Back to announcement
20230704_ACST_Informasi Transaksi Afiliasi_31337001_lamp2.pdf
Asset transaction Needs review ACSTSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 72
Page 1
Page 2
Page 3
Page 4
Page 5
Page 6
Page 7
Page 8
Page 9
Page 10
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
DAFTAR ISI
Halaman
SERTIFIKAT PENILAIAN
PERNYATAAN PENILAI
DAFTAR ISI
1 PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang Penugasan ........................................................................ 1
1.2 Nomor dan Tanggal Laporan Penilaian Usaha .................................................. 1
1.3 Identitas Penilai .................................................................................... 2
1.4 Identitas Pemberi Tugas .......................................................................... 2
1.5 Identitas Pengguna Laporan ...................................................................... 2
1.6 Obyek Pendapat Kewajaran Dan Kepemilikan ................................................. 2
1.7 Jenis Mata Uang Yang Digunakan ................................................................ 3
1.8 Maksud Dan Tujuan Pendapat Kewajaran ...................................................... 3
1.9 Uraian Mengenai Ada atau Tidaknya Benturan Kepentingan atas Transaksi yang
Akan Dilakukan .................................................................................... 3
1.10 Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
(“POJK”) ........................................................................................... 3
1.10.1 Unsur Transaksi Afiliasi .......................................................................... 3
1.10.2 Unsur Transaksi Material dalam Rencana Transaksi.......................................... 5
1.11 Penugasan Penilaian Profesional ................................................................ 5
1.12 Pernyataan Penilai ................................................................................. 5
1.13 Data, Informasi dan Prosedur .................................................................... 6
1.13.1 Data Dan Informasi Rencana Transaksi ........................................................ 6
1.13.2 Prosedur yang Digunakan Manajemen ......................................................... 7
1.14 Penjelasan Mengenai Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian (Subsequent
Event) .............................................................................................. 7
1.15 Ruang Lingkup ...................................................................................... 7
1.16 Asumsi dan Kondisi Pembatas .................................................................... 8
2 TINJAUAN DAN ANALISIS RENCANA TRANSAKSI ...............................................10
2.1 Latar Belakang Rencana Transaksi ............................................................. 10
2.2 Bentuk Rencana Transaksi ....................................................................... 10
2.3 Besarnya Rencana Transaksi .................................................................... 10
2.4 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen ACSET .............................. 11
2.5 Obyek Rencana Transaksi ........................................................................ 11
2.5.1 Draft Perjanjian Pinjaman antara ACSET dengan UNTR .................................... 11
2.6 Pihak-Pihak dalam Rencana Transaksi ......................................................... 17
2.6.1 Pihak Penerima Pinjaman ...................................................................... 17
2.6.2 Pihak Pemberi Pinjaman ........................................................................ 19
2.7 Informasi Material Lainnya yang Diungkapkan ................................................ 22
3 ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF .......................................................23
3.1 Analisis Kualitatif ................................................................................. 23
3.1.1 Riwayat Perusahaan ............................................................................. 23
3.1.2 Struktur Organisasi ACSET ...................................................................... 24
3.1.3 Sifat Kegiatan Usaha ............................................................................ 24
3.1.4 Analisis Makro Indonesia ........................................................................ 25
3.1.5 Gambaran Umum Industri Infrastruktur & Konstruksi ...................................... 30
3.1.6 Analisis Operasional dan Prospek Perusahaan ............................................... 34
3.1.7 Analisis Dampak Leverage pada Keuangan Perusahaan..................................... 38
3.1.8 Analisis Kemampuan ACSET untuk Melunasi Transaksi Pinjaman Dana Sampai
Saat Jatuh Tempo ............................................................................... 39
ix
Page 11
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Halaman
3.1.9 Analisis Dampak likuiditas ...................................................................... 39
3.1.10 Analisis dampak keuangan Perusahaan ....................................................... 40
3.1.11 Keuntungan dan Kerugian yang Bersifat Kualitatif atas Rencana Transaksi ............. 41
3.1.12 Analisis Manfaat dan Risiko .................................................................... 41
3.2 Analisis Kuantitatif ............................................................................... 42
3.2.1 Kinerja Historis ................................................................................... 42
3.2.2 Penilaian Atas Proyeksi Keuangan ............................................................. 47
3.2.3 Analisis Rasio Keuangan Atas Proyeksi Keuangan ........................................... 50
3.2.4 Laporan Keuangan Sebelum dan Sesudah Rencana Transaksi (Proforma)................ 50
3.2.5 Analisis Dampak Keuangan Dari Rencana Transaksi Yang Akan Dilakukan ............... 53
3.2.6 Analisis Dampak Leverage pada Keuangan ACSET dibandingkan dengan Industri
yang sejenis dan sebanding .................................................................... 53
3.2.7 Analisis Cash Management dan Financial Covenant dari Rencana Transaksi ........... 53
3.2.8 Analisis Inkremental ............................................................................ 54
3.2.9 Analisis Kelayakan Investasi .................................................................... 56
3.2.10 Analisis Kewajaran Suku Bunga ................................................................ 56
3.2.11 Analisis Atas Faktor Lain yang Relevan ....................................................... 57
3.2.12 Analisis Sensitivitas .............................................................................. 57
4 ANALISIS KEWAJARAN NILAI RENCANA TRANSAKSI ...........................................58
4.1 Alasan dan Latar Belakang ACSET untuk Melakukan Rencana Transaksi Pinjaman
dengan UNTR ..................................................................................... 58
4.2 Analisis Kewajaran Kualitatif.................................................................... 58
4.3 Analisis Kewajaran Kuantitatif ................................................................. 58
5 PENDAPAT MENGENAI KEWAJARAN RENCANA TRANSAKSI ..................................59
6 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS .......................................................................60
x
Page 12
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
DAFTAR FIGUR
Halaman
Figur 1. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepengurusan ................................ 3
Figur 2. Laporan Keuangan Historis ACSET ......................................................... 6
Figur 3. Susunan Pemegang Saham................................................................. 18
Figur 4. Ikhtisar Laba (Rugi) (Dalam Jutaan Rupiah) ............................................ 18
Figur 5. Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah) ................................................. 18
Figur 6. Laporan Arus Kas (Dalam Jutaan Rupiah) ............................................... 19
Figur 7. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham .......................................... 20
Figur 8. Laporan Laba Rugi (Dalam Jutaan Rupiah) .............................................. 21
Figur 9. Laporan Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah) ...................................... 21
Figur 10. Laporan Arus Kas ........................................................................... 21
Figur 11. Struktur Organisasi ACSET periode 2022 ................................................ 24
Figur 12. Indikator Perekonomian Domestik ....................................................... 26
Figur 13. Perkembangan Inflasi Daerah Tahun 2022 .............................................. 27
Figur 14. Perkembangan Rasio AL/ DPK Perbankan ............................................... 28
Figur 15. Suku Bunga Perbankan ..................................................................... 29
Figur 16. Sasaran PDB Sisi Produksi .................................................................. 30
Figur 17. Pertumbuhan PDB Beberapa komponen Pengeluaran (q-to-q) (persen) ............ 32
Figur 18. Anggaran Infrastruktur (2014-2022) ...................................................... 33
Figur 19. Rasio Keuangan dengan transaksi ........................................................ 38
Figur 20. Rasio keuangan tanpa Transaksi .......................................................... 38
Figur 21. Perusahaan pembanding ................................................................... 39
Figur 22. Rasio keuangan dengan transaksi ........................................................ 39
Figur 23. Rasio keuangan tanpa transaksi .......................................................... 40
Figur 24. Rasio Keuangan dengan rencana transaksi .............................................. 40
Figur 25. Rasio keuangan tanpa rencana transaksi ................................................ 41
Figur 26. Ikhtisar Laba (Rugi) (Dalam Jutaan Rupiah) ............................................ 42
Figur 27. Grafik Pertumbuhan Pendapatan, laba kotor, laba usaha dan Laba tahun
berjalan (2018-2022) ...................................................................... 43
Figur 28. Rasio Profitabilitas ......................................................................... 43
Figur 29. Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah) ................................................. 44
Figur 30. Grafik Laporan Posisi Keuangan .......................................................... 45
Figur 31. Rasio Likuiditas, Aktivitas dan Leverage ................................................ 45
Figur 32. Laporan Arus Kas (Dalam Jutaan Rupiah) ............................................... 46
Figur 33. Pertumbuhan Kenaikan (Penurunan) Bersih Kas dan Setara Kas ..................... 47
Figur 34. Proyeksi Keuangan dengan adanya rencana transaksi Periode 2023 - 2027
(Dalam Jutaan Rupiah) .................................................................... 48
Figur 35. Margin dari Gross Profit, Operating Profit dan Net Profit Periode 2023-
2027 .......................................................................................... 48
Figur 36. Komposisi Aset, Liabilitas dan Ekuitas dengan adanya rencana transaksi
Periode 2023 – 2027........................................................................ 49
Figur 37. Pertumbuhan Posisi Keuangan Periode Proyeksi Pada Periode 2023 – 2027 ........ 49
Figur 38. Rasio keuangan dengan rencana transaksi .............................................. 50
Figur 39. Rasio keuangan tanpa rencana transaksi ................................................ 50
Figur 40. Proforma Posisi Keuangan ACSET (dalam Jutaan Rupiah) ............................. 50
Figur 41. Pembanding DER ............................................................................ 53
Figur 42. Nilai Tambah atas Proyeksi Laba (Rugi) ................................................. 54
Figur 43. Nilai Tambah atas Proyeksi Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah) ............... 55
Figur 44. Nilai Tambah atas proyeksi Arus Kas ..................................................... 56
Figur 45. Bunga Bank Pembanding ................................................................... 57
Figur 46. Analisis Sensitivitas......................................................................... 57
xi
Page 13
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
1 PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penugasan
KANTOR JASA PENILAI PUBLIK DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN (“DYR”) telah ditunjuk
oleh PT ACSET INDONUSA Tbk (“ACSET”) berdasarkan persetujuan atas Surat Penawaran
Jasa Pendapat Kewajaran No. PR.DYR-00/IT/BS/ACSET/I/2023/ITK/0026 tanggal
18 Januari 2023 dengan maksud dan tujuan untuk memberikan pendapat mengenai
kewajaran atas Rencana Transaksi Perjanjian Pinjaman antara PT ACSET INDONUSA Tbk
(“ACSET”) dengan PT UNITED TRACTORS Tbk (“UNTR”).
Tahun 1995 merupakan titik mula bagi ACSET menjadi sosok yang terpecaya dalam
industri konstruksi. ACSET awalnya didirikan sebagai spesialis di bidang fondasi, kini telah
berhasil mengembangkan keahliannya di bidang tersebut dan memperluas ragam
pekerjaannya ke bidang pembongkaran sistematis, pembangunan gedung-gedung
pencakar langit dan pekerjaan sipil, hingga bidang infrastruktur di tanah air. Tidak hanya
itu, ACSET juga telah berhasil menyelesaikan proyek-proyeknya dengan mengutamakan
inovasi dan menggambarkan citra ACSET sebagai yang unggul konstruksi.
Alasan ACSET melakukannya transaksi ini adalah adanya kebutuhan modal kerja besar
untuk membiayai proyek-proyek konstruksi berikutnya serta untuk melakukan
pengembangan bisnis, dan untuk memperoleh modal kerja tersebut ACSET telah
mengajukan pinjaman ke UNTR pada tanggal 23 Febuari 2023 sebesar Rp325.000.000.000
dalam bentuk fasilitas (revolving) dengan tingkat suku bunga yaitu JIBOR+1,5% p.a
(per annum).
Dengan mempertimbangkan kondisi kas perusahaan dan market pembiayaan, maka ACSET
berencana mengajukan perjanjian pinjaman yang mana tingkat suku bunga pinjaman
yaitu JIBOR + 1,5% p.a (per annum) yang dimulai dari sejak tanggal ditandatanganinya
Perjanjian Pinjaman yang selanjutnya disebut sebagai “Rencana Transaksi”.
Kantor Jasa Penilai Publik (“KJPP”) Dasa’at, Yudistira dan Rekan adalah sebuah usaha
persekutuan dan bergerak dalam bidang layanan jasa Penilai Kantor Jasa Penilai Publik
ini (dh KJPP Yanuar Bey Dan Rekan) dengan izin Kantor Jasa Penilai Publik dari Menteri
Keuangan RI No. KEP–497/KM.1/2009, tanggal 12 Mei 2009 dan atas perubahan nama
tersebut telah mendapatkan Izin Usaha Kantor Jasa Penilai Publik dari Menteri Keuangan
RI No. 174/KM.1/2020, tanggal 18 Maret 2020 dan telah terdaftar sebagai Profesi
Penunjang Pasar Modal di Otoritas Jasa Keuangan d/h Badan Pengawas Pasar Modal dan
Lembaga Keuangan (“OJK d/h Bapepam dan LK”).
1.2 Nomor dan Tanggal Laporan Penilaian Usaha
Selanjutnya DYR telah menyusun Laporan Pendapat Kewajaran terhadap Rencana
Transaksi dengan Laporan No.00101/2.0041-00/BS/03/0384/1/VI/2023 tanggal 20 Juni
2023.
Tanggal Penilaian dan Masa Berlaku
Tanggal penilaian adalah per 31 Desember 2022 dimana batas tersebut diambil atas dasar
pertimbangan kepentingan dan tujuan penilaian.
Sehingga masa berlaku laporan Pendapat Kewajaran ini berakhir pada tanggal 30 Juni
2023.
Halaman - 1
Page 14
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
1.3 Identitas Penilai
Penilai adalah partner dari Kantor Jasa Penilai Publik (KJPP) DASA’AT, YUDISTIRA DAN
REKAN (“DYR”) dengan kualifikasi sebagai berikut :
Nama Penilai : Ivan Teguh Khristian S.E., M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.)
No. Ijin Penilai : B.1-14.00384
No. STTD : STTD.PB-35/PM.2/2018
No. MAPPI : 10-S-02664
Klasifikasi Izin : Penilaian Bisnis (B)
DYR adalah Kantor Jasa Penilai Publik yang terdaftar di Kementerian Keuangan dan Pasar
Modal serta memiliki kompetensi untuk melakukan penilaian ini.
Dalam mempersiapkan Laporan Penilaian ini kami bertindak secara independen tanpa
adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan Pemberi Tugas, Obyek
Penilaian ataupun pihak-pihak yang terafiliasi dengan Pemberi Tugas dan Obyek
Penilaian. DYR juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait
dengan penugasan ini.
Laporan Penilaian ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau merugikan
pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak dipengaruhi oleh opini
yang dihasilkan.
1.4 Identitas Pemberi Tugas
Nama Perusahaan : PT Acset Indonusa Tbk
Jenis Usaha : Konstruksi
Alamat : Acset Building
Jl. Majapahit No. 26 Petojo Selatan
Gambir, Jakarta Pusat.
Nomor telepon : +62 21 3511 961
Faksimili : +62 21 3441 413
Email : corporate.secretary@acset.co
1.5 Identitas Pengguna Laporan
Nama Perusahaan : PT Acset Indonusa Tbk
Jenis Usaha : Konstruksi
Alamat : Acset Building
Jl. Majapahit No. 26 Petojo Selatan
Gambir, Jakarta Pusat.
Nomor telepon : +62 21 3511 961
Faksimili : +62 21 3441 413
Email : corporate.secretary@acset.co
1.6 Obyek Pendapat Kewajaran Dan Kepemilikan
Bahwa obyek pendapat kewajaran sesuai dengan informasi yang diberikan oleh pemberi
tugas adalah memberikan pendapat mengenai kewajaran atas Rencana Perjanjian
Pinjaman antara PT ACSET INDONUSA Tbk (“ACSET”) dengan PT UNITED TRACTORS Tbk
(“UNTR”).
Halaman - 2
Page 15
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
1.7 Jenis Mata Uang Yang Digunakan
Dalam penugasan ini Nilai Rencana Transaksi dinyatakan dalam mata uang Rupiah.
1.8 Maksud Dan Tujuan Pendapat Kewajaran
Maksud penugasan ini adalah untuk memberikan pendapat kewajaran atas Rencana
Perjanjian Pinjaman antara PT ACSET INDONUSA Tbk (“ACSET”) dengan PT UNITED
TRACTORS Tbk (“UNTR”).
Berkenaan dengan hal tersebut maksud dan tujuan pemberian pendapat kewajaran ini
adalah untuk memenuhi Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 42/POJK.04/2020
tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan, POJK Nomor
17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha serta POJK
Nomor 35/POJK.4/2020 tentang penilaian dan penyajian laporan penilaian bisnis di pasar
modal.
1.9 Uraian Mengenai Ada atau Tidaknya Benturan Kepentingan atas Transaksi yang Akan
Dilakukan
Transaksi antara ACSET dengan pihak yang akan bertransaksi menunjukkan adanya
hubungan afiliasi dan material, yang mana UNTR merupakan pemegang saham pengendali
atas PT Karya Supra Perkasa (“KSP”) dengan kepemilikan 99,99%. KSP memiliki
kepemilikan sebesar 82,17% pada ACSET. Secara kepentingan ekonomis dari para pihak,
manajemen menyatakan tidak terdapat benturan kepentingan antara ACSET dan pihak
yang akan bertransaksi. Manajemen menilai Rencana Transaksi akan memberikan nilai
tambah bagi perusahaan dan tidak ada unsur benturan kepentingan atas Rencana
Transaksi ini.
1.10 Keterkaitan Rencana Transaksi dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (“POJK”)
1.10.1 Unsur Transaksi Afiliasi
Berikut struktur kepengurusan yang menggambarkan hubungan afiliasi antara ACSET
dengan pihak yang akan bertransaksi per 31 Desember 2022 :
Figur 1. Hubungan Afiliasi Berdasarkan Struktur Kepengurusan
No Nama ACSET UNTR
1 Frans Kesuma Presiden Komisaris Presiden Direktur
2 Iwan Hadiantoro Komisaris Direktur
3 Tan Tiam Seng Ronnie Komisaris
4 Buntoro Muljono Komisaris Independen
5 Wiltarsa Halim Komisaris Independen
6 Idot Supriadi Presiden Direktur Direktur
7 Hilarius Arwandhi Direktur
8 David Widjaja Direktur
9 Soeharsono Tjatur Nugroho Direktur
10 Djoko Prabowo Direktur
11 Djony Bunarto Tjondro Presiden Komisaris
12 Gidion Hasan Wakil Presiden Komisaris
Halaman - 3
Page 16
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
No Nama ACSET UNTR
13 Djoko Pranoto Santoso Komisaris
14 Benjamin Herrenden Birks Komisaris
15 Paulus Bambang Widjanarko Komisaris Independen
16 Nanan Soekarna Komisaris Independen
17 Iman Nurwahyu Direktur
18 Loudy Irwanto Ellias Direktur
19 Edhie Sarwono Direktur
Sumber : Manajemen
Struktur kepengurusan diatas menggambarkan hubungan afiliasi antara ACSET dengan
pihak yang akan bertransaksi. Hubungan afiliasi terdapat pada Presiden Komisaris
ACSET yaitu bapak Frans Kesuma yang mana menjabat juga sebagai Presiden Direktur
pada UNTR, Komisaris ACSET yaitu Bapak Iwan Hadiantoro yang mana menjabat sebagai
Direktur di UNTR, dan Presiden Direktur ACSET yaitu Bapak Idot Supriadi yang mana
menjabat sebagai Direktur di UNTR.
Selain dari struktur kepengurusan, hubungan afiliasi juga terlihat dari struktur
kepemilikan atau dapat dilihat bahwa UNTR merupakan perusahaan terkendali atas
ACSET secara tidak langsung atau melalui KSP, berikut gambarannya :
Berdasarkan Struktur Kepemilikan :
Sumber : Manajemen
Struktur kepemilikan diatas menggambarkan transaksi afiliasi yang dilakukan oleh
ACSET dengan perusahaan terkendali, UNTR merupakan pemegang saham pengendali
atas KSP, yang mana KSP memiliki kepemilikan sebesar 82,17% pada ACSET.
Berdasarkan struktur organisasi dan kepemilikan yang berkaitan dengan rencana
transaksi yang akan dilakukan oleh ACSET, dapat disimpulkan bahwa terdapat unsur
transaksi afiliasi yang mengacu kepada Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor
42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan.
Halaman - 4
Page 17
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
1.10.2 Unsur Transaksi Material dalam Rencana Transaksi
Berdasarkan laporan keuangan ACSET yang telah dilakukan oleh Kantor Akuntan Publik
Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan untuk periode yang berakhir per 31 Desember
2022, Nilai Rencana Transaksi yang akan dilakukan ACSET terhadap ekuitas ACSET per
tanggal 31 Desember 2022 menjadi material dikarenakan kondisi ekuitas ACSET dengan
gambaran sebagai berikut :
Unsur Transaksi Material (Dalam Jutaan Rupiah)
Jumlah Ekuitas
Nilai Rencana Transaksi
Rencana Transaksi 31 Desember 2022
(Rp Juta)
(Rp Juta)
670.997 325.000
Prosentase Ekuitas 48,44%
ACSET berencana mengajukan pinjaman ke UNTR sebesar Rp325.000.000.000 atau
sebesar 48,44% terhadap ekuitas ACSET dalam bentuk fasilitas (revolving) dengan
tingkat suku bunga yaitu JIBOR+1,5% p.a (per annum).
Sesuai dengan data diatas, maka Rencana Transaksi ini sudah memenuhi unsur Transaksi
Material, angka persentase yang diatur dalam pemenuhan Transaksi Material ialah nilai
lebih dari 20% ekuitas ACSET sebagaimana dimaksud dalam Bab II bagian kedua Pasal 3
Peraturan POJK Nomor 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan
Kegiatan Usaha.
1.11 Penugasan Penilaian Profesional
• Dalam menyusun laporan ini, DYR mengandalkan keakuratan dan kelengkapan
informasi yang disediakan oleh ACSET dan/atau data yang diperoleh dari informasi
yang tersedia untuk publik dan informasi lainnya serta penelitian yang kami anggap
relevan untuk perhitungan dan analisis telah dilakukan dengan benar. DYR tidak
terlibat dan tidak melakukan audit atas informasi yang disediakan tersebut.
• Sebagai tambahan, kami tidak terlibat dalam diskusi dengan ACSET sehubungan
dengan Rencana Transaksi tersebut dan kami tidak terlibat dalam komunikasi ataupun
interaksi apapun dalam mencapai konsensus mengenai persyaratan dan kondisi
Rencana Transaksi tersebut.
1.12 Pernyataan Penilai
• Laporan kami disusun berdasarkan permintaan dari ACSET yang dipakai semata-mata
untuk membantu ACSET dalam memberikan gambaran mengenai Rencana Transaksi
yang memerlukan pendapat dari pihak independen, pendapat tertulis yang akan
diserahkan ke OJK dan tidak dapat digunakan untuk tujuan lainnya. Karena pihak lain
mungkin bermaksud untuk menggunakan laporan ini untuk tujuan yang lain, perlu
ditegaskan bahwa laporan ini tidak dapat dikutip, direferensikan atau diperlihatkan
ke pihak lain tanpa ijin tertulis dari kami terlebih dahulu kecuali diharuskan oleh
pengadilan atau undang-undang yang berlaku.
• ACSET telah membebaskan DYR dari setiap klaim yang dapat dan akan timbul dari
kesalahan ataupun kekurangan dalam bahan atau informasi yang disediakan ACSET,
perusahaan afiliasi, konsultan atau pihak ketiga, kepada DYR dalam penyusunan
laporan ini.
Halaman - 5
Page 18
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
• Kami ingin menekankan bahwa hasil analisis dan penelaahan kami secara khusus hanya
terbatas pada aspek komersial dan finansial transaksi, di luar dari aspek perpajakan,
aspek lingkungan dan hukum karena hal tersebut berada di luar lingkup penugasan
kami.
• Manajemen ACSET menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut
Rencana Transaksi telah diungkapkan seluruhnya kepada DYR dan tidak ada
pengurangan atas fakta-fakta yang penting.
• Manajemen menyatakan tidak adanya benturan kepentingan atas Rencana Transaksi
tersebut. Manajemen menilai Rencana Transaksi akan memberikan nilai tambah bagi
perusahaan dan tidak ada unsur benturan kepentingan atau adanya pihak pengambil
keputusan yang diuntungkan atas Rencana Transaksi ini.
• Dalam mempersiapkan laporan pendapat kewajaran ini kami bertindak secara
independen tanpa adanya benturan kepentingan dan tidak terafiliasi dengan ACSET
ataupun pihak-pihak yang terafiliasi dengan ACSET. DYR juga tidak memiliki
kepentingan ataupun keuntungan pribadi terkait dengan penugasan ini. Laporan
pendapat kewajaran ini tidak dilakukan untuk memberikan keuntungan atau
merugikan pihak manapun. Imbalan jasa yang kami terima sama sekali tidak
dipengaruhi oleh pendapat kewajaran yang disimpulkan.
• Perhitungan dan Analisis dalam rangka pemberian pendapat kewajaran telah
dilakukan dengan benar.
• DYR bertanggung jawab atas laporan pendapat kewajaran dan kesimpulan pendapat
kewajaran yang dihasilkan.
1.13 Data, Informasi dan Prosedur
1.13.1 Data Dan Informasi Rencana Transaksi
Kami telah melakukan analisis dengan mempertimbangkan data dan informasi yang
disediakan ACSET untuk tujuan penugasan ini, yaitu :
a. Laporan Keuangan ACSET
Figur 2. Laporan Keuangan Historis ACSET
Tahun Auditor Nomor dan Tanggal Opini
KAP Tanudiredja, No : 00151/2.1025/AU.1/03/0232- Wajar dalam
2018 Wibisana, Rintis & 2/1/II/2019 semua hal yang
Rekan material
Tanggal : 25 Februari 2019
KAP Tanudiredja, No : 00169/2.1025/AU.1/03/0232- Wajar dalam
2019 Wibisana, Rintis & 3/1/II/2020 semua hal yang
Rekan Tanggal : 20 Febuari 2020 material
KAP Tanudiredja, No : 00155/2.1025/AU.1/03/0239- Wajar dalam
2020 Wibisana, Rintis & 1/1/II/2021 semua hal yang
Rekan Tanggal : 19 Februari 2021 material
KAP Tanudiredja, No : 00109/2.1025/AU.1/03/0239- Wajar dalam
2021 Wibisana, Rintis & 2/1/II/2022 semua hal yang
Rekan Tanggal : 18 Febuari 2022 material
KAP Tanudiredja, No : 00176/2.1025/AU.1/03/0239- Wajar dalam
2022 Wibisana, Rintis & 3/1/II/2023 semua hal yang
Rekan Tanggal : 22 Februari 2023 material
Halaman - 6
Page 19
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
b. Draft Perjanjian Pinjaman;
c. Laporan atas Kompilasi Informasi Keuangan Ringkasan Proforma yang disusun oleh
Manajemen ACSET;
d. Proyeksi keuangan sebelum dan sesudah transaksi yang disiapkan oleh Manajemen
ACSET;
e. Legalitas dan perijinan terkait;
f. Dokumen-dokumen lain yang terkait dengan rencana transaksi;
g. Diskusi dengan manajemen ACSET;
h. Informasi lainnya yang didapat dari berbagai pencarian di Internet.
1.13.2 Prosedur yang Digunakan Manajemen
Dengan adanya strategi pengembangan bisnis ACSET yang memerlukan modal kerja yang
khususnya untuk membiayai proyek konstruksi berikutnya, maka ACSET memerlukan
tambahan pendanaan guna kelangsungan kegiatan operasinya serta sebagai back up
fasilitas pembiayaan yang dapat digunakan ACSET untuk proyek-proyek baru yang akan
dilakukan oleh ACSET. Oleh karena itu alasan dilakukannya transaksi ini adalah adanya
kebutuhan modal kerja, dan untuk memperoleh modal kerja tersebut ACSET telah
mengajukan pinjaman ke UNTR pada tanggal 23 Febuari 2023 sebesar
Rp325.000.000.000 dalam bentuk fasilitas (revolving) dengan tingkat suku bunga yaitu
JIBOR+1,5% p.a (per annum).
1.14 Penjelasan Mengenai Kejadian Penting Setelah Tanggal Penilaian (Subsequent Event)
Berdasarkan informasi dari pihak manajemen, terdapat subsequent event yaitu berupa
perubahan pada susunan kepengurusan PT United Tractors Tbk, yang tertera dalam Akta
Pernyataan Keputusan Rapat PT United Tractors Tbk Nomor 51 Tanggal 12 April 2023 yang
dibuat oleh Notaris Jose Dima Satria, SH., M.Kn di Jakarta dan yang telah disahkan oleh
Kementerian Hukum Dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Surat Keputusan
No. AHU-AH.01.09-0114064.
1.15 Ruang Lingkup
Sehubungan dengan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 42/POJK.04/2020 tentang
Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan dan Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan Nomor 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan
Usaha, ketentuan-ketentuan yang tercantum dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
Nomor 35/POJK.04/2020 tentang Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian Bisnis di
Pasar Modal yang mencakup hal-hal meliputi :
• Analisis transaksi yang meliputi identifikasi dan hubungan antara pihak-pihak yang
terlibat dalam Rencana Transaksi, analisis perjanjian dan persyaratan dalam Rencana
Transaksi, analisis manfaat dan risiko Rencana Transaksi.
• Analisis kualitatif dan kuantitatif atas Rencana Transaksi. Analisis kualitatif yang
meliputi riwayat dan kegiatan usaha, analisis industri dan lingkungan, analisis
operasional dan prospek, analisis alasan dilakukannya Rencana Transaksi, analisis
dampak leverage, analisis kemampuan membayar utang, analisis dampak likuiditas,
Manfaat dan Risiko, keuntungan dan kerugian Rencana Transaksi. Analisis kuantitatif
meliputi analisis laporan keuangan historikal, analisis arus kas, analisis rasio
keuangan, analisis proyeksi keuangan, analisis proforma, analisis leverage pada
keuangan induk, analisis cash management dan financial covenant, analisis
inkremental kontribusi nilai tambah Perseroan, prosedur pengambilan keputusan,
analisis sensitivitas dan hal material lainnya.
Halaman - 7
Page 20
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
• Analisis atas kewajaran nilai transaksi meliputi perbandingan antara rencana nilai
transaksi dengan hasil Penilaian atas transaksi, analisis bahwa Rencana Nilai Transaksi
memberikan nilai tambah dan analisis nilai transaksi berada dalam kisaran nilai yang
didapatkan dari hasil Penilaian.
• Analisis atas faktor lain yang relevan.
1.16 Asumsi dan Kondisi Pembatas
Asumsi
Beberapa asumsi yang digunakan dalam penyusunan pendapat kewajaran ini adalah :
• Laporan pendapat kewajaran bersifat non disclaimer opinion.
• Kami telah melakukan penelaahan atas dokumen-dokumen yang digunakan dalam
proses pendapat kewajaran.
• Dalam menyusun laporan ini, DYR mengandalkan keakuratan dan kelengkapan
informasi yang disediakan oleh ACSET dan atau data yang diperoleh dari informasi
yang tersedia untuk publik dan informasi lainnya serta penelitian yang kami anggap
relevan.
• Pemberi tugas menyatakan bahwa seluruh informasi material yang menyangkut
penugasan pendapat kewajaran telah diungkapkan seluruhnya kepada DYR dan tidak
ada pengurangan atas fakta-fakta yang penting.
• DYR menggunakan proyeksi keuangan yang disampaikan oleh ACSET dan telah
disesuaikan sehingga mencerminkan kewajaran proyeksi keuangan dengan
kemampuan pencapaiannya (fiduciary duty).
• Laporan pendapat kewajaran yang dihasilkan terbuka untuk publik kecuali terdapat
informasi yang bersifat rahasia, yang dapat mempengaruhi operasional ACSET.
• DYR bertanggung jawab atas laporan pendapat kewajaran dan kesimpulan yang
dihasilkan.
• DYR telah memperoleh informasi atas status hukum obyek pendapat kewajaran dari
pemberi tugas.
• Laporan pendapat kewajaran ini ditujukan untuk memenuhi kepentingan Pasar Modal
dan pemenuhan peraturan OJK dan tidak untuk kepentingan perpajakan atau
kepentingan lain diluar kepentingan Pasar Modal.
• Pendapat kewajaran ini disusun berdasarkan kondisi pasar dan perekonomian, kondisi
umum bisnis dan keuangan, serta peraturan-peraturan Pemerintah terkait dengan
rencana aksi korporasi yang akan dilakukan pada tanggal pendapat ini diterbitkan.
• Dalam penyusunan pendapat kewajaran ini, kami menggunakan beberapa asumsi,
seperti terpenuhinya semua kondisi dan kewajiban ACSET dan semua pihak yang
terlibat dalam aksi korporasi s+erta keakuratan informasi mengenai rencana aksi
korporasi yang diungkapkan oleh Manajemen ACSET.
• Pendapat kewajaran ini harus dipandang sebagai satu kesatuan dan penggunaan
sebagian dari analisis dan informasi tanpa mempertimbangkan informasi dan analisis
lainnya secara utuh sebagai satu kesatuan dapat menyebabkan pandangan dan
kesimpulan yang menyesatkan atas proses yang mendasari pendapat kewajaran.
Penyusunan pendapat kewajaran ini merupakan suatu proses yang rumit dan mungkin
tidak dapat dilakukan melalui analisis yang tidak lengkap.
• Kami juga mengasumsikan bahwa dari tanggal penerbitan pendapat kewajaran ini
sampai dengan tanggal terjadinya rencana aksi korporasi tidak terjadi perubahan
apapun yang berpengaruh secara material terhadap asumsi-asumsi yang digunakan
dalam penyusunan pendapat kewajaran ini. Kami tidak bertanggungjawab untuk
menegaskan kembali atau melengkapi, memutakhirkan (update) pendapat kami
karena adanya perubahan asumsi dan kondisi serta peristiwa-peristiwa yang terjadi
setelah tanggal laporan ini.
Halaman - 8
Page 21
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
• DYR bertanggung jawab atas laporan pendapat kewajaran dan kesimpulan yang
dihasilkan.
Batasan-batasan dalam pelaksanaan penugasan ini adalah :
• Kami tidak melakukan proses due diligence secara legal terhadap entitas atau pihak-
pihak yang melakukan transaksi.
• Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan bergantung pada keakuratan,
kehandalan dan kelengkapan dari semua informasi keuangan dan informasi-informasi
lain yang diberikan kepada kami oleh ACSET atau yang tersedia secara umum yang
pada hakekatnya adalah benar, lengkap dan tidak menyesatkan, dan kami tidak
bertanggung jawab untuk melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi-
informasi tersebut. Kami juga bergantung kepada jaminan dari manajemen ACSET
bahwa mereka tidak mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan informasi-informasi
yang diberikan kepada kami menjadi tidak lengkap atau menyesatkan.
• Analisis pendapat kewajaran atas aksi korporasi ini dipersiapkan menggunakan data
dan informasi sebagaimana diungkapkan diatas. Segala perubahan atas data dan
informasi tersebut dapat mempengaruhi hasil akhir pendapat kami secara material.
Oleh karenanya, kami tidak bertanggungjawab atas perubahan kesimpulan atas
pendapat kewajaran kami dikarenakan adanya perubahan data dan informasi
tersebut.
• Kami tidak memberikan pendapat atas dampak perpajakan dari Rencana aksi korporasi
ini. Jasa-jasa yang kami berikan kepada ACSET dalam kaitan dengan aksi korporasi ini
hanya merupakan pemberian Pendapat Kewajaran atas rencana aksi korporasi yang
akan dilakukan dan bukan jasa-jasa akuntansi, audit, atau perpajakan. Kami tidak
melakukan penelitian atas keabsahan aksi korporasi dari aspek hukum dan implikasi
aspek perpajakan dari aksi korporasi tersebut.
• Pekerjaan kami yang berkaitan dengan aksi korporasi ini tidak merupakan dan tidak
dapat ditafsirkan merupakan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau audit atau
pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas informasi keuangan. Pekerjaan tersebut
juga tidak dapat dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam pengendalian
internal, kesalahan, atau penyimpangan dalam laporan keuangan atau pelanggaran
hukum. Selain itu, kami tidak mempunyai kewenangan dan tidak berada dalam posisi
untuk mendapatkan dan menganalisa suatu bentuk transaksi-transaksi lainnya diluar
aksi korporasi yang ada dan mungkin tersedia untuk ACSET serta pengaruh dari
transaksi-transaksi tersebut terhadap aksi korporasi ini.
Halaman - 9
Page 22
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
2 TINJAUAN DAN ANALISIS RENCANA TRANSAKSI
2.1 Latar Belakang Rencana Transaksi
Tahun 1995 merupakan titik mula bagi ACSET menjadi sosok yang terpercaya dalam
industri konstruksi. ACSET awalnya didirikan sebagai spesialis di bidang fondasi, kini telah
berhasil mengembangkan keahliannya di bidang tersebut dan memperluas ragam
pekerjaannya ke bidang pembongkaran sistematis, pembangunan gedung-gedung
pencakar langit dan pekerjaan sipil, hingga bidang infrastruktur di tanah air. Tidak hanya
itu, ACSET juga telah berhasil menyelesaikan proyek-proyeknya dengan mengutamakan
inovasi dan menggambarkan citra ACSET sebagai yang unggul dalam industri konstruksi.
Guna menjalankan kegiatan operasionalnya, ACSET membutuhkan fasilitas pinjaman
untuk memenuhi kebutuhan modal kerja khususnya untuk membiayai proyek konstruksi
khususnya di sektor infrastruktur yang merupakan kontributor utama dalam usahanya.
Pinjaman dilatar belakangi oleh kebutuhan pendanaan untuk pengerjaan proyek
pembangunan infrastruktur yang meningkat seiring dengan pertumbuhan ekonomi,
dengan momentum ini ACSET terus berkontribusi aktif dalam proyek-proyek
infrastruktur. Untuk itu, ACSET membutuhkan fasilitas standby loan guna kelancaran
kegiatan operasinya agar tidak terhambat khususnya terkait pembayaran ke vendor dan
lainnya.
Pendanaan alternatif melalui pinjaman bank juga menjadi pertimbangan ACSET, namun
mengingat adanya keterbatasan BMPK, proses pengajuan yang cukup memakan waktu dan
tingkat suku bunga bank saat ini, maka ACSET memutuskan untuk mengajukan fasilitas
pinjaman pemegang saham sebagai alternatif terbaik.
Dengan mempertimbangkan kondisi kas perusahaan, ACSET berencana mengajukan
pinjaman ke UNTR sebesar Rp325.000.000.000 dalam bentuk fasilitas (revolving) dengan
tingkat suku bunga yaitu JIBOR+1,5% p.a (per annum).
2.2 Bentuk Rencana Transaksi
Berdasarkan pembahasan unsur afiliasi dan material Rencana Transaksi di atas, dapat
disimpulkan bahwa Rencana Transaksi yang akan dilakukan yakni rencana perjanjian
pinjaman pemegang saham merupakan transaksi afiliasi dan transaksi material. Rencana
Transaksi tersebut memenuhi kriteria Peraturan Otoritas Jasa Keuangan
Nomor.42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan,
POJK Nomor 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan
Usaha.
2.3 Besarnya Rencana Transaksi
Berdasarkan Rencana Transaksi yang akan dilakukan, ACSET mengajukan rencana
Perjanjian Pinjaman dengan ketentuan sebagai berikut :
1. Tingkat Suku Bunga berarti jumlah keseluruhan dari suku bunga pinjaman per tahun
sebagaimana telah disetujui oleh Kreditur dan Debitur atau sebagaimana diatur
dalam Perjanjian, yaitu JIBOR + 1,5% p.a. (per annum).
2. Periode Ketersediaan Dana sesuai dengan Draft Perjanjian Pinjaman antara
PT United Tractors Tbk dan PT Acset Indonusa Tbk yang diatur secara keseluruhan.
3. ACSET dan UNTR sepakat untuk penetapan jangka waktu dan pembayaran pinjaman
ditetapkan sesuai dengan Draft Perjanjian Pinjaman antara PT United Tractors Tbk
dan PT Acset Indonusa Tbk yang diatur secara keseluruhan.
Halaman - 10
Page 23
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Rencana Transaksi ini memenuhi kriteria yang tertera pada Peraturan Otoritas Jasa
Keuangan Nomor.42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan
Kepentingan, serta POJK Nomor 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan
Perubahan Kegiatan Usaha.
2.4 Pertimbangan Bisnis yang Digunakan oleh Manajemen ACSET
Pertimbangan bisnis yang digunakan manajemen ACSET, sebagai berikut :
a. Sesuai kebutuhan pendanaan yang semakin besar dengan meningkatnya nilai proyek
diawal tahun 2023, oleh sebab itu Acset mengajukan pinjaman dana kepada UNTR
untuk membiayai kegiatan usaha dan operasional perusahaan.
b. Waktu/Timing, menjadi pertimbangan ACSET, dimana sesuai komitmen ACSET
mengejar proyek - proyek yang sedang berjalan, dan pengajuan pembiayaan ke bank
memerlukan waktu yang lebih lama.
c. Dengan adanya pinjaman UNTR, maka dapat memperkuat struktur pendanaan.
d. Tingkat suku bunga yang lebih rendah.
2.5 Obyek Rencana Transaksi
Obyek rencana transaksi adalah Rencana Perjanjian Pinjaman antara ACSET dan UNTR.
2.5.1 Draft Perjanjian Pinjaman antara ACSET dengan UNTR
Perjanjian Pinjaman ini dibuat pada tanggal [*] oleh dan antara :
(a) PT UNITED TRACTORS Tbk., suatu perseroan terbatas terbuka yang
didirikan berdasarkan hukum Negara Republik Indonesia, berkedudukan
di Jl. Raya Bekasi Km 22 Cakung, Jakarta Timur 13190, Indonesia
(“Kreditur”); dan
(b) PT ACSET INDONUSA Tbk., suatu perseroan terbatas terbuka yang
didirikan berdasarkan hukum Negara Republik Indonesia, berkedudukan di
Acset Building, Jl. Majapahit No.26, Petojo Selatan, Gambir, Jakarta Pusat
10160, Indonesia ("Debitur").
(Kreditur dan Debitur selanjutnya masing-masing disebut dengan “Para Pihak”)
PENDAHULUAN :
A. Debitur telah mengajukan permohonan kepada Kreditur untuk
meminjam uang yang akan dipergunakan untuk modal kerja (working
capital), khususnya pelaksanaan proyek-proyek baru yang akan
dilakukan oleh Debitur sebesar Rp325.000.000.000,00 (tiga ratus dua
puluh lima miliar Rupiah) dalam bentuk fasilitas bergulir (revolving)
yang telah disetujui Kreditur atas permohonan Debitur tersebut.
B. Sehubungan dengan maksud dan tujuan Debitur tersebut, Kreditur
setuju dan bersedia memberikan pinjaman senilai tersebut di atas
dengan syarat-syarat dan ketentuan yang diatur lebih lanjut dalam
Perjanjian ini.
Halaman - 11
Page 24
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Para Pihak telah menyetujui hal-hal sebagai berikut :
1. DEFINISI
1.1. Dalam Perjanjian ini, kecuali apabila diatur berbeda, istilah dan
kata-kata berikut ini akan memiliki arti sebagaimana diatur di bawah
ini:
Hari Kerja berarti hari dimana bank-bank buka untuk melakukan
transaksi sebagaimana diatur dalam Perjanjian ini.
Keadaan Tidak Mampu Membayar berarti salah satu dari kejadian
berikut ini :
(a) diterbitkannya suatu putusan oleh lembaga yang berwenang untuk
menetapkan bahwa suatu perseroan terbatas dilikuidasi; atau
(b) diterbitkannya suatu putusan yang dikeluarkan oleh lembaga yang
berwenang yang menunjuk seorang atau beberapa likuidator atas
Debitur. atau
(c) Debitur melakukan suatu kesepakatan atau pengalihan, moratorium
(penundaan pembayaran utang), reorganisasi atau kesepakatan
lainnya untuk kepentingan para krediturnya, kecuali untuk tujuan
restrukturisasi atau penggabungan, dimana Debitur masih dalam
kondisi mampu membayar; atau
(d) Debitur memutuskan untuk melakukan likuidasi secara sukarela, atau
membubarkan diri, atau memberikan pernyataan untuk melakukan
hal-hal tersebut, kecuali apabila hal-hal tersebut atau retrukturisasi
atau penggabungan tersebut dilakukan pada saat Debitur berada
dalam kondisi mampu membayar; atau
(e) Debitur menyatakan bahwa ia tidak mampu membayar utangnya yang
telah jatuh tempo; atau
(f) Debitur mengambil langkah-langkah perlindungan atau diberikan
perlindungan terhadap para krediturnya berdasarkan peraturan
perundang-undangan yang berlaku atau pengangkatan seorang
kurator untuk Debitur tersebut; atau
(g) hal-hal lain yang serupa sebagaimana di atas atau yang memiliki
dampak yang sama berdasarkan hukum yang berlaku.
Pemberitahuan Penarikan berarti pemberitahuan yang diberikan dalam
bentuk dan format sebagaimana diatur dalam Lampiran 2 Perjanjian ini.
Periode Ketersediaan Dana berarti periode yang dimulai dari 36 (tiga
puluh enam) bulan sejak tanggal Perjanjian.
Perjanjian berarti perjanjian ini sebagaimana diubah dari waktu ke waktu
secara tertulis.
Pinjaman berarti jumlah fasilitas pokok senilai Rp325.000.000.000,00 (tiga
ratus dua puluh lima miliar Rupiah), untuk pinjaman pokok sebagaimana
tercantum dalam Lampiran 1.
JIBOR (Jakarta Interbank Offered Rate) berarti rata-rata suku bunga
indikasi pinjaman yang dipublikasikan oleh Bank Indonesia di website Bank
Indonesia pada setiap hari kerja pukul 10.00 WIB, pada 2 (dua) Hari Kerja
sebelum hari pertama pada periode itu untuk periode yang sama atau
Halaman - 12
Page 25
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
setara dengan periode itu dan untuk nilai pada Hari Kerja pertama dari
Periode Pembayaran Bunga.
Tanggal Pembayaran berarti Hari Kerja sebagaimana tercantum dalam
jadwal pembayaran sebagaimana dimaksud ketentuan Pasal 3.1 atau
tanggal lain yang ditentukan oleh Kreditur dengan pemberitahuan
sebelumnya oleh Debitur, dimana Debitur harus membayar Pinjaman
yang terutang kepada Kreditur.
Tanggal Penarikan berarti tanggal dimana penarikan dilakukan atau
akan dilakukan selama dalam Periode Ketersediaan Dana.
Tingkat Suku Bunga berarti jumlah keseluruhan dari suku bunga
pinjaman per tahun sebagaimana telah disetujui oleh Kreditur dan Debitur
atau sebagaimana diatur dalam Perjanjian, yaitu JIBOR + 1,5 % p.a. (per
annum).
1.2. Dalam Perjanjian ini, kata-kata berbentuk tunggal hanya akan, dimana
diperlukan, termasuk jamak dan sebaliknya; kata-kata yang menunjuk
orang, firma atau perusahaan akan termasuk lainnya dari mereka; dan
kata-kata yang menunjuk suatu jenis kelamin atau keduanya akan
termasuk seluruhnya dari itu.
2. PINJAMAN
2.1 Kreditur memberikan atau akan memberikan Pinjaman yang dapat ditarik
oleh Debitur dengan syarat: (i) Debitur telah memperoleh persetujuan
sesuai dengan Anggaran Dasar Debitur (ii) Debitur telah menyampaikan
sebelumnya Pemberitahuan Penarikan sesuai dengan syarat dan ketentuan
Perjanjian ini, dan (iii) Debitur memenuhi segala ketentuan peraturan
yang berlaku terkait transaksi ini.
• Penarikan atas Pinjaman hanya dapat dilakukan selama Periode
Ketersediaan Dana dan sepanjang fasilitas pokok Pinjaman masih
tersedia. Periode Ketersediaan Dana dapat diperpanjang sesuai
kesepakatan Para Pihak.
2.2 Debitur boleh meminjam kembali sebagian atau seluruh Pinjaman yang
telah dibayarkan atau dibayarkan kembali secara dipercepat selama
Periode Ketersediaan Dana.
2.3 Bunga akan dibayarkan oleh Debitur kepada Kreditur pada Tingkat Suku
Bunga yang dihitung dan dibayarkan sesuai dengan ketentuan
sebagaimana diatur dalam Lampiran 1 Perjanjian ini.
3. JANGKA WAKTU DAN PEMBAYARAN
3.1 Debitur harus membayar Pinjaman kepada Kreditur berdasarkan kondisi
arus kas Debitur, sebagaimana tergambarkan dari laporan arus kas
Debitur. Kreditur dapat dan berhak untuk menentukan Tanggal
Pembayaran berdasarkan laporan arus kas Debitur dan/atau
pertimbangan Kreditur sendiri, Tanggal Pembayaran mana akan
diberitahukan secara tertulis 5 (lima) Hari Kerja sebelumnya kepada
Debitur.
3.2 Dengan tetap memperhatikan ketentuan di atas, Kreditur berhak
mendapatkan pembayaran dengan segera dengan jangka waktu sesuai
dengan diskresi atau ketetapan Kreditur atas Pinjaman dan atas bunga
yang terutang dari Debitur pada saat terjadinya Keadaan Tidak Mampu
Membayar.
Halaman - 13
Page 26
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3.3 Debitur berhak untuk melakukan pembayaran dipercepat atas seluruh atau
sebagian dari Pinjaman pada saat tanggal jatuh tempo pembayaran
bunga Pinjaman dengan menyampaikan pemberitahuan tertulis 5 (lima)
hari sebelumnya kepada Kreditur atas maksudnya tersebut. Untuk setiap
pemberitahuan pembayaran dipercepat yang telah diberikan tidak dapat
ditarik kembali dan Debitur wajib untuk melakukan pembayaran
dipercepat sesuai dengan pemberitahuan.
3.4 Seluruh pembayaran kepada Kreditur berdasarkan Perjanjian ini tidak
dapat dilakukan set-off, disanggah atau dikurangi, namun tetap
memperhatikan ketentuan peraturan perundang-undangan di bidang
perpajakan sehubungan dengan pajak penghasilan (withholding tax) atas
bunga berdasarkan Perjanjian ini.
3.5 Dengan tetap memperhatikan seluruh ketentuan Perjanjian ini, Debitur
dapat mengajukan permintaan perpanjangan Periode Ketersediaan Dana
dan Kreditur akan melakukan peninjauan kembali atas permohonan
tersebut.
3.6 Meskipun Perjanjian telah berakhir sesuai dengan Pasal 3.1, Debitur tetap
berkewajiban melakukan segala pemenuhan kewajiban dalam Perjanjian
ini yang belum terpenuhi.
4. PENGHITUNGAN DAN BUKTI UANG
4.1 Kreditur harus menyimpan catatan pembukuan yang membuktikan
jumlah uang yang terutang oleh Debitur berdasarkan Perjanjian ini
sesuai dengan cara-cara yang biasa dilakukan oleh Kreditur.
4.2 Dalam setiap upaya hukum atau proses peradilan yang timbul atau
sehubungan dengan Perjanjian ini, setiap informasi yang tercantum dalam
catatan pembukuan yang disimpan sesuai dengan ketentuan Pasal 4.1 dan
catatan pembukuan Kreditur akan menjadi bukti yang utama yang tidak
dapat disanggah kebenarannya atas keberadaan dan jumlah dari
kewajiban Debitur.
5. PAJAK
Seluruh Pajak yang dapat dibayarkan sehubungan dengan pembayaran
yang dilakukan oleh Debitur berdasarkan Perjanjian ini harus ditanggung
oleh Kreditur. Jika Debitur secara hukum diwajibkan untuk melalukan
setiap pemotongan atau pemungutan Pajak terhadap setiap jumlah yang
akan dibayarkan oleh Debitur berdasarkan Perjanjian ini, Debitur harus
secara patut dan tepat waktu melakukan pemotongan atau pemungutan
tersebut, membayarkan jumlah terkait kepada otoritas pajak terkait,
dan menyediakan bukti pembayaran tersebut kepada Kreditur. Jumlah
keseluruhan yang akan dibayarkan oleh Debitur kepada Kreditur harus
dikurangi sebesar pemotongan atau pemungutan tersebut.
6. KETIDAKBERLAKUAN SEBAGIAN
Apabila pada setiap waktu suatu ketentuan dari Perjanjian ini menjadi
tidak sah, tidak berlaku atau tidak dapat dilaksanakan dalam hal apapun
sesuai dengan hukum yang berlaku ataupun kebijakan dari pemerintah
atau otoritas tertentu, maka ketentuan tersebut sepanjang diharuskan
oleh hukum, dipisahkan dari Perjanjian ini dan menjadi tidak berlaku
sepanjang dimungkinkan dan ketentuan lainnya dari Perjanjian ini tidak
akan terpengaruh dan tetap berlaku.
Halaman - 14
Page 27
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
7. PEMBERITAHUAN
Setiap pemberitahuan berdasarkan Perjanjian ini wajib dibuat secara
tertulis (termasuk perintah atau permohonan). Setiap pemberitahuan
yang diberikan oleh salah satu pihak akan dianggap telah diberikan
secara benar apabila dikirimkan melalui pos tercatat ke alamat kantor
yang tercatat atau apabila dikirimkan melalui faksimili ke nomor yang
tertera pada Lampiran 1 (sebagaimana diubah dengan pemberitahuan
tertulis dari waktu ke waktu).
8. PENGALIHAN
Kreditur dapat mengalihkan sebagian atau seluruh hak-haknya
berdasarkan Perjanjian ini, dengan ketentuan bahwa penerima
pengalihan tersebut wajib tunduk pada seluruh syarat dan ketentuan
dalam Perjanjian ini.
9. PELAKSANAAN HAK
Setiap pihak dapat melaksanakan haknya atau kewenangannya secara
terpisah atau bersamaan dengan hak dan kewenangan lainnya.
Pelaksanaan seluruh atau sebagian hak atau kewenangan oleh suatu
pihak tidak akan menghalangi pelaksanaan lebih lanjut dari hak atau
kewenangan lainnya. Kegagalan atau keterlambatan suatu pihak untuk
melaksanakan atau menunda melaksanakan hak atau kewenenangannya
tidak menghalangi pihak lainnya untuk melaksanakan hak atau
kewenangan lainnya.
10. HUKUM DAN YURISDIKSI
Perjanjian ini diatur dan ditafsirkan berdasarkan hukum Negara
Republik Indonesia dan Para Pihak sepakat dan setuju untuk tunduk pada
yuridiksi hukum negara Republik Indonesia.
Tidak ada perubahan atas Perjanjian ini (atau dokumen apapun yang
merujuk pada Perjanjian ini) akan berlaku kecuali dituangkan secara
tertulis (yang mana, untuk tujuan ini, tidak termasuk pada surat
elektronik) dan ditandatangani oleh atau atas nama masing-masing dari
Para Pihak
11. PENYELESAIAN PERSELISIHAN
11.1 Para Pihak sepakat apabila terjadi perselisihan sehubungan dengan
adanya Perjanjian Pinjaman ini, Para Pihak akan menyelesaikan secara
musyawarah selama jangka waktu 30 (tiga puluh) hari kalender.
11.2 Apabila musyawarah sebagaimana dimaksud dalam ayat 11.1 di atas,
tidak mencapai kata mufakat, Para Pihak sepakat untuk memilih
Pengadilan Negeri Jakarta Timur.
Halaman - 15
Page 28
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
LAMPIRAN 1
1. Jumlah Pinjaman Pokok : Rp325.000.000.000,00 (tiga ratus dua
puluh lima miliar Rupiah) untuk pinjaman
pokok
2. Periode Pembayaran Pokok : Periode Pembayaran Suku Bunga adalah
periode 1 (satu) bulanan (atau periode lain
yang disetujui) dengan pemberitahuan
sebelumnya dari Debitur kepada Kreditur.
Periode Pembayaran Bunga awal dimulai
pada Tanggal Penarikan. Periode
Pembayaran Bunga selanjutnya adalah
periode yang diberitahukan oleh Debitur
kepada Kreditur, pemberitahuan diberikan
satu hari sebelum berakhirnya Periode
Pembayaran Bunga. Apabila Debitur tidak
memberikan pemberitahuan sebelumnya,
maka Periode Pembayaran Bunga
selanjutnya adalah sama dengan Periode
pembayaran Bunga sebelumnya.
Periode Pembayaran Bunga yang berakhir
bukan pada Hari Kerja adalah periode yang
berakhir pada Hari Kerja berikutnya dan
Periode Pembayaran Bunga yang berakhir
setelah Tanggal Pembayaran akan berakhir
pada Tanggal Pembayaran.
3. Tingkat Suku Bunga : JIBOR + 1,5% p.a. (per annum) (IDR).
Sebagaimana diberitahukan secara tertulis
oleh Debitur kepada Kreditur. Tingkat Suku
Bunga ini dapat berubah tergantung pada
kondisi pasar uang.
4. Bunga Pembayaran : Debitur setuju untuk membayar bunga untuk
setiap jumlah harian Pinjaman yang terutang
sampai dengan dibayar penuh pada Tingkat
Suku Bunga. Bunga dihitung dari dan termasuk
hari pertama Periode Pembayaran Bunga
namun tidak termasuk hari terakhir Periode
Pembayaran Bunga. Bunga yang bertambah
dari hari ke hari, wajib dibayar pada hari
akhir dari Periode Pembayaran Bunga dan
dihitung berdasarkan aktual hari yang
terlewati dan dibagi dengan dasar
perhitungan setahun adalah 360 (tiga ratus
enam puluh) hari. Bunga terutang yang tidak
dibayar saat jatuh tempo akan
diperhitungkan kembali oleh Debitur pada hari
pertama pada setiap Periode Pembayaran
Bunga selanjutnya.
Halaman - 16
Page 29
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
5. Pemberitahuan : Kreditur
PT United Tractors Tbk.
Jl Raya Bekasi Km 22
Cakung, Jakarta 13910, Indonesia
U.p: Direktur Keuangan
Faksimili : (62 21) 4600655
: Debitur
PT Acset Indonusa Tbk.
Acset Building, Jl Majapahit No 26
Petojo Selatan, Gambir, Jakarta 10160,
Indonesia
U.p : Direktur
Faksimili : (62 21) 3441413
6. Hukum yang Mengatur : Indonesia
2.6 Pihak-Pihak dalam Rencana Transaksi
2.6.1 Pihak Penerima Pinjaman
PT Acset Indonusa Tbk (“ACSET”)
Sejarah
PT Acset Indonusa Tbk (“ACSET”) didirikan berdasarkan Akta Notaris Ny. Liliana Arif
Gondoutomo. SH., No. 2 tanggal 10 Januari 1995, Notaris di Bekasi. Akta Pendirian ini
telah disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dengan Surat Keputusan
No. C2-3460.HT.01.01.TH.95 serta telah diumumkan dalam Berita Negara Republik
Indonesia No.76 tanggal 22 September 1995, Tambahan No. 7928.
Anggaran dasar Perseroan telah mengalami perubahan, Anggaran Dasar terakhir terkait
dengan perubahan modal ditempatkan dan disetor ACSET sebagaimana dituangkan
dalam akta No. 43 tanggal 15 Oktober 2020 yang dibuat dihadapan Jose Dima Satria
S.H.,M.H.,M.Kn., notaris di Jakarta Selatan, yang telah disahkan oleh Menteri Hukum
dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia sesuai dengan Keputusan Nomor AHU-
AH.01.03-0400835 tanggal 22 Oktober 2020.
ACSET berdomisili di ACSET Building Jakarta, Jl. Majapahit No.26, Jakarta. Entitas induk
langsung ACSET adalah PT Karya Supra Perkasa (“KSP”), yang didirikan dan berdomisili
di Indonesia.
Kegiatan Usaha
Sesuai dengan pasal 3 Anggaran Dasar ACSET, maksud dan tujuan ACSET ialah berusaha
dalam bidang jasa pelaksana konstruksi. Untuk mencapai maksud dan tujuan tersebut,
ACSET menjalankan kegiatan usaha termasuk namun tidak terbatas pada konstruksi
gedung, konstruksi jalan raya, pemasangan pondasi dan tiang pancang, dan lain-lain.
Perseroan memulai aktivitas usaha komersialnya sejak tahun 1995.
Susunan Pemegang Saham
Susunan permodalan dan kepemilikan saham ACSET berdasarkan daftar pemegang
saham dalam laporan keuangan per 31 Desember 2022 adalah sebagai berikut :
Halaman - 17
Page 30
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 3. Susunan Pemegang Saham
Jumlah Saham
Ditempatkan Persentase
Pemegang Saham Jumlah
dan Disetor Kepemilikan
Penuh
PT Karya Supra Perkasa 10.415.808.885 82,17% 1.041.581
Masyarakat (masing-masing kepemilikan dibawah 5%) 2.259.351.115 17,83% 225.935
Total 12.675.160.000 100,00% 1.267.516
Sumber : Laporan keuangan ACSET per 31 Desember 2022.
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi ACSET per 31 Desemeber 2022 adalah sebagai
berikut :
Dewan Komisaris
Presiden Komisaris : Frans Kesuma
Komisaris : Iwan Hadiantoro
Komisaris : Tan Tiam Seng Ronnie
Komisaris Independen : Buntoro Muljono
Komisaris Independen : Wiltarsa Halim
Direksi
Presiden Direktur : Idot Supriadi
Direktur : Hilarius Arwandhi
Direktur : David Widjaja
Direktur : Soeharsono Tjatur Nugroho
Direktur : Djoko Prabowo
Profil Keuangan ACSET
Profil keuangan ACSET telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik tanudiredja, Wibisana,
Rintis & Rekan per 31 Desember 2022. Berikut profil keuangan ACSET :
Figur 4. Ikhtisar Laba (Rugi) (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Pendapatan Usaha 3.725.296 3.947.173 1.204.429 1.494.671 1.036.870
Beban Pokok Pendapatan 3.026.009 4.046.981 1.500.270 1.642.358 1.348.817
Laba Kotor 699.287 (99.808) (295.841) (147.687) (311.947)
Laba Sebelum Beban Pajak 24.226 (1.127.530) (1.342.279) (698.951) (456.013)
Laba Tahun Berjalan 21.419 (1.131.849) (1.340.079) (693.366) (451.613)
Sumber : Laporan keuangan ACSET.
Figur 5. Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Keterangan Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Aset
Aset Lancar 8.120.252 9.456.832 2.210.364 1.808.369 1.606.973
Aset Tidak Lancar 816.139 989.687 844.742 670.344 504.051
Total Aset 8.936.391 10.446.519 3.055.106 2.478.713 2.111.024
Halaman - 18
Page 31
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
2018 2019 2020 2021 2022
Keterangan Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Liabilitas dan Ekuitas
Liabilitas
Liabilitas Jangka Pendek 7.403.052 9.994.920 2.620.265 1.288.711 1.397.747
Liabilitas Jangka Panjang 106.546 165.123 110.809 74.271 42.280
Total Liabilitas 7.509.598 10.160.043 2.731.074 1.362.982 1.440.027
Ekuitas
Ekuitas 1.426.793 286.476 324.032 1.115.731 670.997
Total Liabilitas dan Ekuitas 8.936.391 10.446.519 3.055.106 2.478.713 2.111.024
Sumber : Laporan keuangan ACSET.
Figur 6. Laporan Arus Kas (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Keterangan Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Arus kas dari aktivitas operasi (857.235) (341.724) 1.761.692 197.089 (216.864)
Arus kas dari aktivitas investasi (258.052) (175.906) (61.659) (8.685) 1.636
Arus kas dari aktivitas pendanaan 1.123.060 476.190 (1.804.014) 209.820 (57.523)
Kenaikan (penurunan) bersih kas dan
7.773 (41.440) (103.981) 398.224 (272.751)
setara kas
Dampak perubahan selisih kurs terhadap
kas dan setara kas (238) 552 (4.385) 33 6.900
Kas dan setara kas pada awal tahun 215.119 222.654 181.766 73.400 471.657
Kas dan setara kas pada akhir tahun 222.654 181.766 73.400 471.657 205.806
Sumber : Laporan keuangan ACSET.
2.6.2 Pihak Pemberi Pinjaman
PT United Tractors Tbk (“UNTR”)
Sejarah
PT United Tractors Tbk (“UNTR”) didirikan di Indonesia pada tanggal 13 Oktober 1972
dengan nama PT Inter Astra Motor Works, berdasarkan Akta Pendirian No. 69, dihadapan
Djojo Muljadi, S.H.. Akta Pendirian tersebut disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik
Indonesia dalam Surat Keputusan No. Y.A.5/34/8 tanggal 6 Februari 1973 dan
diumumkan dalam Lembaran Berita Negara No. 31, Tambahan No. 281 tanggal 17 April
1973.
Anggaran Dasar UNTR telah mengalami perubahan dari waktu ke waktu. Perubahan
Anggaran Dasar terakhir terkait dengan perubahan maksud dan tujuan serta kegiatan
usaha Perseroan sebagaimana dituangkan dalam Akta No. 79 tanggal 8 April 2022 yang
dibuat dihadapan Jose Dima Satria, S.H., M.Kn., notaris di Jakarta, yang telah
mendapat pemberitahuan penerimaan pemberitahuan perubahan anggaran dasar dari
Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia sesuai dengan suratnya
tanggal 19 April 2022 No. AHU- 0028206.AH.01.02. tahun 2022.
Halaman - 19
Page 32
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Selain itu, UNTR telah melakukan perubahan susunan Dewan Komisaris sebagaimana
dituangkan dalam Akta No. 58 tanggal 11 Juni 2020 yang dibuat dihadapan Jose Dima
Satria, S.H., M.Kn., notaris di Jakarta, yang telah mendapat pemberitahuan penerimaan
dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia sesuai dengan suratnya
tanggal 30 Juni 2020 No. AHU-AH.01.03-0267180.
Kegiatan Usaha
Ruang lingkup kegiatan utama UNTR dan entitas anak (bersama-sama disebut “Grup”)
meliputi penjualan dan penyewaan alat berat (“Mesin konstruksi”) beserta pelayanan
purna jual; penambangan dan kontraktor penambangan; rekayasa, perencanaan,
perakitan, dan pembuatan komponen mesin, alat, peralatan, dan alat berat;
pembuatan kapal serta jasa perbaikannya; penyewaan kapal dan angkutan pelayaran;
industri konstruksi; pembangkit listrik; dan industri perikanan.
UNTR mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1973. Perseroan berkedudukan di
Jakarta, Indonesia.
Susunan Pemegang Saham
Berikut adalah struktur permodalan dan kepemilikan saham UNTR yaitu :
Figur 7. Struktur Permodalan dan Kepemilikan Saham
Jumlah Saham
Ditempatkan Persentase
Pemegang Saham Jumlah
dan Disetor Kepemilikan
Penuh
PT Astra Internastional Tbk 2.219.317.358 59,50% 554.829
Iwan Hadiantoro (Direktur) 116.400 0,00% 29
Loudy Irwanto Ellias (Direktur) 14.015 0,00% 4
Lain-laing (masing-masing kepemilikan dibawah 5%) 1.412.361.363 37,86% 353.090
Jumlah Saham Beredar 3.631.809.136 97,36% 907.952
Saham Tresuri 98.326.000 2,64% 24.582
Total 3.730.135.136 100,00% 932.534
Sumber : Laporan Keuangan 31 Desember 2022
Susunan Kepengurusan
Berikut susunan kepengurunan per tanggal 31 Desember 2022:
Dewan Komisaris
Presiden Komisaris : Djony Bunarto Tjondro
Wakil Presiden Komisaris : Gidion Hasan
Komisaris : Djoko Pranoto Santoso
Komisaris : Benjamin Herrenden Birks
Komisaris Independen : Paulus Bambang Widjanarko
Komisaris Independen : Nanan Soekarna
Direksi
Presiden Direktur : Frans Kesuma
Direktur : Iman Nurwahyu
Direktur : Loudy Irwanto Ellias
Direktur : Idot Supriadi
Direktur : Iwan Hadiantoro
Direktur : Edhie Sarwono
Halaman - 20
Page 33
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Profil Keuangan
Profil keuangan UNTR telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik Tanudiredja, Wibisana,
Rintis & Rekan per 31 Desember 2022. Berikut profil keuangan UNTR historis 5 periode
terakhir :
Figur 8. Laporan Laba Rugi (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Pendapatan Usaha 84.624.733 84.430.478 60.346.784 79.460.503 123.607.460
Beban Pokok Penjualan 63.515.207 63.199.825 47.357.491 59.795.542 88.848.772
Laba Kotor 21.109.526 21.230.653 12.989.293 19.664.961 34.758.688
Laba Sebelum Pajak Penghasilan 15.708.719 15.476.885 7.011.186 14.462.250 29.446.041
Laba Tahun Berjalan 11.498.409 11.134.641 5.632.425 10.608.267 22.993.673
Sumber : Laporan Keuangan Audit UNTR
Figur 9. Laporan Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Aset
Aset Lancar 55.651.808 50.826.955 44.195.782 60.604.068 78.930.048
Aset Tidak Lancar 60.629.209 60.886.420 55.605.181 51.957.288 61.548.172
Total Aset 116.281.017 111.713.375 99.800.963 112.561.356 140.478.220
Liabilitas dan Ekuitas
Liabilitas Jangka Pendek 48.785.716 32.585.529 20.943.824 30.489.218 42.037.402
Liabilitas Jangka Panjang 10.444.622 18.017.772 15.709.999 10.249.381 8.926.993
Total Liabilitas 59.230.338 50.603.301 36.653.823 40.738.599 50.964.395
Ekuitas 57.050.679 61.110.074 63.147.140 71.822.757 89.513.825
Total Liabilitas dan Ekuitas 116.281.017 111.713.375 99.800.963 112.561.356 140.478.220
Sumber : Laporan Keuangan Audit UNTR
Figur 10. Laporan Arus Kas
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Arus Kas Dari Aktivitas
18.959.739 9.435.985 18.557.088 23.284.854 32.891.585
Operasi
Arus Kas Dari Aktivitas
(27.730.809) (9.757.541) (2.594.328) (3.158.997) (10.401.292)
Investasi
Arus Kas Dari Aktivitas
1.120.862 (830.690) (7.834.254) (7.419.838) (18.653.279)
Pendanaan
Kenaikan (Penurunan)
Bersih Kas Dan Setara (7.650.208) (1.152.246) 8.128.506 12.706.019 3.837.014
Kas
Kas Dan Setara Kas Pada
20.831.489 13.438.175 12.090.661 20.498.574 33.321.741
Awal Tahun
Halaman - 21
Page 34
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Dampak Perubahan
Selisih Kurs Terhadap 256.894 (195.268) 279.407 117.148 1.122.758
Kas Dan Setara Kas
Kas Dan Setara Kas
13.438.175 12.090.661 20.498.574 33.321.741 38.281.513
Pada Akhir Tahun
Sumber : Laporan Keuangan Audit UNTR
2.7 Informasi Material Lainnya yang Diungkapkan
Berdasarkan informasi dari manajemen bahwa tidak ada perubahan antara isi dari
Perjanjian Pinjaman antara ACSET dengan pihak yang akan bertransaksi yang disampaikan
dengan perjanjian yang disepakati nantinya.
Halaman - 22
Page 35
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3 ANALISIS KUALITATIF DAN KUANTITATIF
3.1 Analisis Kualitatif
3.1.1 Riwayat Perusahaan
PT Acset Indonusa Tbk (“ACSET”) adalah perusahaan jasa konstruksi terkemuka di
Indonesia. Berdiri sejak tahun 1995 hingga saat ini, ACSET telah menempa keahlian
khususnya dalam bidang fondasi dan pembongkaran bangunan. Kini, ACSET merupakan
bagian dari keluarga besar perusahaan ternama di Indonesia, PT Astra International
Tbk, melalui anak perusahaannya, PT United Tractors Tbk.
Dalam napak tilasnya, ACSET telah berkecimpung dalam berbagai proyek pembangunan
prestisius di berbagai penjuru negeri. Dengan berani menghadapi setiap tantangan,
ACSET berinovasi dalam bidang pembangunan, dengan terus mengedepankan kualitas,
keselamatan kerja, dan ketepatan waktu penyelesaian. Setiap karya yang telah
dihasilkan membuktikan bagaimana ACSET membangun rasa percaya dan hubungan
kerjasama erat dengan pelanggannya, dengan tujuan untuk membangun karya-karya
yang ACSET dirikan dengan penuh kebanggaan.
Selaras dengan semangat dan cita-cita Astra sebagai aset bagi bangsa yang terus
berpacu mencapai keunggulan, ACSET terus menghadapi tantangan-tantangan dalam
bidang jasa konstruksi, serta terus berkembang secara aktif untuk berkontribusi demi
kemakmuran bangsa melalui pembangunan unggul yang berkualitas dan aman.
Adanya diversifikasi usaha yang konsisten dilakukan menegaskan posisi ACSET sebagai
perusahaan konstruksi di Indonesia yang memiliki kemampuan dalam memberikan
pelayanan jasa konstruksi secara menyeluruh. ACSET grup saat ini bergerak dalam
bidang (i) pekerjaan spesialis di bidang fondasi; (ii) pekerjaan spesialis di bidang
pembongkaran; (iii) konstruksi Gedung; (iv) konstruksi sipil; (iv) mekanikal, elektrikal
dan plumbing (MEP); (v) jasa penunjang konstruksi; (vi) perdagangan; dan (vii)
pekerjaan kelautan.
Pada 24 Juni 2013, ACSET resmi menjadi Perusahaan Terbuka dan listing di Bursa Efek
Indonesia. Selanjutnya pada tahun 2015, PT United Tractors Tbk (UT) melalui anak
perusahaannya, yakni PT Karya Supra Perkasa (KSP) melakukan pembelian sebanyak
200.000.000 saham atau mewakili 40% dari seluruh saham yang telah ditempatkan dan
disetor penuh di dalam ACSET, dari PT Loka Cipta Kreasi (LCK) dan PT Cross Plus
Indonesia (CPI). KSP menyelesaikan pembelian tahap kedua pada tanggal 11 Mei 2015,
dengan melakukan pembelian sebanyak 50.500.000 saham atau mewakili 10,1% dari
seluruh saham yang telah ditempatkan dan disetor penuh dalam ACSET dari LCK dan
CPI. Pada tanggal 23 Juni 2016, ACSET melalui Penawaran Umum Terbatas I
menerbitkan 300.000.000 lembar saham dengan harga penawaran Rp3.000 per saham.
Penawaran Umum Terbatas II ACSET didaftarkan pada tanggal 15 Juni 2020 dan selesai
pada tanggal 15 September 2020 dengan total saham yang diterbitkan sebesar
5.725.160.000 saham baru dengan nilai nominal sebesar Rp 262 (nilai penuh) per saham.
Pada tanggal 24 Agustus 2021, ACSET memperoleh persetujuan PT Bursa Efek Indonesia
melalui Surat Persetujuannya No. S-06060/BEI.PP3/08-2021 untuk pencatatan saham
tambahan yang berasal dari Penambahan Modal Tanpa Hak Memesan Efek Terlebih
Dahulu sebanyak 6.250.000.000 saham dengan nilai nominal Rp 100 (nilai penuh) per
saham dan harga pelaksanaan sebesar Rp 240 (nilai penuh) per saham sebagaimana
disetujui oleh Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa dan dinyatakan dalam Akta No.
80 pada tanggal 18 Agustus 2021. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa Efek
Indonesia pada tanggal 30 Agustus 2021.
Halaman - 23
Page 36
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
ACSET sebagai Perusahaan konstruksi terintegrasi (grup), telah memperluas mata rantai
bisnis konstruksi dengan mendirikan Anak Perusahaan dan/atau Perusahaan Asosiasi
untuk menyediakan pelayanan yang terpadu. Dalam rangka pengembangan bisnisnya,
ACSET memerlukan dana untuk belanja modal serta untuk modal kerja yang dimana
akibat dari kebutuhan dana ini ACSET mengajukan pinjaman berupa Shareholders Loan
kepada UNTR yang nantinya pembayaran akan dilakukan dari kas ACSET yang diperoleh
dari kegiatan operasionalnya.
Domisili ACSET
Perusahaan berkedudukan di Jakarta, dengan kantor pusat Perusahaan beralamat di
Acset Building, Jl. Majapahit No 26, Petojo Selatan, Jakarta Pusat.
3.1.2 Struktur Organisasi ACSET
Berikut adalah struktur organisasi ACSET :
Figur 11. Struktur Organisasi ACSET periode 2022
Sumber : Manajemen
3.1.3 Sifat Kegiatan Usaha
ACSET dikenal sebagai kontraktor yang memiliki keahlian khusus dalam bidang tertentu,
seperti fondasi dan jasa pembongkaran gedung (demolition). Sesuai dengan pasal 3
Anggaran Dasar ACSET, maksud dan tujuan ACSET ialah berusaha dalam bidang jasa
pelaksana konstruksi. Untuk mencapai maksud dan tujuan tersebut, ACSET
menjalankan kegiatan usaha termasuk namun tidak terbatas pada konstruksi gedung,
konstruksi jalan raya, pemasangan pondasi dan tiang pancang, dan lain-lain. Keahlian
ini diperoleh ACSET melalui komitmennya selama lebih dari dua dekade untuk terus
berkontribusi dalam proses pembangunan bangsa.
Halaman - 24
Page 37
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3.1.4 Analisis Makro Indonesia
Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Perekonomian global tahun 2022 kembali memburuk dipicu oleh ketegangan geopolitik
dunia, yang berdampak pada meningkatnya resiko resesi dan inflasi yang tinggi. Sinergi
dan inovasi kebijakan Bank Indonesia dengan Pemerintah dan Komite Stabilitas Sistem
Keuangan dapat menjaga ketahanan ekonomi dari risiko global tersebut dan terus
mendukung keberlanjutan pemulihan ekonomi nasional tahun 2022. Ke depan, bauran
kebijakan Bank Indonesia dan sinergi yang erat dengan kebijakan ekonomi nasional
terus diperkuat guna terus mendukung ketahanan ekonomi serta mempercepat
pemulihan dan kebangkitan perekonomian. Prospek perekonomian Indonesia
diprakirakan terus membaik dengan didukung oleh struktur yang berdaya tahan dalam
jangka menengah sehingga dapat menopang transformasi Indonesia menjadi negara
maju.
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI)
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) tetap baik sehingga mendukung ketahanan
eksternal perekonomian Indonesia. Transaksi berjalan terus mencatat surplus didukung
oleh kuatnya ekspor sejalan tingginya harga komoditas dan baiknya permintaan global
terhadap komoditas Indonesia. Secara keseluruhan, transaksi berjalan pada 2022
diperkirakan mencatat surplus 0,4 - 1,2% dari PDB. Sementara itu, transaksi modal dan
finansial lebih didukung oleh investasi dalam bentuk Penanaman Modal Asing (PMA),
yang dapat menutupi dampak arus keluar investasi portofolio asing akibat
ketidakpastian di pasar keuangan global dan mendukung defisit NPI tahun 2022 yang
tetap dapat dikendalikan dan relatif kecil. Posisi cadangan devisa yang akhir Desember
2022 tercatat sebesar 137,2 miliar dolar AS sehingga lebih dari cukup untuk menopang
ketahanan eksternal Indonesia. Pada 2023, NPI diprakirakan tetap kuat, ditopang oleh
transaksi berjalan yang terjaga baik serta surplus neraca transaksi modal dan finansial
sejalan dengan PMA yang lebih besar dan aliran investasi portofolio yang kembali
masuk. Surplus transaksi berjalan diprakirakan turun dalam kisaran 0,4 - -0,4% dari PDB
akibat ekspor yang yang tidak sekuat tahun 2022 seiring dengan perlambatan ekonomi
global. Dengan langkah-langkah stabilisasi Bank Indonesia, stabilitas nilai tukar Rupiah
terjaga di tengah masih tingginya ketidakpastian pasar keuangan global. Nilai tukar
Rupiah pada akhir 2022 tercatat Rp15.568 per dolar AS, terdepresiasi 8,45%
dibandingkan dengan level akhir 2021. Depresiasi nilai tukar Rupiah tersebut relatif
lebih baik dibandingkan dengan depresiasi mata uang sejumlah negara lain di kawasan,
seperti Filipina 8,50% dan India 10,15%. Ke depan, Bank Indonesia terus memperkuat
kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah agar sejalan dengan nilai fundamentalnya untuk
mendukung upaya pengendalian inflasi dan stabilitas makroekonomi.
Halaman - 25
Page 38
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 12. Indikator Perekonomian Domestik
Sumber: LPI 2022
Perkembangan Inflasi
Inflasi pada akhir 2022 lebih rendah dari prakiraan awal, meskipun berada di atas
sasaran 3,0±1%. Inflasi IHK pada akhir 2022 tercatat 5,51% (yoy), jauh lebih rendah dari
prakiraan sesuai consensus forecast sebesar 6,5% (yoy) pasca penyesuaian harga BBM
bersubsidi pada September 2022. Perkembangan tersebut didorong oleh dampak
rambatan penyesuaian harga BBM yang lebih rendah terhadap kenaikan inflasi kelompok
pangan bergejolak (volatile food, VF) dan inflasi kelompok harga diatur Pemerintah
(administered prices, AP). Penurunan inflasi VF dari level tertinggi 11,47% pada Juli
2022 menjadi sebesar 5,61% (yoy) pada Desember 2022 tidak terlepas dari sinergi
kebijakan yang makin erat antara Pemerintah Pusat dan Daerah, Bank Indonesia, serta
berbagai mitra strategis lainnya melalui TPIP-TPID serta GNPIP dalam menurunkan laju
inflasi pangan dengan mendorong ketersediaan pasokan, kelancaran distribusi,
kestabilan harga, dan komunikasi efektif, termasuk mengendalikan dampak lanjutan
penyesuaian harga BBM. Selain itu, penurunan inflasi VF juga didorong oleh
berlangsungnya musim panen komoditas hortikultura di daerah sentra produksi.
Kenaikan inflasi AP yang tercatat sebesar 13,34% (yoy) juga tidak setinggi yang
diprakirakan sebelumnya sejalan dengan penyesuaian harga BBM dan tarif angkutan
yang lebih rendah termasuk penurunan tarif angkutan udara yang didukung penerapan
kebijakan relaksasi pelayanan jasa pendaratan, penempatan, dan penyimpanan
Halaman - 26
Page 39
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
pesawat udara (PJP4U) di bandara yang dikelola oleh Kementerian Perhubungan dan
subsidi transportasi antara lain dengan menggunakan Dana Transfer Umum (DTU) oleh
Pemerintah. Sementara itu, inflasi inti tetap terjaga pada level 3,36% (yoy), tetap
berada dalam kisaran 3,0±1%, sejalan dengan lebih rendahnya dampak rambatan dari
penyesuaian harga BBM, belum kuatnya tekanan inflasi dari sisi permintaan,
terkendalinya ekspektasi inflasi seiring respon kebijakan moneter Bank Indonesia, dan
tetap terkelolanya inflasi harga impor (imported inflation) yang didukung kebijakan
stabilisasi nilai tukar Rupiah. Secara spasial, provinsi yang mengalami inflasi tertinggi
pada Desember 2022 adalah Sumatera Barat, Sulawesi Tenggara, dan Kalimantan
Selatan, yaitu masing-masing sebesar 7,42% (yoy), 7,39% (yoy), dan 6,99% (yoy).
Sementara itu, provinsi yang mengalami inflasi terendah adalah Maluku Utara, Papua
Barat, dan Daerah Khusus Ibukota (DKI) Jakarta, yaitu masing-masing sebesar 3,37%
(yoy), 3,87% (yoy), dan 4,22% (yoy).
Figur 13. Perkembangan Inflasi Daerah Tahun 2022
Sumber : LPI 2022; BPS
Perkembangan Suku Bunga
Kondisi likuiditas di perbankan dan perekonomian tetap longgar sehingga mendukung
penyaluran kredit dan pembiayaan APBN. Kondisi likuiditas longgar didorong kebijakan
moneter yang akomodatif dan dampak sinergi Bank Indonesia dengan Pemerintah dalam
mendukung pemulihan ekonomi nasional dari pandemi Covid-19. Selama 2020 dan 2021,
Bank Indonesia telah melakukan injeksi likuiditas (quantitative easing) dalam jumlah
besar ke perbankan, antara lain, melalui pembelian SBN untuk pendanaan APBN di pasar
perdana dan private placement sesuai dengan Keputusan Bersama Menteri Keuangan
dan Gubernur Bank Indonesia. Hingga akhir 2021, kebijakan quantitative easing telah
mencapai Rp874,4 triliun atau sekitar 5,3% dari PDB, salah satu injeksi likuiditas
terbesar di negara berkembang. Untuk menjaga stabilitas sekaligus untuk memitigasi
dampak rentetan global dari normalisasi kebijakan dinegara maju, pada 2022 Bank
Indonesia melakukan normalisasi kebijakan moneter dengan menyerap kelebihan
likuiditas secara bertahap. Normalisasi likuiditas, antara lain, dilakukan melalui
kenaikan Giro Wajib Minimum (GWM) Rupiah dengan tetap mendukung kemampuan
perbankan dalam penyaluran kredit dan pembelian SBN di pasar primer untuk
pembiayaan APBN. Dengan kebijakan kenaikan GWM tersebut, rasio Alat Likuid
terhadap Dana Pihak Ketiga (AL/DPK) perbankan menurun dari 35,1% pada akhir 2021
menjadi 31,2% pada Desember 2022. Rasio ini masih lebih tinggi dari rerata rasio
AL/DPK sebelum pandemi Covid-19 yang tercatat sekitar 20,7%. Kondisi likuiditas
perbankan yang masih longgar tersebut mendukung kemampuan perbankan dalam
penyaluran kredit dan pembelian SBN untuk pembiayaan APBN. Likuiditas perekonomian
Halaman - 27
Page 40
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
juga tetap longgar, tecermin pada uang beredar dalam arti sempit (M1) dan luas (M2)
yang tumbuh masing-masing sebesar 9,5% (yoy) dan 8,3% (yoy) pada Desember 2022.
Berdasarkan komponennya, pertumbuhan uang beredar didorong oleh kenaikan
tabungan dan uang kuasi di masyarakat. Dari sisi faktornya, pertumbuhan uang beredar
tersebut terutama didukung oleh kredit perbankan yang semakin meningkat seiring
pemulihan ekonomi nasional.
Figur 14. Perkembangan Rasio AL/ DPK Perbankan
Sumber : LPI 2022; Bank Indonesia
Dengan kondisi likuiditas perbankan yang masih longgar, dampak kenaikan suku bunga
kebijakan terhadap kenaikan suku bunga kredit relatif terbatas. Selama bulan Agustus-
Desember 2022 Bank Indonesia menaikkan suku bunga kebijakan moneter sebesar 200
bps menjadi 5,50%. Kenaikan suku bunga tersebut sebagai langkah front loaded, pre-
emptive, dan forward looking untuk menurunkan ekspektasi inflasi dan memastikan
inflasi inti ke depan kembali ke dalam sasaran 3,0±1% lebih awal yaitu ke paruh pertama
2023. Kebijakan kenaikan suku bunga tersebut juga dilakukan untuk memperkuat
kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah agar sejalan dengan nilai fundamentalnya akibat
semakin kuatnya mata uang dolar AS dan tingginya ketidakpastian pasar keuangan
global, di tengah peningkatan permintaan ekonomi domestik yang tetap kuat. Sejalan
dengan kenaikan BI7DRR dan penguatan strategi operasi moneter Bank Indonesia, suku
bunga IndONIA pada akhir Desember 2022 naik 223 bps dibandingkan dengan akhir Juli
2022 menjadi sebesar 5,02%.
Kenaikan suku bunga kebijakan tertransmisikan pada imbal hasil SBN tenor jangka
pendek, sedangkan imbal hasil SBN tenor jangka panjang relatif terjaga. Yield SBN
tenor 2 tahun naik sebesar 65 bps menjadi 5,89% dan yield SBN tenor 10 tahun turun
sebesar 22 bps menjadi 6,92% pada akhir Desember 2022 dibandingkan akhir Juli 2022
sesuai mekanisme pasar seiring dengan kenaikan yield US Treasury. Kenaikan tersebut
dipengaruhi pula oleh mekanisme pasar seiring dengan perubahan yield US Treasury
dan mulai masuknya inflow nonresiden pada SBN sejak akhir November 2022. Selain itu,
kebijakan Bank Indonesia melakukan penjualan SBN tenor jangka pendek dan pembelian
SBN tenor jangka panjang di pasar sekunder (twist operation) sebagai bagian untuk
stabilisasi nilai tukar Rupiah turut menjaga agar dampak kenaikan yield US Treasury
tidak berlebihan. Sementara itu, suku bunga deposito dan suku bunga kredit perbankan
naik terbatas masing-masing sebesar 115 bps dan 21 bps pada Desember 2022
dibandingkan Juli 2022, menjadi 4,14% dan 9,15%. Kenaikan suku bunga perbankan yang
lebih terbatas ini seiring dengan likuiditas yang masih longgar yang memperpanjang
efek tunda (lag effect) transmisi suku bunga kebijakan pada suku bunga dana dan
kredit.
Halaman - 28
Page 41
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 15. Suku Bunga Perbankan
Sumber: LPI 2022; Bank Indonesia
Ketahanan sistem keuangan, khususnya perbankan, tetap terjaga baik dari sisi
permodalan, risiko kredit, maupun likuiditas. Permodalan perbankan tetap kuat dengan
rasio kecukupan modal (Capital Adequacy Ratio, CAR) pada November 2022 tetap tinggi
sebesar 25,45% sejalan dengan semakin naiknya komponen modal dari akumulasi
keuntungan maupun aktiva tertimbang menurut risiko (ATMR). Seiring dengan kuatnya
permodalan, risiko kredit tetap terkendali yang tecermin dari rasio kredit bermasalah
(Non-Performing Loan, NPL) pada November 2022 yang tercatat 2,65% (bruto) dan 0,75%
(neto). Hal ini menunjukkan Cadangan Kerugian Penurunan Nilai (CKPN) yang telah
dibentuk perbankan mencukupi dalam memitigasi risiko kredit. Risiko likuiditas
perbankan terjaga dengan tingginya kecukupan likuiditas. Rasio AL/DPK pada Desember
2022 yang sebesar 31,2% dan lebih tinggi dari rerata AL/DPK sebelum pandemi Covid-
19 yang sebesar 20,7%.
Ke depan, upaya memperkuat ketahanan sistem perbankan perlu terus dilakukan guna
memitigasi berbagai risiko, baik dari sisi kondisi makroekonomi domestik maupun
gejolak eksternal. Sejumlah risiko dimaksud termasuk risiko kredit dengan masih
berlanjutnya Loan at Risk (LaR) di sejumlah sektor ekonomi seperti konstruksi dan
perhotelan karena dampak luka memar (scarring effect) pandemi Covid-19, risiko
likuiditas karena lebih tingginya pertumbuhan kredit dibandingkan dengan DPK, maupun
risiko pasar karena depresiasi nilai tukar Rupiah dan kenaikan yield SBN. Secara
keseluruhan, hasil simulasi Bank Indonesia terhadap berbagai risiko tersebut
menunjukkan bahwa ketahanan perbankan diprakirakan tetap terjaga. Hal ini sejalan
pula dengan hasil Survei Risiko Sistemik yang dilakukan BI terhadap 120 responden dari
lembaga keuangan, korporasi, pengamat ekonomi, dan akademisi pada Oktober 2022
yang menunjukkan sebagian besar percaya dan sangat percaya stabilitas sistem
keuangan akan tetap terjaga baik sampai dengan maupun lebih dari 6 (enam) bulan ke
depan.
Bank Indonesia terus melanjutkan percepatan digitalisasi sistem pembayaran untuk
mendukung akselerasi ekonomi keuangan digital dan pemulihan ekonomi nasional.
Outcome berbagai program digitalisasi sesuai BSPI 2025, seperti reformasi regulasi,
QRIS, BI-FAST, SNAP mulai menunjukkan hasil. Sejalan dengan hal tersebut, transaksi
ekonomi dan keuangan digital tumbuh pesat seiring dengan meningkatnya akseptasi
masyarakat dan preferensi masyarakat berbelanja online serta akselerasi digital
banking.
Halaman - 29
Page 42
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3.1.5 Gambaran Umum Industri Infrastruktur & Konstruksi
Dalam Rencana Teknokratik RPJM 2020-2024 pertumbuhan ekonomi diharapkan dapat
meningkat rata-rata 5,4-6,0 persen per tahun dan pertumbuhan PDB per kapita sebesar
4,0 ±1 persen, yang didorong oleh peningkatan produktivitas, investasi yang
berkelanjutan, perbaikan pasar tenaga kerja dan peningkatan kualitas SDM. Dengan
target pertumbuhan ekonomi tersebut, GNI per kapita (Atlas Method) diharapkan
meningkat menjadi USD5.780-6.160 per kapita pada tahun 2024. Upaya mencapai
pertumbuhan ekonomi yang berkualitas dalam lima tahun ke depan, perbaikan
transformasi struktural menjadi salah satu kunci utama. Perbaikan transformasi
struktural utamanya didorong oleh revitalisasi industri pengolahan, dengan tetap
mendorong perkembangan sektor lain melalui modernisasi pertanian, hilirasi
pertambangan, pembangunan infrastruktur yang berkelanjutan, dan transformasi
sektor jasa. Berikut adalah sasaran PDB sisi produksi: transformasi struktural untuk
peningkatan kesejahteraan :
Figur 16. Sasaran PDB Sisi Produksi
Sumber : RPJMN IV 2020-2024 Revisi.
Oleh karenanya pembangunan Infrastruktur merupakan salah satu pilihan strategis
dalam rangka mempercepat pertumbuhan dan pemerataan ekonomi Indonesia.
Perhatian pemerintah di bidang infrastruktur pada beberapa tahun terakhir telah
berkontribusi pada peningkatan kualitas infrastruktur di Indonesia. Namun demikian
daya saing infrastruktur Indonesia masih perlu terus ditingkatkan. The Global
Competitiveness Report tahun 2018 menempatkan daya saing infrastruktur di posisi 71,
masih tertinggal jika dibandingkan negara ASEAN lainnya, seperti Singapura, Malaysia,
dan Thailand. Beberapa hal yang masih memerlukan percepatan antara lain
pembangunan infrastruktur penggerak ekonomi, pemertaan pelayanan dasar di seluruh
Indonesia, dan pembangunan infrastruktur untuk menopang perkembangan berbagai
kota seiring dengan urbanisasi di Indonesia. Untuk itu pada periode 2020-2024,
pembangunan infrastruktur akan diprioritaskan pada tiga fokus utama, yaitu
infrastruktur untuk Pemerataan Pembangunan, Infrastruktur untuk Pembangunan
Ekonomi dan Infrastruktur untuk Pembangunan Perkotaan. Pembangunan pada ketiga
fokus utama tersebut akan ditopang oleh pembangunan energi, ketenagalistrikan, dan
pelaksanaan transformasi digital, dan mengedepankan ketangguhan bencana,
kesetaraan gender, tata kelola pemerintah yang baik, pembangunan berkelanjutan,
serta modal dan sosial budaya sebagai pengarusutaman dalam kerangka pembangunan
infrastruktur 2020-2024.
Halaman - 30
Page 43
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Dalam upaya mencapai target pertumbuhan PDB skenario menengah dalam RPJM 2020-
2024, kebutuhan belanja infrastruktur diperkirakan mencapai Rp 6.421 Triliun atau
rata-rata 6,08 persen dari PDB (perhitungan sementara), sehingga stok kapital
infrastruktur akan mencapai 50 persen dari PDB di tahun 2024. Namun demikian,
kemampuan penyediaannya hanya sebesar 3,46 persen dari PDB, sehingga terdapat gap
cukup signifikan dalam pendanaan infrastruktur. Untuk itu diperlukan upaya kreatif
untuk mendorong peran serta investasi masyarakat dan badan usaha melalui skema
Kerjasama Pemerintah dengan Badan Usaha (KPBU) dan Pembiayaan Investasi Non-
Anggaran Pemerintah (PINA). Selain itu, Pemerintah juga akan melakukan beberapa
usaha untuk meningkatkan kapasitas pendanaan infrastruktur, seperti review kebijakan
tarif, peningkatan kapasitas fiskal dan realokasi belanja pemerintah.
Pembangunan infrastruktur merupakan mobil penggerak pembangunan nasional.
Keberadaan infrastruktur yang memadai akan berkontribusi pada kelancaran produksi
maupun distribusi barang dan jasa yang dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi
negara dan meningkatkan pemerataan ekonomi di wilayah-wilayah. Pembangunan
infrastruktur merupakan bagian integral dari pembangunan kelembagaan dan
perekonomian yang bertumpu pada peningkatan produktivitas. Apalagi di masa pandemi
covid-19, dimana berbagai sektor terkena imbasnya. Pembangunan Infrastruktur harus
terus berjalan karena menjadi salah satu penggerak ekonomi nasional.
Pemerintah berfokus pada meningkatkan investasi, baik investasi publik maupun
swasta, guna menaikkan ekspansi ekonomi Indonesia. Khususnya investasi di bidang
infrastruktur dalam rangka meningkatkan konektivitas di seluruh nusantara.
Pembangunan infrastruktur di Indonesia menjadi salah satu faktor meningkatnya peran
sektor konstruksi terhadap perekonomian Indonesia. Peran sektor konstruksi berkaitan
erat dengan penyerapan tenaga kerja, penanaman modal, jumlah proyek infrastruktur
dan bangunan, hubungan timbal balik dengan sektor-sektor pendukung, bahkan menjadi
fasilitator dalam pergerakan dan pertumbuhan barang dan jasa. Pemerataan
pembangunan untuk semua sektor juga didukung oleh sektor konstruksi antara lain
ketahanan pangan di tiap daerah, pemenuhan kebutuhan listrik dan energi nasional,
peningkatan sarana pendidikan dan kesehatan, akses jalan yang memadai untuk
pengangkutan barang dan jasa, dan peningkatan daya tarik pariwisata.
Kondisi pandemi yang mulai membaik pada tahun 2022, berdampak positif pada
pemulihan ekonomi di Indonesia. Berdasarkan Laporan Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Triwulan III-2022, yang dirilis oleh Badan Pusat Statistik (BPS), ekonomi di Indonesia
tumbuh sebesar 1,81 persen bila dibandingkan dengan kuartal sebelumnya (quartal to
quartal). Dari sisi produksi, bidang usaha konstruksi mencatatkan pertumbuhan positif
dengan tumbuh sebesar 4,72 persen secara kuartalan. Capaian ini lebih baik jika
dibandingkan dengan kondisi di kuartal II 2022, di mana usaha konstruksi mengalami
pertumbuhan negatif di angka -6,05 persen. Secara tahunan (year on year),
pertumbuhan industri konstruksi di Indonesia justru mengalami perlambatan. Pada
triwulan III tahun 2022, industri konstruksi tercatat hanya tumbuh 0,6 persen, lebih
kecil bila dibandingkan tahun sebelumnya yakni 3,84 persen. Industri konstruksi sendiri
memberikan kontribusi kepada total PDB sebesar 9,45 persen pada triwulan III 2022.
Seperti diketahui, perekonomian Indonesia pada triwulan III-2022 berdasarkan besaran
PDB atas dasar harga berlaku mencapai Rp 5.091,2 triliun.
Pertumbuhan Ekonomi Indonesia pada triwulan IV-2022 dibanding triwulan III-2022 (q-
to-q) tumbuh sebesar 0,36 persen. Pertumbuhan terjadi pada semua Komponen
Pengeluaran kecuali Komponen Ekspor Barang dan Jasa yang terkontraksi sebesar 0,25
persen. Pertumbuhan tertinggi terjadi pada Komponen PK-P sebesar 30,13 persen,
diikuti oleh Komponen PMTB, Komponen PK-RT, dan Komponen PK-LNPRT yang masing-
masing tumbuh sebesar 3,31 persen; 2,12 persen; dan 0,46 persen. Sementara itu,
Komponen Impor Barang dan Jasa mengalami kontraksi pertumbuhan sebesar 2,53
persen.
Halaman - 31
Page 44
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 17. Pertumbuhan PDB Beberapa komponen Pengeluaran (q-to-q) (persen)
Sumber : BRS Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Triwulan IV-2022.
BCI Asia menyelenggarakan acara tahunan BCI Breakfast Breafing “Indonesia
Contruction Market Outlook 2022” dengan judul ‘2022-Momentum for Rising
Opportunities in Indonesia Construction Market’. Prospek pasar ini diharapkan dapat
memberikan gambaran optimis tentang Konstruksi Indonesia setahun kedepan, sehingga
para pelaku konstruksi semakin percaya diri pasar terlibat dengan industri konstuksi.
Setelah melalui masa pandemic lebih dari 1 tahun, dan pada tahun 2021 berhasil
melewati gelombang kedua Covid-19, memberikan momentum meningkatnya peluang
bagi pasar konstruksi pada tahun 2022.
Dalam Indonesia Construction Market Outlook 2022, terdapat beberapa temuan. Nilai
konstruksi untuk proyek Gedung diperkirakan mencapai Rp 157,47 triliun pada tahun
2022, didorong oleh pertumbuhan sektor perumahan dan industri. Tren kategori
lainnya, seperti kategori hotel, retail, dan perkantoran, mulai menunjukan
pertumbuhan positif dibandingkan tahun 2021. Hal ini menunjukan optimisme pasar
konstruksi tahun depan. Market size residensial diperkirakan mencapai Rp 54,24 triliun
pada 2022. Pada kategori ini market size apartemen akan mulai meningkat sedangkan
landed houses akan sedikit menurun dibandingkan tahun 2021. Secara keseluruhan
market size rumah tapak lebih besar dibandingkan apartemen.
Tantangan Industri Konstruksi Indonesia
Industri Jasa Konstruksi Indonesia saat ini sedang menghadapi tantangan yang cukup
serius di tengah masifnya proyek infrastruktur. Pandemi Covid-19 yang sudah
berlangsung selama tiga tahun menjadi masalah utama bagi sektor jasa konstruksi
sehingga banyak dari kontraktor cukup kesulitan mendapat tenaga tersertifikasi dan
kompeten. Tantangan lain yang dihadapi oleh pelaku di industri ini adalah geopolitik
global yang memanas dan situasi ekonomi dunia yang masih belum pulih sepenuhnya.
Regulasi yang rumit meski saat ini sudah ada Undang-Undang Cipta Kerja beserta aturan
turunannya.
Sektor jasa konstruksi menjadi kesulitan dalam memperoleh sertifikasi badan usaha
menyebabkan order pekerjaan menjadi terhambat lantaran persyaratan administratif
yang belum diperoleh. Sebagai contoh adanya aturan bagi badan usaha yang harus sudah
beroperasi minimal tiga tahun untuk mendapatkan legalitas. Padahal dalam tiga tahun
terakhir seluruh sektor usaha di Indonesia sedang terdampak pandemi. Pemerintah
melalui Ditjen Bina Konstruksi Kementerian PUPR berencana memberikan relaksasi bagi
badan usaha yang sedang berproses mendapatkan sertifikasi agar kedepan bisnis yang
dijalankannya lebih mudah dan lancar.
Halaman - 32
Page 45
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Peluang Industri Konstruksi Indonesia
Figur 18. Anggaran Infrastruktur (2014-2022)
Sumber : Databoks, Diolah oleh DYR
Dana Rp365,5 triliun dialokasikan untuk anggaran infrastruktur dalam anggaran
pendapatan dan belanja negara (APBN) 2022. Nilai anggaran tersebut turun 14%
dibandingkan dengan anggaran 2021. Untuk tahun 2022, anggaran infrastruktur yang
dialokasikan melalui belanja Pemerintah Pusat sebesar Rp168,35 triliun, terdiri dari
belanja Kementerian/Lembaga (K/L) Rp162,25 triliun dan belanja non K/L senilai
Rp6,1 triliun.
Sedangkan anggaran infrastruktur yang melalui transfer ke daerah dan dana desa
(TKDD) sebesar Rp102,19 triliun. Anggaran infrastruktur yang melalui belanja
pemerintah pusat dalam bidang layanan dasar dipergunakan untuk pembangunan rumah
susun 5.141 unit, rumah khusus 1.823 unit, serta akses sanitasi dan persampahan bagi
111,5 ribu kepala keluarga. Anggaran tersebut juga dipergunakan untuk membangun 44
unit bendungan (39 unit lanjutan dan 5 unit baru), pembangunan jalan sepanjang 295
km, pembangunan jembatan 6.253 meter, jalur kereta api sepanjang 6.624 km, serta
bandara baru di 6 lokasi.
Sedangkan anggaran infrastruktur yang melalui TKDD dipergunakan antara lain untuk
penanganan jalan sepanjang 7.118 km, pembangunan Sistem Penyediaan Air Minum
(SPAM) jaringan perpipaan sebesar 67.692 sambungan rumah (SR), serta pengelolaan air
limbah domestik (SPALD) sebanyak 67.950 SR.
Sektor industri konstruksi infrastruktur di tahun 2023 diyakini akan tetap prospektif.
Kamar Dagang dan Industri Indonesia (Kadin) optimistis sektor konstruksi masih dapat
menjadi kontributor penggerak utama ekonomi dalam negeri tahun depan. Di tengah
ancaman resesi dan tahun politik tahun 2023 sektor infrastruktur dinilai masih akan
tumbuh. Pasalnya, kegiatan infrastruktur telah mulai menggeliat setelah pandemi
Covid-19 yang telah berdampak pada 2 tahun terakhir. Diyakini bahwa sektor konstruksi
masih akan mendapatkan peluang-peluang proyek baru kendati pemerintah mulai
selektif pada tahun depan. Infrastruktur menjadi suatu sektor bisnis industri konsumsi
yang menjadi sektor yang akan memberikan kontribusi masih sangat besar untuk
Indonesia. Namun demikian, kondisi global yang tengah tidak menentu turut berdampak
terhadap permintaan di seluruh sektor, termasuk konstruksi. Lonjakan permintaan
barang dan jasa konstruksi yang seharusnya terjadi setelah pandemic Covid-19 mereda
justru tidak terjadi. Namun, dengan komitmen pemerintah dengan penggunaan barang
dan jasa dalam negeri akan menjdai angin segar bagi sektor konstruksi untuk tetap
dapat tumbuh.
Halaman - 33
Page 46
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Industri konstruksi infrastruktur di tahun depan diyakini akan tetap prospektif dan
masih dapat menjadi kontributor penggerak utama ekonomi dalam negeri tahun depan.
Karena merupakan kelanjutan dari proyek infrastruktur telah mulai menggeliat setelah
pandemi Covid-19 yang telah berdampak pada 2 tahun terakhir. Diyakini bahwa sektor
konstruksi masih akan mendapatkan peluang-peluang proyek baru kendati pemerintah
mulai selektif pada tahun depan. Pemerintah masih menempatkan pembangunan
infrastruktur sebagai agenda prioritas. Sebagai buktinya, dana untuk infrastruktur
dalam Rancangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (RAPBN) Tahun Anggaran
2023 naik. Alokasi untuk infrastruktur naik 7,75% dari Rp 363,8 triliun di tahun 2022,
menjadi Rp 392 triliun pada tahun depan. Anggaran tersebut akan dipakai untuk
menyasar sejumlah bidang.
Optimisme peluang industri konstruksi di tahun 2023 dapat terlihat dari kenaikan nilai
saham dari sejumlah emiten di bidang konstruksi sebulan terakhir. Tak hanya dari BUMN
Karya dan anak usahanya, kenaikan juga dirasakan oleh emiten konstruksi swasta.
Prospek emiten konstruksi akan sejalan dengan bisnis di sektor properti. Tantangan
yang menghadang antara lain dari tren suku bunga yang kemungkinan melaju lebih
tinggi. Lonjakan suku bunga di sejumlah negara berpotensi mempengaruhi keputusan
Bank Indonesia. Di sisi lain, tingkat suku bunga sensitif dengan saham konstruksi yang
memerlukan pendanaan. Tantangan lainnya adalah kenaikan bahan baku, termasuk raw
material bangunan. Kondisi ini bisa menekan bottom line. Ditambah, kinerja emiten
konstruksi sejauh ini memang menunjukkan kecenderungan tumbuh pada top line,
namun belum signifikan.
Sektor konstruksi di Indonesia dipastikan tetap bertumbuh pada 2023, meskipun
ekonomi global dilanda ketidakpastian akibat melambatnya ekonomi beberapa negara
maju. Hal ini mengikuti tren kenaikan sebesar 27,77% untuk 2021 dibandingkan tahun
sebelumnya. Total nilai pasar konstruksi Indonesia diperkirakan mencapai Rp 332,95
triliun pada 2023, terdiri 47,29% di sektor sipil dan 52,71% di sektor bangunan.
Konstruksi sipil diperkirakan meningkat sebesar 10,13% pada 2023 dengan nilai Rp157,46
triliun. Pembangunan infrastruktur menjadi penopang peradaban suatu bangsa dan
merupakan salah satu fokus APBN 2023. Pembangunan infrastruktur sangat penting
terlebih bagi Indonesia, negara kepulauan dengan kekhasan kondisi geografis di
dalamnya. Karena itu, pemerintah terus berupaya meningkatkan konektivitas antar
kawasan serta berupaya melakukan pemerataan dengan memprioritaskan pembangunan
di daerah dan desa. Mengusung peningkatan produktivitas untuk transformasi ekonomi
menuju visi Indonesia Maju 2045, pembangunan infrastruktur menjadi salah satu fokus
kebijakan pemerintah di tahun 2023 mendatang. Dua prioritas pemerintah yang
berkaitan dengan infrastruktur di 2023. Pertama, mempercepat penyelesaian
pembangunan infrastruktur prioritas nasional. Kedua, mendorong pertumbuhan sentra-
sentra ekonomi baru, termasuk Ibu Kota Nusantara (IKN).
3.1.6 Analisis Operasional dan Prospek Perusahaan
ACSET dikenal sebagai kontraktor yang memiliki keahlian khusus dalam bidang tertentu,
seperti fondasi, jasa pembongkaran gedung (demolition), building dan Infrastruktur.
Keahlian ini diperoleh ACSET melalui komitmennya selama lebih dari dua dekade untuk
terus berkontribusi dalam proses pembangunan bangsa. Selama 2 dekade itu pulalah,
ACSET konsisten dalam melakukan inovasi dan senantiasa memberikan nilai tambah
(added value) bagi para pemangku kepentingan. Hal ini terbukti dari semakin luas dan
beragamnya jangkauan bisnis ACSET di sektor konstruksi.
Halaman - 34
Page 47
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
ACSET selalu fokus pada pengerjaan proyek yang kompleks dan prestisius. Hingga kini,
banyak gedung pencakar langit yang sudah dibangun oleh ACSET. Prestasi ACSET ini
tidak dapat dipisahkan dari komitmen ACSET di bidang kualitas, keamanan dan
pengerjaan proyek yang tepat waktu. Dalam mengerjakan proyeknya, ACSET senantiasa
memberikan pelayanan terbaik dan terintegrasi bagi pelanggannya, dimulai dari tahap
demolition yang kemudian dilanjutkan dengan proses desain hingga finishing. Dengan
adanya layanan terpadu ini, ACSET konsisten mengembangkan kapabilitas untuk
menjadi yang terdepan di bidangnya.
Fondasi
ACSET memiliki spesialisasi dalam pengerjaan fondasi. Dengan kemampuan
ini, ACSET menawarkan pelayanannya sebagai ahli fondasi kepada para pelanggan,
dimulai dari pengerjaan fondasi di kondisi tanah yang sederhana hingga yang paling
kompleks. ACSET memiliki kemampuan yang telah terbukti dalam pengerjaan fondasi
berdiameter besar, deep bored piles, dan dinding diafragma. Selaras dengan ini, ACSET
juga telah mengembangkan jasa pengerjaan ground engineering untuk merestrukturasi
kondisi tanah yang kurang baik.
Pembongkaran
Untuk selalu mengedepankan kepentingan pelanggan dalam meningkatkan nilai aset
propertinya, ACSET telah mengembangkan keahliannya dalam bidang pembongkaran
sistematis (controlled-demolition) untuk gedung-gedung bertingkat tinggi di area
Central Business District (CBD) sebagai area dengan kepadatan tinggi.
Dengan keahlian ini, ACSET mampu untuk menawarkan pelayanan pembongkaran yang
memiliki dampak minimum terhadap lingkungan sekitar gedung yang sedang dibongkar.
Melalui pembongkaran yang sistematis ini pula, pelanggan memiliki kesempatan untuk
meningkatkan nilai asetnya dengan membangun gedung berkualitas premium lainnya di
atas tanah gedung yang sudah dibongkar sebelumnya.
Halaman - 35
Page 48
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Konstruksi Bangunan
ACSET telah berhasil mengerjakan proyek-proyek bangunan gedung berkualitas
premium. Hal ini membuktikan berbagai prestasi dalam pengerjaan proyek prestisius,
seperti Pacific Place di kawasan SCBD, Kota Kasablanka Mall, Setiabudi SkyGarden, West
Vista Apartment dan Millenium Centenial Center. Kami memiliki kemampuan dalam
menjamin kerjasama dengan mitra-mitra lokal dan internasional ternama dalam upaya
kami untuk menghasilkan proyek yang berkualitas, aman dan tepat waktu.
Melalui kerjasama dengan mitra-mitra ternama, ACSET dapat terus meningkatkan
partisipasinya dalam pengerjaan proyek-proyek yang lebih prestisius dan tidak jarang,
proyek yang sangat kompleks. Sehingga, seiring dengan waktu, ACSET akan tumbuh
sebagai perusahaan konstruksi yang memiliki ragam keahlian.
Konstruksi Sipil
Dengan semakin meningkatnya perkembangan infrastruktur, ACSET percaya bahwa
kemampuan di ranah konstruksi sipil adalah hal yang krusial. Sehingga, terus aktif untuk
memperluas keahlian kami di bidang ini melalui pengerjaan proyek terkait infrastruktur
dan pembangkit listrik, seperti pembangunan silo dan proyek pendukung fasilitas jalan
tol.
Proyek terkait infrastruktur merupakan salah satu bidang yang baru didalami oleh
ACSET. Namun, kami percaya bahwa ACSET akan terus menumbuhkan kemampuannya
dalam pengerjaan proyek ini di masa yang akan datang seiring dengan adanya
pengembangan infrastruktur yang pesat di skala nasional. ACSET juga sudah menangani
beberapa proyek prestisius berupa pembangunan jalan-jalan tol yang diantara lain
merupakan :
- Jalan Tol Akses Bandara Internasional Jawa Barat Kertajati,
- Penambahan lajur ke-3 ruas Balaraja Barat-Cikande Paket I dan II pada jalan Tol
Tanggerang -Merak
- Jalan Tol Ruas Bakauheni-Terbanggi besar paket I Bakauheni-Sidomulyo
- Jalan Tol JORR II Ruas Kunciran-Serpong, Paket II Parigi-Serpong
- Jalan Tol Jakarta-Cikampek II Elevated ruas Cikunir-Karawang Barat
Halaman - 36
Page 49
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
- Pembangunan gerbang dan kantor gerbang tol pada jalan tol Kertosono-Mojokerto
- Pembangunan Gedung tol dan jalur transaksi Balaraja Timur dan Cilegon Barat.
MEP
Dengan komitmen untuk mencapai excellence, kami telah mengembangkan pelayanan
jasa konstruksi secara menyeluruh demi terciptanya pelayanan terpadu di bidang jasa
konstruksi. Hal ini dilakukan dengan tujuan untuk memudahkan pelanggan dalam
memenuhi kebutuhan pelayanan jasa konstruksinya.
Beberapa yang sudah diimplementasikan kini adalah jasa Mekanikal, Elektrikal dan
Plumbing (MEP) melalui salah satu Perusahaan Asosiasi, yaitu PT Binkei Kindenko
Engineering Indonesia (BINKEI). Tahun 2015, BINKEI mendapat kepercayaan untuk
mengerjakan proyek MRT pertama Indonesia, yang meliputi pengerjaan atas 4 stasiun
MRT (Bundaran Senayan, Istora Senayan, Bendungan Hilir dan Setiabudi).
Prospek Usaha
Seiring berlalunya tahun 2022, pemerintah telah menyatakan komitmennya untuk
melanjutkan pembangunan infrastruktur di seluruh penjuru negeri. Pemerintah juga
telah menerapkan berbagai kebijakan yang mendorong sektor konstruksi sekaligus
meningkatkan keterlibatan swasta dalam pembangunan infrastruktur melalui skema
Kerja Sama Pemerintah dengan Badan Usaha (KPBU) dan Pembiayaan Investasi Non-
Anggaran Pemerintah (PINA). Keseriusan pemerintah dalam pengembangan
infrastruktur tercermin melalui sasaran dan target yang tertuang dalam RPJMN 2020-
2025 diantaranya, pembangunan 58 bendungan multi guna, pengembangan jaringan
kereta api, pembangunan 2.000 km jalan tol baru, pembangunan 2.500 km jalan
nasional baru, peningkatan ketersediaan air baku domestik dan industri, penyediaan
energi nasional menjadi sebesar 375,9 MTOE, serta pembangunan dan peningkatan
kapasitas bandara.
Atas dasar itulah Perseroan berkomitmen untuk terus berpartisipasi secara aktif dalam
proyek-proyek infrastruktur strategis yang sesuai dengan kemampuan dan kapasitasnya
serta dapat memberikan nilai tambah bagi pelanggan. Lingkup infrastruktur sendiri
masih memberikan peluang yang cukup luas bagi Perseroan, karena masih banyak
kebutuhan percepatan di bidang Energi, Pengolahan Air Minum, pembangunan
bendungan, jembatan dan proyek–proyek lainnya yang memberikan peluang kepada
Perseroan untuk terus memperluas jangkauan kapabilitas di bidang-bidang berikutnya.
Perseroan pun akan terus mengembangkan keahlian inti di bidang fondasi dan struktur
Dengan pengalaman di dunia fondasi dan ground engineering sejak tahun 1995,
Perseroan percaya akan mampu mempertahankan posisinya sebagai spesialis fondasi
dalam dan penyedia jasa terdepan di bidang ini. Berdirinya PT Acset Pondasi Indonusa
(API) sendiri merupakan langkah serius Perseroan dalam memproyeksikan
Halaman - 37
Page 50
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
perkembangan signifikan di dalam lini bisnis fondasi. Selain itu, langkah strategis
Perseroan juga ditunjukkan dengan adanya kerja sama dengan Dredging International
Asia Pacific (DIAP) dalam pembentukan DII sebagai rantai pasok Perseroan dalam
memberikan jasa di bidang reklamasi. Perseroan juga telah melakukan investasi Cement
Deep Mixing (CDM) Barge pertama di Indonesia yang telah memberikan kontribusi nyata
kepada Perseroan dalam selesainya kontrak di pekerjaan Pelabuhan Patimban.
Penguatan value chain di dalam Grup Astra juga terus akan dimaksimalkan oleh
Perseroan. Dengan kemampuan yang mumpuni dalam menyelesaikan proyek residensial
ataupun non residensial, Perseroan berkeyakinan akan dapat memberikan kontribusi
maksimal di dalam proyek–proyek pembangunan yang diinisiasi oleh Grup Astra. Dengan
menjaga kualitas yang prima serta mengedepankan prinsip safety dan quality dapat
menjadi faktor diferensiasi Perseroan yang akan terus dikembangkan dan
dipertahankan.
Perseroan menyadari bahwa pandemi Covid-19 yang terjadi di awal tahun 2020 menjadi
faktor yang memperlambat perkembangan industri infrastruktur. Meski demikian,
Perseroan terus berupaya untuk bergerak maju dalam menyikapi faktor
eksternal/tantangan usaha yang ada, sehingga tidak berdampak secara signifikan.
Selain itu, Perseroan juga melakukan analisa dan mitigasi risiko lebih dini. Perseroan
juga optimis bahwa kian beragamnya layanan konstruksi terintegrasi yang ditawarkan
Perseroan sebagai hasil dari strategi diversifikasi yang dijalankan akan menambah arus
pendapatan yang baru, serta meningkatkan keunggulan kompetitif Perseroan
dibandingkan kompetitor.
3.1.7 Analisis Dampak Leverage pada Keuangan Perusahaan
Berikut adalah analisis dampak leverage ACSET terkait dengan perubahan pembayaran
bunga atas pinjaman kepada UNTR :
Figur 19. Rasio Keuangan dengan transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
Total Liabilites To Equity Ratio 2,05 1,93 2,01 1,69 1,39
Total Liabilities To Total Asset Ratio 0,67 0,66 0,67 0,63 0,58
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Rasio leverage pada proyeksi keuangan dengan adanya perubahan pembayaran bunga
atas pinjaman menunjukkan pergerakan yang tidak stabil atau naik turun. Jika dilihat
dari rasio leverage ACSET yaitu total liabilities to equity selama masa proyeksi 5 tahun
memiliki rata-rata sebesar 1,82x dengan rasio di akhir masa proyeksi adalah sebesar
0,64x.
Figur 20. Rasio keuangan tanpa Transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
Total Liabilites To Equity Ratio 2,05 1,93 2,02 1,71 1,40
Total Liabilities To Total Asset Ratio 0,67 0,66 0,67 0,63 0,58
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Sedangkan rasio leverage tanpa adanya transaksi tidak terlalu berdampak signifikan.
Jika dilihat dari rasio leverage ACSET yaitu total liabilities to equity selama masa
proyeksi 5 tahun memiliki rata-rata sebesar 1,82x dengan rasio di akhir masa proyeksi
adalah sebesar 1,40x. Sedangkan untuk rasio leverage ACSET yaitu liabilities to assets
selama masa proyeksi 5 tahun memiliki rata-rata sebesar 0,64x dengan rasio di akhir
masa proyeksi adalah sebesar 0,58x. Hal ini dikarenakan ACSET menggunakan sumber
pedanaan dari pihak external.
Halaman - 38
Page 51
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 21. Perusahaan pembanding
No. Keterangan Liability to equity Liability to assets
1 PT Waskita Karya Persero 5,90 0,85
2 PT PP Persero Tbk 2,89 0,74
3 PT Wijaya Karya Persero 3,29 0,77
4 PT Adhi Karya Persero Tbk 3,53 0,78
5 PT Nusa Raya Cipta 1,04 0,51
6 Total Bangun Persada 1,41 0,59
7 PT Indonesia Pondasi Raya Tbk 1,45 0,59
8 Jaya Konstruksi Manggala Pratama 0,51 0,34
Rata-rata 2,50 0,65
Median 2,17 0,67
*data menggunakan laporan keuangan Q4 periode 2022 yang merupakan data terbaik saat ini.
Sumber : Laporan keuangan masing-masing perusahaan, diolah oleh DYR
Hal ini jika dibandingkan dengan rata-rata ratio perusahaan sejenis yang bergerak di
bidang pembangunan infrastruktur pada Q4 tahun 2022. Berdasarkan data yang tersedia
dapat dilihat bahwa rata-rata liability to equity sebesar 2,50x dan liability to asset
sebesar 0,65x. Sedangkan untuk rata-rata liability to equity ACSET dengan adanya
transaksi sebesar 1,82x dan rata-rata liability to asset sebesar 0,64x yang berarti kedua
rasio ini menunjukan posisi rasio ACSET lebih baik dari rata-rata perusahaan
pembanding karena besarannya berada dibawah rata-rata perusahaan pembanding.
3.1.8 Analisis Kemampuan ACSET untuk Melunasi Transaksi Pinjaman Dana Sampai Saat
Jatuh Tempo
Rencana pinjaman yang diberikan kepada ACSET dengan penetapan bunga atas rencana
transaksi sebesar JIBOR + 1,5% p.a, merujuk pada data Bank Indonesia, atau JIBOR untuk
per tanggal 30 Desember 2022 adalah sebesar 6,92% untuk periode 1 tahun, maka total
bunga pinjaman ekuivalen dengan 8,42% p.a., hal ini masih menguntukan dari sisi ACSET
selaku penerima pinjaman karena jika dibandingkan dengan acuan Statistik Ekonomi
dan Keuangan Indonesia (SEKI) yang dikeluarkan oleh BI (SEKI I.26) per Desember 2022
cenderung lebih tinggi. Rata-rata pinjaman atas kredit modal kerja yang diberikan oleh
Bank Persero dan Bank Swasta Nasional adalah sebesar 8,73%.
Selain itu, ACSET menunjukkan kemampuan yang cukup dalam pelunasan kewajiban.
Pada 31 Desember 2022 total persediaan yang dimiliki oleh ACSET adalah sebesar
Rp27.120.000.000 sedangkan Kas sebesar Rp205.806.000.000 dan Piutang usaha sebesar
Rp342.807.000.000. Dari jumlah aset lancar yang dimiliki oleh ACSET saat ini pun masih
menunjukkan kemampuan ACSET untuk melunasi pinjaman kepada UNTR.
3.1.9 Analisis Dampak likuiditas
Rasio Likuiditas Keuangan pada periode proyeksi (2023 – 2027) adalah sebagai berikut :
Figur 22. Rasio keuangan dengan transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
Current Ratio 1,19 1,29 1,33 1,43 1,56
Quick Ratio 0,12 0,13 0,13 0,15 0,22
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Halaman - 39
Page 52
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 23. Rasio keuangan tanpa transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
Current Ratio 1,19 1,29 1,33 1,43 1,55
Quick Ratio 0,12 0,13 0,13 0,15 0,22
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Likuiditas ACSET mengalami tren peningkatan untuk periode 2023-2027 jika transaksi
pinjaman terjadi, hal ini disebabkan karena pinjaman UNTR yang meningkatkan kas
ACSET, dalam periode tersebut ACSET berencana untuk meningkatkan modal kerja guna
mendukung pencapaian target pertumbuhan serta mendukung kegiatan operasionalnya.
Berdasarkan rasio likuiditas atas proyeksi pinjaman dari pinjaman dari UNTR
menunjukkan adanya perbaikan.
3.1.10 Analisis dampak keuangan Perusahaan
Berikut dampak keuangan ACSET yang diidentifikasikan dengan rasio keuangan jika
terdapat Rencana Transaksi.
Figur 24. Rasio Keuangan dengan rencana transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
FINANCIAL RATIO
Gross Profit Margin 7,07% 10,45% 10,06% 10,20% 9,59%
Operating Profit Margin 1,11% 4,61% 4,93% 5,04% 4,30%
Net Profit Margin -2,91% 0,34% 0,27% 0,94% 1,13%
Return On Asset, ROA -3,83% 0,47% 0,42% 1,60% 2,06%
Return On Equity, ROE -11,70% 1,38% 1,27% 4,31% 4,92%
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Pada periode 2022, gross profit margin ACSET terdampak oleh penyelesaian beberapa
proyek infrastruktur yang sedang berjalan. Di tahun berikutnya ACSET diproyeksikan
memperoleh kontrak pekerjaan infrastruktur yang dapat berkontribusi lebih pada gross
profit margin.
Operating profit margin ACSET tidak mengalami pergerakan selama periode proyeksi
hal ini dikarenakan peningkatan operating expense tidak signifikan bila dibandingkan
dengan peningkatan revenue yang diproyeksikan.
Peningkatan net profit margin, ROA, dan ROE meningkat dari tahun ke tahun
disebabkan oleh peningkatan revenue, operating profit margin dan penurunan interest
expense.
Berikut dampak keuangan ACSET yang diidentifikasikan dengan rasio keuangan jika
tidak terdapat pinjaman dari UNTR :
Halaman - 40
Page 53
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 25. Rasio keuangan tanpa rencana transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
FINANCIAL RATIO
Gross Profit Margin 7,07% 10,45% 10,06% 10,20% 9,59%
Operating Profit Margin 1,11% 4,61% 4,93% 5,04% 4,30%
Net Profit Margin -2,91% 0,30% 0,24% 0,84% 1,12%
Return On Asset, ROA -3,83% 0,41% 0,37% 1,43% 2,04%
Return On Equity, ROE -11,70% 1,22% 1,12% 3,87% 4,90%
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Baik ACSET melakukan Rencana Transaksi ataupun tidak melakukan Rencana Transaksi
tidak ada dampak pada gross profit margin atau dari operating profit margin,
melainkan berdampak pada akun interest expense sehingga mempengaruhi net profit
margin other income yaitu adanya penambahan interest income dan interest expense
atas Perjanjian Pinjaman. Sehingga net profit margin ketika ACSET tidak melakukan
Rencana Transaksi lebih kecil apabila dibandingkan dengan ACSET melakukan Rencana
Transaksi. Hal tersebut berdampak pada rasio return on asset dan return on equity.
3.1.11 Keuntungan dan Kerugian yang Bersifat Kualitatif atas Rencana Transaksi
Keuntungan yang akan diperoleh ACSET dari transaksi adalah sebagai berikut :
1. Timing guna kelancaran pendanaan untuk kegiatan operasional ACSET yang lebih
baik dibandingkan pendanaan melalui cara alternatif lain.
2. Kepastian dan kemudahan negosiasi dalam kaitan rencana transaksi.
3. Bunga lebih rendah jika dibandingkan dengan fasilitas bank existing yang pernah
diterima oleh ACSET.
4. Kinerja keuangan yang lebih baik dikarenakan rendahnya pembayaran bunga atas
pinjaman pemegang saham jika dibandingkan dengan sumber permbiayaan
lainnya.
Kerugian :
1. Terdapat biaya-biaya yang muncul akibat rencana transaksi ini, yang tidak
terbatas pada biaya Lembaga penunjang.
3.1.12 Analisis Manfaat dan Risiko
Manfaat yang akan diperoleh ACSET dari transaksi adalah sebagai berikut :
1. Tingkat suku bunga yang kompetitif jika dibandingkan dengan tingkat suku bunga
yang didapatkan dari kredit modal kerja perbankan.
2. Fleksibilitas dan kemudahan karena transaksi dilakukan dengan pihak afiliasi.
3. Dengan adanya pinjaman ini, maka kesempatan ACSET untuk mendapatkan
proyek lebih besar in a timely manner.
4. Bunga yang diperoleh dibawah tingkat suku bunga yang mana berdampak
terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Risiko yang akan diperoleh ACSET dari transaksi adalah sebagai berikut :
1. Terdapat risiko opportunity loss di kemudian hari apabila terdapat perubahan
kondisi makroekonomi yang dapat menyebabkan tingkat suku bunga bank menjadi
turun signifikan.
Halaman - 41
Page 54
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3.2 Analisis Kuantitatif
3.2.1 Kinerja Historis
Profil keuangan ACSET menggunakan Laporan Keuangan yang telah diaudit oleh Kantor
Akuntan Publik Tanudiredja, Wibisana, Rintis & Rekan untuk periode tahun 2018 sampai
dengan tahun 2022. Berikut profil keuangan ACSET :
Figur 26. Ikhtisar Laba (Rugi) (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Pendapatan Usaha 3.725.296 3.947.173 1.204.429 1.494.671 1.036.870
Beban Pokok Pendapatan 3.026.009 4.046.981 1.500.270 1.642.358 1.348.817
Laba Kotor 699.287 (99.808) (295.841) (147.687) (311.947)
Laba Sebelum Beban Pajak 24.226 (1.127.530) (1.342.279) (698.951) (456.013)
Laba Tahun Berjalan 21.419 (1.131.849) (1.340.079) (693.366) (451.613)
Sumber : Laporan keuangan Audit ACSET
Pendapatan
Pendapatan Usaha ACSET dari tahun ke tahun terus tumbuh secara baik, akan tetapi di
tahun 2020 menurun hingga 69,49%, sehingga rata-rata pertumbuhan pendapatan bersih
selama periode historis sebesar minus 17,52%. Pada tahun 2019 pertumbuhan
pendapatan bersih tercatat sebesar Rp.3.947.173 juta atau meningkat sebesar 5,96%
dari tahun 2018. Sedangkan pada tahun 2020 ACSET mengalami penurunan pendapatan
usaha mencapai sebesar 69,49% atau menjadi Rp1.204.429 juta dari tahun 2019 yaitu
sebesar Rp3.947.173 juta. Pendapatan tahun 2020 menurun disebabkan menurunnya
pendapatan dari jasa kontruksi yang cukup signifikan. ACSET memperkirakan bahwa
harga transaksi yang dialokasikan untuk kontrak yang belum diselesaikan pada tanggal
31 Desember 2022 sebesar Rp2.412.062 juta akan diakui sebagai pendapatan selama
rentang waktu antara 1-3 tahun. Pada periode 2022 ACSET mencatatkan pendapatan
sebesar Rp1.036.870 juta atau menurun sebesar 30,63% dari periode sebelumnya.
Beban Pokok Pendapatan
Beban pokok pendapatan ACSET terhadap pendapatan selama periode historis rata-rata
sebesar minus 9,40%, pada periode terakhir rasio beban pokok pendapatan terhadap
pendapatan mengalami perubahan penurunan yang cukup dalam. Beban pokok
pendapatan tertinggi terjadi pada tahun 2019 yang mana melebihi dari 100% terhadap
pendapatan yang berdampak pada ACSET membukukan rugi kotor. Tingginya beban
pokok pendapatan tersebut terjadi pada subkontraktor dan pembelian bahan baku.
Pada periode terakhir 2022, ACSET membukukan beban pokok pendapatan sebesar
Rp1.348.817 atau mengalami penurunan sebesar 17,87% dari periode sebelumnya.
Laba (Rugi) Kotor
Pada periode 2018 ACSET masih membukukan Laba kotor sebesar Rp 699.287 juta
namun pada periode 2019 sampai dengan 2022 ACSET mulai membukukan Rugi Kotor
yang mana disebabkan tingginya beban pokok pendapatan terhadap pendapatan. Rata-
rata rugi kotor terhadap pendapatan selama periode 2019 sampai dengan 2022 yaitu
sebesar 35,82%.
Laba (Rugi) Tahun Berjalan
ACSET membukukan Laba bersih tahun berjalan pada periode 2018 sebesar Rp21.419
juta namun kemudian mulai mengalami penurunan pada periode selanjutnya yaitu
penurunan terjadi menjadi rugi Rp 1.131.849 juta pada periode 2019 atau menurun
sebesar 5384,32%. ACSET terus mencatatkan rugi bersih selama empat periode terakhir
yang dimana rugi bersih tersebut terjadi akibat adanya penambahan pada sisi beban
Halaman - 42
Page 55
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
keuangan pada periode 2019 dan 2020 sedangkan untuk periode 2021 hingga 2022 ACSET
memperoleh rugi bersih diakibatkan dari terjadi penambahan dari sisi beban lain-lain.
Rugi bersih tahun berjalan ACSET pada periode 2022 tercatat sebesar Rp 451.613 juta.
Adapun grafik pertumbuhan Pendapatan, laba kotor, laba usaha dan Laba tahun
berjalan adalah sebagai berikut :
Figur 27. Grafik Pertumbuhan Pendapatan, laba kotor, laba usaha dan Laba tahun
berjalan (2018-2022)
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
-
2018 2019 2020 2021 2022
-1.000.000
-2.000.000
Pendapatan Usaha Laba Kotor
Laba Sebelum Beban Pajak Laba Tahun Berjalan
Sumber : Laporan Keuangan ACSET, diolah oleh DYR
Figur 28. Rasio Profitabilitas
2018 2019 2020 2021 2022
Uraian Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Margin laba (rugi) kotor 18,77% -2,53% -24,56% -9,88% -30,09%
Margin laba (rugi) usaha 9,72% -13,81% -92,16% -52,03% -49,06%
Margin laba (rugi) bersih 0,57% -28,67% -111,26% -46,39% -43,56%
Rasio Pengembalian Aset 0,24% -10,83% -43,86% -27,97% -21,39%
Rasio Pengembalian Ekuitas 1,50% -395,09% -413,56% -62,14% -67,30%
Sumber : Laporan Keuangan ACSET, diolah oleh DYR
Margin Laba (Rugi) Kotor selama periode historis rata-rata sebesar minus 9,66%. Adapun
dua tahun terakhir yaitu periode 2021 sampai dengan 2022 ACSET membukukan rugi
kotor sehingga margin rugi kotor mencapai minus 9,88% di tahun 2021 dan minus 30,09%
di tahun 2022.
Margin Laba (Rugi) Usaha selama periode historis rata-rata sebesar minus 39,47%.
Adapun dua tahun terakhir yaitu periode 2021 sampai dengan 2022 ACSET membukukan
rugi kotor sehingga margin rugi kotor mencapai minus 52,03% di tahun 2021 dan 49,06%
di tahun 2022.
Margin Laba (Rugi) Bersih selama periode historis rata-rata sebesar minus 45,86%.
Adapun dua tahun terakhir yaitu periode 2021 sampai dengan 2022 ACSET membukukan
rugi kotor sehingga margin rugi kotor mencapai minus 46,39% di tahun 2021 dan minus
43,56% di tahun 2022.
Halaman - 43
Page 56
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Rasio pengembalian aset selama periode historis rata-rata sebesar minus 20,76%.
Adapun dua tahun terakhir yaitu periode 2021 sampai dengan 2022 ACSET membukukan
rugi kotor sehingga margin rugi kotor mencapai minus 27,97% di tahun 2021 dan minus
21,39% di tahun 2022.
Rasio pengembalian ekuitas selama periode historis rata-rata sebesar minus 187,32%.
Adapun dua tahun terakhir yaitu periode 2021 sampai dengan 2022 ACSET membukukan
rugi kotor sehingga margin rugi kotor mencapai minus 62,14% di tahun 2021 dan 67,30%
di tahun 2022.
Figur 29. Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Keterangan Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Aset
Aset Lancar 8.120.252 9.456.832 2.210.364 1.808.369 1.606.973
Aset Tidak Lancar 816.139 989.687 844.742 670.344 504.051
Total Aset 8.936.391 10.446.519 3.055.106 2.478.713 2.111.024
Liabilitas dan Ekuitas
Liabilitas
Liabilitas Jangka Pendek 7.403.052 9.994.920 2.620.265 1.288.711 1.397.747
Liabilitas Jangka Panjang 106.546 165.123 110.809 74.271 42.280
Total Liabilitas 7.509.598 10.160.043 2.731.074 1.362.982 1.440.027
Ekuitas
Ekuitas 1.426.793 286.476 324.032 1.115.731 670.997
Total Liabilitas dan Ekuitas 8.936.391 10.446.519 3.055.106 2.478.713 2.111.024
Sumber : Laporan keuangan Audit ACSET
Aset
Total aset selama periode historis cenderung mengalami pertumbuhan dengan rata-rata
pertumbuhan sebesar minus 21,89%. Pada tahun 2020 ACSET mengalami penurunan
total aset sebesar 70,75% yang dikarenakan menurunnya secara signifikan pada aset
lancar, pendorong utama menurunnya aset lancar berasal dari akun tagihan bruto
pemberi kerja.
Liabilitas
Total liabilitas selama periode historis cenderung mengalami pertumbuhan dengan rata-
rata sebesar minus 20,57%, adapun penurunan yang terjadi pada tahun 2020 yang mana
menurun sebesar 73,12%, penurunan signifikan terjadi pada liabilitas jangka pendek
menjadi Rp2.620.265 juta dari tahun 2019 sebesar Rp9.994.920 juta. Pendorong utama
menurunnya liabilitas jangka pendek yaitu pada utang usaha pihak ketiga dan pinjaman
kepada pemegang saham yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun.
Ekuitas
Total ekuitas selama periode historis cenderung mengalami fluktuatif dengan rata-rata
sebesar 34,41%, adapun cenderung penurunan mulai dari tahun 2018 yang mana ekuitas
tercatat sebesar Rp1.426.793 juta dan tahun 2019 menjadi Rp286.476 juta kemudian
kembali meningkat menjadi Rp324.032 juta pada periode 2020. Adapun penurunan ini
disebabkan saldo laba yang memang dua tahun terakhir ACSET membukukan kerugian
yang cukup signifikan.
Halaman - 44
Page 57
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 30. Grafik Laporan Posisi Keuangan
Sumber : Laporan Keuangan ACSET, diolah oleh DYR
Figur 31. Rasio Likuiditas, Aktivitas dan Leverage
2018 2019 2020 2021 2022
Jan - Jan - Jan - Jan - Jan -
Uraian
Des Des Des Des Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Rasio Likuiditas
· Rasio lancar 1,10 0,95 0,84 1,40 1,15
· Rasio perputaran Kas 0,03 0,02 0,03 0,37 0,15
Rasio Aktivitas
· Rasio Perputaran total aset 0,42 0,38 0,39 0,60 0,49
· Rasio perputaran piutang (hari) 26 51 156 114 121
· Rasio perputaran utang (hari) 383 436 173 111 137
Rasio leverage
· Rasio utang terhadap total aset 0,84 0,97 0,89 0,55 0,68
· Rasio utang terhadap ekuitas 5,26 35,47 8,43 1,22 2,15
· Long term debt to equity ratio 0,07 0,58 0,34 0,07 0,06
Sumber : Laporan Keuangan ACSET, diolah oleh DYR
Rasio Likuiditas
Rasio Lancar selama periode historis rata-rata sebesar 1,09 yang mana aset lancar dapat
menutupi utang lancar.
Rasio perputaran kas selama periode historis rata-rata sebesar 0,12 yang mana kas dan
bank yang tercatat selama periode historis belum dapat memenuhi kewajiban jangka
pendek ACSET.
Rasio Aktivitas
Rasio perputaran total aset selama periode historis rata-rata sebesar 0,46 yang mana
rasio ini mengukur aktivitas aset dan kemampuan ACSET dalam menghasilkan penjualan
melalui aset yang dimilikinya. Jika dilihat dari rata-rata periode historis maka dapat
disimpulkan ACSET cukup memaksimalkan aset yang dimilikinya untuk menghasilkan
penjualan.
Halaman - 45
Page 58
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Rasio perputaran piutang selama periode historis rata-rata sebesar 94 hari yang mana
rasio ini untuk mengukur berapa kali piutang dapat diubah oleh ACSET menjadi uang
tunai.
Rasio perputaran utang selama periode historis rata-rata sebesar 248 yang mana rasio
ini digunakan untuk melakukan analisis aktivitas suatu perusahaan, rasio ini untuk
mengukur berapa kali per tahun perusahaan membayar hutangnya kepada kreditor.
Rasio Leverage
Rasio utang terhadap total aset selama periode historis rata-rata sebesar 0,79 yang
mana rasio ini untuk menunjukkan seberapa besar bagian dari keseluruhan aset yang
dibelanjakan. Jika dilihat rata-rata selama periode historis dibawah 1 maka ACSET
menunjukkan sejauh ini ACSET dapat menutupi utangnya dengan aset.
Rasio utang terhadap ekuitas selama periode historis rata-rata sebesar 10,50 yang mana
rasio ini untuk menunjukkan hubungan antara jumlah utang jangka panjang dengan
modal ACSET. Adapun rasio ini menunjukkan angka tertinggi yaitu pada tahun 2019 yang
mana hasil rasio mencapai sebesar 35,47 tentu hal ini mempengaruhi risiko yang akan
dihadapi.
Long term debt to equity ratio selama periode historis rata-rata sebesar 0,22 yang
mana rasio modal sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang masih cukup
kecil.
Figur 32. Laporan Arus Kas (Dalam Jutaan Rupiah)
2018 2019 2020 2021 2022
Jan - Jan -
Keterangan Jan - Des Jan - Des Jan - Des
Des Des
Audit Audit Audit Audit Audit
Arus kas dari aktivitas operasi (857.235) (341.724) 1.761.692 197.089 (216.864)
Arus kas dari aktivitas investasi (258.052) (175.906) (61.659) (8.685) 1.636
Arus kas dari aktivitas pendanaan 1.123.060 476.190 (1.804.014) 209.820 (57.523)
Kenaikan (penurunan) bersih kas dan
7.773 (41.440) (103.981) 398.224 (272.751)
setara kas
Dampak perubahan selisih kurs terhadap
(238) 552 (4.385) 33 6.900
kas dan setara kas
Kas dan setara kas pada awal tahun 215.119 222.654 181.766 73.400 471.657
Kas dan setara kas pada akhir tahun 222.654 181.766 73.400 471.657 205.806
Sumber : Laporan keuangan ACSET.
Arus kas dari aktivitas operasi
Arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi ACSET meningkat dari minus
Rp341.724Juta di tahun 2019 menjadi positif Rp1.761.692 juta di tahun 2020, terutama
disebabkan meningkatnya penerimaan dari pelanggan. Pada periode 2022 ACSET
mencatatkan arus kas keluar sebesar Rp 216.864 juta.
Arus kas dari aktivitas investasi
Arus kas bersih untuk aktivitas investasi menurun dari minus Rp175.906 Juta di tahun
2019 menjadi minus Rp61.659 Juta di tahun 2020, terutama disebabkan tahun 2019
adanya penerimaan dari penjualan aset tetap yang cukup besar sedangkan di tahun
2002 tidak sebesar di tahun 2019. Pada periode 2022 ACSET mencatatkan arus kas masuk
sebesar Rp1.636 juta.
Halaman - 46
Page 59
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Arus kas dari aktivitas pendanaan
Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas pendanaan tahun 2020 tercatat sebesar
negatif Rp1.804.014 juta yang mana adanya pengeluaran atas pembayaran pinjaman
dari pemegang saham yang cukup signifikan dari tahun sebelumnya. Pada periode 2022
ACSET mencatatkan arus kas keluar sebesar Rp57.523 juta.
Figur 33. Pertumbuhan Kenaikan (Penurunan) Bersih Kas dan Setara Kas
Sumber : Laporan Keuangan ACSET, Diolah DYR
3.2.2 Penilaian Atas Proyeksi Keuangan
Dalam penilaian ini, proyeksi keuangan yang digunakan merupakan proyeksi keuangan
yang telah disusun oleh manajemen dimana penyesuaian-penyesuaian untuk
mencerminkan kewajaran asumsi dan pencapaiannya telah didiskusikan dan disesuaikan
di dalamnya. Penyesuaian yang dilakukan oleh penilai hanya terbatas pada detail dari
kinerja ACSET selama tahun 2018 hingga Desember 2022 sesuai dengan laporan
keuangan audit yang diterima.
Penggunaan periode proyeksi keuangan selama 5 tahun didasari atas batas minimum
yang dianjurkan oleh regulasi sesuai dengan yang diatur dalam POJK Nomor
35/POJK.4/2020 tentang penilaian dan penyajian laporan penilaian bisnis di pasar
modal dan SE OJK Nomor 17/SEOJK.04/2020 tentang Pedoman Penilaian dan Penyajian
Laporan Penilaian Bisnis di Pasar Modal. Selain itu, penggunaan periode selama 5 tahun
diterapkan guna memberi gambaran finansial ACSET pasca jatuh temponya fasilitas
pinjaman. Proyeksi tersebut menggambarkan kebutuhan keuangan ACSET selama
fasilitas pinjaman dari pemegang saham berlaku dan pasca jatuh tempo pinjaman
tersebut. Setelah pinjaman pada pemegang saham jatuh tempo, ACSET ingin
menunjukkan bahwa kedepannya pendanaan bisa dilakukan secara mandiri melalui
pinjaman dari lembaga keuangan dan tidak bergantung pada afiliasinya.
Berikut ini adalah proyeksi keuangan atas rencana transaksi yang diperoleh dari
manajemen ACSET :
Halaman - 47
Page 60
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 34. Proyeksi Keuangan dengan adanya rencana transaksi Periode 2023 - 2027
(Dalam Jutaan Rupiah)
FY FY FY FY FY
Description
2023 2024 2025 2026 2027
Net Revenue 2.409 2.473 2.876 2.936 2.941
Gross Profit 170 258 289 299 282
GPM 7,07% 10,45% 10,06% 10,20% 9,59%
Opex Operational 142 144 148 152 156
Opex non-Operational 1 - - - -
Opex to sales 5,96% 5,84% 5,13% 5,16% 5,29%
Operating Profit 27 114 142 148 126
OPM 1,11% 4,61% 4,93% 5,04% 4,30%
EBITDA 137 227 247 216 180
Equity Income - - - - -
Interest Expense (51) (42) (61) (45) (16)
Interest Income 19 2 3 3 0
Other Income (Exp.) 1 - - - -
Income Tax Expenses (62) (66) (76) (78) (78)
Reccuring PAT (67) 8 8 28 33
Forex gain (loss) - - - - -
Income Tax exp. (Inc) - - - - -
Forex Gain (Loss) - net (4) - - - -
Net Income (70) 8 8 28 33
NIM -2,91% 0,34% 0,27% 0,94% 1,13%
Sumber : Manajemen
Laba (Rugi)
Proyeksi untuk periode 2023 hingga 2027 menunjukkan pertumbuhan penjualan rata-
rata adalah 5,30% dengan penjualan tertinggi selama periode proyeksi di tahun 2027
yang mana meningkat sebesar 0,17%. COGS selama periode proyeksi rata-rata sebesar
15,35% dengan gross profit margin rata-rata sebesar 2,88%. Net income ACSET terhadap
penjualan rata-rata sebesar negatif 7,25% dengan rasio tertinggi di tahun 2027 yang
mencapai 1,13%.
Figur 35. Margin dari Gross Profit, Operating Profit dan Net Profit Periode 2023- 2027
GPM Opex to sales OPM NIM
20,00%
10,00%
0,00%
2022 2023 2024 2025 2026 2027
-10,00%
-20,00%
-30,00%
-40,00%
-50,00%
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Halaman - 48
Page 61
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Posisi Keuangan
Berdasarkan posisi keuangan di atas diketahui ACSET menyeimbangkan komposisi antara
aset lancar dan aset tidak lancar, sementara untuk liabilitas tren fluktuatif dan untuk
ekuitas mengalami peningkatan. Berikut figur yang menggambarkan komposisi
tersebut :
Figur 36. Komposisi Aset, Liabilitas dan Ekuitas dengan adanya rencana transaksi
Periode 2023 – 2027
2023 2024 2025 2026 2027
Keterangan
FY FY FY FY FY
Aset
Aset Lancar 1.400 1.441 1.582 1.495 1.404
Aset tidak lancar 432 342 274 240 217
Total Aset 1.832 1.784 1.856 1.735 1.621
Liabilitas dan Ekuitas
Liabilitas jangka pendek 1.173 1.118 1.187 1.043 900
Liabilitas jangka panjang 59 58 53 48 44
Ekuitas 600 608 616 644 677
Total liabilitas dan Ekuitas 1.832 1.784 1.856 1.735 1.621
Sumber : Manajemen
Total aset selama periode proyeksi cenderung naik turun, yang mana pergerakan
disebabkan oleh pergerakan aset lancar yang bersumber dari penambahan kas, piutang,
progres konstruksi, pajak, dan lainnya. sedangkan pada sisi aset tidak lancar cenderung
mengalami penurunan, penurunan ini terjadi pada aset tetap.
Liabilitas selama periode proyeksi cenderung mengalami penurunan, pergerakan
dikarenakan pergerakan utang usaha, costumer’s deposit, utang lain-lain, accrued
expenses, utang bank. Adapun liabilitas jangka panjang pergerakannya tidak terlalu
signifikan. Ekuitas selama periode proyeksi terutama pada modal saham tidak ada
penambahan, adapaun perubahan ekuitas disebabkan saldo laba selama periode
proyeksi.
Sementara pertumbuhan dari aset, liabilitas dan ekuitas dapat dilihat pada grafik
berikut :
Figur 37. Pertumbuhan Posisi Keuangan Periode Proyeksi Pada Periode 2023 – 2027
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2023 2024 2025 2026 2027
Total Aset Total Liabilitas Total Ekuitas
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Halaman - 49
Page 62
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3.2.3 Analisis Rasio Keuangan Atas Proyeksi Keuangan
Secara umum rasio keuangan atas proyeksi keuangan dengan adanya pinjaman
menunjukkan adanya kondisi yang baik dibandingkan dengan tanpa adanya pinjaman.
Figur 38. Rasio keuangan dengan rencana transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
Current Ratio 1,19 1,29 1,33 1,43 1,56
Quick Ratio 0,12 0,13 0,13 0,15 0,22
Net Profit Margin -2,91% 0,34% 0,27% 0,94% 1,13%
Figur 39. Rasio keuangan tanpa rencana transaksi
Keterangan 2023 F 2024 F 2025 F 2026 F 2027 F
Current Ratio 1,19 1,29 1,33 1,43 1,55
Quick Ratio 0,12 0,13 0,13 0,15 0,22
Net Profit Margin -2,91% 0,30% 0,24% 0,84% 1,12%
Secara rasio likuditas, ACSET menujukan performa yang semakin baik karena ACSET
masih mampu memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan aset jangka pendeknya.
Jika dilihat dengan ada atau tanpa transaksi tidak memberikan dampak signifikan
dikarenakan pendapatan bunga ACSET ter net off dengan beban bunga anak
perusahaan, begitupun jika dilihat dari rasio likuiditas.
3.2.4 Laporan Keuangan Sebelum dan Sesudah Rencana Transaksi (Proforma)
Berikut ini adalah Laporan Proforma per 31 Desember 2022 yang telah disusun oleh
manajemen.
Proforma Posisi Keuangan ACSET
Figur 40. Proforma Posisi Keuangan ACSET (dalam Jutaan Rupiah)
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
31 DESEMBER 2022
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
Proforma
2022 Penyesuaian 2022
ASET
Aset lancar
Kas dan setara kas 205.806 325.000 530.806
Piutang usaha
- Pihak ketiga 285.789 285.789
- Pihak berelasi 57.018 57.018
Piutang non-usaha
- Pihak ketiga 128.999 128.999
- Pihak berelasi 541 541
Piutang retensi
- Pihak ketiga 129.496 129.496
- Pihak berelasi 30.832 30.832
Jumlah tagihan bruto pemberi kerja
- Pihak ketiga 445.870 445.870
- Pihak berelasi 173.507 173.507
Persediaan 27.120 27.120
Halaman - 50
Page 63
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
31 DESEMBER 2022
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
Proforma
2022 Penyesuaian 2022
Uang muka 57.132 57.132
Biaya dibayar dimuka 4.443 4.443
Pajak dibayar dimuka 23.384 23.384
Proyek dalam pelaksanaan
- Pihak ketiga 36.700 36.700
- Pihak berelasi 336 336
Aset lancar lain-lain - -
Jumlah Aset Lancar 1.606.973 1.931.973
Aset tidak lancar
Piutang retensi
- Pihak ketiga 155 155
- Pihak berelasi - -
Pajak dibayar dimuka - -
Aset tetap 429.592 429.592
Right Of Use - -
Investasi jangka panjang 20.000 20.000
Investments in associates and JV - -
Advances - -
Properti investasi 36.283 36.283
Biaya dibayar dimuka 23 23
Aset tidak lancar lain-lain 17.998 17.998
Jumlah Aset Tidak Lancar 504.051 504.051
Jumlah Aset 2.111.024 2.436.024
LIABILTAS
Liabilitas Jangka Pendek
Utang usaha
- Pihak ketiga 496.673 496.673
- Pihak berelasi 9.589 9.589
Utang non-usaha
- Pihak ketiga 8.437 8.437
- Pihak berelasi 13.085 13.085
Jumlah utang bruto pemberi kerja
- Pihak ketiga 24.800 24.800
- Pihak berelasi - -
Utang pajak 32.501 32.501
Pendapatan diterima dimuka
- Pihak ketiga 103.294 103.294
- Pihak berelasi 129.586 129.586
Akrual 456.038 456.038
Pinjaman bank jangka pendek - -
Estimasi liabilitas lain-lain 99.491,00 99.491
Bagian jangka pendek dari utang jangka panjang - -
- Pinjaman dari pemegang saham - 325.000 325.000
- Liabilitas sewa pembiayaan
- Pihak ketiga - -
- Pihak berelasi 11 11
- Pinjaman lain-lain
- Pihak ketiga 18.819 18.819
Halaman - 51
Page 64
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
31 DESEMBER 2022
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, kecuali dinyatakan lain)
Proforma
2022 Penyesuaian 2022
- Pihak berelasi - -
Liabilitas imbalan kerja 5.423 5.423
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 1.397.747 1.722.747
Liabilitas Jangka Panjang
Utang jangka panjang, setelah
dikurangi bagian jangka pendek
- Pinjaman dari pemegang saham - -
- Liabilitas sewa pembiayaan
- Pihak ketiga - -
- Pihak berelasi - -
- Pinjaman lain-lain
- Pihak ketiga 3.341 3.341
- Pihak berelasi - -
Liabilitas imbalan kerja 38.939 38.939
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 42.280 42.280
Jumlah liabilitas 1.440.027 1.765.027
EKUITAS
Modal saham 1.267.516 1.267.516
Tambahan modal disetor 2.605.625 2.605.625
Cadangan lain-lain (1.510)
(1.510)
(Akumulasi kerugian)/Saldo laba
- Dicadangkan 14.000 14.000
- Belum dicadangkan (3.242.872) (3.242.872)
Selisih kurs dari penjabaran laporan keuangan - -
642.759 642.759
Kepentingan nonpengendali 28.238 28.238
Jumlah Ekuitas 670.997 670.997
Jumlah Liabilitas dan Ekuitas 2.111.024 2.436.024
Sumber : Manajemen
Asumsi dasar yang digunakan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasian
ringkasan proforma, yaitu :
Laporan posisi keuangan konsolidasian ringkasan proforma perusahaan pada tanggal
31 Desember 2022, untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut berasal dari
laporan keuangan konsolidasian yang telah disusun oleh Manajemen. Total transaksi
pinjaman yang di akan lakukan oleh ACSET adalah sebesar Rp325.000.000.000.
Halaman - 52
Page 65
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3.2.5 Analisis Dampak Keuangan Dari Rencana Transaksi Yang Akan Dilakukan
Dampak Keuangan berdasarkan laporan proforma per 31 Desember 2022 oleh adalah
sebagai berikut :
Laporan Posisi Keuangan
Terdapat penyesuaian pada akun Kas dari sisi Aset Lancar dimana adanya penambahan
Kas sebesar Rp325.000.000.000 akibat dari transaksi pinjaman antara ACSET dan UNTR.
Penyesuaian juga terjadi pada akun Pinjaman dari Pemegang Saham dari sisi Liabilitas
Jangka Pendek sebesar Rp325.000.000.000.
3.2.6 Analisis Dampak Leverage pada Keuangan ACSET dibandingkan dengan Industri yang
sejenis dan sebanding
Analisa dampak leverage dilakukan dengan membandingkan debt-to-equity ratio
(“DER”) yang menunjukkan seberapa besar sebuah perusahaan menggunakan sumber
pendanaannya untuk membiayai operasi maupun ekspansi demi mendongkrak kinerja
perusahaan. Perusahaan pembanding yang dipilih adalah PT Waskita Karya (Persero)
Tbk, PT PP (Persero) Tbk dan PT Wijaya Karya (Persero) Tbk yang bergerak di bidang
jasa konstruksi dimana sebagian besar proyeknya merupakan sektor infrastruktur
dengan sifat turnkey.
Figur 41. Pembanding DER
No Nama Perusahaan DER*
1 PT Waskita Karya Persero 5,90
2 PT PP Persero Tbk 2,89
3 PT Wijaya Karya Persero 3,29
Rata - Rata 4,02
*)DER diambil per Q4 2022
Sumber : Internet, diolah oleh DYR
Jika dilihat dari rasio leverage ACSET pada periode 2022 menunjukan angka sebesar
2,15x, yang dimana lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata industri yaitu sebesar
4,02x. Hal ini menunjukan bahwa DER ACSET lebih baik apabila dibandingkan dengan
DER industri.
3.2.7 Analisis Cash Management dan Financial Covenant dari Rencana Transaksi
Cash Management
Berdasarkan Perjanjian Pinjaman, ACSET berencana mengajukan pinjaman ke UNTR
sebesar Rp325.000.000.000 dalam bentuk fasilitas (revolving) dengan tingkat suku
bunga yaitu JIBOR+1,5% p.a (per annum). Diketahui nilai Rencana Transaksi atau total
pinjaman sebesar Rp325.000.000.000 atau sebesar 48,44% terhadap ekuitas ACSET.
Keseluruhan dari dana tersebut akan digunakan oleh ACSET sebagai dana belanja modal
serta modal kerja.
Financial Covenant
Berdasarkan Rencana Transaksi yang dilakukan dalam perjanjian antara ACSET dengan
UNTR, terdapat kewajiban ACSET yang harus dipenuhi. Adapun janji keuangan yang
disepakati antara ACSET dengan UNTR tertera dalam poin 3 dalam Perjanjian Pinjaman
UNTR dan ACSET mengenai Jangka Waktu dan Pembayaran.
Halaman - 53
Page 66
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
3.2.8 Analisis Inkremental
Analisis inkremental merupakan analisis nilai tambah atas selisih proyeksi dengan
adanya pinjaman dan proyeksi dan tanpa adanya pinjaman, Berikut hasil selisih
tersebut :
Laba (Rugi)
Berikut adalah Figur nilai tambah atas proyeksi Laba (Rugi) :
Figur 42. Nilai Tambah atas Proyeksi Laba (Rugi)
FY FY FY FY FY
Description
2023 2024 2025 2026 2027
Net Revenue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Gross Profit 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
GPM 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Opex Operational 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Opex non Operational 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Opex to sales 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Operating Profit 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
OPM 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
EBITDA 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Equity Income 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Interest Expense 0,00 1,32 0,90 2,93 0,38
Interest Income 0,00 0,01 0,07 0,07 0,01
Other Income (Exp.) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Income Tax Expenses 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Reccuring PAT 0,00 1,04 0,97 3,00 0,39
Forex gain (loss) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Income Tax exp. (Inc) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Forex Gain (Loss) - net 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Net Income 0,00 1,04 0,97 3,00 0,39
NIM 0,00% 0,04% 0,03% 0,10% 0,01%
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Rencana Transaksi yang telah disepakai oleh ACSET dan UNTR ialah tingkat suku bunga
JIBOR + 1,5% p.a (per annum) sehingga adanya nilai tambah bagi ACSET pada sisi beban
bunga.
Halaman - 54
Page 67
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Posisi Keuangan
Berikut adalah Figur nilai tambah atas proyeksi Posisi Keuangan :
Figur 43. Nilai Tambah atas Proyeksi Posisi Keuangan (Dalam Jutaan Rupiah)
FY FY FY FY FY
Description
2023 2024 2025 2026 2027
Cash & Equivalent 0,00 1,04 2,01 5,00 5,39
Account Receivable 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Other Receivable 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Due From Customer 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Inventories 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Advance payments 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Retention Receivable 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Prepaid Expenses 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Progress Under Construction 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
PPE 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Investments in Shares of Stock - Net 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Other Assets 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL ASSET 0,00 1,04 2,01 5,00 5,39
AP Trade 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
AP Non Trade 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Due to Customer 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Customers' deposit 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Accrued expenses 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Taxes Payable 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Dividend Payable 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Loans 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Obligation under Capital Lease 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Other estimated liabilites 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Provision for emp. entitlements 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL LIABILITIES 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Capital Stock 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Paid in capital in excess of par value 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Exchange difference due to FS translation 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Retained Earnings 0,00 1,04 2,01 5,00 5,39
Minority Interest in Subsidiaries 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL EQUITY 0,00 1,04 2,01 5,00 5,39
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Jika dilihat dari sisi laporan posisi keuangan akan terlihat adanya nilai tambah pada
total aset yang mana dengan adanya transaksi kas dan bank ACSET menjadi lebih baik
serta terlihat di sisi ekuitas yang mana adanya nilai tambah pada saldo laba.
Halaman - 55
Page 68
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Arus Kas
Berikut adalah nilai tambah atas proyeksi arus kas :
Figur 44. Nilai Tambah atas proyeksi Arus Kas
2023 2024 2025 2026 2027
Keterangan
FY FY FY FY FY
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN 0,00 1,04 0,97 3,00 0,39
Kenaikan (Penurunan) Bersih Kas dan Setara Kas 0,00 1,04 0,97 3,00 0,39
KAS DAN SETARA KAS PADA AWAL TAHUN 0,00 0,00 1,04 2,01 5,00
KAS DAN SETARA KAS PADA AKHIR TAHUN 0,00 1,04 2,01 5,00 5,39
Sumber : Manajemen, diolah oleh DYR
Nilai tambah terlihat pada arus kas dari aktivitas pendanaan yaitu adanya nilai tambah
pada selisih beban bunga. Sehingga kenaikan (penurunan) bersih kas dan setara kas
memiliki nilai tambah dari dampak rencana Perjanjian Pinjaman yang telah disepakati.
3.2.9 Analisis Kelayakan Investasi
Tidak terdapat analisis kelayakan investasi atas transaksi ini karena pinjaman
diperuntukkan untuk kebutuhan modal kerja ACSET guna kelancaran kegiatan operasi.
3.2.10 Analisis Kewajaran Suku Bunga
Metode analisis kewajaran ini membandingkan besaran suku bunga atas transaksi ini
dengan beberapa data yang kami peroleh. Berdasarkan penetapan bunga atas rencana
transaksi sebesar JIBOR + 1,5% p.a, merujuk pada data Bank Indonesia, atau JIBOR untuk
per tanggal 30 Desember 2022 adalah sebesar 6,92% untuk periode 1 tahun, maka total
bunga pinjaman ekuivalen dengan 8,42% p.a.
Tingkat suku bunga atas transaksi jika diadu dengan acuan Statistik Ekonomi dan
Keuangan Indonesia (SEKI) yang dikeluarkan oleh BI (SEKI I.26) per Desember 2022
cenderung lebih tinggi. Rata-rata pinjaman atas kredit modal kerja yang diberikan oleh
Bank Persero dan Bank Swasta Nasional adalah sebesar 8,73%.
Tingkat suku bunga atas transaksi jika diadu dengan acuan tingkat suku bunga pinjaman
perusahaan terbuka lainnya dalam industri yang sama yakni konstruksi bangunan,
dimana data tersebut didapat dari laporan keuangan tiap perusahaan pada periode
2022. Rata-rata perusahaan pembanding tersebut mengenakan bunga untuk kredit
modal kerja sebesar 9,16%, sehingga suku bunga yang ditetapkan dalam transaksi ACSET
wajar jika dilihat berdasarkan rata-rata suku bunga industri atau perusahaan-
perusahaan serupa.
Halaman - 56
Page 69
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
Figur 45. Bunga Bank Pembanding
No Nama Perusahaan Bunga Bank*
1 PT Waskita Karya Persero 10,37%
2 PT PP Persero Tbk 8,52%
3 PT Wijaya Karya Persero 8,60%
Rata - Rata 9,16%
*) data bunga perusahaan diambil dari catatan atas laporan keuangan perusahaan yang
terdapat utang modal kerja kemudian dibuat rata-rata.
Sumber : Laporan keuangan masing-masing perusahaan.
Jika memperhatikan pada kontrak-kontrak utama dimana jenis pengerjaan proyek
adalah turnkey, sehingga utang akan dapat dilunasi saat penyelesaian proyek. Merujuk
kepada proyeksi keuangan khususnya pada periode transaksi terjadi, ACSET
menunjukkan kemampuan yang cukup dalam pelunasan kewajiban dan menjaga
financial covenant.
3.2.11 Analisis Atas Faktor Lain yang Relevan
Tidak terdapat faktor-faktor lain yang relevan dan material yang diketahui dan
diinformasikan pada kami.
3.2.12 Analisis Sensitivitas
Figur 46. Analisis Sensitivitas
Asumsi kenaikan dan penurunan
(JIBOR + 1,5%) - 0,25% (JIBOR + 1,5%) (JIBOR + 1,5%) + 0,25%
bunga
Suku bunga 8,17% 8,42% 8,67%
Pokok pinjaman 325.000 325.000 325.000
Bunga per tahun 26.542 27.355 28.167
Sumber : DYR
Dari analisa sensitivitas, dapat terlihat peningkatan beban bunga sebesar 2,97% saat
tingkat suku bunga meningkat sebesar 0,25%, begitu pula akan terjadi penurunan beban
bunga sebesar 3,06% saat tingkat suku bunga menurun sebesar 0,25%.
Halaman - 57
Page 70
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
4 ANALISIS KEWAJARAN NILAI RENCANA TRANSAKSI
4.1 Alasan dan Latar Belakang ACSET untuk Melakukan Rencana Transaksi Pinjaman
dengan UNTR
Sehubungan untuk menjalankan kegiatan operasionalnya, ACSET membutuhkan fasilitas
pinjaman modal kerja untuk membiayai proyek konstruksi khususnya di segmen
infrastruktur yang menjadi kontributor utamanya. Pinjaman di latar belakangi oleh
peningkatan kebutuhan pendanaan di segmen infrastruktur seiring dengan pertumbuhan
ekonomi dan kelanjutan program Pemerintah di bidang infrastruktur. Oleh karenanya
ACSET membutuhkan tambahan fasilitas pendanaan guna kelancaran kegiatan operasi
khususnya dalam hal pemenuhan modal kerja proyek-proyek ke depan.
Pendanaan alternatif melalui pinjaman bank juga menjadi pertimbangan ACSET, namun
mengingat adanya keterbatasan BMPK, proses pengajuan yang cukup memakan waktu dan
tingkat suku bunga bank saat ini, maka ACSET memutuskan untuk mengajukan fasilitas
pinjaman pemegang saham sebagai alternatif terbaik.
ACSET telah mengajukan pinjaman kredit modal kerja pada UNTR dengan total fasilitas
sebesar Rp325.000.000.000, dengan tingkat bunga sebesar JIBOR + 1,5% p.a dan jatuh
tempo pinjaman beserta bunga pinjaman sesuai dengan Draft Perjanjian Pinjaman antara
PT United Tractors Tbk dan PT Acset Indonusa Tbk yang diatur secara keseluruhan.
4.2 Analisis Kewajaran Kualitatif
Manfaat yang akan diperoleh ACSET dari transaksi pinjaman dari UNTR adalah sebagai
berikut :
1. Tingkat suku bunga yang kompetitif jika dibandingkan dengan tingkat suku bunga
yang didapatkan dari kredit modal kerja perbankan.
2. Fleksibilitas karena transaksi dilakukan dengan pihak afiliasi.
3. Proses pengajuan pinjaman yang lebih cepat dibandingkan proses pengajuan dari
perbankan.
4.3 Analisis Kewajaran Kuantitatif
1. Rasio likuiditas proyeksi keuangan dengan adanya pinjaman menunjukkan
perbaikan. Hal ini juga didukung oleh peningkatan rasio-rasio profitabilitas yang
menunjukkan kinerja keuangan yang semakin baik karena beban bunga atas
pinjaman lebih rendah dibandingkan sumber pendanaan alternatif.
2. Berdasarkan proforma, rencana transaksi akan menyebabkan terjadi peningkatan
kas atas pendanaan melalui pinjaman.
3. Berdasarkan analisis nilai tambah, diketahui bahwa terdapat nilai tambah dari
adanya rencana transaksi ini.
4. Berdasarkan analisis sensitivitas diketahui bahwa adanya beban bunga
mempengaruhi rasio likuiditas, solvabilitas (leverage) dan profitabilitas.
Halaman - 58
Page 71
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
5 PENDAPAT MENGENAI KEWAJARAN RENCANA TRANSAKSI
Berdasarkan ruang lingkup pekerjaan, asumsi-asumsi, data dan informasi yang diperoleh
dan digunakan, penelaahan atas dampak keuangan Rencana Transaksi sebagaimana
diungkapkan dalam Laporan Pendapat Kewajaran ini, kami berpendapat bahwa Rencana
Transaksi ini adalah wajar.
Kesimpulan akhir diatas berlaku bilamana tidak terdapat perubahan yang memiliki dampak
material terhadap Rencana Transaksi. Perubahan tersebut termasuk, namun tidak terbatas
pada, perubahan kondisi baik secara internal pada ACSET maupun secara eksternal yaitu
kondisi pasar dan perekonomian, kondisi umum bisnis, perdagangan dan keuangan serta
peraturan-peraturan pemerintah Indonesia dan peraturan terkait lainnya setelah tanggal
Laporan Pendapat Kewajaran ini dikeluarkan. Bilamana setelah tanggal Laporan Pendapat
Kewajaran ini dikeluarkan terjadi perubahan-perubahan tersebut diatas, maka kesimpulan
mengenai kewajaran Rencana Transaksi ini mungkin berbeda.
Halaman - 59
Page 72
KJPP DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN
Pendapat Kewajaran – PT Acset Indonusa Tbk
6 KUALIFIKASI PENILAI BISNIS
Kami adalah Kantor Jasa Penilai Publik (KJPP) DASA’AT, YUDISTIRA DAN REKAN adalah
sebuah usaha persekutuan dan bergerak dalam bidang layanan jasa Penilai. Kantor Jasa
Penilai Publik ini sebelumnya bernama KJPP YANUAR BEY DAN REKAN dengan izin Kantor
Jasa Penilai Publik dari Menteri Keuagna RI No. KEP–497/KM.1/2009, tanggal 12 Mei2009
dan atas perubahan nama tersebut telah mendapatkan Izin Usaha Kantor Jasa Penilai
Publik dari Menteri Keuangan RI No. 174/KM.1/2020, tanggal 18 Maret 2020 dan telah
terdaftar sebagai Profesi Penunjang Pasar Modal di Otoritas Jasa Keuangan d/h
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (“OJK d/h Bapepam dan LK”).
Penilai Bisnis yang menandatangani laporan penilaian usaha ini merupakan Penilai Bisnis
bersertifikat MAPPI dengan perijinan sebagai berikut :
Ijin Penilai Publik : B.1-14.00384
STTD Pasar Modal : STTD.PB-35/PM.2/2018
STTD IKNB : 086/NB.122/STTD-P/2017
MAPPI : 10-S-02664
Halaman - 60
Names mentioned 0 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
The name pass has not read this document yet.
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.182
11561 ms
12 Sep 2026 22:10
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': 'Ivan Teguh Khristian S.E., M.Ec.Dev., MAPPI (Cert.)',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'CONFLICT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': None}