Source file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 26
Page 1
Powered by Shades of Green
Climate Transition Assessment Primary contact
Vanessa Lai
TBS Energi Utama Tbk. PT Hong Kong
vanessa.lai
@spglobal.com
July 14, 2026
Current Shade Transition Progress Future Shade
Based on mix of activities Extent of change between the current and expected activities by 2030
Worsening Limited Moderate Strong
Worsening Transformative
Yellow
Climate Transition Summary
S&P Global Ratings assesses that TBS Energi Utama Tbk. PT is aligned with the proposed requirements
for the Green Equity Transition Designation set out by the Indonesia Stock Exchange. The majority of the
company's operating expenditure (opex) in 2025 contributed to green or transition activities as defined by
the Indonesia Taxonomy for Sustainable Finance (TKBI). TBS stands out for its ambitious positioning among
local peers - it has the earliest target timeframe to reach carbon neutrality (by 2030), full exit of coal mining
and coal-fired generation, and reallocating capital toward non-coal activities.
TBS' current shade of Orange reflects its diversified mix of activities, with contrasted environmental
footprints. More than half of the company's revenue in 2025 came from coal-related businesses, shaded
Red. Meanwhile, TBS has been expanding into renewable energy, waste management, and electric vehicle
(EV) businesses, which represent different extents of consistency with a low-carbon climate resilient future.
TBS could transition to a future shade of Yellow with a transformative progress by 2030, driven by the
shift to renewable energy, waste management, and EVs. The company plans to exit all coal assets by 2027
and scale other businesses, with a target to get 80% of its revenue from low-carbon businesses. That said,
the residual coal-related business from legacy contractual obligations and coal trading will likely still
contribute to revenue, limiting the future shade assessment at Yellow. TBS has publicly communicated its
commitment to allocating the majority of its capital expenditure (capex) to low-carbon businesses, including
a project pipeline to grow its renewable energy capacity to 370 megawatt (MW) at least, upgrades and
expansion of its waste management facilities, and expansion of its battery swapping station network and EV
service areas.
Indonesia's decarbonization ambition could help the company scale up its green businesses. For
instance, the country endeavors to grow its renewable energy share, and there is strong regulatory support
to waste-to-energy projects and EV adoption.
Strengths Weaknesses Areas to watch
TBS stands out for its ambitious positioning The residual coal-related business could still While Indonesia's climate transition is
by actively exiting coal businesses, while contribute to revenue. While TBS targets to underway, structural constraints are
reallocating capital toward renewable get 80% of its revenue from low-carbon possible. For example, TBS could face
energy, waste, and transportation. The businesses by 2030, coal trading and legacy challenges in getting access to the state
transformative transition progress reflects contractual obligations weigh on the earning utility grid and interconnection, uncertainty
the company's ambitious decarbonization mix's environmental footprint, limiting the over EV adoption, and difficulties in land
strategy. 92% of its capex commitment will be assessment of Future shade at Yellow. acquisition for renewable energy project
allocated to green activities. development and tracing downstream crude
palm oil buyers.
A Climate Transition Assessment (CTA) is our qualitative opinion on the expected alignment of a company's activities with a low carbon climate resilient future once its planned transition changes are
realized, considering implementation actions and risks. It is a point-in-time opinion, reflecting the information provided to us at the time the CTA was created and published, and is not surveilled. We
assume no obligation to update or supplement the CTA to reflect any facts or circumstances that may come to our attention in the future. A CTA is not a credit rating and does not consider credit
quality or factor into our credit ratings. See our Analytical Approach: Climate Transition Assessment and our Analytical Approach: Shades of Green.
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 1
Page 2
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT
Company Description
Location: Indonesia Sector: Diversified Group
TBS was founded in 2007 and is headquartered in Jakarta, Indonesia. The company started as a
coal mining business and later expanded into power generation and plantations before
undergoing a strategic transformation toward waste management and EV businesses.
In 2025, TBS reported revenue of US$380 million, 39% from waste management, 27% from coal
mining, 26% from coal trading, 4% from independent power producer (IPP) and renewable energy,
2% from EV, and the remaining 2% from oil palm plantation.
The company is listed on the Indonesia Stock Exchange. It operates as a subsidiary of Highland
Strategic Holdings Pte. Ltd. (a Singapore-based private investment holding company), with 60%
ownership as of the end of 2025.
Current Activity
Current Shade
Current activities mix by shade (2025 % of total revenue) Based on activities mix
Dark green Medium green Light green Yellow Orange Red
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Source: S&P Global Ratings.
Activity breakdown by shade (2025 % of total)
Shade Revenue Opex Capex
Dark green 2 3 0
Activities: 6MW mini-hydropower plant, electric vehicle business
2030 future revenue estimate: We expect TBS' Dark green revenue will increase due to its
more than 370MW targeted renewable energy capacity, expansion of the EV ecosystem, and
scaling of the waste material recovery facility.
Medium green 29 31 74
Activities: Waste management by recycling, with the use of fossil-fuel powered fleet for
collection and transport
2030 future revenue estimate: We expect Medium green revenue to increase due to the
scaling up of TBS' waste material recovery facility.
Light green 5 6 13
Activities: Waste management by waste-to-energy
2030 future revenue estimate:
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 2
Page 3
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT
We expect Light green revenue to increase due to the scaling up of the waste management
businesses.
Yellow 6 5 1
Activities: Oil palm plantation, waste management by incineration without energy recovery
2030 future revenue estimate: We expect the oil palm plantation portion to remain steady,
and the waste management portion to increase as TBS expands its businesses.
Orange 1 0 0
Activities: Waste management by landfilling
2030 future revenue estimate: We expect TBS' Orange revenue to decline, given the company
is exploring composting capabilities and working on landfill diversion.
Red 57 55 12
Activities: Coal mining (Sangasanga mine site, Kutai Kartanegara mine site, East Kalimantan
mine site), coal trading, coal-fired power plants (2x50 MW Sulbagut-1 coal-fired power plant in
Gorontalo province, 2x50 MW Sulut-3 coal-fired power plant in North Sulawesi province)
2030 future revenue estimate: We expect TBS' Red revenue to decline significantly, following
the divestment of coal-fired power plants in 2025, closure of coal mining sites by 2027, and
gradually declining coal trading volume.
Most accounting systems do typically not provide a breakdown of revenue and investments by environmental impact, and the
analysis may therefore not be directly comparable with annual reporting. Opex--Operating expenditure. Capex--Capital
expenditure. Source: S&P Global Ratings.
Shade Rationale
TBS' activities have contrasting environmental characteristics. In 2025, 2% of the company's
revenue came from Dark green activities, 29% Medium green, 5% Light green, 6% Yellow, 1%
Orange, and 57% Red. The shades reflect the extent of each activity's consistency with a low-
carbon climate resilient future.
Coal mining, trading, and generation are Red activities, based on their blatant inconsistency
with a low-carbon future.
• In 2025, 84% of the electricity TBS sold came from coal-fired generation. The company
divested its two coal-fired power plants in 2025. These supply base-load electricity to
grids, and the two provinces have limited renewable energy alternatives available. The
continued operation is governed by state electricity company’s (PLN) grid requirements.
Not decommissioning the assets could mean passing on the emissions to the new
owner. TBS reinvests proceeds from the divestment into renewables, waste
management, and the EV ecosystem.
• Coal mining accounted for 27% of TBS' revenue in 2025. The company has publicly
communicated that the three coal mines will be phased out by 2027, due to the
depletion of the mines' reserves.
• Coal trading accounted for 26% of TBS' 2025 revenue. The segment sources coal from
the company's own mines and third-parties for sale. No new long-term offtake contracts
have been signed after 2025.
TBS' waste management business spans across different waste streams and handling
methods. The company operates five treatment facilities in Indonesia and Singapore, and
handled a total of 985,453 tonnes of waste in 2025:
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 3
Page 4
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT
• The recycling facility that processes recyclables sourced from municipal and
commercial waste steam is Medium green. It contributed 29% to TBS' revenue in 2025.
Recycling, if done properly, increases the useful life of materials, thereby reducing
emissions of carbon and other air pollutants, and the use of energy and natural
resources. Through automated and manual sorting lines, mixed recyclables (plastics,
paper, metals) are first sorted and recycled as clean paper, cardboard, plastic,
aluminum, and steel. The main energy source of this facility is electricity, with a small
amount of fossil fuels used to power the excavator. Currently, 20% of the operational
fleet are EVs, with the rest using internal combustion engines. This is a limiting factor of
the assessment.
• TBS' energy-from-waste facility is licensed with Singapore's National Environmental
Agency. The business contributed 5% to revenue in 2025. Recyclable fractions are first
separated at collection points, then screened at the facility before energy conversion.
While this may be preferable to landfilling, it is important to consider life-cycle emissions
to maximize climate mitigative effects. Waste-to-energy projects are energy-intensive
and will likely involve the use of fossil fuel throughout the value chain (i.e. transportation
of waste over long distances). There is also a risk of local pollution from by-products
such as dioxins. TBS mainly addresses these risks by complying with relevant local
regulations and licensing requirements. We assess this business as Light green.
• The pre-treatment through autoclave sterilization and incineration of medical waste
from hospitals in Singapore and Indonesia without energy recovery is a Yellow activity. It
contributed to 4% of TBS' revenue in 2025. The facilities are licensed with the respective
local authority. In compliance with applicable regulations, the residual hazardous ashes
are managed through external licensed waste management companies for further
treatment and disposal in Indonesia, while they are disposed of at landfills in Singapore.
• Landfilling is an Orange activity because it sits at the bottom of the waste management
hierarchy. TBS' facility collects waste from municipal clients in Indonesia and disposes it
at regional Tempat Pemrosesan Akhir (TPA, landfills). This business contributes 1% to
revenue. Landfilling dominates disposal methods in Indonesia. TBS is exploring
composting capabilities for organic fractions and is working on landfill diversion through
client education.
Renewable energy assets such as hydropower are essential for a systemic decarbonization of
the economy and are therefore Dark green. TBS' run-of-river hydropower asset accounts for a
minor proportion of its revenue and contributed 16% of its electricity generated in 2025.
Hydropower generation is exposed to physical climate risks, particularly hydrological variability,
which may affect generation output. Such risks are managed by conducting an environmental
impact assessment, as part of the mandatory project development procedure, and real-time flow
monitoring. That said, exposure to water availability remains inherent to run‑of‑river assets.
Electrification of passenger transport will be one of the primary ways to decarbonize the
transport sector, which we view as Dark green. However, emission reductions associated with
electrification are highly dependent on the carbon intensity of Indonesia's electrical grid, where
coal still plays a large role. The production of batteries, including the sourcing and processing of
raw materials, is emission intensive and entails environmental risks. TBS does not own or operate
any battery cell manufacturing facilities, and manages these risks through supplier selection,
battery health monitoring, battery end-of-life management, and supply chain localization.
Palm oil plantation, representing 2% of TBS' revenue, is Yellow. The plantation business is
certified by the Indonesian Sustainable Palm Oil (ISPO), a mandatory certification in Indonesia
and is primarily based on local regulations. However, certification may not adequately address
larger systemic issues due to broad criteria beyond legal compliance, no cut-off date for land
conversion etc. TBS commits to no deforestation and has no plans to expand its plantation land
footprint.
The majority of 2025 capex was allocated to the waste management businesses. This follows
the acquisition of Cora Environment Group Pte. Ltd., a Singapore-based integrated waste
management company. TBS' operation of the material recovery facility and an energy-from-
waste (EfW) facility represent Medium and Light green waste management solutions (87% of the
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 4
Page 5
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT
capex together). About 12% of the capex was sustaining and development capex for the coal
mining operations.
Climate Transition Plan Future Shade
by 2030
Future Shade
We assign a future shade of Yellow by 2030. TBS is working to expand its renewable energy
portfolio, waste management capacity, and EV ecosystem, which will increase its green revenue.
Based on TBS' publicly communicated projection, by 2030, 80% of its revenue will come from
non-coal businesses. The company's exposure to coal will significantly reduce through the Yellow
divestment of coal-fired power plants, phase out of coal mining, and gradually declining volume in
coal trading. The residual coal-related business (e.g. coal trading and legacy contractual
obligations) could still contribute to revenues, limiting the future shade assessment at Yellow.
Transition Progress Transition Progress
Extent of change
The transformative transition progress reflects a substantial increase in TBS' green revenue between the current
and a significant decline in red revenue. The company has an ambitious target to reach carbon and expected activities
neutrality across Scope 1 and 2 emissions by 2030. The divestment of coal-fired power plants and
phase out of coal mining would effectively reduce its emissions.
Transformative
Transition plan summary
Key targets Actions and investments Expected impact on revenues
Developing renewable energy Project pipeline includes 46 MWp TBS' Dark green revenue will
project portfolio exceeding floating solar photovoltaic in increase due to the expansion of
370MW by 2030 Batam (targeted operation in its renewable energy portfolio.
2026), expansion of the current
6MW mini-hydropower plant with
additional small hydro sites, and
feasibility studies on wind
installations in Eastern Indonesia
and biomass-from-waste projects.
Developing EV ecosystem to reach Investment in expanding the TBS' Dark green revenue will
more than 500,000 units by 2030 battery swapping station network, increase due to the expansion of
research and development (R&D) its EV segment.
in battery management systems
and next-generation swap
technology, digital fleet
management platforms, and
expansion of the service areas
beyond Java and Bali.
Phasing out coal mining by 2027 TBS has publicly communicated TBS' coal revenue will decline, due
that the three coal mines will be to the divestment of coal-fired
phased out by 2027 due to the power plants and closure of coal
depletion of the mines' reserves. mine sites. Yet, coal trading and
While the company does not have legacy contractual obligations
a specific plan for coal trading, it weigh on the earning mix's
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 5
Page 6
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT
expects the volume to decline due environmental footprint, limiting
to softening coal demand globally the assessment of Future shade at
and closures of its own mines. Yellow.
Expanding the waste management Most of TBS' capex commitment TBS' revenue from waste
segment will be allocated to Cora management will increase,
Environment's material recovery especially in Medium green (waste
facility and EfW facility. Other material recovery facility) and
initiatives include logistics fleet Light green (EfW facility) portion.
renewal, technology upgrades,
facility expansion, and service
geographic expansion.
Source: S&P Global Ratings.
Metrics And Targets
Peer comparison
TBS' peer group comprises Indonesian energy companies moving away from coal. TBS stands
out for its ambitious positioning--it has the earliest target timeframe to reach carbon neutrality
(by 2030), full exit of coal mining and coal-fired generation, and reallocating capital toward non-
coal activities.
For instance, Indika Energy Tbk. PT follows a structured and measurable transition approach,
combining diversification, divestment, and operational decarbonization, with clear targets such
as achieving 50% non-coal revenue by 2028 and net-zero emissions by 2050. Medco Energi
Internasional Tbk. PT, an integrated oil and gas player, adopts a more diversified energy transition
strategy, targeting net zero for Scope 1 and 2 emissions by 2050 and gradually increasing its
renewable energy mix and reducing emissions intensity.
In contrast, Alamtri Resources Indonesia Tbk. PT (formerly Adaro Energy Indonesia Tbk. PT ) has a
more gradual transition model, retaining a significant coal base while developing a green pillar
and aiming for net-zero emissions by 2060 or sooner. The company targets to derive about half of
its revenues from non-thermal coal businesses by 2030. Bukit Asam Tbk. PT similarly aligns with
Indonesia's national 2060 net-zero ambition, focusing on operational efficiency, coal
downstreaming, and incremental renewable expansion rather than a full portfolio pivot.
Transition targets
TBS aims to reach carbon neutrality across Scope 1 and 2 emissions by 2030. The company
projects that the divestment of two coal-fired power plants could reduce its total annual
emissions by approximately 86%, especially in Scope 1. While this is an important step of TBS'
overall decarbonization journey, Scope 1 and 2 emissions were only 17% of TBS' total carbon
emissions in 2025.
Not including Scope 3 emissions, which contribute to a material portion (83%) of the company's
carbon footprint, limits our insight into the company's overall transition progress. That said, the
planned closure of coal mines should reduce TBS' Scope 3 exposure. The residual coal trading
and legacy contractual obligations would be major sources of Scope 3 emissions in the future.
TBS' Scope 1 and Scope 2 emissions data was independently assured and the company is working
to advance the tracking on Scope 3 emissions. TBS made the inaugural disclosure of its Scope 3
emissions in 2025, covering category 7 (employee commuting) and 11 (use of sold products).
TBS has a goal to expand its renewable energy generation capacity to at least 370 MW by 2030.
Its operations currently rely on a combination of fossil fuels, grid electricity, and increasingly
biofuels. According to the company, the use of carbon credits will be the last resort to offset
residual emissions. In 2025, TBS purchased 6,600 MWh of renewable energy certificates (RECs)
and 874 units of carbon credits for electricity usage in its EV segment.
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 6
Page 7
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT
Target time frames
Transition metrics Current performance (2025) 2030
Carbon neutrality across Scope 1 and 2 emissions 646,670 tCO2e Carbon neutrality
Renewable energy capacity 6MW >370MW
Sources: Company reporting, S&P Global.
Actions And Investments
2025-2030 Capex breakdown by shade (% of total)
Dark green Medium green Light green Yellow Orange Red
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Source: S&P Global Ratings.
TBS has publicly communicated its commitment to allocating the majority of its capex to low-
carbon businesses. From 2025-2030, we assess 92% of its capex commitment as green, with no
capex going to coal-related activities.
71% of the company's capex commitment will be allocated to Dark green activities. These
include the scaling of the renewable energy portfolio and growth of the EV ecosystem:
• The project pipeline includes 46 megawatt-peak (MWp) floating solar photovoltaic in
Batam (operation to start later this year), expansion of the current 6MW mini-
hydropower plant with additional small hydro sites, and feasibility studies on wind
installations in Eastern Indonesia and biomass-from-waste projects.
• Investment in expanding the battery swapping station network, R&D in battery
management systems and next-generation swap technology, digital fleet management
platforms, and expansion of the service areas beyond Java and Bali.
TBS' waste management will receive 19% of capex. This will span across Medium green, Light
green, Yellow, and Orange activities, depending on the waste disposal method. Initiatives include
logistics fleet renewal, technology upgrades, facility expansion, and service geographic
expansion. Most of the spending will be allocated to Cora Environment's material recovery facility
and EfW facility.
4% of capex will be allocated to corporate and enabling infrastructure activities, which we
assess as Light green. Initiatives include improving digital systems, ESG data platforms,
greenhouse gas accounting infrastructure, climate risk monitoring, and head-office sustainability
programs (such as Task Force on Climate-related Financial Disclosures implementation and
taxonomy alignment reporting).
A minor portion of capex (6%) will be directed to Orange activities to support the phasing out
of coal mining and related remediation and rehabilitation measures. It also includes the just
transition programs for affected employees and communities due to mine closure. The Orange
assessment reflects the fact that, while the investments are related to the Red coal mining
activities, there is no new mine development nor expansion. Moreover, the remediation and
rehabilitation measures could have environmental benefits.
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 7
Page 8
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT Implementation Drivers TBS has adequate governance mechanisms to execute on its transition strategy. The Board of Commissioners (BOC), consisting of four independent commissioners, is responsible for providing oversight, ensuring the alignment of leadership on sustainability commitments, and monitoring ESG integration. Meanwhile, the Board of Directors is responsible for executing the company's strategy. Established in 2023 and supervised by the BOC, the ESG committee plays a central coordinating role in relation to the company's ESG-related initiatives such as monitoring progress against targets. It reports annually to the BOC on performance, key outcomes, and recommendations. In parallel, the sustainability division is responsible for the day-to-day execution. In addition, TBS can access diversified funding to support its transition. This includes internal generated cash flow and external debt financing. The company reinvests proceeds from the divestment of coal-fired power plants and ongoing coal revenue into renewables, waste management, and EV ecosystem. It is also exploring other financing instruments such as green bonds, sustainability-linked loans, blended finance, and project finance. Indonesia's decarbonization ambition could help TBS to scale up its green businesses. For instance, the country aims to get 19%-23% of its primary energy supply from new and renewable energy by 2030, 36%-40% by 2040, and 70%-72% by 2060. Meanwhile, Indonesia's Carbon Economic Value (NEK) framework introduces carbon pricing and market mechanisms to reduce emissions, accelerating coal phase-out economics and improving renewable energy and EV project returns. The government has introduced regulatory supports to WtE projects by mandating the state utilities to purchase WtE-generated electricity; it also promotes EV adoption and industry development through tax incentives and direct subsidies. TBS' transition strategy to phase out coal operations and expand green businesses are aligned with the country's decarbonization policies. While Indonesia's climate transition is underway, the company could face broader challenges such as lengthy processes regarding state utility grid access and interconnection, uncertainty over EV adoption, and difficulties in land acquisition for renewable energy project development and in tracing downstream crude palm oil buyers. spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 8
Page 9
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT Green Equity Transition Designation Green Equity Transition Designation S&P Global Ratings assesses that TBS meets the requirements for the Green Equity Transition Designation set out in the Proposed IDX Policy on Green Equity Transition Designation. Based on the company's disclosure and shared information, more than 50% of its 2025 opex contributed to green or transition activities, exceeding the 50% threshold for investment (capex or opex) contributing to green or transition activities (i.e. meeting the green or transition eligibility criteria of the TKBI). Our review relies on the information presented by the company, and we do not provide any assurance of this data. As per the Green Equity Transition Designation requirements, TBS has provided information on its substantial contribution to several environmental objectives under the TKBI. By providing responses alongside supplementary information, the company has stated its belief that its activities do not cause significant harm to the environmental objectives (EO1 - Climate Change Mitigation, EO2 - Climate Change Adaptation, EO3 - Protection of Health Ecosystems and Biodiversity, and EO4 - Resource Resilience and the Transition to a Circular Economy), nor fail to materially comply with the minimum social safeguards for corporations/non-MSME (micro, small and midsize enterprise). Investors should note that the statements above are the results of S&P Global Ratings' assessment. The awarding of the Green Equity Transition Designation to TBS is subject to the IDX's approval. Assigning a Shade for S&P Global Ratings' Climate Transition Assessment Source: S&P Global Ratings. spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 9
Page 10
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT S&P Global Ratings' Shades of Green Note: For us to consider use of proceeds aligned with ICMA Principles for a green project, we require project categories directly funded by the financing to be assigned one of the three green Shades. LCCR--Low-carbon climate resilient. An LCCR future is a future aligned with the Paris Agreement; where the global average temperature increase is held below 2 degrees Celsius (2 C), with efforts to limit it to 1.5 C, above pre-industrial levels, while building resilience to the adverse impact of climate change and achieving sustainable outcomes across both climate and non-climate environmental objectives. Long term and near term--For the purpose of this analysis, we consider the long term to be beyond the middle of the 21st century and the near term to be within the next decade. Emissions lock-in--Where an activity delays or prevents the transition to low-carbon alternatives by perpetuating assets or processes (often fossil fuel use and its corresponding greenhouse gas emissions) that are not aligned with, or cannot adapt to, an LCCR future. Stranded assets--Assets that have suffered from unanticipated or premature write-downs, devaluations, or conversion to liabilities (as defined by the University of Oxford). spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 10
Page 11
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT
Related Research
• Analytical Approach: Climate Transition Assessments, May 29, 2025
• FAQ: Applying Our Integrated Analytical Approach For Climate Transition Assessments, May 29, 2025
• Analytical Approach: Shades Of Green Assessments, Jul. 27, 2023
Analytical Contacts
Primary contact Secondary contacts
Vanessa Lai Bertrand Jabouley
Hong Kong Singapore
vanessa.lai bertrand.jabouley
@spglobal.com @spglobal.com
Kristina Alnes
Oslo
kristina.alnes
@spglobal.com
spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 11
Page 12
Climate Transition Assessment: TBS Energi Utama Tbk. PT Standard & Poor's Financial Services LLC or its affiliates (collectively, S&P) receives compensation for the provision of the Climate Transition Assessment product (Product). S&P may also receive compensation for rating the transactions covered by the Product or for rating the issuer of the transactions covered by the Product. The purchaser of the Product may be the issuer. The Product is not a credit rating, and does not consider credit quality or factor into our credit ratings. The Product is our qualitative opinion of how consistent with a low carbon, climate resilient future (LCCR) we expect an entity's economic activities are likely to be once the planned transition changes are realized. The Product is a statement of opinion and is neither a verification nor a certification. The Product is a point in time evaluation reflecting the information provided to us at the time that the Product was created and published, and is not surveilled. The Product is not a research report and is not intended as such. S&P's credit ratings, opinions, analyses, rating acknowledgment decisions, any views reflected in the Product and the output of the Product are not investment advice, recommendations regarding credit decisions, recommendations to purchase, hold, or sell any securities or to make any investment decisions, an offer to buy or sell or the solicitation of an offer to buy or sell any security, endorsements of the suitability of any security, endorsements of the accuracy of any data or conclusions provided in the Product, or independent verification of any information relied upon in the credit rating process. The Product and any associated presentations do not take into account any user's financial objectives, financial situation, needs or means, and should not be relied upon by users for making any investment decisions. The output of the Product is not a substitute for a user's independent judgment and expertise. The output of the Product is not professional financial, tax or legal advice, and users should obtain independent, professional advice as it is determined necessary by users. While S&P has obtained information from sources it believes to be reliable, S&P does not perform an audit and undertakes no duty of due diligence or independent verification of any information it receives. S&P and any third-party providers, as well as their directors, officers, shareholders, employees, or agents (collectively S&P Parties) do not guarantee the accuracy, completeness, timeliness, or availability of the Product. S&P Parties are not responsible for any errors or omissions (negligent or otherwise), regardless of the cause, for reliance of use of information in the Product, or for the security or maintenance of any information transmitted via the Internet, or for the accuracy of the information in the Product. The Product is provided on an “AS IS” basis. S&P PARTIES MAKE NO REPRESENTATION OR WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, INCLUDED BUT NOT LIMITED TO, THE ACCURACY, RESULTS, TIMELINESS, COMPLETENESS, MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR ANY PARTICULAR PURPOSE WITH RESPECT TO THE PRODUCT, OR FOR THE SECURITY OF THE WEBSITE FROM WHICH THE PRODUCT IS ACCESSED. S&P Parties have no responsibility to maintain or update the Product or to supply any corrections, updates, or releases in connection therewith. S&P Parties have no liability for the accuracy, timeliness, reliability, performance, continued availability, completeness or delays, omissions, or interruptions in the delivery of the Product. To the extent permitted by law, in no event shall the S&P Parties be liable to any party for any direct, indirect, incidental, exemplary, compensatory, punitive, special or consequential damages, costs, expenses, legal fees, or losses (including, without limitation, lost income or lost profits and opportunity costs or losses caused by negligence, loss of data, cost of substitute materials, cost of capital, or claims of any third party) in connection with any use of the Product even if advised of the possibility of such damages. Some of the Product may have been created with the assistance of an artificial intelligence (AI) tool. Published Products created or processed using AI is composed, reviewed, edited, and approved by S&P personnel. S&P maintains a separation between commercial and analytic activities. S&P keeps certain activities of its business units separate from each other in order to preserve the independence and objectivity of their respective activities. As a result, certain business units of S&P may have information that is not available to other S&P business units. S&P has established policies and procedures to maintain the confidentiality of certain nonpublic information received in connection with each analytical process. For PRC only: Any "Second Party Opinions " or, "assessment" including but not limited to any opinions about an issuer or security regarding its climate transition plans, profile, characteristics or exposure to such risks, assigned by S&P Global Ratings: (a) does not constitute a credit rating, rating, sustainable financing framework verification, assessment, certification or evaluation as required under any relevant PRC laws or regulations, and (b) cannot be included in any offering memorandum, circular, prospectus, registration documents or any other document submitted to PRC authorities or to otherwise satisfy any PRC regulatory purposes; and (c) is not intended for use within the PRC for any purpose which is not permitted under relevant PRC laws or regulations. For the purpose of this section, “PRC” refers to the mainland of the People's Republic of China, excluding Hong Kong, Macau and Taiwan. For India only: Any "Second Party Opinions" or "assessments" including but not limited to any opinions about an issuer or security regarding its climate transition plans, profile, characteristics or exposure to such risks, assigned by S&P Global Ratings to issuers or securities listed in the Indian securities market are not intended to be and shall not be relied upon or used by any users located in India. Copyright © 2026 by Standard & Poor's Financial Services LLC. All rights reserved. spglobal.com/ratings This product is not a credit rating | CONFIDENTIAL July 14, 2026 12
Page 13
Didukung oleh Shades of Green
Penilaian Transisi Iklim (Climate Transition Assessment) (CTA) merupakan pendapat kualitatif mengenai keselarasan yang diharapkan dari kegiatan suatu perusahaan dengan masa depan yang
rendah karbon dan tangguh terhadap perubahan iklim setelah rencana transisinya terlaksana, dengan mempertimbangkan tindakan dan risikonya. CTA merupakan pendapat pada suatu waktu
tertentu berdasarkan informasi yang tersedia saat CTA dibuat dan diterbitkan, dan tidak dipanatau secara berkala. Kami tidak berkewajiban untuk memperbarui atau melengkapi CTA berdasarkan
fakta atau keadaan yang diketahui di kemudian hari. CTA bukan merupakan pemeringkatan kredit, tidak mempertimbangkan kualitas kredit, dan tidak menjadi faktor dalam pemeringkatan kredit
kami. Lihat Analytical Approach: Climate Transition Assessment dan Analytical Approach: Shades of Green kami.
Penilaian Transisi Iklim (Climate Transition Assessment) Kontak Utama
Vanessa Lai
PT TBS Energi Utama Tbk. Hong Kong
vanessa.lai
14 Juli 2026 @spglobal.com
Klasifikasi Saat ini Kemajuan Proses Transisi
Berdasarkan bauran Tingkat perubahan antara kegiatan saat ini dan kegiatan yang diharapkan Klasifikasi Masa Depan
kegiatan pada tahun 2030
Worsening Limited Moderate Strong
Memburuk
Worsening Terbatas Moderat Kuat Transformatif
Transformative
Oranye Kuning
Yellow
Ringkasan Transisi Iklim
S&P Global Ratings menilai bahwa PT TBS Energi Utama Tbk. telah memenuhi persyaratan yang
diusulkan untuk Saham Hijau Transisi (Green Equity Transitio Designation) yang ditetapkan oleh
Bursa Efek Indonesia. Sebagian besar belanja operasional (opex) perusahaan tahun 2025 digunakan
untuk kegiatan hijau atau transisi sebagaimana ditetapkan dalam Taksonomi untuk Keuangan
Berkelanjutan Indonesia (TKBI). TBS terlihat menonjol karena memiliki posisi ambisius dibandingkan
perusahaan sejenisnya di Indonesia, dengan target netral karbon paling awal (yaitu pada 2030)
disertai rencana untuk sepenuhnya keluar dari bisnis pertambangan serta pembangkit listrik
berbahan bakar batu bara, dan mengalihkan modal ke kegiatan non-batu bara.
Saat ini, TBS berada pada kategori Oranye, yang mencerminkan beragam kegiatan usaha dengan
dampak lingkungan yang berbeda. Lebih dari setengah pendapatan perusahaan pada tahun 2025
berasal dari bisnis terkait batu bara berkategori Merah. Di satu sisi, TBS terus mengembangkan bisnis
energi terbarukan, pengelolaan limbah, dan kendaraan listrik (EV), yang menunjukkan keselarasan
dengan konsistensi yang beragam terhadap masa depan yang rendah karbon dan tangguh terhadap
perubahan iklim.
TBS berpotensi beralih ke klasifikasi Kuning dengan kemajuan transformatif menjelang tahun
2030, yang didorong oleh pengembangan energi terbarukan, pengelolaan limbah, dan EV. Pada
2027, perusahaan berencana untuk menghentikan seluruh aset batu baranya dan mengembangkan
bisnis lainnya, dengan target 80% pendapatan berasal dari bisnis rendah karbon. Namun, bisnis batu
bara yang masih tersisa akibat kewajiban kontraktual dan kegiatan perdagangan yang masih ada
kemungkinan akan masih berkontribusi terhadap pendapatan, sehingga klasifikasi ke depannya
terbatas untuk tetap berada pada kategori Kuning. TBS telah menyampaikan komitmennya untuk
mengalokasikan sebagian besar belanja modal (capex) ke bisnis rendah karbon, termasuk rencana
untuk meningkatkan kapasitas energi terbarukan hingga setidaknya 370 MW, meningkatkan dan
memperluas fasilitas pengelolaan limbah, serta memperluas jaringan stasiun penukaran baterai dan
area layanan EV.
Ambisi Indonesia dalam dekarbonisasi dapat membantu perusahaan mengembangkan bisnis
hijaunya. Sebagai contoh, Indonesia berupaya meningkatkan porsi energi terbarukan dan
memberikan dukungan regulasi yang kuat terhadap proyek pengolahan limbah menjadi energi serta
penggunaan kendaraan listrik.
* Versi Bahasa Indonesia dari laporan Penilaian Transisi Iklim ini diterjemahkan berdasarkan versi bahasa Inggris dan hanya digunakan sebagai referensi. Apabila terdapat perbedaan antara versi
Bahasa Indonesia dan versi bahasa Inggris asli, maka versi bahasa Inggris yang berlaku. Versi ini tidak dapat dicantumkan dalam memorandum penawaran, surat edaran, prospektus, dokumen
pendaftaran, atau dokumen lainnya yang disampaikan kepada pihak berwenang di Indonesia, maupun digunakan untuk memenuhi persyaratan peraturan di Indonesia. Versi ini juga tidak dimaksudkan
untuk digunakan di Indonesia untuk tujuan apa pun yang tidak diperbolehkan berdasarkan hukum atau peraturan yang berlaku di Indonesia.
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 1
Page 14
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Kelebihan Kekurangan Aspek yang perlu diperhatikan
TBS menonjol karena berkomitmen Bisnis batu bara yang masih tersisa Kendala struktural dapat terjadi
secara ambisius dengan secara aktif tetap berkontribusi terhadap terhadap transisi iklim di Indonesia.
keluar dari bisnis batu bara dan pendapatan. Meskipun TBS TBS dapat menghadapi tantangan
mengalihkan modal ke energi menargetkan 80% pendapatannya memperoleh akses dan koneksi ke
terbarukan, pengelolaan limbah, dan berasal dari bisnis rendah karbon pada jaringan listrik milik negara, penggunaan
transportasi. Kemajuan transisi tersebut 2030, kegiatan perdagangan batu bara EV tidak pasti, dan kesulitan
mencerminkan strategi dekarbonisasi dan kewajiban kontraktual yang masih pembebasan lahan untuk
perusahaan yang ambisius, dengan 92% berjalan tetap memengaruhi bauran pengembangan proyek energi
komitmen belanja modal akan pendapatan perusahaan dan membatasi terbarukan, serta dalam melacak
dialokasikan untuk kegiatan hijau. penilaian Klasifikasi Masa Depan pada pembeli minyak kelapa sawit mentah
kategori Kuning. (crude palm oil/CPO) di tingkat hilir.
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 2
Page 15
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Deskripsi Perusahaan
Lokasi: Indonesia Sektor: Grup yang Terdiversifikasi
TBS didirikan pada tahun 2007 dan berkantor pusat di Jakarta, Indonesia. Perusahaan awalnya
bergerak di bidang pertambangan batu bara, kemudian berkembang ke sektor pembangkitan
listrik dan perkebunan sebelum melakukan transformasi strategis ke bidang pengelolaan limbah
dan bisnis EV.
Pada tahun 2025, TBS mencatat pendapatan sebesar US$380 juta, yang terdiri dari 39% dari
pengelolaan limbah, 27% dari pertambangan batu bara, 26% dari perdagangan batu bara, 4% dari
produksi listrik independen (sebagai independent power producer/IPP) dan energi terbarukan, 2%
dari EV, serta 2% dari perkebunan kelapa sawit.
Perusahaan ini tercatat di Bursa Efek Indonesia. TBS merupakan anak perusahaan Highland
Strategic Holdings Pte. Ltd. (perusahaan induk (holding) investasi swasta yang berbasis di
Singapura), dengan kepemilikan sebesar 60% per akhir tahun 2025.
Aktivitas Saat Ini
Bauran kegiatan saat ini berdasarkan klasifikasi warna (Shade) Klasifikasi Saat Ini
(2025, % dari total pendapatan) Berdasarkan bauran kegiatan
Hijau tua Hijau menengah Hijau terang Kuning Oranye Merah
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Oranye
Sumber: S&P Global Ratings.
Rincian kegiatan berdasarkan kategori klasifikasi warna (Shade) (2025, % dari total)
Klasifikasi warna (Shade) Pendapatan Opex Capex
Hijau tua
Dark green 2 3 0
Kegiatan: Pembangkit listrik tenaga air mini berkapasitas 6 MW, bisnis kendaraan listrik
Perkiraan pendapatan 2030: Kami memperkirakan bahwa pendapatan TBS dari kegiatan
Hijau Tua akan meningkat karena target kapasitas energi terbarukan TBS yang mencapai lebih
dari 370 MW, perluasan ekosistem EV, serta pengembangan fasilitas pemulihan material.
Hijau
Medium green 29 31 74
Kegiatan: Pengelolaan limbah dengan cara daur ulang, disertai dengan penggunaan armada
berbahan bakar fosil untuk pengumpulan dan pengangkutan
Perkiraan pendapatan 2030: Pendapatan dari kegiatan Hijau Menengah diperkirakan
meningkat seiring dengan peningkatan kapasitas fasilitas pemulihan material TBS.
Light
Hijaugreen
muda 5 6 13
Kegiatan: Pengelolaan limbah dengan cara waste-to-energy
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 3
Page 16
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Perkiraan pendapatan 2030:
Kami memperkirakan pendapatan dari kegiatan Hijau Muda akan meningkat seiring dengan
perluasan bisnis pengelolaan limbah.
Kuning
Yellow 6 5 1
Kegiatan: Perkebunan kelapa sawit dan pengelolaan limbah melalui pembakaran tanpa
pemulihan energi
Perkiraan pendapatan 2030: Kami memperkirakan bahwa pendapatan dari perkebunan
kelapa sawit akan tetap stabil, sedangkan pendapatan dari pengelolaan limbah akan
meningkat seiring dengan ekspansi bisnis TBS.
Oranye
Orange 1 0 0
Kegiatan: Pengelolaan limbah melalui pembuangan/penimbunan (landfilling)
Perkiraan pendapatan 2030: Pendapatan dari kegiatan Oranye TBS diperkirakan menurun
karena perusahaan sedang mengembangkan kemampuan pengomposan dan melakukan
upaya untuk mengurangi pembuangan/penimbunan limbah ke tempat pembuangan akhir
(landfill diversion).
Merah 57 55 12
Kegiatan: Pertambangan batu bara (Tambang Sangasanga, Tambang Kutai Kartanegara, dan
Tambang Kalimantan Timur), perdagangan batu bara, serta pembangkit listrik tenaga batu
bara (pembangkit 2×50 MW Sulbagut-1 di Provinsi Gorontalo dan pembangkit 2×50 MW PLTU
Sulut-3 di Provinsi Sulawesi Utara)
Perkiraan pendapatan 2030: Kami memperkirakan bahwa pendapatan TBS dari kegiatan
Merah akan menurun secara signifikan, seiring dengan divestasi pembangkit listrik tenaga
batu bara pada tahun 2025, pengakhiran kegiatan pertambangan batu bara pada tahun 2027,
serta penurunan volume perdagangan batu bara secara bertahap.
Sebagian besar sistem akuntansi biasanya tidak menyediakan rincian pendapatan dan investasi berdasarkan dampak
lingkungan, sehingga analisis ini mungkin tidak dapat dibandingkan secara langsung dengan pelaporan tahunan.
Opex = operating expenditure (belanja operasional). Capex = capital expenditure (belanja modal). Sumber: S&P Global Ratings.
Rasionalisasi Terhadap Klasifikasi
Kegiatan TBS memiliki karakteristik lingkungan yang berbeda-beda. Pada tahun 2025, 2%
pendapatan perusahaan berasal dari kegiatan Hijau Tua, 29% Hijau Menengah, 5% Hijau Muda,
6% Kuning, 1% Oranye, dan 57% Merah. Klasifikasi tersebut menunjukkan sejauh mana masing-
masing kegiatan sejalan dengan masa depan yang rendah karbon dan tangguh terhadap
perubahan iklim.
Pertambangan, perdagangan, dan pembangkitan listrik berbasis batu bara dikategorikan
sebagai kegiatan Merah karena tidak sejalan dengan masa depan rendah karbon.
• Pada tahun 2025, 84% listrik yang dijual TBS berasal dari pembangkit listrik berbasis
batu bara. TBS telah melakukan divestasi atas dua pembangkit listrik tenaga batu
baranya pada tahun 2025. Kedua pembangkit tersebut memasok listrik untuk kebutuhan
dasar jaringan listrik, sementara alternatif energi terbarukan di kedua provinsi tersebut
masih terbatas. Pengoperasiannya tetap mengikuti kebutuhan jaringan listrik dari PT
PLN. Tidak menonaktifkan aset tersebut dapat berarti bahwa emisi hanya beralih
kepada pemilik baru. TBS menggunakan hasil divestasi untuk berinvestasi kembali pada
energi terbarukan, pengelolaan limbah, dan ekosistem EV.
• Pertambangan batu bara menyumbang 27% pendapatan TBS pada tahun 2025.
Perusahaan telah menyampaikan kepada masyarakat bahwa ketiga tambang batu
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 4
Page 17
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
baranya akan ditutup secara bertahap pada tahun 2027 karena cadangan tambang yang
diperkirakan akan habis.
• Perdagangan batu bara menyumbang 26% pendapatan TBS pada tahun 2025. Segmen
ini memperoleh batu bara dari tambang milik perusahaan maupun pihak ketiga untuk
kemudian dijual. Setelah 2025, perusahaan tidak menandatangani kontrak penjualan
jangka panjang baru.
Bisnis pengelolaan limbah TBS mencakup berbagai jenis limbah dan metode pengelolaan.
Perusahaan mengoperasikan lima fasilitas pengolahan di Indonesia dan Singapura, dan
menangani total 985.453 ton limbah pada tahun 2025:
• Fasilitas daur ulang yang mengolah limbah yang dapat didaur ulang dari limbah rumah
tangga dan komersial dikategorikan sebagai Hijau Menengah. Kegiatan ini menyumbang
29% pendapatan TBS pada tahun 2025. Daur ulang yang dilakukan dengan baik dapat
memperpanjang masa penggunaan material sehingga mengurangi emisi karbon dan
polutan udara lainnya, serta mengurangi penggunaan energi dan sumber daya alam.
Melalui jalur pemilahan otomatis dan manual, material campuran seperti plastik, kertas,
dan logam dipilah dan didaur ulang menjadi kertas bersih, karton, plastik, aluminium,
dan baja. Sumber energi utama fasilitas ini adalah listrik, dengan sedikit penggunaan
bahan bakar fosil untuk mengoperasikan ekskavator. Saat ini, 20% armada operasional
menggunakan EV, sementara sisanya masih menggunakan mesin pembakaran internal.
Hal ini menjadi salah satu faktor yang membatasi hasil penilaian.
• Fasilitas energy-from-waste TBS memiliki izin dari National Environmental Agency
Singapura. Bisnis ini menyumbang 5% pendapatan pada tahun 2025. Material yang
dapat didaur ulang terlebih dahulu dipisahkan di titik pengumpulan, kemudian disaring di
fasilitas sebelum diubah menjadi energi. Meskipun metode ini dapat lebih baik
dibandingkan pembuangan langsung ke tempat pembuangan akhir, emisi sepanjang
siklus hidup perlu diperhatikan untuk memaksimalkan manfaatnya dalam mitigasi iklim.
Proyek waste-to-energy membutuhkan banyak energi dan kemungkinan masih
menggunakan bahan bakar fosil di sepanjang rantai nilainya (misalnya untuk
mengangkut limbah dalam jarak jauh). Selain itu, terdapat risiko pencemaran lokal dari
produk sampingan seperti dioksin. TBS terutama mengelola risiko tersebut dengan
mematuhi peraturan dan persyaratan perizinan yang berlaku. Kegiatan ini kami
kategorikan sebagai Hijau Muda.
• Pra-pengolahan melalui sterilisasi autoklaf dan pembakaran limbah medis dari rumah
sakit di Singapura dan Indonesia tanpa pemulihan energi dikategorikan sebagai kegiatan
Kuning. Kegiatan ini menyumbang 4% pendapatan TBS pada tahun 2025. Fasilitas
tersebut memiliki izin dari otoritas setempat. Sesuai dengan peraturan yang berlaku, abu
berbahaya yang tersisa dikelola oleh perusahaan pengelola limbah berizin untuk
diproses dan dibuang lebih lanjut di Indonesia, sedangkan di Singapura abu tersebut
dibuang ke tempat pembuangan akhir.
• Pembuangan limbah ke tempat pembuangan akhir dikategorikan sebagai kegiatan
Oranye karena berada pada tingkat paling rendah dalam hierarki pengelolaan limbah.
Fasilitas TBS mengumpulkan limbah dari klien munisipal di Indonesia dan membuangnya
ke Tempat Pemrosesan Akhir (TPA) regional. Kegiatan ini menyumbang 1% pendapatan.
Metode pembuangan limbah di Indonesia masih didominasi oleh landfilling. TBS sedang
mengeksplorasi kemungkinan pengomposan untuk limbah organik dan melakukan upaya
mengurangi pembuangan ke TPA melalui edukasi kepada klien.
Aset energi terbarukan seperti pembangkit listrik tenaga air sangat penting untuk mendukung
dekarbonisasi ekonomi menyeluruh dan oleh karena itu dikategorikan sebagai Hijau Tua. Aset
pembangkit listrik tenaga air dengan sistem run-of-river milik TBS hanya menyumbang sebagian
kecil dari pendapatannya dan menghasilkan 16% dari total listrik yang dibangkitkan pada tahun
2025. Pembangkitan listrik tenaga air memiliki risiko terhadap dampak fisik perubahan iklim,
terutama perubahan kondisi hidrologi yang dapat memengaruhi jumlah listrik yang dihasilkan.
Risiko tersebut dikelola melalui penilaian dampak lingkungan sebagai bagian dari prosedur wajib
pengembangan proyek serta pemantauan aliran air secara real-time. Meskipun demikian,
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 5
Page 18
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
ketergantungan terhadap ketersediaan air tetap menjadi risiko yang melekat pada pembangkit
run-of-river.
Elektrifikasi transportasi penumpang merupakan salah satu cara utama untuk mengurangi
emisi di sektor transportasi dan kami mengategorikannya sebagai Hijau Tua. Namun,
pengurangan emisi dari elektrifikasi sangat bergantung pada tingkat emisi karbon jaringan listrik
Indonesia, yang masih banyak menggunakan batu bara. Produksi baterai, termasuk pengadaan
dan pengolahan bahan bakunya, juga menghasilkan emisi yang tinggi dan memiliki risiko terhadap
lingkungan. TBS tidak memiliki atau mengoperasikan fasilitas produksi sel baterai dan mengelola
risiko tersebut melalui pemilihan pemasok, pemantauan kondisi baterai, pengelolaan baterai
pada akhir masa pakainya, serta lokalisasi rantai pasok.
Perkebunan kelapa sawit, yang menyumbang 2% dari pendapatan TBS, dikategorikan sebagai
Kuning. Bisnis perkebunan tersebut telah memperoleh sertifikasi Kelapa Sawit Berkelanjutan
Indonesia (Indonesian Sustainable Palm Oil/ISPO), sebagai sertifikasi wajib di Indonesia dan
terutama didasarkan pada peraturan lokal. Akan tetapi, sertifikasi tersebut mungkin belum cukup
untuk mengatasi permasalahan yang lebih luas karena kriterianya mencakup aspek yang lebih
luas dari sekadar kepatuhan hukum dan tidak menetapkan batas waktu untuk perubahan
penggunaan lahan. TBS berkomitmen untuk tidak melakukan deforestasi dan tidak memiliki
rencana untuk memperluas lahan perkebunannya.
Sebagian besar capex pada tahun 2025 dialokasikan untuk bisnis pengelolaan limbah. Hal ini
dilakukan setelah akuisisi Cora Environment Group Pte. Ltd., perusahaan pengelolaan limbah
terintegrasi yang berbasis di Singapura. Kegiatan TBS dalam mengoperasikan fasilitas pemulihan
material dan fasilitas energy-from-waste masing-masing dikategorikan sebagai solusi
pengelolaan limbah Hijau Menengah dan Hijau Muda, yang secara keseluruhan menyumbang 87%
dari capex. Sekitar 12% capex digunakan untuk belanja modal pemeliharaan dan pengembangan
kegiatan pertambangan batu bara.
Rencana Transisi Iklim Klasifikasi Masa Depan
Pada 2030
Klasifikasi Warna di Masa Depan (Future Shade)
Kami menetapkan klasifikasi Kuning untuk tahun 2030. TBS sedang memperluas portofolio
energi terbarukan, kapasitas pengelolaan limbah, dan EV, untuk meningkatkan pendapatan dari
kegiatan hijau. Berdasarkan proyeksi TBS, pada tahun 2030 sekitar 80% pendapatan perusahaan
akan berasal dari bisnis non-batu bara. Ketergantungan perusahaan pada batu bara akan Kuning
Yellow
berkurang secara signifikan melalui divestasi pembangkit listrik tenaga batu bara, penghentian
bertahap kegiatan pertambangan batu bara, dan penurunan volume perdagangan batu bara.
Namun, kegiatan yang masih terkait dengan batu bara, seperti perdagangan dan kewajiban
kontraktual yang masih berjalan, tetap dapat memberikan kontribusi terhadap pendapatan
sehingga klasifikasi masa depan perusahaan masih terbatas pada tingkat Kuning.
Kemajuan Proses Transisi
Kemajuan proses transisi yang bersifat transformatif menunjukkan peningkatan signifikan Kemajuan Proses
dalam pendapatan TBS dari kegiatan hijau dan penurunan yang signifikan dalam pendapatan
Transisi
dari kegiatan Merah. Perusahaan memiliki target yang ambisius untuk mencapai netralitas
Tingkat perubahan antara
karbon atas emisi Ruang Lingkup (Scope) 1 dan Ruang Lingkup 2 pada tahun 2030. Divestasi kegiatan saat ini dan
pembangkit listrik tenaga batu bara dan pengakhiran bertahap kegiatan pertambangan batu bara kegiatan yang diharapkan
akan secara efektif mengurangi emisi perusahaan.
Transformatif
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 6
Page 19
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Ringkasan rencana transisi
Target utama Tindakan dan investasi Dampak yang diharapkan
Mengembangkan portofolio Portofolio proyek mencakup 46 MWp Pendapatan Hijau Tua TBS akan
proyek energi terbarukan hingga tenaga surya fotovoltaik terapung di meningkat seiring dengan
melebihi 370 MW pada 2030 Batam (ditargetkan beroperasi pada perluasan portofolio energi
2026), perluasan pembangkit listrik terbarukannya.
tenaga air mini 6 MW yang sudah ada
dengan tambahan pembangkit
tenaga air skala kecil, studi
kelayakan pembangkit tenaga angin
di Indonesia Timur, serta proyek
biomassa berbasis limbah.
Mengembangkan ekosistem EV Investasi untuk memperluas jaringan Pendapatan Hijau Tua TBS akan
hingga mencapai lebih dari stasiun penukaran baterai, meningkat seiring dengan
500.000 unit pada 2030 penelitian dan pengembangan perluasan segmen EV.
teknologi manajemen baterai dan
teknologi generasi berikutnya,
platform manajemen armada digital,
serta perluasan area layanan ke luar
Jawa dan Bali.
Menghentikan kegiatan TBS telah menyampaikan bahwa Pendapatan TBS dari batu bara
pertambangan batu bara secara ketiga tambang batu baranya akan akan menurun karena divestasi
bertahap pada 2027 dihentikan pada 2027 karena pembangkit listrik tenaga batu
cadangan tambang akan habis. bara dan penutupan tambang
Meskipun perusahaan belum batu bara. Akan tetapi,
memiliki rencana khusus untuk perdagangan dan kewajiban
perdagangan batu bara, volume kontraktual yang masih berjalan
diperkirakan akan menurun akibat memberikan kontribusi terhadap
melemahnya permintaan batu bara pendapatan, sehingga Klasifikasi
global dan penutupan tambang di Masa Depan masih terbatas
miliknya. pada kategori Kuning.
Memperluas segmen pengelolaan Sebagian besar komitmen capex TBS Pendapatan TBS dari pengelolaan
limbah akan dialokasikan untuk fasilitas limbah akan meningkat, terutama
pemulihan material dan energy- dari kegiatan Hijau Menengah
from-waste milik Cora Environment. (melalui fasilitas pemulihan
Inisiatif lainnya mencakup material) dan Hijau Muda (melalui
pembaruan armada logistik, fasilitas energy-from-waste).
peningkatan teknologi, perluasan
fasilitas, dan perluasan wilayah
layanan.
Sumber: S&P Global Ratings.
Target dan metrik
Perbandingan dengan perusahaan sejenis
Perusahaan sejenis TBS terdiri dari perusahaan energi Indonesia yang sedang beralih dari batu
bara. TBS menonjol karena memiliki target yang ambisius, yaitu mencapai netralitas karbon
paling cepat pada 2030, menghentikan seluruh kegiatan pertambangan dan pembangkitan listrik
berbasis batu bara, serta mengalihkan modal ke kegiatan non-batu bara.
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 7
Page 20
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk. Sebagai contoh, PT Indika Energy Tbk. menerapkan pendekatan transisi yang terstruktur dan terukur dengan menggabungkan diversifikasi, divestasi, dan dekarbonisasi operasional. Perusahaan menargetkan 50% pendapatan non-batu bara pada 2028 dan net-zero emissions pada tahun 2050. PT Medco Energi Internasional Tbk., sebagai perusahaan minyak dan gas terintegrasi, menerapkan strategi transisi yang lebih terdiversifikasi dengan menargetkan net zero untuk emisi Ruang Lingkup 1 dan 2 pada 2050, sekaligus meningkatkan penggunaan energi terbarukan dan mengurangi intensitas emisi. Sebaliknya, PT Alamtri Resources Indonesia Tbk. (sebelumnya PT Adaro Energy Indonesia Tbk.) menerapkan model transisi yang lebih bertahap dengan tetap mempertahankan porsi bisnis batu bara yang signifikan, sambil mengembangkan bisnis hijau dan menargetkan net-zero emissions pada 2060 atau lebih cepat. Perusahaan menargetkan sekitar setengah pendapatannya berasal dari bisnis non-batu bara termal pada 2030. PT Bukit Asam Tbk. juga sejalan dengan target net- zero Indonesia pada 2060, tetapi lebih berfokus pada efisiensi operasional, hilirisasi batu bara, dan pengembangan energi terbarukan secara bertahap, daripada melakukan perubahan portofolio secara menyeluruh. Target transisi TBS menargetkan tercapainya netralitas karbon untuk emisi Ruang Lingkup 1 dan 2 pada tahun 2030. Perusahaan memperkirakan divestasi dua pembangkit listrik tenaga batu bara dapat mengurangi total emisi tahunan sekitar 86%, terutama emisi pada Ruang Lingkup 1. Walaupun ini merupakan langkah penting dalam upaya dekarbonisasi TBS secara keseluruhan, emisi Ruang Lingkup 1 dan 2 hanya menyumbang 17% dari total emisi karbon TBS pada tahun 2025. Tanpa mencakup emisi Ruang Lingkup 3 yang menyumbang 83% dari jejak karbon perusahaan, penilaian kami terhadap seluruh kemajuan transisi TBS menjadi terbatas. Akan tetapi, rencana penutupan tambang batu bara seharusnya akan mengurangi emisi TBS pada Ruang Lingkup 3. Kegiatan perdagangan tersisa dan kewajiban kontraktual yang masih berjalan akan menjadi sumber utama emisi Ruang Lingkup 3 di masa depan. Data emisi Ruang Lingkup 1 dan 2 TBS telah diverifikasi secara independen, dan perusahaan sedang berupaya meningkatkan pemantauan emisi Ruang Lingkup 3. Pada tahun 2025, TBS untuk pertama kalinya mengungkapkan emisi Ruang Lingkup 3, yang mencakup kategori 7 (perjalanan karyawan) dan kategori 11 (penggunaan produk yang dijual). TBS menargetkan peningkatan kapasitas pembangkit energi terbarukan menjadi setidaknya 370 MW pada tahun 2030. Saat ini, kegiatan operasional perusahaan masih menggunakan kombinasi bahan bakar fosil, listrik dari jaringan, dan biofuel yang semakin meningkat. Menurut perusahaan, penggunaan kredit karbon akan menjadi pilihan terakhir untuk mengimbangi emisi yang tersisa. Pada tahun 2025, TBS membeli 6.600 MWh Sertifikat Energi Terbarukan (renewable energy certificates/REC) dan 874 unit kredit karbon untuk penggunaan listrik pada segmen EV. Target waktu Metrik transisi Kinerja saat ini (2025) 2030 Netralitas karbon untuk emisi Ruang Lingkup 1 dan 2 646.670 tCO2e Netralitas karbon Kapasitas energi terbarukan 6MW >370MW Sumber: Company reporting, S&P Global. spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 8
Page 21
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Aksi Dan Investasi
Bauran capex pada 2025-2030 berdasarkan klasifikasi warna (shade)
(% dari total)
Hijau tua Hijau menengah Hijau terang Kuning Oranye Merah
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Sumber: S&P Global Ratings.
TBS telah menyampaikan komitmennya kepada publik untuk mengalokasikan sebagian besar
capex ke bisnis rendah karbon. Untuk periode 2025–2030, kami menilai 92% komitmen capex
TBS sebagai kegiatan hijau, tanpa alokasi capex untuk kegiatan yang terkait dengan batu bara.
71% komitmen capex perusahaan akan dialokasikan untuk kegiatan Hijau Tua. Kegiatan
tersebut mencakup pengembangan portofolio energi terbarukan dan perluasan ekosistem EV:
• Proyek yang akan datang (pipeline) mencakup tenaga surya fotovoltaik terapung sebesar
46 MWp di Batam (ditargetkan mulai beroperasi tahun ini), perluasan pembangkit listrik
tenaga air mini 6 MW yang sudah ada dengan tambahan lokasi pembangkit tenaga air
skala kecil, serta studi kelayakan pembangkit tenaga angin di Indonesia Timur dan
proyek biomassa berbasis limbah.
• Investasi juga mencakup perluasan jaringan stasiun penukaran baterai, penelitian dan
pengembangan sistem manajemen baterai dan teknologi penukaran baterai generasi
berikutnya, platform manajemen armada digital, serta perluasan wilayah layanan di luar
Jawa dan Bali.
Bisnis pengelolaan limbah akan menerima alokasi 19% capex. Kegiatan ini mencakup kategori
Hijau Menengah, Hijau Muda, Kuning, dan Oranye, tergantung pada metode pengelolaan limbah
yang digunakan. Inisiatifnya meliputi pembaruan armada logistik, peningkatan teknologi,
perluasan fasilitas, dan perluasan wilayah layanan. Sebagian besar pengeluaran akan
dialokasikan untuk fasilitas pemulihan material dan fasilitas energy-from-waste milik Cora
Environment.
4% capex akan dialokasikan untuk kegiatan infrastruktur perusahaan dan pendukung, yang
kami kategorikan sebagai Hijau Muda. Kegiatan tersebut meliputi peningkatan sistem digital,
platform data ESG, infrastruktur penghitungan emisi gas rumah kaca, pemantauan risiko iklim,
dan program keberlanjutan di kantor pusat, seperti penerapan Task Force on Climate-related
Financial Disclosures (TCFD) serta pelaporan keselarasan terhadap taksonomi.
Sebagian kecil capex (6%) akan dialokasikan untuk kegiatan Oranye guna mendukung
penghentian bertahap pertambangan batu bara serta langkah-langkah pemulihan dan
rehabilitasi terkait. Kegiatan ini juga mencakup program just transition bagi karyawan dan
masyarakat yang terdampak oleh penutupan tambang. Klasifikasi Oranye mencerminkan bahwa
meskipun investasi tersebut berkaitan dengan kegiatan pertambangan batu bara yang
dikategorikan Merah, tidak terdapat pembangunan atau perluasan tambang baru. Selain itu,
kegiatan pemulihan dan rehabilitasi dapat memberikan manfaat bagi lingkungan.
Faktor Pendorong Pelaksanaan
TBS memiliki mekanisme tata kelola yang memadai untuk menjalankan strategi transisinya.
Dewan Komisaris, yang terdiri dari empat komisaris independen, bertanggung jawab melakukan
pengawasan, memastikan keselarasan kepemimpinan dengan komitmen keberlanjutan, dan
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 9
Page 22
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk. memantau penerapan ESG. Sementara itu, Direksi bertanggung jawab menjalankan strategi perusahaan. Komite ESG yang dibentuk pada tahun 2023 dan berada di bawah pengawasan Dewan Komisaris memiliki peran utama dalam mengoordinasikan berbagai inisiatif ESG perusahaan, termasuk memantau pencapaian target. Komite tersebut melaporkan kinerja, hasil utama, dan rekomendasi kepada Dewan Komisaris setiap tahun. Di sisi lain, divisi keberlanjutan bertanggung jawab atas pelaksanaan kegiatan sehari-hari (day-to-day). Selain itu, TBS memiliki akses terhadap sumber pendanaan yang beragam untuk mendukung transisinya. Sumber pendanaan tersebut mencakup arus kas internal dan pembiayaan utang eksternal. Perusahaan menginvestasikan kembali hasil divestasi pembangkit listrik tenaga batu bara dan pendapatan dari kegiatan batu bara ke energi terbarukan, pengelolaan limbah, dan ekosistem EV. TBS juga sedang mengeksplorasi instrumen pembiayaan lainnya, seperti obligasi hijau (green bonds), pinjaman terkait keberlanjutan (sustainability-linked loans), pembiayaan campuran (blended finance), dan pembiayaan berbasis proyek (project finance). Target dekarbonisasi Indonesia dapat membantu TBS mengembangkan bisnis hijaunya. Misalnya, Indonesia menargetkan penggunaan energi baru dan terbarukan sebesar 19%–23% dari pasokan energi primer pada 2030, 36%–40% pada 2040, dan 70%–72% pada 2060. Sementara itu, kerangka Nilai Ekonomi Karbon (NEK) Indonesia memperkenalkan mekanisme penetapan harga karbon dan mekanisme pasar untuk mengurangi emisi, sehingga dapat mempercepat keekonomian pengakhiran kegiatan berbasis batu bara dan meningkatkan imbal hasil proyek energi terbarukan dan kendaraan listrik. Pemerintah juga memberikan dukungan regulasi untuk proyek waste-to-energy (WtE), antara lain dengan mewajibkan perusahaan utilitas milik negara untuk membeli listrik yang dihasilkan dari pembangkitan secara WtE. Selain itu, pemerintah mendorong penggunaan EV dan pengembangan industrinya melalui insentif pajak dan subsidi langsung. Strategi TBS untuk menghentikan kegiatan batu bara secara bertahap dan mengembangkan bisnis hijau sejalan dengan kebijakan dekarbonisasi Indonesia. Meskipun transisi iklim Indonesia sedang berlangsung, TBS masih dapat menghadapi sejumlah tantangan yang lebih luas, seperti proses yang panjang dalam memperoleh akses dan koneksi ke jaringan listrik milik negara, ketidakpastian terkait penggunaan EV, kesulitan dalam pembebasan lahan untuk pengembangan proyek energi terbarukan, serta tantangan dalam melacak pembeli minyak kelapa sawit mentah (CPO) di tingkat hilir. spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 10
Page 23
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Saham Hijau Transisi
Saham Hijau Transisi
S&P Global Ratings menilai bahwa TBS memenuhi persyaratan untuk Saham Hijau Transisi
sebagaimana diatur dalam Kebijakan IDX yang Diusulkan mengenai Saham Hijau Transisi (IDX
Policy on Green Equity Transition Designation).
Berdasarkan pengungkapan perusahaan dan informasi yang diberikan, lebih dari 50% belanja
operasional (opex) TBS pada tahun 2025 berkontribusi pada kegiatan hijau atau transisi,
sehingga melebihi batas 50% untuk investasi (capex atau opex) yang berkontribusi pada
kegiatan hijau atau transisi (yaitu kegiatan yang memenuhi kriteria hijau atau transisi
berdasarkan TKBI). Penilaian kami didasarkan pada informasi yang diberikan oleh perusahaan
dan kami tidak memberikan jaminan atas data tersebut.
Sesuai dengan persyaratan Saham Hijau Transisi, TBS telah memberikan informasi mengenai
kontribusi yang signifikan terhadap beberapa tujuan lingkungan berdasarkan TKBI.
Berdasarkan jawaban perusahaan dan informasi tambahan yang diberikan, perusahaan
menyatakan bahwa kegiatan yang dilakukannya tidak menimbulkan dampak buruk yang
signifikan terhadap tujuan lingkungan EO1 – Mitigasi Perubahan Iklim, EO2 – Adaptasi
Perubahan Iklim, EO3 – Perlindungan Ekosistem Sehat dan Keanekaragaman Hayati, dan EO4
– Ketahanan Sumber Daya dan Transisi menuju Ekonomi Sirkular, serta tidak gagal secara
material untuk memenuhi perlindungan sosial minimum yang berlaku bagi perusahaan-
perusahaan/non-UMKM (usaha mikro, kecil, dan menengah).
Investor perlu memperhatikan bahwa pernyataan di atas merupakan hasil penilaian S&P
Global Ratings. Pemberian Saham Hijau Transisi kepada TBS bergantung pada persetujuan
Bursa Efek Indonesia (IDX).
Penetapan Klasifikasi dalam Penilaian Transisi Iklim oleh S&P Global Ratings
AKTIVITAS SAAT INI RENCANA TRANSISI KLASIFIKASI DI MASA DEPAN
Kami menerapkan Klasifikasi Kami menganalisis rencana Kami menetapkan suatu Klasifikasi
Warna Hijau (Shades of Green) transisi iklim perusahaan Warna Hijau berdasarkan perkiraan
pada bauran aktivitas ekonomi melalui 3 pilar: bauran aktivitas ekonomi setelah
saat ini. rencana saat ini diimplementasikan.
Metrik dan target
+
Tindakan dan investasi
+
Faktor pendukung implementasi
KEMAJUAN PROSES TRANSISI
Kami menetapkan skor Kemajuan Proses Transisi untuk menunjukkan sejauh
mana perubahan dari klasifikasi warna saat ini menuju klasifikasi warna di
masa depan
Memburuk Terbatas Moderat Kuat Transformatif
Sumber: S&P Global Ratings.
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 11
Page 24
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Klasifikasi Warna Hijau milik S&P Global Ratings
Penilaian
Hijau Hijau Hijau
Kuning Oranye Merah
tua menengah terang
Deskripsi
Aktivitas yang Aktivitas yang Aktivitas yang Aktivitas yang tidak Aktivitas yang saat Aktivitas yang tidak
sesuai dengan visi menunjukkan merupakan langkah memberikan dampak ini tidak konsisten konsisten dengan, dan
jangka panjang langkah signifikan transisi dalam material terhadap dengan transisi mungkin
untuk mencapai menuju masa depan jangka pendek untuk transisi menuju menuju masa depan menghambat, transisi
masa depan LCCR. LCCR, tetapi masih menghindari masa depan LCCR, LCCR. Aktivitas ini yang diperlukan untuk
memerlukan penguncian emisi, atau aktivitas yang mencakup kegiatan mencapai masa depan
peningkatan lebih tetapi belum memiliki potensi dengan potensi LCCR jangka panjang.
lanjut untuk menjadi mencerminkan ketidaksesuaian penguncian emisi Aktivitas ini memiliki
solusi LCCR jangka solusi LCCR jangka dengan transisi dan risiko aset intensitas emisi
panjang panjang. menuju LCCR, terlantar yang tertinggi, serta potensi
meskipun potensi bersifat penguncian emisi dan
tersebut telah menengah/moderat. risiko aset terlantar
dikurangi oleh yang paling tinggi.
langkah-langkah
transisi yang telah
dilakukan.
Contoh projek
Pembangkit Bangunan Kendaraan Layanan Produksi baja Eksplorasi
listrik tenaga hemat jalan raya kesehatan konvensional minyak baru
surya energi hibrida
Catatan: Agar kami dapat menilai penggunaan dana hasil sesuai dengan prinsip-prinsip ICMA (ICMA Principles) untuk proyek hijau, kami mewajibkan kategori proyek
yang dibiayai secara langsung untuk dimasukkan dalam salah satu dari tiga kategori Klasifikasi Warna Hijau (Shades). Rendah karbon dan tangguh terhadap perubahan
iklim (Low-Carbon Climate Resilient/LCCR). Masa depan LCCR adalah masa depan yang sejalan dengan Perjanjian Paris (Paris Agreement), dengan kenaikan suhu rata-rata
global dijaga di bawah 2°C, serta diupayakan untuk dibatasi hingga 1,5°C dibandingkan tingkat sebelum era industri, sekaligus meningkatkan ketahanan terhadap
dampak perubahan iklim dan mencapai hasil yang berkelanjutan, baik dalam aspek lingkungan terkait iklim maupun aspek lingkungan lainnya. Jangka panjang dan
jangka pendek – Untuk keperluan analisis ini, jangka panjang berarti periode setelah pertengahan abad ke-21, sedangkan jangka pendek berarti periode dalam 10
tahun ke depan. Penguncian emisi (emissions lock-in) – Kondisi ketika suatu kegiatan menunda atau menghambat peralihan ke alternatif rendah karbon dengan
mempertahankan aset atau proses tertentu (seringkali berupa penggunaan bahan bakar fosil beserta emisi gas rumah kacanya) yang tidak sejalan dengan atau tidak
dapat beradaptasi dengan masa depan LCCR. Aset terlantar (stranded assets)--Aset yang mengalami penurunan nilai, penilaian kembali, atau perubahan menjadi
kewajiban secara tidak terduga atau sebelum waktunya (sebagaimana didefinisikan oleh University of Oxford).
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 12
Page 25
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk.
Penelitian Terkait
• Analytical Approach: Climate Transition Assessments, 29 Mei 2025
• FAQ: Applying Our Integrated Analytical Approach For Climate Transition Assessments, 29 Mei 2025
• Analytical Approach: Shades Of Green Assessments, 27 Juli 2023
Kontak Analis
Kontak utama Kontak sekunder
Vanessa Lai Bertrand Jabouley
Hong Kong Singapura
vanessa.lai bertrand.jabouley
@spglobal.com @spglobal.com
Kristina Alnes
Oslo
kristina.alnes
@spglobal.com
spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 13
Page 26
Penilaian Transisi Iklim: PT TBS Energi Utama Tbk. Standard & Poor's Financial Services LLC atau afiliasinya (secara bersama-sama disebut S&P) menerima kompensasi atas penyediaan produk Penilaian Transisi Iklim (Produk). S&P juga dapat menerima kompensasi atas pemeringkatan transaksi yang tercakup dalam Produk atau pemeringkatan penerbit dari transaksi yang tercakup dalam Produk. Pembeli Produk dapat pula merupakan penerbit. Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit dan tidak mempertimbangkan kualitas kredit maupun menjadi faktor dalam pemeringkatan kredit kami. Produk merupakan pendapat kualitatif kami mengenai sejauh mana kami memperkirakan kegiatan ekonomi suatu entitas akan konsisten dengan masa depan yang rendah karbon dan tangguh terhadap perubahan iklim (LCCR) setelah perubahan transisi yang direncanakan terealisasi. Produk merupakan suatu pendapat dan bukan merupakan verifikasi maupun sertifikasi. Produk merupakan penilaian pada suatu waktu tertentu berdasarkan informasi yang diberikan kepada kami pada saat Produk dibuat dan diterbitkan, serta tidak dipantau secara berkala. Produk bukan merupakan laporan riset dan tidak dimaksudkan sebagai laporan riset. Pemeringkatan kredit, pendapat, analisis, keputusan terkait pengakuan pemeringkatan, pandangan yang tercermin dalam Produk, maupun hasil dari Produk yang dikeluarkan oleh S&P bukan merupakan nasihat investasi, rekomendasi terkait keputusan kredit, rekomendasi untuk membeli, memiliki, atau menjual surat berharga, maupun rekomendasi untuk mengambil keputusan investasi. Produk juga bukan merupakan penawaran untuk membeli atau menjual, atau permintaan penawaran untuk membeli atau menjual surat berharga, penilaian atas kesesuaian suatu surat berharga, pengesahan atas keakuratan data atau kesimpulan yang diberikan dalam Produk, maupun verifikasi independen atas informasi yang digunakan dalam proses pemeringkatan kredit. Produk dan presentasi terkait tidak mempertimbangkan tujuan keuangan, kondisi keuangan, kebutuhan, atau kemampuan pengguna, sehingga pengguna tidak seharusnya mengandalkan Produk dalam mengambil keputusan investasi. Hasil Produk bukan pengganti pertimbangan dan keahlian independen pengguna. Hasil Produk juga bukan merupakan nasihat profesional di bidang keuangan, perpajakan, atau hukum. Pengguna sebaiknya memperoleh nasihat profesional dan independen apabila dianggap perlu. Meskipun S&P memperoleh informasi dari sumber yang diyakini dapat dipercaya, S&P tidak melakukan audit dan tidak memiliki kewajiban untuk melakukan uji tuntas (due diligence) atau verifikasi independen atas informasi yang diterimanya. S&P dan penyedia pihak ketiga, termasuk direktur, pejabat, pemegang saham, karyawan, atau agen mereka (secara bersama-sama disebut Pihak S&P), tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, ketepatan waktu, atau ketersediaan Produk. Pihak S&P tidak bertanggung jawab atas kesalahan atau kelalaian apa pun, baik yang disebabkan oleh kelalaian maupun sebab lainnya, maupun atas penggunaan atau ketergantungan terhadap informasi dalam Produk, keamanan atau pemeliharaan informasi yang dikirim melalui internet, atau keakuratan informasi dalam Produk. Produk disediakan berdasarkan kondisi “APA ADANYA” (AS IS). PIHAK S&P TIDAK MEMBERIKAN PERNYATAAN ATAU JAMINAN, BAIK SECARA TEGAS MAUPUN TERSIRAT, TERMASUK NAMUN TIDAK TERBATAS PADA KEAKURATAN, HASIL, KETEPATAN WAKTU, KELENGKAPAN, KELAYAKAN UNTUK DIPERDAGANGKAN, ATAU KESESUAIAN PRODUK UNTUK TUJUAN TERTENTU, MAUPUN KEAMANAN SITUS WEB TEMPAT PRODUK DIAKSES. Pihak S&P tidak berkewajiban untuk memelihara atau memperbarui Produk atau memberikan koreksi, pembaruan, maupun rilis terkait Produk. Pihak S&P juga tidak bertanggung jawab atas keakuratan, ketepatan waktu, keandalan, kinerja, ketersediaan berkelanjutan, kelengkapan, maupun keterlambatan, kelalaian, atau gangguan dalam penyampaian Produk. Sejauh diperbolehkan oleh hukum, Pihak S&P dalam keadaan apa pun tidak bertanggung jawab kepada pihak mana pun atas kerugian yang bersifat langsung, tidak langsung, insidental, eksemplar, kompensasi, punitif, khusus, atau konsekuensial, termasuk biaya, pengeluaran, biaya hukum, atau kerugian lainnya (termasuk namun tidak terbatas pada kehilangan pendapatan atau keuntungan, biaya peluang, kerugian akibat kelalaian, kehilangan data, biaya penggantian material, biaya modal, atau tuntutan pihak ketiga) yang timbul sehubungan dengan penggunaan Produk, meskipun telah diberitahukan mengenai kemungkinan terjadinya kerugian tersebut. Sebagian dari Produk mungkin dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan (AI). Produk yang diterbitkan dan dibuat atau diproses dengan menggunakan AI disusun, ditinjau, diedit, dan disetujui oleh personel S&P. S&P menerapkan pemisahan antara kegiatan komersial dan analitis. S&P memisahkan kegiatan tertentu dari masing-masing unit bisnisnya untuk menjaga independensi dan objektivitas kegiatan tersebut. Oleh karena itu, unit bisnis tertentu dalam S&P dapat memiliki informasi yang tidak tersedia bagi unit bisnis S&P lainnya. S&P telah menetapkan kebijakan dan prosedur untuk menjaga kerahasiaan informasi nonpublik tertentu yang diterima dalam setiap proses analitis. Khusus untuk Republik Rakyat Tiongkok (RRT): Setiap “Pendapat Pihak Kedua (Second Party Opinion)” atau “penilaian (assessment)”, termasuk namun tidak terbatas pada pendapat mengenai penerbit atau surat berharga terkait rencana, profil, karakteristik, atau eksposur terhadap risiko transisi iklim yang diberikan oleh S&P Global Ratings: (a) bukan merupakan pemeringkatan kredit, pemeringkatan, verifikasi kerangka pembiayaan berkelanjutan, penilaian, sertifikasi, atau evaluasi sebagaimana diwajibkan berdasarkan hukum atau peraturan RRT yang berlaku; (b) tidak dapat dicantumkan dalam memorandum penawaran, surat edaran, prospektus, dokumen pendaftaran, atau dokumen lainnya yang disampaikan kepada otoritas RRT atau digunakan untuk memenuhi persyaratan peraturan RRT; dan (c) tidak dimaksudkan untuk digunakan di RRT untuk tujuan apa pun yang tidak diperbolehkan berdasarkan hukum atau peraturan RRT yang berlaku. Dalam bagian ini, “RRT” berarti wilayah daratan Republik Rakyat Tiongkok, tidak termasuk Hong Kong, Makau, dan Taiwan. Khusus untuk India: Setiap “Pendapat Pihak Kedua (Second Party Opinion)” atau “penilaian (assessment)”, termasuk namun tidak terbatas pada pendapat mengenai penerbit atau surat berharga terkait rencana, profil, karakteristik, atau eksposur terhadap risiko transisi iklim yang diberikan oleh S&P Global Ratings kepada penerbit atau surat berharga yang tercatat di pasar modal India tidak dimaksudkan untuk digunakan atau dijadikan dasar oleh pengguna yang berada di India. Hak Cipta © 2026 Standard & Poor's Financial Services LLC. Hak cipta dilindungi. spglobal.com/ratings Produk ini bukan merupakan pemeringkatan kredit | DOKUMEN BERSIFAT RAHASIA 14 Juli 2026 14
Names mentioned 19 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
Vanessa Lai TBS Energi Utama Tbk.
p.1
unresolved
org
Indonesia Stock Exchange
p.1 ×2
unresolved
org
PT Company Description Location
p.2
unresolved
org
PT We
p.3
unresolved
org
Cora Environment Group Pte. Ltd.
p.4 ×2
unresolved
org
PT Implementation Drivers TBS
p.8
unresolved
org
PT Green Equity Transition Designation Green Equity Transition
p.9
unresolved
org
PT Related Research
p.11
unresolved
org
PT Standard
p.12
unresolved
org
Poor's Financial Services LLC
p.12 ×4
unresolved
org
PT PLN.
p.16
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
No extraction attempted yet.