20240112_HOKI_Tanggapan atas Permintaan Penjelasan Bursa_31568460_lamp2.pdf

Objek Transaksi
Memberikan pendapat kewajaran atas transaksi pinjam meminjam dana dengan pihak terafiliasi
Perseroan (selanjutnya disebut “Rencana Transaksi”).

Asumsi-asumsi dan Syarat Pembatas

Dalam menyusun Pendapat Kewajaran atas Rencana Transaksi, kami menggunakan beberapa
asumsi dan kondisi pembatas antara lain:
• Laporan Pendapat Kewajaran ini bersifat non-disclaimer opinion;
• Penilai telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam proses
  penilaian;
• Data dan informasi yang diperoleh berasal dari sumber yang dapat dipercaya keakuratannya;
• Penilai menggunakan proyeksi keuangan yang telah disesuaikan yang mencerminkan
  kewajaran proyeksi keuangan yang dibuat oleh manajemen Perseroan dengan kemampuan
  pencapaiannya (fiduciary duty);
• Penilai bertanggung jawab atas pelaksanaan penilaian dan kewajaran proyeksi keuangan yang
  telah disesuaikan;
• Laporan Pendapat Kewajaran ini terbuka untuk publik kecuali terdapat informasi yang bersifat
  rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional Perseroan;
• Penilai bertanggung jawab atas Laporan Pendapat Kewajaran ini dan kesimpulan nilai akhir;
• Penilai telah memperoleh informasi atas status hukum objek penilaian dari Perseroan.

Pendekatan dan Metode Penilaian

1.   Analisis Transaksi
     Analisis transaksi meliputi identifikasi dan hubungan para pihak yang terlibat transaksi,
     analisis persyaratan yang disepakati dalam transaksi, analisis manfaat transaksi yang terdiri
     dari pertimbangan dan alasan transaksi dan manfaat dan risiko dari transaksi, analisis
     pengaruh transaksi terhadap keuangan Perseroan dan analisis likuiditas.
2.   Analisis Kualitatif dan Kuantitatif atas Rencana Transaksi
     Analisis atas kualitatif meliputi riwayat singkat dan kegiatan usaha, analisis industri dan bisnis,
     analisis operasional dan prospek usaha, keuntungan dan kerugian kualitatif atas transaksi,
     analisis dampak leverage pada keuangan dan analisis dampak likuiditas pada keuangan dan
     analisis dampak keuangan Perseroan jika transaksi gagal.
     Analisis kuantitatif meliputi penilaian kinerja historis, penilaian arus kas, penilaian atas
     proyeksi keuangan, analisis rasio keuangan, analisis keuangan sebelum dan sesudah
     transaksi pinjam meminjam dana dan/atau penjaminan, analisis kemampuan Perseroan
     melunasi transaksi pinjam meminjam dana dan/atau penjaminan dan analisis cash
     management dan financial covenant transaksi pinjam meminjam dana.

3.   Analisis atas Kewajaran Nilai Transaksi
     Analisis atas kewajaran nilai transaksi meliputi analisis kewajaran tingkat bunga, analisis
     kelayakan pelunasan utang dan analisis posisi proforma keseluruhan Rencana Transaksi
     serta analisis inkremental dan profitabilitas. Analisis inkremental dan profitabilitas merupakan
     analisis atas kemampuan Perseroan menghasilkan pendapatan dan laba yang lebih baik
     dengan membandingkan antara proyeksi keuangan Perseroan (potensi manfaat ekonomis)
     tanpa dilaksanakannya Rencana Transaksi dan dengan dilaksanakannya Rencana Transaksi.

Analisis atas Kewajaran Nilai Transaksi

Berikut ini adalah ringkasan analisis Kewajaran Nilai Transaksi:

1.   Analisis Kewajaran Tingkat Bunga
     Analisis kewajaran tingkat bunga dilakukan dengan membandingkan besaran bunga yang
     diberikan dengan besaran suku bunga pinjaman pembanding dengan denominasi yang sama.
     Dalam kaitannya dengan Rencana Transaksi yang akan dilakukan antara Perseroan dan BPP
     sesuai dengan Draft Perjanjian, kami telah menelaah perhitungan pembebanan bunga dari
     BPP kepada Perseroan. Bahwa nilai pokok fasilitas dana pinjaman maksimum adalah sebesar
     Rp 130.000.000.000 dengan tingkat bunga 8,89% per tahun dan jangka waktu selama 5 tahun
     dan dapat diperpanjang adalah wajar karena masih dalam kisaran tingkat bunga yang berlaku
     di pasar yang berkisar antara 7,00% - 15,60% per tahun.

2.   Analisis Kelayakan Pelunasan Utang
     Analisis kelayakan pelunasan utang adalah berdasarkan proyeksi keuangan terhadap
     Rencana Transaksi untuk melihat kas yang tersedia untuk memenuhi kewajiban Perseroan.
     Berdasarkan analisis tersebut, Perseroan diproyeksikan memiliki CFADS sebesar 4,55x pada
     tahun 2028, yang menandakan Perseroan mampu untuk membayar pokok pinjaman yang
     akan jatuh tempo pada tahun tersebut. Rasio ini menunjukkan bahwa kas yang tersedia untuk
     melakukan kewajiban porsi pembayaran pokok dan bunga dari pinjaman afiliasi Perseroan
     adalah lebih besar 4,55x dari jumlah porsi pembayaran pokok dan bunga pinjaman. Apabila
     Perseroan memiliki rasio CFADS dengan nilai lebih besar dari 1x, maka dinyatakan layak
     dalam melunasi seluruh utangnya.

3.   Analisis Posisi Proforma Keseluruhan Transaksi
     Analisis kewajaran atas keseluruhan Rencana Transaksi dengan membandingkan antara
     posisi proforma laporan keuangan Perseroan sebelum dilaksanakannya Rencana Transaksi
     dan sesudah dilaksanakannya Rencana Transaksi. Rencana Transaksi dianggap wajar
     apabila posisi proforma menunjukkan nilai positif. Berdasarkan analisis Proforma Posisi
     Keuangan Konsolidasian Perseroan untuk periode sembilan bulan yang berakhir pada tanggal
     30 September 2023, Rencana Transaksi mengakibatkan Perseroan mengalami peningkatan
     aset sebesar Rp 130.000.000.000 yang berasal dari peningkatan akun kas dan setara kas
     serta peningkatan pada liabilitas sebesar Rp 130.000.000.000 yang berasal dari peningkatan
     utang lain-lain pihak berelasi jangka pendek. Berdasarkan Laporan Laba Rugi dan
     Penghasilan Komprehensif Lain Konsolidasian Perseroan, Rencana Transaksi tidak
     menyebabkan peningkatan atau penurunan kinerja operasional Perseroan dikarenakan tidak
     adanya perubahan pos-pos pada laba rugi Perseroan.

4.    Analisis Inkremental dan Profitabilitas
      Analisis kewajaran atas keseluruhan Rencana Transaksi atas kemampuan Perseroan
      menghasilkan laba yang lebih baik dengan membandingkan antara proyeksi keuangan
      Perseroan (potensi manfaat ekonomis) tanpa dilaksanakannya Rencana Transaksi dengan
      dilaksanakannya Rencana Transaksi. Pertumbuhan tersebut dapat dicapai dengan asumsi
      seluruh usaha Perseroan memiliki prospek yang baik. Berdasarkan analisa profitabilitas dan
      inkremental atas keseluruhan Rencana Transaksi terlihat bahwa Rencana Transaksi yang
      dilakukan Perseroan memiliki prospek dan tingkat profitabilitas yang baik.

Kesimpulan
Berdasarkan pertimbangan analisis transaksi, analisis kualitatif dan kuantitatif, analisis atas
kewajaran nilai transaksi dan faktor-faktor yang relevan dalam memberikan Pendapat Kewajaran
atas Rencana Transaksi Perseroan, maka kami berpendapat bahwa Rencana Transaksi yang
dilakukan Perseroan adalah wajar.




Hormat kami,
KJPP Ihot Dollar & Raymond




Sulistyawati Sendjaja, MM, MAPPI (Cert.)
Business Valuation Partner
Izin Penilai     : B-1.15.00426
MAPPI            : 06-S-01969
STTD OJK         : STTD.PB-22/PJ-1/PM.2/2023