasi sebesar 0,08Y6 (month to monthimtm),
sehingga secara tahunan menurun menjadi 2,5196 (yoy). Inflasi IHK Juni 2024
berada didalam sasaran inflasi nasional 2024 dengan sasaran inflasi sebesar
2,5#190.

# Secara umum selama Januari—Juni 2024, komoditas dari kelompok harga
bergejolak memiliki frekuensi yang lebih sering sebagai komoditas utama
penyumbang inflasi. Komoditas emas perhiasan dan sigaret kretek mesin
(SKM) menjadi komoditas utama penyumbang inflasi dalam enam bulan
berturut-turut (Januari-Juni 2024).

# Sasaran inflasi nasional tahun 2025-2027 adalah sebesar 2,541. (PMK No.
31 Tahun 2024)

Perkembangan Nilai Tukar Rupiah

Gambar Perkembangan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, 2020-30 Juni 2024

Pa sa— ts oo —

20
14.105

2020 2021 2022 2023 31 Maret 2024 30 Juni 2024

Sumber: Bank Indonesia

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 14

Registered Public Appraisers
| ga ECOVIS MMO Kapat hond Ren

0 member firm of
ECOVIS International Points rantai Cosuans

ist dian Pemit Na :2IBMMN Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

(on 2020—30 Juni 2024, nilai tukar Rupiah terhadap USD setan
cenderung melemah.

» Pada 30 Juni 2024, kurs tengah Rupiah terhadap USD tercatat sebesar
Rp16.421,- melemah 1.005 poin bila dibandingkan posisi Desember 2023 atau
terkoreksi sekitar 6,526.

Pelemahan Rupiah terhadap USD dipicu oleh beberapa faktor, yaitu
pesimisme pelaku pasar mengenai kebijakan suku bunga bank sentral AS-
The Federal Reserve (The Fed), penguatan mata uang USD secara luas, dan
masih tingginya ketegangan geopolitik. Perkiraan mengenai waktu untuk
menurunkan suku bunga di AS juga semakin mundur, awalnya bisa dimulai
pada bulan Maret 2024 kemudian mundur ke Juni, dan sekarang mundur lagi
ke September 2024. Kondisi ini membuat investor memilih mundur dari
emerging market, seperti Indonesia, dan kembali membeli aset berdenominasi
dolar AS.

» Ke depan, nilai tukar Rupiah diperkirakan akan bergerak stabil sesuai dengan
komitmen BI untuk terus menstabilkan nilai tukar Rupiah. “)

v

213. Tinjauan Umum Karbon Kredit

Pasar karbon kredit adalah salah satu mekanisme pasar yang dirancang untuk mengurangi emisi
gas rumah kaca secara global sejalan dengan upaya negara-negara di dunia dalam mengurangi
emisi. Dalam pasar karbon kredit setiap unitnya merepresentasikan satu ton karbondioksida atau
tCO2e. Sistem ini memberikan insentif ekonomi kepada pelaku usaha atau negara yang mampu
mengurangi emisi mereka, sekaligus memberikan opsi kepada pihak yang kesulitan mencapai
target emisi.

Pada 26 September 2023, Presiden Joko Widodo meluncurkan IDXCarbon atau Indonesia
Carbon Exchange adalah platform perdagangan karbon yang resmi. Bursa ini dikelola oleh Bursa
Efek Indonesia (BEI) berdasarkan izin Otoritas Jasa Keuangan (OJK) No. 14 Tahun 2023
tentang Perdagangan Karbon. IDXCarbon bertujuan untuk memfasilitasi perdagangan kredit
karbon dalam rangka mendukung transisi energi dan target Net Zero Emission Indonesia pada
tahun 2060.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 15

Registered Public Appraisers
C: art Mo Koi iy feten
ECOVIS International For pain & andal Consutns

Moy dFoacaPemiNa.:20AMN  Penilaan Proper (PJ & Bisnis (B)

Mekanisme Bursa Karbon

a. Allowance Market, Persetujuan Teknis Atas Batas Atas Emisi - Pelaku Usaha

(PTBAE-PU)
Skema Allowance Market (PTBAE-PU)
Emission Tax
permit deficit.' “object
KJ mm Ta ama
limit (cap) Permitted
ON emission
Revised annually & 5 leveis in
to achiove the. 8 Hd le) this sector
national target 1

Sumber: idxcarbon.co.id

Allowance Market merupakan mekanisme pembatasan dan perdagangan yang umumnya
diterapkan pada Pasar Karbon wajib. Pelaku usaha tertentu yang ditetapkan oleh Pemerintah
mendapat “cap" berupa alokasi kuota emisi untuk jangka waktu tertentu. Pelaku usaha yang
melampaui batas tersebut dapat membeli unit karbon dari Pelaku usaha lain yang kuotanya
berlebih atau belum terpakai.

b. Offset Market, Sertifikat Pengurangan Emisi - Gas Rumah Kaca (SPE-GRK)

Skema Offset Market (SPE-GRK)

Companies with no
emission reduction
obligations

Sumber: idxcarbon.co.id

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 16

TA

ECOVIS International Fononsa aa panen Boni Convers

sy dfaa Pem Ns: MMI Penilaian Properti (P) & Bisnis (3)

Registered Public Appraisers
ECOVIS n Bo KIP Toa- Oi Han Ren

Offset Market merupakan skema dimana pelaku usaha memperdagangkan unit karbon yang
dihasilkan dari pengurangan atau penghilangan GRK oleh pelaku usaha tertentu dan/atau
tindakan mitigasi perubahan iklim lainnya. Pelaku usaha dapat membeli unit karbon untuk
mencapai target pengurangan emisi dan memenuhi komitmen mereka terhadap karbon netral
atau Net Zero Emission.

Perdagangan Dalam IDXCarbon
IDXCarbon berperan sebagai sarana perdagangan karbon dengan empat mekanisme utama:

1. Lelang

Pemerintah atau Pemilik Proyek Mitigasi Emisi dapat menjual unit karbon melalui mekanisme
lelang di Bursa Karbon. Calon Pembeli unit karbon menyampaikan permintaan beli sesuai
dengan volume dan harga yang diinginkan.

2. Reguler
Perdagangan melalui mekanisme lelang berkelanjutan sehingga seluruh pihak dapat ikut serta
menyampaikan minat beli dan jual secara real-time.

3. Negosiasi

Memfasilitasi perdagangan yang telah disepakati sebelumnya untuk dapat diselesaikan melalui
sistem IDXCarbon dengan transparan dan aman.

4. Marketplace

Pemilik Proyek Mitigasi Emisi dapat menjual unit karbon mereka dengan harga yang telah
ditentukan

Historis Harga IDXCarbon pada Seluruh Mekanisme

Berdasarkan data dari bulan Januari sampai dengan Juni 2024 harga karbon bergerak dikisaran
Rp40.219,- sampai dengan Rp61.588,-. Harga tertinggi terjadi pada bulan Juni 2024 dan harga
terendah terjadi pada bulan Mei 2024.

Sedangkan untuk volume dari penjualan pada IDXCarbon. Volume tertinggi terjadi pada bulan
Maret 2024 sebanyak 70.046 tCO2e dan volume terendah terjadi pada bulan April 2024 yaitu
sebanyak 108 tCO2e, pada bulan Februari 2024 tidak terdapat penjualan karbon kredit.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 17

Registered Public Appraisers
V , 1 ECOVIS International Aspira Consutants

Moistyo France Pem No: 2IRN  Penilian Properti (PJ & Bisnis (BJ

eh

Harga IDX Carbon

70.000
60.000
S
& 50.000
2
& 40.000
&
& 30.000
2
& 20.000
xz
10.000
()
Jan-24 — Feb-24 — Mar24 — Apt-24 — May:24 — Jun-24
Jan-24 — Feb-24 — Mar-24 — Apr-24 — May:24 — Jun-24

—— Harga 59.198 58.800 56.242 58.800 40.219 61.588

Sumber: idxcarbon.co.id

Volume IDX Carbon

80.000
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000

(40.000) Jan-24 Feb-24 Mar-24 Apr-24 May-24 Jun-24
Jan-24 Feb-24 Mar-24 Apr-24 May-24 Jun-24
mmeVolume 7.656 - 70.046 108 36.363 313

Sumber: idxcarbon.co.id
21.4. PT Pertamina Geothermal Energy Tbk

PT Pertamina Geothermal Energy Tbk adalah salah satu anak dari Sub-Holding PNRE
(Pertamina New & Renewable Energy) dan memiliki visi menjadi pemimpin energi hijau kelas
dunia. PGE mengelola Wilayah Kerja Panas Bumi dengan total kapasitas terpasang Pengelolaan
Sendiri sebesar 672 MW dan Kontrak Operasi Bersama sebesar 1.205 MW dengan rincian
sebagai berikut:

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 18

—€ ECOVIS'

INTERNATIC

Dikelola Sendiri

Registered Public Appraisers
HuRe KIP Toa- Oi Ha Ren

ECOVIS International Pegang Bagas amor Costans

Moi dna PemiIa: LOH Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

Kapasitas
No. Wilayah Kerja Lokasi Status Listril
y ) Uap (MW) istrik
(Mw)
Gunung Sibayak — Gununt Sibayak, Sumatera
| eng ngg 1 dita Produksi 10 2
Sinabung Utara
Kamojang - Drajat Kamojang, Jawa Barat Produksi 140 95
h lk
3 Lahendong enendong, Sulawea Produksi 80 40
Utara
4 Gunung Way Panas Ulubeli, Lampung Produksi 110 110
5 Karaha — Cakrabuana Karaha, Jawa Barat Produksi - 30
— Lumut Balai, Sumatera
6. | Lumut Balai dan Marga Bayur ana Ga Produksi - 55
Selatan
16 Hululais Hululais, Bengkulu Pengembangan - -
8 Sungai Penuh Sungai Penuh, Jambi Eksplorasi - -
) Gunung Lawu Jawa Tengah Eksplorasi —
10. — “Seulawah Agam Aceh Eksplorasi - “
ET IN Kotamobagu Sulawesi Utara Eksplorasi - -

Sumber: Perseroan

Dalam Kontrak Operasi Bersama (KOB) kegiatan panas bumi di wilayah kerja dioperasikan
oleh kontraktor panas bumi, berikut merupakan rinciannya:

Kontrak Operasi Bersama

— Kapasitas |
No, Wilayah Kerja Lokasi Status Uap | Listrik Kontraktor
(MW) | (MW)
Na Star Energy
Geothermal Salak
1. | Cibeureum - Parabakti Salak, Jawa Barat Produksi 180 197 Ltd. Dan Star
Energy Geothermal
Salak Pratama Ltd.
(T Star Energy
2. Kamojang — Darajat Darajat, Jawa Barat Produksi 55 216 | Geothermal Darajat
| 1 Ltd
| Wayang Windu, Jawa " | Star Energy
3. | Pangalengan Barat Produksi - 221 Geothermal
| Wayang Windu Ltd
N | Gining Sibuakbusi Sarulla, Sumatera Produksi as Sarulla Operation
Utara Ltd
(5. Tabanan Bedugul, Bali Eksplorasi 1 " Bali Energy Ltd.
No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 19

| Ma rn Registered Public Appraisers
Ws ECOVIS' KI po Dinda

KCON Int Pr asn Cm

Mioy dfiunca Pemko: LAM Penilaian Properti (PJ & Bisnis (B)
215. Alasan Dilakukannya Rencana Transaksi

Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh PGE berdasarkan oleh hal-hal sebagai berikut:

1. Sesuai dengan Catatan Rapat Direksi PT Pertamina (Persero) No. CRD-30/N00000/2022-
S9 tanggal 18 Agustus 2022 bahwa PPI merupakan Carbon Market Aggregator di Pertamina
Group.

2. Faximile SVP Strategy & Investment Pertamina No. 229/610000/2022-S0 tanggal 4 Oktober
2022 tentang Dukungan Pelaksanaan Pilot Project: Internal Carbon Trading Pertamina
(Carbon Market Workstream — Penyusunan Pertamina Net Zero Emission Roadmap).

3. Surat No. 103/600000/2023-SO tanggal 2 Mei 2023 perihal Panduan Sementara
Pelaksanaan Perdagangan Karbon di Pertamina Group dimana menyatakan bahwa masing-
masing Sub-Holding dan Anak Perusahaan agar membangun kolaborasi dengan PPI terkait
pencapaian Net Zero Emission dan penjualan karbon kredit.

21.6. Keuntungan dan Kerugian atas Rencana Transaksi

Keuntungan dan Kerugian atas Rencana Transaksi bagi PGE adalah sebagai berikut:

Keuntungan dari Rencana Transaksi

e Penjualan karbon kredit milik PGE melalui pihak PPI membuat PGE dapat fokus kepada
bisnis inti dari PGE dan menyerahkan kepada ahlinya untuk menjual karbon kredit.

# Penjualan karbon kredit melalui PPI, maka PGE dapat memanfaatkan jaringan dan
koneksi atas anak usaha dan sub-holding dari PT Pertamina (Persero) Group sehingga

penjualan karbon kredit dapat lebih optimal.

Kerugian dari Rencana Transaksi

e PGE berpotensi mengalami keterlambatan mendapatkan keuntungan dikarenakan
penjualan yang tertunda. Akan tetapi hal tersebut sudah dimitigasi dengan jaringan
dagang dari PPI yang besar karena PPI merupakan aggregator dari penjualan dan
pembelian karbon kredit untuk anak usaha, sub-holding dari PT Pertamina (Persero)

Group.

No, Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 20

eh

Registered Public Appraisers
ECOVIS Hiho KUPPToha- Oky Heru Rekan
NTERNATIO NA ECOMIS International Pan eks Kana Consultan
Mery d Pance Permit Na : LINI Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

2.2 Analisis Kuantitatif
2.21 Analisis Kinerja Historis
2.21 Analisis Kinerja Historis Perseroan Konsolidasi

A. Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi

Berikut adalah laporan posisi keuangan PGE untuk periode lima tahun yang berakhir pada
tanggal 31 Desember 2020 sampai dengan 31 Desember 2023 yang telah diaudit oleh KAP dan
30 Juni 2024 merupakan Laporan Keuangan Interim.

Tabel Laporan Posisi Keuangan

(dalam Ribuan USD)
ASET
Aset Lancar
- Kas dan Setara Kas 154.863 125.335 262.302 677.717 638.922)
- Piutang usaha
Pihak yang berelasi 135.169 121.333 120.125 132.273 124.245)
Pihak ketiga 3.279| 3.250| 3.098| 4.018 4.034
- Piutang lain-lain
Pihak yang berelasi 10.167 6.843 2.387| 5.420 1.832|
Pihak ketiga 62: 36 3 101 95
- Persediaan 14.571 16.463 20.082| 22.644 19.665
- Pajak pertambahan nilai 759 3410| 2.673| 5.492 11.574|
- Tagihan pengembalian pajak - - - 291 -
- Biaya dibayar dimuka 665 345 322 519 640
- Aset lain-lain 209 3071 22.337| 14.803 14.984
Total Aset Lancar | 319.744 279.786 433.307 863.278 815.991
Aset Tidak Lancar
- Kas yang dibatasi penggunaannya 10.085 10.098 2 - "
- Piutang lain-lain pihak berelasi 10.558| 9.668| 8.533| 8.256| 7577|
- Aset tetap 2.078.024! 1.957.307 1.901.716 1.941.009 1.940.312
- Aset hak guna 808 5711 3.787) 1927 1.526
- Investasi pada ventura bersama - - - 11.640! 11.640|
- Pajak pertambahan nilai 114.829 108.833 103.912 108.985 98.461
- Aset keuangan 17497 25.966) 23.841 29.004 29.004|
- Aset lain-lain | 123 112 42 42 42
Total Aset Tidak Lancar 2.231.622 2.117.695 2.041.831 2.100.863 2.088.562!
JUMLAH ASET 2.551.366 2.397.481 2.475.138 2.964.141 2.904.553
IPertumbuhan (96) -| 6,031 3248| 19,7696|
LIABILITAS DAN EKUITAS
Liabilitas Jangka Pendek

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 2

- Utang usaha
Pihak berelasi
Pihak ketiga
- Utang lain-lain pihak berelasi
- Pinjaman jangka pendek
- Pinjaman jangka panjang
- Liabilitas sewa
- Utang pajak
- Biaya yang masih harus dibayar
- Imbalan kerja
- Pendapatan tangguhan
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek

Liabilitas Jangka Panjang
- Liabilitas pajak tangguhan
- Pinjaman bank jangka panjang
- Liabilitas sewa
- Utang obligasi
- Pinjaman jangka panjang
- Imbalan kerja jangka panjang
- Kewajiban jangka panjang
Total Liabilitas Jangka Panjang

Jumiah Liabilitas
(Pertumbuhan (82)
EKUITAS
- Modal Saham
- Tambahan modal disetor
- Pendapatan komprehensif lain
- Saldo laba
Ditentukan penggunaannya
Belum ditentukan penggunaannya
- Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan
kepada pemilik entitas induk
- Kepentingan non pengendali
(Total Ekuitas
(Pertumbuhan (96)
JUMLAH LIABILITAS & EKUITAS

1104
67.451
315.719

228.304
458
10.411
30.641
20.182
24
674.544

19.515
393

813.684
20. “ol

854.004

1.528.548

83.093|
& -g|
1137|
306:365|
550.962|
1.022963|

cas!
1.022.818|

00 20100

2.026
70.558
27.007

16.277
2.156
14.793
35.144
31.632!
274
199.867

12.353
600.000
2106|

338.105
15.997

968.561
|

|
1.168.428

2501|

1102885
(27.804)
1734

49.908
87.139
1.229.232

(179
1.229.053

2.397.481

Registered Public Appralsors

Emantui ta at APP Tohas Okky Haru & Rekan
HCOVIS Inernaana  esoni Appa & nc Costa

Moity dPrmeaPomtNa.:201MIM Penilaian Properti (P) & Bani (8)

1.782 4.543 3.170
63.774 797 67.289
97.696 25.952 30.349
600.000)

15.580) 15.500 22236
1.884 9to 625
10.860 18.007 25.336
37.437 83.333 46.025
28505 1771 12636)

284 21 144

857.782) 244104| 207.790
13903 15.468 18978

160 1113 381
J| 200256| 308.440

327704| — 315083| 36.469
14.544 13.425 11.902
5.404 5.458 5.140)
361815| — 7as781| 751.290

1219597| — 902885| — 959.080

casan) 1850| 3401

1102855| ta7os20| 1474032
(ersow| — t83525| — 186373
15.732 19.140 19.140
to49sol — 1322601 167.438
60.008| 165.025 98.729

12557411 4g7tagol 1945712
(29 (224 (239)

12555411 1971256| 945473

2.475.138

Sumber: Perseroan

# Rata-rata pertumbuhan Jumlah Aset mencapai 3,749o. Tertinggi terjadi pada tahun 2023
yaitu sebesar 19,766 dan terendah terjadi pada 2021 yaitu sebesar -6,03”6. Pertumbuhan
yang tinggi pada tahun 2023 dikarenakan meningkatnya Total Aset Lancar pada tahun

No. Proyek: 3900554385

PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 2

PN TB @ Registered Publlc Appralsers
OI @mampes Ham ot KUPP Tohas Okky- Haru & Rekan
ECOVIS International Pan Bai Coruna

Mai oPawra Pom. 20 Penlain Properti (P) & Ban (B)

tersebut dan Pertumbuhan negatif pada tahun 2021 terjadi dikarena menurunnya Total Aset
Lancar.

# Rata-rata pertumbuhan Liabilitas adalah sebesar -10,29”6. Pertumbuhan liabilitas tertinggi
terjadi pada tahun 2022. Hal tersebut dikarenakan meningkatnya pinjaman jangka pendek
pada tahun tersebut. Pertumbuhan liabilitas terendah terjadi pada tahun 2021 yaitu sebesar
-23,566. Hal tersebut dikarenakan menurunnya pinjaman jangka pendek.

# Rata-rata pertumbuhan ekuitas adalah sebesar 19,5096. Pertumbuhan ekuitas tertinggi
terjadi pada tahun 2023 yaitu sebesar 5796. Hal tersebut dikarenakan pada tahun 2023 PGE
melakukan Initial Public Offering (IPO)

B. Laporan Laba (Rugi) Konsolidasi

Berikut laporan laba (rugi) PGE untuk periode lima tahun yang berakhir pada tanggal 31
Desember 2020 sampai dengan 31 Desember 2023 yang telah diaudit oleh KAP dan 30 Juni
2024 merupakan Laporan Keuangan Interim.

Tabel Laporan Laba (Rugi)
(dalam Ribuan USD)

menga 2020 2021 | 2022 | 2023 era 4

Pendapatan 353.961| 368.824| 386.068| 406.288| 203.769
Persentase kenaikan (penurunan) - 4,2070 4,687 524701 49,856
Beban Pokok Pendapatan (164.194)| (182.327)! (173.208)| (178.977)| (88491)
Persentase kenaikan (penurunan) - 110496 “5,007 3,3390| -50,7296
Laba Kotor 189.767| 186.497| 212.860| 227.311/ 115.578
Persentase gross profit to sales 53,614|  505796| 5514961 55,9596|  56,7296
Beban umum dan administrasi (1.298) (4.722)| (11.801) (5.526) (2.868)|
Pendapatan keuangan 1.130 809 1.202 22171 19.918
Pendapatan lain-lain (55.790)| (38.506) 7.322 21.220 16.926
| Laba Usaha 133.809|  144.078| 209.583! 265176|  149.554|
(Beban keuangan (2310| 14564) (14822)! (24215)/ (11168)
|Laba Sebelum beban pajak 110.707|  129.514| 194.761 240.961/ 138.386
| Beban pajak penghasilan (37. 875)| (44.472)| (67.442)| (77.391)| (42.129)
|Laba Tahun Berjalan 72.832 85.042 127.319 163.570 96.257
Persentase kenaikan (penurunan) “1 16,7696 49,710 2847| 411576

| Persentase net income to sales 20,586 | 23,0674 32,986 40,267 47,240

Sumber: Perseroan

# Rata-rata pertumbuhan Pendapatan adalah sebesar 4,7096 dari tahun 2021 sampai dengan
2023. Pertumbuhan tertinggi terjadi pada tahun 2023 yaitu sebesar 5,249, sedangkan
pertumbuhan terendah terjadi pada tahun 2021 yaitu sebesar 4,206.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 23

“4 Registered Public Appraisers
NA Tenan MANA Oia Oon
KOOVIS Inerestana  omoson Agen Fase Coneikata

Moy Fate PemtNo.:201M1M Penilaian Proper (PJ & Bisnis (B)

e Rata-rata gross profit to sales adalah sebesar 54,406 dari tahun 2020 sampai dengan Juni
2024. Data tersebut menunjukkan bahwa rata-rata laba kotor dari PGE adalah sebesar
54,4096.

# Rata-rata pertumbuhan laba bersih adalah sebesar 31,6596 dari tahun 2021 sampai dengan
2023. Pertumbuhan laba bersih tertinggi terjadi pada tahun 2022 dan terendah terjadi pada
tahun 2021.

# Rata-rata net income to sales adalah sebesar 32,826. Hal tersebut menunjukkan rata-rata
net income dari PGE adalah sebesar 32,826 dari pendapatan.

C. Analisis Rasio Keuangan

Berikut ini adalah gambaran rasio keuangan PGE selama periode 5 tahun terakhir mulai dari
tanggal 31 Desember 2020 sampai dengan 31 Desember 2023 yang telah diaudit oleh KAP dan
30 Juni 2024 yang merupakan Laporan Keuangan Interim.

Tabel Analisis Rasio Keuangan Perseroan
T
1LIMUIDITY RATIOWORKING CAPITAL

|
(current Ratio |oandon| 139901) — sosinj 353654| 392,701)
Working Capital to Total Assets Ratio | A91) 3334 1759| 20897) — 20049)

|2ILEVERAGE RATIO/SOLVABILITAS RATIO

| (Total Debt to Total Assets Ratio 59916 48741) oo 49277) 335076 — 330250
| Total Debt to Eguity Ratio ta9A49e| 079 — 971APO, 503796 49,300
Long Term Debt to Egulty Ratio 8350| — 78817 oo 288270) 37987 386250
| sacrmirv Ratio |
| Jasset Tum Over o,14| 0,15) 0,18) 0,14 0.07)
(Working Capital Tum Over A00 461 01 0,88) 0,34
ARENTABILITAS / PROFITABILITAS RATIO
lEross Profit Margin 53616) 5057| oo 5514n| 559570 56,7290
(Operating Profit Margin 312800” 35126 50457) 59319 67,910
(Net Profit Margin 2058” 23061) 329870) 402670 — 47,247
INet Retum on Investment (ROI) 28574 3859| ”— 5149) oo 55200) 33199)
| Wet Retum on Eguity (ROE) 71294) 6921) — 10149) — 8,306) 49596

Sumber: Perseroan (diolah)

Rasio likuiditas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk mengembalikan seluruh
pinjaman jangka pendek melalui aset lancar yang dimilikinya. Likuiditas PGE secara rata-rata
selama 5 tahun terakhir, dilihat dari rasio modal kerja terhadap total aset menunjukkan bahwa
PGE memiliki peningkatan liabilitas lancar lebih tinggi daripada aset lancarnya.

Rasio solvabilitas menggambarkan kemampuan untuk mengembalikan atau membayar seluruh
utang yang dimilikinya. Solvabilitas PGE dilihat dari rasio utang menunjukkan kecenderungan

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 24

AN

Ieiesa|

ECOVIS

berfluktuasi positif yang baik.

ECOVIS International

Moyo Pera LAM

Registered Public Appraisers

KUPP Toha- Okky Heru & Rekan

Professional Appraisers & Financial Consultants
Property & Business Valuation

Penilaian Properti (P) & Bisnis (Bj

Rasio rentabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dalam
operasinya. Rentabilitas PGE selama 5 tahun terakhir secara umum menunjukkan hasil yang

baik.

2.22 Dampak Keuangan Perseroan dari Rencana Transaksi (“Proforma”)
Berikut adalah proforma laporan keuangan PGE sebelum dan sesudah dilakukan transaksi:

Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi “Proforma” per 30 Juni 2024

dalam ribuan USD

Periode 30 Juni 2024

Penyesuaian

Proforma
Penyesuaian

Proforma “
30 Juni 2024

ASET

Aset Lancar

Kas dan setara kas 638.922 638.922
Piutang Usaha -

- Pihak yang berelasi 124.245 124.245
- Pihak ketiga 4.034 4.034
Piutang lain-lain -

- Pihak yang berelasi 1.832 1.270 3.102
- Pihak ketiga 95 95
Persediaan 19.665 19.665
Pajak pertambahan nilai yang dapat

ditagihkan kembali - bagian lancar 11.574 11.574
Biaya dibayar di muka 640 640
Aset lain-lain 14.984 14.984
Jumlah Aset Lancar 815.991 1.270 817.261
Aset Tidak Lancar

Piutang lain-lain pihak yang berelasi 7.577 7.577
Aset tetap, bersih 1.940.312 1.940.312
Aset hak guna, bersih 1.526 1.526
Investasi pada ventura bersama 98.461 98.461
Pajak pertambahan nilai yang dapat

ditagihkan kembali - bagian tidak lancar 11.640 11.640
Aset keuangan yang dinilai pada nilai

wajar melalui pendapatan komperehensif

lain 29.004 29.004
Aset lain-lain, bersih 42 42
Jumlah Aset Tidak Lancar 2.088.562 - 2.088.562
JUMLAH ASET 2.904.553 1.270 2.905.823
Sumber: Perseroan
No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 25

TA

| » BD @ Registered Public Appraisers
uv ECOVIS mantat tum ot UP Toha: Okky- Heru & Rekan
| PON nternatial PeaAaseYaa Crvutan
MosyoFnna Pem Ko MU Penilalan Properi (P) & Bisnis (Bj
| dalam ribuan USD Proforma
Periode30 Juni 2024 Penvesualan pe Yesuaian
Proforma 2
30 Juni 2024
| LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS
Liabilitas Jangka Pendek
| Utang Usaha
- Pihak yang berelasi 3.170 3170
- Pihak ketiga 67.269 67.269
Utang lain-lain pihak yang berelasi 30.349 30.349
| Pinjaman jangka panjang yang akan jatuh
tempo dalam satu tahun 22.236 22.236
Liabilitas sewa yang akan jatuh tempo
| dalam satu tahun 625 625
Utang pajak 25.336 515 25.851
Biaya yang masih harus dibayar 46.025 46.025
| Imbalan kerja jangka pendek 12.636 12.636
Pendapatan tangguhan 144 144
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 207.790 515 208.305
|| Liabilitas Jangka Panjang
Liabilitas pajak tangguhan, bersih 18.978 18.978
| Liabilitas sewa - setelah dikurangi bagian
yang jatuh tempo dalam satu tahun 361 361
Utang obligasi 398.440 398.440
| Pinjaman jangka panjang setelah dikurangi
bagian jatuh tempo dalam satu tahun 316.469 316.469
| Imbalan kerja jangka panjang 11.902 11.902
Kewajiban jangka panjang lainnya 5.140 5.140
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 751.290 - 751.290
| JUMLAH LIABILITAS 959.080 515 959.595
EKUITAS
Modal saham 1.474.032 1.474.032
| Tambahan modal disetor 186.373 186.373
Pendapatan komperehensif lainnya:
pengukuran kembali nilai wajar atas
| investasi ekuitas 19.140 19.140
Saldo laba 2
- Ditentukan penggunaannya 167.438 167.438
| - Belum ditentukan penggunaannya 98.729 755 99.484
Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan
| kepada pemilik entitas induk 1.945.712 755 1.946.467
Kepentingan non-pengendali (239) (239)
JUMLAH EKUITAS 1.945.473 755 1.946.228
|| JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 2.904.553 1.270 2.905.823
Sumber: Perseroan
| No Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 26

Ma

: Registered Public Appraisers
ECOVIS NBe KUP Tata Oki Har Rean
RAT ONYA ECOVISIntenainal agan enone ati Cotan

Ninsty diana Pem: 2MMN — Penlalan Proper (PJ & Bisnis (B)

Laporan Laba Rugi Konsolidasi “Proforma” per 30 Juni 2024

Periode yan
Senang Proforma untuk

berakhirpada30 —— Penyesuaian 1 4
dalam ribuan USD Juni 2024 Proton Maa huni 202
Pendapatan 203.769 203.769
Beban Pokok Pendapatan dan Beban Langsung Lainnya -88.191 -88.191
Laba Bruto 5378 115.578
Beban Umum dan Administrasi “2.868 -2.868
Pendapatan Keuangan 19.918 19.918
Pendapatan lain-lain, bersih 16926 1.144 18.070
Laba Usaha 199.554 1.144 150.698
Beban Keuangan 11.168 “11.168
Laba Sebelum Pajak Penghasilan 138.386 Liga 139.530
Beban Pajak Penghasilan 242.129” -389 42.518
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 96.257 755 97.012

Sumber: Perseroan
Dampak keuangan dari Rencana Transaksi dengan asumsi terjadi pada tanggal 30 Juni 2024
terhadap kinerja dan posisi keuangan Perseroan adalah sebagai berikut:

a) Pada tanggal 30 Juni 2024, PGE menjual karbon kredit yang dihasilkan oleh Lahendong 5
& 6 sebanyak 389.752 tCO2e.

b) Menggunakan formula Harga Transaksi - Biaya Transaksi - (Harga Transaksi " 7,596). Total
Pendapatan PGE atas Transaksi dari karbon kredit yang dijual melalui PPI adalah sebesar
1.144.000 USD atau dalam ekuivalen Rupiah sebesar Rp18.785.624.000,- dengan Pajak
PPh Badan sebesar 3496 yaitu sebesar 389.000 USD atau dalam ekuivalen Rupiah sebesar
Rp6.384.954.000,- (Kurs Tengah USD ke Rp per 30 Juni 2024 sebesar Rp16.421,-).

c) Atas transaksi tersebut PGE menerima beban pajak PPh Badan sebesar 346 sehingga total
net profit yang diterima oleh PGE adalah sebesar 755.000 USD dalam ekuivalen Rupiah
sebesar Rp12.397.855.000,- (Kurs Tengah USD per 30 Juni 2024 sebesar Rp16.421,-).

d) Laporan posisi keuangan konsolidasian interim ringkasan proforma tanggal 30 Juni 2024
dan Laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain konsolidasian interim ringkasan
proforma untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal tersebut berasal dari
laporan keuangan konsolidasian interim historis grup.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 2

Registered Public Appraisers
—-€ ECOVIS MUh ae api Oh
Bur KOOVIS Internal Pns aan anon Coretan

Mnsy dFamcaPemiNa:2MIMI Penilaian Proper (P) & Bisnis (B)

2.2.3 Analisis Inkremental (Nilai Tambah) dari Rencana Transaksi

Analisis Nilai Tambah (Incremental Analysis) dilakukan dengan membandingkan antara
proyeksi keuangan Perseroan dengan dilaksanakannya Rencana Transaksi dan proyeksi

keuangan Perseroan tanpa dilaksanakannya Rencana Transaksi.

1. Proyeksi Keuangan Dengan dan Tanpa Rencana Transaksi PGE (Konsolidasi)

Proyeksi Laporan Posisi Keuangan PGE Dengan Rencana Transaksi (Penjualan Karbon

Kredit melalui PPI).

AsetiLancar 861924399 235-301006 985.291.805 959.994332 962.022.565
Aset Tidak Lancar 216748113 23788677 2264972524 2592352712 3.892.862.209
Total Aset 3.022.372.512 3214.167.777 4250370328 Ass23a701 4.255.285.234
abiltas jangka Pendek 252528630 220506304 20267374 791572479 anjassas
Wabitas jangka Panjang 72983050 as 4632706 1.549.583.393 1.327.897.343 1.860.701.990
Total Liabilitas 102541600 1110.460170 1952257178 2119469.522 2.282.447.526
Ekuitas 2003830832 2103.707.607 225861311 2432877522 273.437.708
Total Labiltas dan Ekuitas 3029372512 3214167777 4250370328 Ass23a701 4.255.385.234

Sumber: Perseroan

Proyeksi Laba -Rugi PGE Dengan Rencana Transaksi (Penjualan Karbon Kredit melalui

PPI).

PENJUALAN DAN PENDAPATAN USAHA LAINNYA

38288185

400552 768

s.732052

030 444750

16200587 oo INSORSEI o15287270 Sewon
“Jumlah penjualan can pendapatan usaha innya Wadeng2 TS AeATAN ET 2303 Wesassara
BEBAN POKOK PENJUALAN DAN BEBAN LANGSUNG LAINNYA
seamsss sneono01—— s0s22500— tonsanana
o mo2emong oo OMagoneo0 oo tan1s17se oo 202054204
IA BET NAGA ATBATATIA WN
LABA KOTOR Intzonasa — amnag172n an00na10—— San2snane
BEBAN usaha
Beban umum dan areas 10116250 320516 dasar
Beban Depresiasi bagan Unum “ato.108 mna
JUMLAH BEBAN USAHA masa 207675
LBAYRUAN USAHA msroa7n mo1ntae
PENGMASILANYBEBAN LAILA:
Pendapatan keuangu Ja7o889—— sas00257
(Beban) keuangan 2ssnsesn — @S016K) — U221en) (serat GasuraTa)
Pendapatan Perjusan Carbon Credt snag sean
tan -berah sasa
rah Anak Periahaan da perusahaan osis zessoooo— Kasnean2 oo arasnasa oo ars0ne01
“lumlah penghaslan(beban) Iindain - bersih Bana sama Z102.06 Gasa Gea
LABAYRUON SEBELUM BEBAM(MANFAAT PAJAK PENOHASILAN Inamdar 24sKnan  2esaua7sn 2nstss22soe24202n
Jumiah pebariImanfaat pajak pengnasian Taatotno TesanaMa oo sosengns 28208277 sosda2s02
LABAKRUAN TAHUN BERJALAN tentara sunamosan  amsasoane sena06244 200200267
Sumber: Perseroan
No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 2

3

b
H

Registered Public Appraisers

& Financial Consultants

ECOVIS lah HO IPP Toha-Olty- Heru Rekan

ECOVIS International Property & Business Valuation
Ministry dFnace PemitNa : MM Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

Proyeksi Arus Kas PGE Dengan Rencana Transaksi (Penjualan Karbon Kredit melalui
PPI).

Aktivitas Operasi 240848405 282578394 400358588 485.104.738 502521571
Aktivitas Investasi (108071823) 778945 754 509.458) (583378013) (558 402.840)
Acivitas Pendanaan (166.087.580) 795.228) 27ts1ne9e 32388.720 (13811221
NetCashilow (21.291.037 88.400.222 (6272873) (45.905.553) (10.892.450)
Saldo Awal erimee90 656425652 744.825.874 662.097.001 Gasannda6
Saldo Akhir 656425652 744225272 662057001 SusasLang 605.092.556

Sumber: Perseroan

Proyeksi Posisi Keuangan PGE Tanpa Rencana Transaksi (Penjualan Karbon Kredit
tanpa melalui PPI)

Aset Langar Bex.sas.1a9 834522360 986.077.530 960.272919 962.069.396
Aset Tidak Lancar 2.167.4a8113 23785671 3.264978.524 35923272 3.893.862.209
Total Aset 3.028.035.263 32127esam 4251056083 4552625631 4255931665
Labiltas jangka Pendec 252548630 ao2671 704 7801572179 ann7ass3s
Labiltas jangka Panjang 772.983.050 1.549.583.393 1.327.897.343 1.860.701.990
Total Liabiitas 1025541600 110.460.170 1952257.178 21191460522 2282447526
Ekuitas 200.491.582 103232856: 2258 796.875 2433 156.109 2573484140
Total Liablitas dan Ekuitas 3.029.031.263 3.213.789.131 4251056.053 4552625631 43ss931ce.

Sumber: Perseroan

Proyeksi Laba-Rugi Perseroan Tanpa Rencana Transaksi (Penjualan Karbon Kredit tanpa
melalui PPI)

PENJUALAN DAN PENDAPATAN USAHA LAINNYA

Penjuatan dai Ingasanes oo Kess27ea 1739052 sangor992.—— #n0axe7sa
Pendapatan usaha aktvt lannya 1200887 —)O17So0s83)o”)?15237270 16248233 16410718
Jumlah pen PETRA LOLA BETOIO3IS  WOBABA22A  GBEOBATA
BEBAN POKOK PENJUALAN DAN BEBAN LANGSUNG LAINNYA

Beban peoduwsi 789777 92600.001 909221960 tons3na7a
Beban Depresiasi bagian produksi 37 584508 4.200.601 tnn1s1754 203088204
Jumlah beban pokok penjualan dan beban langsung lainnya Tesetaas BATEOSAT TB A00 601 aaorana——amsassa
LABA KOTOR 2ITAMNASI ATAS MASPAT2N 32011810 ea.206206
BEBAN USAHA:

Beban umum, dan admwistasi nesnsag 0188250 3a2eg1e 3220021 dasgana
Beban Depresiasi bagian Umum —rasmera — an001018 30219437
JUMLAH BEBAN USAHA PE 31230287 3a07
LABANRUON USAHA 201291010 zenasosse —— 0awna61
PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN:

Pendapatan kesangar 5

(Beban) keuangar 25.075.042) W221an1 — Wsersoang —— (saserana)
Setu kurs - bersih 620.109

Pendapatan Penjualan C 188728 105723 aras “sa

an Credit

Pendapata
Bagian ate

«ih Arak Perusahaan dan perusahaan asosiasi "2550000 M4378402 oo me
Jumlah penghasilan(beban)laindain - bersih an in ienon 2ana3n (556 sesi (65013827
(LABANRUGI SEBELUN BEBAMIMANFAAT) PAJAK PENGHASILAN Iosnasen oo O2ez7sas6 oo 2es0rsa7soo 20204100 304210200
Jumlah beban'(manfaat! pajak penghasilan Tasnaras 70253104 soxs2062 Ses03s87— tosasn3an
LABANRUSN TAHUN BERJALAN Is2aasar7  ano27sn oo sesesan oo sansn0112 200250511

Sumber: Perseroan

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 29

Registered Public Appraisers
-€ ECOVIS" nORe KAP Tata Oky Hau Rean
PNGERN AIO ECO emo PemeeBae Ka Csutan

Minat ofiunaPemtk: IMA Penlalan Proper (PJ & Bisnis (Bj

Proyeksi Arus Kas Perseroan Tanpa Rencana Transaksi (Penjualan Karbon Kredit tanpa
melalui PPI)

atutas Operasi 249505216 282.500.748 ao0541619 485309325 562.588.002
“Aktivitas Investasi (105.071.823) 151.778.945) (754.599.458) (563.379.013) (559.402.840)
WNaiitas Pendanaan (188.087.580) (22.199.220) 271511600 32.380.720 (13611221
Net Cashtiow (21.630.287) 88.021.576 182.543.149) 145.626.968) (10.446.059)
Said Awal snmsso0 650.080.402 244.107.970 6611564830 assaes2
Salto Akhir es6016.02 744107978 661562830 cas937262 sos.a91.a03
Sumber: Pe

Analisis Selisih atas Dengan dan Tanpa Rencana Transaksi PGE
Proyeksi Posisi Keuangan PGE

Aset Lanear 3391250 378646 (185.725) (rasen (asas
Aset Tidak Lancar
Total Aset 359.250 37asas (185.725) (asam taon
Uabiltas jangka Pendek

3925: cas (188,725) 218587) (asas
Total Liablitas dan Ekuitas 339.250 37a.cas (188.725) (27asan (

Sumber: Analisis Konsultan

Proyeksi Laba-Rugi PGE

PENJUALAN DAN PENDAPATAN USAHA LAINNYA
Penjualan dalam negri energi panas bumi

Pendapatan

vias operasi Innnya
“Jumlah penjualan dan pendapatan usaha lainnya

BEBAN POKOK PENJUALAN DAN BEBAN LANGSUNG LAINNYA

Beban produk
Be
LABA KOTOR
BEBAN USAHA
Beban n administrasi
Beban Depresiasi bagian Umum
JUMLAH BEBAN US
LABAYRUGI) USAHA
PENGHASILANNBEDAN) LAIN-LAIN:
(Beban) kevangan
in Perjualan Carbon Credit 339250 s7asas 005725 (rsan usa
sih Anak Perusahaan dan perusahaan asosiasi Mann mam
“Jumlah penghasilani(boban) aindain «bersih PET) na Gara (aan Ban
(LABAIRUGI) SEBELUM BEBAMIMANFAAT) PAJAK PENGHASILAN 320250 Inc (105.720 tenan san
Jumlah bebani(manfaat pajak penghasilan asas 128.740 cat 04720) ts7an
LABANRUSI) TAHUN BERJALAN 225908 zas90e (rs tresaen Dosen

Sumber: Analisis Konsultan

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 30

1

|| Ma
r

ECOVIS

Proyeksi Arus Kas PGE

0 member firm of

ECOVIS International

in dia Pem 2

Registered Public Appraisers

KUPP Toha. « Okky- Heru & Rekan

ional Appraisers & Financial Consultants
Hara 4& Business Valuation

Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

339250

Saldo Akhir 339.250

185725) (aresan (asa

(185-725) tarasen” (asa
77396 sa2a7 253.584
s3217 253.84 207.153

Dampak Laporan Posisi Keuangan dari Rencana Transaksi
# Dengan asumsi PGE dapat menjual karbon kredit Lahendong 586 tanpa melalui PPI untuk
dapat memperlihatkan sejauh mana keuntungan dari penjualan melalui jaringan trading

milik PPI atau dijual oleh PGE itu sendiri.

# Dengan dilakukannya Rencana Transaksi, penjualan atas karbon kredit Volume 3
Lahendong 586 dapat terlaksana dan diselesaikan pada tahun 2024 dan 2025.

# Penjualan atas karbon kredit tersebut memberikan keuntungan lebih awal yang terjadi pada
tahun 2024 dan 2025 yaitu sebesar 339.250 USD pada tahun 2024 dan 378.646 USD pada

tahun 2025.

# Dengan terselesaikannya transaksi karbon kredit volume 3 pada tahun 2025, PGE dapat
segera untuk melaksanakan penjualan karbon kredit volume selanjutnya

No. Proyek: 3900554385

PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

3

MN. Registered Public Appraisers
1 uv ECOVIS' nine KUPP Toha Oky Heru Rekan
ECOVSIntenaml Pa Ui Coret

Moy oiFnas Pemko: LIRMIN  Peniaian Properti (PJ & Bisnis (8)

3. ANALISIS KEWAJARAN RENCANA TRANSAKSI
3.1 Analisis Kualitatif Terhadap Rencana Transaksi

Karbon kredit sendiri berasal dari proyek yang kegiatannya bertujuan untuk mengurangi emisi
Karbon kredit diperoleh dari berbagai proyek seperti Pembangkit Energi Terbarukan. PGE
memiliki Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi Lahendong 5 & 6 yang berasal dari energi
terbarukan.

Untuk mendapatkan kredit karbon, proyek tersebut perlu mengajukan perhitungan daya serap
lahannya kepada lembaga verifikasi kredit karbon yang diakui. Setelah memperoleh sertifikasi,
kredit karbon akan tercatat dalam depository dan dapat diperdagangkan di Pasar Karbon.
Perdagangan karbon membantu negara-negara di dunia untuk mengontrol jumlah emisi yang
dihasilkan dan juga mengurangi dampak gas rumah kaca.

Sebagai upaya untuk mencapai target Net Zero Emission dari Pertamina Group. Masing-masing
Sub-Holding dan Anak Perusahaan diharapkan untuk terus melakukan upaya dekarbonisasi
sampai ke level aset dengan memprioritaskan kegiatan dekarbonisasi yang dapat mengurangi
biaya sampai kepada kegiatan dekarbonisasi dengan biaya rendah.

Dalam rangka pemenuhan kebutuhan karbon kredit untuk pencapaian Net Zero Emission maka
masing-masing Sub-Holding dan Anak Perusahaan agar membangun kolaborasi dengan PPI.
PPI juga dalam hal ini diharapkan dapat membantu pengurusan penerbitan sertifikat REC dan
sertifikat karbon kredit dari program-program yang dilakukan Sub-Holding dan Anak
Perusahaan.

PGE sebagai anak perusahaan dari PPI diwajibkan untuk memenuhi kebutuhan tersebut dengan
menjual karbon kredit dari Lahendong 586 melalui PPI untuk mencapai tujuan Net Zero Emission
tersebut.

PGE yang merupakan anak dari PPI berencana untuk menjual karbon kredit sebanyak 389.752
tCO2e (estimasi) yang merupakan Volume 3 dengan periode monitoring 1 Januari 2021 sampai
dengan 31 Desember 2022. Karbon kredit tersebut berasal dari Pembangkit Listrik Tenaga
Panas Bumi Lahendong 5 & 6 milik PGE. Saat ini PPI ditunjuk oleh Pertamina untuk menjadi
carbon market aggregator di Pertamina Group. Penunjukkan tersebut sesuai dengan Catatan
Rapat Direksi PT Pertamina (Persero) No. CRD-30/N00000/2022-S9 tanggal 18 Agustus 2022.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 32

Ieiesra)

Registered Public Appraisers
i -: ECOVIS" Hiho KUPP Tha: Olity- Har Rekan

Moi dam Pem: LINI Penilaian Properti (P) & Bisnis (B)

karbon kredit Volume 3 seluruhnya akan dijual melalui PPI untuk diperdagangkan kembali di
Pertamina Group atau Umum sesuai dengan Amandemen Perjanjian Perdagangan Karbon
Lahendong Unit 5 & 6 antara PT Pertamina Geothermal Energy Tbk dan PT Pertamina Power
Indonesia dengan formula sebagai berikut:

Harga Transaksi - (Harga Transaksi “ 7,596) - Biaya Transaksi

Seluruh biaya terkait dengan penjualan karbon kredit di bursa efek atau kepada pihak ketiga
seluruhnya dibebankan kepada PGE. Selanjutnya yang diterima bersih oleh PGE adalah hasil
dari Harga Transaksi - (Harga Transaksi “ 7,546) - Biaya Transaksi. Sedangkan Harga Transaksi
“7,596 merupakan keuntungan dari PPI atas menjual kembali karbon kredit tersebut.

Estimasi Total Volume yang akan dijual oleh PGE melalui PPI adalah sebanyak 389.752 tCO2e
atau merupakan Volume 3 dengan periode monitoring 1 Januari 2021 sampai dengan 31
Desember 2022. Volume tersebut merupakan estimasi dan perlu untuk dilakukan verifikasi.

3.2 Analisis Kuantitatif Atas Nilai Rencana Transaksi

Rencana Transaksi

Rencana Transaksi yang dilakukan oleh PGE yaitu penjualan karbon kredit Lahendong 5 & 6
sebanyak 389.752 tCO2e ditransaksikan melalui pasar negosiasi ataupun langsung pada pasar.
Berdasarkan analisis harga pasar IDXCarbon per bulan dari bulan April sampai dengan Juni
didapatkan hasil sebagai berikut:

Historis Penjualan Karbon Kredit Bulan April 2024 — Juni 2024

Tahun Harga (Rp)
Apr-24 58.800)
May-24 40.219
Jun-24 61.588)
Rata-Rata Harga dalam Rupiah 53.536
3,26

16.421

Volume (tCO2e) Nilai Transaksi (Rp)
6.350.400
1.462.474.600

19.277.000

Rata-Rata Ekuivalen USD
Kurs Tengah 30 Juni 2024

Dari data bulanan yang tersedia pada IDXCarbon April sampai dengan Juni tahun 2024 pada
IDXCarbon didapatkan rata-rata harga karbon kredit adalah sebesar Rp53.536 atau 3,26 USD.
Dari rata-rata pasar tersebut jika menggunakan formula transaksi antara PGE dan PPI menjadi
sebagai berikut:

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 33

Ma
RR :

ECOVIS'

Ilustrasi Terkait Penggunan Formula Pada Rencana Transaksi

Registered Public Appraisers

 mempar (tam at AJPP Tohas Okky- Haru & Rekan

ECOVIS International

Professional Appraisers & Financial Consultants
& Business Valuation

Way doc PemtNo.:20LMIM Penilaian Proper (PJ & Bisnis (3)

an Difference
Keterangan Nilai .
With IDXCarbon (3 Bulan)
Batas Atas 3,50 5
"Rata-Rata H on
ata-Rata Harga Pasar 326
(IDXCarbon)
—— Batas Bawah 302 159
Formula Transaksi 3,02 “1,59

Berdasarkan analisis formula PGE, berapapun harga Transaksi yang akan dilakukan PPI atas
karbon kredit PGE, pihak PPI hanya menerima sebesar 7,546 dari Harga Transaksi. Hal tersebut
menunjukkan bahwa perbedaan dengan Nilai Transaksi adalah berkisar diantara #7,5”s
sehingga Rencana Transaksi ini adalah Wajar.

3.3 Analisis Nilai Tambah Atas Rencana Transaksi

Pada Rencana Transaksi yang akan dilakukan oleh PGE, transaksi tersebut akan berdampak
langsung kepada PGE. Dampak tersebut akan terjadi karena penjualan karbon kredit yang
dilakukan melalui PPI akan memberikan dampak penjualan yang lebih baik karena PPI sendiri
merupakan aggregator dari pertamina grup, Sub-Holding dan anak. Untuk dampak yang akan
diterima oleh PGE secara konsolidasi adalah sebagai berikut:
« PGE memperoleh keuntungan atas jaringan penjualan yang dimiliki dari PPI dimana

penjualan karbon kredit Volume 3 seluruhnya terjual pada tahun 2025.
« Dana yang didapat dari hasil penjualan karbon kredit akan digunakan untuk proyek

pengembangan dan perawatan Pembangkit Listrik Tenaga Panas Bumi yang akan

dilakukan oleh PGE

# Penjualan atas karbon kredit tersebut memberikan keuntungan lebih awal yang terjadi pada
tahun 2024 dan 2025 yaitu sebesar 339.250 USD pada tahun 2024 dan 378.646 USD pada

tahun 2025.

« Dengan terselesaikannya transaksi karbon kredit volume 3 pada tahun 2025, PGE dapat
segera untuk melaksanakan penjualan karbon kredit volume selanjutnya.

No. Proyek: 3900554385

PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk

34

Registered Public Appraisers

"KUP Toha- Okky- Heru & Rekan

ECOVAS Ternama Pe ae aa Consultan

Mosty Fama PemtNa.:201MIM Penilaian Proper (P) & Bisnis (B)

eh

4. PENDAPAT MENGENAI KEWAJARAN TRANSAKSI

Berdasarkan pertimbangan analisis kewajaran atas Rencana Transaksi yang dilakukan meliputi
analisis Rencana Transaksi, analisis kualitatif dan kuantitatif, maka menurut pendapat kami dari
segi ekonomi dan keuangan, Rencana Transaksi secara keseluruhan adalah Wajar.

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 35

Registered Public Appraisers

» KIP Toha- Okky- Heru & Rekan

HCOVSInensionl ea aan onsutans

sat dm Pemio LINI Penilaian Properti (PJ & Bisnis (Bj

|
db

5. DISTRIBUSI PENDAPAT KEWAJARAN

Laporan Pendapat Kewajaran atas Transaksi ini harus dipandang sebagai satu kesatuan,
penggunaan sebagian analisis dan informasi tanpa mempertimbangkan keseluruhan informasi
dan analisis dapat menyebabkan pandangan yang menyesatkan.

Kami tidak bertanggung jawab untuk menegaskan kembali atau melengkapi pendapat kami
karena peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah tanggal Pendapat Kewajaran ini.

Pendapat Kewajaran ini juga disusun berdasarkan kondisi ekonomi dan peraturan yang ada
pada saat ini. Kami tidak bertanggung jawab untuk memutakhirkan atau melengkapi Pendapat
Kewajaran kami karena peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah tanggal Pendapat Kewajaran ini.
Pendapat Kewajaran ini tidak sah apabila tidak dibubuhi tanda tangan pihak yang berwenang
dari KJPP Toha, Okky, Heru dan Rekan

No. Proyek: 3900554385 PT PERTAMINA GEOTHERMAL ENERGY Tbk 36