Back to announcement
20260625_BDMN_Informasi Transaksi Afiliasi_32104637_lamp5.pdf
Asset transaction Needs review BDMNSource file signed link, expires in 15 minutes
Extracted text 17
Page 1
LAPORAN PENILAIAN VALUATION OF
9,82% SAHAM 9.82% SHARES OF
PT HOME CREDIT INDONESIA Tbk
PT BANK DANAMON INDONESIA Tbk
TANGGAL PENILAIAN VALUATION DATE
31 DESEMBER 2025 31 DECEMBER 2025
Page 2
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
No. : 00094/2.0162-00/BS/07/0153/1/V/2025 No. : 00094/2.0162-00/BS/07/0153/1/V/2026
Tanggal : 20 Mei 2026 Date : 20 May 2026
Kepada Yth. To:
PT BANK DANAMON INDONESIA Tbk PT BANK DANAMON INDONESIA Tbk
Menara Bank Danamon Menara Bank Danamon
Jl. HR. Rasuna Said Blok C, No. 10 Jl. HR. Rasuna Said Blok C, No. 10
Jakarta Selatan 12920 Jakarta Selatan 12920
U.p. : Direksi Attention to : Director
Hal : Ringkasan Penilaian 9,82% Saham PT Home Subject : Summary of the Valuation of 9.82%
Credit Indonesia Tbk Shares of PT Home Credit Indonesia
Dengan hormat, Dear Sir/Madam,
Kantor Jasa Penilai Publik (selanjutnya disebut “KJPP”) Kantor Jasa Penilai Publik (hereinafter referred to as
Kusnanto & rekan (selanjutnya disebut “KR” atau “kami”) "KJPP") Kusnanto & rekan (hereinafter referred to as
mendapat penugasan dari manajemen PT Bank "KR" or "we") have been assigned by the management of
Danamon Indonesia Tbk (selanjutnya disebut PT Bank Danamon Indonesia Tbk (hereinafter referred to
“Perseroan”) untuk memberikan pendapat sebagai as the “Company") to give an opinion as independent
penilai independen atas nilai pasar 9,82% saham PT appraisers, on the market value of 9.82% shares of PT
Home Credit Indonesia (selanjutnya disebut “HCI”). Home Credit Indonesia Tbk (hereinafter referred to as the
Penugasan kami tersebut sesuai dengan surat “HCI"). Our assignment was in accordance with our
penugasan No. KR/260206-002 tanggal 6 Februari 2026 engagement letter No. KR/260206-002 dated 6 February
yang telah disetujui oleh manajemen Perseroan. 2026 which was approved by the Company's
management.
Selanjutnya, kami sebagai KJPP resmi berdasarkan Therefore, we, as registered KJPP based on the Ministry
Keputusan Menteri Keuangan No. 2.19.0162 tanggal 15 of Finance Decree No. 2.19.0162 dated 15 July 2019 and
Juli 2019 dan terdaftar sebagai kantor jasa profesi listed as a capital market supporting profession of the
penunjang pasar modal di Otoritas Jasa Keuangan Financial Services Authority (hereinafter referred to as
(selanjutnya disebut “OJK”) dengan Surat Tanda "OJK") under Registered Letter of Capital Market
Terdaftar Profesi Penunjang Pasar Modal dari OJK No. Supporting Profession of OJK No. STTD.PB-01/PJ-
STTD.PB-01/PJ-1/PM.223/2023 (penilai bisnis), 1/PM.223/2023 (business appraisers), expressed that we
menyatakan bahwa kami telah meneliti dan menilai nilai have investigated and performed the valuation of the
pasar 9,82% saham HCI (selanjutnya disebut “Objek market value of 9.82% shares of HCI (hereinafter referred
Penilaian”) dengan tujuan untuk mengungkapkan to as the “Valuation Object”) for the purpose of
pendapat mengenai nilai pasar Objek Penilaian pada expressing an opinion on the market value of the
tanggal 31 Desember 2025. Valuation Object as of 31 Desember 2025.
Page 3
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
ALASAN DAN LATAR BELAKANG PENILAIAN REASONS AND BACKGROUND OF VALUATION
Perseroan merupakan suatu perseroan terbatas The Company is a publicly-held company, established
berstatus perusahaan terbuka, didirikan dan menjalankan and operates its business in Indonesia. The scope of
kegiatan usahanya di Indonesia. Ruang lingkup kegiatan activities of the Company is engaged in general banking
usaha Perseroan adalah bergerak dalam bidang services in accordance with prevailing laws and
perbankan sesuai dengan undang-undang dan peraturan regulations, and to engage in other banking activities
yang berlaku, dan melakukan kegiatan perbankan lainnya based on sharia principles. The Company started its
berdasarkan prinsip syariah. Perseroan mulai melakukan activities based on the sharia principles since 2002. The
kegiatan berdasarkan prinsip syariah tersebut sejak tahun Company is located at Menara Bank Danamon, Jalan HR.
2002. Perseroan berdomisili Menara Bank Danamon, Rasuna Said Blok C, Nomor 10, Jakarta Selatan 12920,
Jalan HR. Rasuna Said Blok C, Nomor 10, Jakarta with telephone number: (021) 8064 5000 and email:
Selatan 12920, dengan nomor telepon: (021) 8064 5000 hellodanamon@danamon.co.id.
dan email: hellodanamon@danamon.co.id.
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Based on information obtained from the Company's
Perseroan, pada tanggal 31 Desember 2025, Perseroan management, as of 31 December 2025, the Company
memiliki penyertaan saham pada entitas anak dengan has investment in shares in subsidiaries with the following
rincian sebagai berikut: details:
Perseroan/
The Company
74,50%
PT Adira Dinamika
Multi Finance Tbk
(ADMF)
9,82%
HCI
ADMF merupakan suatu perseroan terbatas berstatus ADMF is a limited liability company with publicly-held
perusahaan terbuka, didirikan dan menjalankan kegiatan company status, established and conducting its business
usahanya di Indonesia. Ruang lingkup kegiatan usaha activities in Indonesia. The scope of ADMF’s business
ADMF adalah bergerak dalam bidang pembiayaan dan activities is engaged in financing and sharia financing
pembiayaan syariah yang merupakan Unit Usaha Syariah through its Sharia Business Unit, including investment
meliputi pembiayaan investasi, pembiayaan modal kerja, financing, working capital financing, multipurpose
pembiayaan multiguna, kegiatan usaha pembiayaan lain financing, other financing business activities based on
berdasarkan persetujuan OJK, sewa operasi dan/atau OJK approval, operating lease and/or fee-based activities
kegiatan berbasis fee sepanjang tidak bertentangan insofar as they do not conflict with the prevailing laws and
dengan peraturan perundang-undangan di sektor jasa regulations in the financial services sector, sale and
keuangan, pembiayaan jual-beli, dan pembiayaan jasa. purchase financing, and service financing.
HCI merupakan suatu perseroan terbatas berstatus HCI is a limited liability company with privately-held
perusahaan tertutup, didirikan dan menjalankan kegiatan company status, established and conducting its business
usahanya di Indonesia. Ruang lingkup kegiatan usaha activities in Indonesia. The scope of HCI’s business
HCI adalah bergerak dalam bidang pembiayaan investasi, activities is engaged in investment financing, working
pembiayaan modal kerja, pembiayaan multiguna, capital financing, multipurpose financing, including but not
termasuk namun tidak terbatas pada pembiayaan limited to multipurpose financing through installment
multiguna dengan cara pembelian dengan pembayaran purchase schemes, including credit cards, other financing
secara angsuran, termasuk kartu kredit, kegiatan usaha business activities based on OJK approval and/or
pembiayaan lain berdasarkan persetujuan OJK dan/atau operating lease and/or fee-based activities in accordance
sewa operasi dan/atau kegiatan berbasis imbal jasa with the prevailing laws and regulations in the financial
sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan services sector.
di sektor jasa keuangan.
ii
Page 4
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
Berdasarkan Surat OJK No. SR-12/KS.13/2025 tanggal 8 Based on OJK Letter No. SR-12/KS.13/2025 dated 8 July
Juli 2025 perihal Penyampaian Keputusan Persetujuan 2025 regarding the Submission of Approval Decision for
PT Bank Danamon Indonesia Tbk sebagai Perusahaan the Company’s as the Operational Financial
Induk Konglomerasi Keuangan (selanjutnya disebut Conglomeration Holding Company (hereinafter referred
“PIKK”) Operasional atas Konglomerasi Keuangan to as the “PIKK”) of MUFG Financial Conglomeration
(selanjutnya disebut “KK”) MUFG (selanjutnya disebut (hereinafter referred to as the “KK”) (hereinafter referred
“Surat OJK”) dan berdasarkan Keputusan Anggota to as the “OJK Letter”) and based on the Decision of the
Dewan Komisioner OJK No. KEP-5/KS.1/2025 tanggal 24 Member of the Board of Commissioners of OJK No. KEP-
Juni 2025 tentang Persetujuan Perseroan sebagai PIKK 5/KS.1/2025 dated 24 June 2025 regarding the Approval
Operasional atas Konglomerasi Keuangan MUFG of the Company as the Operational PIKK of MUFG
(selanjutnya disebut “KADK”), OJK telah menyetujui Financial Conglomeration (hereinafter referred to as the
Perseroan sebagai PIKK operasional atas KK MUFG. “KADK”), OJK has approved the Company as the
operational PIKK of MUFG KK.
Selanjutnya, berdasarkan keterangan yang diperoleh dari Furthermore, based on information obtained from the
manajemen Perseroan, sehubungan dengan penetapan management of the Company, in connection with the
Perseroan sebagai PIKK operasional atas KK MUFG, designation of the Company as the operational PIKK over
Perseroan perlu melakukan penyesuaian struktur KK MUFG, the Company is required to adjust its
kepemilikan dan pengendalian dalam kelompok usaha ownership and control structure within its business group
Perseroan sesuai dengan ketentuan Peraturan OJK No. in accordance with the provisions, the Company is
30 Tahun 2024 tentang “Konglomerasi Keuangan dan required to comply with OJK Regulation No. 30 of 2024
Perusahaan Induk Konglomerasi Keuangan” (selanjutnya concerning “Financial Conglomerates and Financial
disebut “POJK 30/2024”). Conglomerate Holding Companies” (hereinafter referred
to as “POJK 30/2024”).
Perkembangan industri jasa keuangan dan pembiayaan The growth of the financial services and financing industry
di Indonesia terus menunjukkan pertumbuhan yang in Indonesia continues to demonstrate dynamic growth,
dinamis, didukung oleh meningkatnya kebutuhan supported by increasing public demand for financing
masyarakat terhadap akses pembiayaan yang cepat, access that is fast, flexible, and integrated with digital
fleksibel, dan terintegrasi dengan layanan keuangan financial services. The growth of consumer and
digital. Pertumbuhan pembiayaan konsumtif dan multipurpose financing, including financing for
multiguna, termasuk pembiayaan elektronik, peralatan electronics, household appliances, motor vehicles, as
rumah tangga, kendaraan bermotor, serta pembiayaan well as digital-based financing, has encouraged players
berbasis digital, mendorong pelaku industri jasa in the financial services industry to continuously
keuangan untuk terus memperkuat struktur usaha dan strengthen their business structures and enhance
meningkatkan daya saing dalam menghadapi persaingan competitiveness amid increasingly intense industry
industri yang semakin ketat. competition.
Di sisi lain, perkembangan regulasi sektor jasa keuangan, On the other hand, developments in financial services
khususnya terkait pengelolaan konglomerasi keuangan, sector regulations, particularly those related to the
mendorong kelompok usaha jasa keuangan untuk management of financial conglomerates, have
memperkuat struktur kepemilikan dan pengendalian antar encouraged financial services business groups to
entitas dalam kelompok usaha agar lebih terintegrasi, strengthen ownership and control structures among
efektif, dan sejalan dengan prinsip tata kelola perusahaan entities within the business group in order to achieve
yang baik. Melalui penerapan pengawasan terintegrasi, greater integration, effectiveness, and alignment with
perusahaan induk konglomerasi keuangan diharapkan good corporate governance principles. Through the
mampu meningkatkan efektivitas koordinasi, pengelolaan implementation of integrated supervision, financial
risiko, serta pengembangan strategi usaha antar entitas conglomerate holding companies are expected to
dalam kelompok usaha. enhance the effectiveness of coordination, risk
management, and business strategy development among
entities within the business group.
iii
Page 5
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
Sehubungan dengan penetapan Perseroan sebagai PIKK In connection with the designation of the Company as the
operasional atas konglomerasi keuangan Perseroan operational PIKK over the Company’s financial
berdasarkan Surat OJK dan KADK, Perseroan perlu conglomerate based on the OJK Letter and KADK, the
melakukan penyesuaian struktur kepemilikan dan Company is required to make adjustments to the
pengendalian atas entitas-entitas dalam kelompok usaha ownership and control structure of entities within the
Perseroan sesuai dengan ketentuan POJK 30/2024. Company’s business group in accordance with the
Sejalan dengan hal tersebut, sebagai bagian dari provisions of POJK 30/2024. In line with this, as part of
penguatan struktur kepemilikan dan pengendalian dalam the strengthening of the ownership and control structure
kelompok usaha, Perseroan merencanakan untuk within the business group, the Company plans to acquire
melakukan pembelian atas 9,82% saham HCI dari ADMF 9.82% shares of HCI from ADMF (hereinafter referred to
(selanjutnya disebut “Rencana Transaksi”). as the “Proposed Transaction”).
HCI yang bergerak dalam bidang pembiayaan dinilai HCI, which is engaged in the financing business, is
memiliki prospek usaha yang positif seiring dengan considered to have positive business prospects in line
meningkatnya kebutuhan masyarakat terhadap layanan with increasing public demand for consumer financing
pembiayaan konsumtif dan pembiayaan berbasis digital. services and digital-based financing. With HCI’s
Dengan pengalaman HCI dalam menjalankan kegiatan experience in conducting financing business activities, as
usaha pembiayaan serta dukungan jaringan usaha dalam well as the support of the business network within the
kelompok usaha Perseroan, HCI diharapkan dapat Company’s business group, HCI is expected to provide a
memberikan kontribusi positif terhadap pengembangan positive contribution to the development of the
ekosistem jasa keuangan Perseroan pada masa yang Company’s financial services ecosystem in the future.
akan datang.
Perseroan mengharapkan dapat memperkuat struktur The Company expects to strengthen its financial
konglomerasi keuangan Perseroan melalui peningkatan conglomerate structure through the increase of direct
kepemilikan langsung pada HCI sehingga dapat ownership in HCI, thereby enhancing the effectiveness of
meningkatkan efektivitas pengawasan, koordinasi, dan supervision, coordination, and implementation of
implementasi strategi bisnis secara lebih terintegrasi business strategies in a more integrated manner among
antar entitas dalam kelompok usaha Perseroan. Selain entities within the Company’s business group. In addition,
itu, Rencana Transaksi diharapkan dapat memperkuat the Proposed Transaction is expected to strengthen
sinergi usaha antara Perseroan, ADMF, dan HCI, business synergies between the Company, ADMF, and
khususnya dalam pengembangan produk dan layanan HCI, particularly in the development of financing products
pembiayaan, optimalisasi basis nasabah, pemanfaatan and services, optimization of customer base, utilization of
jaringan distribusi, serta pengembangan layanan distribution networks, as well as the development of more
keuangan yang lebih terpadu. integrated financial services.
Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, Perseroan Upon the effectiveness of the Proposed Transaction, the
mengharapkan dapat meningkatkan efektivitas Company expects to enhance the effectiveness of the
pengelolaan konglomerasi keuangan Perseroan serta management of the Company’s financial conglomerate as
mendukung pertumbuhan usaha dan kinerja keuangan well as support the future business growth and
konsolidasian Perseroan pada masa yang akan datang consolidated financial performance of the Company,
sehingga diharapkan dapat memberikan nilai tambah bagi thereby expected to provide added value to all
seluruh pemegang saham Perseroan. shareholders of the Company.
Alasan dilakukannya Rencana Transaksi adalah sebagai Reasons for the Proposed Transaction are as follows:
berikut:
• Sehubungan dengan penetapan Perseroan sebagai • In connection with the designation of the Company
PIKK operasional atas konglomerasi keuangan as the operational PIKK over the Company’s financial
Perseroan berdasarkan Surat OJK dan KADK, conglomerate based on the OJK Letter and KADK,
Perseroan perlu melakukan penyesuaian struktur the Company is required to make adjustments to the
kepemilikan dan pengendalian atas entitas-entitas ownership and control structure of entities within the
dalam kelompok usaha Perseroan sesuai dengan Company’s business group in accordance with the
ketentuan POJK 30/2024. Sejalan dengan hal provisions of POJK 30/2024. In line with this, as part
tersebut, sebagai bagian dari penguatan struktur of the strengthening of the ownership and control
kepemilikan dan pengendalian dalam kelompok structure within the business group, the Company’s
usaha, Perseroan merencanakan untuk melakukan plan to carry out the Proposed Transaction.
Rencana Transaksi.
iv
Page 6
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
• Perkembangan regulasi sektor jasa keuangan, • The developments in financial services sector
khususnya terkait pengelolaan konglomerasi regulations, particularly those related to the
keuangan, mendorong kelompok usaha jasa management of financial conglomerates, have
keuangan untuk memperkuat struktur kepemilikan encouraged financial services business groups to
dan pengendalian antar entitas dalam kelompok strengthen ownership and control structures among
usaha agar lebih terintegrasi, efektif, dan sejalan entities within the business group in order to achieve
dengan prinsip tata kelola perusahaan yang baik. greater integration, effectiveness, and alignment with
Melalui penerapan pengawasan terintegrasi, good corporate governance principles. Through the
perusahaan induk konglomerasi keuangan implementation of integrated supervision, financial
diharapkan mampu meningkatkan efektivitas conglomerate holding companies are expected to
koordinasi, pengelolaan risiko, serta pengembangan enhance the effectiveness of coordination, risk
strategi usaha antar entitas dalam kelompok usaha. management, and business strategy development
among entities within the business group.
• Perseroan mengharapkan dapat memperkuat • The Company expects to strengthen its financial
struktur konglomerasi keuangan Perseroan melalui conglomerate structure through the increase of direct
peningkatan kepemilikan langsung pada HCI ownership in HCI, thereby enhancing the
sehingga dapat meningkatkan efektivitas effectiveness of supervision, coordination, and
pengawasan, koordinasi, dan implementasi strategi implementation of business strategies in a more
bisnis secara lebih terintegrasi antar entitas dalam integrated manner among entities within the
kelompok usaha Perseroan. Selain itu, Rencana Company’s business group. In addition, the
Transaksi diharapkan dapat memperkuat sinergi Proposed Transaction is expected to strengthen
usaha antara Perseroan, ADMF, dan HCI, khususnya business synergies between the Company, ADMF,
dalam pengembangan produk dan layanan and HCI, particularly in the development of financing
pembiayaan, optimalisasi basis nasabah, products and services, optimization of customer
pemanfaatan jaringan distribusi, serta base, utilization of distribution networks, as well as
pengembangan layanan keuangan yang lebih the development of more integrated financial
terpadu. services.
• Setelah Rencana Transaksi menjadi efektif, • Upon the effectiveness of the Proposed Transaction,
Perseroan mengharapkan dapat meningkatkan the Company expects to enhance the effectiveness
efektivitas pengelolaan konglomerasi keuangan of the management of the Company’s financial
Perseroan serta mendukung pertumbuhan usaha conglomerate as well as support the future business
dan kinerja keuangan konsolidasian Perseroan pada growth and consolidated financial performance of the
masa yang akan datang sehingga diharapkan dapat Company, thereby expected to provide added value
memberikan nilai tambah bagi seluruh pemegang to all shareholders of the Company.
saham Perseroan.
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Based on the information obtained from the Company’s
Perseroan, Rencana Transaksi merupakan transaksi management, Proposed Transaction is an affiliated
afiliasi sebagaimana diatur dalam Peraturan OJK No. transaction as stipulated in OJK Rule No.
42/POJK.04/2020 tanggal 1 Juli 2020 tentang “Transaksi 42/POJK.04/2020 dated 1 July 2020 concerning "Affiliated
Afiliasi dan Transaksi Benturan Kepentingan” Transaction and Conflict of Interest Transaction"
(selanjutnya disebut “POJK 42/2020”). (hereinafter referred to as “POJK 42/2020”).
Selanjutnya, berdasarkan keterangan yang diperoleh dari Furthermore, based on the information obtained from the
manajemen Perseroan, Rencana Transaksi tersebut Company’s management, the Proposed Transaction is
bukan merupakan transaksi material, sebagaimana diatur not a material transaction as stipulated in OJK Rule No.
dalam Peraturan OJK No. 17/POJK.04/2020 tanggal 20 17/POJK.04/2020 dated 20 April 2020 concerning
April 2020 tentang “Transaksi Material dan Perubahan "Material Transaction and Changes in Core Business
Kegiatan Usaha”. Activities".
v
Page 7
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
Sehubungan dengan penetapan Perseroan sebagai PIKK In connection with the designation of the Company as the
operasional atas Konglomerasi Keuangan MUFG operational PIKK of the MUFG Financial Conglomeration
berdasarkan Surat OJK dan KADK serta dalam rangka based on the OJK Letter and KADK, as well as in the
penyesuaian struktur kepemilikan dan pengendalian context of adjusting the ownership and control structure in
sesuai ketentuan POJK 30/2024, Perseroan accordance with the provisions of POJK 30/2024, the
merencanakan untuk melaksanakan Rencana Transaksi. Company plans to carry out the Proposed Transaction.
Mengingat Rencana Transaksi tersebut merupakan Considering that the Proposed Transaction constitutes an
transaksi afiliasi, maka POJK 42/2020 mensyaratkan affiliated transaction, POJK 42/2020 requires a share
adanya laporan penilaian saham atas transaksi tersebut valuation report on such transaction, prepared by an
yang disiapkan oleh penilai independen. independent appraiser.
Dengan demikian, dalam rangka pelaksanaan Rencana Therefore, in order to the implementation of the Proposed
Transaksi tersebut, maka Perseroan menunjuk penilai Transaction, the Company has appointed KR as
independen, KR untuk melakukan penilaian atas Objek independent appraisers to prepare the valuation of
Penilaian. Valuation Object.
Mengingat HCI adalah perusahaan tertutup yang Considering that HCI is a privately-held company, whose
sahamnya tidak dapat diperjualbelikan di pasar modal, shares cannot be traded in the stock market, therefore
maka saham HCI bersifat tidak likuid. HCI shares are illiquid.
PREMIS PENILAIAN THE VALUATION PREMISE
Kami telah melakukan penilaian atas nilai pasar Objek We have performed the valuation on the market value of
Penilaian dengan premis penilaian bahwa HCI adalah the Valuation Object with the premise that HCI is a "going-
suatu perusahaan yang “going-concern”. concern" company.
TUJUAN DAN MAKSUD PENILAIAN THE OBJECTIVE AND PURPOSE OF THE VALUATION
Tujuan penilaian adalah untuk memperoleh pendapat The objective of the valuation is to obtain an independent
yang bersifat independen tentang nilai pasar dari Objek opinion on the market value of the Valuation Object stated
Penilaian yang dinyatakan dalam mata uang Rupiah in Rupiah and/or its equivalency as of 31 December 2025.
dan/atau ekuivalensinya pada tanggal 31 Desember
2025.
Maksud dari penilaian adalah untuk memberikan The purpose of the valuation is to provide an overview on
gambaran tentang nilai pasar dari Objek Penilaian yang the market value of the Valuation Object which would then
selanjutnya akan digunakan sebagai rujukan dan be used as a reference and consideration by the
pertimbangan oleh manajemen Perseroan dalam rangka Company's management in accordance with the
pelaksanaan Rencana Transaksi sehubungan dengan implementation of the Proposed Transaction relating to
penyesuaian struktur kepemilikan dan pengendalian the adjustment of the ownership and control structure in
sesuai ketentuan POJK 30/2024 serta untuk memenuhi accordance with the provisions of POJK 30/2024, as well
ketentuan POJK 42/2020. as to comply with the provisions of POJK 42/2020.
Penilaian ini dilaksanakan dengan memenuhi ketentuan- This valuation was performed in compliance with the
ketentuan dalam Peraturan OJK No. 35/POJK.04/2020 provisions of OJK Rule No. 35/POJK.04/2020 concerning
tentang “Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian “Valuation and Presentation of Business Valuation Report
Bisnis di Pasar Modal” tanggal 25 Mei 2020 (selanjutnya in Capital Markets” dated 25 May 2020 (hereinafter
disebut “POJK 35/2020”) serta Standar Penilaian referred to as “POJK 35/2020”) and Indonesian Valuation
Indonesia 2018, Edisi Revisi SPI300, SPI310, SPI320, Standards 2018, Revised Edition SPI300, SPI310,
SPI330 (selanjutnya disebut “SPI”). SPI320, SPI330 (hereinafter referred to as "SPI").
vi
Page 8
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
DEFINISI NILAI YANG DIGUNAKAN DEFINITION OF THE VALUE USED
Mengingat Perseroan adalah suatu perseroan terbatas Considering that the Company is a limited liability
berstatus perusahaan terbuka, maka dasar nilai yang company with the status of a public company, the basic
kami gunakan mengacu pada POJK 35/2020. value we use refers to POJK 35/2020.
Untuk keperluan penilaian Objek Penilaian, dasar nilai For the purposes of appraising the Valuation Object, the
yang sesuai untuk digunakan dalam penilaian ini adalah appropriate base value to be used in this appraisal is
nilai pasar, dimana berdasarkan POJK 35/2020, nilai market value, where based on POJK 35/2020, market
pasar didefinisikan sebagai “estimasi sejumlah uang yang value is defined as "the estimated amount of money which
dapat diperoleh dari hasil penukaran suatu aset atau can be obtained or paid from the exchange of an asset or
liabilitas pada tanggal penilaian, antara pembeli yang liability on the valuation date, between buyers who are
berminat membeli dengan penjual yang berminat interested in buying and sellers who are interested in
menjual, dalam suatu transaksi bebas ikatan, yang selling, in a bond-free transaction, the marketing which is
pemasarannya dilakukan secara layak, di mana kedua done properly, where both sides each act on the basis of
pihak masing-masing bertindak atas dasar pemahaman its understanding, prudence and without coercion".
yang dimilikinya, kehati-hatian, dan tanpa paksaan”.
INDEPENDENSI PENILAI THE INDEPENDENCY OF APPRAISERS
Dalam mempersiapkan laporan penilaian, KR bertindak In preparing the valuation report, KR acted independently
secara independen tanpa adanya benturan kepentingan without any conflict of interests and was not affiliated with
dan tidak terafiliasi dengan Perseroan dan HCI ataupun the Company and HCI or the parties affiliated with the
pihak-pihak yang terafiliasi dengan Perseroan dan HCI. Company and HCI. KR also had no interest or personal
KR juga tidak memiliki kepentingan ataupun keuntungan advantage associated with this assignment. In addition,
pribadi terkait dengan penugasan ini. Selanjutnya, this valuation report was not performed to the advantage
laporan penilaian ini tidak dilakukan untuk memberikan or disadvantage of any party. The compensation we
keuntungan atau merugikan pihak manapun. Imbalan received was not affected by the value generated from the
yang kami terima adalah sama sekali tidak dipengaruhi analysis process of this valuation and KR only received
oleh nilai yang dihasilkan dari proses analisis penilaian ini the compensation in accordance with KR’s engagement
dan KR hanya menerima imbalan sesuai dengan surat letter No. KR/260106-002 dated 6 February 2026.
penugasan No. KR/260106-002 tanggal 6 Februari 2026
yang telah disetujui oleh manajemen Perseroan.
TANGGAL EFEKTIF PENILAIAN THE EFFECTIVE DATE OF VALUATION
Nilai pasar Objek Penilaian dalam penilaian The market value of the Valuation Object in the valuation
diperhitungkan pada tanggal 31 Desember 2025. Tanggal was calculated as of 31 December 2025. This date was
ini dipilih atas dasar pertimbangan kepentingan dan selected based on the consideration of interests and the
tujuan penilaian serta dari data keuangan HCI yang kami objective of the valuation as well as the financial data of
terima. Data keuangan tersebut berupa laporan keuangan HCI that we have received. The financial data was HCI
HCI untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 financial statements for the year ended 31 December
Desember 2025 yang menjadi dasar penilaian ini. 2025 which became the basis of this valuation.
JENIS LAPORAN TYPE OF REPORT
Jenis laporan penilaian 9,82% saham PT Home Credit The type of valuation report of 9.82% shares of PT Home
Indonesia ini merupakan laporan terinci. Credit Indonesia is a detailed report.
vii
Page 9
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
KEJADIAN PENTING SETELAH TANGGAL PENILAIAN SIGNIFICANT EVENTS AFTER THE DATE OF VALUATION
(SUBSEQUENT EVENTS)
Berdasarkan keterangan yang diperoleh dari manajemen Based on the information from the Company’s
Perseroan, dari tanggal penilaian, yaitu tanggal 31 management, from the date of valuation, i.e., 31
Desember 2025, sampai dengan tanggal diterbitkannya December 2025, until the date of issuance of the valuation
laporan penilaian 9,82% saham PT Home Credit report of 9.82% shares of PT Home Credit Indonesia,
Indonesia tidak terdapat kejadian penting setelah tanggal there were no significant events after the valuation date
penilaian yang secara signifikan dapat memengaruhi (subsequent events) that would significantly affect the
penilaian nilai pasar Objek Penilaian. market value of the Valuation Object.
DATA DAN INFORMASI DATA AND INFORMATION
Dalam melakukan penilaian untuk memperkirakan nilai In performing the valuation to estimate the market value
pasar Objek Penilaian, kami telah menelaah, of the Valuation Object, we have reviewed, considered,
mempertimbangkan, mengacu, atau melaksanakan referred or performed the procedures on the data and
prosedur atas data dan informasi sebagai berikut: information as follows:
1. Laporan keuangan HCI untuk tahun yang berakhir 1. Financial statements of HCI for the year ended 31
pada tanggal 31 Desember 2025 yang telah diaudit December 2025 audited by Public Accounting Firm
oleh Kantor Akuntan Publik (selanjutnya disebut (hereinafter referred to as “KAP”) Liana, Ramon,
“KAP”) Liana, Ramon, Xenia & Rekan (selanjutnya Xenia & Partners (hereinafter referred to as “LRXR”)
disebut “LRXR”) sebagaimana tertuang dalam as stated in report No. 00057/2.1460/AU.1/09/0849-
laporannya No. 00057/2.1460/AU.1/09/0849- 3/1/III/2026 dated 13 March 2026 with an unmodified
3/1/III/2026 tanggal 13 Maret 2026 dengan pendapat opinion.
wajar tanpa modifikasian.
2. Laporan keuangan HCI untuk tahun yang berakhir 2. Financial statements of HCI for the year ended 31
pada tanggal 31 Desember 2024 yang telah diaudit December 2024 audited by KAP LRXR as stated in
oleh KAP LRXR sebagaimana tertuang dalam report No. 00038/2.1460/AU.1/09/0849-2/1/III/2026
laporannya No. 00038/2.1460/AU.1/09/0849- dated 10 March 2025 with an unmodified opinion with
2/1/III/2026 tanggal 10 Maret 2025 dengan pendapat other matter.
wajar tanpa modifikasian dengan hal lain.
3. Laporan keuangan HCI untuk tahun yang berakhir 3. Financial statements of HCI for the year ended 31
pada tanggal 31 Desember 2023 yang telah diaudit December 2023 audited by KAP Imelda & Partners
oleh KAP Imelda & Rekan sebagaimana tertuang as stated in report No. 00122/2.1265/AU.1/09/0849-
dalam laporannya No. 00122/2.1265/AU.1/09/0849- 1/1/III/2024 dated 29 March 2024 with an unmodified
1/1/III/2024 tanggal 29 Maret 2024 dengan pendapat opinion with other matter.
wajar tanpa modifikasian dengan hal lain.
4. Laporan keuangan HCI untuk tahun yang berakhir 4. Financial statements of HCI for the year ended 31
pada tanggal 31 Desember 2022 yang telah diaudit December 2022 audited by KAP Siddharta Widjaja &
oleh KAP Siddharta Widjaja & Rekan (selanjutnya Partners (hereinafter referred to as “SWR”) as stated
disebut “SWR”) sebagaimana tertuang dalam in report No. 00182/2.1005/AU.1/09/0848-
laporannya No. 00182/2.1005/AU.1/09/0848- 1/1/IV/2023 dated 19 April 2023 with an unmodified
1/1/IV/2023 tanggal 19 April 2023 dengan pendapat opinion.
wajar tanpa modifikasian.
5. Laporan keuangan HCI untuk tahun yang berakhir 5. Financial statements of HCI for the year ended 31
pada tanggal 31 Desember 2021 yang telah diaudit December 2021 audited by KAP SWR as stated in
oleh KAP SWR sebagaimana tertuang dalam report No. 00046/2.1005/AU.1/09/1555-3/1/III/2022
laporannya No. 00046/2.1005/AU.1/09/1555- dated 16 March 2022 with an unmodified opinion.
3/1/III/2022 tanggal 16 Maret 2022 dengan pendapat
wajar tanpa modifikasian.
viii
Page 10
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
6. Proyeksi laporan keuangan HCI untuk tahun yang 6. Financial statements projections of HCI for the year
berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2026 – ended 31 December 2026 – 2035 prepared by HCI
2035 yang disusun oleh manajemen HCI. management.
7. Anggaran dasar HCI yang terakhir sebagaimana 7. Recent articles of association of HCI as stated in
dinyatakan dalam Akta Notaris No. 20 tanggal 18 Notarial Deed No. 20 dated 18 February 2026 made
Februari 2026 yang dibuat oleh Shahreza Annaz, by Notary Shahreza Annaz, S.H., M.Kn., concerning
S.H., M.Kn., mengenai perubahan susunan dewan adjustment in the composition of HCI’s board of
direksi HCI. directors
8. Hasil wawancara dengan pihak manajemen HCI, 8. Interviews with HCI management, i.e. Sylvia Lazuarni
yaitu Sylvia Lazuarni dengan posisi sebagai Direktur, as Director concerning the reasons, background, and
mengenai alasan, latar belakang, dan hal-hal lain other matters related to the Proposed Transaction.
yang terkait dengan Rencana Transaksi.
9. Tarif pajak yang diberlakukan atas HCI adalah 9. The tax rate applied on HCI is based on taxable
berdasarkan laba kena pajak dalam periode yang income for the period which is calculated based on
bersangkutan yang dihitung berdasarkan tarif pajak the applicable general tax rate of Indonesia, i.e
yang berlaku umum, yaitu sebesar 22,00% untuk 22.00% for 2026 – 2035.
tahun 2026 – 2035.
10. Informasi lain dari pihak manajemen Perseroan dan 10. Other information from the management of the
HCI serta pihak-pihak lain yang relevan untuk Company and HCI as well as other parties relevant to
penugasan. the assignment.
11. Data dan informasi industri berdasarkan media cetak 11. Industrial data and information based on both
maupun elektronik, antara lain website Aswath newspapers and electronic media, i.e. website of
Damodaran, website Bank Indonesia, website Bursa Aswath Damodaran, the website of Bank of
Efek Indonesia, dan Bloomberg. Indonesia, the website of Indonesia Stock Exchange
and Bloomberg.
12. Data dan informasi pasar berdasarkan media cetak 12. Market data and information based on both
maupun elektronik, antara lain website Aswath newspapers and electronic media, i.e. website of
Damodaran, website Bank Indonesia, website Bursa Aswath Damodaran, the website of Bank of
Efek Indonesia dan Bloomberg. Indonesia, the website of Indonesia Stock Exchange
and Bloomberg.
13. Data dan informasi ekonomi berdasarkan media 13. Economic data and information based on both
cetak maupun elektronik, antara lain website Aswath newspapers and electronic media, i.e. website of
Damodaran, website Bank Indonesia, website Bursa Aswath Damodaran, the website of Bank of
Efek Indonesia dan Bloomberg. Indonesia, the website of Indonesia Stock Exchange
and Bloomberg.
14. Dokumen-dokumen lain yang berhubungan dengan 14. Other documents related to the valuation of Proposed
Rencana Transaksi. Transaction.
15. Berbagai sumber informasi baik berdasarkan media 15. Various relevant sources of information on both
cetak maupun elektronik dan hasil analisis lain yang newspapers and electronic media and other analysis
kami anggap relevan. we considered relevant.
Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan In performing the analysis, we assumed and relied on the
bergantung pada keakuratan dan kelengkapan dari accuracy and completeness of all financial information
semua informasi keuangan dan informasi-informasi lain and other information provided to us by the Company and
yang diberikan kepada kami oleh Perseroan dan HCI atau HCI or publicly available and we are not responsible for
yang tersedia secara umum dan kami tidak bertanggung the accuracy of such information.
jawab atas kebenaran informasi-informasi tersebut.
ix
Page 11
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
Kami tidak memberikan pendapat atas dampak We did not give an opinion on the tax impact of HCI. The
perpajakan dari HCI. Jasa-jasa yang kami berikan kepada service we provided to the Company merely was the
Perseroan hanya merupakan penilaian atas Objek valuation of the Valuation Object, not accounting services,
Penilaian dan bukan jasa-jasa akuntansi, audit, atau auditing or taxation. Our work related to the valuation was
perpajakan. Pekerjaan kami yang berkaitan dengan not and could not be interpreted in any form, a review or
penilaian tidak merupakan dan tidak dapat ditafsirkan an audit or implementation of certain procedures of
merupakan dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau financial information. The work was also not intended to
audit, atau pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas reveal weaknesses in internal control, errors or
informasi keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak dapat irregularities in the financial statements or violation of the
dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam law. In addition, we did not have the authority and did not
pengendalian internal, kesalahan atau penyimpangan attempt to obtain other forms of transactions performed by
dalam laporan keuangan, atau pelanggaran hukum. the Company.
Selain itu, kami tidak mempunyai kewenangan dan tidak
mencoba mendapatkan bentuk transaksi-transaksi
lainnya yang dilakukan Perseroan.
KONDISI PEMBATAS DAN ASUMSI-ASUMSI POKOK LIMITING CONDITIONS AND MAJOR ASSUMPTIONS
Penilaian ini disusun berdasarkan kondisi pasar dan This valuation was prepared based on the market and
perekonomian, kondisi umum bisnis dan keuangan, serta economic conditions, general business and financial
peraturan-peraturan Pemerintah yang berlaku sampai conditions as well as applicable Government regulations
dengan tanggal penerbitan laporan penilaian ini. until the date of issuance of this valuation report.
Penilaian Objek Penilaian yang dilakukan dengan metode The valuation of the Valuation Object performed with the
diskonto arus kas didasarkan pada proyeksi laporan discounted cash flow method was based on HCI financial
keuangan HCI yang disusun oleh manajemen HCI. Dalam statements projections prepared by the management of
penyusunan proyeksi laporan keuangan, berbagai asumsi HCI. In preparing the financial statements projections,
dikembangkan berdasarkan kinerja HCI pada tahun- various assumptions were developed based on the
tahun sebelumnya dan berdasarkan rencana manajemen performance of HCI in previous years and management’s
di masa yang akan datang. Kami telah melakukan plan for the future. We have made some adjustments to
penyesuaian terhadap proyeksi laporan keuangan the financial statements projections in order to describe
tersebut agar dapat menggambarkan kondisi operasi dan the operating conditions and performance of HCI more
kinerja HCI yang dinilai pada saat penilaian ini dengan fairly during the valuation. Overall, there were not any
lebih wajar. Secara garis besar, tidak ada penyesuaian significant adjustments that have been applied to the
yang signifikan yang kami lakukan terhadap target kinerja performance targets of HCI and reflect its fiduciary duty.
HCI yang dinilai dan telah mencerminkan kemampuan We are responsible for the valuation and the fairness of
pencapaiannya. Kami bertanggung jawab atas the financial statements projections based on the
pelaksanaan penilaian dan kewajaran proyeksi laporan historical performance of HCI and the information from the
keuangan berdasarkan kinerja historis HCI dan informasi management of HCI to such financial statements
manajemen HCI terhadap proyeksi laporan keuangan projections. We are also responsible for the valuation
HCI tersebut. Kami juga bertanggung jawab atas laporan report of HCI and the final value conclusion.
penilaian HCI dan kesimpulan nilai akhir.
Dalam penugasan penilaian ini, kami mengasumsikan In the valuation assignment, we assumed the fulfillment of
terpenuhinya semua kondisi dan kewajiban Perseroan. all conditions and obligations of the Company. We also
Kami juga mengasumsikan bahwa dari tanggal penilaian assumed that from the date of the valuation until the date
sampai dengan tanggal diterbitkannya laporan penilaian of issuance of the valuation report, there were no changes
tidak terjadi perubahan apapun yang berpengaruh secara that could materially affect the assumptions used in the
material terhadap asumsi-asumsi yang digunakan dalam valuation. We are not responsible to reaffirm or to
penilaian. Kami tidak bertanggung jawab untuk supplement or to update our opinion due to the changes
menegaskan kembali atau melengkapi, memutakhirkan in the assumptions and conditions as well as events
pendapat kami karena adanya perubahan asumsi dan occurring after the report date.
kondisi serta peristiwa-peristiwa yang terjadi setelah
tanggal laporan ini.
x
Page 12
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
Dalam melaksanakan analisis, kami mengasumsikan dan In performing the analysis, we assumed and relied on the
bergantung pada keakuratan, kehandalan, dan accuracy, reliability, and completeness of all financial
kelengkapan dari semua informasi keuangan dan information and other information provided to us by the
informasi-informasi lain yang diberikan kepada kami oleh Company and HCI or publicly available which were
Perseroan dan HCI atau yang tersedia secara umum essentially true, complete and not misleading and we are
yang pada hakekatnya adalah benar, lengkap, dan tidak not responsible to perform an independent investigation
menyesatkan dan kami tidak bertanggung jawab untuk of such information. We also relied on assurances from
melakukan pemeriksaan independen terhadap informasi- the management of the Company and HCI that they did
informasi tersebut. Kami juga bergantung kepada jaminan not know the facts which led to the information given to us
dari manajemen Perseroan dan HCI bahwa mereka tidak to be incomplete or misleading.
mengetahui fakta-fakta yang menyebabkan informasi-
informasi yang diberikan kepada kami menjadi tidak
lengkap atau menyesatkan.
Analisis penilaian Objek Penilaian dipersiapkan The valuation analysis of the Valuation Object was
menggunakan data dan informasi sebagaimana prepared using the data and information as disclosed
diungkapkan di atas. Segala perubahan atas data dan above. Any changes to the data and information may
informasi tersebut dapat memengaruhi hasil akhir materially affect the outcome of our opinion. We are not
pendapat kami secara material. Kami tidak bertanggung responsible for the changes in the conclusions of our
jawab atas perubahan kesimpulan atas penilaian kami valuation as well as any losses, damages, costs or
maupun segala kehilangan, kerusakan, biaya, ataupun expenses caused by undisclosed information which led
pengeluaran apapun yang disebabkan oleh the data obtained to be incomplete and/or could be
ketidakterbukaan informasi sehingga data yang kami misinterpreted.
peroleh menjadi tidak lengkap dan/atau dapat
disalahartikan.
Karena hasil dari penilaian kami sangat tergantung dari Since the result of our valuation extremely depended on
data serta asumsi-asumsi yang mendasarinya, the data and the underlying assumptions, the changes in
perubahan pada sumber data serta asumsi sesuai data the data sources and assumptions based on market data
pasar akan mengubah hasil dari penilaian kami. Oleh would change the result of our valuation. Therefore, we
karena itu, kami sampaikan bahwa perubahan terhadap stated that the changes to the data used could affect the
data yang digunakan dapat berpengaruh terhadap hasil result of the valuation and that such differences could be
penilaian dan bahwa perbedaan yang terjadi dapat material. Although the content of this valuation report had
bernilai material. Walaupun isi dari laporan penilaian ini been prepared in good faith and in a professional manner,
telah dilaksanakan dengan itikad baik dan dengan cara we are unable to accept the responsibility for the
yang profesional, kami tidak dapat menerima tanggung possibility of the differences in our conclusion caused by
jawab atas kemungkinan terjadinya perbedaan additional analysis, the application of the valuation result
kesimpulan yang disebabkan oleh adanya analisis as a basis to perform the analysis of the transaction or any
tambahan, diaplikasikannya hasil penilaian sebagai dasar changes in the data used as the basis of the valuation.
untuk melakukan analisis transaksi ataupun adanya The valuation report of the Valuation Object represents a
perubahan dalam data yang dijadikan sebagai dasar non-disclaimer opinion and is an open-for-public report
penilaian. Laporan penilaian Objek Penilaian bersifat non- unless there was confidential information on such a report,
disclaimer opinion dan merupakan laporan yang terbuka which might affect the operation of the Company and HCI.
untuk publik kecuali terdapat informasi yang bersifat
rahasia, yang dapat memengaruhi operasional Perseroan
dan HCI.
Pekerjaan kami yang berkaitan dengan penilaian Objek Our work related to the valuation of the Valuation Object
Penilaian tidak merupakan dan tidak dapat ditafsirkan was not and could not be interpreted in any form, a review
dalam bentuk apapun, suatu penelaahan atau audit, atau or an audit or implementation of certain procedures of
pelaksanaan prosedur-prosedur tertentu atas informasi financial information. The work was also not intended to
keuangan. Pekerjaan tersebut juga tidak dapat reveal weaknesses in internal control, errors or
dimaksudkan untuk mengungkapkan kelemahan dalam irregularities in the financial statements or violation of the
pengendalian internal, kesalahan atau penyimpangan law. Furthermore, we have also obtained the information
dalam laporan keuangan, atau pelanggaran hukum. on the legal status of HCI based on the articles of
Selanjutnya, kami juga telah memperoleh informasi atas association of HCI.
status hukum HCI berdasarkan anggaran dasar HCI.
xi
Page 13
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
TINGKAT KEDALAMAN INVESTIGASI DEPTH OF INVESTIGATION
Dalam menyusun laporan penilaian Objek Penilaian, KR In preparing the valuation report of Valuation Object, KR
diberikan kesempatan untuk melakukan inspeksi guna is given an opportunity to conduct inspections to support
mendukung proses penyusunan laporan penilaian Objek the process of preparing the valuation report of Valuation
Penilaian. Object.
PENDEKATAN PENILAIAN YANG DIGUNAKAN THE VALUATION APPROACHES APPLIED
Penilaian Objek Penilaian didasarkan pada analisis The valuation of the Valuation Object relied on internal
internal dan eksternal. Analisis internal akan berdasarkan and external analysis. The internal analysis was
pada data yang disediakan oleh manajemen, analisis performed based on the data provided by the
historis atas laporan posisi keuangan, dan laporan laba management, historical analysis on HCI statements of
rugi komprehensif HCI, pengkajian atas kondisi operasi financial position and statements of comprehensive
dan manajemen serta sumber daya yang dimiliki HCI. income, review of HCI operating conditions and
Prospek HCI di masa yang akan datang kami evaluasi management as well as resources. HCI prospect in the
berdasarkan rencana usaha serta proyeksi laporan future was evaluated based on the business plans and
keuangan yang diberikan oleh manajemen yang telah financial statements projections provided by the
kami kaji kewajaran dan konsistensinya. Analisis management that we have reviewed the fairness and
eksternal didasarkan pada kajian singkat terhadap faktor- consistency. The external analysis was performed based
faktor eksternal yang dipertimbangkan sebagai on a brief review of external factors considered as the
penggerak nilai termasuk juga kajian singkat atas prospek value drivers, including a brief review of the prospects of
dari industri yang bersangkutan. the related industry.
Dalam mengaplikasikan metode penilaian untuk In applying the valuation methods to determine the
menentukan indikasi nilai pasar suatu “business interest” indicative market value of a "business interest", it is
perlu mengacu pada laporan keuangan (laporan posisi essential to rely on representative financial statements
keuangan dan laporan laba rugi komprehensif) yang (statements of financial position and statements of
representatif, oleh karenanya diperlukan penyesuaian comprehensive income), therefore adjustments are
terhadap nilai buku laporan posisi keuangan dan required on the net book value of statements of financial
normalisasi keuntungan laporan laba rugi komprehensif position and the normalization of profit of statements of
yang biasanya disusun oleh manajemen berdasarkan comprehensive income which are commonly prepared by
nilai historis. Betapapun nilai buku suatu perusahaan the management based on historical figures. The
yang direfleksikan dalam laporan posisi keuangan dan company's book value as reflected in statements of
laporan laba rugi komprehensif adalah nilai perolehan dan financial position and statements of comprehensive
tidak mencerminkan nilai ekonomis yang dapat income represents the acquisition value and does not
sepenuhnya dijadikan acuan sebagai nilai pasar saat reflect the economic value that can be used fully as a
penilaian tersebut. reference of the company’s market value during the
valuation.
xii
Page 14
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
METODE PENILAIAN YANG DIGUNAKAN THE VALUATION METHODS APPLIED
Metode penilaian yang digunakan dalam penilaian Objek The valuation methods applied in the valuation of the
Penilaian adalah metode diskonto arus kas dan metode Valuation Object were discounted cash flow method and
pembanding perusahaan tercatat di bursa efek. guideline publicly traded company method.
Metode diskonto arus kas dipilih mengingat bahwa The discounted cash flow method was used considering
kegiatan usaha yang dilaksanakan oleh HCI di masa that the operations carried out by HCI in the future will still
depan masih akan berfluktuasi sesuai dengan perkiraan fluctuate according to the estimated HCI business
atas perkembangan usaha HCI. Dalam melaksanakan development. In performing the valuation through this
penilaian dengan metode ini, operasi HCI diproyeksikan method, HCI operations were projected based on the
sesuai dengan perkiraan atas perkembangan usaha HCI. estimated HCI business development. Future cash flows
Arus kas yang dihasilkan berdasarkan proyeksi dikonversi generated by financial statements projections were
menjadi nilai kini dengan tingkat diskonto yang sesuai converted into the present value using an appropriate
dengan tingkat risiko. Indikasi nilai adalah total nilai kini discount rate to the level of risks. The indicative value was
dari arus kas tersebut. the total present value of future cash flows.
Metode pembanding perusahaan tercatat di bursa efek Guideline publicly traded company method was used in
digunakan dalam penilaian ini karena walaupun di pasar the valuation despite the unavailability of information for
saham perusahaan terbuka tidak diperoleh informasi similar companies with similar business scale and assets
mengenai perusahaan sejenis dengan skala usaha dan in public company stock market, but it is expected that the
aset yang setara, namun diperkirakan data saham available public companies stock data could be used as
perusahaan terbuka yang ada dapat digunakan sebagai comparative data for the value of shares owned by HCI.
data perbandingan atas nilai saham yang dimiliki oleh
HCI.
Pendekatan dan metode penilaian di atas adalah yang The approaches and valuation methods above were
kami anggap paling sesuai untuk diaplikasikan dalam considered to be the most suitable to be applied in this
penugasan ini dan telah disepakati oleh pihak manajemen assignment and had been approved by the management
HCI. Tidak tertutup kemungkinan untuk diaplikasikannya of HCI. It is possible that the application of other valuation
pendekatan dan metode penilaian lain yang dapat approaches and methods may give different results.
memberikan hasil yang berbeda.
Selanjutnya nilai-nilai yang diperoleh dari tiap-tiap metode Furthermore, the values obtained from each of these
tersebut direkonsiliasi dengan melakukan pembobotan. methods are reconciled by weighting.
RINGKASAN HASIL PENILAIAN THE VALUATION SUMMARIES
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan, ringkasan Based on the analysis we have performed, summaries of
hasil penilaian kami adalah sebagai berikut: the results of our valuation are as follows:
I. Nilai Pasar 9,82% Saham HCI Berdasarkan I. Market Value of 9.82% Shares of HCI Based on
Metode Diskonto Arus Kas Discounted Cash Flow Method
Berdasarkan metode diskonto arus kas, diperoleh Based on discounted cash flow method, the
hasil bahwa indikasi nilai pasar 100,00% saham HCI indicative market value of 100.00% of HCI shares
sebelum diskon likuiditas pasar adalah sebesar Rp before discount for lack of marketabilties was Rp
5.214,70 miliar. Dengan diskon likuiditas pasar 5,214.70 billion. By applying discount for lack of
sebesar 20,00%, maka indikasi nilai pasar 100,00% marketabilties of 20.00%, therefore the indicative
saham HCI adalah sebesar Rp 4.387,87 miliar. market value of 100.00% shares of HCI was Rp
Dengan demikian, nilai pasar 9,82% saham HCI 4,387.87 billion. Therefore, the market value of
berdasarkan metode diskonto arus kas adalah 9.82% shares of HCI based on discounted cash flow
sebesar Rp 430,81 miliar. method was Rp 430.81 billion.
xiii
Page 15
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
II. Nilai Pasar 9,82% Saham HCI Berdasarkan II. Market Value of 9.82% Shares of HCI Based on
Metode Pembanding Perusahaan Tercatat di Guideline Publicly Traded Company Method
Bursa Efek
Berdasarkan metode pembanding perusahaan Based on guideline publicly traded company method,
tercatat di bursa efek, diperoleh hasil bahwa indikasi the indicative market value of 100.00% shares of HCI
nilai pasar 100,00% saham HCI sebelum diskon before discount for lack of marketabilities was Rp
likuiditas pasar adalah sebesar Rp 2.078,07 miliar. 2,078.07 billion. By applying discount for lack of
Dengan diskon likuiditas pasar sebesar 20,00%, marketabilities of 20.00%, therefore the market value
maka nilai pasar 100,00% saham HCI adalah of 100.00% shares of HCI is Rp 2,161.19 billion.
sebesar Rp 2.161,19 miliar. Dengan demikian, nilai Therefore, the market value of 9.82% shares of HCI
pasar 9,82% saham HCI berdasarkan metode based on guideline publicly traded Company method
pembanding perusahaan tercatat di bursa efek was Rp 212.19 billion.
adalah sebesar Rp 212,19 miliar.
III. Rekonsiliasi Nilai III. Value Reconciliation
Untuk mendapatkan nilai pasar yang mewakili nilai To acquire the market value that represents the value
dari kedua metode penilaian yang digunakan, of both valuation methods applied, reconciliation was
dilakukan rekonsiliasi dengan terlebih dahulu performed by firstly weighting the market value
melakukan pembobotan terhadap nilai pasar yang resulted from both methods, with a weight of 90.00%
dihasilkan dari kedua metode tersebut, masing- for discounted cash flow method and 10.00% for
masing dengan bobot 90,00% untuk metode diskonto guideline publicly traded company method,
arus kas dan 10,00% untuk metode pembanding respectively.
perusahaan tercatat di bursa efek.
Alasan kami memberikan bobot 90,00% untuk The reason we weighted 90.00% for discounted cash
metode diskonto arus kas dan 10,00% untuk metode flow method and 10.00% for guideline publicly traded
pembanding perusahaan tercatat di bursa efek, yaitu company method was because the data and
karena data dan informasi yang digunakan pada information used in discounted cash flow method that
metode diskonto arus kas yang kami gunakan untuk we used to determine the market value of Valuation
menentukan nilai pasar Objek Penilaian merupakan Object was the data and information that represented
data dan informasi yang memiliki tingkat kehandalan more adequate level of reliability compared to the
yang lebih memadai dibandingkan dengan data dan data and information used in guideline publicly traded
informasi yang digunakan pada metode pembanding company method.
perusahaan tercatat di bursa efek.
Berdasarkan hasil rekonsiliasi tersebut, diperoleh Based on the reconciliation result, the market value
hasil bahwa nilai pasar Objek Penilaian adalah of Valuation Object was Rp 408.95 billion.
sebesar Rp 408,95 miliar.
xiv
Page 16
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
Sehubungan dengan penilaian ini, kami ingin In connection with this valuation, we would like to
menekankan bahwa nilai pasar yang dihitung dengan emphasize that the market value calculated using
metode diskonto arus kas didasarkan atas asumsi-asumsi discounted cash flow method relied on the assumptions of
mengenai tingkat pendapatan, beban, dan akun-akun the revenues, expenses, and accounts of statements of
laporan posisi keuangan yang dikembangkan pihak financial position developed by the management of HCI
manajemen HCI melalui analisis atas kinerja historis dan through analysis of historical performance and the
pernyataan manajemen HCI mengenai rencana-rencana statements of HCI management concerning future plans
untuk masa yang akan datang sebelum Rencana before the valuation of the Valuation Object. We have
Transaksi. Kami melakukan penelaahan atas asumsi- reviewed those assumptions and in our opinion, those
asumsi tersebut dan menurut pendapat kami, asumsi- assumptions were reasonable. However, we are not
asumsi tersebut wajar. Akan tetapi, kami tidak responsible for those assumptions. Any changes to those
bertanggung jawab atas pencapaian asumsi-asumsi assumptions would affect the calculation of the market
tersebut. Setiap perubahan dari asumsi-asumsi ini akan value of the Valuation Object. Since there is not any
memengaruhi perhitungan nilai Objek Penilaian. Karena certainty that the principles and assumptions would be
tidak ada kepastian bahwa dasar-dasar dan asumsi- realized, we could not provide assurance that the projected
asumsi tersebut akan terealisasi, kami tidak dapat results would be achieved.
memberikan jaminan bahwa hasil-hasil yang
diproyeksikan akan tercapai.
KESIMPULAN PENILAIAN THE VALUATION CONCLUSION
Berdasarkan hasil analisis atas seluruh data dan Based on the analysis of all data and information that we
informasi yang telah kami terima dan dengan have received and by considering all relevant factors
mempertimbangkan semua faktor yang relevan yang affecting the valuation, therefore in our opinion, the market
memengaruhi penilaian, maka menurut pendapat kami, value of the Valuation Object as of 31 December 2025
nilai pasar Objek Penilaian pada tanggal 31 Desember was Rp 408.95 billion.
2025 adalah sebesar Rp 408,95 miliar.
Nilai pasar Objek Penilaian tersebut kami tentukan The market value of the Valuation Object was determined
berdasarkan data dan informasi yang kami peroleh dari based on the data and information that we have received
pihak manajemen Perseroan dan HCI serta pihak-pihak from the management of the Company and HCI as well as
lain yang relevan dengan penilaian. Kami menganggap other parties relevant to the valuation. We assumed that
bahwa semua informasi tersebut adalah benar dan bahwa such information was correct and there were no
tidak ada keadaan atau hal-hal yang tidak terungkap yang circumstances or events that were not disclosed to us
akan memengaruhi nilai pasar tersebut secara material. which could materially affect the results of the market
value.
Kami tidak melakukan penyelidikan dan juga bukan We did not perform an investigation and were not
merupakan tanggung jawab kami kemungkinan terjadinya responsible for the possibility of problems related to the
masalah yang berkaitan dengan status hukum legal status of ownership, debt obligations and/or disputes
kepemilikan, kewajiban utang dan/atau sengketa atas over HCI. We also emphasized that we did not acquire
HCI. Kami tegaskan pula bahwa kami tidak memperoleh any benefit or advantage either in present or in the future
manfaat atau keuntungan apapun baik saat ini maupun di and the approved fees for the valuation of HCI did not
masa mendatang dan imbalan jasa yang telah disetujui depend on the reported value.
atas penilaian HCI tidak tergantung pada nilai yang
dilaporkan.
xv
Page 17
This report is originally issued in Bahasa Indonesia
DISTRIBUSI LAPORAN PENILAIAN DISTRIBUTION OF THE VALUATION REPORT
Penilaian ini hanya ditujukan untuk kepentingan Direksi This valuation was intended for the interest of the
Perseroan dalam kaitannya dengan Rencana Transaksi Company’s Directors in connection with the valuation of
serta tidak dapat digunakan atau dikutip untuk tujuan lain Proposed Transaction and could not be used or cited for
tanpa adanya ijin tertulis dari KR dan/atau tidak untuk other purposes without written permission from KR and/or
digunakan oleh pihak lain. not to be used by other parties.
Penilaian ini juga disusun berdasarkan kondisi pasar dan This valuation was also prepared based on the market
perekonomian, kondisi umum bisnis dan keuangan serta and economic conditions, general business and financial
peraturan yang ada pada saat ini. Kami tidak bertanggung as well as the current existing regulations. We are not
jawab untuk menegaskan kembali atau melengkapi responsible to confirm or to supplement our opinion for the
pendapat kami karena peristiwa-peristiwa yang terjadi events occurring after the date of this report date.
setelah tanggal laporan ini. Walaupun demikian, kami Nevertheless, we have the authority, if necessary, to
memiliki hak untuk, jika diperlukan, mengubah atau amend or to supplement the results of this report due to
melengkapi hasil dari laporan ini jika terdapat tambahan additional relevant information after the date of this report
informasi yang relevan setelah tanggal laporan ini yang that we consider could significantly affect the results of our
kami anggap dapat berpengaruh secara signifikan valuation. This valuation report was merely prepared to be
terhadap hasil penilaian kami. Laporan penilaian ini hanya used in accordance with the objectives mentioned above
dipersiapkan untuk dapat dipergunakan sesuai dengan and could not be used for other purposes.
tujuan yang telah disebutkan di atas dan tidak dapat
dipergunakan untuk tujuan lainnya.
Pendapat yang kami sampaikan di sini harus dipandang The opinion we stated here should be viewed as a whole
sebagai satu kesatuan bersama dengan laporan lengkap together with the full report that we have prepared. The
yang telah kami siapkan. Penggunaan sebagian analisis use of partial analysis and information without considering
dan informasi tanpa mempertimbangkan keseluruhan the whole information and analysis may cause a
informasi dan analisis dapat menyebabkan pandangan misleading view.
yang menyesatkan.
Penilaian ini tidak sah apabila tidak dibubuhi tanda tangan This valuation is not legitimate without authorized
pihak yang berwenang dan stempel perusahaan dari signature and corporate seal from KJPP Kusnanto &
KJPP Kusnanto & rekan. rekan.
Hormat kami, Very Truly Yours,
KJPP KUSNANTO & REKAN
Willy D. Kusnanto
Pimpinan Rekan/Managing Partner
Izin Penilai B-1.09.00153 Appraiser License
STTD STTD.PB-01/PJ-1/PM.223/2023 STTD
Klasifikasi Izin Penilai Bisnis/Business Appraiser License Classification
MAPPI 06-S-01996 MAPPI
xvi
Names mentioned 26 people and organisations named in the text · linked when the evidence is strong
unresolved
org
HOME CREDIT INDONESIA Tbk
p.1 ×6
unresolved
org
PT Home
p.2
unresolved
org
Credit Indonesia Tbk
p.2
unresolved
org
Menteri Keuangan
p.2
unresolved
org
Financial Services Authority
p.2
unresolved
org
PT Home Credit
p.8 ×2
unresolved
org
PT Home Indonesia
p.8
unresolved
org
Xenia & Rekan
p.9
unresolved
org
Xenia & Partners
p.9
unresolved
org
LRXR
p.9 ×2
unresolved
org
Imelda & Partners
p.9
unresolved
org
Imelda
p.9 ×2
unresolved
org
Imelda & Rekan
p.9
unresolved
org
Siddharta Widjaja
p.9 ×2
unresolved
org
Siddharta Widjaja & Rekan
p.9
unresolved
org
SWR
p.9 ×2
unresolved
person
Notary Shahreza Annaz
p.10
unresolved
org
Bank Indonesia
p.10 ×3
unresolved
org
Indonesia Stock Exchange
p.10 ×3
unresolved
org
KJPP Kusnanto
p.17 ×3
unresolved
org
KJPP KUSNANTO & REKAN
p.17
unresolved
person
Willy D. Kusnanto
· Pimpinan Rekan/Managing Partner
p.17
Extraction attempts how the parser did, and what it refused
Nothing structured was extracted from this document — the attempts below say why.
Rule parser
Needs review
confidence 0.091
5049 ms
12 Sep 2026 22:03
Raw output
{'appraiser_exempt': None,
'appraiser_name': '',
'assets': [],
'currency': None,
'fact_type': '',
'issuer_name': '',
'kind': 'MATERIAL_FACT',
'kjpp_name': '',
'letter_number': '',
'object_text': '',
'object_truncated': False,
'parties': [],
'pct_of_equity': None,
'reference_period': '',
'requires_rups': None,
'rups_date': None,
'ticker': '',
'transaction_date': None,
'valuation_date': None,
'value': None}