Back to announcement
20231222_SFAN_Transaksi Material Tanpa Persetujuan RUPS_31562208_lamp4.pdf
Asset transaction Needs review SFANSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 302
Page 1
LAPORAN PENILAIAN EKUITAS
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
(“DPI”)
DAN ENTITAS ANAK
Lokasi :
Indonesia Stock Exchange Tower II, Lantai 17,
Jalan Jenderal Sudirman Kav. 52-53, Kelurahan Senayan,
Kecamatan Kebayoran Baru,
Jakarta Selatan – 12190
NO. FILE : 00080/2.0170-00/BS/05/0044/1/XII/2023
Page 2
Page 3
Page 4
Page 5
Page 6
Page 7
Page 8
Page 9
Page 10
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
DAFTAR ISI
Halaman
SERTIFIKAT
PERNYATAAN PENILAI
DAFTAR ISI.................................................................................................................................................. 1
DAFTAR FIGUR ........................................................................................................................................... 3
1 PENDAHULUAN.................................................................................................................................. 7
1.1 Latar Belakang Penugasan ................................................................................................................. 7
1.2 Status Penilai ........................................................................................................................................ 7
1.3 Identitas Pemberi Tugas ..................................................................................................................... 8
1.4 Identitas Pengguna Laporan .............................................................................................................. 8
1.5 Objek Penilaian .................................................................................................................................... 8
1.6 Maksud dan Tujuan Penilaian ............................................................................................................ 8
1.7 Identifikasi Bentuk Kepemilikan ........................................................................................................ 9
1.8 Definisi dan Istilah yang Digunakan Dalam Penilaian atas Nilai Ekuitas ...................................... 9
1.9 Pernyataan Independensi Penilai .................................................................................................... 15
1.10 Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas ................................................................................................ 16
1.11 Premis Nilai yang Digunakan ........................................................................................................... 16
1.12 Dasar Nilai yang Digunakan ............................................................................................................. 16
1.13 Asumsi dan Syarat Pembatas........................................................................................................... 16
1.14 Konfirmasi Bahwa Objek Penilaian Tidak Sedang atau Telah Dinilai Dalam Jangka
Waktu Tidak Lebih dari 2 (Dua) Bulan ............................................................................................. 17
1.15 Tenaga Ahli dan Hasil Pekerjaan Tenaga Ahli ................................................................................ 17
1.16 Uraian Penilai Properti dan Hasil Penilaian Aset oleh Penilai Properti yang Digunakan .......... 17
1.17 Penjelasan mengenai Kejadian Penting setelah Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas
(Subsequent Event) .............................................................................................................................. 18
1.18 Jenis Mata Uang yang Digunakan .................................................................................................... 18
1.19 Sumber dan Data Informasi yang Dapat Dihandalkan ................................................................. 18
1.20 Tambahan Informasi Lain Diluar Hal-hal yang Telah Diuraikan .................................................. 18
1.21 Uraian Mengenai Ketentuan Peraturan Perundang-undangan yang Terkait dengan
Objek Penilaian atas Nilai Ekuitas .................................................................................................... 18
2 DATA DAN INFORMASI.................................................................................................................... 20
2.1 Pelaksana Inspeksi ............................................................................................................................ 20
2.2 Tingkat Kedalaman Inspeksi............................................................................................................. 21
2.3 Data dan Informasi yang Relevan dengan Objek Penilaian ......................................................... 22
2.4 PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) ..................................................................................... 26
2.4.1 Riwayat Singkat .................................................................................................................................. 26
2.4.2 Aktivitas Usaha ................................................................................................................................... 27
2.4.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian ..................................................... 27
2.4.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian ........................................................................................ 28
2.4.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia ........................................................................................ 28
2.4.6 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai DPI ................................................................ 28
2.5 PT Mareco Prima Mandiri ("MPM") .................................................................................................. 29
2.5.1 Riwayat Singkat .................................................................................................................................. 29
2.5.2 Aktivitas Usaha ................................................................................................................................... 29
2.5.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian ..................................................... 29
2.5.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian ........................................................................................ 30
2.5.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia ........................................................................................ 30
2.5.6 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai MPM ............................................................. 30
2.6 PT Bursa Akselerasi Indonesia ("BAI") ............................................................................................. 31
Halaman - 1
Page 11
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2.6.1 Riwayat Singkat .................................................................................................................................. 31
2.6.2 Aktivitas Usaha ................................................................................................................................... 31
2.6.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian ..................................................... 32
2.6.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian ........................................................................................ 32
2.6.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia ........................................................................................ 32
2.6.6 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai BAI................................................................. 32
2.7 PT Mitra Usaha lndofund ("MUI") .................................................................................................... 33
2.7.1 Riwayat Singkat .................................................................................................................................. 33
2.7.2 Aktivitas Usaha ................................................................................................................................... 33
2.7.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian ..................................................... 33
2.7.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian ........................................................................................ 34
2.7.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia ........................................................................................ 34
2.7.6 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci ..... 34
3 TINJAUAN EKONOMI MAKRO DAN INDUSTRI .............................................................................. 35
3.1 Ekonomi Makro Indonesia ................................................................................................................ 35
3.1.1 Pertumbuhan Ekonomi Indonesia................................................................................................... 35
3.1.2 Nilai Tukar Rupiah ............................................................................................................................. 36
3.1.3 Inflasi ................................................................................................................................................... 37
3.1.4 Tingkat Suku Bunga ........................................................................................................................... 38
3.1.5 Pasar Keuangan ................................................................................................................................. 39
3.2 Pasar Modal di Indonesia ................................................................................................................. 40
3.3 Industri Financial Technology di Indonesia ...................................................................................... 44
3.4 Industri Pembayaran Digital di Indonesia ...................................................................................... 47
3.5 Industri E-commerce di Indonesia .................................................................................................... 49
4 ANALISIS ATAS LAPORAN KEUANGAN DAN INFORMASI KEUANGAN LAINNYA ..................... 51
4.1 Penyesuaian Laporan Keuangan DPI .............................................................................................. 51
4.2 Analisis Kinerja Keuangan DPI ......................................................................................................... 51
4.2.1 Analisis Laporan Keuangan DPI ....................................................................................................... 52
4.2.2 Informasi Perpajakan DPI ................................................................................................................. 56
4.2.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham DPI ........................................................................................ 56
4.2.4 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci ..... 56
4.2.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen ........................................................................................... 56
4.3 Penyesuaian Laporan Keuangan MPM ........................................................................................... 57
4.4 Analisis Kinerja Keuangan MPM ...................................................................................................... 57
4.4.1 Analisis Laporan Keuangan MPM .................................................................................................... 57
4.4.2 Informasi Perpajakan MPM .............................................................................................................. 62
4.4.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham MPM ..................................................................................... 62
4.4.4 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci ..... 62
4.4.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen ........................................................................................... 63
4.5 Penyesuaian Laporan Keuangan BAI .............................................................................................. 64
4.6 Analisis Kinerja Keuangan BAI .......................................................................................................... 64
4.6.1 Analisis Laporan Keuangan BAI ....................................................................................................... 64
4.6.2 Informasi Perpajakan BAI ................................................................................................................. 69
4.6.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham BAI ........................................................................................ 69
4.6.4 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci ..... 69
4.6.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen ........................................................................................... 69
4.7 Penyesuaian Laporan Keuangan MUI ............................................................................................. 72
4.8 Analisis Kinerja Keuangan MUI ........................................................................................................ 72
4.8.1 Analisis Laporan Keuangan MUI ...................................................................................................... 72
4.8.2 Informasi Perpajakan MUI ................................................................................................................ 76
4.8.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham MUI ....................................................................................... 76
4.8.4 Manajemen dan Sumber Daya Manusia ........................................................................................ 76
Halaman - 2
Page 12
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
4.8.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen ........................................................................................... 76
5 ANALISIS SWOT DAN RISIKO .......................................................................................................... 77
5.1 Analisis SWOT ..................................................................................................................................... 77
5.2 Analisis Risiko ..................................................................................................................................... 77
6 PENDEKATAN DAN PEMILIHAN METODE PENILAIAN ................................................................. 79
6.1 Pendekatan Penilaian........................................................................................................................ 79
6.2 Pemilihan Pendekatan dan Metode Penilaian ............................................................................... 79
7 PENILAIAN EKUITAS DPI DAN ENTITAS ANAK.............................................................................. 81
7.1 Penilaian Ekuitas MPM ...................................................................................................................... 81
7.1.1 Penilaian MPM dengan Pendekatan Pendapatan, Metode DCF .................................................. 81
7.1.2 Penilaian dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC ..................................................................... 97
7.1.3 Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM dengan Pendekatan Pasar.................................................. 103
7.1.4 Rekonsiliasi Nilai MPM .................................................................................................................... 104
7.2 Penilaian Ekuitas BAI ....................................................................................................................... 104
7.2.1 Penilaian BAI dengan Pendekatan Pendapatan, Metode DCF ................................................... 104
7.2.2 Penilaian dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC ................................................................... 118
7.2.3 Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI dengan Pendekatan Pasar ..................................................... 124
7.2.4 Rekonsiliasi Nilai BAI ....................................................................................................................... 124
7.3 Penilaian Ekuitas MUI ...................................................................................................................... 125
7.3.1 Penilaian dengan Pendekatan Aset, Metode ABV ....................................................................... 125
7.4 Penilaian Ekuitas DPI ....................................................................................................................... 128
7.4.1 Penilaian DPI dengan Pendekatan Pendapatan, Metode DCF ................................................... 128
7.4.2 Penilaian dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC ................................................................... 143
7.4.3 Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI dengan Pendekatan Pasar .................................................. 149
7.4.4 Rekonsiliasi Nilai DPI dan Entitas Anak ......................................................................................... 149
7.4.5 Kesimpulan Penilaian ...................................................................................................................... 150
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS ........................................................................................................ 151
✓ LAMPIRAN KEUANGAN
Halaman - 3
Page 13
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
DAFTAR FIGUR
Halaman
Figur 1. Penyertaan Saham DPI pada Entitas Anak ................................................................................. 8
Figur 2. Pihak Yang Diwawancarai ........................................................................................................... 21
Figur 3. Struktur Kepemilikan Saham DPI............................................................................................... 27
Figur 4. Struktur Kepemilikan Saham DPI............................................................................................... 28
Figur 5. Susunan Pemegang Saham MPM .............................................................................................. 30
Figur 6. Susunan Pemegang Saham BAI ................................................................................................. 32
Figur 7. Susunan Pemegang Saham MUI................................................................................................ 33
Figur 8. Pertumbuhan Produk Domestik Bruto dan Komponen Berdasarkan Pengeluaran ........... 35
Figur 9. Neraca Pembayaran Indonesia .................................................................................................. 36
Figur 10. Rupiah vs Negara Kawasan dan Suku Bunga Kebijakan Negara Kawasan ........................... 37
Figur 11. Inflasi IHK dan Komponen .......................................................................................................... 37
Figur 12. Inflasi Gabungan Kota di Provinsi (%, yoy)................................................................................ 38
Figur 13. Perkembangan Rasio AL/DPK Perbankan dan Uang Beredar ................................................ 38
Figur 14. Suku Bunga Perbankan dan Suku Bunga Kebijakan BI dan IndONIA ................................... 39
Figur 15. Nilai Transaksi Uang Elektronik dan Nilai Transaksi Digital Banking ...................................... 40
Figur 16. Pertumbuhan Investor ................................................................................................................ 41
Figur 17. Komposisi Investor ...................................................................................................................... 41
Figur 18. Demografi Investor Individu ....................................................................................................... 42
Figur 19. Sebaran Investor Domestik ........................................................................................................ 43
Figur 20. Pertumbuhan Aset Tercatat di C-BEST ...................................................................................... 43
Figur 21. Pertumbuhan Jumlah Pemain Fintech ....................................................................................... 44
Figur 22. Penetrasi Pelanggan untuk Segmen Pembayaran, Pinjaman dan Investasi ........................ 45
Figur 23. Hubungan Inovasi Keuangan Digital dengan Perusahaan Fintech Lending........................... 45
Figur 24. Overview Penyelenggara Fintech Lending ................................................................................... 46
Figur 25. Penyaluran Pinjaman kepada Penerima Pinjaman berdasarkan Lokasi .............................. 46
Figur 26. Metode Pembayaran yang paling banyak digunakan di Indonesia – Tahun 2023 .............. 48
Figur 27. Rata-rata Jumlah Kunjungan ke 5 Situs E-Commerce Terbesar di Indonesia (Kuartal I-
Kuartal III 2023)* .......................................................................................................................... 49
Figur 28. Laporan Laba (Rugi) Konsolidasi DPI ......................................................................................... 51
Figur 29. Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi DPI................................................................................ 51
Figur 30. Laporan Laba (Rugi) DPI Parent Company Only ........................................................................ 52
Figur 31. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan dan
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan DPI Parent Company Only ................................... 52
Figur 32. Analisis Common Size Laba (Rugi) DPI Parent Company Only .................................................. 53
Figur 33. Ringkasan Posisi Keuangan DPI Parent Company Only ............................................................ 53
Figur 34. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas DPI Parent Company Only .................................... 54
Figur 35. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas DPI Parent Company Only ........................ 54
Figur 36. Ringkasan Laporan Arus Kas DPI Parent Company Only .......................................................... 54
Figur 37. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan DPI ............... 55
Figur 38. Rasio Keuangan DPI Parent Company Only ............................................................................... 55
Figur 39. Kombinasi Produk dan Layanan DPI .............................................................................................. 56
Figur 40. DPI sebagai Standby Lender ........................................................................................................ 57
Figur 41. Digitalisasi Perdesaan ................................................................................................................. 57
Figur 42. Laporan Laba (Rugi) MPM........................................................................................................... 58
Figur 43. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan dan
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan MPM ..................................................................... 58
Figur 44. Analisis Common Size Laba (Rugi) MPM..................................................................................... 58
Figur 45. Ringkasan Posisi Keuangan MPM .............................................................................................. 59
Figur 46. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas MPM ...................................................................... 60
Halaman - 4
Page 14
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 47. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MPM .......................................................... 60
Figur 48. Ringkasan Laporan Arus Kas MPM ............................................................................................ 60
Figur 49. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan MPM............ 61
Figur 50. Rasio Keuangan MPM ................................................................................................................. 61
Figur 51. Jejak Langkah (Milestones) MPM ................................................................................................. 63
Figur 52. Produk MPM ................................................................................................................................. 63
Figur 53. Pengembangan Bisnis MPM ....................................................................................................... 64
Figur 54. Laporan Keuangan Laba (Rugi) BAI ........................................................................................... 64
Figur 55. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan dan
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan BAI ........................................................................ 65
Figur 56. Analisis Common Size Laba (Rugi) BAI ........................................................................................ 65
Figur 57. Ringkasan Posisi Keuangan BAI ................................................................................................. 65
Figur 58. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas BAI ......................................................................... 66
Figur 59. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas BAI ............................................................. 66
Figur 60. Ringkasan Laporan Arus Kas BAI ............................................................................................... 67
Figur 61. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan BAI ............... 68
Figur 62. Rasio Keuangan BAI..................................................................................................................... 68
Figur 63. Jejak Langkah (Milestones) BAI dan Konsep p2p Lending ......................................................... 70
Figur 64. Lending Process ............................................................................................................................. 71
Figur 65. Appliction Process (Borrower) ....................................................................................................... 71
Figur 66. Repayment dan Withdrawal Process ............................................................................................ 71
Figur 67. Penyesuaian atas Aset Tetap...................................................................................................... 72
Figur 68. Ikhtisar Laba (Rugi) MUI .............................................................................................................. 72
Figur 69. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan dan
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan MUI ....................................................................... 73
Figur 70. Analisis Common Size Laba (Rugi) MUI ...................................................................................... 73
Figur 71. Ringkasan Posisi Keuangan MUI ................................................................................................ 73
Figur 72. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas MUI ........................................................................ 74
Figur 73. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MUI ............................................................ 74
Figur 74. Ringkasan Laporan Arus Kas MUI .............................................................................................. 75
Figur 75. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan MUI.............. 75
Figur 76. Rasio Keuangan MUI ................................................................................................................... 75
Figur 77. Pendekatan dan Metode yang Diaplikasikan dalam Penilaian .............................................. 80
Figur 78. Proyeksi Laba (Rugi) MPM .......................................................................................................... 87
Figur 79. Proyeksi Posisi Keuangan MPM ................................................................................................. 88
Figur 80. Proyeksi Arus Kas MPM .............................................................................................................. 89
Figur 81. Rincian Tingkat Diskonto Berdasarkan Siklus Pertumbuhan Perusahaan ........................... 90
Figur 82. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding MPM ................................................ 92
Figur 83. DER Market MPM .......................................................................................................................... 93
Figur 84. Perhitungan Kisaran Alpha MPM ............................................................................................... 93
Figur 85. Tambahan Risiko MPM ............................................................................................................... 94
Figur 86. Perhitungan Alpha MPM ............................................................................................................. 95
Figur 87. Biaya Modal Ekuitas MPM .......................................................................................................... 95
Figur 88. Penilaian 99,11% Ekuitas MPM dengan Metode DCF .............................................................. 96
Figur 89. Perusahaan Pedoman ................................................................................................................. 97
Figur 90. Growth in sales .............................................................................................................................. 99
Figur 91. Growth in Earnings ........................................................................................................................ 99
Figur 92. Debt to Equity Ratio ....................................................................................................................... 99
Figur 93. Net Margin ................................................................................................................................... 100
Figur 94. Total Aset .................................................................................................................................... 100
Figur 95. Market Share ............................................................................................................................... 101
Figur 96. Net Profit Margin ......................................................................................................................... 101
Figur 97. Variable Market Multiple MPM ................................................................................................... 102
Figur 98. Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM dengan Metode GPTC ................................................... 103
Halaman - 5
Page 15
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 99. Rekonsiliasi Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM ..................................................................... 104
Figur 100. Proyeksi Laba (Rugi) BAI............................................................................................................ 108
Figur 101. Proyeksi Posisi Keuangan BAI .................................................................................................. 109
Figur 102. Proyeksi Arus Kas BAI ................................................................................................................ 110
Figur 103. Rincian Tingkat Diskonto Berdasarkan Siklus Pertumbuhan Perusahaan ......................... 112
Figur 104. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding BAI ................................................. 114
Figur 105. DER Market BAI ........................................................................................................................... 114
Figur 106. Perhitungan Kisaran Alpha BAI................................................................................................. 115
Figur 107. Tambahan Risiko BAI................................................................................................................. 115
Figur 108. Perhitungan Alpha BAI............................................................................................................... 116
Figur 109. Biaya Modal Ekuitas BAI............................................................................................................ 116
Figur 110. Penilaian 99,99% Ekuitas BAI dengan Metode DCF ............................................................... 118
Figur 111. Perusahaan Pedoman ............................................................................................................... 118
Figur 112. Growth in Sales ............................................................................................................................ 120
Figur 113. Growth in Earnings ...................................................................................................................... 120
Figur 114. Debt to Equity Ratio ..................................................................................................................... 121
Figur 115. Net Margin ................................................................................................................................... 121
Figur 116. Total Aset .................................................................................................................................... 121
Figur 117. Market Share ............................................................................................................................... 122
Figur 118. Net Profit Margin ......................................................................................................................... 122
Figur 119. Variable Market Multiple BAI ...................................................................................................... 123
Figur 120. Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI dengan Metode GPTC ...................................................... 124
Figur 121. Rekonsiliasi Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI ........................................................................ 125
Figur 122. Penilaian 99,90% Ekuitas MUI .................................................................................................. 125
Figur 123. Penilaian 99,90% Ekuitas MUI dengan Metode ABV.............................................................. 128
Figur 124. Proyeksi Laba (Rugi) DPI ........................................................................................................... 132
Figur 125. Proyeksi Posisi Keuangan DPI .................................................................................................. 133
Figur 126. Proyeksi Arus Kas DPI ............................................................................................................... 134
Figur 127. Rincian Tingkat Diskonto Berdasarkan Siklus Pertumbuhan Perusahaan ......................... 135
Figur 128. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding DPI ................................................. 137
Figur 129. DER Market DPI ........................................................................................................................... 138
Figur 130. Perhitungan Kisaran Alpha DPI ................................................................................................ 139
Figur 131. Tambahan Risiko DPI ................................................................................................................ 139
Figur 132. Perhitungan Alpha DPI .............................................................................................................. 140
Figur 133. Biaya Modal Ekuitas DPI ........................................................................................................... 140
Figur 134. Penentuan DLOM dalam Penilaian Ekuitas DPI ..................................................................... 142
Figur 135. Penilaian Nilai 100,00% Ekuitas DPI dengan Metode DCF .................................................... 142
Figur 136. Perusahaan Pedoman ............................................................................................................... 143
Figur 137. Growth in Sales ............................................................................................................................ 144
Figur 138. Growth in Earnings ...................................................................................................................... 145
Figur 139. Debt to Equity Ratio ..................................................................................................................... 145
Figur 140. Net Margin ................................................................................................................................... 146
Figur 141. Total Aset .................................................................................................................................... 146
Figur 142. Market Share ............................................................................................................................... 146
Figur 143. Net Profit Margin ......................................................................................................................... 147
Figur 144. Variable Market Multiple DPI ...................................................................................................... 148
Figur 145. Indikasi Nilai 100,00% DPI dengan Metode GPTC.................................................................. 149
Figur 146. Rekonsiliasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak ........................................... 150
Halaman - 6
Page 16
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
1 PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penugasan
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”), merupakan anak perusahaan dari PT Surya Fajar
Capital Tbk (“SFAN”), yaitu perusahaan holding Financial Technology (Fintech) terintegrasi yang
menyediakan lingkungan & layanan “perbankan digital” yang lengkap, termasuk digitalisasi
pedesaan, kegiatan pendanaan/pembiayaan melalui peer to peer (“p2p”), e-Money & transfer
elektronik transfer (melalui e-Money). DPI mulai beroperasi secara komersial pada tahun 2018
dan berdomisili di Jakarta Selatan. Kantor DPI beralamat di Indonesia Stock Exchange Tower II,
Lantai 17, Jalan Jenderal Sudirman Kav. 52-53, Kelurahan Senayan, Kecamatan Kebayoran Baru,
Jakarta Selatan – 12190.
Berdasarkan susunan pemegang saham DPI per 30 September 2023, DPI dimiliki oleh SFAN
sebesar 74,2168%, Ryan Filbert Wijaya sebesar 3,7500%, Hevy Yafanny sebesar 11,2500%,
Ing Ing Cindy Eva sebesar 7,7598%, PT Garudapreneur Investasi Asia sebesar 1,8833%,
Jaksan Lee sebesar 0,7400%, Harianto Zheng sebesar 0,2000%, Fandy Gunawan sebesar
0,2000% dan PT Surya Fajar Corpora (“SFC”) sebesar 0,0003%. Saat ini DPI direncanakan akan
memperoleh tambahan setoran modal dari PT Venteny Fortuna International Tbk (“VTNY”).
Terkait dengan rencana tersebut, SFAN memerlukan adanya penilaian atas 100,00% Ekuitas DPI
dan Entitas Anak dalam rangka menentukan Nilai Pasar sahamnya. Penilaian ini digunakan
untuk kepentingan Pasar Modal terkait dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No.
17/POJK.04/2020 tentang “Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha” (“POJK 17 Tahun
2020”) dan tidak digunakan di luar konteks atau tujuan penilaian tersebut.
Sehubungan dengan rencana di atas, KANTOR JASA PENILAI PUBLIK YANUAR, ROSYE DAN
REKAN (“Y&R”) telah ditunjuk oleh SFAN berdasarkan persetujuan atas Penawaran Jasa
Penilaian Ekuitas DPI dan Entitas Anak No. PR.Y&R-00/Y/BS/SFAN/XI/2023/RY/0233, tanggal 20
November 2023 dengan maksud mengetahui Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak.
1.2 Status Penilai
Penilai adalah Pemimpin Rekan dari Y&R dengan kualifikasi sebagai berikut:
Nama Penilai : Yanuar Bey, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)
No. Izin Penilai : B-1.08.00044
No. STTD : STTD.PB-37/PJ-1/PM.02/2023
No. MAPPI : 99-S-01230
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
Y&R adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang terdaftar di Kementerian Keuangan dan Pasar Modal
serta memiliki kompetensi untuk melakukan penugasan ini.
Dalam mempersiapkan Laporan Penilaian ini kami bertindak secara independen tanpa adanya
benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Pemberi Tugas, Objek Penilaian ataupun
pihak-pihak yang terafiliasi dengan Pemberi Tugas dan Objek Penilaian. Y&R juga tidak memiliki
kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini.
Laporan Penilaian ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak
manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh nilai yang
dihasilkan.
Halaman - 7
Page 17
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
1.3 Identitas Pemberi Tugas
• Nama Perusahaan : PT Surya Fajar Capital Tbk ("SFAN")
• Alamat : Satrio Tower Building Lantai 14 Unit 5, Jalan Prof. Dr. Satrio Blok C4/5,
Kuningan, DKI Jakarta – 12950, Indonesia
• Telepon : (+62) 21-2251-3339
• E-mail : corporate@sfcapital.co.id
• Situs Web : www.sfcapital.co.id
1.4 Identitas Pengguna Laporan
• Nama Perusahaan : PT Surya Fajar Capital Tbk ("SFAN")
• Alamat : Satrio Tower Building Lantai 14 Unit 5, Jalan Prof. Dr. Satrio Blok C4/5,
Kuningan, DKI Jakarta – 12950, Indonesia
• Telepon : (+62) 21-2251-3339
• E-mail : corporate@sfcapital.co.id
• Situs Web : www.sfcapital.co.id
1.5 Objek Penilaian
Objek dari penilaian ini adalah 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak. Sesuai dengan struktur
investasinya, saat ini DPI memiliki penyertaan saham sebesar 99,11% pada MPM, 99,99% pada
BAI dan 99,90% pada MUI. Oleh karena itu, dalam penilaian 100,00% Ekuitas DPI juga mencakup
penyertaan pada Entitas Anak, yaitu MPM, BAI dan MUI. Berikut figur penyertaan saham DPI:
Figur 1. Penyertaan Saham DPI pada Entitas Anak
PT Digitalisasi Perangkat
Indonesia
("DPI")
99,11% 99,99% 99,90%
PT Mareco Prima PT Bursa Akselarasi PT Mitra Usaha
Mandiri Indonesia Indofund
("MPM") ("BAI") ("MUI")
Sumber: Manajemen DPI
1.6 Maksud dan Tujuan Penilaian
Maksud dari Penilaian ini adalah untuk memperoleh Nilai Pasar atas 100,00% Ekuitas pada DPI
dan Entitas Anak. Tujuan dari penilaian ini adalah dalam rangka penambahan setoran modal
pada DPI dan terkait dengan POJK 17 Tahun 2020.
Halaman - 8
Page 18
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
1.7 Identifikasi Bentuk Kepemilikan
Berdasarkan informasi yang kami terima, bentuk kepemilikan objek penilaian adalah 100,00%
Ekuitas DPI yang memiliki beberapa Entitas Anak, yaitu:
• PT Mareco Prima Mandiri ("MPM") yang dimiliki oleh DPI sebesar 99,11%;
• PT Bursa Akselerasi Indonesia ("BAI") yang dimiliki oleh DPI sebesar 99,99%; dan
• PT Mitra Usaha lndofund ("MUI") yang dimiliki oleh DPI sebesar 99,90%.
1.8 Definisi dan Istilah yang Digunakan Dalam Penilaian atas Nilai Ekuitas
ABV : Adjusted Book Value, Nilai Buku yang dihasilkan setelah
dilakukan penyesuaian (normalisasi) terhadap nilai dari satu
atau lebih aset atau kewajiban.
Arus Kas Bersih : a. Jumlah kas yang tersedia setelah terpenuhinya
kebutuhan kas untuk kegiatan operasional;
b. Jumlah kas yang merupakan arus kas yang tersedia bagi
penyedia modal yang terdiri dari utang dan ekuitas; dan
c. Jumlah kas yang telah bebas dari kewajiban untuk
mempertahankan operasi saat ini dan untuk
mengantisipasi pertumbuhan Perusahaan.
Asumsi : Sesuatu yang dianggap akan terjadi termasuk fakta, syarat,
atau keadaan yang mungkin dapat mempengaruhi objek
penilaian atau pendekatan penilaian dan kewajarannya telah
dianalisis oleh Penilai Usaha sebagai bagian dari proses
penilaian.
Dasar Penilaian : Suatu penjelasan dan/atau pendefinisian tentang jenis Nilai
yang sedang diteliti berdasarkan kriteria tertentu.
BAI : PT Bursa Akselerasi Indonesia.
DCF : Discounted Cash Flow, suatu metode untuk menetapkan
indikasi nilai dari suatu perusahaan, kepemilikan atas
perusahaan atau sekuritas yang dilakukan dengan cara
mendiskonto arus kas bersih dengan tingkat diskon yang
relevan.
Diskon Likuiditas (Discount : Suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan
for Lack of Marketability) pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas Objek Penilaian.
Diskon Tanpa : Suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan
Pengendalian (Discount for pengurang dari Nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
Lack of Control) kurangnya tingkat pengendalian atas objek Penilaian.
DPI : PT Digitalisasi Perangkat Indonesia.
Faktor Kapitalisasi : Semua jenis rasio yang digunakan untuk mengkonversi
pendapatan menjadi suatu Nilai.
GPTC : Guideline Publicly Traded Company adalah suatu metode yang
dilakukan dengan cara menggunakan perbandingan dengan
perusahaan yang sejenis dan dianggap sebanding yang
tercatat di pasar modal.
Holding Company : Suatu perusahaan yang sebagian besar pendapatannya atau
seluruhnya berasal dari penyertaan pada perusahaan lain.
Kapitalisasi : a. Pengkonversian arus kas bersih atau penghasilan bersih
lain, baik yang bersifat aktual maupun perkiraan, selama
periode tertentu yang ekuivalen dengan Nilai aset pada
suatu tanggal tertentu; atau
b. Pengakuan atas suatu pengeluaran modal.
Halaman - 9
Page 19
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Kelangsungan Usaha (Going : Suatu kondisi yang mencerminkan usaha yang sedang
Concern) beroperasi atau dalam konstruksi; atau suatu premis dalam
penilaian, dimana Penilai Usaha menganggap suatu
perusahaan akan terus melanjutkan operasinya secara
berkelanjutan.
KEPI & SPI Edisi VII – 2018 : Kode Etik Penilai Indonesia (“KEPI”) dan Standar Penilaian
Indonesia (“SPI”) 2018 Edisi VII - 2018.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor
BAI per 31 Desember 2018 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
periode yang berakhir 31 Desember 2018 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2017
No. 00006/3.0341/AU.1/09/0323-2/1/II/2019, pada tanggal 06
Februari 2019, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 serta telah terdaftar di
OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan : Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor
Keuangan Audit BAI per 31 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
Desember 2019 periode yang berakhir 31 Desember 2019 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2018
No. 00014/3.0341/AU.1/09/0323-3/1/III/2020 pada tanggal
11 Maret 2020, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di
OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor
BAI per 31 Desember 2020 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
yang berakhir 31 Desember 2020 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2019 No. 00067/3.0341/AU.1/
09/0322-1/1/IV/2021 pada tanggal 26 April 2021, oleh
Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor
BAI per 31 Desember 2021 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2020 No. 00024/3.0341/AU.1/
09/0322-2/1/III/2022 pada tanggal 21 Maret 2022, oleh
Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor
BAI per 31 Desember 2022 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2021 No. 00034/3.0341/AU.1/
09/0323-1/1/III/2023 pada tanggal 28 Maret 2023, oleh
Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
114/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material.
Halaman - 10
Page 20
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor
Interim BAI per 30 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
September 2023 yang berakhir 30 September 2023 No. 00187/3.0341/
AU.1/09/0322-1/1/XII/2023 pada tanggal 13 Desember 2023,
oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan : Laporan Keuangan DPI yang telah diaudit oleh Kantor
Keuangan Audit DPI per 31 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
Desember 2019 yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2020 No. 00056/3.0341/
AU.1/05/0323-1/1/IV/2021 pada tanggal 21 April 2021, oleh
Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material
Laporan Keuangan : Laporan Keuangan Konsolidasi DPI yang telah diaudit oleh
Konsolidasi DPI per 31 Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk
Desember 2021 periode yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2020
No. 00027/3.0341/AU.1/05/0323-3/1/III/2022 pada tanggal
23 Maret 2022, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di
OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Parent : Laporan Keuangan Parent Company Only DPI yang
Company Only DPI per 31 merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan
Desember 2021 keuangan konsolidasian DPI dan Entitas Anak untuk tahun
yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2021 dengan
Angka Pembanding untuk periode 31 Desember 2020 yang
disampaikan oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) dengan Surat Pengantar No. 007/III/2022/IDR/
MSId-A pada tanggal 23 Maret 2022, oleh Akuntan Publik Idris
Jono dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah
terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018.
Laporan Keuangan : Laporan Keuangan Konsolidasi DPI yang telah diaudit oleh
Konsolidasi DPI per 31 Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk
Desember 2022 periode yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2021
No. 00036/3.0341/AU.1/05/0323-4/1/III/2023 pada tanggal
29 Maret 2023, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di
OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Parent : Laporan Keuangan Parent Company Only DPI yang
Company Only DPI per 31 merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan
Desember 2022 keuangan konsolidasian DPI dan Entitas Anak untuk tahun
yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 dengan
Angka Pembanding untuk periode 31 Desember 2021 yang
disampaikan oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) dengan Surat Pengantar No. 001/III/2023/IDR/
MSId-A pada tanggal 29 Maret 2023, oleh Akuntan Publik Idris
Halaman - 11
Page 21
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Jono dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah
terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018.
Laporan Keuangan : Laporan Keuangan Konsolidasi DPI yang telah diaudit oleh
Konsolidasi Interim DPI per Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk
30 September 2023 periode yang berakhir 30 September 2023 No. 017/XII/2023/
SDS/MSId-A pada tanggal 14 Desember 2023, oleh Akuntan
Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
114/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material.
Laporan Keuangan Parent : Laporan Keuangan Parent Company Only DPI yang
Company Only Interim DPI merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan
per 30 September 2023 keuangan konsolidasian DPI dan Entitas Anak untuk tahun
yang berakhir pada tanggal 30 September 2023 yang
disampaikan oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) dengan Surat Pengantar No. 00190/3.0341/AU.1/
05/0322-1/1/XII/2023 pada tanggal 14 Desember 2023, oleh
Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor
MPM per 31 Desember Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
2018 periode yang berakhir 31 Desember 2018 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2017
No 00209/3.0341/AU.1/09/0323-2/1/XII/2019 pada tanggal
30 Desember 2019, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di
OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor
MPM per 31 Desember Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
2019 periode yang berakhir 31 Desember 2019 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2018
No. 00015/3.0341/AU.1/09/0323-3/1/III/2020 pada tanggal
12 Maret 2020, oleh Akuntan Publik Idris Jono serta telah
terdaftar di OJK dengan No. AP.0323 dan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 dengan opini wajar dalam semua hal yang
material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor
MPM per 31 Desember Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
2020 periode yang berakhir 31 Desember 2020 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2019
No. 00043/3.0341/AU.1/09/0323-4/1/IV/2021 pada tanggal
15 April 2021, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di
OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor
MPM per 31 Desember Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
2021 periode yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2020
No. 00019/3.0341/AU.1/09/0323-5/1/III/2022 pada tanggal
18 Maret 2022, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di
Halaman - 12
Page 22
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor
MPM per 31 Desember Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
2022 periode yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2021
No. 00033/3.0341/AU.1/09/0322-1/1/III/2023 pada tanggal
28 Maret 2023, oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo
dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah
terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta
opini wajar dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor
Interim MPM per 30 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk
September 2023 periode yang berakhir 30 September 2023 No. 00188/3.0341/
AU.1/09/0322-2/1/XII/2023 pada tanggal 13 Desember 2023,
oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MUI yang telah diaudit oleh Kantor
MUI per 31 Desember 2020 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
yang berakhir 31 Desember 2020 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2019 No. 00060/3.0341/AU.1/
05/0323-1/1/IV/2021 pada tanggal 23 April 2021, oleh
Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MUI yang telah diaudit oleh Kantor
MUI per 31 Desember 2021 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2020 No. 00018/3.0341/AU.1/
05/0323-2/1/III/2022 pada tanggal 17 Maret 2022, oleh
Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MUI yang telah diaudit oleh Kantor
MUI per 31 Desember 2022 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2021 No. 00032/3.0341/AU.1/
05/0323-3/1/III/2023 pada tanggal 28 Maret 2023, oleh
Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang
material.
Laporan Keuangan Audit : Laporan Keuangan MUI yang telah diaudit oleh Kantor
Interim MUI per 30 Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris (“Moore”) untuk periode
September 2023 yang berakhir 30 September 2023 No. 00189/3.0341/
AU.1/05/0322-1/1/XII/2023 pada tanggal 13 Desember 2023,
oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar
dalam semua hal yang material.
Halaman - 13
Page 23
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Laporan Penilaian Bisnis : Laporan tertulis yang dibuat oleh Penilai Bisnis yang memuat
pendapat Penilai Bisnis mengenai objek Penilaian serta
menyajikan informasi tentang proses Penilaian.
MAPPI : Masyarakat Profesi Penilai Indonesia.
Metode Kapitalisasi : Metode Penilaian yang mendasarkan pada suatu
Pendapatan (Capitalization pendapatan yang dianggap mewakili kemampuan di masa
of Income mendatang dari suatu perusahaan atau Business Interest
Method) yang dinilai, dibagi dengan suatu tingkat kapitalisasi atau
dikali dengan Faktor Kapitalisasi, sehingga menjadi suatu
indikasi Nilai dari perusahaan atau Business Interest.
Metode Penilaian : Suatu cara atau rangkaian cara tertentu dalam melakukan
Penilaian.
Modal Investasi : Jumlah utang jangka panjang dan ekuitas pada suatu
perusahaan.
Nilai : Perkiraan harga yang diinginkan oleh penjual dan/atau
pembeli atas suatu barang atau jasa dan merupakan jumlah
manfaat ekonomi berdasarkan nilai pasar yang akan
diperoleh dari objek Penilaian pada tanggal Penilaian.
Nilai Aset Bersih : Total nilai pasar aset dikurangi total nilai pasar liabilitas.
Nilai Buku : a. Hasil kapitalisasi atas biaya perolehan aset, dikurangi
akumulasi depresiasi, deplesi, amortisasi atau
penurunan nilai sebagaimana yang tercatat dalam
laporan keuangan; atau
b. Selisih antara total aset dikurangi dengan total liabilitas
dari perusahaan sebagaimana tercatat dalam laporan
keuangan.
Nilai Pasar : Estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh dari hasil
penukaran suatu aset atau liabilitas pada Tanggal Penilaian,
antara pembeli yang berminat membeli dengan penjual yang
berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang
pemasarannya dilakukan secara layak, di mana kedua Pihak
masing– masing bertindak atas dasar pemahaman yang
dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan.
Nilai Terminal (Terminal : Nilai dari jumlah arus kas untuk periode setelah periode
Value) waktu tetap, dimana arus kas yang diterapkan dapat
menggunakan model ekuitas atau Modal Investasi.
Objek Penilaian : Penilaian 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak.
Pendekatan Penilaian : Suatu cara untuk memperkirakan Nilai dengan
menggunakan satu atau lebih metode penilaian.
Pendekatan Aset : Pendekatan Penilaian berdasarkan laporan keuangan
historis objek Penilaian yang telah diaudit, dengan cara
menyesuaikan seluruh aset dan liabilitas menjadi Nilai Pasar
sesuai dengan Premis Nilai yang digunakan dalam Penilaian
Bisnis.
Pendekatan Pasar : Pendekatan Penilaian dengan cara membandingkan objek
Penilaian dengan objek lain yang sebanding dan sejenis serta
telah tersedia informasi harga transaksi atau penawaran.
Pendekatan Pendapatan : Pendekatan Penilaian dengan cara mengkonversi manfaat
ekonomis atau pendapatan yang diperkirakan akan
dihasilkan oleh objek Penilaian dengan tingkat diskonto
tertentu.
Penilaian : Proses pekerjaan untuk memberikan opini tertulis atas nilai
ekonomi suatu objek penilaian.
Halaman - 14
Page 24
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Penilai : Orang perseorangan yang dengan keahliannya menjalankan
kegiatan Penilaian di pasar modal.
Penilai Bisnis : Penilai yang melakukan kegiatan penilaian bisnis
sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan mengenai Penilai yang melakukan kegiatan di
pasar modal.
Penugasan Penilaian : Penugasan yang diterima oleh Penilai dari pemberi
Profesional penugasan untuk melakukan Penilaian atas objek, tujuan
Penilaian, dan tanggal tertentu dimana Penilai mendasarkan
opininya, yang disajikan dalam laporan Penilaian.
Pihak : Orang perseorangan, perusahaan, usaha bersama, asosiasi,
atau kelompok yang terorganisasi.
POJK 17 Tahun 2020 : Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No.17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan
Perubahan Kegiatan Usaha.
Premi Pengendalian : Suatu jumlah atau persentase tertentu yang merupakan
(Premium for Control) penambah dari Nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
tingkat pengendalian atas objek Penilaian.
Premis Nilai : Asumsi Nilai yang berhubungan dengan suatu kondisi
transaksi yang dapat digunakan pada objek Penilaian.
SEOJK 17 Tahun 2020 : Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia
No. 17/SEOJK.04/2020 tentang Pedoman Penilaian dan
Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal.
SFAN : PT Surya Fajar Capital Tbk.
Tanggal Laporan : Tanggal ditandatanganinya laporan oleh Penilai Bisnis.
Tanggal Penilaian : Tanggal pada saat Nilai, hasil Penilaian, atau perhitungan
manfaat ekonomi dinyatakan.
Tenaga Ahli : Orang yang mempunyai keahlian dan kualifikasi pada suatu
bidang tertentu di luar ruang lingkup kegiatan Penilaian dan
tidak bekerja pada kantor jasa Penilai publik.
Tingkat Diskonto : Suatu Tingkat Imbal Balik untuk mengkonversikan nilai di
masa depan ke nilai sekarang yang mencerminkan nilai
waktu dari uang dan ketidakpastian atas terealisasinya
pendapatan ekonomi.
Tingkat Imbal Balik : Jumlah laba atau rugi dan/atau perubahan nilai yang
direalisasikan atau diharapkan dari suatu investasi yang
dinyatakan dalam persentase.
Tingkat Kapitalisasi : Jumlah pembagi yang digunakan untuk mengkonversi
pendapatan menjadi Nilai.
VTNY : PT Venteny Fortuna International Tbk.
Y&R : Kantor Jasa Penilai Publik Yanuar, Rosye & Rekan.
1.9 Pernyataan Independensi Penilai
Dalam mempersiapkan Laporan Penilaian ini, kami bertindak secara independen tanpa adanya
benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan DPI dan Entitas Anak maupun SFAN ataupun
pihak-pihak yang terafiliasi dengan DPI dan Entitas Anak maupun SFAN. Y&R juga tidak memiliki
kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini. Laporan Penilaian ini
tidak ditujukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan jasa
yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh nilai yang dihasilkan.
Halaman - 15
Page 25
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
1.10 Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas
Tanggal efektif penilaian adalah per 30 September 2023, dimana batas tersebut diambil atas
dasar pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian.
1.11 Premis Nilai yang Digunakan
Berdasarkan informasi terkait keberadaan DPI dan Entitas Anak yang didukung oleh pernyataan
dan keyakinan manajemen DPI dan Entitas Anak tentang kelangsungan usahanya, penilaian
100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak dilakukan atas dasar premis “Going concern”.
1.12 Dasar Nilai yang Digunakan
Sesuai maksud dan tujuan penilaian, berdasarkan POJK No. 35/POJK.04/2020 tentang Penilaian
dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal (“POJK 35 Tahun 2020”) dan KEPI & SPI
Edisi VII – 2018, maka nilai yang akan digunakan adalah Nilai Pasar.
Nilai Pasar didefinisikan sebagai estimasi sejumlah uang yang dapat diperoleh atau dibayar
untuk penukaran suatu aset atau liabilitas pada tanggal penilaian, antara pembeli yang
berminat membeli dengan penjual yang berminat menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan,
yang pemasarannya dilakukan secara layak, dimana kedua pihak masing-masing bertindak atas
dasar pemahaman yang dimilikinya, kehati-hatian dan tanpa paksaan.
1.13 Asumsi dan Syarat Pembatas
1. Dalam menyusun laporan ini, Y&R mengandalkan keakuratan dan kelengkapan informasi
yang disediakan oleh manajemen DPI dan Entitas Anak dan/atau data yang diperoleh dari
informasi yang tersedia untuk publik dan informasi lainnya serta penelitian yang kami
anggap relevan. Y&R tidak terlibat dan tidak melakukan audit ataupun verifikasi atas
informasi yang disediakan tersebut.
2. Y&R tidak memiliki kepentingan atau hal-hal lainnya yang dapat menyebabkan Y&R
memberikan pendapat yang bias sehubungan dengan informasi yang dibahas dalam
laporan ini.
3. Pemberi tugas telah membebaskan Y&R dari setiap klaim yang dapat dan akan timbul dari
kesalahan ataupun kekurangan dalam bahan atau informasi yang disediakan Manajemen,
konsultan atau pihak ketiga, kepada Y&R dalam penyusunan laporan ini.
4. Pemberi tugas menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut penilaian
ekuitas telah diungkapkan seluruhnya kepada Y&R dan tidak ada pengurangan atas fakta-
fakta yang penting.
5. Y&R tidak memiliki kepentingan pribadi atau kecenderungan untuk berpihak berkenaan
dengan subyek dari laporan ini maupun pihak-pihak yang terlibat didalamnya.
6. Analisis, opini dan kesimpulan telah dibuat, dan laporan ini telah disusun sesuai dengan
SPI 2018.
7. Y&R menggunakan proyeksi keuangan yang disampaikan oleh DPI dan Entitas Anak serta
telah disesuaikan sehingga mencerminkan kewajaran proyeksi keuangan dengan
kemampuan pencapaiannya (fiduciary duty).
8. Y&R bertanggung jawab atas pelaksanaan penilaian dan kewajaran proyeksi keuangan.
9. Y&R telah memperoleh informasi legalitas terkait objek penilaian dari pemberi tugas.
10. Laporan Keuangan dan informasi lainnya yang disampaikan oleh DPI dan Entitas Anak atau
wakilnya dalam rangka penugasan ini, telah diterima tanpa dilakukan verifikasi lebih lanjut,
dianggap sesuai dengan peraturan dan ketentuan yang berlaku, dianggap lengkap dan
Halaman - 16
Page 26
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
benar dalam mencerminkan kondisi kegiatan usaha dan operasi DPI dan Entitas Anak
untuk masing-masing periode yang disajikan.
11. Y&R menghasilkan Laporan Penilaian yang bersifat non-disclaimer opinion.
12. Y&R tidak melaksanakan pemeriksaan terhadap legalitas aset yang dimiliki oleh DPI dan
Entitas Anak. Kami berasumsi bahwa tidak ada masalah legalitas berkenaan dengan aset-
aset DPI dan Entitas Anak, baik saat ini maupun di masa yang akan datang.
13. Y&R berasumsi bahwa DPI dan Entitas Anak telah dan akan memenuhi kewajiban
berkenaan dengan perpajakan, retribusi, pungutan-pungutan lainnya dan kewajiban-
kewajian lainnya sesuai dengan peraturan yang berlaku.
14. Y&R tidak bertanggung jawab terhadap kerugian sebagai akibat dari kesalahan opini atau
kesimpulan yang terjadi karena adanya data atau informasi dari DPI dan Entitas Anak yang
relevan dan signifikan pengaruhnya terhadap opini atau kesimpulan kami, yang tidak dan
atau belum kami terima dari DPI dan Entitas Anak.
15. Tanda tangan pimpinan dan cap perusahaan yang resmi merupakan syarat mutlak sahnya
Certificate of Appraisal ini dan laporan penilaian yang terlampir.
1.14 Konfirmasi Bahwa Objek Penilaian Tidak Sedang atau Telah Dinilai Dalam Jangka Waktu
Tidak Lebih dari 2 (Dua) Bulan
SFAN menjamin untuk memberikan konfirmasi bahwa Objek Penilaian tidak sedang atau telah
dinilai oleh Penilai Publik lainnya untuk maksud, tujuan, pengguna laporan dan tanggal
penilaian yang sama atau berdekatan (dalam jangka waktu tidak lebih dari dua bulan).
Bahwa Penilai dibebaskan dari segala bentuk tuntutan/klaim, gugatan ganti rugi yang mungkin
timbul dari pihak ketiga atau pihak lainnya atas konfirmasi Objek Penilaian yang tidak benar dari
SFAN dan SFAN akan bertanggung jawab atas segala kerugian dan/atau kewajiban yang dialami
oleh Penilai dan Y&R.
1.15 Tenaga Ahli dan Hasil Pekerjaan Tenaga Ahli
Dalam melakukan penilaian 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak, Y&R tidak menggunakan
tenaga ahli dan hasil pekerjaan tenaga ahli.
1.16 Uraian Penilai Properti dan Hasil Penilaian Aset oleh Penilai Properti yang Digunakan
Dalam melakukan Penilaian 100,00% Ekuitas DPI. Y&R menggunakan hasil penilaian
aset MUI yang dilaksanakan oleh tim Penilai Properti Y&R dan dituangkan dalam Laporan
No. 00079/2.0170-00/PI/05/0032/1/XII/2023, tanggal 18 Desember 2023, oleh Penilai Properti
Muhammad Adlan, S.Si., M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.) dan Izin Penilai No.P-1.08.00032 serta terdaftar
di OJK dengan No. STTD.PP-169/PM.223/2022. Hasil penilaian properti selanjutnya digunakan
sebagai dasar untuk penilaian ekuitas MUI dengan menggunakan Pendekatan Aset.
Berdasarkan hasil penilaian aset tetap yang dilakukan, diperoleh nilai pasar asset tetap MUI
adalah sebagai berikut:
Nilai Pasar
No Aset Tetap
(Dalam Ribuan Rupiah)
1 Macbook Pro (13-inch, 2020, Two Thunderbolt 3 ports) 11.267
2 Macbook Pro (13-inch, 2020, Two Thunderbolt 3 ports) 11.267
3 Laptop AMD Athlon Silver 3050U 2.867
4 Laptop AMD Athlon Silver 3050U 2.867
Halaman - 17
Page 27
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Nilai Pasar
No Aset Tetap
(Dalam Ribuan Rupiah)
5 Galaxy Tab A7 Lite 1.283
6 Galaxy Tab A7 Lite 1.283
Total Nilai Pasar Aset Tetap 30.834
1.17 Penjelasan mengenai Kejadian Penting setelah Tanggal Penilaian atas Nilai Ekuitas
(Subsequent Event)
Sampai dengan diterbitkannya laporan ini, terdapat kejadian penting setelah tanggal Penilaian
berupa adanya perubahan susunan pemegang saham DPI. Berdasarkan Akta Pernyataan
Keputusan Pemegang Saham DPI No. 41, tanggal 12 Desember 2023 dari Humberg Lie, S.H.,
S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara, terdapat pengalihan seluruh saham milik Jacksan Lee
kepada Rusdi dan milik PT Garudapreneur Investasi Asia kepada Hevy Yafanny.
1.18 Jenis Mata Uang yang Digunakan
Hasil Penilaian 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak per 30 September 2023 dinyatakan dalam
mata uang Rupiah.
1.19 Sumber dan Data Informasi yang Dapat Dihandalkan
Dalam melakukan penilaian ini, Y&R juga menggunakan informasi dari beberapa sumber
informasi relevan yang handal tanpa perlu melakukan verifikasi, yaitu:
• Dokumen legalitas terkait dengan Penilaian;
• Data-data perusahaan pembanding yang diperoleh dari S&P Capital IQ;
• Data-data laporan keuangan historis yang telah diaudit;
• Data-data ekonomi baik yang bersifat makro ataupun mikro yang diperoleh dari instansi
terkait, seperti Bank Indonesia dan Bursa Efek Indonesia; dan
• Data-data sekunder yang didapatkan terkait informasi yang sesuai dengan penilaian ini.
1.20 Tambahan Informasi Lain Diluar Hal-hal yang Telah Diuraikan
Manajemen DPI dan Entitas Anak yang menjadi Objek Penilaian menyatakan bahwa seluruh
informasi material yang menyangkut penilaian ekuitas telah diungkapkan seluruhnya kepada
Y&R dan tidak ada pengurangan atas fakta-fakta yang penting. Manajemen DPI dan Entitas Anak
menyatakan bahwa telah mempelajari, mengetahui dan memahami semua asumsi dan data-
data serta informasi yang digunakan dalam analisis dan penyusunan laporan ini.
1.21 Uraian Mengenai Ketentuan Peraturan Perundang-undangan yang Terkait dengan Objek
Penilaian atas Nilai Ekuitas
Berikut adalah peraturan perundang-undangan terkait dengan DPI dan Entitas Anak dalam
menjalankan kegiatan usahanya:
1. Undang-Undang No. 19 Tahun 2016 tentang Informasi dan Transaksi Elektronik.
2. Undang-undang No. 7 tahun 2011 tentang Mata Uang.
Halaman - 18
Page 28
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
3. Peraturan Menteri Kominfo No. 20 Tahun 2016 tentang Perlindungan Data Pribadi dalam
Sistem Elektronik.
4. POJK No. 77/POJK.01/2016 tentang Layanan Pinjam Meminjam Uang Berbasis Teknologi
Informasi (LPMUBTI).
5. POJK No. 1/POJK.05/2017 tentang Perizinan Usaha dan Kelembagaan Lembaga Penjamin.
6. POJK No. 2/POJK.05/2017 tentang Penyelenggaraan Usaha Lembaga Penjamin.
7. POJK No. 3/POJK.05/2017 tentang Tata Kelola Perusahaan yang Baik bagi Lembaga
Penjamin.
8. POJK No. 12/POJK.03/2021 tentang Bank Umum.
9. POJK No. 13/POJK.03/2021 tentang Penyelenggaraan Produk Bank Umum.
10. POJK No. 14/POJK.03/2021 tentang Perubahan POJK No. 34/POJK.03/2018 tentang
Penilaian Kembali Pihak Utama Lembaga Jasa Keuangan.
11. Peraturan Bank Indonesia No. 18/40/PBI/2016 Tahun 2016 tentang Penyelenggaraan
Pemrosesan Transaksi Pembayaran.
12. POJK No. 10/POJK.05/2022 Tentang Layanan Pendanaan Bersama Berbasis Teknologi
Informasi (POJK LPBBTI/Fintech P2P Lending).
13. Pajak yang diterapkan sebesar 22,00% sesuai dengan Undang-Undang Republik Indonesia
No. 17 Tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat (1) butir b.
Halaman - 19
Page 29
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2 DATA DAN INFORMASI
2.1 Pelaksana Inspeksi
Berdasarkan Surat Tugas No. ST.Y&R-00/BS/SFAN/XII/2023/RY/0071, tanggal 04 Desember
2023, kami telah melaksanakan inspeksi lapangan dengan informasi sebagai berikut:
No. Surat Tugas : ST.Y&R-00/BS/SFAN/XII/2023/RY/0071
Lokasi : Indonesia Stock Exchange Tower II, Lantai 17, Jalan Jenderal Sudirman
Kav. 52-53, Kelurahan Senayan, Kecamatan Kebayoran Baru, Jakarta
Selatan – 12190
Tanggal Inspeksi : Senin, 04 Desember 2023
Penilai : 1. M. Adriansyah
2. Synthia Ayu Disha
Pendamping : 1. Rico Lesmana
2. Marianto
3. Harianto Zheng
4. Fandy Gunawan
Adapun dokumentasi terkait hasil pelaksanaan inspeksi lapangan adalah sebagai berikut:
Ruang Kantor DPI Tampak Depan Ruang Kerja DPI
Recepsionist MPM Ruang Kerja MPM
Halaman - 20
Page 30
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Recepsionist BAI Ruang Kerja BAI
Ruang Kantor MUI Tampak Depan Ruang Kerja MUI
2.2 Tingkat Kedalaman Inspeksi
Dalam penilaian ini, kami telah melakukan inspeksi untuk mendapatkan keyakinan yang
memadai diantaranya dengan melakukan site visit terhadap fasilitas milik DPI dan Entitas Anak
yang berlokasi di Indonesia Stock Exchange Tower II, Lantai 17, Jalan Jenderal Sudirman Kav.
52-53, Kelurahan Senayan, Kecamatan Kebayoran Baru, Jakarta Selatan - 12190. Disamping itu
kami juga melakukan wawancara, baik dengan manajemen DPI dan Entitas Anak ataupun pihak
yang mewakilinya dan pihak-pihak lain yang relevan.
Figur 2. Pihak Yang Diwawancarai
Pihak Yang Diwawancarai Jabatan Entitas
Rico Lesmana Direktur SFAN
Marianto Direktur Utama DPI
Harianto Zheng Direktur Utama MPM
Fandy Gunawan Direktur BAI
Berdasarkan diskusi yang dilakukan dengan manajemen, maka didapatkan informasi sebagai
berikut:
1. DPI merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang fintech holding yang telah siap
memulai kegiatan operasinya yang terkait dengan penggunaan platform, advertising serta
lender.
Halaman - 21
Page 31
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2. MPM merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang electronic money dan payment
gateway dan sudah memperoleh izin penuh dari Bank Indonesia dan telah menjalankan
kegiatan usahanya.
3. BAI memperoleh pendapatan dari bidang usaha p2p lending dan mulai beroperasi secara
komersial pada tahun 2018.
4. MUI merupakan perusahaan yang men-support bisnis DPI dan belum beroperasi hingga
saat ini.
5. Aset tetap MUI per 30 September 2023 sebesar Rp22.621 Ribu yang terdiri dari 2 (dua) unit
Macbook Pro, 2 (dua) unit Laptop AMD Athlon Silver 3050U dan 2 (dua) unit Galaxy Tab A7
Lite.
2.3 Data dan Informasi yang Relevan dengan Objek Penilaian
Legalitas dan Laporan Keuangan DPI
Data-data legalitas DPI adalah sebagai berikut:
1. Akta Pendirian DPI No. 01, tanggal 10 Mei 2017 yang dibuat dihadapan Notaris Hj. Herlina,
S.H., M.Kn., Notaris di Kota Tangerang dan telah mendapatkan pengesahan Surat
Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0021664.AH.01.01.Tahun
2017, tanggal 11 Mei 2017.
2. Akta perubahan DPI No. 3 Akta No. 79 tanggal 27 Februari 2020 yang dibuat oleh Notaris
Humberg Lie., S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara.
3. Akta perubahan terakhir DPI No. 07 pada tanggal 01 November 2022 yang dibuat oleh
Notaris Humberg Lie., S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara dan telah
mendapatkan pengesahan Surat Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia
No. AHU-0079349.AH.01.02.Tahun 2022, tanggal 02 November 2022.
4. Nomor Pokok Wajib Pajak DPI No. 94.885.188.6-012.000.
5. Nomor Induk Berusaha DPI No. 0220106600835.
Data-data laporan keuangan DPI adalah sebagai berikut:
1. Laporan Keuangan DPI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2020 No. 00056/3.0341/AU.1/05/0323-1/1/IV/2021 pada
tanggal 21 April 2021, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini
wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan
Konsolidasi DPI per 31 Desember 2019”).
2. Laporan Keuangan Konsolidasi DPI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati
Sensi Idris (“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2020 No. 00027/3.0341/AU.1/05/0323-
3/1/III/2022 pada tanggal 23 Maret 2022, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Konsolidasi DPI per 31 Desember 2021”).
3. Laporan Keuangan Parent Company Only DPI yang merupakan bagian yang tidak
terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian DPI dan Entitas Anak untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2021 dengan Angka Pembanding untuk periode
31 Desember 2020 yang disampaikan oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) dengan Surat Pengantar No. 007/III/2022/IDR/ MSId-A pada tanggal 23 Maret
2022, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan
telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018, yang selanjutnya disebut
(“Laporan Keuangan Parent Company Only DPI per 31 Desember 2021”).
Halaman - 22
Page 32
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
4. Laporan Keuangan Konsolidasi DPI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati
Sensi Idris (“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2021 No. 00036/3.0341/AU.1/05/0323-
4/1/III/2023 pada tanggal 29 Maret 2023, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Konsolidasi DPI per 31 Desember 2022”).
5. Laporan Keuangan Parent Company Only DPI yang merupakan bagian yang tidak
terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian DPI dan Entitas Anak untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 31 Desember 2022 dengan Angka Pembanding untuk periode
31 Desember 2021 yang disampaikan oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) dengan Surat Pengantar No. 001/III/2023/IDR/ MSId-A pada tanggal 29 Maret
2023, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan
telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018, yang selanjutnya disebut
(“Laporan Keuangan Parent Company Only DPI per 31 Desember 2022”).
6. Laporan Keuangan Konsolidasi DPI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati
Sensi Idris (“Moore”) untuk periode yang berakhir 30 September 2023 No. 017/XII/2023/
SDS/MSId-A pada tanggal 14 Desember 2023, oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo
dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK dengan
No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang
selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Konsolidasi Interim DPI per 30 September
2023”).
7. Laporan Keuangan Parent Company Only DPI yang merupakan bagian yang tidak
terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian DPI dan Entitas Anak untuk tahun yang
berakhir pada tanggal 30 September 2023 yang disampaikan oleh Kantor Akuntan Publik
Mirawati Sensi Idris (“Moore”) dengan Surat Pengantar No. 00190/3.0341/AU.1/ 05/0322-
1/1/XII/2023 pada tanggal 14 Desember 2023, oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo
dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK dengan
No. STTD.AP-114/PM.22/2018, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Parent
Company Only Interim DPI per 30 September 2023”).
Legalitas dan Laporan Keuangan MPM
Data-data legalitas MPM adalah sebagai berikut:
1. Akta Pendirian MPM No. 11, tanggal 26 September 2017 yang dibuat dihadapan Notaris
Hasan, S.H., Notaris di Kota Batam dan telah mendapatkan pengesahan Surat Keputusan
Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0042425. AH.01.01.Tahun 2017, tanggal
26 September 2017.
2. Akta No. 18 tanggal 09 Mei 2023 yang dibuat oleh Notaris Humberg Lie, S.H., S.E., M.Kn.,
Notaris di Jakarta Utara.
3. Akta perubahan anggaran dasar terakhir No. 59, tanggal 21 Juni 2023 yang dibuat oleh
Notaris Humberg Lie, S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara dan telah mendapatkan
pengesahan Surat Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-
0036167.AH.01.02.Tahun 2023 tanggal 26 Juni 2023.
4. Nomor Pokok Wajib Pajak MPM No. 82.935.377.0-215.000.
5. Nomor Induk Berusaha MPM No. 9120407851492.
Data-data laporan keuangan MPM adalah sebagai berikut:
1. Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2018 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2017 No. 00209/3.0341/AU.1/09/0323-
2/1/XII/2019 pada tanggal 30 Desember 2019, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
Halaman - 23
Page 33
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Audit MPM per 31 Desember 2018”).
2. Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2019 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2018 No. 00015/3.0341/AU.1/09/0323-
3/1/III/2020 pada tanggal 12 Maret 2020, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Keuangan Audit MPM per 31 Desember 2019”).
3. Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2020 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2019 No. 00043/3.0341/AU.1/09/0323-
4/1/IV/2021 pada tanggal 15 April 2021, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Audit MPM per 31 Desember 2020”).
4. Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2020 No. 00019/3.0341/AU.1/09/0323-
5/1/III/2022 pada tanggal 18 Maret 2022, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Audit MPM per 31 Desember 2021”).
5. Laporan Keuangan MPM yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2021 No. 00033/3.0341/AU.1/09/0322-
1/1/III/2023 pada tanggal 28 Maret 2023, oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan
registrasi Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
114/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Audit MPM per 31 Desember 2022”).
6. Laporan Keuangan Interim MPM yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati
Sensi Idris (“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 30 September 2023
No. 00188/3.0341/AU.1/09/0322-2/1/XII/2023 pada tanggal 13 Desember 2023, oleh
Akuntan Publik Sudiharto Suwowo serta telah terdaftar di OJK dengan registrasi Akuntan
Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta
opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan
Audit Interim MPM per 30 September 2023”).
Legalitas dan Laporan Keuangan BAI
Data-data legalitas BAI adalah sebagai berikut:
1. Akta Pendirian BAI No. 02, tanggal 05 Oktober 2017 yang dibuat dihadapan Notaris Rini
Yulianti, S.H., Notaris di Jakarta Timur dan telah mendapatkan pengesahan Surat
Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0044463.AH.01.01.Tahun
2017, tanggal 09 Oktober 2017.
2. Akta perubahan BAI No. 22 tanggal 16 Januari 2023 yang dibuat oleh Notaris Rini Yulianti,
S.H., Notaris di Jakarta Timur.
3. Akta perubahan terakhir BAI No. 22, pada tanggal 16 Januari 2023 yang dibuat oleh Notaris
Rini Yulianti, S.H., Notaris di Jakarta Timur dan telah mendapatkan pengesahan Surat
Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0003184.AH.01.02.Tahun
2023, tanggal 17 Januari 2023.
4. Nomor Pokok Wajib Pajak BAI No. 83.334.626.5-067.000.
5. Nomor Induk Berusaha BAI No. 9120001252717.
Halaman - 24
Page 34
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Data-data laporan keuangan BAI adalah sebagai berikut:
1. Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2018 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2017 No. 00006/3.0341/AU.1/09/0323-
2/1/II/2019 pada tanggal 06 Februari 2019, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Konsolidasi BAI per 31 Desember 2018”).
2. Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore Stephens”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2019 dengan Angka
Pembanding untuk periode 31 Desember 2018 No. 00014/3.0341/AU.1/09/0323-
3/1/III/2020 pada tanggal 11 Maret 2020, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi
Akuntan Publik No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-
104/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya
disebut (“Laporan Keuangan Konsolidasi BAI per 31 Desember 2019”).
3. Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2020 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2019 No. 00067/3.0341/AU.1/ 09/0322-1/1/IV/2021 pada
tanggal 26 April 2021, oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo serta telah terdaftar di OJK
dengan No. AP.0322 dan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 dengan opini wajar dalam semua
hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Konsolidasi BAI per
31 Desember 2020”).
4. Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2020 No. 00024/3.0341/AU.1/ 09/0322-2/1/III/2022 pada
tanggal 21 Maret 2022, oleh Akuntan Publik Sudiharto Suwowo dengan registrasi Akuntan
Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta
opini wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan
Konsolidasi BAI per 31 Desember 2021”).
5. Laporan Keuangan BAI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2021 No. 00034/3.0341/AU.1/ 09/0323-1/1/III/2023 pada
tanggal 28 Maret 2023, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini
wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan
Audit BAI per 31 Desember 2022”).
6. Laporan Keuangan Interim BAI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati
Sensi Idris (“Moore”) untuk periode yang berakhir 30 September 2023 No. 00187/3.0341/
AU.1/09/0322-1/1/XII/2023 pada tanggal 13 Desember 2023, oleh Akuntan Publik
Sudiharto Suwowo dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material,
yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Audit Interim BAI per 30 September
2023”).
Legalitas dan Laporan Keuangan MUI
Data-data legalitas MUI adalah sebagai berikut:
1. Akta Pendirian MUI No. 68, tanggal 16 Juni 2020 yang dibuat dihadapan Notaris Humberg
Lie., S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara dan telah mendapatkan pengesahan Surat
Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0028355.AH.01.01.Tahun
2020, tanggal 19 Juni 2020.
Halaman - 25
Page 35
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2. Akta perubahan anggaran dasar terakhir MUI No. 56, pada tanggal 12 Maret 2021 yang
dibuat oleh Notaris Humberg Lie., S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara dan telah
mendapatkan pengesahan Surat Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia
No. AHU-0016023.AH.01.02.Tahun 2021, tanggal 16 Maret 2021.
3. Nomor Pokok Wajib Pajak MUI No. 95.102.536.0-067.000.
4. Nomor Induk Berusaha MUI No. 0220106790015.
Data-data laporan keuangan MUI adalah sebagai berikut:
1. Laporan Keuangan MUI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2020 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2019 No. 00060/3.0341/AU.1/ 05/0323-1/1/IV/2021 pada
tanggal 23 April 2021, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini
wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan
Audit MUI per 31 Desember 2020”).
2. Laporan Keuangan MUI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2021 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2020 No. 00018/3.0341/AU.1/ 05/0323-2/1/III/2022 pada
tanggal 17 Maret 2022, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini
wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan
Audit MUI per 31 Desember 2021”).
3. Laporan Keuangan MUI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati Sensi Idris
(“Moore”) untuk periode yang berakhir 31 Desember 2022 dengan Angka Pembanding
untuk periode 31 Desember 2021 No. 00032/3.0341/AU.1/ 05/0323-3/1/III/2023 pada
tanggal 28 Maret 2023, oleh Akuntan Publik Idris Jono dengan registrasi Akuntan Publik
No. AP.0323 dan telah terdaftar di OJK dengan No. STTD.AP-104/PM.22/2018 serta opini
wajar dalam semua hal yang material, yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan
Audit MUI per 31 Desember 2022”).
4. Laporan Keuangan Interim MUI yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Mirawati
Sensi Idris (“Moore”) untuk periode yang berakhir 30 September 2023 No. 00189/3.0341/
AU.1/05/0322-1/1/XII/2023 pada tanggal 13 Desember 2023, oleh Akuntan Publik
Sudiharto Suwowo dengan registrasi Akuntan Publik No. AP.0322 dan telah terdaftar di OJK
dengan No. STTD.AP-114/PM.22/2018 serta opini wajar dalam semua hal yang material,
yang selanjutnya disebut (“Laporan Keuangan Audit Interim MUI per 30 September
2023”).
2.4 PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”)
2.4.1 Riwayat Singkat
DPI didirikan dengan nama PT Panca Sejati Widya berdasarkan Akta notaris No. 01, tanggal
10 Mei 2017 dari Notaris Hj. Herlina S.H., M.Kn., Notaris di Kota Tangerang dan telah
mendapatkan pengesahan Surat Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia
No. AHU-0021664.AH.01.01.Tahun 2017, tanggal 11 Mei 2017.
DPI telah beberapa kali mengalami perubahan anggaran dasar, terakhir melalui Akta
Perubahan Anggaran Dasar No. 07, pada tanggal 01 November 2022 yang dibuat oleh Notaris
Humberg Lie., S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara dan telah mendapatkan pengesahan
Surat Keputusan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia
No. AHU-0079349.AH.01.02.Tahun 2022, tanggal 02 November 2022.
Halaman - 26
Page 36
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2.4.2 Aktivitas Usaha
Sesuai dengan pasal 3 Akta No. 79, tanggal 27 Februari 2020, maksud dan tujuan DPI adalah
berusaha dalam bidang Aktivitas Kantor dan Aktivitas Konsultasi Manajemen Lainnya. Untuk
mencapai maksud dan tujuan tersebut di atas DPI dapat melakukan kegiatan usaha sebagai
berikut:
a) Aktivitas kantor pusat;
Mencakup pengawasan dan pengelolaan unit-unit perusahaan yang lain atau enterprise;
pengusahaan strategi atau perencanaan organisasi dan pembuatan Keputusan strategi
atau perencanaan organisasi dan pembuatan keputusan dari peraturan Perusahaan atau
enterprise. Unit-unit dalam kelompok ini melakukan kontrol operasi pelaksanaan dan
mengelola operasi unit-unit yang berhubungan. Kegiatan yang termasuk dalam kelompok
ini antara lain kantor pusat, kantor administrasi pusat, kantor yang berbadan hukum,
kantor distrik dan kantor wilayah dan kantor manajemen cabang.
b) Aktivitas konsultasi manajemen lainnya.
Mencakup ketentuan bantuan nasihat, bimbingan dan operasional usaha dan
permasalahan organisasi dan manajemen lainnya, seperti perencanaan strategi dan
organisasi; keputusan berkaitan dengan keuangan; tujuan dan kebijakan pemasaran;
perencanaan, praktik dan kebijakan sumber daya manusia; perencanan penjadwalan dan
pengontrolan produksi. Penyediaan jasa usaha ini dapat mencakup bantuan nasihat,
bimbingan dan operasional berbagai fungsi manajemen, konsultasi manajemen olah
agronomist dan agricultural economis pada bidang pertanian dan sejenisnya, rancangan
dari metode dan prosedur akuntansi, program akuntansi biaya, prosedur pengawasan
anggaran belanja, pemberian nasihat dan bantuan untuk usaha dan pelayanan
masyarakat dalam perencanaan, pengorganisasian, efisiensi dan pengawasan, informasi
manajemen dan lain-lain.
DPI mulai beroperasi secara komersial pada tahun 2020 dan bergerak dalam bidang fintech
holding. DPI berkedudukan Indonesia Stock Exchange Tower II, Lantai 17, Jalan Jenderal
Sudirman Kav. 52-53, Kelurahan Senayan, Kecamatan Kebayoran Baru, Jakarta Selatan –
12190.
2.4.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian
Susunan pemegang saham dan permodalan DPI berdasarkan Laporan Keuangan
Konsolidasian Audit DPI per 30 September 2023 adalah sebagai berikut:
Figur 3. Struktur Kepemilikan Saham DPI
Jumlah Lembar Jumlah Modal Disetor Presentase
Keterangan
Saham (Dalam Rupiah Penuh) Kepemilikan
PT Surya Fajar Capital Tbk 296.867.000 29.686.700.000 74,2168%
Ryan Filbert Wijaya 15.000.000 1.500.000.000 3,7500%
Hevy Yafanny 45.000.000 4.500.000.000 11,2500%
Ing Ing Cindy Eva 31.039.000 3.103.900.000 7,7598%
PT Garudapreneur Investasi Asia 7.533.000 753.300.000 1,8833%
Jacksan Lee 2.960.000 296.000.000 0,7400%
Harianto Zheng 800.000 80.000.000 0,2000%
Fandy Gunawan 800.000 80.000.000 0,2000%
PT Surya Fajar Corpora 1.000 100.000 0,0003%
Jumlah 400.000.000 40.000.000.000 100,0000%
Sumber: Laporan Keuangan Konsolidasian Audit DPI per 30 September 2023
Halaman - 27
Page 37
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian Audit DPI per 30 September 2023, pemegang
saham mayoritas DPI adalah SFAN dengan kepemilikan sebesar 74,2168%. Namun susunan
pemegang saham tersebut telah mengalami perubahan dan tertuang dalam Akta Pernyataan
Keputusan Pemegang Saham DPI No. 41, tanggal 12 Desember 2023 dari Humberg Lie, S.H.,
S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara, menjadi sebagai berikut:
Figur 4. Struktur Kepemilikan Saham DPI
Jumlah Lembar Jumlah Modal Disetor Presentase
Keterangan
Saham (Dalam Rupiah Penuh) Kepemilikan
PT Surya Fajar Capital Tbk 296.867.000 29.686.700.000 74,2168%
PT Surya Fajar Corpora 1.000 100.000 0,0003%
Ryan Filbert Wijaya 15.000.000 1.500.000.000 3,7500%
Hevy Yafanny 52.533.000 5.253.300.000 13,1333%
Ing Ing Cindy Eva 31.039.000 3.103.900.000 7,7598%
Harianto Zheng 800.000 80.000.000 0,2000%
Fandy Gunaw an 800.000 80.000.000 0,2000%
Rusdi 2.960.000 296.000.000 0,7400%
Jumlah 400.000.000 40.000.000.000 100,0000%
Sumber: Akta Pernyataan Keputusan Pemegang Saham DPI No. 41, tanggal 12 Desember 2023
2.4.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian
DPI merupakan perusahaan tertutup yang sahamnya tidak diperdagangkan di Pasar Modal,
maka objek penilaian ini menurut penilai bersifat tidak likuid.
2.4.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit DPI per 30 September 2023, susunan Dewan Komisaris
dan Direksi DPI adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris : Ing Ing Cindy Eva
Dewan Direksi
Direktur : Marianto
Jumlah karyawan DPI per 30 September 2023 sebanyak 4 orang karyawan.
2.4.6 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai DPI
Pasar Geografis
DPI memasarkan produknya di pasar Nasional, terutama di Pulau Jawa.
Pelanggan Kunci
Pelanggan DPI mayoritas adalah ritel yang berada di Indonesia, terutama wilayah DKI Jakarta
dan Jawa Barat.
Halaman - 28
Page 38
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Pesaing
Pesaing DPI adalah perusahaan-perusahaan yang menjalani kegiatan usaha serupa. Adapun
perusahaan sejenis yang telah mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia adalah
PT Bukalapak.com Tbk.
2.5 PT Mareco Prima Mandiri ("MPM")
2.5.1 Riwayat Singkat
MPM didirikan dengan Akta No. 11, tanggal 26 September 2017 yang dibuat dihadapan
Notaris Hasan, S.H., Notaris di Kota Batam dan telah mendapatkan pengesahan Surat
Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0042425.AH.01.01.Tahun 2017,
tanggal 26 September 2017.
MPM telah beberapa kali mengalami perubahan anggaran dasar, terakhir melalui Akta
Perubahan Anggaran Dasar No. 59, pada tanggal 21 Juni 2023 yang dibuat oleh Notaris
Humberg Lie, S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara dan telah mendapatkan pengesahan
Surat Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0036167.AH.01.02.Tahun
2023, tanggal 26 Juni 2023.
2.5.2 Aktivitas Usaha
Sesuai dengan Pasal 3 Akta No. 18 tanggal 09 Mei 2023, maksud dan tujuan MPM adalah
berusaha dalam bidang penyedia jasa pembayaran (“PJP”). Untuk mencapai maksud dan
tujuan tersebut di atas MPM dapat melaksanakan kegiatan usaha yang berkaitan dengan
penyedia jasa pembayaran kepada pengguna akhir (end user) jasa Layanan system
pembayaran (“SP”) pada sisi front-end, yang mencakup aktivitas antara lain: menampilkan
informasi sumber dana; menginisiasi transaksi/acquiring (dompet elektronik, acquirer dan
payment gateway); menerbitkan instrument/akun pembayaran; Layanan remitansi/transfer
dana.
MPM memperoleh izin sebagai penerbit uang elektronik dan sebagai penyelenggara transfer
dana dalam rangka penyediaan fitur transfer dana melalui uang elektronik, yang dikeluarkan
oleh Bank Indonesia (BI) masing-masing melalui Surat Keputusan No. 22/630/DKSP/Srt/B dan
No. 22/631/DKSP/Srt/B tanggal 8 Desember 2020.
MPM resmi memperoleh izin usaha sebagai kegiatan pemrosesan transaksi menggunakan
Quick Response Indonesia Standard (QRIS) pada platform ‘DIPAY’ dari Bank Indonesia
berdasarkan surat Bank Indonesia No. 23/848/DKSP/Srt/B tanggal 6 September 2021. MPM
mulai beroperasi secara komersial pada tahun 2018. MPM berkedudukan di Satrio Tower
Building Lantai 14 Unit 6, Jalan Prof. Dr. Satrio Blok C4 No. 5, Kuningan Timur, Setiabudi, Jakarta
Selatan, Jakarta – 12190.
2.5.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian
Susunan pemegang saham MPM berdasarkan Laporan Keuangan Audit per 30 September
2023 adalah sebagai berikut:
Halaman - 29
Page 39
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 5. Susunan Pemegang Saham MPM
Jumlah Modal
Nama Pemegang Saham Jumlah Saham Ditempatkan dan Persentase
Disetor
Saham Seri A
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (d/h
120.000.000 4.800.000.000 1,09%
PT Panca Sejati Widya) (“DPI”)
Aswandy Wijaya 30.000.000 1.200.000.000 0,27%
Lie ah Tie 22.500.000 900.000.000 0,20%
Juwita 11.250.000 450.000.000 0,10%
Liyanti 3.750.000 150.000.000 0,03%
Saham Seri B
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (d/h
822.915.500 8.229.155.000 7,45%
PT Panca Sejati Widya) (“DPI”)
Aswandy Wijaya 31.249.500 312.495.000 0,28%
Saham Seri C
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (d/h
10.000.000.000 20.000.000.000 90,57%
PT Panca Sejati Widya) (“DPI”)
Total 11.041.665.000 36.041.650.000 100,00%
Sumber: Laporan Keuangan Audit MPM per 30 September 2023
Pemegang saham mayoritas MPM berdasarkan figur di atas adalah DPI dengan kepemilikan
sebesar 99,11%.
2.5.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian
MPM merupakan perusahaan tertutup yang sahamnya tidak diperdagangkan di Pasar Modal,
maka objek penilaian ini menurut penilai bersifat tidak likuid.
2.5.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit MPM per 30 September 2023, susunan Dewan
Komisaris dan Direksi MPM adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Ing Ing Cindy Eva
Komisaris : Fandy Gunawan
Dewan Direksi
Direktur Utama : Harianto Zheng
Direktur Keuangan : Rico Lesmana Sulistyo
Jumlah karyawan MPM per 30 September 2023 sebanyak 23 orang karyawan.
2.5.6 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai MPM
Pasar Geografis
MPM memasarkan produknya di pasar Nasional, terutama Pulau Jawa.
Halaman - 30
Page 40
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Pelanggan Kunci
Pelanggan MPM mayoritas ritel yang berada di Indonesia, terutama wilayah DKI Jakarta dan
Jawa Barat.
Pesaing
Pesaing MPM adalah perusahaan-perusahaan yang menjalani kegiatan usaha serupa.
Perusahaan sejenis yang telah tercatat di OJK adalah lebih dari 59 Perusahaan. Adapun
perusahaan sejenis yang telah mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia adalah
PT M Cash Integrasi Tbk.
2.6 PT Bursa Akselerasi Indonesia ("BAI")
2.6.1 Riwayat Singkat
BAI didirikan berdasarkan Akta No. 02, tanggal 05 Oktober 2017 yang dibuat dihadapan
Notaris Rini Yulianti, S.H., Notaris di Jakarta Timur dan telah mendapatkan pengesahan Surat
Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0044463.A.01.01.Tahun 2017,
tanggal 09 Oktober 2017.
BAI telah beberapa kali mengalami perubahan anggaran dasar, terakhir melalui Akta No. 22,
pada tanggal 16 Januari 2023 yang dibuat hadapan Notaris Rini Yulianti, S.H., Notaris di Jakarta
Timur dan telah mendapatkan pengesahan Surat Keputusan Menteri Kehakiman Republik
Indonesia No. AHU-0003184.AH.01.02.Tahun 2023, tanggal 17 Januari 2023.
2.6.2 Aktivitas Usaha
Sesuai dengan Pasal 3 Akta No. 22 tanggal 16 Januari 2023, maksud dan tujuan BAI adalah
berusaha dalam bidang layanan pendanaan bersama berbasis teknologi. Untuk mencapai
maksud dan tujuan tersebut di atas, BAI dapat melaksanakan kegiatan usaha berupa layanan
pinjam meminjam uang berbasis teknologi informasi (Fintech P2P Lending) konvensional,
mencakup usaha Layanan pinjam meminjam uang berbasis teknologi informasi (fintech peer
to peer lending) yang diselenggarakan secara konvensional, dengan kegiatan usaha meliputi
penyediaan, pengelolaan, dan pengoperasian Layanan jasa keuangan untuk mempertemukan
pemberi pinjaman dengan penerima pinjama dalam rangka melakukan perjanjian pinjam
meminjam dalam mata uang rupiah secara langsung melalui sistem elektronik dengan
menggunakan jaringan internet.
BAI memperoleh izin usaha dengan platform www.indofund.id untuk memberikan layanan
peminjaman uang berbasis teknologi informasi. Izin usaha BAI disetujui, didaftarkan, dan
diawasi oleh OJK Indonesia berdasarkan Surat S-282/NB.213/2018, tanggal 23 April 2018.
BAI mulai beroperasi secara komersial pada tahun 2018. BAI berkedudukan di Satrio Tower
Lantai 14, Jalan Prof. Dr. Satrio Kav 1-4 Blok C4, Kuningan Timur, Setiabudi, Jakarta Selatan,
Jakarta – 12190.
Halaman - 31
Page 41
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2.6.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian
Susunan pemegang saham BAI berdasarkan Laporan Keuangan Audit per 30 September 2023
adalah sebagai berikut:
Figur 6. Susunan Pemegang Saham BAI
Jumlah modal
Nama Pemegang Saham Jumlah Saham Persentase
ditempatkan dan disetor
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) 14.999 14.999.000.000 99,99%
Ryan Filbert Wijaya 1 1.000.000 0,01%
Total 15.000 15.000.000.000 100,00%
Sumber: Laporan Keuangan Audit BAI per 30 September 2023
Pemegang saham mayoritas BAI berdasarkan figur di atas adalah DPI, dengan kepemilikan
sebesar 99,99%.
2.6.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian
BAI merupakan perusahaan tertutup yang sahamnya tidak diperdagangkan di Pasar Modal,
maka objek penilaian ini menurut penilai bersifat tidak likuid.
2.6.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit BAI per 30 September 2023, susunan Dewan Komisaris
dan Direksi BAI adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Arwani Pranajaya
Komisaris : Marianto
Dewan Direksi
Direktur Utama : Ryan Filbert Wijaya
Direktur : Fandy Gunawan
Jumlah karyawan BAI per 30 September 2023 sebanyak 26 orang karyawan.
2.6.6 Informasi Non Keuangan yang Relevan Mengenai BAI
Pasar Geografis
BAI memasarkan produknya di pasar Nasional, terutama Pulau Jawa.
Pelanggan Kunci
Pelanggan BAI mayoritas ritel yang berada di Indonesia, terutama DKI Jakarta dan Jawa Barat.
Pesaing
Pesaing BAI adalah perusahaan-perusahaan yang menjalani kegiatan usaha serupa. Adapun
perusahaan sejenis yang telah tercatat di OJK adalah sebanyak 101 Perusahaan, diantaranya
PT Pasar Dana Pinjaman, PT Investree Radhika Jaya, PT Amartha Mikro Fintek dan yang lainnya.
Halaman - 32
Page 42
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2.7 PT Mitra Usaha lndofund ("MUI")
2.7.1 Riwayat Singkat
MUI didirikan berdasarkan akta No. 68, tanggal 16 Juni 2020 yang dibuat dihadapan Notaris
Humberg Lie., S.H., S.E., M.Kn., Notaris di Jakarta Utara dan telah mendapatkan pengesahan
Surat Keputusan Menteri Kehakiman Republik Indonesia No. AHU-0028355.AH.01.01.Tahun
2020, tanggal 19 Juni 2020.
MUI telah beberapa kali mengalami perubahan anggaran dasar, terakahir melalui Akta No. 56,
pada tanggal 12 Maret 2021 yang dibuat oleh Notaris Humberg Lie., S.H., S.E., M.Kn., Notaris
di Jakarta Utara dan telah mendapatkan pengesahan Surat Keputusan Menteri Kehakiman
Republik Indonesia No. AHU-0016023.AH.01.02.Tahun 2021, tanggal 16 Maret 2021.
2.7.2 Aktivitas Usaha
Sesuai dengan Pasal 3 Akta Pendirian MUI, maksud dan tujuan MUI adalah berusaha dalam
aktivitas profesional, ilmiah dan teknis. Untuk mencapai maksud dan tujuan tersebut di atas,
MUI dapat melaksanakan kegiatan usaha berupa aktivitas konsultasi manajemen Lainnya
mencakup ketentuan bantuan nasihat, bimbingan dan operasional usaha dan permasalahan
organisasi dan manajemen lainnya, seperti perencanaan strategi dan organisasi; keputusan
berkaitan dengan Keuangan; tujuan dan kebijakan pemasaran; perencanaan, praktik dan
kebijakan sumber daya manusia; perencanaan penjadwalan dan pengontrolan produksi.
Penyediaan jasa usaha ini dapat mencakup bantuan nasihat, bimbingan dan operasional
berbagai fungsi manajemen, konsultasi manajemen olah agronomis dan agricultural ekonomis
pada bidang pertanian dan sejenisnya, rancangan dari metode dan prosedur akuntansi,
program akuntansi biaya, prosedur pengawasan anggaran belanja, pemberian nasihat dan
bantuan untuk usaha dan pelayanan masyarakat dalam perencanaan, pengorganisasian,
efisiensi dan pengawasan, informasi manajemen dan lain-lain.
Sampai saat ini, MUI belum beroperasi secara komersial. MUI berkedudukan di Satrio Tower
Lantai 14, Jalan Prof. Dr. Satrio Kav 1-4 Blok C4, Kuningan Timur, Setiabudi, Jakarta Selatan,
Jakarta – 12190.
2.7.3 Tingkat Kepemilikan dan Sifat Pengendalian Objek Penilaian
Susunan pemegang saham MUI berdasarkan Laporan Keuangan Audit per 30 September 2023
adalah sebagai berikut:
Figur 7. Susunan Pemegang Saham MUI
Jumlah modal
Nama Pemegang Saham Jumlah Saham ditempatkan dan Persentase
disetor
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) 4.995 4.995.000.000 99,90%
PT Surya Fajar Capital Tbk (“SFAN”) 5 5.000.000 0,10%
Total 5.000 5.000.000.000 100,00%
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI per 30 September 2023
Pemegang saham mayoritas MUI berdasarkan figur di atas adalah DPI, dengan kepemilikan
sebesar 99,90% dan sisanya dimiliki oleh SFAN sebesar 0,10%.
Halaman - 33
Page 43
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2.7.4 Tingkat Likuiditas Pasar Objek Penilaian
MUI merupakan perusahaan tertutup yang sahamnya tidak diperdagangkan di Pasar Modal,
maka objek penilaian ini menurut penilai bersifat tidak likuid.
2.7.5 Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit MUI per 30 September 2023, susunan Dewan Komisaris
dan Direksi MUI adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris : Fandy Gunawan
Dewan Direksi
Direktur : Marianto
Jumlah karyawan MUI per 30 September 2023 sebanyak 2 orang karyawan.
2.7.6 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci
Berdasarkan informasi yang kami peroleh, MUI menyediakan fasilitas asuransi berupa BPJS
dan Asuransi Mega Group kepada karyawan kuncinya.
Halaman - 34
Page 44
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
3 TINJAUAN EKONOMI MAKRO DAN INDUSTRI
3.1 Ekonomi Makro Indonesia
3.1.1 Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Perekonomian Indonesia diprakirakan tetap tumbuh baik dan berdaya tahan terhadap
dampak rambatan global. Pada triwulan III 2023, pertumbuhan ekonomi ditopang oleh
konsumsi swasta, termasuk konsumsi generasi muda, yang meningkat sejalan peningkatan
konsumsi di sektor jasa dan keyakinan konsumen yang masih tinggi. Pertumbuhan investasi
tetap baik didorong berlanjutnya penyelesaian Proyek Strategis Nasional (PSN). Sementara itu,
pertumbuhan riil ekspor barang menurun seiring pelemahan permintaan dari negara mitra
dagang utama, terutama Tiongkok, dan penurunan harga komoditas, sedangkan ekspor jasa
tetap tumbuh tinggi sejalan dengan kenaikan jumlah wisatawan mancanegara. Secara spasial,
pertumbuhan ekonomi tertinggi terjadi di Sulampua, Kalimantan, dan Jawa. Dengan
perkembangan tersebut, pertumbuhan ekonomi diprakirakan dalam kisaran 4,5-5,3% pada
2023 dan meningkat pada 2024. Berlanjutnya perbaikan ekonomi pada 2024 terutama
didorong oleh permintaan domestik sejalan dengan kenaikan gaji Aparatur Sipil Negara (ASN),
penyelenggaraan pemilu, dan pembangunan Ibu Kota Negara (IKN). Untuk mendukung
pertumbuhan ekonomi, khususnya dari sisi permintaan, Bank Indonesia terus meningkatkan
stimulus kebijakan makroprudensial dan akselerasi digitalisasi sistem pembayaran, dengan
sinergitas kebijakan fiskal Pemerintah yang semakin erat.
Figur 8. Pertumbuhan Produk Domestik Bruto dan Komponen Berdasarkan Pengeluaran
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
Kinerja Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) mendukung tetap terjaganya stabilitas eksternal.
Surplus neraca perdagangan masih berlanjut pada triwulan III 2023 sebesar 7,8 miliar dolar
AS dan menopang prospek transaksi berjalan tetap sehat. Sementara itu, meningkatnya
ketidakpastian pasar keuangan global mendorong aliran keluar modal asing (net outflows)
dalam bentuk investasi portofolio pada triwulan III 2023 sebesar 2,1 miliar dolar AS. Tekanan
terhadap aliran modal asing terus berlanjut pada triwulan IV 2023 yang hingga 17 Oktober
2023 mencatat net outflows sebesar 0,4 miliar dolar AS. Posisi cadangan devisa Indonesia akhir
September 2023 tercatat sebesar 134,9 miliar dolar AS, setara dengan pembiayaan 6,1 bulan
impor atau 6,0 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri Pemerintah, serta berada di
atas standar kecukupan internasional sekitar 3 bulan impor. Ke depan, NPI pada 2023
diprakirakan tetap baik dengan transaksi berjalan dalam kisaran surplus 0,4% sampai dengan
defisit 0,4% dari Produk Domestik Bruto (“PDB”). Pada 2024, NPI diprakirakan tetap terjaga
didukung oleh prospek perekonomian domestik yang tetap baik, di tengah tingginya
ketidakpastian perekonomian dan pasar keuangan global.
Halaman - 35
Page 45
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 9. Neraca Pembayaran Indonesia
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
*Angka Sementara; **Angka Sangat Sementara
3.1.2 Nilai Tukar Rupiah
Kuatnya dolar AS menyebabkan tekanan pelemahan berbagai mata uang negara lain,
termasuk nilai tukar Rupiah. Dibandingkan akhir tahun 2022, indeks nilai tukar dolar AS
terhadap mata uang utama (DXY) pada 18 Oktober 2023 tercatat tinggi di level 106,21 atau
menguat 2,60% (ytd). Sangat kuatnya dolar AS ini memberikan tekanan depresiasi mata uang
hampir seluruh mata uang dunia, seperti Yen Jepang, Dolar Australia, dan Euro yang melemah
masing-masing 12,44%, 6,61% dan 1,40% (ytd), serta depresiasi mata uang kawasan, seperti
Ringgit Malaysia, Baht Thailand, dan Peso Filipina masing-masing 7,23%, 4,64% dan 1,73%
(ytd). Dalam periode yang sama, dengan langkah-langkah stabilisasi yang ditempuh Bank
Indonesia, nilai tukar Rupiah terdepresiasi 1,03% (ytd), relatif lebih baik dibandingkan dengan
depresiasi mata uang sejumlah negara di kawasan dan global tersebut. Ke depan, sejalan
dengan masih tingginya ketidakpastian pasar keuangan global, Bank Indonesia terus
memperkuat kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah agar sejalan nilai fundamentalnya untuk
mendukung upaya pengendalian imported inflation. Di samping intervensi di pasar valuta
asing, Bank Indonesia mempercepat upaya pendalaman pasar uang Rupiah dan pasar valuta
asing, termasuk optimalisasi SRBI dan penerbitan instrumen-instrumen lain untuk
meningkatkan mekanisme pasar baik dalam meningkatkan manajemen likuiditas institusi
keuangan domestik dan menarik masuknya aliran portofolio asing dari luar negeri. Koordinasi
dengan Pemerintah, perbankan, dan dunia usaha terus ditingkatkan dan diperluas untuk
implementasi instrumen penempatan valas Devisa Hasil Ekspor Sumber Daya Alam (DHE SDA)
sejalan dengan PP Nomor 36 Tahun 2023.
Halaman - 36
Page 46
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 10. Rupiah vs Negara Kawasan dan Suku Bunga Kebijakan Negara Kawasan
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
3.1.3 Inflasi
Inflasi terkendali dalam kisaran sasaran. Inflasi IHK September 2023 tercatat 2,28% (yoy), lebih
rendah dari inflasi IHK bulan sebelumnya sebesar 3,27% (yoy). Penurunan inflasi ini didukung
oleh inflasi inti yang menurun menjadi 2,00% (yoy) dan inflasi kelompok administered prices
yang juga lebih rendah menjadi 1,99% (yoy). Sementara itu, kelompok volatile food mencatat
inflasi sebesar 3,62% (yoy), meningkat dibandingkan dengan inflasi bulan sebelumnya yang
sebesar 2,42% (yoy), sejalan dengan kenaikan harga beras dan daging sapi. Inflasi yang terjaga
merupakan hasil nyata dari konsistensi kebijakan moneter serta eratnya sinergi pengendalian
inflasi antara Bank Indonesia dan Pemerintah (Pusat dan Daerah) dalam TPIP dan TPID melalui
penguatan GNPIP di berbagai daerah. Ke depan, Bank Indonesia terus mencermati sejumlah
risiko yang dapat menimbulkan tekanan terhadap tetap terkendalinya inflasi, termasuk
dampak kenaikan harga energi dan pangan global serta tekanan depresiasi nilai tukar Rupiah
terhadap imported inflation. Untuk itu, Bank Indonesia terus memperkuat bauran kebijakan
moneter dan mempererat sinergi dengan Pemerintah (Pusat dan Daerah) untuk memastikan
inflasi tetap terkendali dalam kisaran 3,0±1% pada 2023 dan 2,5±1% pada 2024.
Figur 11. Inflasi IHK dan Komponen
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
Halaman - 37
Page 47
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 12. Inflasi Gabungan Kota di Provinsi (%, yoy)
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
3.1.4 Tingkat Suku Bunga
Likuiditas perbankan dan perekonomian tetap longgar. Pertumbuhan uang primer (M0)
tercatat 5,4% (yoy) didorong oleh ekspansi keuangan Pemerintah di tengah perlambatan
aktiva luar negeri bersih. Pada September 2023, operasi keuangan Pemerintah mencatat
ekspansi sebesar Rp56,83 triliun sejalan dengan pola musimannya, setelah sebelumnya
sampai dengan Agustus 2023 mencatat kontraksi sebesar Rp268,29 triliun. Sementara itu,
uang beredar dalam arti sempit (M1) dan luas (M2) bulan September 2023 masing-masing
tumbuh sebesar 4,1% (yoy) dan 6,0% (yoy). Perkembangan M2 terutama dipengaruhi oleh
kredit yang tetap kuat dan operasi keuangan Pemerintah yang mencatat ekspansi. Searah
dengan perkembangan di uang primer, operasi keuangan Pemerintah pada September 2023
mencatat ekspansi sebesar Rp35,56 triliun setelah sebelumnya juga mencatat kontraksi
sebesar Rp305,03 triliun sampai dengan Agustus 2023. Bank Indonesia terus memastikan
kecukupan likuiditas, baik melalui efektivitas kebijakan yang ada maupun dengan pelonggaran
kebijakan makroprudensial lanjutan, untuk mendorong berlanjutnya peningkatan
kredit/pembiayaan guna mengakselerasi pemulihan ekonomi nasional.
Figur 13. Perkembangan Rasio AL/DPK Perbankan dan Uang Beredar
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
Halaman - 38
Page 48
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Longgarnya likuiditas mendukung intermediasi perbankan dan tetap terjaganya stabilitas
sistem keuangan. Pada September 2023 rasio Alat Likuid terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/DPK)
tetap terjaga tinggi, yaitu 25,83%. Perkembangan likuiditas tersebut berdampak positif
terhadap perkembangan suku bunga perbankan, di mana suku bunga deposito perbankan
jangka waktu 1 bulan dan suku bunga kredit pada September 2023 masing-masing terjaga
pada 4,28% dan 9,36%. Likuiditas perbankan yang tetap memadai juga didukung oleh
implementasi Kebijakan Insentif Likuiditas Makroprudensial (KLM) yang efektif berlaku pada 1
Oktober 2023, dengan besaran insentif maksimum 4%. Pada awal implementasinya (per 5
Oktober 2023), KLM telah memberikan tambahan likuiditas pada 120 bank sebesar Rp28,79
triliun, dari Rp108,15 triliun menjadi sebesar Rp136,94 triliun. Tambahan likuiditas tersebut
diprakirakan akan semakin meningkat ke depan, sejalan dengan peningkatan pertumbuhan
kredit pada sektor-sektor prioritas yang menjadi fokus kebijakan. Bank Indonesia terus
memastikan kecukupan likuiditas untuk menjaga stabilitas sistem keuangan dan
meningkatkan penyaluran kredit/pembiayaan guna mendukung pertumbuhan ekonomi
berkelanjutan.
Intermediasi perbankan terus melanjutkan perbaikan. Kredit perbankan pada September
2023 tumbuh 8,96% (yoy), didukung oleh appetite bank yang masih longgar dan mulai
meningkatnya permintaan pembiayaan sejalan dengan kinerja korporasi yang masih tumbuh
baik. Secara sektoral, pertumbuhan kredit terutama ditopang oleh sektor Jasa Dunia Usaha,
Perdagangan, dan Jasa Sosial. Pembiayaan syariah juga terus meningkat mencapai 14,69%
(yoy) pada September 2023. Di segmen UMKM, pertumbuhan kredit mencapai 8,34% (yoy),
antara lain didukung oleh penyaluran KUR yang semakin meningkat. Ke depan, Bank
Indonesia akan terus mendorong penyaluran kredit/pembiayaan perbankan dan memperkuat
sinergi dengan pemerintah untuk menjaga momentum pertumbuhan ekonomi, terutama
pada sektor-sektor prioritas, inklusif, dan ekonomi hijau. Dengan memerhatikan
perkembangan tersebut, prospek pertumbuhan kredit pada 2023 diprakirakan tetap di
kisaran 9-11% dan meningkat pada 2024.
Figur 14. Suku Bunga Perbankan dan Suku Bunga Kebijakan BI dan IndONIA
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
3.1.5 Pasar Keuangan
Ketahanan perbankan terjaga didukung permodalan yang kuat dan risiko kredit yang rendah.
Rasio kecukupan modal (Capital Adequacy Ratio/CAR) tercatat pada level yang tinggi sebesar
27,62% dengan risiko kredit yang terkendali, tecermin dari rasio kredit bermasalah (Non
Performing Loan /NPL) sebesar 2,50% (bruto) dan 0,79% (neto) pada Agustus 2023. Ketahanan
likuiditas perbankan tetap terjaga ditopang dengan pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK)
sebesar 6,54% (yoy) pada September 2023. Hasil stress-test Bank Indonesia juga menunjukkan
ketahanan perbankan yang tetap kuat dalam menghadapi tekanan global. Bank Indonesia
Halaman - 39
Page 49
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
akan terus memperkuat sinergi dengan KSSK dalam memitigasi berbagai risiko yang
berpotensi mengganggu stabilitas sistem keuangan dan momentum pertumbuhan ekonomi.
Kinerja transaksi ekonomi dan keuangan digital tetap kuat didukung oleh sistem pembayaran
yang aman, lancar, dan andal. Pada triwulan III 2023, nilai transaksi Uang Elektronik (UE)
meningkat 10,34% (yoy) sehingga mencapai Rp116,54 triliun, sementara nilai transaksi digital
banking tercatat Rp15.148,71 triliun atau tumbuh sebesar 12,83% (yoy). Nominal transaksi
QRIS tercatat tumbuh 87,90% (yoy) dan mencapai Rp56,92 triliun, dengan jumlah pengguna
41,84 juta dan jumlah merchant 29,04 juta di mana sebagian besar merupakan UMKM. Bank
Indonesia terus mendorong akselerasi digitalisasi sistem pembayaran dan perluasan kerja
sama sistem pembayaran antarnegara guna mendorong inklusi ekonomi keuangan dan
memperluas ekonomi dan keuangan digital. Sementara itu, nilai transaksi pembayaran
menggunakan kartu ATM, kartu debet, dan kartu kredit mencapai Rp2.041,72 triliun atau turun
sebesar 4,94% (yoy). Dari sisi pengelolaan uang Rupiah, jumlah Uang Kartal Yang Diedarkan
(UYD) pada triwulan III 2023 meningkat 6,16% (yoy) sehingga menjadi Rp961,59 triliun. Selain
itu, Bank Indonesia juga terus memastikan ketersediaan uang Rupiah dengan kualitas yang
terjaga di seluruh wilayah NKRI melalui program pengedaran uang Rupiah ke daerah Terluar,
Terdepan, Terpencil (3T) serta kegiatan Kas Keliling, Kas Titipan dan Ekspedisi Rupiah
Berdaulat.
Figur 15. Nilai Transaksi Uang Elektronik dan Nilai Transaksi Digital Banking
Sumber: Bank Indonesia Triwulan III 2023
3.2 Pasar Modal di Indonesia
Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian suatu negara karena pasar modal
menjalankan 2 fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Pasar modal
dikatakan mempunyai fungsi ekonomi dikarenakan pasar yang menyediakan fasilitas atau
wahana yang mempertemukan 2 kepentingan, yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana
(investor) dan pihak yang memerlukan dana (issuer). Dengan adanya pasar modal maka pihak
yang memiliki dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan harapan memperoleh
imbalan (return) sedangkan pihak issuer (dalam hal ini perusahaan) dapat memanfaatkan dana
tersebut untuk kepentingan investasi tanpa harus menunggu tersedianya dana dari operasi
perusahaan. Pasar Modal dikatakan memiliki fungsi keuangan karena pasar modal memberikan
kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan (return) bagi pemilik dana, sesuai dengan
karakteristik investasi yang dipilih.
Dengan adanya pasar modal diharapkan aktivitas perekonomian menjadi meningkat karena
pasar modal merupakan alternatif pendanaan bagi perusahaan sehingga perusahaan dapat
beroperasi dengan skala yang lebih luas dan pada akhirnya akan meningkatkan pendapatan
perusahaan dan kemakmuran masyarakat luas.
Halaman - 40
Page 50
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Menurut data Statistik Pasar Modal Indonesia yang dikeluarkan oleh PT Kustodian Sentral Efek
Indonesia (“KSEI”) pada Agustus 2023, jumlah investor pasar modal di Indonesia sudah
mencapai 11.581.533 investor. Angka tersebut naik sekitar 12,32% dibandingkan tahun 2022.
Pada tahun 2020, jumlah investor pasar modal hanya sebanyak 3.880.753 investor dan
meningkat signifikan menjadi 7.489.337 investor pada tahun 2021.
Figur 16. Pertumbuhan Investor
Sumber: Statistik Pasar Modal Indonesia Agustus 2023 – www.ksei.co.id
Figur 17. Komposisi Investor
Sumber: Statistik Pasar Modal Indonesia Agustus 2023 – www.ksei.co.id
Menurut data Statistik Pasar Modal Indonesia Agustus 2023-KSEI, jumlah investor pasar modal
saat ini didominasi oleh generasi mudah dengan investor usia di bawah 30 tahun yang
menyumbang 57,04% dan nilai aset Rp50,51 triliun. Meski begitu jumlah investor di atas usia 60
tahun yang menyumbang 2,88% dari total jumlah investor memiliki nilai aset tertinggi mencapai
Rp896,44 triliun.
Dari sisi jenis kelamin, investor pasar modal masih didominasi laki-laki yang menyumbang
62,45% dengan nilai aset Rp1.156,57 triliun pada Agustus 2023, dibandingkan perempuan
sebanyak 37,55% dengan nilai aset Rp303,29 triliun. Dari sisi penghasilan, mayoritas atau
Halaman - 41
Page 51
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
47,16% investor memiliki penghasilan antara Rp10 juta hingga Rp100 juta setahun. Disusul
investor dengan penghasilan di bawah Rp10 juta yang menyumbang 38,65%.
Dari sisi profesi atau pekerjaan, jumlah terbanyak disumbang oleh investor dengan profesi
sebagai pegawai negeri, swasta dan guru yang menyumbang 32,84%. Disusul oleh investor yang
masih pelajar menyumbang 26,69%, lainnya sebesar 18,65%, pengusaha 15,18% dan ibu rumah
tangga 6,64%.
Meski begitu, dari sisi nilai aset berdasarkan profesi, investor yang merupakan pengusaha
masih yang terbesar mencapai Rp529,33 triliun, disusul pegawai negeri, swasta dan guru
Rp444,49 triliun.
Figur 18. Demografi Investor Individu
Sumber: Statistik Pasar Modal Indonesia Agustus 2023 – www.ksei.co.id
Berdasarkan peta sebaran investor domestik, jumlah investor tertinggi adalah di pulau Jawa
sebesar 68,69%, kemudian pulau Sumatera, Kalimantan, Sulawesi, Bali, NTT, dan NTB, serta
Maluku dan Papua diposisi terkecil dengan jumlah investor sebesar 1,09%.
Halaman - 42
Page 52
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 19. Sebaran Investor Domestik
Sumber: Statistik Pasar Modal Indonesia Agustus 2023 – www.ksei.co.id
Pasar modal Indonesia pada Agustus 2023 mulai mengalami pemulihan dan terus sukses
bangkit dari periode pandemi pada 2020 silam. Hal ini terlihat pada Juni 2022 yang ditutup oleh
kinerja positif Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mencapai posisi 7.055 atau naik 5,02%
(ytd), setelah mengalami penurunan pada masa pandemi tahun 2020. Adapun total nilai
kapitalisasi pasar saham pada Agustus 2023 tercatat sebesar Rp10.244 Triliun atau mengalami
peningkatan sebesar 7,84% (yoy).
Nilai aset saham dan surat berharga lainnya tercatat meningkat menjadi Rp6.953 triliun pada
Agustus 2023 dibandingkan Desember 2022 yang sebesar Rp6.717,44 triliun. Peningkatan
tersebut seiring gejolak pasar saham yakni peningkatan IHSG dan kapitalisasi pasar sampai
dengan akhir Agustus 2023. Selain itu, persentase kepemilikan asing di saham dan surat
berharga RI terus meningkat, sampai dengan Agustus 2023 tercatat peningkatan sebesar
41,04%.
Figur 20. Pertumbuhan Aset Tercatat di C-BEST
Sumber: Statistik Pasar Modal Indonesia Agustus 2023 – www.ksei.co.id
Halaman - 43
Page 53
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
3.3 Industri Financial Technology di Indonesia
Berdasarkan Indonesia’s Fintech Industry is Ready to Rise, Maret 2023 yang dikeluarkan oleh
Boston Consulting Group (“BCG”), lanskap fintech di Indonesia sedang berkembang pesat,
didorong oleh meningkatnya penetrasi digital dan keterlibatan investor yang positif positif di
negara dengan pertumbuhan ekonomi yang tinggi dan berpenduduk hampir 300 Juta
penduduk. Indonesia adalah pasar dengan potensi fintech yang sangat besar, dengan populasi
yang belum terlayani dan tidak memiliki rekening bank, rendahnya akses keuangan yang rendah
pada UMKM, dan dialog pemerintah yang terbuka dan dialog pemerintah tentang
memanfaatkan kemampuan tekfin untuk menjembatani kesenjangan pembiayaan.
Untuk memahami lanskap ini, BCG telah mengumpulkan suara-suara dari para pemegang
kepentingan utama, termasuk wawancara mendalam dengan 20 pemimpin industri, didukung
oleh survei komprehensif terhadap pelanggan dan usaha kecil dan kecil dan menengah (“UKM”)
untuk membangun gambaran yang jelas tentang ekosistem saat ini, dan evolusi yang
diharapkan.
Jumlah pemain fintech di Indonesia meningkat enam kali lipat selama satu tahun terakhir,
meningkat dari hanya 51 pemain aktif pada tahun 2011 menjadi 334 pemain di tahun 2022.
Sementara gelombang pertama pertumbuhan pertama didominasi oleh segmen pembayaran,
ekosistem modern yang dinamis adalah lanskap yang beragam didorong oleh pinjaman,
pembayaran, dan investasi. Wealthtech, software as a service (“SaaS”) yang berfokus pada fintech,
dan asuransi sekarang mewakili kekuatan pendorong baru yang sedang berkembang, dengan
sejumlah pendatang baru yang beroperasi di segmen-segmen ini, menunjukkan bahwa
ekosistem fintech di Indonesia semakin matang di luar pembayaran hingga mencakup produk
dan layanan yang semakin canggih.
Figur 21. Pertumbuhan Jumlah Pemain Fintech
Sumber: Indonesia’s Fintech Industry is Ready to Rise, Maret 2023 yang dikeluarkan oleh Boston
Consulting Group
Keterlibatan pelanggan dengan penawaran fintech terus melonjak. Secara khusus, segmen
pembayaran menawarkan lebih dari 60 Juta pengguna aktif dan diperkirakan akan tumbuh pada
tingkat 26% per tahun antara tahun 2020 dan 2025. Sementara itu, di bidang peminjaman,
terdapat lebih dari 30 Juta akun peminjam peer-to-peer (P2P) yang aktif. Selain itu, segmen
investasi juga berkembang pesat dengan lebih dari 9 Juta investor ritel.
Halaman - 44
Page 54
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 22. Penetrasi Pelanggan untuk Segmen Pembayaran, Pinjaman dan Investasi
Sumber: Indonesia’s Fintech Industry is Ready to Rise, Maret 2023 yang dikeluarkan oleh Boston
Consulting Group
P2P Lending sendiri merupakan penyedia jasa keuangan yang bertugas mempertemukan
pemberi pinjaman dan penerima pinjaman, baik dari perorangan maupun institusi. Pinjaman
diberikan untuk kebutuhan konsumtif maupun produktif. Model bisnis pinjaman berbasis
teknologi semakin meluas cakupannya, tidak hanya untuk UMKM dan konsumen perorangan,
tetapi juga untuk pembiayaan rantai pasokan (supply chain financing), in-service financing,
e-commerce financing, pembiayaan pendidikan (education financing), dll. Beberapa platform
berdiri sendiri (standalone), sementara yang lain terintegrasi dengan layanan digital pihak ketiga
misalnya e-commerce, online travel agent (OTA), dan edtech.3. Pemberi pinjaman berasal dari
individu atau lembaga lokal dan asing yang dapat memberikan nilai pinjaman yang lebih tinggi.
Figur 23. Hubungan Inovasi Keuangan Digital dengan Perusahaan Fintech Lending
Sumber: Policy Brief P2P Lending Indonesia, Asosiasi Fintech Indonesia
Halaman - 45
Page 55
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Hingga Desember 2020, terdapat 112 platform Fintech P2P Lending terdaftar dan 37 telah
mendapat izin dari OJK, dengan total 149 perusahaan. Meskipun secara umum tren
menunjukkan peningkatan perusahaan P2P Lending berizin dan terdaftar, namun jumlahnya
berfluktuasi akibat pembatalan izin oleh OJK - pada tahun 2018, terdapat 43 perusahaan P2P
Lending terdaftar, puncaknya pada Desember 2019 sebanyak 164 perusahaan. Dua pertiga dari
perusahaan Fintech Lending adalah perusahaan lokal dan sisanya termasuk dalam kategori
Penanaman Modal Asing (PMA).
Pada September 2023, total penyelenggara fintech lending yang terdaftar di OJK adalah sebesar
101 perusahaan, dimana 94 perusahaan adalah penyelenggara konvensional sedangkan
7 perusahaan adalah penyelenggara syariah.
Figur 24. Overview Penyelenggara Fintech Lending
Jumlah Penyelenggara Total Aset Total Liabilitas Total Ekuitas
Uraian
(Unit) (Miliar Rp) (Miliar Rp) (Miliar Rp)
Penyelenggara Konvensional 94 7.277 3.746 3.530
Penyelenggara Syariah 7 136 102 35
Total 101 7.413 3.848 3.565
Sumber: Otoritas Jasa Keuangan, Statistik Fintech Lending September 2023
Sejak diterbitkannya peraturan POJK 77 Tahun 2016 tentang Layanan Pinjam Meminjam Uang
Berbasis Teknologi Informasi, lanskap Fintech Lending di Indonesia bertumbuh kuat. Pada 2017,
akumulasi rekening penerima pinjaman masih di bawah 5 Juta, sedangkan pada November
2020 jumlah rekening penerima pinjaman telah melampaui 40 Juta rekening. Di antaranya,
99,9% adalah perorangan, menyisakan hanya 0,1% penerima pinjaman yang berbentuk badan
usaha. Dari Desember 2018 hingga Desember 2020, aset P2P Fintech tumbuh dari Rp1,5 Miliar
menjadi Rp3,71 Miliar. Meskipun Fintech Lending telah berkembang, data resmi menyatakan OJK
menutup 3.056 perusahaan P2P ilegal dari 2018 hingga Januari 2021. Munculnya P2P Lending di
Indonesia juga diiringi oleh meningkatnya kekhawatiran terhadap perlindungan konsumen,
terutama terkait banyaknya keluhan konsumen atas metode penagihan yang agresif dan
penyalahgunaan data konsumen. Kasus pelanggaran data di beberapa platform Fintech yang
diliput oleh media secara luas juga berkontribusi pada meningkatnya kekhawatiran terkait data
konsumen.
Berdasarkan Laporan Perkembangan Fintech Lending oleh OJK pada Desember 2020,
perusahaan P2P yang terdaftar dan berlisensi, sejak awal beroperasi hingga Desember 2020,
telah menyalurkan kredit senilai total Rp155,90 Triliun (tumbuh 16,43% dari tahun sebelumnya),
di mana 85% dari seluruh pinjaman yang disalurkan berada di Jawa. Hingga Desember 2020,
terdapat 43.561.362 entitas rekening penerima pinjaman yang tersebar di seluruh Indonesia.
Nilai tersebut naik 234,59% sejak Desember 2019.
Pada September 2023, dalam laporan Statistik Fintech Lending oleh OJK terdapat 10.931.641
akun penerima pinjaman dengan jumlah penyaluran sebesar Rp20.793,60 Miliar yang tersebar
diseluruh Indonesia.
Figur 25. Penyaluran Pinjaman kepada Penerima Pinjaman berdasarkan Lokasi
September-23
Lokasi Jumlah Penyaluran Pinjaman
Jumlah Penerima Pinjaman (akun)
(Miliar Rp)
a. Jawa
Banten 927.235 1.723,22
DKI Jakarta 1.926.377 3.873,33
Jawa Barat 3.275.214 5.886,74
Halaman - 46
Page 56
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
September-23
Lokasi Jumlah Penyaluran Pinjaman
Jumlah Penerima Pinjaman (akun)
(Miliar Rp)
Jawa Tengah 957.979 1.624,59
DI Yogyakarta 179.071 332,47
Jawa Timur 1.205.071 2.751,71
b. Luar Jawa 8.470.947 16.192,07
JUMLAH 2.460.694 4.601,53
Sumber: Otoritas Jasa Keuangan, Statistik Fintech Lending September 2023
3.4 Industri Pembayaran Digital di Indonesia
Pasar Indonesia sudah matang untuk transformasi digital. Meskipun 90% perusahaan besar
telah beralih ke sistem digital, hanya 13% usaha kecil dan menengah yang merupakan bagian
terbesar perekonomian yang telah melakukan hal tersebut.
Banyak dari usaha kecil ini adalah warung biasa yang menjual kebutuhan pokok di lingkungan
sekitar dan desa-desa di seluruh negeri. Bersama-sama, keduanya berkontribusi hingga 70%
dari transaksi barang konsumsi instan. Menghubungkan usaha-usaha kecil ini dengan ekonomi
digital akan menjadi kunci jika Indonesia ingin mencapai potensi penuhnya sebagai negara
maju.
Dengan lambatnya perbankan di Indonesia dalam mendorong transisi ini, dan hanya sedikit
masyarakat Indonesia yang menggunakan kartu kredit, terdapat peluang besar bagi
perusahaan teknologi untuk menjembatani kesenjangan digital. Pada awal tahun 2020, sekitar
54% dana di rekening e-money disimpan di non-bank, naik dari 36% di tahun sebelumnya dan
berkontribusi terhadap lonjakan penggunaan aplikasi keuangan sebesar 70% di tahun lalu.
Kemunculan dompet elektronik (“e-wallet”) – bersama dengan layanan asuransi digital, pinjaman
berbasis AI, dan e-niaga – memunculkan ekosistem raksasa teknologi dan startup yang dengan
cepat mentransformasi perekonomian Indonesia. Perkembangan teknologi merambah ke
dalam berbagai aspek, termasuk transaksi keuangan. Dompet digital atau e-wallet menjadi salah
satu alternatif transaksi pembayaran digital yang paling populer di kalangan masyarakat
Indonesia saat ini.
Kemudian, dengan pemerintah yang lebih terbuka terhadap merger dan akuisisi dibandingkan
Tiongkok, India, dan negara-negara lain di Asia, india telah menyaksikan arus masuk investasi
asing yang signifikan. Tahun 2022, merupakan tahun merger terbesar di Indonesia, ketika Gojek
dan Tokopedia bergabung untuk membentuk sebuah entitas yang menyumbang 2% dari PDB
Indonesia.
Pemerintah juga terlibat dalam transformasi teknologi di negara ini dengan cara lain. Bank
sentral memperkenalkan kode QR/QRIS (Quick Response Code Indonesian Standard) yang
menstandardisasi dan mengintegrasikan pembayaran di semua penyedia layanan seluler,
sementara pemerintah baru-baru ini melonggarkan beberapa aturan yang memungkinkan
investor asing mengendalikan 85% kepentingan ekonomi di penyedia layanan pembayaran,
naik dari batas sebelumnya sebesar 49%. Dengan aturan baru yang ramah asing ini, dunia
pembayaran di Indonesia diharapkan dapat diramaikan dengan persaingan yang sehat untuk
memenuhi kebutuhan konsumen digital Indonesia.
Halaman - 47
Page 57
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Berdasarkan laporan East Ventures (EV) bertajuk “Digital Competitiveness Index 2023: Equitable
Digital Nation”, e-wallet menjadi metode pembayaran yang paling banyak digunakan di
Indonesia dengan persentase sebesar 81% pada tahun 2023.
Kemudian, diikuti oleh virtual account dengan 60%. Selain itu, ada juga metode transfer bank
dan cash/COD (cash on delivery) dengan persentase masing-masing mencapai 55%. Lalu, disusul
oleh metode paylater dan QR/QRIS dengan proporsi masing-masing sebesar 32% dan 31% di
tahun 2023.
Figur 26. Metode Pembayaran yang paling banyak digunakan di Indonesia – Tahun 2023
Sumber: Survei Konsumen EV-DCI 2023 yang dikutip dari
https://katadata.co.id/desysetyowati/digital/642d7a8128923/dompet-digital-
masih-kalahkan-bank-di-indonesia , (Diakses tanggal 13 Desember 2023)
Menteri Koordinator bidang Perekonomian Airlangga Hartanto menyebut bahwa potensi
ekonomi digital Indonesia sangat besar. Ini dibuktikan dari prestasi Indonesia yang sukses
menjadi pemain utama digital di wilayah Asia Tenggara pada tahun 2022 lalu. Nilai ekonomi
digital Indonesia di tahun 2025 mendatang bisa mencapai USD130 Miliar dan akan terus
meningkat di sekitar USD300 Miliar di tahun 2030.
Diprediksi, akan ada sebanyak seperempat Miliar pengguna baru e-wallet di kawasan Asia
Tenggara pada tahun 2025 mendatang. Adapun, Indonesia digadang-gadang bakal menjadi
negara penyumbang terbesar hingga mencapai 130 Juta pengguna baru sepanjang periode itu.
Data tersebut bersumber dari International Data Corporation (IDC) InfoBrief, didukung oleh 2C2P
Indonesia.
Melansir dari Antaranews, metode pembayaran Buy Now Pay Later (“BNPL”) secara tren pun tak
kalah populer di Indonesia. Bersama dengan e-wallet, pengguna baru BNPL di Indonesia juga
diprediksi akan meningkat pada tahun 2025. Sehubungan dengan ini, Indonesia disebut akan
menjadi pasar terbesar di Asia Tenggara dengan total belanja masyarakat menggunakan BNPL
pada layanan e-commerce meningkat sebesar 8,7 kali lipat dibandingkan tahun 2020. Hadirnya
opsi baru seperti e-wallet dan BNPL memberikan akses kepada masyarakat yang sebelumnya
belum tersentuh layanan keuangan konvensional. Jutaan pengguna baru ini adalah segmen
baru yang diakomodasi oleh para pelaku bisnis lokal.
Halaman - 48
Page 58
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
3.5 Industri E-commerce di Indonesia
Menurut proyeksi Google, Temasek, dan Bain & Company dalam laporan e-Conomy SEA
2023, nilai transaksi bruto atau gross merchandise value (“GMV”) e-commerce di Indonesia tahun
ini akan mencapai USD62 Miliar. Angka tersebut tumbuh 7% secara tahunan (year-on-year/yoy),
melambat dibanding 2022 yang tingkat pertumbuhannya mencapai 20% (yoy).
Google, Temasek dan Bain & Company menilai, pertumbuhan e-commerce Indonesia pada 2023
melambat karena banyak perusahaan mengubah strategi bisnis. Para pelaku e-commerce,
layanan pesan-antar makanan dan layanan transportasi online mengurangi promosi dan
insentif, demi menyeimbangkan pertumbuhan dan profitabilitas. Pertumbuhan melambat
karena konsumen yang sensitif terhadap harga mencari pilihan alternatif. Namun, jumlah
konsumen yang bertahan cukup banyak, sehingga mengimbangi pertumbuhan pasar yang
melambat dengan pertumbuhan pendapatan bersih yang lebih tinggi.
Adapun tim Google memproyeksikan GMV e-commerce Indonesia bisa naik menjadi USD82
Miliar pada 2025 dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk atau compound annual growth
rate (“CAGR”) sebesar 15%, bahkan bisa mencapai USD160 Miliar pada 2030. Namun, mereka
menilai ekonomi digital Indonesia masih menghadapi sejumlah tantangan, salah satunya terkait
regulasi. Standar dan kerangka kerja pembayaran digital secara nasional (di Indonesia) telah
memicu peningkatan tajam dalam adopsi pembayaran digital. Di sisi lain, aturan baru yang
melarang penjualan e-commerce produk impor dengan harga di bawah USD100, yang
diterapkan untuk mendukung pedagang lokal, mungkin memiliki dampak negatif terhadap
pasar secara keseluruhan.
Menurut data SimilarWeb, 5 situs e-commerce kategori marketplace dengan pengunjung
terbanyak di Indonesia kuartal III 2023 adalah Shopee, Tokopedia, Lazada, Blibli, dan Bukalapak.
Adapun dari 5 situs e-commerce tersebut, pertumbuhan pengunjung hanya terjadi di situs
Shopee dan Blibli, sedangkan para pesaingnya cenderung melemah.
Figur 27. Rata-rata Jumlah Kunjungan ke 5 Situs E-Commerce Terbesar di Indonesia (Kuartal I-
Kuartal III 2023)*
Sumber: https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2023/10/11/tren-pengunjung-e-
commerce-kuartal-iii-2023-shopee-kian-melesat
*) E-commerce kategori marketplace
Halaman - 49
Page 59
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Situs Shopee tercatat meraih rata-rata 216 Juta kunjungan per bulan sepanjang kuartal III
2023. Pencapaian ini melesat sekitar 30% dibanding rata-rata kunjungan pada kuartal II 2023
(quarter-on-quarter/qoq). Dalam periode yang sama, rata-rata kunjungan ke situs Blibli naik 5%
(qoq), sedangkan Tokopedia turun 9% (qoq), Lazada anjlok 30% (qoq), dan Bukalapak merosot
21% (qoq).
Adapun menurut Katadata Insight Center (KIC), sebagian besar masyarakat Indonesia
memang belum aktif menggunakan layanan e-commerce. Dalam Laporan Riset Beyond the
Digital Frontier, KIC memperkirakan proporsi pengguna aktif e-commerce di dalam negeri hanya
33,4% dari total penduduk. Kemudian 17% penduduk termasuk occasional user, yakni
menggunakan e-commerce tapi intensitasnya jarang dan mayoritas atau 49,6% penduduk
sisanya adalah non-pengguna e-commerce.
Kelompok non-pengguna itu adalah gabungan dari penduduk Indonesia yang tidak memiliki
akses internet, ditambah penduduk yang punya akses internet tapi tidak tahu, tidak
menginstal aplikasi, dan tidak menggunakan e-commerce. Dari data ini, KIC menilai bahwa
saluran penjualan online tidak bisa dijadikan satu-satunya tumpuan dalam berbisnis di
Indonesia.
Halaman - 50
Page 60
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
4 ANALISIS ATAS LAPORAN KEUANGAN DAN INFORMASI KEUANGAN LAINNYA
4.1 Penyesuaian Laporan Keuangan DPI
Penyesuaian laporan keuangan meliputi normalizing adjustment atau penyesuaian pencatatan
akuntansi dan eliminasi akun-akun yang bersifat non-recurring, control adjustment serta
pemisahan akun-akun operating dan non-operating.
Berdasarkan review yang telah kami lakukan terhadap laporan keuangan DPI. tidak diperlukan
adanya penyesuaian pencatatan akuntansi pada laporan keuangan. Demikian juga terhadap
akun-akun non-recurring, control adjustment dan non-operating tidak diperlukan adanya
penyesuaian.
4.2 Analisis Kinerja Keuangan DPI
Berikut tinjauan Laporan Laba (Rugi) dan Laporan Posisi Keuangan DPI berdasarkan Laporan
Keuangan Konsolidasi DPI yang telah diaudit untuk periode 31 Desember 2018 sampai dengan
30 September 2023:
Figur 28. Laporan Laba (Rugi) Konsolidasi DPI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022 September
2023
Pendapatan Usaha 2.550.000 0 3.217.207 1.109.007 1.797.468 2 .485.284
Beban Pokok Pendapatan (1.785.000) 0 (3.165.500) 0 0 (254.693)
Laba (Rugi) Kotor 765.000 0 51.707 1.109.007 1.797.468 2.230.590
Laba (Rugi) Usaha 502.250 0 (5.126.598) (9.251.759) (12.992.248) (8.183.002)
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 502.250 0 (5.137.722) (9.048.792) (12.715.802) (7.837.275)
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 502.250 0 (5.137.722) (9.048.792) (12.715.802) (7.837.275)
Laba (Rugi) Komprehensif
502.250 0 (5.129.370) (6.384.585) ( 11.306.619) (7.837.275)
Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit DPI
Figur 29. Laporan Posisi Keuangan Konsolidasi DPI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022 September
2023
Aset Lancar 2.800.000 2.800.000 4.100.576 1.603.202 1 2.841.305 1 7.044.170
Aset Tidak Lancar 0 0 6.243.794 7.000.129 5 .102.358 3 .449.444
Total Aset 2.800.000 2.800.000 10.344.370 8.603.330 17.943.663 20.493.613
Liabilitas Jangka Pendek 2.047.750 2.047.750 1.211.919 6.033.318 4.095.989 14.376.650
Liabilitas Jangka Panjang 0 0 877.067 699.214 561.652 668.216
Total Liabilitas 2.047.750 2.047.750 2.088.986 6.732.532 4.657.641 15.044.867
Ekuitas 752.250 752.250 8.255.384 1.870.798 13.286.022 5.448.747
Total Liabilitas dan Ekuitas 2.800.000 2.800.000 10.344.370 8.603.330 17.943.663 20.493.613
Sumber: Laporan Keuangan Audit DPI
Dalam rangka penilaian DPI, Y&R hanya melakukan analisis terhadap kinerja keuangan Parent
Company.
Halaman - 51
Page 61
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
4.2.1 Analisis Laporan Keuangan DPI
DPI menjadi perusahan induk dan memiliki anak Perusahaan mulai tahun 2020, berikut adalah
Laporan Laba (Rugi) DPI berdasarkan Laporan Keuangan Parent Company Only untuk periode
31 Desember 2020 sampai dengan 30 September 2023:
Tinjauan Laba (Rugi) DPI
Figur 30. Laporan Laba (Rugi) DPI Parent Company Only
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 3.230.580 0 0 0
Beban Pokok Pendapatan 3.165.500 0 0 0
Laba (Rugi) Kotor 65.080 0 0 0
Laba (Rugi) Usaha (1.183.445) (575.610) (516.371) (511.693)
Laba (Rugi) Sebelum Pajak (1.183.366) (576.076) (516.371) (407.813)
Laba (Rugi) Tahun Berjalan (1.183.366) (576.076) (517.533) (407.813)
Laba (Rugi) Komprehensif
(1.183.366) (576.076) (517.533) (407.813)
Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan DPI
Berdasarkan figur di atas, diketahui bahwa pada tahun 2022 dan periode 30 September 2023
DPI tidak memiliki pendapatan dan mencatat rugi komprehensif periode berjalan masing-
masing sebesar Rp517.533 Ribu dan Rp407.813 Ribu atas operasinya dikarenakan beban-
beban usaha yang dikeluarkan seperti beban umum dan administrasi serta beban keuangan
lainnya.
Figur 31. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan
dan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan DPI Parent Company Only
(Dalam Ribuan Rupiah)
200.000
-
2020 2021 2022 30-Sep-23
(200.000)
(400.000)
(600.000)
(800.000)
(1.000.000)
(1.200.000)
(1.400.000)
Pendapatan Usaha Laba (Rugi) Kotor
Laba (Rugi) Usaha Laba (Rugi) Sebelum Pajak
Laba (Rugi) Tahun Berjalan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan DPI (Diolah Y&R)
Halaman - 52
Page 62
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Analisis Common Size Laba (Rugi) DPI
Figur 32. Analisis Common Size Laba (Rugi) DPI Parent Company Only
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 100,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Beban Pokok Pendapatan 97,99% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Kotor 2,01% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Usaha -36,63% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Sebelum Pajak -36,63% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Tahun Berjalan -36,63% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan -36,63% 0,00% 0,00% 0,00%
Tinjauan Posisi Keuangan DPI
Figur 33. Ringkasan Posisi Keuangan DPI Parent Company Only
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 169.462 578.035 1.638.165 1.302.412
Aset Tidak Lancar 12.258.157 12.160.552 40.854.862 50.803.221
Total Aset 12.427.619 12.738.588 42.493.027 52.105.634
Liabilitas Jangka Pendek 858.735 1.743.192 3.244.997 13.251.585
Liabilitas Jangka Panjang 0 2.588 2.756 16.587
Total Liabilitas 858.735 1.745.780 3.247.752 13.268.172
Ekuitas 11.568.884 10.992.808 39.245.275 38.837.462
Total Liabilitas dan Ekuitas 12.427.619 12.738.588 42.493.027 52.105.634
Sumber: Laporan Keuangan DPI
Berdasarkan figur di atas, total aset DPI selama periode historis menunjukkan tren yang
meningkat. Total aset DPI pada tahun 2022 tercatat sebesar Rp42.493.027 Ribu atau
meningkat signifikan dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 233,58% yang mayoritas
dikarenakan meningkatnya kas dan setara kas, piutang lain-lain, biaya dibayar dimuka dan
investasi pada entitas anak. Pada periode 30 September 2023, total aset DPI tercatat sebesar
Rp52.105.634 Ribu.
Total liabilitas DPI selama tahun historis juga menunjukkan tren yang meningkat. Total
liabilitas DPI pada tahun 2022 sebesar Rp3.247.752 Ribu meningkat dibandingkan tahun
sebelumnya sebesar 86,03%. Hal ini mayoritas dikarenakan meningkatnya utang lain-lain,
utang akrual dan liabilitas imbalan kerja jangka panjang. Pada periode 30 September 2023
total liabilitas DPI tercatat sebesar Rp13.268.172 Ribu.
Total ekuitas DPI selama tahun historis juga menunjukkan tren yang meningkat. Total ekuitas
DPI pada tahun 2022 sebesar Rp39.245.275 Ribu meningkat signifikan dibandingkan tahun
sebelumnya sebesar 257,01%. Hal ini mayoritas dikarenakan meningkatnya modal saham.
Pada periode 30 September 2023 ekuitas DPI tercatat sebesar Rp38.837.462 Ribu yang
disebabkan oleh peningkatan modal ditempatkan dan disetor.
Halaman - 53
Page 63
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 34. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas DPI Parent Company Only
(Dalam Ribuan Rupiah)
Sumber: Laporan Keuangan DPI (Diolah Y&R)
Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas DPI
Figur 35. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas DPI Parent Company Only
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 1,36% 4,54% 3,86% 2,50%
Aset Tidak Lancar 98,64% 95,46% 96,14% 97,50%
Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Liabilitas Jangka Pendek 6,91% 13,68% 7,64% 25,43%
Liabilitas Jangka Panjang 0,00% 0,02% 0,01% 0,03%
Total Liabilitas 6,91% 13,70% 7,64% 25,46%
Ekuitas 93,09% 86,30% 92,36% 74,54%
Total Liabilitas dan Ekuitas 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Tinjauan Laporan Arus Kas DPI
Figur 36. Ringkasan Laporan Arus Kas DPI Parent Company Only
(Dalam Ribuan Rupiah)
Uraian 2020 2021 2022 30 September 2023
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan untuk) 178.615 (584.899) (556.718) (331.573)
dari Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan) untuk (12.016.496) (500.654) (29.184.617) (10.086.955)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan untuk) 12.000.000 1.000.000 30.270.000 10.000.000
Aktivitas Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas
162.119 (85.553) 528.665 (418.528)
dan setara kas
Kas dan setara kas awal
0 162.119 76.566 605.231
tahun
Kas dan setara kas akhir
162.119 76.566 605.231 186.703
tahun
Sumber: Laporan Keuangan DPI
Halaman - 54
Page 64
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Dari Laporan Keuangan yang diperoleh, aktivitas arus kas DPI pada periode yang berakhir
30 September 2023 adalah:
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi tercatat negatif sebesar Rp331.573
Ribu yang dikarenakan adanya pembayaran kepada pemasok dan lainnya.
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi tercatat negatif sebesar
Rp10.086.955 Ribu yang dikarenakan adanya pembayaran piutang lain-lain dan perolehan
investasi pada entitas anak.
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan sebesar Rp10.000.000 Ribu
yang dikarenakan adanya penambahan utang lain-lain.
Figur 37. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan DPI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Sumber: Laporan Keuangan DPI (Diolah Y&R)
Perbandingan Informasi Keuangan yang Sebanding (Common Size) Untuk Periode yang
Sesuai
Berikut perbandingan informasi keuangan yang sebanding (common size) untuk periode yang
sesuai:
Figur 38. Rasio Keuangan DPI Parent Company Only
2020 2021 2022 30 September 2023
Uraian
DPI DPI Industri DPI Industri DPI Industri Industri
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to
7,42% 15,88% 139,44% 8,28% 140,85% 34,16% 134,22% 164,77%
Equity Ratio
Total Liabilities to
6,91% 13,70% 51,15% 7,64% 50,52% 25,46% 49,55% 56,48%
Assets Ratio
PROFITABILITY RATIO
Operating Profit
-36,63% 0,00% 47,42% 0,00% 28,41% 0,00% 93,44% 129,79%
Margin
Net Profit Margin -36,63% 0,00% -4,29% 0,00% 7,90% 0,00% -1,00% -9,38%
Return on Assets -9,52% -4,52% 3,81% -1,22% 3,00% -0,78% 4,21% -4,75%
Return on Equity -10,23% -5,24% 10,81% -1,32% 3,72% -1,05% 8,66% -9,22%
Sumber: Laporan Keuangan DPI dan S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Halaman - 55
Page 65
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam melunasi kewajibannya
dalam jangka panjang. Rasio ini juga dimaksudkan untuk mengukur sampai seberapa jauh
aset DPI dibiayai oleh utang. Pada 30 September 2023 rasio solvabilitas DPI sebesar 34,16%
untuk Total Liabilities to Equity Ratio dan 25,46% untuk Total Liabilities to Assets Ratio. Jika
dibandingkan dengan rasio industri, untuk Total Liabilities to Equity Ratio dan Total Liabilities to
Assets Ratio DPI berada dibawah industri.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas menunjukan kemampuan suatu perusahaan untuk memperoleh laba
dalam operasinya. Pada 30 September 2023, rasio profitabilitas DPI menunjukkan angka
negatif. Hal ini menunjukkan bahwa DPI belum mampu mencatatkan laba, sejalan dengan
kondisi sebagian besar Perusahaan pada industri.
4.2.2 Informasi Perpajakan DPI
Pada laporan keuangan Parent Company Only per 30 September 2023, tercatat utang pajak DPI
sebesar Rp27.638 Ribu.
4.2.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham DPI
Selama periode historisnya, DPI belum mencatatkan laba sehingga belum membagikan
dividen atas usahanya.
4.2.4 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci
Berdasarkan informasi yang kami peroleh, DPI menyediakan fasilitas asuransi berupa BPJS
dan Asuransi Mega Group kepada karyawan kuncinya.
4.2.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen
Visi DPI adalah menjadi grup dari perusahaan fintech yang terintegrasi yang menyediakan
layanan dan lingkungan "perbankan digital" secara lengkap, termasuk digitalisasi pedesaan,
kegiatan pendanaan/pembiayaan (melalui P2P), e-Money transfer (melalui e-Money).
Figur 39. Kombinasi Produk dan Layanan DPI
Sumber: Manajemen DPI
Halaman - 56
Page 66
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 40. DPI sebagai Standby Lender
Sumber: Manajemen DPI
Figur 41. Digitalisasi Perdesaan
Sumber: Manajemen DPI
4.3 Penyesuaian Laporan Keuangan MPM
Penyesuaian laporan keuangan meliputi normalizing adjustment atau penyesuaian pencatatan
akuntansi dan eliminasi akun-akun yang bersifat non-recurring, control adjustment serta
pemisahan akun-akun operating dan non-operating.
Berdasarkan review yang telah kami lakukan terhadap laporan keuangan MPM. tidak diperlukan
adanya penyesuaian pencatatan akuntansi pada laporan keuangan. Demikian juga terhadap
akun-akun non-recurring, control adjustment dan non-operating tidak diperlukan adanya
penyesuaian.
4.4 Analisis Kinerja Keuangan MPM
4.4.1 Analisis Laporan Keuangan MPM
Berikut Laporan Laba (Rugi) MPM berdasarkan Laporan Keuangan Audit untuk periode
31 Desember 2018 sampai dengan 30 September 2023:
Halaman - 57
Page 67
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Tinjauan Laba (Rugi) MPM
Figur 42. Laporan Laba (Rugi) MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 884 358 2.127 8.699 22.990 326.162
Beban Pokok Pendapatan 0 0 0 0 0 (254.693)
Laba (Rugi) Kotor 884 358 2.127 8.699 22.990 71.468
Laba (Rugi) Usaha (2.649.023) (2.819.171) (3.943.153) (5.726.242) (6.414.977) (4.529.899)
Laba (Rugi) Sebelum Pajak (2.477.772) (2.717.249) (3.954.356) (5.796.540) (6.410.861) (4.365.431)
Laba (Rugi) Tahun Berjalan (2.477.772) (2.717.249) (3.954.356) (5.796.540) (6.410.861) (4.365.431)
Laba (Rugi) Komprehensif
(2.476.437) (2.718.584) (3.946.004) (5.808.509) (6.345.604) (4.365.431)
Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit MPM
Pendapatan MPM dari tahun 2018 terus meningkat sampai dengan tahun 2022. Pada tahun
2022, MPM mencatatkan pendapatan usaha sebesar Rp22.990 Ribu atau meningkat signifikan
sebesar 164,27% dibandingkan tahun 2021 yang tercatat sebesar Rp8.699 Ribu. Pada periode
30 September 2023 pendapatan MPM sebesar Rp326.162 Ribu. Selama periode historis, MPM
belum mampu mencatatkan laba dikarenakan masih dalam tahap pengembangan.
Figur 43. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan
dan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
1.000.000
-
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
(1.000.000)
(2.000.000)
(3.000.000)
(4.000.000)
(5.000.000)
(6.000.000)
(7.000.000)
Pendapatan Usaha Laba (Rugi) Kotor
Laba (Rugi) Usaha Laba (Rugi) Sebelum Pajak
Laba (Rugi) Tahun Berjalan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit MPM (Diolah Y&R)
Analisis Common Size Laba (Rugi) MPM
Figur 44. Analisis Common Size Laba (Rugi) MPM
30 September
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Beban Pokok
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -78,09%
Pendapatan
Laba (Rugi) Kotor 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 21,91%
Laba (Rugi) Usaha -299759,86% -786500,33% -185350,46% -65823,23% -27903,48% -1388,85%
Halaman - 58
Page 68
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
30 September
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022
2023
Laba (Rugi) Sebelum
-280381,39% -758065,80% -185877,08% -66631,31% -27885,58% -1338,43%
Pajak
Laba (Rugi) Tahun
-280381,39% -758065,80% -185877,08% -66631,31% -27885,58% -1338,43%
Berjalan
Laba (Rugi)
Komprehensif Tahun -280230,32% -758438,26% -185484,48% -66768,89% -27601,73% -1338,43%
Berjalan
Tinjauan Posisi Keuangan MPM
Figur 45. Ringkasan Posisi Keuangan MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 75.224 998.897 3.931.114 1.524.512 2.475.752 9.027.111
Aset Tidak Lancar 3.039.081 3.744.620 3.893.023 4.747.618 2.825.385 1.836.951
Total Aset 3.114.305 4.743.517 7.824.138 6.272.130 5.301.137 10.864.063
Liabilitas Jangka Pendek 2.884.500 2.723.998 353.184 4.790.126 556.597 633.985
Liabilitas Jangka Panjang 9.527 17.825 877.067 696.626 304.767 155.735
Total Liabilitas 2.894.027 2.741.823 1.230.251 5.486.752 861.364 789.720
Ekuitas 220.278 2.001.694 6.593.887 785.378 4.439.774 10.074.343
Total Liabilitas dan Ekuitas 3.114.305 4.743.517 7.824.138 6.272.130 5.301.137 10.864.063
Sumber: Laporan Keuangan Audit MPM
Berdasarkan figur di atas, total aset MPM pada tahun 2018 sampai 2022 menunjukkan tren
yang cenderung meningkat. Pada tahun 2022 total aset MPM sebesar Rp5.301.137 Ribu
menurun dibandingkan tahun sebelumnya sebesar 15,48% yang mayoritas dikarenakan
menurunnya piutang usaha, biaya dibayar dimuka dan uang muka, jam operasional,
aset tetap dan aset takberwujud. Pada periode 30 September 2023 total aset MPM sebesar
Rp10.864.063 Ribu.
Total liabilitas MPM selama tahun 2018 sampai 2022 menunjukkan tren yang menurun. Pada
tahun 2022 total liabilitas MPM sebesar Rp861.364 Ribu, menurun sebesar 84,30% yang
mayoritas dikarenakan meningkatnya dana pelanggan, utang lain-lain, utang pajak, beban
akrual, liabilitas sewa jangka panjang dan liabilitas imbalan kerja jangka panjang. Pada periode
30 September 2023 total liabilitas MPM sebesar Rp633.985 Ribu.
Total ekuitas MPM pada tahun 2018 sampai 2022 menunjukkan tren yang meningkat. Total
ekuitas MPM pada tahun 2022 yaitu sebesar Rp4.439.774 Ribu, meningkat sebesar 465,30%
yang dikarenakan adanya inject modal saham. Pada periode 30 September 2023 total ekuitas
MPM sebesar Rp10.074.343 Ribu.
Halaman - 59
Page 69
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 46. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
12.000.000
10.000.000
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
0
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
Aset Liabilitas Ekuitas
Sumber: Laporan Keuangan Audit MPM (Diolah Y&R)
Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MPM
Figur 47. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MPM
30 September
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 2,42% 21,06% 50,24% 24,31% 46,70% 83,09%
Aset Tidak Lancar 97,58% 78,94% 49,76% 75,69% 53,30% 16,91%
Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Liabilitas Jangka Pendek 92,62% 57,43% 4,51% 76,37% 10,50% 5,84%
Liabilitas Jangka Panjang 0,31% 0,38% 11,21% 11,11% 5,75% 1,43%
Total Liabilitas 92,93% 57,80% 15,72% 87,48% 16,25% 7,27%
Ekuitas 7,07% 42,20% 84,28% 12,52% 83,75% 92,73%
Total Liabilitas dan Ekuitas 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Tinjauan Laporan Arus Kas MPM
Figur 48. Ringkasan Laporan Arus Kas MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2018 2019 2020 2021 2022
2023
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan untuk) (1.710.714) (2.098.657) (2.521.066) (2.963.211) (4.556.019) (3.323.267)
dari Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan) untuk (641.820) (1.702.064) (3.815.446) 523.739 (64.498) (5.541.050)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh
dari (Digunakan untuk) 2.262.980 4.500.000 5.666.297 3.673.300 5.673.300 9.730.389
Aktivitas Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas
(89.553) 699.279 (670.215) 1.233.827 1.052.783 866.072
dan setara kas
Kas dan setara kas awal
109.928 20.375 719.653 49.438 1.283.266 2.336.048
tahun
Kas dan setara kas akhir
20.375 719.653 49.438 1.283.266 2.336.048 3.202.120
tahun
Sumber: Laporan Keuangan Audit MPM
Dari Laporan Keuangan yang diperoleh, aktivitas arus kas MPM pada periode yang berakhir
30 September 2023 adalah:
Halaman - 60
Page 70
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi tercatat negatif sebesar
Rp3.323.267 Ribu yang dikarenakan adanya pembayaran kepada pemasok lainnya dan
kepada karyawan.
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi tercatat negatif sebesar
Rp5.541.050 Ribu yang dikarenakan adanya perolehan investasi jangka pendek dan
perolehan aset tetap.
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan tercatat sebesar Rp9.730.389
Ribu yang dikarenakan adanya penerimaan dari penerbitan modal saham.
Figur 49. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
15.000.000
10.000.000
5.000.000
-
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
(5.000.000)
(10.000.000)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) dari Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan) untuk Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan
Sumber: Laporan Keuangan Audit MPM (Diolah Y&R)
Perbandingan Informasi Keuangan yang Sebanding (Common Size) Untuk Periode yang
Sesuai
Berikut perbandingan informasi keuangan yang sebanding (common size) untuk periode yang
sesuai:
Figur 50. Rasio Keuangan MPM
2018 2019 2020
Uraian
MPM Industri MPM Industri MPM Industri
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity
1313,80% 6,08% 136,98% 127,40% 18,66% 277,38%
Ratio
Total Liabilities to Assets
92,93% 49,26% 57,80% 51,78% 15,72% 46,93%
Ratio
PROFITABILITY RATIO
Operating Profit Margin -299759,86% 32,14% -786500,33% 79,04% -185350,46% 67,35%
Net Profit Margin -280381,39% 12,00% -758065,80% 16,44% -185877,08% 15,84%
Return on Assets -79,56% 5,08% -57,28% 5,79% -50,54% 5,17%
Return on Equity -1124,84% 14,45% -135,75% 15,15% -59,97% 12,41%
Halaman - 61
Page 71
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
2021 2022 30 September 2023
Uraian
MPM Industri MPM Industri MPM Industri
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity
698,61% 215,58% 19,40% 435,37% 7,84% 403,18%
Ratio
Total Liabilities to Assets
87,48% 48,52% 16,25% 50,62% 7,27% 53,27%
Ratio
PROFITABILITY RATIO
Operating Profit Margin -65823,23% 186,48% -27903,48% -1,72% -1388,85% 3234,56%
Net Profit Margin -66631,31% 14,05% -27885,58% 14,97% -1338,43% -1,18%
Return on Assets -92,42% 5,74% -120,93% 3,66% -40,18% 1,88%
Return on Equity -738,06% 14,96% -144,40% 20,12% -43,33% -7,66%
Sumber: Laporan Keuangan MPM dan S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam melunasi kewajibannya
dalam jangka panjang. Rasio ini juga dimaksudkan untuk mengukur sampai seberapa jauh
aset MPM dibiayai oleh utang. Pada periode 30 September 2023, rasio solvabilitas MPM
sebesar 7,84% untuk Total Liabilities to Equity Ratio dan 7,27% untuk Total Liabilities to Assets
Ratio. Jika dibandingkan dengan rasio industri, rasio MPM berada dibawah industri untuk Total
Liabilities to Equity Ratio. Total Liabilities to Assets Ratio MPM sejalan dengan industri dengan
rasio kurang dari 100,00%.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas menunjukan kemampuan suatu perusahaan untuk memperoleh laba
dalam operasinya. Pada periode 30 September 2023, rasio profitabilitas MPM menunjukkan
angka negatif. Hal ini menunjukkan bahwa MPM belum mampu mencatatkan laba, sejalan
dengan kondisi sebagian besar Perusahaan pada industri.
4.4.2 Informasi Perpajakan MPM
Pada laporan keuangan per 30 September 2023 tercatat utang pajak MPM sebesar Rp15.463
Ribu.
4.4.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham MPM
Selama periode historisnya, MPM belum mencatatkan laba sehingga belum membagikan
dividen atas usahanya.
4.4.4 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci
Berdasarkan informasi yang kami peroleh, MPM menyediakan fasilitas asuransi berupa BPJS
dan Asuransi Mega Group kepada karyawan kuncinya.
Halaman - 62
Page 72
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
4.4.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen
Dipay adalah nama merek bisnis aplikasi uang elektronik milik MPM. MPM resmi memperoleh
perizinan sebagai Penerbit Uang Elektronik dari Bank Indonesia pada tanggal
8 Desember 2020, MPM akan terintegrasi dengan beragam skenario bisnis offline yang
mencakup kehidupan sehari-hari masyarakat dengan menawarkan kerjasama kepada
business partner, merchant serta toko-toko offline untuk membuat pembayaran online jauh
lebih mudah dan lebih aman dari yang sudah ada saat ini.
Figur 51. Jejak Langkah (Milestones) MPM
Sumber: Manajemen MPM
Produk MPM
Produk MPM adalah Dipay (QRIS payment, balance transfer, digital products dan investing), Dipay
Business (receive QRIS payment, transaction report, transaction settlement dan business financing)
dan Dipay Enterprise (mini Dipay).
Figur 52. Produk MPM
Sumber: Manajemen MPM
Halaman - 63
Page 73
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 53. Pengembangan Bisnis MPM
Sumber: Manajemen MPM
4.5 Penyesuaian Laporan Keuangan BAI
Penyesuaian laporan keuangan meliputi normalizing adjustment atau penyesuaian pencatatan
akuntansi dan eliminasi akun-akun yang bersifat non-recurring, control adjustment serta
pemisahan akun-akun operating dan non-operating.
Berdasarkan review yang telah kami lakukan terhadap laporan keuangan BAI. tidak diperlukan
adanya penyesuaian pencatatan akuntansi pada laporan keuangan. Demikian juga terhadap
akun-akun non-recurring, control adjustment dan non-operating tidak diperlukan adanya
penyesuaian.
4.6 Analisis Kinerja Keuangan BAI
4.6.1 Analisis Laporan Keuangan BAI
Berikut tinjauan Laba (Rugi) BAI berdasarkan Laporan Keuangan Audit untuk periode
31 Desember 2019 sampai dengan 30 September 2023:
Tinjauan Laba (Rugi) BAI
Figur 54. Laporan Keuangan Laba (Rugi) BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2019 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 384.804 460.876 1.100.307 1.774.478 2.159.122
Beban Pokok Pendapatan 0 0 0 0 0
Laba (Rugi) Kotor 384.804 460.876 1.100.307 1.774.478 2.159.122
Laba (Rugi) Usaha (1.337.080) (1.611.927) (2.949.908) (2.867.647) (2.733.445)
Laba (Rugi) Sebelum Pajak (1.282.084) 247.146 (2.676.175) (3.469.784) (2.689.954)
Laba (Rugi) Tahun Berjalan (1.282.084) 247.146 (2.676.175) (3.469.784) (2.689.954)
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun
(1.280.640) 249.866 (2.651.180) (3.538.542) (2.689.954)
Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit BAI
Halaman - 64
Page 74
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Pendapatan usaha BAI berasal dari bisnis peer-to-peer lending. Pendapatan BAI sejak tahun
2019 sampai 2022 menunjukkan tren yang meningkat. Pada tahun 2022 pendapatan BAI
mencapai Rp1.774.478 Ribu meningkat sebesar 61,27% yang mayoritas berasal dari pos-pos
pembiayaan faktur, proyek, modal kerja. Selama 2 tahun terakhir historis, BAI belum mampu
mencatatkan laba. Pada tahun 2022 rugi BAI menjadi sebesar Rp3.538.542 Ribu atau
meningkat sebesar 133,47% yang disebabkan oleh meningkatnya beban usaha pada periode
tersebut. Pada periode 30 September 2023, BAI mencatatkan rugi sebesar Rp2.689.954 Ribu.
Figur 55. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan
dan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
3.000.000
2.000.000
1.000.000
-
2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
(1.000.000)
(2.000.000)
(3.000.000)
(4.000.000)
Pendapatan Usaha Laba (Rugi) Kotor
Laba (Rugi) Usaha Laba (Rugi) Sebelum Pajak
Laba (Rugi) Tahun Berjalan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit BAI (Diolah Y&R)
Analisis Common Size Laba (Rugi) BAI
Figur 56. Analisis Common Size Laba (Rugi) BAI
30 September
Uraian 2019 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Beban Pokok Pendapatan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Kotor 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Laba (Rugi) Usaha -347,47% -349,75% -268,10% -161,61% -126,60%
Laba (Rugi) Sebelum Pajak -333,18% 53,63% -243,22% -195,54% -124,59%
Laba (Rugi) Tahun Berjalan -333,18% 53,63% -243,22% -195,54% -124,59%
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun
-332,80% 54,22% -240,95% -199,41% -124,59%
Berjalan
Tinjauan Posisi Keuangan BAI
Figur 57. Ringkasan Posisi Keuangan BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2019 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 6.148.651 14.069.680 8.185.294 5.652.795 3.987.562
Aset Tidak Lancar 251.151 516.419 3.007.782 2.139.926 1.538.430
Total Aset 6.399.802 14.586.099 11.193.076 7.792.721 5.525.992
Liabilitas Jangka Pendek 1.131.143 871.553 207.385 280.518 469.075
Halaman - 65
Page 75
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
30 September
Uraian 2019 2020 2021 2022
2023
Liabilitas Jangka Panjang 35.559 253.766 172.090 241.167 475.834
Total Liabilitas 1.166.703 1.125.319 379.475 521.684 944.909
Ekuitas 5.233.099 13.460.781 10.813.601 7.271.037 4.581.083
Total Liabilitas dan Ekuitas 6.399.802 14.586.099 11.193.076 7.792.721 5.525.992
Sumber: Laporan Keuangan Audit BAI
Berdasarkan figur di atas, total aset BAI pada tahun 2020 sampai 2022 menunjukkan tren yang
menurun. Pada tahun 2022 total aset BAI sebesar Rp7.792.721 Ribu, menurun dibandingkan
tahun sebelumnya sebesar 30,38% yang dikarenakan seluruh investasi jangka pendek telah
dijual kepada DPI, menurunnya aset tetap dan aset takberwujud. Pada periode 30 September
2023 total aset BAI sebesar Rp5.525.992 Ribu.
Total liabilitas BAI pada tahun 2019 sampai 2021 menunjukkan tren yang menurun, namun
pada tahun 2022 sedikit mengalami peningkatan. Pada tahun 2021, liabilitas BAI sebesar
Rp379.475 Ribu, menurun signifikan sebesar 66,28% yang dikarenakan menurunnya utang
lain-lain, beban akrual. Pada tahun 2022 liabilitas BAI sebesar Rp521.684 Ribu, meningkat
sebesar 37,48% yang dikarenakan tidak terdapat utang lain-lain dan liabilitas sewa jangka
Panjang pada periode tersebut. Pada periode 30 September 2023 total liabilitas BAI sebesar
Rp944.909 Ribu.
Total ekuitas BAI pada tahun 2020 sampai 2022 menunjukkan tren yang menurun. Total
ekuitas BAI pada tahun 2022 yaitu sebesar Rp7.271.037 Ribu, menurun sebesar 32,76%. Hal
ini dikarenakan BAI terus mengalami kerugian. Pada periode 30 September 2023, BAI
mencatat ekuitas sebesar Rp4.581.083 Ribu.
Figur 58. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
16.000.000
14.000.000
12.000.000
10.000.000
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
0
2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
Aset Liabilitas Ekuitas
Sumber: Laporan Keuangan Audit BAI (Diolah Y&R)
Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas BAI
Figur 59. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas BAI
30 September
Uraian 2019 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 96,08% 96,46% 73,13% 72,54% 72,16%
Aset Tidak Lancar 3,92% 3,54% 26,87% 27,46% 27,84%
Halaman - 66
Page 76
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
30 September
Uraian 2019 2020 2021 2022
2023
Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Liabilitas Jangka Pendek 17,67% 5,98% 1,85% 3,60% 8,49%
Liabilitas Jangka Panjang 0,56% 1,74% 1,54% 3,09% 8,61%
Total Liabilitas 18,23% 7,72% 3,39% 6,69% 17,10%
Ekuitas 81,77% 92,28% 96,61% 93,31% 82,90%
Total Liabilitas dan Ekuitas 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Tinjauan Laporan Arus Kas BAI
Figur 60. Ringkasan Laporan Arus Kas BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2019 2020 2021 2022
2023
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas (3.216.862) (1.397.505) (2.176.756) (5.803.904) (1.747.865)
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(24.290) (9.373.757) 10.353.053 3.204.532 (18.738)
(Digunakan) untuk Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 6.691.209 7.452.870 (803.058) (144.126) 0
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan setara
3.450.058 (3.318.392) 7.373.238 (2.743.498) (1.766.603)
kas
Kas dan setara kas awal tahun 662.277 4.112.335 793.942 8.167.181 5.423.682
Kas dan setara kas akhir tahun 4.112.335 793.942 8.167.181 5.423.682 3.657.079
Sumber: Laporan Keuangan Audit BAI
Dari Laporan Keuangan yang diperoleh, aktivitas arus kas BAI pada periode yang berakhir
30 September 2023 adalah:
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi tercatat negatif sebesar
Rp1.747.865 Ribu yang dikarenakan adanya penerimaan tunai dari pelanggan dan
pembayaran kepada pemasok, karyawan dan lainnya.
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi tercatat negatif sebesar Rp18.738
Ribu yang dikarenakan adanya perolehan aset tetap.
• Tidak terdapat arus kas bersih aktivitas pendanaan.
Halaman - 67
Page 77
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 61. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
15.000.000
10.000.000
5.000.000
-
2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
(5.000.000)
(10.000.000)
(15.000.000)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) dari Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan
Sumber: Laporan Keuangan Audit BAI (Diolah Y&R)
Perbandingan Informasi Keuangan yang Sebanding (Common Size) Untuk Periode yang
Sesuai
Berikut perbandingan informasi keuangan yang sebanding (common size) untuk periode yang
sesuai:
Figur 62. Rasio Keuangan BAI
2019 2020 2021
Uraian
BAI Industri BAI Industri BAI Industri
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 22,29% 263,22% 8,36% 498,54% 3,51% 594,28%
Total Liabilities to Assets Ratio 18,23% 70,96% 7,72% 73,59% 3,39% 70,79%
PROFITABILITY RATIO
Operating Profit Margin -347,47% 44,23% -349,75% 899,29% -268,10% 10271,30%
Net Profit Margin -333,18% 28,75% 53,63% -34,54% -243,22% -22,71%
Return on Assets -20,03% 1,74% 1,69% -6,80% -23,91% -2,39%
Return on Equity -24,50% 7,40% 1,84% -38,50% -24,75% -6,23%
2022 30 September 2023
Uraian
BAI Industri BAI Industri
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 7,17% 879,16% 20,63% 989,12%
Total Liabilities to Assets Ratio 6,69% 74,02% 17,10% 78,48%
PROFITABILITY RATIO
Operating Profit Margin -161,61% 264,74% -126,60% -2543,25%
Net Profit Margin -195,54% -7,47% -124,59% -5,25%
Return on Assets -44,53% -4,55% -48,68% -2,04%
Return on Equity -47,72% -23,58% -58,72% -28,49%
Sumber: Laporan Keuangan BAI dan S&P Capital IQ (Diolah Y&R)
Halaman - 68
Page 78
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam melunasi kewajibannya
dalam jangka panjang. Rasio ini juga dimaksudkan untuk mengukur sampai seberapa jauh
aset BAI dibiayai oleh utang. Pada periode 30 September 2023, rasio solvabilitas BAI sebesar
20,63% untuk Total Liabilities to Equity Ratio dan 17,10% untuk Total Liabilities to Assets Ratio.
Jika dibandingkan dengan rasio industri, rasio BAI berada dibawah industri untuk Total
Liabilities to Equity Ratio dan Total Liabilities to Assets Ratio.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas menunjukan kemampuan suatu perusahaan untuk memperoleh laba
dalam operasinya. Pada periode 30 September 2023, rasio profitabilitas BAI menunjukkan
angka negatif. Hal ini menunjukkan bahwa BAI belum mampu mencatatkan laba. Hal ini
menunjukkan bahwa BAI belum mampu mencatatkan laba, sejalan dengan kondisi sebagian
besar Perusahaan pada industri.
4.6.2 Informasi Perpajakan BAI
Pada laporan keuangan per 30 September 2023, tercatat utang pajak BAI sebesar Rp65.961
Ribu.
4.6.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham BAI
Selama periode historisnya, BAI belum mencatatkan laba sehingga belum membagikan
dividen atas usahanya.
4.6.4 Informasi mengenai Asuransi yang Ditanggung oleh Perusahaan untuk Karyawan Kunci
Berdasarkan informasi yang kami peroleh, BAI menyediakan fasilitas asuransi berupa BPJS
dan Asuransi Mega Group kepada karyawan kuncinya.
4.6.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen
Indofund adalah portal Peer to Peer (“p2p”) Lending yang menjembatani Peminjam atau Pelaku
Usaha yang membutuhkan dana dengan Pemberi Pinjaman yang ingin berinvestasi dalam
pinjaman yang dimiliki oleh BAI. BAI ingin menjangkau, mengenali, dan mempercepat setiap
lini bisnis, baik besar, menengah, maupun kecil. Indofund.id berlisensi dan diawasi oleh OJK,
bersertifikat ISO 27001 dan terdaftar di Asosiasi Fintech Pendanaan Bersama Indonesia
(“AFPI”).
Visi dan Misi BAI
Menjadi platform p2p yang sehat dalam upaya mendorong perkembangan UMKM di
Indonesia, serta memberikan nilai tambah bagi pemberi pinjaman.
Keunggulan Kompetitif
1. Indofund.id bersertifikat ISO 27001 & HaKI (“Hak Kekayaan Intelektual”).
2. Indofund.id mendapat lisensi penuh.
Halaman - 69
Page 79
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
3. Manajemen Risiko yang Bijaksana
BAI menerapkan kebijakan manajemen risiko yang hati-hati dengan melakukan analisis
kredit yang ketat untuk semua aplikasi pinjaman yang masuk, sehingga BAI dapat
mengelola Non Performing Financing (NPF) di 0%.
4. Tim eksekusi yang solid
Tim BAI terdiri dari profesional pasar modal dan utang, CEO dengan basis kliennya yang
besar dan COO dengan latar belakang perbankan yang solid adalah perpaduan
sempurna untuk perusahaan ini.
5. Kelompok usaha yang terintegrasi
Sebagai bagian dari grup keuangan dan investasi yang terintegrasi, BAI dapat
memanfaatkan peluang memiliki produk & layanan penjualan silang dengan afiliasinya.
6. BAI menyediakan apa yang klien butuhkan
Indofund.id fleksibel untuk menyesuaikan untuk memenuhi semua kebutuhan
peminjam.
Produk BAI
1. Pembiayaan Faktur
Pinjaman berbasis tagihan sebagaimana dibuktikan oleh dokumen penagihan/faktur.
2. Pembiayaan Proyek
Pinjaman berbasis proyek yang dibuktikan dengan dokumen yang terkait dengan proyek
seperti kontrak/SPK.
3. Pembiayaan Mikro
Pinjaman langsung ke sektor UMKM dengan penjualan mikro.
4. Pembiayaan Modal Kerja
Pinjaman berdasarkan kebutuhan modal kerja yang dibuktikan dengan beredarnya dana
di rekening giro berdasarkan analisis arus kas peminjam.
5. Pinjaman Karyawan
Pinjaman yang diberikan kepada karyawan perusahaan yang telah menjadi mitra
Indofund.id.
Figur 63. Jejak Langkah (Milestones) BAI dan Konsep p2p Lending
Sumber: Manajemen BAI
Halaman - 70
Page 80
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 64. Lending Process
Sumber: Manajemen BAI
Figur 65. Appliction Process (Borrower)
Sumber: Manajemen BAI
Figur 66. Repayment dan Withdrawal Process
Sumber: Manajemen BAI
Halaman - 71
Page 81
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
4.7 Penyesuaian Laporan Keuangan MUI
Penyesuaian laporan keuangan meliputi normalizing adjustment atau penyesuaian pencatatan
akuntansi dan eliminasi akun-akun yang bersifat non-recurring, control adjustment serta
pemisahan akun-akun operating dan non-operating.
Berdasarkan review yang telah kami lakukan terhadap laporan keuangan MUI. Diperlukan
adanya penyesuaian terhadap akun non-operating berupa aset tetap yang akan dinilai oleh
Penilai Properti, sehingga akan terdapat adanya penyesuaian.
Dalam melakukan Penilaian 100,00% Ekuitas DPI. Y&R menggunakan hasil penilaian
aset MUI yang dilaksanakan oleh tim Penilai Properti Y&R dan dituangkan dalam Laporan
No. 00079/2.0170-00/PI/05/0032/1/XII/2023, tanggal 18 Desember 2023, oleh Penilai Properti
Muhammad Adlan, S.Si., M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.) dan Izin Penilai No.P-1.08.00032 serta terdaftar
di OJK dengan No. STTD.PP-169/PM.223/2022. Laporan keuangan yang digunakan adalah
laporan keuangan yang telah diaudit dan berakhir pada tanggal 30 September 2023:
Figur 67. Penyesuaian atas Aset Tetap
(Dalam Ribuan Rupiah)
Uraian Nilai Buku Penyesuaian Nilai
Aset Tetap 22.621 8.213 30.834
Total Aset Tetap 22.621 8.213 30.834
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI, 30 September 2023 diolah oleh Y&R
4.8 Analisis Kinerja Keuangan MUI
4.8.1 Analisis Laporan Keuangan MUI
Berikut tinjauan Laba (Rugi) MUI berdasarkan Laporan Keuangan Audit untuk periode
31 Desember 2020 sampai dengan 30 September 2023:
Tinjauan Laba (Rugi) MUI
Figur 68. Ikhtisar Laba (Rugi) MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 0 0 0 0
Beban Pokok Pendapatan 0 0 0 0
Laba (Rugi) Kotor 0 0 0 0
Laba (Rugi) Usaha (115.188) (937.205) (1.006.234) (407.964)
Laba (Rugi) Sebelum Pajak (112.937) (865.298) (947.217) (374.077)
Laba (Rugi) Tahun Berjalan (112.937) (865.298) (947.217) (374.077)
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan (112.937) (865.298) (940.049) (374.077)
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI
Berdasarkan figur di atas, diketahui bahwa selama tahun historis MUI belum memiliki
pendapatan. Pada periode 30 September 2023, MUI mencatatkan rugi komprehensif tahun
berjalan sebesar Rp374.077 Ribu atas beban-beban usaha yang dikeluarkan seperti beban
umum dan administrasi serta beban keuangan lainnya.
Halaman - 72
Page 82
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 69. Pertumbuhan Pendapatan Usaha, Laba (Rugi) Usaha, Laba (Rugi) Tahun Berjalan
dan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
-
2020 2021 2021 30-Sep-23
(200.000)
(400.000)
(600.000)
(800.000)
(1.000.000)
(1.200.000)
Pendapatan Usaha Laba (Rugi) Kotor
Laba (Rugi) Usaha Laba (Rugi) Sebelum Pajak
Laba (Rugi) Tahun Berjalan Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI (Diolah Y&R)
Analisis Common Size Laba (Rugi) MUI
Figur 70. Analisis Common Size Laba (Rugi) MUI
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Pendapatan Usaha 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Beban Pokok Pendapatan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Kotor 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Usaha 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Sebelum Pajak 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Laba (Rugi) Komprehensif Tahun Berjalan 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Tinjauan Posisi Keuangan MUI
Figur 71. Ringkasan Posisi Keuangan MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 4.880.493 4.022.132 3.074.593 2.727.084
Aset Tidak Lancar 40.056 29.607 33.965 22.621
Total Aset 4.920.549 4.051.739 3.108.557 2.749.704
Liabilitas Jangka Pendek 30.000 17.681 13.878 22.006
Liabilitas Jangka Panjang 3.486 12.292 12.963 20.060
Total Liabilitas 33.486 29.973 26.841 42.065
Ekuitas 4.887.063 4.021.765 3.081.716 2.707.639
Total Liabilitas dan Ekuitas 4.920.549 4.051.739 3.108.557 2.749.704
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI
Berdasarkan figur di atas, total aset MUI selama tahun historis mengalami tren penurunan.
Pada tahun 2022 total aset MUI sebesar Rp3.108.557 Ribu menurun dibandingkan tahun
sebelumnya sebesar 76,72% yang mayoritas dikarenakan menurunnya kas dan bank dan tidak
Halaman - 73
Page 83
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
terdapat piutang lain-lain pada periode tersebut. Pada periode 30 September 2023 total aset
MUI sebesar Rp2.749.704 Ribu.
Total liabilitas selama tahun historis mengalami tren yang menurun. Pada tahun 2022 total
liabilitas MUI adalah sebesar Rp26.841 Ribu, menurun sebesar 10,45% dibandingkan tahun
sebelumnya dikarenakan menurunnya beban akrual dan utang pajak. Pada periode
30 September 2023 total liabilitas MUI sebesar Rp42.065 Ribu.
Total ekuitas MUI selama tahun historis mengalami tren yang menurun. Total ekuitas MUI
pada tahun 2022 menurun sebesar -23,37% menjadi sebesar Rp3.081.716 Ribu yang
disebabkan MUI masih mengalami kerugian. Pada periode 30 September 2023 tercatat ekuitas
MUI sebesar Rp2.707.639 Ribu.
Figur 72. Pertumbuhan Aset, Liabilitas dan Ekuitas MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
6.000.000
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
0
2020 2021 2021 30-Sep-23
Aset Liabilitas Ekuitas
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI (Diolah Y&R)
Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MUI
Figur 73. Analisis Common Size Aset, Liabilitas dan Ekuitas MUI
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Aset Lancar 99,19% 99,27% 98,91% 99,18%
Aset Tidak Lancar 0,81% 0,73% 1,09% 0,82%
Total Aset 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Liabilitas Jangka Pendek 0,61% 0,44% 0,45% 0,80%
Liabilitas Jangka Panjang 0,07% 0,30% 0,42% 0,73%
Total Liabilitas 0,68% 0,74% 0,86% 1,53%
Ekuitas 99,32% 99,26% 99,14% 98,47%
Total Liabilitas dan Ekuitas 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Halaman - 74
Page 84
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Tinjauan Laporan Arus Kas MUI
Figur 74. Ringkasan Laporan Arus Kas MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan
(77.709) (859.465) (927.731) (347.509)
untuk) dari Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan)
(4.841.798) 4.800.000 (18.704) 0
untuk Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan
5.000.000 0 0 0
untuk) Aktivitas Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan setara kas 80.493 3.940.535 (946.435) (347.509)
Kas dan setara kas awal tahun 0 80.493 4.021.028 3.074.593
Kas dan setara kas akhir tahun 80.493 4.021.028 3.074.593 2.727.084
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI
Dari Laporan Keuangan yang diperoleh, aktivitas arus kas MUI pada periode yang berakhir
30 September 2023 adalah:
• Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi tercatat negatif sebesar Rp347.509
Ribu yang dikarenakan adanya pembayaran kepada pemasok, karyawan dan lainnya.
• Tidak terdapat arus kas bersih untuk aktivitas investasi.
• Tidak terdapat arus kas bersih untuk aktivitas pendanaan.
Figur 75. Komposisi Arus Kas Bersih dari aktivitas Operasi, Investasi dan Pendanaan MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
6.000.000
4.000.000
2.000.000
-
2020 2021 2021 30-Sep-23
(2.000.000)
(4.000.000)
(6.000.000)
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) dari Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan) untuk Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari (Digunakan untuk) Aktivitas Pendanaan
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI (Diolah Y&R)
Rasio Keuangan MUI
Figur 76. Rasio Keuangan MUI
30 September
Uraian 2020 2021 2022
2023
SOLVABILITY RATIO
Total Liabilities to Equity Ratio 0,69% 0,75% 0,87% 1,55%
Total Liabilities to Assets Ratio 0,68% 0,74% 0,86% 1,53%
PROFITABILITY RATIO
Return on Assets -2,30% -21,36% -30,47% -13,60%
Return on Equity -2,31% -21,52% -30,74% -13,82%
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI (Diolah Y&R)
Halaman - 75
Page 85
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam melunasi kewajibannya
dalam jangka panjang. Rasio ini juga dimaksudkan untuk mengukur sampai seberapa jauh
aset MUI dibiayai oleh utang. Pada 30 September 2023, rasio solvabilitas MUI sebesar 1,55%
untuk Total Liabilities to Equity Ratio dan 1,53% untuk Total Liabilities to Assets Ratio. Dikarenakan
MUI belum beroperasi secara komersial, maka tidak dilakukan perbandingan dengan
perusahaan sejenis.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas menunjukan kemampuan suatu perusahaan untuk memperoleh laba
dalam operasinya. Pada 30 September 2023, rasio profitabilitas MUI menunjukkan angka
negatif. Hal ini menunjukkan bahwa MUI belum mampu mencatatkan laba. Dikarenakan MUI
belum beroperasi secara komersial, maka tidak dilakukan perbandingan dengan perusahaan
sejenis.
4.8.2 Informasi Perpajakan MUI
Pada laporan keuangan per 30 September 2023 tercatat utang pajak MUI sebesar Rp6 Ribu.
4.8.3 Kompensasi Bagi Pemegang Saham MUI
Selama periode historisnya, MUI belum beroperasi serta mencatatkan laba sehingga belum
membagikan dividen atas usahanya.
4.8.4 Manajemen dan Sumber Daya Manusia
Berdasarkan Laporan Keuangan Audit MUI per 30 September 2023, susunan Dewan Komisaris
dan Direksi MUI adalah sebagai berikut:
Dewan Komisaris
Komisaris : Fandy Gunawan
Dewan Direksi
Direktur : Marianto
4.8.5 Analisis dan Pembahasan Manajemen
MUI saat ini dioperasionalkan untuk mendukung bisnis DPI dengan memasarkan fasilitas
financial technology sehingga bisa memenuhi keperluan dari UMKM dalam menjalankan
usahanya.
Halaman - 76
Page 86
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
5 ANALISIS SWOT DAN RISIKO
5.1 Analisis SWOT
Analisis SWOT (strength, weakness, opportunity and threat) terdiri atas faktor internal yang bisa
dikontrol dan faktor eksternal atau lingkungan yang mungkin sulit dikontrol. Kedua sisi
dianalisis supaya dapat disusun suatu strategi sehingga tercapai keberhasilan dan mempunyai
daya saing. Dari faktor internal bisa diidentifikasi kekuatan dan kelemahan (strength and
weakness) sedangkan dari faktor eksternal berupa peluang dan ancaman (opportunity and
threat).
1. Analisis Kekuatan (Strength)
▪ DPI merupakan Holding dari dua perusahaan Financial Technology yang memberikan
kemudahan untuk aktivitas investasi Peer to Peer lending dan juga memberikan
kemudahan untuk kegiatan transaksi sehari-hari.
▪ Sumber daya yang dimiliki oleh DPI merupakan orang-orang yang berkompeten dalam
dunia keuangan maupun dunia teknologi.
2. Analisis Kelemahan (Weakness)
▪ Sampai saat ini produk yang ditawarkan oleh DPI masih belum banyak dikenal oleh
masyarakat luas.
▪ DPI masih belum memiliki struktur permodalan yang kuat.
▪ Perputaran karyawan yang sering terjadi dapat menjadi hambatan bagi DPI untuk
mencapai tujuannya.
3. Analisis Kesempatan (Opportunity)
▪ Secara Business Model, DPI memiliki potensi untuk berkembang sangat pesat, dimana
masih terdapat banyak masyarakat yang belum mengerti tentang dunia investasi.
▪ Adanya perubahan aktivitas masyarakat yang dimana dulu melakukan pembayaran
menggunakan uang kertas, sekarang aktivitas pembayaran yang dilakukan oleh
masyarakat mulai dilaksanakan secara digital.
4. Analisis Ancaman (Threat)
▪ Business model yang dijalankan oleh DPI memiliki banyak kompetitor, Jika DPI tidak
memiliki inovasi terhadap lini bisnisnya, maka terdapat kemungkinan untuk produk yang
ditawarkan oleh DPI tidak laku.
▪ Perubahan Regulasi oleh pemerintah dapat memberikan dampak yang negatif kepada
keberlangsungan usaha DPI.
▪ Belum terdapat ahli cyber untuk mengamankan data perusahaan, contohnya sertifikat
ISO 27001 untuk memenuhi persyaratan keamanan.
5.2 Analisis Risiko
Seperti halnya kegiatan usaha yang dilakukan oleh perusahaan lainnya, usaha yang dilakukan
oleh DPI tidak terlepas dari berbagai risiko usaha yang disebabkan oleh berbagai faktor yang
dapat mempengaruhi kinerja DPI. Berikut adalah beberapa risiko yang dihadapi oleh DPI:
1. Risiko Kredit
Risiko kredit yang mungkin akan dialami DPI adalah jika mengalami kerugian yang timbul
akibat dari pelanggan atau pihak lawan yang gagal memenuhi kewajiban kontraktualnya.
Manajemen berpendapat bahwa tidak terdapat risiko kredit yang terkonsentrasi secara
signifikan. Grup mengendalikan risiko kredit dengan cara melakukan hubungan usaha
dengan pihak lain yang memiliki kredibilitas, menetapkan kebijakan verifikasi dan otorisasi
Halaman - 77
Page 87
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
transaksi nasabah, serta memantau kolektibilitas piutang secara berkala untuk mengurangi
jumlah piutang tak tertagih.
Tidak ada limit kredit yang dilampaui selama periode pelaporan dan manajemen tidak
mengharapkan kerugian dari kegagalan pihak-pihak dalam melunasi utangnya.
2. Risiko Likuiditas
Risiko likuiditas adalah risiko kerugian yang timbul karena Grup memiliki arus kas yang
cukup untuk memenuhi liabilitasnya. Dalam pengelolaan risiko likuiditas, manajemen
memantau dan menjaga jumlah kas dan setara kas yang dianggap memadai untuk
membiayai operasional Grup dan untuk mengatasi dampak fluktuasi arus kas. Manajemen
juga melakukan evaluasi berkala atas proyeksi arus kas dan arus kas aktual, termasuk jadwal
jatuh tempo utang dan terus-menerus melakukan penelaahan pasar keuangan untuk
mendapatkan sumber pendanaan yang optimal.
3. Risiko Keamanan
Pada tanggal penilaian, DPI telah memulai kegiatan usahanya, namun belum terdapat
tenaga cyber internal yg khusus mengamankan data. Setelah perusahaan beroperasi dengan
stabil, maka akan dilakukan sertifikasi ISO 27001 untuk memenuhi persyaratan keamanan.
Halaman - 78
Page 88
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
6 PENDEKATAN DAN PEMILIHAN METODE PENILAIAN
6.1 Pendekatan Penilaian
Prosedur penilaian dilaksanakan dengan mengaplikasikan pendekatan dan metode penilaian
yang berlaku umum dalam penilaian penyertaan pada perusahaan atau ekuitas sesuai dengan
POJK 35 Tahun 2020. Beberapa pendekatan yang lazim dalam penilaian adalah sebagai
berikut:
• Pendekatan Aset (Asset Based Approach)
Pendekatan Aset (Asset Based Approach) adalah Pendekatan Penilaian berdasarkan laporan
keuangan historis objek Penilaian yang telah diaudit, dengan cara menyesuaikan seluruh
aset dan liabilitas menjadi Nilai Pasar sesuai dengan Premis Nilai yang digunakan dalam
Penilaian Bisnis.
• Pendekatan Pasar (Market Based Approach)
Pendekatan Pasar (Market Based Approach) adalah pendekatan Penilaian dengan cara
membandingkan objek Penilaian dengan objek lain yang sebanding dan sejenis serta telah
tersedia informasi harga transaksi atau penawaran.
• Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach)
Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) adalah pendekatan Penilaian dengan cara
mengkonversi manfaat ekonomis atau pendapatan yang diperkirakan akan dihasilkan oleh
objek Penilaian dengan tingkat diskonto tertentu.
Pemilihan dan kepercayaan atas ketepatan metode dan prosedur bergantung pada kondisi
perusahaan dan bukan didasarkan pada suatu formula yang baku.
6.2 Pemilihan Pendekatan dan Metode Penilaian
Dari beberapa pendekatan yang lazim digunakan dalam penilaian Ekuitas seperti tersebut
diatas, perlu ditentukan pendekatan dan metode yang akan digunakan dalam penilaian
100,00% Ekuitas DPI yang didalamnya mencakup juga penilaian atas investasi 99,11% Ekuitas
MPM milik DPI, 99,99% Ekuitas BAI milik DPI dan 99,90% Ekuitas MUI milik DPI.
a. Pendekatan Pendapatan (Income-Based Approach) Metode penilaian yang akan
diaplikasikan adalah Discounted Cash Flow Method (“DCF”). Dengan metode ini, operasi DPI,
MPM dan BAI diproyeksikan sesuai dengan skenario pengembangan yang disampaikan
dalam business plan. Pendapatan mendatang (future income, cashflow) yang dihasilkan
berdasarkan proyeksi dikonversi dengan faktor diskonto, sesuai dengan ekspektasi tingkat
risiko atas pendapatan mendatang (manfaat ekonomi) yang diharapkan. Indikasi nilai
adalah total nilai kini dari pendapatan mendatang tersebut, dengan asumsi going concern,
yaitu DPI, MPM dan BAI berjalan terus walaupun pemilik atau manajemen berganti. Oleh
karena itu, pendekatan pendapatan kami gunakan pada penilaian Ekuitas DPI, MPM dan
BAI.
b. Pendekatan Pasar (Market Approach) paling sesuai apabila terdapat perusahaan yang
sepadan dan sebanding dengan perusahaan yang akan dinilai. Saat ini terdapat beberapa
perusahaan fintech platform, electronic money atau payment gateway dan p2p lending yang
telah listing dimana memiliki karakteristik bisnis yang sejenis dengan DPI, MPM dan BAI.
Oleh karena itu pendekatan ini dapat digunakan dalam penilaian Ekuitas DPI, MPM dan
Halaman - 79
Page 89
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
BAI, dimana metode yang akan digunakan adalah metode Guideline Publicly Traded
Company (“GPTC”).
c. Pendekatan Aset (Asset Based Approach) paling sesuai untuk perusahaan yang tidak
memiliki riwayat pendapatan yang mempunyai prospek positif, perusahaan yang memiliki
pendapatan yang berfluktuasi, atau perusahaan yang diragukan kemampuannya untuk
melanjutkan operasi yang bersifat going concern, seperti perusahaan yang baru berdiri
(start-up company) atau perusahaan yang berada dalam kesulitan untuk memperoleh
pendapatan (trouble companies). Pendekatan ini hanya kami gunakan dalam penilaian
Ekuitas MUI karena MUI merupakan perusahaan yang belum beroperasi sejak tahun 2020
sampai dengan tanggal penilaian, dimana metode yang akan digunakan adalah metode
Adjusted Book Value (“ABV”).
Berikut adalah pendekatan dan metode penilaian yang diaplikasikan dalam penilaian Ekuitas
DPI dan Entitas Anak:
Figur 77. Pendekatan dan Metode yang Diaplikasikan dalam Penilaian
Metode
No Perusahaan Kepemilikan Sifat Pendekatan Penilaian
Penilaian
Operating Holding
1 DPI 100,00% Pendekatan Pendapatan & Pasar DCF & GPTC
Company
2 MPM 99,11% Operating Company Pendekatan Pendapatan & Pasar DCF & GPTC
3 BAI 99,99% Operating Company Pendekatan Pendapatan & Pasar DCF & GPTC
Non-Operating
4 MUI 99,90% Pendekatan Aset *) ABV
Company
*) MUI hanya menggunakan satu pendekatan dikarenakan MUI merupakan perusahaan yang
belum beroperasi sejak 2020 sampai dengan tanggal penilaian
Halaman - 80
Page 90
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
7 PENILAIAN EKUITAS DPI DAN ENTITAS ANAK
7.1 Penilaian Ekuitas MPM
7.1.1 Penilaian MPM dengan Pendekatan Pendapatan, Metode DCF
7.1.1.1 Asumsi – Asumsi Utama Dalam Proyeksi Keuangan
Kami telah me-review business plan MPM dengan memperhatikan kondisi eksisting saat ini
serta perkiraan perkembangan kondisi dimasa yang akan datang yang dapat berpengaruh
terhadap kinerja MPM guna melihat kewajaran pencapaiannya. Manajemen MPM telah
memberikan keyakinan memadai bahwa semua asumsi yang digunakan telah disusun
secara wajar dan telah merefleksikan kompleksitas bisnis yang sesungguhnya.
Berikut adalah asumsi-asumsi utama yang digunakan dalam penyusunan proyeksi
keuangan MPM:
▪ Periode Proyeksi pada penilaian MPM mulai dari 01 Oktober 2023 hingga 31 Desember
2035 dengan asumsi jumlah hari sebanyak 365/366 hari.
▪ Asumsi umum proyeksi MPM tahun Oktober 2023 – 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Jumlah user (pax) 15.991 19.591 25.591 34.591 46.591
Penambahan Jumlah User (pax) 585 3.600 6.000 9.000 12.000
User Aktif (%) 8,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif (pax) 1.279 1.959 2.559 3.459 4.659
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Jumlah user (pax) 64.591 88.591 118.591 154.591 196.591
Penambahan Jumlah User (pax) 18.000 24.000 30.000 36.000 42.000
User Aktif (%) 10,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00%
Jumlah User Aktif (pax) 6.459 10.631 14.231 18.551 23.591
Keterangan 2033 2034 2035
Jumlah user (pax) 244.591 298.591 352.591
Penambahan Jumlah User (pax) 48.000 54.000 54.000
User Aktif (%) 15,00% 15,00% 15,00%
Jumlah User Aktif (pax) 36.689 44.789 52.889
▪ Asumsi segmen pendapatan PPOB (Payment Point Online Banking) sejak Oktober 2023
– 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Jumlah user beli PPOB (pax) – 11,68%
149 228 299 404 544
dari jumlah user aktif
Total transaksi PPOB (pax) – rata-rata 2
832 5.016 6.394 8.532 11.510
transaksi per bulan
Halaman - 81
Page 91
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Jumlah user beli PPOB (pax) – 40,00%
754 1.242 1.662 2.167 2.756
dari jumlah user aktif
Total transaksi PPOB (pax) – rata-rata 2
15.788 26.092 35.268 46.456 59.664
transaksi per bulan
Keterangan 2033 2034 2035
Jumlah user beli PPOB (pax) – 40,00%
4.286 5.233 6.179
dari jumlah user aktif
Total transaksi PPOB (pax) – rata-rata 2
93.618 115.176 137.892
transaksi per bulan
User beli eToll, eWallet, Paket Data, PLN Token, Pulsa, BPJS Kesehatan, BPJS
Ketenagakerjaan, Internet, Multifinance, Pascabayar, PBB, PDAM, PGN, PLN dan Telkom
PSTN diasumsikan sebesar 11,68% dari total user aktif tiap tahun selama periode
proyeksi, dimana harga jual dan harga beli diasumsikan sama tiap tahunnya, yaitu rata-
rata sebesar Rp178,29 Ribu dan Rp176,95 Ribu.
▪ Asumsi segmen pendapatan QRIS (Quick Response Code Indonesian Standard) sejak
Oktober 2023 – 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Jumlah Merchant (pax) 183 2.583 7.383 14.583 26.583
Penambahan Merchant (pax) 183 2.400 4.800 7.200 12.000
Merchant Transaksi QRIS (%) 18% 25% 25% 25% 25%
Transaksi merchant per bulan - generic 2.040 2.060 2.101 2.143 2.164
Transaksi merchant per bulan –
2.040 2.060 2.101 2.143 2.164
partner- acquirer income
Transaksi Qris user per bulan – partner-
765 3.090 3.150 3.210 3.270
issuer income
Transaksi merchant per bulan - partner-
459 1.854 1.890 1.926 1.962
acquirer & issuer income
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Jumlah Merchant (pax) 39.783 54.183 69.783 87.783 105.783
Penambahan Merchant (pax) 13.200 14.400 15.600 18.000 18.000
Merchant Transaksi QRIS (%) 25% 25% 25% 25% 25%
Transaksi merchant per bulan - generic 2.185 2.206 2.228 2.272 2.294
Transaksi merchant per bulan –
2.185 2.206 2.228 2.272 2.294
partner- acquirer income
Transaksi Qris user per bulan – partner-
3.330 3.390 3.450 3.510 3.570
issuer income
Transaksi merchant per bulan - partner-
1.998 2.034 2.070 2.106 2.142
acquirer & issuer income
Keterangan 2033 2034 2035
Jumlah Merchant (pax) 123.783 141.783 159.783
Penambahan Merchant (pax) 18.000 18.000 18.000
Merchant Transaksi QRIS (%) 25% 25% 25%
Transaksi merchant per bulan - generic 2.339 2.362 2.385
Transaksi merchant per bulan –
2.339 2.362 2.385
partner- acquirer income
Halaman - 82
Page 92
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2033 2034 2035
Transaksi Qris user per bulan – partner-
3.636 3.708 3.780
issuer income
Transaksi merchant per bulan - partner-
2.178 2.214 2.250
acquirer & issuer income
User pakai QRIS diasumsikan sebesar 25,00% dari total jumlah user aktif tiap tahun
selama periode proyeksi.
▪ Asumsi segmen pendapatan Jasa Transfer sejak Oktober 2023 – 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Transfer in (Top Up)
Jumlah user top up (7,00% dari jumlah
264 1.502 1.914 2.553 3.450
user aktif)
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Regular Transfer)
Transfer out (User ke bank)
Jumlah user ke bank (30,00% dari jumlah
383 587 767 1.037 1.397
user aktif)
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Merchant ke bank)
Jumlah merchant 665,00 7.740,00 18.840,00 37.140,00 66.540,00
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 0,00 0,00 0,00 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (B2B Transfer)
Transfer out (Dashboard ke bank)
Jumlah partner 21 162 306 450 594
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 50 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Dashboard ke wallet)
Jumlah partner 7 162 306 450 594
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 15 kali transaksi per bulan 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (API ke bank)
Jumlah partner 0 36 108 180 252
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 5.000 kali transaksi per bulan 1,62 1,62 1,62 1,62 1,62
(Dalam Ribuan Rupiah)
Halaman - 83
Page 93
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Transfer in (Top Up)
Jumlah user top up (7,00% dari jumlah
4.728 7.815 10.566 13.913 17.869
user aktif)
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Regular Transfer)
Transfer out (User ke bank)
Jumlah user ke bank (30,00% dari jumlah
1.937 3.189 4.269 5.565 7.077
user aktif)
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Merchant ke bank)
Jumlah merchant 104.490,00 146.040,00 191.190,00 241.890,00 295.890,00
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (B2B Transfer)
Transfer out (Dashboard ke bank)
Jumlah partner 738 882 1.026 1.170 1.314
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 50 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Dashboard ke wallet)
Jumlah partner 738 882 1.026 1.170 1.314
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 15 kali transaksi per bulan 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (API ke bank)
Jumlah partner 324 396 468 540 612
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 5.000 kali transaksi per bulan 1,62 1,62 1,62 1,62 1,62
(Dalam Ribuan Rupiah)
Keterangan 2033 2034 2035
Transfer in (Top Up)
Jumlah user top up (7,00% dari jumlah
28.044 34.497 41.301
user aktif)
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,00 1,00 1,00
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Regular Transfer)
Transfer out (User ke bank)
Jumlah user ke bank (30,00% dari jumlah
11.006 13.436 15.866
user aktif)
Halaman - 84
Page 94
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2033 2034 2035
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Merchant ke bank)
Jumlah merchant 349.890,00 403.890,00 457.890,00
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 2 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (B2B Transfer)
Transfer out (Dashboard ke bank)
Jumlah partner 1.458 1.602 1.746
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 50 kali transaksi per bulan 1,35 1,35 1,35
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (Dashboard ke wallet)
Jumlah partner 1.458 1.602 1.746
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 15 kali transaksi per bulan 0,27 0,27 0,27
(Dalam Ribuan Rupiah)
Transfer out (API ke bank)
Jumlah partner 684 756 828
Pendapatan biaya top up per transaksi -
rata-rata 5.000 kali transaksi per bulan 1,62 1,62 1,62
(Dalam Ribuan Rupiah)
- Rata-rata User top up per bulan (transfer in) sebesar Rp150 Ribu selama periode
proyeksi.
- Rata-rata User ke bank per bulan (transfer out) sebesar Rp200 Ribu selama periode
proyeksi.
- Rata-rata Merchant ke bank per bulan (transfer out) sebesar Rp200 Ribu selama
periode proyeksi.
- Rata-rata Dashboard ke bank per bulan (transfer out) sebesar Rp300 Ribu selama
periode proyeksi.
- Rata-rata Dashboard ke wallet per bulan (transfer out) sebesar Rp850 Ribu selama
periode proyeksi.
- Rata-rata API ke bank per bulan (transfer out) sebesar Rp850 Ribu selama periode
proyeksi.
▪ Asumsi segmen pendapatan Advertisement sejak Oktober 2023 – 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Iklan Pop Up
% Pertumbuhan 0,00% 0,00% 2,00% 5,00% 7,50%
Iklan Banner Top
% Pertumbuhan 0,00% 0,00% 2,00% 5,00% 7,50%
Halaman - 85
Page 95
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Iklan Banner Berjalan
% Pertumbuhan 0,00% 0,00% 2,00% 5,00% 7,50%
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Iklan Pop Up
% Pertumbuhan 10,00% 10,00% 12,00% 12,00% 15,00%
Iklan Banner Top
% Pertumbuhan 10,00% 10,00% 12,00% 12,00% 15,00%
Iklan Banner Berjalan
% Pertumbuhan 10,00% 10,00% 12,00% 12,00% 15,00%
Keterangan 2033 2034 2035
Iklan Pop Up
% Pertumbuhan 15,00% 15,00% 15,00%
Iklan Banner Top
% Pertumbuhan 15,00% 15,00% 15,00%
Iklan Banner Berjalan
% Pertumbuhan 15,00% 15,00% 15,00%
▪ Asumsi segmen pendapatan Wallet sejak Oktober 2023 – 2035.
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Usages 1.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Rate 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Usages 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Rate 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45
Keterangan 2033 2034 2035
Usages 12.000 12.000 12.000
Rate 0,45 0,45 0,45
▪ Biaya gaji diasumsikan sebagai berikut:
- Biaya gaji diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 5,00% setiap tahun
sampai akhir periode proyeksi.
- THR diasumsikan sebesar 70,00% dari gaji per bulan sampai akhir periode proyeksi.
- Tunjangan BPJS ketenagakerjaan dan kesehatan diasumsikan 4,24% dan 4,00%
dengan porsi tetap sebesar 70,00% dari gaji per bulan sampai akhir periode
proyeksi.
Halaman - 86
Page 96
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
▪ Office cost diasumsikan mengalami pertumbuhan 5,00% setiap tahun sampai akhir
periode proyeksi.
▪ Utility cost diasumsikan sebagai berikut:
- Biaya listrik diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 5,00% setiap tahun
sampai akhir periode proyeksi.
- Biaya telepon dan faks diasumsikan flat sebesar Rp2.000 Ribu per bulan sampai
akhir periode proyeksi.
▪ Biaya service charge diasumsikan flat sebesar Rp8.250 Ribu per bulan sampai akhir
periode proyeksi.
▪ Biaya transportasi dan perjalanan diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar
5,00% setiap tahun sampai akhir periode proyeksi.
▪ Biaya pemasaran terdiri dari biaya akuisisi user, merchant, promosi dan biaya
pemasaran lainnya.
- Biaya akuisisi user diperhitungkan sebesar Rp22.000 Ribu per user.
Jumlah user baru non organik diasumsikan sebesar 50,00% dari jumlah user baru.
- Biaya akuisisi merchant diperhitungkan sebesar Rp55.000 Ribu per user.
Jumlah merchant baru non organik diasumsikan sebesar 60,00% dari jumlah
merchant baru.
- Biaya promosi terdiri dari biaya digital marketing dan material promosi merchant.
Biaya digital marketing diasumsikan sebesar Rp120.000 Ribu per tahun. Selain itu
biaya material promosi diasumsikan flat per bulan sebesar Rp30 Ribu per jumlah
merchant baru sampai akhir periode proyeksi.
▪ Biaya umum terdiri dari biaya keanggotaan diasumsikan sebesar Rp27.500 Ribu per
tahun sampai akhir periode proyeksi.
▪ Pajak yang diterapkan sebesar 22,00% sesuai dengan Undang-Undang Republik
Indonesia No. 17 Tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat
(1) butir b.
7.1.1.2 Ringkasan Proyeksi Keuangan
Berdasarkan asumsi-asumsi yang disampaikan diatas, berikut adalah ringkasan proyeksi
keuangan MPM:
Figur 78. Proyeksi Laba (Rugi) MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Pendapatan Bersih 154.220 1.299.967 2.616.388 4.915.727 7.222.560
Beban Pokok Penjualan (152.171) (1.049.083) (1.512.790) (2.167.595) (3.063.581)
Laba/(Rugi) Kotor 2.048 250.884 1.103.598 2.748.132 4.158.979
Laba/(Rugi) Usaha (1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320)
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
(1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320)
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan (1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320)
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Pendapatan Bersih 10.104.480 14.218.913 18.294.432 22.957.737 28.181.645
Beban Pokok Penjualan (4.255.743) (6.561.118) (8.696.910) (11.226.006) (14.153.233)
Laba/(Rugi) Kotor 5.848.737 7.657.795 9.597.522 11.731.731 14.028.412
Laba/(Rugi) Usaha (1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 4.842.053
Halaman - 87
Page 97
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
(1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 4.842.053
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan (1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 3.720.584
Uraian 2033 2034 2035
Pendapatan Bersih 37.160.269 43.939.779 50.943.436
Beban Pokok Penjualan (20.785.745) (25.209.335) (29.839.223)
Laba/(Rugi) Kotor 16.374.523 18.730.444 21.104.214
Laba/(Rugi) Usaha 6.877.791 8.908.086 10.888.872
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
6.877.791 8.908.086 10.888.872
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 5.345.196 6.542.004 7.975.136
Figur 79. Proyeksi Posisi Keuangan MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Aset Lancar 7.985.249 3.843.685 9.149.476 7.078.595 6.471.409
Aset Tidak Lancar 1.553.827 2.477.610 2.179.895 1.868.525 1.610.714
Total Aset 9.539.076 6.321.295 11.329.371 8.947.120 8.082.123
Liabilitas Jangka Pendek 590.401 1.651.946 3.022.346 4.850.246 7.315.646
Liabilitas Jangka Panjang 406.357 1.961.073 872.649 622.460 355.383
Total Liabilitas 996.758 3.613.019 3.894.995 5.472.706 7.671.030
Ekuitas 8.542.318 2.708.275 7.434.376 3.474.414 411.094
Total Liabilitas dan Ekuitas 9.539.076 6.321.295 11.329.371 8.947.120 8.082.123
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Aset Lancar 7.652.597 12.960.470 21.850.010 34.770.431 50.891.103
Aset Tidak Lancar 1.796.766 2.829.799 2.393.535 1.995.642 2.083.127
Total Aset 9.449.363 15.790.269 24.243.546 36.766.074 52.974.230
Liabilitas Jangka Pendek 10.698.644 17.296.468 23.845.634 33.787.634 46.555.634
Liabilitas Jangka Panjang 67.681 155.735 908.485 645.790 365.363
Total Liabilitas 10.766.325 17.452.203 24.754.119 34.433.424 46.920.997
Ekuitas (1.316.963) (1.661.934) (510.573) 2.332.650 6.053.233
Total Liabilitas dan Ekuitas 9.449.363 15.790.269 24.243.546 36.766.074 52.974.230
Uraian 2033 2034 2035
Aset Lancar 76.352.917 107.652.088 145.285.851
Aset Tidak Lancar 1.699.953 2.742.947 2.331.233
Total Aset 78.052.871 110.395.035 147.617.085
Liabilitas Jangka Pendek 66.591.162 92.298.866 121.545.781
Liabilitas Jangka Panjang 63.280 155.735 155.735
Total Liabilitas 66.654.442 92.454.602 121.701.516
Ekuitas 11.398.429 17.940.433 25.915.569
Halaman - 88
Page 98
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Uraian 2033 2034 2035
Total Liabilitas dan Ekuitas 78.052.871 110.395.035 147.617.085
Figur 80. Proyeksi Arus Kas MPM
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari (1.416.433) (4.533.135) (3.542.415) (1.820.692) (292.214)
Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk 0 (1.391.087) (50.000) 0 (47.896)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 292.154 1.539.862 8.911.575 (250.189) (267.077)
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
(1.124.279) (4.384.360) 5.319.160 (2.070.881) (607.186)
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 3.202.120 2.077.841 (2.306.520) 3.012.641 941.760
Kas dan setara kas akhir tahun 2.077.841 (2.306.520) 3.012.641 941.760 334.574
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari 1.986.951 5.662.222 9.123.933 13.218.654 16.921.758
Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk (520.659) (1.458.124) 0 (35.539) (520.659)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas (285.104) 1.099.878 (246.084) (262.695) (280.427)
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
1.181.188 5.303.976 8.877.849 12.920.421 16.120.672
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 334.574 1.515.762 6.819.738 15.697.587 28.618.008
Kas dan setara kas akhir tahun 1.515.762 6.819.738 15.697.587 28.618.008 44.738.680
Uraian 2033 2034 2035
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari 25.811.170 31.618.732 37.915.412
Aktivitas Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk (50.000) (1.478.514) (35.539)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas (299.356) 1.154.860 (258.386)
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
25.461.814 31.295.078 37.621.488
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 44.738.680 70.200.494 101.495.572
Kas dan setara kas akhir tahun 70.200.494 101.495.572 139.117.060
7.1.1.3 Pemilihan Arus Kas
Dalam penilaian dengan menggunakan metode DCF, terdapat 2 (dua) pilihan arus kas bersih
untuk didiskonto yaitu arus kas bersih untuk ekuitas dan arus kas bersih untuk perusahaan.
Halaman - 89
Page 99
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Arus kas bersih (“AKB”) yang digunakan dalam penilaian MPM adalah AKB untuk ekuitas yang
berarti bahwa arus kas bersih yang tersedia untuk pemilik ekuitas yang sudah bebas dari
kewajiban penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure), utang berbunga dan
modal kerja. Pemilihan penggunaan AKB untuk ekuitas didasarkan pada jenis usaha dari
MPM yang bergerak di bidang electronic money atau payment gateway.
Berikut adalah model perhitungan dari AKB untuk ekuitas:
Laba Bersih
+ Depresiasi
- Capital Expenditure
+/- Interest Bearing Debt
+/- Working Capital
= Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas
Proyeksi AKB tersebut kemudian didiskontokan dengan menggunakan faktor diskonto yang
sesuai dengan AKB yang digunakan. Tingkat diskonto menggambarkan tingkat
pengembalian yang diharapkan investor (required rate of return) setelah memperhitungkan
risiko-risiko yang bersangkutan dengan proyeksi pendapatan pada masa mendatang.
7.1.1.4 Penentuan Biaya Modal Untuk Ekuitas
Untuk melakukan penilaian bisnis sebuah perusahaan yang berada di tahap awal (start-up),
merujuk dari jurnal yang diterbitkan oleh KPMG International Limited (“KPMG”) yang
berjudul “Start-ups and Early Stage Companies” yang diterbitkan pada Mei 2021 dan Price
Waterhouse Coopers (“PWC”) yang berjudul “PwC Deals insights : How to value a start-up
business” yang diterbitkan di halaman situs resminya. Dalam melakukan penilaian dari
perusahaan dalam tahap tersebut, penilai harus mempertimbangkan model bisnis dan
operasi yang akan diubah menjadi perkiraan kinerja keuangan di masa depan. Selain itu,
penilai juga harus mempertimbangkan bagaimana risiko yang dihadapi oleh pendiri atau
investor. Penelitian akademis dan bukti empiris tentang tingkat pengembalian yang
diharapkan oleh pemodal ventura yang berinvestasi di perusahaan tahap awal adalah
sumber daya yang berharga yang kemudian menjadi dasar dalam menentukan tingkat
diskonto yang relevan. Penentuan tingkat diskonto ini penting untuk diaplikasikan agar
dapat memastikan bahwa tingkat kegagalan yang tinggi dari perusahaan tahap awal telah
dipertimbangkan.
Berikut adalah rincian tingkat diskonto yang merujuk pada jurnal yang diterbitkan oleh
KPMG dan PWC:
Figur 81. Rincian Tingkat Diskonto Berdasarkan Siklus Pertumbuhan Perusahaan
Seed/Idea Seed/Start-up Early Growth Expansion
Stage
(1 Stage)
st
(2 nd
Stage) (Bridge)
Plummer 50%-70% 40%-60% 35%-50% 25%-35%
Scherlis & Sahlman 50%-70% 40%-60% 30%-50% 20%-35%
Sahlman, Stevenson & Bhide 50%-100% 40%-60% 30%-40% 20%-30%
VC guide in BE 50%-100% 50%-60% 40%-50% 30%-40%
Damodaran 50%-70% 40%-60% 35%-50% 25%-35%
Sumber: *https://www.pwc.com/lv/en/news/how-to-value-start-up-business.html
*https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/kw/pdf/insights/2021/05/valuation-
startup-web.pdf (Diolah oleh Y&R)
Halaman - 90
Page 100
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Saat ini MPM berada dalam tahapan melaksanakan kegiatan usahanya di tahap awal,
disamping mengembangkan berbagai jenis produk yang sesuai dengan bidang usaha serta
perizinan yang dimiliki. Diperkirakan MPM tidak lagi membutuhkan banyak modal untuk
pengembangan produknya serta menyempurnakan rencana bisnisnya. Berdasarkan kondisi
tersebut, dapat disimpulkan bahwa MPM saat ini telah berada di tahapan kedua (2nd Stage)
dan masuk dalam kategori Early Growth.
Dengan memperhatikan kondisi MPM serta figur di atas, maka tingkat diskonto yang perlu
diaplikasikan atas MPM berada pada kisaran 30%-50%.
Tingkat diskonto diatas kemudian akan digunakan sebagai benchmark dalam menetapkan
tambahan diskon atas perhitungan biaya modal untuk ekuitas, khususnya pada komponen
α (Alpha).
7.1.1.4.1 Biaya Modal Untuk Ekuitas
Mengacu pada ketentuan-ketentuan yang tercantum di POJK 35 Tahun 2020, penentuan
biaya modal untuk ekuitas wajib mengaplikasikan model Capital Asset Pricing Model
(“CAPM”). Model ini menyatakan bahwa biaya ekuitas adalah bunga bebas risiko ditambah
premium untuk menutup risiko sistimatis dari sekuritas saham, dengan formula sebagai
berikut:
Ke = Rf + ß (Rm-Rf) + α
Dimana:
Rf = tingkat kembalian untuk investasi bebas risiko
ß = risiko sistimatis
Rm = tingkat kembalian yang diharapkan oleh pasar ekuitas
Rp = selisih antara Rm dengan Rf
α = risiko spesifik
Rf (Risk free rate), adalah tingkat suku bunga untuk instrumen-instrumen yang dianggap
tidak memiliki kemungkinan gagal bayar. Untuk kasus Indonesia, instrumen bebas risiko
yang dapat dipilih adalah yield obligasi Pemerintah untuk jangka panjang.
Terkait dengan tanggal penilaian yang jatuh pada 30 September 2023, maka instrumen
bebas risiko yang dipilih didasarkan pada obligasi Pemerintah dengan bunga tetap yang
dikeluarkan oleh Pemerintah, yaitu SUN dalam mata uang Rupiah dengan tenor 30 tahun,
yield sebesar 7,04% yang merujuk pada S&P Capital IQ. Angka tersebut akan digunakan
sebagai tingkat kembalian bebas risiko (Rf).
Rp (Equity Risk Premium-ERP), adalah selisih antara tingkat bunga investasi bebas risiko
dengan tingkat kembalian investasi dalam bentuk penyertaan. Penentuan equity market
risk premium memasukkan premi untuk risiko spesifik negara (country-specific risk
premiums) seperti volatilitas harga saham untuk menghasilkan base equity market risk
premium. Dengan mengikutkan risiko-risiko ini, dihasilkan tingkat diskonto yang
mengakomodasi perubahan-perubahan sentimen jangka pendek di sekuritas pada pasar
negara berkembang (emerging market).
Premi risiko pasar (Rm-Rf) ditentukan dengan menggunakan rujukan dari hasil Penelitian
Damodaran yang dimutakhirkan pada 01 Juli 2023 dengan risk premium untuk pasar
negara berkembang seperti Indonesia adalah sebesar 7,89% untuk Risk Premium Market
dan sebesar 2,04% untuk Country Default Spread.
Halaman - 91
Page 101
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
ß (Beta), Beta merupakan pengukur tingkat kepekaan pengembalian saham terhadap
pengembalian pasar saham secara keseluruhan (seperti index yang dikeluarkan oleh S&P
500 atau IHSG). MPM kami menggunakan Beta dari industri sejenis.
Dalam penentuan perusahaan pembanding untuk digunakan dalam mereferensi estimasi
risiko yang tercermin dalam besaran beta untuk menentukan discount factor di
perhitungan ini, kami melihat bahwa koefisien beta yang digunakan dalam menghitung
CAPM harus berasal dari data rata-rata industri pada sektor yang sama. Kami melihat risiko
MPM lebih dekat tercermin pada perusahaan yang bergerak dalam bidang electronic money
atau payment gateway.
Dalam perhitungan digunakan beta dari perusahaan-perusahaan tersebut sebagai beta
untuk menghitung cost of equity, dimana beta tersebut dihitung dari rata-rata unlevered
beta. Cara ini dilakukan untuk menetralisir pengaruh leverage yang ada di masing-masing
perusahaan terhadap beta. Perusahaan yang sama dengan leverage yang berbeda akan
memiliki cost of equity yang berbeda pula, oleh karena itu pengaruh leverage yang ada di
tiap perusahaan perlu dinetralisir dengan cara menghitung unlevered beta.
Unlevered beta dihitung dengan formula sebagai berikut:
βL
βu =
1 + (1-T) x DER
Dimana:
T = Tarif Pajak Penghasilan Badan
DER = Debt to equity ratio
βL = Beta levered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur secara
objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap pergerakan
pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan portofolio pasar
dengan pengaruh utang
βu = Beta unlevered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur
secara objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap
pergerakan pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan
portofolio pasar tanpa pengaruh utang.
Adapun Beta perusahaan pembanding industri electronic money atau payment gateway
adalah sebagai berikut:
Figur 82. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding MPM
Beta Total Debt/ Effective
No. Perusahaan Beta Unlevered
Levered Market Cap Tax Rate
1 Provision Information Co.,Ltd. 0,65 9,72% 18,08% 0,61
2 GHL Systems Berhad 0,96 5,47% 34,35% 0,93
3 Yeahka Limited 1,64 23,75% 16,46% 1,37
4 EML Payments Limited 1,41 22,31% 23,75% 1,20
5 Infibeam Avenues Limited 0,99 0,21% 18,88% 0,99
Forth Smart Service Public Company
6 0,81 5,49% 14,38% 0,78
Limited
SABUY Technology Public Company
7 1,55 69,31% 18,21% 0,99
Limited
8 Beizing Cuiwei Tower Co., Ltd. 0,97 18,32% 13,00% 0,84
9 PT M Cash Integrasi Tbk 0,72 4,85% 24,36% 0,69
Rata-rata 0,93
Sumber: S&P Capital IQ
Halaman - 92
Page 102
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 83. DER Market MPM
Market Capitalization Total Debt
No. Perusahaan
(Dalam Ribuan Rupiah) (Dalam Ribuan Rupiah)
1 Provision Information Co.,Ltd. 858.134.177 83.443.401
2 GHL Systems Berhad 3.028.057.050 165.656.913
3 Yeahka Limited 10.744.323.163 2.552.233.013
4 EML Payments Limited 4.412.101.326 984.198.927
5 Infibeam Avenues Limited 8.957.715.261 18.844.637
Forth Smart Service Public
6 2.947.939.163 161.977.701
Company Limited
SABUY Technology Public
7 5.155.258.263 3.572.971.191
Company Limited
8 Beizing Cuiwei Tower Co., Ltd. 25.603.439.144 4.691.414.270
9 PT M Cash Integrasi Tbk 6.075.533.100 294.363.281
Total 67.782.500.648 12.525.103.335
DER Market 18,48%
Sumber: S&P Capital IQ
Unlevered beta rata-rata perusahaan pembanding yang diperoleh dari perhitungan ini
adalah sebesar 0,93 kemudian di-relevered dengan tingkat leverage yang berlaku dipasar
yaitu sebesar 18,48% dengan formula sebagai berikut:
βL = βu x (1 + (1-T) x DER)
βL = 0,93 x (1 + (1 – 22,00%) x 18,48%)
= 1,07
α (Alpha), Faktor alpha merupakan risiko spesifik perusahaan yang mungkin
mencerminkan jenis properti, perusahaan dan premi risiko lainnya. Seperti yang telah
disampaikan di atas, besaran komponen Alpha diperhitungkan dengan
mempertimbangkan tingkat diskonto untuk perusahaan yang berada dalam kategori Early
Growth yang berada pada kisaran 30%-50%.
Untuk menentukan besaran kisaran tingkat diskonto sebesar 30%-50%, digunakan rumus
CAPM seperti yang dijelaskan di atas (Ke = Rf + ß (Rm-Rf) + α), dengan sumber data yang
digunakan berasal dari S&P Capital IQ. Dengan menggunakan data Rf sebesar 7,04%, Rpm
sebesar 7,89%, CDS sebesar 2,04% dan Beta 1,07, maka akan diperoleh α sebesar 16,00%
sampai dengan 37,00%.
Berdasarkan kisaran di atas serta komponen pembentuk biaya modal ekuitas lainnya,
maka besaran Alpha yang akan diterapkan untuk MPM akan berada dalam kisaran 16,00%
hingga 37,00%.
Figur 84. Perhitungan Kisaran Alpha MPM
Perhitungan Alpha Perhitungan Alpha
(Batas Bawah) (Batas Atas)
Risk Free Rate (Rf) 7,04% Risk Free Rate (Rf) 7,04%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89% Risk Premium Market (Rpm) 7,89%
Country Default Spread (CDS) 2,04% Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 1,06 β (Beta) 1,06
Alpha 16,64% Alpha 36,66%
Tingkat Diskonto 30,00% Tingkat Diskonto 50,00%
Halaman - 93
Page 103
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Untuk menentukan tingkat diskonto MPM yang berada dalam rentang di atas, kami
melakukan diskusi dengan Manajemen MPM terkait kemungkinan adanya tambahan risiko
yang saat ini masih dihadapi dengan menggunakan referensi dari jurnal yang membahas
tentang risiko perusahaan early growth, yaitu “A Guide to Startup Risks and How to Manage
Them” (Sumber: https://www.embroker.com/blog/startup-risks/).
Berikut adalah tambahan risiko yang dihadapi oleh perusahaan early growth yang terkait
dengan kondisi internal MPM:
Figur 85. Tambahan Risiko MPM
% Tambahan
Faktor Risiko Pengukuran Skor
Risiko
Apakah perusahaan menerapkan pasar yang
Unclear product or
sesuai dengan produk atau layanan yang ada? 0 0
Services Goals
Risiko = 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan mampu menetapkan tujuan
yang jelas untuk produk dan dimungkinkan
Lack of Market Fit melakukan riset pasar yang tepat untuk 0 0
menentukan siapa pelanggan potensial? Risiko =
1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki pertumbuhan
Growing to Quickly or yang cepat atau tumbuh terlalu lambat akan
1 1,91%
Slowly memungkinkan pesaing masuk? Risiko = 1, Tidak
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan hanya memiliki Tim Inti
yang terbatas sehingga melaksanakan kegiatan
Burnout 1 1,91%
operasinya secara berlebih? Risiko = 1, Tidak
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki penasihat yang
Lack of Proper
kuat terkait dengan bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 0 0
Mentorship
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki Tim yang kuat
Not Having the Right
untuk mengelola bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 0 0
Team in Place
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki sumber
Finances and Funding pendanaan yang cukup? Risiko = 1, Tidak 0 0
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki ahli cyber untuk
Security Risks mengamankan data di dalam bisnisnya? Risiko = 0 0
1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan telah memiliki asuransi
Unforeseen Events and
untuk melindungi bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 1 1,91%
Circumstances
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki ahli hukum yang
memadai apabila ada tuntutan dari Pelanggan
Legal Risks 0 0
terkait bisnisnya? Risiko = 1, Tidak Memiliki
Risiko = 0.
Apakah Perusahaan telah melakukan mitigasi
terhadap berbagai jenis kejahatan baik yang
Theft and Other Crimes 1 1,91%
dilakukan karyawan ataupun pihak ketiga? Risiko
= 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Total Skor 4 7,64%
Sumber: http://www.embroker.com/blog/startup-risks/ (Diolah Y&R)
Berdasarkan kisaran Alpha sebesar 16,00% hingga 37,00%, maka diperoleh gambaran
bahwa selisih antara batas atas dan batas bawah dari tingkat diskonto adalah sebesar
21,00%. Oleh karena itu, dengan adanya 11 kategori risiko di atas, maka masing-masing
risiko memiliki bobot sebesar sebesar 1,91%.
Hasil analisis tambahan risiko MPM berdasarkan hasil diskusi dengan Manajemen MPM
menghasilkan skor 4, sehingga dapat disimpulkan bahwa tambahan diskonto berdasarkan
risiko atas Alpha untuk MPM adalah sebesar 7,64%.
Halaman - 94
Page 104
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 86. Perhitungan Alpha MPM
Keterangan Persentase
Batas bawah Alpha 16,00%
Tambahan tingkat diskonto berdasarkan risiko 7,64%
Alpha 23,64%
Berdasarkan uraian di atas, maka biaya modal ekuitas MPM adalah :
Figur 87. Biaya Modal Ekuitas MPM
Keterangan Persentase
Risk Free Rate (Rf) 7,04%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89%
Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 1,06
Alpha 23,64%
COST OF EQUITY 37,05%
Dengan mempertimbangkan faktor-faktor di atas dan kekuatan atau kelebihan serta risiko
yang dihadapi, kami berpendapat bahwa tingkat diskonto MPM per 30 September 2023
sebesar 37,05% adalah wajar.
7.1.1.5 Tingkat Pertumbuhan pada Nilai Terminal
Untuk melakukan penilaian suatu bisnis dengan premis going concern dimana terdapat
proyeksi untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal, Penilai Bisnis perlu
menghitung nilai bisnis untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal. Nilai bisnis
tersebut adalah jumlah dari nilai periode waktu tetap dan periode waktu kekal yang disebut
sebagai nilai terminal. Metode yang digunakan untuk mengestimasi nilai terminal adalah
Metode Kapitalisasi Pendapatan.
Dalam hal ini, asumsi yang digunakan terhadap Objek penilaian adalah perusahaan yang
bersifat going concern, dimana perusahaan diperkirakan akan berjalan terus untuk jangka
waktu yang tidak terhingga, meskipun terjadi pergantian pemilik atau manajemen. Dalam
penilaian MPM, kami menggunakan nilai terminal sebesar 3,90% merujuk pada Indonesia
Economic & Demographic Data – S&P Capital IQ.
7.1.1.6 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Control Premium (“CP”)
CP merupakan nilai tambah yang melekat dalam kepemilikan mayoritas yang mencerminkan
adanya kekuatan kendali dalam saham mayoritas tersebut, sedangkan DLOC merupakan
diskon yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas yang diperoleh dari aplikasi
metode penilaian usaha yang menghasilkan nilai saham mayoritas, bila obJek ekuitas yang
dinilai bersifat minoritas.
Halaman - 95
Page 105
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
CP dan DLOC mencerminkan perubahan terhadap nilai dari penyertaan mayoritas atau
pengurangan terhadap nilai dari penyertaan minoritas sebagai pengaruh dari ketiadaan
pengendalian dari pemilik yang berada dalam posisi minoritas atau dibatasi
pengendaliannya.
Pengurangan ini diperhitungkan karena pemilik yang dalam kondisi tidak memiliki
kemampuan untuk mengendalikan akan memperoleh manfaat yang berbeda dari pemilik
yang memiliki kemampuan untuk mengendalikan karena adanya keleluasaan dari pemilik
yang mengendalikan untuk mengoptimalkan manfaat antara lain dengan:
• Menentukan arah perkembangan jangka panjang objek penilaian.
• Memilih pengurus inti objek penilaian.
• Menentukan hak dan fasilitas untuk pengurus inti.
• Menentukan kebijakan investasi.
• Menentukan dengan pihak mana kegiatan usaha akan dilakukan.
• Menentukan besarnya deviden yang akan dibayarkan.
• Menolak usulan-usulan di atas yang berasal dari pemegang saham minoritas.
Pengenaan diskon (“DLOC”) atau premi (“CP”) terhadap unsur kendali sangat tergantung dari
metode penilaian yang digunakan. Penilaian menggunakan pendekatan pendapatan dengan
model arus kas untuk ekuitas (“FCFE”) akan menghasilkan indikasi nilai mayoritas, sedangkan
dalam penilaian 99,11% ekuitas MPM merupakan indikasi nilai mayoritas, maka kami
mengaplikasikan DLOC sebesar 0,00%.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon
likuiditas pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi
tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan
perusahaan terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah
antara 20,00% sampai dengan 40,00%. Untuk penilaian 99,11% Ekuitas MPM kami tidak
mengaplikasikan DLOM, DLOM akan diaplikasikan pada penilaian 100,00% Ekuitas DPI.
7.1.1.7 Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM dengan Pendekatan Pendapatan
Berdasarkan asumsi-asumsi yang telah disampaikan di atas dan sesuai dengan proyeksi
keuangan MPM berupa laporan laba (rugi), laporan posisi keuangan dan laporan arus kas.
Adapun hasil perhitungan Nilai 99,11% ekuitas MPM per 30 September 2023, dengan
pendekatan pendapatan menggunakan metode Discounted Cash Flow dengan model arus
kas bersih untuk ekuitas (free cash flow to equity/FCFE), adalah sebagai berikut:
Figur 88. Penilaian 99,11% Ekuitas MPM dengan Metode DCF
Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Net Present Value 7.022.828
Kas dan Setara Kas 3.202.120
Jaminan Gedung 255.000
Nilai 100,00% Ekuitas MPM 10.479.948
Halaman - 96
Page 106
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Nilai 99,11% Ekuitas MPM 10.386.222
DLOC (0,00%) 0
Nilai 99,11% Ekuitas MPM Setelah DLOC 10.386.222
DLOM (0,00%) 0
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM 10.386.222
Catatan: Indikasi Nilai belum memperhitungkan DLOM
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM per 30 September 2023 adalah sebesar Rp10.386.222
Ribu (Sepuluh Miliar Tiga Ratus Delapan Puluh Enam Juta Dua Ratus Dua Puluh Dua
Ribu Rupiah).
7.1.2 Penilaian dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC
7.1.2.1 Pemilihan Perusahaan Pembanding
Dalam melakukan penilaian ekuitas dengan pendekatan pasar (market approach) kami akan
mengaplikasikan Guideline Publicly Traded Company Method (“GPTC”). Dengan metode ini nilai
ekuitas perusahaan diperkirakan melalui suatu faktor pengali atau konversi yang disebut
multiple atau key valuation ratio. Multiple tersebut dicari dan diambil dari perusahaan
pembanding atau pedoman yang sahamnya telah memiliki nilai pasar.
Prosedur yang dilakukan dengan Pendekatan Pasar ini adalah sebagai berikut:
I. Mencari Perusahaan Pedoman
Berdasarkan data di S&P Capital IQ maka terdapat 13 (Tiga Belas) perusahaan
pembanding yang bergerak dalam bidang electronic money atau payment gateway untuk
dicari sebagai pembanding yaitu:
Figur 89. Perusahaan Pedoman
No. Perusahaan Pembanding Kode
1 Provision Information Co.,Ltd. TPEX:6590
2 Qliro AB (publ) OM:QLIRO
3 GHL Systems Berhad KLSE:GHLSYS
4 ACI Worldwide, Inc. NASDAQGS:ACIW
5 Nexi S.p.A. BIT:NEXI
6 Hi Sun Technology (China) Limited SEHK:818
7 Yeahka Limited SEHK:9923
8 EML Payments Limited ASX:EML
9 Infibeam Avenues Limited BSE:539807
10 Forth Smart Service Public Company Limited SET:FSMART
12 SABUY Technology Public Company Limited SET:SABUY
13 Beizing Cuiwei Tower Co., Ltd. SHSE:603123
14 PT M Cash Integrasi Tbk IDX:MCAS
Sumber: S&P Capital IQ
Halaman - 97
Page 107
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
II. Analisis Perbandingan
Pemilihan kriteria pembanding merujuk pada ketentuan POJK 35 Tahun 2020
didasarkan atas kesamaan sebagai berikut:
1) Industri, kegiatan usaha, produk, dan risiko usaha adalah sejenis;
2) Karakteristik pertumbuhan (growth in sales and earnings) dan struktur permodalan
(capital structure) adalah sebanding;
3) Kinerja keuangan historis selama 5 (lima) tahun terakhir adalah sebanding;
4) Ukuran perusahaan (total assets) adalah sebanding;
5) Pangsa pasar (market share) adalah sebanding;
Berdasarkan kriteria tersebut, tidak semua kriteria di atas dapat dipenuhi sehingga
jumlah perusahaan pembanding yang digunakan paling sedikit 8 (delapan)
perusahaan. Atas dasar tersebut kami mengelompokan perusahaan pembanding yang
telah tersaring berdasarkan kriteria kesamaan diatas menjadi 9 (sembilan) perusahaan
yang akan digunakan dalam pendekatan pasar. Perusahaan pembanding tersebut
memiliki karakteristik kriteria yang paling mendekati MPM.
Informasi/Keterangan Terkait Audit atas Laporan Keuangan Perusahaan
Pembanding
Review atas laporan keuangan pembanding:
1. Provision Information Co.,Ltd. yang telah diaudit oleh Deloitte Touche Tohmatsu
untuk periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30
September 2023.
2. GHL Systems Berhad yang telah diaudit oleh BDO Plt untuk periode untuk periode
31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September
2023.
3. Yeahka Limited yang telah diaudit oleh PWC untuk periode 31 Desember 2022 dan
Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
4. EML Payments Limited untuk periode 31 Maret 2023 Deloitte Touche Tohmatsu
Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
5. Infibeam Avenues Limited yang telah diaudit oleh For Shah & Taparia Chartered
Accountants untuk periode 31 Maret 2023 dan Laporan Konsolidasian Interim
periode 30 September 2023.
6. Forth Smart Service Public Company Limited yang telah diaudit oleh Ernst & Young
untuk periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode
30 September 2023.
7. SABUY Technology Public Company Limited yang telah diaudit oleh KPMG
Phoomchai Audit Ltd untuk periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian
Interim periode 30 September 2023.
8. Beizing Cuiwei Tower Co., Ltd. Laporan Konsolidasian Interim periode
30 September 2023.
9. PT M Cash Integrasi Tbk yang telah diaudit oleh Kosasih, Nurdiyaman, Mulyadi,
Tjahjo dan Rekan (“Crowe”) untuk periode 31 Desember 2022 dan Laporan
Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
Analisis Kriteria Kesebandingan
Berdasarkan analisis atas laporan keuangan pembanding, kesebandingan antara
perusahaan yang dinilai dengan perusahaan-perusahaan pembanding menggunakan
kriteria growth in sales, growth in earnings, debt to equity ratio, net margin, total aset dan
market share. Perusahaan yang dijadikan pembanding, tidak ada yang memenuhi
kriteria yang benar-benar sebanding. Sesuai dengan kriteria POJK 35 Tahun 2020, jika
Halaman - 98
Page 108
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
tidak semua kriteria dapat terpenuhi, maka jumlah perusahaan pembanding yang
digunakan paling sedikit 9 (sembilan) perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, berikut
gambaran perbandingan MPM dari tahun 2019 sampai dengan 30 September 2023
dengan perusahaan pembanding:
1. Growth in sales
Figur 90. Growth in sales
Growth in sales
Perusahaan 2023
2019 2020 2021 2022 Korelasi
(LTM)
MPM -59,44% 493,51% 308,92% 164,27% 1318,72%
Provision Information Co.,Ltd. 11,90% 10,12% 17,61% 9,16% 20,32% 0,7021
GHL Systems Berhad 12,52% -2,24% 7,15% 11,43% 8,14% (0,2845)
Yeahka Limited 116,31% 4,80% 40,01% 11,21% 10,85% *)
(0,5845)
EML Payments Limited 34,20% 15,85% 77,83% 17,18% 6,84%*) (0,4335)
Infibeam Avenues Limited -46,97% 4,87% 87,90% 47,73% 30,62% 0,2382
Forth Smart Service Public
-2,78% -7,08% -10,29% -21,50% -6,28% 0,1990
Company Limited
SABUY Technology Public
-0,32% 20,89% 48,61% 115,61% 93,99% 0,4297
Company Limited
Beizing Cuiwei Tower Co., Ltd. 50,76% -46,78% -10,32% 12,86% -7,22% (0,4826)
PT M Cash Integrasi Tbk 74,41% 2,20% 11,83% -2,84% 0,90% (0,5473)
*) per 30 Juni 2023
2. Growth in earnings
Figur 91. Growth in Earnings
Growth in Earnings
Perusahaan 2023
2019 2020 2021 2022 Korelasi
(LTM)
MPM 9,66% 45,53% 46,59% 10,60% -31,91%
Provision Information
56,90% 93,69% 29,93% 3,27% 31,59% 0,4023
Co.,Ltd.
GHL Systems Berhad 6,39% -73,61% 299,11% -1,58% 4,02% 0,3595
ACI Worldwide, Inc. -144,05% 437,32% -8,69% -75,08% 8,06% 0,4599
Yeahka Limited 275,26% -178,69% 349,56% -83,78% 5694,58% *)
-0,8283
EML Payments Limited -16,90% -36,19% 16,90% 58,69% 1,10% *)
-0,1751
Infibeam Avenues Limited 3,88% -18,75% -17,05% -28,54% -6,24% -0,3977
Forth Smart Service Public
-29,66% 72,66% 153,53% 491,79% -34,06% 0,2127
Company Limited
Beizing Cuiwei Tower Co.,
96,38% -42,58% -12,57% -362,62% 87,04% -0,1842
Ltd.
PT M Cash Integrasi Tbk -42,01% -52,45% 95,25% -71,24% -58,86% 0,5476
*) per 30 Juni 2023
3. Debt to equity ratio
Figur 92. Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio
Perusahaan %
2023
(Peer/company)
MPM 2,83%
Halaman - 99
Page 109
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Debt to Equity Ratio
Perusahaan %
2023
(Peer/company)
Provision Information
24,72% 11,30%
Co.,Ltd.
GHL Systems Berhad 9,41% 1,44%
ACI Worldwide, Inc. 45,47% 5,47%
Yeahka Limited 56,43%*) 3,19%
EML Payments Limited 0,31% *)
-6,84%
Infibeam Avenues Limited 35,02% 49,49%
Forth Smart Service Public
70,76% 33,20%
Company Limited
Beizing Cuiwei Tower Co.,
71,62% 36,66%
Ltd.
PT M Cash Integrasi Tbk 24,84% 12,78%
*) per 30 Juni 2023
4. Net margin
Figur 93. Net Margin
Net Margin
Perusahaan 2023 %
2018 2019 2020 2021 2022
(LTM) (Peer/company)
- - -
MPM -66631,31% -27885,58% -1338,43%
280381,39% 758065,80% 185877,08%
Provision
Information 7,96% 11,16% 19,63% 21,69% 20,52% 22,44% -100,00%
Co.,Ltd.
GHL Systems
8,22% 7,77% 2,10% 7,81% 6,90% 6,64% -100,00%
Berhad
ACI Worldwide,
-18,41% 3,75% 19,22% 12,54% 2,81% 2,74% -100,00%
Inc.
Yeahka Limited 3,11% 8,69% -5,91% -14,93% -2,07% -112,05% *)
-100,00%
EML Payments
10,90% 17,08% 10,39% 6,46% 6,94% 5,37%*) -100,00%
Limited
Infibeam
17,34% 18,53% 16,20% 14,98% 13,64% 13,64% -100,00%
Avenues Limited
Forth Smart
Service Public
6,40% 4,52% 6,45% 11,01% 30,22% 10,27% -100,00%
Company
Limited
Beizing Cuiwei
3,50% 4,56% 4,92% 4,80% -11,17% -22,51% -100,00%
Tower Co., Ltd.
PT M Cash
4,13% 1,37% 0,64% 1,12% 0,33% 0,13% -100,00%
Integrasi Tbk
*) per 30 Juni 2023
5. Total aset
Figur 94. Total Aset
Total Aset
Perusahaan 2023 %
(Dalam Ribuan Rupiah) (Peer/company)
MPM 10.864.063
Provision Information
506.959.382 4566%
Co.,Ltd.
GHL Systems Berhad 2.809.735.139 25763%
ACI Worldwide, Inc. 15.862.901.824 145913%
Halaman - 100
Page 110
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Total Aset
Perusahaan 2023 %
(Dalam Ribuan Rupiah) (Peer/company)
Yeahka Limited 29.923.366.660*) 275334%
EML Payments Limited 7.927.968.545 *)
72874%
Infibeam Avenues Limited 1.111.733.594 10133%
Forth Smart Service Public
9.375.195.803 86195%
Company Limited
Beizing Cuiwei Tower Co.,
15.317.756.972 140895%
Ltd.
PT M Cash Integrasi Tbk 1.932.698.351 17690%
*) per 30 Juni 2023
6. Market share
Figur 95. Market Share
Market Share
Perusahaan 2023
2018 2019 2020 2021 2022 Korelasi
(LTM)
MPM 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Provision
Information 0,28% 0,23% 0,27% 0,23% 0,18% 0,21% (0,3531)
Co.,Ltd.
GHL Systems
1,80% 1,48% 1,58% 1,22% 0,99% 1,00% (0,5812)
Berhad
ACI Worldwide,
3,65% 5,75% 6,59% 6,68% 5,38% 5,56% (0,4244)
Inc.
Yeahka Limited 1,28% 1,25% 1,58% 2,04% 1,73% 1,72%*) 0,1534
EML Payments
4,08% 1,57% 1,80% 2,45% 2,62% 3,20%*) 0,7820
Limited
Infibeam Avenues
2,52% 1,78% 1,81% 1,18% 0,67% 0,58% (0,6418)
Limited
Forth Smart
Service Public 1,00% 0,72% 0,96% 1,03% 1,61% 2,91% 0,9506
Company Limited
Beizing Cuiwei
18,43% 20,21% 11,77% 7,64% 6,24% 5,40% (0,4947)
Tower Co., Ltd.
PT M Cash
10,87% 13,79% 15,42% 12,48% 8,78% 8,26% (0,6684)
Integrasi Tbk
*) per 30 Juni 2023
7. Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding 5 Tahun Terakhir
Figur 96. Net Profit Margin
50,00%
0,00%
2019 2019 2020 2021 2022 2023
-50,00%
Net Margin
-100,00%
-150,00%
Provision Information Co.,Ltd. GHL Systems Berhad
ACI Worldwide, Inc. Yeahka Limited
EML Payments Limited Infibeam Avenues Limited
Forth Smart Service Public Company Limited Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd.
PT M Cash Integrasi Tbk
Halaman - 101
Page 111
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding dapat dilihat pada
lampiran (ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding MPM).
Sumber data dimana data-data finansial dan terkait dengan multiple pembanding
tersebut kami peroleh dari S&P Capital IQ, Penilai meyakini kehandalan data yang
disediakan dari sumber data yang reliable seperti S&P Capital IQ. Yang selanjutnya
pengkalian dari multiple tersebut dilakukan dengan menggunakan data perusahaan
objek penilaian ini didasarkan pada data dari laporan keuangan MPM per tanggal
penilaian. Setelah diperoleh perusahaan pembanding, Nilai Pasar Ekuitas perusahaan
yang dinilai diperoleh dengan cara mengalikan market multiple dari perusahaan
pembanding dengan faktor fundamental dari perusahaan yang dinilai.
Berikut adalah data dari perusahaan pembanding yang digunakan dalam penilaian
MPM:
Figur 97. Variable Market Multiple MPM
Perusahaan Pembanding P/BV P/S P/E
Provision Information Co.,Ltd. 2,54 2,75 12,25
GHL Systems Berhad 1,72 2,02 30,44
Yeahka Limited 1,91 1,28 46,91
EML Payments Limited 2,53 1,70 -1,52
Infibeam Avenues Limited 1,49 1,86 34,66
Forth Smart Service Public Company Limited 6,37 3,35 24,56
SABUY Technology Public Company Limited 1,02 1,18 11,46
Beizing Cuiwei Tower Co., Ltd. 3,91 3,15 -14,00
PT M Cash Integrasi Tbk 5,13 0,49 363,34
Rata-rata (kali) 2,96 1,98 56,46
MPM per 30 September 2023 – Selama 12 Bulan
10.074.343 434.882 (5.820.575)
Terakhir (Dalam Ribuan Rupiah)
Indikasi Nilai MPM x Rata-rata (Dalam Ribuan
29.803.195 859.526 (328.602.506)
Rupiah)
Bobot (%) 50,00% 50,00% 0,00%
Indikasi Nilai MPM x Bobot 14.901.598 429.763 0
Indikasi Nilai MPM setelah bobot (Dalam Ribuan Rupiah) 15.331.361
Sumber: S&P Capital IQ
Indikasi nilai yang digunakan dalam pendekatan pasar dihasilkan dalam transaksi yang
bersifat wajar dikarenakan transaksi dilakukan di bursa yang ditransaksikan secara
bebas dan tanpa ikatan dengan informasi yang terbuka. Berdasarkan kondisi MPM per
30 September 2023, kondisi earnings MPM bernilai negatif sedangkan book value dan
sales menunjukkan angka yang positif, sehingga dalam penilaian Ekuitas MPM bobot
diberikan pada multiple P/BV dan P/S dari market kemudian dikalikan dengan book value
dan sales (12 Bulan Terakhir) MPM dengan periode yang berakhir 30 September 2023,
sehingga dihasilkan indikasi nilai ekuitas sebelum CP dan DLOM.
Halaman - 102
Page 112
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
7.1.2.2 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Control Premium (“CP”)
Pada penilaian 99,11% ekuitas MPM merupakan indikasi nilai mayoritas, untuk pendekatan
pasar dengan metode Guideline Publicly Traded Company kami mengaplikasikan CP sebesar
30,00% yang menurut kami adalah suatu tingkat yang wajar dan berada dalam rentang
kisaran yang sesuai dengan POJK 35 Tahun 2020. Dimana control premium/discount yang
dapat digunakan dalam hal objek penilaian merupakan perusahaan tertutup adalah antara
30,00% sampai dengan 70,00% dari indikasi nilai.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon
likuiditas pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi
tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan
perusahaan terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah
antara 20,00% sampai dengan 40,00%. Untuk penilaian 99,11% Ekuitas MPM kami tidak
mengaplikasikan DLOM, DLOM akan diaplikasikan pada penilaian 100,00% Ekuitas DPI.
7.1.3 Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM dengan Pendekatan Pasar
Berdasarkan analisis yang dilakukan dengan metode GPTC, berikut adalah Indikasi Nilai
99,11% Ekuitas MPM:
Figur 98. Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM dengan Metode GPTC
Indikasi Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MPM 15.331.361
Kas dan Setara Kas 3.202.120
Jaminan Gedung 255.000
Nilai 100,00% Ekuitas MPM 18.788.481
Nilai 99,11% Ekuitas MPM 18.620.449
CP (30,00%) 5.586.135
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM Setelah CP 24.206.583
DLOM (0,00%) 0
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM 24.206.583
Catatan: Indikasi Nilai belum memperhitungkan DLOM
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM per 30 September 2023 dengan metode GPTC adalah
sebesar Rp24.206.583 Ribu (Dua Puluh Empat Miliar Dua Ratus Enam Juta Lima Ratus
Delapan Puluh Tiga Ribu Rupiah).
Halaman - 103
Page 113
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
7.1.4 Rekonsiliasi Nilai MPM
Untuk mendapatkan nilai yang mewakili indikasi nilai kedua pendekatan penilaian, dilakukan
rekonsiliasi dengan terlebih dahulu dilakukan pembobotan terhadap kedua pendekatan
tersebut. Pembobotan dilakukan berdasarkan tingkat kepercayaan Penilai atas data yang
dijadikan sebagai masukan pada masing-masing pendekatan penilaian.
Pada Penilaian Ekuitas MPM, Y&R memberikan bobot untuk Pendekatan Pendapatan, metode
Discounted Cash Flow sebesar 80,00% dan Pendekatan Pasar, metode Guideline Publicly Traded
Company sebesar 20,00%. Y&R memberikan bobot tersebut dikarenakan sulitnya mencari
data yang sebanding, kebanyakan perusahaan yang tercatat di bursa sudah well establish,
sedangkan MPM dalam tahap early growth. Berikut rekonsiliasi nilai dari kedua pendekatan di
atas:
Figur 99. Rekonsiliasi Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM
Indikasi Nilai Nilai Tertimbang
Metode Bobot
(Dalam Ribuan Rupiah) (Dalam Ribuan Rupiah)
Discounted Cash Flow Method 10.386.222 80,00% 8.308.977
Guideline Publicly Traded Company Method 24.206.583 20,00% 4.841.317
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM per 30 September 2023 13.150.294
Berdasarkan hasil penilaian dan analisis yang telah dilakukan terhadap seluruh aspek yang
terkait dalam rangka menentukan Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM, maka kami berpendapat
bahwa Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM per 30 September 2023 adalah sebesar
Rp13.150.294 Ribu (Tiga Belas Miliar Seratus Lima Puluh Juta Dua Ratus Sembilan Puluh
Empat Ribu Rupiah).
7.2 Penilaian Ekuitas BAI
7.2.1 Penilaian BAI dengan Pendekatan Pendapatan, Metode DCF
7.2.1.1 Asumsi – Asumsi Utama Dalam Proyeksi Keuangan
Kami telah me-review business plan BAI dengan memperhatikan kondisi eksisting saat ini
serta perkiraan perkembangan kondisi dimasa yang akan datang yang dapat berpengaruh
terhadap kinerja BAI guna melihat kewajaran pencapaiannya. Manajemen BAI telah
memberikan keyakinan memadai bahwa semua asumsi yang digunakan telah disusun
secara wajar dan telah merefleksikan kompleksitas bisnis yang sesungguhnya.
Berikut adalah asumsi-asumsi utama yang digunakan dalam penyusunan proyeksi
keuangan BAI:
▪ Periode Proyeksi pada penilaian BAI mulai dari 01 Oktober 2023 hingga 31 Desember
2035 dengan asumsi jumlah hari sebanyak 365/366 hari.
▪ Asumsi umum proyeksi BAI Oktober 2023 – Desember 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Jumlah user (pax) 1.180 1.300 1.420 1.540 1.660
Penambahan Jumlah User (pax) 30 120 120 120 120
Halaman - 104
Page 114
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
User Aktif (%) 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif (pax) 118 130 142 154 166
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Jumlah user (pax) 1.780 1.900 2.020 2.140 2.260
Penambahan Jumlah User (pax) 120 120 120 120 120
User Aktif (%) 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif (pax) 178 190 202 214 226
Keterangan 2033 2034 2035
Jumlah user (pax) 2.380 2.500 2.620
Penambahan Jumlah User (pax) 120 120 120
User Aktif (%) 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif (pax) 238 250 262
▪ Asumsi segmen pendapatan Invoice financing BAI tahun Oktober 2023 – Desember
2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Project - addition 5 324 355 387 422
Project - start 35 828 1.138 1.113 1.302
Project - end (18) (229) (403) (355) (446)
Project - balance 38 637 1.372 2.130 2.986
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Project - addition 461 504 549 596 655
Project - start 1.338 1.524 1.623 1.779 1.950
Project - end (431) (512) (533) (590) (645)
Project - balance 3.893 4.905 5.995 7.184 8.489
Keterangan 2033 2034 2035
Project - addition 714 775 842
Project - start 2.121 2.311 2.511
Project - end (700) (766) (832)
Project - balance 9.910 11.455 13.134
- Rata-rata loan size per proyek diasumsikan sebesar Rp500.000 Ribu selama masa
proyeksi.
- Pendapatan provisi diasumsikan sebesar 3,00% per proyek selama masa proyeksi.
- Pendapatan spread diasumsikan sebesar 0,50% per bulan dari project balance
selama masa proyeksi.
- Komisi provisi diasumsikan sebesar 0,35% per proyek selama masa proyeksi.
Halaman - 105
Page 115
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
- Komisi bonus pelunasan diasumsikan sebesar 0,01% per proyek berakhir selama
masa proyeksi.
▪ Asumsi segmen pendapatan Project financing BAI Oktober 2023 – Desember 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Project - addition 0 602 653 716 773
Project - start 0 1.561 2.120 1.979 2.447
Project - end 0 (440) (758) (606) (855)
Project - balance 0 1.121 2.483 3.856 5.448
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Project - addition 856 926 1.007 1.101 1.203
Project - start 2.396 2.920 2.831 3.448 3.429
Project - end (745) (1.017) (884) (1.194) (1.086)
Project - balance 7.099 9.002 10.949 13.203 15.546
Keterangan 2033 2034 2035
Project - addition 1.314 1.428 1.563
Project - start 4.040 4.144 4.776
Project - end (1.377) (1.337) (1.618)
Project - balance 18.209 21.016 24.174
- Pendapatan loan size per proyek diasumsikan sebesar Rp50.000 Ribu selama masa
proyeksi.
- Pendapatan provisi diasumsikan sebesar 3,00% per proyek selama masa proyeksi.
- Pendapatan spread diasumsikan sebesar 0,25% per bulan dari project balance
selama masa proyeksi.
- Komisi provisi diasumsikan sebesar 0,50% per proyek selama masa proyeksi.
▪ Asumsi segmen pendapatan Working capital financing BAI Oktober 2023 – Desember
2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Project - addition 65 151 160 178 195
Project - start 146 469 520 531 559
Project - end (34) (159) (186) (176) (178)
Project - balance 146 456 790 1.145 1.526
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Project - addition 211 232 253 275 302
Project - start 642 673 767 803 898
Project - end (217) (217) (258) (261) (297)
Project - balance 1.951 2.407 2.916 3.458 4.059
Halaman - 106
Page 116
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2033 2034 2035
Project - addition 326 358 392
Project - start 1.002 1.040 1.184
Project - end (341) (336) (397)
Project - balance 4.720 5.424 6.211
- Pendapatan loan size per proyek diasumsikan sebesar Rp1.000.000 Ribu selama
masa proyeksi.
- Pendapatan provisi diasumsikan sebesar 1,00% per proyek selama masa proyeksi.
- Pendapatan spread diasumsikan sebesar 0,25% per tahun selama masa proyeksi.
▪ Asumsi segmen pendapatan Micro financing BAI Oktober 2023 – Desember 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Project - addition 18 5.302 5.792 6.329 6.942
Project - start 105 13.642 18.806 17.825 21.314
Project - end (54) (3.808) (6.722) (5.571) (7.256)
Project - balance 105 9.939 22.023 34.277 48.335
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Project - addition 7.512 8.124 9.000 9.732 10.734
Project - start 21.935 24.596 26.398 29.321 31.667
Project - end (7.121) (8.265) (8.607) (9.809) (10.383)
Project - balance 63.149 79.480 97.271 116.783 138.067
Keterangan 2033 2034 2035
Project - addition 11.535 12.735 13.741
Project - start 34.678 37.696 41.047
Project - end (11.578) (12.400) (13.622)
Project - balance 161.167 186.463 213.888
- Pendapatan loan size per proyek diasumsikan sebesar Rp5.000 Ribu selama masa
proyeksi.
- Pendapatan provisi diasumsikan sebesar 5,00% per proyek selama masa proyeksi.
- Pendapatan spread diasumsikan sebesar 2,00% per bulan dari project balance
selama masa proyeksi.
- Komisi provisi diasumsikan sebesar 0,50% per proyek selama masa proyeksi.
- Komisi bonus pelunasan diasumsikan sebesar 0,50% per proyek berakhir selama
masa proyeksi.
▪ Asumsi segmen pendapatan Employee loan BAI Oktober 2023 – Desember 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Project - addition 533 12.014 26.124 28.944 30.984
Project - start 1.799 52.748 140.304 178.264 177.104
Project - end (75) (5.809) (20.594) (30.044) (28.384)
Project - balance 2.135 49.074 168.784 317.004 465.724
Halaman - 107
Page 117
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Project - addition 34.944 36.894 41.898 43.751 46.974
Project - start 208.464 217.364 244.008 263.371 275.066
Project - end (34.344) (35.644) (39.498) (43.896) (44.756)
Project - balance 639.844 821.564 1.026.074 1.245.549 1.475.859
Keterangan 2033 2034 2035
Project - addition 49.800 56.032 63.732
Project - start 296.773 326.352 371.192
Project - end (49.123) (52.712) (60.232)
Project - balance 1.723.509 1.997.149 2.308.109
- Pendapatan loan size per proyek diasumsikan sebesar Rp5.000 Ribu selama masa
proyeksi.
- Pendapatan provisi diasumsikan sebesar 1,50% per bulan dari project balance
selama masa proyeksi.
- Pendapatan spread diasumsikan sebesar 4,50% per bulan dari project balance
selama masa proyeksi.
- Komisi provisi diasumsikan sebesar 3,00% per proyek selama masa proyeksi.
▪ Biaya gaji diasumsikan sebagai berikut:
- Biaya gaji diasumsikan mengalami pertumbuhan rata-rata sebesar 8,31% selama
periode proyeksi dikarenakan adanya inflasi serta penambahan personel
(karyawan).
- THR diasumsikan sebesar 70,00% dari gaji satu bulan per tahun sampai akhir
periode proyeksi.
▪ Utilities diasumsikan mengalami pertumbuhan rata-rata sebesar 6,86% selama periode
proyeksi.
▪ Advertising dan marketing diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 4,94% selama
periode proyeksi.
▪ Office cost diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 4,18% selama periode
proyeksi.
▪ Other cost diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 4,89% selama periode
proyeksi.
▪ Pajak yang diterapkan sebesar 22,00% sesuai dengan Undang-Undang Republik
Indonesia No. 17 Tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat
(1) butir b.
7.2.1.2 Ringkasan Proyeksi Keuangan
Berdasarkan asumsi-asumsi yang disampaikan diatas, berikut adalah ringkasan proyeksi
keuangan BAI:
Figur 100. Proyeksi Laba (Rugi) BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Pendapatan Bersih 1.310.980 22.377.142 42.914.450 49.542.492 51.804.600
Beban Pokok Penjualan 0 0 0 0 0
Halaman - 108
Page 118
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Laba/(Rugi) Kotor 1.310.980 22.377.142 42.914.450 49.542.492 51.804.600
Laba/(Rugi) Usaha (406.888) 12.685.334 30.535.061 36.651.821 37.831.974
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
(406.888) 12.685.334 30.535.061 36.651.821 37.831.974
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan (406.888) 11.086.468 24.081.458 28.717.962 29.197.997
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Pendapatan Bersih 58.669.992 62.546.150 69.425.825 74.970.283 79.591.475
Beban Pokok Penjualan 0 0 0 0 0
Laba/(Rugi) Kotor 58.669.992 62.546.150 69.425.825 74.970.283 79.591.475
Laba/(Rugi) Usaha 43.446.716 46.233.279 51.594.945 55.997.115 59.261.931
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
43.446.716 46.233.279 51.594.945 55.997.115 59.261.931
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 32.932.610 35.044.825 39.108.968 42.445.813 44.920.544
Uraian 2033 2034 2035
Pendapatan Bersih 86.148.383 94.461.075 106.297.150
Beban Pokok Penjualan 0 0 0
Laba/(Rugi) Kotor 86.148.383 94.461.075 106.297.150
Laba/(Rugi) Usaha 64.458.281 70.881.608 80.531.511
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
64.458.281 70.881.608 80.531.511
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 48.859.377 53.728.259 61.042.886
Figur 101. Proyeksi Posisi Keuangan BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Aset Lancar 3.780.790 15.601.924 39.778.060 68.631.172 97.964.319
Aset Tidak Lancar 1.338.314 603.647 508.969 373.819 238.669
Total Aset 5.119.104 16.205.572 40.287.029 69.004.991 98.202.988
Liabilitas Jangka Pendek 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075
Liabilitas Jangka Panjang 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834
Total Liabilitas 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909
Ekuitas 4.174.195 15.260.662 39.342.120 68.060.082 97.258.078
Total Liabilitas dan Ekuitas 5.119.104 16.205.572 40.287.029 69.004.991 98.202.988
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Aset Lancar 131.032.079 166.111.575 204.872.717 247.466.727 292.535.469
Aset Tidak Lancar 103.519 68.849 416.675 268.477 120.280
Total Aset 131.135.598 166.180.424 205.289.392 247.735.205 292.655.749
Liabilitas Jangka Pendek 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075
Liabilitas Jangka Panjang 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834
Total Liabilitas 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909
Ekuitas 130.190.689 165.235.514 204.344.482 246.790.295 291.710.839
Halaman - 109
Page 119
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Total Liabilitas dan Ekuitas 131.135.598 166.180.424 205.289.392 247.735.205 292.655.749
Uraian 2033 2034 2035
Aset Lancar 341.434.385 395.312.910 455.971.696
Aset Tidak Lancar 80.740 (69.525) 314.574
Total Aset 341.515.125 395.243.385 456.286.270
Liabilitas Jangka Pendek 469.075 469.075 469.075
Liabilitas Jangka Panjang 475.834 475.834 475.834
Total Liabilitas 944.909 944.909 944.909
Ekuitas 340.570.216 394.298.475 455.341.361
Total Liabilitas dan Ekuitas 341.515.125 395.243.385 456.286.270
Figur 102. Proyeksi Arus Kas BAI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Uraian Okt -Des 2023 2024 2025 2026 2027
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas (363.346) 11.777.459 24.740.598 28.803.737 29.347.022
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk 0 (75.200) (465.400) 0 0
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 0 0 0 0 0
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
(363.346) 11.702.259 24.275.198 28.803.737 29.347.022
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 3.657.079 3.293.733 14.995.992 39.271.190 68.074.927
Kas dan setara kas akhir tahun 3.293.733 14.995.992 39.271.190 68.074.927 97.421.949
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas 33.030.823 35.177.853 39.231.075 42.574.823 45.042.679
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk 0 (101.420) (491.370) 0 0
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 0 0 0 0 0
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
33.030.823 35.076.433 38.739.705 42.574.823 45.042.679
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 97.421.949 130.452.772 165.529.205 204.268.909 246.843.732
Kas dan setara kas akhir tahun 130.452.772 165.529.205 204.268.909 246.843.732 291.886.411
Uraian 2033 2034 2035
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas 49.013.796 53.834.087 61.196.481
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk (109.692) 0 (540.507)
Aktivitas Investasi
Halaman - 110
Page 120
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Uraian 2033 2034 2035
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 0 0 0
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
48.904.104 53.834.087 60.655.974
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 291.886.411 340.790.515 394.624.602
Kas dan setara kas akhir tahun 340.790.515 394.624.602 455.280.576
7.2.1.3 Pemilihan Arus Kas
Dalam penilaian dengan menggunakan metode DCF, terdapat 2 (dua) pilihan arus kas bersih
untuk didiskonto yaitu arus kas bersih untuk ekuitas dan arus kas bersih untuk perusahaan.
Arus kas bersih (“AKB”) yang digunakan dalam penilaian BAI adalah AKB untuk ekuitas yang
berarti bahwa arus kas bersih yang tersedia untuk pemilik ekuitas yang sudah bebas dari
kewajiban penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure), utang berbunga dan
modal kerja. Pemilihan penggunaan AKB untuk ekuitas didasarkan pada jenis usaha dari BAI
yang bergerak di bidang p2p lending.
Berikut adalah model perhitungan dari AKB untuk ekuitas:
Laba Bersih
+ Depresiasi
- Capital Expenditure
+/- Interest Bearing Debt
+/- Working Capital
= Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas
Proyeksi AKB tersebut kemudian didiskontokan dengan menggunakan faktor diskonto yang
sesuai dengan AKB yang digunakan. Tingkat diskonto menggambarkan tingkat
pengembalian yang diharapkan investor (required rate of return) setelah memperhitungkan
risiko-risiko yang bersangkutan dengan proyeksi pendapatan pada masa mendatang.
7.2.1.4 Penentuan Biaya Modal Untuk Ekuitas
Untuk melakukan penilaian bisnis sebuah perusahaan yang berada di tahap awal (start-up),
merujuk dari jurnal yang diterbitkan oleh KPMG International Limited (“KPMG”) yang
berjudul “Start-ups and Early Stage Companies” yang diterbitkan pada Mei 2021 dan Price
Waterhouse Coopers (“PWC”) yang berjudul “PwC Deals insights : How to value a start-up
business” yang diterbitkan di halaman situs resminya. Dalam melakukan penilaian dari
perusahaan dalam tahap tersebut, penilai harus mempertimbangkan model bisnis dan
operasi yang akan diubah menjadi perkiraan kinerja keuangan di masa depan. Selain itu,
penilai juga harus mempertimbangkan bagaimana risiko yang dihadapi oleh pendiri atau
investor. Penelitian akademis dan bukti empiris tentang tingkat pengembalian yang
diharapkan oleh pemodal ventura yang berinvestasi di perusahaan tahap awal adalah
sumber daya yang berharga yang kemudian menjadi dasar dalam menentukan tingkat
diskonto yang relevan. Penentuan tingkat diskonto ini penting untuk diaplikasikan agar
dapat memastikan bahwa tingkat kegagalan yang tinggi dari perusahaan tahap awal telah
dipertimbangkan.
Halaman - 111
Page 121
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Berikut adalah rincian tingkat diskonto yang merujuk pada jurnal yang diterbitkan oleh
KPMG dan PWC:
Figur 103. Rincian Tingkat Diskonto Berdasarkan Siklus Pertumbuhan Perusahaan
Seed/Idea Seed/Start-up Early Growth Expansion
Stage
(1st Stage) (2nd Stage) (Bridge)
Plummer 50%-70% 40%-60% 35%-50% 25%-35%
Scherlis & Sahlman 50%-70% 40%-60% 30%-50% 20%-35%
Sahlman, Stevenson & Bhide 50%-100% 40%-60% 30%-40% 20%-30%
VC guide in BE 50%-100% 50%-60% 40%-50% 30%-40%
Damodaran 50%-70% 40%-60% 35%-50% 25%-35%
Sumber: *https://www.pwc.com/lv/en/news/how-to-value-start-up-business.html
*https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/kw/pdf/insights/2021/05/valuation-
startup-web.pdf (Diolah oleh Y&R)
Saat ini BAI berada dalam tahapan melaksanakan kegiatan usahanya di tahap awal,
disamping mengembangkan berbagai jenis produk yang sesuai dengan bidang usaha serta
perizinan yang dimiliki. Diperkirakan BAI tidak lagi membutuhkan banyak modal untuk
pengembangan produknya serta menyempurnakan rencana bisnisnya. Berdasarkan kondisi
tersebut, dapat disimpulkan bahwa BAI saat ini telah berada di tahapan kedua (2nd Stage)
dan masuk dalam kategori Early Growth.
Dengan memperhatikan kondisi BAI serta figur di atas, maka tingkat diskonto yang perlu
diaplikasikan atas BAI berada pada kisaran 30%-50%.
Tingkat diskonto diatas kemudian akan digunakan sebagai benchmark dalam menetapkan
tambahan diskon atas perhitungan biaya modal untuk ekuitas, khususnya pada komponen
α (Alpha).
7.2.1.4.1 Biaya Modal Untuk Ekuitas
Mengacu pada ketentuan-ketentuan yang tercantum di POJK 35 Tahun 2020, penentuan
biaya modal untuk ekuitas wajib mengaplikasikan model Capital Asset Pricing Model
(“CAPM”). Model ini menyatakan bahwa biaya ekuitas adalah bunga bebas risiko ditambah
premium untuk menutup risiko sistimatis dari sekuritas saham, dengan formula sebagai
berikut:
Ke = Rf + ß (Rm-Rf) + α
Dimana:
Rf = tingkat kembalian untuk investasi bebas risiko
ß = risiko sistimatis
Rm = tingkat kembalian yang diharapkan oleh pasar ekuitas
Rp = selisih antara Rm dengan Rf
α = risiko spesifik
Rf (Risk free rate), adalah tingkat suku bunga untuk instrumen-instrumen yang dianggap
tidak memiliki kemungkinan gagal bayar. Untuk kasus Indonesia, instrumen bebas risiko
yang dapat dipilih adalah yield obligasi Pemerintah untuk jangka panjang.
Halaman - 112
Page 122
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Terkait dengan tanggal penilaian yang jatuh pada 30 September 2023, maka instrumen
bebas risiko yang dipilih didasarkan pada obligasi Pemerintah dengan bunga tetap yang
dikeluarkan oleh Pemerintah, yaitu SUN dalam mata uang Rupiah dengan tenor 30 tahun,
yield sebesar 7,04% yang merujuk pada S&P Capital IQ. Angka tersebut akan digunakan
sebagai tingkat kembalian bebas risiko (Rf).
Rp (Equity Risk Premium-ERP), adalah selisih antara tingkat bunga investasi bebas risiko
dengan tingkat kembalian investasi dalam bentuk penyertaan. Penentuan equity market
risk premium memasukkan premi untuk risiko spesifik negara (country-specific risk
premiums) seperti volatilitas harga saham untuk menghasilkan base equity market risk
premium. Dengan mengikutkan risiko-risiko ini, dihasilkan tingkat diskonto yang
mengakomodasi perubahan-perubahan sentimen jangka pendek di sekuritas pada pasar
negara berkembang (emerging market).
Premi risiko pasar (Rm-Rf) ditentukan dengan menggunakan rujukan dari hasil Penelitian
Damodaran yang dimutakhirkan pada 01 Juli 2023 dengan risk premium untuk pasar
negara berkembang seperti Indonesia adalah sebesar 7,89% untuk Risk Premium Market
dan sebesar 2,04% untuk Country Default Spread.
ß (Beta), Beta merupakan pengukur tingkat kepekaan pengembalian saham terhadap
pengembalian pasar saham secara keseluruhan (seperti index yang dikeluarkan oleh S&P
500 atau IHSG). BAI kami menggunakan Beta dari industri sejenis.
Dalam penentuan perusahaan pembanding untuk digunakan dalam mereferensi estimasi
risiko yang tercermin dalam besaran beta untuk menentukan discount factor di
perhitungan ini, kami melihat bahwa koefisien beta yang digunakan dalam menghitung
CAPM harus berasal dari data rata-rata industri pada sektor yang sama. Kami melihat risiko
BAI lebih dekat tercermin pada perusahaan yang bergerak dalam bidang p2p lending.
Dalam perhitungan digunakan beta dari perusahaan-perusahaan tersebut sebagai beta
untuk menghitung cost of equity, dimana beta tersebut dihitung dari rata-rata unlevered
beta. Cara ini dilakukan untuk menetralisir pengaruh leverage yang ada di masing-masing
perusahaan terhadap beta. Perusahaan yang sama dengan leverage yang berbeda akan
memiliki cost of equity yang berbeda pula, oleh karena itu pengaruh leverage yang ada di
tiap perusahaan perlu dinetralisir dengan cara menghitung unlevered beta.
Unlevered beta dihitung dengan formula sebagai berikut:
βL
βu =
1 + (1-T) x DER
Dimana:
T = Tarif Pajak Penghasilan Badan
DER = Debt to equity ratio
βL = Beta levered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur secara
objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap pergerakan
pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan portofolio pasar
dengan pengaruh utang
βu = Beta unlevered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur
secara objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap
pergerakan pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan
portofolio pasar tanpa pengaruh utang.
Halaman - 113
Page 123
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Adapun Beta perusahaan pembanding industri p2p lending adalah sebagai berikut:
Figur 104. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding BAI
Beta Total Debt/ Effective
No. Perusahaan Beta Unlevered
Levered Market Cap Tax Rate
1 Harmoney Corp Limited 0,64 1297,44% 15,45% 0,05
2 Plenti Group Limited 0,72 3272,76% 24,20% 0,03
3 SoFi Technologies, Inc. 1,56 83,27% 10,95% 0,89
4 LendingTree, Inc. 1,27 357,00% 20,96% 0,33
5 Discover Financial Services 1,30 89,86% 22,79% 0,77
6 Kreon Finnancial Services Limited 0,53 17,68% 13,35% 0,46
7 QuickFee Limited 0,65 258,51% 0,10% 0,18
8 SY Holdings Group Limited 0,56 137,26% 17,75% 0,26
Rata-rata 0,37
Sumber: S&P Capital IQ
Figur 105. DER Market BAI
Market Capitalization Total Debt
No. Perusahaan
(Dalam Ribuan Rupiah) (Dalam Ribuan Rupiah)
1 Harmoney Corp Limited 557.618.615 7.234.789.435
2 Plenti Group Limited 624.311.947 20.432.252.300
3 SoFi Technologies, Inc. 118.513.341.512 98.685.347.301
4 LendingTree, Inc. 3.118.074.584 11.131.585.623
5 Discover Financial Services 335.140.856.847 301.173.957.000
6 Kreon Finnancial Services Limited 98.350.330 17.391.399
7 QuickFee Limited 139.373.264 360.296.029
8 SY Holdings Group Limited 9.949.192.850 13.656.607.950
Total 468.141.119.949 452.692.227.036
DER Market 96,70%
Sumber: S&P Capital IQ
α (Alpha), Faktor alpha merupakan risiko spesifik perusahaan yang mungkin
mencerminkan jenis properti, perusahaan dan premi risiko lainnya. Seperti yang telah
disampaikan di atas, besaran komponen Alpha diperhitungkan dengan
mempertimbangkan tingkat diskonto untuk perusahaan yang berada dalam kategori Early
Growth yang berada pada kisaran 30%-50%.
Untuk menentukan besaran kisaran tingkat diskonto sebesar 30%-50%, digunakan rumus
CAPM seperti yang dijelaskan di atas (Ke = Rf + ß (Rm-Rf) + α), dengan sumber data yang
digunakan berasal dari S&P Capital IQ. Dengan menggunakan data Rf sebesar 7,04%, Rpm
sebesar 7,89%, CDS sebesar 2,04% dan Beta 0,65, maka akan diperoleh α sebesar 19,00%
sampai dengan 40,00%.
Berdasarkan kisaran di atas serta komponen pembentuk biaya modal ekuitas lainnya,
maka besaran Alpha yang akan diterapkan untuk BAI akan berada dalam kisaran 19,00%
hingga 40,00%.
Halaman - 114
Page 124
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 106. Perhitungan Kisaran Alpha BAI
Perhitungan Alpha Perhitungan Alpha
(Batas Bawah) (Batas Atas)
Risk Free Rate (Rf) 7,04% Risk Free Rate (Rf) 7,04%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89% Risk Premium Market (Rpm) 7,89%
Country Default Spread (CDS) 2,04% Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 0,65 β (Beta) 0,65
Alpha 19,84% Alpha 39,84%
Tingkat Diskonto 30,00% Tingkat Diskonto 50,00%
Untuk menentukan tingkat diskonto BAI yang berada dalam rentang di atas, kami
melakukan diskusi dengan Manajemen BAI terkait kemungkinan adanya tambahan risiko
yang saat ini masih dihadapi dengan menggunakan referensi dari jurnal yang membahas
tentang risiko perusahaan early growth, yaitu “A Guide to Startup Risks and How to Manage
Them” (Sumber: https://www.embroker.com/blog/startup-risks/).
Berikut adalah tambahan risiko yang dihadapi oleh perusahaan early growth yang terkait
dengan kondisi internal BAI:
Figur 107. Tambahan Risiko BAI
% Tambahan
Faktor Risiko Pengukuran Skor
Risiko
Apakah perusahaan menerapkan pasar yang
Unclear product or
sesuai dengan produk atau layanan yang ada? 0 0
Services Goals
Risiko = 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan mampu menetapkan tujuan
yang jelas untuk produk dan dimungkinkan
Lack of Market Fit melakukan riset pasar yang tepat untuk 0 0
menentukan siapa pelanggan potensial? Risiko =
1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki pertumbuhan yang
Growing to Quickly or cepat atau tumbuh terlalu lambat akan
1 1,91%
Slowly memungkinkan pesaing masuk? Risiko = 1, Tidak
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan hanya memiliki Tim Inti yang
terbatas sehingga melaksanakan kegiatan
Burnout 0 0
operasinya secara berlebih? Risiko = 1, Tidak
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki penasihat yang kuat
Lack of Proper Mentorship terkait dengan bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 1 1,91%
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki Tim yang kuat untuk
Not Having the Right Team
mengelola bisnisnya? Risiko = 1, Tidak Memiliki 0 0
in Place
Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki sumber pendanaan
Finances and Funding 0 0
yang cukup? Risiko = 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki ahli cyber untuk
Security Risks mengamankan data di dalam bisnisnya? Risiko = 1 1,91%
1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan telah memiliki asuransi
Unforeseen Events and
untuk melindungi bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 1 1,91%
Circumstances
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki ahli hukum yang
memadai apabila ada tuntutan dari Pelanggan
Legal Risks 0 0
terkait bisnisnya? Risiko = 1, Tidak Memiliki Risiko
= 0.
Apakah Perusahaan telah melakukan mitigasi
terhadap berbagai jenis kejahatan baik yang
Theft and Other Crimes 0 0
dilakukan karyawan ataupun pihak ketiga? Risiko
= 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Total Skor 4 7,64%
Sumber: http://www.embroker.com/blog/startup-risks/ (Diolah Y&R)
Halaman - 115
Page 125
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Berdasarkan kisaran Alpha sebesar 19,00% hingga 40,00%, maka diperoleh gambaran
bahwa selisih antara batas atas dan batas bawah dari tingkat diskonto adalah sebesar
21,00%. Oleh karena itu, dengan adanya 11 kategori risiko di atas, maka masing-masing
risiko memiliki bobot sebesar sebesar 1,91%.
Hasil analisis tambahan risiko BAI berdasarkan hasil diskusi dengan Manajemen BAI
menghasilkan skor 4, sehingga dapat disimpulkan bahwa tambahan diskonto berdasarkan
risiko atas Alpha untuk BAI adalah sebesar 7,64%.
Figur 108. Perhitungan Alpha BAI
Keterangan Persentase
Batas bawah Alpha 19,00%
Tambahan tingkat diskonto berdasarkan risiko 7,64%
Alpha 26,64%
Berdasarkan uraian di atas, maka biaya modal ekuitas BAI adalah:
Figur 109. Biaya Modal Ekuitas BAI
Keterangan Persentase
Risk Free Rate (Rf) 7,04%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89%
Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 0,65
Alpha 26,64%
COST OF EQUITY 39,84%
Dengan mempertimbangkan faktor-faktor di atas dan kekuatan atau kelebihan serta risiko
yang dihadapi, kami berpendapat bahwa tingkat diskonto BAI per 30 September 2023
sebesar 39,84% adalah wajar.
7.2.1.5 Tingkat Pertumbuhan pada Nilai Terminal
Untuk melakukan penilaian suatu bisnis dengan premis going concern dimana terdapat
proyeksi untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal, Penilai Bisnis perlu
menghitung nilai bisnis untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal. Nilai bisnis
tersebut adalah jumlah dari nilai periode waktu tetap dan periode waktu kekal yang disebut
sebagai nilai terminal. Metode yang digunakan untuk mengestimasi nilai terminal adalah
Metode Kapitalisasi Pendapatan.
Dalam hal ini, asumsi yang digunakan terhadap Objek penilaian adalah perusahaan yang
bersifat going concern, dimana perusahaan diperkirakan akan berjalan terus untuk jangka
waktu yang tidak terhingga, meskipun terjadi pergantian pemilik atau manajemen. Dalam
penilaian BAI, kami menggunakan nilai terminal sebesar 3,90% merujuk pada Indonesia
Economic & Demographic Data – S&P Capital IQ.
Halaman - 116
Page 126
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
7.2.1.6 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Control Premium (“CP”)
CP merupakan nilai tambah yang melekat dalam kepemilikan mayoritas yang mencerminkan
adanya kekuatan kendali dalam saham mayoritas tersebut, sedangkan DLOC merupakan
diskon yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas yang diperoleh dari aplikasi
metode penilaian usaha yang menghasilkan nilai saham mayoritas, bila obJek ekuitas yang
dinilai bersifat minoritas.
CP dan DLOC mencerminkan perubahan terhadap nilai dari penyertaan mayoritas atau
pengurangan terhadap nilai dari penyertaan minoritas sebagai pengaruh dari ketiadaan
pengendalian dari pemilik yang berada dalam posisi minoritas atau dibatasi
pengendaliannya.
Pengurangan ini diperhitungkan karena pemilik yang dalam kondisi tidak memiliki
kemampuan untuk mengendalikan akan memperoleh manfaat yang berbeda dari pemilik
yang memiliki kemampuan untuk mengendalikan karena adanya keleluasaan dari pemilik
yang mengendalikan untuk mengoptimalkan manfaat antara lain dengan:
• Menentukan arah perkembangan jangka panjang objek penilaian.
• Memilih pengurus inti objek penilaian.
• Menentukan hak dan fasilitas untuk pengurus inti.
• Menentukan kebijakan investasi.
• Menentukan dengan pihak mana kegiatan usaha akan dilakukan.
• Menentukan besarnya deviden yang akan dibayarkan.
• Menolak usulan-usulan di atas yang berasal dari pemegang saham minoritas.
Pengenaan diskon (“DLOC”) atau premi (“CP”) terhadap unsur kendali sangat tergantung dari
metode penilaian yang digunakan. Penilaian menggunakan pendekatan pendapatan dengan
model arus kas untuk ekuitas (“FCFE”) akan menghasilkan indikasi nilai mayoritas, sedangkan
dalam Penilaian 99,99% Ekuitas BAI merupakan indikasi nilai mayoritas, maka kami
mengaplikasikan DLOC sebesar 0,00%.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon
likuiditas pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi
tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan
perusahaan terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah
antara 20,00% sampai dengan 40,00%. Untuk penilaian 99,99% Ekuitas BAI kami tidak
mengaplikasikan DLOM, DLOM akan diaplikasikan pada penilaian 100,00% Ekuitas DPI.
7.2.1.7 Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI dengan Pendekatan Pendapatan
Berdasarkan asumsi-asumsi yang telah disampaikan di atas dan sesuai dengan proyeksi
keuangan BAI berupa laporan laba (rugi), laporan posisi keuangan dan laporan arus kas.
Halaman - 117
Page 127
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Adapun hasil perhitungan Nilai 99,99% Ekuitas BAI per 30 September 2023, dengan
pendekatan pendapatan menggunakan metode Discounted Cash Flow dengan model arus
kas bersih untuk ekuitas (free cash flow to equity/FCFE), adalah sebagai berikut:
Figur 110. Penilaian 99,99% Ekuitas BAI dengan Metode DCF
Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Net Present Value 60.332.149
Kas dan Setara Kas 3.657.079
Jaminan Gedung 44.985
Nilai 100,00% Ekuitas BAI 64.034.213
Nilai 99,99% Ekuitas BAI 64.029.944
DLOC (0,00%) 0
Nilai 99,99% Ekuitas BAI Setelah DLOC 64.029.944
DLOM (0,00%) 0
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI 64.029.944
Catatan: Indikasi Nilai belum memperhitungkan DLOM
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI per 30 September 2023 adalah sebesar Rp64.029.944 Ribu
(Enam Puluh Empat Miliar Dua Puluh Sembilan Juta Sembilan Ratus Empat Puluh
Empat Ribu Rupiah).
7.2.2 Penilaian dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC
7.2.2.1 Pemilihan Perusahaan Pembanding
Dalam melakukan penilaian ekuitas dengan pendekatan pasar (market approach) kami akan
mengaplikasikan Guideline Publicly Traded Company Method (“GPTC”). Dengan metode ini nilai
ekuitas perusahaan diperkirakan melalui suatu faktor pengali atau konversi yang disebut
multiple atau key valuation ratio. Multiple tersebut dicari dan diambil dari perusahaan
pembanding atau pedoman yang sahamnya telah memiliki nilai pasar.
Prosedur yang dilakukan dengan Pendekatan Pasar ini adalah sebagai berikut:
I. Mencari Perusahaan Pedoman
Berdasarkan data di S&P Capital IQ maka terdapat 10 (Sepuluh) perusahaan
pembanding yang bergerak dalam bidang p2p lending untuk dicari sebagai pembanding
yaitu:
Figur 111. Perusahaan Pedoman
No. Perusahaan Pembanding Kode
1 Harmoney Corp Limited ASX:HMY
2 Plenti Group Limited ASX:PLT
3 SoFi Technologies, Inc. NASDAQGS:SOFI
4 LendingTree, Inc. NASDAQGS:TREE
5 Discover Financial Services NYSE:DFS
6 Kreon Finnancial Services Limited BSE:530139
7 QuickFee Limited ASX:QFE
Halaman - 118
Page 128
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
No. Perusahaan Pembanding Kode
8 SY Holdings Group Limited SEHK:6069
9 FinVolution Group NYSE:FINV
10 Qifu Technology, Inc. NASDAQGS:QFIN
Sumber: S&P Capital IQ
II. Analisis Perbandingan
Pemilihan kriteria pembanding didasarkan atas kesamaan sebagai berikut:
1) Industri, kegiatan usaha, produk, dan risiko usaha adalah sejenis;
2) Karakteristik pertumbuhan (growth in sales and earnings) dan struktur permodalan
(capital structure) adalah sebanding;
3) Kinerja keuangan historis selama 5 (lima) tahun terakhir adalah sebanding;
4) Ukuran perusahaan (total assets) adalah sebanding; dan
5) Pangsa pasar (market share) adalah sebanding.
Merujuk pada ketentuan POJK 35 Tahun 2020, jika tidak semua kriteria di atas dapat
dipenuhi maka jumlah perusahaan pembanding yang digunakan paling sedikit 8
(delapan) perusahaan. Sehingga atas dasar tersebut kami mengelompokan
perusahaan pembanding yang telah tersaring berdasarkan kriteria kesamaan diatas
menjadi 8 (delapan) perusahaan yang akan digunakan dalam pendekatan pasar.
Perusahaan pembanding tersebut memiliki karakteristik kriteria yang paling mendekati
BAI.
Informasi/Keterangan Terkait Audit atas Laporan Keuangan Perusahaan
Pembanding
Review Laporan Keuangan Pembanding:
1. Harmoney Corp Ltd yang telah diaudit oleh PWC untuk periode 31 Desember 2022
dan Laporan Konsolidasian Audit periode 30 Juni 2023.
2. Plenti Group Limited yang telah diaudit oleh Grant Thornton untuk periode 31
Maret 2023 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
3. SoFi Technologies, Inc. yang telah diaudit oleh Deloitte Touche Tohmatsu untuk
periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30
September 2023.
4. LendingTree, Inc. yang telah diaudit oleh PWC untuk periode 31 Desember 2022
dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
5. Discover Financial Services yang telah diaudit oleh Deloitte Touche Tohmatsu
untuk periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30
September 2023.
6. Kreon Finnancial Services Limited yang telah diaudit oleh Darpan & Associates
untuk periode 31 Maret 2023 dan Laporan Konsolidasian Audit periode 31 Maret
2023.
7. QuickFee Limited yang telah diaudit oleh William Buck Accountants dan Advisors
untuk periode 30 Juni 2023 dan Laporan Konsolidasian Audit periode 30 Juni 2023.
8. SY Holdings Group Limited yang telah diaudit oleh Deloitte Touche Tohmatsu untuk
periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 Juni
2023.
Analisis Kriteria Kesebandingan
Berdasarkan analisis atas laporan keuangan pembanding, kesebandingan antara
perusahaan yang dinilai dengan perusahaan-perusahaan pembanding menggunakan
Halaman - 119
Page 129
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
kriteria growth in sales, growth in earnings, debt to equity ratio, net margin, total aset dan
market share. Perusahaan yang dijadikan pembanding, tidak ada yang memenuhi
kriteria yang benar-benar sebanding. Sesuai dengan kriteria POJK 35 Tahun 2020, jika
tidak semua kriteria dapat terpenuhi, maka jumlah perusahaan pembanding yang
digunakan paling sedikit 8 (delapan) perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, berikut
gambaran perbandingan BAI dengan perusahaan pembanding:
1. Growth in Sales
Figur 112. Growth in Sales
Growth in Sales
Perusahaan 2023
2020 2021 2022 Korelasi
(LTM)
BAI 19,77% 138,74% 61,27% 21,68%
Harmoney Corp Limited -49,02% 1,65% 93,25% 16,76%*) 0,1582
Plenti Group Limited 47,68% 9,29% 25,18% 14,28% (0,6100)
SoFi Technologies, Inc. 31,69% 69,61% 61,34% 28,61% 0,9020
LendingTree, Inc. -15,23% 18,48% -6,94% -22,97% 0,9817
Discover Financial Services -25,41% 95,66% -4,00% -2,55% 0,9536
Kreon Finnancial Services Limited 24,60% 62,23% 118,80% 142,64% **)
(0,1712)
QuickFee Limited 51,23% 25,18% 24,39% 20,70%*) (0,3774)
SY Holdings Group Limited 7,88% -4,77% 38,45% 12,10% *)
(0,3717)
*) per 30 Juni 2023
**) per 31 Maret 2023
2. Growth in Earnings
Figur 113. Growth in Earnings
Growth in Earnings
Perusahaan 2023
2020 2021 2022 Korelasi
(LTM)
BAI -128,09% -602,91% 91,61% -22,47%
Harmoney Corp Limited -258,83% 141,35% -27,67% -60,56%*) -0,5809
Plenti Group Limited 0,66% -57,54% 108,94% 12,49% 0,8703
SoFi Technologies, Inc. -3,65% 112,00% -31,28% 24,33% -0,9451
LendingTree, Inc. -379,01% -240,58% -382,24% -20,64% -0,0652
Discover Financial Services -60,22% 368,73% -16,35% -16,10% -0,9248
Kreon Finnancial Services Limited -1950,51% -88,99% -527,84% 112,43%**) -0,1803
QuickFee Limited 208,42% 149,93% 53,11% -41,57% *)
-0,4977
SY Holdings Group Limited 17,99% 31,11% -42,48% 1,92% *)
-0,8039
*) per 30 Juni 2023
**) per 31 Maret 2023
Halaman - 120
Page 130
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
3. Debt to Equity Ratio
Figur 114. Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio
Perusahaan %
2023
(Peer/company)
BAI 0,00%
Harmoney Corp Limited 1346,87%*) 468,20%
Plenti Group Limited 3733,48% 2647,62%
SoFi Technologies, Inc. 118,70% 118,70%
LendingTree, Inc. 701,15% 194,41%
Discover Financial Services 136,74% 150,86%
Kreon Finnancial Services
45,85%**) 49,21%
Limited
QuickFee Limited 403,09% *)
223,22%
SY Holdings Group Limited 163,05% *)
110,20%
*) per 30 Juni 2023
**) per 31 Maret 2023
4. Net Margin
Figur 115. Net Margin
Net Margin
Perusahaan 2023 %
2020 2021 2022
(LTM) (Peer/company)
BAI 78,13% -164,58% -195,54% -124,59%
Harmoney Corp Limited -73,37% -174,22% -65,21% -22,03%*) -60,38%
Plenti Group Limited -36,84% -14,31% -23,89% -23,52% -85,48%
SoFi Technologies, Inc. -39,62% -49,52% -21,09% -20,39% -75,93%
LendingTree, Inc. -5,30% 6,29% -19,08% -19,66% 0,00%
Discover Financial Services 19,16% 45,91% 40,01% 34,44% 0,00%
Kreon Finnancial Services Limited -414,09% -28,09% 54,93% 48,09%**) 0,00%
QuickFee Limited -55,98% -111,76% -137,57% -66,60% *)
0,00%
SY Holdings Group Limited 53,21% 73,26% 30,43% 27,67%*) 0,00%
*) per 30 Juni 2023
**) per 31 Maret 2023
5. Total Aset
Figur 116. Total Aset
Total Aset
Perusahaan %
2023
(Peer/company)
BAI 5.525.992
Harmoney Corp Limited 7.851.467.626*) 141982%
Plenti Group Limited 21.329.404.578 385883%
SoFi Technologies, Inc. 432.834.534.063 7832602%
LendingTree, Inc. 13.691.571.993 247667%
Discover Financial Services 2.219.036.472.000 40156243%
Halaman - 121
Page 131
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Total Aset
Perusahaan %
2023
(Peer/company)
Kreon Finnancial Services
56.347.082**) 920%
Limited
QuickFee Limited 480.777.758 *)
8600%
SY Holdings Group Limited 23.193.242.053 *)
419612%
*) per 30 Juni 2023
**) per 31 Maret 2023
6. Market Share
Figur 117. Market Share
Market Share
Perusahaan 2023 %
2020 2021 2022
(LTM) (Peer/company)
BAI 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Harmoney Corp Limited 0,10% 0,06% 0,11% 0,13%*) -7,54%
Plenti Group Limited 0,28% 0,18% 0,22% 0,25% 36,91%
SoFi Technologies, Inc. 5,30% 5,39% 8,53% 11,02% 98,17%
LendingTree, Inc. 8,53% 6,05% 5,53% 4,28% -94,97%
Discover Financial Services 55,84% 65,42% 61,65% 60,35% -25,11%
Kreon Finnancial Services Limited 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%**) 89,19%
QuickFee Limited 0,04% 0,03% 0,04% 0,05% *)
69,64%
SY Holdings Group Limited 0,86% 0,49% 0,67% 0,75% *)
-8,95%
*) per 30 Juni 2023
**) per 31 Maret 2023
7. Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding 5 Tahun Terakhir
Figur 118. Net Profit Margin
200,00%
0,00%
2020 2021 2022 2023
-200,00%
Net margin
-400,00%
-600,00%
Harmoney Corp Limited Plenti Group Limited SoFi Technologies, Inc.
LendingTree, Inc. Discover Financial Services Kreon Finnancial Services Limited
QuickFee Limited SY Holdings Group Limited
Ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding dapat dilihat pada lampiran
(ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding BAI).
Sumber data dimana data-data finansial dan terkait dengan multiple pembanding
tersebut kami peroleh dari S&P Capital IQ, Penilai meyakini kehandalan data yang
disediakan dari sumber data yang reliable seperti S&P Capital IQ. Yang selanjutnya
pengkalian dari multiple tersebut dilakukan dengan menggunakan data perusahaan
objek penilaian ini didasarkan pada data dari laporan keuangan BAI per tanggal
penilaian. Setelah diperoleh perusahaan pembanding, Nilai Pasar Ekuitas perusahaan
Halaman - 122
Page 132
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
yang dinilai diperoleh dengan cara mengalikan market multiple dari perusahaan
pembanding dengan faktor fundamental dari perusahaan yang dinilai.
Berikut adalah data dari perusahaan pembanding yang digunakan dalam penilaian
BAI:
Figur 119. Variable Market Multiple BAI
Perusahaan Pembanding P/BV P/S P/E
Harmoney Corp Limited 1,04 1,59 -7,21
Plenti Group Limited 1,14 0,93 -3,96
SoFi Technologies, Inc. 1,43 4,08 -20,03
LendingTree, Inc. 1,96 0,28 -1,41
Discover Financial Services 1,52 2,11 6,12
Kreon Finnancial Services Limited 2,59 5,51 11,45
QuickFee Limited 1,56 1,13 -1,69
SY Holdings Group Limited 1,19 5,02 18,15
Rata-rata (kali) 1,55 2,58 0,18
BAI per 30 September 2023 – Selama 12 Bulan
4.581.083 2.878.829 (3.586.605)
Terakhir (Dalam Ribuan Rupiah)
Indikasi Nilai BAI x Rata-rata (Dalam Ribuan
7.117.925 7.429.779 (633.356)
Rupiah)
Bobot (%) 50,00% 50,00% 0,00%
Indikasi Nilai BAI x Bobot (Dalam Ribuan Rupiah) 3.558.962 3.714.890 0
Indikasi Nilai BAI setelah bobot (Dalam Ribuan Rupiah) 7.273.852
Sumber: S&P Capital IQ
Indikasi nilai yang digunakan dalam pendekatan pasar dihasilkan dalam transaksi yang
bersifat wajar dikarenakan transaksi dilakukan di bursa yang ditransaksikan secara
bebas dan tanpa ikatan dengan informasi yang terbuka. Berdasarkan kondisi BAI per
30 September 2023, kondisi earnings BAI bernilai negatif sedangkan sales dan book value
menunjukkan angka yang positif, sehingga dalam penilaian Ekuitas BAI bobot diberikan
pada multiple P/S dan P/BV dari market kemudian dikalikan dengan sales dan book value
BAI dengan periode yang berakhir 30 September 2023 (12 bulan Terakhir), sehingga
dihasilkan indikasi nilai ekuitas sebelum CP dan DLOM.
7.2.2.2 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Control Premium (“CP”)
Pada penilaian 99,99% ekuitas BAI merupakan indikasi nilai mayoritas, untuk pendekatan
pasar dengan metode Guideline Publicly Traded Company kami mengaplikasikan CP sebesar
30,00% yang menurut kami adalah suatu tingkat yang wajar dan berada dalam rentang
kisaran yang sesuai dengan POJK 35 Tahun 2020. Dimana control premium/discount yang
dapat digunakan dalam hal objek penilaian merupakan perusahaan tertutup adalah antara
30,00% sampai dengan 70,00% dari indikasi nilai.
Halaman - 123
Page 133
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon
likuiditas pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi
tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan
perusahaan terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah
antara 20,00% sampai dengan 40,00%. Untuk penilaian 99,99% ekuitas BAI kami tidak
mengaplikasikan DLOM, DLOM akan diaplikasikan pada penilaian 100,00% Ekuitas DPI.
7.2.3 Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI dengan Pendekatan Pasar
Berdasarkan analisis yang dilakukan dengan metode GPTC, berikut adalah Indikasi Nilai
99,99% Ekuitas BAI:
Figur 120. Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI dengan Metode GPTC
Indikasi Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI 7.273.852
Kas dan Setara Kas 3.657.079
Jaminan Gedung 44.985
Nilai 100,00% Ekuitas BAI 10.975.916
Nilai 99,99% Ekuitas BAI 10.975.184
CP (30,00%) 3.292.555
Nilai 99,99% Ekuitas BAI Setelah CP 14.267.739
DLOM (0,00%) 0
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI 14.267.739
Catatan: Indikasi Nilai belum memperhitungkan DLOM
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI per 30 September 2023 dengan metode GPTC adalah sebesar
Rp14.267.739 Ribu (Empat Belas Miliar Dua Ratus Enam Puluh Tujuh Juta Tujuh Ratus
Tiga Puluh Sembilan Ribu Rupiah).
7.2.4 Rekonsiliasi Nilai BAI
Untuk mendapatkan nilai yang mewakili indikasi nilai kedua pendekatan penilaian, dilakukan
rekonsiliasi dengan terlebih dahulu dilakukan pembobotan terhadap kedua pendekatan
tersebut. Pembobotan dilakukan berdasarkan tingkat kepercayaan Penilai atas data yang
dijadikan sebagai masukan pada masing-masing pendekatan penilaian.
Pada Penilaian Ekuitas BAI, Y&R memberikan bobot untuk Pendekatan Pendapatan, metode
Discounted Cash Flow sebesar 80,00% dan Pendekatan Pasar, metode Guideline Publicly Traded
Company sebesar 20,00%. Y&R memberikan bobot tersebut dikarenakan sulitnya mencari
data yang sebanding, kebanyakan perusahaan yang tercatat di bursa sudah well establish,
sedangkan BAI dalam tahap early growth. Berikut rekonsiliasi nilai dari kedua pendekatan di
atas:
Halaman - 124
Page 134
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 121. Rekonsiliasi Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI
Indikasi Nilai Nilai Tertimbang
Metode Bobot
(Dalam Ribuan Rupiah) (Dalam Ribuan Rupiah)
Discounted Cash Flow Method 64.029.944 80,00% 51.223.955
Guideline Publicly Traded Company Method 14.267.739 20,00% 2.853.548
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI per 30 September 2023 54.077.503
Berdasarkan hasil penilaian dan analisis yang telah dilakukan terhadap seluruh aspek yang
terkait dalam rangka menentukan Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI, maka kami berpendapat
bahwa Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI per 30 September 2023 adalah sebesar Rp54.077.503
Ribu (Lima Puluh Empat Miliar Tujuh Puluh Tujuh Juta Lima Ratus Tiga Ribu Rupiah).
7.3 Penilaian Ekuitas MUI
7.3.1 Penilaian dengan Pendekatan Aset, Metode ABV
Penilaian ekuitas MUI dilakukan dengan menggunakan metode ABV (Adjusted Book Value).
Laporan keuangan yang digunakan adalah laporan keuangan audit MUI yang berakhir pada
30 September 2023:
Figur 122. Penilaian 99,90% Ekuitas MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Nilai Buku Indikasi Nilai
Keterangan Penyesuaian
30 September 2023 30 September 2023
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 2.727.084 0 2.727.084
Jumlah Aset Lancar 2.727.084 0 2.727.084
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 22.621 17.137 39.758
Jumlah Aset Tidak Lancar 22.621 17.137 39.758
JUMLAH ASET 2.749.704 17.137 2.766.842
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Beban akrual 22.000 0 22.000
Utang pajak 6 0 6
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 22.006 0 22.006
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Beban akrual 20.060 0 20.060
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 20.060 0 20.060
JUMLAH LIABILITAS 42.065 0 42.065
Halaman - 125
Page 135
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Nilai Buku Indikasi Nilai
Keterangan Penyesuaian
30 September 2023 30 September 2023
EKUITAS (DEFISIENSI MODAL)
Modal saham 5.000.000 0 5.000.000
Defisit (2.292.361) 0 (2.292.361)
Penyesuaian 0 17.137 17.137
JUMLAH EKUITAS 2.707.639 17.137 2.724.777
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 2.749.704 17.137 2.766.842
Sumber: Laporan Keuangan Audit MUI, 30 September 2023 diolah oleh Y&R
7.3.1.1 Penyesuaian Nilai Buku
a) Kas dan bank
Akun ini merupakan akun kas yang tercatat pada 30 September 2023 sebesar
Rp2.727.084 Ribu. Atas akun ini tidak dilakukan penyesuaian dikarenakan sudah
mencerminkan Nilai Pasarnya.
b) Aset tetap
Aktiva tetap berupa 2 (dua) macbook pro, 2 (dua) laptop AMD athlon silver dan 2 (dua)
galaxy tab A7 lite dengan nilai buku sebesar Rp22.621 Ribu. Atas akun tersebut, telah
disesuaikan berdasarkan hasil penilaian properti yang dilakukan oleh Y&R dalam
Laporan No. 00079/2.0170-00/PI/05/0032/1/XII/2023, tanggal 18 Desember 2023
dengan penilai properti Muhammad Adlan, S.Si., M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.) dan izin
penilai No. P-1.08.00032. Berikut adalah hasil penyesuaian berdasarkan hasil penilaian
pada entitas tersebut yang telah dilakukan sebelumnya.
(Dalam Ribuan Rupiah)
Nilai Buku Nilai
Keterangan Penyesuaian
30 September 2023 30 September 2023
Aset tetap 22.621 8.213 30.834
Kami telah melakukan perhitungan terhadap kemungkinan adanya Aset Tak Berwujud
melalui metode excess earnings, berdasarkan perhitungan tersebut dapat disimpulkan
bahwa MUI tidak memiliki Aset Tak Berwujud sehingga penyesuaian tidak dilakukan.
c) Beban akrual
Akun ini merupakan akun utang pajak yang tercatat pada 30 September 2023 sebesar
Rp22.000 Ribu. Berdasarkan data dan diskusi yang kami lakukan dengan manajemen,
kami tidak memperoleh informasi yang menyebabkan perlunya dilakukan
penyesuaian terhadap akun ini.
d) Utang pajak
Akun ini merupakan akun utang pajak yang tercatat pada 30 September 2023 sebesar
Rp6 Ribu. Berdasarkan data dan diskusi yang kami lakukan dengan manajemen, kami
tidak memperoleh informasi yang menyebabkan perlunya dilakukan penyesuaian
terhadap akun ini.
e) Liabilitas imbalan kerja jangka panjang
Akun ini merupakan akun utang pajak yang tercatat pada 30 September 2023 sebesar
Rp20.060 Ribu. Berdasarkan data dan diskusi yang kami lakukan dengan manajemen,
Halaman - 126
Page 136
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
kami tidak memperoleh informasi yang menyebabkan perlunya dilakukan
penyesuaian terhadap akun ini.
f) Ekuitas
Berdasarkan penyesuaian yang dilakukan diatas, baik pada sisi aset maupun liabilitas,
maka struktur modal MUI per 30 September 2023 setelah dilakukan penyesuaian
adalah sebagai berikut:
Penyesuaian Struktur Modal MUI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Nilai Buku Nilai
Keterangan Penyesuaian
30 September 2023 30 September 2023
Modal saham 5.000.000 0 5.000.000
Defisit (2.292.361) 0 (2.292.361)
Penyesuaian 0 8.213 8.213
Total Ekuitas (Defisiensi Modal) 2.707.639 8.213 2.715.853
7.3.1.2 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Control Premium (“CP”)
Pengenaan diskon (“DLOC”) atau premi (“CP”) terhadap unsur kendali sangat tergantung dari
metode penilaian yang digunakan. Penilaian menggunakan pendekatan pendapatan dengan
model arus kas untuk ekuitas (“FCFE”) akan menghasilkan indikasi nilai mayoritas, sedangkan
dalam Penilaian 99,90% Ekuitas MUI merupakan indikasi nilai mayoritas, maka kami
mengaplikasikan DLOC sebesar 0,00%.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon
likuiditas pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi
tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan
perusahaan terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah
antara 20,00% sampai dengan 40,00%. Untuk Penilaian 99,90% Ekuitas MUI kami tidak
mengaplikasikan DLOM, DLOM akan diaplikasikan pada penilaian 100,00% Ekuitas DPI.
7.3.1.3 Indikasi Nilai 99,90% Ekuitas MUI dengan Pendekatan Aset
Berikut adalah Indikasi Nilai 99,90% Ekuitas MUI dengan menggunakan Pendekatan Aset,
metode ABV per 30 September 2023:
Halaman - 127
Page 137
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 123. Penilaian 99,90% Ekuitas MUI dengan Metode ABV
Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MUI 2.715.853
Indikasi Nilai 99,90% Ekuitas MUI 2.713.137
DLOC (0,00%) 0
Indikasi Nilai 99,90% Ekuitas MUI Setelah DLOC 2.713.137
DLOM (0,00%) 0
Indikasi Nilai 99,90% Ekuitas MUI 2.713.137
Catatan: Indikasi Nilai belum memperhitungkan DLOM
Indikasi Nilai 99,90% Ekuitas MUI per 30 September 2023 adalah sebesar Rp2.713.137 Ribu
(Dua Miliar Tujuh Ratus Tiga Belas Juta Seratus Tiga Puluh Tujuh Ribu Rupiah).
7.4 Penilaian Ekuitas DPI
7.4.1 Penilaian DPI dengan Pendekatan Pendapatan, Metode DCF
7.4.1.1 Asumsi – Asumsi Utama Dalam Proyeksi Keuangan
Kami telah me-review business plan DPI dengan memperhatikan kondisi eksisting saat ini
serta perkiraan perkembangan kondisi dimasa yang akan datang yang dapat berpengaruh
terhadap kinerja DPI guna melihat kewajaran pencapaiannya. Manajemen DPI telah
memberikan keyakinan memadai bahwa semua asumsi yang digunakan telah disusun
secara wajar dan telah merefleksikan kompleksitas bisnis yang sesungguhnya.
Berikut adalah asumsi-asumsi utama yang digunakan dalam penyusunan proyeksi
keuangan DPI:
▪ Periode Proyeksi pada penilaian DPI mulai dari 01 Oktober 2023 hingga 31 Desember
2035 dengan asumsi jumlah hari sebanyak 365/366 hari.
▪ User dan Merchant diasumsikan berdasarkan Proyeksi DPI Oktober 2023 – Desember
2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
User 0 145 451 901 1.495
Jumlah user 0 145 306 450 594
Penambahan Jumlah user
0,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%
User Aktif (%) 0 14 45 90 149
Jumlah User Aktif 0 145 451 901 1.495
Merchant
Jumlah merchant 0 10 22 34 46
Penambahan merchant 0 10 12 12 12
Halaman - 128
Page 138
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
User
Jumlah user 2.233 3.115 4.141 5.311 6.625
Penambahan Jumlah user 738 882 1.026 1.170 1.314
User Aktif (%) 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif 223 311 414 531 662
Merchant
Jumlah merchant 58 70 82 94 106
Penambahan merchant 12 12 12 12 12
Keterangan 2033 2034 2035
User
Jumlah user 8.083 9.685 11.431
Penambahan Jumlah user 1.458 1.602 1.746
User Aktif (%) 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif 808 968 1.143
Merchant
Jumlah merchant 118 130 142
Penambahan merchant 12 12 12
▪ Berikut asumsi transaksi dalam platform berdasarkan Proyeksi DPI Oktober 2023 –
Desember 2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
User yang beli Merchant (%
0,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00%
terhadap jumlah user aktif)
Pertumbuhan belanja (%) 0,00% 2,00% 2,00% 2,00% 0,00%
Biaya layanan (Dalam Rupiah) 500 500 500 500 500
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
User yang beli Merchant (%
50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00%
terhadap jumlah user aktif)
Pertumbuhan belanja (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Biaya layanan (Dalam Rupiah) 500 500 500 500 500
Keterangan 2033 2034 2035
User yang beli Merchant (%
50,00% 50,00% 50,00%
terhadap jumlah user aktif)
Pertumbuhan belanja (%) 0,00% 0,00% 0,00%
Biaya layanan (Dalam Rupiah) 500 500 500
Halaman - 129
Page 139
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
▪ Berikut asumsi Merchant Ads berdasarkan Proyeksi DPI Oktober 2023 – Desember
2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Merchant yang pasang Ads (%
40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00%
terhadap jumlah user aktif)
Pertumbuhan pasang Ads (%) 0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00%
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Merchant yang pasang Ads (%
40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00%
terhadap jumlah user aktif)
Pertumbuhan pasang Ads (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Keterangan 2033 2034 2035
Merchant yang pasang Ads (%
40,00% 40,00% 40,00%
terhadap jumlah user aktif)
Pertumbuhan pasang Ads (%) 0,00% 0,00% 0,00%
▪ Berikut asumsi Commercial Ads berdasarkan Proyeksi DPI Oktober 2023 – Desember
2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Iklan Pop-Up
Pertambahan iklan Pop-up 1 120 140 240 240
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00%
up (%)
Iklan Banner Top
Pertambahan iklan Pop-up 1 12 12 12 12
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00%
up (%)
Iklan Banner Berjalan
Pertambahan iklan Pop-up 12 12 12 12 12
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
up (%)
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Iklan Pop-Up
Pertambahan iklan Pop-up 240 240 240 240 240
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
up (%)
Iklan Banner Top
Pertambahan iklan Pop-up 12 12 12 12 12
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
up (%)
Iklan Banner Berjalan
Pertambahan iklan Pop-up 12 12 12 12 12
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
up (%)
Halaman - 130
Page 140
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Keterangan 2033 2034 2035
Iklan Pop-Up
Pertambahan iklan Pop-up 240 240 240
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 0,00% 0,00%
up (%)
Iklan Banner Top
Pertambahan iklan Pop-up 12 12 12
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 0,00% 0,00%
up (%)
Iklan Banner Berjalan
Pertambahan iklan Pop-up 12 12 12
Pertumbuhan harga iklan Pop-
0,00% 0,00% 0,00%
up (%)
▪ Berikut asumsi Subscription fee berdasarkan Proyeksi DPI Oktober 2023 – Desember
2035
Okt -Des
Keterangan 2024 2025 2026 2027
2023
Partner A
Jumlah Member 0 12 24 36 40
Subscription fee / month 500 500 510 520 520
Partner B
Jumlah Member 0 12 24 36 40
Member's employee (probability
0 50 50 50 50
50%)
Keterangan 2028 2029 2030 2031 2032
Partner A
Jumlah Member 40 40 40 40 40
Subscription fee / month 520 520 520 520 520
Partner B
Jumlah Member 0 12 24 36 40
Member's employee (probability
0 50 50 50 50
50%)
Keterangan 2033 2034 2035
Partner A
Jumlah Member 40 40 40
Subscription fee / month 520 520 520
Partner B
Jumlah Member 0 12 24
Member's employee (probability
0 50 50
50%)
Halaman - 131
Page 141
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
▪ Asumsi referral fee berasal dari jumlah pendapatan diperhitungkan berdasarkan
empoloyee loan dengan fee sebesar Rp500 per pencairan.
▪ Berikut asumsi Pendapatan Lender berupa:
- Masa pinjaman rata-rata adalah 1,5 bulan dengan tingkat bunga sebesar 1,5%
per bulan.
- Besaran dana yang disalurkan dimulai dari sebesar Rp500.000 Ribu per bulan dan
mengalami peningkatan secara bertahap.
▪ Biaya gaji diasumsikan sebagai berikut:
- Biaya gaji diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 5,00% per tahun sampai
akhir periode proyeksi.
- THR diasumsikan sebesar 70,00% dari gaji per bulan sampai akhir periode proyeksi.
- Tunjangan BPJS ketenagakerjaan dan kesehatan diasumsikan 4,24% dengan porsi
tetap sebesar 70,00% dari gaji tiap bulan sampai akhir periode proyeksi.
▪ Biaya kantor diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 5,00% setiap tahun
sampai akhir periode proyeksi.
▪ Biaya utilitas diasumsikan sebagai berikut:
- Biaya listrik diasumsikan mengalami pertumbuhan sebesar 5,0% setiap tahun
sampai akhir periode proyeksi.
- Biaya telepon dan faks diasumsikan flat sebesar Rp24.000 Ribu per bulan sampai
akhir periode proyeksi.
▪ Biaya transportasi dan perjalanan diasumsikan mengalami pertumbuhan rata-rata
sebesar 5,13% selama masa proyeksi.
▪ Tingkat bunga atas pinjaman dari pihak ketiga dan pihak berelasi adalah 8,0% per tahun
▪ Pajak yang diterapkan sebesar 22,00% sesuai dengan Undang-Undang Republik
Indonesia No. 17 Tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan Pasal 17 ayat
(1) butir b.
7.4.1.2 Ringkasan Proyeksi Keuangan
Berdasarkan asumsi-asumsi yang disampaikan diatas, berikut adalah ringkasan proyeksi
keuangan DPI:
Figur 124. Proyeksi Laba (Rugi) DPI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Pendapatan Bersih 45.211 6.090.389 7.100.782 8.118.978 9.118.990
Beban Pokok Penjualan 0 0 0 0 0
Laba/(Rugi) Kotor 45.211 6.090.389 7.100.782 8.118.978 9.118.990
Laba/(Rugi) Usaha (87.738) 3.648.401 3.806.367 4.205.203 4.974.832
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
(87.738) 3.648.401 3.806.367 4.205.203 4.974.832
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan (87.738) 3.074.037 3.193.776 3.496.094 3.953.315
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Pendapatan Bersih 10.060.968 10.999.836 11.938.791 12.877.832 13.816.960
Beban Pokok Penjualan 0 0 0 0 0
Laba/(Rugi) Kotor 10.060.968 10.999.836 11.938.791 12.877.832 13.816.960
Laba/(Rugi) Usaha 5.273.491 5.956.886 6.627.581 7.284.955 7.928.332
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
5.273.491 5.956.886 6.627.581 7.284.955 7.928.332
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 4.081.995 4.515.319 5.023.706 5.521.996 6.009.676
Halaman - 132
Page 142
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Uraian 2033 2034 2035
Pendapatan Bersih 14.756.172 15.695.475 16.634.862
Beban Pokok Penjualan 0 0 0
Laba/(Rugi) Kotor 14.756.172 15.695.475 16.634.862
Laba/(Rugi) Usaha 8.557.025 9.170.302 9.767.334
Laba/(Rugi) Sebelum Pajak
8.557.025 9.170.302 9.767.334
Penghasilan
Laba/(Rugi) Tahun Berjalan 6.486.225 6.951.089 7.403.639
Figur 125. Proyeksi Posisi Keuangan DPI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Aset Lancar 1.231.888 49.334.361 62.530.812 76.028.243 89.981.558
Aset Tidak Lancar 50.786.008 50.757.573 50.754.898 50.753.560 50.753.560
Total Aset 52.017.896 100.091.933 113.285.709 126.781.803 140.735.118
Liabilitas Jangka Pendek 13.251.585 58.251.585 68.251.585 78.251.585 88.251.585
Liabilitas Jangka Panjang 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587
Total Liabilitas 13.268.172 58.268.172 68.268.172 78.268.172 88.268.172
Ekuitas 38.749.724 41.823.761 45.017.537 48.513.631 52.466.946
Total Liabilitas dan Ekuitas 52.017.896 100.091.933 113.285.709 126.781.803 140.735.118
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Aset Lancar 104.063.554 118.578.873 133.602.579 139.124.575 145.134.251
Aset Tidak Lancar 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560
Total Aset 154.817.114 169.332.433 184.356.139 189.878.135 195.887.811
Liabilitas Jangka Pendek 98.251.585 108.251.585 118.251.585 118.251.585 118.251.585
Liabilitas Jangka Panjang 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587
Total Liabilitas 98.268.172 108.268.172 118.268.172 118.268.172 118.268.172
Ekuitas 56.548.942 61.064.261 66.087.967 71.609.963 77.619.639
Total Liabilitas dan Ekuitas 154.817.114 169.332.433 184.356.139 189.878.135 195.887.811
Uraian 2033 2034 2035
Aset Lancar 151.620.476 158.571.565 165.975.204
Aset Tidak Lancar 50.753.560 50.753.560 50.753.560
Total Aset 202.374.036 209.325.125 216.728.764
Liabilitas Jangka Pendek 118.251.585 118.251.585 118.251.585
Liabilitas Jangka Panjang 16.587 16.587 16.587
Total Liabilitas 118.268.172 118.268.172 118.268.172
Ekuitas 84.105.864 91.056.953 98.460.592
Total Liabilitas dan Ekuitas 202.374.036 209.325.125 216.728.764
Halaman - 133
Page 143
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 126. Proyeksi Arus Kas DPI
(Dalam Ribuan Rupiah)
Okt -Des
Uraian 2024 2025 2026 2027
2023
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas (71.993) 3.101.004 3.194.983 3.495.963 3.951.847
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk (93.045) (32.797.276) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 0 45.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
(165.038) 15.303.729 8.157.483 8.458.463 8.914.347
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 186.703 21.666 15.325.394 23.482.877 31.941.340
Kas dan setara kas akhir tahun 21.666 15.325.394 23.482.877 31.941.340 40.855.687
Uraian 2028 2029 2030 2031 2032
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas 4.080.527 4.513.851 5.022.238 5.520.528 6.008.207
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 10.000.000 10.000.000 10.000.000 0 0
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
9.043.027 9.476.351 9.984.738 483.028 970.707
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 40.855.687 49.898.714 59.375.064 69.359.802 69.842.830
Kas dan setara kas akhir tahun 49.898.714 59.375.064 69.359.802 69.842.830 70.813.537
Uraian 2033 2034 2035
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) dari Aktivitas 6.484.756 6.949.620 7.401.192
Operasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) untuk (5.037.500) (5.037.500) (5.038.479)
Aktivitas Investasi
Kas Bersih yang Diperoleh dari
(Digunakan untuk) Aktivitas 0 0 0
Pendanaan
Kenaikan (penurunan) kas dan
1.447.256 1.912.120 2.362.713
setara kas
Kas dan setara kas awal tahun 70.813.537 72.260.794 74.172.914
Kas dan setara kas akhir tahun 72.260.794 74.172.914 76.535.627
7.4.1.3 Pemilihan Arus Kas
Dalam penilaian dengan menggunakan metode DCF, terdapat 2 (dua) pilihan arus kas bersih
untuk didiskonto yaitu arus kas bersih untuk ekuitas dan arus kas bersih untuk perusahaan.
Arus kas bersih (“AKB”) yang digunakan dalam penilaian DPI dan Entitas Anak adalah AKB
untuk ekuitas yang berarti bahwa arus kas bersih yang tersedia untuk pemilik ekuitas yang
sudah bebas dari kewajiban penyediaan pengeluaran barang modal (capital expenditure),
utang berbunga dan modal kerja. Pemilihan penggunaan AKB untuk ekuitas didasarkan
Halaman - 134
Page 144
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
pada jenis usaha dari DPI dan Entitas Anak yang berfokus pada teknologi informasi yang
berbasis keuangan (fintech), baik berupa p2p lending maupun electronic money atau payment
gateway. DPI memiliki rencana untuk menjadi perusahaan fintech holding yang terintegrasi.
Berikut adalah model perhitungan dari AKB untuk ekuitas:
Laba Bersih
+ Depresiasi
- Capital Expenditure
+/- Interest Bearing Debt
+/- Working Capital
= Arus Kas Bersih Untuk Ekuitas
Proyeksi AKB tersebut kemudian didiskontokan dengan menggunakan faktor diskonto yang
sesuai dengan AKB yang digunakan. Tingkat diskonto menggambarkan tingkat
pengembalian yang diharapkan investor (required rate of return) setelah memperhitungkan
risiko-risiko yang bersangkutan dengan proyeksi pendapatan pada masa mendatang.
7.4.1.4 Penentuan Biaya Modal Untuk Ekuitas
Untuk melakukan penilaian bisnis sebuah perusahaan yang berada di tahap awal (start-up),
merujuk dari jurnal yang diterbitkan oleh KPMG International Limited (“KPMG”) yang
berjudul “Start-ups and Early Stage Companies” yang diterbitkan pada Mei 2021 dan Price
Waterhouse Coopers (“PWC”) yang berjudul “PwC Deals insights : How to value a start-up
business” yang diterbitkan di halaman situs resminya. Dalam melakukan penilaian dari
perusahaan dalam tahap tersebut, penilai harus mempertimbangkan model bisnis dan
operasi yang akan diubah menjadi perkiraan kinerja keuangan di masa depan. Selain itu,
penilai juga harus mempertimbangkan bagaimana risiko yang dihadapi oleh pendiri atau
investor. Penelitian akademis dan bukti empiris tentang tingkat pengembalian yang
diharapkan oleh pemodal ventura yang berinvestasi di perusahaan tahap awal adalah
sumber daya yang berharga yang kemudian menjadi dasar dalam menentukan tingkat
diskonto yang relevan. Penentuan tingkat diskonto ini penting untuk diaplikasikan agar
dapat memastikan bahwa tingkat kegagalan yang tinggi dari perusahaan tahap awal telah
dipertimbangkan.
Berikut adalah rincian tingkat diskonto yang merujuk pada jurnal yang diterbitkan oleh
KPMG dan PWC:
Figur 127. Rincian Tingkat Diskonto Berdasarkan Siklus Pertumbuhan Perusahaan
Seed/Idea Seed/Start-up Early Growth Expansion
Stage
(1 Stage)
st
(2 nd
Stage) (Bridge)
Plummer 50%-70% 40%-60% 35%-50% 25%-35%
Scherlis & Sahlman 50%-70% 40%-60% 30%-50% 20%-35%
Sahlman, Stevenson & Bhide 50%-100% 40%-60% 30%-40% 20%-30%
VC guide in BE 50%-100% 50%-60% 40%-50% 30%-40%
Damodaran 50%-70% 40%-60% 35%-50% 25%-35%
Sumber: *https://www.pwc.com/lv/en/news/how-to-value-start-up-business.html
*https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/kw/pdf/insights/2021/05/valuation-
startup-web.pdf (Diolah oleh Y&R)
Halaman - 135
Page 145
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Pada tanggal penilaian, DPI telah siap memulai kegiatan usahanya yang terkait dengan
penggunaan platform, advertising serta lender, disamping mengembangkan berbagai jenis
produk yang sesuai dengan bidang usahanya serta meningkatkan pemanfaatan platform
e-commerce yang dimiliki. Diperkirakan DPI tidak lagi membutuhkan banyak modal untuk
pengembangan produknya serta menyempurnakan rencana bisnisnya. Kebutuhan dana
lebih kepada memperbesar skala bisnis lender yang sudah dirancang. Berdasarkan kondisi
tersebut, dapat disimpulkan bahwa DPI saat ini telah berada di tahapan kedua (2nd Stage)
dan masuk dalam kategori Early Growth.
Dengan memperhatikan kondisi DPI serta figur di atas, maka tingkat diskonto yang perlu
diaplikasikan atas DPI berada pada kisaran 30%-50%.
Tingkat diskonto diatas kemudian akan digunakan sebagai benchmark dalam menetapkan
tambahan diskon atas perhitungan biaya modal untuk ekuitas, khususnya pada komponen
α (Alpha).
7.4.1.4.1 Biaya Modal Untuk Ekuitas
Mengacu pada ketentuan-ketentuan yang tercantum di POJK 35 Tahun 2020, penentuan
biaya modal untuk ekuitas wajib mengaplikasikan model Capital Asset Pricing Model
(“CAPM”). Model ini menyatakan bahwa biaya ekuitas adalah bunga bebas risiko ditambah
premium untuk menutup risiko sistimatis dari sekuritas saham, dengan formula sebagai
berikut:
Ke = Rf + ß (Rm-Rf) + α
Dimana:
Rf = tingkat kembalian untuk investasi bebas risiko
ß = risiko sistimatis
Rm = tingkat kembalian yang diharapkan oleh pasar ekuitas
Rp = selisih antara Rm dengan Rf
α = risiko spesifik
Rf (Risk free rate), adalah tingkat suku bunga untuk instrumen-instrumen yang dianggap
tidak memiliki kemungkinan gagal bayar. Untuk kasus Indonesia, instrumen bebas risiko
yang dapat dipilih adalah yield obligasi Pemerintah untuk jangka panjang.
Terkait dengan tanggal penilaian yang jatuh pada 30 September 2023, maka instrumen
bebas risiko yang dipilih didasarkan pada obligasi Pemerintah dengan bunga tetap yang
dikeluarkan oleh Pemerintah, yaitu SUN dalam mata uang Rupiah dengan tenor 30 tahun,
yield sebesar 7,04% yang merujuk pada S&P Capital IQ. Angka tersebut akan digunakan
sebagai tingkat kembalian bebas risiko (Rf).
Rp (Equity Risk Premium-ERP), adalah selisih antara tingkat bunga investasi bebas risiko
dengan tingkat kembalian investasi dalam bentuk penyertaan. Penentuan equity market
risk premium memasukkan premi untuk risiko spesifik negara (country-specific risk
premiums) seperti volatilitas harga saham untuk menghasilkan base equity market risk
premium. Dengan mengikutkan risiko-risiko ini, dihasilkan tingkat diskonto yang
mengakomodasi perubahan-perubahan sentimen jangka pendek di sekuritas pada pasar
negara berkembang (emerging market).
Premi risiko pasar (Rm-Rf) ditentukan dengan menggunakan rujukan dari hasil Penelitian
Damodaran yang dimutakhirkan pada 01 Juli 2023 dengan risk premium untuk pasar
Halaman - 136
Page 146
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
negara berkembang seperti Indonesia adalah sebesar 7,89% untuk Risk Premium Market
dan sebesar 2,04% untuk Country Default Spread.
ß (Beta), Beta merupakan pengukur tingkat kepekaan pengembalian saham terhadap
pengembalian pasar saham secara keseluruhan (seperti index yang dikeluarkan oleh S&P
500 atau IHSG). DPI kami menggunakan Beta dari industri sejenis.
Dalam penentuan perusahaan pembanding untuk digunakan dalam mereferensi estimasi
risiko yang tercermin dalam besaran beta untuk menentukan discount factor di
perhitungan ini, kami melihat bahwa koefisien beta yang digunakan dalam menghitung
CAPM harus berasal dari data rata-rata industri pada sektor yang sama. Kami melihat risiko
DPI lebih dekat tercermin pada perusahaan yang bergerak dalam bidang fintech platform.
Dalam perhitungan digunakan beta dari perusahaan-perusahaan tersebut sebagai beta
untuk menghitung cost of equity, dimana beta tersebut dihitung dari rata-rata unlevered
beta. Cara ini dilakukan untuk menetralisir pengaruh leverage yang ada di masing-masing
perusahaan terhadap beta. Perusahaan yang sama dengan leverage yang berbeda akan
memiliki cost of equity yang berbeda pula, oleh karena itu pengaruh leverage yang ada di
tiap perusahaan perlu dinetralisir dengan cara menghitung unlevered beta.
Unlevered beta dihitung dengan formula sebagai berikut:
βL
βu =
1 + (1-T) x DER
Dimana:
T = Tarif Pajak Penghasilan Badan
DER = Debt to equity ratio
βL = Beta levered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur secara
objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap pergerakan
pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan portofolio pasar
dengan pengaruh utang
βu = Beta unlevered, yaitu ukuran risiko sistematis dari suatu saham yang diukur
secara objektif dari responsivitas pengembalian perusahaan terhadap
pergerakan pengembalian portofolio pasar apabila dibandingkan dengan
portofolio pasar tanpa pengaruh utang.
Adapun Beta perusahaan pembanding industri fintech platform adalah sebagai berikut:
Figur 128. Beta Levered dan Un-Levered Perusahaan Pembanding DPI
Beta Total Debt/ Effective Beta
No. Perusahaan
Levered Market Cap Tax Rate Unlevered
1 PDD Holdings Inc. 0,85 2,02% 16,59% 0,84
2 PT Bukalapak.com Tbk. 1,43 0,21% 19,63% 1,43
3 JD.com, Inc. 0,82 20,89% 17,45% 0,70
4 Alibaba Group Holding Limited 0,80 12,51% 20,86% 0,73
5 Allegro.eu SA 0,84 20,88% 25,42% 0,73
6 PT Global Digital Niaga Tbk 0,66 2,86% 4,96% 0,65
Central Retail Corporation Public
7 1,28 60,36% 19,19% 0,86
Company Limited
8 Creema Ltd. 0,87 29,87% 35,75% 0,73
Halaman - 137
Page 147
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Beta Total Debt/ Effective Beta
No. Perusahaan
Levered Market Cap Tax Rate Unlevered
9 1stdibs.Com, Inc. 1,06 15,38% 1,35% 0,92
10 Build-A-Bear Workshop, Inc. 0,98 19,30% 27,69% 0,86
Rata-rata 0,84
Sumber: S&P Capital IQ
Figur 129. DER Market DPI
Market Capitalization Total Debt
No. Perusahaan
(Dalam Ribuan Rupiah) (Dalam Ribuan Rupiah)
1 PDD Holdings Inc. 2.071.998.130.686 41.883.312.729
2 PT Bukalapak.com Tbk. 22.473.946.687 46.226.194
3 JD.com, Inc. 709.128.897.550 148.120.099.498
4 Alibaba Group Holding Limited 3.405.209.645.250 425.888.993.041
5 Allegro.eu SA 120.656.515.529 25.191.287.418
6 PT Global Digital Niaga Tbk 53.558.967.912 1.530.601.000
Central Retail Corporation Public
7 98.892.044.494 59.692.349.056
Company Limited
8 Creema Ltd. 227.113.920 67.844.348
9 1stdibs.Com, Inc. 2.251.521.592 346.318.335
10 Build-A-Bear Workshop, Inc. 6.457.312.140 1.246.190.828
Total 6.490.854.095.760 704.013.222.449
DER Market 10,85%
Sumber: S&P Capital IQ
Unlevered beta rata-rata perusahaan pembanding yang diperoleh dari perhitungan ini
adalah sebesar 0,84 kemudian di-relevered dengan tingkat leverage yang berlaku dipasar
yaitu sebesar 10,85% dengan formula sebagai berikut:
βL = βu x (1 + (1-T) x DER)
βL = 0,84 x (1 + (1 – 22,00%) x 10,85%)
= 0,92
α (Alpha), Faktor alpha merupakan risiko spesifik perusahaan yang mungkin
mencerminkan jenis properti, perusahaan dan premi risiko lainnya. Seperti yang telah
disampaikan di atas, besaran komponen Alpha diperhitungkan dengan
mempertimbangkan tingkat diskonto untuk perusahaan yang berada dalam kategori Early
Growth yang berada pada kisaran 30%-50%.
Untuk menentukan besaran kisaran tingkat diskonto sebesar 30%-50%, digunakan rumus
CAPM seperti yang dijelaskan di atas (Ke = Rf + ß (Rm-Rf) + α), dengan sumber data yang
digunakan berasal dari S&P Capital IQ. Dengan menggunakan data Rf sebesar 7,40%, Rpm
sebesar 7,89%, CDS sebesar 2,04% dan Beta 0,92, maka akan diperoleh α sebesar 17,00%
sampai dengan 38,00%.
Berdasarkan kisaran di atas serta komponen pembentuk biaya modal ekuitas lainnya,
maka besaran Alpha yang akan diterapkan untuk DPI akan berada dalam kisaran 37,77%
hingga 17,77%.
Halaman - 138
Page 148
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 130. Perhitungan Kisaran Alpha DPI
Perhitungan Alpha Perhitungan Alpha
(Batas Bawah) (Batas Atas)
Risk Free Rate (Rf) 7,04% Risk Free Rate (Rf) 7,04%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89% Risk Premium Market (Rpm) 7,89%
Country Default Spread (CDS) 2,04% Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 0,92 β (Beta) 0,92
Alpha 17,77% Alpha 37,77%
Tingkat Diskonto 30,00% Tingkat Diskonto 50,00%
Untuk menentukan tingkat diskonto DPI yang berada dalam rentang di atas, kami
melakukan diskusi dengan Manajemen DPI terkait kemungkinan adanya tambahan risiko
yang saat ini masih dihadapi dengan menggunakan referensi dari jurnal yang membahas
tentang risiko perusahaan Early Growth, yaitu “A Guide to Startup Risks and How to Manage
Them” (Sumber: https://www.embroker.com/blog/startup-risks/).
Berikut adalah tambahan risiko yang dihadapi oleh perusahaan Early Growth yang terkait
dengan kondisi internal DPI:
Figur 131. Tambahan Risiko DPI
% Tambahan
Faktor Risiko Pengukuran Skor
Risiko
Apakah perusahaan menerapkan pasar yang
Unclear product or
sesuai dengan produk atau layanan yang ada? 0 0
Services Goals
Risiko = 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan mampu menetapkan tujuan
yang jelas untuk produk dan dimungkinkan
Lack of Market Fit melakukan riset pasar yang tepat untuk 0 0
menentukan siapa pelanggan potensial? Risiko =
1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki pertumbuhan yang
Growing to Quickly or cepat atau tumbuh terlalu lambat akan
1 1,91%
Slowly memungkinkan pesaing masuk? Risiko = 1, Tidak
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan hanya memiliki Tim Inti yang
terbatas sehingga melaksanakan kegiatan
Burnout 0 0
operasinya secara berlebih? Risiko = 1, Tidak
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki penasihat yang
Lack of Proper Mentorship kuat terkait dengan bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 1 1,91%
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki Tim yang kuat
Not Having the Right Team
untuk mengelola bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 0 0
in Place
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki sumber pendanaan
Finances and Funding 0 0
yang cukup? Risiko = 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki ahli cyber untuk
Security Risks mengamankan data di dalam bisnisnya? Risiko = 1 1,91%
1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan telah memiliki asuransi
Unforeseen Events and
untuk melindungi bisnisnya? Risiko = 1, Tidak 1 1,91%
Circumstances
Memiliki Risiko = 0.
Apakah Perusahaan memiliki ahli hukum yang
memadai apabila ada tuntutan dari Pelanggan
Legal Risks 0 0
terkait bisnisnya? Risiko = 1, Tidak Memiliki Risiko
= 0.
Apakah Perusahaan telah melakukan mitigasi
terhadap berbagai jenis kejahatan baik yang
Theft and Other Crimes 0 0
dilakukan karyawan ataupun pihak ketiga? Risiko
= 1, Tidak Memiliki Risiko = 0.
Total Skor 4 7,64%
Sumber: http://www.embroker.com/blog/startup-risks/ (Diolah Y&R)
Halaman - 139
Page 149
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Berdasarkan kisaran Alpha sebesar 17,00% hingga 38,00%, maka diperoleh gambaran
bahwa selisih antara batas atas dan batas bawah dari tingkat diskonto adalah sebesar
21,00%. Oleh karena itu, dengan adanya 11 kategori risiko di atas, maka masing-masing
risiko memiliki bobot sebesar sebesar 1,91%.
Hasil analisis tambahan risiko DPI berdasarkan hasil diskusi dengan Manajemen DPI
menghasilkan skor 4, sehingga dapat disimpulkan bahwa tambahan diskonto berdasarkan
risiko atas Alpha untuk DPI adalah sebesar 7,64%.
Figur 132. Perhitungan Alpha DPI
Keterangan Persentase
Batas bawah Alpha 17,00%
Tambahan tingkat diskonto berdasarkan risiko 7,64%
Alpha 24,64%
Berdasarkan uraian di atas, maka biaya modal ekuitas DPI adalah:
Figur 133. Biaya Modal Ekuitas DPI
Keterangan Persentase
Risk Free Rate (Rf) 7,04%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89%
Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 0,92
Alpha 24,64%
COST OF EQUITY 36,87%
Dengan mempertimbangkan faktor-faktor di atas dan kekuatan atau kelebihan serta risiko
yang dihadapi, kami berpendapat bahwa tingkat diskonto DPI per 30 September 2023
sebesar 36,87% adalah wajar.
7.4.1.5 Tingkat Pertumbuhan pada Nilai Terminal
Untuk melakukan penilaian suatu bisnis dengan premis going concern dimana terdapat
proyeksi untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal, Penilai Bisnis perlu
menghitung nilai bisnis untuk periode waktu tetap dan periode waktu kekal. Nilai bisnis
tersebut adalah jumlah dari nilai periode waktu tetap dan periode waktu kekal yang disebut
sebagai nilai terminal. Metode yang digunakan untuk mengestimasi nilai terminal adalah
Metode Kapitalisasi Pendapatan.
Dalam hal ini, asumsi yang digunakan terhadap Objek penilaian adalah perusahaan yang
bersifat going concern, dimana perusahaan diperkirakan akan berjalan terus untuk jangka
waktu yang tidak terhingga, meskipun terjadi pergantian pemilik atau manajemen. Dalam
penilaian DPI, kami menggunakan nilai terminal sebesar 3,90% merujuk pada Indonesia
Economic & Demographic Data – S&P Capital IQ.
Halaman - 140
Page 150
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
7.4.1.6 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Discount for Lack of Control (“DLOC”)
CP merupakan nilai tambah yang melekat dalam kepemilikan mayoritas yang mencerminkan
adanya kekuatan kendali dalam saham mayoritas tersebut, sedangkan DLOC merupakan
diskon yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas yang diperoleh dari aplikasi
metode penilaian usaha yang menghasilkan nilai saham mayoritas, bila obJek ekuitas yang
dinilai bersifat minoritas.
CP dan DLOC mencerminkan perubahan terhadap nilai dari penyertaan mayoritas atau
pengurangan terhadap nilai dari penyertaan minoritas sebagai pengaruh dari ketiadaan
pengendalian dari pemilik yang berada dalam posisi minoritas atau dibatasi
pengendaliannya.
Pengurangan ini diperhitungkan karena pemilik yang dalam kondisi tidak memiliki
kemampuan untuk mengendalikan akan memperoleh manfaat yang berbeda dari pemilik
yang memiliki kemampuan untuk mengendalikan karena adanya keleluasaan dari pemilik
yang mengendalikan untuk mengoptimalkan manfaat antara lain dengan:
• Menentukan arah perkembangan jangka panjang objek penilaian.
• Memilih pengurus inti objek penilaian.
• Menentukan hak dan fasilitas untuk pengurus inti.
• Menentukan kebijakan investasi.
• Menentukan dengan pihak mana kegiatan usaha akan dilakukan.
• Menentukan besarnya deviden yang akan dibayarkan.
• Menolak usulan-usulan di atas yang berasal dari pemegang saham minoritas.
Pengenaan diskon (“DLOC”) atau premi (“CP”) terhadap unsur kendali sangat tergantung dari
metode penilaian yang digunakan. Penilaian menggunakan pendekatan pendapatan dengan
model arus kas untuk ekuitas (“FCFE”) akan menghasilkan indikasi nilai mayoritas, sedangkan
dalam Penilaian 100,00% Ekuitas DPI merupakan indikasi nilai mayoritas, maka kami
mengaplikasikan DLOC sebesar 0,00%.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon
likuiditas pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi
tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan
perusahaan terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah
antara 20,00% sampai dengan 40,00%. Sesuai dengan tujuan penilaian, maka dalam analisis
penilaian atas indikasi nilai 100,00% Ekuitas DPI, kami mengaplikasikan diskon likuiditas
pasar (DLOM) sebesar 20,00% yang menurut kami adalah suatu tingkat yang wajar. Angka
tersebut ditentukan berdasarkan pertimbangan kami atas faktor-faktor penentu di bawah
ini:
Halaman - 141
Page 151
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 134. Penentuan DLOM dalam Penilaian Ekuitas DPI
Faktor Penentu
No. Keterangan Pengukuran Skor
DLOM
Seberapa seringnya, besar dan
Apakah perusahaan membagikan
pasti penerimaan dividen yang
dividen secara reguler kepada
Size of distribution diterima oleh pemilik saham.
1 pemegang saham? Membagikan 10,00%
during holding period Semakin pasti, sering dan besar
dividen = 0, Perusahaan tidak
penerimaannya, makin kecil
membagikan dividen = 10.
potongan yang diaplikasikan.
Saham yang memiliki prospek
untuk dicairkan dalam suatu Apakah saham memiliki prospek
2 Prospect for liquidity kerangka waktu tertentu yang untuk dicairkan? Perusahaan tidak 0,00%
dapat diprediksikan akan likuid = 0, Perusahaan likuid = 10.
mempengaruhi besaran DLOM.
Apakah perusahaan memiliki
Semakin besar jumlah pembeli pembeli potensial? Tidak memiliki
0,00%
potensial, semakin rendah DLOM. pembeli potensial = 0, Memiliki
pembeli potensial = 10.
Perusahaan Tbk = -5
- Listed OR Private Company 5,00%
Perusahaan Ttp = +5
3 Pool of Potential Buyers - Controlling or Non-Controlling
Minoritas Tbk Minoritas Tbk = +5
Minoritas Ttp Minoritas Ttp = +5 -5,00%
Mayoritas Tbk Mayoritas Tbk = -5
Mayoritas Ttp Mayoritas Ttp = -5
Apakah perusahaan memiliki
Tingkat risiko usaha yang tinggi
4 Risk Factor tingkat risiko yang tinggi? Risiko 10,00%
akan mempengaruhi DLOM.
rendah = 0, Risiko Tinggi = 10.
Total Skor 20,00%
Sesuai dengan tujuan penilaian, maka dalam analisis penilaian 100,00% ekuitas DPI, kami
mengaplikasikan diskon likuiditas pasar (DLOM) sebesar 20,00% yang menurut kami adalah
wajar.
7.4.1.7 Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI dengan Pendekatan Pendapatan
Berdasarkan asumsi-asumsi yang telah disampaikan di atas dan sesuai dengan proyeksi
keuangan DPI berupa laporan laba (rugi), laporan posisi keuangan dan laporan arus kas.
Adapun hasil perhitungan Nilai 100,00% Ekuitas DPI per 30 September 2023, dengan
pendekatan pendapatan menggunakan metode Discounted Cash Flow dengan model arus
kas bersih untuk ekuitas (free cash flow to equity/FCFE), adalah sebagai berikut:
Figur 135. Penilaian Nilai 100,00% Ekuitas DPI dengan Metode DCF
Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Net Present Value 24.123.675
Kas dan Setara Kas 186.703
Investasi pada MPM 13.150.294
Investasi pada BAI 54.077.503
Investasi pada MUI 2.713.137
Jaminan Gedung 1.780
Nilai 100,00% Ekuitas DPI 94.253.092
DLOC (0,00%) 0
Nilai 100,00% Ekuitas DPI Setelah DLOC 94.253.092
DLOM (20,00%) (18.850.618)
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI 75.402.473
Halaman - 142
Page 152
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI per 30 September 2023 adalah sebesar Rp75.402.473 Ribu
(Tujuh Puluh Lima Miliar Empat Ratus Dua Juta Empat Ratus Tujuh Puluh Tiga Ribu
Rupiah).
7.4.2 Penilaian dengan Pendekatan Pasar, Metode GPTC
7.4.2.1 Pemilihan Perusahaan Pembanding
Dalam melakukan penilaian ekuitas dengan pendekatan pasar (market approach) kami akan
mengaplikasikan Guideline Publicly Traded Company Method (“GPTC”). Dengan metode ini nilai
ekuitas perusahaan diperkirakan melalui suatu faktor pengali atau konversi yang disebut
multiple atau key valuation ratio. Multiple tersebut dicari dan diambil dari perusahaan
pembanding atau pedoman yang sahamnya telah memiliki nilai pasar.
Prosedur yang dilakukan dengan Pendekatan Pasar ini adalah sebagai berikut:
I. Mencari Perusahaan Pedoman
Berdasarkan data di S&P Capital IQ maka terdapat 12 (dua belas) perusahaan
pembanding yang bergerak dalam bidang fintech platform untuk dicari sebagai
pembanding yaitu:
Figur 136. Perusahaan Pedoman
No. Perusahaan Pembanding Kode
1 PDD Holdings Inc. NASDAQGS:PDD
2 PT Bukalapak.com Tbk. IDX:BUKA
3 JD.com, Inc. NASDAQGS:JD
4 Alibaba Group Holding Limited NYSE:BABA
5 Allegro.eu SA WSE:ALE
6 Affirm Holdings, Inc. NASDAQGS:AFRM
7 PT Global Digital Niaga Tbk IDX:BELI
8 Central Retail Corporation Public Company Limited SET:CRC
9 Creema Ltd. TSE:4017
10 Olympia Industries Limited BSE:521105
11 1stdibs.Com, Inc. NASDAQGM:DIBS
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. NYSE:BBW
Sumber: S&P Capital IQ
II. Analisis Perbandingan
Pemilihan kriteria pembanding didasarkan atas kesamaan sebagai berikut:
1) Industri, kegiatan usaha, produk, dan risiko usaha adalah sejenis;
2) Karakteristik pertumbuhan (growth in sales and earnings) dan struktur permodalan
(capital structure) adalah sebanding;
3) Kinerja keuangan historis selama 5 (lima) tahun terakhir adalah sebanding;
4) Ukuran perusahaan (total assets) adalah sebanding; dan
5) Pangsa pasar (market share) adalah sebanding.
Merujuk pada ketentuan POJK 35 Tahun 2020, jika tidak semua kriteria di atas dapat
dipenuhi maka jumlah perusahaan pembanding yang digunakan paling sedikit 8
Halaman - 143
Page 153
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
(delapan) perusahaan. Sehingga atas dasar tersebut kami mengelompokan
perusahaan pembanding yang telah tersaring berdasarkan kriteria kesamaan diatas
menjadi 8 (delapan) perusahaan yang akan digunakan dalam pendekatan pasar.
Perusahaan pembanding tersebut memiliki karakteristik kriteria yang paling mendekati
DPI.
Informasi/Keterangan Terkait Audit atas Laporan Keuangan Perusahaan
Pembanding
Review atas laporan keuangan pembanding:
1. PDD Holdings Inc. yang telah diaudit oleh Ernst & Young S.A. (“EY”) untuk periode
31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September
2023.
2. PT Bukalapak.com Tbk. yang telah diaudit oleh Purwantono, Sungkoro dan Surja
(“EY”) untuk periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode
30 September 2023.
3. JD.com, Inc. yang telah diaudit oleh Deloitte Touche Tohmatsu untuk periode
31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September
2023.
4. Alibaba Group Holding Limited yang telah diaudit oleh PWC untuk periode 31 Maret
2023 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
5. Allegro.eu SA yang telah diaudit oleh PWC untuk periode 31 Desember 2022 dan
Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
6. PT Global Digital Niaga Tbk yang telah diaudit oleh EY untuk periode 31 Desember
2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
7. Central Retail Corporation Public Company Limited yang telah diaudit oleh KPMG
untuk periode 31 Desember 2022 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30
September 2023.
8. Creema Ltd. Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
9. 1stdibs.Com, Inc. yang telah diaudit oleh EY untuk periode 31 Desember 2022 dan
Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
10. Build-A-Bear Workshop, Inc. yang telah diaudit oleh EY untuk periode 28 Januari
2023 dan Laporan Konsolidasian Interim periode 30 September 2023.
Analisis Kriteria Kesebandingan
Berdasarkan analisis atas laporan keuangan pembanding, kesebandingan antara
perusahaan yang dinilai dengan perusahaan-perusahaan pembanding menggunakan
kriteria growth in sales, growth in earnings, debt to equity ratio, net margin, total aset dan
market share. Perusahaan yang dijadikan pembanding, tidak ada yang memenuhi
kriteria yang benar-benar sebanding. Sesuai dengan kriteria POJK 35 Tahun 2020, jika
tidak semua kriteria dapat terpenuhi, maka jumlah perusahaan pembanding yang
digunakan paling sedikit 10 (sepuluh) perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, berikut
gambaran perbandingan DPI dengan perusahaan pembanding:
1. Growth in Sales
Figur 137. Growth in Sales
Growth in Sales
Perusahaan
2021 2022 2023 (LTM) Korelasi
DPI 0,00% -100,00% 0,00%
PDD Holdings Inc. 65,75% 38,29% 48,78% 0,1488
PT Bukalapak.com Tbk. 38,28% 93,59% 20,71% 0,2736
JD.com, Inc. 33,92% 9,41% 0,41% (0,5591)
Halaman - 144
Page 154
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Growth in Sales
Perusahaan
2021 2022 2023 (LTM) Korelasi
Alibaba Group Holding Limited 48,68% 23,69% 0,17% (0,4075)
Allegro.eu SA 32,67% 51,45% 19,87% 0,1321
PT Global Digital Niaga Tbk 106,05% 72,38% 6,15% (0,7862)
Central Retail Corporation Public Company
-2,86% 14,19% 7,81% 0,3925
Limited
Creema Ltd. 3,78% -5,24% 0,75% *)
0,2907
1stdibs.Com, Inc. 23,17% -2,16% -8,22% (0,6671)
Build-A-Bear Workshop, Inc. 58,09% 18,43% 3,91%**) (0,8743)
*) per 31 Agustus 2023
**) per 29 Juli 2023
2. Growth in Earnings
Figur 138. Growth in Earnings
Growth in Earnings
Perusahaan
2021 2022 2023 (LTM) Korelasi
DPI -51,32% -10,36% -21,02%
PDD Holdings Inc. -213,57% 303,99% 43,29% 0,5437
PT Bukalapak.com Tbk. 24,22% -218,01% -222,61% (0,1551)
JD.com, Inc. -109,50% -315,89% 147,95% (0,0596)
Alibaba Group Holding Limited 7,86% -65,83% 37,01% 0,2033
Allegro.eu SA 157,94% -258,38% -138,37% (0,4178)
PT Global Digital Niaga Tbk 38,80% 64,92% -19,85% (0,3218)
Central Retail Corporation Public Company
-22,06% 2502,03% 17,18% 0,1559
Limited
Creema Ltd. 20,54% -254,25% -20,46%*) (0,5963)
1stdibs.Com, Inc. 64,23% 11,59% 21,06% (0,9102)
Build-A-Bear Workshop, Inc. -301,70% 5,74% 7,73%**) (0,4132)
*) per 31 Agustus 2023
**) per 29 Juli 2023
3. Debt to Equity Ratio
Figur 139. Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio
Perusahaan
2023 % (Peer/company)
DPI 52.105.634
PDD Holdings Inc. 666.307.494.336 1278663%
PT Bukalapak.com Tbk. 26.648.611.439 51043%
JD.com, Inc. 1.309.059.987.254 2512219%
Alibaba Group Holding Limited 3.817.589.413.032 7326535%
Allegro.eu SA 67.746.277.185 129917%
PT Global Digital Niaga Tbk 12.384.867.000 23669%
Central Retail Corporation Public
119.004.702.952 228291%
Company Limited
Creema Ltd. 363.160.657*) 597%
1stdibs.Com, Inc. 2.827.727.496 5327%
Build-A-Bear Workshop, Inc. 3.900.485.822**) 7386%
*) per 31 Agustus 2023
**) per 29 Juli 2023
Halaman - 145
Page 155
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
4. Net Margin
Figur 140. Net Margin
Net Margin
Perusahaan
2020 2021 2022 2023 (LTM) Korelasi
DPI -36,63% 0 0 0
PDD Holdings Inc. -12,07% 8,27% 24,16% 23,27% 0
PT Bukalapak.com Tbk. -99,81% -89,65% 54,65% -55,51% 0
JD.com, Inc. 6,62% -0,47% 0,93% 2,29% 0
Alibaba Group Holding Limited 27,54% 19,98% 5,52% 7,55% 0
Allegro.eu SA 10,47% 20,36% -21,29% 6,81% 0
PT Global Digital Niaga Tbk -56,26% -37,90% -36,26% -27,38% 0
Central Retail Corporation Public
0,18% 0,14% 3,23% 3,51% 0
Company Limited
Creema Ltd. 8,63% 10,03% -16,32% -12,88%*) 0
1stdibs.Com, Inc. -15,30% -20,41% -23,27% -30,70% 0
Build-A-Bear Workshop, Inc. -9,00% 11,49% 10,25% 10,63% **)
0
*) per 31 Agustus 2023
**) per 29 Juli 2023
5. Total Aset
Figur 141. Total Aset
Total Aset
Perusahaan %
2023
(Peer/company)
DPI 52.105.634
PDD Holdings Inc. 666.307.494.336 1278663%
PT Bukalapak.com Tbk. 26.648.611.439 51043%
JD.com, Inc. 1.309.059.987.254 2512219%
Alibaba Group Holding
3.817.589.413.032 7326535%
Limited
Allegro.eu SA 67.746.277.185 129917%
PT Global Digital Niaga Tbk 12.384.867.000 23669%
Central Retail Corporation
119.004.702.952 228291%
Public Company Limited
Creema Ltd. 363.160.657 *)
597%
1stdibs.Com, Inc. 2.827.727.496 5327%
Build-A-Bear Workshop,
3.900.485.822 **)
7386%
Inc.
*) per 31 Agustus 2023
**) per 29 Juli 2023
6. Market Share
Figur 142. Market Share
Market Share
Perusahaan
2020 2021 2022 2023 (LTM) Korelasi
DPI 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
PDD Holdings Inc. 4,39% 5,21% 6,16% 8,84% (0,274)
Halaman - 146
Page 156
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Market Share
Perusahaan
2020 2021 2022 2023 (LTM) Korelasi
PT Bukalapak.com Tbk. 0,05% 0,05% 0,08% 0,09% (0,414)
JD.com, Inc. 55,03% 52,76% 49,35% 47,81% 0,563
Alibaba Group Holding Limited 36,21% 38,54% 40,75% 39,39% (0,684)
Allegro.eu SA 0,52% 0,50% 0,64% 0,74% (0,211)
PT Global Digital Niaga Tbk 0,15% 0,22% 0,33% 0,33% (0,646)
Central Retail Corporation Public
3,15% 2,19% 2,13% 2,22% 0,154
Company Limited
Creema Ltd. 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% *)
0,708
1stdibs.Com, Inc. 0,04% 0,04% 0,03% 0,03% 0,381
Build-A-Bear Workshop, Inc. 0,13% 0,15% 0,15% 0,15%**) (0,466)
*) per 31 Agustus 2023
**) per 29 Juli 2023
7. Kinerja Keuangan Perusahaan Pembanding 5 Tahun Terakhir
Figur 143. Net Profit Margin
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%
-20,00% 2020 2021 2022 2023
-40,00% Net margin
-60,00%
-80,00%
-100,00%
-120,00%
PDD Holdings Inc. PT Bukalapak.com Tbk.
JD.com, Inc. Alibaba Group Holding Limited
Allegro.eu SA PT Global Digital Niaga Tbk
Central Retail Corporation Public Company Limited Creema Ltd.
1stdibs.Com, Inc. Build-A-Bear Workshop, Inc.
Ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding dapat dilihat pada lampiran
(ringkasan laporan keuangan perusahaan pembanding DPI).
Sumber data dimana data-data finansial dan terkait dengan multiple pembanding
tersebut kami peroleh dari S&P Capital IQ, Penilai meyakini kehandalan data yang
disediakan dari sumber data yang reliable seperti S&P Capital IQ. Yang selanjutnya
pengkalian dari multiple tersebut dilakukan dengan menggunakan data perusahaan
objek penilaian ini didasarkan pada data dari laporan keuangan DPI per tanggal
penilaian. Setelah diperoleh perusahaan pembanding, Nilai Pasar Ekuitas perusahaan
yang dinilai diperoleh dengan cara mengalikan market multiple dari perusahaan
pembanding dengan faktor fundamental dari perusahaan yang dinilai.
Berikut adalah data dari perusahaan pembanding yang digunakan dalam penilaian
DPI:
Halaman - 147
Page 157
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 144. Variable Market Multiple DPI
Perusahaan Pembanding P/BV P/S P/E
PDD Holdings Inc. 6,03 4,83 20,77
PT Bukalapak.com Tbk. 0,87 5,15 -9,27
JD.com, Inc. 1,13 0,31 13,37
Alibaba Group Holding Limited 1,39 1,78 23,61
Allegro.eu SA 3,65 3,35 49,13
PT Global Digital Niaga Tbk 6,73 3,30 -12,07
Central Retail Corporation Public Company Limited 3,30 0,92 26,17
Creema Ltd. 2,33 0,81 -6,25
1stdibs.Com, Inc. 1,07 1,71 -5,56
Build-A-Bear Workshop, Inc. 3,97 0,89 8,37
Rata-rata (kali) 3,05 2,30 10,83
DPI per 30 September 2023 – Selama 12 Bulan
38.837.462 0 (543.751)
Terakhir (Dalam Ribuan Rupiah)
Indikasi Nilai DPI x Rata-rata (Dalam Ribuan Rupiah) 118.291.197 0 (5.887.336)
Bobot (%) 100,00% 0,00% 0,00%
Indikasi Nilai DPI x Bobot 118.291.197 0 0
Indikasi Nilai DPI Setelah Bobot (Dalam Ribuan Rupiah) 118.291.197
Sumber: S&P Capital IQ
Indikasi nilai yang digunakan dalam pendekatan pasar dihasilkan dalam transaksi yang
bersifat wajar dikarenakan transaksi dilakukan di bursa yang ditransaksikan secara
bebas dan tanpa ikatan dengan informasi yang terbuka. Berdasarkan kondisi DPI per
30 September 2023, kondisi sales dan earnings DPI bernilai nol sedangkan book value
menunjukkan angka yang positif, sehingga dalam penilaian Ekuitas DPI bobot diberikan
pada multiple P/BV dari market kemudian dikalikan dengan book value DPI dengan
periode yang berakhir 30 September 2023 (12 Bulan Terakhir), sehingga dihasilkan
indikasi nilai ekuitas sebelum CP dan DLOM.
7.4.2.2 Control Premium (“CP”), Discount for Lack of Control (“DLOC”) dan Discount for Lack of
Marketability (“DLOM”)
Control Premium (“CP”)
Pada penilaian 100,00% ekuitas DPI merupakan indikasi nilai mayoritas, untuk pendekatan
pasar dengan metode Guideline Publicly Traded Company kami mengaplikasikan CP sebesar
30,00% yang menurut kami adalah suatu tingkat yang wajar dan berada dalam rentang
kisaran yang sesuai dengan POJK 35 Tahun 2020. Dimana control premium/discount yang
dapat digunakan dalam hal objek penilaian merupakan perusahaan tertutup adalah antara
30,00% sampai dengan 70,00% dari indikasi nilai.
Discount for Lack of Marketability (“DLOM”)
DLOM merupakan potongan yang diaplikasikan kepada suatu indikasi nilai ekuitas (Business
Ownership Interest) karena keterbatasan yang melekat pada ekuitas tersebut untuk
diperjualbelikan di pasar. Sebagai referensi, POJK 35 Tahun 2020 menyatakan diskon
likuiditas pasar (discount for lack of marketabilities) adalah suatu jumlah atau persentasi
Halaman - 148
Page 158
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
tertentu yang merupakan pengurang dari nilai suatu ekuitas sebagai cerminan dari
kurangnya likuiditas objek penilaian.
POJK 35 Tahun 2020 mengatur bahwa dalam hal objek penilaian bukan merupakan
perusahaan terbuka, maka diskon likuiditas pasar bagi pemegang saham mayoritas adalah
antara 20,00% sampai dengan 40,00%. Sesuai dengan tujuan penilaian, maka dalam analisis
penilaian atas indikasi nilai 100,00% Ekuitas DPI, kami mengaplikasikan diskon likuiditas
pasar (DLOM) sebesar 20,00% yang menurut kami adalah suatu tingkat yang wajar.
7.4.3 Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI dengan Pendekatan Pasar
Berdasarkan analisis yang dilakukan dengan metode GPTC, berikut adalah Indikasi Nilai
100,00% Ekuitas DPI:
Figur 145. Indikasi Nilai 100,00% DPI dengan Metode GPTC
Indikasi Nilai
Keterangan
(Dalam Ribuan Rupiah)
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI 118.291.197
Kas dan Setara Kas 186.703
Investasi pada MPM 13.150.294
Investasi pada BAI 54.077.503
Investasi pada MUI 2.713.137
Jaminan Gedung 1.780
Nilai 100,00% Ekuitas DPI 188.420.614
Nilai 100,00% Ekuitas DPI 188.408.053
CP (0,00%) 56.522.416
Nilai 100,00% Ekuitas DPI Setelah CP 244.930.469
DLOM (30,00%) (48.986.094)
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI 195.944.375
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas DPI per 30 September 2023 dengan metode GPTC adalah
sebesar Rp195.944.375 Ribu (Seratus Sembilan Puluh Lima Miliar Sembilan Ratus Empat
Puluh Empat Juta Tiga Ratus Tujuh Puluh Lima Ribu Rupiah).
7.4.4 Rekonsiliasi Nilai DPI dan Entitas Anak
Untuk mendapatkan nilai yang mewakili indikasi nilai kedua pendekatan penilaian, dilakukan
rekonsiliasi dengan terlebih dahulu dilakukan pembobotan terhadap kedua pendekatan
tersebut. Pembobotan dilakukan berdasarkan tingkat kepercayaan Penilai atas data yang
dijadikan sebagai masukan pada masing-masing pendekatan penilaian.
Pada Penilaian Ekuitas DPI dan Entitas Anak, Y&R memberikan bobot untuk Pendekatan
Pendapatan, metode Discounted Cash Flow sebesar 80,00% dan Pendekatan Pasar, metode
Guideline Publicly Traded Company sebesar 20,00%. Y&R memberikan bobot tersebut
dikarenakan sulitnya mencari data yang sebanding, kebanyakan perusahaan yang tercatat di
bursa sudah well establish, sedangkan DPI dan Entitas Anak masih dalam tahap Early Growth.
Berikut rekonsiliasi nilai dari kedua pendekatan di atas:
Halaman - 149
Page 159
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
Figur 146. Rekonsiliasi Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak
Indikasi Nilai Nilai Tertimbang
Metode Bobot
(Dalam Ribuan Rupiah) (Dalam Ribuan Rupiah)
Discounted Cash Flow Method 75.402.473 80% 60.321.979
Guideline Publicly Traded Company Method 195.944.375 20% 39.188.875
Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak per 30 September 2023 99.510.854
Keterangan
Jumlah Lembar Saham Total DPI 400.000.000
Nilai Pasar per lembar Ekuitas DPI 249
Berdasarkan hasil penilaian dan analisis yang telah dilakukan terhadap seluruh aspek yang
terkait dalam rangka menentukan Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI, maka kami berpendapat
bahwa Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak per 30 September 2023 adalah
sebesar Rp99.510.854 Ribu (Sembilan Puluh Sembilan Miliar Lima Ratus Sepuluh Juta
Delapan Ratus Lima Puluh Empat Ribu Rupiah) atau setara dengan Rp249,- (Dua Ratus
Empat Puluh Sembilan Rupiah) per lembar saham.
7.4.5 Kesimpulan Penilaian
Berdasarkan analisis dari semua data dan informasi yang kami peroleh dan dengan
mempertimbangkan berbagai faktor yang relevan yang mempengaruhi penilaian, dan
mengacu pada hasil perhitungan dengan menggunakan metode penilaian yang tepat, kami
berpendapat bahwa Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI dan Entitas Anak per 30 September 2023
adalah sebesar:
Rp99.510.854 Ribu
(Sembilan Puluh Sembilan Miliar Lima Ratus Sepuluh Juta Delapan Ratus Lima Puluh
Empat Ribu Rupiah)
atau setara dengan
Rp249,- (Dua Ratus Empat Puluh Sembilan Rupiah) per lembar saham.
Nilai pasar saham tersebut kami tentukan berdasarkan tanggal penilaian yang telah
ditentukan serta data dan informasi yang kami peroleh dari pihak manajemen DPI dan Entitas
Anak, serta pihak pihak lain yang relevan dengan penilaian. Y&R menganggap bahwa semua
data dan informasi yang diperoleh tersebut adalah benar dan tidak ada keadaan atau hal hal
yang tidak terungkap yang dapat mempengaruhi nilai pasar saham tersebut secara material.
Y&R juga mengasumsikan bahwa aset yang termasuk dalam penilaian, bebas dari sengketa
dan ditunjang oleh dokumen kepemilikan yang sah dan berlaku, Y&R tidak melakukan
verifikasi secara detail dan bukan merupakan tanggung jawab Y&R bilamana terdapat
kemungkinan terjadinya masalah yang berkaitan dengan status hukum kepemilikan,
kewajiban utang dan/atau sengketa atas aset yang termasuk dalam penilaian.
Kami menyatakan dengan sesungguhnya, bahwa dalam melaksanakan penugasan ini, kami
bertindak sebagai pihak independen yang tidak terikat dengan kepentingan apapun, baik saat
ini maupun di masa datang terkait dengan usaha perusahaan yang dinilai maupun atas hasil
penilaian yang telah dilaporkan.
Halaman - 150
Page 160
KJPP YANUAR, ROSYE DAN REKAN (“Y&R”)
Penilaian Ekuitas – PT Digitalisasi Perangkat Indonesia (“DPI”) dan Entitas Anak
8 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS
Penilai yang menandatangani laporan ini merupakan Penilai Bisnis bersertifikat MAPPI dengan
perizinan sebagai berikut:
No. Izin Penilai : B-1.08.00044
No. STTD : STTD.PB-37/PJ-1/PM.02/2023
No. MAPPI : 99-S-01230
Halaman - 151
Page 161
LAMPIRAN KEUANGAN
Page 162
Penilaian 99,11% Ekuitas
PT Mareco Prima Mandiri
Pendekatan Pendapatan
Metode Discounted Cash Flow
("DCF")
Page 163
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Year Dec-16 Dec-23 Dec-24 Dec-25 Dec-26 Dec-27 Dec-28 Dec-29 Dec-30 Dec-31 Dec-32 Dec-33 Dec-34 Dec-35
Number of months 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12
Number of days 365 366 365 365 365 366 365 365 365 366 365 365 365
General Assumption
User
Jumlah user 15.991 19.591 25.591 34.591 46.591 64.591 88.591 118.591 154.591 196.591 244.591 298.591 352.591
Penambahan Jumlah User 585 3.600 6.000 9.000 12.000 18.000 24.000 30.000 36.000 42.000 48.000 54.000 54.000
User Aktif (%) 8,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 15,00% 15,00% 15,00%
Jumlah User Aktif 1.279 1.959 2.559 3.459 4.659 6.459 10.631 14.231 18.551 23.591 36.689 44.789 52.889
Revenue Assumption
PPOB (Payment Point Online Banking)
User beli PPOB (%) 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68% 11,68%
Jumlah user beli PPOB 149 228 299 404 544 754 1.242 1.662 2.167 2.756 4.286 5.233 6.179
Rata-rata frekuensi transaksi 6 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24
Total transaksi PPOB 832 5.016 6.394 8.532 11.510 15.788 26.092 35.268 46.456 59.664 93.618 115.176 137.892
User beli eToll 28 225 287 378 510 696 1.147 1.549 2.038 2.615 4.100 5.042 6.037
User beli eWallet 273 1.556 1.982 2.643 3.564 4.885 8.070 10.907 14.364 18.447 28.942 35.604 42.625
User beli Paket Data 26 146 186 246 328 450 735 992 1.304 1.673 2.621 3.223 3.857
User beli PLN Token 52 333 424 564 760 1.038 1.714 2.313 3.046 3.908 6.130 7.540 9.026
User beli Pulsa 261 1.723 2.195 2.927 3.945 5.409 8.932 12.072 15.901 20.420 32.039 39.414 47.186
User beli BPJS Kesehatan 4 30 36 47 61 82 130 174 228 291 452 556 666
User beli BPJS Ketenagakerjaan 2 12 12 12 12 12 12 21 24 25 39 48 58
User beli Internet 8 58 72 94 124 169 274 370 484 618 970 1.191 1.425
User beli Multifinance 20 147 186 246 332 450 744 1.008 1.321 1.694 2.652 3.265 3.907
User beli Pascabayar 30 198 250 332 445 608 1.003 1.354 1.782 2.286 3.584 4.405 5.280
User beli PBB 2 12 12 12 12 12 12 21 24 25 39 48 58
User beli PDAM 49 273 346 462 618 847 1.398 1.886 2.483 3.186 4.995 6.144 7.354
User beli PGN 3 22 24 26 36 46 73 97 125 159 247 302 360
User beli PLN 54 319 405 539 725 993 1.638 2.209 2.909 3.735 5.855 7.203 8.621
User beli Telkom PSTN 13 61 77 99 132 180 294 395 519 664 1.038 1.275 1.527
Page 164
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Harga jual
eToll 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249 75.249
eWallet 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019 127.019
Paket Data 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819 45.819
PLN Token 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761 213.761
Pulsa 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284 44.284
BPJS Kesehatan 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854 98.854
BPJS Ketenagakerjaan 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Internet 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015 303.015
Multifinance 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814 1.542.814
Pascabayar 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468 383.468
PBB 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300 17.300
PDAM 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650 128.650
PGN 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714 20.714
PLN 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979 500.979
Telkom PSTN 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547 448.547
Penjualan eToll 2.162 16.931 21.597 28.444 38.377 52.373 86.311 116.561 153.358 196.777 308.522 379.407 454.280
Penjualan eWallet 34.104 197.642 251.752 335.711 452.696 620.488 1.025.044 1.385.397 1.824.501 2.343.120 3.676.185 4.522.386 5.414.186
Penjualan Paket Data 1.424 6.690 8.522 11.272 15.029 20.619 33.677 45.453 59.748 76.656 120.092 147.675 176.725
Penjualan PLN Token 12.381 71.182 90.634 120.561 162.458 221.883 366.386 494.428 651.115 835.376 1.310.352 1.611.755 1.929.403
Penjualan Pulsa 10.605 76.301 97.203 129.619 174.699 239.531 395.542 534.593 704.156 904.274 1.418.807 1.745.400 2.089.573
Penjualan BPJS Kesehatan 395 2.966 3.559 4.646 6.030 8.106 12.851 17.201 22.539 28.767 44.682 54.963 65.837
Penjualan BPJS Ketenagakerjaan 200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 2.100 2.400 2.500 3.900 4.800 5.800
Penjualan Internet 2.613 17.575 21.817 28.483 37.574 51.210 83.026 112.116 146.659 187.263 293.925 360.891 431.797
Penjualan Multifinance 29.681 226.794 286.963 379.532 512.214 694.266 1.147.854 1.555.157 2.038.057 2.613.527 4.091.543 5.037.288 6.027.775
Penjualan Pascabayar 11.871 75.927 95.867 127.311 170.643 233.148 384.618 519.215 683.339 876.607 1.374.348 1.689.175 2.024.709
Penjualan PBB 35 208 208 208 208 208 208 363 415 433 675 830 1.003
Penjualan PDAM 6.025 35.121 44.513 59.436 79.506 108.966 179.853 242.634 319.438 409.879 642.606 790.425 946.091
Penjualan PGN 52 456 497 539 746 953 1.512 2.009 2.589 3.294 5.116 6.256 7.457
Penjualan PLN 27.903 159.812 202.897 270.028 363.210 497.472 820.604 1.106.663 1.457.349 1.871.157 2.933.233 3.608.553 4.318.942
Penjualan Telkom PSTN 6.053 27.361 34.538 44.406 59.208 80.738 131.873 177.176 232.796 297.835 465.591 571.897 684.931
Pendapatan PPOB 145.505 916.165 1.161.766 1.541.396 2.073.797 2.831.162 4.670.558 6.311.065 8.298.460 10.647.464 16.689.578 20.531.700 24.578.508
Page 165
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
QRIS
Regular/Generic
Jumlah Merchant 183 2.583 7.383 14.583 26.583 39.783 54.183 69.783 87.783 105.783 123.783 141.783 159.783
Penambahan Merchant 183 2.400 4.800 7.200 12.000 13.200 14.400 15.600 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000
Merchant Transaksi (%) 18% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25%
Transaksi merchant per bulan 2.040 2.060 2.101 2.143 2.164 2.185 2.206 2.228 2.272 2.294 2.339 2.362 2.385
Pertumbuhan transaksi merchant (%) 0,00% 1,00% 2,00% 2,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 2,00% 1,00% 2,00% 1,00% 1,00%
Transaksi merchant 1.356.600 15.885.000 39.270.420 78.924.480 143.388.390 227.317.455 320.744.220 423.996.930 544.549.500 675.665.370 810.823.935 949.498.695 1.086.957.165
45,00%
Acquirer generic - Income
0,70% 4.273 50.038 123.702 248.612 451.673 716.050 1.010.344 1.335.590 1.715.331 2.128.346 2.554.095 2.990.921 3.423.915
Partner
Jumlah merchant 0 0 1.200 2.400 3.600 4.800 6.000 7.200 8.400 9.600 10.800 12.000 13.200
Penambahan merchant 0 0 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200
% merchant transaksi 18% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25%
Merchant bertransaksi
Transaksi merchant / bulan 2.040 2.060 2.101 2.143 2.164 2.185 2.206 2.228 2.272 2.294 2.339 2.362 2.385
% growth transaksi merchant 0,00% 1,00% 2,00% 2,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 2,00% 1,00% 2,00% 1,00% 1,00%
Transaksi merchant 0 0 4.075.425 11.796.000 19.713.975 27.734.325 35.905.875 44.239.050 53.007.300 61.993.350 71.252.625 80.750.025 90.084.675
0,00%
Acquirer partner - Income
0,70% 0 0 12.838 37.157 62.099 87.363 113.104 139.353 166.973 195.279 224.446 254.363 283.767
User Pakai QRIS (%) 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43% 18,43%
Jumlah User Pakai QRIS 696 3.961 5.045 6.732 9.081 12.454 20.584 27.816 36.640 47.057 73.835 90.838 108.751
Transaksi QRIS user / bulan 765 3.090 3.150 3.210 3.270 3.330 3.390 3.450 3.510 3.570 3.636 3.708 3.780
Pertumbuhan transaksi QRIS user (%) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Transaksi user 177.480 1.020.455 1.325.140 1.802.055 2.476.230 3.458.475 5.818.960 8.002.080 10.723.175 14.006.425 22.383.948 28.082.376 34.270.002
31,00%
Issuer Income
0,70% 385 2.214 2.876 3.910 5.373 7.505 12.627 17.365 23.269 30.394 48.573 60.939 74.366
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
% user pakai QRIS merchant close loop 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20% 0,20%
Jumlah user pakai QRIS close loop 6 36 50 67 93 129 216 296 392 504 795 980 1.174
Transaksi QRIS user / bulan 459 1.854 1.890 1.926 1.962 1.998 2.034 2.070 2.106 2.142 2.178 2.214 2.250
Transaksi user close loop 918 5.562 7.878 10.761 15.216 21.495 36.639 51.093 68.835 90.009 144.357 180.882 220.200
Page 166
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
100,00%
Acquirer & Issuer Income
0,70% 6 39 55 75 107 150 256 358 482 630 1.010 1.266 1.541
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pendapatan QRIS 4.665 52.291 139.470 289.755 519.252 811.068 1.136.331 1.492.666 1.906.055 2.354.649 2.828.125 3.307.488 3.783.589
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Jasa transfer
(Transfer in )
Top up
% user Top Up 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00% 7,00%
Jumlah user Top Up 264 1.502 1.914 2.553 3.450 4.728 7.815 10.566 13.913 17.869 28.044 34.497 41.301
Frekuensi user Top Up / bulan 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Pendapatan Top Up 528 3.004 3.828 5.106 6.900 9.456 15.630 21.132 27.826 35.738 56.088 68.994 82.602
Number of transaction 528 3.004 3.828 5.106 6.900 9.456 15.630 21.132 27.826 35.738 56.088 68.994 82.602
Rata-rata User top up 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150
GTV Top Up 79.200 450.600 574.200 765.900 1.035.000 1.418.400 2.344.500 3.169.800 4.173.900 5.360.700 8.413.200 10.349.100 12.390.300
#REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
(Transfer out )
User ke bank
% user transfer ke bank 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00%
Jumlah user 383 587 767 1.037 1.397 1.937 3.189 4.269 5.565 7.077 11.006 13.436 15.866
Additional trx user from Partner
Proportion of trx user partner
Frekuensi transfer out / bulan 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Number of transaction 2.270 12.900 16.428 21.924 29.568 40.548 67.032 90.576 119.304 153.216 240.384 295.728 354.048
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Pendapatan transfer User ke bank 3.068 17.432 22.200 29.627 39.957 54.795 90.584 122.400 161.222 207.049 324.843 399.632 478.443
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Number of transaction 2.270 12.900 16.428 21.924 29.568 40.548 67.032 90.576 119.304 153.216 240.384 295.728 354.048
Rata-rata User user transfer 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200
GTV Transfer ke Bank 454.000 2.580.000 3.285.600 4.384.800 5.913.600 8.109.600 13.406.400 18.115.200 23.860.800 30.643.200 48.076.800 59.145.600 70.809.600
Merchant ke bank
Jumlah merchant 665,00 7.740,00 18.840,00 37.140,00 66.540,00 104.490,00 146.040,00 191.190,00 241.890,00 295.890,00 349.890,00 403.890,00 457.890,00
Frekuensi transfer out / bulan 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23
Page 167
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Number of transaction 15.053 174.400 423.280 833.980 1.493.980 2.352.400 3.276.580 4.288.930 5.425.930 6.659.400 7.846.930 9.057.430 10.267.930
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Pendapatan transfer Merchant ke bank 0 0 0 1.127.000 2.018.892 3.178.919 4.427.811 5.795.851 7.332.338 8.999.189 10.603.959 12.239.770 13.875.581
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Number of transaction 15.053 174.400 423.280 833.980 1.493.980 2.352.400 3.276.580 4.288.930 5.425.930 6.659.400 7.846.930 9.057.430 10.267.930
Rata-rata User user transfer 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200
GTV Transfer ke Bank 3.010.600 34.880.000 84.656.000 166.796.000 298.796.000 470.480.000 655.316.000 857.786.000 1.085.186.000 1.331.880.000 1.569.386.000 1.811.486.000 2.053.586.000
B to B Transfer
Dashboard
Penambahan Partner
Jumlah Partner 21 162 306 450 594 738 882 1.026 1.170 1.314 1.458 1.602 1.746
Frekuensi transaksi ke Bank / bulan 15 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50
Number of transaction 315 6.350 15.300 22.500 29.700 36.900 44.100 51.300 58.500 65.700 72.900 80.100 87.300
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Pendapatan transfer B2B Dashboard Bank 426 8.581 20.676 30.405 40.135 49.865 59.595 69.324 79.054 88.784 98.514 108.243 117.973
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Number of transaction 315 6.350 15.300 22.500 29.700 36.900 44.100 51.300 58.500 65.700 72.900 80.100 87.300
Rata-rata User top up 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
GTV Transfer ke Bank 94.500 1.905.000 4.590.000 6.750.000 8.910.000 11.070.000 13.230.000 15.390.000 17.550.000 19.710.000 21.870.000 24.030.000 26.190.000
Dashboard to Wallet
Penambahan Partner
Jumlah Partner 7 162 306 450 594 738 882 1.026 1.170 1.314 1.458 1.602 1.746
Frekuensi transaksi ke Bank / bulan 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15
Number of transaction 105 2.560 4.590 6.750 8.910 11.070 13.230 15.390 17.550 19.710 21.870 24.030 26.190
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan transfer B2B Dashboard Wallet 28 692 1.241 1.824 2.408 2.992 3.576 4.159 4.743 5.327 5.911 6.495 7.078
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Number of transaction 105 2.560 4.590 6.750 8.910 11.070 13.230 15.390 17.550 19.710 21.870 24.030 26.190
Rata-rata User top up 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850
GTV Transfer ke Bank 89.250 2.176.000 3.901.500 5.737.500 7.573.500 9.409.500 11.245.500 13.081.500 14.917.500 16.753.500 18.589.500 20.425.500 22.261.500
API to Bank
Penambahan Partner
Jumlah Partner 0 36 108 180 252 324 396 468 540 612 684 756 828
Frekuensi transaksi ke Bank / bulan 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
Number of transaction 0 180.000 540.000 900.000 1.260.000 1.620.000 1.980.000 2.340.000 2.700.000 3.060.000 3.420.000 3.780.000 4.140.000
Page 168
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Pendapatan transfer B2B API to Bank 0 291.892 875.676 1.459.459 2.043.243 2.627.027 3.210.811 3.794.595 4.378.378 4.962.162 5.545.946 6.129.730 6.713.514
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Number of transaction 0 180.000 540.000 900.000 1.260.000 1.620.000 1.980.000 2.340.000 2.700.000 3.060.000 3.420.000 3.780.000 4.140.000
Rata-rata User top up 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850 850
GTV Transfer ke Bank 0 153.000.000 459.000.000 765.000.000 1.071.000.000 1.377.000.000 1.683.000.000 1.989.000.000 2.295.000.000 2.601.000.000 2.907.000.000 3.213.000.000 3.519.000.000
API to Wallet
Penambahan Partner
Jumlah Partner 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Frekuensi transaksi ke Bank / bulan 200 353 626 1.115 1.996 3.577 6.417 11.515 20.670 37.114 66.643 119.674 214.908
Growth of transaction / month
Number of transaction 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan transfer B2B API to Wallet 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Number of transaction 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata User top up 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
GTV Transfer ke Bank 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Lain-lain
Penambahan Partner
Jumlah Partner
% pertumbuhan transaksi Partner D 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi Partner D 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Frekuensi transaksi ke Bank / bulan 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Number of transaction 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan biaya Top Up /transaksi 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Pendapatan transfer User ke Partner D 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Number of transaction 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata User top up 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
GTV Transfer ke Bank 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan Jasa Transfer 4.050 321.601 923.620 2.653.422 4.151.535 5.923.053 7.808.006 9.807.462 11.983.561 14.298.249 16.635.261 18.952.864 21.275.191
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Page 169
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Payment Gateway
Pembayaran Virtual Account
Tarif 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
% Pertumbuhan transaksi VA 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah Transaksi VA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan pembayaran VA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran kartu debit / kredit
Tarif % jual 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Tarif / transaksi jual 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
% pertumbuhan transaksi Kartu Db / Cr 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi Kartu Db / Cr 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata besar transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan pembayaran Kartu Debit / Kredit 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran QRIS
MDR QRIS 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Porsi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
% pertumbuhan transaksi Kartu Db / Cr 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi Kartu Db / Cr 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata besar transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan pembayaran QRIS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran Direct Debit (recurring payment)
Tarif % jual 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
% pertumbuhan transaksi Kartu Db / Cr 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi Kartu Db / Cr 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata besar transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan pembayaran Direct Debit (recurring payment) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran via Outlet (Indomart, Alfamart, dll)
Tarif 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
% pertumbuhan transaksi VA 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi VA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan pembayaran via Outlet 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran Pay Later
Page 170
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Tarif % jual 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
% pertumbuhan transaksi Pay Later 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi Pay Later 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata besar transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan pembayaran Pay Later 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pendapatan Payment Gateway 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Advertisement
Iklan Pop Up 0 0 120.000 126.000 134.400 147.600 162.000 181.200 202.800 232.800 267.600 307.200 352.800
Iklan Pop Up % growth 0,00% 0,00% 2,00% 5,00% 7,50% 10,00% 10,00% 12,00% 12,00% 15,00% 15,00% 15,00% 15,00%
Iklan Banner Top 0 0 120.000 126.000 134.400 147.600 162.000 181.200 202.800 232.800 267.600 307.200 352.800
Iklan Banner % growth 0,00% 0,00% 2,00% 5,00% 7,50% 10,00% 10,00% 12,00% 12,00% 15,00% 15,00% 15,00% 15,00%
Iklan Banner Berjalan 0 0 120.000 126.000 134.400 147.600 162.000 181.200 202.800 232.800 267.600 307.200 352.800
Iklan Banner Berjalan % growth 0,00% 0,00% 2,00% 5,00% 7,50% 10,00% 10,00% 12,00% 12,00% 15,00% 15,00% 15,00% 15,00%
Pendapatan Advertisement 0 0 360.000 378.000 403.200 442.800 486.000 543.600 608.400 698.400 802.800 921.600 1.058.400
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Wallet
Partner
Usages 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Usages growth 0,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00%
Rate 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45
Rata-rata transfer ke wallet 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
GTV/transaction 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Regular partner
Partner 0 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
Additional 0 22 70 118 166 214 262 310 358 406 454 502 550
Usages 1.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Usages growth 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Rate 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45
Page 171
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Rata-rata transfer ke wallet 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
GTV/transaction 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Pendapatan Wallet 0 9.910 31.532 53.153 74.775 96.396 118.018 139.640 161.261 182.883 204.505 226.126 247.748
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
HPP Assumption
PPOB (Payment Point Online Banking)
Harga beli
eToll 2.146 16.804 21.435 28.231 38.089 51.981 85.664 115.687 152.208 195.301 306.208 376.561 450.873
eWallet 33.848 196.159 249.864 333.193 449.301 615.834 1.017.356 1.375.006 1.810.818 2.325.547 3.648.614 4.488.468 5.373.580
Paket Data 1.414 6.639 8.458 11.187 14.916 20.464 33.425 45.112 59.300 76.081 119.191 146.568 175.399
PLN Token 12.289 70.648 89.955 119.657 161.240 220.219 363.638 490.720 646.231 829.111 1.300.525 1.599.667 1.914.932
Pulsa 10.526 75.729 96.474 128.646 173.389 237.734 392.576 530.584 698.875 897.492 1.408.166 1.732.309 2.073.901
BPJS Kesehatan 392 2.943 3.532 4.611 5.985 8.045 12.755 17.072 22.370 28.551 44.347 54.551 65.343
BPJS Ketenagakerjaan 199 1.191 1.191 1.191 1.191 1.191 1.191 2.084 2.382 2.481 3.871 4.764 5.757
Internet 2.594 17.443 21.653 28.270 37.292 50.825 82.403 111.275 145.559 185.859 291.720 358.184 428.558
Multifinance 29.459 225.093 284.811 376.686 508.373 689.059 1.139.245 1.543.493 2.022.772 2.593.926 4.060.856 4.999.508 5.982.566
Pascabayar 11.782 75.357 95.148 126.356 169.363 231.400 381.733 515.321 678.214 870.032 1.364.040 1.676.506 2.009.523
PBB 34 206 206 206 206 206 206 361 412 429 670 824 996
PDAM 5.979 34.858 44.179 58.990 78.909 108.149 178.504 240.814 317.042 406.804 637.787 784.497 938.996
PGN 52 452 493 535 740 946 1.501 1.994 2.570 3.269 5.078 6.209 7.401
PLN 27.694 158.614 201.375 268.003 360.486 493.741 814.449 1.098.363 1.446.418 1.857.124 2.911.234 3.581.489 4.286.550
Telkom PSTN 6.007 27.156 34.279 44.073 58.764 80.133 130.884 175.847 231.050 295.601 462.100 567.608 679.794
HPP PPOB 144.414 909.293 1.153.053 1.529.836 2.058.244 2.809.929 4.635.528 6.263.732 8.236.221 10.567.608 16.564.406 20.377.713 24.394.170
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Jasa transfer dana
Transfer in - Top up 528 3.004 3.828 5.106 6.900 9.456 15.630 21.132 27.826 35.738 56.088 68.994 82.602
Biaya transfer / transaksi 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Biaya transfer 1.584 9.012 11.484 15.318 20.700 28.368 46.890 63.396 83.478 107.214 168.264 206.982 247.806
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Transfer out - User ke bank 2.270 12.900 16.428 21.924 29.568 40.548 67.032 90.576 119.304 153.216 240.384 295.728 354.048
Transfer out - Merchant ke bank 15.053 174.400 423.280 833.980 1.493.980 2.352.400 3.276.580 4.288.930 5.425.930 6.659.400 7.846.930 9.057.430 10.267.930
Transfer out - B2B Dashboard 315 6.350 15.300 22.500 29.700 36.900 44.100 51.300 58.500 65.700 72.900 80.100 87.300
Page 172
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Transfer out - B2B API 0 180.000 540.000 900.000 1.260.000 1.620.000 1.980.000 2.340.000 2.700.000 3.060.000 3.420.000 3.780.000 4.140.000
Transfer out - Lain-lain 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya jasa transfer 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35
Biaya transfer 6.173 130.778 348.253 622.441 984.637 1.417.447 1.878.699 2.369.782 2.906.307 3.478.411 4.053.075 4.624.640 5.197.247
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
HPP Biaya Transfer 7.757 139.790 359.737 637.759 1.005.337 1.445.815 1.925.589 2.433.178 2.989.785 3.585.625 4.221.339 4.831.622 5.445.053
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Payment Gateway
Pembayaran Virtual Account
Biaya 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Jumlah transaksi VA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
HPP Pembayaran VA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran Kartu Debit / Credit
Tarif % HPP 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Tarif / transaksi HPP 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Jumlah transaksi kartu Db / Cr 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata besar transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
HPP Pembayaran Kartu Db / Cr 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran QRIS
Pembayaran Direct Debit (recurring payment)
Tarif % HPP 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi kartu Db / Cr 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rata-rata besar transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
HPP Pembayaran Direct Debit (recurring payment) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran via Outlet (Indomart, Alfamart, dll)
Biaya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah transaksi VA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
HPP Pembayaran via Outlet 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Pembayaran Paylater
Tarif % HPP 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Jumlah transaksi Paylater 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 173
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Rata-rata besar transaksi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
HPP Pembayaran Paylater 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
HPP Payment Gateway 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Cost Assumption
Salaries
Gaji 762.000 3.200.400 3.360.420 3.528.444 3.704.868 3.890.112 4.084.620 4.288.860 4.503.312 4.728.480 4.964.904 5.213.160 5.473.824
Pertumbuhan (%) 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00%
Penambahan personel 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
THR 0 186.690 196.025 205.826 216.117 226.923 238.270 250.184 262.693 275.828 289.619 304.101 319.306
Tunjangan BPJS Ketenagakerjaan (%) 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24%
Porsi Tetap 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00%
Besar Tunjangan 22.617 94.992 99.744 104.736 109.968 115.464 121.236 127.296 133.668 140.352 147.360 154.728 162.468
Tunjangan BPJS Kesehatan (%) 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%
Porsi Tetap 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00%
Besar Tunjangan 21.336 89.616 94.092 98.808 103.740 108.924 114.372 120.096 126.096 132.408 139.020 145.980 153.276
Page 174
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Office Costs
Adjustment (%) 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00%
Biaya Perlengkapan Kantor 382 1.626 1.710 1.800 1.896 1.998 2.106 2.214 2.328 2.448 2.574 2.706 2.844
Biaya Materai Operasional 150 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600
Biaya Rumah Tangga 11.438 48.438 50.862 53.412 56.088 58.896 61.848 64.944 68.196 71.616 75.204 78.966 82.920
Biaya Alat Tulis Kantor 1.144 4.848 5.094 5.352 5.622 5.904 6.204 6.522 6.852 7.200 7.566 7.950 8.352
Biaya Pemeliharaan & Perbaikan 3.813 16.152 16.962 17.814 18.714 19.656 20.640 21.678 22.770 23.916 25.122 26.388 27.714
Biaya Server 70.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000
Biaya medical 7.625 32.292 33.912 35.610 37.392 39.264 41.232 43.296 45.462 47.742 50.136 52.644 55.278
Biaya Pos, Pengiriman & Kurir 1.144 4.848 5.094 5.352 5.622 5.904 6.204 6.522 6.852 7.200 7.566 7.950 8.352
Biaya Kantor Lainnya 1.144 4.848 5.094 5.352 5.622 5.904 6.204 6.522 6.852 7.200 7.566 7.950 8.352
Utility Costs
Biaya Listrik 3.813 16.152 16.962 17.814 18.714 19.656 20.640 21.678 22.770 23.916 25.122 26.388 27.714
Biaya Telepon & Fax 6.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Biaya Utilitas Lainnya 60.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000
Biaya Sewa
Biaya amortisasi ROU 75.421 297.110 268.217 268.217 268.217 268.217 270.452 281.625 281.625 281.625 281.625 283.971 295.703
Biaya bunga ROU 5.628 9.661 71.500 63.006 46.209 28.279 9.138 75.074 66.156 48.519 29.693 9.595 78.827
Service Charge 24.750 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000
Biaya Transportasi & Perjalanan
Biaya Transportasi & Perjalanan 30.500 129.150 135.612 142.398 149.520 157.002 164.862 173.112 181.770 190.860 200.406 210.432 220.962
Biaya biaya Pemasaran
Biaya akuisisi user 6.435 38.610 46.200 69.300 92.400 138.600 184.800 231.000 277.200 323.400 369.600 415.800 415.800
Biaya akuisisi merchant 6.039 79.200 158.400 237.600 396.000 435.600 475.200 514.800 594.000 594.000 594.000 594.000 594.000
Biaya Promosi 35.490 192.000 264.000 336.000 480.000 516.000 552.000 588.000 660.000 660.000 660.000 660.000 660.000
Biaya - Biaya Pemasaran Lainnya 75.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000
Biaya Tenaga Ahli
Pen Test 0 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000
Audit 92.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000 57.000
Biaya Umum
Biaya Perijinan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Keanggotaan 2.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500
Biaya Pajak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Umum - Lainnya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 175
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
ROU Assumption
Asset ROU
Periode ke - 50 2 14 26 38 50 2 14 26 27 50 2 14
Tanggal kontrak 0-Jan-00 0-Jan-00 0-Jan-00
Sewa 82.418 326.699 311.844 311.844 311.844 311.844 314.442 327.432 327.432 327.432 327.432 330.160 343.800
Bunga (tahun)
Fixed Assets Assumption
CAPEX
Peralatan Kantor 48 0 0 0 0 13.973 0 0 0 13.973 0 0 0 13.973
Komputer 48 0 0 0 0 33.923 470.659 0 0 21.566 470.659 0 0 21.566
Furniture 48 0 50.000 50.000 0 0 50.000 50.000 0 0 50.000 50.000 0 0
Software 48 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Customer's Funds Assumption
Users
Jumlah User 15.991 19.591 25.591 34.591 46.591 64.591 88.591 118.591 154.591 158.091 244.591 298.591 352.591
Jumlah User Aktif 1.279 1.959 2.559 3.459 4.659 6.459 10.630 14.230 18.550 23.590 36.688 44.788 52.888
Saldo User (Rp) 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50
Payables (Loan) Assumption
Related Parties
Pinjaman 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pembayaran 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Others
Pinjaman 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pembayaran 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 176
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Revenue Projection Schedule
PPOB 145.505 916.165 1.161.766 1.541.396 2.073.797 2.831.162 4.670.558 6.311.065 8.298.460 10.647.464 16.689.578 20.531.700 24.578.508
Pendapatan QRIS 4.665 52.291 139.470 289.755 519.252 811.068 1.136.331 1.492.666 1.906.055 2.354.649 2.828.125 3.307.488 3.783.589
Pendapatan Jasa Transfer 4.050 321.601 923.620 2.653.422 4.151.535 5.923.053 7.808.006 9.807.462 11.983.561 14.298.249 16.635.261 18.952.864 21.275.191
Pendapatan Payment Gateway 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan Advertisement 0 0 360.000 378.000 403.200 442.800 486.000 543.600 608.400 698.400 802.800 921.600 1.058.400
Pendapatan Wallet 0 9.910 31.532 53.153 74.775 96.396 118.018 139.640 161.261 182.883 204.505 226.126 247.748
Total Pendapatan 154.220 1.299.967 2.616.388 4.915.727 7.222.560 10.104.480 14.218.913 18.294.432 22.957.737 28.181.645 37.160.269 43.939.779 50.943.436
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
HPP Projection Schedule
HPP PPOB 144.414 909.293 1.153.053 1.529.836 2.058.244 2.809.929 4.635.528 6.263.732 8.236.221 10.567.608 16.564.406 20.377.713 24.394.170
HPP Biaya Transfer 7.757 139.790 359.737 637.759 1.005.337 1.445.815 1.925.589 2.433.178 2.989.785 3.585.625 4.221.339 4.831.622 5.445.053
HPP Payment Gateway 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total HPP 152.171 1.049.083 1.512.790 2.167.595 3.063.581 4.255.743 6.561.118 8.696.910 11.226.006 14.153.233 20.785.745 25.209.335 29.839.223
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Costs Projection Schedule
Salaries
Gaji 762.000 3.200.400 3.360.420 3.528.444 3.704.868 3.890.112 4.084.620 4.288.860 4.503.312 4.728.480 4.964.904 5.213.160 5.473.824
THR 0 186.690 196.025 205.826 216.117 226.923 238.270 250.184 262.693 275.828 289.619 304.101 319.306
Tunjangan BPJS Ketenagakerjaan 22.617 94.992 99.744 104.736 109.968 115.464 121.236 127.296 133.668 140.352 147.360 154.728 162.468
Tunjangan BPJS Kesehatan 21.336 89.616 94.092 98.808 103.740 108.924 114.372 120.096 126.096 132.408 139.020 145.980 153.276
Tunjangan Karyawan - Pajak PPh 21 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Honorarium 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 177
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Office Costs
Biaya Perlengkapan Kantor 382 1.626 1.710 1.800 1.896 1.998 2.106 2.214 2.328 2.448 2.574 2.706 2.844
Biaya Materai Operasional 150 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600
Biaya Rumah Tangga 11.438 48.438 50.862 53.412 56.088 58.896 61.848 64.944 68.196 71.616 75.204 78.966 82.920
Biaya Alat Tulis Kantor 1.144 4.848 5.094 5.352 5.622 5.904 6.204 6.522 6.852 7.200 7.566 7.950 8.352
Biaya Pemeliharaan & Perbaikan 3.813 16.152 16.962 17.814 18.714 19.656 20.640 21.678 22.770 23.916 25.122 26.388 27.714
Biaya Server 70.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000
Biaya medical 7.625 32.292 33.912 35.610 37.392 39.264 41.232 43.296 45.462 47.742 50.136 52.644 55.278
Biaya Pos, Pengiriman & Kurir 1.144 4.848 5.094 5.352 5.622 5.904 6.204 6.522 6.852 7.200 7.566 7.950 8.352
cek Kantor Lainnya
Biaya 1.144
#REF! 4.848
#REF! 5.094
#REF! 5.352
#REF! 5.622
#REF! 5.904
#REF! 6.204
#REF! 6.522
#REF! 6.852
#REF! 7.200
#REF! 7.566
#REF! 7.950
#REF! 8.352
#REF!
Utility Costs
Biaya Listrik 3.813 16.152 16.962 17.814 18.714 19.656 20.640 21.678 22.770 23.916 25.122 26.388 27.714
Biaya Telepon & Fax 6.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Biaya Utilitas Lainnya 60.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000
Rental Costs
Biaya amortisasi ROU 75.421 297.110 268.217 268.217 268.217 268.217 270.452 281.625 281.625 281.625 281.625 283.971 295.703
Biaya bunga ROU 5.628 9.661 71.500 63.006 46.209 28.279 9.138 75.074 66.156 48.519 29.693 9.595 78.827
Service Charge 24.750 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000 99.000
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Transportation & Travelling Costs
Biaya Transportasi & Perjalanan 30.500 129.150 135.612 142.398 149.520 157.002 164.862 173.112 181.770 190.860 200.406 210.432 220.962
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Marketing Costs
Biaya akuisisi user 6.435 38.610 46.200 69.300 92.400 138.600 184.800 231.000 277.200 323.400 369.600 415.800 415.800
Biaya akuisisi merchant 6.039 79.200 158.400 237.600 396.000 435.600 475.200 514.800 594.000 594.000 594.000 594.000 594.000
Biaya Promosi 35.490 192.000 264.000 336.000 480.000 516.000 552.000 588.000 660.000 660.000 660.000 660.000 660.000
Biaya - Biaya Pemasaran Lainnya 75.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Professional Cost
Pen test 0 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000
Audit
cek 92.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF! 57.000
#REF!
General Costs
Biaya Perijinan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Keanggotaan 2.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500
Biaya Pajak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Umum - Lainnya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 178
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
ROU Schedule
Sewa 82.418 326.699 311.844 311.844 311.844 311.844 314.442 327.432 327.432 327.432 327.432 330.160 343.800
Bunga 5.628 9.661 71.500 63.006 46.209 28.279 9.138 75.074 66.156 48.519 29.693 9.595 78.827
Pokok 77.206 328.583 234.369 250.189 267.077 285.104 308.246 246.084 262.695 280.427 299.356 323.654 258.386
Saldo ROU (leased balance) 250.622 1.263.126 1.028.757 778.569 511.492 226.388 1.326.266 1.080.182 817.487 537.060 237.704 1.392.564 1.134.179
Amortisasi 75.421 297.110 268.217 268.217 268.217 268.217 270.452 281.625 281.625 281.625 281.625 283.971 295.703
Aset ROU 1.404.976 1.341.087 1.341.087 1.341.087 1.341.087 1.341.087 1.408.124 1.408.124 1.408.124 1.408.124 1.408.124 1.478.514 1.478.514
Akumulasi ROU 1.152.569 44.703 312.920 581.138 849.355 1.117.573 46.937 328.562 610.187 891.812 1.173.436 49.284 344.987
Nilai Buku 252.407 1.296.384 1.028.167 759.949 491.732 223.515 1.361.186 1.079.561 797.937 516.312 234.687 1.429.230 1.133.528
Prepaid 5.211 7.924 77.475 61.655 44.767 26.740 7.495 81.348 64.737 47.005 28.076 7.870 85.414
cek
cek
Prepaid sewa 82.418 325.214 311.844 311.844 311.844 311.844 315.741 327.432 327.432 327.432 327.432 331.524 343.800
cek
FA Schedule
Beginning Balance 292.133 248.703 128.509 99.011 55.859 66.266 520.534 415.896 261.257 144.989 514.099 412.549 261.000
CAPEX 0 50.000 50.000 0 47.896 520.659 50.000 0 35.539 520.659 50.000 0 35.539
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation 43.430 170.195 79.498 43.152 37.489 66.390 154.639 154.639 151.807 151.549 151.549 151.549 151.549
Ending Balance 248.703 128.509 99.011 55.859 66.266 520.534 415.896 261.257 144.989 514.099 412.549 261.000 144.989
cek 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Existing FA
Beginning Balance 230.225 191.333 43.457 -1.222 -1.222 -1.222 -1.222 -1.222 -1.222 -1.222 -1.222 -1.222 -1.222
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation
Peralatan Kantor 4.427 14.384 2.927 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Komputer 9.443 33.405 21.465 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Furniture dan Perlengkapan 25.022 100.087 20.287 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 191.333 43.457 -1.222 (1.222) (1.222) (1.222) (1.222) (1.222) (1.222) (1.222) (1.222) (1.222) (1.222)
Page 179
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
New FA
Beginning Balance 61.909 57.370 85.052 100.233 57.080 67.487 521.756 417.117 262.479 146.211 515.320 413.771 262.221
CAPEX
Peralatan Kantor 0 0 0 0 13.973 0 0 0 13.973 0 0 0 13.973
Komputer 0 0 0 0 33.923 470.659 0 0 21.566 470.659 0 0 21.566
Furniture dan Perlengkapan 0 50.000 50.000 0 0 50.000 50.000 0 0 50.000 50.000 0 0
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation
Peralatan Kantor 873 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493 3.493
Komputer 3.665 14.659 14.659 14.659 8.995 37.897 126.145 126.145 123.314 123.056 123.056 123.056 123.056
Furniture dan Perlengkapan 0 4.167 16.667 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000
Ending Balance 57.370 85.052 100.233 57.080 67.487 521.756 417.117 262.479 146.211 515.320 413.771 262.221 146.211
cek 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Intangible Assets Schedule
Beginning Balance 961.990 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on IA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortization 164.274 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717
cek 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Existing IA
Beginning Balance 961.990 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on IA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortization
Software 164.274 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717
cek 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
New IA
Beginning Balance 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
CAPEX
Software 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on IA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortization
Software 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 180
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Customer's Funds Schedule
User
Jumlah user 15.991 19.591 25.591 34.591 46.591 64.591 88.591 118.591 154.591 158.091 244.591 298.591 352.591
Jumlah user aktif 1.279 1.959 2.559 3.459 4.659 6.459 10.630 14.230 18.550 23.590 36.688 44.788 52.888
User perlu TU 327.953 2.263.783 3.418.404 6.007.634 8.716.779 12.234.186 18.334.162 24.171.700 31.074.031 39.042.147 55.853.144 67.747.823 80.343.902
Saldo User 189.450 1.076.400 1.370.400 1.827.900 2.465.400 3.380.400 5.586.000 7.548.000 9.942.000 12.768.000 20.032.800 24.645.300 29.505.300
Transaksi Top-up user 517.403 3.340.183 4.788.804 7.835.534 11.182.179 15.614.586 23.920.162 31.719.700 41.016.031 51.810.147 75.885.944 92.393.123 109.849.202
Penggunaan dana user
Pembelian PPOB 145.505 916.165 1.161.766 1.541.396 2.073.797 2.831.162 4.670.558 6.311.065 8.298.460 10.647.464 16.689.578 20.531.700 24.578.508
Transaksi user QRIS 177.480 1.020.455 1.325.140 1.802.055 2.476.230 3.458.475 5.818.960 8.002.080 10.723.175 14.006.425 22.383.948 28.082.376 34.270.002
Transaksi user QRIS closed loop 918 5.562 7.878 10.761 15.216 21.495 36.639 51.093 68.835 90.009 144.357 180.882 220.200
Biaya transfer user 4.050 321.601 923.620 2.653.422 4.151.535 5.923.053 7.808.006 9.807.462 11.983.561 14.298.249 16.635.261 18.952.864 21.275.191
Total Penggunaan Dana User 327.953 2.263.783 3.418.404 6.007.634 8.716.779 12.234.186 18.334.162 24.171.700 31.074.031 39.042.147 55.853.144 67.747.823 80.343.902
Net user 189.450 1.076.400 1.370.400 1.827.900 2.465.400 3.380.400 5.586.000 7.548.000 9.942.000 12.768.000 20.032.800 24.645.300 29.505.300
Saldo user 189.450 1.265.850 2.636.250 4.464.150 6.929.550 10.309.950 15.895.950 23.443.950 33.385.950 46.153.950 66.186.750 90.832.050 120.337.350
cek -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166 -336.166
Additional Shareholder Loan Schedule
SHL needs analysis
Cash Beginning 3.202.120 1.703.269 50.000 2.889.177 756.640 104.687 1.259.135 6.556.915 15.353.417 28.209.100 45.404.236 72.370.569 106.025.223
Minimum Cash Balance (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000) (50.000)
Operating Cash Flow (1.416.433) (4.533.135) (3.542.415) (1.820.692) (292.214) 1.986.951 5.662.222 9.123.933 13.218.654 18.043.227 27.343.765 33.984.814 40.829.148
Investing Cash Flow 0 (50.000) (50.000) 0 (47.896) (520.659) (50.000) - (35.539) (520.659) (50.000) - (35.539)
Mandatory Debt Additions / (Repayments) (82.418) (326.699) 9.688.156 (311.844) (311.844) (311.844) (314.442) (327.432) (327.432) (327.432) (327.432) (330.160) (343.800)
FCF after all the mandatory (1.498.851) (4.909.834) 6.095.741 (2.132.536) (651.953) 1.154.448 5.297.780 8.796.501 12.855.684 17.195.136 26.966.333 33.654.654 40.449.810
Bridging Loan - Beginning 0 0 3.256.564 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Additions / (Repayments) 0 3.256.564 -3.256.564 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Bridging Loan - Ending 0 3.256.564 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 181
Proyeksi Keuangan - KJPP
INCOME STATEMENT
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
PENDAPATAN USAHA 154.220 1.299.967 2.616.388 4.915.727 7.222.560 10.104.480 14.218.913 18.294.432 22.957.737 28.181.645 37.160.269 43.939.779 50.943.436
PPOB 145.505 916.165 1.161.766 1.541.396 2.073.797 2.831.162 4.670.558 6.311.065 8.298.460 10.647.464 16.689.578 20.531.700 24.578.508
Pendapatan QRIS 4.665 52.291 139.470 289.755 519.252 811.068 1.136.331 1.492.666 1.906.055 2.354.649 2.828.125 3.307.488 3.783.589
Pendapatan Jasa Transfer 4.050 321.601 923.620 2.653.422 4.151.535 5.923.053 7.808.006 9.807.462 11.983.561 14.298.249 16.635.261 18.952.864 21.275.191
Pendapatan Advertisement 0 0 360.000 378.000 403.200 442.800 486.000 543.600 608.400 698.400 802.800 921.600 1.058.400
Pendapatan Wallet 0 9910 31.532 53.153 74.775 96.396 118.018 139.640 161.261 182.883 204.505 226.126 247.748
BEBAN POKOK PENJUALAN 152.171 1.049.083 1.512.790 2.167.595 3.063.581 4.255.743 6.561.118 8.696.910 11.226.006 14.153.233 20.785.745 25.209.335 29.839.223
LABA (RUGI) KOTOR 2.048 250.884 1.103.598 2.748.132 4.158.979 5.848.737 7.657.795 9.597.522 11.731.731 14.028.412 16.374.523 18.730.444 21.104.214
BEBAN USAHA
Umum dan administrasi
Gaji dan tunjangan 805.953 3.571.698 3.750.281 3.937.814 4.134.693 4.341.423 4.558.498 4.786.436 5.025.769 5.277.068 5.540.903 5.817.969 6.108.874
Kantor 96.840 473.652 479.328 485.292 491.556 498.126 505.038 512.298 519.912 527.922 536.334 545.154 554.412
Pemasaran 122.964 609.810 768.600 942.900 1.268.400 1.390.200 1.512.000 1.633.800 1.831.200 1.877.400 1.923.600 1.969.800 1.969.800
Amortisasi 239.695 297.110 268.217 268.217 268.217 268.217 270.452 281.625 281.625 281.625 281.625 283.971 295.703
Jasa profesional 92.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000
Utilitas 69.813 280.152 280.962 281.814 282.714 283.656 284.640 285.678 286.770 287.916 289.122 290.388 291.714
Penyusutan 43.430 170.195 79.498 43.152 37.489 66.390 154.639 154.639 151.807 151.549 151.549 151.549 151.549
Perjalanan dinas dan transportasi 30.500 129.150 135.612 142.398 149.520 157.002 164.862 173.112 181.770 190.860 200.406 210.432 220.962
Sewa 30.378 108.661 170.500 162.006 145.209 127.279 108.138 174.074 165.156 147.519 128.693 108.595 177.827
Keanggotaan 2.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500 27.500
Perijinan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah Umum dan administrasi 1.534.073 6.084.927 6.377.497 6.708.094 7.222.299 7.576.794 8.002.766 8.446.161 8.888.508 9.186.359 9.496.732 9.822.359 10.215.342
Pajak final 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah Beban Usaha 1.534.073 6.084.927 6.377.497 6.708.094 7.222.299 7.576.794 8.002.766 8.446.161 8.888.508 9.186.359 9.496.732 9.822.359 10.215.342
LABA (RUGI) USAHA (1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320) (1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 4.842.053 6.877.791 8.908.086 10.888.872
Page 182
Proyeksi Keuangan - KJPP
INCOME STATEMENT
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
PENDAPATAN (BEBAN) LAIN-LAIN
Beban keuangan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Penghasilan Lain-lain 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK (1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320) (1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 4.842.053 6.877.791 8.908.086 10.888.872
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
BEBAN PAJAK 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.121.469 1.532.595 2.366.082 2.913.736
LABA (RUGI) TAHUN/PERIODE BERJALAN (1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320) (1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 3.720.584 5.345.196 6.542.004 7.975.136
Page 183
Proyeksi Keuangan - KJPP
BALANCE SHEET
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 2.077.841 95.989 3.012.641 941.760 334.574 1.603.816 6.819.738 15.697.587 28.618.008 44.738.680 70.292.950 101.495.572 139.117.060
Pajak dibayar dimuka 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834 86.834
Piutang lain-lain 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500 57.500
Biaya dibayar dimuka dan uang muka 87.818 330.614 317.244 317.244 317.244 317.244 321.141 332.832 332.832 332.832 332.832 336.924 349.200
Jaminan operasional 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825 71.825
Investasi jangka pendek 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433 5.603.433
Jumlah Aset Lancar 7.985.249 6.246.194 9.149.476 7.078.595 6.471.409 7.740.651 12.960.470 21.850.010 34.770.431 50.891.103 76.445.373 107.652.088 145.285.851
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 501.110 1.424.893 1.127.178 815.808 557.998 744.049 1.777.082 1.340.819 942.926 1.030.411 647.236 1.690.230 1.278.517
Aset takberwujud 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717 797.717
Jaminan 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000 255.000
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.553.827 2.477.610 2.179.895 1.868.525 1.610.714 1.796.766 2.829.799 2.393.535 1.995.642 2.083.127 1.699.953 2.742.947 2.331.233
JUMLAH ASET 9.539.076 8.723.803 11.329.371 8.947.120 8.082.123 9.537.417 15.790.269 24.243.546 36.766.074 52.974.230 78.145.326 110.395.035 147.617.085
LIABILITAS DAN EKUITAS (DEFISIENSI MODAL)
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Dana pelanggan
Pihak berelasi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pihak ketiga 189.450 1.265.850 2.636.250 4.464.150 6.929.550 10.309.950 15.895.950 23.443.950 33.385.950 46.153.950 66.186.750 90.832.050 120.337.350
Utang lain lain
Pihak berelasi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pihak ketiga 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205 5.205
Utang pajak 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463 15.463
Beban akrual 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584 53.584
Bagian liabilitas sewa jangka panjang yang akan jatuh 326.699
tempo dalam waktu
311.844
satu tahun 311.844 311.844 311.844 314.442 1.326.266 327.432 327.432 327.432 330.160 1.392.564 1.134.179
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 590.401 1.651.946 3.022.346 4.850.246 7.315.646 10.698.644 17.296.468 23.845.634 33.787.634 46.555.634 66.591.162 92.298.866 121.545.781
Page 184
Proyeksi Keuangan - KJPP
BALANCE SHEET
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa jangka panjang 250.622 951.282 716.913 466.725 199.648 0 0 752.750 490.055 209.628 0 0 0
Pinjaman Pemegang Saham (tambahan) 0 3.256.564 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja jangka panjang 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735 155.735
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 406.357 4.363.582 872.649 622.460 355.383 155.735 155.735 908.485 645.790 365.363 155.735 155.735 155.735
JUMLAH LIABILITAS 996.758 6.015.528 3.894.995 5.472.706 7.671.030 10.854.379 17.452.203 24.754.119 34.433.424 46.920.997 66.746.897 92.454.602 121.701.516
EKUITAS (DEFISIENSI MODAL)
Modal saham 36.041.650 36.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650 46.041.650
Defisit (27.499.332) (33.333.375) (38.607.274) (42.567.236) (45.630.556) (47.358.613) (47.703.584) (46.552.223) (43.709.000) (39.988.417) (34.643.221) (28.101.217) (20.126.081)
Jumlah Ekuitas (Defisiensi Modal) 8.542.318 2.708.275 7.434.376 3.474.414 411.094 (1.316.963) (1.661.934) (510.573) 2.332.650 6.053.233 11.398.429 17.940.433 25.915.569
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS (DEFISIENSI MODAL)9.539.076 8.723.803 11.329.371 8.947.120 8.082.123 9.537.417 15.790.269 24.243.546 36.766.074 52.974.230 78.145.326 110.395.035 147.617.085
Page 185
Proyeksi Keuangan - KJPP
CASH FLOW STATEMENT (Indirect Method)
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Laba / (rugi) bersih (1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320) (1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 3.720.584 5.345.196 6.542.004 7.975.136
Depresiasi / Amortisasi 283.124 467.305 347.715 311.370 305.706 334.608 425.091 436.263 433.432 433.174 433.174 435.521 447.252
(Kenaikan) / Penurunan Biaya dibayar di muka dan uang muka
(82.418) (242.796) 13.370 0 0 0 (3.897) (11.691) 0 0 0 (4.092) (12.276)
(Kenaikan) / Penurunan Jaminan operasional 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kenaikan / (Penurunan) Dana pelanggan (85.116) 1.076.400 1.370.400 1.827.900 2.465.400 3.380.400 5.586.000 7.548.000 9.942.000 12.768.000 20.032.800 24.645.300 29.505.300
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Operasi (1.416.433) (4.533.135) (3.542.415) (1.820.692) (292.214) 1.986.951 5.662.222 9.123.933 13.218.654 16.921.758 25.811.170 31.618.732 37.915.412
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Penerimaan bunga 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Penambahan aset ROU 0 (1.341.087) 0 0 0 0 (1.408.124) 0 0 0 0 (1.478.514) 0
Perolehan aset tetap 0 (50.000) -50.000 0 (47.896) (520.659) (50.000) 0 (35.539) (520.659) (50.000) 0 (35.539)
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Investasi 0 (1.391.087) -50.000 0 (47.896) (520.659) (1.458.124) 0 (35.539) (520.659) (50.000) (1.478.514) (35.539)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Pembayaran atas liabilitas sewa 292.154 685.806 (234.369) (250.189) (267.077) (197.050) 1.011.824 (246.084) (262.695) (280.427) (206.900) 1.062.404 (258.386)
Penerimaan (pembayaran) Tambahan pinjaman pemegang saham
0 3.256.564 (3.256.564) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Penerimaan dari penerbitan modal saham 0 0 10.000.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kas Bersih Diperoleh dari Aktivitas Pendanaan 292.154 3.942.370 6.509.067 (250.189) (267.077) (197.050) 1.011.824 (246.084) (262.695) (280.427) (206.900) 1.062.404 (258.386)
Adjustment (Reclass) - ROU Account 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
KENAIKAN (PENURUNAN) BERSIH KAS DAN BANK (1.124.279) (1.981.852) 2.916.652 (2.070.881) (607.186) 1.269.242 5.215.922 8.877.849 12.920.421 16.120.672 25.554.270 31.202.622 37.621.488
KAS DAN BANK AWAL TAHUN 3.202.120 2.077.841 95.989 3.012.641 941.760 334.574 1.603.816 6.819.738 15.697.587 28.618.008 44.738.680 70.292.950 101.495.572
KAS DAN BANK AKHIR TAHUN 2.077.841 95.989 3.012.641 941.760 334.574 1.603.816 6.819.738 15.697.587 28.618.008 44.738.680 70.292.950 101.495.572 139.117.060
Page 186
WACC MPM
CAPITAL TYPE Cost of Capital Composition Weighted
COST OF DEBT (Kd = I X (1-T)) 7,33% 15,60% 1,14%
COST OF EQUITY (Ke = Rf + (Rpm) * Beta 37,05% 84,40% 31,27%
Weighted Average Cost of capital (WACC) 32,41%
COST OF EQUITY CALCULATION COST OF DEBT CALCULATION
Risk Free Rate (Rf) 7,04% a Bank Interest Rate 9,40%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89% b Tax 22,00%
Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 1,07
Alpha 23,64%
COST OF EQUITY 37,05% COST OF DEBT 7,33%
Unleverage Beta ==========> 0,93 BU = BL
1 + (( 1 - t ) x (Kd/Ke))
Leverage Beta Valuation Object ==========> 1,07 BL = BU x (1+(1-T) x (Kd/Ke))
Description :
Rf : Risk Free Rate
Rpm : Market Risk Premium (Rm - Rf)
β : Beta
Rs : Company Specific Risk
Page 187
Pendekatan Pendapatan
Metode Diskonto Arus Kas - Free Cash Flow to Equity
PT MARECO PRIMA MANDIRI
(Dalam Ribuan Rupiah) 0,3 1,3 2,3 3,3 4,3 5,3 6,3 7,3 8,3 9,3 10,3 11,3 12,3
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Earning After Tax (1.532.024) (5.834.043) (5.273.899) (3.959.962) (3.063.320) (1.728.057) (344.971) 1.151.361 2.843.223 3.720.584 5.345.196 6.542.004 7.975.136
Depreciation / Amortization 283.124 467.305 347.715 311.370 305.706 334.608 425.091 436.263 433.432 433.174 433.174 435.521 447.252
CAPEX 0 (1.391.087) (50.000) 0 (47.896) (520.659) (1.458.124) 0 (35.539) (520.659) (50.000) (1.478.514) (35.539)
Change in Net Working Capital (167.533) 833.604 1.383.770 1.827.900 2.465.400 3.380.400 5.582.103 7.536.309 9.942.000 12.768.000 20.032.800 24.641.208 29.493.024
Change in Debt 292.154 3.942.370 6.509.067 (250.189) (267.077) (197.050) 1.011.824 (246.084) (262.695) (280.427) (206.900) 1.062.404 (258.386)
FCFE (1.124.279) (1.981.852) 2.916.652 (2.070.881) (607.186) 1.269.242 5.215.922 8.877.849 12.920.421 16.120.672 25.554.270 31.202.622 37.621.488
Terminal Value 3,90% 116.634.848
Total (1.124.279) (1.981.852) 2.916.652 (2.070.881) (607.186) 1.269.242 5.215.922 8.877.849 12.920.421 16.120.672 25.554.270 31.202.622 154.256.335
Discount factor 37,05% 0,9242 0,6744 0,4921 0,3591 0,2620 0,1912 0,1395 0,1018 0,0743 0,0542 0,0395 0,0289 0,0211
Present value (1.039.099) (1.336.547) 1.435.252 (743.582) (159.084) 242.649 727.606 903.657 959.628 873.655 1.010.533 900.345 3.247.814
-14,8% -19,0% 20,4% -10,6% -2,3% 3,5% 10,4% 12,9% 13,7% 12,4% 14,4% 12,8% 46,2%
Net Present Value 7.022.828
Cash & bank balances 3.202.120
Jaminan gedung 255.000
Nilai 100% Ekuitas MPM 100,00% 10.479.948 Nilai Ekuitas 100%
Nilai 99,11% Ekuitas MPM 99,11% 10.386.222 Nilai Ekuitas 17,20%
DLOC 0,00% 0 DLOC
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM setelah DLOC 10.386.222 Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM setelah DLOC
DLOM 0,00% 0 DLOM tidak dipakai
DLOM saat konsol ke DPI
Nilai Pasar 99,11% Ekuitas MPM 10.386.222 Nilai Pasar Ekuitas
Page 188
Penilaian 99,11% Ekuitas
PT Mareco Prima Mandiri
Pendekatan Pasar
Metode Guideline Publicly
Traded Company
("GPTC")
Page 189
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
No Perusahaan Ticker Produk / Jasa Industri
1 Provision Information Co.,Ltd. TPEX:6590 Provision Information Co.,Ltd. offers payment, financial application, and security solutions to Application Software
the financial industry in Taiwan. The company provides payment solutions, such as ProIBRS,
an interbank remittance system; ProATM, an ATM auto-transaction system; ProEPS FEDI, an
enterprise payment system/financial EDI; ProEPS XML, an enterprise payment
system/financial XML; ProRTGS, a real-time gross settlement mechanism; ProCMS, a card
management system for IC cards and magnetic cards; and ProIB/WebATM, an Internet
banking/Web ATM. Its payment solutions also include ProTGW-TSM, a mobile payment TSM
gateway; ProTGW-HCE, a mobile payment HCE gateway; and ProeACH, an eACH gateway for
joined banks. In addition, the company offers financial application solutions, including
ProFEP, a platform for developing financial transactions; ProComm, an integrated
communication server; ProFCS, a collection system; ProMIPS, an encryption kit for file
transmission; ProACS, an ATM controlled system; ProAMS, an ATM management system; and
ProJCIC, a query system to JCIC. Further, it offers information security products comprising
ProHSM, a hardware security module (HSM); ProHSM M5000; ProHSM KMC KMC5000, a key
management console; ProMonitor, a HSM monitoring system; ProHSM HRM, a HSM resource
manager; ProHSM SUIP, a secure user interface program; and ProVA, a validation authority
system. Additionally, the company digital payment solutions consisting of ProePAY, a digital
payment system, as well as payment gateways; and provides outsourcing services, including
on-site human resource services for various industries, platforms, and job roles. Provision
Information Co.,Ltd. was founded in 2000 and is based in Taipei, Taiwan.
3 GHL Systems Berhad KLSE:GHLSYS GHL Systems Berhad, an investment holding company, provides payment services in Payment Service Providers and Gateways
Malaysia, the Philippines, Thailand, Australia, Singapore, and Myanmar. It operates through
three segments: Transaction Payment Acquisition, Shared Services, and Solution Services.
The company offers e-pay services, which include Telco prepaid and other credit top-up
facilities, and bill collection services for consumers; and merchant acquiring and electronic
payment services. It is involved in the sale, rental, installation, training, and maintenance of
electronic data capture terminals and other payment acceptance devices. In addition, the
company offers proprietary payment solutions, which include customized online platforms,
loan collections, loyalty systems, and other bank or merchant specific applications; card-
related outsourcing services for business processes, sub-processes, transactions, activities,
and other card related works; and a self-service payment kiosk for reload and top up.
Further, it issues and/or acquires credit cards, debit cards, prepaid cards, loyalty cards, and
electronic cash transactions carried out by the card holders; and develops and sells Net.Point
software solution, software programs, and other related products and services. Additionally,
the company offers professional, money lending, and financial product and services; and IT
consulting and management services, as well as acts as the commission agents and dealer
for credit card transactions, terminals, and solutions. It also engages in the sale,
maintenance, installation, and rental of card and non-card based payment processing
systems, including hardware and software for various payment solution systems. The
7 Yeahka Limited SEHK:9923 company was incorporated
Yeahka Limited, in 1994
an investment is headquartered
holding in Kuala
company, provides Lumpur,
payment and Malaysia.
business services to Payment Service Providers and Gateways
merchants and consumers in the People’s Republic of China. It offers one-stop payment
services, which include app-based and traditional payment services. The company also
provides merchant solutions, including Software as a Service (SaaS) digital solutions,
precision marketing services, and fintech services; and in-store e-commerce services. Yeahka
Limited was incorporated in 2011 and is headquartered in Shenzhen, the People’s Republic
of China.
8 EML Payments Limited ASX:EML EML Payments Limited provides payment solutions platform in Australia, Europe, and North Payment Processors
America. It operates in three segments: General Purpose Reloadable, Gift and Incentives,
and Digital Payments. The General Purpose Reloadable segment offers reloadable cards to
various industries, such as government, salary packaging, gaming, and digital banking. This
segment also provides issuance, processing, and program management services. The Gift
and Incentives segment provides single load gift cards for shopping malls and incentive
programs. The Digital Payments segment offers payment options for open banking, buy-now
pay-later providers, and bill payment providers. The company also offers banking, credit, and
disbursements services, as well as earned wage access, gifts, incentives and rewards, open
banking, and forex payment solutions. The company was formerly known as Emerchants
Limited. EML Payments Limited was incorporated in 2003 and is based in Brisbane, Australia.
9 Infibeam Avenues Limited BSE:539807 Infibeam Avenues Limited, together with its subsidiaries, operates as a digital payment and e- Payment Service Providers and Gateways
commerce technology company that engages in the provision of digital payment solutions,
data center infrastructure, and software platforms for businesses and governments to
execute e-commerce transactions. It operates through two segments: Payment Business and
E-Commerce Platform Business. The company offers CCAvenue, a payment gateway to
ecommerce merchants to collect payments online and offline from their customers, as well
as payment gateway related solutions, including B2Biz payments, CCAvenue SNIP, CCAvenue
TokenPay, and invoice payment and subscription solutions. It also provides BillAvenue, an
online bill payment platform for recurring bill payments services to customers; ResAven, an
online hospitality management solution that helps hoteliers to distribute room inventory; Go
Payments, an online platform that offers domestic money transfer, AEPS, mobile recharge,
travel bookings, insurance, and many other financial services for consumers, as well as
payment issuing and processing services for banks, governments, and corporates; and
TrustAvenue, a lending platform that provide working capital loans, invoice/bill discounting,
and early settlement to digital payment merchants. In addition, the company provides
BuildaBazaar for Enterprise, a cloud based end-to-end software as a service eCommerce
marketplace technology platform that allows corporates to transact online, manage the back
end, make digital payments, undertake online marketing, and other value-added digital
services. It operates in India, the United Arab Emirates, Saudi Arabia, Oman, Australia, and
the United States. The company was formerly known as Infibeam Incorporation Limited and
changed its name to Infibeam Avenues Limited in July 2018. Infibeam Avenues Limited was
incorporated in 2010 and is headquartered in Gandhinagar, India.
10 Forth Smart Service Public Company Limited SET:FSMART Forth Smart Service Public Company Limited, together with its subsidiaries, provides prepaid Payment Processors
mobile top-up services in Thailand. The company also offers receipt of other online services;
and advertising services through online top-up machines, as well as renders services relating
to online top-up machines. The company was founded in 2008 and is headquartered in
Bangkok, Thailand. Forth Smart Service Public Company Limited is a subsidiary of Forth
Corporation Public Company Limited.
12 SABUY Technology Public Company Limited SET:SABUY \ Payment Service Providers and Gateways
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. SHSE:603123 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. engages in the operation of department stores in China. It also Payment Service Providers and Gateways
operates contemporary malls, garden stores, shops, road stores, and supermarkets. Beijing
Cuiwei Tower Co., Ltd. was founded in 2003 and is based in Beijing, China.
14 PT M Cash Integrasi Tbk IDX:MCAS PT M Cash Integrasi Tbk operates as a digital distribution company. It provides digital Payment Service Providers and Gateways
products for mobile credit and data top up; online bank payment points; game voucher; tour
and travel; music concert and attraction; lifestyle voucher; e-wallet and e-money top up; and
branchless banking. It also offers electric vehicles; solutions for startup business, logistic,
payment, and cloud kitchen; cloud-based point of sales cashier application; audio visual
technology; content and entertainment products; MCAS App, an application-based platform
that allows customers to meet daily digital product needs; digital kiosk and locker services;
prepaid toll payment application; smart EDC/unified payment system; GOWES, a bike sharing
platform; Super API, an end-to-end digital service solution for businesses; DIGISAHAM, a real
time capital market information app based on whatsapp messenger; MCAS Widget, an end-
to-end digital product sales solution for B2B partners; and prepaid vouchers. In addition, it
operates WhatsApp Business API, a communication platform; digital wholesale end to end
distribution platform; cloud advertisement platform; DIGIRESTO, a food ordering platform;
restaurants; and e-commerce hub, as well as rents electric motorbike and distributes digital
products. Further, it engages in the trading, construction, services, development, industry,
printing, land transportation, mining, tourism, real estate, workshop, contracting, garment,
electrical, mechanical, professional, scientific and technical, agriculture, equipment,
telecommunication, e-commerce and other computer programming, telecommunication
equipment and machinery trading, software publishing, information technology, computer
consulting, and facility management activities; household electrothermal equipment
industry; and retail trade through media for food, beverage, tobacco, chemical,
pharmaceutical, and cosmetic and laboratory equipment. The company was founded in 2010
and is based in South Jakarta, Indonesia.
Objek Penilaian --> MPM
Total
Page 190
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Total Aset
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 % Selisih
1 Provision Information Co.,Ltd. 212.049.198 245.881.115 321.004.877 367.366.758 518.025.421 506.959.382 4566%
3 GHL Systems Berhad 2.222.012.674 2.241.185.695 2.379.179.342 2.634.044.191 2.762.193.692 2.809.735.139 25763%
7 Yeahka Limited 3.710.014.091 4.519.397.114 11.996.840.964 15.151.204.337 16.413.382.089 15.862.901.824 145913%
8 EML Payments Limited 2.533.596.154 4.719.940.785 18.757.907.588 24.938.379.573 27.602.512.199 29.923.366.660 275334%
9 Infibeam Avenues Limited 6.530.599.144 6.729.574.481 7.065.790.336 7.289.189.902 7.475.816.756 7.927.968.545 72874%
10 Forth Smart Service Public Company Limited 1.747.357.537 1.636.778.962 1.602.584.622 1.260.277.031 1.273.434.207 1.111.733.594 10133%
12 SABUY Technology Public Company Limited 790.946.052 1.051.330.958 1.286.345.194 2.633.029.857 8.654.342.462 9.375.195.803 86195%
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 11.689.345.659 14.395.199.935 14.990.971.016 17.420.131.285 17.987.926.485 15.317.756.972 140895%
14 PT M Cash Integrasi Tbk 1.405.556.785 2.229.863.816 1.835.183.217 2.134.534.261 1.911.368.460 1.932.698.351 17690%
Objek Penilaian --> MPM 3.114.305 4.743.517 7.824.138 6.272.130 5.301.137 10.864.063
Total
Page 191
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Total Revenue
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Provision Information Co.,Ltd. 163.994.877 183.512.622 202.089.947 237.675.923 259.447.739 312.160.528 80,47%
3 GHL Systems Berhad 1.054.960.263 1.187.087.059 1.160.507.788 1.243.496.356 1.385.673.243 1.498.413.380 77,78%
7 Yeahka Limited 2.137.803.639 4.624.240.263 4.846.249.816 6.785.222.307 7.545.621.072 8.364.224.261 60,78%
8 EML Payments Limited 748.723.831 1.004.760.245 1.163.995.202 2.069.988.730 2.425.655.611 2.591.555.703 62,02%
9 Infibeam Avenues Limited 2.384.595.949 1.264.658.276 1.326.218.554 2.491.921.596 3.681.381.434 4.808.466.400 79,98%
10 Forth Smart Service Public Company Limited 1.475.495.659 1.434.527.734 1.332.903.442 1.195.683.264 938.632.875 879.725.137 -68,73%
12 SABUY Technology Public Company Limited 584.889.086 582.997.687 704.763.217 1.047.361.758 2.258.242.106 4.380.854.262 93,24%
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 10.781.264.500 16.253.875.972 8.650.749.603 7.758.423.553 8.756.356.335 8.123.951.411 -32,39%
14 PT M Cash Integrasi Tbk 6.358.847.199 11.090.421.732 11.334.436.938 12.675.430.975 12.314.877.729 12.425.779.915 31,88%
Objek Penilaian --> MPM 884 358 2.127 8.699 22.990 326.162
Total 58.491.127.057,29 80.440.256.463,79 73.509.814.453,00 101.605.234.345,89 140.296.835.913,43 150.457.074.404,97
Page 192
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Net Income
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Provision Information Co.,Ltd. 13.055.866 20.484.811 39.677.058 51.551.893 53.235.130 70.050.604 -74,58%
3 GHL Systems Berhad 86.718.925 92.259.596 24.345.105 97.164.930 95.630.908 99.476.597 -20,79%
7 Yeahka Limited (393.575.607) 173.382.976 931.626.848 850.659.563 211.957.372 229.047.159 -48,22%
8 EML Payments Limited 23.277.700 87.352.478 (68.737.487) (309.015.423) (50.113.703) (2.903.880.017) 10,31%
9 Infibeam Avenues Limited 259.887.193 215.967.870 137.809.730 161.097.275 255.644.844 258.451.978 11,40%
10 Forth Smart Service Public Company Limited 255.847.567 265.764.657 215.945.333 179.128.210 128.012.267 120.018.512 80,60%
12 SABUY Technology Public Company Limited 37.446.582 26.341.591 45.481.904 115.310.414 682.400.534 449.956.161 -70,12%
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 377.606.694 741.554.129 425.806.269 372.276.394 (977.655.234) (1.828.653.815) 45,06%
14 PT M Cash Integrasi Tbk 262.571.981 152.268.376 72.398.663 141.358.466 40.648.047 16.721.296 60,82%
Objek Penilaian --> MPM -2.477.772 -2.717.249 -3.954.356 -5.796.540 -6.410.861 -4.365.431
Total
Page 193
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Net margin
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 % Selisih
1 Provision Information Co.,Ltd. 7,96% 11,16% 19,63% 21,69% 20,52% 22,44% -100,03%
3 GHL Systems Berhad 8,22% 7,77% 2,10% 7,81% 6,90% 6,64% -100,01%
7 Yeahka Limited -18,41% 3,75% 19,22% 12,54% 2,81% 2,74% -100,00%
8 EML Payments Limited 3,11% 8,69% -5,91% -14,93% -2,07% -112,05% -100,00%
9 Infibeam Avenues Limited 10,90% 17,08% 10,39% 6,46% 6,94% 5,37% -100,01%
10 Forth Smart Service Public Company Limited 17,34% 18,53% 16,20% 14,98% 13,64% 13,64% -100,03%
12 SABUY Technology Public Company Limited 6,40% 4,52% 6,45% 11,01% 30,22% 10,27% -100,01%
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 3,50% 4,56% 4,92% 4,80% -11,17% -22,51% -100,00%
14 PT M Cash Integrasi Tbk 4,13% 1,37% 0,64% 1,12% 0,33% 0,13% -100,00%
Objek Penilaian --> MPM -280381,39% -758065,80% -185877,08% -66631,31% -27885,58% -1338,43%
Total
Page 194
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Growth In Sales
No Perusahaan
2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Provision Information Co.,Ltd. 11,90% 10,12% 17,61% 9,16% 20,32% 0,7089
3 GHL Systems Berhad 12,52% -2,24% 7,15% 11,43% 8,14% (0,0304)
7 Yeahka Limited 116,31% 4,80% 40,01% 11,21% 10,85% (0,2994)
8 EML Payments Limited 34,20% 15,85% 77,83% 17,18% 6,84% (0,4664)
9 Infibeam Avenues Limited -46,97% 4,87% 87,90% 47,73% 30,62% (0,3705)
10 Forth Smart Service Public Company Limited -2,78% -7,08% -10,29% -21,50% -6,28% 0,6725
12 SABUY Technology Public Company Limited -0,32% 20,89% 48,61% 115,61% 93,99% 0,1324
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 50,76% -46,78% -10,32% 12,86% -7,22% (0,1114)
14 PT M Cash Integrasi Tbk 74,41% 2,20% 11,83% -2,84% 0,90% (0,1493)
Objek Penilaian --> MPM -59,44% 493,51% 308,92% 164,27% 1318,72%
Total
Page 195
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Growth In Earnings
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Provision Information Co.,Ltd. 56,90% 93,69% 29,93% 3,27% 31,59% 0,4417
3 GHL Systems Berhad 6,39% -73,61% 299,11% -1,58% 4,02% 0,3485
7 Yeahka Limited -144,05% 437,32% -8,69% -75,08% 8,06% 0,4632
8 EML Payments Limited 275,26% -178,69% 349,56% -83,78% 5694,58% -0,8759
9 Infibeam Avenues Limited -16,90% -36,19% 16,90% 58,69% 1,10% -0,2267
10 Forth Smart Service Public Company Limited 3,88% -18,75% -17,05% -28,54% -6,24% -0,4941
12 SABUY Technology Public Company Limited -29,66% 72,66% 153,53% 491,79% -34,06% 0,1842
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 96,38% -42,58% -12,57% -362,62% 87,04% -0,1520
14 PT M Cash Integrasi Tbk -42,01% -52,45% 95,25% -71,24% -58,86% 0,5410
Objek Penilaian --> MPM 9,66% 45,53% 46,59% 10,60% -31,91%
Total
Page 196
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Total Debt
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
1 Provision Information Co.,Ltd. 37.040.394 13.562.304 17.866.491 33.792.734 90.846.748 83.443.401
3 GHL Systems Berhad 120.907.885 140.282.916 108.255.182 199.389.160 73.236.572 165.656.913
7 Yeahka Limited 2.608.107.963 3.133.051.267 582.733.388 1.236.299.427 2.445.869.284 2.552.233.013
8 EML Payments Limited - 148.517.038 448.799.439 491.690.027 940.573.660 984.198.927
9 Infibeam Avenues Limited 87.091.662 71.304.887 51.792.534 14.039.996 14.618.218 18.844.637
10 Forth Smart Service Public Company Limited 555.417.643 437.793.207 465.421.803 209.831.232 212.231.747 161.977.701
12 SABUY Technology Public Company Limited 59.553.029 120.170.023 400.344.564 489.126.174 2.557.879.156 3.572.971.191
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 2.044.327.160 1.940.355.190 2.502.623.632 4.892.450.787 5.473.946.804 4.691.414.270
14 PT M Cash Integrasi Tbk 167.447.563 196.143.660 264.644.553 317.921.831 266.638.973 294.363.281
Objek Penilaian --> MPM 0 0 1.077.767 815.659 535.859 285.167
Total
Page 197
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Equity
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
1 Provision Information Co.,Ltd. 126.667.017 175.652.629 239.037.261 264.639.580 349.221.789 337.488.952
3 GHL Systems Berhad 1.417.345.525 1.516.817.057 1.670.269.122 1.740.620.494 1.814.647.053 1.760.449.469
7 Yeahka Limited (1.673.384.238) (1.103.987.368) 6.756.112.557 7.178.156.934 6.036.854.846 5.612.904.496
8 EML Payments Limited 1.372.599.038 1.428.050.730 4.390.869.878 4.520.669.542 4.497.962.240 1.744.252.075
9 Infibeam Avenues Limited 5.630.763.062 6.023.166.772 5.748.571.175 5.588.107.480 5.767.969.901 6.017.267.607
10 Forth Smart Service Public Company Limited 558.428.724 621.002.104 533.100.984 483.704.187 506.694.352 462.483.924
12 SABUY Technology Public Company Limited 614.296.756 675.964.749 711.780.170 1.453.665.502 5.367.915.574 5.049.325.885
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 6.572.511.905 8.009.158.866 7.662.641.997 8.805.469.611 7.726.569.810 6.550.517.083
14 PT M Cash Integrasi Tbk 1.011.467.546 1.717.781.954 1.331.916.694 1.517.016.988 1.294.390.153 1.185.225.726
Objek Penilaian --> MPM 220.278 2.001.694 6.593.887 785.378 4.439.774 10.074.343
Total
Page 198
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
DER
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Selisih
1 Provision Information Co.,Ltd. 29,24% 7,72% 7,47% 12,77% 26,01% 24,72% 0,70%
3 GHL Systems Berhad 8,53% 9,25% 6,48% 11,46% 4,04% 9,41% -2,82%
7 Yeahka Limited -155,86% -283,79% 8,63% 17,22% 40,52% 45,47% 5,15%
8 EML Payments Limited 0,00% 10,40% 10,22% 10,88% 20,91% 56,43% -1,19%
9 Infibeam Avenues Limited 1,55% 1,18% 0,90% 0,25% 0,25% 0,31% -11,76%
10 Forth Smart Service Public Company Limited 99,46% 70,50% 87,30% 43,38% 41,89% 35,02% 31,31%
12 SABUY Technology Public Company Limited 9,69% 17,78% 56,25% 33,65% 47,65% 70,76% 35,58%
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 31,10% 24,23% 32,66% 55,56% 70,85% 71,62% 43,49%
14 PT M Cash Integrasi Tbk 16,55% 11,42% 19,87% 20,96% 20,60% 24,84% 8,53%
Objek Penilaian --> MPM 0,00% 0,00% 16,34% 103,86% 12,07% 2,83%
Total
Page 199
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Market Share
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Selisih
1 Provision Information Co.,Ltd. 0,28% 0,23% 0,27% 0,23% 0,18% 0,21% -35,31%
3 GHL Systems Berhad 1,80% 1,48% 1,58% 1,22% 0,99% 1,00% -58,12%
7 Yeahka Limited 3,65% 5,75% 6,59% 6,68% 5,38% 5,56% -42,44%
8 EML Payments Limited 1,28% 1,25% 1,58% 2,04% 1,73% 1,72% 15,34%
9 Infibeam Avenues Limited 4,08% 1,57% 1,80% 2,45% 2,62% 3,20% 78,20%
10 Forth Smart Service Public Company Limited 2,52% 1,78% 1,81% 1,18% 0,67% 0,58% -64,18%
12 SABUY Technology Public Company Limited 1,00% 0,72% 0,96% 1,03% 1,61% 2,91% 95,06%
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 18,43% 20,21% 11,77% 7,64% 6,24% 5,40% -49,47%
14 PT M Cash Integrasi Tbk 10,87% 13,79% 15,42% 12,48% 8,78% 8,26% -66,84%
Objek Penilaian --> MPM 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Total
Page 200
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
Kategori Kesebandingan
No Perusahaan Total Rangking
a b c d e f g
1 Provision Information Co.,Ltd. 1 1 0 1 0 0 1 4 6
3 GHL Systems Berhad 1 1 0 0 0 1 1 4 6
7 Yeahka Limited 1 1 0 0 0 1 1 4 6
8 EML Payments Limited 1 0 1 0 1 0 1 4 6
9 Infibeam Avenues Limited 1 0 1 0 1 1 1 5 3
10 Forth Smart Service Public Company Limited 1 1 1 1 0 1 1 6 1
12 SABUY Technology Public Company Limited 1 1 0 0 1 1 1 5 3
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 1 1 1 0 0 1 1 5 3
14 PT M Cash Integrasi Tbk 1 1 1 1 0 1 1 6 1
Objek Penilaian --> MPM
Total
Page 201
Tabel Kesebandingan MPM 1.000
current year Rasio
No Perusahaan
Price Outstanding Share M. Cap P/BV P/S P/E
1 Provision Information Co.,Ltd. 40.305 21.291.250 858.134.177 2,54 2,75 12,25
3 GHL Systems Berhad 2.653 1.141.500.000 3.028.057.050 1,72 2,02 30,44
7 Yeahka Limited 28.597 375.720.000 10.744.323.163 1,91 1,28 46,91
8 EML Payments Limited 11.798 373.984.129 4.412.101.326 2,53 1,70 -1,52
9 Infibeam Avenues Limited 3.279 2.732.000.000 8.957.715.261 1,49 1,86 34,66
10 Forth Smart Service Public Company Limited 3.914 753.141.300 2.947.939.163 6,37 3,35 24,56
12 SABUY Technology Public Company Limited 2.920 1.765.635.353 5.155.258.263 1,02 1,18 11,46
13 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 33.531 763.584.738 25.603.439.144 3,91 3,15 -14,00
14 PT M Cash Integrasi Tbk 7.000 867.933.300 6.075.533.100 5,13 0,49 363,34
1,22 1,63 7,37
Objek Penilaian --> MPM
Total
Page 202
Analisis Laporan Keuangan
Provision Information Co.,Ltd.
TPEX:6590 (MI KEY: 4976474; SPCIQ KEY: 376800341)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 140.398.788 174.677.053 234.022.923 263.902.374 282.104.017 277.378.972 Current Asset
Aset Tidak Lancar 71.650.411 71.204.062 86.981.954 103.464.384 235.921.404 229.580.409 Fixed Asset
Total Aset 212.049.198 245.881.115 321.004.877 367.366.758 518.025.421 506.959.382 Total Aset
Liabilitas Lancar 70.056.389 59.573.480 70.963.738 95.548.927 89.167.022 98.381.714 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 15.325.792 10.655.006 11.003.879 7.178.251 79.636.610 71.088.716 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 85.382.181 70.228.486 81.967.616 102.727.178 168.803.632 169.470.430 Total Liabilities
Total Ekuitas 126.667.017 175.652.629 239.037.261 264.639.580 349.221.789 337.488.952 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 163.994.877 183.512.622 202.089.947 237.675.923 259.447.739 312.160.528 Total Revenue
Laba Kotor 53.527.682 68.716.962 94.450.446 110.240.859 129.128.237 142.310.272 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 15.963.568 25.344.039 46.771.546 45.284.746 61.385.083 65.717.799 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 13.055.866 20.484.811 39.677.058 51.551.893 53.235.130 70.050.604 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 6,16% 8,33% 12,36% 14,03% 10,28% 13,82% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 10,31% 11,66% 16,60% 19,48% 15,24% 20,76% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 24,39% 29,81% 42,01% 46,76% 41,23% 49,22% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 81,79% 80,83% 84,83% 113,84% 86,72% 106,59% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 7,96% 11,16% 19,63% 21,69% 20,52% 22,44% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 9,19% 11,00% 15,87% 18,97% 12,41% 17,14% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 9,19% 11,00% 15,87% 18,97% 12,41% 17,14% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 40,27% 28,56% 25,53% 27,96% 32,59% 33,43% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 67,41% 39,98% 34,29% 38,82% 48,34% 50,22% Debt to Equity
Page 203
Analisis Laporan Keuangan
GHL Systems Berhad
KLSE:GHLSYS (MI KEY: 4968673; SPCIQ KEY: 9286188)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 1.295.133.843 1.255.179.460 1.433.811.677 1.699.537.473 1.795.744.229 1.904.591.513 Current Asset
Aset Tidak Lancar 926.878.831 986.006.235 945.367.665 934.506.718 966.449.464 905.143.626 Fixed Asset
Total Aset 2.222.012.674 2.241.185.695 2.379.179.342 2.634.044.191 2.762.193.692 2.809.735.139 Total Aset
Liabilitas Lancar 675.399.372 1.115.825.778 1.218.146.540 1.201.874.745 1.246.167.873 1.158.240.737 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 129.267.778 400.991.279 452.122.583 538.745.749 568.479.179 602.208.733 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 804.667.150 1.516.817.057 1.670.269.122 1.740.620.494 1.814.647.053 1.760.449.469 Total Liabilities
Total Ekuitas 1.417.345.525 140.282.916 108.255.182 199.389.160 73.236.572 165.656.913 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 1.054.960.263 1.187.087.059 1.160.507.788 1.243.496.356 1.385.673.243 1.498.413.380 Total Revenue
Laba Kotor 447.471.397 511.249.180 496.004.447 483.153.036 481.618.222 507.695.769 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 127.515.384 160.326.537 91.924.858 157.552.259 148.029.924 156.510.126 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 86.718.925 92.259.596 24.345.105 97.164.930 95.630.908 99.476.597 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 3,90% 4,12% 1,02% 3,69% 3,46% 3,54% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 6,12% 65,77% 22,49% 48,73% 130,58% 60,05% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 19,38% 18,05% 4,91% 20,11% 19,86% 19,59% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 68,01% 57,54% 26,48% 61,67% 64,60% 63,56% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 8,22% 7,77% 2,10% 7,81% 6,90% 6,64% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 5,61% 17,04% 4,34% 13,16% 14,90% 12,95% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 5,61% 8,20% 2,10% 6,78% 6,31% 6,02% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 36,21% 67,68% 70,20% 66,08% 65,70% 62,66% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 56,77% 1081,26% 1542,90% 872,98% 2477,79% 1062,71% Debt to Equity
Page 204
Analisis Laporan Keuangan
Yeahka Limited
SEHK:9923 (MI KEY: 20094918; SPCIQ KEY: 666624487)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ2
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/06/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 3.257.399.854 3.696.863.962 10.696.747.094 12.621.454.663 12.964.166.310 12.415.006.481 Current Asset
Aset Tidak Lancar 452.614.237 822.533.153 1.300.093.870 2.529.749.674 3.449.215.779 3.447.895.343 Fixed Asset
Total Aset 3.710.014.091 4.519.397.114 11.996.840.964 15.151.204.337 16.413.382.089 15.862.901.824 Total Aset
Liabilitas Lancar 3.071.339.652 2.733.923.671 4.959.023.802 7.652.336.278 9.321.722.867 9.242.248.076 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 2.312.058.677 2.889.460.812 281.704.606 320.711.125 1.054.804.376 1.007.749.253 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 5.383.398.329 5.623.384.483 5.240.728.407 7.973.047.403 10.376.527.243 10.249.997.328 Total Liabilities
Total Ekuitas - 1.673.384.238 - 1.103.987.368 6.756.112.557 7.178.156.934 6.036.854.846 5.612.904.496 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 2.137.803.639 4.624.240.263 4.846.249.816 6.785.222.307 7.545.621.072 8.364.224.261 Total Revenue
Laba Kotor 580.338.531 1.325.075.342 1.571.830.216 1.807.140.511 2.275.902.023 1.890.595.675 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 74.588.040 770.005.298 776.157.734 72.643.224 143.120.290 177.939.083 Operating (Los) Profit
Laba Bersih - 393.575.607 173.382.976 931.626.848 850.659.563 211.957.372 229.047.159 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -10,61% 3,84% 7,77% 5,61% 1,29% 1,44% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 23,52% -15,71% 13,79% 11,85% 3,51% 4,08% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -67,82% 13,08% 59,27% 47,07% 9,31% 12,12% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha -527,67% 22,52% 120,03% 1171,01% 148,10% 128,72% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -18,41% 3,75% 19,22% 12,54% 2,81% 2,74% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -61,62% 9,71% 13,24% 11,34% 2,99% 3,46% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -61,62% 9,71% 13,24% 11,34% 2,99% 3,46% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 145,10% 124,43% 43,68% 52,62% 63,22% 64,62% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas -321,71% -509,37% 77,57% 111,07% 171,89% 182,61% Debt to Equity
Page 205
Analisis Laporan Keuangan
EML Payments Limited
ASX:EML (MI KEY: 4347785; SPCIQ KEY: 24842011)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY
Deskripsi Description
30/06/2018 30/06/2019 30/06/2020 30/06/2021 30/06/2022 30/06/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 1.391.605.769 3.107.352.684 10.059.398.893 17.471.753.908 19.089.325.527 24.114.532.499 Current Asset
Aset Tidak Lancar 1.141.990.385 1.612.588.101 8.698.508.695 7.466.625.664 8.513.186.671 5.808.834.160 Fixed Asset
Total Aset 2.533.596.154 4.719.940.785 18.757.907.588 24.938.379.573 27.602.512.199 29.923.366.660 Total Aset
Liabilitas Lancar 956.947.115 2.960.360.421 13.542.716.076 19.534.147.650 21.609.948.922 27.078.820.715 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 204.050.000 331.529.634 824.321.634 883.562.380 1.494.601.037 1.100.293.870 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 1.160.997.115 3.291.890.055 14.367.037.709 20.417.710.031 23.104.549.959 28.179.114.585 Total Liabilities
Total Ekuitas 1.372.599.038 1.428.050.730 4.390.869.878 4.520.669.542 4.497.962.240 1.744.252.075 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 748.723.831 1.004.760.245 1.163.995.202 2.069.988.730 2.425.655.611 2.591.555.703 Total Revenue
Laba Kotor 561.922.401 754.797.771 847.550.636 1.288.754.234 1.482.639.105 1.578.953.663 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 62.031.696 144.095.407 50.588.404 168.211.218 160.413.952 - 10.827.460 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 23.277.700 87.352.478 - 68.737.487 - 309.015.423 - 50.113.703 - 2.903.880.017 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 0,92% 1,85% -0,37% -1,24% -0,18% -9,70% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 1,70% 6,12% -1,57% -6,84% -1,11% -166,48% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 4,14% 11,57% -8,11% -23,98% -3,38% -183,91% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 37,53% 60,62% -135,88% -183,71% -31,24% 26819,59% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 3,11% 8,69% -5,91% -14,93% -2,07% -112,05% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 1,48% 4,96% -1,32% -5,72% -0,84% -102,09% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 1,48% 4,96% -1,32% -5,72% -0,84% -102,09% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 45,82% 69,74% 76,59% 81,87% 83,70% 94,17% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 84,58% 230,52% 327,20% 451,65% 513,67% 1615,54% Debt to Equity
Page 206
Analisis Laporan Keuangan
Infibeam Avenues Limited
BSE:539807 (MI KEY: 4539354; SPCIQ KEY: 289462849)
2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FQ2
Deskripsi Description
31/03/2019 31/03/2020 31/03/2021 31/03/2022 31/03/2023 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 1.697.720.628 1.096.045.510 1.756.761.988 2.023.718.653 2.284.768.259 2.478.181.482 Current Asset
Aset Tidak Lancar 4.832.878.516 5.633.528.971 5.309.028.348 5.265.471.249 5.191.048.496 5.449.787.063 Fixed Asset
Total Aset 6.530.599.144 6.729.574.481 7.065.790.336 7.289.189.902 7.475.816.756 7.927.968.545 Total Aset
Liabilitas Lancar 794.792.424 588.225.545 1.211.545.989 1.478.749.707 1.427.166.141 1.571.869.897 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 105.043.658 118.182.164 105.673.172 222.332.715 280.680.714 338.831.041 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 899.836.083 706.407.709 1.317.219.161 1.701.082.422 1.707.846.855 1.910.700.938 Total Liabilities
Total Ekuitas 5.630.763.062 6.023.166.772 5.748.571.175 5.588.107.480 5.767.969.901 6.017.267.607 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 2.384.595.949 1.264.658.276 1.326.218.554 2.491.921.596 3.681.381.434 4.808.466.400 Total Revenue
Laba Kotor 1.007.828.719 365.758.227 336.991.166 342.048.128 400.169.446 480.036.677 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 193.344.617 127.651.902 137.119.191 160.323.084 209.916.928 267.099.104 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 259.887.193 215.967.870 137.809.730 161.097.275 255.644.844 258.451.978 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 3,98% 3,21% 1,95% 2,21% 3,42% 3,26% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 4,62% 3,59% 2,40% 2,88% 4,43% 4,30% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 25,79% 59,05% 40,89% 47,10% 63,88% 53,84% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 134,42% 169,18% 100,50% 100,48% 121,78% 96,76% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 10,90% 17,08% 10,39% 6,46% 6,94% 5,37% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 4,53% 3,52% 2,35% 2,77% 4,23% 4,07% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 4,53% 3,52% 2,35% 2,77% 4,23% 4,07% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 13,78% 10,50% 18,64% 23,34% 22,84% 24,10% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 15,98% 11,73% 22,91% 30,44% 29,61% 31,75% Debt to Equity
Page 207
Analisis Laporan Keuangan
Forth Smart Service Public Company Limited
SET:FSMART (MI KEY: 4971755; SPCIQ KEY: 61771762)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 638.437.702 650.249.987 731.785.510 599.591.653 600.166.407 532.222.965 Current Asset
Aset Tidak Lancar 1.108.919.835 986.528.976 870.799.113 660.685.378 673.267.800 579.510.628 Fixed Asset
Total Aset 1.747.357.537 1.636.778.962 1.602.584.622 1.260.277.031 1.273.434.207 1.111.733.594 Total Aset
Liabilitas Lancar 1.094.485.945 1.009.247.169 1.003.789.473 722.175.439 716.568.640 606.349.710 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 94.442.868 6.529.689 65.694.165 54.397.405 50.171.215 42.899.960 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 1.188.928.813 1.015.776.858 1.069.483.638 776.572.844 766.739.855 649.249.670 Total Liabilities
Total Ekuitas 558.428.724 621.002.104 533.100.984 483.704.187 506.694.352 462.483.924 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 312.530.682 298.876.601 253.987.435 235.965.523 159.571.398 157.209.750 Total Revenue
Laba Kotor 106.673.601 102.438.219 122.844.157 125.951.271 124.396.750 135.561.592 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 317.180.214 320.025.826 247.923.662 219.505.276 134.788.216 107.103.826 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 256.858.568 266.225.972 216.203.182 179.130.290 128.015.233 120.022.431 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 14,70% 16,27% 13,49% 14,21% 10,05% 10,80% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 46,00% 42,87% 40,56% 37,03% 25,26% 25,95% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 240,79% 259,89% 176,00% 142,22% 102,91% 88,54% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 80,98% 83,19% 87,21% 81,61% 94,98% 112,06% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 82,19% 89,08% 85,12% 75,91% 80,22% 76,35% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 39,34% 42,42% 36,11% 33,29% 22,99% 23,75% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 39,34% 42,42% 36,11% 33,29% 22,99% 23,75% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 68,04% 62,06% 66,73% 61,62% 60,21% 58,40% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 212,91% 163,57% 200,62% 160,55% 151,32% 140,38% Debt to Equity
Page 208
Analisis Laporan Keuangan
SABUY Technology Public Company Limited
SET:SABUY (MI KEY: 14857856; SPCIQ KEY: 609734295)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3 LTM
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 352.836.473 250.077.827 321.697.996 807.338.952 1.488.356.133 1.898.319.755 Current Asset
Aset Tidak Lancar 438.109.580 801.253.131 964.647.198 1.825.690.905 7.165.986.329 7.476.876.048 Fixed Asset
Total Aset 790.946.052 1.051.330.958 1.286.345.194 2.633.029.857 8.654.342.462 9.375.195.803 Total Aset
Liabilitas Lancar 145.678.954 330.786.232 390.967.796 895.601.909 1.619.725.723 2.091.653.726 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 30.970.343 44.579.977 183.597.228 283.762.446 1.666.701.165 2.234.216.192 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 176.649.297 375.366.209 574.565.024 1.179.364.355 3.286.426.888 4.325.869.918 Total Liabilities
Total Ekuitas 614.296.756 675.964.749 711.780.170 1.453.665.502 5.367.915.574 5.049.325.885 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 584.889.086 582.997.687 704.763.217 1.047.361.758 2.258.242.106 4.380.854.262 Total Revenue
Laba Kotor 256.281.694 254.256.064 315.385.185 430.852.723 708.838.546 1.144.534.348 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 107.173.134 72.778.972 92.833.178 182.836.717 192.248.510 156.878.262 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 37.446.582 26.341.591 45.481.904 115.310.414 682.400.534 449.956.161 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 4,73% 2,51% 3,54% 4,38% 7,89% 4,80% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 6,10% 3,90% 6,39% 7,93% 12,71% 8,91% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 14,61% 10,36% 14,42% 26,76% 96,27% 39,31% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 34,94% 36,19% 48,99% 63,07% 354,96% 286,82% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 6,40% 4,52% 6,45% 11,01% 30,22% 10,27% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 5,80% 3,66% 5,08% 6,64% 9,70% 6,18% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 5,80% 3,66% 5,08% 6,64% 9,70% 6,18% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 22,33% 35,70% 44,67% 44,79% 37,97% 46,14% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 28,76% 55,53% 80,72% 81,13% 61,22% 85,67% Debt to Equity
Page 209
Analisis Laporan Keuangan
Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd.
SHSE:603123 (MI KEY: 4913433; SPCIQ KEY: 22927973)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 5.363.415.324 6.621.208.347 6.917.243.598 7.143.908.835 6.032.242.290 4.958.814.505 Current Asset
Aset Tidak Lancar 6.325.930.335 7.773.991.589 8.073.727.418 10.276.222.449 11.955.684.194 10.358.942.466 Fixed Asset
Total Aset 11.689.345.659 14.395.199.935 14.990.971.016 17.420.131.285 17.987.926.485 15.317.756.972 Total Aset
Liabilitas Lancar 3.956.070.311 5.255.383.853 7.320.482.042 4.559.165.558 5.735.451.007 4.733.260.683 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 1.160.763.434 1.130.657.218 7.846.973 4.055.496.114 4.525.905.663 4.033.979.208 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 5.116.833.746 6.386.041.071 7.328.329.015 8.614.661.672 10.261.356.671 8.767.239.891 Total Liabilities
Total Ekuitas 6.572.511.905 8.009.158.866 7.662.641.997 8.805.469.611 7.726.569.810 6.550.517.083 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 10.781.264.500 16.253.875.972 8.650.749.603 7.758.423.553 8.756.356.335 8.123.951.411 Total Revenue
Laba Kotor 2.127.355.259 3.055.961.047 2.338.144.963 2.508.783.738 2.284.213.724 1.957.031.497 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 349.614.581 775.835.923 201.456.502 350.420.041 104.922.663 - 126.046.322 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 377.606.694 741.554.129 425.806.269 372.276.394 - 977.655.234 - 1.828.653.815 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 3,23% 5,15% 2,84% 2,14% -5,44% -11,94% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 5,75% 9,26% 5,56% 4,23% -12,65% -27,92% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 17,75% 24,27% 18,21% 14,84% -42,80% -93,44% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 108,01% 95,58% 211,36% 106,24% -931,79% 1450,78% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 3,50% 4,56% 4,92% 4,80% -11,17% -22,51% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 4,88% 8,11% 5,55% 2,89% -7,98% -17,28% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 4,88% 8,11% 5,55% 2,89% -7,98% -17,28% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 43,77% 44,36% 48,88% 49,45% 57,05% 57,24% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 77,85% 79,73% 95,64% 97,83% 132,81% 133,84% Debt to Equity
Page 210
Analisis Laporan Keuangan
PT M Cash Integrasi Tbk
IDX:MCAS (MI KEY: 7722512; SPCIQ KEY: 431443013)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 1.237.616.971 1.974.839.173 1.403.596.487 1.625.320.495 1.326.260.435 1.266.588.110 Current Asset
Aset Tidak Lancar 167.939.814 255.024.643 431.586.730 509.213.766 585.108.025 666.110.241 Fixed Asset
Total Aset 1.405.556.785 2.229.863.816 1.835.183.217 2.134.534.261 1.911.368.460 1.932.698.351 Total Aset
Liabilitas Lancar 333.147.258 463.162.248 407.710.377 553.134.149 583.495.864 635.702.785 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 60.941.981 48.919.614 95.556.147 64.383.125 33.482.443 111.769.840 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 394.089.239 512.081.862 503.266.524 617.517.274 616.978.307 747.472.625 Total Liabilities
Total Ekuitas 1.011.467.546 1.717.781.954 1.331.916.694 1.517.016.988 1.294.390.153 1.185.225.726 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 6.358.847.199 11.090.421.732 11.334.436.938 12.675.430.975 12.314.877.729 12.425.779.915 Total Revenue
Laba Kotor 167.386.789 250.469.928 219.260.201 220.398.180 209.859.673 209.081.052 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 96.800.739 144.058.335 115.559.418 86.115.077 53.228.389 36.231.180 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 262.571.981 152.268.376 72.398.663 141.358.466 40.648.047 16.721.296 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 18,68% 6,83% 3,95% 6,62% 2,13% 0,87% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 25,96% 8,86% 5,44% 9,32% 3,14% 1,41% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 156,87% 60,79% 33,02% 64,14% 19,37% 8,00% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 271,25% 105,70% 62,65% 164,15% 76,37% 46,15% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 4,13% 1,37% 0,64% 1,12% 0,33% 0,13% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 24,48% 8,62% 5,07% 8,94% 3,06% 1,29% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 24,48% 8,62% 5,07% 8,94% 3,06% 1,29% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 28,04% 22,96% 27,42% 28,93% 32,28% 38,68% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 38,96% 29,81% 37,79% 40,71% 47,67% 63,07% Debt to Equity
Page 211
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Pendekatan Pasar
Metode Guideline Publicly Traded Company (GPTC)
Dalam Ribuan Rupiah
No. Ticker Company Name P/BV P/S P/E
1 TPEX:6590 Provision Information Co.,Ltd. 2,54 2,75 12,25
2 KLSE:GHLSYS GHL Systems Berhad 1,72 2,02 30,44
3 SEHK:9923 Yeahka Limited 1,91 1,28 46,91
4 ASX:EML EML Payments Limited 2,53 1,70 -1,52
5 BSE:539807 Infibeam Avenues Limited 1,49 1,86 34,66
6 SET:FSMART Forth Smart Service Public Company Limited 6,37 3,35 24,56
7 SET:SABUY SABUY Technology Public Company Limited 1,02 1,18 11,46
8 SHSE:603123 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 3,91 3,15 -14,00
9 IDX:MCAS PT M Cash Integrasi Tbk 5,13 0,49 363,34
Rata-rata (kali) 2,96 1,98 56,46
MPM per 30 September 2023 - Selama 12 Bulan Terakhir (Dalam Ribuan Rupiah) 10.074.343 434.882 (5.820.575)
Indikasi Nilai MPM x Rata-rata (Dalam Ribuan Rupiah) 29.803.195 859.526 (328.602.506)
Bobot (%) 50,00% 50,00% 0,00%
Indikasi Nilai MPM x Bobot 14.901.598 429.763 0
Indikasi Nilai MPM setelah bobot (Dalam Ribuan Rupiah) 15.331.361
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MPM (Dalam Ribuan Rupiah) 15.331.361
Kas dan Bank 3.202.120
Jaminan 255.000
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MPM (Dalam Ribuan Rupiah) 18.788.481
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM (Dalam Ribuan Rupiah) 18.620.449
CP (30,00%) 5.586.135
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM Setelah CP (Dalam Ribuan Rupiah) 24.206.583
DLOM (00,00%) -
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM per 30 September 2023 (Dalam Ribuan Rupiah) 24.206.583
Page 212
REKONSILIASI NILAI
PT MARECO PRIMA MANDIRI 0,001
Valuasi per 30 September 2023 (Sebelum DLOM)
Dalam Ribuan Rupiah 1.000
Metode Indikasi Nilai Tertimbang Nilai
DCF 10.386.222 80,00% 8.308.977
GPTC 24.206.583 20,00% 4.841.317
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM 13.150.294
Page 213
Penilaian 99,99% Ekuitas
PT Bursa Akselerasi Indonesia
Pendekatan Pendapatan
Metode Discounted Cash Flow
("DCF")
Page 214
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Year Dec-23 Dec-24 Dec-25 Dec-26 Dec-27 Dec-28 Dec-29 Dec-30 Dec-31 Dec-32 Dec-33 Dec-34 Dec-35
Number of months 3 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12
Number of days 92 366 365 365 365 366 365 365 365 366 365 365 365
General Assumption
User
Jumlah user 1.180 1.300 1.420 1.540 1.660 1.780 1.900 2.020 2.140 2.260 2.380 2.500 2.620
Penambahan Jumlah User 30 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120
User Aktif (%) 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif 118 130 142 154 166 178 190 202 214 226 238 250 262
Revenue Assumption
Invoice Financing
Pendapatan :
Project - addition 5 324 355 387 422 461 504 549 596 655 714 775 842
Project - start 35 828 1.138 1.113 1.302 1.338 1.524 1.623 1.779 1.950 2.121 2.311 2.511
Project - end (18) (229) (403) (355) (446) (431) (512) (533) (590) (645) (700) (766) (832)
Project - balance 38 637 1.372 2.130 2.986 3.893 4.905 5.995 7.184 8.489 9.910 11.455 13.134
Siklus (bulan) 9 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36
Loan size 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000
GTV 2.500.000 162.000.000 177.500.000 193.500.000 211.000.000 230.500.000 252.000.000 274.500.000 298.000.000 327.500.000 357.000.000 387.500.000 421.000.000
GTV - running 8.500.000 299.500.000 367.500.000 379.000.000 428.000.000 453.500.000 506.000.000 545.000.000 594.500.000 652.500.000 710.500.000 772.500.000 839.500.000
Page 215
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Provisi (%) 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%
Spread (%) 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%
Pendapatan Provisi 75.000 4.860.000 5.325.000 5.805.000 6.330.000 6.915.000 7.560.000 8.235.000 8.940.000 9.825.000 10.710.000 11.625.000 12.630.000
Pendapatan Spread 42.500 1.497.500 1.837.500 1.895.000 2.140.000 2.267.500 2.530.000 2.725.000 2.972.500 3.262.500 3.552.500 3.862.500 4.197.500
Pendapatan Invoice Financing 117.500 6.357.500 7.162.500 7.700.000 8.470.000 9.182.500 10.090.000 10.960.000 11.912.500 13.087.500 14.262.500 15.487.500 16.827.500
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Penerimaan :
Penerimaan Provisi 75.000 4.860.000 5.325.000 5.805.000 6.330.000 6.915.000 7.560.000 8.235.000 8.940.000 9.825.000 10.710.000 11.625.000 12.630.000
Penerimaan Spread 62.500 1.378.750 1.897.500 1.855.000 2.170.000 2.230.000 2.540.000 2.705.000 2.965.000 3.250.000 3.535.000 3.851.250 4.185.000
Penerimaan Invoice Financing 137.500 6.238.750 7.222.500 7.660.000 8.500.000 9.145.000 10.100.000 10.940.000 11.905.000 13.075.000 14.245.000 15.476.250 16.815.000
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Saldo Invoice Financing -2.500 116.250 56.250 96.250 66.250 103.750 93.750 113.750 121.250 133.750 151.250 162.500 175.000
Komisi :
Komisi (%) 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35% 0,35%
Komisi Provisi (PL & CF) 8.750 567.000 621.250 677.250 738.500 806.750 882.000 960.750 1.043.000 1.146.250 1.249.500 1.356.250 1.473.500
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Bonus pelunasan (%) 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01%
Bonus pelunasan (PL & CF) 1.890 24.045 42.315 37.275 46.830 45.255 53.760 55.965 61.950 67.725 73.500 80.430 87.360
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Project Financing
Pendapatan :
Project - addition 0 602 653 716 773 856 926 1.007 1.101 1.203 1.314 1.428 1.563
Project - running 0 1.561 2.120 1.979 2.447 2.396 2.920 2.831 3.448 3.429 4.040 4.144 4.776
Project - end - (440) (758) (606) (855) (745) (1.017) (884) (1.194) (1.086) (1.377) (1.337) (1.618)
Project - balance 0 1.121 2.483 3.856 5.448 7.099 9.002 10.949 13.203 15.546 18.209 21.016 24.174
Page 216
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Siklus (bulan) 9 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36
Loan size 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000
GTV 0 30.100.000 32.650.000 35.800.000 38.650.000 42.800.000 46.300.000 50.350.000 55.050.000 60.150.000 65.700.000 71.400.000 78.150.000
GTV - running 0 56.050.000 68.100.000 68.650.000 79.600.000 82.550.000 95.150.000 97.350.000 112.700.000 117.150.000 133.150.000 140.350.000 157.900.000
Provisi (%) 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%
Spread (%) 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25%
Pendapatan Provisi 0 903.000 979.500 1.074.000 1.159.500 1.284.000 1.389.000 1.510.500 1.651.500 1.804.500 1.971.000 2.142.000 2.344.500
Pendapatan Spread 0 140.125 170.250 171.625 199.000 206.375 237.875 243.375 281.750 292.875 332.875 350.875 394.750
Pendapatan Project Financing 0 1.043.125 1.149.750 1.245.625 1.358.500 1.490.375 1.626.875 1.753.875 1.933.250 2.097.375 2.303.875 2.492.875 2.739.250
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Penerimaan :
Penerimaan Provisi 0 903.000 979.500 1.074.000 1.159.500 1.284.000 1.389.000 1.510.500 1.651.500 1.804.500 1.971.000 2.142.000 2.344.500
Penerimaan Spread 0 130.000 176.813 164.750 204.125 199.438 243.563 235.688 287.563 285.563 336.813 345.188 398.188
Penerimaan Project Financing 0 1.033.000 1.156.313 1.238.750 1.363.625 1.483.438 1.632.563 1.746.188 1.939.063 2.090.063 2.307.813 2.487.188 2.742.688
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Saldo Project Financing 0 10.125 3.563 10.438 5.313 12.250 6.563 14.250 8.438 15.750 11.813 17.500 14.063
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Komisi :
Komisi (%) 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%
Komisi Provisi (PL & CF) 0 150.500 163.250 179.000 193.250 214.000 231.500 251.750 275.250 300.750 328.500 357.000 390.750
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Bonus pelunasan (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Bonus pelunasan (PL & CF) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 217
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Working Capital Financing
Pendapatan :
Project - addition 65 151 160 178 195 211 232 253 275 302 326 358 392
Project - start 146 469 520 531 559 642 673 767 803 898 1.002 1.040 1.184
Project - end (34) (159) (186) (176) (178) (217) (217) (258) (261) (297) (341) (336) (397)
Project - balance 146 456 790 1.145 1.526 1.951 2.407 2.916 3.458 4.059 4.720 5.424 6.211
Siklus (bulan) 9 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36
Loan size 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
GTV 65.000.000 151.000.000 160.000.000 178.000.000 195.000.000 211.000.000 232.000.000 253.000.000 275.000.000 302.000.000 326.000.000 358.000.000 392.000.000
GTV - running 112.000.000 310.000.000 334.000.000 355.000.000 381.000.000 425.000.000 456.000.000 509.000.000 542.000.000 601.000.000 661.000.000 704.000.000 787.000.000
Provisi (%) 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%
Spread (%) 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25%
Pendapatan Provisi 650.000 1.510.000 1.600.000 1.780.000 1.950.000 2.110.000 2.320.000 2.530.000 2.750.000 3.020.000 3.260.000 3.580.000 3.920.000
Pendapatan Spread 280.000 775.000 835.000 887.500 952.500 1.062.500 1.140.000 1.272.500 1.355.000 1.502.500 1.652.500 1.760.000 1.967.500
Pendapatan Working Capital Financing 930.000 2.285.000 2.435.000 2.667.500 2.902.500 3.172.500 3.460.000 3.802.500 4.105.000 4.522.500 4.912.500 5.340.000 5.887.500
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Penerimaan :
Penerimaan Provisi 650.000 1.510.000 1.600.000 1.780.000 1.950.000 2.110.000 2.320.000 2.530.000 2.750.000 3.020.000 3.260.000 3.580.000 3.920.000
Penerimaan Spread 217.500 785.000 867.500 885.000 931.250 1.070.000 1.121.250 1.278.750 1.337.500 1.496.250 1.671.250 1.732.500 1.973.750
Penerimaan Working Capital Financing 867.500 2.295.000 2.467.500 2.665.000 2.881.250 3.180.000 3.441.250 3.808.750 4.087.500 4.516.250 4.931.250 5.312.500 5.893.750
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Saldo Working Capital Financing 82.500 72.500 40.000 42.500 63.750 56.250 75.000 68.750 86.250 92.500 73.750 101.250 95.000
Page 218
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Komisi :
Komisi (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Komisi
cek Provisi (PL & CF) 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF! 0
#REF!
Bonus pelunasan (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Bonus pelunasan (PL & CF) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Micro Financing
Pendapatan :
Project - addition 18 5.302 5.792 6.329 6.942 7.512 8.124 9.000 9.732 10.734 11.535 12.735 13.741
Project - start 105 13.642 18.806 17.825 21.314 21.935 24.596 26.398 29.321 31.667 34.678 37.696 41.047
Project - end (54) (3.808) (6.722) (5.571) (7.256) (7.121) (8.265) (8.607) (9.809) (10.383) (11.578) (12.400) (13.622)
Project - balance 105 9.939 22.023 34.277 48.335 63.149 79.480 97.271 116.783 138.067 161.167 186.463 213.888
Siklus (bulan) 9 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36
Loan size 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
GTV 90.000 26.510.000 28.960.000 31.645.000 34.710.000 37.560.000 40.620.000 45.000.000 48.660.000 53.670.000 57.675.000 63.675.000 68.705.000
GTV - running 255.000 49.170.000 60.420.000 61.270.000 70.290.000 74.070.000 81.655.000 88.955.000 97.560.000 106.420.000 115.500.000 126.480.000 137.125.000
Provisi (%) 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00%
Spread (%) 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%
Pendapatan Provisi 4.500 1.325.500 1.448.000 1.582.250 1.735.500 1.878.000 2.031.000 2.250.000 2.433.000 2.683.500 2.883.750 3.183.750 3.435.250
Pendapatan Spread 5.100 983.400 1.208.400 1.225.400 1.405.800 1.481.400 1.633.100 1.779.100 1.951.200 2.128.400 2.310.000 2.529.600 2.742.500
Pendapatan Micro Financing 9.600 2.308.900 2.656.400 2.807.650 3.141.300 3.359.400 3.664.100 4.029.100 4.384.200 4.811.900 5.193.750 5.713.350 6.177.750
Penerimaan :
Penerimaan Provisi 4.500 1.325.500 1.448.000 1.582.250 1.735.500 1.878.000 2.031.000 2.250.000 2.433.000 2.683.500 2.883.750 3.183.750 3.435.250
Penerimaan Spread 5.100 983.400 1.208.400 1.225.400 1.405.800 1.481.400 1.633.100 1.779.100 1.951.200 2.128.400 2.310.000 2.529.600 2.742.500
Penerimaan Micro Financing 9.600 2.308.900 2.656.400 2.807.650 3.141.300 3.359.400 3.664.100 4.029.100 4.384.200 4.811.900 5.193.750 5.713.350 6.177.750
Saldo Micro Financing 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Komisi :
Komisi (%) 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%
Komisi Provisi (PL & CF) 450 132.550 144.800 158.225 173.550 187.800 203.100 225.000 243.300 268.350 288.375 318.375 343.525
Page 219
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Bonus pelunasan (%) 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%
Bonus pelunasan (PL & CF) 4.050 285.600 504.150 417.825 544.200 534.075 619.875 645.525 735.675 778.725 868.350 930.000 1.021.650
Employee Loan
Pendapatan :
Project - addition 533 12.014 26.124 28.944 30.984 34.944 36.894 41.898 43.751 46.974 49.800 56.032 63.732
Project - start 1.799 52.748 140.304 178.264 177.104 208.464 217.364 244.008 263.371 275.066 296.773 326.352 371.192
Project - end (75) (5.809) (20.594) (30.044) (28.384) (34.344) (35.644) (39.498) (43.896) (44.756) (49.123) (52.712) (60.232)
Project - balance 2.135 49.074 168.784 317.004 465.724 639.844 821.564 1.026.074 1.245.549 1.475.859 1.723.509 1.997.149 2.308.109
Siklus (bulan) 18 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72
Loan size 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
GTV 2.665.000 60.070.000 130.620.000 144.720.000 154.920.000 174.720.000 184.470.000 209.490.000 218.755.000 234.870.000 249.000.000 280.160.000 318.660.000
GTV - running
Provisi (%) 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50%
Spread (%) 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50%
Pendapatan Provisi 39.975 901.050 1.959.300 2.170.800 2.323.800 2.620.800 2.767.050 3.142.350 3.281.325 3.523.050 3.735.000 4.202.400 4.779.900
Pendapatan Spread 387.900 10.561.275 26.934.750 33.349.500 33.462.000 39.177.000 40.887.000 46.014.750 49.381.875 51.819.750 55.721.250 61.569.000 69.966.000
Pendapatan Employee Loan 427.875 11.462.325 28.894.050 35.520.300 35.785.800 41.797.800 43.654.050 49.157.100 52.663.200 55.342.800 59.456.250 65.771.400 74.745.900
Penerimaan :
Penerimaan Provisi 39.975 901.050 1.959.300 2.170.800 2.323.800 2.620.800 2.767.050 3.142.350 3.281.325 3.523.050 3.735.000 4.202.400 4.779.900
Penerimaan Spread 387.900 10.561.275 26.934.750 33.349.500 33.462.000 39.177.000 40.887.000 46.014.750 49.381.875 51.819.750 55.721.250 61.569.000 69.966.000
Penerimaan Employee Loan 427.875 11.462.325 28.894.050 35.520.300 35.785.800 41.797.800 43.654.050 49.157.100 52.663.200 55.342.800 59.456.250 65.771.400 74.745.900
Saldo Employee Loan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 220
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Komisi :
Komisi (%) 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%
Komisi Provisi (PL & CF) 79.950 1.802.100 3.918.600 4.341.600 4.647.600 5.241.600 5.534.100 6.284.700 6.562.650 7.046.100 7.470.000 8.404.800 9.559.800
Bonus pelunasan (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Bonus pelunasan (PL & CF) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Cost Assumption
Salaries
Gaji 909.000 3.906.000 4.314.000 4.734.000 5.178.000 5.634.000 6.114.000 6.606.000 7.122.000 7.662.000 8.214.000 8.790.000 9.390.000
Pertumbuhan (%) 10,45% 9,74% 9,38% 8,81% 8,52% 8,05% 7,81% 7,58% 7,20% 7,01% 6,83%
Additional SDM baru 0 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000
% Additional SDM baru
THR 0 220.500 244.300 268.800 294.700 321.300 349.300 378.000 408.100 439.600 471.800 505.400 540.400
Pertumbuhan (%) 10,79% 10,03% 9,64% 9,03% 8,71% 8,22% 7,96% 7,72% 7,32% 7,12% 6,93%
Rental
Sewa Gedung 114.862 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446
Pertumbuhan (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Bayar di Muka 0 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 421.159
Saldo Bayar di Muka 229.723 918.892 918.892 918.892 918.892 918.892 918.892 918.892 918.892 918.892 918.892 918.892 804.031
Utilities
Utilities 64.800 274.200 298.200 322.200 347.400 372.600 399.000 426.600 453.600 481.200 510.000 538.800 568.800
Pertumbuhan (%) 8,75% 8,05% 7,82% 7,25% 7,09% 6,92% 6,33% 6,08% 5,99% 5,65% 5,57%
Additional Utilities 0 1.388 1.374 1.359 1.345 1.330 1.317 1.306 1.293 1.278 1.266 1.252 1.239
Additional Utilities (%) 0% 300% 300% 300% 300% 300% 300% 300% 300% 300% 300% 300% 300%
Advertising & Marketing
Advertising & Marketing 114.900 482.400 506.400 531.600 558.000 585.600 614.400 644.400 675.600 709.200 744.000 781.200 819.600
Pertumbuhan (%) 4,98% 4,98% 4,97% 4,95% 4,92% 4,88% 4,84% 4,97% 4,91% 5,00% 4,92%
Page 221
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Office Cost
Office Cost 12.600 52.800 55.200 57.600 60.000 62.400 64.800 67.200 69.600 72.000 75.600 79.200 82.800
Pertumbuhan (%) 4,55% 4,35% 4,17% 4,00% 3,85% 3,70% 3,57% 3,45% 5,00% 4,76% 4,55%
Other Cost
Other Cost 75.000 314.400 330.000 345.600 362.400 380.400 398.400 417.600 438.000 459.600 482.400 506.400 531.600
Pertumbuhan (%) 4,96% 4,73% 4,86% 4,97% 4,73% 4,82% 4,89% 4,93% 4,96% 4,98% 4,98%
Biaya Keanggotaan
Biaya Keanggotaan 22.500 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000
Pertumbuhan (%) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Additional Biaya Keanggotaan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Additional Biaya Keanggotaan (%) 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Biaya Konsultan dan Tenaga Aghli
Biaya Konsultan dan Tenaga Ahli 109.000 70.400 77.400 85.100 93.600 102.900 113.100 124.400 136.800 150.400 165.400 181.900 200.000
Pertumbuhan (%) 9,94% 9,95% 9,99% 9,94% 9,91% 9,99% 9,97% 9,94% 9,97% 9,98% 9,95%
Additional Biaya Konsultan dan Tenaga Ahli 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Additional Biaya Konsultan dan Tenaga Ahli (%) 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
WC Assumption
Pendapatan akan diterima
Invoice Financing
Proporsi (%) -2% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%
Turn-over -47 55 127 80 128 89 108 96 98 98 94 95 96
Days -2 7 3 5 3 4 3 4 4 4 4 4 4
Project Financing
Proporsi (%) #DIV/0! 1% 0% 1% 0% 1% 0% 1% 0% 1% 1% 1% 1%
Turn-over #DIV/0! 103 323 119 256 122 248 123 229 133 195 142 195
Days #DIV/0! 4 1 3 1 3 1 3 2 3 2 3 2
Working Capital Financing
Proporsi (%) 9% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%
Turn-over 11 32 61 63 46 56 46 55 48 49 67 53 62
Days 8 12 6 6 8 6 8 7 8 7 5 7 6
Page 222
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Micro Financing
Proporsi (%) 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Turn-over 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Days 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Employee Loan
Proporsi (%) 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Turn-over 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Days 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ROU Assumption
Asset ROU
Periode ke - 26 38 50 2 14 26 38 50 2 14 26 #REF!
Tanggal kontrak
Sewa 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Liabilitas Sewa
Bunga (tahun) 6,59% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Fixed Asset Assumption
CAPEX
Peralatan 48 0 0 446.700 0 0 0 0 491.370 0 0 0 0 540.507
Komputer (Program dan Website) 48 0 75.200 18.700 0 0 0 101.420 0 0 0 109.692 0 0
Software (Intangible Assets) 48 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 223
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Revenue Projection Schedule
Invoice Financing 222.613 5.637.500 7.527.500 7.460.000 8.650.000 8.957.500 10.150.000 10.840.000 11.867.500 13.012.500 14.157.500 15.417.500 16.752.500
Project Financing 0 920.625 1.230.250 1.161.125 1.422.500 1.404.375 1.697.875 1.658.875 2.005.750 2.007.375 2.352.875 2.422.875 2.782.750
Working Capital Financing 666.667 2.338.333 2.568.333 2.657.500 2.815.833 3.202.500 3.383.333 3.829.167 4.031.667 4.495.833 4.992.500 5.226.667 5.914.167
Micro Financing 8.850 2.120.233 2.775.567 2.710.817 3.181.967 3.309.317 3.682.767 3.978.933 4.394.617 4.767.317 5.199.833 5.670.933 6.163.083
Employee Loan 412.850 11.360.450 28.812.800 35.553.050 35.734.300 41.796.300 43.632.175 49.118.850 52.670.750 55.308.450 59.445.675 65.723.100 74.684.650
Total Revenue 1.310.980 22.377.142 42.914.450 49.542.492 51.804.600 58.669.992 62.546.150 69.425.825 74.970.283 79.591.475 86.148.383 94.461.075 106.297.150
Cost Projection Schedule
Salaries
Komisi 95.090 2.961.795 5.394.365 5.811.175 6.343.930 7.029.480 7.524.335 8.423.690 8.921.825 9.607.900 10.278.225 11.446.855 12.876.585
Gaji 909.000 3.906.000 4.314.000 4.734.000 5.178.000 5.634.000 6.114.000 6.606.000 7.122.000 7.662.000 8.214.000 8.790.000 9.390.000
THR 0 220.500 244.300 268.800 294.700 321.300 349.300 378.000 408.100 439.600 471.800 505.400 540.400
Rental
Sewa Gedung 114.862 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446
Biaya Amortisasi ROU
Biaya bunga ROU
Sewa Kendaraan
Umum & Administrasi
Keanggotaan 22.500 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000
Utilities 64.800 274.200 298.200 322.200 347.400 372.600 399.000 426.600 453.600 481.200 510.000 538.800 568.800
Advertising & Marketing 114.900 482.400 506.400 531.600 558.000 585.600 614.400 644.400 675.600 709.200 744.000 781.200 819.600
Konsultan dan Tenaga Ahli 109.000 70.400 77.400 85.100 93.600 102.900 113.100 124.400 136.800 150.400 165.400 181.900 200.000
Office Cost 12.600 52.800 55.200 57.600 60.000 62.400 64.800 67.200 69.600 72.000 75.600 79.200 82.800
Other Cost 75.000 314.400 330.000 345.600 362.400 380.400 398.400 417.600 438.000 459.600 482.400 506.400 531.600
Page 224
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
ROU Schedule
Sewa 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek
cek
Prepaid sewa 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574
cek
FA Schedule
Beginning Balance 99.696 87.079 102.413 463.984 328.834 193.684 58.534 23.864 371.690 223.493 75.295 35.756 -114.510
CAPEX 0 75.200 465.400 0 0 0 101.420 491.370 0 0 109.692 0 540.507
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation 12.617 59.866 103.828 135.150 135.150 135.150 136.090 143.544 148.198 148.198 149.232 150.266 156.408
Ending Balance 87.079 102.413 463.984 328.834 193.684 58.534 23.864 371.690 223.493 75.295 35.756 -114.510 269.589
cek
Existing FA
Beginning Balance 99.696 88.250 42.468 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation
Peralatan 11.445 45.782 24.511 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Komputer (Program dan Website) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 88.250 42.468 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957 17.957
Page 225
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
New FA
Beginning Balance 0 -1.171 59.944 446.027 310.877 175.727 40.577 5.907 353.733 205.535 57.338 17.798 -132.467
CAPEX
Peralatan 0 0 446.700 0 0 0 0 491.370 0 0 0 0 540.507
Komputer (Program dan Website) 0 75.200 18.700 0 0 0 101.420 0 0 0 109.692 0 0
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation
Peralatan 0 0 55.838 111.675 111.675 111.675 111.675 118.189 122.843 122.843 122.843 122.843 128.985
Komputer (Program dan Website) 1.171 14.085 23.480 23.475 23.475 23.475 24.415 25.355 25.355 25.355 26.389 27.423 27.423
Ending Balance -1.171 59.944 446.027 310.877 175.727 40.577 5.907 353.733 205.535 57.338 17.798 -132.467 251.632
cek
Intangible Assets Schedule
Beginning Balance 1.393.750 1.206.250 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on IA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortization 187.500 750.000 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 1.206.250 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek 187.500 187.500 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 #REF!
Existing IA
Beginning Balance 1.393.750 1.206.250 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on IA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortization
Software 187.500 750.000 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 1.206.250 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek 187.500 187.500 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 #REF!
New IA
Beginning Balance 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
CAPEX
Software 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on IA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortization
Software 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 226
Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
WC Schedule
Pendapatan akan diterima
Invoice Financing -2.500 116.250 56.250 96.250 66.250 103.750 93.750 113.750 121.250 133.750 151.250 162.500 175.000
Project Financing 0 10.125 3.563 10.438 5.313 12.250 6.563 14.250 8.438 15.750 11.813 17.500 14.063
Working Capital Financing 82.500 72.500 40.000 42.500 63.750 56.250 75.000 68.750 86.250 92.500 73.750 101.250 95.000
Micro Financing 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Employee Loan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total Pendapatan akan diterima 80.000 198.875 99.813 149.188 135.313 172.250 175.313 196.750 215.938 242.000 236.813 281.250 284.063
Beban dibayar di muka
Sewa gedung 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574 76.574
Uang muka 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296 320.296
Jaminan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Deposit 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total Beban dibayar di muka 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871
Page 227
Proyeksi Keuangan - KJPP
INCOME STATEMENT
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
PENDAPATAN USAHA
Pembiayaan Faktur 222.613 5.637.500 7.527.500 7.460.000 8.650.000 8.957.500 10.150.000 10.840.000 11.867.500 13.012.500 14.157.500 15.417.500 16.752.500
Pembiayaan Proyek 0 920.625 1.230.250 1.161.125 1.422.500 1.404.375 1.697.875 1.658.875 2.005.750 2.007.375 2.352.875 2.422.875 2.782.750
Pembiayaan Modal Kerja 666.667 2.338.333 2.568.333 2.657.500 2.815.833 3.202.500 3.383.333 3.829.167 4.031.667 4.495.833 4.992.500 5.226.667 5.914.167
Pembiayaan Mikro 8.850 2.120.233 2.775.567 2.710.817 3.181.967 3.309.317 3.682.767 3.978.933 4.394.617 4.767.317 5.199.833 5.670.933 6.163.083
Pembiayaan Karyawan 412.850 11.360.450 28.812.800 35.553.050 35.734.300 41.796.300 43.632.175 49.118.850 52.670.750 55.308.450 59.445.675 65.723.100 74.684.650
Jumlah Pendapatan Usaha 1.310.980 22.377.142 42.914.450 49.542.492 51.804.600 58.669.992 62.546.150 69.425.825 74.970.283 79.591.475 86.148.383 94.461.075 106.297.150
BEBAN POKOK PENJUALAN 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
LABA KOTOR 1.310.980 22.377.142 42.914.450 49.542.492 51.804.600 58.669.992 62.546.150 69.425.825 74.970.283 79.591.475 86.148.383 94.461.075 106.297.150
BEBAN USAHA
Umum dan administrasi
Gaji dan tunjangan 1.004.090 7.088.295 9.952.665 10.813.975 11.816.630 12.984.780 13.987.635 15.407.690 16.451.925 17.709.500 18.964.025 20.742.255 22.806.985
Amortisasi 187.500 750.000 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Penyusutan 12.617 59.866 103.828 135.150 135.150 135.150 136.090 143.544 148.198 148.198 149.232 150.266 156.408
Keanggotaan 22.500 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000 140.000
Utilitas 64.800 274.200 298.200 322.200 347.400 372.600 399.000 426.600 453.600 481.200 510.000 538.800 568.800
Percetakan dan perlengkapan kantor 12.600 52.800 55.200 57.600 60.000 62.400 64.800 67.200 69.600 72.000 75.600 79.200 82.800
Jasa profesional 109.000 70.400 77.400 85.100 93.600 102.900 113.100 124.400 136.800 150.400 165.400 181.900 200.000
Sewa kantor dan server 114.862 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446 459.446
Pemasaran 114.900 482.400 506.400 531.600 558.000 585.600 614.400 644.400 675.600 709.200 744.000 781.200 819.600
Umum 75.000 314.400 330.000 345.600 362.400 380.400 398.400 417.600 438.000 459.600 482.400 506.400 531.600
Jumlah Umum dan administrasi 1.717.868 9.691.808 12.379.389 12.890.671 13.972.626 15.223.276 16.312.871 17.830.880 18.973.169 20.329.544 21.690.103 23.579.467 25.765.639
Pajak final 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah Beban Usaha 1.717.868 9.691.808 12.379.389 12.890.671 13.972.626 15.223.276 16.312.871 17.830.880 18.973.169 20.329.544 21.690.103 23.579.467 25.765.639
RUGI USAHA (406.888) 12.685.334 30.535.061 36.651.821 37.831.974 43.446.716 46.233.279 51.594.945 55.997.115 59.261.931 64.458.281 70.881.608 80.531.511
Page 228
-31,04% 56,69% 71,15% 73,98% 73,03% 74,05% 73,92% 74,32% 74,69% 74,46% 74,82% 75,04% 75,76%
Proyeksi Keuangan - KJPP
INCOME STATEMENT
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
PENDAPATAN (BEBAN) LAIN-LAIN
Beban bunga dan keuangan lainnya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Penghasilan Lain-lain 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
RUGI SEBELUM PAJAK (406.888) 12.685.334 30.535.061 36.651.821 37.831.974 43.446.716 46.233.279 51.594.945 55.997.115 59.261.931 64.458.281 70.881.608 80.531.511
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
BEBAN PAJAK 0 1.598.867 6.453.603 7.933.859 8.633.977 10.514.105 11.188.453 12.485.977 13.551.302 14.341.387 15.598.904 17.153.349 19.488.626
RUGI TAHUN/PERIODE BERJALAN (406.888) 11.086.468 24.081.458 28.717.962 29.197.997 32.932.610 35.044.825 39.108.968 42.445.813 44.920.544 48.859.377 53.728.259 61.042.886
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN
Pos yang tidak akan direklasifikasikan ke laba rugi Pengukuran kembali liabilitas
imbalan kerja jangka panjang
JUMLAH RUGI KOMPREHENSIF (406.888) 11.086.468 24.081.458 28.717.962 29.197.997 32.932.610 35.044.825 39.108.968 42.445.813 44.920.544 48.859.377 53.728.259 61.042.886
Page 229
Proyeksi Keuangan - KJPP
BALANCE SHEET
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 3.293.733 14.995.992 39.271.190 68.074.927 97.421.949 130.452.772 165.529.205 204.268.909 246.843.732 291.886.411 340.790.515 394.624.602 455.280.576
Investasi jangka pendek 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Piutang lain-lain pihak ketiga 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan akan diterima 80.000 198.875 99.813 149.188 135.313 172.250 175.313 196.750 215.938 242.000 236.813 281.250 284.063
Biaya dibayar dimuka dan uang muka 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871 396.871
Pajak dibayar dimuka
Jaminan operasional 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187 10.187
Jumlah Aset Lancar 3.780.790 15.601.924 39.778.060 68.631.172 97.964.319 131.032.079 166.111.575 204.872.717 247.466.727 292.535.469 341.434.385 395.312.910 455.971.696
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada entitas anak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Uang muka investasi saham 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Aset tetap 87.079 102.413 463.984 328.834 193.684 58.534 23.864 371.690 223.493 75.295 35.756 (114.510) 269.589
Aset takberwujud 1.206.250 456.250 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jaminan gedung 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985 44.985
Jumlah Aset Tidak Lancar 1.338.314 603.647 508.969 373.819 238.669 103.519 68.849 416.675 268.477 120.280 80.740 (69.525) 314.574
JUMLAH ASET 5.119.104 16.205.572 40.287.029 69.004.991 98.202.988 131.135.598 166.180.424 205.289.392 247.735.205 292.655.749 341.515.125 395.243.385 456.286.270
Page 230
Proyeksi Keuangan - KJPP
BALANCE SHEET
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
KETERANGAN
75000 314400 330000 345600 362400 380400 398400 417600 438000 459600 482400 506400 531600
LIABILITAS DAN EKUITAS (DEFISIENSI MODAL)
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang lain lain
Pihak berelasi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pihak ketiga 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Utang pajak 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961 65.961
Beban akrual 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723 122.723
Pendapatan diterima dimuka 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391 280.391
Bagian liabilitas sewa jangka panjang yang akan0jatuh tempo dalam
0 waktu satu tahun
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075 469.075
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas sewa jangka panjang 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pinjaman Pemegang Saham (tambahan) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Liabilitas imbalan kerja jangka panjang 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834 475.834
JUMLAH LIABILITAS 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909 944.909
EKUITAS (DEFISIENSI MODAL)
Modal saham 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000
Laba ditahan / (Defisit) (10.825.805) 260.662 24.342.120 53.060.082 82.258.078 115.190.689 150.235.514 189.344.482 231.790.295 276.710.839 325.570.216 379.298.475 440.341.361
Pendapatan komprehensif lain 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah Ekuitas (Defisiensi Modal) 4.174.195 15.260.662 39.342.120 68.060.082 97.258.078 130.190.689 165.235.514 204.344.482 246.790.295 291.710.839 340.570.216 394.298.475 455.341.361
Non-pengendali
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS (DEFISIENSI
5.119.104
MODAL) 16.205.572 40.287.029 69.004.991 98.202.988 131.135.598 166.180.424 205.289.392 247.735.205 292.655.749 341.515.125 395.243.385 456.286.270
Page 231
Proyeksi Keuangan - KJPP
CASH FLOW STATEMENT
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Penerimaan tunai dari pelanggan 1.230.980 22.258.267 43.013.513 49.493.117 51.818.475 58.633.054 62.543.088 69.404.388 74.951.096 79.565.413 86.153.571 94.416.638 106.294.338
Pembayaran kepada pemasok, karyawan dan
(1.594.326)
lainnya (10.480.808) (18.272.914) (20.689.380) (22.471.453) (25.602.231) (27.365.235) (30.173.313) (32.376.273) (34.522.733) (37.139.775) (40.582.550) (45.097.857)
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Operasi
(363.346) 11.777.459 24.740.598 28.803.737 29.347.022 33.030.823 35.177.853 39.231.075 42.574.823 45.042.679 49.013.796 53.834.087 61.196.481
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Perolehan aset tetap 0 (75.200) (465.400) 0 0 0 (101.420) (491.370) 0 0 (109.692) 0 (540.507)
Kas Bersih Digunakan untuk Aktivitas Investasi 0 (75.200) (465.400) 0 0 0 (101.420) (491.370) 0 0 (109.692) 0 (540.507)
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Penerimaan (pembayaran) Tambahan pinjaman pemegang
0 saham 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kas Bersih Diperoleh dari Aktivitas Pendanaan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Adjustment (Reclass) - ROU Account -
KENAIKAN (PENURUNAN) BERSIH KAS DAN BANK
(363.346) 11.702.259 24.275.198 28.803.737 29.347.022 33.030.823 35.076.433 38.739.705 42.574.823 45.042.679 48.904.104 53.834.087 60.655.974
KAS DAN BANK AWAL TAHUN 3.657.079 3.293.733 14.995.992 39.271.190 68.074.927 97.421.949 130.452.772 165.529.205 204.268.909 246.843.732 291.886.411 340.790.515 394.624.602
KAS DAN BANK AKHIR TAHUN 3.293.733 14.995.992 39.271.190 68.074.927 97.421.949 130.452.772 165.529.205 204.268.909 246.843.732 291.886.411 340.790.515 394.624.602 455.280.576
Page 232
WACC BAI
CAPITAL TYPE Cost of Capital Composition Weighted
COST OF DEBT (Kd = I X (1-T)) 7,33% 49,16% 3,60%
COST OF EQUITY (Ke = Rf + (Rpm) * Beta 39,84% 50,84% 20,25%
Weighted Average Cost of capital (WACC) 23,86%
COST OF EQUITY CALCULATION COST OF DEBT CALCULATION
Risk Free Rate (Rf) 7,04% a Bank Interest Rate 9,40%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89% b Tax 22,00%
Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 0,65
Alpha 26,64%
COST OF EQUITY 39,84% COST OF DEBT 7,33%
Unleverage Beta ==========> 0,37 BU = BL
1 + (( 1 - t ) x (Kd/Ke))
Leverage Beta Valuation Object ==========> 0,65 BL = BU x (1+(1-T) x (Kd/Ke))
Description :
Rf : Risk Free Rate
Rpm : Market Risk Premium (Rm - Rf)
β : Beta
Rs : Company Specific Risk
Page 233
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Pendekatan Pendapatan
Metode Diskonto Arus Kas - Free Cash Flow to Equity
(Dalam Ribuan Rupiah) 0,3 1,3 2,3 3,3 4,3 5,3 6,3 7,3 8,3 9,3 10,3 11,3 12,3
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Earning After Tax (406.888) 11.086.468 24.081.458 28.717.962 29.197.997 32.932.610 35.044.825 39.108.968 42.445.813 44.920.544 48.859.377 53.728.259 61.042.886
Depreciation / Amortization 200.117 809.866 560.078 135.150 135.150 135.150 136.090 143.544 148.198 148.198 149.232 150.266 156.408
CAPEX 0 (75.200) (465.400) 0 0 0 (101.420) (491.370) - - (109.692) 0 (540.507)
Change in Net Working Capital (156.574) (118.875) 99.063 (49.375) 13.875 (36.938) (3.063) (21.438) (19.188) (26.063) 5.188 (44.438) (2.813)
Change in Debt 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
FCFE (363.346) 11.702.259 24.275.198 28.803.737 29.347.022 33.030.823 35.076.433 38.739.705 42.574.823 45.042.679 48.904.104 53.834.087 60.655.974
Terminal Value 3,90% 176.461.450
Total (363.346) 11.702.259 24.275.198 28.803.737 29.347.022 33.030.823 35.076.433 38.739.705 42.574.823 45.042.679 48.904.104 53.834.087 237.117.423
Discount factor #### 0,9196 0,6576 0,4702 0,3363 0,2405 0,1720 0,1230 0,0879 0,0629 0,0450 0,0322 0,0230 0,0164
Present value (334.128) 7.695.371 11.415.385 9.686.001 7.057.122 5.680.033 4.313.351 3.406.619 2.677.244 2.025.477 1.572.593 1.237.930 3.899.152
-0,6% 12,8% 18,9% 16,1% 11,7% 9,4% 7,1% 5,6% 4,4% 3,4% 2,6% 2,1% 6,5%
Net Present Value 60.332.149 DLOM 40% 23.266.494 62,39%
Kas dan Bank 3.657.079 DLOM 30% 27.144.243 57,13%
Jaminan gedung 44.985 Pendapatan 64.029.944 80% 51.223.955
Nilai Ekuitas 100% #### 64.034.213
Nilai Ekuitas 99,99% #### 64.029.944
DLOC 0,00% 0
Indikasi Nilai Ekuitas setelah DLOC 64.029.944
DLOM 0,00% 0 DLOM tidak dipakai saat konsol ke DPI
Nilai Pasar Ekuitas 64.029.944
Page 234
Penilaian 99,99% Ekuitas
PT Bursa Akselerasi Indonesia
Pendekatan Pasar
Metode Guideline Publicly
Traded Company
("GPTC")
Page 235
Tabel kesebandingan BAI
No Perusahaan Ticker Produk / Jasa Industri
1 Harmoney Corp Limited ASX:HMY Harmoney Corp Limited provides online secured and unsecured personal loans in Australia and New Digital Lending
Zealand. The company’s personal loans are used for various purposes, including debt consolidation, home
improvement, wedding, car, holiday, education, business, and medical expenses. It operates Stellare, a
marketing platform. The company was incorporated in 2014 and is headquartered in Auckland, New
Zealand.
2 Plenti Group Limited ASX:PLT Plenti Group Limited engages in the fintech lending business in Australia. The company offers personal, car, Digital Lending
wedding, legal fee, motorcycle, and dental loans; green, holiday, debt consolidation, and EV loans, as well as
engages in auto refinancing activities. It also offers automotive and renewable energy related loans. Plenti
Group Limited was founded in 2014 and is headquartered in Sydney, Australia.
3 SoFi Technologies, Inc. NASDAQGS:SOFI SoFi Technologies, Inc. provides various financial services. It operates through three segments: Lending, Digital Lending
Technology Platform, and Financial Services. The company offers lending and financial services and
products that allows its members to borrow, save, spend, invest, and protect money. It also offers personal
loans, student loans, home loans, and related services. The company also operates Galileo, a technology
platform that offers services to financial and non-financial institutions and brokerage services, as well as
Technisys, a cloud-native digital and core banking platform with financial services customers. In addition, it
offers checking and savings accounts; debit cards; and cash management products. Further, the company
provides SoFi Invest, a mobile investment platform that provide its members access to trading and advisory
solutions, such as active investing, robo-advisory, and digital assets accounts. The company was founded in
2011 and is headquartered in San Francisco, California.
4 LendingTree, Inc. NASDAQGS:TREE LendingTree, Inc., through its subsidiary, LT Intermediate Company, LLC, operates online consumer Digital Lending
platform in the United States. It operates through three segments: Home, Consumer, and Insurance. The
Home segment offers purchase mortgage, refinance mortgage, reverse mortgage, and home equity loans;
lines of credit; and real estate brokerage services. The Consumer segment provides credit cards; personal,
small business, student, and auto loans; deposit accounts; and other credit products, such as credit repair
and debt settlement services. The Insurance segment includes information, tools, and access to insurance
quote products, including home and automobile, through which consumers are matched with insurance
lead aggregators to obtain insurance offers. In addition, the company offers QuoteWizard.com, a
marketplace for insurance comparison; ValuePenguin, a personal finance website that offers consumers
objective analysis on various financial topics from insurance to credit cards; and Stash, a consumer
investing and banking platform that offers a suite of personal investment accounts, traditional and Roth
IRAs, custodial investment accounts, and banking services, including checking accounts and debit cards with
a Stock-Back rewards program. The company was formerly known as Tree.com, Inc. and changed its name
to LendingTree, Inc. in January 2015. LendingTree, Inc. was incorporated in 1996 and is based in Charlotte,
North Carolina.
5 Discover Financial Services NYSE:DFS Discover Financial Services, through its subsidiaries, provides digital banking products and services, and Payment Processors
payment services in the United States. It operates in two segments, Digital Banking and Payment Services.
The Digital Banking segment offers Discover-branded credit cards to individuals; private student loans,
personal loans, home loans, and other consumer lending; and direct-to-consumer deposit products
comprising savings accounts, certificates of deposit, money market accounts, IRA certificates of deposit, IRA
savings accounts and checking accounts, and sweep accounts. The Payment Services segment operates the
PULSE, an automated teller machine, debit, and electronic funds transfer network; and Diners Club
International, a payments network that issues Diners Club branded charge cards and/or provides card
acceptance services, as well as offers payment transaction processing and settlement services. The
company was incorporated in 1960 and is based in Riverwoods, Illinois.
6 Kreon Finnancial Services Limited BSE:530139 Kreon Finnancial Services Limited, a non-banking finance company, provides financial services in India. It Digital Lending
operates through two segments, Commercial Lending Division and Digital Lending Division. It is involved in
retail loan lending and advancement of loans to students through StuCred platform; and money lending for
business purpose. The company was formerly known as Tatia Finnancial Services Limited and changed its
name to Kreon Finnancial Services Limited in 2008. Kreon Finnancial Services Limited was incorporated in
1994 and is based in Chennai, India.
7 QuickFee Limited ASX:QFE QuickFee Limited provides a suite of payment and lending offerings through an online portal to Digital Lending
professional, commercial, and homeowner services providers in Australia and the United States. The
company’s integrated online payment platform and financing solutions enables merchants to accept
payments by ACH/EFT or card, payment plan/loan, or a ‘buy now, pay later’ instalment plan. QuickFee
Limited was founded in 2009 and is based in Baulkham Hills, Australia.
8 SY Holdings Group Limited SEHK:6069 SY Holdings Group Limited, an investment holding company, provides supply chain technology and digital Digital Lending
financing solutions for companies in the Asia-Pacific. The company operates through Platform-Based
Services, Digital Financing Solutions, Supply Chain Technology Services, and Sales of Supply Chain Assets
Services segments. It offers flexible supply chain financing solutions; guarantee services; and SY Cloud
Platform, a proprietary fintech platform, which offers electronic signatures, optical character recognition,
natural language processing, big data analytics, video authentication, and facial recognition. In addition, the
company provides loan facilitation services, referral service, asset-backed securitization products, and other
services; and supply chain technology solutions, such as smart enterprise solutions and supply chain
procurement systems, as well as smart construction, hospital supply, processing, and distribution solutions;
and industrial Internet-of-Things. Further, it offers supply chain finance management, supply chain,
management, and IT services. The company was formerly known as Sheng Ye Capital Limited and changed
its name to SY Holdings Group Limited in December 2021. SY Holdings Group Limited was founded in 2013
and is headquartered in Shenzhen, the People's Republic of China. SY Holdings Group Limited is a
subsidiary of Wisdom Cosmos Limited.
9 FinVolution Group NYSE:FINV FinVolution Group operates in the online consumer finance industry. The company operates a fintech Digital Lending
platform that is empowered by proprietary technologies connects underserved borrowers with financial
institutions. It operates in China and internationally. The company was formerly known as PPDAI Group Inc.
and changed its name to FinVolution Group in November 2019. FinVolution Group was founded in 2007 and
is headquartered in Shanghai, the People’s Republic of China.
10 Qifu Technology, Inc. NASDAQGS:QFIN Qifu Technology, Inc., through its subsidiaries, operates credit-tech platform under the 360 Jietiao brand in Digital Lending
the People’s Republic of China. It provides credit-driven services that matches borrowers with financial
institutions to conduct customer acquisition, initial and credit screening, advanced risk assessment, credit
assessment, fund matching, and other post-facilitation services; and platform services, including loan
facilitation and post-facilitation services to financial institution partners under intelligence credit engine,
referral services, and risk management software-as-a-service. The company also offers e-commerce loans,
enterprise loans, and invoice loans to SME owners. It serves financial institutions, consumers, and small-
and micro-enterprises. The company was formerly known as 360 DigiTech, Inc. and changed its name to
Qifu Technology, Inc. in March 2023. The company was founded in 2016 and is headquartered in Shanghai,
the People’s Republic of China.
Objek Penilaian --> BAI
Total
Page 236
Tabel kesebandingan BAI
Total Aset
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 % Selisih
1 Harmoney Corp Limited 96.772.629 636.267.478 1.680.843.257 3.944.384.444 6.533.265.020 7.851.467.626 141982%
2 Plenti Group Limited 2.817.527.849 4.043.942.880 7.638.941.348 15.819.825.523 19.159.697.447 21.329.404.578 385883%
3 SoFi Technologies, Inc. 123.315.611.544 100.867.396.080 119.272.414.072 130.735.116.522 295.170.185.075 432.834.534.063 7832602%
4 LendingTree, Inc. 12.924.666.645 13.117.995.022 16.560.252.720 18.511.924.932 18.624.131.577 13.691.571.993 247667%
5 Discover Financial Services 1.580.082.919.000 1.577.476.648.000 1.572.317.992.000 1.570.617.774.000 2.044.051.212.000 2.219.036.472.000 40156243%
6 Kreon Finnancial Services Limited 19.506.457 20.227.820 21.589.000 19.760.746 39.058.573 56.347.082 920%
7 QuickFee Limited 285.773.569 329.983.354 533.628.907 548.240.950 444.551.378 480.777.758 8600%
8 SY Holdings Group Limited 6.695.057.325 8.901.867.011 10.211.430.344 19.742.012.236 25.618.524.881 23.193.242.053 419612%
9 FinVolution Group 27.560.638.228 36.378.098.512 31.749.390.785 40.679.396.798 48.143.482.126 47.138.213.461 852927%
10 Qifu Technology, Inc. 15.412.889.179 40.454.524.212 52.027.446.013 75.141.778.762 90.832.379.361 97.616.760.131 1766402%
Objek Penilaian --> BAI 6.399.802 14.660.550 12.137.441 7.792.721 5.525.992
Total
Page 237
Tabel kesebandingan BAI
Total Revenue
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Harmoney Corp Limited 237.182.899 300.114.889 152.996.868 155.515.187 300.525.644 350.903.514 57,79%
2 Plenti Group Limited 215.909.225 290.070.924 428.377.886 468.192.593 586.077.811 669.781.145 95,23%
3 SoFi Technologies, Inc. 3.836.347.042 6.260.622.910 8.244.910.455 13.984.568.302 22.562.233.003 29.018.317.480 99,50%
4 LendingTree, Inc. 10.891.976.513 15.650.927.901 13.266.775.469 15.718.868.325 14.628.472.304 11.267.826.563 -54,77%
5 Discover Financial Services 109.280.759.034 116.370.400.920 86.803.570.527 169.838.341.360 163.038.246.969 158.878.236.058 76,94%
6 Kreon Finnancial Services Limited 1.974.107 1.664.873 2.074.351 3.365.203 7.363.099 17.865.498 89,09%
7 QuickFee Limited 47.229.662 43.496.200 65.779.456 82.345.476 102.429.862 123.628.799 97,23%
8 SY Holdings Group Limited 1.012.917.727 1.242.396.752 1.340.267.745 1.276.309.901 1.767.010.504 1.980.792.037 92,62%
9 FinVolution Group 9.912.397.843 12.693.774.716 16.467.816.015 21.172.205.510 24.902.742.779 27.035.269.728 97,30%
10 Qifu Technology, Inc. 9.574.919.366 18.881.500.873 28.668.595.916 36.904.259.666 36.544.296.075 33.904.033.407 71,85%
Objek Penilaian --> BAI 384.804 460.876 1.100.307 1.774.478 2.159.122
Total 145.011.613.420,10 171.734.970.956,26 155.441.164.687,51 259.603.971.522,53 264.439.398.050,44 263.246.654.229,08
Page 238
Tabel kesebandingan BAI
Net Income
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Harmoney Corp Limited (17.627.810) 70.679.763 (112.260.995) (270.941.390) (195.966.394) (77.290.939) 27,28%
2 Plenti Group Limited (139.081.150) (156.764.816) (157.804.170) (67.008.957) (140.009.195) (157.501.354) -14,34%
3 SoFi Technologies, Inc. (3.594.260.399) (3.390.087.019) (3.266.476.383) (6.924.851.074) (4.758.480.196) (5.916.429.444) 53,91%
4 LendingTree, Inc. 1.374.183.472 252.145.297 (703.511.303) 988.994.605 (2.791.343.104) (2.215.298.750) 57,07%
5 Discover Financial Services 39.047.151.586 41.821.496.782 16.634.678.195 77.971.954.004 65.227.179.877 54.725.233.173 -77,59%
6 Kreon Finnancial Services Limited (7.782.319) 464.185 (8.589.783) (945.372) 4.044.668 8.592.158 -88,13%
7 QuickFee Limited (8.823.165) (11.939.192) (36.823.104) (92.032.493) (140.915.432) (82.337.637) 79,02%
8 SY Holdings Group Limited 456.188.049 604.392.128 713.115.776 934.989.238 537.786.669 548.105.458 40,11%
9 FinVolution Group 5.316.999.887 4.862.820.792 4.160.767.076 5.535.570.735 5.036.078.725 5.206.101.058 -71,36%
10 Qifu Technology, Inc. 2.569.329.965 5.122.468.264 7.388.484.859 12.787.907.208 8.842.653.252 8.699.544.200 -30,42%
Objek Penilaian --> BAI -1.282.084 360.083 -1.810.878 -3.469.784 -2.689.954
Total
Page 239
Tabel kesebandingan BAI
Net margin
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 % Selisih
1 Harmoney Corp Limited -7,43% 23,55% -73,37% -174,22% -65,21% -22,03% -60,38%
2 Plenti Group Limited -64,42% -54,04% -36,84% -14,31% -23,89% -23,52% -85,48%
3 SoFi Technologies, Inc. -93,69% -54,15% -39,62% -49,52% -21,09% -20,39% -75,93%
4 LendingTree, Inc. 12,62% 1,61% -5,30% 6,29% -19,08% -19,66% 0,00%
5 Discover Financial Services 35,73% 35,94% 19,16% 45,91% 40,01% 34,44% 0,00%
6 Kreon Finnancial Services Limited -394,22% 27,88% -414,09% -28,09% 54,93% 48,09% 0,00%
7 QuickFee Limited -18,68% -27,45% -55,98% -111,76% -137,57% -66,60% 0,00%
8 SY Holdings Group Limited 45,04% 48,65% 53,21% 73,26% 30,43% 27,67% 0,00%
9 FinVolution Group 53,64% 38,31% 25,27% 26,15% 20,22% 19,26% 0,00%
10 Qifu Technology, Inc. 26,83% 27,13% 25,77% 34,65% 24,20% 25,66% -117,79%
Objek Penilaian --> BAI #DIV/0! -333,18% 78,13% -164,58% -195,54% -124,59%
Total
Page 240
Tabel kesebandingan BAI
Growth In Sales
No Perusahaan
2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Harmoney Corp Limited 26,53% -49,02% 1,65% 93,25% 16,76% 0,1582
2 Plenti Group Limited 34,35% 47,68% 9,29% 25,18% 14,28% (0,6100)
3 SoFi Technologies, Inc. 63,19% 31,69% 69,61% 61,34% 28,61% 0,9020
4 LendingTree, Inc. 43,69% -15,23% 18,48% -6,94% -22,97% 0,9817
5 Discover Financial Services 6,49% -25,41% 95,66% -4,00% -2,55% 0,9536
6 Kreon Finnancial Services Limited -15,66% 24,60% 62,23% 118,80% 142,64% (0,1712)
7 QuickFee Limited -7,90% 51,23% 25,18% 24,39% 20,70% (0,3774)
8 SY Holdings Group Limited 22,66% 7,88% -4,77% 38,45% 12,10% (0,3717)
9 FinVolution Group 28,06% 29,73% 28,57% 17,62% 8,56% 0,4297
10 Qifu Technology, Inc. 97,20% 51,83% 28,73% -0,98% -7,22% 0,0930
Objek Penilaian --> BAI 0,00% 19,77% 138,74% 61,27% 21,68%
Total
Page 241
Tabel kesebandingan BAI
Growth In Earnings
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 Harmoney Corp Limited -500,96% -258,83% 141,35% -27,67% -60,56% -0,5809
2 Plenti Group Limited 12,71% 0,66% -57,54% 108,94% 12,49% 0,8703
3 SoFi Technologies, Inc. -5,68% -3,65% 112,00% -31,28% 24,33% -0,9451
4 LendingTree, Inc. -81,65% -379,01% -240,58% -382,24% -20,64% -0,0652
5 Discover Financial Services 7,11% -60,22% 368,73% -16,35% -16,10% -0,9248
6 Kreon Finnancial Services Limited -105,96% -1950,51% -88,99% -527,84% 112,43% -0,1803
7 QuickFee Limited 35,32% 208,42% 149,93% 53,11% -41,57% -0,4977
8 SY Holdings Group Limited 32,49% 17,99% 31,11% -42,48% 1,92% -0,8039
9 FinVolution Group -8,54% -14,44% 33,04% -9,02% 3,38% -0,8664
10 Qifu Technology, Inc. 99,37% 44,24% 73,08% -30,85% -1,62% -0,9064
Objek Penilaian --> BAI 0,00% -128,09% -602,91% 91,61% -22,47%
Total
Page 242
Tabel kesebandingan BAI
Total Debt
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
1 Harmoney Corp Limited - 361.182.276 1.261.331.939 2.966.085.464 5.807.990.385 7.234.789.435
2 Plenti Group Limited 2.664.322.141 4.019.501.969 6.984.997.364 15.016.440.855 18.422.751.284 20.432.252.300
3 SoFi Technologies, Inc. 95.860.580.087 70.372.346.396 70.679.961.976 59.773.245.759 87.639.806.038 98.685.347.301
4 LendingTree, Inc. 5.422.225.889 5.087.319.292 9.877.041.200 10.669.848.993 14.174.265.569 11.131.585.623
5 Discover Financial Services 392.738.290.000 355.747.304.000 295.844.648.000 288.174.069.000 312.257.132.000 301.173.957.000
6 Kreon Finnancial Services Limited 4.932.242 6.219.688 16.470.599 14.957.112 12.428.536 17.391.399
7 QuickFee Limited 257.588.661 314.723.733 360.198.643 264.059.740 241.281.439 360.296.029
8 SY Holdings Group Limited 1.933.414.296 3.790.398.499 3.225.654.910 9.770.863.788 14.897.537.166 13.656.607.950
9 FinVolution Group 52.426.683 636.249.096 92.366.922 74.807.627 398.491.810 338.347.288
10 Qifu Technology, Inc. 29.320.694 501.227.786 491.322.222 979.011.964 455.630.208 1.603.538.215
Objek Penilaian --> BAI 0 269.437 139.117 0 0
Total
Page 243
Equity
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
1 Harmoney Corp Limited 54.104.290 206.811.699 269.399.387 767.984.433 608.400.079 537.156.453
2 Plenti Group Limited 93.451.434 (64.076.700) 509.245.022 567.167.265 451.769.223 547.270.277
3 SoFi Technologies, Inc. 26.280.609.836 29.337.985.314 43.086.685.840 66.928.174.641 85.851.703.804 83.137.471.902
4 LendingTree, Inc. 4.993.357.984 5.567.387.188 5.080.391.208 6.382.542.024 3.229.100.260 1.587.618.549
5 Discover Financial Services 160.527.990.000 164.104.842.000 151.592.352.000 191.023.776.000 226.568.110.000 220.245.156.000
6 Kreon Finnancial Services Limited 13.488.936 12.956.268 4.031.059 3.838.408 25.257.998 37.929.403
7 QuickFee Limited 24.378.697 4.695.832 161.367.724 265.782.365 167.686.895 89.384.512
8 SY Holdings Group Limited 4.437.524.496 4.805.629.017 6.458.482.252 8.866.740.188 9.284.458.401 8.375.923.113
9 FinVolution Group 12.552.495.627 15.921.937.733 17.985.117.213 24.018.482.774 28.018.684.347 28.742.853.941
10 Qifu Technology, Inc. 9.311.389.986 14.338.484.502 20.226.790.050 34.126.346.444 42.623.689.485 44.801.230.770
Objek Penilaian --> BAI 5.233.099 13.572.717 11.786.836 7.271.037 4.581.083
Total
Page 244
Tabel kesebandingan BAI
DER
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Selisih
1 Harmoney Corp Limited 0,00% 174,64% 468,20% 386,22% 954,63% 1346,87% 468,20%
2 Plenti Group Limited 2851,02% -6272,95% 1371,64% 2647,62% 4077,91% 3733,48% 2647,62%
3 SoFi Technologies, Inc. 364,76% 239,87% 164,04% 89,31% 102,08% 118,70% 118,70%
4 LendingTree, Inc. 108,59% 91,38% 194,41% 167,17% 438,95% 701,15% 194,41%
5 Discover Financial Services 244,65% 216,78% 195,16% 150,86% 137,82% 136,74% 150,86%
6 Kreon Finnancial Services Limited 36,57% 48,01% 408,59% 389,67% 49,21% 45,85% 49,21%
7 QuickFee Limited 1056,61% 6702,19% 223,22% 99,35% 143,89% 403,09% 223,22%
8 SY Holdings Group Limited 43,57% 78,87% 49,94% 110,20% 160,46% 163,05% 110,20%
9 FinVolution Group 0,42% 4,00% 0,51% 0,31% 1,42% 1,18% 1,18%
10 Qifu Technology, Inc. 0,31% 3,50% 2,43% 2,87% 1,07% 3,58% 2,87%
Objek Penilaian --> BAI #DIV/0! 0,00% 1,99% 1,18% 0,00% 0,00%
Total
Page 245
Tabel kesebandingan BAI
Market Share
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Selisih
1 Harmoney Corp Limited 0,16% 0,17% 0,10% 0,06% 0,11% 0,13% -7,54%
2 Plenti Group Limited 0,15% 0,17% 0,28% 0,18% 0,22% 0,25% 36,91%
3 SoFi Technologies, Inc. 2,65% 3,65% 5,30% 5,39% 8,53% 11,02% 98,17%
4 LendingTree, Inc. 7,51% 9,11% 8,53% 6,05% 5,53% 4,28% -94,97%
5 Discover Financial Services 75,36% 67,76% 55,84% 65,42% 61,65% 60,35% -25,11%
6 Kreon Finnancial Services Limited 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 89,19%
7 QuickFee Limited 0,03% 0,03% 0,04% 0,03% 0,04% 0,05% 69,64%
8 SY Holdings Group Limited 0,70% 0,72% 0,86% 0,49% 0,67% 0,75% -8,95%
9 FinVolution Group 6,84% 7,39% 10,59% 8,16% 9,42% 10,27% 48,71%
10 Qifu Technology, Inc. 6,60% 10,99% 18,44% 14,22% 13,82% 12,88% -17,23%
Objek Penilaian --> BAI 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Total
Page 246
Tabel kesebandingan BAI
Kategori Kesebandingan
No Perusahaan Total Rangking
a b c d e f g
1 Harmoney Corp Limited 1 1 1 0 0 0 1 4 5
2 Plenti Group Limited 1 1 0 0 1 0 1 4 5
3 SoFi Technologies, Inc. 1 1 1 0 1 0 1 5 4
4 LendingTree, Inc. 1 1 1 0 0 0 1 4 5
5 Discover Financial Services 1 1 0 0 0 0 1 3 9
6 Kreon Finnancial Services Limited 1 1 0 1 1 1 1 6 1
7 QuickFee Limited 1 1 1 1 1 0 1 6 1
8 SY Holdings Group Limited 1 1 1 1 0 1 1 6 1
9 FinVolution Group 1 1 0 0 1 1 0 4 5
10 Qifu Technology, Inc. 1 1 0 0 0 1 0 3 9
Objek Penilaian --> BAI
Total
Page 247
Tabel kesebandingan BAI
current year Rasio
No Perusahaan
Price Outstanding Share M. Cap P/BV P/S P/E
1 Harmoney Corp Limited 5.491 101.555.587 557.618.615 1,04 1,59 -7,21
2 Plenti Group Limited 3.644 171.331.820 624.311.947 1,14 0,93 -3,96
3 SoFi Technologies, Inc. 123.613 958.742.717 118.513.341.512 1,43 4,08 -20,03
4 LendingTree, Inc. 239.801 13.002.786 3.118.074.584 1,96 0,28 -1,41
5 Discover Financial Services 1.340.253 250.057.955 335.140.856.847 1,52 2,11 6,12
6 Kreon Finnancial Services Limited 7.219 13.623.000 98.350.330 2,59 5,51 11,45
7 QuickFee Limited 509 273.740.176 139.373.264 1,56 1,13 -1,69
8 SY Holdings Group Limited 10.036 991.318.000 9.949.192.850 1,19 5,02 18,15
9 FinVolution Group 77.046 271.360.253 20.907.108.081 0,73 0,77 4,02
10 Qifu Technology, Inc. 237.635 160.394.747 38.115.335.130 0,85 1,12 4,38
Objek Penilaian --> BAI
Total
Page 248
Analisis Laporan Keuangan
Harmoney Corp Limited
ASX:HMY (MI KEY: 4558694; SPCIQ KEY: 271923274)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY
Deskripsi Description
31/03/2018 31/03/2019 30/06/2020 30/06/2021 30/06/2022 30/06/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 94.523.260 584.593.693 1.578.287.755 3.786.240.161 6.356.841.860 7.614.121.517 Current Asset
Aset Tidak Lancar 2.249.369 51.673.785 102.555.501 158.144.283 176.423.160 237.346.108 Fixed Asset
Total Aset 96.772.629 636.267.478 1.680.843.257 3.944.384.444 6.533.265.020 7.851.467.626 Total Aset
Liabilitas Lancar 30.356.528 417.673.768 155.894.435 218.299.377 118.901.698 83.778.620 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 12.311.811 11.782.012 1.255.549.435 2.958.100.634 5.805.963.242 7.230.532.554 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 42.668.339 429.455.779 1.411.443.870 3.176.400.011 5.924.864.941 7.314.311.173 Total Liabilities
Total Ekuitas 54.104.290 206.811.699 269.399.387 767.984.433 608.400.079 537.156.453 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 237.182.899 300.114.889 152.996.868 155.515.187 300.525.644 350.903.514 Total Revenue
Laba Kotor 237.182.899 300.114.889 122.434.009 115.366.070 84.288.304 225.337.598 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha Operating (Los) Profit
Laba Bersih (17.627.810) 70.679.763 (112.260.995) (270.941.390) (195.966.394) (77.290.939) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -18,22% 11,11% -6,68% -6,87% -3,00% -0,98% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -32,58% 34,18% -41,67% -35,28% -32,21% -14,39% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -7,43% 23,55% -91,69% -234,85% -232,50% -34,30% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -7,43% 23,55% -73,37% -174,22% -65,21% -22,03% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -26,54% 32,33% -7,36% -7,27% -3,06% -1,00% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -26,54% 32,33% -7,36% -7,27% -3,06% -1,00% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 44,09% 67,50% 83,97% 80,53% 90,69% 93,16% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 78,86% 207,66% 523,92% 413,60% 973,84% 1361,67% Debt to Equity
Page 249
Analisis Laporan Keuangan
Plenti Group Limited
ASX:PLT (MI KEY: 5293968; SPCIQ KEY: 288600722)
2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FQ2
Deskripsi Description
31/03/2019 31/03/2020 31/03/2021 31/03/2022 31/03/2023 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 2.797.673.846 4.026.741.881 7.626.804.591 15.773.019.203 19.108.700.628 21.285.398.533 Current Asset
Aset Tidak Lancar 19.854.003 17.200.999 12.136.757 46.806.320 50.996.819 44.006.045 Fixed Asset
Total Aset 2.817.527.849 4.043.942.880 7.638.941.348 15.819.825.523 19.159.697.447 21.329.404.578 Total Aset
Liabilitas Lancar 63.903.173 291.592.681 150.418.200 266.172.586 317.737.064 328.398.106 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 2.660.173.242 3.816.426.898 6.979.278.125 14.986.485.672 18.390.191.159 20.453.736.195 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 2.724.076.415 4.108.019.579 7.129.696.325 15.252.658.258 18.707.928.224 20.782.134.301 Total Liabilities
Total Ekuitas 93.451.434 (64.076.700) 509.245.022 567.167.265 451.769.223 547.270.277 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 215.909.225 (90.116.590) (65.831.901) (118.737.962) (242.183.640) 669.781.145 Total Revenue
Laba Kotor 205.507.499 15.278.582 28.608.018 115.278.751 193.544.852 213.394.162 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha Operating (Los) Profit
Laba Bersih (139.081.150) (156.764.816) (157.804.170) (67.008.957) (140.009.195) (157.501.354) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -4,94% -3,88% -2,07% -0,42% -0,73% -0,74% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -148,83% 244,65% -30,99% -11,81% -30,99% -28,78% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -67,68% -1026,04% -551,61% -58,13% -72,34% -73,81% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -64,42% 173,96% 239,71% 56,43% 57,81% -23,52% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -5,05% -4,18% -2,11% -0,43% -0,74% -0,75% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -5,05% -4,18% -2,11% -0,43% -0,74% -0,75% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 96,68% 101,58% 93,33% 96,41% 97,64% 97,43% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 2914,96% -6411,10% 1400,05% 2689,27% 4141,04% 3797,42% Debt to Equity
Page 250
Analisis Laporan Keuangan
SoFi Technologies, Inc.
NASDAQGS:SOFI (MI KEY: 4346995; SPCIQ KEY: 141582707)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 111.876.917.743 84.404.645.754 86.965.484.896 99.673.208.748 247.631.987.238 383.596.792.470 Current Asset
Aset Tidak Lancar 11.438.693.801 16.462.750.326 32.306.929.176 31.061.907.774 47.538.197.837 49.237.741.593 Fixed Asset
Total Aset 123.315.611.544 100.867.396.080 119.272.414.072 130.735.116.522 295.170.185.075 432.834.534.063 Total Aset
Liabilitas Lancar 1.085.186.520 1.081.910.192 8.921.455.048 3.606.286.122 119.079.120.633 248.921.783.883 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 95.949.815.188 70.447.500.574 67.264.273.184 60.200.655.759 90.239.360.638 100.775.278.278 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 97.035.001.708 71.529.410.766 76.185.728.232 63.806.941.881 209.318.481.271 349.697.062.161 Total Liabilities
Total Ekuitas 26.280.609.836 29.337.985.314 43.086.685.840 66.928.174.641 85.851.703.804 83.137.471.902 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 3.836.347.042 6.260.622.910 8.244.910.455 13.984.568.302 22.562.233.003 29.018.317.480 Total Revenue
Laba Kotor 2.570.589.906 4.615.384.744 5.636.779.525 10.307.337.114 17.910.400.434 23.588.935.000 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha Operating (Los) Profit
Laba Bersih (3.594.260.399) (3.390.087.019) (3.266.476.383) (6.924.851.074) (4.758.480.196) (5.916.429.444) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -2,91% -3,36% -2,74% -5,30% -1,61% -1,37% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -13,68% -11,56% -7,58% -10,35% -5,54% -7,12% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -139,82% -73,45% -57,95% -67,18% -26,57% -25,08% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -93,69% -54,15% -39,62% -49,52% -21,09% -20,39% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -2,94% -3,40% -2,96% -5,45% -2,70% -3,22% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -2,94% -3,40% -2,96% -5,45% -2,70% -3,22% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 78,69% 70,91% 63,88% 48,81% 70,91% 80,79% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 369,23% 243,81% 176,82% 95,34% 243,81% 420,63% Debt to Equity
Page 251
Analisis Laporan Keuangan
LendingTree, Inc.
NASDAQGS:TREE (MI KEY: 4211977; SPCIQ KEY: 91183)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 3.377.448.333 2.621.276.988 4.128.384.552 5.333.777.613 6.428.509.072 4.128.838.596 Current Asset
Aset Tidak Lancar 9.547.218.312 10.496.718.034 12.431.868.168 13.178.147.319 12.195.622.505 9.562.733.397 Fixed Asset
Total Aset 12.924.666.645 13.117.995.022 16.560.252.720 18.511.924.932 18.624.131.577 13.691.571.993 Total Aset
Liabilitas Lancar 3.778.148.119 3.192.509.628 1.557.749.304 3.909.832.704 1.281.670.486 1.099.152.666 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 4.153.160.542 4.358.098.206 9.922.112.208 8.219.550.204 14.113.360.831 11.004.800.778 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 7.931.308.661 7.550.607.834 11.479.861.512 12.129.382.908 15.395.031.317 12.103.953.444 Total Liabilities
Total Ekuitas 4.993.357.984 5.567.387.188 5.080.391.208 6.382.542.024 3.229.100.260 1.587.618.549 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 10.891.976.513 15.650.927.901 13.266.775.469 15.718.868.325 14.628.472.304 11.267.826.563 Total Revenue
Laba Kotor 10.373.640.528 14.683.828.771 12.472.305.571 14.898.982.282 13.770.524.000 10.595.581.495 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 1.065.822.050 1.132.942.509 (28.050.062) 3.248.235 (420.976.694) 28.496.700 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 1.374.183.472 252.145.297 (703.511.303) 988.994.605 (2.791.343.104) (2.215.298.750) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 10,63% 1,92% -4,25% 5,34% -14,99% -16,18% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 27,52% 4,53% -13,85% 15,50% -86,44% -139,54% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 13,25% 1,72% -5,64% 6,64% -20,27% -20,91% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 128,93% 22,26% 2508,06% 30447,14% 663,06% -7773,88% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 12,62% 1,61% -5,30% 6,29% -19,08% -19,66% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 15,02% 2,54% -4,69% 6,77% -16,10% -17,59% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 15,02% 2,54% -4,69% 6,77% -16,10% -17,59% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 61,37% 57,56% 69,32% 65,52% 82,66% 88,40% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 158,84% 135,62% 225,96% 190,04% 476,76% 762,40% Debt to Equity
Page 252
Analisis Laporan Keuangan
Discover Financial Services
NYSE:DFS (MI KEY: 4096334; SPCIQ KEY: 3695566)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 1.493.934.340.000 1.390.981.922.000 1.348.300.040.000 1.412.476.074.000 1.783.567.766.000 1.928.522.034.000 Current Asset
Aset Tidak Lancar 86.148.579.000 186.494.726.000 224.017.952.000 158.141.700.000 260.483.446.000 290.514.438.000 Fixed Asset
Total Aset 1.580.082.919.000 1.577.476.648.000 1.572.317.992.000 1.570.617.774.000 2.044.051.212.000 2.219.036.472.000 Total Aset
Liabilitas Lancar 1.024.768.573.000 1.054.967.606.000 1.121.719.336.000 1.113.531.273.000 1.561.176.957.000 1.703.898.585.000 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 394.786.356.000 358.404.200.000 299.006.304.000 266.062.725.000 256.306.145.000 294.892.731.000 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 1.419.554.929.000 1.413.371.806.000 1.420.725.640.000 1.379.593.998.000 1.817.483.102.000 1.998.791.316.000 Total Liabilities
Total Ekuitas 160.527.990.000 164.104.842.000 151.592.352.000 191.023.776.000 226.568.110.000 220.245.156.000 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 109.280.759.034 116.370.400.920 86.803.570.527 169.838.341.360 163.038.246.969 158.878.236.058 Total Revenue
Laba Kotor 104.296.622.253 110.585.824.598 78.930.891.977 162.683.638.295 155.419.498.500 150.033.907.692 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha Operating (Los) Profit
Laba Bersih 39.047.151.586 41.821.496.782 16.634.678.195 77.971.954.004 65.227.179.877 54.725.233.173 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 2,47% 2,65% 1,06% 4,96% 3,19% 2,47% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 24,32% 25,48% 10,97% 40,82% 28,79% 24,85% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 37,44% 37,82% 21,07% 47,93% 41,97% 36,48% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 35,73% 35,94% 19,16% 45,91% 40,01% 34,44% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 7,03% 8,00% 3,69% 17,06% 13,51% 10,62% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 7,03% 8,00% 3,69% 17,06% 13,51% 10,62% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 89,84% 89,60% 90,36% 87,84% 88,92% 90,07% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 884,30% 861,26% 937,20% 722,21% 802,18% 907,53% Debt to Equity
Page 253
Analisis Laporan Keuangan
Kreon Finnancial Services Limited
BSE:530139 (MI KEY: 4772541; SPCIQ KEY: 20989785)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY
Deskripsi Description
31/03/2018 31/03/2019 31/03/2020 31/03/2021 31/03/2022 31/03/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 19.081.935 18.721.840 20.311.459 16.734.687 27.822.226 46.653.883 Current Asset
Aset Tidak Lancar 424.522 1.505.980 1.277.541 3.026.058 11.236.346 9.693.199 Fixed Asset
Total Aset 19.506.457 20.227.820 21.589.000 19.760.746 39.058.573 56.347.082 Total Aset
Liabilitas Lancar 5.914.149 7.271.552 17.638.775 15.712.532 12.955.603 15.814.635 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 103.373 - (80.833) 209.806 844.972 2.603.045 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 6.017.522 7.271.552 17.557.942 15.922.338 13.800.575 18.417.679 Total Liabilities
Total Ekuitas 13.488.936 12.956.268 4.031.059 3.838.408 25.257.998 37.929.403 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 1.974.107 1.664.873 2.074.351 3.365.203 7.363.099 17.865.498 Total Revenue
Laba Kotor 1.959.971 1.639.773 2.042.297 3.342.839 7.280.672 17.222.024 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 889.694 1.112.101 (7.709.739) (398.433) 4.788.046 8.292.371 Operating (Los) Profit
Laba Bersih (7.782.319) 464.185 (8.589.783) (945.372) 4.044.668 8.592.158 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -39,90% 2,29% -39,79% -4,78% 10,36% 15,25% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -57,69% 3,58% -213,09% -24,63% 16,01% 22,65% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -397,06% 28,31% -420,59% -28,28% 55,55% 49,89% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha -874,72% 41,74% 111,41% 237,27% 84,47% 103,62% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -394,22% 27,88% -414,09% -28,09% 54,93% 48,09% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -57,26% 3,58% -217,45% -23,35% 15,50% 21,20% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -57,26% 3,58% -217,45% -23,35% 15,50% 21,20% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 30,85% 35,95% 81,33% 80,58% 35,33% 32,69% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 44,61% 56,12% 435,57% 414,82% 54,64% 48,56% Debt to Equity
Page 254
Analisis Laporan Keuangan
QuickFee Limited
ASX:QFE (MI KEY: 15101772; SPCIQ KEY: 618712693)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY
Deskripsi Description
30/06/2018 30/06/2019 30/06/2020 30/06/2021 30/06/2022 30/06/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 284.476.669 328.116.940 520.124.610 536.605.877 436.936.730 477.849.903 Current Asset
Aset Tidak Lancar 1.296.900 1.866.414 13.504.297 11.635.073 7.614.648 2.927.855 Fixed Asset
Total Aset 285.773.569 329.983.354 533.628.907 548.240.950 444.551.378 480.777.758 Total Aset
Liabilitas Lancar 236.591.638 320.988.231 364.138.988 276.729.306 273.417.311 388.865.098 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 24.803.234 4.299.291 8.122.195 5.729.279 3.447.172 2.528.148 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 261.394.872 325.287.522 372.261.182 282.458.585 276.864.483 391.393.246 Total Liabilities
Total Ekuitas 24.378.697 4.695.832 161.367.724 265.782.365 167.686.895 89.384.512 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 47.229.662 43.496.200 65.779.456 82.345.476 102.429.862 123.628.799 Total Revenue
Laba Kotor 29.454.133 30.636.447 30.860.062 23.187.766 28.924.197 68.420.986 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha Operating (Los) Profit
Laba Bersih (8.823.165) (11.939.192) (36.823.104) (92.032.493) (140.915.432) (82.337.637) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -3,09% -3,62% -6,90% -16,79% -31,70% -17,13% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -36,19% -254,25% -22,82% -34,63% -84,03% -92,12% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -29,96% -38,97% -119,32% -396,90% -487,19% -120,34% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -18,68% -27,45% -55,98% -111,76% -137,57% -66,60% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -17,94% -132,73% -21,73% -33,90% -82,34% -89,58% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -17,94% -132,73% -21,73% -33,90% -82,34% -89,58% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 91,47% 98,58% 69,76% 51,52% 62,28% 81,41% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 1072,23% 6927,15% 230,69% 106,27% 165,11% 437,88% Debt to Equity
Page 255
Analisis Laporan Keuangan
SY Holdings Group Limited
SEHK:6069 (MI KEY: 6676419; SPCIQ KEY: 434440092)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ2
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/06/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 6.407.415.181 8.642.276.076 9.520.048.059 18.057.024.036 22.378.526.871 20.384.775.461 Current Asset
Aset Tidak Lancar 287.642.144 259.590.935 691.382.285 1.684.988.200 3.239.998.010 2.808.466.591 Fixed Asset
Total Aset 6.695.057.325 8.901.867.011 10.211.430.344 19.742.012.236 25.618.524.881 23.193.242.053 Total Aset
Liabilitas Lancar 2.218.024.080 3.995.209.008 3.604.067.871 8.597.788.423 12.258.622.590 10.195.463.072 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 39.508.749 101.028.986 148.880.221 2.277.483.625 4.075.443.891 4.621.855.868 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 2.257.532.829 4.096.237.995 3.752.948.092 10.875.272.048 16.334.066.481 14.817.318.939 Total Liabilities
Total Ekuitas 4.437.524.496 4.805.629.017 6.458.482.252 8.866.740.188 9.284.458.401 8.375.923.113 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 1.012.917.727 1.242.396.752 1.340.267.745 1.276.309.901 1.767.010.504 1.980.792.037 Total Revenue
Laba Kotor 974.676.339 1.207.664.044 1.308.141.224 1.234.854.947 1.656.929.011 1.853.547.005 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 762.519.635 879.650.887 909.529.296 722.106.390 1.152.037.645 1.352.784.177 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 456.188.049 604.392.128 713.115.776 934.989.238 537.786.669 548.105.458 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 6,81% 6,79% 6,98% 4,74% 2,10% 2,36% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 10,28% 12,58% 11,04% 10,54% 5,79% 6,54% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 46,80% 50,05% 54,51% 75,72% 32,46% 29,57% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 59,83% 68,71% 78,40% 129,48% 46,68% 40,52% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 45,04% 48,65% 53,21% 73,26% 30,43% 27,67% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 10,19% 12,32% 10,79% 8,39% 4,03% 4,22% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 10,19% 12,32% 10,79% 8,39% 4,03% 4,22% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 33,72% 46,02% 36,75% 55,09% 63,76% 63,89% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 50,87% 85,24% 58,11% 122,65% 175,93% 176,90% Debt to Equity
Page 256
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Pendekatan Pasar
Metode Guideline Publicly Traded Company (GPTC)
(Dalam Ribuan Rupiah)
No. Kode Company Name P/BV P/S P/E
1 ASX:HMY Harmoney Corp Limited 1,04 1,59 (7,21)
2 ASX:PLT Plenti Group Limited 1,14 0,93 (3,96)
3 NASDAQGS:SOFI SoFi Technologies, Inc. 1,43 4,08 (20,03)
4 NASDAQGS:TREE LendingTree, Inc. 1,96 0,28 (1,41)
5 NYSE:DFS Discover Financial Services 1,52 2,11 6,12
6 BSE:530139 Kreon Finnancial Services Limited 2,59 5,51 11,45
7 ASX:QFE QuickFee Limited 1,56 1,13 (1,69)
8 SEHK:6069 SY Holdings Group Limited 1,19 5,02 18,15
Rata-rata (kali) 1,55 2,58 0,18
BAI per 30 September 2023 - Selama 12 Bulan Terakhir (Dalam Ribuan Rupiah) 4.581.083 2.878.829 (3.586.605)
Indikasi Nilai BAI x Rata-rata (Dalam Ribuan Rupiah) 7.117.925 7.429.779 (633.356)
Bobot (%) 50,00% 50,00% 0,00%
Indikasi Nilai BAI x Bobot 3.558.962 3.714.890 0
Indikasi Nilai BAI setelah bobot (Dalam Ribuan Rupiah) 7.273.852
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas BAI (Dalam Ribuan Rupiah) 7.273.852
Cash & bank balances 3.657.079
Jaminan 44.985
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas BAI (Dalam Ribuan Rupiah) 10.975.916
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI (Dalam Ribuan Rupiah) 10.975.184
CP (30,00%) 3.292.555
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI Setelah CP (Dalam Ribuan Rupiah) 14.267.739
DLOM (00,00%) 0
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI per 30 September 2023 (Dalam Ribuan Rupiah) 14.267.739
Page 257
REKONSILIASI NILAI
PT BURSA AKSELERASI INDONESIA
Valuasi per 30 September 2023 (Sebelum DLOM)
Dalam Ribuan Rupiah 1.000
Metode Indikasi Nilai Tertimbang Nilai
DCF 64.029.944 80,00% 51.223.955
GPTC 14.267.739 20,00% 2.853.548
Indikasi Nilai 99,99% Ekuitas BAI 54.077.503
Page 258
Penilaian 99,90% Ekuitas
PT Mitra Usaha Indofund
Pendekatan Pasar
Metode Guideline Publicly
Traded Company ("GPTC")
Page 259
Pendekatan Aset
Adjusted Book Value Method
PT Mitra Usaha Indofund
Dalam Ribuan Rupiah 1.000
Nilai Buku Nilai Pasar
Keterangan Penyesuaian
30-Sep-23 30-Sep-23
ASET
ASET LANCAR
Kas dan bank 2.727.084 2.727.084
Piutang lain-lain
Pihak berelasi 0 0
Jumlah Aset Lancar 2.727.084 0 2.727.084
ASET TIDAK LANCAR
Aset tetap 22.621 8.213 30.834
Jumlah Aset Tidak Lancar 22.621 8.213 30.834
JUMLAH ASET 2.749.704 8.213 2.757.918
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Beban akrual 22.000 0 22.000
Utang pajak 6 0 6
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 22.006 0 22.006
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan kerja jangka panjang 20.060 0 20.060
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 20.060 0 20.060
JUMLAH LIABILITAS 42.065 0 42.065
EKUITAS
Modal saham 5.000.000 0 5.000.000
Defisit (2.292.361) 0 (2.292.361)
Penyesuaian 0 8.213 8.213
Jumlah Ekuitas 2.707.639 8.213 2.715.853
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 2.749.704 8.213 2.757.918
cek 0 0 0
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MUI 2.715.853
Indikasi Nilai 99,90% Ekuitas MUI 2.713.137
DLOC (0,00%) 0
Indikasi Nilai Setelah DLOC 2.713.137
DLOM (0,00%) 0
Nilai 99,90% Ekuitas MUI 2.713.137
Page 260
Penilaian 100,00% Ekuitas
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia
Pendekatan Pendapatan
Metode Discounted Cash Flow
("DCF")
Page 261
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Year Dec-17 Dec-23 Dec-24 Dec-25 Dec-26 Dec-27 Dec-28 Dec-29 Dec-30 Dec-31 Dec-32 Dec-33 Dec-34 Dec-35
Number of months 3 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12
Number of days 92 366 365 365 365 366 365 365 365 366 365 365 365
General Assumption
User
Jumlah user 0 145 451 901 1.495 2.233 3.115 4.141 5.311 6.625 8.083 9.685 11.431
Penambahan Jumlah User 0 145 306 450 594 738 882 1.026 1.170 1.314 1.458 1.602 1.746
User Aktif (%) 0,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00%
Jumlah User Aktif 0 14 45 90 149 223 311 414 531 662 808 968 1.143
General Assumption
Merchant
Jumlah merchant 0 10 22 34 46 58 70 82 94 106 118 130 142
Penambahan merchant 0 10 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12
Revenue Assumption
Transaksi dalam platform
% user yang beli Merchant 0,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00%
% pertumbuhan belanja 0,00% 2,00% 2,00% 2,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Biaya layanan 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Pendapatan penggunaan Platform 0 32 175 403 722 1.125 1.614 2.190 2.853 3.602 4.435 5.359 6.367
Page 262
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Merchants Ads
Jumlah merchant 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
% Merchant yg pasang ads 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00%
% pertumbuhan pasang ads 0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Rata-rata pasang ads 53 56 59 62 62 62 62 62 62 62 62 62 62
Pendapatan Merchant Ads 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Commercial Ads
Iklan Pop Up
Pertambahan iklan PU 1 120 140 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240
% pertumbuhan harga iklan PU 0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Pendapatan Iklan Pop Up 1 821 2.455 5.370 8.859 12.229 15.598 18.968 22.338 25.707 29.077 32.446 35.816
Iklan Banner Top
Pertambahan iklan PU 1 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12
% pertumbuhan harga iklan PU 0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Tarif biaya pasang PU 105,000 110,250 115,770 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560
Pendapatan Iklan Banner Top 105 9.781 26.544 44.960 63.454 80.959 98.464 115.968 133.473 150.978 168.482 185.987 203.491
Iklan Banner Berjalan
Pertambahan iklan PU 1 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12
% pertumbuhan harga iklan PU 0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Tarif biaya pasang PU 105,000 110,250 115,770 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560 121,560
Pendapatan Iklan Banner Berjalan 105 9.781 26.544 44.960 63.454 80.959 98.464 115.968 133.473 150.978 168.482 185.987 203.491
Pendapatan Commercial Ads 211 20.382 55.542 95.290 135.768 174.147 212.526 250.905 289.283 327.662 366.041 404.420 442.799
Subscription fee
Partner A
Jumlah Member 0 12 24 36 40 40 40 40 40 40 40 40 40
Subscription fee / month 500 500 510 520 520 520 520 520 520 520 520 520 520
Pendapatan Subscription Fee Partner A 0 39.000 112.290 188.710 246.575 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696
Partner B
Page 263
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Pendapatan Subscription Fee Partner B 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan Subscription Fee 0 39.000 112.290 188.710 246.575 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696
Referral Fee
Kreditur (pay Later, Cicilan dll)
Jumlah Member 0 12 24 36 40 40 40 40 40 40 40 40 40
Member's employee 0 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50
Probability employee loan 0,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 50,00%
Employee loan 0 1.950 5.550 9.150 11.850 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Fee / pencairan 0,00 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
Pendapatan Referral Fee Kreditur 0 975 2.775 4.575 5.925 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000
Asuransi
Pendapatan Referral Asuransi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan Referral Fee 0 975 2.775 4.575 5.925 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000
Lending Fund
Fund disbursed 1.500.000 201.000.000 231.000.000 261.000.000 291.000.000 321.000.000 351.000.000 381.000.000 411.000.000 441.000.000 471.000.000 501.000.000 531.000.000
Lending income
Return (average) 4,50% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00% 18,00%
45.000 6.030.000 6.930.000 7.830.000 8.730.000 9.630.000 10.530.000 11.430.000 12.330.000 13.230.000 14.130.000 15.030.000 15.930.000
Receiving Fund
Average payment period 1.5 month 33.000.000 38.000.000 43.000.000 48.000.000 53.000.000 58.000.000 63.000.000 68.000.000 73.000.000 78.000.000 83.000.000 88.000.000 500.000
Receiving income
Average payment period 1.5 month
0 5.734.193 6.892.500 7.792.500 8.692.500 9.592.500 10.492.500 11.392.500 12.292.500 13.192.500 14.092.500 14.992.500 15.892.500
Balance Lender 1.000.000 33.500.000 38.500.000 43.500.000 48.500.000 53.500.000 58.500.000 63.500.000 68.500.000 73.500.000 78.500.000 83.500.000 88.500.000
Balance Income Lender 206.693 502.500 540.000 577.500 615.000 652.500 690.000 727.500 765.000 802.500 840.000 877.500 915.000
Page 264
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Cash out flow
Loan 1.500.000 201.000.000 231.000.000 261.000.000 291.000.000 321.000.000 351.000.000 381.000.000 411.000.000 441.000.000 471.000.000 501.000.000 531.000.000
Cash in flow
Loan received 1.500.000 168.500.000 226.000.000 256.000.000 286.000.000 316.000.000 346.000.000 376.000.000 406.000.000 436.000.000 466.000.000 496.000.000 526.000.000
Income received 0 5.734.193 6.892.500 7.792.500 8.692.500 9.592.500 10.492.500 11.392.500 12.292.500 13.192.500 14.092.500 14.992.500 15.892.500
1.500.000 174.234.193 232.892.500 263.792.500 294.692.500 325.592.500 356.492.500 387.392.500 418.292.500 449.192.500 480.092.500 510.992.500 541.892.500
Net cash flow 0 -26.765.807 1.892.500 2.792.500 3.692.500 4.592.500 5.492.500 6.392.500 7.292.500 8.192.500 9.092.500 9.992.500 10.892.500
Page 265
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Cost Assumption
Salaries
Gaji 79.200 332.640 433.272 627.144 830.712 1.044.456 1.268.880 1.504.524 1.751.952 2.011.752 2.284.548 2.570.976 2.871.732
Pertumbuhan (%)
Penambahan personel 0 0 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000
THR 0 19.404 20.374 31.683 43.558 56.027 69.118 82.864 97.297 112.452 128.365 145.074 162.618
Tunjangan BPJS Ketenagakerjaan (%) 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% 4,24% #REF!
Porsi Tetap 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% #REF!
Besar Tunjangan 2.352 9.876 12.864 18.618 24.660 31.008 37.668 44.658 52.002 59.712 67.812 76.314 85.236
Tunjangan BPJS Kesehatan (%) 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% #REF!
Porsi Tetap 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% #REF!
Besar Tunjangan 2.220 9.324 12.132 17.568 23.268 29.256 35.532 42.132 49.056 56.340 63.972 71.988 80.412
Office Costs
Adjustment (%) 0,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00% 5,00%
Biaya Perlengkapan Kantor 315 1.296 1.368 1.440 1.518 1.602 1.686 1.776 1.872 1.968 2.070 2.178 2.292
Biaya Materai Operasional 150 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600
Biaya Rumah Tangga 3.150 12.918 13.572 14.256 14.970 15.720 16.512 17.346 18.222 19.140 20.100 21.108 22.170
Biaya Alat Tulis Kantor 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Biaya Cetak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Pemeliharaan & Perbaikan 3.150 12.918 13.572 14.256 14.970 15.720 16.512 17.346 18.222 19.140 20.100 21.108 22.170
Biaya Server 4.500 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000
Biaya Pengembangan Produk 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Medical 6.300 25.830 27.126 28.488 29.916 31.416 32.994 34.650 36.384 38.208 40.128 42.144 44.256
Biaya Pos, Pengiriman, dan Kurir 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Biaya Kantor Lainnya 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Utility Costs
Biaya Listrik 3.150 12.918 13.572 14.256 14.970 15.720 16.512 17.346 18.222 19.140 20.100 21.108 22.170
Biaya Telepon & Fax 6.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Page 266
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Rental Costs
Biaya-biaya sewa 1.380 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874
Dibayar di muka 1.469 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874
Saldo sewa dibayar di muka 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 2.448
Service Charge 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Transportasi & Perjalanan
Biaya Transportasi & Perjalanan 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Biaya biaya Pemasaran
Biaya Promosi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Sponsorship 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya - Biaya Pemasaran Lainnya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Tenaga Ahli
Biaya-biaya tenaga ahli 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Umum
Biaya Perijinan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Keanggotaan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Pajak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Umum - Lainnya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya INT
Pendapatan INT - berelasi (-) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Beban INT berelasi NK 0 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118
Beban INT berelasi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Beban INT pihak ketiga 0 1.885.333 2.652.000 3.052.000 3.052.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000
Fixed Assets Assumption
CAPEX
Komputer 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Furniture 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Page 267
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Asumsi KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Umur Ekonomis
Komputer 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Furniture 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Other Assumptions
Piutang Pihak Berelasi
Pinjaman ke MPM 1.500.000 201.000.000 231.000.000 261.000.000 291.000.000 321.000.000 351.000.000 381.000.000 411.000.000 441.000.000 471.000.000 501.000.000 531.000.000
Penerimaan Pengembalian MPM 1.500.000 168.500.000 226.000.000 256.000.000 286.000.000 316.000.000 346.000.000 376.000.000 406.000.000 436.000.000 466.000.000 496.000.000 526.000.000
1.000.000 33.500.000 38.500.000 43.500.000 48.500.000 53.500.000 58.500.000 63.500.000 68.500.000 73.500.000 78.500.000 83.500.000 88.500.000
Pinjaman Pemegang Saham
Penerimaan Pinjaman SHL 45.000 6.030.000 6.930.000 7.830.000 8.730.000 9.630.000 10.530.000 11.430.000 12.330.000 13.230.000 14.130.000 15.030.000 15.930.000
Pembayaran Pinjaman SHL 0 5.734.193 6.892.500 7.792.500 8.692.500 9.592.500 10.492.500 11.392.500 12.292.500 13.192.500 14.092.500 14.992.500 15.892.500
Page 268
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Revenue Projection Schedule
Pendapatan penggunaan platform 0 32 175 403 722 1.125 1.614 2.190 2.853 3.602 4.435 5.359 6.367
Pendapatan Merchant Ads 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan Commercial Ads 211 20.382 55.542 95.290 135.768 174.147 212.526 250.905 289.283 327.662 366.041 404.420 442.799
Pendapatan Subscription Fee 0 39.000 112.290 188.710 246.575 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696 249.696
Pendapatan Referral Fee 0 975 2.775 4.575 5.925 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000
Pendapatan Lender 45.000 6.030.000 6.930.000 7.830.000 8.730.000 9.630.000 10.530.000 11.430.000 12.330.000 13.230.000 14.130.000 15.030.000 15.930.000
Total Pendapatan 45.211 6.090.389 7.100.782 8.118.978 9.118.990 10.060.968 10.999.836 11.938.791 12.877.832 13.816.960 14.756.172 15.695.475 16.634.862
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Costs Projection Schedule
Salaries
Gaji 79.200 332.640 433.272 627.144 830.712 1.044.456 1.268.880 1.504.524 1.751.952 2.011.752 2.284.548 2.570.976 2.871.732
THR 0 19.404 20.374 31.683 43.558 56.027 69.118 82.864 97.297 112.452 128.365 145.074 162.618
Tunjangan BPJS Ketenagakerjaan 2.352 9.876 12.864 18.618 24.660 31.008 37.668 44.658 52.002 59.712 67.812 76.314 85.236
Tunjangan BPJS Kesehatan 2.220 9.324 12.132 17.568 23.268 29.256 35.532 42.132 49.056 56.340 63.972 71.988 80.412
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Office Costs
Biaya Perlengkapan Kantor 315 1.296 1.368 1.440 1.518 1.602 1.686 1.776 1.872 1.968 2.070 2.178 2.292
Biaya Materai Operasional 150 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600
Biaya Rumah Tangga 3.150 12.918 13.572 14.256 14.970 15.720 16.512 17.346 18.222 19.140 20.100 21.108 22.170
Biaya Alat Tulis Kantor 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Biaya Cetak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Pemeliharaan & Perbaikan 3.150 12.918 13.572 14.256 14.970 15.720 16.512 17.346 18.222 19.140 20.100 21.108 22.170
Biaya Server 4.500 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000
Biaya Pengembangan Produk 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Medical 6.300 25.830 27.126 28.488 29.916 31.416 32.994 34.650 36.384 38.208 40.128 42.144 44.256
Biaya Pos, Pengiriman, dan Kurir 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Biaya Kantor Lainnya 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Page 269
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Utility Costs
Biaya Listrik 3.150 12.918 13.572 14.256 14.970 15.720 16.512 17.346 18.222 19.140 20.100 21.108 22.170
Biaya Telepon & Fax 6.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Rental Costs
Biaya-biaya sewa 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Dibayar di muka 1.469 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874 5.874
Saldo sewa dibayar di muka 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 1.469 2.448
Service Charge 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Biaya Transportasi & Perjalanan 945 3.876 4.074 4.284 4.506 4.740 4.986 5.244 5.514 5.796 6.090 6.396 6.720
Biaya-biaya Pemasaran
Biaya Promosi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya Sponsorship 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya - Biaya Pemasaran Lainnya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Biaya Tenaga Ahli 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Biaya INT
Pendapatan INT - berelasi (-) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Beban INT berelasi NK 0 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118 27.118
Beban INT berelasi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Beban INT pihak ketiga 0 1.885.333 2.652.000 3.052.000 3.052.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000 3.452.000
Page 270
Input Proyeksi Keuangan - KJPP
Probase KJPP
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
FA Schedule
Beginning Balance 49.661 32.448 4.012 1.337 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation 17.213 28.435 2.675 1.338 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 32.448 4.012 1.337 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0
Existing FA
Beginning Balance
49.661 32.448 4.012 1.337 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0
CAPEX
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on FA
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation
Komputer 17.213 28.435 2.675 1.338 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Furniture dan Perlengkapan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 32.448 4.012 1.337 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0
cek -208.541 -225.085 -225.085 -225.754 -225.754 -225.754 -225.754 -225.754 -225.754 -225.754 -225.754 -225.754 -225.754
New FA
Beginning Balance 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
CAPEX
Komputer 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Furniture dan Perlengkapan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Disposal on FA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation
Komputer 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Furniture dan Perlengkapan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ending Balance 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
cek 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 #REF!
Page 271
Proyeksi Keuangan - KJPP
INCOME STATEMENT
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Pendapatan Usaha 45.211 6.090.389 7.100.782 8.118.978 9.118.990 10.060.968 10.999.836 11.938.791 12.877.832 13.816.960 14.756.172 15.695.475 16.634.862
Beban Pokok Pendapatan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Laba Kotor 45.211 6.090.389 7.100.782 8.118.978 9.118.990 10.060.968 10.999.836 11.938.791 12.877.832 13.816.960 14.756.172 15.695.475 16.634.862
Beban Usaha
Umum & Administrasi 132.949 2.441.989 3.294.415 3.913.775 4.144.158 4.787.476 5.042.950 5.311.210 5.592.877 5.888.628 6.199.147 6.525.173 6.867.528
Pajak final 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Jumlah Beban Operasional 132.949 2.441.989 3.294.415 3.913.775 4.144.158 4.787.476 5.042.950 5.311.210 5.592.877 5.888.628 6.199.147 6.525.173 6.867.528
Laba (Rugi) Usaha (87.738) 3.648.401 3.806.367 4.205.203 4.974.832 5.273.491 5.956.886 6.627.581 7.284.955 7.928.332 8.557.025 9.170.302 9.767.334
Penghasilan (Beban) Lain-Lain
Pendapatan bunga 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Beban keuangan lainnya 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Lain-lain bersih 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pendapatan (beban) lain-lain - bersih 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Laba (Rugi) Sebelum Pajak (87.738) 3.648.401 3.806.367 4.205.203 4.974.832 5.273.491 5.956.886 6.627.581 7.284.955 7.928.332 8.557.025 9.170.302 9.767.334
Pajak Penghasilan 0 574.363 612.591 709.109 1.021.516 1.191.496 1.441.566 1.603.875 1.762.959 1.918.656 2.070.800 2.219.213 2.363.695
Laba (Rugi) Tahun Berjalan (87.738) 3.074.037 3.193.776 3.496.094 3.953.315 4.081.995 4.515.319 5.023.706 5.521.996 6.009.676 6.486.225 6.951.089 7.403.639
cek 339.984 #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Penghasilan Komprehensif Lain 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Laba (Rugi) Komprehensif (87.738) 3.074.037 3.193.776 3.496.094 3.953.315 4.081.995 4.515.319 5.023.706 5.521.996 6.009.676 6.486.225 6.951.089 7.403.639
Page 272
Proyeksi Keuangan - KJPP
BALANCE SHEET
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Ribuan Rupiah
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
ASET
ASET LANCAR
Kas dan Bank 21.666 15.325.394 23.482.877 31.941.340 40.855.687 49.898.714 59.375.064 69.359.802 69.842.830 70.813.537 72.260.794 74.172.914 76.535.627
Piutang Usaha 1.206.693 34.003.969 39.041.469 44.078.969 49.116.469 54.153.969 59.191.469 64.228.969 69.266.469 74.303.969 79.341.469 84.378.969 89.417.448
Biaya dibayar di muka 3.249 4.717 6.186 7.654 9.123 10.591 12.060 13.528 14.997 16.465 17.934 19.402 21.850
Jaminan operasional 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281
Jumlah Aset Lancar 1.231.888 49.334.361 62.530.812 76.028.243 89.981.558 104.063.554 118.578.873 133.602.579 139.124.575 145.134.251 151.620.476 158.571.565 165.975.204
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada entitas anak 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780 50.751.780
Aset tetap - net 32.448 4.012 1.337 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0
Jaminan 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780 1.780
Jumlah Aset Tidak Lancar 50.786.008 50.757.573 50.754.898 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560 50.753.560
JUMLAH ASET 52.017.896 100.091.933 113.285.709 126.781.803 140.735.118 154.817.114 169.332.433 184.356.139 189.878.135 195.887.811 202.374.036 209.325.125 216.728.764
Page 273
LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang lain-lain
- Pihak berelasi 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947 1.877.947
- Pihak ketiga 11.300.000 56.300.000 66.300.000 76.300.000 86.300.000 96.300.000 106.300.000 116.300.000 116.300.000 116.300.000 116.300.000 116.300.000 116.300.000
Beban akrual 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000 46.000
Utang pajak 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638 27.638
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 13.251.585 58.251.585 68.251.585 78.251.585 88.251.585 98.251.585 108.251.585 118.251.585 118.251.585 118.251.585 118.251.585 118.251.585 118.251.585
LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas imbalan kerja jangka panjang 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587
Pinjaman Pemegang Saham 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587 16.587
Jumlah Liabilitas 13.268.172 58.268.172 68.268.172 78.268.172 88.268.172 98.268.172 108.268.172 118.268.172 118.268.172 118.268.172 118.268.172 118.268.172 118.268.172
EKUITAS
Modal saham 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000 41.020.000
Laba ditahan (defisit) (2.270.276) 803.761 3.997.537 7.493.631 11.446.946 15.528.942 20.044.261 25.067.967 30.589.963 36.599.639 43.085.864 50.036.953 57.440.592
Jumlah Ekuitas 38.749.724 41.823.761 45.017.537 48.513.631 52.466.946 56.548.942 61.064.261 66.087.967 71.609.963 77.619.639 84.105.864 91.056.953 98.460.592
JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 52.017.896 100.091.933 113.285.709 126.781.803 140.735.118 154.817.114 169.332.433 184.356.139 189.878.135 195.887.811 202.374.036 209.325.125 216.728.764
Page 274
Proyeksi Keuangan - KJPP
CASH FLOW STATEMENT (Indirect Method)
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Dalam Jutaan Rupiah
2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
KETERANGAN
Jul - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec Jan - Dec
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Laba (Rugi) Tahun Berjalan (87.738) 3.074.037 3.193.776 3.496.094 3.953.315 4.081.995 4.515.319 5.023.706 5.521.996 6.009.676 6.486.225 6.951.089 7.403.639
Depresiasi / amortisasi 17.213 28.435 2.675 1.338 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Perubahan akun modal kerja
(Kenaikan) / penurunan piutang usaha (93.045) (32.797.276) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.037.500) (5.038.479)
(Kenaikan) / penurunan pajak dibayar di muka (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (1.469) (2.448)
Kenaikan / (penurunan) beban akrual 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kenaikan / (penurunan) utang pajak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kas bersih dari aktivitas operasi (165.038) (29.696.271) (1.842.517) (1.541.537) (1.085.653) (956.973) (523.649) (15.262) 483.028 970.707 1.447.256 1.912.120 2.362.713
cek -93.045 -32.797.276 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.037.500 -5.038.479
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Perolehan investasi pada entitas anak 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Perolehan aset tetap 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kenaikan jaminan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kas bersih dari aktivitas investasi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN
Kenaikan / (penurunan) utang lain-lain 0 45.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 0 0 0 0 0
Kenaikan / (penurunan) libilitas kerja jangka panjang 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Penerimaan dari penerbitan modal saham 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kas bersih dari aktivitas pendanaan 0 45.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 0 0 0 0 0
KENAIKAN (PENURUNAN) BERSIH BANK (165.038) 15.303.729 8.157.483 8.458.463 8.914.347 9.043.027 9.476.351 9.984.738 483.028 970.707 1.447.256 1.912.120 2.362.713
BANK AWAL TAHUN 186.703 21.666 15.325.394 23.482.877 31.941.340 40.855.687 49.898.714 59.375.064 69.359.802 69.842.830 70.813.537 72.260.794 74.172.914
BANK AKHIR TAHUN 21.666 15.325.394 23.482.877 31.941.340 40.855.687 49.898.714 59.375.064 69.359.802 69.842.830 70.813.537 72.260.794 74.172.914 76.535.627
Page 275
WACC DPI
CAPITAL TYPE Cost of Capital Composition Weighted
COST OF DEBT (Kd = I X (1-T)) 7,33% 9,78% 0,72%
COST OF EQUITY (Ke = Rf + (Rpm) * Beta 36,87% 90,22% 33,26%
Weighted Average Cost of capital (WACC) 33,98%
COST OF EQUITY CALCULATION COST OF DEBT CALCULATION
Risk Free Rate (Rf) 7,04% a Bank Interest Rate 9,40%
Risk Premium Market (Rpm) 7,89% b Tax 22,00%
Country Default Spread (CDS) 2,04%
β (Beta) 0,92
Alpha 24,64%
COST OF EQUITY 36,87% COST OF DEBT 7,33%
Unleverage Beta ==========> 0,84 BU = BL
1 + (( 1 - t ) x (Kd/Ke))
Leverage Beta Valuation Object ==========> 0,92 BL = BU x (1+(1-T) x (Kd/Ke))
Description :
Rf : Risk Free Rate
Rpm : Market Risk Premium (Rm - Rf)
β : Beta
Rs : Company Specific Risk
Page 276
Pendekatan Pendapatan
Metode Diskonto Arus Kas - Free Cash Flow to Equity
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Cut-Off Date, 30 September 2023 1.000
(Dalam Ribuan Rupiah) 0,3 1,3 2,3 3,3 4,3 5,3 6,3 7,3 8,3 9,3 10,3 11,3 12,3
2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
KETERANGAN
Okt - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Earning After Tax (87.738) 3.074.037 3.193.776 3.496.094 3.953.315 4.081.995 4.515.319 5.023.706 5.521.996 6.009.676 6.486.225 6.951.089 7.403.639
Depreciation / Amortization 17.213 28.435 2.675 1.338 0 0 0 0 0 0 0 0 0
CAPEX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Change in Net Working Capital (94.513) (32.798.744) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.038.969) (5.040.927)
Change in Debt 0 45.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 0 0 0 0 0
FCFE (165.038) 15.303.729 8.157.483 8.458.463 8.914.347 9.043.027 9.476.351 9.984.738 483.028 970.707 1.447.256 1.912.120 2.362.713
Terminal Value 3,90% 7.446.667
Total (165.038) 15.303.729 8.157.483 8.458.463 8.914.347 9.043.027 9.476.351 9.984.738 483.028 970.707 1.447.256 1.912.120 9.809.380
Discount factor 36,87% 0,9245 0,6755 0,4936 0,3606 0,2635 0,1925 0,1407 0,1028 0,0751 0,0549 0,0401 0,0293 0,0214
Present value (152.584) 10.337.804 4.026.169 3.050.227 2.348.741 1.740.861 1.332.896 1.026.117 36.269 53.255 58.012 56.001 209.906
-0,6% 42,9% 16,7% 12,6% 9,7% 7,2% 5,5% 4,3% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 0,9%
Net Present Value 24.123.675
Cash & bank balances 186.703
Investasi pada MPM 99,11% 13.150.294
Investasi pada BAI 99,99% 54.077.503
Investasi pada MUI 99,90% 2.713.137
Jaminan gedung 1.780
Nilai Ekuitas 100% 100,00% 94.253.092
Nilai Ekuitas 100% 100,00% 94.253.092
DLOC (0,00%) 0,00% 0
Indikasi Nilai Ekuitas setelah DLOC 94.253.092
DLOM (20,00%) 20,00% (18.850.618)
Nilai Pasar Ekuitas 75.402.473
Page 277
Penilaian 100,00% Ekuitas
PT Digitalisasi Perangkat Indonesia
Pendekatan Pasar
Metode Guideline Publicly
Traded Company
("GPTC")
Page 278
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
No Perusahaan Ticker Produk / Jasa Industri
1 PDD Holdings Inc. NASDAQGS:PDD PDD Holdings Inc., a multinational commerce group, owns and operates a portfolio of businesses. It operates Broadline Retail
Pinduoduo, an e-commerce platform that offers products in various categories, including agricultural produce,
apparel, shoes, bags, mother and childcare products, food and beverage, electronic appliances, furniture and
household goods, cosmetics and other personal care, sports and fitness items and auto accessories; and
Temu, an online marketplace. It focuses on bringing businesses and people into the digital economy. The
company was formerly known as Pinduoduo Inc. and changed its name to PDD Holdings Inc. in February 2023.
PDD Holdings Inc. was incorporated in 2015 and is based in Dublin, Ireland.
2 PT Bukalapak.com Tbk. IDX:BUKA PT Bukalapak.com Tbk. operates an e-commerce marketplace for various products in Indonesia. It operates Broadline Retail
through three segments: Marketplace, Online to offline, and BukaPengadaan. The company offers products in
the areas of mobile phones and accessories, electronic, bicycle, computer and camera, health and beauty,
hobby collection and sports, motor, fashion and other categories. It also engages in the programming,
information, and telecommunications activities; provision of transportation management, information
technology consultancy, trading, and financial activities; trading in mutual funds; and provision of human
resources, as well as combined services for supporting facilities, office administration, and call center activities.
In addition, the company offers software, database, and value-added telecommunications business
development and consultation services; store retailing and management consultancy services; web
portals/platforms; digital platforms for trade and services, and commercial purposes; platforms related to
virtual or digital assets; scientific and technical services; construction services; placement of workers; event
organizer services; and retail trading of construction materials. PT Bukalapak.com Tbk. was founded in 2010
and is headquartered in South Jakarta, Indonesia.
3 JD.com, Inc. NASDAQGS:JD JD.com, Inc. provides supply chain-based technologies and services in the People’s Republic of China. The Broadline Retail
company offers computers, communication, and consumer electronics products, as well as home appliances;
and general merchandise products comprising food, beverage and fresh produce, baby and maternity
products, furniture and household goods, cosmetics and other personal care items, pharmaceutical and
healthcare products, industrial products, books, automobile accessories, apparel and footwear, bags, and
jewelry. It also provides online marketplace services for third-party merchants; marketing services; and omni-
channel solutions to customers and offline retailers, as well as online healthcare services. In addition, the
company develops, owns, and manages its logistics facilities and other real estate properties to support third
parties; offers asset management services for logistics property investors and the sale of development
properties; and engages in online retail business. Further, it provides integrated data, technology, business,
and user management industry solutions to support the digitization of enterprises and institutions. The
company was formerly known as 360buy Jingdong Inc. and changed its name to JD.com, Inc. in January 2014.
JD.com, Inc. was incorporated in 2006 and is headquartered in Beijing, the People’s Republic of China.
4 Alibaba Group Holding Limited NYSE:BABA Alibaba Group Holding Limited, through its subsidiaries, provides technology infrastructure and marketing Broadline Retail
reach to help merchants, brands, retailers, and other businesses to engage with their users and customers in
the People's Republic of China and internationally. The company operates through seven segments: China
Commerce, International Commerce, Local Consumer Services, Cainiao, Cloud, Digital Media and
Entertainment, and Innovation Initiatives and Others. It operates Taobao, a digital retail platform; Tmall, a third-
party online and mobile commerce platform; Alimama, a monetization platform; 1688.com and Alibaba.com,
which are online wholesale marketplaces; AliExpress, a retail marketplace; Lazada, Trendyol, and Daraz that
are e-commerce platforms; Freshippo, a retail platform for groceries and fresh goods; and Tmall Global, an
import e-commerce platform. The company also operates Cainiao Network logistic services platform; Ele.me,
an on-demand delivery and local services platform; Koubei, a restaurant and local services guide platform; and
Fliggy, an online travel platform. In addition, it offers pay-for-performance, in-feed, and display marketing
services; and Taobao Ad Network and Exchange, a real-time online bidding marketing exchange. Further, the
company provides elastic computing, storage, network, security, database, big data, and IoT services; and
hardware, software license, software installation, and application development and maintenance services.
Additionally, it operates Youku, an online video platform; Quark, a platform for information search, storage,
and consumption; Alibaba Pictures and other content platforms that provide online videos, films, live events,
news feeds, literature, music, and others; Amap, a mobile digital map, navigation, and real-time traffic
information app; DingTalk, a business efficiency mobile app; and Tmall Genie smart speaker. The company was
incorporated in 1999 and is based in Hangzhou, the People's Republic of China.
5 Allegro.eu SA WSE:ALE Allegro.eu SA operates a go-to commerce platform for consumers in Poland. It operates allegro.pl, an e- Broadline Retail
commerce marketplace that sell products in various categories, including automotive; home and garden;
books, media, collectibles, and art; fashion and shoes; electronics; kids; health and beauty; sports and leisure;
and supermarket. The company also operates ceneo.pl, a multi-category price comparison site; and eBilet, an
event ticket sales site facilitating the sale of a range of entertainment, cultural, family, and sports events.
Further, it operates Allegro Pay, a consumer finance and lending solutions provider; Opennet.pl, a technology
solutions provider for logistics; X-press Couriers, a same day delivery courier service; and SkyNet Customes
Brokers, a customs broker agency. In addition, it is involved in the data processing, hosting, and related
activities; other information technology and computer service activities; computer facilities management
activities; and software-related and computer consultancy activities. The company was formerly known as
Adinan Super Topco S.a r.l. and changed its name to Allegro.eu SA in August 2020. Allegro.eu SA was
incorporated in 2017 and is based in Luxembourg, Luxembourg.
7 PT Global Digital Niaga Tbk IDX:BELI PT Global Digital Niaga Tbk operates an omnichannel commerce platform and lifestyle ecosystem in Indonesia. Broadline Retail
It operates Blibli.com, an e-commerce platform that sells various products; tiket.com, an online travel agent
platform; supermarkets under the Ranch Market name; and physical stores. The company sells beauty and
health, wearables, sports, automotive, toys, electronic products, household furniture, groceries, software,
telecommunication device, computer, and accessories. It also offers bills and digital products, which include
various vouchers, Internet and cable, credit card, BPJS and insurance, taxes, electronic money, e-invoicing, and
digital financial products. In addition, the company provides building construction, development, and rental
activities; online financial transaction services; transportation, warehousing, information, and communication
services; management and handling services; telecommunication services; credit scoring; and software
development services. The company was founded in 2010 and is headquartered in Kudus, Indonesia. PT
Global Digital Niaga Tbk is a subsidiary of PT Global Investama Andalan.
8 Central Retail Corporation Public Company Limited SET:CRC Central Retail Corporation Public Company Limited operates as a multi-format and multi-category retailing Broadline Retail
platform in Southeast Asia and Italy. It operates through five segments: Fashion, Hardline, Food, Property, and
Health and Wellness. The company offers home decoration, home improvement, electronic products,
stationery, office supplies, and e-Book under the brands Thai Watsadu, BnB home, Power Buy, OfficeMate,
B2S, and Nguyen Kim Vietnam; consumer products under the brands Tops, FamilyMart, Big C / GO!, Tops
Vietnam, go! Vietnam, and Lan Chi Mart Vietnam. Further, it provides apparel and accessories under retail
brands, such as Central Department Store, Robinson Department Store, Rinascente Department Store,
Supersports, and Brandshop; rental space for stores; and healthcare products and cosmeceuticals, including
pet products under the brands Tops Care, Tops Vita, and PET ‘N ME. In addition, the company manufactures
and distributes furniture; engages in E-Commerce business; and provides consultation services. Central Retail
Corporation Public Company Limited was founded in 1947 and is headquartered in Bangkok, Thailand.
9 Creema Ltd. TSE:4017 Creema Ltd., together with its subsidiaries, operates as an online marketplace where individuals can directly Other Specialty Retail
buy and sell original handmade works online in Japan and Asia. The company helps users to find products in
various categories, such as accessories and jewelry; bag and rucksacks; wallet, case, and accessory case; cases
for iPhone, smartphones, and PCs; fashion; furniture; interior goods; art; tableware/kitchen; and other
accessories. It also offers products in other categories, including stuffed animals, figurines, miscellaneous
goods, stationery, pet goods, baby kids, wedding, mens, food, alcohol, drinks, and other handmade materials.
In addition, the company provides pearl, cotton pearl, leather, skin leather, yarn, felt, wool, canvas, brass, glass,
stained glass, silver, natural stone, and other material products. Further, it offers platform services, such as
marketing support; creator empowerment services; operates an EC platform site that sells artists’ works and
videos; and arranges exhibitions and events at permanent stores for creators. Creema Ltd. was incorporated
in 2009 and is based in Tokyo, Japan.
11 1stdibs.Com, Inc. NASDAQGM:DIBS 1stdibs.Com, Inc. operates an online marketplace for vintage, antique, and contemporary furniture, home Broadline Retail
décor, jewelry, watches, art, and fashion products worldwide. It offers online marketplace that enables
commerce between sellers and buyers. The company was incorporated in 2000 and is headquartered in New
York, New York.
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. NYSE:BBW Build-A-Bear Workshop, Inc. operates as a multi-channel retailer of plush animals and related products in the Other Specialty Retail
United States, Canada, the United Kingdom, Ireland, and internationally. The company operates through three
segments: Direct-to-Consumer, Commercial, and International Franchising. Its merchandise comprises various
styles of plush products to be stuffed, pre-stuffed plush products, and sounds and scents that can be added to
the stuffed animals, as well as range of clothing, shoes and accessories, and other toy and novelty items,
including family sleepwear. The company operates its stores under the Build-A-Bear Workshop brand name;
and sells its products through its e-commerce sites and third-party marketplace sites. The company was
founded in 1997 and is headquartered in St. Louis, Missouri.
Objek Penilaian --> DPI
Total
Page 279
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Total Aset
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 % Selisih
1 PDD Holdings Inc. 90.555.693.713 151.155.612.686 339.012.832.122 406.399.718.595 533.873.999.614 666.307.494.336 1278663%
2 PT Bukalapak.com Tbk. 3.068.100.595 2.053.652.731 2.593.657.437 26.615.549.957 27.406.404.823 26.648.611.439 51043%
3 JD.com, Inc. 438.632.788.943 516.172.372.999 900.901.765.156 1.113.518.123.131 1.340.201.422.316 1.309.059.987.254 2512219%
4 Alibaba Group Holding Limited 1.572.156.021.870 2.049.614.593.242 3.001.399.910.336 3.756.469.910.265 3.838.321.843.562 3.817.589.413.032 7326535%
5 Allegro.eu SA 56.780.960.116 52.150.964.444 56.482.658.057 59.596.106.429 68.210.276.004 67.746.277.185 129917%
7 PT Global Digital Niaga Tbk - 8.241.391.000 8.971.577.000 18.389.454.000 14.076.794.000 12.384.867.000 23669%
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 79.134.521.973 85.324.721.977 110.972.993.086 112.944.426.901 123.977.040.561 119.004.702.952 228291%
9 Creema Ltd. 209.427.635 257.673.707 497.858.043 484.834.559 384.375.550 363.160.657 597%
11 1stdibs.Com, Inc. - 1.227.956.444 1.132.931.376 2.739.042.738 3.040.516.084 2.827.727.496 5327%
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. 2.405.547.172 4.096.864.884 3.666.787.788 3.832.402.360 4.206.855.708 3.900.485.822 7386%
Objek Penilaian --> DPI 12.427.619 12.738.588 42.493.027 52.105.634
Total
Page 280
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Total Revenue
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 PDD Holdings Inc. 28.248.782.968 61.728.144.384 125.741.228.405 208.417.103.420 288.217.673.224 428.798.672.054 -70,81%
2 PT Bukalapak.com Tbk. 291.907.495 1.076.603.891 1.351.664.460 1.869.122.325 3.618.366.163 4.367.786.672 -67,84%
3 JD.com, Inc. 994.779.409.045 1.181.419.960.163 1.576.317.360.817 2.110.997.094.717 2.309.660.494.442 2.319.202.578.642 -96,14%
4 Alibaba Group Holding Limited 508.128.518.111 807.646.231.639 1.037.153.713.720 1.542.036.690.944 1.907.314.031.228 1.910.620.413.134 -90,79%
5 Allegro.eu SA 7.801.076.103 9.553.707.640 14.963.117.113 19.851.637.271 30.065.945.468 36.041.405.447 -71,54%
7 PT Global Digital Niaga Tbk - 4.181.448.000 4.298.850.000 8.857.845.000 15.269.078.000 16.208.036.000 -81,38%
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 89.264.933.689 99.642.046.488 90.080.343.441 87.506.989.095 99.920.766.456 107.729.390.269 -44,63%
9 Creema Ltd. 149.308.260 196.077.253 284.721.128 295.481.980 280.007.445 282.096.401 -8,29%
11 1stdibs.Com, Inc. - 998.044.492 1.193.483.489 1.470.019.601 1.438.339.514 1.320.088.316 -85,85%
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. 4.815.823.494 4.775.618.565 3.730.453.227 5.897.429.981 6.984.237.958 7.257.234.069 -93,04%
Objek Penilaian --> DPI 3.230.580 0 0 0
Total 1.632.756.093.681,41 2.174.029.616.096,00 2.864.209.909.022,22 4.001.341.557.946,23 4.680.551.094.100,87 4.851.123.382.849,67
Page 281
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Net Income
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 PDD Holdings Inc. (21.998.595.020) (14.269.087.342) (15.175.008.864) 17.233.898.351 69.623.121.239 99.761.553.835 86,05%
2 PT Bukalapak.com Tbk. (2.243.420.329) (2.795.350.000) (1.349.042.153) (1.675.743.735) 1.977.593.515 (2.424.679.797) 9,81%
3 JD.com, Inc. (6.029.892.488) 24.349.758.231 104.278.038.448 (9.909.524.273) 21.393.758.054 53.046.448.889 -72,84%
4 Alibaba Group Holding Limited 124.688.086.093 171.956.267.711 285.582.464.810 308.033.700.817 105.261.325.995 144.223.537.765 -59,55%
5 Allegro.eu SA 1.072.358.729 1.448.642.109 1.566.597.895 4.040.953.974 (6.399.869.139) 2.455.857.964 -15,65%
7 PT Global Digital Niaga Tbk - (2.996.057.000) (2.418.582.000) (3.356.939.000) (5.536.305.000) (4.437.508.000) -78,16%
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 4.419.397.859 5.632.087.733 159.021.067 123.940.921 3.224.980.825 3.779.017.044 69,64%
9 Creema Ltd. (48.427.810) (3.619.092) 24.578.254 29.625.482 (45.697.215) (36.346.403) -63,81%
11 1stdibs.Com, Inc. - (422.217.499) (182.646.142) (299.968.081) (334.719.986) (405.210.287) -95,84%
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. (256.583.516) 3.681.767 (335.815.309) 677.344.171 716.204.657 771.559.925 99,18%
Objek Penilaian --> DPI -1.183.366 -576.076 -516.371 -407.813
Total
Page 282
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Net margin
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 % Selisih
1 PDD Holdings Inc. -77,87% -23,12% -12,07% 8,27% 24,16% 23,27% -
2 PT Bukalapak.com Tbk. -768,54% -259,65% -99,81% -89,65% 54,65% -55,51% -
3 JD.com, Inc. -0,61% 2,06% 6,62% -0,47% 0,93% 2,29% -
4 Alibaba Group Holding Limited 24,54% 21,29% 27,54% 19,98% 5,52% 7,55% -
5 Allegro.eu SA 13,75% 15,16% 10,47% 20,36% -21,29% 6,81% -
7 PT Global Digital Niaga Tbk #DIV/0! -71,65% -56,26% -37,90% -36,26% -27,38% -
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 4,95% 5,65% 0,18% 0,14% 3,23% 3,51% -
9 Creema Ltd. -32,43% -1,85% 8,63% 10,03% -16,32% -12,88% -
11 1stdibs.Com, Inc. #DIV/0! -42,30% -15,30% -20,41% -23,27% -30,70% -
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. -5,33% 0,08% -9,00% 11,49% 10,25% 10,63% -
Objek Penilaian --> DPI #DIV/0! #DIV/0! -36,63% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Total
Page 283
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Growth In Sales
No Perusahaan
2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 PDD Holdings Inc. 118,52% 103,70% 65,75% 38,29% 48,78% 0,1488
2 PT Bukalapak.com Tbk. 268,82% 25,55% 38,28% 93,59% 20,71% 0,2736
3 JD.com, Inc. 18,76% 33,43% 33,92% 9,41% 0,41% (0,5591)
4 Alibaba Group Holding Limited 58,95% 28,42% 48,68% 23,69% 0,17% (0,4075)
5 Allegro.eu SA 22,47% 56,62% 32,67% 51,45% 19,87% 0,1321
7 PT Global Digital Niaga Tbk 0,00% 2,81% 106,05% 72,38% 6,15% (0,7862)
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 11,63% -9,60% -2,86% 14,19% 7,81% 0,3925
9 Creema Ltd. 31,32% 45,21% 3,78% -5,24% 0,75% 0,2907
11 1stdibs.Com, Inc. 0,00% 19,58% 23,17% -2,16% -8,22% (0,6671)
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. -0,83% -21,89% 58,09% 18,43% 3,91% (0,8743)
Objek Penilaian --> DPI 0,00% 0,00% -100,00% 0,00% 0,00%
Total
Page 284
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Growth In Earnings
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Korelasi
1 PDD Holdings Inc. -35,14% 6,35% -213,57% 303,99% 43,29% 0,5437
2 PT Bukalapak.com Tbk. 24,60% -51,74% 24,22% -218,01% -222,61% (0,1551)
3 JD.com, Inc. -503,82% 328,25% -109,50% -315,89% 147,95% (0,0596)
4 Alibaba Group Holding Limited 37,91% 66,08% 7,86% -65,83% 37,01% 0,2033
5 Allegro.eu SA 35,09% 8,14% 157,94% -258,38% -138,37% (0,4178)
7 PT Global Digital Niaga Tbk #DIV/0! -19,27% 38,80% 64,92% -19,85% (0,3218)
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 27,44% -97,18% -22,06% 2502,03% 17,18% 0,1559
9 Creema Ltd. -92,53% -779,13% 20,54% -254,25% -20,46% (0,5963)
11 1stdibs.Com, Inc. #DIV/0! -56,74% 64,23% 11,59% 21,06% (0,9102)
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. -101,43% -9221,04% -301,70% 5,74% 7,73% (0,4132)
Objek Penilaian --> DPI 0,00% 0,00% -51,32% -10,36% -21,02%
Total
Page 285
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Total Debt
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
1 PDD Holdings Inc. - 13.215.662.636 36.197.275.377 28.617.649.230 38.127.518.036 41.883.312.729
2 PT Bukalapak.com Tbk. - - 68.208.964 2.054.813.606 65.006.277 46.226.194
3 JD.com, Inc. 30.238.698.066 37.300.187.995 67.314.613.240 76.565.906.873 146.448.385.577 148.120.099.498
4 Alibaba Group Holding Limited 275.250.730.716 285.224.417.427 336.688.681.587 403.243.927.143 399.772.889.793 425.888.993.041
5 Allegro.eu SA 18.203.600.701 23.458.244.368 20.912.187.453 19.844.694.309 25.336.436.310 25.191.287.418
7 PT Global Digital Niaga Tbk - 2.850.000.000 4.656.602.000 5.545.006.000 533.998.000 1.530.601.000
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 18.833.215.019 28.435.188.487 56.571.708.295 58.062.042.012 61.601.724.592 59.692.349.056
9 Creema Ltd. 57.116.628 89.250.852 89.490.455 69.440.177 42.658.632 67.844.348
11 1stdibs.Com, Inc. - - - - 379.652.992 346.318.335
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. - 2.074.700.934 1.877.978.056 1.418.163.280 1.296.182.712 1.246.190.828
Objek Penilaian --> DPI 0 0 0 0
Total
Page 286
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Equity
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23
1 PDD Holdings Inc. 39.472.247.010 48.982.942.697 128.378.177.261 168.459.678.102 265.160.424.073 343.595.069.219
2 PT Bukalapak.com Tbk. 1.959.878.713 1.155.186.225 1.607.835.668 23.495.618.749 26.498.483.457 25.805.922.394
3 JD.com, Inc. 161.113.791.080 199.979.621.792 472.798.062.678 553.463.408.368 617.186.114.220 628.211.737.522
4 Alibaba Group Holding Limited 956.806.117.036 1.292.499.863.222 2.010.826.043.349 2.408.351.179.990 2.449.823.173.236 2.445.375.769.959
5 Allegro.eu SA 34.835.106.709 24.412.246.739 30.164.081.356 33.398.314.874 31.852.640.344 33.095.019.756
7 PT Global Digital Niaga Tbk - 3.517.347.000 2.579.034.000 10.085.059.000 10.481.816.000 7.957.606.000
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 30.040.343.660 17.445.405.846 25.850.228.823 25.350.274.099 29.147.545.310 29.995.861.836
9 Creema Ltd. (16.627.285) 5.039.424 145.826.314 164.437.332 102.895.756 97.532.784
11 1stdibs.Com, Inc. - 888.510.304 760.176.312 2.243.019.186 2.298.633.638 2.108.898.423
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. 1.318.698.348 1.221.512.442 944.263.932 1.348.098.370 1.784.610.894 1.628.129.404
Objek Penilaian --> DPI 11.568.884 10.992.808 39.245.275 38.837.462
Total
Page 287
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
DER
No Perusahaan
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Selisih
1 PDD Holdings Inc. 0,00% 26,98% 28,20% 16,99% 14,38% 12,19% 15,68%
2 PT Bukalapak.com Tbk. 0,00% 0,00% 4,24% 8,75% 0,25% 0,18% 2,24%
3 JD.com, Inc. 18,77% 18,65% 14,24% 13,83% 23,73% 23,58% 18,91%
4 Alibaba Group Holding Limited 28,77% 22,07% 16,74% 16,74% 16,32% 17,42% 16,74%
5 Allegro.eu SA 52,26% 96,09% 69,33% 59,42% 79,54% 76,12% 72,72%
7 PT Global Digital Niaga Tbk #DIV/0! 81,03% 180,56% 54,98% 5,09% 19,23% 37,11%
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 62,69% 163,00% 218,84% 229,04% 211,34% 199,00% 215,09%
9 Creema Ltd. -343,51% 1771,05% 61,37% 42,23% 41,46% 69,56% 51,80%
11 1stdibs.Com, Inc. #DIV/0! 0,00% 0,00% 0,00% 16,52% 16,42% 8,21%
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. 0,00% 169,85% 198,88% 105,20% 72,63% 76,54% 90,87%
Objek Penilaian --> DPI #DIV/0! #DIV/0! 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Total
Page 288
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
Market Share Kategori Kesebandingan
No Perusahaan Total Rangking
2018 2019 2020 2021 2022 30-Sep-23 Selisih a b c d e f g
1 PDD Holdings Inc. 1,73% 2,84% 4,39% 5,21% 6,16% 8,84% (0,274) 1 1 1 0 0 0 0 3 9
2 PT Bukalapak.com Tbk. 0,02% 0,05% 0,05% 0,05% 0,08% 0,09% (0,414) 1 1 1 1 0 1 1 6 2
3 JD.com, Inc. 60,93% 54,34% 55,03% 52,76% 49,35% 47,81% 0,563 1 1 0 0 1 1 1 5 5
4 Alibaba Group Holding Limited 31,12% 37,15% 36,21% 38,54% 40,75% 39,39% (0,684) 1 1 0 0 0 1 1 4 7
5 Allegro.eu SA 0,48% 0,44% 0,52% 0,50% 0,64% 0,74% (0,211) 1 1 0 0 0 0 0 2 10
7 PT Global Digital Niaga Tbk 0,00% 0,19% 0,15% 0,22% 0,33% 0,33% (0,646) 1 1 0 1 0 1 0 4 7
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 5,47% 4,58% 3,15% 2,19% 2,13% 2,22% 0,154 1 1 1 1 1 1 1 7 1
9 Creema Ltd. 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 0,708 1 1 0 1 1 1 1 6 2
11 1stdibs.Com, Inc. 0,00% 0,05% 0,04% 0,04% 0,03% 0,03% 0,381 1 1 0 1 1 0 1 5 5
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. 0,29% 0,22% 0,13% 0,15% 0,15% 0,15% (0,466) 1 1 1 1 0 0 0 4 7
Objek Penilaian --> DPI 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Total
Page 289
Tabel Kesebandingan DPI 1.000
current year Rasio
No Perusahaan
Price Outstanding Share M. Cap P/BV P/S P/E
1 PDD Holdings Inc. 1.517.241 1.365.635.500 2.071.998.130.686 6,03 4,83 20,77
2 PT Bukalapak.com Tbk. 218 103.091.498.566 22.473.946.687 0,87 5,15 -9,27
3 JD.com, Inc. 450.670 1.573.498.426 709.128.897.550 1,13 0,31 13,37
4 Alibaba Group Holding Limited 1.341.955 2.537.500.000 3.405.209.645.250 1,39 1,78 23,61
5 Allegro.eu SA 114.168 1.056.835.110 120.656.515.529 3,65 3,35 49,13
7 PT Global Digital Niaga Tbk 452 118.493.291.840 53.558.967.912 6,73 3,30 -12,07
8 Central Retail Corporation Public Company Limited 16.397 6.031.000.000 98.892.044.494 3,30 0,92 26,17
9 Creema Ltd. 33.767 6.725.861 227.113.920 2,33 0,81 -6,25
11 1stdibs.Com, Inc. 56.314 39.981.248 2.251.521.592 1,07 1,71 -5,56
12 Build-A-Bear Workshop, Inc. 455.002 14.191.829 6.457.312.140 3,97 0,89 8,37
#REF! #REF! #REF!
Objek Penilaian --> DPI
Total
Page 290
Analisis Laporan Keuangan
PDD Holdings Inc.
NASDAQGS:PDD (MI KEY: 5326808; SPCIQ KEY: 572577901)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 84.702.611.020 145.082.400.292 318.991.601.995 360.871.598.479 487.713.709.390 575.822.910.580 Current Asset
Aset Tidak Lancar 5.853.082.693 6.073.212.393 20.021.230.127 45.528.120.116 46.160.290.224 90.484.583.756 Fixed Asset
Total Aset 90.555.693.713 151.155.612.686 339.012.832.122 406.399.718.595 533.873.999.614 666.307.494.336 Total Aset
Liabilitas Lancar 51.083.446.703 90.958.494.223 178.952.542.422 210.207.983.402 263.175.888.030 314.068.267.314 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar - 11.214.175.765 31.682.112.439 27.732.057.091 5.537.687.511 8.644.157.802 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 51.083.446.703 102.172.669.988 210.634.654.861 237.940.040.493 268.713.575.541 322.712.425.117 Total Liabilities
Total Ekuitas 39.472.247.010 48.982.942.697 128.378.177.261 168.459.678.102 265.160.424.073 343.595.069.219 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 28.248.782.968 61.728.144.384 125.741.228.405 208.417.103.420 288.217.673.224 428.798.672.054 Total Revenue
Laba Kotor 21.993.462.006 48.746.839.777 84.994.144.727 138.054.172.487 218.761.807.860 287.206.134.521 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha (10.434.023.214) (17.485.565.481) (19.826.132.335) 15.299.671.020 67.114.987.334 98.072.076.479 Operating (Los) Profit
Laba Bersih (21.998.595.020) (14.269.087.342) (15.175.008.864) 17.233.898.351 69.623.121.239 99.761.553.835 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -24,29% -9,44% -4,48% 4,24% 13,04% 14,97% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -55,73% -29,13% -11,82% 10,23% 26,26% 29,03% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -100,02% -29,27% -17,85% 12,48% 31,83% 34,74% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 210,84% 81,60% 76,54% 112,64% 103,74% 101,72% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -77,87% -23,12% -12,07% 8,27% 24,16% 23,27% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -55,73% -23,70% -9,48% 8,78% 25,72% 28,32% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -55,73% -23,70% -9,48% 8,78% 25,72% 28,32% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 56,41% 67,59% 62,13% 58,55% 50,33% 48,43% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 129,42% 208,59% 164,07% 141,24% 101,34% 93,92% Debt to Equity
Page 291
Analisis Laporan Keuangan
PT Bukalapak.com Tbk.
IDX:BUKA (MI KEY: 5224270; SPCIQ KEY: 137637879)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 2.497.405.607 1.442.608.568 1.769.815.305 25.848.765.146 22.005.287.475 23.812.635.565 Current Asset
Aset Tidak Lancar 570.694.988 611.044.163 823.842.132 766.784.811 5.401.117.348 2.835.975.874 Fixed Asset
Total Aset 3.068.100.595 2.053.652.731 2.593.657.437 26.615.549.957 27.406.404.823 26.648.611.439 Total Aset
Liabilitas Lancar 1.080.147.141 830.539.715 881.991.424 3.007.454.642 808.855.817 753.673.913 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 28.074.741 67.926.791 103.830.345 112.476.566 99.065.549 89.015.132 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 1.108.221.882 898.466.506 985.821.769 3.119.931.208 907.921.366 842.689.045 Total Liabilities
Total Ekuitas 1.959.878.713 1.155.186.225 1.607.835.668 23.495.618.749 26.498.483.457 25.805.922.394 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 291.907.495 1.076.603.891 1.351.664.460 1.869.122.325 3.618.366.163 4.367.786.672 Total Revenue
Laba Kotor 291.907.495 808.727.402 1.228.403.996 1.427.697.247 1.058.456.158 1.127.635.314 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha (2.461.481.167) (2.787.448.259) (1.814.039.614) (1.674.459.942) (2.478.802.927) (1.310.541.773) Operating (Los) Profit
Laba Bersih (2.243.420.329) (2.795.350.000) (1.349.042.153) (1.675.743.735) 1.977.593.515 (2.424.679.797) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -73,12% -136,12% -52,01% -6,30% 7,22% -9,10% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -114,47% -241,98% -83,90% -7,13% 7,46% -9,40% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -768,54% -345,65% -109,82% -117,37% 186,84% -215,02% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 91,14% 100,28% 74,37% 100,08% -79,78% 185,01% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -768,54% -259,65% -99,81% -89,65% 54,65% -55,51% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -112,85% -228,54% -78,81% -7,10% 7,44% -9,36% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -112,85% -228,54% -78,81% -7,10% 7,44% -9,36% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 36,12% 43,75% 38,01% 11,72% 3,31% 3,16% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 56,55% 77,78% 61,31% 13,28% 3,43% 3,27% Debt to Equity
Page 292
Analisis Laporan Keuangan
JD.com, Inc. - 京东
NASDAQGS:JD (MI KEY: 4830494; SPCIQ KEY: 36273923)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 219.889.628.875 276.435.176.953 500.920.308.795 672.075.525.612 790.440.779.737 758.237.174.574 Current Asset
Aset Tidak Lancar 218.743.160.067 239.737.196.046 399.981.456.361 441.442.597.519 549.760.642.580 550.822.812.680 Fixed Asset
Total Aset 438.632.788.943 516.172.372.999 900.901.765.156 1.113.518.123.131 1.340.201.422.316 1.309.059.987.254 Total Aset
Liabilitas Lancar 253.455.783.524 278.268.470.982 371.244.796.128 497.063.893.839 600.160.321.435 556.447.975.495 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 24.063.214.338 37.924.280.225 56.858.906.351 62.990.820.924 122.854.986.661 124.400.274.237 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 277.518.997.863 316.192.751.206 428.103.702.478 560.054.714.762 723.015.308.096 680.848.249.733 Total Liabilities
Total Ekuitas 161.113.791.080 199.979.621.792 472.798.062.678 553.463.408.368 617.186.114.220 628.211.737.522 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 994.779.409.045 1.181.419.960.163 1.576.317.360.817 2.110.997.094.717 2.309.660.494.442 2.319.202.578.642 Total Revenue
Laba Kotor 73.085.115.373 97.179.905.579 127.677.559.369 155.311.328.383 185.574.459.762 202.116.773.690 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha (5.591.226.449) 10.464.866.658 22.602.698.647 7.484.829.840 40.496.037.328 58.727.683.401 Operating (Los) Profit
Laba Bersih (6.029.892.488) 24.349.758.231 104.278.038.448 (9.909.524.273) 21.393.758.054 53.046.448.889 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -1,37% 4,72% 11,57% -0,89% 1,60% 4,05% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -3,74% 12,18% 22,06% -1,79% 3,47% 8,44% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -8,25% 25,06% 81,67% -6,38% 11,53% 26,25% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 107,85% 232,68% 461,35% -132,39% 52,83% 90,33% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -0,61% 2,06% 6,62% -0,47% 0,93% 2,29% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -3,26% 10,24% 19,69% -1,61% 2,89% 7,05% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -3,26% 10,24% 19,69% -1,61% 2,89% 7,05% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 63,27% 61,26% 47,52% 50,30% 53,95% 52,01% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 172,25% 158,11% 90,55% 101,19% 117,15% 108,38% Debt to Equity
Page 293
Analisis Laporan Keuangan
Alibaba Group Holding Limited
NYSE:BABA (MI KEY: 4279124; SPCIQ KEY: 42083601)
2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FQ2
Deskripsi Description
31/03/2019 31/03/2020 31/03/2021 31/03/2022 31/03/2023 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 574.001.928.303 1.058.212.432.505 1.429.852.528.767 1.445.488.780.580 1.519.954.782.799 1.607.096.082.559 Current Asset
Aset Tidak Lancar 1.475.612.664.938 1.943.187.477.831 2.326.617.381.497 2.392.833.062.982 2.297.634.630.234 2.234.022.916.701 Fixed Asset
Total Aset 2.049.614.593.242 3.001.399.910.336 3.756.469.910.265 3.838.321.843.562 3.817.589.413.032 3.841.118.999.260 Total Aset
Liabilitas Lancar 441.044.449.312 552.903.954.815 838.669.315.081 868.794.139.971 839.175.684.068 826.515.159.115 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 316.070.280.708 437.669.912.172 509.449.415.194 519.704.530.355 533.037.959.005 533.752.256.393 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 757.114.730.020 990.573.866.987 1.348.118.730.275 1.388.498.670.326 1.372.213.643.073 1.360.267.415.509 Total Liabilities
Total Ekuitas 1.292.499.863.222 2.010.826.043.349 2.408.351.179.990 2.449.823.173.236 2.445.375.769.959 2.480.851.583.751 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 807.646.231.639 1.037.153.713.720 1.542.036.690.944 1.907.314.031.228 1.910.620.413.134 1.975.588.300.156 Total Revenue
Laba Kotor 370.252.273.316 467.997.119.639 640.153.898.270 702.853.388.048 704.094.063.517 745.396.970.234 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 132.033.026.256 194.391.415.697 235.606.525.553 215.752.292.414 233.404.020.368 289.665.223.734 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 171.956.267.711 285.582.464.810 308.033.700.817 105.261.325.995 144.223.537.765 275.182.502.383 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 8,39% 9,51% 8,20% 2,74% 3,78% 7,16% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 13,30% 14,20% 12,79% 4,30% 5,90% 11,09% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 46,44% 61,02% 48,12% 14,98% 20,48% 36,92% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 130,24% 146,91% 130,74% 48,79% 61,79% 95,00% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 21,29% 27,54% 19,98% 5,52% 7,55% 13,93% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 10,69% 11,66% 10,56% 3,54% 4,84% 9,13% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 10,69% 11,66% 10,56% 3,54% 4,84% 9,13% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 36,94% 33,00% 35,89% 36,17% 35,94% 35,41% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 58,58% 49,26% 55,98% 56,68% 56,11% 54,83% Debt to Equity
Page 294
Analisis Laporan Keuangan
Allegro.eu SA
WSE:ALE (MI KEY: 24396505; SPCIQ KEY: 684129716)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 4.417.946.678 3.113.582.873 7.253.977.433 11.519.930.114 11.274.136.990 13.296.729.843 Current Asset
Aset Tidak Lancar 52.363.013.438 49.037.381.572 49.228.680.624 48.076.176.316 56.936.139.014 54.449.547.342 Fixed Asset
Total Aset 56.780.960.116 52.150.964.444 56.482.658.057 59.596.106.429 68.210.276.004 67.746.277.185 Total Aset
Liabilitas Lancar 1.842.438.438 2.956.611.462 3.318.822.441 4.338.776.554 8.201.795.306 7.029.278.353 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 20.103.414.969 24.782.106.243 22.999.754.260 21.859.015.001 28.155.840.353 27.621.979.076 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 21.945.853.407 27.738.717.705 26.318.576.701 26.197.791.555 36.357.635.660 34.651.257.429 Total Liabilities
Total Ekuitas 34.835.106.709 24.412.246.739 30.164.081.356 33.398.314.874 31.852.640.344 33.095.019.756 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 7.801.076.103 9.553.707.640 14.963.117.113 19.851.637.271 30.065.945.468 36.041.405.447 Total Revenue
Laba Kotor 4.805.113.956 5.411.455.437 7.029.909.686 8.928.250.563 8.985.601.296 13.805.051.066 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 2.669.782.949 3.352.999.771 4.477.263.875 5.675.024.830 3.988.814.910 8.534.249.416 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 1.072.358.729 1.448.642.109 1.566.597.895 4.040.953.974 (6.399.869.139) 2.455.857.964 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 1,89% 2,78% 2,77% 6,78% -9,38% 3,63% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 3,08% 5,93% 5,19% 12,10% -20,09% 7,42% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 22,32% 26,77% 22,28% 45,26% -71,22% 17,79% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 40,17% 43,20% 34,99% 71,21% -160,45% 28,78% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 13,75% 15,16% 10,47% 20,36% -21,29% 6,81% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 1,95% 2,94% 2,95% 7,31% -10,66% 4,04% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 1,95% 2,94% 2,95% 7,31% -10,66% 4,04% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 38,65% 53,19% 46,60% 43,96% 53,30% 51,15% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 63,00% 113,63% 87,25% 78,44% 114,14% 104,70% Debt to Equity
Page 295
Analisis Laporan Keuangan
PT Global Digital Niaga Tbk
IDX:BELI (MI KEY: 5267027; SPCIQ KEY: 247489189)
2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 3.691.543.000 2.972.335.000 7.746.550.000 6.556.919.000 5.427.845.000 Current Asset
Aset Tidak Lancar 4.549.848.000 5.999.242.000 10.642.904.000 7.519.875.000 6.957.022.000 Fixed Asset
Total Aset 8.241.391.000 8.971.577.000 18.389.454.000 14.076.794.000 12.384.867.000 Total Aset
Liabilitas Lancar 1.748.044.000 1.600.057.000 7.191.297.000 2.724.048.000 3.529.805.000 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 2.976.000.000 4.792.486.000 1.113.098.000 870.930.000 897.456.000 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 4.724.044.000 6.392.543.000 8.304.395.000 3.594.978.000 4.427.261.000 Total Liabilities
Total Ekuitas 3.517.347.000 2.579.034.000 10.085.059.000 10.481.816.000 7.957.606.000 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 4.181.448.000 4.298.850.000 8.857.845.000 15.269.078.000 16.208.036.000 Total Revenue
Laba Kotor (184.581.000) 313.435.000 548.695.000 1.128.685.000 1.957.235.000 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha (4.805.859.000) (3.326.428.000) (3.784.564.000) (5.007.225.000) (3.980.254.000) Operating (Los) Profit
Laba Bersih (2.996.057.000) (2.418.582.000) (3.356.939.000) (5.536.305.000) (4.437.508.000) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -36,35% -26,96% -18,25% -39,33% -35,83% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -85,18% -93,78% -33,29% -52,82% -55,76% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 1623,17% -771,64% -611,80% -490,51% -226,72% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 62,34% 72,71% 88,70% 110,57% 111,49% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -71,65% -56,26% -37,90% -36,26% -27,38% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -46,14% -32,81% -29,98% -48,77% -50,11% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -46,14% -32,81% -29,98% -48,77% -50,11% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 57,32% 71,25% 45,16% 25,54% 35,75% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 134,31% 247,87% 82,34% 34,30% 55,64% Debt to Equity
Page 296
Analisis Laporan Keuangan
Central Retail Corporation Public Company Limited
SET:CRC (MI KEY: 4645938; SPCIQ KEY: 11190048)
2018 FY 2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 26.854.693.622 30.587.919.153 31.168.268.291 30.000.015.756 34.379.304.108 31.219.551.319 Current Asset
Aset Tidak Lancar 52.279.828.351 54.736.802.824 79.804.724.795 82.944.411.145 89.597.736.453 87.785.151.633 Fixed Asset
Total Aset 79.134.521.973 85.324.721.977 110.972.993.086 112.944.426.901 123.977.040.561 119.004.702.952 Total Aset
Liabilitas Lancar 38.925.649.972 55.570.197.410 41.316.306.925 47.911.262.269 48.734.782.556 46.341.480.151 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 10.168.528.342 12.309.118.721 43.806.457.339 39.682.890.534 46.094.712.696 42.667.360.965 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 49.094.178.314 67.879.316.131 85.122.764.263 87.594.152.802 94.829.495.251 89.008.841.116 Total Liabilities
Total Ekuitas 30.040.343.660 17.445.405.846 25.850.228.823 25.350.274.099 29.147.545.310 29.995.861.836 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 89.264.933.689 99.642.046.488 90.080.343.441 87.506.989.095 99.920.766.456 107.729.390.269 Total Revenue
Laba Kotor 30.957.314.298 33.401.057.266 26.992.461.252 26.433.814.450 31.965.965.745 35.819.661.195 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha 4.748.920.768 5.228.623.057 791.236.241 1.128.839.958 4.856.046.770 5.772.295.601 Operating (Los) Profit
Laba Bersih 4.419.397.859 5.632.087.733 159.021.067 123.940.921 3.224.980.825 3.779.017.044 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset 5,58% 6,60% 0,14% 0,11% 2,60% 3,18% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 14,71% 32,28% 0,62% 0,49% 11,06% 12,60% Return on Equity
Marjin Laba Kotor 14,28% 16,86% 0,59% 0,47% 10,09% 10,55% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 93,06% 107,72% 20,10% 10,98% 66,41% 65,47% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih 4,95% 5,65% 0,18% 0,14% 3,23% 3,51% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan 10,99% 18,93% 0,23% 0,19% 4,29% 5,20% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan 10,99% 18,93% 0,23% 0,19% 4,29% 5,20% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 62,04% 79,55% 76,71% 77,56% 76,49% 74,79% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 163,43% 389,10% 329,29% 345,54% 325,34% 296,74% Debt to Equity
Page 297
Analisis Laporan Keuangan
Creema Ltd.
TSE:4017 (MI KEY: 5279361; SPCIQ KEY: 265660702)
2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FQ2
Deskripsi Description
28/02/2019 29/02/2020 28/02/2021 28/02/2022 28/02/2023 31/08/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 195.846.570 246.533.927 480.876.421 448.556.118 351.681.795 334.726.662 Current Asset
Aset Tidak Lancar 13.581.065 11.139.779 16.981.622 36.278.441 32.693.755 28.433.995 Fixed Asset
Total Aset 209.427.635 257.673.707 497.858.043 484.834.559 384.375.550 363.160.657 Total Aset
Liabilitas Lancar 183.534.764 203.300.974 311.734.070 271.402.632 259.870.566 222.872.343 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 42.520.156 49.333.309 40.297.660 48.994.595 21.609.228 42.755.529 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 226.054.920 252.634.283 352.031.729 320.397.227 281.479.794 265.627.873 Total Liabilities
Total Ekuitas (16.627.285) 5.039.424 145.826.314 164.437.332 102.895.756 97.532.784 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 149.308.260 196.077.253 284.721.128 295.481.980 280.007.445 282.096.401 Total Revenue
Laba Kotor 136.065.267 181.730.137 284.030.727 285.821.497 213.813.685 217.309.761 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha (47.518.977) 6.333.412 31.206.098 41.475.675 (43.121.147) (34.809.093) Operating (Los) Profit
Laba Bersih (48.427.810) (3.619.092) 24.578.254 29.625.482 (45.697.215) (36.346.403) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -23,12% -1,40% 4,94% 6,11% -11,89% -10,01% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas 291,26% -71,82% 16,85% 18,02% -44,41% -37,27% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -35,59% -1,99% 8,65% 10,37% -21,37% -16,73% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 101,91% -57,14% 78,76% 71,43% 105,97% 104,42% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -32,43% -1,85% 8,63% 10,03% -16,32% -12,88% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -187,03% -6,66% 13,21% 13,88% -36,70% -25,91% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -187,03% -6,66% 13,21% 13,88% -36,70% -25,91% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 107,94% 98,04% 70,71% 66,08% 73,23% 73,14% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas -1359,54% 5013,16% 241,40% 194,84% 273,56% 272,35% Debt to Equity
Page 298
Analisis Laporan Keuangan
1stdibs.Com, Inc.
NASDAQGM:DIBS (MI KEY: 5218564; SPCIQ KEY: 129622619)
2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FQ3
Deskripsi Description
31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 30/09/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 887.555.482 892.353.032 2.505.862.089 2.522.887.927 2.331.727.236 Current Asset
Aset Tidak Lancar 340.400.962 240.578.344 233.180.649 517.628.157 496.000.260 Fixed Asset
Total Aset 1.227.956.444 1.132.931.376 2.739.042.738 3.040.516.084 2.827.727.496 Total Aset
Liabilitas Lancar 287.373.746 326.068.408 458.910.117 404.530.450 417.113.631 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 52.072.394 46.686.656 37.113.435 337.351.996 301.715.442 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 339.446.140 372.755.064 496.023.552 741.882.446 718.829.073 Total Liabilities
Total Ekuitas 888.510.304 760.176.312 2.243.019.186 2.298.633.638 2.108.898.423 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 998.044.492 1.193.483.489 1.470.019.601 1.438.339.514 1.320.088.316 Total Revenue
Laba Kotor 662.595.638 815.186.706 1.009.728.934 998.560.996 928.669.701 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha (429.699.261) (196.904.438) (321.160.311) (518.327.369) (484.306.897) Operating (Los) Profit
Laba Bersih (422.217.499) (182.646.142) (299.968.081) (334.719.986) (405.210.287) Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -34,38% -16,12% -10,95% -11,01% -14,33% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -47,52% -24,03% -13,37% -14,56% -19,21% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -63,72% -22,41% -29,71% -33,52% -43,63% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 98,26% 92,76% 93,40% 64,58% 83,67% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -42,30% -15,30% -20,41% -23,27% -30,70% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -44,89% -22,64% -13,16% -12,70% -16,81% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -44,89% -22,64% -13,16% -12,70% -16,81% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 27,64% 32,90% 18,11% 24,40% 25,42% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 38,20% 49,04% 22,11% 32,27% 34,09% Debt to Equity
Page 299
Analisis Laporan Keuangan
Build-A-Bear Workshop, Inc.
NYSE:BBW (MI KEY: 4911959; SPCIQ KEY: 122203)
2019 FY 2020 FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 FQ2
Deskripsi Description
02/02/2019 01/02/2020 30/01/2021 29/01/2022 28/01/2023 29/07/2023
Laporan Posisi Keuangan Balance Sheet
Aset Lancar 1.395.375.636 1.360.972.500 1.405.607.597 1.870.671.220 2.208.811.242 1.871.489.966 Current Asset
Aset Tidak Lancar 1.010.171.536 2.735.892.384 2.261.180.191 1.961.731.140 1.998.044.466 2.028.995.856 Fixed Asset
Total Aset 2.405.547.172 4.096.864.884 3.666.787.788 3.832.402.360 4.206.855.708 3.900.485.822 Total Aset
Liabilitas Lancar 785.466.814 1.184.755.848 1.253.182.512 1.401.326.980 1.515.444.282 1.417.145.472 Current Liabilities
Liabilitas Tidak Lancar 301.382.010 1.690.596.594 1.469.341.344 1.082.977.010 906.800.532 855.210.946 Non Current Liabilities
Total Liabilitas 1.086.848.824 2.875.352.442 2.722.523.856 2.484.303.990 2.422.244.814 2.272.356.418 Total Liabilities
Total Ekuitas 1.318.698.348 1.221.512.442 944.263.932 1.348.098.370 1.784.610.894 1.628.129.404 Total Equity
Laporan Laba Rugi Income Statement
Total Pendapatan 4.815.823.494 4.775.618.565 3.730.453.227 5.897.429.981 6.984.237.958 7.257.234.069 Total Revenue
Laba Kotor 2.059.607.458 2.167.065.486 1.530.624.056 3.123.464.484 3.669.785.794 3.905.022.835 Gross Profit
Laba (Rugi) Usaha (165.270.518) 23.642.305 (207.921.152) 700.846.645 933.491.463 1.004.417.623 Operating (Los) Profit
Laba Bersih (256.583.516) 3.681.767 (335.815.309) 677.344.171 716.204.657 771.559.925 Net Profit
Rasio Keuangan Financial Ratio
Pengembalian atas Aset -10,67% 0,09% -9,16% 17,67% 17,02% 19,78% Return on Asset
Pengembalian atas Ekuitas -19,46% 0,30% -35,56% 50,24% 40,13% 47,39% Return on Equity
Marjin Laba Kotor -12,46% 0,17% -21,94% 21,69% 19,52% 19,76% Gross Profit Margin
Marjin Laba Usaha 155,25% 15,57% 161,51% 96,65% 76,72% 76,82% Operating Profit Margin
Marjin Laba Bersih -5,33% 0,08% -9,00% 11,49% 10,25% 10,63% Net Profit Margin
Pengembalian atas Modal yang di Investasikan -15,84% 0,13% -13,91% 27,86% 26,61% 31,07% Return on Invested Capital
Pengembalian atas modal yang digunakan -15,84% 0,13% -13,91% 27,86% 26,61% 31,07% Return on Capital Employee
Rasio Utang terhadap Aset 45,18% 70,18% 74,25% 64,82% 57,58% 58,26% Debt to Asset
Rasio Utang terhadap Ekuitas 82,42% 235,39% 288,32% 184,28% 135,73% 139,57% Debt to Equity
Page 300
PT MARECO PRIMA MANDIRI
Pendekatan Pasar
Metode Guideline Publicly Traded Company (GPTC)
Dalam Ribuan Rupiah
No. Ticker Company Name P/BV P/S P/E
1 TPEX:6590 Provision Information Co.,Ltd. 2,54 2,75 12,25
2 KLSE:GHLSYS GHL Systems Berhad 1,72 2,02 30,44
3 SEHK:9923 Yeahka Limited 1,91 1,28 46,91
4 ASX:EML EML Payments Limited 2,53 1,70 -1,52
5 BSE:539807 Infibeam Avenues Limited 1,49 1,86 34,66
6 SET:FSMART Forth Smart Service Public Company Limited 6,37 3,35 24,56
7 SET:SABUY SABUY Technology Public Company Limited 1,02 1,18 11,46
8 SHSE:603123 Beijing Cuiwei Tower Co., Ltd. 3,91 3,15 -14,00
9 IDX:MCAS PT M Cash Integrasi Tbk 5,13 0,49 363,34
Rata-rata (kali) 2,96 1,98 56,46
MPM per 30 September 2023 - Selama 12 Bulan Terakhir (Dalam Ribuan Rupiah) 10.074.343 434.882 (5.820.575)
Indikasi Nilai MPM x Rata-rata (Dalam Ribuan Rupiah) 29.803.195 859.526 (328.602.506)
Bobot (%) 50,00% 50,00% 0,00%
Indikasi Nilai MPM x Bobot 14.901.598 429.763 0
Indikasi Nilai MPM setelah bobot (Dalam Ribuan Rupiah) 15.331.361
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MPM (Dalam Ribuan Rupiah) 15.331.361
Kas dan Bank 3.202.120
Jaminan 255.000
Indikasi Nilai 100,00% Ekuitas MPM (Dalam Ribuan Rupiah) 18.788.481
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM (Dalam Ribuan Rupiah) 18.620.449
CP (30,00%) 5.586.135
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM Setelah CP (Dalam Ribuan Rupiah) 24.206.583
DLOM (00,00%) -
Indikasi Nilai 99,11% Ekuitas MPM per 30 September 2023 (Dalam Ribuan Rupiah) 24.206.583
Page 301
REKONSILIASI NILAI DPI & ENTITAS ANAK
Page 302
REKONSILIASI NILAI
PT DIGITALISASI PERANGKAT INDONESIA
Valuasi per 30 September 2023
Dalam Ribuan Rupiah 1.000
Metode Indikasi Nilai Tertimbang Nilai
DCF 75.402.473 80,00% 60.321.979
GPTC 195.944.375 20,00% 39.188.875
Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI 99.510.854
Nilai Pasar 100,00% Ekuitas DPI 99.510.854
Jumlah Lembar Saham Total 400.000.000
Nilai Pasar per lembar Ekuitas DPI 249
Names mentioned 0 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
The name pass has not read this document yet.
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.273
14405 ms
12 Sep 2026 21:45
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': 'Yanuar Bey, S.E., M.M., MAPPI (Cert.)',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'MATERIAL_FACT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': '40'}